Pengaruh Corporate Social Responsibility , Kepemilikan Institusional Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Harga Saham Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi
Noval  Pramana 1) ,  Dede  Dahlan 2) ,  Ma’rifatul  Hikmah 3)
1,2,3) Program Studi Manajemen  Keuangan Fakultas Ekonomi  dan Bisnis, Institut Teknologi dan Bisnis Ahmad Dahlan Jakarta
1) novalfilms@gmail.com, 2) dels72@yahoo.com, 3) marifatulhikmah1@g ma il.co m

## ABSTRACT
In reality, not all companies especially the manufacturing sector, experience an increase in share prices on the mark et. Therefore, the aim of increasing share prices is the direction and target of the  long term of a company which can be seen from the mark et value of its shares because investors measurements of companies can be seen from  shifts in the share price of a company documented on the stock  exchange which has had an IPO. So this has become a concentration tested by researchers to prove that the current year 2024 and the upcoming 2025 can be used  as  a  reference  and  strategy  in  mak ing investment decisions. The data created were annual reports and termination  reports  for  manufacturing  companies  for  the  period  2018  –  2022  which  were  listed  on  the Indonesian Stock  Exchange and company websites with the help of Microsoft Excel 2021 software and the Stata Program version 17. The sample collection technique applied purposive sampling technique with a tot al of 10 companies. The research results show that partially there is no significant influence between Corporate Social Responsibility (CSR) and Institutional Ownership on share prices, while there is a significant influence between Managerial  Ownership  on  share  prices.  Furthermore,  the  Profitability  Moderating  Variable  is  able  to strengthen  Corporate  Social  Responsibility (CSR), Institutional Ownership and Managerial Ownership even though it does not have a significant influence on share prices .

## ABSTRAK
Dalam  realita  tidak  semua  perusahaan  terutama  sektor  manufaktur  mengalami  kenaikan  pada  harga  saham dipasaran.  Oleh  karena  itu  tujuan dari peningkatan harga saham merupakan arah dan target dari termin panjang suatu perusahaan yang tampak dari nilai market sahamnya karena pengukuran investor kepada perusahaan dapat ditinjau dari pergeseran harga saham suatu perusahaan yang terdokumentasi di bursa yang telah IPO. Sehingga hal  tersebut  menjadi  konsentrasi  yang  diuji  oleh  peneliti  untuk  membuktikan  bahwa  tahun  2024  yang  sedang berjalan  dan  tahun  2025  yang  akan  datang  dapat  menjadi  acuan  dan  strategi  dalam  langkah  mengambil keputusan  investasi.  Data  olahan  yang dieksekusi adalah annual report dan laporan keberlanjutan perusahaan manufaktur  periode  2018  –  2022  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  website  perusahaan ,  dengan berbantuan  software  Microsoft  Excel  2021  dan  Program  Stata  versi  17.  Teknik  pengumpulan  sampel menerapkan teknik purposive sampling dengan total 10 perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial  tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan  antara Corporate  Social  Responsibility (CSR)  dan  Kepemilikan Institusional terhadap harga saham,  sedangkan terdapat pengaruh yang signifikan antara Kepemilikan Manajerial terhadap  harga  saham.  Selanjutnya  Variabel  Moderasi  Profitabilitas  mampu  memperkuat Corporate  Social Responsibility (CSR),  Kepemilikan  Institusional  dan  Kepemilikan  Manajerial  meskipun  tidak  memiliki  pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.
Kata  kunci : Corporate  Social  Responsibility  (CSR);  Harga Saham; Kepemilik an Institusional; Kepemilik an Manajerial; Profitabilitas

## 1. PENDAHULUAN
Meningkatkan  taraf  nilai  yang  kompeten  bagi sebuah organisasi adalah arah dan target dari termin panjang  suatu  perusahaan  yang  tampak  dari  nilai market  sahamnya,  lantaran  pengukuran  investor kepada  organisasi  dapat  ditinjau  dari  pergeseran harga  saham  suatu  organisasi  yang  terdokumentasi di  bursa  yang  telah  IPO,  sedangkan  target  jangka pendek  organisasi  yakni  mewujudkan  keuntungan untuk  satu  waktu  periode.  Dengan  demikian, peningkatan nilai perusahaan akan berimplikasi pada peningkatan kesejahteraan perusahaan tersebut.
Sejalan  dengan  data  yang  dimiliki  oleh  PT. KSEI yang menyebutkan bahwa jumlah pertumbuhan  penanam  modal  yang  mencakup  pada (SID) Single  Investor  Identification bahwa  dari periode 2019-2022  selalu mengalami  kenaikan.
Sumber : (PT.  KSEI,  2022)

## Gambar  1. Data  Pertumbuhan  SID
Pada  Gambar  1.  Data  Pertumbuhan  SID  dari data  PT.  KSEI,  (2022)  menjelaskan  bahwa  sektor pasar  modal  mengalami  kenaikan  yang  lumayan signifikan,  yakni  mulai  tahun  2020  terlihat  kenaikan sebesar  56,21%,  tahun  2021  pertumbuhan  kenaikan sebesar  92,99%  dan  tahun 2022 mendapati kenaikan sebesar  37,68%,  lalu  pada  sektor  surat  berharga negara  yakni  tahun  2020  mendapati  pertumbuhan sebesar  45,57%,  diikuti  tahun  2021  mendapati kenaikan  32,75%  dan  tahun  2022  terlihat  kenaikan sebesar 36,05%.
Dalam  realitanya,  tidak  semua  perusahaan manufaktur  mengalami  kenaikan  pada  harga  saham dipasaran.

## Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Gambar  2. Perusahaan  Yang  Terdaftar  di BEI 2018-2022
Pada  Gambar  2.  mengindikasikan  bahwa  ada perusahaan  yang  terklasifikasi  di  BEI dan sebanyak sembilan di antaranya mengalami  penurunan signifikan  pada tahun 2022.
Dengan  adanya  fenomena  penurunan  harga saham  yang  terjadi  disebabkan oleh sejumlah faktor negatif,  baik  yang  berasal  dari  internal  negeri, seperti  kemajuan  ekonomi  Indonesia  yang  stagnan sekitar  5%,  penyusutan  nilai  mata  uang  rupiah, minus  pada  neraca  perdagangan,  maupun  faktor sentimen  yang  berasal  dari  luar negeri serta adanya pandemic  covid  19  yang  membuat  pergerakan saham  menurun  sehingga  berdampak  terhadap kondisi  makro  ekonomi.  Penyebab  turunnya  harga saham juga terjadi karena  adanya  tindakan manipulatif  yang  digarap oleh eksekutor pasar yang merupakan  investor  berpengalaman  dan  memiliki dana  yang  tinggi  dan  juga  terindikasi  ada  hal  lain yang  dapat  memengaruhi  harga  saham  tersebut yakni, profitabilitas, kepemilikan institusional, struktur  modal,  kepemilikan  manajerial,  ukuran organisasi dan CSR.
Sehingga hal tersebut menjadi konsentrasi yang diuji  oleh  peneliti  untuk  membuktikan  bahwa  tahun 2024  yang  sedang  berjalan  dan  tahun  2025  yang akan datang dapat menjadi acuan dan strategi dalam hal mengambil keputusan investasi dengan pendekatan menggunakan CSR, kepemilikan institusional dan kepemilikan  manajerial.
Adapun  urgensi  penelitian  dilakukan  agar pandai  memberikan  bahan  pertimbangan  kepada perusahaan  untuk  meningkatkan harga sahamnya di pasaran  dan  juga  landasan  awal  untuk  langkah pengambilan
keputusan
investasi guna memaksimalkan nilai tingkat saham sebuah perusahaan.
Sehubungan dengan uraian dan fenomena yang terjadi  maka  penulis  memiliki  ketertarikan  untuk meneliti  Pengaruh  CSR,  Kepemilikan  Institusional Dan Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Dengan  Profitabilitas Sebagai Variabel  Moderasi.

