Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi, dan Keuangan Publik Vol 18 No. 1 Januari 2023 : 1 - 18 ISSN : 2685-6441 (Online) Doi : http://dx.doi.org/10.25105/jipak.v18i1.12396 ISSN : 1907-7769 (Print)

## DETERMINAN FINANCIAL DISTRESS, THIN CAPITALIZATION,

## KARAKTERISTIK EKSEKUTIF, DAN MULTINATIONALITY TERHADAP PRAKTIK TAX AVOIDANCE PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE
1 Khirstina Curry
2 Imam Zul Fikri
1,2 Universitas Trisakti
k_curry@trisakti.ac.id

## Abstract
The rise of tax avoidance today is one of the foundations of research carried out. Many  tax  avoidance  schemes  are  carried  out  by  enterprises.The  practice  of  tax avoidance is an act of tax avoidance that takes advantage of loopholes in the tax law. For this reason, this study aims to estimate and analyze how the influence of financial distress,  thin  capitalization,  executive  characteristics  and  multinationality  on  tax avoidance  practices  during  the  2015  -  2020  period.  Using  the  Panel  data  method  on companies that are included in the property and real estate sub-sector, shows the results that financial distress and thin capitalization have a negative effect on the practice of tax avoidance. It is different with executive characteristics and multinationality which do not affect the practice of tax avoidance. The use of debt is also one of the alternatives that can be done in tax planning such as the practice of tax avoidance. But it is worth noting that large debts do not always guarantee that the company will be able to run stably. There  is  a  high  probability  that  debt  if  it  is  not  accompanied  by  the  ability  to  fulfill obligations will result in tax planning not running well.
Keywords : Capitalization; Characteristics; Financial Distress; Tax.
JEL Classification : G32,H26,L85
Accepted date : July 27, 2022

