## Kajian Peramalan dan Pengaruh Profitabilitas terhadap Harga Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman Tahun 2011-2016

## Octaviani Hutahaean
Departemen Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Manajemen Institut Pertanian Bogor Kampus Dramaga Bogor 16680 e-mail: octavianni27@yahoo.com

## Abdul Basith
Departemen Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Manajemen Institut Pertanian Bogor Kampus Dramaga Bogor 16680 e-mail: dul.basith@gmail.com

## ABSTRACT
The industrial growth rate from 2011 to 2015 was 8,48 % of Gross Domestic Product (GDP) reflect the  companies  included  in  the  food  and  beverage  industry  has  a  good  business  performance.  This research  aims  to  determine  the  condition  of  the  stock  price  and  profitability  in  the  years  2011-2015, knowing  forecasting  stock  prices  and  profitability  in  2016  and  to  analyze  the  effect  of  profitability  on stock prices in 2011-2016. Profitability analysis presented by financial ratios is Return On Equity (ROE), Return  on  Assets  (ROA),  Net  Profit  Margin  (NPM),  and  Earning  Per  Share  (EPS).  This  research  using purposive sampling techniques and data used are secondary data. Forecasting using moving averages, weighted moving average, and exponential smoothing with the smallest MAD value using an application for windows POM-QM for windows-3. Analysis model used in this research is multiple linear regression using SPSS 18. The results showed that PT Delta Djakarta Tbk (DLTA) has a share price condition, ROE, ROA, and EPS with the highest average during 2011-2015. PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk (AISA) has on average  the  highest  NPM  during  2011-2015.  PT  Delta  Djakarta  Tbk  (DLTA)  and  PT  Indofood  Sukses Makmur, Tbk (INDF) shows the prediction in 2016 on stock prices and profitability has increased from the previous year.  Profitability simultaneous  and significant  effect  on stock  prices and partially shows that the ROE and EPS and significant effect on stock prices. Keywords: forecasting, MAD, profitability, stock price

## ABSTRAK
Laju pertumbuhan industri terbesar selama tahun 2011-2015 yaitu 8,48 persen terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) mencerminkan perusahaan yang termasuk dalam industri makanan dan minuman memiliki  kinerja  bisnis  yang  baik.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  kondisi  harga  saham  dan profitabilitas pada tahun 2011-2015, mengetahui peramalan harga saham dan profitabilitas pada tahun 2016  dan  untuk  menganalisis  pengaruh  profitabilitas  terhadap  harga  saham  pada  tahun  2011-2016. Analisis  profitabilitas  dipresentasikan  oleh  beberapa  rasio  keuangan  yaitu Return  On  Equity (ROE), Return  On  Assets (ROA), Net  Profit  Margin (NPM),  dan Earning  Per  Share (EPS).  Penelitian  ini menggunakan  teknik purposive sampling dan  data  yang  digunakan  merupakan  data  sekunder. Peramalan  menggunakan  metode moving  averages , weighted  moving  average ,  dan exponential smoothing dengan  nilai  MAD  terkecil  menggunakan aplikasi  POM-QM for  windows -3.  Model  analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi linier berganda dengan menggunakan SPSS 18. Hasil penelitian menunjukkan bahwa PT Delta Djakarta, Tbk (DLTA) memiliki kondisi harga saham, ROE, ROA, dan EPS dengan rata-rata tertinggi selama 2011-2015. PT Tiga Pilar Sejahtera Food, Tbk (AISA) memiliki rata-rata  NPM  tertinggi  selama  2011-2015.  PT  Delta  Djakarta,  Tbk  (DLTA)  dan  PT  Indofood  Sukses Makmur,  Tbk  (INDF)  menunjukkan  peramalan  tahun  2016  terhadap  harga  saham  dan  profitabilitas
mengalami  peningkatan  dari  tahun  sebelumnya.  Profitabilitas  berpengaruh  simultan  dan  signifikan terhadap harga saham dan secara parsial menunjukkan bahwa ROE dan EPS berpengaruh dan signifikan terhadap harga saham.
Kata kunci: harga saham, MAD, peramalan, profitabilitas.

## I. Pendahuluan
Perkembangan  ekonomi  nasional  dalam  beberapa  waktu  kedepan  masih menunjukkan ketidakpastian akibat dari semakin ketatnya persaingan di dunia bisnis. Ekonomi dunia pada tahun 2016 diproyeksikan akan mengalami pertumbuhan sebesar 3,8  persen  lebih  tinggi  dibanding  tahun  sebelumnya  yaitu  sebesar  3,1  persen (Glienmourinsie,  2015).  Peningkatan  pertumbuhan  tersebut  akan  berdampak  positif pada  pertumbuhan  ekonomi  nasional  yang  juga  diproyeksikan  lebih  tinggi  dari  tahun ini.  Dengan  perekonomian  yang  semakin  berkembang  dapat  diperkirakan  terjadi peningkatkan  permintaan  terhadap  barang  industri  sehingga  sektor  industri  dapat tumbuh  lebih  tinggi  (Siprianus,  2015).  Sektor  industri  non  migas  khususnya  pada industri  makanan  dan  minuman  nasional  memberikan  kontribusi  besar  yaitu  sekitar 8,48  persen  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia.  Hal  tersebut  dapat  dilihat dari tingkat pertumbuhan industri makanan dan minuman menempati posisi pertama hingga  akhir  tahun  2015.  Laju  pertumbuhan  industri  non  migas  di  Indonesia  hingga akhir tahun 2015 dapat dilihat pada Tabel 1.
