Volume 01  Nomor 01  2019 ISSN: Online 2655-6499
Pengaruh Rasio Likuiditas, Pofitabilitas dan Struktur Aktiva terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Telekomunikasi Indonesia yang terdaftar di BEI Periode 2010-2017
Suci Ramadhani 1 , Halkadri Fitra 1 Universitas Negeri Padang e-mail: suciramadhani365@gmail.com ; Halkadri.feunp@gmail.com

## Abstract
Tujuan -  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis:  (1)  Pengaruh  rasio  likuiditas  terhadap struktur modal perusahaan Telekomunikasi Indonesia  yang terdaftar di bursa efek indonesia (BEI) (2)  Pengaruh  profitabilitas  terhadap  struktur  modal  perusahaan  Telekomunikasi  Indonesia    yang terdaftar  di  bursa  efek  indonesia  (BEI)  (3)  Pengaruh  struktur  aktiva  terhadap  struktur  modal perusahaan Telekomunikasi Indonesia  yang terdaftar di bursa efek indonesia (BEI) Metodologi -  Penelitian  ini  tergolong  penelitian  kausatif.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh perusahaan telekomunikasi Indonesia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010- 2017.  Sampel  pada  penelitian  ini  ditentukan  dengan  purposive  sampling  berdasarkan  kriteria perusahaan  telekomunikasi  Indonesia  yang  terdaftar  di  BEI,  perusahaan  yang  menerbitkan laporan  keuangan  selama  tahun  pengamatan  dan  perusahaan  yang  memiliki  laba  bersih  selama tahun pengamatan. Sampel pada penelitian ini yaitu sebanyak 40 Temuan -  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  (1)  CR  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap struktur modal (2) ROE berpengaruh negatif dan signifikan (3) FAR berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal perusahaan telekomunikasi Indonesia yang terdaftar di BEI Kesimpulan -  Analisis  ini  menyoroti  pengaruh  rasio  likuiditas,  profitabilitas  dan  struktur  aktiva terhadap struktur modal.. Ini jelas terlihat dalam hubungan ini dari sudut pandang empiris. Batasan - Penelitian ini hanya membatasi dengan beberapa variabel
Keywords : struktur modal, rasio likuiditas, profitabilitas, struktur aktiva

