ISSN: 2747-2833 (online)
Vol 8, No 2 (2021), Desember; p.221-230;              https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent

## Impact of Return on Assets as a Financial Ratio Measurement: Empirical Study on Chemical Industry Sub-Sector Companies
Dampak Return On Assets sebagai Pengukuran Rasio Keuangan: Studi Empiris pada Perusahaan Sub Sektor Industri Kimia
Lisdawati 1) *
Program Studi Manajemen, Universitas Pamulang E-mail: dosen02115@unpam.ac.id

## Abstract
Economic activities caused by the PSBB and PPKM policies impact the economy as a whole, including a decline in income levels and company performance throughout Indonesia and social activities throughout Indonesia. This research was carried out again to provide empirical evidence on the financial performance of companies listed on the Indonesia Stock Exchange, where many stakeholders will see and assess their financial performance. Financial ratio is again measured using a profitability ratio with a Return On Assets proxy because it is the bottom-line stakeholders' in making business decisions. The antecedent factors used include  liquidity,  activity,  and  solvency.  The  type  of  research  is  causality  with  a  quantitative  research approach.  This  study  involved  ten  samples  of  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  the chemical  industry  sub-sector  for  the  2017-2020  period.  Data  analysis  begins  with  analyzing  descriptive statistics, classical assumption tests, research hypothesis testing. The study results prove that liquidity by measuring the current ratio and activity by measuring receivable turnover does not significantly impact the company's  Return  On  Assets.  Still,  solvency  by  measuring  the  debt-to-equity  ratio  has  a  positive  and significant impact on the company's Return On Assets.
Keywords: solvency , debt-to equity ratio, return on assets .

## Abstrak
Kegiatan ekonomi akibat kebijakan PSBB dan PPKM berdampak pada perekonomian secara keseluruhan, antara lain penurunan tingkat pendapatan dan kinerja perusahaan di seluruh Indonesia dan kegiatan sosial di seluruh Indonesia. Penelitian ini dilakukan kembali untuk memberikan bukti empiris atas kinerja keuangan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dimana banyak pemangku kepentingan akan melihat dan menilai  kinerja  keuangannya.  Rasio  keuangan  kembali  diukur  dengan  menggunakan  rasio  profitabilitas dengan proksi Return On Assets karena merupakan bottom-line stakeholders dalam pengambilan keputusan bisnis.  Faktor  anteseden  yang  digunakan  meliputi  likuiditas,  aktivitas,  dan  solvabilitas.  Jenis  penelitian adalah  kausalitas  dengan  pendekatan  penelitian  kuantitatif.  Penelitian  ini  melibatkan  sepuluh  sampel perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  subsektor  industri  kimia  periode  2017-2020. Analisis  data  dimulai  dengan  menganalisis  statistik  deskriptif,  uji  asumsi  klasik,  pengujian  hipotesis penelitian.  Hasil  penelitian  membuktikan  bahwa  likuiditas  dengan  pengukuran  rasio  lancar  dan  rasio aktivitas  dengan  pengukuran  perputaran  piutang  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Return  On  Assets perusahaan.  Sedangkan  solvabilitas  dengan  pengukuran debt-to-equity  ratio berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap Return On Assets perusahaan. Kata Kunci: solvabilitas, debt-to equity ratio, return on assets .
Vol 8, No 2 (2021), Desember; p.212 - 220 ;https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent

## PENDAHULUAN
Aktivitas ekonomi yang disebabkan oleh kebijakan PSBB maupun PPKM berdampak pada perekonomian secara keseluruhan termasuk penurunan tingkat pendapatan dan kinerja perusahaan di seluruh Indonesia serta aktivitas sosial di seluruh wilayah Indonesia (Prihastuti, Agusti, & Sukri, 2021), khususnya pada sektor-sektor yang  paling  terdampak  pandemi.  Di  sisi  lain,  situasi  pandemi  Covid-19  ini  tentunya  harus  diikuti  oleh  para lulusan dan praktisi (insinyur) dalam menyesuaikan pada situasi menurunnya ekspor dan impor oleh berbagai negara sebagai akibat dari kebijakan lockdown dan PSBB sehingga beberapa pelaku bisnis mulai beralih atas peningkatan kebutuhan rumah tangga dan industri kimia dasar (JNS/DAN – Divisi Publikasi, UNPAR, 2021). Pengukuran  pada  akhir  untuk  menilai  kinerja  keuangan  perusahaan  rugi  dalam  konteks  aktivitas  perusahaan dapat dianalisis dari informasi keuangan berupa neraca atau laporan posisi keuangan dan serta laporan laba rugi (Lisdawati & Ardiansyah, 2021), salah satunya dengan pengukuran rasio keuangan. Rasio keuangan itu sendiri memiliki  kriteria  antara  lain  berupa  efisiensi  manajemen  aset,  struktur  modal,  nilai  pasar,  likuiditas  serta profitabilitas sebagai pengukuran dan acuan untuk menilai kondisi perusahaan (Husain, Pasupati, & Quintania, 2020).
Asumsi dasar yang digunakan yaitu pasar yang efisien, tingkat ekuitas terendah dalam penilaian harga yang lebih tinggi dalam komponen laba investor dapat melihat sinyal ini (Pasupati, 2020), jika input dialokasikan untuk  menghasilkan  output  yang  tidak  dapat  digunakan  atau  diinginkan  para  pemangku  kepentingan,  hal  ini berarti input tersebut tidak digunakan secara efisien. Kondisi pada perdagangan saham di bursa tentunya sangat disoroti oleh para stakeholders ’ dalam masa pandemi Covid-19 investor akan wait and see memonitoring saham mereka,  dan  bidikan  perusahaan-perusahaan  yang  dijadikan  target  investasi. Trend kinerja  dan  kondisi perusahaan  berdasarkan  pada  kuartal  I/2021  memiliki  capaian  yang  membaik  yang  dikatakan  oleh  Ridwan Adipoetra selaku Ketua Umum Asosiasi Industri Kimia Khusus Indonesia (AIKKI), rasa optimistis ini diperkuat dengan nilai investasi tahun 2021 yang akan berkisar Rp22,2 miliar lebih tinggi hampir 100 persen dari tahun 2020 (Ayu, 2021). Oleh karenanya penelitian pada sub sektor industri kimia penting untuk dikaji lebih lanjut.
Penelitian ini dilatarbelakangi dari beberapa hasil riset terdahulu, diantaranya (1) Penelitian yang dirilis pada tahun 2016 menggunakan pengukuran perputaran modal kerja dengan working capital turnover dan perputaran piutang dengan receivables turnover untuk melihat dampaknya pada likuiditas perusahaan yang menggunakan data pengamatan selama 2011-2015 pada 11 perusahaan industri barang konsumsi. Hasil uji hipotesis statistik menunjukkan  perputaran  piutang  dan  perputaran  modal  kerja  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap likuiditas  dengan faktor  perputaran  modal  kerja  yang memiliki  kontribusi tertinggi  yaitu sebesar  31,5  persen (Chakiki  &  Djawoto,  2016).  (2)  Penelitian  yang  dirilis  pada  tahun  2016  menggunakan  pengukuran  rasio keuangan  dan  kepemilikan  institusional  terhadap dividen  policy , dimana  salah  satu  rasio  keuangan  secara spesifik menggunakan proksi return on assets yang menggunakan data pengamatan selama 2011-2015 pada 11 perusahaan  sub  sektor  konstruksi  bangunan.  Hasil  uji  hipotesis  statistik  menunjukkan  bahwa  pengaruh profitabilitas merupakan faktor dominan yang memiliki dampak pada peningkatan dividend payout ratio dengan kontribusi sebesar 2,329 (Husain, 2016). (3) Seminar Nasional Sains dan Teknologi Informasi pada tahun 2019 yang menganalisis determinan Return On Assets yang menggunakan data pengamatan selama 2008 hingga 2017 dengan  subjek  PT  Pos  Indonesia  (Persero).  Hasil  uji analisis  statistik  menunjukkan  bahwa current  ratio dan debt-to assets ratio ,  keduanya berpengaruh  negatif tetapi current ratio tidak signifikan  menjadi  penentu atas return on assets dengan kontribusi pengaruh adjusted hanya sebesar 38,7 persen (Alpi & Nasution, 2019). (4) Penelitian  yang  dirilis  pada  tahun  2019  menganalisis  piutang  yang  secara  spesifik  menggunakan  proksi receivable turnover, average collection period , rasio tunggakan dan rasio penagihan dengan subjek PT Nippon Indosari  Corpindo  Tbk.  Hasil  uji  analisis  kuantitatif  menunjukkan  bahwa  salah  satu  proksi  yaitu receivable turnover mengalami  fluktuasi  dibandingkan  dengan  proksi-proksi  piutang  lainnya  (Nginang,  2019).  (5) Penelitian  yang dirilis pada tahun  2019  menguji faktor  yang  mempengaruhi  kinerja finansial  yang dimediasi oleh corporate  social  responsibility menggunakan  data  pengamatan  selama  2014-2018  pada  20  perusahaan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil uji hipotesis statistik menunjukkan bahwa leverage dengan pengukuran debt-to equity ratio berpengaruh negatif sementara ukuran perusahaan berpengaruh positif, tetapi keduanya tidak signifikan secara statistik terhadap kinerja finansial dengan return on assets dengan kontribusi pengaruh total hanya sebesar 16,3 persen (Wahyudi & Sapariyah, 2019). (6) Penelitian yang dirilis pada tahun 2020 menggunakan pengukuran Return On Assets atas Debt to Equity Ratio, Total Assets Turnover, Firm Size, dan  Current  Ratio yang  menggunakan  data  pengamatan  selama  2017-2019  dengan  subjek  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Hasil  uji  hipotesis  statistik  menunjukkan  bahwa debt-to  equity  ratio
Vol 8, No 2 (2021), Desember; p.212 - 220 ;https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
berpengaruh negatif sementara total asset turnover dan ukuran perusahaan berpengaruh positif, dan ketiganya memiliki signifikan secara statistik, tetapi current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap return on assets dengan kontribusi pengaruh adjusted hanya sebesar 21,3 persen (Chandra, Wijaya, Angelia, & Hayati, 2020). (7) Penelitian yang dirilis pada tahun 2021 menggunakan pengukuran Return On Assets atas Perputaran Modal Kerja dan Piutang yang menggunakan data pengamatan selama 2005-2019 dengan subjek PT Corporindo Tbk. Hasil  uji hipotesis statistik menunjukkan  bahwa  perputaran  modal  kerja dengan pengukuran working capital turnover dan  perputaran  piutang  dengan  pengukuran receivables  turnover tidak  memiliki  kontribusi  dalam meningkatkan nilai Return On Assets dengan kontribusi pengaruh total hanya sebesar 16,88 persen (Lisdawati & Ardiansyah, 2021).
Gap riset penelitian ini untuk kembali mengusulkan return on assets sebagai proksi kinerja keuangan karena sejauh  ini  masih  dipandang  dan  familiar  digunakan  oleh  investor  untuk  mengukur  kinerja  keuangan,  yang dibuktikan pengukuran  sebelumnya oleh penelitian (Husain T. , 2016; Alpi & Nasution, 2019). Faktor lainnya seperti current  ratio pada  penelitian  (Alpi  &  Nasution,  2019;  Chandra,  Wijaya,  Angelia,  &  Hayati,  2020; Lisdawati  &  Ardiansyah,  2021)  tidak  berpengaruh  signifikan  sebagai  determinan  dan  mengukur return  on assets . Perputaran modal kerja berpengaruh signifikan terhadap likuiditas pada penelitian (Chakiki & Djawoto, 2016)  sementara  berpengaruh  tidak  signifikan  dalam  mengukur return  on  assets (Lisdawati  &  Ardiansyah, 2021). Faktor receivables turnover pada penelitian (Chakiki & Djawoto, 2016) berpengaruh signifikan terhadap likuiditas dan total asset turnover juga berpengaruh positif dan signifikan (Chandra, Wijaya, Angelia, & Hayati, 2020)  sementara  dalam  menganalisis  piutang  pengukuran receivables  turnover mengalami  peningkatan  dan penurunan  nilai  (Nginang,  2019). Leverage dengan  pengukuran debt-to  total  assets dan debt-to  total  equity berpengaruh  negatif  dan  signifikan  (Alpi  &  Nasution,  2019;  Chandra,  Wijaya,  Angelia,  &  Hayati,  2020), sebaliknya  berpengaruh  positif  dan tidak  signikan terhadap return  on  assets (Wahyudi  &  Sapariyah,  2019). Ketidakkonsistenan hasil riset terdahulu melatarbelakangi penelitian ini untuk merumuskan dampak return on assets yang dipengaruhi oleh faktor-faktor pengukuran rasio keuangan tersebut. Pentingnya determinan faktor profitabilitas  yang  juga  memberikan  bukti  empiris  atas  kajian  industri  perbankan  syari'ah  di  Indonesia (Sapariyah & Khristiana, 2016). Penelitian ini dilakukan kembali untuk memberikan bukti empiris atas kinerja keuangan pada perusahaan yang listing di Bursa Efek Indonesia, dimana kinerjanya keuangannya akan dilihat dan  dinilai  oleh  banyak  pemangku  kepentingan.  Kinerja  keuangan  kembali  diukur  menggunakan  rasio profitabilitas dengan proksi Return On Assets karena menjadi bottom-line stakeholders ’ dalam pengambilan keputusan bisnis. Faktor anteseden yang digunakan meliputi likuiditas, aktivitas, dan solvabilitas.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  perusahaan  diukur  dengan  menggunakan  rasio  keuangan.  Menurut  Irham  Fahmi (2012:135),  kinerja  keuangan  dapat  didefinisikan  sebagai  pengukuran  keberhasilan  perusahaan  dalam perolehannya dalam arti profitabilitas yang menjadi tingkatan besar kecilnya baik dari sisi penjualan maupun sisi  investasi  untuk  mencapai  keuntungan  dan  keseluruhan  penilaian  efektivitas  manajemen  (Wahyudi  & Sapariyah,  2019).  Para  kreditur,  pemilik  perusahaan,  dan  terutama  sekali  dari  manajemen  perusahaan  akan berusaha  meningkatkan  keuntungan  karena  disadari  benar  betapa  pentingnya  arti  dari  profit  terhadap  masa depan dan keberlanjutan perusahaan, walaupun terkadang eksekutif perusahaan memiliki kesulitan tersendiri dalam mengambil keputusan strategis terkait pembiayaan perusahaan (Paramitha & Lisdawati, 2020).

