## JEMASI: Jurnal Ekonomi Manajemen dan Akuntansi
Vol. 17, No. 2, Maret 2022 Website: http://ejournal.iba.ac.id/index.php/jemasi ISSN 1858-2702, e-ISSN 2684-8732

## KINERJA REKSA DANA SAHAM SYARIAH DI BURSA EFEK INDONESIA
Belliwati Kosim 1 , Wani Fitriah 2
1 Universitas Muhammadiyah Palembang, Indonesia, belliwatikosim@gmail.com
2 Universitas Muhammadiyah Palembang, Indonesia, wanifitriah61@gmail.com

## Abstract
Mutual fund is such an alternative which offers convenience for investors who want to invest with  limitedfunds,  especially  small  investors  who  do.not  have  much  time  in  understanding investment  performance  and  have  nocapability  to  calculate  the  risk  of  the  investment  they have. This research was aimedat determining the performance of syariah mutual fund on the Indonesia stock exchange. The type oflhis research was a descriptive-quantitative approach. The  population  of  this  research  was  sharia  equity  mutual  funds  on  the  Indonesia  Stock Exchange  within  January  2014-2018.  To  get  the  sample  of  the  research,  purposive samplingwas applied. There were 24 sharia equity funds as samples used. The data analysis method used was a quantitative method. The results of the study using the Sharpe method for all syariah equity funds have negative performance, the Treynor method has 6 sharia equity funds that have positive performance, namely Lautandhana Syariah Mutual Funds, Mandiri Investa  Syariah  Berimbangh,  AAA  Amanah  Syariah  Fund,  CIMB-Principal  Islamic  Sharia Equity Growth, Batavia Sharia Stock Funds, Cipta Syariah Balance and Jensen, there are only 3  Syariah  equity  mutual  funds  that  have  positive  performance,  namely  Schroder  Syariah Balanced Fund, Sharia Pacific Balance and Cipta Syariah Balance.

## Keywords: Performance, Syariah Mutual Fund, Stock

## PENDAHULUAN
Reksa dana merupakan  alternatif yang memiliki kemudahan bagi pemodal yang ingin berinvestasi tetapi dengan dana yang terbatas, khususnya pemodal kecil yang tidak mempunyai kemampuan  dalam  memahami  kinerja  investasi  dan  tidak  mempunyai  kemampuan  dalam menghitung risiko atas investasi yang dipilihnya. Hadirnya reksa dana syariah sebagai salah satu  insrumen  syariah  di  pasar  modal  menambah  pilihan  investasi  bagi  para  pemodal, khususnya  bagi  investor  muslim  yang  mengharapkan  keuntungan  bebas  dari  unsur  haram sepertiunsur  riba,  perjudian  dan  mengandung  unsur  suap.  Fatwa  DSN  (Dewan  Syariah Nasional)  MUI  NO.  20/DSN-MUI/IX/200  yang  dikutip  oleh  fatihatus  (2019:  48) mendefinisikan reksa dana syariah sebagai reksa dana yang beroperasi menurut ketentuan dan prinsip syariah islam, baik dalam bentuk akad antara pemodal sebagai pemilik harta dengan manajer investasi sebagai wakil pemodal dengan pengguna investasi.
Bisnis.com, selasa (20/05/2019) Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI), produk- produk syariah telah mengalami lonjakan yang besar 227,02% menjadi 242 produk pada akhir
kuartal I/2019 dibandingkan dengan 74 produk pada 2014. Hal itu diikuti dengan kenaikan total dana  kelolaan  produk  reksa  dana  syariah.  Tercatat  31  Maret  2019,  total assetunder management (AUM)  reksa  dana  syariah  sebesar  Rp.  37,11  Triliun  atau  bertumbuh  sekitar 232,82%  dibandingkan  dengan  2014.  Pertumbuhan  tersebut    memperlihatkan  bahwa  minat masyarakat  terhadap  produk  reksa  dana  syariah  sebagai  alternatif  investasi  yang  semakin bertambah. Sementara itu, mengingat mayoritas penduduk Indonesia beragama Islam, produk investasi  berbasis  syariah  memang  di  nilai  sebagai  produk  potensial.  Peluang  tersebut  pula yang  ingin  ditangkap  oleh  perusahaan  yang  memiliki platform dan  aplikasi  investasi  reksa dana,  PT  Xdana  Investa  Indonesia  (Xdana)  meluncurkan  reksa  dana  berbasis  syariah  untuk memudahkan investor dalam memulai investasi dan memilih produk-produk reksa dana syariah sesuai dengan tujuan dan profil risikonya. Hadirnya reksa dana syariah ini sebagai salah satu instrumen syariah di pasar modal menambah pilihan investasi bagi para pemodal, khususnya muslim  yang  mengharapkan  keuntungan  bebas  dari  unsur  haram  seperti  riba,  perjudian  dan mengandung  unsur  suap,  mengingat  Indonesia  merupakan  negara  dengan  penduduknya mayoritas  beragama  Islam,  maka  produk  berbasis  syariah  memang  dinilai  sebagai  produk potensial  atau  investasi  yang  tepat,  sementara  itu  produk-produk  syariah  mengalami peningkatan  yang  besar  sehingga  menambah  minat  masyarakat  terhadap  produk  reksa  dana syariah sebagai alternatif investasi yang tepat dan menguntungkan.
Salah satu produk reksa dana yang memiliki risiko dan return yang tinggi adalah jenis reksa dana saham. Reksa dana saham mengalokasikan lebih dari 80% dananya pada efek yang bersifat  ekuitas  atau  saham  (Dikri,2018:  52).  Reksa  dana  saham  merupakan  investasi  yang memberikan peluang keuntungan yang tinggi, namun memberikan potensi risiko yang tinggi pula.
