## Rasio Keuangan dan Harga Saham Perusahaan di Bursa Efek Indonesia

## Yulia Bentari Kahitela
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Airlangga yulia.bentari.kahitela-2022@feb.unair.ac.id
*Corresponding Author
Diajukan : 1 Juni 2023 Disetujui : 20 Juni 2023
Dipublikasi : 1 Oktober 2023

## ABSTRACT
The purpose of this study is to obtain empirical evidence regarding the effect of financial ratios on stock prices. The stock price of public companies is an important research problem and is a common  concern  for  researchers  and  practitioners.  Before  investors  decide  to  invest  in  a company,  investors  will  analyze  the  condition  of  the  company,  one  of  the  most  frequently performed analyzes is fundamental analysis. Financial ratio analysis is included in fundamental analysis, so that by analyzing financial ratios, investors can find out the condition of the company and  then  make  decisions,  which  will  ultimately  affect  the  company's  stock  price.  From  an academic point of view, research related to stock prices is still very relevant to do because stock prices tend to change from time-to-time causing researchers to wonder what are the factors that contribute to influencing changes in company stock prices. The ratios used are DER, CR, PER, ROA  and  NPM.  The  population  of  this  study  are  all  non-financial  companies  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  in  2021-2022.  Purposive  sampling  is  used  in  the  research sampling technique. Multiple linear regression analysis with the SPSS 25 program was used as an  analytical  technique.  Observations  made  by  researchers  on  284  company  years,  this  study found that DER, PER and ROA have a positive effect on stock prices. CR has a negative effect on stock  prices  and  NPM  has  proven  to  have  no  effect  on  stock  prices.  The  results  of  this  study indicate  that  an  increase  in  DER,  PER  and  ROA  is  in  line  with  an  increase  in  stock  prices. Conversely, each increase (decrease) in CR causes a decrease (increase) in the share price.
Keywords: CR; DER; NPM; PER, ROA; stock prices

