Jurnal Ecogen Universitas Negeri Padang
Vol. 7 No. 2 2024 Page 277-286
Peran Suku Bunga Sebagai Variabel Moderasi: Return On Asset, Debt To Equity Ratio, Current Ratio Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Food Beverage yang Terdaftar di BEI 2019-2023
Fitri Yeni*, Silvia Nola, Devi Edriani, Nabila Ulfa Maharani Putri
Universitas Putra Indonesia YPTK Padang
Corresponding author: fitri_yeni@upiyptk.ac.id
This is an open access article distributed under the Creative Commons 4.0 Attribution License, which permits unrestricted use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original work is properly cited. ©2024 by author.

## PENDAHULUAN
Permintaan pangan di Indonesia mengalami peningkatan yang konsisten  setiap tahun tanpa  ada  tanda-tanda  penurunan  (Royan  and  Ulfa,  2022).  Pertumbuhan  populasi  yang signifikan  seiring  dengan  revolusi  industri  keempat  telah  mendorong  peningkatan  kompetisi
ARTICLE INFO

## ABSTRACT
Received 17 Maret 2024 Accepted 27 Juni 2024 Published 29 Juni 2024
Keywords: Current  Ratio,  Debt  to  Equity Ratio; Return on Asset; Stock Return, Interest Rate .

## DOI :
http://dx.doi.org/10.24036/jmpe.v7i2.15805
Food  and  beverage  companies  are  considered attractive  investment  opportunities  due  to  their extensive use across various societal sectors and their potential  to  generate  substantial  returns  on  invested capital.  This  study  aims  to  investigate  the  impact  of return on assets (ROA), debt-to-equity ratio (DER), and current  ratio  (CR)  on  the  stock  returns  of  food  and beverage  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  (IDX)  from  2019  to  2023.  Additionally,  it examines  how  interest  rates  might  moderate  the relationship  between  these  financial  ratios  and  stock returns. The research relies on secondary data from the financial  statements  of  these  companies  during  the specified  period.  A  purposive  sampling  method  was employed  to  select  26  companies  from  an  initial population of 29. The data analysis techniques include panel data regression, classical assumption testing, and multiple  regression  analysis  (MRA)  using  Eviews  12. The  findings  reveal  that  ROA,  DER,  and  CR significantly  affect  stock  returns.  Furthermore,  the study  demonstrates  that  the  interactions  between ROA,  DER,  CR,  and  stock  returns  in  the  food  and beverage sector are significantly influenced by changes in interest rates.
dalam  sektor  makanan  dan  minuman  (mamim).  Peningkatan  jumlah  penduduk  secara  cepat menyebabkan  naiknya  permintaan  terhadap  produk  makanan  dan  minuman  (Ginting  et  al. 2023).  Persaingan  yang  sengit  di  industri  ini  mendorong  perusahaan-perusahaan  untuk meningkatkan  kinerja  mereka  di  beberapa  aspek  kunci,  seperti  stabilitas  keuangan,  mutu produk,  inovasi,  dan  kepercayaan  masyarakat.  Ini  menjadi  krusial  untuk  memastikan kelangsungan usaha jangka panjang dengan menjaga permintaan pasar tetap stabil.
Berdasarkan laporan Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM) tahun 2020, industri untuk makanan dan minuman telah menjadi sektor unggulan yang sangat diminati dan paling prospektif dalam realisasi investasi sektor manufaktur selama lima tahun terakhir (Mubarok & Gantino, 2021). Dari tahun 2015 hingga triwulan pertama tahun 2020, sektor industri pengolahan mengalokasikan  modal  sebesar  Rp  293,2  triliun,  yang  setara dengan  21,7%  dari  total  investasi sektor  tersebut  yang  mencapai  Rp  1.348,9  triliun.  Selama  lima  tahun  terakhir,  data  BKPM menunjukkan bahwa investasi di sektor industri makanan mengalami fluktuasi, namun rata-rata peningkatan  tahunannya  sekitar  3%.  Sektor  ini  masih  menjadi  sektor  yang  paling  menonjol realisasi investasinya pada sektor sekunder, dengan tingkat investasi tertinggi pada tahun 2017 sebesar Rp64,8 triliun (Tri, 2020).
