## Moderasi CSR Pada Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan
Novia Siswari Ningtias *1 , Mochammad Ilyas Junjunan 2 , Imam Buchori 3 , Hastanti Agustin Rahayu 4 , Mohammad Dliyaul Muflihin 5
Universitas Islam Negeri Sunan Ampel Surabaya, Indonesia *penulis korespondensi: mij@uinsby.ac.id
Kata Kunci: Nilai Perusahaan, Kinerja Lingkungan, Tanggung Jawab Sosial Perusahaan

## Keywords:
Firm value,
Environmental
Performance, Corporate Social Responsibility

## ABSTRAK
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan  populasi  perusahaan pertambangan  dan  pertanian  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) tahun  2018-2022.  Pengambilan  sampel  menggunakan  teknik  purposive sampling  dengan  jumlah  sample  sebanyak  70  perusahaan.  Penelitian  ini menggunakan  uji  data  Moderate  Regression  Analysis  (MRA)  dengan  alat  uji SPSS  27.  Hasil  temuan  menunjukkan  kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan,  sama  halnya  dengan  CSR  yang  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan. CSR dalam pengaruh kinerja lingkungan terhadap nilai  perusahaan  bukan  merupakan  variabel  moderasi  sehingga  tidak  dapat memoderasi pengaruh kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan. Program kelestarian lingkungan yang diberikan masih relatif sedikit sehingga tanggung jawab  sosial  terhadap  lingkungan  masih  belum  menjadi  hal  yang  penting diperhatikan investor sebelum melakukan investasi.

## Diterima:
15 September 2023 Disetujui: 25 November 2023 Dipublikasikan: 30 November 2023

## ABSTRACT
This  study  aims  to  examine  environmental  performance  on  firm  value  with corporate  social  responsibility  as  a  moderating  variable.  This  research  is  a quantitative study with a population of mining and agricultural companies listed on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2018-2022.  Sampling  using  purposive sampling  technique  with  a  total  sample  of  70  companies.  This  study  uses  the Moderate  Regression  Analysis  (MRA)  data  test  with  the  SPSS  27  test  tool.  The findings  show  that  environmental  performance  has  no  effect  on  firm  value,  as well as CSR which has no effect on firm value. CSR in the effect of environmental performance on firm value is not a moderating variable so it cannot moderate the  effect  of  environmental  performance  on  firm  value.  The  environmental sustainability  program  provided  is  still  relatively  small  so  that  social responsibility for the environment is still not an important thing for investors to consider before making an investment.
© 2023 The Author(s): This article is distributed under a Creative Commons Attribution ShareAlike (CC BYSA 4.0)

