## PREDIKSI TINGKAT KEBANGKRUTAN PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATU BARA YANG TERDAFTAR Di BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN 2014-2015
(Dengan Metode Z-Score Altman Dan Z-Score Foster)

## Erwita Dewi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Jambi Kampus Pinang Masak, Mendalo-Darat Jambi 36361 email: erwita dewi@gmail.com

## ABSTRACT
This study aims to determine the financial statements prior to the bankruptcy can be used to predict the rate of bankruptcy with Altman Model and Foster on coal mining company listed on  the  Indonesia  Stock  Exchange. Model  classification  Altman  Z  score  Z  score>  2.90  is classified  as  a  healthy  company,  while  the  company  has  a  Z  score  <1.20  were  classified  as potentially  bankrupt  company.  Furthermore,  scores  between  1.20  to  2.90  is  classified  as  a company in the gray area or the gray area. While the Model Z score Foster use the "Cut-off Point" Z = 0.640, so companies that have Z < 0.640 belongs to a group of companies that go bankrupt, while if Z > 0.640 included in the group of companies that are not bankrupt. After that tested the difference between the predicted results using independent samples t test. The results  of  the  analysis  of  financial  ratios  and  Foster  Altman  model  proved  capable  of predicting  corporate  bankruptcies  coal  mining  sector  in  Indonesia  Stock  Exchange  in  2014- 2015. Results Zscore Altman bankruptcy prediction for the year 2014-2015 shows an increase in  predictive  companies  entering  bankrupt  category.  In  2014  by  22%  (there  are  four companies  that  PT.BUMI  Resources  Tbk,  PT.Darma  Henwa  Tbk,  PT.Delta  Dunia  Makmur Tbk  and  PT.Perdana  Karya  Perkasa  Tbk),  and  in  2015  by 44%  (there  are eight companies, namely PT. Adaro Energy Tbk, PT.Atlas Resources Tbk, PT. Bumi Resources Tbk, PT. Darma  Henwa  Tbk,  PT.  Delta  Dunia  Makmur  Tbk,  PT.Perdana  Karya  Perkasa  Tbk, PT.Petrosea and PT. Golden Eagle Energy Tbk). Foster Zscore bankruptcy prediction results for  the  year  2014-2015  shows  that  there  is  consistency  predictive  companies  entering bankrupt  category.  Year  2014-2015  by  28%  (there  are  five  companies  that  PT.Atlas Resources  Tbk,  PT.Baramulti  Sukses sarana  Tbk,  PT. Bayan  Resources  Tbk,  PT.  Darma Henwa Tbk and PT. Perdana Karya Perkasa Tbk). Both models are Zscore Altman bankruptcy prediction and Zscore Foster in this study proved to be no different in corporate bankruptcy prediction results were proved by analysis of independent sample t test.

## Keywords: Coal Mining Company, Bankruptcy Prediction, Zsore Altman, Zscore Foster

## PENDAHULUAN
Sektor  pertambangan  di  Indonesia  menempati  posisi  yang  sangat  strategis  dalam  kancah perbisnisan  di  Indonesia.  Tak  heran,  jika  banyak  pemangku  kepentingan  yang  ikut  campur tangan  di  dalamnya.  Para  pemangku  kepentingan  ini  setidaknya  dapat  kita  sederhanakan menjadi  tiga  golongan  besar,  yaitu  pemerintah,  korporasi  (perusahaan  pertambangan),  dan juga masyarakat  daerah  pertambangan.  Pemerintah  dalam  hal  ini  berperan  sebagai  pembuat kebijakan dan regulasi yang berkaitan dengan keseluruhan aktivitas pertambangan, dari mulai tahap  eksplorasi,  produksi,  maupun  pasca  produksi  seperti  reklamasi  dan  rehabilitasi.  Di Indonesia,  ada  lebih  dari  1000  perusahaan  tambang  mineral  yang  mendapatkan  IUP  (Izin
Usaha  Penambangan).  Jumlah  ini  disaring  dari  sekitar  10  ribu  perusahaan  yang  mendaftar untuk mendapatkan IUP ataupun IUP Khusus (IUPK). Melihat jumlah sebanyak ini kita dapat mengetahui  betapa  tingginya  minat  perusahaan-perusahaan  (baik  kecil  ataupun  besar,  lokal maupun  asing)  yang  berlomba-lomba  mengadu  nasib  dengan  mengeruk  kekayaan  mineral bumi  Indonesia. Salah  satu  sub  sektor  pertambangan  yang  beberapa  tahun  terakhir  ini mengalami  peningkatan  jumlah  adalah  pertambangan  batu  bara. Industri  di  sektor  ini mengalami era kejayaannya pada tahun 2011. Pada periode tersebut, harga rata-rata batubara sempat  menyentuh  level  US$  127,05  per  ton.  Ini  merupakan  level  tertingginya  sejak  2009 silam. Ketika itu, harga  tertinggi batubara berada di level US$ 81,35 per  ton. Namun, krisis ekonomi yang melanda dunia menyebabkan tingkat permintaan batubara menurun. Hasilnya, harga batubara terus melorot. Pada 2012, harga batubara menyentuh harga tertingginya pada level US$ 112,87 per ton ton. Sementara pada 2013 harga tertingginya pada level US$ 90,09 per  ton.  Level  harga  tersebut  bahkan  tidak  melebihi  harga  rata-rata  batubara  pada  2010 sebesar  US$  91,74  per  ton.Sejumlah  analis  menilai,  harga  batubara  belum  menunjukkan tanda-tanda  untuk  bangkit  dalam  jangka  pendek. Penurunan  harga  batubara  secara  langsung berdampak pada kinerja sejumlah emiten batubara tanah air. Hal ini dapat dilihat dari laporan kinerja  terakhir  yang  dirilis  ke  publik.  Dalam  jangka  panjang  penurunan  kinerja  tersebut dikhawatirkan  juga  akan  mempengaruhi  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi kewajibannya yang pada akhirnya berhadapan dengan masalah kebangkrutan.
Penelitian  mengenai  analisis  rasio  keuangan  untuk  meprediksi  kebangkrutan    ataupun kesulitan  keuangan  perusahaan  sudah  dilakukan  antara  lain  oleh  kosasih  (2010),Wahyu setiawan  (2010),  Erwita  Dewi,dkk  (2012).  Dalam  penelitian  kali  ini Analisis  kinerja dilakukan berbasis  pendekatan  Altman Z-score dan  Foster. Pendekatan  Altman menilai kinerja perusahaan  pertambangan dengan  memperhatikan  tiga  rasio  keuangan yaitu  rasio likuiditas, rasio profitabilitas, dan rasio aktivitas. Alat ukur yang digunakan untuk menghitung rasio keuangan dengan pendekatan Altman Z-score yaitu, working capital to total assets ratio, retained  earnings  to  total  assets  ratio  ,earning  before  interest  taxes  to  total  assets  ratio, market value of equity to book value of total debt ratio,sales to total assets ratio.
Goerge  Foster  dalam  bukunya  yang  berjudul  “ Financial  Statement Analysis” melakukan penelitian untuk memprediksi kebangkrutan perusahaanperusahaan  kereta  api  di Amerika  Serikat  periode  1970-1971.  Semula  ia  menggunakan Univariate  Models dengan menggunakan  dua  variabel  rasio  secara  terpisah,  yaitu Transportation  Expense  to Operating  Revenue  Ratio (TE/OR  Ratio)  dan Time  Interest  Earned  Ratio (TIE  Ratio). Ternyata  terdapat  perbedaan  rata-rata  dari  dua  kelompok  tersebut untuk rasio-rasio  yang dipilih. Untuk mengukur kemampuan meramalkan dari rasio- rasio tersebut dibuatlah “ Cut-off Point”, dimana untuk TE/OR Ratio adalah 0,403 sedangkan untuk TIE Ratio adalah 1,16. Kemudian  Foster  mengamati  kemungkinan  terjadinya  kesalahan  tipe  I maupun  tipe  II, dimana  kesalahan  tipe  I  terjadi  apabila  perusahaan  yang bangkrut  (B)  diramalkan tidak bangkrut (TB). Sebaliknya kesalahan tipe II terjadi apabila perusahaan yang tidak bangkrut (TB)  diramalkan  bangkrut  (B).Untuk  mengatasi  hal  tersebut  maka  Foster  kemudian mencoba menerapkan  sampel  perusahaan  yang  sama  untuk  dianalisis  dengan Multivariate  Models. Mengetahui  kinerja  industri  pertambangan  dewasa  ini, maka  penulis tertarik untuk mengadakan kajian tentang analisis kinerja keuangan dengan menggunakan
metode Z-Score model Altman dan Z-Score Foster untuk mengukur tingkat kebangkrutan perusahaan sub sektor pertambangan batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Masalah Penelitian
Sub  sektor  pertambangan  batu  bara  memberikan  kontribusi  yang  cukup  besar  kepada perekonomian negara. Kinerja yang baik dari perusahaan di sektor tersebut sangat diharapkan para investor sebagai jaminan mereka dalam berinvestasi.
Berdasarkan keadaan yang terdapat di perusahaan, maka timbul permasalahan:
1. Dapatkah  laporan  keuangan  sebelum  terjadi  kebangkrutan  digunakan  untuk mengukur tingkat kebangkrutan dengan model Altman dan Foster pada perusahaan pertambangan batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
2. Apakah  terdapat perbedaan prediksi tingkat kebangkrutan  antara  Model  Altman  dan Foster  pada perusahaan pertambangan batu  bara yang terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia?

