Volume 8, No. 1, Tahun 2020 e-ISSN : 2715 - 7016
Copyright © JRMA 2020 e-ISSN. 2715 -7016 Hal | 1

## ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL, KEPEMILIKAN MANAJERIAL DAN DEWAN KOMISARIS INDEPENDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Alfiana Suri e-mail: alfianasuri3@gmail.com
Retno Wulandari

## Supami Wahyu Setiyowati
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Kanjuruhan Malang
Abstrak
Pengaruh  profitabilitas,  struktur  modal,  kepemilikan    manajerial  dan    dewan  komisaris  independen terhadap  nilai  perusahaan    baik  itu  secara  simultan  dan  parsial.  Teknik  yang  digunakan  dalam pengambilan  sampel  menggunakan  metode  purposive  sampling    karena  dalam  pengambilan  sampel menggunakan kriteria tertentu.penelitiandilakukan dalam kurun waktu 2016-2018. Metode analisis yang digunakan  regresi linier berganda dengan program SPSS 22. Hasil penelitian menunjukan bahwa secara simultan  terdapat  pengaruh  antara  profitabilitas,  struktur  modal,  kepemilikan  manajerial  dan  dewan komisaris  independen  terhadap  nilai  perusahaan  dan  secara  parsial  profitabilitas  yang  tidak  memiliki pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan  struktur  modal,  kepemilikan    manajerial  dan    dewan komisaris independen berpengaruh siginifikan terhadap nilai perusahaan .
Kata kunci : profitabilitas, struktur modal, kepemilikan manajerial, dewan komisaris independen.

## Abstract
The  effect  of  profitability,  capital  structure,  managerial  ownership  and  independent  board  of commissioners  on  the  company's  value  both  simultaneously  and  partially.  The  technique  used  in sampling uses a purposive sampling method because in sampling it uses certain criteria. The research was conducted  in  the  period  2016-2018.  The  analytical  method  used  is  multiple  linear  regression  with  the SPSS  22  program.  The  results  of  the  study  show  that  there  is  simultaneously  an  influence  between profitability,  capital  structure,  managerial  ownership  and  independent  board  of  commissioners  on company value and partial profitability which has no influence on firm value, while capital structure , managerial ownership and independent board of commissioner have a significant effect on the value of the company.
Keywords: profitability, capital structure, managerial ownership, independent board of commissioners.

## PENDAHULUAN
Perusahaan merupakan unit kegiatan produksi yang mengolah sumber daya ekonomi untuk menyediakan barang dan jasa bagi masyarakat dengan tujuan memperoleh keuntungan dan  memuaskan  kebutuhan  masyarakat.Tujuan  suatu  perusahaan  memaksimumkan  nilai perusahaan  dari  sekarang,  semua  keuntungan  yang  akan  diterima  oleh  pemegang  saham  di masa yang akan datang. Nilai perusahaan tercermin dari harga saham yang stabil, yang dalam jangka  panjang  mengalami  kenaikan,  semakin tinggi  harga saham maka semakin  tinggi pula nilai perusahaan (Sudana, 2009) .
Copyright © JRMA 2020 e-ISSN. 2715 -7016 Hal | 2
Meminimalisir adanya risiko pada suatu perusahaan yang tidak sesuai investor dapat dilihat dari beberapa analisis fundamental (pengaruh harga saham dimasa akan datang) seperti ROA, DER, KM, DKI. nilai pasar dari asset perusahaan di bagi dengan biaya penggantiannya nilai  perusahaan  ( Tobins’Q )  untuk  membedakan  saham  yang  memiliki  nilai  wajar,  nilai  yang terlalu  tinggi  dan  nilai  yang  rendah. Tobin’s  Q memasukan  semua  unsur  hutang  dan  modal saham perusahaan, tidak hanya saham biasa dan ekuitas perusahaan saja, namun seluruh asset juga dimasukan (Weston dan Copeland 2010).
