## Jurnal Indonesia Sosial Sains
http://jiss.publikasiindonesia.id/
Vol. 2 No. 2 Februari 2021 P-ISSN: 2723 - 6692 dan E-ISSN: 2723 - 6595

## PENGARUH OVERCONFIDENCE DAN FAKTOR DEMOGRAFI TERHADAP KEPUTUSAN INVESTASI INVESTOR

## Indra Dhana Wijaya dan Lulu Setiawati
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Matana Gading Serpong, Tangerang Banten Email: indrawdhana253@gmail.com, Lulu.setiawati@matanauniversity.ac.id
Artikel info Artikel history: Diterima 06 Januari 2021 Diterima dalam bentuk revisi 07 Februari 2021 Diterima dalam bentuk revisi 17 februari 2021
Keywords: overconfidence; demographic factors; investment decisions; behavioral finance.
Abstrack:  Behavioral  Finance  is  a  theory  that  examines  the psychological condition of an investor on the decisions that will be  taken  in  his  investment  activities.  With  the  increasing investment  activity  that  occurs,  it  is  necessary  to  conduct  an analysis  of  the  psychological  influence  of  a  person  on  his investment  activities.  This  study  focuses  on  psychological conditions  such  as  overconfidence  and  demographic  factors  of an  investor's  investment  decisions  to  see  whether  these variables help someone or do not help with investor investment decision making at Matana University. This study uses multiple linear  regression  analysis  method  to  determine  each  variable that  helps  and  does  not  help,  assisted  by  using  the  t  test  as  a supporting  hypothesis,  data  collection  is  done  by  distributing questionnaires  to  all  students  at  Matana  Gading  Serpong University  and  obtained  as  many  as  82  respondents.  fulfilling the  criteria,  the  sample  process  uses  non-probability  sampling so  that  the  t  test  results  are  4,866  for  the  overconfidence variable,  -676  for  the  demographic  variable  which  results  in the  conclusion  that  the  overconfidence  variables  affect  a person's decision to invest, but for demographic variables , this variable  has  no  effect  on  investors'  investment  decisions  at Matana Gading Serpong University.
Abstrak:  Behavioral  Finance merupakan  sebuah  teori  yang menguji  kondisi  psikis  seorang  investor  terhadap  keputusan yang  akan  diambil  dalam  kegiatan  investasinya,  dengan meningkatnya kegiatan investasi yang terjadi, perlu diadakannya  analisis  tentang  pengaruh  psikis  seseorang terhadap  kegiatan  investasinya.  Penelitian  ini  berfokus  kepada kondisi  psikis  seperti  overconfidence  dan  faktor  demografis terhadap  keputusan  investasi  seorang  investor  untuk  melihat apakah  variabel-variabel  ini  membantu  seseorang  atau  tidak membantu  terhadap  pengambilan  keputusan  investasi  investor di  Universitas  Matana.  Penelitian  ini  menggunakan  metode analisis  regresi  linear  berganda  untuk  menentukan  masing- masing  variabel  yang membantu  dan  tidak  membantu,  dibantu dengan   menggunakan    uji    t    sebagai    pembantu   hipotesis,
Kata Kunci: overconfidence; faktor demografis; keputusan investasi; behavioural finance.
pengambilan  data  dilakukan  dengan  menyebarkan  kuesioner kepada  seluruh  mahasiswa/i  Universitas  Matana  Gading Serpong  dan  didapatkan  sebanyak  82  responden  yang memenuhi  kriteria,  proses  sampel  menggunakan  non- probability  sampling  sehingga  didapatkan  hasil  uji  t  sebesar 4,866  terhadap  variabel  overconfidence,  -676  pada  variabel demografi,  yang  menghasilkan  kesimpulan  bahwa  variabel overconfidence  mempengaruhi  keputusan  seseorang  dalam berinvestasi,  namun  pada  variabel  demografi,  variabel  tersebut tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan  investasi  investor  di Universitas Matana Gading Serpong.
