Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830

## Corporate Social Responsibility dan Kinerja
Perusahaan: Financial Slack sebagai Variabel

## Moderasi
Anita 1* , Jessica 2 Universitas Internasional Batam 1,2 anita.lec@uib.ac.id 1 , 1842095.jessica@uib.edu 2

## ABSTRACT
Company performance has become one of the efforts for an entity to survive. During COVID-19 pandemic,  the  performance  of  every  company  in  Indonesia  experienced  a  decline  in  profits, allowing the company's performance to also decline. The purpose of this research is to describe the  relationship  between  corporate  social  responsibility  and  financial  slack  with  company performance. With the disclosure of CSR can make a company's performance better and responded well by stakeholders. However, several previous studies reveal that the effect of CSR disclosure on company  performance  is  still  less  convincing.  Therefore,  this  study  also  analyzes  the  role  of financial slack as an independent and moderating variable. This research uses quantitative type method. The data used is historical data from the last five years. The object of this research uses data from companies listed on the IDX for 5 years from the 2016-2020 period. Determination of the  sample  is  based  on  purposive  sampling  which  uses  a  sample  selection  method  with  certain criteria.  The  results  show  that  CSR  disclosure  has  a  significant  negative  effect  on  company performance,  financial  slack  as  an  independent  variable  has  a  significant  positive  effect  on company  performance  and  financial  slack  as  a  moderating  variable  weakens  the  relationship between company performance and CSR disclosure.
Keywords: Company Performance; Corporate Social Responsibility; CSR; COVID-19 Pandemic; Financial Slack

## PENDAHULUAN
Tujuan  perusahaan  dalam  usahanya  adalah  meningkatkan  kinerja  perusahaan,  kesejahteraan perusahaan  serta  memaksimalkan  keuntungan  dalam  aktivitas  usahanya.  Menurut  Lazar  (2016), kinerja perusahaan dengan keberlanjutan perusahaan berkaitan dan menjadi faktor penting dalam pertumbuhan ekonomi. Tujuan keberlanjutan adalah untuk menjaga solidaritas sosial, melestarikan alam lingkungan dan memastikan pembangunan ekonomi secara seimbang.  Menurut Kurnia et al . (2019), melakukan pengungkapan CSR merupakan sebuah bagian investasi bagi perusahaan untuk keberlanjutan perusahaan dan tidak lagi dipandang sebagai biaya melainkan bagi perusahaan untuk meraih  keuntungannya.  Pelaksanaan  CSR  di  Indonesia  masih  sangat  sedikit  (Rahmazaniati  & Rahayu, 2021). Akan tetapi pemerintah Indonesia telah menerbitkan Undang-Undang Nomor 40 tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas. Namun di Indonesia masih banyak terjadi permasalahan dalam  pengungkapan  CSR  seperti  perusahaan  secara  terus-menerus  melaksanakan  kegiatan operasionalnya  tanpa  memerhatikan  dampak  yang  ditimbulkan  bagi  lingkungan  menurut Firmansyah  dan  Venusita  (2021).  Menurut  Kurnia et  al .  (2019)  juga  ada  perusahaan  tidak melakukan  pengungkapan  CSR  dikarenakan  melakukan  pertimbangan  pengeluaran  biaya  dalam pengungkapan tersebut.
Beberapa  penelitian  terdahulu  mengungkapkan  hasil  yang  berbeda-beda  tentang  hubungan antara CSR dengan kinerja perusahaan. Javaid dan Al-Malkawi (2018) menyatakan bahwa adanya hubungan  positif  yang  kuat  antara  CSR  dan  kinerja  perusahaan  dari  107  perusahaan  yang  non- keuangan terdaftar di Arab Saudi dan pada penelitian Yoon dan Chung (2018) menemukan bahwa CSR eksternal meningkatkan nilai perusahaan sementara CSR internal meningkatkan profitabilitas operasional.  Namun  ada  penelitian  menemukan  bahwa  hubungan  antara  tanggung  jawab perusahaan dengan kinerja perusahaan cenderung kurang meyakinkan (Lu et al ., 2014). Hubungan ini dapat dikaitkan dengan fakta bahwa perusahaan yang melakukan kegiatan CSR tanpa adanya
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
kejelasan  yang  akurat.  Menurut  penelitian  Sardana et  al .  (2020),  terdapat  kesulitan  dalam memaksimalkan  manfaat  ekonomi,  sosial  dan  lingkungan  sehingga  hubungan  diantara implementasi  CSR  dan  kinerja  perusahaan  masih  kontroversial.  Dari  beberapa  hasil  penelitian hubungan kinerja perusahaan dengan CSR tidak meyakinkan sehingga menyebabkan studi ini perlu ditindaklanjuti.
Untuk  mengatasi  keraguan  empiris  dan  kebingungan  yang  ditemukan  dalam  literatur, penelitian ini dilakukan dengan tujuan memberikan pandangan yang lebih komprehensif tentang hubungan  CSR  dengan  kinerja  perusahaan.  Sampai  saat  ini,  sebagian  besar  penelitian  telah memfokuskan  pada  hubungan  CSR  dengan  kinerja  perusahaan  secara  langsung  dan  langka diketahui tentang faktor eksternal yang mempengaruhi hubungan ini. Berdasarkan yang disebutkan di atas, peneliti mulai mempelajari efek CSR terhadap kinerja perusahaan dan apakah efek ini akan mempengaruhi  hubungan  tersebut.  Maka  dari  itu  studi  ini  menganalisis  peran financial  slack sebagai moderasi dalam hubungan kinerja dan CSR. Financial slack dalam asosiasi ini digunakan untuk menyesuaikan dan mengalokasikan biaya-biaya dalam kegiatan pembangunan keberlanjutan dengan tujuan untuk meningkatkan kinerja perusahaan  (W. L. Lin et al ., 2019). Financial slack mengacu pada sumber daya perusahaan yang kurang dimanfaatkan yang dapat digunakan untuk mencapai  tujuan  dan  operasi  organisasi  (Carnes et  al .,  2019).  Dengan  demikian financial  slack dapat digunakan untuk menghadapi perubahan lingkungan, menerapkan pengetahuan dan peluang eksternal  serta  dapat  mengurangi  konflik  intraorganisasi.  Pada  penelitian  Kussela et  al .  (2016) mengungkapkan  dengan  adanya financial  slack sebagai  penyangga  dapat  memanfaatkan  dapat memengaruhi kinerja perusahaan dalam pengembangan ekonomi dan lingkungan. Begitu juga pada penemuan Guo et al . (2019) meneliti bahwa financial slack memiliki pengaruh signifikan postitif terhadap kinerja perusahaan dengan menggunakan data perusahaan yang terdaftar di Shenzen Stock Exchange pada periode 2007-2017. Berdasarkan petunjuk yang telah ditemukan, penelitian lebih jauh dilakukan untuk mengetahui apakah perusahaan yang menerapkan laporan keberlanjutan akan mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan  serta  pengaruh financial  slack dalam  hubungan tersebut.  Penelitian  ini  dilakukan  untuk  memastikan  pengaruh  pengungkapan corporate  social responsibility dan financial slack terhadap kinerja perusahaan.

