The  Effect  Of  Liquidity,  Leverage,  Institutional  Ownership  And  Sales  Growth  On Financial Distress (Empirical Study Of Property And Real Estate Companies Listed On The Indonesian Stock Exchange 2019 – 2021)
Pengaruh Likuiditas, Leverage , Kepemilikan Institusional Dan Sales Growth Terhadap Financial  Distress (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Property  Dan  Real  Estate  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019 – 2021)
Roselyn Nadhifa Maharani 1* , Mujiyati 2
Universitas Muhammadiyah Surakarta 1,2 Roselynndhifa27@gmail.com 1 , mujiyati@ums.ac.id 2
* Corresponding Author

## ABSTRACT
One  of  the  goals  of  the  company  was  founded  in  order  to  achieve  maximum  possible  profits.  In  this effort, it is carried out so that the company's business activities can run in accordance with its objectives so that the business it runs can then experience development in order to maintain the existence of the market it enters, which is followed by global economic competition which is getting tighter day by day, especially between companies of this type. the same business (competitors). The aim of the research was to  carry  out  tests  and  analyze  the  influence  of  liquidity,  leverage,  institutional  ownership  and  sales growth  related  to  financial  distress.  The  object  of  carrying  out  this  research  focuses  on  companies operating  in  the  property  and  real  estate  sectors  which  have  been  included  in  the  official  records registered on the Indonesia Stock Exchange in the period between 2019 and 2021. In carrying out this research, we will utilize a purposive method. sampling in the form of a method that is applied during the process of taking the required samples, and then the method for taking the samples is adjusted to the standard criteria that have previously been agreed and determined, so that in the end the total number of  observations  to  carry  out  this  research  is  57  samples.  Meanwhile,  in  carrying  out  the  analysis,  the technique  used  is  multiple  linear  regression  analysis.  In  carrying  out  this  research,  a  summary  of  the results  that  can  be  taken  shows  that  Institutional  Ownership  has  no  influence  related  to  financial distress. This means that the variables liquidity, leverage and sales growth have an influence related to financial distress, especially in companies in the property sector category.
Keywords: Financial  Distress,  liquidity,  leverage,  institutional  ownership,  and  sales  growth.

## ABSTRAK
Salah  satu  tujuan  perusahaan  didirikan  dalam  rangka  mencapai  perolehan  keuntungan  secara semaksimal  mungkin.  Dalam  upaya  tersebut  dijalankan  supaya  kegiatan  dari  usaha  perusahaan  bisa berjalan sesuai dengan tujuan yang dimiliki sehingga usaha yang dijalannya kemudian bisa mengalami perkembangan  supaya  mempertahankan  eksistensi  atas  pasar  yang  diterjuninya  yang  diikuti  dengan persaingan  ekonomi  global  dimana  semakin  hari  semakin  ketat,  yang  utamanya  diantara  para perusahaan  dengan  jenis  bisnisnya  yang  sama  (competitors).  Tujuan  penelitian  dilakukan  mempunyai tujuan  dalam  rangka  melakukan  pengujian  serta  menganalisa  pengaruh  dari  likuiditas, leverage, kepemilikan  institusional,  serta sales  growth berkaitan  dengan  financial  distress.  Objek  dalam pelaksanaan penelitian ini mepunyai fokus terhadap perusahaan yang bergerak di bidang property serta real estate dimana telah masuk ke dalam catatan resmi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dalam rentang  waktu  antara  tahun  2019  sampai  dengan  2021.  Dalam  melaksanakan  penelitian  ini  akan memanfaatkan  metode  yang  berupa purposive  sampling yang  berupa  metode  dengan  penerapannya selama proses mengambil sampel yang dibutuhkan, yang selanjutnya metode dalam mengambil sampel tersebut  penarapannya  disesuaikan  dengan  standar  kriteria  sebelumnya  telah  disepakati  serta ditetapkan,  sehinggal  pada  akhirnya  jumlah  total  dar  pengamatan  untuk  menjalankan  penelitian  ini berjumlahkan  57  sampel.  Sedangkan  dalam  melakukan  analisis  teknik  yang  dimanfaatkan  berupa analisis  regresi  linier  berganda.  Dalam  pelaksanaan  penelitian  ini  ringkasan  hasilnya  yang  telah  dapat
diambil dimana Kepemilikan Institusional tidak terdapat pengaruh berkaitan dengan financial distress. Hal  ini  berarti  variabel  likuiditas, leverage, dan sales  growth terdapat  pengaruh  berkaitan  dengan financial distress, yang khususnya pada perusahaan dalam kategori sektor property. Kata Kunci: Financial Distress , likuiditas , leverage , kepemilikan institusional, serta sales growth.