Koresponden author: Indra Dhana Wijaya Email: Indrawdhana253@gmai.com artikel dengan akses terbuka dibawah lisensi CC BY SA 2021

## Pendahuluan
Beberapa  tahun  terakhir,  tercatat  pertumbuhan  investor  sebanyak  42%  pada  2020 berbanding  dengan  desember  2019,  hal  ini  diutarakan  oleh  Direktur  Utama  BEI  Inarno Djajadi  pada  19  November  2020  (Kompas.com  1  Desember  2020),  hal  ini  membuat pengenalan  tentang  investasi  merupakan  hal  yang  harus  dilakukan,  terutama  tentang bagaimana  keadaan  psikis  seseorang  mempengaruhi  keputusan  seseorang  dalam  melakukan investasi, Menurut (Hasan & Azis, 2018), keberhasilan dalam melakukan investasi melibatkan 60%  merupakan  keadaan  psikologis  seseorang.  Penelitian  ini  diperkuat  dengan  pernyataan investor sering kali menunjukkan perilaku yang irrasional dan melakukan tindakan judgement yang  menyimpang  dari  asumsi  rasionalitasnya  (Suryawijaya,  2003).  Oleh  sebab  itu,  konsep behavioural finance mulai banyak digunakan sebagai bahan penelitian terbaru dalam melihat perlaku  investor  di  pasar  modal. Behavioural  finance bertujuan  untuk  memahami  dan memprediksi  implikasi  pasar  keuangan  yang  sistematis,  dilihat  dari  proses-proses  keputusan psikologisnya, serta behavioural finance berfpkus kepada pengaplikasian prinsip ekonomi dan psikologi untuk melakkan keputusan keuangan (Ahyaruddin et al., 2017).
Beberapa  penelitian  terhadulu  yang  dilakukan,  berfokus  kepada  faktor  luar  seperti yang  menjadi  dasar  pengetahuan behavioural  finance ,  dan  hasil  yang  didapatkan  melalui penelitian  (Pradhana,  2018),  menyatakan  bahwa  masing-masing  variabel cognitive  bias, financial  literacy, serta emotional  bias, mempengaruhi  keputusan  investasi  investor  pada investor  galeri  investasi  universitas  negeri  Surabaya.  Beberapa  penelitian-penelitian  lain dilakukan oleh (Putri &  Isbanah, 2020), (Budiarto, 2017), serta  (Handoyo et  al.,  2020)  yang membahas hal yang sama dengan variabel yang berbeda seperti Illusion of control, Anchoring loss, Loss aversion,Risk Tolerance, dan regret aversion bias serta seluruh penelitian tersebut menghasilkan  hasil  yang  menunjukkan  bahwa  variabel  yang  telah  disebutkan,  memiliki pengaruh positif terhadap keputusan investasi investor. Dari banyaknya variabel yang dimiliki oleh behavioural  finance ,  peneliti  memiliki  pandangan  tersendiri  dalam  menguji  coba
penelitian  dengan  menggunakan  variabel-variabel  lain  yang  juga  membantu  dalam pengambilan keputusan seseorang.
Variabel overconfidence dipilih  untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  perasaan percaya  diri  yang  berlebihan  terhadap  keputusan  investasi  yang  akan  dilakukannya, (Nofsinger,  2017)  mengatakan  bahwa overconfidence dapat  mengarahkan  investor  menjadi overestimate terhadap  pengetahuan  yang  dimiliki  investor  itu  sendiri,  dan  menjadi underestimate terhadap  prediksi  yang  dilakukan  dikarenakan  investor  melebih-lebihkan kemampuan  yang  mereka  miliki.  Untuk  menambah  penelitian,  variabel  demografi ditambahkan untuk melihat dan mendata secara langsung bagaimana variabel demografi dapat berpengaruh  terhadap  kegiatan  investasi  yang  dilakukan,  hal  ini  didukung  dengan  penelitian (Safryani  et  al.,  2020)  yang  mengatakan  bahwa  perencanaan  yang  telah  dibuat  oleh  masing- masing  individu  terhadap  keputusan  investasi  dapat  berupa  tabungan,  pasar  modal,  dana pensiun, serta asuransi yang diberikan.
