## PERBANDINGAN KINERJA REKSADANA SYARIAH DAN REKSADANA KONVENSIONAL DITINJAU BERDASARKAN TINGKAT RISK AND RETURN
Chaidir Iswanaji

## Fakultas Ekonomi Universitas Tidar
Email: chaidiriswanaji@gmail.com

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui perbandingan tingkat risk antara reksadana syariah dan konvensional dan untuk mengetahui perbandingan tingkat return antara reksadana syariah  dan  konvensional.  Penelitian  ini  menggunakan  uji  komparatif  dua  sampel  yaitu dengan menggunakan t-test dua sampel untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan tingkat risk  and  return antara  reksadana  syariah  dan  reksadana  konvensional  dan  kemudian selanjutnya  dilakukan  pengujian  data  menggunakan  SPSS  16.  Hasil  pengujian  hipotesis pertama menunjukkan bahwa rata-rata risk reksadana syariah dan konvensional tidak terdapat perbedaan  yang signifikan Begitu juga dengan pengujian hipotesis selanjutnya menunjukkan bahwa  rata-rata return reksadana  pendapatan  tetap  syariah  dan  konvensional  tidak  terdapat perbedaan yang signifikan. Meskipun tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara risk and return dari  hasil  uji  penelitian,  namun  secara  persentase  reksadana  syariah  mampu mengungguli  dari rate  return yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan return reksadana konvensional  dan juga dari segi risk dengan rate yang lebih kecil jika dibandingkan dengan risk pada  reksadana  konvensional,  dengan  demikian  diharapkan  hal  ini  dapat  menjadi pertimbangan bagi para investor dalam memilih reksadana untuk berinvestasi.
Kata kunci: Reksadana Syariah, Reksadana Konvensional, Risk and Return

## Abstract
This  study aims  to  determine the risk level  of  the comparison  between  Islamic and conventional  mutual  funds  and  to  compare  the  rate  of  return  between  Islamic  and conventional mutual funds. This study uses comparative test two samples by using two-sample t-test  to  determine  whether  there  are  differences  in  the  level  of  risk  and  return  between Islamic mutual funds and conventional funds and then further testing data using SPSS 16. The first  hypothesis  testing  results  show  that  the  average  risk  Islamic  and  conventional  mutual funds do not  have significant  difference  likewise  with hypothesis  testing further showed that the average return fixed income funds Islamic and conventional is not a significant difference. Although there are no differences  were significant  between risk and return of  test results  of the study, the percentage Islamic mutual funds were able to outperform on the rate of return greater than the return of funds of conventional and also in terms of risk with a rate that is smaller  when  compared  with  the  risk  in  the  fund  conventional,  it  is  hoped  this  may  be  a consideration for investors in selecting mutual funds to invest.
Keywords: Islamic Mutual Funds, Conventional Mutual Funds, Risk and Return