## PENDAHULUAN
Harga  saham  perusahaan  publik  merupakan  masalah  penelitian  yang  penting  dan  menjadi perhatian  umum  para  peneliti  dan  praktisi.   (Rusdiyanto  dkk.,  2020).  Dari  sudut  pandang profesional, tujuan utama perusahaan adalah meningkatkan kesejahteraan pemilik atau pemegang saham.  Namun,  harga  saham  perusahaan  sering  mengalami  fluktuasi  yang  menyebabkan pemegang  saham  merasa  tidak  aman.  Sejumlah  faktor  mempengaruhi  naik  turunnya  saham, antara lain rasio keuangan, kondisi ekonomi mikro dan makro, kebijakan perusahaan dan kinerja perusahaan,  baik  naik  maupun  turun  (Rusdiyanto  dkk.,  2020).  Dari  sudut  pandang  akademisi, penelitian terkait harga saham masih sangat relevan untuk dilakukan karena sangat berkontribusi bagi  praktik  di lapangan.  Harga saham,  khususnya  nilai  pasarnya,  dapat  berubah  dari  waktu  ke waktu,  sehingga  sebelum  investor  memutuskan  untuk  berinvestasi  pada  suatu  perusahaan, investor  akan  menganalisis  kondisi  dari  perusahaan,  salah  satu  analisis  yang  paling  sering dilakukan  adalah  analisis  fundamental.  Analisis  rasio  keuangan  termasuk  dalam  analisis fundamental,  sehingga  dengan  melakukan  analisis  rasio  keuangan,  investor  dapat  mengetahui kondisi perusahaan dan kemudian melakukan pengambilan keputusan, yang pada akhirnya akan mempengaruhi harga saham perusahaan.
Rasio keuangan merupakan salah satu faktor terpenting yang dapat mempengaruhi keputusan investor untuk membuat keputusan investasi yang lebih baik. Rasio keuangan bisa diperoleh atau diukur  dari  laporan  keuangan  yang  disajikan  oleh  perusahaan.  Oleh  sebab  itu,  perusahaan  perlu menyajikan  laporan  keuangan  secara  lengkap  yang  akan  berguna  bagi  pengambilan  keputusan. Penelitian  terkait  pengaruh  rasio  keuangan  terhadap  harga  saham  telah  banyak  diteliti  dan menunjukkan  pentingnya  melihat  pengaruh  rasio-rasio  keuangan  ini  terhadap  harga  saham perusahaan  yang  sering  berfluktuatif.  Namun,  masih  terdapat  perbedaan  hasil  antara  satu penelitian  dengan  penelitian  lainnya,  diantaranya  adalah Debt  to  Equity  Ratio  (DER) .  DER merupakan salah satu rasio solvabilitas yang digunakan untuk mengukur sejauh mana perusahaan menggunakan hutangnya (Anisya & Yuniati, 2021). DER ditemukan berpengaruh positif terhadap harga  saham  perusahaan  (Adnyana  &  Lambang,  2021;  Anisya  &  Yuniati,  2021;  Firmansyah  & Maharani,  2021;  Latifah  &  Suryani,  2020;  Santy  dkk.,  2020;  Yusuf  dkk.,  2022).  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  perusahaan  dapat  secara  efektif  mengelola  modal  untuk  memenuhi seluruh kewajibannya maupun mengantisipasi adanya hutang.  Sebaliknya DER ditemukan juga tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham (Indah Sari, 2020; I. S. D. Lestari & Suryantini, 2019; N.S & Sunartiyo, 2020; A. Pratiwi, 2019; Puspitaningtyas, SE., MM., 2020; Utami, 2020). Hal  ini  berarti  bahwa  meskipun  perusahaan  mampu  untuk  membayar  kewajibannya  tidak menjamin  bahwa  perusahaan  akan  mudah  untuk  memperoleh  investasi  tambahan  dari  investor yang ditandai dengan peningkatan harga saham perusahaan.
Selanjutnya, Current  Ratio  (CR) ,  yaitu  salah  satu  rasio  likuiditas  yang  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  kewajiban  jangka  pendek  kepada  pihak ketiga (Dhamayanti & Rahayu, 2020) . CR ditemukan berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan (Latifah & Suryani, 2020; Mulyono dkk., 2021; N.S & Sunartiyo, 2020; A. Pratiwi, 2019;  Ramadhan  &  Putri,  2023;  Santy  dkk.,  2020)  dan  juga  tidak  memiliki  pengaruh (Dhamayanti & Rahayu, 2020; Firmansyah & Maharani, 2021; Indah Sari, 2020; I. S. D. Lestari & Suryantini, 2019; Putri & Ramadhan, 2023; Yusuf dkk., 2022). Hal ini berarti bahwa semakin tinggi  nilai  CR,  maka  harga  saham  akan  semakin  tinggi.  Namun,  di  sisi  lain,  penelitian menemukan bahwa peningkatan nilai CR tidak memiliki pengaruh yang berarti pada harga saham perusahaan.
Price  Earnings  Ratio (PER) menunjukkan  berapa  banyak  investor  bersedia  dibayar  untuk laba  yang  dilaporkan  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  rasio  ini  penting  untuk  mengevaluasi  kinerja perusahaan  yang  mempengaruhi  keputusan  investasi  dan  harga  saham.  Namun,  beberapa  hasil penelitian  masih  kontradiktif.   Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Lestari  &  Suryantini  (2019) memberikan  bukti  empiris  bahwa  PER  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham,  yang menunjukkan bahwa semakin tinggi PER maka akan semakin tinggi pula harga saham dinilai oleh investor.  Sebaliknya,  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Dingkol  dkk.  (2020)  menemukan  bahwa PER  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham,  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa peningkatan PER tidak diikuti dengan penilaian harga saham yang tinggi pula oleh para investor.
Return  on  Assets  (ROA) merupakan  salah  satu  rasio  yang  paling  banyak  digunakan  untuk menilai kinerja perusahaan yang pada akhirnya akan berpengaruh pada harga saham perusahaan. Berdasarkan  penelitian-penelitian  sebelumnya,  ROA  ditemukan  berpengaruh  positif  terhadap harga saham  perusahaan  (Adnyana &  Lambang, 2021;  Anisya &  Yuniati,  2021;  Dhamayanti & Rahayu,  2020;  Mulyono  dkk.,  2021;  Puspitaningtyas,  SE.,  MM.,  2020;  Saputra,  2022a;  Yusuf dkk.,  2022).  Hal  ini  memberikan  bukti  bahwa  semakin  tinggi  keuntungan  yang  diperoleh perusahaan  maka  perusahaan  akan  mampu  beroperasi  dengan  lebih  baik  sehingga  akan menstimulasi peningkatan harga saham perusahaan di pasar saham. Sebaliknya, ROA ditemukan pula  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham  (Lestari  &  Suryantini,  2019;  A.  Pratiwi, 2019; Ramadhan & Putri, 2023; Setiawan & Rojasari, 2019; Umar & Savitri, 2020).
Lebih lanjut, Net Profit Margin (NPM) digunakan untuk mengambarkan perbandingan antara laba  bersih  dan  penjualan  perusahaan,  dimana  semakin  tinggi  NPM  maka  akan  semakin  baik kinerja perusahaan  atau bisa  dikatakan  perusahaan  memiliki  kinerja positif  (Ramadhan &  Putri, 2023). NPM ditemukan berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan (Nainggolan, 2019; Saputra,  2022b),  sebaliknya  juga  ditemukan  memiliki  pengaruh  yang  negatif  terhadap  harga saham  perusahaan  (Ramadhan  &  Putri, 2023)  dan juga  tidak memiliki  pengaruh  terhadap  harga
saham  perusahaan  (A.  P.  Lestari  dkk.,  2020;  Putri  &  Ramadhan,  2023;  Santy  dkk.,  2020; Wulandari dkk., 2020).
Berdasarkan hasil penelitian sebelumnya yang menemukan hasil yang berbeda satu sama lain, maka peneliti ingin menguji kembali pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Price  Earnings  Ratio  (PER),  Return  on  Assets  (ROA) dan Net  Profit  Margin  (NPM) terhadap harga  saham  seluruh  perusahaan  non-keuangan  yang terdaftar  di  BEI  dengan  periode  penelitian tahun  2021  hingga  2022,  dimana  selama  periode  tersebut  pandemi  Covid-19  mulai  mereda sehingga relevan untuk menguji pengaruh DER, CR, PER, ROA dan NPM terhadap harga saham setelah masa Covid-19 . Oleh karena itu, tujuan dari penelitian ini adalah untuk memperoleh bukti empiris terkait pengaruh kelima variabel tersebut terhadap harga saham. Perbedaan penelitian ini dengan  penelitian  sebelumnya  adalah  penelitian  ini  menggunakan  lima  variabel  untuk menyelidiki pengaruhnya terhadap harga saham.

## STUDI LITERATUR

## Signaling Theory
Menurut signaling theory , perusahaan berkualitas tinggi secara sadar mengirimkan sinyal ke pasar,  sehingga  diharapkan  pasar  mampu  membedakan  perusahaan  yang  baik  dan  buruk.  Agar efektif,  sinyal  harus  terlihat  dan  mudah  dikenali  oleh  pasar  dan  tidak  mudah  ditiru  oleh perusahaan berkualitas rendah (Adnyana & Lambang, 2021). Informasi yang diterima oleh pasar dapat  mempengaruhi  pengambilan  keputusan  penerima  informasi  terlepas  dari  sinyal  yang diberikan adalah sinyal positif maupun negatif (Nainggolan, 2019).