Tabel 1. Rata-rata laju pertumbuhan industri tahun 2011-2015
No Lapangan Usaha Rata – Rata (dalam %) 1 Industri Makanan dan Minuman 8,48 2 Industri Pengolahan Tembakau 4,62 3 Industri Tekstil dan Pakaian Jadi 3,18 4 Industri Kulit, Barang dari Kulit dan Alas Kaki 4,07 5 Industri Kayu, Barang dari Kayu 1,39 6 Industri Kertas, Barang dari Kertas dan Plastik 0,79 7 Industri Kimia, Farmasi, Obat Tradisitonal 7,59 8 Industri Karet, Barang dari Karet dan Plastik 2,80 9 Industri Barang Galian bukan Logam 5,52 10 Industri Logam Dasar 7,22 11 Industri Barang Logam 8,08 12 Industri Mesin dan Perlengkapan 3,67 13 Industri Alat Angkutan 6,38 14 Industri Furnitur 4,00 15  Industri Pengolahan Lainnya : Jasa Reparasi dan Pemasangan Mesin dan Peralatan 2,07 Produk Domestik Bruto 5,52
Sumber:  www.kemenpin.go.id (2015) (data diolah)
Tabel  1  menunjukkan  bahwa  industri  makanan  dan  minuman  memberikan kontribusi  besar  terhadap  perekonomian  di  Indonesia.  Data  menunjukkan  bahwa pertumbuhan  pada  industri  makanan  dan  minuman  memberikan  kinerja  yang  baik dalam persaingan bisnis antar industri. Hal itu dapat dilihat pada tingkat rata-rata laju pertumbuhan  industri  makanan  dan  minuman  mencapai  rata-rata  tertinggi  sebesar 8,48% atau lebih tinggi dari rata-rata laju pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB)
sebesar  5,52%.  Namun  pada  masa–masa  mendatang,  tantangan  yang  dihadapi  oleh industri makanan dan minuman Indonesia akan semakin berat. Persaingan bisnis akan semakin ketat dengan diberlakukannya Masyarakat Ekonomi ASEAN (MEA). Oleh sebab itu,  industri  makanan  dan  minuman  Indonesia  perlu  merapatkan  barisan  untuk memperkuat daya saing sekaligus menciptakan iklim bisnis yang sehat.
Kondisi persaingan bisnis yang semakin ketat ini memerlukan sumber dana yang dapat  diandalkan  oleh  perusahaan  untuk  memenuhi  kebutuhan  jangka  panjang usahanya. Salah satu alternatif bagi perusahaan untuk mendapatkan dana atau modal adalah melalui kegiatan investasi di pasar modal oleh para investor. Namun, keputusan untuk  berinvestasi  di  pasar  modal  bukan  hal  yang  sederhana  karena  terdapat  resiko yang  tinggi  dari  hasil  investasi  yaitu  kerugian  investasi.  Oleh  sebab  itu,  para  investor sangat  perlu  memahami  dan  melakukan  peramalan  serta  analisis  terhadap  kondisi investasi  di  masa  yang  akan  datang.  Kondisi  tersebut  dapat  berupa  kondisi  harga saham  dan  kondisi  faktor-faktor  fundamental  yang  mempengaruhi  harga  saham perusahaan  yang  akan  diberikan  investasi  modal.  Harga  saham  yang  terjadi  di  pasar modal  selalu  berfluktuasi  dari  waktu  ke  waktu.  Fluktuasi  harga  saham  tersebut  akan ditentukan  oleh  kekuatan  penawaran  dan  permintaan.  Jika  jumlah  penawaran  lebih besar  dari  jumlah  permintaan,  pada  umumnya  kurs  harga  saham  akan  turun. Sebaliknya jika jumlah permintaan lebih besar dari jumlah penawaran terhadap suatu efek maka harga saham cenderung akan naik (Alwi, 2008).
Permintaan dan penawaran terhadap suatu efek pada umumnya ditentukan oleh kinerja  perusahaan.  Manajemen  perusahaan  perlu  memperhatikan  faktor-faktor fundamental  yang  mencerminkan  baik  buruknya  kinerja  perusahaan  untuk  menarik minat  para  investor  untuk  melakukan  investasi  modal  pada  perusahaannya.  Nilai saham  yang  ditentukan  dengan  profitabilitas  merupakan  persepsi  investor  terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang terkait erat dengan harga sahamnya (Sujoko dan Soebiantoro,  2007).  Kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dapat  diukur dengan  melakukan  analisa  terhadap  rasio  profitabilitas  perusahaan  berdasarkan ekuitas  pemegang  saham  (ROE),  total  aktiva  yang  digunakan  (ROA),  pertumbuhan penjualan (NPM), dan jumlah lembar saham yang beredar (EPS).
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah dikemukakan di atas, maka perlu dilakukan  penelitian  dengan  tujuan:  1)  untuk  mengetahui  kondisi  harga  saham  dan profitabilitas  perusahaan  makanan  dan  minuman  pada  tahun  2011-2015;  2)  untuk mengetahui  peramalan  harga  saham  dan  profitabilitas  perusahaan  makanan  dan minuman pada tahun 2016 yang diukur dengan rasio ROE, ROA, NPM, dan EPS, serta; 3)  untuk  menganalisis  pengaruh  profitabilitas  yang  diukur  dengan  rasio  ROE,  ROA, NPM,  dan  EPS  terhadap  harga  saham  industri  makanan  dan  minuman  pada  tahun 2011-2016.

## II. Metode Penelitian
Penelitian ini tefokus pada peramalan terhadap kondisi harga saham perusahaan makanan  dan  minuman  tahun  2016  dan  peramalan  terhadap  harga  saham  dan profitabilitas  perusahaan  serta  analisis  untuk  melihat  ada  atau  tidaknya  pengaruh profitabilitas  terhadap  harga  saham  industri  makanan  dan  minuman.  Variabel profitabilitas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Return  On  Equity (ROE),
Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS). Kondisi harga saham yang digunakan adalah kondisi harga saham penutupan ( closing price ) di setiap  akhir  periode  (tahunan).  Penelitian  ini  dilakukan  pada  industri  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Waktu  penelitian  yang dibutuhkan  selama  3  bulan  sejak  bulan  Mei  2016  hingga  bulan  Juli  2016.  Data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan perusahaan  industri  makanan  dan  minuman  yang  menjadi  sampel  penelitian  tahun 2011-2015  dan  data  hasil  peramalan  tahun  2016.  Laporan  keuangan  yang  digunakan berasal  dari  situs  resmi Indonesia  Stock Exchange Bursa  Efek  Indonesia (www.idx.co.id).  Perusahaan  yang  menjadi  sampel  dipilih berdasarkan  kriteria menggunakan purposive  sampling .  Berdasarkan  kriteria  tersebut,  perusahaan  yang dapat  dijadikan  sampel  dalam  penelitian  ini  berjumlah  9  perusahaan  yaitu  PT.  Delta Djakarta,  Tbk  (DLTA),  PT.  Indofood  CBP  Sukses  Makmur,  Tbk  (ICBP),  PT.  Indofood Sukses  Makmur,  Tbk  (INDF),  PT.  Mayora  Indah,  Tbk  (MYOR),  PT.  Nippon  Indosari Corpindo, Tbk (ROTI), PT. Sekar Laut, Tbk (SKLT), PT. Siantar Top, Tbk (STTP), PT. Tiga Pilar Sejahtera Food, Tbk (AISA), dan PT. Ultra Jaya Milk Industry, Tbk (ULTJ).
