## FACTORS AFFECTING CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY AND COMPANY VALUE
Suyono 1 , Suhardjo 2 , Nicholas Renaldo 3 , Sudarno 4 , Suci Fitria Sari 5 1,2,3,4,&5 Institut Bisnis dan Teknologi Pelita Indonesia Email : suyono@lecturer.pelitaindonesia.ac.id

## ABSTRACT
The development, technology, and the rapidly growing economy in Indonesia have an impact on corporate social responsibility and corporate value. This study aims to determine whether ROA, CR, DER affect Corporate Social Responsibility  and  Company  Value.  The  population  in  this  study  were  22  textile  and  garment  manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2015-2019. The sample of this research is 17 companies selected based on the purposive sampling technique. Secondary data obtained on the IDX and Finance.yahoo.com. The  exogenous  variables  used  are  ROA,  CR,  and  DER.  The  data  analysis  technique  used  is  multiple  linear regression analysis using SmartPLS software. The results of this study indicate that the variables ROA and DER have no significant effect on CSR, while CR has a significant effect on CSR. The ROA, CR, and DER variables have  a  significant  effect  on  Firm  Value,  while  CSR  has  no  significant  effect  on  Firm  Value.  Manufacturing companies, especially the textile and garment sub-sector, are expected to continue to increase their CSR activities in accordance with the GRI-G4 disclosure standards, and be transparent in disclosing information about company activities related to corporate social responsibility (Corporate Social Responsibility) in their annual reports.
Keywords: Corporate Social Responsibility; Company Value; ROA; CR; DER

## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DAN NILAI PERUSAHAAN

## ABSTRAK
Perkembangan  pembangunan,  teknologi  serta  perekonomian  di  Indonesia  yang  semakin  berkembang  pesat berdampak  pada  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  dan  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui apakah ROA, CR, DER berpengaruh terhadap Corporate Social Responsibility dan Nilai Perusahaan. Populasi penelitian ini adalah 22 perusahaan  manufaktur  sub sektor tekstil dan  garmen  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2019. Sampel penelitian ini sebanyak 17 perusahaan yang diseleksi berdasarkan teknik purposive  sampling .  Data  sekunder  yang  diperoleh  di  BEI  dan  Finance.yahoo.com.  Variabel  eksogen  yang digunakan adalah ROA, CR, dan DER. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda dengan menggunakan software SmartPLS. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel ROA dan DER tidak signifikan terhadap CSR, sedangkan CR berpengaruh signifikan terhadap CSR. Pada variabel ROA, CR, dan DER berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan, sedangkan CSR berpengaruh  tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Perusahaan manufaktur khususnya sub sektor tekstil dan garmen diharapkan terus menambah aktivitas CSR  sesuai  dengan  standar  pengungkapan  GRI-G4,  dan  transparan  dalam  mengungkapkan  informasi  tentang kegiatan-kegiatan  perusahaan  yang  berhubungan  dengan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  ( Corporate  Social Responsibility ) pada laporan tahunan
Kata Kunci: Corporate Social Responsibility ; Nilai Perusahaan; ROA; CR; DER

## PENDAHULUAN
Kegiatan  investasi  bagi  para  investor  memerlukan  banyak  informasi  tentang  perusahaan  yang  akan  dijadikan tempat berinvestasi. Informasi yang diperlukan para investor dapat dilihat melalui penilaian perkembangan saham dan  laporan  keuangan  perusahaan.  Investor  mengambil  keputusan  investasinya  tergantung  pada  perkembangan nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  merupakan  gambaran  kondisi  perusahaan  dan  penilaian  investor  terhadap tingkat  keberhasilan  perusahaan  dan  kinerja  perusahaan  yang  tercemin  melalui  harga  saham  di  pasar  (Chaidir 2015). Harga saham merupakan salah satu indikator pengelolaan perusahaan, karena harga saham merupakan hal yang penting dan diminati serta menentukan kekayaan pemegang saham. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan  keuntungan,  yaitu  berupa capital  gain dan  citra  yang  lebih  baik  bagi  perusahaan  sehingga memudahkan manajemen untuk mendapatkan dana dari luar perusahaan.
Pergerakan  saham  pada  perusahaan  manufaktur  Sektor  Aneka  Industri  yang  didalamnya  terdapat subsektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015 hingg 2019 yang dapat dilihat pergerakan harga saham perusahaan manufaktur Miscellaneous Industry (Aneka Industri) dari tahun 2015- 2019  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  mengalami  naik  dan  turun.  Faktor  yang  mempengaruhi pergerakn harga saham ini antara lain faktor eksternal dan internal, kondisi mikro dan makro ekonomi, kebijakan perusahaan,  pergantian  direksi  tiba-tiba,  resiko  sistematis,  dan  kinerja  perusahaan.  Dengan  mengetahui  kinerja perusahaan,  investor  dapat  mengetahui  kondisi  suatu  perusahaan  berdasarkan  kinerja  keuangan  perusahaan tersebut.  Kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan  salah  satu  faktor  yang  dilihat  oleh  calon  investor  untuk menentukan investasi saham. Kinerja keuangan dapat diperhitungkan dengan menggunakan rasio-rasio keuangan perusahaan untuk dasar keputusan investasi (Zuliarni 2012). Rasio-rasio keuangan dalam penelitian ini antara lain ROA, CR, DER.
Faktor Return On Assset (ROA) merupakan rasio keuangan yang menunjukkan hasil ( return ) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan (Kasmir 2016). Rasio ROA merupakan rasio terpenting diantara rasio profitabilitas  lainnya.  Semakin  tinggi  laba  yang  dihasilkan,  semakin  tinggi  pula  ROA,  hal  itu  berarti  bahwa perusahaan semakin efektif dalam penggunaan aktiv untuk menghasilkan keuntungan (Winardi 2013). Perusahaan dengan nilai ROA yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan berada dalam kondisi keuangan yang kuat, maka akan  mendapatkan  tekanan  yang  lebih  dari  pihak  eksternal  untuk  lebih  mengungkapkan  pertanggungjawaban sosialnya secara lebih luas dan meningkatkan nilai perusahaan.
Faktor  Current  Ratio  (CR)  merupakan  rasio  likuiditas  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam membayar  kewajiban  jangka  pendek  atau  utang  yang  segera  jatuh  tempo  pada  saat  ditagih  secara  keseluruhan (Kasmir 2016). Perusahaan dengan tingkat CR yang tinggi berarti perusahaan tersebut akan mengeluarkan biaya yang  besar  sehingga  kegiatan  CSR  yang  dilakukan  juga  semakin  banyak,  serta  memberikan  sinyal  kepada perusahaan  lain  bahwa  mereka  lebih  baik  dalam  kegiatan  operasionalnya  dan  berdampak  positif  terhadap  nilai perusahaan.
Faktor Debt Equity to Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas (Kasmir 2016). Rasio ini berguna  untuk  mengetahui jumlah dana  yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan untuk mengetahui jumlah rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan uang. Jika DER yang tinggi, maka investor akan berasumsi risiko untuk melaksanakan kegiatan investasi di perusahaan tersebut, sehingga ini menyebabkan menurunnya kegiatan CSR dan berdampak negatif terhadap nilai perusahaan.
Faktor Penelitian yang dilakukan oleh (Purba dan Candradewi 2019), (Sari 2012) serta (Wardani 2013), meyatakan  bahwa  ROA,  CR  dan  DER  berpengaruh  positif  terhadap Corporate  Social  Responsibility (CSR). Berbeda halnya dengan penelitian (Yurika dan Viriany 2019) dan (Nur dan Priantinah 2012), yang menyatakan bahwa ROA, CR, dan DER  tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap Corporate Social Responsibility (CSR). Kemudian  penelitian  yang  dilakukan  (Mahendra,  Sri  artini,  dan  Suarjaya  2012)  menghasilkan  ROA  dan  CR berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, sementara DER berpengaruh negative terhadap nilai perusahaan. Berbeda halnya dengan penelitian yang dilakukan oleh (Oktrima 2017) yang menyatakan ROA, CR dan DER tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Dan penelitian yang dilakukan oleh Rahayu 2015 tentang dampak kinerja keuangan  dan  pengungkapan  CSR  terhadap  nilai  perusahaan  menghasilkan  bahwa  CSR  berpengaruh  positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Sementara berbeda dengan penelitian yang dilakukan (Ardimas dan Wardoyo 2014) yang menghasilkan CSR tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Tujuan penelitian ini seagai berikut : (1) Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh ROA terhadap CSR pada perusahaan manufaktur subsektor tekstil dan garmen yang terdaftar di BEI. (2) Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh CR terhadap CSR pada perusahaan manufaktur subsektor tekstil dan garmen yang terdaftar di  BEI.  (3)  Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  DER  terhadap  CSR  pada  perusahaan  manufaktur subsektor  tekstil  dan  garmen  yang  terdaftar  di  BEI.  (4)  Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  ROA terhadap Nilai Perusahaan  pada perusahaan manufaktur subsektor tekstil dan garmen yang terdaftar di BEI. (5) Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  CR  terhadap  Nilai  Perusahaan    pada  perusahaan  manufaktur subsektor  tekstil  dan  garmen  yang  terdaftar  di  BEI.  (6)  Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  DER terhadap Nilai Perusahaan  pada perusahaan manufaktur subsektor tekstil dan garmen yang terdaftar di BEI. (7)
Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  CSR  terhadap  Nilai  Perusahaan    pada  perusahaan  manufaktur subsektor tekstil dan garmen yang terdaftar di BEI.

