Kajian Bisnis Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Widya Wiwaha Vol.30, No.1, Tahun 2022, 26 – 39 https://doi.org/10.32477/jkb.xxxxxx

## PENGARUH PERENCANAAN PAJAK TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KINERJA KEUANGAN SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
(Studi Kasus Perusahaan Food And Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019)

## Diah Fajri Hanifah
Prodi Akuntansi  FE Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Yogyakarta, email: diahfajrihani@gmail.com

## Sri Ayem
Prodi Akuntansi FE Sarjanawiyata Tamansiswa Yogyakarta, email: sriayemfeust@gmail.com

## ABSTRACT
This  writing  is  done  to  examine  and  understand  partially  thee  effeect  of  tax  planniing  and performancce  financial  on  Value  Firm.  To  study  and  understand  the  effect  of  tax  planning  on financial performance. To study and understand the effect of tax planning on firm value through the financial performance of food and beverage companies on the Indonesia stock exchange for the 2015-2019 period. This study took a sample of Food and Beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The type of data used in conducting this research is secondary data in the form of company annual financial reports. During the 2015-2019 period, there were 13 samples of  Food  and  Beverage  companies.  The  sampling  method  used  in  this  study  was  purposive sampling, which is a research sampling method based on certain criteria. Multiple and simple linear regression data analysis techniques are significant at 5% level. The results of this study indicate (1)  tax  planning  has  a  significant  positive  effect  on  firm  value,  (2)  financial  performance  has  a significant positive effect on firm value, (3) tax planning has a significant positive effect on financial performance, (4) financial performance is able to positively strengthen the relationship between tax planning and firm value.
Keywords : Tax Planning and Financial Performance, and Company Value

## PENDAHULUAN
Perusahaan  food  and  beverage  merupakan  industri  yang  memproduksi  produk  makanan dan minuman perkembangan industri food and beverage di Indoensia sangat pesat. Hal ini bisa ditunjukkan dengan peningkatan atau pertumbuhan industri food and beverage yang go publik di BEI.  Perusahaan  food  and  beverage  dari  periode  ke  periode  selalu  bertambah.  Perusahaan makanan dan minuman sangat dibutuhkan masyarakat, sehingga memiliki prospek kedepan yang baik,  peluang  perusahaan  ini  cukup  besar.  hal  ini  menjadi  alasan  penulis  memilih  sektor perusahaan makanan dan minuman untuk menjadi subyek penelitian. Industri food and beverage di Bursa Efek Indonesia memiliki saham-saham yang paling bertahan jika dibandingkan dengan sektor lainnya. Hal ini karena produk makanan dan minuman selalu dibutuhkan baik masa krisis maupuan  masa  normal,  sehingga  perusahaan  tetap  bertahan  dalam  kondisi  krisis  sekalipun. Perusahaan yang terbit di Bursa Efek Indonesia memiliki kewajiban dalam sahamnya untuk dapat dimiliki publik. Sehingga perusahaan go publik berusaha memakmurkan pemiliknya melalui nilai perusahaan.
Nilai  perusahan  dapat  dilihat  dari  tanggapan  investor  pada  keberhasilan  perusahaan dengan  indikator  harga  saham  (Sujoko  &  Soebiantoro,  2007).  Nilai  perusahaan  dalam  hal  ini sangat  penting  karena  menjadi  indikator  keberhasilan  perusahaan  dalam  usahannya.  Semakin
tinggi  nilai perusahaan,  investor semakin tertarik untuk menananmkan  modalnya di perusahaan tersebut.  Investor  yang  menanamkam  modalnya  dalam  bentuk  membeli  saham-saham perusahaan,  maka  perusahaan  yang  dibeli  sahamnya  akan  semakin  memiliki  nilai  perusahaan yang  tinggi.  Nilai  perusahaan  merupakan  salah  satu  tujuan  perusahaan  untuk  memakmurkan pemiliknya. Tingkat  kemakmuran  pemilik  perusahaan  diindikatorkan  dengan  harga  saham  yang terus  meningkat.  Harga  saham  menunjukkan  nilai  pasar  yang  tinggi.  Perusahaan  yang  memliki nilai pasar tinggi, berarti memliki kepercayaan yang tinggi oleh investor (Yuli dan Giawan, 2019). Salah satu faktor yang dapat mepengaruhi nilai perusahaan adalah pajak perusahaan. Pajak yang dikeluarkan  dapat  mengurangi  laba  perusahaan,  sehingga  perlu  perencanaan  pajak  yang  baik dalam hal ini adalah perencanaan pajak yang sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Peraturan perpajakan diperuntukan bagi wajib pajak baik wajib pajak pribadi maupun badan. Hasil pemungutan pajak digunakan pemerintah sebagai alat kebijakan baik secara sosial maupun ekonomi.  Pajak  sebagai  sumber  pendapatan  negara  yang  digunakan  untuk  membiayai pembangunan, menjadi peran penting bagi negara untuk memeratakan pembangunan. Kebijakan moneter  atau  keuangan  yang  akan  diatur  dengan  salah  satunya  dengan  peran  pajak  yang difungsikan  sebagai  alat  kebijakan  pemerintah.  Pajak  digunakan  negara  sebagai  alat  untuk memakmurkan  rakyat  yang  sebesar-besarnya  lewat  pembangunan  sarana-prasarana  yang dibiayai  dari  penghasilan  pajak  negara.  Oleh  karena  itu,  wajib  pajak  badan  dan  orang  pribadi supaya  patuh  dalam  melaksanakan  kewajiban  perpajakannya.  Wajib  pajak  yang  tidak  patuh menyebabkan kerugian negara, yang berakibat tergangunya keuangan negara. Wajib pajak yang melakukan  penghindaran  pajaknya  dapat  dikategorikan  kejahatan  pajak.  Penghindaran  pajak adalah  tindakan  menghindari  pajak,  cara  dan  teknik  yang  dilakukan  dengan  memanfaatkan kelemahan ketentuan perpajakan, sehingga bahwa mereka tidak melanggar dan menentang yang berlaku ketentuan (Pohan, 2017). Penghindaran pajak tidak melawan hukum, tetapi secara umum penghindaran  pajak  merugikan  negara,  sehingga  banyak  pihak  yang  menyatakan  bahwa penghindaran pajak sesuatu yang tidak dapat diterima. Hal ini karena secara praktis penghindaran pajak akan mengurangi pendapatan negara dan beralih pada keuntungan perusahaan (Cahyanti, dkk, 2017)
Adanya  persepsi  yang  berbeda  antara  pemerintah  dengan  perusahaan,  mengakibatkan manajemen perusahaan melakukan perencanaan pajak (Zain, 2016). Ada beberapa faktor yang diindikasikan  untuk  mempengaruhi  tindakan  Penghindaran  Pajak  termasuk  perusahaan  besar, usia  perusahaan,  kinerja  keuangan  dan  pertumbuhan  penjualan.  Manajemen  pajak  melakukan penghematan  pajak  diakibatkan  karena  persepsi  yang  salah,  bahwa  pajak  dapat  mengurangi pendapatan, tetapi disisi lain jika penghematan pajak dilakukan tidak benar maka akan berakibat resiko yang akan mempengaruhi kepercayaan investor yang pada akhirnya akan menurunkan nilai perusahaan.
Perusahaan besar merasa di satu sisi melaksanakan perencanan pajak untuk memperoleh laba yang optimal, sehingga dapat meningkatkkan nilai perusahan. Hal ini disebabkan pengelolaan pajak dengan melakukan perecanaan pajak dengan penghematan pajak maka akan meningatkan laba.  Laba  atau  profitabilitas  yang  tinggi  akan  mempengaruhi  harga  saham  yang  tinggi  pula, sehingga  meningkatkan  nilai  perusahaaan  (Desai  dan  Dharmapala,  2016),  perusahaan  yang melakukan perencanaan pajak akan berdampak pada menurunkan biaya yang dipergunakan dan dapat meningkatkan nilai perusahaan. Menurut Harmono (2017). Selain perencanaan pajak yang mampu mempengaruhi nilai perusahaan adalah kinerja perusahaam. Kinerja perusahan dalam hal ini dapat dilihat dari kinerja keuangan. Kinerja keuangan dapat dilihat dari tingkat profitabilitas yang didapatkan.
Secara umum, tujuan perusahaan yang utama adalah memperoleh laba atau keuntungan, sehingga  manajemen  di  tuntut  kerjasa  secara  optimal  untuk  meperoleh  target  laba  atau keuntungan  yang  diginkan  perusahaan.  Berdasarkan  pendapatan  Sartono  (2010)  mengartikan profitabilatas sebagai tingkat kemampuan laba atau keberhasilan perusahaan dalam mendapatkan
keuntungan  yang  dilihat  dari  indikator  pertumbuhan  penjualan,  jumlah  asset,  dan  equity. Berdarsarkan  pendapat  tersebut,  maka  profitabilitas  akan  mempegaruhi  investor,  dalam mengambil  keputusan  untuk  menanamkan  modalnya  di  perusahaan  yang  memiliki  profitabilitas tinggi.  Pofitabilitas  yang  tinggi  menunjukkan  keberhasilan  perusahaan  dalam  mengelola  aset- asetnya atau sumberdaya dalam menghasilkan laba atau keuntungan.
Hasil  penelitian  sebelumnya  yang  menajdi  acuan  peneliti  ini  menghasilkan  temuan  yang berbeda  seperti  penelitian  yang  dilakukan  Sulistyo  dan  David  (2019)  yang  meneliti  variabel perencanaan pajak dengan menhubungkan dengan nilai perusahaan, hasilnya perencanaan pajak mampu mempengaruhi nilai perusahaan secara positif dan signifikan. Hal berbeda dengan peneliti Kritianto,  dkk  (2017)  dalam  penelitianya  tentang  pengaruh  perencanaan  pajak  terhadap  nilai perusahaan  menghasilkan  temuan  variabel  perencanaaan  pajak  berpengaruh  negatif  terhadap nilai perusahaaan. Masih dalam Kristianto, dkk (2017) kinerja perusahaan juga  memepengaruhi nilai perusahaan. Hasil ini didukung peneliti Berliani (2018), yang membuktikan kinerja keuangan yang diproyeksikan dengan ROA mampu mempengaruhi secara positif terhadap nilai perusahaan. ROA Bisa Memediasi perencanaan pajak Terhadap Nilai Perusahaan.