## STUDI LITERATUR Kinerja Perusahaan
Kinerja perusahaan merupakan hasil pengukuran yang digunakan untuk melihat seberapa jauh suatu entitas telah mencapai tujuannya dengan aturan secara baik dan benar. Menurut Putri et al. (2021),  kinerja  perusahaan  adalah  suatu  pencapaian  kerja  suatu  perusahaan  dalam  kurun  waktu dengan tujuan  untuk  bertahan  dan secara terus menerus menjalakan usahanya. Penilaian  kinerja perusahaan  merupakan  sebuah  aktivitas  yang  sangat  penting  karena  bertujuan  untuk  mengukur keberhasilan suatu perusahaan selama satu periode (Adnyani et al ., 2020). Kinerja keberlanjutan ialah  salah  satu  yang  dapat  mengukur  serta  memengaruhi  kinerja  perusahaan.  Perusahaan  yang melakukan tanggung jawab sosial seperti pengungkapan CSR akan dinilai lebih baik oleh investor dalam melakukan investasi (Adnyani et al ., 2020). Dengan adanya hal ini menyebabkan perusahaan yang  melakukan  tanggung  jawab  sosial  akan  memengaruhi  secara  positif  terhadap  kinerja perusahaan.  Sejumlah  peneliti  telah  menganalisis  hubungan  antara  CSR  dan  kinerja  perusahaan yang mendukung hubungan antara kinerja perusahaan dengan CSR seperti Mishra (2015), Javaid dan Al-Malkawi (2018), Yoon dan Chung (2018) dan Thuy et al. (2021). Strategi keberlanjutan yang komprehensif diharapkan dari perusahaan karena berbagai laporan survei Carrots dan Sticks (2013)  dan  KPMG  (2013)  menunjukkan  bahwa  terdapat  hubungan  teoritis  antara  pelaporan keberlanjutan  perusahaan  (CSR)  dan  kinerja  perusahaan. Misalnya,  laporan  CSR  memfasilitasi hubungan yang sehat antara perusahaan dengan pemangku kepentingan, mengurangi biaya melalui pemanfaatan  sumber  daya  yang  efisien,  mempengaruhi  strategi  bisnis  jangka  panjang, meningkatkan efisiensi dan menarik investasi etis, sehingga meningkatkan kinerja perusahaan.

## Pengaruh CSR terhadap Kinerja Perusahaan
Perusahaan dengan memiliki skor pengungkapan CSR yang lebih tinggi dapat memungkinkan perusahaan  untuk  meningkatkan  reputasi  mereka,  sehingga  mampu  mewujudkan  peluang  bisnis
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
dan menghasilkan keuntungan yang maksimal  (Maqbool & Zameer, 2017). Pengungkapan CSR meningkatkan  kinerja  perusahaan  dengan  menyeimbangkan  kepentingan  kompetitif  semua pemangku kepentingan ( stakeholders ) sehingga dapat meningkatkan kinerja keuangan perusahaan (Nyeadi et al ., 2018). Pengungkapan CSR juga dilihat sebagai peluang investasi dalam kemampuan untuk  membedakan  perusahaan  dari  para  pesaing  sehingga  meningkatkan  kinerja  perusahaan (Torugsa et al ., 2012).
Dikemukakan bahwa ada pengaruh positif antara tanggung jawab sosial perusahaan dan kinerja perusahaan  karena  tingkat  diferensiasi  dan  inovasi  (Mishra,  2015;  Thuy et  al .,  2021).  Hal  ini menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  melakukan  pengungkapan  CSR  dapat  menikmati  peluang pertumbuhan potensial. Pada hasil penelitian Bahta et al . (2020) dan Putri et al . (2021) menguji hubungan CSR dengan kinerja perusahaan memiliki dampak positif. Hasilnya menunjukkan bahwa kemajuan pengungkapan CSR meningkatkan kinerja suatu perusahaan dan menghasilkan manfaat yang terkait dengan bisnis. Penelitian ini selaras dengan penelitian-penelitian sebelumnya Dobre et al .  (2015)  dan  C.  Lin et  al .  (2015)  yang  menyatakan  dengan  adanya  pengungkapan  CSR memberikan dampak positif terhadap kinerja keuangan perusahaan.  Akan tetapi pada penelitian Kang et  al .  (2015)  menunjukkan  hasil  yang  berbeda  di  mana  perusahaan  yang  melakukan pengungkapan laporan keberlanjutan tidak efektif dalam mengimbangi efek negatif dari CSR pada kinerja perusahaan. Begitu juga dengan penelitian W. L. Lin et al . (2019) mengungkapkan bahwa CSR tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. H 1 : CSR berpengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan

## Pengaruh Financial Slack terhadap Kinerja Perusahaan
Financial  slack dapat  didefinisikan  sebagai  jumlah  kelonggaran  dari  kas  (Lewis,  2013). Kelonggaran  sumber  daya  yang  tersedia  terutama  keuangan,  biasanya  terdiri  dari  kelebihan cadangan yang tidak diserap dan menjadikannya sumber daya inovasi yang sangat penting (Marlin & Geiger, 2015). Kelonggaran keuangan dapat menjadi sumber daya yang berguna bagi organisasi untuk  membantu  pencapaian  tujuan  organisasi  dan  untuk  penggunaan  manajemen  secara  bebas (Vanacker et al ., 2013). Kelonggaran keuangan digunakan untuk mencari stabilitas ekonomi selama kemungkinan ketidakstabilan keuangan yang dihasilkan oleh krisis internal atau pasar  (Picolo et al ., 2017). Dengan adanya keberadaan dapat membantu perusahaan meningkatkan kesejahteraan dalam jangka panjang (W. L. Lin et al ., 2019). Memiliki financial slack dalam suatu perusahaan sangatlah  penting.  Tujuan  dari slack adalah  untuk  meningkatkan  kinerja  kompetitif  perusahaan (Bao et al ., 2019). Ketersediaan sumber daya financial slack dapat membantu perusahaan bersaing dan tampil dengan cara yang lebih meyakinkan dan berani (Chang et al ., 2017). Dalam penelitian Rafailov (2017) dan Yoo et al . (2021), menunjukkan financial slack memiliki efek  positif  pada  kinerja  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  sering  terjadinya  perubahan  dalam undang-undang, kebijakan ekonomi. Perusahaan dengan ketesediaan keuangan dapat menerapkan sumber daya yang disediakan oleh slack ini untuk mendapatkan pengetahuan dan peluang eksternal untuk  meningkatkan  kinerja  perusahaan  (Carnes et  al .,  2019).  Hal  ini  menunjukkan  perusahaan cenderung memanfaatkan financial slack yang dimiliki, di mana dapat dinyatakan pengaruh negatif dari financial slack lebih jarang ditemukan (J. J. Kim & Hemmert, 2016). Dengan adanya financial slack akan berorientasi lebih baik pada kinerja perusahaan. Adapun penelitian dari Suzuki (2019) dan Wang et al ., (2019) mengakui bahwa mereka kurang setuju pada arah efek apakah financial slack mempengaruhi kinerja perusahaan secara positif ataupun negatif. Secara teoritis dan empiris belum ada kejelasan untuk menyimpulkan pengaruh financial slack pada kinerja perusahaan. Oleh karena itu, diperlukan untuk penelitian lebih lanjut.
H 2 : Financial slack berpengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan

## Pengaruh Financial Slack dalam Memoderasi Hubungan CSR dan Kinerja Perusahaan
Perspektif  kontingensi  menunjukkan  bahwa  nilai  slack  tergantung  pada  potensi  perusahaan untuk memanfaatkan kelebihan sumber daya untuk tujuan produktif. Slack diharapkan menciptakan nilai ketika diadakan dalam konteks organisasi di mana ia memiliki tujuan yang dapat diidentifikasi yang  sesuai  (Deb et  al .,  2016;  Lecuona  &  Reitzig,  2014). Financial  slack dapat  melindungi perusahaan  dari  sumber  daya  lingkungan  yang  positif.  Hal  ini  dipercaya  bahwa financial  slack
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
meningkatkan upaya perusahaan untuk mempelajari bagaimana hal tersebut meningkatkan kinerja lingkungannya  dari  para  pesaing  (Modi  &  Cantor,  2020).  Dari  sudut  pandang  teoritis financial slack , sumber daya keuangan akan menjadi bagian penting dalam apakah suatu perusahaan terlibat dalam  kegiatan  CSR,  karena  memiliki  sumber  daya  keuangan  yang  lebih  memungkinkan perusahaan  untuk  membangun  mekanisme  dan  menunjukkan  kepada  pemangku  kepentingan bahwa perusahaan memiliki keuangan yang cukup untuk investasi dalam kegiatan pengungkapan CSR (Cheng et al ., 2014; Shahzad et al ., 2016). Menurut  penelitian  Agusti-Perez et  al .  (2020)  mengungkapkan  bahwa financial  slack dapat mempengaruhi profitabilitas jangka pendek perusahaan dengan menutupi investasi pembangunan yang lebih banyak. Sedangkan pada penelitian W. L. Lin et al . (2019) melaporkan bahwa financial slack memberikan  efek  moderasi  pada  hubungan  CSR  dengan  kinerja  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa slack perusahaan  dalam  sumber  daya  keuangan  merupakan  peran  penting dalam menentukan sejauh mana keuntungan perusahaan dari kegiatan pengungkapan CSR. Namun perusahaan  yang  memiliki  kekurangan financial  slack mungkin  perlu  fokus  pada  pengurangan biaya  serta  lebih  cenderung  tidak  mengejar  investasi  jangka  panjang  (Lungeanu et  al .,  2016). Kehadiran financial slack menyiratkan kumpulan dana yang dapat digunakan untuk menyelesaikan masalah  organisasi  dan  memungkinkan  pencarian  tujuan  keberlanjutan  seperti  melakukan  CSR. Namun penelitian Ting (2018) menyatakan bahwa biaya keuangan dan perusahaan yang melakukan pengungkapan CSR dapat merusak kinerja perusahaan. Pada penelitian Jensen et al . (1976) dalam Madyakusumawati  (2019)  menyatakan  bahwa slack  resources dapat  membawa  masalah  agensi dengan memanfaatkan sumber daya untuk kepentingan sendiri seperti menambahkan kompsensasi teruntuk  manajemen.  Penelitian  K.  Kim et  al .  (2015)  menyarankan  untuk  melakukan  tindakan memoderasi hubungan antara CSR dan kinerja perusahaan.
H 3 : Financial slack memoderasi hubungan antara CSR dan kinerja perusahaan

## METODE

## Populasi dan Sampel
Objek penelitian yang menjadi titik pusat dalam penelitian ini yaitu perusahaan yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Peneliti  mengolah  data  laporan  keuangan  dari  perusahaan- perusahaan terdaftar secara kurun waktu di mana dari 2016 hingga 2020. Metode penentuan sampel menggunakan metode purposive sampling di mana ada beberapa kriteria yang harus dipenuhi untuk dijadikan data sampel (Zulaiha et al ., 2019). Beberapa kriteria yang harus dipenuhi dalam penelitian yaitu:  (1)  Perusahaan  yang  mempublikasikan  laporan  tahunan  pada  periode  2016-2020  dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI); (2) Perusahaan mempublikasikan laporan keberlanjutan dengan menggunakan standar GRI pada periode 2016-2020. Perusahaan yang terdaftar pada BEI ada 713 perusahaan, akan tetapi yang memenuhi syarat pemilihan data terdapat 45 perusahaan.

## Variabel Dependen
Kinerja  perusahaan  merupakan  variabel  dependen  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian. Dalam penelitian W. L. Lin et al . (2019), variabel kinerja perusahaan diukur dengan return on asset (ROA). ROA merupakan salah satu jenis rasio profitabilitas yang dapat menilai kondisi perusahaan. ROA  merupakan  pengukuran  kinerja  perusahaan  yang  paling  banyak  digunakan  dalam  suatu penelitian (Choi et al ., 2010). Dalam penelitian ini pengukuran ROA diambil dari penelitian Laskar (2019) dengan angka laba sebelum pajak kemudian dibagi dengan total asset.
Kinerja Perusahaan = Laba Sebelum Pajak

## Total Aset

## Variabel Independen
Pengungkapan  CSR  merupakan  salah  satu  variabel  independen  yang  akan  digunakan  dalam penelitian  ini.  Variabel  CSR  pada  penelitian  ini  diambil  dari  laporan  keberlanjutan  perusahaan berstandar GRI. Pelaporan keberlanjutan perusahaan telah menjadi sangat penting bagi perusahaan untuk  menunjukkan  aktivitasnya  melalui triple  bottom  line .  CSR  sering  dianggap  sebagai  cara paling efisien untuk mengatasi masalah sosial (Gatti et al ., 2019). Dalam penelitian (Artiach et al ., 2010) mengamati bahwa tingkat investasi yang tinggi menuju keberlanjutan secara positif terkait dengan ukuran, profitabilitas, serta potensi pertumbuhan. Peneliti menggunakan pedoman GRI G4
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
yang ada pada penelitian Laskar (2019) sebagai pelaporan GRI di mana pedoman GRI G4 secara total terdapat 91 daftar indikator (GRI, 2013).
𝐶𝑆𝑅 𝑗 = 𝑋 𝑖𝑗 𝑁 𝑗

## Variabel Independen dan Moderasi
Financial slack merupakan variabel independen dan juga sebagai variabel moderasi yang akan digunakan  dalam  penelitian  ini. Financial  slack adalah  penyangga  berharga  yang  membuat perusahaan lebih kuat dalam lingkungan yang tidak pasti dan berubah (Rafailov, 2017). Financial slack juga disebut sebagai kelonggaran yang tersedia ( available slack ), yang mengacu pada sumber daya perusahaan yang kurang dimanfaatkan dan tidak terikat yang dapat dengan mudah digunakan untuk mencapai tujuan organisasi dan membantu operasi (Carnes et al ., 2019). Literatur Julian dan Ofori-Dankwa  (2013)  tentang  keterlibatan  masyarakat  berpendapat  bahwa  ukuran  profitabilitas tetap  menjadi  indikator  terberat  dari financial  slack untuk  potensi  pendanaan  investasi  CSR. Variabel  ini  pada  umumnya  tidak  atau  kurang  simetris  dan  dapat  melanggar  asumsi  normalitas (Arora & Dharwadkar, 2011). Pengukuran untuk variabel ini diambil berdasarkan penelitian W. L. Lin et al. (2019) yang menggunakan nilai free cash flow (FCF) atau arus kas bebas dibagi total pendapatan.
𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑆𝑙𝑎𝑐𝑘 = FCF

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑅𝑒𝑣𝑒𝑛𝑢𝑒

## Variabel Kontrol
Ukuran  perusahaan ( size )  digunakan  sebagai  variabel  kontrol  dalam  banyak  penelitian  yang berkaitan  dengan  CSR  dan  kinerja  perusahaan  (Choi et  al .,  2010;  Hussain,  2015).  Mengikuti penelitian W. L. Lin et al . (2019), ukuran perusahaan digunakan sebagai variabel kontrol untuk mengontrol pengaruh ukuran yang dihitung oleh logaritma natural dari total aset.
Ukuran Perusahaan = 𝑙𝑜𝑔 (Total Aset)
Leverage digunakan sebagai variabel kontrol yang  digunakan dalam penelitian ini. Terdapat hubungan  positif  antara financial  leverage dan  kinerja  perusahaan.  Dengan  demikian,  untuk mengendalikan  pengaruh capital  structure ( leverage ), debt  to  equity  ratio digunakan  sebagai variabel kontrol (Hussain, 2015). Pengukuran ini diangkat berdasarkan penelitian  Laskar (2019) dengan perhitungan total hutang dibagi dengan total ekuitas.

## 𝐿𝑒𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 = Total Hutang Total Ekuitas
Pengeluaran R&D merupakan salah satu variabel kontrol yang digunakan dalam penelitian ini. R&D  dalam  arti  luas  merupakan  pengetahuan  kreatif  yang  dilakukan  secara  sistematis  untuk meningkatkan  pengetahuan  ilmiah  dan  teknis  (Buchdadi et  al .,  2018).  Pengeluaran  R&D merupakan salah satu variabel yang paling sering digunakan sebagai proksi peluang investasi (Choi et  al .,  2010).  Oleh  karena  itu,  studi  ini  mengikuti  penelitian  Laskar  (2019)  yang  menganggap investasi  dalam  R&D  sebagai  variabel  kontrol,  dengan  dihitung  dengan  logaritma  natural  dari pengeluaran R&D.
Pengeluaran R&D = log (𝑅&𝐷)
Iklan  dapat  secara  signifikan  meningkatkan  citra  merek,  berdasarkan  kemampuannya  untuk membedakan  produk  perusahaan  dari  produk  pesaingnya  dan  dengan  demikian  dapat mempengaruhi kinerja perusahaan secara positif. Dalam model operasional ini, peneliti mengikuti penelitian  W.  L.  Lin et  al .  (2019)  yang  menggunakan  logaritma  dari  rasio  beban  umum  dan administrasi terhadap total aset pada pengukuran variabel ini.

