Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017): 337 - 373 ISSN: 2085-9325 (print); 2541-4666 (online) DOI: http://dx.doi.org/10.21580/economica.2017.8.2.1920
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
| 337

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam: Pendekatan Teoritis dan Empiris
Elif Pardiansyah Universitas Indonesia Jakarta email: elfardianzyah@gmail.com
Abstract: Investment is a commitment to withhold excess funds in order to gain profit in the future. Nevertheless, there are unscrupulous individuals who utilize investment as a means of collecting funds from the public with products and activities that are not according to sharia. Therefore, explaining the principles of sharia in investing becomes important as a guide for society. Eclpisit and implicit investment  activities  contained  in  the number  of  Qur’anic  verses and  the sunnah of the Prophet Muhammad, who once ran the business and became a partner of the Mecca investor of his day. The principle of sharia investment is any form of muamalah may be done until there is a prohibited prohibition, the water search for forbidden activities in a business activity, both object (product) and the process of activity that contains elements haram, gharār, maysīr, ribā, tadlīs, talaqqī al-ruk bān, ghabn, ḍ arar, rishwah, maksiat and ẓulm . In investing, there are sharia rules regarding what covenants are allowed, what is prohibited, and risks that arise as an integral part of investment activity.
Keywords: investment; sharia  principles of investment;  speculation;  sharia financial risk.
Abstrak: Investasi  merupakan  komitmen  untuk  menahan  sejumlah  dana dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa yang akan datang. Namun demikian, terdapat oknum yang memanfaatkan investasi sebagai alat menghimpun dana dari masyarakat dengan produk dan aktifitas usaha yang tidak sesuai syariah. Oleh sebab itu, penjelasan prinsip-prinsip syariah dalam berinvestasi  menjadi  penting  sebagai  panduan  bagi  masyarakat.  Kegiatan investasi secara eklpisit maupun implisit tertuang di dalam sejumlah ayat Al- Qur’an dan sunnah nabi Muhammad saw. yang pernah menjalankan bisnis dan menjadi mitra investor Mekah pada masanya. Prinsip investasi syariah adalah semua bentuk muamalah boleh dilakukan sampai ada dalil yang melarangnya, yaitu apabila ditemukan kegiatan terlarang dalam suatu kegiatan bisnis, baik objek  (produk)  maupun  proses  kegitan  usahanya  yang  mengandung  unsur haram, gharār,  maysīr,  ribā,  tadlīs,  talaqqī al-ruk bān,  ghabn,  ḍ arar,  rishwah , maksiat and ẓulm . Dalam investasi, terdapat aturan syariah mengenai akad apa saja yang dibolehkan, apa yang dilarang, dan risiko yang timbul sebagai bagian integral dari kegiatan investasi
Kata Kunci: investasi;  prinsip  syariah  investasi;  spekulasi;  risiko  investasi syariah.

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
338 |

## Pendahuluan
Dewasa ini, kita mengenal investasi “ bodong ” yang dilakukan oleh orang atau entitas tertentu. Investasi “ bodong ” bermunculan dari waktu ke waktu dengan berbagai macam modus. Modusnya, ada yang setor investasi 1 juta rupiah  dengan  janji  akan  mendapatkan  bonus  5%  setiap  bulan  dan mendapatkan  bonus  10%  jika  mendapat  anggota  baru.  Ada  juga  dengan modus  investasi  100  juta  rupiah  selama  12  bulan  dan  tidak  bisa  diambil, dengan janji mendapat keuntungan 30% per bulan; bahkan investasi bulan ke-1 sebesar 1 juta dan bulan ke-2 sampai bulan ke-3 mendapatkan cash back 1 juta setiap bulan.
Lebih jauh lagi, Satgas Waspada Investasi yang dibentuk Otoritas Jasa Keuangan (OJK) mencatat  pada  tahun 2015  terdapat 200 modus investasi bodong  (tidak  berizin)  dan  rawan  penipuan.  Sedangkan  pada  tahun  2016 terdapat lebih dari 400 modus investasi serupa. Tidak hanya itu, 90% dari modus investasi tersebut tidak memiliki izin, sedangkan 10% sisanya hanya memiliki  izin  SIUP  dan  TDP,  namun  tidak  memiliki  izin  investasi.  Satgas Waspada Investasi memberikan panduan kepada masyarakat calon investor untuk mewaspasai beberapa ciri investasi bodong diantaranya: high return, free risk, high insentive, unfair, big promise dan guarantee.
Data yang dirilis oleh Satgas Waspada Investasi OJK pada pertengahan bulan  Desember  2017  adalah  terdapat  21  entitas  yang  diduga  melakukan praktek  bisnis  dan  investasi  yang  mencurigakan  dengan  janji return yang sangat  tinggi.  Temuan  tersebut  menunjukkan  bahwa  praktik  kotor  dalam bisnis dan investasi hidup dan mengancam masyarakat. Tentu masyarakat yang tidak melek investasi dan prinsip berinvestasi yang aman akan banyak yang tertipu oleh iming-iming return yang begitu tinggi.
Investasi merupakan kegiatan yang dianjurkan dalam pandangan Islam. Hal ini karena kegiatan investasi sudah dilakukan oleh nabi Muhammad saw. sejak muda sampai menjelang masa kerasulan. Selain itu akan tercapainya

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017)
http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica | 339
maslahah multiplayer  effect ,  di  antaranya  tercipta  lapangan  usaha  dan lapangan pekerjaan, menghindari dana mengendap dan agar dana tersebut tidak berputar di antara orang kaya saja (QS. al-Hasyr [59]: 7). Lebih dari itu, investasi mendapat legitimasi langsung di dalam Al- Qur’an dan Sunnah Nabi saw. Banyak ayat Al-Qur ’ an yang terkait dengan anjuran berinvestasi, seperti QS. al-Baqarah [2]: 261; QS. al-Nisa [4]: 9; QS. Yusuf [12]: 46-49; QS. Luqman [31]: 34 dan QS. al-Hasyr [59]: 18. Sunnah Nabi saw. yang berkaitan dengan bisnis  adalah segala perkataan,  perbuatan  atau ketetapan  nabi  saw.  dalam menjalankan  aktifitas  bisnisnya.  Dalam  catatan  sejarah,  Nabi  saw.  pernah mengelola modal milik janda kaya Mekkah dan harta waris anak yatim, dan beberapa hadis perkataan nabi saw. yang mengakui perserikatan (penyertaan modal) di dalam aktivitas bisnis.
Investasi merupakan bagian dari fikih muamalah, maka berlaku kaidah “ hukum asal dalam semua bentuk muamalah adalah boleh dilakukan kecuali ada dalil yang mengharamkannya ” (Djazuli. A 2006). Aturan ini dibuat karena ajaran Islam menjaga hak semua pihak dan menghindari saling menzalimi satu sama lain. Hal ini menuntut para investor untuk mengetahui batasan- batasan dan aturan investasi dalam Islam, baik dari sisi proses, tujuan, dan objek dan dampak investasinya. Namun demikian, tidak semua jenis investasi diperbolehkan syariah seperti kasus bisnis yang diungkapkan di atas yaitu mengandung  penipuan  dan  kebohongan  atau  mengandung  unsur-unsur kegiatan yang dilarang syariat Islam.
Kasus-kasus seperti yang disinggung di atas, tetap saja marak dilakukan oleh  oknum  perorangan,  koperasi,  atau  entitas  tertentu  demi  mendapat keuntungan yang besar tanpa memedulikan norma-norma yang berlaku, baik norma  positif  dan  maupun  norma  agama.  Realita  ini  tentu  sangat mengkhawatirkan  di  saat  tren  kondisi  perekonomian  sedang  melemah, ditambah  dengan  kenyataan  semakin  banyaknya  entitas  yang mengatasnamakan investasi, namun kenyataanya penipuan masih marak. Di sinilah Islam hadir dengan membawa ajaran rahmatan li al- ‘ā lam ī n (rahmat

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
340 |
bagi  seluruh  alam)  dengan  memberikan  panduan  prinsip  syariah  dalam berinvestasi  agar  tidak  terjerumus  ke  dalam  bisnis  yang  dilarang.  Dalam tulisan  ini  akan  diuraikan  mengenai  hubungan  investasi  dan  Islam,  dasar hukum  investasi  dalam  Al- Qur’an  dan  Sun nah  Nabi  saw.,  prinsip  syariah dalam  berinvestasi,  asas  fikih  muamalah,  kegiatan  yang  dilarang  dalam berinvestasi dan akad-akad yang digunakan dalam kegiatan investasi, agar semua pihak yang berkepentingan dalam kegiatan ini dapat membedakan dan memilih investasi mana yang boleh, halal dan baik.

## Definisi dan Ruang Lingkup Investasi
Investasi berasal dari bahasa Inggris investment dari kata dasar invest yang  berarti  menanam,  atau istathmara dalam  bahasa  Arab,  yang  berarti menjadikan  berbuah,  berkembang  dan  bertambah  jumlahnya  (Antonio 2007). Secara istilah, investasi adalah barang tidak bergerak atau barang milik perseorangan  atau  perusahaan  yang  dimiliki  dengan  harapan  untuk mendapatkan pendapatan periodik atau keuntungan atas penjualan dan pada umumnya dikuasai untuk periode yang relatif panjang (Rahmawan 2005).
Definisi  yang  sama  diungkapkan  Kasmir  dan  Jakfar,  dimana  investasi dapat  diartikan  sebagai  penanaman  modal  dalam  suatu  kegiatan  yang memiliki  jangka  waktu  relatif  panjang  dalam  berbagai  bidang  usaha  atau proyek  yang  membutuhkan  dana  dengan  tujuan  memperoleh  keuntungan (Kasmir  dan  Jakfar  2015);  (Arifin  2009).  Investasi  menurut  Islam  adalah penanaman dana atau penyertaan modal untuk suatu bidang usaha tertentu yang kegiatan usahanya tidak bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah, baik objeknya maupun prosesnya.
Dalam  perhitungan  pendapatan  nasional,  pengertian  investasi  adalah pengeluaran untuk membeli barang-barang modal dan peralatan-peralatan produksi dengan tujuan untuk mengganti dan terutama menambah barang- barang  modal  dalam  perekonomian  yang  akan  digunakan  untuk memproduksi  barang-barang  dan  jasa  di  masa  depan  (Maharani  2016).