## Manfaat Penelitian
Adapun manfaat dari dilakukannya penelitian ini adalah sebagai berikut : (1) Bagi manajemen, bermanfaat untuk memastikan tingkat ukuran keberhasilan para manajer dan sebagai evaluasi penyusunan rencana strategi maupun operasional  pada  masa  selanjutnya.  (2)  Bagi  Investor  dan  calon  Investor,  sebagai  sumber  informasi  bagi  para nvestor  maupun  calon  investor  yang  akan  menanamkan  modalnya  dalam  menilai  serta  memilih  perusahaan- perusahaan  yang  memiliki  kinerja  bagus  dan  dapat  memberikan  laba  yang  diharapkan.  (3)  bagi  peneliti  dan akademis  selanjutnya,  sebagai  bahan  pertimbangan  untuk  kajian  selanjutnya  dan  sebagai  informasi  dalam pemberia kontribusi perkembangan ilmu pengetahuan, khususnya tentang CSR dan Nilai Perusahaan.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Teori Signal
Teori  signal  merupakan  teori yang  membahas  tentang  naik  turunya  harga  di  pasar,  sehingga  akan  memberikan pengaruh  kepada  keputusan  investor.  Sinyal  ini  berupa  informasi  mengenai  apa  yang  sudah  dilakukan  oleh manajemen  untuk  merealisasikan  keinginan  pemilik.  Salah  satu  informasi  yang  dapat  dijadikan  sinyal  adalah pengungkapan yang dilakukan oleh suatu emiten. Salah satunya adalah informasi tentang pengungkapan aktivitas tanggung jawab social perusahaan atau CSR. Informasi ini dimuat di dalam laporan tahunan perusahaan.

## Teori Stakeholder
Teori stakeholder dimulai dengan asumsi bahwa nilai secara eksplisit dan tidak dipungkiri merupakan bagian dari kegiatan usaha. Stakeholder adalah setiap kelompok orang baik yang berada di dalam perusahaan maupun diluar perusahaan  yang  mempunyai  peran  dalam  menentukan  keberhasilan  perusahaan  (Kasali  2011).  Pada  dasarnya tanggung jawab peusahaan tidak terbatas pada memaksimalkan laba demi kepentingan pemegang saham namun lebih luas lagi yakni menciptakan kesejahteraan bagi kepentingan stakeholder, yaitu semua pihak yang mempunyai keterkaitan terhadap perusahaan dan meningkatkan nilai perusahaan. Oleh karena itu, teori stakeholder umumnya berkaitan dengan cara-cara yang digunakan perusahaan unuk mengendalikan pengaruh stakeholder tersebut.
Corporate Social Responsibility (CSR) Corporate Social Responsibility (CSR) merupakan suatu komitmen usaha untuk bertindak secara etis,beroperasi secara  legal  dan  berkontribusi  untuk  peningkatan  ekonomi  bersamaan  dengan  peningkatan  kualitas  hidup  dari karyawan  dan  keluarganya,  komunitas  lokal  dan  masyarakat  secara  lebih  luas  (Budimanta  2010).  Sedangkan menurut The World Business Council on Sustainable Development (WBCSD), Corporate Social Responsibility (CSR) merupakan suatu komitmen dari bisnis atau perusahaan untuk berperilaku etis dan berkontribusi terhadap pembangunan  ekonomi  yang  berkelanjutan,  serta  meningkatkan  kualitas  hidup  karyawan  dan  keluarganya, komunitas  local  dan  masyarakat  luas,  serta  tanggung  jawab  perusahaan  untuk  menyesuaikan  diri  terhadap kebutuhan  dan  harapan stakeholder s  sehubungan  dengan  isu-isu  etika,  social  dan  lingkungan,  serta  ekonomi. Tanggung jawab perusahaan berpijak pada dasar Tripple Bottom Lines yang terdiri dari tiga dimensi utama yaitu, profit, people, dan planet. dimana buka hanya mengejar keuntungan ( profit ), tetapi juga memberikan kontribusi positif kepada masyarakat ( people ) dan aktif menjaga kelestarian lingkungan. Menurut (Rusdianto 2013), teradapat manfaat Corporate Social Responsibility (CSR) bagi perusahaan yang  menerapkannya,  yaitu  :  Membangun  dan  menjaga  reputasi  perusahaan,  Meningkatkan  citra  perusahaan, Melebarkan  cakupan  bisnis  perusahaan,  Mempertahankan  sumber  daya  manusia  yang  berkualitas,  Kemudahan memperoleh akses terhadap modal ( capital ), Meningkatkan pengambilan keputusan pada hal-hal yang kritis serta Mempermudah pengelolaan manajemen risiko ( risk management ).
Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR)
Pengungkapan  adalah  pengeluaran  informasi  yang  ditujukan  bagi  pihak-pihak  yang  berkepentingan. Pengungkapan tanggung jawab social ( Corporate Social Responsibility ) adalah suatu bentuk pertanggung jawaban yang  seharusnya  dilakukan  perusahaan  atas  dampak  positif  maupun  negatif  yang  ditimbulkan  dari  aktifitas operasionalnya  dan  berpengaruh  terhadap  masyarakat  internal  maupun  eksternal  dalam  lingkungan  perusahaan serta tujuannya agar perusahaan dapat menyampaikan tanggung jawab social yang telah dilaksanakan perusahaan dalam  periode  tertentu  (Sari  2012).  Perkembangan  CSR  terkait  semakin  banyaknya  masalah  lingkungan  yang terjadi akibat aktivitas operasional perusahaan. Hal ini yang mendorong pemerintah untuk menerbitkan regulasi mengatur tentang Corporate Social Responsibility (CSR) yaitu Undang-Undang Nomor 40 Tahun 2007 pasal 74 ayat  (1)  tentang  Perseroan  Terbatas  yang  menjalankan  usahanya  dengan  mengeksploitasi  sumber  daya  alam diwajibkan melkasanakan tanggung jawab social dan lingkungan, dan peraturan Undang-Undang Nomor 25 Tahun 2007  tentang  Penanaman  Modal,  baik  penanaman  modal  dalam  negeri  maupun  penanaman  modal  asing. Perusahaan yang melakukan Corporate Social Responsibility (CSR) mengugkapannya didalam laporan tahunan (a nnual  report ).  Manfaat  dari  pengungkapan Corporate  Social  Responsibility (CSR)  dalam  laporan  tahunan
e-ISSN 2580-3743
(a nnual report ) yaitu dimana Corporate Social Responsibility (CSR) akan membekan hasil baik langsung maupun tidak langsung dalam keuangan di masa dating, sebagai wujud dialog antara manajemen dengan stakeholder , serta citra baik yang dihasilkan oleh perusahaan yang melaksanakan program Corporate Social Responsibility (CSR), sehingga perusahaan akan mendapatkan kepercayaan dari investor dan masyarakat.
Global  Reporting  Intiative (GRI-G4)  merupakan  standar  pengukuran  pengungkapan Corporate  Social Responsibility (CSR). Global Reporting Intiative (GRI-G4) merupakan standar pelaporan terbaru yang diterbitkan oleh GRI. GRI-G4 dirancang agar dapat diterapkan secara Universal untuk semua organisasi, besar dan kecil, di seluruh dunia. Indikator-indikator yang terdapat dalam GRI-G4 yang digunakan dalam penelitian ini antara lain, indikator kinerja ekonomi, indikator kinerja lingkungan, indikator kinerja tenaga kerja, indikator kinerja hak asasi manusia,  indikator  kinerja  sosial  dan  indikator  kinerja  produk.  Pengukuran  indeks  CSR  yang  dilakukan  oleh perusahaan menggunakan variabel dummy  sebagai berikut: (1) Score 0: Jika perusahaan tidak mengungkapkan item. (2) Score 1: Jika perusahaan mengungkapkan item.
Dengan rumus pengukuran CSR:
Keterangan : CSRIj : Corporate Social Responsibility Indeks Perusahaan ∑xij    : Jumlah pengungkapan atau point bagi indikator yang dilaksanakan ( 1 = Jika kriteria diungkapkan; 0 = Jika kriteria tidak diungkapkan ) Nij      : Jumlah kriteria pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) untuk perusahaan, nij = 91