## Iklan = 𝑙𝑜𝑔 ( Beban Umum dan Administrasi
Total Aset )
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
Serupa  dengan  penelitian  sebelumnya,  peneliti  juga  menggunakan  logaritma  dari  total pendapatan untuk menentukan ukuran perusahaan. Pengukuran variabel diangkat dari peneltian W. L. Lin et al . (2019) dengan cara perhitungannya menggunakan logaritma dari total penjualan.

## Total Pendapatan = 𝑙𝑜𝑔 (Total Pendapatan)

## Teknik Pengumpulan dan Analisis Data
Metode  penelitian  dengan  mempelajari  hubungan  antar  variabel  yang  diperoleh  dari  data runtutan waktu dan data silang disebut dengan metode analisa regresi panel. Sumber pengumpulan data  penelitian  diperoleh  dari  data  sekunder  atau  menggunakan  data  laporan  keuangan  yang dipublikasikan.  Maka  dari  itu,  peneliti  menguji  data  dengan  menggunakan  program E-Views . Metode  tersebut  bertujuan  untuk  mengukur  seberapa  signifikan  hubungan  antar  variabel  yang digunakan dalam penelitian. Pengujian dalam penelitian terdiri dari statistik deskriptif, uji outlier, uji pemilihan model terbaik melalui uji chow dan uji hausman , uji F, uji t, dan nilai goodness of fit model.

## HASIL

## Statistik Deskriptif
Tabel 1 menunjukkan average pada perusahaan keberlanjutan di BEI dapat menghasilkan laba hanya  6%  dari  total  aset.  Sedangkan  untuk  pengungkapan  CSR  hanya  diungkapkan  rata-rata sebesar  28,6%  oleh  perusahan  terbuka  yang  terdaftar  di  BEI.  Untuk  rata-rata financial  slack perusahaan  keberlanjutan menunjukkan angka  hanya  sebesar  -19,2%.  Dapat  disimpulkan  bahwa perusahaan yang menyajikan laporan keberlanjutan menunjukkan masih kurang dalam pelaksanaan CSR.
Tabel 1. Statistik Deskriptif N Minimal Maksimal Mean St.Dev ROA 225 -0,482226 0,709149 0,060625 0,121593 CSR 225 0,057966 0,850735 0,286298 0,142079 Financial Slack 225 -190,4713 55,48858 -0,192258 13,61103 Ukuran Perusahaan (dalam miliaran) 225 883,29 1.511.804 33.770.987 0,707667 Leverage 225 -2,113984 24,84892 3,130860 3,449751 R&D (dalam jutaan) 225 0,000000 101.182 6.973,15 4,377050 Iklan 225 0,00319 0,49112 0,04050 0,371113 Total Pendapatan (dalam miliaran) 225 32,719 239.205 24.793,8 0,551254

## Sumber: Data Diolah (2022)

## Uji Outlier
Pengujian  data  yang  menyimpang  (outlier)  bertujuan  untuk  dapat  mengurangi  data  yang menyimpang dari data lainnya. Penentuan data yang menyimpang dengan menggunakan standar SDR. Pada model 1 terdapat 9 data outlier sedangkan pada model 2 terdapat 39 data outlier yang tidak  sesuai  dengan  standar  SDR  sehingga  perlu  dilakukannya  penghapusan.  Setelah  dilakukan pengurangan,  maka  total  data  yang  digunakan  pada  model  1  sebanyak  216  data  dan  model  2 sebanyak 186 data.

## Uji Chow
Berdasarkan hasil pengujian pada 2 menunjukkan bahwa uji chow menunjukkan angka 0,00 pada model 1 dan 2. Maka dari itu pengujian ini perlu dilanjutkan dengan pengujian hausman untuk penentuan model terbaik diantara Fixed Effect Model (FEM) atau Random Effect Model (REM).
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
Tabel 2. Hasil Uji Chow Keterangan Chow Test Chi-Square Prob. ROA (Model 1) 359,583669 0,0000 ROA (Model 2) 155,163392 0,0000 Sumber: Data Diolah (2022)

## Uji Hausman
Setelah melakukan uji chow, berikutnya adalah melakukan pengujian hausman di mana untuk menentukan model yang lebih cocok diantara FEM atau REM. Bisa dilihat di Tabel 3 di mana hasil uji hausman menujukkan angka 0,0174 pada model 1 di mana penentuan model terbaik yang akan digunakan adalah FEM. Sedangkan pada model ke 2 uji hausman menunjukkan angka 0,6311 di mana REM merupakan penentuan model terbaik pada model 2.
Tabel 3. Hasil Uji Hausman Keterangan Hausman Test Chi-Square Prob. ROA (Model 1) 17,006908 0,0174 ROA (Model 2) 6,144276 0,6311 Sumber: Data Diolah (2022)

## Uji F
Tujuan  dilakukannya  uji  F  adalah  untuk  menyatakan  sebagaimana  variabel  dependen dipengaruhi  variabel  independen  secara  simultan.  Hasil  uji  F  dipaparkan  dalam  Tabel  4 menunjukkan  nilai  probabilitasnya  menunjukkan  0,00  pada  kedua  model  di  mana  disimpulkan bahwa seluruh variabel independen pada model penelitian mampu menjelaskan variabel dependen secara simultan secara signifikan.
Tabel 4. Hasil Uji F Variabel Prob (F-Statistic) Kesimpulan ROA (Model 1) 0,000000 Signifikan ROA (Model 2) 0,000000 Signifikan Sumber: Data Diolah (2022)

## Uji t
Dalam  penentuan  variabel  dependen  dipengaruhi  secara  signifikansi  oleh  setiap  variabel independen  dapat  ditemukan  pada  hasil  uji  t.  Koefisien  yang  terdapat  pada  Tabel  5  dan  6 melaporkan besar dan arah pengaruh secara positif atau negatif. Hasil Tabel 5 menunjukkan nilai signifikansi CSR terhadap ROA sebesar 0,013 pada model 1 (<0,05), di mana bahwa pengungkapan CSR  di  laporan  keberlanjutan  signifikan  negatif  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  yang pengukurannya menggunakan ROA. Hasil signifikasi financial slack diterima menunjukkan angka 0,008 pada model 1 (<0,05), di mana financial slack secara signifikan positif mempengaruhi kinerja perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan nilai signifikansi variabel moderasi pada model 2 adalah 0,000 (<0,05). Namun pada Tabel 6 dapat dilihat bahwa variabel moderasi memperlemah hubungan antara CSR dengan kinerja perusahaan.
Tabel 5. Hasil Uji t (Model 1) Variabel Coefficient Sig. Kesimpulan Hipotesis CSR -0,0560 0,013 Signifikan Negatif Terbukti Financial Slack 0,0005 0,008 Signifikan Positif Terbukti Ukuran Perusahaan -0,0058 0,867 Tidak Signifikan Leverage -0,0069 0,000 Signifikan Negatif R&D 0,0030 0,217 Tidak Signifikan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
Iklan 0,0350 0,264 Tidak Signifikan Total Pendapatan 0,0127 0,192 Tidak Signifikan Sumber: Data Diolah (2022) Tabel 6. Hasil Uji t (Model 2) Variabel Coefficient Sig. Kesimpulan Hipotesis CSR -0,0284 0,041 Financial Slack 0,0034 0,000 CSR x F. Slack -0,0072 0,000 Signifikan Negatif Terbukti Ukuran Perusahaan -0,0224 0,005 Signifikan Negatif Leverage -0,0008 0,493 Tidak Signifikan R&D 0,0012 0,079 Tidak Signifikan Iklan 0,0530 0,000 Signifikan Positif Total Pendapatan 0,0301 0,000 Signifikan Positif Sumber: Data Diolah (2022)

