## Jurnal BISNISDANMANAJEMEN
Volume 15 No. 3, September 2019
ISSN 1411 - 9366
PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI VARIABEL MODERASI PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BEI INDONESIA PERIODE 2012-2016
Rama Dewi Fitrianti | Irham Lihan
PENGARUH DIMENSI KEMASAN PRODUK TERHADAP PERSEPSI KONSUMEN TENTANG PENGGUNAAN ULANG KEMASAN PRODUK M Oviendo Machya Ivana | Aida Sari

## ANALISIS STRATEGI BISNIS PADA PT ERA GLOBAL PRIORITAS DI BANDAR LAMPUNG
Rahmat Tullah | Dwi Asri Siti Ambarwati
PENGARUH REKOMENDASI, KEPERCAYAAN DAN REPUTASI BLOGGER MAKANAN TERHADAP NIAT BELI (Studi Pada Restoran Warung Pedas Di Bandar Lampung) Rela Ana Anggoro Kasih | Faila Shofa
PENGARUH RASIO KEUANGAN, KURS DAN INFLASI TERHADAP KONDISI FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2011-2015 Ravicha Aspuja Dewi | Hidayah Wiweko
IMPACT OF MUSLIM HOLY DAY ON ASEAN STOCK MARKET (Study Comparative On Stick Market In 7 Countries In ASEAN Stock Market Year 2015-2018) Inike Aprilia L | Prakarsa Panjinegara
JURNAL BISNIS dan MANAJEMEN Vol. 15 No. 3 Hal. 411 - 579 Bandar Lampung September 2019

## Volume 15 No. 3, September 2019
JURNAL BISNIS DAN MANAJEMEN

## TIM REDAKSI
Pengarah
: Dekan FEB Unila
Wakil Dekan 1 FEB Unila Wakil Dekan 2 FEB Unila Wakil Dekan 3 FEB Unila Penanggung Jawab : Ketua Jurusan Manajemen FEB Unila Dewan Review : Prof. Dr. Hi. Satria Bangsawan, S.E., M.Si. Prof Dr.Mahatma Kupapeksi, MBA Dr. Hj. Mahrinasari MS, S.E., M.Sc. Dr. Ayi Ahadiat, S.E., M.B.A. Masyhuri Hamidi, SE.,M.Si, P hd Pemimpin Redaksi : Dr. Ribhan, S.E., M.Si. Wakil Pemimpin Redaksi : Yuningsih, S.E., M.M. Redaksi Pelaksana : Hi. Habibullah Jimad, S.E., M.Si. Dwi Asri Siti Ambarwati, S.E., M.Si. Dina Safitri, S.E., M.I.B. Igo Ferbianto, S.E., M.Si. Muslimin, S.E., M.Si.

## Staf Redaksi
: Adel Marzi (Tata Usaha dan Kearsipan) Nasirudin (Distribusi dan Sirkulasi) Alamat Redaksi : Gedung A Lantai 2 Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Lampung Jl. Prof. Dr. Soemantri Brodjonegoro No. 1 Gedung Meneng Bandar Lampung 35145 Telepon/Fax : (0721)773465 e-mail : manajemen@feb.unila.ac.id Website : http://manajemen.feb.unila.ac.id
Jurnal  Bisnis  dan  manajemen  merupakan  media  komunikasi ilmuah,  diterbitkan  tiga kali  setahun  oleh  Jurusan  Manajemen  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas Lampung, berisikan ringkasan hasil penelitian dan  kajian ilmah.
ISSN 1411 – 9366
JURNAL BISNIS DAN MANAJEMEN

## DAFTAR ISI

## PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI VARIABEL MODERASI PADA PERUSAHAAN PERBANKAN
YANG TERDAFTAR DI BEI INDONESIA
PERIODE 2012-2016 ........................................................................................... 411
Rama Dewi Fitrianti | Irham Lihan

## PENGARUH DIMENSI KEMASAN PRODUK TERHADAP PERSEPSI KONSUMEN TENTANG PENGGUNAAN ULANG
KEMASAN PRODUK ....................................................................................... 443
M Oviendo Machya Ivana | Aida Sari

## ANALISIS STRATEGI BISNIS PADA PT ERA GLOBAL
PRIORITAS DI BANDAR LAMPUNG ....................................................... 476 Rahmat Tullah | Dwi Asri Siti Ambarwati
PENGARUH REKOMENDASI, KEPERCAYAAN DAN REPUTASI BLOGGER MAKANAN TERHADAP NIAT BELI
(Studi Pada Warung Makan Pedas Di Bandar Lampung .......................... 506 Rela Ana Anggoro Kasih | Faila Shofa
PENGARUH RASIO KEUANGAN, KURS DAN INFLASI

## TERHADAP KONDISI FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
TAHUN 2011-2015 ............................................................................................. 530

## Ravicha Aspuja Dewi | Hidayah Wiweko
IMPACT OF MUSLIM HOLY DAY ON ASEAN STOCK MARKET (Study Comperative On Stok Market In 7 Countries In ASEAN Stock Market Year 2015-2018) .......................................................................... 556 Inike Aprilia L | Prakarsa Panjinegara
Setiap artikel yang dikirimkan, penulis diwajibkan mengikuti syarat dan ketentuan sesuai dengan pedoman/gaya penulisan Jurnal Bisnis dan Manajemen, sehingga apabila tidak sesuai dengan pedoman tersebut, maka artikel tidak akan masuk pada tahapan reviewer.
Untuk menjaga keaslian naskah, penulis wajib mengirimkan surat pernyataan bermaterai, yang menyatakan bahwa:
1. Artikel tersebut asli merupakan hasil penelitian penulis
2. Belum pernah dipublikasikan di media publikasi manapun, dan tidak sedang mengirimkan artikel        ke tempat lain, selain ke Jurnal Bisnis dan Manajemen
3. Tidak mengandung hasil penelitian plagiat, falsifikasi dan pabrikasi data.
4. Mengikuti semua prosedur dan persyaratan yang ditetapkan oleh redaksi Jurnal Bisnis dan Manajemen.

## Format
Naskah hendaknya ditulis seringkas mungkin, konsisten, dan lugas. Jumlah halaman terdiri dari minimal 20 (duapuluh) halaman sudah termasuk (gambar dan tabel) dan sebaiknya appendiks tidak disertakan dalam naskah. Naskah ditulis dalam spasi tunggal pada satu sisi kertas ukuran A4 (210 x 297 mm). Huruf yang digunakan adalah Time New Roman 12 pt. Naskah dapat ditulis dengan menggunakan bahasa lndonesia atau bahasa Inggris yang baik dan benar.
Naskah disajikan dalam beberapa bagian, dimulai dari Pendahuluan, Pengembangan Hipotesis, Metodologi Penelitian, Hasil dan Pembahasan dan Kesimpulan, serta Daftar Pustaka.

## Judul
Pemberian judul sebaiknya singkat dan jelas maknanya, tidak lebih dari 15 kata.
Penulis
Penulis 1* Penulis 2

## *Nama Fakultas, Nama Universitas
Alamat email dan No hp (untuk kepentingan korespondensi)

## Abstrak
Abstrak hendaknya dibuat tidak melebihi 200 kata, menjelaskan fenomena (1 atau 2 kalimat, maksimal 10 kata), tujuan, sampel, metodologi, dan temuan penelitian secara umum (3-4 kalimat). Abstrak dibuat dalam 2 versi, Bahasa Inggris dan Bahasa Indonesia , dan dilengkapi dengan 5 kata kunci/keywords.
1. Pendahuluan Bagian ini menjelaskan fenomena yang diteliti, menengahkan hubungan fenomena dengan teori yang ada (salah satu referensi harus berupa jurnal yang terbit dalam kurun waktu 10 tahun terakhir), dan menjelaskan tujuan penelitian.
2. Pengembangan Hipotesis
Bagian ini menyertakan teori sebelumnya yang diambil dari referensi primer (grand theory), dan jurnal- jurnal mutakhir. Bagian ini juga menjelaskan argumentasi mengenai hubungan antar variabel-variabel yang diteliti. Paragraf argumentasi hubungan antar variable tersebut diakhiri dengan pernyataan hipotesis secara eksplisit.
Untuk penelitian yang bersifat eksploratif, pengembangan hipotesis dapat digantikan dengan referensi- referensi yang mendasari research question untuk penelitian tersebut.
3. Metodologi Penelitian Bagian ini menjelaskan pendekatan analisis yang dilakukan, apakah menggunakan pendekatan kualitatif atau kuantitatif, profil responden/kasus, ukuran dan penentuan sampel, metode pengambilan data, operasionalisasi variabel, dan metode analisis.

## 4. Hasil
Bagian ini terdiri atas hasil uji validitas dan realibitas, dan hasil analisis yang telah dilakukan sesuai dengan metode analisis yang telah dijelaskan sebelumnya beserta interpretasinya.
5. Pembahasan Pada bagian ini penulis membahas hubungan antara penemuan penelitian yang dilakukan dengan hasil penelitian sebelumnya, memberikan penjelasan mengapa hipotesis ditolak atau diterima, memberikan penjelasan alternatif terhadap kesamaan atau ketidaksamaan hasil penelitian yang dilakukan penulis dengan penelitian sebelumnya, implikasi terhadap hasil riset (dampak secara manajerial dan dampak secara keilmuan), serta menunjukan batasan dari penelitian dan memberikan rekomendasi untuk penelitian selanjutnya. Rekomendasi untuk penelitian selanjutnya juga harus mempertimbangkan keterbatasan penelitian yang dilakukan.

## 6. Kesimpulan dan keterbatasan penelitian
Bagian ini menyimpulkan penelitian dan dampak dari penelitian yang dilakukan.
Daftar Pustaka
Menampilkan seluruh referensi yang dipakai dalam penulisan artikel yang akan dipublikasikan yang jumlahnya lebih dari 15 referensi, diharapkan jumlah jurnal lebih banyak dibandingkan dengan referensi berupa buku.

## Berikut ini contoh penulisan daftar pustaka :
Artikel Jurnal : Rao, P. 2010. “Measuring Consumer Perceptions Through Factor Analysis”. TheAsian Manager . Februari-March. pp. 28-32. Buku Teks : Kotler, P. 2012. Marketing Management: Analysis, Planning, Implementation,and Control . 8th Ed. Englewood Cliff. Prentice Hall.Muller, J.Z. 1993. Adam Smith in His Time and Ours . Priceton University Press.New Jersey Artikel dalam Proceeding atau Kumpulan Karangan : Levitt,T. 2010. “Marketing Myopia”. In B.M. Ennis and K.K. Cox (Eds). MarketingClassic: A Selection of Influential Articles . 7th Ed. Boston. Allyn andBacon. pp. 3-21.

## PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI VARIABEL MODERASI PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BEI INDONESIA PERIODE 2012 - 2016
Oleh :

## Rama Dewi Fitrianti Irham Lihan
(Alumni Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) (Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung)
rama.dewif@students.feb.unila.ac.id irham.lihan@feb.unila.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan, dengan Corporate Social Responsibility  sebagai variabel pemoderasi. Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  perbankan  yang terdaftar  di Bursa Efek  Indonesia (BEI) tahun  2012-2016 yang    berjumlah  43    perusahaan.  Teknik  pengambilan  sampel  dilakukan  dengan  metode purposive  samplingyang  menghasilkan  22  sampel  selama  tahun  2012-2016.  Data  yang digunakan merupakan data sekunder yang diambil melalui teknik dokumentasi yang terdir i dari annual report perusahaan perbankan tahun 2012-2016. Metode analisis data penelitian ini yaitu Multiple  Moderated  Regression  Analysis  (MMRA)  dengan  bantuan  SPSS  versi  20.  Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa profitabilitas (ROA) berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, Corporate Social Responsibility      berpengaruh   positif   signifikan   terhadap nilai   perusahaan, Corporate Social Responsibility   tidak mampu memoderasi hubungan antara profitabilitas dengan nilai perusahaan .
Kata  Kunci: profitabilitas,  nilai  perusahaaan,  Corporate  Sosial  Responsibility, CSR

## ABSTRACT
The purpose of this study is to find the effect of profitability on corporate value, with Corporate Social  Responsibility  as  a  moderating  variable.  The  population  in  this  study  is  a  banking company  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI)  in 2012-2016,  amounting  to  43 companies. The sampling technique was done by purposive sampling method which yielded 22 samples  during  2012-2016.  The  data  used  is  secondary  data  taken  through  documentation techniques consisting of annual report banking company 2012-2016. Method of data analysis of this research is Multiple Moderated Regression Analysis (MMRA) with the help of SPSS version 20. The results of this study indicate that profitability (ROA) has a significant positive effect on corporate value, Corporate Social Responsibility positively   significant   to   corporate   value, Corporate      Social Responsibility  moderate  the  relationship  between  profitability  and  firm value.
Keywords : profitability, corporate value, Corporate Social Responsibility, CSR

## PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Bagi  Perusahaan  yang  telah go  public ,  memaksimalkan  nilai  Perusahaan  dapat  tercermin  dari harga  saham  yang  tinggi.  Nilai    Perusahaan  menjadi  penting  karena  dapat        mengambarkan keadaan  Perusahaan.  Dengan  baiknya  nilai  perusahan, calon   investor   akan   memandang baik   Perusahaan   tersebut   karena
nilai Perusahaan  yang tinggi mencerminkan kinerja Perusahaan  yang baik. Selain itu nilai Perusahaan dapat mengambarkan prospek serta harapan akan kemampuan dalam meningkatkan kekayaan Perusahaan di masa mendatang (Wahyudi, dkk 2016).      Nilai  perusahaan  yang  meningkat  akan  mempengaruhi  nilai  pemegang  saham  yang ditandai  dengan  tingkat  pengembalian  investasi  yang  tinggi  kepada  pemegang  saham.  Bagi perusahaan yang masih bersifat private atau belum go public , nilai perusahaan ditetapkan oleh lembaga  penilai  atau appraisal  company (Suharli  2006).    Bagi  perusahaan    yang    akan go public nilai perusahaan dapat diindikasikan atau tersirat dari jumlah variabel yang melekat pada perusahaan  tersebut.  Misalnya  saja  asset  yang  dimiliki  perusahaan,  keahlian  manajemen mengelola perusahaan.
Nilai  perusahaan    dapat    menggambarkan    keadaan    perusahaan,    dengan    baiknya  nilai perusahaan  maka  perusahaan  akan  dipandang  baik  oleh  para  calon  investor,  demikian  pula sebaliknya nilai. Perusahaan  yang tinggi menunjukkan kinerja perusahaan   yang  baik.  Salah satunya,  pandangan  nilai perusahaan  bagi pihak kreditur. Bagi pihak kreditur nilai perusahaan berkaitan  dengan  liquiditas  perusahaan,  yaitu  perusahaan  dinilai  mampu  atau  tidaknya mengembalikan pinjaman yang diberikan oleh pihak kreditur. Apabila nilai perusahaan tersirat tidak  baik  maka  investor akan menilai perusahaan dengan nilai rendah.  Nilai perusahaan yang telah go  public dari  harga  saham  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  tersebut  (Suharli,  2006). Namun  terkadang  perusahaan  tidak  berhasil  untuk    meningkatkan    nilai    perusahaan.    Hal tersebut    dapat    dikarenakan    ketika  pihak  manajemen  bukanlah  pemegang  saham.  Ketika
pemegang  saham  mempercayakan    pengelolaan    kepada    pihak    lain,    para    pemilik mengharapkan  pihak  manajemen  akan  berjuang  sekuat  tenaga  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan,  yang  akirnya  akan  meningkatkan  nilai  kemakmuran  pemegang saham.
Para  pemegang  saham  membayar  jasa  profesional  pihak  manajemen  untuk  mengedepankan kepentingan  kesejahteraan  pemegang  saham,      tetapi  pihak  manajemen  bisa  saja  bertindak mengutamakan kepentingan dirinya sendiri. Oleh karena itu terjadilah konflik antara pemegang saham  dan  pihak  manajemen.  Ketidak  berhasilan  tersebut  juga  dapat  dikarenakan  tidak cermatnya  pihak  manajemen    mengaplikasikan    faktor-faktor    yang    dapat    memaksimalisasi nilai  perusahaan.  Faktor-faktor  tersebut    dapat  berupa  faktor  internal  maupun  faktor  eksternal dari  perusahaan.  Menurut  IBM  dan  Rahmawati  (2002).  Faktor  eksternal  yang    dapat memaksimalisasi  nilai    perusahaan    berupa  tingkat    bunga,    fluktuasi  nilai  valas  dan  keadaan pasar modal. Namun nilai perusahaan juga dapat turun oleh  faktor  eksternal tersebut.  Misalnya keadaan  krisis  ekonomi  yang  terjadi tahun 1999 yang lalu mengakibatkan tidak lakunya saham di bursa efek. Tidak lakunya   saham   sebuah   perusahaan   dapat   mengakibatkan   turunnya nilai  perusahaan  bagi  perusahaan  yang  telah go  public .  Nilai  perusahaan  dapat  dinilai  dengan permintaan    terhadap    perusahaan    tersebut    (Suharli    2006).    Sedangkan  factor  internal  yang dapat  memaksimalisasi  nilai  perusahaan  berupa  pembayaran  pajak,  ukuran  perusahaan, pertumbuhan, keunikan, resiko keuangan, nilai aktiva yang diagunkan profitabilitas, pembayaran deviden, non debt tax shield . Variabel- variabel dalam faktor internal tersebut dapat dikendalikan oleh perusahaan.
Terdapat banyak faktor-faktor yang dapat menentukan nilai perusahaan. Profitabilitas merupakan salah satu faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. profitabilitas   adalah  efektifitas manajemen      yang      ditunjukkan    oleh      laba      yang  dihasilkan  dari  penjualan  atau  investasi perusahaan. Peningkatan profitabilitas perusahaan dapat mempengaruhi nilai perusahaan dan itu tergantung  dari  bagaimana  persepsi  investor  terhadap  peningkatan  profitabilitas  perusahaan. Persepsi  investor  dalam  menanggapi  profitabilitas  akan  mempengaruhi  harga  saham  sekaligus nilai dari perusahaan tersebut. Weston dan Coveland (1996) dalam Herawati (2013).
Baiknya kinerja perusahaan akan meningkatkan pula nilai perusahaan (Suharli,2006). Penelitian yang  dilakukan  oleh  Santika  dan  Kusuma  (2002)  pengaruh  profitabilitas  sebagai    indikator kinerja  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  perusahaan. Karena dengan meningkatnya kinerja perusahaan akan meningkatkan ROA dan ROE yang merupakan contoh proksi dari rasio profitabilitas.  Namun  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suranta    dan  Pranata  (2003).  Mengingat akan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Nilai  perusahaan  dapat  pula  dipengaruhi  oleh  pengungkapan  tanggung  jawab sosial (CSR). Tingginya  tingkat  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  (CSR)  akan  membuat  perusahaan memiliki citra positif di masyarakat dan khususnya dikalangan   bisnis,   sehingga   perusahaan akan   mendapatkan   respon   dari masyarakat akan eksistensinya di dunia bisnis yang nantinya akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  Handriyani  (2013).  Menurut  Suhandari  (2007)  dalam Untung (2008), Corporate Social Responsibility adalah komitmen perusahaan atau dunia bisnis
untuk berkontribusi dalam pengembangan ekonomi yang berkelanjutan dengan memperhatikan tanggung  jawab  sosial  perusahaan  dan  menitik  beratkan  pada  keseimbangan  antara  perhatian terhadap  aspek  ekonomi,  sosial,  dan  lingkungan.  Perusahaan  merupakan  unit  bisnis  yang keberadaannya  tidak  dapat  dilepas  dari  lingkungan  masyarakat  sekitar.  Untuk  itu  eksistensi perusahaan  harus  sesuai (congruence) dengan    harapan    masyarakat    sekitar    Hadi  (2011). Sebuah perusahaan  akan  mengungkapkan  suatu  informasi  jika  informasi  tersebut  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  teori  signal (signalling  theory), manajer yang memiliki  informasi  yang  baik  tentang  perusahaan  akan  berupaya  menyampaikan  informasi tersebut  kepada  investor  luar  agar  saham  perusahaan  meningkat  (Sugiarto,  2009).  Untuk memperoleh  image  yang  baik  di  mata  stakeholder      (pemangku      kepentingan)      berarti perusahaan      perlu      melakukan  tanggung    jawab  sosial  perusahaan  atau Corporate  Social Responsibility . CSR merupakan program yang dilakukan oleh sebuah perusahaan sebagai wujud tanggung jawab dan kepedulian sosial, selain itu CSR juga merupakan sebuah program investasi jangka  panjang  perusahaan.  Semakin  banyak  bentuk  pertanggungjawaban  yang  dilakukan perusahaan  terhadap  lingkungannya,  image  perusahaan  menjadi  meningkat.  Investor  lebih berminat pada perusahaan yang memiliki citra yang baik di masyarakat karena semakin baiknya citra  perusahaan,  loyalitas  konsumen  semakin  tinggi  sehingga dalam  waktu  lama  penjualan perusahaan akan  membaik  dan profitabilitas  perusahaan  juga  meningkat.  Jika perusahaan berjalan lancar, maka nilai saham perusahaan akan meningkat (Retno dan Priantinah, 2012).
Sektor  perbankan  menjadi  salah  satu  sektor  yang  berperan  penting  dalam  membangun perekonomian sebuah negara karena bank berfungsi sebagai lembaga perantara  keuangan  yang menyalurkan    dana      dari    pihak      yang      mempunyai  kelebihan  dana  kepada  pihak  yang membutuhkan dana. Dengan peranannya tersebut, bank menyalurkan dana ke sektor riil untuk mendorong  pertumbuhan  perekonomian  sehingga  bank  telah  menjadi  lembaga  yang  turut mempengaruhi perkembangan perekonomian negara dengan peranannya tersebut. Selain sebagai perantara, bank juga berperan sebagai lembaga penyelenggara dan penyedia layanan jasa-jasa di bidang  keuangan  serta  lalu  lintas  pembayaran.  Di  Indonesia,  kegiatan  perekonomiannya  tidak dapat terlepas dari bank. Semua sektor memerlukan bank dalam kegiatannya, baik itu dalam hal pembayaran ataupun dalam hal kebutuhan dana. Oleh karena itu, bank harus menjaga kinerjanya agar perekonomian dapat tetap stabil.
Saat ini banyak perusahaan perbankan menjadi semakin berkembang, maka pada saat  itu  pula kemungkinan    untuk    memperbaiki    hubungan    dengan investor  semakin  beragam.  Terlebih kasus  yang  dialami  perbankan  bisa  menghilangkan  kepercayaan  publik,  yang  harus  dilakukan perbankan  adalah  mengungkapkan  informasi  sebanyak  mungkin  dalam  laporan  keuangan  dan mengungkapkan kegiatan sosialnya yang disebut juga corporate sosial responsibility disclosure (CSRD)  yang  tertuang  dalam  laporan  tahunan  perusahaan.  Banyak  perusahaan  perbankan  kini mengembangkan apa yang disebut CSR. (Lako, 2011). Selain itu perusahaan   perbankan   juga terus      berupaya      meningkatkan      kepercayaannya  terhadap  pemegang  saham  dengan  cara membagikan deviden setiap tahunnya. Sadar  akan kepedulian terhadap  karyawan,  pemegang saham,    masyarakat    dan  lingkungan    sekitarnya,    perbankan    mencari  pola    kemitraan    yang biasa    disebut corporate  social  responsibility (CSR)  atau  tanggung    jawab  sosial  perusahaan.
“CSR  harus  diperlukan  sebagai  suatu  investasi  jangka  panjang  yang  akan mendatangkan keutungan dan meningkatkan nilai korporasi serta nilai ekuitas pemodal” Lako (2011).

## 1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian dari latar belakang tersebut, maka dapat dirumuskan permasalahan sebagai berikut:
1. Apakah  profitabilitas  berpengaruh  positif    signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan Perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016?
2. Apakah CSR  berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016?
3. Apakah Corporate Social Responsibility mampu memoderasi profitabilitas terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2012-2016?

## TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1.Landasan Teori
2.1.1 Signal Theory Menurut  Jogiyanto  (2014) Signal  Theory merupakan  informasi  yang  dipublikasikan  sebagai suatu  pengumuman  akan  memberikan  signal  bagi  investor  dalam  pengambilan  keputusan investasi. Pada saat informasi diumumkan, pelaku pasar terlebih dahulu menginterpretasikan dan menganalisis informasi tersebut sebagai signal baik ( good news ) atau signal buruk ( bad news ). Jika  pengumuman  informasi  tersebut  dianggap  sebagai  signal    baik,    maka    investor    akan tertarik    untuk    melakukan    perdagangan  saham,  dengan  demikian  pasar  akan  bereaksi  yang tercermin melalui perubahan dalam volume perdagangan saham (Suwardjono, 2010).  Menurut Brigham dan Houston (2001)  isyarat atau signal adalah suatu tindakan yang diambil perusahaan untuk  memberi  petunjuk  bagi  investor  tentang  bagaimana  manajemen  memandang  prospek perusahaan.  Sinyal  ini  berupa  informasi  mengenai  apa  yang  sudah dilakukan  oleh  manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik.
Informasi yang dikeluarkan oleh perusahaan merupakan hal yang penting, karena pengaruhnya terhadap keputusan investasi pihak diluar perusahaan. Informasi tersebut penting bagi investor dan pelaku  bisnis  karena  informasi  pada  hakekatnya  menyajikan  keterangan,  catatan  atau gambaran, baik untuk keadaan   masa   lalu,   saat   ini   maupun   masa   yang   akan   datang bagi kelangsungan hidup perusahaan dan bagaimana efeknya pada perusahaan.

## 2.1.2 Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  perusahaan,  yang  sering  dikaitkan dengan  harga  saham.  Harga  saham  yang  tinggi  membuat  nilai  perusahaan  meningkat.  Tujuan utama  perusahaan  menurut theory  of  the  firm adalah  untuk    memaksimumkan  kekayaan    atau nilai  perusahaan  ( valueofthe  firm )  (Salvatore,2005).  Nilai  perusahaan  sangat  penting  karena dengan      nilai      perusahaan      yang      tinggi      akan      diikuti      oleh      tingginya  kemakmuran
pemegang saham. Semakin tinggi harga saham semakin tinggi pula   nilai   perusahaan.   Nilai perusahaan   akan   tercermin   dari   harga sahamnya. Harga pasar dari saham perusahaan yang terbentuk  antara  pembeli  dan  penjual  disaat  terjadi  transaksi  disebut  nilai  pasar  perusahaan, karena  harga  pasar  saham  dianggap  cerminan  dari  nilai  aset  perusahaan  sesungguhnya.  Nilai perusahaan yang dibentuk melalui indikator nilai pasar saham sangat dipengaruhi oleh peluang- peluang  investasi.Adanya  peluang  investasi  dapat  memberikan  sinyal  positif tentang pertumbuhan  perusahaan  dimasa  yang  akan  datang,  sehingga  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.  Pada  dasarnya  tujuan  manajemen  keuangan  adalah  memaksimumkan  nilai perusahaan. Nilai perusahaan dapat dilihat melalui nilai pasar atau nilai buku  perusahaan  dari ekuitasnya.  Ekuitas  menggambarkan  total  modal perusahaan dalam neraca keuangan, selain itu  nilai  pasar  dapat  menjadi  ukuran  nilai  perusahaan.  Penilaian  nilai  perusahaan  tidak  hanya mengacu  pada  nilai  nominal,  kondisi  perusahaan  mengalami  banyak  perubahan  setiap  waktu secara signifikan. Sebelum krisis nilai perusahaandan nominalnya cukup  tinggi,tetapi  setelah krisis  kondisi  perusahaan  merosot  sementara nilai nominalnya tetap.
Suatu perusahaan dikatakan mempunyai nilai yang baik jika kinerja perusahaan juga baik. Nilai perusahaan dapat tercermin dari nilai sahamnya. Jika nilai sahamnya tinggi bisa dikatakan bahwa nilai perusahaannya juga baik,   karena   tujuan   utama   perusahaan   adalah   meningkatkan nilai  perusahaan  melalui  peningkatan  kemakmuran  pemilik  atau  para  pemegang  saham. Tandelilin  (2001) mengatakan  hubungan  antara  harga  pasar  dan nilai buku per lembar saham bisa  juga  dipakai  sebagai  pendekatan  alternatif  untuk  menentukan  nilai  suatu  saham,  karena secara teoritis nilai pasar suatu saham haruslah mencerminkan nilai bukunya.
Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Kharisma  Nandasari  (2009)  menjelaskan faktor-faktor yang mempengaruhi Nilai Perusahaan, yaitu:
1) Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan memiliki pengaruh yang berbeda terhadap nilai perusahaan. Ukuran perusahaan dilihat dari total aset yang dimiliki oleh perusahaan  dan  dapat  digunakan untuk  kegiatan  operasi  perusahaan. Apabila perusahaan memiliki total aset yang besar, pihak manajemen akan lebih leluasa dalam menggunakan aset  yang ada di perusahaan. Keleluasaan  yang dimiliki manajemen ini sebanding dengan kekhawatiran pemilik atas asetnya.  Jika  dinilai  dari  sisi  pemilik  perusahaan,  jumlah  aset  yang  besar  akan menurunkan nilai perusahaan. Sebaliknya, jika dilihat dari sisi manajemen, kemudahan yang dimilikinya dalam mengendalikan perusahaan akan meningkatkan nilai perusahaan.
2) Leverage
Leverage  akan  menunjukkan  sejauh  mana  aset  perusahaan  dibiayai  oleh  utang dibandingkan  dengan  modal  sendiri. Leverage  dapat  dianggap sebagai penaksir risiko yang melekat pada suatu perusahaan. Semakin besar leverage, akan menunjukkan risiko investasi  yang  semakin  besar  pula.  Perusahaan  sebaiknya  mengusahakan  sumber pendanaan  internal  terlebih  dahulu  daripada  sumber  pendanaan  eksternal.  Dengan demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  rasio  leverage  yang  tinggi  akan  menyebabkan turunnya nilai perusahaan.

## 3) Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  gambaran  kinerja manajemen  dalam  mengelola perusahaan. Berbagai  macam  ukuran  profitabilitas,  yaitu:  laba  operasi,  laba  bersih,    tingkat pengembalian  investasi  atau  aktiva,  dan  tingkat pengembalian ekuitas pemilik. Rasio profitabilitas menunjukkan keberhasilan  dalam  menghasilkan  keuntungan.  Salah  satu faktor    yang mengindikasikan  naiknya  nilaiperusahaan,  yaitu  adanya  kenaikan  laba bersih.  Hal  ini  disebabkan  oleh  adanya  kenaikan  laba  bersih  akan  menyebabkan  harga saham yang berarti juga adanya kenaikan dalam nilai perusahaan.
4) Kebijakan Dividen Kebijakan  perusahaan  untuk  membagikan  dividen  kepada  para  investor  merupakan kebijakan  yang  penting.  Kebijakan  pembagian  dividen  (Dividen  Policy)  untuk membagikan keuntungan yang diperoleh perusahaan kepada investor harus diikuti dengan pertimbangan adanya kesempatan.
5) Corporate Social Responsibility Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  merupakan  mekanisme  suatu  organisasi  untuk secara  sukarela  mengintegrasikan  perhatian  terhadap  lingkungan  dan  sosial  ke  dalam kegiatan operasional perusahaan dan interaksinya dengan stakeholders. Nilai perusahaan akan meningkat jika perusahaan memperhatikan dimensi ekonomi, sosial, dan lingkungan hidup. Sebagian  besar  konsumen  akan  cenderung  untuk  meninggalkan  suatu produk yang  mempunyai  citra  buruk  atau  pemberitaan  negatif.  Pelaksanaan  CSR akan meningkatkan jumlah investor yang menanamkan saham di perusahaan dan memberikan dampak  meningkatnya  Nilai  Perusahaan  yang  dilihat  dari  harga  saham  dan  laba perusahaan.
6) Good Corporate Governance
Agency    Theory    menggambarkan    pihak    manajemen    sebagai agen    yang  memiliki informasi  lebih  mengenai  perusahan  dan  memanfaatkan  posisinya  dalam  perusahaan untuk  memperoleh  keuntungan  pribadi.  Hal  tersebut  mendesak  adanya  sistem pengawasan  yang  baik  atau  lebih  dikenal  dengan  Good  Corporate  Governance  (GCG) yang bertujuan  untuk  memberikan  jaminan  keamanan  dan  efisiensi  atas  dana  atau  aset yang diinvestasikan pada perusahaan tersebut. Penerapan mekanisme GCG yang berupa pembentukan  komisaris  independen,  komite  audit,  kepemilikan  institusional,  dan kepemilikan  manajerial  akan  dapat  difungsikan  untuk  mengawasi  dan  mengontrol manajemen sehingga kinerja dapat meningkat dan konflik keagenan berkurang. Manfaat corporate  governance  dilihat  dari  premium  yang  bersedia  dibayar  oleh  investor  atas ekuitas perusahaan (harga pasar). Ketika investor bersedia membayar lebih mahal, tentu nilai  pasar  perusahaan  yang  menerapkan  Good  Corpocorate  Governance  (GCG)  akan lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  tidak  menerapkan  Good  Corporate Governance (GCG).

## Pengukuran Nilai Perusahaan
Penilaian perusahaan dilihat dari empat unsur, yaitu proyeksi, asuransi, perkiraan dan judgement. Konsep dasar penilaian yang digunakan antara lain: nilai ditentukan pada periode tertentu; nilai harus  ditentukan  pada  harga  yang  wajar;  penilaian  tidak  dipengaruhi  oleh  kelompok  pembeli
tertentu.  Wetson  dan  Copeland  (2008)  menjelaskan  bahwa  untuk  mengukur  nilai  perusahaan digunakan rasio-rasio  penilaian atau rasio  pasar. Rasio penilaian menjadi ukuran kinerja yang dianggap  paling  menyeluruh  untuk  suatu  perusahaan  dengan  alasan  penilaian  ini  sudah menunjukkan bagaimana pengaruh gabungan antara rasio hasil pengembalian dengan risiko.

## Rasio Tobin’s Q
Rasio Tobin’s Q merupakan konsep berharga karena rasio ini menunjukkan bagaimana estimasi pasar  keuangan saat  ini  berkaitan  dengan  nilai  hasil  pengembalian  setiap  dolar  investasi inkremental.
Penggunaan  rasio  Tobin’s  Q  di  berbagai  penelitian  talah  mengalami  berbagai  modifikasi  dari formulasi aslinya  yang dikemukakan oleh  Lindenberg dan Ross (1981). Modifikasi Tobin’s Q yang  secara  konsisten  digunakan  adalah  menurut  Chung  dan  Pruit  (1994).  Mereka mengembangkan rumus Tobin’s Q karena dalam praktik nyata, biaya penggantian aset seringkali tidak  tersedia  dan  sulit  diperhitungkan.  Rumus  tersebut  kemudian disesuaikan  lagi  dengan kondisi transaksi keuangan perusahaan-perusahaan di Indonesia Hasil dari penghitungan rasio ini adalah  jika  rasio  sama  dengan  satu,  maka  hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  investasi  pada  aktiva yang  meghasilkan  laba  dengan  nilai  yang  lebih  tinggi  daripada  pengeluaran  investasi  akan merangsang investasi baru. Penelitian ini menggunakan rasio penilaian Tobin’s Q.
Alasan  menggunakan  rasio  Tobin’s  Q  adalah  bahwa  rasio  ini  dinilai  dapat  memberikan  atau menjadi  sumber  informasi  terbaik  karena memasukkan  semua  unsur  utang,  modal  saham perusahaan serta seluruh aset perusahaan (Isti’adah, 2015).

## 2.1.3  Profitabilitas
Profitabilas  merupakan  gambaran  dari  kinerja  manajemen  dalam  mengelola  perusahaan (Petronila  dan  Muklasin,2003).  Ukuran profitabilitas  dapat  berbagai  macam  seperti  :  laba operasi, laba bersih, tingkat pengembalian investasi   atau   aktiva,   dan   tingkat   pengembalian ekuitas      pemilik.  Kusumawati  (2005)  mengatakan,  profitabilitas  merupakan  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  pada  masa  mendatang  dan  merupakan  indikator  dari keberhasilan operasi perusahaan.
Horne dan John (2005) mengatakan bahwa, rasio profitabilitas terdiri atas dua jenis yaitu, rasio yang  menunjukkan  profitabilitas  dalam  kaitannya  dengan  penjualan  (margin  laba  kotor  dan margin  laba  bersih),  dan  profitabilitas  dalam  kaitannya  dengan  investasi  yaitu  return  on  asset (ROA) return on equity (ROE). ROI sering disebut juga return on asset (ROA). Nilai ROI sebuah perusahaan  diperoleh  dengan  rumus.  ROA =  Laba  Bersih  Jumlah    aktiva    perusahaan    ROA merupakan  perbandingan  laba  bersih dengan  jumlah  aktiva  perusahaan.  Sedangkan  ROE merupakan  perbandingan  antara  laba  bersih  setelah  pajak  dengan  ekuitas  yang  akan  di investasikan    pemegang    saham    pada  perusahaan.    Rasio    ini    menunjukkan  kemampuan perusahaan  dalam  modal  ekuitas  untuk  menghasilkan  laba.  Hubungan  antara  profitabilitas perusahaan  dengan  pengungkapan  tanggungjawab  sosial  perusahaan  telah  menjadi  anggapan dasar untuk mencerminkan  pandangan  bahwa   reaksi  sosial  memerlukan  gaya manajerial.
Sehingga  semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas  perusahaan  maka  semakin  besar  pengungkapan informasi sosial (Bowman & Haire, 1976 dan Preston,   1978,   Hackston   &   Milne,   1996 dalam   Anggraini,   2006). Wahidahwati (2002) mengungkapkan bahwa rasio profitabilitas atau rasio  rentabilitas    menunjukkan    keberhasilan    perusahaan    dalam    menghasilkan  keuntungan. Keuntungan  yang  layak  dibagikan  kepada  pemegang  saham  adalah  keuntungan  setelah  bunga dan pajak.  Semakin  besar  keuntungan  yang  diperoleh  semakin  besar  kemampuan  perusahaan untuk membayarkan dividennya. Para manajer tidak hanya mendapatkan dividen, tapi juga akan memperoleh   power   yang   lebih   besar   dalam   menentukan   kebijakan perusahaan.  Dengan demikian  semakin  besar  dividen  (dividend  payout) akan semakin menghemat biaya modal, di sisi  lain  para  manajer  (insider)  menjadi  meningkat  powernya  bahkan  bisa  meningkatkan kepemilikannya akibat   penerimaan   deviden   sebagai   hasil keuntungan    yang   tinggi. Profitabilitas menjadi pertimbangan penting bagi investor dalam keputusan investasinya.

## 2.1.4 Corporate Social Responsibility
Corporate Social Responsibility (CSR) adalah sebuah wacana yang menjadikan perusahaan yang tidak hanya berkewajiban atau beroperasi untuk pemegang saham ( shareholder ) saja namun juga mempunyai  tanggungjawab  sosial  terhadap  stakeholder  (Susanti  dan  Mildawari,  2014). Corporate  Social  Responsibility bertujuan  untuk  meningkatkan  perekonomian,    yang  disertai dengan  peningkatan  kualitas  hidup  bagi  karyawan  dan  masyarakat  sekitar. Corporate  Social Responsibility dapat berfungsi sebagai kompensasi sosial (Sari et al., 2016). Melalui pelaksanaan CSR diharapkan mampu memberikan dampak positif terhadap ekonomi, sosial, dan ligkungan perusahaan (Untung, 2009 dalam Rosdwianti et al., 2016).
Solihin (2009) menjelaskan ada enam jenis program CSR tersebut yaitu:

## 1) Cause Promotions
Dalam  program  ini,  perusahaan  menyediakan  dana  atau  sumber  daya  lainnya  yang dimiliki   perusahaan   untuk   meningkatkan   kesadaran   masyarakat terhadap suatu masalah  sosial  atau  untuk  mendukung  pengumpulan  dana,  partisipasi  dari  masyarakat, atau perekrutan tenaga sukarela untuk suatu kegiatan tertentu.

## 2) Cause Related Marketing
Dalam  program  ini,  perusahaan  memiliki  komitmen  untuk  menyumbangkan  persentase tertentu dari penghasilannya untuk suatu kegiatan sosial berdasarkan besarnya penjualan produk. Kegiatan ini biasanya didasarkan kepada penjualan produk tertentu, untuk jangka waktu tertentu, serta untuk aktivitas derma tertentu.
3) Corporate Social Marketing
Dalam  program  ini,  perusahaan  mengembangkan  dan  melaksanakan  kampanye    untuk mengubah    perilaku    masyarakat    dengan    tujuan  meningkatkan  kesehatan  dan keselamatan  publik,  menjaga  kelestarian lingkungan  hidup,  serta  meningkatkan kesejahteraan  masyarakat.  Kampanye  corporate  social  marketing  (CSM)  lebih  banyak terfokus untuk mendorong perubahan perilaku yang berkaitan dengan beberapa isu yakni isu-isu kesehatan,  perlindungan  terhadap  kecelakaan  atau  kerugian,  lingkungan, serta keterlibatan masyarakat.
4) Corporate Philanthropy
Dalam program ini, perusahaan memberikan sumbangan langsung dalam bentuk derma untuk kalangan masyarakat tertentu. Sumbangan tersebut biasanya berbentuk pemberian uang secara tunai, paket bantuan, atau pelayanan secara umum.
5) Community Volunteering
Dalam  program  ini,  perusahaan  mendukung  serta  mendorong  para  karyawan,  para pemegang franchise atau rekan pedagang eceran untuk menyisihkan waktu mereka secara sukarela  guna  membantu  organisasi-organisasi  masyarakat  lokal  maupun  masyarakat yang menjadi sasaran program.
6) Socially Responsible Business Practice (Community Development)
Dalam  program  ini,  perusahaan    melaksanakan    aktivitas  bisnis  melampaui  aktivitas bisnis  yang diwajibkan  oleh  hukum  serta  melaksanakan  investasi  yang  mendukung kegiatan  sosial  dengan  tujuan  untuk  meningkatkan  kesejahteraan    komunitas    dan memelihara    lingkungan    hidup.    Komunitas  dalam  hal  ini  mencakup  karyawan perusahaan,  pemasok,  distributor,  serta  organisasi-organisasi    nirlaba    yang    menjadi mitra    perusahaan    serta  masyarakat  umum.  Sedangkan  yang  dimaksud  kesejahteraan mencakup didalamnya aspek-aspek kesehatan, keselamatan, serta kebutuhan pemenuhan kebutuhan psikologis dan emosional. Oleh sebab itu, dalam pelaksanaan  program CSR diperlukan beberapa kondisi yang menjamin pelaksanaan program CSR yang dilakukan perusahaan dengan baik.

## Pengukuran Biaya CSR
Menurut  Estes  dalam  Harahap  (2003)  mengusulkan  beberapa  teknik  pengukuran  manfaat  dan biaya sosial yaitu:
1. Penilaian pengganti  (Surrogate Valuation) menyatakan  bahwa suatu  nilai ganti terhadap kerusakan lingkungan yang terjadi dapat dipilih sebagai cara menghitung  kerugian  saat nilai  kerugian  yang  diinginkan  tidak  dapat dipenuhi secara langsung.
2. Teknik survey (Survey Techniques) merupakan pendekatan yang dilakukan dengan  cara menanyakan    secara    langsung    kepada    masyarakat    apa    yang  sangat  berharga  bagi mereka.  Cara  ini  merupakan  pendekatan  survei  yang  tidak    menyenangkan,    namun dalam  kenyataannya  memberikan  informasi yang lebih berharga dan lebih akurat dan sekaligus merupakan teknik yang mahal.
3. Biaya   perbaikan   dan   pencegahan   (Restoration   or   Avoidance   Cost) merupakan suatu cara untuk mengukur biaya sosial  dengan memperkirakan pengeluaran uang yang sesungguhnya untuk mencegah atau menghindari bahaya atau kerusakan lingkungan.
4. Penilaian (Appraisal) oleh tim independen merupakan penaksiran  yang  yang dilakukan oleh pihak  independen  dalam  menilai  barang  berwujud seperti bangunan dan tanah. Teknik ini hampir sama dengan penilaian pengganti, hanya disini menggunakan tenaga ahli sebagai pihak penaksir independen.
5. Putusan  pengadilan  (Court  Decisions)  merupakan  cara  untuk  menilai  atau  menghitung kerusakan  atau  biaya tertentu  melalui  putusan  pengadilan.  Penilaian  ini  akurat  dalam jumlah dan diidentifikasi dengan menggunakan biaya sosial yang khusus.
6. Analisa  (Analisys)  dilakukan  melalui  analisa  ekonomi  dan  statistik  terhadap  data  yang ada menghasilkan dalam suatu nilai yang sah dan pengukuran yang dapat dipercaya.
7. Biaya  pengeluaran  (Outlay  Cost)  merupakan  teknik  yang  digunakan  untuk  menilai program      yang      berkaitan      dengan      kegiatan      masyarakat,      seperti  kegiatan pembaharuan  urbanisasi,  pertahanan  militer,  atau  konstruksi  jalan  raya.  Biaya pengeluaran dilakukan dengan mencari hubungan kegiatan tersebut secara langsung dan mengukur kegunaannya.
Perusahaan  yang  melaksanakan  program  CSR,  memiliki  beberapa  manfaat  yang  diperoleh. Menurut Untung (2008)  manfaat tersebut antara lain:
a. Mempertahankan dan mendongkrak reputasi serta citra merek perusahaan
b. Mendapatkan lisensi untuk beroperasi secara sosial
c. Mereduksi risiko bisnis perusahaan
d. Melebarkan akses sumber daya bagi operasional usaha
e. Membuka peluang pasar yang lebih luas
f. Mereduksi biaya, misalnya terkait dampak pembuangan limbah
g. Memperbaiki hubungan dengan stakeholders
h. Memperbaiki hubungan dengan regulator
i. Meningkatkan semangat dan produktivitas karyawan
j. Adanya peluang untuk memperoleh penghargaan
CSR  pada penelitian  ini  merupakan  variabel  yang  memoderasi  antara  Profitabilitas  terhadap Nilai  Perusahaan.  Variabel  moderasi  adalah  variabel  independen  yang  akan  memperkuat  atau memperlemah  hubungan  antara  variabel      independen  lainnya  terhadap  variabel  dependen (Ghozali, 2016).
Berikut merupakan contoh kerangka variabel moderator:
Gambar 1.1   menggambarkan   hubungan langsung antara variabel X dan variabel Y melalui variabel  M  sebagai      perantara.Variabel  moderasi  dapat  diukur      dengan      analisis      regresi moderasi.   Analisis      regresi   moderasi merupakan aplikasi khusus regresi berganda linear di mana  dalam    persamaan  regresinya    mengandung    unsur  interaksi    (perkalian  dua    atau  lebih variabel independen) (Ghozali, 2016). Berikut merupakan persamaan untuk mengukur variabel moderasi:
Keterangan : β            = koefisien regresi (beta) X           = variable independen (variable bebas) Y           = variable dependen (variable terikat) M           = variable moderasi (variable moderator) XM        = variable interseksi (perkalian antara variable bebas dan variable moderator)
Dari  hasil  regresi  persamaan-persamaan  diatas  dapat  terjadi  beberapa kemungkinan  sebagai berikut:
1. Jika dari hasil uji koefisien regresi persamaan 1 atau hasil uji koefisien regresi persamaan 2 signifikan atau sebaliknya tidak signifikan, namun hasil   uji koefisien regresi variabel interaksi pada persamaan 3 tidak signifikan  maka variabel M tersebut bukanlah variabel moderator.
2. Jika dari hasil persamaan 3 signifikan dan persamaan 2 atau 1 signifikan atau sebaliknya tidak signifikan maka variabel M tersebut dapat dikatakan  sebagai variabel moderator atau variabel moderasi.
Variabel pemoderasi dapat dikelompokkan menjadi 3 yaitu :
1. Variabel  Z  merupakan  moderator homologizer,  hal  ini  terjadi  jika  hasil  uji  koefisien regresi (βi) dari persamaan 1,2 dan 3 bernilai signifikan semuanya.
2. Variabel  Z  moderator  semu  (  quasi  moderator)  atau  variabel  Z  dapat  juga  merupakan variabel interving atau variabel mediasi. Hal ini terjadi jika hasil uji koefisien regresi (βi) dari persamaan 2 bernilai signifikan dan hasil uji koefisien regresi (βi) variabel interaksi dari persamaan 3 juga bernilai signifikan.
3. Variabel moderator murni (pure moderator) hal ini terjadi jika hasil uji koefisien regresi (βi) dari persamaan 2 bernilai tidak signifikan dan hasil uji koefisien regresi (βi) variabel interseksi dari persamaan 3 bernilai signifikan.

## 2.2 Kerangka Penelitian
Kerangka  penelitian      adalah  suatu  model  konseptual  tentang  bagaimana  teori  berhubungan dengan berbagai faktor yang telah diidentifikasi sebagai masalah riset. Secara teoritis, kerangka konseptual  akan  menjelaskan  hubungan  antara  variabel  independen  (profitabilitas)  terhadap variabel dependen ( nilai perusahaan)   dengan   Corporate   Social   Responsibility      sebagai variable moderasi.
Berikut ini Gambar 1.1  yang menjelaskan kerangka dari penelitian ini:

## 2.3 Hipotesis
Berdasarkan rumusan masalah, tujuan penelitian dan kerangka pemikiran diatas dapat diperoleh hipotesis sebagai berikut :
1. Pengaruh Profitabiltas terhadap Nilai Perusahaan Nilai perusahaan dapat dicapai melalui peningkatan kinerja keuangan perusahaan. Return on  Assets  (ROA)  menggambarkan  kinerja  keuangan  perusahaan    dalam    menghasilkan laba  bersih dari  aktiva  yang  digunakan untuk operasional perusahaan. ROA digunakan untuk  mengetahui  kinerja  perusahaan  berdasarkan  kemampuan  perusahaan  dalam mendayagunakan  jumlah    asset    yang    dimiliki    (Susilowati    dan    Turyanto,    2011). Banyak penelitian yang dilakukan mengenai kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan yaitu    Purwaningsih    dan    Wirajaya    (2014)    yang    menyatakan  bahwa    ROA    yang merupakan    proksi    dari    kinerja    keuangan    berpengaruh  positif    terhadap    nilai perusahaan.    Putri    dan    Suwitho    (2015)    menyatakan  bahwa      ROA      berpengaruh signifikan   terhadap   nilai   perusahaan,   maka hipotesis yang dapat diajukan adalah:

## H1: profitabilitas berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan
2. Pengaruh CSR terhadap Nilai Perusahaan
CSR diharapkan akan mampu menaikkan nilai perusahaan dilihat dari harga saham dan laba perusahaan (earning) sebagai akibat dari para investor yang menanamkan saham di perusahaan,  karena  kegiatan  CSR  merupakan  keberpihakan  perusahaan  terhadap masyarakat. Sehingga masyarakat akan mampu memilih produk yang baik yang di nilai tidak hanya barangnya saja, tetapi juga melalui tata kelola perusahaannya. Kegiatan CSR sendiri  merupakan    bagian    dari    tata    kelola      perusahaan      yang    baik.    Pada    saat masyarakat  yang  menjadi  pelanggan  memiliki  penilaian  yang  positif  terhadap perusahaan, maka mereka akan loyal terhadap produk yang dihasilkan. Sehingga hal ini akan mampu menaikkan citra perusahaan yang direfleksikan melalui harga saham yang akan  meningkat.  Berdasarkan  uraian  tersebut  dan  penelitian  yang  dilakukan  mengenai CSR terhadap nilai perusahaan  yaitu Handriyani (2013) yang menyatakan bahwa CSR berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Lestari (2015) menyatakan bahwa CSR berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  maka  hipotesis  yang  dapat  diajukan adalah:
H2 : CSR Berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
3. Pengaruh Corporate Social Responsibility  dalam Memoderasi Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan Tanggung  jawab  sosial  diperlukan  agar perusahaan  dapat meningkatkan  reputasi  perusahaan  dan  pada  akhirnya  juga  akan
meningkatkan  kinerja  perusahaan  secara  keseluruhan.  Artinya  bahwa  selain  melihat profitabilitas, pasar juga memberikan respon terhadap alokasi biaya CSR yang dilakukan perusahaan  sehingga  alokasi  biaya  CSR  di  dalam  perusahaan  merupakan salah satu faktor  yang menentukan nilai perusahaan baik atau sebaliknya apabila perusahaan tidak memberikan  respon  yang  baik  terhadap  CSR  maka  nilai    perusahaan    buruk    hal    ini ditandai    dengan    harga    saham    yang    relatif  rendah      dan      rendahnya      volume penjualan   saham   yang   dimiliki   oleh perusahaan.Berdasarkan  uraian  tersebut  dan penelitian  yang  dilakukan  oleh    Rajab (2017) bahwa  Corporate Social Responsibility sebagai  variabel  moderating  berpengaruh  positif  terhadap  hubungan  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan.  Pramana  dan  Mustanda  (2016)  bahwa  CSR  mampu memoderasi  pengaruh    profitabilitas    terhadap    nilai    perusahaan.        Maka    hipotesis ketiga yang dapat dirumuskan untuk penelitian ini adalah sebagai berikut:
H3: Corporate Social Responsibility  dapat Memoderasi Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan.

## METODE PENELITIAN

## 3.1 Objek Penelitian 3.1.1.Populasi
Populasi  merupakan  keseluruhan  objek  yang  memenuhi syarat-syarat  tertentu  yang  berkaitan dengan  masalah  yang  diteliti.  Populasi  yang  akan  diamati  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016 dengan jumlah populasi sebanyak 43 perusahaan.

## 3.1.2.Sampel
Pemilihan  sampel  yang  akan  dilakukan  dengan  teknik  purposive  sampling,  yaitu  pemilihan sampel yang didasarkan pada suatu kriteria tertentu. Kriteria sampel yang akan digunakan dalam penelitian ini disajikan dalam Tabel 2. berikut :
Tabel 2. Kriteria Sampel Penelitian Keterangan Jumlah perusahaan Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016 43 Perusahaan Perbankan yang belum listing selama tahun pengamatan secara berturut-turut yaitu dari tahun 2012 sampai dengan tahun 2016 (13) Perusahaan perbankan yang tidak memiliki data lengkap terkait dengan variabel yang digunakan dalam penelitian (8) Perusahaan yang dapat menjadi sampel penelitian 22
Berdasarkan  Tabel  2.  tersebut  sampel  yang menjadi  objek penelitian  dan memenuhi kriteria pada Perusahaan  Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016 yaitu 22 perusahaan yang akan disajikan pada Tabel 3 berikut:
Tabel 3. Data Sampel Perusahaan Perbankan Tahun 2012 -2016 No Nama Perusahaan 1 Bank Agro Niaga 2 Bank MNC Internasional Tbk 3 Bank Central Asia Tbk 4 Bank Bukopin Tbk 5 Bank Negara Indonesia (Perero) Tbk 6 Bank Nusantara Parahyangan Tbk 7 Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk 8 Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk 9 Bank Danamon Indonesia Tbk 10 Bank Jabar Banten Tbk
11 Bank Mandiri (Persero) Tbk
12 Bank Bumi Arta Tbk
13 Bank CIMB Niaga Tbk
14 Bank Maybank Indonesia Tbk
15 Bank Permata Tbk 16 Bank Sinarmas Tbk
17 Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk
18 Bank Victoria Internasional Tbk
19 Bank Mayapada Internasional Tbk
20 Bank Mega Tbk
21 Bank OCBC NISP Tbk
22 Bank Woori Saudara Indonesia 1906 Tbk

## Sumber : www.idx.co.id

## 3.2 Desain Penelitian 3.2.1 Jenis dan Sumber Data
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yaitu  data  yang  telah  diolah  dan  disajikan  melalui berbagai  media  seperti  buku,  jurnal,  majalah  dan  sumber  lain  yang  berhubungan  dengan penelitian ini. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif, yaitu data yang berupa angka atau bilangan.  Sumber data kuantitatif yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan peusahaan yang telah di audit.  Nilai variabel yang diperoleh melalui rumus rasio keuangan untuk setiap tahun.

## 3.3  Variabel Penelitian
Variabel penelitian yang digunakan dalam penelitian ini antara lain :

## 1.   Variabel Independen
Variabel independen adalah variabel  yang mempengaruhi keberadaan variabel dependen,  yaitu kinerja perusahaan dalam hal ini profitabilitas indikator yang digunakan adalah return on asset (ROA). ROA merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan menggunakan total aktiva yang ada. Dimana dalam hal ini variabel independen      adalah  profitabilitas.  Menurut  Hanafi dan  Halim  (2003)  ROA  dapat  dihitung dengan rumus sebagai berikut:

## 2.   Variabel Dependen Nilai Perusahaan
Variabel  dependen  adalah  variabel  yang  keberadaanya  dipengaruhi  oleh  variabel  independen. Variabel  dependen  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan  .  Nilai perusahaan diproksikan dengan (Tobin’s Q)  dan  salah  satu  alternatif  yang  digunakan  menilai nilai    perusahaan  adalah  Tobin’s  Q.  Perusahaan  yang  memiliki  Tobin’s  Q  dengan  nilai  yang semakin  tinggi menunjukkan  bahwa  prospek  pertumbuhan  perusahaan  semakin  baik,  karena investor akan mengeluarkan pengorbanan yang lebih untuk  perusahaan  yang  memiliki  nilai pasar  asset  yang  lebih  besar daripada nilai bukunya. Apabila nilai Q lebih kecil dari 1, berarti investasi  dalam  aktiva  tidak  menarik  menurut  Herawaty  (2008)  dalam  Rosiana  et  al.  (2013). Penelitian  ini  menggunakan  rasio  penilaian  Tobin’s  Q.  Alasan  menggunakan  rasio  Tobin’s  Q adalah bahwa rasio ini dinilai dapat memberikan atau menjadi sumber informasi terbaik karena memasukkan semua unsur utang, modal saham perusahaan serta seluruh aset perusahaan (Umi Isti’adah, 2015).Variabel yang digunakan perhitungan rasio Tobin’s Q sebagai berikut:

## 3.   Variabel Moderasi Corporate Social Responsibility
Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  diperoleh  dari  laporan  tahunan  perusahaan.      CSR merupakan   bentuk   tanggungjawab   sosial   kepada masyarakat dan lingkungan sekitar dan dalam  penelitian  ini  dihitung  dengan  pengukuran  biaya  akhir  tahun  perusahaan  periode  2012- 2016.  Menurut  Setiawati  (2016),  pengukuran  biaya  CSR  dapat  diukur  dengan  menggunakan rumus sebagai berikut:

## 3.4  Metode Analisis Data
Metode yang digunakan dalam menganalisis data dalam penelitian ini adalah model analisis dengan bantuan software Statistical Product and Solutions Service (SPSS) versi 20.

## 3.4.1.Uji Normalitas
Uji normalitas dilakukan untuk mengetahui apakah masing-masing variabel berdistribusi normal atau  tidak.  Pengujian  normalitatas  dalam  penelitian  ini  menggunakan  Kolmogorov-Smirnov Test. Kelebihan dari uji ini adalah sederhana   dan   tidak   menimbulkan   perbedaan   presepsi diantara      satu  pengamat  dengan  pengamat  yang  lain,  yang  sering  terjadi  pada  uji  normalis dengan menggunakan grafik. Hasil analisis ini kemudian dibandingkan dengan nilai kritisnya. Menurut  Singgih  Santoso  (2003)  dasar  pengambilan  keputusan  dapat  dilakukan  berdasarkan probabilitas, yaitu :
1. Jika probabilitas > 0,05 maka distribusi dari sampel adalah normal
2. Jika probabilitas < 0,05 maka distribusi dari sampel adalah tidak normal

## 3.4.2 Uji Multikolinearitas
Menurut  Imam  Ghozali  (2011)  uji  ini  bertujuan  untuk  menguji  apakah  pada  model  regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen. Pada model regresi yang baik seharusnya antar variabel independen tidak terjadi korelasi. Untuk mendeteksi ada tidaknya ultikoliniearitas dalam model regresi  dapat  dilihat  dari  tolerance  value  atau  variance  inflation  factor (VIF). Kedua  ukuran  ini  menunjukkan  setiap  variabel  independen  manakah  yang  dijelaskan  oleh variabel independen lainnya. Tolerance mengukur variabilitas variabel independen  yang terpilih yang tidak dijelaskan oleh variabel independen lainnya. Jadi nilai tolerance  yang rendah sama dengan nilai VIF yang tinggi. Nilai cutoff yang umum dipakai adalah:
1. Jika nilai tolerance > 10 persen dan nilai VIF < 10, maka dapat disimpulkan  bahwa  tidak ada  multikolinearitas  antar  variabel independen dalam model regresi.
2. Jika nilai tolerance < 10 persen dan nilai VIF > 10, maka dapat disimpulkan  bahwa  ada multikolonearitas  antar  variabel  independen dalam model regresi.

