Umar Kholifa Al Ghifari, Hamdy Hady, Febria Nalurita (2022) Faktor Yang Mempengaruhi Investor Untuk  Berinvestasi  Sukuk  di  Indonesia .  Syntax  Literate:  Jurnal  Ilmiah  Indonesia,  7  ( 11 ),
http://dx.doi.org/10.36418/syntax-literate.v7i11.10032 E-ISSN: 2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 eISSN: 2548-1398 Vol. 7, No. 11, November 2022

## FAKTOR  YANG  MEMPENGARUHI  INVESTOR  UNTUK  BERINVESTASI SUKUK DI INDONESIA

## Umar Kholifa Al Ghifari, Hamdy Hady, Febria Nalurita
Magister Manajemen Universitas Trisakti,
Email : umar122012011064@std.trisakti.ac.id , umarghifari@gmail.com

## Abstrak
Surat Berharga Syariah (SBS) atau sukuk merupakan salah satu instrumen investasi yang  mengalami  perkembangan  pesat,  terutama  Surat  Berharga  Syariah  Negara (SBSN).  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  faktor  yang  mempengaruhi investor  untuk  berinvestasi  sukuk  di  Indonesia.  Faktor-faktor  yang  diteliti  sebagai variabel independen yaitu agama, kompatibilitas, pengaruh media massa, motivasi intrinsik,  harapan  terhadap  hasil,  dan  pengaruh  lingkungan  sosial.  Data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  primer  yang  bersumber  dari penyebaran  kuesioner.  Penyebaran  kuesioner  dilakukan  secara  daring.  Sampel penelitian dipilih menggunakan metode purposive sampling sehingga diperoleh 215 responden sesuai kriteria yang menjadi sampel. Responden merupakan pelaku atau investor  pada  pasar  modal  yang  mengetahui  adanya  sukuk.  Analisis  data  yang digunakan untuk uji hipotesis yaitu analisis SEM ( Structural Equation Modelling ) melalui  PLS  ( Partial  Least  Squares )  menggunakan  aplikasi  SmartPLS  3 . Hasil penelitian menunjukkan bahwa kompatibilitas, motivasi intrinsik, harapan terhadap hasil,  dan  pengaruh  lingkungan  sosial  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap niat berinvestasi sukuk. Adapun variabel agama dan pengaruh media massa tidak signifikan terhadap niat investor untuk berinvestasi sukuk.
Kata  Kunci :  Sukuk;  Kompatibilitas;  Motivasi  Intrinsik;  Harapan  Terhadap  Hasil; Pengaruh Lingkungan Sosial.

## Abstract
Sharia Bonds (SBS) or sukuk are investment instruments that are growing rapidly, especially the State Sharia Bonds (SBSN). This study aims to analyze the factors that influence  investors  to  invest  in  sukuk  in  Indonesia.  The  factors  studied  as independent  variables  are  religion,  compatibility,  the  influence  of  mass  media, intrinsic motivation, expected returns, and the influence of the social environment. This  study  uses  primary  data  sourced  from  questionnaires.  Questionnaires  were distributed online. The research sample used purposive sampling method in order to
obtain 215 respondents according to the sample criterias. Respondents are investors in the capital market who are aware of the existence of sukuk. Analysis of the data used  to  test  the  hypothesis  is  SEM  (Structural  Equation  Modeling)  through  PLS (Partial  Least  Squares)  using  SmartPLS  3.  The  results  show  that  compatibility, intrinsic motivation, expected returns, and the influence of social environment have a  positive  and  significant  influence  on  intention  invest  in  sukuk.  Religion  and  the influence of mass media are not significant on investors' intention to invest in sukuk.
Keywords:  Sukuk;  Compatibility;  Intrinsic  Motivation;  Expected  Returns;  Influence  of the Social Environment.

## Pendahuluan
Salah satu sarana masyarakat untuk memanfaatkan dana menganggur ( idle ) yang dimiliki  adalah  dengan  berinvestasi  di  pasar  modal.  Beragam  produk  investasi  telah tersedia  di  pasar  modal,  baik  berupa  produk  investasi  konvensional  maupun  syariah. Produk  investasi  syariah  yang  tersedia  di  pasar  modal  diantaranya  adalah  sukuk  atau obligasi  syariah  yang  diterbitkan  oleh  negara  maupun  korporasi.  Terdapat  beberapa karakteristik  yang  membedakan  sukuk  dengan  obligasi  konvensional.  Obligasi konvensional  merupakan  utang  terhadap  pemegang  obligasi,  sedangkan  sukuk  secara nominal memberikan kepemilikan saham atau aset kepada pemegangnya, sesuai dengan prinsip-prinsip islam (Khan, Khan, et al., 2020; Fitriati & Fathurahman, 2013).
Pemerintah Republik Indonesia sejak tahun 2008 rutin menerbitkan Sukuk Negara sebagai  alternatif  pembiayaan.  Dari  tahun  ke  tahun,  Sukuk  Negara  mengalami perkembangan  pesat  dan  memiliki  peran  sangat  vital  sebagai  alternatif  pembiayaan negara.  Pertumbuhan  pembiayaan  negara  yang  berasal  dari  sukuk  melonjak  signifikan mulai  dari  Rp4,7  triliun  (2008)  hingga  menjadi  Rp258,28  triliun  (2018).  Secara akumulasi, jumlah penerbitan Sukuk Negara pada jangka waktu 2008  - 2019 mencapai Rp1.230  triliun,  dengan outstanding Sukuk  Negara  per  17  September  2020  mencapai Rp890 triliun  (DJPPR, 2020). Senada dengan hal tersebut,  pada beberapa negara yang memiliki penduduk mayoritas beragama islam, terjadi peningkatan yang signifikan dalam penerbitan sukuk (Schmidt, 2019).
Sebagai  negara  dengan  penduduk  mayoritas  muslim,  Indonesia  menjadi  pasar besar produk investasi syariah. Selain untuk memenuhi pembiayaan negara dan korporasi, sukuk  diharapkan  dapat  memenuhi  keinginan  investasi  masyarakat.  Potensi  investasi sukuk  dapat  dilihat  dari  seberapa  besar  niat  masyarakat  dalam  memilih  sukuk  sebagai investasi  yang  dapat  memberikan  keuntungan  masa  depan.  Niat  investor  untuk berinvestasi  sukuk  dapat  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor.  Literatur  tentang  investasi mengungkapkan  bahwa  terdapat  peran  positif  yang  signifikan  terhadap  kecenderungan berinvestasi  produk  islam  pada individu  terutama  di  negara-negara  islam  (Duqi  &  Al- Tamimi, 2019). Meningkatnya jumlah investor sukuk di Indonesia telah menarik minat penulis  untuk  mengetahui  faktor-faktor  yang  berpengaruh  bagi  investor  untuk berinvestasi sukuk.
Penelitian untuk menyelidiki faktor yang mempengaruhi niat berinvestasi sukuk telah dilakukan di Pakistan. Penelitian tersebut menggunakan faktor kompatibilitas atau kesesuaian dengan gaya hidup, pengaruh internal (lingkungan sosial), pengaruh eksternal dari  media  massa,  dan  motivasi  intrinsik  yang  mempengaruhi  niat  investor  untuk berinvestasi  sukuk  (Khan,  Khan,  et  al.,  2020).  Aspek  agama  juga  mempengaruhi  niat individu dalam investasi sukuk.
Pada penelitian lain disebutkan bahwa terdapat faktor yang berpengaruh pada niat investor untuk berinvestasi sukuk yaitu harapan terhadap hasil ( expected return ) (Duqi & Al-Tamimi,  2019).  Harapan  terhadap  hasil  merupakan  harapan  terhadap  imbal  hasil investasi yang dilakukan. Imbal hasil merupakan hal yang wajar diharapkan oleh setiap investor atas investasi yang dilakukan.
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas  dan  beberapa  penelitian  terdahulu,  penulis tertarik  untuk  melakukan  penelitian  di  Indonesia  terhadap  faktor  yang  mempengaruhi investor  untuk  berinvestasi  sukuk  di  Indonesia. Adapun  faktor  yang  menjadi  variabel adalah  agama,  kompatibilitas,  pengaruh  media  massa,  motivasi  intrinsik,  harapan terhadap  hasil,  dan  pengaruh  lingkungan  sosial.  Faktor-faktor  tersebut  akan  diteliti pengaruhnya terhadap niat investor untuk berinvestasi sukuk.

## Metode Penelitian
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah niat berinvestasi sukuk, sedangkan variabel independen terdiri dari agama, kompatibilitas, pengaruh media massa, motivasi intrinsik,  harapan  terhadap  hasil,  dan  pengaruh  lingkungan  sosial.  Penelitian  ini menggunakan  data  primer  yang  diperoleh  melalui  penyebaran  kuesioner.  Penyebaran kuesioner  dilakukan  secara  daring  karena  dampak  pandemi  COVID-19.  Pengukuran terhadap variabel dependen dan independen dilakukan secara obyektif menggunakan 21 pertanyaan dalam kuesioner dengan skala likert 5 (lima). Poin skala 1 (satu) menandakan sangat tidak setuju dan poin skala 5 (lima) berarti sangat setuju.
Pengambilan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan teknik purposive sampling . Purposive  sampling dipilih  karena  penelitian ini  berfokus  pada  sampel  dengan  kriteria sebagai berikut:
1) Merupakan investor pada pasar modal,
2) Merupakan investor sukuk atau non-investor sukuk,
3) Mengetahui tentang sukuk.
Sampel dalam penelitian ditargetkan sebanyak 210 responden, yang diambil berdasarkan rumus (Hair et al., 2017) dengan menggunakan 21 indikator pertanyaan dikalikan 10 yang mengacu pada kebutuhan penelitian. Identifikasi dan pengukuran variabel dapat dilihat pada tabel berikut:

## Tabel 1. Identifikasi Operasional Variabel
Jenis Variabel Nama Variabel
Definisi Operasional Variabel Sumber
Variabel Dependen Niat Berinvestasi Sukuk 1. Saya berniat untuk berinvestasi sukuk saat ini. 2. Saya  memperkirakan  akan rutin berinvestasi sukuk. 3. Untuk  investasi  saya,  saya akan berinvestasi di sukuk Khan, Khan, et al., (2020) dan Abdulkareem et al., (2021) Variabel Independen Agama 1. Sukuk menyediakan alternatif yang  sesuai  dengan  syariah terhadap obligasi konvensional. 2. Saya  suka  investasi  sukuk karena motivasi agama. 3. Saya  lebih  suka  menghindari investasi riba. Khan, Khan, et al (2020) Jenis Variabel Nama Variabel Definisi Operasional Variabel Sumber Variabel Independen Kompatibilitas 1. Berinvestasi sukuk akan sesuai  dengan  gaya  hidup saya. 2. Berinvestasi sukuk akan cocok  dengan  investasi  yang ingin saya lakukan. 3. Berinvestasi sukuk akan sesuai  dengan  sebagian  besar aspek aktivitas investasi saya. Khan, Khan, et al (2020) dan Boateng et al (2016) Variabel Independen Pengaruh Media Massa 1. Informasi media tentang sukuk mempengaruhi keputusan saya. 2. Informasi  dari  media  massa akan  mendorong  saya  untuk mencoba sukuk. 3. Media  massa  menganjurkan masyarakat untuk berinvestasi sukuk. Khan, Khan, et al., (2020) dan Abdulkareem et al., (2021) Variabel Independen Motivasi Intrinsik 1. Investasi sukuk adalah bagian dari cara saya dalam menjalani hidup saya. 2. Saya  mendapatkan  banyak kenyamanan  dari  berinvestasi dan mengadopsi produk- produk Islami seperti sukuk. 3. Untuk kepuasan, saya berinvestasi pada produk syariah seperti sukuk. Khan, Khan, et al (2020)

## Faktor Yang Mempengaruhi Investor Untuk Berinvestasi Sukuk Di Indonesia
Variabel Independen Harapan Terhadap Hasil 1. Saya  memilih  sukuk  untuk mengurangi risiko. 2. Saya berinvestasi sukuk untuk mendapatkan keuntungan. 3. Saya  lebih  memilih  investasi sukuk  daripada  saham  umum jika menguntungkan. (Duqi  &  Al- Tamimi, 2019) Jenis Variabel Nama Variabel Definisi Operasional Variabel Sumber Variabel Independen Pengaruh Lingkungan Sosial 1. Rekan/rekan/teman saya berpikir  bahwa  saya  perlu berinvestasi sukuk. 2. Orang yang saya kenal berpikir  bahwa  menggunakan sukuk adalah ide yang bagus. 3. Orang yang saya kenal mempengaruhi  saya  untuk mencoba berinvestasi sukuk. Khan, Khan, et al (2020)
Sumber: Data diolah, 2022

## Uji Validitas (Convergent Validity)
Hasil pengujian dari convergent validity melalui aplikasi SmartPLS dapat dilihat pada Tabel 2 dan Gambar 2.