## Uji Goodness of Fit Model
Tujuan dilaksanakannya pengujian uji Goodness of Fit Model untuk menguji seberapa besarnya variabel independen mampu  menafsirkan  variabel  dependen.  Pada  Tabel  7 menunjukkan  bahwa hasil uji R 2 variabel CSR, financial slack, pada model 1 bisa menjelaskan variabel dependen sebesar 85,72%.  Sedangkan  sisanya  14,28%  diperjelaskan  oleh  variabel  independen  (variabel  bebas) lainnya  yang  terdapat  di  luar  model.  Namun  pada  model  2  hasil  pengujian  R2  variabel  CSR, financial slack, serta variable moderasi CSR dan financial slack hanya bisa menafsirkan variabel dependen sebesar 29,86%, sisanya 70,14% ditafsirkan oleh variabel independen (variabel bebas) lainnya yang terdapat di luar model.
Tabel 7 Hasil Uji Goodness of Fit Model Variabel Dependen Adjusted R-squared Persentase ROA (Model 1) 0,857255 85,72% ROA (Model 2) 0,298565 21,14% Sumber: Data Diolah (2022)

## PEMBAHASAN

## Pengaruh CSR terhadap Kinerja Perusahaan
Hasil dari hipotesis 1 yang terbukti ini selaras dengan penelitian Kang et al . (2015) dan W. L. Lin et al . (2019) bahwa hubungan pengungkapan CSR dan kinerja perusahaan memberikan dampak negatif. Semakin tinggi pengungkapan CSR semakin rendah kinerja perusahaan yang menyebabkan menurunnya laba perusahaan (Kang et al ., 2015). Salah satu yang menyebabkan menurunnya laba suatu perusahaan adalah biaya pengungkapan CSR yang dikeluarkan saat ini dan akan dirasakan hasilnya di beberapa tahun ke depan. Hasil ini tidak konsisten dengan penelitian oleh Bahta et al . (2020), Dobre et al . (2015), C. Lin et al . (2015), Mishra (2015), Putri et al . (2021) dan Thuy et al . (2021)  di  mana  perusahaan  yang  memiliki  tingkat  diferensisasi  dan  lebih  inovatif  memiliki pengaruh positif terhadap kinerja perusahaan dan juga dapat menghasilkan manfaat terkait dengan bisnis yang dilaksanakan.

## Pengaruh Financial Slack terhadap Kinerja Perusahaan
Hipotesis  2  yang  terbukti  ini  konsisten  dengan  Carnes et  al .  (2019),  Chang et  al .  (2017), Rafailov (2017) serta Yoo et al . (2021) yang menunjukkan bahwa financial slack memiliki efek signifikan  positif  terhadap  kinerja  perusahaan.  Hal  ini  memperlihatkan  bahwa  adanya financial slack yang  stabil  dapat  mengatasi  masalah  seperti  terjadinya  perubahan  kebijakan  ekonomi sehingga  dapat  membantu  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Penelitian  ini  juga  bertuju  pada penelitian  J.  J.  Kim  &  Hemmert  (2016)  di  mana  dapat  dinyatakan  hanya  kemungkinan  kecil hubungan financial slack dengan kinerja perusahaan memiliki pengaruh negatif. Sedangkan pada penelitian  Suzuki  (2019)  dan  Wang et  al .  (2019)  tidak  serupa  dengan  penelitian  ini  di  mana
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
penelitian tersebut mengaku bahwa masih kurang jelas dalam hubungan financial slack terhadap kinerja perusahaan.

## Pengaruh Financial Slack dalam Memoderasi Hubungan Kinerja Perushaaan dan CSR
Hipotesis 3 yang terbukti ini menyimpulkan bahwa adanya financial slack dapat memoderasi hubungan CSR dan kinerja perusahaan. Studi ini juga tidak konsisten dengan penelitian Cheng et al .  (2014)  and  Shahzad et  al .  (2016)  yang  berpendapat  bahwa financial  slack akan  cenderung memiliki fleksibilitas dalam kegiatan CSR yang dapat membangun mekanisme. Hasil studi ini tidak searah dengan studi Agusti-Perez et al . (2020) and W. L. Lin et al . (2019) yang menyatakan bahwa financial slack sebagai moderator dapat berpengaruh positif terhadap hubungan antara CSR dengan kinerja  perusahaan.  Hasil  ini  searah  dengan  Lungeanu et  al .  (2016)  juga  menyatakan  bahwa perusahaan  lebih  fokus  pada  pengurangan  biaya  untuk  meningkatkan  keuntungan  dan  tidak mengejar investasi jangka panjang seperti implementasi CSR. Begitu juga dengan penelitian Ting (2018) yang menyatakan bahwa biaya keuangan perusahaan yang melakukan kegiatan CSR dapat merusak kinerja perusahaan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dalam menguji hubungan antara variabel bebas terhadap variabel terikat dengan moderasi, maka dapat ditemukan jawaban atas hipotesis penelitian. Hasil penelitian menemukan  bahwa  CSR  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan, financial slack (independen) berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja perusahaan dan financial slack sebagai moderasi memperlemah hubungan antara CSR dengan kinerja perusahaan.
CSR  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan.  Semakin  tinggi pengungkapan CSR maka semakin rendah kinerja perusahaan yang menyebabkan turunnya laba perusahaan.  Salah  satu  faktor  yang  menyebabkan  turunnya  laba  suatu  perusahaan  adalah  biaya pengungkapan CSR yang dikeluarkan saat ini dan hasilnya akan terasa dalam beberapa tahun ke depan. Temuan ini dapat menjadi acuan bagi perusahaan untuk mempertimbangkan pengungkapan CSR sebagai investasi jangka panjang.
Financial  slack sebagai  variabel independen  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  kinerja perusahaan. Dengan adanya financial slack dapat menutupi masalah keuangan seperti biaya yang dikeluarkan. Selain untuk menutupi biaya, kelebihan dana menganggur dapat digunakan sebagai investasi jangka pendek atau jangka panjang untuk meningkatkan kinerja perusahaan.
Penulis  menyadari  bahwa  penelitian  ini  masih  memiliki  keterbatasan  yaitu  sampel  yang digunakan dalam penelitian ini hanya perusahaan yang memiliki laporan keberlanjutan. Maka dari itu  untuk  perusahaan  yang  tidak  memiliki  laporan  keberlanjutan  dikeluarkan.  Peneliti mengharapkan  perusahaan  lebih  banyak  melakukan  pengungkapan  CSR  dalam  bentuk  laporan keberlanjutan sehingga dapat memperbanyak sampel perusahaan.