## 1. PENDAHULUAN
Indonesia  merupakan  negara  berkembang  yang  memiliki  kekayaan  alam  yang berlimpah.  Terbentang  dari  Sabang  hingga  Merauke  dan  terletak  pada  wilayah  yang strategis menjadikan Indonesia sebagai salah satu negara yang banyak dikunjungi oleh negara lain untuk membangun perusahaan di Indonesia. Tingginya jumlah pertumbuhan industri  di  Indonesia  menjadi  hal  yang  menguntungkan  bagi  negara  dikarenakan  hal tersebut  dapat  menekan  angka  pengangguran  dan  dapat  menambah  penerimaan  bagi negara dalam sektor eksternal maupun internal. Salah satu sumber penerimaan internal terbesar bagi negara adalah pajak.
Perusahaan industri yang berdiri di Indonesia dan mengembangkan usahanya di Indonesia  memiliki  kewajiban  untuk  membayar  pajak.  Bagi  pemerintah,  pajak merupakan salah satu sumber pendanaan dalam membiayai pembangunan negara. Bagi perusahaan, pajak merupakan hal yang ingin dihindari karena merugikan perusahaan. Pajak bagi perusahaan merupakan beban yang dapat mengurangi laba bersih dari suatu perusahaan (C. L. Putri & Lautania, 2016). Putri & Putra (2017) menyebutkan bahwa adanya  perbedaan  pandangan  antara  pemerintah  dengan  manajemen  perusahaan mengenai  pajak  menyebabkan  banyak  perusahaan  ketika  mendapatkan  beban  pajak yang dirasakan terlalu berat maka mendorong manajemen untuk mengatasinya dengan berbagai cara, salah satunya dengan memanipulasi laba perusahaan.
Pajak berkontribusi besar dalam pembangunan suatu negara karena perannya yang sangat besar dalam pembiayaan di suatu negara mulai dari pembangunan infrastruktur dan pengeluaran-pengeluaran lainnya. Di Indonesia sebagian besar pembiayaan negara berasal dari pajak, oleh karena itu peranan pajak yang sangat central bagi suatu negara sehingga pemerintah harus meningkatkan penerimaan pajak dari wajib pajak pribadi dan badan. Richardson et al., (2015) menyatakan, dari perspektif sosial, pembayaran pajak pasti  digunakan  untuk  membiayai  fasilitas  atau  aset  publik.  Hal  ini  dilakukan  demi peningkatan  kesejahteraan  rakyat  Indonesia.  Pajak  merupakan  kewajiban  pembayaran oleh  rakyat  kepada  pemerintah.  Dari  sudut  pandang  rakyat  sendiri  sebagai  pembayar pajak,  membayar  pajak  merupakan  suatu  bentuk  pengabdian  dan  dukungan  terhadap pemerintah  dalam  menjalankan  pemerintahan  yang  bertujuan  untuk  mensejahterakan rakyatnya.
Pemerintah  Indonesia  telah  melakukan  berbagai  cara  untuk  memperbaiki  sistem perpajakan menjadi lebih baik dalam rangka meningkatkan penerimaan dari pajak. Salah satu  cara  untuk  mewujudkan  kemandirian  bangsa  dalam  pembiayaan  pembangunan adalah dengan menggali sumber dana dari pajak. Namun upaya optimalisasi penerimaan pajak  oleh  pemerintah  ini  juga  memiliki  beberapa  kendala.  Salah  satu  kendala optimalisasi penerimaan pajak oleh pemerintah adalah penghindaran pajak atau segala sesuatu  yang  dilakukan  perusahaan  untuk  meminimalisasi  biaya  pajak  perusahaan (Muzakki  &  Darsono,  2015).  Penghindaran  pajak  dilakukan  oleh  perusahaan  karena perusahaan menginginkan laba dalam jumlah yang besar. Kegiatan penghindaran pajak dapat mengakibatkan beberapa resiko yang buruk bagi perusahaan, di antaranya adalah
denda  dan  buruknya  reputasi  perusahaan  di  mata  masyarakat  luas.  Namun  resiko  ini biasanya dinilai tidak sebanding dengan apa yang diperoleh perusahaan, yaitu rendahnya jumlah pajak terutang yang berpengaruh terhadap besarnya laba perusahaan. Hal inilah yang  kemudian  mendorong  perusahaan  untuk  melakukan  praktik  penghindaran  pajak (Veronica, 2015).
Perilaku penghindaran pajak ini merugikan negara karena mengurangi pendapatan negara. Tax Justice Network pada tahun 2020 melaporkan bahwa Indonesia mengalami kehilangan penerimaan pajak ( tax lost ) sebesar $ 4,8 Miliar atau setara dengan Rp 69 Triliun. Berdasarkan realisasi perpajakan dan tax gap 2019, Indonesia mempunyai tax gap sebesar 8.5%. Sebagai perbandingan, normal tax gap di negara-negara lain adalah 3.6% (Saputra, 2021). Tax gap adalah perbandingan antara jumlah pajak yang seharusnya dibayarkan ke negara, dibandingan dengan yang nyata dibayarkan (Subroto, 2020). Tax gap merupakan  indikator  adanya  ketidakpatuhan  pajak,  salah  satu  contohnya  adalah penghindaran pajak.
Kegiatan  penghindaran  pajak  ini  sebenarnya  dilakukan  oleh  perusahaan  bukan untuk menggelapkan pajak, melainkan hanya untuk meminimalisasi beban pembayaran pajak.  Salah  satu  cara  untuk  mengukur  seberapa  baik  perusahaan  mengelola  pajaknya adalah  dengan  melihat  tarif  pajak  efektifnya.  ( https://www.online-pajak.com/tentang- pph-final/agresivitas-pajak ).
Salah satu strategi untuk meminimalkan atau menghilangkan beban pajak ialah thin capitalization . Thin  capitalization adalah  pembentukan  struktur  modal  perusahaan dengan  kombinasi  kepemilikan  hutang  yang  banyak  dan  modal  yang  minim/kecil. (Andawiyah  et  al.,  2019).  Indonesia  mengadopsi  aturan  terhadap  penerapan thin capitalization dari pasal 18 ayat 1 UU PPh yang menyebutkan dimana Menteri Keuangan berwenang mengeluarkan keputusan mengenai besarnya perbandingan antara hutang dan modal  perusahaan  untuk  keperluan  perhitungan  pajak.  Besaran  perbandingan  ini  telah diatur  dalam Peraturan  Menteri  Keuangan  Nomor  169/PMK.010/2015  tentang Penentuan  Besarnya  Perbandingan  Antara  Utang  dan  Modal  Perusahaan  untuk Keperluan  Penghitungan  Pajak.  Jumlah  perbandingan  utang  dan  modal  menurut keuntungan terbaru maksimal sebesar 4:1.
Financial  distress (kesulitan  keuangan)  yang  dialami  perusahaan  akibat menurunnya  kondisi  ekonomi  dan  keuangan  perusahaan  yang  mengakibatkan meningkatnya risiko kebangkrutan, dapat meningkatkan potensi perusahaan melakukan praktik  penghindaran  pajak  agar  dapat  tetap  berdiri.  (Hartoto,  2018)  Jika  risiko kebangkrutan  sudah  cukup  tinggi,  tak  pelak  lagi  perusahaan  akan  secara  agresif melakukan  praktik  penghindaran  pajak  dan  mengabaikan  risiko  audit  yang  dilakukan oleh otoritas pajak. Menurut Richardson et al., (2015), terdapat beberapa implikasi pada peraturan pajak perusahaan ketika perusahaan tersebut mengalami kesulitan keuangan. Sebagai  contoh,  meningkatnya  biaya  modal  dan  berkurangnya  sumber  keuangan eksternal (utang, pinjaman) yang dihadapi perusahaan yang mengalami krisis dan secara general,  keinginan  dari  manajer  untuk  mengambil  risiko  yang  dapat  mengembalikan keseimbangan perusahaan melalui penghindaran pajak.
Setiap  perusahaan  memiliki  seorang  yang  pemimpin  di  posisi  teratas  yaitu  top eksekutif atau top manajer, dimana pimpinan tersebut memiliki karakter tertentu untuk memimpin  dan  menjalankan  kegiatan  usaha  perusahaannya  menuju  tujuan  yang  ingin dicapai  perusahaan  tersebut  (Maharani  &  Suardana,  2014).  Low  (2006)  dalam Oktamawati (2017), menjelaskan bahwa dalam menjalankan tugasnya sebagai pimpinan perusahaan  eksekutif  biasanya memiliki dua  karakter  yaitu risk  taker dan risk  averse . Eksekutif  yang  memiliki  karakter risk  taker adalah  eksekutif  yang  lebih  berani  dalam mengambil  keputusan  bisnis,  sedangkan risk  averse adalah  eksekutif  yang  cenderung tidak menyukai resiko sehingga kurang berani dalam mengambil keputusan bisnis itali (Maccrimon & Wehrung, 1990 dalam Saputro, 2017).
Multinational  Company adalah  perusahaan  yang  beroperasi  lintas  negara. Perusahaan  Multinasional  yang memiliki banyak  anak  perusahaan  di  berbagai  negara, memiliki  kecenderungan  untuk  melakukan tax  avoidance. Hal  yang  dilakukan  oleh perusahaan  multinasional  ini  dengan  membandingkan  nilai  pajak  antara  perusahaan induk dengan anaknya. Apabila pajak yang dikenakan di tempat anak perusahaan berada lebih rendah dibandingkan pajak yang dikenakan di perusahaan induk maka perusahaan ini akan melakukan transfer laba ( transfer pricing ) (Suqih & Jasman, 2018).
Kondisi  perekonomian  Indonesia  diketahui  mengalami  perlambatan  sejalan dengan daya beli masyarakat yang menurun diakibatkan pandemi covid. Rendahnya daya beli masyarakat tercermin dalam survei yang dilakukan Bank Indonesia mengenai Indeks Keyakinan Konsumen yang mengalami penurunan pada pertengahan tahun 2020. Hal ini mengindikasikan  masyarakat  yang  tidak  terlalu  yakin  dengan  kondisi  perekonomian Indonesia. Hal ini mempengaruhi sektor properti dan real estate . Daya beli masyarakat yang  lemah  menyebabkan  investasi  properti  pada  beberapa  tahun  terakhir  susah bergerak, dimana investor sulit menjual aset propertinya dengan harga yang lebih tinggi. Walaupun indeks sektor properti dan real estate terus menurun, saham emiten sektor ini masih  terbilang  likuid  karena  rendahnya  suku  bunga  acuan  Bank  Indonesia  dalam analisis yang dilakukan Sucor Sekuritas Joey Faustan. Investasi di sektor properti dan real  estate bersifat  jangka  panjang.  Atas  uraian  tersebut,  maka  dapat  dirumuskan permasalahan  pada  penelitian  ini  ialah  bagaimana  pengaruh financial  distress , thin capitalization ,  karakteristik  eksekutif,  dan multinationality terhadap praktik Tax Avoidance .
Tidak  dipungkiri  kenyataan  bahwa  masih  tingginya  kebutuhan  masyarakat  akan properti dan pertumbuhan jumlah masyarakat itu sendiri mengindikasikan bahwa sektor properti dan real estate masih merupakan sektor pilihan untuk investasi, oleh karena itu perusahaan  tersebut  harus  selalu  memberikan  informasi-informasi  yang  baik  kepada investor  melalui  laporan  keuangan  di  setiap  periodenya.  Perbedaan  tarif  pajak mendorong  perusahaan  untuk  cenderung  melakukan transfer  pricing sebagai  upaya dalam meminimalkan beban pajak. Perusahaan multinasional memiliki kecenderungan untuk melakukan transfer pricing dalam upaya tersebut. Maraknya penghindaran pajak yang dilakukan oleh perusahaan multinasional dewasa ini, dan inkonsistensi dari hasil- hasil penelitian sebelumnya menjadi salah satu pendorong dilakukannya penelitian ini.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## Agency Theory
Jensen & Meckling (1976) mengemukakan tentang teori keagenan ( agency theory ) bahwa ada konflik keagenan yang terjadi antara pemilik modal ( principal ) dengan para manajernya ( agent ). Konflik ini timbul ketika principal tidak memiliki kepentingan dan tujuan berbeda. Ada banyak faktor yang menjadi penyebab perbedaan tersebut. Prinsipal sebagai pemilik modal dan agen sebagai orang yang bekerja dan memberikan informasi kepada  prinsipal  memiliki  pandangan  yang  berbeda  dalam  menjalankan  tugasnya. Prinsipal memberikan wewenang kepada agen untuk melakukan keputusan bisnis yang menguntungkan perusahaan. Konflik mulai timbul ketika keuntungan yang diharapkan oleh principal tidak  sesuai  dengan  yang  diharapkan.  Agen  sebagai  pihak  yang menjalankan  usaha  memiliki  kepentingan  agar  perusahaan  dapat  terus  berjalan, sedangkan prinsipal berkeyakinan bahwa perusahaan tidak akan mengalami penurunan keuntungan jika bisnis dijalankan dengan baik (Narastri, 2022).

