ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, RASIO LEVERAGE , RASIO AKTIVITAS, DAN RASIO PERTUMBUHAN TERHADAP FINANCIAL DISTRESS MENGGUNAKAN METODE ALTMAN Z-SCORE PADA SUB SEKTOR TEKSTIL DAN GARMEN DI BEI PERIODE 2013-2017
Jakaria Imam Shidiq 1 , Khairunnisa 2
Universitas Telkom Bandung
JakariaShidiq@gmail.com

## ABSTRACT
The  condition  of  corporate  financial  distress  is  an  event  where  a  company  faces  a  problem  of  financial difficulties. The textile and garment sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2013-2017 suffered losses for 5 consecutive years. If this is allowed, the company will experience bankruptcy. The purpose of this study was to analyze the effect of financial ratios, namely the current ratio, debt to equity ratio, total assets turnover, and net income to total assets growth on financial distress by using calculations from the Altman z-score in textile and garment sub-sector companies that listed on the IDX for the period 2013-2017. The results of this study show  simultaneously that the current ratio, debt to equity ratio, total assets turnover, and net income to total assets growth have a significant effect on financial distress. Partially the current ratio has a significant influence on financial distress. While the variables of debt to equity ratio, total assets turnover, and net income to total assets growth do not have a significant effect on financial distress.
Keyword: Financial Distress, Altman Z-Score, Financial Ratios

## ABSTRAK
Kondisi financial distress perusahaan merupakan suatu kejadian dimana suatu perusahaan menghadapi masalah kesulitan  keuangan.  Perusahaan  sub  sektor  tekstil  dan  garmen  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2013-2017 mengalami kerugian selama 5 tahun berturut-turut. Apabila hal ini dibiarkan maka perusahaan akan mengalami kebangkrutan. Tujuan dari penelitian ini adalah menganalisis pengaruh rasio keuangan, yaitu current ratio , debt to  equity  ratio,  total  assets turnover, dan net  income  to  total  assets growth terhadap financial distress dengan menggunakan  perhitungan  dari  metode  Altman  z- score pada  perusahaan  sub  sektor  tekstil  dan  garmen  yang terdaftar  di  BEI  periode  2013-2017.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  secara  simultan  menunjukkan  bahwa current ratio, debt to equity ratio, total assets turnover, dan net income to total assets growth berpengaruh secara signifikan terhadap financial  distress .  Secara  parsial  current  ratio  memiliki  pengaruh  signifikan  pada  financial distress.  Sedangkan  variabel debt  to  equity  ratio,  total  assets  turnover, dan net  income  to  total  assets  growth tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap financial distress .
Kata kunci : Financial Distress , Altman Z- score , Rasio Keuangan

