## PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi Empiris: PT. Mayora Indah, Tbk. Tahun 2011 – 2015)
Bulan Oktrima *)
email : bulanoktrima17@gmail.com

## ABSTRAK
PENGARUH  PROFITABILITAS,  LIKUIDITAS,  DAN  STRUKTUR  MODAL  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN  (Studi  Empiris:  PT.  Mayora  Indah,  Tbk.  Tahun  2011 –  2015). Tujuan penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  pengaruh  secara  parsial  maupun  simultan  antara profitabilitas, likuiditas, dan struktur modal terhadap nilai perusahaan. Populasi dalam penelitian ini  adalah  PT.  Mayora  Indah,  Tbk.  Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan periode  tahun  2011 –  2015,  sesuai  dengan  kriteria  yang  ditetapkan  Analisis  regresi  linier berganda. Penelitian ini menyimpulkan beberapa hal sebagai berikut:. (1) Variabel Profitabilitas tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  (2)  Variabel  Likuiditas  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan,  (3)  Variabel  Struktur  Modal  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan,  (4)  Variabel  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Struktur  Modal  secara  bersama-sama berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: Profitabilitas, Likuiditas, Struktur Modal, dan Nilai Perusahaan.

## ABSTRACT
THE EFFECT OF PROFITABILITY, LIQUIDITY, AND CAPITAL STRUCTURE TO THE VALUE OF THE COMPANY (Empirical Study: PT Mayora Indah, Tbk Year 2011 - 2015) .The purpose of this study is to examine the partial and simultaneous influence between profitability, liquidity, and  capital  structure  on  firm  value.  Population  in  this  research  is  PT.  Mayora  Indah, Tbk. The sample in this study is the financial statements of the period 2011 - 2015, in accordance with the established  criteria  Multiple  linear  regression  analysis.  This  research  concludes  some  of  the following: (1) Profitability variable has no effect on firm value,  (2) Liquidity variable has no effect on firm value, (3) Variable of Capital Structure has no effect to company value, (4) Profitability, Liquidity, and Capital Structure variable together of company value.
Key words: profitability, liquidity, capital structure, and firm value

## Manajemen Keuangan                                                    ISSN No.2581-2696

## A.  Pendahuluan
Suatu kegiatan usaha (bisnis) yang dijalankan oleh suatu perusahaan, tentulah memiliki  beberapa  tujuan  yang  ingin  dicapai  oleh  pemilik  dan  manajemen.  Pemilik perusahaan  menginginkan  keuntungan  yang  optimal  atas  usaha  yang  dijalankannya. Karena  setiap  perusahaan  menginginkan  modal  yang  telah  ditanamkan  dalam usahanya  segera  cepat  kembali.  Oleh  karena  itu  wajar  apabila  profitabilitas  menjadi perhatian  utama  para  investor  dan  analisis  tingkat  profitabilitas  yang  konsisten  akan menjadi tolak ukur bagaimana perusahaan tersebut mampu bertahan dalam bisnisnya. Seorang  investor  akan  mengaitkan  tingkat  profitabilitas  sebuah  perusahaan  dengan tingkat resiko yang timbul dari investasinya.
Menurut  Bangun  dan  Wati  (2007),  dalam  melakukan  investasi,  investor  akan mempertimbangkan profit dari perusahaan mana yang akan memberikan return tinggi.
Profitabilitas  memberikan  nilai  yang  objektif  mengenai  nilai  investasi  pada  sebuah perusahaan.  Oleh  karena  itu  profit  sebuah  perusahaan  merupakan  harapan  bagi investor, tetapi investor juga harus berhati-hati dalam menentukan keputusan investasi karena jika tidak tepat, investor tidak hanya kehilangan return tetapi semua modal awal yang  diinvestasikannya  juga  akan  hilang.  Oleh  karena  itu,  investor  juga  perlu mengumpulkan informasi yang lengkap dan tepat mengenai perusahaan yang akan di pilih sebagai tempat investasinya.
Husnan  dan  Pudjiastuti  (2006:6)  menyatakan  bahwa  nilai  perusahaan merupakan  harga  yang  bersedia  dibayar  oleh  calon  pembeli  apabila  perusahaan tersebut  dijual.  Semakin  tinggi  nilai  perusahaan,  semakin  besar  kemakmuran  yang akan diterima oleh pemilik perusahaan. Bagi perusahaan yang menerbitkan saham di pasar  modal,  harga  saham  yang  diperjual-belikan  di  bursa  merupakan  indikator  nilai perusahaan.
PT.  Mayora  Indah,  Tbk.  merupakan  salah  satu  perusahaan  makanan  dan minuman lokal yang dapat bersaing dengan produk impor. Volume kebutuhan terhadap makanan dan minuman pun terus meningkat. Perkembangan tersebut didominasi oleh produk impor, dengan demikian industry makanan dan minuman local harus mengatur strategi dan berinovasi dalam memperkenalkan produk-produk baru mereka agar tetap bisa mempertahankan eksistensinya di dunia industri.
Grafik 1.1 Data ROA, CR, DER, dan PBVPT. Mayora Indah, Tbk Periode Tahun 2011 - 2015

