## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting

## DETERMINANTS OF CORPORATE VALUE IN PROPERTY SECTOR COMPANIES LISTED ON THE IDX FOR THE 2017-2021 PERIOD

## DETERMINAN NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN SEKTOR PROPERTY YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2017-2021
Rizal Hanif Musthofa 1 , Kartika Hendra Titisari 2 , Purnama Siddi 3
Universitas Islam Batik Surakarta 1,2,3 hanifrizal47@gmail.com 1 , kartikatitisari@yahoo.com 1 , purnamasiddi.1104@mail.com 3

## ABSTRACT
The property sector industry is one of the industries that is useful for the activities of the Indonesian  people,  because  this  industrial  sector  has  investment  value  that  is  quite attractive, it is assessed that the changes are constant or consistent and can increase the  value  of  the  company.  This  observation  intends  to  investigate  the  effect  of profitability,  capital  structure,  debt  policy,  and  company  size  on  firm  value  in companies with the aim of providing empirical evidence regarding profitability, capital structure, debt policy, and company size in projecting firm value through testing of each variable.  The  objects  of  this  observation  are  property  sector  companies  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  for  the  2017-2021  period.  The  sample  selection method used was purposive sampling of 15 companies. The type of analysis performed on this observation is a multiple linear regression model whose observations show that 1)  profitability  affects  firm  value,  2)  capital  structure  has  no  effect  on  firm  value,  3) debt policy affects firm value, and 4) size company effect on firm value.
Keywords: Profitability, Capital Structure, Debt Policy, Firm Size, Firm Value