## Harga Saham
Saham  merupakan  surat  berharga  yang  dimiliki  perusahaan  yang  menandakan  kepemilikan atas  perusahaan,  yang  mana  ketika  seseorang  atau  kelompok  tertentu  memiliki  saham  di  suatu perusahaan,  maka  dia  berhak  dalam  bagian  kekayaan  perusahaan  sesuai  dengan  saham  yang dimilikinya  (Ramadhan  &  Putri,  2023).  Saham  mengacu  pada  investasi  pemegang  saham  di perusahaan tertentu. Dengan membeli saham, pemegang saham menginvestasikan uangnya untuk digunakan  oleh  manajemen  guna  membiayai  operasional  perusahaan  (Utami,  2020). Mempertimbangkan  fakta  bahwa  tujuan  utama  pemegang  saham  ketika  membeli  saham  adalah untuk mendapatkan keuntungan finansial, keputusan yang berkaitan dengan manajemen keuangan akan  dianggap  baik  jika  bertujuan  untuk  meningkatkan  nilai  saham  dan  buruk  jika  berpotensi merugikan  nilai saham.  Singkatnya,  dapat  dikatakan bahwa  tujuan  manajemen keuangan  adalah memaksimalkan harga saham (Utami, 2020). Harga saham terjadi ketika saham perusahaan mulai ditawarkan  di  pasar  perdana  atau  disebut  dengan Initial  Public  Offering (IPO)  (Setiawan  & Rojasari, 2019).

## Debt to Equity Ratio (DER)
DER  merupakan  salah  satu  rasio  solvabilitas  yang  menjelaskan  proporsi  perusahaan  dalam memenuhi  kewajibannya  terhadap  ekuitas  atau  modal  yang  dimilikinya  (Pratiwi,  2019)  atau dengan kata lain DER merupakan perbandingan antara total utang dan ekuitas pemegang saham perusahaan (N.S & Sunartiyo, 2020). Semakin tinggi nilai DER mencerminkan kondisi yang tidak baik bagi perusahaan karena hal ini mengindikasikan bahwa pembiayaan perusahaan lebih banyak berasal  dari  hutang.  Puspitaningtyas  (2020)  menyatakan  bahwa  peningkatan  (penurunan)  DER akan  menurunkan  (meningkatkan)  harga  saham.  Ketika  perusahaan  memiliki  komposisi  hutang yang  lebih  besar  maka  laba  yang  diterima  perusahaan  akan  berkurang  karena  perusahaan  tentu akan  membayar  hutangnya  terlebih  dahulu  sehingga  keuntungan  yang  dibagikan  kepada  pihak investor  menjadi  lebih  sedikit,  sehingga  menyebabkan  persepsi  investor  terhadap  harga  saham perusahaan akan berubah. Berdasarkan signaling theory , peneliti berpendapat bahwa peningkatan DER  mengindikasikan  tingginya  tingkat  pesimisme  investor  terhadap  saham  perusahaan, sehingga asumsi tersebut berlanjut menjadi sinyal yang buruk dan tercermin dari turunnya harga saham. Penelitian  sebelumnya  telah  memberikan  bukti  empiris  bahwa  DER  memiliki  pengaruh negatif terhadap  harga  saham  (Lumintasari &  Nursiam,  2022;  Mulyono  dkk.,  2021;  Nugraha & Artini, 2022; Sohilauw dkk., 2022). Oleh karena itu, peneliti berpendapat bahwa DER memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap harga saham perusahaan.
H1: DER memiliki pengaruh negatif terhadap harga saham.

## Current Ratio (CR)
CR  merupakan  rasio yang mengukur sejauh mana  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi hutang  jangka  pendeknya  yang  akan  segera  jatuh  tempo  dengan  aset  lancar  yang  dimilikinya (Firmansyah & Maharani, 2021). Semakin tinggi nilai CR maka semakin besar pula kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya. Hal ini menunjukkan kepada investor bahwa  perusahaan  beroperasi  dengan  baik  sehingga  resiko  yang  ditanggung  investor  semakin kecil, investor tidak perlu ragu untuk berinvestasi maupun membeli saham perusahaan, sehingga harga sahampun meningkat. Berdasarkan signaling theory , peneliti berasumsi bahwa perusahaan yang  memiliki  CR  yang  lebih  tinggi  cenderung  memberikan  sinyal  positif  kepada  pasar  dan investor,  yang  dapat  mempengaruhi  harga  sahamnya.  Dengan  demikian,  dapat  dihipotesiskan sebagai berikut.
H2: CR memiliki pengaruh positif terhadap harga saham.

## Price Earnings Ratio (PER)
PER merupakan salah satu rasio pasar yang membandingkan harga saham dengan laba untuk setiap  lembar  saham  (Saputra,  2022a).  PER  dengan  nilai  yang  semakin  tinggi  akan  membuat investor  memberikan  penilaian  harga  saham  yang  tinggi  bagi  perusahaan  tersebut,  karena  PER menunjukkan seberapa besar investor akan bersedia dibayar untuk setiap profit yang dilaporkan oleh  perusahaan  (Lestari  &  Suryantini,  2019).  Berdasarkan signaling  theory ,  perusahaan  dapat menggunakan PER sebagai sinyal kepada investor tentang kualitas dan prospeknya. Oleh karena itu, peneliti berharap bahwa peningkatan PER akan sejalan dengan peningkatan harga saham.
H3: PER memiliki pengaruh positif terhadap harga saham.

## Return on Assets (ROA)
ROA  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  seberapa  besar  kemampuan  perusahaan  dalam mengelola  asetnya  untuk  menghasilkan  keuntungan  bagi  perusahaan  (Anisya  &  Yuniati,  2021). Nilai  ROA  yang  positif  menunjukkan  bahwa  dari  total  aset  yang  digunakan  perusahaan  dalam kegiatan  operasionalisasi,  perusahaan  mampu  menghasilkan  laba  (Ramadhan  &  Putri,  2023). Kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dalam  kegiatan  operasinya  berfokus  pada penilaian  kinerja  perusahaan.  Laba  merupakan  indikator  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi kewajiban kepada kreditur dan investor serta merupakan bagian dari proses penciptaan nilai perusahaan terkait dengan prospek perusahaan di masa yang akan datang  (Saputra, 2022a). Berdasarkan signaling  theory ,  ketika  perusahaan  memiliki  ROA  yang  tinggi,  perusahaan  akan mengirimkan sinyal ke pasar sehingga bisa ditangkap oleh pasar dan investor akan tertarik untuk berinvestasi  di  dalamnya,  sehingga  peneliti  berasumsi  bahwa  harga  saham  pun  akan  semakin meningkat.
H4: ROA memiliki pengaruh positif terhadap harga saham.

