## Pengaruh Return on Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Price to Book Value (PBV)
Pada Perusahaan Sub Sektor  Makanan dan Minuman yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2022
Albert Kurniawan Purnomo 1* , Utari Kartika Sari 2 , Arnetta Nuralizah 3
1,2,3) Universitas Nurtanio Bandung
1) albertsmart9@gmail.com , 2) utarikartikasari@gmail.com , 3) arnettanralzh1@gmail.com
*Corresponding Author
Diajukan : 6 Oktober 2023 Disetujui
: 19 Oktober 2023
Dipublikasi : 1 April 2024

## ABSTRACT
Company value is one of the important elements that need to be maximized for the prosperity of shareholders so that shareholders can invest their capital in the company. The purpose of this study was to measure and analyze the effect of Return On Asset (ROA) and Debt to Equity Ratio (DER) on Price to Book Value (PBV) in Food and Beverage Sub-Sector companies listed on the Indonesia Stock  Exchange.  This  study  uses  associative  methods  that  are  quantitative  data.  The  analytical method used is descriptive test, classical assumption test, multiple linear regression analysis, t test, F  test  and  the  coefficient  of  determination.  The  data  used  is  secondary  data  obtained  by  13 companies  in  the  published  annual  reports.  Based  on  the  results  of  the  study,  it  shows  that  the Return On Asset (ROA) and Debt to Equity Ratio (DER) variables have a partial effect on Price to Book Value (PBV). Variables Return On Assets (ROA) and Debt to Equity Ratio (DER) have an effect on Price to Book Value (PBV) simultaneously.
Keywords: Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Price to Book Value (PBV)

## PENDAHULUAN
Di era globalisasi perkembangan bisnis di pasar industri semakin meningkat dan berkembangnya bisnis  ini  juga  tidak  terlepas  dari  pengaruh  lingkungan  ekonomi,  sosial,  politik,  dan  kemajuan teknologi.  Setiap  perusahaan  diusahakan  untuk  mampu  dalam  menyesuaikan  diri  dan  membaca situasi  perusahaannya  dengan  tepat.  Hal  ini  dilakukan  agar  perusahaan  bisa  mengelola  fungsi manajemennya dengan baik, mulai dari bidang produksi, pemasaran, sumber daya manusia, dan keuangan (Arianto, 2022) . Perusahaan yang berdiri akan selalu berusaha untuk terus menjalankan kegiatan operasionalnya agar mencapai tujuan perusahaan, dapat berupa inovasi pada produk yang dihasilkan  maupun  dalam  bentuk  jasa  dan  manajemen  internal  untuk  dapat  bertahan mengembangkan semaksimal mungkin usahaanya untuk berkembang (Suhardjo et al., 2021).
Setiap perusahaan memiliki tujuan jangka pendek dan juga jangka Panjang. Tujuan jangka pendek  adalah  perusahaan  dapat  memperoleh  keuntungan  semaksimal  mungkin  dengan memanfaatkan  sumber  daya  yang  dimiliki  oleh  perusahaan,  sedangkan  tujuan  jangka  panjang adalah  memaksimalkan  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  membuat  pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini, namun juga pada prospek perusahaan di masa depan (Yulfitri et al., 2021).
Seperti  yang  diketahui  Industri  makanan  dan  minuman  merupakan  industri  yang  memegang peranan  penting  dalam  perekonomian  Indonesia  karena  menjadi  salah  satu  sektor  penopang pertumbuhan manufaktur dan ekonomi sosial, seiring dengan meningkatnya jumlah penduduk di Indonesia yang menyebabkan semakin banyaknya perusahaan baru di bidang ini maka dianggap
memiliki prospek yang menguntungkan di masa sekarang maupun di masa depan. Bahan pokok yang  terus mengalami  kenaikan  tidak memengaruhi permintaan  konsumen  dan sebagian produk makanan dan minuman tetap menjadi kebutuhan utama masyarakat serta dapat diasumsikan tingkat penjualan dan perputaran persediaannya berlangsung cepat dan kontribusinya terhadap pendapatan domestik bruto (PDB) yang tumbuh tinggi (Susanti, 2021).
