## RELASI ANTARA EFISIENSI OPERASIONAL DAN PROFITABILITAS
Sri Wahyuni Jamal 1 swj579@umkt.ac.id , Universitas Muhammadiyah Kalimantan Timur
Fenty Fauziah 2 ff230@umkt.ac.id , Universitas Muhammadiyah Kalimantan Timur
Azhar Latief 3 al824@umkt.ac.id , Universitas Muhammadiyah Kalimantan Timur
M. Najeri Al Syahrin 4 najeri.syahrin@ulm.ac.id , Universitas Lambung Mangkurat

## Abstrak
Hubungan  antara  efisiensi  operasional  dan  profitabilitas  tidak  dapat  diabaikan  karena  peningkatan profitabilitas  diperlukan  untuk  kelangsungan  hidup  jangka  panjang  setiap  perusahaan.  Efisiensi  dapat diukur  melalui  beberapa  rasio  keuangan  dengan  menggunakan working  capital  turnover dan total  asset turnover . Variabel ini dipilih karena dapat membantu para pelaku bisnis dan pemegang saham dalam hal mengevaluasi  keadaan  keuangan  perusahaan  pertambangan  Batubara  di  masa  lalu,  sekarang  dan perencanaan  laba  yang  akan  diperoleh  dimasa  yang  akan  datang.  Kemudian  untuk  profitabilitas menggunakan return on asset . Sampel perusahaan yang digunakan adalah sektor pertambangan Batubara sebanyak  10  perusahaan  selama  3  tahun  dari  2017-2019.  Regresi  linear  berganda  digunakan  untuk menggambarkan dinamika perubahan return on asset . Berdasarkan hasil analisis, kami menemukan bahwa baik secara parsial maupun secara simultan working capital turnover dan total asset turnover berpengaruh signifikan terhadap return on asset . Diharapkan pihak perusahaan harus lebih hati-hati dan disiplin dalam hal peminjaman, pengumpulan dan pembelanjaan terhadap aset yang dimilikinya agar dapat memberikan keuntungan yang berkelanjutan bagi perusahaan dan pemegang saham.
Kata Kunci : return on asset, total asset turnover, working capital turnover

## RELATIONSHIP BETWEEN OPERATIONAL EFFICIENCY AND PROFITABILITY

## Abstract
The  relationship  between  operational  efficiency  and  profitability  cannot  be  ignored  because  increasing profitability is necessary for the long-term survival of any company. Efficiency can be measured through several financial ratios using working capital turnover and total asset turnover. This variable was chosen because it can help business people and shareholders in terms of the financial condition of coal mining companies in the past, present and planning the profits to be obtained in the future. Then for profitability using return on assets. The sample of companies used is the coal mining sector as many as 10 companies for  3  years  from  2017-2019.  Multiple  linear  regression  is  used  to  describe  the  dynamics  of  changes  in return  on  assets.  Based  on  the  results  of  the  analysis,  we  found  that  either  partially  or  simultaneously working capital turnover and total asset turnover have a significant effect on return on assets. It is expected that the company must be more careful and disciplined in terms of borrowing, collecting and spending on its assets in order to provide sustainable benefits for the company and shareholders.
Keywords: return on asset, total asset turnover, working capital turnover