## METODE PENELITIAN

## Objek Penelitian
Objek  dari  penelitian  atau  apa  yang  menjadi  titik  perhatian  suatu penelitian  dalam penelitian  adalah  penggunaan  laporan  keuangan  perusahaan sebelum  terjadi  kebangkrutan untuk mengukur tingkat kebangkrutan pada pertambangan batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Subjek Penelitian
Populasi adalah keseluruhan subjek penelitian (Arikunto, 2002: 108). Dalam penelitian ini  seluruh  anggota  populasi  menjadi  subjek  yang  akan  diteliti.  Adapun  populasi  yang akan diteliti dalam penelitian ini adalah perusahaan pertambangan batu bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2015 sebanyak 21 perusahaan.
Sampel  bertujuan (purposive  sampling) dilakukan  dengan  cara  mengambil  subjek bukan didasarkan  atas  strata,  random  atau  daerah  tetapi  didasarkan  atas  adanya tujuan tertentu (Arikunto, 2002).
Kriteria pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Sampel terdiri dari perusahaan sektor pertambangan batu bara yang terdaftar di bursa efek Indonesia selama periode penelitian.
2. Sampel memiliki data keuangan yang dibutuhkan untuk memperhitungkan rasio keuangan model Altman dan model Foster selama periode penelitian
Berdasarkan  kriteria  tersebut  maka  yang  menjadi  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah sebanyak 18 perusahaan yaitu :
Tabel 2. Daftar Perusahaan Sampel No Nama Perusahaan 1 ADRO Adaro Energy Tbk 2 ARII Atlas Resources Tbk 3 ATPK ATPK Resources Tbk 4 BSSR Baramulti Suksessarana Tbk 5 BUMI Bumi Resources Tbk 6 BYAN Bayan Resources Tbk 7 DEWA Darma Henwa Tbk 8 DOID Delta Dunia Makmur Tbk 9 GEMS Golden Energy Mines Tbk 10 HRUM Harum Energy Tbk 11 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk 12 KKGI Resource Alam Indonesia Tbk 13 MBAP PT Mitrabara Adiperdana Tbk 14 MYOH Samindo Resources Tbk 15 PKPK Perdana Karya Perkasa Tbk 16 PTBA Tambang Batubara Bukit Asam (Persero) Tbk 17 PTRO Petrosea Tbk 18 SMMT Golden Eagle Energy Tbk

## Metode Analisis
Analisis  data  merupakan  langkah  yang  sangat  penting  dalam penelitian,  terutama  apabila penelitian  tersebut  bermaksud  untuk  mengambil kesimpulan  dari  masalah  yang  diteliti.  Untuk menganalisis  data  diperlukan suatu  cara  atau  metode  analisis  data.  Metode  analisis  data  digunakan untuk menganalisis  data  hasil  penelitian  agar  dapat  diinterpretasikan  sehingga laporan  yang dihasilkan mudah dipahami.

## 1. Analisis Z-Score Model Altman
Dengan fungsi persamaan sebagai berikut:
Z-Score = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,420X4 + 0,998X5
Keterangan: X1 = Modal kerja terhadap total harta (working capital to total assets) = − X2 = Laba  yang  ditahan  terhadap  total  harta  (retained  earnings  to  total assets) = X3 = Pendapatan  sebelum  pajak  dan  bunga  terhadap total  harta (earnings before interest and taxes to total assets) = X4 = Nilai pasar ekuitas terhadap nilai buku dari hutang (market value equity to book value of total debt) = X5 = Penjualan terhadap total harta (sales to total assets)
=
Dengan  klasifikasi  skor  Z  >  2,90  diklasifikasikan  sebagai perusahaan  sehat, sedangkan  perusahaan  yang  mempunyai  skor  Z  <  1,20 diklasifikasikan  sebagai perusahaan  potensial  bangkrut.  Selanjutnya  skor antara  1,20  sampai  2,90 diklasifikasikan sebagai perusahaan pada grey area atau daerah kelabu.

## 2. Analisis Z-Score Model Foster
Dengan fungsi persamaan sebagai berikut:
Z-Score = -3,366 X + 0,657 Y
Keterangan:
X = Transportation Expense to Operating Revenue Ratio (TE/ OR Ratio)

## Y = Time Interest Earned Ratio (TIE Ratio)
Dalam  hal  ini  Foster  mempergunakan  “ Cut- off  Point” Z  =  0,640, sehingga perusahaan  yang  mempunyai  Z  <  0,640  termasuk  dalam kelompok perusahaan yang bangkrut,  sedangkan  jika  Z  >  0,640  termasuk dalam  kelompok  perusahaan  yang  tidak bangkrut.

## Pengujian hipotesis
Penelitian  ini  menggunakan independent  sample  t  dengan  bantuan  software  SPSS. Prosedur yang dilakukan:
Uji  pengambilan  keputusan  menggunakan  signifikansi  5%  dasar  pengambilan keputusan :
Jika probabilitas > 0,05 maka Ho di terima Jika probabilitas < 0,05 maka Ho ditolak