## PENDAHULUAN Latar Belakang
Perkembangan  reksadana  di  Indone- sia  bermula  sejak  diberlakukannya  Un- dang-undang  tentang  pasar  modal  pada tahun  1995.  Kebijakan  ini  berperan memobilisasi dana untuk pertumbuhan dan pengembangan perusahaan-perusahaan na- sional  baik  Badan  Usaha  Milik  Negara (BUMN)  maupun  Badan  Usaha  Milik Swasta (BUMS). Reksadana dapat memberikan  keuntungan  material,  namun bagi  umat  Islam  hal  tersebut  dinilai  tidak sejalan dengan prinsip Islam, karena hanya memberikan  keuntungan  materi  belaka. Oleh sebab itu perlu dicermati bahwa dana yang  diinvestasikan  pada  reksadana  terse- but  benar-benar  akan  digunakan  untuk produk-produk  yang  tidak  diharamkan oleh Islam.
Maraknya  lembaga-lembaga  keu- angan  syariah  di  Indonesia  diikuti  oleh instrumen  investasi  berdasarkan  prinsip syariah  yang  berkembang  cukup  pesat diantaranya obligasi syariah, saham syariah, dan reksadana syariah. Reksadana syariah  pertama  kali  diperkenalkan  pada tahun  1997,  dimana  perusahaan  sekuritas milik negara  yaitu PT. Danareksa menjadi pioner  dalam  menerbitkan  reksadana syariah.  Reksadana  ini  menjadi  instrumen pasar  modal  pertama  yang  beroperasi berdasarkan  prinsip  syariah  dan  sebagai langkah awal lahirnya pasar modal syariah, sehingga hal  ini dapat  menjadi solusi  bagi seorang  muslim  untuk  menginvestasikan dananya  dalam  industri  reksadana  (Faisal, 2010).
Perkembangan  RDSy  sejak  2007 sangat  fenomenal.  Dimulai  pada  awal tahun  2007,  hanya  terdapat  satu  RDSy dengan dana yang dikelola sebesar Rp 9.98 miliar,  kemudian  pada  Bulan  September 2012  jumlahnya  berkembang  menjadi  10 RDSy  dengan  dana  kelolaan  sebesar  Rp 2.16  triliun  atau  tumbuh  216  kali  lipat. Pertumbuhan  dana  kelolaan  RDSy  ini didukung  oleh  imbal  hasil  sektor  syariah yang  memang  sempat  melejit  tinggi  pada tahun 2010, sehingga dapat menarik minat
masyarakat  untuk  mulai  mencoba  ber- investasi  ke  RDSy.  Ditambah  lagi,  RDSy juga  dapat  diperoleh  melalui  beberapa bank  sebagai  agen  penjual  sehingga semakin memperluas distribusinya (http://thepresidentpostindonesia.com/).
Badan  Pengawas  Pasar  Modal  dan Lembaga Keuangan (Bapepam-LK) sepan- jang  tahun  2012,  mencatat  Nilai  Aktiva Bersih  (NAB)  reksa  dana  tercatat  Rp 223,03  triliun  atau  naik  10,19%  diban- dingkan NAB 2011 yang sebesar Rp 202,4 triliun.  Hal  ini  didasari  oleh  beberapa faktor diantaranya adanya tren pemindahan dana dari deposito ke reksadana, serta nilai nominal  reksadana  yang  kecil  sehingga masyarakat dengan pendapatan menengah- pun  bisa  berinvestasi  (http://hendrakho lid.net).
Beberapa  uraian  tersebut  di  atas menjelaskan perkembangan investasi reksadana  di  Indonesia.  Bagi  investor, investasi reksadana dapat mengatasi kendala  yang  umumnya  dihadapi  oleh mereka  yang  mempercayakan  pengelo- laannya  kepada  manajer  investasi.  Namun seperti diketahui, bahwa investasi dimana- pun  juga  pasti  ada  risiko  yang  harus diperhatikan dan dihindari.

## Perumusan Masalah
Berdasarkan  penjabaran  masalah  di atas,  maka  dalam  penelitian  ini  dirumus- kan permasalahannya sebagai berikut:
1. Bagaimana  perbandingan  tingkat risk antara  reksadana  syariah  dan  konven- sional?
2. Bagaimana  perbandingan  tingkat re- turn antara  reksadana  syariah  dan konvensional?