Nilai Aktiva Bersih (NAB) merupakan salah satu tolak ukur dalam memantau hasil dari suatu reksa dana. Nilai Aktiva Bersih (NAB) dihitung kembali setiap harinya pada saat pasar tutup pada hari tersebut. Nilai Aktiva Bersih merupakan nilai beli suatu portofolio bagi calon investor yang ingin membeli portofolio tersebut. Nilai tersebut nantinya akan berlaku pada hari berikutnya pasar kembali dibuka. Perkembangan Nilai Aktiva Bersih (NAB) dari Reksa Dana Syariah dapat dilihat pada Gambar 1 berikut ini:
Gambar 1. Perkembangan Nilai Akriva Bersih Reksa Dana Syariah
Sumber data http://www.ojk.go.id 0,00 20.000,00 40.000,00 60.000,00 80.000,00 M il ia r (R p) Januari - Oktober 2019 NAB
Perkembangan  pada  gambar  1  diatas,  bahwa  Nilai  Aktiva  Bersih  (NAB)  reksa  dana syariah periode Januari sampai Oktober 2019 mengalami fluktuatif atau naik turun jumlah Nilai Aktiva Bersih (NAB) reksa dana syariah setiap bulannya. Adapun jumlah Nilai Aktiva Bersih (NAB)  pada  bulan  Januari  sampai  bulan  Juni  2019  mengalami  penurunan  sebesar  Rp. 37.300,97 miliar sampai dengan Rp. 33.056,75 miliar. Namun mulai bulan Juli hingga bulan Oktober 2019 jumlah Nilai Aktiva Bersih (NAB) mengalami peningkatan terus menerus setiap bulannya dari Rp. 48.471,93 miliar hingga mencapai Rp. 57.342,51 miliar.
Berdasarkan  gambar  diatas  maka  reksa  dana  syariah  mengalami  fluktuatif  setiap bulannya. Dimana pada gambar 1 dapat dilihat jumlah Nilai Aktiva Bersih (NAB) reksa dana syariah pada bulan Januari sampai bulan Juni 2019 mengalami penurunan, tetapi mulai bulan Juli hingga bulan Oktober 2019 mengalami peningkatan secara terus menerus. Penurunan dan kenaikan Nilai Aktiva Bersih (NAB) ini akan memberikan dampak pada nilai return dan risiko yang  diterima.  Dalam  melakukan  investasi,  investor  tentunya  akan  memperhatikan  tingkat pengembalian  investasi  yang  dipilih.  Menurut  Irham  (2013:  168), Return merupakan keuntungan  yang  diperoleh  perusahaan,  individu  dan  institusi  dari  hasil  kebijakan  investasi yang dilakukannya. Untuk menilai suatu kinerja portofolio tidak hanya bisa dilihat dari tingkat return yang dihasilkan portofolio, namun harus menghitung faktor-faktor lain seperti tingkat risiko portofolio.
Pengukuran  kinerja  reksa  danayang  memasukkan  aspek  Nilai  Aktiva  Bersih  (NAB) dalam  perhitungannya,  terdapat  beberapa  Metode  Pengukuranyaitu: Sharpe,  Treynor dan Jensen (Samsul, 2018: 362). Metode tersebut memberikan gambaran atau prediksi yang baik mengenai hubungan aset terhadap risiko dengan return yang diharapkan. Return yang tinggi belum  tentu  merupakan  hasil  investasinya  baik.  Namun, return yang  rendah  juga  dapat merupakan hasil investasi yang baik jika return yang rendah ini disebabkan karena risiko yang rendah pula. Oleh karena itu return yang dihitung perlu disesuaikan dengan risiko yang harus ditanggungnya (Jogiyanto,2017: 728).
Pengukuran kinerja portofolio yang menggunakan Metode Sharpe dapat dilihat dari niali pengukuran sharpe, semakin  besar  nilainya  semakin  baik  pula  kinerja  dari  portofolionya. Pengukuran  kinerja  portofolio  yang  menggunakan  Metode Treynor dapat  dilihat  dari  niali pengukuran treynor, semakin besar nilainya semakin baik kinerja portofolionya. Pengukuran metode s harpe dan treynor sebenarnya merupakanpengukuran dari sudut portofolio. Semakin besar  sudut  atau  slop  dari  portofolio,  semakin  baik  juga  portofolionya.  Sedangkan,  Metode Jensen kinerja  portofolionya  ditentukan  oleh  intersepnya  ( intercept ),  semakin  tinggi intersepnya semakin tinggi juga return portofolionya. Dari hasil pengukuran tesebut investor dapat memilih portofolio berdaarkan kinerja reksa dana yang lebih baik dibandingkan lainnya untuk berinvestasi.

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  bersifat  deskriptif  yang  dilakukan  di  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  dan Bursa  Efek  Indonesia  melalui  media  internet  dengan  situs  resmi  nya:  www.bi.go.id www.ojk.go.id, www.idx.co.id, dan www.sahamok.com. Datanya diperoleh dari Perpustakaan dan  Galeri  Investasi  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Muhammadiyah  Palembang, yang beralamat di Jalan Jend Ahmad Yani 13 Ulu Palembang 30263.

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh reksa dana syariah yang terdaftar di Otoritas Jasa Keuangan (OJK) pada periode 2018. Jumlah populasi dalam penelitian ini terdapat 224 yang termasuk Reksa dana Syariah.
Pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling . Berdasarkan purposive sampling di peroleh sebanyak 24 Reksa dana Saham Syariah. Metode tersebut membatasi pemilihan sampel berdasarkan kriteria tertentu.
Tabel 1. Daftar Reksadana Saham Syariah yang Aktif Selama Periode 2014-2018 NO Nama Reksa Dana Syariah NO Nama Reksa Dana Syariah 1 TRIM Syariah Saham 13 Mandiri Investa Syariah Berimbang 2 Batavia Dana Saham Syariah 14  AAA Amanah Syariah Fund 3 CIMB-Principal Islamic Equity Growth Syariah 15 TRIM Syariah Berimbang 4 Mandiri Investa Atraktif Syariah 16 Syariah BNP Paribas Pesona Syariah 5 Manulife Syariah Sektoral Amanah 17  Cipta Syariah Balance 6 Panin Dana Syariah Saham 18  Schroder Syariah Balanced Fund 7 MNC Dana Syariah Ekuitas 19  SAM Syariah Berimbang 8 SAM Sharia Equity Fund 20  Panin Dana Syariah Berimbang 9 Lautandhana Saham Syariah 21  MNC Dana Syariah Kombinasi 10 Mandiri Investa Ekuitas Syariah 22 Insight Syariah Berimbang (I- Share) 11  Oso Syariah Equity Fund 24  Mega Asset Madania Syariah 12  Danareksa Syariah Berimbang
Sumber: www.ojk.go.id
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data  yang  akan diteliti diperoleh melalui sumber data seperti NAB reksa dana saham syariah dan suku bunga.

## Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik dokumentasi.  Dokumentasi  dengan  mengumpulkan  data  dengan  cara  mencatat  dokumen- dokumen yang berhubungan dengan kinerja reksa dana saham syariah dengan menggunakan metode Sharpe, Treynor dan Jensen yang bergubungan dengan karakteristik masing-masing perusahaan yang menjadi sampel penelitian maupun data pendukung lain.

## Analisis Data dan Teknik Analisis
Berdasarkan  jenis  datanya,  penelitian  ini  dikategorikan  sebagai  penelitian  kuantitatif, yaitu  penelitian  yang  menggunakan  angka.  Sesuai  dengan  bentuknya,  data  kuantitatif  dapat diolah dengan menggunakan perhitungan matematika atau statiska, kemudian hasil pengujian tersebut akan dijelaskan menggunakan kalimat-kalimat. Dengan kata lain, analisis kuantitatif terlebih dahulu digunakan kemudian dilanjutkan dengan analisis kualitatif.
Teknik analisis yang digunakandalam penelitian ini yaitu analisis keuangan sebagai berikut:

## Metode Sharpe
(a) Menghitung return dari masing-masing reksa dana. Menggunakan rumus sebagi berikut, (Jogiyanto,2017: 725):
𝑅 𝑝 = 𝑁𝐴𝐵 𝑡 − 𝑁𝐴𝐵 𝑡−1
𝑁𝐴𝐵 𝑡−1 Notasi:
R p = Return potofolio.
NAB t = Nilai Aktiva Bersih yang merupakan nilai portofolio periode sekarang (t). NAB t-1 = Nilai Aktiva Bersih yang merupakan nilai portofolio periode lalu (t-1).
𝐸(𝑅 𝑖 ) = ∑ 𝑅 𝑖 𝑛
(R i )= Expected return R i = return n   = jumlah data
(b) Menentukan standar deviasi, (Samsul, 2018: 373)
𝜎 = √ ∑ [𝑅 𝑖 − 𝑛 𝑖=1 𝐸(𝑅 𝑖 )] 2 𝑛
Notasi:
σ = standar deviasi return portofolio R i = return reksa dana periode t E(R i ) = Expected return
n = jumlah data
(c) Menentukan kinerja dengan menggunakan Metode Sharpe, (Jogiyanto, 2017: 728):
𝑅𝑉𝐴𝑅 = 𝑇𝑅 𝑃 ̅̅̅̅̅−  𝑅
̅̅̅̅ 𝐵𝑅 𝜎 𝑃
Notasi:
RVAR = reward to variability atau pengukur sharpe. 𝑇𝑅 𝑃 ̅̅̅̅̅ = rata-rata return total portofolio periode tertentu.
𝑅̅ 𝐵𝑅 = rata-rata return aktiva bebas risiko periode tertentu.
σ P = variabelitas yang diukur dengan deviasi standar dari return portofolio periode tertentu.
𝑇𝑅 𝑃 ̅̅̅̅̅−𝑅̅ 𝐵𝑅 = return lebih ( excess return ) portofolio.
Metode Treynor
(a) Menghitung return dari masing-masing reksa dana. Menggunakan rumus sebagi berikut, (Jogiyanto 2017: 725):
𝑅 𝑝 = 𝑁𝐴𝐵 𝑡 − 𝑁𝐴𝐵 𝑡−1 𝑁𝐴𝐵 𝑡−1
Notasi:
R p = Return potofolio.
NAB t = Nilai Aktiva Bersih yang merupakan nilai portofolio periode sekarang (t). NAB t-1 = Nilai Aktiva Bersih yang merupakan nilai portofolio periode lalu (t-1).
𝐸(𝑅 𝑖 ) = ∑ 𝑅 𝑖 𝑛 E(R i )   = Expected return R i = return n = jumlah data
(b) Menghitung return pasar saham syariah berdasarkan Jakarta Islamic Index ( JII ), dengan rumus sebagai berikut (Samsul, 2018: 438):
𝑅 𝑚 = 𝐽𝐼𝐼 𝑡 − 𝐽𝐼𝐼 𝑡−1 𝐽𝐼𝐼 𝑡−1
Notasi:
R m = return pasar saham JII t = return pasar saham JII periode t JII t-1 = return pasar saham JII periode sebelum t-1
(c) Mengitung risiko sistematis (beta=β), ( Jogiyanto, 2017: 471)
𝐶𝑂𝑉 = [𝑅 𝑖 − 𝐸(𝑅 𝑖 )]𝑅 𝑚 − 𝐸(𝑅 𝑚 ) 𝑛 𝛽𝑖 = 𝐶𝑂𝑉(𝑅 𝑖 − 𝑅 𝑚 𝜎𝑚 2 Notasi: βi = Beta investasi reksa dana COV  = Covarience pasar dengan investasi reksa dana σm 2 = Variance pasar
(d) Menentukan Kinerja dengan Metode Treynor , (Jogiyanto, 2017: 732):
𝑅𝑉𝑂𝐿 = 𝑇𝑅 𝑝 ̅̅̅̅̅ − 𝑅 𝐵𝑅 ̅̅̅̅̅ 𝛽 𝑝 Notasi: RVOL = reward to valality atau pengukur treynor. 𝑇𝑅 𝑃 ̅̅̅̅̅ = rata-rata return total portofolio perioda tertentu. 𝑅̅ 𝐵𝑅 = rata-rata return aktiva bebas risiko periode tertentu. Β P = volatilitas yang diukur dengan beta portofolio perioda tertentu.
𝑇𝑅 𝑃 ̅̅̅̅̅−𝑅̅ 𝐵𝑅 = return lebih ( excess return ) portofolio

## Metode Jensen
(a) Menghitung return dari masing-masing reksa dana. Menggunakan rumus sebagi berikut ( Jogiyanto, 2017: 725):
𝑅 𝑝 = 𝑁𝐴𝐵 𝑡 − 𝑁𝐴𝐵 𝑡−1 𝑁𝐴𝐵 𝑡−1
Notasi:
R p = Return potofolio.
NAB t = Nilai Aktiva Bersih yang merupakan nilai portofolio periode sekarang (t). NAB t-1 = Nilai Aktiva Bersih yang merupakan nilai portofolio periode lalu (t-1).