## Net Profit Margin (NPM)
NPM  merupakan  rasio  seberapa  besar  perusahaan  akan  menghasilkan  laba  bersih  pada tingkat  penjualan  tertentu  (Santy  dkk.,  2020).  Ketika  nilai  NPM  semakin  meningkat,  hal  ini menandakan bahwa perusahaan tersebut semakin baik. Berdasarkan signaling theory , ketika pasar memperoleh sinyal bahwa perusahaan memperoleh laba bersih pada setiap rupiah penjualan yang baik,  maka  investor  akan  tertarik  untuk  berinvestasi  dengan  membeli  saham  pada  perusahaan yang  tentu  saja  akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham  perusahaan  (Nainggolan,  2019). Berdasarkan signaling  theory ,  peneliti  berasumsi  bahwa  peningkatan  NPM  berarti  peningkatan minat investasi pada saham perusahaan, sehingga diasumsikan bahwa ini akan dianggap sebagai sinyal  yang  baik  dan  tercermin  pada  peningkatan  harga  saham. Penelitian  sebelumnya  telah membuktikan bahwa NPM memiliki pengaruh yang positif terhadap harga saham (Lumintasari & Nursiam,  2022;  Saputra,  2022b).  Dengan  demikian,  hipotesis  yang  diajukan  adalah  sebagai berikut.
H5: NPM memiliki pengaruh positif terhadap harga saham.
Gambar 1. Kerangka Penelitian Sumber gambar: Olahan Peneliti, 2023

## METODE
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif  dengan  data  berupa  angka-angka  rasio keuangan yang diperoleh peneliti dari OSIRIS datavase . Seluruh perusahaan non-keuangan yang terdaftar di BEI tahun 2021-2022 merupakan populasi penelitian. Periode tersebut dipilih karena peneliti  ingin  menganalisis  bagaimana  perkembangan  harga  saham  dan  beberapa  variabel  yang mempengaruhinya  setelah  mereda  masa  pandemi  Covid-19.  Penentuan  sampel  penelitian  ini menggunakan purposive  sampling dengan  kriteria  yaitu:  (1)  konsisten listing tahun  2021-2022, (2)  tidak  ada  data  yang  hilang  atau  tidak  tersedia  selama  periode  tersebut,  sehingga  diperoleh sampel akhir berjumlah 142 perusahaan yang memenuhi kriteria tersebut dengan total observasi 284 tahun perusahaan.
Adapun pengukuran variabel dalam penelitian ini tercantum pada Tabel 1 berikut.
Tabel 1. Pengukuran Variabel Variabel Pengukuran sumber Harga saham Harga saat penutupan (per 31 Desember) (Pratiwi dkk., 2022) DER Total debt/shareholders’ equity (Brigham & Houston, 2018) CR Current assets/current liabilities (Brigham & Houston, 2018) PER Price Per Share/Earnings Per Share (Brigham & Houston, 2018) ROA Net income/total assets (Brigham & Houston, 2018) NPM Net income/sales (Brigham & Houston, 2018)
Sumber tabel: olahan peneliti berdasarkan sumber terkait
Teknik analisis data penelitian ini terdiri dari uji statistik deskriptif, uji koefisien determinasi, uji kelayakan model dan terakhir uji hipotesis. Dalam penelitian ini analisis data didukung dengan program  SPSS  25.  Statistik  deskriptif  digunakan  untuk  mendapatkan  gambaran  data  dan  uji koefisien determinasi digunakan untuk mengetahui kemampuan model dalam menjelaskan variasi variabel  dependen  (Ghozali,  2013,  hal.  97).  Uji  kelayakan  model  menunjukkan  ketepatan penggunaan  model  regresi  dan  uji  hipotesis  diuji  secara  parsial  dengan  menggunakan  analisis regresi  linier  berganda.  Oleh  karena  itu  persamaan  model  regresi  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.
𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘𝑃 = 𝛼 + 𝛽 1 𝐷𝐸𝑅 𝑖,𝑡 + 𝛽 2 𝐶𝑅 𝑖,𝑡 + 𝛽 3 𝑃𝐸𝑅 𝑖,𝑡 + 𝛽 4 𝑅𝑂𝐴 𝑖,𝑡 + 𝛽 5 𝑁𝑃𝑀 𝑖,𝑡 (1)
DER (X 1 )
CR (X 2 )
PER (X 3 )
ROA (X 4 ) NPM (X 5 )
Harga Saham (Y)
dimana:
𝛼 = konstanta β
= koefisien regresi i = sampel perusahaan t = tahun perusahaan 𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘𝑃 = harga saham DER = debt-to-equity ratio CR = current ratio PER = price earnings ratio ROA = return on assets NPM  = net profit margin

