PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH PAGE VOLUME 1, NOMOR 1 (JANUARI 2017)
JURNAL MANAJEMEN & BISNIS: Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Indeks Harga Saham Individual Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015, PP 38 – 49

## PENDAHULUAN

## 1. Latar Belakang
Kinerja keuangan suatu perusahaan dapat diukur dengan berbagai cara baik dengan rasio keuangan ataupun dengan mendasarkan kinerja pada nilai. Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) merupakan metode baru untuk  mengukur  kinerja  operasional  suatu  perusahaan  yang  memperhatikan  kepentingan  dan  harapan  penyedia  dana (kreditor dan pemegang saham) yang mendasarkan kinerja pada nilai. EVA dan MVA diperkenalkan oleh Stern Stewart & Co, sebuah perusahaan keuangan di Amerika. Perusahaan ini meyakini bahwa EVA dan MVA adalah kunci dari penciptaan nilai perusahaan. Hal ini didasarkan pada penelitian yang dilakukan di Amerika Serikat dan beberapa negara lainnya yang berhasil menciptakan kekayaan bagi para pemegang sahamnya.
EVA merupakan ukuran kinerja keuangan operasional perusahaan yang bisa berdiri sendiri tanpa ukuran-ukuran atau angka  pembanding  lainnya  (Salmi  dan  Virtanen,  2001).  Pendekatan  EVA  merupakan  suatu  pendekatan  baru  dan  juga merupakan ukuran profitabilitas dalam menilai kinerja perusahaan dengan mempertimbangkan secara adil harapan-harapan penyandang  dana,  terutama  pemegang  saham  dan  kreditur.  EVA  merupakan  analisis  kinerja  keuangan  yang  mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan nilai tambah ekonomi bagi para investor (Wet And Hall 2004).
Adapun alasan yang melatar belakangi penggunaan EVA dalam penelitian ini yaitu: (1) EVA mampu menggambarkan pengembalian  atas  modal  yang  dikeluarkan  untuk  berinvestasi  oleh  perusahaan  sehingga  EVA  mampu  menjadi  patokan dalam pengambilan keputusan oleh investor dari modal yang dimiliki, (2) penggunaan EVA dapat berdiri sendiri tanpa perlu dianalisa  perbandingan  dengan  perusahaan  sejenis  ataupun  membuat  analisa  kecenderungan  atau  trend  seperti  rasio keuangan lainnya. Sehingga dapat dengan mudah dan cepat untuk dianalisa oleh investor apabila data yang diperoleh tidak dalam bentuk trend.
MVA merupakan ukuran kumulatif kinerja keuangan yang menunjukkan seberapa besar nilai tambah terhadap modal yang ditanamkan investor selama perusahaan berdiri atau secara jelas MVA merupakan selisih antara nilai pasar ekuitas (market  value  of  equity)  dan  nilai  buku  ekuitas  (book  value  of  equity)  (Brigham  And  Houston,  2006).  Penggunaan  MVA dalam penelitian ini karena manfaat MVA yang dapat diaplikasikan pada perusahaan sebagai alat pengukur nilai tambaha guna  meningkatkan  kesejahteraan  bagi  pemegang  saham,  serta  metode  MVA  bagi  investor  juga  dapat  digunakan  untuk tidakan antisipasi terkait keputusan investasi.
Muslhikah Novitasari 1 muslhikah.n@yahoo.co.id
Anita Erari 2 aerari@yahoo.com
Abstract: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui,    menganalisis  dan  menguji  pengaruh  Economic  Value  Added  (EVA)  dan  Market  Value  Added (MVA) terhadap Indeks Harga Saham Individual (IHSI) pada perusahaan-perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Periode dalam penelitian ini selama 3 tahun, yaitu mulai dari tahun 2013-2015. Metode pengambilan sampel menggunakan purposive sampling, dan diperoleh 13 perusahaan yang memenuhi kriteria pengambilan sampel dari populasi sebanyak 43 perusahaan. Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis data menggunakan metode analisis nilai tambah ekonomis dan nilai tambah pasar. Dimana hasil tersebut dihitung kembali menggunkan SPSS 16 dengan analisis regresi linier berganda dan uji asumsi klasik (uji normalitas, uji multikolonieritas, uji heteroskedastitas, dan  uji  autokorelasi).  Pengujian  hipotesis  yang  digunakan  adalah  uji  T,  uji  F  dan  uji  determinasi.  Berdasarkan  hasil  analisis  data,  secara  parsial Economic Value Added berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Individual dibuktikan dengan nilai koefisien regresi sebesar 0,456 pada nilai signifikansi 0,003 sehingga hipotesis diterima. Market Value Added berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Individual dibuktikan dengan nilai koefisien regresi sebesar 0,503 pada nilai signifikansi sebesar 0,008 sehingga hipotesis diterima. Hasil uji simultan menggunakan uji F memiliki nilai sebesar 0,390 dengan nilai signifikansi sebesar 0,006. Nilai koefisien determinasi Adjusted R2 sebesar 0,613. Hal ini berarti  kemampuan  variabel  independen  dalam  menjelaskan  variabel-variabel  dependen  adalah  sebesar  61,3%,  sedangkan  sisanya  sebesar  38,7% dijelaskan oleh variabel independen lain di luar penelitian ini.
Keywords: EVA, MVA dan IHSI

## PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED DAN MARKET VALUE ADDED TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM INDIVIDUAL PADA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL
ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2013-2015
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH PAGE VOLUME 1, NOMOR 1 (JANUARI 2017)
JURNAL MANAJEMEN & BISNIS: Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Indeks Harga Saham Individual Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015, PP 38 – 49
Perusahaan dikatakan berhasil menciptakan nilai tambah bagi pemilik modal, jika EVA dan MVA bernilai positif, karena perusahaan mampu menghasilkan tingkat pengembalian yang melebihi tingkat biaya modal (cost of capital) diikuti dengan meningkatnya  harga  saham.  Jika  harga  saham  perusahaan  meningkat  maka  indeks  harga  saham  individualnya  juga meningkat, karena dalam menentukan indeks harga saham individual membutuhkan harga saham.  Namun, jika EVA dan MVA  bernilai  negatif,  hal  ini  menunjukkan  nilai  perusahaan  menurun  yang  diikuti  dengan  penurunan  harga  saham  yang berarti indeks harga saham individual juga menurun, karena tingkat pengembalian lebih rendah dari biaya modal.
Hasil yang diperoleh dari penelitian-penelitian yang dilakukan mengenai ada tidaknya pengaruh antara EVA dan MVA terhadap harga saham beraneka ragam. Puspita, dkk (2015), Rahayu dan Dana (2016) menyatakan bahwa EVA dengan harga saham tidak berpengaruh signifikan dan MVA dengan harga saham berpengaruh, sebaliknya Ansori (2015), Syahirah dan  Lantania  (2016)  dan  Prihartanti  (2016)  menyatakan  bahwa  EVA  dan  MVA  dengan  harga  saham  memiliki  pengaruh positif  signifikan.  Dari  hasil  penelitian-penelitian  tersebut  dapat  diketahui  perbedaan  penelitian  ini  dengan  penelitian sebelumnya  yaitu  pada  penelitian  ini  menggunakan  indeks  harga  saham  individual  untuk  menghitung  nilai  tambah  pada perusahaan sedangkan dari penelitian-penelitian tersebut menggunakan harga saham.
Berbagai hasil penelitian yang berbeda mengindikasikan perlunya berbagai faktor seperti EVA dan MVA untuk ditelit. Informasi  yang  diterima  investor  tidak  serta  merta  hanya  berpaku  pada  kinerja  perusahaan  saja  melainkan  kemampuan perusahaan  dalam  menjual  jasa  yang  diproduksinya.  Perusahan-perusahaan  jasa  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia terdiri  dari  empat  sektor  yaitu  sektor  property,  real  estate  dan  kontruksi  bangunan,  sektor  infrastruktur,  utilitas  dan transportasi, sektor keuangan dan sektor perdagangan, jasa dan investasi. Kaitannya dalam penelitian ini adalah sub sektor property dan real estate yang termasuk ke dalam sektor property, real estate dan kontruksi bangunan.
Perusahaan  property  dan  real  estate  berarti  perusahaan  yang  disamping  memiliki  kepemilikan  juga  melakukan penjualan  (pemasaran)  atas  kepemilikannya.  Pemasaran  disini  bisa  mencangkup  menjual  ataupun  menyewakan.  Real estate lebih mengacu pada tanah dan bangunan, sedangkan property lebih mengacu kepada kepemilikan terhadap tanah dan bangunan. Atau bisa dikatakan real estate merupakan bagian dari property (Thomas, 1996).
Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  peneliti  tertarik  untuk  mengangkat  permasalahan  tersebut  untuk  dilakukannya penelitian dengan judul “Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) terhadap Indeks Harga Saham  Individual  (IHSI)  pada  Perusahaan-perusahaan  Property  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2013-2015”.
1.2  Rumusan Masalah
Berdasarkan uraian di atas maka di dapat rumusan masalah sebagai berikut:
1.  Apakah  Economic  Value  Added  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Individual  pada Perusahaan-perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015?
2.  Apakah  Market  Value  Added  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Individual  pada Perusahaan-perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015?
3.  Apakah  Economic  Value  Added  dan  Market  Value  Added  secara  simultan  berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga Saham Individual pada Perusahaan-perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015?
1.3  Tujuan Penelitian Sesuai dengan rumusan masalah tersebut, penelitian ini bertujuan sebagai berikut ini:
1.  Untuk mengetahui,  menganalisis dan menguji pengaruh Economic Value Added secara parsial terhadap Indeks Harga  Saham  Individual  pada  Perusahaan-perusahaan  property  dan  real  estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2013-2015.
2.  Untuk  mengetahui,  menganalisis  dan  menguji  pengaruh  Market  Value  Added  secara  parsial  terhadap  Indeks Harga  Saham  Individual  (IHSI)  pada  Perusahaan-perusahaan  property  dan  real  estate  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015.
3.  Untuk mengetahui, menganalisis dan menguji pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added secara simultan terhadap Indeks Harga Saham Individual pada Perusahaan-perusahaan  property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015.
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH PAGE VOLUME 1, NOMOR 1 (JANUARI 2017)
JURNAL MANAJEMEN & BISNIS: Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Indeks Harga Saham Individual Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015, PP 38 – 49

## KERANGKA PIKIR DAN HIPOTESIS
1. Pengaruh Economic Value Added terhadap Indeks Harga Saham Individual Economic Value Added (EVA) dapat digunakan sebagai alat untuk menilai suatu perusahaan. Economic Value Added tidak hanya dapat digunakan pada periode saat ini saja melainkan dapat mencakup pada periode yang akan datang. Perusahaan  dikatakan  mampu  menciptakan  nilai  tambah  apabila  perusahaan  tersebut  mampu  memberikan pengembalian  atas  pemodal  lebih  besar  dari  yang  pemodal  harapkan.  Pemodal  mengorbankan  peluang  investasi dananya di perusahaan lain ketika menanamkan modal pada perusahaan. Return yang dapat diperoleh dari tempat lain atas investasi dengan tingkat risiko yang sama mencerminkan biaya dari modal ekuitas. Ketika Economic Value Added bernilai positif, maka terdapat nilai tambah yang ekonomis bagi perusahaan, hal tersebut akan menarik para pemodal untuk berinvestasi pada perusahaan. Tingginya minat pemodal untuk menginvestasikan dananya akan menyebabkan permintaan  saham  perusahaan  tersebut  meningkat.  Jika  harga  saham  perusahaan  meningkat  maka  indeks  harga saham individualnya juga meningkat, karena dalam menentukan indeks harga saham individual membutuhkan harga saham. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa economic value added berpengaruh positif terhadap indeks harga saham individual.
2. Pengaruh Market Value Added terhadap Indeks Harga Saham Individual
Market Value Added atau nilai pasar didefinisikan sebagai harga saham yang terjadi di bursa efek pada waktu tertentu yang dilakukan oleh pelaku pasar (Wisayang, 2009). Market Value Added ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham di pasar bursa efek. Market Value Added digunakan untuk mengukur nilai dari perusahaan yang Market Value Added (MVA)  digunakan  untuk  mengukur  nilai  dari  perusahaan  yang  menyebabkan  investor  ingin  menanamkan dananya pada surat berharga. Market Value Added adalah perbedaan antara nilai pasar dari perusahaan dengan total modal kedalam perusahaan. Nilai pasar dari perusahaan adalah “ enterprise value ” dari perusahaan yang bersangkutan dimana merupakan hasil jumlah seluruh nilai pasar yang diklaim oleh pihak lain terhadap perusahaan pada suatu waktu tertentu.  Total  modal  adalah  seluruh  dana  yang  dikeluarkan  investor  (pemodal)  pada  perusahaan  pada  suatu  waktu tertentu. Market  value  added yang  memiliki  nilai  nol  atau  negatif  sangat  tidak  diharapkan  oleh  investor,  sebaliknya Market  value  added yang  memiliki  nilai  positif  sangat  diharapkan  bagi  investor.  Jika Market  value  added sebuah perusahaan positif, maka perusahaan tersebut mendapatkan kenaikan nilai perusahaan seperti yang diharapkan oleh pemodal. Selain itu Market value added yang positif akan mendorong investor untuk membeli saham karena investor mengharapkan kesejahteraan dari perusahaan. Market value added yang tinggi menunjukkan nilai harga saham yang tinggi. Selain itu harga saham yang tinggi maka menggambarkan bahwa indeks harga saham individualnya juga tinggi. Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa Market  value  added berpengaruh  positif  terhadap  indeks  harga  saham individual.  Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  pengaruh  dari  masing-masing  variabel  independen  terhadap  variabel dependen dapat digambarkan seperti pada gambar dibawah ini :