Investor  membutuhkan  informasi  sebagai  panutan  ketika  menanamkan  dana  pada suatu  perusahaan.  Setiap  akun  dalam  laporan  keuangan  merupakan signal yang  harus diinformasikan  kepada  investor  maupun  calon  investor.  Untuk  menilai  kenaikan  atau penurunan nilai  perusahaan  dengan  menilai  melalui  rasio  pasar  modal Tobins’Q, rasio earning (profitabiltas)  yang  diproksikan  dengan Return  On  Asset (ROA), debt  to  equity  ratio (DER). Kepemilikan manajerial (KM) dan dewan komisaris independen (DKI). Rasio  pasar  modal  dapat  dilihat  pula  dari  rasio  profitabilitas  yaitu Return  On  Assets (ROA), yang dapat mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba baik  dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  asset  maupun  laba  bagi  modal  sendiri.  Rasio profitabilitas  ( Profitability  Ratio), ini  menujukan  keberhasilan  perusahaan  di  dalam menghasilkan laba (Fandini, 2013).

## TINJAUAN PUSTAKA
Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Memaksimalkan nilai perusahaan  sangat  penting  bagi  suatu  perusahaan,  karena  dengan  memaksimalkan  nilai perusahaan  berarti  juga  memaksimalkan  kemakmuran  pemegang  saham  yang  merupakan tujuan utama perusahaan Ika dan  Shidiq (2013).Menurut (Weston dan Copeland, 2010) Tobin’s Q menggambarkan  seberapa  besar  perbandingan  antara  rasio  nilai  pasar  saham  perusahaan dengan  nilai  buku  ekuitas  peusahaan. Tobin’s  Q juga  menunjukkan  seberapa  jauh  suatu perusahaan  mampu  menciptakan  nilai  perusahaan  yang  relatif  terhadap  jumlah  modal  yang dinvestasikan.
Return  on  Assets (ROA)  menurut  Kasmir  (2010)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan hasil  ( return) atas  jumlah  aktiva  yang  digunakan  dalam  perusahaan.ROA  menunjukkan kemampuan  manajemen  bank  dalam  menghasilkan  laba  dari  pengelolaan  aset  yang dimiliki.Semakin besar ROA suatu bank, semakin besar pula tingkat keuntungan yang dicapai bank, dan semakin baik pula posisi bank dari segi penggunaan aset.
Debt  to  Equity  Ratio (DER)  Struktur  modal  merupakan  perbandingan  antara  utang dengan ekuitas, struktur modal merupakan masalah penting dalam keputusan belanja , Bentuk pembelanjaa  yang permanen di dalam mencerminkan keseimbangan di antara  hutang jangka panjang dengan modal sendiri sehingga sering diistilahkan dengan struktur modal (Adi Yasa, 2013).Pembelanjaan  yang  permanen  di  dalam  mencerminkan  keseimbangan  diantara  hutang jangka panjang dengan modal sendiri sehingga sering diistilahkan dengan struktur modal.
Kepemilikan manajerial menujukan adanya peran ganda seorang manajer dalam suatu perusahaan,  yakin  sebagai  manajer  dan  sebagai  pemegang  saham.Perusahaan  memberikan kesempatan  kepada  manajer  untuk  memiliki  sebagian  saham  perusahaan.Keputusan  itu dilakukan  untuk  mempertahankan  manajer  agar  bertindak  sesuai  dengan  tujuan  perusahaan yang  meningkatkan  kesejateraan  pemegang  saham.  Semakin  besar  proporsi  kepemilikan manajemen  dalam  perusahaan  maka  manajemen  akan  berusaha  lebih  giat  lagi  untuk kepentingan pemegang saham yang notabene adalah mereka sendiri (Wibowo, 2017).