## Pendahuluan
Perusahaan  merupakan  suatu  kegiatan  bisnis  yang  sangat  penting  di  dalam  suatu  perekonomian  yang dibangun  dengan  tujuan  memperoleh  keuntungan  yang  dapat  dimanfaatkan  juga  di  masa  yang  akan  datang. Perusahaan dituntut untuk merespon perubahan tersebut agar dapat sukses pada persaingan saat ini maupun pada masa yang akan datang serta dituntut juga untuk bekerja secara efektif dan efisien sehingga perusahaan tersebut mampu mencapai tujuannya.
Di  Indonesia  sendiri,  terdapat  banyak  perusahaan-perusahaan  yang  bergerak  di  telekomunikasi  Indonesia, industri  telekomunikasi  merupakan  salah  satu  subsektor  industri  yang  paling  dominan,  dan  juga  memberikan kontribusi  nilai  tambah  terbesar  dalam  industri  di  indonesia.  Mobilitas  yang  tinggi  serta  kebutuhan  akan  akses informasi  yang  cepat  dan  akurat  dewasa  ini  telah  menggeser  preferensi  masyarakat  Indonesia  dalam  memilih model telekomunikasi yang mereka gunakan. Hal ini secara tidak langsung juga dipicu oleh perkembangan ICT di dunia yang mendorong pesatnya pertumbuhan teknologi telepon selular dan nirkabel di Indonesia.
Pada  perusahaaan  telekomuikasi  di  Indonesia,  sejumlah  saham  tertekan  di  sektor  telekomunikasi  pada perdagangan.  Aksi  jual  investor  asing  dinilai  menjadi  salah  satu  pendorong  tekanan  di  saham  emiten telekomunikasi.Di  Indonesia  sendiri,  terdapat  banyak  perusahaan-perusahaan  yang  bergerak  di  sektor telekomunikasi  indonesia.  Perusahaan-perusahaan  memerlukan  pendanaan  untuk  menjalankan  dan mengembangkan  usaha.  Sumber  pendanaan  tersebut  dapat  diperoleh  dari  dalam  maupun  luar perusahaan.Sumber dana internal adalah dana yang dibentuk atau dihasilkan sendiri dari dalam perusahaan yaitu berupa laba di tahan dan akumulasi depresiasi. Sumber dana eksternal adalah dana dari para kreditur dan modal sendiri  (Riyanto, 2001). Keputusan pendanaan  perusahaan merupakan salah  satu keputusan  yang  penting yang
dihadapi  manajer  perusahaan  dalam  kelangsungan  operasional  perusahaan  nanti  maka  dari  itu  perusahaan memerlukan adanya suatu kebijakan pendanaan yang tepat.
Struktur  modal  merupakan  perimbangan  hutang  jangka  pendek  yang  bersifat  permanen,  hutang  jangka panjang, saham preferen dan saham biasa (Sartono, 2008:225).Struktur modal merupakan masalah penting bagi setiap  perusahaan,  struktur  modal  akan  mempunyai  dampak  terhadap  posisi  keuangan  perusahaan.  Kesalahan dalam  menentukan  struktur  modal  akan  berpengaruh  terhadap  keberlangsungan  perusahaan,  terutama  jika perusahaan terlalu besar dalam  menggunakan hutang, maka beban yang harus ditanggung perusahaan semakin besar juga. Hal ini dapat meningkatkan resiko keuangan perusahaan jika tidak bisa membayar beban bunga atau angsuran hutangnya. Menurut Brigham dan Houston (2011:153) “jika perusahaan ingin tumbuh membutuhkan modal, dan modal tersebut dalam bentuk utang dan ekuitas”.
Struktur modal dapat  diukur dari  rasio  perbandingan  antara  total utang terhadap  modal  sendiri  yang  biasa disebut debt to equity ratio (DER) (Husnan, 2011). Hal ini sesuai dengan pendapat Brigham dan Houston (2011) yang  menyatakan  bahwa  DER  menunjukkan  komposisi  dari  hutang  terhadap  total  ekuitas.  Pemakaian  DER dimaksudkan  untuk  mempermudah  pengukuran  karena  struktur  modal  tidak  dapat  diukur  secara  langsung (Sartono dan Sriharto, 1999). Mengingat DER dalam perhitungannya adalah utang dibagi modal sendiri, artinya jika utang perusahaan lebih tinggi dari modal sendirinya berarti rasio DER lebih dari satu atau penggunaan utang lebih besar dalam mendanai aktivitas perusahaan dari modal sendiri (Houston, 2001).
Faktor-faktor yang dapat mempengaruhi komposisi struktur modal perusahaan diantaranya Struktur aktiva, Stabilitas  Penjualan,  Tingkat  pertumbuhan,  Profitabilitas,  Leverage  operasi,  Pajak,  Pengendalian,  Sikap manajemen, Sikap pemberi pinjaman dan agen pemberi peringkat, Kondisi pasar, Kondisi internal perusahaan, Fleksibilitas  keuangan  (Brigham  dan  Houston,2011:188).  Adanya  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  struktur modal perusahaan menjadi hal penting sebagai dasar pertimbangan dalam menentukan komposisi struktur modal perusahaan.  Pada  penelitian  ini,  peneliti  hanya  membatasi  beberapa  faktor  yang  akan  diteliti  yang  diduga berpengaruh terhadap struktur modal diantaranya Rasio Likudiitas, Profitabilitas dan Struktur Aktiva.

## Tinjauan Pustaka Dan Hipotesis
Keputusan pendanaan berkaitan dengan pemilihan sumber dana baik yang berasal dari dalam maupun dari luar  (Sekar:2001).  Dana  yang  diperoleh  dari  sumber  eksternal  adalah  dana  yang  berasal  dari  para  kreditur  dan pemilik, peserta atau pengambil bagian dalam perusahaan. Pemenuhan kebutuhan dana yang berasal dari kredit merupakan hutang bagi perusahaan atau disebut dengan metode pembelanjaan dengan hutang.
Struktur  modal  adalah  pembelanjaan  permanen  dimana  mencerminkan  perimbangan  antara  hutang  jangka panjang  dengan  modal  sendiri  (Bambang,  2008:22).Struktur  modal  dapat  diukur  dengan  rasio  perbandingan antara  total  hutang  terhadap  modal  sendiri  (Husnan,  2011).  Oleh  karena  kebijakan  struktur  modal  menjadi penting  bagi  perusahaan,  maka  manajer  keuangan  perusahaan  perlu  mengidentifikasi  faktor-faktor  yang mempengaruhi pemilihan struktur modal.

## Rasio Likuiditas dengan Struktur Modal
Rasio likuiditas adalah rasio yang menunjukkan hubungan kas dan aktiva lancar lainnya dengan kewajiban lancar  (Brigham  dan  Houston,  2001).Perusahaan  yang  banyak  menggunakan  aktiva  lancar  berarti  perusahaan tersebut  dapat  menghasilkan  aliran  kas  untuk  membiayai  aktivitas  operasi  dan  investasinya  (Wijaya  dan Hadianto, 2008).
H1  : rasio likuiditas berpengaruh terhadap struktur modal

