## ANALYSIS OF THE EFFECT OF ECONOMIC VALUE ADDED (EVA), RETURN ON ASSET (ROA) AND RETURN ON EQUITY (ROE) ON MARKET VALUE ADDED (MVA)
ANALISIS PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA), RETURN ON ASSET (ROA) DAN RETURN ON EQUITY (ROE) TERHADAP MARKET VALUE ADDED
(MVA)
Luthfiyani Zahrah Alfairah 1 , Palti Marulitua Sitorus 2
Universitas Telkom 1,2 zluthfiyani@gmail.com 1 , paltisitorus@telkomuniversity.ac.id 2

## ABSTRACT
This  study  aims  to  find  out  the  influence  of  EVA,  ROA,  and  ROE  on  MVA  both partially  and  simultaneously  on  companies  listed  in  the  highway,  airport,  port,  and  allied products sub-sector on the Indonesian Stock Exchange in 2017-2021. The sum of EVA, ROA, and  ROE  as  free  variables  (independent),  while  MVA  variables  as  bound  variables dependent). The population in this study is listed in the Sub-sector of toll roads, airports, ports, and allied products on the Indonesia Stock Exchange from 2017-2021. Three companies used samples.  The  sampling  technique  used  in  this  study  was  purposive  sampling.  The  data analysis  technique  used  is  descriptive  statistics.  The  results  of  the  data  obtained  will  be processed using IBM SPSS 26.  Research results show that EVA partially has no significant relationship with MVA, while ROA and ROE have significant relationships with MVA. And EVA, ROA, and ROE simultaneously have no effect on MVA. The results of this study are expected to provide new knowledge to readers. Especially investors who will start investing are expected to pay attention to other factors besides EVA, ROA, and ROE.
Keywords: Economic Value Added, Return On Assets, Return On Equity, Market Value Added, IBM SPSS 26

## ABSTRAK
Penelitian  ini  betujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  EVA,  ROA,  dan  ROE  terhadap  MVA baik secara parsial maupun simultan pada perusahaan yang terdaftar dalam sub sektor jalan tol, bandara, pelabuhan dan produk sekutu di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021. Jumlah EVA,  ROA,  dan  ROE  sebagai  variabel  belbas  (independent),  sedangkan  variabel  MVA sebagai variabel terikat (dependent). Populasi dalam pelnelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar dalam Sub sektor jalan tol, bandara, pelabuhan dan produk sekutu di Bursa Efek Indonesia  tahun  2017-2021.  Sampel  yang  digunakan  sebanyak  3  perusahaan.  Teknik sampling yang digunakan pada penelitian ini adalah purposive sampling. Teknik analisis data yang  digunakan  adalah  statistik  deskriptif.  Hasil  dari  data  yang  didapat  akan  diolah melnggunakan IBM SPSS 26. Hasil pelnelitian memperlihatkan bahwa EVA secara parsial tidak memiliki hubungan yang signifikan dengan MVA, sedangkan ROA dan ROE memiliki hubungan yang signifikan terhadap MVA. Dan EVA, ROA dan ROE secara simultan tidak berpengaruh terhadap MVA. Hasil penellitian ini diharapkan dapat memberikan pengetahuan baru bagi para pembacanya. Terutama para investor yang akan mulai berinvestasi diharapkan memperhatikan faktor-faktor lain selain dari EVA, ROA, dan ROE.
Kata Kunci: ELconomic Value Added, Return On Assets, Return On Equity, Market Value Added , IBM SPSS 26

## PENDAHULUAN
Bila mencermati berbagai capaian yang  telah  diraih  oleh  bangsa  Indonesia dalam  5  tahun  terakhir,  Indonesia  telah memiliki modal awal untuk mewujudkan Indonesia  Maju,  salah  satu  indikatornya antara lain dapat dilihat dari pertumbuhan ekonomi yang stabil diatas 5%. Isdarmadji, N. Q. (2023). menyatakan pertumbuhan ekonomi Indonesia berada pada angka 5,44% pada Triwulan  II-2022.  Di  sisi  lain,  berbagai pembangunan  infrastruktur  telah  mulai bisa  dirasakan  manfaatnya  dalam mendorong bergeraknya ekonomi regional.  Pembangunan  infrastruktur secara  masif  dan  menyebar  ke  seluruh wilayah  Indonesia  ini  digagas  guna memastikan  terjaminnya  ketersediaan infrastruktur  agar  dapat  dapat  menjadi lompatan  bagi  Indonesia  untuk  menuju negara  maju,  sekaligus  dapat  lepas  dari perangkap  sebagai  negara  berkembang saja atau “ middle income trap ”.
Urgensi
keberlanjutan pembangunan  infrastruktur  semakin dirasakan di tengah meningkat tajamnya persaingan  ekonomi  antar  kawasan, karena dengan membangun infrastruktur sejatinya merupakan pembangunan masa depan  sebuah  peradaban,  karena  dapat berperan  sebagai  stimulus  bergeraknya beragam  aktivitas  ekonomi.  Melalui percepatan  pembangunan  infrastruktur secara lebih merata di seluruh tanah air, tentunya  diharapkan  dapat  tercipta konektivitas  yang  kuat  antar  wilayah regional  Indonesia,  menurunkan  biaya logistik,  memperkecil  ketimpangan, meningkatkan kualitas hidup masyarakat, serta  memupus  kesenjangan  ekonomi antar  wilayah  di  Indonesia,  yang  pada akhirnya akan bermuara pada
peningkatan  daya  saing  dan  stimulus pertumbuhan  ekonomi  guna  mencapai negara maju.