## PENDAHULUAN
Peran sektor industri pengolahan berperan  sangat  dominan  dibandingkan  sektor lainnya  selama  periode  2013-2017.  Sektor tekstil  dan  garmen  termasuk  dalam  sektor industri  pengolahan  yang  memiliki  peran
ekspor  cukup  besar  namun  perusahaan  tekstil dan  garmen  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2013-2017  mengalami  kerugian  selama  5 tahun berturut-turut.
Istilah financial distress untuk
menggambarkan situasi ketidakmampuan
Universitas Pandanaran Semarang
melunasi  hutang,  kinerja  keuangan  yang negatif,  dan  masalah  likuiditas.  (Yuanita, 2010).  Menurut  Kusanti  (2015) financial distress dapat  timbul  karena  adanya  pengaruh dari  dalam  perusahaan  (internal)  dan  dari  luar perusahaan (eksternal). Faktor internal perusahaan  meliputi:  Kesulitan  arus  kas, besarnya jumlah hutang, kerugian dari kegiatan operasi  perusahaan  selama  beberapa  tahun. Sedangkan  faktor  eksternalnya  dapat  berupa kenaikan suku bunga pinjaman, yang menyebabkan  beban  bunga  yang  ditanggung perusahaan meningkat. Altman dalam
Schmuck (2012:21) menyatakan bahwa
metode Altman ini dapat mengukur kemungkinan perusahaan mengalami kebangkrutan.  Penelitian  ini  menggunakan metode  Altman  z-score  karena  menurut Shahdoust et al ., (2015), Ahmadi et al., (2013) dan  Nurcahyanti  (2011)  memiliki  koefisien determinasi  yang  lebih  besar  dibandingkan dengan metode-metode lainnya.
Pada sub sektor tekstil dan garmen tahun 2013 sampai 2017 kondisi laba rugi perusahaan  mengalami  kerugian  selama  5 tahun  berturut-turut.  Hal  ini  mengindikasikan perusahaan  sub  sektor  tekstil  dan  garmen mengalami  kondisi financial  distress . Tren debt  to  equity  ratio perusahaan  sub  sektor
tekstil  dan  garmen  yang  terdaftar  di  BEI  pada periode  2013-2017  dapat  dilihat  pada  gambar 1,  hal  ini  mengartikan  bahwa  perusahaan  sub sektor tekstil dan garmen memiliki kemampuan  yang  buruk  dalam  mengurangi penggunaan hutang dan lebih memilih
menggunakan hutang tersebut dalam membiayai seluruh kegiatan perusahaan
dibanding dengan menggunakan modal sendiri. Jika  kejadian  ini  berlanjut  pada  tahun selanjutnya maka perusahaan sub sektor tekstil dan  garmen  yang  terdaftar  di  BEI  akan memiliki  hutang  yang  besar.  Oleh  karena  itu, memiliki  hutang  yang  besar  dapat  mengalami kesulitan  keuangan  ( financial  distress ).  Selain itu, perusahaan sektor tekstil  dan  garmen  yang terdaftar  di  BEI  pada  periode  2013-2017 mengalami nilai tren total assets turnover yang cenderung  turun.  Hal  ini  mengartikan  bahwa perusahaan  sub  sektor  tekstil  dan  garmen memiliki  kemampuan  yang  buruk  dalam menggunakan seluruh asetnya untuk menghasilkan penjualan. Dengan begitu, terdapat  beberapa  rasio  keuangan  dalam memprediksi  kondisi financial  distress yaitu seperti  variabel current  ratio,  debt  to  equity ratio,  total  assets  turnover, dan net  income  to total assets growth.
Fahmi (2014:66) mengemukakan current  ratio adalah  ukuran  umum  yang digunakan  atas  solvensi  jangka  pendek, kemampuan  suatu  perusahaan  memenuhi kebutuhan  utang  ketika  jatuh  tempo.  Semakin tinggi current  ratio ini  semakin  memperkecil kesempatan  perusahaan  aneka  industri  tekstil dan garmen untuk terindikasi kondisi financial distress .    Sebaliknya  apabila  semakin  kecil
current  ratio yang  dimiliki  perusahaan  aneka industri  tekstil  dan  garmen  akan  memperbesar kesempatan  perusahaan  untuk  terindikasi kondisi financial  distress .  Perusahaan  sering kali  tidak  memiliki  dana  untuk  membayar sebagian  atau  seluruh  kewajibannya  ketika sudah jatuh tempo.
1.5074 0.9361
1.9594
1.3368 3.9208
0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 2013 2014 2015
2016 2017 Gambar 1 Debt to Equity Ratio
Sumber: Laporan Keuangan Perusahaan, data telah diolah
Universitas Pandanaran Semarang
Siegel dan Shim dalam Fahmi (2014:73) mendefinisikan debt  to  equity  ratio sebagai ukuran  yang  dipakai  dalam  menganalisis laporan  keuangan  untuk memperlihatkan besarnya jaminan yang tersedia untuk kreditor. Pada  dasarnya  nilai debt  to  equity  ratio yang tinggi  dapat  meningkatkan  kondisi financial distress ,  namun  dengan  nilai debt  to  equity ratio yang tinggi diharapkan dapat meningkatkan kegiatan operasional perusahaan seperti untuk pembelian aset, membayar beban operasional,  dan  membayar  utang  yang  akan jatuh  tempo  dengan  total  utang  yang  dimiliki sehingga  perusahaan  dapat  mempertahankan keberlangsungan usahanya (Vitarianjani, 2015).
Menurut  Kasmir  (2014:185) total  assets turnover merupakan  rasio  yang  digunakan untuk mengukur perputaran semua aktiva yang dimiliki  perusahaan  dan  mengukur  berapa jumlah  penjualan  yang  diperoleh  dari  tiap rupiah  aktiva.  Rasio total  assets  turnover ini menggambarkan  seberapa  besar  efektivitas perusahaan  dalam  menggunakan  setiap  rupiah asetnya  terhadap  penjualan  yang  dihasilkan oleh  perusahaan.  Menurut  hasil  penelitian Restianti  dan  Agustina  (2018)  semakin  tinggi rasio aktivitas perusahaan, perusahaan semakin jauh  dari  kondisi financial  distress karena perusahaan  dapat  memanfaatkan  penggunaan sumber pendanaannya.
Sartono dalam Fahmi (2014:82)
mendefinisikan  rasio  pertumbuhan  yaitu  rasio yang  mengukur  seberapa  besar  kemampuan perusahaan  dalam  mempertahankan  posisinya di  dalam  industri  dan  dalam  perkembangan ekonomi  secara  umum. Rasio  pertumbuhan yang  di  proksikan  dengan net  income  to  total assets  growth menggambarkan  seberapa  besar pertumbuhan perusahaan  dalam  mengatur laba bersih setiap tahunnya terhadap total aset yang dimilikinya. Semakin tinggi net income to total assets  growth maka  terjadi  pertumbuhan  pada perusahaan  dan  memperkecil  kesempatan perusahaan  untuk  terindikasi  kondisi financial distress .

