## EVALUASI EFEKTIVITAS MANAJEMEN MODAL KERJA DALAM MENINGKATKAN PROFITABILITAS PERUSAHAAN
Andy Sahat Maasi Sigalingging 1*, Dominggus Rudolf Leiwakabessy 2 , Sukur Suleman 3 , Jusman 4 , Rijal 5 1,2 Institut Ilmu Sosial dan Ilmu Politik (IISIP) Yapis Biak, Indonesia
3 Universitas Muhammadiyah Maluku Utara, Ternate, Indonesia
4 Universitas Handayani Makassar, Sulawesi Selatan, Indonesia *e-mail: andy.sigalingging@gmail.com

## Abstrak
Efektivitas  manajemen  modal  kerja  memiliki  peran  kritikal  dalam  menentukan  profitabilitas perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk mengeksplorasi hubungan antara manajemen modal kerja dan  profitabilitas  perusahaan,  sambil  mengidentifikasi  celah  dalam  literatur  yang  ada  dan memberikan  pemahaman  yang  lebih  mendalam  tentang  fenomena ini.  Studi  ini dipicu  oleh  variasi profitabilitas  antar  perusahaan  yang  signifikan,  meskipun  beroperasi  di  industri  yang  sama,  yang mengindikasikan  potensi  perbedaan  dalam  efektivitas  manajemen  modal  kerja  mereka.  Dengan menggunakan  pendekatan  kualitatif,  penelitian  ini  menggabungkan  analisis  dokumen,  wawancara mendalam,  dan  studi  kasus  pada  sejumlah  perusahaan  untuk  memperoleh  insight  tentang  praktik manajemen  modal  kerja  dan  dampaknya  terhadap  profitabilitas.  Hasil  penelitian  mengungkapkan bahwa  perusahaan  dengan  manajemen  modal  kerja  yang  lebih  strategis  dan  efisien  cenderung mengalami  peningkatan  profitabilitas.  Penelitian  ini  menunjukkan  pentingnya  pengelolaan  modal kerja yang optimal dalam mencapai keuntungan finansial yang lebih besar dan menyarankan bahwa peningkatan praktik manajemen modal kerja dapat menjadi kunci untuk meningkatkan profitabilitas perusahaan. Kesimpulan ini memberikan kontribusi penting terhadap literatur manajemen keuangan dan menawarkan rekomendasi praktis bagi manajer perusahaan.
Kata Kunci: Evaluasi Manajemen, Manajemen Modal Kerja, Profitabilitas Perusahaan.

## Abstract
The effectiveness of working capital management plays a critical role in determining company profitability. This research aims to explore the relationship between working capital management and company profitability, while identifying gaps in existing literature and providing a deeper understanding of this phenomenon. The study is triggered by significant variations in profitability among companies operating in the same industry, indicating potential differences in the effectiveness of their working capital management. Using a qualitative approach, this research combines document analysis, in-depth interviews, and case studies of several companies to gain insights into working capital management practices and their impact on profitability. The findings reveal that companies with more strategic and efficient working capital management tend to experience increased profitability. This research highlights the importance of optimal working capital management in achieving greater financial gains and  suggests  that  improving  working  capital  management  practices  could  be  key  to  enhancing  company profitability. These conclusions make an important contribution to financial management literature and offer practical recommendations for company managers.
Keywords : Management Evaluation, Working Capital Management, Company Profitability.

## PENDAHULUAN
Manajemen  modal  kerja  memegang  peranan  krusial  dalam  mempengaruhi  efisiensi operasional dan meningkatkan profitabilitas perusahaan. Efektivitas dalam mengelola modal kerja  terbukti  dapat  mengoptimalkan  likuiditas,  yang  secara  langsung  berdampak  pada kemampuan  sebuah  perusahaan  untuk memanfaatkan  kesempatan  pasar dan menghadapi tantangan  keuangan.  Ririantini  (2022)  menegaskan  bahwa  pengelolaan  modal  kerja  yang efisien  bukan  hanya  meningkatkan  likuiditas  tetapi  juga  secara  signifikan  berkontribusi terhadap  peningkatan  kinerja  keuangan  perusahaan.  Likuiditas  yang  optimal  memastikan bahwa  perusahaan  memiliki  sumber  daya  yang  cukup  untuk  operasional  harian  dan
memenuhi  kewajiban  jangka  pendek,  yang  pada  gilirannya  menunjang  stabilitas  dan pertumbuhan jangka panjang.
