Volume 01 Nomor 01  2019 ISSN: Online 2655-6499
Inflasi, Suku Bunga, Debt To Ratio , Return On Equity : Manakah Yang Lebih Berpengaruh Terhadap Harga Saham ?
(Studi Empiris pada Perusahaan Yang Terdaftar di JII Tahun 2013-2017)
Finoya Fitrahmisasty 1 , Dina Patrisia 1 Universitas Negeri Padang email: finoya_fitrahmisasty@yahoo.com, patrisiadina@yahoo.com

## Abstract
This  study  aims  to  analyze  (1)  the  influence  of  fundamental  variables  (2)  macroeconomic  on stock  prices  in  the  companies  registered  in  the  Jakarta  Islamic  Index  (JII)  in  2013-2017.  This study  considered  the  causative  research.  Types  of  data  used  is  secondary  data  obtained  from www.idx.co.id. The method of analysis  used  is multiple  regression  analysis.  The results of this study concluded (1) Inflation has negative and no significant, (2) Interest rate has negative and no significant, (3) DR has positive and no significant (4) ROE has positive and significant effect on the stock price at companies registered in the Jakarta Islamic Index (JII) in 2013-2017.
Keywords : Inflation, Interest Rate, DR, ROE, Price Shares, Jakarta Islamic Index

## Pendahuluan
Harga  saham  merupakan  faktor  yang  sangat  penting  dan  harus  diperhatikan  oleh  investor  dalam melakukan investasi di pasar saham karena pada harga  saham menunjukkan prestasi emiten yang menandakan bahwa kinerja perusahaan tersebut baik. Jika kinerja perusahaan bagus maka harga saham juga akan naik, begitu juga sebaliknya (Egam, et al 2017). Terdapat beberapa faktor yang mempengaruhi harga saham baik yang berasal dari  eksternal  (makroekonomi)  dan  yang  berasal  dari  internal  (fundamental).  Secara  umum,  variabel makroekonomi  perusahaan  yang  banyak  diteliti  meliputi  inflasi,  suku  bunga,  dan  pertumbuhan  ekonomi, sedangkan  variabel    fundamental  perusahaan  yang  banyak  dikaji  sebelumnya  meliputi debt ratio (DR), return on equity (ROE).
Inflasi  merupakan  kecenderungan  dari  harga–harga  untuk  menaik  secara  umum  dan  terus  menerus. Perubahan inflasi  mampu mempengaruhi  aktivitas perdagangan internasional, yang  akan berpengaruh terhadap permintaan  dan  penawaraan  suatu  mata  uang  (Suselo,et  al:  2015).  Penelitian  sebelumnya  yang  mengkaji pengaruh  inflasi  terhadap  harga  sahamy  sudah  banyak  dilakukan.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  inflasi berpengaruh terhadap harga saham (Masrin dan Titin; 2016, Suselo,et al, 2015; Mulyani, 2014). Namun terdapat juga penelitian yang menunjukkan bahwa inflasi tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham ( Ginting, et al, 2016;  Nainggolan,  et  al,  2017).  Beberapa  penelitian  sebelumnya  menunjukkan  adanya  inkonsistensi  hasil penelitian.
Suku bunga merupakan  pengembalian sejumlah  investasi sebagai bentuk  imbalan  yang  diberikan kepada investor.  Peningkatan suku  bunga  membuat nilai imbal hasil dari deposito  dan obligasi  menjadi  lebih  menarik, sehingga  banyak  investor  pasar  modal  yang  mengalihkan  portofolio  sahamnya.  Meningkatnya  aksi  jual  dan minimnya permintaan akan menurunkan harga saham dan sebaliknya (Prastowo, 2008). Penelitian sebelumnya yang  mengkaji  pengaruh  suku  bunga  terhadap  harga  saham  sudah  banyak  dilakukan.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  suku  bunga  berpengaruh  terhadap  harga  saham  (Achmad  dan  Liana,  2012;  Suselo,  et  al, 2015;  Mulyani,  2014).  Namun  terdapat  juga  penelitian  yang  menunjukkan  bahwa  suku  bunga  tidak  memiliki pengaruh terhadap harga saham (Ernawati dan Fifi, 2010; Ginting, et al, 2016; Nainggolan, et al, 2017). Beberapa penelitian sebelumnya menunjukkan adanya inkonsistensi hasil penelitian.
DR  merupakan  rasio  yang  mengukur  mengukur  perbandingan  antara  total  hutang  dengan  total  aktiva. (Kasmir, 2013). Semakin besar nilai DR semakin besar pula pula nilai perusahaan di pasar modal dan semakin meningkat pula harg saham perusahaan tersebut di pasar modal. Penelitian untuk melihat pengaruh DR terhadap hargasaham  perusahaan  telah  telah  banyak  dilakukan  sebelumnya.  Hasil  penelitian  yang  menunjukkan  bahwa DR  berpengaruh  terhadap  harga  saham  adalah  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Viandita,  et  al  (2013).  Namun
beberapa penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa variabel DR tidak berpengaruh terhadap harga saham yaitu Ariyanti,  et  al  (2016).  Berdasarkan  hasil  penelitian  sebelumnya  menunjukkan  adanya  inkonsistensi  hasil penelitian.
ROE  merupakan  rasio  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  tingkat  kembalian perusahaan.  Semakin  tinggi  ROE  berarti  semakin  baik  kinerja  perusahaan  dalam  mengelola  modalnya  untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham. Penelitian sebelumnya yang mengkaji pengaruh ROE terhadap harga  saham sudah banyak  dilakukan.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa ROE  berpengaruh terhadap  harga saham  (Suselo,  et  al,  2015;Azhari,  et  al  2016;  Koerniawan,  2007;  Nugraha  dan  sudaryanto  2016).  Namun terdapat  juga  penelitian  yang  menunjukkan  bahwa  ROE  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham (Perdana,  et  al,  2013;  Egam,  et  al,  2017;  WBBA  dab  Wahyu,  2013).  Beberapa  penelitian  sebelumnya menunjukkan adanya inkonsistensi hasil penelitian.
Selain  itu  terkait  dengan  penelitian  terdahulu  sudah  banyak  membahas  tentang  pengaruh  variabel fundamental  dan  variabel  makroekonomi  terhadap  harga  saham  hanya  saja  terdapat  perbedaan  dalam penggunaan kombinasi variabel yang berbeda dengan penelitian. Suselo, et al (2014), telah melakukan penelitian terhadap pengaruh variabel fundamental dan variabel makroekonomi. Variabel  fundamental pada penelitian ini tidak  melihat  pada  sisi  pengelolaan  aset  perusahaan  yang  tercemin  pada  rasio  aktivitas.  Sementara  dari  sisi variabel  makroekonomi  tidak  melihat  pada  sisi  pertumbuhan  ekonomi.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh Suwahyono  dan  Hening  (2006),  sudah  melihat  dari  sisi  rasio  aktivitas  namun  hanya  memfokuskan  pada pengaruh  variabel  fundamental  saja  sehingga  tidak  melihat  dari  sisi  pengaruh  makroekonomi.  Penelitian  yang dilakukan  Zulkarnain  (2016),  hanya  memfokuskan  pada  pengaruh  variabel  makroekonomi  saja  dengan  tidak melihat  sisi  pertumbuhan  ekonomi.Sedangkan  penelitian  Ernawati  dan  Fifi  (2010)  sudah  melihat  dari  sisi fundamental  namun  dari  sisi  makroekonomi  tidak  melihat  dari  sisi  inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi.  Maka penelitian  ini  akan  mengkombinasikan  variabel  makroekonomi  dengan  melihat  sisi  inflasi,  suku  bunga,  dan pertumbuhan ekonomi. Dan variabel fundamental dengan melihat sisi rasio solvabilitas, profitabilitas, dan rasio aktivitas.

