DOI: https://doi.org/10.33476/jobs.v4i1.3619

## Pengaruh Utang Luar Negeri dan Foreign Direct Investment Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Organisasi Konferensi Islam
Fredi Setyono 1* , Dian Prihatiningtyas 2 , Muhammad Ghafur Wibowo 3 1 2 Magister Ekonomi Syariah, Fakultas Ekononomi dan Bisnis Islam, UIN Sunan Kalijaga
3 Lecturer Fakultas Ekononomi dan Bisnis Islam, UIN Sunan Kalijaga, Indonesia Corresponding Author: fredisetyono94@gmail.com

## Abstrak
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh utang luar negeri dan penanaman modal asing langsung atau Foreign Direct Investment (FDI) terhadap pertumbuhan ekonomi negara-negara yang tergabung dalam Organisasi Konferensi Islam (OKI). Variabel dalam penelitian ini adalah utang luar negeri, penanaman modal asing langsung, dan Produk Domestik Bruto (PDB). Model kuantitatif dikembangkan  menggunakan  regresi  panel  untuk  menguji  data  periode  2010-2019.  Hasil  penelitian menunjukkan bahwa utang luar negeri berpengaruh positif terhadap pertumbuhan ekonomi di negara- negara  anggota  OKI  sedangkan  penanaman  modal  asing  langsung  atau  FDI  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  di  negeri-negara  anggota  OKI.  Hasil  ini  mengindikasi bahwa negara-negara OKI memerlukan adanya utang luar negeri dan penanaman modal asing langsung atau FDI guna meningkatkan pertumbuhan ekonomi di negaranya.
Kata Kunci: Pertumbuhan Ekonomi, Utang Luar Negeri, FDI, OKI.

## Abstract
This study aims to analyze the effect of external or foreign debt and Foreign Direct Investment (FDI) on the economic growth of countries belonging to the Organization of the Islamic Conference (OIC). The variables in this study are external or foreign debt, foreign direct investment, and Gross Domestic Product (GDP). The quantitative model was developed using panel regression to test data from 2010-2019. The results showed that external or foreign debt positively affects economic growth in OIC member countries. In contrast, foreign direct investment or FDI significantly positively impacts economic growth in OIC member countries. This result indicates that OIC countries need foreign debt and foreign direct investment or FDI to increase economic growth in their countries.
Keywords : Economic Growth, External Debt, FDI, OIC.

## 1. Pendahuluan
Perekonomian suatu negara yang bagus terlihat dari majunya pembangunan yang mereka lakukan dan sumber  daya  yang  mereka  miliki.  Semua  itu  bisa  dilakukan  dan  diperlukan  biaya-biaya  untuk memproses  sumber  daya tersebut  untuk  dikelola  dengan  baik.  Pemerataan  pembangunan juga  sangat diperlukan  oleh  suatu  negara  agar  terus  berkembang  dan  bisa  maju  ke  depannya.  Untuk  itu  kinerja tangan-tangan yang akan terus bekerja keras untuk membangun suatu negara terutama para pemimpin negara yang sebagai penggerak regulator negeri. Hal ini dilakukan oleh pemerintah suatu negara baik di tingkat eksekutif ataupun legislatif. Disamping itu, Pemangku kepentingan di hadapkan dengan upaya untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi oleh karena itu pembangunan erat kaitannya dengan utang suatu negara dalam ruang lingkup makroekonomi (Silva, 2020).
Dalam melakukan pembangunan suatu negara masing-masing negara memerlukan adanya modal atau biaya untuk proses pembangunan infrastruktur dan investasi. Tak jarang banyak negara yang melakukan pinjaman  atau  utang  luar  negeri  guna  memenuhi  kebutuhan  dalam  negeri  akan  investasi  atau pembangunan yang lebih baik (Kementrian Keuangan RI, 2020). Inilah fenomena yang terjadi dimana mayoritas kreditur adalah pemerintah asing dan lembaga keuangan dalam lingkup internasional antara lain: International Monetary Fund (IMF ), World Bank maupun lembaga keuangan lainnya.
Perkembangan  ekonomi  memiliki  tujuan  yang  utama  seperti  mencapai  target  pertumbuhan  ekonomi yang tinggi, namun disebabkan adanya sistem ekonomi buruk dan pendapatan perkapita yang rendah
https://academicjournal.yarsi.ac.id/index.php/jobs
DOI: https://doi.org/10.33476/jobs.v4i1.3619
akan membuat beberapa negara  menjadi belum optimal untuk mencapai pertumbuhan ekonomi yang sesuai. Hal iyu membuat beberapa negara memilih jalan keluar untuk meminjam dalam bentuk utang luar negeri ke lembaga keuangan internasional (Rauf & Khan, 2017).
Beberapa  negara  memerlukan  utang  untuk  membiayai  beberapa  pembangunan,  investasi,  ekspor maupun kebijakan lainnya guna meningkatkan pertumbuhan ekonomi. Namun efek samping dari utang juga  akan  membuat  beban  negara  menjadi  membengkak  jika  terlalu  bergantung  dengan  utang  terus- menerus  (Satya,  2016).  Tak  jarang,  beberapa  negara yang mengalami  krisis ekonomi  global  ataupun krisis  pandemi  seperti  pada  tahun  2021  ini,  akan  berdampak  secara  makroekonomi  negara  yang bersangkutan dan membuat mereka harus meminjam modal melalui utang.
Utang menjadi salah satu beban berat suatu negara ketika utang terlalu banyak membuat negara tersebut semakin bekerja keras untuk mendapatkan GDP yang besar. Apalagi utang luar negeri yang berbasis bunga  yang  lama  kelamaan  akan  terus  naik.  Utang  luar  negeri  adalah  fenomena  umum  negara berkembang pada tahap pembangunan ekonomi di mana pasokan domestik akan saving rendah di suatu negara, defisit pembayaran transaksi berjalan yang tinggi, dan dibutuhkan dana masuk berupa modal yang  diperlukan  untuk  menambah  sumber  daya  domestik  (Smith,  2011).  Lalu,  Bagaimana  dengan negara  mayoritas  masyarakat  muslim  yang  masuk  dalam  Organisasi  Kerjasama  Islam  (OKI)  apakah mereka membutuhkan utang luar negeri juga? Ya, termasuk Indonesia. Untuk berkembang, negara OKI termasuk Indonesia juga memerlukan pinjaman atau utang luar negeri guna membangun negaranya.
Organisasi Konferensi Islam (OKI) salah satu organisasi yang memiliki anggota 57 Negara. Organisasi ini  memiliki  peran  yang  penting  untuk  melindungi  kepentingan  masyarakat  Muslim  serta mempromosikan perdamaian dunia dan harmonisasi dunia internasional terutama negara-negara Muslim di  berbagai  belahan  dunia.  Negara  Organisasi  Konferensi  Islam  (OKI)  sendiri  merupakan  organisasi yang anggotanya terbanyak dari Kawasan Asia dan Afrika.
Berdasarkan  data  dari worldbank ,  pada  periode  2018  Indonesia  menjadi  penyumbang  pertumbuhan ekonomi dunia dan memiliki GDP terbesar diantara negara OKI lainnya yaitu sebesar 1,04 Triliun dollar US  kemudian  pada  tahun 2019  naik  sebesar 1,12  Triliun  dollar  US  (World  Bank,  2021).  Berikut  ini merupakan data negara OKI yang memiliki GDP terbesar dalam miliar USD:

## Tabel 1 GDP Negara OKI yang Terbesar (Dalam U$)
Negara 2017 2018 2019 Indonesia 1.015.618.742.566 1.042.271.531.012 1.119.091.259.075 Turkey 858.996.263.096 778.377.023.569 761.428.183.369 Nigeria 375.746.469.539 397.190.484.464 448.120.428.859 Mesir 235.733.695.652 249.712.999.437 303.080.865.604 Bangladesh 249.710.922.462 274.038.973.437 302.563.398.920 Pakistan 304.567.253.219 314.567.541.558 278.221.906.023 Iran 445.345.256.459 294.356.680.625 258.245.497.664 Kazakhtan 166.805.800.596 179.339.994.859 181.667.190.076 Maroko 109.682.728.023 118.096.227.400 119.700.325.462 Uzbekistan 59.159.945.321 50.392.607.758 57.726.542.785
Sumber : World Bank, (2017-2019)
Dari  beberapa  negara  OKI  yang  terdata  di worldbank pada  tahun  2019,  negara turki memiliki  utang sebesar 440 Miliar Dolar US dan disusul Indonesia 402 Miliar Dolar US (World Bank, 2021). Dari data tersebut  dapat  kita  lihat  bahwa  Indonesia  sendiri,  selain  GDP  yang  besar  tetapi  juga  ketergantungan dengan utang luar negeri juga sangat banyak. Indonesia merupakan negara potensial untuk berkembang, berupaya terus untuk membangun negeri dengan mandiri dan berupaya untuk tidak menggantungkan pada bantuan dari negeri lain (Sitepu, 2021).
Namun  apakah  dengan  adanya  utang  luar  negeri  akan  mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi  negara menjadi baik? Lalu, Bagaimana dengan Penanaman modal asing atau Foreign Direct Investment (FDI)? Penanaman modal asing atau Foreign Direct  Investment (FDI) adalah suatu usaha pemerintah dalam
https://academicjournal.yarsi.ac.id/index.php/jobs
DOI: https://doi.org/10.33476/jobs.v4i1.3619
berinvestasi jangka panjang dan sumber pembiayaan luar negeri yang sangat strategis daripada sumber pembiayaan  lain  (Lesmana  &  Husaini,  2019).  Ini  juga  akan  membantu  pemerintah  dalam pembanngunan ekonomi suatu negara. Hal ini juga belum maksimal untuk dilakukan. Untuk Itu perlu adanya penelitian tentang utang luar negeri, Foreign Direct Investment (FDI) dan dampaknya terhadap pertumbuhan ekonomi yang menarik ini.

## Tujuan, metode, originalitas, dan kontribusi studi ini (jelaskan)
Penelitian ini kedepannya diharapkan akan memberikan gambaran sejauh mana utang luar negeri dan Foreign Direct Investment guna membantu perekonomian suatu negara khususnya dalam meningkatkan pertumbuhan ekonomi dengan metode regresi atau pengaruh dari beberapa variabel tersebut. Hal yang menjadi  menjadi  pembeda  dengan  penelitian  lainnya  adalah  dengan  melakukan  studi  pada  negara- negara yang tergabung dalam negara-negara Organisasi Konferensi Islam (OKI) yang akan memberikan kontribusi  dalam  hal  upaya  peningkatan  pembangunan  ekonomi  masing-masing  negara.  Karena pembangunan ekonomi merupakan transformasi negara dari pertumbuhan ekonomi yang biasa menjadi negara yang memiliki pendapatan yang tinggi guna memperbaiki masalah ekonomi dan menentaskan kemiskinan dari suatu negara (Todaro & Smith, 2012).

## 2. Tinjau Pustaka dan Hipotesis

## 2.1 Pertumbuhan Ekonomi
Tolak  ukur  dalam  pengembangan  dan  pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara  agar  dikatakan  berhasil dengan melakukan produktivitas yang terlihat dari bertambahnya pertumbuhan ekonomi suatu negara setiap tahun. Hal ini terlihat dari pertumbuhan ekonomi yang setiap tahun masing-masing negara saling bersaing  untuk  mendapakan  PDB  atau  Produk  Domestik  Bruto  yang  bagus.  Produk  Domestik  Bruto (PDB)  menjadi  indikator  suatu  negara  dalam  mendapatkan  pertumbuhan  ekonomi  yang  baik  dengan melakukan produksi akan barang atau jasa yang nantinya akan dihasilkan (Putra & Sulasmiyatii, 2018). Peneliti  menduga  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  ini  juga  akan  membuat  negara  tersebut  akan  terus berkembang terutama di negara-negara Organisasi Konferensi Islam (OKI) karena kunci utama dalam pembangunan  ekonomi  erat  kaitannya  dengan  tinggi-rendahnya  pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara (Rauf & Khan, 2017).

