INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 1 Tahun 2024 Page 6337-6351 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Analisis Pengaruh Kinerja Lingkungan Dan Biaya Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening
Yola Farista Utami Putri 1 ✉ , Eni Indriani 2 , Robith Hudaya 3
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Mataram Email: yolafarista01@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  kinerja  lingkungan  dan  biaya  lingkungan terhadap  nilai  perusahaan  dan  kinerja  keuangan  sebagai  variabel intervening  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2017-2021. Data populasi diambil dari perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia yang mempublikasikan laporan  keuangan  dan  terdaftar  di  PROPER  dari  2017-2021.  Metode  pengambilan  sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah purposive  sampling.  Ada  28  perusahaan  yang  memenuhi kriteria  sampel.  Penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis  data  analisis  regresi  berganda menggunakan software SPSS 25. Hasil dari penelitian ini  menemukan bahwa  kinerja lingkungan tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan,  biaya  lingkungan  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  kinerja  keuangan,  kinerja  lingkungan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, biaya  lingkungan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  kinerja  keuangan  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  kinerja  keuangan  berpengaruh  secara  tidak langsung terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening, dan biaya lingkungan berpengaruh secara tidak langsung terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening.
Kata Kunci: Kinerja Lingkungan, Biaya Lingkungan, Nilai Perusahaan, Kinerja Keuangan

## Abstract
This study aims to analize the  effect of enviromental performance  and enviromental cost toward firm value with financial performance as an intervening variable on manufacturing companies in  Indonesia Stock Exchange (IDX), which were published in  financial report and registered on PROPER from 2017- 2021. Sampling method used in this reasearch in purposive sampling. There were 28 companies that fulfilled the sample criterias. Analysis techniques consisted of multiple regression analysis using SPSS 25  software.  The  result  of  this  research  show  that  enviromental  performance  does  not  effects  on financial  performance,  enviromental  cost  does  not  effect  on  financial  performance,  enviromental performance effects on firm value, enviromental cost effects on firm value, financial performance does not  effect  on  firm  value,  enviromental  performance  indirectly  effect  on  firm  value  with  financial performance as an intervening variable, and enviromental cost indirectly effect on  firm value with financial performance as an intervening variable.
Keyword: Environmental Performance, Environmental Cost, Firm Value, Financial Performance

## PENDAHULUAN
Sebuah perusahaan yang baik harus  memahami potensi finansial dan non finansial yang  dimilikinya.  Hal  ini  dapat  dicapai  dengan  meningkatkan  nilai  perusahaan  untuk keberlanjutan jangka panjang. Memaksimalkan nilai perusahaan sangat penting bagi suatu perusahaan  karena  berarti  memaksimalkan  kesejahteraan  pemegang  saham  yang merupakan  tujuan  utama  perusahaan.  (Agustina,  2013).  Namun,  untuk  mencapai  tujuan tersebut, perusahaan menghadapi banyak tantangan. Salah satu permasalahan yang harus dihadapi oleh perusahaan adalah masalah lingkungan, karena perusahaan akan melibatkan lingkungan  untuk  mendukung  kegiatan  operasional  perusahaan  (Ningsih  &  Rachmawati, 2017).
Nilai  perusahaan  dapat  diukur  dari  beberapa  sudut  pandang  yang  berbeda,  salah satunya adalah harga pasar saham perusahaan. Harga saham berperan sebagai barometer kinerja  keuangan  perusahaan  dan  sangat  penting  dalam  menentukan  nilai  perusahaan. Semakin tinggi harga saham, semakin bernilai juga perusahaan tersebut(Khairiyani et al., 2019).  Para shareholder  tentunya  menginginkan  nilai  perusahaan  yang  semakin  tinggi, karena  nilai  perusahaan  dapat  menunjukkan  semakin  tinggi  juga  kemakmuran  dan kesejahteraan para pemegang saham. Maka dari itu, suatu perusahaan harus merencanakan dengan baik saat mengalokasikan sumber daya untuk mendukung operasi yang dilakukan untuk  mencapai  tujuan  perusahaan(Suka,  2016).  Nilai  perusahaan  mempengaruhi  kinerja keuangan perusahaan. Suatu perusahaan akan selalu berusaha untuk meningkatkan nilai perusahaannya  agar  tujuan-tujuannya  dapat  tercapai.  Nilai  lingkungan  perusahaan  yang tinggi dapat menjadi salah satu variabel yang akan meningkatkan nilai perusahaan. Semakin
besar bentuk tanggung jawab perusahaan terhadap kelestarian lingkungan, maka semakin baik  pula  citra  perusahaan  tersebut.  Hal  ini  terjadi  karena  perusahaan  telah  mampu memenuhi  kontrak  sosial  dan  memperoleh  legitimasi  dalam  masyarakat  sehingga keberadaannya dapat diterima dengan baik oleh masyarakat. Investor akan lebih tertarik pada perusahaan yang memiliki citra sosial yang positif. Hal ini berpengaruh pada loyalitas konsumen  perusahaan  yang  tinggi  terhadap  produknya.  Kegiatan  operasional  yang dilakukan  secara  ideal  dapat  berdampak  pada  pendapatan  perusahaan  karena  kegiatan operasional perusahaan selaras dengan tujuan perusahaan (Santoso, 2018).