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Deskripsi Sampel Penelitian
Sampel penelitian ini terdiri dari 18 perusahaan yang masuk ke dalam sektor pertambangan batu  bara  yang  go  publik  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Sejarah  singkat  dan  profil  perusahaan sampel dipaparkan masing-masing sebagai berikut:
1. PT Adaro Energy Tbk (ADRO)
Didirikan  dengan  nama  PT  Padang  Karunia  tanggal  28  Juli  2004  dan  mulai  beroperasi secara komersial pada bulan Juli 2005. Kantor pusat ADRO berlokasi di Gedung Menara Karya,  Lantai  23,  Jl.  H.R.  Rasuna  Said  Blok  X-5,  Kav.  1-2,  Jakarta  Selatan.    Pemegang saham  mayoritas  dari  Perusahaan  adalah  PT  Adaro  Strategic  Investments,  dengan kepemilikan  43,91  persen.  Berdasarkan  Anggaran  Dasar  Perusahaan,  ruang  lingkup kegiatan  ADRO  bergerak  dalam  bidang  usaha  perdagangan,  jasa,  industri,  pengangkutan batubara,  perbengkelan,  pertambangan,  dan  konstruksi.  Entitas  anak  bergerak  dalam bidang  usaha  pertambangan  batubara,  perdagangan  batubara,  jasa  kontraktor penambangan, infrastruktur, logistik batubara, dan pembangkitan listrik. Pada 04 Juli 2008, ADRO  memperoleh  pernyataan  efektif  dari  Bapepam-LK  untuk  melakukan  Penawaran
Umum Perdana Saham ADRO (IPO) kepada masyarakat sebanyak 11.139.331.000 lembar saham  dengan  nilai  nominal  Rp100,- per  saham  dan  Harga  Penawaran  Rp1.100,- per saham.
2. Atlas Resources Tbk (ARII)
Didirikan tanggal 26 Januari 2007 dan mulai beroperasi secara komersial pada Maret 2007. Kantor  pusat  berlokasi  di  Sampoerna  Strategic  Square,  South  Tower,  Lt.  18,  Jl.  Jend. Sudirman  Kav.  45 – 46,  Jakarta  Selatan,  Indonesia.  Pemegang  saham  yang  memiliki  5% atau  lebih  saham  Atlas  Resources  Tbk,  yaitu:  PT  Calorie  Viva  Utama  (pengendali) (42,89%),  Abdi  Andre  (pengendali)  (15,75%)  dan  UBS  AG  Hongkong-Treaty  Omnibus (10,10%),  sedangkan  induk  usaha  terakhir  ARII  adalah  PT  Artha  Jasa  Sentosa. Berdasarkan  Anggaran  Dasar  Perusahaan,  ruang  lingkup  kegiatan  usaha  ARII  adalah bergerak  dalam  bidang  perdagangan  batubara,  transportasi  pertambangan  dan  batubara, dan  kegiatan  penunjang  operasi  penambangan  batubara  lainnya  seperti  penyewaan peralatan  dan  kendaraan.  Saat  ini,  kegiatan  utama  ARII  adalah  ekspor-impor  dan perdagangan  bahan  bakar  padat,  yakni  termasuk  perdagangan  batubara,  batubara  padat (bricket),  batu  abu  tahan  api;  dan  transportasi  pertambangan  dan  batubara  yang  termasuk pengelolaan dan pemeliharaan fasilitas transportasi di bidang pertambangan dan batubara. Pada tanggal 31  Oktober 2011, ARII memperoleh pernyataan efektif  Bapepam LK untuk melakukan Penawaran  Umum  Perdana  Saham  ARII  (IPO) kepada  masyarakat  sebanyak 650.000.000  saham  dengan nilai  nominal  Rp200,- per  saham  serta  harga  penawaran Rp1.500,- per saham.
3. Bara  Jaya  Internasional  Tbk  (d/h  ATPK  Resources  Tbk) (ATPK) Didirikan  tanggal  12 Januari  1988  dengan  nama PT  Anugrah  Tambak  Perkasindo.  Kantor  Pusat  ATPK beralamat  di  Wisma  GKBI  Lantai  39,  Jl  Jenderal  Sudirman  No.  28,  Jakarta  10210  dan kantor operasional berlokasi di AXA Tower Lantai 29, suite 01 Jl. Prof. Dr. Satrio Kav. 18, Kuningan City Jakarta 12940.Pemegang saham  yang memiliki 5% atau lebih saham Bara Jaya  Internasional  Tbk  (31/08/2015),  antara  lain:  PT  Pacific  Prima  Coal  (induk  usaha) (82,70%)  dan  DBS  Vickers  Secs  Singapore  Pte.  Ltd  A/C  Clients  (6,25%). Rapat  Umum Pemegang Saham Luar Biasa (RUPSLB) ATPK pada tanggal 26 Januari 2006, menyetujui melakukan  perubahan  kegiatan  usaha  utama  dari  bidang  pertambakan  ke  bidang perkebunan kelapa sawit. Kemudian pada tanggal 7 Juni 2006 diadakan RUPSLB kembali, dan  menyetujui;  perubahan  nama  dari  Anugrah  Tambak  Perkasindo  Tbk  menjadi  ATPK Resources  Tbk  dan  diversifikasi  bidang  usaha  ke  bidang  usaha  pertambangan  umum  dan pembangunan infrastruktur.
4. Baramulti  Suksessarana  Tbk  (BSSR)  Didirikan  tanggal 31  Oktober  1990  dan  memulai kegiatan  usaha  komersialnya  pada  tahun  1990.  Tambang  batubara  BSSR  memulai  tahap produksi pada bulan Juni 2011. Kantor pusat BSSR beralamat di Sahid Sudirman Centre, Suite  C-D,  Lantai  56,  Jl.  Jend.  Sudirman  No.  86,  Jakarta  10220  dan  memiliki  tambang batubara  yang  terletak  di  Kalimantan  Timur. Pemegang  saham  yang  memiliki  5%  atau lebih  saham  Baramulti  Suksessarana  Tbk,  antara  lain:  Ir.  Athanasius  Tossin  Suharya (64,74%) dan Khopoli Investments Ltd. (26,00%).
5. PT. Bumi Resources Tbk (BUMI)
Didirikan  26  Juni  1973  dengan  nama  PT  Bumi  Modern  dan  mulai  beroperasi  secara komersial  pada  17  Desember  1979.  Kantor  pusat  BUMI  beralamat  di  Lantai  12,  Gedung
Bakrie  Tower,  Rasuna  Epicentrum,  Jalan  H.  R.  Rasuna  Said,  Jakarta  Selatan  12940. BUMI tergabung dalam kelompok usaha Bakrie (PT Bakrie & Brothers Tbk (BNBR) dan Long  Haul  Holdings  Ltd.).  Pada  saat  didirikan  BUMI  bergerak  industri  perhotelan  dan pariwisata.  Berdasarkan  Anggaran  Dasar  Perusahaan  terakhir,  ruang  lingkup  kegiatan BUMI  meliputi  kegiatan  eksplorasi  dan  eksploitasi  kandungan  batubara  (termasuk pertambangan dan penjualan batubara) dan eksplorasi minyak. Saat ini, BUMI merupakan induk usaha dari anak usaha yang bergerak di bidang pertambangan. BUMI memiliki anak usaha yang juga tercatat di Bursa Efek Indonesia, yakni PT Bumi Resources Mineral Tbk (BRMS).  Pada  tanggal  18  Juli  1990,  BUMI  memperoleh  pernyataan  efektif  dari BAPEPAM-LK untuk melakukan Penawaran Umum Perdana Saham BUMI (IPO) kepada masyarakat sebanyak 10.000.000 dengan nilai nominal Rp1.000,- per saham dengan harga penawaran Rp4.500,- per saham.
6. PT. Bayan  Resources  Tbk  (BYAN)  didirikan  07  Oktober  2004.  Kantor  pusat  Bayan Resources berlokasi di Gedung Office 8, lantai 37, SCBD Lot 28, Jalan Jenderal Sudirman Kav.  52-53,  Jakarta.  Pemegang  saham  mayoritas  Bayan  Resources  adalah  Low  Tuck Kwong,  yakni  memiliki  51,59  persen  saham  Perseroan.  Berdasarkan  Anggaran  Dasar Perusahaan,  ruang  lingkup  kegiatan  BYAN  meliputi  kegiatan  perdagangan, jasa,  dan eksplorasi  batubara.  Kegiatan  utama  Bayan  adalah  bergerak  dalam  usaha  pertambangan terbuka/surface  open  cut  untuk  batubara  thermal.  Selain  itu  Bayan  juga  memiliki  dan mengoperasikan  infrastruktur  pemuatan  batubara.  Saat  ini  Bayan  dan  anak  usaha  (grup) merupakan  produsen  batubara  dengan  operasi  tambang,  pengolahan  dan  logistik  terpadu. Pada  04  Agustus  2008,  BYAN  memperoleh  pernyataan  efektif dari  Bapepam-LK  untuk melakukan Penawaran Umum Perdana Saham BYAN (IPO) kepada masyarakat sebanyak 833.333.500 dengan nilai nominal Rp100,- per saham dengan harga penawaran Rp5.800,- per saham.
7. PT. Darma Henwa Tbk (dahulu PT. HWE Indonesia) (DEWA)
Didirikan tanggal 08 Oktober 1991 dan memulai kegiatan usaha komersialnya pada tahun 1996.  Kantor  pusat  DEWA  berlokasi  di  Gedung  Bakrie  Tower  Lantai  8,  Rasuna Epicentrum,  Jl.  HR.  Rasuna  Said,  Kuningan  Jakarta,  12940  dan  proyek  berlokasi  di Bengalon dan Binungan Timur, Kalimantan Timur dan Asam Asam, Kalimantan Selatan. Pemegang  saham  yang  memiliki  5%  atau  lebih  saham  DEWA  adalah  Zurich  Assets International  Ltd  (21,61%)  dan  Goldwave  Capital  Limited  (17,68%).  Berdasarkan Anggaran  Dasar  Perusahaan,  ruang  lingkup  kegiatan  DEWA  terdiri  dari  jasa  kontraktor pertambangan, umum, serta pemeliharaan dan perawatan peralatan pertambangan. Saat ini kegiatan usaha DEWA adalah di bidang jasa kontraktor pertambangan umum. Pada tanggal 12  September  2007,  DEWA  memperoleh  pernyataan  efektif  dari  Bapepam-LK  untuk melakukan Penawaran Umum Perdana Saham DEWA (IPO) kepada masyarakat sebanyak 3.150.000.000 dengan nilai nominal Rp100,- per saham dengan harga penawaran Rp335,- per saham dan disertai 4.200.000.000 Waran seri I dan periode pelaksanaan mulai dari 26 Maret 2008 sampai dengan 24 September 2010 dengan harga pelaksanaan sebesar Rp340,- per saham.
8. Delta Dunia Makmur Tbk (dahulu PT. Delta Dunia Property Tbk) (DOID)
Didirikan  tanggal  26  Nopember  1990  dan  memulai  kegiatan  usaha  komersialnya  pada tahun 1992. Kantor pusat DOID beralamat di Cyber 2 Tower, Lantai 28, Jl. H.R. Rasuna
Said  Blok  X-5 No.  13,  Jakarta.    Pemegang  saham  mayoritas  DOID  adalah  Northstar Tambang Persada Ltd., dengak persentase kepemilikan sebesar 39,723. Northstar Tambang Persada  Ltd  merupakan  sebuah  konsorsium  pemegang  saham  yang  terdiri  dari  TPG Capital,  Government  of  Singapore  Investment  Corporation  Pte.  Ltd.,  China  Investment Corporation dan Northstar Equity Partners. Pada awal didirikan DOID bergerak di bidang tekstil  yang  memproduksi  berbagai  jenis  benang  rayon,  katun  dan  poliester  untuk memenuhi pasar ekspor. Kemudian pada tahun 2008, DOID mengubah usahanya menjadi pengembangan  properti  komersial  dan  industrial  di  Indonesia.  Berdasarkan  Anggaran Dasar  Perusahaan  terakhir,  ruang  lingkup  kegiatan  DOID  adalah  jasa,  pertambangan, perdagangan dan pembangunan.
9. Golden Energy Mines Tbk (GEMS) Didirikan dengan nama PT Bumi Kencana Eka Sakti tanggal  13  Maret  1997  dan  memulai  aktivitas  usaha  komersialnya  sejak  tahun  2010. GEMS  berkedudukan  di  Sinar  Mas  Land  Plaza,  Menara  II,  Lantai  6,  Jl.  M.H.  Thamrin Kav. 51, Jakarta 10350 – Indonesia. Pemegang saham yang memiliki 5% atau lebih saham Golden Energy Mines Tbk, yaitu: Golden Energy And Resources Limited (dahulu bernama United  Fiber  System  Limited)  (induk  usaha) (67%)  dan  GMR  Coal  Resources  Pte.  Ltd. (30%). Pemegang  saham  pengendali  (induk  usaha)  United  Fiber  System  Limited  adalah Dian  Swastatika  Sentosa  Tbk  (DSSA). Berdasarkan  Anggaran  Dasar  Perusahaan,  ruang lingkup  kegiatan  GEMS  bergerak  dalam  bidang  pertambangan  melalui  penyertaan  pada anak usaha dan perdagangan batubara serta perdagangan lainnya.
10.Garda  Tujuh  Buana  Tbk  (GTBO)  Didirikan  tanggal  10  Juni  1996  dan  memulai  kegiatan usaha  komersialnya  pada  tahun  2007.  Kantor  pusat  GTBO  berkedudukan  di  Gedung Menara  Hijau  lantai  9,  Jl.  M.T.  Haryono  Kav.  33,  Jakarta  Selatan  12770  dan  daerah penambangan  berlokasi  di  Pit  Bajau  (area  of  interest),  Bulungan,  Propinsi  Kalimantan Timur. Pemegang  saham  yang  memiliki  5%  atau  lebih  saham  Garda  Tujuh  Buana  Tbk, yaitu:  PT  Garda  Minerals  (26,21%)  dan  DBS  Bank  Ltd  SG-PB  Clients  (33,88%). Berdasarkan Anggaran Dasar Perusahaan, ruang lingkup kegiatan GTBO adalah dibidang pertambangan  batubara,  pembangunan  pertambangan,  pemasaran  dan  perdagangan,  serta usaha industri khususnya batubara dan tambang lainnya. Pada tanggal 30 Juni 2009, GTBO memperoleh  pernyataan  efektif  dari  Bapepam-LK  untuk  melakukan  Penawaran  Umum Perdana  Saham  GTBO  (IPO)  kepada  masyarakat  sebanyak  1.834.755.000  dengan  nilai nominal Rp100,- per saham dengan harga penawaran Rp115,- per saham.
11.Harum Energy Tbk (HRUM)
Didirikan  dengan  nama  PT. Asia  Antrasit  tanggal  12  Oktober  1995  dan mulai  beroperasi secara  komersial  pada  tahun  2007.  Kantor  pusat  HRUM  terletak  di  Deutsche  Bank Building,  Lantai  9,  Jl.  Imam  Bonjol  No.  80,  Jakarta  Pusat  10310 – Indonesia. Pemegang saham  yang  memiliki  5%  atau  lebih  saham  Harum  Energy  Tbk  adalah  PT. Karunia  Bara Perkasa  (induk  usaha)  (73,60%),  didirikan  di  Indonesia  tanggal  27  Februari  2006. Berdasarkan  Anggaran  Dasar  Perusahaan,  ruang  lingkup  kegiatan  HRUM  bergerak  di bidang pertambangan, perdagangan dan jasa. Saat ini kegiatan usaha utama HRUM adalah beroperasi  dan  berinvestasi  pada  anak  usaha  yang  bergerak  dalam  bidang  pertambangan batubara (melalui PT. Mahakam Sumber Jaya, PT. Tambang Batubara Harum, PT. Karya Usaha  Pertiwi  dan  PT. Santan  Batubara  (perusahaan  pengendali  bersama  antara  HRUM dengan  Petrosea  Tbk  / PTRO)),  pengangkutan  laut  dan  alihmuat  batubara  (melalui  PT.
Layar  Lintas  Jaya)  dan  investasi  (melalui  Harum  Energy  Capital  Limited  dan  Harum Energy Australia Ltd).
10. Indo  Tambangraya  Megah  Tbk  (ITMG) Didirikan  tanggal  02  September  1987  dan memulai  kegiatan  usaha  komersialnya  pada  tahun 1988.  Kantor  pusat  ITMG  berlokasi  di Pondok Indah Office Tower III, Lantai 3, Jln. Sultan Iskandar Muda, Pondok Indah Kav. V-TA, Jakarta Selatan 12310 – Indonesia. Induk usaha  Indo Tambangraya Megah adalah Banpu Minerals (Singapore) Pte.Ltd. Sedangkan Induk usaha utama ITMG adalah Banpu Public  Company  Limited,  sebuah  perusahaan  yang  didirikan  di  Kerajaan  Thailand. Pemegang  saham  yang  memiliki  5%  atau  lebih  saham  Indo  Tambangraya  Megah  Tbk, antara  lain:  Banpu  Minerals  (Singapore)  Pte.Ltd  (65,14%)  dan  GIC  S/A Government  of Singapore  (5,77%). Berdasarkan  Anggaran  Dasar  Perusahaan,  ruang  lingkup  kegiatan ITMG  adalah  berusaha  dalam  bidang  pertambangan,  pembangunan,  pengangkutan, perbengkelan,  perdagangan,  perindustrian  dan  jasa.  Kegiatan  utama  ITMG  adalah  bidang pertambangan  dengan  melakukan  investasi  pada  anak  usaha  dan  jasa  pemasaran  untuk pihak-pihak  berelasi.  Anak  usaha  yang  dimiliki  ITMG  bergerak  dalam  industri penambangan batubara, jasa kontraktor yang berkaitan dengan penambangan batubara dan perdagangan batubara.
12 PT. Resource  Alam  Indonesia  Tbk  (dahulu  PT  Kurnia  Kapuas  Utama  Tbk)  (KKGI).
Didirikan  tanggal  08  Juli  1981  dengan  nama  PT. Kurnia  Kapuas  Utama  Glue  Industries dan  memulai  kegiatan  usaha  komersialnya  pada  tahun  1983.  Kantor  pusat  KKGI berdomisili  di  Gedung  Bumi  Raya  Utama,  Jl.  Pembangunan  I  No.  3,  Jakarta.  KKGI berdomisili  di  Kabupaten  Kubu  Raya,  Kalimantan  Barat  dengan  lokasi  pabrik  di Pontianak, Kalimantan Barat dan Palembang, Sumatra Selatan.  Pemegangan saham yang memiliki 5% atau lebih saham KKGI adalah COUTTS and Co. Ltd. Singapore S/A Energy Collier  Private  Ltd.  (31,37),  DBSPORE-PWM  A/C  Goodwin  Investment  Private  Ltd. (15,52%),  Credit  Suisse  AG  Singapore  Trust  A/C  Goodwin  Investment  Private  Ltd. (10,00%)  dan  UBS  AG  Singapore  Non-Treaty  Omnibus  Account.  (7,97%).  Berdasarkan Anggaran  Dasar  Perusahaan,  ruang  lingkup  kegiatan  KKGI  adalah  menjalankan  usaha dibidang  pertambangan,  perhutanan,  pertanian,  perkebunan,  peternakan,  perikanan, perindustrian,  pengangkutan  dan  perdagangan  umum.  Saat  ini  KKGI  bergerak  di  bidang industri  high  pressure  laminate  dan  melamine  laminated  particle  boards  serta pertambangan batubara melalui anak usahanya.
13 Mitrabara  Adiperdana  Tbk  (MBAP)  Didirikan  tanggal  29  Mei  1992  dan  memulai  tahap produksi  pada  tahun  2008.  Kantor  pusat  MBAP  berlokasi  di  Graha  Baramulti,  Jl. Suryopranoto  2,  Komplek  Harmoni  Blok  A  No.  8,  Jakarta  Pusat.  Sedangkan lokasi tambang  batubara  terletak  di  Kabupaten  Malinau,  Kalimantan  Timur. Induk  usaha  dari Mitrabara  Adiperdana  Tbk  adalah  PT. Wahana  Sentosa  Cemerlang,  adapun  pengendali akhir dari MBAP adalah Athanasius Tossin Suharya. Pemegang saham yang memiliki 5% atau lebih  saham  Mitrabara  Adiperdana  Tbk  (30/09/2015),  antara  lain:  PT. Wahana Sentosa Cemerlang (60,00%), Idemitsu Kosan Co., Ltd. (30,00%). Berdasarkan Anggaran Dasar  Perusahaan,  ruang  lingkup  kegiatan  MBAP  adalah  bergerak  di  bidang pertambangan, perdagangan dan perindustrian batubara.
14 Samindo  Resources  Tbk  (dahulu  Myoh  Technology  Tbk)  (MYOH). Didirikan  dengan nama  PT. Myohdotcom  Indonesia  tanggal  15  Maret  2000  dan  memulai  kegiatan  usaha
komersialnya  pada  bulan  Mei  2000.  Kantor  pusat  MYOH  berdomisili  di  Menara  Mulia lantai 16, Jl. Jend. Gatot Subroto Kav 9-11 Jakarta 12930 sedangkan Anak Usaha berlokasi di  Desa  Batu  Kajang,  Kecamatan  Batu  Sopang,  Kabupaten  Paser,  Propinsi  Kalimantan Timur.  Pemegang saham yang memiliki 5% atau lebih saham MYOH, antara lain: Samtan Co.  Ltd  (59,11%)  dan  Favor  Sun  Investments  Limited  (15,12%).  Induk  usaha  dan  induk usaha  terakhir  Samindo  Resources  Tbk  adalah  Samtan  Co.  Ltd.  Berdasarkan  Anggaran Dasar Perusahaan, ruang lingkup kegiatan MYOH adalah bergerak dalam bidang investasi, pertambangan  batubara  serta  jasa  pertambangan  (sejak  tahun  2012).  Saat  ini,  kegiatan usaha utama Samindo adalah sebagai perusahaan investasi. Kemudian melalui anak usaha Samindo menjalankan usaha, yang meliputi: jasa pemindahan lahan penutup, jasa produksi batubara, jasa pengangkutan batubara dan jasa pengeboran batubara. Pada tanggal 30 Juni 2000,  MYOH  memperoleh  pernyataan  efektif  dari  Bapepam-LK  untuk  melakukan Penawaran  Umum  Perdana  Saham  MYOH  (IPO)  kepada  masyarakat  sebanyak 150.000.000  dengan  nilai  nominal  Rp25,- per  saham  dengan  harga  penawaran  Rp150,- per saham.
15 Perdana Karya Perkasa Tbk (PKPK).
Didirikan  07  Desember  1983  dengan  nama  PT. Perdana  Karya  Kaltim  dan  mulai beroperasi  secara  komersial  pada  tahun  1983.  Kantor  pusat  PKPK  berlokasi  di  Graha Perdana, Jalan Sentosa 56 Samarinda, Kalimantan Timur, dan memiliki kantor perwakilan di Jalan KH Hasyim Ashari Komplek Roxy Mas Blok C4 No.4, Jakarta Pusat. Pemegang saham  yang  memiliki  5%  atau  lebih  saham  PKPK,  antara  lain:  Ir.  Soerjadi  Soedarsono (pengendali)  (31,09%)  dan  Fanny  Listiawati  (14,02%). Berdasarkan  Anggaran  Dasar Perusahaan,  ruang lingkup  kegiatan  PKPK  adalah  berusaha  dalam  bidang  pembangunan, perdagangan,  industri,  pertambangan,  pertaian,  pengangkutan  darat,  perbengkelan  dan jasa-jasa  melalui  divisi-divisi  usaha  pertambangan  batubara,  konstruksi,  dan  persewaan peralatan berat. Saat ini, kegiatan usaha yang dijalankan PKPK adalah jasa konstruksi dan land  clearing. Pada  tanggal  27  Juni  2007,  PKPK  memperoleh  pernyataan  efektif  dari Bapepam-LK  untuk  melakukan  Penawaran  Umum  Perdana  Saham  PKPK  (IPO)  kepada masyarakat sebanyak 125.000.000 dengan nilai nominal Rp200,- per saham dengan harga penawaran Rp400,- per saham.
16 PT. Bukit  Asam  (Persero)  Tbk  (PTBA).  Didirikan  tanggal  02  Maret  1981.  Kantor  pusat PTBA terletak di Menara Kadin Indonesia Lt. 9 & 15. Jln. H.R. Rasuna Said X-5, Kav. 2- 3,  Jakarta  12950.    Pada  tahun  1993,  PTBA  ditunjuk  oleh  Pemerintah  Indonesia  untuk mengembangkan  Satuan  Kerja  Pengusahaan  Briket.  Berdasarkan  Anggaran  Dasar Perusahaan, ruang lingkup kegiatan PTBA adalah bergerak dalam bidang industri tambang batubara,  meliputi  kegiatan  penyelidikan  umum,  eksplorasi,  eksploitasi,  pengolahan, pemurnian,  pengangkutan  dan  perdagangan,  pemeliharaan  fasilitas  dermaga  khusus batubara  baik  untuk  keperluan  sendiri  maupun  pihak  lain,  pengoperasian  pembangkit listrik  tenaga  uap  baik  untuk  keperluan  sendiri  ataupun  pihak  lain  dan  memberikan  jasa- jasa  konsultasi  dan  rekayasa  dalam  bidang  yang  ada  hubungannya  dengan  industri pertambangan  batubara  beserta  hasil  olahannya.  Pada  tanggal  03  Desember  2002,  PTBA memperoleh  pernyataan  efektif  dari  Bapepam-LK  untuk  melakukan  Penawaran  Umum Perdana  Saham  PTBA  (IPO)  kepada  masyarakat  sebanyak  346.500.000  dengan  nilai
nominal  Rp500,- per  saham  dengan  harga  penawaran  Rp575,- per  saham disertai  Waran Seri I sebanyak 173.250.000