## 2.2 Utang Luar Negeri
Keterkaitan antara pertumbuhan ekonomi dengan utang menjadi salah satu kajian yang begitu menarik dalam makroekonomi. Utang luar negeri diharapkan mampu menopang dan membangun sumber daya masa  depan.  Banyak  negara  negara  yang  tertarik  untuk  mendapatkan  utang  dari  kreditur  lembaga keuangan international karena utang luar negeri berfokus pada ekonomi berkembang secara individu atau kelompok negara (Silva, 2020). Terkadang, suatu negara tergiur untuk meminjam utang luar negeri tersebut guna keberlangsungan pembangunan di masa yang akan datang.
Utang luar negeri dalam jangka pendek seringkali membantu pemerintah guna pembiayaan pengeluaran rutin dan pembangunan suatu negara yang tergolong besar untuk menutup anggaran pendapatan belanja negara yang mengalami defisit. Dengan adanya utang luar negeri tersebut, akan memacut target dari laju pertumbuhan yang sudah ditetapkan sebelumnya. Akan tetapi, Dalam jangka panjang jika suatu negara ketergantungan dengan utang luar negeri akan membuat berbagai persoalan dan permasalahan ekonomi diantaranya adalah krisis. (Atmadja, 2000).
Peneliti menduga bahwa utang luar negeri ini berpengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi. Penelitian mengenai  utang  luar  negeri  telah  banyak  dilakukan  seperti  (Park,  1986)  di  Korea  Selatan,  untuk kemudian diikuti oleh (Al Kharusi et al., 2018; Fuentes, 2013; Nguyen et al., 2010; Qayyum & Haider, 2012; Rauf & Khan, 2017) dengan menemukan efek negatif signifikan antara utang luar negeri dengan GDP. Sementara (Mohamad et al., 2020; Putra & Sulasmiyatii, 2018; Sitepu, 2021) menemukan utang luar  negeri  berdampak  positif  pada  penelitiannya.  Berbeda  dengan  yang  lainnya,  penelitian  yang dilakukan oleh (Lin & Sosin, 2003; Ogunmuyiwa, 2010; Sari & Ratno, 2020; Syafi’i et al., 2021) tidak menemukan adanya hubungan antara utang luar negeri dengan GDP.
DOI: https://doi.org/10.33476/jobs.v4i1.3619

## 2.3 Penanaman Modal Asing
Penanaman  modal  asing  atau  juga  sering  disebut Foreign  Direct  Investment (FDI)  merupakan  suatu usaha pemerintah dalam berinvestasi jangka panjang dan sumber pembiayaan luar negeri yang sangat strategis daripada sumber pembiayaan lain (Lesmana & Husaini, 2019). Penanaman modal asing dapat berupa foreign  direct  investment untuk  kegiatan  investasi  seperti  membangun,  mengakuisisi  atau membeli perusahaan, serta membeli instrumen surat berharga (Akbar, 2018).
Kontribusi  penanaman  modal  asing  (FDI)  saat  ini  disadari  mulai  menjadi  penting  bagi  pertumbuhan ekonomi  setelah  fenomena  yang  terjadi  di  Asia  Timur  sejak  pertengahan  1980an,  sebab  besarnya penurunan  arus  masuk  FDI  jauh  lebih  kecil  dari  penurunan  jenis  aliran  keuangan  lainnya,  seperti pinjaman  bank  dan  investasi  portofolio.  FDI  dianggap  dapat  mengurangi  dampak  negatif  dari  krisis ekonomi  (Urata  et  al.,  2006).  Dengan  demikian  jika  suatu  negara  memiliki  tingkat  investasi  yang semakin besar maka tingkat pertumbuhan ekonomi semakin besar pula (Akbar, 2018).
Peneliti  menduga  bahwa foreign  direct  investment (FDI)  ini  berpengaruh  terhadap  pertumbuhan ekonomi. Penanaman modal asing atau foreign direct investment (FDI) telah dikaji oleh beberapa tokoh diantaranya (Cahyadin & Sarmidi, 2019; Masruri Zaimsyah & Herianingrum, 2019; Pegkas, 2015; Putra &  Sulasmiyatii,  2018;  Sitepu,  2021)  mereka  sepakat  dengan  temuan  bahwa  FDI  positif  signifikan terhadap GDP. Namun (Alifiandri, 2021; Arshad, 2012; Falki, 2009; Jufrida et al., 2016; Zhao & Du, 2014) menyatakan bahwa FDI tidak berdampak pada GDP.
Berdasarkan  penelitian-penelitian  terdahulu  dapat  diketahui  bahwasanya  utang  luar  negeri  dan penanaman modal asing pada pertumbuhan ekonomi, masih terdapat kesenjangan karena hasil penelitian yang  berbeda-beda.  Dengan  demikian  penelitian  mengenai  utang  luar  negeri  dan  penanaman  modal asing masih layak diteliti. Penelitian ini lebih jauh membahas mengenai utang luar negeri, penanaman modal asing dan pertumbuhan ekonomi.

## 2.4 Pengembangan Hipotesis
Dalam membangun hipotesis ini peneliti menduga beberapa variabel ini ada keterkaitan masing-masing dan  melihat  teori  yang  ada  dan  penelitian-penelitian  terdahulu  tentunya.  Variabel  ini  masih  menjadi praduga untuk di teliti lebih lanjut. Maka hipotesis yang bisa diambil peneliti antara lain: H1 : Utang Luar Negeri berpengaruh positif terhadap Pertumbuhan Ekonomi di negara-negara OKI. H2 : Foreign Direct Investment (FDI) berpengaruh positif terhadap Pertumbuhan Ekonomi di negara- negara OKI.