## RERANGKA TEORITIS DAN HIPOTESIS

## Teori Keagenan
Jensen dan Meckling dalam Noviani (2017) menyatakan bahwa sebuah agensi  hubungan adalah  perjanjian  keduabelah  pihak  antara  manajer  (pengelola  perusahaan)  sebagai  agen  dan investor  (prinsipal)  sebagai  pemilik  perusahaan.  Berdasarkan  teori  keagenan  tersebut  terjadi konflik  atau  pertentangan  kepentingan  antara  manajer  dengan  pemilik  perusahaan,  sehingga menimbulkan  biaya  agensi.  Konflik  dalam  keagenan  biasannya  disebabkan  pengambilan keputusan  yang  tidak  memperhitungkan  resiko.  Pihak  manajemen  atau  agensi  biasanya cenderung  mengambil  keputusan  yang  ekstrem  atau  berisiko  demi  mencapai  target  laba  atau keuntungan yang tinggi. Pada saat pemilik perusahaan sebenarnya tidak mengiginkan resiko yang terlalu  tinggi  tetapi  keuntungan  yang  wajar  dan  stabil,  perbedaan  kepentingan  ini  yang  sering muncul menjadi konflik di perusahaan (Wahyuni, 2013).
Teori keagenan, yang menyatakan bahwa pada saat adanya perbedaan tujuan antara agen dan pricipial , menjadikan tidak sinkronnya keputusan yang diambil agen, sehingga menimbulkan resiko yang ditanggung pemilik perusahaan. Dalam hal ini adalah keputusan tetang perencanaan pajak,  yang  akan  berpengaruh  pada  kinerja  keuangan.  Berdasarkan  teori  tersebut,  maka manajemen  mengambil  keputusan  perencanaan  pajak  dengan  tujuan  mengurangi  beban  pajak yang akan meningkatkan laba perusahaan, sehingga kinerja keuangan semakin baik.

