The Effect Of Liquidity, Profitability And Solvency On Price To Book Value (PBV) Listed On The Indonesia Stock Exchange At PT. Podomoro Land Tbk
Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas Dan Solvabilitas Terhadap Price to Book Value (PBV) Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada PT. Podomoro Land Tbk
Dewi Sari 1* , Darma Nandita 2* , Dianty Putri Purba 3* , Rebecca Evadine *
Fakultas Ekonomi, Universitas Prima Indonesia 1,2,3 , STIE PMCI 4
* Corresponding Author

## ABSTRACT
Examines  how  PT.  Podomoro  Land  Tbk’s  Price  to  Book  Value  is  affected  by  liquidity,  profitability,  and solvency. The company is traded on the Indonesia Stock Exchange. The financial statements data for the years  2018  –  2021  are  taken  into  consideration  for  analysis.  Using  Partial  Least  Squares  Structural Equation Modeling (PLS-SEM), a quantitavie research methodology is applied. The study’s variabel were found to be valid and reliable based on the outcomes of the outer model analysis. Internal model study, however, demonstrates that the share price of PT is not significantly impacted by liquidity (Current Ratio), profitability  (Net  Profit  Margin),  and  solvency  (Total  Asset  Turn  Over).  Each  Podomoro  Land  Tbk separately.  Concurrently,  the  stock  price  was  not  significantly  impacted  by  any  of  the  three  variables. According to the coefficient of determination, other variables impact the remaining portion of the share price variance that the Net Profitability (PBV) variable cannot account for, which is only around 31.4%. The suggested hypothesis is rejected, according to the hypothesis test findings.
Keywords: PT. Podomoro Land Tbk, Structural Equation Modeling with Partial Least Squares : Impact of Solvency, Profitability, and Liquidity Financial Reports, Equity Value.

## ABSTRAK
Meneliti bagaimana Price to Book Value PT. Podomoro Land Tbk dipengaruhi oleh likuiditas, profitabilitas, dan solvabilitas. Perusahaan ini diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia. Data laporan keuangan untuk tahun  2018  -  2021  menjadi  bahan  pertimbangan  untuk  analisis. Dengan  menggunakan  Partial  Least Squares Structural Equation Modeling (PLS-SEM), metodologi penelitian kuantitatif diterapkan. Variabel penelitian  ditemukan  valid  dan  reliabel  berdasarkan  hasil  analisis  outer  model. Studi  model  internal, bagaimanapun, menunjukkan bahwa harga saham PT tidak dipengaruhi secara signifikan oleh likuiditas (Current Ratio), profitabilitas (Net Profit Margin), dan solvabilitas (Total Asset Turn Over). Podomoro Land Tbk  secara  terpisah. Secara  bersamaan,  harga  saham  tidak  dipengaruhi  secara  signifikan  oleh  ketiga variabel  tersebut. Berdasarkan  nilai  koefisien  determinasi,  variabel-variabel  lain  memberikan  dampak terhadap sisa varians harga saham yang tidak dapat dijelaskan oleh variabel Profitabilitas Bersih (PBV), yaitu hanya sekitar 31,4%. Hipotesis yang diajukan ditolak, sesuai dengan temuan uji hipotesis. Kata  Kunci: PT.  Podomoro  Land  Tbk,  Structural  Equation  Modeling  Dengan  Partial  Least  Squares: Pengaruh Laporan Keuangan Solvabilitas, Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan .

## 1. Pendahuluan
Rincian  menunjukkan  nilai  dalam  cara  suatu  perusahaan  bekerja.  Data  modal  dan keuntungan  dapat  digunakan  untuk  menentukan  aspek  positif  dan  negatif  dari  suatu perusahaan  serta  bagaimana  perusahaan  harus  mempertahankan  kinerja  terbaiknya.  Seiring dengan  pesatnya  kemajuan  ekonomi,  teknologi,  dan  bisnis  Indonesia,  banyak  bisnis  telah berkembang.  Bisnis  yang  berkembang  memiliki  lebih  banyak  aktivitas.  Perusahaan  dapat memperoleh dana dari sumber luar dan dari sumber internal.Rasio profitabilitas adalah cara perusahaan  menghasilkan  keuntungan  dari  pendapatannya.  Rasio  ini  sebanding  dengan bagaimana  perusahaan  berhasil  menghasilkan  keuntungan  relatif  terhadap  pendapatannya, yang  bisa  menjadi  faktor  daya  tarik  bagi  investor  yang  mencari  investasi  yang menguntungkan(Syamsuddin, 2021).
Manajemen data yang diinvestasikan oleh investor menghasilkan laba perusahaan, yang dibagi menjadi dividen saham dan dividen tunai. Jumlah hutang yang digunakan suatu organisasi untuk memuat asetnya disebut sebagai rasio solvabilitasnya. Seberapa kuatnya sistem keuangan perusahaan dan seberapa sulit kondisinya Investor dan kreditur sangat memperhatikan faktor ini saat menilai risiko investasi atau memberikan pinjaman kepada perusahaan. Dengan kata lain,  seberapa  proporsional  aset  dan  hutang  perusahaan  dibandingkan.  Profitabilitas  dan solvabilitas perusahaan dapat sangat mempengaruhi harga sahamnya. Misalnya, perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas tinggi, likuiditas yang baik, dan solvabilitas yang kuat dapat menunjukkan  bahwa  ia  memiliki  keuangan  yang  stabil  dan  dapat  memberikan  kepercayaan kepada investor.

## 2. Tinjauan Pustaka

## Pengaruh Likuiditas terhadap Harga Saham
Kemampuan  suatu  organisasi  untuk  memenuhi  janji  jangka  pendek  diukur  dari  rasio likuiditas  (Badria  dan  Marlius,  2019).  Artinya,  Rasio  Likuiditas  perusahaan  menentukan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Nilai saham meningkat seiring dengan kenaikan rata – rata Current Ratio.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Harga Saham
Profitabilitas juga dikenal sebagai Net Profit Margin (NPM), adalah rasio yang digunakan untuk  menilai  kemampuan  suatu  organisasi  untuk  menghasilkan  keuntungan.  Rasio  ini menunjukkan seberapa efisiensi suatu organisasi dalam hal produksi, personalia, dan keuangan (Khasana  dan  Triyonowati,  2019).  Dimana  Net  Profit  Margin,  yang  dihitung  setelah memperhitungkan biaya dan pajak penghasilan adalah indikator profitabilitas perusahaan dari penjualan. Dengan menggunakan margin ini, kita dapat mengevaluasi kemampuan bisnis untuk menghasilkan laba bersih dari penjualan, yang dapat berdampak pada harga saham dan laba bersih operasional.

## Pengaruh Solvabilitas terhadap Harga Saham
Rasio  solvabilitas  menunjukan  seberapa  banyak  utang  yang  digunakan  perusahaan untuk mendanai asetnya. Selain itu, ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajiban  jangka  pendek  dan  jangka  panjang  selama  likuidasi  (Javadikasgari,  Soltesz  dan Gillinov, 2018). Maksudnya, membandingkan jumlah utang dan nilai aset perusahaan sangat penting. Rasio utang terhadap ekuitas menurunkan harga saham karena perusahaan semakin bergantung pada modal eksternal.

## 3. Metode Penelitian
Jenis  Metode  yang  digunakaan  adalah  kuantitatif  menekankan  analisi  data,  dan pendekatan kualitatif digunakan untuk memperoleh data numerik. Penelitian ini menggunakan perangkat lunak SMARTPLS untuk memperoleh dan menganalisis data ini diperoleh dari website resmi Bursa Efek Indonesia (Waluyo, 2018). Untuk populasi penelitian, 56 sample dari laporan keuangan PT Podomoro Land Tbk dari tahun 2018 hingga 2021 digunakan. Laporan keuangan ini digunakan  untuk  menganalisis  berbagai  variabel  termasuk  profitabilitas,  likuiditas,  dan solvabilitas antara lain yang dapat memengaruhi kinerja dan nilai saham perusahaan selama periode  penelitian.  Dengan  jumlah  sample  56.  Metode  sampling  purposive  digunakan  untuk mengumpulkan  data  sampel  dan  kemudian  data  sampel  yang  paling  sesuai  dipilih  untuk digunakan

## Hasil Penelitian

## Gambaran Umum Perusahaan
PT  Podomoro  Land  Tbk  adalah  sebuah  perusahaan  properti  yang  dikenal  luas  di Indonesia karena portofolio yang beragam dan jejak kuatnya dalam industri ini. Perusahaan ini telah  berhasil  mengembangkan  sejumlah  proyek  properti  komersial  dan  perumahan  yang mengesankan, seperti pusat perbelanjaan, apartemen mewah, kantor, dan komplek bisnis yang telah mengubah wajah kota-kota besar di Indonesia. Selain fokus pada pengembangan properti yang  canggih,  PT  Podomoro  Land  Tbk  juga  memiliki  komitmen  yang  kuat  terhadap pembangunan  masyarakat  yang  berkelanjutan  dan  berdampak  positif.  Dengan  pengalaman panjang dalam industri properti, perusahaan ini terus berusaha untuk menjadi pemimpin dalam inovasi dan pembangunan properti yang tidak hanya mendukung pertumbuhan ekonomi, tetapi juga  memberikan  kontribusi  positif  bagi  perkembangan  kota-kota  di  Indonesia  (Mainisa  dan Purba, 2020).

## 4. Hasil Dan Pembahasan
SMART  PLS  adalah  singkatan  dari  particial  "Partial  Least  Squares  Structural  Equation Modeling"  atau  "SmartPLS  Structural  Equation  Modeling.  SMART  PLS  ini  adalah  alat  penguji statistik yang  sudah banyak digunakan dalam penelitian dan memiliki keunggulan tersendiri dikarenakan tidak perlunya jumlah sampel yang banyak dalam penelitian dan data yang di uji tidak memerlukan Uji Normalitas.
Pada SMART PLS digunakannya dua bentuk model penelitian bermanfaat untuk melihat bagaimana variabel manifest mempengaruhi variabel laten. Bahwasannya terdapat 4 variabel manifest dan 4 variabel laten. Dalam penelitian ini outer model digunakan untuk melihat apakah variabel laten dan variabel maifestnya merupakan data yang valid atau reliabiliti. Untuk melihat apakah suatu data valid atau tidak, maka menggunakan  outer model akan di uji dan dilihat hasil dari Convergent Validity, Discrimant Validity, dan Relaibilitas.

## Convergent Validitas
Gambar 1. Outer Model
Kriteria Sample 1. Laporan Keuangan APLN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2021 16 2.  Laporan  Keuangan  APLN  yang  tidak terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2018-2021 (2) Total  Sample  yang  diteliti  periode  2018- 2021 14 Total sample 14 x 4 tahun 56
Nilai  faktor  penambahan  pada  variable  disebut  konvergen.  Maifest  di  variabel  laten masing masing. Nilai yang ditetapkan untuk memenuhi nilai dari Convergent Validitas menurut (Ghojali  2021)  adalah  >0,7  yang  dikatakan  bahwasannya  indikator  dikatakan  reliabel  dan menggunakan  persyaratan  AVE  >  0,50.  Setelah  dilakukannya  Outer  Model  maka  di  peroleh model struktural sebagai berikut:
Output Smart PLS untuk menjelaskan nilai loading factor pada tabel dibawah ini:
Sumber: Ouput SMART PLS
Dari variabel diatas adalah > 0,70 maka dapat dilihat bahwasanya variabel bersifat valid untuk dapat mengukur indikator.

## Discriminat Validity
Discriminat Validity adalah analisis data untuk melihat bagaimana variabel laten saling berkorelasi  dengan  nilai  indikator  lebih  besar  daripada  indikator  lain,  data  pada  analisis  ini diperoleh dari nilai cross loading. Nilai dari cross loading dapat dilihat sebagai berikut:
Tabel. 3.2 Discriminat Validity
Sumber : Output SMART PLS
Dapat dilihat jika masing-masing nilai cross loading dari variabel memiliki nilai yang sama, namun ada cara skala AVE untuk setiap struktur menunjukkan variasi besar yang dapat dijelaskan oleh item atau indikator terkait biasanya nilai AVE dibawah 0,5 dianggap sebagai hukum validitas diskriminasi yang baik. Pengujian
juga  dapat  dilihat  dari  composite  reliability,  variabel  data  yang  dikatakan  reliabel  jika variabel itu bernilai > 0,70 dan diikutin cronbach alpa yang juga bernilai > 0,70. Berikut adalah nilai outer loading untuk dapat melihat apakah suatu data dan variable penelitian valid dan reliabilitas.
Tabel. 3.3 Nilai Outer
Dari data AVE > 0,50. AVE adalah salah satu cara untuk melihat apakah data dari variabel
bersifat dan dapat menunjukan nilai Composite Reliabilitinya berada diatas >0,70 dan cronbach alpa  nya  berada  di  >0,70  maka  dapat  disimpulkan  dari  validitas  dan  reliabilitas  yang  sangat bagus.

## Koefisien Determinasi
Tabel. 3.4 Koefisien Determinasi
Dari table CR, NPM dan TATO mempengaruhi 31,4 persen variabel PBV, dengan variabel lain memengaruhi 68,6 %.

## Uji Hipotesis
Uji F
Variabel  minor  dalam  analisis  regresi  atau  jenis  analisis  lainnya  diubah  dengan  uji  F. Dengan menggunakan Indeks Deviasi Standar (NFI), anda juga dapat melihat model Goodness of Fit (GoF). NFI dengan minimal 0,662 dianggap cukup untuk menunjukkan tingkat model yang sesuai
Tabel 3.5 Uji F Saturated Model Estimated Model SRMR 0,000 0,000 d_ULS 0,000 0,000 d_G 0,000 0,000 Chi-Square 0,000 0,000 NFI 1,000 1,000
Pada  tabel  diatas  dapat  dilihat  jika  nilai  NFI  nya  berada  diatas  >  0,662  sehingga memenuhi syarat untuk Uji F.

## Uji T
Pada langkah ini uji T dilakukan untuk menilai signifikansi koefisien jalur model. Hipotesis dapat diterima karena koefisien jalur secara signifikan berbeda dari nol seperti menurut perubahan nilai T dari 1,96 menjadi 0,05 perbedaan antara kelompok tersebut secara signifikan lebih kecil dari pada  sebelumnya.  Penurunan  nilai  P  menunjukkan  bahwa  ada  kemungkinan  lebih  besar  bahwa variabel  independen  bertanggung  jawab  atas  hasil  yang  diamati  dari  pada  kebetulan  memiliki hubungan langsung antara variabel independen dan dependen.
Tabel 3.7 Path Coefficients
R Square R Square Adjusted PBV 0,314 0,240
T-statistika tidak lebih dari 1,96 dan p-nilai lebih dari 0,05, hasilnya tabel yang diatas diterima sehingga hipotesis yang sudah ditetapkan pada penelitian ini dinyatakan ditolak karena indikator mendapatkan nilai yang dibawah persyaratan.

## Pembahasan
Dari semua tahapan pengolahan data, satu kesimpulan dapat dibuat:
1. Variabel CR tidak mempengaruhi variabel PBV, sehingga hipotesis penelitian ini tidak valid.
2. Variabel  NPM  tidak  mempengaruhi  variabel  PBV  secara  positif,  sehingga  hipotesis  tidak valid.
3. Variabel TATO tidak berdampak positif pada Variabel PBV, sehingga hipotesis penelitian ini ditolak.
4. Semua  variabel  independen  (X)  tidak  berdampak  signifikan  pada  variabel  dependen  (Y), sehingga semua hipotesis yang berkaitan dengan variabel Y ditolak.

## 5. Penutup Kesimpulan
Hipotesis diperoleh bahwa:
1. Uji  Hipotesis  (hasil  Uji-t)  dapat  dilihat  bahwa  pengaruh  CR  atau  Current  Ratio  (X1) mempunyai nilai hitung 0,585 yang dimana variable CR (X1) hasilnya ditolak dikarenakan jika nilai statistik T diatas 1,96 hipotesis dianggap valid.
2. Uji  Hipotesis  (hasil  Uji-t)  dapat  dilihat  bahwa  pengaruh  NPM  atau  Net  Profit  Margin  (X2) mempunyai nilai hitung 0,559 yang dimana variable NPM (X2) hasilnya ditolak dikarenakan jika nilai statistik T melebihi ambang 1,96 hipotesis dianggap valid.
3. Uji Hipotesis (hasil Uji-t) dapat dilihat bahwa pengaruh TATO atau Total Aset Turn Over (X3) mempunyai nilai hitung 0,228 yang dimana variable TATO (X3) hasilnya ditolak dikarenakan hipotesis dianggap valid jika nilai T statistik melebihi 1,96.

## Saran
Ada saran yang dapat disimpulkan:
1. Harapannya agar penelitian ini mungkin menjadi salah satu referensi dalam peneliti sebelum dan setelahnya agar penelitian ini dapat dikembangkan lagi.
2. Bagi  universitas,  harapan  peneliti  agar  hasil  penelitian  ini  mampu  di  publikasikan  dan dijadikan koleksi ke perpustakaan sebagai bahan acuan penelitian selanjutnya.
3. Bagi podomoro, diharapkan untuk lebih meningkatkan transparansi laporan keuangan untuk membangun kepercayaan dan menjaga reputasi perusahaan.
4. Bagi  penelitian  berikutnya,  diharapkan  mampu  menambahkan  ide-ide  lainnya  yang kedepannya  akan  berguna  agar  semakin  luas  serta  maksimal  hasil  dari  penelitian  yang didapatkan.

## Daftar Pusaka
Akhmad  et  al.  (2021)  “Dampak  pembiayaan  investasi  dengan  tang  dan  jaminan  dari  modal sendiri,” Jurnal Ekonomi Trend, 09 (02), hal 14–22.
Anggraeni,  N.Y.  (2021)  “Analisis  rasio  keuangan  untuk  menilai  kinerja  keuangan  perusahaan financial  ratio  analysis  to  assess  the  company's  financial  performance  cross-sectional approach,” eJournal Ekonomi Bisnis, 18 (1), hal 75–81.
Fitri, N.E. dan Herlambang, L. (2017) “Pengaruh rasio Profitabilitas, rasio Solvabilitas, Dan rasio Likuiditas  terhadap  return  saham  perusahaan  properti  dan  real  estate  yang  terdaftar dalam  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI)  Periode  2011  –  2014,”  Jurnal  Ekonomi Syariah Teori dan Terapan, 3 (8), hal 625.
Khasana,  F.A.  dan  Triyonowati  (2019)  “Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  Profitabilitas  terhadap nilai perusahaan pada perusahaan property and real Estate Di Bei,” Jurnal Ilmu dan Riset
Manajemen, Vol.8 (No.1), hal 1–19.
Mainisa,  E.  dan  Purba,  N.  (2020)  “Analisis  rasio  Likuiditas,  Profitabilitas  dan  perputaran persediaan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,”  Jurnal Aksara Public, 4 (1), hal 60–72.
Sodikin,  S.  dan  Sahroni,  N.  (2016)  “Analisis  kinerja  keuangan  dan  kinerja  pasar  sebelum  dan sesudah akuisisi (Kasus pada akuisisi PT. Agung Podomoro Land Tbk),” Jurnal Ekonomi Manajemen, 2 (2), hal 81–90.
Syamsuddin,  &  M.  (2021)  “Pengaruh  Solvabilitas,  Profitabilitas,  dan  Likuiditas  terhadap  nilai perusahaan (Studi Empiris pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2017),” S1 thesis, Fakultas Ekonomi UNY, 5 (3), hal 314–325.
Waluyo, R.P. (2018) “Pengaruh Price To Book Value (PBV), Return on Equity (RoE), Firm Size terhadap return saham pada perusahaan sektor properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2017 ” hal 234.
Wulandari, E.S., Widarno, B. dan Kristanto, D. (2020) “Pengaruh kinerja keuangan perusahaan terhadap Harga Saham perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia,” Jurnal Akuntansi dan Sistem Teknologi Informasi, 16 (2), hal 142–153.