## Likuiditas
Rasio  lancar  dikenal  dengan  istilah current  ratio merupakan  salah  satu  komponen  pengukuran  likuiditas perusahaan  dalam  rasio  keuangan.  Likuiditas  merupakan  salah  satu  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kekuatan dalam melunasi kewajiban yang jatuh tempo dalam jangka pendek. Akibatnya, utang jangka pendek menempati peran penting dalam biaya utang, struktur modal, dan profitabilitas (Abeywardhana & Krishanthi, 2012), jika sebuah perusahaan menggunakan banyak aset lancar, dapat menghasilkan arus kas untuk membiayai kegiatan  operasi  dan  investasinya.  Peningkatan  aset  yang  ada  menunjukkan  bahwa  perusahaan  berhasil melunasi utang jangka pendeknya.
Vol 8, No 2 (2021), Desember; p.212 - 220 ;https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent

## Aktivitas
Rasio  perputaran  piutang  dikenal  dengan  istilah receivable  turnover merupakan  salah  satu  komponen pengukuran aktivitas perusahaan dalam rasio keuangan. Rasio ini digunakan untuk  mengetahui kemampuan perusahaan dalam mengelola kepemilikan asetnya dalam mencapai tujuan efisiensi. Perputaran aktivitas yang tinggi  menandakan  perusahaan  menggunakan  sumberdaya  asetnya  dengan  lebih  efisien  (Keown,  Martin,  & Petty, 2014, pp. 115,113).

