## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 4 Nomor 2, Juni 2021 e-ISSN : 2597-5234

## PENGARUH RASIO PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, DAN SOLVABILITAS TERHADAP PERINGKAT OBLIGASI SYARIAH ( SUKUK )

## THE EFFECT OF RATIO OF PROFITABILITY, LIQUIDITY AND LEVERAGE
ON SHARIA BOND RATING (SUKUK)
Frivanty Ekatiarta Nuriman 1 , Dian Hakip Nurdiansyah 2
Universitas Singaperbangsa Karawang, Karawang 1,2 Frivanty.Nuriman16120@student.unsika.ac.id 1

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of ratio profitability, liquidity and leverage on sharia  bond  rating  (sukuk).  The  research  method  in  this  study  uses  a  quantitative apporoach. There were 13 companies that were used as populations in this study and by using  a  purposive  sampling  technique  4  sampels  were  also  obtained.  The  statistical methods  taken  in  the  study  are  multiple  regression  analysis  using  classic  assumption test. Based on the variable T test of profitability, it obtained t count 2.974 > t table 2.030 and significant value of 0.004 < 0.05. It means that return on asset positively and partially affected sukuk rating. Liquidity obtained t count -8.927 < t table 2.030 and significant value of 0.000 < 0.05. It means that Current Ratio partially affected sukuk rating. Leverage ratio obtained t count 3.362 > t table 2.030 and significant value of 0.001 < 0.05. It means that Debt to Equity Ratio partially affected sukuk rating. Furthermore, analysis of F test obtained  f count 26.800  >  f table 2.76  and  significant  value  obtained  was  0.000  <  0.05 which means that independent variable simultaneously affected sukuk rating.
Keywords: Profitability, Liquidity, Leverage and Rating Sukuk

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  dari  rasio  profitabilitas,  likuiditas dan  solvabilitas  terhadap  peringkat  obligasi  syariah  (Sukuk).  metode  yang  digunakan dalam penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitaif. Terdapat 13 perusahaan yang dijadikan  populasi  dalam  penelitian  ini  dan  dengan  menggunkaan  teknik  pengambilan sampel, purposive sampling diperoleh  sebanyak  4  perusahaan.    Metode  statistik  yang digunakan dalam penelitian ini yaitu analisis regresi linear berganda  dengan memakai uji asumsi klasik. Berdasarkan uji T variabel profitabilitas memperoleh hasil t hitung 2,974 > t tabel 2,030 dan nilai signifikan sebesar 0,004 < 0,05. artinya secara parsial return on asset berpengaruh positif dan terhadap rating sukuk, likuiditas memperoleh hasil t hitung - 8,927  <  t tabel 2,030  dan  nilai  signifikan  sebesar  0,000  <  0,05.  artinya  secara  parsial current rasio berpengaruh  terhadap  rating  sukuk Rasio  solvabilitas  memperoleh  hasiil t hitung 3,362 >  t tabel 2,030 dan nilai signifikan sebesar 0,001 < 0,05. artinya secara parsial debt to equity berpengaruh  terhadap  rating  sukuk.  Kemudian  hasil  analisis  pada  uji  F memperoleh  hasil  bahwa  nilai  f hitung 26,800  >  f tabel 2,76  dan  nilai  signifikan  yang diperoleh sebesar 0,000 < 0,05 yang artinya variabel independent secara bersama-sama berpengaruh terhadap peringkat sukuk.
Kata Kunci : Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas dan Peringkat Obligasi Syariah

## PENDAHULUAN
Beberapa tahun terkahir pertumbuhan dan perkembangan sistem ekonomi  berbasis  syariah  (Islam)  di
Indonesia  mengalami  pertumbuhan yang sangat pesat. Hal ini dapat terlihat dari  banyaknya  industri  Syariah  yang mulai  muncul  di  Indonesia.  Khususnya dalam industri keuangan, baik perbankan  maupun  non  perbankan. Sektor Syariah yang mengalami perkembangan  yang  pesat  di  Indonesia adalah  sektor  perbankan,  asuransi  dan pasar  modal  Syariah  (Mardiah  et  al, 2016).
