## JURNAL ILMIAH MANAJEMEN DAN BISNIS
ISSN 1693-7619 ( print ) | ISSN 2580-4170 (online), http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis

## Meningkatkan Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan Dalam Berinvestasi

## Yudhistira Ardana
STMIK Pringsewu Lampung Jalan Wismarini No. 09 Pringsewu, Telpon (0729) 22240 kode pos 35373, Kabupaten Pringsewu, Lampung, Indonesia
email: ardanayudhistira@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  kinerja  keuangan  terhadap  nilai perusahaan.  Pengambilan  data  dilakukan  pada  tahun  2012  sampai  dengan  tahun  2017. Penelitian ini menganalisis pengaruh kinerja keuangan yang diproksikan dengan 3 (tiga) variabel bebas, yaitu rasio likuiditas ( quick ratio ), rasio profitabilitas (ROA), dan rasio solvabilitas ( Debt to  Total Assets Ratio ) terhadap nilai  perusahaan ( Price Book Value ) pada perusahaaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan regresi data panel. Hasil penelitian ini  yaitu  variabel  independen  rasio  profitabilitas  dan  solvabilitas  berpengaruh  secara positif dan signifikan terhadap  variabel dependen berupa  nilai  perusahaan  yang diukur dengan Price  to  Book  Value (PBV).  Sedangkan  variabel  independen  rasio  likuiditas yang diukur dengan quick ratio tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: Kinerja keuangan, Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas

## Improving Financial Performance and Corporate Value in Investing

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  financial  performance  on  firm  value.  Data collection  was  carried  out  from  2012  until  2017.  This  study  analyzed  the  effect  of financial  performance  which  is  proxied  by  3  (three)  independent  variables,  namely quick  ratio,  Return  on  Assets  (ROA),  Debt  to  Total  Assets  Ratio  to  Price  Book  Value (PBV)  for  companies  listed  in  the  Jakarta  Islamic  Index  (JII).  The  data  analysis technique used in this study is using panel data regression. The results of this study are independent  variables  profitability  and  solvency  ratios  have  a  positive  and  significant effect on the dependent variable in the form of firm value as measured by Price to Book Value (PBV). While the independent variable liquidity ratio measured by the quick ratio has no influence on the value of the company.
Keywords: Financial performance, profitability, liquidity, solvency
Cara Sitasi :
Ardana,  Y.  (2018).  Meningkatkan  Kinerja  Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan  Dalam  Berinvestasi. Jurnal  Ilmiah Manajemen dan Bisnis, 19 (2),89-96. https://doi.org/10.30596/jimb.v19i2.2020.
Received:
22 Juli 2018 Revised:
13 Agustus 2018 Accepted: 12 September 2018

## Artikel Info

## JURNAL ILMIAH MANAJEMEN DAN BISNIS
ISSN 1693-7619 ( print ) | ISSN 2580-4170 (online), http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis

## PENDAHULUAN
Perusahaan  di  Indonesia  umumnya dituntut  untuk  selalu  mempertahankan keunggulan  bisnisnya  di  tengah  persaingan bisnis  yang  semakin  ketat.  Berdirinya sebuah  perusahaan  memiliki  tujuan  utama yaitu  untuk  memaksimumkan  kesejahteraan atau  kekayaan  para  pemegang  saham,  yang mana dapat diartikan dengan memaksimumkan harga saham guna meningkatkan  nilai  perusahaan  tersebut (Febrianti,  2012).  Perusahaan  merupakan penyatuan  antara  berbagai  kepentingan pemegang saham ( shareholders ) dan manajemen  yang  bertujuan  memaksimalkan nilai perusahaan. Itu berarti memaksimalkan nilai kekayaan para pemegang saham adalah tujuan akhir dari suatu perusahaan. Peningkatan nilai
perusahaan
mengindikasikan  meningkatnya  kekayaan pemegang saham  (Mangantar & Ali, 2015).
Putu,  et  al,  (2014)  memberikan penjelasan bahwa nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan  yang  sering  dikaitkan  dengan harga  saham.  Bagi  perusahaan  publik  nilai perusahaan yang biasanya dicerminkan oleh harga pasar ( market price ) saham perusahaan  tersebut.  Para  investor  membeli saham  biasa  karena  mereka  mengharapkan suatu  imbalan  ( return )  atas  investasi mereka.  Imbalan  ini  dapat  berupa  apresiasi harga  saham  dan  deviden  kepada  para pemegang  saham  (Simamora,  2010).  Nilai perusahaan dapat dilihat dari harga penjualan  sahamnya,  karena  para  investor dapat  menilai  perusahaan  tersebut  memiliki keuntungan  yang  tinggi  atau  tidak  dari tingginya harga saham.
Pada dasarnya harga saham dipengaruhi oleh profitabilitas di masa yang akan datang dan risiko yang ditanggung oleh pemodal. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga tinggi. Nilai perusahaan yang tinggi akan membuat pasar tidak hanya percaya pada kinerja perusahaan
saat  ini  namun  juga  pada  prospek  masa depan perusahaan (Mangantar & Ali, 2015). Untuk  menilai  suatu  perusahaan  dari  harga pasar saham, biasanya digunakan pengukuran  kinerja  perusahaan.  Semakin baik  kinerja  perusahaan,  maka  semakin tinggi  return  yang  akan  diperoleh  oleh investor  (Meythi,  2013).  Bagi  perusahaan, menjaga dan meningkatkan kinerja perusahaan  adalah  suatu  keharusan  agar saham  perusahaan  tersebut  tetap  eksis  dan tetap  diminati  oleh  para  investor  (Dj,  et  al., 2012).
Untuk  mengukur  kinerja  keuangan suatu  perusahaan  dapat  dilakukan  dengan menganalisis laporan keuangan pada perusahaan  tersebut,  salah  satu  caranya adalah  dengan  melakukan  analisis  rasio keuangan perusahaan, karena analisis laporan  keuangan  yang  banyak  digunakan adalah  rasio  keuangan  (Santoso,  2016). Rasio keuangan berguna dalam mengidentifikasi  variabel  keuangan  utama dan  hubungan  antara  variabel  dengan maksud  memberi  makna  pada  berbagai hubungan  sambil  memastikan  kekuatan  dan kelemahan  dari  sebuah  perusahaan.  Dalam penelitian  ini  kinerja  suatu  perusahaan diukur  dengan  rasio-rasio  keuangan.  Rasio- rasio  keuangan  tersebut  adalah  likuiditas yang diukur dengan Quick Ratio , solvabilitas  yang  diukur  dengan Debt  to Total  Asset serta  profitabilitas  yang  diukur dengan Return  on  Assets .  Sedangkan  nilai perusahaan diukur dengan Price Book Value Hubungan  antara  ketiga  rasio  di  atas sebagai  alat  pengukur  kinerja  perusahaan dengan  nilai  perusahaan,  penelitian  yang dilakukan  oleh  Wang,  (2002)  menyatakan bahwa  manajemen  likuiditas  berpengaruh negatif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan yang terdapat di Negara Jepang dan Taiwan. Sementara  hasil  penelitian    Cheung,  et  al., (2015) menyatakan bahwa terdapat pengaruh  yang  positif  dan  signfikan  antara likuiditas saham REIT (Real Estate

