## PENGARUH FINANCIAL PERFORMANCE TERHADAP STOCK PRICE  DI ERA PANDEMI COVID-19 PERUSAHAAN FARMASI DI INDONESIA
Eva Wany 1 , Vira Martyasari 2 , Ismangil 3 , Budi Prayitno 4
Universitas Wijaya Kusuma Surabaya
Received  :
Oct 19 th 2021 Revised  :   Nov 17 th 2021 Accepted  :  Jan 2 th 2022

## Abstract
This study examines and analyzes the effect of financial performance using the ratio p Return on Equity Current Ratio, Debt to Equity Ratio, market value ratio Earning Per Share and sales growth to stock prices in the COVID-19 era. The population taken is pharmaceutical companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the first quarter of 2020. The sample method used is the purposive sampling method where there are 10 companies that are the samples of this study. The statistical analysis method used in this study is multiple linear regression with SPSS 23.0,. The results obtained from the F test show that the financial performance variables ROE, CR, DER, EPS and sales growth have a significant effect on stock prices in the COVID-19 era. in pharmaceutical companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The results obtained from the t test show that partially ROE, EPS and sales growth have a significant effect on stock prices, while CR and DER have no significant effect on stock prices in the COVID-19 era in pharmaceutical companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX).
Keywords: Return on Equity, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, sales growth and stock prices.

## .

## Latar Belakang Masalah
Tahun 2020, dunia dikejutkan dengan kemunculan  virus  baru  COVID-19.  WHO resmi menetapkan penyakit novel coronavirus pada  manusia  dengan  sebutan Coronavirus Disease
(COVID-19).
Penambahan  jumlah  kasus  terkonfirmasi COVID-19 sangat cepat di seluruh negara di dunia. Indonesia melaporkan 2 kasus pertama terkonfirmasi  COVID-19  pada  tanggal  02 Maret 2020. Tertanggal 03 Maret 2020 secara global  jumlah  kasus  terkonfirmasi  yang dilaporkan  sudah  mencapai  90.870  di  72 negara  dengan 3.112 kematian  (CFR 3,4%). WHO  menetapkan  COVID-19  sebagai pandemi  pada  tanggal  11  maret  2020. Beberapa rekomendasi standar untuk pencegahan penyebaran infeksi virus
COVID-19  yaitu,  mencuci  tangan  secara teratur minimal 20 detik untuk satu kali cuci tangan,  menggunakan  masker,  menghindari kontak dengan seseorang yang terindentifikasi    gejjala  corona  virus.  dan
terakhir  menjaga  jarak.  Salah  satu  bidang industri  yang mendapat untung besar  adalah sektor industri Farmasi.
Beberapa  rekomendasi  standar  untuk pencegahan penyebaran infeksi virus COVID-19  yaitu,  mencuci  tangan  secara teratur minimal 20 detik untuk satu kali cuci tangan,  menerapkan  etika  batuk  dan  bersin, menggunakan  masker,  menghindari  kontak dengan  seseorang  yang  menunjukkan  gejala penyakit pernapasan seperti batuk dan bersin dan terakhir menjaga jarak.
Salah  satu  bidang  industri  yang mendapat untung besar adalah sektor industri Farmasi.  Selama  masa  pandemi  COVID-19 berlangsung  permintaan  pasar  akan  obat- obatan, multivitamin, masker, hand sanitizer, sabun  cuci  tangan  serta  alat-alat  kesehatan yang digunakan untuk menunjang penanganan dan pencegahan terhadap pandemi  COVID-19  mengalami  pelonjakan yang sangat signifikan. Sejak diumumkannya 2  kasus  positif  pertama  di  Indonesia
masyarakat sempat mengalami panic  buying dimana  masyarakat  berbondong-bondong untuk membeli secara berlebihan hingga ada beberapa  oknum  menimbun  barang-barang yang  dibutuhkan  untuk  penanganan  virus corona. Sehingga menyebabkan ketersediaan barang  di  pasar  menjadi  langka  dan  harga naik  menjadi  2-3  kali  lipat.  Industri  farmasi pun terus  berupaya  untuk  memenuhi kebutuhan  tersebut  dengan  menggenjot pengadaan  persediaan  dan  pengiriman  obat- obatan serta kebutuhan penunjang
penanganan COVID-19. Saham merupakan salah satu Instrumens surat berharga di pasar modal yang paling  diminati  Saham  merupakan  surat berharga yang menandakan bentuk kepemilikan  terhadap  suatu  perusahaan. Ketika  perusahaan  sedang  mengembangkan usahanya  hal  yang  dibutuhkan  adalah pendanaan, sehingga alternative pilihan yang dilakukan perusahaan untuk mencari tambahan  pendanaan  dengan  menerbitkan saham.  Para  investor  lebih  banyak  memilih saham  dibanding  instruments  keuangan lainnya  karena  saham  mampu  memberikan tingkat  keuntungan  yang  menarik  dalam bentuk  deviden  ataupun  bentuk  selisih  dari harga beli dengan harga jual ( capital gain ).
Dalam  melakukan  analisis  sekuritas investor  dan  calon  investor  memerlukan gambaran tentang  perkembangan  informasi kinerja keuangan yang relevan dari perusahaan  yang  bersangkutan,  dan  dapat dilihat melalui laporan keuangan
perusahaan.  Ukuran  yang  sering  digunakan untuk  analisis  kinerja  keuangan  perusahaan adalah  dengan  rasio  keuangan.  Terdapat empat rasio keuangan yang paling dominan berdasarkan ruang lingkupnya untuk dijadikan  dasar  investor  melihat  kinerja suatu perusahaan, terdiri dari rasio likuiditas ( liquidity ratio ), rasio solvabilitas ( solvability ratio ), rasio profitabilitas ( profitability  ratio )  dan  rasio  pasar.  Dari keempat  rasio  ini  secara  umum  selalu menjadi perhatian investor karena  dianggap sudah  menggambarkan  awal  dari  kondisi suatu perusahaan.
Rasio  likuiditas  merupakan  rasio untuk mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban jatuh tempo jangka pendek. Penelitian ini menggunakan Current  Ratio (CR)  sebagai ukuran  rasio  likuiditas  perusahaan.  Rasio solvabilitas merupakan rasio mengukur suatu perusahaan dalam membayar atau memenuhi semua kewajibannya, baik kewajiban jangka pendek  maupun  kewajiban  jangka  Panjang. Penelitian  ini  menggunakan Debt  to  Equity Ratio (DER)  sebagai  ukuran  solvabilitas. Rasio profitabilitas digunakan untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba. Penelitian ini
menggunakan Return  on  Equity (ROE) sebagai ukuran rasio profitabilitas. Rasio nilai pasar  untuk  mengukur  harga  pasar  relatif terhadap nilai buku perusahaan. Penelitian ini menggunakan Earning  Per  Share  (EPS) sebagai  ukuran rasio  nilai  pasar.  Adanya
pertumbuhan  penjualan  juga  menunjukkan kinerja yang baik suatu perusahaan dan dapat menarik para investor.
Berdasarkan uraian dari latar belakang diatas maka dapat dibuat rumusan masalah yang hendak diteliti dalam penelitian ini sebagai berikut:
1. Apakah Return  on Equity perusahaan memiliki pengaruh terhadap harga saham di era  COVID- 19? 2. Apakah Current Ratio perusahaan
memiliki pengaruh terhadap harga saham di era COVID-19?
3. Apakah rasio Debt to Equity Ratio perusahaan memberikan pengaruh terhadap harga saham di era COVID-
19?
4. Apakah Earning Per Share ) perusahaan memberikan pengaruh terhadap harga saham di era COVID- 19?
Berdasarkan dari uraian rumusan masalah yang telah disampaikan diatas
maka tujuan yang ingin dicapai dari penelitian ini, sebagai berikut:
1. Untuk memperoleh informasi dan bukti empiris  adanya  pengaruh Return  on Equity perusahaan  terhadap  harga saham era COVID-19.
2. Untuk memperoleh informasi dan bukti empiris adanya pengaruh Current Ratio perusahaan  terhadap  harga  saham  era COVID-19.
3. Untuk memperoleh informasi dan bukti empiris  adanya  pengaruh Debt  to Equity Ratio perusahaan terhadap harga saham era COVID-19.
4. Untuk memperoleh informasi dan bukti empiris adanya   pengaruh Earning Per Share perusahaan  terhadap  harga saham era COVID-19
5. Untuk memperoleh informasi dan bukti empiris  adanya  pengaruh  pertumbuhan penjualan  terhadap  harga  saham  era COVID-19

