Setiap perusahaan dalam menjalankan bisnisnya  tentu  membutuhkan  dana.  Sumber dana  yang  digunakan  dapat  berasal  dari beberapa  sumber,  yaitu  sumber  internal maupun  sumber  eksternal.  Demi  upaya pemenuhan kebutuhan jangka pendek, perusahaan  dapat  menggunakan  sumber- sumber  pembiayaan  dari  utang  jangka pendek  atau  utang  lancar.  Sedangkan  untuk kebutuhan  dana  jangka  panjang,  seperti pemenuhan dana untuk peningkatan ekspansi dan  perluasan  cakupan  produksi  maka hendaknya  digunakan  pembiayaan  jangka panjang.  Pembiayaan  jangka  panjang  yang dilakukan  ini  dapat  berasal  dari  modal  asing (utang  jangka  panjang)  maupun  berasal  dari penerbitan saham baru (modal saham).
Berbagai  langkah  dapat  ditempuh  oleh manajemen  dalam  mencari  sumber  dana dan mengatur  pembelanjaan  yang  dibutuhkan oleh  perusahaan.  Hal  ini  merupakan  bentuk penngimplementasian  dari  salah  satu  fungsi manajer  keuangan.  Oleh  karena  itu  dalam menjalankan fungsi tersebut, manajer keuangan  kerap  dipertemukan  dengan  dua masalah  utama.  Masalah  pertama  adalah manajemen  harus  jeli  dalam  menelaah bagaimana  keputusan  pembelanjaan  yang
akan  diambil  dari  berbagai  pilihan-pilihan keputusan yang ada, sehingga akan diperoleh  dana  dengan  cara  yang  paling efisien untuk keperluan pembiayaan investasi  dalam  perusahaan.  Terkait  hal tersebut, manajer keuangan atau perusahaan perlu  dengan  bijak  mempertimbangkan alternatif sumberdana dari pasar modal agar mengurangi ketergantungan pendanaan melalui pinjaman pihak ketiga dalam hal ini pihak  perbankan.  Melalui  lalu  lintas  pasar modal,  perusahaan  memperoleh  alternative lain  untuk  memperoleh  sumber  dana dengan  lebih  dulu  menyatakan  sebagai perusahaan  terbuka  ( go  public )  dengan beberapa  syarat  yang  telah  ditentukan. Masalah  kedua  adalah  penentuan  metode yang tepat sasaran dalam investasi, mengingat dana tersebut dapat dimanfaatkan secara maksimal oleh perusahaan kelak.
Pemilihan alternative pendanaan dalam  rangka  membiayai  seluruh  seluk- beluk  kegiatan  perusahaan,  perusahaan harus  menaruh  perhatian  khusu  pada  isu tentang bagaimana perusahaan dapat menciptakan  kombinasi  pendanaan  yang paling  efisien  dan  menguntungkan  antara

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Industri Farmasi yang Terdaftar Di BEI Tahun 2017-2018

## DEWI MAHMUDA
Universitas Muhammadiyah Buton Jln. Betoambari No. 36 Sulawesi Tenggara Telp. (0402) 2822913 E-mail : dwmahmuda@gmail.com
Abstract :  Business  competition  nowadays  often  makes  companies  must  be  careful  in combining the use of funds from company capital if they want to survive in this tight industry. The  right  composition  of  capital  structure  can  provide  an  opportunity  for  companies  to manage their  business  better which will  impact on profits that can  satisfy stakeholders. This research  is  conducted  to  test  the  effect  of  capital  structure  to  profitability  in  manufacturing (pharmacy  industry)  companies  listed  at  Indonesian  Stock  Exchange  during  2017  to  2018. Capital  Structure  is  indicated  by  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  and  profitability  indicated  by Return  On  Equity  (ROE).  The  result  of  the  data  analysis  indicate  that  DER  has  significant negative effect on ROE in manufacturing (pharmacy industry) companies listed at Indonesian Stock Exchange during the period of  2017 to 2018 that is proven  by  level of  significance  is 0,038 less than α=5%.
