Jurnal PenKoMi: Kajian Pendidikan & Ekonomi
Journal Hompage: http://jurnal.stkipbima.ac.id/index.php/PK/index

## ARTIKEL HASIL PENELITIAN

## PENILAIAN KINERJA KEUANGAN DENGAN PENDEKATAN ECONOMIC VALUE
ADDED (EVA) DAN MARKET VALUE ADDED (MVA) PADA PERUSAHAAN

## TELEKOMUNIKASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN
2020 – 2022
Fitri Ayu Lestari 1 , Titik Musriati 2 , Seger Priantono 3
1,2,3 Manajemen, Ekonomi dan Bisnis, Universitas Panca Marga E-mail: fitrifal013@gmail.com Info Artikel Abstrak Kata Kunci : EVA, MVA, Kinerja Keuangan Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  kinerja  keuangan  perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di bursa efek Indonesia dengan menggunakan metode  EVA  dan  MVA.  Jenis  penelitian  ini  bersifat  deskriptif  kuantitatif, dengan  variabel  terdiri  dari  EVA  dan  MVA.  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  BEI.  Pemilihan  sampel menggunakan  purposive  sampling  dan  dipilih  sebelas  perusahaan  yang memenuhi  kriteria  yang  ditetapkan  oleh  peneliti.  Data  bersumber  dari  data sekunder  dengan  metode  pengumpulan  menggunakan  dokumentasi.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  terdapat  sepuluh  perusahaan  yang  nilai Economic  Value  Added  (EVA)-nya  positif  atau  >  0,  sehingga  dikatakan mampu menciptakan nilai tambah ekonomi bagi perusahaan, dengan demikian kinerja  keuangan  dapat  dikatakan  baik.  Terdapat  tujuh  perusahaan  yang memiliki nilai Market Value Added (MVA) atau > 0 yang menandakan bahwa perusahaan  mampu  memberikan  nilai  tambah  pasar  bagi  para  pemegang sahamnya sehingga finansial Performanya bisa dikatakan bagus . Info article Abstract Keyword : EVA, MVA, Financial Performance This study aims to determine the financial performance of telecommunications companies listed on the Indonesia stock exchange using EVA  and  MVA  methods.  This  type  of  research  is  quantitative  descriptive, with variables consisting of EVA and MVA. The population in this study is telecommunications  companies  listed  on  the  IDX.  Sample  selection  using purposive sampling and eleven companies were selected that met the criteria set by the researcher. Data is sourced from secondary data with a collection method using documentation. The results showed that there are ten companies whose Economic Value Added (EVA) value is positive or > 0, so it is said to be  able  to  create  economic  added  value  for  the  company  so  that  financial performance can be said to be good and there are seven companies that have a  Market  Value  Added (MVA)  value  or  > 0  indicating  that  the  company  is able  to  provide  market  added  value  for  its  shareholders  so  that  financial performance can be said to be good.