## 1. PENDAHULUAN
Di tahun 2022, Stern Value Management, perusahaan konsultasi dari Amerika Serikat dan SWA Media  Group  kembali  melakukan  pemeringkatan  SWA100.  SWA  Media  merupakan  sebuah portal  bisnis  yang  berisi  informasi  mengenai  pemasaran  bisnis,  manajemen corporate  social responsibility (CSR), tindakan perusahaan, tata kelola perusahaan serta profil bisnis. Kemudian, SWA  Media  merilis  perusahaan  publik  yang  mencetak  nilai  tinggi  dalam  bentuk  kekayaan tertinggi  bagi  investor  di  saham  mereka  dalam  jangka  waktu  lima  tahun  terakhir.  Dengan menggunakan  pendekatan  Wealth  Added  Index  (WAI).  WAI  adalah  metode  penilaian  kinerja dimana  mencoba  mengukur  nilai  yang  diciptakan  bagi  pemegang  saham  oleh  sebuah perusahaan.  Setelah  dilakukan  pemeringkatan  terhadap  100  perusahaan  berkapitalisasi  besar dalam kurun waktu 5 tahun terakhir, ditemukan terdapat 27 perusahaan dengan 12 perusahaan pertambangan  seperti  PT.  Bayan  Resources  (BYAN),  PT.  Adaro  Energy  Indonesi  (ADRO),  PT. Harum  Energy  (HRUM),  dan  perusahaan  lainnya.  Hasil  pemeringkatan  ini  menggambarkan bahwa perusahaan tersebut dapat meningkatkan kekayaan mereka bagi para pemegang saham. Tingkat  kemakmuran  yang  semakin  tinggi  akan  berdampak  bagi  nilai  perusahaan  (Mufidah  & Purnamasari, 2018).
Nilai  perusahaan  merupakan  suatu  gambaran  dimana  perusahaan  telah  berhasil  dalam pengelolaan  sumber  dayanya  secara  ekonomis,  efisien,  dan  efektif  yang  dapat  meningkatan kemakmuran  para  pemegang  saham  serta  memperoleh  kepercayaan  masyarakat  (Arum  et  al., 2022;  Azmy  &  Vitriyani,  2019;  Putri  &  Wirakusuma,  2020;  Sawitri  &  Setiawan,  2019).  Nilai perusahaan  sering  berkaitan  dengan  harga  saham  sehingga  nilai  perusahaan  dibutuhkan investor  untuk  mengetahui  apakah  perusahaan  dapat  mempertahankan  investasi  yang diberikan  dari  pemegang  saham  (Pradnyana  &  Putra,  2018).  Nilai  perusahaan  menunjukkan prospek kinerja perusahaan, apabila nilai yang dimiliki tinggi maka memberikan prospek yang baik  sehingga  memberi keyakinan  kepada  investor  sehingga  membuat  investor  tertarik  untuk melakukan  investasi.  Selain  faktor  keuangan,  nilai  perusahaan  juga  dapat  dipengaruhi  oleh faktor  non  keuangan  yang  apabila  kedua  faktor  tersebut  diperhatikan  dengan  baik  akan memiliki nilai perusahaan yang tinggi (Ralina & Prasetyo, 2020).
Perusahaan yang beroperasi pada pelestarian sumber daya alam tidak lepas dari konsekuensi sosial  dan  lingkungan  yang  muncul.  Pemerintah  melalui  Kementerian  Lingkungan  Hidup  dan Kehutanan  (KEMENLHK)  membentuk  program  penilaian  peringkat  kinerja  perusahaan  dalam pengelolaan  lingkungan  hidup  (PROPER).  PROPER  membantu  memotivasi  entitas  dalam pengelolaan  lingkungan  hidup  untuk  meningkatkan  kinerja  perusahaan.  Indikator  penilaian dalam  program  ini  diarahkan  pada  komitmen  perusahaan  dalam  pengendalian  polusi  air, pengendalian polusi udara, pengelolaan limbah, kewajiban lain yang berkaitan dengan analisis dampak lingkungan (AMDAL), penentuan sistem manajemen lingkungan (SML), pelestarian dan pendayagunaan  sumber  daya,  dan  aktivitas  tanggung  jawab  sosial  (Yani  et  al.,  2023). Konsekuensi  baik  sosial  maupun  lingkungan  sering  kali  terabaikan  oleh  perusahaan  seperti penggundulan hutan, pencemaran air, pencemaran udara, dan lain sebagainya.
Pasal  74  ayat  (1)  UU  No.  40  Tahun  2007  tentang  Perseroan  Terbatas  menjelaskan  dalam laporan  tahunan  perusahaan  harus  menjelaskan  mengenai  laporan  pelaksanaan  tanggung jawab  sosial.  Laporan  berisi  mengenai  aturan  serta  terdapat  berbagai  pengungkapan  seperti praktik atau pengembangan tenaga kerja dan kegiatan yang dilakukan oleh perusahaan kepada masyarakat  (Alfaini  et  al.,  2023;  Syairozi,  2019). Corporate  Social  Responsibility (CSR) merupakan tindakan yang menjadikan kewajiban dan sebagai rasa tanggung jawab perusahaan terhadap masyarakat dan pemerintah sekitar karena terganggungnya keseimbangan lingkungan sekitar  akibat  aktivitas  perusahaan  yang  sekaligus  bisa  menjadi  sebagai  sebuah  strategi perusahaan untuk menambah nilai positif perusahaan (Labetubun et al., 2022; Lathifatussulalah & Dalimunthe, 2022; Said, 2018). CSR berkaitan erat dengan pembangunan berkelanjutan, suatu
perusahaan  dalam  menentukan  keputusan  atas  aktivitas  yang  akan  dilakukan  tidak  hanya bersumber  pada  faktor  keuangan  tetapi  juga  pada  imbas  sosial  dan  lingkungan  baik  langsung maupun dalam waktu jangka panjang (Said, 2018).
