## THE IMPACT OF WORKING CAPITAL TO PROFITABILITY AT COOPERATION "X" BANDUNG
Nenden Kostini 1 , Ratna Meisa Dai 2 , dan Evi Andriani 3
Universitas Padjadjaran Email: 1 nenden.kostini@unpad.ac.id, 2 ratna.meisa.dai@unpad.ac.id, 3 eviandriani1595@gmail.com

## ABSTRACT
Financial  services  cooperatives  are  classified  as  Non-bank  Microfinance  Institutions  (MFIs)  and become alternative funding for micro, small and medium enterprises (MSMEs). Non-bank MFIs are believed to play a strategic role in meeting the capital needs of MSMEs. However, the role of non-bank MFIs is still low so that the potential of MSME as a supporter of economic growth can’t be realized. Cooperative "X" is a savings and loan cooperative with its own capital comes from the principal savings and compulsory savings of  members,  donations  or  grants  in  the  form  of  long-term  debt  and  short-term  from  the  Center  for  Credit Cooperatives of West Java and some funds of remaining business results. Loan disbursement by Cooperative "X" continues to increase but not accompanied by an increase in own capital thus increasing the amount of debt and interest costs to be paid. This disrupts the circulation of working capital of "X" Cooperatives because most  of  the  capital  is  used  to  cover  the  cost  of  loan  interest  so  that  remaining  business  results  becomes lessened. This study aims to determine the effect of working capital on profitability in Cooperative "X". The research  method  used  is  descriptive-associative  with  quantitative  approach,  and  simple  linear  regression analysis. Cash Conversion Cycle is used to measure working capital while profitability is measured by ROA. The result of the research shows that Cooperative "X" Bandung has used its working capital efficiently and profit from the use of all its assets fluctuating every year in relatively small amount, besides it is also known that working capital negatively affect profitability.
Key words: Working Capital, Profitability, Cooperative, Cash Conversion Cycle, ROA

## PENGARUH MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS PADA KOPERASI “X” BANDUNG

## ABSTRAK
Koperasi  jasa  keuangan  digolongkan  sebagai  Lembaga  Keuangan  Mikro  (LKM)  Non-bank  dan  menjadi alternatif pendanaan untuk pelaku  usaha mikro, kecil dan menengah (UMKM). LKM Non-bank dipercaya dapat berperan strategis dalam memenuhi kebutuhan modal UMKM. Namun kenyataannya peran LKM Non- bank tersebut masih rendah sehingga potensi UMKM sebagai pendukung pertumbuhan ekonomi belum dapat direalisasikan. Koperasi “X” merupakan koperasi simpan pinjam dengan modal sendiri berasal dari simpanan pokok dan simpanan wajib anggota, donasi atau bantuan dana berupa utang jangka panjang maupun jangka pendek dari Pusat Koperasi Kredit Jawa Barat dan sebagian dana SHU. Penyaluran kredit oleh Koperasi “X” terus meningkat namun tidak diiringi oleh peningkatan modal sendiri sehingga  meningkatkan jumlah utang dan biaya bunga yang harus dibayar. Hal ini mengganggu sirkulasi modal kerja Koperasi “X” karena sebagian besar modal digunakan untuk menutupi biaya bunga pinjaman sehingga SHU menjadi berkurang. Penelitian ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  modal  kerja  terhadap  profitabilitas  pada  Koperasi  “X”.  Metode penelitian  yang  digunakan  adalah  deskriptif-asosiatif  dengan  pendekatan  kuantitatif,  dan  analisis  regresi linear sederhana. Cash Conversion Cycle digunakan untuk mengukur  modal kerja sedangkan profitabilitas diukur dengan ROA. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Koperasi “X” Bandung telah menggunakan modal kerjanya secara efisien dan memperoleh keuntungan dari penggunan seluruh asetnya secara fluktuatif setiap tahunnya dalam jumlah relatif kecil, selain itu diketahui juga bahwa modal kerja berpengaruh negatif terhadap profitabilitas.
Kata kunci: Modal Kerja, Profitabilitas, Koperasi, Cash Conversion Cycle , ROA

## PENDAHULUAN
Perkembangan  Usaha  Mikro  Kecil  dan Menengah (UMKM)
di Indonesia menunjukkan  peningkatan  setiap  tahunnya. Pelaku  UMKM  sampai  dengan  tahun  2016 kurang  lebih  sebanyak  57,9  juta  pelaku  dan telah  memberikan  kontribusi  terhadap  PDB sebesar  5,92%  dan  penyerapan  tenaga  kerja sebesar  97,30%.  Hal  tersebut  menunjukkan bahwa  sektor  UMKM  sebagai  pendukung pertumbuhan  perekonomian  Indonesia  telah berperan  cukup  besar.  Sebagai  upaya  untuk meningkatkan  peran  UMKM  tersebut  maka Kementerian  Negara  Koperasi  dan  UKM mengembangkan  Koperasi  Jasa  Keuangan menjadi salah satu alternatif kekuatan pendanaan terhadap pelaku UMKM. Lembaga keuangan  mikro  non-bank  memiliki  peranan strategis  untuk  memenuhi  kebutuhan  modal UMKM  meskipun  saat  ini  peranannya  masih jauh  berada  di  bawah  lembaga  keuangan perbankan,  seperti  BRI  dan  BPR,  yang  lebih dominan berperan dalam pemenuhan permodalan UMKM.
