## Buana Akuntansi
EARNING PER SHARE , RETURN ON ASSET SERTA DAMPAKNYA ATAS TOBIN'S Q DI PERUSAHAAN SEKTOR INDUSTRI MANUFAKTUR TAHUN 2017
Verliani Dasmaran 1
Accounting lecturer at Mathlaul'Anwar University, Banten ( eeytea@gmail.com )
Tri Yulaeli 2
Accounting lecturer at Mathlaul'Anwar University, Banten ( cahyadewi27@gmail.com )

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of Earning Per Share and Return On Assets in sectors of manufacturing companies in the period 2017. This study is classified as a causative study. The research  sample  was  determined  using  the  purposive  sampling  method  to  obtain  37  sample companies.  The  type  of  data  used  is  secondary  data  obtained  from www.idx.co.id .  The analytical method used is a moderated regression analysis (MRA).
Based  on  the  research  results  shows  that  EPS  and  ROA  variables  together  have  a  significant effect on Tobin, s Q. Adjust R Square value of 0.590 so it can be interpreted that the magnitude of  the  contribution  of  Earning  Per  Share  and  Return  On  Asset  variables  to  Tobin's  Q  in  2017 manufacturing companies in various industries is 59% while the remaining 41% is determined by several other factors beyond the Earning Per Share and Return On Asset variables.
Keywords: Earning Per Share, Return On Asset, Tobin's Q

## PENDAHULUAN
Tobin’s  q secara  cepat  digunakan pada berbagai  penelitian bidang ekonomi,  termasuk mikro  ekonomi,  keuangan  dan  studi  investasi.  Di  bidang  ekonomi  menggunakan  q  sebagai pengukur nilai tambah “Marginal Q” untuk menjelaskan keputusan investasi perusahaan, yang didasarkan pada margin laba. Pengukuran bertambah meningkat saat terjadi “ market boom” di tahun 1990, ketika para peneliti mencatat bahwa keseluruhan nilai Tobin’s q terlihat relatif agak tinggi sebagai norma bersejarah (Utomo, 2019, hal. 52)
Tobin’s  q  telah  digunakan  khusus  oleh  perusahaan-perusahaan    manufaktur untuk  menjelaskan  sejumlah  fenomena  perusahaan  yang  beragam.  Hal  ini  telah mensyaratkan mengenai:
(a)  Perbedaan cross-sectional dalam pengambilan keputusan investasi dan diversifikasi (b)  Hubungan antara kepemilikan ekuitas manajer dan nilai perusahaan (c)  Hubungan  antara  manajer  dan  keuntungan  penawaran  tender,  peluang  investasi dan tanggapan penawaran
(d)  Pembiayaan, dividen, dan kebijakan kompensasi (Sudiyatno & Puspitasari, 2010)

## Buana Akuntansi
Tobin’s q adalah gambaran statistik yang berfungsi sebagai proksi dari nilai perusahaan dari  perspektif  investor,  seperti  dalam  definisi  yang  telah  dijelaskan  di  atas  bahwa  Tobin’s  q merupakan nilai pasar dari firm’sassets dan replacement value of those assets .
Terungkapnya  kasus  manipulasi  harga  saham  PT  Sekawan  Intripratama  Tbk  (SIAP). Kasus ini sangat berhubungan dalam penentuan nilai tobin q dimana manipulasi harga saham menjadi  lebih  tinggi  dari  sebenarnya  menjadikan  nilai  tobinq  yang  positip  dan  menggiring investor  dalam  membuat  kebijakan  padahal  hal  tersebut  hanya  taktik  dan  membuktikan lemahnya sistem tata kelola. Dalam hal ini investor harus jeli dalam menilai perusahaan yang akan dibelinya (Nuswantoro, 2020).
Penelitian membahas tobin q yang akan dipengaruhi besaran earnig per share atau laba perlembar  saham  dan  besarnya  kemampuan  asset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dapat menghasilkan laba perusahaan yang dapat mendongkrak harga saham perusahaan (Hasibuan, Dzulkirom, & Endang NP, 2016). Tobin q menunjukkan negatif sehingga EPS dapat menurunkan nilai perusahaan.  Artinya,  ketika  EPS  mengalami  kenaikan  maka  nilai  perusahaan  (Tobin’s  Q) mengalami penurunan. Tidak signifikannya EPS terhadap nilai perusahaan menunjukkan bahwa perusahaan tidak terlalu memperhatikan besar kecilnya rasio EPS (Rahmantio, Saifi, & Nurlaily, 2018).  Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  Debt  to  Asset  Ratio,  Return  on  Asset, Return  on  Asset  dan  ukuran  perusahaan  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan (Tobin’s Q).

