## DETERMINANT OF INTERNAL FACTORS AFFECTING FIRM VALUE IN MANUFACTURING COMPANIES LISTED ON INDONESIA STOCK EXCHANGE
Evelyn Wijaya dan Willy Andresen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pelita Indonesia Jalan Jend. Ahmad Yani No. 78-88 Telp. (0761) 24418 Pekanbaru 28127 Email: evelynwijaya53@gmail.com dan wilyandresen24@yahoo.com

## ABSTRACT
The company was established with the aim of increasing the value of the firm so as to provide prosperity for the owners or shareholders. The value of firm can describe the state of the company. The value of the firm will be favored  by  potential  investors  if  the  company's  value  is  high,  and  vice  versa.  This  research  aims  to  analyze internal  factors  affect  the  value  of  companies  in  manufacturing  sector.  Sample  used  in  this  research  is  61 manufacturing  companies.  Sampling  method  used  is  purposive  sampling,  data  collection  techniques  where  the data  used  in  the  form  of  annual  financial  statements  of  the  company  obtained  from  the  website  www.idx.co.id and methods of data analysis is multiple linear regression with SmartPLS3.0.  Independent variable is firm size, funding decisions, profitability, and dividend policy. The dependent variable is the value of firm. This research result indicate that firm size has a significant effect to the positive, funding decisions have a significant effect to the  positive,  profitability  has  a  significant  effect  to  the  positive,  and  the  dividend  policy  has  an  effect  but  not significant to the value of firm.
Keywords: Firm Size, Funding Decisions, Profitability, Dividend Policy and Value of Firm.

## DETERMINAN FAKTOR-FAKTOR INTERNAL YANG MEMENGARUHI NILAI PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

## ABSTRAK
Perusahaan  didirikan  dengan  tujuan  meningkatkan  nilai  perusahaan  sehingga  dapat  memberikan  kemakmuran bagi  pemilik  atau  para  pemegang  saham.  Nilai  perusahaan  dapat  menggambarkan  keadaan  perusahaan.  Nilai perusahaan  akan  dipandang  baik  oleh  para  calon  investor  jika  nilai  perusahaan  itu  tinggi,  demikian  pula sebaliknya.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  faktor-faktor  internal  memengaruhi  nilai  perusahaan sektor manufaktur. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 61 perusahaan sektor manufaktur periode 2013 sampai 2016. Teknik pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling, teknik pengumpulan data  dimana  data  yang  digunakan  berupa  laporan  keuangan  audit  tahunan  perusahaan  yang  diperoleh  dari website www.idx.co.id dan teknik analisis data yang digunakan adalah regresi linier berganda dengan SmartPLS 3.0. Variabel independen adalah ukuran perusahaan, keputusan pendanaan, profitabilitas, dan kebijakan dividen yang  diuji  pengaruhnya  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV)  sebagai  variabel  dependen.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan  kearah  positif,  keputusan  pendanaan berpengaruh signifikan kearah positif, profitabilitas berpengaruh signifikan kearah positif, dan kebijakan dividen berpengaruh namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata  Kunci: Ukuran  Perusahaan,  Keputusan  Pendanaan,  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  dan  Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Perusahaan  didirikan  dengan  tujuan  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  sehingga  dapat  memberikan kemakmuran  bagi  pemilik  dan  pemegang  saham.  Semakin  tinggi  nilai  perusahaan  menggambarkan  semakin sejahtera pula para stakeholder. Nilai perusahaan tercermin dari harga pasar saham yang dijual pada pasar modal. Hal ini juga berguna agar calon investor dapat melihat dan menentukan tinggi atau rendah nilai suatu perusahaan tersebut  sebagai  pertimbangan  untuk  menginvestasikan  dana  ke  perusahaan.  Nilai  perusahaan  akan  dipandang baik oleh calon investor jika nilai perusahaan itu tinggi, demikian pula sebaliknya.
Kontribusi  manufaktur  Indonesia  menjadi  yang  tertinggi  di  ASEAN  yakni  sebesar  22%  dari  PDB nasional.  Berdasarkan  informasi  dari  United  Nations  Statistics  Division  pada  2016,  Indonesia  menempati peringkat  keempat  dunia  dari  15  negara  yang  industri  manufakturnya  memberi  kontribusi  signifikan  terhadap PDB. Selain Indonesia, tiga negara terbesar lainnya adalah Korea Selatan (Korsel) dengan 29%, China 27%, dan Jerman 23% (www.bisnis.com).
Berdasarkan data  yang diperoleh  dari United Nations Industrial Development Organization (UNIDO), pada tahun 2015 Indonesia berhasil masuk ke dalam 10 besar negara dengan nilai tambah ( value added ) industri manufaktur  terbesar.  Nilai  tambah  produksi  manufaktur  di  Indonesia  untuk  pertama  kalinya  masuk  dalam  10 besar pada tahun 2015.