Konsep  penerapan  CSR  ini  dapat  dilakukan  salah  satunya  pada  akuntansi  manajemen lingkungan  atau Environmental  Management  Accounting (EMA).  EMA  akan  membantu manajemen  melalui  proses  identifikasi,  pengumpulan  data,  serta  analisis  menggunakan informasi  fisik  maupun  moneter  (Afazis  &  Handayani,  2020).  Akuntansi  lingkungan  perlu diterapkan  di  setiap  perusahaan  karena  dengan  diterapkannya  ini  akan  mengurangi  limbah perusahaan  dan  penghematan  biaya  serta  energi  yang  dikeluarkan  perusahaan.  Akuntansi lingkungan  didefinisikan  sebagai  kerangka  pengukuran  untuk  kegiatan  konservasi  lingkungan dimana  pelaporan  biaya  lingkungan  membantu  dalam  identifikasi  pengurangan  biaya  yang bertujuan  untuk  meningkatkan  kualitas  lingkungan  (Junjunan,  2018).  Selain  itu,  dapat membantu perusahaan dalam pencapaian kinerja lingkungan yang diharapkan. Melalui tingkat kinerja lingkungan yang baik akan mendapatkan legitimasi yang baik pula dari para stakeholder dan  lingkungan  sekitar  agar  perusahaan  dapat  melaksanakan  serta  meneruskan  kegiatan operasionalnya.
Teori legitimasi menjelaskan bagaimana bisnis dan masyarakat berinteraksi secara sosial dalam bentuk  tindakan  perusahaan  harus  berada  pada  batasan,  norma,  nilai,  keyakinan  sekitar, dengan  itu  perusahaan  dapat  diterima  keberadaaanya  di  masyarakat  (Daromes  &  Kawilarang, 2020; Junjunan, Nawangsari, et al., 2022). Teori legitimasi memiliki batasan dimana batas-batas tersebut difokuskan pada norma dan nilai sosial. Teori legitimasi akan membantu perusahaan dalam menganalisis perilaku organisasi dengan memperhatikan reaksi lingkungan atas batasan- batasan tersebut (Rusmewahni & Jayanti S, 2022). Perusahaan dengan pengungkapan tanggung jawab  sosial  akan  membantu  dalam  kelancaran  proses  aktivitas  perusahaan  yang  dapat berdampak bagi kelangsungan hidup perusahaan.
Perusahaan  yang  berfokus  pada  persentasi  tinggi  akan  memperhatikan  stakeholder  sehingga semakin tinggi proporsi stakeholder , semakin meningkat kinerja perusahaan (Aristiowati et al., 2022). Di dalam konsep teori stakeholder , manajer harus menciptakan dan menerapkan proses yang  memenuhi  kepentingan  setiap  pemangku  kepentingan  perusahaan  (Utomo,  2019) Stakeholder memiliki kemampuan seperti pembatasan pemakaian sumber daya, mempengaruhi atas  produk  yang  dihasilkan.  Untuk  menghindari  hal  yang  tidak  diinginkan  dari  para stakeholder ,  perusahaan  akan  membangun  strategi  dalam  membangun  hubungan  yang  baik dengan  para stakeholder .  Teori stakeholder menjelaskan  perusahaan  bisnis  tidak  dapat dilaksanakan untuk mendapatkan keuntungan saja, sebaliknya perusahaan harus menyerahkan nilai  kepada  pemangkunya  (Nawangsari  et  al.,  2021;  Rusmewahni  &  Jayanti  S,  2022).  Tujuan dari  teori  ini  membantu  dalam  peningkatan  nilai  dari  kegiatan-kegiatan  yang  telah  dilakukan serta  mengurangi  dampak  kerugian  yang  didapat  bagi  para stakeholder dalam  bentuk memenuhi  keinginan stakeholder ,  dengan  melakukan  kegiatan  sosial  serta  pengungkapan laporan  tanggung  jawab  sosial  akan  menunjukkan  perusahaan  tersebut  juga  peduli  dalam memberikan manfaat bagi lingkungan sekitar yang merupakan stakeholder yang sekaligus dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wirawati,  et  al  (2020),  Rahmanita  (2020),  Kusuma  &  Dewi (2019)  menyatakan  kinerja  lingkungan  berpengaruh  signifikan  pada  nilai  perusahaan, menandakan  perusahaan  dengan  kinerja  lingkungan  yang  semakin  baik  akan  mendorong investor untuk menanamkan modalnya karena telah mendapatkan kepercayaan yang membuat nilai perusahaan mengalami peningkatan. Namun, hasil temuan tersebut bertentangan dengan temuan  Sawitri  &  Setiawan,  (2019),  Hapsoro  &  Adyaksana  (2020)  yang  mengatakan  kinerja lingkungan tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Novia, dkk| Moderasi CSR Pada Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan
Adanya  ketidaksamaan  serta  kebergaman  hasil  penelitian  pada  penelitian-penelitian sebelumnya diperlukan pengembangan dan penelitian kembali untuk mengetahui pengaruhnya pada saat ini. Alasan diambilnya perusahaan pertambangan dan pertanian karena perusahaan- perusahaan ini lebih banyak melakukan eksplorasi sumber daya alam yang dapat berpengaruh pada  kerusakan  lingkungan  jika  tidak  dikontrol  dan  ditinjau  secara  benar.  Berdasarkan pemaparan latar belakang tersebut maka peneliti ingin menguji efek moderasi CSR pada kinerja lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan  sumber  daya  alam.  CSR  selama  ini  dijadikan  sebagai faktor  dari  nilai  perusahaan,  pada  penelitian  ini  CSR  ingin  diuji  sebagai  variabel  moderasi karena besaran pengaruh langsung kepada nilai perusahaan relatif berubah-ubah, selain itu CSR diharapkan dapat memperkuat hubungan kinerja lingkungan dengan nilai perusahaan.

