Journal of Management and Bussines (JOMB) Volume 6, Nomor 3, Mei – Juni 2024 p-ISSN: 2656-8918 e-ISSN: 2684-8317 DOI: https://doi.org/10.31539/jomb.v6i3.8832

## GEN Z INVESTOR BEHAVIOR: ANALYZING THE INFLUENCE OF SUSTAINABLE INVESTMENT PRACTICES, FINANCIAL EDUCATION, AND RISK TOLERANCE IN INDONESIA
Loso Judijanto 1 , Eva Yuniarti Utami 2 , Ade Onny Siagian 3
IPOSS Jakarta 1
Universitas Sebelas Maret 2 Universitas Bina Sarana Informatika 3
losojudijantobumn@gmail.com 1

## ABSTRAK
Penelitian  ini  menganalisis  perilaku  investasi  G  Z  di  Indonesia  dengan  fokus  pada praktik  investasi  berkelanjutan,  edukasi  keuangan,  dan  toleransi  risiko.  Metode penelitian  yang  digunakan  mencakup  survei  daring  dan  wawancara  mendalam  dengan sampel  Gen  Z  yang  representatif  di  Indonesia.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa sebagian  besar  Gen  Z  cenderung  memilih  investasi  berkelanjutan  yang  sejalan  dengan nilai-nilai  mereka,  meskipun  tingkat  literasi  keuangan  yang  bervariasi  memengaruhi pemahaman mereka tentang produk investasi. Selain itu, toleransi risiko individu Gen Z dipengaruhi  oleh  pengalaman  pribadi,  tingkat  pendidikan,  dan  pengaruh  lingkungan sosial mereka. Simpulan, penelitian ini memberikan gambaran holistik tentang interaksi kompleks  antara  praktik  investasi  berkelanjutan,  literasi  keuangan,  dan  toleransi  risiko dalam  konteks  Gen  Z  di  Indonesia.  Implikasi  praktis  dari  temuan  ini  juga  disajikan untuk  membantu  pemangku  kepentingan  di  dunia  keuangan  dalam  memahami  dan merespons perilaku investasi yang semakin relevan bagi generasi mendatang.
Kata  Kunci: Edukasi  Keuangan,  Perilaku  Investasi  Gen  Z,  Praktek  Investasi Berkelanjutan, Toleransi Risiko

## ABSTRACT
This  research  analyzes  G  Z's  investment  behavior  in  Indonesia  with  a  focus  on sustainable  investment  practices,  financial  education  and  risk  tolerance.  The  research methods  used  include  online  surveys  and  in-depth  interviews  with  a  representative sample  of  Gen  Z  in  Indonesia.  The  research  results  show  that  most  Gen  Z  tend  to choose sustainable investments  that align with their  values, although varying  levels  of financial  literacy  influence  their  understanding  of  investment  products.  Additionally, Gen  Z  individuals'  risk  tolerance  is  influenced  by  their  personal  experiences,  level  of education, and social environmental influences. In conclusion, this research provides a holistic  picture  of  the  complex  interactions  between  sustainable  investment  practices, financial  literacy,  and  risk  tolerance  in  the  context  of  Gen  Z  in  Indonesia.  Practical implications  of  these  findings  are  also  presented  to  help  stakeholders  in  the  world  of finance understand and respond to investment behavior that is increasingly relevant for future generations.
Keywords: Financial  Education,  Gen  Z  Investment  Behavior,  Sustainable  Investment Practices, Risk Tolerance

## PENDAHULUAN
Dalam lanskap keuangan global yang terus berkembang, kemunculan Generasi Z sebagai  kekuatan  yang  tangguh  di  arena  investasi  mengubah  paradigma  tradisional (Scardovi, 2022). Sebagai generasi pertama yang lahir di abad ke-21, investor Gen Z di Indonesia menavigasi lanskap keuangan yang ditandai dengan kemajuan teknologi yang belum pernah terjadi sebelumnya, pergeseran sosio-ekonomi, dan kesadaran yang tinggi akan  isu-isu  lingkungan  dan  sosial  (Hasibuan  et  al.,  2023;  Kushwaha,  2021;  Rehman, 2023).  Sebagai  generasi  pertama  yang  tumbuh  dan  berkembang  di  era  digital,  Gen  Z dicirikan  oleh  seperangkat  nilai  dan  preferensi  unik  yang  membedakan  mereka  dari generasi sebelumnya. Khususnya, generasi ini menunjukkan kesadaran yang tinggi akan isu-isu  global,  termasuk  kelestarian  lingkungan  dan  tanggung  jawab  sosial.  Dalam konteks investasi, ada tren yang terlihat di antara individu-individu Gen Z di Indonesia yang  memprioritaskan  penyelarasan  portofolio  mereka  dengan  praktik-praktik  yang beretika  dan  berkelanjutan.  Memahami  motivasi  dan  implikasi  dari  preferensi  tersebut sangat penting bagi para pemangku kepentingan di seluruh spektrum keuangan.
Literasi  keuangan  memainkan  peran  penting  dalam  membentuk  keputusan investasi,  tidak  terkecuali  bagi  Gen  Z  di  Indonesia  (Oppong  et  al.,  2023;  Wijaya  & Utami, 2023). Dengan akses informasi  yang sangat  mudah melalui teknologi,  generasi ini memiliki alat yang dapat mereka gunakan untuk menjadi cerdas secara finansial.
