The  Effect  of  Net  Interest  Margin  (NIM),  Non-Performing  Loans  (NPL),  and  Capital Adequacy  Ratio  (CAR)  on  Company  Value  (Study  of  Bank  Sub-Sector  Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2021 Period)
Pengaruh Net  Interest  Margin (NIM), Non-Performing  Loan (NPL),  Dan Capital Adequacy Ratio ( CAR ) Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Bank Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2021)
Tiara Wardani 1* , Dewa Putra Khrisna Mahardika 2
Universitas Telkom 1,2 tiarawardani23@gmail.com 1 , dewamahardika@telkomuniversity.ac.id 2 ,
* Corresponding Author

## ABSTRACT
Firm value serves as a crucial measure in evaluating company performance in the upcoming period, as it reflects investors' point of view of the company, related to stock market prices. A higher stock market value  indicates  a  higher  company  value,  ultimately  influencing  shareholder prosperity. The aim of this study is to analyze the implication of net interest margin (NIM), non-performing loans (NPL), and capital adequacy ratio (CAR) on firm value (PBV) within bank sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2018 to 2021. The study utilizes financial statement data obtained from listed companies on the IDX. The population consists of bank sub-sector companies listed on the IDX during the 2018-2021 period, with a sample size of 42 companies. The research covers a 4-year period, resulting in a total of 164 sample data. Panel data regression analysis is employed as the data analysis method for this study. Keywords: Net Interest Margin, Non-Performing Loan, Capital Adequacy Ratio, Firm Value

## ABSTRAK
Nilai  perusahaan  menjadi  ukuran  yang  krusial  dalam  menilai  kinerja  perusahaan  di  masa  yang  akan datang,  karena  mencerminkan  pandangan  investor  terhadap  perusahaan  terkait  dengan  harga  pasar saham. Nilai pasar saham yang lebih tinggi menunjukkan nilai perusahaan yang lebih tinggi, yang pada akhirnya  mempengaruhi  kemakmuran  pemegang  saham.  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk menganalisis  implikasi  Net  Interest  Margin  (NIM),  Non  Performing  Loan  (NPL),  dan  Capital  Adequacy Ratio (CAR) terhadap Nilai Perusahaan (PBV) pada perusahaan subsektor perbankan yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia.  Pertukaran  dari  tahun  2018  hingga  2021.  Penelitian  ini  memanfaatkan  data laporan keuangan yang diperoleh dari perusahaan yang terdaftar di BEI. Populasi terdiri dari perusahaan subsektor  bank  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2018-2021,  dengan  jumlah  sampel  sebanyak  42 perusahaan.  Penelitian  ini  mencakup  periode  4  tahun,  menghasilkan  total  164  data  sampel.  Analisis regresi data panel digunakan sebagai metode analisis data untuk penelitian ini.
Kata Kunci: Net Interest Margin, Non Performing Loan, Capital Adequacy Ratio, Nilai Perusahaan

## 1. Pendahuluan
Menurut ketentuan yang terdapat dalam Undang-undang Nomor 10 Tahun 1998 yang berisi mengenai hal yang menyangkut perbankan bahwa pengertian perbankan yaitu lembaga ekonomi  yang  kegiatan  utamanya  adalah  mengumpulkan  biaya  atau  dana  yang  berasal  dari masyarakat. Masyarakat menyimpan dana nya dalam bank sebagai simpanan yang selanjutnya dana  tersebut  akan  dialokasikan  dan  disalurkan  kembali  kepada  masyarakat  dalam  bentuk keuangan lain. Sebagai bagian dari industri jasa keuangan, perbankan berperan penting sebagai salah satu penggerak ekonomi di semua sektor. Ketika permintaan terhadap kredit perbankan, termasuk  kredit  konsumsi,  investasi,  dan  modal  kerja  meningkat,  hal  ini  akan  mendorong pertumbuhan usaha, daya beli, serta peningkatan investasi.
Sebagai institusi keuangan, bank memegang peranan yang penting dalam berjalannya
perekonomian yaitu sebagai pihak penghubung yang menengahi kelompok yang memiliki lebih banyak  dana  atau  modal  dengan  kelompok  yang  memiliki  lebih  sedikit  dana.  Dalam operasinya,  bank  mengelola  dan  mengalokasikan  dana  yang  berasal  dari  masyarakat  dan perusahaan-perusahaan,  yang  selanjutnya  diberikan  kepada  sektor-sektor  ekonomi  yang produktif secara merata. Hal ini bertujuan untuk meningkatkan pendapatan nasional. Melalui aktivitasnya dalam pembayaran dan sirkulasi uang, bank juga dapat memfasilitasi pertukaran barang dan jasa di dalam masyarakat.

## Gambar 1. Grafik Pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) pada Sub Sektor Bank periode 2018-2021
Sumber: www.bps.go.id
Dalam  rentang  waktu  2018-2021,  Gambar  1.1  menggambarkan  kontribusi  bank terhadap  progress  atau  kemajuan  Produk  Domestik  Bruto  (PDB).  PDB  diperlukan  untuk menjadi  acuan  pengukuran  suatu  perkembangan  ekonomi  dalam  suatu  negara.  Data  yang dimuat pada Badan Pusat Statistik (BPS) memperlihatkan informasi yang menunjukkan kondisi di tahun 2019 terjadi penurunan Produk Domestik Bruto sebesar 5,02% dari tahun sebelumnya yang  sebesar  5.17%.  Pada  tahun  2020,  terjadi  penurunan  PDB  menjadi  -2,07%,  sehingga keterlibatan terhadap PDB dari kinerja subsektor bank mengalami penurunan sepanjang dua tahun berturut-turut. Namun, selanjutnya terjadi pertumbuhan sebesar 3,69% di tahun 2021. Angka pertumbuhan yang positif menunjukkan adanya peningkatan aktivitas ekonomi dalam subsektor bank, sementara angka pertumbuhan yang negatif menandakan adanya penurunan aktivitas ekonomi dalam subsektor bank. Dari penjelasan di atas, peneliti memiliki minat untuk melaksanakan  penelitian  di  perusahaan  yang  beroperasi  pada  subsektor  perbankan  dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Disetiap  berdirinya  sebuah  perusahaan  umumnya  memiliki  misi  yang  ingin  dicapai dalam  upaya  menghasilkan  sebuah  pendapatan  dan  keuntungan  bagi  pemiliknya  dengan sumber daya yang dimilikinya. Namun di masa modern saat ini perusahaan harus menghadapi kompetisi usaha yang semakin meningkat dan manajer memiliki keterlibatan dan peran untuk menjalankan berbagai kegiatan operasional perusahaan dengan baik. Untuk melihat bagaimana sebuah  perusahaan  dapat  mengelola  keuangannya  dengan  baik  adalah  dengan  melihat  nilai perusahaan.  Ketika  nilai  saham  suatu  perusahaan  mengalami  peningkatan,  hal  tersebut  juga dapat berimbas pada melajunya nilai perusahaan yang meningkat. Situasi ini dapat diartikan adanya dampak positif bagi para pemangku kepentingan dan investor ketika nilai perusahaan dalam kondisi atau skala yang tinggi (Sintyana &  Artini,  2019).  Bagi  investor  dan  perusahaan yang telah menjual sahamnya secara publik, nilai perusahaan menjadi indikator penting yang digunakan pasar untuk mengevaluasi kinerja keuangan perusahaan tersebut. (Pujarini, 2020).
6.00% 5.17%
5.00% 5.02%
4.00%
3.69% 3.00% 2.00%
1.00% 0.00% -1.00% 2018 2019 2020 2021 -2.00% -2.07%
-3.00%
2.56 2.72 2.5 1.97 1.65 1.5 0.5
2018 2019
2020 2021
Rata-Rata PBV dalam x (kali)
Terdapat berbagai rasio keuangan untuk mengukur nilai perusahaan, namun menurut (Debora. 2021) yang paling umum dipakai dalam mengukur dan mengevaluasi saham-saham dalam industri perbankan adalah Price to Book Value (PBV). PBV merupakan perhitungan atau parameter  yang  biasanya  mampu  mewakili  kualitas  nilai  perusahaan  yaitu  ketika  dilakukan perhitungan dengan membandingkan harga saham dengan nilai buku perusahaan menghasilkan angka rasio yang besar.