## HASIL
Tabel 2. Statistik Deskriptif Minimum Maximum Mean Std. Deviation Harga Saham 50 39025 3227,39 5637,646 DER 14,18 91,89 59,1579 18,62608 CR 0,19 16,28 2,4755 2,06512 PER 0,60 638,14 23,6511 53,02271 ROA 0,11 79,59 12,2589 12,84618 NPM 0,50 62,58 16,5333 12,70343
Tabel  2  memberikan  gambaran  umum  perusahaan,  dimana  berdasarkan  nilai  minimum  harga saham sebesar 50 merupakan harga saham perusahaan PT PP Properti Tbk pada tahun 2022 dan nilai maksimum harga saham terdapat perusahaan PT Indo Tambangraya Megah Tbk tahun 2022 sebesar  Rp.39.025.  Nilai  rata-rata  harga  saham  seluruh  perusahaan  sampel  berada  pada  nilai Rp3.227.
Selanjutnya,  nilai  DER  memiliki  nilai  minimum  14,18,  nilai  maksimum  91,89  serta  rata-rata sebesar  59,16.  Hal ini  menunjukkan  bahwa  DER  dengan  nilai  minimum terdapat  pada  PT  Adhi Karya  (Persero)  Tbk  dan  perusahaan  dengan  nilai  DER  tertinggi  adalah  PT  Roda  Vivatex  Tbk. Lebih  lanjut,  nilai  CR  terendah  sebesar  0,19  terdapat  pada  PT  Link  Net  Tbk  tahun  2022  dan tertinggi sebesar 16,28 terdapat pada perusahaan PT Pan Brothers Tbk tahun 2022. Nilai rata-rata CR  sebesar  2,4755  menandakan  bahwa  rata-rata  perusahaan  sampel  telah  memenuhi  kewajiban jangka pendeknya melalui aset lancarnya.
Nilai  minimum  PER  sebesar  0,60  terdapat  pada  PT  Organon  Pharma  Indonesia  TBK  pada tahun  2022  dan  tertinggi  sebesar  638,14  pada  PT  Transcoal  Pacific  Tbk  tahun  2021.  Rata-rata nilai PER sebesar 23,6511 menandakan bahwa pendapatan setelah pajak perusahaan 23,65 lebih besar dibandingkan jumlah saham yang beredar.
Selanjutnya,  nilai  terendah  untuk  ROA  terdapat  pada  PT  PP  Properti  Tbk  tahun  2021  yaitu sebesar  0,11  dan  tertinggi  ada  pada  PT  Golden  Energy  Mines  Tbk  tahun  2022  yaitu  sebesar 79,59.  Nilai  rata-rata  ROA  sebesar  12,26  memberi  arti  bahwa  perusahaan  mampu  untuk menghasilkan laba bersih bagi perusahaan 122,6 persen dari keseluruhan aset yang dimiliki oleh perusahaan.
Nilai  minimum  untuk  NPM  sebesar  0,50  yaitu  pada  PT  Alakasa  Industrindo  Tbk  tahun  2021 dan nilai maksimum sebesar 62,58 ada pada PT Bayan Resources Tbk. Nilai rata-rata untuk NPM seluruh sampel perusahaan adalah sebesar 16,53.
Tabel 3. Hasil Uji Koefisien Determinasi
R R Square Standar Error Estimasi 0.333 a 0.111 5363.924
Tabel 3 menunjukkan koefisien determinasi atau R 2 yang pada dasarnya mengukur kemampuan model  dalam  menjelaskan  variasi  variabel  dependen  (Ghozali,  2013,  p.  97).  Berdasarkan  hasil SPSS, nilai R 2 adalah 0,111. Artinya, 11 persen variabel fluktuasi harga saham dapat dijelaskan oleh  kelima  variabel  dalam  penelitian  ini,  yaitu  DER,  CR,  PER,  ROA  dan  NPM.  Sisanya  89 persen  dapat  dijelaskan  dengan  alasan  lain  di  luar  model.  Hal  ini  dapat  dianggap  wajar  karena selain  indikator  keuangan  yang  merupakan  faktor  internal,  faktor  eksternal  terutama  faktor ekonomi  makro  seperti  kebijakan  pemerintah,  perubahan  nilai  tukar,  suku  bunga,  inflasi  dan kebijakan lainnya, masih banyak faktor lain yang mempengaruhi harga saham.  (Dewangga dkk., 2020).
Tabel 4. Uji Kelayakan Model df F Sig. Regression 5 6.924 .000 b Residual 278 Total 283
Berdasarkan  Tabel  4  dapat  dilihat  bahwa  hasl  uji  F  memiliki  nilai  6.924  dan  signifikan  pada tingkat  signifikansi  1%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  model  regresi  yang  diajukan  dalam penelitian ini sudah sesuai dan sesuai. Tabel 4 juga menunjukkan bahwa variabel DER, CR, PER, ROA dan NPM semuanya berpengaruh terhadap harga saham perusahaan secara simultan.
Tabel 5. Hasil Uji Regresi
Koefisien B t Sig. DER 46,577 2,111 0,036 CR -398,293 -2,126 0,034 PER 10,758 1,747 0,082 ROA 108,473 3,440 0,001 NPM 21,583 0,642 0,521
Berdasarkan Tabel 5, nilai koefisien regresi DER sebesar 46,577, artinya setiap kenaikan DER satu satuan maka harga saham naik sebesar 46,577. Selain itu, nilai koefisien variabel CR sebesar -398,293 yang berarti setiap kenaikan CR satu satuan menurunkan harga saham sebesar 398,293. Nilai  pengali  dari  variabel  PER  adalah  10,758,  artinya  setiap  kenaikan  PER  satuan  maka  harga saham naik sebesar 10,758. Selain itu, nilai koefisien variabel ROA sebesar 108,473 yang berarti bahwa  setiap  kenaikan  ROA  satu  satuan  meningkatkan  harga  saham  sebesar  108,473.  Variabel terakhir  adalah  NPM  yang  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  21,583  yang  berarti  bahwa  setiap kenaikan NPM satu satuan maka harga saham meningkat sebesar 21,583.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh DER terhadap harga saham
Berdasarkan Tabel 5, hasil pengujian variabel DER pada harga saham menunjukkan pengaruh pada  tingkat  signifikansi  5%,  namun  dengan  arah  positif.  Oleh  karena  itu,  H1  bahwa  DER berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham  tidak  didukung.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan temuan  penelitian  (Adnyana  &  Lambang,  2021)  bahwa  kenaikan  DER  bersamaan  dengan kenaikan  harga  saham.  Ketika  sebuah  perusahaan  dapat  mengelola  ekuitasnya  secara  efektif untuk  memenuhi  kewajibannya,  keuntungannya  meningkat,  meningkatkan  minat  investor  untuk berinvestasi  di  perusahaan  tersebut,  yang  pada  akhirnya  menghasilkan  harga  saham  yang  lebih tinggi.  Selain  itu,  perusahaan  menciptakan  kepercayaan  dalam  pengelolaan  operasi  perusahaan melalui pembiayaan utang (Lestari & Suryantini, 2019) .

