## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI ALAT PREDIKSI KEBANGKRUTAN DENGAN MODEL DISKRIMINAN (Studi Empiris Pada Perusahaan Properti di BEI)
Yulinartati Universitas Muhammadiyah jember

## Abstract
The  purpose of this  study was  to  determine whether  the Current Ratio  (CR), Debt  Equity Ratio (DER), Total Assets Over Turen (TATO), net profit margin (NPM), Debt  to Assets Ratio (DAR), Return on  Assets (ROA) , Return  on Equity (ROE),  Gross Profit Margin (GPM), Operating Profit Margin (OPM) influential in distinguishing healthy firms and perusahaa bankruptcy discriminant model. Based  on discriminant analysis  of known groups of  healthy companies and a  group  of  companies that  went  bankrupt differ significantly, from 9  (nine) variables are in use only 4  (four) variable Current  Ratio, Debt  Equity Ratio, Net Profit Margin, and Gross Profit Margin is selected and  able  to differentiate healthy companies and companies  go  bankrupt, while the 5  (five) of  the variables, Turn  Over Total Assets, Debt  to Assets Ratio, Return  on Assets, Return on Assets, and Operating Profit Margin are not able to differentiate healthy and bankrupt companies.

## Keyword :  Current  Ratio  ,Debt  Equity  Ratio,  Total  Assets  Turen
Over  , Net  profit  Margin  ,  Return  on  Assets,  Return  on Equity.

## 1. PENDAHULUAN

## 1.1 Latar belakang
Perusahaan  properti  salah  satu  sektor  industri  yang  saat  ini  terus menunjukkan tanda-tanda kebangkitan. Tiga belas tahun setelah booming properti di tahun 1997 atau masa sebelum krisis, perusahaan properti Indonesia kini mulai menggeliat. Suku  bunga  bank  yang  stabil  dan  cenderung  menurun,  serta meningkatnya  konsumsi  gedung  perkantoran,  pusat  perbelanjaan  dan  perumahan menjadi  pemicu  bergairahnya  lagi  sektor  properti.  Perusahaan  properti  tahun  ini juga  kompak  mencari  pendanaan  untuk  ekspansi  usahanya  melalui  pasar  saham. Otoritas Bursa Efek Indonesia (BEI) mencatat sektor properti sebagai perusahaan terbanyak  yang  menjadi  emiten  baru  di  tahun  2007  selain  perbankan. Sampai Desember  tahun  2009  tercatat  34  perusahaan  properti  dan  real  estate  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia. Para  investor  berebut  untuk  berinvestasi  di  sektor  ini mengingat prospek kedepan yang cerah (Adi Wikanto).

## 1.2 Rumusan Masalah
Permasalahan dalam penelitian ini dirumuskan   apakah Current Ratio (CR), Debt  Equity  Ratio (DER), Total  Assets  Turen  Over (TATO), Net  profit  Margin (NPM), Debt to  Assets  Ratio (DAR), Return on Assets (ROA), Return on Equity

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI ALAT PREDIKSI KEBANGKRUTAN DENGAN MODEL DISKRIMINAN
(ROE), Gross  Profit  Margin (GPM), Operating  Profit  Margin (OPM) dapat berpengaruh  dalam  membedakan perusahaan  sehat  dan  perusahaa  bangkrut dengan model diskriminan

## 1.3 Tujuan Penelitian
Tujuan yang hendak dicapai dalam kegiatan penelitian ini untuk mengetahui apakah  rasio Current  Ratio (CR), Debt  Equity  Ratio (DER), Total  Assets  Turen Over (TATO), Net profit Margin (NPM), Debt to Assets Ratio (DAR), Return on Assets (ROA), Return  on  Equity (ROE), Gross  Profit  Margin (GPM), Operating Profit  Margin (OPM) dapat  berpengaruh  dalam  membedakan perusahaan  sehat dan perusahaa bangkrut