## REFERENSI
Acar,  M.,  &  Temiz,  H.  (2017).  Advertising  effectiveness  on  financial  performance  of  banking sector:  Turkey  case. International  Journal  of  Bank  Marketing , 35 (4),  649–661. https://doi.org/10.1108/IJBM-03-2016-0036
Adnyani, N. P. S., Endiana, I. D. M., & Arizona, P. E. (2020). Pengaruh penerapan good corporate governance  dan  corporate  social  responsibility  terhadap  kinerja  perusahaan. Jurnal Kharisma , 2 (2), 228–249.
Agusti-Perez, M., Galan, J. L., & Acedo, F. J. (2020). Relationship between slack resources and performance: temporal symmetry and duration of effects. European Journal of Management and Business Economics , 29 (3), 255–275. https://doi.org/10.1108/EJMBE-10-2019-0177 Anggita,  D.  R.,  &  Kusumawati,  P.  R.  (2021).  Analisis  pengaruh  belanja  iklan  terhadap  kinerja perusahaan dengan corporate social responsibility sebagai variabel moderasi. Jurnalku , 1 (4),
337–352.
Ariefianto,  M.  D.  (2012). Ekonometrika  esensi  dan  aplikasi  dengan  menggunakan  eviews . Erlangga.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
Arora,  P.,  &  Dharwadkar,  R.  (2011).  Corporate  governance  and  corporate  social  responsibility (CSR): The moderating roles of attainment discrepancy and organization slack. Corporate Governance:  An  International  Review , 19 (2),  136–152.  https://doi.org/10.1111/j.1467- 8683.2010.00843.x
Artiach, T., Lee, D., Nelson, D., & Walker, J. (2010). The determinants of corporate sustainability performance. Accounting  and  Finance , 50 (1),  31–51.  https://doi.org/10.1111/j.1467- 629X.2009.00315.x
Bahta, D., Yun, J., Islam, R., & Ashfaq, M. (2020). Corporate social responsibility , innovation capability and fi rm performance : Evidence from SME. Social Responsibility Journal , 1–21. https://doi.org/10.1108/SRJ-12-2019-0401
Bao, G., Zhang, W., Xiao, Z., & Hine, D. (2019). Slack resources and growth performance: The mediating roles of product and process innovation capabilities. Asian Journal of Technology Innovation . https://doi.org/10.1080/19761597.2019.1700383
Bianchi, M., & Lejarraga, J. (2016). Learning to license technology: The role of experience and workforce’s  skills  in  Spanish  manufacturing  firms. R&D  Management , 46 ,  691–705. https://doi.org/10.1111/radm.12211
Brooks,  C.,  &  Oikonomou,  I.  (2018).  The  effects  of  environmental,  social  and  governance disclosures  and  performance  on  firm  value:  A  review  of  the  literature  in  accounting  and finance. The British Accounting Review . https://doi.org/10.1016/j.bar.2017.11.005 Buchdadi, A. D., Oktafianto, E., & Mardiyati, U. (2018). Pengaruh R&D expenditure terhadap firm performance pada perusahaan yang terdaftar di BEI Periode 2003-2015. JRMSI - Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia , 9 (2), 337–351. https://doi.org/10.21009/jrmsi.009.2.09
Carnes, C. M., Xu, K., Sirmon, D. G., & Karadag, R. (2019). How competitive action mediates the resource slack–performance relationship: A meta-analytic approach. Journal of Management Studies , 56 (1), 57–90. https://doi.org/10.1111/joms.12391
Carrots  and  Sticks. (2013). Promoting transparency and sustainability : An update on trends in voluntary  and  mandatory  approaches  to  sustainability  reporting .  www.  globalreporting. org/resourcelibrary/carrots-and-sticks.pdf
Chang, Y. K., Oh, W. Y., Park, J. H., & Jang, M. G. (2017). Exploring the relationship between board characteristics and CSR: Empirical evidence from korea. Journal of Business Ethics , 140 (2), 225–242. https://doi.org/10.1007/s10551-015-2651-z Cheng, B., Ioannou, I., & Serafeim, G. (2014). Corporate social responsibility and access to finance.
Business , 35 (April), 1–23. https://doi.org/10.1002/smj
Choi, J. S., Kwak, Y. M., & Choe, C. (2010). Corporate social responsibility and corporate financial performance:  Evidence  from  Korea. Australian  Journal  of  Management , 35 (3),  291–311. https://doi.org/10.1177/0312896210384681
Deb, P., David, P., & O’Brien, J. (2016). When is cash good or bad for firm performance? Strategic Management Journal . https://doi.org/10.1002/smj
Dobre,  E.,  Stanila,  G.  O.,  &  Brad,  L.  (2015).  The  influence  of  environmental  and  social performance  on  financial  performance:  Evidence  from  romania’s  listed  entities.
Sustainability , 7 , 2513–2553. https://doi.org/10.3390/su7032513
Erawati,  T.,  &  Wahyuni,  F.  (2019).  Pengaruh  corporate  governance,  ukuran  perusahaan,  dan leverage terhadap kinerja keuangan perusahaan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Pajak Dewantara , 1 (2).
Fajaryani, N. L. G. S., & Suryani, E. (2018). Struktur modal, likuiditas, dan ukuran perusahaan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Kontemporer , 10 (2), 74–79. https://doi.org/10.23969/jrak.v10i2.1370
Firmansyah, M. F., & Venusita, L. (2021). Pengaruh pengungkapan corporate social responsibility terhadap  business  going  concern  dengan  kepemilikan  institusional  sebagai  variabel moderasi. AKUNESA: Jurnal Akuntansi Unesa , 10 (2). https://doi.org/10.33369/j.akuntansi.7.2.71-86
Gatti,  L.,  Seele,  P.,  &  Rademacher,  L.  (2019).  Grey  zone  in  –  greenwash  out.  A  review  of greenwashing  research  and  implications  for  the  voluntary-mandatory  transition  of  CSR.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
International Journal of Corporate Social Responsibility , 4 (1), 1–15. https://doi.org/10.1186/s40991-019-0044-9 Ghozali, I. (2002). Aplikasi analisis multivariat dengan program SPSS . Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Ghozali, I. (2016). Aplikasi analisis multivariete dengan program IBM SPSS 23 (Prayogo (ed.); Edisi 8). Badan Penerbit Universitas Dipoegoro.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 25 (A. Tejokusumo (ed.); Edisi 9, pp. 1–490). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
GRI.  (2013).  G4  sustainability  reporting  guidelines  -  part  1:  Reporting  principles  and  standard disclosures. In Global Reporting Initiative . www.globalreporting.org
Guo,  F.,  Zou,  B.,  Zhang, X.,  Bo,  Q.,  &  Li,  K.  (2019).  Financial  slack  and  firm  performance  of SMMEs  in  China:  Moderating  effects  of  government  subsidies  and  market-supporting institutions.
International Journal
of Production Economics , 1–10.
https://doi.org/10.1016/j.ijpe.2019.107530
Harmasanto, D. H., & Setiawan, R. (2019). Pengeluaran R&D dan kinerja perusahaan manufaktur di bursa efek indonesia yang dimoderasi oleh usia perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis Airlangga , 4 (2), 644–668. https://doi.org/10.31093/jraba.v4i2.165
Hussain, N. (2015). Impact of sustainability performance on financial performance: an empirical study of global fortune (n100) firms. Venice, Italy: Department of Management, Ca” Foscari University of Venice. , June , 1–49. Indriantoro, & Supomo. (2013). Metodologi penelitian bisnis untuk akuntansi & manajemen (edisi 1) .
Irma, A. D. A. (2019). Pengaruh komisaris, komite audit, struktur kepemilikan, size, dan leverage terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  properti,  perumahan  dan  konstruksi  2013-2017. Jurnal Ilmu Manajemen , 7 (3), 697–712. https://scholar.google.com/
Istiq,  R.  S.,  Surbakti,  L.  P.,  &  Subur.  (2021).  Pengaruh  kinerja  lingkungan  dan  pengungkapan keberlanjutan terhadap kinerja perusahaan. Prosiding BIEMA , 2 , 870–884.
Javaid,  S.,  &  Al-Malkawi,  H.  A.  N.  (2018).  Corporate  social  responsibility  and  financial performance in saudi arabia: Evidence from zakat contribution. Managerial Finance , 44 (6), 648–664. https://doi.org/10.1108/MF-12-2016-0366