## Trade Off Theory
Teori ini dikenalkan pertama kali oleh Modigliani dan Miller  dalam artikel yang diterbitkan  oleh American  Economic  Review  53 (1963,  Juni)  dengan  judul Corporate Income Taxes on the Cost of Capital: A Correction. Teori ini menjelaskan keseimbangan manfaat dan pengorbanan yang timbul dari penggunaan hutang dalam struktur modal. Jika  manfaat  lebih  besar  dibandingkan  pengorbanan  maka  hutang  boleh  ditambah. Sebaliknya,  jika  pengorbanan  yang  lebih  besar  dari  manfaat  maka  hutang  tidak  boleh ditambah.  Dijelaskan  juga  bahwa,  perusahaan  yang  dalam  struktur  modalnya  tidak menggunakan hutang, maka perusahaan dalam keadaan buruk (Sansoethan & Bambang Suryono, 2016).

## Penghindaran Pajak (Tax Avoidance)
Tax  avoidance atau  praktik  penghindaran  pajak  menurut The  Organization  for Economic Co-operation and Development (OECD) adalah upaya yang dilakukan Wajib Pajak untuk mengurangi kewajiban pajaknya tanpa melanggar hukum yang sebenarnya bertentangan  dengan  tujuan  yang  diatur  dalam  perundang-undangan  perpajakan. Penghindaran  pajak  secara  legal  yang  dilakukan  oleh  wajib  pajak  dan  yang  tidak melanggar hukum, dengan memanfaatkan kelemahan atau celah-celah ( loopholes ) dari undang-undang  perpajakan  dengan  tujuan  meminimalkan  pajak  yang  dibayarkan. Saundy  (2016)  menyatakan  bahwa tax  avoidance adalah  rekayasa ‘tax  affairs’ yang masih tetap berada dalam ketentuan perpajakan (lawful)
Tax  Avoidance dalam  perpajakan  merupakan  tindakan  yang  tidak  melanggar ketentuan  pajak  namun  bertujuan  untuk  meminimalkan  /  meringankan  beban  pajak dengan cara memanfaatkan dan mencari celah atas ketentuan pajak yang telah ditetapkan di suatu negara.
Konsep penghindaran pajak secara umum adalah usaha untuk mengurangi jumlah pajak  yang  harus  dibayarkan  dengan  menggunakan  transaksi-transaksi  yang menyebabkan  pengurangan  beban  pajak. Penghindaran  pajak  merupakan  lanjutan dari perencanaan pajak. Sedangkan aggressiveness, sheltering, evasion dan noncompliance lebih  mengarah  kepada  penghindaran  pajak  secara  berlebihan  dan  ekstrimnya  bisa dibilang sebagai penggelapan pajak. Penelitian untuk semua itu juga berbeda-beda model penelitiannya, walaupun sering kali sama dalam hal proksi atau pengukuran.

## Financial Distress
Financial Distress (kesulitan keuangan) yang dialami perusahaan yang disebabkan karena penurunannya kegiatan ekonomi perusahaan. Salah satu aspek pentingnya analisis terhadap laporan keuangan dari sebuah perusahaan adalah untuk meramalkan kontinuitas atau  kelangsungan  hidup  perusahaan.  Prediksi  akan  kontinuitas  sangat  penting  bagi manajemen  dan  pemilik  perusahaan  untuk  mengantisipasi  kemungkinan  terjadinya kebangkrutan. Financial  Distress juga  didefinisikan  sebagai  ketidakmampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  keuangannya  pada  saat  jatuh  tempo  dan akhirnya berujung pada kebangrutan (Nadhifah & Arif, 2020).
Dengan melihat bagaimana kondisi perusahaan, berada dalam kesulitan keuangan ( financial distress condition ) atau tidak, risiko kebangkrutan dapat dihindari. Selain itu, dengan  analisis  tingkat  kesehatan  keuangan,  juga  akan  dapat  dinilai  kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban-kewajiban  jangka  pendeknya,  struktur  modal, dan lain-lain serta memprediksi seberapa besar risiko kebangkrutan yang mungkin akan dialami  (Asyrofi,  2019).  Perusahaan  yang  terlibat  dalam financial  distress lebih disebabkan  karena  sudah  terikatnya  kontrak  dengan  pihak  eksternal.  Untuk  itu, perusahaan  akan  melakukan  apa  saja  demi  keberlangsungan  perusahaan  dan mengesampingkan  mengenai  reputasi  negatif  yang  akan  diperoleh  perusahaan. Perusahaan seharusnya bisa menakar bagaimana kondisi perusahaan kedepannya, tanpa harus  terlibat  dalam  kondisi financial  distress yang  secara  tidak  langsung  akan merugikan perusahaan dalam jangka waktu singkat.

## Thin Capitalization
Thin  capitalization merujuk  pada  situasi  dimana  sebuah  perusahaan  memiliki jumlah utang yang jauh lebih besar jika dibandingkan dengan jumlah modal atau sering disebut 'highly  leveraged' (OECD,  2012). Thin  capitalization adalah  keadaan  dimana sebuah perusahaan memiliki utang yang lebih besar ketika dibandingkan dengan modal yang  tersedia. Thin  capitalization atau Thin  Capitalization  Rules (TCR)  juga  berlaku untuk kondisi peminjaman modal secara terselubung yang melampaui batas kewajaran. Konsep  ini  biasa  digunakan  oleh  perusahaan  multinasional. Ada  beberapa  ketentuan terhadap TCR, di antaranya:
1. Sebagian  atau  seluruh  pinjaman  dari  pemegang  saham  perusahaan  afiliasi diklasifikasi sebagai penyertaan modal.
2. Pembayaran  atas  bunga  pinjaman  yang  melebihi Debt  to  Equity  Ratio atau DER https://www.online-pajak.com/tentang-pph21/debt-to-equity-ratio tertentu, diperlakukan sebagai pembayaran dividen.
3. Biaya bunga atas pinjaman dari pemegang saham perusahaan afiliasi yang melebihi rasio DER dan rasio pinjaman yang telah ditetapkan tidak dapat dibiayakan.

## Multinationality
Multinational  Company adalah  perusahaan  yang  beroperasi  lintas  negara. Perusahaan  yang  beroperasi  lintas  negara  memiliki  kemungkinan  melakukan tax avoidance lebih  tinggi  dibanding  perusahaan  yang  beroperasi  lintas  domestik,  karena mereka bisa saja melakukan transfer laba ( transfer pricing ) ke perusahaan yang berada di  lain  negara,  dimana  negara  tersebut  memungut  tarif  pajak  yang  lebih  rendah dibandingkan negara lainnya (Anouar & Houria, 2017).