Dewan  komisaris  independen  yang  besar  dapat  memberikan  keuntungan  maupun kerugian bagi perusahaan.Keuntungan dari dewan yang besar dalam suatu perusahaan yaitu
Copyright © JRMA 2020 e-ISSN. 2715 -7016 Hal | 3
dapat  mengelolah  sumber  dayanya  dengan  lebih  baik.  Pertikaran  keahlian,  pikiran  dan informasi dalam dewan juga akan lebih luas dan bervariasi  (Fitdini, 2009). Suatu perusahaan yang  memiliki  komisaris  indepeden  secara  umum  dipastikan  mempunyai agency  cost yang rendah.  Hal  ini  dikarenakan  dewan  komisaris  independen  dipandang  dapat  menyediakan pengawasan dewan yang lebih baik dengan cara melakukan pengawasan independen terhadap dewan direksi.
Hipotesis Penelitian:
Menurut (Sugiono, 2014) mendefinisikan hipotesis adalah jawaban sementara terhadap rumusan  masalah  penelitian,  dimana  rumusan  masalah  penelitian  telah  dinyatakan  dalam bentuk  kalimat  pertanyaan. Return  on  Assets ROA,  DER,  KM,  dan  DKI  berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaanapabila,  nilai  ROA,  DER,  KM,  dan  DKI  itu  naik  maka  nilai perusahaantersebut  juga  kan  ikut  naik.  Begitupun  sebaliknya  jika  ROA,  DER,  KM,  dan  DKI turun maka nilai perusahaanyang akan diterima juga ikut turun.
Berdasarkan  landasan  teori  dan  hasil  penelitian  terdahulu  maka  dapat  ditentukan  hipotesis sebagai berikut.
H1: secara simultan ROA, DER, KM dan DKI berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H2: secara parsial ROA berpengaruh terhadap nilai perusahaan H3: secara parsial DER berpengaruh terhadap nilai perusahaan H4: secara parsial KM  berpengaruh terhadap nilai perusahaan H5: secara parsial DKI berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## METODE PENELITIAN
Rancangan  penelitian  dengan  menggunakan  metode purposive  sampling. Penelitian menganalisis  pengaruh  profitabilitas,  struktur  modal,  kepemilikan  manajerial  dan  dewan komisaris  independen  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  menggunakan  data  laporan keuanganperusahaan food and beverage yang diperoleh melalui akses website www.idx.co.id . Populasi penelitian adalah seluruh Perusahaan food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)    tahun  2016  hingga  tahun  2018  yakni  sebanyak  36  perusahaan.  Sampel dimabil  dengan  teknik purposive  judgement  sampling .  Setelah  dilakukan  eliminasi  berdasarkan kriteria maka diperoleh sampel sebanyak12 food and beverage .
Teknik analisis data penelitian menggunakan analisis regresi linier berganda.penelitian menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  yang menyatakan  bahwa  ROA,  DER,  KM,  dan  DKIsecara  simultan  atau  parsial  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Hubungan  linier    secara  sistematis  digambarkan  dalam  rumus sebagai berikut:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + B 5 X 5 + e Dimana: Y    : Nilai perusahaan A   : Konstantan
X 1 :Profitabilitas X 2 : Struktur Modal
X 3 : Kepemilikan Manajerial
X 4 : Dewan Komisaris Independen e  : Eror
a. Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
2. Uji Multikolinieritas
Copyright © JRMA 2020 e-ISSN. 2715 -7016 Hal | 4
3. Uji Autokorelasi
4. Uji Heteroskedastisitas
b. Uji Hipotesis
1. Uji Signifikansi Simultan (Uji Stastitik F)
2. Uji Parsial (uji-t)
3. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## A. PENGUJIAN ASUMSI KLASIK
1. Hasil Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan    menguji  apakah    model  regresi,  variabel  pengganggu  atau residual  memiliki  distribusi  normal  (Ghozali,  2011).  Menguji  apakah  residual berdistribusi  normal  atau  tidak,  test  statistik  yang  digunakan  adalah Kolmogorov Smirnov . Normal tidaknya distribusi data dilihat dari nilai Asymp Sig (2-tailed) , jika nilai Asymp  Sig  (2-tailed) >  dari  alpa  0.05  atau  5%  maka  variabel  pengganggu  berdistribusi normal.