Variabel  demografi  dapat  dikatakan  sebagai  variabel  yang  cukup  umum  digunakan dikarenakan  pada  beberapa  penelitian,  demografi  tempat  penelitian  pun  berbeda-beda  setiap individunya.  Variabel  demografi  terbagi  menjadi  empat,  yaitu  gender,  usia,  pendidikan,  dan pengalaman.  Keempat  faktor  tersebut  memiliki  arah  dan  pengaruh  yang  berbeda  beda  pada pengambilan keputusan investasi. Menurut (Putri & Isbanah, 2020)  yang mengatakan bahwa pasar  modal  saat  ini  telah  didominasi  sebesar  34,08  persen  oleh  para  investor  muda  yang rentang usianya dari 21-30 tahun (KSEI 2019).
Melalui  penelitian  ini,  peneliti  lebih  berfokus  kepada overconfidence dan  faktor demografis  terhadap  keputusan  investasi  investor  Universitas  Matana  Gading  Serpong, dikarenakan  mahasiswa  yang  melakukan  kegiatan  investasi  di  universitas  matana  dapat dikatakan  sebagai  investor  baru  yang  baru  mengenal  dunia  pasar  modal. Overconfidence dipilih  dikarenakan  mahasiswa  di  universitas  matana  lebih  banyak  dibandingkan mahasiswinya,  berdasarkan  teori  (Hood  et  al.,  2014)  yang  mengatakan  bahwa  psikologi investor  pria  lebih  cenderung  memiliki  sifat overconfidence dibandingkan  dengan  investor wanita.  Serta  menambahkan  faktor  psikologis  nasional  terhadap  keputusan  investasi  sebagai variabel  pendukung  atas  penelitian  ini.  Peneliti  berharap  penelitian  ini  bermanfaat  bagi referensi peneliti selanjutnya yang ingin mengembangkan penelitian ini.

## Metode Penelitian
Jenis  penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif  dan  deskriptif,  peneliti  memilih jenis penelitian ini karena data  yang ditunjukkan bersifat kualitatif  yang kemudian dianalisis dan disimpulkan berdasarkan metode-metode statistik yang akan digunakan.
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  variabel-variabel  apakah  berpengaruh terhadap  keputusan  investasi  investor  universitas  matana  yang  diisi  oleh  mahasiswa/i  yang rata-rata  berumur  18-25  tahun,  hal  ini  membuat  peneliti  tertarik  untuk  menguji  apakah variabel-variabel  tersebut  berpengaruh  sangat  dengan  mahasiswa/i  yang  merupakan  pasar terbesar investasi pasar modal saat ini, penelitian ini berdasarkan usaha peneliti yang mencari informasi  terlebih  dahulu  terhadap  keadaan  mahasiswa/i  di  universitas  matana  yang  masih membutuhkan beberapa pembelajaran terhadap pasar modal Indonesia.
Penelitian  ini  akan  membahas  secara  standar  tentang behavioural  finance menggunakan variabel overconfidence dan faktor demografis dan melihat pengaruh variabel –
variabel  tersebut  terhadap  keputusan  investor  melakukan  investasi  di  universitas  matana gading serpong.
Data  yang  didapat  oleh  peneliti  berasal  secara  random  dari  seluruh  mahasiswa/i universitas matana yang melakukan investasi, menurut (Sugiyono, 2016) teknik pengumpulan data berfungsi sebagai cara pengumpulan sampel yang akan digunakan dalam penelitian yang representatif  dari  populasi  yang  menjadi  perhatian  penting.  secara  umum,  teknik pengumpulan  sampel  terbagi  menjadi  dua  tipe,  yaitu Probability  Sampling dan Nonprobability Sampling .
Peneliti  memilih  teknik  pengumpulan  data  dengan  metode non  probability  sampling dikarenakan  dari  seluruh  populasi  yang  akan  disebarkan,  tidak  semuanya  memiliki  peluang hasil yang sama terhadap sampel yang ajukan. Untuk memperjelas penelitian, tipe pengujian sampel menggunakan simple random sampling karena lebih mudah digunakan dalam memilih sampel yang sesuai dengan kriteria yang dibutuhkan dengan penelitian ini.