## Gambar 2. Grafik Rata-Rata Nilai Price to Book Value pada Sub Sektor Bank Periode 2018- 2021
Sumber : idx.co.id
Rata rata Price to Book Value (PBV) yang terdapat di grafik pada Gambar 1.1 didapat dari 41 sampel perusahaan dalam subsektor bank yang terdapat di BEI pada tahun 2018-2021. Data tersebut menunjukkan adanya peningkatan dari tahun 2018 hingga tahun 2020, namun terdapat  penurunan  perolehan  angka  PBV  yang  terjadi  di  tahun  2021.  Pada  tahun  2020  sub sektor bank kembali mengalami kenaikan nilai PBV menjadi 2.72 kali. Namun pada tahun 2021 nilai PBV sub sektor bank mengalami penurunan yang signifikan sehingga nilainya menjadi 1.97  kali.  Adanya  penurunan  ini  disebabkan  oleh  Wabah  COVID-19  yang  berdampak  dalam memengaruhi sektor ekonomi di Indonesia seperti pasar modal.
Perusahaan-perusahaan  dengan  angka  PBV  yang  berada  di  bawah  1  menunjukkan valuasi  yang  rendah,  yang  bisa  disebabkan  oleh  penurunan  kredit  yang  terjadi  akibat perlambatan pertumbuhan kredit di tengah penurunan ekonomi di Indonesia yang disebabkan adanya pandemi COVID-19. Sedangkan sebuah perusahaan dengan rasio PBV yang tinggi atau berada  di  atas  1  menandakan  valuasi  yang  tinggi  atau  overvalue.  Perusahaan-perusahaan dengan  rasio  PBV  yang  sangat  tinggi  didominasi  oleh  bank  digital  seperti  PT  Bank  Raya Indonesia (AGRO), PT Bank Jago Tbk (ARTO), dan PT Bank Harda Internasional Tbk (BBHI).
Jika dilihat dari fenomena diatas, terjadinya fluktuasi nilai saham yang disebabkan oleh pandemi COVID-19, dan kebijakan yang ditetapkan perseroan atau lain sebagainya pada sektor perbankan  dapat  memengaruhi  nilai  suatu  perusahaan.  Jika  suatu  perusahaan  mampu menjaga nilai  saham  dengan  stabil  maka  akan  terjadi  peningkatan  nilai  perusahaan  tersebut dan  meningkatkan  kemakmuran  para stakeholder .  Namun  sebaliknya,  jika  nilai  saham  suatu perusahaan turun maka akan berpengaruh pada anggapan investor mengenai nilai perusahaan yang kurang baik.
Dalam mengevaluasi nilai perusahaan dan kinerja keuangan perusahaan, para investor umumnya melihat dengan memperhatikan rasio keuangan yang ada pada perbankan, seperti Net Interest Margin (NIM), Non Performing Loan (NPL), dan Capital Adequacy Ratio (CAR).
Rasio-rasio ini digunakan sebagai indikator untuk menentukan tingkat keuntungan operasional, kualitas kredit, dan tingkat kecukupan modal perusahaan. Dalam penelitian sebelumnya yang meneliti hubungan antara Net Interest Margin (NIM) dan pengaruhnya pada nilai perusahaan (Yuniarsa  &  Annis,  2020)  menyimpulkan  bahwa  NIM  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Penemuan ini mendapatkan dukungan dari penelitian yang sudah dilakukan oleh peneliti  sebelumnya  yaitu  (Kurniawan  &  Fauziah,  2021),  yang  mengindikasikan  bahwa  NIM tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Kesimpulan akhir tersebut berbeda dari temuan hasil  penelitian  sebelumnya  oleh  (Priharta  et  al.,  2022),  yang  menyimpulkan  bahwa  NIM memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap naik atau turunnya nilai perusahaan.
Penelitian  terdahulu  yang  telah  dilaksanakan  oleh  (Halimah  &  Komariah,  2017), (Kurniawan  &  Fauziah,  2021),  dan  (Maryadi  &  Susilowati,  2020)  menunjukkan  bahwa  Non- Performing Loan (NPL) tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Temuan tersebut bertentangan dari hasil penelitian yang telah diujikan oleh Suyitno & Djawoto (2017) dan  Hidayah  (2021),  yang  mengatakan  bahwa  NPL  memiliki  pengaruh  negatif  namun  tidak signifikan terhadap nilai suatu perusahaan.
Penelitian  sebelumnya  yang  telah  dilaksanakan  oleh  (Halimah  &  Komariah,  2017), (Maliki & Apandi, 2022), dan (Mawarti et al., 2022) mengindikasikan bahwa Capital Adequacy Ratio  (CAR)  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Akan  tetapi,  hasil  tersebut  memiliki perbedaan hasil dari penelitian yang dikemukakan oleh (Saputri & Supramono, 2021), dimana rasio CAR tidak memiliki pengaruh terhadap naik atau turunnya nilai perusahaan.
Hasil  yang  telah  dikemukakan  oleh  peneliti  lain  dalam  penelitian  sebelumnya menunjukkan adanya perbedaan dan ketidakkonsistenan. Berdasarkan fenomena dan teori yang sudah diuraikan diatas, penulis memutuskan untuk meneliti lebih lanjut mengenai Net Interest Margin (NIM), Non-Performing  Loan (NPL),  dan Capital  Adequacy  Ratio (CAR)  dan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan.

## Kajian Teori Teori Sinyal (Signaling Theory)
Teori  sinyal  melibatkan  langkah-langkah  yang  dilalui  pihak  perusahaan  dalam mengkomunikasikan prospek atau tujuan perusahaan kepada pemegang saham atau investor. Dalam  teori  ini,  dijelaskan  mengenai  faktor-faktor  atau  alasan  yang  mendorong  perusahaan untuk memberikan informasi atau mengungkapkan keterangan terkait laporan keuangan untuk diberikan  pada  pihak-pihak  diluar  perusahaan.  Dorongan  perusahaan  untuk  menyampaikan informasi  ini  terkait  dengan  adanya  ketidakseimbangan  informasi  dengan  para  pemangku kepentingan yang ada diluar perusahaan (Bergh et al., 2014).
Dalam  kaitannya  agar  nilai  perusahaan  dapat  meningkat,  perusahaan  perlu  untuk mengurangi  asimetri  informasi  atau  ketidakseimbangan  informasi  yang  terjadi  dengan melakukan suatu langkah atau upaya yang dapat diambil oleh pihak manajemen yaitu dengan memberikan isyarat atau sinyal sebagai petunjuk bagi investor. Sinyal ini dapat berupa indikasi atau petunjuk yang menggambarkan kondisi yang menguntungkan bagi perusahaan (Piristina & Khairunnisa, 2019). Untuk mengindikasikan kondisi yang baik dari perusahaan, dapat diamati melalui  laporan  keuangan  perusahaan  yang  memuat  keseluruhan  informasi  yang  kredibel, yang  akan  mencerminkan  outlook  perusahaan  ke  depan  dan  berpotensi  meningkatkan  nilai perusahaan.

## Nilai Perusahaan
Perusahaan umumnya berusaha memaksimalkan kinerjanya agar perusahaan memiliki nilai  yang  baik  dan  terus  mengupayakan  peningkatan  (Sukmadilaga  et  al.,  2020).  Nilai perusahaan menjadi faktor penting yang dipertimbangkan oleh para investor, karena investor dan  pemegang  saham  umumnya  sangat  berhati-hati  dalam  memilih  dan  menginvestasikan
modal  mereka  karena  untuk  menjauhi  resiko  dan  mendapat  keuntungan  yang  maksimal. Perusahaan yang telah menjual sahamnya secaar public di dalam bursa efek, menganggap nilai perusahaan sebagai  parameter  utama  dalam  mengevaluasi  kinerja  keuangan  perusahaan. Sehingga, setiap  perusahaan mengupayakan peningkatan kinerja agar nilai perusahaan terus meningkat  dan  dapat  dinilai  dengan  baik  oleh  pihak  yang  memiliki  kepentingan  dalam perusahaan.  (Dwiastuti &  Dillak,  2019).  Berikut  adalah  rumus  PBV  untuk  menentukan  nilai perusahaan:
harga saham
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑡𝑜 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 ( 𝑃𝐵𝑉 ) = 𝑛𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑏𝑢𝑘𝑢 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
Net Interest Margin
Net Interest Margin (NIM) memiliki pengertian suatu parameter yang digunakan dengan tujuan  mengevaluasi  sejauh  mana  perbankan  dapat  mengoptimalkan  pendapatan  yang bersumber dari bunga. NIM menghitung perbedaan selisih yang berasal dari pendapatan bunga yang dimiliki oleh bank dan biaya bunga yang harus dibayarkan kepada para penabung atau pemberi dana. Lebih spesifik, rasio ini didapat dengan mengkalkulasikan proporsi antara selisih bunga bersih yang diterima oleh bank dengan jumlah aset produktif bank tersebut. Tingginya rasio NIM dapat diartikan bahwa bank mampu mengumpulkan pendapatan yang signifikan dari bunga,  sehingga  mengindikasikan  keuntungan  yang  baik  bagi  bank.  Semakin  tinggi  NIM mencerminkan  semakin  efektifnya  sebuah  perusahaan  dan  rendahnya  kemungkinan bermasalah dalam perusahaan. Jika suatu perusahaan memiliki kemungkinan yang kecil untuk berada dalam kondisi yang bermasalah, maka perusahaan akan mendapat peluang yang tinggi dalam menarik investor dalam membeli saham sehingga, berpengaruh terhadap peningkatan nilai  perusahaan  (Yuniarsa  &  Annis,  2020).  perhitungan  untuk  rasio  NIM  adalah  sebagai berikut:

## Pendapatan Bunga Bersih
𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 ( 𝑁𝐼𝑀 ) = 𝑅 ata − rata Aktiva Produktif

## Non Performing Loan
Non Performing Loan (NPL) diartikan sebuah indikator yang memperlihatkan proporsi kredit yang  mengalami  ketidakmampuan  atau  masalah  pembayaran.  NPL  dapat  disebabkan oleh  evaluasi  internal  dari  lembaga  perbankan  itu  sendiri  atau  dapat  juga  disebabkan  oleh nasabah yang gagal memenuhi kewajiban pembayaran mereka (Kasmir, 2018). Menurut Barus & Erick (2016)  NPL  adalah  salah  satu  dari  rasio  keuangan  yang  mengestimasi  proporsi  kredit yang dianggap memiliki komplikasi dan hambatan terhadap total kredit.
Secara  umum,  Non  Performing  Loan  (NPL)  berfungsi  sebagai  metrik  untuk memperkirakan  risiko  kredit  suatu  perusahaan.  Rendahnya  rasio  NPL  akan  diikuti  dengan tingkat kredit bermasalah yang rendah juga. Rasio NPL digunakan sebagai salah satu parameter acuan  dalam  menilai  kinerja  aset  bank.  Dalam  konteks  penelitian  ini,  perhitungan  NPL menggunakan  NPL neto  sebagai  rasio yang digunakan untuk menilai kinerja fungsi perbankan karena  rasio  NPL  juga  mencerminkan  risiko  kredit.  Berikut  adalah  perhitungan  untuk mengetahui besaran rasio NPL:
Kredit Bermasalah N 𝑜𝑛 𝑃𝑒𝑟𝑓𝑜𝑟𝑚𝑖𝑛𝑔 𝐿𝑜𝑎𝑛 ( 𝑁𝑃𝐿 ) = 𝑥 100% Total Kredit
Capital Adequacy Ratio
(Wisaputri & Ramantha, 2021) menyebutkan bahwa rasio kecukupan modal atau CAR
merupkan  rasio  yang  dilihat  dengan  membandingkan  model  yang  dimiliki  oleh  sebuah  bank dengan total aktiva yang diukur berdasarkan risikonya. CAR menunjukkan sejauh mana bank memiliki modal yang cukup untuk menanggung potensi kerugian dari kredit atau aset produktif yang  berisiko.  tingginya  tingkat  kecukupan  modal  (CAR),  akan  semakin  kokoh  posisi  bank dalam  menghadapi  risiko  yang  terkait  dengan  kredit  atau  aset  yang  memiliki  tingkat  risiko tinggi.  Dengan  kata  lain,  CAR  adalah  indikator  penting  yang  menunjukkan  tingkat  keamanan keuangan bank dan juga untuk menunjukkan kesanggupan perbankan dalam mengatasi risiko kerugian  yang  mungkin  terjadidan  juga  untuk  menunjukkan  kemampuan  perbankan  dalam membiayai kegiatan yang berhubungan dengan operasionalnya. Perhitungan yang digunakan untuk menghitung rasio CAR sebagai berikut:
C 𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑑𝑒𝑞𝑢𝑎𝑐𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 ( 𝐶𝐴𝑅 ) = Modal  Bank 𝑥 100% Aktiva Tertimbang Menurut Risiko
Pengembangan Hipotesis Pengaruh Net Interest Margin (NIM) terhadap Nilai Perusahaan Rasio  Net  Interest  Margin  (NIM)  diperlukan  untuk  menggambarkan  kesanggupan sebuah bank dalam  kinerjanya untuk  memperoleh  pendapatan  yang  berasal  bunga.  Rasio  ini mencerminkan perbedaan jumlah dari pendapatan bunga melalui aset produktifnya dan biaya dari  bunga  yang dibayarkan  atas  sumber  dana  yang  digunakan  oleh  bank.  Dengan  kata  lain, NIM  mengukur  efisiensi  perbankan  dalam  memanfaatkan  selisih  antara  suku  bunga  yang diterima dan dibayarkan. Semakin tinggi NIM, menunjukkan kemampuan bank yang baik dalam kinerja dari kegiatan operasionalnya yang menghasilkan pendapatan bunga.
Pendapatan  yang  berasal  dari  bunga belum mampu meningkatkan harga saham dari suatu perusahaan pembiayaan,  salah satu penyebabnya karena umumnya para investor tidak selalu  menilai  kemampuan  suatu  perusahaan dalam  menghasilkan  pendapatan  hanya  dari bunga (Yuniarsa & Annis, 2020). Sehingga pendapatan bunga yang diperoleh oleh perbankan tidak  memengaruhi  minat  investor  dalam  membeli  saham.  Temuan  hasil  penelitian  tersebut mendukung hasil studi sebelumnya yang dilaksanakan oleh Kurniawan & Fauziah (2021), yang menyimpulkan  bahwa  NIM  tidak  memiliki  dampak  yang  signifikan  pada  nilai  perusahaan. Berdasarkan konsistensi temuan tersebut, maka diajukan hipotesis berikut ini:
H1 : Net Interest Margin tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh Non Performing Loan (NPL) terhadap Nilai Perusahaan
Pada  umumnya,  NPL  digunakan  sebagai  indikator  untuk  mengobservasi  dan membandingkan total  kredit  yang  mengalami  masalah  dengan  jumlah  kredit  yang  telah dialokasikan  kepada  pihak  yang  meminjam.  Pada  saat  suatu  perbankan  memperoleh  rasio NPL  yang  meningkat, akibatnya  akan  memunculkan  kerugian  dan  laba  perusahaan  tentunya akan berkurang. Berkurangnya laba akan berakibat pada turunnya minat para investor dalam berinvestasi  pada perusahaan.  Jika  laba  yang  dihasilkan  perusahaan  mengalami  penurunan karena  sebab  tertentu, nilai  perusahaan  akan  diprediksi  mengalami  penurunan.  Temuan  ini konsisten  dengan  penelitian  mengenai  NPL  dan  pengaruhnya  pada  nilai  perusahaan  oleh Suranto et al. (2017). Berdasarkan pemaparan tersebut, berikut adalah hipotesisnya: H2 : Non Performing Loan berpengaruh negatif terhadap Nilai Perusahaan
Pengaruh Capital Adequacy Ratio (CAR) terhadap Nilai Perusahaan Nilai  CAR  tinggi  menunjukkan  kemampuan  bank  ataupun  lembaga  keuangan  dalam mengatasi risiko  yang  berasal  dari  setiap  kredit  maupun  aktiva  yang  dinilai  berisiko  akan semakin  kuat  (Maliki  &  Apandi,  2022).  Semakin  tinggi  nilai  CAR  suatu  bank  atau  lembaga keuangan,  akan  memunculkan  pandangan  yang  baik  dimata  investor  sehingga  akan
mengundang  ketertarikan  mereka  dalam  berinvestasi  dan  menanamkan  dananya  sehingga perusahaan  akan  mengalami  kenaikan  nilai  perusahaan  yang  merupakan  imbas  dari meningkatnya  rasio  kecukupan  modal.  Temuan  ini  mendapat  dukungan  dari  penelitian sebelumnya  oleh  Murni  &  Sabijono  (2018),  yang  menyebutkan  rasio  CAR  memiliki  pengaruh positif  bagi  nilai  perusahaan.  Dalam  kata  lain,  jika  rasio  CAR  meningkat,  akan  terjadi peningkatan nilai perusahaan. Hal tersebut terjadi sebaliknya jika rasio CAR rendah akan diikuti oleh rendahnya nilai perusahaan. Maka berikut adalahrumusan hipotesis yang dibuat penulis: H3 : Capital Adequacy Ratio berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan Dari pengembangan hipotesis yang dipaparkan diatas, berikut adalah garis besar dari kerangka pemikiran yang dibuat oleh peneliti:
Gambar 3. Kerangka Pemikiran Penelitian

## Sumber: Data Diolah Penulis (2022)

## 2. Metode Penelitian
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menggambarkan  secara  detail  karakteristik  dan fenomena  yang  ada  dalam  konteks  yang  diteliti.  Pendekatan  yang  diimplementasikan  yaitu kuantitatif  dan  penelitian  ini  menerapkan  studi  kasus  dimana  peneliti  mengumpulkan  data dengan  observasi  melalui  pengamatan  atas  sebuah  fenomena  yang  berdasarkan  fakta  yang berkorelase  dengan  penelitian.  Data  sekunder  yang  digunakan mengambil  data  dari laporan keuangan yang peneliti dapatkan  dan  kumpulkan  dari  Bursa  Efek  Indonesia  dan  dari  website perusahaan.  Desain  sampling  yang  dipakai  yaitu  purposive  sampling.  Pengambilan  sampel secara purposive merupakan pendekatan dalam penelitian di mana peneliti secara sengaja dan selektif  dalam  menseleksi  sampel  berdasarkan  parameter  yang  relevan  dan  sesuai  dengan kriteria dan tujuan penelitian. Berdasarkan waktu pelaksanaannya, penelitian ini menerapkan regresi  data  panel.  Sedangkan  untuk  analisis  data  yang  diaplikasikan  yaitu  analisis  hipotesis. pengamatan dilakukan selama empat tahun yaitu dimulai dari tahun 2018 hingga tahun 2021 dengan  sampel perusahaan  sebanyak  41  perusahaan  dengan  jumlah  data  sebanyak  164 sampel.

## 3. Hasil Dan Pembahasan
Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1. Hasil Analisis Statistik Deskriptif Nilai Perusahaan Net Interest Margin Non Performing Loan Capital Adequacy Ratio Mean 3.1735 4.2633 1.9032 27.3072 Median 1.4207 4.4050 1.4750 21.9700 Maximum 63.8636 11.3000 9.9200 169.9200 Minimum 0.2123 -3.5200 0.0000 9.0100
Std.Dev. 7.2576 1.9045 1.5217 19.4767 Observations 164 164 164 164 Sumber : Data diolah penulis (2023)
Hasil  yang  tercantum  dalam  Tabel  ditemukan  rata-rata  (mean)  dari  variabel  nilai perusahaan  pada  periode  2018-2021  adalah  3.173547,  sedangkan  nilai  standar  deviasinya adalah  7.257630.  Rata-rata  nilai  yang  diperoleh  tergolong  rendah  dari  standar  deviasinya, sehingga  terdapat  variasi  atau  heterogenitas  dalam  data  variabel  nilai  perusahaan.  Nilai maksimum yang tinggi menunjukkan terdapat beberapa perusahaan perbankan yang berubah dari  konvensional  menjadi  bank  yang  lebih  berorientasi  pada  teknologi  dan  layanan  digital memiliki  rasio  PBV  yang  sangat  tinggi.  Para  investor  memiliki  persepsi  bahwa  bank  digital memiliki prospek yang sangat cerah sehingga saham bank digital dihargai lebih tinggi dari rata- rata PBV industri bank yang hanya sebesar 3,4 kali. Ketika kapitalisasi pasar sebuah saham masih tergolong  rendah,  investor  cenderung  belum  tertarik  untuk  membeli  saham.  Namun, kebanyakan  manajemen  atau  investor  terpaksa  mengikuti  arus  di  pasar  ketika  kapitalisasi sebuah  perusahaan  menembus  20  besar  dalam  contohnya  adalah  bank  digital.  Hal  tersebut mengakibatkan saham bank digital memiliki harga yang tinggi dan sempat menjadi satu dari lima saham dengan kapitalisasi pasar terbesar.
Rata-rata Net Interest Margin (NIM) adalah 4.263354, dengan ukuran penyebaran data atau deviasi stander sebesar 1.904557.  Rata-rata tersebut  tergolong tinggi jika dibandingkan secara  relatif  dengan  deviasi  standarnya.  Sehingga,  mengindikasikan  data  variabel  NIM cenderung  homogen  atau  tidak  bervariasi.  Nilai  maksimum  NIM  yang  diamati  adalah  11.30, sementara nilai minimum menunjukkan bahwa ada perusahaan dengan beban bunga yang lebih tinggi  daripada  pendapatan  bunganya,  yang  mengakibatkan  perusahaan  harus  membayar hutangnya.
Rata-rata nilai Non-Performing Loan (NPL) sebesar 1.903232, nilai deviasi standar yang didapat sebesar 1.521776. Rata-rata tersebut tergolong tinggi jika dibandingkan secara relatif dengan deviasi standarnya. Sehingga, mengindikasikan data variabel NPL cenderung homogen atau  tidak  bervariasi.  Nilai  maksimum  NPL  yang  diamati  adalah  9.92,  yang  mencerminkan perbandingan  jumlah  atau  total  kredit  bermasalah  terhadap  total  kredit.  Sementara  itu, persentase NPL yang rendah menunjukkan bahwa perusahaan menghasilkan laba yang stabil karena memiliki risiko kredit yang rendah.
Capital Adequacy Ratio (CAR) memiliki nilai rata-rata 27.30726, dengan deviasi standar 19.47676. perolehan rata-rata tersebut tergolong tinggi jika dibandingkan secara relatif dengan deviasi standarnya. Sehingga mengindikasikan hasil yakni data variabel CAR tergolong homogen dan tidak bervariasi. Nilai maksimum CAR yang dihitung dengan melihat perbandingan antara rasio  modal  dalam  perbankan  dengan  aktiva  tertimbang  menurut  risiko  adalah  169.92. Perolehan  nilai  atau  persentase  yang  tinggi  ini  menunjukkan  kemampuan  permodalan  yang baik oleh suatu bank dan kemampuan membiayai kegiatan operasionalnya.

## Uji Asumsi Klasik Uji Multikolinearitas
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas NIM NPL CAR NIM 1.000000 -0.245420 0.072586 NPL -0.245420  1.000000 -0.122929 CAR 0.072586 -0.122929 1.000000 Sumber : Data diolah penulis (2023)
Berdasarkan analisis multikolinieritas yang dapat terlihat pada Tabel 4.2, didapati yakni nilai korelasi antar variabel independen secara individu adalah kurang dari 0,9. Perolehan ini memberikan  kesimpulan  bahwa  tidak  adanya  indikasi  multikolinieritas  yang  terjadi  antara
variabel  Net  Interest  Margin  (NIM),  Non Performing  Loan  (NPL),  dan  Capital Adequacy  Ratio (CAR)  dalam  penelitian  ini.  Hal  tersebut  menghasilkan  indikasi  bahwa  ketiga  variabel independen pada penelitian ini dapat digunakan secara independen dalam analisis dan tidak saling mempengaruhi secara signifikan.

## Uji Heterokedastisitas
Tabel 3. Hasil Uji Heterokedastisitas Heteroskedasticity Test: White Null  hypothesis:  Homoskedasticity F-statistic 1.544581 Prob. F(9,154) 0.1370 Obs*R-squared 13.57823 Prob. Chi-Square(9) 0.1381 Scaled explained SS 317.1630 Prob. Chi-Square(9) 0.0000
Sumber : Output Evievs 12 (2023) Tabel  menggambarkan  hasil  pengujian  heteroskedastisitas  antara  variabel  dalam penelitian ini.  Temuan  dari  uji  tersebut  mengungkapkan  bahwa  angka  Prob.ChiSquare  yaitu diperoleh sebesar 0.1381, perolehan hasil akhir tersebut melebihi taraf signifikansi 0.05. Maka dari  itu,  terdapat  simpulan  bahwa  tidak  adanya  keberadaan  heteroskedastisitas  antara variabel  dalam  penelitian  ini.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  variasi  residual  di  sepanjang variabel tidak signifikan, dan data menunjukkan tingkat heteroskedastisitas yang relatif stabil.

## Analisis Regresi Data Panel
Setelah melakukan serangkaian pengujian untuk memutuskan model atau pendekatan yang dipakai dalam analisis regresi data panel yang paling relevan, menggunakan Uji Chow, Uji Hausman,  dan Uji  Lagrange  Multiplier,  ditemukan  bahwa  untuk  penelitian  ini,  model  regresi data panel yang sesuai untuk diterapkan yakni model Random Effect. Dibawah ini merupkan data hasil dari uji random effect model:
Tabel 4. Hasil Uji Random Effect Model Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic  Prob. C -0.917005 1.797161  -0.510252  0.6106 X1 -0.230862 0.288651  -0.799795  0.4250 X2 -0.299936 0.338937  -0.884930  0.3775 X3 0.206745 0.027045  7.644361  0.0000 Sumber: Output Eviews 12 (2023)
Dilihat  dari  data  perolehan  uji  model  Random  Effect  pada  Tabel  4  ditemukan persamaan model regresi data panel yang diuraikan dibawah ini:
Y = - 0.917005 - 0.230862 (NIM) – 0.299936 (NPL) + 0.206745 (CAR) Berikut adalah penjelasan mengenai persamaan regresi data panel di atas:
1. Nilai  konstanta  sebesar  -0.917005  dapat  diartikan  ketika  nilai  variabel  independen  Net Interest  Margin  (NIM),  Non  Performing  Loan  (NPL),  dan  Capital  Adequacy  Ratio  (CAR) sebesar 0 (nol), maka nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2018-2021 adalah -0.917005.
2. Koefisien  pada  variabel  independen  Net  Interest  Margin  (NIM)  sebesar  -0.230862 menunjukkan  bahwa  dengan  asumsi  nilai  variabel  lainnya  adalah  0  (nol),  setiap  kenaikan satu satuan NIM akan memengaruhi turunnya nilai perusahaan sebesar - 0.230862.
3. Koefisien  pada  variabel  independen  Non  Performing  Loan  (NPL)  sebesar  -0.299936 menunjukkan bahwa dengan asumsi nilai variabel lainnya adalah 0 (nol), setiap naiknya satu satuan NPL akan menyebabkan penurunan nilai perusahaan sebesar -0.299936.
4. Koefisien  pada  variabel  Capital  Adequacy  Ratio  (CAR)  sebesar  0.206745  menunjukkan bahwa dengan asumsi nilai variabel lainnya adalah 0 (nol), setiap terdapat kenaikan per satu
satuan CAR akan mengakibatkan kenaikan sebesar 0.206745 pada nilai perusahaan.
Pengujian Hipotesis
Pengujian Koefisien Determinasi Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi Weighted Statistics R-squared 0.286154 Mean dependent var 2.282549 Adjusted R-squared 0.272770 S.D. dependent var 6.412973 S.E. of regression 5.468842 Sum  squared resid 4785.317 F-statistic 21.37937 Durbin-Watson stat 1.371814 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber : Output Eviews 12 (2023)
Dilihat dari hasil akhir data yang telah dilakukan uji koefisien determinasi pada Tabel 4.5, didapatkan nilai dari adjusted R-square mencapai angka 0.272770 atau 27.27%. hasil akhir yang  didapatkan  tersebut  dapat  diambil  kesimpulan  yakni  variabel  independen  Net  Interest Margin  (NIM),  Non  Performing  Loan  (NPL),  dan  Capital  Adequacy  Ratio  (CAR)  dapat menjelaskan sebesar 27.27% dari variasi variabel dependennya yaitu nilai perusahaan. Sisanya, sebesar  72.73%  tidak  dijelaskan  pada  penelitian  ini  disebabkan  adanya  keterbatasan penggunaan variabel.

## Pengujian Hipotesis Simultan (Uji F) Tabel 6. Hasil Uji Hipotesis Simultan (Uji F)
Weighted  Statistics R-squared 0.286154 Mean dependent var 2.282549 Adjusted  R-squared  0.272770 S.D. dependent var 6.412973 S.E. of regression 5.468842 Sum squared resid 4785.317 F-statistic 21.37937 Durbin-Watson stat 1.371814 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber: Output Eviews 12 (2023)
Dari data yang terdapat dalam hasil uji hipotesis simultan pada Tabel 6 nilai probabilitas (F- statistic)  menunjukkan  perolehan  angka  0.000000,  dimana  angka  tersebut  lebih  kecil  jika dibandingkan  dengan  taraf  signifikansi  (0.05).  Dari  hasil  tersebut  memperlihatkan  bahwa hipotesis  nol  (H0)  ditolak  dan  hipotesis  alternatif  (Ha)  diterima. Sebagai  hasilnya,  dapat diambil  kesimpulan  yakni  variabel  independen  Net  Interest  Margin  (NIM),  Non  Performing Loan  (NPL),  dan  Capital  Adequacy  Ratio  (CAR)  secara  bersama  sama  atau  simultan memengaruhi variabel dependen, yaitu nilai perusahaan. Dari hasil pengolahan data pada uji hipotesis  ini,  dapat  disimpulkan  yakni  ketiga  variabel  independen  secara  Bersama  sama berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Variabel  Net  Interest  Margin  (NIM),  Non Performing  Loan  (NPL),  dan  Capital  Adequacy  Ratio  (CAR)  saling  berkontribusi  dan  secara bersama-sama menjelaskan variasi nilai perusahaan yang diamati.

## Pengujian Hipotesis Parsial (Uji T)
Tabel 7. Hasil Pengujian Hipotesis Parsial (Uji T) Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.917005 1.797161 -0.510252 0.6106 X1 -0.230862 0.288651 -0.799795 0.4250 X2 -0.299936 0.338937 -0.884930 0.3775 X3 0.206745 0.027045 7.644361 0.0000 Sumber : Output Eviews 12 (2023)
Hasil  pengolahan  data  pada  uji  T  atau  uji  hipotesis  parsial  dapat  dilihat  di  tabel  4.7 diatas.  Dari data  tersebut  dapat  ditarik kesimpulan  mengenai  pengaruh  variabel  independen secara terpisah berikut ini:
1. Variabel Net Interest Margin (NIM) memperoleh nilai probabilitas sebesar 0.4250, yang lebih besar  dari  tingkat  signifikansi  0.05.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  hipotesis  nol (H0) diterima  dan  hipotesis  alternatif  (Ha)  ditolak.  Dengan  demikian,  diperoleh  kesimpulan bahwa variabel Net Interest Margin (NIM) secara individua tau parsial  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Variabel  Non  Performing  Loan  (NPL)  memperoleh  nilai  probabilitas  sebesar  0.3775,  yang juga lebih besar dari tingkat signifikansi 0.05. Ini berarti bahwa hipotesis nol (H0) diterima dan hipotesis alternatif (Ha) ditolak. Oleh karena itu, diperoleh kesimpulan bahwa variabel Non Performing Loan (NPL) secara individua tau parsial tidak memiliki pengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.
3. Variabel Capital Adequacy Ratio (CAR) memperoleh nilai probabilitas sebesar  0.0000, yang lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  0.05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  hipotesis  nol  (H0) ditolak dan hipotesis alternatif (Ha) diterima. Oleh karena itu, diperoleh kesimpulan bahwa variabel  Capital Adequacy  Ratio  (CAR)  secara  individua  tau  parsial berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Dari  output  hasil  uji  parsial  diatas  membuktikan  variabel  independen  memiliki kontribusinya  masing  masing  kepada  variabel  dependen  atau  nilai  perusahaan.  Variabel NIM  dan  NPL  tidak berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai  perusahaan.  Sementara  itu, variabel CAR berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh NIM terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  yang  terdapat  pada  Tabel  7  mengenai  hasil  uji  regresi  menunjukkan  hasil pengujian statistik secara parsial (t) terhadap variabel Net Interest Margin. Nilai probabilitas yang diperoleh sebesar 0.4250 dimana niali tersebut lebih besar dari tingkat signifikansi 0.05. sehingga, dapat diambil kesimpulan bahwa hipotesis nol (H0) diterima dan hipotesis alternatif (Ha) ditolak. Dengan demikian, variabel independen Net Interest Margin secara parsial tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  temuan  ini  memiliki kesimpulan yang sama jika dibandingkan dengan hasil temuan yang diperoleh oleh Kurniawan & (Fauziah,  2021)  dan (Yuniarsa  & Annis,  2020),  yang  pada  hasilnya  menyimpulkan  bahwa  Net Interest Margin tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan karena nilai NIM tidak  memiliki  pengaruh  yang  cukup  besar  dalam  memengaruhi  nilai  perusahaan.  Namun, berbeda dengan teori dan hasil penelitian yang didapatkan oleh (Priharta et al., 2022), yang menyimpulkan bahwa NIM memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan karena peningkatan NIM akan mengundang respon yang baik dari investor. Namun demikian, penting untuk diingat bahwa  investor  tidak  hanya  mempertimbangkan  kinerja  perusahaan  yang  menghasilkan pendapatan yang bersumber hanya dari bunga. Pendapatan perusahaan berasal dari berbagai sumber pendapatan lainnya yang juga memiliki kontribusi besar (Yuniarsa & Annis, 2020).

## Pengaruh NPL terhadap Nilai Perusahaan
Hasil uji statistik secara parsial (t) menyimpulkan bahwa variabel Non Performing Loan (NPL) memperoleh nilai probabilitas sebesar 0.3775, yang lebih besar dari tingkat signifikansi 0.05.  Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  hipotesis  nol  (H0)  diterima  dan  hipotesis alternatif (Ha)  ditolak.  Ini  mengimplikasikan  bahwa  secara  parsial,  variabel  independen  Non Performing  Loan  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. kesimpulan ini didukung oleh (Maryadi & Susilowati, 2020), yang juga menyimpulkan rasio NPL tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai suatu perusahaan. Hasil ini dilatar belakangi karena  kegiatan  utama  yang  dilakukan  oleh  perbankan  adalah  memberikan  kredit.  Dalam
kegiatannya untuk menyalurkan kredit kepada nasabah terkadang akan menimbulkan berbagai kendala dan kerentanan adanya kredit yang bermasalah yang dampaknya akan merugikan bank. Namun, kredit yang bermasalah itu masih dapat ditangani oleh perusahaan atau bank dengan melakukan  berbagai  cara  penanggulangan  seperti  Tindakan  penjualan  kredit  macet  atau restrukturisasi.

## Pengaruh CAR terhadap Nilai Perusahaan
Dilihat dari hasil uji parsial (t), variabel Capital Adequacy Ratio (CAR) memperoleh nilai probabilitas  0.0000  dimana  perolehan  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  0.05. Oleh karena itu, hipotesis nol (H0) ditolak dan hipotesis alternatif (Ha) diterima. Hal tersebut mengindikasikan  bahwa  secara  parsial,  variabel  independen  Capital  Adequacy  Ratio mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Kesimpulan  yang  diperoleh ini  memiliki  pendapat  yang  sama  berdasarkan  hasil  penelitian  (Halimah  &  Komariah,  2017), (Maliki & Apandi, 2022), dan Mawarti et al. (2022), yang juga menemukan bahwa CAR memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dan  dari  hasil  penelitian  tersebut menjelaskan  bahwa  dapat  diketahui  seberapa  banyak  kecukupan  modal  yang  dimiliki perbankan dengan melihat seberapa tinggi nilai CAR yang dimiliki.
Berbeda  dengan  hasil  dari  peneliti  sebelumnya  yaitu  (Saputri  &  Supramono,  2021), yang mendapatkan hasil bahwa tidak terdapat indikasi yang membuat CAR dapat memengaruhi nilai perusahaan. Mereka berpendapat bahwa meskipun  bank memiliki modal pinjaman yang dinilai cukup besar, hal ini juga berarti bank memiliki kewajiban untuk membayar beban bunga yang lebih besar. Oleh karena itu, walaupun bank memiliki rasio CAR yang tinggi, mereka masih dapat mengalami penurunan nilai perusahaan.