Selanjutnya, peranan modal kerja sebagai indikator kunci dalam manajemen keuangan yang efektif menggarisbawahi pentingnya mengelola aset lancar dan kewajiban lancar dengan strategis.  Aksesibilitas  sumber  daya  finansial  yang  memadai  dan  kemampuan  untuk memenuhi  kewajiban  finansial  jangka  pendek  tanpa  kesulitan  adalah  hasil  langsung  dari manajemen  modal  kerja  yang  proaktif  dan  terencana  (Hamid,  2018).  Dengan  demikian, melalui pengelolaan yang efektif, perusahaan tidak hanya mempertahankan likuiditas tetapi juga menempatkan dirinya pada posisi yang lebih kompetitif dalam industri. Hal ini bahwa manajemen modal kerja yang efisien adalah fondasi penting untuk memastikan keberlanjutan dan  keberhasilan  finansial  perusahaan,  menegaskan  urgensi  untuk  menerapkan  praktik terbaik  dalam  manajemen  modal  kerja  sebagai  strategi  inti  untuk  meningkatkan  kinerja keuangan.
Evolusi  studi  di  ranah  manajemen  modal  kerja  telah  menyediakan  berbagai  sudut pandang  tentang  praktik  pengelolaan  yang  optimal  untuk  mendongkrak  profitabilitas (Nuralam, 2018). Studi-studi ini menekankan bahwa tidak ada pendekatan one-size-fits-all; sebaliknya, efektivitas manajemen modal kerja sangat bergantung pada konteks industri dan strategi perusahaan tertentu. Aditama (2023) menggarisbawahi bahwa pendekatan proaktif terhadap manajemen modal kerja — yang mencakup penilaian yang teliti terhadap aset lancar dan  kewajiban  lancar — dapat  menunjang  efisiensi  operasional  dan  pada  akhirnya, meningkatkan  nilai  perusahaan.  Mereka  menunjukkan  bahwa  praktik  manajemen  yang dinamis dan adaptif dalam mengelola aset dan kewajiban ini secara signifikan mempengaruhi kapasitas perusahaan untuk menghasilkan keuntungan dan menambah nilai bagi pemangku kepentingan.
Lebih  lanjut,  penekanan  pada  manajemen  aset  lancar  dan  kewajiban  lancar  dalam penelitian  ini  merespons  tantangan  umum  dalam  mengoptimalkan  likuiditas  sambil mempertahankan rentabilitas (Raharjo, 2021). Aset lancar seperti kas, piutang, dan persediaan harus dikelola dengan efisien untuk memastikan bahwa perusahaan memiliki likuiditas yang cukup  untuk  operasi  sehari-hari  tanpa  menahan  terlalu  banyak modal  dalam  bentuk  non- produktif (Rizaldy, 2018). Demikian pula, pengelolaan kewajiban lancar yang cerdas dapat mengurangi beban bunga dan meningkatkan fleksibilitas keuangan. Oleh karena itu, fokus penelitian ini pada pengelolaan aset lancar dan kewajiban lancar menggarisbawahi strategi yang  dapat  diadopsi  perusahaan  untuk  meningkatkan  profitabilitas  mereka  sambil mempertahankan kesehatan finansial yang kuat, mengartikulasikan pentingnya pendekatan holistik dan strategis dalam manajemen modal kerja.
Menemukan keseimbangan yang optimal antara likuiditas dan profitabilitas merupakan salah  satu  tantangan  utama  dalam  manajemen  modal  kerja.  Analisis  yang  dilakukan  oleh Knolle  (2019)menyoroti  konsekuensi  dari  fokus  yang  berlebihan  pada  salah  satu  aspek tersebut: terlalu menekankan likuiditas dapat mengakibatkan dana perusahaan terlalu banyak terikat  dalam  aset  lancar  yang  tidak  produktif,  sehingga  mengurangi  kesempatan  untuk investasi yang menghasilkan keuntungan. Sebaliknya, likuiditas yang tidak memadai dapat mengakibatkan  kesulitan  keuangan  dan  bahkan  mengancam  kelangsungan  operasional perusahaan.
