## JIUBJ
Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi, 21(1), Februari 2021, 184-187 Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat universitas Batanghari Jambi ISSN 1411-8939 (Online), ISSN 2549-4236 (Print)
DOI 10.33087/jiubj.v21i1.1237

## Analisis Determinan Cadangan Devisa di Indonesia

## Bagus Adhitya
Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Wijayakusuma, Purwokerto Correspondence email: bagus.adhitya26@gmail.com
Abstrak . Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh ekspor, impor dan tingkat inflasi terhadap cadangan devisa di Indonesia. Jenis peneilitian ini adalah kuanlitatif. Metode penelitian ini  menggunakan regresi liner berganda dengan model Ordinary Least Square .  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  ekspor  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  cadangan  devisa . Impor berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  cadangan  devisa . Tingkat  inflasi  tidak  berpengaruh  berpengaruh  positif  terhadap cadangan devisa . Temuan ini mengimplikasikan bahwa pemerintah harus meningkatkan ekspor keluar negeri menekan impor dari produk luar negeri.
Kata kunci : Cadangan Devisa; Ekspor; Impor; Tingkat Inflasi
Abstract. This study aims to analyze the effect of exports, imports and inflation rates on foreign exchange reserves in Indonesia. This type of research is quantitative. This research method uses multiple linear regression with the Ordinary Least Square model. The  results  showed  that  exports  had  a  positive  and  significant  effect  on foreign  exchange  reserves  in  Indonesia  at  2011-2018. Imports have a negative and significant effect on foreign exchange reserves in Indonesia at 2011-2018. The inflation rate has no positive effect  on foreign  exchange reserves  in  Indonesia  in  2011-2018. This finding implies that the government  must  increase exports abroad to suppress imports of foreign products.

## Keywords: Foreign Exchange Reservers; Exports; Imports; Inflation Rates

## PENDAHULUAN
Negara-negara  maju  di  dunia  terdorong  untuk melakukan  perdagangan  internasional  di  era  global  saat ini, dan pesatnya perkembangan teknologi informasi dan komunikasi. Perdagangan internasional dapat meningkatkan  pembangunan  devisa  nasional  serta sebagai  salah  satu  sumber  pembiayaan  pembangunan ekonomi  negara.  Untuk  melihat  sejauh  mana  suatu negara melakukan perdagangan internasional serta lemah kuatnya  perekonomian  negara  dapat  dilihat  dari cadangan devisa negara tersebut.
Sumber  pembiayaan  perdagangan  luar  negeri berasal  dari  cadangan  devisa,    di  Indonesia  cadangan devisa  dipertanggung  jawabkan  oleh  bank  Indonesia yang telah ditetapkan dalam Undang-Undang no 3 tahun 2004  tentang  Bank  Indonesia.  Bank  Indonesia  berperan penting  dalam  mengelola  perekonomian  di  Indonesia khusunya  devisa  negara.  Bank  Indonesia  dapat melakukan  berbagai  transaksi  devisa  dan  dapat menerima pinjaman
Cadangan  Devisa  adalah  simpanan  oleh  bank sentral  dan  otoritas  moneter.  Cadangan  devisa  dapat diartikan sebagai sejumlah valuta asing yang dicadangkan  dan  dikuasai  oleh  bank  sentral  yang  di Indonesia dipegang oleh Bank Indonesia sebagai otoritas moneter.  Cadangan  devisa  dapat  diketahui  dari  posisi Balance  Of  Payment (BOP)  atau  neraca  pembayaran internasional  negara  tersebut.  Semakin  banyak  devisa yang  dimiliki  oleh  pemerintah  dan  penduduk  suatu negara  maka  makin  besar  kemampuan  negara  tersebut dalam  melakukan  transaksi  ekonomi  dan  keuangan
internasional dan makin  kuat pula  nilai mata  uang suatu negara (Ridho, 2015).
Cadangan  devisa  dapat  menjadi  suatu  indikator yang  penting  untuk  melihat  sejauh  mana  negara  dapat melakukan  perdagangan  internasional  dan  untuk menunjukkan  kuat  lemahnya  perekonomian  suatu negara.  Bank  Indonesia  (BI)  mencatat  cadangan  devisa Indonesia  pada  akhir  Juni  2019 berada  pada angka  US$ 123,8  miliar  atau  meningkat  US$  3,5  miliar  dibanding bulan  sebelumnya.  Peningkatan  ini  merupakan  yang tertinggi  sepanjang  2019.  Pada  Mei  2019  tercatat Indonesia  mengalami  penurunan  cadangan  devisa sebesar  US$  4  miliar  menjadi  US$  120,3  miliar  dari bulan sebelumnya.
Salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  cadangan devisa  adalah  ekspor.  Menurut  Amir  (2005)  ekspor adalah  perdagangan  dengan  mengeluarkan  barang  dari dalam  ke  luar  pabean  Indonesia  dengan  memenuhi ketentuan-ketentuan  berlaku.  Ekspor  merupakan  satu dari  sekian  pekerjaan  rumah  yang  masih  harus diselesaikan pemerintah. Secara keseluruhan fundamental  ekonomi  Indonesia  masih  baik,  namun tetap  harus  waspada  terutama  dari  faktor  eksternal. Kegiatan  ekspor  suatu  negara  dapat  memperoleh sejumlah  nilai  uang  dalam  valuta  asing  atau  biasa disebut  dengan  istilah  devisa,  yang  juga  merupakan salah  satu  sumber  pemasukan  negara,  sehingga  tingkat ekspor  mengalami  penurunan,  maka  diikuti  dengan  ikut menurunnya  cadangan  devisa  yang  dimiliki  (Agustina dan Reny, 2014).
Faktor  berikutnya  yang  mempengaruhi  cadangan devisa adalah impor. Impor adalah kegiatan perdagangan
internasional  yang  meliputi  kegiatan  pengiriman  suatu barang  dari  luar  negeri  ke  seluruh  pelabuhan  yang  ada diseluruh  wilayah  Indonesia.  Kegiatan  impor  dilakukan guna  memenuhi  kebutuhan  dalam  negeri  baik  berupa pangan  maupun  untuk  kegiatan  industri  dan  lain-lain (Juniantara  dan  Budhi,  2012).  Impor  ditentukan  oleh kesanggupan  atau  kemampuan  dalam  menghasilkan barang-barang yang bersaing dengan barang luar negeri. Di  samping  itu,  sebuah  perusahaan  yang  melakukan impor memerlukan jumlah devisa yang lebih besar untuk membayar  transaksi  tersebut,  sehingga  ketersediaan devisa  dapat  memegang  peranan  penting  di  dalam kegiatan  impor,  suatu  negara  melakukan  impor  karena produksi  dalam  negeri  tidak  mampu  mencukupi kebutuhan  sendiri  atau  bahkan  negara  sendiri  tidak mampu  memproduksi  (Dananjaya  at  al.2019).  Semakin tinggi  tingkat  cadangan  devisa,  dan  semakin  rendah kemampuan  negara  tersebut  dalam  menghasilkan barang-  barang  tertentu,  maka  kegiatan  impor  pun  akan semakin  tinggi.  Hal  ini  menyebabkan  banyaknya kebocoran  dalam  cadangan  devisa  (Juniantara  dan Budhi,  2012).  Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian sebelumnya oleh Benny (2013),
Inflasi adalah kecenderungan terjadinya peningkatan  harga  produk-produk  secara  keseluruhan. Tingkat  inflasi  yang  tinggi  biasanya  dikaitkan  dengan kondisi  ekonomi  yang  terlalu  panas  (overhead)  artinya kondisi  ekonomi  mengalami  permintaan  atas  produk yang melebihi kapasitas penawaran produknya, sehingga harga-harga cenderung mengalami kenaikan (Kuswantoro, 2017). Inflasi merupakan salah satu faktor yang  mempengaruhi  tingkat  cadangan  devisa  suatu negara. Jadi, jika inflasi yang terjadi dalam suatu negara tinggi  maka  harga  barang  dan  juga  jasa  yang  ada  di dalam  negeri  akan  tinggi.  Hal  ini  menyebabkan perubahan  pada  nilai  mata  uang  dan  berimbas  pada simpanan  giro  bank  umum  dan  berdampak  pada cadangan  devisa.  Dengan  kata  lain,  semakin  tinggi tingkat  inflasi  yang  terjadi  maka  akan  menambah  nilai suatu mata uang karena naiknya harga barang dan jasa di pasaran (Putra dan Indrajaya, 2013).