## Gambar 1.1 Anggaran Infrastruktur Indonelsia
Sumbelr : data-apbn.kelmelnkelu.go.id. data yang
tellah diolah
Dilihat  dari  Gambar  1.1,  anggaran infrastruktur mengalami peningkatan kecuali pada tahun 2021 dimana pemerintah melanjutkan  upaya  Penanganan  pandemi Covid-19  serta  pemulihan  ekonomi nasional pada saat potensi sisi penerimaan belum  pulih  sepenuhnya.  Pembangunan Infrastruktur  merupakan  salah  satu  aspek penting  dalam  pertumbuhan  ekonomi karena  dengan  terciptanya  infrastruktur yang  baik  berbanding  lurus  terhadap pertumbuhan  ekonomi  sehingga  lapangan kerja  baru  akan  tersedia,  yang  akan berdampak  kepada  penurunan  tingkat kemiskinan  serta  semakin  meningkatnya pendapatan perkapita.
Untuk mengambil keputusan Investasi,  berbagai  cara  dapat  dilakukan oleh  investor  untuk  menilai  kelayakan investasi dan profitabilitas dari perusahaan ini.  Salah  satunya  adalah  dengan menganalisis  kinerja  keuangan.  Menurut Kasmir  (2019:104)    rasio  keuangan merupakan kegiatan membandingkan angka-angka  yang  ada  dalam  laporan keuangan dengan cara membagi satu angka dengan  yang  lainnya.  Sedangkan  menurut Hidayat (2018:45) rasio keuangan dirancang  untuk  membantu  mengevaluasi laporan keuangan atau membantu mengidentifikasi  beberapa  kekuatan  serta kelemahan  keuangan  perusahaan.  Rasio keuangan  menurut  Kasmir  (2019:106) terdiri dari rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas, rasio profitabilitas, rasio pertumbuhan, dan rasio penilaian.  Dalam  rasio  keuangan  para investor  dapat  melihat  kekuatan  dan kelemahan perusahaan yang dapat
dijadikan pertimbangan untuk investasi.
Rasio keuangan memiliki kelemahan,  yaitu  mengabaikan  unsur biaya modal sehingga nilai tambah yang dihasilkan  perusahaan  tidak  diketahui Iqbal et  al .,    (2015:2).  Oleh  karena  itu, perusahaan  perlu  menggunakan  konsep yang  memperhitungkan  biaya  modal, sebagai bentuk kekayaan yang sebenarnya  bagi  investor  yaitu, Market Value  Added (MVA).  Konsep  MVA Konsep  MVA  dikembangkan  oleh  Joel Stern  dan  Bennett  Stewart  pada  tahun 1991  untuk  menilai  kinerja  perusahaan dan nilai perusahaan.
Me l nurut  Irawan  &  Manurung, (2020:35)  MVA  adalah  suatu  konse l p yang  digunakan  untuk  me l nilai  kine l rja ke l uangan  pe l rusahaan  dari  pe l rspe l ktif e l kste l rnal.  Me l nurut  Satwiko  &  Agusto (2021)  MVA  me l rupakan  se l lisih  antara harga  pasar  saham  pe l rusahaan  de l ngan nilai  nominal  dari  saham  te l rse l but. Se l dangkan  Me l nurut  Putri e l t  al ., (2019:52)  MVA  dapat  digunakan  untuk me l lihat sampai se l jauh mana pe l rusahaan me l maksimalkan  ke l kayaan  pe l me l gang sahamnya.. MVA mampu me l nce l rminkan e l kspe l ktasi  pe l me l gang  saham  te l rhadap pe l rusahaan dalam me l nciptakan ke l kayaan dimasa  yang  akan  datang  me l nurut Sitorus & Pange l stuti, (2016:2) Me l nurut  Rahmawati  &  Yunita (2018:5)  Te l rdapat  faktor-faktor  yang dapat me l me l ngaruhi MVA, yaitu E L conomic  Value l Adde l d (EVA), Re l turn On Asse l t (ROA), dan Re l turn On E L quity (ROE L ).  EVA  digunakan  untuk  me l lihat nilai  tambah  bagi  inve l stor,  se l dangkan ROA dan ROE L me l rupakan me l tode l rasio ke l uangan yang biasa digunakan inve l stor untuk  me l lihat  kine l rja  pe l rusahaan.
Me l nurut  Nurcahya      (2021:18)  EVA me l rupakan  indikator  te l ntang  adanya pe l nambahan  nilai  dari  suatu  inve l stasi. Me l nurut Hanafi & Putri (Hanafi & Putri, 2013) dari  Nurcahya  (2021:19)    EVA dipe l role l h  dari  laba  usaha  dikurangi biaya-biaya  ( charge l s )  atas capital yang diinve l stasikan (inve l ste l d  capital )  yang
dise l but juga de l ngan capital charge l s , dalam pe l rusahaan  se l cara  ke l se l luruhan,  di  tingkat unit  bisnis,  pabrik,  kantor,  maupun  lini pe l rakitan Me l nurut  Ariyanti  (2022:24),  ROA me l rupakan  salah  satu  rasio  profitabilitas untuk  me l nge l tahui  tingkat  hasil  ( re l turn) saham  atas  harga  yang  dimiliki  ole l h pe l rusahaan.  Se l dangkan  ROE L me l nurut Kasmir  (2019),  ROE L adalah  rasio profitabilitas  yang  digunakan  untuk me l ngukur laba be l rsih yang didapatkan dari ope l rasional pe l rusahaan de l ngan modal milik se l ndiri.
Banyak  pe l ne l litian  yang  dilakukan ole l h  pe l ne l liti  te l rdahulu  me l nge l nai  faktor- faktor yang me l me l ngaruhi MVA, diantaranya adalah EVA, ROA, dan ROE L . Pe l ne l litian  Rahmawati  dan  Yunita  (2018) me l nggunakan  pe l rusahaan  yang  te l rdaftar dalam  Inde l ks  LQ  45  di  Bursa  E L fe l k Indone l sia  (BE L I),  me l ne l mukan  bahwa E L conomic Value l Adde l d (EVA) dan Re l turn On  Asse l ts (ROA)  se l cara  parsial  tidak be l rpe l ngaruh  signifikan  te l rhadap Marke l t Value l Adde l d (MVA), se l dangkan Re l turn On E L quity (ROE L )  se l cara  parsial  be l rpe l ngaruh signifikan  te l rhadap Marke l t  Value l Adde l d (MVA).  Pe l ne l litian  Kadar  dan  Rikumahu (2018) me l nggunakan pe l rusahan te l le l komunikasi  yang  te l rdaftar  di  BE L I, me l nunjukkan  hasil  bahwa  variabe l l  be l bas E L conomic  Value l Adde l d (EVA), E L arning Pe l r Share l (E L PS), Re l turn On Asse l ts (ROA), dan Re l turn  On  E L quity (ROE L )  me l miliki hubungan yang positif dan signifikan se l cara simultan  te l rhadap Marke l t  Value l Adde l d (MVA)  se l bagai  variabe l l  te l rikat.  Namun hasil yang dipe l role l h pada analisis kore l lasi parsial, E L conomic Value l Adde l d (EVA) dan Re l turn  On  E L quity (ROE L )  me l miliki hubungan yang signifikan te l rhadap Marke l t Value l Adde l d (MVA),  se l dangkan E L arning Pe l r  Share l (E L PS)  dan Re l turn  On  Asse l ts (ROA)  tidak  me l miliki  hubungan  yang signifikan  te l rhadap Marke l t  Value l Adde l d (MVA).  Pe l ne l litian  Mizan  (2018)  yang dilakukan pada 131 pe l rusahaan manufaktur yang  te l rdaftar  di  Bursa  E L fe l k  Indone l sia (BE L I), me l nunjukkan hasil bahwa Re l turn On Asse l t, Re l turn On E L quity, dan E L arning Pe l r
Share l tidak  be l rpe l ngaruh  signifikan te l rhadap Marke l t Value l Adde l d , se l dangkan E L conomy  Value l Adde l d be l rpe l ngaruh  signifikan  te l rhadap Marke l t
Value l Adde l d . Namun be l rdasarkan uji F, dipe l role l h hasil bahwa variabe l l inde l pe l nde l n be l rpe l ngaruh se l cara simultan te l rhadap Marke l t Value l Adde l d. Dari be l be l rapa pe l ne l litian te l rse l but faktor-faktor  yang  me l me l ngaruhi  MVA me l mpe l role l h  hasil  yang  be l rvariasi  dan tidak  konsiste l n.  Maka  pe l rlu  dilakukan pe l ne l litian  ulang  me l nge l nai  faktor-faktor yang me l me l ngaruhi MVA. Saham de l ngan votalitas tinggi me l ngalami fluktiasi harga yang  be l sar  dan  dalam  situasi  te l rse l but,
inve l stor  dapat  be l rinve l stasi  di  saham- saham  te l rse l but  dalam  jangka  waktu singkat (Salim, D. F., e l t. al., 2022).