## JURNAL ILMIAH MANAJEMEN DAN BISNIS
ISSN 1693-7619 ( print ) | ISSN 2580-4170 (online), http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis
Investment  Trust)  dengan  nilai  perusahaan. Hasil  penelitian  tersebut  ini  di  dukung  oleh penelitian    Fang,  et  al.,  (2009)  yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh signifikan  antara  likuiditas  dengan  nilai perusahaan.  Penelitian  Sidhu,  (2012)  juga menyatakan  bahwa  likuiditas  pasar  saham berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan  di  Negara  India.  Aggarwal  & Padhan, (2017) menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.  Berbeda  halnya  dengan  hasil penelitian  Firnanda  &  Oetomo,  (2016) dimana  likuiditas  tidak  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan retail  home yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.  Hasil penelitian Dj et al.,  (2012)  juga  menyatakan  bahwa  kinerja keuangan dengan proksi likuiditas berpengaruh positif tidak signifikan terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia. Sementara  itu  hasil  penelitian  (Febrianti, 2012)  juga  menyatakan  bahwa  likuiditas tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pertambangan di Indonesia.
Selanjutnya,  hubungan  antara  rasio profitabilitas  dengan  nilai  perusahaan, menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh Sucuahi  &  Cambarihan,  (2016);  Sabrin,  et al.,  (2016);  Andawasatya,  et  al.,(2017) menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  yang  terdapat di  negara  Filipina.  Sedangkan  penelitian Porwohandoko  (2017)  menyatakan  bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pertanian  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Berbeda  dengan  hasil  penelitian sebelumnya,  Aggarwal  &  Padhan,  (2017) menyatakan  bahwa  profitabilitas  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kemudian  hubungan  antara  rasio solvabilitas dengan nilai perusahaan, menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh Santoso (2016); Firnanda & Oetomo, (2016)
menunjukkan hasil yang menyatakan bahwa rasio solvabilitas berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini diperkuat  oleh  penelitian  yang  dilakukan oleh
Susilaningrum, (2016) yang menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  rasio solvabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada industri  sektor  pertambangan  pada  periode 2012-2014,  kemduian  penelitian  Sianturi, (2015)  diperoleh  hasil  yang  menyatakan bahwa  solvabilitas  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada sektor  industri  barang  konsumsi  di  Bursa Efek  Indonesia,  demikian  juga  dengan temuan  Prajanto & Pratiwi, (2017); (Erlina, 2018)  menyatakan  bahwa  solvabilitas  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur dan sektor pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
Secara  substansi  penelitian  saham- saham  yang  terdaftar  pada Jakarta  Islamic Index , karena mayoritas penduduk Indonesia beragama  Islam  dan  belakangan  ini  sudah banyak  masyarakat yang  sadar  akan batasan-batasan tertentu dalam agama Islam mengenai  jenis  transaksi  apa  saja  yang diperbolehkan  dan  diharamkan  menurut syariat  Islam.  Sehingga,  dengan  hasil penelitian ini nantinya diharapkan masyarakat  muslim  dapat  memilih  lahan untuk  investasi  yang  halal  dan  di  dalamnya tidak mengandung unsur-unsur yang diharamkan.
Berikut  pada  Tabel  1  disajikan  data perkembangan kapitalisasi dan indeks saham  syariah  yang  tergabung  dalam Jakarta Islamic Index .
Tabel 1. Indeks saham syariah Tahun Indeks JII Kapitalisasi 2012 594.789 1.671,00 2013 585.110 1.672,10 2014 691.039 1.944,53 2015 603.395 1.737,29 2016 694.127 2.035,30

## JURNAL ILMIAH MANAJEMEN DAN BISNIS
ISSN 1693-7619 ( print ) | ISSN 2580-4170 (online), http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis
Tabel 1. menjelaskan bahwa
keberadaan  saham  syariah  sangat  diminati oleh  para  investor,  hal  itu  tergambar  dari semakin meningkatnya indeks saham syariah  JII  meskipun  di  tahun  2013  dan 2015  mengalami  penurunan  akan  tetapi  di tahun 2016 indeks saham kembali mengalami peningkatan. Selain itu,
perkembangan  indeks  saham  syariah  dalam kelompok Jakarta  Islamic  Index (JII) menunjukkan  nilai  yang  terus  naik  dari tahun  ke  tahun.  Jika  dibandingkan  dengan tahun  2012,  nilai  kapitalisasi  saham  syariah di  JII  tercatat  sebesar  1.671,00  triliun rupiah.  Selanjutnya  mengalami  peningkatan pada  tahun  berikutnya.  Pada  tahun  2015 jumlah  kapitalisasi  JII  turun  menjadi 1.737,29  triliun  atau  sebesar  10,66%  dari tahun sebelumnya namun langsung meningkat  sebesar  298,01  triliun  atau sebesar 17,15 % di tahun 2016 yaitu sebesar 2.035,30 triliun.
Pengukuran kinerja keuangan perusahaan  merupakan  salah  satu  indikator yang  dipergunakan  oleh  investor  untuk menilai suatu perusahaan yang terekspresikan  dalam  harga  pasar  saham  di bursa  efek.  Semakin  baik  kinerja  keuangan perusahaan maka semakin tinggi pula return yang  akan  di  dapatkan  oleh  investor. Investor  akan  berusaha  mencari  perusahaan yang  memiliki  kinerja  yang  terbaik  dan menanamkan  modalnya  pada  perusahaan tersebut  dengan  jalan  membeli  saham- sahamnya,  dalam  proses  penilaian  kinerja manajemen  perusahaan,  salah  satu  kriteria penting  yang  digunakan  adalah  ukuran kinerja keuangan perusahaan. Ukuran kinerja tersebut terdiri dari berbagai macam rasio seperti rasio likuiditas, rasio profitabilitas, dan rasio solvabilitas (Santoso,  2016).  Dalam  penelitian  ini, kinerja  keuangan  diukur  dengan  rasio likuiditas  (X 1 ),  rasio  profitabilitas  (X 2 ),  dan rasio  solvabilitas  (X 3 ).  Di  mana,  dari  ketiga rasio  tersebut  akan  diteliti  apakah  memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan (Y).
Gambar 1. Kerangka Konseptual