## 3. Metode Penelitian
Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan penelitian kuantitatif dengan melakukan pengujian dengan regresi  data  panel  selama  rentang  tahun  2010-2019.  Dengan  teknik  pengambilan  sampel  secara purposive  sampling dengan  kriteria  negara  OKI  yang  memiliki  GDP  terbesar  dan  kelengkapan  dari keseluruhan  variabel  maka  didapati  10  negara  yakni  Indonesia,  Turki,  Nigeria,  Mesir,  Bangladesh, Pakistan, Iran, Kazakhtan, Maroko, Uzbekistan. Adapun sumber data didapat dari data sekunder melalui worldbank dengan kerangka pemikiran sebagai berikut:

## Gambar 1 Hubungan Variabel X dan Y

## 3.1. Model Penelitian
𝑮𝑫𝑷 𝒊𝒕 = 𝜷 𝟎 + 𝜷 𝟏 ∙ 𝑬𝑫 𝒊𝒕 + 𝜷 𝟐 ∙ 𝑭𝑫𝑰 𝒊𝒕 + 𝒆 𝒊𝒕
External Debt/Utang Luar Negeri (X1)
Foreign Direct Invesment (FDI) (X2) GDP/Pertumbuhan Ekonomi (Y)
https://academicjournal.yarsi.ac.id/index.php/jobs
DOI: https://doi.org/10.33476/jobs.v4i1.3619
Tabel 2 Informasi Notasi Notasi Informasi GDP GDP/Pertumbuhan Ekonomi 𝜷 𝟎 Constant ED External debt/Utang Luar Negeri 𝜷 𝟏 , 𝜷 𝟐 Koefisien Regresi FDI Penanaman Modal Asing/Foreign direct investment e Error Term it Panel data

## 3.2. Analisis Regresi Panel
Dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi panel statis untuk mengetahui pengaruh dari masing- masing  variabel.  Dengan  melakukan  uji  estimasi  untuk  menentukan  model  yang  lebih  baik  dalam menentukan keputusan statistik maka diperlukan beberapa uji yang dilakukan antara lain:

## Uji Chou
Merupakan  uji  yang  menentukan  suatu  model  menggunakan  model  fixed  effect  atau  common  effect dengan melakukan pemilihan yang paling  baik dalam estimasi yang dilakukan dengan menggunakan data panel. Dalam mengambil pemilihan ini melihat:
H0: Ketika Nilai prob. F < alfa, yang menyebabkan penolakan H0 artinya pemilihan fixed effect. H1: Ketika nilai prob. F > alfa, yang menyebabkan penerimaan H0 artinya pemilihan common effect.

## Uji Lagranger Mutiplier (LM)
Merupakan pengujian yang menentukan suatu model menggunakan random effect atau model common effect. Dalam mengambil pemilihan melihat:
H0: Ketika p value < alfa, yang menyebabkan tolak H0 atau pemilihan random effect. H1: Ketika p value > alfa, yang menyebabkan terima H0 atau memilih common effect.

## Uji Hausman
Adalah bentuk pengujian untuk memilih suatu model fixed effect atau random effect. Dalam mengambil keputusan melihat:
H0: Ketika probabilitas chi squares < alfa, yang menyebabkan tolak H0 atau memilih fixed effect. H1: Ketika probabilitas chi squares > alfa, yang menyebabkan terima H0 atau memilih random effect.

## Uji Kelayakan Model
Dalam  pengujian  ini,  dengan  melakukan  identifikasi  apakah  model  regresi  tersebut  layak  atau  tidak untuk  memberikan  penjelasan  pengaruh  variable  independent  terhadap  dependen  sehingga  akan diketahui  arah  dan  koefisien  masing-masing  variable  dengan  melakukan  uji  T,  uji  F  dan  koefisien determinasi (Sakti, 2018: 7). Pengujian t dan f statistik ini guna mengetahui pengaruh dari satu variabel independen  terhadap  variabel  independent  secara  individu.  Dalam  melakukan  pengujian  ini  dengan menggunakan taraf signifikansi 0,05. Di mana H0 ditolak atau Ha diterima jika nilai signifikansi < 5 % kemudian jika nilai signifikansi ≥ 5 % maka H0 diterima atau Ha ditolak.

## Uji Asumsi Klasik
Dalam  pengujian  dengan  menggunakan  uji  normalitas,  heteroskedastisitas,  autokorelasi  dan multikolinieritas untuk menguji agar persamaan yang akan terpilih nanti adalah model estimasi yang akan memenuhi persyaratan BLUE (Best Linier Unbias Estimator) (Sakti, 2018: 7).

## 4. Hasil
4.1. Pengujian Common Effect, Fixed Effect dan Random Effect
Dalam  melakukan  pengujian  ini  tiap-tiap model  dilakukan  sebuah  estimasi  dengan  analisis Common Effect, Fixed Effect, dan Random Effect berikut ini:
DOI: https://doi.org/10.33476/jobs.v4i1.3619

## Tabel 3 Hasil Pengujian CEM, FEM dan REM
VARIABEL CEM FEM REM Koefisien Prob. Koefisien Prob. Koefisien Prob. C 13.39867 0.0000  17.69766 0.0000 17.39125 0.0000 LOG (ED) 0.178762 0.0044  0.292829 0.0000**  0.299952 0.0000* LOG (FDI) 0.384836 0.0000  0.062705 0.0178**  0.068590 0.0087* Sumber : Data Diolah (2017-2019)

## Common Effect
Dari hasil pengujian Common Effect menunjukan bahwa nilai R 2 sebesar 0.459048 yang berarti variabel utang luar negeri dan variabel Foreign Direct Investment (FDI) dapat menjelaskan sebuah fenomena sebesar  46%  kemudian  sisanya  dijelaskan  oleh  variabel  lain  sebesar  54%  di  luar  model.  Kemudian dalam uji F dalam model common effect berdasarkan result menunjukan probabilitas F statistik sebesar 0.0000 < alfa 5% maka model ini bisa dikatakan layak.
Dalam hasil pengujian secara parsial, menunjukan bahwa variabel Utang Luar Negeri nilai probabilitas sebesar  0.0044  <  alfa  5%  dengan  nilai  koefisien  sebesar  0.178762.  Hal  ini  juga  menunjukan  bahwa variabel Utang Luar Negeri memiliki pengaruh positif signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi atau GDP.  kemudian untuk  variabel Foreign  Direct  Investment (FDI) nilai  probabilitas  0.0000  <  alfa  5% dengan  nilai  koefisien  0.384836  hal  ini  juga  menunjukan  bahwa  variabel Foreign  Direct  Investment (FDI) memiliki pengaruh positif signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi atau GDP.