## 2. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  termasuk  penelitian  kuantitatif  yang  dengan  data  berupa  angka  serta  dianalisis menggunakan statistik untuk membuktikan hipotesis yang telah ditentukan terbukti atau tidak (Sugiyono,  2019).  Teknik  pengumpulan  data  menggunakan  teknik  dokumentasi  yang  didapat dari  situs  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  situs  resmi  perusahaan  pertambangan  dan pertanian, dan situs resmi Kementerian Lingkungan Hidup dan Kehutanan (MENLHK). Populasi yang  digunakan  pada  penelitian  ini  merupakan  seluruh  perusahaan  pertambangan  dan pertanian  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2018-2021.  Pemilihan  sampel  dipilih  menggunakan purposive sampling dengan kriteria yang digunakan sebagai berikut:

## Tabel 1. Hasil Pengambilan Sampel
No. Kriteria Sampel Jumlah 1.   Perusahaan pertanian dan pertambangan yang terdaftar di BEI 2018-2022 52 2.   Perusahaan pertanian dan pertambangan yang tidak melaporkan annual report periode 2018-2022 0
3. Perusahaan pertanian dan pertambangan yang tidak melaporkan sustainability report periode 2018-2022 (3) 4. Perusahaan pertanian dan pertambangan yang tidak mengikuti PROPER (35) Total sampel dalam 5 tahun pengamatan 70 Total sampel 70

## Sumber: Data olahan (2023)
Nilai perusahaan merupakan hasil yang dicapai oleh perusahaan yang dijadikan persepsi para investor  sebagai  gambaran  prospek  perusahaan  di  masa  depan  yang  berkaitan  dengan  harga saham (Lathifatussulalah & Dalimunthe, 2022; Mipo, 2022; Zs et al., 2022). Tobin’S Q digunakan dalam penelitian ini untuk menghitung nilai perusahaan (Siagian & Sugiarto, 2000). Rasio yang digunakan menggambarkan kinerja manajemen dalam pengelolaan aset perusahaan.

## Q = ((EMV+D))/((EBV+D))
Pengukuran  yang  digunakan  untuk  menghitung  CSR  menggunakan  indeks  CSR  menurut  GRI Standard  dengan  jumlah  item  pengungkapan  sejumlah  77  item.  Penilaian  dilakukan  apabila perusahaan memaparkan item pengungkapan CSR diberi skor 1 dan apabila perusahaan tidak memaparkan item pengukuran CSR diberi skor 0.

## = ∑
Penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  moderasi.  Analisis  ini  bekerja  dengan  cara membandingkan  sub  struktural  dari  persamaan  regresi  dan  melihat  signifikansi  pengaruh variabel interaksi (perkalian variabel independen dan moderator) terhadap variabel dependen
(Junjunan, Yudhanti, et al., 2022; Supriadi, 2022). Penelitian ini memiliki tiga model persamaan sebagai berikut:
Y =  1 +  1 X 1 + e 1 (1)
Y =  2 +  2 X 1 +  3 Z + e 2 (2)
Y =  3 +  4 X 1 +  5 Z +  6 X 1 Z + e 3 (3)

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Tabel 2. Statistik Deskriptif

## Sumber: Data diolah (2023)
Hasil analisis pada table 2 menunjukkan bahwa:
1. Variabel kinerja lingkungan yang diproksikan PROPER memiliki nilai minimum sebesar 2  dan  nilai  maksimum  sebesar  5.  Hasil  minimum  ini  menandakan  perusahaan  telah melakukan praktik manajemen lingkungan namun hanya sebagian yang dapat mencapai persyaratan  sebagaimana  diatur  dalam  peraturan  perundang-undangan  mengenai lingkungan  hidup.  Semakin  besar  nilai  PROPER  yang  didapat  semakin  banyak persyaratan yang terpenuhi.
2. Nilai  perusahaan  yang  diproksikan  Tobin’s  Q  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,1199 dan nilai maksimum sebesar 2,4902. Perusahaan dengan nilai Tobin’s Q > 1,00 memiliki potensi  pertumbuhan  yang  kuat  serta  adanya  manajemen  yang  baik  atas  pengolahan aset  perusahaan.  Semakin  besar  nilai  Tobin’s  Q  yang  didapat,  semakin  banyak kemungkinan keuntungan yang didapat dari perusahaan tersebut.
3. Variabel  moderasi  CSR  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,0000  dan  nilai  maksimum sebesar  0,8831.  Semakin  besar  CSR  yang  dihasilkan  maka  semakin  besar  penerapan program  CSR  yang  dilakukan  perusahaan.  Penerapan  program  CSR  ini  untuk menunjukkan  sejauh  mana  perusahaan  telah  melaksanakan  tanggung  jawab  kepada para pihak-pihak yang terdampak atas operasional perusahaan.