𝐸(𝑅 𝑖 ) = ∑ 𝑅 𝑖 𝑛
E(R i )   = Expected return R i = return
n = jumlah data
(b) Menghitung return pasar saham syariah berdasarkan Jakarta Islamic Index ( JII ), dengan rumus sebagai berikut (Samsul, 2018: 438):
𝑅 𝑚 = 𝐽𝐼𝐼 𝑡 − 𝐽𝐼𝐼 𝑡−1
𝐽𝐼𝐼 𝑡−1
Notasi:
R m = return pasar saham JII t = return pasar saham JII periode t JII t-1 = return pasar saham JII periode sebelum t-1
(c) Mengitung risiko sistematis (beta=β), (Jogiyanto, 2017: 471)
𝐶𝑂𝑉 = [𝑅 𝑖 − 𝐸(𝑅 𝑖 )]𝑅 𝑚 − 𝐸(𝑅 𝑚 ) 𝑛 𝛽𝑖 = 𝐶𝑂𝑉(𝑅 𝑖 − 𝑅 𝑚 𝜎𝑚 2
Notasi: βi  = Beta investasi reksa dana
COV = Covarience pasar dengan investasi reksa dana σm 2 = Variance pasar
(d) Menentukan Kinerja dengan Metode Jensen , (Jogiyanto, 2017: 742):
𝛼 𝑃 = (𝑇𝑅 𝑃 ̅̅̅̅̅ − 𝑅 𝐵𝑅 ̅̅̅̅̅) − 𝛽 𝑃 (𝑅 𝑀 ̅̅̅̅ − 𝑅 𝐵𝑅 ̅̅̅̅̅)
Notasi:
𝛼 𝑃 = Jensen 𝑇𝑅 𝑃
̅̅̅̅̅ = rata-rata return total portofolio periode tertentu 𝑅̅ 𝐵𝑅 = rata-rata return aktiva bebas risiko periode tertentu 𝑅 𝑀 ̅̅̅̅ = rata-rata return pasar periode tertentu 𝑇𝑅 𝑃 ̅̅̅̅̅−𝑅̅ 𝐵𝑅 = rata-rata preium risiko portofolio (portofolio risk premium )
𝑅 𝑚 ̅̅̅̅−𝑅̅ 𝐵𝑅 = rata-rata preium risiko pasar ( market risk premium )
(e) Melihat  angka  Metode Jensen dari  masing-masing  reksa  dana  saham  syariah,  apakah positif atau negatif.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Keuangan
Analisis keuangan digunakan untuk memberikan gambaran informasi mengenai kinerja reksa dana saham syariah yang dapat dijadikan sebagai pedoman dalam mengambil keputusan berinvestasi.

## Analisis Kinerja reksadana Saham Syariah dengan menggunakan Metode Sharpe
Tabel 2. Kinerja Reksadana Saham Syariah Metode Sharpe Tahun 2014-2018 NO Nama Reksa Dana saham Syariah Metode Sharpe Rata-ratata 2014 2015 2016 2017 2018 1  TRIM Syariah Saham -0,076  -0,115  -0,085  -0,175  -0,124 -0,115 2  Batavia Dana Saham Syariah 0,385 -0,400  0,210 0,047  -0,265 -0,005 3 CIMB-Principal Islamic Equity Growth Syariah -0,067  -0,117  -0,088  -0,182  -0,025 -0,096 4  Mandiri Investa Atraktif Syariah -0,100  -0,106  -0,086  0,005  -0,131 -0,084 5  Manulife Syariah Sektoral Amanah -0,098  -0,096  -0,082  -0,196  -0,117 -0,118 6  Panin Dana Syariah Saham -0,060  -0,079  -0,089  -0,186  -0,131 -0,109 7  MNC Dana Syariah Ekuitas -0,082  -0,106  -0,090  -0,133  -0,139 -0,110 8  SAM Sharia Equity Fund -0,003  -0,086  -0,094  -0,141  -0,096 -0,084 9  Lautandhana Saham Syariah 0,005 -0,098  -0,097  -0,175  -0,142 -0,101 10 Mandiri Investa Ekuitas Syariah -0,056  -0,100  -0,082  -0,181  -0,129 -0,110 11 Oso Syariah Equity Fund -0,165  -0,094  -0,079  -0,023  -0,142 -0,101 12 Danareksa Syariah Berimbang -0,195  -0,149  -0,120  -0,289  -0,248 -0,200 13 Mandiri Investa Syariah Berimbang -0,205  -0,146  -0,135  0,008  -0,271 -0,150 14 AAA Amanah Syariah Fund 0,005 -0,112  -0,096  -0,262  -0,166 -0,126 15 TRIM Syariah Berimbang -0,122  -0,132  -0,118  -0,266  -0,136 -0,155 16 Syariah BNP Paribas Pesona Syariah -0,098  -0,100  -0,083  -0,166  -0,133 -0,116 17 Cipta Syariah Balance 0,309 -0,358  0,109 0,263  -0,485 -0,032 18 Schroder Syariah Balanced Fund -0,086  -0,152  0,002  -0,304  -0,320 -0,172 19 SAM Syariah Berimbang -0,073  -0,107  -0,119  -0,176  -0,124 -0,120 20 Panin Dana Syariah Berimbang -0,071  -0,079  -0,099  -0,222  -0,146 -0,123 21 MNC Dana Syariah Kombinasi -0,191  -0,111  -0,051  -0,122  -0,042 -0,103 22 Insight Syariah Berimbang (I-Share) -0,162  -0,129  -0,115  -0,048  -0,102 -0,111 23 Mega Asset Madania Syariah -0,116  -0,175  -0,110  -0,020  -0,182 -0,121 24 Pasific Balance Syariah -0,049  -0,076  -0,152  -0,075  -0,202 -0,111
Sumber: data diolah(2020)
Berdasarkan  perhitungan  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  24  Reksa  Dana  Saham Syariah yang hampir semuanya menghasilkan kinerja negatif dari tahun 2014. Namun terdapat 4 reksa dana saham syariah yang menghasilkan kinerja positif yaitu Reksa Dana Batavia Dana Saham  Syariah  yaitu  sebesar  0,03851,  ReksaDana    Cipta  Syariah  Balance  yaitu  sebesar 0,03093, Reksa Dana Lautandhana Saham Syariah yaitu sebesar 0,0053 dan Reksa Dana AAA Amanah Syariah Fund yaitu sebesar 0,0046. Hal ini menunjukan bahwa 4 reksa dana saham syariah  tersebut  berdasarkan  metode Sharpe layak  dijadikan  sebagai  tempat  berinvestasi. Karena  Reksa  Dana  Saham  Syariah  dengan  kinerja  yang  positif  menunjukan  bahwa return yang  dihasilkan  lebih  tinggi  dari return investasi  bebas  risiko.  Semakin  besar  hasil  yang  di peroleh  maka  semakin  baik  kinerja  reksa  dana  saham  syariah  karena  risiko  individual  yang ditanggungnya.
