## ANALISIS PENGARUH PENERAPAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP KINERJA KEUANGAN

## Agus Suryanto
Universitas Bunda Mulia Suryantoagus.id@gmail.com

## Refianto
Universitas Bunda Mulia Refianto@bundamulia.ac.id

## ABSTRACT
This  research  examines  empirically  the  effect  of  implementation  good  corporate governance  on  firm’s  financial  performance  of  manufacturing  companies.  There  are several aspects and dimensions of corporate governance, which may influence a firm’s performance but  this study focused on four  aspects  namely Audit Committee, Board’s Independence,  Institutional  Ownership,  and  Managerial  Ownership.  Firm  financial performance  has  been  measured  through  Return  On  Asset  (ROA).  According  to  this logic,  we  hypothesize  that  is  significant  effect  on  the  institutional  ownership  of  firm’s financial  performance.  Other  variables  the  audit  committee,  board’s  independence, managerial ownership of firm’s performance have no effect on company ROA. And the audit committee, board’s independence, institutional ownership, managerial ownership positively affect of firm’s financial performance simultaneously.
Keywords: audit committee, board’s independence, institutional ownership, managerial ownership, firm performance

## 1. PENDAHULUAN
Kinerja  perusahaan  adalah  salah  satu indikator yang dinilai penting oleh para pemangku kepentingan perusahaan
dalam melihat kondisi suatu perusahaan. Kinerja keuangan
perusahaan  yang  merupakan  suatu gambaran  tentang  kondisi  keuangan suatu perusahaan dapat dianalisis dengan  alat-alat  analisis  keuangan, sehingga dapat diketahui juga mengenai baik  buruknya  keadaan  keuangan  suatu perusahaan yang mencerminkan prestasi
kerja  dalam  periode  tertentu.  Hal  ini sangat  penting  agar  sumber  daya digunakan secara optimal dalam menghadapi perubahan lingkungan. Penilaian  kinerja  keuangan  merupakan salah  satu  cara  yang  dapat  dilakukan oleh  pihak  manajemen  agar  dapat memenuhi  kewajibannya  terhadap  para penyandang  dana  dan  juga  untuk mencapai  tujuan  yang  telah  ditetapkan oleh perusahaan (Dwi Ermayanti, 2009).
Menurut  Izati  &  Margaretha  (2014),
faktor-faktor yang mempengaruhi kinerja perusahaan antara lain  leverage, pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan, risiko, pajak, aset berwujud,  likuiditas,  dan  tata  kelola perusahaan dan berbagai faktor lainnya. Akan tetapi, salah satu faktor terpenting yang mempengaruhi kinerja perusahaan, yaitu corporate  governance .  Alasannya perlu  diteliti  adalah  karena  penelitian tentang corporate  governance tidak klonkusif dan juga penelitian yang telah dilakukan  sebelumnya  menunjukkan hasil yang berbeda-beda.
Penerapan Good Corporate Governance dalam  kinerja  perusahaan  merupakan kunci  sukses  bagi  perusahaan  untuk memperoleh  keuntungan  dalam  jangka panjang dan dapat bersaing dengan baik dalam bisnis global. Sebelumnya, banyak  isu-isu  di  Indonesia  mengenai lemahnya  penerapan good  corporate governance dalam  kinerja  perusahaan.
Hasil  survei  yang  dilakukan  oleh  Mc. Kinsey  &  Co.  (2002)  dalam  Sayidah (2007) mengatakan bahwa para investor cenderung  menghindari  perusahaan  – perusahaan  dengan  predikat  buruk dalam Corporate  Governance .  Survey
yang  dilakukan  Mc  Kinsey  &  Co. terhadap  250  investor  global  dari  tiga benua  yaitu  AS,  Eropa,  dan  Asia,  pada pertengahan  tahun  2000,  diketahui bahwa  penerapan Good  Corporate Governance (GCG) di Indonesia berada pada  peringkat  terendah,  survey  CLSA ( Credit Lyonnais Securities Asia )
diakhir tahun 2004 menempatkan Indonesia  pada  peringkat  ke-10  atau terburuk di Asia Tenggara atas pelaksanaan GCG, dan survey Standard
&  Poors juga  menyatakan  pelaksanaan GCG  di  Indonesia  secara  umum stagnan.
Survey  terakhir  yang  dilakukan  oleh
Asian Corporate Governance
Association (ACGA) dengan  sample  11 negara  yang  ada  di  Asia.  Standar internasional  yang  perlu  didapatkan minimal  harus  80%.  Jika  dilihat  dari hasil  survey  tahun  2018  tersebut, Australia  merupakan  Negara  Non  Asia dengan nilai tertinggi yaitu sebesar 71% namun masih jauh dari standar internasional  yaitu mencapai  nilai  80%. Sedangkan  untuk  Indonesia  menempati posisi  terbawah  dengan  nilai  sebesar 34%. (Asian  Corporate  Association, 2018).
Tabel 1.1 Market Category Scores Good Corporates Governance di Asia Pasific % 2012 2014 2016 2018 Change 1. Australia - - 78 71 (-7) 2. Hongkong 66 65 65 60 (-5) 3. Singapore 69 64 67 59 (-8) 4. Malaysia 55 58 56 58 (+2) 5. Taiwan 53 56 60 56 (-4) 6. Thailand 58 58 58 55 (-3) 7. Japan 55 60 63 54 (-9) 7. India 51 54 55 54 (-1) 8. Korea 49 49 52 46 (-6) 9. China 45 45 43 41 (-2) 10. Phillippines 41 40 38 37 (-1) 11. Indonesia 37 39 36 34 (-2) Sumber : Asian Corporate Governance Association , 2018
Perhatian yang diberikan investor terhadap  GCG  sama  besarnya  dengan perhatian  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan.  Para  investor  yakin  bahwa perusahaan  yang  menerapkan  praktek GCG  telah  berupaya  meminimalkan risiko keputusan yang akan menguntungkan  diri  sendiri,  sehingga meningkatkan  kinerja  perusahaan  yang pada  akhirnya  dapat  memaksimalkan nilai  perusahaan.  Oleh  sebab  itu  tujuan Corporate  Governance bukan  hanya diterapkannya  praktek-praktek  GCG tetapi juga meningkatkan nilai perusahaan (Windah & Andono, 2013). Para  pelaku  usaha  di  Indonesia  juga turut  menyepakati  bahwa  penerapan good  corporate  governance sebagai suatu  sistem  tata  kelola  perusahaan yang  baik  merupakan  suatu  hal  yang penting,  hal  ini  dibuktikan  dengan penandatanganan  perjanjian Letter  of
Intent (LOI)  dengan  IMF  tahun  1998, yang salah satu isinya adalah pencantuman  jadwal  perbaikan  tata kelola  perusahaan  di  Indonesia.  Hal  ini kemudian  melatarbelakangi  lahirnya Komite  Nasional  Kebijakan  Corporate Governance  (KNKCG)  tahun  1999 (Purwani, 2010).
Adanya  pemisahan  kepemilikan  oleh principal dengan  pengendalian  oleh agen dalam sebuah organisasi cenderung menimbulkan konflik keagenan  diantara principal dengan agen  ( Agency  Theory ).  Jansen  dan
Meckling (1976), Watts dan Zimmerman  (1986)  menyatakan  bahwa laporan  keuangan  yang  dibuat  dengan angka-angka akuntansi diharapkan dapat  meminimalkan  konflik  diantara pihak-pihak yang berkepentingan. Dengan laporan keuangan yang dilaporkan oleh agen sebagai
pertanggungjawaban kinerjanya, principal dapat  menilai, mengukur,  dan mengawasi  sampai  sejauh  mana  agen tersebut  bekerja  untuk  meningkatkan kesejahteraannya,  serta  memberikan kompensasi kepada agen. Salah  satu  mekanisme  yang  diharapkan dapat  mengontrol  biaya  keagenan  yaitu dengan menerapkan tata kelola perusahaan  yang  baik (good  corporate governance). Kaen  (2003)  menyatakan corporate  governance pada  dasarnya menyangkut  masalah  siapa  ( who )  yang seharusnya  mengendalikan  jalannya kegiatan  korporasi  dan  mengapa  ( why ) harus  dilakukan  pengendalian  terhadap jalannya  kegiatan  korporasi.  Yang dimaksud  dengan  siapa  adalah  para
pemegang
saham, sedangkan
“mengapa”  adalah  karena  adanya hubungan  antara  pemegang  saham dengan berbagai pihak yang berkepentingan terhadap perusahaan. Menurut  Zangina  Isshaq  (2008),  saat efektif  dari corporate  governance adalah  saat  perusahaan  tersebut  dapat menjalankan pemeriksaan kepada perilaku  manajerial  dalam  pengelolaan sumber  daya. Corporate  governance merupakan  serangkaian  pola  perilaku perusahaan yang diukur melalui kinerja, nilai  perusahaan,  struktur  pembiayaan,
perlakuan  terhadap  para  pemegang saham,  dan stakeholders .  Sehingga dapat  dijadikan  sebagai  dasar  analisis dalam  mengkaji corporate  governance di  suatu  negara  dengan  memenuhi transparansi  dan  akuntabilitas  dalam pengambilan  keputusan  yang  sistematis yang  dapat  digunakan  sebagai  dasar pengukuran yang lebih akurat mengenai kinerja  perusahaan.  Sehingga  investor dapat menilai kinerja perusahaan dengan baik.
Berdasarkan uraian diatas, maka penelitian  ini  dilakukan  mengenai perlunya  perusahaan  menerapkan Good Corporate  Governance yang  dapat mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan secara positif.

## Urgensi Penelitian
Jika dilihat dari latar belakang sebelumya,  penelitian  dalam  penerapan Good  Corporate  Governance terhadap kinerja keuangan perusahaan menghasilan  penelitian  yang  berbeda. Perusahaan  di  Indonesia  diharapkan untuk  menerapkan  GCG  sebagai  salah satu strategi perusahaan dalam meyakinkan  investor  maupun public atas kinerja perusahaan yang dilihat dari perspektif keuangan.

## Tujuan Penelitian
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk memperoleh  bukti  empiris  tentang pengaruh  keberadaan  komite  audit, komisaris independen, kepemilikan institusional, dan kepemilikan
manajerial terhadap kinerja perusahaan.

## Manfaat
Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat memberikan  informasi  dan  data  yang dapat  dimanfaatkan  untuk  kepentingan sebagai berikut:

## Secara Teori
Dapat  menambah  pengetahuan  maupun wawasan  dan  juga  bukti  empiris mengenai pengaruh  peranan good corporate governance yang diproksikan dengan komite audit, komisaris independen, kepemilikan manajerial dan kepemilikan instituisonal terhadap kinerja  perusahaan  sehingga  dapat dijadikan  sebagai  bahan  referensi  bagi penelitian selanjutnya.

## Secara Praktik
Dapat  memberikan  informasi  yang bermanfaat bagi investor, OJK, dan para analis  keuangan  lainnya  mengenai pengaruh  peranan good  corporate governance yang  diproksikan  dengan komite  audit,  komisaris  independen, kepemilikan manajerial dan
kepemilikan instituisonal terhadap kinerja  perusahaan  sehingga  dapat dijadikan bahan referensi dalam menilai kinerja  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI.

## 2. TELAAH LITERATUR
2.1 Teori Keagenan
Menurut  Brigham  &  Houston  (2006), para  manajer  diberi  kekuasaaan  oleh pemilik  perusahaan,  yaitu  pemegang saham,  untuk  membuat  keputusan, dimana  hal  ini  menciptakan  potensi konflik kepentingan yang dikenal sebagai teori keagenan ( agency theory ). Hubungan keagenan ( agency relationship )  terjadi  ketika  satu  atau lebih  individu,  yang  disebut  sebagai prinsipal menyewa individu atau organisasi  lain,  yang  disebut  sebagai agen,  untuk  melakukan  sejumlah  jasa dan  mendelegasikan  kewenangan  untuk membuat keputusan kepada agen tersebut.
Teori keagenan mengemukakan
hubungan  antara principal (pemilik) dan agent (manajer) dalam hal pengelolaan perusahaan, dimana principal  merupakan  suatu  entitas  yang mendelegasikan wewenang untuk mengelola  perusahaan  kepada  pihak agent.  Menurut  Jensen  dan  Meckling
(dalam Kawatu, 2009:407), teori  agensi menjelaskan tentang hubungan kontraktual antara pihak yang
mendelegasikan keputusan tertentu (principal/pemilik/pemegang saham)
dengan pihak yang menerima pendelegasian tersebut
(agen/manajemen).  Terjadinya  konflik kepentingan  antara  pemilik  dan  agen karena  kemungkinan  agen  bertindak tidak sesuai dengan kepentingan principal, sehingga memicu biaya keagenan  ( agency  cost ).  Sebagai  agen, manajer  bertanggung  jawab  secara moral untuk mengoptimalkan keuntungan  para  pemilik  ( principal ) dengan  memperoleh  kompensasi  sesuai dengan  kontrak.  Dengan  demikian terdapat  dua  kepentingan  yang  berbeda di  dalam  perusahaan  dimana  masing- masing  pihak  berusaha  untuk  mencapai atau mempertahankan tingkat kemakmuran  yang  dikehendaki  (Ali, 2002).
2.2 Stewardship Theory
Teori
Stewardship diperkenalkan sebagai  teori  yang  berdasarkan  tingkah laku  dan  premis.  Teori Stewardship didefinisikan  sebagai  situasi  dimana manajer  tidak  mempunyai  kepentingan pribadi tapi lebih mementingkan
keinginan  prinsipal.  Teori Stewardship mempunyai akar psikologi dan sosiologi yang didesain untuk menjelaskan  situasi  di  mana  manajer sebagai  steward  dan  bertindak  sesuai kepentingan  pemilik  (Donaldson  & Davis, 1989, 1991).
Dalam  teori stewardship ,  manajer  akan berperilaku sesuai kepentingan bersama. Ketika kepentingan steward dan pemilik  tidak  sama, steward akan berusaha bekerja sama daripada menentangnya,  karena steward merasa kepentingan  bersama  dan  berperilaku sesuai dengan perilaku pemilik merupakan  pertimbangan  yang  rasional karena steward lebih melihat pada usaha untuk mencapai tujuan organisasi (Susetyo, 2009).
Teori stewardship dapat  menjelaskan bahwa  organ  yang  terdapat  dalam perusahaan akan memaksimalkan kinerjanya agar tujuan perusahaan dapat tercapai. Dengan demikian, organ-organ tersebut akan secara otomatis menerapkan good corporate
governance dalam perusahaan, sehingga tujuan perusahaan dapat tercapai (Susetyo, 2009).

## 2.3. Kinerja Perusahaan
Menurut  Hastuti  (2005)  dalam  Yudha (2007)  kinerja  perusahaan  adalah  hasil dari  banyak  keputusan  individual  yang dibuat  secara  terus  menerus  oleh manajemen.  Oleh  karena  itu  untuk menilai kinerja perusahaan perlu melibatkan  analisis  dampak  keuangan kumulatif  dan  ekonomi  dari  keputusan yang dibuat dan mempertimbangkannya dengan menggunakan ukuran komparatif.  Kinerja  perusahaan  yang dimaksud merupakan kinerja dari sektor keuangan perusahaan. Kinerja keuangan merupakan salah satu faktor  yang  menunjukkan  efektifitas dan  efisiensi  suatu  organisasi  dalam rangka  mecapai  tujuannya.  Efektifitas terjadi  apabila  manajemen  memiliki kemampuan untuk memilih tujuan yang tepat  atau  suatu  alat  yang  tepat  untuk mencapai  tujuan  yang  telah  ditetapkan. Sedangkan  efisiensi  diartikan  sebagai rasio  (perbandingan)  antara  masukan dan  keluaran  yaitu  dengan  masukan tertentu  memperoleh  keluaran  yang optimal (Purwani, 2010).

## 2.4. Good Corporate Governance
Pada  awalnya,  istilah  “ Corporate Governance ”  pertama  kali  dikenalkan oleh Cadbury  Committee di  Inggris
tahun  1922  yang  menggunakan  istilah dimaksud dalam laporannya yang dikenal  dengan Cadbury  Report (dalam
Sukrisno Agoes, 2006). Berikut disajikan  beberapa  definisi  “ Corporate Governance ”  dari  beberapa  sumber, diantaranya:
1. Cadbury  Committee  of  United

## Kingdom
A  set  of  rules  that  define  the relationship between shareholders, managers,  creditors,  the  goverment, employees,  and  other  internal  and external stakeholders in respect to their right and responsibilities, or the system by  which  companies  are  directed  and controlled.
2. Forum for Corporate Governance in Indonesia
(FCGI-2006)
FCGI  tidak  membuat  definisi  sendiri, namun  mengadopsi  definisi Cadbury Committee  of  United  Kingdom dan menerjemahkan “Seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antar pemegang  saham,  pengurus  (pengelola) perusahaan, kreditur, pemerintah,
karyawan serta para pemegang kepentingan  internal  dan  eksternal lainnya  yang  berkaitan  dengan  hak-hak dan kewajiban mereka, atau dengan kata
lain suatu sistem yang mengarahkan dan mengendalikan perusahaan”.
Hubungan Good Corporate Governance terhadap Kinerja

## Perusahaan
Menurut Dani dan Hasan (2005), factor- faktor  yang  mempengaruhi  kinerja keuangan  perusahaan  antara  lain Good Corporate  Governance (GCG).  Karena prinsip-prinsip  dasar  dari  GCG  pada dasarnya memiliki tujuan untuk memberikan  kemajuan  terhadap  kinerja keuangan pada suatu perusahaan. Semakin  baik corporate  governance yang  dimiliki  suatu  perusahaan  maka diharapkan  semakin  baik  pula  kinerja dari  suatu  perusahaan  tersebut. Good Corporate Governance merupakan salah satu elemen kunci dalam meningkatkan  efisiensi  ekonomis,  yang meliputi  serangkaian  hubungan  antara manajemen  perusahaan,  dewan  direksi, para pemegang saham, dan stakeholders lainnya.