## Harga Saham
Harga  saham  adalah  harga  yang  dibentuk  dari  interaksi  para  penjual  dan  pembeli  saham  yang dilatarbelakangi oleh harapan mereka terhadap profit perusahaan, untuk itu investor memerlukan informasi yang berkaitan dengan pembentukan harga saham tersebut dalam pengambil keputusan untuk menjual atau membeli saham  (samsuar,  2017).  Menurut  Brigham  dan  Houston  (2010:  33),  harga  saham  dipengaruhi  oleh  beberapa faktor  utama  yaitu:  1.  Faktor  internal.  a.  Pengumuman  tentang  pemasaran  produksi  penjualan  seperti pengiklanan,  rincian  kontrak,  perubahan  harga,  penarikan  produk  baru,  laporan  produksi,  laporan  keamanan, dan laporan penjualan. b. Pengumuman pendanaan, seperti pengumuman yang berhubungan dengan ekuitas dan hutang.  c.  Pengumuman  badan  direksi  manajemen  seperti  perubahan  dan  pergantian  direktur,  manajemen  dan struktur  organisasi.  d.  Pengumuman  pengambilalihan  diverifikasi  seperti  laporan  merger  investasi,  investasi ekuitas,  laporan take  over oleh  pengakuisisian  dan  akuisisi,  laporan  investasi  dan  lainnya.  e.  Pengumuman ketenagakerjaan seperti negoisasi baru, kontrak baru, pemogokan dan lainnya. f. Pengumuman laporan keuangan perusahaan.  2.  Faktor  eksternal.  a.  Pengumuman  dari  pemerintah  seperti  perubahan  suku  bunga  tabungan  dan deposito  kurs  valuta  asing,  inflasi,  serta  berbagai  regulasi  ekonomi  yang  dikeluarkan  oleh  pemerintah.  b. Pengumuman hukum seperti tuntutan terhadap perusahaan atau terhadap manajernya dan tuntutan perusahaan terhadap  manajernya.  c.  Pengumuman  industri  sekuritas,  seperti  laporan  pertemuan  tahunan insider  trading , volume atau harga saham perdagangan pembatasan atau penundaan trading.