## Sumber : Bisnis Indonesia dan UNIDO
Gambar 1. Negara Sentra Manufaktur Terbesar Tahun 2015
Berdasarkan  dari  gambar  1  dapat  dilihat  bahwa  nilai  tambah  ( value  added )  industri  manufaktur Indonesia mencapai 229,66 miliar pada tahun 2015 atau Indonesia menyumbangkan sebesar 1,93% value added industri manufaktur dunia.
Laporan  Kinerja  Kementrian  Perindustrian  tahun  2016  menyatakan  bahwa  industri  pengolahan memberikan kontribusi terbesar terhadap PDB nasional  yaitu sebesar 20,51%. Laju Pertumbuhan PDB  industri pengolahan non migas memberikan pengaruh yang besar terhadap kontribusi PDB industri pengolahan. Apabila laju  pertumbuhan  PDB  industri  pengolahan  non  migas  tinggi  maka  nilai  kontribusi  PDB  industri  pengolahan akan menjadi besar.
Sumber: Bursa Efek Indonesia, 2016 Gambar 2. Indeks Harga Saham Perusahaan Manufaktur Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2016
Dari gambar 2 dapat dilihat bagaimana pergerakan harga saham manufaktur secara keseluruhan selama tahun 2015-2016 dimana mengalami kenaikan di tahun 2016 dengan harga tertinggi mencapai Rp 8.800. Namun sebelumnya  di  tahun  2015  sempat  mengalami  penurunan  pada  bulan  Juli  dengan  harga  saham  Rp.  6.200  pada saat itu menjadi harga saham terendah di tahun 2015-2016. Kestabilan harga saham baru terjadi setelah melewati bulan  Oktober  2015.Dari  pergerakan  harga  saham  semakin  tinggi  harga  saham  semakin  tinggi  pula  nilai perusahaan.
Penelitian-penelitian  yang  berhubungan  dengan  ukuran  perusahaan  diantaranya  penelitian  yang dilakukan oleh Rachmawati, dkk (2007) ukuran perusahaan mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Namun  ukuran  perusahaan  menurut  penelitian  Rahayu  dan  Asandimitra  (2014)  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Faktor  internal  keputusan  pendanaan  dapat  memengaruhi  nilai  perusahaan  karena  tinggi  rendahnya hutang  dan  ekuitas  yang  digunakan  dapat  memengaruhi  harga  saham  dan  harga  saham  mencerminkan  nilai perusahaan. Berdasarkan Penelitian terdahulu menurut Wijaya (2017), keputusan pendanaan berpengaruh negatif terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan,  hasil  penelitian  Afzal  dan  Rohman  (2012),  keputusan  pendanaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu. Rasio  profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  dalam  hubungannya  dengan  penjualan, total aktiva maupun modal sendiri (Sartono, 2010). Dalam penelitian ini rasio profitabilitas diukur dengan return on  asset (ROA). Return  on  asset (ROA)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  seberapa  besar  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih untuk pengembalian aset terhadap pemegang saham. Penelitian yang dilakukan oleh Dewi dan Wirajara (2013), hasil penelitiannya menunjukkan bahwa terdapat pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Rahayu dan Asandimitra (2014) menunjukkan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.
Jika  perusahaan  memutuskan  akan  meningkatkan  pembagian  dividen  maka  harga  saham  akan meningkat  sehingga  nilai  perusahaan  akan  meningkat  dan  sebaliknya  sehingga  kebijakan  dividen  dapat memengaruhi  nilai  perusahaan  dilihat  dari  keputusan  perusahaan  tersebut  dalam  melakukan  kebijakan  dividen. Dalam penelitian terdahulu, Rakhimsyah (2011), kebijakan dividen berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Sedangkan,  menurut  Rahayu  dan  Asandimitra  (2014),  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Tujuan  yang  ingin  dicapai  pada  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis  pengaruh  ukuranperusahaan, keputusan  pendanaan,  profitabilitas,  dan  kebijakan  dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Nilai Perusahaan
Setiap  perusahaan  didirikan  memiliki  tujuan.  Menurut  Kasmir  (2010),  tujuan  utama  perusahaan  adalah  untuk memaksimalkan nilai perusahaan yang telah dibebankan kepada manajer keuangan dengan cara memaksimalkan nilai  saham  perusahaan.  Nilai  perusahaan  adalah  suatu  keadaan  yang  mencerminkan  kepercayaan  masyarakat atau investor terhadap perusahaan tersebut.
PBV  menggambarkan  seberapa  besar  pasar  menghargai  nilai  buku  saham  perusahaan  manufaktur  dan mencerminkan tingkat kemakmuran pemegang saham.

## 𝑃𝐵𝑉 = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑃𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑝𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑝𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚

## Ukuran Perusahaan
Menurut Nuraina (2012) Perusahaan yang berukuran besar memiliki basis pemegang kepentingan yang lebih luas, sehingga  berbagai  kebijakan  perusahaan  besar  akan  berdampak  lebih  besar  terhadap  kepentingan  publik dibandingkan dengan perusahaan kecil. Bagi investor kebijakan perusahaan akan berimplikasi terhadap prospek cash flow dimasa yang akan datang. Sedangkan bagi regulator (pemerintah) akan berdampak terhadap besarnya pajak yang akan diterima, serta efektifitas peran pemberian perlindungan terhadap masyarakat secara umum.
Dalam  penelitian  ini  ukuran  perusahaan  diukur  dengan  mengunakan natural  logaritma  of  asset perusahaan. Penggunaan natural logaritma of asset dimaksudkan untuk mengurangi fluktuasi data yang berlebih sehingga  akan  dapat  mengurangi  variabilitas  dari  total  aktivitas  perusahan  serta  meminimisasi standart  error koefisien regresi. Berikut rumus perhitungan ukuran perusahaan :
𝑈𝑘𝑢𝑟𝑎𝑛 𝑃𝑒𝑟𝑢𝑠𝑎ℎ𝑎𝑎𝑛 =   𝐿 𝑛 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑒𝑡 L n Total Aset yang berarti semua asset yang ada di perusahaan yang dapat digunakan untuk operasional, pembiayaan, dan investasi.