## I. PENDAHULUAN Latar Belakang
Era pasar global telah menciptakan persaingan antara perusahaan lokal dan asing, salah satunya seperti industri telekomunikasi yang terus mengalami persaingan. Dengan adanya persaingan  seperti  itu,  perusahaan  harus  mempunyai  kinerja  yang  bagus  agar  mampu
menarik investor asing untuk berinvestasi pada perusahaan. Investor atau disebut sebagai pemegang  saham,  kreditur  yang  berminat  untuk  membeli  saham  maupun  obligasi  suatu perusahaan tidak hanya akan melihat sebagaimana pergerakan saham secara historis akan tetapi  perform  atau  kinerja  keseluruhan  perusahaan  juga  harus  diukur.  Maka  pengukuran kinerja  sangatlah  penting  dimana  pengukuran  kinerja  itu  sendiri  sudah  mendapatkan perhatian sejak lama yakni sejak kapitalisme perusahaan itu dimulai.
Posisi dan kinerja sangat penting artinya bagi perusahaan untuk mengetahui kekuatan dan kelemahan perusahaan. Kekuatan perlu diketahui agar dapat dipertahankan atau bahkan ditingkatkan.  Sedangkan  kelemahan  perlu  diketahui  untuk  diperbaiki.  Kinerja  keuangan adalah  suatu  analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu  perusahaan  telah melaksanakan dengan menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar  (Francis,  2020).  Kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  dapat  dinilai  dengan menggunakan  beberapa  alat  analisis  keuangan,  salah  satunya  yaitu  laporan  keuangan dengan menggunakan beberapa rasio keuangan misalnya rasip profitabilitas, rasio likuiditas, dan lain-lain. Laporan keuangan ialah proses akuntansi perusahaan yang dicatat kemudian digunakan menjadi alat untuk memberitahu kepada pihak yang berkepentingan bagaimana data  laporan  dan  aktivitas  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  (Francis,  2020).  Laporan keuangan  juga  merupakan  informasi  yang  dapat  menggambarkan  kondisi  keuangan perusahaan dan informasi tersebut dapat dijadikan gambaran kinerja keuangan perusahaan tersebut.
Kelemahan-kelamahan  dari  analisis  rasio  yang  telah  dipergunakan,  maka  muncullah pendekatan  baru  yang  disebut  EVA (Economic  Value  Added) serta  MVA (Market  Value Added). EVA  dan  MVA  bisa  menjelaskan  besarnya  kemampuan  perusahaan  agar  dapat menyampaikan  suatu  nilai  tambah  bagi  pemiliknya  dan  bisa  menecerminkan  bagaimana keberhasilan  manajemen  untuk  bisa  membuat  nilai  dari  seluruh  modal  yang  ditanamkan (Siregar et al., 2022). EVA (Economic Value Added) adalah sebagai salah satu indikator dari keberhasilan  manajemen  dalam  memilih  dan  mengelola  sumer-sumber  dana  yang  ada  di perusahaan  tentunya  juga  akan  berpengaruh  positif  terhadap  return  pemegang  saham. Apabila  nilai  EVA (Economic  Value  Added) suatu  perusahaan  meningkat,  maka  kinerja perusahaan  semakin  baik  maka  kesejahteraan  para  pemegang  saham  akan  menyangkut dengan prestasi perusahaan dimasa yang akan datang, karena harga saham dan juga deviden yang diharapkan oleh pemodal.
Perkembangan  perusahaan  telekomunikasi  pada  tahun  2019  berhasil  membukukan pendapatan  konsilidasi  sebesar  Rp  135,57  triliun  tumbuh  positif  sebesar  Rp  4,78  triliun (3,7%)  disbanding  tahun  2018.  Laba  sebelum  bunga,  pajak,  depresiasi,  dan  amortisasi (EBITDA) Perseroan tahun 2019 tercacat Rp 64,83 triliun dengan laba bersih sebesar Rp 18,66 triliun, atau masng-masing tumbuh 9,5% an 3,5%. Digital Business Telkomsel dan Indihome tumbuh signifikan dan menjadi contributor utama pertumbuhan perseroan.
Total belanja modal Perseroan pada tahun 2019 tercatat sebesar Rp 36,59 triliun atau 27,0%  dari  total  pendapatan.  Belanja  modal  tersebut  terutama  digunakan  untuk meningkatkan  kapabilitas  digital  dengan  terus  membangun  infrastruktur  broadband  yang meliputi BTS, 4G, LTE, jaringan akses serat optic ke rumah, jaringan backbone serat optic bawah laut dan terrestrial, serta sebagian juga untuk keperluan bisnis menara.   “Pencapaian sepanjang  tahun  2019  menunjukkan  bahwa  Telkom  berada  pada  jalur  yang  tepat  untuk menjadi Digital Telecommunication Company dan berkomitmen tinggi dengan memperkuat kapabilitas bisnis digital untuk memenuhi kebutuhan pelanggan dan memberikan pengalam digital yang terbaik bagi pelanggan dan Masyarakat Indonesia,” kata Direktur Utama Tlkom Ririek Adriansyah.
Berdasarkan  latar  belakang  diatas,  maka  tujuan  penelitian  adalah  untuk  mengetahui penilaian  kinerja  keuangan  perusahaan  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia dari tahun 2019-2022 jika diukur dengan menggunakan Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA).