## 2.5. Komite Audit
Undang-Undang Perseroan terbatas Pasal 121 memungkinkan Dewan Komisaris  untuk  membentuk  komite tertentu  yang  dianggap  perlu  untuk membantu  tugas  pengawasan  yang
diperlukan. Salah satu komite tambahan yang  kini  banyak  muncul  untuk membantu  fungsi  Dewan  Komisaris adalah Komite Audit. Munculnya komite  audit  ini  barangkali  disebabkan kecenderungan  makin  meningkatnya berbagai  skandal  penyelewengan  dan kelalaian  yang  dilakukan  para  direktur dan komisaris yang menandakan kurang memadainya fungsi pengawasan.

## 2.6. Komisaris Independen
Istilah  independen  sering  diartikan sebagai merdeka, bebas, tidak memihak, tidak  dalam  tekanan  pihak  tertentu, netral,  objektif,  punya  integritas,  dan tidak  dalam  posisi  konflik  kepentingan. Indra  Surya  dan  Ivan  Yustiavandana (2006) mengungkapkan ada dua pengertian  independen  terkait  dengan konsep komisaris dan direktur independen tersebut.
2.7. Kepemilikan Manajerial Jensen dan Meckling (1976) mengungkapkan bahwa struktur kepemilikan ekuitas berpengaruh penting terhadap insentif manajerial dan nilai  perusahaan.  Mereka  berargumen bahwa  kepemilikan  saham  manajerial dapat  mengurangi  insentif  manajer untuk mengkonsumsi kemewahan,
menyedot  kekayaan  pemegang  saham, atau  terlibat  dalam  perilaku  yang  tidak memaksimumkan nilai lainnya.
Argumen  ini  dikenal  sebagai  hipotesis penyatuan  kepentingan  ( convergence  of interestsí hypothesis ).

## 2.8. Kepemilikan Institusional
Kepemilikan Institusional adalah kepemilikan  saham  oleh  pemerintah, institusi  keuangan,  institusi  berbadan hukum,  institusi  luar  negeri,  dana perwalian  dan  institusi  lainnya  pada akhir  tahun  (Shien,  et.  al  2006)  dalam Winanda (2009). Salah satu faktor yang dapat mempengaruhi kinerja perusahaan adalah kepemilikan institusional.
Adanya  kepemilikan  institusional  di suatu  perusahaan  akan  mendorong peningkatan  pengawasan  agar  lebih optimal  terhadap  kinerja  manajemen, karena  kepemilikan  saham  mewakili suatu  sumber  kekuasaan  yang  dapat digunakan  untuk  mendukung  atau sebaliknya terhadap kinerja manajemen. Pengawasan yang dilakukan oleh investor  institusional  sangat  bergantung pada besarnya investasi yang dilakukan.

## 2.9. Penelitian Terdahulu
Komisaris independen bertindak sebagai  penengah  dalam  perselisihan
yang  terjadi  di  antara  manajer  internal dan  mengawasi  kebijakan  manajemen serta memberikan nasihat kepada manajemen  (Fama  dan  Jensen,  1983).
Beberapa penelitian terdahulu menunjukkan  bahwa  kehadiran  dewan komisaris independen memiliki
pengaruh positif terhadap kinerja, seperti  penelitian  yang  dilakukan  oleh Hapsoro  (2008),  Maryanah  dan  Amilin (2011), serta Abbasi et al. (2012). Hasil penelitian  Wulandari  (2006),  Darwis (2009),  dan  Romano  et  al.  (2012) menyatakan  bahwa  proporsi  dewan komisaris independen tidak
berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan.  Menurut  Darwis  (2009) keberadaan komisaris independen dalam  perusahaan  hanyalah  bersifat formalitas  untuk  memenuhi  regulasi saja  sehingga  keberadaan  komisaris independen ini tidak untuk menjalankan fungsi  monitoring  yang  baik  dan  tidak menggunakan  independensinya  untuk mengawasi kebijakan direksi.
Komite  audit  dalam  penelitian  ini diukur  dengan  menggunakan  jumlah komite  audit.  Semakin  banyak  jumlah komite  audit  yang  dimiliki  oleh  suatu perusahaan akan
memberikan perlindungan  dan  kontrol  yang  lebih baik  terhadap  proses  akuntansi  dan
keuangan  dan  pada  akhirnya  akan memberikan  pengaruh  positif  terhadap kinerja keuangan perusahaan (Anderson et al., 2004). Hal ini sesuai dengan hasil penelitian Hapsoro (2008) serta Gil dan Obradovich  (2012)  yang  menyatakan terdapat hubungan positif antara jumlah komite audit dengan kinerja keuangan. Romano  et  al.  (2012)  menemukan bahwa terdapat hubungan negatif antara jumlah  komite  audit  dengan  kinerja keuangan perusahaan. Menurut Romano et  al.  (2012)  dengan  jumlah  komite audit  yang  lebih  sedikit,  pengendalian internal  akan  menjadi  lebih  baik, meningkatkan kewaspadaan atas kegiatan  dan  keputusan  dewan  yang pada  akhirnya  akan  meningkatkan profitabilitas perusahaan.
Kepemilikan manajerial adalah proporsi pemegang saham oleh pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan  keputusan  perusahaan, yaitu  direksi  dan  komisaris  (Pujiati  dan Widanar,  2009).  Jensen  dan  Meckling
(1976) membuktikan bahwa kepemilikan  saham  oleh  manajer  dapat mensejajarkan kepentingan antara manajer  dan  pemegang  saham.  Bathala et al. (1994) menyimpulkan bahwa level kepemilikan  manajerial  yang  lebih tinggi dapat digunakan untuk
mengurangi  masalah  keagenan.  Hal tersebut  didasarkan  pada  logika  bahwa peningkatan proporsi saham yang dimiliki  manajer  akan  menurunkan kecenderungan manajer untuk melakukan tindakan mengkonsumsi yang berlebihan, dengan demikian akan menyatukan kepentingan antara manajer dengan pemegang saham. Hal ini sesuai dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Gil  dan  Obradovich  (2012)  yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap kinerja  keuangan  perusahaan.  Hasil penelitian Maryanah dan Amilin (2011) menyatakan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap kinerja  keuangan  perusahaan.  Hasil  ini mengindikasikan  bahwa  baik  dewan direksi maupun dewan komisaris memiliki
insentif
untuk memaksimumkan  kesejahteraannya  dan konflik  yang  terjadi  di  dalam  teori keagenan  tidak  dapat  dikurangi.  Hasil penelitian  Darwis  (2009),  Hapsoro (2008) serta Bayrakdaroglu et al. (2012) menyatakan bahwa kepemilikan manajerial  tidak  berpengaruh  terhadap kinerja  keuangan  perusahaan.  Menurut Darwis  (2009)  kepemilikan  manajerial tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja perusahaan  karena  kepemilikan  saham
oleh  manajer  masih  sangat  kecil sehingga  dimungkinkan  manajer  belum merasakan  manfaat  dari  kepemilikan manajerial  tersebut.  Secara  teoritis ketika  kepemilikan  manajemen  rendah, maka  insentif  terhadap  kemungkinan terjadinya  perilaku  oportunistik  juga meningkat.
Kepemilikan saham institusional berpengaruh positif menunjukkan bahwa  fungsi  kontrol  dari  pemilik sangat menentukan dalam
meningkatkan kinerja perusahaan.
Secara  teoritis  bahwa  semakin  tinggi kepemilikan institusional maka semakin kuat  kontrol  terhadap  perusahaan, kinerja/nilai  perusahaan  akan  naik apabila pemilik perusahaan bisa mengendalikan  perilaku  manajemen
agar  bertindak  sesuai  dengan  tujuan perusahaan (Darwis, 2009). Hasil penelitian Wulandari (2006) dan Hapsoro  (2008)  menyatakan  bahwa kepemilikan institusional tidak berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan.  Pemilik  mayoritas  institusi ikut  dalam  pengendalian  perusahaan sehingga  cenderung  bertindak  untuk kepentingan  mereka  sendiri  meskipun dengan mengorbankan kepentingan pemilik  minoritas.  Dengan  adanya kecenderungan tersebut membuat terjadinya  ketidakseimbangan  dalam penentuan  arah  kebijakan  perusahaan yang  pada  akhirnya  hanya akan menguntungkan pemegang saham mayoritas (Wulandari, 2006).