## Fixed Effect
Dalam pengujian atau estimasi fixed effect hasil pengujian menunjukan bahwa nilai R 2 sebesar 0.965518 yang berarti variabel utang luar negeri dan Foreign Direct Investment (FDI) dapat menjelaskan sebuah fenomena  sebesar  97%  kemudian  sisanya  dijelaskan  oleh  variabel  lain  sebesar  3%  di  luar  model. Kemudian dalam uji F dalam model fixed effect berdasarkan result menunjukan probabilitas F statistik sebesar 0.0000 < alfa 5% maka model ini bisa dikatakan layak.
Dalam hasil pengujian secara parsial, menunjukan bahwa variabel Utang Luar Negeri nilai probabilitas sebesar  0.0000  <  alfa  5%  dengan  nilai  koefisien  sebesar  0.292829.  Hal  ini  juga  menunjukan  bahwa variabel Utang Luar Negeri memiliki pengaruh positif signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi atau GDP.  kemudian untuk  variabel Foreign  Direct  Investment (FDI) nilai  probabilitas  0.0178  <  alfa  5% dengan  nilai  koefisien  0.062705  hal  ini  juga  menunjukan  bahwa  variabel Foreign  Direct  Investment (FDI) memiliki pengaruh positif signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi atau GDP.

## Random Effect
Dalam pengujian atau estimasi random effect dari hasil pengujian menunjukan bahwa nilai R 2 sebesar 0.260822  yang  berarti  variabel  utang  luar  negeri  dan Foreign  Direct  Investment  (FDI) dapat menjelaskan sebuah fenomena sebesar 26% kemudian sisanya dijelaskan oleh variabel lain sebesar 74% di  luar  model.  Kemudian  dalam  uji  F  dalam  model  random  effect  berdasarkan  result  menunjukan probabilitas F statistik sebesar 0.0000 < alfa 5% maka model ini bisa dikatakan layak.
Dalam hasil pengujian secara parsial, menunjukan bahwa variabel Utang Luar Negeri nilai probabilitas sebesar  0.0000  <  alfa  5%  dengan  nilai  koefisien  sebesar  0.299952.  Hal  ini  juga  menunjukan  bahwa variabel Utang Luar Negeri memiliki pengaruh positif signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi atau GDP.  kemudian untuk  variabel Foreign  Direct  Investment (FDI) nilai  probabilitas  0.0087  <  alfa  5% dengan  nilai  koefisien  0.068590  hal  ini  juga  menunjukan  bahwa  variabel Foreign  Direct  Investment (FDI) memiliki pengaruh positif signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi atau GDP.

## Uji Chow
Dalam pengujian Chow ini digunakan untuk menguji fixed effect dengan common effect dengan hasil dibawah ini:
https://academicjournal.yarsi.ac.id/index.php/jobs
DOI: https://doi.org/10.33476/jobs.v4i1.3619

## Tabel 4 Hasil Pengujian Chow
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled
Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 143.614096 (9,88) 0.0000 Cross-section Chi-square 275.288368 9 0.0000
Sumber : Data Diolah (2017-2019)
Berdasarkan pengujian chow menunjukkan bahwa nilai dari  F hitung 143. 614096 dengan nilai  Prob sebesar 0.0000 < alfa 5% itu artinya menolak H0 sehingga bisa dikatakan model fixed effect ini, lebih baik daripada model common effect.

## Uji Lagrange Multiplier
Pengujian Lagrange Multiplier digunakan menguji model random effect dengan common effect yang didapatkan hasil pengujian berikut ini:

## Tabel 5 Hasil Pengujian LM
Lagrange Multiplier Tests for Random Effects Null hypotheses: No effects Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided (all others) alternatives
Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 282.1188 2.721344 284.8401 (0.0000) (0.0990) (0.0000)
Sumber : Data Diolah (2017-2019)
Berdasarkan pengujian LM ini menunjukkan bahwa nilai dari  distribusi chi square sebesar 282.1188 dengan  nilai  Prob  sebesar  0.0000  <  alfa  5%  itu  artinya  menolak  H0  sehingga  bisa  dikatakan  model random effect ini, lebih baik daripada model common effect.

## Uji Hausman
Pengujian Hausman digunakan menguji model fixed effect dengan random effect yang didapatkan hasil pengujian dibawah ini:
Berdasarkan  pengujian  Hausman  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  dari  distribusi  chi  square  sebesar 6.056050  dengan  nilai  Prob  sebesar  0.0484  <  alfa  5%  itu  artinya  menolak  H0  sehingga  dapat disimpulkan dari beberapa pengujian model yang terbaik menggunakan model fixed effect.

## Tabel 6 Hasil Pengujian Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 6.056050 2 0.0484 Sumber : Data Diolah (2017-2019)
https://academicjournal.yarsi.ac.id/index.php/jobs
DOI: https://doi.org/10.33476/jobs.v4i1.3619
Uji Normalitas 0 2 4 6 8 10 12 -0.4 -0.3 -0.2 -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3 Series: Standardized Residuals Sample 2010 2019
Observations 100 Mean -1.89e-17 Median 0.005476 Maximum 0.364276 Minimum -0.395409 Std. Dev. 0.154686 Skewness -0.259859 Kurtosis 2.834459 Jarque-Bera 1.239625 Probability 0.538045

## Gambar 2 Hasil Pengujian Normalitas
Uji ini gunakan untuk melihat apakah data berdistribusi normal atau tidak. Pengujian normalitas dapat dilakukan  dengan  menggunakan  metode  Jarque-Bera  (JB)  (Widarjono,  2013).  Dapat  dilihat  bahwa probabilitas JB berada pada nilai 0.538045 lebih dari alfa 5% yang menunjukkan bahwa data tersebut berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas

## Tabel 7 Hasil Pengujian Multikolinearitas
Variance Inflation Factors Date: 11/05/23   Time: 15:22 Sample: 1 100 Included observations: 100
Coefficient  Uncentered Centered Variable Variance VIF VIF C 2.067320 539.6097 NA LOG(ED) 0.003759 602.4950 1.475132 LOG(FDI) 0.005043 644.9421 1.475132
Sumber : Data Diolah (2017-2019)
Dikatakan  terbebas  dari  multikolinearitas  apabila  nilai  VIF  lebih  kecil  dari  10.  Pada  hasil  estimasi menunjukkan nilai Centered VIF 1.475132 < 10 yang berarti bahwa tidak ada multikolinieritas.