Peran penting sektor makanan dan minuman ini terlihat dari kontribusinya yang konsisten dan  signifikan  terhadap  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  industri  non-migas  serta  peningkatan realisasi investasi. Pemerintah memperkirakan pertumbuhan industri makanan dan minuman pada tahun  2020  ini  akan  meleset  dari  target  sebesar  9%  menjadi  sebesar  8%.  Gabungan  Pengusaha Makanan  dan  Minuman  (GAPMMI)  mengatakan  hal  ini  terjadi  karena  turunnya  pendapatan masyarakat kelas menengah ke bawah sehingga melemahkan daya beli (www.kemenperin.go.id).
Industri Makanan dan Minuman pada tahun 2020 mengalami pertumbuhan tercatat sebesar 0,66%  yang  disebabkan  karena  kebutuhan  masyarakat  terhadap  kebutuhan  pokok  sehari-hari seperti makanan dan minuman akan selalu dibutuhkan karena menjadi salah satu kebutuhan yang harus dipenuhi. Pertumbuhan penjualan juga menjadi faktor yang memengaruhi nilai perusahaan. Pertumbuhan penjualan dapat diartikan sebagai kenaikan jumlah penjualan dari tahun ke tahun atau dari periode ke periode. Meningkatnya pertumbuhan Industri Makanan dan Minuman tidak dapat dikaitkan dengan kondisi ekspor, karena ekspor pada tahun 2020 Industri makanan dan minuman ini  mengalami  penurunan  sebesar  5,88%  (yoy)  yang  diakibatkan  kondisi  Pandemi  Covid-19. Terjadinya  Pembatasan  Sosial  Berskala  Besar  (PSBB)  atau  Lockdown  ini  mengakibatkan penjualan antar negara dihentikan untuk beberapa waktu hingga kondisi mulai membaik. Namun, untuk  kegiatan  impor  sendiri  itu  meningkat  sebesar  3,64%  (yoy)  yang  artinya  negara  tidak mempunyai  barang/bahan  untuk  diperjual  belikan  kepada  masyarakat  dan  harga  barang/bahan tersebut menjadi mahal dan bahkan langka. Kenaikan impor terbesar pada tahun 2020 terjadi pada komoditi Makanan Olahan Lainnya 7,72% (yoy) akibatnya nilai impor Makanan Olahan Lainnya terhadap  Industri  makanan  naik  menjadi  60,28%  pada  triwulan  III  2020  dari  sekitar  58%  pada triwulan II 2020 (www.kemenperin.id).
Analis  Mirae  Asset  Sekuritas  mengungkapkan,  pelemahan  daya  beli  ini  tercermin  data pertumbuhan  sepanjang  tahun  2020  yang  mengakibatkan  terjadinya  penurunan  pendapatan  dan laba pada emiten makanan dan minuman dengan kapitalisasi pasar (market cap) besar. Penurunan pendapatan dan laba pada sektor makanan dan minuman ini pada tahun 2019 sebesar 600 miliar sedangkan pada tahun 2020 sebesar 500 miliar ini berpengaruh terhadap Return On Asset (ROA) pada tahun 2019 sebesar 9,90% menjadi 5,13% di tahun 2020 yang artinya naik turunnya Return On  Asset (ROA)  bisa  disebabkan  oleh  laba  pada  penjualan  yang  tidak  stabil,  penurunan  ini menandakan bahwa perusahaan semakin tidak efektif dalam mengelola harta untuk menghasilkan laba (www.investasi.kontan.co.id). Mengukur perbandingan antara laba dengan jumlah aset yang diinvestasikan  oleh  pihak  perusahaan  adalah  dengan  menggunakan  rasio  keuangan.  Salah  satu analisis rasio keuangan yang dapat digunakan adalah Profitabilitas. Profitabilitas yang digunakan adalah Return On Asset (ROA) dimana dapat mengukur keefisienan penggunaan yang menyeluruh dan sensitif terhadap setiap hal yang memengaruhi keadaan keuangan perusahaan (Arianto, 2022).