## ABSTRAK
Industri  sektor  property  merupakan  salah  satu  industri  yang  berguna  untuk  aktivitas masyarakat  Indonesia,  lantaran  industri  sektor  ini  mempunyai  nilai  investasi  yang lumayan diminati, dinilai perubahannya yang tetap atau konsisten dan dapat menaikkan nilai perusahaan. pengamatan ini bermaksud guna menyelidiki pengaruh profitabilitas, struktur  modal,  kebijakan  hutang,  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan  dengan  tujuan  guna  memberi  bukti  empiris  perihal  profitabilitas, struktur modal, kebijakan hutang, dan ukuran perusahaan dalam memproyeksikan nilai perusahaan  melalui  pengujian  dari  setiap  variabel.  Objek  pengamatan  ini  yakni perusahaan sektor property yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017- 2021.  Metode  pemilihan  sampel  yang  dilakukan  ialah  puropsive  sampling  yang sebanyak 15 perusahaan. Jenis dari analisis yang dilakukan pada pengamatan ini yakni model  regresi  linier  berganda  yang  hasil  pengamatannya  menunjukkan  jika,  1) profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  2)  struktur  modal  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, 3) kebijakan hutang berpengaruh terhadap nilai perusahaan, serta 4) ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata  Kunci  : Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Kebijakan  Hutang,  Ukuran  Perusahaan, Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Mensejahterakan pemegang saham dengan memaksimalkan nilai perusahaan  adalah  tujuan  paling  utama terciptanya industri yang baik. Hubungan  antara  tingkat  keberhasilan dengan harga saham perusahaan menjadi  tanggapan  investor  terkait tingkat  nilai  perusahaan.  jika  harga saham  tersebut  tinggi,  maka  nilai perusahaannya  pun  akan  ikut  tinggi juga.  Di  sisi  lain,  harga  saham  yang rendah  juga  dapat  menjaga  nilai perusahaan tetap rendah.
Nilai
perusahaan  baik  bisa  meninggikan harapan  pasar  dari  kinerja  perusahaan. Selain  itu,  nilai  perusahaan  yang  tinggi bisa  memberikan  gambaran  tentang prospek masa depan yang menjanjikan.
Biasanya  investor  yang  percaya jika perusahaan memiliki prospek, maka nantinya  bakal  membeli  saham  di industri tersebut, yang berakibat permintaan  yang  tinggi  terhadap  saham tersebut  dan  dapat  mendorong  naiknya harga  saham.  Dari  sini  disimpulkan bahwa naiknya harga saham menandakan  jika  investor  menawarkan nilai  tinggi  kepada  industri.  Dengan menaikkan harga saham, para pemegang  saham  perusahaan  nantinya memperoleh keuntungan dari modalnya. Salah  satu  bagian  terpenting  untuk memotivasi investor diantaranya menambah  nilai  lebih  suatu  industri yang  merupakan  kemampuan  industri itu dari tercerminnya angka keuntungan labanya.
Dari sekian banyak perusahaan di Indonesia  yang  paling  sering  diminati oleh  investor  adalah  sektor  property yang  dianggap  sebagai  salah  satu investasi  yang  paling  diharapkan, karena  sektor  ini  cenderung  berjangka panjang  dan  akan  meningkat  seiring bertumbuhnya ekonomi Indonesia.
Sektor  ini  pasti  menarik  minat  investor disebabkan  harga  bangunan  dan  tanah
yang  semakin  meningkat  setiap  tahun. Oleh  sebab  itu  nantinya  akan  diikuti pula  dengan  permintaan  tanah  yang semakin melambung seiring pertumbuhan penduduk, dan meningkatnya  kebutuhan  rakyat  akan rumah,  apartemen,  perkantoran,  rumah sakit dan pusat perbelanjaan.
Gambar 1. Grafik Historis
IHSG Sektor Property 2017-2021 Sumber : Investing.com (data diolah 2022) Menurut (Fernando, 2021) menyatakan  bahwa  saham  dari  sektor property di Bursa Efek Indonesia (BEI) tentu  menjadi  alternatif  investor  dalam menanamkan  modalnya  dibursa,  sebab mempunyai  prospek  pertumbuhannya yang dinilai baik dilihat dari kurangnya ( shortage )  pemukiman  di  Indonesia. Akan  tetapi,  BEI  mengungkapkan bahwa  dari  banyak  emiten  property  ini (sekitar  60  perusahaan  disubsektor property  dan  real  estate),  terdapat  8 saham perusahaan property yang benar- benar buruk selama 5 tahun kebelakang, saham  dari  perusahaan  Grup  Lippo, serta  LPKR  merupakan  yang  terendah dibanding  saham-saham  lain.  Di  sisi lain,  saham  emiten  SSIA  serta  CTRA menunjukkan  kemerosotan  terbawah dari  saham-saham  property  yang  lain (cnbcindonesia.com).
Penelitian  (Nguyen et  al., 2021) menjelaskan profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan. (Mediyanti et  al., 2022)  membuktikan profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan. (Patresia, 2022) menjelaskan bahwa profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan.
Sedangkan bertentangan dengan (Afifawati et al., 2021) yang membuktikan  jika  profitabilitas  tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Penelitian  (Ha  &  Minh,  2020) menjelaskan struktur modal mempengaruhi nilai perusahaan. (Wahyudin & Ahyuni, 2022) menjelaskan  bahwa  struktur  modal mempengaruhi nilai perusahaan. (Mudjiyono et  al., 2022)  menjelaskan struktur  modal  mempengaruhi  nilai perusahaan. Selanjutnya, penelitian oleh (Dang  &  Do,  2021)  menunjukkan struktur  modal  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Hal  ini  bertentangan dengan  penelitian  (Irawan  &  Kusuma, 2019)  yang  menunjukkan  struktur modal  tidak  mempengaruhi  nilai perusahaan.
Penelitian  oleh  (Sholekah  & Utiyati,  2022)  menunjukkan  jika kebijakan  hutang  mempengaruhi  nilai perusahaan.  (Nula,  2022)  menjelaskan jika  kebijakan  hutang  mempengaruhi nilai perusahaan. (Dewanti et al., 2020) menunjukkan  jika  kebijakan  hutang mempengaruhi nilai perusahaan. Semuanya  berbanding  arah  dengan penelitian  (Mediyanti et  al., 2022)  jika kebijakan  hutang  tidak  mempengaruhi nilai perusahaan.
Penelitian  oleh  (Mahanani  & Kartika,  2022)  membuktikan  ukuran perusahaan mempengaruhi nilai perusahaan.  (Jabr  &  Kareem,  2022) menjelaskan  jika  ukuran  perusahaan mempengaruhi  nilai  perusahaan.  (Dang &  Do,  2021)  mengatakan  jika  ukuran perusahaan mempengaruhi nilai perusahaan. Selanjutnya, penelitian oleh (Bambu et  al., 2022)  menjelaskan ukuran  perusahaan  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Semuanya  berbanding  arah oleh    penelitian  (Yohana et  al., 2021)
yang menunjukkan jika ukuran perusahaan  tidak  mempengaruhi  nilai perusahaan.
Berdasar  penjabaran  diatas  maka pengamatan ini dilakukan guna menguji sejauh  mana  profitabilitas,  struktur modal,  kebijakan  hutang,  serta  ukuran perusahaan  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan  pada  perusahaan  sektor property  periode  2017-2021  di  Bursa Efek Indonesia.
Kajian Teori Teori Signaling Penelitian  ini  mengambil  dasar teori  dari theory signaling yang dikenalkan  oleh  (Spence,  1973)  yang mengatakan  jika  pemilik  informasi membagikan  sinyal  informasinya  yang berisi tentang keadaan suatu perusahaan dan  dapat  dipergunakan  informasinya untuk penerima ataupun investor. Teori sinyal merupakan panduan bagi investor untuk meniai atau mengevaluasi prospek  masa  depan  bagi  perusahaan melalui  sinyal  dari  manajemen  internal perusahaan.
Nilai Perusahaan Menurut (Hery, 2018) Mendefinisikan  kalau  nilai  perusahaan bisa  dihitung  melalui  rasio Price  to Book Value atau PBV yakni membandingkan  dari  harga  pasar perlembar  saham  atas  nilai  buku perlembar saham. Hal ini dipergunakan untuk  melihat  indikator  dari  tingkat harga  saham,  apakah  mempunyai  nilai saham  yang  tinggi  ataupun  nilai  saham yang rendah. Perhitungan nilai perusahaan  dengan  ini  dapat  diukur menggunakan rumus berikut: Profitabilitas Menurut (Priatna, 2016) Menjelaskan  bahwa  rasio  profitabilitas yang  mana  dihitung  lewat Return  On
Assets ialah  rasio  keuangan  yang dihasilkan  oleh  perbandingan  laba
bersih  suatu  perusahaan  atas  total  dari aset perusahaan tersebut. Rasio ini dapat mengukur  dan  melihat  tingkat  laba perusahaan tentang aset yang diperlukan dalam  memperoleh  keuntungan,  yang mana rasio ini dinyatakan menggunakan rumus berikut:

## Struktur Modal
Menurut  (Kasmir,  2017)  Struktur modal  bisa  dihitung  melalui Debt  to Equity  Ratio yang  berarti  rasio keuangan  yang  dapat  dipergunakan perusahaan untuk melihat perbandingan dengan  total  hutang  perusahaan  atas ekuitasnya,  rasio  DER  dapat  hitung melalui  perbandingan  jumlah  hutang dengan ekuitas perusahaan, sebagaimana  dinyatakan  dengan  rumus berikut: Kebijakan Hutang Menurut (Kasmir, 2016) Kebijakan hutang merupakan keputusan yang  dilakukan  manajemen  perusahaan tentang jalannya operasional perusahaan dengan menggunakan hutangnya. Kebijakan ini digunakan oleh perusahaan  sebagai  indikator  dalam mengukur sejauh mana aktivitas perusahaan  yang  dimodali  oleh  hutang. Menurutnya,  kebijakan  hutang  dapat dinyatakan menggunakan
rumus berikut:

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  bisa  dihitung dengan  mengubah  struktur  volume neraca  perusahaan  melalui  logaritma natural. Ukuran perusahaan dikalkulasikan  lewat  logaritma  natural
ini  diambil  dari  total  aset  perusahaan yang mana berguna untuk meminimalkan data dengan variasi yang besar  (Setiawan  &  Mahardika,  2019).
Rumus ukuran perusahaan yaitu sebagai berikut:

## METODE PENELITIAN
Jenis  dari  observasi  ini  ialah kuantitatif. Variabel terikat dari observasi ini ialah nilai perusahaan (Y), sedangkan variabel bebas dari observasi ini  yaitu  profitabilitas  (X1),  struktur modal (X2), kebijakan hutang (X3), dan ukuran  perusahaan (X4).  Sumber  data memakai  data  sekunder  yang  diambil pada  laporan  keuangan  industri  sektor property. Populasi pengamatan ini yaitu perusahaan  sektor  property  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia sepanjang  2017-2021.  Pengambilan sampel  memakai  teknik purposive sampling ,  dan  dengan  ketentuan:  (1) Perusahaan  sektor  property  yang terdaftar di BEI berturut-turut sepanjang 2017-2021.  (2)  Perusahaan  sektor property  yang  menyediakan  laporan keuangan secara lengkap. (3) Perusahaan  sektor  property  yang menghasilkan  laba.  (4)  Perusahaan sektor  property  yang  tidak  terkena delesting  oleh  BEI  sepanjang  2017- 2021.  Dari  kriteria  tersebut,  diperoleh 15  sampel  perusahaan  yang  lolos kriteria.  Teknik  analisisnya  ialah analisis  regresi  linear  berganda,  lewat model regresi:
Y = a + b1.X1 + b2.X2 + b3.X3 + b4.X4 + b5.X5 + e Keterangan: Y  =  Nilai Perusahaan a  =  Konstanta b  =  Koefisien Regresi X1  =  Profitabilitas X2  =  Struktur Modal X3  =  Kebijakan Hutang X4  =  Ukuran Perusahaan

## e  =  Error

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1. Statistik Deskriptif
Nilai  dari mean atau  rata-rata tabel  1  bahwa  variabel  profitabilitas mempunyai  angka mean sejumlah 0.0537,  nilai  profitabilitas  teratas  ialah sejumlah 0.20 serta nilai terbawah ialah sejumlah  0.00.  Sedangkan  angka  dari standar  deviasi  profitabilitas  sejumlah 0.04448. mean variabel  struktur  modal memiliki angka sejumlah 0.7217, angka struktur  modal  teratas  ialah  sejumlah
3.69 dan angka terbawah ialah sejumlah 0.04.  Sedangkan  angka  dari  standar deviasi struktur modal sejumlah 0.67715. mean variabel  kebijakan hutang mempunyai angka mean
sejumlah  0.3542,  angka  kebijakan hutang  teratas  ialah  sejumlah  0.79  dan angka  terbawah  ialah  sejumlah  0.04. Sedangkan  angka  dari  standar  deviasi kebijakan  hutang  sejumlah  0.18262. mean variabel  ukuran  perusahaan mempunyai  angka mean sejumlah 29.7721,  angka  ukuran  perusahaan teratas  ialah  sejumlah  31.75  dan  angka terbawah  ialah  sejumlah  27.4683. Sedangkan  angka  dari  standar  deviasi ukuran  perusahaan  sejumlah  1.12441.
mean variabel nilai perusahaan mempunyai  angka mean sejumlah 0.9651,  angka  nilai  perusahaan  teratas ialah sejumlah 2.58 dan angka terbawah ialah  sejumlah  0.19.  Sedangkan  angka dari  standar  deviasi  nilai  perusahaan sejumlah 0,56306.
Uji Normalitas Tabel 2.Uji Normalitas
Berdasar dari tabel 2 bisa dilihat jumlah  dari  angka asymp.sig sebesar 0,351.  Jika  menggunakan  standar sebesar  0,05,  maka  hal  ini,  angka  dari asymp.sig sejumlah  0,351  lebih  tinggi dibandingkan  dari  standarnya  yaitu 0,05, oleh karena itu data dari observasi ini bisa dikatakan normal.

