Submitted : 17 June 2022, Accepted : 22 July 2022, Published : 23 August 2022 Copyright © 2022 THE AUTHOR(S). This article is distributed under a a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International license, http://journal.yrpipku.com/index.php/msej
Analysis of The Influence Of Financial Performance, Growth Opportunity, Company Size, And  Capital  Structure  On  The  Value  Of  Manufacturing  Companies  Listed  On  The Indonesian Stock Exchange In 2018 -2020
Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan,  Growth  Opportunity, Ukuran  Perusahaan,  Dan Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Pada  Tahun 2018-2020
Kristiansi Natania Sianipar 1* , Verawati Sinaga 2 , Yowany Chintia Claudia S 3 , Ike Rukmana Sari 4 Universitas Prima Indonesia 1,2,3 kristiansinatania2912@gmail.com 1* , verawati22sinaga@gmail.com 2 , yowanychintyaclaudia27@gmail.com 3 , ikerukmanasari@unprimdn.ac.id 4

## *Corresponding Author

## ABSTRACT
Companies that have gone public often seek to improve the welfare of investors by increasing the value of the company, which is the investor's assessment of the company's success rate in generating prosperity for shareholders.  The  Price  to  Book  Worth  (PBV)  method  is  one  of  the  methods  to  determine  the  value  of  a company. The purpose of this study is to see how financial performance, growth potential, business size, and capital structure affect the value of the company. Data processing in this study used the SPSS program. The population of this study consisted of 131 manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange between 2018 and 2020, with 56 companies meeting the sample requirements. In this study, quantitative methodologies  and  methods  were  used  to  determine  purposive  sampling.  The  test  results  show  that  the financial  performance  and z size z of z the z company z have z a z positive z and z significan  influence on z the z value z of z he z ompany. Growth opportunity and capital structure have no effect on the value of the company.  the  results  of  simultaneous  testing  revealed  that  financial  performance,  growth  opportunities, company size, and capital structure all have an impact on the value of the company at the same time. Since the R square result for the coefficient of determination test is 0.384, it can be concluded that the variable value of the company can be defined with variables of financial performance, growth opportunity, company size, and capital structure up to a level of 38.4 percent.
Keywords: financial performance, Growth Opportunity, size of the company, capital structure, Firm Value.