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
| 341
Tujuan pengeluaran untuk investasi adalah pembelian barang-barang yang memberi  harapan  menghasilkan  keutungan  yang  akan  datang.  Artinya, pertimbangan  yang  diambil  oleh  pengusaha  atau  perusahaan  dalam memutuskan membeli atau tidak membeli barang dan jasa tersebut adalah harapan  dari  pengusaha  atau  perusahaan  akan  kemungkinan  keuntungan yang  dapat  diperoleh.  Harapan  keuntungan  ini  merupakan  faktor  utama dalam investasi (Sitompul 2007).
Menurut  Sukirno  (Sukirno  2003),  kegiatan  investasi  memungkinkan suatu  masyarakat  terus  menerus  meningkatkan  kegiatan  ekonomi  dan kesempatan  kerja,  meningkatkan  pendapatan  nasional  dan  meningkatkan taraf  kemakmuran  masyarakat.  Peranan  ini  bersumber  dari  tiga  fungsi penting  dari  kegiatan  investasi,  yakni:  (1)  investasi  merupakan  salah  satu komponen  dari  pengeluaran  agregat,  sehingga  kenaikan  investasi  akan meningkatkan  permintaan agregat,  pendapatan  nasional serta kesempatan kerja;  (2)  pertambahan  barang  modal  sebagai  akibat  investasi  akan menambah  kapasitas  produksi;  (3)  investasi  selalu  diikuti  oleh perkembangan  teknologi.  Pendapat  serupa  dikemukakan  Nopirin  (Nopirin 2000),  untuk  terjadinya  pertumbuhan  ekonomi,  diperlukan  peningkatan produksi  nasional.  Peningkatan  produksi  nasional  dapat  terjadi  karena adanya  akumulasi  modal  yang  diperoleh  dari  tabungan  nasional  yang nantinya akan digunakan untuk melakukan investasi.
Kegiatan investasi sebagaimana dijelaskan di atas, memiliki manfaat dan dampak yang luas bagi perekonomian suatu negara. Namun demikian, secara prinsip, Islam memberikan panduan dan batasan yang jelas mengenai sektor mana  saja  yang  boleh  dan  tidak  boleh  dimasuki  investasi.  Tidak  semua investasi yang diakui hukum positif, diakui pula oleh syariat Islam. Oleh sebab itu, agar investasi tersebut tidak bertentangan, maka harus memperhatikan dan  memperhitungkan  berbagai  aspek,  sehingga  hasil  yang  didapat  sesuai dengan prinsip syariah. Berikut ini adalah beberapa aspek yang harus dimiliki dalam berinvestasi menurut perspektif Islam (Chair 2015):

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
342 |
a. Aspek material atau finansial. Artinya suatu bentuk investasi hendaknya menghasilkan manfaat finansial yang kompetitif dibandingkan dengan bentuk investasi lainnya.
b. Aspek  kehalalan.  Artinya  suatu  bentuk  investasi  harus  terhindar  dari bidang  maupun  prosedur  yang  subhat atau  haram.  Suatu  bentuk investasi  yang  tidak  halal  hanya  akan  membawa  pelakunya  kepada kesesatan serta sikap dan perilaku destruktif ( ḍ ar ū rah ) secara individu maupun sosial.
c. Aspek sosial dan lingkungan. Artinya suatu bentuk investasi hendaknya memberikan kontribusi positif bagi masyarakat banyak dan lingkungan sekitar, baik untuk generasi saat ini maupun yang akan datang.
d. Aspek pengharapan kepada  rida Allah. Artinya suatu bentuk investasi tertentu dipilih adalah dalam rangka mencapai rida Allah.
Investasi sejatinya terbagi menjadi dua, yaitu investasi langsung ( direct investment ) seperti berwirausaha/mengelola usaha sendiri pada sektor riil ( riil sector ) dan investasi tidak langsung ( indirect investment ) investasi pada sektor non-riil seperti investasi di perbankan syariah (deposito) dan pasar modal syariah melalui bursa saham syariah, reksadana syariah, sukuk, SBSN, dan lain-lain.
Untuk investasi jenis pertama diperlukan langkah yang cermat penuh perhitungan,  keberanian  mengambil  risiko  ( risk  taker ),  kehati-hatian  dan sikap  profesionalisme  dalam  mengelola  suatu  kegiatan  usaha.  Sedangkan investasi jenis kedua (sektor non-riil) risikonya tidak sebesar sektor rill, walau demikian  tetap  memerlukan  perhitungan  dan  strategi  yang  matang  agar terhindar dari kerugian yang besar. Berikut adalah gambaran keuntungan dan kemungkinan rugi investasi pada sektor rill dan non-riil.

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017)
http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
| 343
Gambar 1. Perbandingan tingkat keuntungan dan risiko berinvestasi
Sumber: Materi diolah dari TOT Pasar Modal Syariah OJK, 2017
Gambar 1. di atas sebagai gambaran perbandingan tingkat keuntungan ( return ) dan risiko ( risk ) dalam berinvestasi. Hal ini menunjukan, semakin tinggi keuntungan ( return) dari investasi yang didapat maka akan berbanding lurus dengan risiko kerugian investasi. Begitupun sebaliknya, semakin rendah risiko ditanggung akan berbanding lurus dengan keuntungan didapat. Sektor rill  bisa  dikatakan  sebagai  lahan  memperoleh  keuntungan  tinggi  namun demikian  risiko  ruginya  pun  tinggi,  sehingga  tidak  semua  orang  mampu bertahan dan mau terjun kepada jenis investasi sektor ini.

## Dasar Hukum Investasi dalam Islam
Islam  adalah  agama  yang  pro-investasi,  karena  di  dalam  ajaran  Islam sumber  daya  (harta)  yang  ada  tidak  hanya  disimpan  tetapi  harus diproduktifkan, sehingga  bias memberikan manfaat  kepada  umat  (Hidayat 2011). Hal ini berdasarkan firman Allah swt.:
Tabungan Deposito Sektor Riil Reksadana Saham Return Risk Investing Saving

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
344 |
َن ۡيَب  ََۢةَلوُد  َنوُكَي  َلَ  ۡيَك ٱ ِءٓاَيِن ۡغَ ۡلۡ ۡۚۡمُكنِم “ supaya harta itu tidak beredar di antara orang-orang kaya saja di antara kalian ”. (QS. al-Hasyr [59]: 7)
Oleh sebab itu dasar pijakan dari aktivitas ekonomi termasuk investasi adalah Al- Qur’an dan hadis Nabi saw. Selain itu, karena investasi merupakan bagian dari aktivitas ekonomi (muamalah m ā liyah ), sehingga berlaku kaidah fikih, muamalah, yaitu “ pada dasarnya semua bentuk muamalah termasuk di dalamnya aktivitas ekonomi adalah  boleh dilakukan kecuali ada  dalil yang mengharamkannya .” (Fatwa DSN-MUI No. 07/DSN-MUI/IV/2000).
1. Investasi Menurut Al- Qur’an
a. QS. al-Baqarah [2]: 268
ٱ ُن ََٰط ۡيَّشل ُمُكُدِعَي ٱ َر ۡقَفۡل ِب مُكُرُمۡأَي َو ٱ ِءٓاَش ۡحَفۡل َو ٱ َُّللّ َو ۗ ٗلٗ ۡضَف َو ُه ۡنِّم  ٗةَرِف ۡغَّم مُكُدِعَي ٱ َُّللّ ََٰو ٌع ِس ٞميِلَع ٢٦٨
“ Perumpamaan  (nafkah  yang  dikeluarkan  oleh)  orang-orang  yang menafkahkan hartanya di jalan Allah adalah serupa dengan sebutir benih yang  menumbuhkan  tujuh  bulir,  pada  setiap  bulir  seratus  biji.  Allah melipat gandakan (ganjaran) bagi siapa yang Dia kehendaki dan Allah Maha Luas (karunia- Nya) lagi Maha mengetahui.”
Ayat  ini  secara  implisit  memberikan  informasi  akan  pentingnya berinvestasi,  dimana  ayat  itu  menyampaikan  betapa  beruntungnya  orang yang menafkahkan hartanya di jalan Allah. Orang yang kaya secara financial (keuangan)  kemudian  menginfakkan  hartanya  untuk  pemberdayaan masyarakat  yang  kurang  mampu  melalui  usaha  produktif,  maka sesungguhnya dia sudah menolong ribuan, bahkan ratusan ribu orang miskin untuk berproduktif ke arah yang lebih baik lagi (Yuliana 2010).
b. QS. al-Nisa [4]: 9

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
| 345 َش ۡخَيۡل َو ٱ َنيِذَّل ْاوُقَّتَيۡلَف  ۡمِه ۡيَلَع ْاوُفاَخ اًف ََٰع ِض  ٗةَّيِّرُذ  ۡمِهِفۡلَخ  ۡنِم ْاوُكَرَت  ۡوَل ٱ ََّللّ ْاوُلوُقَيۡل َو اًديِدَس  ٗلَ ۡوَق ٩
“Dan  hendaklah  takut  kepada  Allah  orang -orang  yang  seandainya meninggalkan di belakang mereka keturunan yang lemah, yang mereka khawatir  terhadap  (kesejahteraan)  mereka.  Oleh  sebab  itu  hendaklah mereka  bertakwa  kepada  Allah  dan  hendaklah  mereka  mengucapkan perkataan yang benar.”
Ayat  ini  dengan  tegas  memerintahkan  kepada  manusia  untuk  tidak meninggalkan keturunan dalam keadaan lemah, baik lemah moril maupun materil.  Secara  tersirat  ayat  ini  memerintahkan  kepada  umat  untuk meningkatkat kehidupan ekonomi melalui investasi jangka panjang. Investasi ini  akan  diwariskan  kepada  keturunannya  untuk  mencukupi  kehidupan sampai ia layak berusaha sendiri/mandiri.
c. QS. Yusuf [12]: 47-49
َلاَق ِهِلُب َۢنُس يِف ُهوُرَذَف  ۡمُّتدَصَح اَمَف ا ٗبَأَد  َنيِنِس  َع ۡبَس  َنوُعَر ۡزَت ٓۦ َنوُلُكۡأَت اَّمِّم  ٗلٗيِلَق  َّلَِإ ٤٧ َّمُث َّدَق اَم  َنۡلُكۡأَي  ٞداَدِش  ٞع ۡبَس  َكِل ََٰذ ِد ۡعَب  َۢنِم يِتۡأَي َنوُن ِص ۡحُت اَّمِّم  ٗلٗيِلَق  َّلَِإ  َّنُهَل  ۡمُت ۡم ٤٨ َّمُث ُثاَغُي ِهيِف  ٞماَع َكِل ََٰذ ِد ۡعَب  َۢنِم يِتۡأَي ٱ ُساَّنل َنوُر ِص ۡعَي ِهيِف َو ٤٩
“Yusuf  berkata:  supaya  ka lian  bertanam  tujuh  tahun  (lamanya) sebagaimana biasa; maka apa yang kalian tuai hendaklah kalian biarkan di bulirnya kecuali sedikit untuk kalian makan. Kemudian sesudah itu akan datang tujuh tahun yang amat sulit, yang menghabiskan apa yang kalian simpan untuk menghadapinya (tahun sulit), kecuali sedikit dari (bibit gandum) yang kalian simpan. Kemudian setelah itu akan datang tahun yang padanya manusia diberi hujan (dengan cukup) dan di masa itu mereka memeras anggur.”
Pelajaran  ( ibrah )  dan  hikmah  dari  ayat  ini  adalah  bahwa  manusia harus mampu menyimpan sebagian hartanya untuk mengantisipasi kejadian yang tidak terduga di kemudian hari. Atinya manusia hanya bisa berasumsi dan menduga yang akan terjadi hari esok, sedangkan secara pastinya hanya Allah yang Mahatahu. Oleh sebab itu, perintah nabi Yusuf as. dalam ayat di atas untuk  menyimpan  sebagian  sebagai  cadangan  konsumsi  di  kemudian  hari

