## PEN GARUH PRO FITAB I LITAS TERHADAP KEB IJAKAN DEVIDEN PADA  BUMN SEKTOR PERBANKAN  YANG LISTING  DI BURSA EFEK INDONESIA

## Yayat  Supriyatna
Umar  Faruk

## ABSTRAK
Penelitian ini ingin  menguji teori yang berhubungan  antara  profitabilitas dengan  kebijakan  deviden, bagaimana pengaruhnya pada kebijekan deviden dalam perusahaan-perusahaan BUMN sektor  perbankan. Obyek penelitian meliputi BNl, Bank  Mandiri, BRl, dan BTN  dengan jumlah observasi 20 dala terdiri  dari observasi data fime series dan  cross  secfrbn.  Metode yang digunakan analisis deskriptif  verifikatif,  dengan  menggunakan alat analisis software Eviews versi.6.0.  Secara  deskriptif diperoleh rata-rata  profitabilitas bank  BUMN 27,14%. Temuan  atas kebijakan  deviden  bank  BUMN  rata-rata  23,59%.  Analisis  secara  inferensial  disimpulkan  bahwa  naik turunnya kebijakan  deviden  tidak  bisa dijelaskan  oleh  naik turunnya profitabiltas.
Keyword; profitabititas,  kebijakan  deviden
1. Pendahuluan
Saat ini informasi  merupakan asset yang sangat  penting  dalam  bisnis  terutama terkait dengan proses  pengambilan  keputusan. Menurut Gelinas dan Dull  (2008:17)  yang dimaksud dengan informasi adalah  "..data  presented in a form that is useful in a decision-making activitf'. Perusahaan akan mengambil keputusan bisnis  berdasarkan informasi yang dimilikinya, sehingga berhasil atau tidaknya keputusan yang diambil akan sangat dipengaruhi oleh informasi tersebut.  Hanya informasi yang berkualitas dan bebas dari kesalahan yang dapat membantu pengguna untuk  memilih keputusan bisnis yang  tepat.
Pada sebuah perusahaan, manajemen (agent) adalah  pihak yang memiliki  informasi  yang faktual dan aktual mengenai kondisi perusahaan, sedangkan  pemilik  atau  pemegang  saham  (principle) hanya mengetahui kondisi perusahaan melalui laporan  yang dibuat  oleh pihak manajemen. Salah satu  laporan  yang dibuat oleh manajemen adalah laporan  keuangan,  Laporan  keuangan  ini merupakan Iaporan yang berisi mengenai  kondisi perusahaan, baik atau tidaknya kinerja manajer dapat dilihat dari kinerja  perusahaan  melalui laporan  keuangan yang dibuat.  Permasalahan  yang  muncul adalah informasi yang  terkandung  dalam  laporan  keuangan tersebut terkadang tidak mencerminkan kondisi yang sebenamya,  dan cenderung akan dibuat agar kinerja manajemen terlihat bagus. Kondisi semacam ini menurut Richardson, dikenal dengan asimetri informasi yang dapat memberikan kesempatan kepada manajer untuk melakukan praktik manajemen  laba (e arn i n g m a n a g e me nt) (Ward hana, 2009). Perilaku pemilik dan manajer akan selalu berupaya bertindak  untuk  kepentingannya sendiri, sehingga  akan muncul konflik  kepenlingan  (conflict of interest) antara  pemilik  dan manajer.
Untuk meminimalisir konflik kepentingan akibat adanya asimetri informasi tersebut akan mengakibatkan  adanya biaya keagenan  (agency cos/).  Dan  menurut  Weston dan Copeland  (2002) berpendapat  bahwa  untuk  mengurangi  biaya agen dan meredam konflik  kepentingan diantaranya adalah melalui deviden. Salah satu  keuntungan dari pembayaran dividen adalah bahwa  pembayaran itu dapat mengurangi biaya agen antara pengelola sekaligus pemilik  perusahaan  sehingga dapat mengurangi  konflik  kepentingan  di antara  keduanya.
Deviden adalah bagian  dari laba bersih yang dibagikan kepada pemegang  saham (pemilik modal sendiri,  equity) (Tangkilisan,  2003:227). Pembagian deviden ditentukan  berdasarkan Rapai umum pemegang saham  (RUPS), jenis deviden yang diberikan tergantung  kebijakan yang diambil bisa berupa:  deviden tunai (cash devidend), deviden saham (stock devidend),  deviden properti (propefty devidend) maupun  deviden  likuidasi (liquidating devidend) (Darmaji: 2001). Penentuan besarnya deviden  yang  dibayarkan  sangat dipengaruhi oleh kepentingan kedua  belah  pihak antara manajer dan pemilik  saham. Ketika perusahaan  memperoleh  laba pada akhir periode,  permasalahan yang muncul adalah apakah laba tersebut akan  dibagikan  kepada para  pemegang saham  dalam  bentuk deviden atau akan ditahan untuk menambah modal guna pembiayaan  investasi di masa yang akan datang. Manajer akan cenderung untuk memaksimalkan dana  untuk reinvestment,  sedangkan  para pemilik perusahaan  menginginkan deviden agat kesejahteraan mereka bertambah. Benturan kepentingan  kedua  kubu  ini yang  harus diluruskan dan diambil tindakan  dalam  bentuk keputusan  yang bisa  mendekati tujuan perusahaan Dari  uraian di atas jelas bahwa, kebijakan deviden  merupakan salah satu keputusan  keuangan yang paling  penting (Baker dan Powell, 1999). Senada dengan pendapat  Baker dan Powell, Oktorina dan Suharli  (2007)  mengemukakan bahwa menentukan jumlah distribusi  deviden merupakan hal yang  sulit dan dilematis  dalam pengambilan keputusan  manajemen.
Saat ini bank pemerintah  atau  dengan kata lain bank dengan  saham mayoritas dimiliki pemerintah namun sudah /isflng di bursa  berjumlah 5 yaitu Bank Mandiri, Bank BNI 46, Bank BRl, Bank BTN dan Bank Mutiara.  Namun  karena Bank Mutiara memiliki  masalah yang pelik maka akan ditampilkan empat bank pemerintah yaitu Bank Mandiri,  Bank  BNI 46, Bank BRI  dan  Bank  BTN. Data yang diperoleh  dari Bursa  Efek  lndonesia (BEl) menunjukan  devidend  payout  ralio  ke empat bank pemerintah dalam  kurun waktu 2A08-2011 terlihat  pada Tabel 1.
Sumber : www.idx.co.id  (akses fgl 17 Juni  2013)
Tabel 1 menunjukan  bahwa dari empat bank pemerintah, rata-rata devidend payout  rafio selama empai  tahun yaitu dari iahun 2010-2011 yang tertinggi  adalah Bank Mandiri dengan  nilai 25,79%, meskipun  demikian  prosentase DPR mengalami fluktuasi.  Sedangkan nilai DPR rata-rata terkecil dimiliki oleh Bank BRI yaitu berada  pada angka 19,86%.  Devidend  payout raflo merupakan rasio hasil  perbandingan  antara  dividen  dengan  laba yang tersedia bagi para pemegang saham biasa.  Karena penting  dan  sulitnya  dalam  memutuskan kebijakan deviden, maka perlu dilakukan  fakior-faktor yang mempengaruhinya  dianiaranya faktor profitabilitas, kemampuan  perusahaan untuk memperoleh keuntungan  (Riyanto, 2001  ). Dari beberapa penelitian ' terdahulu menunjukan hasil yang sangat  beragam, temuan penelitian menunjukan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap  kebijakan deviden (Suharli,2012; Oktorina dan Suharli,2007; Sandy,2013; dan Nurhasanah,2013). Namun ada pula penelitian yang menunjukan bahwa bahwa profitabilitas  berpeng  aruh  negatif  terhadap  kebijakan deviden  (Ekasiwi,2013) dan lta Lopulusi (2013) sedangkan hasil penelitian Mariah el.al (2012) menunjukan bahwa bahwa profitabilitas tidak berpengaruh  terhadap  kebijakan  deviden.
Adanya temuan yang beragam tersebut, sangat  mendorong  untuk  meneliti  kembali  pada  topik yang sama,  sehingga  judul  penelitian ini adalah : "Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Kebijakan Dividen  (Kasus pada BUMN  sektor perbankan yang  listing  di BEI)".
2. Rumusan  Masalah Berdasarkan latar belakang yang telah dipaparkan di atas,  maka  penulis merumuskan masalah  sebagai  berikut : a. Bagaimana  gambaran  profitabilitas sektor perbankan BUMN
b. Bagaimana gambaran kebijakan  dividen  BUMN sektor perbankan
c.Bagaimana pengaruh profitabilitas terhadap kebijakan dividen  BUMN  sektor  perbankan
3. Tujuan  Penelitian Adapun "tujuan dari penelitian ini diantaranya yaitu  untuk :
a. Mengetahui gambaran  profitabilitas BUMN sektor perbankan.
b. Mengetahui  gambaran  kebijakan  dividen  BUMN sektor perbankan
c.Mengetahui  pengaruh  profitabilitas terhadap kebijakan dividen  BUMN sektor  perbankan
4. Landasan Teoritis 4.1 Agency  Theory
Awalnya Berle dan Means  pada tahun 1932 mengembangkan teori keagenan  (Roshan, 2009), yang  kemudian diteliti lagi oleh Jensen  & Meckling
(1976) yang menerangkan bahwa manajer  tidak selalu  mengelola  perusahaan untuk memaksimisasi return kepada para pemegang  sahamnya. lntinya sama dengan  Govindarajan  (1995) mengemukakan bahwa  konsep teori keagenan adalah hubungan atau kontrak yang ierjadi anlara principal dan agent. Prinsipal adalah  pemilik sedangkan agent merupakan pihak yang ditunjuk dan diberikan otoritas dan wewenang oleh prinsipal untuk menjalankan tugas  dan  fungsi  nya. Yang menjadi menarik adalah  kedua pihak akan cenderung berlindak untuk kepentingannya sehingga akan terjadi konflik kepentingan (conflict of interest), antara  prinsipal  dan  agent.
Konflik  kepentingan  antara kedua belah pihak akan  dapat  sedikit  direduksi  dengan  biaya  keagenan (agency  cost). Menurut  Sutedi  (2011:17) terjadinya konflik  tei"sebut akan memunculkan biaya agensi sebagai berikut : a. Biaya  akibat  ketidakefisienan  pengelolaan yang dilakukan  oleh  agenfs.
b. Biaya yang timbul akibat pilihan proyek  yang tidak sama dengan jika pilihan tersebut  dilakukan oleh pemegang  saham  karena  risiko  tinggi.
c. Biaya yang timbul karena  dilakukannya kegiatan monitoring kinerja dan perilaku  agents oleh pri nci p al Qno n itori ng co st) - d. Biaya yang timbul karena dilakukannya pembatasan-pembatasan bagi kegiatan  agenfs ,dan  principal (bonding cost). Weston dan Copeland (2002143) yang menyatakan bahwa "salah satu keuntungan dari pembayaran dividen  adalah  bahwa pembayaran itu dapat mengurangi biaya  agen  antara pengelola sekaligus  pemilik  perusahaan sehingga dapat mengurangi konflik kepentingan  antara keduanya." Atau  perusahaan  bisa melakukan  trade off anlara agency cost of equity dengan agency cost of debt yang  disesuaikan  dengan  mekanisme  deviden dan leverage yang disebut keseimbangan  model agency cosf (Din & Javid,  2011). Namun mekanisme leverage kurang disukai  oleh  para  pemilik saham karena akan meningkatkan risk of bankcruptcy  cost (Roshan, 2009). Oleh karena itu, deviden merupakan hal penting yang bisa mengurangi konflik kepentingan antara manajer dan pemilik saham  (Din  & Javid,  2011).
4.2 Signalling  Theory Teori ini dikembangkan  oleh Watts  et.al.  ('1990), adanya a sy m metri c i nfo r mati o n antara we I I -i nfor m e d manager dan poor-informed  stockholder. Teori Signalling  menyatakan bahwa pihak eksekutif perusahaan memiliki  informasi lebih baik mengenai perusahaannya akan  terdorong untuk menyampaikan informasi tersebut  kepada calon investor agar harga saham perusahaannya meningkat.
Menurut  Modigliani dan Miller dalam Sjahrial (2009:313)  kenaikan  deviden  biasanya merupakan suatu signal (tanda)  kepada para  investor bahwa manajemen perusahaan meramalkan suatu penghasilan yang baik di masa  yang  akan datang. Sebailiknya suatu penurunan deviden atau kenaikan deviden  yang dibawah  normal (biasanya) diyakini investor sebagai  pertanda  (signal) bal':wa perusahaan  menghadapi masa sulit diwaktu mendatang.
4.3 Profitabilitas Sebuah entitas  seperti perusahaan memiliki tujuan utama  untuk menghasilkan  profit atau laba, oleh karena  itu perlu  ukuran yang  dapat mengukur kemampuan  perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dalam periode tertentu. Rasio profitabilitas adalah rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam mendapatkan laba, seperti yang dikemukakan Harahap (2008:304) menyatakan  bahwa  "profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua  kemampuan,  dan sumber  yang ada seperti kegiatan  penjualan,  kas,  modal,  jumlah karyawan, jumlah  cabang,  dan sebagainya."
Senada dengan hal tersebut, Riyanto  (2001  :35) berpendapat bahwa "profitabilitas suatu perusahaan adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba." Dari pengertian di atas, profitabilitas  dapat  disimpulkan sebagai kemampuan perusahaan untuk memghasilkan laba dengan seluruh  sumber  daya yang  dimilikinya.
Menurut Tangkilisan (2003:156) "rasio profitabilitas  berusaha  mengukur kemampuan perusahaan  menghasilkan laba, baik dengan menggunakan seluruh aktiva yang ada maupun dengan  menggunakan  modal sendiri."
Menurut  Fahmi  (2011:135) ada beberapa jenis rasio profitabilitas diantaranya adalah : Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Return On lnvestment dan Return  On Equity.
Dalam penelitian ini variabel profitabilitas diproksikan  dengan  menggunakan  rasio Return on Equity  (ROE). Tangkilisan (2003:157) mengemukakan bahwa " Return On Equity menunjukkan  kemampuan modal sendiri menghasilkan keuntungan yang tersedia bagi pemegang saham."  Rumus untuk  perhitungan rasio ROE adalah:
Est:ur:s *n. Eqt.lrt3it Eer,ning3fterTex {EdQ SlleretiDldelr s tourft- (Fahmi,  2011:137)
4.4 Kebijakan  Deviden Menurut  Horne dan Machowietz  ('1998:496) yang dimaksud dengan  kebijakan deviden  adalah bagian yang menyatu dengan  keputusan pendanaan perusahaan. Sedangkan Ambaruvati (2010:64)
mendefinisikan  Kebijakan  dividen sebagai kebijakan yang  diambil
manajemen perusahaan untuk memutuskan membayarkan sebagian keuntungan perusahaan kepada  pemegang saham daripada menahannya sebagai laba ditahan untuk diinvestasikan kembali agar mendapatkan capital gains. Sjahrial (2009:306) serta Husnan dan Pudji Astuti  (2006:298)  mengemukakan  ada 3 kelompok pendapat  mengenai  kebijakan  deviden  yaitu:
a. Kelompok satu,  yang  biasa disebut sebagai kelompok kanan yang mengatakan bahwa perusahaan  seharusnya  membagikan deviden sebesar-besarnya
b. Kelompok  dua,  biasa  disebut  kelompok tengah (middle of roaders, Brealy and Myers  1991:376) yang menyatakan bahwa kebijakan deviden adalah tidak relevan. Artinya apakah perusahaan akan membagikan deviden yang besar atau yang kecil, akibatnya untuk kemakmuran pemilik perusahaan (pemegang saham)  sama  saja
c. Kelompok ketiga,  biasa disebut kelompok kiri yang mengatakan bahwa perusahaan seharusnya  membagikan  deviden sekecil- kecilnya. Kalau  perlu  tidak  usah membagikan deviden
Sjahrial  (2009:305) mengemukakan ada empat faktor yang mempengaruhi kebijakan  deviden  yaitu: a. Posisi likuiditas perusahaan  makin  kuat maka posisi likuiditas  perusahaan makin besar deviden yang  dibayarkan b. Kebutuhan dana untuk  membayar utang maka sisanya yang digunakan untuk membayar deviden makin  kecil c. Rencana  perluasan usaha, makin besar perluasan  usaha, makin  berkurang  dana yang dapat dibayarkan untuk  deviden d. Pengawasan terhadap perusahaan .
4.5 Hipotesis
hipotesis  penelitian  ini adalah  : "Profitabilitas berpengaruh  positif terhadap kebijakan  deviden."
5. Metode Penelitian
Metode yang digunakan dalam  penelitian ini adalah  metode deskriptif verifikatif. Dalam penelitian  ini variabel bebas yang digunakan  adalah profitabilitas yang diproksi melalui  ROE  dan variabel terikatnya adalah Kebijakan  Deviden yang diproksikan dengan DPR.
6. Pembahasan  Hasil  Penelitian
6.1 Deskripsi Hasil  Penelitian Ada dua variabel yang diteliti yaitu profitabilitas dan kebijakan  deviden,  penelitian ini dilakukan cross sectional artinya penelitian ini dilakukan pada satu waktu untuk beberapa objek.objek yang diteliti  adalah 4 bank  BUMN yaitu Bank  Mandiri,  BNl,  BRI dan  BTN.
a. .Variabel  Profitabilitas Untuk mengukur variabel  profitabilitas, dalam penelitian  ini rasio yang  digunakan  adalah  Return  on
Equity  (ROE).  Dengan ROE dapat dilihat kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba dengan cara menghitung laba setelah pajak dibandingkan dengan total modal  sendiri. Laba Setsia'h Faiek Rqt".rn czr Eatitt, = Total i{adal Sendirt (Husnan dan Pudjiastuti ,20A6:74)
Variabel Profitabilitas akan menggambarkan bagaimana ROE pada 4 BUMN sub sektor perbankan pada tahun 2011 , yaitu ROE pada Bank Mandiri, Bank BNl, Bank  BRI dan Bank BTN
Tabel 2 ionalisasi  Variabel I Profitabilitas Variabel X Return  on Eqully (ROE)
Rasio 2 Kebijakan  Deviden
Variabel Y Devidend  Payout  Rafro (DPR) Rasio
S u m b  e r : C o m p any Re p o rt F e bru ary 2 0 1 3 (Aww,&Upj!) Tabel 3

## Sumber  : Hasil  Pengolahan data  menggunakan
Dari  hasil statistik  deskripiif dari Tabel 4 dapat diketahui  bahwa rata-rata  ROE pada BUMN sektor Perbankan  adalah 27,14,ha| ini menunjukan  bahwa pada rata-rata  ke empat bank  BUMN  menghasilkan laba dari modal sendiri  sebesar 27,14% . Dari Tabel  .4, ROE paling tinggi adalah  sebesar 42,30o/o yang  diperoleh oleh Bank BRl, besarnya tingkat ROE  Bank BRI pada tahun  2010  dipengaruhi oleh besarnya Laba Bersih (Net Income) yang diperoleh  pada tahun 20'10. Tahun 2010 adalah tahun perolehan yang  sangat mencolok. Bank BRI meniperoleh laba bersih 11 ,47 Milyar  Rupiah jauh melebihi ke tiga bank  BUMN  lainnya.  Untuk lebih jelasnya  dapat dilihat  pada Tabel 5. Tingkat ROE  paling rendah adalah 14,67%, yaitu yang diperoleh oleh Bank BNl. Rendahnya ROE Bank BNI selain dipengaruhi  oleh jumlah laba bersih yang dihasiikan (peringkat  ke 3 setelah Bank BRI dan Bank  BNI) juga dipengaruhi oleh total  modal sendiri. Meskipun laba bersih Bank BTN  lebih kecil dari Laba  Bersih Bank BNl, namun karena total modal sendiri Bank BNI lebih besar bila dibandingkan  dengan  modal  sendiri Bank  BTN  maka ROE bank BNI lebih kecil  dari ROE  Bank BTN.
Tabel 5 Laba Bersih  BUMN Perbankan  Tahun  2010
Sumber: Company  Report February  2013 (wtvw.idx.co.id) Nilai rata-rata ROE bank BUMN adalah 27,14% artinya hanya  ada dua bank yang dapat melampaui  rata-rata  ROE  pada  masa  periode  2008 - 2012 yailu Bank BRI dengan 40,65% dan Bank Mandiri 33,63%. Untuk lebih jelasnya  dapat dilihat pada grafik  di bawah  ini:
Dalam Tabel 3 dapat dilihat ROE pada 4 entitas  BUMN pada sub sektor perbankan pada tahun 2010. Untuk dapat memperoleh gambaran lebih jelas mengenai kondisi  ROE  pada keempa{ entiias  tersebut dapat dilihat pada  hasil statistik deskriptif  dalam  Tabel 4.
Tabel 4
Hasil Deskriptif  Anaiisis  Variabel  Profitabilitas (ROE  Rata-rata)
Eviews v.6
ROE Bmrk BfBfN ll-rlnur2008-  2{l1l
32,74 40,20
,ffi,#,*i-mt--#-=
Bank Birrrk BNI Eailk BRI oitnk BTN Mlndiri
Sumber  : Hasil  Pengolahan  data
Gambar 1 ROE Rata-rata Bank BUMN
Dari  gambar di atas  dapat dilihat bahwa pada ke empat Bank  BUMN memiliki kinerja keuangan yang  cukup baik, dimana  keempat bank BUMN tersebut  memperoleh  ROE  melebihi  kriteria ROE yang  telah  ditentukan  Bl.

## b. Variabel  Kebijakan  Deviden
Kebijakan  deviden  diukur  melalui  devident payout  rafio  (DPR),
Tabel 6 menunjukan Devidend  Payout Ratio keempat Bank BUMN, yang menunjukan besarnya prosentase  laba  perusahaan yang dibagikan  kepada para pemegang saham  dalam  bentuk deviden. Untuk lebih membantu mendeskripsikan variabel ini maka  dibuatlah  analisis  statistik  deskriptif, dengan hasil  sebagai  berikut;
Sumber : Company  Report February  2A13  (Wutw.4ZOpj_d)
Tabel 7 Hasil Statistik Deskriptif Variabel  Kebijakan  Deviden
Descriptive Statistics
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROE Valid N (listwise) 20 20 14,670 42,30 27,14 10,112
4.101 .706 11 .472.385 Bank BTN Tabel 6
n Deviden BUMN Sektor Perbankan N
Minimum Maximum
Mean
Std. Deviation DPR Valid N (listwise) 20 17,43
'1'  Ol
,?  60 4,6490
32 Sumber : hasil  pengolahan data melalui Eviews  v.6.0
,,{l
Dari hasil  pengolahan data di atas,  diperoleh nilai rata-rata  persentase laba perusahaan yang dibagikan  kepada para pemegang saham dalam bentuk  deviden  pada  keempat  bank BUMN adalah 23,59Yo. Artinya rata-rata  bank  BUMN memberikan 23,59o/o dari laba  bersih  yang  dihasilkan  perusahaan kepada para pemegang saham dalam bentuk deviden, dan menahan  76,41% dari laba untuk investasi. Tingkat DPR  paling rendah adalah sebesar 17,43o/o yaitu pada Bank  BRI sedangkan paling tinggi diberikan oleh Bank Mandiri yaitu sebesar  32,94%.
D eridend Fa1'ontRntio Rirta rntn
Brnk B{IA{_\ T*rhun 200$- 2012 Bank Bank BNI Benk 3Rl Sank ETN Mandiri
Sumber : Hasil Pengolahan  data
Gambar 2 Deviden  Payout  Ratio  Bank BUMN
Dari  Tabel 8 hasil output Eviews v.6.0 dapat dilihat  bahwa  nilai regresi profitabilitas terhadap kebijakan  deviden  bisa ditunjukan  dengan  model:
{= 27,303-0,142X2 Dari model tersebut terlihat bahwa nilai konstanta 27,30, dengan hubungan variabel kebijakan deviden secara negatif  ditunjukan  dengan parameter nilai -0,1 42.
Nilai  koefisien  korelasi yang  diperoleh adalah - 0,142 arlinya bahwa bila profitabilitas meningkat maka, kebijakan deviden (DPR) akan menurun sebaliknya bila profitabilitas menurun maka kebijakan deviden  (DPR)  akan  meningkat. Menurut Lind (2003) hasil perhitungan di atas menunjukan bahwa nilai korelasi  -0,142  termasuk kedalam korelasi  neoatif  lemah.
Dari Gambar 2, dapal dilihat  bahwa bank BUMN yang memiliki rasio DPR rata-rata paling tinggi  adalah  Bank Mandiri dengan 25,33% dengan kata lain Bank Mandiri adalah bank yang memberikan porsi lebih besar laba bersih yang diperolehnya untuk dibagikan dalam bentuk deviden kepada para pemegang saham. Besar kecilnya rasio DPR akan  sangat  dipengaruhi oleh kebijakan perusahaan  dalam  bentuk  corporate action apakah akan menahan laba  bersih tersebut dan melakukan reinvestasi atau membagikannya kepada para pemegang saham dalam bentuk deviden. Bank BRI merupakan bank dengan rasio DPR paling kecil yaitu sebesar 19,58%.
6.2 Pengujian Hipotesis Pengujian  hipotesis  dilakukan untuk melihat apakah  variabel independen memiliki pengaruh terhadap  variabel dependen. Berikut ini adalah data variabel X dan variabel Y yang.  menjadi acuan dalam proses  pengujian  statistik.
a. Analisis Korelasi Pearson  Product Moment Dengan  menggunakan  aplikasi ortrazare SPSS v.20 for  windows-  Hasil  koefisien  korelasi  yang diperoleh  adalah:

## b. KoefisienDeterminasi
Selanjutnya, untuk mengetahui besarnya pengaruh variabel X (profitabilitas) terhadap variabel Y (kebijakan  dividen) maka dihitung koefisien determinasinya. Dari Tabel 8 dihasilkan  perhiiungan, diperoleh koefisien determinasinya  (R-squared) sebesar 0.098642 artinya  bahwa variabel profitabilitas  berpengaruh  sebesar  9,86% terhadap variabel  kebijakan  deviden.  Atau dengan kata lain ada  pengaruh  90,14%  terhadap  variabel kebijakan deviden yang tidak dapat dijelaskan  oleh variabel yang diteliti.
24,75 Tabel 8 Hasil U
)ependent Variable:  DEVIDEN? Method: Pooled  Least  Squares
)ate: 03/05/14 Time:  12:33 iample: 2008 2012 ncluded  observations:  5 lross-sections included : 4 l-otal pool (balanced)  observations: 20
Variable Coefficient Std. Error t-Statisiic Prob. PROFIT? 27.30297 -0.141803 2.916923 0.1 0 1 034 9.360197 0.0000 -1.403521 0.1775 R-squared
\djusted R-squared i.E. of regression ium squared  resid -og Iikelihood :-statistic )rob(F-statistic) 0.098642 0.048567 4.453659 357.0314 -57.19968 1.969870 0.177478 Mean dependent var S.D. dependent var
Akaike info criterion Schwarz  criterion Hannan-Quinn  criter. Durbin-Watson  stat 23.45500 4.565914 5.919968 6.019542 5.939406 1.509990
c. Uji Hipotesis Uji hipotesis bertujuan untuk mengetahui apakah var,iabel X berpengaruh positif  terhadap Y. Dari  Tabel B diketahui  bahwa model menunjukan profitabilitas  memberikan  pengaruh  negatif  terhadap kebijakan deviden. Diketahui nilai probabilitas sebesar 0.1775 lebih besar dari 0,05, maka  dapat disimpulkan  bahwa Ho diterima arlinya profitabilitas tidak berpengaruh posiiif  dan tidak signifikan terhadap  kebijakan dividen. Atau dengan  kata lain naik turunnya  kebijakan  deviden tidak bisa dijelaskan  oleh profitabilitas.
7.3 Pembahasan  Hasil Penelitian Bank adalah  sebuah  lembaga  keuangan  yang berlungsi  sebagai lembaga  intermediasi, dalam kegiaian usahanya  bank akan  menghimpun dana dari masyarakat (public  funds) dalam bentuk tabungan,  deposito dan bentuk lainnya  serta akan menyalurkannya kepada pihak yang membutuhkan dalam beniuk  kredit.  BUMN adalah badan usaha yang seluruh atau  sebagaian  modalnya  dimiliki  oleh negara melalui penyertaan  secara langsung yang berasal dari kekayaan  negara yang  dipisahkan.  Dari berbagai jenis BUMN yang ada di Indonesia,  salah satunya adalah sub sektor perbankan. Hal ini menunjukan ada beberapa bank yang modalnya mayoritas dimiliki oleh negara, bank tersebut yaitu: PT.  Bank Mandiri  (Persero) Tbk,  Bank Negara Indonesia  (Persero) Tbk, Bank  Rakyat indonesia (Persero) Tbk dan Bank Tabungan Negara  (Persero)
Tbk.
Ke-empat bank BUMN di atas berbetuk persero,  artinya  keempat bank  tersebut memiliki modal yang bersumber  dari  saham  dan sudah  lisflng di Bursa Efek lndonesia (BEl). Untuk mengukur kinerja  perusahaan  termasuk  perusahaan BUMN dalam hal ini adalah sub sektor  perbankan,  ukuran kinerja yang digunakan  adalah  dilihat dari kiner.ja keuangan  perusahaan. Untuk mengukur kinerja keuangan  sebuah  perusahaan salah satu yang dapat  digunakan  adalah  dengan menggunakan  rasio profitabilitas. Rasio profitabilitas adalah  rasio untuk mengukur sejauh mana perusahaan dapat memperoleh laba, artinya  semakin tinggi tingkat profitabilitas  maka akan  menunjukan keberhasilan manajemen  perusahaan  dalam  menghaislkan  laba.
Perusahan dapat melakukan dua laternatif corporate acfion ketika memperoleh  laba  pada  akhir periode, yaitu membagikannya dalam bentuk deviden  kepada  para  pemilik  saham atau  melakukan re-investasi  perusahaan pada masa-masa yang akan  datang.  Keputusan  untuk  membagikan  deviden atau melakukan  investasi  disebut  sebagai  kebijakan deviden.  Kebijakan  deviden  merupakan sebuah corporate action  yang akan memberikan signal kepada para investor mengenai prosepek perusahaan di masa  yang akan  datang. Sehingga keputusan  perusahaan untuk melakukan kebijaka deviden harus  sangat  dipertimbangkan  dengan  baik.
Penelitian ini bertujuan untuk meneliti menganalisis dan memberikan bukti empiris mengenai  pengaruh  profitabilitas terhadap  kebijakan dividen. Variabel independen yaitu profitabilitas diproksikan dengan  Return On  Equlfy  (ROE). Dari hasil perhitungan di atas daat diketahui bahwa rata ROE Bank BUMN  sebesar 27,14%. Hal ini menunjukan bahwa ke-empat Bank  BUMN mampu memberikan  keuntungan  dari pengelolaan  modalnya
sebesar  27,14%.  Besar kecilnya rasio ROE akan sangat  dipengaruhi  oleh besarnya laba dan modal sendiri  yang  diperoleh  perusahaan.
Untuk mengukur  kebijakan deviden, proksi yang dipakai adalah Devidend Payout Rafio  (DPR). Rata-rata DPR  BUMN sektor perbankan adalah 23,59% yang menunjukan bahwa rata-rata bank BUMN  memberikan 20,13o/o dari laba  bersih yang dihasilkan  perusahaan kepada para pemegang saham dalam bentuk  deviden, dan menahan 79,87o/o dari  laba untuk  investasi.  Besar kecilnya DPR yang  dibagikan  akan  sangat  dipengaruhi oleh kebijakan bisnis  perusahaan, bila perusahaan akan melakukan ekspansi bisnis atau melakukan investasi maka laba bersih yang diperoleh akan Iebih diarahkan menjadi laba ditahan sehingga jumlah  deviden yang dibagikan akan relatif lebih kecil.
Berdasarkan teori, profitabilitas berpengaruh positif terhadap kebijakan deviden,  namun dalam penelitian ini diperoleh hasil  bahwa profitabilitas berpengaruh negatif  terhadap  kebijakan deviden. Selanjuinya,  melalui pengujian hipotesis diperoleh bahwa profitabiliias  berpengaruh  negatif terhadap kebijakan dividen  dan  tidak  signifikan.  Hal tersebut berarti  bahwa jika profitabilitas  meningkat maka rasio pembagian dividen akan  menurun, sebaliknya jika profitabilitas  menurun maka rasio pembagian dividen akan meningkat. Namun karena tidak signifikan maka pengaruhnya tidak bisa menjelaskan, bahwa profitabilitas yang  tinggi belum tentu memberikan  pengaruh terhadap kebijakan deviden dengan rasio pemberian  deviden yang tinggi, atau sebaliknya. OIeh karena itu hal tersebut berbeda  dengan  teori  yang telah dikemukakan. Berdasarkan hasit penelitian yang telah dilakukan maka hipotesis  penelitian ini ditolak dan menunjukan  profitabilitas  berpengaruh negatif terhadap  kebijakan dividen. Hasil penelitian ini sejalan dengan  hasil  penelitian dari ekasiwi (2012) dan lta Lopulusi  (2013) yang menyatakan bahwa profitabi I itas berpeng  aruh n egatif terh adap  kebijakan dividen.

## 7. Kesimpulan dan Saran

## 7.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil  analisis dan pembahasan yang telah dilakukan dalam penelitian ini, maka dapat  ditarik  kesimpulan  sebagai berikut : a. Gambaran profitabilitas BUMN sektor perbankan  rata-rata  sebesar  27,14%. b. Gambaran  kebijakan dividen  BUMN sektor perbankan  dengan  proksi  Dividend Payout Ra/io  (DPR) menunjukan bahwa rata-rata sebesar 23,59%.  Hal ini menunjukan bahwa rata-raIa BUMN sektor perbankan membagikan 23,59% dari laba bersihnya kepada pemegang saham dalam bentuk dividen dan rata-rata  menahan 76,41%% laba bersihnya  untuk keperluan investasi. c. Berdasarkan pengujian hipotesis statistik, profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  terhadap  kebijakan  dividen.

## 7.2 Saran
Penelitian ini masih jauh dari sempurna dan memiliki keterbatasan, adapun keterbatasan tersebut  adalah  sebagai  berikut :
1. Dalam  penelitian ini masih  menggunakan satu variabel  independen  yaitu  profitabilitas lndikator yang digunakan untuk mengukur profitabilitas  hanya  satu yaitu  ROE
3. Periode  penelitian  relatif pendek  yaitu  5 tahun
Berdasarkan  hasil  penelitian dan pembahasan, saran  yang  dapat diberikan  adalah  sebagai  berikut:
1. Meskipun dengan status  bank milik pemerintah dimana  mayoritas saham  dimiliki pemerintah, BUMN  sektor perbankan harus tetap meningkatkan aspek profitabilitas agar dapat menarik  investor lain untuk menanamkan dananya
2. Kebijakan deviden sebagai corporate action harus  dikaji sedemikian rupa agar tidak memberikan srgrnal yang  buruk  bagi para calon investor  mengenai  kondisi  perusahaan.
3. Untuk peneliti selanjutnya yang ingin meneliti lebih lanjut  mengenai kebijakan dividen  agar memasukan variabel lain sebagai variabel independen yang mempengaruhi kebijakan deviden selain  profitabilitas.  Selain itu jangka waktu  atau periode  penelitian Iebih panjang serta penggunaan  indikator lain untuk  mengukur setiap  variabel.

## DAFTAR  PUSTAKA
Ambarwati,  S.D.A. 2010. Manajemen  Keuangan Lanjut. Yogyakarta  : Graha  llmu
Baker, H. And G. Powel. 1999. How Corporate
Managers View Devidend policy,
Quarterly Joumal of Business and Economics.  Vol.38 pp 17-35 Din, Shahab-u, Javid, Attiya.  2011. ,,lmpact of Managerial Ownership on Financial Policies and the Firm's performance: Evidence Pakistani Manufacturing Firms,,. International Research Journal of ' Finance  and  Economics, Vol 81;13-2g Ekasiwi,  Herdiani  Restu. 20i2. Analisis pengaruh Manajemen Laba dan profitabilitas
Terhadap Kebijakan  Deviden (Studi empiris pada perusahaan  manufaktur Go Public yang  Terdaftar di BEI 2007- 2009.  Skripsi.  Universitas  Diponegoro.
Fahmi, l. 2A11. Analisis  Laporan Keuangan. Bandung ; Alfabeta Gelinas, U. J., dan  Dull, R. B. 2008. Accounting lnformation  Sysfem - Seventh Edition. Mason : Thomson  South-Western GovindarajaN, V dan Robert, A. 199S. Management Control  Sysfems. lrwin : Homewood lllinois
Harahap, S. S. 2008. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta : Raja Grafindo Persada Horne,  James  CV and Machowietz  Jr. John M.  1ggg. Fundametal of Financial  Management, 8th edition. Prentice Hall lnternational. New Jersey Husnan, S., dan Enny Pudjiastuti. 2006. Dasar- dasar  Manajemen Keuangan. Yogyakarta  : BPFE Yogyakarta
Ita, Lopulusi. 2013. Analisis  Faktor-faktor yang mempengaruhi  Kebijakan Deviden Sektor  Manufaktur  yang Terdaftar di Bursa  Efek  lndonesia periode 2007- 2011 .  Jurnal  llmiah Mahasiswa Universitas  Surabaya.  Vol.2  N0.1 2012. Mariah  et.al 2012.  Pengaruh  Profitabilitas Dan Kesempatan lnvestasi Terhadap Kebijakan Deviden Tunai Dengan Likuiditas  Sebagai  Variabel  Moderating Pada Emiten  Pembentuk  lndeks Le 45 (Perioda 2008-2010).  Seminar Nasional
Akuntansi dan Bisnis  (SNAB) 27 Maret 2012 Ita, Nurhasanah. 2013. Pengaruh Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen (kasus pada  PT. Bank Central Asia, Tbk). Skripsi. Universitas  pendidikan  lndonesia Oktorina, M., dan Michell  Suharli. 2007. "Hubungan Profitabilitas dan Kebijakan Dividen  Tunai dengan Kecukupan Kas dan Likuiditas Sebagai  Moderating Variable". Media Riset Akuntansi,  Auditing, dan lnformasi.  Vol.7, No.2,  Agustus 2007, Hlm. 141-161 Riyanto, B. 2001. Dasar-dasar pembelanjaan Perusahaan.  Yogyakarta : BpFE Yogyakarta. Roshan,  Boodhoo. 2009. "Capital  Structure and Ownership  Structure: A Review of Literature". The Journal of Online Education. New York. January.  1- 8. Sandy, Ahmad 2013. "Pengaruh profitabilitas dan . Likuiditas terhadap Kebijakan Deviden Kas  pada  Perusahaan  Otomotif'.  Jurnal llmu dan Riset Akuntansi. Vol 1, No.1, Januari 2013,58-76
Sjahrial, Dermawan.  2009.  Manajemen Keuangan. Jakarta : Mitra Wacana Media Sutedi, A. 2011 . Good  Corporate Governance. Jakarta : Sinar Grafika Suharli,  Michell. 2006. Studi Empiris Mengenai Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Harga Saham terhadap Jumlah Deviden Tunai (Studi pada  perusahaan yang Terdaftar di Bursa  Efek Jakarta Periode 2002-2003). Jurnal Maksi. Vol, 6. No.2, Agustus 2006  243-256 _.2007 Pengaruh Profitability  dan  lnvestment Opportunity Set terhadap Kebijakan Deviden Tunai dengan dengan likuiditas sebagai variabel penguat (Studi pada perusahaan  yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta  Periode 2002- 2003).  Jurnal Akuntansi  Dan Keuangan Vol. 9 No. 1, Mei 2007,9-11 Tangkilisan,  H.N.S. 2003. Manajemen  Keuangan Bagi  Analisis Kredit perbankan Mengelola Kredit Berbasis Good Corporate Governance. yogyakarta: Balairung Watts, R, L. Dan Zimmerman, J, L. 1990. positif Accounting  Theory: A Ten year perpective. The Accpunting  Review  65 : 131-'156
Weston, J. Fred.,  dan  Thomas  E. Copeland. 2002. Manajemen  Keuangan. Jakarta : Binarupa Aksara