DOI: https://doi.org/10.38035/jimt.v5i4 Received: 26 Februari 2024, Revised: 29 Februari 2024, Publish: 01 Maret 2024 https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/

## Pengaruh Capital Budgeting dan Evaluasi Kinerja terhadap Kinerja Perusahaan
M. Rizky Mahaputra 1 , Farhan Saputra 2
1 Alumni Magister Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Mercu Buana, Indonesia, email: rizkymahaputra55@gmail.com 2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Bhayangkara Jakarta Raya, Indonesia, email: farhansaputra121@gmail.com
Corresponding Author: farhansaputra121@gmail.com 2
Abstract:  The  article  on  the  influence  of  capital  budgeting  and  performance  evaluation  on company  performance  is  an  article  within  the  scope  of  corporate  budgeting  science.  The purpose of this study is to build a hypothesis regarding the influence between variables that can later be used for further research within the scope of corporate budgeting. The research method  used  is  descriptive  qualitative.  The  data  collection  technique  uses  literature studies/literature reviews. Data were obtained from previous studies that are relevant to this study and sourced from academic online media such as Publish or Perish, Google Scholar, Jurnal Sinta, DOAJ and Garuda. The results of this study are as follows: 1) Capital budgeting has  an  effect  on  company  performance;  and  2)  Performance  evaluation  has  an  effect  on company performance.