## LANDASAN TEORI Teori keagenan (Agency Theory)
Teori  keagenan  ( agency  theory ) dipopulerkan  oleh Jensen  &  Meckling (1976).  Teori  ini  muncul  ketika  ada hubungan  kontrak  kerja  sama  antara agent dan principal yang  digambarkan  sebagai hubungan  antara agent (manajemen)  dan principal (pemegang  saham).  Hubungan kontrak kerjasama tersebut berupa pemberian wewenang oleh principal kepada agent untuk bekerja demi pencapaian tujuan principal.  Manajer  diangkat  oleh  pemilik untuk  menjalankan  operasional  perusahaan karena pemegang saham memiliki keterbatasan  dalam  mengelola  perusahaan (Imanta, 2011).

## Coronavirus Disease 2019 (COVID-19)
Coronavirus  merupakan  salah  satu jenis  virus  yang  menyebabkan  sakit  mulai dari gejala  yang ringan sampai dengan yang gejala berat. Ada dua jenis coronavirus yang diketahui  menyebabkan  bakteri  yang  dapat menimbulkan  gejala  berat  seperti Middle
East  Respiratory  Syndrome (MERS)  dan Severe Acute Respiratory Syndrome (SARS). Coronavirus Disease 2019
(COVID-19)  adalah  penyakit  jenis  varian baru  yang  belum  pernah  teridentifikasi sebelumnya  pada  manusia.  Virus  penyebab COVID-19  ini  dinamakan  Sars-CoV-2. Virus  corona  adalah  zoonisis  (ditularkan antara  hewan  ke  manusia).  Penelitian menyebutkan  bahwa  SARS  ditransmisikan dari  kucing  luwak  ( civest  cat s)  ke  manusia dan  MERS  dari  unta  ke  manusia.  Adapun hewan  hewan  yang  menjadi  penularan COVID-19 ini masih belum diketahui secara pasti.
Tanggal  31  Desember  2019  WHO China  Country  Office melaporkan  kasus pneumonia  pertama  yang  unik    yang  tidak diketahui  etiologinya  di  kota  Wuhan, Provinsi  Hubei,  China.  Pada  tanggal  7 Januari 2020, China mengidentifikasi pneumonia yang tidak diketahui etiologinya tersebut  sebagai  jenis  baru  coronavirus ( corona  disease ,  COVID-19),  kemudian pada  tanggal  30  Januari  2020  WHO  dunia telah menetapkan sebagai status Kedaruratan Kesehatan  Masyarakat  Yang  Meresahkan Dunia/ Public Health Emergency of International  Concern (KKMMD/PHEIC). Penambahan  jumlah  kasus  COVID-19 berlangsung  cukup  cepat  dan  sudah  terjadi penyebaran antar negara.
Sampai  dengan  tanggal  25  Maret 2020, dilaporkan total kasus yang terkonfirmasi 414.179 dengan 18.440
kematian  (CFR  4,4%)  dimana  kasus dilaporkan  di  192  negara/wilayah.  Diantara kasus  tersebut  sudah  ada  beberapa  petugas tenaga kesehatan yang dilaporkan terinfeksi. Pada  tanggal  2  Maret  2020,  Indonesia melaporkan  kasus  konfirmasi  COVID-19 sebanyak 2 kasus. Berdasarkan  riset  ilmiah, COVID-19  dapat  menular  dari  manusia  ke manusia hanya melalui percikan batuk/bersin  (droplet),  tidak  melalui  udara. Orang yang paling berisiko tertular penyakit ini  adalah  orang  yang  kontak  erat  dengan pasien  COVID-19  termasuk  yang  merawat
pasien COVID-19.

## Saham
Saham  merupakan  status    atas kepemilikan  asset-aset  perusahaan  yang menerbitkan saham. Dengan memiliki saham suatu  perusahaan  maka  investor  atau  calon investor mempunyai hak terhadap pendapatan  dan  kekayaan  perusahaan, dikurangi dengan pembayaran semua kewajiban perusahaan (Tandelilin,2010:81). Menurut  Darmadji  &  Fakhruddin  (2006:5) “saham digunakan sebagai tanda penyertaan atau  kepemilikan  seseorang  atau  badan dalam  suatu  perusahaan  atau  perseroan terbatas.  Wujud  saham  adalah  selembar kertas  yang  menerangkan  bahwa  pemilik kertas  tersebut  adalah  pemilih  perusahaan yang  menerbitkan  surat  berharga  tersebut. Porsi  kepemilikan  ditentukan oleh  seberapa besar  penyertaan  yang  ditanamkan  di perusahaan tersebut”.

## Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham
Harga  saham  selalu  bergerak  secara fluktuatif,  hal  ini  disebabkan  karena  adanya kekuatan penawaran dan permintaan, apabila ila jumlah penawaran lebih besar dari jumlah permintaan  maka  kurs  harga  saham  akan turun  dan    sebaliknya  apabila  jumlah permintaan lebih tinggi dari jumlah penawaran maka kurs harga saham akan naik. Dengan  ini  menurut Brigham  &  Houston (2014)  dalam  (Colline  &  Widayanti,  2017) mengatakan bahwa ada beberapa faktor yang menyebabkan  naik  turunnya  suatu  harga saham, adalah sebagai berikut:
1. Faktor Internal meliputi
a. Tingkat bunga
b. Jumlah kas dividen
c. Laba per lembar saham
d. Jumlah laba yang didapatkan perusahaan
2. Tingkat risiko dan pengembalian
a. Faktor Eksternal meliputi
b. Kebijakan pemerintah
c. Kondisi fundamental
d. Fluktuasi kurs valuta asing