## Uji Autokorelasi

## Tabel 8 Hasil Pengujian Autokorelasi
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 0.490546     Prob. F(2,94) 0.6139 Obs*R-squared 1.022605     Prob. Chi-Square(2) 0.5997
Sumber : Data Diolah (2017-2019)
Dikatakan terbebas dari autokorelasi jika nilai prob chi square dari Obs*R-square lebih dari alfa 5%. Dari  hasil  estimasi  yang  dilakukan  untuk  nilai  prob  Chi-Square  dari  Obs*R-Squared  sebesar  0,5997 maka tidak ada gejala autokorelasi.
https://academicjournal.yarsi.ac.id/index.php/jobs
DOI: https://doi.org/10.33476/jobs.v4i1.3619

## Uji Heterokedastisitas

## Tabel 9 Hasil Pengujian Heterokedastisitas
Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic 1.664430     Prob. F(2,96) 0.1947 Obs*R-squared 3.317838     Prob. Chi-Square(2) 0.1903 Scaled explained SS 17.06620     Prob. Chi-Square(2) 0.0002
Sumber : Data Diolah (2017-2019)
Heterokedastisitas muncul apabila residual dari model yang diamati tidak memiliki varian yang konstan dari  satu  observasi  ke  observasi lainnya  (Nuryanto  & Pambuko,  2018).  Dapat  dilihat  bahwa  Obs*R- squared  prob chi  square  0,1903  > alfa  5% sehingga menerima  H0  atau berarti  juga  bahwa  tidak  ada heterokedastisitas.

## 5. Pembahasan
Berdasarkan uji Chow, Lagranger Mutlipier dan Hausman menghasilkan pengujian model antara model common, fixed, dan random dan menghasilkan yang terbaik menggunakan model fixed effect. Sehingga dapat  dirumuskan  berdasarkan  model  FEM  yang  menunjukan  nilai  prob  Utang  Luar  Negeri  0,0000 sedangkan Foreign Direct Investment (FDI) 0,0087. Kemudian model dalam penelitian ini diperoleh:

## LOG(GDP) = 17,69766 + 0,292829 LOG(ED)+ 0,062705 LOG(FDI)
Berdasarkan model diatas maka dapat dianalisis:
1. Jika model dari variabel Utang Luar Negeri/ External Debt dan Foreign Direct Investment (FDI) tidak  ada  kenaikan  atau  penurunan  atau  bernilai  konstan,  maka  nilai  dari Gross  Domestic Product  (GDP) dari  pertumbuhan  ekonomi  Negara  Organisasi  Konferensi  Islam  (OKI)  akan naik sebesar 17,69766
2. Jika Utang Luar Negeri naik sebesar 1% maka nilai dari Gross Domestic Product (GDP) dari pertumbuhan ekonomi Negara Organisasi Konferensi Islam (OKI) akan naik sebesar 0,292829
3. Jika Foreign Direct Investment (FDI) naik sebesar 1% maka nilai dari Gross Domestic Product (GDP) dari pertumbuhan ekonomi Negara Organisasi Konferensi Islam (OKI) akan naik sebesar 0,062705

## 5.1. Pengaruh  Utang  Luar  negeri  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Negara  Organisasi Konferensi Islam (OKI)
Keseluruhan  model  memiliki  pengaruh  secara  parsial  positif.  Utang  Luar  negeri  yang  dilakukan beberapa negara membuat dampak yang baik bagi pertumbuhan negara-negara Organisasi Konferensi Islam (OKI). Hal ini sejalan dengan (Mohamad et al., 2020; Putra & Sulasmiyatii, 2018; Sitepu, 2021) yang  menemukan  utang  luar  negeri  berdampak  positif  pada  penelitiannya.  Namun  berbeda  dengan penelitian (Al Kharusi et al., 2018; Fuentes, 2013; Nguyen et al., 2010; Qayyum & Haider, 2012; Rauf & Khan, 2017) dengan menemukan negatif signifikan antara utang luar negeri dengan GDP.
Utang  memang  sangat  penting  untuk  pembangunan  negara  terutama  infrastruktur  yang  ada  dengan melakukan  utang  luar  negeri  akan  mendorong  investasi  terutama  bagi  negara  berkembang  yang tergabung  dalam  wadah  Organisasi  Konferensi  Islam  (OKI).  Utang  luar  negeri  diharapkan  mampu menopang  dan  membangun  sumber  daya  masa  depan.  Banyak  negara  negara  yang  tertarik  untuk mendapatkan utang dari kreditur lembaga keuangan international karena utang luar negeri berfokus pada ekonomi  berkembang  secara  individu  atau  kelompok  negara.  (Silva,  2020).  Ini  juga  akan  membuat negara-negara  Organisasi  Konferensi  Islam  (OKI)  meningkatkan  pertumbuhan  ekonominya  dan bersaing di kawasan Asia-Afrika maupun global.
DOI: https://doi.org/10.33476/jobs.v4i1.3619