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  adalah  gambaran  mengenai  kondisi  perusahaan  dan  penilaian  investor  terhadap  tingkat keberhasilan  perusahaan  dan  kinerja  perusahaan  yang  tercermin  melalui  harga  saham  di  pasar  (Chaidir  2015). Tujuan utamanya adalah memaksimalkan kekayaan perusahaan atau nilai perusahaan, sekaligus memaksimalkan kekayaan pemegang saham sebagai tujuan utama perusahaan. Nilai perusahaan dapat diperoleh melalui berbagai pengukuran,  yang  masing-masing  pengukurannya  cenderung  memberi  nilai  yang  berbeda  dari  yang  diperoleh pengukuran lainnya. Nilai perusahaan diproksikan kedalam beberapa rumus, salah satunya dengan menggunakan Price Book to Value (PBV), yang indikator penting dalam investasi dan merupakan rasio yang sudah secara luas dipakai di berbagai analisis sekuritas dunia. Menurut (Darmadji dan Fakhrudin 2012), PBV diukur dengan rumus:
Return on Asset (ROA)
Return  on  Asset (ROA)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  hasil  ( return )  atas  jumlah  aktiva  yang  digunakan dalam  perusahaan  (Kasmir  2016) Return  On  Asset (ROA)  merupakan  rasio  yang  terpenting  di  antara  rasio profitabilitas  yang  ada.  Semakin  tinggi  laba  yanag  dihasilkan,  semakin  tinggi  pula  ROA,  hal  itu  berarti  bahwa perusahaan  semakin  efektif  dalam  penggunaan  aktiva  untuk  menghasilkan  keuntungan  (Winardi  2013).  Angka ROA dikatakan baik apabila nilainya lebih dari 2% (Febriyanto dan Nurwiyanta. 2014). Pengukuran ROA dapat dirumuskan sebagai berikut:

## Current Ratio (CR)
Current  Ratio (CR)  merupakan  rasio  likuiditas  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan (Kasmir 2016) CR mempunyai standard 2:1 atau 200% (Danang 2016). Pengukuran CR dapat dirumuska sebagai berikut:

## Debt to Equity Ratio (DER)
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas (Kasmir 2016). Semakin tinggi angka DER maka diasumsikan perusahaan memiliki resiko yang semakin tinggi terhadap likuiditas perusahaanya. Standar DER adalah 90% (Kasmir 2017). Pengukuran DER dirumuskan sebagai berikut:
CSRIj = ∑ 𝑥𝑖𝑗 𝑛𝑖𝑗 × 100% PBV = Harga Saham Nilai Buku saham
ROA = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 × 100% CR = 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟
Perumusan Hipotesis Pengaruh Return on Asset (ROA) terhadap Corporate Social Responsibility Return  on  Asset (ROA)  merupakan  salah  satu  rasio  profitabilitas  yang  memiliki  pengaruh  terhadap Corporate Social Responsibility (CSR). Perusahaan dengan nilai ROA yang tinggi menunjukkan bahwa  perusahaan berada dalam kondisi keuangan yang kuat, maka akan mendapatkan tekanan yang lebih dari pihak eksternal perusahaan untuk lebih mengungkapkan pertanggung jawaban sosialnya scara lebih luas. (Ramdhaningsih dan Utama 2013) menemukan  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas,  semakin  tinggi  pula  tingkat  pengungkapan  tanggung jawab sosial perusahaan. Menurut (Purba dan Candradewi 2019) menyatakan ROA berpengaruh positif terhadap CSR.
H1: Return  on  Asset (ROA)  berpengaruh  positif  terhadap  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Tekstil dan Garmen Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019.
Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Corporate Social Responsibility Current  Ratio (CR)  merupakan  salah  satu  rasio  likuiditas  yang  memiliki  pengaruh  terhadap Corporate  Sosial Responsibility (CSR). Current Ratio (CR) megukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek  atau  utang  yang  segera  jatuh  tempo  pada  saat  ditagih  secara  keseluruhan  (Kasmir  2016).  Perusahaan dengan curret ratio yang tinggi akan memberikan sinyal kepada perusahaan yang lain, bahwa mereka lebih baik dalam  kegiatan  operasionalnya  dari  perusahaan  lain  sehingga  peluang  untuk  melakukan  kegiatan  yang berhubungan  dengan Corporate  Sosial  Responsibility (CSR)  juga  semakin  luas  dan  bermanfaat  untuk  menarik investor. (Purba dan Candradewi 2019) dan (Rosyadi 2015) menyatakan bahwa Current Ratio (CR) berpengaruh positif dan signifikan terhadap pengungkapan Corporate Sosial Responsibility (CSR). H2: Current  Ratio (CR)  berpengaruh  positif  terhadap  Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Tekstil dan Garmen Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019.
Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility Debt to Equity Ratio (DER) mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh hutangnya baik hutang jangka  pendek  maupun  jangka  panjangnya  menggunakan  ekuitas  atau  modal  sendiri.  Ketika  posisi  leverage perusahaan terus  mengalami  peningkatan, asumsi pasar  yang terbentuk akan  menyimpulkan bahwa perusahaan sangat  memiliki  ketergantungan  yang  tinggi  pada  hutang,  dan  risiko  untuk  melaksanakan  kegiatan  investasi didalam perusahaan menjadi relatif tinggi. Menurut (Ramdhaningsih dan Utama 2013), peningkatan posisi hutang dianggap  sebagai  langkah  mundur  bagi  manajemen  karena  akan  mempengaruhi  eksistensi  perusahaan  dan memperbesar risiko perusahaan untuk mengalami distress sehingga memicu sentiment negatif yang mendorong menurunnya pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) pada perusahaan  manufaktur di Bursa Efek Indonesia. (Nur dan Priantinah 2012) dan (Wardani 2013) menyatakan bahwa leverage yang diukur dari Debt to Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap  pengungkapan Corporate  Social  Responsibility (CSR).
H3 : Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  negatif  terhadap  Pengungkapan Corporate  Social Responsibility Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Tekstil  dan  Garmen  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2015-2019 .
Pengaruh Return On Asset terhadap Nilai Perusahaan Profitabilitas yang diukur dengan ROA memiliki pengaruh yang positif terhadap nilai perusahaan. Return On Asset (ROA) merupakan gambaran dari kondisi suatu perusahaan dan bisa digunakan sebagi acuan untuk memprediksi masa depan suatu perusahaan. Semakin baik ROA perusahaan mencerminkan semakin baik pula perusahaan dalam membayar return kepada pemegang saham, sehingga memberikan sinyal yang baik kepada investor dan juga dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  (Yanti  dan  Darmayanti  2019)  dan  (Mahendra, et  al 2012)  menyatakan  bahwa Return On Asset (ROA) berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
H4 : Return On Asset (ROA) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Tekstil dan Garmen Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019.
Pengaruh Current Ratio terhadap Nilai Perusahaan Current Ratio (CR) merupakan salah satu faktor yang menentukan tingkat kinerja perusahaan. Menurut (Kasmir 2016), Current Ratio (CR) merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan. Semakin tinggi Current
DER = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙
Ratio (CR)  maka  nilai perusahaan akan tinggi, dan semakin rendah Current Ratio (CR)  maka  nilai perusahaan akan  rendah.  Likuiditas  merupakan  salah  satu  kinerja  yang  sering  dijadikan  tolok  ukur  investor  dalam  menilai perusahaan. Oleh karena itu, kemampuan kas yang tinggi akan berdampak terhadap kemampuan kewajiban jangka pendek  perusahaan  dan  berdampak  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  (Mahendra, et  al 2012)  dan  (Yanti  dan Darmayanti 2019) menyatakan bahwa Current Ratio (CR) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
H5 : Current  Ratio (CR)  berpengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada    Perusahaan  Manufaktur  Sub Sektor Tekstil dan Garmen Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019.
Pengaruh Debt to Equity Rasio terhadap Nilai Perusahaan
Hutang  merupakan  salah  satu  sumber  pendanaan  bagi  perusahaan.  Untuk  menghitung  seberapa  besar  aktiva perusahaan  yang  dibiayai  dengan  hutang  digunakan  DER. Debt  to  Equity  Rasio (DER)  menggambarkan kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh hutangnya baik hutangnya baik hutang jangka pendek maupun jangka panjangnya menggunakan ekuitas atau modal sendiri. Semakin tinggi Debt to Equity Rasio (DER) maka nilai  perusahaan  rendah  dan  semakin  rendah Debt  to  Equity  Rasio (DER)  maka  nilai  perusahaan  tinggi. Penggunaan hutang harus hati-hati oleh pihak manajemen, karena semakin besar hutang akan menurunkan nilai perusahaan. (Mahendra, et al 2012) menyatakan Debt to Equity Rasio (DER) berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. (Nafisah dan Halim 2018) menyatakan bahwa Debt to Equity Rasio (DER) berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. H6 : Debt to Equity Rasio (DER) berpengaruh negatif terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Tekstil dan Garmen Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019.
Pengaruh C orporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan Secara  teori,  pengungkapan Corporate  Resposibility  Sosial (CSR)  seharusnya  dapat  menjadi  pertimbangan investor sebelum berinvestasi, karena di dalamnya mengandung informasi sosial yang telah dilakukan perusahaan. Informasi tersebut diharapkan menjadi pertimbangan untuk berinvestasi oleh para investor, karena semakin tinggi tingkat  pengungkapan Corporate  Resposibility  Sosial (CSR)  mengakibatkan  peningkatan  nilai  perusahaan. Corporate Resposibility Sosial (CSR) merupakan bentuk tanggung jawab perusahaan untuk memperbaiki masalah sosial dan lingkungan yang terjadi akibat aktivitas  operasional  perusahaan, oleh sebab itu Corporate Resposibility Sosial (CSR)  sangat    berperan  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan.  (Rosiana,  dkk  2013)  dan  (Rahayu  2015) menyatakan  bahwa Corporate  Social  Responsibility (CSR) berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Landasan teori diatas menghasilkan hipotesis sebagai berikut:
H7 : Corporate  Social  Responsibility berpengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Tekstil dan Garmen Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019.

## Kerangka Pemikiran
Sumber : Jurnal Penelitian terdahulu Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## METODOLOGI PENELITIAN Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan Manufaktur Sub Sektor Tektil dan Garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2019. Penelitian ini dilaksanakan dari bulan September 2020 sampai dengan selesai.

## Populasi dan Sampel Populasi
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas  obyek  atau  subyek  yang  mempunyai  kualitas  dan karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan  kemudian  ditarik  kesimpulannya (Sugiyono 2017). Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sub sektor Tekstil dan Garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang berjumlah 22 perusahaan periode 2015-2019.

## Sampel
Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut. Bila populasi besar, dan peneliti tidak mungkin mempelajari semua yang ada pada populasi, misalnya karena keterbatasan dana, tenaga dan
ROA (X1) CR (X2) DER (X3) Nilai Perusahaan (Y2) CSR (Y1) H1 H2 H3 H4 H5 H6 H7
waktu,  maka  peneliti  dapat  menggunakan  sampel  yang  diambil  dari  populasi  itu  (Sugiyono  2017).  Metode pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah dengan metode Purposive Sampling . Menurut (Sugiyono 2017), Purposive Sampling adalah teknik pengambilan sampel data yang didasarkan pada pertimbangan tertentu . Alasan  menggunakan  teknik Purposive  Sampling adalah  karena  tidak  semua  sampel  memiliki  kriteria yang sesuai dengan fenomena yang diteliti. Oleh karena itu, memilih teknik Purposive Sampling yang menetapkan pertimbangan-pertimbangan  atau  kriteria-kriteria  tertentu  yang  harus  dipenuhi  oleh  sampel-sampel  yang digunakan dalam penelitian ini.
Berdasarkan populasi yang diambil, berikut beberapa kriteria-kriteria yang diambil dalam menentukan perusahaan-perusahaan yang akan dipilih sebagai sampel sebagai berikut: (1)  Perusahaan yang menjadi sampel adalah perusahaan manufaktur sub sektor Tekstil dan Garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2019.  (2)  Perusahaan  yang  sudah  IPO  sebelum  periode  2015.  (3)  Perusahaan  menyediakan  informasi mengenai pelaksanaan CSR selama  periode 2015-2019.
Tabel berikut ini menunjukkan penjabaran kriteria pengambilan sampel secara Purposive Sampling dalam penelitian ini :
Tabel 1. Kriteria Pengambilan Sampel ( Purposive Sampling )
No. Keterangan Jumlah Perusahaan 1. Perusahaan Tekstil dan Garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2019. 22 2. Perusahaa Textil dan Garmen yang sudah IPO setelah periode 2015 (5) 3. Perusahaan Textile dan Garmen yang tidak melaksanakan CSR selama periode 2015-2019 (0) Jumlah 17 Perusahaan
Sumber: www.idx.co.id
Berdasarkan tabel 1 tersebut telah diperoleh sampel sebanyak 17 yaitu Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Tekstil dan Garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2019 yang memenuhi kriteria penentuan sampel penelitian.