Menilai kinerja perusahaan hanya dengan berdasarkan rasio keuntungan saat ini sudah tidak  relevan  lagi.  Perusahaan  sering  melanggar  prinsip  memaksimalkan  keuntungan, seperti penggunaan teknologi yang tidak bertanggung jawab dan bahan kimia berbahaya dalam kegiatan perusahaan yang akan berdampak pada masalah lingkungan (Fransisca & Yudianti,  2014).  Berikut  adalah  kasus  pencemaran  lingkungan  akibat  dari  kegiatan operasional perusahaan salah satunya yang dilakukan oleh PT Rayon Utama Makmur (RUM) di Kabupaten Sukoharjo yang mengalami kebocoran limbah cair hingga mencemari sawah dan  air  irigasi  pertanian.  Kasus  PT  Panggung  Jaya  Indah  Textile  (Pajitex)  di  Kabupaten Pekalongan yang menyebabkan pencemaran lingkungan berupa asap debu batu bara yang mengotori rumah dan mengancam kesehatan masyarakat sekitar (WALHI, 2022).
Kinerja  lingkungan  adalah  hubungan  perusahaan  dengan  lingkungan  dalam  hal dampak  lingkungan  dari  sumber  daya  yang  digunakan,  dampak  lingkungan  dari  proses organisasi, implikasi lingkungan dari produk dan jasa, pemulihan pemrosesan produk, dan kepatuhan  terhadap  peraturan  lingkungan  kerja  (Lingga  &  Suaryana,  2017).  Pelaksanaan PROPER mencerminkan upaya pemerintah untuk memantau tingkat kepatuhan perusahaan dalam mematuhi undang-undang pelestarian lingkungan. Hasil penilaian PROPER ini juga dapat digunakan untuk mengetahui apakah suatu perusahaan telah menerapkan akuntansi lingkungan atau belum (Susilowati, 2014).
Untuk tercapainya kinerja lingkungan yang baik, perusahaan harus menganggarkan biaya untuk pengelolaan lingkungan atau biaya lingkungan. Kegiatan yang dimaksudkan untuk meningkatkan kinerja lingkungan dibiayai oleh biaya lingkungan ini. Menurut Hansen & Mowen (2016), biaya lingkungan adalah biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan sebagai akibat buruknya sistem manajemen lingkungan akibat proses operasional perusahaan. Biaya lingkungan  dibagi  menjadi  empat  yaitu  biaya  pencegahan  lingkungan,  biaya  deteksi lingkungan,  biaya  kegagalan  internal  lingkungan,  biaya  kegagalan  eksternal  lingkungan. Kegiatan tersebut akan berdampak pada pengeluaran perusahaan berupa biaya lingkungan. Biaya lingkungan yang dikeluarkan oleh pelaku usaha dalam kegiatan usahanya merupakan
akibat dari upaya perusahaan dalam menjaga lingkungan. Semakin besar pengungkapan lingkungan yang dilakukan oleh perusahaan dalam laporannya, semakin banyak informasi yang akan diterima oleh pemegang saham dan calon investor yang dapat digunakan untuk menentukan  keputusan  investasi  dan  akibatnya  secara  tidak  langsung  menaikkan  harga saham yang mencerminkan nilai perusahaan (Buana & Nuzula, 2017).