## Rumusan Hipotesis

## Pengaruh Financial Distress Terhadap Penghindaran Pajak
Menurut Feizi et al., (2016), karena potensi biaya kebangkrutan tinggi, perusahaan berusaha  menghindari  pajak  melalui  strategi  keuangan  tertentu  dan  implementasi rencana  untuk  mengurangi  pajak  penghasilan  mereka . Penelitian  Feizi  menunjukkan bahwa  tekanan  keuangan  perusahaan  menimbulkan  penghindaran  pajak  perusahaan. Perusahaan yang terjebak dalam financial distress , agar perusahaannya tetap berdiri, mau tidak  mau  mengambil  risiko  untuk  lebih,  dan  lebih  agresif  dalam  penghindaran  pajak seiring kebutuhan akan kas semakin kritis, apalagi jika beban pajak perusahaan menjadi hal  utama  dalam cash  outflow ,  mereka  akan  mengesampingkan  kemungkinan  reputasi negatif yang didapat karena secara agresif melakukan penghindaran pajak.
Andalia (2018) menyatakan bahwa kesulitan keuangan yang dialami perusahaan akan menciptakan masalah yang kompleks dalam perusahaan. Keadaan seperti ini akan menyebabkan  perusahaan  mengalami  kesulitan  dalam  melunasi  kewajibannya.  Oleh karena  itu  ketika  terjadi  kesulitan  keuangan  perusahaan  akan  cenderung  menghindari pajak.
Muttaqin & Husen (2020) membuktikan bahwa penghindaran pajak dipengaruhi oleh  perusahaan  yang  berada  dalam  kondisi financial  distress .  Perusahaan  yang mengalami financial distress menjadi lebih agresif dalam melakukan penghindaran pajak karena  kebutuhan  untuk  mengumpulkan  uang  tunai  menjadi  penting,  terutama  karena beban pajak adalah arus kas keluar yang signifikan bahkan untuk perusahaan tertekan dan meskipun ada efek reputasi negatif (Sadjiarto et al., 2020).
Berdasarkan uraian diatas, dapat dinyatakan bahwa ketika perusahaan mengalami kesulitan keuangan ( financial distress ) maka perusahaan akan cenderung untuk agresif dalam  perpajakannya,  sehingga  semakin  tinggi  tingkat  kesulitan  keuangan  yang dihadapinya  maka  perusahaan  akan  semakin  agresif  dalam  memenuhi  kewajiban perpajakannya, sehingga dapat disusun hipotesis sebagai berikut:
H1 : Financial distress berpengaruh positif terhadap praktik tax avoidance .

## Pengaruh Thin Capitalization Terhadap Penghindaran Pajak
Thin capitalization dapat menjadi masalah dalam perpajakan dikarenakan adanya perbedaan perlakuan antara investasi modal dan investasi utang. Pada investasi modal, pengembalian  modal  dalam  bentuk  dividen  akan  dikenakan  pajak,  sedangkan  melalui pendanaan  utang  akan  menimbulkan  beban  bunga  yang  dapat  dijadikan  sebagai pengurang  penghasilan  kena  pajak.  Perusahaan  menggunakan  teori  agensi  untuk kepentingan  penghindaran  pajak  pada  perusahaan.  Maka  dari  itu  banyak  perusahaan yang  memilih  investasi  hutang  dengan  membayar  beban  bunga,  sehingga  penghasilan kena pajak akan lebih kecil.
Thin capitalization mengindikasikan proporsi penggunaan hutang jangka panjang yang  besar  pada  struktur  keuangan  perusahaan. Thin  capitalization adalah  keadaan sebuah  perusahaan  dimana  tingkat  hutangnya  lebih  besar  daripada  ekuitas  dalam perusahaan, umumnya diekspresikan sebagai debt-to-equity ratio/leverage . (ato.gov.au) Penelitian yang dilakukan Wati dan Utomo (2020), Widodo et al . (2020), Olivia dan  Dwimulyani  (2019),  Falbo  dan  Firmansyah  (2018),  dan  Jumailah  (2020), menyatakan bahwa thin capitalization memiliki pengaruh positif terhadap penghindaran pajak. Semakin tinggi utang perusahaan yang digunakan untuk pembiayaan perusahaan maka, beban bunga yang dihasilkan semakin tinggi akibatnya penghindaran pajak yang dilakukan oleh perusahaan semakin tinggi.
Berbeda  dengan  penelitian  Ismi  &  Linda  (2016)  menemukan,  dalam  lingkup penelitian  yang  lebih  sempit  dengan  pembatasan  yang  ketat, thin  capitalization tidak berpengaruh  terhadap  penghindaran  pajak.  Atas  dasar  uraian  tersebut,  maka  dapat dibuatkan hipotesis:
H2: Thin Capitalization berpengaruh positif terhadap praktik tax avoidance.

## Pengaruh Karakteristik Eksekutif Terhadap Penghindaran Pajak
Penelitian  Carolina  et  al.  (2014)  dalam Winda  et  al.,  (2016)  menyatakan  bahwa karakter  eksekutif  mempengaruhi  tindakan tax  avoidance ,  artinya  apabila  eksekutif semakin  bersifat risk  taker akan  semakin  besar  pula  tindakan tax  avoidance yang dilakukan. Semakin eksekutif bersifat risk taker , nilai Cash ETR akan semakin rendah yang  mengindikasikan tax  avoidance makin  tinggi.  Dapat  disimpulkan  semakin eksekutif bersifat risk taker semakin tinggi tingkat tax avoidance . Sebaliknya, semakin eksekutif yang bersifat risk averse semakin rendah tingkat tax avoidance. Penelitian yang dilakukan oleh Nabilla & Imam ZulFikri (2018) menyatakan bahwa risiko perusahaan berpengaruh positif terhadap tax avoidance .
Dari penjelasan tersebut dapat ditarik hipotesis sebagai berikut:
H3: Karakteristik eksekutif berpengaruh positif terhadap praktik tax avoidance .

## Pengaruh Multinationality Terhadap Penghindaran Pajak
Perusahaan  multinasional  secara  signifikan  memiliki  peluang  untuk  mengurangi pajak  dengan  cara  beroperasi  di  wilayah  yang  memiliki  tarif  pajak  rendah,  dengan mengalihkan laba dari wilayah yang tarif pajaknya tinggi ke wilayah dengan tarif pajak
rendah (Gravelle, 2015). Cara yang dilakukan adalah dengan memanfaatkan perbedaan peraturan perpajakan antar wilayah dan mengalokasikan beban yang dapat mengurangi penghasilan kena pajak ( deductible expense ) seperti beban bunga, beban penelitian dan pengembangan.  Sementara  itu,  Desai  et  al.  (2006)  menemukan  bahwa  perusahaan dengan  eksposur  internasional  yang  besar,  transaksi  intragrup  yang  ekstensif,  dan penggunaan  aset  tak  berwujud  mempengaruhi  penghindaran  pajak  secara  positif. Perusahaan multinasional memiliki peluang lebih besar untuk melakukan penghindaran pajak  karena  beroperasi  di  berbagai  wilayah  negara  dengan  peraturan  perpajakan  dan tarif  pajak  yang  berbeda-beda.  Selain  itu,  perusahaan  multinasional  memiliki  sumber daya  yang  lebih  baik  dalam  pengelolaan  pajak  di  berbagai  negara.  Penelitian  yang dilakukan  Anouar  &  Houria  (2017)  dan  Puspita,  et.  al.  (2018)  menyatakan  bahwa multinationality berpengaruh  positif  terhadap tax  avoidance. Atas  dasar  hal  tersebut maka,
H4: Multinationality berpengaruh positif terhadap praktik tax avoidance.

