ISSN Online: 2685-984X

## THE ANALYSIS ON CANONICAL CORRELATION OF GLOBAL INDEX AND MACRO ECONOMY WITH INDONESIAN COMPOSITE INDEX
Afriza Amir 1 , Isfenti Sadalia 2 , Khaira Amalia Fachruddin 3
Fakultas Ekonomi, Universitas Prima Indonesia
Afrizaamir30@gmail.com 1
Fakultas Ekonomi, Universitas Sumatera Utara isfentisadalia@gmail.com 2 , khairaamalia@yahoo.co.id 3

## Abstract
The  capital  market  is  one  of  the  media  that  provides  opportunities  for  individual  and institutional  investors  to  invest.  The  development  of  the  Indonesian  capital  market  (LQ45 Index and IHSG Index) is closely related to the global index and macroeconomic. The purpose of  this  study  is  to  examine  the  canonical  correlation  of  global  indices  and  macroeconomics with the Indonesian capital market. Samples are limited to the period 2011-2013 (36 months). Data  were  analyzed  using  canonical  correlation  at  a  significant  level  of  5%.  The  results showed  that  the  global  index  and  macroeconomics  had  a  significant  relationship  with  the Indonesian  capital  market,  with  the  canonical  coefficient  of  perfect  weights  for LQ45  (1.00) and  almost  perfect  for IHSG  (0.98).  This  means  that the  Dow  Jones,  EIDO,  exchange rates, SBI interest rates have a significant positive relationship to the LQ45 Index and the JCI Index listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  the  period  2011  to  2013.  Individual  Dow  Jones (0.67),  EIDO  (0.54  ))  and  Exchange  Rate  (0.37)  have  a  positive  relationship  with  the Indonesian capital market index (LQ45 Index and IHSG Index).
Keywords : Canonical, DowJones , EIDO, SBI, Rupiah

## 1. PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Pasar  modal  merupakan  salah  satu tempat (media) yang memberikan kesempatan berinvestasi bagi  investor  perorangan  maupun  institusional.  Pasar  modal  merupakan  sarana  perusahaan    untuk meningkatkan  kebutuhan  dana  jangka   panjang  dengan  menjual saham  atau mengeluarkan obligasi kepada    investor    yang  tertarik  kepada  perusahaan  tersebut.  IHSG  dapat  menjadi leading  indicator economic pada  suatu  negara. Pergerakan indeks sangat dipengaruhi oleh ekspektasi investor atas kondisi fundamental negara maupun global. Adanya informasi baru akan berpengaruh pada ekspektasi investor yang akhirnya  akan  berpengaruh  pada  IHSG.  Secara    garis  besar,  ada  tiga  faktor  utama  yang  berpengaruh terhadap  pergerakan  IHSG  yaitu:  faktor  domestik,  faktor  asing,  dan  faktor  aliran  modal  ke  Indonesia (Husnan dan Pudjiastuti (2004: 14). Faktor asing merupakan salah satu implikasi dari bentuk globalisasi dan semakin terintegrasinya pasar modal di seluruh dunia sehingga terciptanya indeks global.Kondisi ini memungkinkan timbulnya pengaruh dari bursa-bursa yang maju (developed) terhadap bursa yang sedang berkembang Selama tiga periode terakhir, jumlah investor asing tetap mendominasi kepemilikan saham di Bursa Efek Indonesia. Walaupun demikian, kepemilikan investor lokal mengalami peningkatkan pada dua  periode  terakhir.  Reaksi  turunnya  Indeks  Dow  Jones  Amerika  akan  menurunkan  IHSG  dari  2.745 pada Desember 2007 juga menurun menjadi 1.1332  poin  pada  Januari 2009 atau menurun sebesar 48 persen.
EIDO (The iShares MSCI Indonesia ETF) yang berpusat di Amerika Serikat mempengaruhi pasar modal  Indonesia.  EIDO  adalah  indeks Mutual  Fund sejenis  ETF  atau  reksadana  dibursa  "NYSE (New York  Stock  Exchange)", yang  didalamnya  terdapat  saham-saham  Indonesia  yang  dipilih  berdasarkan kriteria Morgan Stanley Composite Index "MSCI". EIDO memberikan pengaruh terhadap IHSG. Hal  ini
sebagaimana kejadian yang sama juga terjadi pada tahun 2010 lalu dimana kala itu Dow Jones hanya mampu menguat  1,3  %  sepanjang  8-14  September  2010,  tetapi  EIDO  mampu  mencatatkan  penguatan  4,5  %  yang akhirnya  disusul  oleh  IHSG  pada  awal  perdagangan  pasta  libur  lebaran  2010.  IHSG  akan  lebih  mengikuti pergerakan EIDO ketimbang pergerakan Dow Jones.
Indeks  LQ45  dan  IHSG  juga  mempunyai  hubungan  yang  erat  dengan  faktor  makro  ekonomi tersebut,  maka  secara  khusus  dalam  penelitian  ini  akan  tentang  nilai  tukar  rupiah  dan  SRI  (Suku  Bunga Indonesia). (Sukirno, 2010:397). Nilai tukar rupiah terus berfluktuasi dari tahun ke tahun. Pada awal Januari 2007  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar  AS  berada  di  titik  Rp  8950  dan  turun  menjadi  Rp  12400  di pertengahan tahun 2008 karena adanya krisis ekonomi global (www.bi.go.id). Dengan berfluktuasinya nilai mata  uang  rupiah  pada  tahun  2008  disaat  terjadi  krisis  ekonomi  gobal  yang  membuat  nilai  tukar  rupiah melemah dan menyebabkan kerugian bagi perusahaanperusahaan yang terdapat di LQ45 terutama perusahaan import, membuat Para investor kurang tertarik untuk menanamkan saham di bursa efek karena resiko yang terlalu    tinggi    dan  return  yang  rendah.  (Fahmi  dan  Hadi,  2009:17).    Suku  bunga  SBI  juga  mengalami fluktuasidari  waktu  ke  waktu.  Tingginya  nilai  suku  bunga  SBI  pada  saat  terjadi  krisis  ekonomi  global membuat  para  investor  merasa  tertarik  untuk  berinvestasi  terhadap  SBI  yang  memiliki  resiko  sangat kecil  dibandingkan  dengan  saham.  Dengan  demikian  perlu  dianalisis  bagaimanakah  hal  hal  yang mempunyai  hubungan  dengan  pergerakan indeks  pasar  modal  Indonesia  (LQ45  dan  IHSG),  khususnya yang  berasal  dari indeks  global (indeks  Dow Jones  dan  EIDO)  dan  makro  ekonomi  (nilai tukar  rupiah dan SBI).

## Tujuan dan Manfaat Penelitian
Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah: Untuk mengetahui hubungan indeks global (indeks  Dow  Jones  dan  EIDO)  dan  makro  ekonomi  (nilai  tukar  rupiah  dan  SBI)  terhadap  pergerakan indeks pasar modal Indonesia (LQ45 dan IHSG).
Penelitian ini di harapkan dapat bermanfaat sebagai:
1) Bagi penulis. Menambah wawasan dan
ilmu  pengetahuan  mengenai  pergerakan  indeks  saham  LQ45  dan  1HSG  terutama  hubungan  Indeks Dow Jones, EIDO, Nilai Tukar Rupiah, dan SBI dengan pergerakan indeks saham LQ45 dan IHSG. Selain  itu  juga  dapat  memberikan  informasi  dan  masukan  yang  dibutuhkan  oleh  pemegang  saham, kreditur dan pihak-pihak terkait la innya.
2 ) S e b a ga i   b a h a n   p e r t i m b a n ga n   b a gi perusahaan,  pemerintah  dan  pihak-pihak  yang  terkait  dalam  mengambil  keputusan  yang  akan ditempuh sehubungan dengan pergerakan indeks saham LQ45 dan IHSG di BEI.
3) Bagi  peneliti  lain,  sebagai  bahan  referensi  dan  informasi  bagi  yang  ingin  melakukan  penelitian selanjutnya.

## 2. KAJIAN LITERATUR

## Pengertian Pasar Modal
Pengertian  pasar  modal  menurut  Fahmi  dan  Hadi  (2009:41)  adalah  tempat  berbagai  pihak, khususnya  perusahaan  menjual  saham  (stock)  dan  obligasi  (bond),  dengan  tujuan  dari  hasil  penjualan tersebut  nantinya  akan  dipergunakan  sebagai  tambahan  dana  atau  memperkuat  modal  perusahaan.. Sedangkan menurut Keppres No. 60 tahun 1988, "pasar modal adalah bursa yang merupakan sarana untuk mempertemukan penawar dan peminta dana jangka panjang dalam bentuk efek, sebagaimanan dimaksud dalam undang- undang no. 15 tahun 1952 tentang bursa". Jadi pasar modal merupakan salah satu bentuk kegiatan dari lembaga keuangan non bank sebagai sarana untuk memperluas sumber-sumber pembiaya-an perusahaan.  Aktivitas  ini  terutama  ditujukan  bagi  perusahaan  yang  membutuhkan  dana  dalam  jumlah
besar  dan  penggunaannya  diperlukan  untuk  jangka  panjang  yang  seringkali  tidak  dapat  dipenuhi  oleh lembaga perbankan, sehingga sumber dana alternatif dapat dicari melalui pasar modal.
Sebagai sumber dana eksternal, pasar modal mempunyai pengertian abstrak yang mempertemukan dua kelompok yang saling berhadapan tetapi kepentingannya untuk saling mengisi, yakni calon pemodal di  satu  pihak  dan  emiten  yang  membutuhkan  dana  jangka  menengah  atau  panjang  di  pihak  lain,  atau dengan  kata  lain  pasar  modal  adalah  tempat  (dalam  artian  abstrak)  bertemunya  penawaran  dan permintaan  dana  jangka  menengah  dan  jangka  panjang.  Oleh  karena  itu,  fungsi  pasar  modal  adalah mengalokasikan secara efisien anus dana dari unit ekonomi yang mempunyai surplus tabungan (saving surplus unit) kepada unit ekonomi yang mempunyai defisit tabungan.
Berdasarkan  jenis  transaksi,  aktivitas  pasar  modal  dapat  dibedakan  menjadi  3  bagian,  yaitu: Pertama  pasar  perdana.  Pasar  perdana  adalah  penjualan  perdana  efeklsertifikat  atau  penjualan  yang dilakukan  sesaat  sebelum  perdagangan  di  pasar  sekunder.  Pada  saat  ini  efeklsertifikat  diperdagangkan dengan harga emisi dan bagi perusahaan yang menerbitkan sahamnya di pasar ini akan memperoleh dana dengan  menjual  sekuritas  seperti  saham  dan  obligasi.  Kedua  pasar  sekunder.  Pasar  sekunder  adalah penjualan efek/sertifikat setelah pasar perdana berakhir. Pada pasar ini efek yang diperdagangkan dengan harga kurs. Ketiga bursa paralel (Pasar Luar Bursa). Bursa Paralel merupakan suatu sistem perdagangan efek  yang  terorganisir  di  luar  bursa  efek  Jakarta,  dengan  bentuk  pasar  sekunfer,  diatur  dan diselenggarakan  oleh  Perserikatan  Perdagangan  Uang  dan  Efek-efek  (PPUE),  diawasi  dan  dibina  oleh Badan Pelaksana Pasar Modal (Bapepam).

## Produk atau Instrumen Pasar Modal
Produk  atau  instrumen  pasar  modal  terdiri  dart  beberapa  macam.  Di  antaranya  sebagaimana yang dinyatakan Hariyani dan Pumomo (2010), yaitu: Saham, obligasi, derivatif,  kontyrak  opsi  saham, kontrak berjangka indeks   saham,    waran,  right/HMETD.  Reksadana,  grimier  ETF    LQ45,  dana investasi real estate, surat utang negara, indeks harga saham dan obligasi, dan efek beragun aset. Sedangkan Syamsul (2011) menyebutkan beberapa produk atau instrumen pasar modal yang disebut efek, yaitu surat berharga yang berupa (1) saham, (2) obligasi, (3) bukti right, (4) bukti waran, dan (5) produk turunan atau biasa  disebut derivative. Dari  berbagai  macam  produk  atau  instrumen  pasar  modal,  maka  yang  sudah terdapat  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  adalah: Saham (stock); Surat  Utang  (Obligasi  Korporasi;    Surat Utang  Negara;  Sukuk Korporasi;
Surat Berharga Syariah NegaraISBSN atau Sukuk Negara; Efek Beragun Aset (EBA); dan Reksa dana (Reksa Dana Pasar Uang, Reksa Dana Pendapatan Tetap, Reksa Dana  Saham  dan  Reksa  Dana  Campuran);  Derivatif  keuangan  (saham,  obligasi,  indeks  saham,  indeks obligasi,  mata  uang,  tingkat  suku  bunga  dan  instrumeninstrumen  keuangan  lainnya).  Beberapa  Jenis Produk  Turunan  yang  diperdagangkan  di  BEI  adalah  Kontrak  Opsi  Sahara  (KOS)  dan  Kontrak Berjangka  Indeks  Efek  (KBIE),  seperti:  LQ45 Futures, Mini  LQ45 Futures, LQ45 Futures Periodik, Mini LQ45 Futures Period ik, Japan (JP) Futures,