## Tabel 3. Uji Normalitas

## Sumber: Data diolah (2023)
Hasil analisis uji normalitas menunjukkan hasil Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,080. Nilai ini lebih besar dari 0,05 sehingga data pada penelitian ini berdistribusi normal dan layak untuk digunakan penelitian.

## Tabel 4. Uji Multikolinieritas dan Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Data diolah (2023)
Variabel N Minimum Maximum Mean PROPER 70 2 5 3,49 Tobin’s Q 70 0,1199 2,4902 1,028854 CSR 70 0,0000 0,8831 0,367159 N 70 Test Statistic 0,100 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,080 Model T Sig. Collinearity Statistics Tolerance VIF PROPER 1,334 0,187 0,778 1,285 CSR -1,011 0,316 0,778 1,285

## Novia, dkk| Moderasi CSR Pada Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan
Pada uji multiokolienritas menunjukkan ketiga variabel memiliki nilai Tolerance yang lebih dari 0,10  dan  nilai  VIF  dari  ketiga  variabel  bernilai  kurang  dari  10.  Dari  penjelasan  ini menyimpulkan  bahwa  seluruh  variabel  tidak  terjadi  multikolinieritas.  Pada  hasil  uji heteroskedastisitas menunjukkan nilai sig. dari seluruh variabel independen bernilai lebih dari 0,05. Dari hasil tersebut dapat disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Tabel 5. Analisis Regresi Moderasi
Persamaan  regresi  pertama  menunjukkan  kinerja  lingkungan  yang  di  proksikan  PROPER memiliki  nilai  signifikansi  lebih  dari  0,05  (0,096  <  0,05)  sehingga  hasil  temuan  menunjukkan kinerja lingkungan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Teori legitimasi menjelaskan perusahaan  dalam  berbisnis  harus  berintegritas  dan  meningkatkan  tanggung  jawab  sosial. Namun, teori ini tidak dapat mendukung hasil hipotesis. Hal ini dapat disebabkan perusahaan masih  berfokus  pada  keuntungan  yang  didapat  sehingga  masih  sedikit  perusahaan  yang mengikuti  PROPER.  Tidak  hanya  itu,  perusahaan  melaksanakan  program  kinerja  lingkungan dikarenakan  adanya  tuntutan  dari  para stakeholder termasuk  pemerintah.  Hal  ini  membuat masyarakat  masih  merasa  bahwa  kinerja-kinerja  yang  dilakukan  memang  seharusnya dilakukan  oleh  perusahaan  tersebut.  Hasil  temuan  ini  sesuai  dengan  temuan  Hapsoro  & Adyaksana, (2020), Lathifatussulalah & Dalimunthe, (2022) dan Sawitri & Setiawan, (2019).
Berbeda dengan temuan Wirawati et al., (2020), Kusuma & Dewi, (2019) dan Rahmanita, (2020) yang  menyatakan  kinerja  lingkungan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Selain  itu, perusahaan  dengan  biaya  dan  kinerja  yang  diperhatikan  dengan  baik  dapat  mendorong perusahaan  dalam  kepastian  biaya  serta proses  produksi  yang  ramah  lingkungan.  Perusahaan mempunyai brand image positif yang didapat dari keberhasilan perusahaan dalam keseluruhan proses  yang  bersifat  ramah  lingkungan.  Keuntungan  yang  didapat  perusahaan  yaitu  memiliki target  pasar  yang  baik  dalam  pemasaran  dengan  konsep  produk  yang  berbeda  yaitu  ramah lingkungan. Hal ini akan membantu perusahaan dalam meningkatkan brand image yang baik.
Variabel Unstandardized Coefficient T Sig. Keterangan Persamaan 1 (Constant) 0,586 2,195 0,032 PROPER 0,130 1,737 0,087 Tidak Signifikan Persamaan 2 (Constant) 0,549 2,603 0,043 PROPER 0,189 2,243 0,028 Signifikan CSR -0,454 -1,479 0,144 Tidak Signifikan Persamaan 3 (Constant) -0,179 -0,245 0,807 PROPER 0,407 1,844 0,070 Tidak Signifikan CSR 1,022 0,723 0,472 Tidak Signifikan PROPER*CSR -0,425 -1,070 0,288 Tidak Signifikan R 0,298 R-Square 0,089 Adjust R-Square 0,047 N 70
Persamaan  regresi  kedua,  CSR  memiliki  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0,05  (0,144  >  0,05) sehingga  hasil  temuan  menunjukkan  CSR  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahan.  Hasil persamaan kedua akan dikombinasikan dengan hasil persamaan ketiga. Pada persamaan ketiga, nilai  signifikansi  variabel  interaksi  antara  PROPER  dengan  CSR  (PROPER*CSR)  memiliki  nilai signifikansi  lebih  besar  dari  0,05  (0,288  >  0,05).  Dengan  demikian,  variabel interaksi  PROPER dengan CSR tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Persamaan  kedua  pada  variabel  CSR  memiliki  kesimpulan  tidak  signifikan,  persamaan  ketiga pada variabel interaksi kinerja lingkungan dan CSR  memiliki kesimpulan tidak signifikan. Atas kombinasi  dari  kedua  persamaan  tersebut,  jenis  moderasi  yang  ditemukan  yaitu homologizer moderation dimana variabel CSR merupakan variabel berpotensi sebagai moderasi. Variabel ini tidak  berfungsi  sebagai  moderasi  dan  tidak  juga  sebagai  variabel  penjelas.  Hasil  analisis  ini menunjukkan  CSR  tidak  dapat  memoderasi  pengaruh  kinerja  lingkungan  terhadap  nilai perusahaan.
Teori stakeholder menjelaskan  perusahaan  harus  dapat  berkomunikasi  dan  menunjukkan kepada  para  stakeholders  mengenai  program  penyelesaian  permasalahan  lingkungan  yang telah dilakukan perusahaan. Namun, teori tersebut tidak dapat mendukung hipotesis ini. Hasil temuan  berbeda  dengan  temuan  Putra  &  Sunarto  (2021)  dimana  informasi  CSR  yang diungkapkan melalui sustainability reporting membantu dalam meningkatkan citra perusahaan dalam bentuk kepedulian perusahaan pada kelestarian lingkungan sekitar perusahaan sehingga akan  berdampak  pada  peningkatan  minat  investor  yang  diiringi  dengan  peningkatan  nilai perusahaan. Teori akuntansi lingkungan menjelaskan akuntansi keberlanjutan menghubungkan strategi  perusahaan  dengan  kerangka  berkelanjutan  dengan  pengungkapan  informasi  yang berfokus pada lingkungan, sosial, dan ekonomi yang dapat membantu dalam penanggapan isu lingkungan  pada  konteks  korelasi  entitas  (Almunawwaroh  &  Deswanto,  2022;  Junaedi  et  al., 2023).
Banyak  perusahaan  yang  melaksanakan  tanggung  jawab  sosial  hanya  sebagai  kewajiban perusahaan  dan  agar  terhindar  dari  sanksi  sosial  yang  berujung  pada  kerugian  perusahaan. Implementasi  tanggung  jawab  sosial  dan  pengungkapannya  masih  belum  dikatakan  sebagai perusahaan  yang  menerapkan  konsep  akuntansi  lingkungan.  Program  kelestarian  lingkungan yang diberikan masih relatif sedikit sehingga tanggung jawab sosial terhadap lingkungan masih belum  menjadi  hal  yang  penting  diperhatikan  investor  sebelum  melakukan  investasi.  Hasil temuan  sesuai  dengan  Lathifatussulalah  &  Dalimunthe,  (2022)  yang  menyatakan  CSR  tidak dapat memoderasi pengaruh kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan.