## Solvabilitas
Rasio utang dikenal dengan istilah debt ratio adalah salah satu komponen solvabilitas perusahaan. Rasio ini digunakan untuk mengkalkulasi pemenuhan kewajiban-kewajiban perusahaan. Dalam rasio utang ini, pendaaan yang bersumber dari struktur modal perusahaan disebut leverage perusahaan (Subramanyam & Wild, 2014, hal.  565).  Peningkatan  atas  utang  perusahaan  tentunya  berdampak  pada  tinggi  rendahnya  laba  bersih  yang tersedia bagi stockholders’ , karena semakin tinggi nilai pengungkit dalam struktur pendanaan ( debt-to equity ratio ) akan mempengaruhi keluasaan perusahaan dalam mencapai besaran laba yang diinginkan.

## Model dan Pengembangan Hipotesis Penelitian
Model digunakan untuk mendeskripsikan fenomena dari suatu objek tertentu sebagai pengambilan keputusan sistematis  sebagai  karakteristik  utama  (Sari,  2018).  Model  dalam  penelitian  bertujuan  untuk  menunjukkan hubungan  antar  variabel  yang  saling  mempengaruhi  dengan  pengukuran  yang  relatif  kecil  (Supranto  & Limakrisna,  2019,  hal.  31).  Hipotesis  dikembangkan  dengan  menentukan  jawaban  sementara  (hipotesis alternatif)  atas masalah penelitian yang dirumuskan pada suatu penelitian  (Sugiyono, 2018, hal. 95). Model pada penelitian ini dirancang pada Gambar 1 di bawah ini.
Return On Assets - Likuiditas - Aktivitas - Solvabilitas Ha
Gambar 1. Model Penelitian (2021)
Variabel  Likuiditas  pada  penelitian ini  diajukan  sebagai  hipotesis  alternatif  pertama  untuk  mengidentifikasi dampaknya pada return on assets . Hasil penelitian terdahulu yang membuktikan bahwa likuiditas perusahaan dengan current ratio memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan dalam menganalisis determinan return on assets (Alpi & Nasution, 2019) sementara berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return on assets (Chandra, Wijaya, Angelia, & Hayati, 2020), hal ini dipahami bahwa current ratio memberikan kontribusi baik positif  dan  negatif  yang  berdampak  pada return  on  assets perusahaan.  Penelitian  ini  kembali  merumuskan hipotesis alternatif pertama yaitu:
Ha 1 : Likuiditas memiliki dampak pada return on assets perusahaan
Variabel  Aktivitas  pada  penelitian  ini  diajukan  sebagai  hipotesis  alternatif  kedua  untuk  mengidentifikasi dampaknya pada return on assets . Hasil penelitian terdahulu yang membuktikan bahwa aktivitas perusahaan dengan receivable turnover memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap likuiditas perussahaan (Chakiki &  Djawoto,  2016)  dan  tidak  signifikan  dalam  mengukur return  on  assets (Lisdawati  &  Ardiansyah,  2021), sementara  berpengaruh  positif  dan  signifikan  menggunakan  proksi total  aset  turnover (Chandra,  Wijaya, Angelia, & Hayati, 2020), hal ini dipahami bahwa receivable dan total aset turnover juga memberikan dampak pada nilai return on assets perusahaan. Penelitian ini kembali merumuskan hipotesis alternatif kedua yaitu:
H 2 : Aktivitas memiliki dampak pada return on assets perusahaan
Vol 8, No 2 (2021), Desember; p.212 - 220 ;https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Variabel  Solvabilitas  pada  penelitian  ini  diajukan  sebagai  hipotesis  alternatif  ketiga  untuk  mengidentifikasi dampaknya pada return on assets . Hasil penelitian terdahulu yang membuktikan bahwa solvabilitas perusahaan dengan working  capital  turnover  turnover memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  likuiditas perussahaan (Chakiki & Djawoto, 2016) sementara DAR berpengaruh negatif terhadap terhadap determinan return on assets (Alpi & Nasution, 2019), dan DER berpengaruh terhadap determinan ROA (Chandra, Wijaya, Angelia, & Hayati, 2020) dan kinerja finansial (Wahyudi & Sapariyah, 2019), hal ini dipahami bahwa leverage juga memberikan dampak pada nilai return on assets perusahaan. Penelitian ini kembali merumuskan hipotesis alternatif ketiga yaitu:
H 3 : Solvabilitas memiliki dampak pada return on assets perusahaan