## Variabel Makroekomi terhadap Harga Saham
Menurut  Murni  (2013),  variabel  makroekonomi  merupakan  variabel  yang  berkaitan  dengan  peristiwa ekonomi  secara aggregate. Konsep aggregate disini  dapat  diartikan  sebagai  keseluruhan  kegiatan  pelaku-pelaku ekonomi,  seperti  kegiatan  produsen  secara  keseluruhan,  kegiatan  konsumen  secara  keseluruhan,  kegiatan pemerintah,  dan  kegiatan  ekonomi  luar  negeri.  Variabel  makroekonomi  sangat  berpengaruh  terhadap  harga saham.  Karena  terjaganya  stabilitas  makroekonomi  secara  berkesinambungan  diyakini  akan  semakin meningkatkan  kepercayaan  internasional  terhadap  perekonomian  Indonesia  yang  pada  gilirannya  akan memberikan  nilai  tambah  terhadap  peningkatan  dan  kesejahteraan  masyarakat  dan  pelaku  ekonomi  yang  juga akan berdampak pada meningkatnya harga saham(Kementerian keuangan RI, 2012).
Dalam  penelitian  ini  salah  satu  variabel  makroekonomi  yang  berpengaruh  terhadap  harga  saham  yaitu inflasi. Menurut Alam, (2007), teori Keynes menyebutkan bahwa semakin tinggi inflasi akan menurunkan harga saham. karena inflasi menyebabkan permintaan tinggi yang akan menyebabkan kenaikan harga barang atau jasa. Hal ini akan menurunkan tingkat konsumsi masyarakat sehingga akan menurunkan jumlah produksi perusahaan dan penurunan laba perusahaan yang juga akan berdampak pada turunnya harga saham perusahaan. Hal tersebut sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suselo  (2015)  yang  menunjukkan  inflasi  berpengaruh  negatif terhadap harga saham, karena ketika harga barang menjadi naik maka penjualan perusahan akan menurun dan berakibat  pada  penurunan  laba  perusahaan.  Hal  ini  juga  didukung  oleh  penelitian  Zulkarnain  (2016)  yang menunjukkan inflasi berpengaruh negatif terhadap harga saham karena kenaikan inflasi menyebabkan penurunan daya beli masyarakat baik perusahaan maupun individu. Oleh karena itu hipotesis yang munculadalah :
H 1 : Semakin tinggi inflasi maka akan semakin menurunkan harga saham
Variabel  makroekonomi  lainnya  yaitu  suku  bunga.  Menurut  Menurut  Mankiw  (2007),  teori  suku  bunga Keynes menyebutkan bahwasemakin tinggi suku bunga akan menurunkan harga saham, karena jika pemerintah mengeluarkan  kebijakan  menaikkan  suku  bunga  maka  investor  akan  menjual  saham  yang  dimiliki  dan mengalokasi dananya ke bank. Penjualan saham serempak akan menurunkan harga saham perusahaan tersebut. Hal  tersebut  dengan  penelitian  Mulyani  (2014)  yang  menunjukkan  suku  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap harga saham, karena suku bunga yang terlalu tinggi akan mempengaruhi nilai sekarang ( present value ) aliran kas perusahaan  sehingga  kesempatan-kesempatan  investasi  yang  ada  tidak  akan  menarik  lagi.  Tingkat  bunga  yang tinggi  juga  akan  meningkatkan  biaya  modal  yang  harus  ditanggung  perusahaan.  Hal  ini  juga  didukung  oleh penelitianAchmad  dan  Liana  (2012)yang  menunjukkan  suku  bunga  berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham karena  pada  saat  suku  bunga  tinggi,  hal  ini  dapat  mempengaruhi  para  investor  untuk  menyimpan  dana  yang dimiliki  dalam  bentuk  Sertifikat  Bank  Indonesia  karena  imbal  hasil  yang  tinggi  dengan  resiko  rendah.  Oleh karena itu hipotesis yang munculadalah :
H 2 : Semakin tinggi suku bunga maka akan semakin menurunkan harga saham