2. Hasil Uji Multikolinieritas Menguji apakah  model regresi ditemukan  adanya  kolerasi  antar  variabel independen (Ghozali,  2011).  Model  regresi  yang  baik  tidak  terjadi  korelasi  antara  variabel independen agar tidak terdapat problem multikolinieritas. Untuk mengetahi ada atau tidaknya  problem  multikolinieritas  dengan  menentukan  nilai  VIP  ( Variance  inflation Faktor ),  apabila  nilai  VIF  <  10  atau  nilai Tolerance >  0,1  berarti  tidak  terjadi multikolinieritas.
3. Hasil Uji klasik autokorelasi Uji  autokorelsi  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi  ada  korelasi  antara kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu  pada  periode sebelumnya.  Dilakukan  dengan  uji Durbin  Watson (DW) , kriteria  yang  digunakan menurut Firdaus (2010) adalah nilai DW = 1,55 – 2,46. Jika nilai Durbin Watson sesuai kriteria maka tidak terjadi autokorelasi.
4. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Hasil uji asumsi klasik heteroskedastisitas dengan pendekatan Scatter Plot . Dari gambar grafik Scatter  Plot menunjukkan  bawah  titik-titik  menyebar  secara  acak  serta  tersebar baik  diatas  maupun  dibawah  angka  0  pada  sumbu  Y.  Dengan  demikian  dapat disimpukan bahwa tidak terjadi Heteroskedastisitas pada model regresi.

## Koefisien Determinasi (R²)
Koefisen  determinasi  (R 2 )  pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen.Nilai  Koefisensi  determinasi  adalah antara nol dan satu (0 < R < 1).Semakin besar koefisen determinasi maka semakin besar variasi variabel  independnya  mempengaruhi variabel  dependennya.atas dapat  dilihat bahwa  nilai  R  Square  sebesar  0,347  (34,7%)  yang  berarti  bahwa  pengaruh  ROA  (X 1 ), DER  (X 2 ),  KM  (X 3) dan  DKI  (X 4 )  mampu  menjelaskan  variasi  dari  variabel  nilai perusahaan  (Y)  sebesar  34,7%)    pada  perusahaan food  and  beverage .  Sisanya  sebesar 65,3%, dipengaruhi faktor lain yang tidak digunakan dalam penelitian : Y = 1,208 + 1,416X1 + 0,309X2 + 0,580X3 +0,857X4 + e 1. Nilai konstanta sebesar 1,206, memiliki arti bahwa jika semua variabel bebas (X) yakni P  ROA,  DER,KM  dan  DKI  bernilai  0  (nol)  dan  tidak  ada  perubahan,  maka  nilai perusahaan akan bernilai 1,208
Copyright © JRMA 2020 e-ISSN. 2715 -7016 Hal | 5
2. Nilai koefisien regresi variabel ROA (X 1 ) negatif 1,416,  menunjukkan bahwa variabel
ROA  berhubungan  negatif  terhadap  nilai  perusahaan  .  Artinya  jika  ROA  mengalami kenaikan sebesar 1 persen dengan asumsi variabel bebas lainnya konstan, maka jumlah return saham akan mengalami penurunan sebesar 1,416.
3. Nilai  koefisien  regresi  variabel  DER  (X 2 )  positif  0,309,    menunjukkan  bahwa  variabel PBV  berhubungan  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Artinya  jika  DER  mengalami kenaikan sebesar 1 persen dengan asumsi variabel bebas lainnya konstan, maka jumlah nilai perusahaan akan mengalami kenaikan sebesar 0,309.