Dalam  konteks  ini,  penelitian  ini  berupaya  menyelidiki  strategi-strategi  yang memungkinkan  perusahaan  untuk  menyeimbangkan  kedua  kebutuhan  tersebut,  dengan tujuan  akhir  untuk  mendukung  peningkatan  profitabilitas.  Kajian  ini  mendalam  terhadap praktek manajemen modal kerja yang efektif membuka peluang untuk identifikasi metodologi yang  dapat  membantu  perusahaan  dalam  mengalokasikan  sumber  dayanya  secara  lebih efisien.  Dengan  meninjau  cara  perusahaan  berhasil  menavigasi  antara  mempertahankan likuiditas  yang  memadai  dan  memaksimalkan  potensi  profitabilitas,  penelitian  ini
memberikan wawasan tentang pendekatan-pendekatan yang mungkin diadopsi oleh manajer keuangan untuk mencapai keseimbangan yang diinginkan.
Oleh karena itu, hasil dari penelitian ini memberikan kontribusi signifikan bagi literatur manajemen keuangan serta praktik bisnis, dengan menawarkan perspektif baru tentang cara efektif mengelola modal kerja yang tidak hanya menjaga likuiditas tetapi juga memperkuat dasar profitabilitas perusahaan. Ini akan menuntun ke pemahaman yang lebih matang tentang dinamika antara likuiditas dan profitabilitas, yang krusial untuk keberhasilan finansial jangka panjang perusahaan.
Dengan latar belakang dan masalah tersebut, studi ini mengadopsi pendekatan kualitatif untuk  menginvestigasi  bagaimana  praktik  manajemen  modal  kerja  yang  efektif  dapat berkontribusi  terhadap  peningkatan  profitabilitas.  Melalui  analisis  dokumen,  wawancara dengan  para  praktisi  keuangan,  dan  studi  kasus  di  berbagai  perusahaan,  penelitian  ini bertujuan untuk memberikan wawasan yang berharga mengenai strategi manajemen modal kerja yang dapat meningkatkan kinerja keuangan.

## METODE
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kualitatif  untuk  menggali  hubungan  antara manajemen modal kerja dan profitabilitas perusahaan. Pendekatan kualitatif dipilih karena memungkinkan pemahaman mendalam tentang konteks, persepsi, dan praktik yang terlibat dalam manajemen modal kerja dari sudut pandang para pelaku bisnis.
Pertama, penelitian ini melibatkan analisis dokumen yang mencakup laporan keuangan tahunan  dan  dokumen  internal  perusahaan  untuk  mengidentifikasi  praktik  manajemen modal kerja yang digunakan. Analisis ini membantu menentukan bagaimana aset lancar dan kewajiban lancar dikelola serta dampaknya terhadap profitabilitas perusahaan.
Kedua,  penelitian  ini  menggunakan  teknik  wawancara  mendalam  dengan  para eksekutif keuangan, manajer, dan analis di berbagai perusahaan. Wawancara ini bertujuan untuk mendapatkan insight tentang bagaimana keputusan manajemen modal kerja diambil dan  implementasi  praktiknya  di  lapangan.  Pertanyaan  wawancara  dirancang  untuk mengungkap  pemahaman  subjektif  responden  tentang  efektivitas  manajemen  modal  kerja dan pengaruhnya terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Ketiga,  studi  kasus  pada  sejumlah  perusahaan  dilakukan  untuk  memperoleh pemahaman  yang  komprehensif  tentang  aplikasi  dan  hasil  dari  manajemen  modal  kerja. Melalui studi kasus, penelitian ini dapat mengeksplorasi variasi praktik dan hasil manajemen modal kerja dalam berbagai konteks perusahaan.
Data yang dikumpulkan melalui metode-metode ini kemudian dianalisis secara tematik untuk mengidentifikasi pola, hubungan, dan implikasi terkait manajemen modal kerja dan profitabilitas perusahaan. Analisis tematik ini memungkinkan sintesis dari berbagai sumber data untuk menghasilkan wawasan yang kohesif dan mendalam tentang topik penelitian.

## HASIL PENELITIAN
Penelitian kualitatif ini menghasilkan wawasan mendalam tentang praktik manajemen modal  kerja  dan  pengaruhnya  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Dari  analisis  dokumen, wawancara mendalam, dan studi kasus, beberapa temuan utama dapat diidentifikasi:
1. Praktik Manajemen Modal Kerja yang Beragam
Analisis dokumen dalam studi ini mengungkap beragam pendekatan yang diterapkan oleh  perusahaan  dalam manajemen  modal  kerjanya,  menyoroti diversitas  strategi  yang dipengaruhi oleh berbagai faktor termasuk industri, skala perusahaan, dan kondisi pasar. Pengamatan ini menandakan tidak adanya satu metode universal yang diikuti, melainkan
sebuah  spektrum  praktek  yang  disesuaikan  dengan  kebutuhan  dan  tujuan  spesifik perusahaan.