## 3.4.3 Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi digunakan untuk menguji apakah dalam suatu regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Apabila terjadi  suatu  korelasi,  maka  dinamakan  ada  suatu  problem  autokorelasi.  Autokorelasi  dapat muncul  karena  observasi  yang  berurutan  sepanjang  waktu  yang  berkaitan  satu  sama  lainnya. Masalah ini dapat terjadi karena residual (kesalahan penganggu) tidak bebas dari satu observasi ke observasi lainnya.

## 3.4.4 Uji Heteroskedastisitas
Heteroskedastisitas  adalah  variabel  pengganggu  dimana  memiliki  varian yang  berbeda  dari satu  observasi  lainnya  atau varian  antar  variabel independen tidak sama, hal ini melanggar asumsi  homoskedastisitas  yaitu  setiap  variabel  penjelas  memiliki  varian  yang  sama.  Kriteria yang  digunakan  untuk  menyatakan  apakah  terjadi  heteroskedastisitas  atau  tidak  diantara  data pengamatan dapat dijelaskan menggunakan koefisien signifikansi. Koefisien signifikansi harus dibandingkan dengan tingkat α yang ditetapkan sebelumnya  (biasanya  5%).  Apabila  koefisien signifikansi    (nilai  probabilitas)  lebih  dari  α  yang  ditetapkan,  maka  dapat  disimpulkan  tidak terjadi heteroskedastisitas (Imam Ghozali, 2011).

## 3.5 Uji Hipotesis 3.5.1 Uji Statstik t (test)
Uji  statistik  t  pada  dasarnya  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel  independen secara  individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen  (Imam  Ghozali,2005).  Dalam pengolahan  data  menggunakan  program  komputer  SPSS  20,  pengaruh  secara  individual ditunjukkan dari nilai sifnifikan uji t. Jika nilai sifnifikan uji t < 0,05 maka dapat disimpulkan terdapat pengaruh yang signifikan secara individual masingmasing variabel.

## 3.5.2 Moderated Regression Analysis (MRA)
Uji  interaksi  atau  sering  disebut  dengan  Moderated  Regression  Analysis  (MRA)  merupakan aplikasi  khusus  regresi  berganda  linier  dimana  dalam  persamaan    regresinya    mengandung
unsure  interaksi.  Analisis  MRA  ini selain untuk melihat apakah ada pengaruh variable bebas terhadap variable tak  bebas  juga  untuk  melihat  apakah  dengan  diperhatikannya  variable moderasi dalam model, dapat meningkatkan pengaruh dari variable bebas terhadap variable tak bebas atau malah sebaliknya. Sebelum   dilakukan   analisis   lebih   lanjut,   terlebih   dahulu dilakukan pemgujian terhadap variable moderator dengan melakukan regresi terhadap persamaan berikut :
Keterangan : β
= koefisien regresi (beta)
X           = variable independen (variable bebas) Y           = variable dependen (variable terikat) M           = variable moderasi (variable moderator) XM        = variable interseksi (perkalian antara variable bebas dan variable moderator)
Dari    hasil    regresi    persamaan – persamaan    diatas    dapat    terjadi    beberapa  kemungkinan sebagai berikut :
1. Jika dari hasil uji variabel Profitabilitas pada persamaan 1 atau persamaan 2 signifikan atau sebaliknya pada persamaan 1 dan 2 tidak signifikan dan uji variabel interseksi pada persamaan 3 signifikan, maka CSR merupakan variabel moderator.
2. Jika dari hasil uji variabel Profitabilitas pada persamaan 1 atau persamaan 2 signifikan atau sebaliknya pada persamaan 1 dan 2 tidak signifikan dan uji variabel interseksi pada persamaan 3 tidak signifikan, maka CSR bukan variabel moderator.
3. jika  hasil  uji  variabel  profitabilitas  pada  persamaan  1  tidak  signifikan  dan  hasil  uji variabel CSR pada persamaan 2 dan uji variabel interseksi pada persamaan 3 signifikan, maka CSR merupakan variabel moderator.
4. jika hasil uji variabel profitabilitas pada persamaan 1  signifikan dan hasil uji variabel CSR pada persamaan 2  dan uji variabel interseksi pada persamaan 3 tidak  signifikan, maka CSR bukan  variabel moderasi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## 4.1. Hasil Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  sampel  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama 5 tahun yaitu tahun 2012-2016. Pada bab sebelumnya telah dijelaskan bahwa  penelitian  ini  melibatkan  variabel  dependen  Nilai  Perusahaan  (Tobins’Q)  dan  variabel independen  Profitabilitas  (Return  On  Asset)  serta  variabel    moderasi    Corporate  Social Responsibility  (Biaya  CSR). Terdapat  43  perusahaan  dalam  populasi  penelitian  ini.  Setelah menentukan  kriteria  pemilihan  sampel  dengan  menggunakan  metode  purposive  sampling,
terdapat  22  sampel      perusahaan  yang  memenuhi  kriteria  yaitu  perusahaan  perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016.

## 4.2 Analisis Kinerja Perusahaan

## 4.2.1 Analisis Nilai Perusahaan Perbankan Tahun 2012 - 2016
Nilai perusahaan adalah harga  yang sedia dibayar seandainya perusahaan tersebut dijual. Nilai perusahaan  dapat  tercermin  melalui  harga  saham.Semakin  tinggi  harga  saham  berarti  semakin tinggi tingkat pengembalian kepada investor dan itu berarti semakin tinggi juga nilai perusahaan. Analisis kinerja pada Nilai Perusahaan dilakukan untuk mengetahui nilai perusahaan dari tahun ke tahun.
Berikut  adalah      nilai  perusahaan  yang  diukur  dengan  rasio  Tobin’s  Q  pada  perusahaan perbankan Tahun 2012-2016 pada Tabel 4 :
Tabel 4. Nilai Perusahaan (Tobin’s Q) pada Perusahaan Perbankan Tahun 2012-2016 dalam persen (%) No Kode Perusahaan 2012 2013 2014 2015 2016 1 AGRO 1,29 1,72 1,21 0,87 0,75 2 BABP 0,92 0,80 0,67 5,53 3,70 3 BBCA 5,09 4,78 5,87 0,68 5,61 4 BBKP 0,75 0,77 0,87 1,84 0,90 5 BBNI 2,08 1,91 2,74 1,47 2,93 6 BBNP 0,67 1,01 1,66 3,22 1,08 7 BBRI 3,12 2,86 3,59 0,81 2,17 8 BBTN 1,35 0,71 0,89 1,64 1,29 9 BDMN 4,12 1,97 2,22 0,99 1,80 10 BJBR 2,58 2,02 1,73 2,38 2,07 11 BMRI 2,87 2,51 2,95 0,68 1,84 12 BNBA 1,08 0,91 0,72 0,63 0,44 13 BNGA 1,41 1,07 0,91 0,74 0,91 14 BNII 1,89 1,34 0,99 0,62 1,11 15 BNLI 1,08 0,82 0,88 5,13 0,75 16 BSIM 1,54 1,81 2,24 1,74 1,76 17 BTPN 5,20 3,61 3,08 1,44 0,82 18 BVIC 0,55 0,57 1,73 3,35 2,84 19 MAYA 4,67 3,80 2,10 1,22 1,49 20 MEGA 1,88 2,16 1,56 2,92 0,98 21 NISP 3,31 1,46 3,65 0,87 0,75 22 SDRA 1,95 2,51 1,21 5,53 3,70 MAKSIMUM 5,2 4,78 5,87 5,53 5,61 MINIMUM 0,55 0,57 0,67 0,62 0,44 RATA-RATA 2,24 1,86 1,97 2,01 1,80 Sumber : idx.co.id (data diolah)
Tabel 4 menunjukkan 90% dari 22 perusahaan perbankan yang menjadi sampel memiliki   nilai perusahaan   yang   baik   dan   berada   diatas   rata-rata   nilai perusahaan karena memiliki nilai Tobin’s Q   lebih dari 1 yaitu pada emiten AGRO, BABP, BBCA, BBKP, BBNI, BBNP, BBRI, BBTN, BDMN, BJBR, BMRI,  BNII,  BNLI,  BSIM,  BTPN,  BVIC,  MAYA,  MEGA,  NISP, DAN  SDRA.  Sedangkan  sebanyak  10%  perusahaan  perbankan  dari  22  perusahaan  perbankan yang menjadi sampel memiliki nilai perusahaan yang kurang baik karena memiliki nilai Tobin’s
Q < 1 yaitu pada emiten BNBA dan BNGA. Nilai  perusahaan  dikatakan  baik  apabila rata-rata nilai  Q  lebih  dari  1,  dan sebaliknya bila nilai perusahaan dikatakan kurang baik apabila rata- rata nilai Q kurang dari 1.
Berfluktuatifnya  nilai  perusahaan  dapat  disebabkan  oleh  total  aset,  harga  saham  akhir,  dan jumlah saham yang beredar yang dimiliki oleh perusahaan serta lain- lain yang jumlahnya tidak terlalu  besar,  sehingga  hal  ini  dapat  mempengaruhi  perkembangan  rata-rata  nilai  perusahaan perbankan  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012-2016.  Nilai  maksimum  perusahaan  selama  5 Tahun sebesar 5,87% pada Tahun 2014 oleh Bank BCA Tbk, nilai minimum perusahaan selama 5 Tahun sebesar 0,44 pada Tahun 2016 oleh Bank Bumi Artha Tbk, sedangkan rata-rata nilai perusahaan perbankan pada Tahun 2012 hingga 2016 memiliki pergerakan nilai perusahaan yang berfluktuatif.

## 4.2.2 Analisis Profitabilitas Perusahaan Perbankan Tahun 2012 - 2016
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan untuk  menghasikan  profit atau laba selama satu tahun yang dinyatakan dalam rasio laba operasi dengan penjualan dari data laporan laba rugi akhir tahun. Profitabilitas diukur dengan menggunakan formula Return On Asset (ROA), dengan perhitungannya  yaitu  laba  bersih  sebelum  pajak  dibagi  dengan  total  aset  dan  dikali  dengan 100%. Berikut ini adalah profitabilitas pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2016 yang diukur dengan rasio ROA dalam Tabel 5 berikut.
Tabel 5. Profitabilitas (ROA) pada Perusahaan Perbankan Tahun 2012- 2016 dalam persen (%) No Kode Perusahaan 2012 2013 2014 2015 2016 1 AGRO 12,7 14,1 12,8 13,2 1 5,6 2 BABP 11,1 13,1 10,7 18,1 13,04 3 BBCA 33,2 35,9 30,5 32,5 31,0 4 BBKP 16,1 17,2 11,4 22,5 12,70 5 BBNI 26,7 29,2 22,5 26,5 26,1 6 BBNP 14,1 14,2 13,8 17,1 26,1 7 BBRI 43,3 44,6 38,4 44,8 42,2 8 BBTN 16,7 16,3 10,9 17,4 25,3 9 BDMN 35,2 37,4 18,1 19,9 11,3 10 BJBR 21,4 24,7 19,1 29,1 13,3 11 BMRI 32,3 32,8 30,4 31,8 31,1 12 BNBA 22,2 19,5 13,7 12,4 10,78 13 BNGA 29,3 26,6 13,7 19,8 11,6 14 BNII 14,6 15,5 6,8 11,6 13,92 15 BNLI 14,3 9,4 11,1 8,6 17,7 16 BSIM 18,8 16,4 9,4 13,01 10,39 17 BTPN 12,11 11,2 13,9 18,6 12,35 18 BVIC 17,6 13,9 15,8 9,6 16,4 19 MAYA 20,5 21,2 9,9 18,2 13,0 20 MEGA 24,1 9,5 17,2 16,6 13,7 21 NISP 32,4 15,7 11,5 13,4 1 0,7 22 SDRA 21,1 20,4 12,8 18,1 13,04 MAKSIMUM 43,3 44,6 38,4 44,8 42,2 MINIMUM 11,1 9,4 6,8 8,6 10,39 RATA-RATA 22,2 20,8 16,1 19,6 18,2
Sumber : idx.co.id (data diolah)
Tabel 5 menunjukan 100% dari 22 perusahaan perbankan yang menjadi sampel dalam penelitian ini  berfluktuatif  dan  memiliki  kinerja  profitabilitas  yang  baik  karena      memiliki  ROA  >  5%. Profitabilitas dikatakan baik apabila   Return On Asset (ROA) yang dimiliki perusahaan > 5%. Hal  ini  berarti  bahwa  perputaran  aktiva  pada  perusahaan  perbankan  lebih  cepat  dalam  meraih keuntangan. ROA yang berfluktuasi dapat disebabkan dengan perolehan laba sebelum pajak dan total  aset  yang  memiliki  jumlah  tidak  terlalu  besar,  sehingga  hal  ini  dapat  mempengaruhi perkembangan  rata-rata  ROA  perusahaan  perbankan  di  Bursa Efek Indonesia tahun 2012- 2016 berfluktuasi. Nilai maksimum ROA selama periode 2012-2016 sebesar 44,8% pada Bank BRI  Tbk,  nilai  minimum  ROA  selama  periode  2012-2016  sebesar  6,8%  pada  Bank  Maybank Indonesia Tbk.

## 4.2.3. Analisis Corporate Social Responsibility pada  Perusahaan  Perbankan Tahun 2012 - 2016
Corporate Social Responsibility adalah bentuk tanggungjawab perusahaan terhadap masyarakat dan lingkungan sekitar. CSR pada penelitian ini diukur dengan menggunakan formula biaya CSR yaitu  biaya  CSR  pada  waktu  tertentu  dibagi  dengan  laba  bersih  pada  tahun  sebelumnya  dan dikalikan dengan 100%. Analisis kinerja pada CSR dilakukan untuk melihat berapa persentase biaya CSR yang dibagikan oleh perusahaan dari tahun ke tahun. Berikut adalah CSR perusahaan dengan  menggunakan  rasio  biaya  CSR  pada  Perusahaan  Perbankan Tahun  2012 -2016  pada Tabel 6:
Tabel 6. CSR Perusahaan Perbankan Tahun 2012-2016 dalam persen (%) No Kode Perusahaan 2012 2013 2014 2015 2016 1 AGRO 0,66 0,23 0,62 0,43 0,66 2 BABP 0,19 0,19 0,22 0,24 0,23 3 BBCA 2,56 2,24 2,02 2,32 2,71 4 BBKP 2,04 1,82 2,41 1,93 2,74 5 BBNI 1,13 2,80 2,79 2,49 2,80 6 BBNP 0,32 0,64 0,72 0,81 0,55 7 BBRI 2,20 2,50 2,80 2,10 2,50 8 BBTN 0,36 0,40 0,56 0,75 0,56 9 BDMN 2,90 2,10 2,40 2.80 2,10 10 BJBR 1,60 1,60 1,70 2,40 2,10 11 BMRI 2,80 2,70 2,78 2,70 2,30 12 BNBA 0,80 0,87 0,47 0,47 0,63 13 BNGA 0,55 0,70 0,85 0,88 1,20 14 BNII 0,30 0,70 0,90 1,30 1,50 15 BNLI 0,60 0,70 0,80 0,80 0,90 16 BSIM 0,99 0,46 0,46 0,19 0,99 17 BTPN 0,19 0,19 0,72 0,99 0,19 18 BVIC 0,30 0,30 0,40 0,40 0,50 19 MAYA 1,12 1,20 1,14 1,75 2,10 20 MEGA 1,10 1,10 1,30 0,90 1,10 21 NISP 0,20 0,23 0,31 0,30 0,40 22 SDRA 0,90 0,92 0,97 1,29 1,54 MAKSIMUM 2,9 2,8 2,8 2,7 2,8 MINIMUM 0,19 0,19 0,24 0,19 0,19 RATA-RATA 1,08 1,11 1,24 1,21 1,37 Sumber : idx.co.id (data diolah)
Tabel 6. Menunjukkan dari 22 perusahaan perbankan yang menjadi sampel periode 2012 hingga 2016  rata-rata  mengalami  pergerakan  yang  berfluktuatif.  Sebanyak  54%  dari  22    perusahaan yang  menjadi sampel memiliki pergerakan biaya CSR yang baik dan memiliki rata-rata biaya CSR  lebih  dari  1%  yaitu  pada  emiten  BBCA,  BBKP,  BBNI,  BBRI,  BDMN,BJBR,  BMRI, BNGA,  BNII,  MAYA,  MEGA,  SDRA.  Sedangkan  46%  dari  22  perusahaan    yang    menjadi sampel  memiliki  pergerakan  biaya  CSR  yang kurang baik dan  memiliki rata-rata biaya CSR kurang dari 1% AGRO, BABP, BBNP, BBTN, BNBA, BNLI, BSIM, BTPN, BVIC, NISP. CSR yang  tinggi  menggambarkan  bahwa  emiten  memiliki  citra  perusahaan  yang  baik,  sehingga loyalitas  investor  semakin  tinggi,  akan  tetapi  dalam  penelitian  ini  biaya  CSR  cenderung berfluktuatif  setiap  tahunnya.     Nilai  maksimum  CSR  selama periode 2012-2016 sebesar 2,9%  pada  Bank  Danamon  Tbk.  Sedangkan  nilai  minimum  CSR  selama  periode  2012-2016 sebesar  1,9%  pada  Bank  MNC  Internasional  Tbk,  Bank  Sinar  Mas  Tbk  dan  Bank  Tabungan Pensiunan Nasional Tbk.

## 4.3.Hasil Uji Data 4.3.1Uji Normalitas
Uji normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  sampel  yang  ada  dalam  penelitian  ini berdistribusi normal atau tidak.Berdasarkan Tabel 7 berikut Pengujian terhadap normalitas data dengan  menggunakan  uji  Kolmogorov- Smirnov  (K-S)  Test  pada  penelitian  ini  menunjukkan nilai  signifikansi  sebesar 0,102  yang  berarti  hasilnya  menunjukkan  tingkat  signifikansi  diatas 0,05 yang menyebabkan data berdistribusi normal.

## Tabel 8.One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Simultan

## 4.3.2 Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen).Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel independen.Jika variabel independen saling berkorelasi, maka variabel-variabel ini  tidak  ortogonal.  Selanjutnya    dijelaskan    bahwa    deteksi    adanya    multikolinearitas    dapat dilihat  dari  besaran  variance  inflation  factor  (VIF)  dan  tolerance,  dengan  ketentuan  sebagai
berikut: Jika nilai tolerance < 0,1 dan VIF > 10, terjadi multikolinearitas, Jika nilai tolerance > 0,1 dan VIF <10, tidak terjadi multikolinearitas. Hasil uji multikolineraritas dapat dilihat pada Tabel 9:
Tabel 9. Hasil Uji Multikolinearitas
Pada Tabel 9. Tersebut menunjukan nilai tolerance dari kedua variabel yaitu >0,10 dengan VIF kedua variabel ialah <10, maka disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinieritas antar variabel independen.

## 4.3.3 Hasil Uji Autokorelasi
Hasil ujiDurbin-Waston dapat dilihat pada Tabel 10 : Tabel 10. Hasil Uji Autokorelasi
Sumber : Output SPSS Versi 20
Tabel  10.  Menunjukan  data  nilai  Durbin-Waston  sebesar  2.260.  niai  ini  akan  dibandingkan dengan nilai tabel Durbin-Wastondengan jumlah sampel (n) 110 dan julah variabel (k) 2. Maka data Durbin-Wastonbatas bawah (dl)1,6523 dan batas atas (du) 1,7262. Dan Durbin-Wastonyaitu 2,260 lebih besar dari batas atas (du) 1,6523 dan kurang dari 2,2738 (4-du) yang berarti tidak terjadi autokorelasi.

## 4.3.4 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Uji  heterokedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan  variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain.  Uji heterokedastisitas  yang  digunkaan  yaitu  seperti  pada  Tabel  8.  Yaitu  saran  titik-titik  diatas maupun dibawah angka nol (0) pada sumbu Y menyebar secara merata dan tidak menunjukkan
pola  atau  bentuk  tertentu,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  heterokedastisitas pada model regresi yang digunakan.

## Hasil Uji Heteroskedastisitas

## 4.4. Uji Hipotesis
4.4.1 Uji hipotesis 1 (uji  t)
Tabel 12.Hasil Koefisien Regresi Profitabilitas (ROA)
Sumber : Output SPSS versi 20
Berdasarkan hasil analisis sederhana seperti pada Tabel 12. diperoleh persaman regresi sebagai berikut :

## Y = α + β1X1
Nilai Perusahaan = 0,900+ 0,291ROA
Nilai  konstanta  0,900  memiliki  arti  apabila  Profitabilitas  (ROA)  sama  dengan  nol  maka  nilai perusahaan  bernilai  0,900.  Nilai  koefisien  regresi  ROA  sebesar 0,291    artinya    apabila    ROA meningkat  satu  satuan  maka  nilai  perusahaan meningkat 0,291 dengan asumsi variabel bebas lainnya tetap.
Hipotesis pertama penelitian ini menunjukkan koefisien regresi untuk variabel Profitabilitas yang diukur dengan ROAsebesar 0,291nilait hitung sebesar 3.131 dan nilai signifikansilebih kecil dari nilai  probabilitas  yaitu  0,002<  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas  secara individual berpengaruh terhadap nilai Perusahaan.dengan demikian H1 diterima.

## 4.4.2 Uji Hipotesis 2 (uji t)
Tabel 13.Hasil Koefisien Regresi Profitabilitas (ROA) dan Corporate Social Responsibility (Biaya CSR)
Sumber : Output SPSS versi 20
Berdasarkan  hasil  analisis  sederhana  seperti pada  Tabel  13. Diperoleh persaman regresi sebagai berikut : Y = α + β1X1 + β2M + e Nilai Perusahaan = 0,423+ 0,597ROA + 0,004CSR
Nilai konstanta 0,423 memiliki arti apabila Profitabilitas (ROA) dan CSR sama dengan nol maka nilai perusahaan bernilai 0,423. Nilai koefisien regresi CSR sebesar 0,004 artinya apabila CSR meningkat  satu  satuan  maka  nilai perusahaan  meningkat  0,004  dengan  asumsi  variabel  bebas lainnya tetap. Hipotesis kedua penelitian ini menunjukkan nilait hitung sebesar 0,68 dan nilai signifikansilebih  kecil  dari  nilai  probabilitas  yaitu  0,046<  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  CSR secara  individual  berpengaruh  terhadap  nilai  Perusahaan.dengan  demikian  H2 diterima.

## 4.4.3. Uji Moderasi
Tabel. 14. Hasil Koefisien Regresi Multiple Moderated Regression Analysis
Berdasarkan pada tabel 14. diperoleh persamaan regresi sebagai berikut : Y = α – β1X1 –β2M+(X1)(M) + e Nilai Perusahaan = 0,762+ 0,312ROA+0,301CSR–0,050ROA*CSR
Interaksi Profitabilitas dengan CSR menghasilkan  nilai t hitung sebesar -505
dan signifikansinya lebih besar dari tingkat signifikan 0,05 atau 0,614 > 0,05 sehingga  hipotesis ketiga    penelitian    ini    menunjukkan    bahwa    CSR    tidak  mampu  memoderasi  profitabilitas terhadap nilai perusahaan, dengan demikian H3 ditolak.

## 4.5.Pembahasan 4.5.1. Hipoteis 1: Pengaruh Profitabilitasterhadap Nilai Perusahaan
Hasil statistik uji hipotesis menghasilkan nilai signifikansi sebesar 0,002 lebih kecil  dari  0,05. Berdasarkan  penjelasan  tersebut  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa Return on Asset  (ROA) berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Return  On  Assets  (ROA) merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  manajemen  bank  dalam memperoleh  profitabilitas  dan  mengelola  tingkat  efisiensi  usaha  bank  secara keseluruhan.Semakin besar nilai rasio ini menunjukkan tingkat rentabilitas usaha bank semakin baik atau sehat.Rasio ini dapat dijadikan sebagai ukuran kesehatan keuangan.ROA menunjukkan efektivitas perusahaan sehingga menjadi bagian penting perusahaan mengingat keuntungan yang diperoleh dari penggunaan aset dapat mencerminkan tingkat efisiensi usaha suatu bank.Semakin besar ROA, semakin besar tingkat keuntungan yang dicapai bank sehingga kecil kemungkinan terjadi  bank  dalam  kondisi  bermasalah.  Dengan  demikian,  ROA  mampu  meningkatkan  Nilai Perusahaan.
Penelitian  ini  mendukung  penelitian  sebelumnya  dari  (Nugroho  2012)    bahwa  Profitabilitas yang    diukur    dengan    return    on    asset    (ROA)    berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, (Dewi dan Wirajaya 2014) bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan  serta (Funawati 2017) bahwa ROA berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## 4.5.2.  Hipotesis  2  :Pengaruh  Corporate  Social  Responsibilityterhadap  Nilai Perusahaan
Hasil  uji  hipotesismenghasilkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,046  lebih  kecil  dari 0,05.Berdasarkan    penjelasan    tersebut    dapat    ditarik    kesimpulan  bahwa  CSR  berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan hasil penelitian ini mendukung hipotesis yang diajukan.  Hal  ini  berarti  bahwa  perusahaan  perbankan      memiliki  citra  positif  di  masyarakat umumnya,  dan  khususnya  dikalangan  bisnis  karena  perusahaan  selain  memperhatikan kepentingan  shareholder,  juga  kepentingan  stakeholder  serta  lingkungan,  implikasinya perusahaan    akan    mendapatkan    respon    dari    masyarakat    yang  akan  meningkatkan  nilai perusahaan.      Hasil  pengujian  inidapat  disimpulkan  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  CSR  yang dilakukan  perusahaan  maka  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan. Hasil  penelitian  ini  juga menunjukkan  bahwa  dengan  tingginya  tingkat    CSR  juga  akan  meningkatkan  loyalitas
pelanggan, sehingga penjualan perusahaan juga  akan bertambah, dan akan meningkatkan nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian yang dilakukan oleh Rachman dan Maghviroh (2011)  yang  menyatakan  bahwa  CSR  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Handriyani (2013) bahwa CSR berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  dan  Lestari (2015) menyatakan bahwa CSR berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
4.5.3  Hipoteis  3  :CSR  MemoderasiPengaruh  Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Hasil  uji  hipotesis  menghasilkan  nilai  t  hitung  sebesar -505  dan  signifikansi  sebesar  0,614  > 0,05. Berdasarkan hasil uji hipotesis tersebutmenunjukkan bahwa CSRtidak mampu memoderasi pengaruh profitabilitas   terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI periode 2012-2016, dengan sampel 22 perusahaan perbankan  sehingga H3 ditolak secara statistik.Penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Funawati (2017) bahwa CSR tidak  mampu  memoderasipengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  dan  penelitian Munawaroh  (2014)  bahwa  CSR  tidak  mampu  mempengaruhi hungan  antara  Profitabilitas (ROA) terhadap Nilai Perusahaan.
Hal  ini  dikarenakan  bahwa  Corporate  Social  Responsibility  tidak  menunjukkan  kemampuan perusahaan  dalam  memberikan  return  yang  tinggi  bagi  para  pemegang  saham,  karena  yang menjadi  tujuan  utama investor  dalam  melakukan  investasi  adalah  bahwa  perusahaan  mampu memberikan  return  yang  tinggi  bagi  pemegang  saham  dan  hal  itu  tidak  ditentukan  dari biayaCorporate  Social  Responsibility  yang  dikeluarkan  perusahaan.Selain  ituCorporate  Social Responsibilitydi    Indonesia    merupakan    hal    yang    bukan    lagi  bersifat    sukarela  melainkan sudah  diamanatkan dalam  UU  RI nomor  40  tahun  2007  tentang  Perseroan  Terbatas.  Isi dalam UU tersebut yang terkait  dengan  CSR  ada  pada pasal  66  ayat  2 yaitu   mengatur tentang   apa   saja   yang   harus dimuat dalam laporan tahunan perusahaan salah satunya  adalah laporan  pelaksanaan
Tanggung  Jawab  Sosial  dan  Lingkungan.  Pasal      74      juga      berisi      tentang  kewajiban perusahaan   untuk   melaksanakan Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan  untuk  perusahaan yang    kegiatannya    berkaitan    dengan    sumber  daya  alam  serta  adanya  sanksi  bila  tidak dilaksanakan.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  tentang  pengaruh  profitabilitas  (ROA) terhadap  nilai  perusahaan dengan  Corporate  Social  Responsibility  CSR)  sebagai  variabel  pemoderasi  pada  perusahaan perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI periode 2012-2016, maka dapat diambil beberapa kesimpulan dari hasil penelitian ini sebagai berikut:
1. Hasil  statistik  uji  hipotesis  variabel  ROA  dengan  menggunakan  uji  T  menunjukkan bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.      Berdasarkan  hasil pengujian  tersebut,  maka  hipotesis  pertama  terdukung  atau  dapat  dikatakan  Hasil penelitian  ini  menerima  hipotesis  pertama  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
2. Hasil statistik uji hipotesis variabel Biaya CSR dengan menggunakan uji T menunjukkan bahwa    CSR    berpengaruh    positif    terhadap    nilai perusahaan.  Berdasarkan  hasil pengujian  tersebut,  maka  hipotesis  pertama  terdukung  atau  dapat  dikatakan  Hasil penelitian  ini  menerima  hipotesis  pertama  yang  menyatakan  bahwa  CSR  memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
3. Hasil  statistik  uji  Multiple Moderated  Regression  Analysis  menunjukkan bahwa CSR tidak memoderasi profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan   hasil   pengujian tersebut,      maka      hipotesis      pertama      tidak  terdukung  atau  dapat  dikatakan  hasil penelitian  ini  menolak  hipotesis  kedua  yang    menyatakan    bahwa    CSR    mampu memoderasi  proftabilitas  terhadap nilai perusahaan.

## Saran
Penelitian  yang  dilakukan  penulis  tidak  lepas  dari  berbagai  kekurangan.  Selain  itu,  terdapat beberapa kendala yang dihadapi selama penelitian yang kemudian memberikan pelajaran lebih yang akan dibagikan oleh penulis, yaitu:
1. Bagi  investor,  dalam  memilih  perusahaan  yang  akan  diinvestasikan  sebaiknya  melihat kebijakan Corporate Social Responsibility (CSR) sebagai faktor penentu kebijakan untuk melihat  bagaimana  kepedulian  perusahaan  terhadap  masyarakat  dan  lingkungan  sekitar serta mempertimbangkan aspek-aspek yang perlu diperhitungkan dalam investasi dengan profitabilitas perusahaan yang tinggi.
2. Bagi perusahaan, sebaiknya memperhatikan konsistensi kinerja dari kebijakan Corporate Social  Responsibility  (CSR),  karena  program  CSR  adalah  program  pemerintah  yang strategi dan bermanfaat serta merupakan kewajiban perusahaan  yang  harus  dilakukan dengan    cara    melakukan    kegiatan    CSR    yang    positif  sehingga  menarik  simpati masyarakat  dan  citra  perusahaan  akan  semakin  baik,  serta  profitabilitas  yang  tinggi dipertimbangkan oleh investor dalam keputusan berinvestasi.
3. Bagi  peneliti  selanjutnya,  diharapkan  agar  dapat  menggunakan  objek  yang  lebih  luas selain perusahaan dalam penelitian ini, karena sektor tersebut masih kurang mencukupi untuk  menguji  pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  terhadap      nilai perusahaan,   hal   ini   dikarenakan   tidak   semua   perusahaan melaporkan biayanya di dalam  annual  report  perusahaan.  Selanjutnya,  menambahkan  variabel  rasio-rasio keuangan  lainnya  yang  terdapat  pada  laporan  keuangan  sehingga  hasil  penelitian  lebih akurat.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmadi, Nugroho .(2012). “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Intellectual capital Disclousure” . Accounting Analysis journal . 1 (2)
Andreas, Lako. 2011. Dekonstruksi CSR dan Reformasi Paradigma Bisnis dan Akuntansi . Jakarta. Erlangga.
Brigham, Eugene dan Houston. 2001. Manajemen Keuangan . Jakarta: Erlangga.
Chung, K.H and Pruitt, S.W, 1994. A Simple Approximation of Tobin’s q, Financial Management , Vol. 23, No.3 Autumn.
Dewi, Sri Mahatma, dan Ary Wijaya (2013 ). pengaruh struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan . ISSN 2302-8556. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 4.2 (2013): 358-372.
Funawati Restu, 2017. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social  Responsibility  Sebagai  Variabel  Pemoderasi .  Surabaya.  Jurnal  Ilmu  &  Riset Akuntansi Vol. 4 No. 12 (2017).
Ghozali,  Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan SPSS . Semarang: Badan Penerbit UNDIP.
Hadi, Nor. 2011. Corporate Social Responsibility . Yogyakarta: Graha Ilmu.
Hanafi, dan Halim. 2003. Analisis Laporan Keuangan . Edisi Revisi. UPP AMP
YKPN. Yogyakarta.
Handriyani,  Arik  Novia.  2013. Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel    Moderating .  Surabaya.  Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi Vol. 2 No. 5 (2013)
Harahap, Sofyan Safri. 2003. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan . Jakarta : Raja Grafindo Persada.
Hartono, Jogiyanto. 2010. “Teori Portofolio dan Analisis Investasi”. Jogyakarta: BPFE. Cetakan Pertama Edisi Ketujuh.
Herawati  Titin.  2013. Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Hutang Dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan . E-Jurnal Universitas Negeri Padang.
Herawaty,  V.  2008. Peran  Praktek  Corporate  Governance  sebagai  Moderating  Variabel  dari Pengaruh  Earning  Management  terhadap  Nilai  Perusahaan .  Simposium  Nasional Akuntansi XI. Pontianak
Imam Ghozali, 2011, Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS
Isti’adah, Ummi., 2015, “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur”, Jurnal Nominal , Vol. 4, No. 2, hal. 57-72.
James C, Van Horne dan John M. Wachowicz. 2005. Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan. Edisi kedua belas. Jakarta:Salemba empat.
Kusumawati,  2005 “Corporate  Governance  dan  Kinerja:  Analisis  Pengaruh  Compliance Reporting dan Struktur Dewan terhadap Kinerja”, Makalah SNA VIII
Lestari, Hesti Mey, 2015. Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Pemoderasi .  Surabaya.  Jurnal  Ilmu  &  Riset Akuntansi Vol. 4 No. 12 (2015).
Munawaroh Aisyatul dan Maswar Patuh Priyadi. 2014. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Niali Perusahaan dengan CSR sebagai Variabel Moderating . Jurnal Ilmu& Riset Akuntansi. Vol 3 No 4.
Pramana, I., & Mustanda, I. K. (2016). “Pengaruh Profitabilitas Dan Size Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Csr Sebagai Variabel Pemoderasi .” E- Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5(1).
Purwaningsih,  Ni  Kadek  Irma,  Wirajaya,  I  Gde  Ary  (2014) “Pengaruh  Kinerja  Pada  Nilai Perusahaan Dengan Corporate Social Responsibility sebagai Variabel Pemoderasi”.
Setiawati  Iin.  2016. Pengaruh  Biaya  Corporate  Social  Responsibility    Terhadap  Agresivitas Pajak Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi Universitas Negeri Surabaya.
Solihin, Ismail. 2009. Corporate Social Responsibility from Charity to Sustainability . Jakarta : Salemba Empat.
Putri,  O.  A.  dan  Suwitho.  2015. Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Pengungkapan  CSR  Sebagai  Variabel  Pemoderasi .  Jurnal  Ilmu  dan  Riset Manajemen 4(4).
Rachman  A.A  dan  Maghviroh  Rovita  El.  2011. Pengarush CSR,  Kepemilikan  manajerial, Institusional Terhadap Nilai Perusahaan . UPH Festival.
Rachman, Nurdizal M, dkk, Panduan Lengkap Perencanaan Corporate Social Responsibility , Penebar Swadaya, Jakarta, 2011
Rahmawati.  2002. Motivasi,  Batasan,  dan  Peluang Manajemen  Laba  (Studi  Empiris  pada Industri Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta . Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia Vol. 23, No. 4, hal. 385-403.
Rajab,MHD. Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Corporate  Social Responsibility sebagai variabel moderating . Skiripsi, Universitas Islam Negri Sumatera Utara Medan, 2017
Retno  ,Reny  Dyah  dan  Denies  Priantinah.  2012. Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Dan Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2007- 2010) . Jurnal Nominal / Volume I Nomor I
Salvatore, Dominick, 2005 Managerial Economic : Ekonomi Manajerial dalam Perekonomian Global . Edisi keempat, Cetakan Pertama, BPFE, Yogyakarta.
Santika dan Kusuma Ratnawati. 2002. Pengaruh Struktur Modal, Faktor Internal, dan Faktor Eksternal Terhadap Nilai Perusahaan Industri Yang Masuk Bursa Efek Jakarta . Jurnal Bisnis Strategi. Vol. 10 Desember.pp27-47.
Santoso, Singgih. (2003). Mengatasi Berbagai Masalah Statistik dengan SPSS versi 11.5 . Jakarta. PT. Elex Media Komputindo.
Sugiarto. 2009. Struktur Modal, Struktur Kepemilikan Perusahaan, Permasalahan Keagenan dan Informasi Isimetri . Yogyakarta. Graha Ilmu
Suharli, M. 2006. “Studi Empiris Terhadap Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Go Public di Indonesia” . Jurnal Maksi.Vol.
6 No.1 Januari 2006 : 23-41.
Susilowati  dan  Turyanto.  2011. Reaksi  Signal  Rasio  Profitabilitas  dan  Rasio  Solvabilitas Terhadap Return Saham Perusahaan . Dinamika Keuangan dan Perbankan Vol 3 No.1.
Suranta, Eddy Dan Pranata, Puspa Midiastuty. 2003. analisis hubungan struktur kepemilikan manajerial nilai perusahaan dan investasi dengan model persamaan linier simultan . Jurnal riset akuntansi Indonesia Vol. 6, No 1 H 54-68.
Suwardjono. 2010. Teori Akuntansi: Pengungkapan dan Sarana Interpretatif. Edisi Ketiga. BPFE, Yogyakarta.
Untung, Hendrik Budi. 2008. “Corporate Social Responsibility”. Jakarta : Sinar Grafika.
Weston, J.F dan Copeland. 2008. Dasar–Dasar Manajemen Keuangan Jilid II. Jakarta : Erlangga
www.sahamok.com. Diakses 2 Oktober 2017 www.idx.co.id www.seputarforex.com

## PENGARUH DIMENSI KEMASAN PRODUK TERHADAP PERSEPSI KONSUMEN TENTANG PENGGUNAAN ULANG KEMASAN PRODUK
(Studi Pada Konsumen Stationery Di Bandar Lampung)
Oleh :

## M Oviendo Machya Ivana Aida Sari
(Alumni Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) (Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung)
moviendo.machya@students.feb.unila.ac.id aida.sari@feb.unila.ac.id

## ABSTRAK
Dewasa ini isu tentang pencemaran lingkungan sangatlah kuat, produk stationery adalah satu dari sekian  produk  yang  menjadi  penyumbang  limbah  di  lingkungan  yang  sulit  diuraikan,  para produsen  produk  stationery  yang  menaruh  perhatian  pada  fenomena  ini  menciptakan  suatu kemasan  produk  multifungsi  yang dapat  digunakan  berulang  kali.  Tujuan  dari  penelitian  ini adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  dimensi  kemasan  produk  (bentuk  kemasan,  bahan  baku kemasan,  label  kemasan,  warna  kemasan  dan  ukuran  kemasan)  terhadap  persepsi  konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk.
Data  diperoleh  melalui  kuesioner  yang  di  distribusikan  kepada  100  responden  mengguanakan teknik purposive sampling. Sampel dari penelitian ini dipilih berdasarkan populasi pada objek penelitian  ini,  yaitu  konsumen  dari  produk  stationery  di  Bandar  Lampung.  Analisis  Linier berganda adalah model analisis yang digunakan pada penelitian ini.
Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  label  yang  dapat  dipisah  dari  kemasan,  warna kemasan dan ukuran kemasan  tidak memiliki pengaruh  yang signifikan terhadap   penggunaan ulang   kemasan   pada   produk   stationery. Sementara itu,  bentuk kemasan dan bahan baku kemasan  mempunyai  pengaruh  signifikan      dan      positif      terhadap      penggunaan      ulang kemasan      pada      produk  stationery.  Hasil  penemuan ini  menunjukkan  implikasi  yang  dapat membantu  produsen  stationery  untuk  melakukan  pengembangan  strategi  dalam  menciptakan kemasan produk yang ramah lingkungan dan dapat digunakan secara berulang.
Keywords: Kemasan produk stationery, bentuk kemasan, bahan baku kemasan, label yang dapat dipisah dari kemasan, warna kemasan, ukuran kemasan, persepsi konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk

## ABSTRACT
Nowadays, environmental pollution is become very strong issue, stationery products are one of the many  products  which  contribute  waste  in  the  environment  that  difficult  to  break  apart, stationery manufacturers who paid attention to this phenomenon create a multifunctional product packaging that can be reused. The purpose of this study was to determine the effect of product packaging dimensions (packaging form, packaging raw materials, packaging labels, packaging colors and packaging sizes) on consumer perceptions about reusability of product packaging.
Data  obtained  through  a  questionnaire  distributed to  100  respondents  by  using  purposive sampling technique. The sample of this study are the consumers of stationery products in Bandar Lampung. Multiple Linear Analysis used in this study.
The results from this study indicate the labels that can be separated from packaging, packaging color and packaging size do not had significant effect on reusability of packaging in stationery products. On the other side, the form of packaging and  the raw  materials  of  packaging  had  a significant    and    positive  influences  on  reusability  of  packaging  in  stationery  products.  These findings  implications  may  help  stationery  manufacturers  to  develop  strategies  for  creating environmental friendly and reusable product packaging.
Keywords: Stationery packaging , form of packaging, packaging, raw materials of packaging, labels  of  packaging,  colors  of    packaging,  sizes  of  packaging,  consumer perceptions about reusability of product packaging

## PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Produksi produk yang semakin massive dari tahun ketahun tentu saja tidak bisa kita lihat dari sisi positifnya saja, jika dilihat dari sisi negatif fenomena ini adalah semakin massive pula limbah produk  dari  mulai  proses  produksi  sampai  dengan  setelah  produk  dinikmati  di  masyarakat. Dengan adanya limbah tentu saja kebersihan lingkungan akan terganggu, sudah sering kita temui berita tentang sampah yang sudah 10 tahun lebih namun masih belum bisa terurai, sehingganya keseimbangan  antara  pemasukan  dan  pengeluaran  sampah  terganggu.  Melihat  fenomena  ini beberapa  perusahaan  yang  memproduksi  produk  yang  menggunakan  kemasan  yang  kurang ramah  lingkungan  membuat  inovasi  dengan  menciptakan  kemasan    multifungsi    atau    dengan kata  lain    kemasannya    aman    jika  digunakan  kembali.  Dengan  langkah  yang  diambil, perusahaan-perusahaan  yang  konsen  di  fenomena  ini  pun  secara  besar-besaran  melakukan kampanye secara tidak langsung, dengan tag promosi “go green” di produk-produknya, hal ini dijadikan senjata promosi baru untuk memperluas pangsa pasarnya.
Kegiatan  promosi  produk  merupakan  salah  satu  variabel  penilaian  dalam  bauran  pemasaran (marketing mix) yang biasa digunakan oleh perusahaan dalam mengkomunikasikan produknya
kepada pasar. Dalam kegiatan promosi, perusahaan   sebaik-baiknya   menyampaikan   tentang produk   kepada   calon konsumen agar calon konsumen merasa tertarik terhadap produk yang ditawarkan.  Persepsi  konsumen  akan  suatu  produk  akan  mempengaruhi  keputusan    mereka dalam menentukan barang  yang akan mereka beli. Biasanya hal pertama  yang akan menjadi pertimbangan mereka adalah kemasan produknya, semakin menarik penampilan visual kemasan ataupun bentuk kemasannya biasanya akan lebih menarik minat konsumen.
Identifikasi perilaku konsumen adalah tujuan umum dari semua perusahaan. Pemasar mencoba untuk menarik perhatian dari konsumennya dengan maksud untuk mempengaruhi pengambilan keputusan  mereka.  Pengemasan  suatu  produk  adalah  kombinasi  dari  beberapa  elemen-elemen yang  berbeda,  yang  masing- masing  dapat  efektif  dalam  penciptaan  citra  tertentu  di  benak konsumen.  Ini  merupakan  fenomena  umum  di  seluruh  dunia,  di  satu  sisi,  produsen  ingin meningkatkan  jumlah  penjualan,  dengan    mengatur  desain  toko,  tampilan  produk,  dan  opsi pengemasan untuk menarik perhatian pembeli, dan di sisi lain, konsumen menikmati kegiatan belanja mereka. Masalah penting adalah masalah lingkungan dan limbah dihasilkan dari berbagai pembelian produk dengan kemasan berbeda oleh konsumen.
Konsep  pemasaran  yang  paling  memikat  adalah  mengidentifikasi  pemahaman  tentang  logika konsumen.  Banyak  penelitian  baru-baru  ini  menunjukkan  bahwa  desain    kemasan    dapat membuat  keunggulan   kompetitif  dengan   menambahkan nilai tinggi,  meningkatkan produk, menempatkan  merek  dengan  cara  khusus,  dan  meningkatkan  hubungan  merek  dengan konsumen.
Pasar  kompetitif  bergantung  pada  peran  signifikan  sebagai  salah  satu  alat  promosi  penjualan. Misalnya,  "desain  kemasan  menarik  perhatian  konsumen  terhadap  merek  dagang  khusus  dan mendorong  citra  produk,  dan  memengaruhi  pandangan  konsumen  tentang  produk"  (Rundh, 2005).  Tidak  ada  keraguan  bahwa  penting  untuk  mengakui  bahwa  pemasar  harus  benar-benar mempelajari pasar dengan baik sebelum mereka membuat keputusan.
Didalam  bisnis  Stationery  atau  alat  tulis  kantor,  salah  satu  komponen yang  dapat  digunakan sebagai  strategi  pemasaran  adalah  bentuk  dan  keunikan  tampilan  kemasan.  Untuk  komponen yang kedua yaitu keunikan kemasan, fenomena yang sering kali kita jumpai ketika kita hendak membeli  produk Stationery yang  dinilai  bisa  digunakan  kembali,  semakin  menarik  desain kemasan maka semakin  besar kemungkinan untuk menarik minat konsumen untuk melakukan pembelian,  walaupun  hakikatnya  secara  umum  peran  kemasan  produk  itu  melindungi  produk namun jika kemasan produknya dirancang dengan menarik dan mempunyai orisinalitas tersendiri maka konsumen pun akan mampu menaruh hati pada barang tersebut.
Pengemasan telah lama dikenal sebagai silent salesperson dan telah menjadi fokus dari standar regulasi produk saat ini. Kemasan dan grafis, bagaimanapun dua komponen ini adalah hal yang dapat  digunakan  untuk  memperkuat  atau  melemahkan  citra  dari  suatu  produk,  atribut  desain kemasan  diantaranya  seperti  warna,  bentuk,  gambar.  Desain  kemasan  yang  baik  dianggap sebagai bagian penting dari praktik bisnis yang sukses.
Alasan  banyak  perusahaan  menginvestasikan  sejumlah  besar  uang  pada  pembuatan  kemasan produk  adalah  karena  mereka  sangat  menyadari  bahwa  kemasan  yang  menakjubkan  akan menarik  perhatian  konsumen  dan  mampu  merubah  minat  pembeli  konsumen    dari  yang sebelumnya    tidak  tertarik  membeli  menjadi  tertarik,  ataupun  sebaliknya.  Pengemasan  adalah perangkat  komunikasi  yang  memberikan  perincian  tentang  produk,  termasuk  harga,  isi,  bahan dan nilai gizi dan sebagainya (Ahmed, Ahmed, & Salman, 2005)
Dewasa  ini  isu  lingkungan  tentang  kemasan  sisa  konsumsi  yang  mencemari  lingkungan sangatlah  kuat.  Kemasan  yang  dibuat  menggunakan  plastik  tentu  akan  mengakibatkan lingkungan  tercemar  karena  penguraian  dari  satu  kantong  plastik  bisa    beratus-ratus    tahun lamanya.  Daur  hidup  dari  suatu  kemasan  sangatlah singkat, dan sebagai hasilnya sampah tersebar  diseluruh  dunia.  Sampah  yang  berasal  dari  kemasan  adalah  bagian  dari  sampah  yang susah diuraikan.
Sampah  plastik  merupakan  permasalahan  lingkungan  hidup  yang  dihadapi oleh  masyarakat Indonesia  dan  dunia.  Penggunaan  produk  plastik  yang  tidak ramah lingkungan menyebabkan berbagai  masalah  lingkungan  hidup  yang  serius.  Dampak    negatif    sampah    berbahan    plastik tidak  hanya  merusak  kesehatan manusia, membunuh berbagai hewan yang dilindungi, tetapi juga merusak lingkungan secara sistematis, jika tidak dikelola secara serius.
Menurut program lingkungan PBB (UNEP), antara 22% hingga 43% plastik yang digunakan di seluruh dunia dibuang ke tempat pembuangan sampah. Hal ini dapat diartikan sebagai sumber daya  yang  terbuang.  Sampah  yang  dibuang  berarti  menyita  ruang  yang  seharusnya  bisa dimanfaatkan untuk hal lain.
Berikut  ini  adalah  diagram  yang  menjelaskan  sumber  utama  dari  sampah plastik :
Gambar 1.1. Grafik Sumber Utama Sampah Plastik Sumber : http://www/lingkunganhidup.co/sampah-plastik-indonesia-dunia , 2016)
Diagram  diatas  menunjukkan  bahwa  sumber terbesar  ada  pada  limbah kemasan keripik, dan kemasan manisan (gula-gula) sebesar (18,6%) lalu diikuti dengan limbah botol sebesar (11,9%) dan diposisi ketiga limbah kemasan botol sebesar  PET  (10%),  lalu  limbah  plastik  belanja supermarket  sebesar  (7,4%), limbah  sedotan  sebesar  (7%),  limbah  sampah  keranjang dan kemasan  produk sebesar (6,7%), keranjang makanan sebesar (5,2%), plastik wrap sebesar (4%), kotak jus buah (3,4%), botol minuman soda atau air mineral (2,6%), perabotan rumah (2,2%), botol susu (1,6%), sampah pemantik api (1,2%) dan sampah lain- lain sebesar (8,5%).
Menteri      Lingkungan      Hidup      dan      Kehutanan      Indonesia      Siti      Nurbaya  mengatakan Indonesia akan menghasilkan sampah sekitar 66 - 67 juta ton sampah pada tahun 2019. Jumlah ini  lebih  tinggi  dibandingkan  jumlah  sampah  per  tahunnya  yang  mencapai  64  juta  ton,  jenis sampah yang dihasilkan didominasi oleh sampah organik yang mencapai sekitar 60 persen dan sampah  plastik  yang  mencapai  15  persen  (Anadolu  Agency,  2019).  Laporan  yang  dibuat  oleh Aliansi Break  Free  From Plastic  (BFFP) menyatakan  bahwa  produksi  plastik  global telah mencapai 320 juta metrik ton per tahun, jutaan ton polusi plastik masuk dan menyumbat sungai, lautan,  dan  tempat  pembuangan  sampah.  Diperkirakan  8,3  miliar  metrik  ton  plastik  telah diproduksi  sejak  1950-an,  dan  hanya  9%  yang  didaur  ulang,  12%  yang  dibakar,  dan  sisanya sekitar 80 persen sebagian besar berakhir di tempat pembuangan sampah, di lautan, atau disekitar masyarakat (Mongabay, 2018).
Stationery adalah    produk    yang    sampai    saat    ini    terus    mengalami  pengembangan      di produk-produknya.      Produk-produk      stationery      merupakan  produk  yang  digunakan  oleh konsumen di segala usia dan gender, sehingganya produsen stationery seringkali   membuat strategi      pemasaran      secara      umum  sehingga  dapat  menyentuh  semua  lapisan  konsumen, diantaranya strategi pemasaran   pada   pengembangan   kemasan   produk.   Para   produsen produk  stationery  yang  menaruh  perhatian  pada  fenomena  limbah kemasan,  membuat  inovasi dengan  menciptakan  suatu  kemasan  multifungsi  yang  bisa  digunakan  berulang  kali,  dengan variasi bentuk yang dipadukan dengan warna dan desain yang menarik.
Kemasan  multifungsi  yang  mereka  buat  biasanya  dirancang  dengan  baik  dari segi  desainnya, bentuk  kemasannya,  maupun  bahan  dasar  kemasan  tersebut.  Perusahaan  saat  ini  banyak melakukan  kampanye  untuk  lingkungan  dan  membuat  program  CSR  yang  mengedepankan pembuatan kemasan yang ramah lingkungan, dapat didaur ulang bahkan digunakan kembali hal ini  dilakukan  untuk  menggalakkan  prilaku  ramah  lingkungan  yang  lazim  disebut “Go  Green Movement”.
Kita dapat melihat beberapa produk stationery yang lazim digunakan oleh konsumen,  diataranya pensil,  bolpoin,  buku,  penghapus,  spidol,  peraut  pensil, crayon, pensil warna, kertas HVS, dsb.  Produk-produk  tersebut  di  desain  dengan  bentuk  dan  ciri  khas  kemasannya  tersendiri, sehingganya sudah banyak merek stationery yang memvariasikan bentuk dan fungsi kemasannya bukan  hanya  untuk  produk  sekali pakai  namun dapat  digunakan  berkali-kali,  dengan  kemasan yang  bisa  di  alih  fungsikan  ini  produsen  mengharapkan  strategi  ini  dapat  memicu  minat  beli konsumen untuk memilih produk dengan merek dagang mereka.
Namun pada kenyatannya tidak semua merek dagang stationery menciptakan kemasan produk yang  multifungsi  atau  bisa  di  gunakan  kembali,  dan  tidak  ada  pula  satu  merek  tertentu  yang khusus  membuat  semua  produknya  dengan  kemasan  produk  yang  bisa  digunakan  kembali, melainkan umumnya hanya beberapa produknya yang dibuat dengan kemasan multifungsi.
Berikut ini adalah beberapa merek stationery  yang memproduksi kemasan multifungsi :
Tabel 1.1 Daftar Merek Stationery No. Nama merek Produk 1. Faber-Casteel Bundling paket ujian, Connector pen bucket , O il pastels bucket ,
Water colour pencil bucket
2. Joyko
Binder clip pack , Color binder clip pack , Pencil pack , Sharpener pack , Mathematics sets pack 3. Kenko Push pins pack , Paper clip pack 4. Sinar Dunia Kotak kertas HVS 5. Bazic Jumbo silver paper clip pack , Magnetic paperclip holder pack 6. Snowman Pastel colour pack 7. Stabilo Bundling paket ujian
(Sumber: Top Brand For Kids 2019 kategori peralatan sekolah, 2019)
Pada persaingan memasarkan produk yang bertujuan menciptakan pelanggan, perusahaan perlu membangun  strategi  pemasaran  yang  baik.  Beberapa  merek  stationery  yang  tertera  di  tabel adalah sebagian contoh dari merek yang sering kita jumpai  di  toko-toko  stationery,  produk- produk  yang  mereka  produksi  pun sebagian besarnya adalah produk sejenis, seperti pensil, buku,  penghapus,  peraut,  bolpoin,  spidol  warna,  crayon.  Strategi  yang  harus  dilakukan  dalam upaya  mencapai  target  pemasaran  dimulai  dari  dalam  perusahaan,  khususnya  menumbuhkan persepsi  produk  pada  pasar  yang  dituju  oleh  perusahaan.  Beberapa  strategi  yang  diterapkan dalam peluncuran produknya adalah strategi kemasan multifungsi, kemasan yang bisa digunakan secara  berulang-ulang  dan  memang  dari  segi  rancangan  kemasannya  sesuai  untuk  digunakan diluar fungsinya sebagai kemasan produk tersebut.
Dalam merancang kemasan produk ada beberapa komposisi yang perlu diperhatikan diantaranya, bentuk  kemasannya,  warnanya,  ukurannya,  bahan  baku  kemasannya,  dan  label  yang  tertera dikemasan  sehingganya  setelah  faktor-faktor  itu  di  pertimbangkan  dalam  pembuatan  produk diharapkan mampu membentuk suatu persepsi dari konsumen untuk bisa menggunakan kemasan itu secara berulang.
Dalam membentuk persepsi konsumen diperlukan kemasan yang menarik minat konsumen agar timbul  niat  untuk  membeli  produk  tersebut,  bentuk  kemasan  sangatlah  diperhatikan  apabila kemasan  suatu  produk  kurang  menarik  maka  nilai  jualnya    pun    akan    turun    karena  bentuk kemasan  yang menarik  mempengaruhi persepsi konsumen untuk dapat menggunakan kembali kemasan produknya (Bahrainizad & Rajabi, 2018). Beberapa merek stationery membuat bentuk kemasan  yang  unik,  jika  dilihat  dari  fungsi  utamanya  yaitu  menampung  produk  didalamnya namun  jika  kemasan  tersebut  sudah  tidak  memenuhi  fungsi  utamanya  kemasan  tersebut  bisa dialihkan menjadi wadah untuk barang lain.

## Gambar 1.2 Contoh Bentuk Kemasan Produk Stationery
(sumber: Survey Peneliti, 2019)
Jika kita lihat di gambar yang tertera adalah contoh produk stationery yang mempunyai bentuk kemasan  yang  menarik  dan  multifungsi,  dengan  bentuk  kemasan  yang  menarik  tersebut konsumen bisa menggunakannya kembali.
Bahan-bahan  yang  digunakan  untuk  membuat  kemasan  pun  harus  bisa  melindungi  isi  produk, karena  sebaik  apapun  kemasan  yang  sudah  dibuat  jika  tidak  bisa  memenuhi  fungsinya  untuk melindungi  produk  maka  kemasan  tersebut  akan  sia-sia.  Produsen  harus  bisa  mengelola produknya,  selain  untuk  menjaga  keamanan  produk  dan  kualitas  produk,  mudah  digunakan, dibuat dari sumber daya terbarukan, dan meminimalkan dampak lingkungan. Terdapat konsumen yang memperhatikan bahan   untuk membuat kemasan tersebut, beberapa pelanggan akan lebih memilih produk dengan kemasan yang menjamin bahwa produk didalamnya terlindungi.
Label  kemasan  adalah  selebaran  yang  berisikan  informasi  singkat  mengenai  produk  tersebut, mulai  dari  merek,  jenis  produk  dll.  Jika  suatu  kemasan  sudah  tidak  digunakan  sebagaimana fungsinya  untuk  menampung  produk  didalamnya,  biasanya  label  yang ada  dikemasan  tersbut akan dilepas karena dianggap sudah tidak penting. Sebagian konsumen  akan melihat kemasan yang bisa digunakan dari kemasannya membangun persepsi konsumen bahwa kemasan tersebut bisa digunakan kembali oleh mereka (Bahrainizad & Rajabi, 2018).