Berdasarkan perhitungan ditahun 2015 seluruh reksa dana saham syariah yang semuanya menghasilkan  kinerja  negatif.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  24  reksa  dana  saham  syariah berdasarkan metode sharpe kurang layak dijadikan sebagai tempat berinvestasi. Karena reksa dana  saham  syariah  dengan  hasil  negatif  menunjukan  bahwa  return  yang  dihasilkan  lebih
rendah dari return investasi bebas risiko. Semakin kecil hasil yang di peroleh maka semakin jelek kinerja reksa dana saham syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.
Namun  Berdasarkan  perhitungan  pada  tahun  2016  hampir  semuanya  menghasilkan kinerja  negatif  .  Namun  terdapat  3  Reksa  Dana  Saham  Syariah  yang  menghasilkan  kinerja positif yaitu Reksa Dana Batavia Dana Saham Syariah yaitu sebesar 0,2099, Reksa Dana  Cipta Syariah  Balance  yaitu  sebesar  0,1088,  Reksa  Dana  Schroder  Balanced  Fund  yaitu  sebesar 0,0024. Hal ini menunjukan bahwa terdapat 3 Reksa Dana Saham Syariah berdasarkan metode Sharpe layak  dijadikan  sebagai  tempat  berinvestasi.  Karena  Reksa  Dana  Saham  Syariah dengan kinerja yang positif menunjukan bahwa return yang dihasilkan lebih tinggi dari return investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang di peroleh maka semakin baik kinerja reksa dana saham syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.
Sedangkan  berdasarkan  perhitungan  pada  tahun  2017  hampir  semuanya  menghasilkan kinerja negatif. Namun terdapat 4 reksa dana saham syariah yang menghasilkan kinerja positif yaitu  Reksa  Dana    Cipta  Syariah  Balance  yaitu  sebesar  0,2633,  Reksa  Dana  Batavia  Dana Saham Syariah yaitu sebesar 0,0472,  Reksa Dana Mandiri Investa Syariah Berimbang yaitu sebesar 0,0078 dan Reksa Dana Mandiri Investa Atraktif Syariah yaitu sebesar 0,0053. Hal ini menunjukan  bahwa  terdapat  4  reksa  dana  saham  syariah  berdasarkan  metode Sharpe layak dijadikan sebagai tempat berinvestasi. Karena reksa dana saham syariah dengan kinerja yang positif menunjukan bahwa return yang dihasilkan lebih tinggi dari return investasi bebas risiko. Semakin  besar  hasil  yang  di  peroleh  maka  semakin  baik  kinerja  reksa  dana  saham  syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.
Berdasarkan perhitungan semuanya menghasilkan kinerja negatif pada tahun 2018. Hal ini menunjukan bahwa 24 Reksa Dana saham syariah berdasarkan metode sharpe kurang layak dijadikan sebagai tempat berinvestasi, karena reksa dana saham syariah dengan hasil negatif menunjukan  bahwa  return  yang  dihasilkan  lebih  rendah  dari  return  investasi  bebas  risiko. Semakin  kecil  hasil  yang  di  peroleh  maka  semakin  jelek  kinerja  reksa  dana  saham  syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.
Perhitungan  Kinerja  Reksa  Dana  Saham  Syariah  dari  tahun  2014  sampai  2018 menunjukan bahwa dari 24 Reksa Dan Saham Syariah berdasarkan perhitungan metode Sharpe kurang layak dijadikan sebagai  tempat berinvestasi  karena semua reksa dana saham  syariah dengan  hasil  kinerja  negatif.  Karena  reksa  dana  saham  syariah  dengan  hasil  negatif menunjukan  bahwa  return  yang  dihasilkan  lebih  rendah  dari  return  investasi  bebas  risiko. Semakin  kecil  hasil  yang  di  peroleh  maka  semakin  jelek  kinerja  reksa  dana  saham  syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.

## Analisis Kinerja reksadana Saham Syariah dengan menggunkan Metode Treynor
Tabel 3. Kinerja Reksadana Saham Syariah Metode Treynor Tahun 2014-2018 NO Nama Reksa Dana saham Syariah Metode Treynor Rata- rata 2014 2015 2016 2017 2018 1 TRIM Syariah Saham - 0,003 -0,005  -0,003  -0,003  -0,004 -0,003 2 Batavia Dana Saham Syariah 0,022  -0,015  0,007 0,001  -0,010 0,001 3 CIMB-Principal Islamic Equity Growth Syariah - 0,003 -0,006  -0,003  -0,004  0,040 0,005 4 Mandiri Investa Atraktif Syariah - 0,003 -0,005  -0,003  -1,954  -0,005 -0,394 5 Manulife Syariah Sektoral Amanah - 0,003 -0,005  -0,003  -0,003  -0,006 -0,004 6 Panin Dana Syariah Saham - 0,005 -0,006  -0,003  -0,005  -0,005 -0,005 7 MNC Dana Syariah Ekuitas - 0,004 -0,005  -0,003  -0,023  -0,004 -0,008 8 SAM Sharia Equity Fund - 0,024 -0,009  -0,004  -0,010  -0,008 -0,011 9 Lautandhana Saham Syariah 2,900  -0,005  -0,003  -0,003  -0,004 0,577 10 Mandiri Investa Ekuitas Syariah - 0,005 -0,005  -0,003  -0,003  -0,005 -0,004 11 Oso Syariah Equity Fund - 0,004 -0,006  -0,005  -0,244  -0,036 -0,059 12 Danareksa Syariah Berimbang - 0,002 -0,003  -0,002  -0,002  -0,003 -0,002 13 Mandiri Investa Syariah Berimbang - 0,002 -0,002  -0,002  0,431  -0,003 0,084 14 AAA Amanah Syariah Fund 0,162  -0,004  -0,002  -0,002  -0,004 0,030 15 TRIM Syariah Berimbang - 0,002 -0,003  -0,002  -0,002  -0,004 -0,003 16 Syariah BNP Paribas Pesona Syariah - 0,003 -0,005  -0,003  -0,003  -0,005 -0,004 17 Cipta Syariah Balance 0,012  -0,007  0,002 0,003  -0,007 0,001 18  Schroder Syariah Balanced Fund - 0,010 -0,002  -0,177  -0,002  -0,002 -0,038 19  SAM Syariah Berimbang - 0,005 -0,006  -0,004  -0,007  -0,006 -0,005 20  Panin Dana Syariah Berimbang - 0,005 -0,006  -0,004  -0,004  -0,004 -0,004 21  MNC Dana Syariah Kombinasi - 0,003 -0,004  -0,007  -1,939  1,940 -0,003 22  Insight Syariah Berimbang (I-Share) - 0,002 -0,003  -0,002  -0,011  -0,007 -0,005 23  Mega Asset Madania Syariah - 0,006 -0,003  -0,003  -0,025  -0,003 -0,008 24  Pasific Balance Syariah 0,012  -0,003  -0,004  -0,006  -0,004 -0,001