## PENDAHULUAN
Ekonomi yang terintegarasi secara global telah menjadi penting untuk kelangsungan hidup jangka  panjang  dan  pertumbuhan  bisnis  perusahaan.  Kegiatan  ekonomi,  dimana  pun  bidang kegiatan  itu  berlangsung,  dapat  dikarakterisasi  tergantung  pada  luaran,  dampaknya  dan pemenuhan  tujuan  yang  ditargetkan  (Stefan,  2015).  Misalnya,  produksi  pertambangan  telah dikaitkan dengan banyak sumber risiko (Jonek-Kowalska, 2019). Beberapa di antaranya bersifat umum  dan  berlaku  pada  setiap  perusahaan  yang  beroperasi  dalam  pasar  ekonomi  (Bijańska  & Wodarski,  2014).  Kelompok  utama  sumber  risiko  mencakup  kondisi  internal  terkait  dengan sumber daya yang berupa aset berwujud dan tidak berwujud, serta kondisi pasar eksternal yang berhubungan dengan prinsip operasi industri dan aturan ekonomi yang diadopsi  (Hofman et al., 2017;  Korski  et  al.,  2016;  Matyjaszek  et  al.,  2018).  Informasi  tentang  volume,  pendapatan  dan harga  telah  mendominasi  pelaporan  keuangan  selama  lebih  dari  seratus  tahun  (Snigaroff  & Wroblewski,  2021).  Faktor  utama  yang  menentukan  siklus  operasi  perusahaan  adalah  jangka waktu persediaan, waktu tahap produksi dan pembayaran utang. Selain itu, faktor-faktor ini juga menentukan jumlah bersih modal kerja (Çelik et al., 2016).
Besarnya modal kerja yang disediakan oleh perusahaan sangat berkaitan erat dengan sikap manajemen dalam menanggapi trade-off antara profitabilitas dan risiko perusahaan. Hal ini akan menentukan  modal  kerja  optimal  yang  dibutuhkan  oleh  perusahaan.  Manajer  yang  berhati-hati akan menerapkan kebijakan pembiayaan modal yang konservatif, sedangkan manajer yang optimis akan cenderung menggunakan kebijakan pendanaan yang agresif (Afza & Nasir, 2007).
Total  asset  turnover merupakan  rasio  aktivitas  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan untuk  mengetahui  efektivitas  penggunaan  aktiva  dalam  menghasilkan  penjualan,  mengukur perputaran seluruh aktiva yang dimiliki dan mengukur seberapa besar penjualan yang diperoleh dari setiap aset yang dimiliki perusahan (Qamara et al., 2020). Di sisi lain, analisis profitabilitas diperlukan suatu perusahaan dalam pemenuhan informasi dari laporan keuangan yang dipublikasi, meskipun ada perbedaan kinerja perusahaan di masa lalu dengan kinerja perusahaan di masa depan (Stefan,  2015).  Rasio  profitabilitas  merupakan  alat  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan dalam menerima pendapatan atau keuntungan dalam satu periode (Petchsakulwong & Jansakul, 2018).
Kinerja  keuangan  mengukur  bagaimana  perusahaan  menggunakan  sumber  daya  yang dimiliki (dalam bisnis utama untuk  menghasilkan pengembalian). Kinerja keuangan berdampak
pada kesehatan perusahaan dan juga dapat digunakan untuk memutuskan tetap eksis dalam dunia usaha. Kinerja marjinal yang lebih baik adalah bahwa perusahaan dapat meningkatkan efektivitas dan efisiensi sumber daya manajemen perusahaan. Perhitungan yang baik  dan perekrutan biaya harian dapat berdampak positif pada pembentukan kekayaan perusahaan serta dapat memberikan kontribusi terhadap pertumbuhan ekonomi (Azad et al., 2018).
Penelitian  sebelumnya  yang  telah  dilakukan  oleh  (Rey-Ares  et  al.,  2021)  dengan menggunakan metode data panel dinamis yang terdiri dari 377 perusahaan pengalengan ikan di Spanyol selama periode 2010 – 2018, menemukan bahwa modal kerja tidak memiliki keterkaitan dengan profitabilitas, namun di sisi lain pemberian kredit dalam perdagangan dan pemeliharaan persediaan  mempengaruhi  profitabiltas  perusahaan.  Penelitian  lain  dari  (Seissian  et  al.,  2018) menggunakan metode regresi linear berganda pada perusahaan  yang terdaftar di NYSE periode 2014-2015,  menunjukkan  peringkat  kredit  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas, serta ukuran perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap profitabilitas. (Sivathaasan et al., 2013) menemukan bahwa struktur modal dan non-debt tax shield berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas, sedangkan modal kerja dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.
Profitabiltas yang lebih tinggi, selain dapat memungkinkan perusahaan untuk bertahan dan mendatangkan  keuntungan  di  lingkungan  bisnis,  juga  penting  untuk  evolusi  ekonomi berkelanjutan  (Işık,  2017).  Profitabiltas  perusahaan  dipengaruhi  oleh  banyak  faktor  dan  ketika menganalisis profitabilitas, setiap perusahaan harus mempertimbangkan laporan keuangan yang dinyatakan ke dalam posisi keuangan perusahaan, laporan laba rugi dan laporan arus kas. Rasio profitabilitas  merupakan  faktor  utama  yang  berada  pada  posisi  keuangan  karena  memuat  aset perusahaan, utang dan ekuitas (Mihaela & Claudia, 2017). Berdasarkan data yang dipublikasi oleh Bursa  Efek  Indonesia,  khususnya  perusahaan  pertambangan  Batubara,  terdapat  data  yang menunjukkan bahwa return on asset , working capital turnover dan total asset turnover perusahaan mengalami  fluktuasi  selama  periode  2017-2019.  Bahkan working  capital  turnover di  beberapa perusahaan  Batubara  memiliki  angka  yang  cukup  rendah  jika  dibandingkan  dengan  perusahaan Batubara lainnya dalam penelitian ini. Oleh sebab itu, penelitian ini akan mencoba menganalisis relasi  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan  sub  sektor  pertambangan Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2019.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Working Capital Turnover
Working  Capital  Turnover adalah  rasio  untuk  mengukur  hubungan  antara  dana  yang digunakan  dalam  membiayai  operasi  perusahaan  dan  pendapatan  yang  dihasilkan  perusahaan untuk melanjutkan operasi dan menghasilkan keuntungan. Manajemen modal kerja pertama kali diteliti oleh Nadiri pada tahun 1969. Di antara item modal kerja, kas merupakan aset terpenting yang  menjadi  kriteria  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajibannya.  Sebaliknya,  kas  yang menganggur tidak menambah nilai bagi perusahaan. Oleh karena itu, perusahaan perlu menjaga cadangan kas agar pergerakan kas dapat memberikan arus kas yang positif (Jamalinesari & Soheili, 2015).  Jadi,  tingkat  optimal  dari  cadangan  kas  yang  dimiliki  merupakan  elemen  penting  yang memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan bisnisnya (Gill & Shah, 2012).
Secara  umum,  konsep  modal  kerja  berarti  investasi  dalam  aset  lancar  seperti  uang  tunai, sekuritas,  piutang  dagang  dan  persediaan  (Çelik  et  al.,  2016).  Banyak  bisnis  yang  mengalami kesulitan keuangan, bahkan bangkrut secara tragis karena kesalahan perhitungan kebutuhan modal kerja atau sumber keuangan yang tidak tepat untuk  membiayai kebutuhan modal kerja. Dengan demikian,  dalam  mengelola  modal  kerja  yang  efisien  sangat  diperlukan  untuk  menjaga keberlangsungan  hidup  perusahaan,  serta  pengelolan  aset  dan  kewajibannya  (Jamalinesari  & Soheili, 2015).

## Total Asset Turnover
Total Asset Turnover merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur bagaimana seluruh aset  yang  dimiliki  oleh  suatu  perusahaan  dioperasikan  untuk  mendukung  penjualan  perusahaan (Sitanggang,  2013).  Rasio  ini  menggambarkan  kapasitas  aset  suatu  perusahaan  untuk menghasilkan total  penjualan bersih  (Widodo,  2018). Selain itu, rasio  ini juga untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  secara  efisien,  dan  biasanya  digunakan  oleh  pihak  ketiga  untuk mengevaluasi operasional bisnis. Secara ideal, perusahaan dengan total asset turnover yang tinggi dapat mengoperasikan lebih sedikit aset daripada perusahaan pesaing yang kurang efisien.

## Return on Asset
Salah  satu  dasar  dalam  menilai  kondisi  suatu  perusahaan  adalah  profitabilitas  yang dimilikinya.  Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahana  untuk  mendapatkan  keuntungan
dalam periode tertentu (Hery, 2017). Alat ukur yang digunakan dalam penelitian ini adalah return on asset. Return on Asset (ROA) merupakan rasio profitabilitas yang memberikan informasi terkait banyaknya keuntungan yang dapat diperoleh perusahaan dari aset yang dimilikinya.

## Penelitian Terdahulu
Beberapa  penelitian  seperti  (Burja,  2011)  menunjukkan  adanya  dampak  positif  yang  kuat sehubungan  dengan  efisiensi  persediaan,  tingkat  utang,  leverage  dan  efisiensi  modal  terhadap profitabilitas. (Jasmani, 2019) dengan menggunakan metode regresi linear berganda menemukan bahwa rasio lancar berpengaruh signifikan terhadap return on asset dan perputaran modal kerja juga berpengaruh signifikan terhadap return on asset .
Hasil  penelitian  lain  yang  dilakukan  oleh  (Daryanto  &  Rachmanto,  2017)  dengan menggunakan metode regresi linear berganda berdasarkan data laporan keuangan PT.Merck Tbk periode  2009-2013  yang  diperoleh  langsung  dari  responden  menunjukkan  bahwa  secara  parsial perputaran piutang dan perputaran modal kerja tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas perusahaan.
Selain itu, dengan mengaplikasikan metode regresi linear berganda pada perusahaan Industri Konsumsi  periode  2016-2018,  (Nurlaela  et  al.,  2019)  menemukan  bahwa  secara  parsial debt  to equity ratio , current ratio dan total asset turnover berpengaruh secara signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan yang diukur dengan menggunakan return on asset .

## METODE
Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari laporan keuangan perusahaan sub sektor pertambangan Batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data-data tersebut adalah working  capital  turnover , total  asset turnover dan return  on asset selama tiga tahun,  yaitu  dari tahun  2017  sampai  tahun  2019.  Penelitian  dilakukan  selama  periode  ini  karena  10  sampel  dari perusahaan yang dipilih menyediakan data yang cukup lengkap.
Working  capital  turnover adalah  formula  yang  menghitung  seberapa  efisien  perusahaan menggunakan modal kerja untuk menghasilkan penjualan. Total asset turnover adalah rasio untuk mengukur kemampuan organisasi atau perusahaan untuk menghasilkan penjualan secara efisien, dan  biasanya  digunakan  oleh  pihak  ketiga  untuk  mengevaluasi  operasi  bisnis. Return  on  asset
adalah rasio profitabilitas yang memberikan informasi terkait banyaknya keuntungan yang dapat dihasilkan perusahaan dari penggunaan asetnya.
Pertama-tama,  dengan  menggunakan  model  kuadratik,  kami  memeriksa  apakah  suku  non linear yang terbentuk antara working capital turnover dan total asset turnover cukup berpengaruh signifikan terhadap return on asset . Selanjutnya, jika hasil analisis menunjukkan bahwa suku non linear antar variabel independen tidak cukup berpengaruh signifikan, maka suku non linear pada model kuadratik dapat dieliminasi, sehingga model kuadratik berubah menjadi model regresi linear berganda.
Persamaan regresi linear berganda dituliskan sebagai berikut:
𝑅𝑂𝐴 = 𝛽 0 + 𝛽 1 𝑊𝐶𝑇 + 𝛽 2 𝑇𝐴𝑇𝑂 + 𝜀 , (1)
dengan 𝑅𝑂𝐴 adalah return  on  asset , 𝛽 0 adalah  konstanta, 𝛽 1 dan 𝛽 2 masing-masing  adalah koefisien regresi, 𝑊𝐶𝑇 adalah working capital turnover , 𝑇𝐴𝑇𝑂 adalah total asset turnover dan 𝜀 adalah error (residu).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil

## Sumber Data
Sumber data perusahaan pertambangan diperoleh dari laporan keuangan  perusahaan yang telah dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia dari tahun 2017 sampai 2019 dengan jumlah data sebanyak  30  data  yang  terdiri  dari  10  sampel  perusahaan.  Namun  sebagian  besar  data  yang diperoleh adalah data mentah (berupa neraca keuangan dan laporan laba rugi) yang dilaporkan tiap akhir  bulan  Desember  dalam  satu  tahun.  Sehingga,  untuk  dapat  melakukan  analisis,  kami melakukan  beberapa  perhitungan  untuk  mendapatkan  data  yang  diinginkan,  yaitu  data working capital turnover (WCT) , total asset turnover (TATO ) dan return on asset (ROA). Berikut disajikan ketiga data di atas dalam bentuk grafik perubahan data riil.
Gambar 1. Perubahan data riil ROA, WCT dan TATO tahun 2017-2019

## Regresi Linear Sederhana
Working  capital  turnover (WCT)  memberi  informasi  tentang  pemanfaatan  modal  kerja dalam  bentuk  penjualan  per  modal  kerja  dan  merupakan  salah  satu  hal  yang  penting  untuk menganalisis  kinerja  perusahaan  (Warrad,  2013).  Pengaruh  antara  WCT  terhadap  ROA  seperti penelitian yang telah dilakukan oleh (Arshad & Gondal, 2013) pada sektor semen di Bursa Efek Karachi selama periode 2004-2010, menemukan bahwa terdapat pengaruh negatif dan signifikan antara modal kerja terhadap profitabilitas perusahaan tersebut.
Tabel 1. Uji parsial untuk variabel WCT
Model
Unstandardized B Standardized Coefficients t
Sig. Beta 1 (Constant) 0,112 5,599 0,000 WCT 0,002 0,478 2,880 0,008

## a. Dependent Variable: Return On Asset
Berdasarkan  Tabel  1  terlihat  bahwa working  capital  turnover berpengaruh  signifikan terhadap return on asset dengan nilai signifikansi kurang dari 0,05.
Gambar 2. Dinamika perubahan WCT terhadap ROA
Total asset turnover (TATO) atau perputaran aktiva yang dihitung  dengan membagi  nilai total  pendapatan  penjualan  perusahaan  dengan  nilai  total  asetnya  yang  meliputi  aset  fisik, persediaan, dan piutang. Terdapat hubungan positif antara profitabilitas manufaktur dan total aset tetap,  karena  kedua  variabel  tersebut  membutuhkan  persentase  aset  tetap  yang  tinggi  untuk mengubah  bahan  mentah  menjadi  barang  jadi  (Patin  et  al.,  2020).  Selain  itu,  pertumbuhan  aset tetap yang masif seharusnya mengarah pada peningkatan laba selama pemanfaatan total aset untuk meningkatkan produksi dan penjualan (Kantudu, 2008).
Tabel 2. Uji parsial untuk variabel TATO
Model Unstandardized B
Standardized Coefficients
t Sig. Beta 1 (Constant) 0,054 1,498 0,145 TATO 0,010 0,422 2,466 0,020

## a. Dependent Variable: Return On Asset
Berdasarkan  Tabel  2  terlihat  bahwa total  asset  turnover berpengaruh  signifikan  terhadap return on asset dengan nilai signifikansi kurang dari 0,05.
Gambar 3. Dinamika perubahan TATO terhadap ROA

## Pemilihan Model
Persamaan model kuadratik yang digunakan dituliskan sebagai barikut:
𝑅𝑂𝐴 = 𝛽 00 + 𝛽 11 𝑊𝐶𝑇 + 𝛽 22 𝑇𝐴𝑇𝑂 + 𝛽 12 𝑊𝐶𝑇𝑥𝑇𝐴𝑇𝑂, (2)
dengan 𝑅𝑂𝐴 adalah return on asset , 𝛽 00 adalah konstanta 𝛽 11 , 𝛽 22 dan 𝛽 12 masing-masing adalah koefisien regresi, 𝑊𝐶𝑇 adalah working capital turnover , dan 𝑇𝐴𝑇𝑂 adalah total asset turnover .
Tabel 3 . Nilai koefisien pada model kuadratik
𝑅 2 𝛽 00 𝛽 11 𝛽 22 𝛽 12 𝑅𝑂𝐴 0,239 0,039 WCT 0,001 TATO 0,010 WCT x TATO 0,00006395
Semua hasil perhitungan dihitung dengan menggunakan aplikasi SPSS. Dalam statistik, 𝑅 2 adalah  model  estimasi  yang  menafsirkan  variabel  dependen,  yaitu  sejauh  mana  variabel independen mempengaruhi variabel dependen. Dalam model kuadratik ini,  variabel independen mempengaruhi  variabel  dependen  sebesar  23,9%.  Berdasarkan  Tabel  3,  nilai  koefisien 𝛽 12 = 0,00006395 sangat kecil (mendekati nol) sehingga suku non linear dapat dieliminasi karena tidak
mempengaruhi variabel dependen secara signifikan. Setelah suku non linear pada Persamaan (2) dieliminasi, maka persamaan tersebut berubah menjadi sebuah persamaan linear.