## Gambar 1: Kerangka Pikir
Sumber : diolah, 2017
Economic Value Added (X 1 ) Market Value Added (X 2 ) Indeks Harga Saham Individual (Y)
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH PAGE VOLUME 1, NOMOR 1 (JANUARI 2017)
JURNAL MANAJEMEN & BISNIS: Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Indeks Harga Saham Individual Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015, PP 38 – 49
Keterangan :
= Pengaruh masing-masing variabel secara parsial terhadap Y = Pengaruh variabel scara simultan
Hipotesis dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Diduga  bahwa Economic  Value  Added (EVA)  secara  parsial  berpengaruh  positif  terhadap  indeks  harga  saham individual.
2. Diduga bahwa Market Value Added (MVA) secara parsial berpengaruh positif terhadap indeks harga saham individual.
3. Diduga  bahwa Economic  Value  Added (EVA)  secara  simultan  berpengaruh  positif  terhadap  Indeks  Harga  Saham Individual.

## METODELOGI PENELITIAN

## 1. Definisi Operasional
Objek penelitian dibagi menjadi variabel dependen dan independen. Variabel Dependen (Y) dalam penelitian ini yaitu indeks harga saham individual. Harga saham merupakan harga yang terjadi dipasar saham, yang akan sangat berarti bagi perusahaan  karena  harga  tersebut  menentukan  besarnya  nilai  perusahaan.  Indeks  harga  saham  individual  hanya menunjukkan  perubahan  harga  saham  suatu  perusahaan.  Indeks  harga  saham  individual  mempunyai  fungsi  untuk mengukur kinerja suatu saham tertentu terhadap harga dasarnya. Dalam penelitian ini variabel independen yang digunakan sebagai berikut: Economic Value Added (X 1 ) dan Market Value Added (X 2 ).

## 2. Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan-perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2013-2015.  Berdasarkan  data  yang  diperoleh  dari  BEI  terdapat  43  perusahaan-perusahaan property  dan  real  estate.  Teknik  yang  digunakan  dalam  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive sampling, yaitu metode penentuan sampel dengan pertimbangan dan kriteria-kriteria tertentu (Sugiyono, 2009). Adapaun kriteria pemilihan sampel yang digunakan adalah sebagai berikut:
a. Perusahaan yang termasuk dalam perusahaan-perusahaan property dan real estate yang sudah dan masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian yaitu periode 2013-2015.
b. Perusahaan-perusahaan  property  dan  real  estate  yang  menerbitkan  laporan  keuangan  tahunan  secara  berturut-turut selama periode penelitian dan dapat diakses oleh publik.
c. Perusahaan tersebut selalu terdaftar dalam Indonesian Capital Market Directory selama periode penelitian yaitu periode 2013-2015.
d. Perusahaan-perusahaan property dan real estate yang mencantumkan biaya bunga dan biaya pajak per tahun dalam laporan keuangannya selama periode penelitian.
e. Perusahaan-perusahaan property dan real estate yang melaporkan laporan keuangannya dalam mata uang rupiah. Dengan menggunakan kriteria diatas didapatkan jumlah sampel pada perusahaan-perusahaan property dan real estate yang digunakan dalam penelitian ini sebagai berikut:
No. Kriteria Sampel Jumlah 1 Perusahaan-perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI periode 2013-2015 43 2 Perusahaan yang tidak menerbitkan laporan keuangan tahunan selama periode penelitian (5) 3 Perusahaan yang tidak terdaftar dalam Indonesian Capital Market Directory periode 2013-2015 (9) 4 Perusahaan  tidak  mencantumkan  biaya  bunga  dan  biaya  pajak  per  tahun  dalam  laporan  keuangan selama periode penelitian (13) 5 Perusahaan tidak melaporkan laporan keuangannya dalam mata uang rupiah (3) Jumlah Sampel 13
Berdasarkan Kriteria sampel yang telah dilakukan dari jumlah populasi sebanyak 43 perusahaan-perusahaan property dan real estate, maka terpilih 13 perusahaan yang dapat dijadikan sampel dalam penelitian. Berikut ini adalah daftar-daftar nama perusahaan yang dijadikan sampel dalam penelitian:
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH PAGE VOLUME 1, NOMOR 1 (JANUARI 2017)
JURNAL MANAJEMEN & BISNIS: Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Indeks Harga Saham Individual Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015, PP 38 – 49