Lembaga  keuangan  mikro  non-bank berbadan  hukum  koperasi  merupakan  salah satu lembaga yang mampu membiayai kegiatan bisnis  UMKM  karena  lembaga  keuangan  ini mampu menyesuaikan ritme dan karakter yang melekat pada UMKM. Dengan kata lain bahwa pendekatan  dengan  mengembangkan  lembaga keuangan  mikro  non-bank  terutama  dalam bentuk Koperasi Simpan Pinjam (KSP) adalah cukup  bijaksana  (Sumodiningrat,  2004).  KSP merupakan  lembaga  keuangan  formal  yang paling dekat dengan aktivitas UMKM sehingga dapat menjadi solusi untuk mengatasi kesulitan mengakses  pembiayaan  bagi  pelaku  UMKM
karena tidak tersedianya jaminan yang layak.
Tahun 2015, Kota Bandung dimasukkan ke  dalam  jaringan  Kota  Kreatif  dunia  oleh UNESCO.  Komunitas-komunitas  kreatif  yang ada  di  Bandung  menjadi  roda  penggerak perekonomian Kota Bandung. Saat ini, di Kota Bandung  terdapat  400  outlet  industri  kreatif dan  dapat  menyerap  kurang  lebih  334.244 tenaga  kerja.  Kontribusi  ekonomi  kreatif  di Kota  Bandung  tersebut  menyumbang  sekitar 11% untuk pertumbuhan ekonomi kota. Secara regional, pada tahun 2012 kontribusi ekonomi kreatif  kota  Bandung  terhadap  pada  produk domestik regional bruto (PDRB) Provinsi Jawa Barat hampir 8% atau sekitar Rp 21 triliun dan telah menyerap tenaga kerja sekitar 2,75% dari jumlah  total  tenaga  kerja.  Kontribusi  terbesar ekonomi kreatif Bandung diberikan dari bidang desain,  fashion,  kerajinan,  kuliner,  turisme. Mereka yang terlibat dalam ekonomi kreatif di Kota Bandung umumnya berusia relatif muda, 40-an tahun ke bawah (www.koran- sindo.com).
Data di atas mengindikasikan bahwa perkembangan UMKM pada industri kreatif di Kota Bandung berkontribusi dalam pertumbuhan  ekonomi  kota.  Oleh  karena  itu, kelangsungan  UMKM  di  Kota  Bandung menjadi  salah  satu  fokus  perhatian  pihak Pemerintahan Kota Bandung. Salah satu upaya yang  dilakukan  adalah  dengan  menjadikan koperasi  sebagai  Lembaga  Keuangan  Mikro yang memiliki fungsi strategis untuk memenuhi kebutuhan permodalan dan pendanaan  lainnya  untuk  UMKM.  Adapun jumlah koperasi di Kota Bandung sampai akhir tahun  2015  adalah  2.143  unit,  dan  jumlah anggotanya sebanyak 551.330 orang.
Sumber: www.bandungkota.bps.go.id (diolah, 2016)

## Gambar 1 Pertumbuhan Jumlah Unit Koperasi Kota Bandung
Berdasarkan  gambar  1,  dapat  diketahui sejak  Tahun  2011  hingga  2015,  rata-rata peningkatan  jumlah  koperasi  aktif  sebanyak 330  unit  dengan  persentase  peningkatan sebesar  4,10%.  Jumlah  seluruh  koperasi  yang ada  di  Kota  Bandung  pada  tahun  2015 sebanyak  2.558  unit,  dengan  total  koperasi yang  berstatus  aktif  sebanyak  2.143  unit.  Hal ini  dapat  mengindikasikan  bahwa  koperasi  di Kota Bandung mengalami perkembangan.