## Kerangka Teoritis dan Hipotesis
Jensen dan Meckling (1976)“agency relationship as a contract under which one or more person (the principals) engage another person (the agent) to perform some service on their behalf which involves delegating  some  decision  making  authority  to  the  agent” Menurut  teori  keagenan,  konflik  antara prinsipal  dan  agen  dapat  dikurangi  dengan  mensejajarkan  kepentingan  antara  prinsipal  dan agen. Kehadiran kepemilikan saham oleh manajerial ( insider ownership ) dapat digunakan untuk mengurangi agency  cost yang  berpotensi  timbul,  karena  dengan  memiliki  saham  perusahaan diharapkan  manajer  merasakan  langsung  manfaat  dari  setiap  keputusan  yang  diambilnya. Proses ini dinamakan dengan bonding mechanism , yaitu proses untuk menyamakan kepentingan manajemen melalui program mengikat manajemen dalam modal perusahaan.
Earning  Per  Share merupakan  rasio  antara  pendapatan  setelah  pajak  dengan  jumlah saham yang  beredar.  Dengan  mengetahui  EPS  para  investor  bisa  menilai  potensi  pendapatan yang akan diterima di masa depan. Informasi mengenai pendapatan per lembar saham dapat digunakan  oleh  pimpinan  perusahaan  untuk  mengetahui  perkembangan  perusahaan, peningkatan  laba  secara  total  menunjukkan  bahwa Earning  Per  Share juga  mengalami peningkatan, sehingga nilai saham mencerminkan naiknya nilai perusahaan. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Earning Per Share (Rabiqy, 2018) . Menurut Brigham dan Houston, faktor-faktor penyebab kenaikan dan penurunan Earning Per Share (EPS) adalah:
1. Laba bersih naik dan jumlah lembar saham biasa yang beredar tetap.
2. Laba bersih tetap dan jumlah lembar saham biasa yang beredar turun.
3. Laba bersih naik dan jumlah lembar saham biasa yang beredar turun.

## Buana Akuntansi
4. Persentase  kenaikan  laba  bersih  lebih  besar  dari  pada persentase  kenaikan jumlah lembar saham biasa yang beredar.
5. Persentase  penurunan  jumlah  lembar  saham  biasa  yang  beredar  lebih  besar  dari pada persentase penurunan laba bersih.
Return  On  Asset (ROA)  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba dengan  menggunakan  total  aset  yang  dipunyai  perusahaan  pada  masa  mendatang.  Semakin tinggi  ROA  perusahaan,  kinerja  perusahaan  semakin  efektif,  sehingga  menjadi  sinyal  positif bagi  investor  untuk  menanamkan  sahamnya  pada  perusahaan,  yang  berdampak  pada peningkatan  harga saham perusahaan  dipasar  modal  juga meningkat.  Dengan  kata  lain  ROA akan  berpengaruh  terhadap  peningkatan  nilai  perusahaan.  Arus  kas  operasi  merupakan indikator  yang  menentukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  arus  kas  untuk melunasi  pinjaman,  maupun  pembayaran  dividen.  Dividen  adalah  laba  perusahaan  yang dibagikan  oleh  pemegang  saham.  Persentase  saham  yang  ditawarkan  kepada  publik menunjukkan  besarnya private  information yang  harus  dibagikan  manajer  kepada  publik, perhitungan  ini  tidak  sebatas  hanya  berdasarkan  pendapatan  atau  penjualan,  dapat  berupa feedback rate yang dihasilkan dalam bentuk return kepada investor (Yanti, 2018). Secara hukum, perusahaan  boleh  membagikan  dividen  hanya  jika  perusahaan  memiliki  laba  dan  yang  lebih penting lagi memiliki uang tunai bentuk kas. Hal tersebut menunjukkan bahwa informasi arus kas  operasi  memberikan  nilai  tambah  bagi  investor.  Yang  mencerminkan  bahwa  nilai perusahaan  juga  tinggi  dengan  melihat  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  dividen kepada investor (Arnova, 2016)
Salah  satu  alternatif  yang  digunakan  dalam  menilai  nilai  perusahaan  adalah  dengan menggunakan  Tobin’s  Q.  Tobin’s  Q  ini  dikembangkan  oleh  professor  Tobin  (Weston  dan (Weston  &  Copeland,  2010,  hal.  243).  Rasio  ini  merupakan  konsep  yang  berharga  karena menunjukan  estimasi  pasar  keuangan  saat  ini  tentang  nilai  return  dari  setiap  dolar  investasi, tobin  q  secara  cepat  digunakan  pada  berbagai  penelitian  dibidang  ekonomi,  termasuk  mikro ekonomi, keuangan dan studi investasi dibidang ekonomi.
Keunggulan menggunakan tobin q dapat meringkas informasi yang akan datang yang relevan dengan keputusan investasi perusahaan, perusahaan meningkatkan modal saham jika q tinggi karena jika nilai tobin q diatas maka perusahaan akan menghasilkan rate of return yang lebih tinggi dibandingkan dengan yang dikeluarkan oleh biaya aktiva.