## Kinerja Keuangan
Menurut  Fahmi  (2013:239)  kinerja keuangan  merupakan  analisis  yang  dilakukan untuk  melihat  sejauh  mana  suatu  perusahaan telah melaksanakan aturan- aturan pelaksanaan keuangan  secara  baik  dan  benar.  Kinerja ( performance) adalah  gambaran  mengenai tingkat pencapaian pelaksanaan suatu kegiatan atau  kebijakan  dalam  mewujudkan  sasaran, tujuan,  misi  dan  visi  organisasi  yang  tertuang dalam strategic  planning suatu  organisasi. Sedangkan  kinerja  keuangan  merupakan pengakuan  pendapatan  dan  pengaitan  biaya menghasilkan  angka  laba  yang  lebih  unggul dibandingkan  arus  kas  untuk  mengevaluasi kinerja keuangan. Analisis performnace merupakan  analisis  data  serta  aktivitas pengendalian  bagi  perusahaan.  Pengukuran kinerja  perusahaan    digunakan    untuk melakukan perbaikan diatas kegiatan operasionalnya  agar  dapat  bersaing  dengan perusahaan  lain.  Bagi  investor  dan  calon investor informasi mengenai kinerja perusahaan  dapat  digunakan  untuk  melihat apakah mereka akan mempertahankan investasi mereka  di  perusahaan  tersebut  atau  mencari alternatif  lain.  Selain  itu,  pengukuran  yang dilakukan  untuk  memperlihatkan  kepada investor  dan  calon  investor, maupun customer nya  atau  masyarakat  secara  umum  bahwa perusahaan  memiliki  kredibilitas  yang  baik (Munawir, 2008).
Pengukuran kinerja keuangan dapat dilakukan dengan penilaian analisis laporan keuangan. Analisis rasio keuangan
merupakan bentuk informasi akuntansi yang penting  bagi  perusahaan  selama  suatu periode  tertentu.  Berdasarkan  analisis  rasio tersebut,  dapat  dilihat  keuangan  yang  dapat mengungkapkan  posisi  dan    kondisi keuangan, maupun kinerja ekonomis di masa depan dengan kata lain informasi akuntansi.

## Pertumbuhan Penjualan
Pertumbuhan  penjualan  merupakan
gambaran  dari  tingkat  perubahan  total penjualan  perusahaan  dari  tahun  ke  tahun. Perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan penjualannya  relatif  tinggi  dimungkinkan untuk  dibelanjai  dengan  hutang  yang  lebih besar, dibandingkan dengan tingkat
pertumbuhan penjualan yang relative rendah karena  keuntungan  yang  diperoleh  dari peningkatan  penjualan  diharapkan  bisa menutup  semua  biaya  hutang  (Sudana, 2015).
Jika  penjualan  cukup  tinggi  maka Earning Per Share (EPS) dapat dimaksimumkan dengan menggunakan hutang. Disisi lain pertumbuhan yang tinggi biasanya  mempunyai  harga  saham  yang tinggi. Oleh karena itu akan menguntungkan perusahaan, apabila perusahaan menerbitkan saham  dengan  memanfaatkan  pada  saat harga  masih  tinggi.  Dengan  demikian manajer keuangan perlu mempertimbangkan trade  off antara  penggunaan  hutang  dan saham dalam situasi tersebut (Hanafi, 2004).

## Hipotesis
H1: Terdapat pengaruh return on equity terhadap harga saham era  pandemi COVID-19.
H2: Terdapat pengaruh current ratio terhadap harga saham era pandemi COVID-19.
H3: Terdapat Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap harga saham era pandemi COVID-19.
H4:  Terdapat  Pengaruh Earning  Per  Share terhadap  harga  saham  era  pandemi  Covid  - 19 H5: Terdapat pengaruh pertumbuhan
penjualan terhadap harga saham era pandemi COVID-19.

## METODE PENELITIAN Pendekatan Penelitian
Pendekatan penelitian yang
digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah kuantitatif.  “Metode  penelitian  kuantitatif dapat  diartikan  sebagai  metode  penelitian
yang berlandasan data kuantitatif, digunakan untuk  meneliti  pada  populasi  atau  sampel tertentu,  pengumpulan  data  menggunakan instrument  penelitian,  analisis  data  bersifat statistik  yang  bertujuan  untuk  menguji  dan menganilisis hipotesis yang telah ditetapkan” (Sugiyono, 2011).

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur farmasi yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada periode triwulan I-IV tahun 2020. Penelitian ini  menggunakan  10  sampel  perusahaan farmasi. Pemilihan sampel penelitian didasarkan pada metode purposive sampling yang  artinya  pengambilan  sampel  didasari dengan pertimbangan-pertimbangan tertentu dari  peneliti.  Adapun  kriteria  sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode triwulan I-IV tahun 2020. 2. Perusahaan farmasi yang mempublikasikan  laporan  keuangan triwulan  I-IV  tahun  2020  secara lengkap dan berturut-turut.
3. Perusahaan farmasi yang menggunakan mata  uang  rupiah  dalam  laporan keuangan  secara  berturut-turut  selama periode triwulan I-IV tahun 2020.
4. Perusahaan  yang  tidak  keluar  ( listing ) di Bursa Efek Indonesia selama periode triwulan I-IV tahun 2020.
5. Perusahaan  farmasi  yang  sahamnya terdaftar dan aktif di pasar perdagangan saham  Bursa  Efek  Indonesia  selama periode triwulan I-IV tahun 2020.

## Identifikasi Variabel Variabel Dependen
Variabel  dependen  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  harga  saham. Harga  saham  merupakan  suatu  bentuk  efek atau surat berharga yang diperdagangkan di pasar  modal  (bursa).  Pengukuran  dari
variabel  harga  saham  ini  yaitu  dengan menggunakan  harga  penutupan  saham ( closing  price )  tiap  perusahaan  yang diperoleh  dari  harga  saham  pada  periode akhir triwulan.

## Variabel Independen
Variabel  independen  merupakan variabel  yang  mempengaruhi  atau  menjadi sebab perubahannya atau timbulnya variabel dependen  atau  terikat  (Sugiyono,  2016). Variabel  independen  yang  mempengaruhi harga  saham  dalam  penelitian  ini  adalah kinerja keuangan dan pertumbuhan penjualan yang terdiri atas lima proksi, yaitu:

## Return on Equity (ROE)
Return on Equity (ROE) adalah rasio profitabiliti  untuk  mengukur  tingkat  nilai efektivitas  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan  dengan  memanfaatkan  ekuitas. Nilai Return  on  Equity (ROE)  dalam penelitian  ini  berasal  dari  perbandingan antara  laba  bersih  setelah  pajak  dengan modal  sendiri  yang  dimiliki  emiten  dalam satu  triwulan  tertentu. Return  on  Equity untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  laba  atas  modalnya sendiri  (Darmadji  &  Fakhruddin,  2006). Return  on  Equity dalam  penelitian  ini dirumuskan sebagai berikut:

## Current Ratio (CR)
Current  ratio adalah  rasio  untuk mengukur  kemampuan  suatu  perusahaan dalam  membayar  kewajiban  jangka  pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih  secara  keseluruhan.  Bakar  (2017) mengatakan bahwa current ratio digunakan untuk  menunjukkan  kemampuan  seluruh komponen  aktiva  lancar  yang  ada  untuk digunakan sebagai unsur pembayar terhadap
hutang  lancar  yang  jatuh  tempo.  Tingkat current  ratio dapat  ditentukan  dengan  jalan membandingkan  antara  kelebihan  uang  kas atau  aktiva  lancar  lainnya  dengan  hutang lancar  yaitu  hutang  yang  harus  dibayar segera  mungkin  (tidak  lebih  dari  setahun). Current Ratio dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut:

## Debt to Equity Ratio (DER)
Salah satu aspek yang dinilai dalam mengukur  kinerja  keuangan  perusahaan adalah aspek leverage atau utang perusahaan.  Hutang  merupakan  komponen penting perusahaan, khususnya sebagai salah satu  sarana  pendanaan.  Penurunan  kinerja sering  terjadi  karena  perusahaan  memiliki hutang  yang  cukup  besar  dan  kesulitan
dalam  memenuhi  kewajiban  tersebut. Debt to  equity  rati o  merupakan  rasio  untuk mengukur  sejauh  mana  besarnya  hutang yang  dapat  ditutupi  oleh  modal  sendiri (Darmadji  &  Fakhruddin,  2015).  Tingkat debt to equity ratio dapat ditentukan dengan membandingkan antara total hutang dengan modal  sendiri. Debt  to  Equity  Ratio dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut:
Return On Equity = Laba Bersih Setelah Pajak X 100% Total Ekuitas
Current Ratio = Aktiva Lancar Hutang Lancar x 100%
Debt to Equity Ratio =
Total Hutang
x100% Modal

