## ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP DIVIDEND PER SHARE (Studi PadaIndeks LQ 45 di BEI Periode 2015- 2017)
James Sylvanus Uly Reke
Fakultas Ekonomi Program Studi Akuntansi - Universitas Advent Indonesia ulyrekejames@unai.edu

## ABSTRACT
Dividend  or  capital  gain  is  one  of  the  goals  of  the  investor  or  prospective  investor  in  making  an  investment. Financial  performance  contained  in  the  financial  ratios  are  often  used  by  investors  as  information  in  makin investment decision. Population in this research that all stocks in LQ 45 index in ISE and is never out of the LQ 45  index  from  2015-2017.  Purposive  sampling  used  and  result  48  samples  of  the  study.  Multiple  regression analysis  selected  in  this  study  with  the  help  of  SPSS  version  25  with  previous  data  were  examined  using  the classical assumption.
The purpose of this research is to prove that the CR, DER, and EPS variables influence DPS. The results of the multiple  linear regression analysis  partially  indicate  there are two  predictor  variables,  that  were  DER  and EPS variables that influence DPS, while the CR variable does not affect DPS. The most dominant variable on DPS is EPS with a coefficient of determination (R2) of 85.4% which means there are still 14.6% of other factors outside this study that can affect DPS.
Keywords : Current Ratio , Debt to Equity Ratio , Earning Per Share and Dividend Per Share

## ABSTRAK
Dividen atau capital gain merupakan salah satu tujuan dari investor atau calon investor dalam melakukan investasi. Kinerja  keuangan  yang  tertuang  dalam  rasio-rasio  keuangan  seringkali  digunakan  investor  sebagai  informasi dalam membuat keputusan investasi. Populasi penelitian ini yaitu saham indeks LQ 45 di BEI, tidak pernah keluar dari  indeks  LQ 45  dari  tahun  2015-2017.  Menggunakan purposive  sampling  dan  didapat  48  sampel  penelitian. Analisis regresi berganda dipilih peneliti dengan bantuang program SPSS versi 25 dengan sebelumnya data telah diuji menggunakan uji asumsi klasik.
Penelitian ini ingin membuktikan bahwa variabel CR, DER dan EPS mempunyai pengaruh terhadap DPS. Hasil analisis regresi linier berganda secara parsial menunjukkan bahwa ada dua variabel predictor yaitu variabel DER dan EPS yang memiliki pengaruh terhadap DPS, sedangkan variable CR tidak mempengaruhi DPS. Variabel yang paling  dominan  terhadap  DPS  adalah  EPS  dengan  nilai  koefisien  determinasi  (R 2 )  sebesar  85,4%  yang  berarti masih ada 14,6% faktor lain diluar penelitian ini yang dapat mempengaruhi DPS. Kata Kunci : Current Ratio, Debt to Equity, Earning Per Share dan Dividend Per Share