Perusahaan yang baik tidak hanya dilihat dari seberapa besar atau kecilnya laba, namun dari  sisi  utang  pun  harus  tetap  diperhatikan  oleh  perusahaan.  Salah  satu  analisis  rasio  keuangan yang  dapat  digunakan  adalah Debt  To  Equity  Ratio (DER)  untuk  menilai  utang  dengan  ekuitas, rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh utang termasuk utang lancar dengan seluruh  ekuitas,  rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan  oleh  kreditur dengan pemilik perusahaan. Semakin tinggi rasio Debt To Equity Ratio (DER) maka pendanaan perusahaan yang dibiayai oleh utang semakin banyak, artinya semakin sulit bagi perusahaan untuk memperoleh tambahan pinjaman karena dikhawatirkan perusahaan tidak mampu untuk menutupi utang-utangnya dengan aktiva yang dimilikinya (Kasmir, 2019).
Perusahaan  mempunyai  tujuan  jangka panjang  yaitu memaksimumkan  nilai perusahaan. Nilai perusahaan dapat menggambarkan apa yang akan terjadi pada perusahaan di masa mendatang. Bagi para investor, nilai perusahaan dapat digunakan untuk memperhitungkan perusahaan secara menyeluruh  (Andriani,  2022).  Nilai  perusahaan  adalah  informasi  seberapa  besar  masyarakat menghargai  perusahaan,  sehingga  mereka  mau  membeli  saham  perusahaan  dengan  harga  yang
lebih tinggi dibandingkan dengan nilai buku saham (Fahmi, 2018). Ada beberapa alat ukur untuk menghitung nilai perusahaan, namun salah satu yang sering digunakan adalah Price to Book Value (PBV).  Menurut  (Fahmi,  2017)  semakin  tinggi  nilai Price  Book  Value (PBV)  menunjukkan perusahaan  berhasil  memberikan  nilai  perusahaan  yang  baik  bagi  pemegang  saham.  Rasio  ini mengukur nilai yang diberikan oleh pasar uang kepada pihak manajemen perusahaan yang terus mengalami kenaikan. Berdasarkan fenomena dan masalah-masalah tersebut, maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian mengenai “Pengaruh R eturn On Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Price to Book Value (PBV) pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2022”.

## STUDI LITERATUR

## Penelitian Terdahulu
Pada penelitian terdahulu, menunjukkan bahwa menurut (Damayanti, & Dewi, 2019) dan (Kemal Ramadhitya  &  Juliana  Dillak,  2018)  secara  parsial Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dan Return  On Assets (ROA)  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Price  to  Book  Value (PBV). Berbeda hasil menurut  (Dzulhijar et al., 2021) dan (Karenina Sinaga et al., 2021) secara parsial Debt to Equity Ratio (DER) dan Return On Asset (ROA) memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap Price to Book Value (PBV). Menurut (Wicaksana, et al, 2018) dan (Karenina Sinaga et al., 2021) secara simultan Debt to Equity Ratio (DER) dan Return On Asset (ROA) bersama-sama memiliki  pengaruh  terhadap Price  to  Book  Value (PBV).  Berbeda  hasil  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh (Jufrizen & Al Fatin, 2020) yang menunjukkan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) dan Return On Asset (ROA) secara simultan tidak terdapat pengaruh signifikan terhadap Price to Book Value (PBV).

## METODE
Berdasarkan data yang dikumpulkan penelitian ini termasuk penelitian kuantitatif, yaitu penelitian yang  berlandasakan  pada  filsafat  positivisme,  digunakan  untuk  meneliti  pada  sampel  tertentu, pengumpulan  data  menggunakan  statistik,  dengan  tujuan  untuk  menguji  hipotesis  yang  telah ditetapkan (Sugiyono, 2019). Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa data sekunder dari laporan  keuangan  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2016- 2022 juga sumber lain seperti artikel, buku, dan jurnal penelitian yang menjadi permasalahan dalam penelitian ini.
Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah asosiatif. Menurut (Kurniawan, 2019) penelitian asosiatif adalah bersifat menayakan hubungan antara dua variabel atau lebih. Hal ini sejalan dengan tujuan penelitian ini yaitu, untuk mengetahui hubungan antara Return On Asset dan Debt to Equity Ratio terhadap Price to Book Value.