## 17 PT. Petrosea Tbk (PTRO)
Didirikan  tanggal  21  Februari  1972  dalam  rangka  Penanaman  Modal  Asing  “PMA”  dan memulai kegiatan usaha komersialnya pada tahun 1972. Kantor pusat PTRO terletak di Jl. Taman  Kemang  No.  32B,  Jakarta  dan  memiliki  kantor  pendukung  di  Tanjung  Batu  dan Gedung  Graha  Bintang,  Jl.  Jend.  Sudirman  No.  423,  Balikpapan,  Kalimantan  Timur. PTRO  tergabung  dalam  kelompok  usaha INDY  /  PT  Indika  Energy  Tbk.  Berdasarkan Anggaran  Dasar  Perusahaan,  ruang  lingkup  kegiatan  PTRO  terutama  meliputi  bidang rekayasa,  konstruksi,  pertambangan  dan  jasa  lainnya.  Saat  ini,  PTRO  menyediakan  jasa pertambangan terpadu: pit-to-port maupun life-of-mine service di sektor industri batubara, minyak  dan  gas  bumi  di  Indonesia.  Pada  tahun  1990,  PTRO  memperoleh  pernyataan efektif  dari  Bapepam-LK  untuk  melakukan  Penawaran  Umum  Perdana  Saham  PTRO (IPO)  kepada  masyarakat  sebanyak  4.500.000  dengan  nilai  nominal  Rp1.000,- per  saham dengan harga penawaran Rp9.500,- per saham.

