Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3478

## Pengaruh Literasi Keuangan, Inklusi Keuangan Dan Teknologi Finansial (Fintech) Terhadap Keberlanjutan UMKM Di Kota Semarang
Penulis: Dayinta Lalita Kisin 1 Suhita Whini Setyahuni 2
Afiliasi: Universitas Dian Nuswantoro 1,2
Korespondensi: dayintalalitakisin27@g mail.com Whini.hita@gmail.com
Histori Naskah: Submit: 19-01-2024 Accepted: 20-01-2024 Published: 01-03-2024
Keberlanjutan usaha merupakan kemampuan pelaku usaha dalam bertahan pada setiap keadaan ekonomi yang dapat dilihat dari literasi keuangan dan adanya peningkatan kompetitif serta peningkatan penggunaan layanan jasa keuangan  non-formal  khususnya  pada  teknologi  finansial  ( fintech ). Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  lebih  lanjut  terkait  dengan  faktor- faktor  yang  mempengaruhi  keberlanjutan  UMKM.  Penelitian  ini menggunakan  metode  kuantitatif  dengan  teknik purposive  sampling . Populasi dan sampel pada penelitian ini adalah pelaku UMKM aktif yang menggunakan  layanan  teknologi  finansial  ( fintech )  sebanyak  60  UMKM. Metode pengumpulan data penelitian dengan penyebaran kuesioner. Teknik analisis  yang  digunakan  adalah  analisis  uji  validitas,  uji  reliabilitas,  uji normalitas, dan regresi linear berganda yang diolah dengan SmartPLS versi 3.2.9.  Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  literasi  keuangan  dan  inklusi keuangan  berpengaruh  positif  terhadap  keberlanjutan  UMKM,  sedangkan teknologi  finansial  tidak  berpengaruh  positif  terhadap  keberlanjutan UMKM.
Kata kunci : Inklusi Keuangan; Keberlanjutan Usaha; Literasi Keuangan; UMKM

## Pendahuluan
Usaha Mikro Kecil Menengah (UMKM) berperan esensial guna meningkatkan perekonomian lokal (Maulana, Murniningsih, & Prasetya, 2022). Dominasi UMKM di Indonesia untuk pertumbuhan ekonomi saat  ini  mencapai  99,9%  dari  total  unit  usaha  di  Indonesia  (Kemenko  Perekonomian  RI,  2022)  serta melakukan kontribusi terhadap PDB sebesar 60,51% yang menunjukan UMKM memiliki peranan besar dalam pemerataan perekonomian nasional (Kemenkop Ukm, 2019). Terdapat 65 Juta UMKM di Indonesia pada tahun 2022 (Kemenkop UKM, 2022). Meskipun perbandingan total UMKM lebih kecil dibandingkan perusahaan besar sejumlah 30.292 unit aktif (BPS, 2020), UMKM tetap menjadi tonggak utama kebutuhan masyarakat untuk bertahan hidup di tengah krisis perekonomian seperti pada kasus krisis moneter tahun 1988  dan  pandemi  Covid-19  tahun  2020  (Soetjipto,  2020)  (Kementerian  Keuangan,  2022).  Ketahanan tersebut membawa UMKM kepada keberlanjutan dengan didukung oleh faktor internal (motif ekonomi) dan  faktor  eksternal  (keadaan  lingkungan  ekonomi)  menjadikan  UMKM  berperan  terhadap  pemenuhan kebutuhan hidup masyarakat (Undari & Lubis, 2021).
Semakin  besar  peranan  UMKM  tentunya  memiliki  permasalahan  yang  dihadapi.  Salah  satu masalah umum pada UMKM yaitu terkait aspek keuangan pada kurangnya modal pendanaan yang menjadi pemicu terhambatnya keberlangsungan suatu usaha (Mawuntu & Aotama, 2023). Menurut jenderal AFPI (Asosiasi Fintech Pendanaan bersama Indonesia) UMKM terkendala mendapatkan pendanaan dari layanan jasa keuangan formal seperti bank. Kemudian, menurut kajian perusahaan konsultan PricewaterhouseCoopers (PwC)  pada  tahun  2019,  terdapat  74%  UMKM  di  Indonesia  yang  sulit mendapatkan  akses  pembiayaan  (Suryanto,  Muhyi  &  Kurniati,  2023).  Hal  itu  disebabkan  oleh  ketatnya peraturan untuk akses pinjaman atau kredit dari bank (Diana, 2019). UMKM harus memenuhi beberapa
syarat  tertentu  diantaranya  yaitu  jaminan  kelengkapan  izin  usaha  serta  pencatatan  keuangan  yang menjadikan faktor penghambat UMKM sulit untuk mengakses pembiayaan dari lembaga keuangan formal seperti bank (Suryanto, Muhyi & Kurniati, 2023). Berdasarkan hasil pra survey oleh peneliti yang dilakukan kepada  10  responden  pelaku  UMKM  di  Kota  Semarang  mengenai  sebab  kurangnya  permodalan menunjukan bahwa 42.9% karena risiko bunga bank yang tinggi, 33.3% akses pinjaman bank yang ketat, dan 23.8% karena syarat pinjaman yang rumit. Kesulitan perolehan dana tersebut menyebabkan UMKM mencoba  beralih  kepada  layanan  jasa  keuangan  non-formal  yaitu  Inovasi  Teknologi  Sektor  Keuangan (ITSK)  atau  yang  biasa  disebut  dengan  teknologi  keuangan  ( fintech )  (Kementerian  Keuangan,  2022). Teknologi Finansial ( fintech ) merupakan suatu inovasi pada layanan jasa keuangan non-formal yang sudah banyak digunakan oleh UMKM (Karmeli, Fitriyani & Febrianti, 2021). Penggunaan fintech sudah menjadi salah  satu  hal  yang  pasti  dipergunakan  untuk  keberlangsungan  suatu  usaha  atau  bisnis,  khususnya  pada UMKM.  Menurut  Bank  Indonesia (2018), fintech dapat menggantikan  peran  lembaga  keuangan  formal, diantaranya  yaitu  menyediakan  pasar  bagi  pengusaha,  fasilitas  pembayaran,  dan  meringankan  masalah UMKM terkait tabungan, peminjaman dana, serta penyertaan modal.
Standar  pengukuran  inklusi  keuangan  terdapat  pada  kepemilikan  rekening  tabungan,  asuransi, layanan  pembayaran,  dan  pinjaman  pada  lembaga  keuangan  informal  yaitu  lembaga fintech (Amrin, Rismawati,  Goso,  &  Asriany,  2022).  Dengan  adanya  peningkatan  dari  penggunaan fintech pada  pelaku UMKM tersebut berpengaruh terhadap peningkatan inklusi keuangan (Ainiyah & Yuliana, 2022). Inklusi keuangan mengartikan adanya kemudahan akses pada berbagai lembaga, layanan, dan produk keuangan ( savings , payments , transfer  services )  dengan  biaya  yang  wajar sesuai  dengan  kebutuhan  sebagai  upaya mengurangi ketidakseimbangan terhadap akses lembaga keuangan serta menjadi solusi keuangan pelaku UMKM  dalam  melakukan  pengembangan  usaha  sehingga  meningkatkan  kesejahteraan  usaha (Wahyuleananda & Futaqi, 2022).
Dalam rangka perwujudan implementasi SNKI (Strategi Nasional  Keuangan Inklusif) terdapat dua cara dalam peningkatan inklusi keuangan, yaitu dengan teknologi keuangan ( fintech ) dan literasi keuangan (Kusumawati, 2022). Literasi keuangan menjadi dasar pengetahuan utama bagi UMKM untuk mengelola dan mencegah permasalahan keuangan yang berkepanjangan, serta  mendukung meningkatnya penggunaan fintech yang  berpengaruh  pada  implementasi  peningkatan  inklusi  keuangan,  sehingga  menuntun  pada keberlanjutan UMKM. (Arianti, 2022).
Berdasarkan penelitian terdahulu oleh Kusuma, Narulitasari & Nurohman, Y. A. (2022), literasi keuangan tidak mempengaruhi keberlangsungan usaha, sedangkan hasil penelitian oleh Sugita & Ekayani (2022),  menunjukan  pengaruh  positif  literasi  keuangan  terhadap  keberlangsungan  UMKM.  Penelitian selanjutnya  mengenai  inklusi  keuangan  oleh  Kusuma,  Narulita  Sari  &  Nurohman  (2022),  menunjukan inklusi  keuangan  berpengaruh  terhadap  keberlanjutan  usaha.  Penelitian  tersebut  tidak  searah  dengan penelitian  Hilmawati  &  Kusumaningtias  (2021),  bahwa  inklusi  keuangan  tidak  berpengaruh  terhadap keberlangsungan  UMKM.  Penelitian  mengenai fintech yang  dilakukan  oleh  Maulana,    Murniningsih  & Prasetya  (2022)  menyatakan  bahwa fintech tidak  berpengaruh  terhadap  keberlangsungan  usaha. Sedangkan,  menurut  Mirdiyantika,  Indriasari,  &  Meiriyanti  (2023) fintech berpengaruh  positif  terhadap peningkatan kinerja UMKM.
Rendahnya akses terhadap teknologi finansial ( fintech ) dan literasi keuangan dapat menyebabkan penurunan  tingkat  inklusi,  sehingga  menghambat  keberlanjutan  UMKM.  Dari  pernyataan  tersebut, penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  lebih  jauh  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  keberlanjutan UMKM.  Penelitian  berkontribusi  memberikan  bukti  empiris  perihal faktor-faktor  keberlanjutan  UMKM berdasarkan  teori Resource  Based  View (RBV).  Penelitian  ini  menggunakan  indikator fintech  product
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3478
knowledge sebagai keterbaruan indikator yang berbeda dari penelitian Maulana, Murniningsih, & Prasetya (2022).