## METODE
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif. Menurut
eksplanasinya penelitian ini termasuk penelitian  asosatif.  Penelitian  dilakukan dengan pengambilan data sekunder dan hasil publikasi laporan keuangan perusahaan yang terdaftar pada Jakarta Islamic Index melalui situs www.idx.co.id .  Pengambilan  data dilakukan  pada  tahun  2012  sampai  dengan tahun  2017.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk menganalisis  pengaruh  kinerja  keuangan yang  diproksikan  dengan  3  (tiga)  variabel bebas,  yaitu  rasio  likuiditas  ( quick  ratio ) sebagai  X1,  rasio  profitabilitas  (ROA) sebagai  X2,  dan  rasio  solvabilitas  ( Debt  to Tatal  Assets  Ratio )  sebagai  X3  terhadap variabel  dependen/terikat  yang  berupa  nilai perusahaan  ( Price  Book  Value )  sebagai  Y pada  perusahaaan  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic  Index (JII).  Teknik  analisis  data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah menggunakan  regresi  data  panel.  Model dasar  yang  digunakan  pada  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
NILAIit = a + ß1LKDit + ß2PROFITit + ß3SOLit + eit ……………………………… (1)
Pada  regresi  data  panel  terdapat empat  model  yang  dapat  digunakan.  Model tersebut  antara  lain:  model  OLS pooled , model fixed  effects  least  square  dummy variabel (LSDV), model fixed effects within- group dan  model random  effect (Gujarati: 2013).  Pemilihan  model  yang  akan  dipakai, diseleksi dengan uji spesifikasi model.
Likuiditas Profitabilitas Solvabilitas Nilai Perusahaan