## 2.10. Roadmap Penelitian
Gambar 1. Roadmap Penelitian Komite Audit Komisaris Independen Kepemilikan Institusional
Kepemilikan Manajerial
Kinerja Perusahaan
Good Corporate Governance di Indonesia

## 2.11. Desain Penelitian
Desain  penelitian  yang  akan  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  desain penelitian deskriptif. Penelitian deskriptif  adalah  suatu  penelitian  yang dilakukan  dengan  tujuan  utama  untuk memberikan  gambaran  atau  deskripsi tentang  suatu  keadaan  secara  objektif. Menurut  Sukmadinata,  N.  S.    (2011),
penelitian  deskriptif  ditujukan  untuk mendeskripsikan  atau  menggambarkan fenomena-fenomena  yang  ada,  baik fenomena  yang  bersifat  alamiah  atau rekayasa manusia.
Rancangan  penelitian  dalam  penelitian ini  dapat  digambarkan  seperti  pada model dibawah ini:
Gambar 2. Desain Penelitian
Berdasarkan  landasan  teori  yang  telah diuraikan  diatas  dan  keterkaitan  antar variabel,  maka  dapat  diketahui,  komite audit, komisaris independen, kepemilikan manajerial dan
kepemilikan  institusional  memberikan dampak  positif  terhadap  penerapan good  corporate  governance .  Dengan demikian,  penerapan good  corporate governance yang baik dapat
meningkatkan kinerja keuangan
perusahaan.
Berdasarkan kerangka pemikiran tersebut  dapat  dirumuskan  hipotesis sebagai berikut :
H1  : Komite  audit  berpengaruh signifikan  terhadap  kinerja keuangan perusahaan.
H2  : Komisaris independen berpengaruh signifikan
Komite Audit
Komisaris Independen Kepemilikan Institusional Kepemilikan Manajerial Kinerja Keuangan Perusahaan
terhadap  kinerja  keuangan perusahaan. H3  : Kepemilikan institusional berpengaruh signifikan terhadap  kinerja  keuangan perusahaan. H4  : Kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap  kinerja  keuangan perusahaan. H 5 : Komite audit, komisaris independen, kepemilikan institusional  dan  kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan  terhadap  kinerja keuangan  perusahaan  secara simultan.

## 3. METODE PENELITIAN

## 3.1 Prosedur Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada tahun  2015  -  2017.  Prosedur  yang digunakan  untuk  menentukan  sampel penelitian adalah teknik non-probability sampling dengan  metode purposive sampling .  Sampel  dengan  metode  ini dipilih  secara  tidak  acak,  yaitu  dengan mempertimbangkan tujuan dan masalah penelitian.
Alasan penggunaan perusahaan manufaktur  dalam  penelitian  ini  untuk menghindari  perbedaan  karakteristik antara  perusahaan  manufaktur  dan  non- manufaktur,  perusahaan  manufaktur cukup sensitive terhadap setiap perubahan  kondisi  dan  juga  perusahaan manufaktur merupakan jenis perusahaan terbanyak  yang  telah  terdaftar  di  BEI dibandingkan dengan perusahaan lainnya.
Berikut  ini  adalah  kriteria-kriteria  yang digunakan  dalam  memilih  sampel penelitian:
1. Perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  selama periode 2015-2017 sehingga
perusahaan yang telah di- delisting dari bursa tidak dimasukkan sebagai sampel.
2. Perusahaan mempublikasikan laporan  keuangan  auditan  yang menggunakan 31 Desember sebagai  tanggal  tutup  tahun buku selama periode tahun 2015 sampai dengan tahun 2017.
3. Perusahaan  yang  melaporkan laporan keuangannya dalam mata uang rupiah.
4. Perusahaan  yang  menghasilkan laba yang positif setiap tahunnya.
5. Memiliki  data  yang  lengkap terkait  dengan  variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian.

## 3.2. Pengembangan Instrumen

## Variabel Independen
Kinerja keuangan perusahaan digunakan  sebagai  media  pengukuran subyektif yang menggambarkan efektivitas penggunaan aset oleh sebuah perusahaan dalam mengoperasikan bisnis  dan  meningkatkan  laba.  Kinerja keuangan yang maksimal dapat diperoleh  dengan  adanya  fungsi  yang
benar  dalam  pengelolaan  perusahaan. Oleh  karena  itu,  corporate  governance berperan  penting  dalam  optimalisasi kinerja keuangan (Hutapea, 2013).

## Variabel Dependen
Ada empat mekanisme corporate governance yang  sering  dipakai  dalam berbagai penelitian mengenai corporate governance yang bertujuan untuk mengurangi  konflik  keagenan,  yaitu komite  audit,  komisaris  independen, kepemilikan institusional, dan kepemilikan  manajerial  (Rachmawati dan Triatmoko, 2007).
Pengukuran Variabel Tabel 1. Pengukuran Variabel Variabel Deskripsi Pengukuran Skala Komite Audit Jumlah komite audit Jumlah  komite  audit  yang terdaftar atau tercatat dalam suatu perusahaan. Rasio Komisaris Independen Persentase  komposisi komisaris independen Jumlah komisaris independen / jumlah dewan komisaris Rasio Kepemilikan Manajerial Persentase  komposisi kepemilikan manajerial Jumlah  saham  yg  dimiliki manajemen / jumlah saham yang beredar Rasio Kepemilikan Institusional Persentase  komposisi kepemilikan institusional Jumlah  saham  yg  dimiliki institusi  /  jumlah  saham yang beredar Rasio Kinerja Keuangan Perusahaan Return on Asset Laba  bersih  setelah  pajak  / jumlah aset Rasio

## 3.3. Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data  yang  digunakan adalah  teknik  analisis  regresi  linier berganda  ( multiple  regretion  analysis ). Pengujian dilakukan menggunakan bantuan  program  aplikasi  komputer statistik komputer, yaitu SPSS. Sesuai dengan syarat penggunaan metode  regresi  linier  berganda  maka sebelumnya  terlebih  dahulu  dilakukan uji  asumsi  klasik,  yang  meliputi  uji normalitas data, uji multikolinieritas, uji autokorelasi, dan uji heterokedastisitas. Pengujian  hipotesis  yang  akan  diuji berkaitan  dengan  ada  atau  tidaknya pengaruh  dari  variabel  independen, yaitu  pengaruh  keberadaan  komite audit, komisaris
independen,
kepemilikan institusional, dan kepemilikan manajerial terhadap kinerja perusahaan.
Uji parsial digunakan untuk mengetahui pengaruh masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen. Pengujian  hipotesis  terhadap  koefisien regresi secara parsial menggunakan uji t pada tingkat keyakinan 95% dan tingkat kesalahan  analisis  (α)  5%.  Dasar pengambilan  keputusannya  yaitu  jika probabilitas < 0,05 maka hipotesis tidak ditolak yang berarti variabel independen secara  parsial  mempengaruhi  variabel
dependen.  Sebaliknya  jika  probabilitas >  0,05  maka  hipotesis  ditolak  yang berarti  variabel  independen  secara parsial  tidak  mempengaruhi  variabel dependen.  Uji  parsial  pada  model penelitian  tersebut  digunakan  untuk menguji hipotesis H1, H2, H3, dan H4. Uji Regresi Simultan (Uji F), pengujian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh  variabel  independen  secara bersama-sama terhadap variabel dependen  (H 5 ).  Pengujian  dilakukan dengan uji F pada tingkat keyakinan 95 %  dan  tingkat  kesalahan  dalam  analisis (α) 5%.

## 4. HASIL & ANALISIS
Objek  penelitian  dalam  peneltian  ini meliputi komite audit, komisaris independen,  kepemilikan  manajerial, kepemilikan  institusional,  dan  kinerja perusahaan.  Perusahaan  yang  dijadikan sampel  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  yang  memenuhi  kriteria tertentu,  yaitu  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI,  tidak delisting , tidak  dilikuidasi  ataupun  melakukan merger ,  mempunyai  nilai  laba  yang positif dan bukan merupakan perusahaan yang baru melakukan Initial public  Offerings (IPO)  dalam  kurun waktu  2015-2017  serta  menerbitkan
laporan  keuangan  auditan  ( audited financial statement ) untuk periode yang berakhir  pada  taggal  31  Desember  dan mata  uang  yang  digunakan  adalah dalam mata uang rupiah. Berdasarkan kriteria yang telah disebutkan  diatas,  maka  banyaknya sampel  yang  dipilih  sebagai  objek penelitian adalah 45 perusahaan disetiap periode  penelitian  yaitu  2015-2017. Setelah semua data variabel independen dan  dependen  yang  dibutuhakn  dalam penelitian ini terkumpul, maka berdasarkan  teori  yang  ada,  data danalisis sesuai dengan pokok permasalahan  dan  hipotesis  yang  telah dikemukakan.

