## ANALISA ROA, NPM, TATO & CR TERHADAP RETURN SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA

## Irham Thoha
Universitas Muhammadiyah Jakarta, Jakarta, Indonesia thohairham@gmail.com

## Abstrak
Return on Asset, Net Present Margin, Total Asset Turn over dan Current Ratio   saham di Bursa Efek Indonesia , disektor makanan dan minuman. Menguji simultan dan partial  return saham jangka waktu  tahun  2011 – 2015.    Secara  partial  dan  simultan    signifikan  serta  kooefisien  determinasi  , dominan rationya sangat baik sekali terhadap Return saham di Bursa Efek Indonesia. Rentang waktu lebih  5 tahun untuk memberi hasil yang lebih baik, serta IHSG   sekarang dan sebelumnya, kenaikan PDB,SBI,  resiko  Investasi,    ekonomi  makro/mikro  didalam  negeri  /  luar  negeri,  politik  yang terjadi,Inflasi  dan  nilai  kurs  rupiah.  Portofolio  yang  sangat  baik  dengan  metode  yang  sangat  tepat sesuai dengan  data,  waktu dan volumenya.  Saham bidang usaha tertentu dan ratio  yang sangat baik serta data analisa lainnya untuk mencapai kinerja yang tinggi menentukan hasil return yang lebih menguntungkan.
Kata  kunci: Return  on  Asset,  Net  Present  Margin,  Total  Asset  turn  over,Current  ratio,  dan Return saham di Bursa Efek Indonesia

## Abstract
Return on Assets, Net Present Margin, Total Asset Turnover and Current Ratio  of shares on the Indonesia Stock Exchange, in the food and beverage sector. Simultaneous and partial stock returns for the  period  2011 – 2015.  Partially  and  simultaneously  significant  and  coefficient  of  determination, dominant ratio is very good on stock returns on the Indonesia Stock Exchange. A span of more than 5 years to provide better results, as well as the current and previous JCI, increases in GDP, SBI, investment risk, domestic / foreign macro/microeconomics, current politics, inflation and the rupiah exchange rate. An excellent portfolio with a very precise method according to the data, time and volume. Stocks in certain  business  fields  and  very  good  ratios  and  other  analytical  data  to  achieve  high  performance determine more profitable returns.
Keywords : Return  on  Assets,  Net  Present  Margin,  Total  Asset  turn  over,  Current  ratio,  and Return on shares on the Indonesia Stock Exchange

## PENDAHULUAN
Investor dapat melakukan analisa  ratio-ratio Keuangan dan Laporan Laba dan Rugi sebagai  pertimbangan  dalam  menentukan  keputusan  investasi  terhadap  saham.    Guna memaksimalkan tingkat return yang diperoleh dan meminimalkan risiko  yang akan terjadi. (Tandelilin (2010)., Ball & Brown (2012). Farhkah (2013), Chotimah dan Amanah (2013), Erari (2014)  ROA, CR, TAT, ROE Berpengaruh signifikan terhadap return saham baik simultan dan partial  serta koefisien determinasi ,  regresinya  dan sisanya dipengaruhi diluar variabel yang tidak diteliti.
(Halsey,  Robert  F,  2008:  53-55) “Adanya  hubungan  linear  antara  resiko  dengan pengembalian,  bahwa  investor  rasional  menolak  untuk  meningkatnya  resiko  tanpa  disertai peningkatan pengembalian yang diharapkan. Diversifikasi yang tepat dapat menurunkan risiko sambil  mempertahankan  pengembalian  yang  diharapkan,    hubungan  antara  resiko  yang diterima  dan  pengembalian  yang  diharapkan  merupakan  dasar  bagi  keputusan  investasi modern.
1. Resiko Investasi
Menurut surat edaran Bank Indonesia Nomor 13/23/DPNP tanggal 25 Oktober 2011 macam-macam risiko dalam Pasar Modal  adalah sebagai berikut:
2. Resiko Suku Bunga
Perubahan suku bunga bisa mempengaruhi variabilitas return suatu investasi. Dan mempengaruhi harga saham secara terbalik (cateris paribus). Jika suku bunga meningkat, maka harga saham akan turun, dan  jika suku bunga turun  harga saham naik.