Toleransi  terhadap  risiko,  sebuah  aspek  fundamental  dalam  setiap  strategi investasi,  mengalami  evolusi  yang  berbeda  di  setiap  generasi  (Kurniasari  &  Utomo, 2022).  Gen  Z,  yang  telah  menyaksikan  ketidakpastian  ekonomi  global,  menavigasi lanskap  investasi  yang  ditandai  dengan  volatilitas  (Zahwa  &  Soekarno,  2023). Menjelajahi selera risiko dan strategi manajemen risiko  yang digunakan oleh Gen Z di Indonesia  merupakan  bagian  integral  untuk  memahami  perilaku  investasi  mereka (Suherman  et  al.,  2023).  Artikel  ini  membahas  berbagai  faktor  yang  berkontribusi terhadap toleransi risiko investor Gen Z dan implikasinya terhadap ekosistem keuangan yang lebih luas (Zahwa & Soekarno, 2023).  Berbagai  aspek perilaku investor Gen Z  di Indonesia,  menyoroti  hubungan  yang  rumit  antara  praktik  investasi  berkelanjutan, edukasi  keuangan,  dan  toleransi  risiko.  Di  era  dimana  kesadaran  lingkungan  dan tanggung  jawab  sosial  semakin  menjadi  topik  utama  dalam  diskusi  global,  memahami bagaimana  faktor-faktor  ini  mempengaruhi  keputusan  investasi  kelompok  investor termuda  ini  menjadi  sangat  penting  bagi  para  analis  pasar,  lembaga  keuangan,  dan pembuat kebijakan (Vlastelica et al., 2023; Weinbrenner, 2023).

## KAJIAN TEORI Perilaku Investasi Gen Z
Investasi Gen Z di Indonesia cenderung mencerminkan pergeseran preferensi dan kebutuhan  yang unik  dibandingkan dengan  generasi  sebelumnya(Paseru  et  al.,  2023b). Gen  Z  dikenal  sebagai  generasi  yang  terbiasa  dengan  teknologi,  sehingga  mereka cenderung  lebih  menyukai  investasi  berbasis  digital  seperti  saham  online, cryptocurrency, dan peer-to-peer lending (Nabila et al., 2023). Keterlibatan aktif dalam media  sosial  juga  memberikan  pengaruh  besar  terhadap  keputusan  investasi  mereka, karena  mereka  dapat  dengan  mudah  mengakses  informasi  dan  berinteraksi  dengan komunitas  investasi  online.  Selain  itu,  nilai-nilai  keberlanjutan  dan  tanggung  jawab sosial  juga  memainkan  peran  penting  dalam  pilihan  investasi  Gen  Z,  dengan  banyak dari  mereka  cenderung  memilih  investasi  yang  sejalan  dengan  nilai-nilai  etika  dan lingkungan (Alfaruqy et al., 2022). Namun, meskipun Gen Z menunjukkan ketertarikan
pada  investasi  yang  inovatif  dan  berbasis  teknologi,  sebagian  besar  dari  mereka  juga masih  menghadapi  keterbatasan  dalam  hal  pengetahuan  keuangan  (Armansyah  et  al., 2023).  Oleh  karena  itu,  edukasi  keuangan  dan  aksesibilitas  informasi  yang  lebih  baik dapat  menjadi  kunci  untuk  meningkatkan  literasi  investasi  di  kalangan  Gen  Z  di Indonesia (Afgani et al., 2021). Dengan memahami perilaku investasi unik mereka dan memberikan  sumber  daya  yang  diperlukan,  pemerintah  dan  lembaga  keuangan  dapat berperan  penting  dalam  mendukung  generasi  ini  untuk  mengelola  keuangan  mereka dengan  lebih  baik  dan  membangun  portofolio  investasi  yang  berkelanjutan  (Nabila  et al., 2023; Ribau-Peltre, 2023).

## Praktek Investasi Berkelanjutan
Praktik  investasi  berkelanjutan  atau  sustainable  investment  practices  mencakup pendekatan  yang  memperhitungkan  tidak  hanya  keuntungan  finansial,  tetapi  juga dampak  sosial  dan  lingkungan  dari  suatu  investasi(Aich  et  al.,  2021).  Investor  yang menerapkan prinsip ini  memilih  untuk  mengalokasikan dana mereka pada proyek atau perusahaan  yang  memiliki  dampak  positif  terhadap  masyarakat  dan  lingkungan,  serta memegang  teguh  standar  etika  dan  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  (Parikh  et  al., 2023). Dalam konteks ini, beberapa bentuk investasi berkelanjutan melibatkan penilaian faktor-faktor  lingkungan,  sosial,  dan  tata  kelola  perusahaan  (ESG)  untuk  membantu investor  membuat  keputusan  yang  lebih  informan  dan  berkelanjutan  (Bhargava  & Ligade,  2023;  Fu  &  Li,  2023;  Whelan  et  al.,  2021).  Investasi  berkelanjutan  dapat mencakup  berbagai  instrumen  keuangan,  seperti  obligasi  hijau  yang  diterbitkan  untuk mendukung  proyek-proyek  ramah  lingkungan,  saham  dari  perusahaan  dengan  praktik sosial yang bertanggung jawab, atau investasi dalam sektor energi terbarukan (Bhutta et al.,  2022).  Praktik  investasi  berkelanjutan  semakin  berkembang  karena  meningkatnya kesadaran  global  akan  isu-isu  lingkungan  dan  sosial  (Talan  &  Sharma,  2019).  Selain memberikan  dampak  positif  pada  planet  dan  masyarakat,  investasi  berkelanjutan  juga dapat  memberikan  keuntungan  jangka  panjang  bagi  investor,  karena  perusahaan  yang berfokus  pada  keberlanjutan  seringkali  memiliki  kinerja  keuangan  yang  lebih  baik dalam jangka waktu yang lebih lama (Jain et al., 2019).