## Tabel 2 Convergent Validity
Indikator  Convergent Velidity Indikator Indikator Validity X1.1 0,800 X5.1 0,864 X1.2 0,889 X5.2 0,830 X1.3 0,626 X5.3 0,808 X2.1 0,920 X6.1 0,946 X2.2 0,951 X6.2 0,941 X2.3 0,928 X6.3 0,925 X3.1 0,710 Y1 0,930 X3.2 0,923 Y2 0,936 X3.3 0,940 Y3 0,943 X4.1 0,921 X4.2 0,894 X4.3 0,932
Sumber: Olah data hasil SmartPLS 3.3.9, 2022
Sumber: output SmartPLS 3.3.9, 2022
Gambar 2. Outer Model (Convergent Validity)
Berdasarkan hasil pengujian outer loading diketahui bahwa convergent validity seluruh indikator memiliki nilai > 0,6 dan melebihi ambang batas syarat validitas sebesar 0,4. Nilai terendah convergent validity adalah indikator X1.3 dengan nilai 0,626 dan nilai tertinggi adalah indikator X6.1 dengan nilai 0,946 Dengan demikian, seluruh indikator dari semua variabel telah valid sebagai instrumen penelitian.

## Uji Validitas (Average Variance Extracted)
Hasil pengujian dari pengujian AVE dapat dilihat pada Tabel 3.
Tabel 3 Average Variance Extracted (AVE) Variabel AVE Niat Investasi Sukuk 0,877 Agama 0,607 Kompabilitas 0,871 Media Massa 0,747 Motivasi Intrinsik 0,838 Harapan Terhadap Hasil 0,696 Pengaruh Lingkungan Sosial 0,879
Sumber: Olah data hasil SmartPLS 3.3.9, 2022
Berdasarkan  hasil  pengujian  diketahui  bahwa  seluruh  variabel  memiliki  nilai AVE > 0,50. Nilai AVE terendah adalah variabel agama dengan nilai sebesar 0,607 dan nilai tertinggi adalah variabel pengaruh lingkungan sosial dengan nilai 0,879. Variabel yang memiliki nilai AVE > 0,5 menunjukkan bahwa indikator berkorelasi baik dengan indikator lainnya. Hasil tersebut menunjukkan bahwa seluruh indikator memiliki validitas
untuk digunakan sebagai instrumen penelitian.

## Uji Reliabilitas (Cronbach’s Alpha)
Hasil pengujian dari Cronbach’s Alpha dapat dilihat pada Tabel 4.
Tabel 4 Cronbach’s Alpha Variabel Conbrach’s Alpha Niat Investasi Sukuk 0,930 Agama 0,689 Kompabilitas 0,926 Media Massa 0,833 Motivasi Intrinsik 0,904 Harapan Terhadap Hasil 0,782 Pengaruh Lingkungan Sosial 0,931 Sumber: Olah data hasil SmartPLS 3.3.9, 2022
Hasil pengujian untuk mengetahui cronbach’s alpha melalui aplikasi SmartPLS sebagaimana tersaji pada Tabel 4. Dari tabel tersebut diketahui bahwa nilai cronbach’s alpha seluruh  variabel  berada  di  atas  0,60.  Nilai cronbach’s  alpha terendah  adalah variabel agama dengan nilai 0,689 dan nilai tertinggi oleh variabel pengaruh lingkungan sosial  sebesar  0,931.  Dengan  hasil  tersebut  maka  seluruh  indikator  memenuhi  syarat reliabilitas.

## Uji Reliabilitas (Composite Reliability)
Hasil pengujian nilai composite reliability diketahui sebagaimana pada Tabel 5.
Tabel 5 Composite Reliability Variabel Conbrach’s Alpha Niat Investasi Sukuk 0,955 Agama 0,820 Kompabilitas 0,953 Media Massa 0,897 Motivasi Intrinsik 0,940 Harapan Terhadap Hasil 0,873 Pengaruh Lingkungan Sosial 0,956 Sumber: Olah data hasil SmartPLS 3.3.9, 2022
Dari hasil pengujian diketahui bahwa seluruh variabel memiliki nilai composite reliability di atas 0,80 dan melebihi ambang batas persyaratan reliabel yaitu 0,70. Nilai terendah composite  reliability adalah  variabel  agama  dengan  nilai  0,820  dan  nilai tertinggi adalah variabel pengaruh lingkungan sosial dengan nilai 0,956. Berdasarkan hal tersebut maka seluruh variabel telah reliabel untuk dijadikan instrumen penelitian.

## Uji Multikolinieritas (Variance Inflation Factor)
Hasil pengujian Variance Inflated Factor (VIF) pada penelitian ini menggunakan aplikasi SmartPLS 3.3.9 adalah sebagai berikut:
Tabel 6 Variance Inflated Factor (VIF)
Sumber: Olah data hasil SmartPLS 3.3.9, 2022
Berdasarkan hasil pengujian Variance Inflated Factor (VIF) sebagaimana tersaji pada Tabel 6, diketahui bahwa seluruh indikator memiliki nilai VIF < 5,0. Nilai tersebut masih jauh di bawah atau belum melampaui batas indikasi terjadi multikolinieritas yaitu 10 (sepuluh). Nilai VIF terendah terdapat pada indikator X1.3 dengan nilai 1,25 dan nilai tertinggi  terdapat  pada  indikator  X2.2  dengan  nilai  4,81.  Hasil  tersebut  menunjukkan bahwa seluruh variabel terbebas dari permasalahan multikolinieritas.
Pengujian Inner  Model atau  pengujian  model  struktural  digunakan  untuk mengukur  hubungan  antar  variabel  laten  atau  variabel  yang  tidak  bisa  diukur  secara langsung. Pada penelitian ini, pengujian inner model dilakukan dengan melihat nilai R Square (R 2 ). Besaran kontribusi variabel independen terhadap variabel dependen dapat diketahui  dengan  pengujian  R 2 .  Variabel  independen  memiliki  hubungan  yang  sangat kuat  terhadap  variabel  dependen  apabila  nilai  R 2 mendekati  1.  Sebaliknya,  variabel independen dapat disimpulkan memiliki hubungan yang sangat lemah terhadap variabel dependen apabila nilai R 2 mendekati 0. Adapun hasil pengujian R Square menggunakan aplikasi SmartPLS 3.3.9 dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 7 Nilai R Square Variabel R Square R Square Adjusted Niat Investasi Sukuk 0,642 0,613
Sumber: Olah data hasil SmartPLS 3.3.9, 2022
Berdasarkan hasil pengujian sebagaimana pada Tabel 7, diketahui bahwa nilai R square dan R square adjusted variabel dependen sebesar 0,624 dan 0,613. Nilai 0,624 merupakan  kategori  hubungan  moderat  mendekati  kuat  (Ghozali,  2008).  Dengan  nilai
tersebut berarti variabel agama, kompatibilitas, pengaruh media massa, motivasi intrinsik, harapan terhadap hasil, dan pengaruh lingkungan sosial dapat menjelaskan variabel niat berinvestasi sukuk sebesar 62,4%. Adapun sisanya yaitu sebesar 37,6% dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian ini.

