## PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA, LEVERAGE, PROFITABILITAS, DAN LIKUIDITAS TERHADAP RETURN
SAHAM
(Studi Pada Perusahaan Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia)
Ni Putu Widiastuti 1* , Surya Nugraha 2 , Kadek Nanik Arismawati 2
1 STIE Bali Internasional
2 Universitas Triatma Mulya *e-mail: widi_beach@yahoo.co.id

## ABSTRACT
This study aims to analyze the influence of interest rates, leverage, profitability, and  liquidity.  This  research  was  conducted  at  the  Indonesia  Stock  Exchange  in Banking Sector companies. The research design used in this study is quantitative. The sample uses the Purposive Sampling  formula, namely 30 issuers, which are included in  the banking  sector  companies that go public on the Indonesia  Stock Exchange with an observation period of 3 (three) years from 2018 to 2020, so the amount  of  data  used  is  90  data.  The  analysis  technique  in  this  study  used descriptive-comparative statistics, namely: the classical assumption test, multiple linear regression analysis, and the goodness of fit test. The results of the analysis show  that  1)  the  interest  rate  has  no  effect  on  stock  returns.  2)  leverage  has  a positive and significant effect on stock returns. 3) profitability has a positive and significant effect on stock returns. 4) liquidity has a positive and significant effect on stock returns. This research provides considerations to investors in investing in the Indonesia Stock Exchange, especially in the banking sector.
Keywords: Interest Rate, Leverage, Profitability, and Liquidity.

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh tingkat suku bunga, leverage , profitabilitas,  dan  likuiditas  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  perusahaan  Sektor Perbankan. Desain penelitian yang digunakan  merupakan pendekatan kuantitatif. Sampel  menggunakan  metode Purposive  Sampling dengan  jumlah  sebanyak  30 emiten, yang termasuk dalam perusahaan sektor perbankan go public di Bursa Efek Indonesia dengan periode pengamatan selama 3 (tiga) tahun dari tahun 2018 sampai tahun 2020, sehingga jumlah data yang digunakan adalah sebanyak 90 data. Teknik analisis dalam penelitian ini menggunakan statistic descriptive-komparatif , yaitu: uji  asumsi  klasik,  analisis  regresi  linier  berganda,  dan  uji goodness  of  fit .  Hasil analisis  menunjukkan  bahwa  1)  tingkat  suku  bunga  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.  2) leverage berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return
saham . 3) profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
4) likuiditas berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Penelitian ini memberikan pertimbangan kepada investor dalam berinvestasi  di  Bursa Efek Indonesia terutama pada sektor perbankan .
Kata kunci: tingkat suku bunga, leverage, profitabilitas, dan likuiditas.

## PENDAHULUAN
Pasar modal memiliki peranan yang strategis yaitu menjadi indikator dalam  perekonomian  suatu  Negara yang sedang tumbuh. Meningkatknya perekonomian      suatu  Negara tercermin dari meningkatnya volume perdagangan  di  pasar  modal.  Para pelaku pasar yaitu para individu atau badan-badan usaha yang mempunyai kelebihan  dana  ( surplus  fund )  dapat melakukan  investasi  dalam  bentuk surat  berharga  yang  ditawarkan  oleh perusahaan-perusahaan yang menjual saham  di  pasar  modal  ( emiten ). Analisis  fundamental  adalah  suatu pendekatan  untuk  menghitung  nilai intrinsik saham biasa ( common stock ) dengan  mengunakan  data  keuangan perusahaan. Tujuan investor menanamkan modalnya pada sekuritas  saham  adalah  untuk mendapatkan return yang  tinggi dengan tingkat risiko tertentu.
Oleh  karena  itu,  dalam melakukan investasi sekuritas saham investor  akan  lebih  menyukai perusahaan  yang  dapat  memberikan return yang  lebih  tinggi. Return mengacu  pada  saham  pendapatan yang  dialokasikan  kepada  pemilik. Untuk  mendapatkan  pengembalian saham, perubahan harga dan arus kas diperkirakan selama periode investasi.  Sementara  itu,  investor selalu  mengantisipasi  pengembalian investasi sebagaimana yang diharapkan.  Di  Indonesia  yang  saat
ini  berperan  menjadi  pasar  modal adalah  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Pertumbuhan  investor,  pada  2018 total  jumlah  investor  di  pasar  modal Indonesia  mencapai  1,6  juta,  atau mengalami  pertumbuhan  sebesar 44% dari tahun 2017 yang sebanyak 1,1 juta. Sementara pada periode yang sama, investor saham telah mencapai 854 ribu atau naik 36% dibandingkan tahun 2017 yang sebanyak 630 ribu. Saat ini per Bulan Mei 2019, jumlah investor  Pasar  Modal  Indonesia mencapai  1,9  juta  dengan  investor saham mencapai 952 ribu.
Sepanjang  tahun  2020,  pasar modal  kerap  dihadapkan  oleh berbagai  tantangan  dalam  kondisi Pandemi COVID-19. Kendati demikian,  regulator  pasar  modal mampu  beradaptasi  secara  dinamis dan  terus  berupaya  menjawab kebutuhan  pasar,  serta  kembali mencatatkan  sejumlah  pencapaian yang  mendukung  kemajuan  Pasar Modal Indonesia. Di tengah Pandemi COVID-19,  minat  perusahaan  untuk masuk  ke  pasar  modal  tidak  surut. Hingga  30  Desember  2020,  telah terdapat 51 perusahaan yang melakukan Initial Public Offering (IPO)  dan  mencatatkan saham di Bursa Efek Indonesia (BEI). Sehingga,  sampai  dengan  saat  ini terdapat  713  perusahaan  yang mencatatkan  sahamnya  di  BEI. Sepanjang  tahun  2020,  jumlah investor  di  Pasar  Modal  Indonesia
Journal of Applied Management Studies ( JAMMS ) Vol. 4 No. 1 Desember 2022: 64-76
yang  terdiri  atas  investor  saham, obligasi, maupun reksadana, mengalami  peningkatan  sebesar  56 persen  mencapai  3,87  juta Single Investor  Identification (SID)  sampai dengan 29 Desember 2020.
Suku bunga memainkan peran kunci  dalam  menentukan  berbagai mikro  dan  makro  ekonomi.  Suku bunga  merupakan  variabel  penting dalam  kebijakan  moneter  dan  fiskal ukuran  dari  banyak  Negara.  Karena suku  bunga  menentukan  biaya pinjaman  dan  akibatnya,  tingkat perdagangan  atau  pengeluaran  oleh perusahaan  dan  individu.  Oleh menjelajahi variabel di sekitar tingkat suku  bunga,  adalah  mungkin  untuk memahami  bagaimana  suku  bunga mempengaruhi  bursa  saham  (Afshar et  al.,  2008).  Tingkat  bunga  yang terlalu  tinggi  akan  mempengaruhi nilai  sekarang  ( present  value )  aliran kas perusahaan, sehingga kesempatan-kesempatan investasi yang  ada  tidak  akan  menarik  lagi. Sesuai  dengan  pernyataan  Anoraga dan Pakarti (2008), perubahan tingkat suku  bunga  akan  mempengaruhi kondisi  fundamental  perusahaan, karena  hampir  semua  perusahaan yang mencatatkan sahamnya di bursa menikmati  pinjaman  bank.  Tingkat suku bunga memiliki dampak negatif terhadap  harga  saham  dan return saham. Pada tingkat bunga pinjaman yang  tinggi,  beban  bunga  kredit meningkat  dan  dapat  menyebabkan penurunan  laba  bersih.  Di  sisi  lain, kenaikan  suku  bunga  deposito  dapat menyebabkan investor menjual sahamnya  untuk  berinvestasi  ke deposito.  Hal  tersebut  menyebabkan jatuhnya harga saham akibat penjualan saham secara besar-besaran (Samsul, 2006:201). Penelitian ini juga menggunakan variabel-variabel  rasio keuangan berdasarkan laporan keuangan dalam memprediksi return saham. Dengan analisis rasio keuangan    dapat  diketahui  kekuatan dan  kelemahan  keuangannya,  dan juga dapat sebagai sistem peringatan awal ( early warning system ) terhadap kemunduran kondisi keuangan perusahaan yang tidak akan memberikan kepastian going concern perusahaan.Analisis laporan keuangan  merupakan  alat  analisis bagi manajemen keuangan perusahaan yang bersifat menyeluruh, dapat  digunakan  untuk  mendeteksi atau  mendiagnosis  tingkat  kesehatan perusahaan,  melalui  analisis  kondisi arus  kas  atau  kinerja  organisasi perusahaan baik yang bersifat parsial maupun  kinerja  organisasi  secara keseluruhan.  Rasio  keuangan  yang digunakan  dalam  penelitian  ini ditinjau dari segi leverage ,
profitabilitas,  dan  likuiditas.  Tingkat suku  bunga, leverage ,  profitabilitas, dan likuiditas, return juga menjadi hal yang  perlu  diperhatikan,  karena return merupakan suatu pengembalian  yang  diperoleh  dari suatu  dana  atau  modal  yang ditanamkan  pada  suatu  investasi. Return saham di bedakan menjadi dua jenis  Hartono  (2007),  yaitu return realisasi  ( realized  return )  dan  return ekspektasi  ( expected  return ). Return realisasi  merupakan return yang sudah terjadi yang dihitung berdasarkan  data  historis. Return realisasi ini penting dalam mengukur kinerja dan sebagai penentuan return dan resiko di masa yang akan datang,
sedangkan return ekspektasi merupakan return yang  diharapkan terjadi di masa yang akan datang dan masih  bersifat  tidak  pasti. Return saham suatu perusahaan mencerminkan nilai perusahaan dimata masyarakat, jika return saham
Journal of Applied Management Studies ( JAMMS ) Vol. 4 No. 1 Desember 2022: 64-76
suatu  perusahaan  tinggi,  maka  nilai perusahaan  dimata  masyarakat  juga baik dan begitu juga sebaliknya, oleh karena  itu return saham  merupakan hal yang penting bagi perusahaan. Obyek  dalam  penelitian  ini adalah perusahaan di sektor perbankan  yang go  public di  Bursa Efek  Indonesia.  Perusahaan  yang bergerak di sektor perbankan merupakan  industri  yang  bergerak dengan  menggunakan  modal  dari investor.  Maka  dari  itu  perusahaan harus  dapat  menjaga  kesehatan perusahaannya.  Sektor  perbankan merupakan  kelompok  perusahaan industri jasa yang sudah masuk dalam perusahaan  publik  yang  sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan data yang dihimpun  dari  Bursa  Efek  Indonesia melalui www.idx.co.id tercatat  44 emiten yang termasuk dalam perusahaan sektor perbankan yang go public di  Bursa  Efek  Indonesia.
Obyek  ini  diambil  karena  sektor perbankan merupakan indikator yang penting untuk menganalisis kesehatan ekonomi suatu Negara. Disamping itu emiten  sektor  perbankan  menjadi salah  satu  sektor  yang  masih bertumbuh  cukup  baik  di  atas  rata- rata  indeks  harga  saham  gabungan (IHSG).
Berdasarkan  latar  belakang masalah  yang  telah  dikemukakan, maka  tujuan  penelitian  ini  adalah untuk menganalisis bagaimana pengaruh  tingkat  suku  bunga, profitabilitas serta pengaruh liquiditas terhadap return saham.

## KAJIAN PUSTAKA
Penelitian  oleh  Saputra  (2016) “Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Nilai Tukar Rupiah, Leverge, dan Profitabilitas  pada  Return  Saham. Jenis  penelitian  yang  digunakan adalah eksplorasi. Data yang digunakan  bersumber  pada  BEI  dan menggunakan Teknik analisis regresi linear berganda. Hasil yang diperoleh adalah tingkat suku bunga berpengaruh  negative  terhadap  retur saham.  Budiharjo  (2018)  dengan judul  pengaruh  Profitabilitas  dan Leverage Keuangan Terhadap Return Saham  pada  Perusahaah  Industri Konsumsi  Makanan  dan  Minuman yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Hasil  temuan  penelitian adalah  leverage  berpengaruh  positif dan  tidak  signifikan  terhadap  retur saham. Penelitian Saputra (2016) dengan judul Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Nilai Tukar Rupiah, Leverage dan Provitabilitas pada Return saham. Hasil penelitian menunjukkan bahwa leverega  memiliki  pengaruh  positif terhadap return saham.

## Investasi
Investasi adalah penundaan konsumsi sekarang  untuk  digunakan  di  dalam produksi yang efisien selama periode waktu  tertentu  (Jogiyanto,  2007). Dapat diartikan pula bahwa investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau  sumber  lainnya  yang  dilakukan pada  saat  ini  dengan  tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa mendatang.

## Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  adalah  suatu  alat bantu  yang  dapat  digunakan  untuk membantu  suatu  keputusan  antara lain mengenai rencana-rencana perusahaan,  penanaman  modal  atau investasi,  pencarian  sumber-sumber dana  operasi  perusahaan  lainnya (Amin,  1999).  Laporan  disusun dengan  tujuan  untuk  menyediakan informasi  yang  menyangkut  posisi keuangan,  kinerja,  dan  perubahan posisi  keuangan  suatu  perusahaan yang  beranfaat  bagi  sejumlah  besar
Journal of Applied Management Studies ( JAMMS ) Vol. 4 No. 1 Desember 2022: 64-76
pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi. Tingkat Suku Bunga
Tingkat  suku  bunga  merupakan (interest  rate)  merupakan  salah  satu variable  ekonomi  yang  sering dipantau  oleh  para  pelaku  ekonomi. Tingkt  suku  bunga  dipandang memiliki  dampak  langsung  terhadap kondisi ekonomi. Berbagai keputusan yang  berkenaan  dengan  investasi terkait  erat  dengan  kondisi  tingkat suku” (Wibisono, 2010). Factor suku bung aini penting untuk diperhitungkan karena rata-rata semua  orang,  termasuk  investor saham,  selalu  mengharapkan  hasil investasi yang lebih besar. Perubahan tingkat suku bunga akan mempengaruhi  kondisi  fundamental perusahaan,  karena  hampir  semua perusahaan yang mencatatkan sahamnya dibursa menikmati pinjaman bank (Anogara, dan Pakarti, 2008)). Leverage Harmono (2018) menjelaskan Leverage  keuanga  dapat  dihitung menggunakan  persamaan  persentase perubahan  earning  after  tax  (EAT)
dibagi  persentase  perubahan  NOI.
Leverage  keuangan  dapat  diartikan sejauh  mana  strategi  pendanaan melalui  utang  untuk  digunakan investasi dalam meningkatkan produksi, dan menghasilkan kemampulabaan yang mampu menutup  biaya  bunga  dan  pajak pendapatan.
Provitabilitas Profitabilitas  merupakan  ukuran seberapa  besar  keuntungan  yang dapat  diperoleh  dari  modal  saham, tingkat  penjualan,  dan  kekayaan (asset)  yang  dimiliki  perusahaan. Profitabilitas  yang  tinggi  merupakan suatu keberhasilan perusahaan dalam
memperoleh laba serta menunjukkan kinerja perusahaan yang baik.

## Likuiditas
Menurut  Karnadjaja,  dkk  (2007) likuiditas adalah ukuran dari seberapa mudah  suatu  asset  dikonversikan menjadi uang tunai tanpa mengalami penurunan nilai yang berarti. Likuiditas  saham  merupakan  ukuran jumlah transaksi suatu saham dipasar modal  dalam  suatu  periode  tertentu. Semakin  besar  transaksi  maka semakin cepat transaksi dan semakin mudah sebuah saham diperjualbelikan  sehingga  perubahan saham  menadi  kas  semakin  cepat. Likuiditas mempengaruhi harga asset karena investor memerlukan kompensasi  untuk  menahan  biaya transaksi. Sekuritas yang lebih likuid cenderung memiliki harga yang lebih tinggi  hal  ini  juga  menunjukkan bahwa  likuiditas  memiliki  hubungan positif  atau  sebanding  dengan  harga asset yang berkaitan.

## Return Saham
Return  merupakan hasil  yang diperoleh  dari  suatu  investasi  dari dana yang sudah diinvestasikan yang dapat  dinikmati  oleh  investor. Investor harus benar-benar menyadari bahwa  disamping  akan  memperoleh keuntungan tidak menutup kemungkinan mereka akan mengalami  kerugian.  Keuntungan atau  kerugian  yang  dialami  investor sangat  dipengaruhi oleh  kemampuan seseorang investor dalam menganalisis  keadaan  harga  saham. Retur  dapat  berupa  return  realisasi yaitu  return  yang  telah  terjadi, dihitung berdasarkan data historis dan digunakan  untuk  mengukur  kinerja perusahaan (Jogiyanto, 2007). Return historis  berguna  sebagai  dasar penentuan  return  ekpektasi  yaitu return yang belum terjadi tetapi yang
Journal of Applied Management Studies ( JAMMS ) Vol. 4 No. 1 Desember 2022: 64-76
diharapkan  dimasa  mendatang  yang bersifat tidak pasti.

## METODE PENELITIAN
Desain penelitian yang digunakan  adalah  penelitian  dengan pendekatan    kuantitatif.  Metode kuantitatif  dapat  diartikan  sebagai metode penelitian yang berlandaskan pada  filsafat  positivism,  digunakan untuk  meneliti  pada  populasi  atau sampel  tertentu,  pengumpulan  data menggunakan  instrument  penelitian, analisis  data  bersifat  kuantitatif statistik,  dengan  tujuan  untuk menguji hipotesis yang telah ditetapkan (Sugiyono, 2017). Populasi adalah wilayah generalisasi  yang  terdiri  atas  obyek atau subyek yang mempunyai kualitas dan  karakteristik  tertentu  yang ditetapkan  oleh  peneliti  untuk dipelajari  dan  kemudian  ditarik kesimpulannya. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan di sektor perbankan yang go  public di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun  2018-2020  sebanyak  44 emiten.
Sampel  adalah  bagian  dari  jumlah karakteristik  yang  dimiliki  oleh populasi  (Sugiyono,  2017).  Teknik penentuan  sampel  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  dengan purposive  sampling yaitu  teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu. Tahapan penentuan jumlah sampel perusahaan-perusahaan  di  sektor perbankan  yang go  public di  Bursa
Efek Indonesia berdasarkan beberapa kriteria yang ditentukan, berdasarkan sumber www.idx.co.id tahun  2018- 2020  digunakan  sejumlah  30  emiten yang  termasuk  dalam  perusahaan sektor  perbankan  yang go  public di Bursa Efek Indonesia dengan periode pengamatan selama 3 (tiga) tahun dari
tahun  2018  sampai  tahun  2020, sehingga jumlah data yang digunakan adalah sebanyak 90 data. Variabel Penelitian Variabel penelitian di identifikasi  terdiri  dari  3  (tiga) variabel  bebas  dan  1  (satu)  variabel terikat, yaitu:
1) Variabel  bebas  ( independent variable ),  yaitu  variabel  yang mempengaruhi  atau  menjadi sebab perubahannya atau timbulnya variabel terikat ( dependent variable ) (Sugiyono,  2017).  Variabel bebas  dalam  penelitian  ini adalah tingkat suku bunga (X 1 ), leverage (X 2 ),  profitabilitas (X 3 ), dan likuiditas (X 4 ) 2) Variabel terikat ( dependendent ),  yaitu  variabel yang  dipengaruhi  atau  yang menjadi  akibat  karena  adanya variabel  bebas  ( independent variable )  (Sugiyono,  2001). Variabel terikat dalam penelitian  ini  adalah return saham (Y).

## Definisi Operasional Varibel
Variabel  penelitian  berkaitan dengan obyek penelitian didefinisikan untuk mengetahui batasannya secara operasional, yaitu: 1) Tingkat  suku  bunga  adalah Sertifikat Bank Indonesia (SBI). SBI  adalah  surat  berharga dalam  rupiah  yang  diterbitkan Bank Indonesia sebagai pengakuan  utang  berjangka waktu pendek yang diperjualbelikan  dengan  sistem diskonto (Cahyono, 2007). SBI dalam penelitian ini adalah SBI dengan  jangka  waktu  1  tahun periode tahun 2018-2020.
Net Income Total Asset
2) Leverage adalah  kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi segala  kewajiban  finansialnya seandainya  perusahaan  pada saat  itu  dilikuidasi  (Sawir, 2009). Leverage dalam penelitian  ini  diukur  dengan rasio utang terhadap modal atau debt  to  equity  ratio (DER). Rasio ini menggambarkan perbandingan  utang  dengan ekuitas  pada  perusahaan  sektor keuangan  yang go  public di Bursa  Efek  Indonesia  dan menunjukkan kemampuan modal sendiri perusahaan untuk memenuhi seluruh kewajibannya  selama  periode tahun 2018-2020. Rumus: 3) Profitabilitas adalah perbandingan antara laba dengan aktiva atau modal yang menghasilkan  laba  tersebut, dengan  kata  lain  profitabilitas adalah  kemampuan  perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode (Riyanto, 2008). Profitabilitas  dalam  penelitian ini  diukur  dengan return  on asset (ROA). Return  on  Asset (ROA)  atau  rasio  laba  bersih terhadap aktiva pada perusahaan  sektor  keuangan yang go  public di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2018-2020. Peneliti menggunkan Return On Asset  (ROA)  untuk  mengukur profitabilitas.  Dimana  menurut
Brigham  dan  Houston  (2009) dapat  diformulasikan  sebagai berikut: 4) Likuiditas  adalah  kemampuan dalam  memenuhi  kewajiban jangka  pendeknya.  Perusahaan dikatakan likuid apabila perusahaan  tersebut  mampu memenuhi kewajiban- kewajibannya tepat pada waktunya,  akan  tetapi  apabila perusahaan tidak mampu memenuhi kewajiban- kewajiban  yang  telah  jatuh tempo ini tepat pada waktunya, dapat dikatakan bahwa perusahaan tersebut tidak likuid (Aufa,  2013).  Likuiditas  dalam penelitian  ini  diukur  dengan cash ratio . Cash Ratio atau kas terhadap  total  hutang  lancar pada perusahaan sektor perbankan  yang go  public di Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2018-2020. Rumus:
ROA = Cash Ratio = Kas Total Hutang Lancar
Debt to Equity Ratio (DER) =                                     X 100% Total Utang Ekuitas
Vol. 4 No. 1 Desember 2022: 64-76
5) Return saham adalah hasil yang diperoleh  dari  suatu  investasi dari dana yang sudah diinvestasikan yang dapat dinikmati oleh investor. Return dapat  berupa  return  realisasi yaitu  return  yang  telah  terjadi, dihitung berdasarkan data historis  dan  digunakan  untuk mengukur  kinerja  perusahaan (Jogiyanto, 2007). Return saham  dalam  penelitian  ini adalah tingkat keuntungan yang diperoleh  dari  kepemilikan saham  investor  atas  investasi yang  dilakukan  pada  sektor keuangan  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2018-2020. Perhitungan return saham yang dimaksud  adalah  total return dari  investasi  dalam  suatu periode  tertentu  yang  berhak diterima  oleh  investor.  Rumus menghitung return saham dapat dirumuskan sebagai berikut:
Keterangan: R t = Return saham P t = Harga saham sekarang P t-1 = Harga saham periode lalu

## HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Pengaruh  tingkat  suku  bunga terhadap return saham  Pada Perusahaan  Perbankan  Yang  Go Public Di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian ini menunjukkan ada pengaruh negatif dan tidak signifikan antara tingkat suku bunga terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang go  public di  Bursa  Efek Indonesia. Hasil ini tidak mendukung  hipotesis  pertama yaitu tingkat suku bunga berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  terhadap return saham.
Variabel  tingkat  suku  bunga berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  terhadap return saham, hal  ini  menunjukkan  bahwa investor tidak mempertimbangkan faktor suku bunga dalam melakukan investasi saham perbankan di Bursa Efek Indonesia.    Artinya  dengan kenaikan  atau  penurunan  suku bunga yang menyebabkan adanya risiko  tinggi  dari  pembayaran bunga pinjaman, bukan merupakan cerminan dalam menentukan besar kecilnya return saham yang akan didapatkan oleh investor, melainkan banyak faktor eksternal  yang  mempengaruhi return saham  seperti  laporan keuangan.
Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan  teori  yang  dikemukakan oleh  Tandelilin  (2010)  yang menyatakan  bahwa  tingkat  bunga yang  tinggi  merupakan  sinyal negatif  terhadap  harga  saham. Tingginya  tingkat  suku  bunga menyebabkan  investor  menarik investasinya  pada  saham  dan memindahkan investasinya berupa tabungan dan deposito. Banyaknya investor yang menarik investasinya pada saham menyebabkan lebih banyak saham yang  beredar  dibandingkan  yang P t – (P t-1 ) P t-1 R t =
terjual,  sehingga return saham akan menurun yang tercermin dari jatuhnya indeks harga saham.
Hasil  penelitian  ini  tidak sesuai  dengan  penelitian  dari Evayani  (2015) yang menemukan bahwa tingkat suku bunga berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan  terhadap return saham.
Hal ini berarti tingkat suku bunga tidak  menjadi  ukuran  investor dalam melakukan investasi jangka pendek.  Investor  jangka  pendek cenderung  melakukan  aksi profit taking dengan harapan memperoleh capital  gain yang cukup tinggi.
2. Pengaruh leverage bunga terhadap return saham  Pada  Perusahaan Perbankan  Yang  Go  Public  Di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan ada pengaruh positif dan  signifikan  antara leverage terhadap return saham  pada perusahaan  perbankan  yang go public di  Bursa  Efek  Indonesia. Hasil  ini  mendukung  hipotesis kedua yaitu leverage berpengaruh positif  terhadap return saham. Meningkatnya jumlah hutang yang digunakan perusahaan akan meningkatkan  permintaan  saham, sehingga return saham meningkat.
Ini  berarti  bahwa  penggunaan hutang  dalam  perusahaan  dapat memberikan  keuntungan  atau return bagi  pemegang  saham.
Modal  yang  optimal  ditentukan dari  cara  perusahaan  itu  sendiri dalam  mengatur  antara  manfaat dan kerugian menggunakan sumber  pendanaan  dari  hutang. Keuntungan  dari  penggunaan hutang  utamanya  adalah  adanya
efek perlindungan pajak, dan biaya keagenan.  Pada  saat  kedua trade- off bertemu  pada  satu  titik,  maka nilai perusahaan menjadi maksimum.  Nilai  perusahaan maksimum  akan  membuat  harga saham  naik,  dan  para  pemegang saham mendapatkan return berupa capital  gai n  dari  penjualan sahamnya.  Penggunaan  hutang yang  baik  akan  memberikan keuntungan  bagi  para  investor karena adanya penggunaan hutang tersebut dapat membuat perusahaan  berada  pada  kondisi yang  bagus  untuk  memperoleh laba. Hasil penelitian ini menunjukkan  kesesuaian  hasil dengan beberapa penelitian sebelumnya. Hasil penelitian Saputra  (2016)  yang  menemukan bahwa  rasio leverage memiliki pengaruh  positif  terhadap return saham. Penelitian lain yang sejalan adalah  oleh  Evayani  (2015)  yang menunjukkan bahwa rasio leverage mempengaruhi  secara positif  dan  signifikan  terhadap return saham  pada  perusahaan properti  di  Bursa  Efek  Indonesia.
Penelitian Budiharjo (2018) menemukan bahwa terdapat pengaruh positif dan tidak signifikan  terhadap return saham pada  perusahaan  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
3. Pengaruh  profitabilitas  terhadap return saham  Pada  Perusahaan Perbankan  Yang  Go  Public  Di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan ada pengaruh positif dan signifikan antara profitabilitas
terhadap return saham  pada perusahaan  perbankan  yang go public di  Bursa  Efek  Indonesia. Hasil  ini  mendukung  hipotesis ketiga yaitu profitabilitas berpengaruh positif terhadap return saham.  Hasil penelitian ini kosinten  dengan  teori  yang mendasari  bahwa  profitabilitas menunjukkan tingkat pengembalian  keuntungan  bersih terhadap  penjualan  bersih  dan efisiensi  biaya  yang  dikeluarkan perusahaan.  Profitabilitas  yang semakin tinggi artinya perusahaan mampu  memanfaatkan  aset-aset yang  ada  untuk  menghasilkan keuntungan setinggi-tingginya. Meningkatnya  profitabilitas  suatu perusahaan  akan  meningkatkan daya tarik investor sehingga return saham  juga  akan  meningkat. Profitabilitas berpengaruh signifikan  terhadap return saham menunjukkan bahwa investor yang membeli  saham  perbankan  di Bursa  Efek  Indonesia  dominan adalah  untuk  investasi  jangka panjang.
Return  on  Asset mengukur laba  bersih  yang  bisa  diperoleh dari  seluruh asset yang  dimiliki dan ditanamkan di sebuah perusahaan. Semakin tinggi return on  asset menunjukkan  semakin efektif perusahaan dalam memanfaatkan aktiva untuk menghasilkan  laba  bersih  setelah pajak. Hal  tersebut  dapat  menjadi pertimbangan investor untuk menggunakan  profitabilitas  untuk memilih obyek investasinya. Hasil penilitian ini konsisten dengan  hasil  penelitian  dari Mariani  (2016)  yang  menemukan bahwa rasio profitabilitas
berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.  Hasil penelitian Evayani (2015) menunjukkan  rasio  profitabilitas berpengaruh positif terhadap return saham  pada  perusahaan properti  di  Bursa  Efek  Indonesia. Penelitian Saputra (2016) menemukan bahwa rasio profitabilitas  memiliki  pengaruh positif terhadap return saham. 4. Pengaruh likuiditas terhadap return  saham  Pada  Perusahaan Perbankan  Yang  Go  Public  Di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan ada pengaruh positif dan  signifikan  antara  likuiditas terhadap return saham  pada perusahaan  perbankan  yang go public di  Bursa  Efek  Indonesia. Hasil  ini  mendukung  hipotesis ketiga yaitu likuiditas berpengaruh positif terhadap return saham. Hal ini berarti bahwa perusahaan yang menjadi sampel penelitian memiliki  kemampuan  membayar hutang lancar yang tinggi sehingga mengakibatkan current ratio berpengaruh positif terhadap return saham. Rasio ini menunjukkan  seberapa  efektif penggunaan  aktiva  lancar  untuk membayar hutang lancar. Semakin tinggi angka rasio ini menunjukkan perusahaan mempunyai  jaminan  yang  cukup tinggi  untuk  membayar  hutang- hutangnya sehingga investor berpendapat  perusahaan  memiliki kinerja  yang  baik.  Hal  ini  akan menarik investor untuk menanamkan  modalnya  sehingga permintaan  perusahaan  saham tersebut  akan  meningkat.  Dengan
Journal of Applied Management Studies ( JAMMS ) Vol. 4 No. 1 Desember 2022: 64-76
meningkatnya  permintaan,  maka harga saham akan meningkat. Jika harga  saham  saat  ini  meningkat, maka return saham yang diperoleh investor juga akan meningkat. Hasil penilitian ini konsisten dengan  hasil  penelitian  dari Hassani (2017) menemukan bahwa rasio likuiditas berbengaruh positif  terhadap return saham. Penelitian Darmawan (2014) menemukan bahwa rasio likuiditas berpengaruh positif terhadap return saham. Namun penilitian ini kontradiktif  dengan  hasil  temuan dari Sululing (2019) yang menemukan bahwa rasio likuiditas berpengaruh  negatif  terhadap return saham  pada  perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia, berarti bahwa perusahaan  yang  menjadi  sampel memiliki  kemampuan  membayar hutang lancar yang rendah.

## SIMPULAN
1. Tingkat  suku  bunga  tidak berpengaruh  terhadap  return saham pada perusahaaan perbankan  yang  go  public  di bursa  Efek  Indonesia.  Tingkat suku bunga tidak menjadi ukuran investor  melakukan  pembelian saham  perbankan  di  Bursa  Efek Indonesia.
2. Leverage  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  return saham pada perusahaan perbankan  yang  go  public  di Bursa Efek Indonesia. Meningkatnya  jumlah  hutang yang dipergunakan oleh perusahaan perbankan meningkatkan permintaan saham sehingga  harga  saham  naik  dan return sama menigkat. 3. Profitabilitas berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap return saham pada perusahaan perbankan  yang  go  public  di Bursa Efek Indonesia. Meningkatnya profitabilitas suatu perusahaan akan meningkatkan daya Tarik investor  sehingga  return  saham juga akan meningkat. Profitabilitas berpengaruh signifikan  terhadap  reurn  saham menunjukkan  bahwa  investor yang  membeli  saham  perbankan di Bursa Efek Indonesia dominan adalah  untuk  investasi  jangka Panjang.
4. Likuiditas  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  return saham pada perusahaan perbangkan  yang  go  public  di Bursa  Efek  Indonesia.  Semakin tinggi  angka  rasio  menunjukkan perusahaan  mempunyai  jaminan yang cukup tinggi untuk membayar hutang-hutangnya.

## SARAN
Investor  sebaiknya  tidak hanya  mempertimbangkan  tingkat suku  bunga,  leverage,  profitabilitas, dan likuiditas dalam berinvestasi pada perusahaan  perbankan,  tetapi  juga mempertimbangkan factor fundamental keuangan lainnya, seperti rasio activitas, rasio sistematik,  dan  factor  makro  seperti tingkat inflasi. Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan inspirasi bagi peneliti-peneliti lainnya untuk menambah jumlah variable lain yang  berpengaruh  terhadap  return saham untuk dapat mengetahui lebih mendalam  factor-faktor  yang  dapat mempengaruhi  return  saham  dengan
menambah  variable  intervening  atau dengan factor yang dapat memperkuat  atau  memperlemah return  saham,  seperti  kebijakan deviden, corporate social responsibility , rasio kinerja keuangan lainnya,  dan  instrument opportunity set .
DAFTAR PUSTAKA Cahyono. 2007. Dasar-dasar Analisis Kinerja Keuangan . Jakarta: TPWI. Darmawan,  Arya.  2014.  Pengaruh ROI,  EVA  dan  Likuiditas Saham  terhadap Return Saham pada Sektor Keuangan yang Go Public . Jurnal . Universitas Pendidikan Ganesha. Evayani,  Arika.  2015.  Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Leverage, dan Profitabilitas terhadap Return Saham pada Perusahaan  Properti  yang Go  Public  di  Bursa  Efek Indonesia. Tesis. Program Pascasarjana  Universitas Triatma Mulya . Fahmi,  Irham.  2010. Manajemen Kinerja, Teori dan Aplikasi . Alfabeta. Bandung. Ghozali,  Imam.  2011. Aplikasi Analisis Multivariete dengan  Program  SPSS Edisi 4 . Semarang: Universitas Diponegoro. Ghozali,  Imam.  2012. Aplikasi Analisis Multivarial dengan  Program  IBM SPSS  21  Update  PLS Regresi .Semarang:  Badan
Penerbit Universitas Diponegoro. Harmono. 2018. Manajemen Keuangan .  Jakarta:  PT Bumi Aksara. Hassani,  Mohammad.,  Nabizade, Narges.  2017.  Analyzing the Effect of Capital Gains and  Stock  Liquidity  on Stock  Expected  Return. International  Journal  of Management (4) : 702-719. Husnan,  Suad.  2008. Panduan Berinvestasi Saham . Jakarta:  PT  Elex  Media Komputindo Kelompok Gramedia. ____________  .  2012. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Pendek) . Yogyakarta: BPFE. Jogiyanto. 2007. Teori Portofolio dan Analisa Investasi . Yogyakarta: BPPE. Juniarta,  Wayan.  2020.  Pengaruh Kinerja  Keuangan  Atas Return Saham Di Perusahaan Manufaktur Bursa  Efek  Indonesia. Russian Journal of Agricultural  &  Socio- Economic  Sciences  (97) :
11-19.
Kartajaya,  Herman.  2008.  Siasat Memenangkan  Persaingan Global.  Jakarta:  Gramedia Pustaka Utama.
Kasmir,  2011,  “Analisis  Laporan Keuangan”, Raja Gr afindo Persada: Jakarta
Manurung,  Adler  H.  dan  Lutfi  T. Rizky.  2010. Succesful Financial Planner: A Complete  Guide .  Jakarta: Grasindo.
Mariani,  Lina.  2016.  Pengaruh Profitabilitas dan Leverage terhadap  Return  Saham. Jurnal. Universitas Pendidikan Ganesha. Martono,  Nanang.  2011. Metode Penelitian Kuantitatif, Analisis  Isi,  dan  Analisis Data Sekunder. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Messier, Glover dan Prawit. Auditing and  Assurance  Service  a Systematic Approach . Jakarta: Salemba Empat. Nugroho,  Inggit.  2015.  Pengaruh Risiko Sistematis dan Likuiditas terhadap Return Saham  pada  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di  BEI. Jurnal  Akuntansi (3) :  63-74 . Universitas PGRI Yogyakarta. Rahardjo, Sapto. 2009. Kiat Membangun Aset Kekayaan .  Jakarta:  PT Elex Media Komputindo. Riyanto,  Bambang.  2008. Dasar- dasar Pembelajaan Perusahaan . Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE. Santoso, Singgih. 2007. Latihan SPSS Statistik Parametrik . Jakarta: Bumi Aksara. Sartono, R. Agus. 2010. Manajemen Keuangan . Yogyakarta: BPFE. Saputra,  Angga.  2016.  Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Nilai
Tukar  Rupiah,  Leverage dan  Profitabilitas  pada
Return  Saham. Jurnal .
Universitas Udayana.