Pengolahan  dan  analisis  data  pada  penelitian  ini  yaitu  dengan  melakukan peramalan  kondisi  harga  saham  dan  profitabilitas  perusahaan  industri  makanan  dan minuman  pada  tahun  2016,  kemudian  melakukan  analisis  uji  pengaruh  profitabilitas terhadap  harga  saham  perusahaan  industri  makanan  dan  minuman  dalam  enam periode  yaitu  tahun  2011  sampai  peramalan  tahun  2016.  Perhitungan  peramalan kondisi  profitabilitas  dan  kondisi  harga  saham  tahun  2016  dilakukan  menggunakan metode  peramalan  data  time  series  yaitu  metode  rata-rata  bergerak  sederhana ( moving averages ), metode rata-rata bergerak dengan pembobotan ( weighted moving averages ),  dan  metode  penghalusan  eksponensial  ( exponential  smoothing )  dengan bantuan  aplikasi  POM-QM for  Windows -3.  Analisis  untuk  melihat  pengaruh  antara profitabilitas terhadap harga saham pada penelitian ini menggunakan metode analisis regresi linear berganda dengan bantuan aplikasi SPSS vs.18. Tahapan analisis data pada penelitian  ini  adalah:  1)  uji  asumsi  klasik  (uji  normalitas,  uji  heteroskedastisitas,  uji autokorelasi, dan uji multikolinieritas); 2) uji regresi linier berganda dan; 3) uji hipotesis (uji simultan dan uji parsial). Berikut merupakan kerangka pemikiran penelitian:
Investor Bursa Efek Indonesia(BEI)
Perkembangan  laju  pertumbuhan  industri  dan rata-rata terbesar selama tahun 2011-2015
Industri makanan dan minuman
Pendanaan Eksternal
Analisis kondisi harga Analisis rasio profitabilitas (ROE, saham tahun 2011-2015 ROA, NPM, dan EPS) tahun 2011- 2015 Peramalan harga saham dan rasio profitabilitas (ROE, ROA, NPM, dan EPS) tahun 2016
Analisis pengaruh profitabilitas (ROE, ROA,
NPM, dan EPS) terhadap harga saham pada tahun 2011-2015 dan peramalan tahun 2016
Hasil analisis
Rekomendasi
Gambar 1.  Kerangka pemikiran penelitian

## III. Hasil dan Pembahasan
III.1.  Gambaran Umum Perusahaan
Objek  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  sembilan perusahaan  sub  sektor  industri  makanan  dan  minuman  yang  telah  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI). Objek penelitian yang terpilih adalah perusahaan yang konsisten masuk  kedalam daftar perusahaan tercatat di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  lima periode  yaitu  tahun  2011  –  2015.  Berikut  ini  merupakan  daftar  perusahaan  dan gambaran  umum  mengenai  kondisi  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria  untuk dijadikan sampel penelitian yaitu:

## Tabel 2. Gambaran umum perusahaan makanan dan minuman tahun 2011-2015
No Kode Saham Nama Emiten Tanggal IPO 1 DLTA PT Delta Djakarta Tbk 27 Februari 1984 2 ICBP PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 7 Oktober 2010 3 INDF PT Indofood Sukses Makmur Tbk 14 Juli 1994 4 MYOR PT Mayora Indah Tbk 4 Juli 2013 5 ROTI PT Nippon Indosari Corpindo Tbk 28 Juni 2010 6 SKLT PT Sekar Laut Tbk 8 September 1993 7 STTP PT Siantar Top Tbk 16 Desember 1996 8 AISA PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk 11 Juni 1997 9 ULTJ PT Ultra Jaya Milk Industry Tbk 2 Juli 1990 Sumber:  www.idx.co.id (2015) b
III.2.  Pergerakan Harga Saham Perusahaan Tahun 2011 - 2015
Menurut  Pakpahan  (2010),  nilai  perusahaan dapat  dilihat dari harga  sahamnya. Harga  saham  terbentuk  atas  permintaan  dan  penawaran  investor,  sehingga  harga saham  tersebut  dapat  dijadikan  proksi  nilai  perusahaan.  Peningkatan  dan  penurunan harga  saham  pada  umumnya  diakibatkan  oleh  penurunan  volume  penjualan, pendapatan  serta  meningkatnya  beban  perusahaan.  PT  Delta  Djakarta,  Tbk  (DLTA) mampu memberikan rata-rata tertinggi harga saham pada tahun 2011-2015 dibanding delapan perusahaan lainnya yaitu sebesar 228.340 miliar rupiah. Perusahaan makanan dan  minuman  yang  menunjukkan  harga  saham  dengan  rata-rata  terendah  selama tahun  2011-2015  dimiliki  oleh  PT.  Sekar  Laut,  Tbk  (SKLT)  yaitu  sebesar  234  miliar, namun  SKLT  menunjukkan  pergerakan  harga  saham  yang  selalu  meningkat  secara konsisten  pada  setiap  tahunnya  selama  tahun  2011-2015.  Pergerakan  harga  saham perusahaan makanan dan minuman tahun 2011-2015 dapat dilihat pada Tabel 3.