## Indeks Indonesia Indeks Harga Saham Gabungan
Indek  Harga  Saham  Gabungan  (MSG)  sebenarnya  merupakan  angka  indek  harga  saham  yang sudah disusun dan dihitung sehingga menghasilkan trend, di mans angka indek adalah angka yang diolah sedemikian  rupa  sehingga  dapat  digunakan  membandingkan  kejadian  yang  dapat  berupa  perubahan harga  saham  dart  waktu  ke  waktu.  Dalam  perhitungan  angka  indek  ini  digunakan  waktu  dasar (base period) dan waktu yang sedang berjalan (given/parent period).
Adapun jenis-jenis Indek Harga Saham Gabungan adalah:
1. Seluruh saham, adalah suatu nilai yang digunakan untuk mengukur kinerja gabungan seluruh saham yang tercatat di suatu bursa efek.
2. Kelompok  saham,  adalah  suatu  nilai  yang  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  kelompok  saham yang tercatat di suatu bursa efek.
a. Indek  LQ45  adalah  indek  atas  45  emiten  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Jakarta,  dengan  tolak  ukur likuiditas dan nilai kapitalisasi pasar.
b. Indek  Jll  (Jakarta Islamic  Index) indek  yang  digunakan  sebagai  tolak  ukur (bencmark) kinerja suatu investasi pada saham dengan basis syariah.
3. Jenis  usaha  (sektoral)  adalah  suatu  nilai  untuk  mengukur  kinerja  kelompok  saham  yang diklasifikasikan ke dalam 9 sektor yaitu sektor pertanian, pertambangan, industri dasar dan kimia, industri  barang  konsumsi,  properti  dan  real  estate,  transportasi  dan  infrastruktur,  Keuangan, perdagangan, jasa dan investasi
Secara  umum  pergerakan  harga  saham  dipengaruhi oleh faktor internal (lingkungan  mikro)  dan faktor eksternal (lingkungan makro). Di antara lingkungan mikro yang mempengaruhi volatilitas harga saham antara lain: Pengumuman  tentang pemasaran, produksi,
penjualan;  Pengumuman  pendanaan;  Pengumuman  badan  direksi manajemen;  Pengumuman penggabungan pengambilalihan diversifikas; Pengumuman investasi; Pengumuman ketenagakerjaan; dan  Pengumuman  laporan  keuangan  perusahaan.  Sedangkan  lingkungan  ekonomi makro yang mempengaruhi volatilitas harga saham antara lain: Pengumuman dart pernerintah; Pengumuman hukum (legal announcements); Pengumuman industri sekuritas;  Gejolak  sosial  politik  dalam  negeri  dan  fluktuasi  nilai  tukar;  dan  berbagai  issue  baik  dart dalam dan luar negeri.
Indek  LQ45  adalah  indek  atas  45  emiten  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Jakarta,  dengan  tolak  ukur likuiditas dan nilai kapitalisasi pasar. Keterkaitan pasar modal Indonesia dengan pasar modal luar negeri dimulai  setelah  diperbolehkan-nya  Parainvestor  untuk  Menguasai  saham  saham  yang  tercatat  di  Bursa Efek  Jakarta.  Investasi  portofolio  asing  berperan  sangat  penting  di  pasar  modal  manapun  (Mobius, 1998).  Walaupun  peranan  investor  domestik  makin  meningkat  akan  tetapi  terdapat  kebiasaan  dari investor  domestik  untuk  melakukan  strategi  mengekor  pada  investor  asing  atau  setidaknya  investor domestik menggunakan perilaku investor asing sebagai acuan (Cahyono, 2000). Sewaktu investor asing melapas sahamnya, investor domestikpun ikut ikutan, akibatnya indeks dapat turun semakin tajam.
Dow Jones Industrial Average (DJIA) adalah . salah satu indek pasar saham yang didirikan oleh editor The Wall Street Journal dan pendiri Dow Jones & Company Charles Dow. Dow membuat indek ini sebagai suatu cara untuk mengukur performs komponen industri di pasar saham Amerika. Saat ini DJIA merupakan indek pasar AS tertua yang masih berjalan. Sekarang, bursa saham ini terdiri dari 30 perusahaan terbesar di Amerika Serikat yang sudah secara luas go public, yaitu: 3M (konglomerat,  manufaktur), Alcoa (aluminium),  Altria  Group  American  International  Group  American  Express,  Boeing,  Caterpillar, Citigroup, Coca-Cola, DuPont, Exxon Mobil, General Electric, General Motors, Hewlett-Packard, Home Depot, Honeywell International, Intel, International Business Machines, J.P. Morgan Chase, Johnson & Johnson,  McDonald's,  Merck  &  Co,  Microsoft,  Pfizer,  Procter  and  Gamble,  SBC  Communications, United Technologies, Verizon, Wal-Mart, Walt Disney Company.
Indeks Dow Jones merupakan rata-rata indek saham terbesar di dunia yang dapat mempengaruhi hampir  seluruh  indek  saham  dunia  termasuk  1HSG.  Pengaruh  DJIA  terhadap  IHSG  diperkirakan  positif dalam  arti  kenaikan  DJIA  akan  mengakibatkan  naiknya  IHSG,  karena  adanya  sentimen  positif  dari  para investor terhadap kondisi ekonomi dunia.
EIDO (The  iShares  MSCI  Indonesia  ETF) yang  berpusat  di  Amerika  Serikat  Indeks Mutual  Fund sejenis ETF atau reksadana dibursa "NYSE (New York Stock Exchange)", yang di dalamnya terdapat saham- saham Indonesia yang dipilih berdasarkan kriteria dari Morgan Stanley Composite Index "MSCI" (www. Republika.co.id,  Jakarta).  Di  antara  perusahaan  yang  tercatat  di  EIDO  adalah:  Astra  International  tbk. Bank  Central  Asia  tbk.  Telekomunikasi  tbk.  Bank  Rakyat  Indonesia  (persero)  tbk.  bank  Mandiri  tbk. Perusahaan  Gas  Negara  tbk.  Unilever  Indonesia,  tbk  Semen  Gresik  (persero)  tbk.  Bank  Negara
Indonesia, Persero Kalbe Farmat bk, PT United Tractors tbk. Indofood Sukses Makmur, tbk Indocement Tunggal  Prakarsa,  dan  Charoen  Pokphand  Indonesia,  tbk.  Bagi  investor  Dunia  yang  tidak  dapat berinvestasi di pasar saham Indonesia mereka dapat langsung berinvestasi seperti reksadana dengan cara membeli EIDO. Secara tidak langsung IHSG seolah dual listing dibursa NYSE. Pergerakannya di bursa NYSE  juga  memiliki  sentimen,  balk  positif  ataupun  negatif  bagi  pergerakan  IHSG  keesokan  harinya, Contohnya: Pada perdagangan tanggal 27 january 2012 indeks EIDO berhasil ditutup menguat +0,06% menjadi 31,0100.

## Ekonomi makro
Ekonomi  makro  sebagai  ilmu  yang  mempelajari  tentang  pokok-pokok  ekonomi,  baik  dalam jangka pendek maupun jangka panjang yang meliputi stabilitas dan pertumbuhan ekonomi suatu negara (Budiono  2001).  (Sadono  Sukirno  2010)  Ekonomi  makro  adalah  cabang  ekonomi  yang  mempelajari kegiatan ekonomi komprehensif secara komprehensif terhadap berbagai masalah pertumbuhan ekonomi. Yang  mana  masalah  tersebut  meliputi:  pengangguran,  inflasi,  neraca  perdagangan  dan  pembayaran, aktivitas  ekonomi  yang  tidak  stabil.  Tidak  ada  teori  yang  membantah  adanya  hubungan  antara  pasar saham  dengan  keadaaan  makro  ekonomi.  Menurut  Chen  et  all  (dalam  Sitinjak  dan  Widuri,  2003), perubahan  harga  saham  biasanya  merupakakan  respon  dan  kekuatan  eksternal.  Selain  itu  memang  ada kebijakan  moneter  (berkaitan  dengan  makro  ekonomi)  yang  mempengaruhi  pasar  modal  dan  pasar  uang secara bersama sama.
Nilai  tukar  (kurs)  adalah  sesuatu  nilai  yang  menunjukkan  harga  atau  nilai  mata  uang  sesuatu negara dinyatakan dal= nilai mata uang negara lain. Nilai tukar (kurs) dapat juga didefinisikan  sebagai jumlah  uang  domestik  yang  dibutuhkan,  yaitu  banyaknya  rupiah  yang  dibutuhkan  untuk  memperoleh satu unit mata uang asing (Sukimo, 2010:397) Nilai tukar Rupiah atau disebut juga kurs Rupiah adalah perbandingan  nilai  atau  harga  mata  uang  Rupiah  dengan  mata  uang  lain.  Perdagangan  antar  negara  di mans  masing-masing  negara  mempunyai  alat  tukarnya      sendiri mengharuskan  adanya  angka perbandingan nilai suatu mata uang dengan mata uang lainnya, yang disebut kurs valuta asing atau kurs (Salvatore,  2008).  Nilai  tukar  terbagi  atas  nilai  tukar  nominal  dan  nilai  tukar  riil.  Nilai  tukar  nominal (nominal  exchange  rate) adalah  nilai  yang  digunakan  seseorang  saat  menukar  mata  uang  suatu  negara dengan  mata  uang  negara  lain.  Sedangkan  nilai  riil (real  exchange  rate) adalah  nilai  yang  digunakan seseorang  saat  menukar  barang  dan  jasa  dari  suatu  negara  dengan  barang  dan  jasa  dari  negara  lain (Mankiw,  2006).Nilai  tukar  yang  melonjak-lonjak  secara  drastic  tak  terkendali  akan  menyebabkan kesulitan  pada  dunia  usaha  daiam  merencanakan  usahanya  terutama  bagi  mereka  yang  mendatangkan bahan  baku  dan  luar  negeri  atau  menjual  barangnya  ke  pasar  ekspor  oleh  karena  itu  pengelolaan  nilai mata uang yang relatif stabil menjadi salah satu faktor moneter  yang  mendukung  perekonomian secara makro (Pohan, 2008).
Kurs  inilah  sebagai  salah  satu  indikator  yang  mempengaruhi  aktivitas  di  pasar  saham  maupun pasar  uang  karena  investor  cenderung  akan  berhati-hati  untuk  melakukan  investasi.  Menurunnya  kurs Rupiah terhadap mata uang asing khususnya Dolar AS memiliki pengaruh negatif terhadap ekonomi dan pasar modal (Sitinjak dan Kurniasari, 2003). Turunnya kurs menurunkan kemampuan nilai tukar Rupiah terhadap mata uang asing salah satu dampaknya terhadap impor.
Sertifikat  Bank  Indonesia  atau  SBI  menurut  Siamat  (2005:455)  pada  dasarnya  adalah  surat berharga  atas  unjuk  dalam  rupiah  yang  diterbitkan  oleh  Bank  Indonesia  sebagai  pengakuan  utang berjangka  waktu  pendek  dan  diperjualbelikan  dengan  diskonto.  Salah  satu  instrumen  pasar  uang  yang digunakan  oleh  Bank  Indonesia  untuk  mengendalikan  likuiditas  perekonomian  adalah  Sertifikat  Bank Indonesia  atau  SBI.  SBI  adalah  instrumen  keuangan jangka pendek yang dijadikan tolak ukur oleh bank-bank  pemerintah,  swasta  nasional  dan  swasta  asing  dalam  menentukan  tingkat  suku  bunga tabungan,  deposito  dan  pinjaman  kepada  masing-masing  nasabahnya.  Dalam  kondisi  normal  fungsi utama  SBI  adalah  menjaga  uang  yang  beredar  berada  dalam  jumlah  yang  optimal.  Namun  sejak krisis
moneter  meianda  Indonesia  tahun  1997, SBI  juga  digunakan  oleh  Bank  Sentra!  untuk  mencegah meningkatnya  permintaan  dana  oleh  masyarakat  dan  kalangan  pengusaha  swasta  nasional  untuk keperluan  transaksi  dan  berjaga-jaga.  Pada  kondisi  tersebut,  meningkatnya  permintaan  uang  oleh masyarakat  dan  kalangan  pengusaha  nasional  tidak  sepenuhnya  digunakan  untuk  keperluan  dimaksud, namun digunakan untuk berspekulasi membeli dollar guns memperoleh keuntungan yang spekulatif SBI pada dasarnya adalah merupakan instrumen jangka pendek yang bebas risiko.

## Kerangka Konseptual
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  yang  telah  di  uraikan,  maka  kerangka  pemikiran  yang dapat digambarkan sebagai berikut:
Gambar set variabel bebas (independent) dan set variabel terikat (dependent)
Gambar 1. Set

## Variabel Penelitian

## Hipotesis
Hipotesis penelitian ini adalah: Indeks global (Indeks Dow Jones dan EIDO) dan ekonomi makro (nilai tukar rupiah dan suku bunga SBI) secara serempak mempunyai hubungan yang signifikan dengan indeks pasar modal Indonesia (LQ45 dan IHSG).

## 3. METODE
Penelitian  ini  menggunakan  data  yang  terdapat  di  IDX Fact  Book sebagai  populasi  penelitian. Sedangkan  sampel  penelitiannya  dibatasi  pada  periode  2011  sampai  dengan  2013  yang  terdiri  dari  36 bulan. Jenis data penelitian ini adalah sekunder yang merupakan publikasi Bursa Efek Indonesia, buku buku  referensi,  jurnal,  hasil  penelitian,  dan  data  di  internet  yang  berkaitan  dengan  topik  bahasan penelitian. Analisis deskriptif merupakan pendeskripsian variabel data penelitian melalui pengumpulan, klasifikasi,  dan  dinterpretasikan  secara  objektif,  sehingga  memberikan  informasi  dan  gambaran mengenai topik yang dibahas.
Untuk  pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan  korelasi  kanonik  yang  bertujuan  secara  dasar  sama dengan korelasi sederhana atau berganda, yakni ingin mengetahui apakah ada hubungan (asosiasi) antara dua  variabel  ataukah  tidak?  Namun  berbeda  dengan  korelasi  sederhana,  pada  korelasi  kanonik  jumlah variabel dependen dan variabel independen lebih dari satu, sehingga alat analisis korelasi kanonik bisa digolongkan pada multivariat. (Santoso, 2010: 259).
Pengujian  korelasi  kanonik  dilakukan  dengan  bantuan  SPSS (Statistical  Packade  for  Social Scienes dengan  menggunakan  tingkat  kepercayaan (convidence  interval) sebesar  95%  dan  tingkat toleransi kesalahan a 5%. Bentuk pengujiannya sebagai berikut:
Variabel Bebas:
1. Indeks global (Indeks Dow Jones dan EIDO) 2. Makro ekonomi (Nilai Tukar Rupiah dan Suku Bunga SBI) Variabel Terikat: Indeks    Pasar Modal Indonesia (1.05 dan
IHSG)
1. Ho : bi = b2 =  b3 = b4 =  0, artinya secara serempak Indeks Dow Jones, Indeks EIDO, Nilai Tukar Rupiah, dan Suku Bunga SBI mempunyai hubungan yang tidak signifikan dengan variabel terikat yaitu LQ45 dan IHSG.
2. H a :  minimal  satu  b,0,  artinya  secara  serempak  Indeks  Dow  Jones,  Indeks  EIDO,  Nilai  Tukar Rupiah,  dan  Suku  Bunga SBI  mempunyai  hubungan  yang  signifikan  dengan  variabel  terikat  yaitu LQ45 dan IHSG.
Uji  ini  dilakukan  dengan  membandingkan  F Hitling dengan  F tabe i  dengan  ketentuan  sebagai  berikut:  Ho diterima (Ha ditolak) jika F Hitung > Ftabel pada a = 5 % dan Ho ditolak (H a diterima) jika F Hitung < Ftabel pada a = 5 %.
Uji  asumsi  korelasi  kanonikal  adalah  sebagaimana  yang  dikemukakan  oleh  Santoso  (2010: 259),  yaitu  syarat-syaratnya  adalah:  (1)  Adanya  hubungan  yang  bersifat  linier  antar  dua  variabel.  (2) Perlunya Multivariate  Normality untuk  menguji  signifikansi  setiap  fungsi  kanonik;  dan  (3)  Tidak  ada Multikolinieritas  antar  anggota  kelompok  variabel,  balk  variabel  dependen  maupun  variabel independen. Dengan demikian akan digunakan 3 (tiga) uji asumsi korelasi kanonikal, yaitu uji linieritas, uji normalitas, dan uji multikolinieritas.

## 4. HASIL DAN DISKUSI Pembahasan
Data untuk masing-masing variabel penelitian ini adalah sebagai berikut: Perkembangan Indeks Dow Jones yang tertinggi pada tahun 2013 sebesar 2716,08 poin dan yang terendah pada tahun 2012 sebesar  1043.68  pain.  Pada  awal  tahun  2011  sampai  akhir  tahun  2013  mengalami  peningkatan  yang cukup  baik.  Naiknya  Indeks  Dow  Jones  disebabkan  adanya  peningkatan  terhadap  fundamental ekonomi makro Amerika Serikat dan dun ia sehingga dapat meningkatkan indikator ekonomi Amerika Serikat  seperti  naiknya  PDB,  turunnya  pengangguran,  naiknya  kepercayaan  investor  terhadap perusahaan  dan  neraca  pembayaran  yang  terus  surplus.  Perkembangan  Indeks  EIDO  secara  umum dalam tiga tahun terakhir ini adalah relatif stabil dengan rata rata 28 dan 29 pain. Terjadi penurunan 1 pain pada tahun 2013, tetapi pada tahun ini juga mencatat poin tertinggi 35,57 pada April 2013 dan juga mengalami  poin  terendah  yaitu  22.84  pada  Desember  2013.  Fluktuasinya  lebih  tajam  pada  2013, akhirnya  menuju  poin terendah  yaitu  pada level 22. Kestabilan  Indeks  EIDO  secara  umum  pada  tahun 2011 sampai dengan 2013 adalah disebabkan oleh mem  bai  karya  fundamental  ekonomi makro Amerika Serikat dan dunia, serta Indonesia, sehingga meningkatnya tingkat kepercayaan investor di Amerika Serikat.
Perkembangan  nilai  tukar  rupiah  terus  mengalami  kenaikan  pada  setiap  tahunnya,  yaitu  tahun  2011 pada kisaran delapan ribuan, maka pada tahun 2012 pada kisaran sembilan ribuan, serta akhirnya pada tahun 2013  telah  menyentuh  level  dua  belas  ribuan.  Hal  ini  menunjukkan  lemahnya  fundamental  ekonomi Indonesia, khususnya menuju pemilu 2014. Perkembangan Suku Bunga SBI secara umum tahun 2011 hingga 2013  mengalami  penurunan,  dari  rata  rata  0,54306  pada  tahun  2011  menjadi  rata  rata  0,36813  pada  tahun 2012, dan menaik lagi menjadi rata rata 0,48271 pada tahun 2013, namun tetap lebih rendah dibanding rata rata tahun 2011. Hal ini menunjukkan lemahnya fundamental ekonomi Indonesia, khususnya menuju pemilu 2014.  Perkembangan  Indeks  LQ45  secara  umum  dalam  tiga  tahun  terakhir  ini  secara  rata  rata  menunjukkan peningkatan, yaitu pada tahun 2011 pada 663.22 poin, tahun 2012 meningkat menjadi 706.86 poin, dan pada tahun 2013 meningkat lagi menjadi 773.34 poin. Tetapi pada tahun 2013 terjadi fluktuasi yang tajam, yaitu poin tertinggi adalah 857,12 dan poin terendah adalah 701,07 poin. Hal ini disebabkan semakin membaiknya kinerja perusahaan yang tergabung dalam LQ45 dan juga didukung oleh keadaan perekonomian Amerika Serikat dan dunia  yang  re  latif  stabil.  Perkembangan  IHSG  dari  tahun  2011  sampai  dengan  2013  telah  mengalami peningkatan  yang  signifikan.  Pada  tahun  2012  telah  mengalami  kenaikan  menjadi  4118.828  poin  dan  pada tahun 2013 naik lagi menjadi 4607,463 poin. Hal ini disebabkan semakin membaiknya kinerja perusahaan yang
tergabung dalam IHSG den juga didukung oleh keadaan perekonomian Amerika Serikat dan dunia yang relatif stabil.

## Pengujian Asumsi Korelasi Kanonikal Uji Linieritas
Rangkuman hasil pengujian tersebut adalah: Kedelapan pasangan variabel dependen dengan variabel independen  telah  diperoleh  hasil  signifikansinya:  LQ45*IDJ  =  0,363;  LQ45*EIDO  =  0,385;  LQ45*  SBI  = 0,472;  LQ45*  NTR =  0,067;  IHSG*IDJ  =  0,349;  IHSG*EIDO  =  0,368;  IHSG  *  SBI  =  0,409;  dan  IHSG* NTR = 0,065. Dengan demikian dapatlah  dinyatakan  bahwa  kedelapan pasangan variabel tersebut adalah linier,  karena  hasil  hitungan  signifikansi  lebih  besar  dari  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  syarat  uji linieritas korelasi kanonikal telah terpenuhi.

## Uji Normalitas Data
Hasil  perhitungan  uji  normalitas  dengan  menggunakan  Kolmogorov-Smirnov  test  adalah  keenam variabel  tersebut  adalah  normal  secara  signifikan,  karena  nilai  signifikansi  keenam  variabel  tersebut  (IDJ 0,909, EIDO 0,434, NTR 0,122, SBI 0,206, LQ45 0,401, dan IHSG 0,328) lebih besar dari tingkat kekeliruan 5% (0,05).

## Uji Multikolinearitas
Hasil uji multikolinieritas: Nilai Tolerance variabel IDJ adalah 0,143, EIDO adalah 0,617, nilai tukar rupiah adalah 0,121, dan nilai SBI adalah 0,858 pada model 1 dan 2. Nilai tolerance untuk semua variabel  independen  adalah  lebih  besar  dari  0,10,  sehingga  data  variabel  tersebut  bebas  dari  masalah multikolinieritas. Sedangkan Nilai VIF variabel IDJ adalah 7,003, EIDO adalah 1,621, nilai tukar rupiah adalah  8,259,  dan  nilai  SBI  adalah  1,165  pada  model  1  dan  2.  Nilai  VIF  untuk  semua  variabel independen  adalah  lebih  besar  dari  10,00,  sehingga  bebas  dari  masalah  multikolinieritas.  Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel independen penelitian ini, balk pada model l dan 2  model bebas  dari  masalah  multikolinieritas,  karena  semua  nilai tolerance lebih  besar  dari  0,10  dan  nilai  VIF lebih kecil dari 10,00.

## Diskusi
Pengujian secara individual
Banyaknya root adalah • berdasarkan jumlah variabel Y. Root dalam korelasi kanonikal ini ada dua, root 1 adalah hubungan variabel independen, yaitu Indeks Dow Jones (X 1 ), EIDO (X 2 ), Nilai Tukar Rupiah  (XO, dan Suku Bunga SBI (X 4 ) dengan variabel dependen, yaitu LQ45 (Y 1 ), dan root 2 adalah hubungan variabel independen, yaitu Indeks Dow Jones (X 1 ), EIDO (X 2 ), Nilai Tukar Rupiah (X 3 ), dan Suku Bunga  SBI ( X 4 ) dengan variabel dependen, yaitu IHSG (Y 2 ). Untuk membentuk perhitungan korelasi kanonikal terhadap kedua root tersebut adalah 2 (dua) hal penting yang perlu dihitung terlebih yaitu Eigenvalues dan Canonical Correlations. Pertama adalah eigenvalue atau nilai  eigen, yaitu  ketika penggalian    akar  kanonik,  kita  menghitung nilai  eigen. Ini  dapat  diartikan  sebagai  proporsi  varians dicatat dengan korelasi antara variates kanonik masing  masing. Perhatikan bahwa proporsi ini dihitung relatif  terhadap  varians  dari  variates  kanonik,  yaitu  dari  nilai  jumlah  tertimbang  dari  dua  set  variabel, yaitu root 1  dan root 2. (www.sotsoft.  corn/Textbook/  Canoni-calAnalysis). Sedangkan Canonical Correlations adalah  besarnya  korelasi  kanonik  antara  variabel  variabel  dependen  dengan  variabel independen pada root 1 dan root 2. Hasil perhitungan eigenvalue dan canonical correlations untuk root 1 dan root 2 adalah: eigenvalue pada root 1 adalah 14,79360 dan eigenvalue pada root 2 adalah 3,73050. Jadi eigenvalue.pada  root 1  adalah  lebih  besar  dari eigenvalue pada root 2.  Sedangkan canonical correlations untuk root 1 adalah 0,96782 dan canonical correlations untuk root 2 adalah 0,88804. Jadi
canonical  correlations pada root 1  adalah  lebih  besar  dari eigenvalue pada root 2.  Nilai canonical correlations kedua root ini akan diuji signifikansinya sebagai berikut:
Tabel 1. Perhitungan Signifikansi Korelasi Kanonikal
Dimension Reduction Analysis Roots Wilks L. F 1 TO 2 0.01338 57.32749 2 TO 2 0.21139 38.54937
Berdasarkan tabel 1 menunjukkan bahwa signifikansi korelasi kanonikal root 1 adalah 0,000 dan korelasi kanonikal root 2 adalah 0,000. Nilai signifikansi root 1 dan root 2 yang masing-masing 0,000 < 0,05,  yang  berarti  signifikan  secara  individual.  Oleh  karena  itu root 1  dan root 2  dapat  diproses  lebih lanjut.

## Pengujian secara kelompok
Perhitungan secara kelompok atau secara bersama-sama. Dengan menagunakan ernpat prosedur dari  Pillais,  Hotellings,  Wilks,  dan  Roys,  maka  hasilnya  adalah  semuanya  signifikan,  karena  <  0,05. Dengan  demikian  jika  digabung  secara  bersama-sama,  kanonikal root  1 dan  kanonikal root  2 dapat diproses  lebih  lanjut.  Dari  hasil  pengujian  individu  dan  bersama  (kolektif)  terdapat  perbedaan  korelasi kanonik  yaitu  terlihat  pada  tabei  4.20,  dengan  angka  korelasi  kanonik root  I  = 0.96782  dan  korelasi kanonik root  2  = 0.88804.  Oleh  karena root  1 memiliki  angka  korelasi  kanonik  yang  lebih  tinggi  dan signifikan baik secara individu maupun kolektif, maka analisis selanjutnya hanya menitikberatkan pada root 1 dengan mengabaikan root 2.

## Interpretasi kanonikal variates
Analisis ini merupakan kelanjutan dari pengujian sebelumnya yang menetapkan kanonik root 1. Oleh karena itu dalam analisis ini hanya  memperhatikan  kanonikal root I. Dalam penelitian ini ada dua kanonik  variates  yaitu  dependen  kanonik  variates  yang  berisi  LQ45  dan  IHSG  dan  kanonik independen  variates yang berisi Indeks Dow Jones, EIDO, Nilai Tukar Rupiah, dan Suku Bunga In d o n es i a .  A na l i si s  i ni   b erf u n gsi   un t u k   mengetahui apakah  semua  variabel  independen  dalam kanonik variates berhubungan dengan dependen variates, yang diukur dengan besaran korelasi masing- masing  independen  variabel  dengan  variatnya.  Pengukuran  dilakukan  dengan  dua  cara  yaitu  kanonikal Weights dan kanonikal Loadings.
1). Kanonikal Weights
Kanonikal weights adalah  m e n u n j u k k a n   b e s a r n y a   k o r e l a s i   d a l a m   perhitungan korelasi  kanonikal.  Hubungan   variabel  independen  LQ45  (Y 1 )  dan  IHSG  (Y2)  dengan  variabel dependennya  (Indeks  Dow  Jones,  EIDO,  Nilai  Tukar  Rupiah,  dan  Suku  Bunga  Indonesia)  pada fungsi 1 dan fungsi 2 diabaikan. Koefisien kanonikal standar untuk  variabel LQ45 adalah 1,00000 dan untuk  variabel  IHSG  adalah  0,97999. Hal ini  menunjukkan  bahwa  Koefisien  kanonikal  standar  untuk variabel  LQ45  (Y 1 )  adalah  sempurna,  karena  nilainya  adalah  1,0.  Selanjutnya  adalah  menghitung koefisien  kanonikal  kasar  untuk  kovariats   ( I n d e ks   D o w   J o n e s ,   EI D O ,   N i l a i   T u ka r Rupiah, dan Suku Bunga Indonesia) terhadap LQ45 dan IHSG.: Root yang akan dianalisis adalah fungsi 1 yang  berasal  dari runt 1  dan  fungsi  2  diabaikan.  Koefisien  kanonikal  kasar  covariat  terhadap variabel  LQ45  adalah: IDJ 0.00028,  EIDO  0.28205,  NTR  0.00067,  dan  SBI  -1.14507.  Jadi  dapat dipahami bahwa secara Koefisien kanonikal kasar covariat IDJ, EIDO,  NTR  mempunyai  nilai  yang searalt  dengan  tanda  positif,  maksudnya  kalau  kovariatnya  naik,  maka  LQ45  juga  naik.  Sc bal  ikriya  N  TR  mempunyai  nilai   yang  berlawanan  arah  dengan  tanda  negatif,  maksudnya    kalau kovariatnya  naik, maka LQ45 juga turun.
Dengan  hanya  memperhatikan root 1,  terlihat  deretan  angka  korelasi  LQ45  (Y 1 )  dengan variabel  covariatnya.  Untuk  variabel  dependen  ada  satu  angka  korelasi  yang  tinggi  yaitu  0,92946
(EIDO) dan yang terendah adalah nilai SBI (0,11083). Secara umum keseluruhan covariat LQ45 adalah positif.  Selain  dengan  kanonikal weights, interpretasi  dilakukan  dengan  melihat  besaran  kanonikal loadings. Korelasi  ini  juga  disebut  faktor loadings kanonik.  Logika  di  sini  adalah  bahwa  variabel yang  sangat  berkorelasi  dengan  variate  kanonik  memiliki  lebih  banyak  kesamaan  dengan  itu.Oleh karena  itu,  kits  hares  mempertimbangkan  mereka  lebih  berat  ketika  menurunkan  interpretasi bermakna dari variate kanonik masing. Metode ini menafsirkan variates kanonik identik dengan cara di mana faktor diinterpretasikan dalam analisis faktor.
Hasil  perhitungan  kanonikal  loading  untuk  dependen  variat  adalah  hubungan  variabel independen LQ45 (Y1) dan IHSG (Y 2 ) dengan variabel dependennya (Indeks Dow Jones, EIDO, Nilai Tukar Rupiah, dan Suku Bunga Indonesia) pada fungsi 1 dan fungsi 2 diabaikan. Koefisien kanonikal standar  untuk  variabel  LQ45  adalah  0,98868  dan  untuk  variabel  IHSG  adalah  0,01155.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  Koefisien  kanonikal loadings untuk  variabel  LQ45  (Y 1 )  adalah  sangat  tinggi, karena nilainya mendekati nilai 1,0. Hasil perhitungan kanonikal loadings dengan hanya melihat root I maka  terlihat  deretan  angka  korelasi  loading  masing-masing  variabel  dengan  variabel  variatnya. Sedangkan  pada  variabel  independen  atau  covariat  ada  tiga  kanonikal loadings yang  positif,  yaitu IDJ  0,66809,  EIDO  0,53528,  dan  NTR  0,36539,  sedangkan  SBI  negatif,  yaitu  -0,28827.  Dengan demikian  covariat  yang  positif  memberikan  pengaruh  yang  searah,  dan  covariat  yang  negatif memberikan pengaruh yang berlawanan arah.

## 5. KESIMPULAN
1. Dua variabel dependen dan empat variabel independen memiliki hubungan yang signifikan. Dengan perkataan  lain  terdapat  hubungan  antara  Indeks  Dow  Jones,  EIDO,  Nilai  Tukar  Rupiah,  dam  Suku Bunga Indonesia dengan LQ45 dan IHSG, jika dilakukan pengujian secara kelompok.
2. Dari empat variabel independen, ada dua variabel yang memiliki hubungan yang yang sangat tinggi dan  positif,  yaitu  Indeks  Dow  Jones  dan  Nilai  Tukar  Rupiah,  dan  satu  variabel  yang  memiliki hubungan  yang  sangat  tinggi  dan  negatif,  yaitu  Suku  Bunga  Indonesia.  Dengan  demikian  dapat diartikan: Bila Indeks Dow Jones dan Nilai Tukar Rupiah tinggi, maka Indeks LQ45 dan IHSG akan tinggi, atau sebaliknya bila  Indeks  Dow Jones dan  Nilai Tukar  Rupiah rendah,  maka  Indeks LQ45 dan IHSG akan rendah. Sebaliknya, bila Suku Bunga Indonesia tinggi, maka Indeks LQ45 dan IHSG akan rendah, atau sebaliknya bila Suku Bunga Indonesia rendah, maka Indeks LQ45 dan IHSG akan tinggi.
3. Indeks  Dow  Jones  dan  Nilai  Tukar  Rupiah  mempunyai  hubungan  yang  sangat  tinggi  dan  positif dengan Indeks LQ45 dan Indeks IHSG. Hal ini dapat dipahami karena Indeks Dow Jones merupakan indeks  pasar  modal  di  Amerika  Serikat  yang  sangat  berpengaruh  di  seluruh  dunia,  termasuk  di Indonesia,  sesuai  dengan  kuatnya  posisi  perekonomian  Amerika  Serikat.  Keadaan  ini  juga  dialami oleh Indeks EIDO, karena semakin banyaknya investor yang membeli saham EIDO yang merupakan gabungan  perusahaan  Indonesia  yang  listing  di  New  York,  berarti  akan  memberikan  sumbangan positif  terhadap  indeks  LQ45  dan  Indeks  IHSG,  karena  berarti  semakin  banyak  investor  yang membeli  saham  perusahaan  Indonesia,  sehingga  semakin  memperbanyak  modal  yang  masuk  ke Indonesia.  Demikian  jtiga  halnya  dengan  Nilai  Tukar  Rupiah  sebagai  mata  uang  resmi  Indonesia mempunyai  hubungan  yang  sangat  tinggi  dan  positif  terhadap  Indeks  LQ45  dan  Indeks  IHSG. Keadaan  nilai  tukar  rupiah  yang  kuat,  khususnya   terhadap  dolar  Amerika  Serikat  akan memberikan  pengaruh  terhadap  penguatan  Indeks  LQ45  dan  Indeks  IHSG,  karena  mata  uang  ini dipakai  dan  dipergunakan  dalam  hampir  seluruh  transaksi  keuangan  di  Indonesia.  Sebaliknya  suku bunga  SBI  mempunyai  hubungan  tinggi  yang  negatif,  karena  bila  suku  bunga  SBI  tinggi,  inaka investor menjadi tertekan untuk  berinvestasi.  Sedangkan    suku    bunga  SBI  yang  rendah  akan menyebabkan investor lebih bergairah dalam berinvestasi. Hal ini disebabkan  SBI  adalah instrumen
keuangan jangka  pendek yang dijadikan tolak ukur oleh bank-bank  pemerintah,  swasta nasional dan swasta asing dalam menentukan tingkat suku bunga tabungan, deposito dan pinjaman kepada masing- masing nasabahnya.
4. Beberapa hasil penelitian terdahulu yang relevan dengan variabel penelitian ini antara lain adalah: Penelitian Nugroho (2013) yang menyimpulkan bahwa suku bunga SBI berpengaruh positif terhadap Indeks LQ45. Hal ini berlawanan dengan hasil penelitian Rahayu (2602) yang menyimpulkan bahwa Suku Bunga SBI berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Indeks LQ45.
Penelitian  Murni  (2010)  menyim-pulkan  bahwa  Suku  Bunga  SBI  berpengaruh  negatif  terhadap IHSG, yaitu bila variabel tingkat bunga SBI meningkat, maka nilai IHSG akan turun, sebaliknya bila suku bunga SBI meningkat, maka akan menurunkan indeks IHSG.
Penelitian Mansyur (2005) yang menyimpulkan: Indek Bursa Global berpengaruh signifikan terhadap Indek Harga Saham Gabungan (IHSG) Pada Bursa Efek Jakarta (BEI) Periode Tahun 2000-2002 Penelitian Rahayu (2002) yang menyimpulkan: Nilai Tukar dan Suku Bunga berpengaruh signifikan terhadap IHSG di BEI
Penelitian   Krisnata (2009) yang menyimpulkan: IHSG 87,8% dipengaruhi oleh LQ-45, sedangkan sisanya  12,2%  berarti  dipengaruhi  oleh  faktor  lain,  antara  lain  berupa  faktor  politik,  fundamental perusahaan dan kebijakan pemerintah yang direspon pasar. Beberapa penelitian di atas adalah melihat pengaruh atau hubungan variabel independen terhadap indeks LQ45 atau indeks IHSG secara parsial. Sedangkan penelitian ini melihat hubungan kanonikal variabel independen terhadap indeks LQ45 dan indeks  IHSG  secara  simultan.  Oleh  karenanya  penelitian  kanonikal  lebih  lengkap  dibandingkan dengan  penelitian  secara  regresi  Banda.  Contohnya  penelitian  Nugroho  yang  menyimpulkan  bahwa suku  bunga  SBI  berpengaruh  positif  terhadap  Indeks  LQ45.  Penelitian  Murni  (2010)  menyimpulkan bahwa  Suku  Bunga  SBI  berpengaruh  negatif  terhadap  IHSG.  Sedangkan  penelitian  kanonikal  ini menyimpulkan  bahwa  variabel  tingkat  bunga  SBI  mempunyai  hubungan  yang  negatif  dan  tinggi terhadap  LQ45  dan  IHSG  secara  simultan.  Dengan  kata  lain,  pada  bila  penelitian  Nugroho  melihat hubungan  SBI  (variabel  X)  dengan  LQ45  (variabel  Y)  dan  penelitian  Murni  melihat  hubungan  SBI (variabel X) dengan IHSG (variabel Y), maka penelitian kanonikal ini melihat hubungan SBI (variabel X) dengan LQ45 (variabel Y 1 ) dan IHSG (variabel Y 2 ).
Indeks  global  (indeks  Dow  Jones  dan   EIDO) dan ekonomi makro (nilai tukar rupiah dan suku bunga SBI) mempunyai hubungan yang signifikan terhadap indeks pasar modal Indonesia (LQ45 dengan IHSG). Hal ini berarti bahwa indeks Dow Jones, EIDO, nilai tukar rupiah, suku bunga SBI berpengaruh atau  menentukan  LQ45  dan  IHSG  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  2011  sampai dengan 2013. Secara individual Indeks Dow Jones, Nilai Tukar Rupiah, dan suku bunga SBI mempunyai hubungan  positif  yang  sangat  tinggi  terhadap  indeks  pasar  modal  Indonesia  (LQ45  dengan  IHSG), karena  relatif  stabilnya  ketiga  variabel  tersebut.  Sedangkan  EIDO  mempunyai  pengaruh  positif  yang rendah karena masih belum tingginya minat investor di Amerika Serikat.

## 6. REFRENSI
Bodie, Z., Kane, A., and Marcus, A. J. 2002. Essentials Investment. McGraw-Hill: New York. Darmadji,  Tjiptono  dan  Hendy  M.  Fakhruddin.    (2011).    Pasar  Modal  Di  Indonesia  (Edisi  3).  Jakarta:
Salemba Empat.
Fahmi, Irfan dan Yovi Lavianti Hadi. (2009). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi 2009).
Bandung: Alfabeta.
H a r i ya n i ,   Is w i   d a n   R .   S e r f i a n t o   D i b yo   Purnomo.  (2010). Buku  Pintar  Hukum  Bisnis  Pasar Modal.•  Strategi  Tepat  Investasi  Saham,  Obligasi,  Waran,  Right,  Opsi,  Reksadana,  dan
Produk Pasar Modal Syariah (Edisi Pertama). Jakarta: Transmedia Pustaka.
Haryanto,  M.Y  Dedi,  Riyatno.  2007.  "Pengaruh  Suku  Bunga,  Sertifikat  Bank  Indonesia,  dan  Nilai Kurs terhadap Resiko Sistemis Saham Perusahaan di BEJ". Jurnal Keuangan dan Bisnis. Jogiyanto,  Hartono.  2011.  "Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi.  BPFE:  Yogyakarta.  Jorion,  P.
1990. The Exchange Rate Exposure of US Multinational". Journal of Usiness, Vol. 63 No: 3.
Mankiw,  Gregory  N.  2006. Principles  of  Economics,  Pengantar  Ekonomi  Makro. Edisi  Ketiga.  Alih Bahasa Chriswan Sungkono. Salemba Empat: Jakarta.
Boediono, Pengantar Ekonomi makro No.2 2001). BPFE UGM: yogyakarta Sadono,Sukirno.2010. Makroekonomi. Teori pengantar . Edisi Ketiga.PT.Raja Grasido perseda. Jakarta Mansyur,  Moh.  2005.  Pengaruh  Indek  Bursa  Global  terhadap  Indek  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) pada  Bursa  Efek  Jakarta  (BEJ)  Periode  2000-2002.  Fakultas  Ekonomi  Univ.  Padjajaran: Bandung.
Nugroho,  Heru.  (2008). Analisis  Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Kurs  dan  Jumlah  Uang  Beredar terhadap  Indeks  LQ45  (Studi  Kasus  Pada  BEI  Periode  2002-2007). Semarang:  Universitas Diponegoro.
Fahmi dan Hadi (2009:41) pasar modal.
Pohan, Aulia. 2008. Potret Kebijakan Moneter Indonesia. Cetakan Pertama. PT. Raja Grafindo: Jakarta. Samsul, Mohamad. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Erlangga, Jakarta.
Sa'adah,  Siti  dan  Yunia  Panjaitan.  2006.   "Interaksi  Dinamis  Antara  Harga  Saham  dengan  Nilai Tukar Rupiah terhadap Dollar Amerika Serikat". Jurnal Ekonomi dan Bisnis.
Salvatore, Dominick. 2008. Theory and Problem f Micro Economic Theory, 3rd Edition. Alih Bahasa oleh Rudi Sitompul. Erlangga: Jakarta.
Santoso,  Singgih,  2010. Statistik  Multivariat, Elex  Media  Komputindo,  Jakarta.  Satiningsih,  Antik Darmayanti dan Teddy
Oswari.  2005. Pergerakan  Harga  Saham  dan  Pengukuran  Pengembalian  Risiko  Saham  BUMN. Universitas Gunadharma: Jakarta.
Siamat,  Dahlan.  (2005). Manajemen  Lembaga  Keuangan,  Kebijalcan  Moneter,  dan  Perbankan (Edisi Kelima). Jakarta: Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
Sitinjak, Elyzabeth Lucky Maretha dan Widuri Kurniasari. 2003. "Indikator-indikator Pasar Saham dan Pasar  Uang  yang  Saling  Berkaitan  Ditinjau  dari  Pasar  Saham  Sedang  Bullish  dan  Bearish". Jurnal Riset Ekonomi dan Manajemen. Vol. 3 No. 3. Sukirno, Sadono. (2010). Makroekonomi Teori Pengantar (Edisi 1). Jakarta: Rajawali Pers. Tandelilin,  Eduardus.  (2007). Analisis  Investasi  dan  Manajemen  Portofolio (Edisi  Pertama).  BPFE- Vogyakarta.
Theresia Puji Rahayu. 2002. "Analisis Pengaruh Nilai Tukar dan Suku Bunga terhadap IHSG di BEI".
Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia 15 (Juli)