## 1. PENDAHULUAN
Pertumbuhan ekonomi Indonesia pada tahun 2020  diprediksi  akan  tumbuh  melambat.  Ketidak pastian ekonomi global masih terus berlanjut. Perang dagang  antara  Amerika  Serikat  dengan  China menjadi sejumlah faktor melambatnya pertumbuhan ekonomi  Indonesia.  Namun  pemerintah  Indonesia masih  optimis  bahwa  pertumbuhan  ekonomi Indonesia  tahun  2020  diprediksi  akan  menyentuh angka  5,3%  berdasarkan  pengalaman  pertumbuhan ekonomi dalam lima tahun terakhir.
Salah satu kunci agar pertumbuhan ekonomi Indonesia  bisa  melaju  kencang  pada  tahun  2020 adalah  dengan  mendorong  pertumbuhan  iklim investasi.  Investasi  memberikan  kontribusi  cukup besar  dalam Product  Domestic  Bruto (PDB)  yaitu sekitar  30%,  selain  konsumsi  rumah  tangga  yang menyumbang  PDB  sekitar  56%.  PDB  yang dimaksud disini  adalah melalui pendekatan pengeluaran  dimana  salah  satu  komponen  untuk
meningkatkan jumlah PDB adalah dengan meningkatkan  investasi.  Pemerintah mengharapkan bahwa Investasi dapat ditingkatkan lebih tinggi lagi yang dapat memacu pertumbuhan dan mengoptimalkan perekonomian Indonesia.
Menumbuhkan kepercayaan masyarakat untuk  menyimpan  dananya  di  perusahaan  yang terdaftar  di  BEI  tidaklah  mudah  dikarenakan investasi  pada  pasar  modal  bersifat  spekulasi  dan mengandung  unsur  ketidak  pastian  dimasa  depan yang berarti memiliki resiko yang relatif lebih besar dan  sulit  diprediksi  ketimbang  dengan  menabung uang mereka di Bank atau dalam membeli Properti. Sebuah survei yang dilakukan oleh Schroders yang bertajuk Schroders Global Investor Study pada tahun 2017,  instrument investasi yang paling diminati oleh investor di Indonesia adalah property sebanyak 21%, saham, obligasi, komoditas sebanyak 21%, berinvestasi  dalam  bisnis  sendiri  sebanyak  19%, investasi  dana  pensiun  sebanyak  14%  dan
berinvestasi dengan menempatkan dana di rekening tabungan bank sebanyak 12%.
Sebagai  pertimbangan  awal  bagi  calon investor  di  pasar  modal  adalah  memperhatikan kapitalisasi dan juga likuiditas dari suatu perusahaan yang merupakan indikator yang paling mudah dilihat melalui  laporan  keuangan  yang  disajikan  secara terbuka.  Pada  data  indeks  di  Bursa  Efek  Indonesia terdapat salah satunya Indeks Saham LQ45. Indeks LQ45  akan  menghitung  indeks  rata-rata  dari  45 saham  yang  memenuhi  kapitalisasi  pasar  terbesar dan nilai likuiditasnya yang tinggi. Saham indeks ini dibentuk  untuk  melengkapi  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) disamping memberikan informasi yang dapat dipercaya oleh analis keuangan, investor, pengelola investasi, serta pengamat dipasar modal.
Para  pemegang  saham  pada  umumnya  ingin memperoleh pendapatan melalui dividen yang relatif stabil  yang  tentunya  mengurangi  ketidak  pastian dimasa  depan  dan  kepercayaan  investor  dapat diperoleh.  Untuk  mengurangi  resiko  yang  sulit diprediksi dalam berinvestasi di pasar modal,  perlu diperhatikan faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi kemampuan perusahaan membagikan  dividen.  Peneliti  menyadari  bahwa yang menjadi faktor fundamental dalam pembagian dividen sebuah perusahaan sangat luas cakupannya bukan  hanya  kondisi  internal  perusahaan  yang ditunjukkan  dalam  laporan  keuangan  perusahaan tetapi  juga  kondisi  fundamental  ekonomi  secara makro yang berada diluar kendali manajemen seperti inflasi,  peraturan  pemerintah,  stabilitas  sosial politik,  kurs  dan  suku  bunga  yang  menjadi  faktor fundamental  ekternal  yang  dapat  mempengaruhi kondisi  keuangan  perusahaan  khususnya  pada kemampuan  perusahaan  membagikan  dividen. Sehingga  pembahasan  pada  penelitian  ini  dibatasi hanya  pada  faktor-faktor  fundamental  dari  segi kinerja  laporan  keuangan.  Sebagai  investor  yang menginginkan  adanya  pembagian  dividen,  maka faktor-faktor  fundamental  yang  mempengaruhi pembagian  dividen  menjadi  aspek  penting,  dengan dasar  pemikiran  bahwa  semakin  tinggi  nilai Cash perusahaan  maka  kemampuan  membayar  dividen semakin  tinggi  demikian  juga  faktor  pertimbangan manajemen yang mengutamakan dalam menyelesaikan kewajiban jangka pendeknya sebelum  keputusan  membagi  dividen  serta  faktor kemampuan  perusahaan  menghasilkan  keuntungan bersih sebagai dasar permbagian dividen.
Laporan  keuangan  yang  dapat  dianalisa melalui  kinerja  keuangan  perusahaan  dalam menghasilkan laba dan besarnya pembagian dividen per  lembarnya  merupakan  salah  satu  informasi internal  yang  dapat  dengan  mudah  diperoleh.  Ada dua  macam  investor  yang  mencari  keuntungan ketika  menanamkan  dananya  dipasar  modal,  yaitu mereka  yang  mengharapkan  selisih  dari  harga  beli dan  jual  saham (capital  gain) serta  mereka  yang menginginkan  dividen  saham . Oleh  sebab  itu  ada
baiknya jika calon investor harus mempertimbangkan  informasi  yang  tercantum dalam  laporan  keuangan  perusahaan  yang  diminati agar  keputusan  yang  diambil  merupakan  hasil analisa  yang  kuat  untuk  mendapatkan  keuntungan seperti yang diharapkan pada masa depan.
Investor dan calon investor biasanya menggunakan beberapa indikator yang umum untuk dijadikan  fundamental  dalam  menganalisa  baik tidaknya keuangan perusahaan yaitu semakin tinggi nilai kas dan aktiva lancar lainnya yang dimiliki dan dijelaskan  dalam  rasio  lancarnya (Current  Ratio) dinilai  mampu  memberi  jaminan  kepada  investor akan  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar dividen.  Bilamana  perusahaan  menggunakan  dana melalui hutang semakin besar, maka semakin besar juga  kewajibannya  untuk  membayar  hutang  dan dijelaskan  dalam  rasio  hutang  terhadap  modal sendiri (Debt  to  Equity  Ratio) yang  tentunya  akan mengurangi laba bersih dan berdampak pada jumlah dividen  yang  akan  dibagikan  kepada  pemegang saham.  Keuntungan  bersih (Earning  Per  Share) yang mampu dihasilkan pada per lembar sahamnya dapat  dipastikan  bahwa  aka  nada  pembagian dividen.  Bila  ketiga  indikator  tersebut  terlihat menarik, apakah sudah tentu dapat menggambarkan kepastian semakin besarnya dividen yang dibagikan oleh perusahaan? Berdasarkan uraian diatas, peneliti bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  ada  pengaruh positif  dan  signifikan  dari Current  Ratio,  Debt  to Equity  Ratio dan Earning  Per  Share terhadap Dividend  Per  Share pada  perusahaan  yang tergabung dalam Indeks LQ45 di BEI pada periode 2015-2017.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1 Dividend Per Share (DPS)
Dewi  Utari  (2014)  mengemukakan  bahwa kebijakan  dividen  pada  dasarnya  memperhatikan kedua  kepentingan  yang  menginginkan  pembagian dividen dan juga memperhatikan penambahan modal usaha  yang  tidaklah  kecil.  Kebijakan  dividen  ini tercermin pada DPS nya, yaitu  sejumlah angka yang dibagikan  kepada  investor.  Apapun  kebijakan dividen yang dibuat oleh perusahaan, tetap menjadi pertimbangan para calon investor dalam berinvestasi yang  sudah  tentu  akan  berpengaruh  kepada pengelolaan keuangan di masa yang akan datang. Arti  dari  DPS  adalah  laba  per  lembar  saham yang dibagikan kepada  sejumlah saham biasa yang beredar yang dipegang oleh para pemegang saham, dimana  dividen  tersebut  dapat  dibagikan  dalam bentuk surat hutang, kas, aktiva dan saham. DPS ini berguna  bagi  investor  untuk  menunjukkan  prospek perusahaan  yang  menjual  sahamnya  dimasa  yang akan datang.
DPS  = Total Dividen