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahan  dapat  dilihat  dari  tanggapan  investor  pada  keberhasilan  perusahaan dengan  indikator  harga  saham  (Sujoko  &  Soebiantoro,  2007).  Nilai  perusahaan  dalam  hal  ini sangat  penting  karena  menjadi  indikator  keberhasilan  perusahaan  dalam  usahannya.  Nilai perusahaan yang tinggi, akan berakibat pada informasi yang diberikan akan ditanggapi investor secara  positif,  sehingga  investor  akan  menanamkam  modalnya  dalam  bentuk  membeli  saham- saham perusahaan tersebut. Salah satu untuk mencapai tujuan perusahaan yaitu memakmurkan pemiliknya  dengan  terus  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Tingkat  kemakmuran  pemilik perusahaan  diukur  dengan  indikator  harga  saham  yang  terus  meningkat.  Harga  saham menunjukkan nilai pasar yang tinggi. Perusahaan yang memiliki nilai pasar tinggi, berarti memiliki kepercayaan yang tinggi oleh investor (Yuli dan Giawan, 2019). Pajak merupakan salah satu faktor yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Pajak  yang  dikeluarkan  dapat  mengurangi  laba perusahaan, sehingga perlu perencanaan pajak yang baik dalam hal ini adalah perencanaan pajak yang sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Nilai perusahaan pada penelitian ini diukur atau diproyeksikan Price to book value (PBV). Price to book value adalah perbandingan harga saham dengan nilai buku harga saham per lembar. Price to book value ratio menunjukkan penilaian masyarakat atau publik pada saham buku atau nilai per saham yang terlihat pada harga pasar di Bursa Efek. Nilai perusahaan  yang baik akan memliki  nilai Price  to  book  value (PBV)  di  atas  angkat  satu  (1).  Nilai  tersebut  memperlihatkan bahwa nilai pasar saham perusahaan tersebut lebih besar dari nilai bukunnya. Rasio ini dihitung dengan rumus:
(Weston dan Copeland :2016)

## Perencanaan Pajak
Perencanaan memiliki dua perspektif yang berlawanan terkait dengan dampaknya terhadap nilai  perusahaan.  Perspektif  pertama  adalah  perspektif  tradisional,  pendapatan  ini  mengatakan bahwa  manajemen  perusahaan  melakukan  perencanaan  pajak  dengan  tujuan  memidahkan sumber pendapatan negara, menjadi kesejahteraan pemilik saham. (Desai & Dharmapala, 2009). Perencanaan pajak menurut perspektif tradisional dilakukan secara terstruktur untuk mengurangi beban pajak yang tidak melanggar peraturan perpajakan dengan tujuan untuk memperoleh laba bersih yang optimal, dan untuk meningkatkan nilai perusahaan (Yuliem, 2018). Perspektif kedua didasarkan  pada  teori  keagenan  yang  kontras  dengan  perspektif  tradisional.  Perspektif  kedua menyatakan bahwa perencanaan pajak dapat memfasilitasi peluang manajemen untuk mengambil tindakan  oportunistik.  Perencanaan  pajak  dilakukan  dengan  cara  merubah  laba  atau mengalokasikan sumber daya yang tidak tepat, tidak transparan dalam menjalankan operasional perusahaan. Perspektif kedua berpendapat bahwa mengalhan kesejateraan yang dapat dilakukan seperti  persepstif  pertama  akan  merugikan  perusahaan,  perencanaan  pajak  akan  mengadung resiko  tinggi,  sehingga  berdampak  negatif  terhadap  nilai  perusahaan  (Hanlon  dan  Heitzman, 2016).
Perencanaan pajak pada penelitian ini akan diproyeksikan dengan e ffective tax rate ( ETR). Adapun
rumus ETR adalah sebegai berikut:

## Kinerja Keuangan (ROA)
Kinerja  Keuangan  merupakan  tingkat  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkan  laba atau  keuntungan.  Kinerja  keuangan  dapat  diproyeksikan  dalam  bentuk  rasio  profitabilitas perusahan, yaitu Return On Asset . (ROA). Return On Asset (ROA) adalah perbandingan antallra laba bersih setelah pajak dengan total asset. ROA menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atau keuntungan bersasarkan asset yang dimiliki (Munawir, 2016).
Menurut Munawir (2016) salah satu komponen kinerja perusahan adalah kinerja keuangan. kinerja keuangan mengandung  informasi-infromasi yang dibutuhkan pihak-pihak  tertentu seperti manajemen  untuk  pengambilan  keputusan,  pihak  investor  untuk  menilai  layak  dan  tidaknya investasi,  bagi  pemerintah  untuk  menentukan  besarnya  pajak,  dengan  melihat  posisi  keuangan perusahaan,  maka  dapat  digunakan  untuk  menilai  tingkat  keberhasilan  perusahaan.  Kinerja keuangan  dapat  digunakan  manajemen  dalam  mengambil  keputusan  dan  memenuhi kewajibannya  dalam  melaporkan  keberhasilan  perusahaan.  Pihak  manajemen  yang  melakukan perencanaan  pajak  dengan  baik  sesuai  peraturan  perpajakan  yang  ada,  dan  tidak  mengambil
keputusan  untuk  menghindari  pajak  yang  penuh  resiko,  maka  akan  berdampak  pada  kinerja keuangan.
Laba  yang  relatif  mempunyai  pengertian  tingkat  laba  tidak  diukur  dari  besarnnya  secara mutlak, tetapi masih dibandingkan dengan faktor-faktor lain. Hal ini karena laba yang tinggi belum bisa  menunjukkan  kemampuan  memperoleh  laba  yang  besar  juga.  Apabila  perusahaan menunjukkan kinerja keuangan yang tinggi, maka dapat dikatakan perusahaan tersebut memiliki kemampuan  mengelola  sumberdaya  yang  dimilikinya.  Perusahaan  yang  dapat  mengelola sumberdaya  yang  dimilki  secara  efisien  dan  efektif  akan  memperoleh  laba  yang  optimal. Sebaliknya  sebuah  perusahaan  memiliki  Kinerja  Keuangan  rendah  menunjukan  tersebut  tidak mampu  mengelola  sumberdaya  yang  dimilikinya.  Perusahaan  yang  tidak  dapat  mengelola sumberdaya yang dimilikinya secara efisien dan efektif akan menurunkan perolehan laba. Tingkat keuntungan  atau  perolehan  laba  dapat  dilihat  dari  perbadingan  laba  bersih  setelah  pajak  yang diperoleh perusahaan dengan total aset (Munawir, 2016). Kinerja keuangan dalam penelitian ini diproyeksikan dengan rasio ROA. ROA merupakan perbandingan antara laba bersih setelah pajak dibagi dengan total aset. Keuntungan atau profitabilitas merupakan tujuan utama dari perusahaan, sehingga  manajemen  perusahaan  dituntut  untuk  mendapatkan  keuntungan  yang  seoptimal mungkin.  Menurut  Sartono  (2010)  profitabilitas  adalah  tingkat  kemampuan  perusahaan  untuk mendapatkan  keuntungan  dengan  menggunakan  asset  yang  dimilikinya.  Semakin  tinggi  rasio profitabilitas  dalam  hal  ini  ROA,  maka  semakin  tinggi  tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam meperoleh  laba.  Menurut  Munawir  (2016)  rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang memperlihatkan  tingkat  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba.  Profitabilitas  yang tinggi  menarik  investor  untuk  menanmkan  modalnya  pada  perusahaan  tersebut.  Penelitian  ini, profitabilitas  diproksikan  dengan  ROA  (Return  On  Assets).  Profitabilitas  dapat  dihitung  sebagai berikut:

## HIPOTESIS

## Pengaruh Perencanaan Pajak Terhadap Nilai Perusahaan
Nilai  perusahan  menjadi  perhatian  investor  dan  manajemen.  Pemilik  (principal)  berharap nilai  perusahaan  meningkat.  Pemilik  yang  tidak  secara  langsung  mengelola  manajemen perusahaan, memberikan kewenangan pengelolaan kepada manajemen (agen). Agen bertindak atas nama pemilik untuk memaksimalkan nilai perusahan. Perencanaan pajak merupakan salah satu cara untuk mengurangi jumlah pajak yang dibayarkan untuk meningkatkan laba setelah pajak yang  akan  memaksimalkan  nilai  perusahaan  (Yuliem,  2018).  Perencanaan  adalah  tindakan penataan yang berkaitan dengan potensi konsekuensi pajak, penekanan terhadap perencanaan transaksi-transaksi yang mengadung pajak, untuk dialihkan pada transaksi yang tidak kena pajak dengan tujuan untuk memnimalkan pajak yang dibayar (Zain, 2006).
Perencanaan  pajak  adalah  cara  atau  teknik  pengelolaan  pajak  oleh  perusahaan  yang bertujuan meminimalkan biaya pajak, sehingga beban pajak tidak terlalu tinggi. Perencanaan pajak diusahakan dengan cara mengelola serta memanipulasi transaksi yang ada di perusahaan dengan tujuan  meningkatkan  laba  atau  keuntungan.  Manajemen  perusahaan  melakukan  perencanaan pajak sebagai upaya untuk mengurangi biaya pajak atau beban pajak perusahaan. Perencanaan pajak yang dikelola secara efektif, dan menghidari penyalahgunaan dengan melanggar undang- undang perpajakan, maka hal ini akan meningkatkan nilai perusahaan (Kristianto., dkk, 2017).
Perusahaan besar merasa di satu sisi melaksanakan perencanan pajak untuk memperoleh laba yang optimal, sehingga dapat meningkatkkan nilai perusahan. Hal ini disebabkan pengelolaan pajak dengan melakukan perecanaan pajak dengan penghematan pajak maka akan meningatkan profitabilitas  perusahaan  yang  pada  akhirnya  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  (Desai  dan Dharmapala,  2016),  perusahaan  yang  melakukan  perencanaan  pajak  akan  berdampak  pada menurunkan biaya yang dipergunakan dan dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Perusahaan  yang  mengelola  pajaknya  dengan  benar  dan  merencanakan  dengan  efektif, maka  akan  menimbulkan  atau  berdampak  pada  pengurangan  biaya  pajak  yang  pada  akhirnya meningkatkan  keuntungan  perusahaan  atau  laba  perusahaan.  Laba  perusahaan  akan  mampu mempengaruhi nilai perusahaan. (Sartika, 2015). Penelitian sebelumnya yang meneliti perencaan pajak dan nilai perusahaan yaitu Wahab dan Holland (2017) hasil penelitian menunjukkan bahwa perencanaan pajak memliki pengaruh negatif dan signfikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan peneliti  Lestari  (2018)  dan  Yuono  (2016)  yang  meneliti  perencanaan  pajak  dengan  nilai perusahaan,  menghasilkan  perencanaan  pajak  berpengaruh  positif  dan  signifikan  pada  nilai perusahaan.  Pendapat-pendapat  secara  teoritis  dan  hasil  peneliti-peneliti  sebelumnya  menajdi dasar dalam menghipotesiskan penelitian, yaitu:

## H1: Perencanaan Pajak berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
Munawir (2017) berpendapat bahwa kemampuan laba perusahaan dapat dilihat dari kinerja keuangan.  Informasi  keuangan  perusahaan  dilihat  dari  laporan  keuangan.  Laporan  keuangan memuat informasi penting tentang posisi keuangan perusahaan, dengan melihat posisi keuangan perusahaan,  maka  dapat  digunakan  untuk  menilai  tingkat  keberhasilan  perusahaan.  Kinerja keuangan dapat digunakan manajemen dalam mengambil keputusan dan memenuhi kewajibanya dalam melaporkan keberhasilan perusahaan.
Perusahaan  yang  memliki  kinerja  tinggi,  berarti  perusahaan  tersebut  mampu  mengelola sumber  dayanya secara efektif  dan efisien.  Semakin  tinggi kinerja keuangan akan berpengaruh pada  nilai  perusahaan.  Kinerja  keuangan  perusahaan  yang  menunjukkan  tingkat  keberhasilan perusahaan  akan  mempengaruhi  harga  saham  perusahaan,  sehingga  akan  berpengaruh  pada nilai perusahaan. (Kristianto, 2017). Secara umum, setiap perusahaan bertujuan untuk membuat keuntungan. Manajemen perusahaan dituntut untuk mampu mencapai target yang direncanakan.
Berdasarkan  permasalahan  di  atas,  jika  dihubungan  dengan  teori  agensi  menurut Darmawati et al . (2016), teori keagenan yang menyatakan bahwa agensi atau pihak manajemen akan  berusaha  untuk  memakmurkan  pemilik  perusahaan,  dengan  cara  meningkatkan  kinerja perusahaan  melalui  kinerja  keuangan.  Hasil  kinerja  keuangan  yang  baik  akan  mempengaruhi investor  yang  pada  akhirnya  akan  meningkatkan  harga  saham  perusahaan.  Harga  saham perusahaan akan meningkatkan nilai perusahaan, atas kepercayaan pemilik perusahaan terhadap agensi,  maka  dalam  hal  ini  manajemen  sering  mengambil  keputusan  tanpa  persetujuan  pemilik dengan mementingkan kepentingan secara pribadi yang berdampak terhadap kinerja perusahaan.
Kristianto,  dkk  (2017)  yang  meneliti  kinerja  keuangan  dengan  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  menujukkan  bahwa  kinerja  keuangan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Masih dalam Kristianto, dkk (2017) kinerja perusahaan juga berpengaruh pada nilai perusahaan. Hasil  ini  didukung  peneliti  Berliani  (2018),  yang  menghubungkan  kinerja  keuangan  yang diproyeksikan  dengan  rasio  ROA  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan. ROA Bisa  Memediasi  perencanaan  pajak  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Pendapat- pendapat  secara  teoritis  dan  hasil  peneliti-peneliti  sebelumnya  menjadi  dasar  dalam menghipotesiskan penelitian, yaitu:

## H2: Kinerja Keuangan berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Perencanaan Pajak Terhadap Kinerja Keuangan
Menurut Kasmir (2016), Perencanaan pajak dapat meningkatkan laba perusahaan sehingga kinerja  keuangan  juga  meningkat.  Perencanaan  pajak  adalah  tindakan  menghindari pajak,  cara dan  teknik  yang  dilakukan  dengan  memanfaatkan  kelemahan  ketentuan  perpajakan,  sehingga bahwa  mereka  tidak  melanggar  dan  menentang  yang  berlaku  ketentuan  (Pohan,  2017). Penghindaran  pajak  tidak  melawan  hukum,  tetapi  secara  umum  semua  pihak  setuju  bahwa penghindaran  pajak  adalah  sesuatu  yang  praktis  tidak  dapat  diterima.  Ini  karena  penghindaran pajak  secara  langsung  berdampak  pada  pengikisan  basis  pajak,  yang  mengakibatkan berkurangnya penerimaan pajak yang dibutuhkan negara (Cahyanti, dkk, 2017).
Menurut Munawir (2017) salah satu komponen kinerja perusahan adalah kinerja keuangan. Informasi keuangan dapat dilihat dari laporan keuangan perusahaan. Laporan keuangan memuat informasi  penting  tentang  posisi  keuangan  perusahaan,  dengan  melihat  posisi  keuangan perusahaan,  maka  dapat  digunakan  untuk  menilai  tingkat  keberhasilan  perusahaan.  Kinerja keuangan dapat digunakan manajemen dalam mengambil keputusan dan memenuhi kewajibanya dalam  melaporkan  keberhasilan  perusahaan.  Pihak  manajemen  yang  melakukan  perencanaan pajak dengan  baik sesuai  peraturan  perpajakan yang ada, dan tidak  mengabil keputusan  untuk menghindarkan pajak yang penuh resiko, maka akan berdampak pada kinerja keuangan.
Berdasarkan  permasalahan  di  atas,  jika  di  hubungkan  dengan  teori  keagenan,  yang menyatakan  bahwa  pihak  manajemen  atau  agen  memiliki  konflik  kepentingan  dengan  pemilik. Manajemen  sebagai  pihak  yang  mengelola  perusahaan  kadang  mengambil  keputusan  yang resikonya di tanggung pemilik, seperti pengambilan keputusan dalam perencanaan pajak, maka pihak  manajemen  sering  melakukan  penghematan  pajak  yang  memiliki  resiko  tinggi  yaitu pengelapan pajak.
Berdasarkan  teori  tersebut,  maka  manajemen  mengambil  keputusan  perencanaan  pajak dengan  tujuan  mengurangi  beban  pajak  yang  akan  meningatkan  laba  perusahaan,  sehingga kinerja keuangan semakin baik.
Peneliti  Kristianto  (2017),  yang  meneliti  perencanaan  pajak  dengan  kinerja  keuangan membuktikan  bahwa  semakin  baik  perencanaan  pajak,  akan  mempengaruhi  laba  perusahaan yang  akan  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Pendapat-pendapat  secara  teoritis  dan  hasil peneliti-peneliti sebelumnya menjadi dasar dalam menghipotesiskan penelitian, yaitu:

## H3: Perencanaan Pajak berpengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan
Kerangka Pikir Penelitian
Gambar 1 Model Kerangka Pikir

## METODE PENELITIAN

## Desain penelitian
Jenis  penelitian  ini  adalah  kuantitatif.  Sumber  data  adalah  data sekunder  berupa  laporan keuangan industri makanan dan minuman periode 2015 – 2019. Penelitian ini dilakukan di Bursa Efek Indoensia (BEI).

## Populasi dan Sampel
Populasi  adalah geralisasi  subyek secara keseluruhan untuk  penelitian yang akan  diteliti. Yang menjadi populasi penelitiaan ini yaitu seluruh industri food and beverage yang go publik di Bursa  Efek  Indoensia  (BEI),  Sampel  adalah  bagian  dari  populasi.  Penelitian  ini  menggunakan sampel yaitu sebagain industri makanan dan minuman sejumlah 13 industri. Metode pengambilan sampel penelitian ini adalah purposive sampling.

## Definisi Operasional

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  nilai  saham  di  pasar  yang  dimiliki  perusahaan  sebagai  nilai yang  diharapkan  investor  yaitu  harga  saham  yang  meningkat.  (Rakhimsyah,  2017).  Nilai perusahaan  diproyeksikan  dengan Price  Book  Value (PBV).  Penelitian  ini  menggunakan  rumus yang digunakan oleh Nurhayati (2017) sebagai berikut :

## Perencanaan Pajak (Tax Planning)
Perencanaan Pajak adalah usaha wajib pajak baik wajib pajak badan maupun individu untuk meminimalkan  pajak  yang  dibayarkan  sepanjang  tidak  melanggar  undang-undang  perpajakan (Zain, 2016). Perencanaan pajak pada penelitian ini diproyeksikan dengan e ffective tax rate ( ETR). ETR dapat dihitung dengan mempergunakan rumus:

## Kinerja Keuangan (ROA)
Return On Asset (ROA) adalah perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan total asset. ROA menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atau keuntunggan berdasarkan asset yang dimiliki. Rumus yang dapat digunakan untuk mencari ROA yaitu (Riyanto, 2017):

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik  deskriptif  digunakan  untuk  memberikan  gambaran  suatu  data  secara  statistik. Metode  ini  menunjukkan  jumlah  data  yang  digunakan  dalam  penelitian,  nilai  maksimum,  nilai minimum, nilai rata-rata, serta standar deviasi masing-masing variabel. Hasil statistik deskriptif dari Perencanaan pajak, Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan dapat dilihat dari tabel 1. berikut:
Tabel 1. Statistik Deskriptif N Minimum Maximum  Mean Std. Deviation ETR 61 -1,860 2,674 ,37766 ,155909 Kinerja (ROA) 61 -,089 2,630 ,23252 ,156375 Nilai Perusahaan 61 ,139 571,982 80,91877 14,192326 Valid N (listwise) 61
Hasil  olah  data  stastitstik  deskriptif  di  atas  menunjukkan  bahwa  secara  keseluruhan variabel-variabel penelitian memiliki  nilai rata-rata lebih besar dari  standar  deviasinya, sehingga dapat  disimpukan  bahwa  penyebaran  data  semua  variabel  menunjukan  hasil  normal  dan  tidak menyebakan bias.

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  secara  statistik  dilakukan  untuk  mendapatkan  keabsahan  data,  dengan menilai  nilai  signifikannya.  Jika  nilai  sig  >  0,05,  maka  disimpulkan  data  residual  data  normal. sebaliknya.
Tabel 2 Hasil Uji Normalitas Model Regresi Nilai Kolmogorov-Smirnov Signifikan Keterangan Model 1 X → Y 1,308 0,065 Normal Model 2 Z → Y 1,261 0,087 Normal Model 3 X → Z 1,032 0,165 Normal
Keterangan:
X = Perencanaan Pajak (ETR)
Z = Kinerja (ROA)
Y = Nilai Perusahaan
Hasil  uji  normalitas  yang  menggunakan kolmogorov  smirnov diketahui  bahwa  masing- masing  model  memliki  nilai  signifikan  sebesar  lebih  besar  0,05  (p>  0,05),  sehingga  dapat disimpukan bahwa semua model memiliki data berdistribusi normal.

## Uji Heterokedastisitas
Hasil perhitungan dapat dilihat dalam tabel berikut:
Tabel 3. Hasil Uji Heterokedastisitas Model Regresi Signifikan Keterangan Model 1 X → Y 0,598 tidak terjadi heteroskesdastisitas Model 2 Z → Y 0,499 tidak terjadi heteroskesdastisitas Model 3 X → Z 0,262
tidak terjadi heteroskesdastisitas
Keterangan:
X = Perencanaan Pajak (ETR)
Z = Kinerja (ROA)
Y = Nilai Perusahaan
Hasil uji heteroskesdatisitas tabel diatas menunjukkan bahwa residual data masing-masing model persamaan variabel bebas memiliki nilai signifikan lebih besar dari 0,05, dapat disimpulkan masing-masing model regresi tidak terjadi heteroskesdastisitas.

## Uji Hipotesis

## Uji Secara Parsial (Uji-t)
Uji t digunakan untuk mengetahui apakah perencanan pajak dan kinerja keuangan secara parsial atau satau per satu berpengaruh pada nilai perusahaan.

## Analisis Regresi Sederhana Persamaan 1
Tabel 4. Hasil Uji Analisis Regresi Sederhana Persamaan 1
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant ) 51,634 14,061 3,672 ,001 ETR 77,544 19,587 ,458 3,959 ,000
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan

## Uji Hipotesis 1. Pengaruh Perencanaan pajak terhadap Nilai Perusahan
Hipotesis penelitian yang menyatakan bahwa perencanaan pajak berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, terbukti. Hal ini ditunjukan dengan nilai uji t dengan nilai beta positif  sebesar  0,458  dan  nilai  signifikan  sebesar  0,000  lebih  kecil  0,05  (p<0,05).  Hingga  dapat disipulkan bahwa hipetesis 1 terdukung.

## Analisis Regresi Sederhana Persamaan 2
Tabel 5. Hasil Uji Analisis Regresi Sederhana Persamaan 2 Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 50,817 12,458 4,079 ,000 Kinerja (ROA) 129,454 24,483 ,567 5,288 ,000
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan

## Uji Hipotesis 2. Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahan
Hipotesis  penelitian  yang  menyatakan  bahwa  kinerja  keuangan  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan, terbukti. Hal ini ditunjukan dengan nilai uji t dengan nilai beta positif  sebesar  0,567  dan  nilai  signifikan  sebesar  0,000  lebih  kecil  0,05  (p<0,05).  Hingga  dapat disipulkan bahwa hipetesis 2 terdukung.

## Analisis Regresi Sederhana Persamaan 3
Tabel 6 Hasil Uji Regresi Sederhana Persamaan 3
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,146 ,066 2,221 ,030 ETR ,228 ,092 ,308 2,482 ,016
a. Dependent Variable: Kinerja (ROA)

## Uji Hipotesi 3. Pengaruh Perencanaan pajak terhadap Kinerja Keuangan
Hipotesis penelitian yang menyatakan bahwa perencanaan pajak berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja  keuangan, terbukti. Hal ini  ditunjukkan dengan  nilai uji t dengan nilai beta postif sebesar 0,308 dan nilai signifikan sebesar 0,016 lebih kecil 0,05 (p<0,05). Hingga dapat disipulkan bahwa hipetesi 3 terdukung.
Sedangkan ringkasan hasil penelitian diatas dapat dilihat pada gambar berikut:
0,458
0,308 0,567

## Pengaruh Variabel Intervening
Pengaruh  intervening  penelitian  untuk  mengetahui  apakah  variabel  antara  yaitu  kinerja keuangan  mampu  mepengaruhi  secara  tidak  langsung  variabel  perencanan  pajak  pada  nilai perusahaan. Besarnya pengaruh langsung X (Perencanaan Pajak ) terhadap Y (Nilai Perusahaan) sebesar  0,313,  sedangkan  pengaruh  langsung  Kinerja  Keuangan  terhadap  Nilai  Perusahaan sebesar  0,567.  Besarnya  pengaruh  tidak  langsung  diperoleh  dengan  perkalian  0,313  x  0,567  = 0,177,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  ada  pengaruh  tidak  langsung  sebesar  0,177.  Hal  ini dapat disimpulkan bahwa Kinerja Keuangan mampu memperkuat secara positif hubungan antara Perencanaan Pajak terhadap Nilai Perusahaan.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Perencanaan Pajak terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitiaan  menunjukkan  bahwa  Perencanaan  Pajak  memliki  pengaruh  positif  pada nilai perusahaan Perusahaan Food and Beverages Di Bursa Efek Indonesia periode 2015 -2019.
Hasil penelitian ini mendukung peneliti sebelumnya yang dilakukan Yuli Dwi Astuti, Giawan Nur  Fitria  (2019),  yang  meneliti  hubungan  perencanaan  pajak  pada  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  menemukan  bahwa  perencanaan  pajak  berpengaruh  positif  dan  signifikan  pada  nilai perusahaan. Semakin tinggi perencanaan pajak, maka semakin tinggi pula nilai perusahaan. Hal ini  sesuai  pendapat  Sartika,  (2015),  yang  menyatakan  bahwa  tujuan  perusahaan  adalah  untuk
Perencanaan Pajak (X) Kinerja Kauangan (Z) (X2) Nilai Perusahaan (Y)
terus  mengembangkan  usahanya  dan  terus  memliki  keunggulan  bersaing  dengan  meningktkan nilai perusahaan, salah satau langkah dengan merencanakan pajak seefektif mungkin.
Nilai  perusahan  menjadi  perhatian  investor  dan  manajemen.  Pemilik  (principal)  berharap nilai  perusahaan  meningkat.  Pemilik  yang  tidak  secara  langsung  mengelola  manajemen perusahaan, memberikan kewenangan pengelolaan kepada manajemen (agen). Agen bertindak atas nama pemilik untuk memaksimalkan nilai perusahan. Perencanaan pajak merupakan salah satu cara untuk mengurangi jumlah pajak yang dibayarkan untuk meningkatkan laba setelah pajak yang  akan  memaksimalkan  nilai  perusahaan  (Yuliem,  2018).  Perencanaan  adalah  tindakan penataan yang berkaitan dengan potensi konsekuensi pajak, penekanan terhadap perencanaan transaksi-transaksi yang mengandung pajak, untuk dialihkan pada transaksi yang tidak kena pajak dengan tujuan untuk meminimalkan pajak yang dibayar (Zain, 2006).
Manajemen  mengambil  keputusan  perencanaan  pajak  dengan  menghemat  biaya  pajak untuk  memenuhi  keinginan  investor  atau  pemegang  saham  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan dengan tujuan memakmurkan pemegang saham.

## Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan analisis data ditemukan kinerja kuangan mempunyai pengaruh signifikan dan bersifat positif pada nilai perusahaan Food and Beverages yang go pubik Di BEI perioode 2015 - 2019. Hasil ini memiliki arti semakin meningkat kinerja keuangan, maka akan semakin meningkat nilai perusahaan.
Penelitian  menemukan  ini  mendukung  peneliti  sebelumnya  Astuti  dan  Fitria  (2019),  yang meneliti hubungan kinerja keuangan pada nilai perusahaan. Hasil penelitian menemukan bahwa kinerja keuangan berpengaruh positif dan signifikan pada nilai perusahaan. Semakin baik kinerja keuangan, maka semakin tinggi nilai perusahaan. Hal ini sesuai pendapat Sartika, (2015), yang menyatakan bahwa tujuan perusahaan adalah untuk terus mengembangkan usahanya dan terus memiliki  keuanggulan  bersaing  dengan  meningktkan  nilai  perusahaan,  salah  satau  langkah dengan  merencanakan  pajak  seefektif  mungkin.  Pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap  nilai perusahaan  bersifat  positif  artinya,  setiap  kenaikkan  kinerja  keuangan,  maka  akan  diikuti peningkatan  nilai  perusahaan.  Hal  ini  sesuai  pendapat  Kristianto,  (2017),  perusahaan  yang memiliki  kinerja  tinggi,  berarti  perusahaan  tersebut  mampu  mengelola  sumber  dayanya  secara efektif  dan  efisien.  Semakin  tinggi  kinerja  keuangan  akan  berpengaruh  pada  nilai  perusahaan. Kinerja  keuangan  perusahaan  yang  menunjukkan  tingkat  keberhasilan  perusahaan  akan mempengaruhi  harga  saham  perusahaan,  sehingga  akan  berpengaruh  pada  nilai  perusahaan. (Kristianto,  2017).  Secara  umum,  setiap  perusahaan  bertujuan  untuk  membuat  keuntungan. Manajemen perusahaan dituntut untuk mampu mencapai target yang direncanakan.

## Pengaruh Perencanaan Pajak Terhadap Kinerja Keuangan
Berdasarkan analisis data ditemukan perencanaan  pajak mempunyai pengaruh signifikan dan bersifat positif pada kinerja keuangan perusahaan Food and Beverages yang go pubik Di BEI perioode  2015  -2019. Hasil  ini  memiliki  arti  semakin  meningkat  perencanaan  pajak,  maka  akan semakin meningkat kinerja keuangan.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  peneliti  sebelumnya  yang  dilakukan  kristianto  (2017), menyatakan perencanaan pajak memiliki pengaruh positif dan signifikan pada kinerja keuangan. pengaruh perencanaan pajak terhadap kinerja keuangan bersifat positif artinya, setiap kenaikan perencanaan  pajak,  maka  akan  diikuti  peningkatan  kinerja  keuangan.  Hal  ini  sesuai  pendapat Kasmir  (2016),  Perencanaan  pajak  dapat  meningkatkan  laba  perusahaan  sehingga  kinerja keuangan akan meningkat. Perencanan pajak dapat dilakukan dengan meminimalkan traksaksi- traksaksi yang masih dalam peraturan perpajakan.
Sesuai  teori  keagenan,  yang  menyatakan  bahwa  pada  saat  adanya  perbedaan  tujuan antara  agen  dan  pricipial,  menjadikan  tidak  sinkronnya  keputusan  yang  diambil  agen,  sehingga
menimbulkan resiko yang ditanggung pemilik perusahaan. Dalam hal ini adalah keputusan tentang perencanaan pajak, yang akan berpengaruh pada kinerja keuangan. Berdasarkan teori tersebut, maka  manajemen  mengambil  keputusan  perencanaan  pajak  dengan  tujuan  mengurangi  beban pajak yang akan meningatkan laba perusahaan, sehingga kinerja keuangan semakin baik.

## Pengaruh Perencanaan Pajak Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Keuangan
Besarnya  pengaruh  tidak  langsung  diperoleh  dengan  perkalian  0,313  x  0,567  =  0,177, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  ada  pengaruh  tidak  langsung  sebesar  0,177.  Hal  ini  dapat disimpulkan  bahwa  Kinerja  Keuangan  mampu  memperkuat  secara  positif  hubungan  antara Perencanaan  Pajak  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hasil  ini  mendukung  peneliti  sebelumnya  yang dilakukan  Kristianto  (2017)  yang  menghubungan  perencanaan  pajak  dengan  nilai  perusahaan melalui  kinerja  keuangan,  membuktikan  bahwa  kinerja  keuangan  mampu  meperkuat  pengaruh perencanan pajak pada nilai perusahaan. Perencanaan pajak yang dikelola dengan baik dan tidak melanggar  peraturan  perpajakan,  dengan  diiringi  peningkatan  kinerja  keuangan,  maka  akan berdampak pada nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi akan meningkatkan kepercayaan investor untuk menanmkan modalnya dalam perusahaan tersebut.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  pembahasan  dan  analisis  data  diketahui  bahwa  Perencanaan  Pajak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan Food and Beverages Di BEI Periode 2015 -2019. Artinya  setiap  kenaikkan  perencanaan  Pajak,  maka  akan  diikuti  peningkatan  nilai  perusahaan . Nilai  perusahaan  juga  dipengaruhi  kinerja  keuangan  secara  positif.  Artinya  kinerja  keuangan memiliki  pengaruh  searah  yaitu apabila  kinerja  keuangan  meningkat maka  nilai  perusahan  juga meningkat.  Kinerja  keuangan  dipengaruhi  perencanaan  pajak  secara  positif,  artinya  setiap kenaikkan perencanana pajak akan diukuti kenaikan kinerja keuangan. Kinerja Keuangan mampu memperkuat secara positif hubungan antara Perencanaan Pajak terhadap Nilai Perusahaan . Hal ini  menunjukkan  jika  perencanaan  pajak  meningkat  yang  dikuti  peningkatan  Kinerja  Keuangan, maka akan berakibat Nilai Perusahaan semakin meningkat.

## SARAN
Bagi  perusahaan  supaya  merencanakan  pajak  dengan  hati-hati  sesuai  peraturan perpajakan,  sehingga  tidak  menimbulkan  resiko  yang  tinggi  dengan  melanggar  peraturan perpajakan. Perencanan pajak yang dikelola dengan benar sesuai peraturan, akan menimbulkan kepercayaan investor, sehingga akan meningkatkan harga saham yang dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## IMPLIKASI PENELITIAN
Perencanaan  pajak  terbukti  menyebabkan  nilai  perusahaan  menjadi  meningkat,  karena perencanana pajak yang benar akan menurunkan biaya pajak sehingga meningktkan laba bersih perusahaan, dan menimbulkan kepercayana investor.

## REFERENSI
Brotodiharjo, R Santoso (2016) Pengantar Ilmu Hukum Pajak, Refika Aditama Brown,  Karen  B.  (2015).  A  Comparative  Look  at  Regulation  of  Corporate  Tax  Avoidance.  New York: Springer . Fabozzi, F.J. (2017). Bond markets, analysis, and strategies (ed.8). New Jearsey: Prentice Hall.
Ghozali , Imam. (2016). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS. 23. Semarang: BPFE Universitas Diponegoro
Hanlon, Michelle and Shane Heitzman. (2015). A Review of Tax Research. Journal of Accounting and Economics , Vol 50, pp 127-178. Cost Capital. dalam Journal of Banking and Finance
Herdiyanto, Dedy Ghozim. (2015), ”Pengaruh Tax Avoidance Terhadap Nilai Perusahaan”. Skirpsi.
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Univesitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah, Jakarta.
Indah Masridwi Martani (2018), Pengaruh Tax Avoidance Terhadap Cost Of Debt, Program Pasca Sarjana Ilmu Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia
Lim,  YD.  (2015).  Tax  avoidance,  cost  of  debt  and  shareholder  activism:  Evidence  from  Korea.
Journal of Banking & Finance 35.
Muljono  Djoko.  (2015). Pengaruh  Perpajakan  pada  Penerapan  Standar  Akuntansi  Keuangan Entitas Tanpa Akuntabilitas Publik . Yogyakarta: Andi
Munawir,S, (2016). Analisa Laporan Keuangan . Yogyakarta : Liberty Yogyakarta Sari.  D.K.  (2016).Ownership  Characteristics,  Corporate  Governance,  and  Tax  Aggressiveness.
The  3rd  Accounting  and  The  2ndDotoral  Colloquium, Bridging  the  Gap  between  Theory, Research and Practice : IFRS Convergence and Application Faculty of Economics Universitas IndonesiaBali-Indonesia Soemitro Rochmat (2016). Perpajakan Teori dan Teknis Pemungutan . Bandung : Graha Ilmu Sri  Ayem  dan  Irmawati  Tia  (2019)  Pengaruh  Perencanaan  Pajak,  Kebijakan  Dividen  Dan Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  Perusahaan  LQ45  Yang Tercacat  Dalam  Bursa  Efek  Indonesia)Periode  2012- 2016”.,  Jurnal  Akuntansi  Pajak Dewantara Vol. 1 No. 2 Mei - Agustus 2019 Suandy, Erly. (2016). Perencanaan Pajak . Jakarta: Salemba Empat.
Sulistyo Wahyudin Hidayat, David Adechandra Ashedica Pesudo, (2019), “Pengaruh Perencanaan Pajak  dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Transparansi Perusahaan  Sebagai  Variabel  Moderasi”.,  International  Journal  of  Social  Science  and Business. Volume 3, Number 4, Tahun 2019, pp. 367-376.
Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 28 Tahun 2007, tentang Perpajakan. Yuli  Dwi  Astuti,  Giawan  Nur  Fitria  (2019 ),  “Pengaruh  Perencanaan  Pajak  dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan BOD Diversity sebagai Variabel Moderasi”., Jurnal Bisnis dan ManajemenVolume 9 (2), 2019
Zain, Mohammad. 2016. Manajemen Perpajakan . Jakarta: Salemba Empat Zuqni Kristianto, Rita andini, dan Edi Budi Santoso (2017), Pengaruh Perencanaan Pajak Dan Tax Avoidance Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel Intervening (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di BEI Periode (2012- 2016)”, Junal Ekonomika dan Bisnis, Universitas Pandanaran Semarang.