## Jenis dan  Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  karena  data  berasal  dari  data  yang  telah mengalami proses pengolahan. Jenis data yang diperoleh  yaitu (1) Data Kuantitatif adalah data yang berbentuk angka, atau data kuantitatif yang diangkakan (scoring) (Sugiyono 2015) dan (2) Data Kualitatif adalah adalah data yang berbentuk kata, skema, dan gambar (Sugiyono 2015).
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder.  Data  sekunder  adalah  sumber  data  penelitian  secara  tidak langsung  melalui  memberikan  data  kepada  pengumpul  data,  misalnya  lewat  orang  lain  atau  lewat  dokumen (Sugiyono 2017). Data sekunder umumnya berupa bukti catatan atau laporan hitoris  yang telah tersusun dalam arsip yang dipublikasikan dan yang tidak dipublikasikan. Sumbernya diperoleh dari berbagai fitur sebagai buku, jurnal, internet dengan situs masing-masing perusahaan manufaktur, situs web resmi lembaga keuangan, website resmi bursa efek indonesia dan lain-lain yang berhubungan dengan aspek penelitian. Adapun data yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan dan laporan tahunan periode 2015-2019.

## Variabel Penelitian
Ada 2 jenis variabel yang digunakan dalam penelitian ini, yaitu Variabel Endogen dan Variabel Eksogen.

## Variabel Endogen (Y)
Variabel endogen adalah variabel yang dipengaruhi  atau yang menjadi akibat, karena adanya variabel eksogen. Variabel endogen pada penelitian ini adalah Corporate Social Responsibility dan Nilai Perusaahaan.

## Variabel Eksogen (X)
Variabel eksogen adalah variabel yang mempengaruhi atau menjadi sebab perubahannya atau timbulnya variabel endogen, baik secara positif maupun negatif. Variabel eksogen pada penelitian ini adalah Return On Asset (ROA) , Cuurent Ratio (CR) , Debt to Equity Ratio (DER).

## Teknik Analisa Data
Teknik  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Partial  Least    Square (PLS).  PLS  adalah  model persamaan Structural Equation Modeling (SEM) yang berbasis komponen atau varian. Partial Least  Square (PLS) merupakan suatu metode untuk memprediksi konstruk dalam model dengan banyak faktor dan hubungan collinear (Ghozali, I. Latan 2012). PLS menggunakan software seperti SmartPLS .

## HASIL DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Analisis  deskriptif  ini  digunakan  untuk  memberikan  deskripsi  tentang  data  variabel–variabel  penelitian  yang digunakan dalam penelitian ini. Data yang dilihat adalah jumlah data, nilai minimum, nilai maksimum, dan nilai rata-rata. Variabel dalam penelitian ini terdiri dari 3 variabel eksogen, yaitu ROA (X1), CR (X2), DER (X3) dan dua variabel endogen yaitu Corporate Social Responsibility (Y1) dan Nilai Perusahaan (Y2). Hasil analisis statistik deskriptif ini disarikan dalam tabel berikut :
Tabel 2 . Statistik Deskriptif Sampel Penelitian No Variabel Jumlah Perusahaan Maximum Minimum Rata-Rata 1 CSR 17 0.23 0.05 0.13 2 PBV 17 3.78 -0.37 1.60 3 ROA 17 7.06 -23.20 -2.18 4 CR 17 569.92 11.12 182.83 5 DER 17 8.43 -2.98 1.30
Sumber : Diolah dengan SmartPLS 3
Pada Tabel 2, menunjukkan bahwa jumlah data yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 17 sampel perusahaan. Berdasarkan Tabel 2 selama Tahun2015-2019, dapat menunjukkan bahwa nilai CSR memiliki nilai maximum  sebesar  0,23  dengan  nilai  minimum  0,05  dan  nilai  rata-rata  CSR  sebesar  0,13  yang  dimiliki  oleh perusahaan manufaktur sub sektor tekstil dan garmen yang tedaftar di BEI periode 2015-2019. Sementara itu nilai perusahaan (PBV) memiliki nilai maximum sebesar 3,78 persen dengan nilai minimum PBV adalah sebesar -0,37 persen, dan nilai rata-rata PBV sebesar 1,60 persen.
Variabel profitabilitas  (ROA) nilai  maximum sebesar  7,06 persen dengan  nilai  minimum  ROA adalah sebesar -23,20 persen, dan nilai rata-rata ROA sebesar -2,18 persen yang dimiliki oleh perusahaan manufaktur sub sektor tekstil dan garmen yang tedaftar di BEI periode 2015-2019.
Variabel likuiditas (CR) nilai maximum sebesar 569,92 persen dengan nilai minimum CR adalah sebesar 11,12 persen, dan nilai rata-rata ROA sebesar 182,83 persen yang dimiliki oleh perusahaan manufaktur sub sektor tekstil dan garmen yang tedaftar di BEI periode 2015-2019.
Variabel leverage (DER) nilai maximum sebesar 8,43 persen dengan nilai minimum ROA adalah sebesar -2,98 persen, dan nilai rata-rata DER sebesar 1,30 persen yang dimiliki oleh perusahaan  manufaktur sub sektor tekstil dan garmen yang tedaftar di BEI periode 2015-2019.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas
No Variabel Colinearity Statistic Keterangan Tolerance VIF 1 ROA → CSR 0.087 1.138 Tidak Ada Multikolinearitas 2 CR    → CSR 0.088 1.140 Tidak Ada Multikolinearitas 3 DER → CSR 0.998 1.002 Tidak Ada Multikolinearitas 4 ROA → PBV 0.867 1.153 Tidak Ada Multikolinearitas 5 CR    → PBV 0.844 1.184 Tidak Ada Multikolinearitas 6 DER  → PBV 0.985 1.015 Tidak Ada Multikolinearitas
Sumber : Output SmartPLS 3, CSR (Y1) dan Nila Perusahaan (Y2)
Dari tabel 2 diatas dapat dilihat bahwa semua variabel eksogen memiliki nilai Tolerance yang berada di bawah 1 dan nilai VIF berada jauh di bawha angka 10 yang berarti dalam model ini tidak terdapat masalah multikolinearitas.

## Uji Kelayakan Variabel
Hasil perhitungan koefisien determinasi (R 2 ) dapat dilihat pada tabel 4 di bawah ini.
Tabel 4. R- Square Adjusted No Variabel R Square Adjusted Kesimpulan 1 ROA, CR, DER terhdap CSR 0.014 Model Layak 2 ROA, CR, DER, CSR Terhadap PBV 0.349 Model Layak Sumber : Output SmartPLS 3
Dari hasil pengujian yang telah dilakukan didapat nilai R 2 pada variabel ROA, CR, DER terhadap CSR sebesar 0,014 atau sama dengan 1,4%. Sedangkan nilai sisanya sebesar 98.6% (100% - 1,4%) dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diungkapkan ke dalam penelitian ini. Kemudian pada variabel ROA,CR, DER terhadap PBV sebesar 0,349 atau sama dengan 34,9%. Sedangkan sisanya sebesar 65,1% (100% - 34,9%) dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diungkapkan ke dalam penelitian ini.
Analisis Jalur ( Path Analysis )
Berikut merupakan hasil analisis jalur yang dapat dilihat dari tabel 4 dibawah ini.

## Tabel 5. Path Coeffication
Variabel Original Sampel (O) Kesimpulan ROA → CSR -0.119 Pengaruh Negatif CR    → CSR 0.203 Pengaruh Positif DER → CSR 0.110 Pengaruh Negatif ROA → PBV -0.037 Pengaruh Positif CR    → PBV 0.308 Pengaruh Positif DER → PBV 0.493 Pengaruh Positif CSR →  PBV -0.074 Pengaruh Negatif Sumber : Output SmartPLS 3
Dari tabel 5 di atas, maka model analisis pada penelitian ini : Y1 = (-0,199 X1 ) + 0.203 X2 + 0.110 X3 Y2 = (-0.0378 X1 ) +0,308 X2 +0,493 X3 – 0,074 Y1
Berdasarkan  hasil  model  tersebut  dapat  dijelaskan  (1)  Koefisien  regresi  variabel  ROA  sebesar  -0,119. Artinya, apabila variabel ROA mengalami kenaikan satu satuan, maka variabel CSR akan mengalami penurunan satu satuan sebesar -0,119 dengan asumsi bahwa variabel ROA tetap dan begitu juga dengan sebaliknya. Koefisien bernilai negatif, artinya bahwa variabel ROA memiliki hubungan negatif terhadap variabel CSR, semakin ROA naik  dapat  menurunkan  CSR.  (2)  Koefisien  regresi  variabel  CR  sebesar  0,203.  Artinya,  apabila  variabel  CR mengalami kenaikan satu satuan, maka variabel CSR akan mengalami kenaikan satu satuan sebesar 0,203 dengan asumsi  bahwa  variabel  CR  tetap  dan  begitu  juga  dengan  sebaliknya.  Koefisien  bernilai  positif,  artinya  bahwa variabel CR  memiliki hubungan positif terhadap variabel CSR, semakin naik CR  maka semakin  naik  CSR. (3) Koefisien regresi variabel DER sebesar  0,110. Artinya, apabila variabel DER mengalami kenaikan satu satuan, maka variabel CSR akan mengalami kenaikan satu satuan sebesar 0,110 dengan asumsi variabel tetap dan begitu juga  dengan  sebaliknya.  Koefisien  bernilai  positif,  artinya  bahwa  variabel  DER  memiliki  hubungan  positif terhadap variabel CSR, semakin naik DER maka semakin naik CSR. (4) Koefisien regresi variabel ROA adalah - 0,037.  Artinya,  apabila  variabel  ROA  mengalami  kenaikan  satu  satuan,  maka  variabel  Nilai  Perusahaan  akan mengalami penurunan satu satuan sebesar -0,037 dengan asumsi variabel tetap dan begitu juga dengan sebaliknya. Koefisien  bernilai  negatif,  artinya  bahwa  variabel  ROA  memiliki  hubungan  negatif  terhadap  variabel  Nilai Perusahaan. (5)  Koefisien regresi variabel CR adalah 0,308. Artinya, apabila variabel CR  mengalami kenaikan satu satuan, maka variabel Nilai Perusahaan akan mengalami kenaikan satu satuan sebesar 0,308 dengan asumsi variabel tetap dan begitu juga dengan sebaliknya. Koefisien bernilai positif, artinya bahwa variabel CR memiliki hubungan positif terhadap variabel Nilai Perusahaan. (7) Koefisien regresi variabel DER adalah 0,493. Artinya, apabila variabel DER mengalami kenaikan satu satuan, maka variabel Nilai Perusahaan akan mengalami kenaikan satu  satuan  sebesar  0,493  dengan  asumsi  variabel  tetap  dan  begitu  juga  dengan  sebaliknya.  Koefisien  bernilai positif, artinya bahwa variabel ROA memiliki hubungan positif terhadap variabel Nilai Perusahaan. (7) Koefisien regresi variabel CSR adalah -0,074. Artinya, apabila variabel CSR mengalami kenaikan satu satuan, maka variabel Nilai Perusahaan akan mengalami penurunan satu satuan sebesar 0,074 dengan asumsi variabel tetap dan begitu juga  dengan  sebaliknya.  Koefisien  bernilai  negatif,  artinya  bahwa  variabel  CSR  memiliki  hubungan  negatif terhadap variabel Nilai Perusahaan.

## Uji Hipotesis (Uji-t)
Uji hipotesis (uji-t) pada penelitian ini dilakukan dengan melihat nilai T-Statistics dan nilai P-Values . Hipotesis penelitian  dapat  dinyatakan  diterima  apabila  nilai  P-Values  <  0,05.  Berikut  ini  adalah  hasil  uji  hipotesis  yang diperoleh dalam penelitian ini:
e-ISSN 2580-3743
Tabel 6. Data Tabel Uji Hipotesis (Uji-t) Hipotesis Pengaruh T- Statistics P . Value Kesimpulan H1 ROA => CSR 1.246 0.213 Tidak Signifikan H2 CR    => CSR 2.054 0.041 Signifikan Positif H3 DER => CSR 1.424 0.155 Tidak Signifikan H4 ROA => PBV 3.361 0.001 Signifikan Positif H5 CR    => PBV 2.930 0.004 Signifikan Positif H6 DER => PBV 4.427 0,000 Signifikan Positif H7 CSR => PBV 0.818 0.414 Tidak Signifikan
Sumber : Output SmartPLS 3
Berdasarkan hasil uji hipotesis dapat dijelaskan bahwa (1) variabel ROA memiliki nilai P- Value sebesar 0,213 sedangkan alpha sebesar 0,05, yang artinya nilai P- Value lebih besar dari nilai alpha (P- Value > 0,05). Maka, hal ini menunjukkan bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap CSR. (2) variabel CR memiliki nilai P- Value sebesar 0,041 sedangkan alpha sebesar 0,05, yang artinya nilai P- Value lebih kecil dari nilai alpha (P- Value < 0,05). Maka, hal ini  menunjukkan bahwa CR  memiliki pengaruh signifikan terhadap CSR.  (3) variabel DER memiliki nila P- Value sebesar 0,155 sedangkan alpha sebesar 0,05, yang artinya nilai P- Value lebih besar dari nilai alpha (P- Value ˃ 0,05). Maka, hal ini menunjukkan bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap CSR. (4) variabel ROA memiliki nilai P- Value sebesar 0.001 sedangkan alpha sebesar 0,05, yang artinya nilai P- Value lebih kecil  dari  nilai  alpha  (P- Value <  0,05).  Maka,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  ROA  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap PBV. (5) variabel CR memiliki nilai P- Value sebesar 0.004 sedangkan alpha sebesar 0,05, yang artinya nilai  P- Value lebih  kecil  dari  nilai  alpha  (P- Value <  0,05).  Maka,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  CR  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  PBV.  (6)  variabel  DER  memiliki  nilai  P- Value sebesar  0.000,  sedangkan  alpha sebesar 0,05, yang artinya nilai P- Value lebih kecil dari nilai alpha (P- Value < 0,05). Maka, hal ini menunjukkan bahwa DER memiliki pengaruh signifikan terhadap PBV. (7) variabel CSR memiliki nilai P- Value sebesar 0.414 sedangkan alpha sebesar 0,05, yang artinyanilai P- Value lebih besar dari nilai alpha (P- Value ˃ 0,05). Maka, hal ini menunjukkan bahwa CSR tidak berpengaruh signifikan terhadap PBV.