Tabel 3. Harga saham perusahaan makanan dan minuman tahun 2011-2015 (satuan rupiah)
Perusahaan Harga Saham 2011 2012 2013 2014 2015 Rata-Rata DLTA 111,500 255,000 380,000 390,000 5,200 228,340 ICBP 5,200 7,800 10,200 13,100 13,475 9,955 INDF 4,600 5,850 6,600 6,750 5,175 5,759 MYOR 14,250 20,000 26,000 20,900 30,500 22,330 ROTI 3,325 6,900 1,020 1,385 1,265 2,779 SKLT 140 180 180 300 370 234 STTP 690 1,050 1,550 2,880 3,015 1,837 AISA 495 1,080 1,430 2,095 1,210 1,262 ULTJ 1,080 1,330 4,500 3,720 3,945 2,915
Sumber:  www.idx.co.id (2015) a (data diolah)
III.3. Analisis Rasio Profitabilitas Perusahaan Tahun 2011-2015 1. Analisis Return On Equity (ROE)
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar  jumlah  laba  bersih  yang akan  dihasilkan  dari  setiap  rupiah  dana  yang  tertanam  dalam  total  ekuitas.  Semakin tinggi  hasil  pengembalian  atas  ekuitas  berarti  semakin  tinggi  pula  jumlah  laba  bersih
yang  dihasilkan  dari  setiap  rupiah  dana  yang  tertanam  dalam  ekuitas.  Sebaliknya, semakin  rendah  hasil  pengembalian  atas  ekuitas  berarti  semakin  rendah  pula  jumlah laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam ekuitas (Hery 2016).
Return On Equity (ROE) rata-rata tertinggi pada tahun 2011-2015 dimiliki oleh PT. Delta  Djakarta,  Tbk  (DLTA)  sebesar  0,246  (24,6%)  yang  disebabkan  oleh  pencapaian laba  bersih  atas  total  ekuitas  yang  cenderung  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan perusahaan  lainnya.  Rata-rata  ROE  terendah  dimiliki  oleh  PT.  Sekar  Laut,  Tbk  (SKLT) yaitu  sebesar  0,068  (6,8%)  hal  ini  dikarenakan  SKLT  merupakan  perusahaan  dengan nilai  pencapaian  laba  bersih  dan  jumlah  total  ekuitas  terkecil  dibandingkan  dengan perusahaan lainnya.
Tabel 4. Rasio Return On Equity (ROE) pada perusahaan makanan dan minuman tahun 2011-2015
Perusahaan ROE 2011 2012 2013 2014 2015 Rata-Rata DLTA 0,19 0,28 0,32 0,29 0,15 0,246 ICBP 0,16 0,15 0,15 0,14 0,15 0,15 INDF 0,13 0,12 0,06 0,10 0,05 0,092 MYOR 0,12 0,18 0,21 0,06 0,18 0,15 ROTI 0,14 0,16 0,13 0,15 0,08 0,132 SKLT 0,03 0,05 0,06 0,10 0,10 0,068 STTP 0,06 0,11 0,13 0,12 0,11 0,106 AISA 0,12 0,06 0,11 0,09 0,08 0,092 ULTJ 0,08 0,11 0,14 0,09 0,15 0,114 Sumber:  www.idx.co.id (2015) a (data diolah)

## 2. Return On Assets (ROA)
Semakin  tinggi  hasil  pengembalian  atas  aset  berarti  semakin  tinggi  pula  jumlah laba  bersih  yang  dihasilkan  dari  setiap  rupiah  dana  yang  tertanam  dalam  total  aset. Sebaliknya, semakin rendah hasil pengembalian atas aset berarti semakin rendah pula jumlah laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total asset (Hery 2016).
Perusahaan yang memiliki rata-rata Return On Assets (ROA) tertinggi adalah PT. Delta  Djakarta,  Tbk  (DLTA)  sebesar  0,196  (19,6%).  Hal  ini  dikarenakan  DLTA  memiliki nilai ROA yang selalu lebih tinggi dalam setiap tahun dibandingkan dengan perusahaan lainnya,  artinya  DLTA  memiliki  kemampuan  memperoleh  laba  bersih  yang  besar  atas total  asset  yang  dimilikinya.  Perusahaan  yang  memiliki  rata-rata Return  On  Assets (ROA) terendah dimiliki oleh PT. Sekar Laut, Tbk (SKLT) sebesar 0,034 karena perolehan laba  bersih  dan  jumlah  total  asset  di  setiap  tahunnya  merupakan  yang  terkecil dibandingkan dengan perusahaan lainnya.
Tabel 5. Rasio Return On Asset (ROA) pada perusahaan makanan dan minuman tahun 2011-2015 Perusahaan ROA 2011 2012 2013 2014 2015 Rata-Rata DLTA 0,16 0,22 0,25 0,22 0,13 0,196 ICBP 0,11 0,10 0,09 0,08 0,09 0,094 INDF 0,07 0,07 0,03 0,05 0,02 0,048 MYOR 0,05 0,07 0,09 0,02 0,08 0,062 ROTI 0,11 0,10 0,05 0,06 0,03 0,07 SKLT 0,02 0,03 0,03 0,05 0,04 0,034 STTP 0,04 0,05 0,06 0,06 0,06 0,054 AISA 0,03 0,03 0,05 0,04 0,03 0,036 ULTJ 0,05 0,08 0,10 0,07 0,12 0,084 Sumber:  www.idx.co.id (2015) a (data diolah)

## 3. Net Profit Margin (NPM)
Semakin tinggi marjin laba bersih yang dihasilkan berarti semakin tinggi pula laba bersih  yang  dihasilkan  dari  penjualan  bersih,  hal  ini  dapat  disebabkan  tingginya  laba sebelum  pajak  penghasilan.  Sebaliknya,  semakin  rendah  marjin  laba  bersih  berarti semakin  rendah  pula  laba  bersih  yang  dihasilkan  dari  penjualan  bersih,  hal  ini  dapat disebabkan rendahnya laba sebelum pajak penghasilan (Hery 2016).