## Tabel 1: Nama Perusahaan Property dan Real Estate
No.  Nama Perusahaan Kode Saham 1 PT Agung Podomoro Land Tbk APLN 2 PT Alam Sutera Realty Tbk ASRI 3 PT Bukit Darmo Property Tbk BKDP 4 PT Sentul City Tbk BKSL 5 PT Bumi Serpong Damai Tbk BSDE 6 PT Cowell Development Tbk COWL 7 PT Ciputra Development Tbk CTRA 8 PT Bakrieland Development Tbk ELTY 9 PT Megapolitan Developments Tbk EMDE 10 PT Gading Development Tbk GAMA 11 PT Jaya Real Property Tbk JRPT 12 PT Lippo Karawaci Tbk LPKR 13 PT Summarecon Agung Tbk SMRA

## 3. Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah:  Data  Kuantitatif  berupa  laporan  keuangan  perusahaan- perusahaan  property  dan  real  estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2013-2015.  Sedangkan  data Kualitatif  data  yang  digunakan  adalah  tentang  Indeks  Harga  Saham  Individual  , Economic  Value  Added , Market  Value Added dan beberapa jurnal dari peneliti terdahulu serta berbagai sumber tertulis lainnya yang berkaitan dengan objek yang diteliti. Sumber data dalam penelitian ini berupa laporan keuangan tahunan perusahaan-perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI pada periode 2013-2015 yang diperoleh melalui situs resmi www.idx.co.id.

## 4. Metode Analisis Data
Merupakan metode analisis yang digunakan untuk menjawab permasalahan yang terkait dalam penelitian ini, yaitu: 1). Analisis  Kualitatif. Analisis  kualitatif  adalah  jenis  penelitian  yang  temuan-temuanya  tidak  diperoleh  melalui  prosedur statistik. Dengan tujuan untuk mendapatkan makna dan pemahaman, penjelasan mengenai hubungan gejala, tapi lebih dari itu  menjelaskan  alasan-alasan  adanya  hubungan  (Sugiyono,  2012).  Dalam  penelian  ini  hubungannya  tentang Economic Value  Added (EVA)  dan Market  Value  Added (MVA)  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Individual  (IHSI).  2) Analisis Kuantitatif. Analisis  kuantitatif  adalah  teknik  untuk  menganalisis  data  dalam  bentuk  angka-angka  yang  digunakan  untuk menjawab  permasalahan  pada  rumusan  masalah  (Sugiyono,  2012).  Adapun  teknik  analisis  data  yang  digunakan  untuk mengkaji permasalahan yang ada yaitu dengan menggunakan teknik analisis sebagai berikut :
1) Analisis Rasio, meliputi: Analisis Nilai Tambah Ekonomis ( Economic Value Added ) dan  Analisis Nilai Tambah Pasar ( Market Value Added )
2) Analisis Statistik , meliputi: Analisis Statistik Deskriptif dan Uji Asumsi Klasik.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Deskriptif Data Analisis
a. Analisis Nilai Tambah Ekonomis ( Economic Value Added ) Economic Value Added (EVA) merupakan analisis kinerja keuangan yang mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  nilai  tambah  ekonomi  bagi  para  investor  (Wet  And  Hall  2004).  Berikut  keseluruhan  hasil  perhitungan  EVA disajaikan pada tabel dibawah ini:
Tabel 2: Hasil Perhitungan Economic Value Added No. Kode Tahun 2013 2014 2015 1 APLN 692.942.830 739.615.585 646.209.211 2 ASRI 919.553.472 1.384.211.374 1.576.818.186 3 BKDP 5.655.235 5.612.602 (6.776.843) 4 BKSL 676.508.179 713.619.433 677.778.565 5 BSDE 632.243.049 498.674.766 758.072.581
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH PAGE VOLUME 1, NOMOR 1 (JANUARI 2017)
JURNAL MANAJEMEN & BISNIS: Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Indeks Harga Saham Individual Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015, PP 38 – 49
6 COWL (39.287.779) 66.868.138 4.171.763 7 CTRA 792.179.962 1.188.080.503 1.398.582.661 8 ELTY 139.790.734 219.860.362 400.590.140 9 EMDE 26.995.049 23.126.606 34.918.213 10 GAMA (10.160.232) 13.221.966 5.239.588 11 JRPT 357.964.095 450.139.394 470.848.847 12 LPKR 605.117.919 1.189.039.286 639.069.971 13 SMRA 708.518.973 964.259.368 1.175.720.023
Sumber: data diolah, 2017
Pada tabel 2 dari hasil perhitungan menunjukan bahwa:
a. pada tahun 2013 PT Alam Sutera Realty Tbk (ASRI) mempunyai nilai EVA tertinggi sebesar 919.553.472, sedangkan PT Cowell Development Tbk (COWL) mempunyai nilai EVA terendah yaitu sebesar -39.287.779.
b. pada tahun 2014 PT Alam Sutera Realty Tbk (ASRI) mempunyai nilai EVA tertinggi sebesar 1.384.211.374, sedangkan PT Bukit Darmo Property Tbk (BKDP) mempunyai nilai EVA terendah yaitu sebesar 5.612.602.
c. pada tahun 2015 PT Alam Sutera Realty Tbk (ASRI) mempunyai nilai EVA tertinggi sebesar 1.576.818.186, sedangkan PT Bukit Darmo Property Tbk (BKDP) mempunyai nilai EVA terendah yaitu sebesar  -6.776.843.
b. Analisis Nilai Tambah Pasar (Market Value Added)
Market Value Added (MVA) merupakan ukuran kumulatif kinerja keuangan yang menunjukkan seberapa besar nilai tambah  terhadap  modal  yang  ditanamkan  investor  selama  perusahaan  berdiri  atau  secara  jelas  MVA  merupakan selisih antara nilai pasar ekuitas ( market value of equity ) dan nilai buku ekuitas ( book value of equity ) (Brigham And Houston, 2006). Berikut keseluruhan hasil perhitungan MVA disajaikan pada tabel berikut:
Tabel 3: Hasil Perhitungan Market Value Added No. Kode Tahun 2013 2014 2015 1 APLN (2.775.088.435) (1.561.779.000) (2.225.368.328) 2 ASRI 3.117.462.417 4.632.476.723 137.338.615 3 BKDP 5.449.190 119.026.283 85.594.461 4 BKSL (1.990.869.574) (2.983.619.158) (4.546.596.806) 5 BSDE 9.158.388.412 14.721.012.904 12.547.362.662 6 COWL 1.095.983.765 1.695.560.283 1.748.589.225 7 CTRA 1.497.659.236 7.304.832.528 9.332.542.082 8 ELTY 4.974.983.198 5.425.543.938 4.497.027.746 9 EMDE 184.854.794 143.065.837 177.534.116 10 GAMA 163.382.817 581.060.852 545.953.936 11 JRPT 476.706.404 11.091.657.352 6.102.818.860 12 LPKR 6.832.230.237 5.972.080.176 4.968.644.197 13 SMRA 6.255.214.557 15.512.252.197 16.274.439.858
Sumber: data diolah, 2017
Pada tabel 3 dari hasil perhitungan menunjukan bahwa:
a. pada tahun 2013 PT Bumi Serpong Damai Tbk (BSDE) mempunyai nilai MVA tertinggi sebesar 9.158.388.412, sedangkan  PT  Agung  Podomoro  Land  Tbk  (APLN)  mempunyai  nilai  MVA  terendah  yaitu  sebesar  - 2.775.088.435.
b. pada tahun 2014 PT Summarecon Agung Tbk (SMRA) mempunyai nilai MVA tertinggi sebesar 15.512.252.197, sedangkan  PT  Sentul  City  Tbk  (BKSL)  mempunyai  nilai  MVA  terendah  yaitu  sebesar                                        - 2.983.619.158.
c. pada tahun 2015 PT Summarecon Agung Tbk (SMRA) mempunyai nilai MVA tertinggi sebesar 16.274.439.858, sedangkan  PT  Sentul  City  Tbk  (BKSL)  mempunyai  nilai  MVA  terendah  yaitu  sebesar                                          - 4.546.596.806.
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH PAGE VOLUME 1, NOMOR 1 (JANUARI 2017)
JURNAL MANAJEMEN & BISNIS: Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Indeks Harga Saham Individual Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015, PP 38 – 49