## 4. Penutup
Kesimpulan
1. Net Interest Margin (NIM), Non Performing Loan (NPL) dan Capital Adequacy Ratio (CAR) berpengaruh  signifikan  terhadap  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Sub Sektor  Bank  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2018-2021.
2. Variabel  NIM  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  Sub  Sektor Bank yang terdaftar di BEI selama periode 2018-2021.
3. Variabel  NPL  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  Sub  Sektor Bank yang terdaftar di BEI selama periode 2018-2021.
4. Variabel  CAR  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  Sub Sektor Bank yang terdaftar di BEI selama periode 2018-2021.
Penelitian  ini  memiliki  beberapa  kelemahan  yang  disebabkan  oleh  adanya keterbatasan. Salah satu keterbatasan tersebut adalah penggunaan sampel yang terbatas pada periode 2018-2021. Oleh karena itu, hasil yang didapatkan akan berbeda para rentang periode yang  lebih  luas.  Disarankan  untuk  meningkatkan  jumlah  sampel  penelitian,  memperluas periode  penelitian,  variabel  lain  di  luar  penelitian  juga  memberikan  kontribusi  dalam menjelaskan  variasi  nilai  perusahaan.  Meskipun  variabel  Net  Interest  Margin  (NIM),  Non Performing  Loan  (NPL),  dan Capital Adequacy  Ratio  (CAR)  memiliki  pengaruh  yang  signifikan, masih ada aspek lain yang belum dipertimbangkan yang bisa memengaruhi nilai perusahaan. Sehingga,  pembaruan  pada penelitian  penting  dilakukan  untuk  memahami  variabel  lain  yang memengaruhi nilai perusahaan secara lebih komprehensif.

## Daftar Pustaka
Barus, A. C., & Erick. (2016). Analisis Faktor-Faktor yang memengaruhi Non Performing Loan pada Bank Umum di Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil , 6 , 113–122.
Bergh,  D.  D.,  Connelly,  B.  L.,  Ketchen,  D.  J.,  &  Shannon,  L.  M.  (2014).  Signalling  theory  and
equilibrium in strategic management research: An assessment and a research agenda. Journal of Management Studies , 51 (8), 1334–1360.
Debora.  (2021).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Perbankan  yang terdaftar di BEI. Jurnal Ekonomi , 26 (1), 116.
Dwiastuti,  D.  S.,  &  Dillak,  V.  J. (2019).  Pengaruh Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan  Hutang,  dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal ASET (Akuntansi Riset) , 11 (1), 137–146. Halimah,  S.  N.,  &  Komariah,  E.  (2017).  Pengaruh  Roa,  Car,  Npl,  Ldr,  Bopo  Terhadap  Nilai Perusahaan Bank Umum. Jurnal Akuntansi, Ekonomi Dan Manajemen Bisnis , 5 (1), 14. Hidayah,  E.  (2021).  Analisis  Pengaruh  Net  Profit  Margin  (NPM),  Company  Size  (CS),  Non Performing  Loan  (NPL)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek …. Borneo Student Research (BSR) , 2 (3), 2150–2156. Kasmir, S. . (2018). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya (Edisi Revi).
Kurniawan,  E.,  &  Fauziah,  F.  (2021).  Analisis  Pengaruh  Net  Interest  Margin  (NIM),  Public Ownership (PO), dan Loan to Deposit Ratio (LDR) terhadap Nilai Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Borneo Student Research , 2 (3), 125–137. Maliki,  F.,  &  Apandi,  A.  (2022).  Analisis  Capital  Adequacy  Ratio  (CAR),  Return  on  Risk  Assets (RORA) dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi STEI , 05 (01), 1–18.
Maryadi, A. R., & Susilowati, P. I. M. (2020). Pengaruh Return On Equity (Roe), Loan to Deposit Ratio  (Ldr),  Non  Performing  Loan  (Npl)  Dan  Biaya  Operasional  Terhadap  Pendapatan Operasional  (Bopo)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Subsektor  Perbankan  Yang Terdaftar Di Bei Pada Tahun 2015-2017. Jurnal Sains Manajemen Dan Kewirausahaan , 4 No 1 (1), 69–80.
Mawarti, W., Negoro, D. A., & Syah, T. Y. R. (2022). The Effect of Financial Ratio in Determining Company Value: (Empirical Study on Banking Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange  for  the  2015-2019  Period). Budapest  International  Research  and  Critics Institute-Journal (BIRCI-Journal) , 5 (1), 3001–3013.
Murni,  S.  .,  &  Sabijono,  H.  .  (2018).  Peran  Kinerja  Keuangan  Dalam  Menentuan  Nilai Perusahaan. JMBI UNSRAT (Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis Dan Inovasi Universitas Sam Ratulangi). , 5 (2), 96–107.
Piristina,  F.  A.,  &  Khairunnisa,  K.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Keputusan Investasi Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal ASET (Akuntansi Riset) , 11 (1), 123–136.
Priharta,  A.,  Buana,  Y.,  Diana,  D.,  &  Sintarini,  F.  (2022).  Corporate  Governance  dan  Kinerja Keuangan: Dampaknya pada Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Governance , 3 (2),
16–28.
Pujarini, F. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Ukuran terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal of Accounting & Management Innovation , 4 (1), 222–228.
Saputri,  I.  A.,  &  Supramono,  S.  (2021).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai
P erusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Riset  Ekonomi Dan Bisnis , 14 (2), 117.
Sintyana,  I.  P.  H.,  &  Artini,  L.  G.  S.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen Universitas Udayana , 8 (2), 757.
Sukmadilaga, C., Abubakar, L., Handayani, T., Ghani, E. K., & Lestari, T. U. (2020). The influence of  internet  on  financial  reporting  practices,  financial  secrecy  and  firm  value  of  ASEAN companies. International Journal of Innovation, Creativity and Change , 13 (3), 371–381.
Suranto, V. A. H. ., Nangoi, G. B., & Walandouw, S. K. (2017). Analisis Pengaruh Struktur Modal dan Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Perbankan di Bursa
Efek Indonesia. Jurnal EMBA , 5 (2), 1031–1040.
Suyitno,  B.  Y.,  &  Djawoto.  (2017).  Pengaruh  NPL  Dan  LDR  Melalui  Profitabilitas  Sebagai Variabel  Intervening  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset  Manajemen (JIRM) , 6 (2), 2–19.
Wisaputri, A. A. I. V., & Ramantha, I. W. (2021). Kecukupan Modal, Risiko Kredit, Rasio BOPO, dan Likuiditas pada Profitabilitas Bank. E-Jurnal Akuntansi , 31 (7), 1692.
Yuniarsa,  A.,  &  Annis,  B.  (2020).  Pengaruh  Non  Performing  Finance,  Net  Interest  Margin,
Gearing Ratio, Dan Asset Turn Over Terhadap Nilai Perusahan. JCA Ekonomi , 1 .