## GAMBAR 1.3 CONTOH KEMASAN PRODUK STATIONERY DENGAN LABEL YANG DAPAT DIPISAHKAN
(sumber: Survey Peneliti, 2019)
Gambar 1.3 adalah beberapa contoh dari kemasan produk yang labelnya dapat dipisahkan dari kemasannya, mempertimbangkan hasil penelitian terdahulu, penting bahwa label kemasan harus dapat  dipisahkan  dari  kemasan  setelah  produk  dikonsumsi,  hal  ini  ditujukan agar  kemasan
tersebut  dapat  digunakan  kembali.  Dalam  hal  ini  merupakan  tanggung      jawab  sosial  dari perusahaan, dan ini juga membantu konsumen mendukung sikap “green consumers”.
Arefi  dan  Nekkouyee  (2010)  melakukan  penelitian  tentang  pengaruh  dua  elemen  visual pengemasan:  warna  dan  ukuran,  hasil  mereka  menunjukkan  elemen  visual  kemasan  adalah variabel yang dapat efektif dalam penciptaan citra produk. Mereka menyetujui bahwa warna dan bentuk kemasan adalah elemen untuk diferensiasi dan pembentukan citra produk dan keyakinan terhadap merek, salah satu  keyakinan  ini  adalah  penggunaan  ulang  kemasan  produk  (Arefi dan Nekouyee, 2010).  Produk-produk  stationery  yang  tersedia  di  pasaran  saat  ini sangatlah beragam,  biasanya  sebuah  ritel  khusus  toko  alat  kantor  tersedia  di  setiap  kota.  Produk  yang disediakan  di  toko  tersebut  umumnya  adalah  bolpoin,  pensil,  crayon,      penghapus,      peraut pensil,   pensil   warna,   kotak   pensil,   buku   dan sebagainya.

## Gambar 1.4 Produk Stationery Dengan Bundling Paket Ujian
(sumber: Survey peneliti, 2019)
Ritel-ritel tersebut menjual produknya secara satuan ataupun secara packing, ataupun ada yang menjualnya dengan di bundling dengan produk lain, misalnya paket ujian yang dijual oleh faber casteel  dan  stabilo.  Kedua  merek  ini  menjual bundling paket  ujian    yang  berisikan  pensil, bolpoin,  penghapus,  peraut    pensil  serta    penggaris.   Jika    kita    lihat    dari    gampar    1.2    dan gambar  1.3  kemasan produknya juga bisa digunakan kembali menjadi wadah untuk benda lain.
Kemasan  produk  rata-rata  berukuran  kecil,  namun  ada  pula  yang  dibuat  dengan  ukuran  lebih besar  dibandingkan  yang  lain. Bundling kemasan  yang  lebih  besar  berisikan  barang-barang stationery yang lebih lengkap dan beragam.
Gambar 1.5 Contoh Kemasan Produk Bundling Ukuran Besar
Gambar  1.5  menampilkan  produk  bundling  dengan  kemasan  yang  lebih  besar  dari  bundling paket ujian. Bisa dilihat di gambar, bundling produk tersebut berisikan kotak pensil, buku catatan kecil, peraut pensil ukuran besar, dan barang- barang stationery lainnya. Dengan ukuran  yang lebih besar tentu saja kemasannya bisa digunakan kembali untuk menyimpan barang lain  dengan kapasitas lebih banyak.
Sebagian  besar  kemasan-kemasan  produk  stationery  yang  sudah  dipasarkan  memang  sudah dirancang oleh produsen agar bisa digunakan kembali diluar fungsinya yang sebagai pelindung produk  didalamnya.  Namun  tidak  semua  merek  stationery  menciptakan  kemasan  yang multifungsi  dan  bisa  digunakan  kembali,  dan  tidak  pula  satu  merek  tertentu  membuat  semua kemasan dari produknya menjadi kemasan multifungsi.
Tidak  hanya  produsen,  konsumen  yang  bijak  pun  bisa  membantu  untuk  menjaga    kelestarian lingkungan  dengan  mendaur  ulang  kemasan  produk,  dan tidak sedikit dari konsumen yang memilih produk dengan kemasan yang bisa digunakan kembali.

## B. Rumusan Masalah
Menurut latar belakang  masalah  yang telah terpapar, bahwa perusahaan    yang memperhatikan isu  limbah  produk  di  lingkungan  melakukan  inovasi  produk dengan menciptakan kemasan multifungsi,  apakah  hal  tersebut  bisa  membangun  persepsi  konsumen  untuk  menggunakan kembali kemasan produk-produk stationery?
Hasil penelitian sebelumnya oleh Manijeh  Bahrainizad dan Azadeh Rajabi (2018) dengan judul penelitian  “Consumer’s  perception  of  usability  of  product  packaging  and  impulse  buying  : considering consumers mood and time preassure as moderating variables” dengan objek produk Stationery dan makanan menyebutkan  bahwa  bahan  baku,  bentuk  dan  label   yang  dapat dipisah    dari  kemasan  berpengaruh  positif  terhadap    persepsi    konsumen  tentang  penggunaan ulang kemasan produk, sedangkan mood dan time preassure tidak berhasil memoderasi variabel x dan y.
Penelitian  Arefi  dan  Nekkouyee  (2010)  dengan  judul  “The  impact  of packaging on food products Image” menemukan bahwa elemen visual kemasan adalah variabel yang dapat efektif dalam  pembuatan  dan  transfer  gambar  tertentu,  mereka  menyetujui  bahwa  warna  dan  bentuk kemasan  adalah  elemen  untuk  diferensiasi  dan  pembentukan  image  produk  serta  kepercayaan terhadap merek, salah  satu  kepercayaan  yang  terbangun  adalah  penggunaan  ulang  kemasan produk.
Penelitian   dari   Akbar   Salahshoor  dan   Fayegh   Mojarrad   dengan   judul “Applying golden ratio in product packaging and it’s effect on consumer’s buying behaviour”,  menemukan  bahwa rasio  emas  dalam  kemasan  adalah  ukuran kemasan yang menarik bagi mata. Penelitian ini menunjukkan bahwa pengaruh rasio emas   dapat meningkatkan daya tarik kemasan produk dan membuatnya menarik.

## Oleh karenanya ditarik permasalahan:
1. Apakah    bentuk    kemasan    mempengaruhi persepsi    konsumen    tentang  penggunaan ulang kemasan produk ?
2. Apakah  bahan  baku  kemasan  mempengaruhi  persepsi  konsumen  tentang  penggunaan ulang kemasan produk ?
3. Apakah label yang dapat dipisah dari kemasan mempengaruhi persepsi konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk ?
4. Apakah   warna   kemasan   mempengaruhi   persepsi   konsumen   tentang penggunaan ulang kemasan produk ?
5. Apakah    ukuran    kemasan    mempengaruhi    persepsi    konsumen    tentang  penggunaan ulang kemasan produk ?

## TINJAUAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS

## A. Tinjauan Pustaka 1. Konsep Manajemen
Menurut  Robbins  dan  Coulter  (2007;73)  bahwa  :  ”Manajemen  adalah  ilmu  dan  seni  yang mengatur proses pemanfaatan sumber daya manusia dan sumber daya lainnya secara efektif dan efisien untuk mencapai suatu tujuan yang telah ditetapkan”. Definisi tentang manajemen terdapat suatu perumusan fungsi-fungsi dasar manajemen.
Adapun fungsi-fungsi dasar manajemen (Robbins dan Coulter (2007;79) adalah sebagai berikut:
a. Perencanaan
Perencanaan  merupakan suatu  fungsi  vital  dari  manajemen,  perencanaan  berarti menentukan  apa  yang  harus  dilakukan  dan  bagaimana  cara  melakukannya.  Dengan demikian  perencanaan  dapat  dianggap  sebagai  suatu  keputusan    yang  dibuat  sekarang sebagai tindakan-tindakan untuk masa yang akan datang.
b. Pengorganisasian Setelah    perusahaan    menentukan    fungsi-fungsi    yang    harus    dijalankan,  maka    harus dibentuk      suatu      organisasi      yang      merupakan      alat      untuk  mencapai  tujuan. Pengorganisasian ini dapat diartikan sebagai penentuan penggolongan dan penyusunan aktivitas-aktivitas yang diperlukan, penentuan orang-orang yang melaksanakan, penyediaan   alat-alat dan pendelegasian wewenang yang ditugaskan dalam bidang aktivitas masing- masing.
c. Pengarahan Jika sudah mempunyai rencana dan organisasi yang akan melaksanakan rencana tersebut, maka  selanjutnya  adalah  melakukan  pekerjaan  tersebut.  Pengarahan  disini  merupakan suatu  usaha  untuk  menggerakan  anggota– anggota  kelompok  sehingga  mereka berkeinginan  dan  berusaha  untuk  mencapai  sasaran  perusahaan.  Dengan  demikian  pada fungsi ini berarti mengusahakan  agar karyawan  mau  bekerja sama dengan  lebih  efisien, untuk  menyukai  pekerjan  mereka,  mengembangkan  keahlian  dan  kemampuan  dalam rangka mencapai tujuan.

## d. Penyusunan
Penyusunan  ini  meliputi  tugas–tugas  memperoleh  pegawai,  memajukan  pegawai    dan memanfaatkan    dalam    memperoleh    pegawai    ini    meliputi  tugas  menganalisa  jabatan, menyeleksi pegawai dan memperkenalkan pegawai.
e. Pengawasan
Pengawasan  merupakan  suatu  tindakan  mengamati  dan  membandingkan  pelaksanaan dengan  rencana  serta  mengoreksinya  apabila  terjadi  penyimpangan  dan  jika  perlu menyesuaikan kembali rencana yang telah dibuat.

## 2.  Konsep Pemasaran
Persaingan  yang  semakin  ketat  seperti  sekarang  ini,  perusahaan  harus  mampu  menghadapi tuntutan  konsumen  yang  terus  berubah  sesuai  dengan  kebutuhannya.  Kemampuan  untuk mengidentifikasi kebutuhan dan kepuasan konsumen sangat diperlukan sehingga semua kegiatan pemasaran perusahaan harus selalu berorientasi pada pemenuhan kebutuhan konsumen. Hal ini membawa  dampak  bahwa  perusahaan  dalam  merancang  strateginya  harus  berpijak  pada pemastian  segmen    dan    pasar    target    secara    baik    dan    membangun    sebuah    citra    yang mendukung untuk memposisikan produk sesuai dengan segmen dan target yang dilayani.
Pemasaran  adalah  suatu  kegiatan  yang  sangat  penting  yang  harus  dilaksanakan  oleh  suatu perusahaan  untuk  mempertahankan  kelangsungan  hidupnya  untuk  berkembang  dan  untuk memperoleh  laba  atau  keuntungan.  Suatu  perusahaan  tidak  mungkin  dapat  bertahan  hidup apabila perusahaan itu tidak mampu memasarkan barang/jasa yang mereka hasilkan (Kotler dan Keller, 2014; 47).

## 3. Persepsi Konsumen a. Pengertian Persepsi
Menurut  Kotler  dan  Keller  (2014),  persepsi  adalah  proses  di  mana  kita memilih, mengatur, dan menerjemahkan masukan informasi untuk menciptakan  gambaran dunia  yang berarti. Jadi dapat disimpulkan bahwa persepsi merupakan proses dalam  menerjemahkan  suatu  informasi untuk  mengetahui  beberapa hal yang dapat dilakukan melalui lima indra.

## b. Dimensi Persepsi
Menurut  Garvin  dalam  Yamit  (2001:10),  ada  delapan  dimensi  persepsi seseorang terhadap produk, yaitu:
1. Dimensi Kinerja Produk (Performance) Kinerja  merupakan  karakteristik  atau  fungsi  utama  suatu  produk.  Hal  ini  merupakan manfaat  atau  khasiat  utama  produk  yang  kita  beli.  Biasanya  ini  menjadi  pertimbangan pertama kita membeli produk.
2. Dimensi Keterandalan Produk (Reliability) Keterandalan yaitu  peluang  suatu  produk  bebas  dari  kegagalan  saat  menjalankan fungsinya.
3. Dimensi Fitur Produk (Feature)
Dimensi   fitur   merupakan   karakteristik   atau   ciri-ciri   tambahan   yng melengkapi manfaat  dasar  suatu  produk.  Fitur  bersifat  pilihan  atau  option  bagi    konsumen.    Kalau
manfaat    utama    sudah    standar,    fitur    seringkali  ditambahkan.  Idealnya,  fitur  bisa meningkatkan kualitas produk kalau pesaing tidak memiliki.
4. Dimensi Daya Tahan (Durability) Daya  tahan  menunjukkan  usia  produk,  yaitu  jumlah  pemakaian  suatu  produk  sebelum produk  itu  digantikan  atau  rusak.      Semakin  lama  daya  tahannya  tentu  semakin  awet. Produk  yang  awet  akan  dipersepsikan  lebih  berkualitas    dibanding  produk    yang    cepat habis  atau  cepat diganti.
5. Dimensi Kemampuan Diperbaiki (Service Ability) Sesuai  dengan  maknanya,  disini  kualitas  produk  ditentukan  atas  dasar  kemampuan diperbaiki:  mudah,  cepat,  dan  kompeten.      Produk  yang mampu   diperbaiki   tentu kualitasnya   lebih   tinggi   dibanding   produk yang tidak atau sulit diperbaiki.
6. Dimensi Keindahan Tampilan Produk (Aesthetic) Aesthetic atau keindahan menyangkut tampilan produk yang membuat konsumen suka. Ini seringkali  dilakukan  dalam  bentuk  desain  produk  atau  kemasannya.      Beberapa      merek memperbarui   wajahnya supaya lebih cantik dimata konsumen.
7. Dimensi Kualitas yang Dirasakan (Preceived Quality) Dimensi  terakhir  adalah  kualitas  yang  dirasakan.  Ini  menyangkut  penilaian  konsumen terhadap  citra,  merek,  atau  iklan.  Produk-produk  yang  bermerek  terkenal  biasanya dipersepsikan  lebih  berkualitas  dibanding  merek-merek  yang  tidak  terkenal.    Itulah sebabnya  produk  selalu    berupaya    membangun  mereknya    sehingga    memiliki    ekuitas merek yang tinggi. Tentu saja ini tidak dapat dibangun dalam semalam karena menyangkut banyak aspek termasuk dimensi kualitas dari kinerja, fitur, daya tahan, dan sebagainya.

## c. Aspek-aspek Persepsi
Menurut Lestari dan Fadila (2013:48), aspek-aspek persepsi adalah:
1. Seleksi Seleksi merupakan proses di mana konsumen memilih stimulus yang akan diterima oleh panca indranya berdasarkan  kebutuhan  yang dipengaruhi oleh masa lalu dan kebutuhan yang menjadi motivasinya.
2. Organisasi Organisasi  atau  pengelompokan  persepsi  merupakan proses  dimana  konsumen mengumpulkan,  atau  mengkategorikan  kelompok-kelompok  stimulus  yang  ada  menjadi satu  kesatuan  yang  utuh  secara  menyeluruh.  Stimulus  yang  ada  dikelompokan  oleh konsumen kedalam pola yang bermakna bagi konsumen.
3. Interpretasi Interpretasi merupakan keadaan yang terjadi ketika seseorang memberikan makna terhadap masukan  informasi  yang  dipengaruhi  oleh  faktor  karakteristik  individu,  stimulus, situasional, dna bagaimana informasi tersebut ditampilkan

## d. Unsur-Unsur Persepsi
Menurut   Schiffman   &   Kanuk   (2008:137),   terdapat   empat   unsur    yang mendasari persepsi, meliputi:

## 1. Sensasi
Sensasi  merupakan  respon  yang  segera  dan  langsung  dari  alat  panca  indra  terhadap stimulus  yang  sederhana  (iklan,  kemasan,  merek).  Stimulus adalah setiap unit masukan yang diterima oleh setiap indra. Contoh stimuli (yaitu,  masukan  panca  indra)  meliputi produk,  kemasan,  merek,  iklan cetak, dan iklan media elektronik.
2. Ambang Absolut Ambang Absolut merupakan tingkat terendah di mana seseorang dapat mengalami sensasi. Titik dimana seseorang dapat mengetahui perbedaan antara “ada sesuatu” dan “tidak ada apa-apa” merupakan ambang absolutorang itu terhadap stimulus tersebut.
3. Ambang Differensial Ambang  Differensial  merupakan  perbedaan  minimal  yang  dapat  dirasakan  antara  dua macam stimuli yang hampir serupa. Ilmuan  hukum asal Jerman Weber menyatakan bahwa semakin  besar  stimulus  pertama,  semakin  besar  intensitas  tambahan  yang  dibutuhkan supaya stimulus kedua dapat dirasakan perbedaannya.
4. Persepsi Subliminal Persepsi  Subliminal  merupakan  proses  dimana  orang  yang  termotivasi  dibawah  tingkat kesadaran  mereka  yaitu  mereka  dapat  merasakan  stimuli  tanpa  secara  sadar  telah melakukannya.

## 4. Kemasan Produk
Kemasan  produk  meliputi  sains,  seni  dan  teknologi  desain  dan  produksi  paket  untuk  suatu produk.  Ini  memiliki  tiga  fungsi  utama:  perlindungan  isinya,  penyediaan  informasi  dan diferensiasi  produk  dari  produk  lain  melalui  daya  tarik  konsumen      (Aghazadeh,      2011). Kemasan   adalah   hal   pertama   yang   dilihat pelanggan di toko sebelum membuat keputusan pembelian  (Rundh,  2013).  Rata- rata,  pelanggan  melihat  300  item  dalam  satu  menit  di supermarket. Oleh karena itu, kemasan harus efektif dan menciptakan rasa yang menguntungkan di samping promosi penjualan (Rundh, 2005).

## a. Bentuk Kemasan
Semua  ruang  dua  atau  tiga  dimensi  yang  telah  dibatasi  oleh  beberapa  baris.  Bentuk kemasan  adalah  metode  yang  efektif  untuk  membedakan  karena  dapat  mempengaruhi keputusan pembelian konsumen (Bahrainizad dan Azadeh, 2018). Dalam banyak kasus, itu adalah  hal  pertama  dan  paling  berkesan  bagi  pelanggan  yang  melihat  banyak  produk (Tiwasing  dan  Sahachaisaeree,  2010).  Harus  disebutkan  bahwa  bentuk  kemasan  akan meningkatkan  daya  tarik  produk  ketika  kompatibel  dengan  jenis  produk  dan penggunaannya. Indikator pengukuran yang sering digunakan diantaranya, bentuk kemasan yang  menarik  dan  orisinalitas  bentuk  kemasan,  hal-hal  tersebut  diharapkan  bisa mempengaruhi konsumen unuk melakukan pembelian.

## b. Bahan Baku Kemasan
Kategori bahan  baku kemasan diantaranya, kertas, kemasan  karton, logam, kaca,   plastik, dan  kayu  adalah  bahan  utama  yang  digunakan  dalam  kemasan.  Beberapa  indikator pengukuran  bahan  baku  kemasan  diantaranya,  kebergunaan  kemasan,  pandangan konsumen  mengenai  bahan  baku  kemasan  produk  terhadap  kebersihan  lingkungan,  dan
persepsi  konsumen  mengenai  beberapa  kemasan  yang  bisa  didaur  ulang.  Berikut  ini penjabaran tentang kategori bahan baku kemasan produk :
1. Kertas dan kemasan karton
Salah  satu  keuntungan  penggunaannya  dalam  kemasan  adalah  bahwa  ini  adalah bahan yang dapat didaur ulang. Biaya kertas dan pemulihan kardus rendah dan lebih mudah  untuk  menggunakan  metode  pencetakan  dan  grafis  pada  jenis  paket  ini dibandingkan  dengan  jenis lainnya. Namun,    selain    kelebihan    ini,    kerugiannya adalah  mereka  tidak  tahan terhadap kelembapan dan tidak mudah digunakan untuk mengemas produk makanan. Apalagi bahan lain digunakan dalam pembuatannya.

## 2. Kemasan logam
Dapat  didaur  ulang,  dapat  digunakan  kembali  dan  kuat.  Kemasan  logam  tahan terhadap tekanan, kehangatan, embun beku dan benturan, dan kelembapan, cahaya, udara  dan  polutan  tidak  meresapinya.  Karena  memiliki  sifat-sifat  ini,  isinya  lebih tahan  lama  dibandingkan  jenis  kemasan  lainnya.  Namun,  kerugian  mereka  adalah bahwa  dibandingkan  dengan  bahan  lain,  korosi  terjadi  lebih  cepat  dalam  kemasan logam  dan  mengubah  warna,  mengurangi  vitamin  makanan  dan  bahkan mengakibatkan pembusukan (Bahrainizad dan Azadeh, 2018).

## 3. Kemasan kaca
Keuntungan  utamanya  adalah  transparansi,  yang  membantu  isi  wadah  agar  mudah dilihat. Kemasan semacam ini dapat memiliki bentuk dan warna yang berbeda. Juga, wadah ini menyimpan bau dan rasa dari isinya dengan baik. Selain fakta bahwa uap air,  udara  dan  polutan  tidak  dapat menembusnya,  mereka  dapat  didaur  ulang  dan berpenampilan menarik.

## 4. Kemasan plastik
Keuntungan dari kemasan semacam ini termasuk berat badan rendah, harga   yang relatif   tepat,   kemampuan   untuk   dibentuk   kembali   dan fleksibilitas tinggi. Kemampuan  untuk  didaur  ulang,  dan  digunakan  kembali  adalah  keuntungan  tetapi kerugiannya  adalah  dapat  dengan  mudah  terbakar. Kemasan  plastik  tidak  mudah terurai; Namun, ketika mereka berhubungan dengan bahan makanan dalam kondisi tertentu, mereka dapat mentransfer bahan kimia mereka ke bahan makanan (Cooper, 2013).  Banyak  penelitian  menunjukkan  bahwa  plastik  adalah  pilihan  terbaik  untuk kemasan karena fleksibilitasnya yang tinggi (Bahrainizad dan Azadeh, 2018).

## 5. Kemasan kayu
Kayu  memiliki  banyak  keuntungan  unik  seperti  kemampuan  untuk  melampiaskan udara dan menutup kebocoran air, mudah diangkut, dapat digunakan kembali, tidak mahal,  memiliki  warna,  tekstur  yang  indah,  air  dan  fitur  tahan  karat  Namun, memiliki  beberapa  kerugian  seperti  menjadi  longgar  dan  berjamur,  semakin  rusak, perubahan warna berubah, serta pengurangan kekuatan atau resistensi akibat terkena angin, hujan dan serangga  (Salahshoor  dan  Faiz,  2007).  Kemasan  kayu  memiliki bahan limbah lebih dari logam dan plastik (Bahrainizad dan Azadeh, 2018).

## c. Label Kemasan
Label  atau  ettiquete  adalah  selembar  kertas  dari  potongan  gantung  atau  ruang  di  mana merek,  nama,  informasi,  spesifikasi  produk  dan  produsen  ditulis  atau  dicetak.  Dengan demikian, itu dianggap sebagai identitas produk (Celia, 2011). Sebagian besar konsumen memberikan banyak perhatian pada fitur yang jelas sementara sejumlah kecil dari mereka memperhatikan detail label (Bahrani, 2013). Terlepas dari kenyataan bahwa label adalah sumber  daya  yang  penting,  penelitian  menunjukkan    bahwa    konsumen    lebih memperhatikan    harga    dan    tidak    banyak  detail  produk  (Banerjee,  2013). Indikator pengukuran  label  kemasan  diantaranya,  bagaimana  kebergunaan  label  yang  ada  pada kemasan  produk  serta  bagaimana  pandangan  konsumen  mengenai  label  yang  ada  pada pada  kemasan.  Beberapa  konsumen  lebih  suka  memiliki  label  yang  menggantung  atau menempel sehingga mereka dapat menghapusnya dengan mudah untuk digunakan kembali.
d. Warna kemasan
Warna adalah salah satu sinyal non-verbal yang merupakan fenomena penting di pasar. Ini terdiri dari dimensi berikut: kontras atau harmoni, hangat atau dingin dan intensitas warna (Tiwasing dan Sahachaisaree, 2010). Warna dapat diingat lebih baik daripada elemen lain dan    membuat    produk  terlihat  menarik.    Fakta  bahwa  desainer  kemasan mempertimbangkan warna tertentu yang sesuai untuk pengemasan sangat tergantung pada produk  yang  akan  dikemas,  dan  fakta  bahwa  apa  kegunaannya  setelah  pembelian.  Paket yang  dirancang  untuk  menarik  pelanggan  biasanya  melibatkan  warna  yang  beragam  dan ceria. Indikator pengukuran yang digunakan pada warna kemasan produk adalah persepsi konsumen  tentang  bagaimana  warna  yang  ada  pada  kemasan,  dan  apakah  hal  tersebut mempengaruhi keputusan pembelian konsumen?
e. Ukuran kemasan Ukuran  dan  bentuk  merupakan  elemen  penting  dari  kemasan.  Ukuran  kemasan  yang berbeda dapat menarik  konsumen dengan tingkat keterlibatan  yang berbeda (Silayoi dan Speece, 2004). Misalnya, untuk beberapa produk dengan keterlibatan rendah, harga rendah ditentukan  melalui  menyusutnya  paket  dan  peternakan  mereka    dalam biaya  (biaya distribusi). Selain itu, ketika identifikasi kualitas produk sulit, pengaruh ukuran kemasan meningkat. Aspek lain dari kemasan seperti bentuk, warna dan material dapat dipengaruhi oleh  ukuran  dan  volume  kemasan  dan  fitur  estetika  (Rundh,  2005).  Sekarang,  jika  kita merancang  paket  dalam  ukuran  yang  kompatibel  dan  unik,  kemasan  itu  akan  tampak menarik  dan  dapat  melakukan  tugas-tugas  agresif  atau  relasional      dengan      baik      dan dapat   berfungsi   dengan   baik   dalam   menarik pelanggan. Indikator yang digunakan di ukuran  kemasan  diantaranya,  bagaimana  ukuran  kemasan  yang  mayoritas  di  minati  oleh konsumen,  bagaimana  persepsi  mereka  mengenai  ukuran  kemasan  yang  digunakan  pada produk, dan apakah ukuran kemasan bisa mempengaruhi keputusan pembelian konsumen?

## f. Penggunaan Ulang Kemasan Produk
Menurut  penelitian  yang  dilakukan  di  Amerika  Serikat,  65  juta  piring  plastik  kosong memasuki  lingkungan  setiap  tahun,  tetapi  dibutuhkan  sekitar  300  tahun  bahwa  bahan plastik akan terurai di lingkungan selain fakta bahwa mereka mencemari lingkungan dan merusak keindahan alam. Di Eropa, hanya 10% dari 50 juta ton plastik bekas digunakan
kembali, didaur ulang atau dibakar untuk produksi energi (Cooper, 2013). Seperti banyak negara Asia lainnya, Iran juga menderita masalah   polusi   dan   lingkungan.   Desain lingkungan   melibatkan sejumlah   elemen   fungsional   yang   harus   dipertimbangkan dalam   strategi lingkungan yang sukses. Elemen-elemen ini termasuk desain yang dapat didaur ulang, desain yang dapat direproduksi (untuk kasus produk yang dapat dicampur), produk yang dapat digunakan kembali, disassembly dan produk pembuangan.
Indikator pengukuran pada hal ini diantaranya, bagaimana konsumen menilai masalah sampah yang  terjadi  sekarang,  apakah    kemasan    yang  bisa  digunakan  kembali  bisa  mempengaruhi keputusan pembelian konsumen?

## C. Rerangka Pemikiran
Untuk  mempermudah  penelitian  ini  dilakukan  perlu  dibuat  rerangka  pemikiran  guna menggambarkan   hubungan   antara   variabel   independen   dan variabel dependen. Berikut adalah rerangka pemikiran dari penelitian ini :

## GAMBAR 2.1 RERANGKA PEMIKIRAN

## D. Hipotesis Penelitian
Hipotesis    disusun    berdasarkan    teori    dan    kerangka    berpikir    yang    sudah  diuraikan sebelumnya,  maka  dari  teori  dan  kerangka  berpikir  di  atas  dapat  disusun  beberapa  hipotesis sebagai berikut:
H1 : Bentuk kemasan  berpengaruh terhadap Persepsi konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk pada produk Stationery di Bandar Lampung
Menurut  penelitian  Manijeh  Bahrainizad  dan  Azadeh  Rajab  (2018),  membuktikan      bahwa bentuk   kemasan   berpengaruh   positif   pada   persepsi konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk, pada produk Stationery dan  produk  makanan.  Goncalves  (2008)  meneliti bahwa  bentuk  dan  warna kemasan yang menarik mempengaruhi ketertarikan konsumen akan suatu produk sehingga kemungkinan pembeliaan akan lebih tinggi.

## H2  :  Bahan  baku  kemasan  berpengaruh  terhadap  Persepsi  konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk pada produk Stationery di Bandar Lampung
Menurut penelitian Manijeh Bahrainizad dan Azadeh Rajab (2018), membuktikan bahwa bahan baku kemasan berpengaruh positif pada persepsi konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk, pada produk Stationery dan produk makanan. Penelitian Buelow (2014) meneliti bahwa konsumen memiliki pengetahuan yang bagus mengenai bahan baku kemasan dan label kemasan yang mendorong mereka melakukan pemakaian ulang kemasan produk.

## H3 : Label yang dapat dipisah dari kemasan berpengaruh terhadap Persepsi konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk pada produk Stationery di Bandar Lampung
Menurut penelitian Manijeh Bahrainizad dan Azadeh Rajab (2018), membuktikan  bahwa  label yang   dapat  dipisahkan  dari  kemasan  berpengaruh positif pada persepsi konsumen tentang penggunaan  ulang  kemasan  produk,  pada  produk  Stationery  dan  produk  makanan.  Penelitian Buelow  (2014)  meneliti  bahwa  konsumen  memiliki  pengetahuan  yang  bagus  mengenai  label kemasan dan informasi yang terkandung didalamnya.

## H4 : Warna kemasan berpengaruh terhadap Persepsi konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk pada produk Stationery di Bandar Lampung
Menurut  penelitian  Goncalves  (2008),  menemukan  bahwa  bentuk  dan  warna  kemasan  yang menarik  mempengaruhi  ketertarikan  konsumen  akan  suatu  produk  sehingga  kemungkinan pembeliaan  akan  lebih  tinggi.  Penelitian  Arefi dan  Nekkouyee  (2010)  menemukan  bahwa elemen visual kemasan adalah variabel yang dapat efektif dalam pembuatan dan transfer gambar tertentu, mereka menyetujui bahwa warna dan bentuk kemasan adalah elemen untuk diferensiasi dan pembentukan image produk, serta kepercayaan terhadap merek. Salah satu kepercayaan yang terbangun adalah penggunaan ulang kemasan produknya.

## H5 : Ukuran kemasan berpengaruh terhadap Persepsi konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk pada produk Stationery di Bandar Lampung
Menurut  penelitian  Feiz  dan  Salahshoor  (2010)  menurut  persepsi  mereka  rasio  emas  dari kemasan  produk  adalah  ukuran  dari  kemasan  tersebut,  penelitian  ini  menunjukkan    bahwa pengaruh  rasio  emas     dapat  meningkatkan  daya  tarik kemasan produk dan membuatnya menarik    sehingga  meningkatkan  kemungkinan  pembelian,  hali  ini  berlaku  untuk  setiap pelanggan tanpa memandang usia dan jenis kelamin.

## METODE PENELITIAN

## A. Jenis Penelitian
Ditinjau  dari  tujuannya,  penelitian  ini  dikategorikan  kedalam penelitian kausal,  penelitian kausalitas    adalah    desain    penelitian    yang    dirancang    untuk  meneliti  kemungkinan  adanya hubungan  sebab  akibat  antar  variabel.  Pendekatan  yang    digunakan    adalah    pendekatan kuantitatif,  yaitu  pendekatan  yang  dilakukan  dalam  penelitian    dengan  cara  menggunakan pertanyaan  yang  standar  dan  terdapat  jawaban  yang  sudah  tersedia  dalam  kuesioner  yang dibagikan kepada responden.

## B. Objek Penelitian
Objek  dari  penelitian  ini  adalah  mencari  pengaruh  antara  dimensi  kemasan  produk  terhadap persepsi  konsumen  tentang  pemakaian  ulang  kemasan  produk,  dimana  kemasan  produk mempunyai  beberapa  dimensi  yaitu  bentuk  kemasan,  bahan  baku  kemasan,  label  yang  dapat dipisahkan dari kemasan. warna kemasan dan ukuran kemasan.

## C. Sumber data
Sumber data dari penelitian ini dibagi menjadi dua yaitu data primer dan data sekunder.
1. Sumber Data Primer Data primer adalah data yang mengacu pada informasi yang diperoleh dari tangan pertama oleh peneliti yang berkaitan dengan variabel minat untuk tujuan spesifik studi. Data primer yang  ada  pada  penelitian  ini  merupakan  hasil  penyebaran  kuesioner  pada  sampel  yang telah ditentukan.
2. Sumber Data Sekunder Data sekunder adalah data yang merupakan sumber dari penelitian yang diperoleh peneliti yang dicatat oleh pihak lain. Data sekunder umumnya berupa bukti, catatan, atau laporan historis yang telah tersusun dalam arsip atau data dokumen yang dipublikasikan maupun yang tidak dipublikasikan. Data sekunder  yang ada di penelitian ini antara lain referensi buku, jurnal yang berhubungan dengan topik, penelitian yang diperoleh dari jurnal-jurnal, dan sumber lain yang dapat dijadikan sebagai bahan masukan untuk mendukung penelitian.

## D. Metode Pengumpulan Data
Secara garis besar metode pengumpulan data pada penelitian ini dibagi menjadi 3 bagian, yaitu :
1. Studi Pustaka Studi  pustaka  merupakan  kegiatan  pengumpulan  bahan-bahan  yang  berkaitan  dengan penelitian  terdahulu   yang  berasal  dari  jurnal-jurnal  ilmiah,  literatur- literatur, serta publikasi-publikasi  lain  yang  dapat  dijadikan  sumber  penelitian.  Oleh  karena  itu  studi pustaka bersifat teoritis, sehingga penelitian yang dilakukan memiliki landasan teori yang kuat.
2. Kuesioner
Kuesioner  merupakan  teknik  pengumpulan  data  yang  dilakukan  dengan  cara  memberi seperangkat pertanyaan atau pernyataan tertulis kepada responden untuk kemudian dijawab atau diisi.
Skala pengukuran yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode skala likert. Dengan skala likert,  variabel    yang  diukur  dijabarkan    menjadi  indikator  variabel.  Pada penelitian  ini  Skala Likert digunakan untuk penilaian kuesioner yang disebarkan kepada responden. Skala likert yang digunakan diberikan skor seperti dibawah ini :
Pengukuran  untuk  variabel  independent  dan  dependent  menggunakan  teknik  skoring    untuk memberikan  nilai  pada  setiap  alternatif  jawaban  sehingga  data dapat  dihitung (Malhotra 2015;135).  Jawaban  pertanyaan  yang diajukan  yaitu Sangat Setuju (SS) dengan skor 5, setuju (S)  dengan skor 4,  netral (N) dengan skor 3, Tidak setuju (TS) dengan skor 2 dan  Sangat tidak Setuju (STS) dengan skor 1.

## E. Populasi dan Sampel
Penentuan responden pada penelitian ini berdasarkan populasi dan sampel yang telah ditentukan, yaitu:
1. Populasi
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas obyek atau subyek yang mempunyai kualitas  atau  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan kemudian  ditarik  kesimpulannya.  Populasi  juga  dapat  didefinisikan  sebagai  keseluruhan elemen yang dijelaskan oleh seorang peneliti dalam penelitiannya. Populasi sasaran dalam penelitian ini adalah konsumen produk Stationery di Bandar Lampung.
2. Sampel Sampel  adalah  bagian  dari  populasi  yang  terdiri  dari  sejumlah  anggota  terpilih  dari populasi.    Sampel    harus    mewakili    populasinya.    Penarikan    sampel    adalah  proses memilih jumlah yang cukup dari populasi untuk mempelajari dan memahami karakteristik dari  subyek  sampel  sehingga  peneliti  dapat  menggeneralisasikan  karakter  dari  elemen populasi.
Metode  pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  non- probability sampling, karena tiap elemen populasi tidak memiliki kesempatan yang  sama  untuk   dipilih sebagai      sampel.      Penentuan      pengambilan      jumlah  responden  (sampel)  dilakukan  melalui teknik purposive sampling,  yaitu peneliti menentukan sendiri sampel  yang diambil karena ada pertimbangan  tertentu,  jadi  sampel  tidak  diambil  secara  acak,  tetapi  sampel  dipilih  dengan kriteria yang dibutuhkan.
Pemilihan  responden  pada penelitian  ini  didasari  oleh  category of  control, dimana kategori yang dibutuhkan oleh peneliti adalah sebagai berikut :
1. Memiliki   pengetahuan   tentang   produk   Stationery   dengan   kemasan multifungsi.
2. Responden    yang    pernah    membeli    atau    pernah    menggunakan    produk- produk Stationery dan berdomisili di Bandar Lampung.
Ukuran  populasi  dalam  penelitian  yang tidak  dapat  diketahui  dengan  pasti jumlahnya maka besar sampel yang digunakan dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut (Widiyanto, 2012):
Keterangan : n = ukuran sampel z = skor pada tingkat signifikansi tertentu (derajat keyakinan ditentukan 95% maka z = 1,96 Moe = margin of error , tingkat kesalahan maksimum adalah 5%
Dengan menggunakan rumus diatas, maka diperoleh perhitungan sebagai berikut :
Dilihat  dari  perhitungan  diatas,  maka  total  responden  yang  didapat  adalah  sebesar  97  orang. Namun,  untuk  mengantisipasi  adanya  kuesioner  yang  gagal  atau  cacat,  maka  total  kuesioner yang disebar oleh peneliti adalah sebanyak 100 kuesioner.

## F. Variabel
Variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Variabel Independen
Variabel independen adalah variabel yang mempengaruhi variabel dependen dengan  cara positif  atau  negatif,  artinya,  ketika  variabel  independen  hadir, variabel dependen juga hadir,  dan  dengan  setiap  unit  peningkatan  dalam  variabel  independen,  ada  peningkatan atau penurunan dalam variabel dependen juga. Varians  dalam  variabel  dependen  dicatat oleh    variabel    independent    (Sekaran, 2010).  Dalam  penelitian  ini  variabel-variabel independennya adalah:
a. Bentuk kemasan b. Bahan baku kemasan c. Label yang dapat dipisah dari kemasan d.   Warna kemasan d. Ukuran kemasan
2. Variabel Dependen
Variabel    dependen    adalah    variabel    yang    menjadi    pusat    perhatian    utama  peneliti. Hakekat  sebuah  masalah  mudah  terlihat  dengan  mengenali  berbagai  variabel  dependen yang  digunakan  dalam  sebuah  model.  Tujuan  peneliti  adalah  untuk    memahami    dan menggambarkan    variabel    dependen,    atau    untuk  menjelaskan  variabilitasnya,  atau memperkirakannya (Sekaran, 2010). Dalam penelitian ini variabel endogen atau variabel dependen adalah Persepsi konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk.

## G. Definisi Operasional Variabel
Operasional variabel adalah petunjuk tentang bagaimana variabel dapat diukur. Dengan kata lain, definisi  operasional  adalah  semacam  petunjuk  pelaksanaan  bagaimana  caranya  mengukur variabel. Adapun operasional variabel pada penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 3.1 :
Tabel 3.1 Operasional Variabel NO Variabel Definisi Indikator Skala 1 Bentuk kemasan Semua ruang dua atau tiga dimensi yang telah dibatasi oleh beberapa baris (Banerjee, 2013).  Bentuk kemasan yang menarik  Orisinalitas bentuk kemasan  Membuat keputusan pembelian berdasarkan bentuk kemasan (Bahrainzad and Azadeh, 2018) Likert 2 Bahan baku kemasan Bahan utama untuk pembuatan suatu kemasan,kateg ori bahan baku kemasan diantaranya, kertas, kemasan karton, logam, kaca, plastik, dan kayu  Kebergunaan kemasan produk  Pandangan konsumen tentang bahan baku kemasan terhadap kebersihan lingkungan  Pandangan konsumen tentang kemasan yang bisa di daur ulang
 Membuat keputusan pembelian berdasarkan bahan baku kemasan produk Menarik (Bahrainzad and Azadeh, 2018) Likert 3 Label yang dapat dipisah dari kemasan Label adalah selembar kertas atau ruang di mana merek, nama, informasi, spesifikasi produk dan produsen ditulis atau dicetak (Celia, 2011).  Ketertarikan terhadap produk yang labelnya dapat dipisahkan  Kebergunaan label pada kemasan produk
 Pandangan konsumen terhadap label kemasan
(Bahrainzad and Azadeh, 2018) Likert 4 Warna kemasan Warna adalah salah satu sinyal non-verbal yang merupakan fenomena penting di pasar. Ini terdiri dari dimensi berikut: kontras atau harmoni, hangat atau dingin dan intensitas warna (Tiwasing dan Sahachaisaree, 2010).  Persepsi konsumen tentang warna pada kemasan produk  Ketertarikan konsumen terhadap kemasan yang berwarna-warni  Membuat keputusan pembelian berdasarkan warna di kemasan produk (Bahrainzad and Azadeh, 2018)
Likert
5 Ukuran kemasan Ukuran dan bentuk merupakan elemen penting dari kemasan. Ukuran  Persepsi konsumen tentang ukuran kemasan  Ketertarikan konsumen terhadap ukuran kemasan yang Likert
NO Variabel Definisi Indikator Skala kemasan yang berbeda dapat menarik konsumen dengan tingkat keterlibatan yang berbeda (Silayoi dan Speece, 2004). tidak terlalu besar  Kemasan produk yang harus terlihat penuh  Ukuran kemasan yang mayoritas diminati konsumen (Bahrainzad and Azadeh, 2018) 6 Persepsi konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk Persepsi konsumen di mana barang dipakai lagi dengan fungsi yang sama, dan penggunaan ulang di mana barang dipergunakan dengan fungsi yang berbeda.  Pandangan konsumen tentang masalah sampah  Pemakaian kembali kemasan produk
 Persepsi konsumen mengenai kemasan produk yang bisa digunakan kembali (Bahrainzad and Azadeh, 2018) Likert

## H. Metode Analisis Data
Teknik analisis data yang digunakan dalam menganalisis dalam penelitian ini adalah : 1. Uji Validitas
Uji  validitas  digunakan  untuk  mengukur  valid  atau  tidaknya  suatu  kuesioner.  Kuesioner dikatakan  valid  jika  pertanyaan  mampu  untuk  mengungkapkan  sesuatu  yang  diukur  oleh kuesioner  tersebut  (Ghozali,  2016).  Uji validitas  instrumen  dilakukan  dengan  menguji validitas  konstruk  melalui  penggunaan  analisis  faktor.Validitas  konstruk  menunjukan seberapa  valid  hasil  yang  diperoleh  dari  penggunaan  suatu  pengukur  atau  indikator  sesuai dengan konsep teori yang digunakan. Valid tidaknya suatu alat ukur tergantung pada mampu atau tidaknya alat ukur tersebut  mencapai  yang  dikehendakinya  dengan  tepat,  karena  alat ukur  yang kurang valid menunjukkan bahwa tingkat validitasnya rendah. Uji Validitas pada penelitian  ini  dilakukan  dengan  bantuan  SPSS  versi  24.  Menurut  Sekaran  (2010),  apabila Kaiser-Meyer-Olkin (KMO), anti image, dan factor loading ≥ 0.5 maka dinyatakan valid dan sampel bisa diteliti lebih lanjut.

## 2. Uji Reliabilitas
Uji reliabilitas adalah pengujian untuk mengukur suatu kuesioner yang merupakan  indikator dari  variabel  atau  konstruk.  Suatu  kuesioner  dikatakan reliabel atau handal jika jawaban seseorang  terhadap  pernyataan  adalah  konsisten  atau  stabil  dari  waktu  ke  waktu.  Disini pengukuran hanya dilakukan dengan pernyataan lain atau mengukur korelasi antar jawaban pernyataan.
Alat   untuk   mengukur   reliabilitas   adalah   Alpha   Cronbach.   Suatu   variabel dikatakan reliabel apabila (Ghozali,2016) :
• Hasil Alpha Cronbach > 0,60 = reliabel
• Hasil Alpha Cronbach < 0,60 = tidak reliabel
• Alpha Cronbach > Alpha Cronbach if item deleted

## I.  Teknik Analisis Data 1. Analisis Kuantitatif
Teknik analisis data   yang diterapkan dalam penelitian ini dilakukan secara kuantitatif dengan penekanan data yang bersumber dari data primer, yang mana data tersebut akan diolah kemudian dianalisis.  Analisis  data  akan  dilakukan  secara  kuantitatif  dengan  menerapkan  landasan  teori yang  kuat  melalui  studi  pustaka  sehingga  diharapkan  akan  memperoleh  kesimpulan  yang berbobot ilmiah.
Setelah  data-data  yang  dibutuhkan  diperoleh,  selanjutnya  dilakukan  analisis  sehingga  data tersebut lebih berati. Model tersebut dapat dinyatakan dalam bentuk model persamaan analisis linear berganda sebagai berikut :

## Y = a + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + β5X5 + ε
Keterangan :
Y                     = Persepsi konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk X1                   = Bentuk kemasan X2                   = Bahan baku kemasan X3                   = Label yang dapat dipisah dari kemasan X4                   = Warna kemasan X5                   = Ukuran kemasan a                      = Intersep atau Konstanta β                     = Koefisien regresi masing-masing variabel ε                      = error

## 2. Analisis Kualitatif
Deskripsi hasil penelitian merupakan analisis yang dilakukan berdasarkan hasil penelitian yang digunakan  untuk  menjelaskan  atau  menggambarkan  data  yang  telah    terkumpul    tanpa bermaksud  membuat  kesimpulan  yang  berlaku  secara umum.

## J. Pengujian Hipotesis 1. Uji T
Uji  T  pada  dasarnya  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel  independen  secara individual  dalam  menjelaskan  variasi  dalam  variabel  independen.  Langkah-langkah  pengujian adalah sebagai berikut (Ghozali, 2016):
1. Tentukan rumusan hipotesis
• H0: β1 = β2 = β3 = β4 = β5= 0, artinya variabel X1, X2, 32, X4, X5 tidak memiliki pengaruh signifikan secara parsial terhadap variabel Y.
• H0:  β1  ≠  β2  ≠  β3  ≠  β4  ≠    β5  ≠  0,  artinya  variabel  X1,  X2,  X3,  X4,  X5  memiliki pengaruh yang sebagian signifikan untuk variabel Y.
2. Tentukan tingkat kepercayaan 95% (α = 0,05)
3. Menentukan signifikansi
•  Nilai signifikansi (Nilai P) < 0,05 maka H0 ditolak dan Ha diterima.
•  Nilai signifikansi (Nilai P) > 0,05 maka H0 diterima dan Ha ditolak.
4. Buat kesimpulan
• Jika  (Nilai  P)  <0,05  maka  H0  ditolak  dan  Ha  diterima  dengan  artinya  variabel independen  secara  parsial  mempengaruhi  variabel dependen.
• Jika  (Nilai  P)>  0,05  maka  H0  diterima  dan  Ha  ditolak  variabel independen secara parsial tidak mempengaruhi variabel dependen.
• Jika t hitung> t tabel, maka H0 ditolak dan Ha diterima.
• Jika t hitung <t tabel, maka H0 diterima dan Ha ditolak.

## 2. Uji F
Uji  F  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  nol  bahwa  koefisien  determinasi  senyawa    dalam populasi,  R2,  sama  dengan  nol. Uji  signifikansi  meliputi pengujian  signifikansi  persamaan regresi    secara    keseluruhan    serta    koefisien  regresi  parsial  spesifik.  Seluruh  tes  dilakukan dengan menggunakan statistik F.
Dalam penelitian ini, uji F digunakan untuk mempengaruhi variabel terkait, yaitu variabel X1, X2, X3, X4 dan X5 benar-benar berpengaruh bersama terhadap variabel Y. Langkah-langkah pengujian adalah sebagai berikut (Ghozali, 2016):
1. Tentukan rumusan hipotesis
 H0: β1 = β2 = β3 = β4 = β5= 0, artinya variabel X1, X2, 32, X4, X5 tidak memiliki pengaruh signifikan secara simultan terhadap variabel Y.
 H0:  β1  ≠  β2  ≠  β3  ≠  β4  ≠    β5  ≠  0,  artinya  variabel  X1,  X2,  X3,  X4,  X5  memiliki pengaruh signifikan yang simultan untuk variabel Y.
2. Tentukan tingkat kepercayaan 95% (α = 0,05)
3. Menentukan signifikansi
 Nilai signifikansi (Nilai P) <0,05 maka H0 ditolak dan Ha diterima.
 Nilai signifikansi (Nilai P)> 0,05 maka H0 diterima dan Ha ditolak.
4. Buat kesimpulan
 Jika  (Nilai  P)  <0,05  maka  H0  ditolak  dan  Ha  diterima  oleh variabel independen artinya secara bersamaan (bersama-sama) mempengaruhi variabel dependen.
 Jika (Nilai P)> 0,05 maka H0 diterima dan Ha ditolak variabel independen simultan (bersama-sama) tidak mempengaruhi variabel dependen.

## 3. Koefesien Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi (R2) pada dasarnya mengukur seberapa jauh kemampuan model   untuk menjelaskan   variasi   dalam   variabel   independen.   Koefisien determinasi adalah antara nol dan  satu.  Nilai  (R2)    yang  kecil  berarti  kemampuan  variabel  independen  untuk  menjelaskan variasi  dalam  variabel  dependen  sangat  terbatas.  Nilai  yang  mendekati  satu  berarti  bahwa variabel independen menyediakan hampir semua informasi yang diperlukan untuk memprediksi variasi dalam variabel dependen (Ghozali, 2016).

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## A. Hasil Uji Validitas dan Uji Reabilitas 1. Uji Pretest
Uji  pretest adalah  pengujian  yang  dilakukan  untuk  menguji  instrument  pertanyaan  layak  atau tidak digunakan untuk penelitian, pada penelitian ini uji pretest 30 calon konsumen dilakukan pada tanggal 24 Mei sampai dengan 29 Mei
2019.  Uji  pretest  ini  disebarkan  kepada  beberapa  responden  yang  sesuai  dengan  kriteria,  dari hasil pretest yang dilakukan dapat disimpulkan jika variabel yang digunakan  valid  dan  reliabel sehingga bisa  dilanjutkan  penelitian  dengan  100 orang responden.

## 2. Hasil Analisis Karakteristik Responden
Distribusi   kuesioner  dengan   responden   yang   ada  di   Bandar   Lampung, responden yang diambil  dengan  jenis  kelamin  laki-laki  dan  perempuan  yang  mengetahui  tentang  kemasan multifungsi produk Stationery dan pernah menggunakannya.  Total  responden  pada  penelitian ini  adalah  100  responden. Tabel   4.1   menunjukan   informasi   umum   yang   berkaitan dengan   identitas responden.
Tabel 4.1 Informasi Umur Responden Variabel Kriteria Frekuensi Persentase Umur responden 1. 17-24 tahun 2. 25-65 tahun 3. > 65 tahun 66 34 0 66,0% 34,0% 0% Total 100 100%
(Sumber : Data primer, diolah oleh peneliti 2019)
Berdasarkan kuesioner yang sudah diproses, informasi umum dari responden bisa dilihat secara detail ditabel 4.1. Tabel tersebut menjelaskan dari 100 responden, 66 responden yang berumur antara 17-24 tahun (remaja), dan 34 responden berumur antara 25-65 tahun (dewasa).
Temuan ini mengindikasikan bahwa jumlah responden dengan umur 17-24 tahun   merupakan responden  terbanyak  dengan presentase  66%,  dikarenakan  responden  usia  remaja  adalah konsumen  yang  masih  terbuka  tentang  konsep  pemakaian  ulang  kemasan  produk,  dan  masih membeli  produk  Stationery  yang  memiliki    kemasan    multifungsi    agar    bisa    menggunakan kemasannya  kembali untuk kebutuhan yang lainnya.
Tabel 4.2 Informasi Jenis Kelamin Responden Variabel Kriteria Frekuensi Persentase Jenis Kelamin 1. Laki-laki 2. Perempuan 45 55 45,0% 55,0% Total 100 100% (Sumber : Data primer, diolah oleh peneliti 2019)
Jenis  kelamin  responden  yang  dijelaskan  di  tabel  4.1  yaitu,dari  100  responden  yang  ada,  45 responden  adalah  laki-laki  dan  55  responden  adalah  perempuan.  Temuan  ini  menunjukkan bahwa wanita lebih banyak menghabiskan waktunya
untuk mengunjungi berbelanja, sesuai dengan pendapat dari coley dan Burgess, (2003), bahwa kecenderungan wanita gemar berbelanja lebih dari pada pria pada umumnya.
Tabel 4.3 Informasi Pekerjaan Responden Variabel Kriteria Frekuensi Persentase Pekerjaan 1. Mahasiswa 2. Buruh 3. PNS 4. Pegawai swasta 5. Pegawai dinas sosial 6. Ibu rumah tangga 62 2 7 27 1 1
62,0% 2,0%
7,0% 27,0% 1,0 1,0 Total 100 100% (Sumber : Data primer, diolah oleh peneliti 2019)
Dari sisi pekerjaan responden, 62% merupakan  mahasiswa, 2% buruh, 7% PNS, 27% pegawai swasta,  1%  pegawai  dinas  sosial  dan  1%  ibu  rumah  tangga.  Data  ini  menjelaskan  bahwa mahasiswa merupakan konsumen terbesar yang menggunakan barang Stationery, diikuti dengan pegawai swasta yang membeli atau menggunakan produk Stationery.
Tabel 4.4 Informasi Pengetahuan Responden Variabel Kriteria Frekuensi Persentase Mengetahui produk Stationery dengan kemasan multifungsi 1. Ya 2. Tidak 100 0 100% 0% Total 100 100% Pernah membeli produk Stationery dengan kemasan multifungsi 1. Ya 2. Tidak 100 0 100% 0% Total 100 100% (Sumber : Data primer, diolah oleh peneliti 2019)
Dari 100 responden, ketika ditanya apakah mereka pernah membeli produk Stationery dengan kemasan multifungsi, seluruh responden menjawab mereka pernah membeli produk Stationery dengan kemasan multifungsi.
Tabel 4.5 Informasi Merek Produk Yang Digunakan
(Sumber : Data primer, diolah oleh peneliti 2019)
Dari 100 responden yang di berikan kuesioner, ketika ditanya merek apa saja yang paling sering digunakan oleh mereka hasilnya adalah merek Faber Casteel menempati tempat tertinggi dengan 86 peren, diikuti dengan merek Sinar Dunia dengan 53%, lalu Joyko dengan 45%.

## Tabel 4.6 Informasi Produk Dengan Kemasan Multi- Fungsi Yang Digunakan
(Sumber : Data primer, diolah oleh peneliti 2019)
Dari 100 responden yang di berikan kuesioner, ketika ditanya produk  dengan kemasan multi- fungsi  apa  saja  yang  sering  digunakan  oleh  mereka  hasilnya  adalah  produk  paket  ujian menempati  tempat  tertinggi  dengan  81  peren,  diikuti  dengan  produk  kertas  HVS  dengan  66% dan produk paper clip dengan 45%.

## B. Metode Analisis Data 1. Uji Validitas
Penggunaan validitas dalam konten ini menggambarkan kesesuaian pengukur data dengan apa yang akan diukur. Dalam menguji validitas, sebuah program komputer digunakan,  yaitu SPSS versi  24.  Tahapan  melihat  uji  validitas  menggunakan  nilai  KMO  (Kaiser-Meyer-Olkin),  Anti- Image, dan Loading Factor dengan kriteria validitas untuk masing-masing indikator > 0,5.
Tabel 4.7 Hasil Uji Validitas Variabel Poin KMO Anti-Image Loading Factor Deskripsi (> 0.50,Valid) Bentuk kemasan (X1) X1.1 0.719 0.681 0.703 Valid X1.2 0.675 0.788 Valid X1.3 0.838 0.599 Valid X1.4 0.741 0.534 Valid Bahan baku kemasan (X2) X2.1 0.785 0.744 0.672 Valid X2.2 0.804 0.817 Valid X2.3 0.710 0.636 Valid X2.4 0.766 0.743 Valid X2.5 0.800 0.803 Valid X2.6 0.796 0.680 Valid Label yang dapat dipisah dari kemasan (X3) X3.1 0.683 0.708 0.648 Valid X3.2 0.646 0.737 Valid X3.3 0.706 0.650 Valid Variabel Poin KMO Anti-Image Loading Factor Deskripsi (> 0.50,Valid) Warna kemasan (X4) X4.1 0.751 0.715 0.872 Valid X4.2 0.756 0.846 Valid X4.3 0.790 0.827 Valid Ukuran kemasan (X5) X5.1 0.876 0.915 0.551 Valid X5.2 0.878 0.776 Valid X5.3 0.820 0.833 Valid X5.4 0.895 0.775 Valid X5.5 0.895 0.773 Valid Penggunaan ulang kemasan Y.1 0.880 0.725 Valid Y.2 0.762 0.878 Valid
Variabel Poin KMO Anti-Image Loading Factor Deskripsi (> 0.50,Valid) produk (Y) Y.3 0.813 0.801 0.837 Valid Y.4 0.832 0.852 Valid
(Sumber : Data primer, diolah oleh peneliti 2019)
Tabel  4.2  menunjukkan  bahwa  semua  indikator  dalam  Bentuk  kemasan  (X1),  Bahan  baku kemasan  (X2),  Label  yang  dapat  dipisah  dari  kemasan  (X3),  Warna  kemasan  (X4),  Ukuran kemasan (X5), dan Penggunaan ulang kemasan produk (Y) valid.  Semua  KMO,  Anti-image ,dan  loading  factor  >  0,5.  Ini  menunjukkan bahwa data dapat diteliti lebih lanjut.