Koperasi  “X”  merupakan  koperasi simpan  pinjam  yang  telah  berdiri  selama  21 tahun  di  Kota  Bandung.  Tahun  2016,
anggotanya mencapai jumlah 3.754 orang dan telah memiliki 4 cabang koperasi yang tersebar di  Kota  Bandung. Sejak  tahun  2011  sampai tahun  2016,  Koperasi  “X”  terus  mengalami perkembangan dan pertumbuhan. Berdasarkan laporan  posisi  keuangan  yang  dilampirkan dalam laporan pertanggungjawaban pada Rapat Anggota Tahunan menunjukkan adanya peningkatan  Sisa  Hasil  Usaha  (SHU)  bersih, pendapatan  yang  berasal  dari  jasa  pinjaman anggota maupun pendapatan dari non anggota,
dan pendapatan di luar usaha. Tabel 1 Aktiva Lancar dan Hutang Lancar Koperasi “X” Tahun 2014-2016 Keterangan 2014 2015 2016 Kas Rp 90.541.100 Rp 129.787.331 Rp 135.750.991 Piutang Usaha Rp 2.158.522.006 Rp 2.592.731.926 Rp 3.606.300.000 Utang Usaha Rp 24.526.527.538 Rp 26.663.547.611 Rp 28.912.745.996 Pendapatan Rp 6.227.199.665 Rp 6.644.167.376 Rp 6.280.472.639 Modal Rp 7.370.758.331 Rp 8.653.669.779 Rp 9.263 904 244
Sumber: Laporan Pertanggungjawaban Pengurus dan Pengawas Koperasi “X” Kota Bandung,
Tahun 2011-2016 (diolah penulis, 2017)
Data  pada  tabel  1  menunjukkan  bahwa arus kas pada Koperasi “X”  relatif menunjukkan  peningkatan  yang  positif  mulai dari  kas  hingga  permodalan.  Penambahan anggota setiap tahun mempengaruhi pertumbuhan  modal  untuk  koperasi  karena salah  satu  sumber  modal  koperasi  diperoleh dari  simpanan  wajib  dan  simpanan  pokok anggota. Pendapatan pun relatif tidak
mengalami  penurunan  karena  pendapatan Koperasi  “X”  tidak  hanya  berasal  dari  jasa pinjaman  anggota  maupun  non  anggota  tetapi juga pendapatan di luar usaha pokok koperasi tersebut. Hal ini tentu saja dapat mempengaruhi kemampuan koperasi dalam menghasilkan laba karena  semakin  tinggi  pendapatan,  maka semakin  tinggi  pula  cadangan  dana  untuk koperasi  dan  semakin  besar  pula  SHU  yang
Pertumbuhan Koperasi Jumlah Koperasi Aktif
Jumlah Koperasi 2015 2014
2013 2012 2011 0 2.73 % 1.21 % 6.78 % 6.11 % 3.69 % 1,500 1,000 500 1,930 1,813 2,000
2,143
2,086 2,061 2,500
2,558 2,552 2,540
2,538 2,534
3,000
dapat  dihasilkan  koperasi.  Kemampuan  untuk menyalurkan  kredit  dengan  modal  sendiri merupakan  salah  satu  tujuan  utama  koperasi untuk  bertahan.  Hal  ini  pula  yang  menjadi alasan LKM dapat diperhitungkan dan menjadi andalan UMKM. Setelah memiliki permodalan yang kuat, koperasi dapat melakukan ekspansi dan  memperbesar  usahanya  sehingga  menjadi LKM  yang  dapat  mendukung  pendanaan UMKM.
Permasalahan  yang  berkaitan  dengan profitabilitas  Koperasi  “X”  mulai  dirasakan sejak  tahun  2014.  Beban  bunga  yang  harus dibayar untuk kewajiban lancar dan kewajiban tidak lancar kepada Pusat Koperasi Kredit Jawa Barat cukup besar jumlahnya hingga mencapai 52%  dari  total  biaya  selama  periode  2014. Dampak  krisis  keuangan  yang  terjadi  selama periode  Juli,  Agustus,  September  tahun  2014 membuat pertumbuhan keuangan dan anggota koperasi  terhambat.  Sebanyak  161  orang mengundurkan diri dari Koperasi “X” sebagai akibat  dari  pelayanan  yang  terganggu. Pengelolaan  keuangan  dari  pendapatan  SHU pun  belum  cukup  untuk  membangun  modal kelembagaan.  Selain  itu  krisis  keuangan tersebut  menyebabkan  pencairan  kredit  pada tahun  buku  2015  berkurang  sebesar  24%  dari tahun-tahun sebelumnya.
Penyebab  dari  permasalahan  di  atas  diduga berkaitan dengan pengelolaan modal Koperasi “X” yang belum efisien. Peningkatan pinjaman yang  besar  tidak  diiringi  dengan  peningkatan simpanan  Pokok  atau  modal  sendiri  yang sebanding,  sehingga  pendanaan  pinjaman masih  berasal  dari  sumber  luar  atau  utang kepada Pusat Koperasi Kredit Jawa Barat. Hal ini yang menyebabkan terganggungnya pengelolaan modal kerja di Koperasi X” karena modal  kerja  yang  lebih  banyak  digunakan untuk  membayar  beban  bunga  pinjaman dibandingkan untuk menghasilkan pendapatan.

## TINJAUAN PUSTAKA
Horne dan Wachowicz (2012:3) menjelaskan  bahwa  fungsi  keputusan  dalam manajemen keuangan dapat dibagi menjadi tiga area  utama,  yaitu  1)  Keputusan  Investasi;  2) Keputusan  Pendanaan  dan  3)  Keputusan Manajemen  Aktiva.  Dari  ketiga  keputusan tersebut,  keputusan  yang  berkaitan  dengan
penggunaan  modal  kerja  adalah  keputusan manajemen  aktiva.  Selain  itu  juga  dikatakan bahwa  manajemen  modal  kerja  adalah administrasi  aktiva  lancar  perusahaan  dan pendanaan yang dibutuhkan untuk mendukung aktiva lancar atau dengan kata lain pengelolaan aktiva  lancar  dan  dana  diperlukan  oleh perusahaan,  agar  kegiatan  operasinya  dapat berjalan.