## c. Indeks Harga Saham Individual (IHSI)
Indeks  harga  saham  adalah  harga  yang  dinyatakan  dalam  angka  indeks  (Haningsih,  2009).  Indeks  harga  saham merupakan  suatu  indikator  yang  menunjukkan  pergerakan  harga  saham.  Salah  satu  indeks  harga  saham  yaitu indeks harga saham individual. Indeks harga saham individual menggambarkan suatu rangkaian informasi historis mengenai pergerakan harga saham sampai tanggal tertentu. Nilai indeks harga saham individual pada penelitian ini disajaikan pada tabel berikut:
Tabel 4: Nilai Indeks Harga Saham Individual
No. Kode Tahun 2013 2014 2015 1 APLN 215 335 334 2 ASRI 430 560 343 3 BKDP 80 98 90 4 BKSL 157 104 58 5 BSDE 1.290 1.805 1.800 6 COWL 470 625 600 7 CTRA 300 500 584 8 ELTY 10 10 10 9 EMDE 111 137 144 10 GAMA 88 51 55 11 JRPT 4.000 5.200 3.725 12 LPKR 910 1.020 1.035 13 SMRA 780 1.520 1.650

## Sumber: data diolah, 2017
Pada tabel 4 dengan jelas menunjukan bahwa selama 3 tahun berturut-turut yaitu pada tahun 2013-2015 PT Jaya Real  Property  Tbk  (JRPT)  mempunyai  nilai  indeks  harga  saham  individual  tertingi,  sedangkan  PT  Bakrieland Development Tbk (ELTY) mempunyai nilai indeks harga saham individual terendah.

## 2. Analisis Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif memberikan gambaran (deskripsi) mengenai suatu variabel-variabel dalam penelitian yang dilihat dari nilai  minimum,  nilai  maksimum,  nilai  rata-rata  (mean)  dan  standar  deviasi.  Gambaran  statistik  dari  masing-masing variabel dalam penelitian menggunakan spss 16 disajikan dalam tabel berikut ini.
Tabel 5: Data Statistik Deskriptif Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation EVA 39 -498.67 964.26 303.6844 361.52702 MVA 39 -581.06 137.34 46.8508 156.62153 IHSI 39 10.00 5200.00 800.8718 1162.0253

## Sumber : data diolah, 2017
Pada tabel 4.4 menunjukkan bahwa jumlah data yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 39 sampel data yang diambil  dari  laporan  keuangan  publikasi  tahunan  perusahaan-perusahaan  property  dan  real  estate  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indoensia periode 2013-2015. Hasil tersebut diperoleh dari data, dimana 13 perusahaan tersebut dikalikan periode tahun pengamatan (3 tahun), sehingga observasi dalam penelitian ini menjadi 13 x 3 = 39 observasi. Hasil pada tabel 4.4 tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Indeks Harga saham Individual (IHSI)
Diketahui bahwa nilai minimum Indeks Harga Saham Individual sebesar 10,00 dan nilai maksimum 5.200,00. Hasil tersebut menunjukkan bahwa besarnya indeks harga saham individual yang menjadi sampel penelitian ini berkisar antara 10,00 sampai 5.200,00 dengan rata-rata sebesar 800,87 dan standar deviasi sebesar 1.162,02.
2. Eonomic Value Added (EVA)
Diketahui bahwa nilai minimum Economic Value Added sebesar -498,67 dan nilai maksimum 964,26. Hasil tersebut menunjukkan bahwa besarnya Economic Value Added yang menjadi sampel penelitian ini berkisar antara -498,67 sampai 964,26 dengan rata-rata sebesar 303,68 dan standar deviasi sebesar 361,52.
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH PAGE VOLUME 1, NOMOR 1 (JANUARI 2017)
JURNAL MANAJEMEN & BISNIS: Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Indeks Harga Saham Individual Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015, PP 38 – 49

## 3. Market Value Added (MVA)
Diketahui bahwa nilai minimum Market Value Added sebesar -581,06 dan nilai maksimum 137,34. Hasil tersebut menunjukkan  bahwa  besarnya Market  Value  Added yang  menjadi  sampel  dalam  penelitian  ini  berkisar  antara  - 581,06 sampai 137,34 dengan rata-rata sebesar 46,85 dan standar deviasi sebesar 156,62.