## Analisis Prediksi Kebangkrutan Z Score Altman
Perhitungan  Z  score  Altman  sebagaimana  yang  dipaparkan  pada  bab  metode  penelitian menggunakan 5 variabel yaitu X1,X2,X3,X4 dan X5. Ke lima variabel tersebut dibentuk oleh angka-angka  yang  berasal  dari  komponen  laporan  keuangan berupa  rasio  keuangan sesuai dengan  yang  telah  digunakan  oleh  Altman,  variabel  X1  (  WCTA,  working  capital  to  total assets), X2  (RETA, retained earnings to total assets), X3 (  ETA, earnings  before  interest and  taxes to  total  assets),  X4  (MVE/BVTD, market  value equity  to  book  value  of  total debt), X5  (  TATO, Sales  to  total  assets). Mengacu  kepada  prediksi  kebangkrutan  altman kelima wariabel tersebut dimasukkan ke dalam rumus sebagai berikut:
Z-Score = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,420X4 + 0,998X5
Nilai  statistik  deskriftif  yang  terdiri  dari  nilai  mean,nilai  maximum  dan  nilai  minimum dari rasio keuangan model altman tersebut disajikan pada tabel berikut:
Tabel 3. Statistik deskriptif rasio keuangan model altman tahun 2014-2015 Variabel Tahun 2014 Tahun 2015 Min Max Mean Min Max Mean WC/TA(%) 0,07 0,07 -1,06 -0,07 0,51 -1,45 RE/TA(%) 0,15 0,14 -0,27 -0,03 0,72 -0,99 E/TA(%) 0,05 0,05 -0,08 0,02 0,22 -0,14 MVE/BVTD(%) 258,66 226,16 0,04 1,99 4,89 0,02 TA/TO(X) 0,77 0,79 0,01 0,25 1,49 -2,48
Dari tabel 3. dapat diperoleh informasi bahwa rata-rata (mean) WCTA selama dua tahun dari  tahun 2014-2015 menurun yaitu  pada  tahun  2014: -1,06,  tahun  2015: -1,45.  Rata-rata (mean)  RETA  selama 2014-2015 menurun  yaitu  tahun  2014: -0,27 dan tahun  2015: -0,99. Rata-rata  (mean)  ETA  selama  tahun 2014-2015 menurun yaitu  tahun  2014: -0,08,  tahun 2015: -0,14.Rata-rata  (mean)  MVE/BVTD  selama  tahun 2014-2015 menurun yaitu  tahun
2014: 0,04,  tahun  2015: 0,02. Rata-rata  (mean)  TATO  selama  tahun 2014-2015 menurun yaitu tahun 2014: 0,01, tahun 2015: -2,48.
Adapun untuk nilai minimum dari tabel 3.dapat diperoleh informasi bahwa nilai minimum (min) WCTA selama tahun 2014-2015 menurun yaitu pada tahun 2014: 0,07 menjadi -0,07 pada tahun 2015. Nilai minimum (min) RETA selama tahun 2014-2015 menurun yaitu tahun 2014: 0,15 menjadi -0,03 pada tahun  2015.  Nilai minimum  (min)  ETA selama tahun 2014- 2015 yaitu  tahun  2014:  0,05, menjadi  0,02  pada  tahun  2015.  Nilai  minimum  (min) MVE/BVTD selama tahun 2014-2015 menurun yaitu tahun 2014: 258,66 menjadi 1,99 pada tahun  2015. Nilai minimum  (min) TATO  selama  tahun 2014-2015 menurun yaitu  tahun 2014: 0,77,menjadi 0,25 pada tahun 2015.
Selanjutnya  dengan  menggunakan  ke  lima  rasio  keuangan  intu  maka  akan  dapat diperhitungkan prediksi kebangkrutan model altman untuk delapan belas perusahaan sampel yang lebih jelasnya dapat dilihat pada tabel berikut:

## Tabel 4.Perhitungan  Z score Altman perusahaan sampel tahun 2014-2015
No Nama perusahaan X1(0,717) X2(0,847) X3(3,107) X4(0,420) X5(0,998) Zscore Altman 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 1 ADRO Adaro Energy Tbk 0,056 0,077 0,173 0,197 0,237 0,173 354,337 0,266 0,517 0,450 355,32 1,16 2 ARII Atlas Resources Tbk -0,210 -0,317 -0,096 0,152 -0,083 -0,172 194,822 0,131 0,113 0,080 194,55 -0,13 3 ATPK ATPK Resources Tbk 0,191 0,166 -0,064 -0,142 0,028 -0,235 0,806 1,902 0,374 0,139 1,34 1,83 4 BSSR Baramulti Suksessarana Tbk -0,083 -0,038 0,097 0,168 0,001 0,696 1,635 1,283 1,296 1,487 2,95 3,60 5 BUMI Bumi Resources Tbk -0,757 -1,042 -0,158 -0,838 -0,245 -0,009 0,019 0,009 0,013 0,012 -1,13 -1,87 6 BYAN Bayan Resources Tbk -0,121 0,101 -0,066 -0,140 0,006 0,089 0,745 1,044 0,712 0,495 1,28 1,59 7 DEWA Darma Henwa Tbk 0,093 -0,202 -0,232 -0,220 -0,012 -0,420 0,252 0,224 0,658 -2,475 0,76 -3,09 8 DOID Delta Dunia Makmur Tbk 0,138 0,177 -0,078 -0,093 0,275 0,327 0,065 0,018 0,668 0,679 1,07 1,11 9 GEMS Golden Energy Mines Tbk 0,175 0,244 0,073 0,060 0,143 0,079 5,300 2,053 1,378 0,954 7,07 3,39 10 HRUM Harum Energy Tbk 0,327 0,363 0,548 0,610 0,147 0,005 1,824 1,441 1,073 0,654 3,92 3,07 11 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk 0,112 0,139 0,318 0,318 0,561 0,510 1279,058 0,590 1,479 1,346 1281,53 2,90 12 KKGI Resource Alam Indonesia Tbk 0,119 0,154 0,709 0,814 0,381 0,310 0,945 0,587 1,275 1,124 3,43 2,99 13 MBAP PT Mitrabara Adiperdana Tbk 0,435 0,233 0,212 0,370 0,700 1,433 1,438 1,180 1,600 2,003 4,39 5,22 14 MYOH Samindo Resources Tbk 0,166 0,217 0,217 0,306 0,598 0,687 0,372 0,519 1,556 1,401 2,91 3,13 15 PKPK Perdana Karya Perkasa Tbk 0,074 -0,070 0,096 0,136 -0,212 0,858 0,010 0,000 0,251 0,116 0,22 1,04 16 PTBA Tambang
Batubara Bukit Asam (Persero) Tbk 0,185 0,114 0,479 0,460 0,428 0,444 1,909 0,576 0,878 0,811 3,88 2,40 17 PTRO Petrosea Tbk -0,001 0,085 0,003 0,289 0,003 0,071 103,107 0,036 0,008 0,485 103,12 0,97 18 SMMT Golden Eagle Energy Tbk 0,027 -0,041 0,017 -0,043 -0,039 -0,096 8,852 0,721 0,012 0,040 8,87 0,58
Dengan  klasi fi kasi  skor   Z  >  2,90  di kl asif i kasi kan  sebagai perusahaan  sehat, sedangkan  perusahaan  yang  mempunyai  skor  Z  <  1,20 diklasifikasikan  sebagai perusahaan potensial  bangkrut. Selanjutnya  skor antara  1,20  sampai  2,90  diklasifikasikan  sebagai perusahaan  pada grey area atau  daerah  abu-abu.  Maka  dari  hasil  perhitungan  Zscore  altman pada tabel 5.2. dapat dikelompokkan perusahaan sampel dengan kategorinya sebagai berikut:
Tabel 5. Prediksi  kebangkrutan  berdasarkan  nilai  Z  score  Altman  perusahaan  sampel tahun 2014-2015.
No Nama perusahaan Zscore Altman 2014 prediksi 2015 prediksi 1 ADRO Adaro Energy Tbk 355,32 tidak Bangkrut 1,16 bangkrut 2 ARII Atlas Resources Tbk 194,55 tidak Bangkrut -0,13 bangkrut 3 ATPK ATPK Resources Tbk 1,34 abu-abu 1,83 abu-abu 4 BSSR Baramulti Suksessarana Tbk 2,95 tidak Bangkrut 3,60 tidak Bangkrut 5 BUMI Bumi Resources Tbk -1,13 bangkrut -1,87 bangkrut 6 BYAN Bayan Resources Tbk 1,28 abu-abu 1,59 abu-abu 7 DEWA Darma Henwa Tbk 0,76 bangkrut -3,09 bangkrut 8 DOID Delta Dunia Makmur Tbk 1,07 bangkrut 1,11 bangkrut 9 GEMS Golden Energy Mines Tbk 7,07 tidak Bangkrut 3,39 tidak Bangkrut 10 HRUM Harum Energy Tbk 3,92 tidak Bangkrut 3,07 tidak Bangkrut 11 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk 1281,53 tidak Bangkrut 2,90 tidak Bangkrut 12 KKGI Resource Alam Indonesia Tbk 3,43 tidak Bangkrut 2,99 tidak Bangkrut 13 MBAP PT Mitrabara Adiperdana Tbk 4,39 tidak Bangkrut 5,22 tidak Bangkrut 14 MYOH Samindo Resources Tbk 2,91 tidak Bangkrut 3,13 tidak Bangkrut 15 PKPK Perdana Karya Perkasa Tbk 0,22 bangkrut 1,04 bangkrut 16 PTBA Tambang  Batubara  Bukit Asam  (Persero) Tbk 3,88 tidak Bangkrut 2,40 abu-abu 17 PTRO Petrosea Tbk 103,12 tidak Bangkrut 0,97 bangkrut 18 SMMT Golden Eagle Energy Tbk 8,87 tidak Bangkrut 0,58 bangkrut
Pada tahun 2014 ada empat perusahaan yang diprediksi bangkrut yaitu PT. Bumi Resource Tbk dengan  nilai  zscore -1,13 ,  PT.  Darma  Henwa  Tbk dengan  nilai  zscore  0,76,  PT.  Delta Dunia  Makmur  Tbk dengan  nilai  zscore  1,07, dan  PT. Perdana  Karya  Perkasa  Tbk  dengan nilai  zscore  0,22, dan dua perusahaan  yang  diprediksi  berada  pada areal  abu-abu  yaitu PT.ATPK Resources Tbk dengan nilai zscore 1,34 dan PT.Bayan Resources Tbk dengan nilai zscore 1,28. Dua belas perusahaan lainnya diprediksi sehat karena memiliki nilai zscore > dari 2,90. Pada  tahun  2015 ada delapan perusahaan  yang diprediksi  bangkrut  yaitu PT.  Adaro Energy Tbk dengan nilai zscore 1,16, PT. Atlas Resources Tbk dengan nilai zscore -0,13, PT. Bumi Resource Tbk dengan nilai zscore -1,87 , PT. Darma Henwa Tbk dengan nilai zscore - 3,09, PT. Delta Dunia Makmur Tbk dengan nilai zscore 1,11, PT. Perdana Karya Perkasa Tbk dengan  nilai  zscore  1,04,  PT.Petrosea Tbk  dengan  nilai  zscore  0,97  dan  PT. Golden  Eagle Energy  Tbk  dengan  nilai  zscore  0,58. Sedangkan tiga perusahaan  diprediksi  pada  area  abu- abu  yaitu PT.ATPK  Resources  Tbk dengan  nilai  zscore  1,83, PT.Bayan  Resources  Tbk dengan  nilai  zscore  1,59 dan PT.  Tambang  Batubara  Bukit  Asam  Tbk  dengan  nilai  zscore 2,40. PT. Delta Dunia Makmur Tbk dengan nilai zscore 1,29, dan PT. Perdana Karya Perkasa Tbk dengan nilai zscore 1,40, dan tujuh perusahaan lainnya diprediksi sehat karena memiliki nilai  zscore  >2,90. Berdasarkan  hasil  prediksi  tersebut  dapat dilihat  bahwa  pada  tahun  2015
prediksi  kebangkrutan  perusahaan  sampel  semakin  meningkat  dari 22%  pada  tahun  2014 menjadi 44%. Hal ini menunjukkan dengan analisis prediksi kebangrutan altman perusahaan pertambangan  batubara  yang  menjadi  sampel  penelitian  memiliki  kecenderungan  bangkrut yang lebih besar pada tahun 2015, terlebih lagi bagi perusahaan PT. Bumi resource Tbk, PT. Darma  Henwa  Tbk,  PT.  Delta  Dunia  Makmur  Tbk dan PT.  Perdana  Karya  Perkasa  Tbk masuk kedalam kategori prediksi kebangrutan pada dua tahun yaitu 2014-2015 .