Tabel 6. Rasio Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan makanan dan minuman tahun 2011-2015
Perusahaan NPM 2011 2012 2013 2014 2015 Rata-Rata DLTA 0,25 0,12 0,14 0,13 0,11 0,15 ICBP 0,11 0,11 0,10 0,09 0,10 0,102 INDF 0,11 0,10 0,06 0,08 0,04 0,078 MYOR 0,04 0,07 0,09 0,02 0,08 0,06 ROTI 0,13 0,11 0,09 0,10 0,06 0,098 SKLT 0,02 0,02 0,02 0,03 0,03 0,024 STTP 0,04 0,07 0,07 0,06 0,06 0,06 AISA 0,07 0,98 0,09 0,08 0,06 0,256 ULTJ 0,07 0,08 0,11 0,07 0,12 0,09 Sumber:  www.idx.co.id (2015) a (data diolah)
Perusahaan  yang  memiliki  rata-rata Net  Profit  Margin (NPM)  tertinggi  dimiliki oleh PT. Tiga Pilar Sejahtera Food, Tbk (AISA) sebesar 0,256 karena pada tahun 2012 AISA  memiliki  nilai  NPM  terbesar  yaitu  0,98  dibandingkan  dengan  perusahaan  lain. Rata-rata  terendah  dimiliki  oleh  PT.  Sekar  Laut,  Tbk  (SKLT)  karena  perolehan  laba bersih  atas  penjualan  menunjukkan  nilai  yang  kecil  pada  setiap  tahun  dibandingkan dengan perusahaan lainnya.
4. Earning Per Share (EPS)
Rata-rata  tertinggi Earning  Per  Share (EPS)  dimiliki  oleh  PT.  Delta  Djakarta,  Tbk (DLTA) yaitu sebesar Rp 11.354, dan rata-rata terendah dimiliki oleh PT. Sekar Laut, Tbk
(SKLT)  sebesar  Rp  20,2.  EPS  dari  sembilan  perusahaan  sampel  mengalami pertumbuhan  EPS  yang  cenderung  fluktuatif.  Peningkatan  EPS  umumnya  disebabkan oleh  kenaikan  laba  bersih  yang  dialami  perusahaan  yang  konsisten  meningkat  pada setiap tahunnya. Seperti yang dialami oleh PT. Delta Djakarta, Tbk (DLTA) mengalami pertumbuhan  EPS  yang  signifikan  sejak  tahun  2011-2014,  namun  pada  tahun  2015 mengalami  penurunan.  Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  PT.  Delta  Djakarta  (DLTA) mengalami peningkatan laba bersih pada tahun 2011-2014 dan mengalami penurunan laba bersih pada tahun 2015 sebesar 37,3% dari 193 miliar rupiah menjadi 121 miliar rupiah,  sehingga  keuntungan  yang  diperoleh  dari  setiap  lembar  saham  yang  beredar juga  mengalami  penurunan  dari  Rp  15.786,00  per  lembar  menjadi  Rp  200,00  per lembar.
Tabel 7.  Rasio Earning Per Share (EPS) pada perusahaan makanan dan minuman tahun 2011-2015
(satuan rupiah) Perusahaan EPS 2011 2012 2013 2014 2015 Rata-Rata DLTA 12.621 12.498 15.669 15.786 200 11.354,8 ICBP 365 397 424 473 559 443,6 INDF 578 584 292 460 256 434,0 MYOR 445 899 1.135 372 1.296 829,4 ROTI 94 127 24 35 106 77,2 SKLT 9 13 18 29 32 20,2 STTP 29 61 88 94 105 75,4 AISA 37 87 99 102 106 86,2 ULTJ 50 81 128 95 182 107,2 Sumber:  www.idx.co.id (2015) a (data diolah)

## III.4.  Peramalan Harga Saham dan Profitabilitas Tahun 2016
Peramalan  ( forecasting )  adalah  seni  dan  ilmu  untuk  memprediksi  kejadian dimasa  depan  dengan  melibatkan  pengambilan  data  historis  dan  memproyeksikan untuk masa mendatang (Heizer & Render 2011).
Tabel 8. Peramalan kondisi profitabilitas (ROE, ROA, NPM dan EPS) dan kondisi harga saham tahun 2016
PERUSAHAAN Harga Saham (rupiah) EPS (rupiah) ROE ROA NPM DLTA 43.440,66 12.556,8 0,1683 0,1793 0,1230 ICBP 13.405,84 549,88 0,1485 0,0890 0,0965 INDF 5.330,13 330,00 0,0688 0,0326 0,0585 MYOR 25.800,00 934,33 0,1533 0,0533 0,0659 ROTI 1.264,17 55,00 0,1434 0,0472 0,0791 SKLT 361,80 31,58 0,0963 0,0449 0,0288 STTP 2.987,66 103,81 0,1179 0,0580 0,0616 AISA 1.291,44 103,50 0,0908 0,0424 0,0724 ULTJ 3.962,50 144,00 0,1285 0,0961 0,0858
Sumber: data diolah (2016)
Berdasarkan  hasil  peramalan  pada  Tabel  8,  menunjukkan  bahwa  perusahaan yang  mengalami  peningkatan  pada  setiap  peramalan  harga  saham  dan  profitabilitas adalah  PT  Delta  Djakarta,  Tbk  (DLTA)  dan  PT  Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk  (INDF). Hasil peramalan pada PT Delta Djakarta, Tbk (DLTA) menunjukkan peningkatan harga saham terbesar yaitu dari Rp 5.200,00 per lembar saham pada tahun 2015 menjadi Rp 43.440,66 per lembar saham pada peramalan tahun 2016. Peningkatan pada keempat rasio profitabilitas yaitu Return On Equity (ROE) sebesar 12,2 persen, Return On Assets (ROA)  sebesar  37,92 persen, Net  Profit  Margin (NPM)  sebesar  11,81  persen  dan Earning Per Share (EPS) sebesar 61,78 persen.