Keywords: DER, ROE, capital structure, profitability
74
penggunaan  dana  yang  berasal  dari  modal saham dengan penggunaan dana yang berasal dari  utang.  Tindakan  ini  menjadi  sangat krusial  mengingat  hal  ini  menyangkut masalah keberadaan struktur modal perusahaan.  Struktur  modal  yang  poaling ideal  dapat  menggambarkan  pengaturan komposisi  modal  yang  seimbang  dan  tepat sasaran  antara  modal  saham  dengan  utang jangka  panjang.  Bentuk  struktur  modal  yang demikian  adalah  harapan  setiap  manajer keuangan yang dituntut untuk dapat memilah sumber pendanaan perusahaan untuk digunakan  dalam  peningkatan  laba  bagi perusahaan.  Peningkatan  laba  yang  diproksi melalui  profitabilitas  yang  tinggi  pada akhirnya  akan  berujung  pada  pemenuhan kesejahteraan  para  pemegang  kepentingan dalam perusahaan.
Hubungan  antara  struktur  modal  ideal dengan  profitabilitas  di  atas  memberi gambaran  yang  jelas  kepada  para  pelaku bisnis bahwa penentuan  struktur modal  yang tepat  merupakan  salah  satu  keputusan penting  yang  harus  diambil  oleh  manajer keuangan dalam upaya meningkatkan profitabilitas  perusahaan.  Dalam  struktur modal sebuah perusahaan terkandung berbagai  kebijakan  mengenai  struktur  modal ideal  yang  berhubungan  dengan  resiko  dan tingkat  pengembalian  yang  diharapkan. Dengan  asumsi  bahwa  resiko  dan  tingkat pengembalian  adalah  proporsional  satu  sama lain,  maka  semakin  tinggi  struktur  modal, maka  semakin  besar  utang  yang  ditanggung perusahaan,  yang  pada  saat  bersamaan  juga turut  meningkatkan  tingkat  pengembalian yang  diharapkan  pemegang  kepentingan. Lain  halnya  apabila  prospek  investasi berubah resikonya, maka laba yang diwajibkan  kepada  perusahaan  akan  berubah secara  keseluruhan  menjadi  tidak  lagi  sesuai dengan kriteria awal penerimanya.
Melihat fenomena kebijakan pendanaan  perusahaan  yang  semakin  hari semakin  komplek  dan  menjadi  prioritas perusahaan, maka  penelitian  tentang  struktur modal  di  Indonesia  masih  sangat  penting untuk diteliti. Hal ini didasari karena struktur modal  ini  dapat  mencerminkan  kemampuan
sektor swasta dalam mencari dan menggunakan  modal  untuk  kepentingan bisnis  perusahaan,  yang  mana  ujung  dari kegiatan  ini  adalah  capaian  laba  yang diharapkan dapat memenuhi keinginan para pemegang kepentingan.
Berdasarkan  uraian  di  atas  maka benang  merah  dalam  penelitian  ini  yaitu menguji  pengaruh  struktur  modal  terhadap profitabilitas  pada  perusahaan  industri farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2017-2018 .
Munawir  (2004:19)  mendefinisikan modal  sebagai  hak  atau  bagian  yang dimiliki  oleh  pemilik  perusahaan  yang dapat  ditunjukkan  melalui  bentuk  pos modal  atau  modal  saham,  laba  yang ditahan,  atau  kelebihan  nilai  aktiva  yang dimiliki perusahaan terhadap seluruh utang- utang perusahaan tersebut.
Menurut  Husnan  (2002:96)  terdapat dua  gambaran  modal  dalam  suatu  neraca perusahaan, yaitu:
1. Modal  Aktif.  Modal  aktif  yaitu  modal yang  berada  di  bagian  kiri  atau  bagian debit neraca. Modal aktif ini menggambarkan pos-pos di mana seluruh dana yang dimiliki oleh perusahaan  ditanamkan.  Modal  aktif  ini dapat dibedakan  menjadi  beberapa bagian, yaitu:
a. Berdasarkan cara dan lamanya perputaran
1) Aktiva  lancar,  adalah  aktiva  yang penggunaannya  habis  dalam  satu kali  proses  produksi,  dan  proses perputarannya adalah dalam jangka  waktu  yang    umumnya kurang dari satu tahun.
