## DUE  DILIGENCE  IN  FINANCIAL  ASPECTS  FOR  MOBILE FUEL STATION BUSINESS DEVELOPMENT
Edwin Tri Angga Saputra 1 , Rhian Indradewa 1 , Dimas Angga Negoro 1 , Edi Hamdi 1 1,2,3) Esa Unggul University Email Corresponding Author: myedwin2020@gmail.com

## ABSTRAK
Artikel History: Artikel masuk:02/05/2024 Artikel revisi: 22/07/2024 Artikel diterima: 31/07/2024 Penjualan  bahan  bakar  minyak  untuk  kendaraan  bermotor  roda  dua mengalami  dinamika  yang  kompleks,  terutama  dalam  memenuhi permintaan  konsumen  untuk  kecepatan  dan  kemudahan  layanan.  Inovasi layanan Mobile  Fuel  Station (MFS)  yang  didukung  penerapan  teknologi informasi dikembangkan untuk memudahkan pembukaan outlet penjualan baru,  serta  mempercepat  dan  memudahkan  layanan  kepada  konsumen. Namun demikian, keputusan pengembangan bisnis tersebut membutuhkan biaya  yang  besar  sehingga  harus  didukung  oleh  uji  tuntas  pada  aspek finansial.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengevaluasi  dan  memastikan kelayakan Program Investasi Mobile Fuel Station (PI MFS). Hasil penelitian menunjukkan nilai ROI sebesar 18,46% dengan NPV positif serta nilai IRR sebesar 23,42% di tahun ke-6 sehingga PI MFS layak dilaksanakan. PI MFS juga memiliki kemampuan kas lancar 2,64 kali untuk memenuhi kewajiban hutang  jangka  pendeknya,  serta  nilai  DER  sebesar  32,06%  yang menunjukkan  bahwa  porsi  pembiayaan  lebih  besar  menggunakan  ekuitas dibandingkan hutang. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan panduan untuk mengembangkan praktek manajerial yang lebih efektif di masa depan serta menarik minat investor dengan menunjukkan potensi pertumbuhan dan keuntungan.
Keywords: financial aspect, feasibility, financial performance, fuel retail, mobile fuel stations

## ABSTRACT
The fuel sales of motorcycle experience complex dynamics, particularly in satisfying consumer demand for leanness and ease of service. The Mobile Fuel Station (MFS) service innovation, powered by information technology, was  created  to  accelerate  the  establishment  of  new  sales  outlets  and enhance the efficiency and convenience of consumer service. However, this option  requires  substantial  expenses,  necessitating  due  diligence  on  the financial  side.  The  objective  of  this  study  is  to  evaluate  and  ensure  the feasibility  of  the  Mobile  Fuel  Station  Investment  Program  (PI  MFS).  The research findings indicate that the Return on Investment (ROI) is 18.46%, with  a  positive  Net  Present  Value  (NPV)  and  an  Internal  Rate  of  Return (IRR) of 23.42% in the sixth year so that PI MFS is feasible to implement. To shorten short-term debt obligations, PI MFS has a current ratio of 2.64 times. Additionally, a 32.06% DER value indicates that a greater proportion of its financing comes from equity rather than debt. This research provides direction for the future development of more efficient managerial practices, as  well  as  generates  investor  interest  by  demonstrating  the  potential  for growth and profitability.

## INTRODUCTION
Kebutuhan bahan bakar minyak selalu mengalami peningkatan dari tahun ke tahun (Setyono & Kiono, 2021), salah satunya untuk kendaraan bermotor roda dua. Hal  tersebut  ditunjukkan  melalui  dua  hal,  yaitu  peningkatan  penjualan  kendaraan bermotor  roda  dua  dan  peningkatan  penjualan  bahan  bakar  minyak  (Veronika  & Andri,  2022).  Penjualan  sepeda  motor  di  Jakarta  dan  Tangerang  Selatan  yang ditunjukkan pada Tabel 1, mengalami pertumbuhan sebesar 3,27% atau bertambah sekitar 578.670 unit sepeda motor setiap tahunnya.
Tabel 1. Jumlah Kendaraan Bermotor di Jakarta dan Tangerang Selatan
Jenis Kendaraan 2020 2021 2022 Laju Pertumbuhan Mobil Penumpang 3.596.992 3.778.496 4.007.528 5,26% Bus 35.688 37.904 38.736 4,00% Truk 710.214 743.337 778.384 4,48% Sepeda Motor 16.808.812 17.372.459 17.966.153 3,27%
Sumber: Penulis, 2024.
Seiring  dengan  meningkatnya  jumlah  kendaraan  bermotor  di  Jakarta  dan Tangerang  Selatan  setiap  tahunnya,  berimplikasi  pada  meningkatnya  konsumsi Bahan  Bakar  Minyak  (BBM).  Pada  rentang  waktu  tahun  2015  hingga  2022,  terjadi peningkatan  konsumsi  BBM  khususnya  untuk  BBM  jenis  RON  90  dan  RON  92. Penurunan  konsumsi  BBM  hanya  terjadi  pada  tahun  2020,  dimana  pertumbuhan ekonomi mengalami penurunan karena terjadinya pandemi Covid-19 (Melani et al., 2024).
Gambar 2. Grafik Konsumsi BBM di Indonesia periode 2015 – 2022 - 5,000,000 10,000,000 15,000,000 20,000,000 25,000,000 30,000,000 35,000,000 40,000,000 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 RON 90 RON 92

## Sumber: Kementrian ESDM
Gambar 1 menunjukkan konsumsi BBM RON 90 mencapai 23,29 juta kiloliter pada  tahun  2021.  Angka  ini  menunjukkan  peningkatan  sebesar  28,41%  dari  tahun 2020, yang hanya sebesar 18,14 juta kiloliter. Sementara itu, konsumsi BBM RON 92 juga mengalami lonjakan sebesar 40,82% dengan total konsumsi mencapai 5,71 juta kiloliter pada tahun 2021, naik dari 4,05 juta kiloliter pada tahun sebelumnya.
Untuk memenuhi permintaan pasar untuk peningkatan kebutuhan BBM pada kendaraan  bermotor  roda  dua,  serta  meningkatkan  kecepatan  dan  kemudahan layanan, maka diluncurkan Program Investasi Mobile Fuel Station (PI MFS). Mobile Fuel Station merupakan stasiun pengisian bahan bakar bergerak berupa kendaraan roda empat  yang  dilengkapi  dengan  tangki  BBM  dan  dispenser  pengisian  sehingga memungkinkan untuk bergerak menuju ke lokasi berkumpulnya pelanggan, seperti area  pemukiman,  area  perbelanjaan,  daerah  perkantoran  atau  kawasan  pabrik  dan industri sesuai dengan waktu keramaiannya.
Dengan  menggunakan  strategi  diferensiasi-fokus,  MFS  menargetkan konsumen pengguna kendaraan bermotor roda dua yang  diproduksi di atas tahun 2020  di  Jakarta  sebanyak  1.481.919  unit  atau  target  pasar  sejumlah  92.023.354 liter/tahun.  Oleh  karena  itu,  diperoleh  proyeksi  pendapatan  selama  5  tahun  yang disajikan pada Tabel 2.

## Tabel 2. Rencana Pendapatan PI MFS dalam 5 Tahun
(dalam jutaan rupiah)
Pendapatan Tahun ke-1 Tahun ke-2 Tahun ke-3 Tahun ke-4 Tahun ke-5 BBM RON 90 70.342 140.685 211.027 316.541 386.884 BBM RON 92 47.189 94.379 141.568 212.353 259.542 Penjualan lain 184 276 368 460 552 Total 117.715 235.340 352.963 529.354 646.978
Sumber: Penulis, 2024.
Untuk  mendapatkan  proyeksi  pendapatan  pada  Tabel  2,  maka  diperlukan rencana investasi dan rencana biaya yang disajikan pada Tabel 3, dimana investasi dilakukan  untuk  pembukaan  24  outlet  baru  di  tahun  pertama  dan  6  outlet  lagi  di
tahun ke-4. Sedangkan biaya usaha dikategorikan menjadi 5 jenis, yaitu biaya Cost of Goods  Sold (COGS),  biaya  operasional,  biaya  Sumber  Daya  Manusia  (SDM),  biaya pemasaran, dan biaya manajemen risiko.

## Tabel 3. Rencana Investasi dan Biaya
(dalam jutaan rupiah)
Uraian Tahun ke- 0 1 2 3 4 5 Biaya Investasi MFS 62.454 - - - 15.276 - Sub-Total 62.454 - - - 15.276 - Biaya COGS - 93.176 192.901 293.390 439.937 544.614 Biaya Operasional - 5.849 4.209 5.026 6.174 5.454 Biaya SDM - 21.436 24.482 34.767 43.958 45.254 Biaya Pemasaran - 3.240 3.240 3.240 3.240 3.240 Biaya Man. Risiko - 70 70 70 70 70 Sub-Total - 123.771 224.902 336.493 493.379 598.632
Sumber: Penulis, 2024.
Kebutuhan  biaya  investasi  yang  besar  harus  dibarengi  dengan  pengambilan keputusan yang hati-hati. Salah satu alat untuk membantu pengambilan keputusan adalah  uji  tuntas  aspek  finansial  dalam  kajian  kelayakan  investasi.  Uji  tuntas dilaksanakan  untuk  menilai  kelayakan  usaha  sehingga  mampu  menghasilkan keuntungan dan meminimalisasi risiko kegagalan (Mubarok et al., 2022).

## LITERATURE REVIEW

## Proyeksi Laporan Keuangan
Proyeksi laporan keuangan adalah elemen krusial yang memfasilitasi evaluasi potensi  investasi.  Proyeksi  laporan  keuangan  dapat  digunakan  dan  dikembangkan baik untuk inisiatif bisnis baru maupun ekspansi dari usaha yang telah ada (Anna et al., 2020). Proyeksi laporan keuangan memungkinkan perusahaan untuk meramalkan perubahan yang mungkin terjadi dalam beberapa tahun ke depan. Detail proyeksi ini mencakup  estimasi  pendapatan,  biaya,  arus  kas,  dan  nilai  aset.  Akurasi  dalam penyusunan proyeksi ini sangat penting karena kesalahan dalam perhitungan dapat mengarah pada interpretasi yang salah tentang prospek investasi. Setiap komponen
dari  proyeksi  laporan  keuangan  bertujuan  untuk  menggambarkan  aspek  tertentu. Neraca keuangan menawarkan informasi mengenai posisi finansial perusahaan pada titik  waktu  tertentu,  termasuk  aset,  kewajiban,  dan  ekuitas.  Analisis  atas  proyeksi neraca ini sangat penting untuk memahami struktur modal, solvabilitas, dan potensi pertumbuhan perusahaan. Arus kas adalah laporan keuangan yang penting karena berfungsi  sebagai  indikator  keberhasilan  sebuah  perusahaan  dalam  berinvestasi (Audina et al., 2021). Analisis terhadap arus kas menjadi penting dilakukan karena laba bersih yang diperoleh perusahaan tidak selalu mencerminkan ketersediaan uang kas  yang  memadai  (Marismiati  &  Aini,  2021).  Proyeksi  arus  kas  yang  realistis diperlukan  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  dana  yang mencukupi  untuk  investasi  baru,  yang  sangat  penting  dalam  evaluasi  kelayakan investasi tersebut. Manajemen modal kerja perusahaan juga terpengaruh oleh arus kas dari aktivitas operasional. Perusahaan yang memiliki arus kas yang kuat lebih mampu menyediakan dana yang lebih besar untuk kebutuhan modal kerjanya. Oleh karena itu, peningkatan pendapatan yang positif umumnya mempengaruhi peningkatan arus kas operasional, yang pada gilirannya meningkatkan laba ditahan dan mengurangi kebutuhan akan pembiayaan dari luar (Khalaf et al., 2023).
Informasi-informasi  ini  digunakan  oleh  investor  untuk  menilai  risiko  dan potensi  pengembalian  dari  investasi  yang  sedang  dipertimbangkan  (Wiejaya  et  al., 2023). Karena alasan ini, proyeksi laporan keuangan menjadi sangat penting sebagai elemen yang mendukung penilaian potensi investasi. Proyeksi keuangan yang rinci, termasuk  perkiraan  pendapatan,  biaya,  arus  kas,  dan  estimasi  nilai  aset, memungkinkan  investor  dan  manajemen  untuk  memprediksi  perkembangan periodik perusahaan. Kegagalan manajemen dalam melaksanakan tugasnya dengan efektif dapat berujung pada masalah keuangan dan performa yang tidak memuaskan, yang  sering  kali  menjadi  alasan  bagi  investor  untuk  melakukan  penyelidikan mendalam terhadap kinerja perusahaan (Destriwanti et al., 2022).

## Kelayakan Investasi
Kelayakan  investasi  biasanya  dinilai  melalui  penggunaan  beberapa  metode evaluasi  seperti Net  Present  Value (NPV), Internal  Rate  of  Return (IRR),  dan Payback Period .  NPV  digunakan  untuk  menghitung  nilai  saat  ini  dari  aliran  arus  kas  yang diperkirakan,  IRR  menyediakan  perkiraan  tentang  tingkat  pengembalian  sebuah proyek,  dan Payback  Period memperkirakan  durasi  yang  diperlukan  untuk mengembalikan investasi awal. Sebagai elemen penting dalam manajemen strategis, penilaian kelayakan investasi bertujuan untuk mengukur potensi pengembalian dan risiko yang terkait dengan keputusan investasi spesifik. Proses ini mencakup analisis mendalam  mengenai  berbagai  faktor  yang  mempengaruhi  keputusan  investasi, termasuk proyeksi arus kas masa depan, analisis risiko, tingkat pengembalian yang diharapkan,  dan  pengembalian  total  atas  investasi  (Wiejaya  et  al.,  2023),  sehingga memungkinkan  investasi  berjalan  dengan  menghasilkan  keuntungan  sesuai ekspektasi (Wulandari et al., 2022).
Metode payback  period adalah  instrumen  klasik  yang  digunakan  dalam pengambilan keputusan investasi, yang meskipun sederhana, memberikan gambaran cepat  tentang  durasi  yang  diperlukan  untuk  memulihkan  modal  investasi  awal. Sedangkan NPV, atau nilai bersih saat ini, diestimasi sebagai keuntungan yang akan diperoleh  bisnis  di  masa  depan,  berdasarkan  nilai  uang  saat  ini  (Hartono  & Indradewa, 2024). NPV seringkali dijadikan ukuran untuk mengevaluasi kelayakan finansial  sebuah  perusahaan.  Sebuah  NPV  positif  menunjukkan  bahwa  nilai  aset investor akan meningkat sesuai dengan nilai tersebut setelah proyek berakhir (Yoestin et al., 2022). NPV yang bernilai nol menunjukkan bahwa investor akan dapat menutup seluruh biaya yang telah dikeluarkan selama proyek berlangsung. Di sisi lain, NPV yang negatif menandakan bahwa proyek akan menyebabkan kerugian dan tidak layak secara ekonomis untuk dijalankan (Fivga & Dimitriou, 2018).
Internal  Rate  of  Return (IRR)  telah  menjadi  alat  utama  dalam  mengevaluasi kelayakan  investasi  selama  beberapa  dekade  terakhir  (Kierulff,  2012).  IRR  sering digunakan untuk menilai profitabilitas potensial dari suatu investasi atau proyek, di mana IRR merupakan tingkat diskonto yang membuat NPV dari semua arus kas masa depan  menjadi  nol.  NPV  menilai  perubahan  dalam  kekayaan  bersih  perusahaan
akibat proyek, sedangkan IRR mengukur tingkat pengembalian yang dihasilkan dari modal yang diinvestasikan dalam proyek tersebut (HM & Setiawan, 2023). IRR yang dikenal  sebagai  tingkat  pengembalian  internal,  adalah  instrumen  evaluasi  yang memungkinkan investor untuk memutuskan apakah akan berinvestasi dalam sebuah proyek. Jika IRR suatu proyek melebihi tingkat keuntungan yang ditetapkan, proyek tersebut  akan  diterima.  Namun,  jika  IRR  di  bawah  tingkat  keuntungan  yang diharapkan, maka proyek akan ditolak (Kusuma et al., 2021).

## Analisis Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  mencerminkan  kondisi  perusahaan  (Adawia,  2023).  Dari informasi  tersebut,  investor  dapat  mengevaluasi  kinerja  perusahaan  dan  menilai risiko  sebagai  pertimbangan  dalam  melakukan  investasi  (Pratama  &  Kamil,  2017). Pengukuran kinerja keuangan perusahaan umumnya melibatkan penggunaan rasio likuiditas,  rasio  solvabilitas,  dan  rasio  profitabilitas.  Rasio  profitabilitas menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  berdasarkan penjualan,  total  aset,  dan  modal  yang  digunakan. Gross  Profit  Margin (GPM) merupakan  rasio  utama  yang  mengukur  proporsi  pendapatan  yang  tersisa  setelah mengurangi Cost of Goods Sold (COGS). Perusahaan dengan peningkatan profitabilitas cenderung mengurangi ketergantungan pada pendanaan hutang, menggunakan laba yang diperoleh untuk terus berinovasi (Suharna & Bertuah, 2020). Sedangkan Return on Assets (ROA), dan Return on Equity (ROE) adalah standar yang digunakan untuk menilai  efisiensi  penggunaan  aset  dan  ekuitas  perusahaan  dalam  menghasilkan keuntungan. Return  on  Asset (ROA),  juga  dikenal  sebagai  pengembalian  aset, merupakan rasio keuangan yang mengukur efisiensi perusahaan dalam menghasilkan laba dari aset yang diinvestasikan (Purwati, 2020). Sebagai indikator penting dalam analisis keuangan, ROA menunjukkan efektivitas penggunaan aset perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Nilai ROA yang tinggi merupakan indikasi dari kinerja yang  baik  perusahaan,  yang  tercermin  dari  tingkat  pengembalian  investasi  yang signifikan (Armyta et al., 2020).
Rasio  likuiditas  memberikan  gambaran  tentang  kemampuan  perusahaan dalam menanggulangi kewajiban jangka pendeknya. Dua rasio utama dalam kategori ini adalah rasio lancar ( current ratio ) dan rasio cepat ( quick ratio ), yang mengevaluasi apakah perusahaan memiliki aset lancar yang cukup, seperti kas dan piutang, untuk menutupi liabilitas lancarnya. Rasio lancar dihitung dengan membagi total aset lancar oleh total kewajiban jangka pendek. Nilai rasio lancar yang lebih tinggi menunjukkan kapasitas  yang  lebih  besar  dari  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  keuangan jangka  pendeknya,  sementara  nilai  rasio  lancar  yang  lebih  rendah  menunjukkan kemampuan yang lebih terbatas (Endri et al., 2020).
Rasio solvabilitas memberikan penilaian terhadap kapasitas perusahaan untuk memenuhi  kewajiban  jangka  panjangnya  sehingga  mencerminkan  keberlanjutan operasional  perusahaan. Debt  to  Equity  Ratio (DER)  mengevaluasi  proporsi pembiayaan perusahaan yang berasal dari hutang dibandingkan dengan ekuitas, yang menunjukkan  sejauh  mana  modal  sendiri  dapat  digunakan  sebagai  jaminan  untuk utang  (Kurnianti  et  al.,  2022).  Rasio  ini  memberikan  informasi  mengenai ketergantungan perusahaan pada utang dalam membiayai asetnya, yang berpotensi mempengaruhi  risiko  dan  keuntungan. Debt  to  Asset  Ratio (DAR)  memberikan gambaran  tentang  seberapa  besar  proporsi  aset  perusahaan  yang  dibiayai  melalui hutang.  Di  sisi  lain, Times  Interest  Earned  Ratio (TIER)  mengevaluasi  kemampuan perusahaan  untuk  menutup  biaya  bunga  dengan  penghasilan  yang  dihasilkan, sehingga  menggambarkan  efektivitas  perusahaan  dalam  mengatur  beban  bunga finansialnya.

## METHODS
Penelitian ini menggunakan metode deskriptif kuantitatif yang diperoleh dari data  primer  dan  sekunder.  Data  primer  merupakan  hasil  perhitungan  proyeksi pendapatan  dan  biaya,  termasuk  perencanaan  pembiayaan  dan  struktur  modal. Sedangkan  data  sekunder  merupakan  data  yang  diperoleh  dari  sumber-sumber terkait seperti lembaga keuangan dan Otoritas Jasa Keuangan. Untuk melakukan uji tuntas  aspek  keuangan  yang  mencakup  proyeksi  laporan  keuangan,  analisis
kelayakan  investasi,  dan  analisis  kinerja  keuangan  maka  dibuatlah  kerangka penelitian.  Kerangka  penelitian  pada  Gambar  3  menunjukkan  langkah-langkah penelitian  yang  dimulai  dari  pengumpulan  data,  perencanaan  keuangan,  proyeksi keuangan, analisis kelayakan investasi, hingga analisis kinerja keuangan.
Analisis  data  dilakukan  dalam  tiga  tahap,  dimana  tahap  pertama  untuk memperoleh proyeksi laporan keuangan seperti proyeksi laba rugi, neraca keuangan, dan  proyeksi  arus  kas.  Tahap  kedua  adalah  perhitungan  untuk  menilai  kelayakan investasi seperti Return on Investment (ROI), Net Present Value (NPV), Payback Period , dan Internal  Rate  of  Return (IRR).  Sedangkan  tahap  ketiga  adalah  melakukan perhitungan  analisis  kinerja  keuangan  seperti  rasio  likuiditas,  solvabilitas,  dan profitabilitas.

## Gambar 3. Kerangka Penelitian

## RESULTS
Uji tuntas aspek finansial untuk pengembangan bisnis Mobile Fuel Station terdiri dari  proyeksi  laporan  keuangan,  analisis  kinerja  keuangan,  dan  analisis  kelayakan investasi.

## Proyeksi Laporan Keuangan
Proyeksi  neraca  keuangan  perusahaan  pada  Tabel  5  menunjukkan pertumbuhan aset total lebih dari dua kali lipat, dari 88 miliar rupiah di tahun pertama
menjadi  196  miliar  rupiah  di  tahun  kelima.  Pertumbuhan  tersebut  didukung  oleh peningkatan aset lancar yang mencerminkan peningkatan likuiditas dan kapabilitas perusahaan  dalam  menangani  kewajiban  jangka  pendek.  Namun  demikian,  terjadi fluktuasi dalam aset tetap, dimana terjadi penurunan di tahun kedua dan ketiga, yang kemudian  mengalami  kenaikan  di  tahun-tahun  berikutnya.  Hal  tersebut  terjadi karena perusahaan melakukan investasi secara bertahap, yang mungkin didasari oleh prinsip  kehati-hatian  untuk  melihat  perkembangan  pasar,  termasuk  penggunaan modal sendiri untuk menambah 6 outlet MFS di tahun ke-4.

## Tabel 4. Proyeksi Neraca Keuangan
(dalam jutaan rupiah)
Uraian Tahun ke-1  Tahun ke-2  Tahun ke-3  Tahun ke-4  Tahun ke-5 AKTIVA 88.712 102.803 122.237 159.359 196.665 Aktiva Lancar 28.304 44.440 65.919 89.811 129.640 Aktiva Tetap 60.409 58.363 56.318 69.548 67.025 PASIVA 88.712 102.803 122.237 159.359 196.665 Kewajiban Lancar 8.399 16.773 25.147 37.708 46.082 Kewajiban Jk Panjang 14.077 13.059 11.934 10.692 9.321 Modal 66.236 72.971 85.156 110.959 141.262
Kewajiban  lancar  perusahaan  tumbuh  secara  konsisten  menjadi  46  miliar rupiah yang menunjukkan terjadinya peningkatan biaya operasional yang tentu saja sejalan dengan peningkatan penjualan. Sementara itu, penurunan kewajiban jangka panjang  menunjukkan  konsistensi  pembayaran  hutang.  Peningkatan  modal mencerminkan penguatan ekuitas yang didorong oleh akumulasi laba ditahan.

## Tabel 5. Proyeksi Laporan Laba Rugi
(dalam jutaan rupiah)
Uraian Tahun ke-1 Tahun ke-2 Tahun ke-3 Tahun ke-4 Tahun ke-5 Pendapatan 117.716 235.341 352.965 529.355 646.979 Biaya COGS (92.387) (192.901) (293.391) (439.938) (544.614) LABA (RUGI) USAHA 25.329 42.439 59.574 89.417 102.365 Biaya Operasi (5.850) (4.210) (5.027) (6.174) (5.454) Biaya Pemasaran (3.240) (3.240) (3.240) (3.240) (3.240) Biaya SDM (21.436) (24.483) (34.767) (43.958) (45.254)
Dynamic Management Journal Volume 8 No. 3 Tahun 2024 DOI: http://dx.doi.org/10.31000/dmj.v8i3                                                               ISSN (Online) 2580-2127
Uraian Tahun ke-1 Tahun ke-2 Tahun ke-3 Tahun ke-4 Tahun ke-5 Biaya Risiko (71) (71) (71) (71) (71) EBITDA (5.267) 14.646 21.496 42.148 53.800 Biaya Penyusutan (2.045) (2.045) (2.045) (2.045) (2.523) EBIT (7.313) 12.600 19.451 40.103 51.277 Beban Bunga (1.451) (1.355) (1.249) (1.132) (1.002) Beban Pajak - (2.772) (4.279) (8.823) (11.281) LABA (RUGI) BERSIH (8.764) 8.473 13.923 30.148 38.993 Dividen - (1.738) (1.738) (4.345) (8.690) LABA DITAHAN (8.764) 6.735 12.185 25.803 30.303
Proyeksi  laporan  laba  rugi  perusahaan  menunjukkan  pertumbuhan pendapatan yang signifikan dari 117 miliar rupiah menjadi 646 miliar rupiah selama lima tahun, walaupun pada tahun pertama, perusahaan mengalami kerugian. Dengan peningkatan laba bersih rata-rata sebesar 38,55%, perusahaan memiliki kemampuan untuk  melakukan  pembagian  dividen  mulai  tahun  kedua  dengan  tetap memperhatikan rasio antara pendapatan dan biaya operasional, serta keberlanjutan laba  bersih  terhadap  kewajiban  fiskal.  Biaya  COGS  dan  biaya  operasional  juga meningkat dari tahun ke tahun sejalan dengan peningkatan penjualan. Beban bunga menurun, menunjukkan manajemen utang yang efektif dan kemampuan perusahaan untuk  memenuhi  kewajibannya,  sementara  beban  pajak  meningkat  terjadi  secara otomatis sejalan dengan peningkatan laba.
Tabel 6. Proyeksi Arus Kas (dalam jutaan rupiah)
Uraian Tahun ke-1  Tahun ke-2  Tahun ke-3  Tahun ke-4  Tahun ke-5 Arus Kas Dari Aktivitas Operasional 2.342 20.248 25.591 45.887 50.893 Laba Bersih (5.267) 14.646 21.496 42.148 53.800 Hutang Usaha 8.399 8.374 8.374 12.561 8.374 Penyesuaian Persediaan (790) - - - - Pph 21 - (2.772) (4.279) (8.823) (11.281) Arus Kas Dari Aktivitas Investasi - - - (15.276) - Perolehan Aset - - - (15.276) -
Dynamic Management Journal Volume 8 No. 3 Tahun 2024 DOI: http://dx.doi.org/10.31000/dmj.v8i3                                                               ISSN (Online) 2580-2127
Uraian Tahun ke-1  Tahun ke-2  Tahun ke-3  Tahun ke-4  Tahun ke-5 Arus Kas Dari Aktivitas Pendanaan (2.374) (4.112) (4.112) (6.719) (11.064) Pembayaran Pinjaman (2.374) (2.374) (2.374) (2.374) (2.374) Dividen - (1.738) (1.738) (4.345) (8.690) Arus Kas Bersih (32) 16.136 21.479 23.892 39.829 Kas Dan Setara Kas Di Awal Periode 27.546 27.514 43.650 65.129 89.021 Kas Dan Setara Kas Di Akhir Periode 27.514 43.650 65.129 89.021 128.850
Proyeksi  arus  kas  pada  Tabel  6  menunjukkan  peningkatan  signifikan  dalam arus  kas  dari  aktivitas  operasional  yang  mencerminkan  pertumbuhan  kinerja operasional yang  kuat. Laba bersih mengalami perbaikan dari rugi 5 miliar  rupiah menjadi  laba  53  miliar  rupiah.  Pembayaran  hutang  usaha  dipenuhi  dengan  stabil, kecuali pada tahun keempat ketika melonjak ke angka 12 miliar rupiah. Proyeksi juga mencatat pembayaran pajak penghasilan yang meningkat seiring dengan peningkatan laba,  serta  peningkatan  signifikan  dalam  arus  kas  negatif  dari  aktivitas  investasi, terutama  karena  penambahan  aset  di  tahun  keempat.  Arus  kas  dari  aktivitas pendanaan  menunjukkan  pembayaran  pinjaman  yang  konsisten  serta  pembayaran dividen yang meningkat, menunjukkan kembalinya keuntungan kepada pemegang saham.