Hasil peramalan pada PT Indofood Sukses Makmur, Tbk (INDF) juga menunjukkan peningkatan pada harga saham sebesar 2,99 persen. Peningkatan pada keempat rasio profitabilitas yaitu Return On Equity (ROE) sebesar 37,6 persen, Return On Assets (ROA) sebesar  63  persen, Net  Profit  Margin (NPM)  sebesar  46,25  persen,  dan Earning  Per Share (EPS)  sebesar  28,9  persen.  Hal  ini  berarti  bahwa  PT  Delta  Djakarta,  Tbk  (DLTA) dan  PT  Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk  (INDF)  mampu  memberikan  gambaran  kinerja harga  saham  dan  profitabilitas  perusahaan  yang  baik  di  masa  mendatang  sehingga dapat  dijadikan  pedoman  bagi  para  investor  untuk  melakukan  analisis  dan  membuat keputusan  investasi.  Investor  akan  cenderung  memilih  perusahaan  yang  mampu memberikan nilai peramalan yang lebih baik di masa mendatang karena investor dapat memprediksi  keuntungan  yang  diperoleh  dari  investasinya  dan  juga  dapat memprediksi  resiko  dari  investasinya.  Hasil  peramalan  digunakan  investor  untuk melihat kemungkinan kondisi kinerja keuangan mengalami penurunan atau kenaikan di masa mendatang.
III.5.  Pengaruh Profitabilitas terhadap Harga Saham
Hasil uji model regresi pada penelitian ini menghasilkan persamaan regresi linier berganda sebagai berikut:
Y = 0,230 + 1,663 X1 – 0,023 X2 – 0,291 X3 + 1,318 X4 + e …………………………………(1)
Persamaan regresi linier berganda diatas dapat diuraikan sebagai berikut:
a. Nilai  konstanta  sebesar  0,230  menyatakan  bahwa  jika  variabel  independen dianggap konstan, maka rata-rata harga saham sebesar 0,230 rupiah
b. Koefisien  regresi  variabel  ROE  (b1)  bernilai  positif  yaitu  sebesar  1,663.  Hal  ini menunjukkan arah hubungan yang positif antara variabel ROE dengan harga saham yaitu  apabila  ROE  meningkat  sebesar  satu  satuan  maka  dapat  mengakibatkan peningkatan terhadap harga saham sebesar 1,663 rupiah dengan anggapan variabel independen lainnya bernilai konstan.
c. Koefisien  regresi  variabel  ROA  (b2)  bernilai  negatif  yaitu  sebesar  (-0,023).  Hal  ini menunjukkan  arah  hubungan  yang  negatif  antara  ROA  dengan  harga  saham  yaitu apabila  variabel  ROA  meningkat  sebesar  satu  satuan  maka  akan  mengakibatkan terjadi  penurunan  terhadap  harga  saham  sebesar  0,023  rupiah  dengan  asumsi variabel independen lainnya bernilai konstan.
d. Koefisien  regresi  variabel  NPM  (b3)  bernilai  negatif  yaitu  sebesar  (-0,291).  Hal  ini menunjukkan  arah  hubungan  yang  negatif  antara  NPM  dengan  harga  saham  yaitu apabila  variabel  NPM  meningkat  sebesar  satu  satuan  maka  akan  mengakibatkan
terjadi  penurunan  terhadap  harga  saham  sebesar  0,291  rupiah  dengan  asumsi variabel independen lainnya bernilai konstan.
e. Koefisien  regresi  variabel  EPS  (b4)  bernilai  positif  yaituu  sebesar  1,318.  Hal  ini menunjukkan arah hubungan yang positif antara variabel EPS dengan harga saham yaitu  apabila  EPS  naik  sebesar  satu  satuan  maka  harga  saham  juga  akan  naik sebesar 1,318 rupiah dengan asumsi variabel independen lainnya bernilai konstan
Hasil uji koefisien determinasi pada penelitian ini yaitu nilai koefisien determinasi yang  dapat  dilihat  pada  kolom Adjusted  R  Square sebesar  0,949  atau  94,9%.  Hal  ini berarti 94,9% variasi harga saham dapat dijelaskan oleh variasi dari keempat variabel independen yaitu Return On Equity (ROE), Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS). Sisanya sebesar 5,1% dijelaskan oleh variabel lain diluar model penelitian.
Uji  F  dalam  analisis  regresi  linear  berganda pada  penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui pengaruh variabel independen secara simultan atau bersama-sama. Hasil uji  simultan  (F-test)  pada  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  F  hitung  sebesar 248,408  lebih  besar  daripada  F  tabel  yaitu  2,55  dan  probabilitas  lebih  kecil  dari  0,05 yaitu  sebesar  0,000,  maka  model  regresi  dapat  digunakan  untuk  memprediksi  harga saham atau dapat dikatakan bawa variabel independen yaitu ROE, ROA, NPM, dan EPS secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen yaitu harga saham.  Hasil  uji  simultan  diatas  menunjukkan  bahwa  kemampuan  perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan  bisnis  berupa  laba  bersih  yang  berasal  dari  pengelolaan modal  ( equity ),  pengelolaan  aset  perusahaan  ( asset ),  pengelolaan  hasil  penjualan ( sales )  dan  keuntungan  atas  jumlah  saham  yang  beredar  berpengaruh  terhadap pergerakan  harga  saham.  Profitabilitas  perusahaan  yang  baik  akan  mempengaruhi minat  para  investor  untuk  melakukan  investasi  sehingga  permintaan  saham perusahaan  akan  meningkat.  Peningkatan  terhadap  permintaan  saham  perusahaan akan  berdampak  pada  pergerakan  harga  saham  yang  cenderung  meningkat. Peningkatan harga saham ini menunjukkan keberhasilan perusahaan dalam mengelola bisnisnya  dengan  perolehan  keuntungan  yang  dapat  menarik  minat  para  investor untuk berinvestasi pada perusahaan.