Di satu sisi, sejumlah perusahaan yang analisis dokumennya tergali dalam penelitian ini menunjukkan kecenderungan untuk memfokuskan upaya pada pengelolaan piutang dan persediaan. Tujuan utama dari strategi ini adalah untuk mempercepat siklus konversi kas,  yang  secara  teori  dapat  meningkatkan  likuiditas  dan  memungkinkan  perusahaan untuk  lebih  cepat  merespon  peluang  investasi  atau  kebutuhan  pendanaan  mendesak. Pengelolaan piutang yang efisien, misalnya, dapat melibatkan kebijakan kredit yang ketat dan upaya penagihan yang proaktif, sementara pengelolaan persediaan yang efektif bisa berarti  minimisasi  overstock  dan  penyesuaian  inventori  yang  lebih  dinamis  terhadap permintaan pasar.
Di  sisi  lain,  ada  perusahaan  yang  analisis  dokumennya  menunjukkan  fokus  pada pengelolaan  kewajiban,  dengan  tujuan  untuk  meningkatkan  fleksibilitas  keuangan. Pendekatan  ini  bisa  melibatkan  negosiasi  ulang  syarat  kredit  untuk  memperpanjang jangka waktu pembayaran atau penggunaan produk keuangan inovatif untuk mengelola kewajiban.  Tujuannya  adalah  untuk  menjaga  ketersediaan  dana  yang  cukup, meminimalkan  biaya  keuangan,  dan  mengoptimalkan  struktur  modal  untuk meningkatkan fleksibilitas dan ketahanan keuangan perusahaan.
Interaksi  antara  strategi  pengelolaan  piutang,  persediaan,  dan  kewajiban  ini membentuk ekosistem manajemen modal kerja yang kompleks, di mana setiap komponen memiliki peran krusial dan saling terkait. Penyesuaian dinamis antar area ini menentukan seberapa  efektif  perusahaan  dapat  mengelola  likuiditasnya,  menyeimbangkan  antara menjaga ketersediaan dana yang memadai dan memaksimalkan profitabilitas.
Dalam  konteks  yang  lebih  luas,  variabilitas  pendekatan  ini  menyoroti  pentingnya pemahaman  mendalam  tentang  konteks  operasional  dan  strategis  perusahaan  dalam merancang  dan  mengimplementasikan  strategi  manajemen  modal  kerja.  Pemilihan dan aplikasi  strategi  yang  tepat  dapat  menjadi  faktor  determinan  kunci  dalam  kesuksesan finansial  dan  operasional  perusahaan,  menunjukkan  bahwa  manajemen  modal  kerja bukanlah  area  yang  statis,  melainkan  memerlukan  evaluasi  dan  adaptasi  yang berkelanjutan.
Tabel 1: Perbandingan Pengaruh Strategi Manajemen Modal Kerja terhadap Siklus Konversi Kas dan Fleksibilitas Keuangan
Strategi Manajemen Modal Kerja Siklus Konversi Kas Fleksibilitas Keuangan Pengelolaan Piutang dan Persediaan Rata-rata 45 hari Rendah Pengelolaan Kewajiban Rata-rata 60 hari Tinggi Sumber: Data diolah 2024 Tabel 2: Ringkasan Pendekatan Manajemen Modal Kerja Berdasarkan Analisis Dokumen Fokus Pendekat an Deskripsi Tujuan Utama Pengelola an Piutang dan Persediaa n Melibatkan kebijakan kredit yang ketat dan upaya penagihan proaktif; minimisasi overstock dan penyesuaian inventori terhadap permintaan. Mempercepat siklus konversi kas untuk meningkatkan likuiditas dan responsivitas terhadap peluang investasi atau kebutuhan pendanaan.
Pengelola an Kewajiba n Melibatkan negosiasi ulang syarat kredit dan penggunaan produk keuangan untuk mengelola kewajiban; tujuan untuk memperpanjang jangka waktu pembayaran. Meningkatkan fleksibilitas keuangan dengan menjaga ketersediaan dana dan mengoptimalkan struktur modal.

## 2. Pengaruh terhadap Profitabilitas
Wawancara  yang  dilakukan  dengan  eksekutif  dan  manajer  keuangan  memberikan wawasan  mendalam  tentang  bagaimana  praktik  manajemen  modal  kerja  yang  efisien mempengaruhi profitabilitas perusahaan. Dari diskusi tersebut, dapat disimpulkan bahwa perusahaan  dengan  manajemen  piutang  dan  persediaan  yang  efektif  mencatatkan peningkatan margin keuntungan. Hal ini terjadi karena praktik manajemen modal kerja yang  baik  mengurangi  waktu  piutang  dan  meminimalisir  persediaan  yang  tidak produktif,  yang  pada  gilirannya  mengurangi  biaya  operasional  dan  meningkatkan likuiditas.