## TINJAUAN PUSTAKA
Menurut  Plat  dan  Plat  dalam  Fahmi (2014:169)  mendefinisikan  financial  distress sebagai  tahap  penurunan  kondisi  keuangan sebelum terjadinya kebangkrutan atau likuidasi.  Fahmi  (2014:169)  menyatakan  jika suatu  perusahaan  mengalami  masalah  dalam likuiditas maka sangat memungkinkan perusahaan  tersebut  mulai  memasuki  masa kesulitan  keuangan  (financial  distress),  dan jika  kondisi  kesulitan  tersebut  tidak  cepat  di atasi  maka  ini  bisa  berakibat  kebangkrutan usaha. Menurut Altman dan Hotchkiss (2006:13)  alasan  yang  paling  umum  dan menyebabkan  terjadinya financial  distress
perusahaan.
Perhitungan dalam penelitian ini menggunakan model Altman z-score
modifikasi.  Altman  dan  Hotchkiss  (2006:247) melakukan modifikasi model z-score berikutnya  menilai  karakteristik  dan  akurasi model  tanpa  variabel  ke-5  yang  merupakan sales  to  total  assets .  Hal  ini  dilakukan  untuk meminimalkan  potensi  pengaruh  industri  yang lebih  mungkin  terjadi  ketika  variabel  sensitif industri seperti perputaran aset yang disertakan.  Berikut  model  Altman  z-score modifikasi (Altman dan Hotchkiss, 2006:248):
Z” = 3,25 + 6,56 + 3,26 + 6,72 + 1,05
Ket:
=
=
=
=
Menurut  Harahap  (2015:105)  laporan keuangan  menggambarkan  kondisi  keuangan dan  hasil  usaha  suatu  perusahaan  pada  saat tertentu  atau  jangka  waktu  tertentu.  Laporan keuangan dapat menggambarkan posisi keuangan  perusahaan,  hasil  usaha  perusahaan dalam  suatu  periode,  dan  arus  dana  (kas) perusahaan dalam periode tertentu.
Menurut Harahap (2015:1) menganalisis laporan  keuangan  berarti  menggali  lebih

## Universitas Pandanaran Semarang
banyak  informasi  yang  dikandung  suatu laporan  keuangan.  Sebagaimana  diketahui laporan keuangan adalah media informasi yang merangkum semua aktivitas perusahaan. Dalam  laporan  keuangan  terdapat  beberapa rasio  keuangan,  diantaranya:  rasio  likuiditas, rasio leverage ,  rasio  aktivitas,  dan  rasio pertumbuhan
Fahmi  (2014:65)  mendefinisikan  rasio likuiditas adalah kemampuan suatu perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya secara tepat waktu. Fraser dan Ormiston dalam Fahmi (2014:66) mendefinisikan rasio lancar ( current ratio )  adalah  ukuran  yang  umum  digunakan atas solvensi jangka pendek, kemampuan suatu perusahaan  memenuhi  kebutuhan  utang  ketika jatuh  tempo.  Adapun  rumus current  ratio (Fahmi, 2014:66):
Current Ratio =
Sartono dalam Fahmi (2014:72)
mendefinisikan rasio leverage adalah mengukur  seberapa  besar  perusahaan  dibiayai dengan  utang.  Siegel  dan  Shim  dalam  Fahmi (2014:73)  mendefinisikan debt  to  equity  ratio sebagai ukuran yang dipakai dalam menganalisis laporan keuangan untuk memperlihatkan besarnya jaminan yang tersedia  untuk  kreditor.  Adapun  rumus debt  to equity ratio (Fahmi, 2014:73):
DER =
Rasio aktivitas menurut Kasmir (2014:172)  merupakan  rasio  yang  digunakan untuk  mengukur  efektivitas  perusahaan  dalam menggunakan  aktiva  yang  dimilikinya  atau dapat pula dikatakan rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat efisiensi (efektivitas)
pemanfaatan sumber daya perusahaan.
Menurut  Kasmir  (2014:185)  total  assets turnover  merupakan  rasio  yang  digunakan untuk mengukur perputaran semua aktiva yang dimiliki  perusahaan  dan  mengukur  berapa jumlah  penjualan  yang  diperoleh  dari  tiap rupiah  aktiva.  Rumus  untuk  menghitung  total assets turnover adalah (Kasmir, 2014,185):
Total Assets Turnover =
Sartono dalam Fahmi (2014:82)
mendefinisikan  rasio  pertumbuhan  yaitu  rasio yang  mengukur  seberapa  besar  kemampuan perusahaan  dalam  mempertahankan  posisinya di  dalam  industri  dan  dalam  perkembangan ekonomi  secara  umum.  Seperti  dinyatakan Harahap  (2015:310)  semua  rasio dapat dihitung  pertumbuhannya  dari  tahun  ke  tahun. Menurut  penelitian  Yuanita  (2010),  Almilia dan  Kristijadi  (2003)  maka  rumus  rasio pertumbuhan  laba  bersih  terhadap  total  aset adalah:
Growth =

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  dua  jenis variabel,  yaitu  variabel  independen  (likuiditas, leverage,  aktivitas,  dan  pertumbuhan)  dan variabel  dependen  ( financial  distress ).  tujuan dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui pengaruh  likuiditas,  leverage,  aktivitas,  dan pertumbuhan  terhadap financial  distress pada perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013-2017  baik secara simultan maupun secara parsial.
Perusahaan  sub  sektor  tekstil  dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode  2013-2017  dipilih  sebagai  populasi penelitian. Teknik purposive sampling digunakan  untuk  pengambilan  sampel  dan diperoleh  16  perusahaan  dengan  periode  5 tahun  sehingga  jumlah  unit  sampel  yang diobservasi adalah 80 unit sampel.
Teknik  pengolahan  data  dilakukan  dengan menggunakan  bantuan  software  SPSS.  Persamaan analisis  model  regresi  logistik  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Keterangan:
=  Log  dari  perbandingan  antara  peluang financial  distress dan  peluang  non- financial distress.
= Konstanta
= Koefisien regresi dari
= Koefisien regresi dari
= Koefisien regresi dari
= Koefisien regresi dari
= Error = Current Ratio