## Analisis Prediksi Kebangkrutan Z Score Foster
Perhitungan  Z  score  foster  sebagaimana  yang  dipaparkan  pada  bab metode  penelitian menggunakan 2 variabel yaitu X dan Y. Ke dua variabel tersebut dibentuk oleh angka-angka yang  berasal  dari  komponen  laporan  keuangan  berupa  rasio  keuangan  sesuai  dengan  yang telah  digunakan  oleh  Foster,  variabel  X  (Transportation  Expense to  Operating  Revenue Ratio (TE/  OR  Ratio)  dan  variabel  Y  = Time  Interest  Earned  Ratio (TIE  Ratio). Mengacu kepada  prediksi  kebangkrutan  foster  kedua  variabel  tersebut  dimasukkan  ke  dalam  rumus sebagai berikut:

## Z-Score = -3,366 X + 0,657 Y
Nilai statistik  deskriftif  yang  terdiri  dari  nilai  mean,nilai  maximum  dan  nilai  minimum dari rasio keuangan model foster tersebut disajikan pada tabel berikut:

## Tabel 6. Statistik deskriftif rasio keuangan model foster tahun 2014-2015
Variabel Tahun 2014 Tahun 2015 Min Max Mean Min Max Mean OE/OR(%) -0,35 -0,37 -5,87 0,04 1,03 0,19 TE/IE(%) -0,09 0,15 -0,69 -33,12 25,17 -264,63
Dari  tabel 6.  dapat  diperoleh  informasi  bahwa  rata-rata  (mean)  OE/OR  selama  tahun 2014-2015 meningkat yaitu  pada  tahun  2014  : -5,87,  tahun  2015:  0,19. Rata-rata  (mean) TE/IE selama tahun 2014-2015 menurun yaitu tahun 2014: -0,69, tahun 2015: -264,63.
Adapun untuk nilai maksimum dari tabel 6. dapat diperoleh informasi bahwa maksimum (max) OE/OR selama tahun 2014-2015 meningkat yaitu pada tahun 2014: -0,37, tahun 2015: 1,03. Nilai  maksimum  (max)  TE/IE  selama  tahun 2014-2015 meningkat yaitu  tahun  2014: 0,15, tahun 2015: 25,17.
Adapun untuk nilai minimum dari tabel 6.dapat diperoleh informasi bahwa nilai minimum (min) OE/OR selama tahun 2014-2015 meningkat yaitu pada tahun 2014: -0,35, tahun 2015: 0,04. Nilai minimum (min) TE/IE selama tahun 2014-2015 menurun yaitu tahun 2014: -0,09, tahun 2015:-33,12.
Selanjutnya  dengan  menggunakan  ke  lima  rasio  keuangan  intu  maka  akan  dapat diperhitungkan prediksi kebangkrutan model foster untuk kesepuluh perusahaan sampel yang lebih jelasnya dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 7. Perhitungan  Z score Foster perusahaan sampel tahun 2014-2015
No Nama perusahaan X1(-3,366) X2(0,657) Zscore Foster 2014 2015 2014 2015 2014 2015 1 ADRO Adaro Energy Tbk -0,50 -0,42 103,88 4,80 103,38 4,38 2 ARII Atlas Resources Tbk 0,79 2,31 -50,93 -173,86 -50,13 -171,55 3 ATPK ATPK  Resources Tbk -0,08 1,83 12,55 -74,04 12,47 -72,21 4 BSSR Baramulti Suksessarana Tbk 0,00 -0,51 0,02 16,54 0,02 16,03 5 BUMI Bumi  Resources Tbk 19,75 0,78 -1,80 -0,01 17,95 0,77 6 BYAN Bayan  Resources Tbk -0,01 -0,19 0,01 0,64 0,00 0,44 7 DEWA Darma Henwa Tbk 0,02 -0,18 -0,58 4,64 -0,56 4,46 8 DOID Delta Dunia Makmur Tbk -0,45 -0,52 15,81 1,69 15,37 1,17 9 GEMS Golden Energy Mines Tbk -0,11 -0,09 1,74 0,88 1,63 0,79 10 HRUM Harum Energy Tbk -0,15 -0,01 47,81 1,15 47,66 1,14 11 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk -0,41 -0,41 173,22 116,79 172,81 116,38 12 KKGI Resource Alam Indonesia Tbk -0,32 -0,30 43,04 187,51 42,72 187,22 13 MBAP PT. Mitrabara Adiperdana Tbk -0,47 -0,77 19,23 94,75 18,76 93,98 14 MYOH Samindo Resources Tbk -0,42 -0,53 12,87 16,44 12,45 15,91 15 PKPK Perdana Karya Perkasa Tbk 0,91 -8,01 -1,97 2,47 -1,06 -5,53 16 PTBA Tambang Batubara Bukit Asam (Persero) Tbk -0,53 -0,59 37,32 10,37 36,79 9,78 17 PTRO Petrosea Tbk -0,39 -0,16 2,21 0,56 1,82 0,40 18 SMMT Golden Eagle Energy Tbk 3,39 2,59 -0,52 -0,86 2,87 1,73
Dalam  hal  ini  Foster  mempergunakan  “ Cut- off  Point” Z  =  0,640, sehingga perusahaan  yang  mempunyai  Z  <  0,640  termasuk  dalam kelompok perusahaan yang bangkrut,  sedangkan  jika  Z  >  0,640  termasuk dalam  kelompok  perusahaan  yang  tidak bangkrut. Maka  dari  hasil  perhitungan  Zscore  Foster  pada  tabel 6.  dapat  dikelompokkan perusahaan sampel dengan kategorinya sebagai berikut:
Tabel 8. Prediksi  Kebangkrutan  Berdasarkan  Nilai  Z  Score  Foster  Perusahaan  Sampel Tahun 2014-2015 No Nama perusahaan Zscore Foster 2014 prediksi 2015 prediksi 1 ADRO Adaro Energy Tbk 103,384 tidak Bangkrut 4,384 tidak Bangkrut 2 ARII Atlas Resources Tbk -50,132 bangkrut -171,553 bangkrut 3 ATPK ATPK Resources Tbk 12,471 tidak Bangkrut -72,213 bangkrut 4 BSSR Baramulti Suksessarana Tbk 0,018 bangkrut 16,030 tidak Bangkrut 5 BUMI Bumi Resources Tbk 17,953 tidak Bangkrut 0,765 tidak Bangkrut 6 BYAN Bayan Resources Tbk 0,001 bangkrut 0,445 bangkrut 7 DEWA Darma Henwa Tbk -0,556 bangkrut 4,459 tidak Bangkrut 8 DOID Delta Dunia Makmur Tbk 15,367 tidak Bangkrut 1,170 tidak Bangkrut 9 GEMS Golden Energy Mines Tbk 1,628 tidak Bangkrut 0,791 tidak Bangkrut 10 HRUM Harum Energy Tbk 47,663 tidak Bangkrut 1,145 tidak Bangkrut 11 ITMG Indo  Tambangraya Megah Tbk 172,811 tidak Bangkrut 116,379 tidak Bangkrut 12 KKGI Resource  Alam  Indonesia Tbk 42,722 tidak Bangkrut 187,216 tidak Bangkrut 13 MBAP PT Mitrabara Adiperdana Tbk 18,757 tidak Bangkrut 93,981 tidak Bangkrut 14 MYOH Samindo Resources Tbk 12,453 tidak Bangkrut 15,906 tidak Bangkrut 15 PKPK Perdana  Karya  Perkasa Tbk -1,059 bangkrut -5,533 bangkrut 16 PTBA Tambang  Batubara  Bukit Asam (Persero) Tbk 36,795 tidak Bangkrut 9,782 tidak Bangkrut 17 PTRO Petrosea Tbk 1,824 tidak Bangkrut 0,405 bangkrut 18 SMMT Golden Eagle Energy Tbk 2,874 tidak Bangkrut 1,729 tidak Bangkrut
Pada tahun 2014 ada lima perusahaan yang diprediksi bangkrut yaitu PT. Atlas Resources Tbk dengan nilai zscore -50,132, PT. Baramulti Suksessarana Tbk dengan nilai zscore 0,018 , PT.Bayan  Resources  Tbk  dengan  nilai  zscore  0,001, PT.  Darma  Henwa  Tbk  dengan  nilai zscore -0,556 dan PT. Perdana Karya Perkasa Tbk dengan nilai zscore -1,059, sedangkan 13 perusahaan lainnya diprediksi tidak bangkrut karena memiliki nilai zscore >0,64. Pada tahun 2015  juga ada lima perusahaan  yang  diprediksi  bangkrut  yaitu PT. Atlas  Resources  Tbk dengan  nilai  zscore -171,553,  PT. ATPK  Resources  Tbk  dengan  nilai  zscore -72,213, PT.Bayan Resources Tbk dengan nilai zscore 0,445, PT. Perdana Karya Perkasa Tbk dengan nilai zscore -5,533 dan PT.Petrosea Tbk dengan nilai zscore 0,405. Sedangkan 13 perusahaan lainnya  diprediksi  tidak  bangkrut karena  memiliki  nilai  zscore  >0,64. Berdasarkan  hasil
prediksi tersebut  dapat  dilihat  bahwa  pada baik tahun  2014 maupun  tahun  2015 prediksi kebangkrutan perusahaan sampel pada tingkat 28% .