## Edukasi Keuangan
Edukasi  keuangan  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  perilaku  investasi, terutama dalam membentuk pemahaman  yang lebih baik tentang risiko dan peluang di pasar  keuangan  (Seraj  et  al.,  2022;  Weixiang  et  al.,  2022).  Melalui  edukasi,  investor dapat memahami prinsip-prinsip dasar investasi, seperti diversifikasi, waktu, dan risiko (Bhabha  et  al.,  2014).  Peningkatan  literasi  keuangan  membantu  mengurangi ketidakpastian  dan  kecemasan,  memberikan  investor  kepercayaan  diri  untuk  membuat keputusan  investasi  yang  lebih  baik  (Ashfaq  et  al.,  2023).  Dengan  pemahaman  yang kuat tentang instrumen investasi yang berbeda, investor dapat membuat keputusan yang lebih  cerdas  dan  sesuai  dengan  tujuan  keuangan  mereka.  Selain  itu,  edukasi  keuangan juga  berperan  dalam  membentuk  sikap  dan  nilai-nilai  yang  mendasari  keputusan investas (Lusardi, 2019)i. Pemahaman yang mendalam tentang pentingnya perencanaan keuangan  jangka  panjang,  pengelolaan  risiko,  dan  diversifikasi  dapat  membantu investor  menghindari  keputusan  yang  impulsif  atau  didasarkan  pada  sentimen  pasar (Bhabha  et  al.,  2014;  Seraj  et  al.,  2022).  Selain  itu,  literasi  keuangan  dapat meningkatkan  kesadaran  akan  investasi  berkelanjutan  dan  tanggung  jawab  sosial perusahaan,  membantu  investor  mengintegrasikan  nilai-nilai  etika  dan  lingkungan  ke
dalam  portofolio  mereka  (Ashfaq  et  al.,  2023).  Oleh  karena  itu,  upaya  untuk meningkatkan  edukasi  keuangan  dapat  berkontribusi  secara  positif  terhadap  perilaku investasi,  membantu  menciptakan  investor  yang  lebih  sadar,  berpengetahuan,  dan berkelanjutan (Weixiang et al., 2022).

## Toleransi terhadap Risiko
Toleransi  terhadap  risiko  memainkan  peran  kunci  dalam  membentuk  perilaku investasi  seseorang  (Corter  &  Chen,  2006).  Toleransi  terhadap  risiko  mengacu  pada sejauh mana seseorang bersedia menerima fluktuasi nilai investasi dan kehilangan dana yang  diinvestasikan  (Massol  &  Molines,  2015).  Pengaruhnya  terhadap  perilaku investasi  terlihat  dalam  keputusan  mengenai  alokasi  aset,  pilihan  instrumen  keuangan, dan  strategi  investasi.  Investor  dengan  toleransi  risiko  yang  tinggi  cenderung  lebih berani  dalam  mengambil  peluang  yang  lebih  besar,  seperti  berinvestasi  dalam  saham atau  instrumen  keuangan  dengan  volatilitas  tinggi  (Antwi  &  Naanwaab,  2022). Sebaliknya,  investor  dengan  toleransi  risiko  rendah  mungkin  memilih  instrumen  yang lebih  stabil,  seperti  obligasi  atau  investasi  berbasis  pendapatan  tetap  (Yao  &  Rabbani, 2021).  Tingkat  toleransi  terhadap  risiko  juga  dapat  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor seperti  usia,  tujuan  keuangan,  pengalaman  investasi  sebelumnya,  dan  situasi  keuangan pribadi.  Perubahan  dalam  situasi  kehidupan,  seperti  pernikahan,  kelahiran  anak,  atau mendekati  pensiun,  juga  dapat  mempengaruhi  tingkat  toleransi  risiko  seseorang (Srinivas  et  al.,  2009).  Penting  bagi  investor  untuk  memahami  toleransi  risiko  mereka dengan baik karena ketidaksesuaian antara tingkat toleransi risiko dan strategi investasi dapat  menyebabkan  stres  finansial  dan  keputusan  investasi  yang  tidak  optimal.  Oleh karena  itu,  pengelolaan  toleransi  risiko  yang  efektif  dapat  membantu  membentuk portofolio  investasi  yang  sejalan  dengan  tujuan  keuangan  dan  kenyamanan  individu (Bayar et al., 2020).

## METODE PENELITIAN
Metodologi  penelitian  untuk  artikel  ini  akan  melibatkan  langkah-langkah  kritis dalam  menganalisis  perilaku  investasi  Generasi  Z  di  Indonesia.  Dengan  menggunakan metode  telaah  pustaka  naratif,  penelitian  akan  fokus  pada  identifikasi  pengaruh  dari Praktik  Investasi  Berkelanjutan, Pendidikan Keuangan, dan Toleransi  Risiko.  Langkah awal  mencakup  pencarian  sumber  informasi  melalui  database  akademis,  perpustakaan digital, dan jurnal ilmiah untuk memastikan pemilihan sumber yang relevan dan terkini. Sumber-sumber tersebut akan dipilih secara cermat, dan data yang mendukung analisis hubungan  antara  faktor-faktor  tersebut  akan  dikumpulkan.  Setelahnya,  analisis  telaah pustaka  dilakukan  untuk  mendapatkan  pemahaman  mendalam  tentang  dampak  Praktik Investasi  Berkelanjutan,  peran  Pendidikan  Keuangan,  dan  pengaruh  Toleransi  Risiko terhadap  perilaku  investasi  Generasi  Z.  Pengintegrasian  temuan  dari  ketiga  faktor tersebut  akan  membentuk  kerangka  pemahaman  yang  holistik  mengenai  perilaku investasi Generasi Z di Indonesia.
Dengan  pendekatan  ini,  diharapkan  penelitian  ini  dapat  memberikan  kontribusi signifikan  dalam  memahami  dinamika  investasi  Generasi  Z.  Integrasi  temuan-temuan dari  berbagai  sumber  secara  naratif  akan  memungkinkan  penyusunan  gambaran  yang kaya  dan  komprehensif  tentang  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  keputusan  investasi mereka.  Hal  ini  tidak  hanya  dapat  membantu  pengembangan  strategi  investasi  yang lebih  berkelanjutan,  tetapi  juga  memperkaya  pemahaman  kita  terhadap  pola  perilaku investasi masyarakat Generasi Z di konteks Indonesia.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Dampak Praktik Investasi Berkelanjutan Gen Z
Generasi  Z,  kelompok  individu  yang  lahir  antara  pertengahan  1990-an  hingga awal  2010-an,  menunjukkan  ketertarikan  yang  tinggi  terhadap  praktek  investasi berkelanjutan.  Mereka  memandang  investasi  tidak  hanya  dari  sudut  pandang keuntungan finansial  semata, tetapi  juga dari perspektif dampak sosial  dan lingkungan (Jihwan  Yeon,  2021).  Faktor  ESG  (Lingkungan,  Sosial,  dan  Tata  Kelola)  menjadi kriteria penting dalam  pemilihan investasi mereka, dengan kepedulian terhadap isu-isu seperti  perubahan  iklim  dan  hak  asasi  manusia  (Malzara  et  al.,  2023).  Hal  ini mencerminkan  tanggung  jawab  sosial  yang  kuat  di  kalangan  Generasi  Z,  yang  lebih memilih mendukung perusahaan yang mempraktikkan keberlanjutan dalam operasional mereka (Hannes et al., 2022; Weinbrenner, 2023).
Selain  itu,  keterbukaan  informasi  yang  tinggi  di  era  digital  memainkan  peran kunci  dalam  membentuk  perilaku  investasi  Generasi  Z  (Ribau-Peltre,  2023).  Mereka memiliki  kemampuan  untuk  secara  mandiri  mencari,  menganalisis,  dan  menilai informasi  terkait  dampak  sosial  dan  lingkungan  dari  investasi.  Praktek  investasi berkelanjutan  memberikan  lebih  banyak  transparansi  mengenai  kinerja  perusahaan dalam aspek non-keuangan, memberikan Generasi Z kepercayaan diri dalam mengambil keputusan investasi yang lebih terinformasi.
Gambar 1. Data Investor di Indonesia
Sumber: KSEI, 2022
Generasi  Z,  yang  seringkali  mencari  makna  dalam  segala  aspek  kehidupan, menemukan  nilai  dan  tujuan  dalam  praktik  investasi  berkelanjutan.  Mereka  melihat investasi  sebagai  sarana  untuk  menciptakan  perubahan  positif  dalam  masyarakat  dan lingkungan. Dengan memilih investasi yang sejalan dengan nilai-nilai mereka, Generasi Z  merasa  lebih  terlibat  dalam  upaya  menjadikan  dunia  lebih  berkelanjutan  dan  adil, sekaligus  memberikan  arti  lebih  dalam  pada  portofolio  investasi  mereka.  Melihat paradigma  ekonomi  global  yang  pernah  mengalami  krisis,  Generasi  Z  merespons
dengan keprihatinan terhadap ketidaksetaraan ekonomi. Praktek investasi berkelanjutan dianggap  sebagai  langkah  untuk  merombak  sistem  keuangan,  mendorong  menuju ekonomi yang lebih adil dan berkelanjutan. Mereka melihat investasi sebagai alat untuk menciptakan perubahan struktural dalam masyarakat dan memberikan kontribusi positif terhadap solusi permasalahan global.
Inovasi  teknologi  keuangan  (fintech)  turut  mempengaruhi  perilaku  investasi Generasi  Z.  Mereka  yang  tumbuh  dalam  era  digital  cenderung  mengadopsi  teknologi finansial  dengan cepat.  Fintech memudahkan  akses mereka untuk  melakukan investasi berkelanjutan  secara  online,  memberikan  fleksibilitas  dan  kenyamanan  dalam mengelola portofolio investasi sesuai dengan prinsip-prinsip keberlanjutan yang mereka anut.  Praktek  investasi  berkelanjutan  menjadi  lebih  terjangkau  dan  mudah  diakses, memfasilitasi partisipasi aktif Generasi Z dalam dunia keuangan yang berkelanjutan.
Perilaku  investor  Generasi  Z  (Gen  Z)  di  Indonesia  menjadi  fokus  penelitian  dan perhatian ahli investasi seiring dengan peningkatan jumlah investor di  negara tersebut, yang  didominasi  oleh  Generasi  Z.  Menurut  survei,  Generasi  Z  mendominasi  75%  dari total  investor  di  Indonesia  yang  berusia  di  bawah  40  tahun(Sutejo  et  al.,  2023). Kekhawatiran  terkait  perilaku  Generasi  Z  melibatkan  kurangnya  minat  mereka  dalam dunia investasi, dengan 39% dari mereka tidak tertarik untuk berinvestasi, jumlah yang lebih tinggi dibandingkan dengan yang tertarik (34%) (Paseru et al., 2023b).
Sebuah  studi  juga  mengindikasikan  bahwa  perilaku  Generasi  Z  yang  cenderung berlebihan  percaya  diri  di  pasar  modal  memengaruhi  keputusan  investasi  mereka (Sutejo  et  al.,  2023).  Selain  itu,  penelitian  telah  dilakukan  untuk  mengidentifikasi faktor-faktor  yang  memengaruhi  keputusan  investasi  Generasi  Z,  terutama  dalam kriptokurensi,  dengan  menyiratkan  bahwa  faktor-faktor  seperti  perilaku  kawanan  dan ketakutan ketinggalan (FOMO) dapat mempengaruhi keputusan investasi mereka[(Hanoymak  &  Küsmüş,  2022;  Pangestu  &  Karnadi,  2020).  Penelitian  ini memiliki signifikansi  karena memberikan wawasan tentang karakteristik unik  dan bias emosional  dari  investor  Generasi  Z  di  Indonesia,  yang  dapat  berdampak  pada pengambilan keputusan investasi serta inisiatif literasi keuangan.

## Edukasi Keuangan dan Perilaku Investasi Gen Z
Edukasi  finansial  memiliki  dampak  positif  yang  signifikan  terhadap  perilaku investasi Generasi Z (Gen Z) (Mazzatto, 2022). Dengan memahami konsep dasar seperti pengeluaran,  tabungan,  investasi,  dan  hutang,  Gen  Z  menjadi  lebih  sadar  tentang pentingnya  mengelola  keuangan  mereka  (Scardovi,  2022).  Peningkatan  kesadaran finansial  membantu  mereka  membuat  keputusan  finansial  yang  lebih  bijaksana  dalam tahap awal karirnya atau pendidikan tinggi (Davies, 2020). Selain itu, edukasi finansial memberikan  pengetahuan  mendalam  tentang  instrumen  investasi  seperti  saham, obligasi,  reksa  dana,  dan  properti.  Dengan  pemahaman  ini,  Gen  Z  dapat  membuat keputusan  investasi  yang  lebih  terinformasi,  sesuai  dengan  tujuan  keuangan  mereka  . Pengelolaan  risiko  dan  return  juga  menjadi  fokus  edukasi  finansial,  membantu  Gen  Z memahami hubungan kompleks  antara kedua faktor tersebut  (Hong Shan  et  al.,  2023). Mereka  menjadi  lebih  cenderung  untuk  mengambil  risiko  yang  sesuai  dengan  tujuan investasi mereka (Setiawan & Winarna, 2021a). Selain itu, edukasi finansial membantu Gen  Z  memahami  pentingnya  diversifikasi  dalam  portofolio  investasi  mereka.  Mereka belajar  untuk  menyebarkan  investasi  mereka  di  berbagai  kelas  aset,  yang  dapat mengurangi risiko dan meningkatkan potensi return (Sentosa & Gosal, 2023).
Edukasi keuangan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap perilaku investasi di Indonesia. Berbagai penelitian menunjukkan bahwa terdapat hubungan positif antara literasi keuangan dan perilaku investasi, yang mengindikasikan bahwa literasi keuangan yang baik dapat menghasilkan keputusan keuangan yang lebih baik, termasuk investasi, tabungan,  pinjaman,  dan  asuransi.  Survei  Nasional  Literasi  dan  Inklusi  Keuangan (SNLIK)  di  Indonesia  menunjukkan  adanya  peningkatan  tingkat  literasi  keuangan  dari 21,84% di tahun 2013 menjadi 29,66% di tahun 2016 dan 38,03% di tahun 2019. Selain itu, pengendalian diri adalah faktor lain yang mempengaruhi perilaku investasi, dengan individu  yang  memiliki  pengendalian  diri  yang  tinggi  cenderung  membuat  keputusan keuangan  yang lebih  baik dan berinvestasi  secara lebih bertanggung jawab. Selain itu, pengaruh  teman  sebaya  terhadap  perilaku  keuangan  juga  signifikan,  karena  teman sebaya dapat berbagi pengetahuan dan pengalaman keuangan mereka, yang berdampak pada keputusan investasi orang lain.
Selain  itu,  tingkat  literasi  keuangan  digital  (DFL)  juga  terbukti  memiliki hubungan  dengan  perilaku  keuangan  di  kalangan  generasi  milenial  di  Indonesia  (Al Azizah & Mulyono, 2020). Karena generasi milenial semakin bergantung pada layanan dan  alat  keuangan  digital  untuk  mengelola  keuangan  mereka,  literasi  keuangan  digital menjadi semakin penting (Setiawan & Winarna, 2021b). Oleh karena itu, meningkatkan literasi  keuangan,  kontrol  diri,  dan  pengaruh  teman  sebaya  dapat  menghasilkan keputusan  keuangan  yang  lebih  baik  dan  investasi  yang  lebih  bertanggung  jawab  di Indonesia (Helmi & Setyadi, 2022; Rahayu et al., 2022).
Generasi  Z,  yang  tumbuh  dengan  teknologi,  juga  dapat  memanfaatkan  edukasi finansial  untuk  menggunakan  platform  investasi  online  dan  aplikasi  finansial.  Hal  ini memungkinkan  mereka  untuk  melakukan  riset,  melakukan  investasi,  dan  memantau portofolio  mereka  dengan  lebih  efisien.  Edukasi  finansial  membantu  Gen  Z mengembangkan  keterampilan  keuangan,  termasuk  perencanaan  anggaran,  analisis risiko, dan pemahaman laporan keuangan. Ini tidak hanya mempersiapkan mereka untuk menghadapi  tantangan  ekonomi, tetapi  juga membantu menciptakan dasar  yang kokoh untuk kesejahteraan finansial jangka panjang.

## Toleransi Risiko dan Perilaku Investasi Gen Z
Generasi  Z,  yang  terdiri  dari  individu  yang  lahir  antara  pertengahan  1990-an hingga  awal  2010-an,  memperlihatkan  pengaruh  yang  signifikan  dari  toleransi  risiko terhadap perilaku investasi mereka. Keseluruhan sikap dan keputusan investasi mereka tercermin  dalam  keterkaitan  yang  kompleks  dengan  berbagai  faktor.  Salah  satu  aspek kunci  adalah  akses  mudah  mereka  terhadap  teknologi  dan  informasi.  Dengan kemampuan untuk  dengan cepat  mengakses berita keuangan dan riset  investasi  online, Gen  Z  cenderung  memiliki  pemahaman  yang  lebih  baik  tentang  pasar  keuangan,  yang dapat  mempengaruhi  keputusan  investasi  mereka.  Selain  itu,  nilai-nilai  sosial  dan lingkungan  yang tinggi  di  kalangan Gen  Z turut memainkan peran penting. Kesadaran mereka terhadap isu-isu  sosial  dan lingkungan dapat  tercermin dalam pilihan investasi mereka.  Beberapa  anggota  Gen  Z  mungkin  tertarik  pada  investasi  berkelanjutan  atau etis sebagai bagian dari upaya mereka untuk memberikan dampak positif pada dunia.
Toleransi risiko individual di kalangan Gen Z dapat bervariasi. Beberapa mungkin lebih  suka  mengambil  risiko,  terutama  jika  mereka  memiliki  pengetahuan  dan pengalaman yang memadai di pasar keuangan. Namun, ada juga individu yang mungkin lebih konservatif, mengingat ketidakpastian ekonomi global. Pendidikan keuangan juga menjadi  faktor  penting,  karena  tingkat  literasi  keuangan  dapat  mempengaruhi
pemahaman  mereka  tentang  risiko  investasi  dan  pengelolaannya.  Pengalaman  pribadi juga dapat memainkan peran signifikan. Pengalaman positif pertama dalam berinvestasi dapat  mendorong  Gen  Z  untuk  lebih  terbuka  terhadap  risiko,  sementara  pengalaman negatif  dapat  membuat  mereka  lebih  hati-hati.  Terakhir,  tujuan  finansial  individu  juga mempengaruhi  sikap  terhadap  risiko.  Jika  Gen  Z  memiliki  tujuan  jangka  panjang, mereka  mungkin  lebih  bersedia  menghadapi  volatilitas  pasar  demi  mencapai  target finansial  mereka.  Keseluruhan,  pemahaman  yang  lebih  mendalam  terkait  variabel- variabel  ini  diperlukan  untuk  menggambarkan  dengan  akurat  kompleksitas  pengaruh toleransi risiko terhadap perilaku investasi Gen Z.

## SIMPULAN
Bahwa  Generasi  Z  menunjukkan  minat  tinggi  terhadap  investasi  berkelanjutan, memandangnya  bukan  hanya  sebagai  sarana  keuntungan  finansial  tetapi  juga  sebagai upaya menciptakan dampak positif pada lingkungan dan masyarakat. Edukasi keuangan memainkan peran krusial dalam membentuk keputusan investasi mereka, dengan tingkat literasi  keuangan  yang  tinggi  membantu  mereka  membuat  keputusan  yang  lebih terinformasi.  Selain  itu,  toleransi  risiko  Gen  Z  memperlihatkan  kompleksitas  yang dipengaruhi  oleh  faktor  seperti  pengalaman,  nilai-nilai  sosial,  dan  tujuan  finansial individu.  Dengan  tingginya  akses  teknologi,  khususnya  melalui  fintech,  Generasi  Z dapat  dengan  mudah  mengakses  dan  mengelola  investasi  berkelanjutan  secara  online. Keseluruhan,  pemahaman  holistik  terhadap  dinamika  ini  dapat  memberikan  wawasan berharga  bagi  pemangku  kepentingan  di  sektor  keuangan  untuk  mendukung perkembangan investasi berkelanjutan dan literasi keuangan di kalangan Generasi Z di Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Afgani,  K.  F.,  Pringgabayu,  D.,  Waruwu,  F.,  &  Clement,  M.  (2021).  The  Effect  of financial  literacy  on  generation  Z’s  stock  market  participation  in  Bandung  city.
International  Journal  of  Business  Marketing  and  Management  (IJBMM) , 6 (8),
44–50. https://www.academia.edu/download/77767574/8340436267.pdf
Aich,  S.,  Thakur,  A.,  Nanda,  D.,  Tripathy,  S.,  &  Kim,  H.-C.  (2021).  Factors  affecting ESG towards impact on investment: A structural approach. Sustainability , 13 (19), 10868. https://www.mdpi.com/2071-1050/13/19/10868
Al  Azizah,  U.  S.,  &  Mulyono,  H.  (2020).  Dataset  on  determinants  of  intention  and investment  behaviour  amongst  young  Indonesian  millennials. Data  in  Brief , 32 , 106083.  Al  Azizah,  U.  S.,  &  Mulyono,  H.  (2020).  Dataset  on  determinants  of intention and investment  behaviour  amongst  young  Indonesian millennials. Data in Brief , 32 , 106083.
Alfaruqy, M.  Z., Padmonurcahyo, A.,  & Salsabila, A. Z. (2022). Explaining the forms of  generation  Z’s  political  engagement:  A  study  on  generation  Z  in  Semarang, Indonesia.
Simulacra , 5 (2), 99–112.
https://journal.trunojoyo.ac.id/simulacra/article/view/17047
Antwi,  J.,  &  Naanwaab,  C.  B.  (2022).  Generational  Differences,  Risk  Tolerance,  and Ownership of Financial Securities: Evidence from the United States. International Journal  of  Financial  Studies , 10 (2),  35.  https://www.mdpi.com/2227- 7072/10/2/35
Armansyah,  R.  F.,  Ardianto,  H.,  &  Rithmaya,  C.  L.  (2023).  Understanding  Gen  Z Investment  Decisions:  Capital  Market  Literacy  And  Emotional  Biases. Jurnal
Manajemen Dan Kewirausahaan , 25 (2), 105–119. https://doi.org/10.9744/jmk.25.2.105-119
Ashfaq, M., Shafique, A., & Selezneva, V. (2023). Exploring the missing link: Financial literacy  and  Cognitive  biases  in  Investment  Decisions. Journal  of  Modelling  in Management . https://www.emerald.com/insight/content/doi/10.1108/JM2-11- 2022-0266/full/html
Bayar, Y., Sezgin, H. F., Öztürk, Ö. F., & Şaşmaz, M. Ü. (2020). Financial literacy and financial  risk  tolerance  of  individual  investors:  Multinomial  logistic  regression approach. Sage Open , 10 (3), 2158244020945717. https://journals.sagepub.com/doi/full/10.1177/2158244020945717
Bhabha,  J.  I.,  Khan,  S.,  Qureshi,  Q.  A.,  Naeem,  A.,  &  Khan,  I.  (2014).  Impact  of financial  literacy  on  saving-investment  behavior  of  working  women  in  the developing  countries. Research  Journal  of  Finance  and  Accounting , 13 (5),  118– 122. https://core.ac.uk/download/pdf/234630020.pdf
Bhargava,  A.,  &  Ligade,  P.  (2023).  Corporate  social  responsibility  (CSR)  and sustainability–a  scientometric  analysis  of  the  interrelationship. Journal  of  Indian Business Research , 15 (1), 110–124. https://www.emerald.com/insight/content/doi/10.1108/JIBR-04-2022-
0096/full/html
Bhutta, U. S., Tariq, A., Farrukh, M., Raza, A., & Iqbal, M. K. (2022). Green bonds for sustainable  development:  Review  of  literature  on  development  and  impact  of green  bonds. Technological  Forecasting  and  Social  Change , 175 ,  121378. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S004016252100809X
Corter,  J.  E.,  &  Chen,  Y.-J.  (2006).  Do  investment  risk  tolerance  attitudes  predict portfolio  risk? Journal  of  Business  and  Psychology , 20 ,  369–381. https://link.springer.com/article/10.1007/s10869-005-9010-5
Davies, A. (2020). Decoding Gen Z Identity Construction in Social Networks Through The Paradigm of Branding . https://openresearch.ocadu.ca/id/eprint/3005/1/Davies_Amy_2020_MDES_SFI_
MRP.pdf?ref=insights.geeiq.com
Fu,  T.,  &  Li,  J.  (2023).  An  empirical  analysis  of  the  impact  of  ESG  on  financial performance:  the  moderating  role  of  digital  transformation. Frontiers  in Environmental Science , 11 , 1256052. https://www.frontiersin.org/articles/10.3389/fenvs.2023.1256052/full
Hannes, S., Libson, A., & Parchomovsky, G. (2022). The ESG Gap. Available at SSRN . https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4293914
Hanoymak,  T.,  &  Küsmüş,  Ö.  (2022).  A  glance  at  blockchain  technology  and cryptocurrencies as an application. MANAS Journal of Engineering , 10 (1), 60–65. https://dergipark.org.tr/en/pub/mjen/article/1034912
Hasibuan, T. F. H., Meifari, V., Muda, I., & Kesuma, S. A. (2023). Technology 4.0 Era Investment  Decisions  For  Milenials  And  Generation  Z. International  Journal  of Educational  Review,  Law  And  Social  Sciences  (IJERLAS) , 3 (4),  1297–1304. http://radjapublika.com/cgi-sys/suspendedpage.cgi
Helmi,  S.,  &  Setyadi,  B.  (2022).  Undergraduate  Students’  Experiences  towards  Using Google  Translate  for  Learning  English. Central  European  Management  Journal . https://doi.org/10.57030/23364890.cemj.30.4.52
Hong Shan, L., Cheah, K. S. L., & Leong, S. (2023). Leading Generation Z’s financial literacy  through  financial  education:  Contemporary  bibliometric  and  content
analysis in China. SAGE Open , 13 (3), 21582440231188308.
https://journals.sagepub.com/doi/abs/10.1177/21582440231188308
Jain,  M.,  Sharma,  G.  D.,  &  Srivastava,  M.  (2019).  Can  sustainable  investment  yield better  financial  returns:  A  comparative  study  of  ESG  indices  and  MSCI  indices. Risks , 7 (1), 15. https://www.mdpi.com/2227-9091/7/1/15
Jihwan  Yeon,  B.  (2021). The  Impact  of  Corporate  Social  Responsibility  on  Firm Performance: Does the Life Cycle Stage of a Firm and its Corporate Governance Structure Matter? www.bu.edu/bhr.
Kurniasari, F., & Utomo, P. (2022). The Key Determinants of Financial Risk Tolerance Among  Gen-Z  Investors:  Propensity  for  Regret,  Propensity  for  Overconfidence and  Income  Level. Eurasia  Business  and  Economics  Society  Conference ,  289– 298. https://link.springer.com/chapter/10.1007/978-3-031-36286-6_17
Kushwaha, B. P. (2021). Paradigm shift in traditional lifestyle to digital lifestyle in Gen
Z: a conception of consumer behaviour in the virtual business world. International Journal of Web Based Communities , 17 (4), 305–320.
https://www.inderscienceonline.com/doi/abs/10.1504/IJWBC.2021.119472
Lusardi, A. (2019). Financial literacy and the need for financial education: evidence and implications. Swiss  Journal  of  Economics  and  Statistics , 155 (1),  1–8. https://link.springer.com/article/10.1186/s41937-019-0027-5
Malzara,  V.  R.  B.,  Widyastuti,  U.,  &  Buchdadi,  A.  D.  (2023).  Analysis  of  Gen  Z’s
Green  Investment  Intention:  The  Application  of  Theory  of  Planned  Behavior. Jurnal Dinamika Manajemen Dan Bisnis , 6 (2), 63–84. https://journal.unj.ac.id/unj/index.php/jdmb/article/view/36376
Massol,  Y.,  &  Molines,  A.  (2015). Determinants  of  risk  tolerance  and  investment behavior:  A  study  of  French  and  Swedish  Business  School  students .
https://www.diva-portal.org/smash/get/diva2:846375/FULLTEXT01.pdf
Mazzatto,  M.  (2022). Financial  Literacy  and  Investing  Habits  of  Generation  Z  as  it Pertains to Financial Marketing . https://digitalcommons.bryant.edu/honors_marketing/51/ Nabila,  F.  S.,  Fakhri,  M.,  Pradana,  M.,  Kartawinata,  B.  R.,  &  Silvianita,  A.  (2023). Measuring financial satisfaction of Indonesian young adults: a SEM-PLS analysis. Journal of Innovation and Entrepreneurship , 12 (1), 1–13. https://link.springer.com/article/10.1186/s13731-023-00281-4
Oppong,  C.,  Salifu  Atchulo,  A.,  Akwaa-Sekyi,  E.  K.,  Grant,  D.  D.,  &  Kpegba,  S.  A. (2023).  Financial  literacy,  investment  and  personal  financial  management  nexus: Empirical evidence on private sector employees. Cogent Business & Management ,
10 (2),
2229106. https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/23311975.2023.2229106
Pangestu, S., & Karnadi, E. B. (2020). The effects of financial literacy and materialism on  the  savings  decision  of  generation  Z  Indonesians. Cogent  Business  &
Management , 7 (1), 1743618. https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/23311975.2023.2229106
Parikh,  A.,  Kumari,  D.,  Johann,  M.,  &  Mladenović,  D.  (2023).  The  impact  of environmental,  social  and  governance  score  on  shareholder  wealth:  A  new dimension  in  investment  philosophy. Cleaner  and  Responsible  Consumption , 8 , 100101. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S2666784323000025
Paseru,  A.  K.,  Valencia,  C.  De,  &  Hendratno,  S.  P.  (2023b).  Analysis  Factors Influencing  Gen  Z  on  Investment  Decisions  of  Cryptocurrency  in  Indonesia.
Proceedings  of  the  2023  6th  International  Conference  on  Computers  in Management and Business , 37–42. https://dl.acm.org/doi/abs/10.1145/3584816.3584822 Rahayu,  R.,  Ali,  S.,  Aulia,  A.,  &  Hidayah,  R.  (2022).  The  current  digital  financial literacy  and  financial  behavior  in  Indonesian  millennial  generation. Journal  of Accounting and Investment , 23 (1), 78–94. https://pdfs.semanticscholar.org/3842/7712d28683b76cb68bb465f201db34ed6791 .pdf
Rehman,  A.  (2023). Blockchain  and  real-world  assets:  Will  blockchain  disrupt  the trading of real-world assets?. https://www.theseus.fi/handle/10024/813762
Ribau-Peltre,  N.  (2023).  Are  Z  Generation  young  people  potential  investors  in sustainable finance? Bankers, Markets & Investors , 1–2 , 23–40. https://www.cairn.info/revue-bankers-markets-et-investors-2023-1-page-23.htm
Scardovi, C. (2022). Gen Z and the Future of Wealth . EGEA spa.
Sentosa, K. Y. K., & Gosal, G. G. (2023). Exploring the Influence of Parental Financial Behavior,  Financial  Literacy,  and  Herding  Behavior  on  Investment  Behavior Among Generation Z Investors. SAR (Soedirman Accounting Review): Journal of Accounting and Business , 8 (2), 192–205. https://jos.unsoed.ac.id/index.php/sar/article/view/10241 Seraj,  A. H. A., Alzain,  E., & Alshebami, A. S. (2022). The roles of  financial literacy and  overconfidence  in  investment  decisions  in  Saudi  Arabia. Frontiers  in Psychology , 13 , 1005075. https://www.frontiersin.org/journals/psychology/articles/10.3389/fpsyg.2022.1005
075
Setiawan, D., & Winarna, J. (2021b). Effects of Indonesian Students’ Financial Literacy on  Financial  Behavior. Sixth  Padang  International  Conference  On  Economics Education, Economics, Business and Management, Accounting and Entrepreneurship (PICEEBA 2020) , 553–558. https://www.atlantis- press.com/proceedings/piceeba-20/125957829
Srinivas, H., Shaw, R., & Sharma, A. (2009). Chapter 6 Future perspective of urban risk reduction. In Urban risk reduction: An Asian perspective (pp. 105–115). Emerald Group Publishing Limited. https://www.emerald.com/insight/content/doi/10.1108/S2040- 7262(2009)0000001010/full/html Suherman,  S.,  Kurniawati,  H.,  &  Mohidin,  R.  (2023).  Determinants  of  financial  risk tolerance:  Evidence  from  the  Indonesian  millennials. Humanities  and  Social Sciences Letters , 11 (1), 67–82. https://ideas.repec.org/a/pkp/hassle/v11y2023i1p67-82id3300.html
Sutejo, B. S., Wijayanti, R., & Ananda, C. F. (2023). Five Basic Human Emotions and Investment Decisions on Generation Z in Surabaya-Indonesia. 20th International Symposium  on  Management  (INSYMA  2023) ,  9–15.  https://www.atlantis- press.com/proceedings/insyma-23/125992136
Talan, G., & Sharma, G. D. (2019). Doing well by doing good: A systematic review and research  agenda  for  sustainable  investment. Sustainability , 11 (2),  353. https://www.mdpi.com/2071-1050/11/2/353
Vlastelica,  T.,  Kostić-Stanković,  M.,  Krstić,  J.,  &  Rajić,  T.  (2023).  Generation  Z’s Intentions  Towards  Sustainable  Clothing  Disposal:  Extending  the  Theory  of Planned Behavior. Polish Journal of Environmental Studies , 32 (3), 2345–2360.
Weinbrenner, H. L. (2023). Impact investment intentions of Generation Z: exploring the factors that drive young private investors to decide for environmental, social and governance (ESG) funds . https://diposit.ub.edu/dspace/handle/2445/201365 Weixiang, S., Qamruzzaman, M., Rui, W., & Kler, R. (2022). An empirical assessment of financial literacy and behavioral biases on investment decision: Fresh evidence from  small  investor  perception. Frontiers  in  Psychology , 13 ,  977444. https://www.frontiersin.org/journals/psychology/articles/10.3389/fpsyg.2022.9774 44/full
Whelan, T., Atz, U., Van Holt, T., & Clark, C. (2021). ESG and financial performance. Uncovering  the  Relationship  by  Aggregating  Evidence  From , 1 ,  2015–2020. https://sri360.com/wp-content/uploads/2022/10/NYU-RAM_ESG-Paper_2021- 2.pdf
Wijaya, C. P., & Utami, N. (2023). Financial Literacy and Demographics of Investment Decisions:  A  Study  of  the  Young  Generation  in  JABODETABEK. 20th International Symposium on Management (INSYMA 2023) , 57–61.
https://www.atlantis-press.com/proceedings/insyma-23/125992128
Yao,  Z.,  &  Rabbani,  A.  G.  (2021).  Association  between  investment  risk  tolerance  and portfolio  risk:  The  role  of  confidence  level. Journal  of  Behavioral  and Experimental Finance , 30 , 100482. https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S2214635021000265
Zahwa,  A.  F.  N.,  &  Soekarno,  S.  (2023).  The  Influence  of  Financial  Literacy,  Risk Tolerance,  and  Demographic  Factors  on  Investment  Decision  among  Generation Z and Millennial in Greater Jakarta and Greater Bandung. International Journal of Current  Science  Research  and  Review , 6 (06),  3517–3527.  https://ijcsrr.org/wp- content/uploads/2023/06/44-23-2023.pdf