## 2. TINJAUAN  PUSTAKA
Teori Keagenan  ( Agency Theory ) Teori  Agen  merupakan  keadaan  dalam  sebuah perusahaan  yang  dapat  terjadi  dimana  manajemen adalah pelaksana (selanjutnya disebut sebagai agent ) dan  principal  yang  merupakan  pemilik  modal mengadakan suatu kontrak kerjasama yang mencakup  perjanjian  dan  kesepakatan  bahwa manajemen  perusahaan  diharuskan berfungsi secara maksimum untuk menjamin kepuasan yang maksimal  termasuk  keuntungan  yang  tinggi  bagi pemilik  modal  (Sunarsih et al.,  2019).
Tujuan  dengan  adanya  teori  keagenan  dengan mengaitkan  kepemilikan  institusional  ialah  agar dapat  meminimalisasi  perselisihan  dalam  perantara
yang  kemungkinan  timbul  antar  pemegang  saham dengan manajer.
Teori Pengawasan  ( Stewardship Theory ) Teori  stewardship  yang  di  pelopori  oleh Donaldson  dan  Davis  tahun  1997  merupakan  teori yang  merepresentasikan  tentang  kondisi  manajer yang  bukan  hanya  tergerak  oleh  tujuan  dan keinginan  pribadi melainkan pada tujuan hasil untuk meningkatkan kesejahteraan perusahaan (Puspitaningrum,  2021).
Tujuan dengan adanya teori pengawasan dengan keterkaitan  kepemilikan  manajerial  adalah  demi mengawasi  dampak  gerakan  sikap  terhadap  pasar dan  minat  investor  dalam  menancapkan investasi di perusahaan tersebut.
Teori Legitimasi  ( Legitimacy Theory )
Teori  Legitimasi  mewajibkan  perusahaan  agar bergerak  dalam  menjamin  kegiatan  organisasinya supaya  tidak  melampaui  kode  etik  dan  norma  yang berlaku di lingkungan paguyuban untuk memperoleh legitimasi  dari  masyarakat  setempat.  Banyaknya entitas  bisnis  sudah  mulai  menyadari  keberlanjutan dan  keberlangsungan  entitas  bergantung  pada kemampuan  perusahaan  untuk  menjaga  hubungan dan  mendapatkan  legitimasi  dalam  lingkungan dimana  kegiatan  operasi  dijalankan  (Badjuri  et  al., 2022).
Teori  legitimasi  dalam  memajukan  perusahaan untuk  membuktikan  bahwa  kinerja  dan  aktivitasnya dapat disambut baik oleh masyarakat. Sustainability report adalah bukti dari laporan aktivitas perusahaan bahwa  perusahaan  telah  bertanggung  jawab  dari aspek  sosial  dan  lingkungannya  sesuai  dengan standar etika dan kode perilaku  yang berlaku.

## Konsep  Saham
Sebuah dokumen berharga yang dapat memperlihatkan  bagian  kepemilikan  dari  suatu organisasi.  Artinya,  saat  seseorang  menentukan untuk  membeli  saham,  maka  yang  terjadi  adalah orang  tersebut  sudah  mendapatkan  sebagian  dari kepemilikan perusahaan yang dibelinya (Soebiantoro, 2021).

## Harga  Saham
Harga  saham  yang  terdata  di  BEI  akan  terus beranjak  sepadan  dengan  terdapatnya power permintaan  dan  juga  penawaran  yang  berlangsung pada saham, saham dengan keuntungan yang tinggi dapat  menghasilkan  indikasi peningkatan organisasi yang patut diacungi jempol sehingga bisa mendatangkan  investor  untuk  ikut turut serta dalam menumbuhkan  permintaan  saham,  karena  itu  harga saham  yang  tumbuh  bisa  menjadi  tonggak  nilai organisasi yang kian melambung.
Konsep  CSR
CSR  ialah  model  upaya  sistematis  oleh perusahaan secara proaktif, tertata, dan
berkesinambungan  menumbuhkan  bisnis  operasi yang  dapat  disambut  baik  secara  sosial  dan  ramah lingkungan untuk  memetik financial  success , sehingga  dapat  menghadirkan  tambahan  nilai  bagi pihak yang memiliki  kepentingan (Hadi, 2018).
Indeks  GRI  digunakan  sebagai alat pengukuran untuk  menilai  dimensi  dan  tingkat  pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan. Global Reporting Initiative standar  dalam  pelaporannya  dapat  dilihat dari laporan keberlanjutan setiap perusahaan.
Indikator  kinerja  dalam  standar  GRI  terbagi menjadi  5  elemen  utama,  yakni  pengungkapan umum, pendekatan manajemen, ekonomi, lingkungan  dan  sosial  yang  ditotalkan  menjadi  136 indikator.  CSR  yang  dihitung  merupakan  jumlah tanggung jawab yang telah diungkap  oleh perusahaan sesuai standar GRI tersebut. Kepemilikan  Institusional Kepemilikan institusional ialah ukuran kepunyaan saham yang dikendalikan para institusional  dan  dapat  digunakan  demi  memonitor kompetensi  dan  keterampilan  manajemen  dalam mengelola  perusahaan.

## Kepemilikan  Manajerial
Kepemilikan  manajerial  ialah  keadaaan  posisi manajer  laksana  pemilik dari saham perusahaan juga sebagai  pelaksana  perusahaan  serta  manajer  juga selaku empunya dari sebagian perusahaan (Dewi & Abundanti, 2019) .

## Profitabilitas
Profitabilitas ialah kepiawaian perusahaan dalam  mewujudkan  keuntungan.  Kepiawaian  dalam memperoleh  laba  dapat  diperkirakan  dari  total  dana yang  dikuasai  perusahaan  atau  dari  modal  pribadi (Dewi & Abundanti, 2019) .

## Kebaruan  Penelitian
Penelitian  yang  ditulis  mengedepankan  harga saham  sebagai  variabel  yang  dipengaruhi  dengan melibatkan  3  variabel  bebas  dan  dimoderasi  oleh  1 variabel  serta  pengolahan  data  menggunakan program  Stata versi 17.
Penelitian  ini  berfokus  kepada  fenomena  yang terjadi  sepanjang  tahun  2018  sampai  2022  dengan tujuan penelitian dalam memberikan bahan pertimbangan kepada perusahaan untuk meningkatkan  harga  sahamnya  di  pasaran  dan  juga sebagai dasar pengambilan keputusan investasi serta untuk  memaksimalkan  nilai  tingkat  saham  sebuah perusahaan.

## 3. METODOLOGI
Desain penelitian dirancang dengan menggunakan  pendekatan  metodologi  kuantitatif yakni  metode  penelitian  terhadap  variabel  dengan mengaplikasikan  jumlah  angka tertentu. Data olahan yang  akan  dieksekusi  adalah  laporan  keuangan
tahunan  dan  laporan  keberlanjutan  perusahaan manufaktur  periode  2018  –  2022  yang  terklasifikasi di BEI  atau website perusahaan.
Ditinjau  dari  jenisnya,  penelitian  ini  masuk  ke dalam  kategori  penelitian  regresi  linier  berganda yang  memanfaatkan  data  panel  yakni  campuran antara data silang waktu dan runtut waktu.
Dalam  penelitian  ini  juga  memfokuskan  pada uji  teori  melalui  penaksiran  variabel  dengan analisis dan  angka  dengan  prosedur  yang  sudah  dirancang sedemikian  rupa  yakni  prosedur statistik. Obyeknya ialah sebuah perusahaan manufaktur yang terklasifikasi  di  BEI  tahun  2018-2022.  Analisis  data telah  dijadwalkan  pada  bulan  November  2023 sampai Februari  2024.

## Variabel  Penelitian
3  variabel  yang  akan  dieksekusi,  yakni variabel bebas,  variabel  terikat  dan  variabel  moderasi. Variabel  Bebas  ialah  (X 1 )  CSR,  (X 2 )  Kepemilikan Institusional,  dan  (X 3 )  Kepemilikan  Manajerial. Variabel  Dependen  ialah  Variabel  (Y)  Harga  Saham. Variabel  Moderasi ialah Variabel  (Z)  Profitabilitas.