## 4. KESIMPULAN
Kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  pertanian dan  pertambangan  periode  2018-2022.  Perusahaan  masih  berfokus  pada  keuntungan  yang didapat  sehingga  masih  sedikit  perusahaan  yang  mengikuti  PROPER.  CSR  tidak  dapat memoderasi  hubungan  kinerja  lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan pertanian  dan  pertambangan  periode  2018-2022.  Hasil  analisis  ini  menunjukkan  bahwa pengungkapan  CSR  menjadi  kewajiban  perusahaan  sehingga  tidak  memberikan  dampak  bagi kinerja lingkungan terhadap nilai perusahaan.

## 5. SARAN
Penelitian ini mengambil perusahaan pertanian dan pertambangan dengan periode 2018-2022. Disarankan penelitian selanjutnya memperluas objek serta periode perusahaan yang digunakan untuk  memberikan  hasil  temuan  yang  lebih  baik.  Pada  variabel  nilai  perusahaan,  Tobin’s  Q digunakan  untuk  mengukur  variabel  tersebut.  Disarankan  untuk  penelitian  selanjutnya menggunakan  pengukuran  lain  dari  Tobin’s  Q  baik  untuk  variabel  independen  dan  dependen. Selain  variabel  moderasi,  penelitian  selanjutnya  dapat  menggunakan Corporate  Social Responsibility (CSR) sebagai  variabel  mediasi atau intervening  dimana  variabel ini merupakan perantara tengah antara variabel independen dengan dependen.