## Variabel Fundamental terhadap Harga Saham
Variabel  fundamental  menurut  Ernawati  dan  Fifi  (2010),  merupakan  variabel  yang  berhubungan  dengan kondisi  keuangan  perusahaan.  Variabel  fundamental  adalah  variabel  yang  berupaya  mengidentifikasi  prospek perusahaan melalui analisis terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi untuk bisa memperkirakan harga saham dimasa yang akan datang. Menurut Kasmir (2013: 106-115), rasio keuangan dikelompokkan dalam 3 jenis yaitu :1. Rasio solvabilitas. a. Debt to asset ratio ( debt ratio ). b. Debt to equity ratio . c. Long term debt to equity ratio . d. Times interest earned . e. Fixed charge coverage. 2. Rasio aktivitas. a. Perputaran piutang ( receivable turn over ). b. Perputaran persediaan ( inventory turn over ). c. Perputaran modal kerja ( working capital turn over ). d. Fixed assets turn over . e. Total assets turn over . 3. Rasio Profitabilitas. a. Profit margin on sales . b. Return of investment . c. Return on equity . d. Earning per share of common stock .
Pentingnya  variabel  fundamental  adalah  karena  variabel  fundamental  berhubungan  dengan  kondisi perusahaan  yang  umumnya  ditunjukkan  dalam  laporan  keuangan  yang  merupakan  salah  satu  ukuran  kinerja perusahaan. Informasi fundamental sering digunakan untuk memprediksi harga saham (Samsuar, 2017). Karena jika  kinerja  perusahaan  bagus  maka  informasi  tersebut  akan  sampai  ke  investor  dan  investor  akan  berlomba- lomba membeli saham perusahaan tersebut sehingga harga saham menjadi tinggi.
Dalam penelitian ini salah satu variabel fundamental yang berpengaruh terhadap harga saham yaitu DR. Menurut Menurut Mutamimah dan Rita (2009), teori trade of theory menyebutkan bahwa DR berpengaruh positif terhadap  harga  saham  karena  penggunaan  hutang  untuk  membiayai  aktiva  perushaan  yang  optimal  dengan mempertimbangkan  manfaat  pajak  dapat  menaikkan  nilai  perusahaan  karena  penggunaan  hutang  yang  besar dapat menyebabkan pengurangan  pajak sehingga harga saham pun  akan naik.  Hal  tersebut juga didukung oleh penelitian Viandita, et al (2013) yang menunjukkan DR berpengaruh terhadap harga saham, karena perusahaan yang  berhutang  untuk  membiayai  aktivanya  akan  memberi  manfaat  baik  terhadap  kinerjanya.  Jika  kinerja perusahaan tersebut baik maka akan menaikkan harga saham perusahaan tersebut. Oleh karena itu hipotesis yang muncul adalah :
H 3 : Semakin tinggi DR maka akan semakin tinggi pula harga saham
Variabel  fundamental  lainnya  yaitu  ROE.  Menurut  Menurut  Ulum  (2017), signaling  theory  menyebutkan bahwa ROE  berpengaruh  terhadap  harga  saham  karena  pada  rasio  keuangan  perusahaan  ROE  merupaka
informasi,  jadi  semakin  tinggi  nilai  ROE  suatu  perusahaan  maka  akan  semakin  baik  karena  investor  akan menangkap  hal  ini  sebagai  sinyal  yang  baik  sehingga  akan  diikuti  oleh  peningkatan  harga  saham.  Hal  tersebut sesuai  dengan  penelitian  Wibowo  (2014)  yang  menunjukkan  ROE  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham, karena nilai ROE yang semakin tinggi menunjukkan efisiensi perusahaan memakai modal sendiri yang semakin baik  dan  mengindikasikan  keuangan  perusahaan  dalam  keadaan  sehat.Hal  ini  juga  didukung  oleh  penelitian Koerniawan  (2007)  yang  menyebutkan  bahwa  ROE  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham  karena  apabila meningkatnya  ROE  disebabkan  oleh  efisiensi  penggunaan  aktiva  maka  investor  memandang  tingginya  ROE menunjukkan tingginya kinerja perusahaan, sehingga harga saham juga ikut meningkat. Oleh karena itu hipotesis yang muncul adalah:
H 4 : Semakin tinggi ROE maka akan semakin tinggi pula harga saham
Kerangka Konseptual