## ABSTRAK
Perusahaan  yang  telah  go  public  seringkali  berupaya  untuk  meningkatkan  kesejahteraan  investor  dengan meningkatkan  nilai  perusahaan,  yang  merupakan  penilaian  investor z terhadap z tingkat z keberhasilan perusahaan z dalam z menghasilkan z kemakmuran z bagi z pemegang z saham. z Metode Price z to z Book Worth (PBV) z merupakan z salah z satu z metode z untuk z nilai z perusahaan. z Tujuan z dari z penelitian z ini adalah untuk z melihat z bagaimana z kinerja z keuangan,  potensi  pertumbuhan,  ukuran  bisnis,  dan  struktur permodalan  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Pengolahan z data z dalam z penelitian z ini z menggunakan program z SPSS Populasi z penelitian z ini z terdiri z dari z 131 z perusahaan z manufaktur z yang z di z Bursa z Efek Indonesia z antara  tahun  2018  dan  2020,  dengan  56  perusahaan  memenuhi  persyaratan  sampel.  Dalam penelitian  ini  digunakan  metodologi  kuantitatif  dan  metode  untuk  menentukan  purposive z sampling. Hasil z uji z menunjukkan z bahwa z kinerja z keuangan z dan z ukuran z perusahaan z memiliki z yang z positif z dan signifikan z pada z nilai z perusahaan. Growth opportunity dan struktur modal tidak berpengaruh pada nilai perusahaan. hasil pengujian simultan mengungkapkan bahwa kinerja keuangan, growth opportunity, ukuran perusahaan, dan struktur modal semuanya berdampak pada nilai perusahaan pada saat yang bersamaan. Karena hasil R square untuk uji koefisien determinasi adalah 0,384, maka dapat disimpulkan bahwa variabel
nilai  perusahaan  dapat  didefinisikan  dengan  variabel  kinerja  keuangan,  growth  opportunity,  ukuran perusahaan, dan struktur modal hingga tingkat 38,4 persen.
Kata Kunci : Kinerja Keuangan , Growth Opportunity , Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, Nilai Perusahaan.
1. Pendahuluan
Tujuan z utama z perusahaan z adalah z untuk z memaksimalkan z kesejahteraan  pemegang sahamnya z melalui z pilihan z investasi, z pengeluaran (pembiayaan), z dan z alokasi laba z sesuai z engan kebijakan z dividen z yang z berasal z dari z harga z saham z pasar z modal.  Kenaikan z harga z saham perusahaan z akan z meningkatkan z kesejahteraan z pemegang saham. z Harga z pasar z saham z juga mewakili z nilai z perusahaan, z ketika z nilai z perusahaan  tumbuh, z begitu z juga z harga z pasar saham.
Pentingnya z nilai z perusahaan z mencerminkan z keberhasilan z perusahaan, z yang  dapat mempengaruhi z persepsi z investor z dan z kemauan z untuk z berinvestasi z di perusahaan. z Investor menggunakan z kinerja z keuangan z sebagai z titik z referensi z saat  membeli z ekuitas. z Menurut perspektif z teoritis z berbasis z pengetahuan, z nilai z perusahaan  akan z meningkat z jika z dapat memanfaatkan z modal z intelektual z untuk z meningkatkan kinerjanya. z Dengan z nilai z perusahaan yang z tinggi, z investor z mempertimbangkan z untuk  berinvestasi z di z perusahaan.  Peningkatan kinerja z keuangan z tidak z diragukan z lagi  diperlukan z bagi z saham z perusahaan  untuk z terus menarik  investor. z Karena z fakta z bahwa  investor z akan z mengevaluasi z statistik  keuangan perusahaan z sebagai z metode  penghindaran z investasi z yang z menunjukkan z nilai  tinggi perusahaan.
Nilai suatu perusahaan juga dipengaruhi oleh sejumlah elemen penting lainnya, termasuk growth opportunity. Peluang pertumbuhan adalah peluang untuk ekspansi bisnis di masa depan. Growth  opportunity  perusahaan  yang  positif  menentukan  keadaan  yang  kuat  dari perputaran keuangan perusahaan. Ekspansi perusahaan yang cepat dimungkinkan oleh pertumbuhannya yang mengesankan.  Dengan  nilai  potensi  pertumbuhan  yang  tinggi,  diharapkan  perusahaan  akan mencapai dan mendapatkan keuntungan besar di masa depan. Prospek pertumbuhan yang tinggi dapat digunakan untuk mengevaluasi pencapaian kekayaan pemegang saham.
Ukuran  perusahaan  merupakan  komponen  penting  tambahan  dalam  menentukan nilainya.  Modal  yang  dihabiskan  di  berbagai  jenis  perusahaan  meningkat  sesuai  dengan  ukuran perusahaan.  Semakin  besar  ukuran  perusahaan,  semakin  sederhana  untuk  mengumpulkan pembiayaan untuk kegiatannya. Perusahaan besar memiliki akses mudah ke pasar modal karena kemampuan  beradaptasi  dan  kapasitas  mereka  untuk  mendapatkan  uang  tambahan.  Ini dapat ditunjukkan oleh seluruh kekayaan perusahaan, yang menginspirasi kepercayaan pihak eksternal saat  menginvestasikan  uangnya.  Ukuran  perusahaan  besar  mungkin  menunjukkan  apakah  atau tidak  telah  mencapai  jatuh  tempo  dan  memiliki  komitmen  yang  kuat  untuk  terus  meningkatkan kinerjanya, sehingga investor dan pasar akan siap untuk membayar lebih untuk sahamnya.
Setiap  perusahaan  mengembangkan  struktur  modal  dengan  mempertimbangkan beberapa  faktor  seperti  strategi  strategis  pemilik,  potensi  akses  ke  uang  tunai,  kesediaan perusahaan untuk mengambil risiko,  dan analisis biaya  dan keuntungan yang berasal dari  setiap sumber dana. Dari mana uang perusahaan berasal, baik secara internal maupun eksternal. Dana internal dihasilkan dari modal saham disetor dan laba ditahan, sementara dana eksternal berasal melalui  pinjaman  dana  pihak  ketiga,  terutama  kreditor  dan  investor.  Ketika  modal  perusahaan sendiri  tidak  cukup  untuk  memenuhi  tuntutan  operasinya,  ia  mungkin  membiayai  investasinya menggunakan  pinjaman  dari  sumber  lain.  Menurut  ide  urutan  kekuasaan,  perusahaan  memilih hierarki sumber pendanaan yang digunakan. Dimana investasi tersebut akan didanai oleh sumber
dana  yang  paling  rendah,  terutama  sumber  dana  internal  (retained  revenue),  diikuti  dengan masalah utang baru, dan terakhir oleh saham.
Struktur  modal  memiliki  dampak  yang  sama  terhadap  nilai  perusahaan.  Struktur  modal adalah  masalah  penting  bagi  perusahaan  karena  struktur  modal  yang  baik  atau  buruk  akan memiliki pengaruh langsung pada status keuangan perusahaan, terutama jika perusahaan memiliki utang yang sangat besar. Akibatnya, perusahaan  harus  dapat  menggabungkan  sumber  keuangan permanen yang digunakannya untuk operasinya untuk mengoptimalkan nilai perusahaan.
Tabel 1. Data Fenomena Penelitian Periode 2018-2020
Berdasarkan tabel  fenomena  dapat  dilihat bahwa  data  di atas fluktuasi. Fenomena yang terjadi  pada  PT.  Semen  Baturaja,  Tbk  mengalami  penurunan  pada  tahun  2019-2020dan berbanding  terbalik  dengan  nilai  perusahaan  yang  mengalami  kenaikan.  Fenomena  growth opportunity pada PT. Indocement Tunggal Prakasa, Tbk mengalami penurunan pada tahun 2018 – 2019  dan  berbanding  terbalik  dengan  nilai  perusahaan  yang  mengalami  kenaikan.  Fenomena ukuran  perusahaan  mengalami  penurunan  pada  perusahaan  pada  PT.  Indocement  Tunggal Prakasa, Tbk mengalami penurunan pada tahun 2018 – 2019 dan nilai perusahaan.

