## AFILIASI:
1,2 Program  Studi  Magister  Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis,
Universitas Diponegoro
*KORESPONDENSI: cantikasyindy11@gmail.com
THIS ARTICLE IS AVAILABLE IN:

## DOI:
10.32534/jpk.v10i4.5071

## CITATION:
Cantika, S., & Mutmainah, S. (2023). FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI. Jurnal Proaksi, 10(4). https://doi.org/10.32534/jpk.v10i4.5071
Riwayat Artikel : Artikel Masuk: 2 Desember 2023
Di Review: 16 Desember 2023
Diterima:
31 Desember 2023

## FINANCIAL  DISTRESS  DAN  MANAJEMEN  LABA:  PERAN
KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL

## MODERASI
Syindy Cantika 1 *, Siti Mutmainah 2

## Abstrak
Kasus  manajeman  laba  pada  perusahaan  akan  memengaruhi  keadaan perusahaan  baik  saat  ini  atau  masa  yang  akan  datang.  Manajeman  laba dapat  dipengaruh  oleh  berbagai  hal  salah  satunya  dengan  terjadinya financial  distress di  perusahaan.  Salah  satu  cara  mengurangi  terjadinya manajeman  laba  yang  disebabkan  keadaan financial  distress ialah  dengan menguatkan pengawasan, salah satu bentuk pengawasan ialah kepemilikan perusahaan  oleh  pihak  keluarga  karena  pihak  keluarga  menginginkan perusahaan  terus  berkembang  untuk  generasi  mereka  selanjutnya.  Tujuan penelitian  ini  untuk  mengetahui  hal-hal  yang  dapat  menyebabkan manajeman  laba  dan  hal  yang  dapat  mengurangi  penyebab  terjadinya manajeman  laba.  Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan data sekunder. Populasi penelitian ini sebanyak 91 perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2018-2022. Pemilihan  sampel  menggunakan  teknik purposive  sampling dengan  jumlah sampel  33  perusahaan  dan  jumlah  unit  sampel  sebanyak  165  unit.  Teknik analisis  data  menggunakan  uji inner dan outer model  Hasil  penelitian membuktikan  bahwa financial  distress berpengaruh  positif  terhadap manajeman laba. Hasil penelitian lainnya menunjukkan bahwa kepemilikan keluarga  mampu  memperlemah  pengaruh  positif  antara financial  distress dan  manajeman  laba.  Penelitian  ini  memberikan  kontribusi  mengenai kebijakan  perusahaan  guna  menginvestigasi  penyebab  terjadinya manajemen  laba  di  dalam  perusahaan.  Keterbaruan  dalam  penelitian  ini ialah penambahan variabel kontekstual lain berupa variabel moderasi.
Kata kunci: Financial Distress , Kepemilikan Keluarga, Manajeman Laba

## Abstract
The case of earnings management in a company will  affect the company's condition both now and in the future. Profit management can be influenced by various things, one of which is the occurrence of financial distress in the company. One way to reduce the occurrence of profit management caused by financial distress is to strengthen supervision. One form of supervision is ownership  of  the  company  by  the  family  because  the  family  wants  the company to continue to develop for their next generation. The aim of this research  is  to  find  out  things  that  can  cause  earnings  management  and things that can reduce the causes of earnings management. This research is quantitative research with secondary data. The population of this research was  91  property  and  real  estate  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  (BEI)  in  2018-2022.  The  sample  selection  used  a  purposive sampling technique with a total sample of 33 companies and a total of 165 sample units. The data analysis technique uses inner and outer mode tests. The  research  results  prove  that  financial  distress  has  a  positive  effect  on earnings  management.  Other  research results show  that  family  ownership is  able  to  weaken  the  positive  influence  between  financial  distress  and earnings management. This research contributes to company policy in order to investigate the causes of earnings management within the company. The newest thing in this research is the addition of another contextual variable in the form of a moderating variable.
Keywords: Financial Distress, Family Ownership, Earnings Management

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI

## PENDAHULUAN
Laporan keuangan merupakan tolok ukur bagi investor dan pemangku kepentingan lainnya dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi ataupun bekerjasama dengan sebuah perusahaan. Laporan  keuangan  harus  dapat  mencerminkan  kondisi  perusahaan  yang  sebenarnya. Penyajian    laporan    keuangan    secara    akurat,    terstruktur,    dan    terorganisir  menjadi  suatu keharusan  menurut  peraturan  yang  berlaku (Nurbaiti  &  Arthami,  2023) . (Scott,  2015). Salah  satu faktor  di  dalam  laporan  keuangan  yang  dianggap  mampu  menjadi  indikator  pengukur  kinerja perusahaan  ialah  akun laba, sehingga laba  menjadi  sorotan  oleh  investor (Healy  &  Wahlen,  1999) . Akun laba yang menjadi fokus membuat manajemen perusahaan berusaha menampilkan informasi laba sebaik mungkin, sehingga tidak menutup kemungkinan terjadinya manajemen laba. Manajemen laba adalah tindakan manajer untuk memanipulasi laba yang dilaporkan, sehingga tidak memberikan gambaran  laba  yang  sebenarnya  terjadi  di  perusahaan,  yang  selanjutnya  akan  merugikan perusahaan  dikemudian  hari (Merchant,  1989) . Putri  &  Erinos,  (2019) menjelaskan  bahwa  praktik manajemen  laba  dianggap  bukan  tindakan  kecurangan  asalkan  tindakan  tersebut  sesuai  dengan tujuan  perusahaan  dan  tidak  melanggar  standar  yang  berlaku.  Manajemen  laba  dapat  diartikan sebagai  dua  aktivitas  yaitu  aktivitas  efisiensi  manajeman  atau  oportunistik  manajeman.  Tindakan oportunistik  digunakan  untuk  kepentingan  manajeman (Wahyunintya  &  Harto,  2023) .  Namun, menurut Kumala & Siregar, (2021) praktik manajemen laba menciptakan ketidaksimetrisan informasi terkait kondisi perusahaan, yang pada akhirnya dapat merugikan pengguna laporan keuangan.
Manajeman  laba  juga  merupakan  bentuk  upaya  manajer  untuk  memperlihatkan  bahwa perusahaan  berkinerja  dengan  baik  dalam  memaksimalkan  keuntungan  perusahaan  meskipun keadaan  perusahaan  kurang  baik (Scott,  2015) .  Manajeman  laba  mungkin  dilakukan  atas  dasar kewenangan  yang  manajer  terima  di  dalam  hubungan  kerjasama  keagenan (Ivanko  &  Tannaya, 2021) .  Hal  ini  dijelaskan  dalam  teori  agensi  yang  menyatakan  bahwa  principal  atau  investor memperkerjakan atau mempercayai agent atau manajer untuk mengelola perusahaan  termasuk di dalamnya  memutuskan  wewenang-wewenang  kebijakan  di  dalam  perusahaan.  Namun,  pada dasarnya manajer sebagai agen dan investor sebagai principal memiliki kepentingan yang berbeda. Jika kita memandang manajemen laba dari perspektif perilaku oportunistik seorang manajer, maka manajer  akan  memilih  kebijakan  akuntansi  yang  mendukung  tujuan  pribadinya  untuk mengoptimalkan  manfaatnya  sendiri.  Sementara,  principal  bertujuan  untuk  pertumbuhan perusahaan dan menitikberatkan pada hasil investasi (Eisenhardt, 1989) . Perbedaan kepentingan ini menimbulkan  konflik  kepentingan  yang  dapat  memicu  inisiatif  manajer  untuk  melakukan kecurangan.  Hal  ini    bisa  diatasi  atau  dikurangi  dengan  memberikan  insentif  dan  biaya-biaya pencegahan  yang  tepat  untuk  agent,  yang  di  dalamnya  terdiri  dari  cost  monitoring,  bonding  cost, dan residual loss (Jensen & Meckling, 1976) .
Kasus manajemen laba terjadi pada PT. Hanson International Tbk (MYRX) pada tahun 2016. PT.  Hanson mengakui  pendapatan  sebesar gross Rp  732  miliar  dari  penjualan  kavling  siap  bangun (KASIBA)  dengan  metode  akrual  penuh  dalam  laporan  keuangannya,  tanpa  mencantumkan perjanjian jual beli. Sehingga overstated dengan nilai mencapai Rp 613 miliar pada laporan keuangan Desember  2016  tidak  dapat  dihindari.  Dalam  jual  beli  tersebut  PT.  Hanson  melanggar  Standar Akuntansi Keuangan 44 tentang Akuntansi Aktivitas Real Estat (PSAK 44).
Manajemen  laba  dapat  terjadi  akibat financial  distress . Financial  distress ialah  keadaan dimana  tidak  tersedianya  aset  likuid  perusahaan  sehingga  sulit  untuk  memenuhi  kegiatan  dan kewajiban  perusahaan,  dalam  kondisi  kesulitan  yang  tinggi  manajeman  laba  tidak  dapat  dihindari (Selahudin et al ., 2014) . Financial distress terjadi sebelum perusahaan mengalami kebangkrutan dan beberapa  tahun  sebelumnya  perusahaan  dalam  keadaan  merugi (Lestari et  al .,  2020) . Ketidakmampuan  perusahaan  dalam  mengelola  atau  menjaga  kestabilan  kinerja  keuangannya merupakan  akar  penyebab  financial  distress (Afifah  &  Putri,  2023) .  Salah  satu  penyebab  lainnya manajemen  melakukan  manajemen  laba  ialah  kesulitan  untuk  memenuhi  ekspektasi  investor

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
tentang  kinerja  perusahaan  yang  disajikan  dalam  laporan  keuangan  perusahaan,  yang  membuat penurunan nilai saham perusahaan (Purba et al ., 2022) . Kondisi financial ditress akan menyebabkan perusahaan  kehilangan  investor.  Oleh  karena  itu,  agar  tidak  kehilangan  investor  manajemen perusahaan harus mampu menjaga kinerja keuangan pada saat financial distress.
Perusahaan  akan  menyesuaikan  strategi  manajamen  laba  mereka  dengan  kondisi financial distress , karena financial  distress merupakan  proses  multistage  dengan  karakteristik  yang  berbeda pada  setiap  tahapannya,  maka  strategi  manajemen  laba  juga  harus  disesuaikan  dengan  setiap tahapan  financial  distress,  demi  kinerja  baik  perusahaan  yang  diharapkan  investor (Purba  et  al., 2022) ;  .  Variabel  financial  distress  ini  berdasarkan    penelitian  oleh Baiardo et  al .,  (2022) ; Li  et  al., (2020) ; Ranjbar  &  Amanollahi,  (2018) menemukan  bahwa financial  distress berpengaruh  terhadap manajemen laba. Artinya perusahaan yang sedang mengalami financial distress akan memungkinkan terjadinya  peningkatan  tindakan  manajemen  laba.  Pernyataan  berbeda  dijelaskan  oleh  penelitian (Tsaqif et  al .,  2021) yang  menyatakan  bahwa  financial  distress  berpengaruh  negatif  terhadap manajemen laba, atau dapat disimpulkan perusahaan yang mengalami financial distress tidak akan melakukan  manajemen  laba.  Temuan-temuan  tersebut  menunjukkan  bahwa  masih  terdapat perbedaan  hasil  pada  pengujian  pengaruh  financial  distress  terhadap  manajemen  laba  sehingga pengujian kembali variabel ini perlu dilakukan. Selain itu, penelitian ini menduga terdapat variabel kontekstual  lain  yang  ikut  memengaruhi  hubungan  antara  variabel  independen  dan  dependen. Variabel moderasi dapat digunakan salah satunya jika sudah sering atau paten diuji menjadi variabel independen.  Oleh  karena  itu,  peneltian  ini  menambahkan  variabel  moderasi  berupa  variabel kepemilikan keluarga.
Kepemilikan  keluarga  yaitu  kepemilikan  perusahaan  yang  dikuasai  oleh  orang-orang  yang mempunyai  ikatan  keluarga (Bansal,  2021) .  Perusahaan  keluarga  memiliki  bisnis  yang  struktur kepemilikannya  terkonsentrasi  pada  anggota  keluarga,  yang  mana  perusahaan  tersebut  dipimpin dan  dikelola  oleh  anggota  keluarga  itu sendiri (Valeria & Karina, 2022) . Untuk keberlangsungan perusahaan  dalam  jangka  panjang  pemilik  perusahaan  yang  juga  anggota  keluarga  akan  bersama- sama melindungi reputasi keluarga, karena  dengan citra perusahaan yang baik akan meningkatkan hubungan  yang  baik  dengan  stakeholder (Daniel  &  Harianto,  2022;  Poncowati  &  Supatmi,  2021) . Sehingga semakin tinggi kepemilikan keluarga maka semakin kecil tingkat terjadinya manipulasi laba di perusahaan, karena pemilik perusahaan adalah keluarga yang ingin melindungi dan menjaga nama baik  perusahaan.  Artinya  keberadaan  kepemilikan  keluarga  mampu  mengembangkan  monitoring dan pengendalian di dalam perusahaan sehingga meminimalisisr terjadinya manipulasi laba (Melati et al ., 2020) . Hal ini sejalan dengan teori alignment effect , teori ini menjelaskan mengenai pengaruh kepemilikan keluarga dimana jika keluarga menjadi pemegang saham pengendali akan memakai hak control  yang  dimilikinya  guna  meningkatkan  pengawasan  terhadap  pihak  manajer  sehingga menurunkan  sifat oportunistik di dalam  perusahaan. Pricewaterhouse  Coopers (PwC)  menjelaskan, perusahaan  di  Indonesia  95%  merupakan  perusahaan  milik  keluarga.  Sehingga  peran  penting kepemilikan keluarga dalam perekonomian di Indonesia merupakan hal yang nyata adanya.
Alasan  lain  dimunculkannya  variabel  moderasi  ialah  penelitian  sebelumnya  masih mengabaikan  variabel  kontekstual  lain  seperti  variabel  moderasi,  contohnya  penelitian  yang dilakukan oleh Baiardo et al ., (2022) ; Li et  al ., (2020) ; Ranjbar & Amanollahi, (2018) mengabaikan keterlibatan  variabel  lain  yang  mungkin  memengaruhi  hubungan  antara  variabel  independen  dan dependen.  Pada  penelitian  terdahulu  juga  terdapat  hasil  yang  berbeda-beda,  misalnya  penelitian Baiardo et al ., (2022) ; Li et al ., (2020) ; Ranjbar & Amanollahi, 2018) ; Chairunnisa et al ., (2021) ; Sari & Meiranto, (2017) menemukan bahwa financial distress berpengaruh positif terhadap manjeman laba sedangkan  penelitian  yang  dilakukan Tsaqif  et  al.,  (2021) ;    menemukan  bahwa financial  distress berpengaruh negatif terhadap manajemen laba. Penelitian lainnya juga bahkan menemukan bahwa financial distress tidak berpengaruh terhadap manajeman laba (Muthiah et al ., 2020) .

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Penelitian  ini  penting  untuk  menginvestigasi  faktor  yang  mungkin  mempengaruhi manajemen  laba,  perbedaan  hasil  yang  dinyatakan  oleh  penelitian-penelitian  sebelumnya  juga menjadi  penyebab  penelitian  ini  penting  dilakukan  kembali.  Penambahan  variabel  baru  berupa variabel  moderasi  yaitu  kepemilikan  keluarga  diduga  mampu  memperlihatkan  pengaruh  moderasi terhadap  hubungan  antara  variabel financial  distress dan  manajemen  laba,  hal  ini  juga  yang membuat  penelitian  ini  menjadi  penting.  Penelitian  ini  berkontribusi  terhadap  literatur  dengan, pertama  memberikan  kontribusi  mengenai  kebijakan  guna  menginvestigasi  penyebab  terjadinya manajemen laba di dalam perusahaan. Kedua, penelitian ini memberikan bukti mengenai pengaruh financial  distress tehadap  manajemen  laba  dan  peran  moderasi  kepemilikan  keluarga  pada hubungan financial distress dan manajemen laba.

## KAJIAN PUSTAKA

## Teori Agensi
Teori agensi menjelaskan mengenai kerjasama antara dua atau lebih pihak di mana principal memperkerjakan agent untuk mengerjakan beberapa layanan yang berkaitan dengan pendelegasian, dan  beberapa  wewenang  pengambilan  keputusan  oleh  agen.  Adanya  pemisahan  wewenang menimbulkan permasalahan antara principal dan agen yang berbeda kepentingan dalam perusahaan hal  ini  disebut  juga  dengan  teori  agensi type 1 (Eisenhardt,  1989) . Principal dapat  mengurangi peluang  terjadinya  penyimpangan  seperti  manajemen  laba  dengan  mengatur  insentif  dan  biaya pencegahan yang tepat untuk agent dan mengalokasikan dana yang dirancang untuk mengendalikan aktivitas yang mungkin tidak sesuai dengan  yang diharapkan.  Penelitian Jensen & Meckling, (1976) mendefinisikan  biaya  agensi  atau  biaya  pencegahan  sebagai  jumlah  dari cost  monitoring,  bonding cost, and residual loss . Namun, tidak semua perusahaan mampu memenuhi biaya pencegahan, salah satunya  perusahaan  yang  sedang  dalam  kesulitan  keuangan  atau  financial  distress.  Sehingga kemungkinan  terjadinya  manipulasi  laba  atau  manajemen  laba  pada  perusahaan  dengan financial distress akan  lebih  tinggi.  Selanjutnya,  permasalahan  yang  timbul  ialah  permasalahan  antara pemegang  saham  mayoritas  dan  minoritas  yang  disebut  agensi type 2.  Hal  yang  dapat  memitigasi permasalahan agensi salah satunya adanya struktur kepemilikan yang dominan, seperti kepemilikan keluarga (Jiraporn  &  Dadalt,  2009; Prencipe et  al .,  2008) .  Dalam  perusahaan  keluarga,  anggota keluarga  biasanya  memiliki  peran  yang  signifikan  selain  sebagai  pemilik,  mereka  juga  menduduki posisi  kunci  di  dalam  perusahaan.  Kondisi  ini  mengakibatkan  keluarga  mempunyai  pengaruh  pada peraturan  perusahaan,  yang  pada  gilirannya  dapat  menurunkan  potensi  konflik  di  dalam perusahaan.  Namun,  sebaliknya,  dominasi  anggota  keluarga  dalam  peran  mereka  dapat  memicu konflik  antara  pemegang  saham  mayoritas  dan  minoritas (Adıgüzel,  2013; Jara  &  López,  2011; Pukthuanthong et al., 2013)

## Manajeman Laba
Manajemen  laba  ialah  penentuan  standar  akuntansi  yang  diputuskan  oleh  manajer  yang dipertimbangkan mampu mewujudkan target perusahaan, baik untuk menurunkan tingkat kerugian maupun  meningkatkan  keuntungan  yang  dilaporkan (Scott,  2015) .  Keuntungan  ekonomis  yang sebenarnya  tidak  terjadi  pada  perusahaan  dilaporkan  setelah  dilakukan  tindakan  oleh  manajemen untuk  memengaruhi  laba  disebut  manjaemen  laba (Merchant,  1989) .  Manajemen  laba  terlaksana saat manajer memanipulasi laporan keuangan dengan tujuan membingungkan beberapa pihak yang memiliki keperluan terkait kinerja ekonomi dasar perusahaan (Sulistyanto, 2008) .
Financial distress Selahudin et  al .  (2014) menyatakan financial  distress merupakan  tahap  penurunan  kondisi keuangan  yang  terjadi  sebelum  terjadinya  kebangkrutan  ataupun  likuidasi.  Tanda-tanda  awal financial  distress bisa  dilihat  dari  kesulitan  arus  kas.  Kesulitan  arus  kas  muncul  akibat  penundaan dalam  penerimaan  piutang  dagang  dan  kurangnya  sumber  cadangan  kas.  Tanda  lainnya  adalah

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
ketika  jumlah  utang  melebihi  kapasitas  perusahaan,  dan  manajemen  tidak  memperhatikan  rasio utang  terhadap  ekuitas.  Kerugian  yang  timbul  dari  operasional  perusahaan  juga  masuk  dalam kategori  gejala  awal  dari  kesulitan  keuangan.  Keadaan  kesulitan  keuangan  pada  perusahaan  yang menyebabkan  manajemen  laba  dapat  dikurangi  dengan  pengendalian  yang  cukup  dari  dalam perusahaan, salah satu bentuk pengendalian ialah  jika perusahaan merupakan perusahaan dengan kepemilikan terkonsentrasi salah satunya kepemilikan keluarga.

## Kepemilikan Keluarga
Perusahaan  di  asia  memiliki  konsentrasi  kepemilikan  keluarga  dengan  jumlah  saham  yang dimiliki  keluarga  lebih  tinggi  atau  terkonsentrasi.  Perusahaan  keluarga,  seperti  yang  dijelaskan Beuren et al. (2015) dan Pukthuanthong et  al . (2013) adalah perusahaan yang diatur serta dikelola anggota  keluarga,  dengan  kepemilikannya  diwariskan  kepada  generasi  penerus  mereka.  Struktur kepemilikan  atau  konsentrasi  kepemilikan  merujuk  pada  persentase  saham  yang  dimiliki  oleh sejumlah individu atau keluarga dan lembaga (Imoleayo et al ., 2017) .

## PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Pengaruh Financial Distress terhadap Manajeman Laba
Teori  agensi  menjelaskan  agent  tidak  akan  selalu  bertindak  demi  kepentingan  terbaik principal, karena mereka ialah individu rasional yang mempunyai keperluan sendiri dan  cenderung mengoptimalkan keperluan mereka masing-masing ( conflict of interest ) (Jensen & Meckling, 1976) . Kondisi financial distress yang terus menerus akan menyebabkan perusahaan kehilangan pemegang saham,  agar  hal  itu  tidak  terjadi  manajemen  perusahaan  sebisa  mungkin  menjaga  laporan  kinerja keuangan  pada  saat  financial  distress.  Salah  satu  tindakan  yang  dilakukan  oleh  manajer  adalah dengan manajemen laba.
Financial  distress  menyebabkan  manajemen  dengan  mudah  melakukan  manajemen  laba dengan berbagai alasan. Pertama, untuk memenuhi insentif atau biaya pembatasan penyimpangan, biaya  pencegahan  praktik  manajemen  laba  pada  kondisi  financial  distress  relatif  lebih  tinggi dibandingkan sebelum financial distress . Kedua, dalam kondisi financial distress pengawasan publik terhadap  perusahaan  akan  semakin  tinggi.  Kondisi  financial  distress  yang  terus  menerus  akan menyebabkan  perusahaan  kehilangan  investor,  agar  hal  itu  tidak  terjadi  manajemen  perusahaan sebisa mungkin menjaga laporan kinerja keuangan pada saat financial distress. Salah satu tindakan yang  dilakukan  oleh  manajer  adalah  dengan  manajemen  laba.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh Ranjbar & Amanollahi,  (2018) ; Li et al.,  (2020) ; Chairunnisa et  al .,  (2021) ; Sari  &  Meiranto,  (2017) ; Santoso  &  Suhadak,  (2022) menyatakan  bahwa  financial  distress  berpengaruh  positif  terhadap manajemen  laba. Disimpulkan  bahwa keadaan  kesulitan  keuangan  pada  perusahaan  akan  menjadi penyebab  manajer  melakukan  berbagai  cara  agar  kondisi  keuangan  yang  dilaporkan  terlihat  baik- baik  saja,  sehingga  perusahaan  akan  meminimalisir  kerugian-kerugian  yang  terjadi  akibat  adanya informasi  bahwa  perusahaan  sedang  dalam  masa  sulit  dengan  berbagai  cara  salah  satunya manajemen laba. Sehingga hipotesis penelitian ini ialah:
H1: Financial distress berpengaruh positif terhadap manajemen laba
Pengaruh  Moderasi  Kepemilikan  Keluarga  terhadap  Hubungan  antara Financial  Distress dan Manajeman Laba
Teori agensi menjelaskan terdapat permasalahan kepemilikan antara pemilik mayoritas dan minoritas  pada  perusahaan  yang  mempunyai  tingkat  dominansi  di  dalam  perusahaan  seperti kepemilikan keluarga. Namun, beberapa penelitian menyatakan bahwa dengan adanya kepemilikan dengan  dominansi  akan  justru  meningkatkan  pengawasan  karena  kepemilikan  keluarga menginginkan keberlanjutan dalam perusahaannya (Jiraporn & Dadalt, 2009; Prencipe et al ., 2008) . Oleh  karena  itu  diharapkan  dengan  adanya  kepemilikan  keluarga  dapat  memperlemah  pengaruh positif financial  distress terhadap  manajemen  laba.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh Dwiyanti  &

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Astriena, (2019) ; Wanda et al., 2022 mengenai pengaruh langsung antara kepemilikan keluarga dan manajemen  laba  menemukan  hasil  negatif  atau  bisa  diartikan  bahwa  kepemilikan  keluarga  dapat mengurangi  terjadi  manipulasi  laporan  keuangan  atau  manajeman  laba.  Penelitian  oleh Melati et  al ., (2020) dengan  kepemilikan  keluarga  sebagai  moderasi  juga  mengatakan  bahwa  kepemilikan  keluarga mampu memoderasi pengaruh fraud diamond dan kecurangan laporan keuangan, karena dengan adanya kepemilikan  saham  oleh  keluarga  akan  meningkatkan  pengawasan  bagi  manajeman.  Artinya,  dalam penelitian ini juga dapat disimpulkan bahwa kepemilikan keluarga mampu juga memoderasi dengan arah melemahkan  manajeman  laba  yang  disebabkan  oleh financial  distress. Kepemilikan  keluarga  yang terkonsentrasi dan memiliki kendali pada perusahaan akan membuat perusahaan lebih mudah diawasi. Pemilik pengendali menginginkan agar citra perusahaan terus terlihat baik. Pengawasan yang dilakukan dalam  keadaan  kesulitan  keuangan  akan  membuat  manajer tidak  leluasa untuk  melalukan  kecurangan- kecurangan termasuk manajeman laba. Sehingga penelitian ini memberikan hipotesis demikian:
H2:  Kepemilikan  Keluarga  mampu  memperlemah  pengaruh  positif  antara financial  distress dan manajemen laba
Kerangka Konseptual Penelitian
H1 (+) H2 (-)
Gambar 1. Kerangka Konseptual Penelitian Sumber : Data Diolah, (2023)

## METODE PENELITIAN

## Desain Penelitian
Semua perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2018-2022 merupakan populasi dalam penelitian ini. Ocupational Fraud 2022: A Report to The Nations  Association  of  Certified  Fraud  Examiners (ACFE)  pada  bagian Key  Findings  Victim Organizations menyatakan dalam Top 5 Median Lossed by Industry bahwa sektor properti dan real estate berada  di  urutan  pertama  industri  dengan  kerugian  rata-rata  tertinggi (ACFE,  2022) .  Inilah salah satu alasan penelitian ini memilih sampel pada perusahaan properti dan real estate . Purposive sampling adalah metode yang digunakan dalam pemilihan sampel penelitian, dengan syarat sebagai berikut:
Tabel 1. Syarat Purposive Sampling dan Jumlah Unit Sampel No. Syarat Purposive Sampling Jumlah perusahaan 1. Jumlah awal perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2018-2019 92 2. Perusahaan  yang  tidak  menyajikan  laporan  keuangan berurutan dalam tahun penelitian (32) 3. Perusahaan  yang  tidak  memenuhi  seluruh  unsur  dalam perhitungan manajamen laba dan financial distress (37) 4. Jumlah sampel 33*5 = 165 Sumber : data diolah, 2023 Financial Distress (X1)
Manajeman Laba (Y) Kepemilikan
Keluarga (X2)

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Jumlah unit sampel sebanyak 165 unit terdiri dari 33 sampel perusahaan dikalikan 5 tahun (periode  yang  diteliti).  Data  yang  dipakai  dalam  penelitian  ini  ialah  data  sekunder  berupa  laporan keuangan tahunan perusahaan yang didapatkan dari situs www.idx.co.id dan bloomberg.
Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Smart.PLS  3.  Langkah-langkah dalam analisis data terdiri dari uji outer model dan uji inner model. Uji outer model  terdiri dari uji validitas konvergen, uji validitas diskriminan,  dan  uji  reliabilitas.  Sedangkan,  uji  inner  model  terdiri dari uji koefisien determinasi, uji path koefisien, dan uji hipotesis (Ghozali, 2021).

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Pengukuran manajemen laba dilakukan dengan menganalisis nilai discretionary accrual (DA) menggunakan model modified jones karena dianggap memiliki kualitas yang lebih baik dibandingkan dengan  model-model  lainnya.  Selain  itu,  metode  ini  adalah  yang  paling  lazim  digunakan  dalam berbagai  literatur (Martinez et  al. ,  2015) .  Model  perhitungan  discretionary  accrual  (DA)  sebagai berikut (Dechow et al ., 1995) :
1.) Menghitung total akrual:
Total accrual it = Net income it – Cash flow operating it
2.) Menghitung nilai accruals :
= 𝜷 1( ) + 𝜷 2( ) + 𝜷 3( )+£it
3.) nondiscretionary accruals (NDAC) dapat dihitung sebagai berikut :
Nondis.Accruals it= 𝜷 1( ) + 𝜷 2 ) + 𝜷 3( )
4.) Menghitung Absolute discretionary accruals :
Abs Dac it = | - nondis. Accruals it |
Financial  distress  diidentifikasi  dengan  menggunakan  metode  Altman  Z-Score,  yang menghasilkan  model  prediksi  untuk  menilai  apakah  suatu  perusahaan  menunjukkan  tanda-tanda potensial  mengalami  kebangkrutan.  Identifikasi  dilakukan  dengan  menganalisis  rasio  keuangan perusahaan (Prihanthini & Sari, 2013) . Persamaannya sebagai berikut:
1. Perusahaan manufaktur:
2. Perusahaan non manufaktur:

## Keterangan:
Z = Hasil analisis metode altman Z-Score
X1 = Working Capital to Total Aset
X2 = Retained Earning to total Aset
X3 = Earning Before Interest an Taxes (EDIT) to Total Assets
X4 = Book Value of Equity to Total Liabilities

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Pukthuanthong et  al .,  (2013) mengemukakan  bahwa  diisebut  perusahaan  dengan kepemilikan  keluarga  jika  minimal  memiliki  20%  dari  total  saham  perusahaan,  atau  salah  satu anggota keluarga pendiri menduduki posisi chairman dalam jajaran dewan direksi perusahaan. Oleh karena  itu,  variabel  moderasi  kepemilikan  keluarga  diukur  menggunakan  variabel  dummy,  yang bernilai  1  jika  kepemilikan  keluarga  melebihi  20%  atau  ada  anggota  keluarga  yang  menjabat,  dan bernilai 0 jika kepemilikan keluarga kurang dari 20% atau tidak ada yang menjabat.

## HASIL
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh financial distress terhadap manajeman laba dan  menguji  pengaruh  moderasi  kepemilikan  keluarga  pada  hubungan  anatara  variabel  financial distress  dan  manajeman  laba.  Berikut  ini  pembahasan  hasil  uji  statistik  deskriptif,  uji kelayakan model , dan uji hipotesis.
Hasil Uji Statistik Deskriptif Tabel 2. Hasil Uji Statistik Deskriptif No. Variabel Mean Min. Max. Standar Deviasi 1. Financial Dsitress 2.336 -1.950 15.977 2.712 2. Kepemilikan Keluarga 0.727 0.000 1.000 0.445 3. Manajeman Laba 0.812 0.012 5.723 1.243
Sumber : Data sekunder diolah, (2023)
Tabel  2  berisi  data  statistik  deskriptif  mengenai  variabel-variabel  penelitian  dari  165 pengamatan.  Variabel  financial  distress  memiliki  nilai  minimum  -1.950,  nilai  maksimum  15.977 dengan  rata-rata 2.336  dan  standar deviasi  2.712.  Nilai  standar  deviasi  yang  lebih  besar  dibanding rata-ratanya  menunjukkan  data  yang  bervariasi.  Variabel  kepemilikan  keluarga  memiliki  nilai minimum 0.000 dan nilai maksimum 1.000  dengan rata-rata 0.727 dan standar deviasi  0.445.  Nilai standar deviasi yang lebih  kecil  dibanding  rata-ratanya  menunjukkan  data  yang  kurang    bervariasi. Variabel manajeman laba memiliki nilai minimum 0.012 dan nilai maksimum 5.723 dengan rata-rata 0.812  dan  standar  deviasi  1.243.  Nilai  ini  menunjukkan  variasi  yang  tinggi  karena  standar  deviasi yang lebih besar dibanding rata-ratanya.

## Pengujian Model Pengukuran (Outer Model) Validitas konvergen
Nilai validitas konvergen adalah  nilai  loading  faktor  pada variabel  laten  dengan indikator- indikatornya.  Nilai  reflektif  dikatakan  tinggi  jika berkorelasi lebih dari > 0,7.

## Gambar 1. Hasil Output SmartPLS
Sumber : Data sekunder diolah, (2023)
Tabel 3. Loading Factor

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Financial Distress Manajeman Laba Moderating Effect Financial Distress 1.000 Financial Distress*Kepemilikan Keluarga 1.157 Manajeman Laba 1.000
Sumber : Data sekunder diolah, (2023)
Tabel loading  factor diatas  menyatakan  bahwa  variabel financial  distress ,  efek  moderasi variabel financial  distress dan  kepemilikan  keluarga  serta  variabel  manajeman  laba  bernilai  valid karena nilanya lebih besar dari 0.7.
Tabel 4. Hasil Uji Average Variance Extracted (AVE)
Average Variance Extracted (AVE) Financial Distress 1.000 Manajeman Laba 1.000 Moderatting 1.000
Sumber : Data sekunder diolah, (2023)
Validitas konvergen juga dapat diukur menggunakan Average Variance Extracted (AVE), jika nilai AVE>0.5 maka data dianggap valid  dan  dapat  digunakan  dalam  analisis  selanjutnya.  Nilai  AVE pada  tabel  diatas  >  0.5  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  data  valid  dan  dapat  digunakan  dalam analisis selanjutnya.

## Hasil uji reliabilitas
Tabel 5. Hasil Uji Reliabilitas Cronbach’s Alpha Rho_A Composite Reliability Financial Distress 1.000 1.000 1.000 Manajamen Laba 1.000 1.000 1.000 Moderatting 1.000 1.000 1.000
Sumber : Data sekunder diolah, 2023
N ilai uji crobanch’s alpha dan composite reliability dapat memberit ahukan bahwa konstruk variabel independen, dependen, dan moderasi memenuhi kriteria dimana masing-masing nilai diatas 0,7.  Maka dapat disimpulkan bahwa variabel yang digunakan dalam penelitian ini memiliki tingkat reliabilitas yang baik.

## Hasil uji validitas diskriminan
Tabel 6. Cross Loading Financial Distress Manajeman Laba Moderating Effect Financial Distress 1.000 0.304 -0.290 Manajeman Laba 0.304 1.000 0.133 Moderatting -0.290 0.133 1.000
Sumber : Data sekunder diolah, 2023
Hasil uji validitas diskriminan yang dicantumkan pada tabel 5 menunjukkan bahwa nilai akar kuadrat  AVE  untuk  setiap  konstruk  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  nilai  korelasinya.  Artinya, penelitian ini telah memenuhi syarat uji validitas diskriminan.

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Pengujian Model Struktural (Inner Model)
Gambar Evaluasi Inner Model

## Gambar 2. Hasil Output SmarPLS
Sumber : Data sekunder diolah, 2023
Hasil Uji Koefisien Determinasi (Nilai R-Square)
Tabel 7. Hasil Uji Koefisien Determinasi
R Square Manajeman Laba 0.173
Sumber : Data sekunder diolah, 2023
Nilai R-Square menunjukkan bahwa masing-masing variabel untuk manajeman laba bernilai 0.173  atau  sebesar  17.3%  yang  berarti  bahwa  variabel financial  distress dan  moderasi  variabel kepemilikan keluarga berpengaruh sebesar 17.3% terhadap manajeman laba dan 82.7% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diujikan dalam penelitian ini.
Hasil Uji Path Coefficient Direct Effect
Tabel 8. Hasil Uji Path Coefficient Direct Effect Original Sample (0) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV) P Values Financial  Distress  -> Manajeman Laba 0.366 0.347 0.139 2.628 0.009 Moderating  Effect  1  -> Manajeman Laba 0.214 0.189 0.100 2.133 0.033

## Sumber : Data sekunder diolah, 2023
Hasil  pengujian financial  distress terhadap  manajeman  laba  memiliki  nilai  signifikan.  Hasil tersebut terlihat dari nilai t statistiknya sebesar 2.628>1.96 dan nilai P values sebesar 0.009<0.005. Nilai  original  sampel  menunjukkan  nilai  positif  sebesar  0.366  yang  menunjukkan  bahwa  arah hubungan  variabel financial  distress terhadap  manajeman  laba  adalah  positif.  Dengan  demikian dapat  disimpulkan  bahwa financial  distress berpengaruh  positif  terhadap  manajeman  laba.  Hal  ini menunjukkan bahwa hipotesis pertama dalam penelitian ini diterima.
Hasil  pengujian  moderasi  memiliki  nilai  yang  signifikan,  hasil  tersebut  terlihat  dari  nilai  t statistiknya sebesar 2.133>1.96 dan nilai P values sebesar 0.033<0.005. Hasil ini menunjukkan bahwa kepemilikan  keluarga  memoderasi  hubungan  variabel financial  distress terhadap  manajeman  laba.

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Nilai  original sample sebelum  dimoderasi  sebesar  0.366  menurun  menjadi  0.214  yang  berarti variabel kepemilikan keluarga memperlemah hubungan financial distress terhadap manajeman laba. Hal ini menunjukkan bahwa hipotesis kedua dalam penelitian ini diterima.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Financial Distress terhadap Manajeman Laba Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  menunjukkan  bahwa financial  distress berpengaruh  positif terhadap manajeman laba. Sehingga, dapat disimpulkan bahwa H 1 diterima. Artinya, tingkat financial distress tinggi  akan  meningkatkan  terjadinya  manajeman  laba.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh Baiardo et  al .,  (2022) ; Li et  al .,  (2020) ; Ranjbar  &  Amanollahi,  (2018) ; Chairunnisa et  al ., (2021) ; Sari  &  Meiranto,  (2017) ; Santoso  &  Suhadak,  (2022) yang  menyatakan  bahwa  semakin  tinggi financial distress , maka semakin tinggi juga tingkat manajeman laba di perusahaan. Hasil penelitian ini konsisten dengan teori agensi yang menjelaskan bahwa manajeman atau agent seringkali melakukan  kegiatan  oportunistik  dengan  memanfaatkan  wewenang  yang  telah  diberikan principal kepada mereka.  Hal  ini  terjadi  karena  baik principal maupun agent merupakan  pihak  rasional  yang  memiliki kepentingan masing-masing di dalam perusahaan. Dalam keadaan financial distress manajeman yang tetap ingin menjaga citra perusahaan agar terlihat berkinerja baik melakukan manipulasi laba atau manajeman laba sehingga seluruh pemegang kepentingan yang mengamati kinerja perusahaan melalui laporan keuangan tidak mengetahui keadaan perusahaan.

## Pengaruh  Moderasi  Kepemilikan  Keluarga  terhadap  Hubungan  Positif  Antara  Financial  Distress  dan Manajeman Laba
Hasil penelitian hipotesis kedua menunjukkan bahwa kepemilikan keluarga mampu memperlemah hubungan  positif  antara financial  distress dan  manajeman  laba.  Sehingga,  dapat  disimpulkan  bahwa  H 2 diterima. Hal ini berarti perusahaan dengan kepemilikan keluarga akan meminimalisir kegiatan manajeman laba  didalam  perusahaan  yang  disebabkan  oleh  keadaan financial  distress. Hasil  ini  mendukung  penelitian Melati et al. , (2020) yang menyatakan bahwa kepemilikan keluarga mampu memoderasi atau mempengaruhi hubungan  antara  variabel independent berupa fraud  diamond terhadap  variabel dependent berupa kecurangan  laporan  keuangan,  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  kepemilikan  keluarga  mampu  menjadi variabel  moderasi  juga  untuk  penelitian  lain  yang  sejenis  seperti  contohnya  penelitian  ini.  Hasil  ini  juga memberikan  bukti  baru  bahwa  selain  mampu  meminimalisir  manajeman  laba  dikala  variabel  kepemilikan keluarga  menjadi  variabel  independent  seperti  penelitian  oleh Dwiyanti  &  Astriena,  (2019) ; Wanda et  al. , (2022) . Variabel kepemilikan keluarga juga mampu menjadi pelemah dari faktor lain yang akan menyebabkan manajeman  laba.    Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  permasalahan  agensi  t ype 2  yang  menyatakan bahwa  adanya  konflik  pemilik  mayoritas  dan  minoritas  di  dalam  perusahaan  yang  tentu  saja  akan menyebabkan penurunan pengawasan terhadap perusahaan justru sebaliknya adanya kepemilikan keluarga menyebabkan  tingkat  pengawasan  meningkat  sehingga  pengaruh  positif  antara financial  distress dan manajeman laba dapat diperlemah dengan adanya kepemilikan keluarga.

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  menyimpulkan  bahwa financial  distress berpengaruh  positif  terhadap manajeman laba dan kepemilikan keluarga mampu memperlemah hubungan positif antara financial distress dan manajeman laba. Keadaan financial distress merupakan keadaan kesulitan yang dihadapi oleh perusahaan, namun kesulitan ini oleh perusahaan sebisa mungkin tidak ditampakkan  agar para pemegang saham  tidak  buru-buru  mengambil  keputusan  yang  mungkin  merugikan  perusahaan.  Sehingga  dengan ketakutan-ketakutan  yang  ada  akhirnya  perusahaan  terutama  pihak  manajeman  merasionalisasikan manajeman  laba  yang  jelas  berdampak  buruk  untuk  perusahaan  dikemudian  hari.  Dengan  adanya pengawasan  yang  lebih  membuat  perusahaan  mampu  lebih  dikendalikan  sehingga  kerugian  besar  dimasa yang akan datang juga dapat diminimalisirkan. Artinya, kepemilikan keluarga memiliki peran penting dalam

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
perusahaan.  Penelitian  ini  penting  karena  mengetahui  faktor-faktor  penyebab  terjadinya  manajeman  laba adalah salah satu jalan untuk menghindari kerugian  di  masa  yang  akan  datang,  sehingga  bagi  perusahaan adanya  penelitian  mengenai  faktor-faktor  penyebab  ini  bisa  dijadikan  acuan  untuk  membuat  kebijakan- kebijakan  lebih  baik  di  perusahaan.  Karena  itu,  diperlukan  penelitian  lanjutan  dan  analisis  yang  lebih komprehensif  untuk  memperoleh  pemahaman  yang  lebih  mendalam  terkait  hubungan  ini,  serta  untuk mengenali faktor-faktor lain yang mungkin memengaruhi praktik manajemen laba.

## SARAN

## Saran Praktis
Saran praktis bagi regulator dari hasil penelitian ini ialah, regulator perlu membuat kebijakan yang  lebih  efektif  seperti  pemberian  sanksi  tegas  terhadap  pelaku  atas  segala  bentuk  manipulasi atau  kecurangan  dalam  laporan  keuangan,  serta  meningkatkan  pengawasan  di  dalam  perusahaan terhadap  laporan  keuangan  perusahaan  karena  laporan  keuangan  merupakan  salah  satu  wadah informasi bagi pemegang kepentingan eksternal perusahaan. Hal ini bertujuan untuk meminimalisir manajeman laba di perusahaan dan meminimalisir kerugian perusahaan di masa yang akan datang.

## Saran Teoretis
Temuan  penelitian  ini  menyajikan  bukti  empiris  baru  tentang  pengaruh  moderasi kepemilikan  keluarga  terhadap  hubungan  positif  antara financial  distress dan  manajeman  laba. Namun,  penelitian  ini  memiliki  keterbatasan.  Pertama,  fokus  penelitian  terbatas  pada  perusahaan property dan real estate saja. Untuk penelitian selanjutnya bisa memperluas populasi ke perusahaan lainnya seperti manufaktur atau  perusahaan  non  keuangan  karena  jumlah  perusahaan  disektor  ini lebih banyak sehingga semakin banyak perusahaan yang diteliti semakin mudah menganalisis sebab- sebab terjadinya manajeman laba, yang mungkin akan berbeda di berbagai sektor. Kedua, penelitian ini  hanya  mengamati  satu  variabel  faktor  pendukung  terjadinya  manajeman  laba.  Selanjutnya penelitian  mengenai  faktor  lain  yang  mungkin  memengaruhi  manajeman  laba  perlu  dilakukan, seperti corporate social responsibility (CSR)  karena CSR atau tanggung  jawab sosial dan  lingkungan perusahaan  banyak  digunakan  sebagai  bentuk  pembuktian  tanggung  jawab  perusahaan  terhadap masyarakat yang membuat  citra perusahaan  semakin  baik,  dan  mungkin  saja  aktivitas  ini  akhirnya dijadikan  ajang  untuk  menutupi  kecurangan  yang  ada  di  dalam  perusahaan,  sehingga  aktivitas manajeman laba juga mungkin akan terjadi.

## REFERENCE
ACFE.  (2022).  Occupational  Fraud  2022:  A  Report  to  the  nations. Association  of  Certified  Fraud Examiners . https://acfepublic.s3.us-west-2.amazonaws.com/2022+Report+to+the+Nations.pdf Ad ıgüzel,  H.  (2013).  Corporate  Governance  ,  Family  Ownership  and  Earnings  Management : Emerging  Corporate  Governance  ,  Family  Ownership  and  Earnings  Management :  Emerging Market Evidence. Accounting and
Finance Research , 2 (4), 17 – 33. https://doi.org/10.5430/afr.v2n4p17
Afifah, K., & Putri, E. (2023). Pengaruh Aset Pajak Tangguhan dan Beban Pajak Tangguhan terhadap Manajemen  Laba  dengan  Financial  Distress  sebagai  Variabel  Moderasi  pada  Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2021. Jurnal Riset Ilmu Akuntansi, 2(3), 221-237. https://doi.org/1055606/akuntansi.v2i3.340
Baiardo, D., Jr, C. V., Lourenço, I., & Black, E. L. (2022). Financial distress , Earnings Management and Big  4  Auditors  in  Emerging  Markets. Accounting  Research  Journal , 35 (5),  660 – 675. https://doi.org/10.1108/ARJ-06-2021-0165
Bansal,  M.  (2021).  Board  independence  and  earnings  management:  influence  of  family  business generation. Journal of Asia Business Studies , 15 (5), 748 – 768. https://doi.org/10.1108/JABS-07- 2020-0280

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Beuren, I. M. (2016). Influence of Family Ownership on Company Performance. International Journal of Managerial Finance , 12 (5), 654 – 672. https://doi.org/10.1108/IJMF-09-2014-0151 Chairunnisa,  Z.,  Rasmini,  M.,  &  Alexandri,  M.  B.  (2021).  Pengaruh  Financial  Distress  terhadap Manajemen  Laba  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Telekomunikasi  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode 2015 -2019. Inovasi , 17 (3), 387 – 394. https://doi.org/10.30872/jinv.v17i3.9571
Daniel,  D.,  &  Harianto,  S.  (2022).  Tata  Kelola,  Kepemilikan  Keluarga,  Auditor  Berkualitas  dan Manajeman Laba. Studi Akuntansi & Keuangan Indonesia , 5(1), 1-37. https://doi.org/10.21632/saki.5.1.1-37
Dechow, P. M., Sloan, R. G., Sweeney, A. P., & Sloan, R. G. (1995). Detecting Earnings Management.
Asian Financial Statement Analysis , 70 (2), 73 – 105. https://doi.org/10.1002/9781119204763.ch4
Dwiyanti, K. ., & Astriena, M. (2019). Pengaruh kepemilikan keluarga dan karakteristik komite audit terhadap  manajemen  laba. Jurnal  Akuntansi  Dan  Bisnis  Airlangga , 3 (2),  447 – 469. https://doi.org/10.31093/jraba.v3i2.123
Eisenhardt,  K.  M.  (1989).  Agency  Theory :  An  Assessment  and  Review. Academy  of  Management Review , 14 (1), 57 – 74.
Ghozali,  I.  (2021).  Partial  Least  Squares,  Konsep,  Teknik,  dan  Aplikasi  Menggunakan  Program SmartPLS 3.2.9 untuk peneliti. In Universitas Diponegoro (Vol. 3).
Healy & Wahlen. (1999). A Review of The Earnings Management Literature and Its Implications for Standard Setting. Accounting Horizons , 13 (4), 365 – 383.
Ivanko,  C.,  &  Tannaya,  N.  (2021).  Pengaruh  Financial  Distress  terhadap  Manajemen  Laba  dengan Moderasi  Corporate  Governance. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Akuntansi  (JIMA) , 10 (1),  31 – 40. https://doi.org/10.33508/jima.v10i1.3453
Imoleayo, F., Eddy, O., Oluku, M. . (2017). Ownership Structure and Earnings Management Practises of  Nigerian  Companies. Journal  of  Internet  Banking  and  Commerce , 22 (8),  315 – 331.
https://doi.org/10.1177/2158244016667992
Jara,  M.,  &  López,  F.  J.  (2011).  Earnings  Management  and  Contests  for  Control :  An  Analysis  of European Family Firms. Journal
of Centrum Cathedra , 4 (1), 100 – 120. https://ssrn.com/abstract=1807171
Jensen,  M.,  &  Meckling,  W.  (1976). Theory  of  The  Firm :  Managerial  Behavior  ,  Agency  C osts  and Ownership Structure . 3 , 305 – 360.
Jiraporn,  P.,  &  Dadalt,  P.  J.  (2009).  Does  founding  family  control  affect  earnings  management ?
Applied Economis Letters , 16 (2), 113 – 119. https://doi.org/10.1080/17446540701720592 Kumala, R., & Siregar, S. V. (2021). Corporate Social Responsibility, Family Ownership and Earnings Management:  The  Case  of  Indonesia. Social  Responsibility  Journal , 17 (1),  69 – 86. https://doi.org/10.1108/SRJ-09-2016-0156
Li,  Y.,  Li,  X.,  Xiang,  E.,  &  Geri,  H.  (2020).  Financial  distress  ,  Internal  Control  ,  and  Earnings Management : Evidence from China. Journal of Contemporary Accounting & Economics , 16 (3), 100210. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2020.100210
Lestari,  M.  N.,  Prabowo,  F.  H.  E.,  &  Mahmud,  A.  K.  (2020).  Pengelolaan  Financial  Distress  Pada
Perusahaan Jasa Telekomunikasi. Jurnal Proaksi , 7 (1), 18 – 28. https://doi.org/10.32534/jpk.v7i2.963
Martinez, J., Alvarez, I. G.-, & Mar, I. (2015). A Bidirectional Analysis of Earnings Management  and Corporate Social Respo nsibility : The Moderating Effect of Stakeholder and Investor Protection. Australian Accounting Review , 25 (75), 359 – 371. https://doi.org/10.1111/auar.12075
Melati,  D.  P.  A.,  Kirana,  D.  J.,  &  Lastiningsih,  N.  (2020).  Determinasi  Pendeteksian  Kecurangan Laporan  Keuangan dengan  Fraud Diamond  dan  Family  Ownership  sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal Ilmiah Manajemen Ubhara , 2 (2), 15 – 28.

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Merchant,  K.  A.  (1989). Rewarding  Results:  Motivating  Profit  Center  Managers .  Harvard  Business School Press.
Mohammad, W. M. W., & Wasiuzzaman, S. (2019). Effect of audit committee independence, board ethnicity and family ownership on earnings management in Malaysia. Journal of Accounting in Emerging Economies , 10 (1), 74 – 99. https://doi.org/10.1108/JAEE-01-2019-0001 Muthiah, J. K., Majidah, & Kurnia. (2020). Manajemen Laba : Financial Distress , Perencanaan Pajak , Ukuran Perusahaan , Komite Audit dan Kualitas Audit. Jurnal Imiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi) , 4 (3), 1114 – 1131. https://doi.org/10.31955/mea.v4i3.471
Nurbaiti, A., & Arthami, A. (2023).  Mendeteksi  Kecurangan  Laporan  Keuangan  Menggunakan  Teori Fraud  Hexagon. Akurasi :  Jurnal  Studi  Akuntansi  Dan  Keuangan , 6 (1),  215 – 228. https://doi.org/10.29303/akurasi.v6i1.359
Poncowati, S.M., &Supatmi,S.  (2021).  Pengaruh  Tanggung  Jawab  Sosial  terhadap  Manajeman  Laba dengan Kepemilikan Keluarga Sebagai Variabel Moderasi. 8(1),92-107.
https://doi.org/10.35838/jrap.2021.008.01.08
Prencipe,  A.,  Markarian,  G.,  &  Pozza,  L.  (2008).  Earnings  Management  in  Family  Firms :  Ev idence From  R  &  D  Cost  Capitalization  in  Italy. Family  Business  Review , 21 (1),  71 – 88. https://doi.org/10.1111/j.1741-6248.2007.00112.x
Prihanthini,  N.  M.  E.  D.,  &  Sari,  M.  M.  R.  (2013).  Prediksi  Kebangkrutan  dengan  Model  Grover,
Altman  Z-Score,  Springate  dan  Zmijewski  pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  di  Bursa  Efek Indonesia.
E’jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 5 (2), 417 – 435. https://erepo.unud.ac.id/id/eprint/1218 Pukthuanthong,  K.,  Walker,  T.  J.,  &  Thiengtham,  D.  N.  (2013). Does  Family  Ownership  Create  or Destroy Value ? Evidence from Canada . 9 (1), 13 – 48.
https://doi.org/10.1108/17439131311298511
Purba,  G.  K.,  Anastasia,  S.,  &  Joshi,  P.  L.  (2022).  The  Financial  Distress  Intensity  and  Earnings Management Strategy. SCMS Journal of Indian Management , 19 (3), 5 – 20. https://www.proquest.com/scholarly-journals/financial-distress-intensity-earnings- management/docview/2735285439/se-2?accountid=49069
Putri, N. G., & Erinos, N. R. (2019). Pengaruh Keahlian Akuntansi Komite Audit dan Dewan Komisaris Wanita  terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Eksplorasi  Akuntansi , 1 (3),  1051 – 1067. https://doi.org/10.24036/jea.v1i3.127
Ranjbar, S., & Amanollahi, G. F. (2018). The Effect of Financial Distress on Earnings Management and Unpredicted  Net  Earnings  in  Companies  Listed  on  Tehran  Stock  Exchange. Management Science Letters , 8 (9), 933 – 938. https://doi.org/10.5267/j.msl.2018.6.015
Santoso,  R.  V.,  &  Suhadak,  S.  (2022).  Peran  Moderasi  Kantor  Akuntan  Publik  Big  4  Pada  Pengaruh Financial  distress  Terhadap  Earning  Management. E-Jurnal  Akuntansi , 32 (9),  2695. https://doi.org/10.24843/eja.2022.v32.i09.p05
Sari, A. R., & Meiranto, W. (2017). Pengaruh Perilaku Opportunistik, Mekanisme Pengawasan , dan Financial  Distress  terhadap  Manajemen  Laba. Diponegoro  Journal  Of  Accounting , 6 (4),  1 – 17. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/accounting/article/view/18197 Scott, W. R. (2015). Financial Accounting Theory (5th edition) .
Selahudin,  N.  F.,  Balkish,  N.,  &  Mohd,  Z.  (2014).  Monitoring  Financial  Risk  Ratios  and  Earnings Manage ment : Evidence from Malaysia and Thailand. Procedia - Social and Behavioral Sciences , 145 (2000), 51 – 60. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2014.06.010
Sulistyanto, S. (2008). Manajemen Laba (Teori & Model Empiris) . Jakarta: PT.Grasindo Tsaqif, B. M., Agustiningsih, W., Unggul,  U. E.,  &  Artikel,  I.  (2021).  Pengaruh  Financial  Distress  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Manajemen  Laba  dengan  Kepemilikan  Manajerial  sebagai Variabel Moderasi.
Jurnal Akuntansi Dan Governance , 2 (1), 53 – 65. https://doi.org/10.24853/jago.2.1.53-65

## Cantika dan Mutmainah

## FINANCIAL DISTRESS DAN MANAJEMEN LABA: PERAN KEPEMILIKAN KELUARGA SEBAGAI VARIABEL MODERASI
Valeria,  &  Karina,  R.  (2022).  Pengaruh  Independeensi  Komite  Audit  dan  Kepemilikan  Keluarga Terhadap Manajeman Laba di Perusahaan Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Ekonomi , 7(3), 7-18. https://doi.org/10.29407/jae.v7i3.18739
Wanda,  W.,  Zulhawati,  &  Rusmin.  (2022).  Pengaruh  Kepemilikan  Keluarga  dan  Tata  Kelola Perusahaan  terhadap  Praktik  Manajemen  Laba. Jurnal  Akuntansi  Dan  Bisnis , 21 (1),  1 – 16. https://doi.org/10.20961/jab.v22i1.700
Wahyunintya, F. R., & Harto, P. (2023). Real Earnings Management dan Indikasi Kecurangan Laporan
Keuangan Selama Pandemi Covid-19. Proaksi , 10 (4), 495 – 508.
https://doi.org/10.32534/jpk.v10i4.4914