## Hasil Perhitungan Regresi Linear Berganda
Tabel 4. Regresi linear berganda 𝑅 2 𝛽 0 𝛽 1 𝛽 2 ROA 0,405 0,039 WCT 0,002 TATO 0,010
Dari Tabel 4 dapat dilihat bahwa nilai koefisien 𝑊𝐶𝑇 sebesar 0,002, yang artinya working capital turnover berpengaruh searah terhadap return on asset .  Jika nilai koefisien variabel working capital turnover ditingkatkan sebesar satu satuan, maka return on asset akan meningkat sebesar 0,002 dengan asumsi bahwa nilai koefisien 𝑇𝐴𝑇𝑂 adalah tetap. Kemudian untuk nilai koefisien 𝑇𝐴𝑇𝑂 sebesar  0,010,  yang  artinya total  asset  turnover berpengaruh  searah  terhadap return  on asset .    Jika  nilai  koefisien  variabel total  asset  turnover ditingkatkan  sebesar  satu  satuan,  maka return on asset akan meningkat sebesar 0,010 dengan asumsi bahwa nilai koefisien 𝑊𝐶𝑇 adalah tetap.
Pada Tabel 4 juga ditunjukkan bahwa koefisien determinasi dengan 𝑅 2 bernilai 0,405 atau 40,5% lebih besar dibandingkan dengan nilai 𝑅 2 pada Tabel 3 sebesar 0,239 atau 23,9%. Dalam kasus ini, kita dapat mengatakan bahwa penggunaan model linear lebih baik dibandingkan dengan model  nonlinear.  Nilai  koefisien  determinasi  tersebut  berarti return  on  asset dipengaruhi  oleh working  capital  turnover dan total  asset  turnover sebesar  40,5%.  Sedangkan  sisanya  sebesar 59,5% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Tabel 5. Uji Simultan (Uji F) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 0,164 2 0,082 9.200 0,001 b Residual 0,240 27 0.009 Total 0,404 29 a. Dependent Variable: Return On Asset b. Predictors: (Constant), TATO ( 𝑋 1 ), WCT ( 𝑋 2 )
Berdasarkan Tabel 5 terlihat bahwa secara simultan working capital turnover dan total asset turnover berpengaruh  signifikan  terhadap return  on  asset. Hal  ini  ditunjukkan  dengan  nilai signifikansi yang kurang dari 0,05.
Gambar 4. Dinamika  perubahan WCT dan TATO terhadap ROA

## Perhitungan Error
Setiap perhitungan dalam teori regresi selalu memiliki error atau residu. Error merupakan total jumlah dari hasil pengurangan antara nilai sesungguhnya dengan nilai estimasi (dugaan) hasil perhitungan. Pada kasus ini, error adalah total selisih antara ROA dengan hasil perhitungan regresi untuk masing-masing variabel bebas baik secara parsial maupun simultan.
Tabel 6 . Error atau residu No.  Variabel Bebas Persamaan Regresi Error (𝜀) 1. WCT 0,112 + 0,002𝑋 1 2,40712 2. TATO 0,054 + 0,01𝑋 2 2,4827 3. WCT dan TATO 0,039 + 0,002𝑋 1 + 0,01𝑋 2 2,24766
Tabel  6  menyajikan  perbandingan error antara  ketiga  model  regresi  dalam menggambarkan dinamika perubahan nilai ROA. Secara parsial, variabel bebas WCT dan TATO memiliki error masing-masing sebesar 2,4071 dan 2,4827. Sedangkan secara simultan, variabel WCT  dan  TATO  memiliki error paling  kecil,  yaitu  sebesar  2,24766.  Dengan  demikian,  dalam kasus ini dapat dikatakan bahwa model regresi linear berganda merupakan model terbaik dalam menggambarkan dinamika perubahan nilai ROA.