## Jumlah Saham yang Beredar
2.2 Current Ratio (CR) “Perusahaan  yang  likuid  adalah  perusahaan yang mampu memenuhi semua kewajibannya  yang jatuh tempo dan perusahaan yang tidak liquid adalah perusahaan  yang  tidak  mampu  memenuhi  semua kewajibannya  yang  jatuh  tempo”  (Dewi  Utari, 2014). Salah satu faktor likuiditas yang mempengaruhi  DPS  yang  diambil  peneliti  sebagai variabel pertama dalam penelitian ini adalah Current Ratio (CR) . Hery  (2016)  menunjukkan  bahwa semakin  tinggi  nilai  CR  suatu  perusahaan  dapat dikatakan  bahwa  semakin  baik  dalam  memenuhi seluruh  kewajiban  jangka  pendeknya  dan  juga semakin  baik  kemampuan  perusahaan  membayar dividen.  Pembagian  kas  dividen  per  lembar sahamnya merupakan cash outflow sehingga sangat bergantung  pada  likuiditas.  Hal  ini  diperkuat  oleh Setiawati (2012) mengatakan bahwa CR berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  DPS. Dari uraian diatas penulis dapat menduga bahwa CR mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap DPS.  CR  merupakan  perbandingan  antara  aktiva lancar  terhadap  hutang  lancarnya  dalam  periode yang sama.
CR =   Aktiva Lancar Kewajiban Lancar
2.3 Debt to Equity Ratio (DER) Variabel  kedua  yang  dipilih  dari  faktor solvabilitas, secara luas memperlihatkan kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  membayar kewajibannya  baik  jangka  pendek  maupun  jangka panjangnya dari modal sendiri, yaitu Debt to Equity Ratio (DER).  DER  berfungsi  untuk  mengukur seberapa  besar  perusahaan  dibiayai  oleh  pihak kreditur dibandingkan dengan equity.
DER =  total hutang total modal sendiri
Efni  (2009)  mengatakan  yang  menyebabkan DER merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi jumlah besaran dividen yang dibagi adalah suatu keputusan manajemen yang menyangkut  prioritas  dalam  membayar  hutang perusahaan  terlebih  dahulu  setelah  itu  pembagian dividen  dalam  bentuk  DPS.  Lebih  lanjut  Sutrisno (2000)  mengatakan  bahwa  jika hutang   perusahaan semakin besar, maka semakin besar dana yang harus disediakan dan akan memberikan pengaruh tehadap jumlah dividen yang akan dibagi. Dapat disimpulkan bahwa  DER  memiliki  pengaruh  terhadap  jumlah DPS yang akan dibagi.
Studi  empirik  pada  variabel  DER  yang menguatkan hal  diatas  adalah  hasil  penelitian  yang
dilakukan  oleh  Wan  Aulia  Ikhsan  (2014)  bahwa DER mempengaruhi variabel DPS secara signifikan.

## 2.4 Earning Per Share (EPS)
Yang  menjadi  dasar  penilaian  pada  kinerja keuangan  perusahaan  oleh  calon  investor  salah satunya adalah pada laba bersih (earning after tax) . Semakin  tinggi  laba  bersih  yang  dilaporkan  dalam per  lembar  sahamnya,  semakin  tinggi  juga  harga sahamnya di bursa dan semakin diminati saham itu oleh  para  calon  investor  (Dewi  Utari,  2014). Keuntungan  bersih (net  income) yang  diperoleh suatu  aktivitas  operational  didalam  1  periode dinyatakan sebagai keuntungan bersih dalam setiap lembar  saham  biasa  yang  beredar  sehingga  laba bersih  setelah  pajak  di  bagi  dengan  seluruh  saham yang beredar merupakan laba bersih yang dibagikan kepada setiap lembarnya.
EPS = laba bersih setelah pajak Jumlah saham yang beredar
Sedangkan dividen akan dibayarkan bila perusahaan melaporkan keuntungan bersihnya. Diduga semakin tingginya nilai EPS maka akan semakin tinggi nilai DPS yang dibagikan, maka besarnya nilai EPS tentu saja akan mempengaruhi besarnya dividen.
Dalam  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Isfenti Sadalia  dan  Khalijah  (2011)  dan  Setiawati  (2012) bahwa  EPS  mempunyai  pengaruh  positif  dan Signifikan terhadap DPS mendukung teori diatas.