4. Nilai  koefisien  regresi  variabel  KM  (X 3 )  positif  0,580,    menunjukkan  bahwa  variabel DKI  berhubungan  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Artinya  jika  KM  mengalami kenaikan sebesar 1 persen dengan asumsi variabel bebas lainnya konstan, maka jumlah nilai perusahaan akan mengalami kenaikan sebesar 0,580.
5. Nilai  koefisien  regresi  variabel  DKI  (X 4 )  positif  0,857,  hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel  DKI  berhubungan  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Artinya  jika  DER mengalami kenaikan sebesar 1 persen dengan asumsi variabel bebas lainnya konstan, maka jumlah nilai perusahaan akan mengalami kenaikan sebesar 0,857.

## PEMBAHASAN
1. Hasil uji statistik F dapat dijelaskan ROA, DER, KM, DKI berepengaruh secara simultan terhadap  nilai  perusahaan.  Naik  turunnya  nilai  perusahaan  dipengaruh  oleh perubahan profitabilitas, struktur modal, kepemilikan manajerial dan dewan komisaris independen  sisanya  di  pengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak  diteliti.  Hal  tersebut mengindikasiakan  bahwa  variabel  profitabilitas,  struktur  modal,  kepemilikan manajerial  dan  dewan  komisaris  independen  memberi  pengaruh  yang  cukup  besar terhadap nilai perusahaan, karena  jika penggunaan hutang semakin banyak, semakin besar  pula  kepercayaan  kreditur  terhadap  perusahaan  karena  perusahaan  mampu melunasi  hutangnya  sesuai  dengan  jangka  waktu  yang  telah  di  tentukan,  dengan mengamati  hal  tersebut  maka  investor  akan  semakin  percaya  sehingga  para  investor menanamkan  modal  mereka  pada  perusahaan  tersebut,  dengan  demikian  maka  nilai perusahaan  akan  semakin  baik.  Profitabilitas  merupakan  gambaran  tentang  seberapa besar  kemampuan  perusahaan  akan  memengaruhi  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Prima  Roma,  dkk  (2018)  yang membuktikan  bahwa  profitabilitas,  struktur  modal,  ukuran  perusahaan  dan  modal intelektual berpengaruh secara bersama-sama terhadap nilai perusahaan, Arizky, dkk (2019)  hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  keputusan  pendanaan  dan  kebijakan dividen berpengaruh siginifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Hasil  analisis  menunjukkan Return  On  Asset, tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Dengan demikian H 2 yang  menyatakan  profitabilitas pengaruh terhadap nilai  perusahaan  tidak  dapat  diterima.Tidak  berpengaruhnya  ROA  pada  nilai perusahaan  dapat  diakibatkan  oleh  ketidakpercayaan  investor  atas  informasi keuangan  yang disajikan oleh  emiten.  Didukung oleh tidak berpengaruhnya reputasi auditor, yang  artinya investor  tidak mempertimbangkan reputasi auditor ketika  akan melakukan investasi pada perusahaan.
3. Hasil  analisis  menunjukkan  DER  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Pengujian hipotesis  ini  dapat  diartikan  bahwa  utang  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  untuk melakukan ekspansi usaha akan meningkatkan harga saham dari perusahaan tersebut, sehingga  nilai  perusahaan  meningkat.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitianSudiani dan Darmayanti (2016).
Copyright © JRMA 2020 e-ISSN. 2715 -7016 Hal | 6
4. Hasil  analisis  menunjukkan  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Jika  dilihat  dari  arah  hubungannya  memiliki  pengaruh  artinya  semakin tinggi  jumlah saham yang dimiliki oleh pihak manajemen perusahaan maka semakin tinggi pula nilai perusahaan.Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitianSofyaningsih dan  Hardiningsih  (2011)  membuktikan  bahwa  kepemilikan  manajerial  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
5. Berdasarkan  penguji  hipotesis,  dapat  dijelaskan  DKI  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.Dewan  komisaris  independen  memiliki  pengaruh  terhadap  kinerja manajemen  agar  lebih  memaksimalkan  kinerjanya  dengan  pengawasan  yang  lebih efektif. Hasil penelitian mendukung penelitiannya Perdana dan Raharja (2014).