## 2. LANDASAN TEORI
Kebangkrutan  (bankruptcy)  biasanya  diartikan  sebagai  kegagalan perusahaan  dalam  menjalankan  operasi  perusahaan  untuk  menghasilkan laba (Supardi, 2003:79). Sedangkan menurut Undang-Undang No. 4 tahun 1998 adalah dimana suatu institusi dinyatakan oleh keputusan pengadilan bila debitur memiliki dua  atau  lebih  kreditur  dan  tidak  membayar  sedikitnya  satu  hutang  yang  telah jatuh  tempo  dan dapat  ditagih.  Kebangkrutan  sering  juga  disebut  likuidasi perusahaan atau penutupan perusahaan ataupun insolvibilitas.
Kebangkrutan  sebagai  suatu  kegagalan  yang  terjadi  pada  sebuah perusahaan  didefinisikan  dalam  beberapa  pengertian  menurut  Martin  dalam Supardi (2003:79) yaitu :
1) Kegagalan Ekonomi (Economic Distressed) 2) Kegagalan Keuangan (Financial Distressed)

## Sumber-sumber Informasi Prediksi Kebangkrutan
Menurut  Hanafi  (2003:264)  kebangkrutan  yang  terjadi  sebenarnya  dapat diprediksi dengan melihat beberapa indikator-indikator, yaitu :
1) Analisis aliran kas untuk saat ini atau masa mendatang.
2) Analisis strategi perusahaan, yaitu analisis yang memfokuskan pada persaingan yang dihadapi oleh perusahaan.
3) Struktur biaya relatif terhadap pesaingnya.
4) Kualitas manajemen.
5) Kemampuan manajemen dalam mengendalikan biaya.

## 3. ANALISIS DATA Analisis Diskriminan
Analisis  diskriminan  adalah  teknik  multivariet  yang  termasuk  pada dependence  method, dengan  ciri-ciri  adanya  variabel  dependen  dan  independen. Dengan demikian,  ada  variabel  yang  hasilnya  tergantung  pada  data  variabel independen. ciri khusus analisis diskriminan adalah data variabel dependen harus berupa data kategori, sedangkan data untuk variabel independen justru berupa data rasio (Imam Ghozali, 2006).
Tujuan analisis diskriminan secara umum adalah untuk mengetahui  apakah ada perbedaan yang jelas antara grup pada variabel dependen. atau bisa dikatakan apaka  ada  perbedaan  antara  anggota  grup  1  dengan  anggota  grup  2.  Jika  ada

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI ALAT PREDIKSI KEBANGKRUTAN DENGAN MODEL DISKRIMINAN
perbedaan,  variabel  idependen  manakah  pada  fungsi  diskriminan  yang  membuat perbedaan  tersebut,  dan  dalam  analisis  diskriminan  dilakukan  beberapa  tahap (Imam Ghozali, 2006)
1. Memilih  variable  diskriminator  dan  menguji group  covariance  matrices pada variable independen.
Variabel  diskriminator  adalah  variabel  yang  digunakan  untuk  menguji apakah  ada  perbedaan  secara  signifikan  antara  kedua  kelompok  perusaan tersebut,  dan  analisis  diskriminan  mempunyai  asumsi  bahwa  varians variable  independen  untuk  tiap Group seharusnya  sama,  yang  diuji  dengan alat Box’ M dengan ketentuan jika angka signifikan menunjukkan nilai lebih besar dari 0,05, maka group covariance matrices relative sama. Sedangkan jika nilai signifikan menunjukkan angka lebih kecil atau sama dengan 0.05 maka nilai Group Covariance Matrice adalah berbeda secara nyata.
2. Pemilihan variabel independen dengan menggunakan stepwise diskriminan analysis
Untuk  dapat  memasukkan  dalam  analisis  diskriminan  perlu  dilakukan pemilihan  variabel  independen  terlebih  dahulu.pemilihan  ini  dikarenakan  dalam fungsil linear diskriminan ,variabel variabel yang di gunakanan disyaratkan tidak memiliki atau  kecil  sekalo  korelasinya.  Metode  pemilihan  ini  disebut stepwise diskriminant  analiysis.  Dalam stepwise  diskriminan  analysis untuk  menganalisis ini  gigunakan  angka wilk’s  lambda dan  nila  F  persia (partial  F valau) untuk meyeleksi variabel independen tersebut.
Keputusan  ini  dapat  diambil  dengan  menggunakan  angka wilk’s  lambda . Apabila wilk’s lambda berkisar antara 0 sampai dengan 1. Jika angka mendekati 0 maka  data  tiap  group  cenderung  berbeda,  sedangkan  jika  data  tiap  group mendekati  1,  maka  data  tiap  group  sama.  Namun  apabila  terjadi  kecenderungan bahwa  variabel  yang  di  uji  memiliki  angka wilk’s  lambda yang  hampir  sama, maka keputusan dapat diambil dengan melihat nilai signifikan pada F test Jika sig ≥ 0,05, bererti tidak ada perbedaan anatar goup ,sedangkan Jika sig ≤ 0,05, bererti ada perbedaan anta group
3. Penentuan Fungsi Diskriminan
Dalam stepwise diskriminan  analiysis  ini  kriteria    yang  digunakan  dalam menentukan besarnya nilai F to enter dan F to remove. kriteria yang dipilih adalah menggunakan Use  Probabilitas  of F  dengan  batasan  signifikan  5%  (0.05) sehingga  pada  akhirnya  akan  diperoleh  sejumlah variable  independen  yang dimasukkan ke dalam fungsi diskriminan. Dari variebel  independen yang terpilih untuk dapat dimasukkan  dalam persamaan diskriminan maka proses diskriminan dilakukan  dengan  dimulaii  denga  variable  yang  mempunyai  angka  F  hitung (Statistic)  terbesar.  Mengingat  analisis  dilakukan  menggunakan  proses stepwise method  (bertahap),  maka  langkah  selanjutnya  menetukan  persamaan  fungsi dikriminan yaitu
Z score = a + X 1 + X 2 + X 3 + X 4 ………+X 9 Dimana :
Z = Indeks kemungkinan kebangkrutan a = Koefisien constan X 1 = Current ratio (CR)