## 2.5  Model Penelitian dan Hipotesis
Sumber : penulis, 2020 Gambar 2.1Model Penelitian
H 1 : terdapatpengaruh  positif  dan  signifikan variabel CR terhadap DPS H 2 : terdapat  pengaruh  negatif  dan  siginifikan variable DER terhadap DPS H 3 : terdapat  pengaruh  positif  dan  siginifikan variabel EPS terhadap DPS

## 3. METODOLOGI
3.1 Jenis dan Variabel Penelitian
Jenis  penelitian  ini  adalah  ekplanatif, merupakan  penelitian  yang  bertujuan  untuk mengetahui  kecenderungan  sebuah  variabel  terikat akibat adanya variabel bebas.
(X 1 ) Current Ratio
(X 2 ) Debt to Equity
Ratio
(X 3 ) Earning Per Share (Y) Dividend Per Share

## Variabel bebas (X)
Variabel  variabel  bebas  yang  digunakan  dalam penelitian ini yaitu:
X 1 : Current Ratio (CR) X 2 : Debt to Equity Ratio (DER) X 3 : Earning Per Share (EPS) Dengan menggunakan skala rasio Variabel terikat (Y)
Y : Dividend Per Share (DPS)

## 3.2 Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  penelitian  adalah  seluruh  saham perusahaan yang tergabung dalam Indeks LQ45 dan terdaftar di BEI periode 2015-2017.
Kriteria  penarikan  sampel  yang  digunakan  oleh peneliti adalah sebagai berikut :
a. Seluruh saham perusahaan yang masuk  dalam daftar  saham  indeks  LQ45  di  BEI  dari  tahun 2015 sampai 2017
b. Selalu melaporkan laporan keuangan perusahaan yang tersedia dari tahun 2015-2017
c. Tidak pernah keluar dari daftar tersebut dalam masa pengamatan.
d. Selalu  mengumumkan  dan  membagikan dividen selama periode pengamatan.
e. Perusahaan  yang  menghasilkan  keuntungan bersih  atau  tidak  mengalami  kerugian  selama periode pengamatan
Tabel  3.1  menunjukkan  ada  29  perusahaan terpilih
Tabel 3.1 Perusahaan Terpilih Yang Membagikan Dividen Tahun 2015-2017

## Sumber : Penulis tahun 2020
Dalam penelitian ini sampel yang digunakan pada  awalnya  sebanyak  87  sampel  dari  29 perusahaan  terpilih.  Namun  39  sampel  diantaranya memiliki  data  yang terlalu  ektrim  atau  mempunyai nilai yang sangat jauh dari nilai dalam kelompoknya. Ghozali  (2016)  menjelaskan  bahwa  outlier  adalah data  yang  memiliki  keunikan  dalam  karakteristik dan  terlihat  sangat  berbeda  dari  data-data  lainnya dan  muncul  dalam  bentuk  yang  terlalu  ekstrim. Setelah data outlier dihilangkan, maka sampel yang diambil sebanyak 48 sampel.

## 3.3 Teknik Pengumpulan Data
Metode  yang  diambil  dalam  pengumpulan data-data  yang  dibutuhkan  dalam  penelitian  ini dilakukan  dengan  mengumpulkan  data  sekunder diperoleh  dari  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) yaitu www.idx.co.id
3.4 Metode Analisis Data
Beberapa metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah :

## 3.4.1 Analisis Statistik
Pada penelitian ini melibatkan lebih dari satu variabel bebas yang menjadi predictor pada variabel terikatnya  dengan  menggunakan  data  berskala interval, sehingga digunakan model analisis regresi linier berganda dengan rumus seperti berikut :
Y  = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 Dimana : Y = Dividend Per Share α = Konstanta
β 1, β 2, β 3 = Koefisien Regresi
X 1 = Current Ratio X 2 = Debt to Equity Ratio X 3 = Earning Per Share Asumsi klasik yaitu uji normalitas, multikolinearitas, autokorelasi dan heteroskedastisitas  merupakan  syarat  yang  harus dipenuhi  dalam  menyusun  model  regresi  berganda pada penelitian ini.

## 3.4.2 Koefisien Determinasi
Analisis  determinasi  ini  digunakan  untuk mengetahui  seberapa  besar  dalam  jumlah  atau perentase  sumbangan  pengaruh  variabel  bebas dalam  model  regresi    yang  dilakukan  secara bersama-sama  terhadap  variabel  terikatnya.  Jadi koefisien  angka  yang  ditunjukkan  pada  nilai Adjusted R 2 nya dapat diartikan sebagai besaran atau persentase  dari  variabel  bebas  yang  dapat menerangkan  variabel  terikatnya.  Singkatnya, koefisien  tersebut  dapat  mengukur  besar  pengaruh
dari variabel bebas terhadap keragaman dari variabel terikatnya.