## Studi Literatur
Resource Based View (RBV) Teori Resource based view pertama kali dipopulerkan oleh Wernerfelt pada tahun 1984, teori ini menyebutkan  bahwa jika  suatu  usaha  mampu meningkatkan  performa  sumber  daya  dan  usahanya  maka akan dapat bersaing secara kompetitif hingga mencapai target usaha yang diinginkan (Lee et al., 2020). Resource based view (RBV) bertujuan untuk melakukan analisis dan penafsiran sumber daya usaha untuk mencapai  keunggulan  kompetitif  yang  berkelanjutan  (Aisyah  et  al.,  2022).  Pencapaian  keunggulan kompetitif  yang  berkelanjutan  dapat  dicapai  dengan  memperoleh  sumber  daya  yang  memiliki  nilai  dan kemampuan  yang  berharga  tanpa  adanya  plagiasi,  serta  suatu  bisnis  wajib  memiliki  kemampuan  dalam pengelolaan sumber daya yang baik untuk menciptakan ketepatan strategi guna mewujudkan keunggulan kompetitif. (Huang et al., 2023)
Untuk  dapat  memaksimalkan  penggunaan  sumber  daya  ( resource ),  UMKM  harus  memiliki kapabilitas terhadap pengelolaan sumber daya yang tersedia. Penerapan teori resource based view (RBV) dalam  penelitian  sebagai  dasar  penjelasan  bahwa  literasi  keuangan,  inklusi  keuangan,  dan  teknologi finansial ( fintech ) berperan dalam mendukung berjalannya suatu bisnis untuk mencapai suatu keunggulan bersaing dan keberlanjutan UMKM.