## Manajemen Keuangan                                                    ISSN No.2581-2696
Dari  tabel  1.1,  grafik  ROA,  CR,  DER,  dan  PBV  mengalami  fluktuatif.  Ketika grafik  ROA,  CR,  dan  DER  pada  tahun  2014  mengalami  penurunan,  sebaliknya  grafik PBV mengalami kenaikan.
Permasalahan dalam penelitian ini adalah pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  PT. Mayora Indah, Tbk. bergerak di sektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode tahun  2011  -  2015.  Data  penelitian merupakan  data  sekunder dengan  uji  hipotesis  penelitian  menggunakan  tehnik  analisis  regresi  linier  berganda dengan alat bantu SPSS versi 22.

## B.  Metodologi Penelitian

## 1)  Populasi dan Sampel
Populasi  dan  sampel  penelitian  dilakukan  di  PT.  Mayora  Indah,  Tbk.  yang bergerak di sektor makanan dan minuman periode tahun 2011-2015.

## 2)  Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah  teknik  dokumentasi,  teknik dokumentasi  ini  dimana  peneliti    mengumpulkan  data  data  kuantitatif  tang  diperoleh melalui  observasi  non partisipan  atau  diperoleh  secara  tidak  langsung,  yaitu  dengan cara  mengumpulkan,  mencatat  dan  mengkaji  data sekunder  yang  berupa  laporan keuangan PT. Mayora Indah, Tbk. yang diterbitkan periode tahun 2011-2015.

## 3)  Operasional Variabel
Operasional variabel dalam penelitian ini didefinisikan sebagai berikut:
a)  Nilai Perusahaan (PBV) (Y1)
Nilai  perusahaan  sebagai variable  endogen di  proksikan  dengan PBV. Price  to Book  Value (PBV)  juga  menggambarkan  seberapa  besar  pasar  menghargai  nilai buku  saham  suatu  perusahaan.  Semakin  tinggi  PBV  berarti  pasar  percaya  akan prospek  perusahaan  tersebut.  Apabila  para investor berpikir  positif  terhadap kinerja  perusahaan  dan  prospeknya  di  masa  mendatang,  mereka  tentu  bersedia membayar  lebih  tinggi  atas  harga  saham  perusahaan  tersebut,  sehingga  rasio harga  saham  pasar  menjadi  lebih  tinggi  (Erawati,  2015).  Perusahaan  yang  baik umumnya mempunyai rasio PBV diatas satu, yang menunjukkan bahwa nilai pasar saham lebih besar dari pada nilai buku perusahaan. Semakin tinggi nilai rasio PBV semakin  tinggi  penilaian investor dibandingkan  dengan  dana  yang  ditanamkan dalam  perusahaan  tersebut,  sehingga  semakin  besar  pula  peluang  para investor untuk  membeli  saham  perusahaan  (Budi  dan  Rachmawati,  2014).  Rumus  PBV adalah:

## b)  Struktur Modal (X3)
Struktur  Modal  sebagai variable  indenpenden yang  di  proksikan  dengan Debt  to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas.  Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan

## Manajemen Keuangan                                                    ISSN No.2581-2696
peminjam  (kreditur)  dengan  pemilik  perusahaan.  Dengan  kata  lain,  rasio  ini berfungsi  untuk  mengetahui  setiap  rupiah  modal  sendiri  yang  dijadikan  untuk jaminan  utang.  Bagi  perusahaan  semakin  besar  rasio  akan  semakin  baik. Sebaliknya  dengan  rasio  yang  rendah,  semakin  tinggi  tingkat  pendanaan  yang disediakan  pemilik  dan  semakin  besar  batas  pengamanan  bagi  peminjam  jika terjadi kerugian atau penyusutan terhadap nilai aktiva. Rasio ini juga memberikan petunjuk umum tentang kelayakan dan risiko keuangan perusahaan. Rumus debt to equity ratio :

## c)  Likuiditas (X2)
Likuiditas  sebagai variable  independen di  proksikan  dengan Current  Ratio (CR).
Menurut Kasmir (2015:134), Rasio lancar atau current ratio merupakan rasio untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka  pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan. Rasio lancar  dapat  pula  dikatakan  sebagai  bentuk  untuk  mengukur  tingkat  keamanan ( margin  of  safety )  suatu  perusahaan.  Dari  hasil  pengukuran  rasio,  apabila  rasio lancar rendah dapat dikatakan bahwa perusahaan kurang modal untuk membayar utang.  Namun,  apabila  hasil  pengukuran  rasio  tinggi,  belum  tentu  kondisi perusahaan  sedang  baik.  Hal  ini  dapat  saja  terjadi  karena  kas  tidak  digunakan sebaik  mungkin.  Rasio  yang  rendah  menunjukkan  risiko  likuiditas  yang  tinggi, sedangkan rasio lancar yang tinggi menunjukkan adanya kelebihan aktiva lancar, yang  akan  mempunyai  pengaruh  yang  tidak  baik  terhadap  profitabilitas perusahaan. Rumus rasio lancar atau current ratio :

## d)  Profitabilitas (X1)
Profitabilitas  sebagai variable  indenpenden yang  di  proksikan  dengan return  on asset (ROA)  merupakan  rasio  antara  laba  bersih  setelah  pajak  terhadap penyertaan  modal  sendiri  pada  PT.  Mayora  Indah,  Tbk.  ROA  menunjukkan seberapa  banyak  perusahaan  telah  memperoleh  laba  atas  ekuitas  yang diinvestasikan oleh pemegang saham. Satuan pengukuran ROA adalah:

## 4)  Metode Analisis Data.
1)  Uji Asumsi Klasik
a.  Uji  Normalitas,  Ada  dua  cara  untuk  mendeteksi  apakah  residual  berdistribusi normal  atau  tidak  yaitu;  (1)  Analisis  grafik  dimana  distribusi  normal  akan membentuk  satu  garis  lurus  diagonal,  dan  ploting  data  residual  akan dibandingkan  dengan  garis  normal,  (2)  Uji  statistik  non-parametrik Kolmogorov-Smirnov (K-S)  jika  nilai Asymp.  Sig.  (2  tailed) lebih  dari  0,05,

## Manajemen Keuangan                                                    ISSN No.2581-2696
maka  H0  diterima.  Hal  ini  berarti  data  residual  berdistribusi  normal  (Ghozali, 2012:160).
b.  Uji  Multikolinieritas,  Multikolinieritas  dapat  dilihat  dari  nilai Tolerance dan Variance  Inflation  Factor (VIF).  Nilai cutoff yang  umum  dipakai  untuk menunjukkan adanya multikolinieritas adalah nilai Tolerance ≤ 0.10 atau sama dengan nilai VIF ≥ 10 (Ghozali, 2012:105).
c.  Uji  Heteroskedastisitas,  Cara  untuk  mendeteksi  ada  atau  tidaknya heteroskedastisitas  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan  menggunakan  uji Gletjser.  Apabila  probabilitas  signifikan  variabel  independen  di  atas  tingkat kepercayaan  5%  (0,05),  maka  tidak  terjadi  heteroskedastisitas  (Suliyanto, 2011:98).
d.  Uji  Autokorelasi,  Cara  yang  dapat  digunakan  untuk  mendeteksi  ada  atau tidaknya  autokorelasi  adalah  dengan  uji  Durbin-Watson  (DW-test).  Menurut Santoso  (dalam  Hidayah,  2015)  jika  angka  DW  antara  -2  sampai  dengan  +2 berarti tidak ada autokorelasi.
2)  Regresi Linier Berganda
Metode ini digunakan untuk mengetahui hubungan antara lebih dari satu variabel independen  dengan  satu  variabel  dependen.  Adapun  model  dari  regresi  secara matematis adalah sebagai berikut:
PBV = α + β 1 ROA + β 2 CR + β 3 DER + ε
Keterangan: PBV = Price to Book Value α = Konstanta β 1 , β 2 , β 3
= Koefisien regresi dari masing-masing variabel bebas
ROA = Return On Asset CR = Current Asset DER = Debt to Equity Ratio ε = Faktor lain yang memengaruhi

## 3)  Uji Koefisien Korelasi
Analisis koefisien korelasi (R) adalah koefisien yang digunakan untuk mengetahui tingkat  hubungan  dari  variabel  bebas  secara  simultan  terhadap  variabel  terikat. Menurut  Sugiyono  (2014)  adapun  korelasi  (R)  rentang  nilainya  adalah  0  dan  1, dengan  kriteria  jika  R  =  1  atau  mendekati  1,  berarti  hubungan  antara  variabel bebas dan variabel terikat adalah sangat kuat atau positif atau searah.

## 4)  Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Analisa  determinasi  digunakan  untuk  melihat  persentase  kontribusi independent variable terhadap dependent variable . koefisien  determinasi untuk regresi dengan lebih  dari  dua variable bebas  disarankan  untuk  menggunakan adjusted R 2 . Kuncoro  (2013  :  221)  menyatakan  bahwa  koefisien  determinasi  R 2 memiliki kelemahan mendasar yaitu terhadap jumlah independent variable yang dimasukan kedalam  model.  Setiap  tambahan  suatu independent  variable maka  R 2 akan

## Manajemen Keuangan                                                    ISSN No.2581-2696
meningkat,  tidak  perduli  apakah variable tersebut  berpengaruh  secara  signifikan terhadap dependent  variable atau  tidak.  Oleh  karena  itu  didalam  penelitian  ini peneliti menggunakan Ajusted R 2 untuk mengukur besarnya persentase pengaruh independent variable terhadap dependent variable.

## 5)  Uji Hipotesis
a.  Uji T, Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel  independen  secara  individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel dependen. Cara melakukan uji t adalah sebagai berikut:
a.  Jika  nilai  signifikan  t  ≤  0,05,  maka  variabel  independen  secara  parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
b.  Jika  nilai  signifikan  t  ≥  0,05,  maka  variabel  independen  secara  parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap variabel dependen.
b. Uji  F, Kriteria  pengujian  dengan  menggunakan  uji  F  adalah  dengan memb andingkan  tingkat  signifikansi  dari  nilai  F  (α  =  0,05).  Jika  tingkat signifikansi  uji  F  ≤  0,05,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  model  regresi  layak digunakan untuk analisis selanjutnya.

## C.  Hasil Analisis dan Pembahasan
Penelitian ini melakukan estimasi terhadap profitabilitas, likuiditas, dan struktur modal  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  pada  PT.  Mayora  Indah,  Tbk.  selama priode 2011 - 2015.

## Uji Asumsi Klasik
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Abs N 5 Normal Parameters a,b Mean .2768 Std. Deviation .19957 Most Extreme Differences Absolute .233 Positive .233 Negative -.162 Test Statistic .233 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
a. Test distribution is Normal.
Model regesi dikatakan normal jika memiliki nilai Sig ( 2-tailed ) > 5%. Dari tabel diperoleh nilai sig = 0.200 ( 20 % ). Karena nilai sig 20% > 5%, maka data berdistribusi normal.

## Manajemen Keuangan                                                    ISSN No.2581-2696
Runs Test Abs Test Value a .30 Cases < Test Value 2 Cases >= Test Value 3 Total Cases 5 Number of Runs 5 Z 1.200 Asymp. Sig. (2- tailed) .230
a. Median
Runs  test  dikatakan  random  jika memiliki  nilai Asymp.Sig  (  2-tailed  ) >  5%.  Dari tabel diperoleh  nilai  sig  =  0,230  (  23%  ).  Karena  nilai  sig  23%  >  5%,  maka  data  yang digunakan adalah data  random sehingga tidak terdapat masalah autokorelasi.
Berdasarkan  data  hasil pengujian menggunakan  Nilai Tolerance  dan  VIF  menunjukan bahwa nilai-nilai tolerancenya lebih kecil sebesar dari 1,00 dan nilai VIF lebih kecil dari 10. Hal ini dapat diartikan bahwa tidak terdapat Multikolinearitas pada penelitian ini.
Hasil  Output  SPSS  sangat  jelas  menunjukan  bahwa  tidak  ada  satupun  variabel independen  yang  secara  signifikan  yang  mempengaruhi  variabel  dependen,  hal  ini terlihat  dari  probabilitas  signifikansinya  yang  berada  dibawah  tingkat  5%,  jadi  dapat disimpulkan model regresi mengandung adanya heteroskedastisitas.
Setelah  melalui  tahap  uji  asumsi  klasik,  dapat  diketahui  bahwa  model  regresi  telah memenuhi  asumsi  normalitas  (uji  normalitas  kolmogorov-smirnov),  tidak  adanya autokorelasi  (uji  autokorelasi  Runs),  dan  tidak  mengandung  heteroskedastisitas  (Uji
Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficient s t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Toleranc e VIF 1 (Constant) 4.451 3.948 1.127 .462 ROA 14.583 25.033 .711 .583 .664 .281  3.559 CR -.049 2.523 -.022  -.019 .988 .336  2.979 DER -.321 2.537 -.124  -.126 .920 .434  2.305
a. Dependent Variable: PBV

## Manajemen Keuangan                                                    ISSN No.2581-2696
heteroskedastisitas  Glejser)  dan  sehingga  persamaan  regresi  tersebut  BLUE  ( Best Linier Unbiased Estimator ) dan dapat digunakan untuk melakukan estimasi.

## Regresi Linier Berganda
Berdasarkan tabel  diatas, persamaan regresi yang dapat disusun adalah :
Y = 4.451 + 14.583X 1 – 0.049X 2 – 0.321X 3
Dari persamaan ini dapat dijelaskan sebagai berikut : 1) Nilai konsatanta (a) sebesar  4.451 menyatakan bahwa jika X 1 , X 2 , dan X 3 , adalah 0, maka Nilai Perusahaan (PBV) adalah 4.451
2) Nilai koefisien regresi variabel ROA (b 1 ) bernilai positif, yaitu 14.583. Artinya bahwa setiap  penambahan  1  satuan  variabel  ROA  akan  meningkatkan  variabel  PBV sebesar 14.583 dengan asumsi variabel independen lain nilainya tetap.
3) Nilai koefisien regresi variabel CR (b 2 ) bernilai negatif, yaitu –0.049 Artinya bahwa setiap penambahan 1 satuan variabel CR akan menurunkan variabel PBV sebesar 0.049 dengan asumsi variabel independen lain nilainya tetap.
4) Nilai koefisien regresi variabel DER (b 3 ) bernilai negatif, yaitu –0.321 Artinya bahwa setiap  penambahan  1  satuan  variabel  DER  akan  menurunkan  variabel  PBV sebesar 0.321 dengan asumsi variabel independen lain nilainya tetap
Uji Koefisien Korelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .763 a .582 -.673 .73647 1.625 a. Predictors: (Constant), DER, CR, ROA
b. Dependent Variable: PBV
Nilai  Koefisien  Korelasi  (R)  adalah  0.763  yang  artinya  tingkat  hubungan  dari  variabel bebas  secara  simultan  terhadap  variabel  terikat.  berarti  hubungan  antara  variabel bebas  (ROA,  CR,  dan  DER)  secara  bersama-sama  terhadap  variabel  terikat  (PBV) adalah sangat kuat atau positif atau searah.

## Uji Koefisien Determinasi
Berdasarkan  tabel  diatas,  maka  diketahui  nilai  koefisien  determinasi  variabel ROA,  CR,  dan  DER  terhadap  PBV  sebesar  0,582.  Artinya  bahwa  kemampuan menjelaskan  ketiga  variabel  independen  (ROA,  CR,  dan  DER)  dalam  meningkatkan variabel dependen (PBV) sebesar 58.2%.
bahwa  kemampuan  ROA,  CR,  dan  DER  dalam  menjelaskan  PBV  sebesar 58.2%.  Artinya  terdapat  41.8%  variabel  lain  yang  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan.  Dengan  kata  lain,  ROA,  CR,  dan  DER  bukan  satu-satunya  faktor  yang mampu menghasilkan PBV, namun terdapat variabel lain yang juga memiliki kontribusi
dalam  meningkatkan  PBV,  misalnya  kebijakan  dividen,  harga  saham,  ukuran perusahaan, pajak penghasilan perusahaan, dan lain-lain.

## Uji Hipotesis
- Df (n-k, 5%) = df (5 – 4, 5%) = df (1, 5%) = t tabel = 6.314
Uji F (simultan)
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .754 3 .251 .463 .762 b Residual .542 1 .542 Total 1.297 4 a. Dependent Variable: PBV b. Predictors: (Constant), DER, CR, ROA
Df1 = k – 1 = 4 -1 = 3 Df2 = n – k = 5 – 4 = 1 Maka F tabel = 0.216

## D. Kesimpulan
1. Profitabilitas  yang  diproksikan  dengan return  on  asset (ROA)  tidak  berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  di  proksikan  dengan Price  Book  Value (PBV) pada PT. Mayora Indah, Tbk.
2. Likuiditas  yang  diproksikan  dengan Current  Ratio (CR)  tidak  berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  di  proksikan  dengan Price  Book  Value (PBV) pada PT. Mayora Indah, Tbk.
3. Struktur  Modal  yang  diproksikan  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  tidak berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  di  proksikan  dengan Price  Book Value (PBV) pada PT. Mayora Indah, Tbk.
Uji t (parsial)
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 4.451 3.948 1.127 .462 ROA 14.583 25.033 .711 .583 .664 CR -.049 2.523 -.022 -.019 .988 DER -.321 2.537 -.124 -.126 .920 a. Dependent Variable: PBV

## Manajemen Keuangan                                                    ISSN No.2581-2696
4. Profitabilitas,  likuiditas,  dan  struktur  modal  secara  bersama-sama  berpengaruh positif  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  di  proksikan  dengan Price  Book  Value (PBV) pada PT. Mayora Indah, Tbk.

## E. Daftar pustaka
Bangun,  Nurainun,  dan  Sinta  Wati.  2007. Analisis  Pengaruh  Profitabilitas  Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Perdagangan, Jasa, Dan Investasi Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Jakarta :  Jurnal  Akuntansi.  Tahun  IX,  No.  2,  Mei 2007: 107-120.
Budi,  E.S  dan  E.N.Rachmawati.  2014. Analisis  Pengaruh  Return  On  Equity,  Debt  to Equity  Ratio,  Growth,  dan  Firm  Size  terhadap  Price  to  Book  Value  pada Perusahaan Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia: Jurnal Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi I Vol. 22 No. 1.
Erawati,  D.  2015. Pengaruh  Likuiditas,  Manajemen  Aset,  Manajemen  Liabilitas,  dan Profitabilitas terhadap Harga Saham Pasar/Buku Pada Perusahaan Makanan dan Minuman  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  Tahun  2008 –  2012 :  e-Jurnal  Ilmu Manajemen MAGISTRA Vol. 1 No. 1.
Ghozali,  I.  2012. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  20 . Semarang: Cetakan Keenam. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Husnan, S dan E. Pudjiastuti. 2006. Dasar-Dasar  Manajemen Keuangan , Yogyakarta: Edisi Kelima. Cetakan Pertama. UPP STIM YKPN.
Kasmir.  2015. Analisis  Laporan  Keuangan ,  Jakarta:  Edisi  Pertama.  Cetakan Kedelapan. Rajawali Pers.
Kuncoro,  M.  2013. Metode  Riset  untuk  Bisnis  &  Ekonomi ,  Jakarta:  Edisi  Keempat. Erlangga.
Sugiyono. 2014. Metode Penelitian Manajemen , Bandung: Alfabeta
Suliyanto.  2011. Ekonometrika Terapan Teori  dan Aplikasi  dengan  SPSS , Yogyakarta: ANDI.