## 3.4.3  Uji secara Simultan (Uji F)
Variabel  bebas  dalam  penelitian  ini  akan dinilai pengaruhnya terhadap variabel terikat apakah itu signifikan atau tidak signifikan.
Dalam  melakukan  uji-F  ini,  maka  hipotesis  yang digunakan adalah :
H0: b1=b2=b3 = 0,  artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari CR, DER dan EPS terhadap DPS.
H1: b1≠b2≠b3 ≠ 0, artinya terdapat pengaruh yang signifikan dari CR, DER dan EPS terhadap DPS. Pada tingkat signifikansi 5%, akan membandingkan  F  table  terhadap  F  hitung  dengan penilaian hipotesis pada uji simultan ini adalah : F hitung < F table berarti menerima H0 sedangkan bila Fhitung > F table, H0 ditolak dan menerima H1

## 3.4.4    (Uji-t) atau pengujian secara Parsial
Uji  t  dilakukan  untuk  mengetahui  ada  atau tidak  adanya  pengaruh  yang  diberikan  oleh  setiap variabel bebas terhadap variabel terikatnya.
Hipotesis  yang  digunakan  dalam  melkukan  uji  t adalah :
H0: b1=b2=b3 = 0, artinya  dari tiga variabel bebas secara  individual  tidak  memberikan  pengaruh yang signifikan terhadap DPS.
H1: b1≠b2≠b3 ≠ 0, artinya dari tiga variabel  bebas secara  individual  terdapat  pengaruh  yang signifikan terhadap DPS.
Membandingkan t hitung dengan t-tabel pada tingkat  signifikansi  (α)  5%.  Dengan  menggunakan kriteria penilaian hipotesis pada uji-t ini adalah : H0 diterima jika :t-hitung ≤ t-tabel atau P Value > α H1 diterima jika : t-hitung > t-tabel atau P Value <α

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1  Uji Asumsi Klasik Untuk  memperoleh  BLUE (Best  Linier Unbiased Estimator) ada kondisi atau syarat-syarat minimum  yang  harus  ada  pada  data,  syarat-syarat tersebut dikenal denegan suatu uji yang disebut Uji Asumsi Klasik, yaitu :
4.1.1 Uji Normalitas
Dengan  menggunakan  data-data  yang  ada, perlu  dibuktikan  apakah  sebaran  data  tersebut terdistribusi  dengan  normal  atau  tidak  dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov.
Tabel 4.1 Hasil Uji Normalitas Standardize d Residual N 48 Normal Parameter Mean .0000000 Standar Deviasi .96755889 absolute .105
Most Extreme Differences Positive .088 Negative -.105 Test statistic .105 Asymp. Sig.(2-tailed) .200 c,d

## Sumber : Data sekunder yang diolah dengan SPSS
Sumber : Penulis, tahun 2020
Dari  tabel  4.1  dapat  diambil  kesimpulan bahwa  kurva nilai residual terstandarisasi  memiliki sebaran data normal yang ditunjukkan dengan Nilai Sig > αyaitu 0,200> 0,05

## 4.1.2 Uji Multikolinearitas
Di  dalam  persamaan  regresi  tidak  boleh terjadi  multikolinearitas  yang  artinya  tidak  boleh terdapat  hubungan  yang  sempurna  atau  mendekati sempurna  antara  variabel  bebas  yang  membentuk persamaan regresi tersebut.
Tabel 4.2 Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients Model Collinearity Statistic Tolerance VIF 1 CR .683 1.463 DER .688 1.454 EPS .926 1.080
Sumber : Data sekunder yang diolah dengan SPSS Sumber : Penulis, tahun 2020
Berdasarkan  tabel  4.2,  dapat  disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolienaritas antara variabel independen. Hal ini karena nilai tolarence lebih kecil dari 1 dan nilai VIF lebih kecil dari 10.

## 4.1.3 Uji Autokorelasi
Untuk  mengetahui  ada  tidaknya  korelasi antar anggota serangkaian data yang diobservasi dan dianalisis menurut ruang atau menurut waktu, cross section  atau  time  series.  Dalam  penelitian  ini digunakan  uji  autokorelasi  dengan  menggunakan metode yang umum, metode Durbin Watson (DW).

## Tabel 4.3 Hasil Uji Autokorelasi
Model R R 2 Adjusted R 2 D-W 1 .929 a .863 .854 1.456 Sumber : Data sekunder yang diolah dengan SPSS

## Sumber : Penulis, tahun 2020
Secara  sederhana  dapat  dikatakan  bahwa suatu  model  dapat  dinyatakan  tidak  terjadi  gejala autokorelasi, jika probabilitas nilai Durbin-Watson > 0.05.  Pada tabel6  probabilitas nilai  Durbin-Watson adalah 1,456 > 0.05, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa model tidak terjadi autokorelasi.

## 4.1.4 Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  dengan  melihat  pola scatterplot dilakukan untuk melihat apakah titik-titik dalam  grafik  tersebar  pada  bagian  atas  dan  bagian
bawah garis Y atau angka nol dan tidak membentuk pola  tertentu.  Apabila  titik-titik  tersebut  tidak membentuk  pola tertentu,  dapat dismpulkan  bahwa tidak terjadi masalah heteroskedastisitas.
Sumber : Penulis, tahun 2020

## Gambar 4.1 Uji Heteroskedastisitas
Scatterplot  pada  gambar  4.1  menunjukkan  sebaran data  yang  kebanyakan  berada  diatas  nol,  dan  tidak menunjukkan  gambaran  pola  tertentu  sehingga peneliti dapat menyimpulkan bahwa pada regresi ini tidak terdapat penyimpangan pada Uji ini.