Sistem ekonomi berbasis syariah khususnya  pada  industri  pasar  modal memiliki peluang dan tantangan tersendiri,  konsep  keuangan  dalam sistem  ekonomi  Syariah  didasarkan pada  ajaran  agama  islam  yang berlandaskan  pada  Al-Quran  dan  Al- Hadist,  sehingga  dalam  transaksi  yang dijalankan  dalam  kegiatan  pasal  modal Syariah  yaitu  harus  berlandaskan dengan  prinsip-prinsip  Syariah  sesuai syariat islam sehingga terbebas dari riba ataupun  hal  yang  dilarang  oleh  agama. Saat  ini  perkembangan  pasar  modal
Syariah di Indonesia mengalami perkembangan  yang  cukup  baik.
Meskipun  perkembangan  pasar  modal Syariah tidak secepat perbankan Syariah tetapi  memiliki  kecenderungan  yang terus meningkat setiap tahunnya, sejalan dengan berkembangnya industri keuangan Syariah di Indonesia. Perkembangan pasar modal Syariah dapat ditunjang karena institusi pasar  yang  semakin  menguat  setiap tahunnya dan instrument investasi yang semakin  beragam.  Pasar  modal  Syariah memiliki  manfaat   untuk meningkatkan efisiensi alokasi sumber dana, meningkatkan penerimaan negara, dapat memperbaiki  struktur  modal  bagi perusahaan  dan  dapat  mengurangi
ketergantungan  terhadap  hutang  luar negeri pada sektor swasta. saat ini pasar modal  Syariah  sudah  menerbitkan  3 macam  produk  ,  yaitu  reksadana Syariah, saham Syariah atau yang lebih dikenal dengan sebutan Jakarta Islamic Index (JII),  dan  obligasi  Syariah (sukuk).  Produk  pasar  modal  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah obligasi Syariah atau yang biasa dikenal dengan sebutan sukuk. Menurut Azzatilah & Prajawati (2019) menyatakan  bahwa  Sukuk  berasal  dari Bahasa  Arab  “Sak”  (tunggal)  dan “sukuk”  (jamak)  yang  dalam  istilah ekonomi  berarti  suatu  instrument hukum,  akta  atau  bukti  kepemilikan. Dalam ketentuannya sukuk didefinisikan  sebagai  surat  berharga yang  didalamnya  mengandung  kontrak pembiayaan berdasarkan dengan prinsip-prinsip Syariah. Obligasi  Syariah  (  sukuk  )  saat ini  menjadi  salah  satu  instrument investasi  berbasis  Syariah  yang  sedang tren  di  pasar  modal  Indonesia, Sukuk dipandang  sebagai  salah  satu  investasi yang lebih baik dibandingkan berhutang.  Karena, sukuk memiliki risiko  yang  lebih  kecil  apabila dibandingkan dengan pinjaman
konvensional  dan  sukuk  cenderung mempertahankan korelasi dinamis yang lebih  rendah  dalam  jangka  Panjang. selain  itu  sukuk  memiliki  karakteristik tersendiri, yaitu didasari dengan prinsip- prinsip  Syariah  sehingga  dana  akan aman dan tidak terlibat dalam spekulasi berlebihan (Qizam & Fong 2019).
Saat  ini  perkembangan  obligasi
Syariah di Indonesia mengalami perkembangan  yang  cukup  baik, Perkembangan sukuk di Indonesia yang setiap  tahun  memiliki  perkembangan yang  cukup  pesat  dikarenakan  para investor  tetarik  untuk  berinvestasi  pada obligasi  Syariah  (sukuk),  para  investor
tersebut  bukan  hanya  para  investor muslim melainkan investor non muslimpun memiliki ketertarikan untuk berinvestasi pada alternatif investasi ini. Hal  yang  patut  diperhatikan  oleh  para investor  dalam  melakukan  kegiatan investasi sebelum mengambil keputusan adalah  dengan  melihat  peringkat obligasi Syariah perusahaan tersebut.