## Literasi Keuangan
Literasi  keuangan  adalah  kemampuan  pengetahuan  yang  memungkinkan  seseorang  membuat ketepatan  dalam  membuat  keputusan  yang  efektif  terhadap  keseluruhan  sumber  daya  keuangan  yang tersedia (Hasler et al., 2023). Memahami istilah keuangan dasar memungkinkan orang untuk menavigasi sistem  keuangan  sehingga  seseorang  dengan  literasi  keuangan  akan  mampu  mengambil  keputusan keuangan dan mengelola keuangan dengan baik (van Nguyen et al., (2022). Tingkat literasi keuangan akan berpengaruh  pada  perilaku  keuangan  pemilik  usaha  ataupun  pengelola  ( manager )  dalam  mengelola  dan merencanakan keuangan perusahaan atau organisasi. Literasi keuangan sangat penting untuk meningkatkan kemampuan UMKM agar dapat memanfaatkan berbagai produk dan layanan jasa keuangan salah satunya dalam mempertimbangkan risiko serta rasio keuntungan  yang  didapatkan  di suku  bunga yang diperoleh dari  dana  pinjaman  sehingga  dapat  mencapai  suatu  peningkatan  keunggulan  bersaing  dan  keberlanjutan pada usaha (Ismarto, Dkk, 2019). Indikator yang digunakan adalah tabungan, pinjaman/kredit, investasi, dan risiko.

## Inklusi Keuangan
Inklusi  keuangan  diartikan  sebagai  hak  setiap  masyarakat  khususnya  pelaku  UMKM  untuk mendapatkan akses dan ketepatan waktu layanan yang baik dari lembaga keuangan disertai informasi yang memadai  dan  tingkat  biaya  wajar  dengan  tetap  menjaga  tingkat  kenyamanan  yang  diberikan  kepada nasabah. ( Hua et al., 2023 ).
Target  inklusi  keuangan  tertuju  kepada  masyarakat  tanpa  kepemilikan  rekening  bank  yang dihadapkan  dengan  hambatan  dari  lembaga  keuangan  formal  (perbankan)  seperti,  kurangnya  lembaga keuangan  formal  (perbankan)  terdekat,  biaya  pembuatan  rekening  yang  tidak  murah  dan  persyaratan dokumentasi yang tidak mudah, serta proses pencairan dana usaha yang terhitung cukup lama (Xi et al., 2023).  Dengan  adanya  literasi  keuangan  yang  baik  disertai  kesadaran  dalam  penggunaan  produk  pada lembaga non-perbankan salah satunya lembaga fintech , akan mengurangi tingkat hambatan dari lembaga keuangan  perbankan  sehingga  mendukung  peningkatan  ( Oanh  et  al.,  2023) .  Ketersediaan/akses, penggunaan, kualitas, dan kesejahteraan menjadi indikator pengukur inklusi keuangan.
Teknologi Finansial (Fintech)
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3478
Teknologi  finansial  ( fintech )  merupakan  inovasi  dari  teknologi  yang  berkolaborasi  dengan keuangan  dan  menciptakan  produk  finansial  yang  didesain  untuk  mempermudah,  mempercepat,  dan memperluas  akses  produk  keuangan  pada  masyarakat  yang  dapat  dilakukan  melalui  jarak  jauh  dalam hitungan detik tanpa adanya tatap muka ataupun diharuskan membawa sejumlah uang (Riyadi, Soemitra & Nawawi, 2022).
Beberapa  jenis  produk  finansial  teknologi  ( fintech )  yang  seringkali  digunakan  oleh  kalangan masyarakat utamanya pada UMKM diantaranya yaitu, (1) Peer to Peer Lending (P2P) yang merupakan platform kegiatan pinjam meminjam bersifat legal yang digunakan untuk mendapatkan keuntungan ( profit ) tanpa  melalui  bank  dan  ditujukan  untuk  permodalan  bisnis  (Pertiwi  &  Solehudin,  (2023),  salah  satu platform P2P lending yang ditujukan kepada UMKM adalah Amarth a. (2) Payment merupakan kegiatan transaksi pembayaran mudah tanpa media kartu sebagai alat pembayaran (Abas, Wardana, & Puspawati, 2022),  salah  satunya  adalah e-wallet beberapa  contoh e-wallet yang  sering  digunakan  seperti Gopay , ShopeePay , Dana , dan OVO.
Salah satu permasalahan yang dihadapi UMKM adalah terkait permodalan usaha. Menurut Otoritas Jasa Keuangan (OJK), produk dari lembaga fintech memiliki kelebihan utama, yaitu jangkauan yang luas sektor  layanan  jasa  keuangan  pada  masyarakat  yang  tidak  dapat  dijangkau  oleh  perbankan  itu  sendiri. Jangkauan  yang  dimaksud oleh  OJK  adalah  kemudahan  dalam melakukan  transaksi  pembayaran seperti kebutuhan pengiriman uang tunai, pelayanan keuangan segera dan tidak memakan waktu yang lama serta kecepatan  proses  pada  pemenuhan  kebutuhan  seperti  peminjaman  dana  sebagai  perolehan  modal  usaha yang  menjadi  permasalahan  utama  pada  UMKM.  Variabel  teknologi  finansial  ( fintech )  diukur  oleh pengetahuan ( fintech product knowledge ), kemudahan, efektivitas, dan minat.

## Keberlanjutan Usaha
Keberlanjutan  UMKM  dibuktikan  dengan  keberhasilan  inovasi,  pengelolaan  karyawan  dan pelanggan,  serta  pengembalian  modal  yang  ditanamkan  pada  awal  usaha  (Dermawan,  2020)  (Yulaikah, Nurliana & Kurnianingsih, 2023). Salah satu ciri keberlanjutan sebuah UMKM berawal dari tingkat literasi keuangan  pada  pelaku  usaha.  Adanya  kemampuan  dasar  dalam  literasi  keuangan  menjadi  kekuatan pendorong  dalam  melakukan  pengambilan  keputusan  organisasi  serta  perencanaan  keuangan  jangka panjang  yang  strategis,  hal  tersebut  dapat  diawali  dengan  menerapkan  manajemen  keuangan  yang  baik (Naufal & Purwanto, 2022).
Selain  literasi  keuangan,  inklusi  keuangan  menjadi  faktor  lain  dari  keberlanjutan  UMKM. Peningkatan inklusi keuangan dapat terwujud jika masyarakat memiliki pemahaman yang cukup mengenai lembaga  jasa  keuangan  formal  dan  non-formal,  kemudian  adanya  keterampilan  dalam  menggunakan produk dan layanan dari lembaga jasa keuangan, serta tingginya rasa percaya masyarakat atas layanan yang diberikan  oleh  lembaga  jasa  keuangan  sehingga  mendorong  ketersediaan  akses  yang  mudah  bagi masyarakat terhadap lembaga, produk dan layanan keuangan (Sugita & Ekayani, 2022).
Salah satu faktor selain literasi keuangan dan inklusi keuangan yang memiliki kaitan erat dengan keberlangsungan  UMKM  adalah  dengan  adanya  inovasi  teknologi  finansial  ( fintech ).  Hal  tersebut disebabkan oleh perkembangan teknologi yang cepat hingga merambah ke berbagai bidang, salah satunya termasuk pada sektor keuangan yang menyediakan kemudahan akses layanan jasa keuangan (Budyastuti, 2021).  Pada  penelitian  ini,  peningkatan  kinerja  usaha,  peningkatan  sumber  daya,  dan  pengembangan manajemen keuangan menjadi indikator pengukur keberlanjutan usaha.

## Pengaruh Literasi Keuangan terhadap Keberlanjutan UMKM
Literasi  keuangan  memiliki  tujuan  jangka  panjang  bagi  semua  kalangan  masyarakat  khususnya pada UMKM, yaitu meningkatkan jumlah pelaku UMKM yang menggunakan produk dan jasa keuangan (Budyastuti,  2021).  Berdasarkan  pada  teori resource  based  view (RBV)  literasi  keuangan  pada  UMKM sangatlah penting diterapkan sebagai faktor meningkatkan kemampuan pada sumber daya manusia. Pelaku UMKM  yang  memiliki  kemampuan  literasi  keuangan  yang  baik  akan  lebih  mudah  dalam  melakukan
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3478
pengambilan keputusan yang tepat bagi usaha yang dijalankannya, mereka dapat merespon secara strategis perubahan dari situasi bisnis, keuangan serta perekonomian yang terjadi sehingga dapat bersaing dengan baik dan dapat meningkatkan keunggulan kompetitif pada UMKM itu sendiri.
Dalam  penelitian  terdahulu  terkait  dengan  literasi  keuangan  dan  keberlanjutan  usaha  yang dilakukan oleh Ardila, Febriaty & Astuti, (2021) menunjukan bahwa literasi keuangan berpengaruh positif terhadap  keberlanjutan  UMKM,  hal  ini  dapat  terjadi  dikarenakan  cukup  layaknya  tingkat  kemampuan literasi keuangan yang dimiliki oleh UMKM dalam memberikan keputusan yang tepat terkait keuangan dan dapat memperbaiki berbagai kesalahan dalam hal keuangan sehingga UMKM dapat terus bertahan dikala krisis  ekonomi.  Penelitian  selanjutnya  oleh  Rumini  (2020)  yang  menunjukan  bahwa  literasi  keuangan berpengaruh  positif  terhadap  keberlanjutan  UMKM  dikarenakan  adanya  kemampuan  pada  bidang keuangan  sehingga  pengambilan  keputusan  terkait  dengan  masalah  keuangan  yang  kompleks  mampu diatasi dengan baik oleh pemilik ataupun pengelola UMKM.
Dapat  disimpulkan  dari  pernyataan  yang  sudah  disebutkan  diatas  bahwa  semakin  baik  tingkat literasi keuangan pada pelaku UMKM, maka semakin baik pula aspek kompetitif UMKM yang kemudian akan berdampak peningkatan keberlanjutan UMKM. Sehingga, dari penjelasan tersebut dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut.
H 1 : Literasi keuangan berpengaruh positif terhadap keberlanjutan UMKM di Kota Semarang.

## Pengaruh Inklusi Keuangan terhadap Keberlanjutan UMKM
Gagasan mendasar mengenai inklusi keuangan, yaitu skalabel atau keterjangkauan lokasi, biaya, waktu, sistem teknologi, mitigasi risiko dan faktor lain yang akan menjadi pertimbangan dalam melakukan transaksi atau permintaan akses keuangan yang dilakukan oleh pelaku UMKM sebagai upaya peningkatan inklusi  keuangan  dan  kontinuitas  usaha,  dengan  adanya  peningkatan  inklusi  keuangan  maka  akan membantu pelaku UMKM untuk mempertahankan dan mengembangkan usahanya (Yulaikah, Nurliana & Kurnianingsih, 2023). Pernyataan tersebut didukung oleh sudut pandang berdasarkan teori resource based view (RBV), yaitu inklusi keuangan menunjukan bahwa pemanfaatan pada layanan dan produk keuangan non-formal  cenderung  lebih  mudah  diakses  dibandingkan  dengan  layanan  jasa  keuangan  formal.  Hal tersebut yang akan berdampak positif dalam memaksimalkan sumber daya pada UMKM, sehingga pelaku UMKM  dapat  melakukan  peningkatan  pada  aspek  kompetitif  yang  nantinya  akan  berdampak  pada meningkatnya keberlanjutan usaha.
Penelitian terdahulu mengenai pengaruh positif inklusi keuangan terhadap keberlanjutan UMKM yang dilakukan oleh Tan & Syahwildan (2022) yang menyatakan bahwa semakin baik kemampuan literasi keuangan dan adanya kemudahan dalam akses penggunaan fintech pada UMKM, maka inklusi keuangan akan mengalami peningkatan yang nantinya akan mendorong keberlanjutan UMKM. Penelitian selanjutnya oleh Yanti & Zuhroh (2022) yang menunjukan bahwa adanya pengaruh positif inklusi keuangan terhadap keberlanjutan usaha. Penelitian tersebut mengartikan inklusi keuangan sebagai lembaga, akses atau produk keuangan sesuai dengan kebutuhan UMKM yang akan berpengaruh terhadap keberlanjutan usaha.
Dari  pernyataan  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  semakin  baik  tingkat  inklusi  keuangan  yang dibangun UMKM dengan didukung oleh kemudahan akses pada penggunaan berbagai macam layanan dan produk  keuangan  non-formal  serta  adanya  kemampuan  literasi  keuangan  yang  baik,  maka  sumber  daya pada UMKM akan mengalami peningkatan yang berdampak positif pada keberlanjutan usaha. Sehingga, dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut.
H 2 : Inklusi keuangan berpengaruh positif terhadap keberlanjutan UMKM di Kota Semarang.

## Pengaruh Teknologi Finansial (Fintech) terhadap Keberlanjutan UMKM
Pada  era  teknologi  saat  ini,  teknologi  finansial  ( fintech )  memiliki  kaitan  terhadap  keberlanjutan usaha.  Hal  ini  dapat  terlihat  para  pelaku  UMKM  yang  pada  awalnya  menggunakan  transaksi  secara tradisional menggunakan uang tunai dan harus melakukan tatap muka untuk melakukan transaksi, saat ini sudah mulai beralih pada transaksi non tunai dan dapat kemudahan akses dimanapun (Riyadi, Soemitra &
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3478
Nawawi, 2022). Berdasarkan sudut pandang teori Resource Based View (RBV) adanya pengetahuan dalam memanfaatkan penggunaan layanan lembaga fintech dengan baik dan benar, maka akan memaksimalkan sumber  daya  yang  dimiliki  UMKM.  Penggunaan fintech yang  disertai  kemampuan  literasi  keuangan menjadikan UMKM lebih cermat dalam memilih layanan dan produk serta penggunaan akses keuangan yang sesuai pada lembaga fintech , hal ini akan berdampak pada meningkatnya keunggulan bersaing dan keberlanjutan pada UMKM.
Hasil  penelitian  terdahulu  oleh  Winarto  (2020)  tentang  peran fintech terhadap  UMKM, menyatakan  bahwa  dengan  adanya  kemudahan  teknologi  finansial  ( fintech )  pada  UMKM  dapat mempermudah  akses  layanan  jasa  keuangan,  serta  membuka  akses  permodalan  atau  pembiayaan  usaha yang  lebih  mudah  dan  cepat.  Penelitian  selanjutnya  yang  dilakukan  oleh  Sugiharto,  Mulyati  &  Puspita (2020) menyimpulkan bahwa kemudahan dalam penggunaan fintech akan semakin memudahkan UMKM dalam mendapatkan pendanaan usaha. Penelitian tersebut didukung oleh pernyataan penelitian Noviyanti &  Erawati  (2021)  terkait  pengaruh  persepsi  kemudahan  dan  efektivitas  terhadap  minat  menggunakan fintech yang  menyebutkan  bahwa  aspek  kemudahan  pada fintech akan  meningkatkan  minat  dari penggunaan layanan jasa dan produk fintech . Sedangkan dari aspek efektivitas, penggunaan fintech dapat meningkatkan kinerja pelaku UMKM yang berpengaruh terhadap meningkatnya keberlanjutan UMKM.
Dari  beberapa  pernyataan  yang  sudah  dijelaskan  diatas,  dapat  disimpulkan  bahwa  semakin meningkatnya  kemudahan  akses  dan  adanya  rasa  percaya  dalam  penggunaan fintech disertai  dengan peningkatan  kemampuan  pada  literasi  keuangan,  maka  sumber  daya  pada  UMKM  akan  mengalami kemajuan  positif.  Hal  tersebut  akan  meningkatkan  keunggulan  kompetitif  dan  dapat  mempertahankan keberlanjutan  sebuah  UMKM.  Sehingga,  dari  pernyataan  tersebut  dapat  dirumuskan  hipotesis  sebagai berikut.
H 3 :  Teknologi  Finansial  (Fintech)  berpengaruh  positif  terhadap  keberlanjutan  UMKM  di  Kota Semarang.
Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## Metode Penelitian
Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan sumber data primer berupa studi lapangan melalui  penyebaran  kuesioner  (selebaran  ataupun google  form )  kepada  responden  diukur  dengan  skala likert 1 sampai dengan 5 (sangat tidak setuju, tidak setuju, netral, setuju, dan sangat setuju) yang nantinya dilakukan  uji  hubungan  antar  variabel  yang  biasanya  diukur  dengan  menggunakan  instrumen  penelitian sehingga  data  yang  berupa  angka  dapat  dianalisis  berdasarkan  prosedur  statistik  yang  diawali  dengan perumusan masalah hingga dilakukan pengambilan keputusan (Kusumastuti, Khoiron & Achmadi, 2020). Populasi yang dipilih dalam penelitian ini adalah pelaku UMKM aktif khusus Kota Semarang yang terdaftar menjadi binaan pada Dinas Koperasi dan UMKM Provinsi Jawa Tengah. Dikarenakan adanya keterbatasan waktu, tenaga, dan biaya, peneliti memilih subjek penelitian dengan pengambilan sampel menggunakan teknik non-probability sampling, yaitu teknik purposive sampling dengan kriteria pelaku UMKM aktif Kota Semarang yang menggunakan layanan teknologi finansial ( fintech ) sebanyak 60 UMKM. Pelaksanaan uji
Literasi
Keuangan (X1) Inklusi Keuangan (X2) Teknologi Finansial ( Fintech ) (X3) Keberlanjutan ( Sustainability )
UMKM (Y)
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3478
statistik berupa olah data menggunakan aplikasi data SmartPLS versi 3.2.9 dengan metode analisis data, yaitu uji outer model (validitas dan reliabilitas) dan inner model (hubungan konstruk laten), dan uji hipotesis (analisis regresi berganda).

## Hasil

## Karakteristik Responden
Survei  dilakukan  oleh  peneliti  kepada  pelaku  UMKM  di  Kota  Semarang  dengan  jumlah  hasil kuesioner  sebanyak  60  responden.  Hasil  karakteristik  responden  ditampilkan  dalam  bentuk  deskripsi diagram lingkaran sebagai berikut.

## Gambar 2. Diagram Jenis Kelamin

## Sumber : Data diolah (2023)
Pada  diagram diatas  menunjukan pelaku  UMKM  berjenis  kelamin  perempuan sebesar  77%  dan laki-laki sebesar 23%. Hal tersebut menunjukan bahwa dari 60 responden, pelaku UMKM yang memiliki dorongan besar dalam mendirikan UMKM adalah perempuan.
Gambar 3. Diagram Usia Pelaku UMKM
Sumber : Data diolah (2023)
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3478
Karakteristik responden selanjutnya adalah usia dari pelaku UMKM di Kota Semarang. Diagram diatas menunjukan sebanyak 67% pelaku UMKM berusia lebih dari 37 tahun, 12% berusia 23-27 tahun, 12% berusia 27-32 tahun, 7% berusia 33-37 tahun, dan 3% 18-22 tahun. Dapat disimpulkan bahwa sebagian besar  pelaku  UMKM  berusia  diatas  37 tahun, tetapi  tidak  menutup  kemungkinan  mulai  dari  usia  18-37 tahun dapat merintis UMKM di kota Semarang.

## Gambar 4. Diagram Jenis Usaha UMKM

## Sumber : Data diolah (2023)
Diagram  tersebut  menunjukan  hasil  responden  dari  jenis-jenis  usaha  pada  UMKM  dengan persentase masing-masing, yaitu 73% pada usaha makanan dan minuman, 7% pada usaha retail atau eceran, 5% pada usaha service atau layanan jasa. Kemudian 15% dengan beberapa jenis usaha UMKM lainnya, seperti kerajinan tangan, busana ( fashion ), dan tanaman hias. Mengartikan bahwa sebagian besar pelaku UMKM di Kota Semarang sangat tertarik untuk merintis usaha berbasis makanan dan minuman. Dengan usia usaha sebagian besar yaitu berjalan lebih dari 5 tahun sebanyak 56,7% .
Gambar 5. Diagram Omzet Penjualan Per Tahun

## Sumber : Data diolah (2023)
Dapat dilihat melalui diagram diatas, UMKM dengan omzet tahunan kurang dari Rp 25.000.000 memiliki persentase sebesar 62%. Sedangkan UMKM dengan omzet diantara Rp25.000.000 sampai dengan
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3478
Rp 300.000.000 sebesar 38%. Dapat diartikan bahwa dari 60 responden menunjukan sebagian besar adalah pelaku usaha mikro dengan omzet rata-rata kurang dari Rp 25.000.000 per tahun.

## Hasil Uji Instrumen Penelitian
Gambar 6. Diagram Jalur Model
Sumber : Data diolah (2023)
Tabel 1. Uji Outer Model (Konvergen Validitas dan Reliabilitas Komposit)
Berikut penjelasan uji validitas dan reliabilitas pada masing-masing variabel dari tabel diatas : Loading Factor dikatakan valid jika nilai setiap indikator yang diujikan lebih besar dari 0.7 secara confirmatory , dan 0.6 - 0.7 secara explanatory masih bisa diterima dan dikatakan layak (Ghozali, 2021). Hasil  uji  menggunakan  SmartPLS  3.2.9, Literasi  keuangan memiliki  4  indikator  dengan  total  12 pernyataan  yang  dinyatakan  valid adalah LK1,  LK2,  LK5,  LK6,  LK7,  LK8, LK9,  LK10,  dan  LK12 . Inklusi keuangan memiliki 4 indikator dengan total 12 pernyataan yang dinyatakan valid adalah IK1, IK2, IK3, IK5, IK6, IK10, IK11, dan IK12 . Teknologi finansial memiliki 4 indikator dengan 12 pernyataan yang dinyatakan valid adalah TF1-TF11 . Keberlanjutan memiliki 3 indikator dengan total  9 pernyataan yang  menunjukan  skor loading  factor diatas  0.7  adalah K1,  K2,  K3,  K5,  K6,  K7,  K8,  dan  K9 .  Nilai pernyataan yang dibawah 0.6 - 0.7 dihilangkan.
Nilai Composite  Reliability untuk  Literasi  keuangan  0.90,  Inklusi  keuangan  0.88,  Teknologi finansial 0.95, dan Keberlanjutan UMKM 0.92. Masing-masing skor variabel sudah diatas 0.7 mengartikan bahwa keseluruhan variabel memiliki reliabilitas yang baik (Ghozali, 2021).
Nilai Average untuk Literasi keuangan 0.52, Inklusi keuangan 0.59, Teknologi finansial 0.64, dan Keberlanjutan 0.62. Masing-masing skor variabel sudah diatas 0.5 mengartikan bahwa keseluruhan variabel diterima.
Variabel Composite Reliability Average Total Skor Loading Factor
Literasi Keuangan
(X1) 0.90 0.52 LK1 LK2 LK3 LK4 LK5 LK6 LK7 LK8 LK9 LK10 LK11 LK12 0.67* 0.63* 0.56 0.57 0.72* 0.69* 0.62* 0.72* 0.81* 0.87* 0.58 0.73* Inklusi Keuangan (X2) 0.88 0.59 IK1 IK2 IK3 IK4 IK5 IK6 IK7 IK8 IK9 IK10 IK11 IK12 0.60* 0.74* 0.63* 0.52 0.65* 0.61* 0.45 0.02 0.24 0.75* 0.71* 0.78* Teknologi Finansial ( Fintech )
(X3) 0.95
0.64
TF1 TF2 TF3 TF4 TF5 TF6 TF7 TF8 TF9 TF10 TF11 TF12 0.78* 0.76* 0.72* 0.88* 0.75* 0.78* 0.88* 0.89* 0.75* 0.73* 0.79* 0.58 Keberlanj utan UMKM (Y) 0.92 0.62 K1 K2 K3 K4
K5 K6 K7 K8 K9 0.78* 0.60* 0.84* 0.33 0.78* 0.81* 0.81* 0.62* 0.82*
Note : LK (Literasi Keuangan), IK (Inklusi Keuangan), TF (Teknologi Finansial), K (Keberlanjutan)
*Indikator Valid
Sumber: Data diolah (2023)
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3478

## Tabel 2. Uji Model Struktural (Inner Model) dan Hipotesis
No. Variables Inner VIF Original Sample T-Statistic P Values Adj. R square Kesimpulan 1 Literasi Keuangan > Keberlanjutan 1.91 2.27 2.41 0.09 0.76 0.22 0.00* 0.00* 0.47
H1 Ditolak
H2 Diterima H3 Diterima 2 Inklusi Keuangan > Keberlanjutan 0.38 2.35 3 Teknologi Finansial ( Fintech ) > Keberlanjutan 0.30 2.45
Dependent Variable: Keberlanjutan UMKM (Y)
Note : Uji Inner Model (Uji Multikolinieritas (Inner VIF), Uji R-Square), Uji Hipotesis (Original sample, T- statistic, P-Values, kesimpulan).
Sumber: Data diolah (2023)
Pada  tabel  diatas  menunjukan  hasil  uji  Model  Struktural  ( Inner  Model )  yang  ditunjukkan  pada kolom inner VIF (uji multikolinieritas) dan uji R-square pada kolom Adjusted R-square . Sedangkan, untuk uji hipotesis ditunjukan pada kolom Original sample , T-statistic , P-values , dan kesimpulan.
Pertama,  Uji  Multikolinieritas  pada  kolom  inner  VIF  menunjukan  bahwa  setiap  variabel  sudah terpenuhi dan lolos, karena nilai setiap variabel independen < 10.
Kedua, Uji R-square pada kolom Adjusted R-Square dengan nilai 0.475 (47.5%) yang mengartikan bahwa  kemampuan  variabel  independen  mempengaruhi  variabel  dependen  sebesar  47.5%,  sedangkan sisanya sebesar 52.5% (1 - 0.475) dijelaskan oleh variabel lain selain variabel independen dalam penelitian.
Ketiga, Uji Hipotesis menggunakan regresi berganda dengan metode bootstrapping dengan rumus persamaan regresi, yaitu Y = 0.099X 1 + 0.381X 2 + 0.305X 3 + e. Kesimpulan hipotesis berdasarkan tabel 2 menunjukan  uji  pengaruh  variabel  literasi  keuangan  terhadap  keberlanjutan  tidak  berpengaruh  positif karena T-statistic 0.76 (< 1.96) dan P-values 0.22 (> 0.05) mengartikan bahwa hipotesis ditolak . Inklusi keuangan terhadap keberlanjutan berpengaruh positif karena T-statistic 2.35 (> 1.96) dan P-values 0.00 (< 0.05)  mengartikan  bahwa  hipotesis diterima .  Teknologi  finansial  terhadap  keberlanjutan  berpengaruh positif karena T-statistic 2.45 (> 1.96) dan P-values 0.00 (< 0.05) mengartikan bahwa hipotesis diterima .

## Pembahasan

## Pengaruh Literasi Keuangan terhadap Keberlanjutan UMKM
Hasil  uji  statistik  pada  penelitian  ini  menunjukan  tidak  adanya  pengaruh  positif  pada  literasi keuangan terhadap keberlanjutan UMKM. Hal ini disebabkan oleh terdesaknya kondisi disertai kurangnya literasi keuangan menyebabkan pelaku UMKM di Kota Semarang kurang berhati-hati dalam mengambil keputusan terkait  pinjaman  dan  asuransi  sebagai  keperluan  usaha  yang  akan  berdampak  buruk  terhadap keberlanjutan UMKM. Hasil penelitian ini mendukung penelitian (Kusuma et al., 2022; Naufal et al, 2022) yang menyatakan tidak adanya pengaruh positif literasi keuangan terhadap keberlanjutan UMKM.

## Pengaruh Inklusi Keuangan terhadap Keberlanjutan UMKM
Hasil  pengujian  statistik  menunjukan  bahwa  yang  menunjukan  bahwa  inklusi  keuangan berpengaruh positif terhadap keberlanjutan UMKM. Hal tersebut dapat dibuktikan melalui teori Resource
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3478
Based View (RBV) yaitu dengan adanya pemanfaatan pada layanan dan produk keuangan non-formal yang cenderung lebih mudah diakses dibandingkan dengan layanan jasa keuangan formal akan berdampak positif dalam memaksimalkan sumber daya pada UMKM, sehingga pelaku UMKM dapat melakukan peningkatan pada  aspek  kompetitif  yang  nantinya  akan  berdampak  pada  keberlanjutan  usaha.  Hal  tersebut  sejalan dengan  penelitian  (Tan  et  al.,  2022;  Yanti  et  al.,  2022)  yang  menyatakan  bahwa  inklusi  keuangan berpengaruh positif terhadap keberlanjutan UMKM.

## Pengaruh Teknologi Finansial (Fintech) terhadap Keberlanjutan UMKM
Pengujian  yang  telah  dilakukan  menunjukan  bahwa  teknologi  finansial  ( fintech )  berpengaruh positif  terhadap  keberlanjutan  UMKM.  Hal  tersebut  dapat  dibuktikan  dari  teori Resource  Based  View (RBV) yaitu pemanfaatan penggunaan fintech dengan baik dan benar akan memaksimalkan sumber daya dan meningkatkan keunggulan bersaing pada UMKM. Pada hasil penelitian ini, UMKM di Kota Semarang sudah mampu memanfaatkan penggunaan fintech dengan baik dan benar. Salah satu yang digunakan pada kegiatan usaha adalah QRIS untuk pengelolaan keuangan non-bank (Dana, Gopay, ShopeePay, OVO, dan lain-lain). Hasil penelitian ini mendukung penelitian (Winarto, 2020; Sugiharto et al., 2020; Noviyanti et al., 2020) yang menyatakan bahwa teknologi finansial berpengaruh positif terhadap keberlanjutan UMKM.