## 4.2 Analisis Regresi Linear Berganda
Dengan menggunakan bantuan pengolah data program SPSS versi 25, diperoleh hasil seperti yang terlihat pada tabel 4.4.
Tabel 4.4 Analisis regresi Coefficients Model
Unstandardized Coeff. Stand Coeff t Sig B
Stand. error β 1  (Const ) 67.946  24.90 0 2.729  .009 CR -11.882  8.967  -.089  -1.325  .192 DER -32.709  8.666  -.254  -3.774  .000 EPS .358 .024 .860  14.827  .000
Sumber : Data sekunder yang diolah dengan SPSS Sumber : Penulis, tahun 2020
Analisis pada regresi yang di tunjukkan tabel4.4bisa dibuat persamaan regresinya sebagai berikut : DPS = 67.946 – 11.882 X 1 – 32.709 X 2 + 0.358 X 3
Keterangan : X 1 = CR (CR) X 2 = DER (DER) X 3 = EPS (EPS)
Artinya, Konstanta memiliki  nilai67.946  ini  menunjukkan jika X 1, X 2 dan X 3 mempunyai nilai nol, maka DPS memiliki nilai 67.946 Variable X 1 memiliki nilai koefisien regresi sebesar -11.882 ini menunjukkan bahwa jika variabel X 2 dan X 3 tetap, maka kenaikan X 1 sebesar 1 satuan, maka DPS akan turun sebesar 11.882
Variable  X 2 neniliki  nilai  koefisien  regresi  -32.709 dapat  diartikan  bahwa  jika  variable  DER  naik  1 satuan  dan  variabel  lain  X 1 dan  X 3 tidak  berubah, maka DPS akan turun sebesar 323.709 Variabel X 3 memiliki nilai koefisien regresi  sebesar 0.358 ini berarti jika variabel independen X 1 dan X 2 tetap, dan variabel X 1 naik 1 satuan, maka DPS akan naik sebesar 0.358 4.3 Koefisien Determinasi Tabel 4.5 Koefisien Determinasi Model summary Model R R 2 Adjusted R 2 Standard Error 1 .929 a .863 .854 33.06633
Sumber : Data sekunder yang diolah dengan SPSS Sumber : Penulis, tahun 2020
Nilai  Adjusted  R 2 yang  akan  digunakan dalam  menilai  koefisien  determinasi  karena penelitian ini menggunakan lebih  dari  dua  variabel bebas.  Nilai  Adjusted  R 2 sebesar  .854  atau  85.4%.
Hal ini dapat diartikan bahwa ketiga variabel bebas CR,  DER,  EPS  secara  bersama-sama  bisa menjelaskan variabel DPS sebesar 85.4%.
Sedangkan sisanya sebesar 100%  - 85,4% = 14,6% bisa  disebabkan  oleh  factor  lain  yang  tidak  diteliti dan  dapat  juga  diakibatkan  oleh  variabel  lain  yang belum diteliti.
4.4 Pengujian Hipotesis
4.4.1  Uji F atau uji simultan Tabel 4.6 Uji F (uji simultan) ANOVA Model Sum of Square df Mean Square F Sig. 1 Reg. 302935.6 94 3 100978.5 65 92.35 4 .000 b Resid.  48108.81 2 44  1093.382 Total 351044.5 06 47
Sumber : Data sekunder yang diolah dengan SPSS
Tabel  4.6  menjelaskan  bahwa  secara bersama-sama  variabel  bebas  yang  terdiri  dari  CR, DER  dan  EPSmemiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap  variabel  dependenDPS.  Hal  ini  dapat dibuktikan dari nilai Fhitung sebesar 92,354 > Ftabel sebesar 2,82 dan nilai Sig 0,000 < 0,005.
Sebagai  kesimpulan pada  uji  F  ini adalah  menolak H0 dan menerima H1.

## 4.4.1 Uji Secara Parsial (Uji-t)
Pada  table  4.4,  dapat  disimpulkan  hasil  uji signifikasnsi  pada  variable  bebas  terhadap  variabel terikat, seperti berikut ini :
4.4.2.1 Current Ratio (CR) Berdasarkan uji-t pada tabel 4.4 menunjukkan  bahwa  CR  (X 1 )  mempunyai  nilai signifikansi 0,192 > 0,05, berarti menerima H0 dan yaitu CR tidak berpengaruh terhadap DPS. Brigham (2001)  menyatakan  bahwa  semakin  besar  nilai  CR maka  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  termasuk  membayar dividen  kas, dan  teori ini tidak  sesuai dengan  hasil penelitian  ini  yang  menunjukkan  bahwa  CR  tidak berpengaruh  terhadap  DPS.  Jika  nilai  CR  semakin tinggi  pada  suatu  perusahaan  maka  mengakibatkan menurunnya  nilai  DPS  yang  dibagikan.  Penelitian ini  mendukung  teori  yang  dikemukakan  oleh Sundjaja  (2003)  bahwa  semakin  tinggi  CR  maka semakin  rendah  perusahaan  membagikan  Dividen. Lebih  lanjut  dikatakan  bahwa  keuntungan  yang besar  belum  menjamin  tersedianya  jumlah  dana yang  benar-benar  tersedia  dalam  bentuk  kas,  dan juga  dikarenakan  keputusan  manajemen  untuk menahan laba yang diperoleh.