Fokus  permasalahan  yang  diuraikan  diatas, menjelaskan  pentingnya  cadangan  devisa  bagi  negera berkembang  seperti  Indonesia.  Penelitina  ini  bertujuan menganalisis pengaruh ekspor, impor, dan tingkat inflasi terhadap  cadangan  devisa  di  Indonesia  tahun  2011 sampai 2018.

## METODE
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  data  yang  bersifat  kuantitatif  yaitu  data  yang berbentuk  angka-angka.  Sumber  data  yang  digunakan dalam  penelitian  adalah  data  sekunder.  Data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data time  series yang  diambil  dari  bulan  Januari  tahun  2011  sampai dengan Desembar tahun 2018. Variabel dependen dalam penelitian  ini  adalah  cadangan  devisa  yang  diukur
dengan  satuan  Miliar  Dollar.  Sementara  itu,  variabel independen  dalam  penelitian  ini  adalah  1)  ekspor  yang diukur  dengan  satuan  Miliar  Dollar,  2)  impor  yang diukur  dengan  satuan  Miliar  Dollar,  dan  3)  inflasi  yang diukur dengan satuan persentase.
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  regresi  linier  berganda  dnegan model Ordinary  Least  Square (OLS)  dengan  dibantu Software Eviews .  Menurut  Sugiyono  (2012)  analisis regresi berganda adalah analisis yang digunakan peneliti, bila  bermaksud  meramalkan  bagaimana  keadaan  (naik turunnya)  variabel  dependen  (kriterium),  bila  dua  atau lebih  variabel  independen  sebagai  faktor  prediktor (dinaik  turunkan  nilainya).  Persamaan  regresi  yang digunakan adalah sebagai berikut:
CD t = β 0 + β t EK 1t + β 2 IM 2t + β 3 IF 3t + e Keterangan:
CD = Cadangan Devisa β 0 = Konstanta β 1,2,3 = Koefisien regresi EK = Ekspor IM = Impor IF = Inflasi e = Standard error. i = Time series
Uji asumsi klasik terhadap model regresidilakukan agar  dapat  mengetahui  apakah  model  regresi  tersebut merupakan  model  regresi  yang  baik  atau  tidak,  model penelitian  ini  uji  asumsi  klasik  yang  digunakan  adalah uji  normalitas,  multikolineritas,  heteroskedastisitas,  dan autokorelasi (Gujarati dan Porter, 2011).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah nilai  residual  yang  telah  distandarisasi  pada  model regresi berdistribusi normal atau tidak (Suliyanto, 2011). Residual  dinyatakan  normal  apabila probabilitas normality yang dihasilkan  ≥ level  of  significant (α=5%) maka  residual  dinyatakan  berdistribusi  normal.  Hasil analisis  menunjukkan  bahwa  nilai probability sebesar 0,966  lebih  besar  dari level  of  significant (α=5%). Dengan demikian dapat dinyatakan bahwa residual pada model dinyatakan berdistribusi normal, sehingga  asumsi normalitas terpenuhi
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  melihat  ada tidaknya  hubungan  yang  sangat  kuat  atau  sempurna antar variabel bebas (Suliyanto, 2011). Berikut ini Tabel 1  yang  menunjukkan  hasil  uji  multikolinearitas  dengan menggunakan Variance Inflation Factor (VIF).
Tabel 1 . Uji Multikolinearitas
No  Variabel VIF Keterangan 1 Ekspor 1,817 Tidak ada multikolinearitas 2 Impor 1,851 Tidak ada multikolinearitas 3 Inflasi 1,035 Tidak ada multikolinearitas Sumber : Output Regresi
Tabel 1 menunjukkan bahwa nilai VIF dari semua variabel  independen  kurang  dari    10,  sehingga  dapat disimpulaan  bahwa  tidak  terhadi  multikolinieritas  antar variabel independen dalam model regresi.
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah dalam  suatu  model  regresi  linear  ada  korelasi  antar kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan pada  periode  t-1  (Suliyanto,  2011).  Berdasarkan pengujian  nilai  Durbin  Waston  sebesar  sebesar  1,884 dengan  tingkat  signifikan  0,05.  Untuk  melihat  ada  atau tidaknya  autokorelasi  hasil  analisis  uji  Durbin  Waston ini dibandingkan nilai pada tabel Durbin Waston dengan signifikan 0,05. Setelah dibandingkan dengan nilai tabel diperoleh  nilai  (dl  sebesar  1,6039  dan  du  sebesar 1,7321).  Hasil  Durbin  Waston  0,650  dibawah  nilai  dl, sehingga  d  berada  dalam  kategori  daerah  tidak  ada autokorelasi.
Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk mengetahui  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidasamaan  varian  dari  suatu  residual  pengamatan  ke pengamatan yang lain (Suliyanto, 2011). Berdasarkan uji glejser menunjukkan  bahwa  nilai  probabilitas  pada obs*r-squared sebesar  0,0839  lebih  besar  dari level  of significant (α=5%  atau  0.05.  Dengan  demikian  dapat dinyatakan terbebas dari uji heteroskedastisitas.
Berikut  ini  Tabel  2  yang  menunjukkan  ringkasan hasil regresi dalam penelitian ini
Tabel 2. Hasil Uji Regresi Linier Berganda No Variabel Koefisien P.Value 1 (Constant) 0,2451 0,0000 2 Ekspor 3,6510 0,0080 * 3 Impor -10,3805 0,0000 * 4 Inflasi -0,93313 0,0600

## Sumber : Output Regresi
Keterangan : ** Signifikan pada taraf 5%, *** Signifikan pada  taraf 1%
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa ekspor  berpengaruh  positif  dan  signifkan  pada  level  1 persen terhadap cadangan devisa di Indonesa tahin 2011 sampai  dengan  2018.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa semakin meningkatnya ekspor maka akan meningkatkan cadangan  devisa.  Hal  ini  disebabkan  dalam  kegiatan ekspor  suatu  negara  pastinya  akan  mendapatkan  jumlah uang  dalam  bentuk  valuta  asing  atau  bisa  dikatakan devisa, ini salah satu dari pemasukan negara.
Hasil penelitian ini  sesuai dengan penelitian  yang dilakukan  oleh  Agustina  dan  Reny  (2014)  yang menyatakan  bahwa  Ekspor  berpengaruh  signifikan positif  terhadap  Cadangan  Devisa.  Hal  ini  sejalan dengan penelitian Rochman (2009), Benny (2013), Putri, et al (2017), Putra & Damanik (2017), Dani (2020), dan Soekapdjo  &  Danova  (2020).  Apabila  Indonesia  sering melakukan ekspor barang ke negara lain maka Indonesia akan  memperoleh  devisa  dari  negara  pengimpor,  jadi semakin  banyak  barang  yang  diekspor,  maka  devisa
yang  akan  diperoleh  juga  semakin  banyak.  Dengan semakin meningkatnya nilai ekspor, maka menunjukkan bahwa  negara  tersebut  semakin  banyak  menerima pemasukkan  dari  negara  luar,  atau  biasa  disebut menerima  devisa  atau  valuta  asing  yang  merupakan salah satu sumber pendapatan negara.
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa impor  berpengaruh  negatif  dan  signifkan  pada  level  1 persen terhadap cadangan devisa di Indonesa tahin 2011 sampai  dengan  2018  impor  mempunyai  sifat  yang berlawanan dengan ekspor. Hal ini menunjukkan apabila impor  naik  maka  cadangan  devisa  akan  turun.  Hasil penelitian  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Benny  (2013),  Uli  (2016),  Mahmudah  (2019),  dan Irawati  &  Hariadi  (2018)  yang  menunjukan  bahwa impor  berpengaruh  negatif  terhadap  cadangan  devisa. Artinya  ketika  impor  meningkat  maka  posisi  cadangan devisa akan menurun. Impor adalah perdagangan dengan cara  memasukkan  barang  dari  luar  negeri  ke  dalam wilayah  Indonesia.  Impor  mempunyai  sifat  yang berlawanan  dengan  ekspor.  Kalau  ekspor  dapat dikatakan  sebagai  faktor  “injeksi”,  maka  impor  justru merupakan “kebocoran” dalam pendapatan nasional.
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa inflasi tidak berpengaruh terhadap cadangan devisa. Jika Inflasi  terjadi  maka  akan  mengakibatkan  kenaikan  pada harga  pangan  dan  minyak  sehingga  terhadi  kesenjangan antar penawaran dan permintaan dimana arus impor akan meningkat  dan  arus  ekspor  akan  terhambat  ataupun mengalami  penurunan  terus  menerus  karena  barang buatan  dalam  negeri  jauh  lebih  mahal  daripada  harga barang sejenis buatan luar negeri. Pada akhirnya, hal itu akan mengakibatkan desifit neraca perdagangan Indonesia  yang  berdampak  pada  menurunnya  Cadangan Devisa Indonesia.