## Uji Multikolinearitas Tabel 3. Multikolinearitas
Berdasar  tabel  3  diatas,  angka tolerance dari  variabel  profitabilitas sejumlah 0,725, struktur modal sejumlah  0,181,  kebijakan  hutang sejumlah 0,169, dan ukuran perusahaan sejumlah  0,906.  Sementara  angka  VIF dari  variabel  profitabilitas  sejumlah 1,380,  struktur  modal  sejumlah  5,537, kebijakan  hutang  sejumlah  5,933,  dan ukuran  perusahaan  sejumlah  1,103. Angka tolerance seluruh  variabel menunjukkan  nilainya  >0,10  dan  VIF dari  semua  variabel  menunjukkan bahwa  nilainya  <10,  hal  tersebut  dapat dikatakan  jika  hasil  dari  observasi  ini menunjukkan data yang diteliti mencukupi uji asumsi multikolineritas .
Uji Heteroskedastisitas Tabel 4. Heteroskedastisitas
Berdasarkan  tabel  diatas,  angka dari sig. (2-tailed) variabel profitabilitas sejumlah 0,076, variabel struktur modal sejumlah 0,406, pada variabel kebijakan hutang  sejumlah  0,502,  dan  variabel ukuran perusahaan sejumlah 0,060. Dari data tersebut semua variabel membuktikan  nilai sig.  (2-tailed) lebih
tinggi  angkanya  pada  0,05,  oleh  sebab itu  bisa  dikatakan  jika  pada  observasi ini  menunjukkan  data  yang  diteliti mencukupi uji asumsi heteroskedastisitas Uji Autokorelasi Tabel 5. Autokorelasi
Berdasarkan  tabel  diatas,  angka dari durbin  watson yang  didapat sejumlah  1,824  dengan  k=4  dan  n=66 sehingga  diperoleh  nilai  DU=1,7319 serta  4-DU=2,2681.  Sehingga  bisa dikatakan  jika  angka durbin  watson sudah  masuk  kedalam  kriteria  DU  < DW < 4-DU (1,7319 < 1,824 < 2,2681) yang  berarti  tidak  timbul autokorelasi alias  analisis  dari  regresi  linear berganda  uji  hipotesis  pengamatan  ini bisa diteruskan.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Regresi Linier Berganda Tabel 6. Regresi Linier Berganda
Berdasarkan  tabel  6  bisa  ditulis persamaan regresi sebagai berikut:
PBV=-6,859+8,921ROA 0,043DER+1,289DAR+0,232FS Interpretasi  hasil  dan  analisis adalah  nilai  konstanta  sebesar  -6,859 sehingga  dapat  dikatakan  jika  variabel profitabilitas,  struktur  modal,  kebijakan hutang,  ukuran  perusahaan,  dan  nilai perusahaan model ini diasumsikan sama dengan  0  atau  konstan,  maka  nilai perusahaan tersebut bertambah sejumlah  -6,859.  angka  koefisien  dari variabel  profitabilitas  sejumlah  8,921 yang  berarti  setiap  kali  dari  kenaikan  1 satuan  profitabilitas  bakal  menurunkan
nilai perusahaan sejumlah 8,921. Angka koefisien  dari  variabel  struktur  modal sejumlah -0,043 yang berarti setiap kali dari  kenaikan  1  satuan  struktur  modal bakal  menurunkan  nilai  perusahaan sejumlah  -0,043.  Angka  koefisien  dari variabel  kebijakan  hutang  sejumlah 1,289  yang  berarti  setiap  kali  dari kenaikan  1  satuan  kebijakan  hutang bakal  menurunkan  nilai  perusahaan sejumlah  1,289.  Angka  koefisien  dari variabel  ukuran  perusahaan  sejumlah 0,232  yang  berarti  setiap  kali  dari meningkatnya  1  satuan  dari  ukuran perusahaan  bakal  menurunkan  nilai perusahaan sejumlah 0,232.

## Uji Kelayakan Model (Uji F)
Tabel 7. Kelayakan Model (Uji F)
Tabel  7  diatas,  membuktikan jika F hitung > F tabel (27,033 > 2,53) serta nilai untuk signifikansinya sejumlah  0,000  sehingga  lebih  rendah dibanding 0,05 alias (0,000 < 0,05), dan bisa  dikatakan  model  regresi  dari penelitian  ini  telah  pantas  serta  semua variabel  bebas  profitabilitas,  struktur modal,  kebijakan  hutang,  dan  ukuran perusahaan secara bersamaan
berpengaruh  terhadap  variabel  terikat nilai perusahaan.