## Uji Beda Z Score Altman Dan Foster
Penelitian ini menggunakan independent sample t test dengan bantuan software SPSS 16.0. Prosedur  yang  dilakukan: Uji  pengambilan  keputusan  menggunakan  signifikansi 5% dasar pengambilan keputusan :
Jika probabilitas > 0,05 maka Ho di terima Jika probabilitas < 0,05 maka Ho ditolak Uji beda independent sample t test untuk nilai z score Altman dan Foster memberi kan hasil sebagai berikut:
Tabel 9. Hasil Independent sampel  t test zscore Altman dan zscore Foster.
Independent Samples Test
Levene's Test
for Equality of Variances t-test for Equality of Means F Sig. t df Sig. (2- tailed) Mean Difference Std. Error Difference 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper NilaiZs core Equal variances assumed 2.941 .091 .993 70 .324 37.91899 38.18081 -38.23024 114.06822 Equal variances not assumed .993 40.349 .327 37.91899 38.18081 -39.22650 115.06448
Berdasarkan tabel diatas maka dapat dilihat bahwa F hitung untuk zscore model Altman dan Foster  untuk  tahun 2014-2015 dengan  equal  variances  assumed  sebesar 2,941 dengan siignifikasi 0,091 > 0,05 berarti Ho di terima atau kedua varian tidak berbeda. Sedangkan nilai t-hitung untuk zscore model Altman dan Foster untuk tahun 2014-2015 dengan equal variances not assumed 0,993 dengan signifikansi 0,327 > 0,025 maka Ho diterima atau kedua varian sama. Dari  tabel  diatas  juga  dipaparkan  bahwa  dengan  melihat  nilai  mean  difference  dapat  diketahui bahwa tidak ada perbedaan zcsore altman dan foster dengan nilai yang sama yaitu 38,18081.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil dan pembahasan maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut:
1. Hasil  analisis  rasio  keuangan  dengan  model  Altman  maupun  Foster  terbukti  mampu memprediksi  kebangkrutan  perusahaan  sektor  pertambangan  batu  bara  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2014-2015.
2. Hasil  prediksi  kebangkrutan  Zscore  Altman  selama  tahun 2014-2015 menunjukkan  bahwa terjadi peningkatan prediksi perusahaan yang masuk kategori bangkrut. Tahun 2014 sebesar 22 % (ada empat perusahaan yaitu PT. Bumi Resource Tbk , PT. Darma Henwa Tbk , PT. Delta Dunia Makmur Tbk dan PT. Perdana Karya Perkasa Tbk), sedangkan pada tahun 2015 sebesar 44%  (ada delapan perusahaan  yaitu PT.  Adaro  Energy  Tbk , PT.Atlas  Resources  Tbk , PT.Bumi  Resource , PT.  Darma  Henwa , PT.  Delta  Dunia  Makmur  Tbk , PT.  Perdana  Karya Perkasa Tbk , PT.Petrosea Tbk dan PT.Golden Eagle Energy Tbk).
3. Hasil  prediksi  kebangkrutan  Zscore  Foster  selama  tahun 2014-2015 menunjukkan  bahwa terjadi konsistensi prediksi perusahaan yang masuk kategori bangkrut. Tahun 2014 sebesar 28%  (ada lima perusahaan  yaitu PT.  Atlas  Resources  Tbk,  PT. Baramulti  Suksessarana  Tbk ,PT.Bayan  Resources Tbk, PT.  Darma  Henwa Tbk  dan  PT. Perdana  Karya  Perkasa Tbk),  tahun 2015 sebesar 28% (ada 5 perusahaan yaitu PT. Atlas Resources Tbk , PT.ATPK Resources Tbk, PT. Bayan Resources Tbk, PT. Perdana Karya Perkasa Tbk dan PT.Petrosea Tbk).
4. Kedua  model  prediksi  kebangkrutan  yaitu  Zscore  Altman  dan  Zscore  Foster  pada  penelitian  ini terbukti tidak berbeda  dalam  hasil  prediksi  kebangkrutan  perusahaan  yang dibuktikan  dengan analisis independent sample t test.

## Saran
1. Sampel  dalam  penelitian  ini  jumlah  kecil  sehingga  untuk  penelitian  selanjutnya  dapat ditambahkan lagi dengan mengambil sampel sektor pertambangan secara keseluruhan.
2. Rasio  keuangan  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  hanya  terbatas  pada  rasio  model Altman  dan  Foster,  untuk  penelitian  selanjutnya  dapat  diuji  rasio  keuangan  lain  diluar rasio keuangan kedua model tersebut.

## DAFTAR PUSTAKA
Arikunto,  Suharsimi.  2002. Prosedur  Penelitian  Suatu  Pendekatan  Praktik. Jakarta:  Rineka Cipta.
Baridwan, Zaki. 1992. Intermediate Accounting. Yogyakarta: BPFE. Gitosudarmo, Indriyo. 2002. Man ajem en Keuangan. Yogyakarta: BPFE.
Hanafi,  Mamduh  M.  dan  Abdul  Halim.  2000. Analisis  Laporan  Keuangan. Yogyakarta:  UPP AMP YKPN.
Harahap, Sofyan Syafri. 2002. Teori Akuntansi. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Husnan,  Suad.  1998. Manajemen  Keuangan  Teori  Dan  Penerapan  (Keputusan Jangka  Pendek).
Yogyakarta: BPFE.
Kosasih,  2010,  Analisis Tingkat  Kebangkrutan Model  Altman  dan  Foster  Pada Perusahaan Textile dan  Garmen  Go  Publik  di  Bursa  efek  Indonesia  (Periode  2007-2009),  Universitas  Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta
Munawir, S. 2000. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Mus l i ch,  Moha mad.  2 000. Manaj emen  K eua nga n  Moder n  ( Anal i si s, Perencanaan,  dan
Kebijaksanaan). Jakarta: Bumi Aksara.
Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE.
Sawir,  Agnes.  2001. Analisa  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan Perusahaan.
Jakarta: Gramedia Pustaka Ilmu.
Sudjana. 1996. Metoda Statistika. Bandung: Tarsito.
Supardi  dan  Sri  Mastuti.  2003. Validitas  Penggunaan  Z-Score  Altman  Untuk Menilai Kebangkrutan  Pada  Perusahaan  Perbankan  Go-Public  Di  Bursa Efek  Jakarta. KOMPAK. Nomor 7, Januari-April.
www. Britama.com, dikunjungi tanggal 20 November 2016