## 4.4.2.2 Debt to Equity Ratio (DER)
Tabel  4.4  memberi  gambaran  bahwa variabel  DER  (X 2 )  mempunyai  pengaruh  yang signifikan terhadap variabel DPS  yang ditunjukkan dengan nilai Signifikansi .000 < 0.05 dalam hal ini berarti  menerima  H1  yang  menyatakan  bahwa variabel DER mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel DPS.
Berdasarkan hasil uji statistik secara parsial DER mempunyai pengaruh negative yang signifikan terhadap  DPS  dimana  setiap  kenaikan  DER  akan menurunkan  DPS  nya.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan perbedaan dari penelitian Mutaminah dan  Sulistyo  (2000)  yang  menyatakan  bahwa  DER merupakan variabel paling dominan yang mempengaruhi DPS untuk perusahaan yang tercatat di  BEI  dengan  66  sampel  dan  mendukung  hasil penelitian  dari  Ahmad  Shodikin  (2014)  dimana secara  parsial  variabel  DER  secara  negative berpengaruh  terhadap  DPS.  Secara  teori  bahwa kondisi  keuangan  perusahaan  bisa  dikatakan  sehat bila memiliki nilai DER kurang dari 1 atau dibawah 1.  Berdasarkan  pengamatan  peneliti  menunjukkan bahwa terdapat 39 sampel dari sampel yang diteliti memiliki  nilai  DER  di  bawah  1  dan  membagikan saham dengan rata-rata nilai dividen adalah 113,54 per  lembar  sahamnya  dan  nilai  dividen  ini  lebih besar dibandingkan dengan 9 sampel yang memiliki nilai  DER  diatas  1  dengan  nilai  rata-rata  dividen yang dibagikan sebesar 36,94 per lembar sahamnya.
4.4.2.3 Earning Per Share (EPS)
Lebih  lanjut  tabel  4.4  menggambarkan bahwa variabel EPS (X 3 ) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap  variabel DPS  yang ditunjukkan dengan  nilai  signifikansinya  dibawah  0,05  yang berarti menerima hipotesis (H1). DPS memberikan pengaruh  paling  dominan  dibandingkan  variabel
lainnya  yang  ditunjukkan  pada  penelitian  ini  dan digambarkan bahwa setiap kenaikkan nilai EPS akan menaikkan  DPS.  Penelitian  ini  mendukung  hasil penelitian  Tesdi(2006)  bahwa  setiap  ada  kenaikan EPS maka akan menaikkan juga Dividen Per Share secara positif.
Berdasarkan pengamatan pada sampel yang diteliti  menunjukkan  bahwa  nilai  EPS  yang  paling rendah sebesar 3,67 memiliki DPS senilai 5 dan nilai EPS  yang  tertinggi  sebesar  883,59  memiliki  nilai DPS  yang  tertinggi  pula  sebesar  289,73  dan  ini membuktikan bahwa semakin tinggi nilai EPS maka akan  semakin  tinggi  juga  nilai  dividen  yang dibagikan.

## 5. PENUTUP
5.1 Simpulan Setelah peneliti mengolah data dan menunjukkan hasil seperti yang sudah dibahas, maka peneliti dapat menyimpulkan, bahwa :
1. Mengenai  hasil  uji  secara  bersama-sama  atau simultan  didapati  bahwa  terdapat  pengaruh yang signifikan dari ketiga  variabel bebas yaitu CR,  DER  dan  EPS  terhadap  DPS.  Ketiga variabel  bebas  tersebut  memberikan  nilai adjusted R square atau adjusted R 2 = 0,854 atau 85,4%  menyatakan  bahwa  variabel  terikat ketiga  variabel  bebas  CR,  DER  dan  EPS tersebut  dapat  menjelaskan  variabel  DPS  dan sisanya  14,6%  dapat  dijelaskan  oleh  variabel lain diluar model yang diuji oleh peneliti..
2. Secara  parsial,  variabel  CR  dijelaskan  tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap DPS pada indeks saham LQ 45 di  BEI dengan rentang waktu penelitian tahun 2015-2017.
3. Secara  parsial  variabel  DER  mempunyai pengaruh  yang  signifikan  terhadap  DPS  dan pengaruh yang paling  dominan adalah variabel EPS  pada  indeks  saham  LQ  45  di  BEI dengan rentang waktu penelitian tahun 2015-2017.

