ANALISIS PENGARUH HARI LIBUR IDUL FITRI TERHADAP RETURN SAHAM DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM PADA SEKTOR FOOD AND
BEVERAGE DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2016-2018
Nining Riska Rahmawati 1 , Risal Rinofah 2 , Mujino 3 1,2,3 Fakultas Ekonomi UniversitasSarjanwiyataTamansiswa Email: riskharahma27@gmail.com

## Intisari
Penelitian ini bertujuan untuk memahami dan mengkaji apakah terdapat perbedaan dari return saham  dan volume perdagangan saham  sebelum dan sesudah hari libur idul fitri  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-2018.
Populasi  dari  penelitian  ini  adalah  perusahaan  subsektor  Food  &  Beverage  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-2018 sebanyak 18 perusahaan. Sampel yang diambil  sebanyak  11  perusahaan  dengan  menggunakan  teknik  purposive  sampling.  Data diperoleh melalui website  Indonesian Stock Exchange (www.idx.co.id) dan Yahoo! Finance. Teknik analisis data menggunakan uji asumsi klasik dan uji beda (Paried Sample T-test) dengan alat yang digunakan adalah program SPSS.
Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  dari  uji  beda  return  saham  sebelum  dan  sesudah tidak  terdapat  perbedaan.  Dan  hasil  dari  uji  beda  volume  perdagangan  saham  tidak  terdapat perbedaan pada sebelum dan sesudah hari libur idul fitri.
Kata Kunci: Hari Libur,Return Saham, Volume Perdagangan Saham

## Abstract
This study aims to understand and assess whether there are differences in stock returns and  trading  volume  before  and  after  the  Eid  holiday  which  is  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange in 2016-2018.
The population of this study is the Food & Beverage sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2016-2018 as many as 18 companies. Samples taken as many as 11 companies using purposive sampling technique. Data obtained through the Indonesian Stock Exchange  website  (www.idx.co.id)  and  Yahoo!  Finance  Data  analysis  techniques  using  the classic assumption test and the different test (Paried Sample T-test) with the tool used is the SPSS program.
The  results  showed  that  the  different  stock  returns  before  and  after  there  were  no differences. And the results of the different stock trading volume test there are no differences on before and after the Eid holiday.
Keywords: Holidays, Stock Returns, Trading Volume, Stock

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  kegiatan  ekonomi  yang  memungkinkan  suatu  perusahaan  untuk memperoleh tambahan dana atau memperjual belikan surat. Disisi lain seorang investor yang membeli  surat-surat  berharga  juga  mengharapkan  mendapatkan  suatu return (pendapatan). Seorang  investor  yang  cakap  akan  terus  mempertimbangkan  pergerakan  dari  indeks-indeks pasar guna untuk memperoleh informasi dan gambaran guna untuk memberi suatu keputusan investasi.  Apakah  harga-harga  saham  mengikuti  perubahan  penghasilan,  perkiraan  inflansi, persediaan utang, kurs, kesempatan investasi atau kombinasi dari semua tentu merupakan suatu kajian yang harus dipahami dan dimengerti oleh seorang investor.
Gejolak di pasar modal dapat berpengaruh terhadap kondisi pasar yang efsien dan mampu bergerak secara cepat terhadap informasi yang relevan dengan tolak ukur kecepatan informasi baru yang tercemin dalam suatu sekuritas. Pasar efisien akan cepat bereaksi terhadap informasi
baru yang membentuk keseimbangan harga yang baru. Pasar dikatakan efisien apabila nilai dari suatu  harga  yang  terbentuk  di  dalam  pasar  mencerminkan  suatu  informasi  yang  ada.  Dalam realitanya  sangatlah  sulit  untuk  menemukan  kondisi  pasar  efisien  dan  sempurna.  Kondisi seperti itu  yang menyebabkan seorang investor  memperoleh return yang diinginkan. Seperti inilah  yang  menandai  terjadinya  anomali  pasar.  Para  investor  membaca  anomali  pasar  guna untuk mengetahui pergerakan pola untuk memperoleh return . Menurut  Jogiyanto  Hartono  (2010), event  study yaitu  penelitian  yang  digunakan  untuk menguji suatu kandungan informasi dari peristiwa dan dapat digunakan untuk menguji efisiensi pasar  setengah  kuat.  Menurut  Tandelilin  (2010) Return  yaitu  salah  satu  indikator  yang mempengaruhi  investor  untuk  melakukan  investasi  dan  juga  merupakan  imbalan  yang diberikan kepada investor atas keberanian menanggung risiko atas investasi yang dilakukannya.
Perkembangan harga saham dan volume perdagangan saham akan memberikan informasi bagi  investor untuk  mengetahui  pasar, di  mana pada saat  volume perdagangan saham  dalam jumlah  yang  kecil  dapat  menyebabkan  kenaikan  harga  (Darwis,  2012).  Penelitian  Titik Hinarwati (2016) dalam  penelitian ini mempelajari  apakah terjadi perbedaan antara sebelum dan sesudah hari raya idul fitri terhadap abnormal return. Berdasarkan hasil penelitian Samhaji, Moh Amin, Junaidi (2018) ini tidak adanya perbedaan pada saat sebelum dan sesudah hari libur keagamaan terhadap abnormal return dan aktivitas volume tranding.

## KAJIAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS Pasar Modal
Pasar  modal  merupakan  suatu  kondisi  yang  mempertemukan  antara  penjual  dengan pembeli  dana. Dana  yang digunakan untuk  jual  beli tersebut  digunakan  dalam jangka waktu yang lama dengan tujuan untuk menunjang pengembangan suatu organisasi atau perusahaan. Kegiatan jual beli dilakukan oleh suatu lembaga resmi yang sering disebut dengan Bursa Efek Indonesia

## Idul Fitri Effect
Menurut Utomo dan Herlambang (2015)  Idul Fitri effect ialah salah satu hari libur nasional yang  ada  di  Indonesia  yang  cenderung  lama  dibanding  hari  libur  lain  sehingga  aktivitas perdagangan saham di bursa efek berhenti cukup lama maka dari itu terdapat kecenderungan bahwa return  saham sebelum libur dan setelah libur akan mengalami harga yang lebih tinggi dibandingkan return saham hari biasa

## Return Saham dan Abnormal Return
Return adalah imbalan yang diperoleh seorang investor dari kepemilikan atas keberanian menanggung risiko investasi yang dilakukan terdiri dari dividen dan capital gain/loss Abnormal return  adalah  return  yang  diperoleh  seorang  investor  yang  tidak  sesuai  dengan  apa  yang diharapkan.

## Volume Perdagangan Saham
Volume perdagangan saham merupakan jumlah lembar saham yang diperdagangkan secara harian. Sedangkan volume perdagangan adalah jumlah lembar saham suatu perusahaan  yang diperdagangkan dalam waktu tertentu.

## Bursa Efek Indonesia
Bursa Efek Indonesia adalah suatu bursa saham yang dapat memberikan peluang investasi kepada  seluruh  investor  dan  sumber  pembiayaan  dalam  upaya  mendukung  pembangunan ekonomi. Bursa Efek Indonesia juga berperan dalam upaya mengembangkan pemodalan lokal yang besar untuk menciptakan pasar yang stabil.

## Penelitian terdahulu
Berbagai penelitian yang terkait dalam judul diatas dengan pengungkapan pengaruh hari libur idul fitri terhadap return saham dan volume perdagangan menunjukan hasil yang
berbeda-beda. Penelitian Uli Latifah (2012) Hasil dari penelitian ini menunjukan bahwa terdapat adanya perbedaan sebelum dan sesudah hari libur keagamaan. Namun pada saat setelah hari libur akan mengalami peningkatan terhadap return saham.
Penelitian Titik Hinarwati (2016) dalam penelitian ini bertujuan mengetahui sebelum dan  sesudah  pengaruh  hari  libur  idul  fitri  terhadap  abnormal  return.  Hasil  penelitian sebelum dan sesudah hari raya idul fitri menunjukan tidak signifikan. Penelitian Samhaji, Moh  Amin,  Junaidi  (2018)  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwatidak  terdapat perbedaan  sebelum  dan  sesudah  hari  libur  keagamaan  terhadap  abnormal  return  dan tranding volume activity. Penelitian  Utomo dan Herlambang (2015) hasil penelitian ini menunjukan  bahwa  terdapat  adanya  perbedaan  yang  signifikan  antara  tranding  volume activity sebelum dan sesudah adanya peristiwa hari raya idul fitri. Hal ini dapat diartikan bahwa dengan adanya peristiwa hari libur Idul Fitri dapat memberikan sinyal positif bagi investor  dalam  mengambil  keputusan  investasi  dan  mampu  meningkatkan  permintaan yang  dapat  menimbulkan  perubahan  volume  perdagangan.  Anggraini  (2017)  Hasil  dari penelitian ini menunjukan bahwa tidak ada perbedaan abnormal return dan trading volume activity sebelum dan sesudah libur  idul fitri.  Penelitian  Khaled, Sada (2018) Hasil dari penelitian ini menemukan perubahan  yang signifikan dalam indeks TASI  selama bulan Ramadhan dan Ashoura dan tidak ada perubahan yang signifikanpada periode selama haji, dalam hal volume terdapat perubahan yang signifikan selama bulan Ramadhan

## Pengembangan Hipotesis

## Pengaruh Hari Libur Idul Fitri terhadap Return Saham
Ramadhan  merupakan  salah  satu  tradisi  keagamaan  yang  terkenal  di  dunia.  Ramadhan merupakan suatu peristiwa perayaan bagi umat muslim yang dirayakan rutin setiap tahunnya. Bulan ramadhan juga indentik dengan meningkatnya pola konsumsi masyarakat. Bagi pelaku pasar modal peningkatan pola konsumsi masyarakat selama bulan Ramadhan membuat saham- saham khususnya di sektor minuman dan makanan akan mengalami peningkatan penjualan. Uli  Latifah  (2012)  menemukan  bahwa  pada  hari  libur  keagamaan  lebih  berpengaruh terhadap  return  saham  di  karenakan  pada  saat  hari  libur  keagamaan  masyarakat  akan  lebih banyak membelanjakan uangnya untuk memenuhi kebutuhan menjelang hari raya idul fitri. Dan pada saat sesudah hari libur maka masyarakat akan menginvestasikan kembali uangnnya. H1: terdapat perbedaan return saham sebelum dan sesudah hari raya idul fitri

## Pengaruh Hari Libur Idul Fitri terhadap Volume Perdagangan Saham
Pada saat menjelang hari raya idul fitri salah satu perusahaan akan mengalami peningkatan adalah  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang  minuman  dan  makanan  karena  merupakan kebutuhan primer bagi masyarakat.  Meninggkatnya konsumsi masyarakat di bulan  Ramadhan akan mengakibatkan permintaan produk minuman dan makanan juga akan meningkat sehingga data  penjualan  juga  akan  meningkat.  Peningkatan  tersebut  membuat  investor  dapat  menilai suatu perusahaan itu bekerja dengan baik. Hal ini akan menjadikan daya tarik untuk investor agar menanamkan modalnya di dalam perusahaan tersebut. Maka akan banyak investor yang tertarik  untuk  membuat  permintaan  saham.  Peningkatan  permintaan  saham  ini  akan berpengaruh  pada  meningkatnya  volume  perdagangan  saham.  Namun  peningkatan  volume perdagangan  pada  saat  bulan  Ramadhan  akan  mengalami  penurunan  seiring  dengan berakhirnya bulan ramadhan.
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Utomo  dan  Herlambang  (2015)  yang  menyatakan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara tranding volume activity sebelum dan sesudah adanya peristiwa hari raya idul fitri. Hal ini dapat diartikan bahwa dengan adanya peristiwa hari libur Idul Fitri memberikan sinyal positif bagi investor dalam mengambil keputusan investasi sehingga meningkatkan permintaan yang dapat menimbulkan perubahan volume perdagangan.
H2:  terdapat  perbedaan  volume  perdagangan  saham  sebelum  dan  sesudah  adanya    peristiwa hari raya idul fitri.
Berdasarkan uraian diatas maka hipotesis yang diuji yaitu sebagai berikut:
Sebelum (H-7) Sesudah (H+7)
Gambar 1 Kerangka Pikir

## METODE PENELITIAN Sifat Penelitian
Penelitian ini hanya untuk menunjukan terdapat perbedaan atau tidak pengaruh hari libur idul fitri terhadap return saham dan volume perdagangan saham pada perushaan sub sector Food & Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-2018.

## Variabel Penelitian
Tabel 1. Definisi Operasional Variabel Variabel Indikator Return Saham AR i,t = R i,t –R mi,t IHSG m,t – IHSG m,t-1
IHSG m,t-1 Volume Perdagangan Saham TVA = Jumlah Saham yang Diperdagangkan Jumlah Saham yang Beredar

## Populasi, Sampel dan Teknik PengambilanSampel
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah18 perusahaan Food & Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel yang digunakan menggunakan data 11 perusahaan dalam 3 periode dari tahun 2016-2018 yang memenuhi kriteria dalam penelitian ini. Metode dalam penelitian ini menggunakan purposive sampling dengan ciri-ciri khusus sesuai dengan tujuan dalam penelitian ini.
Tabel 2 Karakteristik Sampel NO Karakteristik 1. Perusahaan makanan dan minuman yang terdaftra di Bursa Efek Indonesia tahun 2016-2018
2. Perusahaan yang aktif melakukan aktivitas perdagangan saham selama periode penelitian
3. Data yang dibutuhkan tersedia secara lengkap
I D U L F I T R I RETURN SAHAM RETURN SAHAM VOLUME PERDAGANGAN SAHAM VOLUME PERDAGANGAN SAHAM
HASIL DAN PEMBAHASAN Deskripsi Data
Tabel 3 Hasil Uji Statistik Data Deskriptif N Mean Std. Deviation Abnormal Sebelum 7 -.0029729 .00433569 Abnormal Sesudah 7 -.0082014 .00568719 Volume Sebelum 7 .0015729 .00097240 Volume Sesudah 7 .0027214 .00257228
Sumber : Data Statistik Diolah dengan SPSS 18
Pengujian Asumsi Klasik
Tabel 4 Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Sig. Ket. Abnormal Sebelum .991 Normal Abnormal Sesudah .963 Normal
Sumber : Data StatistikDiolahdengan SPSS 18
Berdasarkan hasil output pada table 5 menujukan bahwa tingkat signifikasi abnormal return saham  yang  signifikan  adalah  .991  dan  .963  yang  berarti  lebih  besar  dari  nilai  signifikansi sebesar 0.05. hasil ini menunjukan bahwa data terdistribusi normal

## Tabel 5 Uji Normalitas
One - Sample Kolmogorov - Smirnov Test Sig. Ket. Volume Sebelum .500 Normal Volume Sesudah .457 Normal
Sumber: Data Statistik Diolah dengan SPSS 18
Berdasarkan  hasil  output  tabel  6  menunjukan  bahwa  tingkat  signifikasi  abnormal  return saham  yang  signifikan  adalah  .500  dan  .457  yang  berarti  lebih  tinggi  dari  nilai  signifikansi sebesar 0.05. hasil ini menunjukan bahwa data terdistribusi normal.

## UJI HIPOTESIS
Tabel 6 Hasil Uji Beda Paried Sample Test T Sig. (2- tailed) Keterangan Abnormal Sebelum- Abnormal Sesudah 2,372 ,055 Tidak terbukti atau tidak terdapat perbedaan

## Sumber: Data Statistik Diolah dengan SPSS 18
Dari hasil pengujian perbandingan return saham pada periode sebelum dan sesudah hari libur idul fitri, diperoleh nilai t hitung sebesar 2,372 dan signifikansi sebesar ,055.berdasarakan hasil output pada tabel 6 dapat dilihat bahwa sig. ,055> dari tingkat signifikansi 0,05. Dapat disimpulkan bahwa tidak adanya perbedaan return saham yang signifikan pada periode sebelum dan sesudah hari libur idul fitri.
Tabel 7 Hasil Uji Beda Paried Sample Test T Sig. (2-tailed) Keterangan Volume Sebelum- Volume Sesudah -1,050 ,334 Tidak  terbukti  atau  tidak  ada perbedaan

## Sumber: Data Statistik Diolah dengan SPSS 18
Dari  hasil  perbandingan  volume  perdagangan  saham  pada  periode  sebelum  dan  sesudah hari libur idul fitri, diperoleh nilai t hitung sebesar -1,050 dan signifikansi ,334. Berdasarkan hasil output pada tabel 7 dapat dilihat bahwa nilai sig. ,334> dari tingkat signifikansi 0,05. Hal ini menunjukan bahwa tidak adanya perbedaan volume perdagangan saham yang signifikansi pada periode sebelum dan sesudah hari libur idul fitri, artinya hipotesis ke dua  terbukti.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Hari Libur Idul Fitri terhadap Return Saham
Hipotesis pertama dalam penelitian ini menyatakan bahwa terdapat perbedaan return saham antara sebelum dan sesudah hari libur Idul Fitri. Tetapi dari hasil pengujian menunjukan bahwa tidak  terdapat  perbedaan  return  saham  sebelum  dan  sesudah  hari  libur  Idul  Fitri.    Sehingga hipotesis yang menyatakan bahwa terdapat perbedaan return saham sebelum dan sesudah hari libur Idul Fitri tidak terbukti.
Hal  ini  menyebabkan  tidak  adanya  pengaruh  sebelum  dan  sesudah  hari  libur  Idul  Fitri terhadap  abnormal  return  yang  disebabkan  oleh  pelaku  investor  yang  mempunyai  sikap individual  dalam  mengambi  keputusan,  dan  tidak  mempertimbangkan  yang  akan  terjadi  dan hanya berpedoman pada objek