Survei  yang  dilakukan  oleh  Mondelez  Indonesia  mengungkapkan  bahwa  minat masyarakat terhadap sektor makanan dan minuman sangat tinggi karena sektor ini terintegrasi dengan  baik dalam gaya  hidup  mereka,  memiliki  pengaruh  industri  yang  besar,  dan  menjadi bagian  tak  terpisahkan  dari  rutinitas  harian  (Damaledo,  2019).  Kehadiran  pasar  saham  telah membuat perusahaan di sektor tersebut menjadi daya tarik bagi investor yang sedang mencari peluang  investasi  yang  menguntungkan.  Sebagai  instrumen  keuangan  yang  dominan,  saham seringkali menjadi pilihan utama bagi para investor di bidang ini.
Gambar 1. Grafik Return Saham Perusahaan Makanan Minuman yang terdaftar di BEI
Periode 2019-2023 Sumber: www.idx.com 2019 2020 2021 2022 2023 Rata-rata 0.033 0.033 0.115
0.096 -0.012 -0.020 0.000 0.020 0.040 0.060 0.080 0.100 0.120 0.140 Grafik Sampel Return Saham Perusahaan F&B yang Terdaftar di BEI (2019-2023)
Rata-rata  pengembalian  perusahaan  makanan  dan  minuman  dari  tahun  2019  hingga 2023  menunjukkan  pola  yang  fluktuatif.  Variabilitas  pengembalian  saham  ini  kemungkinan besar disebabkan oleh volatilitas harga saham masing-masing perusahaan.
Volatilitas kinerja pasar antara lain disebabkan oleh dampak pandemi Covid-19, di mana pemberlakuan  Pembatasan  Sosial  Berskala  Besar  (PSBB)  mengganggu  sistem  distribusi  dan menurunkan kapasitas produksi. Selain itu, pembatasan impor dan ekspor yang diterapkan oleh berbagai negara selama pandemi juga berdampak signifikan.  Pada tahun 2021, banyak entitas mulai  menyesuaikan  strategi  mereka  sebagai  respons  terhadap  tantangan  yang  timbul  akibat pandemi Covid-19 yang sedang berlangsung.
Korelasi  antara  suku  bunga dan  pengembalian  saham  dijelaskan  melalui  pengamatan investor  terhadap  perubahan  nilai  saham  perusahaan  demi  mendapatkan  keuntungan.  Ketika suku bunga naik, investor akan lebih memperhatikan kinerja keuangan perusahaan, termasuk laba bersih dan potensi pendapatan masa depan, untuk mengalokasikan investasi dengan lebih efisien guna meningkatkan nilai saham (Aditya dan Badjra 2018).
Artikel  ini  berfokus  pada  analisis  mendalam  terhadap  dampak  ROA,  DER,  dan  CR terhadap kinerja saham di industri makanan dan minuman. Tujuannya adalah untuk mengkaji serta  menjelaskan  pengaruh  yang  dimiliki  oleh  ROA,  DER,  dan  CR  terhadap  pengembalian saham di sektor tersebut. Artikel ini mengkaji dampak suku bunga terhadap hubungan antara Return  on  Assets,  Debt  to  Equity  Ratio,  Current  Ratio,  dan  Stock  Return.  Setiap  variabel memberikan  kontribusi  terhadap  kesehatan  keuangan  dan  kinerja  suatu  perusahaan,  dan ketergantungannya dapat memberikan wawasan yang lebih mendalam mengenai kinerja saham secara keseluruhan. Memahami bagaimana Return on Assets mencerminkan profitabilitas, Debt to Equity Ratio menunjukkan leverage, dan Current Ratio menilai likuiditas, dalam kaitannya dengan  return  saham,  memerlukan  analisis  mendalam  mengenai  dampak  yang  saling berhubungan.  Penelitian  ini  terutama  bertujuan  untuk  memberikan  wawasan  penting  untuk pengambilan  keputusan  investasi  strategis  di  industri  makanan  dan  minuman.  Selain  itu, laporan ini juga menawarkan analisis strategi dan tindakan yang dilakukan perusahaan untuk mengelola nilai saham dan memaksimalkan pendapatan, yang dapat bermanfaat bagi investor.