## 6. DAFTAR PUSTAKA
Afazis, R. D., & Handayani, S. (2020). Penerapan Akuntansi Manajemen Lingkungan Terhadap Kinerja  Keuangan:  Kinerja  Lingkungan  Sebagai  Pemediasi. Jurnal  Bisnis  Dan  Akuntansi , 22 (2), 257–270. https://doi.org/10.34208/JBA.V22I2.702 Alfaini,  I.  I.,  Junjunan,  M.  I.,  &  Nawangsari,  A.  T.  (2023).  Mengungkap  Makna  Pendapatan dalam Perspektif Sopir Bus di Masa Pandemi Covid-19. EL MUHASABA: Jurnal Akuntansi (e-Journal) , 14 (1), 38–53.
Almunawwaroh, M., & Deswanto, V. (2022). Green Accounting: Akuntansi Dan Lingkungan. In Y. Welly (Ed.), News.Ge (p. 231). Media Sains Indonesia. Aristiowati, S., Junjunan, M. I., Yudhanti, A. L., & Aristantia, S. E. (2022). Pengaruh Manajemen Laba,  Koneksi  Politik,  Kepemilikan  Asing  terhadap  Kinerja  Perusahaan. JABI  (Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia) , 5 (2). Arum, R. A., Wahyuni, Y., Ristiyana, R., Nadhiroh, U., Wisandani, I., Rachmawati, D. W., Hilda, Sundari, R. I., HS, S., Hartatik, Seto, A. A., & Bakri. (2022). Analisis Laporan Keuangan. In Suwandi (Ed.), CV. Media Sains Indonesia . Media Sains Indonesia. Azmy, A., & Vitriyani, V. (2019). Pengaruh Rasio Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Bumn  Non-Keuangan  Di  Bursa Efek  Indonesia. Fokus  Bisnis :  Media  Pengkajian  Manajemen Dan Akuntansi , 18 (2), 1–10. https://doi.org/10.32639/fokusbisnis.v18i2.322 Daromes,  F.  E.,  &  Kawilarang,  M.  F.  (2020).  Peran  Mediasi  Pengungkapan  Lingkungan  Pada Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi , 14 (1), 77–101. https://doi.org/10.25170/JAK.V14I1.1263 Hapsoro,  D.,  &  Adyaksana,  R.  (2020).  Apakah  Pengungkapan  Informasi  Lingkungan Memoderasi  Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  Dan  Biaya  Lingkungan  Terhadap  Nilai Perusahaan?
Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 23 (02), 41–52. https://doi.org/10.17509/JRAK.V8I1.19739 Junaedi,  A.  T.,  Renaldo,  N.,  Sudarno,  Hutahuruk,  M.  B.,  Panjaitan,  H.  P.,  Suharti,  Mujiono, Suhardjo, Andi, Suyono, & Fransisca, L. (2023). Paradigma Akuntansi Baru (N. Renaldo, A. T. Junaedi, S. Sudarno, M. Mujiono, M. B. Hutahuruk, S. Suyono, & T. Sevendy (eds.); 1st ed.). Literasi Nusantara Abadi.
Junjunan,  M.  I.  (2018). Business  Approach  Using  Ecoefficiency  Concept  in  Enhancing  Competitive Advantage Based on Green Product Efforts . https://doi.org/10.2991/miceb-17.2018.4 Junjunan,  M.  I.,  Nawangsari,  A.  T.,  Melania,  A.  A.,  &  Putikadyanto,  A.  P.  A.  (2022).  A Comparative Study on Financial Performance between Islamic and Conventional Banking in  Indonesia  During  the  COVID-19  Pandemic. Muqtasid:  Jurnal  Ekonomi  Dan  Perbankan Syariah , 12 (2). https://doi.org/10.18326/muqtasid.v12i2.75-88 Junjunan, M. I., Yudhanti, A. L., Jannah, B. S., Aripratiwi, R. A., Nufaisa, N., & Nawangsari, A. T.  (2022).  Penguatan  Kapasitas  Keterampilan  Akuntansi  Berbasis  SAK-ETAP. Wikrama Parahita : Jurnal Pengabdian Masyarakat , 6 (1). https://doi.org/10.30656/jpmwp.v6i1.3726 Kusuma,  I.  M.  E.  W.,  &  Dewi,  L.  G.  K.  (2019).  Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  pada  Nilai
Perusahaan  dengan  Good  Corporate  Governance  Sebagai  Variabel  Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi , 26 (3), 2183. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v26.i03.p19 Labetubun,  M.  A.  H.,  Nugroho,  L.,  Pinem,  D.,  Sinurat,  J.,  Pusporini,  P.,  Umiyati,  H., Hendrayani, Y., Anwar, K., Lahallo, F. F., Rahayu, P. S., Ahmad, D., & Gaol, S. L. (2022). CSR  Perusahaan  “  Teori  dan  Praktis  Untuk  Manajemen  Yang  Bertanggung  Jawab” (U.  Saripudin (ed.); 1st ed.). Widina Bhakti Persada Bandung.
Lathifatussulalah,  L.,  &  Dalimunthe,  I.  P.  (2022).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan,  Kinerja Lingkungan  Dan  Kapitalisasi  Pasar  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Sebagai  Variabel  Moderasi. Management  Studies  and Entrepreneurship Journal (MSEJ) , 3 (6), 3494–3511.
https://doi.org/10.37385/MSEJ.V3I6.1127