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI ALAT PREDIKSI KEBANGKRUTAN DENGAN MODEL DISKRIMINAN
X 2 = Debt to equity ratio (DER) X 3 = Total assets Turn over (TATO) X 4 = Net Profit Margin (NPM) X 5 = Debt to Assets Ratio (DAR) X 6 = Return on Assets (ROA) X 7 = Return on Equity (ROE) X 8 = Gross Profit Margin (GPM) X 9 = Operating Profit Margin (OPM)

## Penghitungan nilai Z cut off dan nilai Z
Setelah  besarnya  koefisien  diskriminan  dan  variabel  independen  yang membentuk fungsi diskriminan telah diketahui, maka langkah selanjutnya  adalah melakukan  pembuktian  untuk  menentukan  valid  tidaknya  diskriminan  tersebut dengan  cara  membandingkan  hasil  perhitungan  Z  cut  off  dengan  Z  perusahaan. Kriteria keputusannya  adalah bahwa jika  Z perusahaan lebih besar dari  Z cut off berarti  kondisi  keuangan  perusahaan  dalam  keadan  baik  sehingga  perusahaan tersebut  tergolong  dalam  kelompok  perusahaan  sehat.  Sebaliknya jika  Z perusahaan  lebih  kecil  Z  cut  off,  berarti  kondisi  keuangan  perusahaan  dalam keadaan  kurang  baik  sehingga  tergolong  dalam  kelompok  perusahaan  bangkrut. Untuk  menghitung  nilai  Z  cut  off,  maka  digunakan  formula  berikut (Imam Ghozali, 2006) Keterangan :
Z cut off = angka kritis ,yang berfungsi sebagai cut off score
N a = Jumlah sampel pada kelompok perusahaan sehat N b = Jumlah sampel pada kelompok perusahaan bangkrut Z a = Angka Centroid pada kelompok perusahaan sehat Z b = Angka Centroid pada kelompok perusahaan bangkrut
Untuk  mengurangi  kesalahan  dalam  penghitungan,  untuk  kecepatan  dan ketepatan  dan  juga  untuk  memudahkan  dalam  penghitungan,  maka  dalam penelitian  ini  digunakan  alat  bantu  komputer dengan  menggunakan  proses  SPSS 17.00.

## Uji Kualitas Fungsi
Sebagai  langkah  terakhir  dalam  serangkaian  analisis  diskriminan  adalah pengujian  terhadap  kualitas  fungsi  diskriminan.  Pengujian  ini  dapat  dilakukan dengan menghitung kesalahan tipe 1 (Error Type 1) dan kesalahan type  II (Error Type  II),  dengan  tujuan  untuk  mengetahui  ketepatan  proses  klasifikasi.  Apabila hasil  pengujian  menunjukkan  kualitas  yang  kurang  baik  maka  perlu  dilakukan pengujian  ulang  dengan  variabel  yang  berbeda  dan  jika  terdapat  dua  atau  lebih alternatif  maka  perlu  dilakukan  pengujian  untuk  memilih  satu  model  dengan tingkat  kesalahan  klasifikasi  kecil.  Kriteria  dalam  pengujian  ini  adalah  hasil pengujian kualitas fungsi dianggap baik jika menghasilkan tingkat kesalahan lebih kecil dari 50%  (Imam Ghozali, 2006).