## Uji Hipotesis (Uji t)
Tabel 8. Hipotesis (Uji t)
Berdasar pengujian tabel 8, bisa dilihat  H1  diterima,  sebab  angka  dari signifikansinya  sejumlah  0,000  <  0,05 sedangkan  angka  dari  t  hitungnya sebesar  7,802  >  2,000  t  tabel,  maka profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.  H2  ditolak,  sebab  angka signifikansinya  sejumlah  0,777  >  0,05
sementara  itu  angka  dari  t  hitungnya sejumlah  -0,284  <  -2,000  t  tabel,  maka struktur  modal  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  H3  diterima, sebab  angka  dari  signifikansinya sejumlah  0,029  <  0,05  dan  nilai  dari  t hitungnya sebesar 2,232 > 2,000 t tabel, oleh  sebab  itu  kebijakan  hutang berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.
H4 diterima, sebab angka signifikansinya  sejumlah  0,000  <  0,05 serta  angka  dari  t  hitungnya  sejumlah 5,746  >  2,000  t  tabel,  maka  ukuran perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.

## Uji Koefisien Determinasi
Tabel 9. Uji Koefisien Determinasi
Hasil  pengujian  tabel  9  diatas, bisa dikatakan hasil pengujian koefisien determinasinya  atau Adjusted  R  Square sejumlah  0,616  alias  61,6%.  Maka  bisa dikatakan  jika  61,6%  dari  nilai perusahaan  bisa  dijelaskan  melalui variabel-variabel  bebas  pada  observasi ini seperti profitabilitas, struktur modal,
kebijakan hutang, dan
ukuran perusahaan,  sedangkan  sisa  dari  61,6% adalah  sebesar  38,4%  bisa  dijelaskan melalui variabel-variabel lain diluar dari variabel penjelas model peneliti ini.
Pengaruh Dari Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Berdasar pengujian hipotesis membuktikan profitabilitas berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan,  Ini  terjadi karena profitabilitas mempunyai
pengaruh  penting  terhadap  keputusan investasi  para  investor,  sebab  investor berminat pada industri yang mempunyai profitabilitas  tinggi,  percaya  jika profitabilitas yang tinggi pada perusahaan  maka  tingkat  kemakmuran
para  pemegang  sahamnya  pun  ikut tinggi. Hal ini searah dengan pengamatan  (Mediyanti et  al., 2022) yang  menunjukkan  bahwa  profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  Dari  Struktur  Modal
Terhadap Nilai Perusahaan Berdasar pengujian hipotesis membuktikan struktur modal berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Ini  disebabkan  struktur  modal  ialah perbandingan    hutang  atas  ekuitas perusahaan,  yang  diperlukan  untuk menilai  kompetensi  industri  dalam melunasi kewajiban saat terjadi likuidasi. Penggunaan utang yang besar hanya  menambah  beban  risiko  akibat penggunaan utang, dan tidak sebanding dengan kegunaan menggunakan kewajiban  dan  pengeluarannya.  Selain itu  pemakaian  hutang  yang  tinggi mempengaruhi  besarnya  keuntungan bagi  investor,  karena  industri  masih mempunyai  kewajiban  yang  besar kepada  kreditur.  Hal  tersebut  dapat mempengaruhi  pandangan  investor tentang  perusahaan  dengan  kewajiban tinggi, yang umumnya dihindari. Hal ini searah  dengan  peneliti  (Irawan  & Kusuma, 2019) yang menunjukkan jika struktur  modal  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh  Dari  Kebijakan  Hutang Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasar pengujian hipotesis membuktikan  jika  kebijakan  hutang berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Hal  ini  karena  hutang  adalah  alat  yang diperlukan  suatu  perusahaan  guna membantu dan mempercepat perusahaan agar dapat beroperasi secara efektif  dan  efisien  tanpa  harus  ada kendala  dengan  masalah  modalnya. Memiliki  hutang  yang  besar  tentu memiliki  resiko  yang  besar  pula,  akan tetapi  apabila  industri  tersebut  bisa
untuk mengatur kebijakan hutang secara baik  maka  hal  ini  bisa  menjadi  sesuatu yang  menguntungkan.  Hal  ini  searah oleh pengamatan (Dewanti et al., 2020) yang  membuktikan  jika  kebijakan hutang  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.