## 2. Uji Reabilitas
Uji  reliabilitas  digunakan  untuk  mengukur  indikator  masing-masing  variabel.  Metode  yang digunakan untuk menguji reliabilitas menggunakan Cronbach Alpha yang dihitung dengan SPSS versi  24. Indikator  masing-masing  variabel  reliabel  jika  Cronbach's  Alpha  >  0,6  dan  nilai Cronbach's  Alpha  lebih  besar  dari  Cronbach's  Alpha  if  item  deleted.  Tabel  4.3  menunjukkan hasil uji reliabilitas pada setiap indikator.
Tabel 4.8 Hasil Uji Reabilitas Variabel Poin Cronbach Alpha Cronbach Alpha If Item Deleted Description (>0.6, Reliabel) Bentuk kemasan (X1) X1.1 0.822 0.756 Reliabel X1.2 0.720 Reliabel X1.3 0.797 Reliabel X1.4 0.819 Reliabel Bahan baku kemasan (X2) X2.1 0.823 0.780 Reliabel X2.2 0.752 Reliabel X2.3 0.769 Reliabel X2.4 0.770 Reliabel X2.5 0.755 Reliabel X2.6 0.769 Reliabel Label yang dapat dipisah dari kemasan (X3) X3.1 0.759 0.712 Reliabel X3.2 0.615 Reliabel X3.3 0.706 Reliabel Warna kemasan (X4) X4.1 0.910 0.850 Reliabel X4.2 0.873 Reliabel X4.3 0.888 Reliabel Ukuran kemasan (X5) X5.1 0.912 0.877 Reliabel X5.2 0.887 Reliabel X5.3 0.877 Reliabel X5.4 0.887 Reliabel X5.5 0.887 Reliabel Penggunaan ulang kemasan produk (Y) Y.1 0.926 0.890 Reliabel Y.2 0.887 Reliabel Y.3 0.899 Reliabel Y.4 0.894 Reliabel (Sumber : Data primer, diolah oleh peneliti 2019)

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Fenomena sampah yang sedang dialami oleh masyarakat dunia adalah salah satu hal yang harus ditanggapi  secara  serius,  dengan  produksi  yang  semakin  massive dari  tahun  ketahun  maka limbah  dari  proses  produksi  itu  sudah  dipastikan  masalah  yang  harus  dicari  jalan  keluarnya secepatnya, tidak lain halnya di  Indonesia  yang  merupakan salah satu negara dengan populasi terbesar di dunia dan menjadi salah satu masyarakat dengan pola konsumsi terbesar di dunia.
Para  produsen  yang  konsen  melihat  fenomena  ini  merasa  masalah  limbah  ini  dapat  dijadikan sebagai  peluang  untuk  dapat  mengambil  hati  para  konsumen  dan  memperluas  pangsa  pasar mereka, dengan menggunakan tag promosi “go  green” di produk-produknya, hal ini dijadikan senjata  promosi  baru  untuk  memperluas  pangsa  pasarnya.  Begitu  pula  dengan  para  produsen produk  stationery.  Produk- produk  stationery  umumnya  adalah  produk  dengan  limbah    yang paling besar, karena ketika fungsi dari produk itu sudah habis maka produk-produknya tidak bisa digunakan  kembali  untuk  kegiatan   yang  lain.  Namun   saat  ini  para produsennya sudah melakukan pengembangan dengan menciptakan produk yang dapat di isi ulang, bahkan kemasan produk sudah dirancang agar dapat digunakan berulang   kali   oleh   konsumennya.   Penyokong terbesar      konsumen      produk  stationery  biasanya  terdapat  di  daerah  perkotaan,  begitu  pula Bandar Lampung yang menjadi ibu kota dari Provinsi Lampung adalah salah satu diantaranya.
Penelitian ini bertujuan  untuk mengetahui apakah ada pengaruh dari dimensi kemasan produk terhadap  persepsi  konsumen  tentang  penggunaan  ulang  kemasan  produk.  Berdasarkan  hasil analisis    yang  sudah    dibahas  pada  bab  sebelumnya,  peneliti  mengambil  beberapa  simpulan diantaranya :
1. Hipotesis  pertama  (H1)  “Bentuk  kemasan  berpengaruh  terhadap  Persepsi  konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk pada produk Stationery di Bandar Lampung” diterima.
2. Hipotesis  kedua  (H2)  “Bahan  baku  kemasan  berpengaruh  terhadap  Persepsi  konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk pada produk Stationery di Bandar Lampung” diterima.
3. Hipotesis  ketiga  (H3)  “Label  yang  dapat  dipisah  dari  kemasan  berpengaruh  terhadap Persepsi konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk pada produk Stationery di Bandar Lampung” ditolak.
4. Hipotesis  keempat  (H4)  “Warna  kemasan  berpengaruh  terhadap  Persepsi  konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk pada produk Stationery di Bandar Lampung” ditolak.
5. Hipotesis  kelima  (H5)  “Ukuran kemasan  berpengaruh  terhadap  Persepsi  konsumen tentang penggunaan ulang kemasan produk pada produk Stationery di Bandar Lampung” ditolak.
Hasil  penemuan  ini  menunjukkan  implikasi  yang  dapat  membantu  produsen  untuk  melakukan pengembangan  strategi  dalam  menciptakan  kemasan  produk,  terutama  pada  produsen  produk-
produk stationery. Dengan kondisi lingkungan yang semakin memburuk karena global warming yang  disebabkan  oleh  rusaknya  lingkungan,  maka  sudah  sepatutnya  kita  sebagai  masyarakat dunia mengambil tindakan yang sewajarnya dalam menanggulangi masalah lingkungan ini. Baik produsen  yang  sudah  mengambil  tindakan  dengan  merancang  dan  menciptakan  kemasan  dan produk  yang  ramah  lingkungan  dan  bisa  digunakan  kembali,  dari  sisi  konsumen  pun  harus bijaksana  dalam  mengkonsumsi  produk,  dan  menggalakkan  gerakan  “go  green”      yang  salah satunya adalah menggunakan ulang kemasan produk.

## Saran
1. Saran bagi Praktisi
a. Berdasarkan  hasil  penelitian,  mengindikasikan  bahwa  menurut  pendapat  konsumen stationery  yang  ada  di  Bandar Lampung  label  kemasan  yang  dapat    dipisahkan    pada kemasan    produk    stationery    akan    menambah  ketidak-praktisan  suatu  kemasan. Berdasarkan  penelitian  ini  ada  beberapa  saran  yang  dapat  peneliti  berikan  kepada  para produsen produk stationery. Produsen  diharapkan  bisa  menciptakan  suatu  label  yang tidak  menimbulkan    limbah    tambahan,    karena    label    pada    kemasan    stationery  tidak mengandung  info  komposisi  dan  informasi  lain  seperti  yang  ada  di  produk  makanan, sehingga  akan  lebih  sedikit  memuat  informasi  di  label  tersebut  dan  label  bisa  dibuat dengan  lebih  minimalis,  contohnya  dengan  mencetaknya  langsung  di  kemasan  tersebut. Hasil  penelitian  meyebutkan  bahwa  konsumen  setuju  jika  semua  produk  stationery menggunakan  label,  namun    label    yang    dapat    dipisahkan    dari    kemasannya    kurang diminati karena dapat menimbulkan limbah tambahan.
b. Berdasarkan   hasil   penelitian   yang  menghasilkan   kesimpulan   bahwa ukuran kemasan tidak  mempengaruhi  persepsi  konsumen  tentang  pemakaian    ulang    kemasan    produk. Rekomendasi    yang    bisa    peneliti  berikan    kepada    produsen    melihat    hasil    tinjau lapangan      yang    telah  dilakukan  adalah,  produsen  diharapkan  bisa  melakukan  riset  dan pengembangan  terhadap  dimensi-dimensi  kemasan  stationery  agar  kedepannya  strategi yang diambil  untuk  pembuatan  kemasan  produk  dapat  sesuai  dengan  selera  konsumen untuk meningkatkan jumlah penjualan sekaligus mendukung program “go green” di sektor pengembangan kemasan produk,.
c. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  warna  kemasan  tidak  mempengaruhi  persepsi konsumen  tentang  penggunaan  ulang  kemasan  produk.  Rekomendasi  yang  bisa  peneliti berikan kepada produsen adalah, realita yang di lapangan menyatakan bahwa masih cukup besar  minat  konsumen  yang  ingin  membeli  produk  berdasarkan  warna  oleh  karenanya produsen  diharapkan  bisa  terus  mengembangkan  kemasan  produk  menggunakan  variasi warna   kemasan,   namun   untuk   membentuk   suatu   persepsi konsumen   tentang pemakaian   ulang   kemasan   hal   yang   lebih   para konsumen pertimbangkan adalah bahan  baku  produk  dan  bentuk  produknya,  oleh  karenanya  peneliti  menganjurkan  untuk mengedepankan riset  dan  pengembangan  kemasan  multifungsi  yang  ramah  lingkungan berdasarkan 2 variabel ini yaitu bahan baku dan bentuk kemasan.
d. Saran  yang  bisa  peneliti  berikan  untuk  produsen  berdasarkan  hasil penelitian yang menunjukkan  bahwa  bentuk  kemasan  mempengaruhi  persepsi  konsumen  tentang penggunaan ulang kemasan produk.
e. Saran  yang  bisa  peneliti  berikan  untuk  produsen  berdasarkan  hasil penelitian yang menunjukkan  bahwa  bahan  baku  kemasan  mempengaruhi  persepsi    konsumen    tentang penggunaan    ulang    kemasan    produk    adalah,  peneliti  merekomendasikan  bahan  yang digunakan  diambil  dari  sumber  daya  terbarukan  dan  bahan  bakunya  disesuaikan  dengan bentuk kemasan sehingga konsumen dapat menggunakannya kembali. Produsen stationery harus dapat mengelola kemasan tersebut sehingga selain untuk menjaga keamanan produk dan kualitas produk, kemasan tersebut bisa mudah digunakan, dan meminimalkan dampak lingkungan.

## DAFTAR PUSTAKA
Fadila,   Dewi   &   Sari   Lestari   Zainal   Ridho.   (2013).   Perilaku   Konsumen. Palembang: Citrabooks Indonesia.
Ghozali,  Imam.  2016. Analisis  Multivariate  Dengan  SPSS .  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Kotler,  Philip  and  Kevin  Lane  Keller.  (2014). Marketing  Management 14th Edition. New Jersey: Prentice Hall.
Malhotra, Naresh K. (2015). Marketing Research, an Applied Orientation, Second Edition . Singapore: Prentice-Hall, Inc.
Robbins, Stephen dan Coulter, Mary. (2007). Manajemen Edisi Kedelapan Jilid 2. PT Indeks, 73-79.
Schiffman, Leon & Leslie Lazar Kanuk. (2008). Perilaku Konsumen Edisi 7. Jakarta:  Indeks.
Sekaran, Uma & Bougie, Roger. (2010). Metodologi Penelitian Untuk Bisnis. Jakarta: Salemba 4.
Widiyanto, Joko. (2012). SPSS For Windows . Badan Penerbit-FKIP Universitas Muhammadiyah Surakarta. Surakarta.
Yamit, Zulian. 2001. Manajemen Kualitas Produk & Jasa . Yogyakarta:  Ekonisia.
Aghazadeh, Haghighi and Ebrahimi. (2011). The effect of packaging visual and informational dimensions  on  the  purchase  decision. Quartery  Journal  Business  Management :  111- 135. (In Persian).
Arefi  and  Nekoie (2010).  The impact  of  packaging  on  food  products  Image. Quartery Journal Business Management, No.4: 107-124. (In Persian).
Aziz,  Ahmed,  Nasir,  Ahmed,  &  Ahmed,  Salman.  (2005). Critical  issues  in  packaged  food business. British
Food Journal , 107(10), 760-780.
https://doi.org/10.1108/00070700510623531
Bahrainizad, Manijeh & Rajabi, Azadeh. (2018). Consumer’s perception of usability of product marketing and impulse buying : considering consumers’ modd and time preassure as moderating variables. Journal of Islamic Marketing.
Banerjee,  Saikat.  (2013).  An  Empirical  Analysis  on  Attitude  of  Indian  Consumers  towards Packaging  &  Labelling  across  Different  Product  Categories. Journal of Marketing & Communication , 1-12.
Buelow,  Sarah,  Lewis,  Helen,  &  Sonneveld,  Kees.  (2010). The  role  of  labels  in  directing consumer  packaging  waste. Management  of  Environmental  Quality:  An  International Journal : 198-213.
Celia,  Henley,  Fowler  Jingxue,  Stout,  &  Goh.  (2011).  Label  design:  impact  on  millennials perceptions of wine. International Journal of  Wine Business Research , 7 – 20.
Coley  Amanda and  Burgess  Brigitte.  (2003).  Gender  Differences  in  Cognitive  and  Affective Impulse Buying. Journal of Fashion Marketing and Management7 (3):  282-295.
Cooper.  (2013).  Developments  in  plastic  materials  and  recycling  systems  for  packaging  food beverages  and  other  fast- moving  consumer  goods. Trends  in  packaging  of  food, beverages and other FMCG , 58-108.
Goncalves, Ricardo. (2008), Consumer Behavior: Product characteristics and
QualityPerceptio, Munich Personal RePEc Archive .
Metcalf,  Lynn.,  Hess,  Jeffrey.,  Danes,  Jeffrey.,  &  Singh,  Jay.  (2012). A  mixed- methods approach  for  designing  market-driven  packaging.  Qualitative  Market  Research:  An International Journal , 268-289.
Rundh,  Bo.  (2005).  The  multi-faceted  dimension  of  packaging  Marketing  logistic  or marketing tool? British Food Journal , 670-684.
Salahshoor,    Akbar    and    Mojarrad,    Faiz.    (2007),    The    role    of    packaging    at  marketing, Semnan, Semnan University, First Edition. (In Persian)
Silayoi, Pinya., & Speece, Mark. (2004). Packaging  and purchase  decisions: An   exploratory study   on   the   impact   of involvement  level and time pressure. British Food Journal , 607-628.
Silayoi,   Pinya.,   &  Speece,   Mark.   (2007 ).   The  importance   of  packaging attributes: a conjoint analysis approach. European Journal of Marketing, 1495 – 1517.
Tiwasing,  Wichanat.,  &  Sahachaisaeree,  Nopadon.  (2010).  Conflicting  purchasers'  and  users' appeal toward a design goadetermining children and parent' purchasing decision: a case of toy packing design. Procedia Social anBehavioral Sciences , 1357–1361.

## ANALISIS STRATEGI BISNIS PADA PT ERA GLOBAL PRIORITAS DI BANDAR LAMPUNG

## Oleh :

## Rahmat Tullah Dwi Asri Siti Ambarwati
(Alumni Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) (Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung)
rahmat.tullah@students.feb.unila.ac.id dwiasrisitiambarwati@gmail.com

## ABTRAK
Kepadatan  penduduk  di  Provinsi  Lampung  kian  hari  semakin  bertambah,  begitu  pula  dengan kebutuhan akan rumah. Perusahaan properti merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang pembangunan apartemen, perumahan, perkantoran, real estate dan sebagainya. Persaingan bisnis dalam  bidang  properti  sangat  ketat,  karena  di  Provinsi  Lampung  banyak  perusahaan  yang bergerak di sektor properti, oleh karena itu perusahaan harus memiliki strategi yang tepat agar dapat bersaing dan bertahan. Pesaing utama dari PT Era Global Prioritas adalah PT Waringin Jaya Perdana dan PT Fajrina Citra Persada. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui strategi bisnis  yang  digunakan  oleh  PT  Era  Global  Prioritas  dan  merekomendasikan  prioritas  strategi yang dianalisis dengan metode deskriptif dan tahapan formulasi-formulasi yaitu matriks IFE dan EFE, matriks IE, SWOT dan pemilihan alternatif strategi prioritas dengan menggunakan metode QSPM.
Hasil penelitian berdasarkan matriks  IFE dan EFE diperoleh total nilai sebesar 3.62 dan 3.05. Hasil perumusan dan pemetaan matriks IE PT Era Global Priorits berada pada posisi Growth and Build (tumbuh dan bangun). Berdasarkan posisi perusahaan tersebut alternatif strategi yang tepat untuk digunakan oleh perusahaan adalah strategi insentif (penetrasi pasar, pengembangan pasar dan  pengembangan  produk).  Hasil  analisis  SWOT  dihasilkan  8  stategi  yang  kemudian diprioritaskan dengan metode QSPM yaitu Memperluas pangsa pasar melakukan promosi yang efektif dan efesien dengan jumlah nilai daya tarik (STAS) tertinggi sebesar 3.22. Saran untuk PT Era Global Prioritas sebaiknya terus melakukan memperluas jalinan kerjasama dengan berbagai pihak,  manajemen  mutu  produk,  meningkatkan  efektifitas  promosi,  melakukan  evaluasi pemasaran,  meningkatkan  promosi  baik  melalui internet  baik  media  sosial  maupun  website, melakukan inovasi pemasaran, melakukan inovasi produk.
Kata Kunci: PT Era Global Prioritas, Faktor Internal, Faktor Eksternal, Matriks IFE, Matriks EFE, Matriks IE, Matriks SWOT, QSPM

## ABSTRACT
The population density in Lampung Province is increasing every day, so is the need for housing. A property company is a company engaged in the construction of apartments, housing, offices, real  estate  and  so  on.  Business  competition  in  the  property  sector  is  very  tight,  because  in Lampung  Province  many  companies  are  engaged  in  the  property  sector,  therefore  companies must have the right strategies in order to compete and survive. The main competitors of PT Era Global Prioritas are PT Waringin Jaya Perdana and PT Fajrina Citra Persada. This study aims to determine  the  business  strategies  used  by  PT  Era  Global  Prioritas  and recommend  priority strategies  that  are  analyzed  by  descriptive  methods  and stages  of  formulations  namely  IFE and  EFE  matrix,  IE  matrix,  SWOT  and selection of priority strategy alternatives using the QSPM method.
The results of the study based on the IFE and EFE matrices obtained a total value of 3.62 and 3.05. The results of the IE Era Global Priorits formulation and mapping matrix are in Growth and  Build  positions  (growing  and  building).  Based  on  the  position  of  the  company  the  right alternative  strategy  to  be  used  by  the  company  is  an  incentive  strategy  (market  penetration, market development and product development). The results of the SWOT analysis produced 8 strategies which were then prioritized with the QSPM method, namely expanding market share to  conduct  effective  and  efficient  promotions  with  the  highest  number  of  attraction  values (STAS)  of  3.22.  Suggestions  for  PT  Era  Global  Prioritas  should  continue  to  expand  the collaboration  with  various  parties,  product  quality  management,  increase  promotion effectiveness,  conduct  marketing  evaluations,  improve  promotion  through  the  internet  both social media and websites, make marketing innovations, make product innovations.
Keywords: PT Global Priority Era, Internal Factors, External Factors, IFE Matrix, EFE Matrix, IE Matrix, SWOT Matrix, QSPM

## PENDAHULUAN

## 1.1 Latar Belakang
Perusahaan  properti  merupakan  perusahaan  yang  bergerak  dalam  bidang  pembangunan apartemen,  perumahan,  perkantoran, real  estate dan  sebagainya.  Bisnis  properti  di  Indonesia merupakan  bisnis  yang  mengalami  perkembangan  secara  signifikan  karena  kebutuhan  akan papan  atau  tempat  tinggal  merupakan  kebutuhan  pokok  manusia  dan  setiap  manusia  akan berusaha untuk dapat memenuhinya. Perusahaan  di  bidang  properti  khususnya  perumahan dan    perkantoran,  harus  mampu  memenuhi  kebutuhan  dan  harapan  konsumen.  Selain  itu komponen  penunjang  kepemilikan  rumah  juga  semakin  mudah  serta  menjangkau  beragam lapisan masyarakat, contohnya dengan sistem KPR (kredit kepemilikan rumah) yang melimpah.
Tingkat  persaingan  didunia  bisnis  saat  ini  khususnya  di  Indonesia  sangat  ketat,  sehingga mendorong  para  pengusaha  properti  untuk  mencari  ide-ide  atau    gagasan    baru    agar    dapat memberikan  nilai  lebih  kepada  konsumen.
Perkembangan  ilmu  pengetahuan  dan  teknologi  yang  sangat  pesat  dan  modern  mendorong percepatan  pertumbuhan  ekonomi yang  menyebabkan  persaingan  semakin  tinggi. (Wikipedia.org) Hal ini mengharuskan perusahaan untuk mengelola kegiatan bisnisnya dengan baik.Setiap perusahaan  yang melakukan kegiatan bisnis tersebut harus memiliki strategi bisnis yang tepat. Menurut Kotler (2009), Strategi ynag diterapkan perusahaan harus tepat, karena hal tersebut merupakan salah satu penentu kelangsungan hidup dipasar. Kecermatan para pebisnis dalam menyesuaikan produk  atau  jasa  sesuai  dengan  kebutuhan  masyarakat  menjadi  salah satu  faktor  penentu  keberhasilan  suatu  bisnis  dalam  bertahan.  Dengan  demikian,  hanya perusahaan berkualitaslah yang mampu untuk bersaing dan menguasai pasar.
PT Era Global Prioritas merupakan pengembang sekaligus pemasaran perumahan  yang berdiri pada tanggal 05 Januari 2018, yang beralamat kantor di Jl. Nangka Perumahan Angkasa Estate Blok  C  No.  01  Kel.  Sepang  Jaya,  Kec.  Kedaton,  Bandar  Lampung.  Adapun  bank  yang bekerjasama  dengan  PT  Era  Global  Prioritas  yakni  Bank  BTN. Sebelumnya  PT  Era  Global Prioritas  bernamakan  PT  Tunas  Indo  Kreatif  yang  berdiri  sejak  20  Oktober  2013  dan  telah menyelesaikan pembangunan perumahan dan kios di 5 tempat yakni :
Tabel 1.1 Perumahan Yang Sudah Dibangun Oleh Pt Tunas Indo Kreatif Perumahan Tipe Jumlah Unit Perumahan Green Hill Estate 54/120 47 Rumah dan 8 Kios Perumahan Green Sukabumi Residence 36/72 14 Rumah Perumahan Sumber Agung 36/84 3 Rumah Perumahan Cempaka Residence 36/72 13 Rumah Perumahan Griya Saka 36/72 54 Rumah
Sumber : PT Tunas Indo Kreatif, 2017
Hingga saat ini semua perumahan dan kios sudah terjual semua. (Sumber : Laporan penjualan perusahaan,2017). Sejak  berganti  nama  menjadi  PT  Era  Global  Prioritas,  perusahaan  sedang menjalankan  pembangunan  perumahan  hingga  saat  ini  di  2  tempat  yakni  Perumahan  Era Prioritas tipe 36/72 dengan jumlah 105 unit dan Perumahan Era Global tipe 36/72 dengan jumlah 65 unit. PT. Era Global Prioritas telah tergabung dalam Himpunan Pengembang Pemukiman dan Perumahan  Rakyat  (HIMPERRA)  dan  telah  tergabung  dalam  Pusat  Pengelolaan  Dana Pembiayaan Perumahan (PPDPP) yang dinaungi oleh Kementerian Perumahan. Tabel 1.2 Daftar Anggota Yang Tergabung Dalam Himpunan Pengembang Pemukiman
Dan Perumahan Rakyat (Himperra) Provinsi Lampung No Nama Perusahaan AHI 1. PT Waringin Jaya Perdana 18.18.0001 2. PT Bumi Berkah Madani 18.18.0002 3. PT Fajrina Citra Persada 18.18.0003 4. PT Era Global Prioritas 18.18.0004 5. PT Lampung Maju Bersama 18.18.0005 6. PT Purnama Damai Mandiri 18.18.0006
Sumber : Himpunan Pengembang Pemukiman dan Perumahan Rakyat (HIMPERRA) Lampung, 2018
Tabel  diatas  merupakan  daftar  perusahaan  properti  yang  tergabung  dalam  Himpunan Pengembang Pemukiman dan Perumahan Rakyat (HIMPERRA) Lampung. Banyaknya pesaing maka perusahaan berlomba-lomba dalam memenangkan persaingan bisnis dengan memberikan kualitas dan harga yang terjangkau oleh konsumennya.
Tabel 1.3 Jumlah Unit Rumah Yang Terealisasi Oleh Perusahaan Yang Tergabung
Dalam Himperra Tahun 2018 No Nama Perusahaan Jumlah Unit Rumah 1. PT Waringin Jaya Perdana 337 2. PT Era Global Prioritas 170 3. PT Fajrina Citra Persada 148 4. PT Lampung Maju Bersama 130 5. PT Bumi Berkah Madani 98 6. PT Purnama Damai Mandiri 60 TOTAL 943 Sumber : Himpunan Pengembang Pemukiman dan Perumahan Rakyat
(HIMPERRA) Lampung, 2018
Persentase  Jumlah  Unit  Rumah  Yang  Terealisasi  Oleh  Perusahaan  Yang  Tergabung  Dalam HIMPERRA
Sumber : Himpunan Pengembang Pemukiman dan Perumahan Rakyat (HIMPERRA) Lampung, 2018
Tabel 1.3 dan gambar 1.1 diatas adalah jumlah unit rumah yang terealisasi oleh perusahaan yang tergabung  dalam  Himpunan  Pengembang  Pemukiman  dan  Perumahan  Rakyat  (HIMPERRA) Lampung. Berdasarkan tabel dan gambar diatas, posisi perusahaan berada di urutan ke 2 dari 6 perusahaan,  dimana  pesaing  utama  PT  Era  Global  Prioritas  yang  berada  diatasnya  yaitu  PT Waringin Jaya Perdana dan tepat dibawahnya adalah adalah PT Fajrina Citra Persada.
Keunggulan   dari   PT   Era   Global   Prioritas   adalah   memiliki   kantor pelayanan konsumen yang  dekat  dengan  perumahan-perumahan  sehingga  lokasinya  mudah  dijangkau  oleh konsumennya.  Kantor  pelayanan  konsumen  melayani  7  hari  dalam  seminggu  yaitu  buka  pada hari  senin  sampai  minggu,  pada  hari  libur  yaitu  minggu,  banyak  konsumen  yang  ingin mendatangi kantor pelayanan dan survei atau cek lokasi. Dalam menarik minat konsumen PT Era  Global  Prioritas  menawarkan  DP  atau  uang  muka  yang  dapat dijangkau  oleh  masyarakat menengah  kebawah,  konsumen  juga  mendapatkan  Sertfikat  Hak  Milik  (SHM)  serta  PT  Era Global Prioritas telah bekerjasama dengan BTN Properi dalam program pemerintah yaitu rumah
subsidi  yang pada hal ini juga membuat keterjaminan modal perusahaan saat membangun. PT Era Global Prioritas dalam menghasilkan produk selalu berusaha menghasilkan  produk  yang berkualitas    sehingga  produknya    dapat    diterima  oleh  masyarakat  dan  konsumennya  puas. Dalam  menghasilkan  produk  yang  berkualitas, PT  Era  Global  Prioritas  menggunakan  bahan baku bangunan yang bermutu atau berkualitas dan selalu mengontrol setiap pembangunan  yang digarap oleh kontraktor dengan membentuk tim pengawas strandar mutu bangunan. Pengetahuan konsumen atau  citra perusahaan dimata konsumen amat baik, keadaan teknologi yang semakin berkembang menjadi peluang dari PT   Era   Global   Prioritas   untuk   memanfaatkannya   dan dukungan   dari pemerintah terkait adanya program rumah subsidi.
Bahan  baku  bangunan  yang  digunakan PT  Era  Global  Prioritas  juga  berkualitas  dan  sesuai standarnya,  hal  itu  dibuktikan  dengan  penggunaan  material  atau  bahan  baku  bangunan  seperti penggunaan besi pada rumah tipe36/72  menggunakan  besi  ukuran  10  ks  dan  penggunakan material  lainnya seperti semen menggunakan Semen Padang dan takaran perbandingan antara jumlah  semen  dan  pasir  yang  semua  pengerjaan  tersebut  diawasi  oleh  tim  pengawas  standar mutu bangunan.
Tabel 1.4 Data Jumlah Kepala Keluarga Di Bandar Lampung

## Tahun 2013 – 2017
Sumber :    Badan Pusat Statistik Kota Bandar Lampung, 2018
Adapun peluang yang dimiliki oleh PT Era Global Prioritas adalah meningkatnya jumlah kepala keluarga  di  Kota  Bandar  Lampung  dan  meningkatnya  pertumbuhan  ekonomi  di  Kota  Bandar Lampung. Pengetahuan konsumen atau citra perusahaan dimata konsumen amat baik, keadaan
teknologi    yang  semakin  berkembang  menjadi  peluang  dari  PT  Era  Global  Prioritas    untuk memanfaatkannya  dan  dukungan  dari  pemerintah  terkait adanya program rumah subsidi.

## Tabel 1.5 Pertumbuhan Pdrb (Produk Domestik Regional Bruto)
Kota Bandar Lampung Tahun 2011 – 2017
Sumber :    Badan Pusat Statistik Kota Bandar Lampung, 2018
Kelemahan dari PT Era Global Prioritas adalah kurangnya memanfaatkan kecanggihan teknologi atau  internet  seperti  membuat  website  atau  blog  sehingga  membuat  kurang  efektifnya memasarkan  produknya.  Adapun  ancaman-ancaman  perusahaan  yakni  kenaikan  harga  BBM yang berakibat meningkatnya biaya operasional, meningkatnya harga dollar, meningkatnya laju inflasi,  tingginya  tingkat  persaingan  karena  banyaknya  perusahaan  yang  bergerak  di  sektor properti baik perusahaan  yang tergabung dengan developer  BTN Properti dan  yang tergabung dalam Himpunan Pengembang Pemukiman dan Perumahan Rakyat (HIMPERRA) maupun yang tidak tergabung, serta dari perusahaan baru. Tingginya  tingkat  persaingan  dalam  berbagai bisnis    saat    ini    menuntut  setiap  manajemen  perusahaan  menemukan  strategi  khusus  untuk menciptakan keunggulan bersaing.
Tabel 1.7 Penjualan Bulan Januari - Juli 2018 Bulan Tipe Jumlah Penjualan / Unit Jumlah Pendapatan 36/72 Januari 6 6 Rp 738.000.000 Februari 8 8 Rp 984.000.000 Maret 6 6 Rp 738.000.000 April 7 7 RP 861.000.000 Mei 10 10 Rp 1.230.000.000 Juni 11 11 Rp 1.353.000.000 Juli 17 17 Rp 2.091.000.000 TOTAL 65 Rp 7.995.000.000 Sumber : Laporan Penjualan PT Era Global Prioritas, 2018
PT Era Global Prioritas telah menetapkan target penjualan pada tahun 2018 adalah sebesar 10 M yang  berdasarkan  pada  jumlah  total  bangunan  yang dibangun  pada  tahun  2018.  Berdasarkan tabel  laporan  diatas,  total  penjualan  sampai  dengan  bulan  September  berjumlah  RP 7.995.000.000  yang  artinya  perusahaan  belum  mencapai  target  penjualannya  pada  tahun  2018 ini. Oleh karena itu, PT Era Global Prioritas harus terus meningkatkan strateginya dan mampu mencapainya dengan menerapkan strategi bisnis yang tepat.
Menurut David (2011), strategi merupakan sarana bersama dengan tujuan jangka panjang yang hendak  dicapai  oleh  perusahaan.  Sedangkan  menurut  Kotler (2000),    strategi    adalah    suatu rencana  permainan  untuk  mencapai sasaran yang dinginkan dari suatu unit bisnis, dan menurut Rangkuti  (2001),  strategi  merupakan  alat  untuk  mencapai  tujuan  perusahaan  dalam  kaitannya dengan tujuan jangka panjang, program tindak lanjut, serta prioritas alokasi sumber daya.
Perusahaan yang memiliki strategi yang baik akan mampu menghadapi persaingan, dalam hal ini maka  perlu  di  evaluasi  terhadap  keadaan  dan  kondisi  riil  perusahaan.  Analisis  yang  dapat digunakan adalah analisis SWOT.
Menurut Kotler dan Armstrong (2008), Analisis SWOT adalah penilaian menyeluruh terhadap kekuatan (Strengths), kelemahan (Weaknesses), peluang (Opportunities), dan ancaman (Threats) suatu  perusahaan.  Analisis  ini  diperlukan  untuk  menentukan beberapa  strategi  yang  ada  di perusahaan.
Analisis  SWOT  mencakup  lingkungan  internal  dan  eksternal  perusahaan.  Secara  internal kerangka  kerjanya  menguraikan  kekuatan  dan  kelemahan  pada  dimens  kunci  misalnya  kinerja keuangan dan sumber daya, sumber daya manusia, fasilitas dan kapasitas produksi, pangsa pasar, persepsi  pelanggan  terhadap  kualitas  produk,  harga  dan  ketersediaan  produk,  organisasi komunikasi.  Penilaian  terhadap  lingkungan  eksternal  termasuk  informasi pasar, pelanggan dan persaingan, kondisi ekonomi tren sosial, teknologi dan peraturan pemerintah.

## 1.2  Rumusan Masalah
Berdasarkan  data  dan  uraian  pada  latar  belakang,  banyaknya  perusahaan  di  sektor  properti, adanya  kekuatan,  peluang,  kelemahan  dan  ancaman  serta  tingginya  tingkat  persaingan bisnis properti  maka  PT  Era  Global  Prioritas  harus  berhati-hati  dalam  memilih  strategi  bisnis  yang terbaik  dan  diselaraskan  dengan  lingkungan  internal  dan  eksternal  perusahaan  serta  tujuan perusahaan, sehingga  perusahaan  dapat  terus  bertahan  dan  berkembang.  Berdasarkan uraian tersebut maka rumusan masalah yang dapat diambil adalah : Strategi bisnis apakah yang harus digunakan PT ERA GLOBAL PRIORITAS dalam menghadapi persaingan ?

## TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1 Pengertian Manajemen
Menurut  George  R.  Terry  (1994),  Manajemen  sebagai  seni  dalam  menyelesaikan  pekerjaan melalui orang lain. Menurut Richard L. Daft (2002), Manajemen  adalah  pencapaian  sasaran-
sasaran  organisasi  dengan  cara  yang efektif dan efisien melalui perencanaan pengorganisasian, kepemimpinan  dan  pengendalian  sumberdaya  organisasi.  Sedangkan  menurut  The  Liang  Gie (1982), Manajemen adalah unsur yang merupakan rangkaian perbuatan menggerakkan anggota organisasi  dan  mengarahkan  segenap  fasilitas  kerja  agar  tujuan  organisasi  yang  bersangkutan benar-benar tercapai.
Berdasarkan  pengertian  diatas  penulis  dapat  menyimpulkan  bahwa  manajemen  adalah  proses penggunaan  sumber  daya  organisasi  dengan  menggerakkan  anggota  organisasi      untuk mencapai   tujuan   organisasi   secara   efektif   dan   efisien. Manajemen perusahaan yang baik dan  tepat  akan  menghasilkan  output  perusahaan  yang  efektif  dan  efisien  dan  hal  ini  akan mendukung tercapainya tujuan perusahaan.   Efektif   berarti   bahwa   tujuan   dapat   dicapai sesuai   dengan perencanaan, sementara efisien berarti bahwa tugas yang ada dilaksanakan secara benar, terorganisir, dan sesuai dengan jadwal.

## 2.2 Proses Manajemen
Adapun menurut Louis A. Allen (1958), proses manajemen yaitu : POLC (Planning, Organizing, Leading, Controlling). Dalam hal ini ada dua ide penting dalam definisi:
 Empat    fungsi    manajemen,    yaitu    perencanaan,    pengorganisasian, kepemimpinan dan pengendalian
 Pencapaian sasaran organisasi dengan cara yang efektif dan efisien. Empat tahap dalam proses manajemen, yakni:
a. Perencanaan Perencanaan  merupakan  definisi  mengenai  organisasi  di  masa  depan  dan  cara  mencapai tujuannya. Perencanaan  berarti penentuan sasaran sebagai pedoman kinerja organisasi di masa depan, ditambah dengan penetapan tugas serta alokasi sumber daya yang diperlukan untuk mencapai sasaran organisasi.
Ketiadaan  rencana  atau  perencanaan  yang  buruk  dapat  menjatuhkan kinerja organisasi. Dalam proses manajemen, rencana jangka panjang untuk kelangsungan organisasi (usaha) sangat  diperlukan.  Perkembangan organisasi  sangat  bergantung  salah  satunya  oleh perencanaan  yang  baik  dan  tepat  sasaran  untuk  organisasi,  tanpa  perencanaan, kelangsungan organisasi kedepannya tidak terjamin.

## b. Pengorganisasian
Pengorganisasian  biasanya  mengikuti  perencanaan  dan  mencerminkan  organisasi  yang mencoba  untuk  menyelesaikan  rencana  itu.  Pengorganisasian  melibatkan  penetapan  dan pengelompokan  tugas  ke  departemen,  dan  alokasi  berbagai  sumber  daya  ke  berbagai departemen. Melalui pengorganisasian diharapkan organisasi bersifat lebih sistematik dan tim  lebih  mempunyai  tanggung  jawab.  Hal  itu  berguna  untuk  manajemen  pribadi menempati posisi yang seharusnya.

## c. Kepemimpinan
Dalam  organisasi  memberikan  kepemimpinan  menjadi  fungsi  manajemen  yang  semakin penting.  Kepemimpinan  (leading)  adalah  penggunaan  pengaruh  untuk  memotivasi karyawan agar mencapai sasaran organisasi. Memimpin berarti menciptakan budaya dan nilai  bersama,  mengkomunikasikan  sasaran  kepada  karyawan,  dan  memberikan  inspirasi agar  karyawan  berprestasi.  Memimpin  termasuk  memotivasi  seluruh  departemen,  divisi, dan juga orang yang bekerja langsung dengan manajer.
Kompetisi internasional, dan keragaman  yang meningkat dalam tenaga kerja, kemampuan untuk  membentuk  budaya,  mengkomunikasikan  sasaran,  dan  memotivasi  karyawan merupakan  hal  penting  bagi  kesuksesan  bisnis.  Selain  itu,  anjuran      untuk      setiap karyawan      memiliki      tanggung      jawab      kepimpinan,  memecahkan  masalah,  dan membantu  memotivasi  orang  lain  akan  membuat  para  karyawan  merasa  dihargai. Kepemimpinan  yang  buruk  akan  menyebabkan  pengaruh  negatif  terhadap  sebuah organisasi.
d. Pengendalian
Pengendalian  adalah  fungsi  keempat  dalam  proses  manajemen  dan  yang  terakhir  dalam proses  manajemen.  Pengendalian  (controlling)  artinya  memantau  aktivitas  karyawan, menjaga  organisasi agar  tetap  berjalan  ke  arah  pencapaian  sasaran,      dan      membuat koreksi   bila   diperlukan.   Para   manajer   juga   harus memastikan bahwa organisasi yang mereka atur bergerak menuju tujuannya.
Pelimpahan   wewenang   dan   kepercayaan   terhadap karyawan   telah membuat banyak perusahaan lebih menekankan pada pelatihan karyawan untuk memantau dan mengoreksi diri sendiri. Terutama para karyawan pada lini depan dilatih dengan menanamkan nilai inti dan  standar  kinerja  yang  diharapkan.  Hal  ini  memungkinkan  perusahaan  untuk memberikan  kebebasan  yang  besar  tanpa harus  membahayakan standar  perusahaan  yang tinggi.  Namun,  para  manajer  harus  menyadari  bahwa  keberhasilan  dalam  sebuah perusahaan atau situasi mungkin tidak sama terhadap yang lainnya.

## 2.3 Strategi dan Manajemen Strategi

## 1.    Definisi Strategi
Strategi  adalah      pendekatan      secara      keseluruhan      yang      berkaitan      dengan  pelaksanaan gagasan,   perencanaan,   dan   eksekusi   sebuah   aktivitas   dalam kurun waktu tertentu.
Di  dalam  strategi  yang  baik  terdapat  koordinasi  tim  kerja,  memiliki tema, mengidentifikasi faktor  pendukung  yang  sesuai  dengan  prinsip-prinsip pelaksanaan  gagasan  secara  rasional, efisien    dalam    pendanaan,    dan    memiliki  taktik    untuk mencapai    tujuan    secara    efektif. Menurut  David  (2004),  strategi adalah cara untuk mencapai tujuan jangka panjang. Strategi bisnis  bisa  berupa  perluasan  geografis,  diversifikasi,  akusisi,  pengembangan  produk,  penetrasi pasar,  rasionalisasi  karyawan,  divestasi,  likuidasi  dan  joint  venture.  Sedangkan  menurut  Craig dan Grant (1996), Strategi merupakan penetapan sasaran dan tujuan jangka panjang (targeting
and  long-term  goals)  sebuah  perusahaan  dan  arah  tindakan  serta  alokasi  sumber  daya  yang diperlukan  untuk  mencapai  sasaran  dan  tujuan  (achieve  the  goals  and  objectives).  Menurut Hamel  dan  Prahalad  (2009),  strategi  adalah  tindakan  yang  bersifat  incremental  (senantiasa meningkat)  dan  terus- menerus,  serta  dilakukan  berdasarkan  sudut  pandang  tentang  apa  yang diharapkan oleh para pelanggan di masa depan.

## 2.  Definisi Manajemen Strategi
Manajemen Strategik adalah suatu rangkaian aktivitas terhadap pengambilan keputusan     yang bersifat    mendasar    dan     komprehensif,    dan     disertai dengan penetapan cara aplikasinya yang  dibuat  oleh  pimpinan  dan  juga  dilaksanak  an  oleh  seluruh  pihak-pihak  yang  terlibat  di dalam  suatu  perusahaan  dalam  mencapai  tujuan  yang  diharapkan.  Adapun  definisi  mengenai manajemen strategi oleh para ahli dalam buku yang mereka tulis.
Menurut David (2009), Manajemen strategis sebagai seni dan pengetahuan dalam merumuskan, mengimplementasikan,  serta  mengevaluasi  keputusan- keputusan  lintas-fungsional  yang memampukan  sebuah  organisasi  mencapai  tujuannya.    Manajemen    strategis  berfokus  pada usaha untuk mengintergrasikan manajemen,   pemasaran,   keuangan   atau   akuntansi,   produksi atau      operasi,  penelitian  dan  pengembangan,serta  sistem  informasi  komputer  untuk  mencapai keberhasilan organisasional.
Menurut  Nawawi  (2007),  Manajemen  strategi  adalah  Perencanaan  berskala besar  (disebut perencanaan    strategis)    yang    berorientasi    untuk    mencapai    masa  depan  yang  jauh  (disebut visi), dan didefinisikan sebagai keputusan pemimpin tertinggi ini (keputusan yang fundamental dan pokok), sehingga memungkinkan organisasi untuk berinteraksi secara efektif (disebut misi), dalam upaya untuk menghasilkan sesuatu (perencanaan operasional untuk menghasilkan barang dan atau  jasa  serta  layanan)  kualitas,  optimasi  diarahkan  pada  pencapaian  tujuan (disebut tujuan  strategis)  dan  sasaran  (tujuan  operasional)  organisasi.  Sedangkan  menurut  Hunger  dan Wheleen  (2003),  Manajemen  strategis  adalah  serangkaian  keputusan  dan  tindakan  manajerial yang  menentukan  kinerja  perusahaan  dalam  jangka        panjang.        Dimana        kegiatannya meliputi    pengamatan    lingkungan, perumusan strategi, implementasi strategi, dan evaluasi serta pengendalian. Menurut Pearce dan Robinson (1997), Manajemen strategis adalah kumpulan dan  tindakan        yang        menghasilkan        perumusan        (formulasi)        dan        pelaksanaan (implementasi) rencana-rencana yang dirancang untuk mencapai sasaran-sasaran organisasi yang terdiri dari sembilan tugas penting:
1. Merumuskan  misi  perusahaan  meliputi  rumusan  umum  tentang  maksud  keberadaan (purpose), filosofi (philosophy) dan tujuan (goal).
2. Mengembangkan profit perusahaan yang mencerminkan kondisi intern dan kapabilitasnya.
3. Menilai  lingkungan  ekstern  perusahaan,  meliputi  baik  pesaing  maupun faktor-faktor konstektual umum.
4. Menganalisis opsi perusahaan dengan menyesuaikan sumber dayanya dengan lingkungan ekstern.
5. Mengidentifikasi opsi yang paling dikehendaki dengan mengevaluasi setiap opsi yang ada berdasarkan misi perusahaan.
6. Memilih seperangkat sasaran jangka panjang dan strategi utama (grand strategy) yang akan mencapai pilihan yang paling dikehendaki.
7. Mengembangkan sasaran tahunan dan strategi jangka pendek  yang sesuai dengan sasaran jangka panjang dan strategi umum yang dipilih.
8. Mengimplementasikan  pilihan  strategik  dengan  cara mengalokasikan  sumber  daya anggaran  yang menekankan pada kesesuaian antara tugas, SDM, struktur, teknologi, dan sistem imbalan.
9. Mengevaluasi    keberhasilan    proses    strategik    sebagai    masukan    bagi  pengambilan keputusan yang akan datang.
Tujuan manajemen strategi adalah untuk mengeksploitasi dan menciptakan peluang baru  yang berbeda  untuk  masa  mendatang,  perencanaan  jangka  panjang  dan  mencoba  untuk mengoptimalkan tren sekarang untuk masa yang akan datang.

## 2.4 Strategi Bisnis

## 1.    Definisi Strategi Bisnis
Menurut Ward dan Peppard (2002), strategi bisnis adalah sekumpulan tindakan terintegrasi yang bertujuan untuk mencapai      tujuan jangka      panjang      dan kekuatan perusahaan untuk menghadapi para    pesaing.    Suatu    strategi    bisnis biasanya meliputi beberapa hal berikut :
 Vission ,  pencapaian  dari  sebuah  misi  atau  dapat  diartikan  sebagai  sebuah pandangan  masa  depan  dari  sebuah  bisnis  yang  menjadi  tujuan  umum  sebuah perusahaan.
 Mission ,  adalah  pernyataan  yang  memberikan  arahan  tentang  apa yang  akan dilakukan oleh sebuah perusahaan dalam mencapai visinya.
 Business Driver , adalah beberapa faktor kritis pendorong perubahan  yang dapat memberikan  fokus   pada   bisnis   sehingga   dapat   memenuhi sasarannya.
 Objective s,  adalah  sasaran-sasaran yang  ditetapkan  dan    harus  dipenuhi  oleh perusahaan dalampencapaian visi perusahaan.
 Strategies ,      adalah      kebijakan      atau      tindakan      langsung      yang      dipilih perusahaan sebagaialat untuk mencapai tujuan dan memenuhi misinya.
 Critical  Success  Factors  (CSF) ,  adalah  beberapa  area  kunci  dimana sesuatu harus berjalan dengan baik sehingga keberhasilan bisnis dapat dicapai.
 Business Area Plans , adalah perencanaan dari berbagai area bisnis yang ada yang berkaitan dengan strategi bisnis perusahaan.
Menurut  Craig,  JC  dan  Grant,  RM  (2003),  ada  empat  tahap  utama  dalam pengembangan strategi bisnis, yaitu :
1. Perencanaan keuangan
Selama tahun 1950-an,  masalah utama  yang di  hadapi  perusahaan-perusahaan besar adalah perlunya kendali terhadap bisnis yang semakin besar dan beragam.
2. Perencanaan perusahaan Pada tahun 1960-an muncul satu keragaman akan perencanaan di tengah ekonomi pasar kapitalis,  dan  pada  saat  itu  memperlihatkan  garis  besar  tujuan  strategik,
memproyeksikan    penjualan    dan    investasi,    dan    mengidentifikasi    peluang  untuk mengembangkan pasar, produk dan bisnis baru.
3. Analisis industri dan penentuan posisi yang bersaing Krisis  minyak  pertama  tahun  1973  sampai  tahun  1974  menyaksikan  kegagalan peramalan  ekonomi  dan  rencana  yang  didasarkan  pada  peramalan  tersebut,  baik  pada tingkat  nasional  maupun  pada  tingkat  perusahaan,  akibatnya  terjadilah  pergeseran fokus.  Strategi  jadi  kurang  memperhatikan  perencanaan  perusahaan  dan  lebih memperhatikan penetapan posisi perusahaan untuk menghasilkan laba.
4. Mengeksploitasi keuntungan strategik spesifik perusahaan Masalah  dengan  strategi  yang  didasarkan  pada  analisis  industri  dan  penentuan  posisi pasar adalah bahwa strategi mendorong perusahaan mengadopsi penentuan posisi yang serupa.

## 2. Model Manajemen Strategi
Gambar   2.1   Model   Proses   Manajemen   Strategi   Yang Komprehensif

## Sumber: David, 2012
Menurut Fred R. David (2011), “Strategic management can be defined as the art and science of formulating, implementing, and evaluating cross-functional decisions that enable an organization to achieve its objectives.” Fred R. David menjelaskan bahwa proses manajemen strategis terdiri dari  tiga  tahapan,  yaitu,  memformulasikan  strategi,  mengimplementasikan  strategi  dan mengevaluasi strategi.
Tahap memformulasikan strategi antara lain menetapkan visi dan misi, mengidentifikasi peluang dan  tantangan  yang  dihadapi  organisasi  dari  sudut  pandang  eksternal,  menetapkan  kelemahan dan keunggulan  yang dimiliki organisasi  dari   sudut  pandang  internal,  menyusun  rencana jangka    panjang,  membuat    strategi-strategi    alternatif    dan    memilih    strategi    tertentu    yang akan dicapai.
Tahap mengimplementasikan strategi memerlukan suatu keputusan dari pihak  yang berwenang dalam  mengambil  keputusan  untuk  menetapkan    tujuan  tahunan,  membuat  kebijakan, memotivasi  pegawai,  dan  mengalokasikan  sumber  daya  yang  dimiliki  sehingga  strategi  yang sudah diformulasikan dapat dilaksanakan.  Pada  tahap  ini  dilakukan  pengembangan  strategi pendukung  budaya,  merencanakan    struktur  organisasi    yang  efektif,  mengatur  ulang  usaha pemasaran  yang  dilakukan,  mempersiapkan  budget,  mengembangkan  dan  utilisasi  sistem informasi  serta  menghubungkan  kompensasi  karyawan  terhadap  kinerja  organisasi. Mengimplementasikan    strategi    sering    disebut    sebagai “action stage” dari manajemen strategis.  Pengimplementasian  strategi  memiliki  maksud  memobilisasi    para    pegawai    dan manajer  untuk  menterjemahkan  strategi  yang sudah diformulasikan menjadi aksi.
Tahap  mengevaluasi  strategi  adalah  tahap  terakhir  dalam  manajemen  strategis.  Para  manajer sangat  perlu  untuk  mengetahui  ketika  ada  strategi  yang  sudah  diformulasikan  tidak  berjalan dengan baik. Evaluasi strategi memiliki tiga aktifitas yang fundamental, yaitu mereview faktor- faktor internal dan eksternal yang menjadi dasar untuk strategi saat ini, mengukur performa dan mengambil langkah korektif.

## 3.   Visi, Misi dan Tujuan
Menurut  Kamus  Besar  Bahasa  Indonesia  (KBBI)  (1988),  Visi adalah kemampuan untuk melihat pada inti persoalan, pandangan, wawasan apa  yang tampak dalam khayal, penglihatan atau  pengamatan.  Atau  kemampuan  melihat gambaran  atau  wawasan  masa  depan    yang diinginkan  berdasar  penglihatan atau  pengamatan  atau  perbandingan  kondisi  yang  ada  atau keadaan sekarang. Sedangkan menurut David (2012), Visi adalah suatu pandangan jauh ke depan mengenai cita dan citra yang ingin diwujudkan suatu institusi atau organisasi pada masa  yang akan  datang,  sehingga  dapat  menjawab  pertanyaan  institusi  atau  organisasi, “Ingin  menjadi seperti  apakah  kita?”.  Visi  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  merupakan  suatu  cita-cita  tentang keadaan  di  masa  depan  yang  diingin  untuk  terwujud  oleh  suluruh  personel  perusahaan,  mulai dari  jenjang  yang  paling  atas  sampai  yang  paling  bawah.  Visi  yang  efektif  antara  lain  harus memiliki karakteristik seperti :
1. Imagible (dapat di bayangkan).
2. Desirable (menarik).
3. Feasible (realities dan dapat dicapai).
4. Focused (jelas).
5. Flexible (aspiratif dan responsif terhadap perubahan lingkungan).
6. Communicable (mudah dipahami).
Visi    bagi    organisasi    atau    perusahaan     dapat    digunakan    sebagai:
1. Penyatuan tujuan, arah dan sasaran perusahaan
2. Dasar untuk pemanfaatan dan alokasi sumber daya serta pengendaliannya
3. Pembentuk dan pembangun budaya perusahaan (corporate culture)
Menurut Drucker (2000), Misi atau mission adalah apa sebabnya kita ada ( what we believe or we can do why we exist ) dan menjadi alasan mendasar keberadaan suatu organisasi. Misi suatu
organisasi  di  tingkat  perusahaan  akan  menentukan  maksud  dan  batas  kegiatan  dan  aktivitas bisnis suatu perusahaan. Pernyataan misi yang jelas adalah penting untuk perumusan tujuan dan formulasi strategi yang efektif.
Tujuan yaitu merupakan suatu pernyataan yang mengenai apa yang hendak dicapai oleh sebuah organisasi atau perusahaan. Dengan adanya sebuah tujuan maka visi dan juga misi akan semakin terwujud.  Tujuan  juga  berisikan  tentang  komitmen  beserta  resikonya.  Tujuan  juga  untuk menggambarkan  arahan  bagi  perusahaan  secara  jelas,  dalam  merumuskannya  tujuan  harus memberikan ukuran yang lebih spesifik.

## 4.   Lima Kekuatan Kompetitif Porter
Mestrategi bisnis melibatkan pengambilan keputusan pada tingkat unit bisnis. Di dalam strategi tingkat  ini  yang  ditujukan  adalah  bagaimana cara  bersaingnya.  Menurut  Porter,  strategi memungkinkan  organisasi  untuk  memperoleh  keunggulan  kompetitif      dari      tiga      landasan yang   berbeda,   yaitu   kepemimpinan   biaya, diferensiasi dan fokus. Berikut Lima Kekuatan Kompetitif Porter :
1. Ancaman Pendatang Baru, perusahaan yang memasuki industri yang membawa kapasitas baru dan ingin memperoleh pangsa pasar  yang baik dan laba, akan  tetapi  semua  itu sangat  tergantung  kepada  rintangan  atau  kendala  yang mengitarinya.
2. Daya  Tawar  Menawar  Pemasok,  pemasok  dapat  juga  menjadi  ancaman dalam suatu industri  sebab  pemasok  dapat  menaikkan  harga  produk  yang  dijual  atau  mengurangi kualitas produk. Jika harga produk pemasok naik maka harga pokok perusahaan juga naik sehingga akan menaikkan harga jual produk. Jika harga  jual  produk  naik  maka  sesuai dengan    hukum    permintaan,    permintaan  produk  akan  menurun.  Begitu  pula  jika pemasok menurunkan kualitas produk, maka kualitas produk penghasil juga akan turun, sehingga akan mengurangi kepuasan konsumen.
3. Daya Tawar Menawar Pembeli, pembeli akan selalu berusaha mendapat produk dengan kualitas  baik  dan  dengan  harga  yang  murah.  Sikap  pembeli  semacam  ini  berlaku universal  dan  memainkan  peran  yang  cukup  menentukan  bagi  perusahaan.  Jika  suatu produk dinilai harganya jauh lebih tinggi dari kualitas (harganya  tidak  mencerminkan yang  sepantasnya)  maka  pembeli  (konsumen) tidak akan membeli produk perusahaan.
4. Daya Tawar Produk Pengganti, produk pengganti secara fungsional mempunyai manfaat yang serupa dengan produk utama (asli), namun memiliki kualitas produk dan harga yang lebih  rendah.  Umumnya,  produk  pengganti  disenangi  oleh  orang  yang  berpenghasilan rendah akan tetapi ingin tampil dengan status lebih tinggi dari keadaan sebenarnya.
5. Persaingan  Antar  Pesaing,  persaingan  konvensional  selalu  berusaha  sekeras  mungkin untuk    merebut    pangsa    pasar    perusahaan    lain.    Konsumen    merupakan  objek persaingan  dari  perusahaan  yang  sejenis  yang  bermain  di  pasar.  Siapa  yang  dapat memikat hati konsumen maka perusahaan akan dapat memenangkan persaingan. Untuk dapat memikat konsumen maka berbagai cara dilakukan mulai dari memberikan fasilitas khusus, pemberian kredit dengan syarat ringan, harga murah atau diskon.

## 5.   Keunggulan Bersaing
Keunggulan      kompetitif  atau  keunggulan      bersaing  (competitive      advantage)  adalah kemampuan    yang    diperoleh    melalui    karakteristik    dan sumber daya suatu perusahaan untuk    memiliki  kinerja  yang    lebih    tinggi    dibandingkan  perusahaan  lain  pada  industri  atau pasar  yang  sama.  Istilah  ini  berasal  dari  judul  buku  Michael  Porter,  Competitive  Advantage (1985), yang dibuat sebagai jawaban atas kritik terhadap konsep keunggulan komparatif. Porter merumuskan dua jenis keunggulan kompetitif perusahaan,  yaitu biaya rendah atau diferensiasi produk.
David (2011), mendefinisikan keunggulan kompetitif sebagai “apa pun yang perusahaan lakukan lebih  baik  dibandingkan  dengan  perusahaan-perusahaan  saingan”.  Ketika  perusahaan  dapat melakukan sesuatu yang tidak dapat dilakukan perusahaan saingan atau memiliki sesuatu yang diinginkan perusahaan saingan, maka itu dapat merepresentasikan keunggulan kompetitif.
Ada 2 (dua) cara dasar untuk mencapai keunggulan bersaing, yang pertama dengan strategi biaya rendah  yang  memampukan  perusahaan  untuk  menawarkan  produk  dengan  harga  yang  lebih murah dari pesaingnya. Yang kedua, dengan strategi  differensiasi  produk,  sehingga  pelanggan menganggap    memperoleh  manfaat  unik  yang  sesuai  dengan  harga  yang  cukup.  Akan  tetapi kedua strategi tersebut mempunyai pengaruh yang sama yakni meningkatkan anggapan manfaat yang  dinikmati  oleh  pelanggan.  Perusahaan  mampu  bersaing  bukanlah  satu- satunya  kunci keberhasilan,  karena  ada  tiga  faktor  yang  dibutuhkan  untuk  menciptakan  suatu  keunggulan bersaing yang dapat dipertahankan, yaitu :
1. Dasar Persaingan (basic of competition) Strategi harus didasarkan pada seperangkat aset, skill dan kemampuan. Ketiga hal tersebut akan mendukung strategi yang dijalankan sehingga keunggulan dapat bertahan.
2. Di pasar mana perusahaan bersaing (where you compete) Penting  bagi  perusahaan  memilih  pasar  sasaran  yang  sesuai  dengan  strategi  yang dijalankan  atau  dengan  kata  lain  aset,  skill  dan  kemampuan  harus  mampu  mendukung strategi dalam memberikan sesuatu yang bernilai bagi pasar.
3. Dengan siapa perusahaan bersaing (who you compete against) Perusahaan   harus   mampu   mengidentifikasi   pesaingnya,   apakah   pesaing tersebut lemah, sedang, atau kuat.
Ada dua jenis keunggulan bersaing yaitu :
1. Keunggulan biaya merupakan inti dari setiap strategi bersaing.
Untuk mencapai   keunggulan   biaya,   sebuah   perusahaan   bharus   bersiap menjadi produsen   berbiaya   rendah   dalam   industrinya.   Perusahaan   harus memiliki banyak segemen,  bahkan  beroperasi  dalm  industri  terkait.  Sumber keunggualn biaya  bervariasi dan  tergantung  kepada  struktur  industri.  Sumber tersebut mencakup: pengerjaan skala ekonomi,  teknologi  milik  sendiri,  akses  ke  bahan  mentah,        dan        lain-lain.        Bila perusahaan    dapat    mencapai    dan
mempertahankan keunggulan          biaya,          maka          akan          menjadi          perusahaan dengankinerja  rata-rata dalam  industri  asal  dapat  menguasai  harga  pada,  atau dekat, rata-rata industri.
2. Diferensiasi. Cara   melakukan   diferensiasi   berbeda   untuk   tiap   industri   dan pada umumnya dapat  di  dasarkan  kepada  produk,  sistem  penyerahan, pendekatan pemasaran  dan  lain- lain.  Tiga  kondisi  yang  memungkinkan perusahaan  secara serentak mencpai keunggulan biaya dan diferensiasi adalah:
a. Para pesaing terperangkap di tengah, sehingga tidak memiliki posisi yang cukup baikuntuk mencapai keunggulan (tidak konsisten).
b. Perusahaan  merintis  inovasi  besar  yang  memungkinkan  penurunan  biaya  dan meningkatkan diferensiasi
c. Perusahaan      memungkinkan      biaya      tambahan      di      tempat      lain dan mempertahankan     keunggulan     biaya     keseluruhan     atau     mengurangi biaya diferensiasi dibanding pesaing.