## Pembahasan
Pengaruh Return On Asset (ROA) terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa return on asset tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap CSR, karena jika  nilai return  on  asset mengalami  peningkatan  atau  penurunan  tidak  berpengaruh  terhadap  CSR.  Penurunan nilai return on asset disebabkan oleh kinerja perusahaan yang tidak efektif sehingga tidak mampu menghasilkan laba  yang baik bagi perusahaan. Tetapi hal ini tidak berdampak  terhadap pengungkapan CSR,  nilai  CSR  suatu perusahaan yang dihasilkan tinggi bisa menjadi bahan pertimbangan bagi investor yang ingin berinvestasi. Karena aktivitas CSR ini  merupakan suatu kewajiban yang sudah harus di lakukan perusahaan dan juga mulai dilirik oleh investor. Hasil penelitian ini sejalan dengan Yurika dan Viriany (2019) serta Nur dan Priantinah (2012) bahwa Return On Asset (ROA) tidak berpengaruh signifikan terhadap Corporate Social Responsibility (CSR).
Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa current ratio memiliki pengaruh positif signifikan terhadap CSR, karena jika nilai current ratio mengalami peningkatan maka nilai CSR juga mengalami peningkatan. Nilai rasio CR yang tinggi mencerminkan perusahaan tersebut likuid, artinya mereka mampu membayar kewajiban jangka pendeknya, sehingga perusahaan bisa memberikan sinyal kepada perusahaan lain bahwa kinerja keuangan mereka lebih baik serta  bisa  menambah  aktivitas  CSR  lebih  luas  lagi  yang  bertujuan  membuat  investor  tertarik  untuk  melakukan investasi  pada  perusahaan  yang  likuid.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  Purba  dan  Candradewi  (2019)  dan Rosyadi  (2015)  yang  menyimpulkan  bahwa Current  Ratio (CR)  memiliki  pengaruh  signifikan  positif  terhadap Corporate Social Responsibility (CSR).
Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Corporate Social Responsibility (CSR) Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa debt to equity Ratio tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap CSR. dikarenakan  posisi  DER  tidak  secara  langsung  berkaitan  dengan  pengungkapan  CSR  yang  dilakukan  oleh perusahaan. Besar kecilnya DER suatu perusahaan tidak mempengaruhi pengungkapan CSR, karena untuk saat ini CSR sudah merupakan suatu kewajiban perusahaan terhadap lingkungan yang harus dilakukan. Hasil penelitian ini sejalan dengan dilakukan oleh Yurika dan Viriany (2019) dan Sari (2012) yang menyimpulkan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh signifikan terhadap Corporate Social Responsibility (CSR).
Pengaruh Return on Asset (ROA) terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa return  on  asset memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  yang  diproksi  oleh  PBV.  Hal  ini  dikarenakan  nilai  ROA  yang  rendah  disebabkan  oleh  kinerja manajemen  perusahaan  dalam  menggunakan  aset  tidak  berjalan  baik  sehingga  menyebabkan  laba  bersih  yang dihasilkan  rendah  dan  permintaan  saham  juga  ikut  menurun,  sehingga  membuat  nilai  perusahaan  juga  menjadi rendah. Karena itu investor tidak akan berinvestasi jika investasi tersebut dapat merugikan mereka. Hasil penelitian ini mendukung peneltian yang dilakukan oleh Khairunnisa, Taufik dan Thamrin (2019), dan Irhamna (2019) yang menyimpulkan bahwa Return On Asset (ROA) memiliki berpengaruh negatif signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Nilai Perusahaan Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa current  ratio memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  yang  diproksi  oleh  PBV.  Hal  ini  dikarenakan  oleh  variabel  CR  yang  tinggi  dan  baik  dipengaruhi kinerja perusahaan tersebut berjalan efektif sehingga bisa memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan tempat waktu.  Tinggi  rendahnya  nilai  rasio  ini  akan  mempengaruhi  minat  investor  untuk  menginvestasikan  dananya, artinya  investor  akan  berinvestasi  karena  kepercayaan  yang  didapat  dengan  melihat  kemampuan  likuiditas perusahaan  tersebut.  Jika  perusahaan  baik  dimata  pasar,  aka  harga  saham  akan  meningkat  dan  berdampak meningkatkan nilai perusahaan tersebut. Hasil penelitian ini mendukung peneltian yang dilakukan oleh Yanti dan Darmayanti  (2019)  dan  Nafisah  dan  Halim  (2018)  yang  menyimpulkan  bahwa Current    Ratio (CR)  memiliki pengaruh signifikan positif terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Nilai Perusahaan Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa debt to equity ratio memiliki pengaruh positif signifikan terhaadap nilai perusahaan yang diproksi oleh PBV. Hal ini dikarenakan perusahaan yang nilai rasio DER nya meningkat,  bisa dipandang sebagai perusahaan yang yakin dengan prospek perusahaan di masa yang akan datang. DER yang tinggi akan memperlihatkan nilai hutang yang besar, dengan hutang yang besar maka dapat digunakan untuk tambahan operasional  perusahaan  yang  nantinya  akan  menghasilkan  laba  dan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian ini mendukung peneltian yang dilakukan oleh Yanti dan Darmayanti (2019) serta Khairunnisa, Taufik, dan Thamrin (2019) yang menyimpulkan bahwa Debt to Equity Rasio (DER) memiliki pengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Corporate Sosial Resposibility (CSR) terhadap Nilai Perusahaan Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa corporate  social  responsibility tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan yang diproksi oleh PBV. Hal ini dikarenakan perusahaan yang memiliki nilai rasio CSR tinggi ataupun rendah, tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena kegiatan CSR masih terbilang baru. Hal ini dibuktikan  dengan  Undang-Undang  mengenai  CSR  yang  baru  dikeluarkan  oleh  pemerintah  tahun  2007,  yaitu Undang-Undang No 40 Tahun 2007 Pasal 74 tentang Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan Perseroan Terbatas sehingga pelaporan CSR belum dihargai oleh beberapa investor. Jika perusahaan mengungkapkan aktivitas CSR lebih  luas  lagi,  maka  akan  berdampak  pada  kenaikan  harga  saham  yang  berarti  juaga  akan  meningkatkan  nilai perusahaan.  Tetapi,  walaupun  CSR  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan,  perusahaan  tetap  harus bertanggung jawab untuk mengelola dampak yang ditimbulkan. Hasil penelitian ini mendukung peneltian yang dilakukan  oleh  Irhamna  (2019)  serta  Ardimas  dan  Wardoyo  (2014)  yang  menyimpulkan  bahwa Corporate Resposibility Sosial (CSR)  tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## PENUTUP
Adapun kesimpulan yang dapat ditarik dari hasil penelitian yang telah dilakukan menunjukan bahwa rasio ROA dan DER tidak berpengaruh signifikan terhadap CSR, sedangkan rasio CR berpengaruh positif signifikan terhadap CSR  pada  perusahaan  manufaktur  subsektor  tekstil  dan  garmen  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2015-2019. Kemudian  rasio  ROA  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan  rasio  CR  dan  DER berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur subsektor tekstil dan garmen yang terdaftar di BEI periode 2015-2019. Dan CSR tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur subsektor tekstil dan garmen yang terdaftar di BEI periode 2015-2019.  Keterbatasan yang menjadi  kelemahan  dalam  penelitian  ini,  antara  lain  sebagai  berikut:  (1).  Pengukuran Corporate  Social Responsibility (CSR) pada laporan tahunan tidak banyak diungkapkan sesuai standar pengungkapan GRI-G4 oleh perusahaan dan penelitian ini hanya bisa menilai apa yang diungkapkan saja. (2). Sampel yang digunakan hanya 17, dari 22 perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di BEI periode 2015-2019, hal ini dikarenakan tidak  semua  perusahaan  melakukan  pengungkapan  CSR  di  dalam  laporan  tahunan  perusahaan.  (3).  Variabel profitabilitas  yang  digunakan  adalah  ROA  mempunyai  nilai  rendah  di  beberapa  perusahaan,  sehingga menghasilkan variabel ROA tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap CSR dan nilai perusahaan, karena DER yang digunakan pada beberapa perusahaan memiliki ekuitas yang negatif sehingga terjadi defisiensi modal dan kesulitan untuk menjalankan kewajiban CSR-nya sehingga mereka tidak berani untuk mengungkapkannya. (4).
e-ISSN 2580-3743
Variabel eksogen yang digunakan pada penelitian ini hanya terbatas pada tiga variabel saja, yaitu ROA, CR dan DER. Masih banyak variabel-variabel lainnya yang dapat berpengaruh terhadap CSR dan nilai perusahaan.
Saran  penelitian  diperuntuk  oleh  Bagi  perusahaan,  (a).  Perusahaan  manufaktur  khususnya  sub  sektor tekstil dan garmen diharapkan terus menambah aktivitas CSR sesuai dengan standar pengungkapan GRI-G4, dan transparan  dalam  mengungkapkan  informasi  tentang  kegiatan-kegiatan  perusahaan  yang  berhubungan  dengan tanggung jawab sosial perusahaan ( Corporate Social Responsibility ) pada laporan tahunan. (b). Bagi perusahaan diharapkan  untuk  mengoptimalkan  kinerja  keuangannya  agar  bisa  menghasilkan  dan  mengoptimalkan  laba perusahaan  sehingga  bisa  meningkatkan  profitabilitas  perusahaan.  Bagi  peneliti  selanjutnya,  (a).  Peneliti selanjutnya diharapkan menggunakan sampel penelitian yang berbeda dan dapat menambah sampel, tidak hanya menggunakan perusahaan manufaktur saja, tetapi juga memperluas rentang waktu penelitian sehingga diharapkan lebih  mampu  melakukan  generalisasi  pada  hasil  penelitian.  (b).  Peneliti  selanjutnya  diharapkan  penelitian selanjutnya diharapkan dapat menambah variabel eksogen yang dapat mempengaruhi CSR dan nilai perusahaan, seperti Firm Size , PER, TATO, NPM, EPS, dan lain sebagainya.