## Hasil Dan Pembahasan
Data  responden  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  sebanyak  215  responden. Karakteristik responden yang diteliti pada penelitian ini meliputi jenis kelamin, usia, latar belakang pendidikan, pendapatan, dan pengalaman sebagai investor sukuk. Adapun data masing-masing karakteristik responden adalah sebagaimana Tabel 8.
Dari tabel tersebut diketahui bahwa mayoritas responden berjenis kelamin laki- laki yaitu sejumlah 143 orang atau 66,51%. Adapun responden perempuan berjumlah 72 orang atau 33,49% dari total responden. Berdasarkan klasifikasi usia responden, secara ringkas klasifikasi responden diketahui bahwa terdapat 50 responden berusia antara 20- 30 tahun (23,26%), 145 responden berusia 31-40 tahun (67,44%), 16 responden berusia 41-50 tahun (7,44%), dan hanya 4 responden yang berusia di atas 50 tahun (1,86%). Hal ini  menggambarkan  bahwa  mayoritas  responden  berusia  menengah  yaitu  rentang  31 tahun sampai 40 tahun.
Tabel 8 Karakteristik Responden
Selain  itu,  mayoritas  responden  memiliki  latar  belakang  pendidikan  perguruan tinggi terutama tingkat Strata 1 (S1). Dari sisi pendapatan, mayoritas responden memiliki penghasilan pada tingkat 10 juta hingga 20 juta. Dari sisi pengalaman berinvestasi sukuk, terdapat  sejumlah  74  responden  atau  34,42%  dari  keseluruhan  responden  telah berinvestasi  sukuk.  Adapun  sejumlah  141  responden  atau  65,58%  berinvestasi  selain sukuk.
Penilaian persepsi responden terhadap masing-masing variabel dilakukan dengan menggunakan  skala  likert  dengan  rentang  1-5.  Pernyataan  mengenai  masing-masing variabel  pada  kuesioner  diwakili  oleh  3  (tiga)  pernyataan.  Berdasarkan  pengembalian kuesioner yang diterima dan diolah menggunakan SmartPLS 3.3.9 diperoleh hasil sebagai mana pada Tabel 9.
Tabel 9 Statistik Deskriptif
Sumber: Data diolah menggunakan SmartPLS 3.3.9, 2022
Berdasarkan  Tabel  9,  diketahui  bahwa  rata-rata  skor mean untuk  variabel  niat berinvestasi sukuk adalah 3,47. Hal ini menunjukkan secara umum persepsi responden masuk ke dalam kategori tinggi untuk melakukan investasi sukuk. Nilai mean tertinggi adalah pada pernyataan Y1 yaitu “Saya berniat untuk berinvestasi sukuk” dengan skor mean sebesar 3,72. Adapun skor mean terendah sebesar 3,26 terdapat pada pernyataan Y2  yaitu  “Saya  memperkirakan  akan  berinvestasi  sukuk  secara  rutin”.  Dari  dua pernyataan  tersebut  terdapat  persepsi  bahwa  responden  banyak  yang  berniat  investasi sukuk namun tidak secara rutin.
Rata-rata  skor  untuk  variabel  agama  adalah  4,24.  Hal  ini  menunjukkan  secara umum persepsi responden masuk ke dalam kategori sangat tinggi untuk perspektif agama dalam berinvestasi. Nilai mean tertinggi adalah pada pernyataan X1.3 yaitu “Saya lebih suka  menghindari  investasi  riba”  dengan  skor mean sebesar  4,42.  Adapun  skor mean
terendah sebesar 3,94 terdapat pada pernyataan X1.2 yaitu “Saya suka investasi sukuk karena motivasi agama”. Pernyataan tersebut juga memiliki nilai di bawah skor rata-rata variabel. Dari dua pernyataan dengan nilai mean tertinggi dan terendah, terdapat persepsi bahwa responden lebih suka investasi yang bebas riba namun terdapat motivasi lain (tidak hanya motivasi agama) ketika berinvestasi sukuk.
Diketahui bahwa rata-rata skor untuk variabel kompatibilitas adalah 3,55. Hal ini menunjukkan  secara  umum  persepsi  responden  masuk  ke  dalam  kategori  tinggi  untuk perspektif kompatibilitas dalam berinvestasi sukuk. Nilai mean ketiga indikator hampir sama,  yaitu  X2.1  sebesar  3,54,  X2.2  sebesar  3,56,  dan  X2.3  sebesar  3,54.  Nilai mean tertinggi  adalah  pada  pernyataan  X2.2  yaitu  “Berinvestasi  sukuk  akan  cocok  dengan investasi yang ingin saya lakukan” dengan skor mean sebesar 3,56. Adapun skor mean terendah sebesar 3,54 terdapat pada pernyataan X2.1 dan X2.3.
Diketahui bahwa rata-rata skor untuk variabel pengaruh media massa adalah 3,66. Hal ini menunjukkan secara umum persepsi responden masuk ke dalam kategori tinggi untuk perspektif pengaruh media massa dalam berinvestasi. Nilai mean tertinggi adalah pada  pernyataan  X3.1  yaitu  “Saya  memperoleh  informasi  tentang  sukuk  dari  media massa” dengan skor mean sebesar 3,94. Adapun skor mean terendah sebesar 3,51 terdapat pada pernyataan X3.2 yaitu “Informasi media tentang sukuk mempengaruhi keputusan saya”. Pernyataan tersebut juga memiliki nilai di bawah skor rata-rata variabel. Dari dua pernyataan dengan nilai mean tertinggi dan terendah, terdapat persepsi bahwa responden mengetahui sukuk dari media massa namun belum tentu terpengaruh untuk berinvestasi sukuk karena informasi dari media massa.
Diketahui bahwa rata-rata skor untuk variabel motivasi intrinsik adalah 3,69. Hal ini menunjukkan secara umum persepsi responden masuk ke dalam kategori tinggi untuk perspektif motivasi intrinsik dalam berinvestasi sukuk. Nilai mean tertinggi adalah pada pernyataan  X4.2  yaitu  “Saya  mendapatkan  banyak  kenyamanan  dari  berinvestasi  dan mengadopsi  produk-produk  islami  seperti  sukuk”  dengan  skor mean sebesar  3,79. Adapun skor mean terendah sebesar 3,58 terdapat pada pernyataan X4.1 yaitu “Investasi syariah seperti sukuk adalah bagian dari cara saya dalam menjalani hidup”. Pernyataan tersebut juga memiliki nilai di bawah skor rata-rata variabel. Dari dua pernyataan dengan nilai mean tertinggi  dan  terendah,  terdapat  persepsi  bahwa  responden  mendapatkan kenyamanan dalam berinvestasi sukuk namun belum tentu menjadikan sukuk sebagai way of life dalam berinvestasi.
Berdasarkan  Tabel  9,  diketahui  bahwa  rata-rata  skor  untuk  variabel  harapan terhadap hasil adalah 3,85. Hal ini menunjukkan secara umum persepsi responden masuk ke  dalam  kategori  tinggi  untuk  perspektif  harapan  terhadap  hasil  dalam  berinvestasi sukuk.  Nilai mean tertinggi  adalah  pada  pernyataan  X5.1  yaitu  “Saya  memilih  sukuk untuk mengurangi risiko investasi” dengan skor mean sebesar 3,92. Adapun skor mean terendah sebesar 3,80 terdapat pada pernyataan X5.3 yaitu “Saya lebih memilih investasi sukuk daripada saham umum jika menguntungkan”. Pernyataan tersebut juga memiliki nilai di bawah skor rata-rata variabel. Dari dua pernyataan dengan nilai mean tertinggi dan  terendah,  terdapat  persepsi  bahwa  responden  memilih  sukuk  untuk  menghindari