## METODE
Penelitian kuantitatif adalah pendekatan riset yang digunakan menggunakan prosedur-prosedur statistik atau cara-cara lain dari angka-angka (Sujarweni, 2014, hal. 39). Desain penelitian ini adalah jenis kausalitas yang bertujuan  untuk  mengetahui  sebab-akibat  dari  variabel  penelitian.  Operasionalisasi  variabel  penelitian dirumuskan  dengan  (X 1 yaitu  Likuiditas  dengan  indikator current  ratio ,  X 2 yaitu  Aktivitas  dengan  indikator receivable turnover , dan X 3 yaitu Solvabilitas dengan indikator debt-to equity ratio sebagai variabel independen, sementara variabel dependennya adalah Y yaitu Return On Assets sebagai pengukuran kinerja keuangan). Populasi adalah generalisasi atas subyek, obyek atau wilayah yang mempunyai karakteristik yang ditetapkan oleh  peneliti  (Sugiyono,  2018,  hal.  117),  dimana  penelitian  ini  menggunakan  subjek  pada  perusahaan- perusahaan sub sektor industri kimia yang listing di Bursa Efek Indonesia menggunakan da pengamatan selama periode 2017-2020. Teknik sampling menggunakan kriteria purposive dengan kriteria tertentu yang disesuaikan dengan tujuan penelitian. Teknik pengumpulan data menggunakan studi kepustakaan dan penjelajahan internet. Data penelitian ini bersumber dari data sekunder yang diperoleh dari website resmi perusahaan dan Bursa Efek Indonesia www.idx.co.id berupa laporan keuangan tahunan yang dipublikasikan.
Analisis  data  merupakan  upaya  data  yang  sudah  tersedia  kemudian  diolah  dengan  statistik  serta  dapat digunakan untuk menjawab rumusan masalah dalam penelitian (Sujarweni, 2014, hal. 103). Metode analisis data menggunakan analisis multivariat, yaitu pengolahan data dengan pendekatan inferensial untuk mencapai tujuan dari suatu penelitian (Santosa, 2019, hal. 9). Pengolahan data dilakukan dengan menggunakan Program SPSS Ver.23 yang kemudian dirumuskan ke dalam persamaan model regresi Y =  +  X 1 +  X 2 +  X 3 + e. Tahapan analisis data diawali dengan mendeskripsikan sebaran  pengukuran current ratio, receivable turnover, debt-to equity ratio , dan return on assets melalui uji statistik deskriptif; kemudian dilanjutkan dengan uji asumsi klasik dengan  uji  normalitas,  heteroskedastisitas  multikolinearitas,  dan  autokorelasi  sebagai  prasyarat  dalam pembuktian hipotesis statistik. Uji hipotesis diawali dengan uji koefisien determinasi (R 2 ) uji koefisien regresi parsial (uji-t), dan uji simultan (F- test ) yang mensyaratkan probabilitas signifikansi kurang dari alpha 5 persen maka variabel X berpengaruh terhadap variabel Y atau sebaliknya.

## HASIL PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan 10 (sebelas) perusahaan sebagai kriteria sampel akhir karena 3 (tiga) perusahaan yaitu PT Madusari Murni Indah Tbk (MOLI) dan PT Chandra Asri Petrochemical Tbk (TPIA) listing pada tahun 2018 sementara PT Sorini Agro Asia Corporindo Tbk mengalami delisting pada 3 Juli 2017 sehingga dieliminasi dalam proses penetapan sampel. Untuk menyajikan hasil statistik deskriptif dari hasil olahdata disajikan pada Tabel 1.
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif
Variabel | n= 40 Skor Minimum Skor Maksimum Skor Rata-Rata Skor Deviasi Likuiditas 0,0200 208,4446 8,852763 32,6049081 Aktivitas 0,0108 19,7400 5,379670 3,9157693 Solvabilitas -7,3600 1,1370 0,030453 1,5830967 Return On Assets -0,1269 0,1127 0,031858 0,0480162
Sumber: Output Diolah (2021) Hasil statistik deskriptif pada tabel 1 atas variabel Likuiditas (X 1 ) memiliki nilai rata-rata sebesar 8,852763 kali dan standar deviasi sebesar 32,6049081 kali, artinya likuiditas dengan pengukuran current ratio cukup tinggi
Vol 8, No 2 (2021), Desember; p.212 - 220 ;https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
dibandingkan skor minimumnya yaitu hanya 0,02 kali. Variabel Aktivitas (X 2 ) memiliki nilai rata-rata sebesar 5,379670 kali dan standar deviasi sebesar 3,9157693 kali, artinya memiliki deviasi yang sangat besar karena skor rata-rata dibandingkan dengan deviasinya lebih dari 1. Variabel Solvabilitas (X 3 ) memiliki nilai rata-rata sebesar 0,030453 kali dan standar deviasi sebesar 1,5830967 kali, artinya solvabilitas dengan pengukuran debt- to equity ratio memiliki rata-rata yang cukup rendah. Variabel Return On Assets (Y) memiliki nilai rata-rata sebesar  0,031858  persen  dan  standar  deviasi  sebesar  0,0480162  persen,  artinya  pengukuran return  on  assets yang  menjadi  faktor  dampak  dalam  penelitian  ini  cukup  rendah  dibandingkan  dengan  skor  maksimumnya sebesar 11,27 persen.

## Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik mensyaratkan bahwa kriteria best linear unbiased estimator dalam persamaan regresi harus memenuhi unsur tersebut, yang diawali dengan normalitas data yang sebaran data harus mengikuti kurva normal yang hasil olahdata disajikan pada Gambar 2.
Gambar 1. Model Penelitian (2021)
Hasil uji normalitas dengan p-plots di atas pada gambar 2 memperlihatkan sebaran nilai residual menyebar dan mengikuti arah garis diagonal, artinya model regresi yang diajukan telah memenuhi asumsi normalitas data. Tabel 2. Rangkuman Hasil Uji Glejser
Variabel Independen Probabilitas Signifikansi Likuiditas 0,226 Aktivitas 0,046 Solvabilitas 0,231 Sumber: Output Diolah (2021)
Hasil  uji  heteroskedastisitas  dengan  teknik  uji glejser yang  diawali  dengan  meregresikan  skor  residual  dan transformasi ke dalam nilai absolut , pada tabel 2 di atas secara umum menghasilkan probabilitas signifikansi yang  lebih  besar  dari  0,05,  artinya  tidak  terjadi  permasalahan  heteroskedastisitas  pada  model  regresi  yang diusulkan.
Tabel 3. Rangkuman Hasil Multikolinearitas
Variabel Independen Skor VIF Skor Tolerance Likuiditas 1,002 0,998 Aktivitas 1,054 0,949 Solvabilitas 1,054 0,949 Sumber: Output Diolah (2021)
Vol 8, No 2 (2021), Desember; p.212 - 220 ;https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Hasil uji multikolinearitas dengan melihat skor variance inflation factors (VIF) dan tolerance pada tabel 3 di atas berada mendekati skor 1 atas VIF sementara nilai tolerance menghasilkan angka yang lebih besar dari 0,1, artinya model regresi pada penelitian ini terbebas dari gejala multikolinearitas antar variabel independen.
Tabel 4. Rangkuman Hasil Uji Autokorelasi
k = 2, n = 40 Nilai Skor dL 1,3384 Skor dU 1,6589 Skor dW 1,5410