## DAFTAR RUJUKAN
Ardimas,  Wahyu.  Wardoyo.  2014.  “Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan  Corporate  Social  Responsibility  (CSR) Terhadap Nilai Perusahaan Perbankan Go Public Yang Terdaftar Di BEI.” Manajemen Dan Bisnis 18 Nomor 1: 57–66.
Budimanta,  Arif.  2010. Corporate  Social  Responsibility  Jawaban  Dari  Pembangunan  Indonesia  Masa  Kini, Indonesian Center for Sustainable Development (ICSD) . Jakarta. Chaidir. 2015. “Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Dan Pertumbuha Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sub Sektor Transportasi Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014.” Jurnal Ilmiah Manajemen 1 No. 2 : 1–21. Danang, Sunyoto. 2016. Metodologi Penelitian Akuntansi . Bandung: PT Refika Aditama. Darmadji, Tjiptono. Fakhrudin. 2012. Pasar Modal Indonesia . Edisi Keti. Jakarta: Salemba Empat.
Elkington,  John.  1998. Cannibals  With  Forks:  The  Triple  Bottom  Line  in  21st  Century  Business .  Print  book. Gabriola Island, BC ; Stony Creek, CT : New Society Publishers.
Febriyanto, F.C. Nurwiyanta. 2014. “Pengaruh Return On Equity (ROE), Return On Assets (ROA), Dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Harga Saham Pada Sektor Real Estate And Property Di Bursa Efek Indonesia Periode 2008–2011.” Jurnal Bisnis dan Ekonomi Vol. 5, No. 1: 19 – 30. Ghozali,  I.  Latan,  H.  2012. Partial Least Square : Konsep, Teknik Dan Aplikasi SmartPLS 2.0 M3 .  Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Irhamna, Arma’atush. Jeni Susyanti. M. Khoirul ABS. 2019. “Analisis Kinerja Keuangan Dan Corporate Social Responsibility (CSR) Terhadap Nilai Perusahaan Pada Bank Go Public.” Jurnal Riset Manajemen . Kasali, Rhenald. 2011. Membidik Pasar Indonesia: Segmentasi, Targeting, Dan Positioning. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Raja Grafindo Persada. ———. 2017. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Khairunnisa, Tanty. Taufik. Kemas Muhammad Husni Thamrin. 2019. “Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Assets, Assets Growth, Current Ratio, Dan Total Assets Turnover Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan  Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.” Jurnal  Ilmiah Manajemen Bisnis Dan Terapan Vol. XIV.
Mahendra,  Alfredo. Luh gede Sri artini.Aa Gede Suarjaya.  2012. “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia.” Jurnal  Manajemen,  Stategi  Bisnis,  dan Kewirausahaan 6(2): 130–38.
Nafisah, Nila Izatun. Abdul Halim. 2018. “Pengaruh Return On Assets ( ROA ), Debt To Equity Ratio ( DER ), Current Ratio ( CR ), Return On Equity ( ROE ), Price Earning Ratio ( PER ), Total Assets Turnover ( TATO ), Dan Earning Per Share ( EPS ) Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar.” 6(2): 1–17.
Nur, Marzully. Denies Priantinah. 2012. “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Pengungkapancorporate Social  Responsibility  Di  Indonesia  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Berkategori  High  Profile  Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia).” Nominal, Barometer Riset Akuntansi dan Manajemen 1(2). Oktrima, Bulan. 2017. “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris: PT. Mayora Indah, Tbk. Tahun 2011 – 2015).” 1(1): 98–107.
Purba, Ida Ayu Putri Laksmidewi. Made Reina Candradewi. 2019. “Pengaruh Leverage, Likuiditas, Profitabilitas Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Pengungkapan  Csr  Perusahaan  Manufaktur  Di  Bei.” E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana 8(9): 5372.
Rahayu, Ernia  Christi.  2015. “Dampak Kinerja  Keuangan  Dan Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan.” Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi Vol 4.
Ramdhaningsih,  Amalia.  I  Made  Karya  Utama.  2013.  “Pengaruh  Indikator  GoOD  Corporate  Governance  Dan
Profitbilitas  Pada  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility.” Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana. Bali. Vol. 3 No.3. Rosiana,  Gusti  Ayu  Made  Ervina.  Gede  Juliarsa.  Maria  M.  Ratna  Sari.  2013.  “Pengaruh  Pengungkapan  CSR Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Pemoderasi.” E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana Volume 5. No.3.
Rosyadi,  Risky  Latif.  2015.  “Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  Likuiditas,  Dan  Media  Exposure Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility.”
Rusdianto, Ujang. 2013. CSR Communication a Framework for PR Practitionsers . Yogyakarta: Graha Ilmu. Sari,  Rizkia  Anggita.  2012.  “Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  Terhadap  Corporate  Social  Responsibility Disclosure Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.” Nominal, Barometer Riset Akuntansi dan Manajemen 1(2). Sugiyono. 2015. Metode Penelitian Kombinasi (Mix Methods) . Bandung: Alfabeta. ———. 2017. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, Dan R&D . Bandung: Alfabeta, CV.
Wardani,  Nurul  Kusuma.  2013.  “Wardani,Nurul  Kusuma.” Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  Terhadap Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2011) .
Winardi, Ika Wahyu. 2013. “Pengaruh Pengungkapan CSR Terhadap Kinerja Keuangan Bank Yang Terdaftarr Di Bursa Efek Indonesi.” Vol 1, No.3.
Yanti,  I  Guti  Ayu  Diah  Novita.  Ni  Putu  Ayu  (2019)  Darmayanti.  2019.  “Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan.” E-Jurnal Manajemen Vol. 8, No.4.
Yurika.  Viriany.  2019.  “Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Pengungkapan CSR.” Jurnal Multiparadigma Akuntansi Vol. 1 No.3 : 703–11.
Zuliarni, Sri. 2012. “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Mining And Service Di Bursa Efek Indonesia (BEI).” Jurnal Aplikasi Bisnis Vol. 3 No.1 : 36–48.