## Keputusan Pendanaan
Menurut  Murtini  (2008),  keputusan  pendanaan  merupakan  kebijakan  tentang  keputusan  pembelanjaan  atau pembiayaan  investasi  yang  mencakup  cara  bagaimana  mendanai  kegiatan  perusahaan  secara  optimal,  cara memperoleh dana yang efisien serta cara mempertahankan komposisi sumber dana yang optimal (Wijaya, 2017). Sedangkan,  menurut  Haruman  (2008),  keputusan  pendanaan  atau  keputusan  struktur  modal  merupakan  suatu keputusan  mengenai  komposisi  pendanaan  yang  diambil  perusahana  yang  menunjukkan  komposisi  modal internal dan eksternal.
Variabel  keputusan  pendanaan  dalam  penelitan  ini  diukur  dengan  menggunakan  Debt  to  Equity  Ratio (DER).  DER  menunjukkan  seberapa  besar  asset  perusahaan  diperoleh  atau  didanai  dengan  hutang  serta menunjukkan risiko yang dihadapi oleh perusahaan berkaitan dengan hutang yang dimilikinya.

## 𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠

## Profitabilitas
Menurut Sujoko dan Soebiantaro (2007), profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan profit atau laba selama satu tahun yang dinyatakan dalam rasio laba operasi dengan penjualan.
Menurut  Ayuningtias  (2013), Return  on  Asset (ROA)  menggambarkan  seberapa  besar  pengembalian aktiva perusahaan. Pengukuran return on asset (ROA) (Wijaya, 2017) yaitu:

## 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡

## Kebijakan Dividen
Kebijakan  dividen  adalah  keputusan  apakah  laba  yang  diperoleh  perusahaan  akan  dibagikan  kepada pemegang  saham  sebagai  dividen  atau  akan  ditahan  dalam  bentuk  laba  ditahan  guna  pembiayaan investasi di masa yang akan datang (Musthafa, 2017).
Variabel  kebijakan  dividen  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan  menggunakan Dividend  Payout  Ratio (DPR).  Menurut  Musthafa  (2017) Dividend  Payout  Ratio (DPR)  merupakan  perbandingan  antara dividen  per share dan earning per share . DPR adalah persentase yang digunakan untuk mengetahui besarnya dividen yang dibagikan kepada pemegang saham.

## 𝐷𝑃𝑅 = 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛 𝑝𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑝𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟

## Kerangka Pemikiran dan Hipotesis Penelitian Pengaruh Size Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Size perusahaan  mempunyai  pengaruh  yang berbeda terhadap nilai perusahaan.Dalam hal ini  skala perusahaan dilihat dari total asset yang dimiliki perusahaan yang dapat dipergunakan untuk kegiatan operasi perusahaan. Jika perusahaan  memiliki  total  asset  yang  besar,  pihak  manajemen  lebih  leluasa  dalam  mempergunakan  asset  yang ada  diperusahaan  tersebut.  Kebebasan  yang  dimiliki  manajemen  ini  sebanding  dengan  kekhawatiran  yang  di rasakan  oleh  pemilik  atas  asset.  Jumlah  asset  yang  besar  akan  menurunkan  nilai  perusahaan  jika  dilihat  dari pemilik  perusahaan,  akan  tetapi  jika  dilihat  dari  sisi  manajemen,  kemudahan  yang  dimilikinya  dalam mengendalikan perusahaan akan meningkatkan nilai perusahaan. (Haryadi, 2016)
Rachmawati,  dkk  (2007)dalam  penelitiannya  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan dalam penelitian Rahayu dan Asandimitra (2014)  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh.  Ukuran  (s ize )  Perusahaan  dapat  diartikan sebagai  suatu  skala  di  mana  dapat  diklasifikasikan  besar  kecil  perusahaan  dengan  berbagai  cara,  antara  lain dinyatakan dalam total aktiva, nilai pasar saham, dan lain-lain (Haryadi, 2016).
Jadi, ukuran perusahan berpengaruh terhadapa nilai perusahaan. H 1 : Size Perusahaan Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan .

## Pengaruh Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  Sudana  (2011),  keputusan  pendanaan  berkaitan  dengan  proses  pemilihan  sumber  dana  yang  dipakai untuk membelanjai investasi yang direncanakan dengan berbagai alternatif sumber dana yang tersedia, sehingga diperoleh  suatu  kombinasi  pembelanjaan  yang  efisien.  Kegiatan  mencari  alternatif  sumber  dana  menimbulkan adanya arus kas masuk yang tercermin di sebelah kanan neraca.
Penelitian  yang  dilakukan  Afzal  dan  Rohman  (2012)  yang  menyatakan  bahwa  keputusan  pendanaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Haryadi  (2016)    yang  menyatakan  bahwa  variable  keputusan  pendanaan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Jadi, keputusan pendanaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H 2 : Keputusan Pendanaan Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Weston and Copeland, mengemukakan bahwa profitabilitas adalah efektifitas manajemen yang ditunjukkan oleh laba  yang  dihasilkan  dari  penjualan  atau  investasi  perusahaan.  Peningkatan  profitabilitas  perusahaan  dapat memengaruhi  nilai  perusahaan  dan  itu  tergantung  dari  bagaimana  persepsi  investor  terhadap  peningkatan profitabilitas perusahaan(Herawati, 2013).
Hasil  penelitian  oleh  Dewi  dan  Wirajara  (2013)  yang  menyebutkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hasil lain yang ditemukan melalui penelitian yang dilakukan oleh Rahayu dan Asandimitra (2014) yang menyebutkan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Jadi, profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaaan.
H 3 : Profitabilitas Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan
Salah  satu  return  yang  akan  diperoleh  para  pemegang  saham  adalah  dividen.  Dividen  merupakan  pembagian keuntungan  yang  diberikan  perusahaan  dan  berasal  dari  keuntungan  yang  dihasilkan  perusahaan.  Dividen diberikan  setelah  mendapat  persetujuan  dari  pemegang  saham  dalam  RUPS.  Jika  seorang  pemodal  ingin mendapatkan  dividen  maka  pemodal  tersebut  harus  memegang  saham  tersebut  dalam  kurun  waktu  yang  relatif lama  yaitu  hingga  kepemilikan  saham  tersebut  berada  dalam  periode  dimana  diakui  sebagai  pemegang  saham yang berhak mendapatkan dividen (idx.co.id).
Penelitian yang dilakukan oleh Rakhimsyan (2011) menyatakan bahwa kebijakan dividen berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Sedangkan penelitian dari Rahayu dan Asandimitra (2014) yang menyebutkan bahwa kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Jadi, kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan. H 4 : Kebijakan Dividen Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan.
Kerangka  pemikirian  merupakan  suatu  model  yang  menjelaskan  bagaimana  hubungan  suatu  teori dengan  faktor-faktor  penting  yang  telah  diketahui  dalam  suatu  masalah  tertentu.  Berdasarkan  penelitian terdahulu  yang  terdapat  ketidak  konsistenan  hasil  penelitian  dapat  dibuat  kerangka  pemikiran  dalam  penelitian ini adalah sebagai berikut:
Sumber: Jurnal Penelitian yang di Kembangkan, 2017

## Gambar 3. Kerangka Pemikiran

## METODE PENELITIAN
Tempat  penelitian  ini  dilakukan  pada  Bursa  Efek  Indonesia  yang  menyediakan  data  laporan  keuangan  tahunan dengan mengakses dan mengunduh situs resmi Bursa Efek Indonesia melalui website www.idx.co.id.
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif.  Data  kuantitatif  adalah  data penelitian yang diperoleh peneliti dari fenomena yang digambarkan secara numerik. Sumber data penelitian ini adalah  data  sekunder,  dimana  data  yang  digunakan  berupa  laporan  keuangan  audit  tahunan  perusahaan  yang diperoleh dari website www.idx.co.id
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2013  sampai  dengan  2016  sejumlah  143  perusahaan.Teknik  pengambilan  sampel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode Purposive  Sampling. Metode Purposive  Sampling disebut juga Judgement  Sampling, yaitu  cara  pengambilan  sampel  yang  didasarkan  pada  pertimbangan-pertimbangan tertentu,  terutama  pertimbangan  yang  diberikan  oleh  sekelompok  ahli  (Sanusi,  2011).  Jumlah  sampel  yang memenuhi kriteria sejumlah 61 sampel perusahaan manufaktur.
Penelitian  ini  mengunakan  metode  analisis  linier  berganda  Analisis  regresi  linier  berganda  digunakan untuk  mengetahui  hubungan  atau pengaruh antara dua atau lebih variabel independen (X) dengan satu  variabel dependen (Y) yang tampil dalam bentuk model atau persamaan regresi yang bertujuan untuk memprediksi nilai dari variabel dependen apabila variabel independen mengalami perubahan dan untuk mengetahui arah hubungan. Perbedaan  dengan  regresi  linier  sederhana,  yaitu  terletak  pada  jumlah  variabel  independennya,  dimana  pada regresi  linier  sederhana  hanya  menggunakan  satu  variabel  independen  sedangkan  pada  regresi  linier  berganda
Size Perusahaan (X 1 )
Keputusan Pendanaan (X 2 )
Profitabilitas (X 3 )
Kebijakan Dividen (X 4 )
Nilai Perusahaan (Y)
menggunakan  lebih  dari  satu  variabel  independen.  Analisis  ini  untuk  meneliti  besarnya  pengaruh  dari  varian dependen  (Y)  yaitu  nilai  perusahaan  terhadap  variabel  independen  (X)  yaitu Size Perusahaan,  Keputusan Pendanaan, Profitabilitas, dan Kebijakan Dividen. Adapun rumusnya adalah:
𝑌 = β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Normalitas Data
Menurut  Santoso  (2014),  uji  normalitas  digunakan  untuk  memastikan  ada  tidaknya  selisih  antara  data  aktual dengan data hasil peramalan. Residu (kesalahan) yang ada seharusnya berdistribusi normal.
Sumber: Hasil Pengolahan Data, 2017