## Pengaruh CR terhadap harga saham
Hasil  uji  regresi  variabel  CR  terhadap  harga  saham  menunjukkan  bahwa  pada  taraf signifikansi  5%  terdapat  pengaruh  dengan  arah  negatif.  Oleh  karena  itu,  H2  bahwa  CR
berpengaruh positif terhadap harga saham tidak terdukung dalam penelitian ini. Artinya kenaikan (penurunan)  CR  justru  menurunkan  (meningkatkan)  harga  saham  perusahaan.  Hal  ini  dapat diartikan bahwa investor dapat bersikap lebih positif terhadap perusahaan dengan likuiditas yang lebih  sedikit,  dengan  asumsi  bahwa  perusahaan  tersebut  dapat  mengelola  kekayaannya  secara efisien  dan  menghasilkan  lebih  banyak  nilai.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian sebelumnya (Firmansyah & Maharani, 2021; Rahmadewi & Abundanti, 2018) .

## Pengaruh PER terhadap harga saham
Dari  Tabel  5  terlihat  bahwa  hasil  uji  regresi  variabel  PER  terhadap  harga  saham  signifikan dengan arah  positif pada tingkat signifikansi  10%.  Oleh  sebab  itu,  H3  bahwa  PER  berpengaruh positif  terhadap  harga  saham  didukung  dalam  penelitian  ini.  Hasil  penelitian  ini  mendukung penelitian  sebelumnya oleh Lestari  &  Suryantini  (2019) yang  menyatakan  bahwa  semakin  tinggi rasio P/E suatu perusahaan, maka semakin tinggi pula harga saham perusahaan tersebut. Pengaruh ROA terhadap harga saham
H4  dalam  penelitian  ini  yang  menyatakan  bahwa  ROA  berpengaruh  positif  terhadap  harga saham didukung dalam penelitian ini berdasarkan Tabel 4 dengan tingkat signifikansi 1%. Hal ini menyatakan  bahwa  ROA  merupakan  salah  satu  variabel  terpenting  yang  mempengaruhi keputusan investor untuk berinvestasi di suatu perusahaan. Berdasarkan signaling theory , investor tertarik  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan  ini  karena  merupakan  sinyal  bahwa  perusahaan tersebut  memiliki  ROA  yang  tinggi. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian Puspitaningtyas  (2020)  yang  menyatakan  bahwa  semakin  besar  kemampuan  manajemen  suatu perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan  bagi  perusahaan  dengan  memaksimalkan kekayaannya,  maka  semakin  baik  kinerja  perusahaan  tersebut.  Investor  mendapat  sinyal  bahwa perusahaan berjalan dengan baik dan memutuskan untuk mengambil bagian dalam investasi bagi perusahaan yang tentu saja diharapkan akan memberikan keuntungan bagi pemegang sahamnya. Hasil penelitian ini mendukung temuan penelitian sebelumnya (Adnyana & Lambang, 2021; Anisya & Yuniati, 2021; Dhamayanti & Rahayu, 2020; Mulyono dkk., 2021; Saputra, 2022a; Yusuf dkk., 2022) Pengaruh NPM terhadap harga saham
Berdasarkan  Tabel  5,  nilai  hasil  uji  variabel  NPM terhadap  harga  saham  menunjukkan tidak adanya  pengaruh.  Oleh  sebab  itu,  H5  yang  menyatakan  bahwa  NPM  memiliki  pengaruh  positif terhadap harga saham tidak didukung dalam penelitian ini. Putri  &  Ramadhan  (2023) menyatakan bahwa  tinggi  rendahnya  nilai  NPM  tidak  bisa  memprediksi  perubahan  pada  harga  saham perusahaan  atau  harga  saham  tidak  bergantung  pada  nilai  NPM  (Santy  dkk.,  2020).  Hasil penelitian bahwa NPM tidak berpengaruh terhadap harga saham dapat disebabkan oleh fluktuasi margin  laba  antara  tahun  2021  dan  2022,  serta  margin  laba  tidak  mengukur  kualitas  laba  yang dihasilkan yaitu. apakah laba yang dihasilkan. dihasilkan laba operasi atau pendapatan perusahaan lainnya.  Dalam  hal  ini,  investor  tidak  begitu  bersemangat  menggunakan  metrik  ini  untuk berinvestasi. Hasil  penelitian  ini  mendukung  hasil  penelitian  sebelumnya  (Putri  &  Ramadhan, 2023; Ramadhan & Putri, 2023; Santy dkk., 2020).

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  dan  pembahasan,  penelitian  ini  memberikan  kesimpulan  sebagai  berikut. Pertama,  DER  ditemukan  memiliki  efek  positif  terhadap  harga  saham.  Kedua,  CR  ditemukan memiliki  efek  negatif  terhadap  harga  saham.  Ketiga,  PER  berpengaruh  positif  terhadap  harga saham.  Keempat,  ROA  ditemukan  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham.  Kelima,  NPM ditemukan  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Studi  ini  memberikan  kontribusi  teoretis pertama  dengan  memberikan  bukti  empiris  bahwa  teori  sinyal  adalah  teori  penting  untuk menjelaskan  pentingnya  menyediakan  informasi  keuangan  yang  berguna  bagi  pemangku kepentingan sehingga mereka menerima sinyal baik dan buruk tentang perusahaan. Kedua, dalam praktiknya, penelitian ini membantu memberikan pilihan metrik keuangan yang dapat digunakan investor  untuk  menganalisis  laporan  keuangan  perusahaan  untuk  pengambilan  keputusan, terutama DER, CR, PER dan ROA, yang terbukti berdampak signifikan pada pembelajaran.
Implikasi  dari  penelitian  ini  diantaranya  adalah  memberikan  wawasan  bagi  investor  dalam membuat  keputusan  berinvestasi  dengan  menggunakan  informasi  yang  berasal  dari  rasio-rasio keuangan.  Selanjutnya,  penelitian  ini  juga  dapat  membantu  manajemen  atau  pemangku
kepentingan dalam mengevaluasi kinerja keuangan perusahaan. Manajemen dapat menggunakan informasi dalam penelitian ini untuk memantau dan meningkatkan kinerja keuangan perusahaan.
Penelitian  ini  memiliki  beberapa  keterbatasan,  diantaranya  variabel  yang  digunakan  untuk menjelaskan  dampak  terhadap  harga  saham  dalam  penelitian  ini  dibatasi  pada  lima  rasio keuangan.  Beberapa  indikator  keuangan  lainnya  dapat  ditambahkan  pada  penelitian  mendatang untuk  memberikan  gambaran  hasil  penelitian  yang  lebih  komprehensif.  Dalam  hal  ini,  nilai  R- squared pada  penelitian  ini  hanya  sebesar  11  persen,  artinya  kemampuan  variabel  independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen hanya sebesar 11 persen, sedangkan sisanya sebesar 89  persen  dijelaskan  oleh  variabel  lain  di  luar  model.  Oleh  sebab  itu,  variabel  tambahan  dapat dimasukkan dalam penelitian selanjutnya, seperti faktor eksternal di luar perusahaan yang diduga juga mempengaruhi perubahan harga saham perusahaan.