Sumber: data diolah(2020)
Berdasarkan perhitungan terdapat 24 reksa dana saham syariah yang hampir semuanya menghasilkan kinerja negatif dari tahun 2014. Namun terdapat 4 Reksa Dana Saham Syariah yang menghasilkan kinerja positif yaitu Reksa Dana  Lautandhana Saham Syariah yaitu sebesar 2,900,  Reksa  Dana  AAA  Amanah  Syariah  Fund  yaitu  sebesar  0,1622,  Reksa  Dana  Batavia Dana Saham Syariah yaitu sebesar0,0216 dan Reksa Dana Cipta Syariah Balance yaitu sebesar 0,0123. Hal ini menunjukan bahwa  4 Reksa Dana Saham Syariah tersebut berdasarkan metode
Treynor layak  dijadikan  sebagai  tempat  berinvestasi.  Karena  Reksa  Dana  Saham  Syariah dengan kinerja yang positif menunjukan bahwa return yang dihasilkan lebih tinggi dari return investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang di peroleh maka semakin baik kinerja reksa dana saham syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.
Sedangkan  berdasarkan  perhitungan  reksa  dana  syariah  saham  pada  tahun  2015 semuanya  menghasilkan  kinerja  negatif.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  24  Reksa  Dana  saham syariah  berdasarkan  metode Treynor kurang  layak  dijadikan  sebagai  tempat  berinvestasi. Karena  reksa  dana  saham  syariah  dengan  hasil  negatif  menunjukan  bahwa  return  yang dihasilkan lebih rendah dari return investasi bebas risiko. Semakin kecil hasil yang di peroleh maka  semakin  jelek  kinerja  reksa  dana  saham  syariah  karena  risiko  individual  yang ditanggungnya.
Berdasarkan  perhitungan  Reksa  Dana  Saham  Syariah  pada  tahun  2016  yang  hampir semuanya menghasilkan kinerja negatif . Namun terdapat 2 Reksa Dana Saham Syariah yang menghasilkan  kinerja  positif  yaitu  Reksa  Dana  Batavia  Dana  Saham  Syariah  yaitu  sebesar 0,0073  dan  Reksa  Dana  Cipta  Syariah  Balance  yaitu  sebesar  0,0019.  Hal  ini  menunjukan bahwa   2 Reksa Dana Saham  Syariah tersebut  berdasarkan metode Treynor layak dijadikan sebagai tempat berinvestasi. Karena Reksa Dana Saham Syariah dengan kinerja yang positif menunjukan  bahwa  return  yang  dihasilkan  lebih  tinggi  dari  return  investasi  bebas  risiko. Semakin  besar  hasil  yang  di  peroleh  maka  semakin  baik  kinerja  reksa  dana  saham  syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.
Namun,  berdasarkan  perhitungan  Reksa  Dana  Saham  Syariah  pada  tahun  2017  yang hampir semuanya menghasilkan kinerja negatif. Namun  terdapat 3 Reksa Dana Saham Syariah yang menghasilkan kinerja positif yaitu Reksa Dana  Lautandhana Saham Syariah yaitu sebesar 2,900,  Reksa  Dana  AAA  Amanah  Syariah  Fund  yaitu  sebesar  0,4314,  Reksa  Dana  Cipta Syariah Balance yaitu sebesar 0,0123 dan Reksa Dana Batavia Dana Saham Syariah. Hal ini menunjukan bahwa terdapat 3 Reksa Dana Saham Syariah berdasarkan metode Treynor layak dijadikan sebagai tempat berinvestasi. Karena Reksa Dana Saham Syariah dengan kinerja yang positif menunjukan bahwa return yang dihasilkan lebih tinggi dari return investasi bebas risiko. Semakin  besar  hasil  yang  di  peroleh  maka  semakin  baik  kinerja  reksa  dana  saham  syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.
Berdasarkan  perhitungan  Reksa  Dana  Saham  Syariah  pada  tahun  2108  yang  hampir semuanya menghasilkan kinerja negatif. Namun terdapat 2 Reksa Dana Saham Syariah yang menghasilkan kinerja positif yaitu Reksa Dana  MNC Dana Syariah Kombinasi yaitu sebesar 1,9397 dan Reksa Dana CIMB-Principal Islamic Equity Growth Syariah yaitu sebesar 0,0397. Hal ini menunjukan bahwa terdapat 2 Reksa Dana Saham Syariah berdasarkan metode Treynor layak dijadikan sebagai tempat berinvestasi. Karena Reksa Dana Saham Syariah dengan kinerja yang positif menunjukan bahwa return yang dihasilkan lebih tinggi dari return investasi bebas risiko.  Semakin  besar  hasil  yang  di  peroleh  maka  semakin  baik  kinerja  reksa  dana  saham syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.
Perhitungan  Kinerja  Reksa  Dana  Saham  Syariah  dari  tahun  2014  sampai  2018 menunjukan bahwa dari 24 Reksa Dan Saham Syariah berdasarkan metode Treynor terdapat 6 reksa dana saham syariah yang memiliki nilai positif dan layak untuk dijadikan sebagai tempat berinvestasi  yaitu  Reksa  Dana  Lautandhana  Saham  Syariah,  Reksa  Dana  Mandiri  Investa Syariah Berimbang, Reksa Dana AAA Amanah Syariah Fund, Reksa Dana CIMB-Principal
Islamic Equity Growth Syariah, Reksa Dana Batavia Dana Saham Syariah, dan Reksa Dana Cipta Syariah Balance.