## Gambar 4. Hasil Uji Normalitas
Berdasarkan Gambar 4 secara kasat mata terlihat bahwa titik-titik menjauh dari garis diagonal sehingga dapat disimpulkan bahwa data penelitian tidak normal.
Untuk  mendapatkan  kepastian  apakah  data  penelitian  normal  atau  tidak  maka  dilakukan  pengujian kembali  dengan  menggunakan  uji  statistik  Kolmogorov-Smirnov  yang  dilihat  dari  tingkat  signifikannya.  Data dikatakan  normal  jika  nilai  Sig.  Kolmogorov-Smirov  hitung  >  Sig.  Penelitian  (0,05).  Kelebihan  dari  uji  ini adalah sederhana dan tidak menimbulkan perbedaan persepsi diantara satu pengamat dengan pengamat yang lain, yang  sering  terjadi  pada  uji  normalitas  dengan  menggunakan  grafik.  Data  dinyatakan  berdistribusi  normal  jika signifikansi  lebih  besar  dari  0,05.  Jika  tingkat  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05  maka  H 0 ditolak,  yang  berarti bahwa data tersebut berdistribusi tidak normal.
Tabel 1. Tabel Uji Normalitas Data Dengan Kolmogorov-Simirnov Test
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 244 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 5.18075835 Most Extreme Differences Absolute .165 Positive .165 Negative -.117 Test Statistic .165 Asymp. Sig. (2-tailed) .000 c a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction.
Berdasarkan  tabel  1  .menunjukan  bahwa  nilai Asmyp.  Sig  (2-Tailed) untuk Unstandardized  Residual menunjukkan  0,000  yang  berarti  Sig.  Kolmogorov-Smirov  hitung  <  Sig.  Penelitian  (0,05)  menunjukan  bahwa data penelitian tidak normal.

## Uji Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk  mengetahui  hubungan  atau  pengaruh  antara  dua  atau  lebih variabel  independen  (X)  dengan  satu  variabel  dependen  (Y)  yang  tampil  dalam  bentuk  model  atau  persamaan regresi  yang bertujuan untuk  memprediksi nilai  dari variabel dependen apabila variabel independen  mengalami perubahan dan untuk mengetahui arah hubungan. Dalam penelitian ini, analisis regresi linier berganda digunakan untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  ukuran  perusahaan,  keputusan  pendanaan,  profitabilitas,  dan kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diproksikan  melalui Price  Book  Value pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI sejak 2013 sampai tahun 2016.
Tabel 2. Hasil Uji Regresi Linier Berganda

## Sumber: Data Olahan
Berdasarkan  hasil  perhitungan  SmartPLS  3.0  yang  dapat  dilihat  pada  Tabel  2.  diperoleh  persamaan regresi linier berganda sebagai berikut:
Analisis Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien  determinasi  (R 2 )  digunakan  untuk  mengetahui  persentase  sumbangan  pengaruh  variabel  independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah diantara 0 dan 1. Nilai R 2 yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen sangat terbatas.  Namun  terdapat  kelemahan  mendasar  dalam  penggunaan  koefisien  determinasi  yaitu  bias  terhadap jumlah  variabel  independen  yang  dimasukkan  ke  dalam  model,  sehingga  untuk  mengevaluasi  model  regresi terbaik digunakan nilai adjusted R 2 .
Tabel 3. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) R Square R Square Adjusted NILAI PERUSAHAAN 0.608 0.602

## Sumber: Data Olahan
Dari  Tabel  3  dapat  dilihat Adjusted  R  Square sebesar  0,602  atau  60,2%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa 60,2%  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  dapat  dijelaskan  atau  dipengaruhi  oleh  variabel  Ukuran  Perusahaan, Keputusan Pendanaan, Profitabilitas, dan Kebijakan Dividen. Dengan pengertian lain bahwa selama tahun 2013 hingga  tahun  2016,  variabel  Ukuran  Perusahaan,  Keputusan  Pendanaan,  Profitabilitas,  dan  Kebijakan  Dividen merupakan  faktor  yang  dapat  mempengarui  para  investor  dalam  pengambilan  keputusan  untuk  berinvestasi dalam  sektor  manufaktur.  Sedangkan  sisanya  sebesar  0,398  atau  39,8%  dipengaruhi  oleh  faktor  eksternal misalnya tingkat suku bunga, tingkat inflasi, kurs mata uang, situasi sosial politik, dll, dan faktor internal lainnya yang tidak diungkapkan dalam penelitian ini misalnya struktur kepemilikan, keputusan investasi, leverage, cash holding, dll.

## Uji Parsial (Uji T)
Uji  signifikansi  terhadap  masing-masing  koefisien  regresi  diperlukan  untuk  mengetahui  signifikan  tidaknya pengaruh masing-masing variabel independen (X) terhadap variabel dependen (Y). Berkaitan dengan hal ini, uji signifikan  secara  parsial  digunakan  untuk  menguji  hipotesis.  Nilai  yang  digunakan  dalam  pengujian  ini  adalah nilai t hitung .
N o Variabel Original Sample (O) T Statistics (|O/STDEV|) P Values Ket 1 Ukuran Perusahaan (X 1 ) 0.078 2.765 0.006 Signifikan 2 Keputusan Pendanaan (X 2 ) 0.306 7.778 0.000 Signifikan 3 Profitabilitas (X 3 ) 0.746 25.443 0.000 Signifikan 4 Kebijakan Dividen (X 4 ) 0.022 0.686 0.493 Tdk Sig. 𝑌 = 0,078𝑥 1 + 0,306𝑥 2 + 0,746𝑥 3 + 0,022𝑥 4