Populasi  menurut  (Batang,  2011)  merupakan  subjek  yang  memenuhi  kriteria  yang telah  ditetapkan  oleh  peneliti,  populasi  dalam  penelitian  ini  merupakan  seluruh  mahasiswa/i universitas matana yang telah melakukan aktivitas investasi pasar modal yang tercatat sebagai mahasiswa aktif di universitas matana.
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Variabel Independen (Bebas) merupakan variabel yang sering disebut dengan variabel stimulus,  predictor,  dan  antecedent.  (Sugiyono,  2016)  Variabel  ini  sering  disebut sebagai variabel yang dapat mempengaruhi atau menjadi penyebab perubahan variabel dependen  (terikat).  Dalam  penelitian  ini,  variabel Overconfidence bertindak  sebagai X1, dan variabel demografis sebagai X2.
2. Variabel  Dependen (terikat) merupakan variabel  yang sering disebut sebagai variabel output,  kriteria,  dan  konsekuen.  Variabel  dependen  juga  disebut  variabel  indogen karena  dapat  terpengaruh  atau  menjadi  akibat  karena  adanya  variabel  bebas. (Sugiyono,  2016),  dalam  peneitian  ini,  yang  menjadi  variabel  dependen  adalah keputusan investasi.
Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  kuesioner. Teknik  ini  merupakan  pengumpulan  data  yang  paling  efisien  apabila  peneliti  ingin mengetahui  bagaimana  reaksi  responden  dengan  variabel  yang  akan  diukur  dan  apa  yang dilakukan oleh responden terhadap variabel yang dipertanyakan.
Kuesioner  yang  diberikan  kepada  responden  menggunakan  skala  likert  untuk pengujiannya, skala likert dipilih dikarenakan skala ini dapat menjaring data penelitian lebih akurat  dikarenakan  kategori  jawaban  memunculkan  arti undeciden yang  mempunyai  arti ganda  yang  dapat  diartikan  membuat  responden  belum  dapat  memutuskan  atau  memberi jawaban  pasti  (Sugiyono,  2017).  Skala  likert  yang  dilakukan  menggunakan  empat  poin signifikan  untuk  pengukuran  tiap  variabel  dalam  penelitian  ini,  yaitu  1  =  tidak  setuju,  2  = kurang setuju, 3 = setuju, dan 4 = sangat setuju.
Setelah  menentukan  skor  pertanyaan,  analisis  data  menggunakan  operasionalisasi variabel  harus  digunakan  dengan  tujuan  untuk  menentukan  skala  pengukuran  dari  masing- masing variabel, sehingga pengujian hipotesis dapat terbantu dan tepat sasaran.
Menurut (Suyanto, 2015), hipotesis berasal dari dua kata hypo dan thesis yang berarti pendapat,  maka  hipotesis  dapat  dikatakan  sebagai  sesuatu  pendapat  atau  kesimpulan  yang belum final, sesuatu  yang harus diuji kebenarannya, dalam hal ini, variabel independen yang dimaskud adalah overconfidence dan faktor demografis, sedangkan variabel dependen adalah keputusan investasi, maka hipotesis yang didapat adalah sebagai berikut:
H1:  Variabel overconfidence berpengaruh  terhadap  keputusan  investor  mengambil keputusan investasi di pasar modal.
H2:  Variabel  Demografi  berpengaruh  terhadap  keputusan  investor  mengambil keputusan investasi di pasar modal.
Metode  penelitian  yang  diuji  adalah  menggunakan  metode  regresi  linear  berganda, metode  ini  digunakan  untuk  menaksir  nilai  variabel  Y  berdasarkan  nilai  variabel  X  yang diuji,  minimal  dua,  atau  lebih  (Sugiyono,  2017)  dengan  persamaan  regresi  linear  berganda sebagai berikut:
𝑌 = 𝑏 0 + 𝑏 1 𝑋 1 + 𝑏 2 𝑋 2 + e
Dengan keterangan sebagai berikut:
Y =  Variabel Dependent 𝑏 0 = Bilangan konstanta
𝑏 1,., 𝑏 2,
= Koefisien regresi 𝑋 1,.., 𝑋 2, = Variabel Independent e = Epsilon (pengaruh faktor lain)
Tahap  pengujian  regresi  linear  berganda  diharapkan  dapat  menjawab  berbagai  hipotesis yang disediakan melalui berbagai metode sebagai berikut:
a. Uji  validitas,  Menurut  (Sugiyono,  2010),  uji  validitas  dibutuhkan  untuk  menguji instrument yang digunakan untuk mengukur yang seharusnya diukur, dalam penelitian ini, peneliti menggunakan taraf signifikansi sebesar α = 0,05 , jika seluruh pernyataan lebih  besar  dari  nilai  koefisien  korelasi rtabel ,  maka  pernyataan  dalam  kuesioner dianggap valid.