## 1. Pendahuluan
Salah satu tujuan perusahaan didirikan dalam rangka mencapai perolehan keuntungan secara  semaksimal  mungkin.  Dalam  upaya  tersebut  dijalankan  supaya  kegiatan  dari  usaha perusahaan bisa berjalan sesuai dengan tujuan yang dimiliki sehingga usaha yang dijalannya kemudian bisa mengalami perkembangan supaya mempertahankan eksistensi atas pasar yang diterjuninya  yang  diikuti  dengan  persaingan  ekonomi  global  dimana  semakin  hari  semakin ketat,  yang  utamanya  diantara  para  perusahaan  dengan  jenis  bisnisnya  yang  sama (competitors).  Dalam  hal  ini  perusahaan  diharuskan  memiliki  kemampuan  untuk  mengambil suatu keputusan pada berbagai situasi pertimbangan dengan sikap yang selektif supaya bisa menstabilkan  kelangsungan  usaha  yang  sedang  dijalankan  saat  banyaknya  informasi  yang sedang  beredar.  Beratnya  persaingan  bisa  kemudian  timbul  suatu  kondisi  yang  memberikan kesulitan  terhadap  keuangan  perusahaan  yang  kemudian  mengakibatkan  dihentikannya perusahaan  apabila  tidak  bisa  berlanjut,  pada  saat  krisis  keuangan  yang  semakin  tidak terkendalikan  serta  semakin  berlarut-larut  akan  memberikan  akibat  dimana  perusahaan tersebut  Pada  umumnya  financial  distress  sendiri  bisa  dipahami  menjadi  suatu  kondisi  yang mana suatu perusahaan sedang dilanda kesulitan pada keuangan perusahaan dan selanjutnya mendapatkan ancaman untuk terjadinya kebangkrutan. Saat kondisi munculnya potensi untuk Financial  Distress  dapat  ditandai  dengan  mulainya  situasi  yang  sulit  pada  likuiditasnya perusahaan  (jangka  pendek)  yang  dijadikan  indikasi  mengenai  terjadinya  financial  distress paling  ringan,  hingga  bisa  dikeluarkannya  pernyataan  perusahaan  bangkrut  yang  dijadikan indikasi mengenai terjadinya financial distress paling berat (Hakim, Abbas, and Nasution 2020). Perusahaan  kemudian  bisa  dilakukan  pengkategorian  sedang  berada  di  fase  kesulitan keuangan, apabila perusahaan yang sedang berjalan tersebut menenjukkan laba operasi, laba bersih serta nilai buku ekuitasnya berupa angkanya yang negatif disertai dengan perusahaan tersebut melaksanakan proses untuk merger (Hakim et al. 2020). Pada kondisi di tahun 2018, hasil  bisnis  yang  berjalan  di  sektor  properti  tidak  menunjukkan  kondisinya  yang  kuat  untuk mengalami pertumbuhan. Hal ini mengakibatkan, menurut perkiraan oleh para analisis, yang dimana tahun 2019 penjualan dari properti sendiri tidak akan mengalami peningkatan secara signifikan sama sekali.
Salah  satu  jenis  usaha  yang  mengalami  kesulitan  keuangan  periode  tahun  terakhir salah satunya yaitu sektor properti. Terjadinya fase meningkatnya harga tanah, yang semakin mengalami  peningkatan  pada  setiap  tahun  dikarenakan  keterbatasan  persediaan  serta peningkatan dari harga sahamnya, dan terjadinya kenaikan dari harga bahan yang kemudian menjadi  penyebab  harga  properti  dalam  pengejaran  serta  memberikan  pengaruh  untuk menurunnya permintaan untuk pertumbuhan ekonomi pada rentang tahun 2018 yang berkisar di  angka  5%,  dikarenakan  daya  beli  dari  masyarakatnya  sendiri  juga  tidak  mengalami  tanda- tanda  penguatan.  Selanjutnya  sektor  properti  juga  mengalami  tekanan  yang  berasalkan  dari suku bunga inti Bank Indonesia yang menurut laporannya cendurung mengalami kenaikan, dan memberikan dorongan naiknya suku bunga perbankan lainnya. Dengan disebutkannya faktor tersebut  yang  menjadi  penyebab  semakin  turunnya  permintaan  untuk  pembelian  di  sektor properti dalam laporan beberapa tahun ke belakang. Sesuai dengan fenomena ini, merupakan ha yang sangatlah penting supaya mengetahu mengenai mungkinnya terjadi financial distress pada lembaga yang bergerak di bidang property dan real estate supaya para investornya yang berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut  bisa  melakukan  pembuatan  keputusan  secara  tepat sebelum dirinya berinvestasi.
Perusahaan  mengalami  fenomena  financial  distress  ditandai  dengan  tekanan  dari likuiditasnya  yang  seiring  waktunya  semakin  menekan  berat,  yang  selanjutnya  dilanjutkan dengan kondisi dimana terjadinya penurunan asert yang sehingga tidak memiliki kemampuan untuk  melakukan  pembayaran  kewajiban  keuangan  yang  dimilikinya,  pandangan  yang dikemukakan oleh (Dwi Rizky Oktaviani, Elin Erlina Sasanti, and Indria Puspitasari Lenap 2022) . Faktor  utama  yang  perlu  diperhatikan  dalam  mengurangi  risiko  kebangkrutan  adalah menganalisis  penyebab  kebangkrutan  suatu  perusahaan,  menunjukkan  dimana  perusahaan yang  dimaksud  memiliki  potensi  menimbulkan  financial  distress,  serta  faktor  lainnya  yang memberikan  pengaruh  terjadinya  fenomena  financial  distress  akan  membawa  sebuah keuntungan, yang dipegang oleh para krediturnya serta investornya dalam melakukan prediksi terjadi  bangkrutnya  suatu  perusahaan.  Selanjutnya  semakin  banyak  faktor  dimana  bisa memberikan  pengaruh  terhadap  kesulitan  keuangan,  termasuk  arus  kas  dari  operasinya, leverage, likuiditas, kapasitas operasi, profitabilitas, serta pertumbuhan penjualan. Perusahaan yang  mengalami  kesulitan,  salah  satunya  yaitu  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang  industri property  serta  real  estate.  Dalam  industri  tersebut  merupakan  salah  satu  industri  yang memiliki risiko tergolong tinggi apabila melakukan kesalahan saat membaca keadaan ekonomi dunia serta kondisi keuangannya perusahaan.
Sesuai  dengan  gambaran  permasalahan  yang  telah  dilakukan  penyajian,  kemudian penulis merasakan dorongan supaya meneliti kembali tentang “Pengaruh Likuiditas, Leverage, Kepemilikan Institusional, serta Sales Growth terhadap Financial Distrees (Studi Empiris pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021) dengan mereplikasi penelitian (Octavia Nia Putri and Arifin 2021)”.

## 2. Tinjauan Pustaka

## Signalling Theory
Konsep  mengenai Signalling  Theory merupakan  suatu  konsep  dimana  pihak  yang berperan sebagai penyedia informasi bisa melakukan pemilihan apa serta bagaimana informasi yang  dimiliki  tersebut  akan  dipublikasikan  dan  pihak  yang  berperan  sebagai  penerima informasi  juga  bisa  melakukan  pemilihan  bagaimana  dirinya  akan  menginterpretasikan  atas informasi yang telah dipublikasikan oleh penyedia informasi. Dalam konsep ini pertama kalinya dikemukakan  dari  pendapat  tokoh  Michael  Spence  (1973),  selanjutnya  dilakuakn pengembangan kembali oleh Ross (1977) memberikan penjelasan dimana dorongan ataupun alasan dari sebuah perusahaan untuk mempublikasikan informasi khusus yang diperuntukkan untuk  pihak  eksternal  perusahaannya.  Latar  belakang  dari  teori  ini  berasalkan  dari  asumsi dimana pihak manajemen perusahaan yang mana menjadi internal perusahaannya memegang informasi  lebih  lengkap  atas  kondisi  dari  perusahaannya  dibandingkan  pihak  eksternal perusahaannya yang lebih sedikit mengetahui informasi dari perusahaannya tersebut. Sesuai dengan  konfisi  yang  dimaksud,maka  perusahaan  sendiri  akan  melakukan  upaya  untuk memanfaatkan informasi mengenai apa saja yang ingin mereka capai. Dimana dari pesan yang dikeluarkan perusahaan tersebut akan mendapatkan respon yang dijadikan indikasi dari sinyal baik  atau  sinyal  buruk  dari  pihak  luarnya  tersebut,  sehingga  dari  pesan  tersebut  kemudian pasar  akan  melakukan  penilaian  atas  kualitas  perusahaan  disertai  dengan  memberikan bantuan  perusahaan  pada  saat  proses  mengambilnya  kebijakan  perusahaan  untuk meningkatkan  perolehan  dari  kinerja  perusahaannya.  Prediksi  financial  distress  akan menginformasikan sebuah sinyal untuk manajemen perusahaan pertambangan dalam proses diambilnya  keputusan  mengenai  kinerja  yang  telah  dicapai  oleh  perusahaannya,  serta  untuk pihak  luar  perusahaan  saat  melakukan  prediksi  dari  keberlangsungan  kerjasama  yang  dijalin bersama dengan perusahaannya tersebut.

## Financial Distress
Definisi atas Financial Distress bisa dipahami menjadi tahapan yang paling awal muncul sebelum  kebangkrutan  terjadi  pada  suatu  perusahaan  atau  likuidasi  dari  perusahaan,  yang dimana  saat  sedang  terjadi  fenomena  turunnya  kondisi  kinerja  pada  bagian  keuangan perusahaan. Fenomen ini juga mempunyai makna sulitnya memperoleh pendanaan, baik dana yang  berbentukkan  kas  ataupun  modal  kerja.  Terjadinya  financial  distress  ini  mulanya berasalkan  dari  tekanan  likuiditas  yang  semakin  lama  menjadi  beban  yang  semakin  berat, selanjutnya terjadinya penurunan aset perusahaan hingga ketidakmampuan perusahaan dalam melakukan pembayaran kewajiban dari keuangannya (Oktaviani and Lisiantara 2022).

## Analisis Rasio Keuangan
Pengertian  dari  analisis  laporan  keuangan  merupakan  sebuah  kajian  dengan terstruktur mengenai posisi serta kinerja keuangannya perusahaan serta entitasnya. Kegiatan ini mempunyai tujuan berupa menyediakan informasi mengenai posisi serta kinerja keuangan dari perusahaan disertai dengan arus kas entitasnya dimana menjadi manfaat untuk mayoritas kalangan  pengguna  laporannya  tersebut  pada  saat  ingin  mengambil  keputusan  untuk berinvestasi pada perusahaan yang ingin dituju (Ikatan Akuntan Indonesia, 2015).

## Likuiditas
Pengertian  dari  rasio  likuiditas  merupakan  kemampuan  dari  perusahaannya  dalam melakukan  pemenuhan  kewajiban  secara  jangka  pendek  namun  disertai  dengan  ketepatan waktunya yang telah direncanakan. Dalam pentingnya peran yang dipegang likuiditas ini saat melakukan  pengukuran  seberapa  likuid  dari  perusahaanya  tersebut  melalui  penunjukan  dari besarannya  kemampuan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  pada  saat  melaksanakan  pelunasan hutang secara lancar yang dibayarkan melalui pemanfaatan aset lancarnya (Vieda Vira Varirera 2021).

## Leverage
Pengertian  rasio  leverage  adalah  suatu  pengambaran  dari  rasio  yang  berisikan gambaran  mengenai  kemampuan  perusahaanya  untuk  melakukan  pemenuhan  dari  seluruh kewajiban  yang  dimilikinya  (Christine  et  al.  2019).  Pandangan  lain  mengenai  rasio  leverage merupakan  rasio  yang  melakukan  pengukuran  besaran  dari  perusahaan  pada  saat memanfaatkan  uang  yang  dijadikan  modal  untuk  pembiayaan  dari  berjalannya  produksi perusahaan  (Damajanti  et  al.  2021).  Dengan  demikian  dapat  diambil  kesimpulan  dari  rasio leverage  merupakan  rasio  yang  melakukan  pengukuran  dari  sejauh  mana  perusahaannya tersebut  memanfaatkan  hutang  yang  dimiliki  dalam  pembiayaan  dari  operasional  yang dijalankan dari perusahaannya tersebut.

## Sales Growth
Pengertian dari sales growth atau pertumbuhan penjualan yang merupakan cerminan dari  berhasilnya  langkah  investasi  pada  periode  sebelumnya  yang  selanjutnya  bisa dimanfaatkan untuk prediksi pertumbuhan pada masa depan. Pada sebuah perusahaan yang memiliki penjualannya relatif stagnan atau stabil memiliki raiso kesempatan lebih aman pada saat  ingin  melakukan  pinjaman  lebih  banyak  serta  bisa  menanggung  beban  tetap  yang meningkat  dibandingkan  pada  perusahaannya  dengan  penjualan  dari  perusahaan  yang  tidak stabil (Sitanggang et al. 2021).

## Kepemilikan Institusional
Definisi dari kepemilikan institusional ini berupa proporsi atas kepemilikan saham dari sebuah institusi pada periode akhir tahun dimana pengukurannya melalui bentuk presentase (Nabela,  2015).  Pendapat  yang  lain  mengenai  definisi  kepemilikan  institusional  merupakan
presentasi  dari  saham  perusahaan  yang  dipegang  oleh  sebuah  institusi  atau  lembaga  (bisa berbentukkan perusahaan asuransi, dana pensiun, ataupun perusahaannya yang lain) (Nuraini, 2014).
Kerangka Pemikiran

## Gambar 1. Kerangka Teori
Sesuai dengan pemaparan dari skema kerangka pemikiran pada bagian di atas, dengan demikian dalam pelaksanaan penelitian terdapat tiga variabelnya yang berupa:
1. Variabel Independen (Variabel Bebas)
Variabel  bebas  merupakan  variabel  yang  memberikan  pengaruh  dari  variabel  terikatnya, yang termasuk variabel bebas terdirikan atas likuiditas, leverage, kepemilikan institusional serta sales growth.
2. Variabel Dependen (Variabel Terikat)
Variabel  terikat  merupakan  variabel  yang  memberikan  pengaruh  dari  variabel  bebasnya, yang terdirikan dari financial distress.

## 3. Metode Penelitian
Dalam  melaksanakan  penelitian  ini  mempunyai  tujuan  berupa  melakukan  pengujian mengenai  pengaruh  yang  diberikan  oleh  likuiditas,  leverage,  kepemilikan  institusional  serta sales  growth  berkaitan  dengan  financial  distress  pada  lingkupnya  yang  berupa  perusahaan dengan  bidang  propery  serta  real  estate  yang  telah  masuk  ke  dalam  daftar  Bursa  Efek Indonesia  (BEI).  Dalam  penelitian  ini  data  yang  dijalankan  berada  di  lingkup  jangka  waktu  3 tahun yang pada awal tahun 2019-2021. Selanjutnya data yang dimanfaatkan dalam penelitian ini merupakan data sekunder dimana diambil berasalkan dari laporan keuangan tahunanpada periode  tahun  2019-2021,  yang  diunduh  pada  website  resmi  yang  dimiliki  oleh  Bursa  Efek Indonesia yaitu melalui www.idx.co.id dan website resmi setiap perusahaan yang diteliti. Dalam  pelaksanaan  penelitian  ini  populasi  yang  dimanfaatkan  merujuk  berdasarkan keseluruhan  perusahaan  yang  termasuk  ke  dalam  kategori property  and  real  estate yang masuk  ke  dalam  daftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan  rentang  waktu  selama  2019-2021. Selanjutnya pada komponen sampel penelitian, yang berupa sebagian atas populasinya yang lebih  banyak.  Melalui  pengumpulan  sampel,  kemudian  mendapatkan  hasil  statistiknya. Metode  berupa purposive  sampling merupakan  termasuk  ke  dalam  strategi  yang penerapannya  dijalankan  saat  proses  mengambil  sampel.  Dan  pada purposive  sampling merupakan  sebuah  metode  yang  melakukan  perhitungan  pada  faktor  khusus  pada  saat mengambil sampelnya tersebut.

## 4. Hasil Dan Pembahasan
Definisi Operasional

## 1. Variabel Terikat ( Independent Variable )
Pelaksanaan  dari  penelitian  ini,  dimana  variabel  terikatnya  adalah  financial  distress,  yang memiliki  pengertian  sebagai  kondisi  dimana  sulitnya  posisi  keuangan  perusahaan  yang mulanya berasalkan dari sulitnya kepemilikan likuiditas perusahaan (secara jangka pendek) yang  dijadikan  indikasi  dari  terjadinya  kesulitan  keuangan  paling  ringan,  hingga dikeluarkannya  pernyataan  bangkrut  dari  perusahaan  yang  menjadi  gambaran  kesulitan keuangan  paling  berat.  Variabel  dari  financial  distress  pada  penelitian  ini  memanfaatkan ICR  yang  merupakan  Interest  Coverage  Ratio  dimana  berupa  rasio  cakupan  yang memberikan gambaran mengenai kemampuan yang dimiliki perusahaan untuk melakukan pembayaran  bunga  yang  dimilikinya.  Penghitungan  dari  financial  distress  ini  bisa memanfaatkan rumus yang sebagai berikut (Wulandari and Jaeni 2021):

## 2. Variabel bebas ( Independent variable)
Variabel  bebas  yang  umumnya  disebut  sebagai  variabel  stimulus,  predictor,  ataupun variabel  antecendent.  Sedangkan  di  dalam  bahasa  Indonesia  sendiri  umumnya  disebut sebagai  variabel  bebas.  Pengertian  mengenai  variabel  bebas  adalah  variabel  yang memberikan pengaruh ataupun merupakan penyebab utama ataupun sebagai kemunculan dari  variabel  dependennya  (variabel  terikat).  Dengan  demikian,  variabel  independen merupakan  variabel  yang  memberikan  pengaruh  terhadap  variabelnya  yang  lain.  Pada pelaksanaan penelitian ini, variabel bebas sendiri terdirikan atas tiga variabel yang berupa::
a. Likuiditas
Rаsio likuiditаs adalah upaya untuk meninjau besarannya dari perusahaan atas kemampuan saat  melakukan  pelunasan  hutang  jangka  pendek  yang  dimilikinya  melalui  melakukan perbandingan  atas  aset  lancar  sert  kewajiban  lacnarnya.  Pengukuran  dari  rasio  likuiditas melalui pemanfaatan current asset yang berbentukkan: (Wulandari and Jaeni 2021):

## b. Leverage
Leverage dapat  dipahami  sebagai  rasio  yang  melakukan  pengukuran  dari  seberapa  jauh perusahaannya  tersebut  memanfaatkan  utang  yang  dimiliki.  Dengan  meninjau  dari pembiayaan  hutang  yang  utamanya  dari  hutang  jangka  panjang  yang  kemudian  timbul beban  bunga  yang  dimana  beban  pajaknya  yang  akan  dibayarkan  oleh  perusahaan  akan berkurang.  Saat  biaya  bunga  semakin  besar  atau  tinggi  akan  menyebabkan  pula  semakin tinggi beban perusahaan yang dimiliki dimana  pada akhirnya pajak yang akan dibayarkan perusahaan  juga  mengalami  penurunan.  Selanjutnya,  perusahaan  bisa  melakukan pembayaran tersebut dengan jumlahnya yang semakin kecil. Pengukuran dari leverage ini memanfaatkan rumus berupa debt to equity ratio. Leverage dihitung dengan rumus sebagai berikut (Wulandari and Jaeni 2021):

## c. Kepemilikan Institusional
Pengertian dari kepemilikan institusional merupakan kepemilikan atas proporsi saham yang dipegang  oleh  suatu  pihak  institusi  yang  bisa  berasal  dari  perusahaan  asuransi,  dana pensiun  ataupun  dari  perusahannya  yang  lain  dimana  dilakukan  pengukurannya  melalui presentase  yang  dihitung  pada  masa  perideo  penutup  akhir  tahun.  Dalam  melaksanakan
ICR =
Expense Interest Tax Before Earning Current Ratio = Lancar Hutang Lancar Aktiva Leverage = Equity Total Liabilites Total
penelitian  ini  kepemilikan  institusional  penghitungannya  melalui  rumus  yang  berupa (Masita and Purwohandoko 2020):

## d. Sales Growth
Pengertian dari rasio sales growth yang merupakan dalam rangka melakukan perkiraan atas besaran  dari  sebuah  perusahaan  pada  saat  menjaga  situasi  dari  ekonomi  perusahaan apakah  sudah  sesuai  berdasarkan  usaha  yang  dijalankan  mengalami  perkembangan  yang terjadi. Dalam melakukan penghitungan sales growth melalui pemanfaatan dari rumus yang berupa:

## Metode Analisis Data

## 1. Uji Statistik Deskriptif
Berdasarkan perolehan data yang didasarkan atas variabel yang berupa likuiditas, leverage, kepemilikan  institusional,  sales  growth  dan  financial  distress  selanjutnya  dilakukan pengujian statistik deskriptif dalam rangka memberikan gambaran mengenai rangkaian atas faktor dalam sebuah kondisi yang terdirikan atas nilai rendah atau minimum, nilai tertinggi atau maximum, rata-rata atau mean, serta nilai standar deviasinya. Selanjutnya perolehan hasil statistik pada setiap variabelnya bisa diamati pada penyajian tabel 1 berikut.
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskripstif N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Likuiditas 57 ,77 84,53 7,4411 17,92577 Leverage 57 ,01 8,81 1,1549 1,61009 Kepemilikan Institusional 57 ,23 ,97 ,6714 ,19412 Sales Growth 57 -,83 1,56 ,0854 ,44284 Financial Distress 57 -72,58 97,32  19,4581 34,39459 Valid N (listwise) 57 Sumber: Output SPSS, 2024
Sesuai dengan penyajian tabel 1 memberikan petunjuk berupa jumlah sampel (N) yang berjumlahkan 57 data perusahaan dengan periode tahun 2019 sampai dengan 2021, dari setiap variabelnya dapat diinterpretasikan menjadi:
a. Likuiditas
Likuiditas mempunyai perolehan hasil minimunya yaitu 0,77 yang dipegang perusahaan Pollux  Investasi  Indonesia  Tbk  yang  diperoleh  pada  tahun  2019,  sedangkan  nilai maximummnya  besarannya  yaitu  84,53  dimiliki  oleh  perusahaan  Repower  Asia Indonesia  Tbk  yang  diperoleh  pada  tahun  2021.  Sedangkan  pada  perolehan  dari  nilai meannya  besarannya  yaitu  7,4411  serta  pada  perolehan  dari  standar  deviasinya besarannya yaitu 17,92577.
b. Leverage
Leverage mempunyai  perolehan  hasil  minimumnya  yaitu  0,01  yang  dipegang perusahaan  Repower  Asia  Indonesia  Tbk  yang  diperoleh  pada  tahun  2019,  sedangkan nilai  maximumnya  besarannya  yaitu  8,81  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  Urban  Jakarta Propertindo  Tbk  yang  diperoleh  pada  tahun  2021.  Sedangkan  pada  perolehan  nilai
Kepemilikan Institusional =
beredar yang saham Total nal institusio saham Jumlah Sales Growth = lalu tahun Penjualan lalu tahun Penjualan - ini tahun Penjualan
meannya besarannya yaitu 1,1549 serta pada perolehan standar deviasinya besarannya yaitu 1,161009.
c. Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  mempunyai  perolehan  hasil  minimumnya  yaitu  besarannya 0,23 yang dipegang dari perusahaan Bumi Citra Perma Tbk yang diperoleh pada tahun 2019, selanjutnya pada perolehan nilai maximumnya besarannya yaitu 0,97 yang dimiliki oleh  Perusahaan  Suryamas  Dutamakmur  Tbk  yang  diperolehnya  pada  tahun  2020. Sedangkan  pada  perolehan  nilai  rata-ratanya  besarannya  yaitu  0,6714  serta  pada perolehan dari standar deviasinya besarannya yaitu 0,19412.
d. Sales Growth Sales  Growth mempunyai  perolehan  hasil  minimunya  yaitu  besarannya  -0,81  yang dimiliki oleh perusahaan Urban Jakarta Propertindo Tbk yang diperolehnya pada tahun 2019, selanjutnya perolehan dari nilai maximumnya besarannya yaitu 1,56 yang dimiliki oleh perusahaan Puradelta Lestari Tbk yang diperolehnya pada tahun 2019. Sedangkan pada perolehan dari nilai meannya besarannya yaitu 0,0854 serta pada perolehan dari standar deviasinya yaitu 0,44282.
e. Financial Distress
Financial distress mempunyai perolehan dari hasil minimunya besarannya yaitu -72,58 yang dipegang oleh perusahaan Urban Jakarta Propertindo Tbk yang diperolehnya pada tahun  2021,  selanjutnya  pada  nilai  maximumnya  besarannya  yaitu  97,32  yang  dimiliki oleh perusahaan Roda Vivatex Tbl yang diperolehnya pada tahun 2020. Sedangkan pada perolehannya  nilai  meannya  besarannya  yaitu  19,4581  serta  perolehan  dari  standar deviasinya besarannya yaitu 34,39459.

## 2. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual 57 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 25,71865848 Most Extreme Differences Absolute ,117 Positive ,117 Negative -,088 Test Statistic ,117 Asymp. Sig. (2-tailed) ,051 0
Sumber: Output SPSS, 2024 Sesuai  dengan  penyajian  dalam  Tabel  4.3  menunjukkan  bahwa  nilai  Asym.  Sig.  (2- tailed)  yang  besarannya  yaitu  0,051  dimana  memiliki  artian  melebihi  angka  5%  atau  0,05. Pernyataan  tersebut  menunjukkan  dimana  keseluruhan  dari  perolehan  data  penelitian  yang dimanfaatkan menjadi sampel telah berdistribusi secara normal.
b. Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF
1 (Constant) ,947 1,056 Likuiditas ,914 1,094 Leverage ,991 1,009 Kepemilikan Institusional ,965 1,036 Sales Growth ,947 1,056 Sumber: Output SPSS, 2024
Berdasarkan  tabel  IV.5  tersebut,  maka  bisa  diperlihatkan  dimana  nilai  VIF  dalam keseluruhan variabel independennya mempunyai nilai yang dibawah 10. Pernyataan tersebut menunjukkan dimana tidak ditemukannya multkolinearitas atau adanya hubungan yang terjadi diantara variabel independennya. Nilai VIF yang ada di variabel likuiditas dengan besarannya yaitu 1,056, dalam variabel leverage mempunyai nilai dari VIF besarannya yaitu 1,094, variabel kepemilikan institusional mempunyai nilai VIF yang besarannya yaitu 1,009 dan yang terakhir yaitu  variabel  sales  growth  yang  mempunyai  nilai  VIF  besarannya  yaitu  1,046.  Dikarenakan tabel yang disajikan memberikan petunjuk dimana nilai VIF berada di bawah nilai 10 serta pada nilai tolerancenya diatas nilai 0,10, selanjutya bisa diambil kesimpulan dimana semua variabel independennya  yang  dimanfaatkan  dalam  penelitian  tidak  mempunyai  indikasi  terhadap ditemukannya multikolinearitas.

## c. Uji Heteroskedastisitas
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B  Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) 11,559 8,248 ,947 1,401 ,167 Likuiditas -,141 ,128 -1,101 ,276 Leverage -2,119 1,452 ,914  -1,460 ,150 Kepemilikan Institusional  16,269 11,563 ,991 1,407 ,165 Sales Growth 2,808 5,136 ,965 ,547 ,587
a. Dependent Variable: Abs_Res1 Sumber: Output SPSS, 2024 Variable independen mempunyai nilai signifikansi lebih dari 0,05. Selanjutnya variabel likuiditas yang memperoleh nilai signifikansinya 0,276. Variabel leveragenya yang memperoleh nilai signifikansinya 0,150. Variabel kepemilikan institusional memperoleh nilai signifikansinya 0,165,  dan  yang  terakhir  variabel  sales  growth  memperoleh  nilai  signifikansinya  0,587,  yang kemudian  bisa  diambil  kesimpulan  bahwasanya  seluruh  dari  variabel  independennya  yang dimanfaatkan dalam penelitian ini telah bebas atas gejala yang berupa heteroskedastisitas.

## d. Uji Autokorelasi
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Runs Test Unstandardized Residual Test Valuea -6,59257 Cases < Test Value 28 Cases >= Test Value 29 Total Cases 57 Number of Runs 29
Z -,131 Test Statistic ,895 Asymp. Sig. (2-tailed) -6,59257 a. Median
Sumber: Output SPSS, 2024
Sesuai dengan penyajian dalam tabel 5 diatas menunjukkan dimana nilai Asym. Si. (2- tailed)  besarannya  yaitu  0,895  yakni  melebih  dari  nilai  0,05  dengan  demikian  tidak ditemukannya permasalahan yang berupa autokorelasi.

## 3. Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 6. Hasil Uji Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) 13,291 13,167 1,009 ,317 Likuiditas ,781 ,204 ,407 3,821 ,000 Leverage -7,431 2,317 -,348  -3,207 ,002 Kepemilikan Institusional 11,086 18,459 ,063 ,601 ,551 Sales Growth 17,464 8,198 ,225 2,130 ,038 a. Dependent Variable: Financial Distress
Sumber: Output SPSS, 2024
Berdasarkan  tabel  6  hasil  uji  analisis  regresi  linier  berganda  diatas  maka  diperoleh persamaan sebagai berikut:
FD = 13,291 + 0,781Lk – 7,431Lv + 11,086KI + 17,464SG + e Keterangan:
FD = Financial Distress Lk = Likuiditas Lv = Leverage KI = Kepemilikan Institusional SG = Sales Growth e = Error
Berdasarkan persamaan tersebut dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Nilai  konstanta  sebesar  13,291  memiliki  artian  dimana  pada  saat variabel  yang terdirikan atas  likuiditas,  leverage,  kepemilikan  institusional,  serta  sales  growth  tidak  mengalami perubahan  ataupun  dianggap  stagnan  (bernilaikan  0),  dengan  demikian  financial distressnya besarannya yaitu 13,291.
2. Koefisien  regresi  yang  berada  di  variabel  likuiditas  memberikan  petunjuk  dari  nilai  0,781 dan bertanda positif. Hal ini menunjukkan apabila likuiditas mengalami kenaikan maka tidak terjadi  financial  distress,  disertai  asumsi  dimana  variabel  independen  yang  lain  konstan atau tidak mengalami perubahan.
3. Koefeisen regresi yang terletak di variabel leverage menunjukkan nilai -7,431 dan bertanda negatif.  Pernyataan  tersebut  memberikan  petunjuk  dimana  leverage  sedang  mengalami peningkatan selanjutnya akan mengalami financial distress, melalui asumsi dimana variabel independen yang lain konstan atau tidak mengalami perubahan.
4. Koefisien  regresi  yang  terletak  di  variabel  berupa  kepemilikan  institusional  menunjukkan nilai  11,086  dan  bertanda  positif.  Hal  ini  menunjukkan  apabila  kepemilikan  institusional mengalami  kenaikan,  maka  tidak  terjadi financial  distress, melalui  asumsi  dimana  pada variabel independen yang lain konstan atau tidak mengalami perubahan.
5. Koefisien  regresi  yang  terletak  di  variabel sales  growth menunjukkan  nilai  17,464  dan bertanda positif. Pernyataan tersebut menunjukkan pada saat sales growth sedang terjadi peningkatan  selanjutnya  tidak  terjadi  fenomena financial  distress, melalui  asumsi  dimana variabelnya independen yang lain konstan atau tidak mengalami perubahan.
4. Hasil Uji Hipotesis
a. Uji Simultan (Uji F)
Tabel 7. Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 29206,148 4 7301,537 10,250  ,000 b Residual 37041,166 52 712,330 Total 66247,314 56 a. Dependent Variable: Financial Distress
b. Predictors: (Constant), Sales Growth, Kepemilikan Institusional, Likuiditas, Leverage Sumber: Output SPSS, 2024
Berdasarkan tabel 7 diatas menunjukkan hasil signifikansi yang dilihat dari kolom Sig. sebesar 0,000 < 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa masing-masing variabel independen (likuiditas,  leverage,  kepemilikan  institusional  dan  sales  growth)  secara  bersama-sama berpengaruh terhadap variabel dependen (financial distress).
b. Uji Hipotesis (Uji t)
Tabel 8. Hasil Uji T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) 13,291 13,167 1,009 ,317 Likuiditas ,781 ,204 ,407 3,821 ,000 Leverage -7,431 2,317 -,348  -3,207 ,002 Kepemilikan Institusional 11,086 18,459 ,063 ,601 ,551 Sales Growth 17,464 8,198 ,225 2,130 ,038 a. Dependent Variable: Financial Distress
Sumber: Output SPSS, 2024
Berdasarkan tabel 8 diatas menunjukkan hasil penelitian untuk uji t adalah sebagai berikut:
1. Pengujian hipotesis 1
Nilai  signifikansi  untuk  pengaruh  X2  (likuiditas)  terhadap  Y  (financial  distress)  adalah sebesar  0,000  <  0,05,  artinya  bahwa  financial  distress  berpengaruh  signifikan  terhadap financial distress, sehingga, hipotesis 1 diterima.
2. Pengujian hipotesis 2
Nilai signifikansi untuk pengaruh X2 (leverage) terhadap Y (financial distress) adalah sebesar 0,002  <  0,05,  artinya  bahwa  leverage  berpengaruh  signifikan  terhadap  financial  distress, sehingga, hipotesis 2 diterima.
3. Pengujian hipotesis 3
Nilai signifikan untuk pengaruh X3 (kepemilikan institusional) terhadap Y (financial distress) adalah  sebesar  0,554  >  0,05,  artinya  bahwa  kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh signifikan terhadap financial distress, sehingga, hipotesis 3 ditolak.
4. Pengujian hipotesis 4
Nilai  signifikan  untuk  pengaruh  X4  (sales  growth)  terhadap  Y  (financial  distress)  adalah sebesar 0,038 < 0,05, artinya bahwa sales growth berpengaruh signifikan terhadap financial distress, sehingga, hipotesis 4 diterima.
c. Uji Koefisian Determinasi (R 2 ) Tabel 9. Hasil Uji Koefisian Determinasi (R 2 ) Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,664 a ,441 ,398 26,68951 a. Predictors: (Constant), Sales Growth, Kepemilikan Institusional, Likuiditas,
Leverage Sumber: Output SPSS, 2024 Berdasarkan tabel tersebut nilai koefisien determinasi (Adjusted R2) sebesar 0,398. Hal ini berarti bahwa sebesar 39,8% variasi variabel dependen financial distress dapat dijelaskan oleh variabel independen yaitu likuiditas, leverage, kepemilikan institusional dan sales growth, sedangkan sisanya sebesar 60,2 dijelaskan oleh variabel lain di luar model yang diteliti.

## Pembahasan Hasil Penelitian

## 1. Pengaruh Likuiditas terhadap Financial Distress
Berdasarkan  uji  t  maka  diketahui  dimana  nilai  signifikansi  untuk  pengaruh  yang diberikan oleh likuiditas berkaitan dengan financial distress besarannya yaitu 0,000 < 0,05. Hal ini kemudian bisa diambil kesimpulan dimana H1 diterima artiannya adanya pengaruh secara signifikan mengenai likuiditas berkaitan dengan financial distress.
Dari ditunjukkannya rasio likuiditas ini melihatkan mengenai kemampuan yang dimiliki perusahaan  pada  saat  melakukan  pemenuhan  kewajiban  secara  jangka  pendek.  Pada  saat likuiditasnya menunjukkan tinggi maka memberikan sinyal yang baik serta positif untuk para investornya  serta  krediturnya  dikarenakan  perusahaan  mendapatkan  anggapan  memiliki kemampuan untuk melakukan pemenuhan atas kewajibannya secara lancar serta baik untuk melakukan pengelolaan yang ada.
Hasil  penelitian  yang  didapatkan  mendukung  penelitian  yang  dilaksanakan  Wiwit Octavia, Atwal Arifin (2021), Syuhada, Muda, and Rujiman (2020), Mohamad, Dirvi, dan Anggi (2020), serta Nurdiawansyah, dan Yanuaris (2021) dimana memberikan pernyataan bahwasnya likuiditas memberikan pengaruhnya berkaitan dengan financial distress.

## 2. Pengaruh Leverage terhadap Financial Distress
Berdasarkan  uji  t  maka  diketahui  dimana  nilai  signifikansi  untuk  pengaruh  yang diberikan oleh leverage berkaitan dengan financial distress sebesar 0,002 < 0,05. Hal ini dapat dismpulkan  dimana  H2  diterima  artinya  adanya  pengaruh  yang  signifikan  leverage  berkaitan dengan financial distress.
Melalui  penunjukkan  yang  diberikan  oleh  rasio  leverage  memberikan  gambaran mengenai  kemampuan  yang  dimiliki  perusahaan  untuk  memenuhi  pembayaran  atas keseluruhan  kewajiban  yang  ditanggung  perusahaan,  baik  dalam  jangka  pendek  ataupun panjang.  Pada  kondisi  makin  besarnya  rasio  dari  leverage  sebuah  perusahaan  akan  menjadi penyebab  semakin  besarnya  risiko  perusahaan  yang  dimaksud  tersebut  untuk  mengalami masa  kesulitan  untuk  melakukan  pelunasan  atas  pokok  pinjaman  serta  biaya  bunga  yang diakibatkan  atas  jumlah  aset  yang  dimiliki  pperusahaan  tidak  bisa  memenuhi  jaminan  atas kepemilikan  hutang  perusahaannya.  Rasio  dari  leverage  yang  tinggi  juga  menjadi  penyebab kurangnya  rasa  percaya  untuk  pihak  yang  memegang  kepentingan  terhadap  perusahaannya tersebut  seperti  pihak  kreditur  dikarenakan  perusahaan  yang  memiliki  tingkat  dari  rasio
leveragenya tinggi memiliki kecendurungan untuk dihindari untuk dijadikan sebagai investasi karena  terlalu  rendahnya  dalam  memberikan  perlindungan  untuk  kebijakan  pengembalian dana  yang  telah  dipinjamkan  untuk  perusahaannya  (Brigham  dan  Houston,  2015:  143). Pernyataan  tersebut  akan  menjadi  penyebab  perusahaan  mengalami  fase  sulit  untuk mendapatkan perolehan dana guna melakukan pembiayaan untuk operasionalnya perusahaan sehingga memungkinkan terjadinya financial distressnya semakin tinggi.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wiwit  Octavia, Atwal  Arifin  (2021),  Vieda  dan  Suyatmin  (2021),  Debby,  dan  Jesicca  (2019),  Khristina  Curry (2020),  serta  Nurdiawansyah,  dan  Yanuaris  (2021)  dimana  memberikan  pernyataan bahwasanya leverage memberikan pengaruh berkaitan dengan financial distress.

## 3. Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Financial Distress
Berdasarkan  uji  t  maka  diketahui  dimana  nilai  signifikansi  untuk  pengaruhnya  yang berasalkan dari kepemilikan institusional berkaitan dengan financial distress besarannya yaitu 0,554 > 0,05. Hal ini kemudian bisa diambil kesimpulan dimana H3 ditolak dengan artian tidak adanya pengaruhnya yang signifikan atas kepemilikan insitusional berkaitan dengan financial distress.
Perolehan  dari  hasil  penelitian  yang  memberikan  gambaran  dimana  kepemilikan institusional  tidak  memberikan  pengaruhnya  berkaitan  dengan  financial  distress,  pernyataan tersebut  ditunjukkan  melalui  hasil  uji  t  yang  besarannya  0,601  dengan  signifikannya  sebesar 0,551  >  0,05.  Kondisi  ini  disebabkan  karena  pengawasan  oleh  pemegang  saham  terhadap manajemen tidak optimal. Pemegang saham, dalam praktiknya tidak dijalankan sesuai dengan peran  yang  dimiliki  secara  maksimal  pada  saat  fase  memonitoring  tindakan  dari  pihak manajemennya,  maka  selanjutnya  kepemilikan  institusional  yang  kemudian  harapannya  bisa memberikan  dorongan  meningkatkan  pengawasan  yang  semakin  optimal  berkaitan  dengan kinerja  manajemennya  perusahaan  sehingga  biaya  dari  agensinya  bisa  ditekan  seminimal mungkin, tidak bisa dilakukan pembuktian dalam penelitian ini. Perolehan dari hasil penelitian yang  didapatka  mendukung  pada  penelitian  yang  dilaksanakan  Hakim  et  al.  (2020)  dimana memberikan  pernyataan  dimana  kepemilikan  institusional  memberikan  pengaruh  berkaitan dengan financial distress .

## 4. Pengaruh Sales Growth terhadap Financial Distress
Berdasarkan uji t maka diketahui dimana nilai signifikansi untuk pengaruhnya dari sales growth  berkaitan  dengan  financial  distress  besarannya  yaitu  0,038  <  0,05.  Hal  ini  kemudian bisa diambil kesimpulan dimana H4 diterima dengan artian adanya pengaruh secara signifikan dari sales growth berkaitan dengan financial distress.
Perolehan  dari  hasil  penelitian  yang  memberikan  petunjuk  dimana  adanya  sales growth memberikan pengaruhnya secara signifikan berkaitan dengan financial distress, hal ini dikarenakan oleh perusahaan yang memiliki tingkat pertumbuhan penjualan yang tinggi akan memiliki  kemudahan  untuk  memperoleh  pinjaman  yang  diberikan  oleh  krediturnya dibandingkan dengan sebuah perusahaan dengan pertumbuhan dari penjualannya yang masuk ke  kategori  rendah,  dikarenakan  anggapannya  perusahaan  tersebut  sedang  mengalami kondisinya yang tidak stabil. Pada suatu perusahaan yang memiliki tingkat penjualan termasuk ke dalam kategori tinggi akan mampu menutup beban dari usahanya dimana dikeluarkan oleh perusahaan,  sehingga  dapat  meperoleh  laba  secara  maksimal,  kemudian  perusahaan  tidak mengalami  fenomena  financial  distress.  Melalui  tingkat  dari  pertumbuhan  penjualannya sebuah  perusahaan  tergolong  tinggi  akan  menjadi  cerminan  atas  kondisi  keuangan  yang dikategorikan  stabil  serta  jauh  dari  indikasi  terjadinya  financial  distress,  dikarenakan  telah membuktikan bisa melakukan penjualannya selalu mengalami pertumbuhan.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Juhaeriah Juhaeriah,  Dirvi  Surya  Abbas,  Mohamad  Zulman  Hakim  (2021)  dan  penelitian  Lise  Roswati Rochendi,  dan  Nuryaman  (2022)  dimana  memberikan  pernyataan  bahwasanya  sales  growth memberikan pengaruhnya berkaitan dengan financial distress.

## 5. Penutup Kesimpulan
Sesuai  dengan  perolehan  hasil  uji  serta  analisis  data  yang  dijabarkan  pada  bagian diatas yang tepat di BAB IV, dengan demikian dapat diambil suatu kesimpulan sebagai berikut:
1. Likuiditas memberikan pengaruhnya berkaitan dengan financial distress, yang selanjutnya H1 dalam pelaksanaan penelitian ini dapat diterima.
2. Leverage  memberikan  pengaruhnya  berkaitan  dengan  financial  distress,  yang  selanjutnya H2 dalam pelaksanaan penelitian ini dapat diterima.
3. Kepemilikan  institusional  memberikan  pengaruhnya  berkaitan  dengan  financial  distress, yang selanjutnya H3 dalam pelaksanaan penelitian ini ditolak
4. Sales  growth  memberikan  pengaruhnya  berkaitan  dengan  financial  distress,  yang selanjutnya H4 dalam pelaksanaan penelitian ini dapat diterima
Saran
Sesuai  dengan  pengambilan  kesimpulan  serta  keterbatasan  dimana  telah  dilakukan penjabaran sebelumnya, penulisa selanjutnya bisa menginformasikan saran yang diantaranya:
1. Peneliti  dimana  memiliki  ketertarikan  yang  sama  disarankan  untuk  melaksanakan penelitiannya  melalui  menggunakan  sampel  dari  sektor  lain,  tidak  hanya  sub  sektor  yang bergerak  di  bidang  property  serta  real  estate  dimana  telah  masuk  ke  dalam  daftar  Bursa Efekk  Indonesia  atau  BEI  dan  juga  memperpanjang  periode  tahunnya  supaya  hasil penelitiannya memiliki keakuratannya yang lebih tinggi.
2. Untuk  peneliti  yang  memiliki  ketertarikan  yang  sama  selanjutnya  disarankan  melakukan penambahan  jumlah  sampel  dengan  jenis  perusahaan  lain,  sehingga  harapannya  bisa menghasilkan hasil yang diperoleh lebih maksimal.
3. Peneliti  dimana  memiliki  ketertarikan  yang  sama  disarankan  dapat  memakai  proksi  lain ataupun  melakukan  penambahan  variabel  dalam  bentuk  lainnya  seperti  bisa  berbentuk kepemilikan manajerial, kepemilikian publik, ukuran perusahaannya, dan lain sebagainya.

## Daftar Pustaka
Christine, Debby, Jessica Wijaya, Kevin Chandra, Mia Pratiwi, Mahmuddin Syah Lubis, and Isna Asdiani Nasution. 2019. “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Total Arus Kas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdapat Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2017.” Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah) 2(2):340–50. doi: 10.36778/jesya.v2i2.102.
Damajanti,  Anita,  Hasnita  Wulandari,  and  Rosyati  Rosyati.  2021.  “Pengaruh  Rasio  Keuangan Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Sektor Perdagangan Eceran Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2018.” Solusi 19(1):29–44. doi: 10.26623/slsi.v19i1.2998.
Dwi Rizky Oktaviani, Elin Erlina Sasanti, and Indria Puspitasari Lenap. 2022. “Analisis Potensi Financial Distress Pada Industri Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Periode  2019-2020.” Jurnal  Riset  Mahasiswa  Akuntansi 2(1):186–99.  doi: 10.29303/risma.v2i1.196.
Hakim, Mohamad Zulman, Dirvi Surya Abbas, and Anggi Wahyuni Nasution. 2020. “Pengaruh Profitabiltas, Likuiditas, Leverage, Kepemilikan Manajerial, dan Kepemilikan Institusional Terhadap  Financial  Distress  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor  Property  &  Real Estate Yang Terdaftar Di BEI Periode 2016-2018).” COMPETITIVE Jurnal Akuntansi Dan Keuangan 4(1):94. doi: 10.31000/c.v4i1.2383.
Masita, Ainnun, and Purwohandoko Purwohandoko. 2020. “Analisis Pengaruh Rasio Keuangan, Kepemilikan Manajerial, Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Sektor Perdagangan, Jasa, Dan Investasi Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2015- 2018.” Jurnal Ilmu Manajemen 8(3):894. doi: 10.26740/jim.v8n3.p894-908. Oktaviani,  Nurul  Delayanti  Dwi,  and  G.  Anggan.  Lisiantara.  2022.  “Pengaruh  Profitabilitas, Likuiditas,  Aktivitas,  Leverage,  Dan  Sales  Growth  Terhadap  Financial  Distress.” Owner 6(3):1649–1559. doi: 10.33395/owner.v6i3.944.
Sitanggang,  Mega,  Dani  Handayani,  and  Ike  Rukmana  Sari.  2021.  “Pengaruh  Profibiltas,
Leverage, Dan Pertumbuhan Penjualan Perusahaan Terhadap Kondisi Financial Distress Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018.” Jurnal Paradigma Ekonomika 16(4):739–48. doi: 10.22437/jpe.v16i4.13088. Vieda  Vira  Varirera,  Suyatmin  Waskito  Adi.  2021. Pengaruh  Rasio  Hutang,  Profit  Margin, Ukuran  Perusahaan,  Dan  Likuiditas  Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan Properti, Real Estate Dan Konstruksi Bangunan Yang Terdaftar Di Bei .
Wulandari,  Endriana  Winda,  and  Jaeni  Jaeni.  2021.  “Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Financial  Distress.” Jurnal  Ilmiah  Universitas  Batanghari  Jambi 21(2):734–42.  doi: 10.33087/jiubj.v21i2.1495.