Nilai  perusahaan  dan  kinerja  keuangan  perusahaan  sangat  erat  kaitannya.  Nilai perusahaan merupakan ukuran dimana kinerja perusahaan dapat memberikan gambaran harga saham yang dibuat berdasarkan permintaan dan penawaran di pasar modal, yang mencerminkan opini publik terhadap kinerja perusahaan (Wahyuni, 2018). Menurut Akmalia et al (2017) salah satu hasil penerapan kinerja keuangan yang baik adalah meningkatnya nilai perusahaan. Nilai perusahaan akan membuat para calon investor untuk menginvestasikan uangnya  ke  dalam  perusahaan  dengan  harapan  akan  menghasilkan  keuntungan.  Oleh karena itu, jika kinerja keuangan perusahaan dinilai baik maka hal ini akan menarik investor untuk menanamkan modal kepada perusahaan. Semakin tinggi harga saham perusahaan akan  semakin  banyak  jumlah  saham  yang  beredar.  Peningkatan  harga  saham  akan menyebabkan  peningkatan  nilai  perusahaan.  Pertumbuhan  nilai  perusahaan  merupakan keinginan dari pemegang saham perusahaan, oleh karena itu peningkatan nilai perusahaan dapat  semakin  membawa  kemakmuran  bagi  pemegang  saham  (Tjahjono,  2013). Berdasarkan  latar  belakang  yang  sudah  dijabarkan,  peneliti  tertarik  untuk  melakukan penelitian yang berjudul “Analisis Kinerja Lingkungan dan Biaya Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan dengaan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening ”

## METODE PENELITIAN
Jenis Penelitian
Penelitian ini ialah penelitian assosiatif menggunakan pendekatan kuantitatif.
Populasi Penelitian
Populasi penelitian dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di BEI perioed 2017-2021 yang berjumlah 147 perusahaan.

## Sampel dan Teknik Sampling
Sampel pada penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2017-2021. Setelah dilakukan teknik purposive sampling sampel penelitian yang didapat adalah 28 perusahaan yang memenuhi kriteria seperti 1) Perusahaan manufaktur yang menerbitkan annual report dan laporan kauangan secara lengkap; 2) memiliki data yang lengkap dari masing-masing variabel.
Sumber Data
Data  diperoleh  dengan  cara  mengumpulkan  data  annual  report  dan  laporan  tahunan perusahaan  yang  diakses  melalui  situr  www.idx.co.id  dan  situr  resmi  masing-masing perusahaan.

## Metode Analisis Data
Metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda dengan alat bantu software SPSS versi 25. Persamaan analisis linear berganda adalah sebagai berikut:
Y = Y1 = a+P1X1+……+e………………………………………. (1)
Y = Y2 = a+P2X2+……+e………………………………………(2) Z = Z   = a+P1X1+P2X2+ P3X3.......+…………………….(3)
Dimana :
Y = Nilai Perusahaan
Z = Kinerja Keuangan a = Standar Koefisiensi X1 = Kinerja Lingkungan X2 = Biaya Lingkungan b1, b2, b3 = Koefisiensi Regresi e = Error
Definisi Operasional Variabel
Tabel 1. 1 Pengukuran Variabel Penelitian Variabel Penelitian Alat Ukur Kinerja Lingkungan Skor 1-5 Biaya Lingkungan Biaya Lingkungan = Program Bina Lingkungan Laba Bersih Nilai Perusahaan 𝑇𝑜𝑏𝑖𝑛′𝑠 Q = (MVE + Debt) TA Kinerja Keuangan 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Tabel 1. 2 Statistik Deskriptif N Min Max Mean Std. Deviation Kinerja Lingkungan 140 2 4 3,107143 0,3735197 Biaya Lingkungan 140  -0,0499 1,1044 0,069245 0,1727810 Kinerja Keuangan 140  -87,6100 92,1000 6,120500 13,7044771 Nilai Perusahaan 140 0,3579 12,2561 1,974693 1,987771 Valid N (listwise) 140
Berdasarkan tabel 1.2 diketahui kinerja lingkungan memiliki rata-rata sebesar 3,107143 yang menunjukan bahwa skor PROPER di sebagian besar perusahaan manufaktur memiliki nilai yang memenuhi standar yaitu sebesar 3 yang berarti masuk dalam kategori “cukup”. Biaya  lingkungan  memiliki  rata-rata  0.069345  yang  berarti  secara  keseluruhan  biaya lingkungan dapat dikategorikan baik. Nilai perusahaan memiliki rata-rata sebesar 1,974693 yang menunjukan bahwa nilai Tobin’s Q di sebagian besar perusahaan manufaktur memiliki nilai >1 yang dimana termasuk dalam kategori baik. Dan kinerja keuangan memiliki rata-rata sebesar 6,120500 hal ini berarti sebagian besar kinerja keuangan perusahaan manufaktur termasuk dalam kategori baik.

## Uji Normalitas
Tabel 1. 3 Hasil Uji Asumsi Klasik Asumsi Kriteria Hasil Normalitas Sig. >0,05 0,200 Autokorelasi Sig. >0,05 0,127 Multikolinearitas VIF  <10  dan Tolerance >0,01 VIF 1,012, Tolerance 0,988
Heterokedastisitas  Gambar
Scatterplot tersebar  dan tidak membentuk pola teratur.