## REFERENSI
Adnyana,  I.  M.,  &  Lambang,  D.  (2021).  Pengaruh  EPS,  ROA,  ROE,  DER  Terhadap  Harga Saham  Anak  Perusahaan  Holding  Saham  PT.  PP  (PERSERO)TBK.  Pada  PT.  PP PROPERTI  (TBK). Jurnal  Ilmiah  MEA  (Manajemen,  Ekonomi,  Dan  Akuntansi) , 5 (1), 1210–1231. https://doi.org/https://doi.org/10.31955/mea.v5i1.991
Anisya,  A.,  &  Yuniati,  T.  (2021).  Pengaruh  Return  on  Asset,  Return  on  Equity,  dan  Debt  to Equity  Ratio  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada  Perusahaan  Telekomunikasi  Yang Terdapat di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 10 (3), 1–15. Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2018). Fundamentals of financial management . Dewangga,  C.,  Saptantinah,  D.,  &  Harimurti,  F.  (n.d.).  PENGARUH  KINERJA  KEUANGAN DAN  MAKRO  EKONOMI  TERHADAP  HARGA  SAHAM  PADA  STUDI  KASUS PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2014-2018. Jurnal Akuntansi Dan Sistem Teknologi Informasi , 16 (2020), 332–340. www.bisnis.com
Dhamayanti,  T.  I.  E.,  &  Rahayu,  Y.  (2020).  Pengaruh  Current  Ratio,  Return  on  Assets,  dan Return on Equity Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 9 (1), 1–17. Dingkol,  M.  S.  E.,  Murni,  S.,  &  Tulung,  J.  E.  (2020).  PENGARUH  KINERJA  KEUANGAN
TERHADAP HARGA
SAHAM (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUBSEKTOR FOOD AND BEVERAGE YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE  2013-2017). JURNAL  ILMIAH  MANAJEMEN  BISNIS  DAN  INOVASI UNIVERSITAS SAM RATULANGI (JMBI UNSRAT) , 7 (1), 177–186.
Firmansyah,  I.,  &  Maharani,  A.  (2021).  Pengaruh  Current  Ratio  (CR)  dan  Debt  to  Equity Ratio(DER)  Terhadap   Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sektor  Infrastruktur,  Utilitas,  dan Transportasi yang Terdaftar di BEI. LAND JOURNAL , 2 (1), 11–22.
Indah Sari, D. (2020). Pengaruh Current Rasio Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif. In Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan Dewantara (Vol. 4, Issue 1). http://ejournal.stiedewantara.ac.id/index.php/JAD/issue/view/49
Latifah,  H.  C.,  &  Suryani,  A.  W.  (2020).  Pengaruh  kebijakan  dividen,  kebijakan  hutang, profitabilitas,  dan  likuiditas  terhadap  harga  saham. Jurnal  Akuntansi  Aktual , 7 (1),  31–44. https://doi.org/10.17977/um004v7i12020p31
Lestari, A. P., Susetyo, A., Tinggi, S., Ekonomi, I., & Bangsa, P. (2020). Pengaruh NPM, EPS, DER  dan  PBV  Terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Terdaftar  IDX  HIDIV20  Dengan DPR sebagai Variabel Intervening. In Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen (Vol. 2, Issue 2). http://journal.stieputrabangsa.ac.id/index.php/jimmba/index
Lestari,  I.  S.  D.,  &  Suryantini,  N.  P.  S.  (2019).  PENGARUH  CR,  DER,  ROA,  DAN  PER TERHADAP  HARGA  SAHAM  PADA  PERUSAHAAN  FARMASI  DI  BEI. E-Jurnal Manajemen Unud , 8 (3), 1844–1871.
https://doi.org/https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2019.v8.i3.p24 Lumintasari, A. D., & Nursiam. (2022). Pengaruh Net Profit Margin, Return on Equity, Current Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio  dan  Total  Assets  Turnover  terhadap  Harga  Saham:  Studi Empiris  pada  Perusahaan  Subsektor  Food  and  Beverage  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia Periode 2016-2020. KONSTELASI: Konvergensi Teknologi Dan Sistem Informasi , 2 (2), 391–402. www.idx.co.id Mulyono,  P.  R.,  Lau,  E.  A.,  &  Kulsum,  U.  (2021).  PENGARUH  CURRENT  RATIO  (CR), DEBT  TO  EQUITY  RATIO(DER),  RETURN  ON  ASSET(ROA)  TERHADAP  HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR TRANSPORTASI DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2015-2018. DEDIKASI , 22 (1), 110–137.
Nainggolan,  A.  (2019).  Pengaruh  EPS,  ROE,  NPM,  DER,  PER  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-2017. Jurnal Manajemen , 5 (1), 61–70.
N.S, J. P., & Sunartiyo, S. (2020). PENGARUH CURRENT RATIO DAN DEBT TO EQUITY RATIO  TERHADAP  HARGA  SAHAM  PT.  INDOSAT,  TBK. Jurnal  Manajemen  Bisnis Krisnadwipayana , 8 (3). https://doi.org/10.35137/jmbk.v8i3.473 Nugraha, K. C., & Artini, L. G. S. (2022). The Effect of Financial Performance on Stock Prices of Automotive  and  Component  Sub  Sector  Companies  in  the  Indonesia  Stock  Exchange. European Journal of Business and Management Research , 7 (4), 327–331. https://doi.org/10.24018/ejbmr.2022.7.4.1595 Pratiwi, A. (2019). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio Dan Return On Asset Terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Perkebunan. Science  of  Management  and  Students  Research Journal , 1 (7), 213–221. https://doi.org/10.33087/sms.v1i7.33
Pratiwi, I., Hanum, A. N., & Nurcahyono, N. (2022). Pengaruh Earning Per Share, Total Assets Turnover,  Pertumbuhan  Penjualan  Dan  Debt  Equity  Ratio  Terhadap  Harga  Saham. Jurnal Akuntansi, Perpajakan, Dan Portofolio , 02 (02), 39–50.
http://journal.umpo.ac.id/index.php/JAPP Puspitaningtyas,  SE.,  MM.,  A.  (2020).  PENGARUH  DEBT  TO  EQUITY  RATIO  DAN RETURN  ON  ASSETS  TERHADAP  HARGA  SAHAM  PERUSAHAAN  SEKTOR MAKANAN  DAN  MINUMAN  YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA. Jurnal Manajemen Bisnis Krisnadwipayana , 8 (2). https://doi.org/10.35137/jmbk.v8i2.423 Putri,  L.  A.,  &  Ramadhan,  M.  I.  (2023).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas  dan  Rasio  Profitabilitas Terhadap Harga Saham. Owner , 7 (2), 1113–1123. https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1344 Rahmadewi,  P.  W.,  &  Abundanti,  N.  (2018). PENGARUH  EPS,  PER,  CR,  DAN  ROE TERHADAP  HARGA  SAHAM  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA . 7 (4),  2106–2133. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v7.i04.p14
Ramadhan, M. I., & Putri, L. A. (2023). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Harga Saham. Owner , 7 (2), 1391–1400. https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1333 Rusdiyanto, Hidayat, W., Tjaraka, H., & Septiarini, D. F. (2020). THE EFFECT OF EARNING PER  SHARE,  DEBT  TO  EQUITY  RATIO  AND  RETURN  ON  ASSETS  ON  STOCK PRICES: CASE STUDY INDONESIAN. Academy of Entrepreneurship Journal , 26 (2), 1– 10.
Santy, S., Purba, N. I. Y., Nduru, S., Pratama, A., & Lilia, W. (2020). Pengaruh CR, DER, dan NPM  terhadap  Harga  Saham  Pada  Trade  Service  Tahun  2014-2018. Jurnal  Ilmiah Universitas Batanghari Jambi , 20 (3), 1013. https://doi.org/10.33087/jiubj.v20i3.1037
Saputra, F. (2022a). Analysis Effect Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE) and Price Earning Ratio (PER) on Stock Prices of Coal Companies in the Indonesia Stock Exchange (IDX)  Period  2018-2021. Dinasti  International  Journal  of  Economics,  Finance  and Accounting , 3 (1), 82–94. https://doi.org/10.38035/dijefa.v3i1
Saputra,  F.  (2022b).  Analysis  of  Total  Debt,  Revenue  and  Net  Profit  on  Stock  Prices  of  Foods And  Beverages  Companies  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  Period  2018-2021. Journal of
Accounting and
Finance Management , 3 (1), 10–20.
https://doi.org/10.38035/jafm.v3i1
Setiawan,  F.,  &  Rojasari,  D.  I.  (2019).  PENGARUH  RETURN  ON  ASSET  (ROA),  RETURN ON EQUITY (ROE) DAN EARNING PER SHARE (EPS) TERHADAP HARGA SAHAM SYARIAH  Studi  Kasus  PT.  Aneka  Tambang  Persero  Tbk  Tahun  2013-2017. JURNAL LISAN AL-HAL , 13 (2), 259–280. www.idx.co.id/idx
Sohilauw,  M.  A.  S.,  Leiwakabessy,  T.  F.  F.,  &  Sososutiksno,  C.  (2022).  Pengaruh  Return  on Assets,  Debt  to  Equity  Ratio  dan  Current  Ratio  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Sub Sektor  Transportasi  Selama  Pandemi  Covid-19. SINTAMA:  Jurnal  Sistem  Informasi,
Akuntansi Dan Manajemen , 2 (2), 216–227.
https://adaindonesia.or.id/journal/index.php/sintamai Umar,  A.  U.  A.  Al,  &  Savitri,  A.  S.  N.  (2020).  ANALISIS  PENGARUH  ROA,  ROE,  EPS TERHADAP HARGA SAHAM. Jurnal Analisa Akuntansi Dan Perpajakan , 4 (2), 92–98. Utami,  N.  (2020).  ANALYSIS  OF  THE  INFLUENCES  OF  DIVIDEND  PAYOUT  RATIO, RETURN  ON  EQUITY,  GROWTH  AND  FIRM  SIZE  ON  STOCK  VALUE  WITH LEVERAGE  AS  MEDIATING  VARIABLE. Jurnal  Akademi  Akuntansi , 3 (1),  44. https://doi.org/10.22219/jaa.v3i1.11501
Wulandari,  B.,  Daeli,  I.  J.,  Br  Bukit,  I.  K.,  &  Sibarani,  W.  N.  S.  (2020).  Pengaruh  ROE,  CR, TATO,  NPM  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Customer  Goods yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. Owner , 4 (1), 114.
https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.187 Yusuf, T., Moorcy, N. H., & Anis Nabila, D. (2022). PENGARUH CURRENT  RATIO, DEBT TO  EQUITY  RATIO,  DAN  RETURN  ON  ASSETS  TERHADAP  HARGA  SAHAM PERUSAHAAN  SUB  SEKTOR  KIMIA  YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK INDONESIA. Jurnal GeoEkonomi , 13 (2), 155–164. https://doi.org/10.36277/geoekonomi.v13i2.204