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI ALAT PREDIKSI KEBANGKRUTAN
DENGAN MODEL DISKRIMINAN
Tabel 3.1

## Hasil Klasifikasi Berdasarkan Analysis Diskriminan
Jenis kelompok Hasil klasifikasi Jumlah Perusahaan Sehat Perusahaan bangkrut Kelompok I Benar type error I (m 1 ) n 1 Kelompk II type error II (m 2 ) Benar n 2
Sumber data W.R. Dillon, 1999

## 4. PEMBAHASAN

## Stepwise Discriminant Analisis
Analisis stepwise diskriminan  ini  menggunakan  nilai  Wilks’  Lambda  dan F  parsial  (partial  F  value)  sebagai  dasar  untuk  memilih  variabel-variabel independen yang dibutuhkan dalam fungsi diskriminan. Dalam metode ini kriteria yang  digunakan  adalah  meminimalkan  nilai  wilks’  lambda,  dimana  nilai  wilks’ lambda  dihitung  pada  tingkat  toleransi  0,001  yang  berarti  bahwa  variabel  yang tingkat  toleransinya  lebih  besar  dari  0,001  dikeluarkan  dari  analisis  ini (Imam Ghozali,  2006).  Nilai  F  parsial  terdiri  dari  dua  jenis  yaitu  F to  enter digunakan sebagai standart minimum bagi variabel untuk dipilih sebagai variabel independen dalam fungsi diskriminan, dan F to remove digunakan sebagai standart minimum untuk mengeluarkan variabel tersebut dari fungsi diskriminan.
Hasil  analisis  dengan  menggunakan Proses  stepwise  Discriminant disajikan sebagai berikut :
Tabel 4.1
Wi lks’ Lambda

## Data :lampiran 2 diolah
Besarnya nilai Wilks’ lambda sebesar 0,402 atau sama dengan Chi -Square 16,411  dan  ternyata  nilai  signifikan  pada  0,000,  maka  dapat disimpulkan  bahwa fungsi  diskriminan  signifikan  secara  statistik  yang  berarti  nilai  means(rata-rata) diskriminan untuk kedua kelompok perusahaan berbeda secara siginifikan.
Test of Function(s) Wilks' Lambda Chi-square df Sig. 1 .402 16.411 2 .000

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI ALAT PREDIKSI KEBANGKRUTAN
DENGAN MODEL DISKRIMINAN

## Tabel 4.2
Dari  tabel  diatas  diketahui  nilai  F  hitung  untuk  variabel Current  ratio sebasar 4,317 dengan tingkat signifikansi 0,52, variabel Debt Equity Ratio sebesar 1,119 dengan tingkat signifikasni 0,303, variabel Total Assets Turn Over sebesar 9,700  dengan  tingkat  signifikan  0,006,  variabel Net  Profit  Margin sebesar  1,551 dengan  tingkat  signifikan  0,228, variabel Debt  to  Assets  Ratio sebesar  4,688 dengan  tingkat  signifikasni  0,043,  variabel Return  On  Assets sebesar  13,487 dengan tingkat signifikan 0,002, variabel Return On Equity sebesar 16,910 dengan tingkat  signifikan  0,001, variabel Gross  Profit  Margin sebesar  4,490  dengan tingkat  signifikan  0,047,  variabel Operating  Profit  Margin sebesar  4,167  dengan tingkat  signifikan  0,055.  Dari  semua  variabel  rasio  keuangan  yang  digunakan untuk  mengukur  sehat  dan  bangkrut  diketahui  variabel Total  Assets  Turn  Over mempunyai  tingkat  signifikansi  0,006, variabel Debt  to  Assets  Ratio dengan tingkat  signifikasni  0,043,  variabel Return  On  Assets dengan  tingkat  signifikan 0,002, variabel Return On Equity dengan tingkat signifikan 0,001 maka variabel tersebut  valid  digunakan  sebagai  parameter  dalam  mengkategorikan  untuk membedakan  perusahaan  sehat  dan  perusahaan  bangkrut  berdasarkan  Wilks’ lambda,  hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai Wilks’  lambda  yang  memiliki  signifikan dibawah 0,05.
Tabel 4.3
Aspek multivariate dari model dapat dilihat pada tabel Eigenvalues kolom canonical  correlation. Diketahui nilai  korelasi kanonikal  0,773.  Kalau  nilai korelasi  kanonikal  ini  dikuadratkan  (0,773) 2 =  0,60,  maka  dapat  disimpulkan bahwa 60% variabel kolektibilitas yang dapat dijelaskan oleh variabel independen TATO, DAR, ROA, dan ROE terhadap perusahaan sehat dan bangkrut.