b. Uji  reliabilitas,  menurut  (Sugiyono,  2017)  uji  reliabilitas  digunakan  untuk  menguji seberapa  jauh  hasil  pengukuran  menggunakan  objek  yang  sama,  yang  akan menghasilkan data yang sama. Uji reliabilitas menggunakan rumus Cronbach’s Alpha yang  menurut  Albab  (2019),  sebuah  variabel  dapat  dikatakan  reliabel  jika  nilai Cronbach’s Alpha > 0,60
c. Uji  asumsi  klasik  digunakan  untuk  memenuhi  syarat  analisis  regresi  linear  berganda. Ada  beberapa  uji  asumsi  yang  dilakukan  agar  kesimpulan  dari  hasil  pengujian  tidak terjadi  bias,  diantaranya  adalah  uji  normalitas,  uji  multikolinearitas,  dan  uji heteroskedastisitas
1) Uji Normalitas,
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  kenormalan  variabel  yang  diteliti  apakah data tersebut terdistribusi secara normal atau tidak, hal tersebut penting karena jika setiap  data  tiap  variabel  tidak  normal,  maka  pengujian  hipotesis  tidak  dapat
menggunakan  statistik  parametric  (Sugiyono,  2012).  Uji  normalitas  dapat dikatakan  normal  menurut  (Nandar  et  al.,  2018)  apabila  nilai  probabilitas  >0,05, jika <0,05, dapat dikatakan bahwa data terdistribusi secara tidak normal.
2) Uji Multikolinearitas
Uji  ini  dapat  dikatakan  untuk  melihat  ada  atau  tidaknya  korelasi  antar  variabel independen. Jika misalkan terjadi korelasi, maka dapat dikatakan variabel tersebut terjadi  problem  multikolinearitas,  dan  model  regresi  harus  diulang  kembali (Santoso,  2012),  untuk  mendeteksinya,  dapat  dilihat  dari  nilai  VIF  dan  nilai Tolerance.
3) Uji Heteroskedastisitas
Uji ini digunakan untuk menguji apakah koefisien – koefisien regresi menjadi tidak efisien  dari  hasil  taksiran  dapat  menjadi  kurang  atau  melebihi  dari  yang semestinya,  Menurut  (Gujarati,  2012),  uji  ini  menguji  ada  tidaknya heteroskedastisitas menggunakan uji rank-spearman yaitu dnegan mengkorelasikan variabel  independen  terhadap  nilai  absolut  dan  residual  hasil  regresi.  Jika  nilai koefisien  korelasi  antara  variabel  independen  dengan  nilai  absolut  dari  residual signifikan, maka kesimpulannya terdapat heteroskedastisitas, jika nilai signifikansi (2-tailed)  lebih  besar  dari  nilai  0,05  maka  dapat  dikatakan  bahwa  tidak  terdapat masalah heteroskedastisitas.
4) Uji t-test
Menurut Albab (2019) uji t merupakan uji hipotesis yang sering digunakan dalam beberapa  metode  penelitian  lainnya  sebagai  parsial,  uji  ini  berguna  untuk menunjukkan pengaruh  antar variabel  satu  dengan  yang lainnya terhadap variabel dependen.  Uji  t  menggunakan  nilai  sig  dengan  level  0,05%  dengan  <  hipotesis diterima dan > hipotesis ditolak.
5) Uji F
Menurut  Albab  (2019).  Uji  F  merupakan  pengujian  hubungan  regresi  secara simultan  yang  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  seluruh  dari  variabel independen bersama-sama mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen,  untuk  pengujiannya,  jika  nilai  F  lebih  besar  dari  4,  maka  H0  dapat ditolak  dengan  level  5%,  hasil  ini  menunjukkan  bahwa  kita  dapat  menerima hipotesis  alternatif,  dan  apabila  metode  ini  tidak  digunakan,  maka  dapat menggunakan tabel  F ( Ftabel) yang apabila F hitung lebih  besar dari tabel,  maka Ha diterima.
6) Uji koefisien determinasi (R 2 )
Menurut  Albab  (2019),  uji  koefisien  determinasi  digunakan  untuk  mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel terikat. Nilai koefisien  determinasi  ada  diantara  nol  dan  satu.  Nilai  R2  yang  lebih  kecil menunjukkan  kemampuan  variabel  –  variabel  independen  dalam  menjelaskan variasi variabel dependen yang amat terbatas.
7) Tahap  pengelolaan  data  melalui  SPSS,  sehingga  akan  ditemukan  jawaban  apakah hipotesis  yang  diajukan  diterima  atau  ditolak  melalui  beberapa  pengujian  diatas, program SPSS akan menghasilkan beberapa model output berupa model summary,
anova, coefficient, dan sebagainya, yang membatasi sumber pembahasan hipotesis.

## Hasil dan Pembahasan
Dari  keseluruhan  variabel  penelitian  yang  diajukan  terhadap  responden  melalui kuesioner, terdapat 24 pertanyaan  yang diajukan terhadap 82 responden yang bersedia untuk mengisi  kuesioner  ini,  pernyataan  tersebut  beserta  usia,  pendapatan,  prodi  kuliah  dan  jenis kelamin. melalui data ini, didapatkan bahwa investor dengan jenis kelamin laki-laki memiliki persentase  yang  berbeda  sedikit  dengan  investor  perempuan  dengan  nilai  42  untuk  laki-laki, dan 40 untuk  perempuan,  yang disimpulkan bahwa investor laki-laki dan perempuan hampir seimbang  dalam  hal  investasi,  sedangkan  untuk  usia,  didapatkan  usia  21-23  merupakan  usia yang  paling  banyak  dalam  melakukan  investasi  dengan  jumlah  responden  sebesar  50  orang, sedangkan responden dengan umur 23 keatas hanya ditemukan sebanyak 1 orang. Untuk data program  studi  kuliah,  program  studi  management  memiliki  banyak  investor  dengan  jumlah responden sebanyak 38 repsonden, diikuti dengan prodi hospitality sebanyak 14 orang, teknik informatika 11 orang, dan sisanya masing masing sebanyak 3 orang yang melakukan investasi pasar  modal  di  Universitas  Matana.  Dari  seluruh  jumlah  data  yang  didapat,  akan  diuji menggunakan metode pengujian regresi linear berganda untuk menentukan variabel – variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen atau tidak.

## A. Analisis Linear Berganda
Dengan  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda  dengan  persamaan  berikut, dapat  dilihat  pengaruh overconfidence (X1),  dan  faktor  Demografi  (X2)  terhadap  keputusan investasi investor (Y)
Y= B+B 1 +B 2 +e
Y
= Keputusan investasi B0 = konstan
B1 = Variabel Overconfidence
B2 = Variabel demografi e = Kesalahan
hasil  penelitian  analisis  regresi  linear  berganda  menggunakan  SPSS  24.0.0  adalah  sebagai berikut: metode perhitungan SPSS diperoleh persamaan regresi linear berganda:
Y = 0,963 + 0,056 X1 - 0,019 X2
B. Analisis Hipotesis
1. Pengujian menggunakan Uji t
Untuk mengetahui pengaruh yang  signifikan antara variabel independen terhadap variabel  dependen  menggunakan  uji  t.  Berdasarkan  hasil  SPSS  diperoleh  nilai t  hitung > t table dengan rumus mencari t table = (α/2; n-k-1) = (0,05/2; 82-3-1) = 0,025; 78 = 1,994 Hasil  pengujian  pengaruh  masing-masing  variabel  independen  ( overconfidence dan  faktor demografis) terhadap variabel dependen (keputusan investasi) adalah sebagai berikut:
a. Pengaruh Overconfidence terhadap keputusan investasi
Diketahui  bahwa  nilai  t  hitung  sebesar  4,866  lebih  besar  dari  t  tabel,  serta  nilai signifikansi  sebesar  0,020  yang  lebih  kecil  dari  0,05,  maka  dikatakan  bahwa  variabel overconfidence  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  keputusan  investasi,  maka hipotesis dapat dikatakan diterima.
b. Pengaruh demografi terhadap keputusan investasi
Diketahui  bahwa  nilai  t  hitung  variabel  demografi  sebesar  -,676  yang  menyatakan bahwa  variabel  demografi  tidak  berpengaruh  positif  terhadap  keputusan  investasi,  nilai signifikansi menunjukkan angka 0,501 yang lebih besar dari 0,05 yang semakin memperkuat bahwa  variabel  demografi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  keputusan  investasi,  maka hipotesis ditolak.
2. Pengujian menggunakan uji f
Uji  f dilakukan  untuk  menguji hubungan regresi  secara simultan  yang bertujuan untuk mengetahui  apakah  seluruh  variabel  independen  bersama-sama  mempunyai  pengaruh  yang signifikan terhadap variabel dependen. Ditemukan hasil uji f hitung sebesar 32,781 > f table 3,06  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,008  <  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H 0 ditolak dan H a diterima.
3. Pengujian menggunakan uji koefisien determinasi (R 2 )
Uji  koefisien  determinasi  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan model  dalam  menerangkan  variasi  variabel  terikat.  Berdasarkan  hasil  pengujian,  diketahui bahwa  besar  R 2 sebesar  0,490  yang  memberi  arti  bahwa  variabel  –  variabel  independen mampu mempengaruhi variabel dependen keputusan investasi investor di pasar modal sebesar 49% dan sisanya 51% merupakan faktor-faktor lain yang tidak termasuk dalam penelitian ini.

## C. Implikasi Manajerial
Dapat  dilihat  dari  hasil  penelitian  bahwa  variabel overconfidence menunjukkan pengaruh  yang  positif  dan  signifikan  terhadap  keputusan  investasi  mahasiswa  matana.  Hasil penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  oleh  (Jain  &  Mandot,  2012)  hasil  penelitiannya menyimpulkan  bahwa  investor  pria  lebih  berani  untuk  mengambil  resiko  dibanding  investor wanita. Penelitian tersebut menambah keyakinan bahwa tingkat kepercayaan diri bagi investor pria  mempengaruhi  keputusan  investasinya  dibanding  investor  wanita,  hal  ini  juga  dapat dilihat dengan jumlah populasi yang didapatkan peneliti yang menunjukkan investor laki-laki lebih banyak dibandingkan investor wanita.
Sedangkan  untuk  faktor  demografis,  pada  penelitian  ini  tidak  menunjukkan  bahwa adanya pengaruh terhadap keputusan investasi investor di universitas matana, dengan melihat variabel-variabel  demografis  yang  meliputi  usia,  pendapatan,  dan  lingkungan  sekitar,  hanya variabel  usia  yang  membuat  penelitian  pada  investor  universitas  matana  menjadi  nyata, menurut  (Mahastanti,  2011)  mengatakan  bahwa  investor  yang  usianya  matang  tidak  banyak mempertimbangkan  tentang  variabel-variabel  investasi,  melainkan  investor  melakukan kegiatan investasinya berdasarkan pengalaman yang telah mereka lalui.

## Kesimpulan
Hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan,  maka  dapat  disimpulkan  dari  hasil  analisis regresi  linear  berganda  untuk  menguji  hipotesis  yang  terdapat  2  (dua)  variabel  independen yaitu overconfidence dan faktor demografis terhadap satu variabel dependen yaitu keputusan investasi investor di universitas matana. Variabel – variabel tersebut menunjukkan hasil yang positif pada variabel overconfidence sedangkan variabel demografi tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi investor di Universitas Matana Gading Serpong.