## Hiptesis penelitian :
1. H1:Earning Per Share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap Tobin’s Q
2. H2:Return On Asset (ROA) berpengaruh signifikan terhadap Tobin’s Q 3. H3:Earning Per Share (EPS) dan Return On Asset (ROA) berpengaruh secara simultan terhadap Tobin’s Q

## Metode Penelitian
Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  kuantitatif  karena  data penelitian  berupa  angka-angka  dan  analisis  menggunakan  statistik  (Sugiyono,  2016, hal.  7).  Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.

## Buana Akuntansi
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  sektor aneka industri periode tahun 2017.
Tabel 1. Data Sampel Perusahaan
No Tanggal IPO Nama Emiten 1 10-Des-2015 PT. Ateliers Mecaniques D'Indonesie, Tbk. 2 07-Jul-2015 PT. Garuda Metalindo, Tbk. 3 12-Jul-2011 PT. Alkindo Naratama, Tbk. 4 22-Jan-1998 PT. Ricky Putra Globalindo, Tbk. 5 28-Jun-2012 PT. Trisula International, Tbk. 6 18-Des-1994 PT. Argha Karya Prima Industry, Tbk. 7 09-Jul-2010 PT. Indopoly Swakarsa Industry, Tbk. 8 02-Jul-1990 PT. Trias Sentosa, Tbk. 9 29-Des-2009 PT. Gunawan Dianjaya Steel, Tbk. 10 22-Feb-2013 PT. Steel Pipe Industry of Indonesia, Tbk. 11 05-Sept-1990 PT. Indo Kordsa, Tbk. 12 16-Mei-1997 PT. Eterindo Wahanatama, Tbk. 13 29-Jul-1996 PT. Kedawung Setia Industrial, Tbk. 14 11-Jan-1993 PT. Indo Acitama, Tbk. 15 09-Jun-2005 PT. Multistrada Arah Sarana, Tbk. 16 09-Sept-1996 PT. Selamat Sempurna, Tbk. 17 06-Jul-1992 PT. KMI Wire and Cable, Tbk. 18 14-Agus-1990 PT. Ekadharma International, Tbk. 19 24-Mar-1982 PT. Sepatu Bata, Tbk. 20 12-Jul-2017 PT. Mark Dynamics Indonesia, Tbk. 21 30-Okt-1990
PT. Surya Toto Indonesia, Tbk.

## Sumber: Data BEI (2019)
Pengukuran Earning per share dapat dirumuskan sebagai berikut:
EPS =
(Tandelilin, 2010, hal. 374)
Pengukuran Return On Assets dapat diperoleh dengan menggunakan rasio berikut:
Tobin’s  Q  yang  dimodifikasi  dan  disederhanakan  oleh  Smithers  dan  Wright  (2007) adalah sebagai berikut:
Keterangan:
Q = (EMV+D)/(EBV+D)

## Buana Akuntansi
EMV = Nilai Pasar Ekuitas D ( Debt ) = Nilai buku dari total hutang EBV = Nilai buku dari total aktiva
(Weston & Copeland, 2010)
Jika  nilai  pasar  semata-mata  merefleksikan  asset  yang  tercatat  suatu  perusahaan makaTobin’s  Q  akan  sama  dengan  1.  Jika  Tobin’s  Q  lebih  besar  dari  1,  maka  nilai  pasar lebih  besar  dari  nilai  asset  perusahaan  yang  tercatat.  Hal  ini  menandakan  bahwa  saham over valued. Apabila Tobin’s Q kurang dari 1, nilai pasarnya lebih kecil dari nilai tercatat asset perusahaan. Ini menandakan bahwa saham under valued yang juga dapat diartikan sebagai potensi pertumbuhan investasi.