## JURNAL ILMIAH MANAJEMEN DAN BISNIS
ISSN 1693-7619 ( print ) | ISSN 2580-4170 (online), http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pertama-tama  data  panel  diesmitasi menggunakan  efek  spesifikasi fixed .  Uji yang  dilakukan  yaitu  uji  Chow . Uji  ini bertujuan untuk mengetahui apakah sebaiknya  model  menggunaka fixed  effect atau common effect.
H o : Common Effect ; H a : Fixed Effect. Apabila hasil probabilitas chi-square kurang dari  5%,  maka  ditolak.  Sehingga,  Model menggunakan fixed  effect. Hasil  dari estimasi menggunakan efek spesifikasi fixed adalah sebagai berikut:
Tabel 2. Rebundant Fixed Effect-Likelihood Ratio
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross- section F 1.415999 (13,67) 0.0154 Cross- section Chi- square 20.390754 13 0.0059 Hasil  tabel  2,  diketahui  probabilitas Chi-square sebesar 0,0059 sehingga menyebabkan H o ditolak. Maka model fixed adalah  model  yang  sebaiknya  digunakan. Untuk  mengetahui  apakah  model random effect lebih  baik  dari fixed  effect,  dengan megnggunakan  Correlated  Random  Effect- Hausmann  Test,  dengan kriteria apabila hasil  probabilitas  chi-square  lebih  dari  5%, maka sebaiknya model menggunakan random effect. Hasil dari estimasi menggunakan  efek  spesifikasi  random adalah sebagai berikut :
Tabel 3. Hasil uji Hausman
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi- Sq. d.f. Prob. Cross-section random 7.711683 3 0.0524
Hasil  probabilitas  chi-square  sebesar 0,0524.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa H o diterima  dan  sebaiknya  menggunakan random effect.
Hasil  uji spesifikasi pada Tabel 2 dan 3  sebaiknya  model  menggunakan  estimasi
dengan efek random effec) .  Pada pengujian sebelumnya,  model  telah  lolos  dari  uji asumsi  klasik,  sehingga  hasil  estimasi konsisten  dan  tidak  bias.  Hasil  estimasi model  regresi  data  panel  adalah  sebagai berikut:
Tabel 4. Regresi Data Panel Random Effect
Variable Coefficient Std. Error C -18.28313 2.891219 LKDT? 0.380854 0.690214 PROFIT? 93.89098 7.266687 SOL? 30.51287 4.909201 R-squared 0.749776 Adjusted R-squared 0.740393 F-statistic 79.90464 Prob(F-statistic) 0.000000
Tabel  4,  dapat  disimpulkan  bahwa pada  regresi  model random  effect variabel profitabilitas  dan  solvabilitas  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  yang  terdaftar pada  Jakarta  Islamic  Index  yang  mana secara  berturut-turut  hasil  probabilitas sebesar  0,0000  dan  0,0000.  Sedangkan variabel likuiditas tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  yang  terdaftar pada Jakarta Islamic Index dengan  nilai perusahaan  sebesar  0,5826  serta  nilai ketidakseimbangan  sebesar  74,03%.  Secara simultan  antara  kinerja  keuangan  yang diproksikan oleh variabel likuiditas, profitabilitas  dan  solvabilitas  berpengaruh siginifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang terdaftar  dalam Jakarta Islamic Index (JII). Hal  ini  dibuktikan  dengan  nilai  probabilitas regresi model random effect yaitu 0,000000 lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  5%  dan nilai  F  statistik  yang  lebih  besar  dari  F tabelnya.

## Pembahasan
Hasil  penelitian  ini  diketahui  bahwa variabel likuiditas tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Firnanda & Oetomo, (2016); Febrianti,

## JURNAL ILMIAH MANAJEMEN DAN BISNIS
ISSN 1693-7619 ( print ) | ISSN 2580-4170 (online), http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis
(2012)  dimana  likuiditas  tidak  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan retail  home yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian Dj et  al.,  (2012)  yang  juga  menyatakan  bahwa kinerja  keuangan  dengan  proksi  likuiditas berpengaruh positif tidak signifikan terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia. Kondisi  likuiditas  yang  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan dapat diinterpretasikan  bahwa  nilai  aktiva  lancar dengan perbandingan hutang jangka pendek tidak  memberikan  pengaruh  positif  dalam meningkatkan  nilai  perusahaan,  walaupun rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur likuiditas juga menunjukkan tingkat kemanan  kreditor  jangka  pendek,  atau kemampuan  perusahaan  dalam  membayar hutang-hutang  jangka  pendek  perusahaan tersebut.  Likuiditas  yang  tinggi  dapat menyebabkan  dana-dana  yang  ada  dalam perusahaan  menganggur,  sehingga  investor akan  melihat  itu  sebagai  sinyal  negatif karena perusahaan harus menanggung resiko berupa biaya modal.
Selanjutnya  profitabilitas  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  tersebut dapat diinterpretasikan bahwa setiap terdapat  kenaikaan  1%  profitabilitas,  maka akan  menaikkan  nilai  perusahaan  sebesar 93.89098. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sucuahi  & Cambarihan,  (2016);  Sabrin  et  al.,  (2016); Andawasatya et al., (2017) yang menyatakan bahwa
profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  di  negara Filipina  dan  yang  terda  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia. Pengaruh tersebut
disebabkan oleh kontribusi peningkatan laba atau  peningkatan  nilai  rasio  profitabilitas dapat  memberikan  sinyal  atau  indikasi  bagi para  pemegang  saham  bahwa  tingkat pengembalian  investasi  semakin  tinggi  dan gambaran prospek perusahaan yang semakin baik  karena  adanya  potensi  peningkatan
keuntungan  atas  jumlah  modal  yang  telah disediakan oleh para pemegang saham.
Selain  itu,  ketika  suatu  perusahaan meningkatkan  kinerja  keuangannya,  hal tersebut dapat menciptakan nilai perusahaan. Hasil penelitian tersebut menandakan bahwa memiliki nilai perusahaan  yang  baik  akan  menarik  lebih banyak  investor  dan  kepentingan  pihak  lain untuk  ikut  serta  dan  berperan  bagi perusahaan.  Sehingga,  kinerja  keuangan merupakan hal yang penting untuk mencitptakan dan menentukan nilai perusahaan guna terwujudnya investasi yang handal  (Sucuahi  &  Cambarihan,  2016), karena  ketika  tingkat  keuntungan  dalam kinerja  keuangan  yang  dicapai  oleh  suatu perusahaan  semakin  baik,  maka  akan berpengaruh  positif  dalam  meningkatkan nilai perusahaan.
Solvabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan, hasil ini dapat diinterpretasikan  bahwa  setiap  terdapat kenaikaan  1%  solvabilitas,  maka  akan menaikkan nilai perusahaan sebesar 30.51287. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Santoso, (2016)  yang  menyatakan  bahwa  rasio solvabilitas  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Hal ini  diperkuat oleh penelitian yang dilakukan oleh (Susilaningrum, 2016); (Firnanda & Oetomo, 2016)  (Susilaningrum, 2016) yang menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  rasio solvabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada industri  sektor  pertambangan  dan  pada periode  2012-2014.  Hasil  yang  sama  juga diperoleh  Firnanda  dan  Oetomo  (2016) dimana  solvabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan retail  home yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
Perusahaan  yang  semakin  banyak melakukan  hutang,  dipandang  sebagai perusahaan  yang  yakin  dengan  prospek perusahaan  di  masa  yang  akan  datang. Perusahaan yang memiliki rasio solvabilitas

## JURNAL ILMIAH MANAJEMEN DAN BISNIS
ISSN 1693-7619 ( print ) | ISSN 2580-4170 (online), http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis
yang tinggi, akan berdampak pada timbulnya  resiko  kerugian  lebih  besar, namun juga ada kesempatan untuk mendapat  laba  yang  lebih  besar.  Investor menganggap  perusahaan  yang  mempunyai banyak hutang akan mempunyai kesempatan dalam menggunakan modalnya untuk ekspansi atau pengembangan, dengan harapan
semakin berkembangnya perusahaan maka keuntungan bagi perusahaan  dan  investor  juga  akan  semakin naik  sehingga  investor  tertarik  untuk membeli saham perusahaan tersebut.

## SIMPULAN
Nilai aktiva lancar dengan perbandingan  hutang  jangka  pendek  tidak memberikan pengaruh positif dalam meningkatkan  nilai  perusahaan,  walaupun rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur likuiditas juga menunjukkan tingkat kemanan  kreditor  jangka  pendek,  atau kemampuan  perusahaan  dalam  membayar hutang-hutang  jangka  pendek  perusahaan tersebut.  Likuiditas  yang  tinggi  dapat menyebabkan  dana-dana  yang  ada  dalam perusahaan  menganggur,  sehingga  investor akan  melihat  itu  sebagai  sinyal  negatif karena perusahaan harus menanggung resiko berupa biaya modal. Peningkatan nilai rasio profitabilitas  dapat  memberikan  sinyal  atau indikasi  bagi  para  pemegang  saham  bahwa tingkat  pengembalian  investasi  semakin tinggi  dan  gambaran  prospek  perusahaan yang  semakin  baik  karena  adanya  potensi peningkatan  keuntungan  atas  jumlah  modal yang  telah  disediakan  oleh  para  pemegang saham.  Perusahaan  yang  semakin  banyak melakukan  hutang,  dipandang  sebagai perusahaan  yang  yakin  dengan  prospek perusahaan  di  masa  yang  akan  datang. Perusahaan yang memiliki rasio solvabilitas yang tinggi, akan berdampak pada timbulnya  resiko  kerugian  lebih  besar, namun juga ada kesempatan untuk mendapat laba yang lebih besar.

