## PENDAHULUAN
Laba merupakan salah satu komponen dalam  laporan  keuangan  yang  paling penting  sebagai  dasar  pengambilan keputusan bagi pihak yang berkepentingan di  dalamnya.  Informasi  laba  merupakan sarana  pengkomunikasian  informasi keuangan  kepada  pihak-pihak  di  luar korporasi.  Informasi  laba  dipergunakan untuk mengetahui kinerja serta pertanggung jawaban  dari  pengelola  perusahan  agar mampu  memenuhi  berbagai  keputusan

## GOOD  CORPORATE  GOVERNANCE SEBAGAI

## PEMODERASI  PENGARUH  ASIMETRI  INFORMASI  PADA MANAJEMEN  LABA

## Dewi Kusuma Wardani
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Yogyakarta, email: d3wikusuma@gmail.com

## Wening Wahyuningtyas
Alumnus Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Yogyakarta

## A bstract
This study aims to determine the effect of information asymmetry on earnings management moderated by Good Corporate Governance (GCG). The population in this study are all property and real estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the period 2012 to 2016. Samples are determined based on Purposive sampling to obtain 6 sample companies. The nature of quantitative data and data type data used is secondary data. Methods of data analysis in research used is linear regression and Moderated Regression Analysis (MRA). Test results showed that information asymmetry has a significant positive effect on earnings management with a significance level of 0.006<0.05. Good Corporate Governance (GCG) is proxied by factor score able to weaken the relationship between information asymmetry to earnings management with significance level 0,041< 0,05, so Good Corporate Governance (GCG) is quasi moderate variable.
Keywords:information asymmetry,good corporate governance, earnings management, Moderated Regression Analysis (MRA).
penting  oleh  para  pengguna  informasi (Restuwulan, 2013:1). Unsur laba di dalam laporan keuangan, memunculkan tindakan oportunitis manajemen untuk memaksimal- kan  utilitasnya  (Dhaneswari  dan  Widuri, 2013:3).  Menurut  Indriani  (2010:17), tindakan  oportunis  tersebut  dilakukan dengan cara memilih kebijakan akuntansi tertentu, sehingga laba perusahaan dapat diatur, dinaikkan maupun diturunkan sesuai dengan keinginannya. Perilaku manajemen

## JURNAL KAJIAN BISNIS
VOL. 25, NO. 2,  2017, 69 - 81
untuk  mengatur  laba  sesuai  dengan keinginannya  ini  dikenal  dengan  istilah manajemen laba (earnings management) .
Earnings management menarik untuk diteliti karena terdapat beberapa kasus earn- ings management di Indonesia maupun luar negeri (Larastomo, 2016:65). Wakil Ketua Badan Pemeriksa Keuangan (BPK), Hasan Basri menyatakan bahwa sering ditemukan- nya  kecurangan  perhitungan  akuntansi dalam laporan keuangan Badan Usaha Milik Negara  (BUMN).  Kecurangan  tersebut dilakukan  dengan  cara  melaporkan  laba yang diterima  lebih besar  dari laba  yang sebenarnya. Tujuannya untuk melambungkan laba  perusahaan  supaya  manajemen mendapatkan bonus besar (www.Liputan6. com edisi 12 September 2013, diakses 04 Oktober 2017).  Salah satu kasus manajemen laba  di  Indonesia  adalah  terungkapnya skandal Waskita Karya, salah satu BUMN Jasa Konstruksi, yang diduga melakukan rekayasa laporan keuangan. Terbongkarnya kasus  ini  berawal  saat  pemeriksaan kembali neraca dalam rangka penerbitan saham perdana, menemukan pencatatan yang  tak  sesuai,  dimana  ditemukan kelebihan pencatatan Rp 400 miliar. Direksi periode  sebelumnya  diduga  melakukan rekayasa keuangan sejak tahun buku 2004 -  2008  dengan  memasukkan  proyeksi pendapatan proyek multi tahun ke depan sebagai  pendapatan  tahun  tertentu (www.Liputan6.com  edisi 18 Agustus 2009, diakses 12 Oktober 2017).
Konsep  manajemen  laba  yang menggunakan pendekatan teori keagenan (agency theory) menyatakan bahwa praktik manajemen laba dipengaruhi oleh konflik kepentingan  antara  manajemen (agent) dengan pemilik (principal) (Salam, 2015:1). Pemicu timbulnya praktik manajemen laba adalah masalah keagenan (agency problem) yang  muncul  karena  adanya  konflik kepentingan antara manajer (agen) sebagai
pengelola perusahaan yang secara moral bertanggung jawab untuk mengoptimalkan keuntungan para pemilik (prinsipal) , namun di sisi yang lain manajer juga mempunyai kepentingan  memaksimumkan  kesejah- teraan mereka (Putri, 2013:122).
Manajemen laba dapat ditimbulkan oleh berbagai  faktor  salah  satunya  adalah asimetri informasi (Salam, 2015:2). Asimetri informasi adalah suatu keadaan di mana agent mempunyai  informasi  yang  lebih banyak tentang perusahaan dan prospek perusahaan  dimasa  yang  akan  datang dibandingkan dengan principal (Barus dan Setiawati,  2015:33).  Hal  tersebut  akan menimbulkan  ketidaksesuaian  informasi yang disampaikan oleh manajemen kepada para investor (Putri, 2013:122). Keberadaan asimetri informasi menyebabkan manajer mempunyai kesempatan untuk melakukan manajemen  laba  (Wijaya,  dkk.  2017:2). Semakin  tinggi  tingkat  asimetri  informasi mengenai  perusahaan  yang  dimiliki  oleh manajer daripada pemegang saham,  maka manajer akan semakin leluasa merekayasa laba  perusahaan  yang  akan  berdampak pada  semakin  meningkatnya  praktik manajemen  laba.  Hal  tersebut  sesuai dengan hasil  penelitian Salam  (2015:22) yang  menunjukkan  bahwa  asimetri informasi  berpengaruh  positif  terhadap manajemen laba. Yamaditya dan Raharja (2014:10) juga menemukan bahwa asimetri informasi  berpengaruh  positif  terhadap praktik manajemen laba. Berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan Dananjaya (2013:47)  yang  menunjukkan bahwa asimetri  informasi  tidak  berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba.
Tata  kelola  perusahaan  lemah disebabkan  dari  berbagi  informasi  yang menyimpang  dari  manajer  sehingga menimbulkan  tindakan  manajemen  laba (Nariastiti  dan  Ratnadi,  2014:719). Lemahnya  penerapan Good Corporate

## GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI PEMODERASI PENGARUH ASIMETRI INFORMASI PADA MANAJEMEN LABA
Governan ce (GCG)  dalam  sebuah perusahaan  dapat  memberikan  peluang bagi  pihak-pihak  tertentu  untuk  memak- simalkan kepentingan bagi dirinya sendiri yang  pada  akhirnya  akan  merugikan perusahaan  (Lestari  dan  W irawati, 2016:159). Menurut teori keagenan, untuk mengatasi  masalah  ketidakselarasan kepentingan antara prinsipal dan agen dapat dilakukan melalui pengelolaan perusahaan yang  baik  (Midiastuty  dan  Machfoedz, 2003:3). Corporate governance adalah salah  satu  cara  untuk  mengendalikan tindakan  oportunistik  yang  dilakukan manajemen  (Veronica  dan  Bachtiar, 2004:58). Corporate governance yang diterapkan dengan baik diharapkan akan mengurangi tindakan manajemen laba dan dapat  menguntungkan  banyak  pihak. Sistem corporate governance yang  baik lebih menekankan kepada keuntungan yang efficient contracting yang diperoleh dimiliki oleh semua pihak yang terkait (Himawan dan Ricky, 2016:1). Semakin tinggi tingkat asimetri  informasi  akan  meningkatan manajemen  laba  tetapi  dengan  adanya penerapan good corporate governance peningkatan ini dapat diperlemah. Adanya penerapan  good  corporate  governance maka tingkat ketaataan perusahaan akan tinggi dan kinerja membaik, sehingga good corporate governance dapat mengurangi tingginya tingkat asimetri informasi terhadap manajemen  laba  dan  berimbas  pada penurunan  praktik  manajemen  laba. Penelitian ini mengintegrasikan penelitian yang dilakukan oleh Lestari (2015:7) yang menemukan  bahwa  asimetri  informasi berpengaruh positif terhadap manajemen laba, dimana Good Corporate Governance (GCG)  sebagai  variabel  pemoderasi memperlemah terjadinya asimetri informasi pada manajemen laba. Didukung dengan hasil penelitian Wisnumurti (2010:7) yang menunjukkan bahwa ukuran komite audit mampu  memoderasi  hubungan  antara
asimetri  informasi  dan  manajemen  laba, tetapi  komposisi  dewan  komisaris  dan ukuran  dewan  komisaris  tidak  mampu memoderasi  hubungan  antara  asimetri informasi dan manajemen laba.
Tujuan dilakukannya penelitian ini adalah menguji  kembali  beberapa  faktor  yang berpengaruh  terhadap  manajemen  laba dengan adanya perbedaan hasil penelitian (research gap) pada penelitian-penelitian sebelumnya  serta  menguji Corporate Governance sebagai variabel pemoderasi. Pada penelitian sebelumnya, pengukuran GCG  menggunakan  beberapa  indikator seperti, komisaris independen, kepemilikan manajerial,  kepemilikan  institusional, kualitas  audit,  komite  audit  yang  berdiri sendiri-sendiri,  sehingga  pengaruh  GCG sebagai  pemoderasi  dilihat  dari  masing- masing indikator yang digunakan.
Pada penelitian ini, pengukuran GCG menggunakan skor faktor yang terdiri dari empat  dimensi  pengendalian  internal perusahaan. Empat dimensi tersebut terdiri dari:  dewan  komisaris,  komite  audit, manajemen,  dan  pemegang  saham (Wahidahwati, 2012, dikutip dari Kristanti, 2016:3). Sampel yang digunakan berasal dari  sektor property dan real estate . Penggunaan sektor property dan real es- tate sebagai sampel karena pasar property dan real estate di  Indonesia  semakin bertumbuh pesat, daya beli yang terus naik secara signifikan dan diproyeksi masih akan tumbuh  karena  sifatnya  yang  sensitif terhadap  pergerakan  suku  bunga  yang dapat mendorong pertumbuhan saham di sektor  ini  (Putri,  2013,125).  Tingginya pergerakan  harga  saham  menyebabkan terjadinya  konflik  kepentingan  antara manajemen  perusahaan  dan  pemegang saham.  Sektor  ini  sama  strategisnya dengan sektor-sektor lain, seperti pertanian, industri,  perdagangan, jasa, dan lain-lain. Sektor  ini  punya  dampak  besar  untuk

## DEWI KUSUMA WARDANI & WENING WAHYUNINGTYAS
mendorong  perkembangan  sektor-sektor ekonomi lainnya. Berdasarkan pemikiran di atas, maka penelitian ini diberi judul “ Good Corporate Governance sebagai  Pemoderasi Pengaruh  Asimetri  Informasi  pada Manajemen  Laba”  (Studi  Empiris  pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Go Public di  BEI Terindeks  Kompas  100 Tahun 2012-2016).

## LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN  HIPOTESIS

## Pengaruh Asimetri Informasi terhadap
Manajemen Laba
Menurut  hasil  penelitian  Richardson (1998:2)  terdapat  hubungan  yang sistematis  antara  asimetri  informasi  dan tingkat  manajemen  laba.  Jensen  dan Meckling (1976:12) mengasumsikan bahwa manajer  sebagai  agen  akan  termotivasi dengan kepentingan pribadi, yaitu usaha untuk melakukan manajemen laba jika ada konflik  kepentingan  dan  ada  asimetri informasi  antara  pemegang  saham sebagai prinsipal dengan manajer sebagai agen. Menurut Manggau (2016:3) asimetri informasi yang terjadi antara agent dan prin- cipal ini dapat menimbulkan suatu peluang kepada  agent  untuk  melakukan  praktik manajemen  laba  di  perusahaan,  karena dengan adanya informasi yang dimiliki oleh agent lebih banyak daripada principal maka agent dengan mudah dapat memanipulasi informasi yang ada di perusahaan. Semakin tinggi tingkat asimetri informasi mengenai perusahaan  yang  dimiliki  oleh  manajer daripada pemegang saham,  maka manajer akan  semakin  leluasa  merekayasa  laba perusahaan yang akan berdampak pada semakin meningkatnya praktik manajemen laba.
Hasil  penelitian  Salam  (2015:22) menunjukkan  bahwa  asimetri  informasi berpengaruh positif terhadap manajemen laba.  Didukung  dengan  hasil  penelitian
Yamaditya dan Raharja (2014:10) menun- jukkan hasil bahwa asimetri informasi dan ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif terhadap praktik manajemen laba. Berbeda dengan  penelitian  yang  dilakukan Dananjaya  (2013:47)  hasil  penelitian  ini menunjukkan bahwa  asimetri  informasi tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap manajemen laba. Berdasarkan hal tersebut maka  hipotesis  yang  dapat  dirumuskan adalah sebagai berikut:
H1: Asimetri Informasi berpengaruh positif terhadap manajemen laba.
Good corporate governance dapat memperlemah pengaruh positif asimetri informasi terhadap manajemen laba.
Perilaku  oportunis  seorang  manajer mengakibatkan  manajer  hanya  akan mengungkapan  suatu  informasi  tertentu apabila  ada  manfaat  yang  diperolehnya. Informasi yang tidak bermanfaat baginya akan disembunyikan atau ditunda pengungkapan informasi tersebut. Bahkan jika perlu manajer akan mengubah atau memalsukan informasi tersebut  jika  ada  manfaat  yang  bisa diperolehnya (Sulistyanto, 2008:21). Asimetri informasi  inilah  yang  kemudian  menjadi pemicu munculnya praktik manajemen laba di  perusahaan.  Oleh  karena  itu  semua tindakan-tindakan inilah yang disebut dengan praktik manajemen laba.
Asimetri informasi dapat diminimumkan melalui  suatu  mekanisme  tata  kelola perusahaan yang baik (good corporate gov- ernance) ,  sehingga  dapat  menyelaraskan kepentingan berbagai pihak. Good Corporate Governance (GCG) merupakan upaya yang dilakukan  oleh  semua  pihak  yang  ber- kepentingan  dengan  perusahaan  untuk menjalankan usahanya secara baik sesuai dengan  hak  dan  kewajibannya  masing- masing  (Arifin,  2005:12).  Oleh  karena  itu adanya  praktek GCG  di perusahaan akan membatasi  tindakan  manajemen  untuk

## GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI PEMODERASI PENGARUH ASIMETRI INFORMASI PADA MANAJEMEN LABA
melakukan  praktik  manajemen  laba. Semakin  tinggi  penerapan  GCG  maka tingkat asimetri informasi dapat diturunkan sehingga praktik manajemen laba menurun.
Hal tersebut sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Lestari (2015:7) yang menemukan  bahwa  asimetri  informasi berpengaruh positif terhadap manajemen laba, dimana Good Corporate Governance (GCG)  sebagai  variabel  pemoderasi memperlemah terjadinya asimetri informasi pada manajemen laba. Penelitian Wisnumurti (2010:7) juga menunjukkan bahwa ukuran komite audit mampu memoderasi hubungan antara asimetri informasi dan manajemen laba, tetapi komposisi dewan komisaris dan ukuran  dewan  komisaris  tidak  mampu memoderasi  hubungan  antara  asimetri informasi dan manajemen laba. Berdasar- kan uraian tersebut, penulis merumuskan hipotesis kedua sebagai berikut:
H2 : Good corporate  gove rnance memperlemah pengaruhpositif asimetri informasi te rhadap manjemen laba.
Kerangka Pikir Penelitian ini disajikaan pada gambar 1.
Gambar 1 Kerangka Pikir Penelitian
Manajemen Laba Asimetri Informasi
Good Corporate Governance : (-)

## METODE  PENELITIAN

## Definisi  Operasional
Berdasarkan variabel dalam penelitian ini, definisi operasional yang digunakan adalah sebagai berikut:

## a. Manajemen Laba (Y)
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah manajemen laba. Manajemen laba merupakan oportunistik manajer mengelola laba  melalui  kegiatan  nyata,  seperti mempercepat  waktu  penjualan  melalui peningkatan harga diskon dan persyaratan kredit  yang  lebih  lunak,  pelaporan  biaya yang lebih rendah dari barang yang dijual melalui  peningkatan  produksi,  dan penurunan  biaya  diskresioner  untuk meningkatkan arus laba periode (Wardani dan Kusuma, 2012:13).
Manajemen laba yang diukur dengan proksi discretionary accruals . Discretionary Accruals (DA)  adalah  komponen  akrual yang  memungkinkan  manajer  untuk melakukan intervensi dalam penyusunan laporan  keuangan,  sehingga  laba  yang dilaporkan dalam laporan keuangan tidak mencermin-kan  nilai  atau  kondisi perusahaan yang sesungguhnya (Guna dan Herawaty, 2010:56).
Discretionary accruals dihitung dengan menggunakan Modified Jones Model , dengan langkah-langkah sebagai berikut (Sulistiawan et al., 2011:73):
1. Menentukan  nilai  total  akrual  dengan formulasi:
TAit = NIit – CFOit
2. Menentukan nilai parameter β 1 , β 2 ,dan β 3 menggunakan Jones model (1991), dengan formulasi:
TAit = β1+ β2 ΔRevit + β 3 PPEit + εit
Lalu,  untuk  menskala  data,  semua variabel  tersebut  dibagi  dengan  aset tahun  sebelumnya  (Ait-1),  sehingga formulasinya berubah menjadi:
TAit /Ait- 1 = β1(1/Ait -1) + β2(ΔRevit /Ait - 1) + β 3(PPEit/Ait1) + εit 3. Menghitung nilai NDA dengan formulasi:
NDAit = β1(1/ Ait - 1) + β2(ΔRevit /Ait -1 - ΔRecit /Ait - 1) + β3(PPEit / Ait -1)
Nilai parameter β 1 , β 2 , dan β 3 adalah hasil perhitungan  pada  langkah  2,  isikan semua  nilai  yang  ada  dalam  formula sehingga nilai NDA akan diperoleh.
4. Menentukan  nilai  akrual  diskresioner, dengan formulasi:
DAit = (TAit/Ait-1) - NDAit
Keterangan:
TAit =  Total akrual perusahaan i pada tahun t
Niit =  Laba bersih perusahaan i pada tahun t
CFOit =  Arus kas operasi perusahaan i pada tahun t
NDAit =  Akrual nondiskresioner perusahaan i pada tahun t ΔREVit =  Pendapatan perusahaan i pada tahun t dikurangipendapatan
ΔRECit =  Piutang perusahaan i pada tahun t dikurangipiutang tahun t-
PPEit =  Aktiva tetap perusahaan i pada tahun t
Ait-1 =  Total aktiva perusahaan i tahun t-i β1, β2, β 3  =  Koefisien regresi εit = Error term perusahaan i tahun t

## b. Asimetri Informasi (X)
Asimetri informasi adalah suatu keadaan di mana agent mempunyai informasi yang lebih  banyak  tentang  perusahaan  dan prospek  perusahaan  dimasa  yang  akan datang  dibandingkan  dengan principal (Barus dan Setiawati, 2015:33).
Penelitian  ini  mengukur  asimetri informasi dengan menggunakan relativebid- ask spread seperti yang dijelaskan dalam penelitian  yang  dilakukan  oleh  Welker (1995, dikutip dari Helita, 2011:12) dalam Rahmawati, dkk. (2006,dikutip dari Helita, 2011:12) yang dioperasikan sebagai berikut:
SPREAD = (aski,t – bidi,t ) / {(aski,t + bidi,t) / 2} x 100%
Model yang digunakan untuk menyesuai- kan spread adalah:
SPREADi,t = α 0 + α 1PRICEi,t + α 2VARi,t + α 3TRANSi,t + α 4DEPTHi,t + ADJSPREADi,t
Keterangan: ask price =  harga penawaran tertinggi saham bid price =  harga permintaan terendah saham PRICE =  harga penutupan saham VAR =  varian return saham( return saham merupakan  persentase  perubahan harga saham pada tahun ke t  dengan harga saham pada tahun sebelumnya (t-1))
TRANS  =  jumlah transaksi suatu saham perusahaan DEPTH  =  rata-rata jumlah saham dalam semua quotes Adjspread  =  residual error yang digunakan sebagai ukuran spread yang telah disesuaikan.
Rumus  untuk  mencari  varian return adalah :
VAR = Σ(RETHi -RATA2)2 / n Keterangan : Var =   varian return Reth =   return saham perusahaan i hari t Ratareth  =   rata-rata return saham per tahun N =   jumlah hari per tahun
c. Good Corporate Governance (Z)
Good Corporate Governance merupakan suatu pola hubungan, sistem, dan proses yang  digunakan  oleh  organ  perusahaan (direksi,  dewan  komisaris,  RUPS)  guna memberikan nilai tambah kepada pemegang saham secara berkesinambungan dalam jangka panjang, dengan tetap memperhati- kan  kepentingan  stakeholders  lainnya, berlandaskan peraturan perundangan dan norma yang berlaku (Syofyan, 2012:108).
Penelitian ini menggunakan pengukuran GCG melalui mekanisme pengendalian in- ternal perusahaan dengan menggunakan skor faktor yang terdiri dari empat dimensi. Pengukuran  ini  mendasarkan  pada penelitian Wahidahwati (2012:513). Setiap dimensi  mempunyai  indikator-indikator sebagai berikut:
1. Board of Commisionaire (45%), terdiri dari:
a. COM_SIZE (jumlah dewan komisaris)
b. COM_IND (presentase komisaris independen)
c. %COMOWN (presentase kepemilikan saham dewan komisaris)

## GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI PEMODERASI PENGARUH ASIMETRI INFORMASI PADA MANAJEMEN LABA
d. AUD (informasi KAP bigfour atau nonbigfour ).
2. Management (20%), terdiri dari:
a. AUD_SIZE (jumlah komite audit) b. AUD_IND (presentase komite audit independen)
c. FINEXPERT (keahlian komite audit)
3. Audit Committee (20%), terdiri dari: a. DIR_SIZE (jumlah dewan direksi)
b. M_OWN (presentase saham yang dimiliki direksi)
c. FAMILY  (ada  tidaknya  hubungan keluarga)
4. Investor (15%), diukur melalui:
a. %INST_OW N (persentase
kepemilikan institusi lain).
Dari indikator-indikator tersebut, GCG dapat dirumuskan sebagai berikut:
۵۱۵ = ۸ܝܕܔ܉ܐ ܛܓܗܚ ܡ܉ܖ܏ ܌ܑܘ܍ܚܗܔ܍ܐ ۸ܝܕܔ܉ܐ ܛܓܗܚ ܡ܉ܖ܏ ܌ܑܐ܉ܚ܉ܘܓ܉ܖ ܆ ૚૙૙ %
Setelah  mengalokasikan  tanda  dan mendapatkan bobot masing-masing, nilai bobot  tertimbang  sudah  dihitung  untuk mendapatkan skor agregat masing-masing perusahaan dihitung bobotnya tanda telah diringkas.  Kriteria  dan  bentuk  yang digunakan untuk mengukur mekanisme tata kelola  perusahaan  dilampirkan  pada lampiran 1 (Wahidahwati, 2012:513).

## Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi yang  terdiri  atas  objek/subjek  yang mempunyai  kualitas  dan  karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulan (Sugiyono,  2004:55).  Populasi  dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan property dan real estate yang go public di BEI tahun 2012-2016.
Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi. Sampel dilakukan jika populasi besar dan peneliti tidak mungkin mempelajari semua yang ada pada populasi (Sugiyono, 2004:55). Sampel  penelitian  adalah  beberapa perusahaan property dan real estate yang go public di  BEI  tahun  2012-2016  yang memenuhi kriteria.
Kriteria yang digunakan untuk memilih sampel adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan yang dipilih dalam bentuk sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) terindeks  kompas100  untuk  periode 2012-2016.
2. Perusahaan menerbitkan annual report dan laporan keuangan untuk periode yang berakhir 31 Desember selama rentang tahun penelitian yaitu 2012-2016.
3. Laporan  keuangan  yang  diterbitkan disajikan dalam mata uang rupiah.
4. Perusahaan  menyajikan  data  yang lengkap mengenai variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian ini selama rentang periode 2012-2016.
5. Perusahaan  tidak  berpindah  sektor selama rentang tahun 2012 -2016

## HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Hasil Analisis Regresi
a. Hasil Uji Asumsi Klasik
Setelah dilakukan uji asumsi klasik yang terdiri  dari  Uji  Normalitas  data,  Uji Aoutokorelasi, Uji Multikolonieritas dan Uji Heterokedastisitas,  dapat  disimpulkan bahwa data telah lolos uji asumsi klasik.
b. Hasil Pengujian Hipotesis 1
Pada tabel  1 dibawah  ini  akan  menun- jukkan hasil pengaruh  variabel independen secara pasial  terhadap variabel  dependen. Tingkat kepercayaan yang digunakan adalah 95% atau taraf signifikan 5%.

## DEWI KUSUMA WARDANI & WENING WAHYUNINGTYAS
Berdasarkan  tabel 1  maka  dihasilkan persamaan linier sebagai berikut:
Y = -0,511+1,153X + ɛ
Persamaan  tersebut  menunjukkan bahwa  koefisien  regresi  pada  asimetri anformasiadalah 1,153 dan berpengaruh positif terhadap manajemen  laba. Hal ini berarti  bahwa  semakin  tinggi  asimetri anformasimaka akan semakin tinggi praktik manajemen  laba.  Apabila  nilai  asimetri anformasi adalah 1 maka nilai perusahaan adalah  -0,511  +  1,153  (1)  +  0,04. Pembuktian  selanjutnya  adalah  dengan membandingkan nilai t hitung dan t tabel. Apabila nilai t hitung lebih besar dari t tabel, maka H1 terdukung dan H0 ditolak. Tabel di atas  menunjukkan  bahwa  nilai  t  hitung sebesar  3,126  dan  nilai  t  tabel  sebesar 1,311, dengan nilai signifikan 0,04 <0,05.
c. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Koefisien determinasi (R 2 ) pada intinya mengukur  seberapa  jauh  kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.
Tabel 2 Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .509 a .259 .232  0.0578959
Sumber: Data diolah 2017
Dari tabel 2 dapat disimpulkan bahwa nilai adjusted R square adalah  sebesar 0,259  yang  berarti  nilai  perusahaan dipengaruhi 25,9% olehasimetri informasi. Sisanya 74,1% dipengaruhi oleh faktor lain diluar variabel penelitian.

## d. Hasil Pengujian Hipotesis 2
Hasil Uji MRA
Pada penelitian ini, pengujian hipotesis 2 dilakukan dengan menggunakan model regresi Moderated Regression Analysis (MRA). Hasil regresi dengan model regresi Moderated Regression Analysis disajikan pada tabel 3.
Dari tabel 3 di atas menunjukkan model regresi sebagai berikut:
Y = -804 + 1.872X + 3,155Z – 0, 587(X*Z) + ɛ
Berdasarkan  tabel  3  tersebut,  maka dapat dilihat bahwa secara individu variabel asimetri  informasimemiliki  probabilitas signifikansi sebesar 0,01 yang lebih besar dari alpha. , good corporate governance yang  diproksikan  dengan  kualitas  audit memiliki  probabilitas  signifikansi  sebesar 0,010  yang  lebih  kecil  dari alpha, dan perkalian antara X dan Z menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0,041 yang lebih kecil dari alpha . Variabel goodcorporate gover- nance yang diproksikan melalui mekanisme pengendalian internal perusahaan dengan menggunakan skor faktor sebagai variabel
Tabel 1
Hasil Uji Parsial (Uji t) Hipotesis 1
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -.511 .171 -2.994 .006 Asimetri Informasi 1.153 .369 -.509 -3.126 .004
a. Dependent Variable: Manajemen Laba
Sumber: Data diolah 2017

## GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI PEMODERASI PENGARUH ASIMETRI INFORMASI PADA MANAJEMEN LABA
moderasi memperlemah asimetri informasi terhadap  manajemen  laba.  Hal  ini ditunjukkan oleh nilai koefisien -0,587 dan signifikan  0,041  yang  lebih  rendah  dari 0,050,  maka  variabel  kualitas  audit merupakan  variabel quasimoderating . Berdasarkan  hal  tersebut,  maka  H2 terdukung dan H0 ditolak.
e. Hasil Uji Parsial (Uji t)
Berdasarkan  tabel  3  di  atas, menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh yang signifikan sebesar 0,001 oleh asimetri informasi terhadap manajemen laba, hasil moderasi variabel X dan Z juga memiliki nilai signifikan sebesar 0,041 yang lebih kecil dari nilai alpha .  Artinya, good  corpo rate governance dapat memperlemah hubungan antara asimetri informasidan manajemen laba.
Selain dengan melihat nilai signifikansi, hal ini juga didukung dengan membanding- kan nilai t hitung dan t tabel. Nilai t hitung pada  pengujian  hipotesis  2  ini  adalah sebesar -2.146 yang lebih kecil 1,311, hal ini berarti asimetri informasidan good cor- porate governance secara  parsial berpengaruh positif terhadap manajemen laba.
f. Hasil Uji Simultan (Uji F)
Uji  F  ini  akan  menunjukan  pengaruh variabel  independen  secara  simultan terhadap  variabel  dependen.  Tingkat kepercayaan yang digunakan adalah 95% atau taraf signifikan 5% Hasil uji F dapat dilihat pada tabel 4.
Tabel  4  menunjukkan  bahwa  nilai  F hitung  hasil output dari  program  SPSS sebesar 4,741. Apabila nilai F hitung lebih besar  dari  pada  F  tabel,  maka  semua variabel  independen  dinyatakan  ber- pengaruh secara simultan terhadap variabel dependen.  F  tabel  dapat  dilihat  dari pengolahan  melalui  program  Microsoft Excell  dengan  memasukkan  fungsi =FINV(0,05;2;55), dimana 0,05 merupakan nilai alpha , 2 adalah DF1, dan 55 adalah DF2. Hasil dari pengolahan F tabel sebesar 9.206, hal ini menunjukkan bahwa nilai F tabel lebih kecil daripada F hitung, sehingga kedua variabel independen yaitu asimetri informasi dan good corporate governance melalui mekanisme pengendalian internal perusahaan  dengan  menggunakan  skor faktor  yang  terdiri  dari  empat  dimensi berpengaruh  secara  simultan  terhadap manajemen laba yang merupakan variabel dependen dalam penelitian ini.
Tabel 3 Analisis Uji Moderated Regression Analysis Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -.804 .164 -4.911 .000 Asimetri Informasi 1.872 .477 .826  3.925 .001 Good Corporate Goverance 3.155 1.133 .383  2.785 .010 InteraksiX_Z -.587 .273 -.451  -2.146 .041
a. Dependent Variable: Manajemen Laba
Sumber: Data sekunder diolah 2017
g. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Uji koefisien determinasi (R 2 ) digunakan untuk mengukur seberapa besar pengaruh tax avoidance dan corporate governance yang  diproksikan  oleh  kualitas  audit terhadap nilai perusahaan. Hasil pengujian koefisien determinasi (R 2 ) disajikan pada tabel 5.
Tabel 5
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .718 a .515 .459 .0485920
a. Predictors: (Constant), Interaksi X_Z , Good Corporate Governance, Asimetri Informasi
Tabel  5  menjelaskan  bahwa  nilai ad- justed R square adalah sebesar 0,515 yang lebih besar dari hasil pengujian hipotesis 1, sedangkan  nilai bahwa  nilai Adjusted  R Square adalah sebesar  0,459 yang lebih besar daripada  hasil pengujian hipotesis 1 dengan nilai Adjusted  R Square sebesar 0,232. Sedangkan nilai R2 adalah sebesar 0,718    atau  lebihbesar  sebelum  adanya variabel moderasi Good Corporate Gover- nance (GCG)  yaitu  sebesar  R2  adalah sebesar  0,509  dengan  demikian  dapat disimpulkan bahwa manajemen laba dapat dijelaskan  oleh  asimetri  informasi  dan
setelah dimoderasi oleh Good Corporate Governance (GCG),  maka  manajemen laba dijelaskan oleh variabel independen dan  variabel  moderasi  adalah  sebesar 45,9%, sisanya sebesar 54,9% manajemen laba dipengaruhi oleh variabel lain.