## Tujuan Penelitian
Berdasarkan  rumusan  masalah  di atas,  maka  tujuan  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
1. Mengetahui  perbandingan  tingkat risk antara  reksadana  syariah  dan  konven- sional
2. Mengetahui perbandingan tingkat return antara  reksadana  syariah  dan konvensional.
TELAAH PUSTAKA Pengukuran Kinerja Banyak ahli yang memberikan pengertian  kinerja.  Menurut  Pasaribu  dan Sari (2011), kinerja  (prestasi  kerja) adalah suatu  hasil  kerja  yang  dicapai  seseorang dalam  melaksanakan  tugas-tugas  yang dibebankan  kepadanya  yang  didasarkan atas  kecakapan,  pengalaman,  dan  kesung- guhan serta waktu. Menurut Haruman dkk (2005),  kinerja (performance) adalah tingkat  prestasi  atau  hasil  nyata  yang dicapai kadang-kadang dipergunakan untuk  memperoleh  suatu  hasil  positif. Kinerja  juga  didefinisikan  sebagai  keber- hasilan dalam mewujudkan sasaran strategik  di  empat  perspektif,  yaitu:  keua- ngan, customer , proses, serta pembelajaran dan pertumbuhan.
Berdasarkan penjelasan-penjelasan di  atas  maka  dapat  terlihat  bahwa  kinerja perusahaan  merupakan  hasil  keputusan- keputusan  manajemen  untuk  mencapai suatu  tujuan  secara  efektif  dan  efisien. Sistem  pengukuran  kinerja  hanyalah  suatu mekanisme yang memungkinkan organisasi  tersebut  akan  mengimplemen- tasikan strateginya dengan baik.
Reksadana Syariah Reksadana syariah merupakan Islamisasi  dari  reksadana  konvensional. Reksadana  syariah  adalah  wadah  yang dipergunakan  untuk  menghimpun  dana dari  masyarakat  pemodal  sebagai  pemilik dana  ( shabul  mal )  untuk  selanjutnya diinvestasikan  dalam  Portofolio  Efek  oleh Manajer  Investasi  sebagai  wakil  ( shahibul mal )  menurut  ketentuan  dan  prinsip syariah  Islam.  Pembeda  reksadana  syariah dan  reksadana  konvensional  adalah  reksa- dana  syariah  memiliki  kebijaksanaaan investasi  yang  berbasis  instrument  inves- tasi  pada  portofolio  yang  dikategorikan halal.
Dewan Syariah Nasional telah mengeluarkan fatwa No. 20/DSN/-
MUI/VI/2001.  Fatwa  tersebut  memuat antara lain (Nugroho, 2005):
1. Pada  reksadana  konvensional,  masih terdapat  unsur-unsur  yang  bertentangan dengan  syariah,  baik  dari  segi  akad, pelaksanaan investasi, maupun dari segi pembagian keuntungan.
2. Investasi  hanya  dapat  dilakukan  pada instrumen  keuangan  yang  dikelola sesuai dengan syariah.
3. Emiten dinyatakan tidak layak diinvestasikan  dalam  reksadana  syariah jika  struktur  hutang  terhadap  modal sangat  bergantung  pada  pembayaran hutang.
4. Mekanisme operasional reksadana syariah  terdiri  dari:  Wakalah  antara manajer  investasi  dan  pemodal;  serta Mudharabah  antara  manajer  investasi dengan pengguna investasi.
5. Karakteristik mudharabah adalah  seba- gai berikut:
a. Pembagian  keuntungan  antara  dan pengguna investasi berdasarkan pada proporsi yang ditentukan dalam akad yang  telah  dibuat  bersama  dan  tidak ada  jaminan  atas  hasil  investasi tertentu kepada si pemodal,
b. Pemodal  menanggung  risiko  sebesar dana yang telah diberikan,
c. Manajer  investasi  sebagai  wakil pemodal  tidak  menanggung  risiko kerugian atas investasi yang dilakukannya sepanjang bukan karena kelalaiannya.
6. Penghasilan investasi yang dapat diterima dalam reksadana syariah adalah:
a. Penghasilan dari saham dapat berupa:
(1)  Dividen  yang  merupakan  bagi hasil  atas  keuntungan  yang dibagikan dari laba,
(2) Rights yang  merupakan  hak untuk  memesan  efek  lebih  dulu yang diberikan oleh emiten,
(3) Capital  gain yang  merupakan keuntungan  yang  diperoleh  dari jual beli saham di pasar modal.
b. Penghasilan  obligasi  yang  sesuai dengan  syariah:  bagi  hasil  yang diterima  secara  periodik  dari  laba emiten.
c. Penghasilan  dari  Surat  Berharga Pasar  Uang  yang  sesuai  dengan syariah:  bagi  hasil  yang  diterima oleh Issuer.
7. Penghasilan dari deposito dapat berupa: bagi hasil yang diterima dari bank-bank syariah

## Reksadana Konvensional
Irmawati  (2008),  reksadana  meru- pakan  suatu  instrumen  keuangan  untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal  secara  kolektif.  Dana  yang terhimpun  ini,  selanjutnya  dikelola  dan diinvestasikan oleh seorang manajer investasi  ( fund  manager )  melalui  saham, obligasi,  valuta  asing  atau  deposito. Sementara  itu,  Muchtasib  dalam  Irmawati (2008)  mendefinisikan  reksadana  sebagai wadah  yang  dipergunakan  untuk  meng- himpun  dana  dari  masyarakat  investor untuk  selanjutnya  diinvestasikan  dalam portofolio efek oleh manajer investasi.