## Sumber: Output Diolah (2021)
Hasil  uji  autokorelasi  pada  tabel  4  di  atas  diketahui  bahwa  skor durbin  watson (dW)  adalah  1,5410  telah mendekati nilai dU,  dimana  mensyaratkan nilai dW harus berada diantara nilai dU dan 4-dU, sehingga telah memenuhi syarat uji autokorelasi.

## Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  diawali  dengan  menguji  koefisien  korelasi  dan  koefisien  determinasi  yang  berfungsi menerangkan kemampuan model dalam menjelaskan variasi variabel dependen (Ghozali, 2017). Hasil olahdata atas output model regresi disajikan pada Tabel 5 dan 6.
Tabel 5. Rangkuman Nilai Koefisien Korelasi (R) dan Koefisien Determinasi yang Disesuaikan ( Adjusted R 2 )
R Adjusted R-Square Kesimpulan Besarnya Pengaruh 0,607 0,3105 - Koefisien Korelasi: Kuat (berada pada interval 0,600 – 0,799) - Koefisien  Determinasi:  Kontribusi  dampak Return  On  Assets dipengaruhi oleh Likuiditas, Aktivitas, dan Solvabilitas sebesar 31,05
persen
Tabel 6. Rangkuman Hasil Uji Hipotesis Statistik
Variabel (Arah Pengaruh) Koefisien  sig. Kesimpulan Constant 0,030 0,012 H 1 : Likuiditas → Return On Assets H 2 : Aktivitas → Return On Assets H 3 : Solvabilitas → Return On Assets - 0,00009500 0,000474 0,018 0,628 0,778 0,000 H 1 ditolak H 2 ditolak H 3 diterima

## Sumber: Hasil Pengolahan Data (2021)
Hasil uji koefisien korelasi pada tabel 5 yang dirangkum menghasilkan nilai koefisien korelasi (R) yaitu sebesar 0,607, artinya Likuiditas, Aktivitas dan Solvabilitas memiliki tingkat hubungan yang kuat atas Return On Assets (Y). Kontribusi dampak return on assets yang dipengaruhi oleh Likuiditas, Aktivitas, dan Solvabilitas hanya sebesar 31,05 persen yang berarti sisanya sebesar 68,95 persen dipengaruhi oleh faktor lainnya. Rangkuman hasil output pengolahan data pada penelitian ini (tabel 6) menghasilkan persamaan regresi sebagai berikut: Y = 0,030 - 0,000095X 1 + 0,000474X 2 + 0,018X 3 Nilai Constant sebesar  0,030  berarti  kontribusi  keseluruhan  variabel  independen  (Likuiditas,  Aktivitas, Solvabilitas) memiliki skor rata-rata yang juga memberikan dampak positif terhadap variabel dependen yaitu Return On Assets . X 1 :   minus 0,000095, artinya Likuiditas memiliki pengaruh dengan arah negatif terhadap Return On Assets , jika terjadi peningkatan current ratio sebesar 1 satuan, maka return on assets berdampak sebaliknya yaitu penurunan sebesar 0,0095 persen (tidak signifikan).
X 2 :  0,000474, artinya Aktivitas memiliki pengaruh dengan arah positif terhadap Return On Assets , jika terjadi peningkatan receivable turnover sebesar 1 satuan, maka return on assets berdampak meningkat sebesar 0,0474 persen (tidak signifikan).
Vol 8, No 2 (2021), Desember; p.212 - 220 ;https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
X 3 :  0,018, artinya Solvabilitas memiliki pengaruh dengan arah positif terhadap Return On Assets , jika terjadi peningkatan debt-to equity ratio sebesar 1 satuan, maka return on assets berdampak meningkat sebesar 1,8 persen secara signifikan.
Hasil uji hipotesis pertama atas variabel Likuiditas (X 1 ) menghasilkan probabilitas signifikansi sebesar 0,628 dengan  koefisien  regresi  minus  0,000095,  hal  ini  berarti  H 1 ditolak,  artinya  Likuiditas  dengan current  ratio memiliki  dampak  pada Return  On  Assets perusahaan  dan  tidak  memiliki  kontribusi  (sangat  kecil).  Hasil  uji hipotesis  kedua  atas  variabel  Aktivitas  (X 2 )  menghasilkan  probabilitas  signifikansi  sebesar  0,778  dengan koefisien regresi sebesar 0,000474, hal ini berarti H 2 juga ditolak, artinya receivable turnover memiliki dampak pada Return On Assets perusahaan dengan kontribusi hanya sebesar 0,0474 persen dengan pengaruh yang tidak signifikan.  Hasil  uji  hipotesis  ketiga  atas  variabel  Solvabilitas  (X 3 )  menghasilkan  probabilitas  signifikansi sebesar 0,000 dengan koefisien regresi 0,018, hal ini berarti H 3 diterima, artinya debt-to equity ratio memiliki dampak yang signifikan terhadap Return On Assets perusahaan dengan kontribusi sebesar  1,8 persen dengan pengaruh yang signifikan.