## Pembahasan
Setiap  tindakan,  aktivitas,  fungsi  atau  proses  dalam  sebuah  perusahaan  tentunya  akan mempengaruhi profitabiltas perusahaan, baik positif atau negatif. Teknologi informasi (Mithas et al.,  2012;  Stoneman & Kwon, 19996), tata kelola perusahaan  (Joh, 2003;  Rose, 2016), struktur kepemilikan (Gedajlovic & Shapiro, 2002), modal kerja (Enqvist et al., 2014; Sharma & Kumar, 2011)  dan  struktur  modal  (Gill  et  al.,  2011)  adalah  sebagai  beberapa  penentu  kekonvergenan profitabilitas  perusahaan.  Misalnya,  profitabilitas  perusahaan  pertambangan  Batubara  yang menjadi  objek  dalam  penelitian  ini  (lihat  Gambar  1).  Berdasarkan  data, return  on  asset (ROA) pertambangan Batubara periode 2017-2019 mengalami fluktuasi.
Efisiensi  perputaran  modal  kerja  sangat  penting  untuk  perusahaan  manufaktur  seperti perusahaan pertambangan Batubara, dimana sebagian besar asetnya terdiri dari aset lancar yang secara langsung mempengaruhi profitabilitas perusahaan. Pentingnya efisiensi pengelolaan modal kerja tidak dapat dipungkiri karena modal kerja dikenal sebagai kekuatan atau pemberi kehidupan untuk  setiap  unit  ekonomi  dan  pengelolaannya  menjadi  bagian  penting  dari  manajemen perusahaan. Setiap organisasi atau perusahaan yang berorientasi pada laba atau tidak, terlepas dari ukuran  dan  sifat  bisnis,  tentunya  selalu  membutuhkan  modal  kerja  yang  diperlukan  untuk menjalankan organisasi atau perusahaan.
Setiap perusahaan selalu membutuhkan modal kerja karena modal kerja sangat dibutuhkan untuk  menjalankan  kegiatan  operasional  perusahaan  (Keown  et  al.,  2013). Working  capital turnover pada  perusahaan  pertambangan  Batubara  menunjukkan  pengaruh  yang  signifikan terhadap  ROA.  Terlihat  pada  Tabel  1,  nilai working  capital  turnover menunjukkan  nilai  0,008 yang berada di bawah nilai probabilitas 0,05. Ini berarti bahwa tingkat penjualan yang tinggi pada beberapa  perusahaan  pertambangan  Barubara  mampu  meningkatkan  jumlah  keuntungan  yang dapat diperoleh. Hal ini juga mengindikasikan bahwa modal kerja berputar lebih cepat sehingga modal dengan cepat dapat kembali ke dalam kas perusahaan. Keuntungan yang meningkat akan mampu menarik minat pemodal untuk melakukan investasi pada sebuah perusahaan. Hasil yang diperoleh dalam penelitian ini sejalan dengan (Satriya & Lestari, 2014), yang menunjukkan bahwa perputaran modal kerja berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.
Kemudian, hasil analisis terkait total asset turnover dalam penelitian ini menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0,020 yang kurang dari nilai probabilitas, yaitu sebesar 0,05 (lihat Tabel 2).
Dengan demikian, perusahaan mampu mengelola manajemen keuangan secara efektif meskipun terjadi  fluktuasi,  khususnya  pengelolaan  perputaran  aset  atau  aktiva  yang  dimilikinya. S emakin tinggi nilai total asset turnover berarti semakin baik perusahaan dalam mengelola asetnya. Jika kinerja keuangan perusahaan dikelola dengan baik, maka perusahaan akan dapat mengoptimalkan penggunaan  aset  dalam  penjualan  yang  berdampak  pada  peningkatan  keuntungan  perusahaan. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  (Irman  et  al.,  2020)  yang  menyatakan  bahwa total  asset turnover berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Namun,  pihak  perusahaan harus lebih hati-hati dan disiplin dalam hal peminjaman, pengumpulan dan pembelanjaan terhadap aset yang dimilikinya agar dapat memberikan keuntungan yang berkelanjutan bagi perusahaan dan pemegang saham.

## SIMPULAN
Pada penelitian ini ditemukan bahwa secara parsial working capital turnover dan total asset turnover berpengaruh positif dan signifikan terhadap return on asset . Selain itu, secara simultan working capital turnover dan total asset turnover berpengaruh signifikan terhadap return on asset.
Telah  kita  ketahui  bersama  bahwa  profitabilitas  yang  tinggi  tidak  hanya  memungkinkan perusahaan untuk bertahan dan berhasil dalam dunia bisnis yang berisiko, tetapi juga penting untuk pertumbuhan ekonomi berkelanjutan. Sehingga pihak perusahaan harus lebih hati-hati dan disiplin dalam hal peminjaman, pengumpulan dan pembelanjaan terhadap aset yang dimilikinya agar dapat memberikan keuntungan yang berkelanjutan bagi perusahaan dan pemegang saham. Saran untuk topik  penelitian  selanjutnya  adalah  peneliti  dapat  melakukan  penelitian  terkait  hal  ini  dengan menambah  jumlah  variabel  independen  dan  jumlah  sampel  penelitian,  serta  periode  penelitian dengan rentang lebih panjang.