## Analisis data dan Pembahasan
Earning Per Share pada perusahaan yang menjadi sampel penelitian dapat dilihat pada grafik 4.1

## Gambar 1

## Earning per share
Berdasarkan tabel dan grafik di atas, dapat dilihat bahwa Earning Per Share (EPS) pada masing-masing perusahaan memiliki nilai yang sangat berfariasi.  Hal ini terlihat dari nilai EPS tertinggi yaitu  PT  Surya Toto  Indonesia  Tbk  dengan  nilai  138,25  dan nilai  EPS paling rendah yaitu PT. Indopoly Swakarsa Industry Tbk sebesar 9,67. Hal ini menunjukkan bahwa semakin besar EPS suatu perusahaan maka semakin besar tingkat keuntungan dari saham perusahaan tersebut.

## Return on Asset
Return  On  Asset merupakan  rasio  yang  menunjukkan  hasil  ( return )  atas  jumlah  aktiva  yang digunakan dalam perusahaan

## Buana Akuntansi

## Gambar 2 Return On Asset
Berdasarkan tabel dan grafik di atas, dapat dilihat bahwa Return On Assets pada masing- masing  perusahaan  memiliki  nilai  yang  sangat  berfariasi.    Hal  ini  terlihat  dari  nilai  ROA tertinggi yaitu PT Alikindo Naratama Tbk dengan nilai 12,85 dan nilai ROA paling rendah yaitu PT. Ricky Putra Globalindo Tbk sebesar 0,42. Hal ini menunjukkan bahwa semakin besar ROA suatu perusahaan maka semakin besar tingkat keuntungan atas asset perusahaan tersebut .
Tobin q dari perusahaan dapat dilihat pada gambar dibawah ini :

## Gambar 3 Tobin q
Semua  variable  penelitian  sudah  memenuhi  syarat  asumsi  klasik  baik  itu  normalitas, Multikolonieritas  dan  heterokedasitas,  dan  untuk  selanjutnya  dapat  dihitung  analisis  regresi berganda.

## Analisis Regresi Linear Berganda

## Buana Akuntansi
Analisis regresi linear berganda bermaksud meramalkan nilai variabel terikat (Y) apabila variabel  bebas  minimal  dua  atau  lebih.  Adapun  hasil  regresi  dengan  program  SPSS  adalah sebagai berikut :
Tabel 2
Regresi Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta (Constant) -1.141 .683 -1.670 .104 EPS .060 .012 .589 4.945 .000 ROA .319 .120 .318 2.669 .012
a. Dependent Variable: TOBINS_Q
Dari tabel 2 diatas, maka dapat ditentukan persamaan regresi linearnya sebagai berikut :
Y  =  -1,141  +  0,060 EPS  +  0,319 ROA
Keterangan : a. Nilai konstanta  (a) = -1,141 b. Nilai koefisien regresi EPS (b 1 ) =  0,060
c. Nilai koefisien regresi ROA (b 2 )   =  0,319
Hasil persamaan regresi diatas dapat diartikan bahwa :
1. Konstanta sebesar -1,141 artinya jika diasumsikan nilai Earnings Per Share (EPS) dan Return  on  Asset (ROA)  dianggap  nol,  maka  nilai  Tobin’s  Q  sebesar  -1,141  ,  artinya nilai perusahaan itu sangat rendah .
2. Nilai  Koefisien  EPS  sebesar  0,060  artinya  jika  diasumsikan  nilai Earnings  Per  Share (X 1 )  mengalami  perubahan  sebesar  1  persen  dan Return  on  Asset (X 2 )  dianggap konstan,  maka  nilai  Tobin’s  Q  (Y)  akan  berubah  sebesar  0,060  persen  dari  kondisi sebelumnya.
3. Nilai Koefisien ROA sebesar 0,319 artinya jika diasumsikan nilai Earnings Per Share (X 1 )  dianggap  konstan  dan Return  on  Asset (X 2 )  mengalami  perubahan  sebesar  1 persen,  maka  nilai  Tobin’s  Q  (Y)akan  berubah  sebesar  0,319  persen  dari  kondisi sebelumnya.