## METODOLOGI
Penelitian ini mendasarkan analisisnya pada pendekatan kuantitatif, memanfaatkan data yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia (BEI) terkait dengan perusahaan-perusahaan di sektor makanan dan minuman yang terdaftar dalam rentang tahun 2019 hingga 2023. Metodologi yang diterapkan  menggunakan  metode  sampel  purposif  yang  bertujuan  untuk  memilih  organisasi yang memenuhi kriteria yang telah ditentukan. Kriteria ini mencakup perusahaan yang berdiri pada tahun 2023, yang telah melaksanakan penawaran umum perdana sebelum periode 2019- 2023,  dan  perusahaan-perusahaan  yang  mencatat  konsistensi  dalam  mencapai  tingkat profitabilitas  selama  periode  tersebut.  Sampel  penelitian  terdiri  dari  26  perusahaan  yang
memenuhi kriteria tersebut. Penelitian ini menggunakan statistik deskriptif, estimasi data panel, uji asumsi klasik, analisis regresi berganda panel, dan MRA.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Pemilihan Model
Tabel 1. Hasil Pemilihan Model Test Prob Keputusan Chow Prob < 0,05 Fixed Effect (FEM) Hausman Prob < 0,05 Fixed Effect (FEM) Sumber: Data diolah peneliti, 2024
Dari hasil Tabel 1 analisa model di atas menunjukkan bahwa pengamatan ini menggunakan Fixed Effect Model . Temuan penilaian asumsi klasik disajikan di bawah ini dalam tabel 2:

## Hasil Uji Asumsi Klasik
Tabel 2. Uji Asumsi Klasik
Alat Uji Hasil uji Kesimpulan Normalitas Prob > 0,05 Berdistribusi normal Multikolineritas VIF  <  10 Tidak ada gejala  multikolineritas Heteroskedastisitas Prob > 0,05 Bebas dari heteroskedastisitas Autokorelasi dU < DW <4-dU Bebas dari autokorelasi Sumber: Data dioleh peneliti, 2024
Dari data di atas terlihat bahwa data artikel ini memenuhi seluruh kriteria asumsi klasik.
Hasil Analisis Regresi Data Panel Model Fixed Effect Tabel 3. Hasil Analisis Regresi Berganda
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.427025 0.110009 -3.881731 0.0002 ROA 0.064445 0.028384 2.270459 0.0253 DER 0.443210 0.037458 11.83234 0.0000 CR 0.504339 0.044009 11.45981 0.0000 Sumber: Data dioleh peneliti, 2024

## Tabel 4. Hasil Uji Regresi Data Panel dengan Moderasi
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -1.875539 0.085365 -21.97095 0.0000 MROA_SBI -0.207078 0.012361 -16.75189 0.0000 MDER_SBI -0.049855 0.016474 -3.026373 0.0031 MCR_SBI 0.261862 0.009324 28.08415 0.0000
Sumber: Data dioleh peneliti, 2024
Dari data statistik hasil pengujian dalam Tabel 3, dapat dilihat bahwa kemampuan aset yang dipunyai perusahaan agar dapat memperoleh laba bersih memiliki nilai prob. pada 0,0253 < 0,05, dengan koefisien (β) senilai 0,0 64445. Hal ini berarti mengindikasikan variabel return on assets mempunyai  dampak  yang  signifikan  terhadap  pengembalian  saham.  Oleh  karena  itu, hipotesis  pertama  diterima.  Selanjutnya,  rasio  utang  terhadap  modal  mempunyai  nilai  prob. pada 0,0000 < 0,05, dengan koefisien (β) senilai 0,443210. Hal ini mengindikasikan bahwa variabel rasio utang terhadap modal berdampak yang signifikan pada pengembalian saham. Sehingga, hipotesis kedua diterima. Selain itu, rasio lancar memiliki nilai prob. pada 0,0000 < 0,05, dengan koefisien  (β)  senilai  0, 504339.  Hasil  studi  mengindikasikan  bahwa  variabel  rasio  lancer mempunyai efek yang signifikan pada pengembalian saham. Artinya, hipotesis ketiga diterima.