## Reksadana
Merupakan investasi campuran  yang menggabungkan saham dan obligasi dalam satu  produk.  Berdasarkan  bentuk  hukum, reksadana  diklasifikasikan  menjadi  dua, yaitu (Haruman dan Hasbi, 2005):
a. Reksadana berbentuk Perseroan Reksadana  berbentuk  perseroan  meru- pakan  badan  hukum  tersendiri  yang berarti  beroperasi  sebagai  Perseroan Terbatas  (PT)  dengan  kegiatan  semata- mata hanya reksadana.
b. Reksadana  Kontrak  Investasi  Kolektif (KIK)
Reksadana  Kontrak  Investasi  Kolektif beroperasi  berdasarkan  kontrak  yang dibuat  oleh  manajer  investasi  dengan
Bank Kustodian. Investor secara kolektif  mempercayakan  dana  yang dimilikinya untuk dikelola oleh manajer investasi.
Beberapa  keunggulan  berinvestasi  di reksadana  (Firdaus,  dkk  2005  dalam Irmawati, 2008) adalah:
1. Jumlah dana tidak terlalu besar Masyarakat  dapat  melakukan  investasi melalui  reksadana  meski  dana  yang dimiliki  relatif  kecil  karena  nilai investasi  awal  reksadana  relatif  rendah dibandingkan  dengan  jenis  investasi lain.
2. Dikelola secara profesional oleh PMI PMI harus selalu dapat melakukan riset, analisis  dan  evaluasi  secara  terus- menerus dalam menganalisis efek.
3. Diversifikasi investasi Diversifikasi investasi akan mengurangi risiko  karena  dana  reksadana  diinves- tasikan  pada  berbagai  jenis  efek sehingga risikonya juga tersebar.
4. Kemudahan berinvestasi Kemudahan  investasi  tercermin  dalam kemudahan  pembelian  maupun  pen- jualan kembali unit penyertaan.
5. Transparansi informasi Informasi apapun yang berkaitan dengan  perkembangan  portofolio  dan biaya  harus  disampaikan  terus-menerus oleh pengelola sehingga investor dalam hal ini pemegang unit penyertaan dapat mengetahui dan memantau keuntungan, biaya dan risikonya.
6. Likuiditasnya yang tinggi Pemodal  dapat  mencairkan  kembali saham/  unit  penyertaannya  setiap  saat sesuai  ketetapan  yang  dibuat,  sehingga memudahkan investor mengelola kasnya.
7. Biaya relatif rendah Biaya  berinvestasi  pada  reksadana sangat murah bila dibandingkan apabila investor  melakukan  transaksi  secara individual  di  lantai  bursa  karena  biaya transaksi  ditanggung  oleh  investor dalam jumlah banyak.
8. Return yang kompetitif Melakukan  investasi  di  reksadana memberikan  return  yang  lebih  besar bila dibandingkan dengan deposito.
Beberapa  kelemahan  yang  dimiliki investasi  di  reksadana  (Ritonganingrum, 2008) adalah:
1. Tidak  ada  hubungan  perseorangan ( depersonalises ) antara klien dan penasehat investasi ( advicer ).
2. Dapat  membebani  biaya-biaya  lang- sung,  seperti  biaya  penjualan  dan management  fee serta  biaya  tidak langsung, seperti biaya transaksi portofolio ( portfolio transaction cost ).
3. Investor  reksadana  tidak  mempunyai kontrol  secara  langsung  atas  realisasi capital gain .

## METODE  PENELITIAN
Desain  yang  digunakan  dalam  pene- litian ini adalah desain penelitian komparatif  dan  deskriptif  yaitu  dengan tujuan  untuk  mengetahui  dan  menjelaskan
perbandingan  tingkat risk  and  return antara  reksadana  syariah  dan  konven- sional.  Adapun  jenis  penelitian  ini  adalah penelitian  lapangan (field  research) yaitu penelitian dengan mengamati dan menelaah  apa  yang  terjadi  di  lapangan pada objek penelitian.
Dalam  penelitian  ini  alat  uji  yang digunakan  adalah  uji  komparatif  dua sampel  dengan  menggunakan t-test dua sampel,  dan  dilakukan  pengujian  data menggunakan SPSS 16.
Pengujian  tersebut  dapat  digambar- kan  dalam  bentuk  uji  beda.  Uji  beda  yang dilakukan  bertujuan  untuk  mengetahui apakah terdapat perbedaan tingkat risk and return antara  reksadana  syariah  dan reksadana  konvensional.  Untuk  menguji daya pembeda secara signifikan digunakan rumus t-test sebagai berikut:
Bila = dan varian homogen ( ), dk = + – 2 Bila = dan varian tidak homogen ( ), dk = - 1 atau – 2
t = ̅̅̅̅ ̅̅̅̅ √ √ (    )      (    ) (      )
Ket: ̅̅̅̅ = Rata-rata kelompok 1 ̅̅̅̅ = Rata-rata kelompok 2
= Simpangan baku kelompok 1 = Simpangan baku kelompok 2 = Varian kelompok 1
= Varian kelompok 2
= Responden Kelompok 1 = Responden Kelompok 2

## HASIL PENELITIAN
Uji Deskriptif Reksadana Syariah
Data yang digunakan pada pengujian ini  yaitu return reksadana  syariah  dari Januari  2010  sampai  dengan  Desember 2013.  Pengujian  dilakukan  untuk  menge- tahui besaran return tertinggi dan terendah, rata-rata return serta  total return pada periode  data  penelitian.  Hasil  pengujian disajikan pada Tabel 1.
Berdasarkan Tabel 1 dapat diketahui nilai minimum return sebesar -0,0921 atau -9,21%  pada  bulan  Mei  tahun  2012,  nilai maksimum  sebesar  0,1275  atau  12,75%
pada bulan Juli 2012, selanjutnya rata-rata return  yang  diperoleh  sebesar  0,0161  atau 1,61%dan  total  return  sebesar  0,7726  atau 77,26%  dengan  standar  deviasi  sebesar 0,0492 atau 4,92%.