3. Resiko inflasi
Inflasi  yang  meningkat  akan  mengurangi  kekuatan  daya  beli  rupiah  yang  telah diinvestasikan, juga disebut sebagai risiko daya beli. Jika inflasi mengalami peningkatan, investor biasanya menuntut tambahan premium inflasi untuk mengkompensasi penurunan daya beli yang dialaminya.
4. Resiko Finansial
Risiko  ini  berkaitan  dengan  keputusan  perusahaan  untuk  menggunakan  utang dalam pembiayaan modalnya. Semakin besar proporsi utang yang digunakan perusahaan, semakin besar risiko finansial yang dihadapi perusahaan.
5. Resiko Likuiditas
Risiko ini berkaitan dengan kecepatan suatu sekuritas yang diterbitkan perusahaan bisa diperdagangkan di pasar sekunder. Semakin cepat suatu sekuritas diperdagangkan, semakin likuid sekuritas tersebut atau  sebaliknya.
6. Resiko Nilai Tukar Mata Uang
Risiko ini berkaitan deengan fluktuasi  nilai tukar mata uang domestik dengan nilai mata uang negara lainnya.
7. Resiko Negara
Risiko ini juga disebut sebagai risiko politik, karena sangat berkaitan dengan kondisi perpolitikan suatu negara.
Metode  Capital  Asset  Pricing  Model  yaitu  keseimbangan  antara  tingkat  risiko  yang sistematis  dan  tingkat  keuntungan  yang  disyaratkan  sekuritas  porto  folio.  Tujuan    adalah memberikan prediksi yang tepat mengenai hubungan antara resiko suatu asset dengan return yang diharapkan juga menentukan harga suatu asset.
Dengan  didukung  data  Analisa  ratio    laporan  keuangan  yang  terdiri  dari ROA,NPM,TATO & CR selama jangka waktu tahun 2011 – 2015.
Analisa  profitabilitas,  likuiditas  dan  dupond  Analisis  merupakan  faktor  yang  sangat utama didalam pengambilan keputusan Investasi baik jangka pendek maupun jangka panjang, karena  dapat kita  ketahui faktor yang paling utama didalam pemilihan saham  yang sangat baik untuk kita pilih guna melakukan transaksi jual atau beli dengan cara melakukan analisanya sbb ;
1. Analisa ROA (Return on Asset) yaitu Perbandingan antara Net Income dengan Total Asset.
2. Analisa  NPM  (Net  Profit  Margin)  yaitu  perbandingan  antara  Net  Income  dengan  Total Revenue.
3. Analisa  TATO  (Total  Asset  Turnover)  yaitu  perbandingan  antara  Total  Revenue  (Sales) dengan Total Asset.
4. Analisa CR (Current Ratio) yaitu Perbandingan antara Aktiva lancar dengan Hutang lancar. Apakah ada korelasi langsung untuk analisa Return on Equity, Net Profit Margin, Total asset Turn over, Current Ratio dengan Return yang kita inginkan.
Dari  analisa  ratio    tersebut  dapat  kita  bandingkan  bahwa  pemilihan  saham    untuk analisa jangka waktu lima tahun kedepan dapat kita bandingkan dengan  Return yang akan kita harapkan, juga tidak terlepas dari faktor – foktor lainnya  seperti perkembangan Indek harga saham gabungan, inflasi atau deflasi, suku bunga Bank Indonesia, kebijakan fiskal dan moneter  serta  permintaan  investasi  baik  dari  dalam  negeri  atau  luar  negeri  dan    keadaan politik yang terjadi. Yang merupakan faktor Resiko Investasi yang akan terjadi yang harus kita hadapi, apakah Resiko Investasi tersebut korelasinya lebih besar atau lebih kecil. Jika Resiko tersebut lebih kecil kita dapat melakukan transaksi Saham  dan jika resikonya lebih besar dapat kita hold atau tahan untuk melakukan transaksi

## METODE
Metode  Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan    data  kuantitatif  yang  bersifat explonatori untuk mengkaji hubungan   variabel Independen yaitu ROA,NPM,TATO & CR dan varibel dependennya yaitu Return saham dari Laporan keuangan emiten dari sektor  makanan dan minumandi Bursa Efek Indonesia selama tahun 2011 – 2015. Populasi dalam penelitian menggunakan 8 Perusahaan selama 5 tahun jumlahnya menjadi 40, menggunakan pursasive sampling  untuk mewakilinya sebagai bahan analisanya.