risiko  investasi  namun  masih  mempertimbangkan  saham  sebagai  investasi  yang menguntungkan.
Diketahui bahwa rata-rata skor mean untuk variabel pengaruh lingkungan sosial adalah  3,38.  Hal  ini  menunjukkan  secara  umum  persepsi  responden  masuk  ke  dalam kategori  tinggi  untuk  perspektif  pengaruh  lingkungan  sosial  terhadap  investasi  sukuk. Nilai mean tertinggi adalah pada pernyataan X6.2 yaitu “Orang yang saya kenal berpikir bahwa  menggunakan  sukuk  adalah  ide  yang  bagus”  dengan  skor mean sebesar  3,49. Adapun  skor mean terendah  sebesar  3,31  terdapat  pada  pernyataan  X6.1  yaitu “Rekan/rekan/teman  saya  berpikir  bahwa  saya  perlu  berinvestasi  sukuk”.  Dari  dua pernyataan  tersebut  terdapat  persepsi  bahwa  responden  merasa  orang-orang  terdekat responden  menganggap  investasi  sukuk  adalah  bagus  namun  belum  tentu  responden menganggap investasi tersebut perlu dilakukan.
Pengujian  hipotesis  pada  penelitian ini  menggunakan  analisis path coefficients hasil output aplikasi SmartPLS yang meliputi Original Sample (O) dan P Values . Adapun pengujian  akan  menjelaskan  analisis  hubungan  langsung  antara  variabel  independen terhadap variabel dependen. Hasil pengujian hipotesis hubungan langsung antara variabel independen dengan variabel dependen yang diteliti dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 10 Hasil Pengujian Hipotesis
Sumber: Olah data hasil SmartPLS 3.3.9, 2022 Adapun hasil pengujian secara model adalah sebagai berikut:
Sumber: output SmartPLS 3.3.9, 2022 Gambar 3. Analisis Path dan P Values
Pengujian  hipotesis  pada  penelitian  ini  menggunakan output dari  aplikasi SmartPLS. Alat yang digunakan untuk menentukan pengujian hipotesis adalah P Value. Adapun Original Sample digunakan untuk mengetahui arah dan besaran pengaruh suatu variabel terhadap variabel lain. Kriteria yang digunakan ialah apabila signifikansi P Value di bawah 0,05 maka hubungan antar variabel yang diteliti bersifat signifikan (hipotesis didukung).
Pada  penelitian  ini,  hasil  pengujian  sebagaimana  pada  Tabel  10  menunjukkan bahwa pengaruh variabel agama terhadap niat berinvestasi sukuk bernilai positif namun tidak  signifikan.  Pengaruh  positif  didasarkan  pada  nilai Original  Sample yang  positif yaitu 0,045. Namun demikian pengaruh tersebut tidak signifikan karena nilai signifikansi P Value variabel  agama  sebesar  0,321  atau  melebihi  nilai  kriteria  signifikansi  0,05. Berdasarkan  hasil  tersebut,  maka  hipotesis  1  (H 1 )  yang  menyatakan  bahwa  agama memiliki pengaruh signifikan dengan niat berinvestasi sukuk pada penelitian ini ditolak.
Temuan  pada  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  penelitian  Khan,  Khan,  et  al (2020)  yang  menyatakan  bahwa  selain  menjadi  variabel  independen  yang  menentukan niat  investasi  sukuk,  variabel  agama  juga  menjadi  variabel  moderasi  yang  bersifat signifikan.  Atribut  keagamaan  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  dalam  keputusan investasi sukuk karena karakteristik dari investor saat ini yang tidak memandang atribut keagamaan  sebagai  suatu  aspek  penting  dalam  melakukan  investasi  meskipun  pada produk syariah. Dalam melakukan investasi, investor mempertimbangkan banyak aspek dan  kriteria,  tidak  hanya  karena  keyakinan  agamanya.  Pada  penelitian  ini,  variabel- variabel lain lebih berpengaruh dalam niat berinvestasi sukuk daripada aspek agama.
Faktor  lain  yang  menyebabkan  variabel  agama  dalam  penelitian  ini  tidak berpengaruh  signifikan  dalam  berinvestasi  sukuk  antara  lain  karena  karakteristik responden  yang  merupakan  investor  pasar  modal  secara  umum.  Responden  sebagai pelaku  pasar  modal  tidak  hanya  berinvestasi  produk  syariah  saja  namun  juga  produk- produk  investasi  lain  yang  tidak  memandang  faktor  agama.  Pelaku  pasar  modal  yang berinvestasi sukuk pada penelitian ini hanya 34% dari jumlah keseluruhan responden.
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  Tabel  10,  variabel  kompatibilitas  memiliki pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  niat  berinvestasi  sukuk.  Pengaruh  positif kompatibilitas  tercermin  dari  nilai Original  Sample yang  positif  yaitu  0,472.  Adapun pengaruh yang signifikan digambarkan oleh nilai signifikansi P Value sebesar 0,000 atau di  bawah  kriteria  signifikansi  yang  ditetapkan  sebesar  0,05.  Semakin  di  bawah  batas kriteria P Values maka semakin signifikan pengaruhnya. Dengan demikian, hipotesis 2 (H 2 ) yang menyatakan bahwa kompatibilitas memiliki pengaruh signifikan dengan niat berinvestasi sukuk diterima.
Temuan  pada  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Khan,  Khan,  et  al  (2020) yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh signifikan antara kompatibilitas dengan niat berinvestasi  sukuk  di  Pakistan.  Kompatibilitas  yang  dimaksud  adalah  ketika  seseorang menganggap investasi yang dilakukan telah sesuai dengan tindakan, gaya hidup, dan cara berpikir  mereka.  Sebagian  investor  memiliki  gaya  hidup  berinvestasi  sesuai  dengan prinsip syariah. Sukuk memberikan peluang bagi investor yang menginginkan investasi
sesuai gaya hidup tersebut. Kompatibilitas ini akan mempengaruhi niat investor di negara mayoritas muslim.
Selain  itu,  gaya  hidup  berinvestasi  meningkatkan  potensi  investor  untuk melakukan  diversifikasi  investasi  salah  satunya  terhadap  investasi  yang  bersifat  aman seperti  sukuk  negara.  Dalam  rangka  kompatibilitas,  untuk  menyesuaikan  dengan  gaya hidup  saat  ini,  para  penerbit  sukuk  berupaya  memberi  kemudahan  dalam  bertransaksi investasi  sukuk.  Diantara  upaya  tersebut  adalah  kemudahan  bertransaksi  sukuk  secara online ,  proyek  sukuk  untuk  tema  lingkungan  ( green sukuk),  sukuk  tabungan,  sukuk infrastruktur, sukuk wakaf.
