## PENGARUH MODAL KERJA TERHADAP RETURN SAHAM
(studi kasus Perusahaan Tekstil Dan Garment Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia(Bei) Tahun 2010-2016 )
Windisari Tosampe 1 , H. Mustafa Muhani 2 , Asriany 3
Email : 1 ) Windisari@stiem.ac.id
1,2,3 )Prodi Manajemen, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Muhammadiyah Palopo

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  modal  kerja  terhadap  return  saham  pada perusahaan  tekstil  dan  garment  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia(BEI)  tahun  2010- 2016.Teknik  sampel  yang  dijadikan  sampel  adalahn purposive  sampling diperoleh  sebanyak  18 perusahaan  yang  dijadikan  sampel  dari  total  12  perusahaan.  Metode  pengelolaan  data  yang digunakan adalah uji statistik deskriptif, uji asumsi klasik normalis, analsis regresi sederhana. Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  modal  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham.  Hal tersebut ditunjukkan dengan nilai signifikan sebesar 0,094<0,05.

## Kata kunci : Return Saham, Modal Kerja

## PENDAHULUAN
Tekstil  dan  garment  Industri  tekstil  dan garment  saat  ini  menjadi  industri  strategis  bagi perekonomian  Indonesia  mengingat  Indonesia memiliki  250  juta  penduduk.  Bahkan,  industri ini  bagian  sektor  manufaktur  terbesar  ketiga  di Indonesia  dan  menjadi  salah  satu  sektor  yang paling  banyak  menyerap  tenagakerja.  Ekspor tekstil  dan  produk  tekstil  Indonesia  mencapai US$12,4  miliar  pada  tahun  2017,  melebihi target  dari  Asosiasi  Pertekstilan  Indonesia (API)  sebesar  US$11,8  miliar.  Pemerintah sendiri  bahkan  menargetkan  pertumbuhan ekspor  di  2019  tumbuh  menjadi  US$15  miliar. Permintaan tekstil yang tinggi di Asia Tenggara dan  Timur  Tengah  menjadi  faktor  yang menentukan  untuk  mencapai  target  tersebut. Keputusan  investasi  merupakan  salah  satu  hal paling penting yang dihadapi investor, keputusan  investasi  bagi  seorang  investor menyangkut masa akan datang yang mengandung  ketidakpastian,  atau  mengandung unsur risiko bagi investor. Keinginan mendapatkan  keuntungan  merupakan  suatu harapan  bagi  semua  investor.  Semakin  tinggi risiko  (risk)yang  dihadapi  seorang  investor, semakin  tinggi  pula  harapan  investor  untuk mendapat keuntungan ( expected return ). Pendapatan (Return )merupakan  salah  satu
faktor  yang  dapat  mempengaruhi  investor dalam  menanamkan  modalnya. Return total dapat  diperoleh  dengan  menjumlahkan yield dan capital  gain  (loss) ,  di  mana yield merupakan komponen return yang mencerminkan aliran kas atau pendapatan yang diperoleh  secara  periodik  dari  suatu  investasi. Sedangkan capital  gain  (loss) merupakan kenaikan  (penurunan)  harga  suatu  surat berharga,  yang  bisa  memberikan  keuntungan (kerugian) bagi Investor
Modal  kerja  merupakan  masalah  utama yang  akan  menunjang  kegiatan  operasional perusahaan  dalam  rangka  mencapai  tujuannya. Kegiatan operasi perusahaan dapat digambarkan  pada  pengelolaan  modal  kerja. Modal kerja adalah investasi perusahaan jangka pendek seperti kas, surat berharga, piutang dan inventori atau seluruh aktiva lancar. Mengingat pentingnya  modal  kerja  manager  keuangan harus  dapat merencanakan  dengan  baik besarnya  jumlah  modal  kerja  yang  tepat  dan sesuai  dengan  kebutuhan  perusahaan,  karena jika  terjadi  kelebihan  atau  kekurangan  dan  hal ini  akan  mempengaruhi  tingkat  profitabilitas perusahaan (Sarbapriya 2012).
Expected return dapat diperoleh dengan menggunakan single  factor model  yang  biasa
disebut  dengan Capital  Asset  Pricing  Model (CAPM)  dan  model  tiga  faktor  yang  diajukan oleh  Fama  dan French .  CAPM  menjelaskan keseimbangan  pasar  antara  tingkat  risiko  yang sistematis  dan  tingkat  keuntungan yang disyaratkan  sekuritas  portofolio.  Dengan  kata lain  tujuan  utama  penggunaan  CAPM  adalah untuk menentukan tingkat keuntungan minimum yang disyaratkan dari suatu investasi. Keseimbangan pasar menurut kriteria markowitz  menegaskan  dua  hal;  (i)  hubungan positif antara expected return E(r) dan Beta, (ii) Beta  sebagai  pengukur  risiko  tunggal,  sebagai penjelas  adanya  perbedaan  E(r)  antar  saham (cross section) , artinya kita dapat menggunakan beta  untuk  mengetahui  risiko  serta  untuk mengetahui  E(r)  suatu  saham. Return atau tingkat  keuntungan  dari  investasi  merupakan hal  yang  penting  bagi  pemodal.  Bagi  para pemodal return merupakan  tujuan  dalam berinvestasi,  karena  alasan  utama  orang berinvestasi adalah untuk memperoleh keuntungan. Return yang  diharapkan  investor dari  investasi  yang  dilakukannya  merupakan kompensasi atas biaya kesempatan (opportunity cost) dan  risiko  penurunan  daya  beli  akibat adanya  pengaruh  inflasi.  Sehingga return akan sangat  krusial  bagi  para  pemodal  dalam melakukan investasinya.
Berdasarkan  latar  belakang  masalah tersebut, maka rumusan masalah dari penelitian ini  yaitu  :  Apakah  terdapat  pengaruh  modal saham  terhadap  return  saham  pada  Perusahaan Tekstil  Dan  Garment  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia(BEI) Tahun 2010-2016?”