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## Metode
Penelitian  ini  termasuk  jenis  penelitian  kuantitatif  dengan  menggunakan  data  sekunder  yaitu  data  yang berasal  dari  laporan  keuangan  perusahaan  yang  terdaftar  di  JII  tahun  2013-2017.  Data  mengenai  laporan keuangan diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia www.idx.com , www.bi.go.id , dan situs-situs lain yang diperlukan.  Desain  penelitian  ini  tergolong  pada  penelitian  kausal,  sedangkan  karakteristik  penelitian  adalah explanatory  research yang  menyoroti  hubungan  antara  variabel-variabel  penelitian  dan  menguji  hipotesis  yang dirumuskan. Populasi dalam penelitian ini adalah 30 perusahaan (emiten) yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII).  Dari  populasi tersebut diperoleh sampel sebanyak 15 perusahaan yang dipilih berdasarkan beberapa kriteria pemilihan sampel yang sudah ditetapkan.

## Metode Analisis Data
Analisis  tersebut  dilakukan  untuk  menguji  pengaruh  inflasi,  suku  bunga,  DR,  dan  ROE  terhadap  harga saham.  Penelitian  ini  menggunakan  uji  kelayakan  data  yaitu  uji  normalitas,  uji  multikolinieritas,  uji heteroskedasitas,  dan  uji  autokerelasi  pada  tahap  awal  analisis  data.  Langkah  selanjutnya  dilakukan  analisis regresi berganda. Model regresi linear berganda dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + e
Keterangan : Y = Return saham, a = konstanta, X 1 = Inflasi , X 2 = Suku Bunga, X 3 = DR, X 4 = ROE, b 1 , 2 , 3 = koefisien regresi, e = kesalahan pengganggu ( Standart Error )
Inflasi Suku Bunga DR ROE
Harga

## Tabel 1. Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel
No Variabel Defenisi Operasional Indikator Sumber 1 Inflasi Kecenderungan  dari  harga-harga  untuk menaik secara umum dan terus menerus. Sehingga  terjadinya  penurunan  daya  beli masyarakat yang menyebabkan penurunan laba perusahaan IHK = x 100 Badan Pusat Statistik di Indonesia 2 Suku Bunga Rasio  pengembalian  sejumlah  investasi sebagai  rasio  pengembalian  sejumlah investasi  sebagai  bentuk  imbalan  yang diberikan kepada investor. Rata-rata  tingkat  suku bunga SBI = Bi.go.id 4 Debt  Ratio (DR) Rasio  antara  total  hutang  dengan  total aktiva. Debt  to  asset  ratio  = Kasmir (2013: 106- 115) 5 Return  On Equity (ROE) Ukuran  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan tingkat kembalian perusahaan atau efektivitas perusahaan di dalam  menghasilkan  keuntungan  dengan memanfaatkan  ekuitas  yang  dimiliki perusahaan. ROE= Kasmir (2013: 106- 115)
Sumber : Berbagai sumber

## Hasil dan Pembahasan

## Analisis Deskriptif
Deskriptif  variabel  penelitian  dimaksudkan  untuk  melihat  karakteristik  variabel  penelitan.  Untuk mempermudah melihat gambaran variabel penelitian ini berikut disajikan tabel deskriptif statistik :
Tabel 2. Deskriptif Statistik Descriptive Statistics N Minimum  Maximum  Mean  Std. Deviation Inflasi 75 ,03 ,08 ,05 ,023 Suku_Bunga 75 ,05 ,08 ,07 ,012 DR 75 ,17 1,21 ,42 ,16 ROE 75 ,03 1,36 ,22 ,29 Valid N (listwise) 75 Sumber : Data diolah dengan SPSS
Sebelum  melakukan  uji  utama  maka  dilakukan  uji  asumsi  klasik.  Terkait  dengan  normalitas, heteroskedasitas,  dan  autokorelasi.  penelitian  ini  telah  lulus  uji  multikolineritas,  uji  heteroskedasitas,  dan  uji autokorelasi sedangkan untuk uji  normalitas  awalnya  menunjukkan hasil bahwa data tidak terdistribusi dengan normal,  kemudian  peneliti  melakukan transform data  menggunakan  Ln  dengan  mengacu  pada  teori  yang dikemukan oleh Suryani dan Hendryadi (2016) sehingga data sudah terdistribusi dengan normal.