Dalam tabel 4, nilai probability dari kemampuan aset untuk menghasilkan laba adalah 0,0000  < 0,05  serta  koefisien  (β)  adalah -0.207078  untuk return saham  yang  telah  dimoderasi dengan tingkat suku bunga. Ini menunjukkan bahwa variabel return pada asset dengan tingkat suku bunga sebagai moderasi memiliki dampak signifikan pada return saham. Oleh karena itu, hipotesis  keempat  dapat  diterima.  Selain  itu,  variabel  rasio  utang  terhadap  modal  yang dimoderasi  dengan  variabel  tingkat  suku  bunga  memiliki  nilai  prob.  0,0031  <  0,05,  dengan koefisien  (β) -0.049855. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  moderasi  memberikan  pengaruh yang signifikan terhadap return saham, sehingga hipotesis kelima diterima. Begitu pula dengan variabel Current Ratio yang dimoderasi oleh Suku Bunga mempunyai pengaruh yang signifikan dengan n ilai probabilitas sebesar 0,0000 lebih kecil dari 0,05 dan koefisien (β) sebesar 0,261862. Interpretasi  ini  menegaskan  besarnya  pengaruh  variabel  ini  terhadap  return  saham,  sehingga menerima hipotesis keenam juga.

## Pembahasan
Hasil penelitian menunjukkan bahwa, dari tahun 2019 hingga 2023, return saham untuk perusahaan Food  Beverage yang  terdaftar  di  BEI  dipengaruhi  oleh  kemampuan  aset.  Hasil temuan ini mengindikasi bahwa nilai prob. pada 0,0253 < 0,05 serta koefisien (β) pada angka 0.064445.  Ini  berarti  juga bahwa  variabel return  on  assets sangat  memengaruhi return saham.
Jadi, hipotesis pertama dapat diterima.
Profitabilitas  suatu  bisnis  dapat  dinilai  melalui  beberapa  rasio,  yaitu  margin keuntungan, ROA (return on assets), ROE (return on equity), dan ROI (return on investment).
Rasio-rasio  ini  menunjukkan  efektivitas  manajemen  dalam  menghasilkan  keuntungan  baik yang berkaitan dengan penjualan maupun investasi (Prihatini & Susanti, 2018). Temuan sejalan dengan  penelitian  Handayani  &  Zulyanti  (2018),  Almira  &  Wiagustini  (2020),  Hafidzi  & Qomariah  (2022)  bahwa  kemampuan  aset  dalam  menciptakan  laba  yang  lebih  besar  serta meningkatkan  margin  keuntungan  akan  membawa  kepercayaan  yang  lebih  tinggi  dari investor. Bagi investor jangka panjang, keberhasilan perusahaan ditentukan oleh profitabilitas yang  solid  serta  pengelolaan  modal  kerja  yang  efisien,  yang  secara  keseluruhan memaksimalkan  pemanfaatan  aset  dan  berkontribusi  pada  peningkatan  keuntungan perusahaan  serta  investasi  yang  menguntungkan.  Terdapat  korelasi  positif  antara  tingkat permintaan atas saham suatu perusahaan dengan nilai harga sahamnya. Kenaikan nilai saham membuka  peluang  bagi  para  investor  untuk  meraih  keuntungan  melalui  apresiasi  nilai tersebut.  Perusahaan  yang  efisien  dalam  menggunakan  asetnya  untuk  menciptakan pendapatan yang signifikan memiliki potensi untuk mendapatkan kepercayaan dari investor. Temuan tidak sejalan dengan Sausan et al. (2020) dan Kurniawan (2021) bahwa return on assets tidak berpengaruh signifikan terhadap pengembalian saham.
Temuan  penelitian  menunjukkan  bahwa  Debt-to-Equity  Ratio  (DER)  berpengaruh signifikan terhadap return saham, dibuktikan dengan p-value sebesar 0,0000, berada di bawah ambang batas 0,05, dan koefisien (β) sebesar 0,443210. Korelasi penting ini menunjukkan bahwa leverage keuangan yang dikendalikan dengan baik berpotensi meningkatkan nilai perusahaan dan  menghasilkan  keuntungan  yang  lebih  tinggi  bagi  para  pemangku  kepentingan. Peningkatan  pemanfaatan  utang  dapat  memperkuat  leverage  perusahaan,  yang  berpotensi meningkatkan keuntungan pemegang saham jika perusahaan menghasilkan keuntungan yang lebih  tinggi  daripada  biaya  utangnya.  Dengan  meningkatnya  leverage,  setiap  kenaikan pendapatan operasional menghasilkan peningkatan lebih besar dalam laba bersih yang tersedia bagi pemegang saham, sehingga meningkatkan stock return. Pengelolaan utang yang hati-hati menandakan  pengelolaan  keuangan  yang efisien  dan  disiplin,  sehingga  meningkatkan  daya tarik saham bagi investor. Temuan penelitian tidak sejalan dengan penelitian Verta & Rahmi (2021)  yang  menyatakan  DER  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  pada  return  saham. Penelitian sejalan dengan yang dilakukan oleh Hertina & Saudi (2019), Siregar & Sihombing (2020),  Christian  et  al.  (2021),  Irawan  (2021) dan  Setyowati  &  Prasetyo  (2021)  secara kolektif menunjukkan bahwa tingkat utang yang tinggi menunjukkan risiko yang lebih besar, sehingga potensi pengembalian juga meningkat. Ini mengindikasikan bahwa fluktuasi nilai DER akan mempengaruhi pengembalian saham. Dengan demikian, perubahan nilai DER perusahaan bisa menjadi pertimbangan penting bagi investor untuk pengambilan keputusan berinvestasi.