## 3. Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  dalam  penelitian  ini  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh Economic  Value  Added (EVA)  dan Market  Value  Added (MVA)  terhadap  Indeks  harga  saham  Individual  (IHSI).  Analisis  ini  diolah  dengan menggunakan SPSS 16. Persamaan regresi linier berganda dinyatakan sebagai berikut:
𝒀 = 𝜶 + 𝜷 𝟏 𝐄𝐕𝐀 + 𝜷 𝟐 𝐌𝐕𝐀 + 𝒆
Berdasarkan  pengolahan  data  dengan  menggunakan  SPSS  16,  maka  diperoleh  hasil  analisis  regresi  linier  berganda pada tabel 4.10 berikut ini:
Tabel 6: Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Model B t Sig . Kesimpulan Konstanta 638,749 2,424 0,021 EVA 0,456 0,846 0,003 Signifikan MVA 0,503 0,404 0,008 Signifikan
Sumber : data diolah, 2017
Hasil  perhitungan  menunjukan  beasrnya  konstanta  =  638,749.  Nilai  koefisien  regresi  EVA  ( 𝛽 ! )  =  0,456  dan  nilai koefisien  regresi  MVA ( 𝛽 ! ) =  0,503.  Berdasarkan  hasil  perhitungan  tersebut  diperoleh  persamaan  regresi  linier berganda sebagai berikut:
𝐈𝐇𝐒𝐈 = 𝟔𝟑𝟖 , 𝟕𝟒𝟗 + 𝟎 , 𝟒𝟓𝟔 𝐄𝐕𝐀 + 𝟎 , 𝟓𝟎𝟑 𝐌𝐕𝐀
4. Uji Hipotesis
a. Uji Persial (Uji t)
Uji  t  ini  merupakan  pengujian  untuk  menunjukkan  pengaruh  secara  individu  variabel  bebas  yang  ada  di  dalam model  terhadap  variabel  terikat.  Hal  ini  dimaksudkan  untuk  mengetahui  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel bebas  menjelaskan  variasi  variabel  terikat.  Apabila  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05  ( sig <0,05),  maka  dapat disimpulkan bahwa variabel bebas secara parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat. Penjelasan hasil uji t untuk masing-masing variabel bebas adalah sebagai berikut:
Tabel 7: Hasil Uji Parsial (Uji t) Variabel Koefisien Regresi (B) t Sig. kesimpulan Konstanta 638,749 2,424 0,021 EVA 0,456 0,846 0,003 Signifikan MVA 0,503 0,404 0,008 Signifikan

## Sumber : data diolah, 2017
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  tabel  7,  maka  pengaruh Economic Value  Added dan Market  Value  Added terhadap Indeks Harga Saham Individual dapat dijelaskan sebagi berikut:
a) Economic Value Added (EVA)
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  tabel  4.8  dapat  dilihat  bahwa  variabel Economic  Value  Added (EVA) memiliki  nilai  koefisien  regresi  sebesar  0,456  dan  nilai  t  sebesar  0,846.  Sementara  tingkat  signifikansi  lebih kecil  dari  pada  tingkat  signifikansi  yang  telah  ditetapkan  yaitu  0,003<0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa Economic  Value  Added (EVA)  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH PAGE VOLUME 1, NOMOR 1 (JANUARI 2017)
JURNAL MANAJEMEN & BISNIS: Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Indeks Harga Saham Individual Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015, PP 38 – 49
Individual (IHSI) pada perusahaan-perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2013-2015.
b) Market Value Added (MVA)
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  tabel  di  atas  dapat  dilihat  bahwa  variabel Market  Value  Added (MVA) memiliki  nilai  koefisien  regresi  sebesar  0,503  dan  nilai  t  sebesar  0,404.  Sementara  tingkat  signifikansi  lebih kecil daripada tingkat signifikansi yang telah ditetapkan yaitu 0,008<0,05. Hal ini menunjukkan bahwa Market Value Added (MVA) memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Individual (IHSI) pada perusahaan-perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2013-2015.
b. Uji Simultan (Uji F)
Uji Simultan (Uji F) untuk mengetahui apakah keseluruhan variabel indpenden berpengaruh secara bersama-sama (simultan)  terhadap  variabel  dependen.  Selain  itu,  Uji  F  dilakukan  untuk  menguji  ketepatan  model  regresi.  Hasil perhitungan Uji F dalam penelitian ini dapat dilihat pada tabel 4.12 berikut ini:

## Tabel 8: Hasil Uji Simultan (Uji F)
Model F Sig. Kesimpulan Regression 0,390 0,006 Signifikan

## Sumber : data diolah, 2017
Berdasarkan tabel di atas dapat dilihat pengaruh simultan variabel independen Economic Value Added dan Market Value  Added terhadap  variabel  dependen  Indeks  harga  saham  individual.  Hasil  Uji  simultan  diperoleh  nilai  F sebesar 0,390 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,006. Berdasarkan nilai signifikansi yang jauh lebih kecil dari 0,05,  maka  dapat  dikatakann  bahwa Economic  Value  Added dan Market  Value  Added secara  bersama-sama berpengaruh terhadap Indeks harga saham individual pada perusahaan-perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2013-2015.
c. Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R2)
Koefisien determinasi adalah suatu alat yang digunakan untuk mengukut besarnya persentase pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat. Besarnya koefisien determinasi berkisar antara nol dan satu. Semakin mendekati nol  suatu  koefisien  determinasi  bearti  semakin  kecil  pengaruh  semua  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat. Sebaliknya,  semakin  mendekati  satu  suatu  koefisien  determinasi  bearti  semakin  besar  pula  pengaruh  semua variabel bebas terhadap variabel terikat. Hasil koefisien determinsai dapat dilihat pada tabel 4.13 sebagai berikut:
Tabel 9: Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Predictors Adjusted R Square Constant, Economic Value Added, Market Value Added 0,613

## Sumber : data diolah, 2017
Hasil uji adjusted R2 pada penelitian ini diperoleh nilai sebesar 0,613. Hal ini menunjukkan bahwa Indeks Harga Saham Individual (IHSI) dipengaruhi oleh tingkat Economic Value Added (EVA) dan tingkat Market Value Added (MVA)  sebesar  61,3%,  sedangkan  sisanya  sebesar  38,7%  dipengaruhi  oleh  faktor  lain  yang  tidak  diteliti  dalam penelitian ini.