## Reksadana Konvensional
Data yang digunakan pada pengujian ini  yaitu return reksadana  konvensional dari Januari 2010 sampai dengan Desember  2013.  Pengujian  dilakukan untuk  mengetahui  besaran return tertinggi dan  terendah,  rata-rata return serta  total return pada  periode  data  penelitian.  Hasil pengujiannya disajikan pada Tabel 2.
Berdasarkan Tabel 2 dapat diketahui nilai minimum return sebesar -0,2494 atau -24,94%  pada  bulan  Juli  tahun  2013,  nilai maksimum  sebesar  0,2912  atau  29,12% pada bulan Juni 2013, selanjutnya rata-rata return  yang  diperoleh  sebesar  0,0137  atau 1,37%dan  total  return  sebesar  0,6571  atau 65,71%  dengan  standar  deviasi  sebesar 0,745 atau 7,45%.

## Uji Normalitas
Uji asumsi normalitas untuk menguji apakah  dalam  sebuah  model  regresi, variabel dependen dan variabel independen atau  keduanya  mempunyai  distribusi normal  atau  tidak.  Hasil  uji  normalitas yang  telah  dilakukan  dengan  program SPSS  16.0 diperoleh  hasil  seperti  pada Tabel 3.
Berdasarkan Tabel 3 dapat diketahui bahwa  nilai  Asymp.  Sig.  (2-tailed) return sebesar  0,116  lebih  besar  dari  0,05  dan nilai  Asymp.  Sig.  (2-tailed)  risiko  / risk sebesar  0,800  lebih  besar  dari  0,05 sehingga dapat dikatakan bahwa persyaratan  normalitas  data  terpenuhi (Sujarweni, 2008).
Pengujian Independent Sample t-test Pengujian ini digunakan untuk mengetahui apakah secara statistika terdapat  perbedaan  reksadana  syariah  dan reksadana  konvensional  dari  segi  rata-rata dengan pembanding aspek risk and return (Sujarweni, 2008). Risk Hasil  pengujian  SPSS  16.0  untuk data risiko reksadana syariah dan reksadana  konvensional  adalah  seperti pada Tabel 4.
Hipotesis Uji F
Hipotesis  untuk  uji  sig.  F  test  data Risk adalah:
Ho:  kedua varians populasi identik ( Equal variance assumed ).
Ha:  kedua  varians  populasi  tidak  identik ( Equal variance not assumed ). Asumsi pengambilan keputusan adalah  jika  sig.  F  hitung  >  0,05  maka  Ho diterima.  Sebaliknya  jika  sig.  F  hitung  < 0,05  maka  Ho  ditolak.  Berdasarkan  hasil
pengujian pada Tabel 4 diketahui F hitung untuk  data Risk dengan Equal  variance assumed adalah  7,674,  dengan  nilai  sig. yang  diperoleh  >  0,05.  Dengan  demikian Ho diterima, yang berarti kedua varian po- pulasi identik ( Equal variance assumed ).

## Hipotesis Uji t
Hipotesis yang digunakan untuk uji t untuk data yaitu:
Ho: Kedua rata-rata populasi identik (rata- rata  risiko  reksadana  syariah  dan reksadana konvensional adalah sama)
Ha: Kedua  rata-rata  populasi  tidak  identik
(rata-rata risiko reksadana syariah dan reksadana konvensional adalah berbeda)
Asumsi  pengambilan  keputusan  atas uji  t  adalah  jika  sig.  t  hitung  >  0,05  maka Ho diterima. Sebaliknya jika sig. t hitung < 0,05 maka Ha diterima.
Hasil  uji  F  dengan  sig.  F  hitung mempunyai  keputusan Equal  variance assumed , maka pada uji t digunakan dasar Equal  variance  assumed. Dari  Tabel  4 diketahui  nilai  t  hitung  sebesar  -0,656 dengan sig. sebesar 0,536 > 0,05, sehingga asumsi  pengambilan  keputusan  dengan menerima  Ho.  Hal  ini  berarti  kedua  rata- rata  populasi  identik  (rata-rata risk reksadana syariah dan reksadana konvensional  adalah  sama,  atau  tidak terdapat perbedaan yang signifikan).