## Earning Per Share (EPS)
Investor  untuk  melakukan  investasi di  pasar  modal  membutuhkan  ketelitian dalam pengambilan keputusan yang
berhubungan dengan saham. Dalam mengevaluasi kondisi keuangan perusahaan, investor dapat melakukan dengan menghitung rasio keuangan perusahaan yaitu
earning  per  share .  Menurut  Fahmi  (2013 ) Earning  Per  Share merupakan  pemberian
keuntungan  yang  diberikan  kepada  para pemegang  saham  dan  setiap  lembar  saham yang  dimiliki.  Tingkat earning  per  share dapat  ditentukan  dengan  membandingkan antara  laba  bersih  setelah  pajak  dengan jumlah  saham  yang  beredar. Earning  Per Share dalam  penelitian  ini  dirumuskan sebagai berikut:
Earning Per Share = Laba Bersih Setelah Pajak Jumlah Saham Yang Beredar

## Pertumbuhan Penjualan
Pertumbuhan penjualan dapat digunakan untuk mencerminkan keberhasilan investasi periode masa lalu dan dapat dijadikan sebagai prediksi pertumbuhan masa yang akan datang. Home
& Machowiz (2005) mengemukakan  bahwa
tingkat  pertumbuhan  penjualan  adalah  hasil komparatif  selisih  penjualan  tahun  berjalan dan  penjualan  di  tahun  sebelumnya  dengan penjualan  di  tahun  sebelumnya.  Tingkat pertumbuhan  penjualan  dihitung  dengan rumus sebagai berikut:

## Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam
penelitian  ini  menggunakan  jenis  data kuantitatif dan sumber data sekunder, karena tidak  memungkinkan  untuk  memperoleh data  tersebut  secara  langsung  era  pandemi COVID-19.  Data  sekunder merupakan data yang  diperoleh  dari  pihak  lain  yang dipublikasikan  dalam  bentuk  yang  sudah jadi. Data sekunder umumnya berupa bukti, catatan, laporan historis yang telah tersusun dalam  arsip  yang  dipublikasikan  dan  tidak dipublikasikan.
Penelitian  ini  menggunakan  data sekunder yang berupa data laporan keuangan triwulan satu sampai empat pada perusahaan farmasi  yang  tergabung  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2020.

## Prosedur Pengumpulan Data
Untuk  memperoleh  data  yang dibutuhkan  dalam  penelitian  ini,  digunakan Teknik dokumentasi dengan cara
mengumpulkan  data  sekunder  dari  laporan keuangan triwulan yang dipublikasikan oleh Pertumbuhan Penjualan = Penjualan Periode ini - Penjualan Periode Sebelumnya X 100% Penjualan Periode Sebelumnya
perusahaan  farmasi  yang  terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2020.  Melalui website www.idx.co.id . Dan untuk pengumpulan    data  sekunder  berupa  harga saham  ( closing  price) yang dipublikasikan perusahaan  farmasi  dalam  penelitian  ini diakses melalui website www.investing.com .

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Gambaran Umum Subyek Penelitian
Populasi  dan  sampel  dalam  penelitian  ini
adalah perusahaan farmasi yang terdaftar dan melaporkan laporan keuangan triwulan I – IV tahun  2020  secara  berturut-turut  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI).  Perusahaan  farmasi yang  terdaftar  di  BEI  sebanyak  10 perusahaan dan sebagaimana kriteria pengambilan  sampel  diperoleh  ada  10 perusahaan yang memenuhi kriteria sehingga jumlah sampel pengamatan dalam penelitian ini  adalah  40  sampel.  Adapun  daftar pemilihan  sampel  yang  dijadikan  dalam penelitian ini disajikan dalam tabel berikut:
Tabel.1 Daftar Pemilihan Sampel Penelitian No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode triwulan I - IV tahun 2020 10 2 Perusahaan farmasi yang tidak mempublikasikan laporan keuangan triwulan I - IV tahun 2020 secara lengkap dan berturut-turut (0) 3 Perusahaan farmasi yang mempublikasikan laporan keuangan triwulan I – IV tahun 2020 secara lengkap dan berturut-turut 10 4 Perusahaan farmasi yang tidak menggunakan mata uang rupiah dalam laporan keuangan secara berturut-turut selama periode triwulan I – IV tahun 2020 (0) 5 Perusahaan farmasi yang menggunakan mata uang rupiah dalam laporan keuangan secara berturut-turut selama periode triwulan I – IV tahun 2020 10 6 Perusahaan farmasi yang tidak keluar ( listing ) di Bursa Efek Indonesia selama periode triwulan I - IV tahun 2020 10 7 Perusahaan farmasi yang keluar ( delisting ) di Bursa Efek Indonesia selama periode triwulan I - IV tahun 2020 0 8 Perusahaan farmasi yang sahamnya tidak terdaftar dan tidak aktif di pasar perdagangan saham Bursa Efek Indonesia selama periode triwulan I – IV tahun 2020 0
9 Perusahaan farmasi yang sahamnya terdaftar dan aktif di pasar perdagangan saham Bursa Efek Indonesia selama periode triwulan I – IV tahun 2020 10 Jumlah Sampel 10 Jumlah Pengamatan 40 Sumber: www.idx.co.id Tabel 2. Daftar Perusahaan Sampel No Kode Saham Nam Perusahaan 1 DVLA PT. Darya Varia Laboratoria Tbk 2 INAF PT. Indofarma (Persero) Tbk 3 SIDO PT. Industri Jamu Dan Farmasi Sido Muncul Tbk 4 KLBF PT. Kalbe Farma Tbk 5 KAEF PT. Kimia Farma Tbk 6 MERK PT. Merck Tbk 7 SCPI PT. Organon Pharma Indonesia Tbk 8 PEHA PT. Phapros Tbk 9 PYFA PT. Pyridam Farma Tbk 10 TSPC PT. Tempo Scan Pacific Tbk

## Hasil Penelitian

## Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  digunakan  untuk menyajikan  informasi  tentang  jumlah  data yang  digunakan  dalam  penelitian,  nilai maksimum,  nilai  minimum,  nilai  rata-  rata serta  standar  deviasi  dari  masing-masing variabel. Variabel dalam penelitian ini terdiri dari  harga  saham  yang  diukur  dengan menggunakan  harga  saham  penutupan
( closing  price )  sebagai  variabel  dependen. Kinerja keuangan ( Return on Equity, Current Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Earning  Per share )  dan  pertumbuhan  penjualan  sebagai variabel independen. Program yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  IBM SPSS Statistic 23. Hasil pengolahan statistik deskriptif  masing-  masing  variabel  akan disajikan dalam tabel berikut ini:

## Tabel 3 Analisa Statistik Descriptif
Descriptive Statistic N Maximum Mean Std. Deviation ROE (X1) 40 -,0443 ,2624 ,081570 ,074496 CR (X2) 40 ,88894 5,8874 2,578595 1,256963 DER (X3) 40 ,11909 2,9815 ,920335 ,724819 EPS (X4) 40 -,16471 622,6773 42,236734 124,783391 SG (X5) 40 -,17784 ,9242 ,104021 ,225202 HARGA SAHAM (Y) 40 172 29000 4419,975 8350,668 Valid N (listwise) 40 Sumber : diolah dengan SPSS
Tabel  .3  analisis  statistik  deskriptif menunjukkan  jumlah  data  dalam penelitian  ini  sebanyak  sampel. Berdasarkan  hasil  analisis  statistik deskriptif tabel diatas dapat diketahui bahwa:
1. Variabel Return  on  Equity (ROE) mempunyai nilai terendah sebesar - 0,0443 dan  nilai  tertinggi  sebesar 0,2624. Rata-rata Return on Equity (ROE)  yang  dimiliki  seluruh perusahaan sampel sebesar
0,081570  dengan  standar  deviasi sebesar 0,074496.
2. Variabel Curent  Ratio (CR) mempunyai nilai terendah sebesar 0,88894 dan nilai tertinggi sebesar
5,8874.  Rata-rata Curent  Ratio
(CR) yang dimiliki seluruh perusahaan sampel sebesar
2,578595  dengan  standar  deviasi sebesar 1,256963.
3. Variabel Debt  to  Equity  Ratio (DER)  mempunyai  nilai  terendah sebesar 0,11909 dan nilai tertinggi
sebesar  2,9815.  Rata-rata Debt  to Equity Ratio (DER) yang dimiliki seluruh perusahaan sampel sebesar 0,920335  dengan  standar  deviasi sebesar 0,724819.
4. Variabel Earning Per Share (EPS)
mempunyai nilai terendah sebesar
-0,16471 dan nilai tertinggi sebesar 622,6773. Rata-rata Earning  Per  Share (EPS)  yang dimiliki seluruh perusahaan sampel sebesar 42,236734 dengan standar deviasi sebesar 124,783391.
5. Variabel  pertumbuhan  penjualan ( Sales  Growth )  mempunyai  nilai terendah  sebesar  -0,17784  dan nilai  tertinggi  sebesar  0,9242. Rata-rata  pertumbuhan  penjualan yang  dimiliki  seluruh  perusahaan sampel  sebesar  0,104021  dengan standar deviasi sebesar 0,225202.
6. Variabel  harga  saham  ( closing price )  mempunyai  nilai  terendah sebesar  172  dan  nilai  tertinggi
sebesar  29.000.  Rata-rata  harga
saham ( closing price ) yang dimiliki seluruh perusahaan sampel  sebesar  4419,975  dengan standar deviasi sebesar 8350,668.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis  regresi  linear  berganda digunakan  untuk  memprediksikan  besarnya nilai  pengaruh  antara  variabel  independen dalam  mempengaruhi  variabel  dependen.
Sebelum  dilakukannya  persamaan  regresi linear berganda, harus melakukan uji asumsi klasik  terlebih  dahulu.  Karena  hasil  dari pengujian asumsi klasik tersebut
menunjukkan  bahwa  model  regresi  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  layak  untuk dilakukan  analisis  regresi  linear  berganda. Hasil perhitungan dari analisis regresi linear berganda untuk persamaan regresi pengaruh kinerja keuangan dan pertumbuhan penjualan  terhadap  harga  saham  akan disajikan dalam tabel berikut ini: Tabel 4 Hasil Regresi Linear Berganda Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t B Std. Error Beta 1 (Constant) -2505,108 3358,056 -,746 ROE (X1) 70488,215 10416,453 ,629 6,767 CR (X2) -767,151 797,787 -,115 -,962 DER (X3) 1669,209 1466,202 ,145 1,138 EPS (X4) -17,355 5,656 -,259 -3,069 SG (X5) 22594,495 2864,452 ,609 7,888 a. Dependent  Variable :  Harga  Saham  (Y)
Sumber: Data diolah IBM SPSS 23 (2021)
Dari tabel 4 yang disajikan diatas dapat diperoleh persamaan sebagai berikut: Y= (2.505,108) + 70488,215ROE – 767,151CR + 1669,2019DER – 17,355EPS + 22594,495 + ɛ Berdasarkan hasil tabel dari 4.7 diatas dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
1. Nilai  konstanta  (a)  sebesar  - 2505,108  dapat  diartikan  jika variabel  independen  ( Return  on
Equity,  Current  Ratio,  Debt  to Equity  Ratio , Earning  Per  Share dan pertumbuhan penjualan) bernilai 0, maka variabel dependen
(harga  saham)  bernilai  -2505,108
satuan.  ` 2. Nilai  koefisien  untuk Return  on
Equity (X1)  sebesar  70488,215.
Dapat  diartikan  bahwa  apabila variabel Return on Equity
mengalami  kenaikan  sebesar  1 maka  akan  meningkatkan  harga saham sebesar 70488,215.
3. Nilai koefisien untuk Current Ratio (X2)  sebesar  -767,151.  Dapat diartikan  bawa  apabila  variabel
Current Ratio
mengalami kenaikan  sebesar  1  maka  akan menurunkan harga saham sebesar -
767,151.
4. Nilai  koefisien  untuk Debt  to
Equity Ratio (X3) sebesar 1669,209.  Dapat  diartikan  bahwa
apabila  variabel Debt  to  Equity
Ratio mengalami kenaikan sebesar 1  maka  akan  meningkatkan  harga saham sebesar 1669,209.
5. Nilai  koefisien  untu Earning  Per Share (X4) sebesar -17,355. Dapat diartikan  bahwa  apabila  variabel Earning  Per  Share mengalami kenaikan  sebesar  1  maka  akan menurunkan harga saham sebesar - 17,355.
6. Nilai koefisien untuk pertumbuhan penjualan ( sales growth ) (X5)
sebesar 22594,495. Dapat diartikan bahwa apabila pertumbuhan penjualan ( sales growth ) mengalami kenaikan 1 maka akan menaikkan harga saham sebesar
22594,495.

## Pembahasan
Setelah  dilakukan  pengujian  pada
kinerja keuangan dan pertumbuhan penjualan perusahaan maka akan dijabarkan lebih lanjut oleh penulis mengenai pengaruh kinerja keuangan ( Return on Equity, Current Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Earning  Per Share ) dan pertumbuhan penjualan terhadap perusahaan  farmasi  selama  masa  pandemi COVID-19.