Hasil  penelitian  sesuai  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Sonia  &  Setiawina  (2016),  Adiyadnya (2017),  dan  Masitha  &  Pangidoan  (2020),  yang menunjukkan  bahwa  inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap cadangan devisa. Apabila harga-harga barang dan sektor jasa cenderung mengalami kenaikan atau disebut dengan inflasi,  maka  akan  menyebabkan  terhambatnya  kegiatan perekonomian  di  negara  bersangkutan.  Sehingga  negara membutuhkan  lebih  banyak  devisa  untuk  dapat bertransaksi  di  luar  negara.  Pada  akhirnya,  hal  itu  akan mengakibatkan  defisit  neraca  perdagangan  Indonesia yang berdampak menurunnya Cadangan Devisa Indonesia.

## SIMPULAN
Berdasarkan data yang diperoleh dalam penelitian mengenai  pengaruh  ekspor,  impor  dan  inflasi  terhadap cadangan  devisa . Sampel  pada  penelitian  ini  berjumlah 96 bulan, kemudian telah dianalisa dengan menggunakan Regresi  Linier  Berganda dengan  model OLS  maka  dapat  didimpulkan  bahwa  1)  ekspor berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  cadangan
devisa,  2)  impor  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  cadangan  devisa,  dan  3)    inflasi  tidak berpengaruh  terhadap  cadangan  devisa.  Temuan  ini mengimplikasikan  kebijakan  1)  bahwa  ekspor  di Indonesia harus ditingkatkan, pemerintah dapat memberikan  kebijakan-kebijakan  kepada  masyarakat khususnya  yang akan melakukan ekspor, agar  mendapat kemudahan  dalam  memenuhi  syarat  melakukan  ekspor, 2)  pemerintah  harus  menekan  pertumbuhan  impor. Misalnya dengan cara mengurangi impor produk-produk bermerk dan mengimpor bahan baku yang nantinya akan dipergunakan  untuk  keperluan  ekspor.  Rekomendasi untuk  penelitian  yang  akan  dilakukan  selanjutnya  untuk menambah  variabel  lain,  serta  menambahkan  jangka waktu  penelitian  dengan  harapan  hasil  yang  diperoleh dapat lebih baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Adiyadnya,  M.  S.  P.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Inflasi, Kurs  Dollar  Amerika,  Suku  Bunga  Kredit  dan Utang  Luar  Negeri  Terhadap  Cadangan  Devisa Indonesia Tahun 1996-2015. Jurnal Riset
Akuntansi (JUARA), 7(1).
Agustina,  A.,  &  Reny,  R.  (2014).  Pengaruh  Ekspor, Impor,  Nilai  Tukar,  dan  Tingkat  Inflasi  terhadap Cadangan  Devisa    Indonesia  Tahun  2008-2012. Jurnal Wira Ekonomi Mikroski, 4(2): 61-70. Amir,  M,  S.  (2005). Ekspor-Impor  Teori  dan Penerapannya ,  Edisi  Kesembilan,  PT  Pustaka Binaman Pressiondo, Jakarta.
Bank  Indonesia  2019.  Cadangan  Devisa  Indonesia.
Jakarta.
Benny,  J.  (2013).  Ekspor  dan  Impor  Pengaruhnya
Terhadap Posisi Cadangan Devisa di Indonesia. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi, Manajemen, Bisnis
Dan Akuntansi , 1 (4). https://doi.org/10.35794/emba.v1i4.2920
Dani, S. C. R. (2020). Pengaruh Ekspor Impor dan Nilai Tukar  Rupiah  Terhadap  Cadangan  Devisa Indonesia Tahun 2000-2019. Ecodunamika , 3 (2). Dananjaya, I, P, A, B., Jayawarsa, A, A, K., Purnami, A, A,  S.(2019).  Pengaruh  Ekspor,  Impor,  Kurs  Nilai Tukar  Rupian,  Dan  Tingkat  Inflasi  Terhadap Cadangan  Devisa  Indonesia  Periode  1999-2018. Warmadewa  Economic  Development  Journal.