Pernyataan  mengenai  modal  kerja  juga dikemukakan  oleh  Brigham  dan  Houston (2007:513);  “ Working  capital  management involves  two  basic  question:  (1)  What  is  the appropriate amount of working capital, both in total  and  for  each  specific  account,  and  (2) How should working capital be financed? Note that  sound  working  capital  management  goes beyond finance” . Dikatakan bahwa manajemen modal  kerja  melibatkan  dua  pertanyaan mendasar  yaitu  (1)  Berapa  jumlah  yang  tepat dari  modal  kerja,  baik  dengan  jumlah  total maupun jumlah untuk setiap komponen dalam modal  kerja,  dan  (2)  Bagaimana  seharusnya modal  kerja  dibiayai.  Dengan  demikian, manajemen modal kerja yang efektif melibatkan  pengambilan  keputusan  keuangan, perencanaan,  dan  kegiatan  pengendalian  yang terkait  dengan  masing-masing  unsur  modal kerja.
Tujuan  utama  dari  manajemen  modal kerja  adalah  untuk  memastikan  bahwa perusahaan memiliki arus kas yang cukup untuk melanjutkan operasi bisnis dengan meminimalkan  risiko  ketidakmampuan  untuk membayar kewajiban jangka pendek dan biaya operasional  yang  akan  dating  (Manoori  dan Muhammad,  2012;  Nimalathasan,  2010). Tersedianya modal yang cukup akan menguntungkan  perusahaan  untuk  beroperasi secara  efisien  dan  perusahaan  juga  tidak  akan mengalami kesulitan keuangan. Indikator yang dapat  digunakan  untuk  mengukur  efisiensi modal kerja yaitu Cash Conversion Cycle (Jose,
Lancaster  dan  Stevens,  1996;  Barine,  2012). Pendapat  yang  serupa  juga  dikemukan  oleh Brigham dan Houston (2007), bahwa salah satu konsep  dasar  pada  modal  kerja  adalah Cash Conversion  Cycle .  Menurut  Brigham  dan Houston  (2007:648),  “ All  firms  follow  a “working capital cycle‟ in which they purchase or  produce  inventory,  hold  it  for  a  time,  and
then  sell  it  and  receive  cash.  This  process  is known as the Cash Conversion Cycle (CCC)”. Selain itu dikatakan pula bahwa “The length of time funds are tied up in working capital, or the length  of  time  between  paying  for  working capital and collecting cash from the sale of the working  capital” .  Dengan  demikian, Cash Conversion  Cycle merupakan  lamanya  waktu antara  pembayaran  untuk  modal  kerja  dan pengumpulan  kas  dari  penjualan  modal  kerja.
Fokus Cash  Conversion  Cycle pada  rentang waktu yang terjadi ketika perusahaan melakukan pembayaran dan menerima arus kas masuk.  Model  ini  mempergunakan  beberapa elemen seperti berikut:
1. Periode  Penerimaan  Piutang  ( Receivables Conversion Period ) adalah rata-rata waktu yang  dibutuhkan  untuk  mengkonversi piutang  perusahaan  menjadi  kas,  yaitu untuk  menerima  kas  setelah  penjualan. Periode  penerimaan  piutang  disebut  juga sebagai  jumlah  hari  penjualan  belum tertagih ( Day Sales Outstanding —DSO).
DSO = Piutang Usaha Penjualan/365
2. Periode  Konversi  Persediaan  ( Inventory Conversion Period ) adalah rata-rata waktu yang dibutuhkan untuk mengkonversi input menjadi output dan kemudian menyalurkan dan/atau  menjual  output  tersebut.  Periode ini juga disebut sebagai Days of Inventory Outstanding (DIO).
DIO = Persediaan
HPP/𝟑𝟔𝟓
3. Periode  Penangguhan  Utang  ( Payable Defferal  Period )  adalah  rata-rata  waktu yang dibutuhkan untuk membeli input serta pembayarannya.  Periode  ini  juga  dapat disebut sebagai Days Payable Outstanding (DPO)
DPO = = Utang 𝐔𝐬𝐚𝐡𝐚 HPP/𝟑𝟔𝟓
Perhitungan CCC disederhanakan menjadi: CCC = DSO + DIO – DPO Khusus  untuk  koperasi  dikarenakan  tidak ditemukan  adanya  HPP  maka  DIO  dapat diabaikan sehingga rumus CCC dapat disederhanakan lagi menjadi
CCC = DSO – DPO
Semakin  kecil  atau  pendek  Siklus Konversi  Kas,  maka  semakin  baik.  Hal  ini sejalan dengan pernyataan menurut Karaduman,  Akbas,  Ozsozgun,  dan  Durer
(2010)  yang  menyatakan  bahwa  semakin pendek CCC maka semakin efisien modal kerja yang  digunakan.  Semakin  pendek  waktu  yang diperlukan, maka semakin baik bagi perusahaan.
Mengelola  manajemen  modal  kerja  secara efektif dan efisien membuat perusahaan mampu menciptakan keseimbangan antara pemenuhan investasi  untuk  keperluan  likuiditas  dengan tercapainya  kenaikan  laba  perusahaan.  Tujuan akhir  yang  ingin  dicapai  suatu  badan  usaha adalah  memperoleh  laba.  Untuk  mengukur tingkat  laba  suatu  badan  usaha,  dapat digunakan rasio profitabilitas.