## Universitas Pandanaran Semarang
= Debt to Equity Ratio = Total Assets Turnover = Net income to Total Assets Growth

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriptif
Variabel yang digunakan dalam penelitian  ini  menggunakan  variabel  dependen dan  variabel  independen.  Variabel  dependen dalam  penelitian  ini  yaitu  financial  distress
yang diukur dengan Altman z-score. Sedangkan variabel independen dalam penelitian  ini  adalah  rasio  likuiditas,  rasio leverage,  rasio  aktivitas,  rasio  pertumbuhan. Data yang digunakan adalah data pada laporan keuangan  tahunan  dari  16  perusahaan  sub sektor  tekstil  dan  garmen  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2013- 2017.  Hasil  perhitungan  statistik  deksriptif telah  disajikan  pada  tabel  1  berikut  ini:
Tabel  1  menunjukkan  nilai  rata-rata financial  distress perusahaan  tekstil  dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode  2013-2017  sebesar  0,38  sedangkan standar  deviasi  sebesar  0,487.  Standar  deviasi lebih  besar  dari  rata-rata  itu  artinya  memiliki tingkat  penyimpangan  yang  besar  serta  data bervariasi  atau  relatif  heterogen  karena semakin besar penyimpangannya maka semakin  besar  pula  variasi  datanya.  Dengan begitu,  data  yang  dimiliki  pada  variabel pertumbuhan menyebar dan bervariasi.
Berdasarkan  tabel  1  hasil  pengujian statistik  deskriptif  pada  variabel  likuiditas menunjukkan bahwa tingkat likuiditas tertinggi pada periode 2013-2017 dengan angka 5,0592. Kemudian,  tingkat  likuiditas  terendah  berada pada  angka  0,1064.  Nilai  rata-rata  variabel likuiditas  perusahaan  sub  sektor  tekstil  dan garmen  pada  periode  2013-2017  adalah sebesar  1,4221  dengan  nilai  standar  deviasi sebesar  1,1889.  Hasil  tersebut  menunjukkan bahwa  variabel  aktivitas  dari  nilai  rata-rata sebesar 1,4221 data mengalami penyimpangan sebesar 1,1889 yang memiliki arti data tersebut tidak menyebar dan tidak bervariasi.
Berdasarkan  tabel  1  hasil  pengujian statistik  deskriptif  pada  variabel leverage menunjukkan  bahwa  tingkat  leverage  tertinggi pada  periode  2013-2017  dengan  angka 31,2241.  Kemudian,  tingkat  leverage  terendah berada  pada  angka  -21,2349.  Nilai  rata-rata variabel leverage perusahaan sub sektor tekstil dan  garmen  pada  periode  2013-2017  adalah sebesar  1,9321  dengan  nilai  standar  deviasi sebesar 6,2831. Hal ini  menandakan  data yang dimiliki  pada  variabel  leverage  menyebar  dan bervariasi.
Berdasarkan  tabel  1  hasil  pengujian statistik  deskriptif  pada  variabel  aktivitas menunjukkan  bahwa  tingkat  aktivitas  tertinggi pada periode 2013-2017 dengan angka 1,7924. Kemudian,  tingkat  aktivitas  terendah  berada pada  angka  0,1863.  Nilai  rata-rata  variabel aktivitas  perusahaan  sub  sektor  tekstil  dan garmen  pada  periode  2013-2017  adalah sebesar  0,8132  dengan  nilai  standar  deviasi sebesar  0,4130.  Hasil  tersebut  menunjukkan bahwa  variabel  aktivitas  dari  nilai  rata-rata sebesar 0,8132 data mengalami penyimpangan sebesar 0,4130 yang memiliki arti data tersebut tidak menyebar dan tidak bervariasi.
Financial Distress Likuiditas Leverage Aktivitas Pertumbuhan Mean 0,38 1,4221 1,9321 0,8132 -1,4912 Maksimum 1 5,0592 31,2241 1,7924 61,9483 Minimum 0 0,1064 -21,2349 0,1863 -70,4897 Standar Deviasi 0,487 1,1889 6,2831 0,4130 12,8222 Observasi 80 80 80 80 80 Tabel 1 Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Berdasarkan  tabel  1  hasil  pengujian statistik  deskriptif  pada  variabel  pertumbuhan menunjukkan  bahwa  tingkat  pertumbuhan tertinggi  pada  periode  2013-2017  dengan angka 61,9483. Kemudian, tingkat pertumbuhan  terendah  berada  pada  angka  - 70,4897.  Nilai  rata-rata  variabel  pertumbuhan perusahaan sub sektor tekstil  dan garmen pada periode  2013-2017  adalah  sebesar  -1,4912 dengan  nilai  standar  deviasi  sebesar  12,8222. Hal  ini  menandakan  data  yang  dimiliki  pada variabel pertumbuhan menyebar
dan bervariasi. Menilai Kelayakan Model Regresi (Goodness of Fit)
Menilai  kelayakan  model  regresi  ini menggunakan  uji kebaikan model  ( test goodness of fit ). Hasil dari uji  kebaikan  model ( test  goodness  of  fit )  yang  diukur  dengan  nilai Chi-Square pada bagian bawah uji Hosmer dan Lemeshow  dengan  ketentuan  nilai  signifikan. Hasil uji dinyatakan pada tabel 2 berikut:
Step Chi- Square DF Sig. 1 4,557 8 0,804