## 5.  Pembahasan
a. Pembahasan Pengaruh Secara Parsial
1. Pengaruh Economic Value Added (EVA) Secara Parsial Terhadap Indeks Harga Saham Individual (IHSI). Hasil analisis statistik untuk variabel Economic Value Added diketahui bahwa koefisien regresi bernilai positif sebesar 0,456. Hasil uji t untuk variabel Economic Value Added diperoleh nilai t sebesar 0,846 dengan tingkat signifikansi lebih kecil dibanding taraf signifikansi yang telah ditetapkan (0,003<0,05), maka dapat disimpulkan bahwa Economic Value Added berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Individual pada perusahaan-perusahaan  property  dan  real  estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013-2016.
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH PAGE VOLUME 1, NOMOR 1 (JANUARI 2017)
JURNAL MANAJEMEN & BISNIS: Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Indeks Harga Saham Individual Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015, PP 38 – 49
Hasil  penelitian  ini  mengidentifikasi  bahwa  dengan  nilai  tambah  ekonomis  ( Economic  Value  Added )  sangat relevan  untuk  digunakan,  karena Economic  Value  Added dapat  mengukur  prestasi  manajemen  berdasarkan nilai  tambah  yang  diciptakan  oleh  perusahaan  selama  periode  tertentu.  Jadi,  penelitian  ini  sudah  mampu membuktikan hipotesis pertama yang menyatakan “ Economic Value Added berpengaruh positif terhadap Indeks Harga  Saham  Individual”,  sehingga  hipotesis  dapat  diterima. Hasil  penelitian  tersebut  tidak  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Puspita, dkk (2015) dengan judul “Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan Market  Value  Added (MVA)  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Kelompok  LQ-45  di  Bursa  Efek Indonesia”.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa Economic  Value  Added tidak  berpengaruh  terhadap  Indeks Harga  Saham  Individual.  Hal  ini  mengidentifikasi  bahwa  investor  di  pasar  modal  indonesia  kurang memperhatikan konsep Economic Value Added dalam pengambilan keputusan investasi mereka.
2. Pengaruh Market Value Added (MVA) Secara Parsial Terhadap Indeks Harga Saham Individual   (IHSI). Hasil analisis statistik untuk variabel Market Value Added diketahui bahwa koefisien regresi bernilai 0,503. Hasil uji t untuk variabel Market Value Added diperoleh nilai t sebesar 0,404 dengan tingkat signifikansi lebih kecil dibanding taraf signifikansi yang telah ditetapkan (0,008 < 0,05), maka dapat disimpulkan bahwa Market Value Added berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Individual  pada  perusahaan- perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015. Hasil penelitian ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Prihartanti  (2016)  dengan  judul  “Pengaruh Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA), dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Indeks Harga Saham Individual pada Perusahaan Jasa yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014” yang menyatakan bahwa Market  Value  Added berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  dengan  nilai  tambah  pasar  ( Market  Value  Added )  sangat  relevan  untuk  digunakan  sebagai  acuan investor  dalam  menilai  kinerja  perusahaan  dalam  menciptakan  nilai  pasar,  dikarenakan Market  Value  Added dapat  mengukur  prestasi  perusahaan  berdasarkan  nilai  tambah  pasar  yang  diciptakan  perusahaan  selama periode tertentu. Jadi, dapat disimpulkan bahwa penelitian ini sudah mampu membuktikan hipotesis kedua yang menyatakan  “ Market  Value  Added berpengaruh  positif  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Individual”,  sehingga hipotesis dapat diterima.
b. Pembahasan Pengaruh Secara Simultan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh Economic  value  added dan Market  Value  Added secara bersama-sama (simultan) terhadap Indeks Harga Saham Individual. Berdasarkan hasil pengujian diperoleh nilai F sebesar  0,390  dengan  signifikansi  sebesar  0,006.  Ternyata  nilai  signifikansi  tersebut  lebih  kecil  dari  0,05 (0,006<0,05), maka dapat dikatakan bahwa Economic Value Added dan Market Value Added secara bersama-sama (simultan)  berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Individual  pada  perusahaan-perusahaan  property  dan  real estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  2013-2015. Hasil  uji adjusted R 2 pada  penelitian  ini diperoleh  nilai  sebesar  0,613.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  Indeks  Harga  Saham  Individual  dipengaruhi  oleh Economic Value Added dan Market Value Added sebesar 61,3%, sedangkan sisanya sebesar 38,7% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## SIMPULAN DAN SARAN

## 1.    Simpulan
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan yang telah dijelaskan di bab sebelumnya, maka kesimpulan dari penelitian ini adalah:
a) Economic  Value  Added secara  parsial  berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Individual  pada  perusahaan- perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Puspita, dkk (2015) dengan judul “Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Kelompok LQ-45 di Bursa Efek Indonesia”. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Economic Value Added tidak berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Individual. Hal ini mengidentifikasi bahwa investor di pasar modal indonesia kurang memperhatikan konsep Economic Value Added dalam pengambilan keputusan investasi mereka.
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH PAGE VOLUME 1, NOMOR 1 (JANUARI 2017)
JURNAL MANAJEMEN & BISNIS: Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Indeks Harga Saham Individual Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015, PP 38 – 49
b) Market  Value  Added secara  parsial  berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Individual  pada  perusahaan- perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015. Hasil penelitian ini sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Prihartanti  (2016)  dengan  judul  “Pengaruh Economic  Value Added (EVA), Market Value Added (MVA), dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Indeks Harga Saham Individual pada Perusahaan Jasa yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014”. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Market  Value  Added berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Individual.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa dengan  nilai  tambah  pasar  sangat  relevan  untuk  digunakan  sebagai  acuan  investor  dalam  menilai  kinerja perusahaan dalam menciptakan nilai pasar, dikarenakan Market Value Added dapat mengukur prestasi perusahaan berdasarkan nilai tambah pasar yang diciptakan perusahaan selama periode tertentu.
c) Economic  Value  Added (EVA)  dan Market  Value  Added (MVA)  secara  simultan  berpengaruh  terhadap  Indeks Harga Saham Individual (IHSI) pada perusahaan-perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2013-2015.  Hasil  uji adjusted R 2 pada  penelitian  ini  diperoleh  nilai  sebesar  0,613.  Hal  ini menunjukkan bahwa Indeks Harga Saham Individual dipengaruhi oleh Economic Value Added dan Market Value Added sebesar  61,3%,  sedangkan  sisanya  sebesar  38,7%  dipengaruhi  oleh  faktor  lain  yang  tidak  diteliti  dalam penelitian ini.