## Kerangka Konseptual
Financial  distress berpengaruh  positif  terhadap  praktik tax  avoidance .  Dimana ketika  perusahaan  mengalami  kesulitan  keuangan  maka  perusahaan  akan  berusaha agresif terhadap kewajiban pajaknya. Terdapat pengaruh positif antara thin capitalization dengan tax avoidance . Semakin tinggi rasio utang terhadap modal maka semakin tinggi pula  keinginan  melakukan tax  avoidance .  Ketika  eksekutif  memiliki  karakter  yang senang atas risiko ( risk taker ) maka semakin tinggi pula tindakannya dalam melakukan praktik tax avoidance . Artinya terdapat pengaruh positif dari karakter eksekutif terhadap tax  avoidance. Multinationality memiliki  pengaruh  positif  terhadap tax  avoidance . Ketika  terdapat  perbedaan  pajak  antar  wilayah  dari  perusahaan  multinasional  maka semakin tinggi pula praktik tax avoidance yang dilakukan oleh perusahaan.Dari uraian tersebut maka dapat dibuatkan kerangka konseptual seperti yang terlihat pada Gambar 1.

## Gambar 1.
Kerangka Konseptual (Sumber : Diolah Penulis, 2021)
Financial Distress

## Thin Capitalization
Praktik Tax Avoidance
Karakter Eksekutif
Multinationality

## 3. METODOLOGI

## Desain Penelitian
Penelitian  kuantitatif  m enurut  Sarmanu  dalam  Dasar  Metodologi  Penelitian Kuantitatif  Kualitatif  dan  Statistika  (2017),  adalah  penelitian  yang  bertujuan  menguji teori yang selama ini berlaku apakah benar atau salah. Sedangkan penelitian kualitatif adalah penelitian yang bertujuan bukan untuk menguji teori, tetapi menemukan konsep atau teori. Penelitian kuantitatif biasanya digunakan untuk membuktikan dan menolak suatu teori, karena penelitian ini biasanya bertolak dari suatu teori yang kemudian diteliti, dihasilkan data, kemudian dibahas dan diambil kesimpulan.
Penelitian  ini  bersifat  kuantitatif  dimana  penelitian  ini  juga  akan  menganalisis bagaimana pengaruh dari financial distress , thin capitalization , karakter eksekutif dan multinationality terhadap  praktik tax  avoidance. Penelitian  ini  menggunakan  sampel perusahaan  properti  dan real  estate selama  periode  2015  s.d.  2020,  dengan  kriteria sebagai berikut:
I. Untuk perusahaan yang mengalami financial distress:
1. Memiliki laba sebelum pajak bernilai negatif selama 2 tahun terakhir.
2. Memiliki EPS negatif selama 2 tahun terakhir.
3. Tidak membagikan deviden selama 2 tahun berturut-turut
4. Aset yang dimiliki < 80 persen hutang.

## II. Untuk perusahaan yang sehat:
1. Memiliki laba sebelum pajak bernilai positif selama 2 tahun terakhir.
2. Memiliki EPS positif selama 2 tahun terakhir.
3. Membagikan deviden selama 2 tahun berturut-turut
4. Aset yang dimiliki tidak < 80 persen hutang.
Metode  analisis  data  yang  digunakan  untuk  menjawab  permasalahan  pada penelitian ini adalah metode regresi panel  data. Metode ini digunakan pada penelitian yang terdiri atas banyak tahun ( time series ) dan banyak individu ( cross section ). Ada 3 (tiga) model yang digunakan dalam panel data, yaitu Common Effect Model atau biasa dikenal Pooled Least Square (PLS) , Fixed Effect Model (FEM) dan Random Effect Model (REM). Terdapat  3  (tiga)  metode  pemilihan  model,  yaitu Chow  Test ,  yang  bertujuan untuk memilih apakah model PLS atau FEM yang tepat. Hausman Test yang bertujuan untuk memilih apakah model FEM atau REM yang tepat. LM Test yang bertujuan untuk memilih  apakah  model  PLS  atau  REM  yang  tepat.  Adapun  pengukuran  dari  variabel- variabel yang digunakan adalah sebagai berikut:
Penghindaran  Pajak  ( Tax  Avoidance )  diukur  dengan  membandingkan  kas  yang dikeluarkan untuk biaya pajak dibagi dengan laba sebelum pajak.
𝐶𝐸𝑇𝑅 = 𝐶𝑎𝑠ℎ 𝑇𝑎𝑥 𝑃𝑎𝑖𝑑 𝑃𝑟𝑒𝑡𝑎𝑥 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒
(1)
Dalam menghitung CETR, cash tax paid merupakan jumlah kas yang dibayarkan untuk pajak yang didapat dari angka pembayaran pajak penghasilan dalam laporan arus kas, sementara pretax income merupakan laba sebelum pajak yang didapat dari laporan laba rugi.
Financial Distress diukur dengan menggunakan variabel dummy. Dimana, D=0, ketika tidak terjadi kesulitan keuangan dan D=1, ketika terjadi kesulitan keuangan. Kesulitan keuangan  yang  digunakan  adalah  ketika  selama  2  tahun  berturut-turut net  income perusahaan bernilai negatif.
Thin Capitalization diukur dengan membandingkan antara utang dengan modal.
𝑇𝐶𝐴𝑃 = 𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑚𝑜𝑑𝑎𝑙 (2)
Menurut Swingly & Sukartha (2015) karakter eksekutif diukur dengan dihitung melalui deviasi standar dari EBITDA ( Earning Before Income Tax, Depreciation, Amortization ) dibagi  dengan  total  aset  perusahaan.  Risiko  perusahaan  dapat  diukur  dengan  rumus sebagai berikut:
𝐾𝐸 =  𝑆𝑡𝑎𝑛𝑑𝑎𝑟 𝑑𝑒𝑣𝑖𝑎𝑠𝑖 𝑑𝑎𝑟𝑖 𝐸𝐵𝐼𝑇𝐷𝐴 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐴𝑆𝑆𝐸𝑇 (3)
Multinationality menunjukkan apakah perusahaan tersebut memiliki anak perusahaan di luar negeri atau tidak. Untuk itu digunakan ukuran variabel dummy. D=0, perusahaan tidak  mempunyai  anak  perusahaan  di  luar  negeri.  D=1,  perusahaan  mempunyai  anak perusahaan di luar negeri.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  regresi  panel  data  menunjukkan  bahwa,  model  terpilih  pada  penelitian  ini adalah  model random  effect .  Model random  effect ini  terpilih  setelah  melewati  uji pemilihan model. Hasil uji Chow pada tabel 1 menunjukkan bahwa model fixed effect lebih baik dibandingkan model common effect . (Prob. Cross-section Chi-square sebesar 0.0000 <  = 5% ). Model random effect dipercaya lebih baik daripada model fixed effect , dapat dilihat dari uji Hausman. (Prob. Cross-section random sebesar 0.4871 >  = 5% ).
Persamanaa regresi yang diperoleh:

## Tabel 1
Uji Chow Effect Test Prob. Cross-section Chi-square 0.0000 Sumber : Data Diolah Eviews 11 (2021)
Tabel 2 Uji Hausman Effect Test Prob. Cross-section Chi-square 0.4871 Sumber : Data Diolah Eviews 11 (2021) Tabel 3