## Analisis Koefisien Korelasi
Analisis koefisien korelasi digunakan untuk mencari seberapa besar hubungan variabel X terhadap  variabel  Y.  dalam  penelitian  ini  analisis  koefisien  korelasi  yang  digunakan  adalah korelarsi parsial dan korelasi ganda.
Korelasi parsial ( Partial Corelation )
Korelasi parsial digunakan untuk mengetahui pengaruh atau hubungan variabel X dan Y dimana  salah  satu  variabel  X  dibuat  tetap  (konstan).  Berikut  ini  adalah  hasil  perhitungan korelasi parsial dengan menggunakan SPSS, yaitu :

## Buana Akuntansi

## Korelasi Parsial
Correlations EPS ROA TOBINS_Q EPS Pearson Correlation 1 .443 ** .729 ** Sig. (2-tailed) .006 .000 N 37 37 37 ROA Pearson Correlation .443 ** 1 .578 ** Sig. (2-tailed) .006 .000 N 37 37 37 TOBINS_Q Pearson Correlation .729 ** .578 ** 1 Sig. (2-tailed) .000 .000 N 37 37 37
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
1. Dari    hasil  perhitungan  uji  korelasi  di  atas  dapat  diketahui  pengaruh Earning  Per Share (EPS)secara  parsial  terhadap Tobin’s  q memiliki  nilai  r  =  0,729  maka  nilai tersebut  termasuk  dalam  kategori  kuat.  Karena  berdasarkan  interpretasi  koefisien korelasi (Tabel 3), nilai tersebut termasuk kedalam interval koefisien korelasi 0,60 – 0,79  (tingkat  hubungan  kuat).  Berarti  terdapat  hubungan  yang  Positif  dan  kuat antara Earning Per Share secara parsial dengan Tobin’s Q . Sehingga jika Earning Per Share bertambah maka nilai Tobin’s Q akan meningkat.
2. Dari  hasil perhitungan uji korelasi di atas dapat diketahui pengaruh Return On Asset (ROA)secara parsial terhadap Tobin’s Q memiliki nilai r = 0,578 maka nilai tersebut termasuk dalam kategori sedang. Karena berdasarkan interpretasi koefisien korelasi (Tabel  3),  nilai  tersebut  termasuk  kedalam  interval  koefisien  korelasi  0,40  –  0,59 (tingkat  hubungan  sedang).  Berarti  terdapat  hubungan  yang  positif  dan  sedang antara Return  On  Asset secara  parsial  dengan Tobin’s  Q. Sehingga  jika Return  On Asset bertambah maka nilai Tobin’s Q akan ikut bertambah

## Korelasi Ganda
Analisis korelasi ganda digunakan untuk mencari seberapa besar hubungan dua variabel bebas,  yaitu Earning  Per  Share dan Return  on  Asset (EPS  dan  ROA)  secara  simultan  (bersama- sama) dengan variabel terikat yaitu Tobin’s Q . Berikut adalah hasil perhitungan korelasi ganda dengan menggunakan SPSS, yaitu :

## Tabel 4
Korelasi Ganda Model Summary b Model R R Square Adjusted R Std. Error of Change Statistics

## Buana Akuntansi
Square the Estimate R Square Change F Change df1  df2 Sig. F Change 1 .783 a .613 .590 2.24375 .613 26.911 2 34 .000 a. Predictors: (Constant), ROA, EPS
b. Dependent Variable: TOBINS_Q
Berdasarkan  hasil  SPSS  di  atas,  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  hubungan Earning  Per Share dan Return on Asset secara simultan (bersama-sama) dengan variabel terikat yaitu Tobin’s Q sebesar 0,783, maka nilai tersebut termasuk dalam kategori kuat. Karena interpretasi koefisien korelasi (Tabel 4), nilai tersebut termasuk kedalam interval koefisien korelasi 0,60 - 0,79 (tingkat hubungan  yang  kuat).  Berarti  terdapat  hubungan  yang  positif  dan  kuat  antara Earning  Per Share dan Return  on  Asset (EPS  dan  ROA)  secara  simultan  (bersama-sama)  dengan  variabel terikat  yaitu Tobin’s Q. Sehingga  jika Earning  Per  Share dan Return  on  Asset meningkat,  maka nilai Tobin’s Q akan meningkat.