Pada  penelitian  ini,  hasil  pengujian  sebagaimana  pada  Tabel  10  menunjukkan bahwa pengaruh variabel pengaruh media massa terhadap niat berinvestasi sukuk bernilai negatif dan tidak signifikan. Pengaruh negatif didasarkan pada nilai Original Sample yang minus  yaitu  -0,065.  Namun  demikian  pengaruh  tersebut  tidak  signifikan  karena  nilai signifikansi  P Value variabel  pengaruh  media  massa  sebesar  0,342  atau  melebihi  nilai kriteria  signifikansi  0,05.  Dalam  hal ini, semakin  besar  nilai  P Value melebihi  kriteria maka semakin kecil signifikansi pengaruhnya. Berdasarkan hasil tersebut, maka hipotesis 3  (H 3 )  yang  menyatakan  bahwa  pengaruh  media  massa  memiliki  pengaruh  signifikan dengan niat berinvestasi sukuk pada penelitian ini ditolak.
Hasil pada penelitian ini tidak sesuai dengan penelitian Khan, Khan, et al (2020) yang  mendokumentasikan  pengaruh  signifikan  media  massa  terhadap  niat  investasi sukuk. Temuan pada penelitian ini mengindikasikan bahwa informasi dari media massa bukan  merupakan  sarana  utama  yang  mempengaruhi  investor  dalam  niat  berinvestasi sukuk. Sosialisasi penerbitan sukuk dan informasi investasi tidak hanya dapat diketahui dari  media  massa  tetapi  dari  sarana  lain  seperti  pengaruh  lingkungan  atau  komunitas, layanan perbankan, dan aplikasi investasi online .
Berdasarkan hasil pengujian pada Tabel 10, variabel motivasi intrinsik memiliki pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  niat  berinvestasi  sukuk.  Pengaruh  positif kompatibilitas  tercermin  dari  nilai Original  Sample yang  positif  yaitu  0,182.  Adapun pengaruh yang signifikan digambarkan oleh nilai signifikansi P Value sebesar 0,017 atau di  bawah  kriteria  signifikansi  yang  ditetapkan  sebesar  0,05.  Semakin  di  bawah  batas kriteria  P Value maka  semakin  signifikan  pengaruhnya.  Dengan  demikian,  hipotesis  4 (H 4 )  yang  menyatakan  bahwa  motivasi  intrinsik  memiliki  pengaruh  signifikan  dengan niat berinvestasi sukuk diterima.
Temuan pada penelitian ini sesuai dengan riset Khan, Khan, et al., (2020) yang menunjukkan  bahwa  motivasi  intrinsik  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  niat investor untuk berinvestasi sukuk. Motivasi intrinsik investor sukuk diantaranya karena mendapat kepuasan, kenyamanan, dan kemudahan dalam berinvestasi. Metode penjualan sukuk secara online saat ini dan melalui perbankan mitra distribusi sukuk negara semakin memberi kemudahan dan kenyamanan investor dalam bertaransaksi. Kemudahan dalam berinvestasi  dan  keuntungan  yang  lain  akan  meningkatkan  kepuasan  bagi  investor. Adanya beberapa fitur sukuk juga meningkatkan kepuasan dan ketertarikan bagi investor (Duqi & Al-Tamimi, 2019). Terkait dengan hal tersebut, fitur sukuk negara seperti sukuk
ritel,  sukuk  tabungan,  dan  sukuk  wakaf  dapat  meningkatkan  niat  investor  dalam berinvestasi sukuk.
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  Tabel  10,  variabel  harapan  terhadap  hasil memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  niat  berinvestasi  sukuk.  Pengaruh positif  harapan  terhadap  hasil  tercermin  dari  nilai Original  Sample yang  positif  yaitu 0,143.  Adapun  pengaruh  yang  signifikan  digambarkan  oleh  nilai signifikansi  P Value sebesar 0,032 atau di bawah kriteria signifikansi yang ditetapkan sebesar 0,05. Semakin di  bawah  dari  batas  kriteria  P Value maka  semakin  signifikan  pengaruhnya.  Dengan demikian,  hipotesis  5  (H 5 )  yang  menyatakan  bahwa  harapan  terhadap  hasil  memiliki pengaruh signifikan dengan niat berinvestasi sukuk diterima.
Salah  satu  tujuan  investasi  adalah  untuk  memperoleh  keuntungan  atau  imbal hasil.  Untuk  mendapatkan  tujuan  tersebut,  investor  akan  mempertimbangkan risk  and return atas investasi yang dilakukan. Perlunya diversifikasi investasi, membuat investor akan menaruh sebagian investasinya pada produk yang aman sebagai buffer investasi lain yang  berisiko.  Sukuk  memiliki  kecenderungan  risiko  yang  relatif  rendah  dengan pengembalian  yang  stabil  (Duqi  &  Al-Tamimi,  2019).  Investor  juga  cenderung membandingkan risk dan yield antara obligasi konvensional dan obligasi syariah (sukuk). Beberapa  pertimbangan  tersebut  menjadikan  harapan  terhadap  hasil  sebagai  faktor penentu signifikan dalam niat berinvestasi sukuk.
Berdasarkan hasil pengujian pada Tabel 10, variabel pengaruh lingkungan sosial memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  niat  berinvestasi  sukuk.  Pengaruh positif  variabel  pengaruh  lingkungan  sosial  tercermin  dari  nilai Original  Sample yang positif yaitu 0,137. Adapun pengaruh yang signifikan digambarkan oleh nilai signifikansi P Value sebesar 0,011 atau di bawah kriteria signifikansi yang ditetapkan sebesar 0,05. Semakin di bawah batas kriteria P Value maka semakin signifikan pengaruhnya. Dengan demikian, hipotesis 6 (H 6 ) yang menyatakan bahwa pengaruh lingkungan sosial memiliki pengaruh signifikan dengan niat berinvestasi sukuk diterima.
Hasil pada penelitian ini sesuai dengan penelitian Khan, Khan, et al (2020) yang membuktikan bahwa pengaruh lingkungan sosial berdampak positif dan signifikan pada niat  berinvestasi  sukuk.  Pengaruh  komunitas  sosial  sangat  memberikan  pertimbangan pada  keinginan  melakukan  sesuatu  termasuk  dalam  hal  investasi.  Fenomena  saat  ini membuktikan bahwa kekuatan jejaring dan lingkungan sosial sangat kuat mempengaruhi individu  atau  kelompok.  Beberapa  perusahaan  investasi  memanfaatkan  para social influencer yang  memiliki follower berjumlah  banyak  untuk  melakukan  persuasi. Pengaruh  dari social  influencer dapat  mempengaruhi  kelompok  terdekat  dan  juga masyarakat  yang  berinteraksi  untuk  melakukan  investasi.  Di  sisi  lain,  pengaruh lingkungan  sosial  berguna  bagi  investor  pemula  yang  belum  memiliki  pengalaman. Dengan adanya saran dan pertimbangan dari lingkungan sosial, investor dapat mengambil keputusan take it or leave it dalam berinvestasi.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  pengujian  dan  pembahasan  sebelumnya,  terdapat  beberapa