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
346 |
adalah hal yang baik. Begitu pun dengan menginvestasikan sebagian dari sisa konsumsi dan  kebutuhan  pokok lainnya akan menghasilkan  manfaat  yang jauh lebih luas dibandingkan hanya dengan disimpan (ditabung).
d. QS. al-Hasyr [59]: 18
اَهُّيَأََٰٓي ٱ َنيِذَّل ْاوُنَماَء ٱ ْاوُقَّت ٱ ََّللّ َو    دَغِل  ۡتَمَّدَق اَّم  ٞس ۡفَن  ۡرُظنَتۡل َو ٱ ْاوُقَّت ٱ ََّۡۚللّ َّنِإ ٱ ََّللّ اَمِب  َُۢريِبَخ َنوُلَم ۡعَت ١٨
“Hai  orang -orang  yang  beriman,  bertakwalah  kepada  Allah  dan hendaklah setiap diri memperhatikan apa yang telah diperbuatnya untuk hari esok (akhirat); dan bertakwalah kepada Allah, sesungguhnya Allah Maha mengetahui apa yang kalian kerjakan.”
Ayat  ini  secara  ekplisit  memerintahkan  manusia  untuk  selalu berinvestasi baik dalam bentuk ibadah maupun kegiatan muamalah m ā liyah untuk  bekalnya  di  akhirat  nanti.  Investasi  adalah  bagian  dari  muamalah m ā liyah, sehingga kegiatannya mengandung pahala dan bernilai ibadah bila diniatkan dan dilaksanakan sesuai dengan prinsip syariah.
e. QS. Luqman [31]: 34 َّنِإ ٱ ََّللّ ُهَدنِع ۥ ۡلِع ُم ٱ ِةَعاَّسل ُلِّزَنُي َو ٱ َث ۡيَغۡل يِف اَم ُمَل ۡعَي َو ٱ ِماَح ۡرَ ۡلۡ اَذاَّم  ٞس ۡفَن ي ِر ۡدَت اَم َو َّنِإ ُۡۚتوُمَت   ض ۡرَأ ِّيَأِب  َُۢسۡفَن يِر ۡدَت اَم َو  ا ٗدَغ ُبِس ۡكَت ٱ ََّللّ َُۢريِبَخ ٌميِلَع ٣٤
“Sesungguhnya Allah, hanya pada sisi -Nya sajalah pengetahuan tentang hari kiamat; dan Dia-lah yang menurunkan hujan, dan mengetahui apa yang ada dalam rahim. dan tidak ada seorang pun yang dapat mengetahui (dengan pasti) apa yang akan diusahakannya esok. Dan tidak seorang pun yang dapat mengetahui di bumi mana dia akan mati. Sesungguhnya Allah Maha mengetahui lagi Maha Mengenal.”
Maksud dari ayat ini adalah, manusia itu tidak dapat mengetahui dengan pasti apa yang akan diusahakannya esok atau yang akan diperolehnya, namun demikian mereka diwajibkan berdoa, berikhtiar dan bertawakal. Salah satu ikhtiar manusia dalam mendayagunakan hartanya dengan cara berinvestasi sesuai prinsip syariah.

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
| 347
Berdasarkan uraian ayat-ayat di atas, dapat diambil kesimpulan bahwa Islam memandang investasi sebagai hal yang sangat penting sebagai langkah atisipatif  terhadap  kejadian  di  masa  depan.  Seruan  bagi  orang-orang  yang beriman untuk mempersiapkan diri (antisipasi) di hari esok mengindikasikan bahwa  segala  sesuatunya  harus  disiapkan  dengan  penuh  perhitungan  dan kecermatan. Dalam perspektif ekonomi, hari esok dalam ayat-ayat di atas bisa dimaknai sebagai masa depan ( future ).

## 2. Investasi menurut Sunnah Nabi saw.
Menurut catatan sejarah, saat masih kecil nabi Muhammad saw. pernah mengembala  ternak  penduduk  Mekkah.  Nabi  saw.  pernah  berkata  kepada para sahabatnya “semua nabi pernah menggembala ” . Para sahabat bertanya,
“ Bagaimana denganmu, wahai Rasulallah?” Beliau menjawab, “Allah swt. tidak mengutus  seorang  nabi  melainkan  dia  pernah  mengg embala  ternak” .  Para sa habat  kemudian  bertanya  lagi,  “ Engkau  sendiri  bagaimana  wahai Rasulu llah?” B eliau menjawab, “Aku dulu meng gembala kambing penduduk Mekkah dengan upah beberapa qir āṭ ” (Antonio 2007).
Profesi berdagang nabi saw. dimulai sejak beliau berusia 12 tahun, ketika ikut magang ( internship ) kepada pamannya untuk berdagang ke Syiria (Antonio 2007). Ketika muda, nabi saw. pernah juga mengelola perdagangan milik  seseorang  (investor)  dengan  mendapatkan  upah  dalam  bentuk  unta (Afzalurrahman 2000). Karir profesional nabi saw. dimulai sejak Muhammad muda dipercaya menerima modal dari para investor yaitu para janda kaya dan anak-anak yatim yang tidak sanggup mengelola sendiri harta mereka. Mereka menyambut  baik  seseorang  untuk  menjalankan  bisnis  dengan  uang  atau modal  yang  mereka  miliki  berdasarkan  kerjasama mu ḍ arabah (bagi  hasil) (Antonio 2007).
Nabi  Muhammad  saw.  dalam  menjalankan  bisnisnya  senantiasa memperkaya dirinya dengan kejujuran, keteguhan memegang janji, dan sifat- sifat mulia lainnya, sampai dijuluki sebagai orang yang terpercaya ( al-am ī n ).

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
348 |
Para  pemilik  modal  di  Mekkah  semakin  banyak  yang  membuka  peluang kemitraan  dengan  nabi  saw.  salah  seorang  pemilik  modal  tersebut  adalah Khadijah yang menawarkan kemitraan berdasarkan mu ḍ arabah (bagi hasil). Dalam hal ini, Khadijah bertindak sebagai ṣ a ḥ ib al-m ā l (pemilik modal) dan nabi Muhammad saw. sebagai mu ḍ arib (pengelola) (Antonio 2007).  Bahkan sebelum menikah, beliau diangkat menjadi manajer perdagangan Khadijah ke pusat  perdagangan  Habashah  di  Yaman  dan  4  kali  memimpin  ekspedisi perdagangan ke Syria dan Jorash di Yordania (Afzalurrahman 2000).
Dengan demikian, nabi Muhammad saw. memasuki dunia bisnis dan perdagangan  dengan  cara  menjalankan  modal  orang  lain  (investor),  baik dengan upah ( fee based ) maupun dengan sistem bagi hasil ( profit sharing ) (Antonio 2007). Profesi ini kurang lebih bertahan selama 25 tahun, angka ini sedikit lebih lama dari masa kerasulan Muhammad saw. yang berlangsung selama kurang lebih 23 tahun (Antonio 2007). Salah satu hadis beliau yang masyhur mengenai investasi dan perserikatan adalah:
َةَرْيَرُه يِبَأ  ْنَع
 َلاَق ِ َّ َ اَللّ ُلوُسَر َلاَق  َُّ َاَللّ َلاَق َل اَم  ِنْيَكيِرَّشلَا  ُثِلاَث اَنَأ ْنُخَي ْم ُهَبِحاَص اَمُهُدَحَأ اَمِهِنْيَب  ْنِم ُتْجَرَخ  َناَخ اَذِإَف
“ Dari Abu Hurairah ra. bahwa Rasulullah saw. bersabda: Allah berfirman: Aku menjadi orang ketiga dari dua orang yang bersekutu selama salah seorang dari mereka tidak berkhianat kepada temannya. Jika ada yang berkhianat, aku keluar dari (persekutuan) mereka (HR. Abu Dawud dan dinilai shahih oleh al-Hakim).
Berdasarkan paparan di atas, praktik investasi sudah ada sejak nabi Muhammad saw., bahkan beliau secara langsung terjun dalam praktik binis dan  investasi.  Beliau  memberikan  contoh  bagaimana  mengelola  investasi hingga  mengasilkan  keuntungan  yang  banyak.  Hal  ini  tidak  terlepas  dari pengalaman  beliau  yang  lama  sebagai  pedagang  dan  pengelola  bisnis ( mu ḍ arib ). Nabi saw. mempraktikkan bisnis dengan sangat profesional, tekun, ulet  dan  jujur  serta  tidak  pernah  ingkar  janji  kepada  pemilik  modalnya (investor). Kegiatan investasi juga dipraktikkan di jaman amirul mukminin,

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017)
http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica | 349
Umar bin Khattab dimana ia pernah berkata, “ Siapa saja yang memiliki uang, hendaklah ia menginvestasikannya dan siapa yang memiliki tanah hendaklah ia menanaminya (mengelolanya)” (Hidayat 2011). Oleh sebab itu, investasi dalam ajaran Islam tidak dilarang, bahkan dianjurkan supaya memberikan dampak dan manfaat yang luas dengan terciptanya lapangan pekerjaan dan lapangan usaha baru.