## Keyword: Company Performance, Capital Budgeting, Performance Evaluation
Abstrak: Artikel pengaruh capital budgeting dan evaluasi kinerja terhadap kinerja perusahaan merupakan  artikel  dalam lingkup ilmu  penganggaran perusahaan. Tujuan dari penelitian ini yaitu  untuk  membangun  hipotesis  mengenai  pengaruh  antar  variabel  yang  nantinya  dapat digunakan  untuk  penelitian  selanjutnya  dalam  lingkup  penganggaran  perusahaan.  Metode penelitian  yang  digunakan  yaitu  kualitatif  deskriptif.  Teknik  pengumpulan  data  yaitu menggunakan  studi  literatur/  literatur  review.  Data  diperoleh  dari  penelitian-penelitian terdahulu yang relevan dengan penelitian ini dan bersumber dari media online akademik seperti Publish or Perish, Emerald, Web of Science, SINTA, DOAJ dan EBSCO. Hasil dari penelitian ini  sebagai  berikut:  1) Capital  budgeting berpengaruh  terhadap  Kinerja  Perusahaan;  dan  2) Evaluasi kinerja berpengaruh terhadap Kinerja Perusahaan.
Kata Kunci: Kinerja Perusahaan, Capital Budgeting , Evaluasi Kinerja
PENDAHULUAN
Dengan globalisasi dan peningkatan teknologi, perusahaan di seluruh dunia berada di bawah  tekanan  yang  semakin  besar  untuk  beradaptasi  dan  bersaing  dalam  lingkungan komersial yang dinamis. Investasi aset tetap sering kali menjadi komponen utama dari rencana pertumbuhan  perusahaan,  yang  memungkinkannya  untuk  meningkatkan  kapasitas  produksi, merangkul  teknologi  baru,  dan  berekspansi  ke  pasar  baru. Akibatnya,  membuat  keputusan penganggaran  modal  yang  tepat  sangat  penting  bagi  kelangsungan  hidup  dan  profitabilitas jangka  panjang  perusahaan.  Namun,  keputusan  investasi  ini  bukannya  tanpa  risiko  dan ketidakpastian.  Berbagai  pengaruh  eksternal,  seperti  perubahan  pasar,  perubahan  undang- undang  pemerintah,  dan  kemajuan  teknis,  semuanya  dapat  berdampak  pada  hasil  investasi. Akibatnya, proses tinjauan kinerja sangat penting untuk memantau dan menilai keberhasilan investasi  yang  telah  dilakukan  sebelumnya.  Evaluasi  kinerja  tidak  hanya  mengukur  sejauh mana tujuan keuangan telah terpenuhi, tetapi juga memberikan masukan yang berguna untuk pengambilan keputusan di masa mendatang (Wiharto, 2019).
Lebih jauh, organisasi harus segera menerapkan praktik terbaik dalam penganggaran modal  dan  tinjauan  kinerja.  Penelitian  sebelumnya  telah  menunjukkan  bahwa  organisasi dengan sistem perencanaan modal yang efektif memiliki kinerja keuangan yang lebih tinggi. Ini  karena  mereka  dapat  memilih  inisiatif  dengan  nilai  tambah  tertinggi  dan  menggunakan sumber daya dengan lebih  efisien. Lebih  jauh lagi,  evaluasi kinerja yang efektif membantu bisnis dalam mengidentifikasi area yang perlu ditingkatkan, mengukur kinerja dibandingkan dengan pesaing, dan memastikan penerapan strategi perusahaan yang tepat. Dalam konteks ini, studi  ini  berupaya  menyelidiki  dampak  teknik  penganggaran  modal  dan  evaluasi  kinerja terhadap kinerja perusahaan. Penelitian ini penting karena mengungkap bagaimana bisnis dapat meningkatkan  kinerja  mereka  melalui  manajemen  investasi  yang  lebih  baik  dan  tinjauan kinerja yang terperinci. Studi ini selanjutnya melengkapi literatur terkini dengan menyajikan informasi aktual tentang hubungan antara penganggaran modal, evaluasi kinerja, dan kinerja perusahaan,  serta  saran  praktis  bagi  para  manajer  untuk  meningkatkan  proses  pengambilan keputusan mereka (Trianingsih et al., 2018).
Perusahaan kini menghadapi kesulitan dalam menggabungkan teknologi informasi ke dalam prosedur penganggaran modal dan evaluasi kinerja mereka. Teknologi big data, analitik, dan  kecerdasan  buatan  (AI)  memberikan  prospek  baru  untuk  meningkatkan  akurasi  dan kecepatan  pengambilan  keputusan.  Perusahaan,  misalnya,  dapat  menggunakan  analitik  data untuk menjalankan simulasi dan studi sensitivitas guna lebih memahami kemungkinan dampak dari berbagai skenario ekonomi terhadap aset mereka. AI dapat membantu mengenali pola dan tren yang mungkin tidak dapat dilihat manusia, sehingga menghasilkan pengambilan keputusan yang lebih tepat. Lebih jauh lagi, pentingnya budaya organisasi dan tata kelola perusahaan tidak boleh diremehkan dalam konteks ini. Perusahaan dengan budaya yang mendorong inovasi dan pengambilan  risiko  yang  terinformasi  lebih  efektif  dalam  menyelesaikan  inisiatif penganggaran  modal  yang  kompleks.  Tata  kelola  yang  baik  memastikan  bahwa  prosedur pengawasan  dan  akuntabilitas  yang  memadai  tersedia,  yang  meningkatkan  transparansi  dan objektivitas evaluasi kinerja.
Secara  umum,  konteks  ini  menekankan  perlunya  penganggaran  modal  dan  evaluasi kinerja dalam mencapai kinerja perusahaan yang tinggi. Studi ini dirancang untuk membantu perusahaan membangun proses penganggaran modal dan evaluasi kinerja yang lebih efektif dan  efisien.  Dengan  demikian,  perusahaan  dapat  lebih  siap  menghadapi  kesulitan  dan memanfaatkan peluang dalam lingkungan bisnis yang terus berubah. Salah satu bagian penting dari  penelitian  ini  adalah  penilaian  kinerja  bisnis.  Kinerja  perusahaan  dapat  diukur  dengan berbagai cara, termasuk kinerja keuangan (laba atas investasi, margin laba, dan laba per saham) dan  kinerja  operasional  (efisiensi  produksi,  kualitas  produk,  dan  kepuasan  pelanggan). Pengukuran  kinerja  perusahaan  yang  tepat  akan  memberikan  gambaran  yang  lebih  akurat tentang keberhasilan penganggaran modal dan tinjauan kinerja.
Lebih jauh, studi ini mempertimbangkan elemen kontekstual yang dapat memengaruhi hubungan  antara  penganggaran  modal,  penilaian  kinerja,  dan  kinerja  perusahaan.  Variabel- variabel  ini  meliputi  ukuran  perusahaan,  industri,  kondisi  ekonomi  makro,  dan  daya  saing. Memahami  bagaimana  variabel-variabel  ini  berinteraksi  dapat  membantu  organisasi menyesuaikan taktik mereka dengan situasi spesifik yang mereka hadapi. Singkatnya, studi ini tidak  hanya  berfokus  pada  analisis  teoritis  tetapi  juga  pada  konsekuensi  aktual  bagi  bisnis. Diharapkan  bahwa  temuan  studi  ini  akan  membantu  manajer  dalam  mengoptimalkan penganggaran modal dan prosedur  evaluasi kinerja, sehingga memungkinkan mereka untuk membuat keputusan yang lebih baik dan meningkatkan kinerja perusahaan secara keseluruhan. Dengan demikian, studi ini membantu meningkatkan proses manajemen dan memberikan nilai tambah bagi para pemangku kepentingan bisnis.
Secara  keseluruhan,  konteks  tantangan  ini  menyoroti  pentingnya  mengintegrasikan sistem  penganggaran  modal  dan  evaluasi  kinerja  yang  baik  untuk  meningkatkan  kinerja perusahaan. Perusahaan dapat meningkatkan kemampuan mereka untuk membuat keputusan investasi yang tepat dan mengelola kinerja operasional dengan mengidentifikasi dan mengatasi hambatan saat ini. Penelitian ini dimaksudkan untuk memberikan tambahan yang substansial bagi  pemahaman  kita  tentang  cara  menerapkan  prinsip-prinsip  ini  dengan  benar  dalam lingkungan perusahaan yang terus berubah.
Berdasarkan latar belakang masalah tersebut, maka tujuan dari penelitian ini yaitu: 1) Untuk  mengetahui  pengaruh  capital  budgeting  terhadap  kinerja  perusahaan;  dan  2)  Untuk mengetahui pengaruh evaluasi kinerja terhadap kinerja Perusahaan.

## METODE
Esai  Tinjauan  Pustaka  disusun  melalui  pemanfaatan  metodologi  Penelitian Perpustakaan  dan  Tinjauan  Pustaka  Sistematis  (SLR).  Pendekatan  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  melibatkan  pelaksanaan  tinjauan  pustaka  untuk  mengumpulkan  data.  Data kualitatif  diperoleh  melalui  pemeriksaan  komprehensif  terhadap  penelitian  yang  diterbitkan sebelumnya yang relevan dengan investigasi saat ini. Tinjauan pustaka sistematis, yang sering dikenal  sebagai  SLR,  adalah  proses  metodis  untuk  menemukan,  mengevaluasi,  dan menganalisis  semua  data  penelitian  yang  tersedia  untuk  menjawab  pertanyaan  penelitian tertentu. Untuk analisis kualitatif, sangat penting untuk secara konsisten menerapkan tinjauan pustaka sesuai dengan asumsi metodologis. Alasan utama untuk melakukan analisis kualitatif adalah sifat investigasi dari penelitian tersebut, (Ali, H., & Limakrisna, 2013) .