## Tabel 2 Uji Hosmer dan Lemeshow
Berdasarakan  hasil  pengujian  tabel  2 diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,804, dimana  nilai  tersebut  lebih  besar  (>)  dari  jika dibandingkan dengan tingkat signifikansi yaitu sebesar 5%. Dengan begitu, dapat disimpulkan bahwa  H0  ditolak  atau  model  regresi  yang dibuat  sudah  layak  atau  mencukupi  untuk membuat keputusan.
Menilai  Keseluruhan  Model  ( Overall  Model Fit )
Uji ini digunakan untuk menilai model yang telah dihipotesiskan fit atau tidak dengan data.  Hasil  dari  menilai  keseluruhan  model ( overall  model  fit )  diukur  dari  nilai  -2  log likehood (block  number =  0)  pada iteration history block 0 yang dibandingkan dengan nilai -2  log  likehood  ( block  number =  1)  pada iteration  history  block 0.  Hasil  uji  -2  log likehood  ( block  number =  0)  dinyatakan  pada tabel 3 berikut:
Tabel 3 Iteration History Block 0 Iteration -2 log likelihood Coefficients Constant Step 0         1 105,852 -0,500 2 105,852 -0,511 3 105,852 -0,511
Berikut hasil uji -2 log likehood ( block number = 1) dinyatakan pada tabel 4 berikut:
Tabel 4 Iteration History Block 1
Berdasarakan  hasil  pengujian  tabel  3 diperoleh  nilai  -2  log  likehood  (block  number =  0)  sebesar  105,852  dan  pada  tabel  4, dihasilkan  nilai -2 log  likehood ( block number = 1) sebesar 40,279. Dari kedua hasil iteration history pada block 0  ataupun block 1, didapatkan  bahwa  terjadi  penurunan  nilai  -2 log  likelihood.  Penurunan  -2  log  likehood tersebut menunjukkan model yang dihipotesakan fit dengan data.

## Uji Koefisien Determinasi ( )
Uji  ini  digunakan  untuk  menyatakan bahwa  nilai  Nagelkerke’s  R  square  dapat  di interpretasikan sebagai nilai variabilitas variabel  dependen  yang  dapat  dijelaskan  oleh variabilitas  variabel  independen.  Hasil  uji koefisien  determinasi  dinyatakan  pada  tabel  5 berikut: Step -2 log likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square 1 0,559 0,762

## Tabel 5 Model Summary
Berdasarkan  hasil  pengujian  tabel  5  diperoleh nilai Nagelkerke’s R square sebesar 0,762 atau 76,2%, hal ini  menunjukkan bahwa  kombinasi variabel  dependennya  yaitu  financial  distress dapat  dijelaskan  oleh  variabel  independennya
yaitu current  ratio,  debt  to  equity  ratio,  total assets turnover, dan net income to total assets growth. Sedangkan  sisanya  23,8%  dijelaskan oleh faktor lain diluar penelitian.
Uji Tabel Klasifikasi
Uji tabel klasifikasi ini untuk menghitung nilai estimasi yang benar ( correct ) dan  salah  ( incorrect ).  Hasil  dari  uji  ini  yaitu ketepatan  model  dengan  besaran  persentasi yang  terjadi.  Hasil  uji  tabel  klasifikasi dinyatakan pada tabel 6 berikut:
Observed Predicted Y Percentage Correct Tidak FD FD Step 0 Y Tidak FD 46 4 92,0 FD 5 25 83,3 Overall Percentage 88,8 Tabel 6 Classification Table
Berdasarakan  hasil  pengujian  tabel  3.6 diperoleh  nilai  kekuatan  prediksi  dari  model regresi  untuk  mengetahui  perusahaan  yang mengalami  kondisi  tidak financial  distress sebesar  88,8%.  Hal  tersebut  berarti  model regresi tersebut, terdapat sebanyak 46 perusahaan  (92%)  yang  mengalami financial distress selama periode 2013-2017. Sedangkan kekuatan  prediksi  perusahaan  yang  financial distress  adalah  25  perusahaan  (83,3%).  Hal tersebut  berarti  bahwa  dengan  model  regresi tersebut, terdapat 25 perusahaan yang diprediksi  mengalami financial  distress dari total  sampel  80  perusahaan  selama  periode 2013-2017.