## Analisis Kinerja reksadana Saham Syariah dengan menggunkan Metode Jensen
Tabel 4. Kinerja Reksadana Saham Syariah Metode Jensen Tahun 2014-2018 NO  Nama Reksa Dana saham Syariah Metode Jensen Rata- rata 2014 2015 2016 2017 2018 1 TRIM Syariah Saham -0,018  0,010 -0,012 -0,008  0,007 -0,0042 2 Batavia Dana Saham Syariah 0,000  -0,001 -0,001 -0,003  0,002 -0,0009 3 CIMB-Principal Islamic Equity Growth Syariah -0,016  0,008 -0,012 -0,008  -0,005 -0,0065 4 Mandiri Investa Atraktif Syariah -0,020  0,010 -0,012 0,003 0,006 -0,0026 5 Manulife Syariah Sektoral Amanah -0,021  0,009 -0,012 -0,008  0,005 -0,0053 6 Panin Dana Syariah Saham -0,013  0,006 -0,011 -0,007  0,005 -0,0041 7 MNC Dana Syariah Ekuitas -0,013  0,009 -0,012 -0,004  0,007 -0,0027 8 SAM Sharia Equity Fund -0,001  0,003 -0,009 -0,006  0,002 -0,0022 9 Lautandhana Saham Syariah 0,002 0,008 -0,013 -0,008  0,008 -0,0004 10  Mandiri Investa Ekuitas Syariah -0,010  0,008 -0,011 -0,008  0,006 -0,0029 11  Oso Syariah Equity Fund -0,022  0,007 -0,010 -0,004  -0,004  -0,0067 12  Danareksa Syariah Berimbang -0,029  0,019 -0,015 -0,011  0,015 -0,0044 13  Mandiri Investa Syariah Berimbang -0,033  0,020 -0,017 0,004 0,011 -0,0030 14  AAA Amanah Syariah Fund 0,002 0,011 -0,013 -0,011  0,009 -0,0005 15  TRIM Syariah Berimbang -0,024  0,015 -0,015 -0,010  0,007 -0,0057 16  Syariah BNP Paribas Pesona Syariah  -0,022  0,009 -0,011 -0,008  0,007 -0,0050 17  Cipta Syariah Balance -0,006  0,012 -0,010 -0,002  0,007 0,0003 18  Schroder Syariah Balanced Fund -0,008  0,023 0,001 -0,012  0,026 0,0060 19  SAM Syariah Berimbang -0,012  0,007 -0,011 -0,007  0,004 -0,0035 20  Panin Dana Syariah Berimbang -0,013  0,007 -0,011 -0,007  0,007 -0,0035 21  MNC Dana Syariah Kombinasi -0,022  0,012 -0,005 -0,005  -0,012  -0,0066 22  Insight Syariah Berimbang (I-Share) -0,028  0,016 -0,015 -0,004  0,003 -0,0058 23  Mega Asset Madania Syariah -0,016  0,017 -0,013 -0,004  0,012 -0,0006 24  Pasific Balance Syariah 0,002 0,011 -0,012 -0,005  0,007 0,0006
Sumber: data diolah(2020)
Berdasarkan perhitungan terdapat 24 Reksa Dana Saham Syariah yang hampir semuanya menghasilkan kinerja negatif dari tahun 2014. Namun terdapat 3 Reksa Dana Saham Syariah yang menghasilkan kinerja positif yaitu Reksa Dana  Lautandhana Saham Syariah yaitu sebesar 0,002,  Reksa  Dana  Pasific  Balance  Syariah  yaitu  sebesar  0,00172  dan  Reksa  Dana  AAA Amanah Syariah Fund yaitu sebesar 0,00152. Hal ini menunjukan bahwa 3 Reksa Dana Saham Syariah  tersebut  berdasarkan  metode Jensen layak  dijadikan  sebagai  tempat  berinvestasi. Karena Reksa Dana Saham Syariah dengan kinerja yang positif menunjukan bahwa return yang dihasilkan lebih tinggi dari return investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang di peroleh maka  semakin  baik  kinerja  reksa  dana  saham  syariah  karena  risiko  individual  yang ditanggungnya.
Sedangkan, berdasarkan perhitungan Reksa Dana Saham Syariah pada tahun 2015 yang hampir semuanya menghasilkan kinerja positif di tahun 2015 sehingga terdapat 23 Reksa Dana Saham Syariah yang layak dijadikan sebagai tempat berinvestasi. Namum 3 Reksa Dana Saham Syariah  yang  menghasilkan  kinerja  positif  yang  paling  tinggi    yaitu  Reksa  Dana    Schroder Syariah Balanced Fund yaitu sebesar 0,02315, Reksa Dana Mandiri Investa Syariah Berimbang yaitu sebesar 0,01983 dan Reksa Dana Danareksa Syariah Berimbang yaitu sebesar 0,01865. Hal ini menunjukan bahwa 3 Reksa Dana Saham Syariah yang memiliki kinerja paling tinggi berdasarkan  metode Jensen layak  dijadikan  sebagai  tempat  berinvestasi.  Karena  reksa  dana saham syariah dengan hasil positif menunjukan bahwa return yang dihasilkan lebih tinggi dari return investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang di peroleh maka semakin baik kinerja reksa dana saham syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.
Namun,  Berdasarkan  perhitungan  Reksa  Dana  Saham  Syariah  pada  tahun  2016  yang hampir semuanya menghasilkan kinerja negatif. Namum hanya terdapat 1 Reksa Dana Saham Syariah yang menghasilkan kinerja positif yaitu Reksa Dana  Schroder Syariah Balanced Fund yaitu  sebesar  0,00089.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  terdapat  1  Reksa  Dana  Saham  Syariah berdasarkan metode Jensen layak dijadikan sebagai tempat berinvestasi. Karena Reksa Dana Saham Syariah dengan kinerja yang positif menunjukan bahwa return yang dihasilkan lebih tinggi dari return investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang di peroleh maka semakin baik kinerja reksa dana saham syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.