## Prinsip Syariah dalam Investasi
Prinsip adalah elemen pokok yang menjadi struktur atau kelengkapan sesuatu (UII 2013), berbeda dengan asas yaitu landasan atau dasar tempat berpijaknya  sesuatu  dengan  tegak  (Langgulung  1992).  Adapun  prinsip syariah yang dimaksud dalam tulisan ini adalah prinsip hukum Islam dalam kegiatan  ekonomi  dan  bisnis  berdasarkan  fatwa  yang  dikeluarkan  oleh lembaga  yang  memiliki  kewenangan  dalam  penetapan  fatwa  di  bidang syariah. Lembaga fatwa yang dimaksud di sini adalah Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI).
Namun  demikian  perlu  dijelaskan  terlebih  dahulu  asas-asas  fikih muamalah, karena kegiatan investasi merupakan bagian dari bermuamalah m ā liyah ,  dan  asas  merupakan  pijakan  berdirinya  prinsip.  Asas-asas  fikih muamalah sebagaimana dikemukakan  Ahmad  Azhar  Basyir  (Basyir 2000), adalah sebagai berikut:
a. Pada dasarnya segala bentuk muamalah adalah mubah (boleh) kecuali ada dalil yang mengharamkannya (yang ditentukan lain oleh Al- Qur’an dan sunnah Rasul) (Djazuli. A 2006); Konsideran Fatwa DSN-MUI);
b. Muamalah  dilakukan  atas  dasar  sukarela  tanpa  mengandung  unsur paksaan (Praja 2004);
c. Muamalah dilakukan atas dasar pertimbangan mendatangkan manfaat dan menghindari mudharat dalam hidup masyarakat (Sahroni 2016);

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
350 |
d. Muamalah  dilakukan  dengan  memelihara  nilai  keadilan,  menghindari unsur-unsur  penganiayaan,  unsur-unsur ḍ arar (membahayakan),  dan unsur-unsurpengambilan kesempatan dalam kesempitan.
Selain  itu,  ada  beberapa  prinsip  syariah  khusus  terkait  investasi  yang harus menjadi pegangan bagi para investor dalam berinvestasi (Aziz 2010), yaitu:
a. Tidak  mencari  rezeki  pada  sektor  usaha  haram,  baik  dari  segi  zatnya (objeknya)  maupun  prosesnya  (memperoleh,  mengolah  dan medistribusikan),  serta  tidak  mempergunakan  untuk  hal-hal  yang haram;
b. Tidak menzalimi dan tidak pula dizalimi ( la ta ẓ lim ū n wa l ā tu ẓ lam ū n );
c. Keadilan pendistribusian pendapatan;
d. Transaksi dilakukan atas dasar rida sama rida ( ‘ an-tar āḍ in ) tanpa ada paksaan;
e. Tidak ada unsur riba, mays ī r (perjudian), gharar (ketidakjelasan), tadl ī s (penipuan), ḍ arar (kerusakan/kemudaratan)  dan  tidak  mengandung maksiat.
Dari uraian di atas dapat dipahami bahwa Islam sangat menganjurkan investasi tapi bukan semua bidang usaha diperbolehkan dalam berinvestasi. Aturan-aturan  di  atas  menetapkan  batasan-batasan  yang  halal  atau  boleh dilakukan dan haram atau tidak boleh dilakukan. Tujuannya adalah untuk mengendalikan manusia dari kegiatan yang membahayakan masyarakat.
Semua transaksi  yang terjadi di  bursa efek misalnya harus atas  dasar suka  sama  suka,  harus  jelas  dan  transparan,  informsi  antar  pihak  harus seimbang, tidak  ada  unsur  pemaksaan, tidak ada pihak  yang  dizalimi atau menzalimi, tidak ada unsur riba, unsur spekulatif atau judi ( mays ī r ), haram jika ada unsur insider trading (Aziz 2010). Inilah beberapa yang perlu dipatuhi para investor agar harta yang diinvestasikan mendapatkan berkah dari Allah,

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017)
http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica | 351
bermanfaat  bagi  orang  banyak  sehingga  mencapai fal ā h (sejahtera  lahir- batin) di dunia juga di akhirat.
Prinsip-prinsip di atas merupakan saripati dari sumber rujukan utama yaitu Al- Qur’an dan Sunnah nabi Muhammad saw., yang kemudian dielaborasi oleh para ulama agar mudah difahami dan diimplementasikan dalam kegiatan ekonomi dan bisnis. Berdiri di atas asas tersebut prinsip syariah yang diatur oleh  fatwa  Dewan  Syariah  Nasional  Majelis  Ulama  Indonesia  (DSN-MUI) sebagai lembaga yang legal mengeluarkan fatwa terkait aktivitas ekonomi dan bisnis.  Fatwa  DSN-MUI  mengatur  berbagai  macam  transaksi  ekonomi, keuangan  dan  bisnis  termasuk  di  dalamnya  kegiatan  investasi  agar  sesuai dengan  koridor  syariah.  Secara  khusus  fatwa  DSN-MUI  No.  80/DSN- MUI/III/2011  mengatur  bagaimana  memilih  investasi  yang  dibolehkan syariat  dan  melarang  kegiatan  yang  bertentangan  dengan  prinsip  syariah dalam kegiatan investasi dan bisnis, yaitu:
a. Maisīr , yaitu setiap kegiatan  yang melibatkan perjudian  dimana  pihak yang memenangkan perjudian akan mengambil taruhannya;
b. Gharar, yaitu ketidakpastian dalam suatu akad, baik mengenai kualitas atau kuantitas objek akad maupun mengenai penyerahannya;
c. Riba, tambahan yang diberikan dalam pertukaran barang-barang ribawi ( al-amw ā l al-ribawiyyah ) dan tambahan yang diberikan atas pokok utang dengan imbalan penangguhan imbalan secara mutlak;
d. B āṭ il, yaitu  jual  beli  yang  tidak  sesuai  dengan  rukun  dan  akadnya (ketentuan asal/ pokok dan sifatnya) atau tidak dibenarkan oleh syariat Islam;
e. Ba y‘i ma ‘ d ū m , yaitu melakukan jual beli atas barang yang belum dimiliki;
f. I ḥ tik ā r, yaitu  membeli  barang  yang  sangat  dibutuhkan  masyarakat (barang pokok) pada saat harga mahal dan menimbunnya dengan tujuan untuk menjual kembali pada saat harganya lebih mahal;

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
352 |
g. Taghr ī r, yaitu  upaya  mempengaruhi  orang  lain,  baik  dengan  ucapan maupun tindakan yang mengandung kebohongan, agar terdorong untuk melakukan transaksi;
h. Ghabn ,  yaitu  ketidakseimbangan  antara  dua  barang  (objek)  yang dipertukarkan dalam suatu akad, baik segi kualitas maupun kuantitas;
i. Talaqq ī al-rukb ā n ,  yaitu  merupakan  bagian  dari ghabn ,  jual  beli  atas barang dengan harga jauh di bawah harga pasar karena pihak penjual tidak mengetahui harga tersebut;
j. Tadl ī s, tindakan menyembunyikan kecacatan objek akad yang dilakukan oleh penjual untuk mengelabui pembeli seolah-olah objek akad tersebut tidak cacat;
k. Ghishsh , merupakan bagian dari tadl ī s , yaitu penjual menjelaskan atau memaparkan keunggulan  atau  keistimewaan barang  yang  dijual serta menyembunyikan kecacatan;
l. Tan ā jush/Najsh ,  yaitu  tindakan  menawar  barang  dangan  harga  lebih tinggi  oleh  pihak  yang  tidak  bermaksud  membelinya,  untuk menimbulkan kesan banyak pihak yang bermniat memblinya;
m. Dharar, tindakan yang dapat menimbulkan bahaya atau kerugian bagi pihak lain;
n. Rishwah ,  yaitu  suatu  pemberian  yang  bertujuan  untuk  mengambil sesuatu yang bukan haknya, membenarkan yang bathil dan menjadikan yang bathil sebagai ssesuatu yang benar;
o. Maksiat  dan  zalim , yaitu  perbuatan  yang  merugikan,  mengambil  atau menghalangi  hak  orang  lain  yang  tidak  dibenarkan  secara  syariah, sehingga dapat dianggap sebagai salah satu bentuk penganiayaan
Mengacu pada paparan di atas, dalam aktivitas muamalah selama tidak ditemukan unsur-unsur yang dilarang syariah seperti yang diuraikan di atas, maka  kegiatan  investasi  boleh  dilakukan  apapun  jenisnya.  Disamping  itu,

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
| 353
dengan  aturan  seperti  itu  akan  memberikan  keleluasaan  investor  dan pengelola  investasi  (manager  investasi)  untuk  berkreasi,  berinovasi,  dan berakselerasi  dalam pengembangan  produk maupun usahanya. Dasar dari kegiatan ekonomi, bisnis dan investasi adalah kreatifitas yang dibingkai dalam tatanan  prinsip  syariah.  Muara  akhir  dari  kegiatan  ekonomi,  bisnis  dan investasi  dengan  berlandaskan  syariah  dimaksudkan  untuk  mencapai kemuliaan hidup ( fal ā h ) yaitu bahagia dunia dan akhirat.

## Akad-akad Syariah dalam Investasi
Akad dalam fikih klasik didefinisikan sebagai pertalian antara ijab dan qabul  yang  dibenarkan  oleh  syariat  dan  memiliki  konsekuensi  hukum terhadap objeknya (al-Zuhaily 1085). Sedangkan definisi akad dalam tulisan ini adalah perjanjian atau kontrak tertulis antara para pihak yang memuat hak dan kewajiban masing-masing pihak yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. Terdapat banyak pilihan dan skema akad yang menunjang kegiatan ekonomi,  bisnis  dan  investasi  baik  di  sektor  riil  maupun  sektor  non-riil, perusahaan  privat  maupun  publik,  dan  perusahaan  swasta  maupun perusahaan milik pemerintah, di antaranya adalah:
a. Akad mus hā rakah atau shirkah (perkongsian),  yaitu  perjanjian  (akad) kerjasama antara dua pihak atau lebih ( syar ī k ) dengan cara menyertakan modal  baik  dalam  bentuk  uang  maupun  bentuk  aset  lainnya  untuk melakukan suatu usaha (Mas’adi 2002) ;
b. Mu ḍā rabah / qir āḍ ,  yaitu  perjanjian  (akad)  kerjasama  antara  pihak pemilik  modal  ( ṣāḥ ib  al-m ā l )  dan  pihak  pengelola  usaha  ( mu ḍā rib ) dengan  cara  pemilik  modal  ( ṣāḥ ib  al-m ā l )  menyerahkan  modal  dan pengelola usaha ( mu ḍā rib ) mengelola modal tersebut dalam suatu usaha (Suhendi 2010);
c. Ij ā rah (sewa/jasa), yaitu perjanjian (akad) antara pihak pemberi sewa atau  pemberi  jasa  ( mu’jir )  dan  pihak  penyewa  atau  pengguna  jasa ( musta’jir )  untuk  memindahkan  hak  guna  (manfaat)  atas  suatu  objek