## Pengaruh Return on Equity (ROE)
terhadap harga saham era  pandemi COVID-19
Hasil  statistik  menunjukkan  nilai koefisien transformasi regresi untuk variabel Return  on  Equity (ROE)  sebesar  6,767 dengan nilai signifikan sebesar 0,000 dimana nilai tersebut lebih kecil dari 0,05. Sehingga dengan nilai t-hitung yang tinggi menunjukkan Return  on  Equity merupakan salah  satu  proksi  yang  baik  bagi  harga saham.  Hal  tersebut  dapat  disimpulkan bahwa Return on Equity memiliki pengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  era pandemi COVID-19 pada perusahaan farmasi.  Para  investor  dan  calon  investor
seringkali melihat rasio profitabilitas terutama pada nilai Return on Equity, karena rasio ini mengukur seberapa efektif perusahaan menghasilkan return bagi investor.  Semakin  tinggi Return  on  Equity menunjukkan  bahwa  perusahaan  semakin efektif  dalam  memanfaatkan  modalnya dalam  memperoleh  laba.  Investor  ingin melihat seberapa besar perusahaan menghasilkan returns atas  investasi  yang akan mereka tanamkan. Apabila perusahaan berhasil  membukukan  tingkat  keuntungan yang  besar,  maka  hal  ini  akan  memotivasi para investor untuk menanamkan modalnya sehingga harga saham dan permintaan saham pun akan meningkat.
Era  pandemi  COVID-19  perusahaan farmasi  menjadi  salah  satu  sektor  yang mendapat  keuntungan dan di  proyeksi  akan tumbuh  tinggi  selama  masa  pandemi,  baik dari  nilai  pasar  maupun  nilai  investasi. Kebutuhan akan produk penanganan COVID-19  seperti  vitamin,  suplemen  dan obat-obatan herbal yang berguna meningkatkan  daya  tahan  tubuh  mengalami permintaan  tinggi  ( high  demand )  dan memperoleh pertumbuhan yang cukup besar. Dengan melihat adanya peluang pertumbuhan  kinerja  keuangan  perusahaan farmasi saat dimasa pandemi. Membuat para investor  memperhatikan  nilai  ROE  sebagai bahan pertimbangan ketika akan menanamkan sahamnya.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Anggraeni  Devi  (2019)  dan  Youriza Yemima  (2020)  yang  menyatakan  bahwa Return  on  Equity (ROE)  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Oktaviani (2015)  dan  Alif  Aulia  (2019)  yang menyatakan bahwa Return on Equity (ROE) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh  Current  Ratio  (CR)  terhadap harga saham era pandemi COVID-19.
Dari hasil penelitian statistik diperoleh nilai koefisien transformasi regresi untuk variabel Current Ratio (CR) sebesar - 0,962  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,343 dimana  nilai  tersebut  lebih  besar  dari  0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel Current  Ratio tidak  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham era pandemi COVID- 19  pada  perusahaan  farmasi. Current  Ratio (CR)  berguna  untuk  menunjukkan  seberapa besar kemampuan sebuah perusahaan dalam melunasi  hutang  jangka  pendeknya  dengan membandingkan  antara  aktiva  lancar  dan kewajiban  lancar.  Tidak  ada  ketentuan ukuran  mutlak  tentang  berapa  tingkat  CR yang  dianggap  baik  atau  yang  harus dipertahankan oleh suatu perusahaan.
Karena  tidak  ada  pengembangan  usaha, pendapatan perusahaan tidak meningkat dan kondisi perusahaan menjadi stagnan bahkan mengalami penurunan.
Era  pandemi  investor  serta  caloin investor  tidak  terlalu  memperhatikan  nilai Current Ratio (CR) hal ini disebabkan karena beberapa faktor yang ditimbulkan oleh pihak perusahaan.  Prospek bisnis  yang  tidak  stabil dikarenakan hasil dari kondisi perekonomian dunia  yang  belum  stabil.  Selain  itu Current Ratio (CR) memiliki keterbatasan dimana CR merupakan  suatu  ukuran  yang  statis  (tetap) untuk  mengukur  sumber  daya  yang  tersedia pada  waktu  tertentu  dalam  memenuhi kewajiban lancar. Sumber daya yang tersedia saat ini tidak cukup untuk mempresentasikan arus  kas  masuk  di  masa  depan.  Dengan adanya  kemungkinan  ini,  investor  mungkin saja berhati-hati dalam memilih rasio apa saja yang menjadi pertimbangan untuk menanamkan saham. Sehingga ada kemungkinan  investor  tidak  memasukkan Current Ratio dalam pertimbangannya.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Indah  Sulistya  (2019)  dan  Cristin  Oktavia Tumandung (2017) yang menyatakan bahwa Current ratio (CR) tidak memiliki pengaruh secara    signifikan  terhadap  harga  saham. Namun  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan
penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Sondakh, Tommy, & Mangantar (2015) dan Firman  Hidayat  (2016)  yang  menyatakan bahwa Current  Ratio (CR)  berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio  (DER) terhadap  harga  saham  era  pandemi COVID-19.
Dari hasil penelitian statistik diperoleh nilai koefisien transformasi regresi untuk  variabel Debt  to  Equity  Ratio (DER) sebesar 1.138 dengan nilai signifikan sebesar 0,263  yang  bernilai  lebih  besar  dari  0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel Deb  to  Equity  Ratio tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan farmasi di era pandemi COVID- 19. Debt  to  Equity  Ratio merupakan  salah satu rasio yang menunujukkan perbandingan antara  modal  sendiri  dengan  modal  yang didapat dari luar atau kreditur. Hutang dalam perusahaan  timbul  dikarenakan  perusahaan tidak  mampu  memenuhi  modal  sendiri. Sehingga  perusahaan  memilih  opsi  mencari modal dengan cara meminjam atau berhutang kepada pihak luar (kreditur). Kategori dalam hutang ini terdiri dari hutang jangka panjang dan  hutang  jangka  pendek. Debt  to  Equity Ratio dapat  menunjukkan  struktur  modal yang  dimiliki  perusahaan  sehingga  dapat menilai risiko hutang yang tidak tertagih.
Tingginya Debt  to  Equity  Ratio era pandemi COVID-19 akan memiliki  dampak negatif  menurut  pandangan  sisi  kreditur yang  akan  menilai  resiko  atas  kegagalan membayar hutang mungkin terjadi perusahaan  juga  akan  semakin  besar.
Sedangkan  dari  sisi  investor  akan  dapat diartikan bahwa perusahaan dalam memenuhi kegiatan operasionalnya
bersumber  dari  pinjaman  atau  hutang, dimana  mencerminkan  kinerja  perusahaan tidak  baik,  maka  return  saham  akan menurun.  Sehingga Debt  to  Equity  Ratio tidak dilihat oleh investor sebagai pertimbangan
ketika  akan  menanamkan  sahamnya  pada perusahaan,  dikarenakan  tidak  memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Ponggolong  Jaqualine  (2016)  dan  Indah
Sulistya Dwi Lestari (2019) yang menyatakan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio (DER ) tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Bailia, Tommy, & Baramuli (2016) dan Tri Yunita Sari (2017) yang menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) memiliki pegaruh yang signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS) terhadap  harga  saham  era  pandemi COVID-19.
Dari hasil penelitian statistik diperoleh nilai koefisien transformasi regresi
untuk  variabel Earning  Per  Share (EPS) sebesar  -3,069  dengan  nilai  signifikan sebesar  0,004  yang  bernilai  lebih  kecil  dari 0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa variabel EPS berpengaruh signifikan
terhadap  harga  saham  pada  perusahaan farmasi  era  pandemi  COVID-19. Earning Per  Share merupakan  komponen  penting yang  harus  diperhatikan  investor.  Laba sangat mempengaruhi investor dalam menilai  kelayakan  suatu  perusahaan  untuk dijadikan sarana investasi yang menguntungkan.  Analisis  laba  dari  sudut investor atau pemilik perusahaan ditunjukkan pada  laba  per  saham  karena  angka  ini memberikan  informasi  tentang  berapa  laba yang diperoleh  pemegang  saham  biasa  atas setiap  lembar  saham  yang  dimilikinya.
Earning Per Share menunjukkan kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan bersih dalam
Earning  Per  Share meningkat  era pandemi  COVID-19  menandakan  bahwa perusahaan  sektor  farmasi  tersebut  telah berhasil  meningkatkan  laba  perusahaan  dan
taraf  kemakmuran  investor  di  saat  kondisi ekonomi  dunia  sedang  tidak  stabil.  Hal  ini akan mendorong investor untuk melihat nilai Earning  Per  Share ketika  akan  menambah jumlah modal yang ditanamkan pada saham perusahaan  tersebut.  Meningkatnya  jumlah permintaan terhadap saham akan mendorong kenaikan  harga  saham.  Dengan  demikian jika Earning  Per  Share meningkat  maka pasar  akan  merespon  positif  dengan  diikuti kenaikan harga saham.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Ilham  Gerry  (2018)  dan  Dicky  Hidayat Topowijono  (2018)  menyatakan  bahwa Earning Per Share memiliki pegaruh secara signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Parhusip  & Udjang  (2019) dan  Firman Maulana  (2014) yang menyatakan bahwa Earning Per Share (EPS)  tidak  tidak  meiliki  pengaruh  secara signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap  harga  saham  era  pandemi COVID-19. Dari hasil penelitian statistik diperoleh nilai koefisien transformasi regresi untuk  variabel  pertumbuhan  penjualan sebesar 7,888 dengan nilai signifikan sebesar 0,000  yang  bernilai  lebih  kecil  dari  0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan farmasi era pandemi COVID-19.
Perusahaan dituntut agar dapat terus meningkatkan  penjualannya  era  pandemi COVID-19  bertujuan  untuk  menunjukkan bahwa perusahaan tersebut terus berkembang  dan  mengalami  pertumbuhan penjualan.  Salah  satu  perusahaan  yang mengalami  naiknya  pertumbuhan  penjualan era  pandemi  adalah  sektor  farmasi.  Saat  ini produk farmasi seperti obat-obatan, multivitamin,  dan  produk  penanganan COVID-19 sudah menjadi kebutuhan pokok di masyarakat.  Dalam hal  ini menyebabkan
produksi  perusahaan  terus  mengalami peningkatan  karena  adanya  permintaan  di pasaran yang tinggi dan rutin. Di tahun 2021 mulia  akan  diluncurkan  vaksin  COVID-19 ini  juga  dapat  menyebabkan  naiknya pertumbuhan penjualan maka akan otomatis diikuti dengan meningkatnya laba perusahaan. Dari kondisi tersebut
pertumbuhan  penjualan  akan  dilihat  dan menimbulkan  ketertarikan  investor  untuk berinvestasi dalam perusahaan tersebut.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Cendylia Dika Permatasari (2020) dan Hanif Hernawan  (2021).  Menyatakan  bahwa pertumbuhan  penjualan  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Fatimah  & Kharisma  (2020)  dan  Bailia,  Tommy,  & Baramulli  (2016)  yang  menyatakan  bahwa pertumbuhan  penjualan  tidak  berpengaruh secara  signifikan terhadap harga saham.

## SIMPULAN DAN SARAN Simpulan
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti pengaruh  antara  kinerja  keuangan  dan pertumbuhan  penjualan  terhadap  harga saham  era  pandemi  COVID-19  pada perusahan  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  triwulan  I-IV  tahun 2020.  Berdasarkan  hasil  penelitian  dan pembahasan,  maka  dapat  disimpulkan sebagai berikut:
1. Kinerja keuangan yang diukur dengan rasio  profitabilitas Return  On  Equity (ROE)  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap harga saham pada perusahaan
farmasi selama masa pandemi COVID-19.
2. Kinerja keuangan yang diukur dengan rasio  likuiditas Current  ratio (CR) tidak  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap harga saham pada
perusahaan  farmasi  selama  masa pandemi COVID-19.
3. Kinerja keuangan yang diukur dengan rasio solvabilitas Debt to Equity Ratio (DER)  tidak  memiliki  pengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan  farmasi  selama  masa pandemi COVID-19.
4. Kinerja keuangan yang diukur dengan rasio  nilai  pasar Earning  Per  Share
(EPS)  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap harga saham pada
perusahaan  farmasi  selama  masa pandemi COVID-19.
5. Pertumbuhan penjualan memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  harga saham  pada  perusahaan  farmasi selama masa pandemi COVID-19.
6. Kinerja  keungan  yang  diukur  dengan Return  On  Equity (ROE), Current Ratio (CR), Debt  to  Equity  Ratio (DER), Earning Per Share (EPS) dan pertumbuhan penjualan secara bersama-sama atau simultan memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  harga saham  pada  perusahaan  farmasi selama masa pandemi COVID-19.