## Profitabilitas dengan Struktur Modal
Profitabilitas  merupakan  faktor  yang  dipertimbangkan  dalam  menentukan  struktur  modal  perusahaan. Menurut  Brigham  dan  Houston  (2006),  perusahaan  dengan  tingkat  pengembalian  yang  tinggi  atas  investasi mengunakan  hutang  yang  relatif  kecil.Jadi  berdasarkan pecking  order  theory profitabilitas  akan  mempengaruhi tingkat hutang perusahaan, dimana semakin tinggi profitabilitas maka penggunaan hutang akan semakin sedikit sehingga struktur modal akan menurun.
H2  : profitabilitas berpengaruh terhadap struktur modal

## Struktur Aktiva dengan Struktur Modal
Brigham  dan  Houston  (2006)  menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  aktivanya  cocok  sebagai  jaminan  atas pinjaman cenderung lebih banyak menggunakan hutang.Hal ini disebakan karena aktiva tetap dapat digunakan sebagai jaminan apabila perusahaan mengalami kesulitan keuangan sehingga perusahaan akan mencari pinjaman dari luar. Aktiva tetap memiliki bentuk fisik dan mudah dinilai oleh pemberi hutang, karena itu aktiva tetap ini lebih  mudah  dijaminkan  daripada  aktiva  lancar.  Dengan  kata  lain,  struktur  aktiva  dalam  perusahaan  memiliki pengaruh dalam menentukan sumber-sumber pembiayaan.
H3  : struktur aktiva berpengaruh terhadap struktur modal

## Metode

## Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  tergolong  penelitian  kausatif.  Penelitian  kausatif merupakan  tipe  penelitian  untuk  menganalisis  pengaruh  beberapa  variabel  terhadap  variabel  lainnya  (Nur  dan Bambang,  1999).  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  hubungan  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat. Penelitian ini berusaha menjelaskan pengaruh likuiditas, profitabilitas dan struktur aktiva sebagai variabel bebas terhadap  struktur  modal  perusahaan  sebagai  variabel  terikat  pada  perusahaan  Telekomunikasi  Indonesia  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Data
Populasi yang akan diamati dalam penelitian ini adalah seluruh Perusahaan Telekomunikasi Indonesia yang terdaftar  di  BEI  dalam  periode  2010-2017.Pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan menggunakan metode purposive sampling. Kriteria perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah : Perusahaan  telekomunikasi  Indonesia  yang  terdaftar  di  BEI,  perusahaan  yang  telah  menerbitkan  laporan keuangan selama tahun pengamatan, dan perusahaan yang memiliki laba bersih salama tahun pengamatan yaitu 2010-2017. Berdasarkan kriteria tersebut maka terdapat 5 perusahaan Telekomuikasi Indonesia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang termasuk dalam sampel penelitian.

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Variabel Terikat (Y) Struktur  modal  adalah  perimbangan  antara  total  hutang  dengan  total  modal  sendiri.  Struktur  modal  dalam penelitian ini diproksikan dengan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) . Untuk menghitung nilai DER dapat digunakan rumus sebagai berikut:
DER = (Sartono, 2010:114)
Variabel Bebas (X)
Rasio Likuiditas (X 1 )
Menurut Kasmir (2012:129), Likuiditas merupakan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya yang sudah jatuh tempo. Dalam penelitian ini likuiditas diwakili oleh Current Ratio . Menurut Kasmir (2012: 132) Current Ratio adalah rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek atau  hutang  yang  segera  jatuh  tempo  pada  saat  ditagih  secara  keseluruhan. Current  Ratio dapat  dirumuskan sebagai berikut (Kasmir, 2012:135):
Current Ratio =
Profitabilitas (X 2 )
Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total  aktiva  maupun  modal  sendiri.  Dalam  penelitian  ini  profitabilitas  diukur  rmenggunakan Return  On  Equity (ROE)  yaitu  perbandingan  antara  laba  setelah  pajak  dengan  total  modal  sendri.  ROE  diukur  dengan  rumus berikut :
Modal Total Pajak Setelah Laba ROE 
Struktur Aktiva (X 3 )
Struktur  aktiva  merupakan  sebagian  jumlah  aktiva  yang  dapat  dijadikan  jaminan  oleh  perusahaan  untuk melakukan pinjaman kepada kreditur. Dalam penelitian ini struktur aktiva diukur dengan Fixed Asset Ratio (FAR). FAR  diartikan  sebagai  rasio  yang  menunjukkan  besarnya  porsi  aktiva  tetap  terhadap  total  aktiva  yang  dimiliki perusahaan. Rumus dari FAR adalah sebagai berikut :
Aktiva Total
Tetap

## Aktiva FAR 

## Teknik Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis  regresi  berganda.  Analisis  regresi  berganda  adalah  analisis hubungan antara satu variabel terikat dengan dua atau lebih variabel bebas. Untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat degunakan model regresi linear berganda dengan persamaan sebagai berikut :
DER = a + b 1 CR + b 2 ROE + b 3 FAR+ e Keterangan :
Y : Struktur Modal α : Konstanta b 123 : KoefisienRegresiVariabelBebas
FAR :Struktur Aktiva
CR : Rasio Likuiditas
ROE : Profitabilitas e : Variabel Residual
(tingkatkesalahan)