## 2. Tinjauan Pustaka
Kinerja Keuangan
Sumber : (patimah, lestari, nurleli, 2020)
Kinerja keuangan adalah ringkasan dari tindakan perusahaan yang telah diselesaikan dan dicapai.  Kinerja  keuangan  dapat  digunakan  sebagai  alat  analisis  untuk  mengukur  kemajuan perusahaan dan untuk menentukan apakah operasi perusahaan sesuai dengan standar keuangan. Kinerja keuangan adalah ringkasan dari tindakan perusahaan yang telah diselesaikan dan dicapai. Kinerja keuangan dapat digunakan sebagai alat analisis untuk mengukur kemajuan perusahaan dan untuk menentukan apakah operasi perusahaan sesuai dengan standar keuangan. (Rafi, Nopiyanti, Mashuri, 2021)

## Growth Opportunity

## Sumber : (salsabilla, rahmawati, 2021)
Growth  opportunity adalah  faktor  yang  diantisipasi  oleh  pemilik  atau  pemodal perusahaan. Perusahaan yang memiliki organisasi berkelanjutan memiliki potensi yang kuat atau prospek  masa  depan,  menurut  pemodal.  Perusahaan  yang  tumbuh  akan  menghasilkan keuntungan  yang  signifikan  sebanding  dengan  pertumbuhan  mereka  (Retnasari,  Swtiyowati, Irianto, 2021).

## Ukuran Perusahaan
Sumber : (sari, wahidahwati, 2021)
Ukuran  perusahaan  adalah  representasi  dari  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan, sebagaimana  dibuktikan  oleh  total  aset,  total  penjualan,  laba,  beban  pajak,  dan  faktor  lainnya. Perhitungan  total  penjualan  bersih  juga  dapat  mengungkapkan  ukuran  perusahaan.  (fitria  dan irkhami, 2021).

## Struktur Modal
Sumber : (Amro, dan asyik, 2021)
Struktur  modal  merupakan  salah  satu  bidang  pilihan  keuangan  karena  ada  hubungan dengan struktur modal variabel, di mana struktur modal yang baik dikaitkan dengan biaya modal yang  rendah  dan  struktur  modal  yang  buruk  dikaitkan  dengan  biaya  modal  yang  sangat tinggi. (Anggraini, 2019).

## Nilai Perusahaan
Sumber : (kurniawati dan idayati, 2021)
Nilai  perusahaan  merupakan  cerminan  kinerja  perusahaan  dilihat  dari  seberapa  besar harga saham yang di bentuk oleh permintaan dan penawaran pasar modal yang menggambarkan
penilaian masyarakat terhadap kinerja perusahaan. Semakin tinggi nilai perusahaan maka semakin besar kemakmuran  yang  akan  diterima  pemilik  perusahaan. Nilai perusahaan dapat dilihat dari nilai  pasar  berupa  harga  saham  yang  terjadi  di  pasar  modal atau juga  dapat dilihat melalui nilai buku perusahaan dari ekuitasnya (Lutfita, Takarini, 2021)

## Kerangka Konseptual

## Gambar 1. Kerangka Konseptual
Hipotesis H1 : Kinerja keuangan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020
H2  : Growth  Opportunity berpengaruh  positif  terhadap  nilai  Perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020
H3 : Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap  berpengaruh  positif  terhadap  nilai Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020
H4  : Struktur  Modal  berpengaruh  terhadap  positif  terhadap  nilai  Perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020
H5  : Kinerja  keuangan, Growth  opportunity ,  Ukuran  perusahaan,  dan  Struktur  modal  secara bersama-sama berpengaruh terhadap Nilai perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020

## 3.  Metode Penelitian

## Tempat dan Waktu Penelitian
Pengumpulan dan penelitian data perusahaan manufaktur yang terdaftar pada situs Bursa Efek  indonesia  pada  periode  2018  -  2020.  Data  Perusahaan  dikumpulkan  pada  bulan  Februari 2022.

## Pendekatan Penelitian
Teknik  kuantitatif  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Metode  penelitian  merupakan penelitian ilmiah dengan fenomena dan interaksinya. (Hardani, 2020). karakter numerik dari data, analisis kuantitatif dipilih sebagai pendekatan investigasi untuk penelitian ini. Variabel penelitian dipilih  sebagai  unit  pengukuran  dan  perhitungan.  Dengan  menggunakan  perangkat  lunak  SPSS, teknik analitik ini mengurai hasil perhitungan pengujian seperti tes asumsi klasik dan regresi linier ganda.

## Jenis dan sifat Penelitian
Jenis  Penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  deskriptif kuantitatif.  Menurut  (Sugiyono,  2017),  deskriptif  adalah  penelitian  yang  dilakukan  untuk mengetahui nilai variabel mandiri, baik satu variabel atau lebih (variabel yang berdiri sendiri).

## Populasi dan Sampel Populasi
Menurut  (Sugiyono,  2018),  Populasi  merupakan  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  dari barang atau orang dengan atribut dan karakteristik yang telah ditentukan yang telah ditentukan yang diselidiki dan dari mana kesimpulan dibuat. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur  sektor  industri  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan  periode pengamatan 2018-2020

## Sampel
Sampel  adalah  subset  dari  keseluruhan  populasi  yang  telah  diurutkan  menggunakan prosedur  pengambilan  sampel  (Hardani,  2020).  Purposive  sampling  adalah  sampel  yang telah diurutkan secara khusus sesuai dengan tujuan penelitian (Hardani, 2020).
Tabel 2. Kriteria Data Penelitian
Model Penelitian
SPSS  digunakan  untuk  melakukan  prosedur  analisis  statistik  dalam  penyelidikan  ini. Dengan menggunakan regresi linier berganda dan analisis moderasi, hipotesis dievaluasi. Karena karakter kuantitatif data, analisis kuantitatif dipilih sebagai metode penyelidikan untuk penelitian ini. Variabel penelitian dipilih sebagai unit yang terukur dan dapat dihitung. Dengan menggunakan perangkat  lunak  SPSS,  metode  ini  menganalisis  hasil  perhitungan  pengujian,  seperti  tes  asumsi klasik dan regresi linier ganda.
Y 1 = lα + B 1 X 1 + B 2 X 2 + B 3 X 3 + B 4 X 4 + e ( 1 )
Keterangan :
Y 1 = Nilai Perusahaan al = Konstanta b 1, b 2 = Koefisien Regresi X 1 = ROA X 2 = GO X 3 = Ukuran Perusahaan X 4 = DER e = Standar error Teknik Analisis Data
Uji Simultan F ( Uji F ) Uji z statistik z digunakan z untuk z mengevaluasi zpengaruh z bersamaan z variabel z bebas z pada z variabel z terbatas. z (Ghozali, z 2020). Berikut z adalah z bentuk z pengujian z :
1. H 0 z : z β 1, z β 2 z = z 0, z maka z memiliki z arti z bahwa z tidak z terdapat z pengaruh z yang z signifikan secaral z simultan z dari z ROA, z GO, z Ukuran z Perusahaan, z dan z DER z terhadap z Nilai Perusahaan z pada z perusahaan z Manufaktur z yang z tercatat z pada z Bursa z Efek z Indonesia.
2. H a z : z β 1, z β 2 z ≠ z 0, z maka z memiliki z arti z bahwa z terdapat z pengaruh z yang z signifikan z secara simultan z dari z ROA, z GO, z Ukuran z Perusahaan, z dan z DER z terhadap z Nilai z Perusahaan pada perusahaan z Manufaktur z yang z tercatat zpada z Bursa z Efek z Indonesia. Padal z penelitian z ini z nilai z F hitung z dapat z dibandingkan z terhadap z nilai z F tabel z padal tingkat z yang z signifikan z ( α ) z = z 0,05. z Kriteria z penilaian z Uji z F z adalah :
1. H 0 z Diterima z jika z : z F hitung zzzzz ≤ z F tabel z pada z α z = z 0,05
2. H a z Diterima z jika z : z F hitung z > z F tabel z pada z α z = z 0,05

## Uji Secara Parsial ( Uji t )
Uji  t  digunakan  dalam  melihat  efek  satu  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  yang dimana jika variabel – variabel bebas lain nya dianggap konstan ( Ghozali, 2020 ).
1. H₀: z β₁, z β₂ z = z 0, z maka z memiliki z arti z tidak z memiliki z pengaruh z yang z signifikan z secara imultan z dari z ROA, z GO, z Ukuran z Perusahaan, z dan z DER z terhadap z Nilai z Perusahaan z pada perusahaan z Manufaktur z yang z tercatat z pada z Bursa z Efek z Indonesia.
2. Hₐ: z β₁, z β₂ z ≠ z 0, z maka z memiliki z arti z bahwa z terdapat z pengaruh z yang z signifikan z secara simultan z dari z ROA, z GO, z Ukuran z Perusahaan, z dan z DER z terhadap z Nilai z Perusahaan z pada perusahaan z Manufaktur z yang z tercatat z pada z Bursa z Efek z Indonesia. Pada  penelitian  ini  nilai  hasil  thitung  akan  dibandingkan  dengan  angka  t tabel, pada tingkat signifikan.
(α) = 0,05. Kriteria dalam penilaian hipotesis uji t berupa:
1. H₀ Diterima jika : t hitung ≤ t tabel atau -t tabel ≥ -thitung pada α = 0,05 2. Hₐ Diterima jika : t hitung > t tabel atau -t tabel < -thitung pada α = 0,05
4. Hasil Dan Pembahasan
Hasil Statistik Deskriptif
Tabel 3. Statistik Deskriptif 1. ROA z memiliki z jumlah z data z observasi z 168 z data, z dengan z nilai z minimum z 0,001 z pada PT. z Chitose z International, z Tbk z (CINT) z tahun z 2020 z dan z nilai z maksimum 0,848 z pada PT. Alkindo z Naratama, z Tbk z (ALDO) z pada z tahun z 2019.
2. GO z memiliki z jumlah z data z observasi z 168 z data, z dengan z nilai z minimum z -,874 z pada PT. z Ultra z Jaya z Milk z Industry z and z Trading z Company, z Tbk z (ULTJ) z pada z tahun z 2018 dan z dengan z nilai z maksimum z 0,932 z pada z PT. z Unggul z Indah z Cahaya, z Tbk z (UNIC) pada tahun z 2018.
3. Ukuran z Perusahaan z memiiliki z jumlah z data z observasi z 168 z data, z dengan z nilai z minimums 25,955 z pada z PT. z Pyridam z Farma, z Tbk z (PYFA) z pada z tahun z 2018 z dan z dengan z nilai maksimum z 32,726 z pada z PT. z Indofood z CBP z Sukses z Makmur, z Tbk z (ICBP) z pada tahun z 2020.
4. DER z memiiliki z jumlah z data z observasi z 168 z data, z dengan z nilai z minimum z 0,007 z pada PT. z Indocement z Tunggal z Prakasa, z Tbk z (INTP) z pada z tahun z 2019 z dan z dengan z nilai maksimums z 0,88415 z pada z PT. z Alakasa z Industrindo, z Tbk z (ALKA) z pada z tahun z 2018. 5. PBV z memiliki z jumlah z data z observasi z 168 z data, z dengan z nilai z minimum z 0,007 z pada PT. z Sreeya z Sewu z Indonesia, z Tbk z( SIPD) z pada z tahun z 2019, z dengan z nilai z maksimum 56,792 z pada z PT. z Unilever z Indonesia, z Tbk z (UNVR) z pada z tahun z 2020.