## METODE PENELITIAN
Tempat  dilakukannya  penelitian  ini yaitu  pada  Bursa  Efek  Indonesia  melalui  situs resmi yang diakses secara online di http://www.idx.co.id. Penelitian dilakukan pada 2010-2016.
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian ini  adalah  berupa  rasio-rasio  laporan  keuangan dari  laporan  keuangan  yang  terbit  setiap  akhir periode laporan keuangan pada
perusahaantelekomunikasiyang  terdaftardi  bursa efek  Indonesia  untuk  periode  2010-2016 . http://www.idx.co.id.  Dalam  hal  ini,  peneliti tidak hadir langsung untuk melakukan penelitian,  peneliti  hanya  mengumpulkan  data melalui  data  yang  telah  tersedia  atau  dengan kata  lain  peneliti menggunakan  metode dokumentasi  secara  online.  Pengelolaan  dan analisis data dalam penelitian ini menggunakan teknik  statistik  deskriptif  dan  analisis  regresi berganda  dimana  dapat  dirumuskan  dalam persamaan sebagai berikut :
Y= α + βX+ e
Keterangan :
Y = Return Saham α = Konstanta X 1 = Modal Kerja
e =  Error  atau  penyimpangan  yang  mungkin terjadi b 1, b 2, = Koefisien regresi dari variabel X 1 dan X 2

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Parsial (Uji T)
Uji  t  dilakukan  untuk  mengetahui  ada tidaknya  pengaruh  secara  parsial  variabel independen terhadap variabel dependen. Adapun  tingkat  signifikansi  yang  digunakan sebesar  0,05.  Jika  probabilitas<  0,05  maka variabel  independen  secara  parsial  mempunyai pengaruh signifikan terhadap variabel dependen.

## Hasil Uji t
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig.
B Std. Error Beta 1 (Constant) 277.516 34.757 7.984 .000 X .002 .001 .184 1.694 .094

## a. Dependent Variable: Y
Sumber: Output SPSS 21.0, 2017 Nilai  t hitung pada  variabel  modal  kerja  (X) menunjukkan  nilai  t  hitung  sebesar  1,694 koefisien  regresi  sebesar  0.002  dan  nilai probabilitas (sig) sebesar 0,094 yang lebih besar dari 0,05 hal ini berarti bahwa H 1 ditolak dan H 0 diterima  dengan  kata  lain  modal  kerja Berpengaruh Terhadap return saham.

## PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
Berdasarkan hasil linear sederhana diketahui tingkat signifikan untuk masing-masing variabel  tersebut  yaitu  nilai  t hitung pada  variable Modal  Kerja  (X)    menunjukkan  nilai  t  hitung sebesar  1,694  koefisien  regresi  sebesar  0.002 dan  nilai  probabilitas  (sig)  sebesar  0,094  yang lebih  besar  dari  0,05  hal  ini  berarti  bahwa  H 1 ditolak dan H 0 diterima dengan kata lain modal kerja Berpengaruh Terhadap return saham.

## SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  tentang pengaruh    modal  kerja  terhadap return saham pada 12 perusahaan yang terdaftar di bursa efek indonesia  maka  dapat  disimpulkan  sebagai berikut:
Hasil koefisien modal kerja sebesar 0.184 nilai  t  hitung  sebesar  1.694  dan  tingkat signifikan  sebesar  0.094.Lebih  kecil  dari 0.05.sehingga  dapat  disimpulkan  modal  kerja berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return saham.  oleh  karna  itu  hipotesis  yang menyatakan  bahwa  modal  kerja  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap return saham diterima.

## SARAN
Berdasarkan hasil pembahasan dan simpulan  yang  diperoleh  dalam  penelitian  ini, dapat diberikan saran sebagai berikut:
pengaruh  modal  kerja  terhadap return saham pada  perusahaan  tekstil  dan  germent  yang terdaftar  di  bursa  efek  indonesia,  berdasarkan hasil  pembahasan  dan  pengujian  statistik  di dapat  hasil  tingkat  pengembalian  saham  di pengaruhi  oleh  modal  kerja  suatu  perusahaan. oleh  karena  itu  untuk  memperoleh  investor yang  memadai  dengan  tingkat  pengembalian saham  yang  tinggi  maka  perusahaan  perlu mempertimbangkan  biaya  modal  kerja  karna menjadi  pertimbangan  untuk  memaksimalkan nilai  perusahaan  dan  agar  dapat  mengambil keputusan yang tepat dalam berinvestasi

## DAFTAR PUSTAKA
Anoraga,  Pandji  dan  Piji  Pakarti.  2006.
Pengantar  Pasar  Modal. PT  Rineka Cipta. Jakarta. Darmadji & Fakhruddin. 2011. Pasar Modal di Indonesia .edisi  3.  Salemba  Empat, Jakarta.
Drs. S. Munawir.(2010). Analisa Laporan Keuangan .Yogyakarta:Liberty. Fakhruddin.2011.  “Pasar  Modal  Indonesia”.
Edisi Ketiga. Jakarta : Salemba Empat.
Ghozali.2012.  “Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan Program IBM SPSS”.
Yogyakarta: Universitas Diponegoro.
Horne, James C. Van dan John M Wachowicz,
Jr.  2009.  “ Prinsip-prinsip  Manajemen Keuangan” Jakarta : Salemba Empat.(Edisi 13). Jogianto,  Hartono.2003.Teori  Portofollio  dan Analisis Investasi, Edisi kelima. Yogyakarta: BPEE . 2008. Pasar Efisien secara Keputusan .  Jakarta:  PT  Gramedia Pustaka Utama.
.2009.Sistem Teknologi Informasi.Yogyakarta
.2010.Analisis  dan  Desain
Sistem  Informasi,  Edisi  IV,  Andi Offset, Yogyakarta. .2011.  Metodologi  Penelitian
Bisnis:
Salah Kaprah dan Pengalaman-pengalaman.BPFE. Yogyakarta. MachadiAnggiNur.  2010. PerputaranKas  Dan PiutangPada Perusahaan Manufaktur di BEI. Jakarta Munawir.2010.Analisa Laporan Keuangan.Yogyakarta:Liberty. Prabawa,  D.  W,  Astuti,  F.2015. Manajemen
Modal  KerjaTerhadap  Returnpada Bursa Efek Indonesia. Jakarta. Prasetya, H. T. 2005. ReturnSahampadaIndustriMakan andanMinuman di Bursa Efek
Indonesia . Jakarta. Riyanto.2011. ManajemenKeuangandanteori. Yogyak arta, BPFE Yogyakarta . Suryati.  2015. Modal  Kerja  Dan  Ukuran
Perusahaan
pada Bursa Efek Indonesia. Jakarta. Supriyanto.2010. pengaruh Corporate Govemancedanbentukkepemilikanterh adapkinerjakeuangan Bank di
Indonesia. Disertasi UGM Jogjakarta. Samsul,  Mohammad.  2008. Pasar  Modal danManajemenPortofolio. Jakarta:
Erlangga.
Sutrisno,  Edi.  2009. Manajemen  Sumber  Daya
Manusia Edisi pertama . Jakarta: Kencana Prenada Media Group.
Sugiyono.2009.Metode  Penelitian  Kuantitatif, Kualitatifdan R&D, Bandung :
Alfabeta.
.             . 2010.Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, kualitatif,
dan R&D. Bandung: Alfabeta
SarbaPriya.2012. Tingkat Profitabilitas
Perusahaan. Jakarta. Syafri,  H.  S  (2011), Teori  Akuntansi  Edisi Revisi 2011. Jakarta: Rajawali Pers.
Tandelilin,  Eduardus.2010. Portofolio  dan
Investasi  Teori  dan  Aplikasi .  Edisi
pertama.Yogyakarta : Kanisius
Hornedan
wachowicz.2009. TigkatKelebihan Asset Lancar. Yogyakarta.