## Pengaruh  Dari  Ukuran  Perusahaan Terhadap Profitabilitas
Berdasar  pengujian  hipotesis membuktikan  jika  ukuran  perusahaan berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Ini  dikarenakan  ukuran  perusahaan dapat  memutuskan  besar  dan  kecil siklus  keuangan  yang  tersebar  didalam industri.  entah  itu  dalam  perusahaan skala  kecil  ataupun  perusahaan  skala besar yang keduannya dapat membebani finansial perusahaan sekaligus okupansi pasar.  Hal  ini  searah  oleh  pengamatan (Bambu et al., 2022) yang
membuktikan  jika  ukuran  perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. PENUTUP Kesimpulan Observasi dilakukan guna memahami pengaruh profitabilitas, struktur  modal,  kebijakan  hutang,  dan ukuran perusahaan tehadap nilai
perusahaan  pada  perusahaan  property yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2017-2021. Dari analisis regresi linear  berganda  pada  pengamatan  ini maka  diperoleh  hasil  uji  hipotesis  yang membuktikan  variabel  profitabilitas, kebijakan hutang, serta ukuran
perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Tetapi  untuk  variabel struktur  modal  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Keterbatasan  pengamatan  yakni observasi  ini  memakai  variabel  bebas profitabilitas,  struktur  modal,  kebijakan hutang,  dan  ukuran  perusahaan  yang hanya menghasilkan koefisien determinasi  sejumlah  61,6%  dengan
sisanya  sejumlah  38,4%  diakibatkan oleh variabel bebas lainnya yang bukan termasuk  dalam  pengamatan  ini.  Dan pengamatan  ini  hanya  memakai  sampel dari perusaahaan sektor property di BEI periode 2017-2021.

## Saran
Pengamatan  selanjutnya  dimohan dapat  menambahkan  variabel  bebas lainnya  yang  belum  dilakukan  pada pengamatan ini, sehingga mungkin bisa berpengaruh lain terhadap nilai perusahaan sebagai contoh pertumbuhan penjualan, risiko keuangan  dan  risiko  bisnis.  Dan pengamatan  selanjutnya  dimohan  dapat memakai  sampel  industri  dari  sektor lain  yang  mungkin  berlainan  dari  hasil penelitiannya.