## Return
Hasil  pengujian  SPSS  16.0  untuk data return reksadana syariah dan reksadana  konvensional  adalah  seperti pada Tabel 5.

## Hipotesis Uji F
Hipotesis  untuk  uji  sig.  F  test  data Return adalah:
Ho: Kedua varians populasi identik ( Equal variance assumed ).
Ha: Kedua  varians  populasi  tidak  identik ( Equal variance not assumed ). Asumsi pengambilan keputusan adalah  jika  sig.  F  hitung  >  0,05  maka  Ho diterima.  Sebaliknya  jika  sig.  F  hitung  < 0,05 maka Ho ditolak.

## Berdasarkan  hasil  pengujian  pada
Tabel  5  diketahui  nilai  F  hitung  untuk return dengan Equal  variance  assumed adalah  0,154,  dengan  nilai  sig.  yang diperoleh  >  0,05.  Dengan  demikian  Ho diterima,  yang  berarti  kedua  varian  po- pulasi identik ( Equal variance assumed ). Hipotesis Uji t Hipotesis yang digunakan untuk uji t data Return adalah:
Ho: Kedua rata-rata populasi identik (rata- rata return reksadana  syariah  dan reksadana konvensional adalah sama). Ha: Kedua  rata-rata  populasi  tidak  identik (rata-rata return reksadana syariah dan reksadana konvensional adalah berbeda).
Asumsi  pengambilan  keputusan  atas uji  t  adalah  jika  sig.  t  hitung  >  0,05  maka Ho diterima. Sebaliknya jika sig. t hitung < 0,05 maka Ha diterima.
Hasil  uji  F  dengan  sig.  F  hitung mempunyai  keputusan Equal  variance assumed , maka pada uji t digunakan dasar Equal  variance  assumed .  Berdasarkan Tabel  5  diketahui  nilai  t  hitung  sebesar 0,187  dengan  sig.  sebesar  0,852  >  0,05 sehingga  asumsi  pengambilan  keputusan adalah  dengan  menerima  Ho.  .  Hal  ini berarti  kedua  rata-rata  populasi  identik (rata-rata  return  reksadana  syariah  dan reksadana  konvensional  adalah  sama  atau tidak terdapat perbedaan yang signifikan).
Tabel 1. Deskriptif Return Reksadana Syariah Nilai Minimum Nilai Maksimum Rata-Rata Total Standar Deviasi -0,0921 0,1275 0,0161 0,7726 0,0492 Sumber: Hasil Uji SPSS 16.0 Tabel 2. Deskriptif Return Reksadana Konvensional Nilai Minimum Nilai Maksimum Rata-Rata Total Standar Deviasi -0,2494 0,2912 0,0137 0,6571 0,0745 Sumber: Hasil Uji SPSS 16.0 Tabel 3. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Return Risiko/ Risk Kolmogorov-Smirnov Z 1,193 0,645 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,116 0,800 Sumber: Hasil Uji SPSS 16.0 Tabel 4. Independent Samples Test Risk Risk F Sig. t df Sig. (2-tailed) Mean Difference Std. Error Difference Equal variances assumed 7,674  0,032  -0,656 6 0,536 -0,0158091  0,0241115 Equal variances not assumed -0,656 3,348  0,554 -0,0158091  0,0241115 Sumber: Hasil Uji SPSS 16.0 Tabel 5. Independent Samples Test Return Return F Sig. t df Sig. (2- tailed) Mean Difference Std. Error Difference Equal variances assumed 0,154 0,696  0,187 94 0,852 0,0024077  0,0128840 Equal variances not assumed 0,187  81,424 0,852 0,0024077  0,0128840
Sumber: Hasil Uji SPSS 16.0