## Analisis Koefisien Determinan
Analisis  koefisien  determinan  digunakan  untuk  menentukan  seberapa  besar  kontribusi dari  variabel  variabel  independen  ( Earning  Per  Share dan Return  On  Asset )  terhadap  variabel dependen ( Tobin’s Q ).
Tabel 5
Koefisien Determinan Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .783 a .613 .590 2.24375 1.632
a. Predictors: (Constant), ROA, EPS
b. Dependent Variable: TOBINS_Q
Pada  program  SPSS  20,  besarnya  kontribusi  variabel  independent  (X)  terhadap  variabel dependen (Y) ditentukan dengan nilai Adjusted R square (r 2 ). Pada tabel  di atas, dapat diketahui bahwa nilai variabel X ( Earning Per Share dan Return On Asset ) terhadap variabel Y ( Tobin’s Q )  adalah  sebesar  0,613.  Artinya,  variabel  X  ( Earning  Per  Share dan Return  On  Asset ) memberikan kontribusi sebesar 59 % terhadap Y ( Tobin’s Q ) sedangkan sisanya 41 % ditentukan oleh beberapa faktor lainnya diluar variabel Earning Per Share dan Return On Asset.
Uji signifikansi Earning Per Share (EPS) secara parsial terhadap Tobin’s Q Untuk menguji signifikansi apakah hipotesis yang ditetapkan sebelumnya diterima atau ditolak, maka dilakukan dengan cara membandingkan antara nilai t hitung dengan nilai t tabel. Hasil  yang  diperoleh  dari  persamaan  regresi  linear  berganda  dengan Software  SPSS  versi  20 memberikan hasil t hitung untuk variabel Earning Per Share sebagai berikut :
Tabel 6
Uji Signifikansi Parsial (Uji-t) Variabel Earning Per Share

## Buana Akuntansi
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta EPS .060 .012 .589 4.945 .000

## a. Dependent Variable: TOBINS_Q
Hasil  pengujian  (uji-t)  signifikansi  pada  variabel Earning  Per  Share menunjukan  bahwa nilai t hitung sebesar 4,945 dan t tabel dengan dk = n – 2; α = 0,05 diperoleh nilai sebesar 2,030 yang  berarti  nilai  t  hitung  >  t  tabel  atau  t  4,945  >  2,030.  maka  Ha  diterima  dan  Ho  ditolak. Untuk  lebih  jelasnya  penulis  menggambarkan  kurva  uji  simultan  untuk  penolakan  dan penerimaan Ho yang dapat dilihat ada gambar di bawah ini :
Uji signifikansi Return On Asset (ROA)secara parsial terhadap Tobin’s Q Untuk menguji signifikansi apakah hipotesis yang ditetapkan sebelumnya diterima atau ditolak, maka dilakukan dengan cara membandingkan antara nilai t hitung dengan nilai t tabel. Hasil  yang  diperoleh  dari  persamaan  regresi  linear  berganda  dengan Software  SPSS  versi  20 memberikan hasil t hitung untuk variabel Return On Asset sebagai berikut :
Tabel 7
Uji Signifikansi Parsial (Uji-t) Variabel Return On Asset Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta ROA .319 .120 .318 2.669 .012
a. Dependent Variable: TOBINS_Q
Hasil  pengujian  (uji-t)  signifikansi  pada  variabel Earning  Per  Share menunjukan  bahwa nilai t hitung sebesar 2,669 dan t tabel dengan dk = n – 2; α = 0,05 diperoleh nilai sebesar 2,030.

## Uji Simultan (Uji F)
Uji F dilakukan untuk mendapatkan gambaran sejauh mana pengaruh Earning Per Share dan Return  On  Asset secara  simultan  (bersama-sama)  terhadap Tobin’s  Q perusahaan manufaktur .
Untuk  menguji  hipotesis  dalam  penelitian  ini,  apakah  hipotesis  alternatif  (Ha)  dan hipotesis nol (Ho) diterima atau ditolak, maka dilakukan uji F dengan tingkat signifikansi 5% (a = 0,05) dengan derajat bebas (db) = n-k-1.
Kaidah pengujian hipotesis :
 Jika  F  hitung  >  dari  F  tabel,  maka  signifikan,  artinya  hipotesis  kerja  (Ha)  diterima,  dan hipotesis nol (Ho) ditolak.
 Jika F hitung < dari F tabm el, maka tidak signifikan, artinya hipotesis kerja (Ha) ditolak, dan hipotesis nol (Ho) diterima.