Berdasarkan  perhitungan  Reksa  Dana  Saham  Syariah  pada  tahun  2017  yang  hampir semuanya menghasilkan kinerja negatif. Namun terdapat 2 Reksa Dana Saham Syariah yang menghasilkan  kinerja  positif  yaitu  Reksa  Dana  Mandiri  Investa  Syariah  Berimbang  yaitu sebesar 0,00427 dan Reksa Dana Mandiri Investa Atraktif Syariah yaitu sebesar 0,0025. Hal ini menunjukan bahwa 2 Reksa Dana Saham Syariah tersebut berdasarkan metode Jensen layak dijadikan sebagai tempat berinvestasi. Karena Reksa Dana Saham Syariah dengan kinerja yang positif menunjukan bahwa return yang dihasilkan lebih tinggi dari return investasi bebas risiko. Semakin  besar  hasil  yang  di  peroleh  maka  semakin  baik  kinerja  reksa  dana  saham  syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.
Berdasarkan  perhitungan  Reksa  Dana  Saham  Syariah  pada  tahun  2018  yang  hampir semuanya menghasilkan kinerja positif. Namun terdapat 3 Reksa Dana Saham Syariah yang menghasilkan kinerja negatif  yaitu Reksa Dana  MNC Dana Syariah Kombinasi yaitu sebesar -0,0123,  Reksa  Dana  CIMB-Principal  Islamic  Equity  Growth  Syariah  yaitu  sebesar  -0,0045 dan Reksa Dana Oso Syariah Equity Fund yaitu sebesar -0,0044. Hal ini menunjukan bahwa terdapat  3  Reksa  Dana  Saham  Syariah  berdasarkan  metode Jensen tidak  layak  dijadikan sebagai  tempat  berinvestasi.  Karena  reksa  dana  saham  syariah  dengan  hasil  negatif menunjukan  bahwa  return  yang  dihasilkan  lebih  rendah  dari  return  investasi  bebas  risiko. Semakin  kecil  hasil  yang  di  peroleh  maka  semakin  jelek  kinerja  reksa  dana  saham  syariah karena risiko individual yang ditanggungnya.
Perhitungan  Kinerja  Reksa  Dana  Saham  Syariah  dari  tahun  2014  sampai  2018 menunjukan bahwa 24 Reksa Dan Saham Syariah berdasarkan metode Jensen terdapat 3 reksa dana  saham  syariah  yang  memiliki  nilai  positif  dan  layak  untuk  dijadikan  sebagi  tempat berinvestasi yaitu Reksa Dana Schroder Syariah Balanced Fund, Reksa Dana Pasific Balance Syariah dan Reksa Dana Cipta Syariah Balance.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  perhitungan  Kinerja  Reksa  Dana  Saham  Syariah  dari  tahun  2014  sampai 2018  menunjukan  bahwa  24  reksa  dana  saham  syariah  dari  hasil  analisis,  dapat  diambil kesimpulan  sebagai  berikut:  metode sharpe menunjukan  tidak  terdapat  reksa  dana  saham syariah  yang  layak  dijadikan  sebagai  tempat  berinvestasi  karena  berdasarkan  perhitungan menunjukan  bahwa  semuanya  menghasilkan  kinerja  negatif.  Metode treynor menunjukan terdapat 6 reksa dana saham syariah yang layak dijadikan sebagai tempat berinvestasi yaitu: Reksa  Dana  Lautandhana  Saham  Syariah,  Reksa  Dana  Mandiri  Investa  Syariah  Berimbang, Reksa Dana AAA Amanah Syariah Fund, Reksa Dana CIMB-Principal Islamic Equity Growth Syariah, Reksa Dana Batavia Dana Saham  Syariah dan Reksa  Dana Cipta Syariah Balance. Metode jensen menunjukan terdapat 3 reksa dana saham syariah yang layak dijadikan sebagai tempat berinvestasi yaitu: Reksa Dana Schroder Syariah Balanced Fund, Reksa Dana Pasific Balance Syariah dan Reksa Dana Cipta Syariah Balance.

## REFERENSI
Abdul Halim. (2005). Analisis Investasi. (Edisi Kedua). Jakarta: Penerbit Salemba Empat. Alfiyah,  Moeh  Dzulkirom,  Sri  Mangesti  Rahayu.  2019. Analisis  Kinerja  Reksadana  Saham (Equity Fund) dengan Metode Treynoy dan Jenses. Malang : Ilmu Administrasi.
Alvis Yudawanto, Raden Rustam Hidayat, Sri Sulasmiyati. 2017. Analisis Kinerja Reksadana Pendapatan  Tetap  dengan  Metode  Sharpe,  Treynor  dan  Jensen. Malang  :  Ilmu Administrasi.
Bisnis.com,  (2019) Dalam  5  Tahun,  Literasi  Produk  Reksa  Dana  Syariah  Meningkat Signifikan. Diakses tanggal 19 november 2019. Dikri Rizaldi, Aziz Budu Setiawan, Muhammad Doddy AB. 2018. Analisis Kinerja Reksadana Syariah  (Kategori  Saham,  Campuran  dan  Pendapatan  Tetap). Depok  :Program  Studi Perbankan Syariah Sekolah Tinggi Ekonomi Islam SEBI.
Fatihatus  Sahliyah. (2019). Analisis Kinerja Reksadana Syariah di  Indonesia  Menggunakan Metode Sharpe. Jurusan : Ekonomi Syariah.
Fitriya Fauzi, Abdul Basyith Dencik, Diah Isnaini Asiati. 2019. Metodelogi Penelitian untuk Manjemen dan Akuntansi. Jakarta : Penerbit Salemba Empat.
Irham Fahmi. 2013. Manajemen Risiko . (Edisi Ketiga) Bandung : Penerbit CV. Alfabeta.
Jogiyanto. 2017. TeoryPortofolio dan Analisis Investasi . (Edisi Ke Sebelas). Yogyakarta : Penerbit BPFE-Yogyakarta.
Nur  Kholida,  Miftahur    Rahman  Hakim,  Edy  Purwanto.  2019. Analisis  Kinerja  Reksadana Saham Syariah dengan Metode Sharpe, Treynor, Jensen M 2 dan TT. Pekalongan : STIE Muhammadiyah.
Sugiyono. 2014. Metode Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R&D).
Penerbit CV. Alfabeta :Bandung
Samsul, Mohammad 2018. Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Jakarta : Penerbit Erlangga.