Populasi yang digunakan dalam penelitian adalah laporan keuangan perusahaan Sub Sektor Makanan  dan  Minuman  yang  telah  go  public  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun 2016-2022.  Jumlah  perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang  menjadi  populasi  dari penelitian ini sebanyak 39 perusahaan. Teknik penarikan sampel dilakukan dengan menggunakan teknik sampling. Dalam menentukan jenis sampel yang akan digunakan dalam penelitian ini yaitu menggunakan  teknik purposive  sampling (Kurniawan,  2019)  dimana  sampel  digunakan  apabila memenuhi kriteria sebagai berikut:
1. Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang telah go public dan telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2016-2022.
2. Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang menerbitkan laporan keuangan tahunan pada tahun 2016-2022 secara berturut-turut.
3. Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang tidak memiliki  laba negatif  pada  tahun 2016-2022.
4. Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang  tidak  pernah  mengalami suspend pendagangan pada tahun 2016-2022.
Berdasarkan  kriteria  pengambilan  sampel  dengan  menggunakan purposive  sampling , diperoleh 13 perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang memenuhi kriteria pengambilan sampel yang go public di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## HASIL
Hasil  pembahasan  dalam  penelitian  ini  disajikan  dari  hasil  deskriptif,  uji  asumsi  klasik  dan  uji regresi linier berganda. Berikut hasil uji statistik deskriptif:

## Tabel 1.Hasil Uji Statistik Deskriptif
Variabel N Minimum Maksimum Mean Standar Deviasi ROA 91 0,001 0,5270 0,110429 0,096205 DER 91 0,110 2,1400 0,764648 0,452505 PBV 91 0,035 30,1680 4,031165 6,038745
Berdsarkan hasil dari tabel 1 terlihat bahwa data sejumlah 91. Price to Book Value (PBV) sebagai variabel  dependen  dengan  rata-rata  4,031165,  nilai  minimum  0,0350  dan  maksimum  30,1680, standar deviasi 6,038745.   Variabel independen Return on Asset (ROA) dengan nilai minimum 0,0010,  nilai  maksimum  0,5270.  Nilai  rata-rata  (Mean)  sebesar  0,110429  dan  standar  deviasi 0,096205. Debt to Equity Ratio (DER) sebagai variabel independen yang kedua, memiliki nilai minimum 0,110, dan nilai maksimum 2,14.  Nilai rata rata sebesar 0,764648 dan standar deviasi 0,452505.
Tabel 2.Hasil Uji Normalitas
Asymp Sig
0,109
Dari tabel 2 menunjukkan hasil uji normalitas dengan nilai sig 0,109. Hal ini menyatakan bahwa data yang dihasilkan berdistribusi normal, karena memiliki nilai di atas nilai kriteria α = 0,05.
Tabel 3.Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Collinearity Statistics Tolerance VIF ROA 1,000 1,000 DER 1,000 1,000 Dependen : PBV
Dari tabel 3 menunjukkan hasil uji multikolinearitas dengan hasil Tolerance untuk variabel ROA dan DER sebesar 1,000. VIF untuk variabel ROA dan DER sebesar 1,000. Data yanhg dihasilkan terbebas dari uji multikolinearitas karena Tolerance yang dihasilkan lebih besar dari 0,10, dan VIF lebih kecil dari nilai 10.
Tabel 4.Hasil Uji Heteroskedastisitas Variabel Sig ROA 0,148 DER 0,681
Dari tabel 4 dengan melakukan pengujian heteroskedastisitas dengan metode Spearman, dihasilkan nilai  signifikan  ROA  dan  DER  masing  masing  sebesar  0,148  dan  0,681.  Hasil  tersebut menunjukkan  bahwa  data  yang  dimiliki  terbebas  dari  heteroskedastisitas  karena  memiliki  nilai lebih besar dari 0,05.