## Uji Hipotesis
Untuk mengetahui pengaruh variabel-variabel independent terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di JII dapat dilihat dari Tabel 3
Tabel 3. Ringkasan Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Variabel Model Koe. Reg Sig. Inflasi -0,28 (0,26) 0,29 Suku Bunga -0,20 (0,62) 0,75 DR 0,41 (0,31) 0,19 ROE 0,82 (0,16) 0,00 F hitung 8,25 Sig. 0,00 R 2 0,32 Sumber : Data diolah spss Notes : Angka di dalam kurung menunjukan std error
Dari Tabel 3 dapat dilihat bahwa R 2 adalah sebesar 0,32 yang berarti bahwa variabel inflasi, suku bunga, DR, ROE secara bersama-sama mempengaruhi harga saham sebesar 32%, sedangkan sisanya yang sebesar 78% dipengaruhi oleh  variabel lain diluar yang disebutkan dalam model. Kemudian F hitung diketahui sebesar 8,25 dengan probabilitas sebesar 0,00. Karena nilai probabilitas lebih kecil dari 0,05 maka Ho ditolak dan Ha diterima. Jadi  dapat  dikatakan  bahwa  inflasi,  suku  bunga,  DR,  dan  ROE  secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di JII tahun 2013-2017.Secara parsial inflasi berpengaruh negatif tidak  signifikan,  suku  bunga  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan,  dan  DR  berpengaruh  positif  signifikan  dan ROE berpengaruh positif signifikan.

## Pengaruh Inflasi terhadap Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar di JII Tahun 2013-2017
Berdasarkan hasil pengolahan sampel yang diuji dengan progam SPSS, inflasi memiliki pengaruh negatif dan  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan  yang  terdaftar  di  JII.  Hasil  ini  dibuktikan  dengan  hasil pengujian  regresi  sebesar  -0,28  dengan  tingkat  signifikan  0,29.  Nilai  koefisien  inflasi  yang  bernilai  negatif menunjukkan bahwa semakin tinggi inflasi akan menyebabkan harga saham akan menurun.
Namun  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  teori  Keynes  menyatakan  bahwa  inflasi  terjadi  karena  nafsu berlebihan  dari  suatu  golongan  masyarakat  yang  ingin  memanfaatkan  lebih  banyak  barang  dan  jasa.  Sehingga akan menaikkan harga barang dan jasa yang akan menyebabkan menurunnya jumlah produksi perusahaan. Hal ini akan menurunkan laba perusahaan dan selajutnya menurunkan harga saham.

## Pengaruh Suku Bunga terhadap Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar di JII Tahun 2013-2017
Berdasarkan  hasil  pengolahan  sampel  yang  diuji  dengan  progam  SPSS,  suku  bunga  memiliki  pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan yang terdaftar di JII. Hasil ini dibuktikan dengan hasil  pengujian  regresi  sebesar  -0,20  dengan  tingkat  signifikan  0,75.  Nilai  koefisien  suku  bunga  yang  bernilai negatif menunjukkan bahwa semakin tinggi suku bunga akan menyebabkan harga saham akan menurun.
Dalam penelitian  ini suku bunga  berpengaruh negatif dan  tidak signifikan terhadap harga  saham. hal ini mungkin saja  disebabkan  oleh  tipe investor di Indonesia  merupakan  investor yang  senang  melakukan  tarnsaksi saham dalam jangka pendek ( trader / spekulan ), sehingga investor cenderung melakukan aksi profit taking dengan harapan memperoleh capital gain yang cukup tinggi di pasar modal dibandingkan berinvestasi di sertifikat bank Indonesia (Nainggolan, 2017).
Namun  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  teori  suku  bunga  Keynes  menyatakan  bahwa  suku  bunga ditentukan  oleh  keseimbangan  penawaran  dan  permintaan  uang.  Jika  permintaan  uang  lebih  tinggi  maka pemerintah  akan  mengeluarkan  kebijakan  menaikkan  suku  bungan  untuk  menekan  beredarnya  uang  dalam jumlah banyaak. Hal ini akan menyebabkan para investor berlomba-lomba menjual saham yang dimilikinya dan mengalokasikan  dananya  ke  bank.  Penjualan  saham  dalam  jumlah  banyak  akan  menyebabkan  harga  saham menjadi turun.
Pengaruh Debt Ratio (DR) terhadap Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar di JII Tahun 2013-2017
Berdasarkan hasil pengolahan sampel yang diuji dengan progam SPSS, DR memiliki pengaruh positif tidak signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan  yang  terdaftar  di  JII.  Hasil  ini  dibuktikan  dengan  hasil  pengujian regresi sebesar 0,41 dengan tingkat signifikan 0,19. Maka dapat disimpulkan bahwa ratio DR tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.
Hasil  penelitian ini  tidak sejalan  dengan trade of theory. Teori  ini menyatakan bahwa  penggunaan hutang untuk  aktiva  perushaan  yang  optimal  dengan  mempertimbangkan  manfaat  pajak  dapat  menaikkan  nilai perusahaan  karena  penggunaan  hutang  yang  besar  dapat  menyebabkan  pengurangan  pajak.  Ketidak  sejalanan hasil  penelitian  ini  dengan trade  of  theory dikarenakan  dalam  penelitian  ini  nilai  DR  perusahaan  sudah  hampir mencapai  titik  optimal  yang  dibuktikan  dengan  nilai  mean  0,42  sehingga  peningkatan  nilai  DR  tidak  akan memberikan  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  sesuai  dengan  pernyataan  menurut Hanafi (2017) yang menyatakan bahwa ada hal-hal yang membuat perusahaan tidak bisa menggunakan hutang sebanyak-banyaknya  karena  penggunaan  hutang  sudah  mencapai  titik  tertertentu.  Pada  titik  tersebut,  tingkat hutang merupakan tingkat yang optimal.
Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar di JII Tahun 2013-2017
Berdasarkan  hasil  pengolahan  sampel  yang  diuji  dengan  progam  SPSS,  ROE  memiliki  pengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan  yang  terdaftar  di  JII.  Hasil  ini  dibuktikan  dengan  hasil pengujian  regresi  sebesar  0,82  dengan  tingkat  signifikan  0,00.  Nilai  koefisien  ROE  yang  bernilai  positif menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  ROE  akan  menyebabkan  harga  saham  juga  meningkat.  Hal  ini  sesuai dengan signaling theory yang menyatakan bahwa informasi dari perusahaan akan ditangkap oleh investor sebagai sinyal baik maupun buruk. Pada rasio keuangan perusahaan ROE merupaka informasi, jadi semakin tinggi nilai ROE suatu perusahaan maka akan semakin baik karena investor akan menangkap hal ini sebagai sinyal yang baik sehingga  akan  diikuti  oleh  peningkatan  harga  saham.  Didukung  dengan  teori  dari  Wibowo  (2014)  yang mengemukakan bahwa nilai ROE yang semakin tinggi menunjukkan efisiensi perusahaan memakai modal sendiri yang semakin baik dan mengindikasikan keuangan perusahaan dalam keadaan sehat.