## 5.2. Pengaruh Penanaman Modal Asing atau Foreign Direct Investment Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Negara Organisasi Konferensi Islam (OKI)
Berdasarkan uji Chou, Lagranger Mutlipier dan Hausman menunjukan bahwa model yang terbaik dari ketiga  model  common,  fixed,  dan  random  adalah  model  fixed  effect.  Keseluruhan  model  memiliki pengaruh  secara  parsial  positif. Foreign  Direct  Investment  (FDI) yang  dilakukan  beberapa  negara membuat dampak yang baik bagi pertumbuhan negara-negara Organisasi Konferensi Islam (OKI). Hal ini sejalan dengan (Cahyadin & Sarmidi, 2019; Masruri Zaimsyah & Herianingrum, 2019; Pegkas, 2015; Putra & Sulasmiyatii, 2018; Sitepu, 2021) bahwa FDI positif signifikan terhadap GDP. Namun berbeda dengan  (Alifiandri,  2021;  Arshad,  2012;  Falki,  2009;  Jufrida  et  al.,  2016;  Zhao  &  Du,  2014)  yang menyatakan bahwa FDI tidak berdampak pada GDP.
Penanaman modal asing atau Foreign Direct Investment (FDI) menjadi pemasukan maupun investasi tersendiri. Karena adanya masuknya dana-dana yang bisa digunakan untuk pembangunan yang ada di negara  Organisasi  Konferensi  Islam  (OKI). Foreign  Direct  Investment  (FDI )  juga  dianggap  dapat mengurangi  dampak  negatif  dari  krisis  ekonomi  (Urata  et  al.,  2006).  Karena  itu  dengan  adanya Penanaman  modal  asing  atau Foreign  Direct  Investment  (FDI) yang  tinggi  sangat  diinginkan  agar pertumbuhan ekonomi juga naik ke depannya.
Dengan dipilihnya Fixed Effect Model (FEM) sebagai model terbaik maka peneliti melihat dari hasil pengujian  menunjukan  bahwa  nilai  R 2 sebesar  0.965518  yang  berarti  variabel  utang  luar  negeri  dan Foreign Direct Investment (FDI) dapat menjelaskan sebuah fenomena sebesar 97% kemudian sisanya dijelaskan oleh variabel lain sebesar 3% di luar model. Kemudian dalam uji F dalam model fixed effect berdasarkan result menunjukan probabilitas F statistik sebesar 0.0000 < alfa 5% maka model ini bisa dikatakan layak.
Dalam hasil pengujian secara parsial, menunjukan bahwa variabel Utang Luar Negeri nilai probabilitas sebesar  0.0000  <  alfa  5%  dengan  nilai  koefisien  sebesar  0.292829.  Hal  ini  juga  menunjukan  bahwa variabel Utang Luar Negeri memiliki pengaruh positif signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi atau GDP.  kemudian untuk  variabel Foreign  Direct  Investment (FDI) nilai  probabilitas  0.0178  <  alfa  5% dengan nilai koefisien 0.062705. Hal ini juga menunjukkan bahwa variabel Foreign Direct Investment (FDI) memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  atau  GDP  di  negara Organisasi Konferensi Islam (OKI).
Untuk itu, diperlukan adanya utang luar negeri maupun penanaman modal asing atau Foreign Direct Investment (FDI) karena memiliki pengaruh dan dampak yang signifikan bagi pertumbuhan ekonomi di Negara  Organisasi  Konferensi  Islam  (OKI)  guna  mendorong  negara-negara  berkembang  seperti: Indonesia,  Mesir,  Turkey  dan  sebagainya  agar  terus  tumbuh  dalam  perekonomiannya  setiap  tahun. Dengan pertumbuhan ekonomi yang akan terus meningkat akan membuat negara tersebut bisa bertahan dalam krisis yang terjadi di global saat ini.

## 6. Kesimpulan
Perekonomian suatu negara yang bagus terlihat dari majunya pembangunan yang mereka lakukakan, tentunya  hal  ini  diimbangi  dengan  sumber  daya  yang  dimiliki  oleh  suatu  negara.  Semua  itu  bisa dilakukan dan diperlukan biaya-biaya untuk memproses sumber daya tersebut untuk dikelola dengan baik. Pemerataan pembangunan juga sangat diperlukan oleh suatu negara agar terus berkembang dan bisa  maju  ke  depannya.  Untuk  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  diperlukan  adanya  Utang  Luar Negeri dan Foreign Direct Investment (FDI).
Berdasarkan dari hasil penelitian ini maka dapat disimpulkan bahwa  Utang Luar Negeri dan Foreign Direct Investment (FDI) berpengaruh signifikan terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Negara Organisasi Konferensi Islam (OKI). Variabel Utang Luar Negeri nilai probabilitas sebesar 0.0000 < alfa 5% dengan nilai koefisien sebesar 0.292829. Hal ini juga menunjukan bahwa variabel Utang Luar Negeri memiliki pengaruh positif signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi atau GDP. kemudian untuk variabel Foreign Direct Investment (FDI) nilai probabilitas 0.0178 < alfa 5% dengan nilai koefisien 0.062705. Hal ini juga  menunjukkan  bahwa  variabel Foreign  Direct  Investment  (FDI) memiliki  pengaruh  positif signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  atau  GDP  di  negara  Organisasi  Konferensi  Islam  (OKI).
DOI: https://doi.org/10.33476/jobs.v4i1.3619
Rekomendasi  untuk  penelitian  berikutnya  bisa  menambah  variabel  penelitian  yang  terkait makroekonomi, menambahkan jumlah negara OKI ataupun meneliti organisasi kawasan atau organisasi dunia lainnya.