## Model Penelitian
Tabel 4. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Berdasarkan  tabel  di  atas,  dapat  dilihat  bahwa  persamaan  linear  berganda  pada penelitian: Nilai Perusahaan = -4,464 + 1,511 SQRT_ROA + 0,017 SQRT _GO + 17,832 SQRT _UP – 0,114 + e 1. Nilai z koefisien z regresi z ROA z adalah z 1,511, z yang z menunjukkan z bahwa z ada z peningkatan 1,511 z satuan z dalam z nilai z perusahaan z untuk z setiap z peningkatan zzzz 1% z dalam z ROA,
dengan asumsi z bahwa z tidak z ada z perubahan z pada z variabel z lain.
2. Nilai z koefisien z regresi z GO z adalah z 0,017, z yang  zmenunjukkan z bahwa z untuk z setiap peningkatan z satu z persen, z nilai z perusahaan z meningkat z sebesar z 0,017 z satuan. z Di dengan kesimpulan z bahwa z tidak z ada z faktor z lain z yang z berubah.
3. Nilai z koefisien z regresi z UP z adalah z 17,832, z yang z menunjukkan z bahwa z pertumbuhan nilai perusahaan z dipengaruhi z oleh z 17,832 z satuan z untuk z setiap z peningkatan z 1 z persen z dalam nilai z perusahaan, z dengan z asumsi z bahwa z tidak z ada z perubahan z pada z variabel z lain.
4. Nilai z koefisien z regresi z DER z adalah z -0,114, z yang z menunjukkan z bahwa z peningkatan z nilai perusahaan z dipengaruhi z oleh z -,114 z satuan z untuk z setiap z peningkatan z 1 z persen z dalam nilai z perusahaan, z dengan z asumsi z bahwa z tidak z ada z perubahan z pada z variabel z lain Koefisien Determinasi
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Tujuan z dari z penelitian z ini z adalah z untuk z mengetahui z bagaimana z model z dapat menjelaskan z berbagai z perubahan z dalam z kumpulan z data z yang z dibatasi z oleh z penggunaan koefisien z tereterminasi z (R2). z Dengan z memeriksa z hasil z uji z koefisien z determinasi, z uji koefisen  determinasi z nilai z R z Square z sebesar z 0,384 z atau z 38,4 z persen z dapat z diartikan, menunjukkan z bahwa z besarnya z perubahan z nilai z perusahaan z dapat z dipengaruhi z oleh variabel z independen z ROA, z GO, z UP, z dan z DER, z sedangkan z 61,6 z persen z dapat z dijelaskan oleh z faktor-faktor z yang z tidak Z termasuk z dalam zz uji z analisis z regresi zzzz zzzz ini.
Uji Hipotesis secara Simultan (Uji F)
Tabel 6. Uji Simultan (F) Result
Berdasarkan z hasil z uji z simultan z diperolah z nilai z hasil z uji z Fhitung z sebesar z 25,243 dan nilai z FTabel z sebesar z 2,43 z (pada z ketentuan z df1 z = z 4 z dan df2 z = z 162), z maka z didapat  hasil Fhitung z 25,243 z > z FTabel z 2,43, z dengan  itu z maka z dipotesis z dapat z diterima. z Dapat disimpulkan z bahwa z variabel z ROA, z GO, z UP, z dan z DER z semuanya z berdampak z pada z nilai Perusahaan z Industri z Manufaktur z yang z terdaftar z di z Bursa z Efek z Indonesia z antara z tahun 2018 z dan z 2020.

## Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Dengan  menggunakan  ambang  signifikansi  0,05  dalam  uji-t  parsial  yang  digunakan untuk memeriksa pengaruh setiap variabel independen, nilai bisnis dihitung.
Tabel 7. Uji t Secara Parsial
1. Hasil z tabel z uji z arsial z mengungkapkan z bahwa z nilai z ttabel z pada z variabel z ROA z adalah 1,97453 z (df z = z n-k z atau z 168 z - z 4 z = z 164), z dengan z nilai  signifikan  0,000  <  0,05, bersama  denga  ttabel  <  thitung  (1,97453  >  5,807).  Hasil  tabel  uji  parsial  ditunjukkan, Hipotesis  H  ditolak  dan  hipotesis  Ha  yang  diterima  berdasarkan  hasil  uji  t,  yang mengungkapkan bahwa variabel ROA, memiliki pengaruh pada nilai perusahaan manufaktur.
2. Nilai ttabel dalam penelitian ini pada variabel GO adalah 1,97453, dan ttabel < thitung (1,97453 <  0,562)  memiliki  nilai z signifikan z 0,575 z < z 0,05. z Hal z ini z dapat z disimpulkan z dengan melihat z hasil z tabel z uji, z tidak z memiliki z pengaruh z terhadap z nilai z perusahaan manufaktur, oleh z karena z itu z hipotesis z yang z diberikan z oleh z Ha z ditolak.
3. Tabel uji parsial mengungkapkan bahwa nilai ttabel untuk variabel Ukuran Perusahaan adalah 1,97453 dan bahwa thitung (1,97453 < 4,956) secara statistik signifikan pada 0,000 < 0,05
4. Berdasarkan z hasil z uji-t z tersebut, z terbukti z bahwa z variabel z DPR memiliki  pengaruh  yang signifikan z terhadap z nilai z perusahaan z industri z manufaktur, z dengan z demikian z Ha diterima.
5. Tabel  uji  parsial  mengungkapkan  bahwa  nilai  ttabel  untuk  variabel  DER  adalah  1,97453  dan bahwa thitung (-1,97453 < -1,477) secara statistik signifikan pada 0,000 < 0,05. z Berdasarkans hasil z uji-t z tersebut, z terbukti z bahwa z variabel z DER z tidak z memiliki z pengaruh z terhadap nilai z perusahaan z industri z manufaktur, z dengan z demikian z Ha z ditolak
Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan z hasil z pengujian z hipotesis z didapatkan z bahwa z kinerja z keuangan berpengaurh z positif z dan z signifikan z terhadap z nilai z perusahaan.  Pengembalian  aset  menilai kapasitas  perusahaan  untuk  mendapatkan  keuntungan  dari  asetnya.  Semakin c tinggi  nilai pengembalian aset,  semakin  besar   keuntungan yang diperoleh oleh suatu  perusahaan.  Hal  ini dapat  menyebabkan  kenaikan  nilai  perusahaan  karena  pengembalian  aset  yang  tinggi menunjukkan  bahwa  perusahaan  lebih  efisien  dalam  memanfaatkan  asetnya  dan  dapat diproyeksikan untuk menciptakan keuntungan bagi investor.
Hasil z penelitian z ini z sejalan z dengan z teori z yang z dijelaskan z oleh z (Prena z & Muliyawan, z 2020) yang z mengungkapkan z bahwa z kinerja z keuangan z merupakan z indikator yang baik z bagi z investor. z Profitabilitas z yang z ditetapkan z oleh z suatu z perusahaan z dapat z dipandang oleh z investor z sebagai z potensi z masa z depan z yang z kuat z bagi z perusahaan. z Investor z akan
buru-buru z membeli z saham z perusahaan, z menyebabkan z harga z saham z naik z dan z nilai perusahaan z melonjak. z Semakin z besar z keuntungan z aset z perusahaan, z semakin z efisien perputaran  aset, z yang  menghasilkan z margin z keuntungan z yang z lebih z besar z bagi perusahaan, z dan z pada z akhirnya z dapat z memberikan keuntungan z pada z nilai z perusahaan yang z berkembang.