## Hasil dan Pembahasan
Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  ini  digunakan  untuk  memberikan  gambaran  nilai  minimun,  maximum,  rata-rata ( mean ),  dan  simpangan  baku  ( standart  deviasi )  dari  masing-masing  variabel  penelitian  yaitu  adalah debt  to equity rasio (DER),  rasio  likuiditas  (CR),  profitabilitas  (ROE)  dan  strktur  aktiva  (FAR)  perusahaan  Telekomunikasi indonesiayang terdaftar di BEI. Hasil deskriptif dapat dilihat pada Tabel 1 berikut:
Tabel 1. Statistik Deskriptif dari Vab. Penelitian Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DER 40 -38.53 4.53 .2978 6.72364 CR 40 .00 1.35 .5363 .35277 ROE 40 -1.92 11.73 .3530 1.93976 FAR 40 .01 .29 .1333 .07329 Valid N (listwise) 40

## Sumber : Hasil Olahan Statistik SPSS 16
Berdasarkan  tabel  1,  menjelaskan  masing-masing  bahwa  setiap  variabel  memiliki  nilai  yang  berbeda.  Pada variabel struktur modal memiliki nilai rata-rata sebesar 0,2978 dengan standar deviasinya 6,72364 dan juga nilai tertingginya sebesar 4,53 serta nilai terendahnya sebesar -38,53
Pada  variabel  rasio  likuditas,  nilai  rata-ratanya  sebesar  0,5363  dan  nilai  standar  deviasinya  0,35277  dengan nilai tertinggi 1,35 dan nilai terendah 0,00
Selanjutnya profitabilitas, memiliki nilai rata-rata 0,3530 dan standar deviasinya 1,93976 dengan nilai tertinggi 11,73 dan nilai terendah -1,92
Pada variabel struktur aktiva, varibael ini memiliki rata-rata 0,1333 dan standar deviasinya 0,7329 dengan nilai tertinggi 0,29 dan nilai terendah 0,01

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Tujuan  uji  normalitas  adalah  untuk  mengetahui  apakah  distribusi  sebuah  data  mengikuti  atau  mendekati distribusi normal. Secara rinci hasil pengujia n normalitas dapat dilihat pada Tabel 2 berikut:
Tabel 2. Uji Normalitas

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 40 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 1,01181409 Most Extreme Differences Absolute ,133 Positive ,078 Negative -,133 Test Statistic ,133 Asymp. Sig. (2-tailed) ,074 c a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Sumber: Hasil Olahan SPSS
Berdasarkan Tabel 8 dapat terlihat bahwa hasil uji menyatakan bahwa nilai Kolmogrov-Smirnov sebesar 0,133 dengan  signifikansi  0,074.  Dengan  hasil  tersebut  maka  dapat  dinyatakan  bahwa  data  yang  digunakan  dalam penelitian sudah terdistribusi normal, karena nilai signifikansi dari uji normalitas untuk model ini lebih besar dari 0,05 (0,074>0,05).

## Uji Multikolinearitas
Uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu  model regresi ditemukan adanya korelasi atau hubungan yang signifikan antar variabel bebas. Hasil uji multikolinearitas dapat dilihat pada Tabel 3.
Tabel 3. Hasil uji Multikolinearitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF (Constant) .306 .364 .840 .406 CR -1.550 1.471 -.081 -1.054 .299 .106 9.473 ROE -3.411 .089 -.984 -38.281 .000 .952 1.051 FAR 15.215 7.036 .166 2.162 .037 .107 9.350
Sumber : Hasil Olahan Statistik SPSS 16
Hasil  pengolahan  yang  disajikan  dalam  Tabel  9  menunjukkan  bahwa  semua  variabel  memiliki  nilai Tolerance rata-rata lebih dari  0,10 dan Variance Inflation factor (VIF)  kurang dari 10, sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak ada multikolonieritas antar semua variabel bebas yang terdapat pada penelitian.

## Uji Heteroskedasitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi  ketidaksamaan  varians residual dari satu pengamatan ke pengamatan yang lain dengan metode grafik Scatterplot.
Gambar 1. Scatterplot
Berdasarkan Gambar  1 terlihat bahwa titik-titik Scatterplot menyebar secara  acak dan tidak  membentuk pola tertentu sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heterokedatisitas pada model regresi.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  dilakukan  untuk  melihat  bahwa  dalam  regresi  variabel  dependen  tidak  berkolerasi  dengan dirinya sendiri. Hasil uji autokorelasi dapat dilihat pada Tabel 4.
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .989 a .977 .975 1.05313 1.000

## Sumber: Hasil Olah Data SPSS 16
Berdasarkan uji autokorelasi pada Tabel 10 ditemukan bahwa nilai Durbin-Watson sebesar 1.000 dimana nilai tersebut  berada  diantara  -2<0,866<+2.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  model  regresi  tidak  terdapat autokorelasi.