## Daftar Pustaka
Akbar,  T. (2018).  Analisis  Hubungan  Kausalitas antara  PDB,  Impor,  FDI  dan Utang  Luar  Negeri  di Indonesia. Eksis: Jurnal Riset Ekonomi Dan Bisnis , 13 (2), 111–130.
Al Kharusi, S., Stella Ada, M., & Author, C. (2018). External Debt and Economic Growth : The Case of Emerging Economy . 33 (1), 1141–1157. https://doi.org/10.11130/jei.2018.33.1.1141
Alifiandri, P. (2021). Analisis Pengaruh Suku Bunga Kredit, Investasi Portofolio, Fdi, Ddi, Dan Upah Riil  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia    Tahun  2010Q1-2019Q4. Jurnal  Ilmiah Mahasiswa FEB , 9 (2).
Arshad, M. (2012). Impact of Foreign Direct Investment on Trade and Economic Growth of Pakistan:
A Co-integration Analysis. International Journal of Economics and Research , 03 (04), 42–75.
Atmadja, A. S. (2000). Utang Luar Negeri Pemerintah Indonesia : Perkembangan Dan Dampaknya .
Utang Luar Negeri Pemerintah Indonesia : Perkembangan Dan Dampaknya. https://doi.org/10.9744/jak.2.1.pp.83-94
Cahyadin,  M.,  &  Sarmidi,  T.  (2019).  The  Impact  of  Foreign  Direct  Investment,  Labour  Force,  and External Debt on Economic Growth in Indonesia and Malaysia (Kesan Pelaburan Langsung Asing, Tenaga Kerja dan Hutang Luar Negara ke atas Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia dan Malaysia). Jurnal Ekonomi Malaysia , 53 (1), 171–185. https://doi.org/10.17576/JEM-2019-5301-14
Falki, N. (2009). Impact of Foreign Direct Investment on Economic Growth in Pakistan. International Review of Business Research Papers , 5 (5), 110–120.
Fuentes, C. C. J. R. (2013). Government Debt and Economic Growth | Publications .
Jufrida, F., Syechalad, M. N., & Nasir, M. (2016). Analisis Pengaruh Investasi Asing Langsung (Fdi) Dan Investasi Dalam Negeri Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. JPED (Jurnal Perspektif Ekonomi  Darussalam)  (Darussalam  Journal  of  Economic  Perspectives) , 2 (1),  54–68. https://doi.org/10.24815/JPED.V2I1.6652
Kementrian  Keuangan  RI.  (2020). Mengenal  Pinjaman  Luar  Negeri .  Website  Kantor  Pelayanan Perbendaharaan Negara (KPPN).
Lesmana,  S.,  &  Husaini,  A.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Utang  Luar  Negeri,  Penanaman  Modal,  Dan Inflasi  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  (Periode  2010-2018). Jurnal  Administrasi Bisnis , 73 (1), 196–205.
Lin, S., & Sosin, K. (2003). Foreign debt and economic growth. Economics of Transition , 9 (3), 635– 655. https://doi.org/10.1111/1468-0351.00092
Masruri  Zaimsyah,  A.,  &  Herianingrum,  S.  (2019).  Pengaruh  Pembiayaan  Bank  Islam,  FDI  dan Pertumbuhan  Ekonomi:  Studi  Empiris  Negara  OKI. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Islam , 5 (3),  211. https://doi.org/10.29040/jiei.v5i3.524
Mohamad, A., Sifat, I. M., Mohd Thas Thaker, H., & Noor, A. M. (2020). On IMF debt and capital control: evidence from Malaysia, Thailand, Indonesia, the Philippines and South Korea. Journal of Financial Regulation and Compliance , 29 (2), 143–162. https://doi.org/10.1108/JFRC-08-2019- 0108
Nguyen, T. Q., Clements, B., & Bhattacharya, R. (2010). External Debt, Public Investment, and Growth in Low-Income Countries .
Nuryanto,  &  Pambuko,  Z.  B.  (2018). Eviews  untuk  Analisis  Ekonometrika  Dasar:  Aplikasi  dan Interpretasi . Magelang: Unima Press.
Ogunmuyiwa, M. (2010). Does External Debt Promote Economic Growth in Nigeria?
DOI: https://doi.org/10.33476/jobs.v4i1.3619
Park, Y. C. (1986). Foreign debt, balance of payments, and growth prospects: the case of the Republic of  Korea,  1965–1988. World  Development , 14 (8),  1019–1058. https://doi.org/10.1016/0305- 750X(86)90009-4
Pegkas,  P.  (2015).  The  impact  of  FDI  on  economic  growth  in  Eurozone  countries. The  Journal  of Economic Asymmetries , 12 (2), 124–132. https://doi.org/10.1016/J.JECA.2015.05.001
Putra,  M.  D.  K.,  &  Sulasmiyatii,  S.  (2018). Pengaruh  Penanaman  Modal  Asing  Utang  Luar  Negeri Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia (Studi pada Bank Indonesia Periode Kuartal IV 2008 – 2017) . Jurnal Administrasi Bisnis (JAB).
Qayyum, U., & Haider, A. (2012). Foreign aid, external debt and economic growth nexus in low-income countries: The role of institutional quality . Pakistan Development Review. https://doi.org/10.30541/v51i4iipp.97-116
Rauf, A., & Khan, A. A. (2017). Impact of Foreign Debt on Economic Growth: Evidence from Pakistan.
Asian Economic and Financial Review , 7 (10), 1005–1013.
https://doi.org/10.18488/journal.aefr.2017.710.1005.1013
Sakti, I. (2018). Analisis Regresi Data Panel Menggunakan Eviews. Modul Eviews 9 , 1–25.
Sari, S., & Ratno, F. A. (2020). Analisis utang luar negeri, sukuk, inflasi dan tingkat suku bunga terhadap pertumbuhan ekonomi indonesia Tahun 2014-2019. Jurnal Riset Pendidikan Ekonomi , 5 (2), 91– 100. https://doi.org/10.21067/JRPE.V5I2.4661
Satya, V. E. (2016). Analisis Kebijakan Pengelolaan Utang Negara: Manajemen Utang Pemerintah Dan Permasalahannya. Kajian , 20 (1), 59–74. https://doi.org/10.22212/KAJIAN.V20I1.570
Silva,  J.  (2020).  Impact  of  public  and  private  sector  external  debt  on  economic  growth:  the  case  of Portugal. Eurasian  Economic  Review , 10 (4),  607–634. https://doi.org/10.1007/s40822-020- 00153-2
Sitepu, V. M. (2021). The Effect of Foreign Direct Investment and External Debt on Economic Growth in Indonesia. International Journal on Social Science, Economics and Art , 11 (2), 78–82.
Smith, M. P. T. & S. C. (2011). Todaro & Smith, Economic Development, 11th Edition | Pearson .
Syafi’i,  I.,  Syakur,  F.  A.,  &  Wibowo,  M.  G.  (2021).  Pengaruh  Utang  Luar  Negeri,  Inflasi,  Dan Pendapatan Negara Terhadap Pertumbuhan Ekonomi: Studi Di 6 Negara Asean. Welfare , 2 (1), 36– 43.
Todaro, M. P., & Smith, S. C. (2012). Economic Development 11th Edition .
Urata, S., Yue, C. S., & Kimura, F. (2006). Multinationals and economic growth in East Asia: Foreign direct investment,  corporate  strategies and  national  economic  development .  Multinationals and Economic  Growth  in  East  Asia:  Foreign  Direct  Investment,  Corporate  Strategies  and  National Economic Development. https://doi.org/10.4324/9780203966693
Widarjono, A. (2013). Ekonometrika Pengantar Dan Aplikasinya . Jakarta: Ekonosia.
World Bank. (2021a). External debt stocks, total (DOD, current US$) | Data . The World Bank.
World Bank. (2021b). Gross domestic product 2020, PPP . July , 1–4.
Zhao,  C.,  &  Du,  J.  (2014).  Causality  Between  FDI  and  Economic  Growth  in  China. https://doi.org/10.2753/CES1097-1475400604 , 40 (6), 68–82.