## Analisis Kelayakan Investasi
Tabel  7  mengilustrasikan  proyeksi  keuangan  perusahaan  selama  10  tahun, mencakup detail seperti capital expenditure , pendapatan ( revenue ), pendapatan bersih ( net  income ),  arus  kas  bersih  ( net  cash  flow ),  dan  periode  pengembalian  investasi ( payback period ).
Tabel 7. Capital Expenditure, Revenue, Net Income, Net Cash Flow , dan Payback Period (dalam jutaan rupiah)
Tahun Ke- Capital Expenditure Revenue Net Income Net Cash Flow Payback Period 0 62.454 - - (62.454) (62.454) 1 - (8.764) (8.764) (8.764) (71.218) 2 - 8.473 6.735 8.473 (62.745) 3 - 13.923 12.185 13.923 (48.822)
Dynamic Management Journal Volume 8 No. 3 Tahun 2024 DOI: http://dx.doi.org/10.31000/dmj.v8i3                                                               ISSN (Online) 2580-2127
Tahun Ke- Capital Expenditure Revenue Net Income Net Cash Flow Payback Period 4 15.276 30.148 25.803 14.872 (33.950) 5 - 38.993 30.303 38.993 5.044 6 - 34.514 25.824 34.514 39.558 7 - 34.178 25.488 34.178 73.736 8 - 36.726 28.036 36.726 110.463 9 - 39.364 30.673 39.364 149.827 10 - 42.095 33.404 42.095 191.922
Saat  PI  MFS  diluncurkan  di  tahun  ke-0,  terjadi  pengeluaran  modal  besar sebesar 62 miliar rupiah tanpa pendapatan, menghasilkan arus kas negatif yang besar. Di  tahun  ke-1,  perusahaan  mulai  menghasilkan  pendapatan  walaupun  masih mengalami  kerugian  di  tahun  pertama.  Kinerja  keuangan  perusahaan  meningkat secara signifikan pada tahun-tahun berikutnya, dengan pendapatan bersih dan arus kas bersih yang terus meningkat. Payback period , yang mengukur berapa lama investasi awal dapat kembali, menunjukkan PI MFS dapat mengembalikan modalnya dalam kurun waktu 4 tahun 4 bulan.
Pembiayaan  PI  MFS  menggunakan  sumber  dana  dari  modal  disetor  dan pinjaman jangka panjang. Oleh karena itu, perlu dihitung nilai rata-rata tertimbang dari biaya modal perusahaan dan biaya hutang, sehingga diperoleh Weighted Average Cost  of  Capital (WACC)  sebesar  9,95%.  Analisis  kelayakan  investasi  pada  Tabel  8 dilakukan  di  tahun  ke-6  dan  ke-10  untuk  memantau  kinerja  jangka  panjang  dan adaptabilitas  PI  MFS terhadap perubahan kondisi ekonomi dan pasar. Analisis ini membantu  dalam  pengambilan  keputusan  strategis,  menilai  efektivitas  investasi melalui metrik seperti ROI, NPV, dan IRR, serta memastikan keberlanjutan investasi dalam menghadapi dinamika internal dan eksternal. Dengan demikian, perusahaan dapat  membuat  keputusan  yang  tepat  tentang  melanjutkan,  memperluas,  atau menghentikan investasi, memastikan optimalisasi sumber daya dan pengembalian investasi yang maksimal.
Tabel 8. Analisis Kelayakan Investasi (dalam jutaan rupiah)
Dynamic Management Journal Volume 8 No. 3 Tahun 2024 DOI: http://dx.doi.org/10.31000/dmj.v8i3                                                               ISSN (Online) 2580-2127
Formula Tahun ke-6 Tahun ke-10 Payback Period positif positif Return on Investment (ROI) 18,47% 69,76% Net Present Value (NPV) positif positif Internal Rate of Return (IRR) 10,31% 23,08%
Return on Investment (ROI) meningkat secara signifikan dari 18,47% di tahun ke- 6 menjadi 69,76% di tahun ke-10 yang menunjukkan peningkatan keuntungan yang tajam seiring berjalannya waktu. Net Present Value (NPV) untuk kedua tahun tersebut juga positif, menandakan bahwa nilai sekarang dari arus kas masa depan lebih besar dari pada biaya investasi awal, sehingga proyek tersebut dianggap menguntungkan. Internal Rate of Return (IRR) juga meningkat dari 10,31% di tahun ke-6 menjadi 23,08% di  tahun  ke-10,  menunjukkan  bahwa  proyek  tersebut  memberikan  pengembalian yang  sangat  baik  terhadap  investasi  yang  dilakukan.  Hasil  analisis  menunjukkan bahwa PI  MFS dianggap sangat layak  untuk dijalankan berdasarkan semua metrik keuangan yang dipertimbangkan.

## Analisis Kinerja Keuangan
Perhitungan untuk rasio profitabilitas, likuiditas, dan solvabilitas pada PI MFS disajikan pada Tabel 9.
Tabel 9. Analisis Rasio Profitabilitas, Rasio Likuiditas, dan Rasio Solvabilitas
Rasio Hasil GPM 6,74% NPM 4,40% ROA 12,36% ROE 17,37% BOPO 92,93% Rasio Hasil Rasio Lancar 2,67 kali Rasio Cepat 2,64 kali Rasio Kas 2,64 kali (b) Rasio Hasil DAR 49,75% DER 32,06% TIER 18,8 kali (c)
(a)
Untuk rasio profitabilitas, Gross Profit Margin (GPM) sebesar 6,74% dan Rasio Biaya  Operasional  terhadap  Pendapatan  Operasional  (BOPO)  yang  tinggi  pada 92,93% menunjukkan persentase laba kotor dari total pendapatan relatif rendah yang
mengindikasikan struktur biaya yang tinggi atau harga jual yang kompetitif. Angka 4,40%  NPM,  12,36%  ROA,  dan  17,37%  ROE  menunjukkan  perusahaan  mampu mengelola aset dan ekuitasnya secara efektif untuk menghasilkan laba bersih.
Current rasio 2,67 kali dan quick ratio 2,64 kali menunjukkan bahwa perusahaan memiliki  lebih  dari  dua  kali  lipat  aset  lancar  dibandingkan  kewajiban  jangka pendeknya  hanya  dengan  menggunakan  kas  dan  setara  kas  yang  ada  tanpa  harus menjual persediaan
Debt Asset Ratio (DAR) sebesar 49,75% menunjukkan bahwa hampir setengah dari aset perusahaan dibiayai oleh utang, namun dengan Debt Equity Ratio (DER) pada 32,06%  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  berhati-hati  dalam  mengelola hutangnya, sehingga porsi pembiayaan lebih besar menggunakan ekuitasnya. Times Interest  Earned  Ratio (TIER)  sebesar  18,8  kali  menggambarkan  bahwa  perusahaan memiliki kemampuan yang sangat baik untuk menutup biaya bunga pinjaman dari EBIT  (laba  sebelum  bunga  dan  pajak).  Rasio-rasio  ini  secara  keseluruhan menunjukkan  bahwa  perusahaan  memiliki  struktur  keuangan  yang  sehat  dengan kemampuan untuk mengelola utangnya secara efektif.

## CONCLUSION AND SUGGESTION
Penelitian ini menunjukkan bahwa uji tuntas aspek finansial berhasil dilakukan untuk  mengevaluasi  kelayakan  dari  pengembangan  bisnis  mobile  fuel  station. Program investasi MFS disimpulkan layak  untuk dijalankan dan  memiliki  prospek positif berdasarkan analisis keuangan yang dilakukan. Uji tuntas aspek finansial pada PI  MFS  mendemonstrasikan  potensi  pengembalian  investasi  yang  kuat  serta kemampuan yang memadai dalam mengelola kewajiban finansial jangka pendek dan jangka panjang.
Hasil penelitian ini mengimplikasikan bahwa perusahaan dapat melanjutkan pengembangan  bisnis Mobile  Fuel  Station sebagai  strategi  dalam  memenuhi permintaan  konsumen  untuk  kecepatan  dan  kemudahan  layanan  penjualan  retail bahan  bakar  untuk  kendaraan  roda  dua.  Kerangka  penelitian  ini  juga  dapat
digunakan  secara  luas  bagi  pelaku  usaha  untuk  mengevaluasi  kelayakan  investasi dari aspek finansial.
Penelitian ini juga membuka peluang untuk penelitian lebih lanjut mengenai kelayakan pengembangan bisnis Mobile Fuel Station dari aspek lainnya, seperti aspek pemasaran  untuk  peningkatan  pangsa  pasar  dan  loyalitas  pelanggan.  Selain  itu, penelitian  ini  juga  dapat  dielaborasikan  dengan  penambahan  variabel  yang berkontribusi terhadap peningkatan nilai perusahaan.

## BIBLIOGRAPHY
Adawia, P. R. (2023). the Effect of Liquidity, Leverage, Profitability and Institutional Ownership on Environmental Costs in Green Industry Companies Period 2019 –
2021. Dynamic
Management Journal , 7 (4), 697. https://doi.org/10.31000/dmj.v7i4.9666
Anna,  N.,  Ridjal,  S.,  &  Sjahruddin,  H.  (2020).  Implementasi  Financial  Projection Sebagai  Strategi  Pengelolaan  Keuangan. Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis  Dharma Andalas , 22 (2), 302 – 314. https://doi.org/10.47233/jebd.v22i2.109
Armyta, Z. K., Suhendro, & Samrotun, Y. C. (2020). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Return On Asset.
Jurnal Riset Bisnis , 3 (2), 124 – 130. https://doi.org/https://doi.org/10.35814/jrb.v3i2.1220
Audina,  B.,  Fatekurohman,  M.,  &  Riski,  A.  (2021).  Peramalan  Arus  Kas  dengan Pendekatan  Time  Series  Menggunakan  Support  Vector  Machine. Indonesian Journal of Applied Statistics , 4 (1), 34. https://doi.org/10.13057/ijas.v4i1.47953
Destriwanti, O., Sintha, L., Bertuah, E., & Munandar, A. (2022). Analyzing the impact of  Good  Corporate  Governance  and  Financial  Performance  on  predicting Financial  Distress  using  the  modified  Altman  Z  Score  model. American International Journal of Business Management (AIJBM) , 5 (02), 27 – 36.
Endri, E., Sari, A. K., Budiasih, Y., Yuliantini, T., & Kasmir, K. (2020). Determinants of Profit  Growth  in  Food  and  Beverage  Companies  in  Indonesia. Journal  of  Asian Finance, Economics and Business , 7 (12), 739 – 748. https://doi.org/10.13106/JAFEB.2020.VOL7.NO12.739
Fivga, A., & Dimitriou, I. (2018). Pyrolysis of plastic waste for production of heavy fuel substitute: A techno-economic assessment. Energy , 149 , 865 – 874. https://doi.org/10.1016/j.energy.2018.02.094
Hartono, A. A., & Indradewa, R. (2024). Slimmingfique slimming clinic business financial planning . 7 (1), 197 – 205.
HM, I., & Setiawan, R. (2023). Analisis Perbandingan Penilaian Keputusan Investasi Menggunakan  Metode  Net  Present  Value  (Npv)  Dan  Metode  Internal  Rate  of Return (Irr). Jurnal Manajemen Dan Bisnis-JMBI , 1 (2), 93 – 102.
Khalaf,  B.  A.,  Awad,  A.  B.,  &  Nassr,  M.  (2023).  Investigating  the  Determinants  of Working  Capital  in  the  Gulf  Cooperation  Council. Journal  of  Governance  and Regulation , 12 (3), 8 – 15. https://doi.org/10.22495/jgrv12i3art1
Kierulff, H. (2012). IRR: A Blind Guide. American Journal of Business Education (AJBE) , 5 (4), 417 – 426. https://doi.org/10.19030/ajbe.v5i4.7119
Kurnianti, M. A., Nurmala, N., & Dewi, A. K. (2022). Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER) Dan Debt To Asset Ratio (DAR) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Tekstil Dan Garmen Di Bei Tahun 2017-2020. Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS) ,
2 (3), 602 – 608. https://doi.org/10.47233/jebs.v2i3.232
Kusuma, A., Syah, T. Y. R., Indradewa, R., & Fajarwati, D. (2021). Implementation of Financial Strategy Business Plan Arena Corner. American International Journal of Business Management (AIJBM) , 4 (07), 86 – 89.
Marismiati,  M.,  &  Aini,  K.  (2021).  Pengaruh  Laba  Bersih  Dan  Arus  Kas  Operasi Terhadap Dividen Tunai Perusahaan Konstruksi Di BEI Tahun 2016-2019. Land Journal , 2 (1), 44 – 53. https://doi.org/10.47491/landjournal.v2i1.1032
Melani, S., Elisah, E., Maharani, S., Devy, J. K., & Widodasih, R. W. K. (2024). Business Feasibility  Study  Analysis  of  the  Frustashit  Store  Business  in  Terms  of  Non- Financial Aspects and Financial Aspects. Dynamic Management Journal , 8 (1), 121. https://doi.org/10.31000/dmj.v8i1.10509
Mubarok, M. S., Taufiq Abadi, M., Arisandi, D., & Abdurrahman Wahid Pekalongan, U.  K. (2022). Analisis Studi Kelayakan Bisnis Pada Toko Roti Gembong Gedhe Cabang  Pekalongan. Jurnal  Ilmu  Manajemen , 2 (2),  1 – 7.  https://journal.actual- insight.com/index.php/equilibrium/article/view/1351
Pratama, H. I., & Kamil, L. (2017). Penentuan Zonasi Pemasok Batubara Pltu Sebagai Dampak  Berlakunya  Peraturan  Menteri  Esdm  No  7  Tahun  2017  Tentang Penentuan Harga Patokan Mineral Dan Batubara. Prosiding TPT XXVI PERHAPI 2017 , 7 , 1 – 12.
Purwati. (2020). Pengaruh ROA, ROE, dan NIM terhadap Harga Saham pada. Ekonomi Dan Bisnis , 5 (1), 77 – 86.
Setyono, A. E., & Kiono, B. F. T. (2021). Dari Energi Fosil Menuju Energi Terbarukan:
Potret Kondisi Minyak dan Gas Bumi Indonesia Tahun 2020 – 2050. Jurnal Energi Baru Dan Terbarukan , 2 (3), 154 – 162. https://doi.org/10.14710/jebt.2021.11157 Suharna, J., & Bertuah, E. (2020). Mendeteksi Faktor Penentu Struktur Modal Pada Sub Sektor  Perdagangan  Besar  (Wholesaler)  Dan  Retailer  Di  Indonesia  Yang  Go Publik. Jurnal Ekonomi :
Journal of Economic , 11 (2). https://doi.org/10.47007/jeko.v11i2.3611
Veronika, J., & Andri, A. (2022). Penerapan Metode Algoritma Neural Network Untuk Memprediksi  Penjualan  Bahan  Bakar  Minyak. Journal  of  Information  Technology Ampera ,
3 (2),
235 – 243. https://doi.org/10.51519/journalita.volume3.isssue2.year2022.page235-243
Wiejaya, S., Syah, T. Y. R., Negoro, D. A., & Iskandar, M. D. (2023). Analisis Kelayakan Investasi Dan Kinerja Keuangan Pada Usaha Minyak Atsiri Melati Di Pt. Agrindo Sumber Harum. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA) , 7 (3), 1935 – 1951. https://doi.org/10.31955/mea.v7i3.3521
Wulandari,  N.  W.,  DAS,  A.  M.,  &  Raudhati,  E.  (2022).  Studi  Kelayakan  Investasi Operasional Alat Berat PT. Permata Agung Dewata Di Kota Jambi. Jurnal Talenta Sipil , 5 (1), 9. https://doi.org/10.33087/talentasipil.v5i1.92 Yoestin, O., Syah, T. Y. R., Pusaka, S., & Sunaryanto, K. (2022). Business Investment
Analysis  Integration  of  Y  only  Glass  Processor  and  Applications. American International  Journal  of  Business  Management  (AIJBM)  ISSN , 5 (03),  96 – 100. www.aijbm.com