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur
Pengujian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  signifikan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur dengan hipotesis sebagai berikut:
H 0 :  bi  =  0,  artinya  tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  antara  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan Manufaktur.
H a :  bi  ≠  0,  artinya  terdapat  pengaruh  signifikan  antara  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur.
Berdasarkan  hasil  uji  yang  telah  disajikan  pada  Tabel  2.  dapat  dilihat  bahwa  nilai  koefisien  variabel ukuran perusahaan sebesar 0,078 dengan nilai signifikansi sebesar 0,006 < 0,05, yang berarti  H 0 ditolak dan H a diterima. Nilai t  hitung lebih  besar dari nilai t tabel (2,765 > 1,9697) yang berarti ukuran perusahaan  memiliki penggaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  hipotesis  pertama  dalam  penelitian  ini diterima. Dimana  ukuran  perusahaan  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan manufaktur.

## Pengaruh Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur
Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh signifikan Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur dengan hipotesis sebagai berikut:
H 0 :  bi  =  0,  artinya  tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  antara  Keputusan  Pendanaan  terhadap  Nilai Perusahaan Manufaktur.
H a : bi ≠ 0, artinya terdapat pengaruh signifikan antara Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur.
Berdasarkan  hasil  uji  yang  telah  disajikan  pada  Tabel  2.  dapat  dilihat  bahwa  nilai  koefisien  variabel Keputusan Pendanaan sebesar 0,306 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05, yang berarti  H 0 ditolak dan H a diterima.  Nilai  t  hitung  lebih  besar  dari  nilai  t  tabel  (7,778  >  1,9697)  yang  berarti  keputusan  pendanaan memiliki penggaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa hipotesis kedua dalam penelitian ini diterima. Dimana  Keputusan  Pendanaan  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan manufaktur.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur
Pengujian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  signifikan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur dengan hipotesis sebagai berikut:
H 0 :  bi  =  0,  artinya  tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  antara  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur.
H a :  bi  ≠  0,  artinya  terdapat  pengaruh  signifikan  antara  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur.
Berdasarkan  hasil  uji  yang  telah  disajikan  pada  Tabel  2.  dapat  dilihat  bahwa  nilai  koefisien  variabel Profitabilitas  sebesar  0,746  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000  <  0,05,  yang  berarti  H 0 ditolak  dan  H a diterima.  Nilai  t  hitung  lebih  besar  dari  nilai  t  tabel  (25,443  >  1,9697)  yang  berarti  profitabilitas  memiliki penggaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa hipotesis ketiga dalam penelitian ini diterima. Dimana Profitabilitas mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan manufaktur.

## Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur
Pengujian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  signifikan  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur dengan hipotesis sebagai berikut:
H 0 :  bi  =  0,  artinya  tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  antara  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai Perusahaan Manufaktur.
H a :  bi  ≠  0,  artinya  terdapat  pengaruh  signifikan  antara  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur.
Berdasarkan  hasil  uji  yang  telah  disajikan  pada  Tabel  2.  dapat  dilihat  bahwa  nilai  koefisien  variabel Kebijakan Dividen sebesar 0,022 dengan nilai signifikansi sebesar 0,493 > 0,05, yang berarti H 0 diterima dan H a ditolak. Nilai t hitung lebih kecil dari nilai t tabel (0,686 < 1,9697) yang berarti kebijakan dividen tidak memiliki penggaruh terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa hipotesis keempat dalam penelitian ini ditolak. Dimana Kebijakan dividen tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan manufaktur.

