Irawan (2024) Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Manufaktur yang Ter Irawandaftar di Bursa Efek Indonesia, (06) 06, https://doi.org/10.36418/syntax-idea.v3i6.1227 E-ISSN: 2684-883X
Published by:
Ridwan Institute

## FAKTOR  YANG  MEMPENGARUHI  STRUKTUR  MODAL  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

## Irawan
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Trisakti, Indonesia Email: irawanwicaksono23@gmail.com

## Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  memberikan  bukti  empiris  tentang  pengaruh profitabilitas,  likuiditas,  tangibilitas,  ukuran  perusahaan,  volatilitas  pendapatan,  pembayaran dividen,  dan  keputusan  peluang  pertumbuhan  struktur  modal  pada  perusahaan  tercatat  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011-2014.  Variabel  independen  yang  digunakan  adalah profitabilitas,  likuiditas,  tangibilitas,  ukuran  perusahaan,  volatilitas  pendapatan,  pembayaran dividen, dan peluang pertumbuhan. Variabel dependen yang digunakan adalah struktur modal. Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2011-2014.  Sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  purposive  sampling dengan jumlah 37 perusahaan. Teknik analisis data dalam penelitian ini menggunakan regresi linier  berganda.  Hasil  yang  diperoleh  dalam  penelitian  ini  adalah  variabel  profitabilitas, likuiditas  berpengaruh  terhadap  struktur  permodalan.  Sementara  tangibilitas,  ukuran perusahaan,  volatilitas  pendapatan,  pembayaran  dividen,  dan  peluang  pertumbuhan  tidak berpengaruh pada rasio pembayaran dividen
Kata kunci : struktur modal, profitabilitas, likuiditas, tangibilitas, ukuran perusahaan,

## Abstract
The  purpose  of  this  study  is  to  provide  empirical  evidence  at  the  effects  of  profitability, liquidity, tangibility, size of firm, earning volatility, dividend payout, and growth opportunity decisions  of  the  capital  structure  on  listed  company  in  Indonesian  Stock  Exchange  period 2011-2014.  Independent  variables  used  are  profitability,  liquidity,  tangibility,  size  of  firm, earning volatility, dividend payout,  and growth  opportunity. The dependent  variable used is the capital structure. The population in this study are manufacturing that listed in Indonesian Stock  Exchange  period  2011-2014.  The  sample  in  this  study  using  a  purposive    sampling method  with  total  37  companies.  Data  analysis  techniques  in  this  study  was  using  multiple linear  regression.  The  result  obtained  in  this  study  are  variable  profitability,  liquidity  have effect on capital structure. While tangibility, size of firm, earning volatility, dividend payout, and growth opportunity has no effect on dividend payout ratio Keywords: capital structure, profitability, liquidity, tangibility, size of firm, earning volatility, dividend payout, and growth opportunity
JOURNAL SYNTAX IDEA p–ISSN: 2723-4339 e-ISSN: 2548-1398 Vol. 6, No. 06, Juni 2024