Silalahi (2015:412) Judgment (purposive) sampling merupakan pemilihan subjek yang ada dalam posisi terbaik untuk memberikan informasi yang dibutuhkan. Subjek terpilih harus sesuai sampel dipilih karena dipercaya mewakili satu populasi tertentu, pilihan atas 8 sampling purposive  karena  peneliti  mempertimbangkan  untuk  memasukkan  unsur  atau  subjek  yang dianggap khusus dari suatu populasi tempat mencari informasi data dengan statistik deskriptif, peneliti perlu memperhatikan terlebih dahulu jenis datanya.
Definisi konseptual variable terdiri dari (Markus2014:324-332) Return on Asset adalah Perbandingan  antara Net  Income  dengan  Total  Asset.Current  Ratio  adalah  perbandingan antara aktiva lancar dengan hutang lancar. Total Asset Turn over adalah perbandingan antara T otal Revenue (Sales) dengan Total Asset dan Net profit margin adalah Perbandingan antara Net income dengan totol revenue.
Olah  datanya  menggunakan  program  Eviewsvers  7,0  metode  regresi  data  Panel dengan  menggunakan  tingkat  kepercayaan  (Confidence  Interval)  sebesar  95%  dan  tingkat toleransi kesalahan atau alpha 5 %, jika probabilitas (p-value) > alpha maka Ho diterima dan probabilitas (p-value) < alpha Ho ditolak.(Bintan sari 2012).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Ada 8 Perusahaan yang diperlukan sebagai sampel Penelitian. Yaitu daftar Tabel saham Perusahaan  yang terpilih  mewakili dan ratio – ratio dari Neraca, Laporan laba dan rugi  guna analisanya  untuk  mengetahui  kebenaran  hasil  ujinya    dapat  diuraikan  hasil  dari  ratio  yang sebenarnya sevagai berikut:
Tabel I  Ratio Perusahaan yang diteliti No Ticker Nama Perusahaan ROA ROI ROE NPM TATO CR LR 1 AISA Tiga pilar sejahtera food tbk 2011 4.59 9.68 10.80 7.24 0.63 1.89 1.62 2012 5.66 9.21 12.07 7.69 0.74 1.27 1.48 2013 6.98 11.97 16.61 7.65 0.91 1.75 1.33 2014 5.35 9.71 13.12 6.45 0.83 2.66 1.32 2015 3.94 7.41 10.09 5.38 0.73 1.62 1.40 2 ALTO Tri Banyan TirtaTbk 2011 0.83 2.55 2.38 2.50 0.33 1.31 2.75 2012 2.18 4.04 6.14 6.92 0.31 1.51 1.46 2013 1.01 4.45 2.75 2.47 0.41 1.84 3.89 2014 -0.72 2.00 -1.83 -2.95 0.24 1.83 -3.07 2015 -2.01 1.20 -4.70 -8.05 0.25 1.58 -0.26 3 CEKA Cahaya Kalbar Tbk 2011 11.51 16.08 26.98 7.78 1.48 1.69 1.15 2012 6.30 8.43 13.44 5.19 1.21 1.03 1.15 2013 6.21 12.49 13.12 2.57 2.41 1.63 1.09 2014 3.48 9.03 7.69 1.11 3.15 1.47 1.54 2015 7.69 11.99 18.10 3.06 2.52 1.53 1.22 4 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 2011 13.76 17.51 20.65 10.20 1.35 2.78 1.02 2012 13.14 23.74 20.16 10.04 1.31 2.72 1.02 2013 11.39 21.31 18.54 8.87 1.28 2.41 1.07 2014 11.43 25.89 20.16 8.81 1.30 2.19 1.08 2015 11.63 26.79 20.62 9.45 1.23 2.33 1.07 5 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 2011 6.09 11.04 17.02 6.72 0.91 1.94 1.15 2012 5.77 9.74 16.07 6.50 0.89 2.05 1.16 2013 3.66 6.06 11.22 4.50 0.81 1.68 1.23 2014 4.82 7.01 16.24 6.20 0.78 1.81 1.26 2015 3.34 6.36 11.33 4.63 0.72 1.71 1.24 6 MYOR Mayora Indah Tbk 2011 8.56 13.84 21.63 4.98 1.72 2.22 1.20 2012 9.79 16.23 27.25 6.94 1.41 2.76 1.24 2013 11.57 15.26 30.44 8.67 1.33 2.44 1.25 2014 4.03 8.95 10.30 2.85 1.42 2.09 1.67 2015 11.28 16.67 26.93 8.23 1.37 2.37 1.26 7 ROTI Nippon Indosari CorpindoTbk 2011 17.47 20.77 23.14 14.25 1.23 1.28 1.00 2012 15.19 17.54 24.59 12.52 1.21 1.12 1.00 2013 10.44 12.92 21.74 10.50 0.99 1.14 1.13 2014 9.51 12.09 21.58 10.03 0.95 1.37 1.22 2015 11.16 15.52 25.18 12.44 0.90 2.05 1.26 8 SKLT Sekar Laut Tbk 2011 2.89 6.64 4.96 1.74 1.67 1.70 1.63 2012 3.43 5.94 6.31 1.98 1.73 1.41 1.32 2013 4.23 7.78 8.69 2.06 2.06 1.23 1.36 2014 5.43 10.62 12.55 2.54 2.13 1.18 1.32 2015 5.72 11.37 14.10 2.74 2.09 1.19 1.34