## Model Terpilih
Keterangan Coefficient Prob. t-statistic Penolakan/ Penerimaan Ho Konstanta 0.768277 0.0004 FD 0.485385 0.0160 Ditolak TCAP 0.228808 0.0303 Ditolak KE 0.014708 0.1112 Diterima MLT 0.051440 0.6768 Diterima *  = 5%
Sumber : Data Diolah Eviews 11 (2021)
Persamaan regresi dari model terpilih:
TA = 0.768277 + 0.485385FD + 0.228808TCAP  + 0.014708KE + 0.051440MLTY (0.0004).       (0.0160)        (0.0303) (0.1112) (0.6768)
Adjusted R-Squared sebesar 0.728874 menunjukkan bahwa kemampuan financial distress, thin capitalization, karakter eksekutif dan multinationality dalam menjelaskan pengaruhnya terhadap praktik tax avoidance sebesar 72,8874 persen dan sisanya sebesar 27,1126 persen dipengaruhi oleh faktor lain.
Probabilitas F-hitung sebesar 0.000000 lebih kecil dibandingkan  sebesar 5 persen, menunjukkan bahwa model terpilih adalah model yang baik. Dimana pengaruh financial distress, thin capitalization, karakter eksekutif dan multinationality secara bersama-sama mempengaruhi praktik tax avoidance.
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa  probabilitas t-statistic  financial  distress sebesar  0,0160  lebih  kecil  daripada  sebesar  5  persen,  menunjukkan  bahwa financial distress berpengaruh  negatif  terhadap  praktik tax  avoidance . Thin  capitalization , berpengaruh  negatif  terhadap  praktik tax  avoidance .  Hal  ini  ditunjukkan  dari  nilai probabilitas t-statistic sebesar 0,0303 yang lebih kecil daripada  sebesar 5 persen. Nilai probabilitas t-statistic dari karakter eksekutif dan multinationality masing sebesar 0,1112 dan 0,6768 dimana keduanya lebih besar daripada  sebesar 5 persen, ini menunjukkan bahwa keduanya tidak mempengaruhi terjadinya praktik tax avoidance.

## Pengaruh Financial Distress terhadap Praktik Tax Avoidance
Financial  distress berpengaruh  positif  terhadap  praktik tax  avoidance. Semakin besar  kesulitan  keuangan  yang  dihadapi  perusahaan  maka  semakin  besar  keinginan perusahaan  untuk  melakukan  praktik tax  avoidance. Dimana  ketika  perusahaan
mengalami  kondisi financial  distress yang  tinggi  maka  keinginan  untuk  melakukan praktik tax  avoidance akan  semakin  tinggi.  Ketika  perusahaan  mengalami financial distress maka  pada  saat  yang  sama  pendapatan  atau  penerimaan  perusahaan  mulai mengalami  penurunan  sehingga  perusahaan  akan  semakin  agresif  terhadap  kewajiban perpajakannya.
Apabila  dalam  jangka  waktu  tertentu  kondisi  ini  terus  menerus  terjadi  maka pendapatan  bersih  perusahaan  akan  semakin  kecil  bahkan  bukan  tidak  mungkin  akan mendapatkan  nilai  negatif.  Artinya  beban  pajak  yang  dibayarkan  juga  akan  semakin kecil. Sehingga keinginan untuk melakukan praktik tax avoidance semakin kecil.
Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Alifianti & Chariri (2017) yang  menyatakan  apabila  perusahaan  mengalami financial  distress yang  tinggi,  maka akan  mengurangi  tindakan tax  avoidance pada  perusahaan  tersebut.  Pada  saat  berada dalam  kesulitan  keuangan,  investor  memandang  aktivitas  tax  avoidance  sebagai  suatu tindakan dengan risiko yang tinggi. Investor khawatir apabila kemungkinan perusahaan dilikuidasi atau bangkrut besar, yang pada akhirnya akan menghabiskan uang yang telah ditanam oleh investor pada perusahaan tersebut.
Penelitian yang dilakukan Riantami dan Triyanto (2018) dan Hartoto (2018) juga menunjukkan  hasil  bahwa  perusahaan  yang  mengalami financial  distress berpengaruh negatif terhadap praktik tax avoidance , artinya tingkat financial distress yang tinggi akan mengurangi tindakan tax avoidance pada perusahaan tersebut.

## Pengaruh Thin Capitalization terhadap praktik Tax Avoidance
Penggunaan thin  capitalization menunjukkan  pengaruh  negatif  terhadap  praktik tax avoidance. Trade off theory menjelaskan bahwa perusahaan akan memilih utang lebih tinggi  atau  dikenal  dengan thin  capitalization untuk  memperoleh  manfaat  pajak  serta mengorbankan  pembayaran  bunga.  Dengan  adanya  utang  akan  menimbulkan  beban bunga.  Beban  bunga  yang  semakin  tinggi  akan  memberikan  pengaruh  berkurangnya beban pajak perusahaan. Hal terjadi karena beban bunga akan meningkatkan biaya-biaya sehingga  pada  akhirnya  pendapatan  sebelum  pajak  akan  semakin  berkurang  yang berdampak  pada  beban  pajak  yang  dibayarkan  akan  semakin  kecil.  Sehingga  semakin tinggi nilai utang perusahaan maka nilai CETR perusahaan akan semakin rendah.
Hasil penelitian ini sejalan dengan riset yang dilakukan Richardson et al., (2015) dan  Prastiwi  &  Ratnasari  (2019)  yang  menyatakan  penggunaan  struktur  utang  lebih tinggi  dibandingkan  modal  merupakan  sarana  untuk  meminimalkan  beban  pajak perusahaan. Nilai perbandingan antara utang dan modal tidak boleh melebihi presentase yang  telah  ditetapkan  dalam  Peraturan  Menteri  Keuangan  Nomor  169/PMK.010/2015 yakni sebesar 80 banding 20 persen. Ketika penggunaan utang tersebut melebihi 80% maka biaya pinjaman yang dapat dijadikan sebagai pengurang penghasilan kena pajak hanya dapat dibebankan sebesar 80%. Hasil riset ini bertentangan dengan riset Ismi & Linda (2016) dan Darmawan & Surakartha (2014) yang berhasil membuktikan adanya praktik thin capitalization tidak berpengaruh terhadap upaya mengecilkan pembayaran pajak.