## PENDAHULUAN
Pada  zaman  globalisasi  saat  ini,  pendanaan  perusahaan  merupakan  hal  yang  utama dalam  dunia  usaha,  untuk  mengoptimalkan  profit  yang  didapat  kita  perlu  juga  untuk mengoptimalkan  struktur  modal  perusahaan  (Davis  et  al.,  2015).  Struktur  modal menggambarkan  cara  perusahaan  untuk  mendanai  perusahaannya  dengan  berbagai pembiayaan.  Dana perusahaan terbagi  menjadi  dua,yaitu :1) Dana  internal  yang merupakan dana yang didapat dari modal para pemilik,dan 2)  Dana eksternal yang merupakan dana yang berasal  dari  para  kreditur  yang  akan  menjadi  hutang  perusahaan  (Sansoethan  &  Suryono, 2016).
Pentingnya  struktur  modal  membuat  perusahaan  harus  memutar  otak  agar  struktur modalnya  menjadi  efektif  Dewi  et  al.,  (2014),  seperti  contoh  kasus  Citilink.  Maskapai berbiaya  murah  Citilink  terus  memperkuat  struktur  keuangan.  Salah  satu  caranya  adalah dengan  meningkatkan  modal  yang  dimiliki  melalui  konversi  utang  dari  Garuda  Indonesia menjadi  penyertaan  saham  induk  perusahaan  tersebut  di  Citilink.  Perjanjian  konversi pinjaman menjadi penyertaan saham telah ditandatangani oleh Garuda Indonesia dan Citilink Indonesia pada 25 Maret 2015. Konversi hutang senilai US$50 juta menjadi 650.000 lembar saham  atau  setara  dengan  Rp650  miliar  dengan  kurs  US$1  setara  Rp13.000.  Hal  ini  berarti mengurangi  nilai  pinjaman Citilink  ke Garuda  Indonesia yang berjalan saat  ini. Peningkatan modal  ditempatkan  dan  disetor  Citilink  total  menjadi  Rp1,081  triliun  yang  sebelumnya berjumlah Rp431,7 miliar, atau naik sebesar 63,63% dari modal dasar.
Pelaksanaan  konversi  atas  sebagian  pinjaman  Citilink  pun  telah  diputuskan  dengan saham atas konversi utang dan peningkatan modal yang memenuhi ketentuan Undang-undang (UU) Perseroan Terbatas No 40/2007 mengenai kompensasi hak tagih sebagai penyetoran atas harga saham serta sebagai salah satu dokumen yang dipersyaratkan dalam Perjanjian Konversi Pinjam Menjadi Saham.
Kasus  diatas,  merupakan  cerminan  dari  betapa  pentingnya  perusahaan  mengelola struktur  modalnya  dengan  baik.  Struktur  modal  yang  baik  akan  membawa  perusahaan  pada masa  depan  yang  cerah  (Sui  et  al.,  2024).  Profitabilitas  yang  baik,  kelikuiditasan  aset perusahaan  yang  bagus,  peluang  pertumbuhan  yang  signifikan  merupakan  salah  satu  ciri dimana  perusahaan  memiliki  masa  depan  yang  cerah  dengan  indikasi  struktur  modal  yang baik  (Meero,  2016).  Oleh  karena  itu,  penting  bagi  perusahaan  untuk  menata  secara  teratur struktur  modal  yang  akan  dijalankan  perusahaan.  Urgensi  penelitian  ini  adalah  untuk mendapatkan  bukti  empiris  faktor  yang  mempengaruhi  struktur  modal  suatu  perusahaan, mencoba  mengembangkan  dari  penelitian  sebelumnya  akan  faktor  yang  mempengaruhi struktur modal, dan karena adanya ketidakkonsistenan dari penelitian sebelumnya.
Strukur modal merupakan hal yang penting untuk dianalisis dalam sebuah perusahaan. Mengingat,  pentingnya  informasi  struktur  modal  yang  buruk  akan  menyebabkan  jalannya perusahaan  menuju  proses  collapse.  Collapse  atau  kebangkrutan  adalah  mimpi  buruk  bagi pemilik perusahaan, kreditur, karyawan, masyarakat, bahkan perekonomian Indonesia. Maka dari itu, peneliti mencoba untuk meneliti lebih dalam struktur modal dengan menambahkan 2 variabel tambahan, yaitu pembayaran dividen dan pertumbuhan perusahaan.
Dalam menganalisa tingkat pengembalian, profitabilitas adalah pengukuran yang tepat. Profitabilitas  menggambarkan  keuntungan  perusahaan  yang  mengindikasikan  performa kinerja perusahaan (Masnoon & Saeed, 2014)
Semakin  tinggi  kinerja  perusahaan  berarti  semakin  besar  tingkat  pengembalian  yang akan  diterima  investor  dan  kreditur.  Dengan  kata  lain,  perusahaan  mampu  melunasi kewajibannya.  Namun,  bila  tingkat  pengembalian  kecil  maka  akan  menjadi  boomerang  bagi pihak  yang  berkepentingan  didalamnya.Profitabilitas  didefinisikan  sebagai  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba    (Damayanti,  2013).  Menurut  Umer,  (2014)  hal  yang menarik  dari  profitabilitas  adalah  profitabilitas  diyakini  sebagai  salah  satu  kunci  yang  dapat mempengaruhi  struktur  modal,  namun  dalam  beberapa  pengujian  malah  profitabilitas mempunyai hubungan yang tidak konsisten denganstruktur modal (dapat positif atau negatif ).
Likuiditas  juga  merupakan  faktor  penting  yang  harus  terus  diawasi.  Aset  lancar perusahaan  harus  lebih  besar  dari  kewajiban  jangka  pendek  perusahaan.  Ini  mencerminkan bahwa perusahaan masih mempunyaiaset yang likuid bila suatu hari dia tidak dapat melunasi kewajiban  jangka  pendeknya.  Menurut  Gitman  &  Zutter,  (2012)  semakin  likuid  sebuah perusahaan  semakin  berkurang  tingkat  kebangkrutan  dan  semakin  menarik  investor  untuk berinvestasi dalam perusahaan
Dalam  struktur  modal  perlu  adanya  tangibilitas,  dimana  ini  merupakan  cara  kreditur melihat  kemampuan  perusahaan  membayar  hutangnya.  Kreditur  menganalisa  pemberian pinjaman  dengan  melihat  seberapa  banyak  aset  tetap  yang  dimiliki  perusahaan,  bukan  aset yang  lain  Umer  (2014)  ada  hubungan  positif  antara  tangibilitas  dan  struktur  modal  yang berarti  jika  tangibilitas  perusahaan  tinggi  maka  perusahaan  dapat  menambah  pendanaannya melalui hutang karena adanya aset tetap dalam jaminannya (Febryan, 2016).
Berbeda  dengan  ukuran  perusahaan,  ukuran  perusahaan  memiliki  hubungan  yang negatif  dengan  struktur  modal.  Ini  mengindikasikan  bahwa  modal  yang  dimiliki  perusahaan mempunyai  kecenderungan  untuk  diinvestasikan  secara  kurang  optimal  dalam  memgambilh alih atau menggunakan aset kekayaan pemilik bondholder (Sangeetha & Sivathaasan, 2013). Ukuran  perusahaan  merupakan  cerminan  besar  kecilnya  perusahaan  yang  diukur  dengan logaritma natural dari penjualanbersih (Damayanti, 2013).
Menurut  Masnoon  &  Saeed,  (2014)  volatilitas  laba  yang  tinggi  dapat  menyebabkan risiko  yang  tinggi  pula.  Volatilitas  laba  menggambarkan  ketidakstabilan  laba  suatu perusahaan  (Kiran,  2013).  Sementara  itu,  Umer  (2014)  mengungkapkan  jika  volatilitas  laba adalah  risiko  bisnis  turunan  dari  operasi  perusahaan  akibat  ketidakefisienan  praktek manajemen.
Pengertian  dividen  adalah  sejumlah  laba  bersih  (sebagian)  yang  dibayarkan  ke pemegang  saham  (Umer,  2014).  Dividen  tidak  selalu  dibayar  dalam  bentuk  uang,  bisa  juga saham,  dan  lain  -  lain.  Semakin  rendah  rasio  dari  pembayaran  dividen  mengindikasikan terdapat  peningkatan  pada  modal  dan  kemungkinannya  kecil  untuk  bangkrut.  Kebijakan dividen  dapat  menjadi  signal  bagi  investor  untuk  menilai  kinerjaperusahaan,  hal  ini disebabkan  karena  kebijakan  dividen  berdampak  terhadap  harga  saham  perusahaan  (Pudak Sari, 2014).
Pertumbuhan  perusahaan  dalam  perusahaan  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  telah bekerja  dengan  baik  (Meidiyustiani,  2016).  Seiring  berjalannya  waktu,  perusahaan  yang memiliki  pertumbuhan  stabil  dan  cenderung  meningkat  akan  mendapatkan  struktur  modal yang  baik  dibanding  dengan  perusahaan  yang  memiliki  pertumbuhan  perusahaan sebaliknya.Dengan  demikian  perusahaan-perusahaan  dengan  pertumbuhan  cepatcenderung menggunakan  hutang  lebih  banyak  dibandingkan  perusahaan  yang  lebih  lambat pertumbuhannya.  Penelitian  ini  merupakan  replikasi  dari  penelitian    (Masnoon  &  Saeed, 2014). Adapun perbedaan penelitian ini dengan sebelumnya antara lain:
Penelitian  sebelumnya  menggunakan  5  variabel  independen  yaitu:  profitabilitas, likuiditas, tangibilitas, ukuran perusahaan dan votalitas laba. Sedangkan dalam penelitian ini, ditambahkan 2 variabel independen yaitu: pembayaran dividen dan pertumbuhan perusahan.
Penelitian  sebelumnya  dengan  menggunakan  perusahaan  yang  terdaftar  pada  KSE Automobile  Companies  (Pakistan).  Sementara  dalam  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Periode  yang  digunakan  pada  penelitian  sebelumnya  adalah  2008-2012.  Sedangkan dalam penelitian ini periode yang digunakan adalah 2011-2014.

## METODE PENELITIAN
Pengambilan sampel dalam penelitian ini dilakukan secara purposive sampling (Suen et al., 2014). Hasil pemilihan sampel dapat dilihat pada table dibawah ini:
Tabel 1 Prosedur Pemlilihan Sampel Kriteria Sampel Jumlah Perusahaan Jumlah Data Jumlah  perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun 2011 sampai 2014 153 612 Perusahaan  manufaktur  yang  tidak  konsisten  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia selama periode 2011 sampai 2014. (29) (116) Perusahaan manufaktur yang laporan keuangannya tidak berakhir di 31 Desember. Perusahaan  manufaktur  yang  tidak  menggunakan  mata  uang  Rupiah dalam laporan keuangan secara konsisten selama periode 2011 sampai 2014. (4) (26) (16) (104)
Perusahaan  manufaktur  yang  tidak  memperoleh  laba  secara  konsisten selama periode 2011 sampai 2014.
Perusahaan  manufaktur  yang  tidak  membagikan  dividen  secara konsisten selama periode 2011 sampai 2014. (32) (25) (128) (100) Perusahaan manufaktur yang memenuhi kriteria. 37 148
Variabel dependen dari penelitian ini adalah struktur modal perusahaan. Pada penelitin ini,  struktur  modal  perusahaan  diukur  dengan  membandingkan  total  hutang  dengan  total
modal. Struktur modal sendiri terdiri dari hutang, modal atau campuran dari keduanya. Modal perusahaan terdiri dari pemiliknya sendiri (internal) atau dari hutang (eksternal). Dengan kata lain,  jika  hutang  perusahaan  lebih  menguasai  modal  perusahan,  maka  struktur  modal perusahaan  tidak  baik  (Masnoon  &      Saeed,  2014).  Variabel  independen  yang  digunakan dalam penelitian ini berjumlah  7 variabel, yaitu: profitabilitas, likuiditas, tangibilitas, ukuran perusahaan, volatilitas laba dan pembayaran dividen.
Profitabilitas menggambarkan keuntungan perusahaan yang mengindikasikan performa kinerja  perusahaan.  Profitabilitas  diukur  dengan  skala  rasio  dan  dirumuskan  sebagai  berikut (Masnoon & Saeed, 2014) :
Menurut  Gitman  &  Zutter,  (2012)  likuiditas  merupakan  kemampuan  jangka  pendek perusahaan untuk membayar kewajibannya yang jatuh tempo dan untuk memenuhi kebutuhan kas yang tidak terduga. Likuiditas diukur dengan skala rasio dan dirumuskan sebagai berikut (Masnoon & Saeed, 2014)
Tangibilitas  merupakan  cara    kreditor  melihat  kemampuan  perusahaan  membayar hutangnya  dengan  melihat  harta  tetap  yang  dimiliki  perusahaan.  Tangibilitas  diukur  dengan skala rasio dan dirumuskan sebagai berikut (Masnoon & Saeed, 2014)

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  ( size )  merupakan  ukuran  atau  besarnya  aktiva  yang  dimiliki perusahaan. Ukuran perusahaan ( size ) dapat digunakan sebagai proksi ketidakpastian terhadap keadaan  perusahaan  dimasa  yang  akan  datang.  Perusahaan  besar  dapat  membiayai investasinya  dengan  mudah  lewat  pasar  modal  karena  kecilnya  informasi  asimetri  yang terjadi.  Ukuran  Perusahaan  diukur  dengan  skala  rasio  dan  dirumuskan  sebagai  berikut (Masnoon & Saeed, 2014)

## Volatilitas Laba
Volatilitas  laba  merupakan  tingkat  kecenderungan  laba  atau  pendapatan  untuk  lenyap atau hilang. Jika tingkat volatilitasnya tinggi maka laba maupun pendapatan yang didapatkan bisa lenyap dengan mudah. Ini terkait juga dengan tingkat konsumsi, semakin tinggi konsumsi maka  volatilitasnya  juga  makin  tinggi.  volatilitas  laba  diukur  dengan  skala  rasio  dan dirumuskan sebagai berikut (Masnoon & Saeed, 2014)
Pembayaran  dividen  dapat  memperlihatkan  perilaku  oportunistik  manajerial  yaitu melihat  berapa  besar  keuntungan  yang  dibagikan  kepada  shareholders  sebagai  dividen  dan berapa  yang  disimpan  di  perusahaan.  Pembayaran  dividen  diukur  dengan  skala  rasio  dan dirumuskan sebagai berikut (Sangeetha & Sivathaasan, 2013)
Pertumbuhan  perusahaan  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  telah  bekerja  dengan baik.  Seiring  berjalannya  waktu,  perusahaan  yang  memiliki  growth  stabil  dan  cenderung meningkat  akan  mendapatkan  struktur  modal  yang  baik  dibanding  dengan  perusahaan  yang memiliki pertumbuhan perusahaan sebaliknya. Pertumbuhan perusahaan diukur dengan skala rasio dan dirumuskan sebagai berikut (Sangeetha & Sivathaasan, 2013)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1 Hasil Uji Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Standar Deviation SM 148 0,1082427245  4,011325561 0,7371039559  0,0709473831 PROF 148 0,0005842062     0,3512408163    0,1121748107 1,826131922 LIK 148 0,6016919038    0,8431487765    2,806858423 0,1781635923 TAN 148 0,0507144886 14,30470805      0,3373632064 0,1781635923 UKP 148 11,31706536       186,6113858     12,61892287 0,7302991530 VL 148 -74,71345854 2,130681818      12,27094065 31,93543869 DIV 148 0,0348837209 2,130681818      0,4468826814 0,3183444176 TMBH 148 0,26                    167,56                 5,6192 15,38672 : Tabel 2 Hasil uji t pada penelitian ini adalah sebagai berikut Variabel B Sig. Kesimpulan Constant -0,021  0,980 Profitabilitas -2,618   0,000 Berpengaruh Likuiditas -0,126 0,000 Berpengaruh Tangibilitas -0,218 0,395 Tidak Berpengaruh Ukuran Perusahaan 0,118 0,059 Tidak Berpengaruh Volatilitas Laba 0,002 0,101 Tidak Berpengaruh Pembayaran Dividen  -0,129 0,356 Tidak Berpengaruh Peluang Tumbuh 0,005 0,075  Tidak Berpengaruh Sumber: Hasil Pengolahan DATA SPSS IBM 21
Hasil  uji  t  pada  tabel  2.  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  memiliki  nilai  sig.  sebesar 0,000. Nilai sig. tersebut < 0,05 yang berarti bahwa H 1 dapat diterima dan memiliki pengaruh negatif,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  profitabilitas  berpengaruh  terhadap struktur modal perusahaan.
Hasil uji t pada tabel 2. menunjukkan bahwa likuiditas memiliki nilai sig. sebesar 0,000. Nilai  sig.  tersebut  ˂  0,05  yang  berarti  bahwa  H 2 dapat  diterima  dan  memiliki  pengaruh negatif, sehingga dapat  disimpulkan bahwa variabel likuiditas berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan.
Hasil  uji  t  pada  tabel  2.  menunjukkan  bahwa  tangibilitas  memiliki  nilai  sig.  sebesar 0,395. Nilai sig.  tersebut > 0,05 yang berarti bahwa H 3 tidak dapat diterima, sehingga dapat
disimpulkan  bahwa  variabel  tangibilitas  tidak  berpengaruh  terhadap  struktur  modal perusahaan.
Hasil  uji  t  pada  tabel  2  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan memiliki  nilai  sig. sebesar  0,059.  Nilai  sig.  tersebut    >  0,05  yang  berarti  bahwa  H 4 tidak  dapat  diterima, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap struktur modal perusahaan.
Hasil uji t pada tabel 2. menunjukkan bahwa volatilitas laba memiliki nilai sig. sebesar 0,101. Nilai sig. tersebut >  0,05 yang berarti bahwa H 5 tidak dapat diterima, sehingga dapat disimpulkan  bahwa  variabel  volatilitas  laba  tidak berpengaruh  terhadap  struktur  modal perusahaan.
Hasil  uji  t  pada  tabel  2.  menunjukkan  bahwa  variabel  pembayaran  dividen  memiliki nilai sig. sebesar 0,356. Nilai sig. tersebut > 0,05 yang berarti bahwa H 6 tidak dapat diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel pembayaran dividen tidak berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan.
Hasil  uji  t  pada  tabel  2.  menunjukkan  bahwa  variabel  peluang  tumbuh  memiliki  nilai sig.  sebesar  0,075.  Nilai  sig.  tersebut  >  0,05  yang  berarti  bahwa  H 6 tidak  dapat  diterima, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  peluang  tumbuh  tidak  berpengaruh  terhadap struktur modal perusahaan

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  memperoleh  bukti  empiris  pengaruh  profitabilitas, likuiditas, tangibilitas, ukuran perusahaan, volatilitas laba, pembayaran dividen, dan peluang tumbuhterhadap  struktur  modal  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Kesimpulan  yang  diperoleh  dari  hasil  pengujian  hipotesis  adalah Profitabilitas  berpengaruh  terhadap  struktur  modal  perusahaan.  Likuiditasberpengaruh terhadap  struktur  modal  perusahaan.  Tangibilitas  tidak  berpengaruh  terhadap  struktur  modal perusahaan.  Ukuran  Perusahaantidak  berpengaruh  terhadap  struktur  modal  perusahaan. Volatilitas Laba tidak berpengaruh terhadapstruktur modal perusahaan.  Pembayaran Dividen tidak berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan.   Peluang Tumbuh  tidak berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan. .

## BIBLIOGRAFI
Damayanti,  D.  (2013).  Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Ukuran  Perusahaan,  Peluang  Bertumbuh Dan  Profitablitas  Terhadap  Struktur  Modal  (Studi  Pada  Perusahaan  Farmasi  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Administratio , 1 (1). Davis,  J.  …  Wetzel,  J.  (2015).  Smart  manufacturing. Annual  Review  of  Chemical  and Biomolecular Engineering , 6 , 141–160.
Dewi,  I.  R.  …  Nuzula,  N.  F.  (2014).  Pengaruh  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 17 (1). Febryan,  R.  (2016). Pengaruh  Profitabilitas,  Business  Risk,  Non  Debt  Tax  Shield  Dan Tangibility  Assets  Terhadap  Struktur  Modal  Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Untuk Per . Universitas Brawijaya. Gitman,  L.  J.,  &  Zutter,  C.  J.  (2012). Principles  Of  Managerial  Finance.  United  Stated .
Pearson Education, Inc.
Kiran,  S.  (2013).  Determinants  of  capital  structure:  A  comparative  analysis  of  textile, chemical  and  fuel  and  energy  sector  of  Pakistan. International  Review  of  Management and Business Research , 2 (1), 37–47.
Masnoon,  M.,  &  Saeed,  A.  (2014).  Capital  structure  determinants  of  KSE  listed  automobile companies. Masnoon  &  Saeed  (2014)"  Capital  Structure  Determinants  of  KSE  Listed Automobile Companies" European Scientific Journal, May Edition , 10 (13), 451–461. Meero, A. A. (2016). Determinants of capital structure in Bahrain Stock Market. International Finance and Banking , 3 (2), 177–208.
Meidiyustiani,  R.  (2016).  Pengaruh  Modal  Kerja,  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan Penjualan  dan  Likuiditas  terhadap  Profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  sektor industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun 2010–2014. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 5 (2), 41–59.
Pudak  Sari,  N.  P.  A.  (2014).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  Pada Perusahaan Non Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2012. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 7 (1), 33–47.
Sangeetha, M., & Sivathaasan, N. (2013). Factors determining capital structure: a case study of  listed  companies  in  Sri  Lanka. Research  Journal  of  Finance  and  Accounting , 4 (6), 236–247.
Sansoethan, D. K., & Suryono, B. (2016). Faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan makanan dan minuman. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA) , 5 (1). Suen, L.-J. W. … Lee, H.-H. (2014). A comparison of convenience sampling and purposive sampling. Hu Li Za Zhi , 61 (3), 105.
Sui,  X.  …  Wang,  H.  (2024).  Digital  transformation  and  manufacturing  company competitiveness. Finance Research Letters , 59 , 104683.
Umer,  U.  M.  (2014).  Determinants  of  capital  structure:  Empirical  evidence  from  large taxpayer share companies in Ethiopia. International Journal of Economics and Finance , 6 (1), 53–65.

## Copyright holder:
Irawan (2024)
First publication right:

## Syntax Idea
This article is licensed under: