## ANALISIS KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN KOPI BUBUK PD. AYAM RAS KOTA JAMBI DENGAN METODE “ECONOMIC VALUE ADDED”
Fitra Kebesa Miten 1) , Saad Murdy 2) dan Adlaida Malik 2)

## 1) Alumni Program Studi Agribisnis Fakultas Pertanian Universitas Jambi
2) Dosen Program Studi Agribisnis Fakultas Pertanian Universitas Jambi

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui  faktor  yang  menyebabkan  tingkat  penjualan mengalami  fluktasi  sehingga  keuntungan  juga  berfluktuasi,  mengetahui  manfaat  penerapan  EVA terhadap  peningkatan  kinerja  pada  PD. Ayam  Ras  Kota  Jambi,  dan  melihat  peningkatan  kinerja manajemen pada perusahaan PD. Ayam Ras melalui metode analisis keuangan  menggunakan EVA (Economic  Value  Added) . Agroindustri  memiliki  sejumlah  permasalahan  kompleks  yang  harus diselesaikan  mulai  dari  pemasokan  bahan  baku,  proses  penciptaan  nilai  tambah  hingga mendistribusikan  produknya  ke  konsumen. Pasokan  untuk  produk  pertanian  yang  diproses  akan melibatkan beberapa pelaku, yaitu petani atau perkebunan, pengolah atau pabrik, dan konsumen. Beberapa  perusahaan  telah  berhasil meningkatkan  efisiensi  produksi  serta  kualitas  produk  dengan cara  melakukan  desain  atau  merancang  ulang  seluruh  pasokannya. Penelitian  ini  dilakukan  di  PD. Ayam Ras Kota Jambi dengan pertimbangan bahwa perusahaan ini merupakan salah satu perusahaan pelopor berdirinya industri pengolahan kopi di Kota Jambi dan memiliki kapasitas produksi termasuk besar diantara perusahaan pengolahan kopi yang lain. Data yang dihimpun dari penelitian ini adalah data  sekunder seperti  Neraca  Keuangan,  Laporan  Rugi  Laba,  dan  Laporan  Perubahan  Modal  PD. Ayam  Ras  Kota  Jambi  Tahun  2012 – 2013.  Untuk  melihat  kinerja  keuangan  di  PD.  Ayam  Ras  Kota Jambi  dipergunakan  adalah  analisis  EVA,  dengan  Asumsi  bahwa  jika  kinerja  keuangan  baik/efektif (dilihat  dari  besarnya  nilai  tambah  yang  diberikan),  maka  akan  tercermin  pada  peningkatan  laba perusahaan. Hasil penelitian terlihat bahwa kinerja perusahaan berfluktuasi dilihat dari metode EVA. Hal  ini  disebabkan  kenaikan  return  juga  menyebabkan  keuntungan  yang  didapat  mengalami penurunan.  Dimana  tingkat  laba  modal  yang  diinvestasikan  dan  biaya  modal  rata-rata  tertimbang juga mengalami fluktuasi.
Kata Kunci : Kinerja, Analisis Economic Value Added (EVA), Kopi.

## ABSTRACT
This watchfulness aims to detect factor that causes sale level experiences fluktasi so that also berfluktuasi  profit,  detect  applications  benefit  eva  towards  performance  enhanced  in  pd.  city purebred  chicken  jambi,    and  see  management  performance  enhanced  in  company  pd.  purebred chicken passes financial analysis method uses eva (economic value added). agroindustri has amount of complex troubleshoot that must be finished to begin from pemaso basic commodity, added value creation  process  up  to  distribute  the  product  to  consumer.  paso  for  agriculture  product  that processed  will  involve  several  executants,  that  is  farmer  or  estate,  processor  or  factory,    and consumer. This watchfulness  is  done  at  pd.  city  purebred  chicken  jambi  with  deliberation  that company this be one of the company pioneer stand it coffee processing industrial at city jambi and has production capacity belongs big between company other coffee processing. data that collected from  this  watchfulness  secondary  data  likes  finance  balance,  report  losts  profit,    and  capital statement pd. city purebred chicken jambi year 2012 - 2013. to see finance performance at pd. city
purebred  chicken  jambi  used  analysis  eva,  with  assumption  that  if  good/effective  finance performance  (is  seen  from  added  value  magnitude  that  give)ed,  so  looking-glass in  profit improvement  will  company.  watchfulness  result  is  seen  that  performance  companies  berfluktuasi seen from method eva. this matter is caused increase return also causes profit that got to experience depreciation. Where does return on capital level that invested and average capital cost is weighed also experience fluctuation.
keyword: Performance, Analysis Economic Value Added (EVA), Coffee.

## PENDAHULUAN
Agroindustri  memiliki  sejumlah  permasalahan  kompleks  yang  harus  diselesaikan  mulai  dari pemasokan bahan baku, proses penciptaan nilai tambah hingga dalam mendistribusikan produknya ke  konsumen.  Rantai  pasokan  untuk  produk  pertanian  yang  diproses  akan  melibatkan  beberapa pelaku, yaitu petani atau perkebunan, pengolah atau pabrik, dan konsumen. Beberapa perusahaan telah berhasil meningkatkan efisiensi produksi serta kualitas produk dengan cara melakukan desain atau merancang ulang seluruh rantai pasokannya.
Agroindustri  (pengolahan  hasil pertanian)  merupakan  bagian  dari  lima  subsistem agribisnis yang disepakati, yaitu subsistem penyediaan sarana produksi dan peralatan. usaha tani, pengolahan hasil, pemasaran,  sarana  dan  pembinaan.  Agroindustri  dengan  demikian  mencakup Industri Pengolahan Hasil Pertanian (IPHP), Industri Peralatan Dan Mesin Pertanian (IPMP) dan Industri Jasa Sektor Pertanian (IJSP). Agroindustri merupakan tahapan dalam pembangunan dan kelanjutan dari pertanian, tetapi sebelum tahapan pembangunan tersebut mencapai tahap pembangunan industri. Agroindustri  mampu  meningkatkan  pendapatan  para  pelaku  agribisnis,  menyerap  tenaga  kerja, meningkatkan perolehan devisa dan mendorong munculnya industri lain (Soekartawi, 2001). Selain  lima  subsistem  agribisnis  yang  telah  diuraikan  diatas,  komponen  yang  tidak  kalah pentingnya  adalah  kinerja  keuangan. Kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  diidentifikasikan  sebagai hasil  perusahaan  secara  keseluruhan  dalam  menggunakan  sumber-sumber  keuangan  perusahaan yang  dimilikinya  secara  efektif  dan  efisien  dalam  rangka  mencapai  tujuan  yang  diinginkan perusahaan. Kinerja perusahaan merupakan derajat kinerja atau prestasi perusahaan dalam rangka pencapaian  tujuan  dan  pemaksimalan  penggunaan  sumber  dayanya.  Efektif  dalam  artian  adalah kemampuan  perusahaan dalam  mencapai  tujuan  yang  telah  ditetapkan  dalam  visi  dan  misi perusahaan,  sedangkan  efisien  adalah  berkaitan  dengan  pemakaian  sumber  daya  yang  ada  dalam meminimalisasi input yang dipakai dalam pencapaian tingkat output yang diharapkan (Anthony, dkk. 1992).
Kota  Jambi  merupakan  bagian  dari  wilayah  Provinsi  Jambi  yang  memiliki  potensiyang  cukup besar dalam perkembangan industri pengolahan hasil pertanian. perusahaan yang bergerak dibidang pengolahan hasil pertanian  khususnya pengolahan biji kopi antara lain CV. Nefo, Arabika, Bintang Tiga, Lega Hati, Kopi Dua Walet, Kopi Kuda Laut, Asia Raya, Cap Mata, Reski Maju, Indah Jaya, PD. Subur Baru, Cap Rusa, Kopi Harmoni, Kopi Jaya, Usaha Baru, Kopi Angso Duo, Senang Jaya, Kopi Bukit Raya dan PD. Ayam Ras yang merupakan perusahaan yang mengolah kopi menjadi kopi bubuk.
Eka  (2010),  dalam  penelitian  yang  membahas  Analisis  Keuangan  Agroindustri  Bihun  Cap Bamboo di Kota Jambi. Hasil penelitian jika dilihat dari laporan laba rugi per 31 Desember 2008 dan 2009, agroindustri Bihun Cap Bambu mengalami penurunan jumlah keuntungan yang diperoleh yaitu pada tahun 2008 Rp. 663.647.055,08,- dan pada tahun 2009 Rp. 654.296.145,78. Keuntungan yang diperoleh mengalami penurunan sebesar 1,41%.
Penjualan pada  PD.  Ayam  Ras  Kota  Jambi pada  tahun  2009  meningkat  5,26%  tetapi keuntungan  menurun  sebesar -9,07%  sedangkan  penjualan  pada  tahun  2013  meningkat  14,11% tetapi  keuntungan  menurun  sebesar  10,27%  bila  dibandingkan  dengan  tahun  2012  peningkatan penjualan  sebesar  46,57%  dan  keuntungan  11,86%.  Walaupun  penjualan  atau  kecenderungan menurun  namun  keuntungan  tetapi  bernilai  positif.  Hal  ini  merupakan  hal  yang  dihadapi  oleh
perusahaan  PD.  Ayam Ras.  Faktor-faktor yang  mempengaruhi  hal  tersebut  diatas  adalah  :  Volume produk  yang  dijual,  Harga  jual  produk, dan  biaya produksi  dipengaruhi  oleh  fluktuasi  rupiah  (Rp) terhadap  dollar  ($).  Tujuan  penelitian  ini  Untuk  mengetahui  mengetahui  manfaat  penerapan  EVA terhadap peningkatan kinerja keuangan pada PD. Ayam Ras Kota Jambi.
Metode EVA pertama kali dikembangkan oleh Stewart & Stern seorang analis keuangan dari perusahaan  Stren  Steward  &  Co  pada  tahun  1993.  Di  Indonesia  metode  tersebut  dikenal  dengan metode NITAMI (Nilai Tambah Ekonomis). EVA/ NITAMI adalah metode manajemen keuangan untuk mengukur  laba  ekonomi  dalam  suatu  perusahaan  yang  menyatakan  bahwa  kesejahteraan  hanya dapat  tercipta  manakala  perusahaan  mampu  memenuhi  semua  biaya  operasi  dan  biaya  modal (Iramani, 2005). Selanjutnya Febrian (2005), menyatakan EVA adalah metode manajemen keuangan untuk  mengukur  laba  ekonomi  dalam  suatu  perusahaan  yang  menyatakan  bahwa  kesejahteraan hanya  dapat  tercipta  manakala  perusahaan  mampu  memenuhi  semua  biaya  operasi  dan  biaya modal. Warsono (2001), menyatakan bahwa EVA adalah perbedaan antara laba operasi setelah pajak dengan biaya modalnya. EVA merupakan suatu estimasi laba estimasi laba ekonomis yang benar atas suatu  bisnis  selama  tahun  tertentu. Selanjutnya  menurut  Tandelilin  (2001),  EVA  adalah  ukuran keberhasilan  manajemen  perusahaan  dalam  meningkatkan  nilai  tambah  ( value  added )  bagi perusahaan. Asumsinya adalah bahwa jika kinerja manajemen baik/ efektif (dilihat dari besarnya nilai tambah yang diberikan), maka akan tercermin pada peningkatan laba perusahaan.
Berdasarkan  pendapat-pendapat  tersebut  diatas,  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa Economic  Value  Added (EVA)  merupakan  keuntungan  operasional  setelah  pajak,  dikurangi  biaya modal yang digunakan untuk menilai kinerja perusahaan dengan memperhatikan secara adil harapan – harapan para perusahaan.
Tujuan  penelitian  adalah untuk mengetahui  faktor  yang  menyebabkan  tingkat  penjualan mengalami  fluktasi  sehingga  keuntungan  juga  berfluktuasi,  mengetahui  manfaat  penerapan  EVA terhadap  peningkatan  kinerja  pada  PD.  Ayam  Ras  Kota  Jambi,  dan  melihat  peningkatan  kinerja manajemen pada perusahaan PD. Ayam Ras melalui metode analisis keuangan  menggunakan EVA (Economic Value Added). Berdasarkan uraian diatas maka diduga : analisis EVA dapat meningkatkan kinerja keuangan pada PD. Ayam Ras Kota Jambi.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini dilakukan pada PD. Ayam Ras yang berlokasi di Jl. Raden Wijaya No. 01 Kebun Kopi  Kel.  Thehok – Jambi.  Pemilihan  PD.  Ayam  Ras  dilakukan  berdasarkan  pertimbangan  bahwa perusahaan  ini  merupakan  salah  satu  perusahaan  pelopor  berdirinya industri  pengolahan  kopi  di Kota  Jambi  dan  memiliki  kapasitas  produksi termasuk  besar  diantara  perusahaan  pengolahan  kopi yang  lain. Penelitian  ini  adalah  penelitian  studi  kasus (case  study) yaitu  penelitian  yang  terperinci mendalam dan menyeluruh mengenai suatu objek selama periode waktu tertentu. Sumber data yang dikumpulkan pada penelitian ini adalah : data primer adalah data yang dikumpulkan langsung dari pihak PD. Ayam Ras. Data yang dikumpulkan berupa identitas pemilik perusahaan, harga jual kopi, biaya produksi (biaya bahan baku, biaya tenaga kerja, biaya overhead pabrik), jumlah produksi kopi, dan biaya non produksi (biaya pemasaran dan biaya administrasi umum) dan harga. Data sekunder adalah  data  pendukung  yang  diperoleh  dari  pihak  luar  industri.  Data  sekunder  berupa  laporan- laporan dari instansi terkait, literatur buku yang berkaitan dengan penelitian ini.
Metode pengumpulan data dalam penelitian ini menggunakan data sekunder seperti Neraca Keuangan, Laporan Rugi Laba, dan Laporan Perubahan Modal PD. Ayam Ras Kota Jambi Tahun 2012 – 2013.
Penelitian  ini  bersifat  studi  kasus  pada  suatu  perusahaan  pengolahan  kopi  bubuk  yang mengolah kopi sebagai bahan baku menjadi kopi bubuk dengan nama PD. Ayam Ras. Pemiliah PD. Ayam  Ras  dilakukan  dengan  sengaja  (purposive)  dengan  pertimbangan  bahwa  perusahaan  ini
merupakan perusahaan yang  termasuk memiliki produktivitas dan saing tinggi diantara perusahaan- perusahaan kopi yang ada di Kota Jambi.
Metode  analisis  data  yang  digunakan  untuk  mengetahui  faktor  yang  menyebabkan  tingkat penjualan mengalami fluktasi sehingga keuntungan juga berfluktuasi digunakan persamaan akuntansi berupa  neraca  dan  laporan  laba-rugi,  selanjutnya  untuk  mengetahui  manfaat  penerapan  EVA terhadap peningkatan kinerja pada PD. Ayam Ras Kota Jambi dapat dilihat dari besarnya nilai tambah yang diberikan, maka akan tercermin pada peningkatan laba perusahaan digunakan analisis struktur modal,  analisis  Biaya  Modal  rata-rata  Tertimbang  (WACC), analisis Return  on  Investment  Capital (ROIC) dan NOPAT (besarnya tingkat laba dari modal yang diinvestasikan).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Laporan Keuangan
Pengelolaan  usaha  perusahaan  lebih  diarahkan  untuk  meningkatkan  laba  guna  dapat mempertahankan  kontinuitas  dari  perusahaan yang dikelola. Oleh  karena  itulah  dalam menunjang usaha  yang  dikelola  maka  perlu  ditunjang  oleh  adanya  peningkatan  kinerja  usaha,  sebab  dengan adanya kinerja keuangan maka akan mempengaruhi kelangsungan hidup daripada suatu perusahaan. Untuk  mengetahui  kinerja  keuangan  dari  perusahaan yang  dikelola  maka  perlu  adanya  laporan keuangan.  Masalah  laporan  keuangan  menggambarkan  kondisi  keuangan  perusahaan,  sehingga dapatlah dikatakan bahwa laporan keuangan menggambarkan kinerja operasional suatu perusahaan, karena laporan keuangan dapat meliputi : neraca dan laporan perhitungan laba rugi.
Sebelum  dilakukan  analisis  EVA  dan  kaitannya  dengan  rasio,  maka  terlebih  dahulu  akan disajikan neraca dan laporan perhitungan laba rugi yang diperoleh dari PD. Ayam Ras  yang dapat dilihat melalui tabel 1 dan 2 berikut :
Tabel 1. Laporan neraca per 31 Desember 2012 dan per 31 Desember 2013 Komponen Tahun 2012 (Rp) Tahun 2013 (Rp) Selisih (%) AKtiva 1.1 Harta Lancar 1.1.1 Kas 1.1.3 Piutang 1.1.4 Perlengkapan Total AKtiva Lancar 1.2 Harta Tetap 1.2.3 Kendaraan 255.000.000 56.000.000 11.450.000 322.450.000 3.080.000 283.400.000 41.565.000 6.500.000 331.465.000 3.235.000 1.11 0.74 0.57 1.03 1.05 Total Aktiva 325.530.000 334.700.000 1.03 Passiva 2.1 Utang 2.1.1 Utang Jasa Modal Akhir 131.000.000 25.715.000 299.815.000 140.000.000 2.600.000 332.100.000 1.07 0.10 1.11 Total Passiva 325.530.000 334.700.000 1.03
Berdasarkan neraca per 31 Desember 2012 terlihat bahwa kas mengalami penurunan dengan selisih  1.11%  dari  kas  tahun  2013,  sementara  piutang  pada  tahun  2012  mengalami  peningkatan dengan  selisih  0.74%  dari  piutang  tahun  2013,  dengan  biaya  perlengkapan  meningkat  pada  tahun 2012  dengan  selisih  0.57%  dari  perlengkapan  tahun  2013,  dimana  total  aktiva  mengalami peningkatan  sebesar 1.03%  pada  tahun  2013.  Dengan  biaya  kendaraan  yang  juga  mengalami peningkatan  sebesar  1.05%.  jadi  total  aktiva  yang  tercapai  antara  tahun  2012 – 2013  mengalami peningkatan  sebesar 1.03%.  biaya  utang  pada  tahun  2013 mengalami  peningkatan  sebesar  1.07%, dengan  utang  jasa  mengalami  penurunan  sebesar  0.10%,  dimana  modal  akhir  mengalami
peningkatan  sebesar  1.11%  pada  tahun  2013.  Sehingga  total  passiva  pada  tahun  2012-2013 juga mengalami peningkatan sebesar 1.03%.
Menurut Munawir (1995), neraca adalah laporan yang sistematis tentang aktiva, hutang serta modal dari suatu perusahaan pada suatu saat tertentu. Tujuannya adalah untuk menunjukan posisi keuangan suatu perusahaan pada suatu tanggal tertentu, biasanya pada waktu di mana buku-buku ditutup dan di tentukan sisanya pada suatu akhir tahun fiskal atau tahun kalender, sehingga neraca sering disebut Balance Aset.
Tabel 2. Laporan laba rugi per 31 Desember 2012 dan per 31 Desember  2013
Komponen Tahun 2012 (Rp) Tahun 2013 (Rp) Selisih (%) Pendapatan I Pendapatan II Pendapatan III Total Pendapatan Biaya-Biaya Biaya Gaji Biaya Listrik Total Biaya Laba Bersih 2.550.000 11.500.000 17.500.000 31.550.000 15.000.000 1.500.000 16.500.000 48.050.000 5.550.000 11.500.000 20.000.000 37.050.000 15.000.000 1.500.000 16.500.000 53.550.000 2.18 1.00 1.14 1.17 1.00 1.00 1.00 1.11
Berdasarkan laporan laba-rugi per 31 Desember 2013 terlihat bahwa, pendapatan I mengalami peningkatan sebesar 2.18% dibandingkan pendapatan II tidak mengalami peningkatan, pendapatan III  mengalami  peningkatan  sebesar  1.14%  sehingga  total  pendapatan  pada  tahun  2013  mengalami peningkatan  sebesar  1.17%.  sedangkan  biaya  gaji  pada  tahun  2013  tidak  mengalami  peningkatan, begitu biaya listrik sehingga total biaya tidak mengalami peningkatan. Dimana laba bersih pada tahun 2013 mengalami peningkatan sebesar 1.11%.
Menurut  Hanafi  (2003),  ada  beberapa  elemen  pokok  dalam  laporan  laba-rugi  antara  lain: pendapatan  operasional,  beban  operasional,  dan  untung  atau  rugi (Gain  or  Loss). Pendapatan didefinisikan  sebagai  asset  masuk  selama  periode  dimana  perusahaan  mempoduksi  dan menyerahkan  barang  yang  merupakan  operasi  pokok  perusahaan.  Beban  operasional  didefinisikan sebagai  asset  keluar  selama  periode  dimana  perusahaan  memproduksi  dan  menyerahkan  barang. Untung ( gain ) didefinisaikan sebagai kenaikan modal saham dari transaksi yang bersifat insidental. Rugi ( loss ) didefinisikan sebagai penurunan modal saham dari transaksi yang bersifat incidental.
Analisis Struktur Modal
Hasil analisis struktur modal untuk 2 tahun terakhir (tahun 2012 s/d tahun 2013) dapat dilihat pada tabel berikut ini :
Tabel 3. Struktur modal PD. Ayam Ras Tahun 2012 s/d Tahun 2013
Struktur Modal Tahun 2012 2013 Modal Sendiri (Rp) Proporsi Modal Sendiri (%) Modal Pinjaman (Rp) Proporsi Modal Pinjaman (%) Total Modal (Rp) 120.765.000 47.97 131.000.000 52,03 251.765.000 138.550.000 49.73 140.000.000 50,26 278.550.000
Berdasarkan  tabel  diatas terjadi  peningkatan  total  modal dari  tahun  2012  berjumlah  Rp. 251.765.000  menjadi  Rp.  278.550.000  pada  tahun  2013,  dengan  besar  modal  sendiri  pada  tahun 2012 dari Rp. 120.765.000 menjadi   Rp. 138.550.000 pada tahun 2013, modal pinjaman dari tahun 2012 sebesar   Rp. 131.000.000  menjadi Rp. 140.000.000 pada tahun 2013. Proporsi modal sendiri pada  tahun  2012  meningkat  dari  47,97%  menjadi  49,73%,  sedangkan  proposi  modal  pinjaman menurun dari 52,03% pada tahun 2012 menjadi 50,26% pada tahun  2013.
Dengan adanya struktur modal perusahaan PD. Ayam Ras khususnya dalam 2 tahun terakhir (tahun  2012 s/d tahun 2013) maka dapat disajikan analisis biaya modal. Namun sebelum dilakukan analisis  biaya  modal,  terlebih  dahulu  akan  disajikan  perhitungan  biaya  modal  dan  utang  (Kd)  dan biaya modal sendiri (Ke). Adapun perhitungan biaya modal dari PD. Ayam Ras  untuk tahun 2012 s/d tahun 2013 dapat dilihat perhitungan berikut ini :
Besarnya biaya utang (kd) untuk tahun 2012 s/d tahun 2013 berdasarkan cost debt tax (15%) dapat disajikan dalam Tabel berikut ini : Tabel 4. Besarnya Perhitungan Proporsi Biaya Modal PD. Ayam Ras Tahun 2012 - 2013 Komponen Tahun 2012 Tahun 2013 Bunga Usaha (15% x Modal Sendiri) Total Utang Biaya Utang (Bunga Usaha / Total Utang x 100%) Biaya Utang Setelah Pajak Rp. 18.114.750 Rp. 131.000.000 13,82% 13,67% Rp. 20.782.500 Rp. 140.000.000 14,84% 14,69%
Berdasarkan tabel diatas, dapat disimpulkan bahwa terjadi peningkatan bunga usaha dari Rp. 18.114.750  pada  tahun  2012  menjadi      Rp.  20.782.500  pada  tahun  2013.  Peningkatan  pun  terjadi pada total utang pada tahun 2012 dari Rp. 131.000.000 menjadi Rp. 140.000.000, peningkatan biaya utang dari 13,82% pada tahun 2012 menjadi 14,84% dan berpengaruh terhadap biaya utang setelah pajak,  dimana  pencapaiannya  hanya  sebesar  13,67%  pada  tahun  2012  menjadi  14,69%  di  tahun 2013.
Berdasarkan perhitungan modal sendiri (ke) maka selanjutnya akan dikemukakan perhitungan biaya modal sendiri khususnya pada PD. Ayam Ras Kota Jambi selama 2 tahun terakhir (tahun 2012 s/d tahun 2013) dengan standar pajak PPh (21%) yang dapat dilihat melalui tabel  berikut ini :

## Tabel 5. Perhitungan biaya modal sendiri Tahun 2012 – 2013
Komponen Tahun 2012 Tahun 2013 Laba Bersih Setelah Pajak Modal Biaya Modal Sendiri (Laba Bersih setelah pajak / Modal x 100%) Rp. 37.959.500 Rp. 120.765.000 31,43% Rp. 42.304.500 Rp. 138.550.000 30,53%
Berdasarkan tabel diatas, dapat disimpulkan bahwa terjadi peningkatan laba bersih pada tahun 2012  dari  Rp.  37.959.500  menjadi  42.304.500 sedangkan  persentase  modal  sendiri  mengalami penurunan dari 31,43% pada tahun 2012 menjadi 30,53% pada tahun 2013.
Menurut Warsono (2003) besar kecilnya biaya modal, baik untuk perusahaan maupun proyek dapat  dipengaruh  oleh  empat  macam  faktor,  yaitu  :  1. Faktor  Ekonomi  Umum,  variabel  ekonomi makro,  seperti  tingkat  pertumbuhan  ekonomi  dan  inflasi,  akan  menentukan  besarnya  tingkat pengembalian bebas resiko. Tingkat pengembalian bebas risiko banyak digunakan sebagai patokan tingkat pengembalian investasi. 2. Kondisi Pasar, kemampuan untuk dipasarkan suatu sekuritas yang meningkat, tingkat pengembalian yang disyaratkan oleh para investor akan menurun, yang berarti biaya  modal  perusahaan  akan  mengencil.  3.  Keputusan  Operasi  dan  Pembelanjaan.  Suatu perusahaan  yang  menginvestasikan  dananya  pada  investasi    yang  beresiko  tinggi  dan  banyak menggunakan  sumber  dana  dari  utang  dan  saham  preferen,  maka  akan  menanggung  resiko  yang tinggi  karena  sifatnya  penghasilan  tetap.  Akibatnya,  pemilik  dana  akan  menuntut  tingkat pengembalian disyaratkan tinggi. Ini berarti biaya modal yang ditanggung perusahaan akan semakin tinggi.

## Analisis Biaya Modal rata-rata Tertimbang (WACC)
Hasil analisis  biaya  modal  sendiri  (Ke)  dengan  biaya  utang  (Kd)  maka  besarnya  biaya  modal rata-rata tertimbang (WACC) dapat dilihat pada tabel berikut ini:
Tabel 6. Besarnya perhitungan proporsi biaya modal PD. Ayam Ras Tahun 2012 s/d 2013 Komponen Tahun 2012 (%) Tahun 2013 (%) Biaya Utang Setelah Pajak (Kd) Biaya Modal Sendiri (Ke) Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang (WACC) 13,82 31,43 22,1 14,84 30,53 22,05
Berdasarkan  tabel  diatas,  besarnya  perhitungan  biaya  utang  setelah  pajak  (Kd)  untuk  tahun 2012  sebesar  13,82%  meningkat  pada  tahun  2013  menjadi  14,84%.  Biaya  modal  sendiri  (Ke) mengalami penurunan dari 31,43% pada tahun 2012 menjadi 30,53% pada tahun 2013. Biaya modal rata-rata tertimbang mengalami penurunan dari 22,1% pada tahun 2012 menjadi 22,05% pada tahun 2013.
Menurut  Iramani    dan  Febrian  (2005),  dalam  praktek  pembiayaan  atau pendanaan  yang digunakan perusahaan diperoleh dari berbagai sumber. Dengan demikian biaya riil yang ditanggung oleh perusahaan merupakan keseluruhan biaya untuk semua sumber pembiayaan yang digunakan.
Analisis Return on Investment Capital (ROIC) Return on investment Capital (ROIC) adalah perbandingan antara NOPAT (EBIT – pajak) dengan modal yang diinvestasikan dalam pengelolaan perusahaan. Hasil analisis NOPAT dapat dilihat pada tabel berikut ini :
Tabel 7. Besarnya tingkat laba dari modal yang diinvestasikan (NOPAT)
Komponen Tahun 2012 (Rp) Tahun 2013 (Rp) Laba Sebelum Bunga dan Pajak Pajak NOPAT 48.050.000 10.090.500 37.959.500 53.550.000 11.245.500 42.304.500
Berdasarkan tabel diatas, peningkatan NOPAT dari  Rp. 37.959.500 pada tahun 2012 dengan perincian laba sebelum bunga dan pajak Rp. 48.050.000, besar pajak Rp. 10.090.500 (21% dari laba sebelum bunga dan pajak)  menjadi Rp. 42.304.500 pada tahun 2013, dengan perincian laba sebelum bunga dan pajak sebesar  Rp. 53.550.000, besar pajak Rp. 11.245.500 (21% dari laba sebelum bunga dan pajak).
Proporsi WACC mengalami peningkatan dari tahun 2012 dari 22,1% menjadi 22,5% sedangkan ROIC mengalami penurunan dari 39,78% pada tahun 2012 menjadi 38,65% pada tahun 2013. Hasil analisis EVA dapat dilihat pada tabel berikut ini :
Tabel 8. Hasil Perhitungan kinerja keuangan dengan metode EVA Tahun   2012–2013
Keterangan Tahun 2012 2013 Modal yang diinvestasikan ROIC (%) WACC (%) EVA 120.765.000 39,78 22,1 21.351.252 138.550.000 38,65 22,5 22.375.825
Berdasarkan  tabel  diatas, perhitungan  peningkatan  kinerja  dengan  metode  EVA  yang  dapat disajikan  beberapa  evaluasi  yaitu  sebagai  berikut  : Modal  yang  diinvestasikan  mengalami peningkatan dari tahun 2012 sebesar Rp. 120.765.000 menjadi 138.550.000 dengan rata-rata modal yang diinvestasikan sebesar Rp. 2.593.150, hasil analisis kinerja keuangan dengan metode EVA, yang menunjukkan bahwa rata – rata kinerja keuangan perusahaan dengan metode EVA nampak bahwa kinerja  keuangan  perusahaan  rata-rata  pertahun  sebesar  Rp. 1.024.573,  hasil analisis  ROIC  dan WACC, menunjukkan bahwa tingkat return dari jumlah modal yang diinvestasikan rata-rata pertahun sebesar 21,57% sedangkan tingkat biaya modal rata-rata tertimbang sebesar 55,4% pertahun.
Berdasarkan  hasil  penelitian  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  rata-rata  kinerja  keuangan  PD. Ayam  Ras  Kota  Jambi  pada  periode  tahun  2012-2013  hanya  berkisar  Rp.  1.024.573,- pertahun sedangkan  modal  yang  diinvestasikan  pada  tahun  2012  sebesar  Rp.  120.765.000  meningkat  pada
tahun 2013 menjadi  Rp. 138.550.000. Hal ini disebabkan pada tahun 2012 kinerja PD. Ayam Ras Kota Jambi sebesar Rp. 21.351.252 mengalami kenaikan pada tahun 2013 sebesar Rp. 22.375.825 dengan selisih keuntungan setelah pajak pada tahun 2012 sebesar Rp. 37.959.500 mengalami peningkatan pada tahun 2013 menjadi Rp. 42.304.500. terdapatnya selisih keuntungan yang didapat pada tahun 2012-2013  sebesar  Rp.  1.024.573,-.  Kenaikan  Return  pada  tahun  2012  juga  menyebabkan keuntungan yang  didapat  mengalami  penurunan  sebesar  Rp.  4.345.000  jika  dibandingkan  dengan tahun 2013.
Menurut  Miranda  Octora,  Yuliana  Salim,  dan  Thio  Anastasia Petrolina  (2003),  EVA  dapat digunakan  untuk  mengukur  tingkat  kinerja perusahaan.  Dalam  penelitiannya  Miranda  Octora  dan rekan menganalisis pengaruh penilaian kinerja dengan konsep konvensional dan konsep Value Based terhadap Rate Of Return. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan yang telah listing di BEJ dengan data keuangan lengkap dan dapat diandalkan kebenarannya pada tahun 2001. Berdasarkan sample yang  telah  diambil  sebanyak  50 perusahaan,  maka  penelitian  ini  mendapatkan  suatu  hasil  bahwa penilaian  kinerja dengan  konsep  konvensional  dan  konsep  value  basedmemiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  tingkat  pengembalian  investasi.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa investor  dalam memutuskan  saham  mana  yang  akan  dibeli,  akan  menilai  kinerja perusahaan  secara  keseluruhan, baik dari sisi laba, kas, maupun nilai tambah perusahaan.
Menurut  (Arsiah,  2011),  kinerja  pada  suatu  perusahaan  yang  dipengaruh  oleh  modal  yang diinvestasikan dengan asumsi bahwa semakin besar modal yang ditanam semakin besar keuntungan yang  diperoleh.  Tetapi  menurut  kenyataan  di  lapangan,  sebagian  besar  asumsi  tersebut  keliru dikarenakan keuntungan.
Dengan  pentingnya  keberadaan  EVA  sebagai  satuan  ukur  kinerja perusahaan,  maka manajemen  dapat  melakukan  banyak  hal  untuk  meningkatkan EVA  yaitu: 1.  Meningkatkan  laba operasi atau ukuran ROI tanpa adanya tambahan biaya modal. Meningkatkan ROI tanpa adanya biaya modal  tambahan berarti  manajemen  dapat  menggunakan  aktiva  perusahaan  secara  efisien untuk mendapatkan  keuntungan  yang  maksimal. 2.  Mengivestasikan  modal  baru  ke  dalam  proyek  yang diindikasikan akan mendapatkan tingkat return yang lebih besar dari biaya modal yang dikeluarkan ( ROI > CoC ). Dengan berinvestasi ke proyek-proyek yang menerima tingkat pengembalian yang lebih besar daripada biaya modal yang digunakan berarti manajemen hanya akan mengambil proyek yang bermutu  dan meningkatkan  nilai  perusahaan. 3.  Menarik  modal  dari  aktivitas-aktivitas  usaha  yang tidak menguntungkan (ROI < CoC ) karena EVA mendorong manajemen untuk berfokus pada proses dalam  perusahaan  yang  menambah  nilai  dan  mengeliminasi aktivitas  atau  proses  yang  tidak menambah  nilai. 4. Meningkatkan  penjualan,  laba  marjinal  atau  efisiensi  modal  atau mengurangi prosentase biaya modal (CoC) tanpa mempengaruhi variable yang lain.

## KESIMPULAN
Penyebab tingkat  penjualan di  PD.  Ayam  Ras  Kota  Jambi mengalami  fluktasi  sehingga keuntungan  juga  berfluktuasi adalah  pengembalian  return  perusahaan  yang  berfluktasi.  Manfaat penerapan  EVA  terhadap  peningkatan  kinerja  pada  PD.  Ayam  Ras  Kota  Jambi adalah  manajemen dapat  mengetahui  sumber-sumber  yang  dapat  dijadikan  sumber  pemasukan  keuntugnan perusahaan. Peningkatan kinerja manajemen pada perusahaan PD. Ayam Ras melalui metode analisis keuangan    menggunakan EVA  (Economic  Value  Added) dapat  diketahui  bahwa rata – rata kinerja keuangan  perusahaan  dengan  metode  EVA  nampak bahwa  kinerja keuangan  perusahaan  rata-rata pertahun sebesar mengalami sedikit peningkatan.

## UCAPAN TERIMA KASIH
Penulis mengucapkan terima kasih kepada Pimpinan PD. Ayam Ras yang telah memfasilitasi pelaksanaan  penelitian  dan  menyediakan  bantuan  yang  diperlukan.  Tidak  lupa  juga  kepada  kedua
orang  dan  keluarga,  staf  dosen,  dan  rekan-rekan  mahasiswa  serta  semua  pihak  yang  telah memberikan  dukungan  bagi  terlaksananya  penelitian  ini,  penulis  mengucapkan  terima  kasih  yang sebesar-besarnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Arsiah, 2011. Manajemen Kinerja Pada Perusahaan . Srikandi Press, Yogyakarta. Anthony, 2000. Management Control System ,New York: Mc. Graw Hill. Eka, 2010. Analisis Keuangan Agroindustri Bihun Cap Bamboo di Kota Jambi . Jurnal Tahun 2010. Hanafi. 2003. Analisis Laporan Keuangan . Edisi Delapan. Liberty, Yogyakarta.
Iramani dan Erie Febrian. 2005. Financial Value Added : Suatu Paradigma dalam Pengukuran Kinerja dan Nilai Tambah Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol. 7 No. 1 Mei 2005.
Miranda, 2003. Analisa Pengaruh Penilaian Kinerja dengan Konsep Konvensional dan Konsep Value Based Terhadap Rate Of Return,Simposium Nasional Akuntansi VI.
Munawir. 1995. Analisis Laporan Keuangan . Edisi Empat. Liberty, Yogyakarta.
Soekartawi, 2001. Agribisnis Teori dan Aplikasinya Edisi II . Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Tandelilin, 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio . Edisi Pertama. BPFE, Yogyakarta.
Warsono, 2001 . Manajemen  Keuangan  Perusahaan,  Edisi  Tiga .  Jilid  satu.  Bayu  Media  Publishing. Malang.
__________, 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan, Edisi Lima . Jilid satu. Bayu Media Publishing. Malang.