Berdasarkan  data – data  tersebut  penulis  melakukan  Analisa,  pengujian  dan pembahasannya dengan menggunakan program eviewsvers 7,0 dengan tingkat kepercayaan ( Convidence  Interval)  sebesar  95  %  dan  tingkat  toleransi  kesalahan  atau  alpha  5  %,  jika probabilitas  (p-value)  >  alpha  maka  Ho  diterima  dan  probabilitas  (p-value)  <  alpha  Ho ditolak.(Bintan sari 2012).

## 1. Analisa Regresi Linear berganda (Uji Kelayakan Model).
Tabel 1. Uji Panel least squares
Dependent Variable: ROE Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 03/24/17   Time: 17:59 Sample: 2011 2015 Periods included: 5 Cross-sections included: 8 Total panel (balanced) observations: 40 Swamy and Arora estimator of component variances White cross-section standard errors & covariance (d.f. corrected) WARNING: estimated coefficient covariance matrix is of reduced rank
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -2.758465 1.589203 -1.73575 0.0919 LR 0.011208 0.489379 0.022902 0.9819 CR 3.278228 1.215067 2.697981 0.0109 TAT 2.085074 0.788479 2.644425 0.0124 ROA 1.528962 0.506483 3.018785 0.0049 ROI -0.385421 0.2818 -1.36771 0.1806 NPM 0.534412 0.142435 3.751972 0.0007 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0 0 Idiosyncratic random 2.468346 1 Weighted Statistics R-squared 0.84656 Mean dependent var 14.954 Adjusted R-squared 0.818661      S.D. dependent var 8.26314 S.E. of regression 3.518768      Sum squared resid 408.597 F-statistic 30.34449      Durbin-Watson stat 0.78991 Prob(F-statistic) 0 Unweighted Statistics R-squared 0.846559      Mean dependent var 14.954 Sum squared resid 408.5971      Durbin-Watson stat 0.78991 Sumber ; hasil output Regresi data Panel Eviews ver.7
Dengan  menggunakan Cross-section  ramdom  effects  dependent  variable  ROE  dan Independen variablenya ROI, ROA, NPM,TAT, LR, CR  metodenya Panel Least Squares, yang
terdiri dari 8 saham Perusahaan  selama tahun 2011 – 2015 dengan total observasinya menjadi 40 data ratio Keuangan yang mewakili menghasilkan analisanya.
Y1 = a+ β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 + β 5 X 5 + β 6 X 6 + β 7 X 7
Return = -2.758465+1.528962 ROA -0.385421 ROI +3.278228 CR + 0.011208 LR+ 0.534412 NPM +2.085074 TATO
Tabel 2.  Panel Least Squares R-squared 0.84656 Mean dependent var 14.954 Adjusted R - squared 0.81866 S.D. dependent var 8.26314 S.E.of regression 3.51877 Sum squared resid 408.597 F-statistic 30.3445 Durbin-Watson stat 0.78991 Prob(F-statistic) 0
Dalam  uji  F  kriteria  pengujiannya  seperti  One  Way  Anova  bahwa  Prob  (F-statistic) 0.000000 lebih kecil dari alpha 0.05, jadi hasil analisanya layak dan hasil pemilihan rationya ROE, ROA,ROI,NPM,TATO,CR,LR yang kami pilih secara simultan positif baik sekali.Jadi dapat disimpulkan  bahwa  pemilihannya  dapat  memenuhi  untuk  pemilihan  saham  atau  perolehan return  yang paling baik untuk jangka waktu 5 tahun.