## II . METODE PENELITIAN Jenis Data
Jenis penelitian yang digunakan oleh peneliti adalah jenis deskriptif kuantitatif. Metode penelitian  kuantitatif  dapat  diartikan  sebagai  metode  penelitian  yang  berdasarkan  pada filsafat  positivisme,  digunakan  untuk  meneliti  pada  populasi  atau  sampel  tertentu, pengumpulan  data  menggunakan  instrumen  penelitian,  analisis  data  bersifat kuantitatif/statistic, dengan tujuan untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan (Sugiyono, 2018).

## Definisi Operasional Variabel
Definisi operasional variabel dijabarkan sebagai berikut: 1. Economic Value Added (EVA)
Economic  Value  Added (EVA)  adalah  metode  pengukuran  kinerja  yang menggabungkan  perolehan  nilai  dengan  biaya  untuk  memperoleh  nilai  tambah tersebut serta mengukur nilai tambah yang dihasilkan oleh suatu perusahaan dengan cara  mengurangi  beban  biaya  modal  (cost  of  capital)  yang  timbul  sebagai  akibat investasi yang dilakukan. Adapun indikator dari Economic Value Added (EVA) yaitu:
a. Net Operating Profit After Tax (NOPAT) NOPAT (laba usaha) adalah laba operasi perusahaan dari suatu current operating yang merupakan laba sebelum bunga. Pajak yang digunakan dalam perhitungan EVA adalah pengorbanan yang dikeluarkan oleh perusahaan dalam penciptaan nilai tersebut.
b. Invested Capital (IC) Invested  Capital adalah  dana  investasi  perusahaan  yang  di  gunakan  untuk membiayai usahanya, yang juga berupa penjumlahan utang dan ekuitas di kurangi hutang jangka pendek.
c. Weighted Average Cost of Capital (WACC) Weighted  Average  Cost  of  Capital adalah  biaya  ekuitas  dan  biaya  hutang masing-masing  dikalikan  dengan  persentase  ekuitas  dan  hutang  dalam  struktur modal perusahaan.
d. Capital Charges Capital  Charges menunjukkan  seberapa  besar  biaya  kesempatan  modal  yang telah disuntikkan kreditur dan pemegang saham.
2. Market Value Added (MVA)
Market Value Added (MVA) adalah perbedaan antara nilai pasar ekuitas perusahaan pada periode tertentu dengan nilai ekuitas yang dipasok para inventory . MVA juga dapat diartikan sebagai perbedaan antara nilai pasar dari perusahaan (utang dan ekuitas) dengan total  modal  yang  diinvestasikan  ke  dalam  perusahaan.  Adapun  indikator  dari Market Value Added (MVA), yaitu:
a. Market Value of Share (nilai pasar saham) Market value of share merupakan hasil perhitungan dari perkalian jumlah saham yang outsanding dengan harga pasar dari saham tersebut. Jika perusahaan mempunyai dua jenis modal (saham biasa dan saham preferen) maka hasil market value keduanya digabungkan untuk mendapatkan market value gabungan.
b. Book Value of Shareholders Equity Book Value of Shareholders Equity adalah jumlah uang tunai yang tersisa setelah asset perusahaan dijual dan jika kewajiban yang ada dibayar dengan hasil penjualan.

## PopulasI dan Sampel
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas: objek/subjek yang mempunyai kuantitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2018). Populasi dalam penelitian ini adalah Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar DI Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2020- 2022 sejumlah 15 perusahaan. Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki  oleh  populasi  tersebut  (Sugiyono,  2018).  Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah Sebagian  perusahaan  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2019-2022.  Dalam penelitian  ini,  teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah Puposive. Sampling Purposive adalah  teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  tertentu  (Sugiyono, 2018). maka sampel yang diperoleh sebanyak 11 perusahaan dari 15 populasi perusahaan telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia periode 2020-2022.