Menurut Gibson (2009:297), “ Profitability  is  the  ability  of  the  firm  to generate earnings ”. Artinya bahwa profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan untuk  menghasilkan  laba. Profitabilitas  adalah hasil  bersih  dari  sejumlah  kebijakan  dan keputusan.  Profitabilitas  dapat  ditetapkan dengan  menghitung  berbagai  tolak  ukur  yang relevan.  Profitabilitas  dapat  diukur  dengan rasio keuangan. Rasio profitabilitas merupakan salah  satu  alat  yang  dapat  digunakan  untuk menganalisis kondisi keuangan. Rasio profitabilitas menunjukkan pengaruh gabungan dari manajemen likuiditas, manajemen aset dan manajemen utang atas hasil operasi.
Rasio  profitabilitas  yang  digunakan  sebagai tolok  ukur  dalam  penelitian  ini  adalah Return On Asset (ROA). Menurut Gibson (2009:299),
“ Return On Asset measures the firm‟s ability to utilize  its  asset  to  create  profit  by  comparing profit  with  the  asset  that  generate  the  profit ”. ROA mengukur kemampuan perusahaan untuk memanfaatkan  aset  yang  dimiliki  untuk menghasilkan  profit  dengan  membandingkan laba dengan aset yang menghasilkan laba. ROA menunjukkan  keefisienan  suatu  badan  usaha dalam mengelola seluruh aktiva untuk memperoleh  pendapatan.  Perhitungan  ROA menurut Ross et al (2002:49):
ROA = Laba Sebelum bunga dan pajak Total aset rata−rata x 100 %
Semakin  tinggi  rasio  profitabilitas  maka semakin  baik  kemampuan  perusahaan  untuk memperoleh keuntungan (Fahmi, 2011).
Padachi  (2006)  menyatakan  bahwa profitabilitas kurang sejalan dengan bertambahnya  waktu Cash  Conversion  Cycle, yang berarti bahwa perusahaan dapat
menaikkan  profitabilitasnya  dengan  cara memperpendek jangka waktu Cash Conversion Cycle .  Sedangkan  Deloof  (2003),  menyatakan bahwa  perusahaan  dengan  pengelolaan  modal kerja yang efektif dan efisien dapat dilihat dari Cash Conversion Cycle yang semakin pendek. Perusahaan  dengan Cash  Conversion  Cycle yang  pendek  mengindikasikan  perusahaan mampu  mengumpulkan  piutangnya  dengan cepat  dan  membayar  utangnya  lebih  lambat namun  dengan  tetap  menjaga  kredibilitasnya. Hal ini akan berdampak pada profitabilitas dan likuiditas yang optimal.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui pengaruh  modal  kerja  terhadap  profitabilitas pada Koperasi “X” di Bandung.

## METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  metode  analisis deskriptif  dan  asosiatif  dengan  pendekatan kuantitatif.  Menurut  Husein  Umar  (2011:22), penelitian deskriptif bertujuan untuk menggambarkan  sifat  sesuatu  yang  tengah berlangsung  pada  saat  riset  dilakukan  dan memeriksa  sebab-sebab  dari  suatu  gejala tertentu.  Penelitian  asosiatif  bertujuan  untuk mengetahui  pengaruh  ataupun  juga  hubungan antara  dua  variabel  atau  lebih  (Sugiyono, 2013:11).  Pendekatan  kuantitatif  menurut Umar  (2008:37)  adalah  penelitian  yang berdasarkan  pada  data  yang  dapat  dihitung guna untuk menghasilkan penaksiran kuantitatif  yang  kokoh.  Data  yang  digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan Koperasi “X”. Dan teknik pengumpulan data menggunakan  studi  literatur  dan  dokumenter serta wawancara.  Variabel yang diteliti dalam penelitian  ini  adalah  modal  kerja,  sebagai variabel X, dan profitabilitas, sebagai variabel Y.  Modal  kerja  diukur  dengan Cash Conversion Cycle (Kamaludin dan Rini, 2012)
sedangkan  profitabilitas  diukur  menggunakan ROA (Hanafi, 2012). Selain itu, tehnik analisis data  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi linear  sederhana,  dan  untuk  mengetahui besaran  pengaruh  modal  kerja  terhadap profitabilitas digunakan koefisien determinasi. Hipotesis  dalam  penelitian  ini  diuji  dengan menggunakan Uji t :
H 0 :  = 0 ; Modal kerja berpengaruh terhadap profitabilitas pada Koperasi “X” Bandung H 1 :  ≠  0  ;  Modal  kerja  tidak  berpengaruh terhadap  profitabilitas  pada  Koperasi  “X” Bandung
Kriteria  pengambilan  keputusan  hipotesis dilakukan  dengan  membandingkan  t  hitung dengan t tabel, yaitu α = 0,05 dan (df) = n – 2 dengan ketentuan:
- Jika t hitung > t tabel, maka H 0 ditolak dan H 1 diterima atau modal kerja berpengaruh terhadap profitabilitas pada Koperasi “X” Bandung