## Nilai Perusahaan
Nilai  pe l rusahaan  me l nurut  Indrarini (2019:2)  me l rupakan  pe l rse l psi  inve l stor te l rhadap  tingkat  ke l be l rhasilan  manaje l r dalam me l nge l lola sumbe l r daya
pe l rusahaan
yang dipercayakan ke l padanya  yang  se l ring  dihubungkan de l ngan harga saham. Se l dangkan me l nurut Sari  dan  Handayani  (2016:4)  nilai pe l rusahaan  adalah  harga  se l buah  saham yang be l re l dar di pasar saham yang harus dibayar  ole l h  inve l stor  untuk  dapat me l miliki  se l buah  pe l rusahaan.  Harga saham  yang  dipe l rjualbe l likan  di  Bursa E L fe l k Indone l sia me l rupakan suatu indikator nilai pe l rusahaan bagi pe l rusahaan  yang  me l njual  sahamnya  ke l masyrakat.  Me l nurut  Mauris,  F.  I.,  & Rizal,  N.  A.  (2021),  dalam  me l ne l ntukan pe l rusahaan  untuk  be l rine l stasi,  inve l stor ce l nde l rung  me l milih  pe l rusahaan  yang me l miliki  nilai  pe l rusahaan  baik  yang te l rce l rmin  dari  divide l n  pe l rusahaan  yang dibagikan ke l pada pe l me l gang saham.
Se l makin  tinggi  nilai  pe l rusahaan, maka  se l makin  baik  pe l rusahaan  te l rse l but dipandang  ole l h  para  pe l me l gang  saham. Pe l rusahaan  de l ngan  standar  yang  baik akan se l lalu be l rkonse l ntrasi pada pe l nciptaan  nilai  tambah bagi pe l rusahaan dan stake l holde l r me l nurut  Syahirah  &
Lantania,  (2016:1). Pe l nciptaan nilai
pe l rusahaan  dapat  diukur  me l nggunakan me l tode l EVA dan MVA. Pe l ningkatan nilai pe l rusahaan  akibat  pe l ningkatan  utang pe l rusahaan  dan  pe l ningkatannya  be l rbe l da antara  pe l rusahaan.  (Sitorus,  M.,  &
Pange l stuti, I. R. D., 2016) Dari ke l tiga de l finisi te l rse l but maka dapat disimpulkan,  nilai  pe l rusahaan  me l rupakan opini  atau  pandangan  inve l stor  te l rhadap pe l rusahaan  be l rbe l ntuk  saham  yang  be l re l dar di pasar saham, di mana se l makin tinggi nilai te l rse l but  maka  se l makin  baik  pula  nilai pe l rusahaan.

## ELconomic Valuel Addeld (EVA)
Me l nurut  Kasmir  (2019:106)  bahwa untuk  me l ngukur  kine l rja  ke l uangan  suatu pe l rusahaan  de l ngan  me l nggunakan  rasio- rasio  ke l uangan,  dapat  dilakukan  de l ngan be l be l rapa  rasio  ke l uangan,  se l tiap  rasio ke l uangan  me l miliki  tujuan,  ke l gunaan,  dan arti  te l rte l ntu.  Namun  hasil  pe l ne l litian te l rdahulu  yang  dilakukan  ole l h  Iqbal e l t al .,(2015)  me l nyatakan  bahwa  dalam pe l ngukuran  de l ngan  me l nggunakan  analisis rasio  ke l uangan  me l miliki  ke l le l mahan  yaitu tidak  me l mpe l rhatikan  biaya  modal  dalam pe l rhitungannya  se l hingga  sulit  untuk me l nge l tahui  apakah  suatu  pe l rusahaan  itu te l lah me l nciptakan nilai atau tidak. Dimana nilai  e l konomi  ini  dapat  te l rcipta  jika pe l rusahaan  me l nghasilkan re l turn modal yang  me l le l bihi  biaya  modal.  Be l rdasarkan ke l tidakpuasan  dari  ke l le l mahan  te l rse l but, se l buah le l mbaga konsultan manaje l me l n asal dari  Ame l rika  se l rikat,  Ste l rn  Ste l ward Manage l me l nt  Se l rvice l s  pada  pe l rte l ngahan 1990-an,  me l ngutarakan  konse l p  yang dise l but  E L conomic  Value l Adde l d  (EVA). (Ci. D. W. M. Sari, 2021). Me l nurut Udiyana e l t  al., (2022)  EVA  me l ngukur  se l be l rapa e l fisie l n pe l rusahaan me l nggunakan modalnya untuk me l nciptakan nilai tambah e l konomi. Me l nurut  Arisanti  &  Bayangkara (2016) nilai EVA yang positif me l nunjukkan bahwa  pe l rusahaan  be l rhasil  me l mpe l role l h nilai  tambah  yang  le l bih  baik  dari  yang diharapkan,  se l dangkan  apabila  nilai  EVA
ne l gatif  maka  pe l rusahaan  be l lum  be l rhasil me l mpe l role l h nilai tambah bagi pe l rusahaan atau nilai pe l rusahaan be l rkurang. EVA dapat dihitung
me l nggunakan rumus (He l frizal, 2018).
EVA = NOPAT – Capital Charge l s
Keterangan:
1. Me l nghitung NOPAT 𝑁𝑂𝑃𝐴𝑇 = 𝐸𝐵𝐼𝑇 − 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘
2. Me l ngide l ntifikasi Inve l ste l d Capital (IC) 𝐼𝐶 = (𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 + 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 – utang jangka pendek
3. Me l nghitung Capital Charge l
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒 = 𝑊𝐴𝐶𝐶 𝑥 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑒𝑑 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙
Market Value Added (MVA) Marke l t  Value l Adde l d (MA) me l nurut  Octaviany e l t  al .  (2021) me l rupakan  salah  satu  me l tode l atau  alat inve l stasi e l fe l ktif yang me l mpre l se l ntasikan pe l nilaian  pasar  atas  kine l rja  pe l rusahaan. Apabila  pasar  dapat  me l mbe l rikan  nilai le l bih  pada  pe l rusahaan  me l le l bihi  nilai modal  yang  diinve l stasikan  be l rarti manaje l me l n pe l rusahaan mampu me l nciptakan  nilai  untuk  para  pe l me l gang saham.  Me l nurut  Husnan  &  Pujiastuti (2015) dalam Octaviany e l t al. (2021) nilai MVA yang se l makin be l sar me l nunjukkan se l bagai be l rhasilnya pe l ke l rjaan manaje l me l n pe l rusahaan dalam me l nge l lola bisnisnya..
Me l nurut Rasyid (2002) dalam K. A.  Putri  &  Tume l wu  (2019)  me l nyatakan bahwa  MVA  me l rupakan  pe l rbe l daan antara  modal  yang  ditanamkan  di pe l rusahaan se l panjang waktu dari inve l stasi  modal,  pinjaman  dan  laba ditahan  dan  uang  yang  bisa  diambil  di masa  kini,  atau  sama  de l ngan  se l lisih antara  nilai  buku  dan  nilai  pasar  saham plus  obligasi.  Rumus  pe l rhitungan  MVA me l nurut  Brigham  &  Houston  (2006) dalam  Mizan    (2018)  adalah  se l bagai be l rikut :
𝑀𝑉𝐴 =