## Tabel 5.Hasil Uji Autokorelasi
Durbin Watson
0,995
Dari tabel 5 menunjukkan hasil uji autokorelasi metode Durbin Watson dengan nilai 0,995. Hal ini menyatakan bahwa data terbebas autokorelasi, karena memiliki nilai di kisaran antara -2 sampai +2
Tabel 6. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model R Square Adjusted R Square 1 0,847 0,844
Dari  hasil  tabel  6,  dinyatakan  bahwa  besar  variabel  dependen Price  to  Book  Value (PBV) dipengaruhi oleh 2 (dua) variabel  independent yaitu Return on Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) sebesar 0,844 atau 84,4%. Sedangkan sisanya sebesar 15,6% lainnya dipengaruhi oleh variabel yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Tabel 7. Hasil Uji Hipotesis (Uji t)
Variabel Sig ROA <0,001 DER <0,001 Dependen : PBV
Berdasarkan  hasil  tabel  7,  secara  parsial  dengan  menggunakan  uji  t  ,  variabel Return  on  Asset (ROA)  berpengaruh  terhadap  variabel Price  to  Book  Value (PBV)  yaitu  dengan  nilai  signifikan <0,001 < 0,05. Variabel Debt to Equity Ratio (DER) juga memiliki nilai signifikan <0,001 < 0,05, jadi dapat dikatakan rasio DER secara parsial juga berpengaruh terhadap PBV.
Tabel 8. Hasil Uji Hipotesis (Uji F)
Model F Sig Regression 243,626 <0,001 Dependen : PBV
Berdasarkan hasil tabel 8, variabel Return on Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) secara simultan berpengaruh terhadap variabel Price to Book Value (PBV) yaitu dengan nilai F sebesar 243,626, dan signifikan <0,001 < 0,05.

## PEMBAHASAN
Hasil hipotesis yang pertama dengan menggunakan uji t (parsial) adalah terdapat pengaruh antara variabel Return On Asset (ROA) terhadap Price to Book Value (PBV). Return On Asset (ROA) adalah  rasio  untuk  mengukur  tingkat  efisiensi  kegiatan  operasional  perusahaan  dalam menghasilkan laba bersih dari penggunaan aset perusahaan. Semakin tinggi nilai Return On Asset (ROA) maka semakin efisien penggunaan aset perusahaan dalam menghasilkan laba bersih yang lebih besar sehingga posisi perusahaan akan dinilai semakin baik. Pertumbuhan Return On Asset (ROA)  akan  memberikan  sinyal  positif  kepada  pasar  bahwa  perusahaan  dapat  menjamin kesejahteraan investor melalui tingkat return investasi yang tinggi maka laba perusahaan semakin baik sehingga dapat mempertahankan serta meningkatkan nilai perusahaan (Maharani et al., 2021).
Hasil ini didukung oleh hasil penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh (Sani Akbar et al., 2021), (Firdaus & Prastika Rohdiyarti, 2021), dan (Maharani et al., 2021) yang menyatakan bahwa Return On Asset (ROA) berpengaruh positif terhadap Price to Book Value (PBV). Namun berbeda  hasil  menurut  (Jufrizen  &  Al  Fatin,  2020)  yang  menyatakan  bahwa Return  On  Asset berpengaruh  negatif terhadap Price  to  Book  Value (PBV)  dimana menurunnya Return  On  Asset (ROA) perusahaan menandakan perusahaan kurang mampu mengelola aset yang dimilikinya dalam menghasilkan laba. Dimana aset yang dimiliki oleh perusahaan tidak di kelola perusahaan dengan efektif  sehingga  tidak  mampu  mengahasilkan  laba  yang  tinggi  dan  investor  akan  ragu  untuk menanamkan modal kepada perusahaan.
Hasil  hipotesis  yang  kedua  dengan menggunakan  uji t  (parsial)  adalah  terdapat pengaruh antara variabel Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Price to Book Value (PBV). Debt to Equity Ratio
merupakan perbandingan antara utang dan ekuitas dalam pendanaan perusahaan dan menunjukkan kemampuan modal sendiri, perusahaan untuk memenuhi seluruh kewajiban. Rasio utang dengan modal  sendiri  (DER)  adalah  imbangan  antara  utang  yang  dimiliki  perusahaan  dengan  modal sendiri. Semakin tinggi rasio ini berarti modal sendiri semakin sedikit dibanding dengan utangnya. Bagi perusahaan sebaiknya, besarnya utang tidak boleh melebihi modal sendiri agar beban tetapnya tidak terlalu tinggi. Semakin kecil rasio ini semakin baik. Maksudnya, semakin kecil porsi utang terhadap  modal,  semakin  aman  para  investor  untuk  menanamkan  modal  kepada  perusahaan (Mahayati  et  al.,  2021). Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan  suatu  indikator  kemampuan perusahaan  untuk  melunasi  pinjaman  dari  pihak  luar,  dan  merupakan  rasio  yang  menafsir pengeluaran perusahaan yang didanai oleh pinjaman dari luar (Jufrizen & Al Fatin, 2020).
