Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Asset Dan Sales Growth Terhadap Devidend Payout Ratio (Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2016-2022)
Mutia Sari 1) , Kartika Berliani 2)
1,2) Jurusan Akuntansi, Univeristas Indonesia Membangun
1,2) mutiiasari@student.inaba.ac.id , kartika.berliani@inaba.ac.id

## ABSTRACT
The purpose of the research is to explore the impact of financial factors, such as Current Ratio, Debt to Equity Ratio,  Return  on  Asset,  and  Sales  Growth,  on  Dividend  Payout  Ratio  in  property  and  real  estate  sub-sector manufacturing  companies  that  have  been  listed  on  the  IDX from  2016  to  2022. The  research  results  obtained through  the  application  of  quantitative  methods  that  integrate  verification  and  descriptive  approaches  to  find clarity of knowledge. The study applied secondary data, namely the Financial Statements of  property and real estate  subsector  manufacturing  companies  for  7  years  (2016-2022).  Sampling  using  nonprobability  sampling, namely purposive sampling, where from a total of 85 populations listed on the IDX, only 8 populations managed to  meet  the  criteria  and  could  be  recommended  for  use  in  the  study.  Descriptive  analysis  shows  the  range  of Devidend  Payout  Ratio  (DPR)  values  between  2.20  and  93.00,  with  an  average  of  28.005  and  a  standard deviation  of  21.57081.  DPR  that  exceeds  the  industry  range  of  20%-50%  indicates  good  performance  for shareholders  or  investors.  The  verification  test  results  state  that  Current  Ratio  (CR),  Debt  to  Equity  Ratio (DER), and Return On Asset (ROA) have a significant influence on DPR, while Sales Growth (SG) has no effect. The simultaneous interaction between CR, DER, ROA, and SG also affects DPR significantly, explaining 76.4% of DPR variation.

## ABSTRAK
Tujuan dilaksanakannya penelitian adalah untuk mengeksplorasi dampak faktor finansial, seperti Current Ratio, Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  Asset,  dan  Sales  Growth,  terhadap  Dividend  Payout  Ratio  pada  perusahaan manufaktur  subsektor  properti  dan  real  estat  yang  telah  terdaftar  di  BEI  dari  tahun  2016  hingga  2022.  Hasil penelitian  yang  diperoleh  melalui  penerapan  Metode  kuantitatif  yang  mengintegrasikan  pendekatan  verifikatif dan  deskriptif  untuk  menemukan  kejelasan  pengetahuan.  Penelitian  mengaplikasikan  data  sekunder,  yaitu Laporan  Keuangan  dari  perusahaan  manufaktur  subsektor  properti  dan  real  estat  selama  7  tahun  (2016-2022). Pengambilan  sample  menggunakan  nonprobability  sampling,  yaitu purposive  sampling,  yang dimana dari total 85  populasi  yang  terdaftar  di  BEI,  hanya  8  populasi  yang  berhasil  memenuhi  kriteria  dan  dapat direkomendasikan untuk digunakan di dalam penelitian. Analisis deskriptif menunjukkan rentang nilai Devidend Payout Ratio (DPR) antara 2,20 hingga 93,00, dengan rata-rata 28,005 dan standar deviasi 21,57081. DPR yang melebihi kisaran industri 20%-50% mengindikasikan kinerja baik bagi pemegang saham atau investor. Hasil uji verifikatif  menyatakan  bahwa  Current  Ratio  (CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  dan  Return  On  Asset  (ROA) memiliki  dampak  signifikan  pada  DPR,  sedangkan  Sales  Growth  (SG)  tidak  berpengaruh.  Interaksi  simultan antara  CR,  DER,  ROA,  dan  SG  juga  mempengaruhi  DPR  secara  signifikan,  menjelaskan  76,4%  variasi  DPR. Kesimpulan ini didukung oleh penelitian terdahulu.
Kata kunci : Current Ratio; Debt to Equity Ratio; Return on Asset; Sales Growth; dan Dividend Payout Ratio.

## 1. PENDAHULUAN
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Indonesia  telah  menghadapi  kemerosotan  yang signifikan,  sejalan  dengan  koreksi  pasar  saham global.  Dalam  rentang  satu  minggu,  IHSG  tercatat melemah  sebesar  1,34%  secara  point-to-point, mencapai  titik  terendahnya  sejak  30  Mei  2022, (Yahya  et  al.,  2022).  Penurunan  ini  juga  sejalan dengan pelemahan indeks saham Asia secara umum. Kekhawatiran  akan  kemungkinan  terjadinya  resesi telah  membuat  aset  berisiko  seperti  saham  kurang diminati  oleh  investor.  Hal  ini  mencerminkan sentimen  pasar  yang  cenderung  berhati-hati  dan
menghindari  risiko  yang  lebih  tinggi,  (Safitri  & Anggraeni, 2024; wahidawati & Arfan, 2022).
Sektor  saham  konsumen  dan  sektor  real estat  non-siklikal  mengalami  penyesuaian  yang substansial pada tahun 2022. Analis menduga bahwa beberapa  faktor  telah  mendorong  penurunan  ini, termasuk  adanya  potensi  bank  sentral  untuk meningkatan  suku  bunga  acuan.  Sepanjang  tahun tersebut,  indeks  saham  properti  dan  real  estate menghadapi  kemerosotan  7,26%,  (Fitriani  et  al., 2020;  Nurmutia,  2022).  Prospek  kenaikan  suku bunga  juga  dipandang  sebagai  faktor  yang  dapat menjatuhkan keinginan pembelian properti, sehingga
pihak  bank  masih  waspada  dalam  pemberian  kredit perumahan,  (Fitriaty  &  Saputra,  2022;  Veronica  & Pebriani, 2020).
Mengingat  ada  kemungkinan  kenaikan suku bunga, kinerja perusahaan real estat sebenarnya menjadi  perhatian  serius.  Dalam  kurun  waktu  satu tahun,  indeks  sektoral  properti  dan  real  estate mencatatkan  return  yang  terus  mengalami  koreksi, (Anita et al., 2023; Wulanningsih & Agustin, 2020). Menurut data dari Refinitiv, pada akhir tahun 2022, indeks  saham  properti  mengalami  penurunan signifikan sebesar 1,14%. Bahkan secara year to date (ytd),  indeks  properti  dan  real  estate  menghadapi penyesuaian  mencapai  8,58%,  (Aulia  Mutiara  Hatia Putri, 2022).
PT  Intiland  Development  Tbk  (DILD) adalah contoh perusahaan di sektor properti dan real estate  Indonesia  yang  tidak  mampu  membayar dividen pada tahun 2022 karena sedang memperkuat cash  flow  perusahaannya.  Selain  fokus  pada penguatan cash  flow, PT Intiland Development Tbk (DILD)  juga  menghadapi  kemerosotan  nilai  laba yang mengakibatkan perusahaan tidak mampu untuk membagikan  dividen  pada  tahun  tersebut.  Berikut adalah  fenomena  yang  terjadi  pada  perusahaan  di bidang Properti dan Real Estat yang terdaftar di BEI:
Tabel 1. Rekapitulasi Data Penelitian
NO EMITEN TAHUN CR (Kali) DER (Kali) ROA (%) Sales Growth (%) DPR (%) 1 APLN 2021 1,63  1,81 1,6 18.7 20,8 2022 1,96  1,30 7,9 21.6 7,8 2 BIPP 2021 1,71  0,85 1,0 14.8 3,92 2022 2,31  0,75 1,3 13.4 2,20 3 NRCA 2021 2,17  0,84 2,4 14.5 70,2 2022 1,93  1,04 3,0 18.7 48,6 4 MKPI 2021 0,97  0,37 4,1 14.8 31,0 2022 1,17  0,27 8,6 18.6 15,8 Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Hasil  temuan,  menunjukan  bahwa  Perusahaan Agung  Podomoro  Land  (APLN) mengalami kenaikan Current Ratio (CR) dari tahun 2021 hingga 2022,  meningkat  dari  1,63  kali  menjadi  1,96  kali. Namun,  Devidend  Payout  Ratio  perusahaan  justru menghadapi kemerosotan yang signifikan, yaitu dari 20,8% di tahun 2021 kemudian 7,8% di tahun 2022. Hasil  ini  tampaknya  bertentangan  dengan  temuan (Fahmi, 2020), yaitu tingginya nilai CR akan selaras dengan  semakin  baik  arus  kas  dan  semakin  tinggi ketersediaan dana untuk pembagian dividen.
Bhuwanatala  Indah  Permai  (BIPP)  mengalami penurunan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  dari  tahun 2021 ke 2022, turun dari 0,85 kali menjadi 0,75 kali. Namun,  nilai  Devidend  Payout  Ratio  (DPR) perusahaan  juga  menghadapi  kemerosotan,  yaitu 3,92%  di  tahun  2021  kemudian  2,20%  di  tahun 2022.  Hal  ini  bertentangan  dengan  temuan  oleh (Hery,  2018),  yang  dimana  semakin  tinggi  rasio
DER, semakin rendah kemampuan perusahaan untuk membagi dividen, dan sebaliknya.
Perusahaan  Nusa  Raya  Cipta  Tbk  (NRCA) mengalami  kenaikan  Return  On  Asset  (ROA)  dari tahun  2021  ke  2022,  naik  dari  2,4%  menjadi  3,0%. Namun,  nilai  Devidend  Payout  Ratio  (DPR) perusahaan  justru  menghadapi  kemerosotan,  yaitu 70,2%  di  tahun  2021  kemudian  48,6%  di  tahun 2022.  Hal  ini  bertentangan  dengan  temuan  (Sirait, 2017),  dimana  tingginya  ROA  akan  sejalan  dengan semakin  besarnya  kinerja  perusahaan  dan  semakin besar  pula  tingkat  pengembalian  investasi  dari pembayaran dividen.
Metropolitan Kentjana Tbk (MKPI) mengalami kenaikan  Sales  Growth  dari  tahun  2021  ke  2022, naik  dari  14,8%  menjadi  18,6%.  Namun,  nilai Devidend Payout Ratio (DPR) perusahaan menghadapi  kemerosotan  yang  signifikan,  yaitu 31,0%  di  tahun  2021  kemudian  15,8%  di  tahun 2022.  Hal  ini  bertentangan  dengan  temuan  (Hery, 2018),  dimana  tingkat  penjualan  yang  tinggi diharapkan meningkatkan nilai laba perusahaan, dan sebagai  hasilnya  laba  yang  dibagikan  dalam  bentuk dividen  juga  meningkat.  Sales  Growth  memberikan gambaran tentang  bagaimana  laba perusahaan dapat dibagikan  untuk  menghasilkan  keuntungan  yang diharapkan. Dividen merupakan bagian dari keuntungan,  sehingga  tingginya  rasio  Sales  Growth perusahaan  akan  berjalan  selaras  dengan  tingginya tingkat Devidend Payout Ratio-nya, dan sebaliknya.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA
Kebijakan Dividend Payout Ratio (DPR) Menurut  (Hery,  2018),  DPR  adalah  sesuatu yang  penting  bagi  investor  karena  menentukan besaran  keuntungan  yang  hendak  untuk  dibagikan pada  para  pemilik  saham.  Kinerja  keuangan perusahaan  memiliki  dampak  besar  pada  keputusan DPR.  Jika  bisnis  berkinerja  keuangan  yang  baik, perusahaan  dapat  menetapkan  DPR  selaras  dengan keinginan  pemilik  saham  tanpa  mengorbankan kemampuannya  untuk  berekspansi.  Hasil  temuan dari  (Misrofingah  &  Ginting,  2022),  Kebijakan dividen  juga  berhubungan  dengan  keputusan  terkait apa  laba  akan  dibayarkan  atau  ditahan  untuk kepentingan investasi perushaaan.
Current Ratio (CR) Menurut  (Fahmi,  2020), Current  Ratio (CR) merupakan kekuatan perusahaan memanfaatkan aset lancar  saat  membayar  kewajiban  jangka  pendek. Kebangkrutan  perusahaan  dapat  diakibatkan  karena kegagalan dalam membayar utang. CR menggunakan  aset  lancar  dalam  mengukur  tingkat likuiditas jangka pendek perusahaan. Semakin tinggi nilai  CR  berjalan  selaras  dengan  semakin  baiknya arus kas perusahaan dan semakin tinggi ketersediaan dana  untuk  pembagian  dividen.  Hasil  penelitian (Purba & Firdaus, 2019) mendapati adanya pengaruh dari CR pada DPR.
Debt to Equity Ratio (DER) Menurut  (Hery,  2018),  DER  adalah  alat  untuk mengukur  titngkat  proporsi  utang  pada  modal perusahaan, yaitu dengan cara membagi total hutang dengan  modal.  DER  memfasilitasi  perbandingan dana dari pemilik perusahaan dan dana yang dipasok oleh  kreditur.  Tingginnya  rasio  akan  menandakan semakin sedikitnya  modal perusahaan dibandingkan hutangnya.  Jika  beban  kewajiban  meningkat, kemampuan dalam membagi dividen akan menurun. Penelitian  oleh  (Angela  &  Budiman,  2022) mendapati bahwa  DER mempengaruhi  rasio Dividend Payout Ratio .
Return On Asset (ROA) Menurut (Sirait, 2017), Return On Asset (ROA) mencerminkan  kekuatan  seuatu  perusahaan  untuk mendapatkan laba dari pemanfaatan aset perusahaan. Dividen  merupakan  bagian  dalam  laba  perusahaan, sehingga  dapat  memengaruhi  kebijakan  dividen. Semakin tinggi ROA, maka mencerminkan menakin baiknya  kinerja  perusahaan  dalam  mengembalikan investasi  saat  melakukan  pembayaran  dividen semakin besar. Temuan dari (Iqbal &  Anwar, 2022) mendapati  adanya  pengaruh  dari Return  On  Asset pada Dividend Payout Ratio .

## Sales Growth
Menurut  (Kasmir,  2023), Sales  Growth adalah pertumbuhan  penjualan  per  tahun  yang  sangat dipengaruhi  oleh  daur  hidup  produk.  Sales  growth memberikan gambaran keberhasilan dalam berinvestasi  perusahaan  pada  masa  lalu dan  dapat dijadikan  dugaan  untuk perkembangan  di  masa depan.  Dividen  merupakan  bagian  dari  keuntungan, sehingga tingginya tingkat Sales Growth perusahaan akan  berjalan  selarasa  dengan  besaran  tingkat Dividend  Payout  Ratio -nya.  Penelitian  oleh  (Purba &  Firdaus,  2019)  mendapati  adanya  pengaruh  dari SG pada DPR.

## 3. METODOLOGI
Tujuan peneletian adalah untuk mengeksplorasi dampak faktor finansial, seperti Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Asset, dan Sales Growth pada  Dividend  Payout  Ratio  pada  perusahaan manufaktur  subsektor  properti  dan  real  estat  yang terdaftar BEI di tahun 2016 hingga 2022, (Hutabarat imelda  et  al.,  2023).  Temuannya  diharapkan memberikan  panduan  bagi  investor  dan  manajer keuangan  saat  menentukan  keputusan  berinvestasi yang  cerdas di  sektor properti dan real estat,  (Sekar Prianintan et al., 2022; Setiawan & Mulyani, 2020)
Hasil  akan  diperoleh  melalui  penerapan Metode kuantitatif yang mengintegrasikan pendekatan verifikatif dan deskriptif untuk menemukan  kejelasan  pengetahuan.  Data  sekunder yang dimanfaatkan untuk penelitian merupakan data dari Laporan  Keuangan dari perusahaan  manufaktur
subsektor  properti  dan  real  estat  selama  7  tahun (2016-2022).
Data
diperoleh melalui
https://www.idx.co.id , (Angela & Budiman, 2022) . Penelitian  memanfaatkan  metode  pengambilan sampel  nonprobability  atau  metode  purposive sampling,  dimana  akan  dipilih  sesuai  karakteristik tertentu  untuk  tecapainya  tujuan  dalam  penelitian, (Sugiyono, 2022).

## Sumber: diolah oleh peneliti 2024

## Gambar 1. Kriteria Sample
Diperoleh  total  85  populasi  telah  terdaftar  di BEI, tetapi  hanya  8  populasi  yang  memiliki  kriteria sesuai  dengan  apa  yang  ditetapakam  dalam purposive sampling, sehingga sample dapat direkomendasikan untuk digunakan.

## Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Gambar 2. Objek Terpilih Penelitian Tabel 2. Operasionalisasi Variabel Variabel Indikator Skala Deviden Payout Ratio(Y) Rasio Current Ratio (X1) Rasio Debt To Equity Ratio (X2) Rasio Return On Asset (X3) Rasio Sales Growth (X4) Rasio Sumber: diolah oleh peneliti 2024

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Uji Analisis Deskriptif
Tabel 3 . Statistik Devidend Payout Ratio Periode
2016-2022
Descriptive Statistics N Min Max Mean Std. Deviation DPR 56 2.20 93.00 28.005 2.157.081 Valid N (listwise) 56

## Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Hasil  temuan  statistik  variabel  Devidend Payout  Ratio,  menyatakan  bahwa  diperoleh  nilai minimum  terjadi  pada  PT.  Bhuwanatala  Indah Permai  Tbk  sebesar  2,20  di  tahun  2022,  sedangkan nilai maksimum pada PT. Total Bangun Persada Tbk mencapai  93,00  pada  tahun  yang  sama.  Rata-rata Devidend  Payout  Ratio  adalah  28,005  dengan standar  deviasi  sebesar  21,57081.  Menurut  Hery (2018:97),  DPR  menggambarkan  perbandingan antara  laba  yang  didapatkan  oleh  pemilik  saham dengan laba bersih perusahaan. Nilai standar industri biasanya berkisar antara 20%-50%, yang menunjukkan  bahwa  tingginya  nilai  Devidend Payout  Ratio  akan  menguntungkan  para  pemilik saham  atau  investor.  Dalam  sampel  8  perusahaan yang  diteliti,  rata-rata  nilai  Devidend  Payout  Ratio melampaui  kisaran  standar industri  tersebut, menunjukkan  bahwa  semua  perusahaan  tersebut tergolong dalam kategori yang baik.
Tabel 4 . Statistik Current Ratio Periode 2016- 2022
Descriptive Statistics Std. N Min Max Mean Deviation CR 56 .71 3.82 18.416 .057601 Valid N (listwise) 56
Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Hasil  temuan  Current  Ratio,  menyatakan bahwa  nilai  minimum  CR  terjadi  pada  PT. Metropolitan  Kentjana  Tbk  sebesar  0,71  di  tahun 2022,  menandakan  rendahnya  kekuatan  perusahaan saat melunasi kewajiban jangka pendeknya. Sementara  itu,  nilai  maksimum  CR  sebesar  3,82 terjadi  pada  PT.  Bhuwanatala  Indah  Permai  Tbk  di tahun  2016,  menunjukkan  peningkatan  kekuatan perusahaan  saat  melunasi  utang  jangka  pendeknya, yang menggambarkan kinerja perusahaan yang baik. Rata-rata  CR  yaitu  1,8416  dan  standar  deviasi 0,57601.  Menurut  kriteria  Current  Ratio  menurut (Fahmi,  2020),  standar  2  kali  sudah  dianggap  baik untuk suatu perusahaan. Namun, dari tabel di atas, 8 perusahaan sampel yang diteliti mempunyai rata-rata nilai  CR  di  bawah  2,  menunjukkan  bahwa  semua perusahaan  tersebut  termasuk  dalam  kategori  yang
kurang  baik  karena  kurangnya  kemampuan  dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya.
Tabel 5 . Statistik Debt to Equity Ratio Periode 2016-2022 Descriptive Statistics
N Min Maxi Mean Std. Deviation DER 56 .11 2.21 .929 ,.50853 Valid N (listwise) 56
Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Hasil  temuan  DER,  memaparkan  bahwa  taraf minimum  DER  adalah  0,11  kali,  terjadi  pada  PT. Metropolitan  Land  Tbk  di  tahun  2021,  kemudian nilai  maksimumnya  adalah  2,21  kali,  terjadi  pada PT. Total Bangun Persada Tbk di tahun 2017. Rata- rata  nilai  adalah  0,929  dengan  standar  deviasi 0,50853.  Menurut  Kasmir  (2023:156),  kriteria penilaian DER yang baik akan kurang dari 90% atau 0,9  kali.  Dengan  demikian,  jika  nilai  DER  kurang dari  90%  atau  0,9  kali,  perusahaan  dikategorikan sebagai  baik.  Dalam  sampel  perusahaan  yang diteliti, beberapa memiliki nilai DER lebih dari 90%, menandakan  kategori  yang  kurang  baik,  sementara yang  lain  memiliki  nilai  DER  di  bawah  90%, menunjukkan kategori yang baik
Tabel 6 . Statistik Return On Asset Periode 2016- 2022
Descriptive Statistics N Min Max Mean Std. Deviation ROA 56 .070 8.650 3.549 24.638 Valid N (listwise) 56
Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Hasil  temuan  Return  On  Asset,  menyatakan bahwa taraf minimum adalah 0,07 kali, terjadi di PT. Plaza Indonesia Realty Tbk di tahun 2021, kemudian nilai  maksimumnya  adalah  8.650  kali,  terjadi  pada PT.  Metropolitan  Kenjana  Tbk  pada  tahun  2018. Rata-rata  nilai  adalah  3.549  dengan  standar  deviasi 2.4638.  Menurut  Kasmir  (2023:206),  kriteria penilaian Return On Asset yang baik yaitu lebih dari 5,98%.  Namun,  dalam  sampel  perusahaan  yang diteliti,  seluruhnya  memiliki  nilai  Return  On  Asset di bawah 5,98%, menunjukkan kategori yang kurang baik.  Hasil  ini  dapat  dipastikan  oleh  rata-rata  nilai ROA yang hanya 3.549.
Tabel 7 . Statistik Sales Growth Periode 2016- 2022 Descriptive Statistics
N Min Max Mean Std. Deviation SG 56 .000 .39 .14 .094674 Valid N
(listwise) 56
Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Hasil  temuan  statistik  deskriptif  variabel  Sales Growth,  menyatakan  bahwa  taraf  minimum  adalah 0,00  kali,  terjadi  di  PT.  Bhuwanatala  Indah  Permai Tbk pada tahun 2019, sementara nilai maksimumnya adalah  0,39  kali,  terjadi  pada  PT.  Total  Bangun Persada  Tbk  di  tahun  2021.  Rata-rata  nilai  adalah 0,14  dengan  standar  deviasi  0,094674.  Menurut Kasmir  (2023:110),  kriteria  penilaian  Sales  Growth yang  baik  adalah  lebih  dari  40%.  Namun,  dalam sampel perusahaan yang diteliti, seluruhnya memiliki  nilai  Sales  Growth  di  bawah  40%, menunjukkan  kategori  yang  kurang  baik.  Hasil  ini dapat  dipastikan  oleh  rata-rata  nilai  Sales  Growth yang hanya 0,14 atau 14%.

## Hasil Uji Verifikatif
Tabel 8. Uji Normalitas Kolomogrov-Smirov
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardiz ed Residual N 56 Test Statistic . 108 Asymp. Sig. (2- tailed) .200 c,d
Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Hasil  uji  normalitas,  menunjukan  tingkat signifikan  yang  diperoleh  adalah  0,05  atau  0,200  > 0,05,  yang  artinya  data  yang  diolah  berhasil melakukan distribusi dengan cara normal.
Tabel 9. Hasil Uji Multikoleniaritas
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) CR .433 3.445 DER .533 3.594 ROA .546 3.776 S-Growth .412 2.688 Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Hasil  temuan,  nilai  VIF  menyatakan  bahwa keempat  variabel  independen  mempunyai  hasil, yaitu  <10.  Sedangkan  perhitungan  tingkat  tolerance menyatkaan keempat variabel independen mempunyai  hasil,  yaitu  >0,10.  Ditarik  kesimpulan bahwa  tidak  terdapat  sebuah  multikolinearitas  di antara semua varibel dalam model regresi.

## Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Gambar 3. Objek Terpilih Penelitian
Gambar diatas, menampilkan bahwa persebaran titik terjadi dengan acak tanpa membentuk  menciptakan  pola.  Persebaran  titik berada di atas atau di  bawah angka  nol di  sumbu  y. Kesimpulan  yang  diperoleh,  yaitu  tidak  terdapat heteroskedastisitas  dalam  model  regresi  ini,  dan model  ini  layak  untuk  diterapkan  pada  analisis selanjutnya.
Tabel 10. Hasil Temuan Uji Autokorelasi
Model Summary b
Model R Durbin-Watson 1 .852 a 1,756
Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Hasil  temuan  tabel  diatas,  menyatakan  bahwa nilai  Durbin-Watson  yaitu  1,756.  Nilai  ini  akan disandingkan  dengan  dL  dan  dUyang  ada  di  tabel Durbin-Watson.  Dengan  α  =  0,05,  k=4  dan  n  =  56, maka  didapatkan  dL  =  1,42  dan  dU  =  1,725. Kemudian  nilai  4  –  dU  =  4  –  1,725  =  2,275. Sehingga  diperoleh  kriteria  Durbin  Watson  yang sesuai adalah du < d ≤ 4 – du atau 1,725 < 1,756 < 2,275,  yang  dapat  dinyatakan  bahwa  autokorelasi tidak terjadi, baik secara positif atau negatif.
Tabel 11. Hasil Temuan Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized  Coefficients B Std. Error 1 (Constant) 7.337 1.475 CR .128 .115 DER .406 .177 ROA .675 .224 S-Growth -.018 .022 Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Dengan  memperhatikan  hasil  temuan,  maka dengan  mengetahui  hasil  konstanta  dan  koefisien regresi sebelumnya. kita dapat membentuk persamaan regresi sebagai berikut:
Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β3X3 + e Y  =  7,337  +  0,128  X1  +  0,406  X2    +  0,675  X3  - 0,018 X4
Tabel  12.  Hasil  Temuan  Koefisien  Korelasi Pearson (Koefisien Product Moment) Correlations CR Pearson Correlation 0,793 Sig. (2-tailed) 0,597 N 56 DER Pearson Correlation .715 Sig. (2-tailed) .000 N 56 ROA Pearson Correlation .673 Sig. (2-tailed) .568 N 56 S-Growth Pearson Correlation .092 ** Sig. (2-tailed) ..000 N 56 DPR Pearson Correlation 1 Sig. (2-tailed) N 56 Sumber: diolah oleh peneliti 2024
1. Korelasi  antara  Current  Ratio  (X2)  dan Devidend  Payout  Ratio  (Y)  yaitu  0,793, menunjukkan  adanya  korelasi  positif  yang kuat.
2. Korelasi antara Debt To Equity Ratio (X1) dan Devidend  Payout  Ratio  (Y)  yaitu  0,715, menunjukkan  adanya  korelasi  positif  yang kuat.
3. Korelasi  antara  Return  On  Asset  (X2)  dan Devidend  Payout  Ratio  (Y)  yaitu  0,673, menyatakan  adanya  sebuah  korelasi  positif yang kuat.
4. Korelasi  antara  Sales  Growth  (X4)  dan Devidend  Payout  Ratio  (Y)  yaitu  0,092, menunjukkan  adanya  korelasi  positif  yang sangat lemah.

## Tabel 13. Temuan Koefisien Determinasi (R2)

## Model Summaryb
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .874 a .764 .785 389.025 Sumber: diolah oleh peneliti 2024 Hasl uji koefisien memaparkan: KD = R 2 x 100% = (0,874) 2 x 100%
= 76,4 %
Hasil  temuan,  menunjukan  nilai  koefisien determinasi  yaitu  76,4%,  yang  memiliki  arti  yaitu
Current  Ratio  (X1),  Debt  To  Equity  Ratio  (X2), Return  On  Asset  (X3),  dan  Sales  Growth  (X4) secara  serentak  telah  memberikan  kontribusi  yaitu 76,4%  pada  Devidend  Payout  Ratio.  Sisa  23,6% akan dipengaruhi beragam faktor lain .
Tabel 14. Temuan Statistik Parsial (T test)
Coefficients a Model t Sig. 1 (Constant) 4.975 .000 CR 3.111 .045 DER 2.291 .028 ROA 2.342 .035 S-Growth -.803 .428 Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Nilai  distribusi  T  diperoleh  melalui  tingkat signifikan  α  =  5%  :  2  =  2,5%  (uji  2  sisi),  maka diperoleh df = n–k atau 56–4 = 52. Dengan uji 2 sisi dan signifikansi 0,025, nilai t tabel yaitu 2,00665.
1 Nilai  t-hitung  untuk Current  Ratio (X1)  yaitu 3,111  dengan  taraf  signifikansi  0,045,  maka dengan t-hitung (3,111) > t-tabel (2,00665) dan tingkat  sigifikansi  0,045  <  0,050.  Dapat dinyatakan,  H1  diterima  dan  CR  berpengaruh pada DPR.
2 Nilai t-hitung untuk Debt To Equity Ratio (X2) yaitu  2,291  dengan  taraf  signifikansi  0,028, maka  dengan  t-hitung  (2,291)  >  t-tabel (2,00665) dan tingkat sigifikansi 0,028 < 0,050. Dapat  dinyatakan,  H2  diterima  dan DER memiliki pengaruh pada DPR.
3 Nilai  t-hitung  untuk  Return  On  Asset  yaitu 2,342  dengan  taraf  signifikansi  0,035,  maka dengan  t-hitung  (2,342`)  >  t-tabel  (2,00665) dan  tingkat  sigifikansi  0,035  <  0,050.  Dapat dinyatakan, H3 Diterima dan ROA berpengaruh pada Devidend Payout Ratio.
4 Nilai t-hitung untuk Sales Growth yaitu –0.803 dengan taraf signifikansi 0,428, maka dengan t- hitung  (–0.803`)  >  t-tabel  (-2,00665)  dan tingkat  sigifikansi  0,428  >  0,050.  Dapat dinyatakan, H4 Ditolak dan H0 Diterima, yang berarti  Sales  Growth  tidak  memiliki  pengaruh pada Devidend Payout Ratio.
Tabel 15. Temuan Statistik Simultan (F test)
ANOVA a Model F Sig. 1 Regression 12.165 .000 b
Sumber: diolah oleh peneliti 2024
Hasil  temuan,  memperlihatkan  nilai  Fhitung adalah 12,165 dan tingkat p-value (sig)  yaitu 0,000. Sehingga  dengan  taraf  signifikansi  α  =  5%, kemudian  derajat  kebebasan  df1  =  51  (n-k-1)  dan df2  =  4  (k-1),  didapatkan  nilai  Ftabel  yaitu  2,55.
Dapat  ditarik  kesimpulan,  nilai  Fhitung  (12,165)  > Ftabel  (2,55),  sehingga  H5  diterima  dan  berarti variabel  Current  Ratio  (X1),  Debt  to  Equity  Ratio (X2), Return On Asset (X3), dan Sales Growth (X4) mempunyai  pengaruh  yang  simultan  pada  Deviden Payout Ratio (Y).
Analisis Current Ratio Terhadap Devidend Payout Ratio
Hasil  temuan  uji  statistik,  menyatakan  bahwa Current  Ratio  memiliki  pengaruh  pada  Devidend Payout Ratio. Hipotesis pertama  yang  menerangkan bahwa  CR  memegang  pengaruh  pada  Devidend Payout  Ratio,  serta  dengan  t-hitung  sebesar  3,111 dan taraf signifikansi 0,045. Selain itu, nilai korelasi antara  Current  Ratio  (X1)  dan  Devidend  Payout Ratio  yaitu  0,793,  maka  menunjukkan  adanya korelasi  positif  yang  kuat.  Temuan  ini  sejalan dengan  hasil  (Purba  &  Firdaus,  2019)  mendapati sebuah pengaruh dari CR pada DPR.
Analisis Debt to  Equity  Ratio Terhadap Devidend Payout Ratio Hasil temuan uji statistik, mengutarakan bahwa DER  memegang  pengaruh  pada  DPR.  Hipotesis kedua  yang  memaparkan  bahwa  DER  memegang pengaruh  pada  DPR  diterima,  serta  dengan  t-hitung sebesar 2,291 dan taraf signifikansi 0,028. Selain itu, nilai  korelasi  antara  DER  dan  DPR  yaitu  0,715, maka  menunjukkan  adanya  korelasi  positif  yang kuat.  Temuan  ini  sejalan  dengan  hasil  (Angela  & Budiman,
2022) mendapati bahwa DER mempengaruhi rasio DPR.
Analisis Return  On  Asset Terhadap Devidend Payout Ratio
Berdasarkan  temuan  statistik,  disimpulkan bahwa  ROA  memegang  pengaruh  pada  Devidend Payout  Ratio.  Hipotesis  ketiga  telah  menunjukan jika  ROA  memegang  pengaruh  pada  Devidend Payout  Ratio  diterima,  serta  dengan  t-hitung  yaitu 2,342  dan  taraf  signifikansi  0,035.  Nilai  korelasi antara  ROA  dan  DPR  adalah  0,673,  menunjukkan adanya  korelasi  positif  yang  kuat.  Temuan  ini sejalan  dengan  hasil  (Iqbal  &  Anwar,  2022)  yang menunjukkan  bahwa  ROA  memiliki  pengaruh  pada DPR.
Analisis Sales Growth Terhadap Devidend Payout
Ratio Berdasarkan temuan uji statistik, menyimpulkan bahwa Sales Growth tidak mempunyai  pengaruh  pada  Devidend  Payout  Ratio. Hipotesis  kedua  telah  menunjukan  bahwa  Sales Growth  memiliki  pengaruh  pada  Devidend  Payout Ratio ditolak, serta dengan t-hitung yaitu -0.803 dan taraf  signifikansi  0.428.  Berdasarkan  hasil,  t-hitung < t-tabel (-2.00665) dan taraf signifikansi yang lebih besar  dari  0.050,  maka  H0  diterima,  yang menyatakan  bahwa  SG  tidak  memiliki  pengaruh
pada  DPR.  Nilai  korelasi  antara  Sales  Growth  dan Devidend  Payout  Ratio  adalah  0.092,  menunjukkan korelasi positif  yang sangat  lemah. Hasil  ini  sejalan dengan  temuan  (Listianto  &  Digdowiseiso,  2023), yang  mendapati  jika Sales Growth tidak  memegang pengaruh pada Devidend Payout Ratio.
Analisis Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio, Return  on  Asset, dan Sales  Growth terhadap

## Dividend Payout Ratio.
Berdasarkan  temuan  uji  statistik,  disimpulkan bahwa  interaksi  variabel  Current  Ratio,  Debt  To Equity  Ratio,  Return  On  Asset,  dan  Sales  Growth memiliki  pengaruh  simultan  pada  Devidend  Payout Ratio.  Keputusan  diterimanya  hipotesis  berdasarkan hasil  pengujian  hipotesis,  maka  dengan  Fhitung yaitu  12,165  dan  p-value  (sig)  0,000.  Karena Fhitung  bernilai  lebih  besar  dari  Ftabel  (12,165  > 2,55), maka H5 diterima, yang memaparkan jika CR, DER,  ROA,  dan  SG  memegang  pengaruh  simultan pada DPR. Temuan koefisien determinasi, menerangkan  bahwa  variabel-variabel  tersebut memberikan hubungan simultan sebesar 76,4% pada DER,  sedangkan  sisanya  yaitu  23,6%  akan  berasal dari pengaruh faktor lain.

## 5. PENUTUP

## 5.1.   Kesimpulan
Analisis  deskriptif  menunjukkan  rentang  nilai Devidend  Payout  Ratio  (DPR)  antara  2,20  hingga 93,00,  dengan  rata-rata  28,005  dan  standar  deviasi 21,57081. DPR yang melebihi kisaran industri 20%- 50%  mengindikasikan  kinerja  baik  bagi  pemegang saham  atau  investor.  Data  juga  mengungkapkan variasi Debt to Equity Ratio (DER) dari 0,11 hingga 2,21,  dengan  rata-rata  0,929.  Walaupun  beberapa perusahaan memiliki DER di atas 90%, menandakan kategori kurang baik, yang lain berada di bawahnya, menunjukkan  kategori  yang  baik.  Return  On  Asset (ROA)  cenderung  rendah,  dengan  rata-rata  hanya 3.549, di bawah kriteria industri yang dianggap baik di  atas  5,98%.  Sementara  itu,  Sales  Growth  (SG) rata-rata hanya 0,14 atau 14%, jauh di bawah standar industri yang diharapkan lebih dari 40%.
Hasil  uji  verifikatif  memaparkan  bahwa Current  Ratio  (CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER), dan  Return  On  Asset  (ROA)  memiliki  dampak signifikan pada DPR, sedangkan Sales Growth (SG) tidak  berpengaruh.  Interaksi  simultan  antara  CR, DER, ROA, dan SG juga mempengaruhi DPR secara signifikan, menjelaskan  76,4%  variasi  DPR. Kesimpulan  ini  didukung  oleh  penelitian  terdahulu. Oleh  karena  itu,  faktor-faktor  ini  memainkan  peran penting  dalam  menentukan  DPR  perusahaan, meskipun  ada  faktor  lain  yang  belum  diteliti  yang juga berpengaruh sebesar 23,6%.

## 5.2.   Saran
Saran  untuk  penelitian  selanjutnya  adalah untuk mempertimbangkan kondisi khusus yang perlu
diambil  dalam  melakukan  replikasi  penelitian  ini, termasuk  pengumpulan  data  yang  representatif  dari berbagai sektor industri, penggunaan metode analisis statistik  yang  tepat  untuk  menguji  hubungan  antar variabel  finansial,  serta  penelitian  lebih  lanjut tentang  faktor-faktor  eksternal  dan  non-finansial yang  dapat  memengaruhi  keputusan  pembayaran dividen.  Selain  itu,  menekankan  pada  pemahaman interaksi  simultan  antara  variabel-variabel  finansial dalam  konteks  keputusan  pembayaran  dividen  akan memberikan wawasan yang lebih mendalam tentang dinamika  yang  memengaruhi  kebijakan  dividen perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Angela, A., & Budiman, J. (2022). Pengaruh Return on Investment, Current Ratio, Debt To Equity Ratio,  Earning  Per  Share  Dan  Firm  Size Terhadap  Dividend  Payout  Ratio  Pada  Bank Asing  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2017-2021. Jurnal  Ilmiah
Manajemen,  Ekonomi,  &  Akuntansi  (MEA) ,
6 (3),
2122–2135.
https://doi.org/10.31955/mea.v6i3.2720
Anita,  A.,  Hernawati,  E.,  &  Valencia,  C.  (2023). Pengaruh  Resesi  Ekonomi  Global  Terhadap Penjualan,  Arus  Kas,  Dan  Saham  Pada Perusahaan  Properti  Di  Indonesia. Jurnal Manajemen  Riset  Inovasi  (MRI) , 1 (3),  250– 258. https://doi.org/10.55606/mri.v1i3.1450 Aulia  Mutiara  Hatia  Putri.  (2022). Detik-detik Resesi, Sektor Properti Masih Menarik Nggak Sih? CNBC Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/research/2022 1221074103-128-398706/detik-detik-resesi- sektor-properti-masih-menarik-nggak-sih Fahmi,  I.  (2020). Analisis  Laporan  Keuangan (7th ed.). Alfabeta.
Fitriani, W. N., Rapini, T., & Sumarsono, H. (2020). Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga,  Inflasi  dan Indeks  Dow  Jones  terhadap  Indeks  Harga Saham  Gabungan  Di  BEI  Tahun  2014-2018. ISOQUANT :  Jurnal  Ekonomi,  Manajemen
Dan Akuntansi , 4 (2), 252–265. https://doi.org/10.24269/iso.v4i2.491
Fitriaty,  F.,  &  Saputra,  M.  H.  (2022).  Inflasi,  Suku Bunga  Dan  Resesi  Terhadap  Kinerja  Saham Perusahaan Properti Dan Real Estate Di Bursa Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen  Terapan Dan Keuangan , 11 (04), 981–992. https://doi.org/10.22437/jmk.v11i04.21767 Hery,  H.  (2018). Analisis  Laporan  Keuangan : Intergrated and comperhesive edtion (3rd ed.). Gramedia Widiasarana Indonesia.
Hutabarat  imelda,  M.,  Sutejosamosir  Elisa,  H.,  & siregar.  (2023).  Enrichment:  Journal  of Management  Analysis  current  ratio  return  on asset  and  debt  to  equity  ratio  on  dividend payout ratio. Enrichment: Journal of
Management , 13 (2).
Iqbal,  M.,  &  Anwar,  S.  (2022).  Pengaruh  Capital Adequacy  Ratio,  Non  Performing  Financing, Financing  To  Deposit  Ratio,  Operational Efficiency  Ratio,  Dan  Profit  Sharing  Ratio Terhadap  Kinerja  Keuangan  Bank  Umum Syariah. Jurnal  Revenue :  Jurnal  Ilmiah
Akuntansi , 2 (2), 259–270. https://doi.org/10.46306/rev.v2i2.69
Kasmir. (2023). Analisis laporan keuangan (1st ed.).
PT Raja Grafindo Persada.
Listianto, F., & Digdowiseiso, K. (2023). The Effect of Cash Position , Debt to Equity Ratio , Size , And  Return  on  Equity  on  Dividend  Payout Ratio  in  Consumer  Goods  Companies  Listed on  The  Indonesia  Stock  Exchange  For  2016- 2020 . 1 (January), 35–51.
Misrofingah,  &  Ginting,  N.  (2022).  Analisa Pengaruh  Return  on  Equity  (ROE)  Current Ratio(CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER), terhadap  Dividend  Payout  Ratio  (DPR)(Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  DiBursa  Efek  Indonesia  Periode 2016-2020). Jesya  (Jurnal  Ekonomi  &
Ekonomi Syariah) , 5 (1), 310–318. https://doi.org/https://doi.org/10.36778/jesya.v 5i1.588 Nurmutia,  E. (2022). Indeks  Sektor  Saham  Properti Lesu Sepanjang 2022, Ada Apa? Www.Liputan6.Com. https://www.liputan6.com/saham/read/494110 1/indeks-sektor-saham-properti-lesu-
sepanjang-2022-ada-apa?page=3
Purba, G. K., & Firdaus, I. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan  Perusahaan  Terhadap  Devidend Payout  Ratio. Jurnal  Ekonomi , 24 (1),  31. https://doi.org/10.24912/je.v1i1.451
Safitri, A. E., & Anggraeni, E. (2024). Harga saham terhadap  keputusan  investasi  syariah :  peran moderasi  inflasi  Stock  prices  on  sharia investment  decisions :  the  moderating  role  of inflation . 26 (1), 9–19. https://doi.org/https://doi.org/10.30872/jfor.v2
6i1.14249
Sekar Prianintan, P. I. I., Rapini, T., Riawan, R., & Riawan,  R.  (2022).  Pengaruh  Market  Risk, Book  To  Market  Ratio,  dan  Price  Earning Ratio  Terhadap  Return  Saham. ISOQUANT : Jurnal  Ekonomi,  Manajemen  Dan  Akuntansi , 6 (2), 215–226.
https://doi.org/10.24269/iso.v6i2.1287 Setiawan,  K.,  &  Mulyani,  E.  (2020).  Pengaruh Perubahan  Nilai  Tukar  Rupiah,  Tingkat Inflasi,  dan  Indeks  Bursa  Internasional Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal
Ecogen , 3 (1), 7. https://doi.org/10.24036/jmpe.v3i1.8482
Sirait,  P.  (2017). Analisis  laporan  keuangan (1 (ed.)). Ekuilibria.
Sugiyono,  S.  (2022). Metode  penelitian  kuantitatif
(3rd ed.). Alfabeta.
Veronica,  M.,  &  Pebriani,  R.  A.  (2020).  Pengaruh Faktor  Fundamental  Dan  Makro  Ekonomi Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan
Industri  Properti  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Islamic  Banking :  Jurnal  Pemikiran  Dan Pengembangan  Perbankan  Syariah , 6 (1), 119–138. https://doi.org/10.36908/isbank.v6i1.155 wahidawati, & Arfan, M. (2022). Analisis Perbedaan Return  Dan  Risk  Saham  Antara  Saham Syariah  Dan  Saham  Konvensional  Pada  Masa
Pandemi Covid-19 Di. Jurnal Ilmiah Mahasiswa  Ekonomi  Akuntansi  (JIMEKA) , 7 (2),
259–268. https://doi.org/https://doi.org/10.24815/jimeka. v7i2.20683 Wulanningsih,  S.,  &  Agustin,  H.  (2020).  Pengaruh Investment  Opportunity  Set,  Pertumbuhan Perusahaan  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal Eksplorasi Akuntansi , 2 (3), 3107–3124. https://doi.org/10.24036/jea.v2i3.271 Yahya, I., Purbo Raharjo, D., Samsuri, A., Ekonomi dan  Bisnis  Islam,  F.,  &  Islam  Negeri  Sunan Ampel  Surabaya,  U.  (2022).  Strategi  Edukasi Pasar  Modal  Syariah  di  Era  Pandemi  Covid 19. Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Islam , 8 (03), 3647–3653. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v 8i3.6220