## 2. Pembahasan
a. Pengaruh Asimetri InformasiTerhadap
Manajemen Laba
Hipotesis  pertama pada  penelitian  ini adalah  asimetri  informasi  berpengaruh positif  terhadap  manajemen  laba.  Hal tersebut  berdasarkan  tabel  4.7  di  atas terlihat bahwa nilai t-hitung 3,126 lebih besar dari t-tabel 1,311 dengan tingkat signifikansi 0,006 lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05 yang berarti asimetri informasi berpengaruh positif signifikat terhadap manajemen laba. Dengan  hasil  ini  hipotesis  pertama dinyatakan diterima.
Secara  teori  asimetri  informasi  yang terjadi  antara  agent  dan  principal  dapat menimbulkan suatu peluang kepada agent untuk  melakukan  untuk  melakukan manajemen  laba  di  perusahaan,  karena dengan adanya informasi yang dimiliki oleh agent lebih banyak daripada principal maka agent dengan mudah dapat memanipulasi informasi yang ada di perusahaan. Semakin tinggi tingkat asimetri informasi mengenai perusahaan  yang  dimiliki  oleh  manajer daripada pemegang saham,  maka manajer

## Tabel 4 Hasil Uji Simultan (Uji F) Hipotesis 2
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression .065 3 .022 9.206 .000 a Residual .061 26 .002 Total -127 29
a. Predictors: (Constant), InteraksiX_Z, Asimetri Informasi, Good Corporate Governance
b. Dependent Variable: Manajemen Laba

## GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI PEMODERASI PENGARUH ASIMETRI INFORMASI PADA MANAJEMEN LABA
akan  semakin  leluasa  merekayasa  laba perusahaan  yang  akan  berdampak  pada semakin meningkatnya praktik manajemen laba.
Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh penelitian terdahulu yaitu penelitian yang dilakukan oleh Salam (2015:22), Yamaditya dan Raharja (2014:10).
b. Pengaruh Asimetri Informasi Terhadap Manajemen  Laba  dimoderasi Good Corporate Governance
Hipotesis  kedua  penelitian  ini  adalah Good Corporate Governance (GCG) dapat memperlemah atau memoderasi pengaruh positif hubungan asimetri informasi dengan manajemen  laba.  Berdasarkan  hasil pengujian  melalui  program  SPSS  maka Good Corporate Governance (GCG) memperlemah pengaruh asimetri informasi terhadap manajemen laba. Hal ini didukung dengan hasil t hitung sebesar -2,146 yang lebih besar daripada nilai t tabel sebesar 0,683 serta nilai signifikasi sebesar 0,041, nilai  ini  dibawah  0,05.  Dengan  demikian dapat disimpulkan bahwa H2 terdukung.
Asimetri informasi dapat diminimumkan melalui  suatu  mekanisme  tata  kelola perusahaan  yang  baik (good corporate governance), sehingga dapat menyelaras- kan  kepentingan  berbagai  pihak. Good Corporate Governance (GCG) merupakan upaya  yang dilakukan  oleh semua  pihak yang berkepentingan dengan perusahaan untuk menjalankan usahanya secara baik sesuai  dengan  hak  dan  kewajibannya masing-masing  (Arifin,  2005:12).  Oleh
karena  itu  adanya  praktek  GCG  di perusahaan  akan  membatasi  tindakan manajemen  untuk  melakukan  praktik manajemen laba. Semakin tinggi penerapan GCG maka tingkat asimetri informasi dapat diturunkan  sehingga  praktik  manajemen laba menurun.
Hal tersebut sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Lestari (2015:7) yang menemukan  bahwa  asimetri  informasi berpengaruh positif terhadap manajemen laba, dimana Good Corporate Governance (GCG)  sebagai  variabel  pemoderasi memperlemah terjadinya asimetri informasi pada  manajemen  laba.  Penelitian Wisnumurti  (2010:7)  juga  menunjukkan bahwa  ukuran  komite  audit  mampu memoderasi  hubungan  antara  asimetri informasi dan manajemen laba.

## SIMPULAN
Berdasarkan  data  sekunder  yang dikumpulkan  dari  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) dan pengujian menggunakan  uji Mod- erated  Regression  Analysis  (MRA) mengenai  pengaruh  asimetri  informasi terhadap manajemen laba dengan Good Corporate Governace (GCG)  sebagai variabel  moderasi,  dapat  disimpulkan bahwa:
1. Asimetri informasi berpengaruh positif terhadap manajemen laba.
2. Good Corporate Governace (GCG) dapat  memperlemah  hubungan pengaruh  positif  asimetri  informasi terhadap manajemen laba.

## REFERENSI
Arifin  (2005),  Peran  Akuntan  dalam Menegakkan Prinsip Good Corporate Governance pada Perusahaan di Indo- nesia  (Tinjauan  Perspektif  Teori Keagenan Pengusulan Jabatan Guru Besar, Sidang Senat Guru Besar Uni- versitas Diponegoro. Semarang .
Barus, Andreani Caroline., dan  Setiawati, Kiki  (2015),  “Pengaruh  Asimetri Informasi, Mekanisme Corporate Gov- ernance, dan Beban Pajak Tangguhan Terhadap  Manajemen  Laba”, Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil Volume 5, Nomor 01