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
354 |
ijarah, yang dapat berupa manfaat barang dan/atau jasa dalam waktu tertentu, dengan pembayaran sewa dan/atau upah ( ujrah ) tanpa diikuti dengan pemindahan kepemilikan objek Ijarah itu sendiri;
d. Kaf ā lah adalah  perjanjian  (akad)  antara  pihak  penjamin ( kaf ī l/guarantor ) dan pihak yang dijamin ( makf ūl ‘anhu / a ṣīl /orang yang berutang) untuk menjamin kewajiban pihak yang dijamin kepada pihak lain ( makf ū l lahu /orang yang berpiutang);
e. Wak ā lah adalah  perjanjian  (akad)  antara  pihak  pemberi  kuasa ( muwakkil )  dan  pihak  penerima  kuasa  ( wak ī l )  dengan  cara  pihak pemberi kuasa ( muwakkil ) memberikan kuasa kepada pihak penerima kuasa ( wak ī l ) untuk melakukan tindakan atau perbuatan tertentu.
Tentunya,  akad  dalam  dunia  investasi  tidak  terbatas  pada  akad  yang dipaparkan  di  atas,  namun  masih  banyak  lagi  akad  yang  dapat diimplementasikan  pada  sektor  bisnis  dan  investasi  ini.  Terlebih  saaat  ini, perkembangan zaman sudah begitu cepat khususnya dalam sektor investasi. Munculnya produk-produk baru di dunia bisnis mendorong para pemangku kepentingan untuk berinovasi dan menkreasi desain akad-akad syariah agar sesuai  dengan  kebutuhan  dan  kondisi  zaman.  Akad  tunggal  seperti  yang dipaparkan di atas dirasa tidak mampu lagi menjawab permasalahan dunia bisnis,  keuangan  dan  investasi.  Karena  itu,  dilakukanlah  pengembangan dengan mengkombinasikan beberapa akad. Inilah yang kemudian dinamakan multi akad atau hybrid contract ( al-uq ū d al-murakkabah ).
Beberapa  akad  jenis  ini  diakomodir  dan  mendapat  legitimasi  hukum fatwa DSN MUI, seperti akad mus hā rakah mutan ā qisah (MMQ), akad ij ā rah muntahiya bi al-taml ī k (IMBT), ij ā rah mau ṣū fah f ī al -dhimmah (IMFZ), akad wak ā lah  bi  al-ujrah , mur ā ba ḥ ah  wa  al-wak ā lah ,  akad kaf ā lah  bi  al-ujrah , ḥ aw ā lah  wa  al-wak ā lah , mu ḍ arabah  mushtarakah dan  masih  banyak  lagi akad-akad syariah lainnya. Multi akad dikembangkan dan diakui di berbagai negara  yang  menerapkan  sistem  keuangan  Islam.  Hal  inilah  yang

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
| 355
membedakan bisnis Islam dengan model keuangan lainnya, dimana inovasi dan kreasi produk sangat diapresiasi. Pada akhirnya perkembangan produk bisnis menjadi banyak, menyerap banyak tenaga kerja, menciptakan banyak lapangan usaha, dan memberikan kemaslahatan bagi perekonomian nasional dengan tetap berpegang pada prinsip-prinsip syariah dalam transaksi, bisnis, dan investasi.

## Spekulasi dan Risiko dalam Investasi Syariah
Unsur  spekulasi  dalam  perilaku  investasi  konvensional  diyakini  oleh banyak  kalangan  dapat  memberikan  kontribusi  bagi  berbagai  krisis perekonomian dunia. Sebagai contoh, great depression pada tahun 1930-an diawali dengan spekulasi besar-besaran di Wall Street. Selain itu, devaluasi poundsterling pada tahun 1967 dan krisis mata uang frank pada tahun 1969. Terakhir devaluasi bath Thailand menyebabkan penarikan investasi besar- besaran  di  pasar  modal  yang  kemudian  menimbulkan  krisis  ekonomi.  Hal demikian, menurut Esta, membawa kesadaran bagi investor akan pentingnya investasi yang lebih etis (Lestari 2008). Spekulasi dalam hal ini tidak boleh dilakukan karerna menyebabkan kerusakan dan ketidakpastian.
Dalam  sistem  ekonomi  konvensional,  seseorang  melakukan  investasi dengan motif yang berbeda-beda, di antaranya untuk memenuhi kebutuhan likuiditas, menabung dengan tujuan mendapatkan pengembalian yang lebih besar,  merencanakan  pensiun,  untuk  berspekulasi,  dan  lain  sebagainya. Begitu pula dalam ekonomi Islam, investasi merupakan kegiatan muamalah yang  sangat  dianjurkan,  karena  dengan  berinvestasi  harta  yang  dimiliki menjadi produktif dan juga mendatangkan manfaat bagi orang lain. Al- Qur’an dengan tegas melarang aktivitas penimbunan ( i ḥ tik ā r ) terhadap harta yang dimiliki. Islam memiliki sistem perekonomian yang diselenggarakan dalam rangka mewujudkan kesejahteraan kehidupan manusia baik secara material maupun non material.

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
356 |
Investasi syariah adalah investasi yang didasarkan pada prinsip-prinsip syariah,  baik investasi  pada sektor riil maupun sektor  keuangan. Sehingga investasi tidak dapat dilepaskan dari prinsip-prinsip syariah. Sehingga tujuan atau  niat  spekulasi  dalam  bisnis  dan  investasi  tidak  boleh  bertentangan dengan  syariah.  Pada  dasarnya,  segala  aktivitas  bisnis  memang  tidak  bisa lepas dari ketidakpastian, yaitu kemungkinan untung atau rugi suatu usaha. Sehingga  manusia  berspekulasi  dalam  menentukan  pilihan  investasi usahanya,  terlepas  bakal  untung  atau  rugi.  Artinya  usaha  apapun mengandung ketidakpastian untung atau rugi. Ketidakpastian dalam hal ini, lazimnya dikenal dengan istilah gharar .
Secara  operasional gharar diartikan  sebagai  kedua  belah  pihak  tidak memiliki kepastian terhadap barang yang menjadi objek transaksi baik terkait kualitas, kuantitas, harga, dan waktu penyerahaan barang, sehingga ada pihak yang  merasa  dirugikan  haknya. Maq āṣ id (tujuan)  pelarangan gharar yaitu apabila  suatu  aktivitas  atau  kondisi  dapat  menimbulkan  kerugian, perselisihan,  dan  permusuhan  antar  para  pihak  yang  terkait.  Namun demikian, larangan gharar berlaku dalam jenis transaksi mu ‘ ā wa ḍ ah (bisnis), dan  tidak  berlaku  pada  transaksi tabarru ’ (sosial).  Namun, gharar yang dimaksud pada bab ini adalah ketidakpastian untung atau rugi dalam bisnis dan investasi.
Dalam perkembanngannya, gharar dibedakan menjadi 2 (dua) kategori, yaitu gharar berat dan gharar ringan (Sahroni 2016). Gharar yang dilarang adalah gharar berat  ( f ā hish ). Gharar jenis  ini  diharamkan  karena  pada dasarnya ketidakjelasannya dapat dihindari dan jika terdapat unsur ini maka akan  menimbulkan  perselisihan  dan  permusuhan.  Sedangkan gharar ringan/sedikit  ( qal ī l )  dibolehkan  karena gharar jenis  ini  tidak  dapat dihindarkan  atau  sangat  sulit  dihindarkan  dari  transaksi  bisnis.  Sehingga keberadaaanya dimaklumi sebagai ‘urf al-tuj jā r (tradisi pebisnis) dan tidak ada  pihak  yang  dirugikan  akibat gharar ini.  Dalam  praktiknya, gharar ringan/sedikit  ( qal ī l )  dapat  ditemukan  dalam  transaksi  membeli  rumah,

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
| 357
tetapi fondasi rumahnya tidak dapat dilihat, jumlah hari dalam bulannya tidak pasti, dan lain sebagainya.
Namun demikian, pada praktiknya di lapangan agak sulit membedakan antara  tindakan  investasi  dengan  tindakan  spekulasi  karena  keduanya memiliki tujuan yang sama, yaitu untuk memdapatkan pengembalian lebih terhadap apa yang dikorbankan atau dikeluarkan. Namun, tindakan keduanya dapat dibandingkan seperti yang terlihat pada tabel 2.
Tabel 1 . Perbandingan Tindakan Investasi dan Tindakan Spekulasi
No Investor Spekulator 1 Rasional dalam mengambil keputusan, berhati-hati, dan melakukan analisis yang cermat Kadang-kadang tidak rasional dalam menentukan analisis dan terkadang manipulatif 2 Mengumpulkan informasi selengkap mungkin Memanfaatkan informasi yang simpang siur dan membuat rumor yang menguntungkan dirinya 3 Ekspektasi return dalam jangka panjang Ekspektasi return besar dalam waktu singkat 4 Pada umumnya risiko yang diambil bersifat moderat Memanfaatkan risiko tinggi dalam berspekulasi 5 Mengharapkan return sesuai dengan risiko Mengharapkan return yang tinggi dan menolak risiko tinggi 6 Harga sekuritas sebagai cerminan informasi kondisi ekonomi sebenarnya Tidak peduli kondisi ekonomi, baik mikro maupun makro, dan cenderung menyukai kondisi ekonomi yang bergejolak untuk berspekulasi 7 Berdampak pada pasar yang bergejolak namun pasti (fluktuasi yang wajar) Berdampak pada pasar yang bergejolak dengan fluktuasi tinggi Sumber: Nurlita, 2015: 16
Perilaku  spekulasi  dari  para  investor  sulit  dibedakan  karena  pada ujungnya  berbeda  pada levet  niat. Sejauh mana  niat investor memberikan

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
358 |
dananya untuk dikelola dalam bentuk entitas usaha tertentu. Namun yang tidak kalah penting adalah pembahasan tentang risiko investasi dalam Islam. Semua  bentuk  investasi  mengandung  risiko  atau  ketidakpastian  hasil. Menurut  Husnan  (Husnan  1996)  risiko  adalah  kemungkinan  hasil  yang menyimpang dari harapan. Besarnya keuntungan yang diharapkan dari setiap sekuritas tidaklah sama, bergantung pada besarnya risiko yang ditanggung investor. Namun, yang dapat dilakukan investor adalah meminimalkan risiko dengan memperhatikan besarnya pengaruh masing-masing faktor tersebut. Dalam  teori  portofolio,  risiko  adalah  tingkat  penyimpangan  terhadap keuntungan yang diharapkan. Risiko dalam investasi timbul karena adanya ketidakpastian  waktu  dan  besarnya return yang  akan  diterima  investor Menurut Zubir (Zubir 2011), faktor-faktor penyebab timbulnya risiko akan memengaruhi melencengnya realisasi return suatu investasi terhadap nilai yang diharapkan ( expected return ). Sumber risiko di antaranya adalah sebagai berikut:
a. Interest rate risk, yaitu risiko yang disebabkan oleh perubahan tingkat bunga  tabungan  dan  tingkat  bunga  pinjaman,  namun  di  dalam pandangan  Islam  variabel  ini  tidak  berlaku,  karena  Islam  melarang bunga;
b. Market risk , yaitu risiko yang disebabkan oleh gejolak (v ariability ) return suatu  investasi  sebagai  akibat  dari  fluktuasi  transaksi  di  pasar  secara keseluruhan;
c. Inflation risk , yaitu risiko yang disebabkan oleh menurunnya daya beli masyarakat  sebagai  akibat  dari  kenaikan  harga  barang-barang  secara umum;
d. Business risk , yaitu risiko yang disebabkan oleh tantangan bisnis yang dihadapi perusahaan makin berat, baik akibat tingkat persaingan yang makin  ketat,  perubahan  peraturan  pemerintah,  maupun  klaim  dari masyarakat terhadap perusahaan karena merusak lingkungan;