Manajemen  perusahaan  memanfaatkan  rasio  hutang  sebagai  sinyal  kepada  pasar mengenai  prospek  perusahaan  di  masa  depan.  Debt-to-Equity  Ratio  (DER)  yang  tinggi menunjukkan bahwa perusahaan lebih mengandalkan utang untuk membiayai operasionalnya dibandingkan  ekuitas.  Penggunaan  utang  yang  lebih  besar  dapat  diartikan  sebagai  sinyal bahwa  manajemen  yakin  dengan  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  yang
cukup  guna  membayar  kembali  utang  tersebut,  sehingga  mencerminkan  kepercayaan  diri mereka terhadap prospek pertumbuhan dan profitabilitas perusahaan. Selain itu, utang juga memiliki keunggulan pajak karena bunga utang dapat mengurangi beban pajak perusahaan, yang  pada  akhirnya  meningkatkan  laba bersih. Investor  yang  peka  terhadap  sinyal  ini  akan menganggap  peningkatan  DER  sebagai  indikator  positif  yang  menunjukkan  bahwa perusahaan  berada  pada  jalur  pertumbuhan  yang  kuat,  sehingga  mereka  lebih  cenderung untuk  membeli  saham  perusahaan  tersebut.  Akibatnya,  permintaan  saham  meningkat, mendorong harga saham naik dan menghasilkan return yang lebih tinggi bagi para investor. Dengan  demikian,  DER  yang  tinggi  tidak  hanya  mencerminkan  struktur  modal  yang  lebih agresif tetapi juga mengindikasikan ekspektasi pengembalian yang lebih besar, sesuai dengan prinsip-prinsip yang diuraikan dalam teori sinyal.
Selanjutnya  juga  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  rasio  lancar  terhadap return saham. Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai prob. adalah 0.0000 < 0,05, dimana koefisien (β) sebesar 0.504339. Rasio lancer yang lebih tinggi menandakan bahwa perusahaan memiliki likuiditas yang baik dan mampu memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan mudah, yang pada gilirannya memberikan rasa aman bagi investor.
Menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rochim  &  Ghoniyah  (2017),  Siregar  & Sihombing (2020), Christian et al. (2021), Oman et al. (2021), Setyowati &Prasetyo (2021) dan David  et  al.  (2023),  Ketika  sebuah  perusahaan  memiliki  rasio  lancar  yang  tinggi,  ini menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut  berada  dalam  posisi  keuangan  yang  kuat  dan mampu  mengatasi  kewajiban  jangka  pendek  tanpa  kesulitan.  Hal  ini  meningkatkan kepercayaan  investor,  karena  likuiditas  yang  baik  mengurangi  risiko  kebangkrutan  dan masalah  keuangan  tak  terduga.  Dengan  demikian,  investor  cenderung  lebih  tertarik  untuk berinvestasi  di  perusahaan  dengan  rasio  lancar  yang  tinggi,  yang  pada  gilirannya meningkatkan permintaan saham dan akhirnya berpengaruh terhadap return saham.