## Tests of Equality of Group Means
Wilks' Lambda F df1 df2 Sig. Current Ratio .815 4.317 1 19 .052 Debt Equity Ratio .944 1.119 1 19 .303 Total Assets Turn Over .662 9.700 1 19 .006 Net Profit Margin .925 1.551 1 19 .228 Debt to Assets Ratio .802 4.688 1 19 .043 Return On Assets .585 13.487 1 19 .002 Return On Equity .529 16.910 1 19 .001 Gross Profit Margin .809 4.490 1 19 .047 Operating Profit Margin .820 4.167 1 19 .055

## Eigenvalues
Function Eigenvalue % of Variance Cumulative % Canonical Correlation 1 1.489 a 100.0 100.0 .773

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI ALAT PREDIKSI KEBANGKRUTAN
DENGAN MODEL DISKRIMINAN

## Penentuan fungsi diskriminan
Setelah  diperoleh  variabel- variabel  independent  melalui  metode  wilks’ lambda  maka  langkah  selanjutnya  adalah  menentukan  persamaan  fungsi diskriminan. Dari  hasil  proses  diskriminan  dengan  variabel  yang  terpilih didapatkan  satu persamaan  atau  fungsi  diskriminan  yaitu Current  Ratio,  Return On  Equity merupakan  satu  satunya  variabel  independen  yang  berfungsi  sebagai koefisien pada fungsi diskriminan. Persamaan fungsi diskriminan variabel terpilih adalah sebagai berikut.
Z Score = -3.296 +0.010 CR +0.222 ROE
Hasil  persamaan  dari  fungsi  diskriminan  didapat  dari unstandardized Canonical Discriminant Function pada tabel berikut :

## Tabel 4.4

## Canonial Discriminant Function Coefficients
Function 1 Current Ratio .010 Return On Equity .222 (Constant) -3.296
Dari  persamaan  diatas  diketahui  nilai constanta sebesar -3,296  diartikan bahwa  kecenderungan  perusahaan  bangkrut  adalah  negatif  3,296  tanpa dipengaruhi oleh variabel Current Ratio, Return On Equity.
Coefficient Current  Ratio sebesar  0,010  dan Return  On  Equity sebesar 0,222  diartikan  bahwa Current  Ratio memberikan  perubahan  pada  perusahaan sehat  sebesar  0,010  dan Return  On  Equity memberikan  perubahan  pada perusahaan  sehat  sebesar  0,222  dengan  asumsi variabel  lainnya  tidak  mengalami perubahan.

## Penghitungan Z cut off score (Nilai Bebas)
Berdasarkan jumlah sampel kelompok perusahaan sehat yang berjumlah 11 dan  kelompok  perusahaan  bangkrut  berjumlah  10  dan  dikaitkan  dengan  angka group  centroid sebagaimana  yang  ditunjukkan  pada  tabel  dibawah  ini  maka dengan  rumus  ini  dapat  dinilai  Z cut  off dengan  rumus  sebagai  berikut  (Imam Ghozali, 2006) :
Z = ( )( . ) ( )( .
) = -0.110 Keterangan: Z cut off = angka kritis ,yang berfungsi sebagai cut off score N a = Jumlah sampel pada kelompok perusahaan sehat N b = Jumlah sampel pada kelompok perusahaan bangkrut Z a = Angka Centroid pada kelompok perusahaan sehat Z b
= Angka Centroid pada kelompok perusahaan bangkrut

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI ALAT PREDIKSI KEBANGKRUTAN DENGAN MODEL DISKRIMINAN
Tabel 4.5
Functions at Group Centroids Kemungkinan Kebangkrutan Function 1 Sehat 1.107 Bangkrut -1.217
Dari  hasil  perhitungan  Z Cut  Off, di  dapatkan  nilai -0.110.  Penggunaan angka  Z Cut  Off (diskriminanting  Z  score)  ini  mengartikan  bahwa  nilai diskriminan (Z score) di atas Z cut off menunjukkan kinerja keuangan yang lebih baik  dan  sebaliknya  apabila  nilai  diskriminan  di  bawah Zcut  off menunjukkan bahwa kinerja keuangan yang kurang baik .