Tabel 3: Hubungan Efisiensi Manajemen Modal Kerja dengan Profitabilitas
Responden Praktik Manajemen Modal Kerja Pengaruh terhadap Profitabilitas Eksekutif A Pengelolaan piutang yang efektif Margin keuntungan meningkat karena penurunan waktu piutang Manajer Keuangan B Minimisasi persediaan yang tidak produktif Pengurangan biaya operasional dan peningkatan likuiditas Eksekutif C Integrasi manajemen piutang dan persediaan Peningkatan signifikan pada margin keuntungan dan likuiditas
dari tabel ini memberikan gambaran yang jelas tentang bagaimana berbagai praktik manajemen  modal  kerja  berkontribusi  pada  peningkatan  profitabilitas  perusahaan. Seorang  eksekutif,  yang  diidentifikasi  dalam  tabel  sebagai  Eksekutif  A,  menekankan pentingnya  pengelolaan  piutang  yang  efektif.  Menurut  beliau,  dengan  mempercepat siklus  piutang,  sebuah  perusahaan  bisa  mengurangi  jumlah  hari  piutang,  yang menghasilkan peningkatan likuiditas dan mempercepat pengembalian modal yang dapat digunakan  untuk  investasi  atau  mengurangi  beban  hutang.  Ini  secara  langsung berdampak pada margin keuntungan karena perusahaan mengurangi biaya modal dan meningkatkan efisiensi operasionalnya.
Selanjutnya,  Manajer  Keuangan  B  memberikan  perspektif  tentang  minimisasi persediaan yang tidak produktif. Beliau menunjukkan bahwa dengan mengurangi jumlah persediaan  yang  tidak  bergerak  atau  lambat  bergerak,  perusahaan  dapat  mengurangi biaya penyimpanan dan risiko kerusakan atau keusangan. Ini juga meningkatkan aliran kas perusahaan dan memungkinkan alokasi sumber daya yang lebih efisien, yang pada akhirnya mendukung peningkatan profitabilitas melalui pengurangan biaya operasional dan peningkatan likuiditas.
Akhirnya,  Eksekutif  C  membahas  tentang  integrasi  antara  manajemen  piutang  dan persediaan,  menunjukkan  bahwa  koordinasi  yang  sinergis  antara  dua  area  ini  dapat menciptakan leverage operasional yang lebih besar dan keuntungan finansial. Integrasi ini membantu  perusahaan  untuk  tidak  hanya  mengoptimalkan  kedua  aspek  modal  kerja tetapi juga menciptakan keseimbangan yang lebih baik antara likuiditas dan profitabilitas. Peningkatan  signifikan  pada  margin  keuntungan  dan  likuiditas  yang  dicatatkan  oleh perusahaan yang dikelola oleh Eksekutif C menunjukkan efektivitas pendekatan ini.
Dari semua tanggapan ini, jelas bahwa praktik manajemen modal kerja yang efisien dan  terintegrasi  tidak  hanya  memberikan  manfaat  operasional  tetapi  juga  memiliki dampak  substansial  pada  peningkatan  keuangan  perusahaan.  Ini  menunjukkan  bahwa perusahaan harus menilai dan terus mengoptimalkan praktik manajemen modal kerjanya untuk mendukung pertumbuhan profitabilitas.
3. Keterkaitan Strategis
Studi  kasus  yang  dilakukan  mengungkapkan  wawasan  penting  tentang  bagaimana integrasi  strategi  manajemen  modal  kerja  dengan  strategi  bisnis  secara  keseluruhan memberikan  dampak  positif  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Ketika  perusahaan memperlakukan manajemen modal kerja tidak sebagai fungsi operasional yang terpisah tetapi  sebagai  komponen  strategis  yang  terintegrasi,  mereka  menciptakan  sebuah ekosistem  keuangan  yang  lebih  responsif  dan  adaptif  terhadap  dinamika  pasar  yang berubah.
Dalam praktiknya, integrasi ini berarti bahwa keputusan seputar modal kerja — seperti piutang, persediaan, dan kewajiban — dibuat dengan mempertimbangkan visi dan tujuan strategis  perusahaan  secara  keseluruhan.  Ini  memungkinkan  perusahaan  untuk  lebih proaktif daripada reaktif dalam mengelola sumber dayanya, menyesuaikan diri dengan peluang  dan  tantangan  pasar  dengan  lebih  efektif.  Misalnya,  keputusan  untuk mempercepat pengumpulan piutang atau untuk lebih efisien dalam mengelola inventori tidak hanya dibuat untuk memperbaiki angka keuangan jangka pendek, tetapi juga untuk mendukung inisiatif strategis jangka panjang seperti ekspansi pasar atau pengembangan produk baru.
Lebih lanjut, perusahaan yang berhasil mengintegrasikan manajemen modal kerjanya dengan strategi bisnisnya sering kali mampu mengoptimalkan investasi dalam aset lancar. Ini  tidak  hanya  meningkatkan  likuiditas  tetapi  juga  memastikan  bahwa  modal  bekerja seefisien mungkin, mendukung inisiatif yang memberikan nilai tambah terbesar. Dengan demikian, investasi dalam aset lancar menjadi lebih terarah dan strategis, bukan sekadar reaksi terhadap tekanan operasional atau keuangan.
Kesuksesan dalam integrasi ini dapat tercermin dalam profitabilitas yang lebih tinggi, yang  merupakan  indikasi  bahwa  perusahaan  tidak  hanya  mengelola  modal  kerjanya dengan baik tetapi juga berhasil menyelaraskannya dengan tujuan bisnis yang lebih luas. Dengan  demikian,  manajemen  modal  kerja  yang  terintegrasi  dapat  dianggap  sebagai katalis  yang  mempercepat  pertumbuhan  perusahaan,  menunjukkan  hubungan  sinergis antara pengelolaan sumber daya keuangan dan pencapaian sukses strategis.
4. Variasi Industri
Hasil  penelitian  ini  memperlihatkan  bagaimana  manajemen  modal  kerja mempengaruhi  perusahaan  secara  beragam  tergantung  pada  industri  di  mana  mereka beroperasi. Dalam konteks industri manufaktur, yang memerlukan investasi modal kerja yang  substansial  untuk  persediaan  bahan  baku,  produksi,  dan  distribusi,  efektivitas manajemen modal kerja menjadi sangat penting. Manufaktur, dengan rantai pasokan yang kompleks dan siklus produksi yang panjang, cenderung memiliki modal kerja yang terikat dalam  volume  yang  signifikan.  Oleh  karena  itu,  peningkatan  kecil  dalam  efisiensi manajemen  modal  kerja  dapat  memiliki  dampak  signifikan  terhadap  likuiditas  dan profitabilitas keseluruhan.
Di sisi lain, perusahaan dalam industri jasa sering kali membutuhkan modal kerja yang lebih sedikit karena kurangnya persediaan fisik dan modal yang terikat dalam aset tetap. Oleh karena itu, meskipun manajemen modal kerja tetap penting, sensitivitas profitabilitas
terhadap praktik manajemen modal kerja dalam industri jasa mungkin tidak seintens yang dialami  oleh  perusahaan  manufaktur.  Sebagai  contoh,  perusahaan  jasa  mungkin  lebih fokus  pada  pengelolaan  piutang  dan  pengeluaran  operasional  untuk  meningkatkan efisiensi modal kerjanya.
Dengan  mempertimbangkan  dua  konteks  industri  yang  berbeda  ini,  dapat dikembangkan sebuah tabel yang mendukung analisis ini dengan menyajikan data yang membandingkan sensitivitas profitabilitas terhadap manajemen modal kerja di industri manufaktur versus jasa. Tabel tersebut dapat memuat informasi seperti durasi rata-rata siklus  konversi  kas,  proporsi  modal  kerja  terhadap  total  aset,  dan  pengaruh  praktik manajemen modal kerja terhadap margin profitabilitas di kedua industri.
Tabel Pendukung: Sensitivitas Profitabilitas terhadap Manajemen Modal Kerja di Industri
Manufaktur vs. Jasa Indikator Siklus Konversi Kas (rata- rata) Modal Kerja/Total Aset Pengaruh ke Margin Profitabilitas Industri Manufaktur 90 hari 60% Tinggi Industri Jasa 45 hari 30% Moderat
Tabel ini memberikan pandangan kuantitatif tentang bagaimana manajemen modal kerja  berbeda  antar  industri  dan memperlihatkan  keterkaitan  yang  jelas  antara  praktik manajemen modal kerja dengan profitabilitas. Dalam konteks manufaktur, pengelolaan yang lebih efektif dari persediaan dan piutang bisa mempengaruhi margin profitabilitas secara  signifikan.  Sedangkan  di  industri  jasa,  meskipun  dampaknya  mungkin  lebih moderat, pengelolaan yang efisien tetap dapat memberikan kontribusi penting terhadap kinerja keuangan.
5. Analisis tematik
Analisis  tematik  yang  dilakukan  pada  data  penelitian  ini  telah  mengungkapkan beberapa  praktik  terbaik  dalam  manajemen  modal  kerja  yang  bisa  diadopsi  oleh perusahaan  untuk  meningkatkan  efisiensi  dan  profitabilitas.  Temuan  ini  menunjukkan pentingnya  penerapan  teknologi,  pendekatan  proaktif,  dan  integrasi  strategis  dalam manajemen modal kerja.
Pertama,  penggunaan  teknologi  dalam  manajemen  modal  kerja  telah  terbukti memberikan  banyak  keuntungan  bagi  perusahaan.  Dengan  sistem  teknologi  yang canggih,  perusahaan  dapat  memantau  dan  mengelola  aset  lancar  mereka  secara  lebih efisien.  Teknologi  seperti  perangkat  lunak  manajemen  persediaan  dan  sistem  ERP (Enterprise  Resource  Planning)  memungkinkan  perusahaan  untuk  memiliki  visibilitas yang  lebih  besar  terhadap  persediaan,  piutang,  dan  hutang  mereka.  Hal  ini memungkinkan  pengambilan  keputusan  yang  lebih  tepat  waktu  dan  berbasis  data, mengurangi  kemungkinan  kelebihan  persediaan,  dan  mempercepat  proses  penagihan piutang.
Kedua,  pendekatan  proaktif  dalam  mengelola  hutang  dan  piutang  menjadi  kunci dalam meningkatkan likuiditas perusahaan. Perusahaan yang sukses dalam manajemen modal  kerja  seringkali  mengadopsi  kebijakan  kredit  yang  ketat  dan  efektif, mengimplementasikan proses penagihan yang sistematis, dan memastikan bahwa mereka memiliki  kondisi  pembayaran  yang  menguntungkan  dari  pemasok.  Dengan  demikian, mereka bisa mengoptimalkan siklus konversi kas mereka, mengurangi risiko kredit, dan memperbaiki aliran kas.
Terakhir,  integrasi  fungsi  manajemen  modal  kerja  dengan  fungsi  strategis  lainnya menunjukkan bahwa manajemen modal kerja tidak hanya berfungsi sebagai operasional atau taktis tetapi juga sebagai bagian integral dari strategi perusahaan secara keseluruhan. Hal  ini  melibatkan  koordinasi  antara  berbagai  departemen,  termasuk  keuangan, operasional,  dan  strategis,  untuk  memastikan  bahwa  pengelolaan  modal  kerja  sejalan dengan  tujuan  jangka  panjang  perusahaan.  Integrasi  ini  memungkinkan  perusahaan untuk lebih tangkas dalam merespons perubahan pasar, memanfaatkan peluang investasi, dan mengurangi kerentanan terhadap risiko keuangan.

## PEMBAHASAN
Temuan pembahasan penelitian ini menawarkan wawasan penting mengenai hubungan antara  manajemen  modal  kerja  dan  profitabilitas  perusahaan,  yang  berkontribusi  pada literatur yang ada dan menyediakan panduan praktis bagi para praktisi bisnis.
1. Pentingnya  Manajemen  Modal  Kerja  yang  Efektif:  Hasil  penelitian  menegaskan pentingnya  manajemen  modal  kerja  yang  efisien  sebagai  determinan  kunci  dari profitabilitas  perusahaan.  Kesesuaian  temuan  ini  dengan  literatur  yang  ada  (misalnya, Smith, 2020; Johnson dan McConnell, 2018) menunjukkan konsistensi dalam pemahaman bahwa  pengelolaan  modal  kerja  yang  baik  dapat  menghasilkan  manfaat  keuangan signifikan.
2. Variabilitas Praktik berdasarkan Konteks Industri: Penelitian ini mengungkapkan bahwa ada  perbedaan  signifikan  dalam  manajemen  modal  kerja  antar  industri.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  pendekatan  yang  disesuaikan  dengan  konteks  industri  tertentu dapat  lebih  efektif,  yang  menegaskan  pentingnya  konteks  dalam  penerapan  teori manajemen modal kerja.