## (𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 𝑥 ℎ𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚)
− 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
Me l nurut  Rachdian  &  Achadiyah (2019),  jika  MVA  positif  artinya  manaje l r mampu  me l nciptakan  nilai  tambah  bagi pe l rusahaan,  se l baliknya  jika  MVA  ne l gatif maka  pe l rusahaan  be l lum  bisa  me l mbe l rikan nilai  tambah  pe l rusahaan  se l hingga  gagal me l nciptakan  ke l kayaan  bagi  pe l me l gang saham.

## Rasio Profitabilitas
Me l nurut  Kasmir  (2019:196)  rasio profitabilitas  adalah  rasio  untuk  me l nilai ke l mampuan  pe l rusahaan  dalam  me l ncari ke l untungan.  Se l dangkan  me l nurut  Fahmi dalam  Martiana e l t  al. (2022)  Rasio profitabilitas  me l rupakan  rasio  untuk me l ngukur  e l fe l ktivitas  manaje l me l n  se l cara ke l se l luruhan  yang  ditunjukan  ole l h  be l sar ke l cilnya tingkat ke l untungan yang dipe l role l h dalam  hubungannya  de l ngan  pe l njualan maupun inve l stasi. Dapat disimpulkan, rasio profitabilitas adalah se l be l rapa baik ke l mampuan pe l rusahaan dalam
me l ndapatkan  ke l untungan  atau  laba  yang dipe l role l h  dalam  hubungan  pe l njualan maupun inve l stasi. Re l turn On Asse l ts (ROA) Re l turn  On  Asse l ts (ROA)  adalah rasio  yang  digunakan  untuk  me l ngukur ke l mampuan pe l rusahaan untuk
me l nghasilkan  ke l untungan  se l cara  re l latif dibandingkan de l ngan total ase l tnya. Khamisah (2020). Se l dangkan me l nurut Alpi & Gunawan (2018), ROA me l rupakan salah satu  rasio  untuk  me l ngukur  ke l mampuan pe l rusahaan de l ngan ke l suluruhan dana yang ditanamkan  dalam  aktiva  yang  digunakan untuk ope l rasi pe l rusahaan untuk me l nghasilkan ke l untungan. De l ngan de l mikian, dapat disimpulkan bahwa ROA adalah alat untuk me l ngukur  ke l mampuan  pe l rusahaan  dalam me l nghasilkan  laba  be l rdasarkan  ase l t  yang dimiliki ole l h pe l rusahaan te l rse l but. Formula untuk  me l ncari  ROA  dapat  digunakan se l bagai be l rikut Andrianti e l t al . (2021).

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠

## = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑇𝑎𝑥𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
Re l turn On E L quity (ROE L )
Me l nurut  Almira  &  Wiagustini (2020), Re l turn  On  E L quity (ROE L ) me l nggambarkan ke l mampuan pe l rusahaan  dalam  me l mbe l ri  ke l untungan bagi  pe l me l gang  saham  biasa  (pe l milik modal) de l ngan me l nunjukkan laba be l rsih yang  te l rse l dia  untuk  modal  pe l me l gang saham yang te l lah digunakan pe l rusahaan. Se l dangkan me l nurut Kasmir (2019:206), ROE L me l rupakan  rasio  untuk  me l ngukur laba be l rsih se l sudah pajak de l ngan modal se l ndiri  untuk  me l nunjukkan  e l fisie l nsi pe l nggunaan modal se l ndiri. Se l makin tinggi tingkat
pe l nge l mbalian  yang  didapatkan  maka se l makin  baik  pula  ke l dudukan  pe l milik pe l rusahaan.  Se l baliknya,  apabila  tingkat pe l nge l mbalian  re l ndah  maka  posisi ke l dudukan
pe l milik pe l rusahaan me l mburuk. Formula untuk me l ncari ROE L
adalah
se l bagai be l rikut Kasmir
(2019:206).

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
= 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑇𝑎𝑥𝑠 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦

## METODE PENELITIAN
Be l rdasarkan  latar  be l lakang  se l rta rumusan masalah yang te l lah dijabarkan, maka je l nis me l tode l pe l ne l litian yang akan digunakan adalah je l nis me l tode l kuantitatif de l ngan tujuan pe l ne l litian yaitu studi  e l fe l k  kausal  untuk  me l mpe l lajari hubungan antar variabe l l, yaitu pe l ngaruh dari E L conomic  Value l Adde l d (EVA), Re l turn  on  Asse l t (ROA),  dan Re l turn  on E L quity (ROE L )  te l rhadap Marke l t  Value l Adde l d (MVA)  pada  pe l rusahaan  yang te l rdaftar  dalam  Sub  se l ktor  jalan  tol, bandara, pe l labuhan dan produk se l kutu di Bursa  E L fe l k  Indone l sia.  Variabe l l  yang te l rlibat  pada  pe l ne l litian  ini  te l rbagi me l njadi  dua  yaitu  variabe l l  inde l pe l nde l n antara  lain adalah  E L conomic  Value l
Adde l d (EVA), Re l turn on Asse l t (ROA), dan Re l turn  on  E L quity (ROE L )  dan  variabe l l de l pe l nde l n  yaitu Marke l t  Value l Adde l d (MVA).
Data yang digunakan pada pe l ne l litian ini  me l rupakan  data  se l kunde l r,  dimana  data diambil langsung dari we l bsite l re l smi Bursa E L fe l k  Indone l sia  (BE L I)  pada  laman www.idx.co.id , se l hingga tidak ada campur tangan  atau  manipulasi  data.  Be l rdasarkan waktu pe l laksanaan, pe l ne l litian ini te l rmasuk dalam  pane l l  data,  yaitu  gabungan  antara time l se l rie l s data dan cross-se l ctional .