## DEWI KUSUMA WARDANI & WENING WAHYUNINGTYAS
Dananjaya,  Aldhi  Rahardyan  (2013), “Pengaruh  Asimetri  Informasi  Pada Perusahaan Manufaktur Publik yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia”,
Skripsi S-1, FE:Universitas Sebelas Maret..
Dhaneswari,  Nadia.,  dan  W iduri, Retnaningtyas  (2013),  “Pengaruh Asimetri Informasi, Ukuran Perusahaan dan Beban Pajak Tangguhan Terhadap Praktik  Manajemen  Laba  di Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2010-2012”, Tax & Ac- counting Review, Vol. 1, No 2.
Himawan,  Ferdinandus  A.,  dan  Ricky, Muhamad (2016), “Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Manajemen Laba”, Jurnal Institut Bisnis Nusantara Vol. 19, No. 2. Hal 1-21.
Indriani.,  Yohanna  (2010),  “Pengaruh Kualitas  Auditor,  Corporate  Gover- nance,  Leverage  dan  Kinerja Keuangan  Pada  Perusahaan Perbankan  yang  Terdaftar  di  BEI”,
Skripsi Akuntansi Indonesia Universi- tas Diponegoro .
Jensen, Michael C. and Meckling William H (1976),  Theory of The Firm: Manage- rial Behavior, Agency Cost and Own- ership Structure, Journal of Financial
Economics, October, Vol. 3, No. 4.
Kristanti., Emy Wahyu (2016), “Pengaruh Good Corporate Governance sebagai Pemoderasi  Hubungan  Manajemen Laba  Teradap  Nilai  Perusahaan”,
Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi : Volume 5, Nomor 3, ISSN : 2460-0585. Hal 1-16
Larastomo, Juoro ., Perdana, Halim Dedy., Triatmoko, Hanung., dan Sudaryono, Eko Arief  (2016), “Pengaruh Tata Kelola Perusahaan dan Penghindaran Pajak Terhadap  Manajemen  Laba  pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia”,
Jurnal Bisnis dan Manajemen. Vol.6 (1), P-ISSN: 2087-2038; E-ISSN: 2461-1182. Hal 63 – 74.
Lestari, Sri Dewi (2015), “Good Corporate Governance  sebagai  Pengaruh Hubungan  Asimetri  Informasi  pada Manajemen Laba”, Skripsi Universitas Udayana. Hal 1-12.
Manggau,  Anastasia  Wenny  (2016), “Pengaruh  Asimetri  Informasi  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap Manajemen Laba Pada Perusahaan Pertambangan di Bursa Efek Indone- sia”, Jurnal Ekonomi dan Keuangan. Vol. 13 No. 2, ISSN print: 0216-7743 ISS N on line : 25 28-1135  http :// journal.feb.unmul.ac.id.
Midiastuty,  P,P  dan  Mas’ud  Mahfoedz, Mas’ud  (2003), Analisis  Hubungan Mekanisme  Corporate  Governance dan  Indikasi  Manajemen  Laba, Simposium Nasional Akuntansi VI. IAI, 2003.
Nariastiti, Ni Wayan., dan  Ratnadi, Ni Made Dwi  (2014),  “Pengaruh  Asimetri Informasi, Corporate Governance dan Ukuran Perusahaan pada Manajemen Laba, E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana . ISSN : 2302 – 8556. Hal 717-727
Rahmawati, dkk. (2006), “Pengaruh Asimetri Informasi terhadap Praktik Manajemen Laba Pada Perusahaan Publik yang Terdaftar di BEJ”, Kumpulan Makalah Simposium Nasional Akuntansi (SNA) IX Padang, 23-26 Agustus, hal 2-16.
Restuwulan  (2013),  “Pengaruh  Asimetri Informasi  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Manajemen Laba (Penelitian pada    Perusahaan  di  Sektor  Industri Food and Beverages yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009- 2011)”. Skripsi Universitas Widyatama. Hal 1-150.

## GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI PEMODERASI PENGARUH ASIMETRI INFORMASI PADA MANAJEMEN LABA
Richardson, V. J (1998), Information Asym- metry  and  Earnings  Management: Some Evidence. http://www.ssrn.com.
Salam,  Hafiz  Nur  (2015),  “Pengaruh Asimetri  Informasi,  Beban  Pajak Tngguhan  dan  Struktur  Kepemilikan Terhadap  Manajemen  Laba  (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2009- 2013)”, Artike l Skripsi Fa kultas Ekonomi Universitas Negeri Padang. Hal 1-31
Sugiyono (2004), Statistika untuk Penelitian , Bandung: Alfabeta.
Sulistyanto, H Sri (2008), Manajemen Laba, Teori dan Model Empiris ,  Jakarta: Grasindo.
Syofyan,  Efrizal  (2012), Komite Audit . Padang : UNP press
Veronica, Sylvia, dan Y.S. Bachtiar (2004), “Good Corporate Governance, Informa- tion Asymmetry, and Earnings Manage- ment”, Simposium Nasional Akuntansi VII .
Wahidahwati (2012), The Influence of Finan- cial Policies on Earnings Management Moderated by Good Corporate Gover- nance, Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Ke uang an S ekolah Tingg i Ilmu Ekonomi Indonesia Surabaya, Hal 507-521
Wardani, Dewi Kusuma dan Kusuma, Indra Wijaya, “Is Earnings Management In- formational or Opportunistic? Evidence from  ASEAN  Countries”. Gadjah Ma daIn tern atio nal Journal  of Business.Vol. 14, No. 1 (January - April 2012): 61 - 75
Wijaya, Gede Erika., Wahyuni, Gede Erika., dan  Yuniarta,  Gede  Adi  (2017), “Pengaruh Asimetri Informasi, Ukuran Perusahaan,  dan  Kepemilikan Manajerial  pada  Perusahaan Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) Tahun 2013-2015”, E-journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Akuntansi Program S1 Vol: 8 No: 2 Tahun 2017).
Wisnumurti,  Adhika  (2010),  “Analisis Pengaruh  Corporate  Governance Terhadap Hubungan Asimetri Informasi dengan Praktik Manajemen Laba (Studi pada  Perusahaan  Perbankan  yang terdaftr  di  BEI)” , Thesis Universitas Diponegoro, Hal 1-92
Yamaditya,  Vanian,  dan  Raharja  (2014), “Pengaruh Asimetri Informasi, Leverage, dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Praktik Manajemen Laba”, Diponegoro Journal of Accounting, Vol. 3 No. 4.

## DEWI KUSUMA WARDANI & WENING WAHYUNINGTYAS