## Uji Analisis Regresi Berganda
Analisis regresi berganda adalah analisis hubungan antara satu variabel terikat dengan dua atau lebih variabel bebas.Pada Tabel 5 merupakan hasil olahan regresi berganda.
Tabel 5. Hasil Uji Regresi Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .306 .364 .840 .406 CR -1.550 1.471 -.081 -1.054 .299 ROE -3.411 .089 -.984 -38.281 .000 FAR 15.215 7.036 .166 2.162 .037
Sumber: Hasil Olah Data SPSS 16
Berdasarkan hasil yang terdapat pada Tabel 5, maka dapat dirumuskan persamaan sebagai berikut:

## DER = 0,306 – 1,550 CR - 3,411 ROE + 15,215 FAR
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji  ini  ditujukan  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan  variasi  variabel terikat.Berdasarkan Tabel 4 dapat diketahui bahwa nilai Adjusted R 2 yang diperoleh adalah sebesar 0,975. Hal ini menunjukkan bahwa struktur modal perusahaan ( Debt to Equity Ratio ) telekomunikasi Indonesia yang terdaftar di BEI dapat dijelaskan oleh variabel bebasnya yakni likuiditas, profitabilitas dan struktur aktivasebesar 97,5% dan Sisanya 2,5% ditentukan oleh variabel lain yang tidak dianalisis dalam penelitian ini.

## Uji F Statistik
Uji F statistik pada dasarnya menunjukan apakah semua variabel bebas yang dimasukan dalam model regresi mempunyai  pengaruh  secara  bersama-sama  tehadap  variabel  terikat.  Hasil  Uji F dapat  dilihat  pada  tabel  6 berikut:
Tabel 6. Uji F Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 1723.159 3 574.386 517.894 .000 b Residual 39.927 36 1.109 Total 1763.086 39 Sumber: Hasil Olah Data SPSS 16
Berdasarkan  Tabel  6  dapat  diketahui  bahwa  nilaiF  hitung  sebesar  517,894  dengan F Tabel  sebesar  2,86 sehingga F hitung  > F Tabel  (517,894>2,86)  dengan  tingkat  signifikansinya  0,000<0,05.  Hal  ini  berarti  bahwa terdapat  pengaruh  yang  signifikan  secara  bersama-sama  antara  semua  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat. Selain itu, dapat disimpulkan bahwa model layak untuk diuji.
Uji Hipotesis (Uji t )
Uji ini bertujuan untuk menguji pengaruh secara parsial antara variabel bebas terhadap variabel terikat dengan mengasumsikan  variabel  lain  adalah  konstan.Untuk  mengetahui  hipotesisditerima  atau  ditolak  dengan membandingkan nilai probabilitas dengan nilai α (5%). Kriteria yang digunakan untuk melihat hipotesis diterima atau ditolak dengan melihat nilai signifikansi yang < 0.05 maka hipotesis diterima. Dan apabila nilai signifikansi > 0.05 maka hipotesis ditolak.
Hipotesis pertama dalam penelitian ini rasio likuiditasberpengaruh signifikan  terhadap struktur modal (DER) perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI tahun 2010 – 2017. Berdasarkan Tabel 5 diketahui bahwa nilai
koefisien CR bernilai negatif 1,550 dan nilai t hitung sebesar negatif 1,054 dengan signifikansi 0,299 > 0,05. Hal ini  berarti  rasio  likuiditas  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal  perusahaan telekomunikasi  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2010  –  2017,  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  hipotesis  pertama ditolak.
Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  adalah  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  struktur  modal  (DER) perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI tahun 2010 – 2017. Berdasarkan Tabel 5 diketahui bahwa nilai koefisien profitabilitas bernilai negatif 3,411 dan nilai t hitung sebesar negatif 38,281 dengan signifikansi 0,000 < 0,05. Hal ini berarti profitabilitas berpengaruh negatif dansignifikan terhadap struktur modal telekomunikasi yang terdaftar di BEI tahun 2010 – 2017. Sehingga dapat dikatakan bahwa hipotesis kedua diterima.
Hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini  adalah  struktur  aktiva  berpengaruh  terhadap  struktur  modal  (DER) perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI tahun 2010 – 2017. Berdasarkan Tabel 5 diketahui bahwa nilai koefisien struktur aktiva bernilai positif 15,215 dan nilai t hitung sebesar positif 2,162 dengan signifikansi 0,037 < 0,05.  Hal  ini  berarti  struktur  aktiva  berpengaruh  positif  dansignifikan  terhadap  struktur  modal  telekomunikasi yang terdaftar di BEI tahun 2010 – 2017. Sehingga dapat dikatakan bahwa hipotesis ketiga diterima.