## SARAN
Berdasarkan penelitian yang sudah dilakukan, maka peneliti dapat memberikan saran sebagai berikut:
1. Bagi  perusahaan,  dapat  meningkatkan nilai-nilai  rasio  dalam  pengukuran kinerja keuangan dan pertumbuhan
2. penjualan agar meningkatkan daya tarik investor.
3. Bagi  investor,  sebelum  melakukan investasi  pada  perusahaan  farmasi  di
Bursa  Efek  Indonesia  sebaiknya  para investor memperhatikan variabel kinerja keuangan dan faktor
pertumbuhan  penjualan  yang  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.
4. Bagi  peneliti  selanjutnya,  diharapkan dapat  menambahkan  faktor  kinerja keuangan  dan  pertumbuhan  penjualan
yang lain. Selain itu peneliti selanjutnya juga dapat menggunakan sektor
penelitian  yang  berbeda  agar  lebih beragam  objek  penelitiannya  dan  juga dapat menambahkan periode penelitian Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan yang mungkin dapat menimbulkan gangguan terhadap hasil penelitian, diantaranya sebagai berikut:
1. Peneliti hanya menggunakan perusahaan farmasi sebagai objek penelitian
2. Periode  penelitian  yang  diteliti  hanya triwulan  I-IV  tahun  2020  sehingga belum  dapat  menggambarkan  dengan lebih  lanjut  seberapa  besar  pengaruh kinerja  keuangan  dan  pertumbuhan penjualan terhadap harga saham selama masa  pandemi  COVID-19.  Mengingat pandemi  ini  masih  belum berakhir  dan belum  juga  bisa  diketahui  pasti  kapan akan berakhirnya.
3. Komponen  variabel  independen  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  hanya kinerja  keuangan  yang  diukur  dengan
Return  on  Equity , Current  Ratio , Debt to Equity Ratio, Earning Per Share dan pertumbuhan  penjualan.  Sedangkan berdasarkan  hasil  pengujian  diketahui sebesar 13,6% harga saham dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak ikut di teliti dalam penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggreini,  D.  (2019 ).  Pengaruh  Roa,  Roe
Dan Per Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Farmasi . Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (Stiesia)  Surabaya,  Volume  8, Nomor 3(2461- 0593), Hal. 1-15.
Bailia,  F.,  Tommy,  P.,  &  Baramulli,  D.
(2016). Pengaruh  Pertumbuhan Penjualan, Dividend Payout
Ratio Dan Debt To Equity Ratio Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Property  Di  Bursa Efek  Indonesia .  Jurnal  Berkala Ilmiah Efisiensi, Universitas Sam Ratulangi,  Volume  16  No.  03, Hal 270-278. Colline  ,  F.,  &  Widayanti,  R.  (2017). Pengaruh Rasio Keuanganterhadap Harga Saham Perusahaan Lq 45 Periode 2011-2015 . Bina Ekonomi,  Universitas  Kristen
Krida  Wacana,  Volume  21, Nomor 1, Hal. 35-49.
Darmadji, T., & Fakhrudin, H. (2006). Pasar Modal  Di  Indonesia  Edisi  2: Pendekatan  Tanya  Jawab  (2 Ed.) . Jakarta: Salemba Empat.
Dwi  Lestari,  I.,  &  Suryantini, N. S.  (2019).
Pengaruh Cr, Der, Roa, Dan Per Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Farmasi  Di  Bei .  E- Jurnal Manajemen Unud, Universitasuudayana, Vol. 8, No. 3, Hal. 1844-1871.
Fahmi, I. (2013). Analisis Laporan Keuangan.
Bandung: Alfabeta.
Fatimah,  N.,  &  Kharisma,  F.  (2020).
Pengaruh Pertumbuhan Penjualan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun  2017 .  Borneo  Student Research, Universitas Muhammadiyah Kalimantan Timur, , Vol 1, No 2, Hal 941-948.
Firmansyah  ,  A.  (2019). Pengaruh  Return On  Equity  Dan  Earning  Per Share  Terhadap  Harga  Saham Pada  Sektor  Komponen  Dan Otomotif  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia .  Biej:
Business Innovation & Entrepreneurship Journal, Politeknik Piksi Ganesha Bandung,  Volume  1,  No.  3(E- Issn : 2684-8945), Hal. 141-148. Gerry,  I.  (2018). Pengaruh  Earning  Per Share,  Pertumbuhan  Penjualan Dan Kebijakan Dividen Terhadap  Harga  Saham .  Jurnal Ilmu  Dan  Riset  Manajemen,
Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi Indonesia  (Stiesia)  Surabaya,
Volume  7,  Nomor  10(2461-
0593), Hal. 1-16. Hanif,  H.,  &  Fuadyah,  I.  (2021). Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap  Harga  Saham .  Jurnal Manajemen Bisnis Dan Keuangan, Sekolah Tinggi Ekonomi  Bisnis  Islam  Syar’ah Bina  Mandiri,  Vol.  2,  No. 1(2716-3695), Hal. 38-47.
Hartono, J. (2017). Teori Portofolio Dan
Analisis Investasi (Edisi Kesebelas
Ed.).Yogyakarta: Bpfe-Yogyakarta.
Hidayat,  D.,  &  Topowijono.  (2018).
Pengaruh  Kinerja  Keuangan
Terhadap  Harga  Saham  (Studi Pada Perusahaan Pertambangan
Subsektor Pertambangan Minyak
Dan  Gas  Bumi  Yang  Terdaftar Dibursa  Efek  Indonesia  Periode 2013-2016) .  Jurnal  Administrasi Bisnis (Jab), Univеrsitas Brawijaya  Malang,  Vol.  62  No.
1, Hal. 36-44.
Hidayat, F., Juwenah, & Astuti, A. D. (2016). Analisis Kinerja Saham
Sektor Farmasi Pada Bursa
Efek Indonesia (Bei). Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan,
Universitas Swadaya Gunung
Jati, Vol.4 | No.2(2338-1 507), Hal. 1087-1100.
Husnan, S. (2015). Teori Portofolio & Analisis Sekuritas, Edisi Kelima. Yogyakarta: Upp Stim Ykpn.
Imanta,  D.  (2011). Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi Kepemilikan Managerial .  Jurnal  Bisnis  Dan Akuntansi, Alumnus Stie Trisakti,
Vol. 13, No. 1, Hal 67- 80.
Linanda,  R.,  &  Afriyenis,  W.  (2018).
Pengaruh  Struktur  Modal  Dan Profitabilitas  Terhadap  Harga Saham. Jebi  (Jurnal  Ekonomi Dan  Bisnis  Islam),  Universitas Putra  Indonesia  ,  Hal.  135-144, Volume 3, Nomor 1.
Maulana,  F.  (2014). Analisis  Pengaruh Kinerja  Keuangan  Terhadap Harga  Saham  pada  Perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang
Terdaftar Di BEI  Periode Tahun 2010-2012 . Artikel Ilmiah Mahasiswa  2014,  Universitas Jember (UNEJ), Hal. 1-6.
Oktaviani, D. I. (2015). Pengaruh Return On Asset  (ROA),  Return  On  Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) and  Debt  to Equity  Ratio  (DER) Terhadap  Harga  Saham  (Studi
Empiris pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia) .  Artikel Ilmiah, Universitas Jember (UNEJ). Hal. 1-7.
Pangaribuan,  A.  A.  (2019). Pengaruh  Roa,
Roe,  Dan  Eps  Terhadap  Harga Saham Perusahaan Transportasi Di  Bei .  Jurnal  Ilmu  Dan  Riset
Akuntansi  Sekolah  Tinggi  Ilmu Ekonomi Indonesia (Stiesia)
Surabaya  ,  Volume  8,  Nomor  5,
Hal. 1-15.
Parhusip,  N.  S.,  &  Udjang,  R.  (2019).
Pengaruh  Deviden  Per  Share
(Dps),  Earning Per Share (Eps),
Dan  Net  Profit  Margin  (Npm)
Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Persero Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  (Bei)  Periode  2013 . Jim Upb Universitas Meru Buana Yogyakarta, Vol 7, Hal 159-169. Permatasari, C. D. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan  Dan  Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi,  Sekolah  Tinggi  Ilmu Ekonomi Indonesia (Stiesia) Surabaya,  Volume  9  Nomor 7(2460-0585), Hal. 1-19. Ponggohong, J., Murni, S., & Mangantar, M. (2016). P engaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham  (Studi  Pada  Perusahaan Ritel  Yang  Terdaftar  Di  Bei Tahun 2010-2013). Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, Universitas Sam Ratulangi,, Volume 16 No. 01, Hal. 883-894.
Rataningtyas,  H.  (2021). Pengaruh  Return
On  Equity,  Current  Ratio  Dan Debt  To  Equity  Ratio  Terhadap Harga  Saham. Jurnal  Proaksi, Sekolah Tinggi Pariwisata
Trisakti,  Vol.  8  No.1(2685- 9750), Hal. 91-102.
Sari,  T.  Y.  (2017). Pengaruh  Faktor
Fundamental  Perusahaan  Pada Harga  Saham:  Good  Corporate Governance  Sebagai  Variabel Pemoderasi (Studi Pada Perusahaan  Property  Dan  Real Estate  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia) . Skripsi, Hal. 63-
73.
Sartono, A. (2008). Manajemen Keuangan
Teori Dan Aplikasi (Edisi Empat
Ed.).Yogyakarta: Bpfe-Yogyakarta.
Sondakh,  F.,  Tommy, P.,  & Mangantar,  M.
(2015). Current  Ratio,  Debt  To Equity  Ratio,  Return  On  Asset, Return  On  Equity  Pengaruhnya Terhadap  Harga  Saham  Pada Indeks  Lq  45  Di  Bei  Periode 2010-2014 .  Jurnal  Emba,  Vol.3 No.2(Issn 2303-1174), 749-756.
Tandelilin, E. (2010). Pasar Modal: Manajemen Portofolio & Investasi.
Yogyakarta: Pt. Kanisius.
Tumandung,  C.  O.,  Murni, S.,  &  Baramuli,
D.  (2017). Analisis  Pengaruh Kinerja  Keuangan  Terhadap Harga  Saham Pada  Perusahaan Makanan  Dan  Minuman  Yang
Terdaftar Di Bei Periode 2011 – 2015. Jurnal  Emba,  Universitas Sam Ratulangi, Vol.5 No.2(2303-1174),  Hal.  1728-
1737.
Vireyto,  N.,  &  Sulasmiyati,  S.  (2017).
Analisis  Pengaruh  Return  On Asset,  Return  On  Equity  Dan Earning  Per  Share  Terhadap
Harga Saham (Studi Pada Perusahaan  Bank  Bumn  Yang Listed  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2006-2016). Jurnal Administrasi Bisnis (Jab), Univеrsitas  Brawijaya  Malang,
Vol. 51 No. 2, Hal. 75-82.
Youriza , Y., Salasa Gama, A., & Astiti, N.
Y.  (2020). Pengaruh  Debt  To Equity  Ratio,  Return  On  Equity, Dan Return On Assets Terhadap Harga Saham  Pada  Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Tahun 2014- 2018. Universitas Mahasaraswati Denpasar,  Volume  1  Nomer 3(2721-6810), Hal. 28-38.