Uji  parsial  (t-test)  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  masing-masing variabel independen secara parsial terhadap variabel dependen. Berdasarkan hasil uji parsial (t-test) pada penelitian ini, menunjukkan bahwa:
a. Hasil  uji  parsial  (t-test)  terhadap  hipotesis  pertama  (H1)  diperoleh  nilai  statistik  t- hitung  sebesar  1,690  lebih  besar  dibandingkan  nilai  t-tabel  sebesar  1,67  dengan tingkat signifikansi sebesar 0,018 lebih kecil dari 0,05. Sehingga hipotesis alternatif pada  hipotesis  pertama  yang  menyatakan  bahwa  variabel Return  On  Equity (ROE) secara  individual  atau  parsial  mempengaruhi  variabel  dependen  dapat  diterima. Hasil  pengujian  ini  menunjukkan  bahwa  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  bersih  melalui  pengelolaan  modal  ( equity )  mampu mempengaruhi pergerakan harga saham pada perusahaan makanan dan minuman tahun  2011-2016.  Pengaruh  positif  menunjukkan  bahwa  semakin  besar  perolehan laba  bersih  berdasarkan  pengelolaan  modal  ( equity )  dapat  meningkatkan  harga saham  dan  semakin  kecil  perolehan  laba  bersih  berdasarkan  pengelolaan  modal ( equity )  dapat  menurunkan  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan
penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wijayanti  (2013).  Hasil  analisis  yang  menunjukkan adanya  pengaruh  yang  signifikan  antara  rasio  Return  On  Equity (ROE)  dan  Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham pada penelitian ini sejalan dengan teori yang dikemukakan  Brigham  (2010)  bahwa  ROE  dan  EPS  merupakan  rasio  yang  paling penting  dan  jika  nilainya  baik  dan  berjalan  terus  secara  stabil  mempengaruhi peningkatan terhadap harga saham.
b. Hasil  uji  parsial  (t-test)  terhadap  hipotesis  kedua  (H2)  diperoleh  nilai  statistik  t- hitung  sebesar  0,020  (dalam  nilai  absolut)  lebih  kecil  dibandingkan  nilai  t-tabel sebesar  1,67  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,984  lebih  besar  dari  0,05. Sehingga hipotesis alternatif pada hipotesis kedua yang menyatakan bahwa variabel Return  On  Assets (ROA)  secara  individual  atau  parsial  mempengaruhi  variabel dependen ditolak. Hasil pengujian ini menunjukkan bahwa kemampuan perusahaan dalam  menghasilkan  laba  bersih  melalui  pengelolaan  aset  ( asset )  tidak  mampu mempengaruhi pergerakan harga saham pada perusahaan makanan dan minuman tahun 2011-2016, sehingga perolehan laba yang besar tidak dapat menjamin terjadi peningkatan pada harga saham.
c. Hasil  uji  parsial  (t-test)  terhadap  hipotesis  ketiga  (H3)  diperoleh  nilai  statistik  t- hitung  sebesar  1,111  (dalam  nilai  absolut)  lebih  kecil  dibandingkan  nilai  t-tabel sebesar  1,67  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,272  lebih  besar  dari  0,05. Sehingga hipotesis alternatif pada hipotesis ketiga yang menyatakan bahwa variabel Net  Profit  Margin (NPM)  secara  individual  atau  parsial  mempengaruhi  variabel dependen ditolak. Hasil pengujian ini menunjukkan bahwa kemampuan perusahaan dalam  menghasilkan  laba  bersih  melalui  pengelolaan  hasil  penjualan  ( sales )  tidak mampu  mempengaruhi  pergerakan  harga  saham  pada  perusahaan  makanan  dan minuman  tahun  2011-2016,  sehingga  perolehan  laba  yang  besar  tidak  dapat menjamin terjadi peningkatan pada harga saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Mentari (2013).
d. Hasil  uji  parsial  (t-test)  terhadap  hipotesis  keempat  (H4)  diperoleh  nilai  statistik  t- hitung  sebesar  15,796  lebih  besar  dibandingkan  nilai  t-tabel  sebesar  1,67  dengan tingkat signifikansi sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05. Sehingga hipotesis alternatif pada hipotesis  keempat yang  menyatakan  bahwa  variabel Earning  Per Share (EPS) secara  individual  atau  parsial  mempengaruhi  variabel  dependen  dapat  diterima. Hasil  pengujian  ini  menunjukkan  bahwa  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  bagi  pemegang  saham  atas  jumlah  saham  beredar  mampu mempengaruhi pergerakan harga saham pada perusahaan makanan dan minuman tahun  2011-2016.  Pengaruh  positif  menunjukkan  bahwa  semakin  besar  perolehan laba bagi pemegang saham atas jumlah saham beredar dapat meningkatkan harga saham dan semakin kecil perolehan laba bagi pemegang saham atas jumlah saham beredar  dapat  menurunkan  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Rizal (2013).
III.6  Implikasi Manajerial
Kinerja perusahaan terbaik berdasarkan tingkat profitabilitas yang diukur melalui empat rasio keuangan yaitu Return On Equity (ROE), Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS) dimiliki oleh PT Delta Djakarta, Tbk (DLTA). Perusahaan  tersebut  mampu  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam
menghasilkan  nilai  profitabilitas  tertinggi  dan  rata-rata  harga  saham  tertinggi sepanjang  tahun  2011-2015.  Selain  itu,  PT  Delta  Djakarta,  Tbk  (DLTA)  juga  memiliki nilai  perolehan  tertinggi  atas  profitabilitas  dan  harga  saham  pada  peramalan  yang dilakukan untuk tahun 2016.
Bagi  para  investor,  salah  satu  pertimbangan  dalam  menentukan  keputusan berinvestasi  khususnya  menanamkan  modal  yang  dimilikinya  adalah  dengan  melihat profitabilitas  dari  perusahaan.  Perusahaan  yang  mampu  menunjukkan  profitabilitas yang  baik  merupakan  perusahaan  yang  memiliki  kinerja  yang  baik  pula.  Hal  ini dicerminkan  oleh  harga  saham  perusahaan  yang  juga  tinggi  sehingga  menunjukkan bahwa  saham  perusahaan  tersebut  banyak  diminati  oleh  para  investor  untuk berinvestasi  karena  mampu  memberikan  jaminan  keuntungan  yang  besar  atas investasi  yang  dilakukan.  Hasil  analisis  statistik  menunjukkan  bahwa  dua  dari  empat rasio  profitabilitas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu Return  On  Equity (ROE) dan Earning  Per  Share (EPS)  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  harga  saham  yang berarti semakin tinggi ROE dan EPS akan semakin menarik investor untuk berinvestasi dan berujung pada kenaikan harga saham.