kesimpulan sebagai berikut:
1. Agama memiliki pengaruh positif namun tidak signifikan terhadap niat berinvestasi sukuk.
2. Kompatibilitas  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  dengan  niat  berinvestasi sukuk.
3. Pengaruh  media  massa  memiliki  pengaruh  negatif  namun  tidak  signifikan  dengan niat berinvestasi sukuk.
4. Motivasi intrinsik memiliki pengaruh positif dan signifikan dengan niat berinvestasi sukuk.
5. Harapan  terhadap  hasil  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  dengan  niat berinvestasi sukuk.
6. Pengaruh  lingkungan  sosial  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  dengan  niat berinvestasi sukuk.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdulkareem,  I.  A.,  Mahmud,  M.  S.,  &  Oyetunji,  A.  M.  (2021).  Factors  influencing Nigerians  to  invest  in  Sukuk  for  infrastructure  development. Journal  of Emerging Economies and Islamic Research , 9 (2), 57. https://doi.org/10.24191/jeeir.v9i2.13212 Ahmed, E. R., Islam, M. A., Alabdullah, T. T. Y., & Amran, A. bin. (2019). A qualitative analysis on the determinants of legitimacy of sukuk. Journal of Islamic Accounting and Business Research , 10 (3). https://doi.org/10.1108/JIABR-01-2016-0005
Aloui,  C.,  Hammoudeh,  S.,  &  Hamida,  H.  ben.  (2015).  Co-movement  between  sharia stocks  and  sukuk  in  the  GCC  markets:  A  time-frequency  analysis. Journal  of International Financial Markets, Institutions and Money , 34 . https://doi.org/10.1016/j.intfin.2014.11.003
Ashidiqi, C., & Arundina, T. (2017). Indonesia Students’s intention to invest in Sukuk: Theory of planned behaviour approach. International Journal of Economic Research ,
14 (15), 395-407.
https://www.researchgate.net/publication/321704998_Indonesia_Students's_intentio n_to_invest_in_Sukuk_Theory_of_planned_behaviour_approach
Azis, M. A., Wardhani, A. M., Pradivta, I. W. N. B., & Prahasto, S. (2021). ANALYSIS OF  FACTORS  AFFECTING  THE  DEMAND  OF  RETAIL  SUKUK. Indonesian Interdisciplinary  Journal  of  Sharia  Economics  (IIJSE) , 3 (2),  149–164. https://doi.org/10.31538/iijse.v3i2.1074
Boateng,  H.,  Adam,  D.  R.,  Okoe,  A.  F.,  &  Anning-Dorson,  T.  (2016).  Assessing  the determinants  of  internet  banking  adoption  intentions:  A  social  cognitive  theory perspective. Computers in Human Behavior , 65 . https://doi.org/10.1016/j.chb.2016.09.017 DJPPR. (2020). Buletin Sahabat Sukuk Negara . 1 (1). https://www.djppr.kemenkeu.go.id/page/load/3183
Duqi,  A.,  &  Al-Tamimi,  H.  (2019).  Factors  affecting  investors’  decision  regarding investment in Islamic Sukuk. Qualitative Research in Financial Markets , 11 (1), 60–
72. https://doi.org/10.1108/QRFM-01-2018-0009
Fitriati,  R.,  &  Fathurahman,  H.  (2013).  Comparative  analysis  of  return  on  sukuk  and conventional  bonds. American  Journal  of  Economics , 2013 (3),  159–163. https://doi.org/10.5923/j.economics.20130303.05
Gu,  D.,  Khan,  S.,  Khan,  I.  U.,  &  Khan,  S.  U.  (2019).  Understanding  mobile  tourism shopping in Pakistan: An integrating framework of innovation diffusion theory and technology acceptance model. Mobile Information Systems , 2019 . https://doi.org/10.1155/2019/1490617
Gunawan, D. D., & Huarng, K. H. (2015). Viral effects of social network and media on consumers’  purchase  intention. Journal  of  Business  Research , 68 (11). https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2015.06.004
Hair, J. F., Hult, G. T. M., Ringle, C. M., & Sarstedt, M. (2017). A Primer on Partial Least Squares Structural Equation Modeling (PLS-SEM). Second Edition. In California:
Sage .
Himel, Md. T. A., Ashraf, S., Bappy, T. A., Abir, M. T., Morshed, M. K., & Hossain, Md. N.  (2021).  Users’  attitude  and  intention  to  use  mobile  financial  services  in Bangladesh:  an  empirical  study. South  Asian  Journal  of  Marketing , 2 (1),  72–96. https://doi.org/10.1108/sajm-02-2021-0015
Ghozali, I. (2008). Strutural Equation Modeling (edisi ke-2) . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Haryono,  S. (2016). Metode SEM Untuk Penelitian Manajemen dengan  AMOS 22.00, LISREL 8.80 dan Smart PLS 3.0. Bekasi: PT Intermedia Personalia Utama KBBI. (2021). https://kbbi.web.id/religiositas . KBBI. (2022a). https://kbbi.kemdikbud.go.id/entri/media%20massa .
KBBI. (2022b). https://kbbi.kemdikbud.go.id/entri/niat .
Khan, A., Rashid, H.A., Yaqub, R., M., S., & Abbas, S. (2020). Determinants of Customer Perception  about  adoption  of  Islamic  Insurance  (Takaful)  in  Pakistan. Journal  of Business  and  Social  Review  in  Emerging  Economies , 6 (4),  1505–1516. https://doi.org/10.26710/jbsee.v6i4.1485
Khan,  Khan,  I.  U.,  Khan,  I.,  Din,  S.  U.,  &  Khan,  A.  U.  (2020).  Evaluating  ṣukūk investment  intentions  in  Pakistan  from  a  social  cognitive  perspective. ISRA International Journal of Islamic Finance , 12 (3), 347–365.
https://doi.org/10.1108/IJIF-12-2019-0194
Khan, Liu, X., Khan, I. U., Liu, C., & Hameed, Z. (2020). Measuring the Effects of Risk and Cultural Dimensions on the Adoption of Online Stock Trading. In Foreign Direct Investments (pp. 1219–1243). IGI Global. https://doi.org/10.4018/978-1-7998-2448- 0.ch053
Ladamay,  A.  Z.  F.,  Supriyanto,  T.,  &  Nugraheni,  S.  (2021).  Pengaruh  Media  Sosial, Literasi  Keuangan,  Risiko,  Imbal  Hasil,  dan  Religiusitas  Terhadap  Minat Berinvestasi  Sukuk  Generasi  Z  di  Jakarta. Islamic  Economics  Journal , 7 (2). https://doi.org/10.21111/iej.v7i2.6552
Mindra, R., Bananuka, J., Kaawaase, T., Namaganda, R., & Teko, J. (2022). Attitude and

## Faktor Yang Mempengaruhi Investor Untuk Berinvestasi Sukuk Di Indonesia
Islamic  banking  adoption:  moderating  effects  of  pricing  of  conventional  bank products and social influence. Journal of Islamic Accounting and Business Research , 13 (3). https://doi.org/10.1108/JIABR-02-2021-0068
Mohammadi, H. (2015). A study of mobile banking usage in Iran. International Journal of Bank Marketing , 33 (6). https://doi.org/10.1108/IJBM-08-2014-0114
Njuguna,  P.  K.,  Namusonge,  G.  S.,  &  Kanali,  C.  (2016).  Determinant  of  investment intention:  An  individual  retail  investor’s  perspective  from  Nairobi  Securities Exchange. International  Journal  of  Arts  and  Commerce , 5 (6),  120–132. https://www.ijac.org.uk/images/frontImages/gallery/Vol._5_No._6/11._120- 132.PDF
Rana, N. P., & Dwivedi, Y. K. (2015). Citizen’s adoption of an e-government system: Validating  extended  social  cognitive  theory  (SCT). Government  Information Quarterly , 32 (2), 172–181. https://doi.org/10.1016/j.giq.2015.02.002
Ratten, V. (2012). Social Cognitive Theory in Mobile Banking  Innovations. In Mobile Applications and Knowledge Advancements in E-Business .
https://doi.org/10.4018/978-1-4666-1960-9.ch003
Riaz, U., Khan, M., & Khan, N. (2017). An Islamic banking perspective on consumers’ perception  in  Pakistan. Qualitative  Research  in  Financial  Markets , 9 (4). https://doi.org/10.1108/QRFM-03-2017-0020
Saputri,  W.,  &  Nurwahidin.  (2021).  FAKTOR  YANG  MEMPENGARUHI KEPUTUSAN INVESTASI GENERASI MILENIAL PADA PRODUK SYARIAH DI  PASAR  MODAL. Jurnal  Tabarru’:  Islamic  Banking  and  Finance , 4 (2),  423– 430. https://doi.org/10.25299/jtb.2021.vol4(2).7805
Schmidt, A. (2019). The impact of cognitive style, consumer demographics and cultural values on the acceptance of Islamic insurance products among American consumers. International  Journal  of  Bank  Marketing , 37 .  https://doi.org/10.1108/IJBM-02- 2018-0033
Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Pendidikan: Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Tauni, M. Z., Fang, H. X., & Iqbal, A. (2017). The role of financial advice and word-of- mouth  communication  on  the  association  between  investor  personality  and  stock trading behavior: Evidence from Chinese stock market. Personality and Individual Differences , 108 . https://doi.org/10.1016/j.paid.2016.11.048
Yoo, S. J., Han, S., & Huang, W. (2012). The roles of intrinsic motivators and extrinsic motivators  in  promoting  e-learning  in  the  workplace:  A  case  from  South  Korea.
Computers in Human Behavior , 28 (3), 942–950.
https://doi.org/10.1016/j.chb.2011.12.015
Zamani,  A.,  Bagher,  M.,  &  Talatapeh,  B.  (2014).  Discussion  of  the  Motivation  in  the Islamic  and  Non-Islamic  Worlds. J.  Appl.  Environ.  Biol.  Sci , 4 (4). https://www.textroad.com/pdf/JAEBS/J.%20Appl.%20Environ.%20Biol.%20Sci., %204(4)68-73,%202014.pdf