## Kesimpulan
Berdasarkan  pendahuluan, landasan teori dan pengolahan data serta pembahasan yang telah dilakukan pada  Bab  terdahulu,  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  sebagai  berikut:  (1)  Pada  variabel  makroekonmi  tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham pada perusahaan yang terdaftar di JII tahun 2013-2017. (2)  Pada  variabel  fundamental  hanya  ROE  yang  memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham  saham  pada perusahaan yang terdaftar di JII tahun 2013-2017, sedangkan LTDER tidak berpengaruh.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dikemukakan  maka  dapat  diberikan  beberapa  saran  sebagai berikut:  (1)  Bagi  investor,  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  ROE  merupakan  salah  satu  faktor  yang mempengaruhi investor dalam melakukan investasi. ROE yang tinggi akan menarik bagi investor untuk investasi. (2) Bagi peneliti lain, dengan penelitian ini diharapkan peneliti selanjutnya dapat melakukan penelitian yang lebih lanjut  berkaitan  dengan  variabel  yang  mempengaruhi  harga  saham.  Dengan  menambah  periode  penelitian, menganti objek penelitian pada sektor atau indeks tertentu dan menambah variabel penelitian lainnya. (3) Bagi Perusahaan, dapat lebih memperhatikan kesejahteraan  pemegang saham dan  meningkatkan kinerja perusahaan sehingga  dapat  menghasilkan  ROE  yang  tinggi.  ROE  akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham  kedepannya sehingga  nilai  perusahaan  juga  meningkat  dan  menarik  investor  untuk  berinvestasi  pada  saham  perusahaan tersebut.