Hasil  ini  didukung  oleh  hasil  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  (Rahmawati, 2021), (Azizah, 2022) dan (Sari & Widyawati, 2021) yang menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) berpegaruh positif terhadap Price to Book Value (PBV) yang artinya dalam penelitian ini tingkat  utang perusahaan  dapat  dipenuhi  dan  dilunasi dengan  menggunakan  ekuitas  perusahaan, sehingga perusahaan dapat menggunakan dana dari utang untuk operasional perusahaan sehingga perusahaan  memperoleh  peningkatan laba  dan meningkatkan  nilai  perusahaan.   Namun  berbeda hasil  menurut  (Mahayati  et  al.,  2021)  yang  menyatakan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio (DER) berpengaruh negatif terhadap Price to Book Value (PBV) dimana semakin tinggi Debt to Equity Ratio (DER)  menunjukkan  komposisi  total  utang  (jangka  pendek  dan  jangka  panjang)  semakin besar dibanding dengan total modal sendiri, sehingga berdampak semakin besar beban perusahaan terhadap pihak luar (kreditur) sehingga para investor ragu untuk menanamkan modalnya kepada perusahaan (Jufrizen & Al Fatin, 2020).
Hasil  hipotesis  ketiga  dengan  menggunakan  uji  F  (simultan)  adalah  terdapat pengaruh variabel Return On Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Price to  Book  Value (PBV).  Nilai  perusahaan  didefinisikan  sebagai  nilai  pasar  karena  nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran pemegang saham secara maksimum apabila harga  saham  perusahaan  meningkat.  Berbagai  kebijakan  yang  diambil  oleh  manajemen dalam  upaya  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  melalui  peningkatan  kemakmuran pemilik  dan  para  pemegang  saham  (Mahayati  et  al.,  2021).  Untuk  meningkatkan  nilai perusahaan,  maka  perusahaan  dituntut  untuk  tumbuh.  Pertumbuhan  tersebut  dapat diwujudkan dengan menggunakan kesempatan investasi yang sebaik-baiknya. Bagaimana perusahaan  memperoleh  dana  untuk  memenuhi  kebutuhan  investasinya,  bagaimana komposisi dari modal sendiri dan utang, dan juga bagaimana utang yang akan digunakan tersebut  apakah  jangka  panjang  atau  jangka  pendek.  Pada  prinsipnya  setiap  perusahaan membutuhkan modal untuk melaksanakan kegiatannya, baik untuk memenuhi kebutuhan investasi jangka panjang maupun kegiatan operasional sehari-hari perusahaannya (Purba & Mahendra, 2022).
Peneliti  didukung  oleh  hasil  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh (Sukmayanti & Sembiring, 2022), (Savira & Arrozi, 2022) dan (Purba & Mahendra, 2022) yang menyatakan bahwa Return On Assets dan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh positif terhadap Price to Book Value (PBV) secara simultan yang artinya pemilihan sumber dana perusahaan akan berpengaruh pada laba yang pada akhirnya akan berpengaruh pada nilai perusahaan. Semakin efektif perusahaan menggunakan sumber dana dari pinjaman, maka  meningkatkan  laba  perusahaan  atau  nilai  perusahaan  semakin  meningkat.  Tetapi dibalik  itu  sumber  dana  pinjaman  memliki  resiko  tinggi  yaitu  beban  bunga  pada perusahaan.  Sedangkan  alternatif  lain  perusahaan  menggunakan  sumber  dana  dari ekuitasnya. Namun berbeda hasil menurut (Jufrizen & Al Fatin, 2020) yang menyatakan bahwa Return  On  Asset dan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  negatif  terhadap Price  to  Book  Value (PBV)  secara  simultan  yang  artinya Return  On  Asset dan Debt  to Equity Ratio (DER) pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tidak mampu meningkatkan nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan mengenai pengaruh Return On Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Price to Book Value (PBV) pada perusahaan Sub Sektor Makanan dan  Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016-2020.  Hasil  analisis  dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Return  On  Asset (ROA)  berpengaruh  terhadap Price  to  Book  Value (PBV)  pada  Sub  Sektor Makanan  dan Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2016-2022,  di  mana setiap  ada  kenaikan Return  On  Asset (ROA)  maka  akan  meningkatkan Price  to  Book  Value (PBV)  yang  artinya  perusahaan  menunjukkan  kemampuan  untuk  mengelola  keuangan  yag merupakan  bagian  dari  tujuan  perusahaan  yaitu  memaksimalkan  kesejahteraan  pemegang saham.
2. Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap Price to Book value (PBV) pada Sub Sektor Makanan  dan Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2016-2022,  di  mana setiap kenaikan Debt to Equity Ratio (DER) maka akan meningkat pula Price to Book Value (PBV)  yang  artinya  perusahaan  membiayai  kegiatan  operasionalnya  menggunakan  utangnya yang dikelola secara baik sehingga menghasilkan laba yang tinggi yang akan meningkatkan nilai perusahaan.
3. Berdasarkan hasil penelitian secara simultan menyatakan bahwa Return On Asset (ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap Price to Book Value (PBV) pada perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2022.

## REFERENSI
Andriani, D. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Tahun 2018-2020. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 11 (5), 77–89. https://doi.org/10.59725/de.v28i2.58
Arianto, A. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Return on Assets (Roa) Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan. Global Accounting : Jurnal Akuntansi , 1 (1), 22–32.
Azizah,  O.  N.  (2022).  Pengaruh  Return  On  Asset,  Current  Ratio,  Dan  Debt  To  Equity  Ratio Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 11 (2), 16–20.
Damayanti, E., & Dewi, J. P. (2019). Analisis Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Makanan Dan Minuman Tahun  2013-2017. Jurnal  Akuntansi  Dan  Bisnis  Krisnadwipayana , 6 (3),  71–78. https://doi.org/10.35137/jabk.v6i3.329
Dzulhijar, W., Pratiwi, L. N., & Laksana, B. (2021). Pengaruh CR, DER, dan ROA terhadap Nilai Perusahaan pada PT Jasa Marga Tbk Tahun 2010-2019. Indonesian Journal of Economics and Management , 1 (2), 401–409. https://doi.org/10.35313/ijem.v1i2.2507
Fahmi, I. (2017). Analisis Laporan Keuangan . Alfabeta.
Fahmi, I. (2018). Analisis Laporan Keuangan . Alfabeta.
Firdaus,  I.,  &  Prastika  Rohdiyarti,  M.  (2021).  Pengaruh  Harga  Saham,  Debt  To  Equity  Ratio, Return on Assets, Dan Sales Growth Terhadap Price Book Value (Studi Pada Sektor Pertanian Yang  Tercatat  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013-2018). Jurnal  Ekonomi  Manajemen Sistem Informasi , 3 (1), 35–51. https://doi.org/10.31933/jemsi.v3i1.674
https://www.kemenperin.go.id/analisis-perkembangan-industri-pengolahan-non-  migas- indonesia-2020-edisi-iv/
Jufrizen, J., & Al Fatin, I. N. (2020). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Equity, Return On  Assets  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Farmasi.
Jurnal  Humaniora :  Jurnal  Ilmu  Sosial,  Ekonomi  Dan  Hukum , 4 (1),  183–195. https://doi.org/10.30601/humaniora.v4i1.677
Karenina Sinaga, V., Sari, S. I., Halim, E., & Sisilia, M. (2021). Pengaruh profitabilitas (ROA), likuiditas (CR), dan solvabilitas (DER) terhadap nilai perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Paradigma Ekonomika , 16 (4), 799–808.
https://doi.org/10.22437/jpe.v16i4.12994
Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan . PT Raja Grafindo Persada.
Kemal  Ramadhitya,  G.,  &  Juliana  Dillak,  V.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran Perusahaan  dan  Keputusan  Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2012-2016). E-Proceeding of Management , 5 (3), 3589–3589.
Kurniawan, A. (2019). Metode Riset untuk Ekonomi & Bisnis: Teori, Konsep & Praktik Penelitian Bisnis (Dilengkapi Perhitungan Pengelolaan Data dengan IBM SPSS 26.0) . Alfabeta.
Maharani, A. J., Roswaty, R., & Purnamasari, E. D. (2021). Pengaruh Return on Asset dan Debt to Equity  Ratio  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Subsektor  Makanan  dan  Minuman  di  Bursa  Efek Indonesia.