## Hipotesis
Berdasarkan  permasalahan  yang  muncul dan  kajian  Pustaka  pendukung  yang dimiliki,  maka  dapat  ditemukan  empat hipotesis, yakni:
H1  : E L conomic  Value l Adde l d (EVA) be l rpe l ngaruh  se l cara  parsial  te l rhadap Marke l t  Value l Adde l d (MVA)  pada pe l rusahaan  yang  te l rdaftar  dalam  Sub se l ktor  jalan  tol,  bandara,  pe l labuhan dan  produk  se l kutu  di  Bursa  E L fe l k Indone l sia tahun 2017-2021. H2  : Re l turn  On  Asse l t (ROA)  be l rpe l ngaruh se l cara  parsial  te l rhadap Marke l t  Value l Adde l d (MVA) pada pe l rusahaan yang te l rdaftar  dalam  Sub  se l ktor  jalan  tol, bandara, pe l labuhan dan produk se l kutu di  Bursa  E L fe l k  Indone l sia  tahun  2017- 2021.
H3 : Re l turn On E L quity (ROE L ) be l rpe l ngaruh se l cara  parsial  te l rhadap Marke l t  Value l Adde l d (MVA) pada pe l rusahaan yang te l rdaftar  dalam  Sub  se l ktor  jalan  tol, bandara, pe l labuhan dan produk se l kutu di  Bursa  E L fe l k  Indone l sia  tahun  2017- 2021.
H4 : E L conomic Value l Adde l d (EVA), Re l turn On  Asse l t (ROA),  dan Re l turn  On E L quity (ROE L )  be l rpe l ngaruh  se l cara simultan  te l rhadap Marke l t  Value l Adde l d (MVA) pada pe l rusahaan yang te l rdaftar  dalam  Sub  se l ktor  jalan  tol, bandara, pe l labuhan dan produk se l kutu di  Bursa  E L fe l k  Indone l sia  tahun  2017- 2021.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pe l ngaruh EVA te l rhadap MVA Be l rdasarkan hasil pe l ngujian yang dilakukan  pada  pe l ne l litian  ini,  EVA me l miliki nilai signifikan T se l be l sar 0,586
le l bih  be l sar  dari  0,05  (5%),  yang  be l rarti H 01 dite l rima  dan  H A1 ditolak.  Se l hingga dapat  disimpulkan  bahwa  EVA  se l cara parsial tidak be l rpe l ngaruh te l rhadap MVA pada  Pe l rusahaan  Sub  se l ktor  jalan  tol, bandara,  pe l labuhan  dan  produk  se l kutu yang  te l rdaftar  di  Bursa  E L fe l k  Indone l sia tahun 2017-2021.
Me l nurut  Udiyana e l t  al., (2022) EVA me l ngukur se l be l rapa e l fisie l n pe l rusahaan  me l nggunakan  modalnya untuk me l nciptakan nilai tambah e l konomi.  De l ngan  kata  lain,  EVA me l nyajikan  suatu  ukuran  yang  baik se l jauh  mana  pe l rusahaan  me l mbe l rikan nilai  tambah  pada  pe l me l gang  saham. Se l makin  tinggi  EVA,  maka  se l makin me l nunjukkan pe l rusahaan be l rhasil me l nciptakan nilai tambah yang le l bih baik bagi  para  pe l me l gang  sahamnya.  Namun te l ori  te l rse l but  be l rtolak  be l lakang  de l ngan hasil pe l ne l litian yang dilakukan. Be l rdasarkan  Gambar  4.1,  grafik  nilai EVA me l ngalami fluktuasi. Dimana nilai EVA  pada  tahun  2017,  2018,  dan  2019 se l cara konsiste l n me l ngalami pe l rtumbuhan yang  positif.  Namun  pada  tahun  2020 nilai  EVA  me l ngalami  pe l nurunan  yang cukup  signifikan.  Se l hingga  hal  ini me l nye l babkan  tidak  te l rjadinya  nilai tambah  ke l pada  para  pe l me l gang  saham Pe l rusahaan Sub se l ktor jalan tol, bandara, pe l labuhan  dan  produk  se l kutu  yang te l rdaftar  di  Bursa  E L fe l k  Indone l sia. Be l rdasarkan gambar 4.4, nilai MVA dari tahun  2017-2021  me l ngalami  fluktuasi. Pada  tahun  2017,  2020,  dan  2021  nilai MVA  me l ngalami  pe l nurunan  yang  dari tahun  se l be l lumnya.  Namun  pada  tahun 2018 nilai MVA
me l ngalami pe l rtumbuhan.  Se l hingga  dapat  dapat disimpulkan,  jika  EVA  me l ngalami ke l naikan  atau  pe l nurunan  tidak  akan be l rpe l ngaruh  se l cara  signifikan  te l rhadap MVA  Pe l rusahaan  Sub  se l ktor  jalan  tol, bandara,  pe l labuhan  dan  produk  se l kutu
yang te l rdaftar di Bursa E L fe l k Indone l sia.
Hasil  pe l ne l litian  se l jalan  de l ngan Laing & Dunbar (2015)  yang me l nyatakan EVA  tidak  me l miliki  hubungan  yang signifikan.  Namun,  pe l ne l litian  ini  tidak se l jalan  de l ngan  Putri  &  Tume l wu  (2019), yang  me l nyatakan  bahwa  dalam  pe l ngujian se l cara  parsial,  variabe l l  EVA  be l rpe l ngaruh se l cara signifikan te l rhadap MVA.