Jensen, C, M., Meckling, & H., W. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics , 3 , 305–360.
Julian, S. D., & Ofori-Dankwa, J. C. (2013). Financial resource availability and corporate social responsibility  expenditures  in  a  sub-saharan  economy :  The  institutional  difference hypothesis. Strategic Management Journal , 34 (11), 1314–1330. https://doi.org/10.1002/smj Kang,  C.,  Germann,  F.,  &  Grewal,  R.  (2015).  Washing  away  your  sins?  Corporate  social responsibility, corporate social irresponsibility, and firm performance. Journal of Marketing , 1–57.
Kartika Dewi, N. P. I., & Abundanti, N. (2019). Pengaruh leverage dan ukuran perusahaan terhadap nilai  perusahaan  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  mediasi. E-Jurnal  Manajemen Universitas Udayana , 8 (5), 3028. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i05.p16
Kim, J. J., & Hemmert, M. (2016). What drives the export performance of small and medium-sized subcontracting  firms?  A  study  of  Korean  manufacturers. International  Business  Review , 25 (2), 511–521. https://doi.org/10.1016/j.ibusrev.2015.09.002
Kim,  J.,  Jun,  J.,  Tang,  L.,  &  Zheng,  T.  (2018).  The  behavioral  and  intermediate  effects  of advertising  on  firm  performance:  An  empirical  investigation  of  the  restaurant  industry. Journal of Hospitality & Tourism Research , 42 (2), 319–337.
Kim, Jewoo, Jun, J., & Tang, L. (Rebecca). (2019). How well does advertising work on restaurant performance?  A  dynamic  and  quadratic  approach. International  Journal  of  Hospitality Management , 81 , 11–20. https://doi.org/10.1016/j.ijhm.2019.02.010 Kim,  K.,  Kim,  M.,  &  Qian,  C.  (2015).  Effects  of  corporate  social  responsibility  on  corporate financial performance : A competitive-action perspective. Journal of Management , XX (X),
1–22. https://doi.org/10.1177/0149206315602530
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
KPMG.  (2008).  International  survey  of  corporate  responsibility  reporting  2008. Corporate Governance . www.kpmg.com/EU/en/Documents/KPMG_International_survey_Corporate_ responsibility_Survey_Reporting_2008.pdf
KPMG. (2013). The KPMG survey of corporate responsibility reporting 2013: Executive summary.
KPMG .
Kurnia, A., Shaura, A., Raharjo, S. T., & Resnawaty, R. (2019). Sustainable development dan CSR.
Prosiding Penelitian Dan Pengabdian Kepada Masyarakat , 6 (3), 231–237. https://doi.org/10.24198/jppm.v6i3.26211 Kussela,  P.,  Keil,  T.,  &  Maula,  M.  (2016).  Driven  by  aspirations,  but  in  what  direction?
Performance  shortfalls,  slack  resources  and  resource  consuming  vs.  resource-freeing organizational change. Strategic Management Journal , 38 (5), 1101–1120. https://doi.org/https://doi.org/10.1002/smj.2544
Laskar,  N.  (2019).  Does  sustainability  reporting  enhance  firms  profitability?  A  study  on  select companies from India and South Korea. Indian Journal of Corporate Governance , 12 (1), 2– 20. https://doi.org/10.1177/0974686219836528
Lathifah,  L.,  &  Khoirudin,  R.  (2021).  Kajian  pendapatan  nelayan  di  kabupaten  Bantul  dengan pendekatan  sustainable  livelihood. Ekonomikawan:  Jurnal  Ilmu  Ekonomi  Dan  Studi Pembangunan , 21 (2), 211–228.
http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/ekawan/article/view/8044 Lazar, S. (2016). Determinants of firm performance: Evidence from Romanian listed companies.
Review of Economic and Business Studies , 9 (1), 53–69. https://doi.org/10.1515/rebs-2016- 0025
Lecuona, J. R., & Reitzig, M. (2014). Knowledge worth having in “excess”: The value of tacit and firm-specific  human  resource  slack. Strategic  Management  Journal , 35 (7),  954–973. https://doi.org/10.1002/smj
Lewis, T. C. (2013). A review and analysis of the effects of financial slack on firm innovation. UMI Dissertation Publishing .
Lin, C., Chang, R., & Dang, V. T. (2015). An integrated model to explain how corporate social responsibility affects corporate financial performance. Sustainability , 1–20. https://doi.org/10.3390/su7078292
Lin,  W.  L.,  Ho,  J.  A.,  Ng,  S.  I.,  &  Lee,  C.  (2019).  Does  corporate  social  responsibility  lead  to improved  firm  performance?  The  hidden  role  of  financial  slack. Social  Responsibility Journal , 16 (7), 957–982. https://doi.org/10.1108/SRJ-10-2018-0259
Liputan6.com.  (2021a). Laba  bersih  BEI  naik  9,5  persen  pada  2020 .  Liputan6.Com. https://www.liputan6.com/saham/read/4594342/laba-bersih-bei-naik-95-persen-pada-2020 Liputan6.com.  (2021b). Melihat  kinerja  keuangan  emiten  BUMN  sepanjang  2020,  siapa  paling moncer? Liputan6.Com.  https://www.liputan6.com/saham/read/4575687/melihat-kinerja- keuangan-emiten-bumn-sepanjang-2020-siapa-paling-moncer
Lu,  W.,  Chau,  K.  W.,  Wang,  H.,  &  Pan,  W.  (2014).  A  decade’s  debate  on  the  nexus  between corporate social and corporate financial performance: A critical review of empirical studies 2002-2011. Journal of Cleaner Production , 79 , 195–206.
https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2014.04.072
Lumingkewas, V. A. (2013). Pengakuan pendapatan dan beban atas laporan keuangan Pada PT.
Bank Sulut. Jurnal EMBA , 1 (3), 199–206.
Lungeanu, R., Stern, I., & Zajac, E. J. (2016). When do firms change technology-sourcing vehicles? The role of poor innovative performance and financial slack. Strategic Management Journal , 37 (5), 855–869. https://doi.org/10.1002/smj
Madyakusumawati,  S.  (2019).  Peran  slack  resources  dan  diversitas  gender  terhadap  kualitas pengungkapan tanggung jawab sosial. Jembatan: Jurnal Ilmiah Manajemen , 16 (2), 69–92. Maqbool,  S.,  &  Zameer,  M.  N.  (2017).  An  empirical  examination  of  the  relationship  between corporate  social  responsibility  and  profitability:  Evidence  from  indian  commercial  banks. Pacific Business Review International .
Marlin, D., & Geiger, S. W. (2015). A reexamination of the organizational slack and innovation relationship. Journal of Business Research . https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2015.03.047
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
Meiyana, A., & Aisyah, M. N. (2019). Pengaruh kinerja lingkungan, biaya lingkungan, dan ukuran perusahaan  terhadap  kinerja  keuangan  dengan  corporate  social  responsibility  sebagai variabel intervening. Journal Nominal , VIII (1), 1–18.
Mishra,  D.  R.  (2015).  Post-innovation  CSR  performance  and  firm  value. Journal  of  Business Ethics , 140 (2), 285–306. https://doi.org/10.1007/s10551-015-2676-3
Modi, S. B., & Cantor, D. E. (2020). How coopetition influences environmental performance: Role of  financial  slack,  leverage,  and  leanness. Production  and  Operations  Management . https://doi.org/10.1111/poms.13344
Moriarty,  S.,  Mitchell,  N.,  &  Wells,  W.  (2015). Advertising  &  IMC  (10th  ed.,  p.  36) .  Harlow: Pearson.
Mosal, M. M. (2013). Analisis efektivitas, kontribusi pajak parkir terhadap pendapatan asli daerah (Pad)  dan  penerapan  akuntansi  di  kota  Manado. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 1 (4), 374–382. https://doi.org/10.35794/emba.v1i4.2699 Mulyadi, M. (2013). Penelitian kuantitatif dan kualitatif serta pemikiran dasar menggabungkannya.
Jurnal Studi Komunikasi Dan Media , 15 (1), 128.
https://doi.org/10.31445/jskm.2011.150106 Niresh, J. A., & Velnampy, T. (2014). Firm size and profitability: A study of listed manufacturing firms  in  Sri  Lanka. International  Journal  of  Business  and  Management , 9 (4),  57–64. https://doi.org/10.5539/ijbm.v9n4p57