## Teknik Analisis Data
Rumus yang digunakan untuk mengitung EVA adalah: EVA = NOPAT – (WACC x Invested Capital)
Adapun  langkah  menghitung  EVA (Economic  Value  Added) menurut  (Sa’adah,  2020) adalah:
1. Menghitung NOPAT ( Net Operating Profit After Tax ) NOPAT = Laba (rugi) Usaha – Pajak
2. Menghitung Invested Capital Invested Capital = (Total Utang + Ekuitas) – Hutang Jangka Pendek
3. Menghitung WACC ( Weighted Average Cost of Capital)
WACC = ⦋ (𝐷 𝑥 𝑟𝑑)(1 − 𝑇𝑎𝑥) + 𝐸 𝑥 𝑟𝑒)⦌ Notasi
Total Hutang (D) =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑎𝑛 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 x 100% Biaya Bunga Hutang (rd) = 𝐵𝑖𝑎𝑦𝑎 𝐵𝑢𝑛𝑔𝑎
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 x 100%
Tingkat Pajak (T) =
𝐵𝑒𝑏𝑎𝑛 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑆𝑒𝑏𝑒𝑙𝑢𝑚 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 x 100% Total Ekuitas (E) = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑎𝑛 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 x 100% Biaya Bunga Ekuitas (D) = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 x 100% 4. Menghitung Capital Charges
Capital Charges = Invested Capital x WACC menghitung MVA menurut (Irawan & Manurung, 2020) adalah sebagai berikut: MVA = MV of Share – BV of Shareholders Equity Keterangan: MV = Market Value (nilai pasar) BV = Book Value (nilai buku)

## III. HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil Penelitian
Berikut  hasil  perhitungan  Economic  Value Added  (EVA)  untuk  Perusahaan  Indosat Tbk, XL Axiata Tbk, Sarana Menara Nusantara Tbk, Bali Towerindo Sentra Tbk, Link Net Tbk, Smartfren Telecom Tbk, Inti Bangun Sejahtera Tbk, First Media Tbk, Bakrie Telecom
Tbk, Centratama Telekomunikasi Indonesia Tbk dan Gihon Telekomunikasi Tbk. Beserta Langkah perhitungan
Tabel 1 Perhitungan EVA No. Perusahaan Tahun NOPAT (Rp Juta) CC (Rp Juta) EVA (Rp Juta) 1. PT Indosat Tbk 2020 2.414.875 1.604.826 810.049 2021 9.861.717 5.210.849 4.650.868 2022 9.715.217 5.460.431 4.254.786 Rata-rata 6.879.179 Indikator EVA > 0 2. PT XL Axiata Tbk 2020 2.588.648 -488.878 3.077.526 2021 3.665.993 2.071.974 1.594.019 2022 3.898.573 2.437.091 1.461.482 Rata-rata 5.158.706 Indikator EVA > 0 3. PT Sarana Menara Nusantara Tbk 2020 4.054.910 2.972.680 1.082.230 2021 4.818.149 3.076.388 1.741.761 2022 5.888.336 4.094.324 1.794.012 Rata-rata 3.421.995 Indikator EVA > 0 4. PT Bali Towerindo Sentra Tbk 2020 309.975 240.579 69.396 2021 415.686 348.447 67.239 2022 423.037 353.205 69.832 Rata-rata 159.912 Indikator EVA > 0 5. PT Link Net Tbk 2020 1.083.875 647.633 436.242 2021 1.089.309 856.090 233.219 2022 527.643 279.851 247.792 Rata-rata 752.058 Indikator EVA > 0 6. PT Smartfren Telecom Tbk 2020 -820.330 -605.326 -215.004 2021 265.429 675.092 -409.663 2022 1.037.068 -6.810.030 7.847.098 Rata-rata 1.991.032 Indikator EVA > 0 7. PT Inti Bangun Sejahtera Tbk 2020 433.273 276.551 156.722 2021 329.710 261.889 67.821 2022 300.256 169.175 131.081 Rata-rata 268.237 Indikator EVA > 0 8. PT First Media Tbk 2020 186.501 -166.784.477 166.970.978 2021 -1.066.485 -75.965 -990.520 2022 -169.582 45.762 -215.344 Rata-rata 165.908.677 Indikator EVA > 0 9. PT Bakrie Telecom Tbk 2020 -12.367 -8.779 -3.588 2021 -5.146 -52.775 47.629 2022 -28.204 -18.244 -9.960 Rata-rata 40.721 Indikator EVA > 0
No. Perusahaan Tahun NOPAT (Rp Juta) CC (Rp Juta) EVA (Rp Juta) 10 PT Centratama Telekomunikasi Indonesia Tbk 2020 -13.827 26.458 -40.285 2021 182.325 551.292 -368.967 2022 -607.059 -737.040 129.981 Rata-rata -365.925 Indikator EVA < 0 11. PT Gihon Telekomunikasi Tbk 2020 83 69 14 2021 101 77 24 2022 103 76 27 Rata-rata 47 Indikator EVA > 0
Sumber: data sekunder, 2024
Berdasarkan  perhitungan  EVA,  diketahui  bahwa  EVA  yang  dimiliki  perusahaan Indosat Tbk, XL Axiata Tbk, Sarana Menara Nusantara Tbk, Bali Towerindo Sentra Tbk, Link  Net  Tbk,  Smartfren  Telecom  Tbk,  Inti  Bangun  Sejahtera  Tbk,  First  Media  Tbk, Bakrie  Telecom  Tbk,  Centratama  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  dan  Gihon Telekomunikasi Tbk mengalami kenaikan dan penurunan pada periode 2020 – 2022. Hasil EVA  tersebut  dipengaruhi  oleh  WACC  dari  perusahaan  serta  biaya  modal  juga  dapat berpengaruh terhadap seberapa besar kenaikan EVA, karena biaya modal merupakan factor utama pengurang NOPAT.
Sedangkan hasil perhitungan Market Value Added (MVA) perusahaan Indosat Tbk, XL Axiata Tbk, Sarana Menara Nusantara Tbk, Bali Towerindo Sentra Tbk, Link Net Tbk, Smartfren Telecom Tbk, Inti Bangun Sejahtera Tbk, First Media Tbk, Bakrie Telecom Tbk, Centratama Telekomunikasi Indonesia Tbk dan Gihon Telekomunikasi Tbk.

## Tabel 2 Perhitungan MVA
No. Perusahaan Tahun Harga Pasar Saham (Rp Juta) Total Modal Sendiri (Rp Juta) MVA (Rp Juta) 1. PT Indosat Tbk 2020 27.441.364.175.000 12.913.396 27.441.351.261.604 2021 33.690.387.700.000 10.302.802 33.690.377.397.198 2022 49.787.189.419.500 31.614.988 49.787.157.804.512 Rata-rata 36.972.962.154.438 Indikator MVA > 0 2. PT XL Axiata Tbk 2020 29.227.414.206.900 19.137.366 29.227.395.069.534 2021 33.997.219.039.920 20.088.745 33.997.198.951.175 2022 26.682.469.644.260 25.774.226 26.682.443.870.034 Rata-rata 29.969.012.630.248 Indikator MVA > 0 3. PT  Sarana  Menara Nusantara Tbk 2020 48.974.040.000.000 10.184.048 48.974.029.815.952 2021 57.391.453.125.000 12.062.016 57.391.441.062.984 2022 56.116.087.500.000 14.432.334 56.116.073.067.666 Rata-rata 54.160.514.648.867 Indikator MVA > 0 4. PT Bali Towerindo Sentra Tbk 2020 3.147.200 2.179.844 967.356 2021 3.442.250 2.351.721 1.090.529 2022 3.324.230 2.443.724 880.506 Rata-rata 979.464 Indikator MVA > 0
No. Perusahaan Tahun Harga Pasar Saham (Rp Juta) Total Modal Sendiri (Rp Juta) MVA (Rp Juta) 5. PT Link Net Tbk 2020 6.900.301.116.440 4.622.714 6.900.296.493.726 2021 11.452.781.936.000 5.249.338 11.452.776.686.662 2022 7.501.572.168.080 4.968.040 7.501.567.200.040 Rata-rata 8.618.213.460.143 Indikator MVA > 0 6. PT Smartfren Telecom Tbk 2020 17.638.554 12.365.932 5.272.622 2021 26.805.135 12.653.442 14.151.693 2022 22.135.542 15.759.512 6.376.030 Rata-rata 8.600.115 Indikator MVA > 0 7. PT Inti Bangun Sejahtera Tbk 2020 7.796.250 6.201.850 1.594.400 2021 7.863.750 6.584.871 1.278.879 2022 9.787.500 5.891.260 3.896.240 Rata-rata 2.256.506 Indikator MVA > 0 8. PT First Media Tbk 2020 714.288.841.870 925.821 714.287.916.049 2021 993.035.706.990 30.392 993.035.676.598 2022 172.474.622.793 -406.256 172.475.029.049 Rata-rata 626.599.540.565 Indikator MVA > 0 9. PT Bakrie Telecom Tbk 2020 1.841.133.287.750 -11.303.553 1.841.144.591.303 2021 1.841.133.287.750 -5.735.886 1.841.139.023.636 2022 1.841.133.287.750 -5.856.827 1.841.139.144.577 Rata-rata 1.841.140.919.839 Indikator MVA > 0 10 PT Centratama Telekomunikasi Indonesia Tbk 2020 4.428.052.015.800 2.471.739 4.428.049.544.061 2021 7.234.563.856.800 2.221.176 7.234.561.635.624 2022 3.492.548.068.800 -592.427 3.492.548.661.227 Rata-rata 5.051.719.946.971 Indikator MVA > 0 11. PT Gihon Telekomunikasi Tbk 2020 875.000 669 874.331 2021 1.195.000 719 1.194.281 2022 960.000 780 959.220 Rata-rata 1.009.277 Indikator MVA > 0