## Pembahasan
Ukuran  perusahaan  merupakan  salah  satu  indikasi  mengukur  kinerja  suatu  perusahaan.Ukuran  perusahaan  juga dianggap  mampu  memengaruhi  nilai  perusahaan.  Pentingnya  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan karena  semakin  tinggi  ukuran  perusahaan  maka  akan  semakin  tinggi  nilai  perusahaannya.  Hal  ini  dapat ditunjukan dari rata-rata analisis deskriptif ukuran perusahaan dari tahun 2013 hingga 2016 mengalami kenaikan
tiap tahunnya dan hal  yang  sama juga terjadi pada nilai perusahaan. Ukuran perusahaan  memberikan pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, dimana setiap kenaikkan ukuran perusahaan akan meningkatkan nilai  perusahaan  dan  sebaliknya.  Sesuai  uji  t  ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Rachmawati,  dkk  (2007).  Namun berbeda  dengan  penelitian  Rahayu  dan  Asandimitra  (2014)  Dimana  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Perbedaan hasil penelitian diindikasikan karena perbedaan tahun penelitian dan objek yang diteliti oleh masing-masing peneliti.
Menurut  Murtini  (2008)  Keputusan  pendanaan  merupakan  kebijakan  tentang  keputusan  pembelanjaan atau  pembiayaan  investasi  yang  mencakup  cara  bagaimana  mendanai  kegiatan  perusahaan  secara  optimal,  cara memperoleh dana yang efisien serta cara mempertahankan komposisi sumber dana yang optimal (Wijaya, 2017). Pentingnya keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan karena semakin rendah keputusan pendanaan  maka semakin  tinggi  nilai  perusahaannya.  Hal  ini  dapat  ditunjukan  pada  rata-rata  analisis  deskriptif  keputusan pendanaan  dari  tahun  2013  hingga  2016  mengalami  penurunan  tiap  tahunnya  dan  rata-rata  analisis  deskriptif nilai  perusahaan  mengalami  kenaikan  dari  tahun  2013  hingga  2016  tiap  tahunnya.  Keputusan  pendanaan memberikan  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  dimana  setiap  kenaikan  keputusan pendanaan  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Sesuai  uji  t  keputusan  pendanaan  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Rahayu dan Asandimitra (2014). Namun berbeda dengan penelitian Wijaya (2017). Dimana keputusan pendanaan secara negatif signifikan terhadap nilai perusahaan.  Perbedaan  hasil  penelitian  diindikasikan  karena  perbedaan  tahun  penelitian  dan  objek  yang  diteliti oleh masing-masing peneliti.
Menurut Weston and Copeland, Profitabilitas adalah efektifitas manajemen yang ditunjukkan oleh laba yang  dihasilkan  dari  penjualan  atau  investasi  perusahaan  (Herawati,  2013).  Pentingnya  profitabilitas  terhadap nilai  perusahaan  karena  semakin  tinggi  profitabilitas  maka  nilai  perusahaan  akan  semakin  tinggi.  Hal  ini  dapat ditunjukan pada rata-rata analisis deskriptif profitabilitas ditahun 2016 mengalami kenaikan dari tahun 2015 dan hal  yang  sama  terjadi  pada  nilai  perusahaan.  Profitabilitas  memberikan  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan,  dimana  setiap  kenaikkan  profitabilitas  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan,  dan sebaliknya. Sesuai uji t profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan Dewi dan Wirajara (2013). Namun berbeda dengan penelitian yang dilakukan Rahayu dan Asandimitra (2014). Perbedaan hasil penelitian diindikasikan karena perbedaan tahun penelitian dan objek yang diteliti oleh masing-masing peneliti.
Kebijakan  dividen  adalah  keputusan  apakah  laba  yang  diperoleh  perusahaan  akan  dibagikan  kepada pemegang  saham  sebagai  dividen  atau  akan  ditahan  dalam  bentuk  laba  ditahan  guna  pembiayaan  investasi  di masa  yang  akan  datang  (Musthafa,  2017).  Pentingnya  kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan  karena semakin tinggi kebijakan dividen maka semakin tinggi pula nilai perusahaannya. Hal ini dapat ditunjukan pada rata-rata analisis deskriptif kebijakan dividen pada tahun 2015 mengalami kenaikan dari tahun 2014 dan hal yang sama terjadi pada nilai perusahaan. Kebijakan dividen memberikan pengaruh yang positif namun tidak signifikan, dimana  setiap  kenaikan  ataupun  penurunan  kebijakkan  dividen  tidak  terlalu  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Sesuai  uji  t  kebijakan  dividen  tidak  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Endarmawan  (2014).  Namun  berbeda dengan  penelitian  yang  dilakukan  Rahayu  dan  Asandimitra  (2014).  Perbedaan  hasil  penelitian  diindikasikan karena perbedaan tahun penelitian dan objek yang diteliti oleh masing-masing peneliti.

## PENUTUP
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui  analisis  dan  pengaruh  baik  secara  parsial  maupun  simultan  antara variabel  ukuran  perusahaan,  keputusan  pendanaan,  profitabilitas,  dan  kebijakan  dividen  terhadap  variabel dependen yaitu nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2013  sampai  dengan  tahun  2016.  Berdasarkan  analisi  data  yang  telah  dilakukan  dan  pembahasan  yang  telah dijabarkan, maka hasil penelitian ini dapat disimpulkan sebagai berikut:
Berdasarkan  hasil  pengujian  diperoleh  kesimpulan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan kearah positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun  2013  sampai  dengan  tahun  2016.  Keputusan  pendanaan  berpengaruh  signifikan  kearah  positif  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  2013  sampai dengan  tahun  2016.  Profitabilitas  berpengaruh  signifikan  kearah  positif  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  2013  sampai  dengan  tahun  2016. Kebijakan  dividen  berpengaruh  namun  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2013 sampai dengan tahun 2016.
Dengan  memperhatikan  beberapa  kesimpulan  di  atas,  maka  terdapat  beberapa  saran  yang  diharapkan dapat berguna bagi pihak-pihak tertentu, yakni:
Bagi  perusahaan,  Manajemen  perusahaan  sebaiknya  lebih  memperhatikan  variabel  yang  memengaruhi nilai  perusahaan  karena  variabel-variabel  inilah  yang  akan  memengaruhi  nilai  perusahaan  semakin  tinggi  nilai
variabel tersebut  maka akan semakin tinggi pula nilai perusahaan  yang akan  membuat para investor  melirik  ke perusahaan  tersebut.  Selain  ini  perlu  juga  memperhatikan  variabel-variabel  lainnya  diluar  penelitian  ini  karena jika dilihat dari hasil pengujian adjusted R square ,variabel yang memengaruhi nilai perusahaan juga oleh faktor eksternal  misalnya  tingkat  suku  bunga,  tingkat  inflasi,  kurs  mata  uang,  situasi  sosial  politik,  dll,  dan  faktor internal lainnya yang tidak diungkapkan dalam penelitian ini misalnya struktur kepemilikan, keputusan investasi, leverage, cash holding, dll.
Bagi  investor,  sebaiknya  lebih  memperhatikan  analisis  yang  lebih  luas  sebelum  melakukan  investasi. Dalam  hal  ini  termasuk  mengenai  kebijakan  dividen  karena  dividen  yang  diberikan  perusahaan  belum  tentu mencerminkan  kondisi  perusahaan  yang  sebenarnya.  Beberapa  perusahaan  dapat  menetapkan  besarnya  dividen yang dibagikan secara konstan tanpa melihat untung/ruginya perusahaan pada periode tersebut.
Bagi  peneliti  selanjutnyadiharapkan  memilih  variabel-variabel  lain  untuk  penelitian  yang  dinilai memiliki  pengaruh  yang  lebih  tinggi  dalam  memengaruhi  nilai  perusahaan,  karena  tidak  hanya  faktor  internal yang  dapat  memengaruhi  nilai  perusahaan.  Dan  juga,  peneliti  selanjutnya  dapat  menambah  jumlah  sampel  dan jangka  waktu  penelitian  untuk  mendapatkan  informasi  yang  lebih  akurat  berkaitan  dengan  industri  yang bersangkutan.
Penelitian  ini  juga  memiliki  keterbatasan  yang  dapat  memengaruhi  hasil  penelitian,  yaitu  sebagai berikut: Penelitian ini menggunakan faktor internal perusahaan sebagai variabel independen yang memengaruhi nilai  perusahaan,  yaitu  ukuran  perusahaan,  keputusan  pendanaan,  profitabilitas,  dan  kebijakan  dividen.  Nilai perusahaan  tidak  hanya  dipengaruhi  oleh  faktor  internal  perusahaan,  tetapi  juga  dapat  dipengaruhi  oleh  faktor eksternal  perusahaan,  seperti  tingkat  suku  bunga,  tingkat  inflasi,  kurs  mata  uang,  dan  situasi  sosial  politik. Penelitian  ini  menggunakan  periode  penelitian  yang  tergolong  pendek  selama  4  tahun,  yaitu  tahun  2013-2016. Data dalam penelitian ini tidak memenuhi asumsi normalitas data.