Uji Goodness of Fit
Koefisiensi Determinasi R 2
Tabel 1. 4 Uji Determinasi R 2 Model R R Square Adj. R Square Std. Error of the Estimate 1 0,490a 0,240 0,235 0,61900 0,202a 0,041 0,034 0,69546 0,542a 0,294 0,279 0,60098 R 2 model  = 1 – (1-R 2 1) (1-R 2 2) (1-R 2 3)
= 1 - (1 - 0,240) (1 - 0,041) (1 - 0,294)
= 1 - (0,76) (0,959) (0,706) = 1 - 0,51456104 = 0,48543896 atau 48,543896
Berdasarkan  tabel  1.4  hasil  uji  ketepatan  model  adalah  48,543896%,  hal  ini menunjukkan bahwa kontribusi model untuk menjelaskan hubungan struktural dari keempat variabel yang diteliti adalah sebesar 48,543896% dan sisanya sebesar 51,456104% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak terdapat dalam model penelitian ini.
Uji Statistik F
Tabel 1. 5 Uji Statistik F Model Sum of Square  df  Mean Square F Sig. 1 Regression  20,479 3 6,826 18,900  .000 b Residual 49,120 136  0,361 Total 69,599 136
Berdasarkan tabel  hasil uji statistik F mendapatkan Fhitung sebesar 18.900 dengan tingkat ignifikasi 0,000 karena tingkat  signifikansi jauh lebih kecil dibawah 0,05, sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  PROPER,  biaya  lingkungan  dan  ROA  mempunyai
pengaruh terhadap variabel nilai perusahaan.

## Uji Statistik t
Tabel 1. 6 Uji Statistik t (Model 1) Model Unstandarized Coefficients Standarized Coefisients Beta t Sig. B Std. Error 1 (Constant) -2,472  0,866 -2,853 0,005 Kinerja Lingkungan  2,990 0,453 0,490 6,606 0,000 Biaya Lingkungan 1,357 0,559 0,202 2,429 0,016 Kinerja Keuangan -0,360  0,148 -0,203 -2,435 0,016
Berdasarkan  tabel  1.6,  Kinerja  Lingkungan  mempunyai  t hitung sebesar 6.606 .  Karena t hitung > t tabel yaitu t hitung = 6.606 > t tabel = 1.97718  dengan tingkat signifikan sebesar 0,000 yakni dibawah  0,05  yang  berarti  bahwa  variabel  Kinerja  Lingkungan  berpengaruh  positif  dan signifkan  terhadap  nilai  perusahaan.  Biaya  Lingkungan  mempunyai  t hitung sebesar 2.429 . Karena t hitung > t tabel yaitu t hitung = 2.429 > t tabel = 1.97718  dengan tingkat signifikan sebesar 0,016 yakni dibawah 0,05 yang berarti bahwa variabel Biaya Lingkungan berpengaruh positif dan signifkan terhadap nilai perusahaan. Kinerja Keuangan mempunyai t hitung sebesar -2.435. Karena t hitung < t tabel yaitu t hitung = -2.435 < t tabel = 1.97718  dengan tingkat signifikan sebesar 0,016 yakni dibawah 0,05 yang berarti bahwa variabel Kinerja Keuangan berpengaruh negarif dan signifkan terhadap nilai perusahaan.
Tabel 1. 7 Uji Statistik t (Model 2) Model Unstandarized Coefficients Standarized Coefisients Beta t Sig. B Std. Error 1 (Constant) 4,935 0,393 12,568 0,000 Kinerja Lingkungan -0.329  0,292 -0,096 -1,129 0,261 Biaya Lingkungan -0,217 0,321 -0,057 -0,676
Berdasarkan tabel 1.7,  Kinerja Lingkungan mempunyai t hitung sebesar -1.129.  Karena
t hitung < t tabel = 1.97718 yaitu t hitung = -1.129  <  t tabel = 1.97718 dengan tingkat signifikan sebesar 0,261 yakni diatas 0,05 yang berarti bahwa variabel kinerja Lingkungan berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Kinerja Keuangan. Biaya Lingkungan mempunyai t hitung sebesar -0.676 karena  t hitung <t tabel =  1.97718  yaitu  t hitung = -0.676< t tabel =  1.97718  dengan  tingkat signifikan  sebesar  0,5  yakni  diatas  0,05  yang  berarti  bahwa  variabel  Biaya  Lingkungan berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Kinerja Keuangan.