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017)
http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica | 359
e. Financial  risk ,  yaitu  risiko  keuangan  yang  berkaitan  dengan  struktur modal yang digunakan untuk mendanai kegiatan perusahaan;
f. Liquidity  risk ,  yaitu  risiko  yang  berkaitan  dengan  kesulitan  untuk mencairkan  portofolio  atau  menjual  saham  karena  tidak  ada  yang membeli saham tersebut;
g. Exchange  rate  risk atau currency  risk, yaitu  risiko  bagi  investor  yang melakukan  investasi  di  berbagai  negara  dengan  berbagai  mata  uang, perubahan  nilai  tukar  mata  uang  akan  menjadi  faktor  penyebab  riil return lebih kecil daripada expected return ;
h. Country risk, yaitu risiko ini juga berkaitan dengan investasi lintas negara yang  disebabkan  oleh  kondisi  politik,  keamanan,  dan  stabilitas perekonomian  tersebut.  Makin  tidak  stabil  keamanan,  politik,  dan perekonomian suatu negara, makin tinggi risiko berinvestasi di negara tersebut  karena return investasi  jadi  makin  tidak  pasti,  sehingga kompensasi atau return yang dituntut atas suatu investasi makin tinggi.
Jenis-jenis  risiko  tersebut  umumnya  terdapat  dalam  investasi  pada lembaga  keuangan  atau  sektor  keuangan,  namun  tidak  menutup kemungkinan juga terdapat pada sektor bisnis non-keuangan. Kedelapan jenis risiko tersebut tidak semuanya diakui dalam investasi Islam. Karena bunga ( interest )  bukan  bagian  dari  sistem  keuangan  Islam.  Namun  demikian, screening syariah  saat  ini  di  beberapa  negara  memberikan  ruang  bagi perusahaan yang memiliki utang berbasis bunga dengan batas maksimal 45% terhadap  total  aset.  Hal  demikian  dibolehkan  dengan  alasan  saat  ini, perusahaan  belum  mampu  keluar  sepenuhnya  dari  bayang-bayang  bank konvensional.  Di  sisi  lain  bank  syariah  belum  mampu  mengakomodir kebutuhan perusahaan dalam hal pembiayaan penambahan modal.
Islam memandang risiko sebagai suatu sunatullah (hukum alam). Hal demikian, terdapat kaidah yang dalam fikih muamalah, al-kharaj bi al- ḍ am ā n dan  kaidah al-ghunmu  bi  al-ghurmi yang  artinya “ keuntungan  akan

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
360 |
berbanding lurus dengan tanggung jawab terhadap risiko/kerugian ” . Dalam bahasa populernya, kaidah ini kurang lebih sama dengan high risk high return . Artinya dalam pandangan Islam, modal yang kita tanamkan untuk investasi akan  menghadapi  beberapa  kemungkinan;  bisa  untung,  impas,  atau  rugi. Dalam akad shirkah atau mus hā rakah , kerugian dibagi berdasarkan proporsi modal  masing-masing,  bahkan  kerugian  bisa  ditanggung  penuh  investor dalam investasi akad mu ḍā rabah dengan catatan kerugian dan risiko terjadi akibat alamiah bisnis bukan karena perilaku curang atau lalai dari pengelola ( fraud ). Syariat Islam telah menjadikan kedua hal tersebut menjadi dua hal yang  selalu  beriringan,  bahwa kharaj/rib ḥ /ghunm tidak  bisa  didapatkan kecuali dengan ḍ am ā n/mukh ā tarah/ghurm (Sahroni 2016).
Memilih Investasi Islami dengan Metode Screening Syariah
Dalam pandangan Islam investasi adalah bagian integral dari kegiatan bisnis. Dalam konteks maq āṣ id syariah, kegiatan bisnis adalah bentuk lain dari cara  mencari  rezeki.  Oleh  sebab  itu,  hal  demikian  menjadi  wajib  sebagai sarana menyediakan kebutuhan harta dari aspek wujud, karena tanpa bekerja tidak mungkin ada uang dan harta (Sahroni 2016). Dari sisi ekonomi, harta yang  tidak  diinvestasikan  dimungkinkan  akan  menjadi  harta  yang  tidak berguna dan tidak memiliki nilai manfaat lebih. Ajaran Islam tidak menyukai adanya tindakan menimbun harta. Dalam berinvestasi umat Islam tidak boleh asal menempatkan modalnya. Dilihat dulu profil perusahaan, transaksi yang dilakukan,  barang/obyek  yang  ditransaksikan,  semuanya  harus  mengikuti prinsip-prinsip Islam dalam bermuamalah (Sakinah 2015). Di satu sisi, Islam memberikan disinsentif terhadap saving yang tidak diinvestasikan, namun di sisi lain Islam memberikan insentif untuk melakukan investasi. Konsekuensi logis dari investasi adalah munculnya kemungkinan untung dan rugi. Syariat Islam  telah  memberikan  kedua  hal  tersebut  menjadi  yang  beriringan. Kaidahnya  adalah al-kharaj  bi  al- ḍ am ā n ,  maksudnya al-kharaj tidak  bisa didapatkan tanpa adanya al- ḍamān . Al-kharaj maknanya adalah keuntungan,

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017)
http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica | 361
sedangkan al- ḍamān adalah  tanggung  jawab  atas  risiko,  kerugian  atau kerusakan usaha.
Demikianlah, mengapa Islam melarang membiarkan  aset menganggur ( idle ) dan mendorong setiap kekayaan yang dimiliki dialokasikan sebagian untuk investasi di sektor riil maupun sektor non-riil. Kedua sektor investasi tersebut  diakui  karena  keberadaannya  diyakini  sangat  penting  bagi  roda perekonomian nasional. Sektor riil diwakili oleh Usaha Kecil dan Menengah (UKM)  dan  Usaha  Mikro  Kecil  dan  Menengah  (UMKM),  dan  perusahaan- perusahaan  yang  belum  atau  tidak  melakukan go  public. Sedangkan  yang dimaksud sektor non-riil dalam hal ini bukan berarti keberadaaan usaha dan aktifitasnya  tidak  ada,  namun  dilakukan  di  pasar  khusus  yang  dinamakan pasar modal syariah. Investasi dalam hal ini adalah ikut menyertakan modal dengan cara membeli saham sebagai bukti kepemilikan perusahaan.
Saham  merupakan  bagian  dari  investasi  dalam  Islam.  Secara  konsep, saham  merupakan  surat  berharga  bukti  penyertaan  modal  kepada perusahaan dan dengan bukti penyertaan tersebut pemegang saham berhak untuk  mendapatkan  bagian  hasil  dari  usaha  perusahaan  tersebut.  Konsep penyertaan modal dengan hak bagian hasil usaha ini merupakan konsep yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. Prinsip syariah mengenal konsep ini sebagai kegiatan mushā rakah atau shirkah . Berdasarkan analogi tersebut, maka secara konsep saham merupakan efek yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. Namun demikian, tidak semua saham yang diterbitkan oleh emiten dan perusahaan publik dapat disebut sebagai saham syariah.
Secara  umum,  dalam  mengidentifikasi  kategori  saham  syariah, setidaknya harus melalui 2 (dua) proses, yaitu proses penyaringan ( screening ) dan proses pembersihan ( cleansing ) dengan ketentuan sebagai berikut:
a. Emiten  dan  perusahaan  publik  yang  secara  jelas  menyatakan  dalam anggaran dasarnya bahwa kegiatan usaha emiten dan perusahaan publik tidak bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah;

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
362 |
b. Emiten dan perusahaan publik yang tidak menyatakan dalam anggaran dasarnya  bahwa  kegiatan  usaha  emiten  dan  perusahaan  publik  tidak bertentangan dengan prinsip-prinsip syariah, namun memenuhi kriteria sebagai berikut:
1) Kriteria kegiatan usaha
Perusahaan  tidak  boleh  melakukan  kegiatan  usaha bertentangan  dengan  prinsip  syariah  sebagaimana  diatur  dalam Peraturan Otoritas Jasa Keuangan No. 15/POJK.04/2015 dan fatwa DSN-MUI No. 80/DSN-MUI/III/2011. Kegiatan usaha yang dilarang tersebut adalah:
a. perjudian dan permainan yang tergolong judi;
b. perdagangan  yang  tidak  disertai  dengan  penyerahan barang/jasa;
c. perdagangan dengan penawaran/permintaan palsu;
d. bank berbasis bunga;
e. perusahaan pembiayaan berbasis bunga;
f. jual  beli  risiko  yang  mengandung  unsur  ketidakpastian ( gharar )  dan/atau  judi  ( mays ī r ),  antara  lain  asuransi
konvensional;
g. memproduksi, mendistribusikan, memperdagangkan dan/atau menyediakan barang atau jasa haram zatnya ( har ā m li dhā tihi ), barang atau jasa haram bukan karena zatnya ( har ā m li ghairihi ) yang ditetapkan oleh DSN-MUI; dan/atau, barang atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat;
h. melakukan transaksi yang mengandung unsur suap ( rishwah );
2) Kriteria rasio keuangan

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017)
http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica | 363 a. Rasio antara total utang berbasis bunga dibandingkan dengan total aset tidak lebih dari 45% (empat puluh lima persen); dan
b. Rasio total pendapatan bunga dan total pendapatan tidak halal lainnya  dibandingkan  total  pendapatan  usaha  ( revenue )  dan total pendapatan lainnya tidak lebih dari 10% (sepuluh persen)
Gambar 2. Proses screening saham syariah
Sumber: Materi TOT Pasar Modal Syariah OJK, 2017
Selain core  of  business -nya  harus  yang  sesuai  syariah,  metodologi screening syariah di Indonesia sangat detail mengatur bagaimana porsi 45% rasio  utang  berbasis  bunga  terhadap  seluruh  aset  perusahaan mengindikasikan  gairah  secara  perlahan  lepas  dari  bayang-bayang  sistem ribawi. Begitupun dengan pemisahan pendapatan halal dengan pendapatan non-halal dengan rasio 10%. Hal ini sesuai kaidah memisahkan yang halal dari yang haram ( tafr ī q al-hal ā l ‘an al-har ā m ) yang dijadikan salah satu bagian dari metode  ijtihad  DSN-MUI.  Penjelasannya,  bahwa  harta  atau  uang  dalam perspektif fikih bukanlah benda haram karena zatnya ( ‘ainiyah ) tapi haram karena cara memperolehnya yang tidak sesuai syariah ( lighairihi ), sehingga dapat untuk dipisahkan mana yang diperoleh dengan cara halal dan mana