## Pengaruh ROA terhadap MVA
Be l rdasarkan  hasil  pe l ngujian  yang dilakukan  pada  pe l ne l litian  ini,  ROA me l miliki  nilai  signifikan  T  se l be l sar  0,000 le l bih ke l cil dari 0,05 (5%), yang be l rarti H 01 ditolak  dan  H A1 dite l rima.  Se l hingga  dapat disimpulkan  bahwa  ROA  se l cara  parsial me l miliki  pe l ngaruh  se l cara  signifikan te l rhadap MVA pada Pe l rusahaan Sub se l ktor jalan  tol,  bandara,  pe l labuhan  dan  produk se l kutu  yang  te l rdaftar  di  Bursa  E L fe l k Indone l sia tahun 2017-2021. Me l nurut  Alpi  &  Gunawan  (2018), Re l turn  on  Asse l t (ROA)  me l rupakan  salah satu  rasio  untuk  me l ngukur  ke l mampuan pe l rusahaan de l ngan ke l suluruhan dana yang ditanamkan  dalam  aktiva  yang  digunakan untuk ope l rasi pe l rusahaan untuk me l nghasilkan  ke l untungan.  De l ngan  kata lain,  se l makin  be l sar  rasio  se l makin  baik ke l adaan  suatu  pe l rusahaan.  Te l ori  te l rse l but se l jalan  de l ngan  pe l ne l litian  ini.  Be l rdasarkan Gambar  4.2,  nilai  ROA  be l rfluktuasi.  Pada tahun  2019  ROA  me l ngalami  pe l nurunan yang sangat signifikan. Be l gitu pula de l ngan MVA  pada  Gambar  4.4  pada  tahun  2019 me l ngalami pe l nurunan yang sangat signifikan. Se l hingga dapat dapat
disimpulkan, jika ROA me l ngalami pe l nurunan  maka  akan  be l rpe l ngaruh  se l cara signifikan  te l rhadap  MVA  pe l rusahaan  sub se l ktor  jalan  tol,  bandara,  Pe l labuhan,  dan produk se l kutu yang te l rdaftar di Bursa E L fe l k Indone l sia. Hasil  pe l ne l litian  ini  se l jalan  de l ngan pe l ne l litian  yang  dilakukan  Rahmawati  & Yunita  (2018)  yang  me l nyatakan  bahwa ROA  tidak  be l rpe l ngaruh  se l cara  signifikan pada  MVA.  Namun,  pe l ne l litian  ini  tidak se l jalan  de l ngan  Putri  &  Tume l wu  (2019) yang me l nyatakan ROA be l rpe l ngaruh se l cara
signifikan te l rhadap MVA.
Pe l ngaruh ROE L te l rhadap MVA Be l rdasarkan hasil pe l ngujian yang dilakukan  pada  pe l ne l litian  ini,  ROE L me l miliki nilai signifikan T se l be l sar 0,000 le l bih  ke l cil  dari  0,05  (5%),  yang  be l rarti H 01 ditolak  dan  H A1 dite l rima.  Se l hingga dapat  disimpulkan  bahwa  ROE L se l cara parsial me l miliki pe l ngaruh se l cara signifikan
te l rhadap MVA pada Pe l rusahaan Sub se l ktor jalan tol, bandara, pe l labuhan  dan  produk  se l kutu  yang te l rdaftar  di  Bursa  E L fe l k  Indone l sia  tahun 2017-2021.
Me l nurut  Kasmir  (2019:206),
Re l turn  On  E L quity (ROE L )    me l rupakan rasio untuk me l ngukur laba be l rsih se l sudah pajak  de l ngan  modal  se l ndiri  untuk me l nunjukkan e l fisie l nsi pe l nggunaan modal se l ndiri. Be l rdasarkan Gambar 4.3, nilai ROE L be l rfluktuasi. Pada tahun 2019 ROE L me l ngalami pe l nurunan yang sangat signifikan.  Be l gitu  pula  de l ngan  MVA pada  Gambar  4.4  pada  tahun  2019 me l ngalami  pe l nurunan  yang  sangat signifikan. Se l hingga dapat dapat disimpulkan,  jika  ROE L me l ngalami pe l nurunan maka akan be l rpe l ngaruh se l cara signifikan  te l rhadap  MVA  Pe l rusahaan Sub  se l ktor  jalan  tol,  bandara,  pe l labuhan dan produk se l kutu yang te l rdaftar di Bursa E L fe l k Indone l sia.
Hasil pe l ne l litian ini se l jalan de l ngan Mizan  (2018)  yang  me l nyatakan  bahwa ROE L tidak  be l rpe l ngaruh  signifikan te l rhadap  MVA.  Namun  pe l ne l litian  ini tidak  se l jalan  de l ngan  Kadar  (2018)  yang me l nyatakan  ROE L be l rpe l ngaruh  se l cara signifikan te l rhadao MVA.
Pe l ngaruh  EVA,  ROA,  dan  ROE L te l rhadap MVA Be l rdasarkan hasil pe l ngujian yang dilakukan  di  pe l ne l litian  ini  yang  dapat dilihat pada Tabe l l 4.5, nilai signifikan F yang  dipe l role l h  adalah  se l be l sar  18.890 atau  le l bih  be l sar  dari  0,05,  maka  H 04 dite l rima  dan  H A4 ditolak.  Artinya  ROA, ROE L ,  dan  EVA  se l cara  simultan  tidak me l miliki  pe l ngaruh  se l cara  signifikan
te l rhadap  MVA.  De l ngan  kata  lain,  E L VA, ROA,  dan  ROE L se l cara  simultan  tidak me l miliki  pe l ngaruh  se l cara  signifikan te l rhadap MVA pada Pe l rusahaan Sub se l ktor jalan  tol,  bandara,  pe l labuhan  dan  produk se l kutu  yang  te l rdaftar  di  Bursa  E L fe l k Indone l sia tahun 2017-2021. Hasil  pe l ne l litian  ini  se l jalan  de l ngan pe l ne l litian  Akgun e l t  al .  (2018)  yang me l nyatakan bahwa E L conomic Value l Adde l d (EVA) me l miliki hubungan yang signifikan de l ngan Marke l t  Value l Adde l d (MVA). Se l dangkan Re l turn  On  Asse l ts (ROA)  dan Re l turn  On  E L quity (ROE L )  tidak  me l miliki hubungan  yang  signifikan  de l ngan Marke l t Value l Adde l d (MVA).

## PENUTUP Kesimpulan
Pe l ne l litian ini be l rtujuan untuk me l nganalisis  pe l ngaruh  variabe l l  EVA, ROA, dan ROE L te l rhadap MVA.
Be l rdasarkan  hasil  pe l ngolahan  data  dan analisis  data  yang  te l lah  dilakukan  pada pe l ne l litian ini, maka dapat ditarik be l be l rapa ke l simpulan  te l rkait  de l ngan  pe l ngaruh  EVA, ROA,  dan  ROE L te l rhadap  MVA  yaitu se l bagai be l rikut 1. EVA  se l cara  parsial  tidak  be l rpe l ngaruh te l rhadap  MVA  pada  pe l rusahaan  yang te l rdaftar  dalam  Bursa  E L fe l k  Indone l sia pada  Sub  se l ktor  jalan  tol,  bandara, pe l labuhan dan produk se l kutu dari tahun 2017-2021.
2. ROA se l cara parsial me l miliki pe l ngaruh se l cara  signifikan  te l rhadap  MVA  pada Pe l rusahaan  Sub  se l ktor  jalan  tol, bandara, pe l labuhan dan produk se l kutu yang te l rdaftar r di Bursa E L fe l k Indone l sia tahun 2017-2021.
3. ROE L se l cara parsial me l miliki pe l ngaruh se l cara  signifikan  te l rhadap  MVA  pada Pe l rusahaan  Sub  se l ktor  jalan  tol, bandara, pe l labuhan dan produk se l kutu yang te l rdaftar di Bursa E L fe l k Indone l sia tahun 2017-2021.
4. EVA, ROA, dan ROE L se l cara simultan tidak  me l miliki  pe l ngaruh  se l cara signifikan te l rhadap MVA pada Pe l rusahaan  Sub  se l ktor  jalan  tol, bandara, pe l labuhan dan produk se l kutu
yang  te l rdaftar  di  Bursa  E L fe l k Indone l sia tahun 2017-2021. Saran Be l rdasarkan hasil ke l impulan pe l ne l litian,  maka  saran  yang  dapat dibe l rikan  ole l h  pe l nulis  adalah  se l bagai be l rikut
a. Aspe l k Te l oritis 1. Bagi pe l ne l litian se l lanjtnya se l baiknya dilakukan pe l nambahan  variabe l l  lain se l lain  dari  EVA,  ROA,
dan ROE L agar pe l ne l litian se l lanjutnya dapat me l nge l tahui  varie l bal  lain yang dapat me l mpe l ngaruhi MVA.
2. Diharapkan bagi pe l ne l litian se l lanjutnya sampe l l  yang  digunakan dipe l rluas,  agar  pe l ne l liti dapat  me l nge l tahui  hasil dari  se l ktor  industri  lain se l lain  dari  Sub  se l ktor jalan tol, bandara, pe l labuhan  dan  produk se l kutu  Yang  Te l rdaftar  di Bursa E L fe l k Indone l sia b. Aspe l k Praktis 1. Bagi  inve l stor    pe l rlu me l mpe l rhatikan adanya pe l rubahan  dalam  nilai EVA,  ROA,  dan  ROE L untuk  me l ngukur  MVA. Te l rutama  pada  factor
ROA  dan  ROE L yang me l miliki  pe l ngaruh  yang signifikan  te l rhada  nilai
MVA pada pe l rusahaan.
2. Diharapkan  bagi  para inve l stor juga me l mpe l rhatikan faktor- faktor  lain  yang  tidak te l rdapat  pada  pe l ne l litian ini  se l rta  me l mpe l rhatikan faktor-faktor inte l rnal pe l rusahaan dalam me l ngambil ke l putusan.