## DAFTAR PUSTAKA
Afza,  T.,  &  Nasir,  M.  S.  (2007).  Working  Capital  Management  Practices  of  Firms:  Empirical Evidence from Pakistan. 9th South Asian Management Forum (SAMF) , 334–343. Arshad, Z., & Gondal, M. Y. (2013). Impact of Working Capital Management on Profitability a Case of the Pakistan Cement Industry. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business , 5 (2), 384–390.
Azad, A. M. S., Raza, A., & Zaidi, S. S. Z. (2018). Empirical Relationship between Operational Efficiency  and  Profitability  (Evidence  from  Pakistan  Exploration  Sector). Journal  of Accounting, Business and Finance Research , 2 (1), 7–11.
https://doi.org/10.20448/2002.21.7.11
Bijańska, J., & Wodarski, K. (2014). Risk Management in the Planning of Development Projects
in the Industrial Enterprises. Metalurgija , 53 (2), 276–278.
Burja,  C.  (2011).  Factors  Influencing  the  Companies‘  Profitability. Annales  Universitatis Apulensis Series Oeconomica , 13 (2), 215–224. https://doi.org/10.29302/oeconomica.2011.13.2.3
Çelik, R., Bilen, B., & Bilen, Ö. (2016). The Impacts of Changes in Macro-Economic Data on Net Working Capital: The Case of Turkey’s Industrial Sector. Procedia Economics and Finance , 38 , 122–134. https://doi.org/10.1016/s2212-5671(16)30184-8
Daryanto,  W.  M.,  &  Rachmanto,  F.  (2017).  The  Effect  of  Working  Capital  Turnover  and Receivable Turnover on Profitability: Case Study on PT. Merck Tbk. International Journal of Business Studies , 1 (2), 60–65. https://doi.org/10.32924/ijbs.v1i2.20
Enqvist, J., Graham, M., & Nikkinen, J. (2014). The Impact of Working Capital Management on Firm  Profitability  in  Different  Business  Cycles:  Evidence  from  Finland. Research  in International Business and Finance , 32 , 36–49. https://doi.org/10.2139/ssrn.1794802 Gedajlovic,  E.,  &  Shapiro,  D.  M.  (2002).  Ownership  Structure  and  Firm  Profitability  in  Japan. Academy of Management Journal , 45 (2), 565–575.
Gill, A., Biger, N., & Mathur, N. (2011). The Effect of Capital Structure on Profitability: Evidence from the United States. International Journal of Management , 28 (4), 3–15.
Gill, A., & Shah, C. (2012). Determinants of Corporate Cash Holdings: Evidence from Canada. International Journal of
Economics and
Finance , 4 (1), 70–79.
https://doi.org/10.5539/ijef.v4n1p70
Hery. (2017). Kajian Riset Akuntansi: Mengulas Berbagai Hasil Penelitian Terkini dalam Bidang Akuntansi dan Keuangan . Jakarta: PT Grasindo.
Hofman,  M.,  Spalek,  S.,  &  Grela,  G.  (2017).  Shedding  New  Light  on  Project  Portfolio  Risk Management. Sustainability , 9 , 1–18. https://doi.org/10.3390/su9101798
Irman, M., Purwati, A. A., & Juliyanti. (2020). Analysis On The Influence Of Current Ratio, Debt to Equity Ratio and Total Asset Turnover Toward Return On Assets On The Otomotive and Component Company That Has Been Registered In Indonesia Stock Exchange Within 2011- 2017. International  Journal  of  Economics  Development  Research  (IJEDR) , 1 (1),  36–44. https://doi.org/10.37385/ijedr.v1i1.26
Işık, Ö. (2017). Determinants of Profitability: Evidence from Real Sector Firms Listed in Borsa Istanbul. Business and Economics
Research Journal , 4 (8), 689–698. https://doi.org/10.20409/berj.2017.76
Jamalinesari,  S.,  &  Soheili,  H.  (2015).  The  Relationship  between  the  Efficiency  of  Working Capital Management Companies and Corporate Rule in Tehran Stock Exchange. Procedia - Social and Behavioral Sciences , 205 , 499–504. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2015.09.052 Jasmani. (2019). The Effect  of Liquidity and Working Capital  Turnover on Profitability at  PT.
Sumber Cipta Multiniaga, South Jakarta. Pinisi Discretion Review , 3 (1), 29–38.
Joh, S. W. (2003). Corporate Governance and Firm Profitability: Evidence from Korea before the Economic Crisis. Journal of Financial Economics , 68 (2), 287–322.
Jonek-Kowalska,  I. (2019). Consolidation  as  a Risk  Management Method in  the Lifecycle of  a Mining Company: A Novel Methodological Approach and Evidence from the Coal Industry in Poland. Resources Policy , 60 , 169–177. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2018.12.014 Kantudu, A. S. (2008). Effect of Profitability and Total Assets on the Funded Status of Pension Assets of Quoted Firms in Nigeria . https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1104845
Keown, A. J., Martin, J. D., Petty, J. W., & Scott, D. F. (2013). Financial Management: Principles
and Applications, 10 th Edition . England: Pearson Education Limited.