- Jika t hitung ≤ t tabel, maka  H 0 diterima dan  H 1 ditolak  atau  modal  kerja  tidak berpengaruh  terhadap  profitabilitas  pada Koperasi “X” Bandung

## HASIL DAN PEMBAHASAN Kondisi Modal Kerja Pada Koperasi “X” Bandung
Cash Conversion Cycle (CCC) digunakan sebagai alat ukur modal kerja dalam penelitian ini.  Elemen-elemen  yang  digunakan  untuk menghitung Cash  Conversion  Cycle (CCC) yaitu  piutang  usaha,  pendapatan,  utang  usaha, kas  awal  periode  dan  kas  akhir  periode.  Data keuangan  tersebut  kemudian  digunakan  untuk menghitung Day Sales Outstanding (DSO) dan Day Payable Outstanding (DPO). Berikut data yang  berkaitan  dengan  DSO,  DPO  dan  CCC pada  Koperasi  “X”  Bandung  untuk  periode 2011 – 2016, seperti terlihat pada table 2. Tabel 2 Data DSO, DPO dan CCC Koperasi “X” Bandung Tahun 2011 – 2016 Tahun DSO DPO CCC 2011 45,25 304,52 -259,26 2012 91,22 316,00 -224,62 2013 130,87 363,55 -232,68 2014 126,52 332,02 -205,50
2015 42,43 318,28 -175,85 2016 209,59 302,42 -92,83 Rata-rata 124,31 322,77 -198,46
Sumber: Laporan Pertanggungjawaban Pengurus dan Pengawas Koperasi “X” Bandung (diolah penulis, 2017)
DSO  merupakan jumlah  hari  penjualan belum  tertagih  atau  disebut  juga  dengan periode  penerimaan  piutang (Receivables Conversion Period ), yaitu rata-rata waktu yang dibutuhkan  untuk  mengkonversi  piutang perusahaan menjadi kas atau dengan kata lain lamanya waktu menerima kas setelah penjualan.  Nilai  DSO  terbentuk  dari  pos-pos piutang  usaha  dana  pendapatan  usaha. Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat  dilihat  bahwa nilai  DSO  rata-rata  Koperasi  “X”  Bandung untuk kurun waktu 2011 sampai dengan 2016 adalah  sebesar  124,31  hari  dengan  tren kecenderungan  melambat  sehingga  siklus penagihan piutang menjadi lebih lama. Periode konversi  piutang  tercepat  terjadi  pada  tahun 2015,  dimana  koperasi  hanya  membutuhkan waktu  42,43  hari  untuk mengkonversi piutangnya  menjadi  kas.  Sedangkan  konversi piutang terlama terjadi pada tahun 2016, karena pada  tahun  tersebut  diperlukan  waktu  209,59 hari  untuk  mengubah  piutang  menjadi  kas. Besarnya  persentase  peningkatan  sangat signifikan,  yaitu  sebesar  47,15%  dari  tahun 2015.  Bila  dibandingkan  dengan  rata-rata periode  konversi  piutang,  yaitu  124,31  hari maka  kondisi  DSO  pada  tahun  2016  berada jauh di atas rata-rata periode konversi piutang. Hal  ini  terjadi  karena  nilai  piutang  usaha mengalami peningkatan yang signifikan sebesar  39,09%.  Namun  berbanding  terbalik dengan  nilai  pendapatan  yang  mengalami penurunan  sebesar  5,47%.  Tingginya  nilai DSO  mengindikasikan  bahwa  perputaran piutang  koperasi  mengalami  penurunan  atau dengan  kata  lain  waktu  penerimaan  piutang menjadi lebih lama.
Adapun  DPO  Koperasi  “X”  Bandung tahun  buku  2011-2016  menunjukkan  rata-rata nilai DPO sebesar 322,77 hari.  Artinya bahwa Koperasi  “X”  Bandung  dapat  menyelesaikan pembayaran utangnya maksimal selama 322,77 hari.  Dari  tahun  2011  sampai  2016,  waktu terlama  untuk  melunasi  utang  Koperasi  ‘X”
Bandung terjadi pada tahun 2013, yaitu selama 363,55 hari. Lamanya waktu yang dibutuhkan koperasi  untuk  membayar  utangnya  tersebut dikarenakan  dana  yang  tersedia  lebih  dahulu digunakan  dalam  bentuk  investasi  jangka pendek agar dapat menghasilkan kelebihan kas. Sedangkan  waktu  tercepat  untuk  melunasi utangnya  adalah  pada  Tahun  2016,  yaitu selama 302,42 hari.
Berdasarkan  DSO  dan  DPO  pada Koperasi  “X”  Bandung  selama  tahun  2011 sampai 2016 maka nilai CCC pun  mengalami perbedaan. CCC Koperasi “X” Bandung tahun buku  2011-2016  seluruhnya  bernilai  negatif dengan  tren  menurun  atau  melambat.  Nilai CCC  yang  negatif  menunjukkan  bahwa pengelolaan  modal  kerja  koperasi  telah dilakukan  dengan  sangat  baik.  Hal  ini menunjukkan  juga  bahwa  koperasi  dapat mempercepat perputaran piutangnya, dan pada saat yang sama koperasi juga dapat menundan pembayaran  utangnya  sampai  dengan  jangka waktu yang sesuai dengan credit term (jangka waktu kredit) berdasarkan kesepakatan dengan pihak  ketiga.  Semakin  kecil  nilai  CCC mengindikasikan  bahwa  koperasi  mengelola modal  kerjanya  dengan  agresif  atau  berusaha memperoleh kembali kasnya dengan cepat.