## 5.2 Saran
Pada  saat  akan  melakukan  investasi  pada Indeks  LQ  45  di  pasar  Bursa  Efek  Indonesia, hendaknya  para  calon investor  yang menginginkan keuntungan  jangka  panjang  melalui  dividen  dapat membuat Earning Per Share menjadi satu indikator penting  yang  mewakili  ukuran  profitabilitas  dalam keberhasilan  perusahaan  dalam  arti  semakin  tinggi nilai  EPS  dapat  dipastikan  perusahaan  cenderung akan  membagikan  dividen  yang  lebih  tinggi  pula. Juga mempertimbangkan faktor Debt to Equity yang memberikan  pengaruh  negative  dalam  pembagian dividen  sehingga  dapat  memberikan  gambaran  jika semakin  tinggi  rasionya  maka  semakin  kecil kemungkinan perusahaan membagikan dividen..
Perusahaan dapat meningkatkan profitabilitasnya  serta  mempertahankan  rendahnya
rasio  solvabilitasnya  sehingga  dapat  meningkatkan laba  per  lembar  saham  agar  menarik  minat  calon investor dan juga investor aktif dalam berinvestasi.
Penelitian  ini  dapat  dipergunakan  sebagai acuan dalam penelitian selanjutnya dengan menambah  jumlah  variabel  bebasnya  ataupun menambah  jumlah  sampel  perusahaan  yang membagikan  dividen  dalam  rentang  waktu  yang lebih panjang untuk dapat mendeteksi faktor lainnya yang belum terdeteksi pada penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Brigham,  Eugene  F.  and  Joel  F.  Houston.  2001.
Manajemen  Keuangan.  Edisi  kedelapan.  Jilid kedua. Jakarta : Erlangga
Ikhsan,  Wan  A.  2014.  "Pengaruh  Debt  to  Equity Ratio,  Return  On  Investment,  Kepemilikan Manajerial  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Dividen Per Share Pada Perusahaan
Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia"  Jurnal  online  mahasiswa  Fakultas Ekonomi   Uiversitas  Riau,  Vol.1,  No.1  Feb 2014, hal.11-13
Isfenti Sadalia dan Khalijah 2011. “Analisis Faktor Yang  Mempengaruhi  DPS  Pada  Industri Barang  Konsumsi  Di  Bursa  Efek  Indonesia”
Jurnal  Ekonom,  Vol.  14,  No.  4,  September 2011,hal.194-195
Martati,  Indah.  2010.  Faktor  Penentu  Dividend  Per
Share  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdapat
Pada Bursa Efek Indonesia, Jurnal Eksis Vol.6
No.2 Agustus 2010, hal. 1603-1605, http://karyailmiah.polnes.ac.id/
Priono, Tesdi. 2006. Analisis Pengaruh Rasio –Rasio
Keuangan  Pertumbuhan  Aset  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Dividend  Per  Share.
Tesis.  Magister  Manajemen.  Universitas Diponegoro. Semarang, hal.51
Priyatno,  Duwi.  2010.  Teknik  Mudah  Dan  Cepat Melakukan  Analisis  Data  Penelitian  Dengan SPSS.  Edisi  Pertama.  Cetakan  Pertama. Yogyakarta: Gava Media, hal. 51-108
Puspitaningtyas,  Zarah.  2015.  Prediksi  Resiko Investasi  Saham,  Cetakan  Pertama,  Griya Pandiva, Yogyakarta.
Setiawati.  2012.  “Analisis  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi  Dividend  Per  Share  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  (Periode  2006-2010)”.
Universitas Hasanuddin. Makassar
Shodikin,  Ahmad.  2014.  Pengaruh  Current  Ratio, Cash Ratio,  Debt to Equity Ratio, dan Return On  Investment  Terhadap  Dividend  Per  Share (Studi  Pada  Perusahaan  Property  Dan  Real Estate  Yang  Tercatat  Di  BEI),  Journal Manajemen  Bisnis  Vol.  4,  No.1  April  2014,
hal. 5-7,
https://doi.org/10.22219/jmb.v4i1.5246
Sim, Taye. Mr. 2019. Mengapa Kita Harus Investasi
Saham.  Edisi  Pertama.  Jakarta:  PT.  Mirae Asset Sekuritas Indonesia, hal. 5 Siregar, Sofyan. 2013. Metode Penelitian Kuantitatif. Edisi Keempat. Jakarta: Kencana Sundjaja, Ridwan S. dan Inge Berlian. 2003. Dasar- dasar  Manajemen  Keuangan.  UMM  Press. Malang.
Utari,  Dewi,  dkk.  2014.  Manajemen  Keuangan.
Edisi Revisi. Jakarta : Mitra Wacana Media Weygandt, Jerry J., Kimmel, Paul D., Kieso, Donald E. 2013. Accounting Principles 11e. 111 John Wiley & Sons, Inc., River Street.
Yusuf,  Muri.  2014.  Metode  Penelitian  Kuantitatif, Kualitatif  &  Penelitian  Gabungan.  Edisi Pertama. Jakarta: Kencana, https://books.google.co.id/
Hery, SE.,M.Si.,CRP.,RSA. 2016. Analisis Laporan Keuangan.  Integrated  and  comprehensive edition. Grasindo. Jakarta
Efni, Yulia dan Restuti, Sri. 2009. Pengaruh Current Ratio  (CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER) Rentabilitas  Ekonomi  (RE),  dan  Return  on Equity  (ROE)  terhadap  Dividend  Per  Share (DPS)  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar di BEI.
Sutrisno.  2000.  Manajemen  Keuangan.  Teori,
Konsep dan Aplikasi. Jakarta: Ekonisia.
Ghozali, HI. 2016. Aplikasi Analisis Multivarianate dengan  program  IBM  SPSS  21.  Semarang: UNDIP
Internet : https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2020/02/ 21/rekening-tabungan-investasi-terfavorit , diunduh Maret 19,2020 https://www.kemenkeu.go.id/publikasi/berita/pemer intah-optimistis-terhadap-outlook- pertumbuhan-ekonomi-2020/ diunduh  pada Maret 19, 2020 www.idx.co.id https://ekonomi.kompas.com/read/2017/11/24/1230 00926/jenis-investasi-ini-paling-diincar- investor-indonesia diunduh pada 25 April 2020 https://www.schroders.com/en/sysglobalassets/digit al/insights/2017/pdf/global-investor-study- 2017/theme2/schroders_report-
2__eng_master.pdf diunduh  pada  25  April 2020