## Hasil Uji Asumsi
Uji  asumsi  klasik  terdiri  dari  uji normalitas, heteroskedastisitas, multikolinieritas, dan autokorelasi.
Suatu  model  regresi  yang  baik  adalah model  regresi  yang  memenuhi  asumsi normalitas,  bebas  heteroskedastisitas, bebas multikolinieritas dan tidak terjadi autokolerasi. Dengan dipenuhinya semua uji asumsi klasik yang dilakukan, maka nilai beta (β) yang dihasilkan dari model  regresi  linier  berganda  yang
digunakan  dalam  penelitian  ini  tidak bias.
a. Pengujian Normalitas.
Uji  normalitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  suatu model regresi, variabel independen dan variabel dependen  mempunyai  distribusi normal atau tidak. Model regresi yang tidak mempunyai distribusi normal tidak akan memiliki nilai residual yang berdistribusi normal  dan  independen,  yang berarti  perbedaan  antara  nilai prediksi  dengan  skor yang sesungguhnya  atau error adalah nol. Jika variabel tidak terdistribusi secara normal,
maka  hasil  uji  statistik  akan terdegradasi.  Uji Kolgomorov- Smirnov test dengan cara melihat  indikator  Asymp.  Sig nya,  dimana  angka  tersebut harus  lebih  besar  daripada  0,05.
Jika angka
tersebut menunjukkan  lebih  besar  dari 0,05  maka  dapat  dinyatakan bahwa data tersebut terdistribusi secara normal.
Tabel 2 Hasil Pengujian Normalitas dengan Kolgomorov Smirnov Parameter Unstandardized Residual N 53 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation 5,85210554 Most Extreme Differences Absolute ,181 Positive ,181 Negative -,118 Kolmogorov-Smirnov Z 1,319 Asymp. Sig. (2-tailed) ,062 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Sumber : Hasil Penelitian, 2019 (SPSS) Dari  tabel  2  di  atas  terlihat bahwa nilai Kolgomorov- Smirnov  Z  adalah  sebesar  0,062
dimana  angka  ini  lebih  besar daripada  0,05.  Sehingga  dapat dikatakan data ini telah terdistribusi  secara  normal  dan memenuhi uji normalitas.
b. Pengujian Multikolinieritas
Pengujian multikoliniearitas bertujuan  untuk  menguji  apakah terdapat  hubungan  yang  linear antara  satu  variabel  independen dengan variabel independen
lainnya.
Masalah
multikolinieritas  hanya  mungkin terjadi  pada  model  regresi  linier berganda. Deteksi terhadap adanya multikolinieritas dilakukan dengan  melihat  nilai tolerance dan lawannya, yaitu VIF.
Apabila tolerance <  0,10  atau VIF > 10, maka terjadi multikolinieritas. Lalu
sebaliknya,  apabila tolerance > 0,10  atau  VIF  <  10,  maka  tidak terjadi multikolinieritas.
Berikut  ini  adalah  hasil  uji multikolinieritas  menggunakan nilai tolerance, variance inflaction  factor (VIF)  dan condition index (CI).
Tabel 3. Hasil Pengujian Multikolinieritas Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tol VIF 1 (Constant) -1,436 8,431 -,170 ,865 Komite ,644 2,431 ,042 ,265 ,792 ,774  1,292 Komisaris ,104 ,084 ,179  1,236 ,222 ,917  1,091 Institusi ,029 ,056 ,081 ,525 ,602 ,808  1,238 TransformMnj -,247 ,314 -,121  -,787 ,435 ,819  1,221 a. Dependent Variable: Kinerja
Sumber : Hasil Penelitian, 2019 (SPSS)
Dari  output  hasil  pengujian multikolinaritas  diatas,  terlihat untuk  variabel  komite  audit menunjukkan  nilai tolerance sebesar  0,774  dan variance inflation  factor (VIF)  sebesar 1,292. Hal ini menunjukkan nilai tolerance lebih  dari  0,10  dan VIF  tidak  lebih  dari  10.  Maka variabel  komite  audit  tidak terdapat multikolinearitas. Pada variabel kepemilikan manajerial  menunjukkan  nilai tolerance sebesar  0,819  dan
variance  inflation  factor (VIF) sebesar 1,221. Hal ini
menunjukkan  nilai tolerance lebih  dari  0,10  dan  VIF  tidak lebih  dari  10.  Maka  variabel kepemilikan  manajerial  tidak terdapat multikolinearitas.
Pada variabel komisaris
independen  menunjukkan  nilai
tolerance sebesar  0,917  dan
variance  inflation  factor (VIF) sebesar 1,091. Hal ini
menunjukkan  nilai tolerance lebih  dari  0,10  dan  VIF  tidak lebih  dari  10.  Maka  variabel komisaris independen tidak terdapat multikolinearitas.
Pada variabel kepemilikan institusional  menunjukkan  nilai tolerance sebesar  0,808  dan variance  inflation  factor (VIF)
sebesar 1,238. Hal ini
menunjukkan  nilai tolerance lebih  dari  0,10  dan  VIF  tidak lebih  dari  10.  Maka  variabel kepemilikan  institusional  tidak terdapat multikolinearitas.
Dari  hasil  pengujian  diatas, maka keempat variabel
independen terdapat nilai
tolerance lebih  dari  0,10  dan VIF  yang  lebih  kecil  dari  10,
maka  dapat  disimpulkan  bahwa tidak  terdapat  multikolinearitas antar variabel independen dengan model regresi.
c. Pengujian Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk menguji apakah terdapat korelasi antara  kesalahan  pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu  pada  periode t-1
(sebelumnya) dalam suatu model regresi.  Jika  terjadi  korelasi, maka terdapat masalah autokorelasi. Masalah
autokorelasi  menyebabkan  nilai koefisien regresi linier berganda, yaitu  nilai  beta  (β)  sebagai estimator  tidak  memiliki  varians yang minimum.
Uji  autokorelasi  lebih  lanjut dapat dilakukan dengan
menggunakan sistem SPSS yaitu menggunakan uji run test , uji ini dipergunakan untuk melihat apakah  data  residual  bersifat acak  atau  tidak.  Bila  tidak  acak, berarti terjadi masalah
autokorelasi.  Residual  regresi diolah  dengan  uji run  test (lihat Asymp. Sig), kemudian dibandingkan  dengan  tingkat signifikansi  yang  dipergunakan. Apabila  hasil  uji run  test lebih besar daripada tingkat signifikansi  (0,05),  maka  tidak terdapat  masalah  autokorelasi pada  data  yang  diuji.  Namun sebaliknya, jika uji run test lebih
kecil daripada tingkat signifikansi (0,05), maka terdapat  masalah  autokorelasi pada data yang diuji.
Berikut ini adalah hasil uji autokorelasi dengan menggunakan run test .
Tabel 4 Hasil Pengujian Autokorelasi (Run Test)
Unstandardized Residual Test Value a -1,93108 Cases < Test Value 26 Cases >= Test Value 27 Total Cases 53 Number of Runs 26 Z -,414 Asymp. Sig. (2-tailed) ,679 a. Median Sumber : Hasil Penelitian, 2019 (SPSS)
Dari  tabel  diatas,  terlihat  bahwa nilai run  test adalah  sebesar 0,679 yakni lebih besar dari 0,05 (0,679  >  0,05)  maka  dapat disimpulkan bahwa
tidak
terdapat masalah autokorelasi. Hasil  dari  uji  asumsi  klasik normalitas, heterokedastisitas, multikolinieritas, dan autokorelasi yang telah dilakukan  dengan  model  regresi linier  berganda  yang  digunakan dalam penelitian ini menunjukkan bahwa model regresi  linier  berganda  tersebut memenuhi  syarat  normalitas, bebas  heterokedastisitas,  bebas multikolinieritas, dan tidak terjadi autokorelasi. Dengan demikian,  maka  model  regresi linier  berganda  yang  digunakan untuk  menganalisis  penerapan good corporate governance yang diproksikan dengan komite audit,  komisaris  independen, kepemilikan  institusional,  dan kepemilikan manajerial terhadap
kinerja perusahaan pada
perusahaan  manufaktur  yang
terdaftar di Bursa Efek
Indonesia  (BEI)  pada  periode 2015  –  2017  baik  dan  layak untuk digunakan.
d. Pengujian Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk  menguji  apakah  terjadi ketidaksamaan varians dari residual  satu  pengamatan  ke pengamatan  yang  lain  dalam suatu  model  regresi.  Apabila ditemukan kesamaan varian yang  disebut  Homokedastisitas, maka  model  regresi  layak  untuk digunakan.  Sedangkan  apabila ditemukan
ketidaksamaan
varians (heteroskedastisitas), maka  model  regresi  berganda tidak  layak  digunakan  dalam penelitian  karena  penaksiran regresi akan menjadi tidak tepat. Heteroskedastisitas terjadi karena  perubahan  situasi  yang tidak  tergambarkan  dalam  suatu spesifikasi model regresi. Dengan kata lain, heterokedastisitas  terjadi  jika residual  tidak  memiliki  variabel yang konstans.
Tabel 5 Hasil Pengujian Heterokedastisitas Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 7,866 4,552 1,728 ,086 Komite -1,417 1,254 -,099 -1,130 ,261 Komisaris -,001 ,040 -,002 -,025 ,980 Institusi ,021 ,023 ,088 ,950 ,344 Manajerial -,109 ,146 -,070 -,749 ,455 a. Dependent Variable: RES2 Sumber : Hasil Peneltitian, 2019 (SPSS) Berdasarkan hasil pengujian
heterokedastisitas  pada  tabel  di atas,  dapat  dilihat  bahwa  nilai
Sig. (2-tailed) pada kolom
residual  di  atas  0,05.  Nilai signifikansi variabel komite audit  adalah  sebesar  0,261  lebih besar dari 0,05; nilai signifikansi variabel  komisaris  independen adalah sebesar 0,980 lebih  besar dari  0,05;  nilai  signifikansi variabel  kepemilikan  manajerial adalah sebesar 0,455 lebih  besar dari  0,05;  nilai  signifikansi variabel kepemilikan institusional adalah sebesar 0,344  lebih  besar  dari  0,05. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa semua variabel independen dalam
penelitian ini tidak menunjukkan gejala  heterokedastisitas  pada model  regresi  linier.  Artinya, masing-masing variabel
independen tidak memiliki kesamaan varians, sehingga data yang  telah  dikumpulkan  layak untuk dilakukan pengujian.