## DAFTAR PUSTAKA
Afifawati,  N.,  Saputri,  S.  A.,  Erawati, N.,  &  Ernawati,  R.  (2021).
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Leverage Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Journal  of  March  Management Research , 4 (1), 100–113. Bambu, S., Rate, P. van, & Sumarauw, J. S. B. (2022). Pengaruh Struktur
Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan, dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Nilai Perusahaan Konstruksi Bangunan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal  EMBA , 10 (3),
985–995.
Dang,  T.  D.,  &  Do,  T.  V.  T.  (2021).
Does  capital  structure  affect  firm value  in  Vietnam? Investment Management and Financial Innovations , 18 (1), 33–41. https://doi.org/10.21511/imfi.18(1 ).2021.03 Dewanti,  A.  R.,  Mardani,  R.  M.,  &
Nurhidayah.  (2020).  Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, dan  Kebijakan  Hutang  terhadap
Nilai  Perusahaan  (Studi  pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun 2017-2019). E-Jurnal Riset Manajemen , 62–74. www.fe.unisma.ac.id Fernando, A. (2021, March 26). Parah!
5  Tahun  Investasi,  8  Saham Properti  Malah  Babak  Belur . Cnbcindonesia.Com.
Ha,  N.  T.  le,  &  Minh,  B.  T.  (2020). Determinants  of  Firm  Value  in Vietnam: A Research Framework. International  Journal  of  Science and  Research , 9 (1),  626–631. https://doi.org/10.21275/ART202 04002 Hery. (2018). Analisis Laporan Keuangan (Adi  Pramono,  Ed.).
Grasindo.
Irawan,  D.,  &  Kusuma,  N.  (2019). Pengaruh  Struktur  Modal  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap Nilai  Perusahan. Jurnal  Aktual
STIE  Trisna  Negara , 17 (1),  66– 81. Jabr,  H.  S.,  &  Kareem,  H.  M.  (2022). The Influence Accounting Disclosure  on  company  value:  A Case  Study  in  Basrah  Province Companies. Journal  of  Advanced Sciences  and  Nanotechnology , 1 (3), 73–82. https://doi.org/10.55945/joasnt.20 22.1.3.73-82 Kasmir.  (2016). Analisis  Laporan Keuangan . Raja Grafindo Persada. Kasmir.  (2017). Analisis  Laporan Keuangan . PT Rajagrafindo Persada. Mahanani, H. T., & Kartika, A. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan, dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi  Dan  Keuangan , 5 (1),
360–372. https://journal.ikopin.ac.id/index.p hp/fairvalue Mediyanti,  S.,  Indah,  M.,  Astuti,  I.  N., Eliana,  &  Nurhayati.  (2022). Pengaruh Kebijakan Hutang, Keputusan Investasi dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan  (Periode  2017-2020). In Jurnal Ilmiah BISMA Cendekia (Vol. 2, Issue 3). www.kemenperin.go.id Mudjiyono,  Sudarman,  Kristiyani,  H., &  Dewi,  R.  (2022).  Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI (Studi  Kasus  Perusahaan  Sektor Industri  Barang  Konsumsi  Tahun 2016-2019). Jurnal Bingkai Ekonomi , 7 (2), 16–29. http://www.itbsemarang.ac.id/sijie s/index.php/jbe33 Nguyen,  L.,  Tan,  T.  K.  P.,  &  Nguyen, T.  H.  (2021).  Determinants  of Firm  Value:  An  Empirical  Study of  Listed  Trading  Companies  in Vietnam. Journal  of  Asian Finance , 8 (6), 809–817. https://doi.org/10.13106/jafeb.202 1.vol8.no6.0809 Nula,  Z.  (2022).  Pengaruh  Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Teknik  Mesin, Industri, Elektro, Dan Informatika , 1–11. Patresia, D. (2022). Pengaruh Kebijakan Hutang, Deviden dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Dan  Riset  Akuntansi , 11 (11),  1– 47. Priatna,  H.  (2016).  Pengukuran  Kinerja Perusahaan Dengan Rasio
Profitabilitas. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 7 (2), 44–53. Setiawan,  I.  G.  N.  A.  A.  P.  S.,  & Mahardika,  D.  P.  K.  (2019).
Market To Book Value, Firm Size dan Profitabilitas Terhadap Pengambilan  Keputusan  Lindung Nilai. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi ,
4 (1), 124–140.
Sholekah,  N.  A.  A.,  &  Utiyati,  S. (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,
Kebijakan  Hutang  dan  Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan Riset Manajemen , 11 (10), 1–17. Spence,  M.  (1973).  Job  Market Signaling. The  Quarterly  Journal of Economics , 87 (3), 355–374. Wahyudin, W., & Ahyuni, D. T. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Dan  Struktur  Modal  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Ritail  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia  Periode  2018- 2020. Jurnal  Akuntansi  Dan Keuangan , 10 (2), 223.
https://doi.org/10.29103/jak.v10i2 .8341 Yohana,  Intan,  A.,  Kalbuana,  N.,  & Cahyadi,  C.  I.  (2021).  Pengaruh
Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan
Hutang,  Profitabilitas  Terhadap
Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus Perusahaan Properti yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun  2016-2020). Jurnal  Riset
Akuntansi  Politala , 4 (2),  58–66. http://jra.politala.ac.id/index.php/J RA/index