## Daftar Rujukan
Achmad dan Liana. 2012. Pengaruh Suku Bunga SBI  dan Kurs Dollar Terhadap Harga  Saham di BEI. Jurnal Ilmiah Ranggagading. Vol. 12 No. 2.
Alam S. 2007. Ekonomi. Jilid 2. Jakarta: Esis
Azhari Diko Fitriansyah, et al. 2016. Pengaruh ROE, DER, TATO, dan PER terhadap Harga Saham Perusahaan Properti dan Real Estate yang Go Publik di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB). Vol. 32  No.2 Maret 2016.
Brigham,  Eugene  F  dan  Joel  Houston.  2013.  Dasar–Dasar  Manajemen  Keuangan,  Edisi  11.  Jakarta:  Salemba Empat
Djazuli,  Atim,  et  al.  2008.  Analisis  Variabel  Finansial  dan  Makroekonomi  yang  Berpengaruh  terhadap  Harga Saham. Jurnal Aplikasi Manajemen Vol.8 No. 4, November 2010.
Egam Gerald Edsel Yernia, et al. 2017. Pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2015. Jurnal EMBA. Vol.5 No.1 Maret 2017, Hal. 105 – 114.
Ernawati dan Fifi Swandari. 2010. Pengaruh Variabel Fundamental pada Harga
Ginting Maria Ratna Marisa, et al. 2016. Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Nilai Tukar dan Inflasi terhadap Harga Saham. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB). Vol. 35 No. 2, Juni 2016.
Hendri Edduar. 2015.  Pengaruh  Debt To Asset Ratio  (DAR),  Long  Term Debt To EquityRatio (LTDER)  dan Net  Profit  Margin  (NPM)  Terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia. Jurnal Media Wahana Ekonomika. Vol. 12, No.2,Juli 2015 : 1 – 19.
Kasmir. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT. Rajagrafindo Persada.
Khoir  Vasta  Biqul,  et  al.  2017.  Pengaruh  Earning  Per  Share,  Return  On  Assets,  Net  Profit  Margin,  Debt  To Assets Ratio dan Long Term Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham. Fakultas Ilmu Administrasi Brawijaya, Malang.
Koerniawan Adji Koenta. 2007. Pengaruh Variabel Fundamental terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Ekonomi Modernisasi. Vol. 3, No. 3, Oktober 2007.
Masrin Indra dan R. Titin Sumarni. 2016. Pengaruh Inflasi terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Menara Ekonmi. Volume II No. 4, Oktober 2016.
Mulyani Neny. 2014. Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar Rupiah, dan Produk Domestik Bruto terhadap Jakarta Islamic Index. Jurnal Bisnis dan Manajemen Eksekutif. Vol. 1 No. 1, 2014.
Murni, Asfia. 2013. Ekonomi Makro. Edisi revisi. Bandung. PT. Refika Aditama.
Mutamimah dan Rita. 2009. Keputusan Pendanaan : Pendekatan Trade-off Theory  dan Pecking Order Theory. Ekobis. Vo. 10, No.1, Januari 2009.
Nainggolan,  et  al.  2017.  Pengaruh  Tingkat  Inflasi,  Suku  Bunga,  dan  Nilai  Tukar  terhadap  Harga  Saham.  e- Proceeding of Management . Vol.4, No.3, Desember 2017.
Nugraha  Dewangga  Rheza  dan  Budi  Sudaryanto.  2016.  Analisis  Pengaruh  DPR,    DER,  ROE,  dan  TATO terhadap Harga Saham. Diponegoro Journal of Management. Vol. 5, No.4, Tahun 2016.
Perdana, Rizky AP, et al. 2013. Pengaruh Return On Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), dan Debt Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol. 2 No. 1, Mei 2013.
Putra  Cahya  Aldiansyah,  et  al.  2013.  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan BUMN  (Non-Bank)  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Diponegoro  Journal  of  Social  and  Politic. Tahun 2013.
Samsuar Tenriola. 2017. Pengaruh Faktor Fundamental dan Teknikal terhadap Harga Saham Industri Perhotelan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  MASHRAFIYAH,  Jurnal  Ekonomi,  Keuangan  dan  Perbankan Syariah. Volume 1, Nomor 1 Oktober 2017.
Suselo, Dedi, et al. 2015. Pengaruh Variabel Fundamental dan Makro Ekonomi terhadap Harga Saham. Jurnal Aplikasi Manajemen (JAM) Vol. 13 No 1.
Suwahyono,  Rajio  dan  Hening  Widi  Oetomo.  2006.  Analisis  Pengaruh  Beberapa  Variabel  Fundamental Keuangan  Perusahaan  terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Telekomunikasi  yang  Tercatat  Di  Bursa  Efek Jakarta. Ekuitas Vol.10 No.3 September, 2006.
WBBA Amanda dan Wahyu Ario Pratomo. 2013. Analisis Fundamental dan Resiko Sistematik terhadap Harga Saham  Perbankan  yang  Terdaftar  pada  Indeks  LQ  45.  Jurnal  Ekonomi  dan  Keuangan.  Vol.  1,  No.  3, Februari 2013.
Zulkarnain,  Ronny  W.  2016.  Faktor  Fundamental  Ekonomi  Makro  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Properti. Jurnal Aplikasi Manajemen (JAM) Vol. 14 No 3.