## Pembahasan

## Pengaruh Rasio Likuiditas (CR) terhadap Struktur Modal (DER)
Berdasarkan hasil penelitian didapatkan bahwa rasio likuiditas memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap struktur modal perusahaan  telekomunikasi  yang  terdaftar di  BEI  tahun  2010-2017. Hal ini dibuktikan dengan  pengujian  regresi  CR  bernilai  negatif  1,550  dan  nilai t hitung  adalah  negatif  1,054  dengan  signifikansi 0,299>0,05.  Signifikansi  ini  menunjukkan  perubahan  nilai  rasio  likuiditas  tidak  akan  mempengaruhi  struktur modal (DER) . Hal ini dapat menunjukkan bahwa CR yang dimiliki perusahaan telekomunikasi sepenuhnya tidak memberikan  pengaruh  terhadap  struktur  modal,  dikarenakan  aktiva  lancar  yang  dimiliki  perusahaan telekomunikasi memiliki nilai yang kecil jauh dibawah nilai rata-rata.
Dengan  tingginya current ratio (CR)  akan  berpengaruh  terhadap  struktur  modal  dengan  arah  negatif,  artinya jika  perusahaan  yang  mempunyai  likuiditas  tinggi  berarti  mempunyai  kemampuan  membayar  hutang  jangka pendek,  sehingga  cenderung  akan  menurunkan  total  hutang,  yang  akhirnya  struktur  modal  akan  menjadi  lebih kecil.  Rasio likuiditas merupakan rasio yang  menunjukkan  kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajiban jangka  pendeknya  tepat  waktu.  Semakin  tinggi  CR  suatu  perusahaan  berarti  semakin  kecil  resiko  kegagalan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya.
Hasil  penelitian  menunjukkan  CR  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  DER.  Artinya  tinggi rendahnya  likuiditas  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  peningkatan  kinerja  perusahaan  tersebut  atau perubahan yang terjadi baik pada jumlah aktiva lancar maupun utang lancar tidak berpengaruh terhadap dalam meningkatnya  keuntungan.  Tidak  signifikan  hasil  penelitian  ini  juga  disebabkan  karena  sebagian  nilai  rasio kurang baik, dan sebagian lagi bernilai baik, hal ini membuat sulit untuk menyatakan perusahaan dalam keadaan baik  atau  buruk  dan  menyebabkan  perusahaan  tidak  mempertimbangkan  likuiditas  untuk  melihat  kinerja perusahaan dalam melunasi hutang.
Hasil  penelitian ini  didukung dengan  penelitian yang dilakukan oleh Ramlall (2009) dan Finky (2013) yang menemukan  hasil  bahwa  likuiditas  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal  dan  hasil penelitian  ini  dan  penelitian  ini  tidak  mendukung  penelitian  Nurul  Anggun  Farisa,  Listyorini  Wahyu  Widiati (2017) menyatakan bahwa CR secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal (DER). Artinya  apabila  tingkat  likuiditas  baik,  perusahaan  dalam  melunasi  hutang  sangat  efektif,  karena  para  investor percaya  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan,  dimana  perubahaan  CR  mempunyai  pengaruh  positif  terhadap perubahaan  DER.  Hasil  penelitian  tersebut  mengindikasikan  bahwa  perubahaan  yang  terjadi  baik  pada  jumlah aktiva lancar atau utang lancar berpengaruh dalam melunasi hutang, sehingga peningkatan likuiditas (CR) atau tinggi rendahnya nilai likuiditas berpengaruh terhadap perubahan peningkatan kinerja perusahaan (DER).

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Stuktur Modal (DER)
Berdasarkan  hasil  penelitian  dapat  diketahui  bahwa  variabel  profitabilitas  berpengaruh  negatif  dansignifikan terhadap struktur modal (DER) pada perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI periode 2010 – 2017. Hasil
ini dibuktikan dengan hasil pengujian ROE bernilai negatif 3,411 dan nilai t hitung adalah sebesar negatif 38,281 dengan  signifikansi  0,000  <  0,05.    Nilai  signifikansi  ini  menunjukkan  perubahan  nilai  profitabilitas  akan mempengaruhi perubahan struktur modal perusahaan ( Debt to Equity Ratio ).
Profitabilitas memiliki pengaruh signifikan terhadap Struktur Modal dikarenakan tingkat profitabilitas dalam perusahaanmempengaruhi  struktur  modal  perusahaan  tersebut.  Perusahaan  yang  memiliki  profitabilitas  yang tinggi  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  memiliki  laba  ditahan  yang  dapat  digunakan  sebagai  sumber  dana internal  perusahaan.  Apabila  perusahaan  menggunakan  laba  ditahan  sebagai  penambah  modalnya  maka  hal tersebut  dapat  mengurangi  hutang  yang  dimiliki  perusahaan.  Hal  ini  sesuai  dengan pecking order theory, dimana perusahaan  lebih  menyukai  pembiayaan  dengan  sekuritas  paling  aman  yaitu  laba  ditahan,  kemudian  baru penggunaan dana ekstenal dengan hutang dan penjualan saham.
Hasil penelitian ini sesuai dengan teori yang dikemukakan oleh Brigham dan Houston (2001:40), perusahaan dengan  tingkat  pengembalian  yang  tinggi  atas  investasi  mengunakan  hutang  yang  relatif  kecil.  Tingkat pengembalian  yang  tinggi  memungkinkan  perusahaan  untuk  membiayai  sebagian  besar  kebutuhan  pendanaan dengan  dana  yang  dihasilkan  secara  internal.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Gede  Yudi Sudarmika, Made Surya Negara Sudirman (2015).