## REFERENSI
Aggarwal,  D.,  &  Padhan,  P.  C.  (2017).  Impact of  Capital  Structure  on  Firm  Value : Evidence from Indian Hospitality Industry. Theoretical  Economics  Letters , 7 ,  982– 1000. https://doi.org/10.4236/tel.2017.74067 Andawasatya, R., Indrawati, N. K., & Aisjah, S. (2017). The Effect of Growth Opportunity, Profitability,  Firm  Size  to  Firm  Value through  Capital  Structure  (Study  at Manufacturing  Companies  Listed  On  the Indonesian  Stock  Exchange). Imperial Journal  of  Interdisciplinary  Research (IJIR) , 3 (2), 1887–1894.
Cheung,  W.  M.,  Chung,  R.,  &  Fung,  S.  (2015).
The effects of stock liquidity on firm value and  corporate  governance:  Endogeneity and  the  REIT  experiment. Journal  of Corporate Finance , 35 , 211–231. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2015.09.0 01
Dj,  A.  M.,  Artini,  L.  G.  S.,  &  Suarjaya,  A.  .  G. (2012). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada
Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Manajemen,  Strategi Bisnis,  Dan  Kewirausahaan , 6 (2),  130– 138. Erlina, N. (2018). Pengaruh Likuiditas,
Solvabilitas,  Prfotabilitas  terhadap  NIlai Perusahaan  Pertambangan  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Manajemen  Kompeten , 1 (1), 13–28.
Fang,  V.  W.,  Noe,  T.  H.,  &  Tice,  S.  (2009).
Stock  market  liquidity  and  firm  value. Journal  of  Financial  Economics , 94 (1), 150–169.
https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2008.08.0
07
Febrianti,  M.  (2012).  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Pada Industri  Pertambangan  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnas  Bisnis  Dan  Akuntansi , 14 (2), 141–156.
Firnanda, T., & Oetomo, H. W. (2016). Analisis likuiditas,  profitabilitas,  solvabilitas,  dan perputaran persediaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Manajemen , 5 (2), 1–15.
Mangantar,  M.,  &  Ali,  M.  (2015).  An  Analysis

## JURNAL ILMIAH MANAJEMEN DAN BISNIS
ISSN 1693-7619 ( print ) | ISSN 2580-4170 (online), http://jurnal.umsu.ac.id/index.php/mbisnis
of  the  Influence  of  Ownership  Structure, Investment,  Liquidity  and  Risk  to  Firm Value: Evidence from Indonesia. American
Journal  of  Economics  and  Business Administration , 7 (4), 166–176.
https://doi.org/10.3844/ajebasp.2015.166.1 76 Meythi.  (2013).  Rasio  keuangan  terbaik  untuk memprediksi  nilai  perusahaan. Jurnal
Keuangan  Dan  Perbankan , 17 (2),  200– 210. Prajanto,  A.,  &  Pratiwi,  R.  D.  (2017).  Analisis Nilai  Perusahaan  Manufaktur  di  Indonesia dari  Perspektif  Kinerja  Keuangan. Jurnal Akuntansi Indonesia , 6 (1), 13–28.
Sabrin, Sarita, B., Takdir, D., & Sujono. (2016). The  Effect  of  Profitability  on  Firm  Value in  Manufacturing  Company  at  Indonesia Stock Exchange. The International Journal
Of Engineering And Science (IJES) , 5 (10), 81–89. Santoso,  B.  H.  (2016).  Pengaruh  Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan  Jasa  Telekomunikasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 5 (2), 1–21.
Sidhu,  M.  K.  (2012).  Stock  Market  Liquidity and  Firm  Value-  Indian  Evidences. IOSR
Journal of Business and Management , 54– 59. Simamora,  H.  (2010). Keputusan  Akuntansi Basis Pengambilan Bisnis . Jakarta:
Salemba Empat.
Sucuahi,  W.,  &  Cambarihan,  J.  M.  (2016). Influence of Profitability to the Firm Value of Diversified Companies in the
Philippines. Accounting  and  Finance Research , 5 (2), 149–153. https://doi.org/10.5430/afr.v5n2p149
Susilaningrum, C. (2016). . Pengaruh Return On Assets,  Rasio  Likuiditas,  Dan  Rasio Solvabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Pengungkapan  Corporate  Social Responsibility  (CSR)  Sebagai  Variabel Moderasi. Jurnal Profita , 4 (8), 1–17.
Wang,  Y.  J.  (2002).  Liquidity  management, operating  performance,  and  corporate value:  evidence  from  Japan  and  Taiwan.
Journal of Multinational Financial
Management , 12 (2), 159–169.