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Kinerja Perusahaan
Kinerja  perusahaan  mengacu  pada  seberapa  baik  perusahaan  memenuhi  tujuan  dan sasarannya di bidang operasional, keuangan, dan strategis. Kinerja ini diukur menggunakan berbagai indikator, termasuk pengukuran keuangan seperti profitabilitas, likuiditas, efisiensi operasional,  dan  solvabilitas,  serta  kriteria  non-keuangan  seperti  kualitas  produk,  kepuasan pelanggan,  inovasi,  dan  pertumbuhan  pasar.  Kinerja  keuangan  sering  dinilai  menggunakan rasio  seperti  Return  on  Assets  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  Net  Profit  Margin,  dan Earnings Per Share (EPS). Rasio-rasio ini memberikan gambaran umum tentang efisiensi dan kemanjuran manajemen dalam mengalokasikan sumber daya perusahaan untuk menghasilkan laba (Istianingsih, 2016).
Indikator  atau  dimensi  yang  terdapat  pada  variabel  Kinerja  Perusahaan  meliputi:  1) Profitabilitas  diukur  menggunakan  rasio-rasio  seperti  Return  on Assets  (ROA),  Return  on Equity (ROE), dan Net Profit Margins. Rasio-rasio ini menunjukkan seberapa efisien sebuah perusahaan menghasilkan laba dari aset dan ekuitasnya; 2) Produktivitas diukur berdasarkan
output  per  unit  input,  seperti  output  per  pekerja  atau  output  per  mesin;  3)  Pertumbuhan Penjualan:  Diukur  berdasarkan  persentase  peningkatan  penjualan  dari  waktu  ke  waktu;  4) Pengembangan Produk Baru: Diukur berdasarkan jumlah produk baru yang diperkenalkan dan kontribusinya  terhadap  total  penjualan;  dan  5)  Kepuasan  dan  Retensi  Karyawan:  Diukur berdasarkan survei kepuasan karyawan dan tingkat pergantian karyawan (Tian Sanjaya et al., 2022).
Variabel kinerja Perusahaan telah diteliti dan relevan dengan penelitian yang dilakukan oleh: (Arini, 2022), (Reysa et al., 2022), (Situmorang & Simanjuntak, 2019), (Kurniawan et al., 2021).

## Capital Budgeting
Penganggaran modal adalah proses yang digunakan perusahaan untuk merencanakan, menilai, dan memilih investasi jangka panjang yang membutuhkan pengeluaran modal yang cukup besar. Pengeluaran ini dapat melibatkan pembelian aset tetap seperti mesin, peralatan, bangunan, atau proyek pengembangan lainnya yang dirancang untuk meningkatkan kapasitas produksi,  efisiensi  operasional,  atau  perluasan  pasar.  Proses  penganggaran  modal  sangat penting karena keputusan yang dibuat akan memiliki implikasi jangka panjang bagi kinerja dan keberlanjutan Perusahaan (Nirawati et al., 2023).
Indikator atau dimensi yang terdapat pada variabel Capital Budgeting meliputi: 1) Net Present Value (NPV): Menghitung nilai sekarang dari estimasi arus kas masa depan investasi setelah dikurangi investasi awal. Proyek dengan NPV positif dianggap layak; 2) Internal Rate of  Return  (IRR):  Menentukan  pengembalian  yang  diharapkan  atas  investasi.  Suatu  proyek dianggap layak jika IRR lebih besar dari biaya modal perusahaan; 3) Payback Period: Periode yang diperlukan untuk memulihkan investasi awal. Proyek dengan waktu pengembalian yang lebih pendek sering dipilih; 4) Profitability Index (PI): Menghitung rasio nilai sekarang dari arus kas masa depan terhadap investasi awal. Proyek dengan PI lebih besar dari satu dianggap layak;  dan  5)  Discounted  Payback  Period:  Menghitung  waktu  yang  diperlukan  untuk mendapatkan  kembali  investasi  awal  sambil  mempertimbangkan  nilai  waktu  dari  uang.  Ini memberikan pandangan yang lebih realistis daripada periode pengembalian tradisional (Arini, 2022).
Variabel capital budgeting telah diteliti dan relevan dengan penelitian yang dilakukan oleh: (Surya, 2020), (Sky & Darmawan, 2017), (Wijayanto & Fauziah, 2024).

## Evaluasi Kinerja
Evaluasi kinerja adalah  prosedur sistematis yang mengukur, menilai, dan memantau kinerja  operasional  dan  keuangan  perusahaan  untuk  memastikan  bahwa  sasaran  dan  target strategis tercapai. Proses ini memerlukan pengumpulan, analisis, dan interpretasi data untuk memberikan  umpan  balik  penting  kepada  manajemen  dan  pemangku  kepentingan  lainnya tentang  sejauh  mana  kinerja  aktual  memenuhi  harapan.  Tinjauan  kinerja  berupaya mengidentifikasi  kekuatan  dan  kelemahan  perusahaan,  serta  area  untuk  kemajuan  dan peningkatan (Bijakwani, 2018).
Indikator atau dimensi yang terdapat pada variabel evaluasi kinerja meliputi: 1) Rasio Keuangan: Berisi rasio likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas. 2) Waktu Siklus: Mengukur waktu yang diperlukan untuk menyelesaikan suatu proses atau manufaktur. 3) Pangsa Pasar: Menentukan persentase perusahaan dari keseluruhan penjualan pasar. 4) Pengeluaran R&D: Mengukur investasi perusahaan dalam penelitian dan pengembangan; dan 5) Keberlanjutan: Menilai  keberlanjutan  operasional  perusahaan  dan  dampak  lingkungannya  (Rarasati  et  al., 2016).
Variabel  evaluasi kinerja telah diteliti dan relevan dengan penelitian yang dilakukan oleh: (Baroroh et al., 2023), (Suadnyana & Supartha, 2018), (Kristiani et al., 2022).

## Penelitian Terdahulu
Mengkaji  publikasi  terkait  sebagai  dasar  perumusan  hipotesis  penelitian  dengan mendeskripsikan temuan penelitian sebelumnya, menyoroti persamaan dan perbedaan dengan proposal penelitian, sebagaimana tergambar pada tabel 1 di bawah ini:

## Tabel 1. Hasil Penelitian Terdahulu Yang Relevan
No  Author (Year) Research Results Simmilarities with this article Differences with this article Basic Hypothesis 1. (Rina, 2024) Analisis capital budgeting pada Perusahaan startup yang terdaftar di BEI Periode 2020-2022 Pengaruh capital budgeting terhadap kinerja Perusahaan Pada penelitian ini terdapat objek penelitian yaitu Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2022 H1 2. (Ningsih & Diba, 2018) Analisis capital budgeting terhadap kinerja Perusahaan dan dalam meningkatkan Keputusan investasi pada PT Samudera Indonesia Pengaruh capital budgeting terhadap kinerja Perusahaan Pada penelitian ini terdapat objek penelitian yaitu dilakukan di PT Samudera Indonesia H1 3. (Arifudi n et al., 2020) Penilaian kerja (evaluasi kinerja) dan kompensasi berpengaruh terhadap produktivitas kerja (kinerja Perusahaan) pada PDAM Kabupaten Karawang Pengaruh evaluasi kinerja terhadap kinerja Perusahaan pada PDAM Kabupaten Karawang Pengaruh kompensasi terhadap kinerja Perusahaan pada PDAM Kabupaten Karrawang H2 4. (Sinollah & Hermaw anto, 2019) Penilaian kinerja (evaluasi kinerja) berpengaruh terhadap kepuasan kerja dan dampaknya pada kinerja Perusahaan Pengaruh evaluasi kinerja terhadap kinerja Perusahaan Pengaruh evaluasi kinerja terhadap kepuasan kerja H2

## Pembahasan
Berdasarkan  rumusan  masalah  dan  penelitian  terdahulu  yang  relevan,  maka pembahasan pada artikel ini yaitu:

## 1. Pengaruh Capital Budgeting terhadap Kinerja Perusahaan
Penganggaran  modal  sangat  penting  dalam  membuat  keputusan  investasi  yang memengaruhi  kinerja  perusahaan.  Nilai  Sekarang  Bersih  (NPV),  Tingkat  Pengembalian Internal (IRR), Periode Pengembalian, Indeks Profitabilitas (PI), dan Periode Pengembalian Diskonto adalah beberapa alat dan teknik perencanaan modal yang paling populer. Masing- masing  strategi  ini  memiliki  dampak  substansial  pada  keberhasilan  perusahaan,  termasuk profitabilitas,  produktivitas,  pertumbuhan  penjualan,  penciptaan  produk  baru,  serta kebahagiaan dan retensi staf.
Nilai  Sekarang  Bersih  (NPV)  adalah  salah  satu  metodologi  terlengkap  untuk perencanaan modal. NPV menghitung nilai sekarang dari arus kas masa depan yang dihasilkan oleh  proyek  investasi  setelah  dikurangi  investasi  awal.  Ketika  sebuah  perusahaan  memilih proyek  dengan  NPV  positif,  itu  berarti  bahwa  proyek  tersebut  diprediksi  akan  memberikan nilai  tambah  bagi  perusahaan.  Keputusan  berdasarkan  NPV  jelas  memiliki  dampak  yang menguntungkan pada profitabilitas perusahaan. Proyek dengan NPV tinggi biasanya memiliki potensi untuk menghasilkan lebih banyak pendapatan daripada biayanya, yang secara langsung menambah  peningkatan  profitabilitas.  Lebih  jauh  lagi,  dengan  memilih  proyek  yang
menawarkan  nilai  tambah,  bisnis  dapat  mengelola  sumber  daya  dengan  lebih  baik, meningkatkan produktivitas operasional dan finansial.
Internal  Rate  of  Return  (IRR)  adalah  cara  lain  untuk  mengevaluasi  investasi.  IRR adalah tingkat diskonto di mana nilai sekarang bersih dari arus kas masa depan sama dengan nol. Proyek dengan IRR yang lebih besar dari biaya modal perusahaan biasanya dipilih, yang menunjukkan  bahwa  proyek  tersebut  kemungkinan  akan  menghasilkan  pengembalian  yang memuaskan.  Keputusan  investasi  berdasarkan  IRR  yang  tinggi  sering  kali  menghasilkan pertumbuhan penjualan dan pengembangan produk baru. Proyek dengan pengembalian yang tinggi memungkinkan bisnis untuk memperluas operasinya, memperkenalkan barang baru ke pasar,  dan  meningkatkan  penjualan.  Lebih  jauh  lagi,  IRR  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa proyek  tersebut  dapat  menutupi  biaya  modalnya  secara  efektif,  yang  memungkinkan perusahaan untuk menggunakan kelebihan arus kas untuk investasi lebih lanjut atau distribusi dividen  kepada  pemegang  saham,  yang  pada  akhirnya  meningkatkan  kepuasan  dan  retensi karyawan karena stabilitas keuangan perusahaan yang kuat.
Periode  pengembalian  modal  adalah  cara  untuk  menghitung  waktu  yang  diperlukan untuk membayar kembali investasi awal dari arus kas proyek. Meskipun metode ini kurang teliti dibandingkan NPV atau IRR karena tidak memperhitungkan nilai waktu uang, Periode Pengembalian  Modal  tetap  berguna  dalam  penilaian  risiko.  Proyek  dengan  periode pengembalian modal yang lebih pendek mengurangi risiko ketidakpastian jangka panjang dan volatilitas pasar. Keputusan berdasarkan periode pengembalian modal memiliki pengaruh yang menguntungkan  pada  produktivitas  karena  memungkinkan  organisasi  untuk  segera memulihkan uang yang diinvestasikan dan menggunakannya kembali untuk proyek lain atau kegiatan sehari-hari. Dengan demikian, perusahaan dapat mempertahankan arus kas yang kuat dan fleksibilitas keuangan, yang keduanya diperlukan untuk operasi yang efisien.
Indeks Profitabilitas (PI) adalah rasio nilai sekarang dari arus kas masa depan terhadap investasi awal. Proyek dengan PI lebih besar dari satu dianggap realistis dan menguntungkan. PI  memungkinkan  bisnis  untuk  menemukan  proyek  yang  memberikan  nilai  lebih  per  unit investasi.  Keputusan  berdasarkan  PI  memiliki  dampak  substansial  pada  pertumbuhan penjualan  dan  pengembangan  produk  baru.  Proyek  dengan  PI  tinggi  menunjukkan  bahwa setiap unit modal yang diinvestasikan menghasilkan lebih banyak nilai, yang memungkinkan perusahaan  untuk  memperluas  operasi  dan  memperkenalkan  item  baru  dengan  modal  lebih sedikit.  Hal  ini  tidak  hanya  meningkatkan  pendapatan,  tetapi  juga  membantu  perusahaan memperluas pangsa pasarnya dan bersaing dengan lebih efektif.
Periode Pengembalian Modal yang Didiskontokan adalah versi periode pengembalian modal  yang  memperhitungkan  nilai  waktu  dari  uang.  Metode  ini  menghitung  waktu  yang dibutuhkan  untuk  memulihkan  investasi  awal  menggunakan  arus  kas  yang  didiskontokan. Periode  pengembalian  modal  yang  didiskontokan  memberikan  gambaran  yang  lebih  akurat tentang risiko dan keuntungan suatu proyek. Proyek dengan periode pengembalian modal yang didiskontokan  lebih  pendek  memiliki  risiko  yang  lebih  rendah  dan  pengembalian  investasi yang  lebih  cepat,  yang  sangat  penting  untuk  memastikan  arus  kas  yang  dapat  diprediksi. Stabilitas  keuangan  perusahaan  menunjukkan  bagaimana  keputusan  berdasarkan  periode pengembalian  modal  yang  didiskontokan  meningkatkan  kebahagiaan  dan  retensi  karyawan. Perusahaan  yang  berinvestasi  dalam  proyek  dengan  pengembalian  modal  yang  cepat  dapat mengamankan keuangan yang cukup untuk operasi harian sekaligus memberikan insentif dan hadiah kepada staf, yang meningkatkan kepuasan kerja dan retensi.
Secara  keseluruhan,  penerapan  metode  dan  teknik  penganggaran  modal  yang  tepat memiliki  dampak  besar  pada  banyak  elemen  keberhasilan  perusahaan.  Keputusan  investasi berdasarkan  NPV,  IRR,  Payback  Period,  PI,  dan  Discounted  Payback  Period  meningkatkan profitabilitas  dan  produktivitas  perusahaan  sekaligus  mendorong  pertumbuhan  penjualan, pengembangan  produk  baru,  serta  kebahagiaan  dan  retensi  staf.  Perusahaan  yang  membuat
keputusan  investasi  yang  cerdas  dan  bijaksana  dapat  mencapai  kelangsungan  hidup  jangka panjang dan keunggulan kompetitif dalam lingkungan yang dinamis.

## 2. Pengaruh Evaluasi Kinerja terhadap Kinerja Perusahaan
Evaluasi  kinerja  merupakan  teknik  penting  yang  digunakan  oleh  bisnis  untuk memastikan bahwa tujuan dan target strategis terpenuhi secara  efektif dan efisien. Studi ini memperhitungkan  berbagai  faktor,  termasuk  rasio  keuangan,  waktu  siklus,  pangsa  pasar, pengeluaran  R&D,  dan  keberlanjutan.  Masing-masing  indikator  ini  memiliki  dampak substansial pada berbagai bidang keberhasilan perusahaan, seperti profitabilitas, produktivitas, pertumbuhan penjualan, penciptaan produk baru, serta kebahagiaan dan retensi staf.
Rasio  keuangan  merupakan  alat  utama  yang  digunakan  dalam  evaluasi  kinerja perusahaan, yang memberikan gambaran umum tentang kesehatan keuangan organisasi. Return on  Assets  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  dan  Net  Profit  Margin  merupakan  rasio profitabilitas yang penting. ROA menilai efisiensi penggunaan aset dalam menghasilkan laba, sedangkan  ROE  menunjukkan  seberapa  baik  perusahaan  menciptakan  laba  dari  ekuitas pemegang  saham.  Rasio  profitabilitas  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dapat mengelola  sumber  dayanya  secara  efektif  untuk  menghasilkan  laba,  yang  meningkatkan produktivitas dan pertumbuhan pendapatan. Ketika perusahaan menunjukkan kinerja keuangan yang  baik,  hal  itu  meningkatkan  kepercayaan  investor  dan  pemangku  kepentingan,  yang mendorong stabilitas dan pertumbuhan jangka panjang.
Waktu siklus merupakan metrik operasional yang menilai efisiensi proses manufaktur dan  distribusi.  Mengurangi  waktu  siklus  memungkinkan  bisnis  untuk  memproduksi  dan mendistribusikan  barang  lebih  cepat,  meningkatkan  produktivitas  dan  kapasitas  perusahaan untuk menanggapi permintaan pasar. Peningkatan efisiensi operasional memungkinkan bisnis untuk  memangkas  biaya  produksi,  memperluas  margin  keuntungan,  dan  meningkatkan profitabilitas.  Lebih  jauh  lagi,  dengan  waktu  siklus  yang  lebih  pendek,  bisnis  dapat memperkenalkan  barang  baru  lebih  sering,  yang  mendorong  pertumbuhan  penjualan  dan inovasi. Karyawan yang bekerja dalam sistem yang efisien lebih puas karena operasi yang lebih lancar dan lebih sedikit penundaan, yang mengarah pada retensi karyawan yang lebih tinggi. Pangsa pasar merupakan indikator utama keberhasilan pemasaran dan daya saing perusahaan. Peningkatan  pangsa  pasar  menunjukkan  bahwa  perusahaan  menarik  lebih  banyak  klien daripada pesaingnya, yang merupakan indikasi pertumbuhan penjualan yang kuat. Peningkatan pangsa pasar sering kali dicapai melalui metode pemasaran yang efektif, peningkatan kualitas produk, dan inovasi yang berkelanjutan. Ketika perusahaan memiliki pangsa pasar yang lebih besar,  perusahaan  dapat  menggunakan  skala  ekonomi  untuk  memangkas  biaya  unit  dan meningkatkan  keuntungan.  Lebih  jauh  lagi,  dominasi  pasar  yang  hebat  membantu mengembangkan merek perusahaan, meningkatkan loyalitas pelanggan, dan merekrut talenta terbaik, yang semuanya berkontribusi pada kebahagiaan dan retensi karyawan.
Pendanaan R&D merupakan investasi dalam inovasi dan pengembangan produk baru. Pengeluaran R&D yang signifikan mencerminkan dedikasi perusahaan terhadap inovasi dan pengembangan produk. Produk baru yang dihasilkan melalui R&D dapat menghasilkan aliran pendapatan  baru  dan  meningkatkan  pangsa  pasar  perusahaan,  sehingga  mendorong pertumbuhan penjualan.  Lebih  jauh lagi, inovasi  yang berkelanjutan membantu  bisnis tetap kompetitif dan relevan dalam industri yang berubah dengan cepat. Investasi R&D memiliki pengaruh  yang  menguntungkan  pada  produktivitas  karena  teknologi  dan  teknik  baru  dapat meningkatkan efisiensi operasional. Karyawan yang bekerja dalam inisiatif R&D sering kali merasa lebih termotivasi dan dihargai karena mereka berkontribusi pada pencapaian inovatif perusahaan, yang meningkatkan kepuasan dan retensi karyawan.
Keberlanjutan menjadi aspek yang semakin penting dari evaluasi kinerja di era saat ini. Praktik  bisnis  yang  berkelanjutan  mencakup  pemanfaatan  sumber  daya  yang  efisien,
pengelolaan limbah yang memadai, dan tanggung jawab sosial perusahaan. Keberlanjutan tidak hanya menurunkan biaya operasional melalui efisiensi energi dan pengelolaan limbah, tetapi juga  meningkatkan  reputasi  perusahaan  di  antara  pelanggan  dan  pemangku  kepentingan. Perusahaan  yang  mempraktikkan  keberlanjutan  lebih  populer  di  kalangan  konsumen  yang peduli lingkungan, yang dapat meningkatkan penjualan dan loyalitas pelanggan. Lebih jauh lagi, karyawan lebih puas bekerja untuk organisasi yang memprioritaskan keberlanjutan dan tanggung jawab sosial, yang meningkatkan retensi karyawan.
Secara keseluruhan, evaluasi kinerja menyeluruh yang mencakup indikator seperti rasio keuangan, waktu siklus, pangsa pasar, pengeluaran R&D, dan keberlanjutan memiliki dampak substansial pada banyak elemen kinerja perusahaan. Perusahaan yang secara teratur memantau dan mengevaluasi indikator ini dapat menemukan area untuk perbaikan, mengambil tindakan yang  diperlukan  untuk  meningkatkan  efisiensi  dan  efektivitas  operasional,  dan  mencapai tujuan  strategis  mereka.  Hasil  akhirnya  adalah  profitabilitas,  produktivitas,  pertumbuhan penjualan, pengembangan produk baru, dan kebahagiaan serta retensi staf yang lebih tinggi, yang  semuanya  berkontribusi  pada  keberhasilan  jangka  panjang  perusahaan  di  pasar  yang kompetitif.

## Conceptual Framework
Berdasarkan  rumusan  masalah,  penelitian  terdahulu  yang  relevan  dan  hasil  serta pembahasan penelitian diatas, meliputi:

## Figure 1. Conceptual Framework
Berdasarkan  gambar  1  diatas,  capital  budgeting  dan  evaluasi  kinerja  berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. Selain dari variabel independen (capital budgeting dan evaluasi kinerja) diatas yang mempengaruhi variabel dependen (kinerja perusahaan), terdapat variabel lain yang mempengaruhi kinerja perusahaan, antara lain:
1) Kepemimpinan:  (Ali  et  al.,  2022),  (Saputra  et  al.,  2023),  (Sudiantini  &  Saputra,  2022), (Saputra et al., 2023), (Saputra & Mahaputra, 2022).
2) Kompetensi Sumber Daya Manusia: (Ali et al., 2024), (Widyastuti et al., 2023), (Claudia & Sangen, 2020).
3) Komitmen Organisasi: (Wydyanto & Yandi, 2020), (Prasetyo et al., 2023), (Primadi Candra Susanto et al., 2023).

## KESIMPULAN
Berdasarkan latar belakang masalah, tujuan penelitian dan pembahasan diatas, maka diperoleh kesimpulan dari penelitian ini meliputi:
1. Capital Budgeting berpengaruh terhadap Kinerja Perusahaan; dan
2. Evaluasi Kinerja berpengaruh terhadap Kinerja Perusahaan.

## REFERENSI
Ali, H., & Limakrisna, N. (2013). Metodologi Penelitian (Petunjuk Praktis Untuk Pemecahan Masalah  Bisnis,  Penyusunan  Skripsi  (Doctoral  dissertation,  Tesis,  dan  Disertasi.  In In Deeppublish: Yogyakarta .
Ali,  H.,  Candra  Susanto,  P.,  &  Saputra,  F.  (2024).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Manajemen  Transportasi  Udara:  Teknologi  Informasi,  Infrastruktur  dan  Kompetensi Sumber  Daya  Manusia. Jurnal  Siber  Transportasi  Dan  Logistik , 1 (4),  121–134. https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/
Ali,  H.,  Sastrodiharjo,  I.,  &  Saputra,  F.  (2022).  Pengukuran  Organizational  Citizenship Behavior : Beban Kerja , Budaya Kerja dan Motivasi ( Studi Literature Review ). Jurnal Ilmu Multidisiplin , 1 (1), 83–93.
Arifudin, O., Tanjung, R., Hendar, H., & Hanafiah, H. (2020). Analisis Pengaruh Penilaian Kinerja  Dan  Kompensasi  Terhadap  Produktivitas  Kerja  Pada  PDAM  Kabupaten Karawang. Jurnal Ilmu Manajemen , 10 (1), 71–80. Arini,  N.  E.  (2022). Analisis  Capital  Budgeting  dan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  dalam Pengambilan  Keputusan  Investasi  Studi  Kasus  Pada  Pabrik  Gula  Kremboong (Pengadaan  Mesin  dan  Instalasi  Tahun  Anggaran  2023) .  Universitas  Hayam  Wuruk Perbanas Surabaya.
Baroroh,  I.,  Oktaviya,  A.  S.,  Rahmadani,  F.  E.  N.,  &  Larassaty,  A.  L.  (2023).  Pengaruh Penilaian  Kerja  Terhadap  Kinerja  Karyawan  Melalui  Pengembangan  Karir  Karyawan. Journal of Student Research , 1 (1), 461–478. https://doi.org/10.55606/jsr.v1i2.1082 Bijakwani,  I.  A.  (2018). PENGARUH  ORIENTASI  PASAR  TERHADAP  KINERJA PERUSAHAAN  DENGAN  STRATEGI  MANAJEMEN  RANTAI  PASOKAN  SEBAGAI VARIABEL MEDIASI (Studi Pada UKM Di Kabupaten Sleman) .
Claudia,  M.,  &  Sangen,  M.  (2020).  Pengaruh  kompetensi  SDM,  kompetensi  wirausaha, motivasi berwirausaha dan niat berwirausaha terhadap kinerja usaha kain Sasirangan di Kotamadya Banjarmasin. JWM (Jurnal Wawasan Manajemen) , 8 (3).
Istianingsih,  I.  (2016).  Efisiensi  Modal  Intelektual  Dan  Dampaknya  Terhadap  Kinerja Perusahaan. Akuntabilitas , 7 (3), 153–161. https://doi.org/10.15408/akt.v7i3.2731
Kristiani, A., Putriana, L., & Salim, F. (2022). Pengaruh Penilaian Kinerja, Disiplin Kerja, Dan Kompensasi Terhadap Kinerja Karyawan Melalui Motivasi Sebagai Variabel Intervening Di Pt. Mms Group Indonesia. Jurnal Cafetaria , 3 (2), 38–50.
Kurniawan, D., Putra, C. I. W., & Sianipar, P. B. H. (2021). Analysis Of Company Performance with  The  Approach  Balanced  Scorecard  in  Bank  Xyz. Review  of  International Geographical Education Online , 11 (7).
Ningsih,  H.  T.  K.,  &  Diba,  S.  F.  (2018).  Analisis  Capital  Budgeting  Dalam  Meningkatkan Keputusan  Investasi  Pada  Pt.  Samudera  Indonesia. JRAM  (Jurnal  Riset  Akuntansi Multiparadigma) , 5 (1).
Nirawati, L., Maurina, A. C., Firdausi, I. N., Pangestu, I. A., & Baharudinsyah, M. V. (2023). Pengaruh Kebijakan Peraturan Suatu Negara Dalam Implementasi Multinasional Capital Budgeting. El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam , 4 (6), 1495–1500.
Prasetyo,  I.,  Ali,  H.,  &  Ende  Rekarti.  (2023).  Peran  Gaya  Kepemimpinan  Dan  Budaya Organisasi  Dalam  Meningkatkan  Komitmen  Organisasi. Junral  Ilmu  Manajemen Terapan , 4 (5), 657–664.
Primadi  Candra  Susanto,  Ni  Nyoman  Sawitri,  Hapzi  Ali,  Sugeng  Suroso,  &  Istianingsih Sastrodiharjo.  (2023).  Performance  Management  As  a  Mediation  of  Variable  of Competence  and  Coaching  Skills  That  Impacts  Organization  Sustainability. Formosa Journal of Multidisciplinary Research , 2 (4), 719–728.
https://doi.org/10.55927/fjmr.v2i4.3792
Rarasati,  A.  D.,  Mohammad,  I.  H.,  &  Latief,  Y.  (2016).  Evaluasi  Kinerja  Infrastruktur Transportasi Udara di Ibukota Provinsi. WARTA ARDHIA Jurnal Perhubungan Udara , 42 (4), 185–194.
Reysa, R., Fitroh, U., Wibowo, C. R., & Rustanti, D. (2022). Determinasi Kebijakan Dividen Dan  Kinerja  Perusahaan :  Kepemilikan  Manajerial  Dan  Kinerja  Keuangan  (  Literature Review Manajemen Keuangan ). Jurnal Manajemen Pendidikan Dan Ilmu Sosial , 3 (1), 364–374. Rina, R. (2024). ANALISIS CAPITAL BUDGETING PADA PERUSAHAAN START UP YANG TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA  PERIODE  2020-2022 .  Universitas Malikussaleh.
Saputra, F., &  Mahaputra, M. R. (2022). Effect  of Job Satisfaction, Employee Loyalty and Employee  Leadership  Style  (Human  Resource  Literature  Study). Dinasti  International Journal of Management Science , 3 (4), 762–772.
https://doi.org/10.31933/DIJMS.V3I4.1324
Saputra, F., Masyruroh, A. J., Danaya, B. P., Maharani, S. P., Ningsih, N. A., Ricki, T. S., Putri,  G.  A.  M.,  Jumawan,  J.,  &  Hadita,  H.  (2023).  Determinasi  Kinerja  Karyawan: Analisis Lingkungan Kerja, Beban Kerja dan Kepemimpinan pada PT Graha Sarana Duta. JURMA: Jurnal Riset Manajemen , 1 (3), 329–341.
Sinollah, S., & Hermawanto, H. (2019). Analisis Penilaian Kinerja Terhadap Kepuasan Dan Dampaknya Pada Kinerja. Dialektika , 5 (1), 1–22.
Situmorang,  C.  V.,  &  Simanjuntak,  A.  (2019).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. JURNAL AKUNTANSI DAN BISNIS : Jurnal Program Studi Akuntansi , 5 (2), 160. https://doi.org/10.31289/jab.v5i2.2694
Sky, M. D., & Darmawan, A. (2017). Analisis Kelayakan Investasi Dengan Capital Budgeting Terhadap Proyek Battery Shop Di Pt. Indonesia Airasia . Brawijaya University. Suadnyana, I. K., & Supartha, I. W. G. (2018). Pengaruh Penilaian Kinerja, Pengalaman Kerja, dan  Pelatihan  Terhadap  Pengembangan  Karir  Karyawan. E-Jurnal  Manajemen  Unud , 7 (4), 1–14.
Sudiantini,  D.,  &  Saputra,  F.  (2022).  Pengaruh  Gaya  Kepemimpinan:  Kepuasan  Kerja, Loyalitas  Pegawai  dan  Komitmen  di  PT  Lensa  Potret  Mandiri. Formosa  Journal  of Sustainable Research (FJSR) , 1 (3), 467–478.
Surya, P. A. (2020). Analisis Penganggaran Modal (Capital Budgeting) Program Pembangunan Irigasi di Jawa Barat. Jurnal Manajemen Perbendaharaan , 1 (1), 21–49.
Tian  Sanjaya,  H.,  Rafli  hermawan,  M.,  &  Dwi  Mardika,  B.  (2022).  Faktor–Faktor  Yang Mempengaruhi Kepemimpinan: Kualitas Kerja, Efektivitas Kerja, Dan Komunikasi Kerja (Literature Review Kualitas Kerja). Jurnal Ekonomi Manajemen Sistem Informasi , 3 (3), 300–311. https://doi.org/10.31933/jemsi.v3i3.820
Trianingsih, D., Mardani, R. M., & Wahono, B. (2018). Analisis Capital Budgeting Sebagai Alat Untuk Pengambilan Keputusan Investasi Asset Tetap (Studi Pada Cv. Mulia Jaya Tour And Travel). E-JRM: Elektronik Jurnal Riset Manajemen , 7 (01).
Widyastuti, T., Pitoyo, B. S., Rianto, M. R., Sufyati, H. S., Sari, N. S., & Putri, N. H. (2023). Determinasi Kinerja UMKM Makanan dan Minuman Halal di Kab. Bekasi: Networking, Kompetensi  SDM  dan  Teknologi  Informasi  Sebagai  Predictor. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi Islam , 9 (3), 3465–3470.
Wiharto,  S.  (2019).  Simulasi  Pengembangan  Usaha  Rintisan  Dengan  Perhitungan  Cost  of Capital Dan Capital Budgeting Melalui Dana Ventura Syariah. Al-Mizan: Jurnal Hukum Dan Ekonomi Islam , 3 (2), 14–31.
Wijayanto,  H.,  &  Fauziah,  F.  (2024).  ANALISA  STUDI  KELAYAKAN  INVESTASI DENGAN  METODE  CAPITAL  BUDGETING. Jurnal  PenKoMi:  Kajian  Pendidikan
Dan Ekonomi , 7 (1), 235–240.
Wydyanto,  W.,  &  Yandi,  A.  (2020).  FACTORS  AFFECTING  ORGANIZATIONAL COMMITMENT (A HUMAN RESOURCE MANAGEMENT LITERATURE STUDY).
Dinasti International
Journal of Management Science , 2 (2). https://doi.org/10.31933/dijms.v2i2.679