## Pembahasan
Perkembangan reksadana syariah dan reksadana  konvensional  pada  periode penelitian  mengalami  fluktuasi risk  and return setiap  bulannya.  Reksadana  syariah dengan  return  terendah  sebesar  -0,0921 atau  -9,21%  pada  bulan  Mei  tahun  2012, selanjutnya nilai maksimum yang diperoleh sebesar 0,1275 atau 12,75% pada bulan  Juli  2012.  Adapun  rata-rata return reksadana  syariah  sebesar  0,0161  atau 1,61% dan total return sebesar 0,7726 atau 77,26%  dengan  standar  deviasi  sebesar 0,0492  atau  4,92%.  Reksadana  konvensi- onal  dengan return terendah  sebesar  - 0,2494  atau  24,94%  pada  bulan  Juli  tahun 2013, nilai maksimum sebesar 0,2912 atau 29,12%  pada  bulan  Juni  2013.  Adapun rata-rata return yang  diperoleh  sebesar 0,0137 atau 1,37% dan total return sebesar 0,6571 atau 65,71% dengan standar deviasi sebesar 0,745 atau 7,45%.
Pengujian  hipotesis  yang  dilakukan dengan Independen  sample  t  test untuk mengetahui  perbedaan return reksadana syariah  maupun  konvensional,  diperoleh nilai  sig.  F  hitung  dengan Equal  variance assumed adalah 0,154  >  0,05 sehingga Ho diterima yang berarti kedua varian populasi identik  ( Equal  variance  assumed ).  Nilai  t hitung  sebesar  0,187  dengan  sig.  sebesar 0,852  >  0,05,  sehingga  asumsi  pengam- bilan keputusan dengan menerima Ho yang berarti  kedua  rata-rata  populasi  identik (rata-rata return reksadana  syariah  dan reksadana  konvensional  adalah  sama). Berdasarkan  pengujian  tersebut, return reksadana syariah dan reksadana konvensional  tidak  terdapat  perbedaan yang  signifikan  selama  periode  data penelitian.
Pengujian  hipotesis  yang  dilakukan dengan uji Independen sample t  test untuk mengetahui  perbedaan risk reksadana syariah  maupun  konvensional  diperoleh nilai  F  hitung  untuk  risiko  dengan Equal variance assumed adalah 7,674 dengan sig. yang  diperoleh  >  0,05  sehingga  Ho diterima.  Hak  ini  berarti  kedua  varian populasi identik ( Equal variance assumed ).
Selanjutnya  nilai  t  hitung  sebesar  -0,656 dengan sig. sebesar 0,536 > 0,05, sehingga asumsi  pengambilan  keputusan  adalah menerima  Ho.  Hal  ini  berarti  kedua  rata- rata  populasi identik (rata-rata risk reksadana syariah dan reksadana konvensional  adalah  sama,  atau  tidak terdapat perbedaan yang signifikan). Berdasarkan  hasil  pengujian  tersebut, disimpulkan bahwa return dan risiko ( risk ) reksadana  syariah  dan  reksadana  konven- sional  tidak  terdapat  perbedaan  yang signifikan selama periode data penelitian.
Kesimpulan  pembahasan  di  atas adalah  bahwa  hipotesis  1  dan  2  penelitian ini  yaitu  secara  statistik  tidak  terdapat perbedaan  kinerja  reksadana  syariah  dan reksadana  konvensional  dilihat  dari risk and  return .  Hal  ini  merupakan  salah  satu bukti  perkembangan  ekonomi  syariah  di Indonesia,  khususnya  di  pasar  modal  dan merupakan  prestasi  yang  menggembirakan terhadap  perlaku  ekonomi  syariah.  Secara bisnis kinerja reksadana syariah tidak kalah menguntungkan dengan reksadana konven- sional,  dan  secara  religius  lebih  dapat dipertanggungjawabkan,  karena  melaksa- nakan  serangkaian  proses  yang  sesuai dengan prinsip-prinsip syariah .