Kondisi Profitabilitas Koperasi “X” Bandung
Profitabilitas memberikan gambaran kinerja koperasi dalam menghasilkan SHU dari kegiatan operasionalnya. Profitabilitas yang tinggi mengindikasikan  bahwa  manajemen  sudah cukup  efektif  dalam  mengelola  aset  yang  ada dalam  koperasi.  Selain  itu  tingkat  profitabilitas yang  tinggi  diartikan  pula  sebagai  kemampuan koperasi  untuk  memenuhi  utang-utangnya sehingga  memperoleh  kas  yang  berlebih  atau yang  selanjutnya  disebut  SHU.  Tingkat profitabilitas  yang  tinggi  juga  dapat  menjadi daya  tarik  pihak  ketiga  untuk  membantu memberikan  suntikan  dana  dalam  memenuhi permintaan pinjaman anggotanya.
Tabel 3
Return On Asset (ROA) Koperasi “X” Bandung Tahun Buku 2011-2016 Tahun EBIT Total Aset ROA (%) 2011 Rp 764.196.640 Rp 22.030.352.240 3.47 2012 Rp 586.180.318 Rp 31.642.986.486 1.85 2013 Rp 997.205.310 Rp 44.898.629.910 2.22 2014 Rp 1.180.116.289 Rp 51.933.970.752 2.27 2015 Rp 340.532.501 Rp 55.142.567.634 0.62 2016 Rp 314.560.901 Rp 56.905.128.024 0.55 Rata-rata ROA 1,83
Sumber: Laporan Pertanggungjawaban Pengurus dan Pengawas Koperasi “X” Bandung, 2017
Berdasarkan  tabel  3  di  atas  dapat  diketahui bahwa  profitabilitas  Koperasi  “X”  Bandung meningkat  pada  tahun  2011,  2013,  2014  dan menurun pada tahun 2012, 2015, 2016. Namun
bila ditelusuri lebih lanjut maka kondisi ROA Koperasi “X” Bandung cenderung mengalami penurunan. Hal ini bisa dilihat pada grafik 2  di bawah ini :

## Grafik 2 ROA Koperasi “X” Bandung Tahun Buku 2011- 2016
Rata-rata  tingkat  Return  On  Asset  (ROA) Koperasi  “X”  selama  tahun  buku  2011-2016 adalah  1,83.  Ini  menunjukkan  bahwa  selama beberapa tahun tersebut koperasi memiliki nilai ROA yang baik, atau bernilai positif. Meskipun nilai  ROA  koperasi  cenderung  menurun  setiap tahunnya,  namun  koperasi  tidak  pernah menghasilkan  nilai  ROA  yang  negatif  selama periode  yang  diteliti.  Nilai  ROA  yang  semakin besar menunjukkan semakin baik atau semakin besar  keuntungan  yang  diperoleh  koperasi  atas aset  yang  dimiliki.  Walaupun  nilai  ROA koperasi tidak mencerminkan peningkatan yang konsisten setiap tahunnya, namun dengan tidak memiliki  nilai  ROA  yang  negatif  sudah  cukup
baik bagi koperasi, artinya koperasi tidak pernah mengalami kerugian.
Hubungan  Efisiensi  Modal  Kerja  dengan Profitabilitas
Untuk menggambarkan hubungan antara efisiensi  modal  kerja  dan  profitabilitas  maka digunakan  analisis  regresi  berganda.  Adapun persamaan regresi yang dihasilkan dari pengolahan data adalah: y = -1.379 – 0,016 x
Keterangan:
y = Profitabilitas ( Return On Asset )
a = Konstanta dari Unstandardized Coefficients b = Koefisien regresi x  =  Efisiensi  Modal  Kerja  ( Cash  Conversion
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 2011 2012 2013 2014
2015 2016
Cycle )
Persamaan  regresi  di  atas  dapat  dijelaskan sebagai berikut:
1.  Konstanta  sebesar  -1.379,  artinya  jika Efisiensi Modal Kerja (CCC) nilainya adalah 0, maka Profitabilitas (ROA) nilainya negatif yaitu -1.379.
2.  Koefisien  regresi  variabel  Efisiensi  Modal Kerja  (CCC)  sebesar  -0,016,  artinya  jika Efisiensi  Modal  Kerja  (CCC)  mengalami peningkatan  1  satuan,  maka  Profitabilitas (ROA)  akan  mengalami  penurunan  sebesar 0,016.  Oleh  karena  itu,  semakin  bertambah
hari  Cash  Conversion  Cycle  (CCC)  maka semakin menurun Return On Asset (ROA).

## Pengaruh Modal Kerja terhadap Prifitabilitas
Untuk mengetahui adanya pengaruh modal kerja terhadap  profitabilitas  pada  Koperasi  “X” dilakukan  uji  hipotesis  dengan  uji  t.  Adapun ipotesis yang diuji dirumuskan sebagai berikut: H 0 :  = 0; Tidak terdapat pengaruh antara modal kerja terhadap profitabilitas.
H 1 :  ≠  0;  Terdapat      pengaruh  antara  modal kerja terhadap profitabilitas.