## 6.   Analisis Lingkungan Eksternal
Analisis lingkungan eksternal digunakan untuk mengidentifikasi kesempatan dan ancaman yang mungkin terjadi. Faktor-faktor yang mempengaruhi lingkungan eksternal adalah :
1. Faktor ekonomi
Faktor  ekonomi   memiliki   pengaruh   langsung   terhadap   potensi   menarik tidaknya berbagai    strategi.    Pertimbangan    ekonomi yang    peril    dianalisa    dalam  pengambilan suatu    kebijakan    atau    keputusan    adalah    berbagai    faktor    dibidang  ekonomi  dalam lingkungan mana suatu perusahaan bergerak atau beroperasi.
2. Faktor sosial, budaya, demografi dan lingkungan Perubahan  sosial,  budaya,  demografi  dan  lingkungan  memiliki  pengaruh  besar  terhadap semua  produk,  jasa  pasar  dan  pelanggan.  Perusahaan  kecil  maupun besar, berorientasi laba  dan  nirlaba  di  semua  industri  dikejutkan  dan  ditantang  oleh  peluang  dan  ancaman yang muncul dari perubahan dalam variabel sosial, budaya, demografis, dan lingkungan. Berbagai faktor seperti keyakinan, system nilai yang dianut, sikap, opini dan bahkan gaya hidup harus dikenali secara tepat. Kondisi sosial yang selalu berubah-ubah menjadi suatu hal  penting  yang  harus  direspon  sedemikian  rupa  oleh  para  pengambil  keputusan  guna memanfaatkan  peluang-peluang  yang  muncul  maupun  mengendalikan  resiko  usaha  yang terjadi.
3. Faktor politik, pemerintah dan hokum Faktor politik, pemerintah, dan hokum dapat menjadi peluang atau ancaman utama untuk perusahaan  kecil  maupun  besar.  Perusahaan  dan  industri  baru  yang  bergantung  pada kontrak pemerintah atau subsidi, ramalan politik dapat menjadi bagian yang paling penting dalam  audit  eksternal.  Faktor-faktor  politik  yang  berpengaruh  pada  pengelolaan  suatu bisnis  adalah  para  pengambil  keputusan  strategi  perlu  memahami  pengaruh  yang  terjadi dalam suatu masyarakat bangsa di lingkungan mana ia bergerak, termasuk kekuatan yang terjadi di kalangan para  politisi dan para negarawan. Hal ini berkaitan dengan kebijkan- kebijakan yang menyangkut  hidup  rakyat  banyak,  serta  penentuan  kebijakan-kebijakan
dalam suatu sistem-sistem tertentu yang diambil oleh para pemegang kekuasaan pada suatu periode tertentu.
Indonesia yang menganut paham demokrasi dengan ciri utamanya antara lain ialah bahwa kedaulatan  nasional  berada  di  tangan  rakyat  secara  berkala  diselenggarakan  pemilihan umum  yang  merupakan  mekanisme  politik  bagi  rakyat  untuk      menentukan      pilihan kekuatan   sosial   yang   akan dipercaya   untuk menjalankan roda pemerintahan pada kurun waktu tertentu.
4. Faktor Teknologi Pengambilan  keputusan  strategi  mutlak  perlu  memahami  perkembangan  teknologi  yang sudah,  sedang  dan  akan  terjadi  sehingga  mampu  mengetahui  dan  menetapkan  teknologi mana  yang  tepat  untuk  diterapkan  dalam  segi  dan  proses  bisnis  yang  akan  di  lakukan. Kemajuan  ilmu  pengetahun  dan  teknologi  tentunya  memberikan  sumbangan  besar  bagi kemajuan  serta  hasil  produksi  suatu  perusahaan.  Namun  orientasi  terhadap  kecanggihan teknologi harus di imbangi dengan kemajuan serta pemanfaatan SDM yang tepat, karena tanpa di dukung SDM yang tepat teknologi secanggih apapun tidak dapat beroperasi secara maksimal.
Kekuatan  teknologi  menggambarkan  peluang  dan  ancaman  utama  yang  harus dipertimbangkan  dalam  formulasi  strategi.  Kemajuan  teknologi  dapat memengaruhi produk,  jasa,  pasar,  pemasok,  distributor,  pesaing,  pelanggan, proses produksi, praktik pemasaran, dan posisi kompetitif perusahaan secara dramatis.
5. Faktor kompetitif Bagian  penting  dalam  audit  eksternal  adalah  mengidentifikasi  perusahaan  pesaing  dan menentukan  kekuatan,  kelemahan,  kemampuan,  peluang,  ancaman,  tujuan,  dan  strategi. Mengumpulkan dan mengevaluasi informasi tentang pesaing merupakan hal yang penting untuk keberhasilan formulasi strategi.
Identifikasi pesaing utama tidak selalu mudah karena banyak perusahaan memiliki divisi yang  berkompetisi  dalam  industri  yang  berbeda.  Kebanyakan  perusahaan  multidivisi biasanya tidak memberikan informasi penjualan dan laba dengan basis divisi untuk alasan kompetitif. ( David, 2012)
6. Lingkungan Industri
Lingkungan   industri   adalah   serangkaian   faktor-faktor   yang   merupakan ancaman dari pelaku bisnis baru, supplier, pembeli, produk pengganti, dan intensitas persaingan di antara para pesaing yang secara langsung mempengaruhi perusahaan.
Secara  singkat,  dapat  disimpulkan  bahwa  Lingkungan  industri  adalah  tingkatan  dari lingkungan  eksternal  organisasi  yang  menghasilkan  komponen-komponen  yang  secara normal  memiliki  dampak  yang relatif  lebih  spesifik  dan  langsung  terhadap  operasional perusahaan.
Kekuatan-kekuatan yang mempengaruhi persaingan industri sebagai berikut :
a) Ancaman Masuknya Pendatang Baru
b) Tingkat Rivalitas Di Antara Para Pesaing yang ada
c) Tekanan dari Produk Pengganti
d) Kekuatan  Tawar  Menawar  Pembeli  atau  Konsumen  e)  Kekuatan  Tawar  Menawar Pemasok atau Penjual

## 7. Analisis Lingkungan Internal
Menurut  Pearce  dan  Robinson  Jr,  dalam  Kotler  (2005),  analisis  lingkungan  internal  adalah pengertian mengenai pencocokan kekuatan dan kelemahan internal dengan peluang dan ancaman eksternal.  Sedangkan  menurut  Jauch  dan  Gluech  (2003),  analisis  lingkungan  internal  adalah proses dimana perencana strategi mengkaji pemasaran dan distribusi perusahaan, penelitian dan pengembangan,  produksi dan  operasi,  sumber  daya  dan  karyawan  perusahaanm  serta  faktor keuangan   dan   faktor   akuntansi   untuk   menentukan   dimana   kekuatan   dan kelemahan perusahaan. Menurut David (2012), pendekatan fungsi bisnis berupaya mengidentifikasikan  dan menilai  faktor-faktor  internal  yang  mencakup kemampuan perusahaan dan keterbatasan yang biasanya dikategorikan sebagai berikut :
1. Manajemen
Manajemen merupakan satu tingkatan sistem pengaturan organisasi yang mencakup sistem produksi, pemasaran, pengelolaan sumber daya manusia dan keuangan. Fungsi manajemen terdiri  dari  lima  aktivitas  dasar  yaitu  perencanaan,  pengorganisasian,  pemotivasian, penunjukkan staf dan pengendalian.
2. Pemasaran Pemasaran   adalah   starting   point   setiap   kegiatan   bisnis.   Fungsi-fungsi perusahaan yang lain, seperti produksi, persediaan, keuangan, SDM dsb, merupakan derivat, langsung atau tidak langsung, dari fungsi pemasaran. Kajian mengenai kelayakan suatu usaha selalu dimulai dari perkiraan kemampuan melakukan penetrasi pasar. Karena itu, tak ada bisnis yang bisa dikembangakn tanpa pemasaran.
3. Keuangan dan akunting Faktor    keuangan    memberikan    gambaran    tentang    kemampuan    perusahaan  dalam menghasilkan keuntungan atau laba perusahaan yang tergambar dalam laporan keuangan perusahaan.
4. Produksi dan Operasi Produksi    dan    operasi    dalam    suatu    perusahaan    merupakan    seluruh    aktivitas  yang merubah  input  menjadi  output  yang  berupa  barang  dan  jasa.  Manajemen  produksi  dan operasi erat kaitannya dengan input, proses dan output.
5. Teknologi Informasi Teknologi  informasi  merupakan  bagian  dari  sistem  penunjang  pengambilan  keputusan manajemen  dalam  berbagai  hal.  Pengelolaan  informasi  berbasis  komputer  sangat menentukan proses pengambilan keputusan perusahaan.
6. Organisasi dan Manajemen Umum Pengelolaan  SDM  yang  benar  dalam  organisasi  dimaksudkan  untuk  mensinergikan kemampuan  dengan  kesesuaian  bidang  kerja  staf,  sehingga  pekerjaan  yang  dilaksanakan dapat maksimal.

## 8.   Matriks EFE (External Factor Evaluation) dan IFE (Internal Factor Evaluation)
Matriks EFE merupakan alat  yang memungkinkan perencana strategi di dalam meringkas dan mengevaluasi  informasi  ekonomi,  sosial  budaya,  lingkungan,  politik,    pemerintah,    hokum, teknologi  dan  persaingan.  Matriks  ini  membantu manajer dalam mengorganisir faktor-faktor strategik eksternal ke dalam kategori- kategori   yang   diterima   secara   umum   mengenai peluang      dan      ancaman  (David,2012).  Matriks  IFE  merupakan  alat  perumusan  strategi  yang meringkas dan mengevaluasi kekuatan kelemahan utama dalam area-area fungsional bisnis dan juga  menjadi  landasan  untuk  mengidentifikasi  serta  mengevaluasi  hubungan  diantara  area tersebut (David,2012).

## 9.   Pilihan Alternatif Strategi
Analisis  SWOT  digunakan  untuk  membandingkan  antara  faktor  eksternal  peluang (Opportunities)  dan  ancaman  (threats)  dengan  faktor-faktor  internal  kekuatan    (strength)    dan kelemahan  (weakneses)  yang  mengahsilkan  pilihan strategi
Sumber : Kinnear dan Taylor (2010).

## 2.5 Rerangka Pemikiran
Tahapan pertama    yang    harus    dilakukan    adalah    mengidentifikasi    faktor  internal    yang menjadi  kekuatan  dan  kelemahan  serta  faktor  eksternal  yang menjadi peluang dan ancaman bagi PT Era Global Prioritas. Faktor internal dianalisis  dengan  menggunakan matriks  IFE  dan faktor  eksternal  dianalisis dengan menggunakan matriks EFE. Total skor kedua matriks tersebut dipadukan  ke  dalam  matriks  IE  untuk  mengetahui  posisi  perusahaan.  Kemudian  megetahui strategi  bisnis  yang  diterapkan  oleh  perusahaan  melalui analisis  SWOT.  Analisis  ini  disarkan pada logika yang dapat memaksimalkan kekuatan (strength) dan peluang (opportunitty), namun secara bersamaan dapat meminimalkan kelemahan (weaknesses) dan ancaman (threat).
Tahap terakhir adalah pengambilan keputusan alternatif strategi yang paling tepat atau yang di prioritaskan  bagi  PT  Era  Global  Prioritas  sesuai  dengan  kondisi  lingkungan  persaingan  bisnis dengan  menggunakan  analisis  QSPM.  Hasil  yang  diperoleh  melalui  analisis  QSPM  akan menghasilkan urutan prioritas strategi strategi  pengembangan  yang  dapat  dilakukan  oleh  PT Era  Global  Prioritas. (David, 2012)

## METODE PENELITIAN

## 3.1   Jenis Penelitian
Jenis    metode    penelitian    yang    dilakukan    adalah    metode    penelitian    kualitatif  dengan pendekatan  deskriptif.  Peneliti  memilih  menggunakan  metode  penelitian  kualitatif  untuk menentukan cara mencari, mengumpulkan, mengolah dan menganalisis   data   hasil   penelitian tersebut.      Penelitian      kualitatif      ini      dapat  digunakan  untuk  memahami  interaksi  sosial, misalnya  dengan  wawancara  mendalam  sehingga  akan  ditemukan  pola-pola  yang  jelas. Penelitian yang dilakukan akan menggambarkan analisis SWOT dalam strategi bisnis pada PT ERA  GLOBAL  PRIORITAS.  Pengumpulan  data  dengan  teknik  wawancara  (interview), pengamatan  (observasi),  serta  dokumentasi  yang digunakan  untuk mendukung penelitian ini. Penelitian  kualitatif  bertujuan  memperoleh  gambaran  seutuhnya      mengenai      suatu      hal menurut   pandangan   manusia   yang   diteliti. Penelitian kualitatif berhubungan dengan ide, persepsi,  pendapat  atau  kepercayaan  orang  yang  diteliti  dan  kesemuanya  tidak  dapat  diukur dengan angka.

## 3.2   Populasi dan Sampel
Populasi dan sampel adalah perusahaan properti rumah subsidi di Provinsi Lampung dalam hal ini  adalah  pemilik  dari  PT  Era  Global  Prioritas  yang  diwakilkan  oleh  Direktur  Perusahaan, karyawan administrasi dan konsumen.

## 3.3  Sumber Data
Menurut Sugiyono (2010), data dalam penelitian dibagi menjadi dua yaitu :
a. Data Primer
Data Primer adalah data dalam bentuk verbal atau kata-kata yang diucapkan secara lisan, gerak-gerik atau perilaku yang dilakukan oleh subjek yang dapat dipercaya, yakni subjek penelitian  atau  informan  yang  berkenaan  dengan  variable  yang  diteliti  atau  data  yang
diperoleh  dari  narasumber  secara  langsung.  Sumber  data  dari  jenis  data  primer  adalah berupa hasil wawancara (interview) secara langsung dengan pihak terkait yang menangani bidang yang bersangkutan dengan masalah yang akan diteliti oleh peneliti.
b. Data Sekunder
Data sekunder adalah data yang diperoleh dari teknik pengumpulan data yang menunjang data primer. Sumber data diproses dan diperoleh secara langsung dari PT. ERA GLOBAL PRIORITAS.

## 3.4  Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  merupakan  cara  yang  digunakan  peneliti  untuk  mendapatkan  data dalam suatu penelitian. Penelitian kali ini peneliti memilih jenis penelitian kualitatif maka data yang  diperoleh  harus  mendalam,  jelas  dan  spesifik.  Sugiyono  (2012),  menjelaskan  bahwa pengumpulan data dapat diperoleh dari hasil observasi, wawancara, dokumentasi, dan gabungan (triangulasi), menggunakan teknik   pengumpulan   data   dengan   cara   wawancara,   studi pustaka,   dan dokumentasi.
1. Observasi
Observasi  adalah  pengamatan  yang  dilakukan  dengan  sengaja  dan  sistematis  terhadap aktivitas individu atau obyek lain yang diselidiki. Observasi yang dilakukan oleh peneliti adalah  langsung  turun  ke  lapangan  dalam  mengamati  perilaku  dan  aktivitas  individu  di lokasi penelitian.
2. Wawancara Wawancara  adalah  usaha  untuk  memgumpulkan  data  dengan  melakukan tanya  jawab berkaitan  dengan  visi  dan  misi  PT  ERA  GLOBAL  PRIORITAS  kepada  bagian    yang memiliki  wewenang  untuk  menjawab  wawancara  yang  dilakukan  oleh  peneliti,  seperti manajer  atau  pimpinan  perusahaan  serta  karyawan  yang  berkaitan  dengan  tujuan penelitian.
3. Studi Pustaka Teknik  pengumpulan  data  yang  dilakukan  dengan  mempelajari  buku-buku  referensi, laporan-laporan, majalah-majalah, jurnal-jurnal dan media lainnya yang berkaitan dengan objek penelitian.
4. Dokumentasi Dokumentasi    merupakan    teknik    mengumpulkan    data    melalui    bahan-bahan  tertulis berupa foto, gambar, serta data-data mengenai PT ERA GLOBAL PRIORITAS,   seperti data   sejarah,   profil   perusahaan   dan   data   penjualan perusahaan.

## 3.5  Teknik Analisis Data
Data yang diperoleh akan dianalisa secara deskriptif kualitatif, dimana sebagian data kualitatif yang  akan  diperoleh  akan  diangkakan  sekedar  untuk  mempermudah  penggabungan  dua  atau lebih  data  variabel  kemudian  setelah  didapat  hasil  akhir  akan  dikualitatifkan  kembali.  Dalam penelitan ini perangkat analisis data yang akan digunakan adalah dengan menggunakan analisis IFE  (Internal  Factor  Evaluation),  EFE  (External  Factor  Evaluation),  IE  (Internal  External), SWOT (Strength, Weaknesses, Opportunities, Threats) dan QSPM.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## 4.1. Profil Perusahaan
PT ERA GLOBAL PRIORITAS adalah pengembang sekaligus pemasaran perumahan bersubsidi yang berdiri pada tanggal 05 Januari 2018 dengan    Nomor   Akte    06,    dengan    Nomor Hukum    dan    Ham    AHU-0002593.AH.01.01   Tahun   2018   tentang   Badan   Hukum Perseroan,   yang beralamat kantor di Jl. Nangka Perumahan Angkasa Estate Blok C No. 01 Kel. Sepang Jaya, Kec. Kedaton, Bandar Lampung. Adapun bank yang bekerjasama dengan PT Era Global Prioritas yakni Bank BTN.
Tabel 4.1 Daftar Jenis, Tipe Dan Harga Properti Yang Dibangun PT Era Global Prioritas 2018 Jenis Tipe Harga Rumah 36/72 Rp 130.000.000 Sumber : Daftar Jenis, Tipe dan Harga Properti PT Era Global Prioritas, 2018
1. Visi Perusahaan
Menjadi  perusahaan terbaik  dan  terdepan  dalam  pengembangan  perumahan  untuk masyarakat dengan menciptakan hunian   baru yang sehat, nyaman, ramah dan terjangkau.
2. Misi Perusahaan Menciptakan  hunian  baru  yang  sehat,  nyaman,  ramah,  dan  terjangkau  dengan memperhatikan  aspek-aspek kualitas  bangunan,  keindahan  dan  kenyamanan  lingkungan. Menjalin kerjasama dengan pemerintah, swasta dan perorangan dalam memberikan produk bermutu  dan  berkualitas.  Menciptakan  wadah  lapangan  kerja  yang  layak  dan  wadah penyaluran hasrat para tenaga ahli professional untuk mengembangkan tenaga dan fikiran guna menghasilkan produk pembangunan yang berkualitas.
3. Kantor Pelayanan Konsumen Alat kantor untuk pelayanan konsumen di Jl. Nangka Perumahan Angkasa Estate Blok C No. 01 Kel. Sepang Jaya, Kec. Kedaton, Bandar Lampung.

## 4.2. Analisis Lingkungan Internal
Analisis   lingkungan   internal   bertujuan   untuk   mengidentifikasi kekuatan dan kelemahan yang dimiliki oleh PT Era Global Prioritas. Analisis lingkungan internal terdiri dari pemasaran, sumber daya manusia, keuangan, serta produk dan operasi.
1. Pemasaran PT Era Global Prioritas
Konsep  pemasaran  yang  digunakan  oleh  PT  Era  Global  Prioritas adalah  berfokus pada  kebutuhan  pengguna,  mengkoordinasi  semua  kegiatan yang akan mempengaruhi pelanggan dan menghasilkan keuntungan.Strategi pemasaran yang dilakukan oleh PT Era Global  Prioritas  yaitu  dengan  cara  memasang  baleho,  spanduk,  umbul-umbul,  papan nama,  dan  penunjuk  arah  di  pinggir  jalan  yang  dekat  dengan  perumahan  yang  sedang dibangun,  menyebar brosur-brosur,  melakukan  promosi  melalu  banner  dan  pamphlet yang dipasang di jalan-jalan dan sekaligus menawarkan tour proyek.
2. Sumber Daya Manusia PT Era Global Prioritas Orang  atau karyawan  adalah bagian terpenting pada perusahaan.  Karyawan merupakan orang  yang  terlibat  dalam  pemberi  jasa  dan  merupakan  faktor  internal  yang  memiliki
peran yang cukup besar dalam melakukan proses kegiatan perusahaan. Karyawan harus memiliki kemampuan yang baik dibidangnya dan pada bidang-bidang tertentu karyawan harus memiliki tingkat kreatifitas yang tinggi, sehingga dapat menghasilkan produk yang berkualitas dan memberikan kepuasan terhadap  konsumen. Jumlah karyawan pada PT Era Global Prioritas adalah 15 karyawan. Dibawah pimpinan Bapak Muhammad Sufrans selaku  Owner  sekaligus  Direktur  Utama.  Ada  1  komisaris  penanggung  jawab,  ada  1 kepala  kantor,  ada  2  staf  administrasi,  ada  2  penjamin  mutu  bangunan,  ada  2  penjaga gudang, dan ada 6 karyawan marketing.
3. Keuangan PT Era Global Prioritas Keuangan  merupakan  aspek  penting  yang  harus  diperhaikan  dalam  setiap  perusahaan, begitu  juga  dengan  kondisi  keuangan  PT  Era  Global  Prioritas.  Dalam  menjalankan bisnisnya  PT  Era  Global  Prioritas  mendapatkan  modal dari  Owner  dan  pinjaman  dari Bank.  PT  Era  Global  Prioritas  mendapatkan  bantuan  dari  Bank  pada  saat  konsumen menyelesaikan  akad  jual  beli  dengan  pihak  Bank.  Jumlah  uang    yang  diberikan  pihak bank sesuai  dengan harga rumah setelah dikurangi   uang   muka konsumen,   sehingga pada      saat      setelah      konsumen  melakukan  akad,  maka  sisa  uang  dari  harga  rumah dikurangi uang muka konsumen dapat diterima oleh PT Era Global Prioritas dari pihak bank. Hal ini yang membuat PT Era Global Prioritas menjalankan bisnis dengan lancar.
4. Produksi dan Operasi PT Era Global Prioritas Produksi   dan   operasi   berfungsi   untuk   semua   aktifitas   yang menciptakan barang atau jasa. Dengan tujuan yang ingin dicapai perusahaan yaitu menciptakan produk yang berkualitas.   Dalam menghasilkan produk PT Era Global Prioritas bekerja sama dengan berbagai  pihak  seperti  kontraktor  dan  penyuplai  material.  Proses  pengerjaan pembangunan properti telah ditentukan oleh pihak PT Era Global Prioritas dan diawasi oleh koordinator lapangan dari PT Era Global Prioritas, hal ini dilakukan PT Era Global Prioritas untuk menjaga kualitas bangunan.

## 4.3. Analisis Lingkungan Eksternal
1. Faktor Politik Perkembangan dilingkungan politik terutama dipengaruhi oleh kebijakan-kebijakan  yang dikeluarkan    oleh    pemerintah    baik    pusat    maupun  daerah.  Hal  tersebut  dapat mempengaruhi suatu keputusan di PT Era  Global Prioritas . Kebijakan  pemerintah  yang mempengaruhi PT Era  Global Prioritas seperti kulitas mutu bangunan,  proses perizinan seperti IMB, proses pemecahan dan balik nama sertifikat di BPN, suku bunga Bank, pajak pembelian oleh konsumen dan pajak pendapatan bagi PT Era Global Prioritas serta biaya bahan bakar minyak yang mempengaruhi semua lini dari sektor proses maupun produksi.
Tabel 4.2 Harga Bbm Di Penghujung Tahun 2017 – 2018 Jenis 2017 2018 Pertamax Rp 8.700 Rp 10.400 Pertamax Turbo Rp 9.700 Rp 12.200 Pertamina Dex Rp 9.350 Rp 12.000 Premium Rp 6.500 Rp 7.000 Pertalite Rp 7.700 Rp 7.850 Dexlite Rp 7.450 Rp 10.500 Bio Solar Rp 9.800 Rp 9.800 Sumber : Peraturan Menteri ESDM, 2018

## 2. Faktor Ekonomi
Kondisi  perekonomian  secara  signifikan  mempengaruhi  perusahaaan  hal  ini  dikarenakan berdampak  kepada  daya  beli  konsumen  yang  menurun.  Salah  satu  faktor  yang mengakibatkan  naiknya  daya  beli konsumen  terutama  pada  properti  adalah  faktor ekonomi.  Dimana  keadaan  ekonomi  semakin  baik  maka  daya  beli  akan  meningkat sebaliknya  semaikn  rendah  ekonomi  maka  akan  semakin  rendah  pula  daya  beli masyarakat.
3. Faktor Sosial Faktor   sosial   secara   tidak langsung   mempengaruhi   perusahaan, dimana masyarakat dengan  kelas  sosial  tinggi  semakin  menyadari  kebutuhan  akan  properti  dan  investasi properti kondisi ini berdampak pada status sosial masyarakat. Berbeda dengan masyarakat dengan status sosial rendah kebutuhan akan  properti    juga  rendah  dimana  masyarakan akan  memilih  membangun sendiri dengan kondisi rumah ala kadarnya.
4. Teknologi Perkembangan    teknologi    membawa    dampak    positif    bagi    PT    Era  Global  Prioritas. Dimana  dengan  memanfaatkan  teknologi  PT  Era  Global  Prioritas  dapat  mempercepat proses  produksi  maupun  proses  promosi.  Dengan  memanfaatkan  teknologi  juga  dapat memangkas biaya yang cukup signifikan seperti halnya pemanfaatan teknologi baja ringan sebagai  pengganti  kayu  yang  harga  nya  lebih  murah  dengan  kualitas  diatas  kayu,  serta pemanfaatan teknologi IT untuk media promosi.
5. Lingkungan PT  Era Global  Prioritas    berada dilingkungan  yang strategis  yaitu terletak di perumahan yang mudah dijangkau oleh konsumennya. Selain lingkungan kantor yang strategis PT Era Global Prioritas juga memilih lokasi untuk membangun rumah yang strategis pula. Dimana sebagian besar rumah yang dibangun oleh PT Era Global Prioritas memiliki fasilitas umum yang memadai  seperti  dengan  dengan  pasar,  dekat  dengan  sekolah,  dekat  dengan pusat  pelayanan  kesehatan,  jauh  dari  SUTET,  makam  dan  sungai  sehingga  hal  ini membawa daya tarik tersendiri.
6. Hukum Faktor  hokum  yang  mempengaruhi  perusahaan  adalah  pertumbuhan  peraturan Standar Operasional Procedure (SOP) tentang standar kualitas mutu bangunan.  Adapun program pemerintah pada tahun 2015 lewat program sejuta rumah untuk masyarakat berpenghasilan rendah  dengan uang  muka  1%  dan  cicilan  Rp.  800.000  sampai  Rp.  1.300.000  dengan rumah  seluas  25  m 2 dengan  luas  tanah  60  m 2 .    Kementerian    Pekerjaan  Umum  dan Perumahan  Rakyat  (PUPR)  melalui  Pusat  Pengelolaan  Dana  Pembiayaan  Perumahan (PPDPP), Ditjen Pembiayaan Perumahan pada tahun 2018 akan menyalurkan KPR Subsidi melalui program Fasilitas Likuiditas Pembiayaan (FLPP) bagi sebanyak 42.326 unit rumah masyarakat  berpenghasilan  rendah.    Hal  ini  menjadi  tantangan  sekaligus  peluang  bagi perusahaan property

## 4.4. Analisis Industri Porter (Lima Kekuatan Kompetitif)
1. Ancaman Pendatang Baru Saat ini semakin banyaknya perusahaan yang memasuki industri yang membawa kapasitas baru  dan  ingin  memperoleh  pangsa  pasar  yang  baik  dan  laba  yang  banyak,  akan  tetapi semua  itu  sangat  tergantung  kepada  rintangan  atau  kendala  yang  mengitarinya.  Seiring dengan  pertambahan  jumlah  penduduk  ditambah  dengan  program  sejuta  rumah  dari Pemerintah hal tersebut membuat meningkatnya perusahaan-perusahaan di bidang properti, pertumbuhan perusahaan properti ini dapat menjadi ancaman bagi PT Era Global Prioritas.
2. Daya Tawar Menawar Pemasok Pemasok dapat  juga  menjadi  ancaman  dalam  suatu  industri  sebab  pemasok  dapat menaikkan harga produk yang dijual atau mengurangi kualitas produk. Jika harga produk pemasok  naik  maka  harga  pokok  perusahaan  juga  naik  sehingga  akan  menaikkan  harga jual  produk.  Jika  harga  jual  produk  naik  maka    sesuai    dengan    hukum    permintaan, permintaan    produk    akan    menurun.  Begitu  pula  jika  pemasok  menurunkan  kualitas produk,  maka  kualitas  produk  penghasil  juga  akan  turun,  sehingga  akan  mengurangi kepuasan  konsumen.  PT  Era  Global Prioritas      telah  memiliki  pemasok  bahan  bagunan langganan  yang  memiliki  harga  dibawah  pasar.  Berdasarkan  hasil  wawancara  dengan Direktur  PT  Era  Global  Prioritas,  hubungan  antara  perusahaan  dengan  pemasok  terjalin dengan   sangat   baik   sehingga   mempermudah   proses   kerja   sama   antara perusahaan dan pemasok.
3. Daya Tawar Menawar Pembeli Pembeli  akan  selalu  berusaha  mendapat  produk  dengan  kualitas  baik  dan  dengan  harga yang  murah.  Sikap  pembeli  semacam  ini  berlaku  universal  dan  memainkan  peran  yang cukup menentukan bagi perusahaan. Jika suatu produk dinilai harganya jauh lebih tinggi dari kualitas (harganya tidak mencerminkan yang sepantasnya) maka pembeli (konsumen) tidak akan membeli produk perusahaan. Dalam prakteknya tawar menawar dengan pihak konsumen  sudah  pasti  terjadi  untuk  mengantisipasi  hal  ini  PT  Era  Global  Prioritas memiliki  cara  khusus  yaitu  telah  memiliki  harga  patokan  khusus  untuk  deal  dengan pembeli hal ini tentu berdasarkan pertimbangan luas tanah dan luas bangunan.
4. Daya Tawar Produk Pengganti Produk  subtitusi  atau  produk  pengganti  adalah  produk  lain  yang  memiliki  fungsi  sama dengan produk yang ditawarkan oleh suatu bisnis. Keberadaan produk subtitusi merupakan ancaman  tersendiri  bagi  PT  Era  Global  Prioritas,  terlebih  apabila  ketika  produk  tersebut memiliki kesamaan jenis, kualitas yang lebih baik, dan harga jual yang sama atau bahkan lebih rendah. Adapun produk-produk pengganti dari PT Era Global Prioritas adalah usaha kost-kostan, kontrakan, apartemen, dan lain-lain.
5. Persaingan Antar Pesaing Persaingan  konvensional  selalu  berusaha  sekeras  mungkin  untuk  merebut  pangsa  pasar perusahaan  lain.  Konsumen  merupakan  objek  persaingan  dari  perusahaan  yang  sejenis yang bermain di pasar. Siapa yang dapat memikat hati konsumen maka perusahaan akan dapat  memenangkan  persaingan.  Cara  yang  dilakukan  PT  Era  Global  Prioritas  untuk memikat  konsumen  dengan  menawarkan  berbagai  bonus  tambahan  seperti  memberikan uang muka ringan, plafon pvc dan sisa tanah.

## 4.5. Identifikasi Faktor-faktor Strategis Internal dan Eksternal
Faktor  internal  dan  ekstrenal  digunakan  untuk  mengidentifikasi  kekuatan  dan  kelemahan perusahaan serta peluang dan ancaman PT Era Global Prioritas.
Tabel 4.3 Faktor-Faktor Kekuatan Dan Kelemahan PT Era Global Prioritas Faktor Internal Kekuatan Kelemahan Gambaran Umum Perusahaan Lokasi Kantor Pelayanan Konsumen yang Strategis. Sumber Daya Manusia Adanya tim Pengawas Standar Mutu Bangunan ( Controlling yang ketat). Pelayanan konsumen yang ramah. Kantor Pelayanan melayani konsumen 7 hari dalam seminggu. Pemasaran Bekerjasama dengan BTN Properti pada program pemerintah rumah subsidi Kurangnya memanfaatkan  kecanggihan teknologi atau internet. Uang muka sangat terjangkau Promosi yang kurang efektif. Angsuran murah. Konsumen mendapatkan Sertifikat Hak Milik (SHM). Keuangan Keterjaminan modal dan sumber daya keuangan. Produksi dan Operasi Bahan baku bangunan yang berkualitas. Sistem Informasi
manajemen
Sumber : Lampiran 5 Kuesoner penelitian PT Era Global Prioritas
Tabel 4.4 Faktor-Faktor Peluang Dan Ancaman PT Era Global Prioritas Faktor Internal Peluang Ancaman Politik Dukungan pemerintah terkait adanya program rumah subsidi Kenaikan harga BBM Ekonomi Pertumbuhan ekonomi Provinsi Lampung meningkat. Laju Inflasi meningkat. Meningkatnya harga Rupiah terhadap Dollar mempengaruhi harga rumah. Sosial Pertumbuhan penduduk Provinsi Lampung meningkat. Pengetahuan konsumen tentang PT Era Global Prioritas. Teknologi Teknologi semakin berkembang. Hukum Lingkungan Ancaman Pendatang Baru Banyaknya perusahaan property yang baru Daya Tawar Menawar Pemasok Daya Tawar Menawar Pembeli Daya Tawar Produk Pengganti Persaingan Antar Pesaing Tingginya tingkat persaingan.
Tabel 4.6 Matriks Efe (Eksternal Factor Evaluation) PT Era Global Prioritas No Faktor-faktor Eksternal ∑ Bobot Rating Skor Peluang/ Opportunities 1 Dukungan pemerintah    terkait adanya program rumah subsidi. 19 0.15 3.80 0.55 2 Pertumbuhan penduduk Provinsi Lampung meningkat. 19 0.15 3.80 0.55 3 Pertumbuhan ekonomi Provinsi Lampung meningkat. 18 0.14 3.60 0.49 4 Teknologi semakin berkembang. 20 0.15 4.00 0.61 5 Dukungan pemerintah    terkait adanya program rumah subsidi. 15 0.11 3.00 0.34 Sub Total 91 0.69 18.20 2.55 Ancaman/ Threats 1 Banyaknya perusahaan property yang baru. 8 0.06 1.60 0.10 2 Tingginya tingkat persaingan. 9 0.07 1.80 0.12 3 Meningkatnya harga Rupiah terhadap Dollar mempengaruhi harga rumah. 6 0.05 1.20 0.05 4 Laju Inflasi meningkat. 8 0.06 1.60 0.10 5 Kenaikan harga BBM 9 0.07 1.80 0.12 Sub total 40 0.31 8.00 0.50 Total IFE 131 1.00 26.20 3.05

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Berdasarkan  penelitian  yang  telah  dilakukan  mengenai  “Analisis  Strategi  Bisnis  Pada  PT  Era Global Prioritas di Bandar Lampung” diperoleh simpulan sebagai berikut :
1. Berdasarkan  hasil gambar  Matrik  Grand  Strategy  PT  Era  Global  Prioritas  berada  pada kuadran  IA  S  (3.53)  >    O  (0.10)  yaitu  kekuatan  perusahaan  lebih  besar  dibandingkan peluang yang ada. Dimana arah kebijakan dalam kondisi Rapid Growth Strategy
2. Hasil  analisis  IFE  diperoleh nilai  3.62  dan  EFE  sebesar  3.05,  setelah dipetakan kedalam  matrik  IE  posisi  perusahaan  berada  pada  kuadran  I  yaitu  tumbuh  dan membangun  (Growth  and  Build)  dimana  strategi    yang  tepat  adalah  strategi  insentif (penetrasi pasar, pengembangan pasar dan pengembangan produk)
3. Hasil  analisis  SWOT  menghasilkan  8  strategi  dimana  prioritas  pelaksanaan  diurutkan dengan metode QSPM, dengan alternatif
1)  Memperluas pangsa pasar melakukan promosi yang efektif dan efesien
2)  Memperluas jalinan kerjasama dengan berbagai pihak
3)  Manajemen mutu produk
4)  Meningkatkan efektifitas promosi
5)  Melakukan evaluasi pemasaran
6)  Meningkatkan promosi baik melalui internet baik media sosial maupunWebsite 7)  Melakukan inovasi pemasaran
8)  Melakukan Inovasi Produk

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  diperoleh  fakta  bahwa  perusahaan  berada pada kuadran I yaitu berada  pada  posisi  tumbuh  dan  membangun  maka  saran  yang  diajukan  peneliti  adalah  sesuai dengan alternatif strategi yang dihasilkan yaitu:
1. Memperluas  pangsa  pasar  melakukan  promosi  yang  efektif  dan  efesien  hal  ini  untuk menambah jumlah penjualan dan jumlah produksi. Dengan  cara melakukan  perluasan pangsa pasar  terhadap lingkup kelas menengah kebawah dan juga perluasan pembangunan perumahan ke daerah luar seperti lampung timur, lampung selatan, metro.
2. Memperluas  jalinan  kerjasama  dengan  berbagai  pihak,  jalinan  kerja  sama  dibutuhkan untuk mempermudah proses produksi dan proses penjualan produk. Dengan cara menjalin kerjasama kepada pihak Bank lainnya seperti Bank Mandiri, BRI, BCA dan juga menjalin kerjasama dengan asosiasi lainnya seperti ASPERI, APERSI, Real Estate.
3. Manajeman   mutu   produk,   perlu   ditingkatkan   mengingat   peraturan pemerintah tentang  SOP  serta peningkatan  jumlah  kompetitor. Dengan  cara  terus  melakukan pengawasan  terhadap  kontraktor  sehingga  dapat  memanfaatkan  sumber  daya  perusahaan sesuai dengan SOP perusahaan dan juga SOP pemerintah.
4. Meningkatkan    efektifitas    promosi,    dibutuhkan    untuk    mempromosikan  produk  lebih efektif dan terencana. Dengan cara melakukan iklan melalui media sosial lainnya seperti memanfaatkan  toko  online  shop,  menyebarkan  brosur  ke  berbagai  tempat,  melakukan iklan  melalui  media  cetak  dan  juga  melakukan  pelatihan terhadap karyawan.
5. Melakukan    evaluasi    pemasaran.    Evaluasi    sangat    diperlukan    untuk  meningkatkan kualitas perusahaan. Dengan cara sering melakukan evaluasi terhadap kinerja pemasaran perusahaan agar dapat meningkatkan kualitas penjualan perusahaan.
6. Meningkatkan  promosi  baik  melalui  internet  baik  media  sosial  maupun Website,  media sosial adalah promosi paling massif dan gratis. Dengan cara melakukan promosi melalui media sosial online, media cetak, membuat website atau blog, toko online shop, dan lain- lain.
7. Melakukan  inovasi  pemasaran,  inovasi-inovasi  pemasaran  dibutuhkan untuk memberi sentuhan yang berbeda dibandingkan dengan agen properti lain. Dengan cara melakukan pembaharuan terhadap metode pemasarannya seperti melakukan promosi yang mengikuti zaman melalui media online dan  media  cetak,  promosi  melalui  teman  ke  teman,  dan menggunakan marketing freelance.
8. Melakukan  inovasi  produk  hal  ini  untuk  dapat  meningkatkan  daya  saing  dengan kompetitor. Dengan    cara    melakukan    pembaharuan    terhadap    produk    seperti menggunakan plavon yang lebih bagus lagi, memberikan bonus, mengecilkan uang muka, dan lain sebagainya.

## DAFTAR PUSTAKA
Alexandri, Moh. Benny. 2008. Manajemen Keuangan Bisnis . Cetakan Kesatu. Bandung : Alfabeta
Amir, 2011. Manajemen Strategik (Konsep dan Aplikasi), PT. Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Armstrong dan Kotler. 2003. Dasar – Dasar Pemasaran . Jakarta: PT. Indeks Kelompok Gramedia.
Cooper, Donald R. 2017. Metode Penelitian Bisnis . Edisi keduabelas. Jakarta : Salemba Empat.
David, Fred R. 2012. Strategic management (Manajemen Strategis Konsep ) Penerbit : Salemba Empat. Jakarta.
David, Fred R. 2006. Manajemen Strategi . Buku 1, Edisi kesepuluh. Jakarta : Salemba Empat.
David  Lorenz  Thomas  Lützkendorf.  2011. "Sustainability  and  property  valuation" .  Journal  of Property Investment & Finance, Vol. 29 Iss 6 pp. 644 - 676
Hamel dan Prahalad.1995. Management . New Delhi: Tata McGraw Hill.
Himpunan Pengembang Pemukiman dan Perumahan Rakyat (HIMPERRA) Lampung, 2018.
Karadakis,  Kaplanidou  dan  Karlis.  2010. “Event  Leverging  Of  Mega  Sport  Events:  a  SWOT Analysis Approuch”. International Journal Of Event and Festival Management. Vol. 1 No. 3 pp. 170-185.
Kotler, Philip. 2000, Manajemen Pemasaran , Edisi Milenium, Jakarta, Prehallindo.
Kotler,  Philip.  2009, Manajemen  Pemasaran ,  Edisi  ketigabelas,  cetakan  pertama,  Jilid  I, terjemahan Bob Sobran, PT. Erlangga, Jakarta.
Pearce dan Robinson, 2007, Manajemen Strategi , Salemba Empat, Jakarta.
Pinto,  Jeffrey  K.  2013. Project  Management:  achieving  competitive  advantage ,  Edisi  Ketiga, USA : Pearson Education.
Rangkuti, F. 2009. Analisis SWOT Teknik Membedah Kasus Bisnis . Penerbit : PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Rangkuti, F. 2014. Analisis SWOT: Cara Perhitungan Bobot, Rating dan OCAI. Penerbit : PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Salvatore,  Dominick.  2002, Ekonomi  Manajerial:  dalam  perekonomian  global ,  Edisi  Kelima, Jilid I dan II, Jakarta : Salemba Empat.
Sugiyono,  2009. Metode  Penelitian  Kuantitatif, Kualitatif  dan  R dan  D .  Penerbit  :  Bandung  : ALFABETA
Virginia Gibson. 1994. “Strategic Property Management”, Property Management, Vol.12 Iss 3 pp. 9 - 14
Wheelen, T.L. & Hunger, J.D.2010. Strategic Management and Business. Penerbit : Utama, Jakarta.
http://mangihot.blogspot.com/2017/02/pengertian-fungsi-manajemen-dan-proses.html Diakses 20 Juni 2018
https://id.wikipedia.org/wiki/Pertumbuhan_ekonomi/ Diakses 16 Agustus 2018
http://www.academia.edu/8572849/STRATEGI_DAN_MANAJEMEN_STRATE GI Diakses 16 Agustus 2018
http://pengertianmenurutahli.blogspot.com/2013/06/strategi-bisnis-menurut-rangkuti.html Diakses 16 Agustus 2018
http://www.pakmono.com/2015/03/pengertian-visi-dan-misi-menurut-para-ahli.html Diakses 17 Agustus 2018
http://library.binus.ac.id/eColls/eThesisdoc/Bab2/2012-1-00362-MN%20Bab2001.pdf Diakses 10 September 2018
https://www.scribd.com/document/272684773/Analisis-IFE-dan-EFE-doc Diakses 29 September 2018
repo.iain-tulungagung.ac.id/3678/4/BAB%20III.pdf Diakses 10 Oktober 2018
http://aderafiansyah.blogspot.com/2012/10/qspm-quantitative-strategic-planning_31.html Diakses 07 Desember 2018

## PENGARUH REKOMENDASI KEPERCAYAAN DAN REPUTASI BLOGGER MAKANAN TERHADAP NIAT BELI
(Studi Pada Warung Makan Pedas Di Bandar Lampung)
Oleh :

## Rela Ana Anggoro Kasih Faila Shofa
(Alumni Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) (Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung)
rela.ananggoro@students.feb.unila.ac.id failashofa@gmail.com

## ABSTARK
Blogger  makanan  adalah  seseorang  yang  berbagi  dan  menulis  tentang  makanan  dalam  sebuah blog. Selain itu, blogger makanan tidak hanya menggunakan blog sebagai media mereka untuk berbagi tetapi juga media sosial seperti instagram. Instagram adalah sebuah aplikasi berbagi foto dan  video  yang  menerapkan  filter  digital,  dan  membagikannya  keberbagai  layanan  jejaring media sosial. Melakukan promosi melalui instagram adalah cara yang saat ini sedang diminati oleh berbagai usaha kuliner untuk memperkenalkan restoran mereka. Reputasi blogger dianggap sebagai  antaseden  kepercayaan  atau  niat  perilaku,  dimana  reputasi  secara  signifikan mempengaruhi  kepercayaan  atau  niat  perilaku.  Tingkat  reputasi  blogger  yang  tinggi  dapat menjadi pemimpin opini yang mempengaruhi orang lain untuk berbelanja online.
Populasi dari penelitian ini adalahpria dan wanita antara <21 - >30 tahun di Bandar Lampung yang  mengetahui  instagram  restoran  Warung  Pedas  S.  Parman  di Bandar  Lampung. Pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan  membagikan    kuisioner  melalui Google form pada 100 responden dengan kriteria para konsumen mengetahui  instagram restoran Warung  Pedas  S.  Parman.  Penelitian  ini  menggunakan  alat  analisis  regresi  linier  berganda dengan  bantuan  program  SPSS  versi  22,  pengujian  signifikan  simultan  (uji  F),  pengujian signifikan parsial (uji t), dan analisis determinasi (R2).
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  kontribusi  rekomendasi  blogger  (X1),  kepercayaan  (X2), reputasi  blogger  (X3)  terhadap  niat  beli  (Y)  77%.  Hasil  uji  t  diketahui  rekomendasi  blogger (X1), kepercayaan (X2), reputasi blogger (X3) terhadap niat beli (Y) memiliki pengaruh positif. Hal ini berarti, indikator rekomendasi blogger (X1), kepercayaan (X2) dan reputasi blogger (X3) berperan dalam mempengaruhi meningkatkan setiap variabel niat beli (Y).
Kata Kunci : Rekomendasi Blogger, Kepercayaan, Reputasi Blogger, Niat beli.

## ABSTRACT
Food blogger is somebody’s share and write about food in a blog. In addition, food bloggers not only use blogs as their media for sharing but also social media like Instagram. Instagram is an application  to  share  photos  and  videos  that  apply  digital  filters,  and  share  them  with  various social  media  networking  services. Promoting  through  Instagram  is  a  way  that  is  currently    in demand    by    various    culinary    businesses    to    introduce    their    restaurant.    The  blogger's reputation  is  considered  an  antecedent  of  trust  or  behavioral  intention,  where  reputation significantly influences trust or behavioral intentions. The level of reputation of high bloggers can be opinion leaders that influence other people to shop online.
The population of this study was men and women between <21 -> 30 years in Bandar Lampung who  knew  the  restaurant  diagram  of  Spicy  S.  Parman  Warung  in  Bandar  Lampung.  Data collection in this study was conducted by distributing questionnaires through Google form to 100 respondents  with  the  criteria  that  consumers  know  the  restaurant  Instagram  Warung  Pedas  S. Parman  diagram.  This  study  uses  multiple  linear  regression  analysis  with  the  help  of  SPSS version  22,  simultaneous  significant  testing  (F  test),  partial  significant  testing  (t  test),  and determination analysis (R2).
The results of this study indicate the contribution of blogger recommendations (X1), trust (X2), blogger's reputation (X3) to purchase intention (Y) 77%. The t-test results are known to blogger's recommendations (X1), trust (X2), blogger's reputation (X3) on purchase intention (Y) have a positive influence. This means, blogger recommendation indicator (X1), trust (X2) and blogger's reputation (X3) play a role in influencing increasing each purchase intention variable (Y).
Keywords: Recommendation Blogger, Trust, Blogger Reputation, Intention to Buy.

## PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang Masalah
Perkembangan  internet  telah  membawa  banyak  perubahan  dalam  aspek  kehidupan  manusia. Perkembangan  internet  yang  turut  diimbangi  perkembangan  teknologi  membuat  hal-hal  dalam kehidupan manusia lebih cepat dan mudah. Penggunaan  internet  yang  meluas  adalah  hasil dari    berkembangnya    teknologi  yang  semakin  canggih  zaman  modern  ini.  Sebagian  besar manusia  di  dunia  menggunakan  internet  untuk  memudahkan  kehidupan  mereka.  Selain  itu internet juga bisa menjadi sarana untuk mencari serta berbagi informasi. Pertumbuhan internet di dunia semakin berkembang dengan pesat termasuk Indonesia yang menjadi salah satu pengguna internet terbesar di dunia.
Menurut  hasil  survei  yang  dilakukan  oleh  Asosiasi  Penyelenggara  Jasa Internet    Indonesia    ( APJII),  pada  tahun  2017  jumlah  pengguna  internet  di Indonesia mencapai 143,26 juta jiwa. Angka tersebut meningkat dibandingkan pada tahun sebelumnya, yakni tahun 2016 yang tercatat mencapai 132,7 juta jiwa. Sebagian pengguna internet merupakan pengguna aktif jejaring sosial
seperti Instagram, Facebook, Twitter, WhatApp, Snapchat, YouTube dan sisanya menggunakan internet untuk proses Browsing. Lebih jelasnya lagi dapat dilihat pada gambar berikut ini Gambar 1.1 Pertumbuhan Pengguna Internet di Indonesia Tahun 1998 -2017
Sumber: https://www.merdeka.com/teknologi/apjii-sebut-pengguna-internet indonesia-tahun-2017-capai-14326-juta-jiwa.html
Media  sosial  adalah  kelompok  dari  aplikasi  berbasiskan  internet  yang  dibangun  atas  dasar ideologi  dan  teknologi  web  yang  memungkinkan  terciptanya  website  yang  interaktif.  Media sosial yang ada sekarang memiliki banyak karakteristik berupa dialog dan komunikasi, jejaring relasi, multi opini, dan promosi online.
Di  Indonesia  salah  satu  media  sosial  yang  paling  banyak  digunakan  adalah Instagram (GoodNewsFromIndonesia.id).    Hal    ini    dibuktikan    bahwa    Indonesia menempati  salah  satu negara terbesar yang menggunakan salah satu media sosial terpopuler di dunia yaitu Instagram. Dalam peringkat pengguna Instagram, Indonesia  memiliki  pengguna  mencapai  53  Juta  orang yang  artinya  hampir seluruh pengguna ponsel pintar di Indonesia adalah pengguna Instagram. Dalam hal ini, Indonesia menempati peringkat ketiga dunia setelah Amerika Serikat dan Brazil. Lebih jelasnya dapat dilihat digambar ini:
Gambar 1.2 Negara Terbesar Pengguna Instagram
Instagram  adalah  sebuah  aplikasi  berbagi  foto  dan  video  yang  memungkinkan  pengguna mengambil  foto,  mengambil  video,  menerapkan  filter  digital,  dan  membagikannya  keberbagai layanan jejaring media sosial. Para pengguna gawai sering kali menggunakan media sosial ini untuk langsung berbagi hasil   foto   mereka.   Selain   itu,   sosial   media   ini   sangat   banyak yang  menggunakannya  sebagai  toko  online  dan  juga  banyak  yang  telah  berpenghasilan  dari mempromosikan produk orang lain di akun pribadi mereka.
Perubahan  dalam  cara  memperoleh  informasi,  kebutuhan  mengambil  keputusan  dengan  cara yang tepat tanpa terikat ruang dan waktu, dan kebutuhan untuk mengaktualisasikan diri di dunia maya  berdampak  secara  tidak  langsung  maupun  langsung  terhadap  perilaku  konsumen  dalam membeli dan mengonsumsi produk. Selain mengubah perilaku konsumen jenis baru yang akan mengubah gaya pemasaran (Suryani, 2013). Pemasaran masuk sejalan dengan teknologi di era digital  karena  bisa  dilakukan  dengan  memanfaatkan  sarana  dan  teknik  seperti  blog,    media sosial,  pemasaran  mesin  pencari,  pemasaran  konten,  pemasaran email, dan lain-lain. Melalui pemasaran  masuk,  salah  satu  cara  yang  dapat  dimanfaatkan  oleh  pelaku  usaha  saat  ini  adalah dengan mempromosikan produk melalui media sosial Instagram.
Instagram  menjadi  salah  satu  media  sosial  untuk  melakukan  promosi  bisnis.  Hal  ini  karena instagram  juga  mudah  diakses  dari  telepon  pintar  dan  sedang  menjadi  media    sosial pendongkrak    eksistensi    paling    tinggi    di    kalangan    anak    muda  (Ridwan,  2016).  Promosi adalah kegiatan yang mengacu untuk mengkomunikasikan manfaat dari produk dan membujuk pelanggan  sasaran  untuk  membelinya  (Kotler,  2014).  Melakukan  promosi  menggunakan  akun instagram blogger makanan adalah cara yang saat ini sedang diminati oleh berbagai pelaku usaha kuliner  untuk  memperkenalkan  restoran  mereka.  Blogger  makanan  adalah  blogger  yang mengandalkan materinya pada hal di seputar makanan atau kuliner.
Seseorang  yang  berbagi  dan  menulis  tentang  makanan  dalam  sebuah  blog  dikenal sebagai blogger  makanan.  Selain  itu,  blogger  makanan  tidak  hanya  menggunakan  blog  sebagai  media mereka untuk berbagi tetapi juga media sosial seperti instagram yang merupakan media sosial untuk  berbagi  foto  secara  online  menjadi  salah  satu  alat  blogger  makanan  untuk  berbagai (Hanifati, 2015).
Sumber  pengiriman  informasi  telah  berubah  secara  signifikan  seiring  dengan      pemberdayaan teknologi   oleh   internet.   Telah   ditunjukkan   bahwa konsumen biasanya lebih percaya pada blogger dan pengulas daripada penjual dan perusahaan. Blogger telah menjadi presenter online yang andal karena upaya berkelanjutan mereka di beberapa bidang (Hsu et. al., 2010). Selain itu, instagram  membuat  orang  lebih  mudah  membaca  informasi  dari  blogger  makanan  dan  dapat memengaruhi  pembaca  untuk  mengikuti  rekomendasi  mereka,  karena  sebagian  besar  pembaca itu  sendiri  cenderung  untuk  mengunjungi  restoran,  oleh  karena  itu  tidak  mengherankan  jika rekomendasi blogger makanan dapat langsung mempengaruhi   niat    mereka   untuk mengikuti rekomendasinya,      sehingga  melakukan  promosi  melalui  blogger  makanan  pada  media  sosial instagram  saat  ini  dinilai  tepat  diterapkan  pada  restoran-restoran  yang  berada  di  Lampung mengingat banyak orang menggunakan internet untuk mencari informasi.
Di  bawah  ini  terdapat  beberapa  blogger  makanan  yang  aktif  dalam  social  media  instagram. Adapun 7 blogger tersebut penulis mewawancarai dengan daftar pertanyaan pra survei terlampir (Lampiran 4). Blogger pertama adalah Ale Janes Daraz  pemilik  akun  @kuliner_lampung.  Ale Janes  Daraz  memulai  karirnya diawali karena kecintaanya terhadap makanan lalu diabadikan melalui  foto  dan  mengunggahnya  di  social  media  yaitu  path,  seiring  berjalannya    waktu  Ale Janes  Daraz  berpindah  menggunakan  social  media  instagram  dan  ternyata  banyak  sekali  yang menyukai  postingannya  karena  postingan  tersebut  menuai  kritik  yang  positif  dan    membantu orang- orang  dalam    menentukan    rekomendasi    makanan.    Akun@kuliner_lampung  berfokus pada  makanan  yang  ada  di  lampung  saja.  Menurut  Ale    Janes    Daras    social    media mempengaruhi    niat    beli    seseorang,    terutama  kepercayaan  followers  terhadap  pemilik  akun blogger makanan.
Blogger  kedua  adalah  Agus  Sani  pemilik  akun  @Lampungkuliner  yang  memulai  karirnya diawali karena sering mengikuti ajang kuis foto dan pekerjaan marketing yang setiap hari makan di luar sehingga sering  wisata kuliner dan selalu didokumentasikan untuk bahan lomba-lomba kuis di twitter, karena galeri penuh akhirnya memutuskan membuat akun twitter dan diposting. Seiring  berjalannya  waktu  Agus  Sani  berpindah  menggunakan  social  media  instagram  dan ternyata banyak  sekali  yang menyukai  postingannya karena postingan tersebut  menuai kritik yang  positif  dan  membantu  orang-orang  dalam  menentukan  rekomendasi  makanan.  Menurut Agus  Sani  social  media  mempengaruhi  niat  beli  seseorang,  terutama  kepercayaan  followers terhadap pemilik akun blogger makanan.
Blogger  ketiga  adalah  Iwan  Laksamana  pemilik  akun  @Iwanlaksamana  yang  memiliki  toko kamera, memulai karirnya diawali karena sering makan di luar   dan   menjadikan   makanannya sebagai      objek      untuk      difoto.      Beliau  menggunakan  social  media  instagram  untuk mempromosikan  makanan  dan  sekaligus  mempromosikan  kamera  serta  peralatan  fotografi lainnya. Hal tersebut menuai kritik yang positif dan membantu orang-orang dalam menentukan rekomendasi  makanan.  Alasan  Iwan  Laksamana  menjadi  blogger  makanan  adalah  bertujuan untuk  berbagi  informasi  mengenai  tempat  makan  yang  enak  agar banyak  masyarakat  yang mengetahui    dan    berniat    untuk    mencoba    makanan  tersebut,  karena  menurut  beliau  semua orang  pasti  makan  lebih  dari  satu  kali  dalam  sehari.  Menurut  Iwan  Laksamana  social  media mempengaruhi niat beli seseorang,  terutama  kepercayaan   followers  terhadap  pemilik  akun blogger makanan.
Blogger  keempat  adalah  Rio  Octora  pemilik  akun  @Riosukamakan  yang  memulai  karirnya diawali  karena  kecintaanya  terhadap  makanan  lalu  diabadikan  melalui  foto.  Awalnya  hanya ingin  ditunjukkan  ke  teman  atau  orang  terdekat  agar  mereka      bisa      mencoba      makanan tersebut,      karena      galeri      penuh      akhirnya  memutuskan  membuat  akun  instagram  dan menggunggahnya  di  social  media  tersebut.  Hal  ini  menuai  kritik  yang  positif  dan  membantu orang-orang  dalam  menentukan  rekomendasi  makanan.      Alasan  utama  Rio  Octora  menjadi blogger  makanan  adalah  untuk  berbagi  informasi  mengenai  tempat  makan  yang  enak  agar banyak    masyarakat    yang    mengetahui    dan    berniat    untuk    mencoba    makanan  tersebut. Menurut  Rio  Octora  social  media  mempengaruhi  niat  beli  seseorang,  terutama  kepercayaan
followers  terhadap  pemilik  akun  blogger  makanan.  Blogger  kelima  Balqis  Anasa,  Blogger keenam Chyntia Feruca, dan Blogger ketujuh Reynaldi Muliawan, mereka adalah pemilik akun @Sigerfoodies yang pernah ikut serta dalam mempromosikan Restoran Warung Pedas S. Parman melalui instagram.
Wegert (2010) mengindikasikan bahwa 81 persen konsumen mencari rekomendasi dari blogger sebelum membeli produk apa pun melalui situs web online.   74   persen   orang   yang   telah mengambil   rekomendasi dan   saran menemukan mereka berpengaruh dalam membeli produk atau layanan apa pun. Diharapkan bahwa rekomendasi blogger cenderung membantu konsumen dalam  keputusan  pembelian  mereka,  dan  hasilnya  juga  dapat  berkontribusi  untuk memberikan bantuan kepada manajer pemasaran.
Menurut Kotler dan Keller (2014) mendefinisikan niat beli sebagai “the consumer’s intention to buy  the  product”  (niat  konsumen  untuk  membeli  sebuah  produk).    Niat    beli    merupakan perilaku    yang    muncul    sebagai    respon    terhadap  objek. Niat  beli  juga  merupakan  minat pembelian ulang yang menunjukkan keinginan pelanggan untuk melakukan pembelian ulang.
Kepercayaan    dapat    didefinisikan,    secara  umum    sebagai    ketergantungan  yang  kuat  pada integritas,  kemampuan,  atau  karakter  seseorang  atau  sesuatu  (Gefen,  2002;  McKnight  et.  al., 2002a).  Kepercayaan  merupakan  faktor  penting  untuk  transaksi  online  yang  sukses  (Salo  dan Karjaluoto, 2007), dan juga merupakan kunci  untuk  menarik  dan  mempertahankan  pelanggan dan memperoleh keunggulan kompetitif di internet (McKnight et. al., 2002b).
Banyak penelitian mengatakan reputasi sebagian besar dianggap sebagai anteseden kepercayaan atau  niat  perilaku.  Bahkan,  studi  ini  secara  empiris  memverifikasi  bahwa  reputasi  secara signifikan  mempengaruhi  kepercayaan  atau  niat  perilaku  (Casalo  et.  al.,  2008;  Keh  dan  Xie, 2009; Koufaris dan Hampton- Sosa, 2004). Oleh karena itu, kami percaya bahwa blogger dengan tingkat  reputasi  yang  berbeda  akan  mempengaruhi  persepsi  pembaca  tentang  konten  yang berbeda secara berbeda. Misalnya, melalui efek normatif, blogger yang bereputasi tinggi dapat menjadi pemimpin opini yang memengaruhi orang lain untuk berbelanja online.
Seseorang  yang  berbagi  dan  menulis  tentang  makanan  dalam  sebuah  blog  dikenal  sebagai blogger  makanan. Selain  itu,  blogger  makanan  tidak  hanya  menggunakan  blog  sebagai  media mereka untuk berbagi tetapi juga media sosial seperti instagram yang merupakan media sosial untuk berbagi foto secara online menjadi  salah  satu  alat  blogger  makanan  untuk  berbagi (Hanifati,  2015). Instagram menjadi salah satu media sosial untuk melakukan promosi bisnis. Hal  ini  karena  instagram  juga  mudah  diakses  dari  telepon  pintar  dan  sedang  menjadi  media sosial  pendongkrak  eksistensi  paling  tinggi  di  kalangan  anak  muda (Ridwan, 2016).
Promosi   adalah   kegiatan   yang   mengacu   untuk   mengkomunikasikan manfaat dari produk dan  membujuk  pelanggan  sasaran  untuk  membelinya  (Kotler, 2014).    Melakukan  promosi melalui melalui instagram adalah cara yang saat ini sedang diminati oleh berbagai pelaku usaha kuliner  untuk  memperkenalkan  restoran  mereka.  Dalam  hal  ini  perilaku  konsumen  telah
menunjukkan  bahwa  kelompok  referensi  mempengaruhi  perilaku  pembelian  konsumen. Rekomendasi  dari  kelompok  tersebut  benar-benar  memainkan  peran  penting  dalam  keputusan konsumen  terutama  ketika  membeli  produk  dan  layanan  mahal  atau  baru  yang  bersangkutan. Untuk  mengurangi  risiko  dan  ketidakpastian  dalam  membeli,  konsumen  biasanya  bergantung pada pendapat atau saran dari orang lain untuk mengevaluasi pembelian (Brown dan Reingen, 1987; Kotler, 1999). Berikut data restoran yang melakukan promosi melalui media Instagram di Bandar Lampung.
Tabel 1.1 Daftar Restoran di Bandar Lampung No. Nama Restoran Akun Instagram 1. Warung Pedas S. Parman Warung.pedas 2. Alas Cobek Alascobek 3. Bebek Goreng H. Slamet Bebek_slamet 4. Geprek Bensu Geprekbensu 5. Sambel Alu Sambel.alu
Sumber : Survey Peneliti 2019
Berdasarkan  tabel  di  atas  salah  satu  destinasi  kuliner  yang  berada  di Bandar  Lampung menggunakan  media  promosi   Instagram,    yaitu   restoran Warung Pedas yang berlokasi di Jl. S Parman No.23B, Enggal, Bandar Lampung. Warung ini  menyediakan beragam  menu  yang super pedas.  Rasa pedas  yang disajikan  dalam  beragam jenis  sambal  pun  bisa  dikreasikan dengan  mencampurkan  antar  sambal.  Sambal  andalan  warung  yang  berada  di  sebelah  Hotel Andalas  ini  ialah  Sambal  Naga  dan  Sambal  Astronot.  Pemilik  usaha restoran Warung Pedas S. Parman adalah pasangan suami istri yaitu Tiara Gianina dan Gilang Ramadhan. Beliau merupakan pasangan yang baru menikah dan merintis  karir  bisnis  dengan  membuka  beberapa macam    usaha.    Diantaranya  Dragon  Florist,  Restoran  Jawara  Cabe  Ijo  dan  Warung  Pedas  S. Parman,  karena  pasangan ini  memiliki  hobi  makan,  akhirnya  beliau  memutuskan  untuk merambah ke bisnis kuliner.
Restoran Warung Pedas S. Parman dikonsep sebagai jajanan pinggiran. Sebelumnya, warung ini hanya  berupa  tenda  dengan  target  kelas  menengah  kebawah.  Warung  S  Parman  tetap menyediakan  ayam  yang  super  jumbo  dengan  rasa  tak  kalah  nikmat  dibandingkan  restoran lainnya.  Ayam  yang  disajikan  di  Warung  Pedas  S  Parman  pun  merupakan  ayam  kampung. Sambal  yang  disajikan  dengan  kepedasan  tinggi  juga  merupakan  olahan  sendiri  dari  pegawai Warung Pedas S Parman. Saat ini, menu yang paling banyak dicari adalah ayam naga dan bebek naga. Selain itu, Warung Pedas S Parman pun  menyediakan beraneka sayuran  yang tak kalah mantap, ada kangkung dan toge.
Berdasarkan  gambar  pada  lampiran  3  ini menjelaskan  hasil  review  dari  akun Instagram @warung.pedas dari berbagai konsumen yang mengunjungi Restoran Warung Pedas S. Parman. Hal ini dibuktikan dengan banyaknya jumlah followers di akun Instagram Warung Pedas, maka rumah makan ini sangat familiar dikalangan masyarakat Lampung. Alasan followers mengikuti Instagram  Warung  Pedas  dikarenakan  rekomendasi  dari  teman  melalui  kolom  comment  dan melihat review dari orang lain di Instagram.
Hal  tersebut  menjadi  perhatian  Restoran  Warung  Pedas  S.  Parman  dengan  adanya  review rekomendasi  dari  blogger  makanan  yang  dilakukan  konsumen  melalui  media  sosial,  akan mendorong  terjadinya  percakapan  yang  nantinya  konsumen  melakukan  ulasan  dan  memberi komentar terhadap produk Restoran Warung Pedas S. Parman    yang akan membuat jaringan pemasaran mengenai Restoran    Warung Pedas S.  Parman  semakin  luas.  Komentar-komentar dalam media sosial mengenai Restoran Warung Pedas S. Parman akan menjadi sebuah informasi yang akan   berguna bagi Restoran Warung Pedas S. Parman sebagai media pemasaran tanpa biaya pemasaran yang besar. Banyaknya rumah makan atau restoran sejenis yang menyediakan produk – produk  yang  sama  dengan  Restoran    Warung    Pedas    S.    Parman    menjadikan persaingan  begitu  ketat  antar pelaku bisnis restoran.
Blogger makanan menjadi patokan bagi orang-orang dalam mempertimbangkan apakah restoran tersebut pantas untuk dikunjungi atau tidak. Selain itu blogger juga membuat orang lebih mudah membaca  informasi  dan  dapat  mempengaruhi  pembaca  untuk  mengikuti  rekomendasi  mereka, karena sebagian besar pembaca itu sendiri cenderung untuk mengunjungi restoran. Oleh karena itu tidak mengerankan jika rekomendasi blogger makanan dapat langsung mempengaruhi   niat mereka   untuk   mengikuti   rekomendasinya,   sehingga melakukan promosi melalui blogger makanan  pada  media  sosial  instagram  saat  ini  dinilai  tepat  diterapkan  pada  restoran-restoran yang berada di Lampung.