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan pembahasan yang dilakukan, maka kesimpulan  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut:
1. Hasil  pengujian  hipotesis  pertama menunjukkan  bahwa  rata-rata risk reksadana  syariah  dan  konvensional tidak terdapat perbedaan yang signifikan  dengan  nilai  sig.  F  hitung untuk  risiko  dengan Equal  variance assumed adalah  7,674,  berarti  sig.  F hitung  yang  diperoleh  >  0,05  sehingga Ho  diterima  yang  berarti  kedua  varian populasi identik ( Equal variance assumed ) dan nilai  sig. t hitung sebesar 0,536> 0,05, sehingga asumsi pengambilan keputusan dengan
menerima  Ho  yang  berarti  kedua  rata-
rata  populasi  identik  (rata-rata risk
reksadana syariah dan reksadana
konvensional  adalah  sama  atau  tidak terdapat perbedaan yang signifikan).
2. Pengujian hipotesis selanjutnya
menunjukkan  bahwa  rata-rata return reksadana  pendapatan  tetap  syariah  dan konvensional  tidak  terdapat  perbedaan yang  signifikan  dengan  sig.  F  hitung yang  diperoleh  >  0,05  sehingga  Ho diterima  yang  berarti  kedua  varian populasi identik ( Equal variance assumed )  dan  nilai  t  hitung  sebesar 0,187 dengan sig. t hitung sebesar 0,852 yang  >  0,05,  sehingga  asumsi  pengam- bilan  keputusan  dengan  menerima  Ho yang  berarti  kedua  rata-rata  populasi identik  (rata-rata return reksadana syariah  dan  reksadana  konvensional adalah sama atau tidak terdapat perbedaan yang signifikan).
Saran
1. Pada  penelitian  selanjutnya  tidak  hanya menggunakan  reksadana  campuran  dan pendapatan  tetap  yang  berbasis  syariah maupun  konvensional  saja,  tetapi  juga pada  jenis  reksadana  lainnya,  seperti: reksadana pasar uang, reksadana saham, dan  reksadana  terproteksi.  Begitu  juga dengan  periode  penelitian,  hendaknya lebih  diperpanjang  dan  di update sehingga  mendapat  hasil  yang  lebih baik lagi.
2. Bagi  investor,  sebaiknya  mengumpul- kan  informasi  tambahan  yang  lebih detail  mengenai  produk  yang  akan dipilih. Meskipun tidak terdapat perbedaaan  yang  signifikan  antara risk and  return dari  hasil  uji  penelitian, namun  secara  persentase  reksadana syariah  mampu  mengungguli  dari rate return yang  lebih  besar  dibandingkan dengan return reksadana  konvensional dan juga dari segi risk dengan rate yang lebih  kecil  jika  dibandingkan  dengan risk pada  reksadana  konvensional, dengan  demikian  diharapkan  hal  ini dapat  menjadi  pertimbangan  bagi  para investor  dalam  memilih  reksadana untuk berinvestasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Faisal,  Ade,  2010 ,  Semarak  Pasar  Modal Syariah , Bagian Riset
BAPEPAM,Jakarta.
Haruman, T., dan Hasbi, H. 2005. Evaluasi Kinerja  dan  Prospek  Reksa  Dana Saham  Syariah  dalam  Pasar  Modal Indonesia, Jurnal  Usahawan No.01 tahun XXXV.
Haruman,  Tendi,  Stevanus  Andre,  dan
Maya  Ariyanti.  2005.  Pengaruh Faktor Fundamental, Indikator Ekonomi Makro, dan Risiko Sistematis Terhadap Tingkat
Pengembalian  Saham  di  PT  Bursa Efek  Jakarta, Jurnal  Ekonomi dan Manajemen ,  Vol.  6  No.  3,  Hal  462- 477.
Hasbi, H. dan Haruman, T, 2005. Evaluasi Kinerja  dan  Prospek  Reksadana Syariah  dalam  Pasar  Modal  di Indonesia. Usahawan ,  Vol.  XXXIV No. 01 (Januari 2005), 40-49.
http://hendrakholid.net/blog/page/8/ http://thepresidentpostindonesia.com/2012/
10/15/reksa-dana-saham-syariah-
2012/
http://www.bapepam.go.id/syariah/statistik /reksa_dana.html
Irmawati, Eri. 2008. Analisis Perbandingan Kinerja  Reksadana  Konvensional dengan Kinerja Reksadana Syariah di BEJ Periode tahun 2004-2006. Skripsi .  Fakultas  Ekonomi  UNS, Surakarta.
Irmawati, Eri. 2008. Analisis Perbandingan Kinerja  Reksadana  Konvensional dengan Kinerja Reksadana Syariah di BEJ Periode tahun 2004-2006. Surakarta: Fakultas Ekonomi UNS.
Nugroho,  Ubaidah  dan  Pratomo.  2005.
Reksadana: Solusi Perencanaan Investasi  di  Era  Modern, Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Pasaribu, H dan Sari, R.  L. 2011. Analisis Tingkat  Kecukupan  Modal  dan  Loan to Deposit Ratio
terhadap
Profitabilitas.  Jurnal  Telaah  &  Riset Akuntansi. Juli, 2011. Vol. 4. No. 2.
Pasaribu,  Iin  Qarina.  2011. Analisis Perbandingan  Kinerja  Reksa  Dana Syariah Dengan Reksa Dana Konvensional, Skripsi, Fakultas
Ekonomi USU, Medan.
Ritonganingrum, Prahesti. 2008. Pengaruh
Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG)  dan  Suku  Bunga  Sertifikat Bank  Indonesia (SBI)  terhadap Kinerja  Reksadana  Saham  (Studi Kasus pada Reksadana Fortis
Ekuitas), Skripsi  Fakultas  Ekonomi UNS, Surakarta.
Rudiyanto,  Ahmad  dan  Abdul  Hamid. 2007. Lembaga  Keuangan  Syariah, Zikrul Hakim, Jakarta.