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
364 |
yang  non-halal.  Dana  yang  halal  dapat  diakui  sebagai  penghasilan  sah, sedangkan  dana  non-halal  harus  dipisahkan  dan  dialokasikan  untuk kepentingan umum (Amin 2017).
Proses screening di  atas  tidak  hanya  ada  di  Indonesia,  namun  juga  di negara-negara lain sperti Malaysia, Hongkong, Singapura, dan Amerika, yaitu dengan metodologi yang sama, berbasis aktivitas bisnis dan rasio keuangan berbasis non-halal. Oleh sebab itu, screening syariah ini dapat diadopsi dalam memilih  investasi  perusahaan  yang  sesuai  dengan  prinsip  syariah.  Proses demikian untuk menghindari perusahaan yang melakukan aktifitas bisnisnya menyimpang  dari  ketentuan  syariat  Islam,  yang  sangat  menjaga  hak seseorang atas harta investasinya ( hif ẓ al- mā l ). Praktik-praktik bisnis dengan dalih investas i dewasa ini banyak yang teridentifikasi “bodong” oleh OJK.
Jenis  investasi  yang  ada  di  Indonesia  sangat  beragam  modelnya. Terdapat yang memenuhi prinsip dasar syariah, namun ada juga yang tidak memenuhi ketentuan syariah. Investasi dapat dikatakan memenuhi syariah Islam yaitu dengan mengakomodir beberapa prinsip yang sudah dijelaskan di atas. Paparan di atas setidaknya menjelaskan 3 (tiga) prinsip yaitu tentang kehalalannya, keberkahannya, dan pertambahannya yang mencakup risiko dan keuntungan (Chair 2015). Artinya investasi itu apapun jenis kegiatannya harus mengacu pada prinsip dasar ini agar tidak terjerumus pada investasi yang merugikan. Dewasa ini, telah banyak jenis investasi yang menawarkan produknya  dengan  membabi-buta.  Tanpa  memperhatikan  etika  investasi, prinsip syariah dan aturan main yang diatur oleh OJK.
Satgas Waspada Investasi OJK pada pertengahan Desember 2017 merilis 21 daftar entitas perusahaan investasi yang harus diwaspadai masyarakat. Entitas  perusahaan  tersebut  diduga  melakukan  praktik  bisnis  yang mencurigakan. Dugaan tim Satgas Waspada Investasi OJK didasarkan pada 2 (dua) alasan utama, yaitu: (1) tidak memiliki izin usaha penawaran produk dan penawaran investasi sehingga berpotensi merugikan masyarakat; dan (2) imbal hasil atau keuntungan yang dijanjikan tidak masuk akal.

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017)
http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica | 365 Tabel 2. Entitas investasi yang harus diwaspadai menurut OJK
No Entitas Kegiatan Usaha 1 PT. Ayudee Global Nusantara Digital marketing produk kecantikan Ayudee 2 PT. Indiscub Ziona Ripav Mobile application pembelian pulsa dan tiket pesaw.at 3 PT. Monspace Mega Indonesi E-commerce moonspacemal 4 PT. Raja Walet Indonesia/Rajawali Penjualan produk sabun wajah blackwalet 5 CV Usaha Mikro Indonesia Penawaran pemberian sembako 6 IFC Markets Corp Trading forex online 7 Tifia Markets Limited Platform perdagangan forex 8 Alpari Pialang berjangka 9 Forex Time Limited Platform perdagangan forex 10 FX Primus Id Pialang online 11 FBS-Indonesia Pialang online 12 XM Global Limited Platform perdagangan forex 13 Ayrex Broker opsi binary 14 Helvetia Equity Aggregator Aset manajemen 15 PT. Bitconnect Coin Indonesia/ Bitconnect Penjualan dan pembelian bitconnect coin 16 Ucoin Cash Penawaran investasi produk ucoin 17 ATM Smart Card Penawaran produk kartu ATM 18 The Peterson Group Aset manajemen 19 PT. Grand Nest Production/ PT GNP Corporindo Investasi sarang burung walet 20 PT Rofiq Hanifah Sukses/ RHS Group/ Penyertaan Modal Bisham Suplier perdagangan, arisan motor dan arisan umrah 21 PT. Maju Aset Indonesia Investasi aset
Sumber: Satgas Waspada Investasi OJK, 2017
Masih  banyaknya  entitas  yang  menawarkan  investasi  dengan return yang  snagat  tinggi  dan  tidak  masuk  akal  adalah  salah  satu  poin  penting

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
366 |
penilaian  tim  Satgas  Waspada  Investasi  OJK.  Hal  ini  untuk  meminimalisir entitas  perusahaan  yang  memanfaatkan  kesempatan  menghimpun  dana sebanyak mungkin namun tidak dapat dikembalikan. Modus yang dilakukan entitas  perusahaan  di  atas  bermacam-macam.  Contoh  kasus,  seperti  yang dilakukan PT. RWI, dimana kegiatannya berupa kegiatan pendistribusian atau penjualan  produk  sabun  wajah  atau facial  soap dengan  label blackwalet . Modusnya adalah menawarkan program rekrutmen member dengan biaya pendaftaran  sebesar  Rp.  100.000,-.  Adapun  keuntungan  yang  ditawarkan adalah:
1) Bonus Harian
a. Bonus referral , dimana setiap berhasil mereferensikan satu orang maka akan diberikan bonus sebesar Rp. 20.000,-.
b. Bonus pasangan, setiap terjadi keseimbangan kanan dan kiri maka akan diberikan bonus sebesar Rp. 20.000,- dengan batas flush out 50 (lima puluh) pasang per hari. Potensi bonus pasangan adalah Rp.
1.000.000,- per hari.
2) Bonus Bulanan
Bonus yang diperoleh dari perhitungan bonus harian pribadi dan bonus harian member jalur sponsoring. Selain itu juga, terdapat poin reward yang diberikan yaitu :
a. 10.000 (sepuluh ribu) poin mendapat Asia Tour ;
b. 50.000 (lima puluh ribu) poin mendapat Star Cruise Tour ;
c. 150.000 (seratus lima puluh ribu) poin mendapat Europe Tour .
3) Bonus Triwulan
Bonus yang terakumulasi sebesar Rp. 1.000.000,- maka secara otomatis sistem akan memasukan dalam program Dana Pensiun dengan syarat akan dikenakan biaya sebesar Rp100.000,- (hanya sekali) yang diambil dari saldo bonus. Berikut tabel potensi Dana Pensiun:

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017)
http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica | 367 Tabel 3 . Potensi Dana Pensiun PT. PWI Gen Rupiah Member Total Dana Pensiun (Rp) 1 10.000 4 40.000 2 10.000 16 200.000 3 10.000 64 840.000 4 10.000 256 3.400.000 5 10.000 1.024 13.640.000 6 10.000 4.096 54.600.000 7 10.000 16.384 218.440.000 8 10.000 65.536 873.800.000 9 10.000 262.144 3.495.240.000 Sumber: Lampiran satgas waspada investasi OJK, 2017 4) Reward, diberikan ketika mencapai peringkat “ Star Leader ”, yaitu ketika sudah mensponsori 10 (sepuluh) paket Kanan dan Kiri. Berikut daftar reward yang dimaksud :
a. 10 : 10 mendapatkan handphone senilai Rp. 1.000.000,-.
b. 50 : 50 mendapatkan reward Tab senilai Rp. 5.000.000,-.
c. 500 : 500 mendapatkan reward motor Vario senilai Rp. 17.500.000,-
d. 1.500 : 1.500 mendapatkan reward umrah senilai Rp. 45.000.000,-.
e. 3.500  :  3.500  mendapatkan reward mobil  Agya  senilai  Rp.
115.000.000,-
f. 9.500  :  9.500  mendapatkan reward mobil  Fortuner  senilai  Rp.
450.000.000,-.
g. 25.000: 25.000 mendapatkan reward Rumah senilai Rp. 1 milyar.
Menarik bila melihat deretan angka reward dan return yang ditawarkan PT. PWI di atas. Sekilas tidak ada yang aneh dari model bisnis ini, namun bila kita cermati bagaimana pola return dan reward serta produk apa yang dijual, tentu  ada  beberapa  catatan  dan  kejanggalan  dengan  menggunakan

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
368 |
pendekatan screening syariah, dengan dua indikator yang dipakai, yaitu core of business dan finantial ratio.
Untuk melihat model bisnis PT. PWI apakah sesuai atau tidak dengan prinsip syariah, setidaknya harus dilihat dari 3 (tiga) sisi. Pertama, deklarasi perusahaan  di  dalam  AD/ART  yang  menyatakan  bahwa  perusahaan  tidak bertentangan dengan prinsip syariah. Kedua , produk yang dijual PT. PWI ini apakah bertentangan dengan prinsip syariah dalam bermuamalah atau tidak. Ketiga , dilihat dari proses bisnisnya, bagaimana proses bisnis PT. PWI berjalan dari hulu sampai hilir, sampai penjualan apakah ada prinsip syariah seperti yang dijelaskan di atas yang dilanggar atau tidak.
Secara  Anggaran  Dasar  dan  Anggaran  Rumah  Tangga  (AD/ART) perusahaan ini tidak secara tegas menyatakan perusahaan yang berprinsip syariah, sehingga indikator pertama gugur. Bila dilihat dari produk yang dijual, menurut keterangan Satgas Waspada Investasi OJK di atas, kegiatan PT. PWI adalah pendistribusian atau penjualan produk sabun wajah atau facial soap dengan  label blackwalet .  Berarti  produk  yang  dotawarkan  adalah  sabun wajah. Pada umumnya sabun adalah produk yang halal dijual-belikan selama tidak  mengandung  unsur  yang  diharamkan,  najis,  dan  zat-zat  yang membahayakan bagi kesehatan manusia. Memang produk yang ditawarkan belum  bersertifikat  halal  menurut  lembaga  sertifikasi  halal  BPOM-MUI. Namun bukan berarti semua yang belum bersertifikat halal menjadi haram. Harus dilakukan pengujian dan penelusuran yang mendalam apakah produk yang  dijual-belikan  adalah  produk  yang  berbahaya,  mengandung  zat  non- halal, dan sebagainya.
Yang  menarik,  bila  dilihat  dari  kacamata  proses  bisnis,  PT.  PWI sebagaimana  dipaparkan  di  atas,  menjanjikan  berbagai  bonus/ reward dan return yang  sangat  tinggi. Return yang  didapatkan  tidak  hanya  dari  hasil penjualan,  tetapi  dari  rekrutmen  anggota  baru  ( down-line ).  Bahkan  bonus yang  ditawarkan  bisa  didapatkan  harian,  bulanan  dan  triwulanan.  Bonus didapat bukan dari hasil langsung penjualan, tetapi dari rekrutmen anggota