## B.  Rumusan Masalah Penelitian
1. Apakah  rekomendasi  blogger  makanan  membantu  mempengaruhi  niat  beli  di media sosial melalui instagram pada Restoran Warung Pedas S. Parman di Bandar Lampung?
2. Apakah  kepercayaan  blogger  makanan  membantu  mempengaruhi  niat  beli  di  media sosial melalui instagram pada Restoran Warung Pedas S. Parman di Bandar Lampung?
3. Apakah  reputasi  blogger  makanan  membantu  mempengaruhi  niat  beli  di  media  sosial melalui instagram pada Restoran Warung Pedas S. Parman di Bandar Lampung?

## TINJAUAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS

## A.   Kajian Pustaka 1.   Pengertian Pemasaran
Pemasaran  merupakan  salah  satu  kegiatan  pokok  suatu  perusahaan  dalam  usahanya  untuk mempertahankan  kelangsungan  hidup,  berkembang  dan  mendapatkan      laba.      Fungsi pemasaran      dalam      suatu      perusahaan      merupakan  kegiatan  yang  ditugaskan  untuk meningkatkan  volume  pembelian.  Melalui  peningkatan  penjualan  diharapkan  perusahaan  akan memperoleh keuntungan.
Menurut  Kotler  dan  Keller  (2014  :  7),  pemasaran  adalah  suatu  proses  sosial  dan  manajerial dengan seseorang atau kelompok memperoleh apa yang mereka butuhkan dan inginkan melalui permintaan  dan  pertukaran  produk  dan  nilai.  Dari  pengertian  ini  dapat  disimpulkan  bahwa
konsep awal yang perlu diperhatikan   oleh   perusahaan   dalam   memproduksi   suatu   produk adalah  memahami  kebutuhan  dan  keinginan  pelanggan  dengan  baik,  sehingga  produk  yang dihasilkan  perusahaan  akan  bermamfaat  dan  memiliki  nilai  tersendiri  bagi  pelanggan  yang menggunakan  produk  tersebut.  Dengan  memperhatikan  keinginan  dan  kebutuhan  pelanggan maka  perusahaan  akan  memproduksi  suatu  produk  yang  bermanfaat,      sehingga      akan menciptakan   suatu   permintaan   dan   penawaran terhadap suatu produk tersebut.
Menurut  Kotler  dan  Keller  (2014  :  9),  kebutuhan  manusia  adalah  pernyataan  dari  perasaan kekurangan. Kebutuhan meliputi kebutuhan fisik dasar akan makanan, pakaian, kehangatan, dan rasa aman. Kebutuhan sosial akan memiliki rasa dan kasih sayang, serta kebutuhan individual akan pengetahuan dan ekspresi diri. Menurut Kotler dan  Keller (2014 : 13), keinginan adalah kebutuhan  manusia  yang  dibentuk  oleh  budaya  dan  kepribadian seseorang.  Keinginan digambarkan dalam bentuk objek yang akan memuaskan kebutuhan.
Menurut  Kotler  dan  Keller  (2014  :  14),  permintaan  adalah  keinginan  manusia  yang  didukung oleh daya beli. Penawaran adalah suatu jumlah yang ditawarkan oleh penjual pada suatu tingkat harga tertentu, harga yang lebih tinggi mendorong jumlah yang ditawarkan lebih besar. Menurut teori  ekonomi,  harga  akan  ditentukan  dari  titik  pertemuan  antara  tingkat  harga  penawaran. Kegiatan  pemasaran  timbul  jika  manusia  memutuskan  untuk  memuaskan  kebutuhan  dan keinginannya   dengan   cara   tertentu   yang   disebut   pertukaran.   Pertukaran merupakan salah satu cara mendapatkan produk guna memenuhi suatu konsep pasar.
Dari pengertian-pengertian di atas dapat diambil kesimpulan bahwa pemasaran pada prinsipnya merupakan  suatu  kegiatan  memindahkan  barang  atau  jasa  dari  produksi  kepelanggan  yang bertujuan  untuk  menciptakan  kepuasan  suatu  nilai  tertentu  bagi  pelanggan  produk  tersebut. Dalam  kegiatan  pemasaran  perusahaan- perusahaan  niaga  perlu memiliki  suatu  tujuan  utama yaitu  kelangsungan  hidup  perusahaan  dan  peningkatan  laba  yang  diinginkan.  Untuk  mencapai tujuan  tersebut  maka  perusahaan  dapat  melakukan  suatu  bentuk kebijakan. Hal ini sangat mempengaruhi  dan  menentukan  usaha-usaha  perusahaan  dalam  kegiatannya  untuk  mencapai tujuan pemasaran perusahaan.

## 2.   Manfaat yang Dirasakan dari Rekomendasi Blogger
Kegunaan    yang  dirasakan  didefinisikan  sebagai  sejauh  mana  seseorang  percaya  bahwa menggunakan  inovasi  teknologi  akan  meningkatkan  atau  kinerja  pekerjaannya  (Davis  et  al., 1989).  Dalam  konteks  blogger  instagram,  studi  ini  mendefinisikan  kembali  kegunaan  yang dirasakan sebagai tingkat di mana pengguna instagram percaya bahwa rekomendasi dan ulasan blogger  akan  meningkatkan  keputusan  pembeliannya,  terutama  ketika  membeli  produk  mahal, baru,  atau  kompleks.  Penjelasan  umum  menyatakan  bahwa  membeli  produk mahal, baru, atau  kompleks  akan  menciptakan  ketidakpastian  individu  umumnya  tidak  nyaman  dengan ketidakpastian  dan  akan  cenderung merujuk  ke  rekomendasi  blogger  untuk  dukungan  dalam mengurangi  risiko  keputusan  pembelian  mereka  (Burkhardt    dan    Brass,    1990;    Brown  dan Reingen,  1987;  Kotler dan  Makens,
2010). Memeriksa literatur tentang perilaku konsumen menunjukkan bahwa kelompok referensi mempengaruhi perilaku  pembelian konsumen. Banyak penelitian lain sebelumnya telah secara empiris  menegaskan  bahwa  kegunaan  yang  dirasakan  memiliki  efek  yang  signifikan  terhadap sikap dan niat (Hsu dan Lu, 2004; Lin dan Lu, 2000; Yu et al., 2005). Oleh karena itu, hipotesis berikut diusulkan :
H1: Diduga manfaat rekomendasi blogger berpengaruh terhadap niat beli. Diakui bahwa perbedaan jurnal terdahulu meneliti tentang barang tersier (mahal dan kompleks), sedangkan  dalam  penelitian  ini  mencoba  untuk  meneliti  tentang  barang  primer  (umum  atau kebutuhan sehari-hari) misalnya makanan.

## 3.   Kepercayaan
Kepercayaan  dapat  didefinisikan,  secara  umum,  sebagai  ketergantungan  yang  kuat  pada integritas,  kemampuan,  atau  karakter  seseorang  atau  sesuatu  (Gefen, 2002;  McKnight  et  al., 2002a). Dalam konteks blog, kepercayaan didefinisikan oleh Doney dan Cannon (1997) sebagai "kredibilitas  yang  dirasakan  dan  kebajikan  dari  target  kepercayaan  (yaitu,  pihak  lain:  dalam penelitian  ini,  target  kepercayaan  adalah  blogger)".  Definisi  kepercayaan  ini  relevan  dengan konteks  online  (blogging).  Masalah  kepercayaan  muncul  sebagai  masalah  utama  konsumen. Blog  dianggap  oleh  pengguna  online  sebagai  sumber  yang  sangat  kredibel  di  antara  semua sumber  di  berbagai  media  (Johnson  dan Kaye,  2009).  Selain  itu,  penelitian  sebelumnya menunjukkan bahwa kepercayaan merupakan faktor penting untuk transaksi online yang sukses (Salo  dan  Karjaluoto,  2007),  dan  juga  merupakan  kunci  untuk  menarik  dan  mempertahankan pelanggan dan memperoleh keunggulan kompetitif di internet (McKnight et al., 2002b).
Tinjauan  yang  teliti  terhadap  literatur  mengungkapkan  beberapa  pengaruh  kepercayaan  pada konsumen. Misalnya, penelitian sebelumnya telah menegaskan bahwa kepercayaan sangat terkait dengan  sikap  dan  perilaku  pembelian  dalam  transaksi  online  (Kuan  dan  Bock,  2007;  Pavlou, 2003). Demikian pula, penelitian sebelumnya secara empiris memverifikasi bahwa kepercayaan secara  signifikan  mempengaruhi  sikap  konsumen  (Suh  dan  Han,  2002;  Wu  dan  Chen,  2005). Oleh karena itu, blogger diperlukan untuk menyediakan mekanisme terkait kepercayaan untuk mendorong pembaca blog untuk mengadopsi rekomendasi blogger.
Ulasan  yang  stabil  dan  konsisten  bersama  dengan  rekomendasi,  interaksi  berkelanjutan  antara blogger dan pembaca blog, ulasan  yang jelas dan jelas, dan blog  yang berpengetahuan adalah beberapa praktik yang diperlukan untuk membangun  hubungan  kepercayaan  pembaca  blog- blogger.  Selain  itu, kepercayaan biasanya tumbuh dengan pengalaman bersama, berbagi teman, dan  interaksi  antara  lain  selama  periode  waktu  tertentu  (Swamynathan  et  al.,  2008).  Literatur mengungkapkan  bahwa  hubungan  antara  kepercayaan  dan  kegunaan yang dirasakan juga positif, dan kepercayaan itu meningkatkan fitur tertentu dari kegunaan yang dirasakan (Gefen et al., 2003). Efek tidak langsung berasal dari fakta bahwa kepercayaan dapat mempengaruhi sikap terhadap penggunaan media sosial melalui kegunaan yang dirasakan, sehingga mengurangi risiko dan  meningkatkan  kepercayaan  dan,  akibatnya,  sikap  dan niat  pengguna  (Han  dan  Windsor, 2011). Karena itu:
H2: Diduga kepercayaan berpengaruh terhadap niat beli.

## 4.   Reputasi Blogger
Dalam  konteks  blog,  reputasi  terkait  dengan  sejauh  mana  seorang  blogger  dapat      dipercaya (Burgess   et   al.,   2009).   Oleh   karena   itu,   penelitian   ini menunjukkan bahwa blogger dengan tingkat reputasi yang berbeda akan mempengaruhi sikap dan niat perilaku pembaca blog secara berbeda. Misalnya, blogger  yang bereputasi tinggi dapat menjadi pemimpin opini  yang memengaruhi orang lain untuk membeli produk atau layanan melalui pesan persuasif yang akan memengaruhi   kepercayaan   pembaca   pada   produk   atau   layanan   tertentu (Shamdasani et al., 2001).
Pemeriksaan  literatur  mengungkapkan  bahwa  banyak  penelitian  telah  menyelidiki  pentingnya reputasi sebagai anteseden kepercayaan atau niat perilaku. Sebagai contoh, beberapa penelitian secara empiris memverifikasi bahwa reputasi secara signifikan mempengaruhi kepercayaan atau niat perilaku (Casalo et al.,2008; Keh dan Xie, 2009; Koufaris dan Hampton-Sosa, 2004). Selain itu, penelitian sebelumnya telah menunjukkan bahwa konsumen bergantung pada informasi yang diberikan oleh sumber terpercaya dalam proses pengambilan keputusan (MacKenzie and  Lutz, 1989).  Rekomendasi  tepercaya  oleh  blogger  bergantung  pada  perspektif  modal  sosial  di  mana seorang  blogger  dengan  hubungan  sosial  online  yang  baik  dapat  membangun  reputasi  positif. Reputasi  positif  seorang  blogger  dapat  secara  positif  mempengaruhi  sikap  pembaca  blog  dan perilaku  pembelian  (Hung  dan  Li,  2007).  Hal  ini  disebabkan  fakta  bahwa  reputasi  blogger, sebagai dasar kredibilitas, dianggap sebagai faktor persuasif dalam meyakinkan konsumen untuk membeli produk atau layanan tertentu. Oleh karena itu, hipotesis berikut diusulkan:
H3: Diduga reputasi blogger berpengaruh terhadap niat beli.

## 5.   Niat Beli
Menurut Kotler dan Keller (2014) mendefinisikan niat beli sebagai “the consumer’s intention to buy  the  product”  (niat  konsumen  untuk  membeli  sebuah  produk).    Niat    beli    merupakan perilaku  yang  muncul  sebagai  respon  terhadap objek.  Niat  beli  juga  merupakan  minat pembelian  ulang  yang  menunjukkan keinginan pelanggan untuk melakukan pembelian ulang.
Zarrad  dan  Debabi  (2015)  mendefinisikan  niat    sebagai  faktor  motivasi  yang  mempengaruhi perilaku  seseorang  untuk  melakukan  sesuatu.  Kotler  dan  Susanto  (2010)  mendefinisikan  niat sebagai  dorongan,  yaitu  rangsangan  internal  yang  kuat  yang  memotivasi  tindakan,  dimana dorongan  ini  dipengaruhi  oleh  stimulus  dan  perasaan  positif  akan produk.  Kotler  dan  Keller (2012) mendefinisikan  niat  sebagai  keputusan  konsumen  mengenai  preferensi  atas merek- merek  yang  ada  di  dalam  kumpulan  pilihan.  Mowen  dan  Minor  (2002)  mendefinisikan  niat sebagai semua tindakan konsumen untuk memperoleh dan menggunakan barang dan jasa. Lamb et.  al.,  (2007)  mendefinisikan  niat  sebagai  proses  seseorang  pelanggan  dalam  membuat  dan menggunakan  barang-barang  dan  jasa  yang  dibeli.  Berdasarkan  beberapa  definisi  niat  di  atas dapat disimpulkan bahwa niat adalah segala hal yang mendorong seseorang untuk bertindak atau melakukan suatu hal seperti membeli satu produk atau jasa layanan.

## B. Kerangka Pemikiran
Gambar 2.2 Kerangka Pemikiran Penelitian
Sumber: Jurnal Dhoha Al Saleh (2017) dan Chin-Lung Hsu, Judy Chuan- Chuan Lin, Hsiu- Sen Chiang (2013)

## METODE PENELITIAN

## A. Jenis Penelitian
Jenis penelitian ini adalah penelitian deskriptif kuantitatif dengan menggunakan survey berupa kuesioner.  Penelitian  deskriptif  adalah  salah  satu  jenis  penelitian  yang  tujuannya  menyajikan gambaran  lengkap  mengenai  pengaturan  sosial  atau  dimaksudkan  untuk  eksplorasi  dan klarifikasi  mengenai  suatu  fenomana  atau  kenyataan  sosial,  dengan  jalan  mendeskripsikan sejumlah variabel yang berkenaan dengan masalah dan unit yang diteliti antara fenomena yang diuji (Ghozali, 2012)
.

## B. Sumber Data
Data yang digunakan pada penelitian ini adalah :
1. Data Primer
Merupakan  data  yang  dikumpulkan  dan  diolah  sendiri  oleh  peneliti langsung dari objek penelitian.
2. Data Sekunder Merupakan data yang diperoleh peneliti dalam bentuk yang sudah jadi, sudah dikumpulkan dan diolah oleh pihak lain.

## C. Populasi dan Sampel
Penentuan  responden  pada  penelitian  ini  akan  berdasarkan  populasi  dan  sampel  yang  telah ditentukan, yaitu :

## 1.   Populasi
Menurut Ghozali (2012 : 72) populasi adalah  wilayah generalisasi yang terdiri atas objek atau subjek yang mempunyai kualitas   karakteristik tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk dipelajari    dan    kemudian  ditarik  kesimpulan.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah yang mengunjungi laman instagram restoran Warung Pedas S. Parman.

## 2.   Sampel
Sampel  adalah  suatu himpunan  bagian  dari    unit  populasi  (Ferdinan,  2006  : 103).  Prosedur penarikan  sampel  secara  tidak  acak  yang  digunakan  adalah  purposive      sampling.  Menurut Ghozali  (2012  :  78)  purposive  sampling  adalah  yang    mendasarkan  pada  maksud-maksud tertentu dalam memilih anggota sampel.  Pemilihan sampel dilakukan berdasarkan populasi yang terdapat    pada    objek    penelitian    ini,    adalah    yang    mengetahui    restoran  Warung  Pedas  S. Parman di Bandar  Lampung.   Berikut  adalah kriteria pemilihan sampel  yang ditentukan oleh peneliti berdasarkan teknik purposive sampling yang digunakan :
1.   Mengetahui  instagram  restoran  Warung  Pedas  S.  Parman  di Bandar Lampung
2.   Sudah  pernah  mengunjungi  laman  instagram  restoran  Warung Pedas S. Parman 3.   Sudah membaca ulasan tentang restoran Warung Pedas S. Parman
4.   Tertarik untuk membeli
5.   Usia    : 17-35 Tahun
6.   Jenis Kelamin
Pemilihan sampel dihitung dengan rumus :
n = jumlah sampel dari jumlah populasi yang ingin diperoleh Z = angka yang menunjukkan penyimpangan nilai varian dari mean E = kesalahan maksimal yang mungkin dialami α = tingkat kesalahan data yang dapat ditoleransi oleh peneliti
Bila  tingkat   kepercayaan   95   %  (α=5%),  artinya  peneliti   meyakini kesalahan duga  sampel hanya sebesar 5% serta batas error sebesar 10% yang berarti peneliti  hanya mentolerir kesalahan responden dalam proses pencarian data tidak boleh   melebihi jumlah 10% dari keseluruhan responden maka besarnya sampel  minimum adalah :
Jadi,  pada  penelitian  ini  peneliti mengambil  jumlah  responden  sebanyak 30  responden  pada tahap awal dan dilanjutkan menjadi 100 responden pada tahap selanjutnya.

## D. Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  data  yang  penulis  lakukan  dalam  usaha  memperoleh  data  yang  relevan untuk pemecahan dan penganalisaan permasalahan. Data data tersebut dapat diperoleh melalui dua cara, yaitu:
1. Penelitian Pustaka (Library Research)
Yaitu  pengumpulan  data  teoritis  dengan  cara  menelaah  berbagai  literatur  dan  bahan pustaka lainnya berkaitan dengan masalah yang diteliti.
2. Penyebaran Kuisioner Pengumpulan  data  dengan  cara  memberikan  daftar  isian  responden  secara  langsung. Pengukurannya  didasarkan  pada  respon  terhadap  skala  Likert.  Agar  data  yang  diperoleh benar  menggunakan  instrumen  penelitian  kuisioner      menggunakan      skala      Likert      1 sampai   dengan   5.   Untuk memberikan nilai terhadap jawaban dalam kuesioner dibagi menjadi lima tingkat alternative jawaban yang disusun bertingkat dengan pemberian bobot nilai (skor) sebagai berikut :
Sangat Setuju (SS)
(5) Setuju (S) (4) Netral  (N) (3) Tidak Setuju (TS) (2) Sangat Tidak Setuju (STS) (1)

## E. Identifikasi Operasional Variabel
Penelitian ini menggunakan dua variabel, yaitu :
1. Variabel Independen
Variabel independen dalam penelitian ini adalah Manfaat Rekomendasi Blogger      yang dilambangkan    dengan    (X1),    Kepercayaan    yang dilambangkan  dengan  (X2)  dan Reputasi  Blogger  yang  dilambangkan dengan (X3).
2. Variabel Dependen Variabel dependen adalah variabel  yang dipengaruhi dan merupakan akibat dari variabel independen atau variabel bebas. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Niat Beli yang dilambangkan dengan Y.

## F. Uji Instrumen Penelitian 1. Uji Validitas
Uji  validitas    dimaksudkan    untuk    mengukur        ketepatan  senyatanya    alat  ukur  yang digunakan dalam instrumen daftar pertanyaan. Dengan kata lain indikator yang digunakan dalam  alat  ukur  apakah  tepat    atau  valid  sebagai  pengukuran  variabel  dari  suatu  konsep yang  sebenarnya.  Uji  validitas  instrumen      dilakukan      dengan      menguji            validitas konstruk      melalui  penggunaan  analisis  faktor.  Validitas  kontruk  menunjukkan  seberapa valid hasil  yang diperoleh dari penggunaan suatu pengukur atau indikator sesuai dengan konsep  teori  yang  digunakan.  Apabila  hasil  model  analisis  faktor  menunjukan    Kiser- Meyer-Olkin    (KMO)  diatas    0,500    faktor    loadingnya  diatas  0,600  dinyatakan valid.(Ghozali, 2005).

## 2. Uji Reliabilitas
Reliabilitas yaitu untuk mengukur sejauh mana alat ukur yang digunakan dapat  dipercaya dalam  penelitian  ini, artinya  bila  alat  ukur  tersebut diujikan berkali-kali hasilnya tetap. Hasil  pengujian  dikatakan  reliable  jika  nilai  Croanbach’s  Alpa  .0,600  dan  nilai Croanbach’s Alpa hitung lebih besar dari pada Croanbach’s Alpa if item Deleted. (Ghozali, 2005).

## G. Teknik Analisis Data
Data  yang telah diperoleh masih berupa data mentah, dan masih harus diproses  terlebih dulu untuk  mengetahui  hasil  dari  penelitian  yang  dilakukan.  Pada  penelitian  ini  alat  analisis  yang digunakan adalah :

## 1.   Analisis Kuantitatif
Alat analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan  analisis  Regresi bertingkat, dengan rumus sebagai berikut yaitu :
Y         = a + b1X1+b2X2 + et
Keterangan :
Y = Niat Beli
X1
= Manfaat Rekomendasi Blogger
X2 = Kepercayaan X3 = Reputasi Blogger
a = Konstanta
b1- b2
= Koefisien Regresi et
= error

## HASIL PERHITUNGAN DAN PEMBAHASAN

## A.   Uji Validitas dan Reliabilitas 1.    Uji Pretest
Uji pretest merupakan pengujian yang dilakukan untuk menguji instrumen pernyataan variabel layak atau tidak layak digunakan untuk penelitian. Uji pretest ini  dilakukan  pada  tanggal  2-24 April  2019  terhadap  30  responden  yang merupakan  konsumen  Warung  Pedas  S.  Parman Bandar    Lampung.    Hasil    uji  pretest  menunjukan  bahwa  isnstrumen pernyataan  dari  variabel penelitian  yang  digunakan  ternyata  valid  dan  reliabel,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa instrumen  pernyataan  layak  untuk  dilakukan  penelitian  lebih  lanjut  dengan  menyebarkan kuesioner kepda 100 responden.

## 2.    Uji Validitas
Uji validitas  dimaksudkan  untuk  mengukur  ketepatan  senyatanya  alat  ukur  yang  digunakan dalam instrumen daftar pertanyaan, dengan kata lain indikator yang digunakan dalam alat ukur apakah  tepat  atau  valid  sebagai  pengukuran  variabel  dari  suatu  konsep    yang  sebenarnya.  Uji validitas  instrumen  dilakukan  dengan  menguji  validitas  konstruk  melalui  penggunaan  analisis
faktor.  Validitas  menunjukkan  seberapa  valid  hasil  yang  diperoleh  dari  penggunaan  suatu pengukur atau indikator sesuai dengan konsep teori yang digunakan. Apabila hasil model analisis faktor  menunjukan  Kiser-Meyer-Olkin  (KMO)  diatas  0,50  faktor  loadingnya  diatas  0,60 dinyatakan valid (Ghozali, 2005).

## 3.    Uji Reliabilitas
Reliabilitas yaitu untuk mengukur sejauh mana alat ukur yang digunakan dapat dipercaya dalam penelitian ini, artinya bila alat ukur tersebut diujikan berkali-kali hasilnya tetap. Hasil pengujian dikatakan  reliabel  jika  nilai  Croanbach’s  Alpa>0,60  dan  nilai  Croanbach’s  Alpa  hitung  lebih besar dari pada Croanbach’s Alpa if item Deleted. (Ghozali, 2005).

## B.   Demografi Karakteristik Responden
Pengumpulan data dilakukan dari tanggal 2 April sampai 20 Mei 2019 di Bandar Lampung yang dibagikan menggunakan Google Forms kepada responden yang telah mengisi kuesioner dalam penelitian ini didominasi oleh perempuan dengan usia 22-26 tahun yang telah mengetahui dan pernah mengunjungi instagram restoran Warung Pedas S. Parman Bandar Lampung. Selain itu responden juga telah membaca ulasan tentang restoran dan tertarik untuk membeli makanan di restoran Warung Pedas S. Parman Bandar Lampung.
Metode pengambilan sampel paada penelitian ini menggunakan purposive sampling sebelumnya data  diambil  30  responden  dengan  melakukan  uji  pretest  untuk  mengetahui  uji  validitas  dan reliabilitas indikator masing-masing variabel sehingga  dapat  dianalisis  lebih  lanjut  dengan data  100  responden.

## C.   Analisis Kualitatif
Berdasarkan  pengumpulan  data  kuesioner  tentang  manfaat  rekomendasi  blogger,  kepercayaan dan  reputasi  blogger  terhadap  niat  beli  pada  Warung  Pedas  S. Parman di Bandar Lampung sebagai berikut:
1. Deskripsi Pernyataan   Responden   Tentang   Manfaat   Rekomendasi Blogger.
2. Deskripsi Pernyataan Responden Tentang Kepercayaan (X2)
3. Deskripsi Pernyataan Responden Tentang Reputasi Blogger (X3)
4. Deskripsi Pernyataan Responden Tentang Niat Beli (Y)

## D.  Analisis Kuantitatif
Analisis kuantitatif adalah analisis dengan menggunakan pendekatan atau rumus statistik. Untuk mengetahui pengaruh manfaat rekomendasi blogger, kepercayaan dan reputasi blogger terhadap niat beli konsumen Warung S. Parman  Bandar Lampung.  Alat  analisis  data  yang  digunakan adalah  analisis  regresi  linier berganda dengan bantuan alat hitung SPSS 18.0.

## Tabel 4.9 Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 4.9 di atas menunjukan bahwa nilai koefisien X1 sebesar 0,262 dan X2 sebesarr 0,396 dan X3  sebesar  0,272.  Berdasarkan  nilai-nilai  tersebut  maka  persamaan  regresinya  adalah  sebagai berikut:
Persamaan Regresi Linier Berganda:
Keterangan: Y = Niat Beli
X1 = Manfaat Rekomendasi Blogger
X2 = Kepercayaan
X3 = Reputasi Blogger
a = Konstanta
b1- b3 = Koefisien Regresi
et = error term
E.  Uji Hipotesis 1.     Koefisien Determinasi (R2)
Tabel 4.10 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
Berdasarkan Tabel 4.10 diperoleh nilai koefisien determinasi sebesar 0,685 yang berarti dimensi variabel  manfaat  rekomendasi  blogger,  kepercayaan  dan  reputasi  blogger    memberikan pengaruh  sebesar  68,5%  terhadap  niat  beli,  sedangkan sisanya sebesar 31,5% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak masuk dalam penelitian ini seperti kualitas informasi, kepercayaan dan lain-lain.

## 2.   Uji t Parsial
Uji  t  dilakukan  dengan  melihat  nilai  signifikansi  t  pada  variabel  citra  merek  dan  kepercayaan merek dengan nilai signifikansi < 0,050 (α = 5%). Hasil uji t dapat dilihat pada tabel coefficients hasil uji analisis regresi linier berganda dengan nilai t tabel pada nilai signifikansi < 0,05.
Tabel 4.11 Uji t Parsial Pengaruh Variabel X terhadap Y
Variabel t Tabel t Hitung Sig Hasil H1: Manfaat Rekomendasi Blogger 1.6608 2.893 0,005 Hipotesis didukung H2 : Kepercayaan 1.6608 4.789 0,000 Hipotesis didukung H3 : Reputasi Blogger 1.6608 3.099 0,003 Hipotesis didukung
Sumber: Lampiran 11, 2019.
Berdasarkan Tabel 4.11 di atas, pengujian hipotesis yang telah dilakukan pada variabel  manfaat rekomendasi  blogger  (X1)  kepercayaan  (X2)  dan  reputasi blogger terhadap niat beli (Y), maka dapat dinyatakan bahwa hipotesis dapat diterima.

## 3. Uji f Simultan

## Tabel 4.12 Uji f Simultan
Untuk   pengujian   secara   simultan   diperoleh   dengan   Fhitung    (69.623)   nilai signifikansi (sig.) 0,000 < α=5%/0,05 sehingga Ho ditolak dan Ha diterima yang berarti  secara  bersama- sama  manfaat  rekomendasi  blogger  (X1),  kepercayaan (X2) dan reputasi blogger berpengaruh positif signifikan terhadap niat beli (Y) pada restoran Warung S. Parman Bandar Lampung.

## F.   Pembahasan
Berdasarkan  hasil  uji  regresi  linier  berganda  di  atas  diketahui  bahwa  variabel  kepercayaan memiliki  koefisien  regresi  sebesar  39,6%  dan  merupakan  variabel  dengan  pengaruh  terbesar dalam  menumbuhkan  niat  beli  konsumen  Warung  Pedas  S.  Parman  Bandar  Lampung.  Jika jawaban ini dibandingkan dengan jawaban kualitatif secara rata-rata pada variabel kepercayaan mendapat jawan setuju dan sangat setuju sebanyak 73%, hal ini menunjukan bahwa responden
memiliki  kepercayaan  yang  kuat  terhadap  terhadap  ulasan  yang  disampaikan  blogger  serta informasi  yang  ada  pada  instagram  Warung  Pedas  S.  Parman  karena  semua  ulasan  yang  di berikan benar adanya.
Kepercayaan konsumen akan tumbuh baik apabila konsumen merasa yakin dan percaya terhadap produk yang dibuat oleh perusahaan. Dalam konteks blog, kepercayaan didefinisikan oleh Doney dan Cannon (1997) sebagai "kredibilitas yang dirasakan dan kebajikan dari target kepercayaan yaitu  blogger.  Penelitian  sebelumnya  menunjukkan  bahwa  kepercayaan  merupakan  faktor penting  untuk  transaksi  online  yang  sukses  dan  juga  merupakan  kunci  untuk  menarik  dan mempertahankan  pelanggan  dan  memperoleh  keunggulan  kompetitif  di  internet  (McKnight  et al.,  2002).  Kepercayaan  biasanya  tumbuh  dengan  pengalaman  bersama,  berbagi  teman,  dan interaksi antara lain selama periode waktu tertentu.
Literatur    mengungkapkan    bahwa    hubungan    antara    kepercayaan    dan    kegunaan  yang dirasakan  juga  positif,  dan  kepercayaan  itu  meningkatkan  fitur  tertentu  dari  kegunaan  yang dirasakan (Gefen et al., 2003). Efek tidak langsung berasal dari fakta bahwa kepercayaan dapat mempengaruhi  sikap  terhadap  penggunaan  media  sosial  melalui  kegunaan  yang  dirasakan, sehingga  mengurangi  risiko  dan  meningkatkan  kepercayaan  dan,  akibatnya,  sikap  dan  niat pengguna (Han dan Windsor, 2011). Hasil ini mendukung penelitian terdahulu yang dilakukan oleh  Lim et al. (2006) dan Hsiao dkk. (2010) bahwa kepercayaan secara positif memengaruhi sikap  dan  niat  berbelanja  konsumen.  Oleh  karena  itu,  blogger  diperlukan  untuk  menyediakan mekanisme terkait kepercayaan untuk mendorong pembaca blog untuk mengadopsi rekomendasi blogger.
Variabel  reputasi  blogger  berpengaruh  sebesar  27,2%.  Jika  jawaban  ini  dibandingkan  dengan jawaban kualitatif secara rata-rata pada variabel reputasi blogger, konsumen menyatakan setuju dan  sangat  setuju  untuk  indikator  variabel  ini  sebesar  74%,  hal  ini  menunjukan  bahwa  para blogger  yang  memberikan ulasan  mengenai    Warung    Pedas    S.    Parman    memiliki    reputasi yang    baik    dimata  konsumen  yang  penasaran  pada  restoran  sehingga  memperkuat  niat  untuk melakukan pembelian. Beberapa penelitian secara empiris memverifikasi bahwa reputasi secara signifikan mempengaruhi  kepercayaan  atau  niat  perilaku  (Casalo  et  al.,  2008;  Keh  dan  Xie, 2009; Koufaris dan Hampton-Sosa, 2004).
Hal  ini  disebabkan  fakta  bahwa  reputasi  blogger,  sebagai  dasar  kredibilitas,  dianggap  sebagai faktor  persuasif  dalam  meyakinkan  konsumen  untuk  membeli  produk  atau  layanan  tertentu. Reputasi  positif  seorang  blogger  dapat  secara  positif  mempengaruhi  sikap  pembaca  blog  dan perilaku  pembelian  (Hung  dan  Li,  2007).  Blogger  yang  bereputasi  tinggi  dapat  menjadi pemimpin  opini  yang  memengaruhi  orang  lain  untuk  membeli  produk  atau  layanan  melalui pesan  persuasif  yang  akan  memengaruhi  kepercayaan  pembaca  pada  produk  atau  layanan tertentu  (Shamdasani  et  al.,  2001).  Hasil  penelitian  ini  juga  memperkuat  penelitian  terdahulu yang dilakukan oleh Al shaleh (2017) yang mengungkapkan bahwa Reputasi blogger memiliki efek positif yang signifikan terhadap kepercayaan blogger.
Variabel  manfaat  rekomendasi  blogger  berpengaruh  sebesar  26,2%.  Jika  jawaban  ini dibandingkan  dengan  jawaban  kualitatif  secara  rata-rata pada  variabel  reputasi  blogger, konsumen menyatakan setuju dan sangat setuju  untuk indikator variabel ini sebesar lebih dari 75%. Hal ini menunjukan bahwa responden menilai ulasan yang diberikan oleh blogger tentang makan  Warung  S.  Parman  sangat    bermanfaat  sebagai  pertimbangan  sebelum  melakukan pembelian dan memunculkan niat beli konsumen karena konsumen biasanya lebih percaya pada blogger  dan  pengulas  daripada  penjual  dan  perusahaan.  Hsu  et.  al.  (2010)  menyatakan  bahwa blogger  telah  menjadi  presenter  online  yang  andal  karena  upaya  berkelanjutan  mereka  di beberapa  bidang.  Ulasan  yang  stabil  dan  konsisten  bersama  dengan  rekomendasi,  interaksi berkelanjutan  antara  blogger  dan  pembaca  blog,  ulasan  yang  jelas  dan  jelas,  dan  blog  yang berpengetahuan  adalah  beberapa  praktik  yang  diperlukan  untuk  membangun  hubungan kepercayaan pembaca blog-blogger.
Berdasarkan penjelasan di atas dapat di simpulkan bahwa niat beli konsumen Warung Pedas S. Parman  Bandar  lampung  di  pengarhi  oleh  rekomendasi  blogger,  kepercayaan  dan reputasi blogger. Hal ini dibuktikan dengan banyaknya jumlah followers  di  akun  Instagram  Warung Pedas,    maka    rumah    makan    ini    sangat  familiar  dikalangan  masyarakat  Lampung.  Alasan followers  mengikuti  Instagram  Warung  Pedas  dikarenakan  rekomendasi dari  teman  melalui kolom  comment  dan  melihat  review  dari  orang  lain  di  Instagram.  Hasil  ini  didukung  oleh penelitian terdahulu yang dilakukan oleh   (2017) bahwa variabel manfaat rekomendasi blogger, kepercayaan dan reputasi blogger memiliki pengaruh positif terhadap niat beli  konsumen.  Niat beli    merupakan    perilaku    yang    muncul    sebagai    respon  terhadap  objek.  Niat  beli  juga merupakan  minat  pembelian  ulang  yang  menunjukkan  keinginan  pelanggan  untuk  melakukan pembelian  ulang.  Kotler  dan  Keller  (2014)  mendefinisikan  niat  beli  sebagai  “the  consumer’s intention to buy the product” (niat konsumen untuk membeli sebuah produk).

## SIMPULAN DAN SARAN

## A.   Simpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dilakukan mengenai pengaruh  manfaat rekomendasi  blogger,  kepercayaan  dan  reputasi  blogger terhadap niat beli konsumen Warung Pedas  S.  Parman  Bandar  lampung,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  penelitian  ini  mendukung hipotesis yang diajukan yaitu:
1. Hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  manfaat  rekomendasi  blogger  berpengaruh  positif terhadap niat beli konsumen Warung Pedas S. Parman  Bandar  Lampung. Hipotesis ini diterima  karena  nilai  signifikanya  lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan  yang  masih  dapat diterima. Maka disimpulkan semakin  bermanfaat  ulasan  rekomendasi  yang  diberikan blogger  maka akan semakin meningkatkan niat beli konsumen Warung Pedas S. Parman.
2. Hipotesis    yang    menyatakan    bahwa    kepercayaan    berpengaruh    positif  terhadap terhadap niat beli konsumen Warung Pedas S. Parman  Bandar  Lampung. Hipotesis ini diterima  karena  nilai  signifikanya  lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan  yang  masih  dapat diterima.  Maka  disimpulkan  semakin  tinggi  kepercayaan  konsumen  terhadap  informasi
yang diberikan blogger dan halaman instagram Warung S. Parman maka akan semakin meningkatkan niat konsumen untuk melakukan pembelian.
3. Hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  reputasi  blogger  berpengaruh  positif  terhadap terhadap niat beli konsumen Warung Pedas S. Parman  Bandar  Lampung. Hipotesis ini diterima  karena  nilai  signifikanya  lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan  yang  masih  dapat diterima.  Maka  disimpulkan  semakin  tinggi  dan  reputasi  seorang  blogger  makan  akan semakin mempengaruhi niat beli konsumen.

## B.   Saran
Berdasarkan hasil dan pembahasan  yang telah dipaparkan serta telah menarik kesimpulan, maka peneliti memberikan beberapa saran sebagai berikut :
1. Saran  untuk  meningkatkan  niat  beli  konsumen  atas  rekomendasi  blogger  Warung  S. Parman Bandar Lampung dapat dilakukan melalui dalam mereview makanan harus bisa lebih meyakinkan konsumen agar dapat mempengaruhi niat beli terhadap konsumen.
2. Saran  untuk  meningkatkan  niat  beli  konsumen  Warung  S.  Parman  Bandar  Lampung dapat  dilakukan  melalui  peningkatan  kepercayaan  dari  blogger  tersebut  dengan  cara mengkomunikasikan  makanan yang diwakili dengan baik dan lebih bisa menyampaikan keunggulan dan kualitas makanan dari Warung Pedas S. Parman juga mengekspresikan dengan jujur sehingga menumbuhkan rasa percaya dan rasa ingin tahu yang lebih.
3. Saran  untuk  reputasi  blogger  Warung  S.  Parman  Bandar  Lampung, sebaiknya harus memilih blogger  yang memiliki reputasi baik dan dikenal banyak masyarakat sehingga mampu memberikan ulasan yang mampu memicu niat beli konsumen semakin kuat.

## DAFTAR PUSTAKA
Brown,  Jacquueline  Johnson,  and  Peter  H.  Reingen.  1987.  “Social  Ties  and  Word- of-Mouth Referral Behaviour .” Journal of Consumer Research , 9(2): 18394.
Burgess, Stephen, Carmine Sellitto, Carmen Cox, and Jeremy Buultjens. 2009. “User-Generated Content  (UGC)  in  Tourism:  Benefits  and  Concerns  of Online  Consumers .”  In Information  systems  in  a  globalising  world:  challenges,  ethics  and  practices: Proceedings  of  the  17th  European  Conference    on    Information    System, ed.    S. Newell,  E.  Whitley,  N. Pouloudi, J. Wareham and L. Mathiassen, Verona, Italy, Juni 8-10.
Burkhardt,  Marlene  E.,  and  Daniel  J.  Brass.  1990.  “Changing  Patterns  or  patterns  of  Change: The  Effects  of  a  Change  in  Technology  on  Social  Network  Structure  and  Power .” Administrative Science Quarterly , 35(1): 104-27.
Casaló,  Luis  V.,  Carlos  Flavián,  and  Miguel  Guinalíu.  2008.  “Promoting  Consumer’s Participation   in   Virtual   Brand   Communities:   A   New Paradigm in Branding Strategy.” Journal of Marketing Communications, 14(1): 19 36.
Davis, Fred D. 1989. “Perceived Usefulness, Perceived Ease of Use, and User Acceptance of Information Technology.” MIS Quarterly , 13(3): 319-40.
Doney, Patricia M., and Joseph P. Cannon. 1997. “An Examination of the Nature of Trust in Buyer-Seller Relationships.” Journal of Marketing, 61(2):35-51
Ferdinand, Augusty. 2006. Metode Penelitian Manajemen : Pedoman Penelitian untuk Penelitian Skipsi,  Tesis,  dan  Disertasi  Ilmu  Manajemen.  Semarang:  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Gefen, David, Elena Karahanna, and Detmar W. Straub. 2003. “Trust and TAM in Online Shopping: An Integrated Model.” MIS Quarterly , 27(1): 51-90.
Gefen, David. 2002. “Reflections on the Dimensions of Trust and Trustworthiness Among Online Consumers.” ACM SIGMIS Database , 33(3): 38-53.
Ghozali,  Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan SPSS . Semarang: Badan Penerbit UNDIP.
Ghozali, Imam. 2012. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS . Edisi 20. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Han, Bo, and John Windsor. 2011. “User’s Willingness to Pay on Social Network Sites.” Journal of Computer Information Systems , 51(4): 31-40.
Hanifati, A. N. (2015). The Impact of Food Blogger toward Consumer’s Attitude and Behaviour in  Choosing  Restaurant. Internasional  Journal  of  Humanities  and  Management Sciences (IJHMS) Volume3, Issue 3 (2015), 153.
Hsu, Chin-Lung, and Hsi-Peng Lu. 2004. “Why Do People Play On-Line Games? An   Extended   TAM   wit   Social   Influences   and   Flow   Experience.” Information & Management , 41(7): 853-68.
Hsu,  Chien-Lung,  Chia-Chang  Liu,  and  Yuan-Duen  Lee.  2010,  “Effect  of  Commitment  and Trust  Towards  Micro-Blogs  on  Consumer  Behavioral  Intention:  A  Relationship Marketing  Perspective.” International  Journal  of  Electronic  Business  Management , 8(4): 292-303.
Hung,  Kineta  H.,  and  Stella  Yiyan  Li.  2007.  “The  Influence  of  eWOM  on  Virtual  Consumer Communities: Social Capital, Consumer Learning, and Behavioral Outcomes.” Journal of Advertising Research , 47(4): 485-95.
Johnson, Thomas J., and Barbara K. Kaye. 2009. “In Blog We Trust? Deciphering Credibility of Components of the Internet Among Politically Interested Internet Users .” Computers in Human Behaviour , 25(1): 175-82
Kotler,  Philip,  and  James  C.  Makens.  2010. Marketing  for  Hospitality  and Tourism , 5th ed. Boston: Prentice-Hall.
Kuan, Huei-Huang, and Gee-Woo Bock. 2007. “Trust Transference in Brick and Click Retailers: An Investigation of the Before-Online-Visit Phase .” Information & Management , 44(2): 175-87.
Kotler, dan Keller. (2012). Manajemen Pemasaran . Edisi 12. Jakarta: Erlangga.
Kotler,  Philip,  dan  Keller,  Kevin  Lane.  2014. “Marketing Management”: Fourteenth  Edition, New Jersey: Prentice-Hall Inc.
Lamb,  Charles.  W.  Et.al.  2007. Pemasaran .  Buku  I  Edisi  Pertama  Penerbit Salemba Empat
Lim, Kai, Choon Sia, Matthew Lee, and Izak Benbasat. 2006. “Do I Trust You Online, and If So, Will  I  Buy?  An  Empirical  Study  of  Two  Trust-Building  Strategies .”  Journal  of Management Information Systems , 23(2): 233-66.
MacKenzie, Scott B., and Richard J. Lutz. 1989. “An Empirical Examination of the Structural Antecedents of Attitude Toward the Ad in an Advertising Pretesting Context.” Journal of Marketing , 53(2): 48-65.
McKnight, D. Harrison, Vivek Choudhury, and Charles Kacmar. 2002b. “The Impact of Initial Consumer Trust on Intentions to Transact with a Web
Site: A Trust Building Model .” Journal of Strategic Information Systems , 11(3-4): 297-323.
Mowen, John c dan Michael Minor. 2002. Perilaku Konsumen . Jakarta: PT Penerbit Erlangga.
Pavlou,   Paul   A.   2003.   “Consumer   Acceptance   of   Electronic   Commerce: Integrating Trust  and  Risk  with  the  Technology  Acceptance  Model .”  Internasional  Journal  of Electronic Commerce , 7(3): 101-34
Ridwan.  (2016,  Agustus  31).  10  Media  Online  Untuk  Melakukan  Promosi Bisnis.Diambil kembali dari Redaksi: http://redaksi.co.id/82380/10-media- online- untuk-melakukan-promosi-bisnis.html/
Salo, Jari, and Heikki Karjaluoto. 2007. “A Conceptual Model of Trust in the Online Environment.” Online Information Review , 31(5): 604-21.
Shamdasani,  Prem  N.,  Andrea  J.S.  Stanaland,  and  Juliana  Tan.  2001.  “Location,  Location, Location:  Insights  for  Advertising  Placement  on  the  Web.” Journal  of  Advertising Research , 41(4): 7-21.
Shofa, Faila., dan Sari, Aida. 2017 “Komunikasi Pemasaran Terpadu” . Buku
Ajar.
Suh, Bomil, and Ingoo Han. 2002. “Effect of Trust on Customer Acceptance of Internet Banking.” Electronic Commerce Research and Applications , 1(3-
4): 247-63.
Suryani,  T.  (2013). Perilaku  Konsumen  di  Era  Internet:  Implikasinya  pada Strategi Pemasaran . Yogyakarta: Graha Ilmu.
Swamynathan, Gayatri, Christo Wilson, Bryce Boe, Kevin Almeroth, and Ben Y. Zhao.  2008.  “Do  Social  Networks    Improve  e-Commerce?    A  Study  on Social Marketplaces.” Proceedings  of  the  First  SIGCOMM  Workshop  on  Online  Social Networks , 1-6.
Wegert,    Tessa.    2010. “Reach    Your    Customers    While    Social    Media    Peaks.” https://www.clickz.com/reach-your-customers-while-social-media-eaks/75863
(accessed January 31, 2014).
Zarrad dan Debabi (2015) Houda Zarrad dan Mohsen Debabi, “Islamic Marketing Ethics  :  A literature  Review” ,Internasional  Journal  of  Management Reseach & Review, Vol.5,
(Feb 2015)

## PENGARUH RASIO KEUANGAN. KURS DAN INFLASI TERHADAP KONDISI FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2011-2015
Oleh :

## Ravicha Aspuja Dewi Hidayah Wiweko
(Alumni Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) (Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung)
ravicha.aspujad@students.feb.unila.ac.id hidayatwiweko@yahoo.com

## ABSTRAK
Kesulitan  keuangan  adalah  keadaan   yang dimulai  saat  perusahaan   tidak  dapat memenuhi kewajiban atau terindikasi tidak dapat memenuhi kewajibannya. Prediksi kesulitan   keuangan sangat      dibutuhkan      untuk      mengantisipasi      suatu      perusahaan  mengalami  kebangkrutan, ketika perusahaan telah menunjukkan sinyal akan mengalami kebangkrutan, maka pihak-pihak yang  berkepentingan  manajer,  investor,  dan  pemilik  perusahaan  akan  segera  mengambil keputusan  agar  perusahaan  tidak  mengalami  kebangkrutan.  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah untuk  mengetahui  pengaruh  rasio  keuangan,  kurs  dan  inflasi  terhadap  kesulitan  keuangan. Jumlah sampel sebanyak 83 observasi dari 130 populasi perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2011-2015. Sampel dipilih dengan menggunakan Purposive Sampling.  Berdasarkan  hasil  pengujian  menggunakan  regresi  linier  berganda  dengan  variabel dummy,  ditemukan  bahwa  rasio  keuangan  dalam  mekanisme    current  ratio,  return    on investment,  total  asset  turn  over,  debt  equity  ratio  pada  perusahaan manufaktur di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2011-2015  serta  kurs  dan  inflasi  tidak  dapat  digunakan  untuk mengurangi  kesulitan  keuangan  perusahaan.  Mekanisme  rasio  keuangan  profitabilitas  dan aktivitas berpengaruh negatif terhadap kesulitan keuangan.
Kata Kunci : Rasio Keuangan, Kurs dan Inflasi, Kesulitan keuangan.

## ASBTRACT
Financial  distress  is  a  situation  that  began  when  the  company  can  not  fulfill  its liabilities. Financial distress prediction is needed to anticipate a company bankruptcy, when the company has shown a bankruptcy signal, then the parties  like managers, investors and business owners will soon take a decision so that the company did not experience  a  bankruptcy.  The  purpose of  this  study  is  to  determine  the  effect  of financial ratio, kurs and inflation to financial distress.  The  total  sample  of  83  observations  of  130  population  in  this  research  is  the manufacturing  company  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  during  2011  to  2015.  The sample was selected by using purposive sampling. Based on the test results by using multiple linear regression with dummy variables, it was found that financial ratio in mechanism current ratio,  return  on  investment,  total  asset  turn  over,  debt  equity  ratio  in  manufacturing  company listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) during 2011 to 2015 and kurs and inflation can not be used  to  decrease  the  financial  distress.  Mechanism  financial  ratio  profitability  and  activity negative effect to financial distress.
Keywords : Financial Ratio, Kurs and Inflasi, Financial distress.