## Buana Akuntansi
Berikut ini adalah hasil perhitungan uji F hitung dengan menggunakan SPSS, yaitu : Tabel 8 Uji Simultan (Uji F)
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 270.966 2 135.483 26.911 .000 b Residual 171.170 34 5.034 Total 442.136 36 a. Dependent Variable: TOBINS_Q b. Predictors: (Constant), ROA, EPS
Berdasarkan hasil perhitungan tabel uji signifikansi di atas, diperoleh nilai F hitung sebesar 26,911  dan  F  tabel  dengan  df1  =  k-1;  df2  =  n-k-1;  α  =0,05  diperoleh  nilai  sebesar  3,28  yang berarti F hitung > F tabel atau 26,911>3,28 maka Ha diterimadan Ho ditolak.

## Kesimpulan, Implikasi, Saran, dan Batasan
Kesimpulan penelitian sebagai berikut :
1. Hasil  uji  korelasi  menunjukan  bahwa  terdapat  hubungan  yang  positif  dan  kuat  antara Earning Per Share dengan Tobin’s Q
2. Hasil  uji  koefisien  determinan  menunjukan  nilai Adjust R Square sebesar  0,590  sehingga dapat diartikan bahwa besarnya kontribusi dari variabel Earning Per Share dan Return On Asset terhadap Tobin’s Q pada perusahaan manufaktur sektor aneka industri tahun 2017 .
3. Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa Earnings  Per  Share berpengaruh  signifikan  terhadap terhadap Tobin’s Q .
4. Variabel Return On Asset berpengaruh signifikan terhadap nilai Tobin’s Q pada perusahaan manufaktur sektor aneka industri
Implikasi penelitian dapat memberi kontribusi terhadap teori pembelajaran investasi dan gambaran yang jelas terkait berpengaruhnya harga saham dan pasar saham terhadap investasi dan bagaimana relevansinya terhadap return on asset dan erning pershare .
Batasan  dalam  penelitian  ini  hanya  berdasarkan  cross  section  diharapkan  penelitian selanjutnya  dengan  data  panel  sehingga  kesimpulan  dapat  lebih  riil  dan  menggambarkan kondisi investasi dari berbagai aspek yang lebih berpengaruh.

## Daftar Pustaka
Arnova, I. (2016). Pengaruh Ukuran Kinerja ROA, ROE, EPS dan EVA terhadap Return Saham. EKOMBIS REVIEW: Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis , 4 (1), 36-53. Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2016). Fundamentals  of  Financial  Management (14  ed.).  (J. Sabation, Ed.) Boston: Cengage Learning. Hasibuan, V., Dzulkirom, M., & Endang NP, N. G. (2016). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 39
(1), 139-147.
Nuswantoro, S. (2020). Retrieved 2020, from SIA v4.2 UNSOED:
https://akademik.unsoed.ac.id/index.php?r=artikelilmiah/view&id=22202

## Buana Akuntansi
Rabiqy, Y. (2018). Analisis Hubungan Earning per Share Dengan Profitabilitas pada Perusahaan yang Go Public di Bursa Efek Indonesia. 4 (1), 66-75.
Rahmantio, I., Saifi, M., & Nurlaily, F. (2018). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Return on Equity, Return  on  Asset  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-2016). Jurnal  Administrasi Bisnis (JAB) , 57 (1), 151-159.
Sudiyatno,  B.,  &  Puspitasari,  E.  (2010).  Tobin’s  Q  dan  Altman  Z-Score  sebagai  Indikator Pengukuran Kinerja. 2 (1), 9-21. Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kombinasi (Mixed Methods). (M. Sutopo, Ed.) Bandung: CV. Alfabeta. Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi (1 ed.). Yogyakarta: Kanisius. Utomo, M. N. (2019). Ramah Lingkungan dan Nilai Perusahaan. Surabaya: Jakad Publishing. Weston, F. J., & Copeland, T. E. (2010). Manajemen Keuangan (Managerial Finance) (Jilid 2). (A. J. Wasana, & Kibrandoko, Eds.) Tangerang: Binarupa Aksara Publisher.
Yanti.  (2018).  Analisa  Pengaruh  Faktor-Faktor  Pembentuk  Fee  Ijarah  (PSAK  107)  Terhadap  Portofolio Rahn Emas Di Bank Syariah. Jurnal Buana Akuntansi , 3 (1), 24-55. www.idx.com www.duniainvestasi.com