## Pengaruh Struktur Aktiva terhadap Stuktur Modal (DER)
Berdasarkan hasil penelitian dapat diketahui bahwa variabel struktur aktiva berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal (DER) pada perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI periode 2010 – 2017. Hasil ini dibuktikan dengan hasil pengujian FAR bernilai positif sebesar 15,215 dan nilai t hitung adalah sebesar positif 2,162  dengan  signifikansi  0,037  <  0,05.    Nilai  signifikansi  ini  menunjukkan  perubahan  nilai  struktur  aktiva mempengaruhi perubahan stuktur modal perusahaan ( Debt to Equity Ratio ).
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  teori  yang  dikemukakan  olah  Brigham  dan  Houston  (2006)  yang menyatakan  bahwa  perusahaan  yang  aktivanya  cocok  sebagai  jaminan  atas  pinjaman  cenderung  lebih  banyak menggunakan  hutang.  Hal  ini  disebakan  karena  aktiva  tetap  dapat  digunakan  sebagai  jaminan  apabila perusahaan mengalami kesulitan keuangan sehingga perusahaan akan mencari pinjaman dari luar. Aktiva tetap memiliki bentuk fisik dan mudah dinilai oleh pemberi hutang, karena itu aktiva tetap ini lebih mudah dijaminkan daripada  aktiva  lancar.  Dengan  kata  lain,  struktur  aktiva  dalam  perusahaan  memiliki  pengaruh  dalam menentukan sumber-sumber pembiayaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Meidera  Elsa  Dwi  Putri  (2012)  yang menyatakan  bahwa  struktur  aktiva  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Selain  itu  hasil penelitian ini juga sejalan dengan hasil Ni Made Novione Purnama Dewi Suweta, Made Rusmala Dewi (2016) yang  menyatakan  bahwa  struktur  aktiva  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Dengan kesamaan  hasil  ini,  manajer  keuangan  perusahaan  telekomunikasi  dapat  memperhatikan  struktur  aktiva perusahaan  dalam  menentukan  kombinasi  pendanaan  perusahaan  sebagai  salah  satu  hal  yang  mempengaruhi struktur modal.

## Kesimpulan
Penelitian  ini  melihat  pengaruh  rasio  likuiditas,  profitabilitas  dan  struktur  aktiva  terhadap  struktur  modal perusahaan telekomunikasi Indonesia yang terdaftar di BEI tahun 2010-2017. Berdasarkan pendahuluan, kajian teori dan pengolahan data yang telah dikaji pada bab terdahulu, maka dapat ditarik kesimpulan:
1. Rasio Likuiditas ( current ratio ) diketahui berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap struktur modal (DER) pada perusahaan telekomunikasi Indonesia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010–2017.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  besar  atau  kecilnya  rasio  likudiditas  tidak  akan memberikan  pengaruh  terhadap  keputusan  struktur  modal  perusahaan  telekomunikasi  selama  periode penelitian  ini.  Hal  ini  dapat  menunjukkan  bahwa  CR  yang  dimiliki  perusahaan  telekomunikasi  tidak sepenuhnya  memberikan  pengaruh  terhadap  struktur  modal,  dikarenakan  aktiva  lancar  yang  dimiliki perusahaan telekomunikasi memiliki nilai yang kecil jauh dibawah nilai rata-rata.
2. Profitabilitas (ROE) diketahui berpengaruh negatif  dan  signifikan terhadap struktur modal  (DER)  pada perusahaan  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  2010-2017.  Hal  ini dikarenakan  bahwa  semakin  tinggi  profitabilitas  perusahaan  maka  nilai  perusahaan  juga  akan  semakin tinggi.  Karena  dengan  adanya  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  jalannya  operasi  di  dalam  suatu
perusahaan  akan  mudah  dan  berjalan  dengan  baik.  Selain  itu  dengan  adanya  profitabilitas  yang  tinggi perusahaan tidak lagi meminjam dana ekternal secara berlebihan dan laba perusahaan pun akan optimal. 3. Struktur aktiva (FAR) diketahui berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal (DER) pada perusahaan  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  2010-2017.  Hal  ini dikarenakan perusahaan yang memiliki aktiva tetap dalam jumlah besar dapat menggunakan kewajiban dalam  jumlah  besar,  hal  ini  disebabkan  karena  dari  skala  perusahaan  besar  akan  lebih  mudah mendapatkan akses ke sumber dana dibandingkan dengan perusahaan kecil.