## Hasil Uji Hipotesis
Hipotesis  penelitian  akan  diuji  dengan menggunakan  analisis  regresi  linier berganda  untuk  mengetahui  pengaruh variabel-variabel independen (penerapan good  corporate  governance yang  diproksikan  dengan  komite  audit, komisaris independen, kepemilikan institusional, dan kepemilikan manajerial)  terhadap  variabel  dependen (kinerja  perusahaan)  dengan  tingkat keyakinan  sebesar  95%  atau  tingkat signifikansi sebesar 5% (α=0,05).
Terdapat  empat  hipotesis  yang  akan diuji  dalam  penelitian  ini.  Pertama adalah komite audit berpengaruh signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan (H 1 ). Kedua adalah komisaris independen berpengaruh signifikan
terhadap kinerja perusahaan (H 2 ).
Ketiga  adalah  kepemilikan  institusional berpengaruh signifikan  terhadap kinerja perusahaan (H 3 ). Keempat adalah kepemilikan  manajerial  berpengaruh signifikan    terhadap  kinerja  perusahaan (H 4 ).  Dan  kelima  yaitu  komite  audit, komisaris independen, kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap  kinerja  perusahaan  secara simultan (H 5 ).
Pengujian  terhadap  kelima  hipotesis dalam  penelitian  ini  menggunakan metode analisis regresi berganda dengan bantuan software  SPSS  20.00  for windows .  Analisis  regresi  berganda merupakan analisis dengan menggunakan  dua  atau  lebih  variabel untuk  mengetahui  apakah  terdapat pengaruh  antara  variabel-variabel  yang diujikan.  Selain  itu,  analisis  ini  juga
dapat mengetahui seberapa besar pengaruh tersebut.
Berikut  hasil  pengujian  dengan  model persamaan  regresi  linier  berganda  dan pengujian  hipotesis,  baik  itu  uji  t, maupun uji F.
a. Uji t Untuk  menguji  H 1 ,  H 2 ,  H 3 ,  dan  H 4 digunakan uji regresi parsial. Uji parsial ini  dimaksudkan  untuk  mengetahui  ada tidaknya  pengaruh  dari  masing-masing variabel  independen  terhadap  variabel dependen. Dalam penelitian ini menggunakan tingkat signifikansi sebesar  5%.  Jika  hasil  output  SPSS masing-masing  variabel  independen  di bawah  5%  maka  variabel  tersebut berpengaruh signifikan terhadap variabel  dependen.  Dan  sebaliknya  jika hasil  menunjukkan  angka  di  atas  5% maka pengaruhnya tidak signifikan.
Tabel 6 Hasil Uji Hipotesis T-test Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -5,542 7,333 -,756 ,451 Komite ,324 2,020 ,014 ,161 ,873 Komisaris ,073 ,064 ,097 1,127 ,262 Institusi ,115 ,036 ,286 3,174 ,002 Manajerial ,238 ,235 ,092 1,013 ,313 a. Dependent Variable: Kinerja
Sumber : Hasil Penelitian, 2019 (SPSS)
H 1 : Komite audit berpengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan
Dari  tabel  diatas,  dapat  dilihat bahwa  variabel  komite  audit menghasilkan angka signifikansi (sig.)  sebesar  0,873.  Angka signifikansi ini lebih besar dari α =  0,05,  maka  dapat  disimpulkan
bahwa komite audit tidak
memiliki pengaruh yang signifikan terhadap kinerja perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  mendukung
penelitian  Rachmawati,  Andri dan  Triatmoko,  Hanung.  (2007) yang menghasilkan bahwa adanya komite audit tidak
berpengaruh  terhadap  kinerja perusahaan.
Widyati,  M.  F.  (2013)  yang
meneliti mengenai pengaruh
dewan direksi, komisaris
independen, komite audit,
kepemilikan manajerial, dan
kepemilikan institusional
terhadap  kinerja  keuangan  juga menemukan  bahwa  tidak  ada pengaruh signifikan antara
keberadaan komite audit terhadap  kinerja  perusahaan. Menurutnya, hal ini
menunjukkan bahwa jumlah komite  audit  tidak  menjamin keefektifan  kinerja  komite  audit dalam  melakukan  pengawasan terhadap kinerja keuangan perusahaan.  Namun,  hal  ini berlawanan dengan hasil penelitian  Gil  dan  Obradovich
(2012) menunjukkan bahwa jumlah komite audit berpengaruh  positif  terhadap kinerja  keuangan  perusahaan. Kesimpulannya, hipotesis 1 ditolak.
H 2 :  Komisaris  independen berpengaruh signifikan
terhadap kinerja perusahaan Nilai  signifikansi  untuk  variabel komisaris  independen  adalah sebesar 0,262. Angka
signifikansi ini lebih besar dari α =  0,05,  maka  dapat  disimpulkan bahwa  H 2 ditolak,  komisaris independen tidak memiliki pengaruh  signifikan  terhadap kinerja  perusahaan.  Penelitian ini  sejalan  dengan  penelitian Rachmawati, Andri dan Triatmoko, Hanung. (2007) yang memberikan  kesimpulan  bahwa komposisi komisaris independen tidak berpengaruh terhadap
kinerja perusahaan. Darwins (2009) meneliti Corporate
Governace terhadap kinerja perusahaan  juga  menemukan bahwa  komisaris  tidak  memiliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Namun,  hasil  penelitian  ini berlawanan  dengan  Widyati,  M.
F. (2013) yang menguji pengaruh dewan komisaris independen terhadap kinerja
keuangan  perusahaan.  Widyati
(2013) menyatakan bahwa dewan  komisaris  independen berpengaruh  positif  terhadap kinerja  keuangan  perusahaan. Abbasi  et  al.  (2012)  juga menemukan bahwa dewan komisaris  memiliki  pengaruh positif terhadap kinerja perusahaan. Komisaris  independen  bertindak sebagai  pengawas  manajemen dalam suatu perusahaan.
Komisaris independen dapat mengontrol  manajer  untuk  tidak melakukan perbuatan yang
merugikan  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan  pengawasan  yang dilakukan oleh komisaris independen tidak mempengaruhi perilaku  manajer  dalam  upaya meningkatkan
kinerja perusahaan.
H 3 :  Kepemilikan  institusional berpengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan Nilai  signifikansi  untuk  variabel kepemilikan  manajerial  adalah 0,002.  Angka  signifikansi  ini lebih  kecil  dari  α  =  0,05,  maka dapat  disimpulkan  bahwa  H 3 tidak ditolak, kepemilikan institusional  memiliki  pengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan.  Hasil  penelitian  ini sesuai dengan Rachmawati,
Andri  dan  Triatmoko,  Hanung. (2007) yang memberikan kesimpulan  bahwa  kepemilikan institusional
berpengaruh terhadap  kinerja  perusahaan. Widyati  (2013)  dan  Darwis (2009)  dalam  penelitiannya  juga menemukan bahwa bahwa kepemilikan institusional berpengaruh  positif  terhadap kinerja keuangan.
Kepemilikan saham institusional berpengaruh  terhadap  kinerja perusahaan  menunjukkan  bahwa fungsi  kontrol  dari  pemilik sangat menentukan dalam
meningkatkan kinerja perusahaan. Secara teoritis bahwa semakin tinggi kepemilikan  institusional  maka semakin  kuat  kontrol  terhadap perusahaan, kinerja/nilai perusahaan  akan  naik  apabila pemilik perusahaan bisa mengendalikan perilaku
manajemen agar bertindak
sesuai dengan tujuan perusahaan (Darwis, 2009). Semakin besar nilai kepemilikan institusional  maka  semakin  kuat kontrol terhadap perusahaan sehingga  pemilik  perusahaan bisa  mengendalikan  perilaku manajemen agar bertindak
sesuai dengan tujuan perusahaan yang pada akhirnya akan meningkatkan  kinerja  keuangan perusahaan Widyati (2013).
H 4 :  Kepemilikan  manajerial berpengaruh signifikan terhadap kinerja perusahaan Nilai  signifikansi  untuk  variabel kepemilikan  manajerial  adalah 0,313.  Angka  signifikansi  ini lebih  kecil  dari  α  =  0,05,  maka dapat  disimpulkan  bahwa  H 4 ditolak,  yang  artinya  adalah kepemilikan  manajerial  tidak
memiliki  pengaruh  signifikan terhadap  kinerja  perusahaan. Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  Sheikh.  et  al.  (2013) yang menemukan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh  negatif  terhadap kinerja perusahaan. Widyati (2013) dan Darwis (2009) dalam penelitiannya  juga  menemukan bahwa bahwa kepemilikan manajerial tidak memiliki
berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan.
Namun,  penelitian  ini  tidak sesuai dengan Rachmawati, Andri  dan  Triatmoko,  Hanung. (2007) yang menemukan kepemilikan manajerial
berpengaruh  terhadap  kinerja perusahaan. Abbasi  et al. (2012) dan  Bayrakdaroglu,  Ali.  et  al. (2012)  dalam  penelitiannya  juga menghasilkan kepemilikan saham  dari  dalam  perusahaan berpengaruh  positif  terhadap kinerja perusahaan.
b. Uji F (ANOVA)
Pengujian model regresi berganda selanjutnya akan
dilakukan dengan model
Analysis of Variance (ANOVA).
Pengujian dengan ANOVA
berdasarkan  nilai  signifikansi  F sehingga disebut  Uji  Fisher atau
Uji  F.  Pada  dasarnya  Uji  F  ini dimaksudkan  untuk  mengetahui ada  tidaknya  pengaruh  dari
variabel independen secara bersama-sama  (secara simultan). Uji  F  ini  dilakukan  dengan membandingkan nilai
probabilitas F (F-Hitung) dengan nilai signifikansi 5% (0,05). Tabel 7 Hasil Uji Test of ANOVA Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 532,206 4 133,052 3,078 ,018 b Residual 5620,239 130 43,233 Total 6152,446 134 a. Dependent Variable: Kinerja b. Predictors: (Constant), Manajerial, Komite, Komisaris, Institusi
Sumber : Hasil Penelitian, 2019 (SPSS)
H5  :  Komite  audit,  komisaris independen, kepemilikan institusional  dan  kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan  terhadap  kinerja perusahaan secara simultan Dari  hasil Test  of  ANOVA
diperoleh nilai signifikansi 0,018 (lebih  kecil  dari  α  =  0,05).  Hal
ini menunjukkan
secara
bersamaan  (simultan)  komite audit,  komisaris  independen, kepemilikan  institusional  dan kepemilikan manajerial berpengaruh  signifikan  terhadap kinerja  perusahaan.  Hal  ini sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Widyati  (2013) bahwa  dewan  direksi,  komisaris
independen,
kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional,  dan  komite  audit berpengaruh secara simultan terhadap kinejra perusahaan. Hal yang  sama  juga  diungkapkan Abbasi  et  al.  (2012)  yang menyatakan  bahwa  komisaris independen  dan  kepemilikan institusional berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. Gil et  al.  (2012)  menyatakan  bahwa komite  audit  dan  kepemilikan manajerial  berpengaruh  positif terhadap kinerja perusahaan.

## 5. KESIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji pengaruh  penerapan good  corporate
governance yang  diproksikan  ke  dalam 4  sub-variabel  yaitu  komite  audit, komisaris independen, kepemilikan institusional, dan kepemilikan
manajerial terhadap kinerja perusahaan.
Hasil  pengujian  hipotesis  pada  bab sebelumnya dapat memberikan kesimpulan sebagai berikut :
1. Penelitian atas pengujian komite audit  menghasilkan  pengaruh tidak signifikan terhadap kinerja perusahaan. Secara teori, komite audit seharusnya bertugas
membantu dan memperkuat fungsi  dewan  komisaris  dalam menjalankan fungsi
pengawasan. Jumlah komite audit yang semakin banyak akan memberikan  kontrol  yang  lebih baik  terhadap  proses  akuntansi dan  keuangan  perusahaan  yang pada akhirnya akan memberikan pengaruh positif terhadap kinerja  keuangan  perusahaan. Dengan  membandingkan  dari
hasil penelitian, hal ini menunjukkan bahwa jumlah
komite  audit  tidak  menjamin keefektifan  kinerja  komite  audit dalam  melakukan  pengawasan terhadap kinerja keuangan
perusahaan.
2. Penelitian atas pengujian komisaris independen menghasilkan  pengaruh  tidak signifikan terhadap kinerja perusahaan. Komisaris
independen  bertindak  sebagai pengawas  manajemen  dalam suatu  perusahaan.  Komisaris independen  dapat  mengontrol manajer  untuk  tidak  melakukan perbuatan yang merugikan perusahaan. Hal ini menunjukkan  pengawasan  yang dilakukan oleh komisaris independen tidak mempengaruhi perilaku  manajer  dalam  upaya meningkatkan kinerja perusahaan. 3. Penelitian atas pengujian kepemilikan institusional menghasilkan pengaruh signifikan terhadap kinerja
perusahaan.  Hasil  ini  sejalan dengan  teori  yang  ada  yaitu investor institusi memantau secara profesional perkembangan investasinya dalam suatu perusahaan, dengan demikian  tingkat  pengendalian terhadap  tindakan  dan  kinerja manajemen sangat tinggi
sehingga  potensi  kecurangan
yang dapat merugikan perusahaan dapat ditekan. 4. Penelitian atas pengujian kepemilikan manajerial menghasilkan  pengaruh  tidak signifikan terhadap kinerja
perusahaan. Maka, hasil penelitian  ini  tidak  sejalan dengan  teori  yang  ada  yaitu kepemilikan  manajerial  dapat mensejajarkan kepentingan antara  manajer  dan  pemegang saham. Manajer akan merasakan langsung  manfaat  dari  setiap keputusan yang diambilnya, begitu pula bila terjadi kesalahan  maka  manajer  akan menanggung  kerugian  sebagai salah  satu  konsekuensi  dari kepemilikan saham.
5. Penelitian atas pengujian komite audit,  komisaris  independen, kepemilikan  institusional  dan kepemilikan manajerial menghasilkan pengaruh signifikan terhadap kinerja
perusahaan secara simultan.
Hasil penelitian ini sesuai
dengan  teori  yang  ada  yaitu semakin baik corporate
governance  yang  dimiliki  suatu perusahaan  maka  diharapkan
semakin  baik  pula  kinerja  dari suatu perusahaan tersebut. Good
Corporate Governance merupakan  salah  satu  elemen kunci dalam meningkatkan
efisiensi ekonomis, yang meliputi  serangkaian  hubungan antara  manajemen  perusahaan, dewan  direksi,  para  pemegang saham, dan stakeholders lainnya. Berdasarkan  hasil  penelitian  pengaruh penerapan good  corporate  governance yang  diproksikan  dengan  komite  audit, komisaris independen, kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial  terhadap  kinerja  perusahaan ternyata  ada  pengaruh  secara  positif, dan hal tersebut telah dituangkan dalam kesimpulan penelitian. Peneliti menyampaikan  beberapa  saran  untuk dapat  menjadi  masukan  atas  penelitian ini.  Adapun  saran  tersebut  sebagai berikut:
1. Bagi Praktisi (Manajerial)
Pihak dari manajerial perusahaan-perusahaan  yang dijadikan sampel dapat lebih memperhatikan setiap komponen corporate
governance .  Salah  satunya adalah komite audit. Komite audit seharusnya dapat
dimaksimalkan tugasnya dalam mengontrol atau melakukan  pencegahan  atas potensi-potensi  fraud  yang mungkin  ditemukan  namun tetap  tidak  menghalangi  dan membatasi gerak manajemen dalam operasional perusahaan. Diduga pembentukan komite audit  hanya  didasari  sebatas untuk  pemenuhan  regulasi, dimana regulasi mensyaratkan perusahaan harus  mempunyai  komite
audit.  Perusahaan  juga  perlu memperhatikan komposisi komisaris  independen  dalam suatu formasi dewan komisaris.  Semakin  banyak saham  yang  dimiliki  oleh institusi, maka akan semakin baik proses pengawasan perusahaan tersebut jika dibandingkan
dengan kepemilikan individu. 2. Bagi Pengembang
Ilmu
(Teoritis) Penerapan good corporate
governance perlu  diteliti lebih lanjut dan lebih mendalam  lagi  oleh  para
pengembang ilmu di
Indonesia.  Walaupun  hasil penelitian  ini  sesuai  dengan teori  yang  telah  ada,  namun hasil penelitian dapat berbeda sehingga diperlukan variabel-variabel  yang  lebih dapat  menjelaskan  kinerja perusahaan.
3. Bagi peneliti selanjutnya
a. Penelitian ini dilakukan hanya terbatas pada perusahaan manufaktur sehingga  hasil  penelitian hanya mencerminkan mengenai kondisi perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI,
sebaiknya  untuk  penelitian selanjutnya dapat memperluas lingkup
penelitian.
b. Periode dalam penelitian ini hanya  terbatas  pada  periode 2015 – 2017. Untuk penelitian selanjutnya sebaiknya menggunakan periode  yang  lebih  panjang sehingga hasil yang diperoleh lebih akurat. c. Penelitian selanjutnya sebaiknya dapat
menggunakan rancangan penelitian yang lebih kompleks contohnya dengan memasukkan variabel kontrol dan variabel
moderating.
d. Faktor  –  faktor  lain  yang mempengaruhi yang berpengaruh terhadap kinerja perusahaan sebaiknya  diteliti  dengan berdasarkan teori yang ada.