## PENDAHULUAN

## A.   Latar Belakang Penelitian
Kondisi  ekonomi  yang  selalu  mengalami  perubahan  telah  mempengaruhi  kinerja  perusahaan, baik perusahaan kecil maupun perusahaan besar  sehingga banyak perusahaan   yang bangkrut terutama  beberapa  perusahaan  manufaktur  yang terdapat di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Kebangkrutan  suatu  perusahaan  dapat  dilihat  dan  diukur  melalui  laporan  keuangannya.  Agar informasi  laporan  keuangan  yang  tersaji  menjadi  lebih  bermanfaat  dalam  pengambilan keputusan,  maka  data  keuangan  harus  dikonversi  menjadi  informasi  yang  berguna  dalam pengambilan  keputusan  ekonomis.  Untuk  membuktikan  bahwa  laporan  keuangan  bermanfaat maka  perlu  dilakukan  penelitian.  Salah  satu  bentuk  penelitiannya  yaitu  dengan  cara menggunakan rasio- rasio keuangan untuk memprediksi kinerja perusahaan seperti kebangkrutan (financial distress).
Financial    distress    atau    kesulitan    keuangan    merupakan    kondisi    yang    terjadi  sebelum kebangkrutan.  Menurut  Platt  dan  Platt  dalam  penelitian  Mayangsari  (2015),  financial  distress didefinisikan sebagai tahap penurunan kondisi keuangan perusahaan yang terjadi sebelum terjadi kebangkrutan ataupun likuidasi. Masalah keuangan   yang   dibiarkan   berlarut-larut   lambat laun      akan mengakibatkan  terjadinya  kebangkrutan.  Ada  banyak  pihak  yang  akan  terkena dampak  dari  permasalahan  keuangan  ini  tidak  hanya  dari  pihak  perusahaan,  tetapi  juga  dari pihak  shareholders  perusahaan.  Hal  tersebut  yang  menjadi  latar  belakang  dari  beberapa pengembangan  penelitian  tentang  model  financial  distress  untuk  dapat  memprediksi  financial distress  perusahaan lebih awal,   yang selanjutnya dapat dilakukan tindakan antisipasi kondisi yang mengarah pada kebangkrutan.
Permasalahan  keuangan  (financial  distress)  sudah  menjadi  momok  bagi  seluruh  perusahaan, karena permasalahan keuangan dapat menyerang seluruh jenis perusahaan walaupun perusahaan yang  bersangkutan  adalah  perusahaan  yang  besar.  Peliknya  permasalahan  keuangan  pada perusahaan ini menjadi bahan yang menarik  untuk  diteliti  karena banyak  perusahaan  berusaha untuk    menghindari  permasalahan  ini.  Selain  itu,  permasalahan  keuangan  memiliki  pengaruh yang  besar,  dimana  bukan  hanya  pihak  perusahaan  yang  mengalami  kerugian,  tetapi  juga stakeholder dan shareholder perusahaan juga akan terkena dampaknya.
Kondisi  suatu  perusahaan  dapat  diketahui  menggunakan  beberapa  rasio  keuangan  dalam memprediksi  kondisi  financial  distress.  Peneliti  menggunakan  rasio  keuangan  akan menggunakan  rasio  likuiditas  yang  diproksikan  dengan  Current  Ratio  (CR),  rasio  solvabilitas yang  diproksikan  dengan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  rasio  profitabilitas  yang  diproksikan dengan Return on Investment  (ROI), serta rasio aktivitas yang diproksikan dengan Total Asset Turrnover (TATO).
Rasio yang  digunakan  disini  rasio  Current  Ratio  (CR)  pernah  diteliti  oleh  Daulat  dalam penelitian  Tio  Noviandri  (2014),  yang  menyatakan  bahwa  rasio  CR berpengaruh signifikan terhadap financial distress. Rasio Debt to Equity Ratio (DER) disini pernah diteliti oleh Wahyu dalam penelitian Tio Noviandri (2014) yang  menyatakan  bahwa  DER  berpengaruh  signifikan. Penelitian    selanjutnya  yang  menggunakan  rasio  Total  Asset  Turnover  (TATO)  disini  pernah diteliti  oleh  Paradibta  dalam  penelitian  Tio  Noviandri (2014),    yang  menyatakan  bahwa  rasio TATO  berpengaruh  signifikan  terhadap  financial  distress.  Sedangkan  penelitian  sebelumnya oleh  Daulat  dalam  penelitian  Tio  Noviandri  (2014)  menyatakan bahwa rasio TATO tidak berpengaruh signifikan terhadap financial distress.
Kesulitan  keuangan  yang  dialami  perusahaan  tidak  hanya  di  sebabkan  oleh  satu  faktor  saja, tetapi juga di sebabkan oleh berbagai faktor, ada faktor internal dan juga ada faktor eksternal. Faktor  internal  diantaranya  karena  faktor  financial  dan  faktor  non-financial,  sedangkan  faktor eksternal  yaitu keadaan  ekonomi suatu negara tersebut atau keadaan ekonomi global. Pengaruh lain krisis finansial global terhadap ekonomi makro adalah, pertama dari sisi tingkat bunga. Naik turunnya  kurs  dollar, suku  bunga  akan  naik  karena  Bank  Indonesia  akan  menahan  rupiah sehingga akibatnya inflasi akan meningkat.
Kedua, gabungan antara pengaruh kurs dollar tinggi dan suku bunga yang tinggi akan berdampak pada  sektor  investasi  dan  sektor  riil,  dimana  investasi di  sektor  riil  seperti  properti  dan  usaha kecil  dan  menengah  (UKM)  dalam  hitungan  semesteran  akan  sangat  terganggu.  Pengaruhnya pada  investasi  di  pasar  modal,  krisis  global  ini akan  membuat  orang  tidak  lagi  memilih  pasar modal  sebagai  tempat  yang  menarik untuk  berinvestasi  karena  kondisi  makro  yang  kurang mundukung (Adiwarman dalam Thobarry, 2009).
Penelitian  mengenai  financial  distress  dapat  menggunakan  berbagai  macam  cara  untuk mengkategorikan  apakah  perusahaan  tersebut  dikategorikan  mengalami  financial  distress  atau
tidak.  Elloumi  dan  Gueyie  dalam  penelitian  Ardiyanto  (2011)  mengkategorikan  perusahaan mengalami financial distress jika perusahaan mempunyai Earning  per Share (EPS) negatif.
Rahmat dalam penelitian Agusti (2013) mengkategorikan perusahaan yang mengalami financial distress adalah perusahaan yang dikenai sanksi karena tidak memiliki solvabilitas yang baik oleh Bursa Malaysia. Almilia dan Kristijadi dalam penelitian Safitri (2010) dengan indikasi beberapa tahun mengalami laba bersih operasi (net operating income) negatif dan selama lebih dari satu tahun tidak melakukan pembayaran deviden.
Penelitian ini dilakukan untuk menguji kembali beberapa faktor dalam penelitian terdahulu yang mempengaruhi  kondisi  financial  distress  perusahaan  karena  dalam  penelitian  terdahulu    yang hasilnya  diperoleh    ada    yang  berbeda,    seperti  dalam  penelitian  dari  Platt  dan  Platt  dalam penelitian Mas’udi dan Srengga (2013) menunjukkan rasio likuiditas memiliki hubungan negatif terhadap  kemungkinan  perusahaan  akan  mengalami  financial  distress.  Penelitian  dari  Luciana dan  Kristijadi  dalam  penelitian  Mas’udi  dan  Srengga  (2013)  menunjukkan  likuiditas berpengaruh negatif terhadap kondisi financial distress perusahaan. Karena semakin besar rasio likuiditas  maka  semakin  kecil  perusahaan  akan  mengalami  kondisi  financial  distress.  Variabel profitabilitas  juga  mempunyai  hasil  yang  berbeda  dari  penelitian  terdahulu,  seperti  dalam penelitian  Andreev  dalam  penelitian  Mas’udi  dan  Srengga  (2013)  menunjukkan  variabel profitabilitas  berpengaruh  signifikan  dalam  prediksi  financial  distress.  Karena  semakin  besar nilai    profitabilitas    (ROA)  maka  akan    semakin    besar  kemungkinan  perusahaan  mengalami financial distress. Fenomena ini adalah fenomena dimana kondisi perekonomian sedang labil.
Kesulitan  keuangan  dapat  pula  di  sebabkan  oleh  keadaan  makro  ekonomi  suatu  perusahaan, antara  lain  dari  tingkat  inflasi,  nilai  tukar,  suku  bunga,  pendapatan  bruto  nasional,  dan sebagainya. Kondisi kesulitan keuangan perusahaan salah satunya dapat dilihat dari faktor nilai tukar (kurs). Nilai tukar (kurs) adalah suatu perbandingan antara nilai mata uang suatu negara dengan  negara  lain.  Nilai  tukar  mencerminkan  keseimbangan  permintaan  dan  penawaran terhadap  mata  uang  dalam  negri  maupun  mata  uang  asing  $US.  Nilai  kurs  valuta  asing  akan berbeda  dengan  mata  uang  suatu  negara.  Nilai  kurs  valuta  asing  dari  waktu  ke  waktu  dapat mengalami  perubahan.  Perubahan-perubahan  tersebut  terjadi  sebagai  akibat  dari  kekuatan permintaan dan penawaran dalam pasar valuta asing dan juga dapat ditentukan oleh pemerintah.
Penelitian  ini  menggunakan  sektor  manufaktur,  karena  perusahaan  manufaktur  menjual produknya  yang  dimulai  dengan  proses  produksi  dari  pembelian  bahan  baku,  hingga  menjadi barang  jadi.  Perusahaan  manufaktur  lebih  membutuhkan  sumber  dana  jangka  panjang  untuk membiayai  operasi  perusahaan  mereka.  Perusahaan  manufaktur  juga  memiliki  berbagai  sub sektor industri sehingga dapat mencerminkan reaksi pasar modal secara keseluruhan.

## B.     Rumusan Masalah
Berdasarkan penelitian yang telah dibahas sebelumnya, maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah :
1. Apakah likuiditas berpengaruh terhadap kondisi financial distress ?

## 2. Apakah probabilitas berpengaruh terhadap kondisi financial distress ?
3. Apakah aktivitas berpengaruh terhadap kondisi financial distress ?
4. Apakah solvabilitas berpengaruh terhadap kondisi financial distress ?
5. Apakah kurs berpengaruh terhadap financial distress ?
6. Apakah inflasi berpengaruh terhadap financial distress ?

## KAJIAN PUSTAKA, RERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS

## A.   Kajian Pustaka
1. Financial Distress
Kesulitan  keuangan  atau  financial  distress  merupakan  keadaan  yang  dimulai  saat  perusahaan tidak   dapat   memenuhi   kewajiban   atau  terindikasi   tidak   dapat memenuhi   kewajibannya. Menurut   Baldwin   dan   Scott   dalam   penelitian Pramuditya   (2014),   sinyal   pertama perusahaan   yang   mengalami   kesulitan keuangan berkaitan dengan pelanggaran komitmen pembayaran utang, dan kemudian  diikuti  oleh penghilangan  atau  pengurangan  pembayaran dividen kepada pemegang saham.
Menurut Altman dalam penelitian Pramuditya (2014), digolongkan dalam empat istilah umum sebagai berikut:

## 1. Economic failure
Economic    failure    atau    kegagalan    ekonomi   adalah keadaan    pendapatan  perusahaan tidak dapat menutupi total biaya, termasuk cost of capital.
2. Business failure
Business    failure    atau    kegagalan    bisnis    adalah    bisnis    yang    menghentikan  operasi karena    ketidakmampuannya    untuk    menghasilkan    keuntungan atau  mendatangkan penghasilan  yang  cukup  dengan  akibat  kerugian  kepada kreditur. Sebuah bisnis yang menguntungkan  dapat  gagal  jika  tidak  menghasilkan  arus  kas  yang  cukup  untuk pengeluaran.

## 3. In Default
Suatu perusahaan berada dalam kondisi in default apabila perusahaan melanggar  jangka waktu  perjanjian  hutang  (term  of  loan  agreement). Terdapat dua istilah yang berbeda dalam kondisi ini, yaitu:
a) Technical Default
Kondisi  ini  terjadi  jika  debitur  dalam  hal  ini  perusahaan,  melanggar  perjanjian pinjaman.  Perusahaan  yang  mengalami  technical  default  tidak  selalu  mengarah pada  kondisi  bangkrut,  karena  perusahaan  dapat  tetap  melanjutkan  kegiatan operasionalnya apabila perusahaan melakukan negosiasi kembali dengan debitur.
b) Payment Default
Perusahaan dinyatakan berada dalam kondisi payment default jika perusahaan gagal memenuhi kewajiban membayar bunga atau pokok pinjamannya.  Kegagalan  disini tidak  selalu  berarti  bahwa  perusahaan tidak mampu membayar hutangnya, tetapi mungkin saja karena perusahaan tersebut terlambat membayar kewajibannya yang
telah  jatuh  tempo,  walaupun  hanya  satu  hari  saja.  Jika  dalam  perjanjian  hutang dilengkapi  dengan  perjanjian  grace  period  (perpanjangan  waktu  periode),  maka kondisi payment default terjadi setelah masa grace period tersebut berakhir.
4. Insolvent
Perusahaan  dikatakan  dalam  kondisi  insolvent  jika  perusahaan  tidak  mampu  memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  yang  disebabkan  karena  kekurangan  likuiditas,  atau perusahaan tidak mampu memperoleh laba bersih (menderita kerugian).
a) Technical Insolvency
Kondisi  ini  terjadi  apabila  perusahaan  kekurangan  kas  sehingga  tidak  dapat memenuhi  hutang  lancarnya  pada  saat  jatuh  tempo.  Technical  insolvency, merupakan kondisi tidak likuid  yang bersifat temporer, jika setelah jangka waktu tertentu  perusahaan  mampu  mengkonversikan  asetnya  sehingga  dapat meningkatkan kas untuk membayar kewajibannya maka  perusahaan  akan  selamat (survive)  atau  mampu  keluar  dari ancaman kegagalan.
b) Bankruptcy Insolvency
Kondisi ini terjadi ketika nilai buku (book value) dari total kewajiban perusahaan lebih besar daripada nilai pasar dari total asetnya, sehingga nilai perusahaan (firm’s net  worth)  adalah  negatif.  Hal  ini  berarti  nilai  dari  aset  tidak  mencukupi  untuk membayar  kembali  hutangnya.  Bankruptcy  insolvency  umumnya  memberikan indikasi  terjadinya  kondisi  financial  distress  yang  lebih  serius  daripada  technical insolvency, sehingga dapat juga dikatakan sebagai tanda menuju economic failure yang kemudian mengarah kepada likuidasi perusahaan.

## 2.    Penyebab Financial Distress
Beberapa  penyebab  terjadinya  financial  distress  menurut  Lizal  dalam  penelitian Pramuditya (2014), adalah sebagai berikut :
1) Neoclassical model
Financial   distress   terjadi   ketika   alokasi   sumber   daya   tidak   tepat. Mengestimasi kesulitan dilakukan dengan data neraca dan laporan laba rugi. Misalnya dengan rasio profit terhadap assets (untuk mengukur profitabilitas), dan liabilities terhadap assets.

## 2) Financial model
Financial distress ditandai dengan adanya struktur keuangan yang salah dan menyebabkan batasan likuiditas (liquidity constraints). Hal ini berarti bahwa walaupun perusahaan dapat bertahan  hidup  dalam  jangka  panjang,  namun  demikian    perusahaan    tersebu    tharus bangkrut  juga  dalam  jangka  pendek. Tidak dapat secara terang ditentukan apakah dalam kasus  ini  kebangkrutan  baik  atau  buruk  untuk  direstrukturisasi.  Model  ini  mengestimasi financial distress dengan indikator keuangan atau indikator kinerja seperti rasio turnover terhadap total assets, revenues terhadap turnover, profit margin, stock turnover, receivables turn over, ROA, dan ROE.

## 3) Corporate governance model
Kondisi financial distress menurut corporate governance model adalah ketika perusahaan memiliki  susunan  aset  yang  tepat  dan  struktur  keuangan  yang  baik      namun      dikelola dengan   buruk.   Ketidakefisienan   ini   mendorong perusahaan  menjadi  keluar  dari
pasar    sebagai    konsekuensi    dari    masalah  dalam  tata  kelola  perusahaan  yang  tidak terpecahkan.

## 3.      Teori Struktur Modal
Teori  struktur  modal  mencoba  menjelaskan  apakah  perubahan  komposisi  pendanaan  akan mempengaruhi  nilai  perusahaan  apabila  keputusan  investasi  dan  kebijakan  dividen  dipegang konstan.  Dalam  lingkup  balancing  theories,  maka  dalam  keadaan  pasar  modal  sempurna  dan tidak ada pajak penghasilan, maka Modigliani dan Miller menunjukkan  bahwa struktur modal tidak  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Proses  arbitrase  akan  memaksa  nilai  perusahaan  yang menggunakan    hutang  sama  dengan    nilai    perusahaan    yang  tidak    menggunakan  hutang (Husnan, 1996).
Sebaliknya  apabila  mulai  dipertimbangkan  adanya  faktor  pajak,  maka  Modigliani  dan  Miller menunjukkan bahwa penggunaan hutang akan selalu lebih menguntungkan apabila dibandingkan dengan  penggunaan  modal  sendiri.  Hal  ini  disebabkan  oleh  sifat  tax  deductibility  of  interest payment. Sebagai akibatnya, apabila pasar modal sempurna dan / ada pajak, maka struktur modal yang terbaik adalah struktur modal yang menggunakan hutang sebesar-besarnya.
Tentu  saja  pernyataan  tersebut  mengundang  banyak  ketidak-sepakatan.  Ketidak- sepakatan tersebut  sebenarnya  berpusat  pada  asumsi-asumsi  yang  dipergunakan.  Diakui    bahwa apabila dimasukkan  faktor  ketidak-sempurnaan  pajak,  maka struktur   modal   dengan   menggunakan hutang   sebanyak-banyaknya   tidaklah merupakan  struktur  yang  optimal.  Demikian  juga faktor    keengganan    kreditor  untuk  memberikan  kredit  yang makin  banyak  akan  membuat perusahaan sulit untuk bekerja dengan extreme leverage.
Akhirnya faktor personal tax juga akan mempengaruhi apakah sumber dana yang dipergunakan akan berbentuk modal sendiri ataukah hutang. Apabila pemodal lebih menyukai membeli saham, maka bagi perusahaan tentu akan lebih mudah untuk menerbitkan saham. Sekelompok pemodal mungkin  lebih  memilih  saham,  karena    mereka    dapat    menunda    pembayaran    personal    tax mereka.    Dengan  demikian  faktor  personal  tax  juga  ikut  menjelaskan  mengapa  perusahaan mungkin tidak bekerja pada extreme leverage.
Sedangkan  pecking  order  theory  menjelaskan  mengapa  perusahaan  mempunyai  urut-urutan preferensi  dalam  memilih  sumber  pendanaan.  Sesuai  dengan  teori  ini  maka  perusahaan  akan memilih  dana  yang  berasal dari  hasil  operasi  (internal  funds),  kemudian  baru  diikuti  oleh penerbitan  obligasi  yang  tidak  berisiko,  penerbitan  obligasi  yang  berisiko  (seperti  obligasi konversi),  dan  akhirnya  menerbitkan    saham    baru.  Teori    tersebut    menjelaskan    mengapa hierarki antara manajemen dan pemegang saham publik.

## 4.    Laporan Keuangan
Menurut  Harahap  dalam  penelitian  Dwiyanti  (2016)  laporan  keuangan  dapat  menggambarkan kondisi keuangan dan hasil usaha suatu perusahaan pada saat tertentu atau jangka waktu tertentu. Laporan  keuangan  dapat  menjadi  bahan  untuk  sarana  informasi  bagi  pihak-pihak  yang berkepentingan dalam pengambilan keputusan.
Laporan  keuangan  yang  diterbitkan  oleh  perusahaan  merupakan  salah  satu  sumber  informasi mengenai  posisi  keuangan  perusahaan,  kinerja  serta  perubahan  posisi  keuangan  perusahaan, yang sangat berguna untuk mendukung pengambilan keputusan yang tepat. Agar informasi yang tersaji menjadi lebih bermanfaat dalam pengambilan keputusan, data keuangan harus dikonversi menjadi informasi yang berguna dalam pengambilan keputusan ekonomis.
Menurut  Kasmir  dalam  penelitian  Dwiyanti  (2016)  kinerja  perusahaan  dapat diukur dengan mengevaluasi  laporan  keuangan.  Informasi  posisi  keuangan  dapat  memprediksi  kinerja perusahaan  pada  masa  yang  akan  datang. Hasil  analisis  laporan  keuangan  akan  memberikan informasi tentang kekuatan dan kelemahan suatu perusahaan. Adanya kelemahan dan kekuatan yang dimiliki maka akan tergambar kinerja suatu perusahaan. Jika perusahaan dapat mengetahui kelemahan  perusahaan,  manajemen  dapat  melakukan  tindakan  untuk  memperbaiki  sistem keuangan perusahaan. Hasil analisis laporan keuangan dapat dilihat dalam rasio- rasio keuangan perusahaan.  Rasio-rasio  keuangan  yang  dihasilkan  dari  analisis  laporan  keuangan  inilah  yang merupakan indikator yang digunakan untuk memprediksi terjadinya financial distress.
Menurut  Najmudin  dalam  penelitian  Dwiyanti  (2016)  tujuan  laporan  keuangan  adalah memberikan informasi mengenai posisi keuangan, kinerja dan perubahan posisi keuangan suatu perusahaan  yang  berguna  bagi  sejumlah  pemakai  untuk  pengambilan  keputusan  ekonomi. Laporan  keuangan  juga  menunjukan  apa  yang  telah    dilakukan    manajemen  atau pertanggungjawaban  manajemen  atas  sumber daya yang dipercayakan oleh pemilik perusahaan kepadanya.
Menurut IAI dalam penelitian Mas’udi dan Srengga (2013), laporan keuangan merupakan bagian dari  proses  pelaporan  keuangan.  Laporan  keuangan  yang  lengkap  biasanya  meliputi  neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan (yang dapat disajikan dalam berbagai  cara seperti  misalnya  sebagai  laporan  arus  kas  atau  laporan  arus  dana),  catatan-catatan  dan  bagian integral dari laporan keuangan.
Berdasarkan    definisi  laporan  keuangan  di  atas  secara  garis  besar  bahwa  laporan  keuangan merupakan hasil tindakan pembuatan dan peringkasan data keuangan perusahaan yang disusun serta  ditafsirkan  secara  sistematis  dan  tepat  untuk  kepentingan  internal  maupun  eksternal perusahaan.  Laporan  keuangan  yang  disusun  dengan  eksistensi  suatu  perusahaan,  pada hakikatnya merupakan alat komunikasi. Disamping sebagai alat komunikasi, laporan keuangan sekaligus sebagai pertanggungjawaban bagi manajemen kepada semua pihak yang menanamkan dan  mempercayakan  pengelolaan  dananya  di  dalam  perusahaan  tersebut  terutama  kepada pemilik.

## 5. Rasio Keuangan
Menurut Harahap dalam penelitian Dwiyanti (2016) rasio keuangan adalah angka yang diperoleh dari  hasil  perbandingan  dari  satu  pos  laporan  keuangan  dengan  pos  lainnya  yang  mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan.
Almalia dan  Kristijadi  dalam  penelitian  Dwiyanti  (2016) menyatakan  analisis rasio keuangan berguna  untuk  analisis  intern  bagi  manajemen  perusahaan  untuk  mengetahui  hasil  keuangan yang telah dicapai guna melakukan perencanaan yang akan datang dan juga untuk analisis intern bagi kreditor dan investor.
Menurut  Andre  dalam  penelitian  Dwiyanti  (2016)  rasio-rasio  keuangan  memberikan  indikasi tentang  kekuatan  keuangan  dari  suatu  perusahaan,  rasio  keuangan  juga  bermanfaat  dalam memprediksi  kesulitan  keuangan  bisnis  untuk  periode  satu  sampai  lima  tahun  sebelum  bisnis tersebut  benar-benar  bangkrut.  Penelitian  ini  menggunakan  rasio  keuangan    yang  dapat dikelompokan sebagai berikut:
1. Rasio    likuiditas ,    menggambarkan    kemampuan    perusahaan    dalam  menyelesaikan kewajiban  jangka  pendeknya.  Likuiditas  perusahaan  diasumsikan  dalam  penelitian  ini mampu  menjadi  alat  prediksi  kondisi  financial  distress  suatu  perusahaan  dan  diukur dengan current ratio. Current  Ratio  adalah  indikator  keuangan  yang  bersifat  jangka pendek  yaitu  kemampuan perusahaan  untuk  melunasi  kewajiban  lancar  dengan menggunakan aset lancar.
2. Rasio Profitabilitas , rasio profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba melalui semua kemampuan dan sumber daya yang ada seperti kegiatan penjualan,  kas,  modal,  jumlah  karyawan,  jumlah  cabang  dan  sebagainya.  Rasio profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  mencari keuntungan atau laba dalam suatu periode tertentu. Rasio profitabilitas dihitung dengan menggunakan net profit margin  yang menunjukan berapa presentase pendapatan bersih yang diperoleh dari setiap penjualan.
3. Rasio  Aktivitas ,  yaitu  rasio  yang  mengukur  seberapa  efektif  perusahaan  dalam menggunakan  sumber  dayanya.  Rasio  aktivitas  menunjukan  perputaran  total  aset  yang diukur  dari  volume  penjualan  dengan  kata  lain  seberapa  jauh  kemampuan  semua  aset menciptakan penjualan. Perusahaan yang menggunakan aset secara efektif untuk aktivitas operasi  maka  diharapkan  akan  meningkatkan  produksi  yang  menghasilkan  oleh perusahaan.  Produksi  yang  meningkat  dapat  menaikkan  jumlah  penjualan.  Semakin meningkatnya    penjualan,    maka    akan    berdampak    pada  peningkatan  laba  yang  akan diperoleh  perusahaan,  sehingga  hal  ini  akan  memberikan  aliran  kas  masuk  bagi perusahaan.  Perusahaan  yang  dapat  mengelola  sumber  dayanya  seefektif  dan  seefisien mungkin maka perusahaan tersebut akan terhindar dari kondisi financial distress. Rasio aktivitas ini dihitung dengan menggunakan total asset turnover yaitu mengukur efesiensi penggunaan aset secara keseluruhan dengan membandingkan total penjualan dengan aset yang dimiliki perusahaan.
4. Rasio  Solvabilitas ,  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban baik untuk jangka pendek maupun jangka panjang. Analisis terhadap rasio ini diperlukan untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  hutang  (jangka  pendek  dan jangka  panjang)  apabila  pada  suatu  saat  perusahaan  dilikuidasi  atau  dibubarkan.  Rasio solvabilitas  perusahaan  diasumsikan  dalam  penelitian  ini  mampu  menjadi  alat  prediksi kondisi financial distress suatu perusahaan dan diukur dengan menggunakan debt ratio.
Setiap  penggunaan  hutang  oleh  perusahaan  akan  berpengaruh  terhadap  risiko  dan pengembalian. Debt ratio dapat menunjukan sejauh mana hutang dapat ditutupi oleh aset.

## 6.    Kurs
Menurut  Musdholifah  dan  Tony  dalam  penelitian  Faoriko  (2013),  nilai  tukar  atau  kurs  adalah perbandingan antara harga mata uang suatu negara dengan mata uang negara  lain.  Misal  kurs rupiah    terhadap    dollar    Amerika    menunjukkan    berapa  rupiah  yang  diperlukan  untuk ditukarkan dengan satu dollar Amerika.
Menurut Triyono dalam penelitian Faoriko (2013), kurs (exchange rate) adalah pertukaran antara dua mata uang yang berbeda, yaitu merupakan perbandingan nilai atau harga antara kedua mata uang tersebut. Jadi, Nilai Tukar Rupiah adalah suatu perbandingan antara nilai mata uang suatu negara  dengan  negara  lain.  Nilai  tukar    mencerminkan    keseimbangan    permintaan    dan penawaran  terhadap  mata uang dalam negeri maupun mata uang asing $US. Merosotnya nilai tukar rupiah merefleksikan  menurunnya  permintaan  masyarakat  terhadap  mata uang  rupiah karena  menurunnya  peran  perekonomian  nasional  atau  karena  meningkatnya  permintaan  mata uang asing $US sebagai alat pembayaran internasional. Semakin menguat  kurs  rupiah  sampai batas  tertentu  berarti  menggambarkan  kinerja  di pasar uang semakin menunjukkan perbaikan. Sebagai dampak meningkatnya laju inflasi maka nilai tukar domestik semakin melemah terhadap mata uang asing. Hal ini mengakibatkan menurunnya kinerja suatu perusahaan dan investasi di pasar modal menjadi berkurang.
Nilai tukar rupiah terhadap mata uang asing pun mempunyai pengaruh negatif terhadap ekonomi dan  pasar  modal.  Dengan  menurunnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  mata  uang  asing  akan mengakibatkan  meningkatnya biaya  impor  bahan- bahan  baku  yang  akan  digunakan  untuk produksi dan juga meningkatkan suku bunga.  Walaupun  menurunnya  nilai  tukar  juga  dapat mendorong  perusahaan untuk melakukan ekspor.
Faktor-faktor   utama   yang   mempengaruhi   permintaan valuta   asing   yaitu Simorangkir dan Suseno dalam penelitian Faoriko (2013):
1. Faktor pembayaran impor. Semakin tinggi impor barang dan jasa, maka semakin besar permintaan  terhadap  valuta  asing  sehingga  nilai  tukar  akan  cenderung  melemah. Sebaliknya,  jika impor  menurun,  maka  permintaan  valuta  asing  menurun  sehingga mendorong menguatnya nilai tukar.
2. Faktor  aliran  modal  keluar.  Semakin  besar  aliran  modal  keluar,  maka  semakin  besar permintaan valuta asing dan pada lanjutannya akan memperlemah  nilai  tukar.  Aliran modal    keluar    meliputi    pembayaran  hutang  penduduk  Indonesia  (baik  swasta  dan pemerintah)  kepada  pihak  asing  dan  penempatan  dana  penduduk  Indonesia  ke  luar negeri.
3. Kegiatan spekulasi. Semakin banyak kegiatan spekulasi valuta asing yang dilakukan oleh spekulan maka semakin besar permintaan terhadap valuta asing sehingga memperlemah nilai tukar mata uang lokal terhadap mata uang asing.
Penawaran valuta asing dipengaruhi oleh dua faktor utama, yaitu Faoriko (2013) :
1. Faktor penerimaan hasil ekspor. Semakin besar  volume penerimaan  ekspor barang dan jasa, maka semakin besar jumlah valuta asing yang dimiliki oleh suatu negara dan pada lanjutannya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  mata  uang  asing  cenderung  menguat  atau apresiasi.  Sebaliknya,  jika  ekspor  menurun,  maka  jumlah  valuta  asing  yang  dimiliki semakin menurun sehingga nilai tukar juga cenderung mengalami depresiasi.
2. Faktor  aliran  modal  masuk  (capital  inflow).  Semakin  besar  aliran  modal  masuk,  maka nilai tukar akan cenderung semakin menguat. Aliran modal masuk tersebut dapat berupa penerimaan  hutang  luar  negeri,  penempatan  dana  jangka  pendek  oleh  pihak  asing (portfolio investment) dan investasi langsung pihak asing (foreign direct investment).

## 7.  Inflasi
Inflasi adalah kenaikan harga secara umum, atau Inflasi dapat juga dikatakan sebagai penurunan daya  beli  uang.  Makin  tinggi  kenaikan  harga  makin  turun  nilai  uang.  Definisi  di  atas memberikan  makna  bahwa,  kenaikan  harga  barang  tertentu  atau  kenaikan  harga  karena  panen yang  gagal  misalnya,  tidak  termasuk Inflasi.  Ukuran  Inflasi  yang  paling  banyak  digunakan adalah: Consumer price indeks” atau “ cost of living indeks”. Indeks ini berdasarkan pada harga dari satu paket barang yang dipilih dan mewakili pola pengeluaran konsumen.
Kenaikan  harga  dari  satu  atau dua  barang  saja  tidak  disebut  Inflasi.  Syarat  adanya kecenderungan  menaik  yang  terus  menerus  juga  perlu  digaris-bawahi.  Kenaikan  harga-harga misalnya karena musiman, menjelang hari raya, bencana, dan sebagainya, yang sifatnya hanya sementara tidak disebut Inflasi.
Menurut Putong dalam penelitian Faoriko (2013), Inflasi dibedakan atas tiga jenis, antara lain:
1. Menurut Sifatnya, Inflasi dibagi menjadi empat kategori utama, yaitu Faoriko(2013) : a) Inflasi rendah (Creeping Inflation), yaitu Inflasi yang besarnya kurang dari 10%. b) Inflasi menengah (Galloping Inflation) besarnya antara 10-30% per tahun. Inflasi ini biasanya ditandai oleh naiknya harga-harga secara cepat dan relatif besar. Angka Inflasi pada kondisi ini biasanya disebut Inflasi dua digit.
c) Inflasi berat (High Inflation), yaitu Inflasi yang besarnya antara 30-100% per tahun. Dalam kondisi ini harga-harga secara umum naik dan berubah.
d) Inflasi  sangat  tinggi  (Hyper  Inflation),  yaitu  Inflasi  yang ditandai  oleh naiknya harga secara drastis hingga mencapai empat digit (di atas 100%). Pada kondisi ini masyarakat tidak  ingin   lagi  menyimpan   uang, karena nilainya merosot sangat tajam, sehingga lebih baik ditukarkan dengan barang.
2. Inflasi jika dilihat dari penyebabnya, yaitu Faoriko (2013) : Demand  Pull  Inflation.  Inflasi  ini  timbul  karena  adanya  permintaan  keseluruhan  yang tinggi  di  satu  pihak.  Di  pihak  lain,  kondisi  produksi  telah  mencapai  kesempatan    kerja penuh  (full  employment),  akibatnya  adalah  sesuai  dengan
hukum permintaan, bila permintaan banyak sementara penawaran tetap, maka harga akan naik. Oleh karena itu, untuk produksi, maka dua hal yang bisa dilakukan oleh produsen, yaitu  :  pertama,  langsung  menaikkan  harga  produknya  dengan  jumlah  penawaran  yang sama,  atau  harga  produknya  naik  (karena  tarik- menarik  permintaan  dan  penawaran) karena penurunan jumlah produksi.
3. Inflasi dibagi menjadi dua jika dilihat dari asalnya, yaitu Faoriko (2013) :
a) Inflasi    yang  berasal  dari  dalam  negeri  (domestic  inflation)  yang  timbul  karena terjadinya defisit dalam pembiayaan dan belanja negara yang terlihat pada anggaran dan belanja negara. Untuk mengatasinya biasanya pemerintah mencetak uang baru.
b) Inflasi  yang berasal dari luar negeri. Karena negara-negara menjadi mitra dagang suatu negara mengalami Inflasi yang tinggi, dapatlah diketahui bahwa harga-harga barang dan  juga ongkos produksi  relatif mahal, sehingga bila terpaksa negara lain harus  mengimpor  barang  tersebut  maka  harga  jualnya  didalam  negeri  tentu  saja bertambah mahal.

## B.  Rerangka Pemikiran Dan Pengembangan Hipotesis

## METODE PENELITIAN

## A.   Jenis dan Sumber Data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  diambil  dari  laporan keuangan  dan  laporan  auditor  independen      perusahaan-perusahaan  yang  termasuk  dalam kelompok  perusahaan  yang  terdaftar  di    Bursa  Efek  Indonesia  yang    diperoleh    dari    website http://www.idx.co.id,    Indonesian    Capital        Market  Directory  (ICMD)  tahun  2011-2015  dan
berbagai  sumber  media  lainnya.  Data  sekunder  merupakan  sumber  data  penelitian  yang diperoleh  peneliti  secara  tidak  langsung  melalui  media  perantara  (diperoleh dan  dicatat  oleh pihak lain).

## B.   Populasi dan Teknik Pengambilan Sampel
Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia pada  tahun  2011-2015.  Pemilihan  sampel  penelitian  didasarkan  pada  metode  purposive sampling, yaitu dengan menggunakan beberapa kriteria tertentu yang harus dipenuhi perusahaan agar dapat digunakan sebagai sampel. Kriteria penarikan sampel yang diterapkan adalah sebagai berikut:
1.    Perusahaan manufaktur yang listing di BEI pada tahun 2011 - 2015.
2.    Perusahaan manufaktur yang IPO sebelum tahun 2011.
3.    Menggunakan mata uang rupiah sebagai mata uang dalam pelaporannya.
Berdasarkan kriteria yang tersebut, sampel penelitian yang didapat adalah sebagai berikut:
Tabel 3.1  Proses Pengambilan Sampel Penelitian No Karakteristik Sampel Jumlah Perusahaan 1 Perusahaan manufaktur yang listing di BEI tahun 2011-2015 130 2 Perusahaan manufaktur yang IPO diatas tahun 2011 (24) 3 Perusahaan yang pelaporan menggunakan mata uang asing (23) Jumlah Sampel Terakhir 83
Sumber: Bursa Efek Indonesia, data diolah
Diperoleh  sampel  penelitian  sebanyak  83  perusahaan  dari  130  populasi  perusahan  manufaktur yang masuk ke dalam kriteria penelitian. Sampel perusahaan yang tidak masuk sebagian besar dikarenakan IPO diatas tahun 2011. Daftar sampel perusahaan yang menjadi sampel penelitian dapat dilihat pada Lampiran 1.

## C.     Metode Pengumpulan Data
Sumber data dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder adalah data yang  telah terlebih dahulu  diolah  oleh  pihak  lain  dan  merupakan  data  yang dipublikasikan kepada umum melalui lembaga resmi yang telah tentukan. Dalam penelitian   ini   data   berasal   dari laporan   keuangan   tahunan   perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  setiap  akhir  tahun  selama  masa  penelitian  yaitu  dari  tahun  2011  sampai  2015.  Data tersebut adalah dokumentasi      tertulis      yang      diperoleh      dari       www.idx.co.id      dan www.sahamok.com.

## D.   Variabel Penelitian
1.    Variabel independen

## a.    Likuiditas
Rasio  likuiditas  merupakan  rasio  yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi kewajiban (utang) jangka pendek.   Dalam penelitian ini rasio yang dipakai untuk mengukur likuiditas adalah aktiva lancar / utang lancar (Sartono, 2001).

## b.    Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  menghasilkan keuntungan pada tingkat penjualan, aset, dan modal saham tertentu.   Dalam   penelitian   ini rasio      yang dipakai      untuk      mengukur profitabilitas  adalah  net  income  /  total  assets (Tampubolon, 2013).

## c.    Rasio Aktivitas
Rasio  aktivitas  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menggunakan  sumber dayanya.  Rasio  ini  dihitung  dengan  menggunakan  total  aset  turnover.  Menurut  Kasmir dalam  penelitian  Mas’udi  dan  Srengga  (2013)  TATO  merupakan  rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  perputaran  semua  aset  yang  dimiliki  perusahaan  dan  mengukur  seberapa jumlah  penjualan  yang  diperoleh  dari  tiap  rupiahaset.  Dengan  kata  lain sejauh  mana kemampuan  semua  aset  menciptakan  penjualan  untuk  mendapatkan  keuntungan  bagi perusahaan.  Dalam  penelitian  ini  rasio  yang  dipakai  untuk  mengukur  aktivitas  adalah penjualan bersih / total aset (Barlian, 2013).

## d.    Rasio Solvabilitas
Rasio solvabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan dalam melunasi hutang-hutang jangka pendek maupun jangka panjang. Rasio ini di proksikan kedalam debt to equity ratio. Debt  to  equity  ratio  menggambarkan  rasio  total  hutang  dengan  modal  sendiri  merupakan perbandingan total hutang yang dimiliki perusahaan dengan modal sendiri. Dalam penelitian ini  rasio  yang  dipakai  untuk mengukur  solvabilitas  adalah  total  utang  /  modal  sendiri (Sartono, 2001).

## e.      Kurs
Nilai Tukar Rupiah terhadap Dolar AS   merupakan Nilai Tukar Rupiah yang terjadi pada penutupan tahun. Data ini diperoleh dari Bank Indonesia (BI).

## f.      Inflasi
Inflasi  merupakan  suatu  tingkat  Inflasi  yang  terjadi  pada  penutupan  tahun.  Data  Inflasi merupakan  data  dari  BPS  atau  dari  Bank  Indonesia  (BI).  Inflasi  adalah  kecenderungan terjadinya  peningkatan  harga  produk  secara  keseluruhan,  menurut  Tandelilin  dalam penelitian Faoriko (2013). Data Inflasi yang dipergunakan dalam penelitian ini adalah data per tahun.

## 2.      Variabel Dependen
Variabel terikat dalam penelitian ini adalah kondisi financial distress. Variabel dependen dalam penelitian  ini  disajikan  dalam  bentuk  variabel  dummy  dengan  ukuran  binomial  yaitu  satu  (1) apabila perusahaan mengalami financial distress dan nol (0) apabila perusahaan tidak mengalami financial  distress.  Financial  distress  sendiri  diukur  atau  diproksikan  dengan  menggunakan Interest coverage ratio atautime interest earned ratio. Time interest earned ratio merupakan rasio yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  memenuhi  beban  tetapnya berupa  bunga,  atau mengukur  seberapa  jauh  laba  dapat  berkurang  tanpa  perusahaan  mengalami  financial  distress karena tidak mampu membayar bunga (Sartono, 2012). Perusahaan yang memiliki time interest earned  ratio  kurang  dari  satu  dianggap  sebagai  perusahaan  yang  mengalami  financial  distress. Apabila  nilainya  dibawah 1,  maka  diberi  skor  1  dan  apabila  diatas  1,  maka  diberi  skor  0 (Mayangsari,  2015). time  interest  earned  ratio diukur  menggunakan  laba  sebelum  bunga  dan pajak (EBIT) dengan beban bunga (Sartono, 2012).

## E.   Teknik Analisis Data
Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan alat analisis regresi linier berganda  yang seberapa    besar    variable    independen    mempengaruhi    variable  dependendihitung  dengan menggunakan  persamaan  garis  regresi  linier  berganda  berikut: Persamaan regresi  linier berganda (Puniayasa dan Triaryati, 2016), adalah :
Keterangan :
P
= Probabilitas perusahaan mengalami financial distress
α
= Konstanta CR = Curent Ratio
ROI
= Return On Interest TATO = Aktivitas DER = Solvabilitas KURS = Nilai Tukar INFLASI = Inflasi

## F.   Uji Asumsi Klasik

## 1.    Uji Normalitas
Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui apakah distribusi pada data sudah mengikuti  atau mendekati  distribusi  yang  normal.  Pada  pengujian  sebuah hipotesis,   maka  data harus terdistribusi   normal.   Menurut   Winarno   dalam penelitian Pratiwi (2016), terdapat dua cara  untuk  menguji  normalitas  dalam  software  Eviews  8,  yaitu  dengan  histogram  dan  uji Jarque-Bera. Terdapat dua cara untuk melihat apakah data terdistribusi normal yaitu:
a. Jika nilai Jarque-Bera < 2, maka data sudah terdistribusi normal
b. Jika probabilitas > nilai signifikansi 5%, maka data sudah terdistribusi normal.

## 2.    Uji Multikolonieritas
Uji  multikolonieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan  adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel independen. Jika variabel independen   saling   berkorelasi,   maka variabel-variabel      ini      tidak      ortogonal. Variabel  ortogonal  adalah  variabel  independen yang nilai korelasi antar sesama variabel independen sama dengan nol. Penggunaan korelasi bivariat  dapat  dilakukan    untuk    melakukan    deteksi    terhadap    multikolinearitas    antar variabel  bebas  dengan  standar  toleransi  0,8.  Menurut  Widarjono  dalam  penelitian  Pratiwi (2016), jika korelasi menunjukkan nilai lebih kecil dari 0,8 maka dianggap variabel-variabel tersebut tidak memiliki masalah kolinearitas yang tidak berarti.

## 3. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika varian dari residual satu pengamatan  ke  pengamatan  lain  tetap,  maka  disebut  Homoskedastisitas  dan  jika berbeda disebut  Heteroskedastisitas.  Model  regresi  yang  baik  adalah  yang  Homoskedastisitas  atau tidak terjadi Heteroskedastisitas.
Menurut  Widarjono  dalam  penelitian  Pratiwi  (2016),  apabila  dalam  sebuah  model  regresi terdapat  masalah  heteroskedastisitas  maka  akan  mengakibatkan  nilai varian tidak lagi minimum.  Hal  tersebut  akan  mengakibatkan  standard  error  yang  tidak  dapat  dipercaya sehingga hasil regresi dari model tidak dapat dipertanggungjawabkan.

## 4. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  linear  ada  korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada problem autokorelasi. Autokorelasi muncul  karena  observasi  yang  berurutan  sepanjang  waktu  berkaitan  satu  sama  lainnya. Masalah ini timbul karena residual (kesalahan pengganggu) tidak bebas dari satu observasi ke observasi lainnya. Hal ini sering ditemukan pada data runtut waktu (time series) karena “gangguan” pada seseorang individu/kelompok cenderung mempengaruhi “gangguan” pada individu/kelompok  yang  sama  pada  periode  berikutnya.  Pada  data  cross  section  (silang waktu), masalah autokorelasi relatif jarang terjadi karena “gangguan” pada observasi yang berbeda  berasal  dari  individu/kelompok  yang  berbeda.  Model  regresi  yang  baik  adalah regresi  yang bebas dari autokorelasi. Menurut Widarjono dalam penelitian Pratiwi (2016), Uji Durbin Watson adalah cara untuk mendeteksi autokorelasi, dimana model regresi linear berganda terbebas dari autokorelasi jika nilai Durbin Watson hitung terletak di daerah tidak ada autokorelasi positif dan negatif. Pengujian  autokorelasi  penelitian  ini  menggunakan uji  Durbin-watson (DW test).
DW test dilakukan dengan cara membandingkan nilai DW hitung (d) dengan nilai dL dan dU pada tabel  Durbin-Watson.  Tabel  3.3  menjelaskan  mengenai  rule ofthumb dari DW test.
Tabel 3.3 Uji Statistik Durbin Watson D
Nilai Statistik d Hasil 0 < d < dL dL< d < dU dU< d < 4- dU 4- dU< d < 4- dL
4- dL< d < 4
Ada Autokorelasi Positif
Tidak Dapat Diputuskan Tidak Ada Autokorelasi Tidak Dapat Diputuskan
Ada Autokorelasi Negatif

## Sumber : Widarjono, 2013

## G.   Uji Hipotesis 1.    Uji t-Test
Uji  hipotesis dilakukan  dengan  menggunakan  uji  t.  Menurut  Widarjono  dalam  penelitian Pratiwi  (2016),  Uji  t  ini  dilakukan  untuk  melihat  pengaruh  dari  masing- masing  variabel independen  antara  individu  atau  parsial  terhadap  variabel  dependen.  Uji  ini  dilakukan dengan membandingkan signifikansi t hitung dengan ketentuan sebagai berikut:
a. Jika nilai t hitung < t tabel maka H0 diterima.
b. Jika nilai t hitung > t tabel maka H0 ditolak.
Uji ini dilakukan dengan membandingkan nilai  probabilitas signifikansi  dengan ketentuan sebagai berikut:
a. Jika  nilai  probabilitas  signifikansi  (ρ)  <  tingkat  signifikansi  α  =  0,05  maka  H0 ditolak..
b. Jika  nilai  probabilitas  signifikansi  (ρ)  >  tingkat  signfikansi  α  =  0,05  maka  H0 diterima.

## 2.   Uji F (Kelayakan Model)
Uji  F  (simultan)  dilakukan  untuk  menguji  apakah  model  yang  digunakan signifikan atau  tidak,  sehingga  dapat  dipastikan  apakah  model  tersebut  dapat  digunakan  untuk memprediksi  pengaruh  variabel  bebas  secara  bersama-sama  terhadap  variabel  terikat. Kriteria pengujiannya adalah jika
>           atau sig  <  0,05  Apabila  telah memenuhi  kriteria  maka  model  dapat  digunakan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## A.   Gambaran Objek Penelitian
Bursa Efek  Indonesia (BEI) merupakan bursa saham  yang dapat memberikan peluang investasi dan sumber pembiayaan dalam upaya mendukung pembangunan ekonomi nasional. Bursa Efek Indonesia  membagi  kelompok  industri-industri  perusahaan  berdasarkan  sektor-sektor  yang dikelolanya  terdiri  dari:  sektor  pertanian,  sektor  pertambangan,  sektor  manufaktur,  sektor properti, sektor infrastruktur, sektor keuangan, dan sektor perdagangan jasa investasi.
Sektor  manufaktur  merupakan  salah  satu  sektor  yang  mempunyai  peranan  penting  dalam perekonomian  Indonesia.  Sektor  manufaktur  diyakini  sebagai  sektor  yang  dapat      memimpin sektor-sektor   lain   dalam   sebuah   perekonomian   menuju kemajuan. Produk manufaktur selalu  memiliki  nilai  tukar  yang  tinggi  serta  menciptakan  nilai  tambah  yang  lebih  besar dibandingkan produk-produk lain. Hal ini disebabkan karena sektor manufaktur memiliki variasi produk yang sangat beragam dan mampu memberikan manfaat yang tinggi kepada pemakainya.
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur.  Terdapat  143  perusahaan  yang tergabung  dalam  perusahaan  manufaktur  yang  terbagi  dalam  tiga  sektor  yaitu  sektor  industri dasar dan kimia, sektor aneka industri, dan sektor industri  barang  dan  konsumsi.  Penelitian  ini akan    menggunakan    83    sampel  perusahaan  terpilih  yang  memenuhi  kriteria  pengambilan sampel. Sampel perusahaan dalam penelitian ini dapat dilihat pada Lampiran.

## B.   Uji Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  dapat  memberikan  gambaran  tentang  suatu  data  yang  dilihat  dari  nilai minimum,  maksimum,  rata-rata  (mean)  dan  standar  deviasi  yang  dihasilkan  dari variabel penelitian. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini meliputi CR, ROI, TATO, DER, KURS dan  INFLASI  sebagai  variabel  independen,  serta  kesulitan  keuangan  sebagai  variabel dependen.Variabel-variabel  tersebut    akan    diuji    secara    statistik    deskriptif    dengan menggunakan  program Eviews 8 seperti yang terlihat dalam Tabel 4.1 dibawah ini:
Tabel 4.1  Hasil Uji Statistik Deskriptif
Berdasarkan  Tabel  4.1  yang  merupakan  hasil  statistik  deskriptif  dari  sampel  perusahaan diketahui  bahwa  ada  6  variabel  penelitian  dengan  jumlah  keseluruhan  observasi  415.    Hasil statistik deskriptif diperoleh kesulitan keuangan  dari seluruh perusahaan memiliki nilai rata-rata 0.279518 dan standar deviasi 0.449304. Perusahaan kesulitan keuangan memiliki nilai rata-rata 1,000000 dan standar deviasi 0. Perusahaan yang tidak kesulitan keuangan memiliki nilai rata- rata  0 dan standar deviasi 0.
Current Ratio (CR) dari seluruh perusahaan memiliki nilai rata-rata 185.5658 dan standar deviasi 6.071884. Perusahaan kesulitan keuangan memiliki nilai rata-rata 159.2244 dan standar deviasi 82.36225. Current Ratio pada perusahaan yang tidak kesulitan     keuangan     memiliki     nilai rata-rata          195.7852        dan          standar  deviasi    107.8364.  Hasil  statistik  deskriptif  tersebut menunjukkan bahwa rata-rata current ratio pada perusahaan yang tidak kesulitan keuangan lebih besar  dibandingkan  dengan  rata-rata  current  ratio  perusahaan  yang  mengalami  kesulitan keuangan.
Return  On  Investment  (ROI) dari  seluruh  perusahaan  memiliki  nilai  rata-rata 7.460193 dan standar deviasi   8.484518. Perusahaan kesulitan keuangan memiliki nilai rata-rata 2.635948 dan standar deviasi 6.071884. Return on investment pada perusahaan yang tidak kesulitan keuangan memiliki nilai rata-rata 9.331806 dan standar deviasi 8.556123. Hasil statistik deskriptif tersebut menunjukkan bahwa, rata-rata ROI pada perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan lebih kecil dibandingkan dengan perusahaan yang tidak mengalami kesulitan keuangan.
Total  Asset  Turnover  (TATO) dari  seluruh  perusahaan  memiliki  rata-rata 1.155328 dan standar deviasi 0.703913. Perusahaan kesulitan keuangan memiliki nilai rata-rata 0.703913 dan standar  deviasi      0.490691.  Sedangkan  kepemilikan  institusional  pada  perusahaan  yang  tidak kesulitan  keuangan  memiliki  nilai  rata- rata    1.259361  dan  standar  deviasi    0.746059.  Hasil statistik  deskriptif  di  atas  menunjukkan  rata-rata  TATO  pada  perusahaan  yang  mengalami kesulitan keuangan lebih kecil dibanding rata-rata TATO pada perusahaan yang tidak mengalami kesulitan keuangan.
Debt to Equity Ratio (DER) dari seluruh perusahaan memiliki rata-rata  85.42275 dan standar deviasi  66.39813.  Perusahaan  kesulitan  keuangan  memiliki  nilai  rata- rata      96.54034      dan standar   deviasi     75.81454.   Sedangkan   kepemilikan institusional pada perusahaan  yang tidak kesulitan keuangan memiliki nilai rata- rata   81.10957 dan standar deviasi  61.96732. Hasil statistik  deskriptif  di  atas  menunjukkan  rata-rata  DER  pada  perusahaan  yang  mengalami kesulitan keuangan lebih besar dibanding rata-rata DER pada perusahaan yang tidak mengalami kesulitan keuangan.
Berdasarkan  Tabel  4.1  diperoleh  hasil  nilai  rata-rata  (mean)  nilai  tukar  atau  kurs  sebesar 10808.17 dan standar deviasi sebesar 1907.114.   Hal ini menunjukkan bahwa nilai tukar rupiah melemah  setiap  tahunnya  pada  5  tahun  penelitian.  Sedangkan  inflasi  diperoleh  nilai  rata-rata sebesar  5.870000  dan  standar  deviasi  sebesar    1.069205.  Hasil  tersebut  menunjukan  bahwa tingkat inflasi di Indonesia tidak mengalami kenaikan yg cukup tinggi selama periode penelitian.

## C.   Uji Asumsi Klasik
Pengujian  asumsi  klasik  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  ada  4  yaitu  uji  normalitas,    uji heteroskedastisitas,  uji  autokorelasi,   dan   uji   multikolinearitas. Hasil  pengujian   ini  akan dapat  dilihat  apakah   data   yang   digunakan    dalam penelitian ini lolos kualifikasi sehingga dapat dilanjutkan untuk perhitungan regresi. Pengujian asumsi klasik ini menggunakan Eviews 8.0.

## D.   Pengujian Hipotesis
Pengujian  hipotesis  pada  penelitian  ini  menggunakan  model  regresi  linear berganda untuk menguji  pengaruh  CR,  ROI,  TATO,  DER,  KURS,  IFLASI  terhadap  financial  distress.  Untuk menguji  signifikansi  koefisien  dari  setiap  variabel  independen  yang  digunakan  p-value (probability value) dengan tingkat signifikansi sebesar 5% atau 0,05.

## E.   PEMBAHASAN

## 1.    Pengaruh Current Ratio Terhadap Financial Distress
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  current  ratio  tidak  berpengaruh  terhadap  financial distress. Hal ini sejalan dengan penelitian Widarjo (2009) yang menyatakan likuditas  yaitu current ratio tidak berpengaruh terhadap  financial distress.
Hal ini dikarenakan bahwa perusahaan sampel memiliki kemampuan mendanai operasional perusahaan dalam memenuhi kewajiban (hutang) jangka pendek dengan aktiva lancar yang dimilikinya. Oleh karena itu perusahaan mengelola hutang  lancar  dengan  aktiva  lancarnya dengan  baik  sehingga  tidak  terjadi financial distress. Likuiditas tidak memiliki pengaruh yang  signifikan  dalam  memprediksi  kondisi  financial  distress  dikarenakan  tidak  adanya perbedaan  yang  berarti  antara  likuditas  perusahaan  yang  mengalami  kondisi  financial distress dan perusahaan yang tidak mengalami financial distress. Ketentuan rasio likuiditas yang  dianggap  baik  adalah  berada  pada  kisaran  2,  artinya  setiap  1  hutang  lancar  yang dimiliki  perusahaan  maka  tersedia  2  aset  lancar  untuk  menutupinya.  Hal  ini  akan  lebih menjamin bahwa perusahaan akan mampu melunasi kewajiban lancarnya yang jatuh tempo secara tepat waktu sehingga potensi financial distress akan semakin kecil. Namun rata-rata likuiditas perusahaan manufaktur dari tahun 2011 hingga 2015 berada di atas 1, yang berarti asset  lancar  perusahaan  mampu  untuk  menutupi  kewajiban  lancar  perusahaan.  Dari keseluruhan sampel yang diteliti dapat disimpulkan bahwa tidak ada perbedaan yang cukup signifikan  pada  rasio    likuiditas    perusahaan    yang  mengalami    financial    distress    dan perusahaan yang tidak mengalami financial distress.

## 2.    Pengaruh Return On Investment Terhadap Financial Distress
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  return  on  investment  berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress.  Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  Mas’udi  dan  Srengga  (2013)  yang menyatakan bahwa ROI berpengaruh negatif terhadap financial distress.
Hasil    ini    menunjukan    bahwa  semakin    besar  profitabilitas    perusahaan    semakin  kecil kemungkinan  kesulitan  perusahaan.  ROI  yang  tinggi  menunjukkan  perusahaan  mampu menggunakan aset yang dimiliki untuk menghasilkan laba dari penjualan dan investasi yang dilakukan oleh perusahaan tersebut, sehingga semakin efektif dan efisien pengelolaan aktiva perusahaan  yang  akhirnya  dapat  mengurangi  biaya  yang  dikeluarkan  perusahaan,  dengan begitu perusahaan akan memperoleh penghematan dan memperoleh kecukupan dana untuk menjalankan  usahanya.  nilai  return  on  investment  yang  tinggi  berarti  perusahaan  tersebut mempunyai keuntungan yang tinggi pula, dengan keuntungan perusahaan yang tinggi maka perusahaan dapat memenuhi kewajiban-kewajiban dengan mudah.
Dengan nilai net profit margin yang tinggi, tingkat utang perusahaan akan rendah dan akan terhindar  dari  kondisi  financial  distress,  dengan  demikian  maka  return  on  investment berpengaruh negatif dalam memprediksi  financial distress pada perusahaan.

## 3. Pengaruh Total Asset Turn Over terhadap Financial Distress
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  total  asset  turn  over  berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Noviandri  (2014) yang  menjelaskan  bahwa  TATO  berpengaruh  negatif  terhadap  financial distress.
Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  besar  rasio  perputaran  total  aset  berarti  semakin efektif pengelolaan seluruh aktiva yang dimiliki perusahaan sehingga kemungkinan financial distress  perusahaan  semakin  kecil.  Hal  ini  menjelaskan  bahwa      rasio      yang      tinggi biasanya      menunjukkan    manajemen      yang    baik,  sebaliknya  rasio  yang  rendah  harus membuat  manajemen  mengevaluasi  strategi,  pemasarannya,  dan  pengeluaran  modalnya. Apabila  rasio  ini  rendah,  maka  perusahaan  tidak  menghasilkan  volume  penjualan  yang cukup  dibanding  dengan  investasi  dalam  aktivanya.  Ini  menunjukkan  kinerja  yang  tidak baik,      sehingga  dapat  mempengaruhi  keuangan  perusahaan  dan  memicu      terjadinya financial distress.

## 4.    Pengaruh Debt Equity Ratio Terhadap Financial Distress
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  debt  equity  ratio  tidak     berpengaruh terhadap financial  distress.  Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  Saleh  dan Sudiyanto (2013).
Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  tinggi  rendahnya  debt  equity  ratio  tidak  mempengaruhi financial  distress  perusahaan.  Penggunaan  leverage  yang  tinggi  akan  meningkatkan rentabilitas  modal  saham      dengan  cepat  jika  nilai  penjualan  naik  atau  tinggi,  tetapi sebaliknya  apabila  penjualan  menurun,  rentabilitas  modal  saham  akan  menurun.  Banyak perusahaan  yang  mengandalkan  utang  jangka  panjang  untuk  mendanai  modal  perusahaan agar  perusahaan  tersebut  mempunyai  modal  untuk  menjalankan  perusahaan  dan  untuk menambah  keuntungan  perusahaan  tersebut.  Akan  tetapi,  nilai  debt  to  equity  ratio  yang tinggi  belum  tentu  menandakan  bahwa  perusahaan  memiliki  beban  yang  tinggi  sehingga laba  yang  dihasilkan  rendah,  akan  tetapi  dimungkinkan  apabila  nilai  debt  to  equity  ratio
tinggi  tidak  diikuti  dengan  beban  yang  semakin  tinggi  sehingga  perusahaan  dapat menghasilkan laba yang tinggi dan terhindar dari potensi financial distress. Hal inilah yang menyebabkan debt to equity ratio tidak berpengaruh terhadap kondisi financial distress.

## 5.    Pengaruh KURS Terhadap Financial Distress
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kurs  tidak    berpengaruh  terhadap  financial  distress. Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Nurhidayah  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  kurs tidak berpengaruh terhadap financial distress.
Hasil  penelitian  ini  mencerminkan  bahwa  indikator  makro  ekonomi  yaitu  rata-rata  nilai tukar rupiah (kurs) yang mungkin sedikit mengalami peningkatan pada tahun 2015,  2014  dan  2013,  dari  pada  tahun  2012  dan  2011  masih  dapat  digolongkan  dalam kondisi ekonomi    yang    relatif    terjaga    kestabilannya,    karena    pemerintah  masih    bisa mengontrol    nilai    tukar    rupiah    dengan    mengeluarkan    kebijakan- kebijakan  agar  nilai tukar rupiah tidak merosot terlalu tajam, sehingga perubahan kondisi   ekonomi   ini tidak terlalu   berdampak   bagi   keadaan   perusahaan manufaktur. Selain itu nilai tukar akan berpengaruh hanya pada perusahaan yang menggunakan utang dalam mata uang asing dan perusahaan yang mengandalkan bahan baku impor.