## KESIMPULAN
Berdasarkan  pengujian  dan  penjelasan  disimpulkan  bahwa  bahwa  secara  simultan ROA, DER, KM, DKI berpengaruh terhadap nilai perusahaan.Sedangkan secara parsial ROA  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  SER,  KM,  DKI  secara  parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## SARAN
Sebaiknya peneliti selanjutnya melakukan penelitian pada sektor yang berbeda dengan jumlah sampel yang lebih banyak dan metode analisis yang berbeda. Selain itu peneliti merubah  atau  menambah  variabel-variabel  pengukuran  lainnya  sehingga  dapat memperkuat hasil peneliti selanjutnya.

## D AFTAR P USTAKA
Adi  Yasa,  Dkk.  2013.Pengaruh  Penendidikan  Matematika  Realistik  Dan  Gaya  Kognitif Terhadap  Prestasi  Belajar  Matematika  Siswa.  Singaraja:  Universitas  Pendidikan Ganesha. (E-Jurnal  Program  Pascasarjana  Universitas  Pendidikan  Ganesha  Program  Studi Matematika , Vol. 2 Tahun 2013).
Fitdini. 2009. Pengaruh Corporate Governance Terhadap Financial Distress (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Listed Di Bej). Jkp Xi Hal.236-247.
Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 23. Edisi 8. Semarang: Badan Penerbit Universitas Dipenogoro.
Ghozali,  Imam  2011. Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  Spps  . Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ika Dan  Shidiq. 2013. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividen d an Kesempatan Investasi Sebagai Variable Mediasi). Jurnal Manajemen Unud, Vol. 4(12). 2015, H : 4477-4500.
Kasmir,  2010. Analisis  Profitabilitas  Dalam  Menilai  Kinerja  Keuangan .  Vol.  2  No  2,2018.Hlm  278- 293.
Perdana,  R.  S.,  &  Raharja.  2014.  Analisis  Pengaruh  Corporate  Governance  terhadap  Nilai Perusahaan. Diponegoro Journal of Accounting. Vol. 3, No. 3, Tahun 2014: 1-13.
Copyright © JRMA 2020 e-ISSN. 2715 -7016 Hal | 7
Sofyaningsih,  Sri  Pacawati  Hardiningsih  (2011).  Struktur  Kepemilikan,  Kebijakan  Dividen, Kebijakan Utang  Dan  Nilai Perusahaan Ownership Structure,  Dividend Policy And Debt Polcy And Firm Value . Jurnal manajemen
Sudana,  I  Made.  2009. Manajemen  Keuangan  : Teori  Dan  Praktek.  Surabaya  :  Airlangga University.
Sudiani, N. K., & Darmayanti, N. P. (2016). Pengaruh  Profitabilitas, Likuiditas,  Pertumbuhan, Dan  Investment  Opportunity  Set  Terhadap  Nilai  Perusahaan  . E-Jurnal  Manajemen Unud, Vol. 5, No.7: 4545-4547.
Sugiyono. 2015. Metode Penelitian Kombinasi (Mix Methods ). Bandung: Alfabeta
Wayan  Firdaus.  (2010).  Penerapan  Algoritma  Genetika  Pada  Sistem  Rekomendasi  Wisata Kuliner. Jurnal Ilmiah Kursor , Vol.5, No. 4, hlm 205- 211.
Weston, J. Feed Dan Thomas E. Copeland. 2010. Manajemen Keuangan . Jakarta: Binarupa Aksara.
Wibowo. 2017 . Manajemen Kinerja. Edisi Kelima. Depok Pt.Raja Grafindo Persada.