Menurut Widiastuty (2017) menyatakan  bahwa  metode  yang digunakan dalam pemeringkatan obligasi  Syariah  tidak  jauh  berbeda dengan obligasi konvensional. Peringkat sukuk  merupakan  suatu  indikator ketepatan  waktu  pembayaran  pokok utang dan bagi hasil pada para investor atas obligasi Syariah yang diperdagangkan  oleh  suatu  perusahaan. Peringkat  sukuk  yang  telah  diberikan oleh  rating  agency  akan  menyatakan apakah  obligasi  Syariah  berada  pada kategori investment grade atau  obligasi Syariah  yang  diperdagangkan  berada pada kategori non-investment grade .Peringkat  obligasi  Syariah  yang termasuk  dalam  kategori  investment grade  yaitu  memiliki  peringkat  AAA, AA,  A  dan  BBB  sedangkan  obligasi
Syariah yang termasuk kedalam kategori non-investment grade memiliki peringkat  BB,B,CCC  dan  D . Peringkat sukuk  suatu  perusahaan  sangat  penting untuk  diketahui  oleh  investor  sebagai alat yang dijadikan untuk mengukur risk and return atas investasi yang dilakukan dalam  suatu  perusahaan  (Utami  ,2018). Semakin  baik  peringkat  sukuk  yang diterbitkan oleh suatu perusahaan maka akan  semakin  rendah  tingkat  risiko kegagalannya.  Peringkat  sukuk  dapat dipengaruhi  oleh  risiko  default.  Risiko default adalah risiko yang terjadi karena adanya  kemungkinan  gagal  bayar (Hassan et al. 2018).
Oleh karena itu dari rating sukuk inilah  kita  dapat  mengambil  suatu keputusan  apakah  investasi  yang  kita
pilih  merupakan  investasi  yang  yang baik  dan  menguntungkan  ataukah sebaliknya,  dan  rating  sukuk  ini  dapat mencerminkan seberapa besar perkembangan sukuk yang telah diterbitkan  oleh  perusahaan  kepada publik. Tujuan utama dari pemeringkatan terhadap obligasi Syariah yaitu untuk mengurangi asimetri atau ketidakseimbangan informasi  antara  perusahaan  yang menerbitkan sukuk dengan para investor. Hal  yang  perlu  dilakukan  oleh investor sebelum melakukan pengambilan keputusan dalam berinvestasi  pada  obligasi  syariah, sebelumnya  investor  harus  terlebih dahulu  melihat  faktor  apa  saja  yang dapat  mempengaruhi  peringkat  obligasi yang  telah  diterbitkan  oleh  perusahaan tersebut.  Faktor  tersebut  dapat  dilihat pada rasio keuangan perusahaan maupun  faktor  non  keuangan.  faktor yang  mempengaruhi  peringkat  obligasi syariah yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  faktor  rasio keuangan  seperti  rasio  profitabilitas, rasio likuiditas dan rasio solvabilitas.

## METODE PENELITIAN
Metode  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  menggunakan  metode studi  kasus.  Jenis  data  yang  digunakan yaitu  menggunakan  data  kuantitatif sedangkan  sumber  data  pada  penelitian menggunakan  data  sekunder  yang diperoleh  dari  data  laporan  keuangan yang  dipublikasikan  oleh  masing- masing  bank  berupa  data  profitabilitas, likuiditas,  solvabilitas  dan    laporan peringkat  sukuk  yang  dipublikasikan oleh PT Pefindo.
Populasi  yang  dipilih  dalam penelitian  ini  adalah  seluruh  bank syariah  yang  terdaftar  di  Bank Indonesia  periode  2016-2019  yang memiliki jumlah sebanyak 13
perbankan  syariah.  Sampel  merupakan suatu bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut (Sugiyono,2017) . Teknik pengambilan sampel pada penelitian ini menggunakan metode purposive sampling . Purposive sampling merupakan  teknik  pengambilan  sampel dengan ditentukan oleh kriteria tertentu.
