https://jim.usk.ac.i
d/sejarah

## Original Article
Analisis Faktor-faktor yang mempengaruhi Holding Period Sektor Energi Pasca Pandemi Covid-19
Abdul Latif 1 🖂 , Nani Hartati 2, Widiastuti 3 , Erna Apriani 4 1,2,3,4 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pelita Bangsa, Indonesia Correspondence Author: abdullatif@pelitabangsa.ac.id 🖂

## Abstrak:
Masa pandemi covid-19 sudah berakhir, dengan demikian Tingkat kepercayaan investor di pasar modal Kembali pulih, holding period saat pandemi dan pasca pandemi  tentu  berbeda  dari  segi  prilaku  investor,  sehingga  sentimen  sektor energi di pasar modal menjadi pilihan dari ketidak pasti ekonomi global karena banyak peperangan antar negara bukan hanya karena covid-19 saja, sehingga perilaku investor kususnya holding period pada sektor energi pasca pandemi- 19 perlu di analisis Kembali. Tujuan penelitian ini untuk menganalisis pengaruh market value, bid-ask spreads , dan variance return terhadap holding period sektor  energi.  Data  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  ialah  data  sekunder berupa  data  jumlah  lembar  saham  beredar,  data  harian  volume  transaksi perdagangan saham, bid price dan ask price saham, dan rata-rata return saham perusahaan  sektor  energi  selama  tahun  2022-2023  dengan  jenis  data cross section . Populasi dan sampel pada penelitian ini ialah seluruh perusahaan go public  yang  tergolong  pada  sektor  energi  di  bursa  efek  Indonesia  dan  sesuai kriteria  sampel  yaitu  48  perusahaan  pada  seluruh  papan  akselerasi  dengan periode  selama  tahun  2022-2023.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  ialah model regresi linier berganda untuk mencari pengaruh market value, bid-ask spreads ,  dan variance  return pada holding  period sektor  energi.  Hasil penelitian menunjukan bahwa variabel market value tidak berpengaruh pada holding period sektor energi pasca pandemi covid-19, variabel bid-ask spreads tidak berpengaruh pada holding period sektor energi pasca pandemi covid-19, variabel variance return berpengaruh positif pada holding period sektor energi pasca pandemi covid-19.
Kata kunci : Holding Period , Sektor Energi, Market Value , Bid-ask Spreads, Variance Return
Abstract:
The covid-19 pandemic period is over, thus the level of investor confidence in the capital market has recovered, the holding period during the pandemic and post-pandemic is certainly different in terms of investor behavior, so that the sentiment  of  the  energy  sector  in  the  capital  market  is  an  option  from  the uncertainty  of  the  global  economy  because  there  are  many  wars  between countries not only because of covid-19, so that investor behavior especially the holding period in the energy sector after the 19th pandemic needs to be analyzed
again. The purpose of this study was to analyze the effect of market value, bid- ask spreads, and variance returns on the holding period of the energy sector.... The data used in this study are secondary data in the form of data on the number of shares outstanding, daily data on stock trading transaction volume, stock bid price  and  ask  price,  and  average  stock  returns  of  energy  sector  companies during 2022-2023 with cross section data type. The population and sample in this study are all publicly listed companies belonging to the energy sector on the Indonesia  Stock  Exchange  and  according  to  the  sample  criteria,  namely  48 companies  on  all  acceleration  boards  with  a  period  of  2022-2023.  The  data analysis technique used is multiple linear regression models to find the effect of market value, bid-ask spreads, and variance returns on the holding period of the  energy  sector.  The  results  showed  that  the  market  value  variable  had  no effect on the holding period of the energy sector after the covid-19 pandemic, the bid-ask spreads variable had no effect on the holding period of the energy sector after the covid-19 pandemic, the variance return variable had a positive effect on the holding period of the energy sector after the covid-19 pandemic.
Keywords: Holding Period, Energy Sector, Market Value, Bid-ask Spreads, Variance Return.

## Pendahuluan
Saham merupakan salah satu jenis investasi yang paling banyak ditawarkan oleh perusahaan, paling banyak diminati oleh investor, dan mendominasi volume transaksi saham  di  Bursa  Efek  Indonesia ( Subaida,  2019 ) .  Setiap  bentuk  investasi  memiliki risiko yang berbeda dalam pemilihan metode analisis yang diterapkan. Investor perlu mengetahui  berapa  lama  waktu  yang  tepat  untuk  memegang  sahamnya  untuk memaksimalkan  keuntungan.  Lamanya  kepemilikan  suatu  saham  oleh  seorang investor  disebut  dengan  holding  period.  Di  Indonesia,  perkembangan  saham mengalami peningkatan setiap tahunnya. Jumlah perusahaan yang menjual sahamnya ke publik mengalami peningkatan setiap tahunnya, namun hal ini tidak sejalan dengan peningkatan volume transaksi penjualan saham yang dilakukan ( Apriani et al., 2023 ).
Market  value mengacu  pada  harga  saat  ini  dari  suatu  saham  di  pasar  modal, sebagaimana ditetapkan oleh peserta pasar pada saat tertentu ( Prakash et al., 2022 ). Investor  akan  memilih  Perusahaan  dengan  kapitalisasi  pasar  yang  besar  karena mereka  percaya  bahwa  perusahaan-perusahaan  ini  memiliki  stabilitas  keuangan. Memiliki keuangan yang stabil tidak diragukan lagi akan memastikan bahwa investor menerima pendapatan tertentu sebagai dividen. Durasi kepemilikan saham seorang investor  secara  langsung  berbanding  lurus  dengan Market  value perusahaan. Penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  ( Ratih  &  Achadiyah,  2018;  Utami  & Sedana,  2014 )  menyatakan  bahwa  nilai pasar  berpengaruh positif  terhadap holding period saham.
Bid-ask spread merupakan proses atau sistem transaksi perdagangan saham menghasilkan perbedaan antara harga penawaran dan dan harga permintaan saham. Investor  harus  membayar  lebih  banyak  biaya  yang  lebih  besar  untuk  mendapatkan saham  karena  harga  penawaran  meningkat  ( Panda  et  al.,  2024 ).  Hal  ini,  pada gilirannya, akan menyebabkan harga permintaan bagi investor yang menjual saham. Akibatnya, selisih bid-ask akan melebar. Investor cenderung menahan saham mereka lebih  lama  untuk  meminimalkan  kerugian  dari  biaya  transaksi  ketika  dihadapkan dengan  bid-ask spread  yang  lebih  lebar.  Penelitian  sebelumnya  oleh (Apriani  et  al., 2023;  Utami  &  Sedana,  2014 )  terbukti  bahwa bid-ask  spread berpengaruh  positif terhadap holding period saham.
Variance return adalah metrik yang digunakan untuk memperkirakan tingkat risiko  yang  dihasilkan  dari  perubahan  harga  saham,  ketika  variasi  dalam pengembalian  meningkat,  risiko  yang  terkait  dengan  saham  juga  meningkat,  yang menyebabkan investor menjual saham mereka. Sebaliknya, ketika variasi return lebih. kecil, maka tingkat risiko saham menjadi kurang signifikan, sehingga menarik investor untuk  mempertahankan  sahamnya  dalam  jangka  waktu  yang  lebih  lama  ( Poretti  & Das,  2020 ).  lebih  lama  dengan  ekspektasi  keuntungan  di  masa  depan.  Penelitian sebelumnya  yang  dilakukan  oleh (Subaida,  2019;  Utami  &  Sedana,  2014 ) variance return berpengaruh negatif terhadap holding period saham.
Terdapat beberapa gap hasil penelitian terdahulu yang dipakai sebagai rujukan pada penelitian ini, seperti pada variabel Market Value penelitian dari ( Arma, 2013; Mustakim  et  al.,  2018;  Ningsih  &  Asandimitra,  2017;  Putri  et  al.,  2021;  Ratih  & Achadiyah, 2018 ) memaparkan bahwa market value berpengaruh dengan arah positif pada holding period , namun berbeda dengan penelitian ( Simanjuntak, 2018; Susetyo &  Niati,  2019;  Utami  &  Sedana,  2014 )  yang  memaparkan  bahwa market  value berpengarug  dengan  arah  negative  pada holding  period .  Selanjutnya  pada  variabel Bid-Ask Spreads hasil penelitian dari ( Arma, 2013; Susetyo & Niati, 2019; Utami & Sedana, 2014 ) memaparkan bahwa Bid-Ask Spreads tidak berpengaruh pada holding period ,  beda  dengan  penelitian  dari  ( Apriani  et  al.,  2023;  Mustakim  et  al.,  2018; Ningsih  &  Asandimitra,  2017;  Putri  et  al.,  2021;  Ratih  &  Achadiyah,  2018; Simanjuntak,  2018 )  bahwa Bid-Ask  Spreads berpengaruh  pada holding  period . Kemudian  untuk  variabel Variance  Return hasil  penelitian  dari  ( Mustakim  et  al., 2018;  Ningsih  &  Asandimitra,  2017;  Simanjuntak,  2018;  Utami  &  Sedana,  2014 ) memaparkan hasil penelitian mereka bahwa variance return tidak berpengaruh pada holding period , namun beda dengan penelitian ( Arma, 2013; Putri et al., 2021; Susetyo & Niati, 2019 ) bahwa variance return berpengaruh pada holding period. Dari gap hasil penelitian  diatas  maka  perlu  dilakukan  kembali  penelitian  terkait  variabel-variabel pada penelitian ini untuk mencari hasil yang baru tentu pada kondisi penelitian yang berbeda.

## Metode
Metode asosiatif penulis gunakan pada penelitian ini, berdasar pada penerapan kuantitatif, metode kuantitatif pada dasarnya dipergunakan unutk mencari hubungan dua variabel (Arikunto, 2019 ), ataupun lebih dengan jenis data yang diambil adalah data  sekunder.  Penelitian  ini  mengkaji  variabel  market  value,  bid-ask  spreads,  dan variance  return  terhadap  holding  period  sektor  energi  di  bursa  efek  Indonesia. Penggunaan jenis data pada penelitian ini berupa data cross section dengan sumber kuantitatif (Ghozali,  2018 ). Data  kuantitatif  merupakan  data  yang  berupa  data sekunder  yang  berupa  data  kualitatif.  Pada  penelitian  ini  digunakan  sumber  data sekunder  yang  sudah  dikumpulkan  pada  lembaga  yang  terdapat  data  informasi, kemudian  terpublikasi  untuk  masyarakat  umum  pengguna  informasi.  Sumber tersebut  diambil  dari  publikasi  Indonesia  Stock  Exchange,,  KSEI,  Yahoo  Finance, Google Finance, dan OJK selama tahun 2022-2023 dalam data tahunan . Populasi pada penelitian ini adalah seluruh data tahunan selama periode 2022-2023 pada variabel market value, bid-ask spreads, dan variance return pada holding period sektor energi dibursa  efek  indonesia.  Metode  pengambilan  sampel  dilakukan  dengan  cara menyeluruh pada sektor energi pada semua papan akselerasi sampel (Arikunto, 2019 ).
Berdasarkan teknik pengambilan sampel didapat selama periode pengamatan 2022- 2023 yaitu sebanyak 48 sampel perusahaan sektor energi dari 76 populasi perusahaan yang  telah  dipilah  pada  penelitian  ini.  Berikut  dibawah  ini  merupakan  sampel penelitian yang diambil dengan kriteria yang diperlukan.
Tabel 1. Kriteria dan Pemilihan Sampel No Kriteria Sampel Perusahaan 1 Perusahaan Sektor Energi yang terdaftar di BEI 76 2 Perusahaan  sektor  enrgi  tidak  menerbitkan laporan  keuangan  secara  lengkap  selama  waktu penelitian 6 3 Perusahaan  yang  baru  IPO  tidak  memenuhi kriteria 15 4 Perusahaan dalam pemantauan OJK 7 Jumlah total sampel dalam penelitian 48

## Sumber: diolah peneliti (2024)
Teknik analisa data pada penelitian ada beberapa tahap, pertama Uji kelayakan model  tahan  pertama  pada  Analisa  data  penelitian  yaitu  dengan  uji  asumsi  klasik. Sebeleum melakukan Analisa lanjutan pada data yang terlah terkumpul maka harus melalui uji pra syarat uji asumsi klasik. Pemenuhan kriteria BLUE merupakan syarat yang harus ada pada syarat model regresi yang akan dipakai, tahapan pengujiannya ialah  uji  normalitas  data,  uji  heteroskedastisitas,  uji  multikoliniaritas,  ( Arikunto, 2019 ).  Yang  kedua  analisa  regresi  linier  berganda  adalah  Teknik  Analisa  pada pengujian hipotesis pada penelitian ini. Fungsi dari analisis regresi liner berganda ini ialah untuk mengetahui hubungan variabel penelitian dengan arah hubungan maisng- masing  kedua  variabel  tersebut,  ( Ghozali,  2018 ) . Model  hubungan  variabel  akan dianalisis sesuai dengan persamaan regresi yaitu:
Y= α + b₁X₁ + b₂X₂ + b₃X₃ + e Dimana :
Y = Holding Period
α = Konstanta b = Koefisien Regresi
X₁ = Market Value
X₂ = Bid-Ask Spreads
X₃ = Variance Return
e = Error

## Pengembangan Hipotesis
Hubunagn Market value terhadap holding period Market value adalah nilai keseluruhan perusahaan yang terjadi di pasar saham pada periode tertentu. Bagi investor, semakin besar nilai pasar maka semakin lama menahan kepemilikan sahamnya ( holding period ) karena dianggap perusahaan besar lebih  stabil  secara  finansial  ( Prakash  et  al.,  2022 ).  Penelitian  yang  dilakukan  oleh ( Ningsih  &  Asandimitra,  2017;  Utami  &  Sedana,  2014 )  menyatakan  bahwa Market value memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap holding period.
H1 : Market value berpengaruh terhadap holding period
Hubunagn Bid-ask spread terhadap holding period
Bid-ask  spread yang  merupakan  fungsi  dari  biaya  transaksi,  memprediksi bahwa aset keuangan dengan spread yang lebih besar juga akan menghasilkan return yang lebih tinggi, sehingga investor mengharapkan holding period yang panjang. Bid- Ask Spread merupakan faktor yang dipertimbangkan oleh investor untuk mengambil keputusan apakah akan menahan atau menjual saham ( Prakash et al., 2022 ). Hal ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh (Arma, 2013; Susetyo & Niati, 2019 ) bahwa variabel bid-ask spread berpengaruh positif dan signifikan terhadap holding period . H2: Bid-Ask Spread berpengaruh terhadap holding period.
Hubunagn Variance return terhadap holding period Variance  return saham  menunjukkan  perbedaan  return  saham  aktual dibandingkan dengan return yang diharapkan. Semakin tinggi variance return saham mengindikasikan  semakin  tinggi  risiko  saham  tersebut. Variance  return saham merupakan fase risiko yang muncul dari kegiatan investasi, yaitu transaksi yang terjadi di  bursa  efek  karena  adanya  fluktuasi  harga  saham (Sampe  et  al.,  2023 ).  Tingkat ketidakpastian ini dapat menjadi sinyal bahwa ada informasi atau peristiwa yang dapat mempengaruhi nilai aset atau kondisi pasar secara keseluruhan, kemudian investor dapat menganggap tingkat ketidakpastian ini sebagai sinyal untuk lebih berhati-hati dalam  mengelola  risiko  dalam  portofolio  mereka (Mustakim  et  al.,  2018;  Subaida, 2019 ) .
H3: Variance return berpengaruh terhadap holding period.

## Hasil
Uji Kelayakan Model Uji Normalitas Data
Table 2. Hasil Uji Normalitas Data
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 96 Normal Parameters a,b Mean .000000 0 Std. Deviation 1.73425 Most Extreme Differences Absolute .155 Positive .155 Negative -.110 Test Statistic .155 Asymp. Sig. (2-tailed) .000 c Monte Carlo Sig. (2- tailed) Sig. .018 d 99% Confidence Interval Lower Bound .015 Upper Bound .072 a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction. d. Based on 10000 sampled tables with starting seed 299883525.
Tabel 2 menunjukan nilai Monte Carlo Sig. (2-tailed) sebesar 0.072 lebih besar dari tingkat signifakansi 5% atau 0.05, dalam artian variabel residual pada penelitian ini  berdistribusi  normal.  Dengan  demikian  secara  keseluruhan  dapat  disimpulkan bahwa data dalam penelitian telah terdistribusi secara normal dan dapat dilanjutkan pengujian selanjutnya.

## Uji Heteroskedastisitas
Table 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) .403 1.180 .342  .733 Market Value -.052 .063 -.106  -.822 .413 Bid-Ask Spreads -264.07 273.930 -.094  -.964  .338 Variance Return .341 .093 .473  3.671  .070 a. Dependent Variable: RES2
Dari hasil uji Glejser pada tabel 3, menunjukan nilai signifikan variabel market value, bid-ask spreads, dan variance return bahwa nilai signifikansi lebih besar dari 0.05. Dari Hasil uji ini dapat ditarik simpulan bahwa model regresi penelitian ini bebas dari heteroskedastisitas
Uji Multikolinearitas
Table 4. Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) Market Value .532 1.880 Bid-Ask Spreads .920 1.088 Variance Return .529 1.891 a. Dependent Variable: Holding Period
Hasil  uji  statistik  pada  tabel  4,  menunjukan  bahwa  semua  variabel independent dengan nilai VIF < 10, dan tolerance > 0.10. Dapat disimpulkan bahwa model regresi pada penelitian ini layak diujikan dan tidak ditemui variabel-variabel independen mengalami multikolinieritas.

## Uji Regresi Linier Berganda
Uji Koefisien Determinasi
Table 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .382 a .146 .118 1.762306 a. Predictors: (Constant), Variance Return, Bid-Ask Spreads, Market Value
Dari hasil tabel 5 menunjukan nilai adjusted R spuare sebesar 0.118, dengan asumsi  11.8%  variabel  dependen holding  period dapat  dijelaskan  oleh  variabel independen market  value, bid-ask  spreads ,  dan variance  return .  Sedangkan  sisa dalam  persentase  pengaruhnya  dijelaskan  oleh  variabel-variabel  yang  tidak  diteliti pada penelitian ini.

## Uji Simultan (F)
Table 6. Hasil Uji Simultan
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 48.884 3 16.295 5.247 .002 b Residual 285.726 92 3.106 Total 334.611 95 a. Dependent Variable: Holding Period b. Predictors: (Constant), Variance Return, Bid-Ask Spreads, Market Value
Dari informasi statistik tabel 6 dapat diketahui bahwa hasil uji-F (simultan) variabel independen mempunyai pengaruh signifikan pada variabel dependen holding period .  Hal  ini  dapat  dibuktikan  dari  nilai  F-hitung  sebesar  5.247  dan  nilai  F-tabel sebesar 2.470 dengan nilai signifikan 0.05. Nilai F hitung lebih besar dari F tabel (5.247 > 2.470) dan besaran nilai signifikansi lebih kecil dari 0.05, dengan demikian model regresi dapat digunakan untuk memperkirakan holding period .
Uji Parsial (t)
Table 7. Hasil Uji Parsial Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) .628 2.023 .310 .757 Market Value -.075 .108 -.092  -.699  .486 Bid-Ask Spreads  -650.68 469.665 -.139  -1.385 .169 Variance Return .456 .159 .380  2.869  .005 a. Dependent Variable: Holding Period
Informasi  statistik  pada  tabel  7  menunjukan  hasil  uji  regresi  secara  parsial dengan  nilai  signifikansi  variabel market  value sebesar  0.486,  variabel bid-ask spreads 0.169, dan variabel variance return 0.005. Dari hasil uji pada tabel 7 dapat dibuat persamaan regresi linier berganda sebagai berikut:
Holding Period = 0.628 – 0.075X
1 – 650.68X 2 + 0.456X 3 + e

## Pembahasan
Pengaruh Market Value terhadap Holding Period
Informasi  statistik  pada  tabel  7  menunjukan  bahwa  variabel market  value tidak berpengaruh pada holding period , dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar 0.486 > 0.05 (alpha), sehingga hipotesis pertama ditolak. Variabel market value tidak berpengaruh  terhadap holding  period sektor  energi  pasca  pandemi  covid-19, Keputusan  investasi  pelaku  pasar  menjadi  normal  tidak  terpaku  pada  kebutuhan energi dan asumsi kenaikannya, hal tersebut dibuktikan dengan semakin menurunnya trend  pada  sektor  energi  pasca  pandemi  covid-19.  Trend  sektor  energi  menurun setelah pandemi berakhir, hal ini menunjukan bahwa sentiment pelaku pasar sudah tidak terpokus hanya pada sektor energi, new normal membuat harga bahan energi menjadi  stabil  dikarenakan  pasokan  dan  produktivitas  sudah  tidak  dibatasi  lagi. Fenomena tersebut bukan berarti sektor energi sudah tidak diminati di pasar modal,
melainkan porsi kepemilikan atau Keputusan investasi pada sektor energi dikurangi seiring  dengan  normal  kembalinya  kehidupan  manusia  sesudah  pandemi  covid-19. Holding period pada sektor energi menjadi jangka pendek, yang berarti pelaku pasar rata-rata tidak hold saham-saham sektor energi dalam jangka waktu lama dikarenakan menurunnya  sentiment  positif  atas  sektor  energi  tersebut.  Hasil  ini  sejalan  dengan beberapa penelitian sebelumnya seperti hasil penelitian dari ( Mustakim et al., 2018; Subaida,  2019;  Utami  &  Sedana,  2014 )  yang  mendapati  hasil  penelitiannya  bahwa market value tidak mempengaruhi holding period .
Pengaruh Bid-Ask Spreads terhadap Holding Period Informasi statistik pada tabel 7 menunjukan bahwa variabel Bid-Ask Spreads tidak berpengaruh pada holding period , dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar 0.169 > 0.05 (alpha), sehingga hipotesis kedua ditolak. Variabel Bid-Ask Spreads tidak berpengaruh terhadap holding period sektor energi pasca pandemi covid-19. transaksi pasar modal trendnya menurun sejak pandemi berakhir, hal ini dikarenakan investor atau  pelaku  pasar  sudah  dibanyak  yang  bertransaksi  pada  Perusahaan-perusahaan sektor  energi.  Tidak  berpengaruhnya  variabel bid-ask  spreads dapat  diasumsikan bahwa  besar  kecilnya bid-ask  spreads tidak  mempengaruhi holding  period , dikarenakan  tingginya  volume  traksaksi  tidak  dapat  jadi  acuan  bahwa  investor menyimpan  saham  tersebut  dalam  waktu  yang  lama,  sebaliknya  rendahnya  volume transaksi  bukan  berarti  tingkat  jual  investor  di  pasar  modal  tinggi,  apalagi  disaat periode penelitian yaitu tahun 2022 masih termasuk masa yang sulit di pasar modal dikarenakan dalam masa pemulihan ekonomi, dan perilaku investor cenderung kearah jangka  pendek  dalam  menyikapi  pasar  yang  masih  dalam  ketidak  pastian.  Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil dari ( Apriani et al., 2023; Arma, 2013 ) dengan hasil bahwa Bid-Ask Spreads tidak mempengaruhi holding period .
Pengaruh Variance Return terhadap Holding Period
Informasi  statistik  pada  tabel  7  menunjukan  bahwa  variabel Variance  Return berpengaruh positif signifikan pada holding period , dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar  0.005  <  0.05  (alpha),  sehingga  hipotesis  ketiga  diterima.  Variabel Variance Return berpengaruh  positif  signifkan  terhadap holding  period sektor  energi  pasca pandemi  covid-19.  Dimulai  pada  masa  pemulihan  ekonomi  yaitu  tahun  2022  fluktuasi pergerakan saham-saham sektor energi mulai tidak agresif sehingga harga saham pada sektor tersebut trendnya mulai menurun pada harga normal sebelum pandemi, sehingga Tingkat  risiko  pada  harga  saham-saham  tersebut  mulai  menurun,  pada  tahun  2023 kehidupan  Masyarakat  di  seluruh  dunia  Kembali  pada  keadaan  normal  sebelum terjadinya pandemi, sehingga pada tahun 2022 dan 2023 tingkat risiko pada harga saham- saham  sektor  energi  mulai  menurun  dan  terkendali  yang  mengakibatkan  Tingkat menyimpan  saham  atau holding  period investor  atau  pelaku  pasar  menjadi  jangka panjang. Semakin rendahnya risiko suatu saham maka maka semakin Panjang investor atau pelaku pasar dalam menyimpan saham tersebut. Penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian dari ( Ningsih & Asandimitra, 2017; Putri et al., 2021; Susetyo & Niati, 2019 ) yang menyatakan hasil penelitian mereka bahwa variabel variance return mempengaruhi terhadap holding period .

## Kesimpulan
Penelitian  ini  bertujuan  menganalisis  faktor-faktor  yang  mempengaruhi
Latif, A, et al. (2024). http://doi.org/10.24815/jimps.v9i2.30492
holding period , faktor-faktor yang mempengaruhi diantaranya market value, Bid-Ask Spreads,  dan variance  return .  Sampel  yang  digunakan  pada  penelitian  merupakan Perusahaan yang tergolong pada sektor energi yang terdaftar di bursa efek Indonesia. Jenis penelitian merupakan kausalitas asosiatif dengan pendekatan kuantitatif, Teknik analisa  data  menggunakan  analisis  regresi  liner  berganda  dengan  masa  observasi periode  2022-2023.  Hasil  penelitian  menunjukan variabel market  value tidak berpengaruh  terhadap holding  period sektor  energi  pasca  pandemi  covid-19, Keputusan  investasi  pelaku  pasar  menjadi  normal  tidak  terpaku  pada  kebutuhan energi dan asumsi kenaikannya, hal tersebut dibuktikan dengan semakin menurunnya trend pada sektor energi pasca pandemi covid-19. Hasil berikutnya yaitu variabel Bid- Ask  Spreads tidak  berpengaruh  pada holding  period sektor  energi  pasca  pandemi covid-19,  transaksi  pasar  modal  trendnya  menurun  sejak  pandemi  berakhir,  hal  ini dikarenakan  investor  atau  pelaku  pasar  sudah  dibanyak  yang  bertransaksi  pada Perusahaan-perusahaan sektor energi. Hasil berikutnya yaitu variabel variance return berpengaruh positif pada holding periode sektor energi pasca pandemi covid-19, hal ini  menunjukan  investor  atau  pelaku  pasar  setelah  pandemi  berakhir  lebih  melihat faktor lain dalam pengambilan Keputusan investasinya seperti dari variance return harga  saham  tersebut.  Implikasi  pada  hasil  penelitian  ini  untuk  para  pelaku  pasar modal dapat digunakan sebagai rujukan dalam penialain investasi seperti pada sektor energi dan dan faktor-faktor yang mempengaruhinya, untuk akademisi bisa digunakan sebagai refrensi dalam pembelajaran terkait pasar modal, untuk peneliti selanjutnya diharapkan bisa menambahkan faktor lainnya yang tidak ada pada penelitian ini.

## Referensi
Apriani, E., Sabilla, A. R., & Latif, A. (2023). Analisis Bid-Ask Spreads, Market Value, dan Variance Return Pada Holding Period. Digital Bisnis: Jurnal Publikasi Ilmu Manajemen Dan E-Commerce , 2 (1), 344 – 357. Arikunto, S. (2019). Prosedur Penelitian . Rineka Cipta.
Arma,  V.  Y.  (2013).  Faktor  Penentu  Holding  Period  Saham  LQ-45  di  Bursa  Efek Indonesia. Journal of Business and Banking , 3 (2), 201 – 212.
Elias, N., Smyrnakis, D., & Tzavalis, E. (2022). Predicting future exchange rate changes based on interest rates and holding-period returns differentials net of the forward risk premium effects. International Review of Economics & Finance , 79 , 694 – 715. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.iref.2021.11.011
Ghozali,  I.  (2018).  SPSS  Aplikasi  Analisis  Multivariate  Statistik. Badan  Penerbit Universitas Diponegoro1 . Google  Finance.  (2022,  October  11). IDX  Sector  Energy .  Google  Finance. https://www.google.com/finance/quote/IDXENERGY:IDX?hl=in&window=5Y Indonesia  Stock  Exchange.  (2022,  January  2). Laporan  Keuangan  dan  Tahunan .
Indonesia Stock Exchange. https://www.idx.co.id/id/perusahaan- tercatat/laporan-keuangan-dan-tahunan/
Khasanah, U. (2021). Analisis Laporan Keuangan . Center for Open Science.
Mustakim,  F.  S.,  Maslichah,  M.,  &  Junaidi,  J.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Bid-Ask Spread,  Market  Value,  Variance  Return  Dan  Dividend  Payout  Ratio  Terhadap Holding Period Saham Biasa Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2015-2017. Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi , 7 (08).
Ningsih, T. R., & Asandimitra, N. (2017). Pengaruh Bid-Ask Spread, Market Value Dan Variance  Return  Terhadap  Holding  Period  Saham  Sektor  Pertambangan  Yang
Listing Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2015. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 5 (3), 1 – 10.
Panda,  B.,  Tripathy,  S.,  &  Kumar,  G.  (2024).  Does  US  financial  crisis  influence  the relationship between ownership holdings and stock performance? The case of a developing  economy. The  Journal  of  Economic  Asymmetries , 29 ,  e00338. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.jeca.2023.e00338
Poretti,  C.,  &  Das,  P.  (2020).  What  explains  differing  holding  periods  across  hotel investments?  A  hazard  rate  framework. International  Journal  of  Hospitality Management , 89 , 102564.
https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.ijhm.2020.102564
Prakash, P., Vemoori, R., Kuladeep, G., Sarayu, G., Nagendravaraprasad, K., Karthik, C., & Harshavardhan Reddy, C. (2022). Effect of holding periods at normalization temperature  on  formation  of  various  phases,  precipitates,  hardness  of  reduced activation  and  ferritic-martensitic  steels. Materials  Today:  Proceedings , 68 , 1437 – 1441. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.matpr.2022.06.469 Putri,  T.  E.,  Icih,  I.,  &  Halimatusyadiah,  N.  (2021).  THE  EFFECT  OF  BID-ASK SPREAD, MARKET VALUE, VARIANCE RETURN, DIVIDEND PAYOUT RATIO AND  INFLATION  ON  HOLDING  PERIOD. ACCRUALS  (Accounting  Research Journal of Sutaatmadja) , 5 (02).
Ratih, D., & Achadiyah, B. N. (2018). Pengaruh bid-ask spread, market value dan risk of  return  terhadap  holding  period  saham  (studi  pada  perusahaan  foods  and beverages yang go public di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2012). Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen , 7 (1), 55 – 88.
Sampe,  F.,  Irawan,  J.  L.,  Raprayogha,  R.,  Ernayani,  R.,  Fitria,  N.,  Ayuandani,  W., Fiddah, A. I., Yanthiani, L., Levany, Y., & Ruhliandini, P. Z. (2023). Manajemen Keuangan Perusahaan Lanjutan . Sada Kurnia Pustaka. Simanjuntak, T. A. (2018). Determinan Stock Holding Period (Studi pada Perusahaan Sektor  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013-2016). Jurnal Manajemen Bisnis Indonesia (JMBI) , 7 (4), 438 – 448.
Subaida, I. (2019). Pengaruh Bid Ask Spread, Varians Return, Volume Perdagangan, dan Harga Saham terhadap Holding Period Saham. CERMIN: Jurnal Penelitian ,
3 (1), 11 – 22.
Susetyo, A., & Niati, F. (2019). Pengaruh Bid-Ask Spread, Market Value dan Variance Return Terhadap Holding Period Saham. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 21 (01), 1 – 12.
Utami, N. L. A. Y., & Sedana, I. B. P. (2014). Pengaruh Spread, Market Value, Variance Return dan Dividend Payout Ratio terhadap Holding Period Saham. Sumber , 506 , 1 – 327.
Yahoo  Finance.  (2024,  Februari  13). Historical  Data .  Yahoo  Finance. https://finance.yahoo.com/quote/%5EJKSE/history?p=%5EJKSE