Tabel 3. Hasil Koefisien Determinasi R-squared 0.84656 Mean dependent var 14.954 Adjusted R - squared 0.81866 S.D. dependent var 8.26314 S.E.of regression 3.51877 Sum squared resid 408.597 F-statistic 30.3445 Durbin-Watson stat 0.78991 Prob(F-statistic) 0
Nilai R 2 – Squered 0.846559 menunjukan bahwa variable bebas ROA,NPM,TATO & CR secara  simultan  sebesar  84.65  %  yang  menerangkan  bahwa  hasil  pemilihan  saham berpengaruh signifikan terhadap rationya, sedangkan sisanya 15.35 % dipengaruhi oleh faktor lainnya yang tidak berhubungan dengan analisa data dalam model  regresi.
Tabel 4. Panel Fixed Effects
Dependent Variable: ROE Method: Panel Least Squares Date: 03/26/17   Time: 10:34 Sample: 2011 2015 Periods included: 5 Cross-sections included: 8
Total panel (balanced) observations: 40 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.314936 3.527857 -0.08927 0.9296 LR -0.072382 0.554948 -0.13043 0.8972 CR 2.037005 1.458188 1.396943 0.1742 TAT -1.67604 1.549977 -1.08133 0.2895 ROA 0.90231 0.392169 2.300818 0.0297
ROI 0.393336 0.235324 1.671469 0.1066 NPM 0.490704 0.311175 1.576939 0.1269 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.940512      Mean dependent var 14.954 Adjusted R-squared 0.910768      S.D. dependent var 8.26314 S.E. of regression 2.468346      Akaike info criterion 4.91419 Sum squared resid 158.411      Schwarz criterion 5.5053 Log likelihood -84.28381      Hannan-Quinn criter. 5.12792 F-statistic 31.62014      Durbin-Watson stat 1.5141 Prob(F-statistic) 0
Untuk menguji Durbin Watson menggunakan Metode Panel least squares fixed effects, yaitu gabungan antara data cross section dan times series terdapat korelasi antara data yang satu dengan yang lainnya sehingga dapat menimbulkan autokorelasi. Nilai durbin Watson akan berada pada kisaran 0 hingga 4, berikut ini adalah tabel untuk menentukan ada atau tidaknya autokorelasi pada data penelitian.
Hasil  yang  menunjukan  bahwa  nilai  Durbin  Watson  yang  diperoleh  yakni  sebesar 1.514146 dan berada diantara 1.10 dan 1.54, sehingga dapat disimpulkan bahwa pada model penelitian  ini  terdapat  autokorelasi.Hubungan  yang  positif  antara  ratio  yang  kami  ajukan dengan perolehan return saham yang kami harapkan

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil Analisanya yang Penulis sudah lakukan dengan ini dapat disimpulkan dengan  secara  partial  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  untuk  ratio  CR,TATO,ROA,NPM terhadap peningkatan return saham  di Bursa efek Indonesia, hal ini terlihat dari probilitas lebih  kecil dari  alpha  5 %,  sedangkan   variable  lainnya tidak berpengaruh  terhadap return saham  karena  taraf  signifikasinya  lebih  besar  dari  alpha.  Secara  simultan  ratio  Keuangan berpengaruh secara signifikan terhadap return saham di Bursa Efek Indonesia hal ini ditujukan dengan Uji F probabilitanya F statistic menerangkan 0.000000 lebih kecil dari tingkat signifikan alpha 0.05. Hasil uji koefisien determinasi Nilai R – Squerenya itu 0.846559 atau sebesar 84.65 %, hal ini menerangkan bahwa pemilihan saham dipengaruhi oleh ratio Laporan keuangan, sedangkan  sisanya  15.35    %  dipengaruhi  oleh  faktor  lainnya  yang  tidak  ada  dalam  model regresi. Berdasarkan hasil uji hipotesis, ternyata bahwa dari seluruh ratio (ROA,NPM,TATO,CR) Net profit margin adalah yang paling dominan mempengaruhi dengan alpha ebesar 0.0007 lebih  kecil  dari  0.05.  Dalam  regresi  data  panel  ada  dua  data  dengan  menggunakan  data random  effect    dan  data  fixed  effect,  dimana  yang  terbaik  adalah  dengan  menggunakan pendekatan fixed effect seperti terlihat dari hasil uji lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustina, N. A. (2019). Pengaruh Pajak , Multinasionalitas , Ukuran Perusahaan , Profitabilitas , dan Mekanisme Bonus Terhadap Keputusan Perusahaan Melakukan Transfer Pricing . April , 53 – 66..