## Bibliografi
Ahyaruddin, M., Widiarsih, D., & Winarso, D. (2017). Pengaruh Psikologi Investor Terhadap Volume Perdagangan Saham. Jurnal Akuntansi Dan Ekonomika , 7 (2), 121–131.
Batang, B. K. (2011). C. Populasi dan sampel penelitian .
Budiarto,  A.  (2017).  Pengaruh  Financial  Literacy,  Overconfidence,  Regret  Aversion  Bias, Danrisk  Tolerance  Terhadap  Keputusan  Investasi  (Studi  pada  investor  PT.  Sucorinvest Central  Gani  Galeri  Investasi  BEI  Universitas  Negeri  Surabaya). Jurnal  Ilmu Manajemen (JIM) , 5 (2).
Gujarati, D. (2012). Econometrics by example . Macmillan.
Handoyo, S. D., Rispantyo, R., & Widarno, B. (2020). Pengaruh Overconfidence, Illusion Of Control,  Anchoring,  Loss  Aversion  Pada  Pengambilan  Keputusan  Investasi  Oleh Mahasiswa  Unisri  Sebagai  Investor  Pemula. Jurnal  Akuntansi  Dan  Sistem  Teknologi Informasi , 15 .
Hasan,  M.,  &  Azis,  M.  (2018). Pembangunan  Ekonomi  &  Pemberdayaan  Masyarakat: Strategi  Pembangunan  Manusia  dalam  Perspektif  Ekonomi  Lokal .  CV.  Nur  Lina Bekerjasama dengan Pustaka Taman Ilmu.
Hood, M., Nofsinger, J. R., & Varma, A. (2014). Conservation, discrimination, and salvation: Investors’ social concerns in the stock market. Journal of Financial Services Research , 45 (1), 5–37.
Jain,  D.,  &  Mandot,  N.  (2012).  Impact  of  demographic  factors  on  investment  decision  of investors in Rajasthan. Researchers World , 3 (2), 81.
Mahastanti,  L.  A.  (2011).  Faktor-faktor  yang  dipertimbangkan  investor  dalam  melakukan investasi. Jurnal  Manajemen  Teori  Dan  Terapan|  Journal  of  Theory  and  Applied Management , 4 (3).
Nandar,  H.,  Rokan,  M.  K.,  &  Ridwan,  M.  (2018).  Faktor  yang  Mempengaruhi  Minat Mahasiswa  Berinvestasi  di  Pasar Modal  Syariah  Melalui  Galeri  Investasi  Iain  Zawiyah Cot Kala Langsa. KITABAH: Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Syariah .
Nofsinger, J. R. (2017). The psychology of investing . Routledge.
Pradhana,  R.  W.  (2018).  Pengaruh  financial  literacy,  cognitive  bias,  dan  emotional  bias terhadap  keputusan  investasi  (Studi  pada  investor  Galeri  Investasi  Universitas  Negeri Surabaya). Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 6 (3).
Putri,  R.  A.,  &  Isbanah,  Y.  (2020).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Keputusan  Investasi pada Investor Saham di Surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 8 (1).
Safryani, U., Aziz, A., & Triwahyuningtyas, N. (2020). Analisis Literasi Keuangan, Perilaku Keuangan,  Dan  Pendapatan  Terhadap  Keputusan  Investasi. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi Kesatuan , 8 (3), 319–332.
Santoso, S. (2012). Aplikasi SPSS pada statistik parametrik. Jakarta: PT Elex Media Komputindo .
Sugiyono. (2010). Metode Penelitian Kuantitaf Kualitatif dan RND . Alfabeta, 44-50.
Sugiyono. (2012). Statistik Untuk Penelitian . Alfabeta.
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. PT Alfabet.
Sugiyono,  P.  D.  (2017).  Metode  Penelitian  Bisnis:  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif, Kombinasi, dan R&D. Penerbit CV. Alfabeta: Bandung .
Suryawijaya, M. A. (2003). Ketidakrasional Investor di pasar modal. Text .
Suyanto, B. (2015). Metode Penelitian  Sosial: Berbagai  Alternatif  Pendekatan .  Prenada Media.