## 2.    Saran
Berdasarkan hasil penelitian dan kesimpulan di atas, maka dapat diberikan saran-saran berikut ini:
a) Bagi Investor dan Calon Investor
Penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan  informasi  bahwa  variabel  EVA  dan  MVA  dapat  digunakan  sebagai dasar  pengambilan  keputusan  investasi.  Mengingat  pada  penelitian  ini  variabel  yang  digunakan  terbukti berpengaruh signifikan terhadap indeks harga saham individual pada perusahaan-perusahaan Property dan Real Estate. Namun tentu saja tanpa meninggalkan variabel-variabel lain di luar faktor fundamental perusahaan, seperti inflasi, kondisi perekonomian, stabilitas politik dan sebagainya.
b) Bagi Peneliti Selanjutnya
Untuk penelitian selanjutnya disarankan untuk menambah tahun pengamatan, memperbanyak jumlah sampel dan menambah variabel independen lain dalam mengukur kinjera keuangan yang dapat mempengaruhi indeks harga saham individual.

## DAFTAR PUSTAKA
[a]. Arifin, Ali. 2004. Membaca Saham . Yogyakarta: BPFE.
[b]. Ansori. (2015). Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia . Jurnal. Universitas Negeri Yogyakarta.
[c]. Brigham, Eugene F. And Houston, Joel F. (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan , Buku Satu, Edisi Sepuluh. Jakarta: Erlangga.
[d]. Darmadji dan Fakhrudin. (2001). Pasar Modal di Indonesia . Jakarta: Salemba Empat.
[e]. Dwitayanti, Dwi. (2005). Analisis  Pengaruh Economic  Value  Added (EVA)  terhadap Market  Value  Added (MVA)  pada  Industri  Manufaktur  di  Bursa  Efek Jakarta . Jurnal. Universitas Negeri Yogyakarta.
[f]. Ghozali, Imam.(2011). Aplikasi Analisis Multivariat denga Program IBM SPSS . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
[g]. Haningsih, Luna. (2009). Pasar Modal: Indeks Harga Saham . Pusat Pengembangan Bahan Ajar-UMB, Modul II.
[h]. Husnan, Suad dan Pudjiastuti, Enny. (2004). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
[i]. Husnan, Suad. (2004). Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan . Yogyakarta: BPFE.
[j]. Kurniawan, A. 2010. Belajar Mudah SPSS untuk Pemula. Yogyakarta: PT. Buku Kita.
[k]. Miskhin, Federic S. (2001). Financial Markets And Institutions . Massachusetts: Addison-Wealey Publishing Company .
[l]. Prihartanti  (2016). Pengaruh Economic  Value  Added (EVA), Market  Value  Added (MVA),  dan  Pertumbuhan  Penjualan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Individual pada Perusahaan Jasa yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014 . Jurnal. Universitas Negeri Yogyakarta.
[m]. Puspita, Isnurhadi dan Umrie. (2015). Pengaruh Economic  Value  Added (EVA)  dan Market  Value  Added (MVA)  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan Kelompok LQ-45 di Bursa Efek Indonesia . Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis dan Terapan Vol. XII, No. 2, Universitas Sriwijaya.
[n]. Rahayu, Ni Made Putri Sri dan Dana, I Made. (2016). Pengaruh Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA) dan Likuiditas Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Food And Beveranges . E-Jurnal Manajemen Vol. 5, No.1, Universitas Udayana.
[o]. Rosy, Meita. (2010). Analisis Pengaruh Antara EVA dan MVA Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor LQ45 di BEI Periode 2007-2008. Universitas Gundaram.
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH PAGE VOLUME 1, NOMOR 1 (JANUARI 2017)
JURNAL MANAJEMEN & BISNIS: Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Indeks Harga Saham Individual Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015, PP 38 – 49
[p]. Rudianto. (2006). Akuntansi Manajemen . Jakarta: PT Grasindo [q]. Salmi, Timo dan Virtanen, Iika. (2001). Economic Value Added: A Simultan Analysis . Owner Oriented Management Tool. Acta Wasaensia No.20.
[r]. Siamat, Dahlan. (1995). Manajemen Lembaga Keuangan . Jakarta: Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
[s]. Stewart, G.B.,III 1999, The Quest for Value : The EVA Management Guide, New York : Harper Business.
[t]. Sugiyono. (2009). Statistika Untuk Penelitian . Bandung: Alfabeta.
[u]. Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R & D . Bandung: Alfabeta [v]. Syahirah  dan  Lantania.  (2016). Pengaruh  MVA , EVA,  Kebijakan  Dividen  dan  Kepemilikan  Manajerial  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI Tahun 2010-2014 . Jurnal Ilmiah Ekonomi Akuntansi Vol. 1, No. 1, Universitas Syiah Kuala.
[w]. Thomas, David. (1996). Thompson on Real Property . Charlotesvile VA: Michie.
[x]. Utama, Sidharta. (1997). Economic Value Added : Pengukuran Penciptaan Nilai Perusahaan . Usahawan , No. 4 Th XXVI.
[y]. Wet, J.H De. And Hall, J.H. (2004). The Relationship Between EVA, MVA and Laverage. Departement of Financial Management, University of Pretori.
[z]. Widyashanti, Hardani. (2011). Pengaruh Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2007-2009 . Jurnal. Fakultas Ekonomi Universitas Brawijaya. Malang.
[aa]. Wisayang, Vinsensia Retno Widi. (2009). Analisis Pengaruh Bid-Ask Spread , Market Value , dan Varian Return Saham Terhadap Holding Period pada Saham LQ45 Studi di BEI Periode Februari 2008- Januari 2009 . Jurnal Eprins . Universitas Diponegoro.