## Uji Simultan
Pengujian ini dilakukan untuk menguji variabel–variabel independen berpengaruh secara  simultan  terhadap  variabel  dependen. Pengujian  ini  dilihat  dari  nilai  chi-square dalam tabel Omnibus test of model coefficients . Hasil  uji  simultan  dinyatakan  pada  tabel  7 berikut:
Chi- Square df Sig. Step 1 Step 65,571 4 0,000
Block 65,571 4 0,000 Model 65,571 4 0,000
Tabel 7 Omnibus Test of Model Coefficients
Berdasarakan hasil pengujian tabel 7 diperoleh nilai  chi-square  sebesar  65,571  dan degree  of freedom adalah  sebesar  4,  kemudian  nilai signifikansi  sebesar  0,000,  dimana  nilai tersebut  lebih  kecil  (<)  dari  jika  dibandingkan dengan  tingkat  signifikansi  yaitu  sebesar  5%. Dengan  begitu,  dapat  disimpulkan  bahwa  H0 ditolak atau secara simultan variabel independen  berpengaruh  terhadap  variabel dependen.

## Uji Parsial
Pengujian ini dilakukan untuk menguji variabel independen berpengaruh secara parsial terhadap  variabel  dependen.  Uji  parsial  ini dilakukan  dengan  melihat  hasil  dari  tabel variables  in  the  equation .  Hasil  uji  parsial dinyatakan pada tabel 8 berikut:
Tabel 8 Variables in the Equation
Berdasarkan hasil pengujian tabel 8 menunjukkan  hasil  pengujian  regresi  logistik yang dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Nilai  signifikansi  untuk  variabel  rasio likuiditas  yang  di  proksikan  dengan current  ratio sebesar  0,000,  dimana  nilai tersebut lebih kecil (<) dari jika dibandingkan  dengan  tingkat  signifikansi yaitu  sebesar  5%.  Dengan  begitu,  dapat disimpulkan  bahwa ditolak  atau  secara parsial  variabel  independen  berpengaruh terhadap  variabel  dependen  yang  berarti terdapat  pengaruh  rasio  likuiditas  yang  di proksikan  dengan current  ratio terhadap Altman  z- score pada  perusahaan  sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di BEI periode 2013-2017.

## Universitas Pandanaran Semarang
2. Nilai  signifikansi  untuk  variabel  rasio leverage yang di proksikan dengan debt to equity  ratio sebesar  0,267,  dimana  nilai
tersebut lebih besar (>) dari jika dibandingkan  dengan  tingkat  signifikansi yaitu  sebesar  5%.  Dengan  begitu,  dapat disimpulkan  bahwa diterima  atau secara parsial variabel independen berpengaruh  terhadap  variabel  dependen yang  berarti  tidak  terdapat  pengaruh  rasio leverage yang di proksikan dengan debt to equity  ratio terhadap  Altman  z- score pada perusahaan  sub  sektor  tekstil  dan  garmen yang terdaftar di BEI periode 2013-2017.
3. Nilai  signifikansi  untuk  variabel  rasio aktivitas  yang  di  proksikan  dengan total assets turnover sebesar 0,414, dimana nilai tersebut lebih besar (>) dari jika dibandingkan  dengan  tingkat  signifikansi yaitu  sebesar  5%.  Dengan  begitu,  dapat disimpulkan  bahwa diterima  atau
secara parsial variabel independen berpengaruh  terhadap  variabel  dependen yang  berarti  terdapat  pengaruh  rasio aktivitas  yang  di  proksikan  dengan total assets  turnover terhadap  Altman  z- score pada  perusahaan  sub  sektor  tekstil  dan garmen  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2013-2017.
4. Nilai  signifikansi  untuk  variabel  rasio pertumbuhan yang di proksikan dengan net income to total asset growth sebesar 0,273, dimana  nilai  tersebut  lebih  besar  (>)  dari jika dibandingkan dengan tingkat signifikansi  yaitu  sebesar  5%.  Dengan begitu,  dapat  disimpulkan  bahwa diterima  atau  secara  parsial  variabel independen  berpengaruh  terhadap  variabel dependen  yang  berarti  terdapat  pengaruh rasio  pertumbuhan  yang  di  proksikan dengan net  income  to  total  asset  growth terhadap  Altman  z- score pada  perusahaan sub  sektor  tekstil  dan  garmen  yang terdaftar di BEI periode 2013-2017.