## Pengaruh Karakter Eksekutif terhadap Praktik Tax Avoidance
Karakter eksekutif pada penelitian ini ditunjukkan dari keberanian para eksekutif dalam mengambil risiko bisnis. Semakin tinggi risiko bisnis yang dihadapi maka akan semakin  tinggi  pula  keberanian  dalam  melakukan tax  avoidance. Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  karakter  eksekutif  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  praktik tax avoidance . Atau, dengan kata lain perusahaan sampel penelitian ini memiliki karakter eksekutif yang risk averse sehingga tidak mempengaruhi praktik tax avoidance . Artinya para eksekutif lebih bersifat hati-hati dalam mengambil keputusan terhadap risiko yang akan dihadapi perusahaan. Para eksekutif lebih memilih untuk menghindari resiko yang ada  dan  tidak  melakukan  tindakan  kecurangan  berupa  penghindaran  pajak.  Karena menurut  mereka  dengan  melakukan  tindakan  penghindaran  pajak  akan  memberikan dampak yang besar di kemudian hari. Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Kartana & Wulandari (2018) bahwa karakter eksekutif tidak berpengaruh signifikan terhadap tax avoidance .
Pengaruh multinationality terhadap praktik tax avoidance.
Multinationality pada  penelitian  ini  merupakan  proksi  dari  perusahaan multinasional.  Dimana  perusahaan  multinasional  dinilai  memiliki  peluang  yang  lebih besar dalam melakukan praktik penghindaran pajak dibandingkan perusahaan domestik murni.  Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  multinasional  memiliki  anak  perusahaan  di negara yang berbeda dari negara asalnya, di mana negara-negara tersebut memiliki tarif pajak  yang  berbeda-beda.  Tarif  pajak  yang  berbeda  tersebut  mendorong  perusahaan multinasional  melakukan  kegiatan transfer  pricing yang  agresif  dan  hal  tersebut mencerminkan adanya transaksi yang tidak wajar dan lazim antara pihak-pihak berelasi. (Richardson et al., 2015).
Pada  penelitian  ini multinationality tidak  mempengaruhi  terjadinya  praktik tax avoidance , hal ini bisa terjadi karena tarif pajak yang berlaku di Indonesia lebih rendah dibandingkan  yang  diterapkan  pada  negara  induk.  Sehingga  kegiatan transfer  pricing tidak dapat dilakukan. Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Dewi & Jati,  2014)  dan  (Zia  et  al.,  2018)  bahwa multinationality tidak  berpengaruh  signifikan terhadap tax  avoidance .  Namun,  berbeda  dengan  Hidayah  et  al.  (2015)  bahwa multinationality berpengaruh positif signifikan.

## 5. SIMPULAN, IMPLIKASI, DAN SARAN

## Simpulan
Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara bersama-sama, financial distress, thin capitalization ,  karakter  eksekutif  dan multinationality mempengaruhi  praktik tax avoidance .  Secara  parsial, financial  distress berpengaruh  positif  terhadap  praktik tax avoidance . Thin  capitalization berpengaruh  positif  terhadap  praktik tax  avoidance. Karakter eksekutif tidak berpengaruh terhadap praktik tax avoidance. Multinationality
tidak berpengaruh terhadap praktik tax avoidance.
Penelitian  ini  membuktikan  bahwa  ketika  perusahaan  mengalami  kesulitan keuangan  ( financial  distress )  maka  perusahaan  akan  semakin  agresif  atas  kewajiban perpajakannya. Demikian juga dengan utangnya, ketika perusahaan memanfaatkan celah dalam pemenuhan kewajiban melalui thin capitalization maka perusahaan juga semakin agresif dalam meminimalkan beban pajaknya. Karakter eksekutif tidak mempengaruhi keinginan  perusahaan  dalam  melakukan  praktik tax  avoidance ,  karena  para  eksekutif pada  perusahaan  sampel  adalah  mereka  yang  sangat  hati-hati  dalam  mengambil keputusan  untuk  menghindari  risiko.  Artinya  mereka  adalah  para  eksekutif  yang risk averse .  Perbedaan  wilayah  juga  tidak  mempengaruhi  keinginan  perusahaan  dalam melakukan praktik tax avoidance , hal ini dikarenakan tidak terdapat perbedaan tarif pajak yang cukup signifikan antar perusahaan di wilayah yang berbeda.

## Implikasi Manajerial
Praktik tax avoidance merupakan cara legal dalam pelaksanaan perencanaan pajak. Diperlukan  strategi  yang  tepat  dalam  melaksanakan  praktik  ini.  Penelitian  ini menunjukkan  hasil  bahwa  kondisi financial  distress yang  dialami  perusahaan  akan menimbulkan efek terhadap terjadinya praktik tax avoidance. Sehingga perusahaan perlu menjaga stabilitas kesehatan perusahaan. Hal ini dapat dilakukan dengan banyak cara, salah  satunya  adalah  mencari  investor  yang  dapat  menjaga  stabilitas  keberlangsungan perusahaan.
Penggunaan utang juga menjadi salah satu alternatif yang dapat dilakukan dalam perencanaan pajak seperti praktik tax avoidance . Tetapi perlu diperhatikan bahwa utang yang  besar  tidak  selalu  menjamin  bahwa  perusahaan  akan  dapat  berjalan  stabil.  Ada kemungkinan  besarnya  utang  apabila  tidak  diiringi  dengan  kemampuan  pemenuhan kewajiban akan mengakibatkan perencanaan pajak tidak berjalan dengan baik.

## Saran
Untuk  penelitian  selanjutnya  disarankan  untuk  menambah  kualitas  dari thin capitalization .  Hal  ini  dimaksudkan  untuk  melihat  apakah  semakin  tinggi  tingkat leverage  ( highly  leverage )  perusahaan  akan  mendorong  perusahaan  untuk  melakukan praktik tax avoidance atau tidak. Pada penelitian ini belum dilakukan pengukuran atas kriteria  dari thin  capitalization ,  yaitu  menentukan  kapan  perusahaan  dinyatakan memiliki leverage yang tinggi dan kapan perusahaan dinyatakan memiliki leverage yang rendah.  Hal  tersebut  tidak  dilakukan  pada  penelitian  ini  dikarenakan  penelitian  ini menganalisis  apakah  dengan  modal  yang  lebih  kecil  dibandingkan  utangnya  akan mempengaruhi keinginan perusahaan dalam melakukan Praktik tax avoidance , dimana thin capitalization merupakan salah satu celah yang diijinkan oleh aturan yang berlaku.