## DAFTAR RUJUKAN
Afzal,  Arie  dan  Rohman,  Abdul.  2012. Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan  Pendanaan,  Dan  Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan . Diponegoro Journal Of Accounting , Vol 1, No 2: 1-9.
Dewi,  Ayu  Sri  Mahatma  dan  Wirajara,  Ary.  2013. Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan pada Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XI. Pontianak. Endramawan,  Yogy.  2014. Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan  Pendanaan,  dan  Kebijakan  Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Artikel Ilmiah Mahasiswa. Universitas Jember.
Ghozali, Imam dan Hengky Latan. 2012. Parial Least Square “Konsep, Teknik dan Aplikasi” Smart PLS 2.0 M3.
Universitas Diponegoro. Semarang.
Haruman, Tendi. 2008. Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Keputusan Keuangan Dana Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XI . Pontianak Haryadi, Entis. 2016 . Pengaruh Size Perusahaan, Keputusan Pendanaan, Profitabilitas, dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi. Vol. 3 No. 2 Herawati,  Titin.  2013. Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Hutang,  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal. Universitas Negri Padang.
Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi 1, Kencana Prenada Media Group. Jakarta. Murtini,  Umi.  2008. Pengaruh  Kebijakan  Manajemen  Keuangan  terhadap  Nilai  Perusahaan .  Jurnal  Riset Akuntansi  dan  Keuangan  Volume  4,  Nomor  1,  Halaman  32-47.  Universitas  Kristen  Duta  Wacana. Jakarta Musthafa. 2017. Manajemen Keuangan. Andi. Yogyakarta.
Nuraina,  Elva.  2012.  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kebijakan  Hutang dan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Akrual. Madiun
Rachmawati,  Andri  dan  Hanung  Triatmoko.  2007. Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Kualitas  Laba dan Nilai Perusahaan . Simposium Nasional Akuntansi X. Makassar. Rahayu,  Fitri  Dwi  dan  Asandimitra,  Nadia.  2014. Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Profitabilitas, Kebijakan  Dividen  Dan  Cash  Holding  TerhadapNilai  Perusahaan  Pada  Sektor  Manufaktur . JurnalIlmuManajemen–Volume 2 Nomor 2 April 2014.
Rakhimsyah, Leli Amnah. 2011. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perushaan . Jurnal Universitas Muhammadiyah. Yogyakarta.
Santoso, Singgih. 2014. SPSS 22 From Essential to Expert Skills. PT. Elex Media Komputindo. Jakarta. Sanusi, Anwar. 2011. Metodologi Penelitian Bisnis. Salemba Empat, Jakarta. Sartono, R. Agus.  2010. Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi .  Edisi  ke  4.Yogyakarta: BPFE. Sudana, I made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan. Erlangga. Jakarta Sujoko  dan  Soebiantoro,  Ugy.  2007. Pengaruh  Struktur  Kepemilikan,  Leverage,  Faktor  Internal,  Dan  Faktor Eksternal  TerhadapNilai  Perusahaan  (Studi  Empirik  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Dan  Non Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta). Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan Volume 9, Nomor 1, Bulan Maret, pp. 41-48.
Wijaya,  Evelyn.  2017. Pengaruh  Struktur  Kepemilikan,  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Pendanaan,  dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmiah  Procuratio  (Jurnal  Ilmiah  Manajemen)  STIE Pelita Indonesia, Volume 3 Nomor 1, PP. 49-61. www.bisnis.com www.duniainvestasi.com www.idx.co.id www.unido.org