2) Aktiva  tetap,  adalah  aktiva  yang penggunaannya  tahan  dan  secara berangsur-angsur  habis  turut  serta dalam  proses  produksi  seiring dengan habisnya manfaat ekonomis dari aktiva tersebut.
b. Berdasarkan  fungsi  aktiva  di  dalam perusahaan,  modal  dapat  dibedakan menjadi:
1) Working  capital  assets atau  modal kerja
2) Fixed  capital  assets atau  modal tetap
2. Modal  Pasif.  Modal  pasif  adalah  modal yang  berada  di  bagian  kanan  atau  bagian kredit  dari  neraca.  Modal  pasif  dapat menunjukkan  sumber-sumber  perolehan dana  perusahaan.  Modal  pasif  ini  dapat dibedakan menjadi :
a. Berdasarkan asalnya
1) Modal  badan  usaha  atau  modal sendiri,  yaitu  modal    perusahaan yang  berasal  dari  dalam  perusahaan itu  sendiri,  misalnya  dari  cadangan atau  laba perusahaan, atau bisa juga berasal  dari  pengambil  bagian,  atau pemilik perusahaan, misalnya modal peserta, modal saham, modal peserta, dan lainnya.
2) Modal  kreditur  atau  modal  asing (utang),  adalah  modal  yang  berasal dari pihak ketiga atau kreditur, yang posisinya  adalah  sebagai  utang perusahaan..
b. Berdasarkan lama penggunaan
1) Modal jangka pendek
2) Modal jangka panjang Riyanto (2013:22)
mendefiniskan struktur  modal  sebagai  suatu  perbandingan atau perimbangan pendanaan jangka panjang yang  dilakukan  oleh  perusahaan  yang ditunjukkan  oleh  perbandingan  antara  utang jangka  panjang  terhadap  modal  sendiri. Istilah  ini  dikenal  kemudian  dengan  sebutan untuk  sebuah  rasio  keuangan  yaitu longterm debt to equity ratio .
Sjahrial (2008:179) menjelaskan tentang  struktur  modal  sebagai  perimbangan yang ideal  antara penggunaan modal pinjaman  oleh  perusahaan  yang  terdiri  dari utang  jangka  panjang  dengan  modal  sendiri yang  terdiri  dari  saham  biasa  dan  saham preferen,  dengan  saham  biasa  utang  jangka pendek  yang  bersifat  permanen.  Komposisi dari  truktur  modal  yang  optimal  secara langsung akan mempengaruhi kinerja keuangan dan nilai perusahaan.
Pengukuran
struktur modal dimaksudkan  untuk  mengukur  seberapa banyak  dana  yang  disediakan  oleh  pemilik perusahaan  dengan  dana  yang  diperoleh dari
pihak  ketiga  atau  kreditur  perusahaan. Berikut ini adalah beberapa keuangan yang dapat digunakan untuk menghitung struktur modal:
1. Debt to Equity Ratio Debt to Equity Ratio (DER) adalah rasio digunakan untuk
menghitung perbandingan antara utang dengan ekuitas  dalam  pendanaan  perusahaan. DER  dapat  menunjukkan  kemampuan modal  sendiri  perusahaan  dalam  tangka pemenuhan kewajiban-kewajibannya.
Rumusnya adalah :
2. Times Interest Earned Times  Interest  Earned dapat  dihitung dengan  membagi  antara  laba  sebelum bunga  dan  pajak  dengan  beban  bunga. Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur sejauh  mana  pendapatan  perusahaan dapat  turun  tanpa  harus  mempengaruhi kemampuan  perusahaan  itu  sendiri dalam  memenuhi  beban  bunga  yang wajib  dibayarkan  atau  ditutup  pada setiap  akhir  periode.  Rumus  rasio  ini adalah :
3. Debt Service Coverage Debt Service Coverage merupakan suatu kewajiban  keuangan  yang  timbul  karena perusahaan  menggunakan  utang  tidak hanya karena membayar bunga dan sewa guna . Terdapat  beberapa  kewajiban dalam  bentuk  lain misalnya  pembayaran angsuran  pokok  dari  pinjaman  itu sendiri. Debt  Service  Coverage (DSC) dapat dihitung sebagai berikut :
Menurut Brigham dan Houston (2011)  dalam  Sari  (2013:60)  menjelaskan bahwa  profitabilitas  merupakan  suatu  rasio keuangan  yang  menggambarkan  tingkat
76
keuntungan  yang  dapat  diperoleh  oleh perusahaan dalam suatu periode tertentu.
Menurut  Djarwanto  (2004:55)  terdapat beberapa  ukuran  atau  rasio  keuangan  yang dapat digunakan untuk mengukur profitabilitas suatu perusahaan, yaitu: 1. Return on Assets Return on Assets (ROA) adalah rasio yang
digunakan untuk mengukur tingkat pengembalian  atas  total  aktiva  yang digunakan oleh perusahaan. Berikut adalah cara menghitung ROA perusahaan:
2. Return on Equity Return on equity (ROE) adalah rasio yang mengukur  tingkat  pengembalian  atas ekuitas  dari  pemilik  perusahaan.  Yang dimaksud  dengan  ekuitas  pemilik  adalah jumlah  aktiva  bersih  yang  dimiliki  oleh perusahaan. Cara menghitung ROE yaitu:
3. Gross Profit Margin Gross  Profit  Margin (GPM)  digunakan untuk  menghitung  tingkat  pengembalian keuntungan  kotor  perusahaan  terhadap perolehan  penjualan  bersihnya.  GPM    ini dapat dihitung sebagai berikut:
4. Net Profit Margin (NPM)
Net Profit Margin (NPM) berfungsi untuk menghitung tingkat
pengembalian keuntungan  bersih  perusahaan  terhadap perolehan penjualan bersihnya. Rumusnya adalah:
Return  on  equity (ROE)  digunakan untuk menghitung kemampuan suatu perusahaan  dalam  memperoleh  laba  atau digunakan  pula  untuk  mengetahui  besaran kembalian  yang  dapat  diberikan  oleh
perusahaan untuk setiap rupiah modal  yang berasal  dari  para  pemilik.  ROE  ini  dapat dipengaruhi  oleh  sebesarapa  besar  atau kecilnya  utang  yang  ditanggung  oleh perusahaan  perusahaan.  Dengan  demikian hipotesis  yang  ditawarkan  dalam  penelitian ini  yaitu  struktur  modal  berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan.

## METODE
Penelitian  ini  dilakukan  melalui sistem  informasi  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  dengan  akses  langsung  ke  website resmi BEI di www.idx.co.id untuk pengumpulan data laporan keuangan perusahaan-perusahaan  yang  digunakan oleh peneliti.
Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh perusahaan manufaktur yang bergerak  di  industri  farmasi  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2017-2018. Perusahaan  yang  masuk  sebagai  sampel dalam  penelitian  ini  telah  menerbitkan laporan  keuangan  secara  lengkap  selama periode tersebut.
Pengujian penerimaan hipotesis dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan menggunakan  metode  uji  t  dan  uji  regresi sederhana dengan persamaan sebagai berikut :
Di mana:
= profitabilitas = konstanta
= koefisien regresi laba perusahaan
= struktur modal
Uji  statistik  t  dalam  penelitian  ini digunakan  untuk  mengetauhi  seberapa jauh pengaruh variabel independen dalam menjelaskan
variabel dependennya (Ghozali,  2012:56).  Pengujian  dilakukan α=5%.  Pengujian  penerimaan  hipotesis akan  merujuk atau  didasarkan  pada  kriteria pengambilan keputusan sebagai berikut: 1. Apabila  sig  <  0,05  maka  Hipotesis diterima,  hal  ini  berarti  bahwa  struktur modal berpengaruh terhadap profitabilitas.
Apabila  sig  >  0,05  maka  Hipotesis  ditolak ditolak,  hal  ini  berarti  struktur  modal  tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.

## HASIL
Metode  analisis  yang  digunakan untuk  menguji  penerimaan  hipotesis  dalam penelitian  ini  adalah  menggunakan  analisis regresi sederhana. Regresi sederhana dimaksudkan  untuk  mengetahui  pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Variabel independen dalam penelitian  ini  adalah  struktur  modal  yang diproksi  dengan Debt  to  Equity  Ratio sedangkan  variabel  dependennya  adalah profitabilitas yang diproksi dengan Return on Equity .
Tabel 1. Hasil Uji Regresi
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficients t Sig . B Std. Erro r Beta 1 (Constant) .292  .074 3.96 9 .00 1 DER -.406  .265
-.357 - 1.53 0 .03 8
a. Dependent Variable: Return On
Equity
Berdasarkan  tabel  1  hasil  uji  regresi  di atas  diperoleh  persamaan  regresi  penelitian sebagai berikut:
y = 0,292 - 0,406 x Makna dari persamaan regresi tersebut akan dijabarkan sebagai berikut:
1. Nilai  konstanta  bernilai  positif  sebesar
0,292, hal ini menunjukkan bahwa  apabila  variabel  struktur  modal ( Debt  to  Equity  Ratio )  sebagai  variable independen  dianggap  konstan , maka profitabilitas ( Return on Equity ) perusahaan sebesar 0,292.
2. Nilai  koefisien  regresi  variabel  struktur modal  ( Debt  to  Equity  Ratio )  bernilai negatif  sebesar  -0,406.  Hal  ini  berarti bahwa jika struktur modal ( Debt to Equity
Ratio )  dinaikkan  satu  satuan  dengan catatan  variabel  maka  akan  menurunkan profitabilitas  ( Return  on  Equity )  sebesar 0,406.
Uji t dalam suatu penelitian menunjukkan  seberapa  besar  pengaruh suatu variabel independen dalam menerangkan  variabel  dependennya  secara parsial. Uji t yang dilakukan pada penelitian ini  adalah  dengan  membandingkan  nilai signifikansi t dengan nilai α = 0,05.
Dari  tabel  1  di  atas  diketahui  bahwa variabel  independen  struktur  modal  yang diproksi  dengan Debt  to  Equity  Ratio memiliki  koefisien  regresi  sebesar  -1,530 dengan  probabilitas  sebesar  0,038.  Nilai signifikansi 0,038 ini lebih kecil dari α=5%. Hasil  peroleh  ini  menunjukan  bahwa variabel struktur modal berpengaruh signifikan terhadap
profitabilitas perusahaan. Dengan demikian penelitian ini berhasil mendukung hipotesis yang diajukan bahwa struktur modal berpengaruh terhadap profitabilitas.

## PEMBAHASAN
Hasil  pengujian  hipotesis  dengan menggunakan  uji  t  menunjukkan  bahwa variabel  struktur  modal  yang  diproksi dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER) berpengaruh signiffikan
terhadap profitabilitas  yang  diproksi  dengan Return to  Equity (ROE).  Nilai  signifikansi  0,038 yang  lebih  kecil  dari  0,05  (α=5%) menunjukan bahwa variabel struktur modal berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas perusahaan.
Nilai  koefisien  regresi  sebesar  -1,530 memilik  makna  bahwa  struktur  modal berpengaruh signifikan dengan arah pengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas. Angka  negatif  (-)  pada  nilai  koefisien regresi t  hitung  menunjukkan  pergerakan adanya yang  berlawanan  arah  antara variabel struktur modal dengan profitabilitas. Ketika struktur modal meningkat maka profitabilitas akan menurun. Begitu  pun  sebaliknya  apabila
78
struktur  modal  menurun  maka  profitabilitas akan meningkat.
Hasil  yang  diperoleh  dalam  penelitian ini  mendukung penelitian  yang  dilakukan oleh  Stein  (2012).  Dalam  penelitian  tersebut berhasil  mennunjukan  bahwa Debt  to  Equity Ratio berpengaruh signifikan negatife terhadap Return  on  Equity .  Struktur  modal perusahaan yang minimal akan meningkatkan tingkat profitabilitas yang diperoleh perusahaan.  Begitu  pun  sebaliknya  jika struktur modal yang dimiliki oleh perusahaan adalah tinggi, maka akan menurunkan tingkat profitabilitas  yang  dicapai  oleh  perusahaan tersebut.
Penggunaan  utang  yang  terlampau tinggi  oleh  manajemen  akan  mengakibatkan beban  bunga yang  juga  turut  menigkat. Imbasnya adalah perusahaan akan menanggung  beban yang berlebihan  untuk melunasi utang-utangnya. Jika tidak dikendalikan dengan cermat, situasi  ini tentu akan menimbulkan risiko kebangkrutan pada perusahaan  tersebut.  Hal  ini  sejalan  dengan apa  yang  dijelaskan  oleh  Weston dan Bringham  dalam  Stein  (2012:3)  yang menegaskan bahwa perusahaan yang mempunyai  tingkat  pengembalian  investasi (profitabilitas) yang tinggi cenderung membatasi  penggunaan  pinjaman  eksternal yang berlebihan, Perusahaan-perusahaan tersebut  cenderung  memiliki utang  dalam jumlah  kecil  karena mereka  berfokus  dalam penggunaan  modal  sendiri  lebih  besar  yang lebih optimal.
Perusahaan dengan proporsi pendanaan  yang  bersumber  dari  utang  yang lebih  rendah  akan  memiliki  kesempatan untuk  memperoleh  laba  yang  lebih  tinggi. Hal  ini  didaskan  pada  kenyataan  bahwa dengan  memiliki  pendanaaan  eksternal  yang relative  minim,  maka  utang  yang  dipikul perusahaan  juga  lebih  kecil.  Kondisi  tingkat bunga  cenderung  relatif  rendah  ini  akan menyebabkan perusahaan lebih leluasa dalam menjalankan bisnisnya tanpa terkendala pada pemenuhan kewajiban-kewajiba yang mungkin  saja  akan  seegra  jatuh  tempp. Kendali  penuh  atas  aktivitas  bisnis  ini memungkinkan  para  manjer  utuk  bekerja
lebih  optimal  dan  dalam  meningkatkan profitabilitasnya.

## SIMPULAN
Simpulan  yang  diperoleh  dari  hasil penelitian ini adalah:
1. Hasil  pengujian  dengan menggunakan uji  statistik  t  menunjukkan  bahwa variabel  struktur  modal  yang  diproksi dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas  yang  diproksi  dengan Return to Equity (ROE).
2. Nilai  koefisien  regresi  sebesar  -1,530 menunjukkan  bahwa  struktur  modal berpengaruh  signifikan  dengan  arah pengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas. Ketika  struktur  modal  menurun  maka akan meningkatkan profitabilitas. Begitu juga  sebaliknya  apabila  struktur  modal meningkat  maka  akan  menurunkan profitabilitas perusahaan

## DAFTAR RUJUKAN
Ghozali,  Imam.  2012. Aplikasi  Analisis Multivariate dengan Program
SPSS . UNDIP, Semarang.
Elisa,  Purwitasari  dan  Aditya,  Septiani. 2013. Analisis  Pengaruh  Struktur Modal Terhadap Profitabilitas (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Tahun  2009-2011). Diponegoro Journal  Of  Accounting  Volume  2, Nomor 3, Tahun 2013, Halaman 1- 11.
Fachrudin,  Khaira  Amalia.  2011. Analisis Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan,  dan  Agency  Cost terhadap Kinerja Perusahaan , Jurnal  Akuntansi  dan  keuangan, vol 13, no.1, mei 2011.
Faizatur,  Rosyadah,  dkk.  2012. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas (Studi Pada
Perusahaan  Real  Estate  And Property  Yang Terdaftar Di Bursa
Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2009 –  2011) .  Jurnal  Fakultas  Ekonomi dan  Bisnis.  Universitas  Brawijaya Malang.
Farah,  Margaretha  dan  Khairunisa.  2016.
Pengaruh  Struktur  Modal  Dan
Likuiditas  Terhadap  Profitabilitas Pada  Usaha  Kecil  Dan  Menengah Di  Indonesia.  Kompetensi  -  Jurnal Manajemen  Bisnis,  Vol.  11,  No.  2, Juli – Desember.
Husnan,  Suad  dan  Eny  Pudjiastuti,  2002. Dasar-dasar Manajemen Keuangan . AMP YKPN, Yogyakarta.
Irawati.  2012. Analisis  Pengaruh  Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, dan Kepemilikan  Manejerial  terhadap struktur modal Perusahaan Manufaktur pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ilmu
Ekonomi  dan  Advantage  ,  Vol  2, Nomor 2, 19 Febuari 2012.
Liwang, Florencia Paramitha. 2011. Analisis Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi Struktur  Modal  pada  Perusahaan- perusahaan  yang  Tergabung  dalam
LQ45  Periode  Tahun  2006-2009.
Seminar Nasional Teknologi Informasi & Komunikasi Terapan.
Riyanto,  Bambang.  2013. Dasar-Dasar Pembelanjaan  Perusahaan.  Edisi  4 . BPFE. Yogyakarta.
Sari,  Devi  Verena.  2013. Pengaruh
Profitabilitas,  Pertumbuhan  Aset, Ukuran Perusahaan, Struktur Aktiva dan  Likuiditas  Terhadap    Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2010 . Diponegoro
Journal  of  Management.    Vol.  2, Nomor  3,  Tahun  2013,  Halaman  1, ISSN (online) : 2337-3792.
Sjahrijal.  2008. Pengaruh  Pertumbuhan Perusahaan  terhadap  Kebijakan Struktural  Modal  dan  Dampaknya terhadap Perubahan Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur Tbk ”.  Tesis,  Universitas  Sumatera
Utara.
Stein,  Edith  Theresa.  2012. Pengaruh Struktur  Modal  (Debt  Equity Ratio) Terhadap  Profitabilitas  (Return On Equity). Fakultas Ekonomi dan Bisnis  Universitas  Hasanuddin, Makassar.