## Pengaruh Growth Opportunity terhadap Nilai Perusahaan
Growth  Opportunity dalam  penelitian  ini  menunjukkan  hasil  tidak  memiliki  pengaruh terhadap nilai perusahaan. Temuan hasil uji mengungkapkan bahwa prospek pertumbuhan tidak berpengaruh pada nilai perusahaan. Karena ketidakpastian di masa depan, prospek pertumbuhan tidak  berpengaruh  pada  nilai  perusahaan.  Perkembangan  teknologi,  ekonomi,  dan  sosial,  serta tindakan atau kebijakan pemerintah, semuanya berkontribusi pada ketidakpastian di masa depan. Karena  kurangnya  kepatuhan  dan  pertimbangan  perusahaan  untuk  masalah  ini,  potensi pertumbuhan belum mampu menjadi mekanisme untuk meningkatkan nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  dari  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Harahap, 2019)  dan  (Kurniawati  &  Idayati,  2021)  Perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  yang  konstan belum tentu menciptakan nilai perusahaan yang kuat karena potensi pertumbuhan di perusahaan tidak  cukup  besar  dalam  penelitian  ini,  tetapi  investor  melihat  karakteristik  lain  seperti  variabel profitabilitas  selain  pertumbuhan  perusahaan. z investasi  di  sebuah  perusahaan  menunjukkan bahwa perusahaan akan berkembang di masa depan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Menurut z hasil  zpenelitian, z terbukti z bahwa z ukuran z perusahaan z memiliki z pengaruh positif z dan z signifikan z terhadap z nilai z perusahaan z di z perusahaan z manufaktur z yang terdaftar di z Bursa z Efek z Indonesia. z Semakin zt inggi z ukuran z perusahaan, z semakin z besar z jumlah investor z yang z tertarik z pada z perusahaan. z Hal z ini z berpotensi z meningkatkan z kinerja perusahaan, z yang z pada z gilirannya z dapat z menyebabkan z kenaikan z harga z sahamnya z di pasar modal, z yang z pada z gilirannya z dapat z menyebabkan z peningkatan z nilai z perusahaan Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  (Ramdhonah  et  al., 2019)  yang  didalam  penelitiannya  menyatakan  perusahaan  besar  sering  mengumpulkan  minat investor,  dan  sebagai  hasilnya,  bisnis  akan  diberi  insentif  untuk  mengadopsi  struktur  organisasi dan praktik manajemen yang efisien untuk menarik investor. Karena perusahaan besar memiliki kemampuan  keuangan  yang  lebih  kuat  untuk  mendukung  kinerja,  mereka  juga  dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan  mereka.  Ukuran  perusahaan  dapat  ditentukan  oleh jumlah  aset yang  dimilikinya.  Akibatnya,  Dalam  proses  pelaporan  keuangan,  ukuran  perusahaan  adalah pertimbangan penting, dan pertimbangan ini berpotensi berpengaruh pada nilai perusahaan.

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  hasil  penelitian  yang  dilakukan,  ditemukan  bahwa  struktur  modal  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Rasio  total  utang  perusahaan  terhadap  total  modalnya disebut z sebagai z rasio z struktur z modal. z Semakin z tinggi z DER, z semakiin z besar z tota  utang (jangka z pendek z atau z jangka z panjang) z dibandingkan z dengan z modal z perusahaan, z yang mungkin z berdampak z pada z beban z yang z ditempatkan z perusahaan z pada z kreditor z eksternal atau z internalnya. z DER z mengacu z pada z proporsi z total z utang z jangka z panjang z yang z terdiri dari z modal z perusahaan z sendiri. z Karena z beban z beban z biaya z utang z yang z harus z dipenuhi, z beban z perusahaan z semakin z besar. z Semakin z banyak z utang, z semakin z rendah z prioritas
z perusahaan z untuk z membayar z dividen z karena z biaya z utang z perusahaan z mengurangi z pendapatan.
Hasil  dari  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Nurhayati  et  al., 2020)  yang  didalam  penelitiannya  menyatakan  bahwa  perusahaan  lebih  memilih  untuk menggunakan keuangan internal terlebih dahulu, jika dana internal tidak mencukupi, perusahaan akan  mencari  investasi  eksternal  dalam  bentuk  utang.  Tipikal  perusahaan  dalam  penelitian  ini memiliki  rasio  DER  yang  tinggi,  menunjukkan  bahwa  banyak  perusahaan  masih menggunakan sumber pembiayaan eksternal dalam bentuk utang yang tidak merusak nilai perusahaan. Investor kurang peduli dengan kuantitas utang perusahaan karena mereka lebih tertarik dengan bagaimana manajemen mengelola kas secara efektif dan efisien untuk memaksimalkan nilai perusahaan.

## 5. Penutup
Kesimpulan Berdasarkan z hasil z penelitian z maka z dapat z disimpulkan z sebagai z berikut:
1. Hasil z uji z F z simultan z menunjukkan z bahwa z Kinerja z Keuangan, z Growth z Opportunity, Ukuran Perusahaan z dan z Struktur z Modal z berpengaruh z terhadap z nilai z pada z perusahaan manufaktur z yang z terdaftar z di z BEI z pada z periode z 2018-2020.
2. Kinerja z Keuangan z dan z Ukuran z Perusahaan z memiliki z pengaruh z positif z dan z signifikan secara parsial z terhadap z nilai z perusahaan z yang z terdaftar z di z BEI z di z sektor z manufaktur pada z periode 2018-2020.
3. Growth z Opportunity z dan z Struktur z Modal z tidak z memiliki z pengaruh z terhadap z nilai perusahaan z secara z parsial z pada z perusahaan z manufaktur z yang z terdaftar z di z BEI z di sektor z manufaktur z pada z periode z 2018-2020
4. hasil z R z square z untuk z uji z koefisien z determinasi z adalah z0,384, z maka z ditemukan variabel Kinerja z Keuangan, z Growth z Opportunity, z Ukuran z Perusahaan z dan z Struktur z Modal z dapat menjelaskan z nilai z perusahaan z sebesar z 38,4 z persen.