Kriteria  pengambilan  sampel pada penelitian ini adalah :
1. Bank  Syariah yang terdaftar di Bank Indonesia tahun 2016-2019.
2. Bank  Syariah  yang  menerbitkan sukuk  dan  diperingktkan  PT  pada periode  penelitian  yaitu  pada  tahun 2016-2019.
3. Bank  Syariah  yang  menyajikan laporan  keuangan  triwulan  pada periode pengamatan yaitu pada tahun 2016-2019.
4. Kelengkapan  data  terkait  dengan variabel  yang  diteliti  yaitu  variabel Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas dan Peringkat Sukuk.
Sampel penelitian yang digunakan sebanyak 4 Bank Syariah.Teknik analisis yang digunakan dalam  penelitian  ini  menggunakan analisis regresi linear berganda. Analisis regresi  linear  berganda  pada  penelitian ini  digunakan  karena  variabel  X  pada penelitian ini memiliki jumlah lebih dari satu  variabel  yaitu  tiga  variabel.  Pada penelitian  ini  pengujian  data  dilakukan dengan menggunakan
program komputer SPSS 20.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Regresi Linear Berganda
Adapun  hasil  dari  perhitungan Regresi  linear  berganda  antara  variabel independent  dan  dependen,  yaitu variabel  profitabilitas,  likuiditas,  dan solvabilitas  terhadap  peringkat  obligasi syariah dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 1. Hasil Regresi Linear Berganda
Sumber : data diolah, 2020
Dari tabel diatas maka penelitian ini  menghasilkan  persamaan  sebagai berikut:
Y=  39,339  +  0,370X 1 +  (-32,415)X 2 + 0,231X 3.
Berdasarkan  persamaan  diatas maka  dapat  diketahui  bahwa  nilai koefisien  regresi  variabel  profitabilitas yang  diukur  menggunakan  proksi  ROA adalah  sebesar  0,370,  artinya  setiap kenaikan  profitabilitas  1  kali  maka dapat  menaikan  peringkat  obligasi syariah  sebesar  0,370%.  Selanjutnya koefisiensi  regresi  variabel  likuiditas yang  diukur  menggunakan  proksi  CR sebesar -32,415, artinya setiap penurunan  likuiditas  1  kali  maka  dapat menurunkan  peringkat  obligasi  syariah sebesar 32,415%. Terakhir pada variabel  solvabilitas  yang  diukur menggunakan  proksi  DER  diperoleh nilai  koefisien  regresi  sebesar  0,231, artinya  setiap  kenaikan  Solvabilitas  1 kali  maka  dapat  menaikan  peringkat obligasi syariah sebesar 0,231%.
Uji T (Parsial)
Uji  statistik  secara  parsial  (Uji T) dilakukan untuk mengetahui bagaimana  pengaruh  dari  masing- masing variabel X terhadap variabel Y, dalam  melakukan  pengujian  pada  uji  T maka  dilakukan  perbandingan  antara
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 39.339 3.806 ROA .370 .124 .271 CR -32.415 3.631 -.848 DER .231 .064 .355
Nilai  thitung  dengan  ttabel  dengan tingkat kepercayaan 95% ( α = 0,05). Hipotesis pada penelitian ini : H0  :  variabel  profitabilitas,  likuiditas dan  solvabilitas  secara  parsial  tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi syariah.
H0:  variabel  profitabilitas,  likuiditas dan  solvabilitas  secara  parsial  tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi syariah.
Ha  :  variabel  profitabilitas,  likuiditas dan solvabilitas secara parsial berpengaruh terhadap peringkat obligasi syariah. Dasar pengambilan
keputusannya adalah  sebagai  berikut  :Jika  t hitung >t tabel , maka Ha diterima dan H0 ditolak Jika t hitung <t tabel , maka Ha ditolak dan H0 diterima.
Tabel 2 Hasil Uji T- Test Mode l T Sig. Model 1 (Constant) 10.335 .000 ROA 2.976 .004 CR -8.927 .000 DER 3.632 .001 Sumber: Data diolah, 2020 Berdasarkan  hasil  pengujian  Uji T  pada  tabel  2  bahwa  pada  variabel rasio profitabilitas yang diukur menggukan  proksi  ROA  memperoleh hasil t hitung 2,974 > t tabel 2,030 dan nilai signifikan sebesar 0,004 < 0,05. artinya secara parsial ROA berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  rating  sukuk sejalan dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Utami  (2016)  dan  Al Haraqi dan Ningsih (2017) menunjukan hasil bahwa rasio profitabilitas memberikan pengaruh signifikan positif terhadap  peringkat  obligasi  syariah. return  on  asset merupakan  salah  satu rasio yang menggambarkan kemampuan
perusahaan dengan menggunakan seluruh  aktiva  yang  dimilikinya  untuk menghasilkan sebuah laba yang optimal.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  Al  Haraqi  (2017)  yang menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh signifikan positif pada rasio profitabilitas terhadap peringkat obligasi  Syariah  dikarenakan  semakin tinggi tingkat tprofitabilitas perusahaan, maka semakin rendah resiko ketidakmampuan  perusahaan  dalam melakukan kewajibannya.
Rasio  likuiditas  yang  diukur menggukan  proksi  CR  memperoleh hasil t hitung -8,927 < t tabel 2,030 dan nilai signifikan sebesar 0,000 < 0,05. artinya secara  parsial  CR  berpengaruh  negatif dan  signifikan  terhadap  rating  sukuk sejalan dengan penelitian yang dilakukan.    rasio  likuiditas  merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  suatu  perusahaan  dalam memenuhi  kewajiban  jangka  pendek dalam  waktu  pembayaran  yang  tidak terlalu  lama.  Apabila  perusahaan  tidak mampu  memenuhi  kewajiban  jangka pendek  maka  akan  mempengaruhi peringkat obligasi syariah yang diterbitkan sehingga akan membuat para investor ragu untuk melakukan investasi pada  obligasi  syariah  yang  telah diterbitkan oleh perusahaan.
Rasio  solvabilitas  yang  diukur menggukan  proksi  DER  memperoleh hasil t hitung 3,362 >  t tabel 2,030 dan nilai signifikan sebesar 0,001 < 0,05. artinya secara  parsial  DER  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  rating  sukuk Temuan  ini  sejalan  dengan  Mardiah (2017).  Rasio  solvabilitas  merupakan rasio  yang  dapat  menggambarkan kemampuan  perusahaan  atau  bank dalam  memenuhi  kewajiban  jangka panjang maupun jangka pendek, semakin  besar  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  kewajibannya  maka akan  semakin  baik  kualitas  perusahaan
tersebut.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  Winanti,  Nurlela  dan  Titisari (2017)  yang  menyatakan  bahwa  rasio solvabilitas  memiliki  pengaruh  yang signifikan  positif  terhadap  peringkat obligasi  syariah.  Perusahaan  yang memiliki  jumlah  hutang  yang  rendah menandakan bahwa perusahaan tersebut mampu  melunasi  hutang  hanya  dengan modal  yang  dimiliki,  sehingga  hal  ini dapat  menarik  perhatian  para  investor untuk  berinvestasi,  sehingga  peringkat obligasi  syariah  akan  meningkat.
Dengan demikian maka dapat disimpulkan bahwa H 1 , H 2 , H 3 diterima dan H 0 ditolak.

## Uji F (Simultan)
Uji statistik secara simultan (Uji F) dilakukan untuk mengetahui bagaimana  pengaruh  dari  keseluruhan variabel  X  terhadap  variabel  Y  pada penelitian ini, dalam melakukan pengujian  pada  uji  F  maka  dilakukan perbandingan  antara  Nilai  thitung dengan ttabel dengan tingkat kepercayaan  95%  ( α =  0,05)  dengan derajat keabsahan sebagai berikut (df) = (k-1) (n-k) dimana k merupakan jumlah variabel penelitian dan n adalah jumlah sampel. Hipotesis pada penelitian ini :
H0  :  variabel  profitabilitas,  likuiditas dan  solvabilitas  secara  simultan  tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi syariah.
Ha  :  variabel  profitabilitas,  likuiditas dan solvabilitas secara simultan berpengaruh terhadap peringkat obligasi syariah. Dasar pengambilan keputusannya adalah sebagai berikut : Jika F hitung <F tabel ,  maka  Ha  diterima  dan  H0 ditolak.  Jika  F hitung >F tabel ,  maka  Ha ditolak dan H0 diterima.
Hasil  pengujian  simultan  pada penelitian  ini  dapat  dilihat  pada  tabel berikut ini :
Tabel 3.  Hasil Uji Simultan (Uji F-Test)
ANOVA a
Model
F Sig. 1 Regression 26.800 .000 b Residual Total
Sumber: Data diolah,2020
Dari hasil pengujian pada tabel 3 Uji  F  (Simultan)  variabel  profitabilitas (X1),  likuiditas  (X2)  dan  solvabilitas (X3) memperlihatkan bahwa nilai f hitung 26,800  >  f tabel 2,76  dan  nilai  signifikan yang  diperoleh  sebesar  0,000  <  0,05. Hal  tersebut  menyatakan  bahwa  Ho ditolak dan Ha diterima. Sehingga dapat ditarik  kesimpulan  bahwa  terdapat pengaruh  pada  variabel  indepent  secara simultan  terhadap  variabel  dependen sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Mardiah (2016).
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Uji  Koefisien  Determinasi  (R 2 ) dilakukan untuk menilai seberapa besar kemampuan  variabel  independent  pada penelitian  ini  mempengaruhi  variabel dependent.  Uji  Koefisien  Determinasi (R 2 )  pada  penelitian  ini  dapat  terlihat pada tabel 4 berikut ini :
Tabel 4. Hasil Uji R 2
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .685 a .469 .442 1.493 Sumber : data diolah, 2020 Berdasarkan hasil tabel 4
diperoleh  hasil  nilai  koefisien  korelasi (R)  sebesar  0,685  yang  artinya  bahwa hubungan  antar  variabel independen dengan  variabel dependen memiliki
hubungan  yang  kuat  sebesar  68,5%. Selain  itu,  dapat  dilihat  nilai  koefisien determinasi  yaitu  sebesar  0,442  artinya kemampuan  variabel  rasio  profitabilitas, likuiditas dan solvabilitas mempengaruhi rating  sukuk  sebesar  44,2%  dan selisihnya  55,8%  di  pengaruhi  oleh faktor-faktor  lainnya  diluar  variabel independen  dalam  penelitian  ini  atau tidak masuk dalam model regresi linear.

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  uji  yang dilakukan  dalam  penelitian  ini,  maka dapat  ditarik  kesimpulan  sebagai berikut :
1. Variabel  profitabilitas  secara  parsial berpengaruh  positif  dan  signfikan terhadap peringkat obligasi Syariah.
2. Variabel  likuiditas  secara  parsial berpengaruh negatif terhadap peringkat obligasi Syariah. 3. Variabel  solvabilitas  berpengaruh poditif terhadap peringkat sukuk.