2(2). 64-71. Doi: http:// dx.doi.org/10.22225/wedj.2.2.1359.64- 71 Gujarati,  D,  N.,  &    Porter,  D,  C.  (2011). Basic Econometric 5th  Edition.  McGraw  –Hill:  New York.
Irawati,  N.,  TN,  A.Z.,  &  Hariadi,  S.  (2018).  Pengaruh Ekspor  dan  Impor  Terhadap  Posisi  Cadangan Devisa Indonesia Periode 1991-2015. CALYPTRA, 7(2): 4281-4303. Juniantara,  I,  P,  K.,  & dan  Budhi,  M,  K,  S.  (2012). Pengaruh  Ekspor,  Impor,  dan  Kurs  Terhadap
Cadangan Devisa Nasional Periode 1999-2010. E- Jurnal Ekonomi Pembangunan, 1(1): 32-38. Kuswantoro, M. (2017). Analisis Pengaruh Inflasi, Kurs,
Utang  Luar  Negeri,  dan  Ekspor  Terhadap Cadangan  Devisa  Indonesia. Ekonomika ,  12(1): 146-168.
Mahmudah,  B.  K.  (2019).  Pengaruh  Ekspor  Impor Terhadap  Cadangan  Devisa  di  Indonesia. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan, 8(1): 59-65. Masitha,  I.  P.,  &  Pangidoan,  E.  (2020).  Pengaruh  Suku Bunga,  Nilai  Tukar  Rupiah,  Inflasi,  Ekspor  dan Impor  Terhadap  Cadangan  Devisa  di  Indonesia. Jurnal Sains Ekonomi (JSE), 1(1): 1-8.
Putra, I. P. B. B., & Indrajaya, I, G, B. (2013). Pengaruh Tingkat  Inflasi,  Utang  Luar  Negeri  dan  Suku Bunga Kredit terhadap Cadangan Devisa
Indonesia  tahun  1996-2011, E-Jurnal  Ekonomi dan Pembangunan , 2(11): 492-546.
Putri,  H.  E.,  Indrawati,  T.,  &  Widayatsari,  A.
(2017). Pengaruh  Ekspor,  Penanaman  Modal Asing,  dan  Utang  Luar  Negeri  Terhadap Cadangan Devisa di Indonesia. JOM Fekon , 4(1):
240-252.
Putra,  M.  U.  M.,  &  Damanik,  S.  (2017).  Pengaruh Ekspor  Migas  dan  Non  Migas  Terhadap  Posisi Cadangan  Devisa  di  Indonesia. Jurnal  Wira Ekonomi Mikroskil: JWEM , 7 (2): 245-254.
Ridho,  M.  (2015).  Pengaruh  Ekspor,  Hutang  Luar Negeri  dan  Kurs    Terhadap  Cadangan  Devisa Indonesia. e-Jurnal  Perdagangan,  Industri  dan Moneter . 3(1): 1-9.
Rochman, A. M. (2009). Pengaruh Inflasi, Kurs Rupiah,
Utang  Luar  Negeri  Dan  Ekspor  Terhadap Cadangan Devisa Indonesia. E-Jurnal Perdagangan, Industri Dan Moneter , 3 (1), 1-25. Sugiyono,  S.  (2012). Metode  Penelitian  Administrasi . Alfabeta. Bandung.
Suliyanto,  S.  (2011). Ekonomika  terapan:  Teori  dan Aplikasi  dengan  SPSS .  CV  Andi  Offset.

## Yogyakarta
Soekapdjo,  S.,  &  Danova,  G.  K.  (2020).  Pengaruh Makro  Ekonomi  Terhadap  Cadangan  Devisa  di ASEAN-5. Jurnal  Ecodemica:  Jurnal  Ekonomi, Manajemen, dan Bisnis , 4(1): 68-76.
Sonia, A. P., & Setiawina, N. D. (2016). Pengaruh Kurs, JUB, dan Tingkat Inflasi Terhadap Ekspor, Impor dan Cadangan Devisa Indonesia. Jurnal EP Unud, 5(10): 1077-1102.
Uli ,  L.  B.  (2016).  Analisis  Cadangan  Devisa  Indonesia. Jurnal  Perspektif  Pembiayaan dan  Pembangunan Daerah, 4(1): 15-24.