## DAFTAR PUSTAKA
Alifianti H. P., R., & Chariri, A. (2017). Pengaruh Financial Distress dan Good Corporate Governance  Terhadap  Praktik  Tax  Avoidance  Pada  Perusahaan  Manufaktur.
Diponegoro Journal Of Accounting , 6 (2), 56–66. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/accounting/article/view/18242
Andalia. (2018). Pengaruh Kompensasi Eksekutif, Sales Growth, Financial Distress, dan Kompensasi Rugi Fiskal terhadap Tax Avoidance dengan Komisaris Independen sebagai  Pemoderasi  (Studi  pada  Perusahaan  Pertambangan  Yang  Terdaftar  di BEI) . Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar.
Andawiyah, A., Subeki, A., & Hakiki, A. (2019). Pengaruh Thin Capitalization Terhadap Penghindaran  Pajak  Perusahaan  Index  Saham  Syariah  Indonesia. Akuntabilitas , 13 (1), 49–68. https://doi.org/10.29259/ja.v13i1.9342
Anouar, D., & Houria, Z. (2017). The determinants of tax avoidance within corporate groups:  Evidence  from  Moroccan  Groups. International  Journal  of  Economics, Finance and Management Sciences , 5 (1), 57.
Arja Sadjiarto, Hartanto, S., Natalia, & Stephani Octaviana. (2020). Analysis of the effect of business strategy and financial distress on tax avoidance. Journal of Economics and Business , 3 (1), 238–246. https://doi.org/10.31014/aior.1992.03.01.193 Dewi,  N.  N.  K.,  &  Jati,  I.  K.  (2014).  Pengaruh  Karakter  Eksekutif,  Karakteristik Perusahaan, dan Dimensi Tata Kelola Perusahaan yang Baik pada Tax avoidance di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 6 (2), 249–260. https://d1wqtxts1xzle7.cloudfront.net/55143822/Referensi_Skripsi_- _Journal_Nasional_3-with-cover-page- v2.pdf?Expires=1658912603&Signature=cKgJd2czbnpp6ffV1vYMcp8t4UjHvuk HYEK0CvYo7asaXtpKmX0wuzoe17gFgdhNA- v80XMOPy8WiU3SaCO8H1XAOloIQVvsF2nWU7O5u7a7xAWjZtC2a Feizi, M., Panahi, E., Keshavarz, F., Mirzaee, S., & Mosavi, S. M. (2016). The impact of the financial distress on tax avoidance in listed firms: Evidence from Tehran Stock Exchange (TSE). International Journal of Advanced Biotechnology and Research , 7 (1), 373–382.
Hartoto,  R.  I.  (2018). Pengaruh  Financial  Distress,  Corporate  Governance  dan
Konservatisme Akuntansi Terhadap Tax Avoidance . 10 (2), 1–15. http://www.fao.org/3/I8739EN/i8739en.pdf%0Ahttp://dx.doi.org/10.1016/j.adole scence.2017.01.003%0Ahttp://dx.doi.org/10.1016/j.childyouth.2011.10.007%0A
https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/23288604.2016.1224023%0Ahttp: //pjx.sagepub.com/lookup/doi/10
Imam  Asyrofi.  (2019). Analisis  Risiko  Kebangkrutan  Bank  Syariah  dengan  Metode Altman  Z-Score,  Springate,  dan  Zmijewski  X-Score  (Studi  Pada  Bank  Umum Syariah Periode 2014-2018) . 53 (9), 1689–1699.
http://repository.radenintan.ac.id/9265/.
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  H.  (1976).  Theory  of  the  firm:  Managerial  behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics , 3 (4), 305– 360. https://doi.org/https://doi.org/10.1002/9780470752135.ch17
Muttaqin,  M.  Z.,  &  Husen,  S.  (2020). Pengaruh  Financial  Distress,  Karakteristik Eksekutif, dan Kompensasi Eksekutif terhadap Tax Avoidance pada Perusahaan Sektor  Barang  Konsumsi  periode  2016-2018 .  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi Indonesia Jakarta. http://repository.stei.ac.id/1436/
Muzakki,  M.  R.,  &  Darsono.  (2015).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  Dan Capital Intensity Terhadap Penghindaran Pajak. Jurnal Akademi Akuntansi , 4 (3),
1–8. https://doi.org/10.22219/jaa.v1i1.6947
Nabilla, S. S., & ImamZulFikri. (2018). Pengaruh Risiko Perusahaan, Leverage (Debt To Equity Ratio) Dan Pertumbuhan Panjualan Terhadap Penghindaran Pajak (Tax Avoidance)  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  subsektor  makanan  & minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2014- 2017). Prosiding Seminar Nasional Cendekiawan 2018 Buku II , 27 (2), 141–151. https://doi.org/https://doi.org/10.25105/semnas.v0i0.3496
Nadhifah,  M.,  &  Arif,  A.  (2020).  Transfer  Pricing,  Thin  Capitalization,  Financial Distress,  Earning  Management,  dan  Capital  Intensity  Terhadap  Tax  Avoidance Dimoderasi oleh Sales Growth. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti , 7 (2), 145–170. https://doi.org/10.25105/jmat.v7i2.7731
Narastri, M. (2022). Principles and Agents: The Phenomenon of Agency Theory in the Business  Sector  and  the  Public  Sector. In:  The  4th  International  Conference  on Business and Banking Innovations (ICOBBI) . http://eprints.perbanas.ac.id/id/eprint/9254
Putri,  C.  L.,  &  Lautania,  M.  F.  (2016).  Pengaruhcapital  Intensity  Ratio,  Inventory Intensity Ratio,Ownership Strucutre Dan Profitability Terhadap Effective Tax Rate (Etr). Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Ekonomi  Akuntansi  (JIMEKA) , 1 (1),  101–119. http://www.jim.unsyiah.ac.id/EKA/article/view/759
Putri, V. R., & Putra, B. I. (2017). Pengaruh Leverage, Profitability, Ukuran Perusahaan Dan  Proporsi  Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Tax  Avoidance. Jurnal Manajemen Dayasaing , 19 (1), 1–11. https://doi.org/10.23917/dayasaing.v19i1.5100 Richardson,  G.,  Taylor,  G.,  &  Lanis,  R.  (2015).  The  impact  of  financial  distress  on corporate  tax  avoidance  spanning  the  global  financial  crisis:  Evidence  from Australia. Economic Modelling , 44 , 44–53. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2014.09.015 Sansoethan,  D.  K.,  &  Bambang  Suryono.  (2016).  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi Struktur  Modal  pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman. Jurnal  Ilmu  &  Riset Akuntansi , 5 (1), 1–20. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/1515
Saputra, D. (2021). Rapat Kerja bersama Menteri Hukum dan HAM dan Komisi XI DPR RI .
https://ekonomi.bisnis.com/read/20210628/259/1410747/sri-mulyani-reformasi-pajak- dapat-turunkan-tax-gap-ke-level-normal
Subroto, G. (2020). Memahami Tax Gap: Balai Diklat Keuangan Denpasar . https://bppk.kemenkeu.go.id/content/artikel/balai-diklat-keuangan-denpasar- memahami- tax-gap-2020-01-09-6bfb976f/
Suqih,  L.  R.,  &  Jasman,  J.  (2018).  Profit  Shifting  Determinants  And  Tax  Haven Utilization: Evidence From Indonesia. Russian Journal of Agricultural and Socio- Economic Sciences , 11 (83), 221–228. https://doi.org/DOI https://doi.org/10.18551/rjoas.2018-11.23
Wayan  Kartana  dan  Ni  Gusti  Agung  Sri  Wulandari,  I.  (2018).  Pengaruh  Karakter Eksekutif,  Karakteristik  Perus-Ahaan  Dan  Corporate  Governance  Terhadap  Tax Avoidance. Jurnal  KRISNA:  Kumpulan  Riset  Akuntansi , 10 (1),  1–13. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.22225/kr.10.1.708.1-13
Winda, Rilsayeni, Yunilma, Y., & Herawati, H. (2016). Pengaruh Karakter Eksekutif, Kepemilikan Institusional, Komite Audit, Ukuran Perusahaan Dan Sales Growth Terhadap  Penghindaran  Pajak  (Tax  Avoidance)  (Studi  Empiris  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2010-2014),  Kumpulan  Artikel Mahasiswa Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi Wisuda Ke 66 Agustus 2016, Vol. 9 No. 1
Zia,  I.  K.,  Pratomo,  D.,  &  Kurnia.  (2018).  Kepemilikan  Institusional  Dan
Multinationality  Dengan  Firm  Size  Dan  Leverage  Sebagai  Variabel  Kontrol Terhadap Tax Avoidance. Jurnal Riset Akuntansi , 10 (2), 67–73. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.23969/jrak.v10i2
https://www.online-pajak.com/tentang-pph-final/agresivitas-pajak diakses juni 2021. https://www.pajakku.com/read/5f6ad6402712877582239046/Apa-Bedanya-Tax- Avoidance-dan-Tax-Evasion-?- diakses juni 2021.
https://www.ato.gov.au/business/thin-capitalisation/ diakses juni 2021.