## Uji Kualitas fungsi
Langkah terakhir dalam serangkaian analisis diskriminan adalah pengujian kualitas  fungsi  diskriminan.  Pengujian  ini  dapat  dilakukan  dengan  menghitung kesalahan  tipe  I  (Error  type)  dan  kesalahan  II  (Error  type  II),  untuk  mengetahui ketepatan klasifikasi. Apabila hasil pengujian menunjukkan kualitas  yang kurang baik maka perlu dilakukan pengujian ulang dengan variabel yang berbeda dan jika terdapat  dua  atau  lebih  alternatif  maka  perlu  dilakukan  pengujian  untuk  memilih satu model dengan tingkat kesalahan klasifikasi terkecil.
Tabel 4.6
Classification Results a Kemungkinan Kebangkrutan Predicted Group Membership Total Sehat Bangkrut Original Count Sehat 10 1 11 Bangkrut 1 9 10 % Sehat 90.9 9.1 100.0 Bangkrut 10.0 90.0 100.0
a. 90.5% of original grouped cases correctly classified.
Untuk kelompok  sehat :
type error I  = 11 1 x 100 % = 9,09%
Untuk kelompok bangkrut :
type error II = 10 1 x 100 % = 10%
Ketepatan  klasifikasi  adalah  90,5%  yaitu  kita  memprediksi  tingkat ketepatan klasifikasi group sehat adalah 90,91% kesalahan klasifikasi (Error type

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI ALAT PREDIKSI KEBANGKRUTAN
DENGAN MODEL DISKRIMINAN
1) 9,09%, sedangkan ketepatan untuk group bangkrut 90,0% kesalahan klasifikasi (error  type  2) 10,0%.  Secara  keseluruhan  tingkat  kesalahan  adalah  9,5%  dengan ketepatan  klasifikasi  90,5%,  karena  tingkat  keselahan  masih  dibawah  50%  maka klasifikasi dikatakan sudah tepat.

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan analisis diskriminan uji wilks’ lambda dapat disimpulkan :
1. Dalam  penelitian  ini Current  Ratio tidak  dapat  berpengaruh  signifikan dalam  membedakan  perusahaan  sehat  dan  perusahaan  bangkrut.  Karena diketahui variabel tersebut mempunyai nilai F sebesar 4,317 dengan tingkat signifikansi 0,052 diatas 0,05 (Imam Ghozali, 2006), sehingga disimpulkan variabel tersebut tidak dapat membedakan perusahaan sehat dan perusahaan bangkrut.
2. Dalam  penelitian  ini Debt  Equity  Ratio tidak  dapat  berpengaruh  signifikan dalam  membedakan  perusahaan  sehat  dan  perusahaan  bangkrut.  Karena diketahui variabel tersebut mempunyai nilai F sebesar 1,119 dengan tingkat signifikansi 0,303 diatas 0,05 (Imam Ghozali, 2006), sehingga disimpulkan variabel tersebut tidak dapat membedakan perusahaan sehat dan perusahaan bangkrut.
3. Dalam  penelitian  ini Total  Assets  Turn  Over dapat  berpengaruh  signifikan dalam  membedakan  perusahaan  sehat  dan  perusahaan  bangkrut.  Karena diketahui variabel tersebut mempunyai nilai F sebesar 9,700 dengan tingkat signifikansi  0,006  dibawah  0,05  (Imam  Ghozali,  2006),  sehingga disimpulkan  variabel  tersebut  dapat  membedakan  perusahaan  sehat  dan perusahaan bangkrut.
4. Dalam  penelitian  ini Net  Profit  Margin tidak  dapat  berpengaruh  signifikan dalam  membedakan  perusahaan  sehat  dan  perusahaan  bangkrut.  Karena diketahui variabel tersebut mempunyai nilai F sebesar 1,551 dengan tingkat signifikansi 0,228 diatas 0,05 (Imam Ghozali, 2006), sehingga disimpulkan variabel tersebut tidak dapat membedakan perusahaan sehat dan perusahaan bangkrut.
5. Dalam  penelitian  ini Debt  to  Assets  Ratio dapat  berpengaruh  signifikan dalam  membedakan  perusahaan  sehat  dan  perusahaan  bangkrut.  Karena diketahui variabel tersebut mempunyai nilai F sebesar 4,688 dengan tingkat signifikansi  0,013  dibawah  0,05  (Imam  Ghozali,  2006),  sehingga disimpulkan  variabel  tersebut  dapat  membedakan  perusahaan  sehat  dan perusahaan bangkrut.
6. Dalam penelitian ini Return On Assets dapat berpengaruh signifikan dalam membedakan  perusahaan  sehat  dan  perusahaan  bangkrut.  Karena  diketahui variabel  tersebut  mempunyai  nilai  F  sebesar  13,487  dengan  tingkat signifikansi  0,002  dibawah  0,05  (Imam  Ghozali,  2006),  sehingga disimpulkan  variabel  tersebut  dapat  membedakan  perusahaan  sehat  dan perusahaan bangkrut.
7. Dalam penelitian ini Return On Equity dapat berpengaruh signifikan dalam membedakan  perusahaan  sehat  dan  perusahaan  bangkrut.  Karena  diketahui variabel  tersebut  mempunyai  nilai  F  sebesar  16,1910  dengan  tingkat