Hasil  penelitian  juga  menemukan  bahwa  suku  bunga  memiliki  kemampuan  untuk memengaruhi  korelasi  antara return  on  aset dan return saham.  Suku  bunga  memiliki  peran penting dalam mengontrol pengaruh return on aset terhadap return saham. Ketika suku bunga tinggi, return on aset yang rendah dapat terimbangi, menjaga return saham stabil. Namun, saat suku  bunga  rendah,  return  on  aset  menjadi  lebih  krusial  dalam  menentukan  return  saham, meningkatkan risiko volatilitas. Selain itu, suku bunga juga berpengaruh terhadap hubungan antara rasio utang terhadap modal dan return saham. Naiknya suku bunga meningkatkan biaya hutang, menekan keuntungan bersih, sementara debt to equity ratio yang rendah mengurangi risiko finansial, menghasilkan return saham yang lebih stabil meskipun suku bunga meningkat. Lebih  lanjut,  suku  bunga  memiliki  dampak  pada  hubungan  antara  rasio  lancar  dan pengembalian  saham.  Ketika  suku  bunga  naik,  biaya  pinjaman  meningkat,  sehingga perusahaan  dengan  rasio  lancar  tinggi  lebih  mampu  mengelola  likuiditas  dan  mengurangi risiko  keuangan,  yang  dapat  menjaga  atau  meningkatkan  return  saham.  Sebaliknya,  dalam
kondisi  suku  bunga  rendah,  perbedaan  rasio  lancar  mungkin  tidak  terlalu  signifikan  dalam memengaruhi return saham karena biaya pinjaman lebih murah dan lebih mudah diakses.

## SIMPULAN
Return on assets, debt to equity ratio, dan current ratio merupakan faktor kunci dalam menganalisis kinerja keuangan sebuah perusahaan. ROA mengukur efisiensi perusahaan dalam menghasilkan laba dari asetnya, sedangkan debt to equity ratio dan current ratio menunjukkan tingkat  kewajiban  dan  likuiditas  perusahaan.  Ketiga  variabel  ini  berpengaruh  signifikan terhadap  pengembalian  saham  karena  mencerminkan  kesehatan  keuangan  dan  potensi pertumbuhan  perusahaan.  Namun,  ketika  dimoderasi  dengan  suku  bunga,  hubungan  antara ROA, debt to equity ratio, dan current ratio dengan pengembalian saham tetap signifikan. Hal ini  menunjukkan  bahwa  faktor  suku  bunga  memang  memiliki  pengaruh,  namun  tidak mengurangi  sepenuhnya  dampak  dari  variabel-variabel  keuangan  utama  tersebut  terhadap pengembalian saham perusahaan.

## REFERENSI
Aditya,  I.  Gusti  Ngurah  Wira,  and  Ida  Bagus  Badjra.  2018.  “Peran  Profitabilitas  Dalam Memediasi Pengaruh Tingkat Suku Bunga Dan Leverage Terhadap Return Saham.” E- Jurnal Manajemen Universitas Udayana 7(4):1831. doi:  10.24843/ejmunud.
2018.v07.i04.p05
Christian, H. H., Saerang, I. S., & Tulung, J. E. (2021). Pengaruh current ratio, debt to equity dan  return  on  equity  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  telekomunikasi  yang terdaftar  di  BEI  (periode  2014-2019 ). Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,
Bisnis Dan Akuntansi , 9(1).
Damaledo, Y. D. 2019. Mondelez Rilis Survei Soal Kebiasaan & Tren Ngemil Orang Indonesia. https://tirto.id/mondelez-rilis-survei-soal-kebiasaan-tren-ngemil-orang-indonesia- emQF
David, D., Marpaung, F. K., Sarah, E. M., Rahmi, I., & Perangin Angin, C. T. B. (2023). Effect of Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), and Current  Ratio  (CR)  on  Stock  Returns. International  Journal  Of  Economics  Social  And Technology , 2(2), 49 – 56. https://doi.org/10.59086/ijest.v2i2.275
Ginting, N. H., Harmain, H., & Atika, A. (2023). Analisis Pengaruh Biaya Produksi Dan Sosial Media  Terhadap  Permintaan  Produk  makanan  Cepat  Sajidi  Kota  Medan  Pasca Pandemi Covid-19 (Studi Kasus Locabite Burger Box). Jurnal Ekonomika Dan Bisnis , 3(3),
404-415.
Hafidzi, A. H., & Qomariah, N. (2022). The role of return on asset mediation in  influencing corporate social responsibility on stock returns in manufacturing companies. Calitatea , 23(186), 230-236.