## Kesimpulan
Keberlanjutan  UMKM  menguji  faktor-faktor  yang  mempengaruhi,  seperti  literasi  keuangan, inklusi  keuangan,  dan  teknologi  finansial  ( fintech ).  Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  tidak  terdapat pengaruh  positif  pada  literasi  keuangan  dikarenakan  pelaku  UMKM  dihadapkan  dengan  kondisi  yang terdesak dan menyebabkan kurangnya kewaspadaan terhadap risiko keuangan. Sedangkan inklusi keuangan dan  teknologi  finansial ( fintech )  berpengaruh  positif  terhadap  keberlanjutan  UMKM  di  Kota  Semarang. Terjadinya keberlanjutan UMKM di Kota Semarang tersebut dapat diawali oleh pelaku UMKM itu sendiri. Pelaku  UMKM  sebaiknya  meningkatkan  keahlian  tentang  literasi  keuangan  secara  digital  agar  mampu melihat  dampak  baik  dan  buruk  atas  keputusan  penggunaan  teknologi  finansial  yang  dibutuhkan  untuk usaha maupun pribadi. Kemampuan literasi keuangan yang baik tersebut nantinya akan berdampak pada peningkatan  penggunaan  teknologi  finansial.  Kemudian,  jika  adanya  peningkatan  penggunaan  layanan keuangan non-formal khususnya pada teknologi finansial, akan membantu meningkatkan inklusi keuangan. Kontribusi penelitian ini menggunakan indikator baru, yaitu fintech product knowledge untuk mengukur variabel  teknologi  finansial  ( fintech ).  Penelitian  ini  masih  memiliki  keterbatasan  pada  luas  sampel penelitian,  agar  lebih  meningkatkan  kemampuan  generalisasi  penelitian  selanjutnya  dapat  memperluas sampel  penelitian.  Kemudian  dapat  menjadikan  variabel  teknologi  finansial  sebagai  faktor  pemoderasi terhadap pengaruh antara literasi keuangan dan keberlanjutan UMKM (Restianti et al., 2022).

## Referensi
Maulana, R., Murniningsih, R., & Prasetya, W. A. (2022). Pengaruh Literasi Keuangan, Inklusi Keuangan,  dan  Fintech  Terhadap  Keberlangsungan  Bisnis  UMKM. Procuratio:  Jurnal Ilmiah Manajemen , 10 (4), 440–452. https://doi.org/10.35145/procuratio.v10i4.2700 Mawuntu, P. S. T., & Aotama, R. C. (2023). Analisis Faktor Penghambat Pertumbuhan UMKM Kota Tomohon di Era New Normal. Jurnal Ekobistek, 12 (1), 466–472. https://doi.org/10.35134/ekobistek.v12i1.409
Suryanto,  S.,  Muhyi,  H.  A.,  &  Kurniati,  P.  S.  (2023).  Sosialisasi  Industri  Keuangan  Sebagai Alternatif  Sumber  Pembiayaan  Bagi  Usaha  Mikro,  Kecil  Dan  Menengah. Dharmakarya:
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3478
Jurnal Aplikasi Ipteks Untuk Masyarakat, 12 (1), 77–83.
https://doi.org/10.24198/dharmakarya.v12i1.36826
Wahyuleananda, S. T., & Futaqi, F. A. (2022). Penerapan Inklusi Keuangan dalam Pengembangan UMKM di Bank Pembiayaan Rakyat Syariah Sukowati Sragen (Studi Komparasi Sebelum Pandemi dan Saat Pandemi). Falahiya: Journal of Islamic Banking and Finance, 1 (2), 79– 90. https://doi.org/10.21154/falahiya.v1i2.697
Amrin,  E.,  Rismawati,  R.,  Goso,  G.,  &  Asriany,  A.  (2022).  Studi  Komparasi  Layanan  Fintech Dalam  Meningkatkan  Keuangan  Inklusif  Pada  Umkm  Di  Kota  Palopo. Ecobisma  (Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Manajemen),9 (2), 114–125. https://doi.org/10.36987/ecobi.v9i2.2722 Huang, K., Wang, K., Lee, P. K. C., & Yeung, A. C. L. (2023). The impact of industry 4.0 on  supply  chain  capability  and  supply  chain  resilience:  A  dynamic  resource-based  view.
International Journal of Production Economics , 262 , 108913.
https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.ijpe.2023.108913
Hasler, A., Lusardi, A., Yagnik, N., & Yakoboski, P. (2023). Resilience and wellbeing in the midst of the COVID-19 pandemic: The role of financial literacy. Journal of Accounting and Public Policy , 42 (2), 107079. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2023.107079
van  Nguyen,  H.,  Ha,  G.  H.,  Nguyen,  D.  N.,  Doan,  A.  H.,  &  Phan,  H.  T.  (2022). Understanding  financial  literacy  and  associated  factors  among  adult  population  in  a  low- middle income country. Heliyon , 8 (6), e09638.
https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2022.e09638
Mirdiyantika,  A.,  Indriasari,  I.,  &  Meiriyanti,  R.  (2023).  Pengaruh  literasi  keuangan,  Inklusi keuangan  dan  Financial  Technology  terhadap  peningkatan  Kinerja  Umkm  Di  Kecamatan Bulakamba. Jurnal  Riset  Manajemen  Dan  Ekonomi  (JRIME),  1 (2),  30–47. https://doi.org/10.54066/jrime-itb.v1i2.139
Estensoro, M., Larrea, M., Müller, J. M., & Sisti, E. (2022). A resource-based view on SMEs regarding the transition to more sophisticated stages of industry 4.0. European Management Journal , 40 (5), 778–792. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.emj.2021.10.001
Aisyah,  H.,  Puspita,  S.,  &  Elizamiharti,  E.  (2022).  Resource-Based  View:  Strategi  Umkm  Di Sumatera Barat Untuk Mencapai Keunggulan Kompetitif. JMD: Jurnal Riset Manajemen & Bisnis Dewantara, 5 (2), 109–120. https://doi.org/10.26533/jmd.v5i2.1029
Lee, K.-J., & Yun, Y.-J. (2020). Reconciling Resource-Based View and Competency-Based View  of  Start-Up  Formation  in  Universities. IEEE  Access , 8 ,  143274–143284. https://doi.org/10.1109/ACCESS.2020.3014213
Hua, X., Bi, J., & Shi, H. (2023). The appropriate level of financial inclusion: The perspective of  financial  stability. China  Economic  Quarterly  International , 3 (3),  167–178. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.ceqi.2023.08.001
Xi,  W.,  &  Wang,  Y.  (2023).  Digital  financial  inclusion  and  quality  of  economic  growth. Heliyon , 9 (9), e19731. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2023.e19731 Oanh, T. T. K., Van, L. T. T., & Dinh, L. Q. (2023). Relationship between financial inclusion, monetary policy and financial stability: An analysis in high financial development and low financial development countries. Heliyon , 9 (6), e16647.
https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2023.e16647