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  parsial Fixed Asset Ratio (FAR)  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  struktur  modal  (DER).  Sebaiknyaperusahaanlebih  meningkatkan  lagi  struktur  aktiva karena  jika  perusahaan  memilikistruktur  aktiva  yang  besar  maka  perusahaan  akan  lebihleluasa  memperoleh sumber  dana  pinjamandari  luarkarena  memiliki  jaminan  yang  cukup  besar,  hal  itu  tentu  dapat  mendukung perusahaan danbisa meningkatkan kinerjaperusahaan secara maksimal.

## Daftar Rujukan
Agus Sartono. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Yogyakarta: BPFE.
Anantia Dewi Eviani. 2015. Pengaruh Struktur Aktiva, Pertumbuhan Penjualan, Dividend Payout Ratio , Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal.  Jurnal Akuntansi dan Sistem Teknologi Informasi  Vol. 11 No. 2 September 2015: 194-202.
Andre  dan  Karya. 2014. Pengaruh Profitabilitas,  Struktur Aset dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Serta Harga Saham . E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 6.3 (2014): 514-530.
Bambang Riyanto. 2001. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi keempat Yogyakarta:BPFE. Martono dan Agus Harjitno. 2010. Manajemen Keuangan (Edisi 3).  Yogyakarta: Ekonisia.
Brigham EF, Houston JF. 2006. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan Buku 1 Edisi10 . Jakarta : Salemba Empat Brigham, Houston. 2011. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan Buku2 Edisi11 . Jakarta : Salemba Empat Brigham, Eugene F dan Louis C. Gapenski. 1996. Intermediate Financial Management . Fifth Edition. The Dryden Press
Horne, J.C dan J.M. Machowicz. 2005. Prinsip-prinsip manajemen keuangan. Edisi 12. Salemba empat. Jakarta.
Irham Fahmi. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Cetakan Ke-2. Bandung :  Alfabeta.
Imam Ghozali . 2007. Aplikasi analisis multivariate dengan program SPSS. Badan penerbit UNDIP. Semarang.
Khariry dan Yusniar. 2016. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal. Jurnal Wawasan Manajemen Vol. 4 Nomor 2  Juni 2016.
Keown, A. J dan J. D Martin. 2010. Manajemen keuangan: prinsip dan penerapan. Salemba empat. Jakarta.
Lukas Atmaja Setia. 2003. Manajemen Keuangan Edisi Revisi . Yogyakarta : Andi.
Lukas Atmaja Setia. 2008. Teori dan Praktek Manajemen Keuangan. Yogyakarta :  Andi.
Lukman Syamsudin. 2007. Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta : Raja grafindo persada.
Martono dan Agus Harjitno. 2010. Manajemen Keuangan (Edisi 3).  Yogyakarta: Ekonisia.
Normawaty  dan  Sonang.  2017.  Pertumbuhan  Perusahaan,  Struktur  aktiva,  dan  Pertumbuhan  Penjualan  Serta Pengaruhnya Terhadap struktur Modal. Jurnal ilmu dan Riset Manajemen Volume 6 Nomor 4.
Novione dan Rusmala Dewi. 2016. Pengaruh Pertumbuhan penjualan, Struktur Aktiva, dan Pertumbuhan Aktiva Terhadap Struktur Modal. E-jurnal manajemen unud. Vol 5. No 8.
Nur Indriantoro dan Bambang Supomo,  1999. Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi dan Manajemen . Edisi 1. Cetakan Pertama BPFE. Yogyakarta.
Saswanto dan Lailatul. 2017. Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aset dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal . Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Volume 6 Nomor 1.
Sekar  Mayangsari.  2001.  Analisis  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  keputusahan  pendanaan  peru  sahaan: pengujian pecking order hipotesis. Media riset akuntansi, auditing dan informasi, vol I no 3.
Subramanyam, K.R. dan John J. Wild.2010. Analisis laporan keuangan. Jakarta: salemba empat.
Wing W. Winarno. 2009. Analisis ekonometrika dan statistika dengan eviews. Yogyakarta: Erlangga.
Weston,  J.  Fred  dan  Thomas  E,  Copeland.  1999.  Manajemen  Keuangan,  Edisi  kesembilan,  Jilid  2.  Jakarta: Binarupa Aksara.
Weston,  J,F  dan  Brigham,  E,F.  2005.  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan,  Edisi  Kesembilan,  Jilid  2,  Penerbit Erlangga, Jakarta.
Yuliana  dan  Vivi.  2015.  Pengaruh  Risiko  Bisnis,  Ukuran  Perusahaan  dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap Struktur Modal. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 4 No. 5. www.idx.co.id