## DAFTAR PUSTAKA
Akgun, A. I., Samiloglu, F., & Oztop, A. O. (2018). The l Impact of Profitability on Marke l t  Value l Adde l d:  E L vide l nce l from Turkish  Informatics  and  Te l chnology Firms. Inte l rnational Journal of
E L conomics and Financial Issue l s , 8 (4), 105–112. Re l trie l ve l d from
https://www.e l conjournals.com/inde l x.p hp/ije l fi/article l /vie l w/6666 Alpi,  M.  F.,  &  Gunawan,  A.  (2018). Pe l ngaruh  Curre l nt  Ratio  Dan  Total Asse l ts  Turnove l r  Te l rhadap  Re l turn  On Asse l ts  Pada  Pe l rusahaan  Plastik  Dan Ke l masan. Jurnal  Rise l t  Akuntansi Aksioma , 17 (2). https://doi.org/10.29303/aksioma.v17i 2.43.
Andrianti,  Abbas,  D.  S.,  &  Hakim,  M.  Z.
(2021).  Prosiding  Se l minar  Nasional E L konomi  dan  Bisnis  2021. Pe l ngaruh Profitabilitas,
(ROA), Ukuran Pe l rusahaan,  Likuiditas,  Pe l rtumbuhan Pe l njualan Dan Struktur Ase l t Te l rhadap Ke l bijakan
Hutang , 614–623.
https://doi.org/10.32528/psne l b.v0i0.5 215 Arisanti,  A.,  &  Bayangkara,  I.  (2016). Analisis  Pe l rbandingan  Antara  Rasio Ke l uangan  Dan  Me l tode l E L conomic Value l Adde l d  Se l bagai  Pe l ngukur Kine l rja  Ke l uangan  Pe l rusahaan  (Studi Kasus  Pada  Pe l rusahaan  Rokok  Yang Te l rdaftar di BE L I Pe l riode l Tahun 2012- 2014). Jurnal  E L konomi  AKuntansi , 1 (1),
97–108. https://doi.org/10.30996/je l a17.v1i01.6 52 Ariyanti, S. (2022). Asse l ts, De l bt To E L quity Ratio,  Re l putasi  Unde l rwrite l r,  Ukuran Pe l rusahaan  dan  Je l nis  Industri Te l rhadap Unde l rpricing Saham .
Te l lkom Unive l rsity. Hidayat,  W.  W.  (2018). Dasar-Dasar Analisa Laporan Ke l uangan (F. Fabri, E L d.). Uwais Inspirasi Indone l sia.
Isdarmadji,  N.  Q.  (2023).  E L konomi Indone l sia  Tahun  2022  tumbuh  5,31 pe l rse l n.  Ke l me l nte l rian  Pe l ndayagunaan Aparatur  Ne l gara  dan  Re l formasi Birokrasi.
https://www.me l npan.go.id/site l /be l rit a-te l rkini/be l rita-dae l rah/e l konomi- indone l sia-tahun-2022-tumbuh-5- 31- pe l rse l n#:~:te l xt=Badan%20Pusat%2 0Statistik%20(BPS)%20me l ncatat,o n%2Dye l ar%2Fyoy).
Iqbal, M., Hidayat, R. R., & Sulasmiyati,
S. (2015). Pe l nilaian Kine l rja Ke l uangan Pe l rusahaan De l ngan Analisis  Rasio  Ke l uangan  dan
Me l tode l E L conomic Value l Adde l d. Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB) , 25 (1).
Irawan,  F.,  &  Manurung,  N.  Y.  (2020). Analisis  E L conomic  Value l Adde l d (E L va)  Dan  Marke l t  Value l Adde l d (Mva)  Se l bagai  Alat  Ukur  Kine
l rja
Ke l uangan Pt Garuda Indone l sia Tbk Tahun  2017  -2019. Jurnal  Pajak Dan  Ke l uangan  Ne l gara , III (1),  31– 45. https://doi.org/10.31092/jpkn.v2i1.9 99 Kasmir.  (2019). Analisis  Laporan
Ke l uangan (E L disi  Re l visi).  Rajawali Pre l ss.
Khamisah, N., Nani, D. A., & Ashsifa, I. (2020).  Pe l ngaruh  Non-Pe l rforming Loan  (NPL),  BOPO  Dan  Ukuran Pe l rusahaan  Te l rhadap  Re l turn  On
Asse l ts (ROA) Pe l rusahaan Pe l rbankan Yang Te l rdaftar Di Bursa
E L fe l k  Indone l sia  (BE L I). Jurnal
Te l chnobiz , 3 (2), 18–23.
https://doi.org/10.33365/tb.v3i2.836
Laing, G., & Dunbar, K. (2015). E L VA TM ,
E L PS, ROA and ROE L as Me l asure l s of Pe l rformance l in Australian Banks: A Longitudinal  Study. JAMAR , 131 , 41–48.
Martiana, Y., Wagini, & Hidayah, N. R. (2022). Analisis Rasio Profitabilitas Untuk  Me l nilai  Kine l rja  Ke l uangan Pada PT. Kimia Farma (PE L RSE L RO) Tbk. Journal  E L kombis  Re l vie l w , 10 (1), 67–75. https://doi.org/10.37676/e l kombis.v 10i1.1696 Mauris, F. I., & Rizal, N. A. (2021). The l E L ffe l ct of Collate l rallizable l Asse l ts,
Growth  in  Ne l t  Asse l ts,  Liquidity,
Le l ve l rage l and  Profitability  on Divide l nd  Policy  (Case l Studie l s  on
Non-Financial Se l rvice l s Se l ctor Companie l s Liste l d on the l Indone l sia Stock  E Ll hange l for  the l 2016-2019
Pe l riod). Budape l st  Inte l rnational Re l se l arch  and  Critics  Institute l Journal (BIRCI-Journal) , 4 (1), 937– 950. https://doi.org/10.33258/birci.v4i1. 1695 Mizan,  E L .  (2018).  Pe l ngaruh  Pe l ngukuran Re l turn  On  Asse l t,  Re l turn  On  E L quity, E L arning  Pe l r  Share l ,  Dan  E L conomic Value l Adde l d Te l rhadap Marke l t Value l Adde l d. AKTIVA Jurnal Akuntansi Dan Inve l stasi , 3 (1), 25–43. Nurcahya, M. (2021). Pe l ngaruh E L conomic Value l Adde l d  (E L VA,  Marke l t  Value l Adde l d (MVA) dan Likuiditas Te l rhadap Harga  Saham  Pada  Pe l rusahaan Ke l lompok Inde l ks LQ45 Di Bursa E L fe l k Indone l sia .  Unive l rsitas  Islam  Ne l ge l ri Sumate l ra Utara.
Octaviany, W., Prihatni, R., & Muliasari, I. (2021).  Pe l ngaruh  E L conomic  Value l Adde l d, Marke l t Value l Adde l d, Likuiditas,  dan  Ukuran  Pe l rusahaan Te l rhadap  Harga  Saham. Jurnal Akuntansi,  Pe l rpajakan  Dan  Auditing , 2 (1),
89–108.
https://doi.org/10.21009/japa.0201.06
Putri, K. A., & Tume l wu, J. (2019). Analisis Pe l ngaruh  E L conomic  Value l Adde l d (E L VA)  Dan  Re l turn  On  Asse l t  (ROA) Te l rhadap Marke l t Value l Adde l d (MVA) Pada  Pe l rusahaan  Manufaktur  Yang Te l rdaftar  Pada  Bursa  E L fe l k  Indone l sia. Liability , 1 (1), 25–42.
Putri, G. A., Atmojo, R. W. T., & Widati, S. (2019). E L conomic value l adde l d (E L VA) dan  Marke l t  Value l Adde l d  (MVA). JURNAL  ILMIAH  KOMPUTE L RISASI AKUNTANSI , 12 (2), 52–61. https://doi.org/10.31227/osf.io/rfcxd Rachdian,  R.,  &  Achadiyah,  B.  N.  (2019).
Pe l ngaruh  Basic  E L arnings  Powe l r (BE L P),  Marke l t  Value l Adde l d  (MVA), Dan  Re l turn  On  Inve l stme l nt  (ROI) Te l rhadap  Re l turn  Saham. Jurnal
Nominal , 8 (2), 239–254. https://doi.org/10.21831/nominal.v8
i2.26605
Rahmawati,  M.,  &  Yunita,  I.  (2018).
E L conomic  Value l Adde l d  (E L VA), Re l turn On Asse l t (ROA), dan Re l turn On E L quity (ROE L ) Te l rhadap Marke l t Value l Adde l d (MVA) Pada
Pe l rusahaan  Yang  Te l rdaftar  Dalam Inde l ks  LQ45  Di  Bursa  E L fe l k
Indone l sia (BE L I Pe l riode l 2011-2015 . Te l lkom Unive l rsity.
Sari,  Ci.  D.  W.  M.  (2021).  Analisis kine l rja  ke l uangan  me l nggunakan me l tode l E L VA  dan  MVA  pada pe l rusahaan se l me l n yang te l rdaftar di BE L I. Jurnal  Manaje l me l n  Sains  Dan Organisasi , 2 (2),
96–105.
https://doi.org/10.23917/be l ne l fit.v3i 1.5772 Satwiko,  R.,  &  Agusto,  V.  (2021).
E L conomic Value l Adde l d, Marke l t Value l Adde l d, dan Kine l rja Ke l uangan Te l rhadap  Re l turn  Saham. ME L DIA
BISNIS , 13 (No.1), 77–88. https://doi.org/10.34208/mb.v13i1.956
Sitorus, M., & Pange l stuti, I. R. D. (2016). Analisis  Pe l ngaruh  ROE L ,  ROA,  E L PS, DPS, DOL, dan DFL Te l rhadap Marke l t Value l Ade l e l d Pada Industri Manufaktur di BE L I Tahun 2011-2014. DIPONE L GORO JOURNAL OF MANAGE L ME L NT , 5 (3), 1–13.
Udiyana, I. B. G., Astini, N. N. S., Parta, I.
N., Laswitarni, N. K., & Wahyuni, L. A.  (2022).  E L conomic  Value l Adde l d (E L VA)  and  Marke l t  Value l Adde l d (MVA) Implications on Stock Re l turns. Jurnal E L konomi Dan Bisnis Jagaditha ,
9 (1), 15–22. https://doi.org/10.22225/jj.9.1.2022.15 -22