4. Variabel  profitabilitas,  likuiditas, solvabilitas secara simultan berpengaruh terhadap peringkat obligasi syariah.

## Saran
Berdasarkan  hasil  uji  yang telah  dilakukan  dalam  penelitian  ini, maka  saran  yang  dapat  diberikan  oleh peneliti sebagai berikut : 1. Bagi perusahaan, Perusahaan diharapkan dapat lebih memperhatikan faktor-faktor apa saja yang  dapat  mempengaruhi  peringkat obligasi  syariah  terutama  dalam meningkatkan rasio keuangan perusahaan hal tersebut akan menarik minat  investor  untuk  berinvestasi pada obligasi syariah yang diterbitkan perusahaan sehingga akan menaikan  peringkat  obligasi  syariah yang diterbitkan. 2. Bagi  investor,  disarakan  dalam pengambilan keputusan untuk melakukan  investasi  pada  obligasi Syariah, investor diharapkan memperhatikan  faktor-faktor  yang dapat mempengaruhi peringkat sukuk  sehingga  dapat  mengetahui kemampuan  perusahaan  penerbit sukuk  dalam  memenuhi  kewajiban pada saat jatuh tempo. Investor dapat melihat  peringkat  dari  sukuk  yang diterbitkan  oleh  perusahaan  karena semakin tinggi peringkat sukuk yang diterbitkan perusahaan maka semakin  kecil  perusahaan  tersebut mengalami kegalalan dalam membayar dana obligasi syariah pada investor. 3. Bagi peneliti selanjutnya, diharapkan peneliti  selanjutnya  menggunakan periode  penelitian  yang  lebih  lama, peneliti selanjutnya dapat memperluas  sampel  penelitian  tidak hanya  pada  4  Bank  Umum  Syariah. peneliti  berikutnya  meneliti  variabel independen  lainnya  dikarenakan penelitian  ini  hanya  terbatas  pada faktor-faktor  keuangan  perusahaan dalam mempredisksi peringkat
Obligasi  syariah,  yaitu  variabel profitabilitas  (ROA),  likuiditas  (CR) dan solvabilitas (DER).

## DAFTAR PUSTAKA
Al  Haraqi,  M.  S.,  &  Ningsih,  E.  S. (2017).  Pengaruh  Return  on Asset,  Secure  dan  Maturity terhadap  Rating  Sukuk.” Jurnal Ilmiah  Mahasiswa  Ekonomi Akuntansi 2: 116–24.
Azzatillah, P., & Ika, M. (2019). Sukuk Yield :  Secure  and  Maturity through Sukuk Rating . Internasional Journal of Research  in  Business  Studies and Management 6(4): 21–28. Hassan, M. K., Andrea, P., Dreassi, A., Miani,  S.,  &  Sclip,  A.  (2018) .
The  Determinants  of  Co- Movement  Dynamics  between Sukuk  and  Conventional  Bonds. Quarterly  Review  of  Economics and Finance 68: 73–84.
Mardiah,  G.,  Malik,  Z.A.,  &  Nurdin. (2016).  Pengaruh  Likuiditas  ,
Profitabilitas Dan Leverage Terhadap  Peringkat  Sukuk  ( Penelitian  terhadap  Perusahaan-
Perusahaan  Yang  Menerbitkan Sukuk  dan  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia Selama Periode... Qizam,  I.,  &  Fong,  M.  (2019).
Developing Financial Disclosure Quality  in  Sukuk  and  Bond Market: Evidence from Indonesia, Malaysia, and Australia. Borsa  Borsa  Istanbul Review 19(3):228–48. Sugiyono. (2017). Metodelogi Penelitian Bisnis. Ketiga. Bandung: Alfabeta
Utami,  D.  E.  (2019).  Identifiying Financial  and  Non  Financial Factors  as  the  Determinant  of Sukuk  in  Indonesia.” journal  of Economics and Business 4:1–14. Utami,  D.  E.,  &  Zulfa,  I.  (2018) . Issuers’  Insight  for  Identifying Choice  of  Sukuk  Structuring. Jurnal Keuangan dan Perbankan 22(4): 680–93. Widiastuty, T. (2017). Pengaruh Ukuran
Perusahaan,  Umur  Perusahaan, Leverage  dan  Umur  Sukuk Terhadap Peringkat Sukuk. Jurnal Riset Akuntansi 9: 21–33. Winanti,  E.,  Titisari,  H.,  &  Nurlela,  S. (2017). Pengaruh Rasio Likuiditas,  Rasio  Produktivitas, Rasio  Profitabilitas,  dan  Rasio Solvabilitas  terhadap  Peringkat
Sukuk. Jurnal  Akuntansi  dan Pajak 18(01): 130-39.