## Saran
Diharapkan semua pihak yang membaca atau meneliti penelitian ini, termasuk para peneliti dan peneliti berikut, Universitas Prima Indonesia, dan lainnya, disarankan untuk mengadopsi atau menggunakan  temuan  laporan  penelitian  dengan  tepat.  Literatur  tambahan,  studi  lanjutan, dan penelitian masa depan dimasukkan sebagai referensi.
Saran  yang  dapat  diberikan  kepada  perusahaan  berdasarkan  hasil  analisis  adalah  agar manajemen perusahaan mempertimbangkan pengaruh kinerja keuangan, peluang pertumbuhan, ukuran  perusahaan, dan  struktur  permodalan  agar  mampu  menganalisis  aspek-aspek  tersebut untuk  diperhatikan  dalam  meningkatkan nilai perusahaan. Ini diperlukan mengingat fakta bahwa investor akan lebih tertarik untuk berinvestasi  dalam  bisnis  yang  memiliki  nilai  perusahaan  yang tinggi.  Untuk  kepentingan  masyarakat  umum,  dan  khususnya  investor  yang  mendasarkan keputusan investasi mereka pada informasi keuangan. Investor di masyarakat harus lebih berhati- hati dan rajin saat membaca informasi keuangan agar bisa melakukan seleksi dengan teliti.

## Daftar Pustaka
Amro,  P.  Z.  N.,  &  Asyik,  N.  F.  (2019).  Pengaruh  p  rofitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan struktur modal terhadap nilai perusahaan. Jurnal AKTUAL , 17 (1), 66.
Dessy  Fitria,  &  Irkham,  N.  (2021).  Ukuran  Perusahaan  Sebagai  Pemoderasi  Pengaruh  Struktur
Modal,  Profitabilitas,  dan  Islamic  Social  Reporting  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Bank Umum Syariah. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam , 7 (3), 1629– 1643.
Fauzia,  N.,  &  Amanah,  L.  (2016).  Pengaruh  Intellectual  Capital,  Karakteristik  Perusahaan, dan Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi , 5 (4), 1–22. Ghozali,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis  Multivariete  Dengan  Program  IBM  SPSS  23. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali, I. (2020). Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS 25 (9th ed.). Harahap, R. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Growth Opportunity dan Stuktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Manajemen Tools , 11 (2), 1–14.
https://jurnal.pancabudi.ac.id/index.php/JUMANT/article/view/512/484
Indasari, A. P., & Yadnyana, I. K. (2018). Pengaruh Profitabilitas,  Growth Opportunity, Likuiditas, dan Struktur Modal Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi , 2018 (1), 714–746.
Kurniawati,  D.,  &  Idayati,  F.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  dan Rasio Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 10 (2), 1–19.
Kusna,  I.,  &  Setijani,  E.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan,  Growth  Opportunity Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Dan Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan , 6 (1), 93–102. https://doi.org/10.26905/jmdk.v6i1.2155 Lutfita,  A.,  &  Takarin,  N.  (2021).  The  Effect  Of  Profitability,  Firm  Size  And  Capital Structure  On Company Value. Jurnal Ilmiah Manajemen , 9 (3), 320–328.
Nurhayati,  I.,  Kartika,  A.,  &  Intan  Agustin.  (2020).  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel Moderasi  Pada Perusahaan Manufaktur Tahun 2016-2018. Journal of Chemical Information  and  Modeling , 9 (2), 133–144.
Patimah,  S.,  Lestari,  R.,  &  Nurleli.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Lingkungan  Dan  Pengungkapan Lingkungan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan. Journal  of Chemical  Information  and Modeling , 53 (9), 17.
Prena,  G.  Das,  &  Muliyawan,  I.  G.  I.  (2019).  Pengaruh  Kinerja  Keungan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  Sebagai  Variabel Pemoderasi. Jurnal Akuntansi Trisakti , 4 (2), 245–258.
https://doi.org/10.25105/jat.v4i2.4838
Rafi, M. I., Nopiyanti, A., & Mashuri, A. A. S. (2021). Pengaruh kinerja keuangan, kebijakan dividen dan  keputusan  investasi  terhadap  nilai  perusahaan. Konferensi  Riset  Nasional  Ekonomi, Manajemen, Dan Akuntansi, 2, 270–284.
Ramdhonah, Z., Solikin, I., & Sari, M. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  JAD : Jurnal  Riset  Akuntansi  &  Keuangan Dewantara, 2(2), 61–70. https://doi.org/10.26533/jad.v2i2.43
Retnasari, A., Setiyowati, S. W., & Irianto, M. F. (2021). Profitabiltas Memoderasi Likuiditas Dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan. El Muhasaba Jurnal Akuntansi , 12(1), 32– 41. https://doi.org/10.18860/em.v12i1.10039
Salsabilla,  S.,  &  Rahmawati,  M.  I.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Growth  Opportunity,  Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 10(1), 1–20
Sari,  D.  K.,  &  Wahidahwati.  (2021).  Pengaruh  Pengungkapan  Sustainability  Report,  Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset
Akuntansi, 10(4), 1–19. https://lib.unnes.ac.id/39075/Sugiyono.  (2012). Metode  Penelitian Bisnis . ALFABETA, CV.