## Sumber: Data Sekunder, 2024
Dari hasil perhitungan pada tabel, dilihat bahwa nilai MVA yang dimiliki oleh masing- masing perusahaan mengalami kenaikan dan penurunan. Peningkatan dan penurunan MVA dikarenakan  adanya  kecenderungan  meningkat  serta  menurunnya  nilai  harga  saham perlembar serta jumlah saham  beredar. Namun,  hasil yang didapat  oleh masing-masing perusahaan telekomunikasi dapat menghasilkan nilai yang positif setiap tahunnya.

## Pembahasan
Berdasarkan perhitungan EVA, selama periode 2020 -2022 perusahaan yang memiliki nilai positif yaitu PT Indosat Tbk, PT XL Axiata Tbk, PT Sarana Menara Nusantara Tbk, PT Bali Towerindo Sentra Tbk, PT Link Net Tbk, PT Smartfren Telecom Tbk, PT Inti Bangun Sejahtera Tbk, PT First Media Tbk, PT Bakrie Telekomunikasi Indonesia Tbk dan PT  Gihon  Telekomunikasi  Tbk.  Hal  ini  disebabkan  karena  perusahaan  mampu meningkatkan  laba  tanpa  menambah  biaya  modal  yang  dikeluarkan  selama operasionalnya,  sehingga  nilai  EVA  yang  dihasilkan  tinggi.  Namun  PT  Centratama Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  memiliki  nilai  EVA  negative  karena  biaya  modal  yang dikeluarkan  lebih  tinggi  dari  tingkat  pengembalian  dan  perusahaan  tidak  mampu memberikan nilai tambah bagi para pemegang sahamnya.
Berdasarkan perhitungan MVA selama periode 2020 -2022 bahwa perusahaan yang memiliki nilai positif PT Indosat Tbk, PT Axiata Tbk, PT Sarana Nusantara Tbk, PT Bali Towerindo  Sentra Tbk,  PT  Link  Net Tbk,  PT  Smartfren Telecom Tbk,  PT  Inti  Bangun Sejahtera  Tbk,  PT  First  Media  Tbk,  PT  Bakrie  Telecom  Tbk,  PT  Centratama Telekomunikasi Indonesia Tbk dan PT Gihon Telekomunikasi Tbk menunjukkan bahwa rata-rata  semua  perusahaan  tersebut  mampu  memberikan  nilai  tambah  pasar  bagi  para pemegang sahamnya.