## Pengaruh Hari Libur Idul Fitri terhadap Volume Perdangan Saham
Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  terdapat  perbedaan  volume perdagangan saham sebelum dan sesudah hari libur Idul Fitri. Tetapi dari hasil pengujian yang menunjukan bahwa tidak terdapat perbedaan volume perdagangan saham sebelum dan sesudah hari libur Idul Fitri.  Sehingga hipotesis yang menyatakan bahwa terdapat perbedaan volume perdagangan saham sebelum dan sesudah hari libur Idul Fitri tidak terbukti.
Informasi Idul Fitri yang di dapat oleh seorang investor dianggap tidak menarik karena tidak adanya reaksi pasar yang signifikan pada periode sesudah pengumuman Idul Fitri yang artinya bahwa  investor  di  Indonesia  masih  belum  mengantisipasi  secara  cepat  informasi  yang diterimanya di pasar modal atau investor menganggap bukan sebagai good news dan memilih untuk menunda rencana investasi sambil menunggu perkembangan saham selanjutnya. Investor terlebih dahulu menganalisis fenomena ini dan tidak terburu-buru mengambil tindakan, karena ternyata  meningkatnya  volume  perdagangan  saham  perusahaan  makanan  dan  minuman  ini tidak lebih dari sensasi. Namun pada kenyataanya investor akan kembali berinvestasi setelah hari Libur Idul Fitri.

## PENUTUP Kesimpulan
Dari  hasil  uji  beda  return  saham  pada  periode  sebelum  dan  sesudah  hari  libur  idul  fitri diketahui bahwa nilai sig. 0,055 lebih besar dari tingkat signifikansi 0,05 yang artinya bahwa hipotesis pertama tidak terbukti. Dari hasil uji beda volume perdagangan saham sebelum dan sesudah hari libur Idul Fitri diketahui bahwa nilai sig. 0,334 lebih besar dari tingkat signifikansi 0,05 yang artinya bahwa hipotesis kedua terbukti.

## Saran
Berdasarkan  kesimpulan  dan  keterbatasan  penelitian  yang  ada,  terdapat  beberapa  saran agar penelitian selanjutnya mengenai hari libur Idul fitri Lebih sempurna. Adapun saran bagi peneliti  selanjutnya  yaitu  variable  yang  diteliti  dapat  ditambah  sehingga  diharapkan  dapat menggabarkan pengaruh hari libur secara lebih akurat dan sampel  yang digunakan ditambah atau diganti pada sektor manufaktur yang lain.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggraini, M. C. (2017). Jurnal Analisis Perbandingan Return Dan Trading Volume Activity Sebelum Dan Sesudah Idul Fitri Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016. Simki-Economic , 01 (2), 1–13.
Darwis. (2012). Pengaruh Volume Perdagangan Terhadap Return Saham LQ- 45 Selama Bulan Ramadhan Di Bei. 1–6.
Hinawati, T. (2016). Efek Hari Libur Idul Fitri Terhadap Abnormal Return Saham Di Bursa Efek Indonesia. Cakrawala , Xi (1), 34–50.
Jogiyanto Hartono, Teori Portofolio Dan Analisis Investasi, Edisi Ketujuh , Bpfe, Yogyakarta,
2010, Hlm.555-556
Khaled, S., & Saud, A. (2018). Islamic Calendar Effect On The Saudi Stock Market ( Tasi ). Multi-Knowledge  Electronic  Comprehensive  Journal  For  Education  And  Science Publications (Mecsj), (14), 1–26.
Samhaji,  Amin,  M.,  &  Junaidi.  (2018).  Pengaruh  Hari  Libur  Keagamaan  Terhadap Return Saham Dan Tranding Volume Activity (Tva) (Study Pada Saham Yang Terdaftar Dalam Kelompok  Perusahaan  LQ45).  E-Jra  Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas  Islam Malang, 07(06), 42–49.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio Dan Investasi Teori Dan Aplikasi. In Kanisius.
Uli  Latifah.  (2012).  Analisis  Perbedaan  Return  Saham  Sebelum  Dan  Sesudah  Hari  Libur Keagamaan Serta Hari Libur Nasional.
Utomo, V. J., & Herlambang, L. (2015). Efek Hari Libur Lebaran Pada Emiten Yang Terdaftar Dalam Issi Periode 2011-2013. Journal Of Chemical Information And Modeling , 2 (5), 2– 15. Https://Doi.Org/10.1017/Cbo9781107415324.004
www.finance.yahoo.com www.idx.co.id