Alexander  and  Bailey,  Sharpe.  2016. Faktor-faktor    penentu  saham  Investasi  portofolio  di Indonesia, Pengaruh suku bunga, nilai tukar, coupon rate , dan likuditas obligasi terhadap harga pasar obligasi  pada sektor keuangan . E-Jurnal  Manajemen Unud, Vol. 5, No. 5, 2016: 2898  - 2927 ISSN : 2302-8912 Fakultas Ekonomi  dan Bisnis  Universitas  Udayana (Unud),Bali,Indonesia.
Baltagi.2005. Econometric Analysis of Panel Data , Third edition, John Wiley & Sons, Business & Economics - 314 pages. https://www.books . google.com › Business & Economics› Economics › Genera Didownload 27 Juli 2017.
Brow and Ball . 2012. Anomali reaksi Investor terhadap pengumuman Laba, Anomali reaksi investor terhadap  pengumuman  laba  good  news  dan  laba  bad  news. reaksi  investor terhada... Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universtitas Padang. Bursa Efek Indonesia.2017. Laporan Keuangan Food and Bavarage, https://www.sahamoke.com/emiten/sub-sektor-makanan-dan- minuman/Didownlaod 27 Juli 2017.
Doyle,Chohen.  2012. Bentuk  dan  Jenis  analisis  rasio  keuangan  perusahaan, Analisa  pengaruh corporate  governance dan  karekteristik  perusahaan  terhadap  keberadaan  komite menajamen resiko, Dipenogoro journal of Accounting Volume 1, Nomor 2, Tahun 2012. Erari. 2014. Analisis Pengaruh Current Ratio, debt to equity ratio dan return on asset terhadap return saham  pada  Perusahaan  pertambangan  di  Bursa  efek  Indonesia, Vol.5  No.2  September  2014 Program  Studi  Manajemen  Fakulatas  Ekonomi  Universitas  Cenderawasih  Jayapura Papua Indonesia.
Farhkah.2013. Pengaruh rasio keuangan terhadap return saham Perusahaan manufaktur di Bursa efek Indonesia , Value added, Vol. 9, No.1, September 2012 – Pebruari 2013 Fakultas Ekonomi Universitas Stiku bank Semarang.
Federico  Tamagni,Giulio  Battazzi  Angelo  Secchi.2008. Rasio  Profitabilitas  sebagai  alat pengukuran kinerja Keuangan,
Gujarati.2003. Multilevel  analysis  for  applied  research  its  just  regression  an  essensials  of Econometrics,Multilevel analysis enables us to accommodate dependent observations and correlated residuals , .
Houston  Brigham  .2009. Fundamentals  of  financial  Managament  and  a  comparative analysisofthefinancial ratios , Kent and Goodwin.2006. Financial statement analysis , The relation between external audit fees, audit committee characteristics and internal audit and as a control variable results of data analysis, The relation  between  external  audit  fees,  audit  committee  characteristics  and  internal audit.Accounting and Finance.
K Reilly Frank. 2012. Investment analysis and portofolioManagament10 edition with Thomson One - Business School Edition and Stock-Trak Coupon).
Markus, Bodie Kane.2014. Manajemen Portofolio dan Investasi, Edisi 9 buku 2, Penerbit Salemba empat ,hal. 240-243-470-480.
Michailidis.2006. Capital  Asset  Pricing  Model, Markowitz  Portfolio  theory  and  capital  asset pricing model.
Muhammad Arshad Haroon.2012. Capital Asset Pricing Model ,Asset Pricing Model Conditional on Up and Down Market for Emerging Market :The Case of Pakistan .European Journal of Business and Management. Department of Management Sciences, Isra University