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI ALAT PREDIKSI KEBANGKRUTAN
DENGAN MODEL DISKRIMINAN
signifikansi  0,001  dibawah  0,05  (Imam  Ghozali,  2006),  sehingga disimpulkan  variabel  tersebut  dapat  membedakan  perusahaan  sehat  dan perusahaan bangkrut.
8. Dalam  penelitian  ini Gross  Profit  Margin tidak  dapat  berpengaruh signifikan  dalam  membedakan  perusahaan  sehat  dan  perusahaan  bangkrut. Karena diketahui variabel tersebut mempunyai nilai F sebesar 4,490 dengan tingkat  signifikansi  0,047  diatas  0,05  (Imam  Ghozali,  2006),  sehingga disimpulkan  variabel  tersebut  tidak  dapat  membedakan  perusahaan  sehat dan perusahaan bangkrut.
9. Dalam  penelitian  ini Operating  Profit  Margin tidak  dapat  berpengaruh signifikan  dalam  membedakan  perusahaan  sehat  dan  perusahaan  bangkrut. Karena diketahui variabel tersebut mempunyai nilai F sebesar 4,167 dengan tingkat  signifikansi  0,055  diatas  0,05  (Imam  Ghozali,  2006),  sehingga disimpulkan  variabel  tersebut  tidak  dapat  membedakan  perusahaan  sehat dan perusahaan bangkrut.

## 6. KETERBATASAN PENELITIAN
Penelitian  ini  mempunyai  keterbatasan-keterbatasan  yang  dapat  dijadikan bahan  pertimbangan  bagi  peneliti  berikutnya  agar  mendapatkan  hasil  yang  lebih baik lagi. Keterbatasan tersebut diantaranya:
1. Jumlah  rasio  keuangan  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah sembilan  rasio  keuangan  sehingga  tidak  bisa  mengukur  kinerja  keuangan secara meluas.
2. Rentang  waktu  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  dikatakan  terlalu singkat yaitu hanya selama lima tahun

## 7. SARAN
Berdasarkan dari hasil pembahasan pada bab sebelumnya dan kesimpulan yang telah ditetapkan diatas maka penulis dapat memberikan beberapa saran yang dapat  disampaikan  dalam  penelitian  ini  sehingga  mungkin  nantinya  perlu diperhatikan :
1. Kualitas  dari  suatu  penelitian  ditentukan  oleh  keakuratan  data-data pendukung  yang  diperlukan,  disarankan  bagi  peneliti  selanjutnya menggunaka  sampel  penelitian  lebih  banyak  untuk  mendapatkan  hasil yang lebih akurat dan signifikan.
2. Disarankan  bagi  peneliti  selanjutnya  agar  bisa  memperbanyak  rasio keuangan  sebagai  alat  bantu  untuk  mengukur  kinerja  dalam  suatu perusahaan, untuk mendapatkan hasil yang lebih akurat dan signifikan.
3. Disarankan bagi pihak perusahaan  yang sehat mewaspadai perkembangan atau  pertumbuhan  ekonomi,  mewaspadai  juga  ancaman  dari  lingkungan bisnis dan kelemahan yang berasal dari lingkungan itu sendiri.
4. Sedangkan  saran  bagi  perusahaan  yang  terancam  bangkrut agar memfokuskan  pada  persaingan  yang  dihadapi  oleh  perusahaan,  analisis aliran kas untuk saat ini atau masa mendatang.