Tabel 4
Hasil Analisis Regresi Linier Sederhana Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) -1.379 .997 -.858 -1.384 .239 1 Efisiensi Modal Kerja -.016 .005 -3.336 .029
a. Dependent Variable: Profitabilitas
Sumber: Lampiran Output SPSS, 2017
Berdasarkan  tabel  4  di  atas,  diketahui  bahwa nilai  t  hitung  sebesar  -3,336  dan  nilai signifikansi sebesar  0,029. Nilai  t tabel  dengan uji  dua  pihak,  =  0,05  dan  (df)  =  n-2  =  6-2  =  4 adalah  sebesar  2,776.  Melalui  perhitungan tersebut  diperoleh  thitung  (-3,336)  <  ttabel  (- 2,776)  atau  nilai  signifikansi  (0,029)  <  (0,05), maka H 0 ditolak dan H 1 diterima, H 0 di tolak jika t  hitung  >  t  tabel  atau  -t  hitung  <  -t  tabel  yang artinya  bahwa  terdapat  pengaruh  antara  modal kerja terhadap profitabilitas pada Koperasi  “X” Bandung.  Nilai  t  hitung  -3,336  dianggap  lebih besar  dari  nilai  t  tabel  2,776  dalam  analisis regresi linier sederhana

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  diketahui bahwa  Modal  kerja  berpengaruh  terhadap profitabilitas  pada  Koperasi  “X”  Bandung. Adapun  besarnya  pengaruh  modal  kerja terhadap  profitabilitas  Koperasi  “X”  Bandung adalah  73,6  %.  Artinya  dipastikan  bahwa pengaruhnya merupakan pengaruh yang kuat.

## DAFTAR PUSTAKA
Afeef, Mustafa. 2011. Analyzing the Impact of Working  Capital  Management  on  the Profitability  of  SME’s  in  Pakistan. International  Journal  of  Business  and Social Science. Vol. 2, No. 22. Pp. 173 – 183.
Agus  Wibowo  dan  Sri  Wartini. 2012.  Efisiensi Modal  Kerja,  Likuiditas,  dan  Leverage Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur  di  BEI.  Jurnal  Dinamika Manajemen (JDM) Vol. 3, No. 1. Pp: 49- 59.
Arikunto  Suharsimi.  2013.  Prosedur  Penelitian
Suatu  Pendekatan  Praktik.  Jakarta:  PT. Rineka Cipta. Bambang Riyanto. 2008. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.
Barine,  Michael  Nwidobie.  2012.  Working capital  management  efficiency  and corporate  profitability:  Evidences  from
quoted  firms  in  Nigeria.  Journal  of Applied Finance & Banking. Vol. 2, No. 2. pp. 215-237.
Brigham,  Eugene  F.  &  Joel  F.  Houston.  2007. Fundamentals Of Financial Management.
Edisi  Kesebelas.  United  States  of
America: Thomson Higher Education.
Charitou,  Melita.,  Petros  Lois  and  Halim  Budi Santoso. 2012. The Relationship between
Working  Capital  Management  and
Firm’s  Profitability:  An  Empirical Investigation  for  An  Emerging  Asian Country. International  Business & Economics  Research  Journal.  Vol.  11, No. 8. pp. 839 - 848. Ching,  Hong  Yuh,  Ayrton  Novazzi,  and  Fábio Gerab.  2011.  Relationship  Between
Working  Capital  Management  And Profitability In Brazilian Listed Companies.  Journal  Of  Global  Business And Economics. Vol. 3, No. 1. pp 74– 86. Deloof,  Marc.  2003.  Does  Working  Capital Management  Affect  Profitability  of Belgian Firms?. Journal Business Finance and Accounting. Vol. 30, No. 3- 4. pp. 573-587.
Edman.  Moch  Syarief  dan  Ita  Prihatining
Wilujeng.  2009.  Cash  Convertion  Cycle dan Hubungannya dengan Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Manajemen Modal Kerja. Jurnal Ekonomi Bisnis. Tahun 14 No 1.  ISSN: 0853-7283.
Gill,  Amargit,  Nahum  Bigger  &  Neil  Mathur. 2010. The relationship between working capital  management  and  profitability: Evidence  from  the  United  States. Business and Economics Journal. Vol.10, No.1. pp. 1-9. Gitman,  Lawrence  J.  2006.  Principles  of Managerial  Finance.  Edisi  Keempat.
Boston: Pearson Addison Wesley.
Husein  Umar.  2011.  Metode  Penelitian  untuk Skripsi  dan  Tesis  Bisnis.  Edisi  Kedua.
Jakarta: Rajawali Press.
Hemalatha, S., & Dr. A. L. Kamalavalli. 2017. Impact  of  Cash  Conversion  Cycle  on Profitability  of  Tyre  Industry  in  India.
International Journal of Multidisciplinary
Research and Modern Education. Vol. 3, Issue 1. pp 139-142. ISSN: 2454-6119. Irham Fahmi. 2011. Analisis Laporan Keuangan.
Lampulo: ALFABETA. J.E.  Sutanto  dan  Yanuar  Pribadi.  2009. Efficiency  of  Working  Capital  on Company  Profitability  in  Generating ROA.  Journal  of  Economics,  Business, and  Accountancy  Ventura.  Vol.  15,  No.
2. pp. 289 – 304.