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
| 369
baru. Model bisnis seperti ini sama dengan multi evel marketing (MLM) atau penjualan  langsung  berjenjang  (PLB).  Masyarakat  yang  akan  berinvestasi hendaknya memperhatikan fatwa tentang prinsip syariah dalam berinvestasi agar terhindar dari praktek bisnis yang merugikan. Fatwa yang secara rinci mengatur  model  bisnis  seperti  PT  PWI  diatas  adalah  fatwa  DSN-MUI  No. 75/DSN-MUI/VII/2009  tentang  Penjualan  Langsung  Berjenjang  Syariah. Prinsip  syariah  yang  terdapat  dalam  fatwa  ini  kurang  lebih  sama  dengan prinsip syariah fatwa No. 80/DSN-MUI/III/2011.
PT. PWI menjual produk riil berupa barang yaitu sabun muka. Namun demikian,  komisi  atau reward yang  diberikan  oleh  perusahaan  kepada anggota  baik besaran maupun bentuknya  tidak  berdasarkan pada  prestasi kerja nyata yang terkait langsung dengan volume atau nilai hasil penjualan barang  atau  produk  jasa.  Selain  itu,  penjualan  produk  tidak  menjadi pendapatan utama mitra usaha PT. PWI. Hal ini bertentangan dengan prinsip syariah dalam fatwa No. 75 dan fatwa No. 80 di atas.
Bonus yang diberikan oleh perusahaan kepada anggota (mitra usaha) jumlahnya jelas sesuai dengan tabel 3. di atas, namun transaksi (akad) tidak terkait dengan volume target penjualan barang dan atau produk jasa yang ditetapkan oleh perusahaan, melainkan sejauhmana dapat merekrut anggota kanan  dan  kirinya.  Komisi  atau  bonus  secara  pasif  yang  diperoleh  secara reguler tanpa melakukan pembinaan dan atau penjualan barang dan atau jasa. Pemberian komisi atau bonus oleh perusahaan kepada anggota (mitra usaha) akan  menimbulkan ighra’.  Ighra’ adalah  daya  tarik  luar  biasa  yang menyebabkan  orang  lalai  terhadap  kewajibannya  demi  melakukan  hal-hal atau transaksi dalam rangka memperoleh bonus atau komisi yang dijanjikan. Selanjutnya,  dimungkinkan  ada  eksploitasi  dan  ketidakadilan  dalam pembagian bonus antara anggota pertama dengan anggota berikutnya.
Simpulan

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
370 |
Berdasarkan  paparan  di  atas,  dapat  dipahami  bahwa  investasi merupakan komitmen atas sejumlah  dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan  dengan  tujuan  memperoleh  sejumlah  keuntungan  dan kemaslahatan di masa yang akan datang. Investasi merupakan kegiatan yang sangat dianjurkan dalam Islam bahkan benih dasarnya sudah ada di dalam Al- Qur’an (QS. al-Baqarah [2]: 261; QS. al-Nisa [4]: 9; QS. Yusuf [12]: 46-49; QS. Luqman [31]: 34 dan QS. al-Hasyr [59]: 18) dan diperkuat oleh sunnah nabi Muhammad saw. yang pernah menjadi mitra investor sekaligus pelaku bisnis.
Dasar  prinsip  investasi  syariah  adalah  semua  bentuk  investasi  pada dasarnya adalah boleh dilakukan sampai ada dalil yang melarangnya, yaitu apabila ditemukan kegiatan terlarang dalam suatu kegiatan bisnis, baik objek maupun  caranya  (prosesnya),  yaitu  kegiatan  yang  mengandung gharar, mays ī r, riba , tadl ī s, talaq qī rukb ā n, taghr ī r, ghabn, ḍ arar, risywah, maksiat dan zalim.  Untuk  melihat  suatu  entitas  menjalankan  kegiatan  usahanya berasarkan prinsip syariah atau tidak dapat dilihat dengan metode screening syariah  yaitu,  pertama  melihat  bisnis  yang  dijalankannya,  baik  itu  proses, maupun produk barangnya; kedua, menganalisa rasio pendapatan non-halal dan  rasio utang  berbasis bunga terhadap jumlah aset yang dimiliki.
Akad  yang  bisa  diimplementasikan  di  dalam  dunia  investasi  adalah: pertama, akad  pokok  seperti shirkah / mus hā rakah yaitu  akad  persekutuan atau penyertaan modal; kedua, akad mu ḍ ā rabah yaitu perjanjian penanaman modal usaha tertentu; ketiga , akad ij ā rah yaitu perjanjian sewa menyewa atau jasa; keempat , akad wak ā lah yaitu perjanjian perwakilan  atau mewakilkan suatu  kegiatan; dan kelima ,  akad kaf ā lah yaitu  perjanjian untuk menjamin risiko yang timbul dari kegiatan investasi. Namun demikian tidak menutup kemungkinan akad-akad utama di atas dimodifikasi dan disesuaikan dengan kondisi  zaman  dan  model  bisnis,  namun  tetap  tidak  boleh  bertentangan dengan  sumber  utama/primer  yaitu  Al-Q ur’an dan  hadis.  Inovasi pengembangan  produk  investasi  dengan  mengembangkan  skema  akad sangat dibutuhkan para pelaku bisnis agar kegiatan investasi dan bisnis yang

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
| 371
dijalankan tetap pada koridor syariat Islam. Akad-akad kontemporer seperti MMQ, IMBT, IMFZ, dan kombinasi akad lainnya adalah bagian dari evolusi akad syariah guna sesuai dengan kebutuhan manusia.
Spekulasi adalah bagian dari bisnis dan investasi, namun spekulasi yang dapat merugikan diri dan orang lain serta dapat menimbulkan permusuhan dan  perselisihan  adalah  mutlak  dilarang  syariat  Islam  dan  bertentangan dengan prinsip syariah. Sedangkan risiko yang timbul dari aktivitas bisnis dan investasi  adalah  bagian  yang  tidak  terpisahkan  dari  aktivitas  bisnis  dan investasi itu sendiri berlaku kaidah al-ghunmu bi al-ghurmi dan al-kharaj bi al- ḍ am ā n ( high risk high return ) sebagai konsekuensi logis dari aktivitas bisnis dan investasi.

## Daftar Pustaka
Afzalurrahman. 2000. Muhammad as a Trader (Muhammad Sebagai Seorang Pedagang) . Jakarta: Yayasan Swarna Bhumi. al-Zuhaily, Wahbah. 1085. Al-Fiqh Al- Islāmy Wa Adillatuh . Juz 4. Beirūt: Dār al - Fikr.
Amin,  Ma’ruf.  2017.  “Solusi  Hukum  Islam  (Makharij  Fiqhiyyah)  Sebagai Pendorong  Arus  Baru  Ekonomi  Syariah  Di  Indonesia.”  Orasi  Ilmiah Disampaikan  Dalam  Pengukuhan  Guru  Besar  Bidang  Ilmu  Ekonomi Muamalat Syariah. Malang.
Antonio, Muhammad Syafi’i. 2007. Muhammad SAW: The Super Leader Super Manager . Jakarta: ProLM Centre & Tazkia Multimedia.
Arifin, Zainul. 2009. Dasar-Dasar Manajemen Bank Syariah . Tangerang: Azkia Publisher.
Aziz, Abdul. 2010. Manajemen Investasi Syariah . Bandung: Alfabeta. Basyir,  Ahmad  Azhar.  2000. Asas-Asas  Hukum  Muamalat:  Hukum  Perdata Islam . Yogyakarta: UII Press.
Chair, Wasilul. 2015. “Manajemen Investasi Di Bank Syariah.” Iqtishadia: Jurnal Ekonomi  &  Perbankan  Syariah 2  (2):  203.  https://doi.org/10.19105/ iqtishadia.v2i2.848.

## Elif Pardiansyah
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017) http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica
372 |
Djazuli.  A.  2006. Kaidah-Kaidah  Fikih:  Kaidah  Hukum  Islam  Dalam
Menyelesaikan Masalah-Masalah Yang Praktis . Jakarta: Kencana.
Hidayat, Taufik. 2011. Buku Pintar Investasi Syariah . Jakarta: Mediakita. Husnan,  Suad.  1996. Dasar-Dasar  Teori  Portofolio  Dan  Analisis  Sekuritas .
Cetakan Ke. Yogyakarta: UPPAMPYKP.
Kasmir dan Jakfar. 2015. Studi Kelayakan Bisnis . Edisi Revi. Jakarta: Kencana Prenada Media.
Langgulung,  Hasan.  1992. Asas-Asas  Pendidikan  Islam .  Jakarta:  Pustaka  al- Husna.
Maharani,  Dewi.  2016.  “Analisis  Pengaruh  Investasi  Dan  Tenaga  Kerja Terhadap Produk Domestik Regional Bruto (PDRB) Di Sumatera Utara.”
Intiqad: Jurnal Agama Dan Pendidikan Islam 8 (2). http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/intiqad/article/view/725. Mas’adi, Ghufron. A. 2002. Fiqh Muamalah Kontekstual . Jakarta: RajaGrafindo Persada.
Nopirin. 2000. Ekonomi Moneter: Buku 1 Edisi Keempat . Yogyakarta: BPFE. Praja, Juhaya S. 2004. Filsafat Hukum Islam . Tasikmalaya: Latifah Press.
Rahmawan, Ivan. 2005. Kamus Istilah Akuntansi Syariah . Cet. I. Yogyakarta:
Pilar Media.
Sahroni, Oni dan Adiwarman A. Karim. 2016. Maqhashid Bisnis & Keuangan Islam: Sintesis Fikih Dan Ekonomi . Jakarta: Rajawali Press.
Sakinah .  2015.  “Investasi  Dalam  Islam.” Iqtishadia:  Jurnal  Ekonomi  & Perbankan Syariah 1 (2):  248.  https://doi.org/10.19105/ iqtishadia.v1i2.483.
Sitompul, Novita Linda. 2007. “Analisis Pengaruh Investasi Dan Tenaga Kerja
Terhadap PDRB Sumatera Utara.” Universita s Sumatra Utara.
Suhendi, Hendi. 2010. Fiqh Muamalah . Jakarta: RajaGrafindo Persada.
Sukirno, Sadono. 2003. Pengantar Teori Makro Ekonomi . Jakarta: Rajagrafindo Persada.
UII,  Pusat  Pengkajian  dan  Pengembangan  Ekonomi  Islam  (P3EI).  2013. Ekonomi Islam . Cet. ke-5. Jakarta: RajaGrafindo Persada.
Yuliana, Indah. 2010. Investasi Produk Keuangan Syariah . Malang: UIN Maliki Press.

## Investasi dalam Perspektif Ekonomi Islam…
Economica: Jurnal Ekonomi Islam – Volume 8, Nomor 2 (2017)
http://journal.walisongo.ac.id/index.php/economica | 373
Zubir,  Zalmi.  2011. Manajemen  Portofolio  Penerapannya  Dalam  Investasi Saham . Jakarta: Salemba Empat.