## Pembahasan
Likuiditas  (X 1 )  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap Return  On  Assets .  Artinya  besar  atau kecilnya nilai current ratio tidak berdampak pada penentuan Return On Assets perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan riset terdahulu yang membuktikan bahwa likuiditas perusahaan dengan current ratio memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan dalam menganalisis determinan return on assets (Alpi & Nasution, 2019) sementara  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap return  on  assets (Chandra,  Wijaya,  Angelia,  & Hayati,  2020).  Keberadaan  likuiditas  yang  tinggi  menjadikan  perusahaan  menjadi  kurang  efisien  dalam mengelola aset lancar dan terlalu berhati-hati dalam memenuhi kewajiban keuangannya yang segera jatuh tempo, sementara rendahnya rasio likuiditas juga memiliki dampak yang jauh lebih luas terhadap kinerja operasional secara menyeluruh di masa depan.
Aktivitas  (X 2 )  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap Return  On  Assets .  Artinya  besar  atau kecilnya  nilai receivable  turnover tidak  berdampak  pada  penentuan Return  On  Assets perusahaan.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  riset  terdahulu  yang  membuktikan  bahwa receivable  turnover tidak  berdampak secara  signifikan  dalam  pengukuran return  on  assets (Lisdawati  &  Ardiansyah,  2021)  sementara  bertolak belakang  hasilnya  dengan  penelitian  (Chandra,  Wijaya,  Angelia,  &  Hayati,  2020)  yang  membuktikan signifikansi  pengaruh total  asset  turnover secara  positif.  Keberadaan  rasio  aktivitas  yang  rendah,  khususnya dengan perputaran piutang ( receivable turnover ) yang rendah mengindikasikan bahwa semakin panjang waktu yang dibutuhkan oleh para debitur untuk melunasi utang jangka pendeknya menjadi uang tunai walaupun pada penelitian ini faktor ini tidak menjadi penentu yang memiliki dampak pada return on assets perusahaan. Solvabilitas (X 3 ) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return On Assets . Artinya semakin tinggi nilai debt-to  equity  ratio maka  berdampak  meningkatnya  nilai Return  On  Assets perusahaan.  Hasil  penelitian  ini sejalan dengan riset terdahulu yang membuktikan bahwa debt-to assets ratio dan debt-to equity ratio menjadi determinan yang memiliki dampak terhadap return on assets (Alpi & Nasution, 2019; Chandra, Wijaya, Angelia, & Hayati, 2020) sementara bertolak belakang hasilnya dengan penelitian (Wahyudi & Sapariyah, 2019) dalam mengukur kinerja finansial. Kinerja solvabilitas yang tinggi akan meningkatkan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan  sumber  dari  pihak  ketiga,  dan  ekuitas  perusahaan,  yang  mana  pengguna  dapat  menambahkan modal kerja, menunjukkan peningkatan nilai perusahaan.

## PENUTUP

## Simpulan
Penelitian ini bertujuan dalam mengidentifikasi dampak Return On Assets untuk memberikan bukti empiris atas kinerja keuangan pada perusahaan sub sektor industri kimia yang listing di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2020.  Hasil  penelitian  membuktikan  bahwa  Likuiditas  dengan  pengukuran current  ratio dan  Aktivitas dengan pengukuran receivable turnover tidak  memiliki  dampak  secara  signifikan terhadap Return  On  Assets perusahaan, akan tetapi Solvabilitas dengan pengukuran debt-to equity ratio berpengaruh positif dan signifikan yang  berdampak  pada Return  On  Assets perusahaan.  Ketiga  faktor  rasio  keuangan  ini  hanya  memberikan kontribusi sebesar 31,05 persen yang berdampak pada Return On Assets perusahaan
Vol 8, No 2 (2021), Desember; p.212 - 220 ;https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent

## Saran
Kinerja keuangan dengan analisis rasio keuangan solvabilitas menjadi penting sebagai bahan pertimbangan investor dan pemangku kepentingan untuk pengambilan keputusan bisnis, yang pada penelitian ini menggunakan proksi debt-to  equity  ratio .  Pihak  manajemen  juga  harus  lebih  meningkatkan leverage perusahaan  untuk mendapatkan  sumber  dari  pihak  ketiga  dalam  konteks  penambahan  modal  agar  juga  memiliki  dampak  pada profitabilitas perusahaan. Penelitian selanjutnya dapat lebih memperdalam studi empiris mengenai faktor-faktor anteseden lainnya yang memiliki dampak pada return on assets (ROA) perusahaan selain likuiditas perusahaan, rasio  aktivitas,  dan  solvabilitas  perusahaan  karena  kontribusi  pada  hasil  koefisien  determinasi  hanya  mampu menjelaskan  ROA  sebesar  31,05  persen,  sehingga  sisanya  68,95  persen  dapat  melibatkan  pengukuran  rasio keuangan  dan  proksi  lainnya  seperti  ukuran  perusahaan, good  corporate  governance ,  kebijakan  dividen, pengukuran lainnya yang lebih memberikan dampak pada return on assets perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abeywardhana,  Y.,  &  Krishanthi,  D.  (2012). Financing  Decision,  Cost  of  Debt and  Profitability:  Evidence from non-Financial SMEs in the UK. Birmingham Business School. University of Birmingham. Alpi, M. F., & Nasution, I. R. (2019). Analisis Determinan Return on Assets Pada PT. Pos Indonesia (Persero).
Seminar Nasional Sains dan Teknologi Informasi (SENSASI) 2019. 2 , pp. 96–102. Medan: STMIK Budi Darma.
Ayu,  I.  (2021,  Mei  11). Industri  Kimia  Tunggu  Perkembangan  Kasus  Covid-19  Pascalebaran .  Retrieved Oktober 2021, from BreakingNews | Bisnis Indonesia:
https://ekonomi.bisnis.com/read/20210511/257/1392815/industri-kimia-tunggu-perkembangan-kasus- covid-19-pascalebaran
Chakiki, N., & Djawoto. (2016). Pengaruh Perputaran Piutang dan Perputaran Modal Kerja terhadap Likuiditas Perusahaan Consumer Goods. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM), 5 (9).
Chandra, A., Wijaya, F., Angelia, & Hayati, K. (2020). Pengaruh Debt to Equity Ratio, Total Assets Turnover, Firm Size, dan Current Ratio terhadap Return on Assets. Jurnal Akuntansi, Keuangan, dan Manajemen (Jakman), 2 (1), 57-69. doi: 10.35912/jakman.v2i1.135 Fahmi, I. (2017). Analisis Laporan Keuangan (Vol. 6). Bandung: Alfabeta. Ghozali,  I.  (2017). Aplikasi  Analisis  Multivariete  dengan  Program  IBM  Statistik  SPSS  23 (Cetakan  VIII). Semarang: BPFE.
Husain, T. (2016). Pengaruh Rasio Keuangan dan Kepemilikan Institusional terhadap Dividend Policy (Studi Empiris pada Perusahaan Sub Sektor Konstruksi dan Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2011-2015). MABISKA Journal, 01 (2), 56-72.
Husain,  T.,  Pasupati,  B.,  &  Quintania,  M.  (2020).  Prediction  of  Audit  Quality  Based  on  Financial  Ratio's: Empirical  Testing  in  Indonesia. International  Journal  of  Advanced  Scientific  Technologies  in Engineering and Management Sciences, 6 (9), 1-5. JNS/DAN  –  Divisi  Publikasi,  UNPAR.  (2021). Pengaruh  COVID-19  Terhadap  Industri  Kimia  Nasional. Retrieved Oktober 2021, from https://unpar.ac.id/pengaruh-covid-19-terhadap-industri-kimia-nasional/ Keown, A. J., Martin, J. D., & Petty, J. W. (2014). Foundations of Finance: The Logic and Practice of Financial Management (8 th Ed.). Boston - NY, USA: Pearson Education, Inc.
Lisdawati,  &  Ardiansyah,  F.  (2021).  Return  On  Assets  Sebagai  Pengukuran  Perputaran  Modal  Kerja  dan Piutang  PT  AKR  Corporindo  Tbk. Coopetition  :  Jurnal  Ilmiah  Manajemen,  XII (1),  55-64. doi: 10.32670/coopetition.v12i1.267
Nginang, Y. (2019). Analisis Tingkat Perputaran Piutang pada PT. Nippon Indosari Corporindo Tbk di Kota Makassar. Jurnal Economix, 7 (1), 159-169.
Paramitha,  I.  A.,  &  Lisdawati.  (2020).  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Kebijakan Dividen. Jurnal Manajemen & Bisnis Kreatif, 5 (2), 67-80. doi: 10.36805/manajemen.v5i2.1031 Pasupati, B. (2020). The Impact of Accounting Conservatism on Corporate Equity Valuation Moderated by Good Corporate Governance. European Exploratory Scientific Journal, 4 (2), 1-12.
Prihastuti, A. H., Agusti, R., & Sukri, S. A. (2021, Desember). Analisis Rasio Keuangan pada BUMN di Masa Pandemi Covid 19. JCI: Jurnal Cakrawala Ilmiah, 1 (4), 523-534.
Rusydiana,  A.  S.,  Laila,  N.,  &  Sudana.  (2019).  Efisiensi  dan  Produktivitas  Industri  Perbankan  pada  Sistem Moneter Ganda di Indonesia. Jurnal Siasat Bisnis, 23 (1), 50-66. doi: 10.20885/jsb.vol23.iss1.art5
Vol 8, No 2 (2021), Desember; p.212 - 220 ;https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Santosa, A. D. (2019). Analisis Multivariat (Cetakan ke-3). Yogyakarta: Penerbit Kepel Press. Sapariyah, R. A., & Khristiana, Y. (2016). Kinerja Keuangan Perbankan Syariah dengan Dimensi Profitabilitas. BHIRAWA – Journal of Marketing and Commerce, 4 (1), 31-40. Sari, F. (2018). Metode dalam Pengambilan Keputusan (1 st Ed.). Sleman: Deepublish (CV Budi Utama). Subramanyam,  K.,  &  Wild,  J.  (2014). Financial  Statement  Analysis (10 th Ed.).  (D.  Yanti,  Trans.)  Jakarta: Salemba Empat. Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Evaluasi: Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan Kombinasi. Bandung: CV. Alfabeta. Sujarweni,  W.  (2014). Metodologi  Penelitian:  Lengkap,  Praktis,  dan  Mudah  Dipahami. Yogyakarta:  PT Pustaka Baru. Supranto, J., & Limakrisna, N. (2019). Petunjuk Praktis Penelitian Ilmiah untuk Menyusun Skripsi, Tesis dan Disertasi (5 th Ed.). Bogor: Penerbit Mitra Wacana Media.
Wahyudi,  R.,  &  Sapariyah,  R.  A.  (2019).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kinerja  Finansial  Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Mediasi. ADVANCE, 6 (2), 170-180.