## Operasionalisasi Variabel
Sebuah  ciri  atau atribut khas  dari subjek, objek, atau  aktivitas  yang  memiliki  keunikan  variabel tertentu  yang  telah  direkognisi  oleh  peneliti  guna diuji  dan  setelahnya  dievaluasi  untuk  mendapatkan kesimpulan  akhir  (Sugiyono, 2018).
Tabel  1. Pengukuran  Operasionalisasi No. Variabel Pengukuran Operasional 1 Corporate Social Responsibility (X 1 ) Menggunakan  indikator pengungkapan indeks yang termuat pada sustainability
report
perusahaan  yang  isikan standar GRI. CSRj = (∑x ⅈ j)/n
2 Kepemilikan
Institusional (X 2 ) 3 Kepemilikan
Manajerial
(X 3 )
4 Profitabilitas
(Z)
5 Harga Saham (Y) Indikator  pengungkapan terhadap  harga  saham yang  diaplikasikan  ialah closing  price dengan menggunakan metode geometrik. Populasi  dan  Sampel  Penelitian Populasi yang dijangkau yakni seluruh perusahaan  manufaktur  yang  terklasifikasi  di  BEI tahun  2018-2022.  Total  10 perusahaan yang menjadi sampel.  Teknik  pengumpulan  sampel  menerapkan teknik purposive  sampling yang  memiliki  arti sampel  telah  dipilih  dan  didasarkan  pada  kriteria. Kriteria  yang  akan  dijelaskan  dalam  menggunakan sampel ialah:
1. Seluruh perusahaan manufaktur yang tercatat di BEI  periode 2018-2022
2. Perusahaan  yang  melengkapi  kriteria  laporan keberlanjutan selama tahun 2018-2022
3. Perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  BEI yang  mengungkapkan annual  report dalam website  BEI  dan  website  perusahaan  selama kurun waktu tahun 2018-2022
4. Mengutarakan  kumpulan  data yang dibutuhkan dan  berinteraksi  dengan  variabel  penelitian selama periode 2018-2022.

## Teknik Analisa Data
Analisis  data  terdiri  dari  teknik  analisa  data, metode  analisis  data  dan  pengelolaan  analisa  data. Untuk metode analisa data pengaplikasiannya dalam bentuk  statistika deskriptif, uji asumsi klasik, dan uji hipotesa.  Teknik  analisa  data  yang  dijalankan  ialah teknik  analisa  regres  data  panel  dan  Pengelolaan data akan dijalankan  dengan program Stata Versi  17.

## Estimasi  Model  Regresi Data  Panel
Model  estimasi  penentuan  terdiri  dari  model CEM,  model REM  dan Model FEM.

## Pemilihan  Model  Regresi Data
Untuk  dapat  menentukan  model  yang  bagus akan dilaksanakan uji penentuan model regresi yakni mengikuti  proses  uji  chow,  uji  hausman  dan  uji legrange multipler  test.

## Analisis Regresi Data  Panel
Analisa  Regresi  Data  panel  ialah  kombinasi dari  data  runtut  waktu  dan  data  silang.  Rumusnya ialah:
Y  = a + b1X1  + b2X2  + b3X3  + b4X4  + e
Keterangan : Y = Harga Saham a = Konstanta
b
= Koefisien Regresi X1 = CSR X2 = Kepemilikan  Institusional X3 = Kepemilikan  Manajerial e = Error

## Analisis Regresi Moderasi
Keterikatan  Profitabilitas  dalam  me-moderasi CSR,  Kepemilikan  Institusional  dan  Kepemilikan Manajerial  terhadap Harga Saham:
F test that all u_i=0: F(9, 36) = 2.60                       Prob > F = 0.0200 rho    .91541846   (fraction of variance due to u_i) sigma_e    .05988008 sigma_u    .19699465
_cons     .3597813   .6215562     0.58   0.566     -.900793    1.620356 pf    -.0092728   .0049971    -1.86   0.072    -.0194074    .0008617 km     .0048881   .0107951     0.45   0.653    -.0170054    .0267815 ki    -.0042077   .0080494    -0.52   0.604    -.0205327    .0121172 csr    -.0499557   .1310799    -0.38   0.705    -.3157981    .2158867 hs   Coefficient  Std. err.      t    P>|t|     [95% conf. interval] corr(u_i, Xb) = -0.9673                         Prob > F          =     0.1743 F(4,36)           =       1.69 Overall = 0.1021                                         max =          5 Between = 0.1941                                         avg =        5.0 Within  = 0.1579                                         min =          5 R-squared:                                      Obs per group: Group variable: cc                              Number of groups  =         10 Fixed-effects (within) regression               Number of obs     =         50
Y  = a + b1X1  + b2X2  + b3X3  + b4Z + b5 (X1Z)  + b6 (X2Z)  + b7 (X3Z)  + e Keterangan : Y = Harga Saham a = Konstanta b = Koefisien Regresi X1 = CSR X2
= Kepemilikan  Institusional
X3 = Kepemilikan  Manajerial Z = Profitabilitas X 1 Z = Variabel perkalian antar Corporate Social
Responsibility dengan Profitabilitas X 2 Z =  Variabel  perkalian  antar  Kepemilikan Institusional dengan Profitabilitas X 3 Z =  Variabel  perkalian  antar  Kepemilikan
Manajerial  dengan Profitabilitas e = Error

## Uji  Statistik Deskriptif
Uji  statistika  deskriptif  akan  memperlihatkan skesta  atau  detail  penjelasan  dari  data  yang  dapat tampak  dari  nilai  ( mean ),  standar  deviasi,  minimum, dan maksimum.

## Uji  Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  yakni  uji  normalitas  data,  uji multikoliniearitas  dan uji heterokedastisitas.

## Uji  Hipotesis
Dalam  uji  hipotesis  ini  dapat  dilaksanakan dengan  melaksanakan  4  uji  hipotesa  yakni  dengan melakukan  uji  parsial  (uji  T),  uji  secara  serentak (uji F),  uji  koefisien  determinasi  (R 2 )  dan  uji  koefisien korelasi  (R).

