PENGARUH CURRENT RATIO (CR), RETURN ON EQUITY (ROE), DEBT TO
EQUITY RATIO (DER), DAN EARNING PER SHARE (EPS) TERHADAP HARGA SAHAM (PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PROPERTY
DAN REAL ESTATE DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2011-2015)

## Heni Zulia Sari
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Budi Luhur
Email : henizulia12@gmail.com

## Astrid Dita Meirina Hakim
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Budi Luhur
Email : astrid.dita@budiluhur.ac.id

## ABSTRAK
Pasar  modal  merupakan  sarana  pendanaan  bagi  perusahaan  dan  sebagai  sarana bagi kegiatan investasi oleh investor atau masyarakat. Investasi dilakukan dengan tujuan untuk memperoleh keuntungan yang diharapkan oleh karena itu, untuk mencapai tujuan tersebut  perusahaan  harus  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  tersebut  akan berpengaruh pada peningkatan harga saham perusahaan tersebut. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh rasio Current Ratio (CR) , Return on Equity (ROE) , Debt to Equity  Ratio (DER) ,  and  Earning  Per  Share (EPS)  terhadap  Harga  saham  pada perusahaan sub sektor property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2015. Pemilihan sampel menggunakan metode Purposive Sampling, Sampel yang digunakan  sebanyak  18  perusahaan.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  periode  2011-2015.  Metode  yang  digunakan adalah analisis regresi linear berganda dengan menggunakan bantuan program Microsoft Excel  2010  dan  SPSS (Statistical  Package  for  the  Social  Science) versi  20.0  dengan metode stepwise. Hasil  pengujian  menunjukan  bahwa  variabel  yang  berpengaruh  yaitu Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif signifikan , dan Return On Equity (ROE) berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham. Sedangkan variabel Current Ratio (CR) dan Debt to Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Kata  Kunci : Current Ratio (CR), Return  on Equity (ROE), Debt Equity Ratio (DER), Earning Per Share (EPS) dan Harga Saham.

## ABSTRACT
Stock  market  as  a  funding  tools  for  corporation  and  facility  for  investation activities  by  investor  or  various  people  interested  on  portofolio investment.  Generally, one  the  aim  is  for  gain  profits.  So,  corporation  needs  to  elevate  the  value.  It  will  be influence the increasing of stock price of the corporation. This research has purpose to observe  the  influence  of  Current  Ratio  (CR),  Return  on  Equity  (ROE),  Debt  to  Equity Ratio  (DER)  and  Earning  Per  Share  (EPS)  to  stock  price  on  sub  sector  property  and Real  Estate  in  Indonesia  Stock  Market  on  period  2011-2015.  Choosing  of  sample  is using Purposive Sampling, with 18 number of sample of go public property corporation. This research using secondary data from financial report on period 2011-2015. Method in  this  research  is  multiple  regression  analysis  using  SPSS  (Stastical  Package  for  the Social Science) version 20.0 with stepwise method. Result from the research show that
Earning  per  Share  (EPS)  has  positive  influence  to  stock  price  and  Return  on  Equity (ROE)  has  negative  influence  to  stock  price.  While  Current  Ratio  (CR)  and  Debt  to Equity Ratio (DER) show no influence to stock price.
Keyword :  Current  Ratio  (CR),  Return  on  Equity (ROE), Debt  Equity  Ratio  (DER), Earning Per Share (EPS), stock price .

## PENDAHULUAN
Keberadaan  pasar  modal  di  Indonesia  saat  ini  merupakan  alternatif  sumber  dana bagi para calon investor . Pasar Modal (capital market) adalah pasar tempat pertemuan antara  pencari  dana  (emiten)  dan  penanaman  modal  ( investor )  untuk  melakukan transaksi (Tampubolon, 2013).
Sektor property dan real  estate merupakan  salah  satu  sektor  terpenting  dalam suatu  Negara.  Dengan  jumlah  penduduk  yang  besar  di  Indonesia  dan  pertumbuhan ekonomi yang tinggi di Indonesia menciptkan kebutuhan akan pembangunan yang lebih efektif dan lebih efisien di Indonesia. Hal tersebut di tandakan dengan berkembangnya perusahaan property dan real estate di Indonesia . Investasi di bidang property dan real estate merupakan investasi yang umumnya bersifat jangka panjang dan akan bertumbuh sejalan  dengan  pertumbuhan  ekonomi  serta  diyakini  merupakan  salah  satu  investasi yang menjanjikan.
Perusahaan property dan real  estate di  Indonesia  tetap  menarik  di  2015  kendati ada  beberapa  faktor  yang  menghambat  pertumbuhan  selama  dua  tahun  terakhir.  Pada tahun  2012  dan  pertengahan  2013  sektor property Indonesia  bertumbuh  cepat  dengan keuntungan  yang  didapat  para developer mengalami  peningkatan  yang  signifikan (berarti).  Pada  umumnya  harga property dan real  estate residensial  bertumbuh  hampir 30%  pertahun  terhitung  dari  tahun  2011-2013.  Sehingga  layak  untuk  dipahami  bahwa sektor property dan real estate saat  ini menghadapi  persaingan  yang  cukup  meningkat dengan  pertumbuhan  yang  kuat.  Dikarenakan  terjadinya  ekspansi  perekonomian  yang subur, komposisi demografi yang dimiliki oleh Indonesia termasuk sektor property dan real  estate yang  besar  dikarenakan  jumlah  pertumbuhan  penduduk  yang  semakin meningkat  tiap  tahunnya,  dan  pasar property dan real  estate Indonesia  naik  tajam karena  tingkat  suku  bunga  bank  sentral  yang  rendah  antara  Februari  2012  sampai pertengahan  2013.  Namun  pada  pertengahan  kedua  pada  tahun  2013  Bank  Indonesia mengetatkan  kebijakannya.  Dengan  menaikkan  persyaratan  uang  muka  agar  tidak terjadi peningkatan berlebihan dari pinjaman untuk hunian.
Salah  satu  tujuan  investor  membeli  saham  adalah  untuk  mendapatkan dividen (bagian laba yang dihasilkan) atau sama dengan tingkat pengembalian yang dikehendaki oleh  pemegang  saham.  Semakin  besar  dividen  yang  dibagikan  akan  menarik  minat calon investor untuk melakukan investasi portofolio.
Analisis  laporan  keuangan  merupakan  cara  untuk  mengetahui  posisi  keuangan perusahaan  saat  ini  (Kasmir,  2014).  Dengan  melakukan  analisis  terhadap  kondisi keuangan  yang  berasal  dari  laporan  kinerja  keuangan  akan  diketahui  kelemahan  dan kerugian  untuk  perencanaan  di  tahun  mendatang.  Selain  itu  untuk  meminimalisasi kerugian ataupun imbas dari efek dari inflasi.
Laporan  keuangan  merupakan  suatu  informasi  yang  menggambarkan  kondisi keuangan  suatu  perusahaan,  dan  lebih  jauh  informasi  tersebut  dapat  dijadikan  sebagai gambaran kinerja keuangan perusahaan tersebut (Fahmi, 2013). Apabila kinerja sebuah perusahaan  mengalami  peningkatan  yang  signifikan  setiap  tahunnya,  maka  nilai kepercayaan  pada  perusahaan  tersebut  semakin  meningkat.  Hal  ini  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) akan terlihat dari bentuk kenaikan harga sahamnya.

## Pembatasan Masalah
Pembatasan  masalah  yang  digunakan  dalam  sebuah  penelitian  bertujuan  agar dalam pembahasannya lebih terarah dan sesuai dengan tujuan yang akan dicapai, maka penulis membuat pembatasan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Penelitian ini terbatas pada perusahaan sub sektor property dan real estate di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015.
2. Periode yang digunakan dalam penelitian ini adalah tahun 2011-2015.
3. Laporan keuangan yang digunakan adalah laporan keuangan laba/rugi dan laporan neraca pada perusahaan sub sektor property dan real estate tahun 2011-2015.
4. Variabel  yang  digunakan  adalah  variabel  independen  yaitu Current  Ratio (CR), Return  On  Equity (ROE) Debt  To  Equity Ratio (DER),dan Earning  Per  Share (EPS) sedangkan variabel dependen yaitu Harga saham.

## Karangka Pemikiran
Variabel Independen
Variabel Dependen
Gambar 1 : Kerangka Pemikiran

## Hipotesis
1. Hubungan Curret Ratio (CR) Terhadap Harga Saham
Current  Ratio (CR)  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya,  semakin  besar  nilai  rasio ini maka akan semakin bagus karena perusahaan mampu menutupi kewajiban jangka pendeknya.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  kemampuan  aktiva  lancar  dalam  melunasi kewajiban  lancar  (hutang  jangka  pendek)  perusahaan.  Oleh  karena  itu  rumusan hipotesis yang diajukan sebagai berikut :
H1 : Current Ratio berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham
2. Hubungan Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham
Return On Equity (ROE) merupakan rasio  yang digunakan untuk mengukur laba bersih sesudah pajak yang diukur dari modal pemilik (ekuitas), semakin tinggi rasio ini maka  akan  semakin  baik  karena  perusahaan  mampu  mengoptimalkan  modal  pemilik dalam menghasilkan suatu laba dalam perusahaan. Oleh karena itu rumusan hipotesis yang diajukan sebagai berikut :
H2 : Return On Equity berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham
3.  Hubungan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham
Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan  rasio  yang  menggambarkan  sejauhmana modal pemilik dapat menutupi utang-utang kepada pihak luar. Semakin besar rasio ini maka  semakin  besar  risiko  yang  dihadapi  perusahaan  dan  investor  akan  meminta tingkat  keuntungan  yang  semakin  tinggi.  Oleh  karena  itu  rumusan  hipotesis  yang diajukan sebagai berikut :
X1 = Current Ratio ((CR)
X2 = Return On Equity (ROE )
X3 = Debt to Equity Ratio ( DER)
X4 =  Earning Per Share (EPS)
Harga Saham (Y)
H3 : Debt to Equity Ratio berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham
4.  Hubungan Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham
Earning Per Share (EPS) merupakan rasio yang digunakan untuk menggambarkan sejauh  mana  manajemen  perusahaan  mampu  memberikan  kesejahteraan  kepada pemegang  saham  yang  dihasilkan  oleh  laba  bersih  setelah  pajak.  Semakin  besar  nilai rasio  ini  maka  akan  semakin  baik,  yang  berarti  perusahaan  mampu  memberikan keuntungan dan kesejahteraan pemegang saham yang dihasilkan oleh laba bersih dari perusahaan tersebut. Oleh karena itu rumusan hipotesis yang diajukan sebagai berikut :
H4: Earning Per Share berpengaruh signifikan Terhadap Harga Saham

## Metodologi Penelitian
Adapun  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  yang  telah  dipublikasikan  pada perusahaan  sub  sektor property dan real estate di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode 2011-2015.  Analisis  data  menggunakan  data  kuantitatif,  data  kuantitatif  adalah  data yang  berbentuk  angka-angka  dan  dalam  perhitungan  nya  menggunakan  alat  analisis statistik  yaitu  program  IBM Statistical Package  the  Social  Science (SPSS)  versi  20.0. Teknik  analisis  yang  digunakan  sebagai berikut:  Uji  Asumsi  Klasik,  Analisis  Regresi Linear  Berganda,  Uji  Koefisien  Determinasi  (Uji  R²)  dan  hasil  pengujian  secara hipotesis yaitu Uji t dan Uji Goodness of Fit (Uji F).

## LANDASAN TEORI

## Pasar Modal
Menurut  Tampubolon  (2013)  pasar  modal (capital  market) adalah  pasar  tempat pertemuan  antara  pencari  dana  (emiten)  dan  penanaman  modal  ( investor )  untuk melakukan transaksi.

## Laporan Keuangan
Menurut  Fahmi  (2013)  laporan  keuangan  merupakan  suatu  informasi  yang menggambarkan kondisi keuangan suatu perusahaan, dan lebih jauh informasi tersebut dapat diajadikan sebagai gambaran kinerja keuangan perusahaan tersebut.

## Analisis Laporan Keuangan
Menurut  Kasmir  (2014)  analisis  laporan  keuangan  merupakan  cara  untuk mengetahui  posisi  keuangan  perusahaan  saat  ini.  Dengan  mengetahui  posisi  keuangan pada perusahaan saat ini, dapat dilakukan analisis laporan keuangan secara mendalam,
sehingga  akan  terlihat  apakah  perusahaan  dapat  mencapai  target  yang  telah direncanakan sebelumnya atau tidak.

## Rasio Keuangan
Menurut  Harahap  (2013)  rasio  keuangan  merupakan  angka  yang  diperoleh  dari hasil perbandingan dari satu pos laporan keuangan dengan pos lainnya yang mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan (berarti).

## Jenis Rasio Keuangan
1. Current Ratio (X1)
Menurut  Hery  (2016) Current  Ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya yang  segera  jatuh  tempo  dengan  menggunakan  total  aset  lancar  yang tersedia. CurrentRatio (CR) dapat dihitung dengan rumus:

## 2. Return On Equity (X2)
Menurut  Kasmir  (2014) Return  On  Equity merupakan  ratio  yang  mengukur  laba bersih  sesudah  pajak  dengan  modal  sendiri.  Rasio  ini  menunjukan  efiisensi penggunaan  modal  sendiri.  Semakin  tinggi  ratio  ini  maka  semakin  baik  artinya posisi  pemilik  perusahaan  semakin  kuat,  demikian  pula  sebaliknya. Return  On Equity (ROE) dapat dihitung menggunakan rumus:

## EAT
Return On Equity =

## Ekuitas

## 3. Debt to Equity Ratio (X3)
Menurut  Harahap  (2013) Debt  to  Equity  Ratio merupakan  rasio  yang menggambarkan  sampai  sejauhmana  modal  pemilik  dapat  menutupi  utang-utang kepada  pihak  luar.  Semakin  kecil  ratio  ini  maka  semakin  baik.  Ratio  ini  disebut
Aktiva Lancar
Current Ratio = Hutang Lancar
Earning After Tax Earning Per Share  = Jumlah sahm beredar
juga  dengan  ratio  leverage. Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dapat  dihitung menggunakan rumus :
Total Utang
Debt to Equity Ratio (DER) = Ekuitas

## 4. Earning Per Share (X4)
Menurut Fahmi (2013) Earning Per Share merupakan rasio yang menunjukan bentuk pemberian keuntungan  yang diberikan kepada para pemegang saham dari setiap  lembar  saham  yang  dimiliki.  Semakin  besar  rasio  ini  maka  akan  semakin baik  karena  dapat  dikatakan  manajemen  mampu  memberikan  kesejahteraan pemegang saham. Earning Per Share (EPS) dapat di hitung menggunakan rumus :

## Saham dan Harga Saham
1. Saham
Menurut Fahmi (2013) saham merupakan tanda bukti penyertaan kepemilikan modal atau dana pada suatu perusahaan. Atau dapat diartikan sebagai kertas yang tercantum  dengan  jelas  nilai  nominal,  nama  perusahaan  dan  diikuti  dengan  hak dan kewajiban yang dijelaskan kepada setiap pemegangnya.

## 2. Harga Saham (Y)
Menurut  Darmadji  dan  Fakrudin  (2012)  harga  saham  merupakan  harga  yang terjadi  dibursa  pada  waktu  tertentu.  Harga  saham  bisa  berubah  naik  ataupun  turun dalam  hitungan  waktu  yang  begitu  cepat.  Harga  saham  yang  digunakan  ialah  harga saham penutupan periode akhir tahun ( Closing Price) periode 2011-2015.

## OBJEK PENELITIAN
Tipe  penelitian  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  tipe  penelitian Deskriptif,  analisis  data  menggunakan  data  kuantitatif.  Populasi  pada  penelitian  ini adalah  perusahaan  sub  sektor property dan real  estate di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)
Periode  2011-2015.Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  teknik purposive sampling yaitu  dimana  pengambilan  sampel  yang  dibatasi  pada  subjek  tertentu  yang sesuai informasi yang diinginkan.
Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel
Keterangan Jml Perusahaan sub sektor property dan real estate di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2011-2015. 38 Perusahaan yang tidak mempublikasikan laporan keuangan secara lengkap selama periode 2011-2015 5 Perusahaan yang tidak memiliki data harga saham secara lengkap selama periode penelitian 2011-2015 6 Perusahaan yang pernah mengalami kerugian selama periode 2011- 2015 9 Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria sampel 18 Tabel 2. Daftar perusahaan Property dan Real Estate yang menjadi sampel penelitian No Emiten Nama Perusahaan Tanggal IPO 1 APLN Agung Podomoro Land.Tbk 11-Nov-10 2 ASRI Alam Sutera Realty.Tbk 18-Dec-07 3 BAPA Bekasi Asri Pemula.Tbk 14-Jan-08 4 BKSL Sentul City.Tbk 28-Jul-97 5 CTRA Ciputra Development.Tbk 28-Mar-94 6 CTRP Ciputra Property.Tbk 7-Nov-07 7 CTRS Ciputra Surya.Tbk 15-Jan-99 8 DART Duta Anggada Realty.Tbk 8-Mei-1990 9 DILD Intiland Development.Tbk 4-Sep-91 10 GPRA Perdana Gapura Prima.Tbk 10-Oct-07 11 KIJA Kawasan Industri Jababeka.Tbk 10-Jan-95 12 LAMI Lamicitra Nusantara.Tbk 18-Jul-01 13 LPCK Lippo Cikarang.Tbk 24-Jul-97 14 LPKR Lippo Karawaci.Tbk 28-Jun-96 15 MDLN Moderland Realty.Tbk 18-Jan-93 16 PLIN Plaza Indonesia Realty. Tbk 15-Jun-92 17 PWON Pakuwon Jati.Tbk 19-Oct-89 18 SMRA Summarecon Agung.Tbk 7-Mei-1990 Sumber : www.sahamok.com
HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas

## Tabel 3. Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 90 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation ,62241905 Absolute ,092 Most Extreme Differences Positive ,092 Negative -,051 Kolmogorov-Smirnov Z ,874 Asymp. Sig. (2-tailed) ,430
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Berdasarkan  tabel  3,  Asymp.  Sig  (2-tailed)  sebesar  0,430  >  0,05  maka  dapat dikatakan data residual pada penelitian ini berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Unstandardized Standardized t Sig. Collinearity Coefficients Coefficients Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) ,115 ,473 ,243 ,809 LN_EPS_X4 ,729 ,056 ,812 13,038 ,000 1,000 1,000 (Constant) -,628 ,499 -1,260 ,211 2  LN_EPS_X4 ,944 ,083 1,051 11,380 ,000 ,407 2,457 LN_ROE_X2 -,453 ,135 -,310 -3,362 ,001 ,407 2,457
Dependent Variable: LN_HS_Y
a. Nilai Tolerance (X ₄ ) Earning  Per  Share (EPS)  yaitu  0,407,  (X ₂ ) Return  On Equity (X ₃ )  yaitu  0,407  hal  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai Tolerance kedua variabel > 0,1 yang artinya tidak terdapat multikolinieritas.
b. Sedangkan nilai Variance Inflation Factor (VIF) < 10 yaitu Earning Per Share
(EPS) yaitu 2,457 Return On Equity (ROE) yaitu 2,457 dengan demikian dapat disimpulkan  bahwa  nilai  VIF  kedua  varaibel  <  10  yang  artinya  tidak  terdapat multikolinieritas.
Uji Heterokedastisitas
Gambar 1. Uji Heteroskedastisitas
Pada  grafik Scatterplot, gambar  1,  terlihat  bahwa  titik-titik  menyebar  secara acak,  tidak  membentuk  sebuah  pola  tertentu  yang  jelas,  serta  tersebar  baik  diatas maupun  dibawah  angka  0  pada  sumbu  Y.  Hal  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak terjadi heteroskedastisitas.
Uji Autokolerasi ( Run Test)

## Tabel 5. Uji Autokolerasi (Run Test)
Runs Test
Unstandardized
Residual Test Value a -,02899 Cases < Test Value 45 Cases >= Test Value 45 Total Cases 90 Number of Runs 37 Z -1,908 Asymp. Sig. (2-tailed) ,056 a. Median
Berdasarkan  output Run  Test diketahui  nilai  Asymp.Sig.  (2-tailed)  Sebesar 0,056 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokolerasi.
Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 6. Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized  Standardized t Sig. Collinearity Coefficients Coefficients Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) ,115 ,473 ,243 ,809 LN_EPS_X4 ,729 ,056 ,812 13,038 ,000 1,000 1,000 (Constant) -,628 ,499 -1,260 ,211 2  LN_EPS_X4 ,944 ,083 1,051 11,380 ,000 ,407 2,457 LN_ROE_X2 -,453 ,135 -,310 -3,362 ,001 ,407 2,457
a. Dependent Variable: LN_HS_Y
LN_HS_Y = -0,628 + 0,944LN_EPS_ X ₄ _ – 0,453LN_ROE_ X ₂
1. Nilai konstanta (a) adalah –0,628 hal ini dapat diartikan jika koefisien Earning Per Share (EPS)  dan Return  On  Equity (ROE)  bernilai  0,  maka  harga  saham bernilai sebesar  –0,628  satuan.  Hal  ini  bisa  diartikan  saham  tersebut  kurang diminati oleh konsumen.
2. Koefisien  regresi  variabel Earning  Per  Share (X ₄ )  sebesar  0,944  artinya  jika variabel independen lain nilainya tetap dan Earning per Share (EPS) mengalami kenaikan  1  satuan  maka  harga  saham  (Y)  akan  mengalami  kenaikan  sebesar 0,944  satuan.  Koefisien  bernilai  positif  artinya,  terjadi  pengaruh  positif  antara variabel independen dengan variabel dependen semakin naik Earning Per Share (EPS)  maka  harga  saham  mengalami  kenaikan  dan  jika Earning  Per  Share (EPS) turun maka harga saham mengalami penurunan.
3. Koefisien  regresi  variabel Return  On  Equity (X ₂ )  sebesar  -0,453  artinya  jika variabel independen lain nilainya tetap dan Return On Equity (ROE) mengalami kenaikan 1 satuan maka harga saham akan naik  sebesar 0,453 satuan. Semakin naik Return On Equity (ROE) maka harga saham akan mengalami kenaikan. Hal ini  menyebabkan  oleh  besarnya  dividen  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan kepada pemegang saham semakin besar
4. Uji Determinasi (R²)
Tabel 7. Uji Determinasi (R²)
Model Summary c
Model R R Square  Adjusted R Std. Error of the Durbin- Square Estimate Watson 1 ,812 a ,659 ,655 ,66537 2 ,836 b ,698 ,691 ,62953 1,005 a. Predictors: (Constant), LN_EPS_X4
b. Predictors: (Constant), LN_EPS_X4, LN_ROE_X2
c. Dependent Variable: LN_HS_Y
Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui bahwa nilai Adjusted R Square sebesar 0,691 hal ini menunjukan bahwa besarnya peran atau kontribusi variabel Earning Per Share (EPS) dan Return On Equity (ROE) mampu menjelaskan harga saham sebesar 69,1%, sedangkan sisanya sebesar sebesar 30,9% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dimasukan dalam penelitian ini.

## 4.1 Uji t
Tabel 8. Uji t Coefficients a Model Unstandardized Standardized t Sig. Collinearity Coefficients Coefficients Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) ,115 ,473 ,243  ,809 LN_EPS_X4 ,729 ,056 ,812  13,038  ,000 1,000  1,000 (Constant) -,628 ,499 -1,260  ,211 2  LN_EPS_X4 ,944 ,083 1,051  11,380 ,000 ,407  2,457 LN_ROE_X2 -,453 ,135 -,310  -3,362 ,001 ,407  2,457
Dependent Variable: LN_HS_Y
a. Nilai  Signifikasi Earning  Per  Share (X ₄ )  sebesar  0,000  <  0,05  maka  H0  ditolak dan H4 diterima, artinya variabel Earning Per Share (X ₄ ) berpengaruh signifikan terhadap harga saham (Y).
b. Nilai signifikasi Return On Equity (X ₂ ) sebesar 0,001 < 0,05 maka H0 ditolak dan H2  diterima,  artinya  variabel Return  On  Equity (X ₂ )  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham (Y).
Uji t tidak signifikan
Tabel 9. Uji t tidak signifikan
Excluded Variables a Model Beta t Sig. Partial Collinearity Statistics In Correlation  Tolerance VIF  Minimum Tolerance LN_CR_X1 -,037 b -,591 ,556 -,063 ,973 1,028 ,973 1 LN_ROE_X2  -,310 b -3,362 ,001 -,339 ,407 2,457 ,407 LN_DER_X3 ,038 b ,595 ,553 ,064 ,972 1,029 ,972 2 LN_CR_X1 -,045 c -,746 ,458 -,080 ,972 1,029 ,404 LN_DER_X3 ,090 c 1,471 ,145 ,157 ,918 1,089 ,385
a. Dependent Variable: LN_HS_Y
b. Predictors in the Model: (Constant), LN_EPS_X4
c. Predictors in the Model: (Constant), LN_EPS_X4, LN_ROE_X2
Uji Goodness of Fit (Uji F)
Tabel 10. Uji Goodness of Fit (Uji F) ANOVA a Mode l Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression 75,262 1 75,262  169,999 ,000 b 1 Residual 38,959 88 ,443 Total 114,221 89 ,000 c Regression 79,742 2 39,871  100,605 2 Residual 34,479 87 ,396 Total 114,221 89
a. Dependent Variable: LN_HS_Y
b. Predictors: (Constant), LN_EPS_X4
c. Predictors: (Constant), LN_EPS_X4, LN_ROE_X2
Nilai signifikasi sebesar 0,000 dimana 0,000 < 0,05 yang berarti hal ini model fit dan layak digunakan dalam penelitian ( Goodness of Fit).

## 1. Pengaruh Current Ratio Terhadap Harga Saham
Hasil  penelitian  pada  variabel Current  Ratio terhadap  harga  saham  yaitu berdasarkan hasil pengujian Current Ratio menunjukan bahwa tingkat nilai signifikasi sebesar  0,458  lebih  besar  dari  0,05  (0,458  >  0,05),  maka  artinya Current  Ratio tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Hal  tersebut  dikarenakan  likuiditas  merupakan rasio  yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menyelesaikan  kewajiban
pada  jangka  pendeknya,  namun  belum  tentu  dapat  memberikan  laba  yang  besar, sehingga  likuiditas  tidak  memberikan  informasi  terhadap  keuntungan  untuk  periode yang  akan  datang  dan  hal  tersebut  membuat  investor  kurang  tertarik  terhadap informasi mengenai likuiditas suatu perusahaan.

## 2. Pengaruh Return On Equity Terhadap Harga Saham
Hasil  penelitian  pada  variabel Return  On  Equity terhadap  harga  saham  yaitu berdasarkan  hasil  pengujian Return  On  Equity menunjukan  bahwa  tingkat  nilai signifikasi sebesar 0,001 lebih kecil dari 0,05 (0,001 < 0,05) maka dapat disimpulkan Return  On Equity memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Koefisien bernilai  negatif artinya,  terjadi  pengaruh  negatif  antara  variabel  independen  dengan variabel  dependen.  ROE  yang  berpengaruh  negatif  dapat  disebabkan  karena investor melihat  nilai  ROE  yang  tinggi  terkadang  dapat  membahayakan  kondisi  perusahaan. Nilai  ROE  yang  tinggi  belum  tentu  disebabkan  karena  perusahaan  memperoleh keuntungan  yang  tinggi,  tetapi  dapat  disebabkan  oleh  total  ekuitas  yang  dimiliki perusahaan  relatif  rendah  dibandingkan  dengan  hutang  perusahaan.  Hutang  yang terlalu  besar  dapat  membahayakan  pemilik  modal  apabila  perusahaan  tidak  mampu melunasi  hutang  dan  bunganya.  Kondisi  demikian  tentu  saja  tidak  disukai  oleh investor,  sehingga  mempengaruhi  minat investor untuk  menanamkan  sahamnya  pada perusahaan.

## 3. Pengaruh Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham
Hasil    penelitian    pada    variabel Debt    to    Equity    Ratio terhadap    harga    saham yaitu berdasarkan hasil pengujian Debt to Equity Ratio menunjukan bahwa tingkat nilai signifikasi  sebesar  0,145  lebih  besar  dari  0,05  (0,145  >  0.05),  maka  artinya Debt  to Equity  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Hal  ini  di  karenakan  rasio  ini sering  digunakan  oleh  para  investor  dalam  menilai  seberapa  besar  hutang  jika dibandingkan  modal  ekuitas  yang  dimiliki.  Semakin  besar  rasio  ini  menunjukan  tidak menguntungkan bagi pihak perusahaan. Karena apabila menggunakan utang yang terlalu tinggi  akan  mempengaruhi  minat  investor  apabila  perusahaan  tidak  mampu  melunasi hutang  perusahaan  tersebut.  Dengan  hasil  seperti  ini  perusahaan  sangat  terlihat  dari  sisi hutang, kondisi seperti ini maka perusahaan harus dapat menurunkan dan menekan biaya.
Dengan  hutang  yang  rendah  maka  akan  berpengaruh  pada  perusahaan  karena  akan menarik minat investor untuk memiliki saham perusahaan tersebut.

## 4. Pengaruh Earning Per Share Terhadap Harga Saham
Hasil  penelitian  pada  variabel Earning  Per  Share terhadap  harga  saham  yaitu berdasarkan  hasil  pengujian Earning  Per  Share menunjukan  bahwa  tingkat  nilai signifikasi sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05 (0,000 < 0,05), maka artinya Earning Per Share berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  ini  menunjukan  apabila  nilai Earning Per  Share tinggi  menunjukan  bahwa  perusahaan  memilki  tingkat  kemampuan menghasilkan  laba  bersih  yang  tinggi,  sehingga  berdampak  positif  bagi investor yaitu mampu  memperoleh  laba  per  lembar  saham  yang  besar.  hal  tersebut  berdampak  pada permintaan  akan  saham,  Jika  harga  saham  mengalami  peningkatan  maka  permintaan terhadap  saham  pun  akan  mengalami  peningkatan  dan  begitu  pun  sebaliknya,  apabila Earning  Per  Share mengalami  penurunan  maka  kesejahteraan  para  pemegang  saham akan  turun  karena  pengembalian  yang  kecil.  Dengan  memperhatikan  pertumbuhan  EPS maka dapat dilihat prospek pertumbuhan perusahaan dimasa yang akan datang.

## Penutup
a. Current Ratio (X ₁ ) tidak berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real estate periode 2011-2015.
b. Return On Equity (X ₂ ) berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real estate periode 2011-2015.
c. Debt to Equity Ratio (X ₃ ) tidak berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real estate periode 2011-2015.
d. Earning Per Share (X ₄ ) berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham pada perusahaan Sub Sektor Property dan Real estate periode 2011-2015.

## Implikasi Manajerial
1. Bagi Perusahaan
a. Berdasarkan  hasil  penelitian,  disarankan  bagi  perusahaan  agar  tetap meningkatkan  kinerja  keuangan  nya  dan  tetap  memperhatikan Earning  Per Share yang  dihasilkan  pada  perusahaan,  agar  tetap  mampu memaksimumkan kesejahteraan  para  pemegang  saham  dengan  laba  per  lembar  saham  yang
dihasilkan  hal  tersebut  akan  berpengaruh  pada  minat  investor  untuk menanamkan saham nya.
b. Berdasarkan hasil penelitian, disarankan bagi perusahaan untuk memperhatikan Return  On  Equity karena  memiliki  pengaruh  yang  negatif  terhadap  harga saham.  Perusahaan  harus  lebih  memaksimalkan  dan  mengoptimalkan  dalam penggunaan modal sendiri dan modal operasionalnya untuk menghasilkan laba bersihnya semakin efektif dan positif laba bersih yang dihasilkan dengan modal ekuitas yang dimiliki maka akan menaikan harga saham perusahaan tersebut.
2. Bagi Investor
a. Bagi  investor,  kenaikan  nilai Earning  Per  Share akan  mempengaruhi  pada peningkatan  harga  saham  dengan  nilai Earning  Per  Share yang  tinggi  maka akan  mempengaruhi  pada  peningkatan  harga  saham  perusahaan  tersebut  dan sebaliknya.  Namun  para  investor  harus  tetap  memperhatikan  kinerja perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  perlembar  saham  yang  dihasilkan  oleh perusahaan, agar investor memperoleh hasil yang tetap optimal dimasa depan.
b. Bagi investor, kenaikan nilai Return On Equity maka akan semakin bagus . Laba merupakan salah satu indikator penting dalam berinvestasi semakin tinggi laba bersih  yang  dihasilkan  yang  dibiayai  nilai  ekuitas  maka  akan  berpengaruh positif  pada  perusahaan  dan  akan  memberikan  pengaruh  pada  minta  investor untuk  menanamkan  sahamnya.  Hal  tersebut  akan  berpengaruh  pada peningkatan harga saham perusahaan tersebut. Namun para investor harus tetap memperhatikan  kinerja  perusahaan  tersebut  karena  hal  tersebut  akan mempengaruhi pada laba bersih yang akan dihasilkan dimasa depan.

## Keterbatasan Penelitian
1. Rasio  yang  digunakan  hanya  empat  variabel  independen  yaitu Current  Ratio, Return On Equity, Debt to Equity Ratio, dan Earning Per Share. Sedangkan masih banyak variabel lain yang mempunyai kemungkinan mempengaruhi harga saham.
2. Penelitian  ini  terbatas  pada  perusahaan Property dan Real  Estate di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).
3. Periode pengamatan yang pendek dalam penelitian ini yaitu tahun 2011-2015.

## Saran
1. Bila  melakukan  penelitian  dengan  topik  yang  sama,  diharapkan  dapat menggunakan  atau  menambah  variabel  dengan  tidak  hanya  menggunakan  empat variabel  independen  tersebut.  Dengan  menambah  rasio  keuangan  lain  sebagai variabel  independen  seperti Total  Asset  Turn  Over,  Net  Profit  Margin , Debt  to Asset Ratio ataupun Price Earning Ratio.
2. Menggunakan  subjek  penelitian  yang  lebih  luas  selain  perusahaan  sub  sektor property dan real estate, seperti perusahaan sub sektor makanan dan minuman di Bursa Efek Indonesia (BEI).
3. Menambah jangka periode pengamatan agar data yang disajikan lebih lengkap dan lebih maksimal.

## DAFTAR PUSTAKA
Azhari,  Rahayu,  dan  Zahroh,  (2016),  Pengaruh Return  On  Equity (ROE), Debt  to  Equity Ratio (DER), Total  Asset  Turn  Over (TATO),  dan Price  Earning  Ratio (PER) Terhadap  Harga  Saham  perusahaan Property dan Real  Estate yang Go  Publik di Bursa Efek Indonesia (BEI), Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 32 No. 2
Darmajdi,  Tjipto  dan  Hendy  M  Fakrudin.  2012. Pasar  Modal  Indonesia ,  Jakarta  :  PT Salemba Empat.
Fahmi, Irham. 2013. Pengantar Pasar Modal. Cetakan Ke-2. Bandung : Alfabeta.
________. 2014. Analisis Kinerja Keuangan . Cetakan Ke-3. Bandung : Alfabeta.
________. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Cetakan Ke-3. Bandung : Alfabeta.
Ghozali,  Imam.  2013. Aplikasi  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  21  Update  PLS Regresi. Cetakan Ke-7. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponogoro.
Harahap, Sofyan  Syafri. 2013. Analisis atas Laporan Keuangan. Cetakan Ke-11.  Edisi 1. Jakarta : Rajawali Pers.
Harjadi, S. 2013. Pasar Modal Indonesia Pengantar dan Analisis. Jakarta : In Media.
Hery. 2016. Analisa Laporan Keuangan. Jakarta : PT Grasindo.
Kasmir. 2014. Analisis Laporan Keuangan. Cetakan Ke-7. Edisi 1. Jakarta : Rajawali Pers.
Latan,  Hengky  dan  Temalagi,  selvi.  2013. Analisis  MultivariateTeknik  dan  Aplikasi Menggunakan Program SPSS 20.0. Bandung : Alfabeta.
Musalamah  dan  Muzakar  Isa,2015,  Pengaruh Earning  Per  Share (EPS), Debt  to  Equity Ratio (DER), dan Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2007-2011, Benefit Jurnal Manajemen dan Bisnis Vol. 19, No.2, 189-195.
Priyatno, Duwi. 2016. SPSS Handbook Analisis Data, Olah Data & Penyelesaian Kasus- Kasus Statistik. Yogyakarta : MediaKom.
_______. 2012 . Cara Kilat Belajar Analisis Data dengan SPSS 20.0. Yogyakarta : ANDI.
Riadi,  Edi. 2015 Metode Statistika Parametrik & Non Parametrik. Cetakan  Ke-2. Tangerang : Pustaka Mandiri.
Santoso.  Singgih.  2015. Menguasai  Statistik  Parametrik  Konsep  dan  Aplikasi  dengan SPSS. Jakarta : Elek Media Komputindo.
Sondakh, Tommy dan Marjan Mangantar, 2015, Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return  On  Asset (ROA), Return  On  Equity (ROE)  pengaruhnya terhadap harga  saham  pada  indeks  LQ  45  Di  BEI  Periode  2010-2014,  Jurnal  EMBA  Vol.3 No.2, 749-756.
Stia  Rani  dan  Diantini,  2015,  Pengaruh  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Perusahaan Terhadap Harga Saham dalam Indeks LQ45 di BEI, E-Jurnal Manajemen Unud, Vol 4, No. 6, 1504-1524.
Sugiyono.  2015. Metode  Penelitian  Kuantitatif  Kualitatif  dan  R&D. Cetakan  Ke-22. Bandung : Alfabeta.
_______ . 2016. Statistik untuk Penelitian. Cetakan Ke-27. Bandung Alfabeta.
Sujarweni, Wiratna. 2015. SPSS untuk penelitian. Yogyakarta : Pustaka Baru Pers.
Supriyadi, Edi. 2014. SPSS + Amos Perangkat Lunak Statistik. Jakarta : In Media.
Tampubolon,  Manahan.  2013. Manajemen  Keuangan  (Finance  Management). Edisi  1. Jakarta : Mitra Wacana Media.
Wijaya,  Tony.  2012. Cepat  Menguasai  SPSS  20  Untuk  Olah  dam  Interprestasi  Data.
Cetakan Ke-1 Yoygakarta : Cahaya Atma Pustaka.