Korski,  J.,  Tobor-Osadnik,  K.,  &  Wyganowska,  M.  (2016).  Reasons  of  Problems  of  the  Polish Hard  Coal  Mining  in  Connection  with  Restructuring  Changes  in  the  Period  1988-2014. Resources Policy , 48 , 25–31. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2016.02.005 Matyjaszek, M., Wodarski, K., Krzemien, A., Garcia-Miranda, C. E., & Sanchez, A. S. (2018). Coking  Coal  Mining  Investment:  Boosting  European  Union’s  Raw  Materials  Initiative. Resources Policy , 57 , 88–97. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2018.01.012
Mihaela,  H.,  &  Claudia,  O.  (2017).  Does  Capital  Structure  Influence  Company  Profitability? Studies in Business and Economics , 12 (3), 50–62. https://doi.org/10.1515/sbe-2017-0036 Mithas,  S.,  Tafti,  A.,  Bardhan,  I.,  &  Goh,  J.  M.  (2012).  Information  Technology  and  Firm Profitability:  Mechanisms  and  Empircal  Evidence. MIS  Quarterly , 36 (1),  205–224. https://misq.org/information-technology-and-firm-profitability-mechanisms-and-empirical- evidence.html
Nurlaela,  S.,  Mursito,  B.,  Kustiyah,  E.,  Istiqomah,  I.,  &  Hartono,  S.  (2019).  Asset  Turnover, Capital Structure and Financial Performance Consumption Industry Company in Indonesia Stock Exchange. International Journal of Economics and Financial Issues , 9 (3), 297–301. https://doi.org/10.32479/ijefi.8185
Patin, J.-C., Rahman, M., & Mustafa, M. (2020). Impact of Total Asset Turnover Ratios on Equity Returns: Dynamic Panel Data Analyses. Journal of Accounting, Business and Management (JABM) , 27 (1), 19–29. https://doi.org/10.31966/jabminternational.v27i2.689
Petchsakulwong, P., & Jansakul, N. (2018). Board of Directors and Profitability Ratio of Thai non- life Insurers. Kasetsart Journal of Social Sciences , 39 (1), 122–128. https://doi.org/10.1016/j.kjss.2017.11.005
Qamara, T., Wulandari, A., Sukoco, A., & Suyono, J. (2020). The Influence of Current Ratio, Debt to  Equity  Ratio,  And  Total  Asset  Turnover  Ratio  on  Profitability  of  Transportation Companies  Listed  On  the  Indonesia  Stock  Exchange  2014-2018. IJIEEB(International Journal of Integrated Education, Engineering and Business) , 3 (2), 81–93. https://doi.org/10.29138/ijieeb.v3i2.1169
Rey-Ares,  L.,  Fernández-López,  S.,  &  Rodeiro-Pazos,  D.  (2021).  Impact  of  Working  Capital Management  on  Profitability  for  Spanish  Fish  Canning  Companies. Marine  Policy , 130 , 104583. https://doi.org/10.1016/j.marpol.2021.104583
Rose, C. (2016). Firm Performance and Comply or Explain Disclosure in Corporate Governance.
European Management Journal , 34 (3), 202–222. https://doi.org/10.1016/j.emj.2016.03.003 Satriya,  I.  M.  D.,  &  Lestari,  P.  V.  (2014).  Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja  Terhadap Profitabilitas Perusahaan. E-Jurnal Manajemen , 3 (7), 1927–1942.
Seissian,  L.  A.,  Gharios,  R.  T.,  &  Awad,  A.  B.  (2018).  Structural  and  Market-Related  Factors Impacting Profitability: A Cross Sectional Study of Listed Companies. Arab Economic and Business Journal , 13 (2), 125–133. https://doi.org/10.1016/j.aebj.2018.09.001
Sharma, A. K., & Kumar, S. (2011). Effect of Working Capital Management on Firm Profitability Empirical Evidence from India. Global Business Review , 12 (1), 159–173. https://doi.org/10.1177/097215091001200110 Sitanggang,  J.  (2013). Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Lanjutan .  Jakarta:  Mitra  Wacana Media.
Sivathaasan,  N.,  Tharanika,  R.,  Sinthuja,  M.,  &  Hanitha,  V.  (2013).  Factors  Determining Profitability :  A  Study  of  Selected  Manufacturing  Companies  Listed  on  Colombo  Stock Exchange in Sri Lanka. European Journal of Business and Management , 5 (27), 99–107.
Snigaroff, R., & Wroblewski, D. (2021). Earnings and l Liquidity Factors. The Quarterly Review of Economics and Finance , 80 , 508–523. https://doi.org/10.1016/j.qref.2021.03.011 Stefan, I. O. B. (2015). Study on the Profitability of Romanian Companies Listed on Bucharest Stock Exchange.
Procedia Economics and Finance , 30 (15), 797–807. https://doi.org/10.1016/s2212-5671(15)01329-5
Stoneman, P., & Kwon, M. J. (19996). Technology Adoption and Firm Profitability. The Economic Journal , 106 , 952–962.
Warrad, L. (2013). The Impact of Working Capital Turnover on Jordanian Chemical Industries’ Profitability. American Journal of Economics and Business Administration , 5 (3), 116–119. https://doi.org/10.3844/ajebasp.2013.116.119
Widodo,  A.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Current  Ratio  (CR),  Total  Asset  Turnover  (TATO)  dan Debt to Asset Ratio (DAR) terhadap Return on Asset (ROA), serta Dampaknya terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  terhadap  Perusahaan  Jasa  Penunjang  Migas  pada  Bursa  Efek  Indonesia Periode Tah. Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma , 1 (2), 87–112.