Handayani, R., & Zulyanti, N. R. (2018). Pengaruh Earning Per Share (EPS), Debt To Equity Ratio (DER), Dan Return on Assets (ROA) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei. JPIM (Jurnal Penelitian Ilmu Manajemen), 3(1), 615- 620.
Hertina, D., Saudi, M. H. M. 2019. Stock Return: Impact of Return on Asset, Return on Equity, Debt to Equity Ratio and Earning Per Share. International Journal of Innovation, Creativity and Change , 6(12), 93-104.
Irawan, J. L. (2021). Pengaruh Return On Equity, Debt to Equity Ratio, Basic Earning Power,
Economic  Value  Added  dan  Market  Value  Added  Terhadap  Return  Saham. Jurnal Akuntansi , 148-159.
Kurniawan, A. (2021). Analysis Of The Effect Of Return On Asset, Debt To Equity Ratio, And Total Asset Turnover On Share Return. Journal of Industrial Engineering & Management Research , 2(1), 64 - 72.
Mubarok,  M.    R.,  &  Gantino,  R.    (2021).    Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Ketepatan  Pelaporan  Keuangan  Pada  Perusahaan  Manufaktuf Sub Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di bursa Efek Indonesia Periode 2016-2019. Jurnal Sistem Informasi, Akuntansi & Manajemen , 1(1), 47 – 59
Oman, A., Fitrianingsih, D., Salam, A. F., & Aeni, H. (2021). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio dan Return On Equity Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Property dan  Real  Estate yang Terdaftar  di Bursa Efek  Indonesia. Journal  of  Economic,  Bussines and Accounting (COSTING) , 4(2), 547-556.
Prihatini, P., & Susanti, D. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Investment Opportunity Set, Dan Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Kebijakan  Dividen  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2013-2016). Jurnal Ecogen , 1(2), 298-307.
Rochim,  R.,  &  Ghoniyah,  N.  (2017).  Analysis  on  the  effect  of  current  ratio,  cashflow  from operation  to  debt,  firm  size  and  return  on  equity  on  stock  return. IJIBE  (International Journal of Islamic Business Ethics) , 2(3), 41-51.
Royan & Ulfa, I. L. (2022). Pengaruh Modal Usaha Terhadap Tingkat Pendapatan Pedagang Sayur  Di  Pasar  Aburejo  Braja  Harjosari  Lampung  Timur  Dalam  Persepektif Islam. Jurnal Riset Ekonomi Islam , 81-91.
Ruvenda, M. F., Setyorini, C. T., & Suparlinah, I. (2022, October). The Influence Of Return On Assets (Roa), Debt To Equity Ratio (Der), And Current Ratio (Cr) On Stock Return On Cyclical Sector Companies Listed On The Idx In 2018-2020. In Proceeding of International Conference Sustainable Competitive Advantage (Vol. 3).
Sausan,  F.  R.,  Korawijayanti,  L.,  &  Ciptaningtias,  A.  F. (2020). The  effect  of return  on  asset (ROA), debt to equity ratio (DER), earning per share (EPS), total asset turnover (TATO) and exchange rate on stock return of property and real estate companies at Indonesia stock  exchange  period  2012-2017. Ilomata  International  Journal  of  Tax  and Accounting , 1(2), 103-114.
Setyowati, N., &  Prasetyo,  T.  U. (2021).  Pengaruh  Debt  to Equity  Ratio, Earning  per  Share, Current Ratio, dan Firm Size terhadap return saham perusahaan farmasi di BEI periode 2017-2019. Cakrawangsa Bisnis: Jurnal Ilmiah Mahasiswa , 2(1).
Siregar,  M.  R.A.,  Sihombing,  P.  2020.  Determinant  Analysis  Of  Financial  Ratio  On  Stock Returns  In  Construction  Companies  Registered  At  Indonesia  Stock  Exchange  2015- 2019. Dinasti International Journal of Education Management and Social Science , 2(1), 67-80
Tri,  Rahma.  2020.  “BKPM:  Industri  Makanan  Magnet  Investasi  Sektor  Manufaktur.”
Www.Bisnistempo.Com.
Verta, W. P., & Rahmi, E. (2021). Pengaruh Return on Equity (ROE), Price Earning Ratio (PER), dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Return Saham Pada Sektor Consumer Goods Industry yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . Jurnal Ecogen , 4(4), 512-525.