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI ALAT PREDIKSI KEBANGKRUTAN DENGAN MODEL DISKRIMINAN

## DAFTAR PUSTAKA
Adnan,  Muhamad  A  &  Taufiq,  Muhamad  I.  (2000). Analisis  ketepatan  Prediksi Metode Altman  Terhadap  Terjadinya  Likuiditas  Pada  Lembaga Perbankan. Jurnal  Ekonomi  &  Auditing  Volume  5 No.2  Desember. Yogyakarta: Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia. Yogyakarta.
Aryati,  titi.  1999. “Analisis  Kebangkrutan  Bank”.  Bunga  Rampai  Kajian  Teori Keuangan  In  Memorian  Prof.  Dr.  Bambang  Riyanto. Fakultas  Ekonomi Universitas Gadjah Mada Yogyakarta.
Bambang  Riyanto,  2001, Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan,  BPFE  UGM, Yogyakarta.
Dillon, William R. (1999), Multivariate Analisys and Aplication, John Willey and Sons, amber Massachusets
Djarwanto PS, 2000, Metode Penelitian, Cetakan Pertama Edisi Pertama, BPFE UGM, Yogyakarta
Eduardus  Tandelilin,  2007, Analisis  Investasi  dan  Manajemen  Portofolio,  Edisi Pertama, BPFE, Yogyakarta
Fatkhurrozi,  2007, Analisis  pengaruh  kebangkrutan  bank  dengan  metode  altman z-score  terhadap  harga  saham  perusahaan  perbankan  di bursa  efek Jakarta ”, skripsi Universitas Negeri Semarang.
Ghozali,  Imam,  2006, Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  program  SPSS, Semarang, Universitas Diponegoro Semarang.
Hanafi,  Hamduh  M.  dan  Halim,  Abdul. 2003. Analisa  Laporan  Keuangan. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN.
Haryadi  Sarjono,  2007, Analisis  laporan  keuangan  sebagai  alat  prediksi kemungkinan  kebangkrutan  dengan  model  diskriminan  altman  pada sepuluh  perusahaan  properti  di  bursa  efek  Jakarta,  Skripsi,  Universitas Bunda mulia Jakarta
Husein  Umar,2001. Metodologi  Penelitian  Aplikasi  Dalam  Pemasaran.  PT.
Gramedia Pustaka Utama, Jakarta
Jogiyanto. 2001. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta : BPFE. Setyorini dan Abdul Halim. 1999. Studi Potensi Kebangkrutan Perusahaan
Publik di Bursa Efek Jakarta Tahun 1996-1998. Dalam Simposium Nasional  Akuntansi II di Universitas Brawijaya Malang: IAI Yogayakarta.
Suad Husnan. 2001. Dasar-Dasar Teori  Portofolio  dan  Analisis Sekuritas. Edisi 4., Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Supardi  dan  Sri  Mastuti.  2003. Validitas  Penggunaan  Z-Score  Altman  Untuk Menilai    Kebangkrutan    Pada    Perusahaan    Perbankan  Go  Publik    di Bursa Efek Jakarta. Dalam Kompak No. 7. Januari-April
Suwarsono, 2001, Analisis investasi dan manajemen portofolio, edisi pertama,
Malang, UM Press
Tatang  Ary  Gumanti,  2007, Manajemen  Investasi  :  Konsep,  Teori  dan  Aplikasi,
Edisi Pertama, Center for Society Studies, Jember
www.idx.co.id/Company_Profil/Financial_statements.htm

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBAGAI ALAT PREDIKSI KEBANGKRUTAN
DENGAN MODEL DISKRIMINAN
www.exchange.bloger.com/harga-saham.htm ( www.analisisdiskriminan.co.id )