## 6.    Pengaruh Inflasi Terhadap Financial Distress
Hasil penelitian menunjukkan bahwa inflasi tidak  berpengaruh terhadap financial distress. Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Sapoetri  (2013)  yang  menyatakan  bahwa  inflasi tidak berpengaruh terhadap financial distress.
Hasil penelitian  ini  mencerminkan  bahwa  indikator  makro  ekonomi  yaitu  tingkat  inflasi yang  masih  dalam  kategori  inflasi  yang  rendah  atau  inflasi  sederhana karena dari tahun 2011  sampai  dengan  2015  inflasi  masih  berkisar  di  angka  4-6%  pertahunnya  tidak berpengaruh  terhadap  kemungkinan  financial  distress  perusahaan.  Hal  ini  mencerminkan bahwa perusahaan cenderung memilih untuk menggunakan  modal  sendiri  dari  pada modal yang dibiayai  dari  kreditor dan mengindikasikan nilai suku bunga pada periode penelitian mampu  mengendalikan  atau  menekan  laju  pertumbuhan  tingkat  inflasi  sehingga  tidak mempengaruhi nilai penjualan  perusahaan.  ika  perusahaan  banyak  menggunakan  modal dari  luar perusahaan, maka tingkat sensitivitas perusahaan terhadap inflasi tinggi sehingga akan mengarah pada financial distress dan nilai financial distress semakin besar.

## SIMPULAN DAN SARAN

## A. Simpulan
Berdasarkan  hasil  perhitungan,  pengujian,  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan  maka  dapat disimpulkan bahwa :
1. Hasil   penelitian   menunjukkan  bahwa   current   ratio   tidak   berpengaruh terhadap financial distress. Berdasarkan hasil pengujian tersebut, maka dapat dibuktikan hipotesis
pertama  tidak  terdukung,  atau  dapat  dikatakan  bahwa  current  ratio  tidak  berpengaruh terhadap financial distress.
2. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  return  on  investment  berpengaruh negatif   dan signifikan   terhadap   financial   distress.   Berdasarkan   hasil pengujian tersebut, maka dapat  dibuktikan  hipotesis  kedua  terdukung,  atau  dapat  dikatakan  bahwa  return  on investment berpengaruh negatif terhadap financial distress.
3. Hasil    penelitian    menunjukkan    bahwa    total    asset    turn    over    berpengaruh  negatif terhadap    financial    distress.    Berdasarkan    hasil    pengujian    tersebut,  maka    dapat dibuktikan  hipotesis  ketiga  terdukung,  atau  dapat  dikatakan bahwa total asset turn over  berpengaruh terhadap financial distress.
4. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  debt  equity  ratio  tidak  berpengaruh terhadap financial distress. Berdasarkan hasil pengujian tersebut, maka dapat dibuktikan hipotesis  keempat  tidak  terdukung,  atau  dapat  dikatakan  bahwa  debt  equity  ratio  tidak berpengaruh terhadap financial distress.
5. Hasil  penelitian  menunjukkan  kurs  tidak  berpengaruh  terhadap  financial distress. Berdasarkan  hasil  pengujian  tersebut,  maka  dapat  dibuktikan hipotesis  kelima tidak terdukung,  atau  dapat  dikatakan  bahwa  kurs  tidak berpengaruh terhadap financial distress.
6. Hasil  penelitian  menunjukkan  inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  financial  distress. Berdasarkan  hasil  pengujian  tersebut,  maka  dapat  dibuktikan hipotesis keenam tidak terdukung,  atau  dapat  dikatakan  bahwa  inflasi  tidak  berpengaruh  terhadap  financial distress.
7. Hasil penelitian semua variabel independen (CR, ROI, TATO, DER, KURS, INFLASI) secara simultan mempengaruhi variabel dependen (financial distress).
8. Berdasarkan  hal  tersebut,  rasio  keuangan  dalam  mekanisme  current  ratio,  return  on investment, total asset turn over, debt equity ratio pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2011-2015 serta kurs dan inflasi tidak dapat digunakan untuk memprediksi kondisi financial distress.

## B. Saran
Berdasarkan  hasil  dan  pembahasan  yang  telah  dipaparkan,  maka  beberapa  hal  yang  dapat menjadi masukan  dalam  penelitian  ini perusahaan  publik  diharapkan  untuk  memperhatikan faktor  yang  terindikasi  dapat  memprediksi  financial  distress  perusahaan,  terutama  perusahaan yang  mengalami  financial.  Sehingga  jika  terdapat  indikasi  perusahaan  mengalami  kesulitan keuangan,    perusahaan    dapat    cepat    mengambil    tindakan    untuk    memperbaiki  kondisi keuangan perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Agusti,    Chalendra    Prasetya.    2013.    Analisis    Faktor    yang    Mempengaruhi  Kemungkinan Terjadinya Financial    Distress. Skripsi ,   Fakultas  Ekonomika dan  Bisnis UNDIP : Semarang.
Anggraini,  Riska.  2017.  Analisis  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage  Dan  Inflasi Dalam Memprediksi Financial  Distress Pada  Perusahaan  Property  Dan  Real  Estate  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Ardiyanto,  Feri  Dwi.  2011.  Prediksi  Rasio  Keuangan  Terhadap  Kondisi Financial  Distress Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2005-2009. Skripsi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis UNDIP : Semarang.
Barlian, Inge. 2003. Manajemen Keuangan 1 . Edisi kelima. Jakarta: Litera Lintas Media.
Budilaksono,  Agung.  2013.  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Financial  Distress (Kesulitan Keuangan) Perusahaan. Skripsi, Sekolah Tinggi Akuntansi Negara.
Dwiyanti,    Yulia.  2016.    Kemampuan    Rasio    Likuiditas,    Solvabilitas,    Aktivitas    dan Profitabilitas Sebagai Indikator Dalam Memprediksi Financial Distress (Studi Empiris pada Perusahaan Go Public yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014).
Skripsi, Universitas Lampung.
Fadhila,  Fauziah  Nurul.  2013.  “Analisis  Pengaruh  Karakteristik Corporate  Governance Terhadap  Kemungkinan Financial  Distress ”. Jurnal  Akuntansi Vol.2  No.2  UNDIP  : Universitas Diponogoro.
Faoriko,  Akbar.  2013.  Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga  dan  Nilai  Tukar  Rupiah Terhadap Return Saham di Bursa Efek Indonesia. Skripsi, Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta.
Fitriandini,  2012.  “Prediksi Financial  Distress  Dengan  Binary  Logit Pada  Perusahaan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal, Gondata FEB Universitas Lampung.
Husnan, Suad. 1996. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang). Edisi Keempat. BPFE-Yogyakarta.
Juwita,  Arimbi.  2009.  Prediksi  Rasio  Keuangan  Terhadap Kondisi  Financial  Distress Pada Perusahaan Property yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Skripsi ,  Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret : Surakarta.
Mas’udi, Imam. dan Srengga Reva Maymi. 2013. “Analisis Rasio Keuangan Untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar   di   Bursa   Efek Indonesia”. Jurnal      Akuntansi ,      Progam      Studi  Akuntansi  Fakultas  Ekonomi Universitas Jember.
Mayangsari,  Lillananda  Putri.  2015.  “Pengaruh Good  Corporate  Governance dan  Kinerja Keuangan    Terhadap    Financial    Distress”. Jurnal    Ilmu  Manajemen  dan  Akuntansi Vol.4 No.4 STIESIA : Surabaya.
Noviandri,    Tio.    2014.    “Peranan    Analisis    Rasio    Keuangan    Dalam    Memprediksi Kondisi Financial   Distress Perusahaan   Sektor   Perdagangan”. Jurnal Manajemen Vol.2 No.4 : Universitas Negeri Surabaya.
Nurhidayah.  2017.  “Kinerja  Keuangan  Dalam  Memprediksi Financial  Distress ”. Jurnal JIBEKA Vol.11 No.1 : STIE Asia Malang.
Pramuditya,  Andhika  Yudha  dan  Fuad.  2014.  Analisis  Pengaruh  Penerapan  Mekanisme Corporate  Governance terhadap  Kemungkinan  Perusahaan  Mengalami  Kondisi Financial Distress (Studi Empiris Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2012). Skripsi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis UNDIP : Semarang.
Pratiwi,  Cipta  Ajeng.  2016.  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan Variabel  Pemoderasi Corporate  Governance Pada  Perusahaan  Manufaktur  di  BEI Tahun 2010-2014. Skripsi, Universitas Lampung.
Puniayasa,  I.B.M.  dan  Triaryati.  2016.  “Pengaruh Good  Corporate  Governance ,  Struktur Kepemilikan  dan  Modal  Intelektual  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan    Yang Masuk  Dalam  Indeks  CGPI”. Jurnal  Manajemen Vol.5 No.8 : Universitas Udayana.
Safitri,  Indah. 2010. Analisis Penggunaan Rasio Keuangan Untuk Memprediksi Kemungkinan Suatu  Perusahaan  Mengalami  kondisi Financial  Distress . Skripsi ,  Fakultas  Ekonomi Universitas Sebelas Maret : Surakarta.
Saleh,  Amir  dan  Sudiyanto,  Bambang.  2013. “Pengaruh  Rasio  Keuangan  Untuk  Memprediksi Probabilitas Kebangkrutan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal  Akuntansi,  Keuangan  dan  Perbankan Vol.2  No.1  :  Universitas Stikubank Semarang.
Sapoetri,  Allisa  Indah.  2013.  “Analisis  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Dan  Sensitivitas  Variabel Ekonomi  Makro  Terhadap Financial  Distress Pada  Perusahaan  Manufaktur”. Jurnal Akuntansi : Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi PERBANAS.
Sartono, R. Agus. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Edisi Keempat. BPFE-Yogyakarta.
Tampubolon,  Manahan  P.  2013. Manajemen  Keuangan  (Finance  Management). Jakarta: Mitra Wacana Media.
Thobarry,  Achmad.  2009.  Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar,  Suku  Bunga,  Laju  Inflasi  Dan Pertumbuhan Gdp Terhadap Indeks Harga Saham Sektor Properti (Kajian Empiris  Pada Bursa    Efek    Indonesia    Periode    Tahun    2000-2008). Tesis, Fakultas  Ekonomi  dan Bisnis UNDIP : Semarang.
Utami,  Cahyani  Hadi.  2014.  “Ekuitas  Dan  Nilai  Tukar  Sebagai  Model  Prediksi Dalam Menentukan Financial Distress Pada Perusahaan Bakrie Group Yang Listed   Di   Bursa Efek   Indonesia ”.   Jurnal   Ekonomi   Dan   Keuangan : Universitas Muhammadiyah Widarjo,  Wahyu.  2009.  “Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Kondisi  Financial  Distress Perusahaan Otomotif”. Jurnal Bisnis dan Akuntansi Vol.11 No.2 : Universitas Sebelas Maret.
------------, (2016). http://www.idx.co.id
------------, (2016). http://www.sahamok.com

## IMPACT OF MUSLIM HOLY DAY ON ASEAN STOCK MARKET (Study Comparative On Stock Market In 7 Countries In ASEAN
Stok Market Year 2015-2018)

## Oleh :

## Ineke Aprilia L Prakarsa Panjinegara
(Alumni Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung) (Dosen Fakutlas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Lampung)
inike.aprilial@students.feb.unila.ac.id prakarsapanjinegara@gmail.com

## ABSTRACT
This  research  aims  to  determine  impact  of  muslim  holy  day  especially  Eid  Al  Fitr  towards ASEAN  stock  market  and  also  every  countries  as  the  members  from  2015  untill  2018.  The sample take from the ASEAN members that own at least one stock market and the result from 11 countries as ASEAN members there are 7 countries that suit the sample criteria. This research use return as the data and it taken from every country’s main index from each stock market. Data analysis in this reseacrh use paired Sample T test with SPSS 23. Based on the research it showed that    there    is    no    impact    of    muslim    holy    day    towards    ASEAN    Stock  markets,  from Indonesia,  Thailand,  Singapore,  Malaysia,  Vietnam,  Philipphine,  and  Laos  stock  market  there also no impact of muslim holy days.
Keywords: Muslim Holy day, Eid Al Fitr, Return, Abnormal Return, index.

## INTRODUCTION

## A. Research Background
A capital market is a financial market in which long-term debt (over a year) or equity-backed securities are bought and sold. Capital markets channel the wealth of savers to those who can put it to long-term productive use, such as companies    or    governments    making    long-term investments. Financial regulators like   the Bank   of   England (BoE)   and   the U.S.   Securities and Exchange  Commission (SEC)  oversee  capital  markets  to  protect  investors against  fraud, among  other  duties.  Modern  capital  markets  are  almost invariably hosted on computer-based electronic trading systems; most can be accessed only by entities within the financial sector or the treasury departments of governments and corporations, but some can be accessed directly by the  public.  There  are  many  thousands  of  such  systems,  most  serving  only  small  parts  of  the overall capital markets. Entities hosting the systems include stock exchanges, investment banks, and government departments.
A capital market can be either a primary market or a secondary market. In primary markets, new stock or bond issues are sold to investors, often via a mechanism known as underwriting. The main entities seeking to raise long- term funds on the primary capital markets are governments (which  may  be  municipal,  local  or    national)  and  business  enterprises    (companies). Governments  issue  only  bonds,  whereas  companies  often  issue  both  equity  and  bonds.    The main  entities  purchasing  the  bonds  or  stock  include pension funds, hedge  funds, sovereign wealth  funds,  and  less  commonly  wealthy individuals and investment banks trading on their own behalf. In the secondary markets, existing securities are sold and bought among investors or traders, usually  on  an exchange, over-the-counter,  or  elsewhere.  The  existence  of secondary markets increases the willingness of investors in primary markets, as they know they are likely to be able to swiftly cash out their investments if the need arises.
In the investment process there is a hypothesis that draw about how should market condition is, the hypothesis called effecient market hypothesis. The efficient market hypothesis (EMH) was developed  by  Eugene  Fama  (1965)  who  argued  that  stocks  always  trade  at  their  fair  value, making it impossible for investors  to  either  purchase  undervalued  stocks  or  sell  stocks for inflated prices.  As  such, it  should  be impossible to  outperform  the overall  market through expert stock selection or market timing, and that the only way an investor can  possibly obtain higher returns  is  by chance or by purchasing riskier investments. French  (2012) supported  this view,  showing  that  the distribution of abnormal returns of US mutual funds is very similar to what would be expected if no fund managers had any skill, a necessary condition for the EMH to hold.
While event studies of stock splits are consistent with the EMH other empirical analyses have found  problems  with  the  efficient-market  hypothesis.  Early  examples  include  the  observation that small neglected stocks and stocks with high  book-to-market  (low  price-to-book)  ratios (value    stocks)    tended    to  achieve    abnormally    high    returns    relative    to    what    could    be explained  by the CAPM.
A number of studies have reported anomalies in stock returns which oppose the Efficient Market Hypothesis. These anomalies include day of the week, turn of the year, pre-holiday effects etc. There are also lot of another anomalies that happened because of certain event like disaster in a country, some teror in several area or country, religion event and also a festival that occur once in a couple years. That kind of condition can affect the stock market and make the price of stock go higher or lower.
Based on Ali et al (2017) already investigated the impact of muslim holy day in Asian Stock market and the result is eid Al-Fitr and eid Al-Adha have an effect in stock market but another muslim holy day did not have any significant effect. Based on that previous research, researcher intend to test the muslim holyday effect in the ASEAN Stock market with some of categories.
First of all in ASEAN, there are eleven countries as the member but not all of contries can be set as  the  sample  because  not  all  of  the  countries  own  a  stock  market.  So  there  are  only  seven countries  that  own  a  stock  market,  there  are  Indonesia,    malaysia,    Singapore,    Thailand, Vietnam,    Philipphine    and    Laos.  These  seven  countries  will  be  use  as  the  sample  of  this research.
The four countries are Indonesia, Malaysia, Singapore and philipine. As we know that malaysia and Indonesia are members of Organization of Islamic Cooperation which means these countries are similar with the sample countries from the previous research so the chance that Eid Al Fitr will effect stock market significantly is higher than in Singapore and Philiphines. The chance of this anomalies effected or not in a stock market is based on the day off that government gave and also the number of muslim citizen in that countries.  In Indonesia itself the number of muslim is around 87.18% (based on sensus 2010), Malaysia the number of muslim population is around 61.5%, singapore have a smaller a amount of muslim from census data in 2010 Singapore have 14.9% muslim population and our last coutry Philippine only have 5.56% of muslim  population. Eventough  the  rest  of  three  countries  dont have  high muslim population but researcher intend to search the impact too, whether the impact will exist or not.
The figure below is the price of Singapore Stock Exchange and Indonesian Stock Exchange in june 2017, from the chart we can see there is any decreasing in the price of stock around Eid Al- Fitr which happened at june 25th.
Figure 1.1. Singapore Straight Time Index, june 2017
Figure 1.2. Jakarta Composite Index, june 2017.

## Source : Yahoo Finance
From  figure  1.1.  an  example  to  test  is  there  any  muslim  holyday  effect  in  Singapore  Stock exchange wheather there was change of price around the Eid Al-Fitr that were decreasing price before  and  increasing  price  of  stock  after  the    Eid    Al-Fitr,    same    case    also    happend    in Indonesian  Stock  Exchange because there are also changes in the stock price but stock price seems increasing by the time. From two sampel above we can indicate the price changes can be done because of  Eid Al-Fitr effect so that’s why researcher intend to make sure there was an effect or not.
If we compare this research with previous one, there is differences in sample so in this research, researcher  intend  to  know  if  there  any  impact  of  muslim  holy  days      eventough  the  sample country is not muslim high populated but they  also  celebrate  Eid  Al-Fitr  as  the  consideration and  also  another difference is the focus of the event, because in this research only focus on Eid AL Fitr as the muslim holy day effect. From all of  differences in Efficient
Market  Hypothesis  and  also  the  different  condition  with  previous  research  so  this  research  is intend  to  find  the  impact  of  muslim  holy  days  in  ASEAN  stock  market.  reason  of  this comparative study researchers tend to make a research about  “IMPACT OF MUSLIM HOLY DAYS ON ASEAN STOCK MARKETS (A Comparative Study on Stock Market in 7 countries in ASEAN Year 2015-2018)“

## B.   Problem Formulation
Fama (1965) describe market anomalies as a technique or strategy that have an opposite effect with efficient market hypothesis. Some of market anomalies such as holiday effect, day of the week, january effect, weekend effect and etc usually shown a different return. For example, day of the week effect return in Monday usually more higher or less than the return in Friday, it is
depend on how the the return in the end of the week itself. For january effect usually have a higher return in the early month espesially in the five days in the beginning of the month.
This  research  intend  to  observe  and  test  the  market  anomalies  based  on  the  muslim  holy  day effect and after find the effect towards ASEAN market then the   researcher will find for less muslim country. Based on the background research above, so the problem formulation that will be our main research are:
1. Is there any significant  difference of abnormal return before and after muslim holy day on ASEAN Stock Market?
2. Is there any significance difference from trading activities before and after muslim holy day (Eid Al Fitr) towards each ASEAN stock market members?

## LITERATURE REVIEW, FRAMEWORK, AND HYPOTHESIS DEVELOPMENT

## A. Literature Review 1. Efficient market hypothesis
Market  efficiency  refers  to  the  degree  to  which  market  prices  reflect  all  available,  relevant information. If markets are efficient, than all information is already incorporated into prices, and so  there  is  no  way  to  "beat"  the  market  because  there  are  no under- or  overvalued  securities available. Market efficiency was developed in 1970 by economist Eugene Fama, whose theory of efficient  market  hypothesis  (EMH)  stated  it  is  not  possible  for  an  investor  to  outperform  the market,  and  that  market          anomalies
should          not          exist        because  they        will immediately be arbitraged away. Fama later won the Nobel Prize for his efforts. Investors who agree with this theory tend to buy index funds that track overall market performance and        are proponents        of        passive        portfolio        management. At  its  core,  market  efficiency measures  the ability of markets  to  incorporate information that provides the maximum amount of opportunities to purchasers and sellers of securities to effect transactions without increasing transaction costs. Whether or not markets such as the U.S. stock market are efficient, or to what degree, is a heated topic of debate among academics and practitioners.

## 2. Efficient Stock Market Assumption
In an efficient stock market assumption we can stated some of assumption, just like:
a. Stock price already fully reflect all information that available.  Investor can implemented available information  correctly
b. Broker cannot operate an enough scale of market that may cause some changes in stock price. They do not have an enough rights to do that kind of sort things.

## 3. The important of efficient Stock market
The idea of market efficiency is very important  for investors because it  allows them to make more  sensible  choices.  The  only  real  way  that  they  can  get  above  average  profits  through investments  in  the  different  markets  is  by  taking  advantage  of  any  abnormalities  when  they
occur. When the market is running efficiently it will not be possible for investors to make above average profits, but any abnormalities can be exploited.
An efficient stock market will be needed for make sure that theory and the practice in the real life will be in line so there no chance that an abnormalities can ruin the stock market mechanism, such as a data forgery in trading activities. Because, stock prices reflect all available information in the market.

## 4. Forms of Market Efficiency Hypothesis
Fama  (1970)  classifies  efficient  market  forms  into  three  Efficient  Market  Hypothesis (EMH), namely:

## a. Market Efficiency Weak Form (Weak Form)
The market is said to be efficient in weak form if the price of the current securities really describes  all  the  information  contained  in  the  price  of  securities  in  the  past.  Past information  is  some information  that  we  get  because  the  event  already  happened.  If markets are efficient in weak form, then the values of the times cannot be used to predict the current price. It means that for an efficient market in the form of weak investors can not using past information to get abnormal return.
There  is  also  an  explanation  from  the  hypothesis  that  stated,  The  weak  form  Efficient Market Hypothesis implies that the market is efficient, reflecting all market information. This  hypothesis  assumes  that  the  rates of  return  on  the  market  should  be  independent; past rates of return have no effect on future rates. Given this assumption, rules such as the ones traders use to buy or sell a stock, are invalid.
b. Market Efficiency Semi Strong Form (Semi Strong Form).
The market is said to be efficient in the form of a strong half or semi strong if the price of a letter valuable really describes all published information. This public information is all market  information  coupled  with  13  other  information  not  available  in  the  market  but known  to  the  public,  such  as  announcement  of  profit,  loss,  dividend,  stock  split, economic news, political news, and etc. This implies that if an investor base his decision on published information.
The  semi-strong  form  Efficient  Market Hypothesis  also  incorporates  the  weak- form hypothesis. Given the assumption that stock prices reflect all new available information and investors purchase stocks after this information is released, an investor cannot benefit over and above the market by trading on new information.
c. Strong Form Market Efficiency (Strong Form).
The  market  is  said  to  be  efficient  in  its  strong  form  if  the  prices  of  securities  are  full reflects all available information, including private information. If the capital market is efficient in this form then there is no individual or group of investors who can obtain an abnormal return, even if he was given new information.

## 5. Testing Efficient Market Hypothesis.
Fama (1965) divides market efficiency testing into three categories linked to forms of market efficiency. Testing names that are the proposed is as follows:
1. The  weak  form  tests,  as  an  example  how  strong  past  information  can  predict  future returns.
2. Semi-strong-form  test,  as  an  example  how  quickly  the  price  of  securities  reflects  the published information.
3. Strong  test  forms  (strong-form  test),  as  an  example  to  answer  question  whether  the investor has private information that is not reflected in price of securities.
Furthermore, Fama changed the names of the three kinds of categories into:
1. The weakness market performance tests are replaced by test for return predictability.
2. Market efficiency tests of the semi-strong form are replaced into event studies.
3. The  market-strength  testing  tests  are  changed  to  tests  for  private information.
There are also another way to test this efficient market hypothesis, these test will do by some method and have different method for each categories. There are:
a. The weak form of market efficiency
The weak form of market efficiency has been tested by constructing trading rules based on patterns in stock prices. A very direct test of the weak form of market efficient is to test  whether  a  time  series  of  stock  returns  has  zero  autocorrelation.  A  simple way  to detect autocorrelation is to plot the return on a stock on day t against the return on day t+1  over  a  sufficiently  long  time  period.  The  time  series  of  returns  will  have  zero autocorrelation if the scatter diagram shows no significant relationship between returns on  two  successive  days.  This  weak  form  market  efficiency  also  claims  that  past  price movements and volume data do not affect stock prices. As weak form effieciency also known as the random walk theory, states that future securities prices are random and not influenced by the past events.
b. Semi-strong form
The semi-strong form of market efficiency states that all publicly available information should be reflected in the current stock price. A common way to test the semi-strong form is to look at how rapid security prices respond to news such as earnings announcements, takeover  bids,  etc.  This  is  done  by  examining  how  releases  of  news  affect  abnormal returns where
Abnormal stock return = actual stock return - expected stock return
As  the  semi-strong  form  of  market  efficiency  predicts  that  stocks  prices  should  react quickly to the release of new information, one should expect the abnormal stock return to occur around the news release.
c. Strong form
Tests of the strong form of market efficiency have analyzed whether professional money managers can consistently outperform the market. The  general finding is that although professional  money  managers  on  average  slightly  outperform  the  market,  the
outperformance is not large enough to offset the fees paid for their services. Thus, net of fees  the  recommendations  from  security  analysts,  and  the  investment  performance  of mutual  and  pension  funds  fail  to  beat  the  average.  Taken  at  face  value,  one  natural recommendation in line with these findings is to follow a passive investment strategy and "buy the index". Investing in the broad stock index would both maximize diversification and minimize the cost of managing the portfolio. Another, perhaps more simple, test for strong  form  of  market  efficiency  is  based upon  price  changes  close  to  an  event.  The strong form predicts that the release of private information should not move stock prices. When private information considered will not give an impact to the stock price in this strong market then the past event also have the same impact to this type of market, when it grouped to the strong market there will be no impact from the future infomation and past event towards the movement of the stock prices.

## 6.   Efficient Market Anomalies.
The  famous  (EMH)  was introduced  by  Fama  (1965)  which  claims  that  in  an  efficient  market stock prices always fully reflect available information. If the stock markets are efficient, stock prices are supposed to follow random walk. The random walk hypothesis states that future prices are not predictable on the basis of past prices, that is, stock price changes are unpredictable. The information contained in the past prices is fully and instantaneously reflected in current prices in an efficient market as argued by Fama (1965). Subsequent to the study by Fama (1965) a good number of researches have been conducted to examine the randomness of stock price behavior to conclude  about  the  efficiency  of  a  capital  market.  More  recently  one  of  the  popular  areas  of research  in  finance  literature  is  finding  out  a  particular  seasonality  or  pattern  in  stock  returns which demonstrate the inefficiency of the market.
These type of anomalies happen to all type of market start from the weak one to the strong one, with this anomalies existence investor can get more profit that called abnormal return. Based on Hartona research in 2005, he stated  that  in  financial  theory there are four types  of efficient market anomalies there are:
1.   Firm anomaly, that consist of some anomalies such as:
a) Size effect The size effect is a company anomaly that shown an excess return that comes from a small firm or small company usually bigger than a big company.
b) Closed-end Mutual Fund
Close-end mutual Fund is a return that usually will get higher price when we sell it near the close end time.
c) Neglect
A company that did not follow up by some analyst or less analyst usually will make higher return.
d) Institutional Holding
e) Company who owned by less institution tend to have a higher return.
2. Seasonal effect, that consist of some anomalies such as:
a) January effect
January effect is one of seasonal anomalies that tend to show a higher return in January than in another months. This effect usually happen in the first five days of trading in the early months.
b) Holiday effect
Holiday  effect  show  a  trend  of  the  stock  return  a  day  before  holiday  (pre- holiday return)  and  return  a  day  after  holiday  (post-holiday  return)  that  usually  higher  than return in ordinary day.
c) Day of the week effect
Day of the week effect is an anomaly which effected by the day when investor sell their stock, which can effect return pattern in a week. This anomaly usually happened when investor sell their stock on Monday or weekend, so we usually called it with Monday effect and Weekend effect.
d) Calendar effect Calendar effect stated that in the certain days, months, or years that shown a significant fluctuate  average  index.  Another  effect  that  include  in  this  calendar  effect  such  as january  effect, Monday  effect, october  effect, halloween effect and etc.  Based on the past research about stock return pattern was an interesting topic.

## 3. Event Anomaly, consist of:
a) Analysts’ Recommendation Anomaly
The more analyst recommend an investor to buy a stock, the more chance of stock price decreased.
b) Listing Anomaly The price of securities tend to increase when they announce that they want to list the company to the stock exchange.
c) Value Line Anomaly
This anomaly happen when value line put company rating in the higher place over the average so usually the securities price keep increasing day by day.

## 7. Calender Anomalies
Modern  studies  provide  the  appropriate  evidence  on  stock  return  irregularity  in  financial markets, which opoose the traditional philosophy of EMH that distribution of stock return should remain the same across all trading days of the year (jaffe & westerfield, 1985). This traditional philoshophy means that return of financial instruments  must be same during that time in which they  are  measured.  but,  later  on  it  was  measured  that  this  return  of financial  instruments  is affected  by  specific  time  periods.  For  future  information  about  muslim  holy  days  we  need  to know some of calender anomalies, there are:
a. gregorian Calender Anomalies
Most  of  the  studies  performed  on  financial  anomalies  have  focused  on  Gregorian calendar  regularities,  which  advocate  that  stock  returns  are  feasible  on  certain  days, months and at a specified times of year. These calendar anomalies opposed the efficient
market  hypothesis  as  through  these  anomalies  the  investor  become  able  to  predict  the price changing direction of shares. Studies conducted on day of the week effect explained that  the  returns  are  lower  on  Monday  and  higher  on  Friday  (French,  1980).  Similarly, many studies also found the presence of January effect, which describe that returns are higher in January. Some studies also observed January effect in those countries, where December  is  not  the last  month  of tax  year.  For  example,  Brown,  Keim,  Kleidon, and Marsh (1983) executed a study in Australia, where tax year ends on June and found that returns  are  higher  in  January.  Gultekin  and  Gultekin  (1983)  conducted  a  study  on  17 stock exchanges and found January effect in 12 out of 17 markets. Wachtel (1942) found five causes for January effect. These causes  include tax-loss  selling,  positive thinking about    New  Year,  preholiday  effect  and  unusual  demand  on  Christmas  and  optimistic opinion about business activity in spring.
b. Islamic calendar anomalies
Some of  the  studies  executed  on  financial  anomalies  have  concentrated  on  Islamic calendar regularities, which advocate that stock returns are probable on certain Muslim Events like Ashoura, Eid Milad-un-Nabi (SAW), Ramadan, Eid-ul-Fitr and Eid-ul-Adha (Białkowski, Etebari, & Wisniewski, 2012; Bley & Saad, 2010; Husain, 1998 etc.).
One  of  the  Hijri  calendar  months  that  has  been  revealed  when  testing  for  a  seasonal anomalies  is  the  holy month  of  Ramadan.  Interesting  aspect  of Ramadan is that many of the Muslims may tend to abstain from participating in stock market, considering stock market a form of gambling. The stock markets decrease their trading hours, while shops,  hotels,  and  restaurants  are  shut  during  the  whole  day  (Białkowski  et  al.,  2012; Husain, 1998). One of the initial observation held in this area was executed by Oğuzsoy and  Güven  (2004),  who  conducted  a  research  in  Istanbul  Stock  Exchange  from  1988 to1999,  they  came  to  conclusion  that  Ramadan  effect  exist  in  Turkey  Stock  market  as returns were significantly higher during this month. Similar findings also reported by Al- Hajieh,  Redhead,  and  Rodgers  (2011)  and  Al-Mudhaf  (2012)..  Abadir  and  Spierdijk (2005) carried out a study to check Ramadan effect in six Muslim countries. They came to conclusion that Ramadan effect prevail in these markets. The Holy Days also affect the trading volume of stock markets. Al-Ississ (2010) also supported the findings of Abadir and Spierdijk (2005), that the Holy Days of Ramadan and Ashoura also have an impact on  trading  volume.  Husain  (1998)  and  Mustafa  (2008)  exposed  a  significant  drop  in return volatility during Ramadan. Alper and Aruoba (2004) also revealed that volatility decline during religious events. Białkowski et al. (2012) carried out a study in 14 Muslim markets. They found a decrease in volatility of share price in Ramadan for all markets except Turkey. Al-Khazali (2014) found that it is very difficult to outperform the stock market during Ramadan; however, investors who don’t invest in risky stocks, they prefer to invest during Ramadan. Alper and Aruoba (2001) examined that there is no Ramadan effect  in  Istanbul  Stock  Exchange.  Seyyed,  Abraham,  and  Al-Hajji  (2005)  executed  a study on Saudi Arabian Stock Exchange. The results showed that the average returns did not change across the Holy month of Ramadan but they exhibited a drop in volatility.
Bley and Saad (2010) tried to analyze the Gulf countries and showed significant positive return  on  Holy  event  of  Eid  Al  Fitr  in  all  Gulf  countries  except  Bahrain,  which  is  a smallest market in the Gulf region. McGowan and Jakob (2010) investigated the impact of Eid  Al Fitr on Malaysian Stock Exchange and came to conclusion that Eid Al Fitr effect  does  not  exist  in  Malaysian  Stock  Exchange.  Nilgun,  Burak,  and  Burcu  (2008) executed a study to investigate the impact of Ramadan and Eid-ulAdha on the economy of Turkey. The results of this study stated that both Ramadan and Eid-ul-Adha affect the market in the form of decrease in trading activities. Chowdhury and Mostari (2015) also conducted a research to check the impact of Eid-ul-Adha on Dhaka stock exchange. The results  show  that  Eid-ul-Adha  has  significant  effect  on  stock  return.  The  studies conducted to find out the impact of Ashura and Eid Milad-un-Nabi (SAW) revealed that results are significantly negative on both of these events (Al-Ississ, 2015; Majeed et al., 2015).

## 8.   Stock Return
Jogiyanto  (2015), return is result that  comes from investment. Kusumawati (2014)  also stated that return is an income that comes from investement activity on certain company. Stock return are classfied to two types, realized return and expected return. Realized return is a return that already happend and counted based on the income, this income is important to make sure what company or investor need to do when it come to set the market risk. The real return is capital gain or capital loss. Expected return was the return that expected by the investor to get in the future.  Expected  return  can  be  calculated  using  several  method  like  Mean adjusted  Model, market model and market Adjusted model.Mean adjusted model is calculated based on  mean values,  market  model  calculated  using  Ordinary  Least  Square  method  (OLS),  and  for  market Adjusted model assume that the best way to calculate the return is using the Index that used for that moment.

## 9.   Abnormal Return
Abnormal return is the  excess return  from the actual return or normal return. There  are some types  of  abnormal  return  like  Abnormal  return  (AR),  Average  Abnormal      Return      (AAR), cummulative      abnormal      return      (CAM)      and  Cummulative  Average  Abnormal  Return (CAAR).  To  calculate  the  abnormal  return  should  be  know  the  expected  return  first  from  the normal return minus by expected return equal or same as  the abnormal return.

## B. Hypothesis Development

## 1. Significant abnormal Return before and After Muslim Holy days on ASEAN Stock Market.
Based  on  the  previous  research  that  already  done  by  Ali  et  al  (2017)  said  there  were significant effect when it come to Eid Al-Fitr and Eid ul-Adha. Two from five these muslim holy day effect show a significant effect but not with the rest of muslim holy day like Eid Milad-un-Nabi (SAW), Ashura, and Holy of Rahmadhan. Even these three effect did not gain to high mean in number but they still stay above the average so the researcher conclude that all of the muslim holy day was significant in Asian Stock Market. In this case because the
previous  research  show  a  significant  effect  so  we  assume  that  it  will  affect  the  same  in ASEAN stock market.
H1 : There is a Significant difference of abnormal return between before and after Muslim Holy Days on ASEAN Stock Market
2. There is a significance difference of trading activities from before and after muslim Holy Days Effect Towards Every Stock Market on ASEAN Countries.
Based on Wong (2016) that do the research on Bursa Malaysia Using KLSE as the main index there  is  impact  of  Eid  Al  Fitr  in  Bursa  Malaysia.  So  based  on  this  prevoius  research, researcher assume that it there will be a Eid Al Fitr effect on ASEAN stock market.
H2 : There is significance difference of trading activities before and after Muslim Holy Day towards every stock market in ASEAN countries

## C. Conceptual Framework
Trading  activity  usually  come  to  increase  before  any  national  holiday,  some  of  this  event happend because of the information that already spread to trader before holiday is begin. Some of information can make an positive or negative effect, it is depend on the trader how to define the  information.  Some  news  arises  during  the  week  holidays  and  when  new  week  starts,  the investors hesitant to invest in stocks due to that negative news. When days of the week passes, the investors regain their confidence and start to take part in market activities so at the end of the week, the returns become high (Jaffe & Westerfield, 1985). Similarly, January effect states that the stock returns are higher in the month of January rather than other months of the year. Many studies  have  recognized  the  regularity  of  January  to  the  fact  that  as  the  tax  year  ended  on December in USA, so most of the firms settle their tax liabilities. To minimize the tax liability of capital gain the investors sell out their shares in the month of December and buy back in January, the excess of share demand in the month of January lead toward high returns.
Based  on  several  condition  above,  Our study spreads  the certification  of seasonality in stock market  returns  by  examining  the  influence  of  Muslim  Holy  days  on  ASEAN  stock  markets. These study  also triggered from the investor behaviour like stated above that usually investor will behave differently when it comes about any seasonality holiday.

## RESEARCH METHODOLOGY

## A. Source of Data
This research will use closing price from each Stock Market that stated in main Index from the choosen Stock Market. Data that will be used is daily closed price a week before and a week after Eid Al-Fitr, the data will take as four years from 2015-2018.
The type of data was time series data, data itself  comes from daily closed price of each index from each Stock Market. From every stock market, researcher only use one main index from the seven countries that already set as the sample. Data taken from 15th days before Eid Al Fitr and 15 days after Eid Al Fitr.
This  study  used  secondary  data.  Secondary  data  is  a  source  of  research  data  obtained  by researchers indirectly through intermediary media. By its nature the data in this study includes quantitative data. Quantitative data is data in the form of certain numbers or magnitudes of  a certain nature.

## B. Population And Research Samples
The population in this study is all ASEAN countries that own stock market. In ASEAN there are 7  Countries  that  have  stock  market.  There  are  Indonesia,  malaysia,  Thailand,  Philiphine, Singapore,  Laos  and  Vietnam. Purposive  sampling  is  used  in sample  selection  in  this  study, using some specific criteria that must be met by the countries to be sampled. The criteria include:
1.    The country should be an ASEAN member.
2.    The country should have at least one stock market.
Based on that criteria researcher tend to choose Indonesia, malaysia, Singapore, Thailand, Laos, Vietnam and Also Philiphine that fullfill of all categories above.
Table 3.1. List Of Indexs Were Made For Sample Of The Research No Index Code Name of Stock Market 1 JKSE (jakarta Composite Index) Indonesian Stock Market
www.idx.co.id
2 KLCI (kuala Lumpur Composite
Index)
Bursa Malaysia www.bursamalaysia.com 3 PSEI
(philiphine Stock Exchange Index)
philiphine Stock Exchange www.pse.com.ph 4 STI Index (Straight Time Index or FTSE Singapore) Singapore Stock Exchange www.sgx.co.sg 5 SET Index (Stock
Exchange of
Thailand Index) Stock Exchange of Thailand www.set.or.th
6 VN Index (Vietnam
Ho Chi Minh Stock
Index) Hanoi Securities Trading centre www.hnx.vn 7 LSX Composite
Index (Laos Securities Exchange Composite Index) Laos Composite Index www.lsx.com.la

## Source : Researcher, 2018.

## C.  Operational Variables
The variable is  Return and Muslim Holy Days , the stock price is collected when in the closed price before and after the aid Al-idul fitr to get the return result. These return variable will be divided by two types the return before and the return after Eid Al-Fitr. Muslim Holy Days effect is an event that may occur when there are an holiday for celebrate the event such as Eid Al Fitr,
this event usually cause some abnormal return towards stock price. This reasearch using fifteen days before Eid Al-Fitr and ffiteen days after Eid Al-Fitr.

## 1.1.  Return Variable before Holy day (Pre Holiday)
Stock return before holy day is a return two days before the holy day , when the Eid Al-Fitr. Here the formulation to find pre Holiday return. Return can be calculated use the formula below:
With : R
= Stock Return
Pt
= Stock Closing Price t-2 atau t-1
T = Pre Holy day (t-2 atau t-1)
Pt-1 = Stock Closing Price t-2-3 ort-1-2
I = Emiten

## 1.2.    Return Variable After Holy day (Post Holy day)
Stock return after Holy day is return fifteen days after Eid Al-Fitr holiday and fifteen days before Eid Al-Fitr. For Eid Al-Adha the Stock return will be take a day before and a day After holiday. Here the formulation to search the post holy day return using closing price.
With :
R = Stock Return Pt        = Stock  Closing Price t+2 or t+1 t           = Post Holy day (t+2 atau t+1) Pt-1     = Stock Closing Price t2-1 or t+1-1 i = Emiten

## 1.3.   Abnormal Return
Abnormal  return  is  a  difference  between  actual  return  or  real  return  with  expected  return. Abnormal return that calculated in this research are abnormal return from fifteen days before and fifteen days after Eid Al Fitr. Abnormal return can be calculated using the formula below:
ARi,t =Ri,t-E(Ri,t) With:

## ARi,t = abnormal return for securities
Ri,t = actual return for securities E(Ri,t) = expected return

## 1.4. Average Abnormal Return
Average  abnormal  return  is  an  average  from  abnormal  return  during  the  event  period  which mean fifteen days before Eid Al Fitr and fifteen days after Eid Al Fitr in this research. Avreage abnormal return is used to calculated the average from each contry abnormal return to be tested during the event period which 3 years.
Averaege abnormal return can be calculat use:
With: AARt    = average abnormal return ARi,t      = abnormal return K         = the number of securities

## 1.5. Trading Volume
Trading volume is the amount of a security that was traded during a given period time. In the context of a single stock trading on a stock  exchange.  These  research  use  trading  volume  to  investigate  is  there  any  difference  in trading activities before and after Eid Al Fitr that indicate the effect of Muslim Holy Days itself.

## D.  Method of collecting data
Methods  of  data  collection  by  documentation from  the  stock  price  in  every  stock  market. Literature study is by examining literature literature such as books, journals, and other literature related to research. The data itself collected by each stock market in the ASEAN’s Countries.

## E.  Data Analysis Method 1.   Descriptive statistics
Descriptive statistics are intended as one of the data analyzes that describe the social phenomena studied descriptively (Danandjaja,
2012). It aims to provide an overview of the object under study through the sample data to make general conclusions so that the variables used in the study are easier to understand. In a broad sense,  statistics  are  scientific  ways  prepared  to  collect,  file,  and  analyze  data  in  the  form  of numbers.

## 2.   Classic Assumption Test Normality Test
Normality test aims to test whether the data of dependent variables, independent variables, or both have a normal distribution test. A good model is to have normal data distribution or close  to  normal,  whereas  normal  distribution  can  be  known  by  looking  at  the  spread  of statistical data on the diagonal axis of the normal distribution graph (Ghozali, 2011).

## 3.    Hypothesis Testing Paired Sample T test
The statistical T test is used to indicate how far the explanatory of independent variables individually  explain  the  variation  of  the  dependent  variable  (Ghozali,2011).  This  test  is performed to test the partial independent variable with probability level of 5%. The decision whether to accept the hypothesis as follows
a) If the significance > 0.05 then the Ho is accepted while the Ha rejected. It’s meant that independent variable partially has no significant effect toward dependent variables
b) If the significance < 0.05 then the Ho rejected while Ha accepted.
It’s mean that independent variable partially has significant effect toward dependent variables.

## RESULT AND DISCUSSION

## A.   Result
This research used stock market from ASEAN countries members, but only used seven countries that own stock market. This research also used main index from every country’s stock market to represent the daily stock market activities and reseach intend to search the impact of muslim holy days towards ASEAN market and every countries who own stock market in ASEAN.

## 1. Normality Test
Normality Test aims to examine whether the dependent variable and independent variable own normal distribution or not. In this research there are 30  (fifteen datas from before Eid Al Fitr and fifteen datas from after Eid Al Fitr) sample for each countries data from Their own main index from one year which mean that one country will have 120 samples for a year and all the total will be 840 for all sample of all ASEAN countries from 2015-2018. Normality test for this data used One Sample Kolmogrov-Smirnov Test, after the test already done it can be stated normal when the value of sig or probability > 0,05 and  when  data  is  below  0,005  then  the  data  is  not normally distributed (Ghozali,2013).
Normality Test Result From Aar Before And After Eid Al Fitr Of All Sample
No Name of The Index Number of Sample Normality Test Result before Eid Al Fitr Normality test after Eid Al fitr 1 JKSE 15 0,200 0,159 2 KLSE 15 0,200 0,200 3 LSXII 15 0,200 0,200 4 PSEI 13 0,200 0,200 5 SETI 15 0,200 0,167 6 STII 15 0,200 0,200 7 VNII 15 0,200 0,200 8 ASEAN2015 13 0,084 0,200 9 ASEAN2016 15 0,200 0,177 10 ASEAN2017 15 0,200 0,077 11 ASEAN2018 15 0,200 0,200
Source : Researcher 2019 from Data Processed with SPSS 23.
The  normality  test  is  done  by  using  SPSS application  and  One  Sample  Kolmogorov  Smirnov Test, from 11 groups of sample there are some sample that are not nomal so the result need to be normalize. The process done with take out some data and set it as data outlier to make sure the test result is normal. The original table output from SPSS

## 2. Hyphothesis Testing
Hyphothesis testing aims to determine whether there are impact from Eid Al Fitr holiday toward ASEAN stock market and also towards every countries that listed as ASEAN members which own at least one stock market. Hyphothesis testing is done using Paired sample T test with 95% of confidence interval Statistical Package for the Social Science program (SPSS).

## B. DISCUSSION
1.   Impact of muslim holiday toward ASEAN stock market. The table and analysis above showed data processed result from AAR of ASEAN market start from 2015 till 2018. Data taken from ASEAN members who own a stock market like Indonesia,  Malaysia,  Thailand,  Philiphine,  Laos,  Singapore,  and  Vietnam.  All  of  seven countries data from 15 days before Eid Al Fitr and 15 days after Eid Al Fitr is taken and used the AAR result using market adjusted model which means abnormal return take using ASEAN main index.
Based on test result above, data show the result of AAR from ASEAN stock market in 2015 T test significance is 0,524. When T test result is higher than0,05 means that H0 is accepted and when T test result is smaller than 0,05 means H0  is rejected. 0,524 is higher than 0,05 so  the  H0    is  accepted,  the  accepted  H0    is  stated  that  muslim  holiday  did  not  have  any significant difference of abnormal return towards ASEAN stock market. Based on t value from T test the result showed the same with significance with T value 0,657 and value of T table 1,782 from t table value of 12 as degree of freedom and 0,05 as the confidence level, the  result  will  0,657  <1,782  which  means  that  H0  will  be  accepted  too. For  AAR  of ASEAN stock market in 2016 result is 0,104 as t value and 0,918 as the significance value. With t table 1,761 that set from confidence 0,05 and degree of freedom 14, from that data will show that 0,104<1,761 and0,918>0,05. Based on the t value and t table number, t value was smaller than t table which leads to accepting H0 and for significance result also show the same thing with the significance result that higher than 0,05 that means the H0 will be accepted. H0 itself is stated that there is no muslim holiday impact at ASEAN stock market.
The  third  year  of  ASEAN  stock  market  sample  in  2017  result  are  t  value0,142  and significance  value  is  0,889.  Researcher  get  1,761  as  the  t  table  value.  0,889>0,05  which means that H0 will be accepted and Ha is rejected based on the significance value and based on t table value it will show 0,142<1,716  which  means  the smaller number  of t  value than H0   will accepted. H0  stated that there is no Impact of muslim holiday on ASEAN stock market.
The fourth year of Average Abnormal Return of 2018 got the test result -0,235 as the T table and 0,818 as the significance 2 tailed result. While the significance result is higher than 0,05 means that the research is supporting H0  and rejecting the Ha  hyphothesis that developed by researcher then the researcher can conclude that there is no Impact of Muslim Holy Day on ASEAN Stock market year 2018.
Based on 3 years sample of ASEAN stock market, H0 are accepted on every test from each year that means there is no impact of muslim holiday from ASEAN Stock market, its all showed from the result  of T test even from T value or significance value show the same result that support to H0, H0 stated that there is no muslim holiday impact on ASEAN stock market.
Ali et Al (2017) stated that Muslim holiday may have significance impact towards country that have almost 70-80% of muslim population while in ASEAN there are some countries that did not pupulated by muslim, some countries like Indonesia and malaysia was countries with  high  muslim  population  but  another  country  may  have  less  muslim  population, eventough  Indonesia  and  Malaysia  are  the  country  with  higher  Muslim  Population  in ASEAN that can not guarantee that there will be an impact because there may be a chance that muslim in that countries is not aware of the posibilities that can achived while the event is  happend.  That  may  became  the  reason  why  there  is no  Eid  Al  Fitr  impact  on  ASEAN stock market.
ASEAN members ware consist of 11 countries but because not all of the countries own a stock market, this research only use country members that own at least one stock market. Even muslim is not high populated in some countries like Thailand and Laos they also have some of muslim citizen, so that’s why the research take ASEAN for the sample.
Indonesia is the ASEAN country that provide longest holiday for celebrate Eid Al Fitr, the stock market close almost 10 days. So the data abnormal return is counted by using ASEAN index and use it to calculate AAR, from AAR of JKSE test result that t value is 0,25 and significance  value  is  0,980.  The  criteria  stated  that  when  0,25<1,761  the  H0    is  accepted because the t value is smaller than T table and also for the significance criteria is supported the H0  because of the value of significance is higher than 0,05. Then that means there is no sinificance  difference  of  abnormal  return  from  before  and  after  Muslim  Holy  Days  in Indonesia Stock Market is supported here which mean there is no impact of muslim Holy days towards abnormal return, so H0 is accepted.
Malaysia is one of the high populated muslim in ASEAN, the chance this country get impact by Eid Al Fitr should be higher but the AAR result from T test is showed that t value is - 0,980  and  significance  value  is  0,344  which  means  that  from -0,980<1,761  that  H0    is accepted here.  From significance result also show the same result with 0,344>0,05 which means that H0  is accepted because the value of significance is higher than 0,05. while H0 stated that there is no significance difference of Abnormal return before and after Muslim Holy Days on Malaysia, which mean that there is no impact of muslim Holy Days on Bursa Malaysia.
Laos  was the country that just own a stock market in ASEAN,  Laos stock exchange was build  around  one  decade  ago.  Test  result  for  Laos  Stock  exchange  is  show  that  H0  is accepted with t value -0,334 while the criteria will be -0,344<1,761 which means that t value
is smaller than t table and that will  support  the  H0.  Significance  value  also  show  the same  result  for
0,744>0,05 while when the significance is higher than 0,05 H0 will accepted. So, based on that result can be stated that there is no significance difference from Abnormal return from before and after muslim holy day on Laos Stock Exchange, which mean there is no impact of Muslim Holy Days on Laos Stock Exchange.
Philiphine Stock Exchange is one of four countries in ASEAN that set a national holiday for Eid Al Fitr eventough their muslim is not that much but they still give one day national of national holiday to respect muslim there. Based on the test result in table 4.6. there were statet that degree of freedom 12 with 0,05 confidence of interval or alpha then T table is 1,782 and the t value is -0,527 while -0,527<1,782 leads to acceptance of H0. Significance result is 0,608 that higher than 0,05 so H0 is accepted, when H0 is accepted then there is no significance  difference  of  Abnormal  return  from  before  and  after  muslim  holy  day  on Philiphine Stock Exchange, so that lead to the chance there is no impact of Muslim Holy Days on Philipphine Stock Exchange.
Thailand have 2 stock market but they are only use one main index so from that main index AAR data of this research collected. The test result showed that t value of Thailand Stock Exchange is -1,305 with degree of freedom 14 and t table value is 1,761, based on that result -1,305<1,761 which means that H0 is accepted. Based on the significance value 0,213 also showed the same result of supported H0. So, there is no significance difference of abnormal return from before and after muslim holy day on Thailand Stock Exchange,  which  mean that  is  no  impact  of muslim  holy day towards Thailand Stock Exchange.
Singapore test result show that t value is -0,552 and significance value is0,589. While the criteria  is  when  the  t  value  smaller  than  t  table  then  H0  is  accepted  and  also  when significance value is higher than 0,05 means that H0 is accepted, while the test result will show -0,552<1,761 and 0,589>0,05. So, based on that result in Singapore Stock Exchange there is no significance difference of abnormal return from before and after   muslim holy there, which mean there is no impact of muslim holy day on Singapore stock exchange.
Hanoi Securities Trading Centre AAR result is showed that t value is 1,168 and significance result  is  0,263.  With  that  result  means  that  H0  is  accepted  because  1,168  is  smaller  than 1,761  as  the  t  table  and  0,263 is  higher  than 0,05  as  the  significance  value,  so  H0  is accepted, when H0 is accepted then the research is supported the hypothesis that there is no significance  difference  of  abnormal  return    from  before  and  after  muslim  Holy  Days  in Hanoi Securities Trading Centre, which mean there is no impact of muslim holy days on Hanoi Securities Trading Centre.
Based on the test value from every countries that show the result of accepted the H0. All of seven  countries  have  the  same  result  that  supporting  the  hypothesis  about  there  is  no significance  difference  of  abnormal  return  from  before  and  after  muslim  holy  days  on ASEAN    stock  market  and  ASEAN  members,  based  on  Wong  (2016)  the  most  possible factor  that  make  muslim  holy  day  have  no  significance  difference  of  trading  activities
towards ASEAN stock market and every ASEAN members is there is no information about the chance that they will gain if they opportunity of muslim holy day in Trading activity, so because of that condition Wong (2016) stated the chance of muslim holy day effect ASEAN market is small because of the minimum information.
2.   There  are  significance  difference  of  trading  activities  before  and  after muslim holy days on every countries from ASEAN stock market members. These test is done to examine if there  is  any  difference  that  may  caused  by  impact  of  muslim  holy  day  towards  trading activities from every countries.
From  Indonesia  Stock  Exchange  main  index  the  result  show  there  is  a  significance difference from before and after Eid Al Fitr because the significance value was below the 0,05 which mean H1 is accepted or supported here. So there is a chance that the difference come from the muslim holy days impact.
For another sixth countries there are no result that supported H1 because the significance value is higher than 0,05. The posibilities for H0 accepted is smaller  here  may come  from stock  market  activities  that  still  working because in the other country the holiday is not as long as in Indonesia even in Malaysia they holiday may only for a week.

## CONCLUSION AND SUGGESTION

## A.  Conclusion
This study aims to deterime if there is impact of muslim holy day on ASEAN stock market, the main muslim holy day that used here was Eid Al Fitr. The study use market adjusted model with ASEAN index to help find abnormal return from each country, the sample was taken from 2015- 2018.  The  sample  number  are  seven  countries  of  ASEAN  members  because  from  eleven countries there are only seven countries that own a stock market. From every stock market this study take fiften days before and after Eid Al Fitr as the sample with seven countries and 4 years period the total sample  was 840, that was main sample from every country but there are also additional sample comes from AAR of all of the country. The study use Paired Sample T Test as the analyze tool and got the result :
1. Muslim  Holy  Day  has  Significant  difference  of  abnormal  return      on  ASEAN  stock market  is  rejected  because  based  on  the  test  result  there  is  no  difference  of  abnormal return between before and after Eid Al Fitr in the test. The test result is supporting H0 which stated that there is no impact of Muslim Holy Day towards ASEAN stock market, so the first hypothesis is rejected here. The result also belong to seven countries sample here, because from the test there are no one of sample that result below 0,05 or supported H1.
2. There is a significance difference of trading activities before and after Muslim Holy Days effect Towards every country of ASEAN members also tested with Paired Sample T test and from seven country  sample there are showed that some of result that accepted H0 while rejected Ha or H2 as the second hypothesis. The accepted hypothesis was stated that there is no significant difference of trading activities from before and after Muslim Holy  Days  towards  ASEAN  Countries.  But  for  Indonesia  Stock Exchange  there  is  an significance difference of trading activities before and after Eid Al Fitr. So for Indonesia Stock Exchange there may posibilities that have an impact of muslim holy day.

## B.  Suggestion
Based on the results of the conclusion obtained, the authors want to provide advice to interested parties are as follows:
1. For investor who interested to invest their money to ASEAN stock market should make sure that the company will give enough profit, because when investor expect to get some capital gain from Muslim Holy Day effect in ASEAN stock market the chance is small because the muslim holy day effect is not really happend in ASEAN stock market.
2. For  further research it suggested to  add extend  of the study  period  and  also add some independent variable just like Eid Al Adha or Another muslim holy day.

## REFERENCES
Ali et al., (2017) Impact of Muslim Holy Days on Asian stock markets: An empirical evidence. Cogent Economics & Finance , 5: 1311096.
Al-Ississ, M. (2010). The impact of religious experience onfinancial markets (Working paper). Cambridge, MA:Harvard University.
Al-Ississ, M. (2015). The holy day effect. Journal of Behavioral and Experimental Finance , 5, 60–80.
Alper,  C.  Emre  and  Aruoba,  S.  Boragan,  (2001).    Moving  Holidays  and  Seasonality:  An Application  in  the  Time  and  Frequency  Domains  for  Turkey  Bogazici,  University ISS/EC Working Paper No. 01-07.
Białkowski,  J.,  Etebari,  A.,  &  Wisniewski,  T.  P.  (2012).  Fast  profits:  Investor  sentiment  and stock returns during Ramadan. Journal of Banking & Finance , 36(3), 835–845.
Bley,  Jorg  &  Saad,  Mohsen,(  2010).  "Cross-cultural  differences  in  seasonality,"  International Review of Financial Analysis, Elsevier, vol. 19(4), pages 306-312.
Fama, E. F. (1965). The behavior of stock-market prices. The Journal of Business , 38, 34–105.
Fama, F. Eugene. 1970. “Efficient Capital Market: A Review of Theory And Empirical Work”. Journal of Finance . Vol. 25, Issue 2, pp. 383-417
Fazal J. Seyyed, Abraham Abraham and Mohsen Al-Hajji, 2005,International Business and Finance, vol. 19, issue 3, 374-383.
Ghozali, imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariat dengan Program IBM SPSS
19. Semarang: Universitas Diponegoro.
Givoly, D., & Ovadia, A. (1983). Year-end tax-induced sales and stock market seasonality.
The Journal of Finance , 38,171–185.
Husain, F. (1998). Seasonality in the Pakistani equity market:The ramadan effect. The Pakistan Development Review , 1, 77–81.
Jaffe, J., & Westerfield, R. (1985). The weekend effect in common stock returns: the international evidence. The Journal of Finance , 40, 433–454.
Jogiyanto,  Hartono,  2013.  “Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi”,  BPFE  Yogyakarta,  Edisi Kedelapan, Yogyakarta.
Majeed, U., Raheman, A., Sohail, M. K., Bhatti, G. A., & Zulfiqar,B. (2015).
Islamic calendar events and stock market reaction: Evidence from Pakistan. Science International ,27, 2559–2567.
McGowan, C. B., & Jakob, N. A. (2010). Is there an Eid al-Fitr effect in Malaysia?. International Business & Economics Research Journal , 9, 11–20.
Wong, Pik Har. & Lim Wei Chih (2016). Effect of Holidays on Malaysian Stock Exchange. International Jurnal of Businees and Management 11-2
“Philipine  Statistical  Yearbook”.  2010. https://psa.gov.ph/content/2015-philippine-statistical- yearbook-psy
“Sensus Penduduk 2010”. 2010. https://sp2010.bps.go.id/index.php/site/tabel?tid=20wid=0
“Singapore international Statistic”. 2010. https://singstat.gov.sg
“Population and housing Census of Malaysia” .2010. https://statistics.gov.my/portal/
Laos Stock Exchange. 2019.www.lsx.com.la
Hanoi Securities Trading Centre.2019.www.hnx.vn
Thailand Stock Exchange.2019.www.set.or.th
Singapore Stock Exchange.2019.www.sgx.co.sg
Philipphine Stock Exchange.2019.www.pse.com.ph
Bursa Malaysia. 2019. www.bursamalaysia.com
Indonesia Stock Exchange. 2019.www.idx.co.id