## Model Persamaan Logistik
Merujuk  pada  hasil  pengujian  tabel  3.8 diperoleh  nilai  hasil  dari  pengujian  regresi
logistik  dapat  dilihat  persamaan  sebagai berikut:
FD = 3,824 + (-5,873) ( ) + 0,075 ( ) + 1,109 ( ) + (-0,028) ( ) + Angka yang  dihasilkan  dari pengujian tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:
1) Konstanta ( )
Dari hasil uji tersebut terlihat bahwa konstanta sebesar  3,824,  hal  ini  menunjukkan  bahwa tanpa  adanya  pengaruh  dari  variabel  bebas yaitu  rasio  likuiditas, leverage ,  aktivitas  dan pertumbuhan,  maka  dari  itu financial  distress akan bertambah sebesar 3,824.
2) Koefisien Regresi ( )
Koefisien  regresi  dari  variabel  likuiditas sebesar  -5,873,  hal  ini  menunjukkan  jika variabel  likuiditas  meningkat  sebesar  satu satuan  maka  probabilitas financial  distress akan  mengalami  peningkatan  sebesar  -5,873 dengan anggapan bahwa variabel lainnya tetap.
3) Koefisien Regresi ( )
Koefisien  regresi  dari  variabel leverage sebesar  0,075,  hal  ini  menunjukkan  jika variabel leverage meningkat  sebesar  satu satuan  maka  probabilitas financial  distress akan  mengalami  peningkatan  sebesar  0,075 dengan anggapan bahwa variabel lainnya tetap.
4) Koefisien Regresi ( ) Koefisien regresi dari variabel aktivitas sebesar 1,109,  hal  ini  menunjukkan  jika  variabel aktivitas  meningkat  sebesar  satu  satuan  maka probabilitas financial distress akan  mengalami peningkatan  sebesar  1,109  dengan  anggapan bahwa variabel lainnya tetap.
5) Koefisien Regresi ( )
Koefisien  regresi  dari  variabel  pertumbuhan sebesar  -0,028,  hal  ini  menunjukkan  jika variabel  pertumbuhan  meningkat  sebesar  satu satuan  maka  probabilitas financial  distress akan  mengalami  peningkatan  sebesar  -0,028 dengan anggapan bahwa variabel lainnya tetap.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data  yang  telah dilakukan  maka  dapat  diperoleh  beberapa kesimpulan sebagai berikut:
1.  Berdasarkan  hasil  pengujian  statistik deskriptif, dapat disimpulkan bahwa:

## Universitas Pandanaran Semarang
a.  Pada  variabel current  ratio memiliki  nilai mean  1,4221  dan  standar  deviasi  sebesar 1,1889.  Nilai  minimum  bernilai  0,1064  dan nilai maksimum 5,0592. b.  Pada  variabel debt  to  equity  ratio memiliki nilai  mean  1,9321  dan  standar  deviasi  sebesar 6,2831.  Nilai  minimum  bernilai  -21,2349  dan nilai maksimum 31,2241. c. Pada variabel total assets turnover memiliki nilai  mean  0,8132  dan  standar  deviasi  sebesar 0,4130.  Nilai  minimum  bernilai  0,1863  dan nilai maksimum 1,7924 d.    Pada  variabel net  income  to  total  assets growth memiliki  nilai  mean  -1,4912  dan standar deviasi sebesar 12,8222. Nilai minimum bernilai -70,4897 dan nilai maksimum 62,9483.
2.  Rasio  likuiditas,  leverage,  aktivitas,  dan pertumbuhan memiliki pengaruh secara simultan  terhadap  kondisi financial  distress pada  perusahaan  aneka  industri  di  sub  sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2017.
3.  Rasio  likuiditas  yang  diukur  menggunakan indikator current  ratio berpengaruh  signifikan terhadap  kondisi financial  distress pada perusahaan  aneka  industri  di  sub  sektor  tekstil dan  garmen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2017. 4.  Rasio leverage yang  diukur  menggunakan indikator debt  to  equity  ratio tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  kondisi financial  distress pada  perusahaan  aneka industri  di  sub  sektor  tekstil  dan  garmen  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2013-2017.
5.  Rasio  aktivitas  yang  diukur  menggunakan indikator total  assets  turnover tidak  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  kondisi financial  distress pada  perusahaan  aneka industri  di  sub  sektor  tekstil  dan  garmen  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2013-2017.
6. Rasio pertumbuhan yang diukur menggunakan  indikator net  income  to  total assets  growth tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  kondisi financial  distress pada  perusahaan  aneka  industri  di  sub  sektor
tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2017.

## SARAN
Berdasarkan kesimpulan tersebut, maka terdapat beberapa hal yang hendak disarankan, diantaranya:
a. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan referensi  ke  peneliti  selanjutnya  dan diharapkan dapat mengembangkan variabel-variabel independen dalam penelitian  ini  dengan  mengganti  indikator dari  pengukuran  rasio  likuiditas  seperti menggunakan  indikator cash  ratio atau quick  ratio .  Kemudian  mengganti  indikator dari  pengukuran  rasio leverage seperti menggunakan indikator debt to assets ratio. Selain  itu,  mengganti  iindikator  dari pengukuran rasio aktivitas seperti menggunakan  indikator inventory  turnover atau fixed  assets  turnover .  Dan  yang terakhir mengganti indikator dari pengukuran  rasio  pertumbuhan  seperti menggunakan  indikator sales  growth bagi penulis  selanjutnya  yang  akan  meneliti mengenai pengaruh rasio keuangan terhadap  kondisi financial  distress .  Selain mengembangkan variabel independen, peneliti  juga  dapat  menambahkan  periode penelitian  untuk  memperoleh  hasil  dan kesimpulan  yang  berbeda  dan  terbaru supaya  menambah  wawasan  peneliti  dan pembaca.
b. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi yang cukup memadai sehingga dapat menambah pengetahuan  dan  wawasan  khususnya dalam bidang manajemen keuangan mengenai  pengaruh  dari  rasio  keuangan terhadap kondisi financial distress .
c. Dari hasil penelitian dapat diketahui bahwa rasio  likuiditas  yang  di  proksikan  dengan current ratio berpengaruh terhadap kondisi financial  distress dimana  semakin  tinggi rasio ini, maka akan semakin memperkecil peluang  perusahaan  aneka  industri  tekstil dan  garmen  untuk  terindikasi  kondisi financial  distress .  Sebaliknya  apabila semakin  kecil  rasio  likuditas  yang  di proksikan  dengan  current  ratio  yang dimiliki  perusahaan  aneka  industri  tekstil
dan  garmen  maka  akan  memperbesar peluang  perusahaan  untuk  terindikasi kondisi  financial  distress.  Bagi  pihak manajemen  perusahaan  sebaiknya  untuk membatasi  penggunaan  hutang  sebagai sumber  dari  pendanaan  suatu  perusahaan. Apabila  suatu  perusahaan  mempunyai hutang  yang  terlalu  banyak  baik  jangka pendek  maupun  utang  jangka  panjang, maka perusahaan tersebut akan mempunyai  kewajiban  yang  besar  untuk dilunasi.  Apabila  perusahaan  tidak  bisa melunasi  kewajibannya,  maka  perusahaan tersebut  akan  semakin  rawan  masuki kondisi financial  distress .  Serta  pihak manajemen diharuskan untuk selalu mengelola dan menggunakan aset perusahaan yang dimilikinya secara optimal  dengan  menghindari  pembelian secara berlebihan agar biaya yang dikeluarkan  tidak  terlalu  tinggi  sehingga perusahaan  dapat  terhindar  dari  kondisi financial distress .
d. Hasil  penelitian  ini  menyarankan  supaya investor  berinvestasi  pada  perusahaan dengan  nilai  rasio  likuiditas  yang  di proksikan dengan current ratio yang tinggi dan meningkat, karena berdasarkan penelitian  ini  semakin  tinggi current  ratio maka  akan  semakin  tinggi  perusahaan terindikasi  mengalami  kondisi financial distress .  Hasil  penelitian  ini  juga  berharap bahwa  investor  untuk  lebih  berhati-hati pada  saat  memberikan  modal  atau  dalam berinvestasi.  Sebagai  pemberi modal investor  diharapkan  untuk  tidak  hanya berfokus pada laba perusahaan yang tinggi, namun  investor  harus  memperhatikan laporan keuangan perusahaan secara keseluruhan  dalam  menganalisis  laporan keuangan.

## DAFTAR PUSTAKA
Almilia, Luciana S. Kristijadi. (2003). Analisis
Rasio  Keuangan  untuk  Memprediksi Kondisi  Financial  Distress  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di  Bursa Efek Jakarta. Jurnal  Akuntansi  dan  Auditing Indonesia , 7, 183-210.
Altman,  Edward  I.  Hotchkiss,  Edith.  (2006).
Corporate Financial Distress and Bankruptcy. Predict and
Avoid Bankruptcy,  Analyze  and  Invest  in
Distressed  Debt  (3 rd ed).  New  Jersey, Hoboken: John Wiley & Sons, Inc.
Ahmadi,  Akbar  P.  S.  Luei,  Saeid  J  K.  Salimi, Mohammad  B.  (2013). The  Comparative Study of Explanatory Power of Bankruptcy Prediction Models in Accordance with Article 141 of Commercial  Law  of  Companies  Listed  in Tehran Stock Exchange. Technical
Journal  of  Engineering  and  Applied Sciences , 3, 2476-2485.
Fahmi,  Irham.  (2014). Pengantar  Manajemen Keuangan Teori dan Soal Jawab .
Bandung: Alfabeta.
Harahap,  S.  S.  (2015). Analisis  Kritis  Atas
Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada.
Kasmir.  (2014). Analisis  Laporan  Keuangan . Jakarta: Rajawali Pers.
Kusanti,  Okta.  (2015).  Pengaruh  Good
Corporate Governance dan Rasio
Keuangan  terhadap  Financial  Distress. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi , 4.
Nurcahyanti, Wahyu. (2011). Studi Komparatif Model  Z-score  Altman,  Springate  dan Zmijewski dalam Mengindikasikan
Kebangkrutan  Perusahaan  yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia . E-Journal Universitas Negeri Padang , 3, 1-21.
Restianti,  Tya.  Agustina,  Linda  (2018).  The Effect  of  Financial  Ratios  on  Financial Distress  Conditions  in  Sub  Industrial Company .  Accounting  Analysis  Journal,
7, 25-33.
Schmuck,  Martin.  (2012). Financial  Distress and Corporate Turnaround . An Empirical Analysis  of  the  Automotive  Supplier Industry. Munchen,  Germany:  Universitat Munchen.
Shahdoust,  Hanieh.  Pouya,  Mohammad  R.K.
Parvizi,  Behzad. (2015).  A  Study  of Bankruptcy Prediction Accuracy of Altman  Adjusted  and  Zavgren  models  in
Firms Accepted in Tehran Stock Exchange.  (Based  on  Altman  Adjusted Model  by  Kordestani  and  Colleagues). World Essays Journal , 3, 161-166.
Vitarianjani, N. (2015). Prediksi Kondisi Financial Distress dan Faktor yang Mempengaruhi Studi Empiris pada Perusahaan Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2014.
Artikel Ilmiah Mahasiswa .
Yuanita,  Ika  (2010).  Prediksi  Financial Distress  dalam  Industri  Textile  dan
Garment  (Bukti  Empiris  di  Bursa  Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi &
Manajemen, 5, 101-119.