## DAFTAR PUSTAKA
Abbasi,  Majid.  et  al.  (2012). Impact  of Corporate Governance Mechanism  on  Firm  Value: Evidence From The Food Industry  in  Iran.  Journal  of Basic  and  Applied  Scientific Research . 2(5) 4712-4721,
2012.
Agoes,  Sukrisno.  (2006). Auditing (Pemeriksaan  Akuntan)  Oleh Kantor  Akuntan  Publik.  Edisi ketiga. Penerbit Fakultas Ekonomi  Universitas  Indonesia. Jakarta Ali,  Irfan  (2002).  Pelaporan  Keuangan dan  Asimetri  Informasi  dalam Hubungan Agensi. Lintasan
Ekonomi  Vol.  XIX.  No.2.  Juli 2002
Anderson,  Ronald  C.  et  al.  (2004). Board Characteristics, Accounting  Report  Integrity, And  The  Cost  Of  Debt.  Journal Of  Accounting  And  Economics,
Vol. 37, No.3, pp. 315-342.
Bathala,  Chenchuramaiah,  T.  et  al. (1994). Managerial  Ownership, Debt  Policy,  And  The  Impact  of Institutional Holdings: An Agency  Perspective.  Financial Management (Online),  Vol.  23,
No. 3.
Bayrakdaroglu,  Ali.  et  al.  (2012). Is There  A  Relationship  Between Corporate Governance and Value-Based Financial Performance Measures? A Study of  Turkey  as  An  Emerging Market.  Asia-Pasific  Journal  of
Financial  Studies. (2012)  41, 224-239. Boediono,  Gideon.  (2005).  Kualitas Laba: Studi Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Dampak Manajemen Laba dengan Menggunakan  Analisis  Jalur. Simposium  Nasional  Akuntansi
(SNA) VIII Solo.
Brigham, Eugene F and Joel F.Houston, (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan,  alih  bahasa  Ali Akbar  Yulianto,  Buku  satu, Edisi  sepuluh,  PT.  Salemba Empat, Jakarta.
Brown,  Lawrence,  and  J.,  Caylor. (2004).  Corporate  Governance and  Firm  Performance.  Boston Accounting Research Colloquium  15th.  Desember., 2004. Che  Haat,  M.H.,  Rahman,  R.A.,  & Mahenthiran, S. (2008). “Corporate Governance, Transparency  And  Performance of Malaysian Companies” . Managerial  Auditing  Journal,
23 (8).
Darwis,  Herman.  (2009). Corporate Governace Terhadap  Kinerja
Perusahaan.  Jurnal  Keuangan Dan  Perbankan,  Vol.  13,  No.  3,
September 2009, hal. 418-430.
Ermayanti, Dwi, (2009). Kinerja
Keuangan Perusahaan.
( www.wordpress.com ) Fama,  Eugene  F.  dan  Jensen,  M.C. (1983). Separation Of Ownership And Control. Journal Of Law And Economics . Vol. XXVI, Juni, hal. 301-326.
Forum  for  Corporate  Governance  in Indonesia .  (2001).  Seri  Tata Kelola  ( Corporate  Governance )
Jilid II. http://fcgi.org.id .
Friend,  I  &  Lang,  L.  H.  P.  (1988). An
Empirical  Test  of  the  Impact  of Managerial Self-Interest on Corporate Capital Structur.
Journal  of  Finance ,  vol.43, pp271-281.
Gil,  Amarjit  dan  Obradovich,  John.
(2012). The Impact of Corporate
Governance and Financial Leverage  on  the  Value  of American  Firms.  International
Research  Journal  of  Finance and Economics , Issue 91 (2012), 46-56.
Hapsoro,  Dody.  (2008).  Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Terhadap  Kinerja Perusahaan:  Studi  Empiris  di
Pasar  Modal  Indonesia.  Jurnal Akuntansi dan Manajemen, Vol.
19, No. 3, Desember 2008. Isshaq,  Zangina.  (2009). “Corporate Governance governance, ownership structure, cash holding,  and  firm  value  on  the Ghana  stock  Exchange”. The Journal of Risk Finance , Vol.10
No.5, pp. 488-499. Izati,  C.,  &  Margaretha,  F.  (2014). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Basic  Industry  And  Chemicals Di Indonesia. e-Journal Manajemen  Fakultas  Ekonomi Universitas  Trisakti  Volume.  1
Nomor.  2  September  2014  Hal. 21-43. ISSN : 2339-0824
James H. Davis,  F.  David  Scoorman dan  Lex  Donalson.  (1997).
Toward a Stewardship Theory of Management . Academy  of Management Review Vol.  22,
No. 1, page 22-47, 1997.
Jensen,  M.  C  and  Meckling,  W.H.
(1976). Theory  of  the  Firm  : Managerial  Behavior,  Agency Costs and Ownership Structure .
Journal of Financial Economics , Oktober,  1976,  V.  3,  No.  4,  pp. 305-360.
Klapper,  L.  F.,  &  Love,  I.  (2002). Corporate  Governance,  Investor Protection,  and  Perfomance  In
Emerging  Markets.  Journal  of Corporate Finance 10. 703-728. Larasati,  A.  (2009).  Analisa  Pengaruh Mekaisme Corporate Governance,  Kualitas  Laba  dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar di BEI.
Maryanah, dan Amilin. (2011). Pengaruh Corporate Governance dan  Kepemilikan Manajerial  Terhadap  Kinerja Perusahaan (Studi Pada Perusahaan  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Jakarta).  Jurnal Akuntabilitas (Online). Pujiati,  Diyah  dan  Widanar,  Erman. (2009). Pengaruh Struktur Kepemilikan  Terhadap  Nilai Perusahaan: Keputusan Keuangan Sebagai Variabel Intervening.  Jurnal  Ekonomi Bisnis  dan  Akuntansi  Ventura, Vol. 12, No. 1, hal: 71-86. Purwani,  T.  (2010).  Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan. Majalah Ilmiah INFORMATIKA Vol. 1 No. 2 Rachmad,  A.  Ainur.  (2013).  Pengaruh Penerapan Corporate Governance Berbasis Karakteristik  Manajerial  Pada Kinerja  Perusahaan  Manufaktur. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana  Vol.  2,  No.  3,  Maret
2013 p. 678-696
Rachmawati,  Andri  dan  Triatmoko, Hanung. (2007). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi  Kualitas  laba dan Nilai Perusahaan. Simposium  Nasional  Akuntansi X. Padang. Riandi,  D.  &  Siregar,  H.S.  (2011). Pengaruh Penerapan Good Corporate  Governance terhadap ROA,  NPM  dan  EPS  pada Perusahaan  yang  Terdaftar  di
CGPI.  Jurnal  Ekonomi  Volume
14 Nomor 3. Romano, Giulia. et al. (2012).
Corporate Governance and Performance  in  Italian  Banking Groups.  Paper  to  be  Presented at  the  International  Conference “Corporate  Governance  and Regulation: Outlining New Horizons for Theory and
Practice”. Pisa,  Italy,  Sept  19, 2012.
Sari,  Enggar  F.  V.  Dan  Riduwan,
Akhmad.  (2013).  “Pengaruh Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan: Kualitas  Laba  Sebagai  Variabel Intervening”.  Jurnal  Ilmu  dan Riset Akuntansi, Vol. 1, No. 1. Sayidah,  N.  (2007).  Pengaruh  Kualitas Corporate  Governance  terhadap Kinerja Perusahaan Publik.
JAAI Volume 11 No. 1, 1-19. Sheikh,  N.  A.,  Wang,  Z.,  &  Khan,  S. (2013). The  impact  of  internal attributes of corporate governance on firm performance. International Journal of Commerce and Management .  Vol.  23  Iss  1  pp.
38 – 55. Siallagan,  Hamonagan  &  Mas’ud, Machfoedz. (2006). “Mekanisme Corporate Governance ,  Kualitas  Laba  dan
Nilai  Perusahaan”.  Simposium
Nasional  Akuntansi  IX,  Padang,
23-26 Agustus.
Sukmadinata,  N.  S.    (2011).  Metode Penelitian  Pendidikan.  Cetakan ke  7.  Bandung  :  Remaja Rosdakarya.
Suprayitno, et al. (2008 ). Good Corporate  Governance sebagai Budaya. Jakarta: The Indonesian Institute for Corporate Governance. Surya,  Indra  dan  Yustiavandana,  Ivan, (2006). Penerapan Good Corporate Governance Mengesampingkan Hak-hak Istimewa  Demi  Kelangsungan Usaha. Jakarta : Kencana. Susetyo,  Budi.  (2009).  Menuju  Teori Stewardship  Manajemen.  Jurnal
Permana. Vol. 1 No.1.
Tjager, I Nyoman dkk. (2004) Corporate Governance - Tantangan dan Kesempatan bagi Komunitas  Bisnis  Indonesia,
Jakarta: PT. Prenhallindo.
Ujiyantho,  M.  A.  dan  B.  A.  Pramuka. (2007).  Mekanisme  Corporate Governance,  Manajemen  Laba dan Kinerja Keuangan. Simposium  Nasional  Akuntansi X. Widyati, M. F. (2013). Pengaruh Dewan Direksi,  Komisaris  Independen, Komite Audit, Kepemilikan Manajerial,  Dan  Kepemilikan Institusional  Terhadap  Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmu Manajemen.  Volume  1  Nomor 1. Januari 2013. Windah, G.C., &  Andono, F.A. (2013). Pengaruh  Penerapan Corporate Governance Terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan Hasil Survey The  Indonesian  Institute Perception  Governance (IICG) Periode 2008-2011. Jurnal Ilmiah  Mahasiswa  Universitas Surabaya Vol.2 No. 1. Wolk,  H.I.  and  M.G.  Tearney  (1997). Accounting Theory: A conceptual and Institutional Approach. Edisi keempat. International Thomson Publishing. Wulandari, Ndaruningpuri. (2006). Pengaruh  Indikator  Mekanisme Corporate Governance Terhadap  Kinerja  Perusahaan Publik  Di  Indonesia.  Fokus
Ekonomi,  Vol.  1,  No.  2, Desember 2006: 120-136.
www.acga-asia.org