## IV. Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  telah  dilakukan  diatas,  penulis  dapat memberikan simpulan bahwa kondisi harga saham perusahaan makanan dan minuman pada  tahun  2011-2015  menunjukkan  perkembangan  yang  sangat  berfluktuatif.  PT Delta  Djakarta,  Tbk  (DLTA)  memiliki  rata-rata harga  saham  terbesar  yaitu  Rp 228.340 per lembar saham. Rata-rata terbesar pada rasio pengukuran profitabilitas Return On Equity (ROE)  sebesar  0,246. Return  On  Assets (ROA)  sebesar  0,196  dan Earning  Per Share (EPS) sebesar Rp 11.354,8 per lembar saham dimiliki oleh PT Delta Djakarta, Tbk (DLTA).  Rata-rata  terbesar  pada  rasio Net  Profit  Margin (NPM)  dimiliki  oleh  PT  Tiga Pilar Sejahtera Food, Tbk (AISA).
Peramalan  yang  dilakukan  terhadap  harga  saham  dan  tingkat  profitabilitas perusahaan  industri  makanan  dan  minuman  yang  diukur  melalui  rasio Return  On Equity (ROE), Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM) dan Earning Per Share (EPS)  untuk periode  tahun  2016  menunjukkan  hasil  peramalan  yang  cenderung mengalami penurunan dari kondisi aktual pada tahun 2015 kecuali PT Delta Djakarta, Tbk,  (DLTA)  dan  PT  Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk  (INDF).  Dua  perusahaan  ini menunjukkan hasil peramalan yang mengalami kenaikan pada tahun 2016.
Profitabilitas  yang  diukur  dengan  rasio  ROE,  ROA,  NPM  dan  EPS  pada  industri makanan  dan  minuman  tahun  2011-2016  secara  bersamaan  atau  secara  simultan memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun  secara  individual atau parsial rasio Return On Equity (ROE). Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  harga  saham.  Rasio  NPM  tidak  memiliki  pengaruh  secara parsial terhadap harga saham. Hasil analisis yang menunjukkan adanya pengaruh yang signifikan  antara  rasio Return  On  Equity (ROE)  dan Earning  Per  Share (EPS)  terhadap harga saham merupakan rasio yang paling penting dan jika nilainya baik dan berjalan terus secara stabil mempengaruhi peningkatan terhadap harga saham.

## V. Daftar Pustaka
[BEI]  Bursa  Efek  Indonesia.  2015 a .  Annual  Report  Perusahaan  2011-2015  [Internet]. [diunduh pada 2016 Mei 25]. Tersedia pada: https:// www.idx.co.id.
[BEI] Bursa Efek Indonesia. 2015 b . Profil Perusahaan Tercatat [Internet]. [diunduh pada 2016 Mei 25]. Tersedia pada: https:// www.idx.co.id. Alwi I. 2008. Pasar Modal Teori dan Aplikasi . Jakarta (ID): Yayasan Pancur Siwah.
Brigham,  Eugene  F.  &  Joel  F.  Houston.  2010. Manajemen  Keuangan .  Jakarta  (ID): Erlangga.  Wijayanti  D.  2013.  Pengaruh  rasio  profitabilitas  perusahaan  terhadap harga saham perusahaan manufaktur sub sektor industri makanan dan minuman yang terdaftar di BEI. Jurnal Akuntansi . [Internet]. [diunduh 2016 Juli 16]; 1(3):1- 21. Surabaya (ID): Universitas         Negeri         Surabaya.         Tersedia         pada: http://ejournal.unesa.ac.id/index.php/jurnalakuntansi/article/view/2288/402. Glienmourinsie D. 2015 Desember 10. Ini Ramalan BI Soal Ekonomi Global 2016.
Sindonews [Internet]. [diunduh 2016 Mei 25]. Tersedia pada:
http://ekbis.sindonews.com/read/1068409/35/ini-ramalan-bi-soal-ekonomi- global- 2016-1449740660.
Heizer  J  dan  Render  B.  2011. Manajemen  Operasi  Buku  1  Ed.10 .  Jakarta  (ID): Salemba 4. Hery. 2016. Financial Ratio for Business . Jakarta (ID): PT. Grasindo.
Mentari  R.  2013.  Dampak  ROE,  NPM,  CSR,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Harga Saham  Perusahaan  yang  Tercatat  dalam  Indeks  LQ45  BEI  Periode  2010-2012. Jurnal Akuntansi .  [Internet];  1(2):1-17.  [diunduh  2016  Juli  16].  Semarang  (ID):
Universitas Dian Nuswantoro Semarang. Tersedia pada:
http://eprints.dinus.ac.id/17639/1/jurnal_15021.
Pakpahan  R.  2010.  Pengaruh  Faktor-Faktor  Fundamental  Perusahaan  dan  Kebijakan Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ekonomi  keuangan .  [Internet]; 2(2)211-227.  [diunduh  2016  Juli  16].  Bandung  (ID):  Politeknik  Negeri  Bandung. Tersedia pada: http://digilib.polban.ac.id/files/disk1/61/jbptppolban-gdl- rosmapakpa-3031-1-pengaruh-).pdf
Rizal M. 2013. Pengaruh ROA, ROE, dan EPS terhadap Perubahan Harga Saham Industri Perbankan. Jurnal  Ilmu  Manajemen .  [Internet].  [diunduh  2016  Juni  28];
1(4):1254-1264. Surabaya (ID): Universitas Negeri Surabaya.
http://ejournal.unesa.ac.id/index.php/jim/article/view/6281.
Siprianus E. 2015 Desember 18. Industri Kimia dan Makanan Jadi Motor Pertumbuhan
2016. BeritaSatu [Internet]. [diunduh 2016 Mei 25]. Tersedia pada:http://www.beritasatu.com/ekonomi/333499-industri-kimia-dan-makanan- jadi-motor-pertumbuhan-2016.html.
Sujoko,  Soebiantoro  U.  2007.  Pengaruh  struktur  kepemilikan  saham,  leverage,  faktor intern  dan  faktor  ekstern  terhadap  nilai  perusahaan. Jurnal  Manajemen  dan Kewirausahaan [Internet].  [diunduh  2016  Mei  25];  9(1):41-48.  Surabaya  (ID):
UPN Veteran Surabaya. Tersedia pada:
http://ced.petra.ac.id/index.php/man/article/viewFile/16634/16626.