## 4. HASIL  DAN  PEMBAHASAN
Data  olahan  yang  akan  dianalisis  ialah  data sekunder berakar dari laporan keuangan tahunan dan laporan  keberlanjutan  perusahaan  yang  didapatkan dalam  website  BEI  dengan  alamat  www.idx.co.id/id, mengacu  pada  literatur  ilmiah,  artikel  riset,  studi terdahulu, dan sumber yang sesuai dengan topik dan konsep  yang  dikaji  dalam  penelitian  ini.  Hasil penelitian  menggunakan  10  perusahaan  sebagai sampel  dengan  runtut  waktu  penelitian  selama  5 tahun.
Corporate Social Responsibility (X 1 ) CSR memiliki peranan penting dalam pelaksanaannya  agar  dapat  memiliki  citra  baik. Semakin  baik  citra  yang  dibentuk perusahaan, maka semakin  positif  juga  respon  dan  investor  sehingga kemungkinan  permintaan  terhadap  harga  saham akan  semakin  tinggi.  Hasil  data  yang  sudah dikerjakan  menyatakan  periode  tahun  ke  tahun perusahaan  mengalami  peningkatan  nilai  CSR, dengan  adanya  kenaikan  CSR  dapat  berdampak positif bagi citra dan brand perusahaan.
Kepemilikan  Institusional (X 2 ) Teori  keagenan  dengan  penglihatan  dari kepemilikan  institusional  dapat  memberikan  pihak
yang  menyerahkan  kekuasaan  terhadap  manajemen dalam  kebijakan  prosedur  keuangan  perusahaan sehingga perusahaan yang mempunyai nilai kepemilikan  yang  tinggi  bisa  menghadirkan  efek positif atas harga saham. Pernyataan hasil yang telah diolah
mengindikasikan
bahwasanya nilai Kepemilikan  Institusional  setiap  tahun  fluktuatif, menurun kemudian  cenderung meningkat.
Kepemilikan  Manajerial (X 3 )
Kepemilikan  saham  dari  penilaian  manajerial dapat difungsikan untuk menyeimbangkan kesetaraan manajer dan pemegang saham, kesetaraan  ini  direalisasikan  supaya  manajer  bisa melakukan  tindakan  sesuai  dengan  impian  para pemegang saham.
Hasil  data  yang  telah  diolah  mengindikasikan bahwa  nilai  Kepemilikan  Manajerial  setiap  tahun fluktuatif, yakni berawal  dari  menanjak  dan kemudian  turun pada 3 tahun terakhir.
Profitabilitas (Z)
ROA  ialah  salah  satu  dari  empat  rasio keuangan  yang  dilaksanakan  guna  menaksir tingkat profitabilitas  organisasi.  ROA  berfungsi  untuk menaksir  besarnya  keuntungan  bersih  yang  dapat didapatkan  dari  kegiatan  operasional  perusahaan dengan  memakai  seluruh asset nya (kekayaan). Hasil data  yang  telah  diolah  mencatatkan  ROA  memiliki kinerja  yang  positif  dengan  rerata  sebesar  6.5%. Sesuai dengan standar industri atau kriteria penilaian Net Profit Margin (NPM), kinerja dianggap baik jika melebihi  5%.
Harga  Saham  (Y)
Harga  Penutupan  ialah  nilai  yang  terjadi  saat pasar  ditutup.  Biasanya, closing  price digunakan sebagai  prediktor  untuk  harga  saham  di  periode berikutnya. Hasil data yang telah diolah menyatakan nilai  harga  saham  setiap  tahun  mengalami fluktuasi, yakni  mengalami  kenaikan dan kemudian penurunan yang  disebabkan  oleh  dinamika  antara  penawaran dan permintaan.
Estimasi  Model  Regresi Data  Panel a. Uji  Chow
Uji chow ialah uji dalam moda guna membuktikan  antar  (CEM)  dengan  (FEM)  dalam sebuah  penelitian.  Ketetapan  dalam  uji  chow  ini yaitu  prob  F  >  α  =  5% (0,05), maka akan digunakan cara  CEM.  Apabila  prob  F  <  α  =  5%  (0,05),  maka akan digunakan cara FEM . Tabel  2. Uji  Chow
rho    .34863723   (fraction of variance due to u_i) sigma_e    .05988008 sigma_u    .04380844
_cons     .1097646   .1022636     1.07   0.283    -.0906684    .3101976
pf    -.0036442   .0026924    -1.35   0.176    -.0089212    .0016328 km     .0014687     .00118     1.24   0.213    -.0008441    .0037815 ki     .0007218   .0010543     0.68   0.494    -.0013445    .0027881 csr    -.0911245   .1109863    -0.82   0.412    -.3086537    .1264047 hs   Coefficient  Std. err.      z    P>|z|     [95% conf. interval] corr(u_i, X) = 0 (assumed)                      Prob > chi2       =     0.1474 Wald chi2(4)      =       6.79 Overall = 0.1976                                         max =          5 Between = 0.3526                                         avg =        5.0 Within  = 0.1074                                         min =          5 R-squared:                                      Obs per group: Group variable: cc                              Number of groups  =         10 Random-effects GLS regression                   Number of obs     =         50
Prob > chibar2 =   0.0563 chibar2(01) =     2.52 Test: Var(u) = 0 u     .0019192       .0438084 e     .0035856       .0598801 hs     .0054879       .0740801 Var     SD = sqrt(Var) Estimated results: hs[cc,t] = Xb + u[cc] + e[cc,t]
Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects
pf           50    6.479532     5.54976      .0035    22.6171 km           50    15.75919    21.40376      .0157    73.2059 ki           50    57.99618    22.60299     1.5448    89.9801 csr           50      .44849     .104441      .2941      .7863 hs           50     .110292    .0740801      .0326      .3398
Variable          Obs        Mean    Std. dev.       Min        Max
Pernyataan  hasil  Tabel  2.  tercantum  hasil probability ialah  0,0200  yakni  <  0,05.  Mengikuti asas pemungutan ketetapan uji chow ini yaitu prob F >  α  =  5%  (0,05),  maka  akan  digunakan  cara  CEM. Apabila  prob  F  <  α  =  5%  (0,05),  maka  akan digunakan cara FEM.

## b. Uji  Hausman
Uji  hausman  dilaksanakan  guna  memutuskan model unggul antara FEM dengan REM pada sebuah penelitian.  Ketetapan uji hausman ini yaitu prob F > α  =  5%  (0,05),  lantas  penggunaan  yang  akan dijalankan  adalah model REM. Apabila prob F < α = 5%  (0,05),  lantas  pengunaan  yang  akan  dijalankan model  FEM.
Tabel  3. Uji  Hausman

## Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Berdasarkan  Tabel  3.  output  yang  dikeluarkan uji  hausman  hasil probability ialah  0,1474  atau  > 0,05.  Oleh  karenanya,  keputusan  yang  diambil adalah  model  REM  dengan  melihat  hasil  pada  uji regresi panel data akibat nilai  probabilitas > 0,05.

## c. Uji  Legrange  Multipler  Test
Uji  Legrange  Multipler  Test  digunakan  untuk memastikan  apakah  model  REM  yang  akan  menjadi keputusan  final  dalam  Uji  Regresi  Data  Panel. Ketetapan  uji  Legrange  Multipler test ini yaitu prob F  >  α  =  5%  (0,05),  lantas  penggunaan  yang dilakukan  adalah  model  CEM.  Apabila prob F < α = 5% (0,05), lantas penggunaan yang dilakukan adalah model  REM.
Tabel  4.Uji  LM  Test
Mengikuti  pengambilan  dasar  pada  putusan dalam  uji  ini  yaitu  prob  F  >  α  =  5%  (0,05),  lantas penggunaan  yang  dilakukan  adalah  model  CEM. Apabila  prob  F  <  α = 5% (0,05), lantas penggunaan yang  dilakukan  adalah  model  REM.  Dengan  hasil pernyataan  Nilai  Prob  F  =  0.05  ≤  0.05,  maka pemilihan  yang dilaksanakan ialah model  REM. Uji  Statistik Deskriptif
Tabel  5. Hasil Statistik Deskriptif

## Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Berdasarkan  Tabel  5.  hasil  data  menyatakan bahwa  penelitian  yang  dilakukan  sebanyak  50  kali pada  setiap  variabel independent,  dependent dan moderasi  dalam  perusahaan  manufaktur  adalah sebagai berikut :
a. Variabel  CSR  (X1)  menyatakan  nilai  minimum 0.2941,  nilai  maksimum  0.7863  dengan  nilai mean 0.44849  dan standar deviasi 0.1044.
b. Selanjutnya pada variabel Kepemilikan Institusional  (X2)  mendapati  nilai  minimum 1.5448  dan  nilai  maksimum  89.9801  atau  89% dimiliki  oleh  kepemilikan  institusional.  Nilai rata-rata  yakni  57.9961  dan  Standar  deviasi yang memiliki  nilai  22.6029.
c. Selain itu terdapat variabel Kepemilikan Manajerial  (X3)  menunjukkan  nilai  minimum 0.157  dan  nilai  maksimum  73.2059  atau  73% dimiliki  oleh  kepemilikan  manajerial.  Nilai  rata- rata yaitu 15.7591  dan Standar deviasi 21.4037.
d. Terdapat  variabel  moderasi  yakni  Profitabilitas (Z)  yang  diukur  dengan  pengukuran  ROA menunjukkan nilai minimum 0.0035  yang diperoleh  PT  Barito  Pacific Tbk tahun 2022 dan nilai  maksimum  22.6171  yang  didapatkan  PT Selamat  Sempurna  Tbk  periode  2018.  Nilai rata-rata 6.4795  dan standar deviasi 5.5497
e. Selanjutnya  variabel  terikat  yakni  Harga  Saham (Y) yang diukur menggunakan metode geometrik  mempunyai  nilai  minimum  0.0326 yang  didapatkan  oleh  PT.  Impack  Pratama Industri  Tbk  tahun  2018  dan  nilai  maksimum 0.3398  yang  didapatkan  oleh  PT  Barito  Pacific Tbk  tahun  2020.  Nilai mean 0.1102  dan standar deviasi 0.0740.

## Uji  Asumsi Klasik
a. Uji  Normalitas  Data
Dilaksanakan  guna  pengujian  normalitas  dalam data  yang  diteliti.  Penelitian  ini  melaksanakan
e          50    0.95846      2.164     1.460    0.07221 Variable         Obs       W'          V'        z       Prob>z Shapiro–Francia W' test for normal data
Mean VIF        1.86
pf        1.10    0.909207
csr        1.31    0.766051 ki        2.23    0.448026
km        2.80    0.356753
Variable         VIF       1/VIF
Total        42.84     19    0.0014 Kurtosis         2.67      1    0.1024 Skewness        18.15      4    0.0012 Heteroskedasticity        22.03     14    0.0781 Source         chi2     df         p Cameron & Trivedi's decomposition of IM-test Prob > chi2 = 0.0781 chi2(14) =  22.03 Ha: Unrestricted heteroskedasticity H0: Homoskedasticity White's test _cons     .0711098   .0806247     0.88   0.382    -.0912767    .2334963 pf    -.0020003   .0018577    -1.08   0.287    -.0057418    .0017413 km     .0017013    .000769     2.21   0.032     .0001526    .0032501 ki     .0008598   .0006498     1.32   0.192    -.0004489    .0021685 csr    -.0547056   .1075412    -0.51   0.613    -.2713047    .1618935 hs   Coefficient  Std. err.      t    P>|t|     [95% conf. interval] Total     .26890498        49  .005487857   Root MSE        =    .06881 Adj R-squared   =    0.1371 Residual    .213087529        45  .004735278   R-squared       =    0.2076 Model    .055817451         4  .013954363   Prob > F        =    0.0302 F(4, 45)        =      2.95 Source         SS           df       MS      Number of obs   =        50
analisis  Uji  Shapiro  Fransisca  dan  menggunakan grafik  normal  probability plot.
Tabel  6. Hasil Statistik Deskriptif
Sumber : Data Diolah Penulis, 2023 sfrancia  adalah  command  STATA  untuk  uji normalitas  univariate  dengan  Uji  Shapiro  Fransisca. Berdasarkan data Tabel 6. Uji Normalitas menggunakan  Uji  S-Fransisca didapatkan hasil prob 0.07221  artinya  >  0,05  mengindikasikan  data menyatakan berdistribusi normal.

## Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Gambar  2. Perusahaan  Yang  Terdaftar  di BEI 2018-2022
b. Uji  Multikolinearitas
Uji multikolinearitas berfungsi untuk menghasilkan  taraf  parameter  yang  tidak  bias dengan  cara  melihat  hasil  uji  VIF  <  10  berarti  tidak terjadi  gejala  multikolinier,  oleh  sebab itu data yang terdapat  multikolinier  dapat  menyebabkan  taksiran parameter  bias dan tidak efisien yaitu standard error menjadi  besar, confident  interval  path  coefficient menjadi  lebar  dan  hasil  pengujian hipotesis menjadi tidak sesuai.
Tabel  7. Hasil Uji  Multikolinearitas
Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Pernyataan  hasil  Tabel  7.  menunjukkan  hasil evaluasi  VIF  dengan  nilai  VIF:  1.86  <  10  artinya tidak  ada  multikolinier,  tidak  ada  korelasi  tinggi antara  variabel  bebas/independen CSR, Kepemilikan
Institusional, Kepemilikan Manajerial dan Profitabilitas.
c. Uji  Heterokedastisitas
Uji  heterokedastisitas  bermaksud  agar  dapat ditemukan  apakah  sebuah  kerangka  regres  terjadi ketidaksamaan  variasi,  mulai  residu  satu  observasi ke observasi yang lain.
Tabel  8. Hasil Uji  Heterokedastisitas

## Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Pernyataan  hasil heterokedastisitas pada Tabel 8  dengan  Uji  White  Test  mempunyai  prob  (0,0781) >  0,05  artinya  varians  residu  bersifat  acak  dan bervariasi, yakni data yang dimiliki adalah homokedastisitas.  Lalu  dapat  ditarik  kesimpulannya dengan  nilai  yang  dihasilkan  pada  kerangka  regresi ini  tidak  terdapat  heterokedastisitas,  sehingga kerangka  regresi  ini  pantas  dijalankan  sampai  ke tahap pengujian berikutnya.

## Analisis Regresi Berganda
Tabel  9. Hasil Uji  Heterokedastisitas

## Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Model  regresi  linear  dapat  terlihat  dari coefficients  kolom.  Pernyataan  hasil  Tabel  9. menyatakan  nilai  konstanta  senilai  0,0711;  Untuk variabel  CSR  diperoleh  angka  -0,0547;  variabel  KI 0,0008;  variabel  KM  0,0017;  variabel  Profitabilitas  - 0,0020.  Dari  hasil  analisis  regresi  linear  yang  telah dijalankan,  dapat dideskripsikan beberapa hal yaitu:
a. Nilai  koefisien  CSR  sebesar  -0,0547  memiliki pengertian  setiap  pertambahan  1%  dari  CSR maka  akan  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham
_cons     .2072273    .045753     4.53   0.000      .115184    .2992705 pf    -.0031207   .0018304    -1.70   0.095     -.006803    .0005616 csr    -.1710505    .097264    -1.76   0.085    -.3667204    .0246195 hs   Coefficient  Std. err.      t    P>|t|     [95% conf. interval] Total     .26890498        49  .005487857   Root MSE        =    .07102 Adj R-squared   =    0.0809 Residual    .237072109        47  .005044087   R-squared       =    0.1184 Model     .03183287         2  .015916435   Prob > F        =    0.0518 F(2, 47)        =      3.16 Source         SS           df       MS      Number of obs   =        50
_cons     .3006353   .0894142     3.36   0.002     .1206538    .4806168 csrpf     .0352277   .0290235     1.21   0.231    -.0231936     .093649 pf    -.0170967   .0116577    -1.47   0.149    -.0405624    .0063691 csr    -.4078673   .2177928    -1.87   0.067    -.8462614    .0305268 hs   Coefficient  Std. err.      t    P>|t|     [95% conf. interval] Total     .26890498        49  .005487857   Root MSE        =    .07067 Adj R-squared   =    0.0900 Residual    .229715115        46  .004993807   R-squared       =    0.1457 Model    .039189865         3  .013063288   Prob > F        =    0.0623 F(3, 46)        =      2.62 Source         SS           df       MS      Number of obs   =        50 _cons     .1468774   .0296097     4.96   0.000     .0873104    .2064444 pf    -.0030601   .0019134    -1.60   0.116    -.0069094    .0007892 ki    -.0002889   .0004698    -0.62   0.542    -.0012341    .0006562 hs   Coefficient  Std. err.      t    P>|t|     [95% conf. interval] Total     .26890498        49  .005487857   Root MSE        =    .07303 Adj R-squared   =    0.0282 Residual    .250654954        47  .005333084   R-squared       =    0.0679 Model    .018250026         2  .009125013   Prob > F        =    0.1917 F(2, 47)        =      1.71 Source         SS           df       MS      Number of obs   =        50 _cons     .1537586   .0324709     4.74   0.000     .0883981    .2191191 kipf      .000093   .0001731     0.54   0.594    -.0002554    .0004414 pf    -.0081623   .0096934    -0.84   0.404    -.0276742    .0113496 ki    -.0004766   .0005884    -0.81   0.422    -.0016611    .0007078 hs   Coefficient  Std. err.      t    P>|t|     [95% conf. interval] Total     .26890498        49  .005487857   Root MSE        =    .07359 Adj R-squared   =    0.0133 Residual    .249092921        46  .005415064   R-squared       =    0.0737 Model    .019812059         3   .00660402   Prob > F        =    0.3133 F(3, 46)        =      1.22 Source         SS           df       MS      Number of obs   =        50
sebesar  -0,0547,  karena  bernilai  negatif  maka CSR dan Harga Saham saling  bertolak belakang,  kemudian  jika  nilai  Harga  Saham naik  maka  nilai  CSR  akan  turun,  begitupun sebaliknya.
b. Nilai  koefisien  Kepemilikan  Institusional  senilai 0,0008 memiliki pengertian bahwa setiap pertambahan  1%  dari  Kepemilikan  Institusional maka  akan  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham sebesar  0,0008,  karena  bernilai  positif  maka Kepemilikan  Institusional  dan  Harga  Saham saling  berhubungan,  sehingga  apabila  nilai Harga  Saham  naik  maka  nilai  Kepemilikan Institusional  akan naik, begitupun kebalikannya jika  nilai  Harga  Saham  menurun  maka  nilai Kepemilikan  Institusional ikut menurun.
c. Nilai  koefisien  Kepemilikan  Manajerial  senilai 0,0017 memiliki pengertian bahwa setiap peningkatan  1%  dari  Kepemilikan  Manajerial akan  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham sebesar 0,0017. Koefisien  bernilai  positif
menunjukkan Kepemilikan Manajerial dan Harga  Saham saling berhubungan. Apabila nilai Harga Saham bertambah maka nilai Kepemilikan Manajerial juga bertambah begitupun  sebaliknya  jikalau  nilai  Harga Saham menurun  maka  nilai  Kepemilikan  Manajerial juga ikut menurun.
Analisis Regresi Moderasi
a. Uji  Moderasi  Profitabilitas –CSR
Tabel  9. Hasil Uji  Interaksi–CSR
Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Tabel  10.
Hasil Uji  Moderasi  Profitabilitas -CSR
Pernyataan  pertama  dapat  dilihat  pada  Tabel 9. CSR  dan  Profitabilitas  terhadap  Harga  Saham, bahwa  nilai  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi sebesar  0,095.  Nilai  pada  uji  pertama  lebih  tinggi dari  0,05  menyatakan  variabel  moderasi  yakni profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap harga  saham.  Begitupun  pernyataan  uji  kedua pada Tabel  10.  terlihat  nilai  variabel  CSR-PF  sebesar 0,231.  Nilai  pada  uji  kedua  lebih  tinggi  dari  0,05 menyatakan  variabel  moderasi  yakni  profitabilitas tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham. Dari pernyataan kedua terlihat bahwa arah pengaruh CSR-PF  positif.  Nilai  pada  t  hitung  1,21  yakni menandakan bahwa variabel PF memperkuat pengaruh  CSR  terhadap  harga  saham.  Meskipun memperkuat  namun pengaruhnya tidak signifikan.
b. Uji  Moderasi  Profitabilitas  – KI
Tabel  11. Hasil Uji  Interaksi–KI
Sumber : Data Diolah Penulis, 2023 Tabel  12. Hasil Uji  Moderasi  Profitabilitas –KI

## Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Dari  hasil  uji  pertama  dapat  terlihat  pada Tabel 11.  KI  dan  Profitabilitas  terhadap  Harga  Saham, bahwa  nilai  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi sebesar  0,116.  Nilai  pada  uji  pertama  lebih  tinggi dari  0,05  artinya  bahwa  variabel  moderasi  yakni profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham. Pernyataan pada  Tabel 12. terlihat nilai variabel  KI-PF  senilai  0,594.  Nilai  pada  uji  kedua lebih  tinggi  dari  0,05  menyatakan  variabel  moderasi yakni  profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Pernyataan  kedua  terlihat bahwa  arah  pengaruh  KI-PF  positif.  Nilai  pada  t hitung  0,54  yakni  menandakan  bahwa  variabel  PF memperkuat  pengaruh  KI  terhadap  harga  saham. Meskipun  memperkuat  namun  pengaruhnya  tidak signifikan.
_cons      .104988   .0187378     5.60   0.000     .0672925    .1426836 pf    -.0019985   .0018593    -1.07   0.288    -.0057389    .0017418 km     .0011583   .0004821     2.40   0.020     .0001885    .0021281
hs   Coefficient  Std. err.      t    P>|t|     [95% conf. interval] Total     .26890498        49  .005487857   Root MSE        =    .06919 Adj R-squared   =    0.1275 Residual    .225032774        47  .004787931   R-squared       =    0.1632 Model    .043872205         2  .021936103   Prob > F        =    0.0152
F(2, 47)        =      4.58
Source         SS           df       MS      Number of obs   =        50 _cons     .1102092   .0195652     5.63   0.000     .0708264     .149592 kmpf     .0001368   .0001455     0.94   0.352     -.000156    .0004297 pf    -.0036951   .0025924    -1.43   0.161    -.0089133    .0015231 km     .0009279   .0005413     1.71   0.093    -.0001617    .0020175 hs   Coefficient  Std. err.      t    P>|t|     [95% conf. interval] Total     .26890498        49  .005487857   Root MSE        =    .06928 Adj R-squared   =    0.1254 Residual    .220788512        46   .00479975   R-squared       =    0.1789 Model    .048116468         3  .016038823   Prob > F        =    0.0272
F(3, 46)        =      3.34 Source         SS           df       MS      Number of obs   =        50
_cons     .0711098   .0806247     0.88   0.382    -.0912767    .2334963 pf    -.0020003   .0018577    -1.08   0.287    -.0057418    .0017413 km     .0017013    .000769     2.21   0.032     .0001526    .0032501
ki     .0008598   .0006498     1.32   0.192    -.0004489    .0021685 csr    -.0547056   .1075412    -0.51   0.613    -.2713047    .1618935 hs   Coefficient  Std. err.      t    P>|t|     [95% conf. interval] Total     .26890498        49  .005487857   Root MSE        =    .06881 Adj R-squared   =    0.1371 Residual    .213087529        45  .004735278   R-squared       =    0.2076 Model    .055817451         4  .013954363   Prob > F        =    0.0302 F(4, 45)        =      2.95 Source         SS           df       MS      Number of obs   =        50 _cons     .0711098   .0806247     0.88   0.382    -.0912767    .2334963 pf    -.0020003   .0018577    -1.08   0.287    -.0057418    .0017413 km     .0017013    .000769     2.21   0.032     .0001526    .0032501 ki     .0008598   .0006498     1.32   0.192    -.0004489    .0021685 csr    -.0547056   .1075412    -0.51   0.613    -.2713047    .1618935 hs   Coefficient  Std. err.      t    P>|t|     [95% conf. interval] Total     .26890498        49  .005487857   Root MSE        =    .06881 Adj R-squared   =    0.1371 Residual    .213087529        45  .004735278   R-squared       =    0.2076 Model    .055817451         4  .013954363   Prob > F        =    0.0302 F(4, 45)        =      2.95 Source         SS           df       MS      Number of obs   =        50

## c. Uji  Moderasi  Profitabilitas  – KM
Tabel  13. Hasil Uji  Interaksi–KM
Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Tabel  14.
Hasil Uji  Moderasi  Profitabilitas –KM

## Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Dari  hasil  uji pertama dapat terlihat pada Tabel 13  KM  dan  Profitabilitas  terhadap  Harga  Saham, bahwa  nilai  profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi sebesar  0,288.  Nilai  pada  uji  pertama  lebih  tinggi dari  0,05  artinya  bahwa  variabel  moderasi  yakni profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap harga  saham. Pernyataan pada Tabel 14 terlihat nilai variabel  KM-PF  senilai  0,352.  Nilai  pada  uji  kedua lebih  tinggi  dari  0,05  menyatakan  variabel  moderasi yakni  profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Pernyataan  kedua  terlihat bahwa  arah  pengaruh  KM-PF  positif.  Nilai  pada  t hitung  0.94  yakni  menandakan  bahwa  variabel  PF memperkuat  pengaruh  KM  terhadap  harga  saham. Walaupun  memperkuat  namun  pengaruhnya  tidak signifikan.
Uji  Hipotesis
a. Uji  Parsial (uji  T)
Uji  parsial  dilaksanakan guna memeriksa betapa tinggi jarak dampak dari satu variabel individu bebas guna menyatakan variabel terikatnya.
Tabel  15. Uji  Parsial (uji  T)
Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Diketahui  dari hasil Tabel 15.  bahwa :
a. Variabel  CSR  mempunyai  nilai  t  hitung  sebesar -0,51 artinya variabel CSR mempunyai pengaruh  negatif  terhadap  harga  saham  dan probability senilai  0.613  >  0.05  memiliki pengertian  CSR  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham. Pernyataan hipotesa yang terjadi terima  h 0 dan tolak h a .
b. Variabel Kepemilikan Institusional (KI)
mempunyai  nilai  t  hitung  1,32  artinya  variabel KI  mempunyai  pengaruh  positif terhadap harga saham  dan probability senilai  0,192  >  0,05 memiliki pengertian bahwa KI tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham. Pernyataan  hipotesa  yang  terjadi  terima  h 0 dan tolak h a . c. Variabel Kepemilikan Manajerial (KM) mempunyai  nilai  t  hitung  2,21  artinya  variabel
KM  mempunyai  pengaruh  positif  terhadap harga  saham  dan probability senilai  0,032  < 0,05 memiliki pengertian bahwa KM berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham. Dapat  disarikan  bahwa  hipotesa  yang  terjadi tolak h 0 dan terima h a .

## b. Uji  Secara Serentak (uji  F)
Uji  F  dilaksanakan  guna  membandingkan  antar F  hitung  dengan  F  tabel,  jika  terbukti  F  hitung  >  F tabel  ketentuannya  ialah  h 0 ditolak  dan  h a diterima, artinya seluruh variabel independen secara bersama- sama berpengaruh terhadap variabel dependen.

## Tabel  16. Uji  Secara Serentak (uji  F)

## Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Data  pada  Tabel  16.  diketahui  nilai  F tabel 2,95 dan  nilai  F hitung yang sudah diolah datanya yakni 2,57.  Dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  F  tabel  2.95 >  F  hitung  2.57  maka  h0 ditolak dan ha diterima, Ini menginterpretasikan,  semua  variabel  bebas  secara simultan  mempunyai  dampak  yang  bersamaan  pada variabel terikat.
c. Uji  Koefisien  Determinasi  (R 2 ) Uji  koefisien  determinasi  (R 2 )  dilaksanakan guna  mengevaluasi  sepanjang  apa  kinerja  variabel CSR,  Kepemilikan  Institusional  dan  Kepemilikan Manajerial  terhadap Harga Saham.
Total     .26890498        49  .005487857   Root MSE        =    .06881 Adj R-squared   =    0.1371 Residual    .213087529        45  .004735278   R-squared       =    0.2076 Model    .055817451         4  .013954363   Prob > F        =    0.0302 F(4, 45)        =      2.95 Source         SS           df       MS      Number of obs   =        50 Total     .26890498        49  .005487857   Root MSE        =    .06881 Adj R-squared   =    0.1371 Residual    .213087529        45  .004735278   R-squared       =    0.2076
Model    .055817451         4  .013954363   Prob > F        =    0.0302
F(4, 45)        =      2.95 Source         SS           df       MS      Number of obs   =        50
Tabel  17. Uji  Koefisien  Determinasi  (R 2 )

## Sumber : Data Diolah Penulis, 2023
Dapat  dilihat pada Tabel 17 nilai Adj R-squared menyatakan  nilai  yang  didapat  ialah  0,1371.  Hal  ini menyatakan  nilai  dengan  sebesar  13,7%  variabel terikat  atau  Harga  Saham  yang  diukur  dengan menggunakan metode geometrik dengan penghitungan  menggunakan closing  price sebagai pengungkapannya  dipengaruhi  oleh  variabel  bebas yakni, CSR, Kepemilikan Institusional dan Kepemilikan  Manajerial.
d. Uji  Koefisien  Korelasi (R)
Uji  ini  dilaksanakan  guna  mengukur  seberapa tinggi  keterkaitan  antara  variabel  bebas  terhadap variabel terikat.
Tabel  18. Uji  Koefisien  Korelasi (R)
Sumber : Data Diolah Penulis, 2023

## Tabel  19. Interpretasi  Koefisien  Korelasi
Sumber : Sugiyono 2018
Data  pada Tabel 18. menyatakan nilai koefisien korelasi  senilai  0,2076  dimana  keterkaitan  antar CSR,  Kepemilikan  Institusional  dan  Kepemilikan Manajerial terhadap Harga Saham tidak berpengaruh
kuat  karena  nilai  tersebut  masuk  kedalam  kategori interval koefisien rendah.

## Pengaruh  CSR Terhadap  Harga  Saham
Pernyataan  dari  hasil  uji  ialah  variabel  CSR memiliki  nilai  t  hitung  negatif  sebesar  -0,51  dengan tingkat signifikansi 0,613. Keputusan yang dilaksanakan  h 0 1  diterima,  dengan  demikian  hasil hipotesis  sebelumnya terbukti bahwa variabel (CSR) tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
Variabel  CSR  tidak  berpengaruh  terhadap harga  saham  dikarenakan  terjadinya  fenomena jangka  pendek  seperti  kecondongan  investor  dalam membeli  saham  untuk  mendapatkan  keuntungan dalam  mendapatkan  uang  dan  memasarkannya dengan  cara  ( daily  trader ), tanpa memperhitungkan kelangsungan  organisasi  dalam  jangka  waktu  yang panjang.  CSR  ialah  perencanaan  jangka  panjang yang  diterapkan  oleh  perusahaan  guna  melindungi kontinuitas  dan  dampak  dari  tanggung  jawab sosialnya,  yang  tidak  langsung  dirasakan  dalam periode singkat.
Adapun  CSR  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  ialah  karena  organisasi  yang menjalankan aktivitas  operas ionalnya  dibidang manufaktur  dan  melaksanakan  tanggung  jawab sosial  dan  lingkungannya  dianggap  oleh  investor bukan  merupakan  nilai  tambah  melainkan  hanya sebuah  kewajiban  untuk  pengungkapan  CSR. Sehingga  investor  melihat  hal  tersebut  seharusnya menjadi  sebuah  keharusan  dan  kewajiban  untuk melaksanakan tanggungjawab sosial dan lingkungannya.
Hasil  penelitian  pun  menunjuk  ke  arah  negatif dengan  nilai coefficient sebesar -0,0547 yang berarti saling  bertolak  belakang  antara  CSR  dengan  harga saham.  Sehingga  apabila  nilai  Harga  Saham  naik maka  nilai  CSR  akan turun, begitupun sebaliknya.

## Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  Terhadap Harga  Saham
Pernyataan  dari  hasil  uji  ialah  variabel Kepemilikan  Institusional  memiliki  nilai  t  hitung positif  senilai  1,32 dengan tingkat signifikansi 0,192. Keputusan  yang  dilaksanakan  h 0 2  diterima,  dengan begitu  hasil  hipotesis  sebelumnya  terbukti  bahwa variabel Kepemilikan Institusional tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham. Variabel Kepemilikan Institusional tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham menyatakan  besar  kecilnya kepemilikan institusional dalam suatu perusahaan tidak berpengaruh dikarenakan  sampel  pada  penelitian  ini  ialah investor  stagnan  (pasif)  yang  tidak  mementingkan kepeduliannya terhadap saham yang dikuasainya.
Interval  Koefisien Tingkat Hubungan 0,00 – 0,199 Sangat Rendah 0,20 – 0,399 Rendah 0,40 – 0,599 Sedang 0,60 – 0,799 Kuat 0,80 – 1,000 Sangat Kuat
Kemungkinan
terjadi jika kepemilikan institusional  adalah  investor  stagnan  (pasif)  maka, akan  terdapat  aktivitas  manajemen  yang  dapat menjadi  beban  keuangan  bagi  perusahaan  atau bertentangan  dengan  kebutuhan  pemegang  saham karena  pemegang  saham institusi tidak ingin terlibat lebih  lanjut  dalam  proses decision  mak ing yang dilaksanakan oleh manajemen.
Hasil  penelitian  pun  menunjuk  ke  arah  positif dengan  nilai coefficient sebesar  0,0008  yang  berarti Kepemilikan  Institusional  dan  Harga  Saham  saling berhubungan.  Sehingga  apabila  nilai  Harga  Saham naik  maka  nilai  Kepemilikan  Institusional  akan  naik, begitupun sebaliknya.
Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Harga  Saham
Pernyataan  dari  hasil  uji  ialah  variabel Kepemilikan  Manajerial  memiliki  nilai  t  hitung positif  senilai  2,21 dengan tingkat signifikansi 0,032. Keputusan  yang  dilaksanakan  h a 3  diterima,  dengan begitu  hasil  hipotesis  sebelumnya  terbukti  bahwa variabel Kepemilikan Manajerial berpengaruh signifikan  terhadap Harga Saham.
Variabel  Kepemilikan  Manajerial  berpengaruh signifikan  terhadap  Harga  Saham  menyatakan bahwa posisi manajerial perusahaan yang menggenggam kekuasaan sebagai pemegang saham, pelaksana perusahaan  dan  sekaligus  sebagai pengambilan  keputusan  tidak  mendahulukan  dan tidak  melibatkan  kepentingan  institusi  perusahaan sehingga  kinerja  keuangan  dalam  perusahaan dipegang  aktif  oleh  manajerial.  Sehingga  jika performa keuangan perusahaan menurun maka harga saham dapat turut serta turun, begitupun sebaliknya.
Hasil  penelitian  juga  diperkuat  dengan  nilai yang  menunjuk  ke  arah  positif  dengan  nilai coefficient sebesar  0,0017  yang  berarti  Kepemilikan Manajerial  dan  Harga  Saham  saling  berhubungan. Sehingga  apabila  nilai  Harga  Saham  naik  maka  nilai Kepemilikan Manajerial  akan  naik,  begitupun sebaliknya.
Keterikatan  CSR  Memperkuat  /Memperlemah Harga  Saham  Dengan  Profitabilitas  Sebagai Variabel  Moderasi
Dari  uji  yang  dilakukan  menyatakan  bahwa interaksi  antar  CSR  dengan  Profitabilitas  sebagai variabel  moderasi  senilai  0.095  dan  Profitabilitas dalam  memoderasi  CSR  terhadap  Harga  Saham senilai  0,231,  sehingga dapat dikatakan Profitabilitas dalam memoderasi CSR tidak berpengaruh signifikan  terhadap Harga Saham.
Pernyataan  Nilai  t  hitung  senilai  1,21  yakni menandakan  bahwa  h a 4  diterima,  dengan  demikian variabel  Profitabilitas  memperkuat  pengaruh  CSR
terhadap  Harga  Saham,  walaupun  memperkuat namun pengaruhnya tidak signifikan.
Variabel Profitabilitas sebagai variabel moderasi  memperkuat  pengaruh  CSR  terhadap Harga
Saham meskipun tidak signifikan memberikan  pemahaman  bahwa  dengan  adanya peningkatan  profit  pada  sebuah  organisasi,  maka semakin  tinggi  juga  tingkat  pengungkapan  CSR yang  dapat  dilaporkan dan dipertanggungjawabkan, karena  perusahaan  dapat  menyisihkan  sebagian biayanya untuk melaksanakan pengungkapan tanggung jawab sosialnya secara lebih luas lagi.
Keterikatan Kepemilikan Institusional Memperkuat/Memperlemah Harga Saham Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderasi Dari  uji  yang dilakukan menyatakan bahwa interaksi antara Kepemilikan Insititusional dengan Profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  sebesar 0,116 dan Profitabilitas dalam memoderasi Kepemilikan  Institusional  terhadap  Harga  Saham sebesar  0,594,  sehingga  bisa dikatakan Profitabilitas dalam  memoderasi  Kepemilikan  Institusional  tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
Pernyataan  Nilai  t  hitung  sebesar  0,54  yakni menandakan  bahwa  h a 5  diterima,  dengan  demikian variabel Profitabilitas memperkuat pengaruh Kepemilikan  Institusional  terhadap  Harga  Saham, meskipun  memperkuat  namun  pengaruhnya  tidak signifikan.
Variabel  Profitabilitas  memperkuat  sebagai variabel moderasi pengaruh Kepemilikan Institusional  terhadap  Harga  Saham  meskipun  tidak signifikan  memberikan  pemahaman bahwa pada saat profitabilitas  tersebut  naik  (tinggi)  maka  semakin besar  juga  tingkat  kepemilikan  institusional  dan kekuatan  atau  dorongan  suara  dari  institusi  untuk mengawasi  kinerja  manejemen  juga  semakin  kuat, namun  meskipun  demikian  kepemilikan  institusi adalah  investor  pasif  yang  membuat  hasilnya  tidak signifikan.
Keterikatan Kepemilikan Manajerial Memperkuat/Memperlemah Harga Saham Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Moderasi
Dari  uji  yang  dilakukan  menyatakan  bahwa interaksi  antara  Kepemilikan  Manajerial  dengan Profitabilitas  sebagai  variabel  moderasi  sebesar 0,288 dan Profitabilitas dalam memoderasi Kepemilikan  Manajerial  terhadap  Harga  Saham sebesar 0,352, sehingga dapat dikatakan
Profitabilitas dalam memoderasi Kepemilikan
Manajerial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Harga Saham.
Dilihat  pada  Nilai  t  hitung  senilai  0,94  yakni menandakan  bahwa  h a 6  diterima,  dengan  demikian
variabel Profitabilitas memperkuat pengaruh Kepemilikan  Manajerial  terhadap  Harga  Saham, meskipun  memperkuat  namun  pengaruhnya  tidak signifikan.
Variabel Profitabilitas sebagai variabel moderasi memperkuat pengaruh Kepemilikan Manajerial  terhadap  Harga  Saham  memberikan pemahaman  bahwa ketika profitabilitas tersebut naik (tinggi)  maka  akan  memengaruhi  tingkat  besarnya kepemilikan  saham perusahaan oleh manajemen.
Akibatnya
manajer
yang mempunyai kepemilikan saham akan bersungguh-sungguh untuk menjalankan kewajibannya dengan baik dan maksimal  guna menumbuhkan harga saham.
5. PENUTUP
5.1.   Kesimpulan
Hasil pengujian terhadap 75 sampel menghasilkan temuan, yakni:
a. Variabel Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap  Harga  Saham  memiliki  nilai  t  hitung negatif  senilai  -0,51,  karena  memiliki  nilai negatif  variabel  CSR  terhadap  harga  saham artinya  bertolak  belakang  sedangkan  CSR memiliki  nilai  probability  senilai  0.613  >  0.05 yang berarti tidak berpengaruh signifikan.
b. Variabel Kepemilikan Institusional (KI) terhadap Harga Saham mempunyai nilai t hitung positif  senilai  1,32  memiliki  arti  Kepemilikan Institusional  berpengaruh  positif  yakni  saling berhubungan  dan  memiliki  nilai  probability senilai  0,192  >  0,05  yang  berarti  tidak berpengaruh signifikan.
c. Variabel Kepemilikan Manajerial (KM) terhadap  Harga  Saham  memiliki  nilai  t  hitung positif  senilai  2,21  memiliki  arti  Kepemilikan Manajerial  berpengaruh  positif  yakni  saling berhubungan  dan  mempunyai  nilai  probability senilai  0,032  >  0,05  yang  berarti  berpengaruh signifikan.
d. Keterikatan  Corporate  Social  Responsibility (CSR)  dalam  memperkuat  Harga  Saham  dengan Profitabilitas sebagai variabel moderasi dibuktikan  pada  Nilai  t  hitung  pos itif  sebesar 1,21.
e. Keterikatan  Kepemilikan  Institusional  dalam memperkuat  Harga  Saham  dengan  Profitabilitas sebagai  variabel  moderasi dibuktikan pada Nilai t hitung sebesar 0,54.
f. Keterikatan Kepemilikan Manajerial dalam memperkuat  Harga  Saham  dengan  Profitabilitas sebagai  variabel  moderasi dibuktikan pada Nilai t hitung sebesar 0,94.
5.2.   Saran Pernyataan hasil penelitian  yang  sudah dilaksanakan,  penulis  menyusun  sedikit  saran dengan  maksud  untuk  memperbaiki  aspek-aspek yang  telah  ditemukan  dalam  penelitian  sebelumnya. Teruntuk  perusahaan,  seyogyanya perusahaan agar
dapat  memperhatikan  hal  selain Corporate  Social Responsibility (CSR)  yakni  dengan  meningkatkan performa  atau  kinerja  perusahaan  agar  nilai  di perusahaan  tersebut  dapat  terlihat  dari  harga sahamnya,  dengan  meningkatkan  laba  (jangka pendek)  dan  memaksimumkan  kinerja  dengan maksud untuk menumbuhkan kemakmuran pemegang  saham  sehingga  dapat  menjadi  kriteria penting dalam menjaga kelangsungan hidup perusahaan dengan baik.

## DAFTAR  PUSTAKA
Badjuri,  A., Jaeni, J.,  & Kartika,  A. (2022).  Peran Corporate Social Responsibility Sebagai Pemoderasi  Dalam  Memprediksi  Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Agresivitas Pajak  Di  Indonesia. Jurnal Bisnis Dan Ek onomi , 1–19.
Dewi,  L. S.,  & Abundanti, N. (2019).  Pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas,  Kepemilikan Institusional dan Kepemilikan  Manajerial Terhadap Nilai  Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (10),
6099.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i1 0.p12
Hadi,  N. (2018). Corporate Social Responsibility (2nd ed.). expert.
PT. KSEI.  (2022). Pertumbuhan SID . www.ksei.co.id
Puspitaningrum, H. Y.  (2021).  Pengaruh Tanggung Jawab Sosial Perusahaan dan Good Corporate Governance Terhadap Profitabilitas Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan dan Leverage Sebagai Variabel  Kontrol (Pada Sektor Perusahaan Consumer Goods Industry Yang Terdaftar Di  Bursa Efek  Indonesia Periode 2016-2019). Diponegoro Journal of Management , 10 .
Soebiantoro, U. (2021).  Perdagangan Saham  Yang Paling Moncer Dalam  Masa Pandemi  Covid 19. Jurnal Ilmu Ek onomi Pembangunan 15.01 .
Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Bisnis,
Pendek atan Kuantitatif, Kualitatif, Kombinasi dan R&D. Alfabeta.
Sunarsih, N.  M., Widiayani, N. P. A., & Dewi,  N. P.
S. (2019).  Pengaruh Leverage, Umur
Perusahaan, Profitabilitas,  dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Tax  Avoidance. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa (KHARISMA) , 1 , 184.