Mipo,  M.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  CSR  Sebagai  Moderating  Variable  Pada  Perusahaan  Manufaktur  di BEI. Owner , 6 (1), 736–745. https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.614 Mufidah,  N.,  &  Purnamasari,  P.  E.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderating. EL DINAR: Jurnal Keuangan Dan Perbankan Syariah , 6 (1), 64– 82. https://doi.org/10.18860/ED.V6I1.5454
Nawangsari,  A.  T.,  Junjunan,  M.  I.,  &  Buchori,  I.  (2021).  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility Selama Pandemi COVID-19 di Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis , 21 (2), 211–227. https://doi.org/10.20961/JAB.V21I2.685 Pradnyana, K. D. D., & Putra, I. M. P. D. (2018). Moderasi Corporate Social Responsibility Pada Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur. E-Jurnal Akuntansi ,
24 (1), 253–281. https://doi.org/https://doi.org/10.24843/EJA.2018.v24.i01.p10
Putra,  B.  A.  I.,  &  Sunarto,  S.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  dan  Kepemilikan Manajerial  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai Variabel  Moderasi. Ekonomis:  Journal  of  Economics  and  Business , 5 (1),  149. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v5i1.195 Putri,  K.  G.  A.,  &  Wirakusuma,  M.  G.  (2020).  Profitabilitas  Sebagai  Pemoderasi  Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi ,
30 (1), 28–38. https://doi.org/10.24843/EJA.2020.V30.I01.P03
Rahmanita,  S.  A.  (2020).  Pengaruh  Carbon  Emission  Disclosure  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Kinerja  Lingkungan  Sebagai  Variabel  Pemoderasi. Akuntansi :  Jurnal  Akuntansi Integratif , 6 (1), 54–70. https://doi.org/10.29080/JAI.V6I01.273
Ralina, L., & Prasetyo, A. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Kinerja Lingkungan Terhadap Nilai  Perusahaan  Pertambangan  Di  ISSI  Periode  2013-2017. Jurnal  Ekonomi  Syariah  Teori Dan Terapan , 6 (9), 1795. https://doi.org/10.20473/vol6iss20199pp1795-1803 Rusmewahni,  &  Jayanti  S,  S.  E.  (2022). Corporate  Social  Responsibility  Berbasis  Kesejahteraan Masyarakat (B. Nasution (ed.); 1st ed.). PT Inovasi Pratama Internasional. Said, A. L. (2018). Corporate Social Responsibility dalam Perspektif Governance - Google Books (Sarmadan (ed.); 1st ed.). Penerbit Deepublish.
Sawitri,  A.  P.,  &  Setiawan,  N.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Pengungkapan  Sustainability  Report, Kinerja  Keuangan,  Kinerja  Lingkungan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Journal  of  Business  & Banking , 7 (2), 207–214. https://doi.org/10.14414/jbb.v7i2.1397 Siagian,  D.,  &  Sugiarto,  S.  (2000). Metode  Statistika  Untuk  Bisnis  dan  Ekonomi (3rd  ed.).  PT Gramedia Pustaka Utama. Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D . Alfabeta. Supriadi,  I.  (2022). Riset  Akuntansi  Keperilakuan:  Penggunaan  SmartPLS  dan  SPSS  Include  Macro Andrew F.Hayes (K. Ummatin (ed.); 1st ed.). CV. Jakad Publishing Surabaya.
Syairozi, M. I. (2019). Pengungkapan CSR pada Perusahaan Manufaktur dan Perbankan - Google Books (M. I. Syairozi (ed.); 1st ed.). Tidar Media.
Utomo, M. N. (2019). Ramah Lingkungan dan Nilai Perusahaan (FA Rahmawati, ed.). In F. A. Rahmawati (Ed.), Surabaya: Jakad Publishing Surabaya . Jakad Publishing. Wirawati, N. G. P.,  Dwija Putri, I. G. A. M. A.,  & Badera, I.  D. N. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan,  Leverage,  Pengungkapan  Lingkungan,  dan  Kinerja  Lingkungan  pada  Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi , 30 (9), 2417. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i09.p19 Yani, M., Junjunan, M. I., & Hanun, N. R. (2023). Survival Strategies of Muhammadiyah Schools During  The  Covid-19  Pandemic. Jurnal  Aplikasi  Bisnis  Dan  Manajemen . https://doi.org/10.17358/jabm.9.1.50
Zs,  N.  Y.,  Nurangraini,  I.,  Astuti,  B.,  Ranidiah,  F.,  &  Pertiwi,  D.  E.  (2022).  Pengaruh  Kinerja Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai Variabel Moderating  (Studi Empiris Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020). EKOMBIS REVIEW: Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis ,
10 (S1), 281–298–281–298. https://doi.org/10.37676/ekombis.v10is1.2053