Jurnal Bisnis, Manajemen, Dan Ekonomi , 2 (1), 29–43. https://doi.org/10.47747/jbme.v2i1.412
Mahayati, F., Fatonah, S., & Meilisa, R. (2021). Pengaruh Return  on Equity (Roe) Dan Debt To Equity Ratio (Der) Terhadap Nilai Perusahaan (Pbv) Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Logam  Dan  Sejenisnya  Yang  Terdaftar  Di  Bei. Jurnal  Valuasi:  Jurnal  Ilmiah  Ilmu Manajemen Dan Kewirausahaan , 1 (1), 258–267. https://doi.org/10.46306/vls.v1i1.26
Purba, I. R., & Mahendra, A. (2022). Pengaruh Working Capital Turnover (Wct), Current Ratio (Cr), Debt To Equity Ratio (Der), Dan Return on Asset (Roa) Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-
2020. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan , 8 (1), 61–76.
https://doi.org/10.54367/jrak.v8i1.1675
Rahmawati, S. A. (2021). Pengaruh Debt To Equity Ratio Dan Net Profit Margin TerhadapPrice To Book Value Pada Perusahaan Sub Sektor Tourism,Restaurant, Dan Hotel Yang Terdaftar Di Bei Periode 2015-2019. JIMEN Jurnal Inovatif Mahasiswa Manajemen , 1 (3), 279–289. www.idx.co.id.
Sani  Akbar, J.,  Pertiba,  S.,  &  Pinang,  P. (2021).  The Effect of  Return  on  Assets  and  Return  on Equity  on  Price  To  Book  Value  on  Banking  Companies  Listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange. International Journal of Economics, Business and Accounting Research (IJEBAR) , 5 (2), 9–20. http://www.jurnal.stie-aas/ijebar
Sari, A. N., & Widyawati, D. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Kebijakan Deviden dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 10 (3), 1– 19.
Savira, B., & Arrozi, M. F. (2022). Pengaruh Return On Investment, Earning Per Share, dan Debt To Equity Ratio Terhadap Price To Book Value (Studi pada Perusahaan Manufaktur Sector Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016-2020). Al  Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan Dan Kemasyarakatan , 16 (2), 730.
https://doi.org/10.35931/aq.v16i2.950
Sugiyono. (2019). Metodologi Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Alfabeta.
Suhardjo, Yulianty, S., & Chandra, T. (2021). the Effect of Ownership Structurue, Debt Policy,
Profitability,  and  Firm  Size  on  Firm  Value. Jurnal  Bisnis  Terapan , 1 (1),  148–167. http://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/lucrum/index
Sukmayanti, C. P., & Sembiring, F. M. (2022). Pengaruh Current Ratio dan Debt To Equity Ratio Terhadap Price To Book Value Dengan Return on Assets Sebagai Variabel Intervening (Studi pada  Perusahaan  Non  Keuangan  Kelompok  Indeks  LQ45  di  Indonesia). INOBIS:  Jurnal Inovasi Bisnis Dan Manajemen Indonesia , 5 (2), 202–215.
https://doi.org/10.31842/jurnalinobis.v5i2.224
Susanti,  W.  A.  (2021).  Pengaruh  Perputaran  Persediaan,  Perputaran  Piutang,  Dan  Pertumbuhan Penjualan  Terhadap  ProfitabilitasPerusahaan  Sub  Sektor  Makanan  &  MinumanYang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  IndonesiaTahun  2015  -2019. JIMA  (Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa Akuntansi) , 1 (3), 213–225.
Wicaksana,  A.  W.,  Djailani,  A.  Q.,  &  BS,  M.  K.  (2018).  Analaisis  Pengaruh Return  On  Asset s (ROA), Earning  Per  Share (EPS),  dan Debt  To  Equity  Ratio (DER)  Terhadap  Nilai Perusahaan. e-Jurnal Riset Manajemen Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Unisma , 99- 100.
Yulfitri, R., Sutarjo, A., & Putri, S. Y. A. (2021). Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER), Earning Per Share (EPS), dan Return On Asset (ROA) Terhadap Nilai Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2017. Pareso Jurnal , 3 (4), 891–902.