## IV. KESIMPULAN
Analisis  kinerja  keuangan  pada  tahun  2020-2022  berdasarkan  metode  EVA  yang memiliki nilai baik ada 10 (sepuluh) perusahaan yaitu perusahaan PT Indosat Tbk, PT XL Axiata Tbk, PT Sarana Menara Nusantara Tbk, PT Bali Towerindo Sentra Tbk, PT Link Net Tbk, PT Smartfren Telecom Tbk, PT Inti Bangun Sejahtera Tbk, PT First Media Tbk, PT  Bakrie  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  dan  PT  Gihon  Telekomunikasi  Tbk  karena menghasilkan  rata-rata  angka  yang  positif  yang  menandakan  perusahaan  berhasil menciptakan nilai tambah.
Analisis  kinerja  keuangan  pada  tahun  2020-2022  berdasarkan  metode  MVA  yang memiliki nilai baik yaitu rata-rata semua perusahaan menghasilkan rata-rata angka positif yang  menandakan  perusahaan  tersebut  dapat  meningkatkan  nilai  modal  atau memakmurkan para pemegang saham. Oleh karena itu perusahaan jika nilai EVA dan MVA bernilai  negatif  yang  terdapat  pada  beberapa  perusahaan  sangat  diharapkan  untuk meningkatkan  kinerjanya  sehingga  dapat  menciptakan  nilai  tambah  ekonomis  bagi perusahaan dimasa yang akan datang. Sedangkan untuk perusahaan yang memiliki nilai EVA  dan  MVA  positif  agar  mempertahankan  dan  menciptakan  nilai  yang  lebih  tinggi sehingga mampu menghasilkan nilai tambah ekonomis bagi perusahaan dimasa yang akan datang

## DAFTAR PUSTAKA
Asri, J. (2023). Manajemen Keuangan (Fachrurazi (Ed.)). PT. Global Eksekutif. Dhany,  U.  R.,  Koeshardjono,  H.,  &  Agustin,  I.  (2023).  Pengukuran  Kinerja  Keuangan Menggunakan Alat Ukur Economic Value Added (EVA) Dan Market Value Added (MVA) (Studi  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Farmasi  Di  BEI  2016-2020).  Jurnal  Ilmiah  Ilmu Ekonomi Dan Bisnis, 11(1), 35 – 41.
Firdausi  Mustoffa,  A.  (2014).  Pengukuran  Kinerja  Keuangan  Dengan  Pendekatan Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA). Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 15(23),
22 – 33.
Firdausia, Y. K. (2019). Analisis Economic Value Added ( EVA ) Dan Market Value Added (MVA)
Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2014 – 2018. 1411.
Francis,  H.  (2020).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  (G.  Puspitasari  (Ed.)).  Desanta Muliavisitama.
Harjito, A. (2018). Manajemen Keuangan (Edisi 2). Ekonisia. Irawan, F., & Manurung, N. Y. (2020). Analisis Economic Value Added ( EVA ) dan Market Value Added ( MVA ) Sebagai Alat Ukur Kinerja Keuangan PT Garuda Indonesia Tbk Tahun.
Masyiyan,  R.  A.,  &  Isynuwardhana,  D.  (2019).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Dengan  Metode Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA), Dan Financial Value Added (FVA)  (Studi  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Pertambangan  Batubara  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018). E-Proceeding Of Management, 06(1), 68 – 72. Priantono,  S.,  &  Nisa,  K.  (2022). Economic  Value  Added  (EVA)  And  Leverage  Analysis  To Measure  The  Financial  Performance  Of  Cigarette  Reference  Tool  In  Making  Financial Decisions and Aimed At Analyzing The Assessment Of The Financial Value Added (EVA) and Leverage Ratios . This Type Of. Brilliant International Journal Of Management And Tourism , 2(3), 216 – 231. Https://Ejurnal.Stie-Trianandra.Ac.Id/Index.Php/Bijmt/ Rahayu. (2021). Kinerja Kuangan Perusahaan. Nas Media Pustaka. Sa’adah, L. (2020). Manajemen Keuangan (Zulfikar (Ed.)). Lppm.
Siregar, S. Y., Nengsih, T. A., Siregar, E. S., (2022). Analisis Kinerja Keuangan dengan EVA dan MVA Pada Perusahaan Telekomunikasi Periode 2015-2020. Jurnal Makesya (2) 1, 28 – 38.
Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif Dan R&D (Sutopo (Ed.)). Alfabeta. Sujarweni, W. (2020). Metodologi Penelitian Bisnis & Ekonomi. Pustakabarupress.
Wahyu,  W.  (2018).  Dasar-Dasar  Analisis  Laporan  Keuangan  (Fabri  Fangky  (Ed.)).  Uwais Inspirasi Indonesia.
Yunike,  B.  (2023).  Manajemen  Keuangan  Strategi  Mengelola  Keuangan  Yang  Efektif  (Efitra (Ed.)). PT. Sonpedia Publishing Indonesia.