## Uji Sobel
Jalur 1
(s p2p3 )
= √p3 2 Sp2 2 +   p2 2 Sp3 2 + Sp2 2 Sp3 2 (s p2p3 ) = √( −0.263 ) 2 (0 .292 ) 2 + ( −0.329 ) 2 (0 .128 ) 2 + (0.292) 2 (0,128) 2
= -0,019254046

## Jalur 2
(s p2p3 ) = √p3 2 Sp2 2 +   p2 2 Sp3 2 + Sp2 2 Sp3 2 (s p2p3 ) = √( −0.263 ) 2 (0 .321 ) 2 +   ( −0.217 ) 2 (0 .128 ) 2 + (0.321) 2 (0,128) 2

## =
-0,02463364
Berdasarkan hasil Sp2p3 dapat dilakukan penghitungan nilai t statistic pengaruh mediasi dengan rumus sebagai berikut :
𝑡 = 𝑝2𝑝3 𝑆𝑝2𝑝3
𝑡 = −0,018776 −0,019254046 + (−0,02463364)
= 0.4278193204
Nilai t hitung =0.4278193204 lebih kecil dari t tabel dengan tingkat signifikansi -0,043 yaitu 1.97743, t hitung ,< t tabel maka dapat disimpulkan bahwa koefisien mediasi -0,018776 signifikan, yang  berarti  ada  pengaruh  mediasi  negatif  signifikan.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa variabel kinerja keuangan berperan negatif signifikan sebagai perantara dalam hubungan Kinerja Lingkungan dan Biaya Lingkungan terhadap nilai perusahaan merujuk dari mediasi yang  signifikan dan nilai dari koefisien dari pengaruh langsung, pengaruh tidak langsung serta  total  pengaruh yang sudah  diketahui, sehingga dapat diketahui model Intervening yang  terbentuk  dalam  penelitian  ini  dengan  merujuk  koefisien  pengaruh  tidak  langsung
yang sebesar -0,018776 dan koefisien pengaruh langsung sebesar 2.990 dan 1.357 diamana koefisien  pengaruh  tidak  langsung  lebih  kecil  dari  koefisien  pengaruh  langsung  dapat menunjukan bahwa variable Intervening bersifat sebagai partial intervening, sehingga dapat disimpulkan  bahwa kinerja lingkungan dan biaya  lingkungan berpengaruh terhadap nilai perusahaan melalui kinerja keuangan.
Hasil  pengujian  Hipotesis  1  menyatakan  kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh terhadap  kinerja keuangan.  Merujuk dari perspektif konsumen  dalam sektor  manufaktur, kinerja lingkungan yang tidak berdampak pada kinerja keuangan bisa diasumsikan karena Konsumen tidak selalu memberikan prioritas tinggi pada kinerja lingkungan ketika membuat keputusan  pembelian.  Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan  yang  dilakukan  oleh  Azizah  & Cahyaningtyas  (2023)  yang  menyatakan  kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh  terhadap profitabilitas  yang  di  proyeksikan  dengan  Return  of  Assets  (ROA)  dan  Damayanti  & Widyowati  (2022)  mendapatkan  bahwa  variabel  kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan  yang  di  proyeksikan  dengan  Return  on  Assets  (ROA),  hal  ini karena  hasil  kinerja  lingkungan  tidak  bisa  menjamin  profitabilitas  perusahaan  akan meningkat.
Hasil pengujian Hipotesis 2 menyatakan biaya lingkungan tidak berpengaruh terhadap kinerja  keuangan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  meskipun  biaya  lingkungan  dapat meningkatkan biaya produksi, dampaknya terhadap harga jual produk mungkin tidak begitu terasa bagi konsumen. Merujuk dari sisi perusahaan bahwa biaya lingkungan merupakan investasi  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  untuk  mengurangi  dampak  negatif  yang  di timbulkan sehingga hal tersebut sudah di kaji dengan baik melalui AMDAL dan kementrian lingkungan  hidup  untuk  menetapkan  porsi  biaya  yang  dikeluarkan  untuk  penanganan dampak  yang  akan  di  timbulkan,  sehingga  hal  tersebut  sudah  di  uraikan  sesuai  dengan kemampuan  perusahaan  dalam  pembiayaan  tersebut,  hal  ini  sesuai  dengan    yang menyatakan bahwa  biaya lingkungan adalah biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan dalam rangka  mengurangi  terjadinya  dampak  negatif  akibat  kegiatan  operasionalnya.  Biaya lingkungan dapat dianggap sebagai investasi jangka panjang bagi suatu bisnis karena dana yang dikeluarkan dapat membantu reputasi perusahaan (Birru dkk., 2022). Hasil penelitian ini  selaras  dengan  yang  dilakukan  oleh(Azizah  &  Cahyaningtyas,  2023)biaya  lingkungan tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  yang  di  proyeksikan  dengan Return  of  Assets (ROA). Serta penelitian yang  di lakukan oleh  Lestari &  Kusuma (2022) yang  menyatakan bahwa  biaya  lingkungan  tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  yang  di  proyeksikan dengan Return of Assets (ROA).
Hasil  pengujian  hipotesis  3  menyatakan  bahwa  kinerja  lingkungan  berpengaruh
terhadap nilai perusahaan. Hal ini berarti semakin tinggi nilai PROPER yang didapat maka akan semakin tinggi nilai perusahaan. Karena PROPER yang tinggi akan memberikan indikasi prospek  perusahaan  yang  baik  sehingga  dapat  memicu  investor  ikut  meningkatkan permintaan  saham.  Investor  akan  melihat  dari  konsumen  yang  semakin  memperhatikan keberlanjutan  lingkungan,  sehingga  perusahaan  yang  mengadopsi  praktik  ramah lingkungan  dapat  memiliki  keunggulan  dalam  menjangkau  pasar  dan  membangun  nilai merek  yang  kuat,  hal  ini  akan  menarik  minat  investor  untuk  melakukan  investasi  di perusahaanm sehingga dari sudut pandang investor, kinerja lingkungan yang kuat dapat dianggap sebagai indikator potensial bagi kinerja keuangan jangka panjang, pengelolaan risiko, akses ke modal, dan daya tarik terhadap konsumen yang lebih besar. Hasil penelitian ini selaras dengan yang dilakukan oleh Prawirasasra (2015), dan Suka (2016) mengungkapkan bahwa  kinerja  lingkungan  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini berarti semakin besar upaya perusahaan dalam pengelolaan lingkungan, semakin besar juga dampaknya terhadap nilai perusahaan.
Hasil  pengujian  hipotesis  4  menyatakan  bahwa  biaya  lingkungan  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Biaya  lingkungan  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  akan menjadi tolak ukur lingkungan sekitar dan sebagai cara bagi masyarakat untuk mengukur kepedulian  perusahaan  terhadap  lingkungan  yang  dipengaruhi  oleh  operasinya.  Hal  ini menunjukan investor peduli terhadap nilai-nilai yang dapat memberikan dampak sosial yang dapat  memberikan  kontribusi  jangka  pendek  dan  panjang  terhadap  keberlangsungan lingkungan hidup dan nilai norma yang ada di masyarakat. Meskipun biaya lingkungan bisa mengurangi profitabilitas jangka pendek, strategi ramah lingkungan dapat meningkatkan citra  perusahaan,  menarik  investor  yang  peduli  dengan  lingkungan,  dan  pada  akhirnya mempengaruhi  nilai  jangka  panjang  perusahaan  dari  sudut  pandang  investor.  Hasil penelitian  ini  selaras  dengan  yang  dilakukan  oleh  Savira  (2021)  dan  Cahyani  (2019) menyatakan  bahwa  adanya  pengaruh  positif  antara  biaya  lingkungan  terhadap  nilai perusahaan.
Hasil pengujian hipotesis 5 menyatakan bahwa kinerja keuangan tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  mengidikasikan  bahwa  ada  banyak  faktor  yang mempengaruhi kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan pada periode penelitian, baik itu faktor internal atau faktor eksternal, salah satu faktor eksternal yang dapat diasumsikan berpengaruh terhadapa nilai perusahaan di sektor manufaktur adalah buruknya keadaan ekonomi internasional dikarenakan pandemi Covid-19 yang terjadi pada periode penlitian yang  berdampak  pada  lemahnya  daya  beli  masyarakat  dan  menurunya  tingkat  ekspor dikarenakan penutupan sementara jalur perdagangan baik laut atau udara oleh pemerintah
untuk mengantisipasi  penyebaran Covid-19 sehingga secara  langsung berdampak   pada penurunan penjualan perusahaan. Investor menggunakan informasi masuknya Covid-19 ke Indonesia  sebagai badnews  atau  berita  buruk  sehingga  mendapat  respon  negatif  dari investor  maka  terjadi  penurunan  terhadap  return  saham  yang  akan  mengakibatkan  nilai perusahaan tersebut juga menurun. Selain itu pembatasan sekala besar yang diterpakan oleh  pemerintah  menyebabkan  produksi  sektor  manufaktur  juga  tergannggu  sehingga mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan,  hal  ini  mempengaruhi  investor  dalam berinvestai  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  penelitian  ini  selaras  denganpenelitian  yang dilakukan  oleh  Risqi  &  Suyanto  (2022)  yang  menyatakan  bahwa Return  on  Assets berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil pengujian hipotesis 6 menyatakan kinerja lingkungan berpengaruh terhadap nilai perusahaan  melalui  kinerja  keuangan.  Hasil  penelitian  ini  juga  menyatakan  bahwa Kepedulian terhadap lingkungan  akan memberikan nilai tambah pada perusahaan karena ada beberapa faktor akan membantu mempengaruhi tujuan perusahaan, antara lain kinerja keuangan dan nilai perusahaan. Fenomena ini mendukung teori legitimasi yang merupakan bentuk  pengakuan  publik  terhadap  keberadaan  perusahaan.  Hal  tersebut  dapat mengakibatkan  peningkatan  reputasi  perusahaan  dalam  laporan  keuangan  atau  laporan dalam periode tahunan perusahaan, yang akan mempengaruhi kekuatan daya saing dan dapat  menjadi  strategi  untuk  meningkatkan  angka  penjualan  dan  keuntungan  yang diinginkan (Ahmad, 2021). Hal ini yang kemudian di  respon oleh  pemegang  saham atau investor sebagai “ good news atau bad news ” bahwa perusahaan beroperasi dengan baik atau tidak. Investor membutuhkan informasi keuangan berupa data kuantitatif dan kualitatif baik dari pihak internal perusahaan/manajemen maupun pihak eksternal perusahaan untuk membuat keputusan investasi yang akan dilakukan di  perusahaan   sektor manufaktur di Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Fauziyyah (2019)  yang menyatakan bahwa kinerja keuangan dapat memediasi hubungan antara kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan.
Hasil pengujian hipotesis 7 menyatakan biaya lingkungan berpengaruh terhadap nilai perusahaan melalui kinerja keuangan. Hasil penelitian ini juga menyatakan bahwa Program bina lingkungan dapat diumpamakan sebagai jenis biaya kompensasi yang dikeluarkan oleh suatu perusahaan sebagai kompensasi atas dampak negatif seperti pencemaran limbah atau kerusakan lingkungan. Hal tersebut dapat mengakibatkan peningkatan reputasi perusahaan dalam  laporan  keuangan  atau  laporan  dalam  periode  tahunan  perusahaan,  yang  akan mempengaruhi kekuatan daya saing dan dapat menjadi strategi untuk meningkatkan angka penjualan dan keuntungan yang diinginkan (Ahmad, 2021). Memasukkan biaya lingkungan
ke  dalam  laporan  keuangan  dapat  membantu  reputasi  perusahaan,  yang  dapat mempengaruhi  keunggulan  kompetitifnya  dan  digunakan  sebagai  strategi  untuk meningkatkan omset penjualan atau keuntungan perusahaan (Camilia, 2016).

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan, dapat disimpulkan yaitu kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan menunjukan tidak ada pengaruh signifikan, kinerja lingkungan berpengaruh terhadap nilai perusahaan melalui kinerja keuangan.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustina,  S.  (2013).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi, 1(1).
Ahmad, N. (2021). Peran peringkat PROPER dan Biaya Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan BUMN di Indonesia. Jurnal Akuntansi AKUNESA, 9(3), 10 – 19.
Akmalia,  A.,  Dio,  K.,  &  Hesty,  N.  (2017).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap  Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2015). Jurnal Manajemen Bisnis, 8(2), 200 – 221.
Ardila, I. (2017). Pengaruh profitabilitas dan kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan.
Jurnal Riset Finansial Bisnis, 1, 21 – 30.
Azizah, N., & Cahyaningtyas, F. (2023). PENGARUH CSR, KINERJA LINGKUNGAN, DAN BIAYA LINGKUNGAN  TERHADAP  PROFITABILITAS. Jurnal  Ilmiah  Bisnis  Dan  Ekonomi  Asia,
17(2), 212 – 225.
Birru,  A.,  Iriyani,  A.,  Zubaidah,  S.,  Saputri,  N.  A.,  &  Jati,  A.  W.  (2022).  The  Effect  Of Environmental  Costs  And  Environmental  Performance  Disclosures  On  Profitability (Empirical  Study  On  Mining  Companies  Listed  On  The  Indonesia  Stock  Exchange).
Proceeding of Islamic Economics, Business, and Philanthropy, 1(2).
Buana, V. A., & Nuzula, N. F. (2017). Pengaruh Environmental Cost terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Kimia First Section yang Terdaftar di Japan Exchange  Group  Perode  2013 – 2015). Jurnal  Administrasi  Bisnis  S1  Universitas Brawijaya, 50(1), 46 – 55.
Bukhori,  M.  R.  T.,  &  Sopian,  D.  (2017).  Pengaruh  Pengungkapan  Sustainability  Report terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Sikap, 2(1), 35 – 48.
https://www.neliti.com/publications/277748/
Cahyani, R. (2019). PENGARUH BIAYA LINGKUNGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN(Studi
Camilia,  I.  (2016).  Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  Dan  Biaya  Lingkungan  Terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur.
Clarissa,  S.  V.,  &  Rasmini,  N.  K.  (2018).  The  Effect  of  Sustainability  Report  on  Financial Performance  with  Good  Corporate  Governance  Quality  as  a  Moderating  Variable. International Journal of Sciences: Basic and Applied Research (IJSBAR), 40(2), 139 – 149.
Damayanti,  SE.,  M.Si.,  E.,  &  Widyowati,  A.  (2022).  Dampak  Penerapan  Faktor  Green Accounting  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Manufaktur  Peserta  Proper  Yang Listing  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2017-2019. Jurnal  Akuntansi  Dan  Bisnis Krisnadwipayana, 9(1), 559 – 571.
Fauzi, A. (2016). Analisis Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening: (Studi Kasus Pada Perusahaan yang Terdaftar di Indeks LQ 45 Periode 2019-2014). UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.
Fauziyyah, N. (2019). Pengaruh Kinerja Lingkungan Dan Struktur  Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Kinerja   Keuangan  Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  Empiris pada Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Periode 2013-2017).
Fransisca, A., & Yudianti, N. (2014). Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Kinerja Finansial dengan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  sebagai  Variabel Intervening.
Hansen, D. R., & Mowen, M. M. (2016). Managerial Accounting (Edisi 7). Salemba Empat.
Khairiyani,  Mubyarto,  N.,  Mutia,  A.,  Zahara,  A.  E.,  &  Habibah,  G.  W.  I.  A.  (2019).  Kinerja Lingkungan Terhadap Kinerja Keuangan Serta Implikasinya Terhadap Nilai Perusahaan. Iltizam Journal Of Shariah Economic Research, 3(1), 41 – 62.
Lako, A. (2014). DEKONSTRUKSI CSR DAN REFORMASI PARADIGMA BISNIS & AKUNTANSI. Penerbit Erlangga.
Lestari, C. L. A., & Kusuma, P. D. (2022). Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Profitabilitas Perusahaan:Studi Pada Perusahaan Terindeks Sri-Kehati. Proceeding of International Students Conference on Accounting and Business, 1(1).
Lingga, W., & Suaryana, I. G. N. A. (2017). PENGARUH LANGSUNG DAN TIDAK LANGSUNG KINERJA LINGKUNGAN PADA NILAI PERUSAHAAN. E-Jurnal Akuntansi, 20(2), 1419 – 1445.
Ningsih,  W.  F.,  &  Rachmawati,  R.  (2017).  Implementasi  Green  Accounting  dalam Meningkatkan Kinerja Perusahaan. JABE (Journal of Applied Business and Economic), 4(2), 149 – 158.
Risqi, U. A., & Suyanto, S. (2022). Pengaruh Return On Asset dan Return On Equity terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Al-Kharaj :
Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 4(4), 1122 – 1133. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i4.846
Santoso,  A.  (2018).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening. UNEJ E-Proceeding, 67 – 77.
Savira,  W.  (2021).  Pengaruh  Biaya  Lingkungan,  Kinerja  Lingkungan  dan  Pengungkapan Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan  Sektor Bahan Baku yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017 - 2019.
Suka, E. A. (2016). Efektivitas Akuntansi Lingkungan Dalam Meningkatkan Nilai Perusahaan.
Susilowati, D. (2014). Social And Environmental Accounting: A Response To The Company’s Operational Externalities. International Journal of Scientific & Technology Research.
Tjahjono,  M.  E.  S.  (2013). PENGARUH  KINERJA  LINGKUNGAN  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN DAN KINERJA KEUANGAN. 4(1), 38.
Wahyuni, S. F. (2018). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating. Maneggio: Jurnal Ilmiah Magister Manajemen, 1(1), 109 – 117.
WALHI. (2022, January 6). Bertahun-tahun Menjadi Korban Pencemaran Lingkungan, Warga Sukoharjo  dan  Pekalongan  Laporkan  PT  Rum  dan  PT  Pajitex  sebagai  Korporasi Pencemar Lingkungan Kepada KLHK, Komnas HAM, dan Komnas Perempuan | WALHI. https://www.walhi.or.id/bertahun-tahun-menjadi-korban-pencemaran-lingkungan- warga-sukoharjo-dan-pekalongan-laporkan-pt-rum-dan-pt-pajitex-sebagai- korporasi-pencemar-lingkungan-kepada-klhk-komnas-ham-dan-komnas- perempuan