Nyeadi,  J.  D.,  Ibrahim,  M.,  &  Sare,  Y.  A.  (2018).  Corporate  social  responsibility  and  financial performance nexus. Journal of Global Responsibility . https://doi.org/10.1108/jgr-01-2018- 0004
Picolo, J. D., Margo, C. B. D., Silva, T. P. da, & Bernardo, L. (2017). The influence of the financial slack on the economical performance of Brazillian and Chilean companies. Cuadernos de Economía . https://doi.org/10.1016/j.cesjef.2016.12.002
Putri, N. K. N. Y., Endiana, I. D. M., & Pramesti, I. G. A. A. (2021). Pengaruh struktur kepemilikan, ukuran perusahaan, corporate social responsibility, dan investment opportunity set terhadap kinerja perusahaan. Jurnal Ekonomi Dan Pariwisata , 16 (1).
Rabiei,  M.,  &  Dadkhah,  H.  (2014).  Effects  of  R&D  expenditure  on  the  profitability  of  Iran industrial firms. Research Journal of Applied Sciences, Engineering and Technology , 7 (14),
2846–2850. https://doi.org/10.19026/rjaset.7.608
Rafailov, D. (2017). Financial slack and performance of Bulgarian firms. Journal of Finance and Bank Management , 5 (2). https://doi.org/10.15640/jfbm.v5n2a1
Rafiq,  S.,  Salim,  R.,  &  Smyth,  R.  (2016).  The  moderating  role  of  firm  age  in  the  relationship between  R&D  expenditure  and  financial  performance:  Evidence  from  Chinese  and  US mining firms. Economic Modelling , 56 , 122–132.
https://doi.org/10.1016/j.econmod.2016.04.003 Raharja, A., Angraeni, W., & Aulia Vinarti, R. (2017). Penerapan metode exponential smoothing untuk  peramalan  penggunaan  waktu  telepon  di  PT.  Telkomsel  Divre3  Surabaya. Jurnal Sistem Informasi (SISFO) , 59 , 73.
Rahmazaniati, L., & Rahayu, W. (2021). Pengaruh profitabilitas terhadap pengungkapan corporate social responsibility pada perusahaan yang termasuk dalam indeks sri-kehati yang terdaftar di bursa efek indonesia. AKBIS: Media Riset Akuntansi Dan Bisnis , 5 (2). Rizqia, D. A., Aisjah, S., Program, P., & Java, E. (2013). Effect of managerial ownership, financial leverage,  profitability,  firm  size,  and  investment  opportunity  on  dividend  policy  and  firm value . 4 (11), 120–130.
Rompas,  S.  A.  C.,  Murni,  S.,  &  Saerang,  I.  S.  (2018).  Pengaruh  pengungkapan  corporate governance dan ukuran perusahaan terhadap kinerja keuangan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016. Jurnal EMBA , 6 (3), 1508–1517. Santoso. (2001). SPSS versi mengolah data statistik secara profesional .
Saraswati, D., & Rioni, Y. S. (2019). Pengaruh pendapatan asli daerah, ukuran pemerintah daerah, leverage terhadap kinerja keuangan pemerintah daerah. Jurnal Akuntansi Bisnis & Publik , 9 (2), 110–120.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
Sardana, D., Gupta, N., Kumar, V., & Terziovski, M. (2020). CSR ‘sustainability’ practices and firm performance in an emerging economy. Journal of Cleaner Production , 258 , 120766. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2020.120766 Sari,  H.  M.,  Afriyanti,  &  Edisa,  H.  (2021).  Pengaruh  pendapatan  asli  daerah  terhadap  kinerja keuangan pada badan keuangan dan pendapatan asli daerah kabupaten Kerinci. Jan Maha , 3 (12), 109–125.
Sari, T. D., Titisari, K. H., & Nurlaela, S. (2020). Pengaruh kepemilikan manajerial, komite audit, leverage dan ukuran perusahaan terhadap kinerja keuangan. Upajiwa Dewantara , 4 (1), 15– 26.
Shahzad, A. M., Mousa, F. T., & Sharfman, M. P. (2016). The implications of slack heterogeneity for the slack-resources and corporate social performance relationship. Journal of Business Research , 69 (12), 5964–5971. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2016.05.010 Somantri,  G.  R.  (2004).  Memahami  metode  kuantitatif. Fakultas  Ilmu  Sosial  Dan  Ilmu  Politik, Universitas Indonesia, Depok 16424, Indonesia , 9 (5), 26.
Sugiarti, Damayanti, N., Oktiyani, R., & Rahmiyatun, F. (2021). Pengaruh pendapatan terhadap kinerja keuangan PT Infomedia Solusi Humanika Fatmawati Jakarta Selatan periode 2018- 2019. Jurnal Mitra Manajemen (JMM Online) , 5 (5), 332–342. http://e-
jurnalmitramanajemen.com/index.php/jmm/article/view/125/69
Sunardi, N., & Febrianti, F. (2020). Likuiditas dan kebijakan hutang pengaruhnya terhadap kinerja perusahaan dan dampaknya terhadap nilai perusahaan pada industri sektor Telekomunikasi di  Indonesia. JIMF  (Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Forkamma) , 3 (3),  269–282. https://doi.org/10.32493/frkm.v3i3.6206
Suzuki,  O.  (2019).  Uncovering  moderators  of  organisational  ambidexterity:  Evidence  from  the pharmaceutical industry.
Industry and Innovation , 26 (4), 391–418.
https://doi.org/10.1080/13662716.2018.1431525 Tambunan, J. T. A., & Prabawani, B. (2018). Pengaruh ukuran perusahaan, leverage dan struktur modal  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  (studi  pada  perusahaan  manufaktur  sektor aneka  industri  tahun  2012-2016). Diponegoro  Journal  of  Social  and  Politic ,  1–10. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/
Thuy, C. T. M., Khuong, N. V., Canh, N. T., & Liem, N. T. (2021). Corporate social responsibility disclosure  and  financial  performance:  the  mediating  role  of  financial  statement comparability. Sustainability (Switzerland) , 13 (18). https://doi.org/10.3390/su131810077 Ting, P. H. (2018). How do corporate social responsibility activities affect performance ? The role of excess control right. Sustainability , June , 1–12. https://doi.org/10.1002/csr.1641 Tisna, G. A., & Agustami, S. (2016). Pengaruh good corporate governance dan ukuran perusahaan terhadap kinerja keuangan perusahaan (pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2010-2014). Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 4 (2), 1035– 1046. https://doi.org/10.17509/jrak.v4i2.4038
Torugsa, N. A., O’Donohue, W., & Hecker, R. (2012). Capabilities, proactive CSR and financial performance in SMEs: Empirical evidence from an australian manufacturing industry sector. Journal of Business Ethics , 109 (4), 483–500. https://doi.org/10.1007/s10551-011-1141-1 Umar,  H.  (2012).  Penelitian  kuantitatif  langkah  demi  langkah. Pelatihan  Metodologi  Penelitian Kopertis III , 1 (2), 29–31.
Vanacker, T., Collewaert, V., & Paeleman, I. (2013). The Relationship between slack resources and the performance of entrepreneurial firms : The role of venture capital and angel investors. Journal of Management Studies , 50 , 1070–1096. https://doi.org/10.1111/joms.12026
Wang, H., Su, Z., & Zhang, W. (2019). Synergizing independent and cooperative R&D activities:
The  effects  of  organisational  slack  and  absorptive  capacity. Technology  Analysis  and Strategic Management , 31 (6), 680–691. https://doi.org/10.1080/09537325.2018.1543867 Yoo, S., Lee, S., Kim, S., Jang, S., & Cho, D. (2021). Training and development investment and financial performance: The bidirectional relationship and the moderating effect of financial slack. Human Resource Development Quarterly , 1–22. https://doi.org/10.1002/hrdq.21449
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 7 Nomor 3, Juli 2023 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v7i3.1830
Yoon, B., & Chung, Y. (2018). The effects of corporate social responsibility on firm performance: A stakeholder approach. Journal of Hospitality and Tourism Management , 37 (October), 89– 96. https://doi.org/10.1016/j.jhtm.2018.10.005
Zulaiha,  F.,  Sinaga,  P.,  &  Rusli,  A.  (2019).  Penerapan  metode  inkuiri  terbimbing  berbantuan worksheet  dan  problemsheets menggunakan  multi  modus  representasi. Jurnal Pendidikan Fisika Dan Sains (JPFS) , 2 (2), 65–71.