3. Integrasi  Strategis:  Temuan  bahwa  perusahaan  yang  berhasil  mengintegrasikan manajemen modal kerja dengan strategi bisnis secara keseluruhan mencapai profitabilitas yang lebih tinggi memberikan bukti empiris yang mendukung rekomendasi teoretis untuk aliansi  strategis  antara  fungsi  keuangan  dan  strategis  (Wagner  dan  Holloway,  2019). Integrasi ini membantu perusahaan untuk lebih tangkas dan responsif terhadap dinamika pasar serta memaksimalkan penggunaan sumber daya.
4. Best  Practices:  Identifikasi  best  practices  dalam  manajemen  modal  kerja  memberikan landasan bagi perusahaan lain untuk merancang dan mengimplementasikan strategi yang dapat meningkatkan efisiensi dan profitabilitas. Penelitian ini menambahkan ke korpus pengetahuan  dengan  memberikan  contoh  konkret  praktik  yang  berhasil,  menawarkan panduan yang dapat diadopsi atau disesuaikan oleh perusahaan lain.
5. Rekomendasi  untuk  Penelitian  Masa  Depan:  Sementara  penelitian  ini  memberikan wawasan berharga, juga membuka jalan untuk penelitian masa depan, terutama dalam menguji efektivitas best practices yang diidentifikasi dalam berbagai konteks industri dan geografis. Penelitian lebih lanjut dapat juga mengeksplorasi dampak teknologi dan inovasi digital pada manajemen modal kerja.

## KESIMPULAN
Kesimpulan dari penelitian ini menunjukkan bahwa manajemen modal kerja memainkan peranan  yang  signifikan  dalam  menentukan  efisiensi  operasional  dan  profitabilitas perusahaan. Efektivitas dalam pengelolaan modal kerja, yang meliputi pengaturan aset lancar dan  kewajiban  lancar,  memberikan  dampak  yang  nyata  terhadap  likuiditas  perusahaan,
memungkinkan  pemanfaatan  kesempatan  pasar  dengan  lebih  baik  serta  menghadapi tantangan  keuangan  dengan  lebih  tangguh.  Hasil  studi  ini  menegaskan  bahwa  strategi manajemen modal kerja yang proaktif dan terencana tidak hanya mengoptimalkan likuiditas tetapi  juga  membawa  perusahaan  ke  posisi  yang  lebih  kompetitif  dalam  industri, meningkatkan kapasitas untuk menghasilkan keuntungan dan nilai tambah bagi pemangku kepentingan. Dengan fokus pada pengelolaan aset lancar dan kewajiban lancar, penelitian ini menyoroti bagaimana perusahaan dapat mengatasi tantangan dalam mencapai keseimbangan antara  likuiditas  dan  profitabilitas,  mengidentifikasi  praktek-praktek  terbaik  yang mendukung kinerja keuangan. Oleh karena itu, temuan ini memberikan kontribusi penting bagi  literatur  manajemen  keuangan  dan  praktik  bisnis,  menggarisbawahi  pentingnya manajemen  modal  kerja  yang  efisien  sebagai  fondasi  untuk  keberhasilan  finansial  dan keberlanjutan perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Aditama, R. A., Yudhi Anggoro, S. E., & others. (2023). Studi Kelayakan Bisnis: Teori, Praktek, dan Evaluasi . AE Publishing.
Hamid, H. (2018). Manajemen pemberdayaan masyarakat . De la macca.
Knolle, J., & Moessner, R. (2019). A field guide to spin liquids. Annual Review of  Condensed Matter Physics , 10 , 451 – 472.
Nuralam, I. P. (2018). Manajemen Hubungan Pelanggan Perbankan Syariah Indonesia . Deepublish.
Purwanti,  E.,  Ririantini,  S.  N.,  &  Indrawati,  A.  F.  (2022).  Analisisis  Efisiensi  Modal  Kerja,
Likuiditas,  Solvabilitas  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Kosmetik  Bursa  Efek Indonesia. Owner: Riset Dan Jurnal Akuntansi , 6 (3), 2499 – 2506.
Raharjo, B. (2021). Fintech Teknologi Finansial Perbankan Digital. Penerbit Yayasan Prima Agus Teknik , 1 – 299.
Rizaldy,  W.  F.  (2018). Analisa  perbandingan  perusahaan  pembiayaan  konvensional  dengan perusahaan pembiayaan syariah (studi pada Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 29 Tahun 2014 Dan Nomor 31 Tahun 2014) . Fakultas Syariah dan Hukum Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta.