## ANALISIS PENGARUH ARUS KAS TERHADAP PROFITABILITAS PADA PT MAYORA INDAH TBK

## Hendro Sasongko
Dosen Tetap Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan

## Dewi Apriani

## Mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  arus  kas  baik  secara  parsial  maupun  simultan berpengaruh  terhadap  profitabilitas  (ROA)  pada  PT  Mayora  Indah  Tbk  tahun  2010-2014.  Penelitian mengenai  analisis  pengaruh  arus  kas  terhadap  profitabilitas.  Jenis  penelitian  ini  merupakan  penelitian korelasional  dengan  jumlah  sampel  sebanyak  10  per  enam  bulan  dalam  laporan  keuangan  pada  PT Mayora Indah Tbk selama periode 2010-2014. Proses analisis data yang dilakukan terlebih dahulu adalah uji asumsi klasik dan selanjutnya dilakukan pengujian hipotesis. Metode statistik yang digunakan adalah regresi linier berganda dengan  menggunakan SPSS. Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa arus kas  yang terdiri  dari  arus  kas  operasi,  arus  kas  investasi  dan  arus  kas  pendanaan  secara  simultan  tidak  terdapat pengaruh  yang  signifikan  terhadap  profitabilitas  (ROA).  Hasil  pengujian  secara  parsial  menunjukkan bahwa variabel arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas pendanaan tidak terdapat pengaruh yang signifikan terhadap profitabilitas (ROA).
Kata kunci: Arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan dan profitabilitas (ROA).

## ABSTRACT
This study aims to determine  whether the cash flows either partially or simultaneously affect the profitability (ROA) at PT Mayora Indah Tbk 2010-2014. Research on the cash flow analysis of the effect on profitability. This type of research is a correlational study with a total sample of 10 per six months in the  financial  statements  at  PT  Mayora  Indah  Tbk  during  the  period  2010-2014.  The  process  of  data analysis done first is the classic assumption test before hypothesis test. Statistical method used is multiple linear  regression  using  SPSS.  The  results  showed  that  cash  flow  is  comprised  of  operating  cash  flow, cash flow investing and financing cash flows simultaneously there is no significant effect on profitability (ROA). Partial test results show that the variable operating cash flow, cash flow investing and financing cash flow is not a significant influence on profitability (ROA).
Keywords: operating cash flow, investing cash flows, financing cash flow and profitability (ROA).

## I. Pendahuluan
Informasi  arus  kas  sangat  berguna untuk  menentukan  kebijakan-kebijakan perusahaan  dalam  menjalankan  kegiatan operasionalnya sedangkan informasi arus kas  bagi  pihak  lain  adalah  sebagai alternatif  analisa  dalam  pengalokasian profitabilitas.  Kas  juga  mempunyai peranan  yang  sangat  penting  dalam kelangsungan aktivitas perusahaan, sehingga dalam pengelolaannya
diperlukan perhatian yang khusus. Perusahaan  harus  memaksimalkan  uang kas  yang  ada  tanpa  harus  membiarkan uang terlalu banyak didalam kas dengan cara membiayai aktivitas operasi,
investasi,  pendanaan  secara  efektif  dan efisien  serta  dapat  melakukan  perluasan usaha. Arus kas aktifitas operasi melaporkan  ringkasan  penerimaan  dan pembayaran  kas  dari  aktivitas  operasi.
Arus  kas  aktivitas  investasi  melaporkan transaksi  kas  dari  pembelian  dan penjualan  dari  asset  yang  sifatnya permanen (asset tetap). Arus kas aktifitas pendanaan  melaporkan  transaksi  kas yang  berhubungan  dengan  investasi  kas oleh  pemilik,  pinjaman,  dan  penarikan kas  oleh  pemilik,  apabila  penghasilan yang  dihasilkan  dari  kegiatan  tersebut meningkat  secara  terus  menerus  dan penggunaan  aktivanya  juga  dilakukan secara  efektif  serta  efesien    maka  dapat menghasilkan laba yang tinggi. Sehingga untuk  mengukur  atau  menghitung  profit yang  diperoleh  perusahaan  dalam  satu periode  tertentu  diperlukannya  rasio profitabilitas.  Cara  yang  paling  umum yang digunakan perusahaan untuk menilai dan mengukur efektivitas penggunaan  asset  yang  digunakan untuk memperoleh laba adalah melalui analisis
rasio return  on  assets.  Return  on  assets menunjukan  kemampuan  perusahaan dalam  memanfaatkan  assetnya  dalam memperoleh laba, seperti yang
diungkapkan  oleh  Dwi  Prastowo  dan Juliaty  Rifka  (2005:91),  menyatakan  “ Return  on  assets cara  untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan assetnya untuk memperoleh laba”. Dengan  demikian  peranan  arus kassangat  berpengaruh  dalam  mengelola kegiatan perusahaan, agar dapat membiayai  aktivitas  operasi,  investasi dan pendanaan perusahaannya. Perusahaan  harus  mampu  mengatur  dan memanfaatkan  kasnya  dengan  sebaik mungkin, supaya tidak terjadi ketidakefektifan kas yang dapat menyebabkan laba berkurang.

## Gambar 1.
Grafik Laporan Arus Kas PT Mayora Indah Tbk Periode 30 Juni 2010-2014 (Dalam ribuan rupiah)
Dari  gambar  1,  dapat  dilihat
Laporan  arus  kas  dari  arus  kas  aktivitas operasi, investasi dan pendanaan mengalami  naik  turun  secara  fluktuasi. Penurunan  yang  sangat  signifikan  dapat
dilihat    dari  arus  kas  aktivitas  operasi pada  tahun  2013  ke  2014  terjadi penurunan  sebesar  Rp1.107.972.016. Penurunan ini diasumsikan akibat peningkatan  penjualan  tidak  terlalu
Rp(2.000.000.000) Rp(1.500.000.000) Rp(1.000.000.000) Rp(500.000.000) Rp- Rp500.000.000 Rp1.000.000.000 Rp1.500.000.000 2010 2011 2012 2013 2014 Aktivitas Operasi Aktivitas Investasi Aktivitas Pendanaan
signifikan,  sedangkan  pembayaran  kas kepada pemasok, kontraktor dan karyawan  sangat  besar  yang  telah  jatuh tempo  dan  juga  adanya  pengeluaran untuk aset tetap sehingga mengakibatkan arus  kas  aktivitas  operasi  turun  secara signifikan.  Namun  hal  ini  bukan  berarti perusahaan  mengalami  kerugian  tetapi perusahaan masih bisa memperoleh laba. Begitu  pula  pada  arus  kas  dari  aktivitas investasi  juga  terjadi  penurunan  pada tahun  yang  sama  yaitu  pada  tahun  2013 ke  2014  sebesar  Rp152.563.467.  Ini terjadi  karena  perusahaan  melakukan
pinjaman  untuk  investasi  kepada  anak- anak  perusahaan  yaitu  PT  Torabika  Eka Semesta  dan  pembuatan  produk  baru untuk  investasi  dimasa  yang  akan datang. Sedangkan arus kas dari aktivitas pendanaan  terjadinya  peningkatan  yang sangat  signifikan  pada  tahun  yang  sama yaitu 2013 ke 2014 sebesar Rp743.953.440. Diasumsikan akibat terjadinya bank pinjaman jangka pendek dan  jangka  panjang  untuk  membiayai biaya perluasan aset tetap atau pembuatan produk baru.

## Gambar 2.
Grafik Laporan Arus Kas PT Mayora Indah Tbk Periode 31 Desember 2010-2014
(Dalam ribuan rupiah) Pada  PT.  Mayora  Indah  Tbk,  dapat dilihat  Laporan  Arus  Kas  dari  arus  kas aktivitas operasi, investasi dan
pendanaan  mengalami  naik  turun  secara fluktuasi. Penurunan yang sangat signifikan  dapat  dilihat    dari  arus  kas aktivitas  operasi  pada  tahun  2010  ke 2011 terjadi penurunan sebesar Rp369.685.600. Penurunan ini diasumsikan akibat peningkatan penjualan tidak terlalu signifikan, sedangkan  pembayaran  kas  kepada
pemasok  sangat  besar  yang  telah  jatuh tempo  dan  adanya  pengeluaran  untuk aset  tetap.  Namun  hal  ini  bukan  berarti perusahaan  mengalami  kerugian  tetapi perusahaan masih bisa memperoleh laba. Begitu  pula  pada  arus  kas  dari  aktivitas investasi  juga  terjadi  penurunan  pada tahun  yang  sama  yaitu  pada  tahun  2010 ke  2011  sebesar    Rp557.223.778.  Ini diasumsikan karena
perusahaan melakukan  pinjaman  untuk  investasi kepada anak-anak perusahaan, perluasan
-1.500.000.000 -1.000.000.000 -500.000.000 0 500.000.000 1.000.000.000 1.500.000.000 2.000.000.000 2010 2011 2012 2013 2014 Aktivitas Operasi Aktivitas Investasi Aktivitas Pendanaan
aset  tetap  atau  pembuatan  produk  baru untuk  investasi  dimasa  yang  akan datang. Arus kas dari aktivitas pendanaan  terjadinya  peningkatan  yang sangat  signifikan  pada  tahun  2010  ke 2011 sebesar Rp1.100.252.410. Diasumsikan  akibat  terjadinya  bank pinjaman  jangka  pendek  dan  jangka panjang untuk membiayai biaya
perluasan  aset  tetap  atau  pembuatan produk baru. Adapun  tujuan  dari  penelitian  ini adalah 1) Untuk mendeskripsikan pelaporan  dan  perkembangan  arus  kas pada PT Mayora Indah Tbk Tahun 2010-
2014; 2) Untuk menganalisis pencapaian profitabilitas pada PT Mayora Indah Tbk tahun 2010-2014; dan 3) Untuk
menganalisis  seberapa  besar  pengaruh pelaporan arus kas terhadap profitabilitas pada PT Mayora Indah Tbk Tahun 2010-
2014.

## II. Tinjauan Pustaka

## 2.1. Arus Kas
Menurut  Kieso  dan  Weygandt (2009:247)  yang  diterjemahkan  oleh Emil  Salim,  “laporan  arus  kas  yaitu laporan  yang  melaporkan  penerimaan kas,  pembayaran  kas,  dan  perubahan bersih  pada  kas  yang  berasal  dari aktivitas operasi, investasi dan pendanaan dari suatu perusahaan selama satu  periode  dalam  suatu  format  yang merekonsiliasi  saldo  kas  awal  dan  saldo kas akhir periode”.
Menurut  PSAK  No.  02  (2012), “arus  kas  adalah  arus  masuk  dan  arus keluar kas dan setara kas”.
Menurut  Sofyan  Syafri  Harahap (2011:257), “Arus Kas merupakan suatu laporan  yang  memberikan  informasi yang  relevan  tentang  penerimaan  dan pengeluaran  kas  suatu  perusahaan  pada suatu periode tertentu, dengan mengklasifikasikan transaksi pada kegiatan operasi, investasi, dan pendanaan”.
Berdasarkan pengertian diatas
dapat  disimpulkan  laporan  arus  kas adalah  merupakan  laporan  keuangan yang  berisi  informasi  aliran  kas  masuk dan  aliran  kas  keluar  dari  suatu perusahaan selama periode tertentu.

## 2.1.1. Tujuan  dan  Manfaat  Laporan Arus Kas
Menurut  Dwi  Prastowo  (2014:33) tujuan  laporan  arus  kas  ialah,  “Laporan arus  kas  disusun  dengan  tujuan  untuk memberikan informasi historis mengenai perubahan  kas  dan  setara  kas  dari  suatu perusahaan,  dengan  mengklasifikasikan arus  kas  berdasarkan  aktivitas  operasi, investasi  dan  pendanaan  selama  periode akuntansi  tertentu.  Dengan  demikian tujuan  laporan  arus  kas  adalahuntuk memberikan kepada pengguna, informasi  tentang  mengapa  posisi  kas perusahaan  berubah  selama  periode akuntansi”.
Menurut  Kieso  dan  Weygandt (2009:204) manfaat dari laporan arus kas yang  membantu  para  investor,  kreditur, dan pihak lainnya sebagai berikut:
1. Kemampuan entitas untuk menghasilkan arus kas dimasa depan.Tujuan  utama  dari  pelaporan keuangan adalah memberikan
informasi  yang  akan  memungkinkan untuk  memprediksi  jumlah,  waktu, dan  ke  tidakpastian  arus  kas  dimasa depan.  Dengan  memeriksa  hubungan antara  pos-pos  seperti  penjualan  dan arus  kas  bersih  dari  kegiatan  operasi serta  kenaikan  atau  penurunan  kas, maka  dimungkinkan  untuk  untuk membuat  prediksi  yang  lebih  baik atas jumlah, waktu, dan ketidakpastian  arus  kas  di  masa depan, dibandingkan dengan
menggunakan data dasar akrual.
2. Kemampuan  entitas  untuk  membayar dividen dan memenuhi kewajiban kas adalah hal yang penting. Jika perusahaan  tidak  mempunyai  kas
yang  cukup,  maka  gaji  karyawan tidak  dapat  dibayar,  hutang  tidak dapat  dilunasi,  dividen  tidak  dapat dibayar,  dan  peralatan  tidak  dapat dibeli.  Laporan  arus  kas  menunjukan bagaimana  kas  digunakan  dan  dari mana  kas  itu  berasal.  Karyawan, kreditor, parapemegang saham memiliki kepentingan dengan laporan ini, karena menunjukan arus kas yang terjadi dalam perusahaan.
3. Penyebab  perbedaan  antara  laba bersih  dan  arus  kas  bersih  kegiatan operasi. Angka laba bersih merupakan  hal  yang  penting,  karena memberikan informasi tentang
keberhasilan  atau  kegagalan  sebuah perusahaan  bisnis  dari  suatu  periose keperiode lainnya.
4. Transaksi  investasi  dan  pembiayaan yang melibat kas  dan non kas  selama suatu  periode,  memeriksa  kegiatan investasi  perusahaan  (pembelian  dan penjualan aktiva selain dari produknya) dan kegiatan pembiayaannya (pinjaman dan pelunasan  pinjaman,  investasi  oleh pemilik, dan distribusi kepada pemilik),  para  pembaca  laporan keuangan  dapat  memahami  dengan lebih  baik  mengapa  aktiva  dan kewajiban  bertambah  atau  berkurang selama satu periode.

## 2.2. Profitabilitas
Menurut Agus Sartono (2010:122),
“profitabilitas adalah kemampuan
perusahaan  memperoleh  laba  dalam hubungannya  dengan  penjualan,  total aktiva maupun modal sendiri”.
Menurut Van Horne dan
Machwowicz  (2005:145)    “ Profitability ratios is ratios that relate profits to sales and  investment ”.    Artinya  bahwa
profitabilitas adalah rasio yang
memperlihatkan keuntungan yang
diperoleh  atas  penjualan  saham  dan kegiatan investasi perusahaan.
Menurut  Dewi  Astuti  (2005:152),
“profitabilitas berasal dari kata profit dan ability. Didalam kontak bisnis profitberarti  pendapatan  yang  diterima dari  suatu  kegiatan  bisnis  setelah dikurangi  biaya-biaya  yang  relevan. Sedangkan ability berarti suatu kemampuan perusahaan untuk melakukan sesuatu”. Jadi dapat disimpulkan profitabilitas  merupakan  suatu  bentuk rasio  yang  digunakan  untuk  mengetahui sejauh mana perusahaan tersebut menjalankan aktivitas untuk memperoleh keuntungan  dari  tingkat  penjualan, jumlah asset dan modal sendiri.
2.3. Jenis-jenis Rasio Profitabilitas
1. Return on Asset (ROA) Menurut Lestari dan Toto Sugiharto    (2007:196) Return  On  Assets (ROA)  adalah  rasio  yang  digunakan untuk mengukur keuntungan bersih yang diperoleh dari penggunaan aktiva. Dengan  kata  lain,  semakin  tinggi  rasio ini maka semakin baik produktivitas aset dalam  memperoleh  keuntungan  bersih, hal  ini  selanjutnya  akan  meningkatkan daya  tarik  perusahaan  kepada  investor. Rasio ini dihitung dengan formula yaitu:
2. Return On Equity (ROE)
Menurut Agus Sartono (2010:124), “ROE ialah untuk mengukur kemampuan  perusahaan  memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham perusahaan.  Rasio  ini  juga  dipengaruhi dengan besar kecilnya hutang perusahaan  apabila  proporsi  hutang semakin  besar  maka  rasio  ini  juga  akan semakin  besar”.  Rasio  ini  dihitung dengan formula yaitu:
3. Gross Profit Margin (GPM) Menurut Kasmir (2008:200),
“margin  laba  kotor  menunjukan  laba yang relatif terhadap perusahaan, dengan cara  penjualan  bersih  dikurangi  harga pokok  penjualan.  Rasio  ini  merupakan cara  untuk  penetapan  harga  pokok penjualan”.  Rasio  ini  dihitung  dengan formula yaitu:
4. Net Profit Margin (NPM) Menurut Kasmir (2008:200), “margin  laba  bersih  merupakan  ukuran keuntungan dengan membandingkan antara  laba  bersih  setelah  bunga  dan pajak  dibandingkan  dengan  penjualan. Rasio ini menunjukan pendapatan bersih prusahaan  atas  penjualan”.  Rasio  ini dihitung dengan formula yaitu:

## III. Metodologi Penelitian

## 3.1. Jenis Penelitian
Jenis  atau  bentuk  penelitian  yang digunakan  adalah  penelitian  kuantitatif berupa  hubungan  kolerasional  antara Arus  kas  terhadap  Profitabilitas (return on  assets) pada  PT.  Mayora  Indah  Tbk periode 2010-2014.
3.2. Unit Analisis dan Jenis Data Unit  analisis  yang  digunakan dalam penelitian ini berupa Organization . Jenis data yang diperlukan untuk mendukung penelitian ini merupakan  jenis  data  kuantitatif  yang merupakan data sekunder berupa laporan keuangan (annually  report) PT.  Mayora Indah,  Tbk  lima  periode  yaitu  tahun 2010-2014  dan  diperoleh  melalui  situs homepage Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) yaitu www.idx.co.id.
Tabel 1.

## Oprasionalisasi Variabel
Variabel  Sub Variabel Indikator Ukuran Skala Arus Kas (X)  Arus Kas Aktivitas Operasi (X 1 )  Arus Kas Aktivitas
Investasi
(X 2 )  Arus Kas
Aktivitas
Pendanaan (X 3 )

##  Pertumbuhan Arus kas Operasi
 Pertumbuhan Arus
Kas Investasi  Pertumbuhan Arus Kas Pendanaan Δ AKO =  AKO t - AKO t-1 AKO t-1 Δ AKI =   AKI t - AKI t-1 AKI t-1 Δ AKP =   AKP t - AKP t-1
Rasio
AKP t-1 Profitab ilitas (Y) Return On Asset (ROA)  laba bersih  total asset Laba bersih ROA =                                x 100 Total aset Rasio 3.3. Metode Penarikan Sampel Dalam penelitian Analisis Pengaruh Arus Kas Terhadap Profitabilitas pada PT Mayora Indah Tbk Periode 2010-2014, peneliti tidak
menggunakan  metode  penarikan  sampel dikarenakan peneliti hanya  meneliti satu perusahaan saja.

## 3.4. Metode Analisis
Metode  analisis  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  Deskriptif
Statistik yang berfungsi sebagai penganalisis data dengan
menggambarkan  sampel  data  yang  telah dikumpulkan  tanpa  penggeneralisasian. Penelitian  ini  menjabarkan  jumlah  data, rata-rata,  nilai  minimum  dan  maksimum serta  standar  deviasi.  Penulis  mengolah data  dengan  menggunakan  SPSS  20
(Statistical
Product and Service Solution) dengan  analisis  regresi  linier berganda.

## IV. PEMBAHASAN
Pelaporan  arus  kas  PT  Mayora
Indah Tbk menggunakan metode langsung, arus kas PT Mayora Indah Tbk mengalami  naik  turun  secara  fluktuatif baik  dilihat  dari  arus  kas  operasi, investasi  dan  pendanaan.  Kondisi  ini disimpulkan bahwa, perusahaan
mengalami pasang surut dalam persaingan  dunia  bisnis  baik  dengan sesama  jenis  produksi  maupun  tidak,
walaupun begitu perusahaan tetap melaporkan  laporan  arus  kas  sesuai dengan  prinsip  akuntansi  yang  berlaku umum. Berdasarkan pengolahan data secara deskriptif mengenai arus kas (arus kas  operasi,  investasi,  dan  pendanaan) dan  profitabilitas  (ROA)  didapat  hasil sebagai berikut :
1. Rata-rata arus kas operasi PT Mayora
Indah  Tbk  pada  tahun  2011  ke  2012 hingga  2013  terlihat  mengalami kenaikan  yang  tidak  terlalu  tinggi.
AKO yang semakin tinggi menunjukkan bahwa penerimaan pelanggan meningkat diakibatkan penjualan  semakin  besar,  semakin besar AKO akan semakin menguntungkan karena akan semakin kecil  risiko  yang  ditanggung  atas kegagalan  yang  mungkin  terjadi  di perusahaan seperti piutang blm dibayar  yang  telah  jatuh  tempo  serta belum banyaknya barang yang terjual. Pada  tahun  2011  dan  2014  AKO mengalami penurunan, dengan semakin  kecil  AKO    maka  laba  yang dihasilkan perusahaan juga kecil.

## Gambar 3.
Grafik Arus Kas Operasi Tahun 2010-2014 Pada  grafik  terlihat  dengan  jelas bahwa  arus  kas  akativitas  operasi mengalami  peningkatan  yang  sangat tinggi per 31 Desember pada tahun 2011 ke  2012  yaitu  meningkat  sebesar Rp222.304.511.  dibandingkan  dengan per  30  Juni.  Hal  tersebut  dikarenakan pendapatan  yang  diterima  oleh  PT Mayora Indah Tbk mengalami peningkatan yang dihasilkan dari penerimaan  pelanggan  serta  adanya penerimaan  restitusi  pajak,  sedangkan pembayaran  kepada  pemasok  tidak terlalu besar.
2. Rata-rata  arus  kas  investasi  PT Mayora  Indah Tbk pada tahun 2011 , 2012  per  30  Juni    dan  2014 mengalami  penurunan.  Pada  tahun 2012 per 31 Desember dan 2013 AKI mengalami kenaikan. Arus kas investasi yang semakin tinggi menunjukkan bahwa perusahaan melakukan  penjualan  atas  aset  tetap serta  perusahaan  melakukan  investasi kepada anak perusahaan.
Gambar 4. Grafik Arus Kas Investasi Tahun 2010-2014
Pada  grafik  terlihat  dengan  jelas  bahwa arus  kas  aktivitas  investasi  pada  PT
Mayora  Indah  Tbk  cenderung  fluktuatif. Adapun  penjelasan  hasil  penelitian
-Rp2.000.000.000 -Rp1.500.000.000 -Rp1.000.000.000 -Rp500.000.000 Rp0 Rp500.000.000 Rp1.000.000.000 Rp1.500.000.000 2010 2011 2012 2013 2014 Per 30 Juni Per 31 Desember
-Rp1.000.000.000 -Rp800.000.000 -Rp600.000.000 -Rp400.000.000 -Rp200.000.000 Rp0 Rp200.000.000 Rp400.000.000 2010 2011 2012 2013 2014 per 30 Juni Per 31 Desember
variabel  X2  (Arus  Kas)  adalah  sebagai berikut:
a. Pada  tahun  2010-2012  arus  kas investasi  per  30  Juni  mengalami penurunan, sedangkan per 31 Desember mengalami penurunan penurunan  yang  sangat  signifikan hanya  pada  tahun  2010  ke  2011 sebesar  Rp-555.223.778.  Ini  terjadi dikarenakan  perusahaan  melakukan pinjaman  untuk  investasi  kepada anak-anak  perusahaan  yaitu  kepada PT  Torabika  Eka  Semesta  dan pembuatan produk baru untuk investasi dimasa yang akan datang.
b. Pada  tahun  2012-2013  arus  kas investasi  per  30  Juni  dan  31 Desember mengalami kenaikan, tetapi kenaikan  yang  sangat  signifikan terjadi  pada  30  juni  tahun  2013 sebesar  Rp255.445.452.  Ini  terjdi dikarenakan  perusahaan  melakukan penjualan atas aset  tetap serta adanya penerimaan bunga.
c. Pada  tahun  2013-2014  arus  kas investasi  per  30  Juni  dan  31 Desember mengalami penurunan
kembali, tetapi penurunan yang sangat  signifikan  terjadi  per  30  Juni 2014  sebesar  Rp-464.740.418.  Ini terjadi karenakan perolehan aset tetap berkurang dan perusahaan melakukan pinjaman  untuk  investasi  kepada anak-anak  perusahaan  yaitu  kepada PT Torabika Eka Semesta.
3. Rata-rata  arus  kas  pendanaan  PT Mayora  Indah  Tbk  pada  tahun  2011, 2012  dan  2014  mengalami  kenaikan. Pada  tahun  2013  AKP  mengalami penurunan.  Nilai  arus  kas  pendanaan yang  tinggi,  menunjukkan  karena adanya  pinjaman  jangka  pendek maupun jangka panjang untuk membiayai  perluasan  aset  tetap tetapi pada  tahun  2012  per  30  Juni perusahaan    melakukan  pinjaman tersebut bukan untuk investasi melainkan untuk kegiatan operasional perusahaan yang mengakibatkan kegiatan  investasi  menurun.  Dengan arus  kas  pendanaan  meningkat  maka laba yang dihasilkan akan menurun.
(dalam ribuan rupiah)

## Gambar 5.
Grafik Arus Kas Pendanaan Tahun 2010-2014 Pada  grafik  terlihat  dengan  jelas bahwa arus kas aktivitas pendanaan pada PT  Mayora  Indah  Tbk  cenderung fluktuatif.  Adapun  penjelasan  hasil penelitian variabel X 3 (arus kas pendanaan) adalah sebagai berikut:
a. Pada  tahun  2010  per  30  Juni  dan  31
Desember    PT  Mayora  Indah  Tbk
memiliki  arus  kas  pendanaan  sebesar Rp-4.000.000 dan Rp289.798.337.
b. Pada tahun 2011 ke 2012 per 30 Juni mengalami peningkatan sebesar
Rp394.853.333  ke  Rp634.232.471 dari tahun sebelumnya, sedangkan per
31 Desember meningkat secara signifikan  tetapi  hanya  pada  tahun
-Rp400.000.000 -Rp200.000.000 Rp0 Rp200.000.000 Rp400.000.000 Rp600.000.000 Rp800.000.000 Rp1.000.000.000 Rp1.200.000.000 Rp1.400.000.000 Rp1.600.000.000 2010 2011 2012 2013 2014 Per 30 Juni Per 31 Desember
2011  sebesar  Rp1.100.252.410,  ini terjadi  dikarenakan  adanya  pinjaman jangka pendek maupun jangka panjang  untuk  membiayai  perluasan aset tetap atau inovasi produk baru.
c. Pada  tahun  2013  per  30  Juni mengalami penurunan secara signifikan  sebesar  Rp749.178.745 dari  tahun  sebelumya,  sedangkan  per 31  Desember  terjadi  penurunan  pada tahun 2012 dan 2013 tetapi penurunan  yang  paling  signifikan terjadi  pada  tahun  2013  sebesar Rp815.809.488 dari tahun sebelumnya.  Ini  terjadi  dikarenakan adanya  pembayaran  utang  jangka pendek  yang  terlalu  besar  sedangkan pendapatan dari penerimaan pelanggan  tidak  besar  serta  adanya penurunan  kas  dan  setara  kas  pada tahun ini.
d. Pada  tahun  2014  per  30  Juni  dan  per 31  Desember  sebesar  Rp743.953.440 dan Rp458.052.235 Dapat dilihat dari grafik  tersebut  arus  kas  pendanaan mengalami  kenaikan  yang  sangat signifikan  dari  tahun  sebelumnya.  Ini terjadi  dikarenakan  jumlah  kas  dan setara  kas  mulai  kembali  positif dengan kata lain mengalami kenaikan kembali.
4. Rata-rata return  on  asset (ROA)  PT
Mayora  pada  tahun  2011  dan  2014 ROA  mengalami  penurunan.  Tahun 2010,  2012,  dan  2013  mengalami kenaikan.  Nilai  ROA  yang  tinggi, menunjukan adanya jumlah penjualan dan pendapatan, jumlah beban
operasional dengan kata lain
peningkatan  penjulan  harus  lebih besar  daripada  peningkatan  biaya operasional.
Gambar 6.
Grafik: Return On Asset (ROA) Tahun 2010-2014
Pada  grafik  terlihat  dengan  jelas  bahwa return  on  asset (ROA)  pada  PT  Mayora Indah Tbk cenderung fluktuatif. Adapun penjelasan  hasil  penelitian  variabel  X2 (arus  kas  investasi)  adalah  sebagai berikut:
1. Pada  tahun  2010  per  30  Juni  dan  31 Desember    PT  Mayora  Indah  Tbk memiliki return on assets sebesar 6%
dan 11%.
2. Pada  tahun  2011  per  30  Juni  dan  31 Desember  profitabilitas  ( Return  On Asset ) PT Mayora Indah Tbk mengalami  penurunan  sebesar  2% dan  7%  dari  tahun  sebelumnya,  hal ini  disebabkan  adanya  penambahan biaya  operasi  sampai  tingkat  tertentu dengan  harapan  adanya  kenaikan penjualan  sehingga  penerimaan  dari jumlah  penjualan  dan  pendapatan, jumlah  harga  pokok  penjualan  dan
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 2010 2011 2012 2013 2014 Per 30 Juni Per 31 Desember
pendapatan,  jumlah  beban  operasi mengalami  kenaikan  yang  diikiuti dengan  total  asset  yang  semakin tinggi.
3. Pada  tahun  2012-2013  Profitabilitas ( Return  On  Asset )  PT  Mayora  Indah Tbk  mengalami  kenaikan  sebesar  4% per 30 Juni tahun 2012 dan 5% per 30 juni  tahun  2013.  Sedangkan  9%    per 31 Desember tahun 2012 dan 11% per 31  Desember  tahun  2013.  Hal  ini disebabkan  adanya  kenaikan  jumlah penjualan  dan  pendapatan,  jumlah harga pokok penjualan dan pendapatan, jumlah beban operasional dengan kata lain peningkatan penjualan  harus  lebih  besar  dari  pada peningkatan biaya operasional.
4. Pada  tahun  2014  per  30  Juni  dan  31 Desember  Profitabilitas  ( Return  On
Asset ) PT Mayora Indah Tbk mengalami  penurunan  kembali  yang hanya  sebesar  3%  dan  8%  dari  tahun sebelumnya.
Pengujian  variabel  arus  kas  dan profitabilitas  (ROA)  semua  datanya normal dan tidak terjadi multikolinearitas,  karena  nilai tolerance berada di atas 0,10 dan nilai VIF berada di bawah 10. Multikolinearitas
dimaksudkan  untuk  menguji  adanya hubungan  yang  kuat  di  antara  beberapa atau  semua  variabel  independen  dalam model regresi. Pengujian heteroskedastisitas menggunakan scatterplot model  yang  melalui  diagram pencar  dan  spearman’s  rho.  Hasil  yang diperoleh  adalah  bahwa  tidak  terjadi gejala heteroskedastisitas. Pengujian autokorelasi  dengan  model runs  test menunjukkan  nilai  sebesar  0,737.  Hasil yang  diperoleh  adalah  tidak  terjadi autokorelasi  karena  Asymp.  Sig.  (2- tailed) 0,737 > 0,05.
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data dengan  menggunakan software SPSS 20.0  diperoleh  nilai  uji  F  sebesar  1,668 dengan  sig-F  sebesar  0,272  (lihat  Tabel
16). Hasil yang didapat adalah nilai sig-F tersebut lebih besar dari derajat signifikan 5% (α = 0,05) sehingga dapat disimpulkan  bahwa  variabel  independen (arus kas) secara bersama-sama
(simultan)  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan  terhadap  variabel  dependen ( return  on  asset ).  Hal  ini  terjadi dikarenakan pengelolaan arus kas operasi,  arus  kas  investasi  dan  arus  kas pendanaan  yang  kurang  optimal  seperti masih  banyaknya  piutang  yang  belum tertagih  dan  piutang  yang  telah  jatuh tempo  sehingga  PT  Mayora  Indah  Tbk melakukan  pinjam  bank  jangka  pendek dan  pinjaman  jangka  panjang  untuk menambah  modal  dalam  menjalankan dan  melanjutkan  kegiatan  operasional perusahaan  atau  perusahaan  maelakukan investasi.
Dari  hasil  pengujian  hipotesis secara simultan diketahui bahwa arus kas tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan secara bersama-sama terhadap
profitabilitas  (ROA)  pada  PT  Mayora Indah  Tbk  tahun  2010-2014.  Hasil penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan hipotesis yang dikemukakan oleh penulis bahwa  arus  kas  mempunyai  pengaruh terhadap  profitabilitas  pada  PT  Mayora Indah Tbk.
Penelitian terdahulu dilakukan oleh Gunawan Arisdianto (2014),
menyimpulkan  bahwa  arus  kas  secara simultan tidak berpengaruh secara signifikan  terhadap  profitabilitas  pada PT  Fajar  Surya  Wisesa  Tbk.  Hasil  uji ANOVA ini menjawab hipotesis penelitian  yang  menyatakan  bahwa  arus kas tidak ada pengaruh secara signifikan terhadap profitabilitas. Hasil hipotesis ini sesuai  dengan  hasil  hipotesis  penelitian terdahulu    Gunawan    Arisdianto  (2014) yang  dilakukan  di  PT.  Fajar  Surya Wisesa Tbk.
Pengujian  secara  parsial  arus  kas operasi,  arus  kas  investasi  dan  arus  kas pendanaan tidak terdapat pengaruh  yang
signifikan  terhadap  profitailitas  (ROA), arus  kas  operasi  ditunjukkan  dengan nilai sig-t sebesar 0,232 yang lebih besar 5%  (α  =  0,05),  arus  kas  investasi ditunjukkan  dengan  nilai  sig-t  sebesar 0,948  yang  lebih  besar  5%  (α  =  0,05) dan  arus  kas  pendanaan  ditunjukkan dengan  nilai  sig-t  sebesar  0,203  yang lebih  besar  5%  (α  =  0,05)  (lihat  tabel 12).
Hasil  penelitian  ini  terbukti  arus kas  operasi,  arus  kas  investasi  dan  arus kas  pendanaan  tidak  terdapat  pengaruh yang  signifikan  terhadap  profitabilitas (ROA) pada PT Mayora Indah Tbk, arus kas operasi ditunjukan dengan nilai sig-t 0,232  yang  lebih  besar  5%  (α  =  0,05), arus  kas  investasi  ditunjukkan  dengan nilai sig-t sebesar 0.948 yang lebih besar 5%  (α  =  0,05)  dan  arus  kas  pendanaan ditunjukkan  dengan  nilai  sig-t  sebesar 0,203  yang  lebih  besar  5%  (α  =  0,05). Hal  ini  terjadi  dikarenakan  walapun penjualan  pada  PT  Mayora  Indah  Tbk setiap  tahunnya  meningka,  sedangkan tagihan  yang  dikirim  ke  pelanggan  itu mempunyai jatuh temponya jadi penerimaan  kas  yang  diterima  pada  PT
Mayora  Indah  Tbk  sebagian  besar  dari piutang yamg telah jatuh tempo, penerimaan  tersebut  adalah  penjualan dari  tahun  lalu  dan  sebagian  lagi  dari tahun  yang  bersangkutan.  Dan  juga  PT Mayora melakukan pembelian aset  tetap yang  akan  mengurangi  kas  perusahaan, Sehingga  penerimaan  kas  pada  PT Mayora Indah Tbk kurang optimal.
V. Penutup
5.1. Simpulan
1. Pelaporan  arus  kas  PT  Mayora  Indah Tbk  menggunakan  metode  langsung, arus  kas  PT  Mayora  Indah  Tbk mengalami naik turun secara fluktuatif  baik  dilihat  dari  arus  kas operasi,  investasi  dan  pendanaan. Kondisi  ini  disimpulkan  bahwa,
perusahaan  mengalami  pasang  surut
dalam  persaingan  dunia  bisnis  baik dengan sesama jenis produksi maupun tidak, walaupun begitu perusahaan  tetap  melaporkan  laporan arus  kas  sesuai  dengan  prinsip akuntansi yang berlaku umum.
Dilihat  dari  perkembangan  arus  kas operasi  cenderung  fluktuatif  dengan trend  naik  ini  terjadi  dikarenakan pendapatan  yang  diterima  oleh  PT Mayora Indah Tbk mengalami peningkatan  yang  dihasilkan  dari penerimaan  pelanggan  serta  adanya penerimaan restitusi pajak, sedangkan pembayaran  kepada  pemasok  tidak terlalu  besar.  Arus  kas  investasi cenderung  fluktuatif  dengan  trend menurun  hal  ini  terjadi  dikarenakan perusahaan  melakukan  pembelian aset  tetap  yang  akan  mengurangi  kas perusahaan.  Arus  kas  pendanaan cenderung  fluktuatif  dengan  trend naik  hal  ini  terjadi  dikarenakan  PT
Mayora Indah Tbk melakukan pinjaman  jangka  pendek  dan  jangka panjang  yang  mencerminkan  dalam per enam bulan akuntansi PT Mayora Indah  Tbk  cenderung  tidak  dapat memenuhi kewajiban untuk memenuhi  biaya  operasional  atau perusahaan melakukan investasi.
2. Return  on  asset (ROA)  pada  PT Mayora Indah Tbk cenderung meningkat  selama  periode  tahun 2010-2014 dengan rata-rata pertumbuhan  dari  4%  per  30  Juni menjadi  8%  per  31  Desember  setiap enam  bulannya.  Kondisi  demikian mencerminkan  bahwa  dalam  enam bulan  periode  akuntansi  PT  Mayora Indah  Tbk  mengalami  kenaikan jumlah  penjualan  dan  pendapatan, jumlah  harga  pokok  penjualan  dan pendapatan, jumlah beban operasional dengan kata lain peningkatan penjulan  harus  lebih  besar  dari  pada peningkatan biaya operasional.
3. Hasil  penelitian  ini  secara  parsial hanya  arus  kas  operasi,  arus  kas investasi  dan  arus  kas  pendanaan tidak terdapat pengaruh yang signifikan terhadap profitabilitas
(ROA),  karena  arus  kas  operasi ditunjukkan dengan nilai sig-t sebesar 0,232 yang lebih besar 5% (α = 0,05), arus kas investasi ditunjukkan dengan nilai  sig-t  sebesar  0,948  yang  lebih besar  5%  (α  =  0,05)  dan  arus  kas pendanaan  ditunjukkan  dengan  nilai sig-t  sebesar  0,203  yang  lebih  besar 5%  (α  =  0,05).  Hal  ini  terjadi dikarenakan  walapun  penjualan  pada PT Mayora Indah Tbk setiap tahunnya meningka, sedangkan tagihan yang dikirim ke pelanggan itu mempunyai  jatuh  temponya  jadi penerimaan  kas  yang  diterima  pada PT Mayora Indah Tbk sebagian besar dari  piutang  yamg  telah  jatuh  tempo, penerimaan tersebut  adalah penjualan dari  tahun  lalu  dan  sebagian  lagi  dari tahun  yang  bersangkutan.  Dan  juga PT  Mayora  melakukan  pembelian aset  tetap  yang  akan  mengurangi  kas perusahaan, Sehingga penerimaan kas pada  PT  Mayora  Indah  Tbk  kurang optimal.
4. Hasil  penelitian  ini  secara  bersama- sama (simultan) bahwa arus kas tidak terdapat  pengaruh  yang  signifikan terhadap  variabel  dependen  (ROA), diperoleh  nilai  uji  F  sebesar  1,668 dengan sig-F sebesar 0,272 yang lebih besar  dari  5%  (α  =  0,05).  Hal  ini terjadi  dikarenakan  pengelolaan  arus kas  operasi,  arus  kas  investasi  dan arus  kas  pendanaan  yang  kurang optimal  seperti  masih  banyaknya piutang  yang  belum  tertagih  dan piutang  yang  telah  jatuh  tempo sehingga  PT  Mayora  Indah  Tbk melakukan pinjam bank jangka pendek  dan  pinjaman  jangka  panjang untuk menambah modal dalam menjalankan dan melanjutkan
kegiatan  operasional  perusahaan  atau perusahaan maelakukan investasi.

## 5.2. Saran
Berdasarkan  kesimpulan  diatas,
maka  penulis  dapat  mengemukakan beberapa  hal  yang  diharapkan  dapat dijadikan bahan pertimbangan dan perbaikan  dalam  penggunaan  arus  kas terhadap  profitabilitas  pada  PT  Mayora Indah  Tbk  Direktorat  Administrasi  dan Keuangan untuk masa  yang akan datang dan untuk memberikan kontribusi dalam pengembangan  ilmu  pengetahuan  di bidang ekonomi akuntansi pada
umumnya  dan  khususnya  mengenai akuntansi keuangan. Adapun saran-saran yang dimaksud adalah sebagai berikut:
1. Bagi perusahaan
a. Walaupun  kondisi  arus  kas  yang masih fluktuatif, namun PT Mayora Indah Tbk harus memperhatikan  upaya  dan  strategi yang  dapat  meningkatkan  minat masyarakat (investor) untuk menanamkan  modal  pada  PT Mayora Indah Tbk karena arus kas merupakan  sumber  informasi  bagi para investor untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mengalokasikan dana kasnya. Seperti  dengan  inovasi  produk baru, mengurangi piutang yang tak tertagih  serta  piutang  jatuh  tempo dan meningkatkan
strategi penjualan sehingga memungkinkan laba  yang  dihasilkan  akan  lebih tinggi dengan begitu akan menarik minat  investor  untuk  menamkan modalnya  di  PT  Mayora  Indah Tbk.
b. perusahaan  seharusnya  memiliki kiat  khusus  apabila  perusahaan mengalami penurunan dalam kegiatan usahanya akibat Persaingan dengan perusahaan sejenis    harus  disiasati  agar perusahaan  tetap  bertahan  dengan
usahanya  dengan  memaksimalkan potensi yang dimiliki perusahaan.
2. Bagi peneliti selanjutnya
a. Bagi penelitian selanjutnya, variabel  bebas  yang  digunakan hendaknya  tidak  hanya  arus  kas saja  karena  masih  banyak  faktor- faktor  lain  pada  perusahaan  yang dapat  mempengaruhi  profitabilitas seperti modal kerja biaya opersional. b. Bagi peneliti selanjutnya disarankan  menggunakan  sampel yang lebih banyak dengan karakteristik  yang  lebih  beragam dari berbagai sektor dan memperpanjang periode penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Buku Agus Sartono. 2010. Manajemen Keuangan  Teori  dan  Aplikasi . Yogyakarta: BFE.
Brigham dan Houston. 2010. Dasar-dasr Manajemen  Keuangan ,  Buku  Satu
(edisi  Sebelas).  Jakarta:  Selemba Empat. David Sukardi dan Kurniawan Indonajaya. 2010. Manajemen Investasi  Pendekatan  Tekhnikal dan  Fundamental  untuk  Analisis Saham (Edisi  1).  Yogyakarta: Graha Ilmu. Dewi Astuti. 2005. Manajemen
Keuangan  Perusahaan .  Jakarta:
Ghalia Indonesia. Dwi  Prastowo  dan  Juliaty  Rifka.  2005. Analisis Laporan Keuangan :
Konsep  dan  Aplikasi.  Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Dwi  Prastowo.  2014. Analisis  Laporan Keuangan , Edisi Ketiga. Yogyakarta  :  Unit  Penerbit  dan Pencetakan. Farah  Margaretha.  2011. Manajemen Keuangan  untuk  Manajer  Non Keuangan . Jakarta: Erlangga.
H.  Greuning.  2005. Standar  Pelaporan Keuangan  Internasional .  Jakarta: Salemba Empat.
Imam  Ghozali.  2006. Aplikasi  Analisis Multivariate Dengan Program SPS S.  Badan  Penerbit  Undio:
Semarang.
Jhon  J.  Wild.  2005. Analisis  Laporan
Keuangan ,  Edisi  Delapan.  Jakarta: Selemba Empat. Kamaludin dan Indriani. 2012. Manajemen Keuangan. Edisi Revisi .  Bandung  :  CV.  Mandar Maju. Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Rajawali. Kasmir. 2011. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja
Grafindo.
Kiesso  Donal  E.  2008. Akuntansi Intermediate, Edisi  ke  Dua  Belas
Jilid 1. Jakarta: Erlangga.
Kiesso Donald E dan Jerry J. Weygandt.
2009. Akuntansi Intermediate , Jilid Tiga. Jakarta: Erlangga.
Lukman  Syamsudin.  2009. Manajemen Keuangan  Perusahaan .  Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Mamduh  M  Hanafi  Dan  Abdul  Halim.
2002. Analisis Laporan Keuangan . Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Mamduh  M  Hanafi.  2005. Analisis laporan  Keuangan .  Yogyakarta: Unit Penerbit dan Percetakan AMP YKPN.
Martono  dan  Agus  Harjito.  2010.
Manajemen  Keuangan Edisi  Tiga. Yogyakarta: Ekonisia.
Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan
(PSAK). Tahun 2012 No.02.
Singgih  Santoso.  2001.  SPSS  Versi  10:
Mengelola  Data  Statistik  Secara Profesional. Jakarta:  PT  Elex Media Komputindo.
Sofyan  Syafri  Harahap.  2001. Analitis
Kritiss  Atas  Laporan  Keuangan ,
Cetakan Ketiga. Jakarta: PT Rajagrafindo Persada.
Sofyan  Syafri  Harahap.  2011. Analisis Kritis  Atas  Laporan  Keuangan , Jakarta: PT. Raja Grafindo
Persada.
Sugiyono.  2012. Metode  Penelitian Kombinasi . Bandung: Alfabeta. Susan Irawati. 2006. Manajemen Keuangan . Bandung: Pustaka. Van  Horne,  James  C.  dan  John  M. Wachowicz,  Jr,  2005. Prinsip-
prinsipManajemen Keuangan ,
Buku  Satu,  Edisi  Kedua  Belas. Jakarta: Salemba Empat.

## Jurnal/Penelitian Berkala
Dian  Pratiwi.  2011. Analisis  Biaya Operasional Dan Arus Kas Terhadap  Profitabilitas  Pada  PT Pindad (persero) Bandung . Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi.  Universitas  Komputer Indonesia. Erni  Nuraeni.  2011. Pengaruh  Arus Kas Dan Modal Kerja Terhadap Profitabilitas PT Metrodata Electronics Tbk . Fakultas Ekonomi Jurusan  Akuntansi.  Universitas Komputer Indonesia. Gunawa Arisdianto. Pengaruh Perubahan  Arus  Kas  Terhadap Tingkat  Profitabilitas  PT  Fajar Surya  Wisesa Tbk . Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESA) Surabaya. Lestari, Maharani Ika dan Toto Sugiharto.  2007. Kinerja  Bank Devisa dan Bank Non Devisa Dan Faktor-faktor Yang Mempengaruhinya. Procedding PESAT (Psikologi, Ekonomi, Sastra,  Arsitek  dan  Sipil) .  1-22 Agustus. Vol.2, Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma. Naufal Ubaidillah. 2014. Pengaruh Arus Kas dan piutang Terhadap Tingkat Profitabilitas pada Perusahan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Sub Sektor
Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi. Universitas
Widyatama. Oktavianus. 2015. Analisis laporan arus kas dalam menilai kinerja keuangan pada PTP Nusantara IV (persero)  unit  Kebun  Tanah  itam
Ulu .  Fakultas  Ekonomi  Jurusan
Akuntansi.  Universitas  Katolik Santo Thomas, Medan. Website http//:www.idx.co.id (Diakses 21 Agustus  2015  pada  pukul  06.00 WIB dan 01 September 2015 pada pukul 05.53 WIB)
www.google.com