## TINGKAT  INFLASI,  SUKU  BUNGA  SERTIFIKAT BANK INDONESIA DAN PRODUK DOMESTIK BRUTO TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN

## Andi Kusuma Negara dan Erni Agung Nugrohojati
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Tangerang

## ABSTRACT
The purpose of this research is to obtain empirical evidence of the  influence  of  the  inflation  rate,  interest  rates  on  Bank Indonesia  Certificates  (SBI)  and  Gross  Domestic  Product (GDP).  The  independent  variables  used  are  inflation,  SBI interest  rates,  and  Gross  Domestic  Product  (GDP).  The dependent  variable  used  is  the  Composite  Stock  Price  Index (IHSG) policy. In this study, the macroeconomic factors used were the inflation rate, SBI interest rates and GDP. The data taken  is  the  monthly  closing  price  of  each  dependent  and independent  variable.  The  sampling  method  is  60  months  of closing  price  data.  The  data  used  is  secondary  data  with documentation  data  collection  methods.  The  analytical  tool used  is  multiple  linear  regression.  The  partial  results  of  the study show that only GDP has a significant effect on the JCI on the IDX, while the inflation rate and SBI interest rates do not  have  a  significant  effect  on  the  IHSG  on  the  IDX.  And simultaneously shows that the inflation rate, SBI interest rates and GDP have a significant effect on the IHSG on the IDX.
Keywords: JCI, inflation rate, SBI interest rate, GDP.

## DOI:
10.31000/combis.v5i1. 8088
Article History:
Received: 02/02/2023
Reviewed: 23/02/2023 Revised: 23/02/2023 Accepted: 24/02/2023

## PENDAHULUAN
Investasi  melalui  pasar  modal  selain  memberikan  hasil,  juga  mengandung  resiko.  Besar kecilnya resiko di pasar modal sangat di pengaruhi oleh keadaan negara itu sendiri, khususnya di bidang ekonomi, politik dan sosial. Keadaan di dalam perusahaan dapat juga mempengaruhi naik atau turunnya saham.
Investasi di pasar modal dipengaruhi oleh beberapa faktor, baik faktor ekonomi maupun non ekonomi, yang mempengaruhi oleh investasi di pasar modal adalah kondisi makroekonomi dimana  kondisi  tersebut  tercermin  dari  indikator-indikator  ekonomi  moneter  yang  meliputi PDB  (Produk  Domestik Bruto),  inflasi,  tingkat  suku  bunga  SBI  (Sertifikat  Bank  Indonesia), nilai tukar Rupiah terhadap USD (United States Dollar), JUB (Jumlah Uang Beredar), SIBOR (Singapore Interbank Offering Rate), cadangan devisa dan neraca pembayaran.
Di Indonesia, IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan) merupakan indeks yang merangkum perkembangan  harga-harga  saham  di  BEI  (Bursa  Efek  Indonesia).  IHSG  ini  dapat  dibaca sebagai  cermin  wajah  ekonomi  nasional  Indonesia.  Sehingga  jika  IHSG  menunjukkan peningkatan,  ini  menjelaskan  ekonomi  Indonesia  sedang  dalam  siklus  membaik.  Sebaliknya
jika menurun, ini menjelaskan bahwa ekonomi Indonesia sedang mengalami kesulitan. Selain faktor  tersebut,  perilaku  investor  sendiri  juga  akan  memberi  pengaruh  terhadap  pergerakan indeks saham.
Inflasi yang tinggi berdampak pada daya beli masyarakat yang menurun dan harga faktor produksi meningkat. Fenomena ini mempengaruhi pergerakan IHSG di BEI. Secara historis, tingkat dan volatilitas inflasi Indonesia lebih tinggi dibandingkan dengan negara berkembang lainnya.  Tingkat  inflasi  Indonesia  mencapai  rata-rata  8,5%  pertahunnya,  sementara  dalam periode yang sama, negara-negara berkembang lain inflasinya hanya mencapai 3% sampai 5% per tahun dalam periode 2005-2013. Puncak volatilitas inflasi Indonesia berhubungan dengan kebijakan  penyesuaian  harga  oleh  pemerintah.  Hal  ini  mengakibatkan  tekanan  besar  pada defisit  anggaran  tahunan  pemerintah,  dan  membatasi  pengeluaran  publik  dalam  hal-hal produktif jangka panjang (indonesia-investment.com).
Tingkat  suku  bunga  SBI  (Sertifikat  Bank  Indonesia)  terus  berfluktuasi  seiring  dengan keadaan  perekonomian  Indonesia  yang  memang  belum  stabil.  Semakin  menurunnya  tingkat suku bunga SBI dipicu oleh tingginya aktivitas perdagangan valuta asing dalam hal ini Dollar Amerika  (USD),  sehingga  ada  kecenderungan  banyak  investor  yang  lebih  memilih menginvestasikan dananya di sektor perdagangan valuta asing. Peningkatan suku bunga akan menarik perhatian investor untuk menanamkan uangnya di bank yang menawarkan hasil yang lebih baik dan minim resiko, hal itu tentu saja berdampak pada pergerakan IHSG di BEI.
Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  merupakan  salah  satu  variabel  yang  dapat  menentukan perkembangan perekonomian negara. Menurut pendekatan produksi, PDB adalah jumlah nilai barang  dan  jasa  akhir  yang  dihasilkan  oleh  berbagai  unit  produksi  di  wilayah  suatu  negara dalam jangka waktu satu tahun. PDB dapat pula diartikan sebagai nilai barang-barang dan jasa- jasa yang diproduksikan oleh faktor-faktor produksi  milik warga negara tersebut  dan negara asing dalan satu tahun tertentu (Kewal, 2012). PDB berasal dari jumlah barang konsumsi yang bukan termasuk barang modal. Dengan menurunnya jumlah barang konsumsi, menyebabkan perekonomian  mengalami  penurunaan,  dan  menurunnya  skala  omset  penjualan  perusahaan karena  masyarakat  yang  bersifat  non  konsumtif  yang  diakibatkan  oleh  kondisi  negara  yang sedang krisis. Dengan menurunnya omset penjualan maka keuntungan perusahaan tersebut juga menurun, yang berdampak pada pergerakan IHSG.
Adapun rumusan masalahnya adalah sebagai berikut: 1) Apakah inflasi berpengaruh terhadap IHSG? 2) Apakah suku bunga SBI berpengaruh terhadap IHSG? 3) Apakah PDB berpengaruh terhadap IHSG?
Kusuma dan Badjra (2016) melakukan penelitian tentang pengaruh inflasi, JUB, nilai kurs dollar dan pertumbuhan GDP terhadap IHSG di  Bursa Efek Indonesia. Metode pengambilan sampel  yang  digunakan  adalah  sampel  jenuh.  Data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder dengan metode pengumpulan data dokumentasi. Alat analisis yang digunakan adalah regresi linier  berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  inflasi  dan  JUB  tidak berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  IHSG.  Sedangkan  variabel  nilai  kurs  dollar  dan  gross domestic  product  (GDP)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  IHSG  di  Bursa  Efek Indonesia.
Wibowo, Arifati dan Raharjo (2016) melakukan penelitian tentang analisis pengaruh tingkat inflasi, suku bunga SBI, nilai tukar US dollar pada rupiah, jumlah uang beredar, Indeks Dow Jones,  Indeks  Nikkei  225,  dan  Indeks  Hangseng  terhadap  pergerakan  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) periode tahun 2010-2014. Metode analisis denagn analisisi regresi berganda dan uji kualitas data. Hasil yang didapat adalah  tingkat inflasi, suku bunga SBI, jumlah uang beredar, Indeks Nikkei 225 dan Indeks Hangseng tidak berpengaruh secara signifikan terhadap IHSG, sedangkan nilai tukar US dollar terhadap rupiah berpengaruh secara signifikan negatif terhadap IHSG dan Indeks Dow Jones berpengaruh secara signifikan positif terhadap IHSG.
Krisna  dan  Wirawati  (2013)  melakukan  penelitian  tentang  pengaruh  inflasi,  nilai  tukar rupiah,  suku  bunga  SBI  pada  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di  BEI.  Data  yang  digunakan adalah  data  sekunder  dengan  metode  pengumpulan  data  dokumentasi.  Alat  analisis  yang digunakan adalah regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan tingkat  inflasi,  nilai  tukar  rupiah  dan  tingkat  suku  bunga  SBI  berpengaruh  signifikan  pada IHSG, sedangkan secara parsial hanya tingkat inflasi dan nilai tukar rupiah yang berpengaruh signifikan pada IHSG di BEI.

## LANDASAN TEORI Teori Efficient Market Hypothesis (EMH)
Didalam konsep pasar efisien, perubahan harga suatu sekuitas saham diwaktu yang lalu tidak  dapat  digunakan  dalam  memperkirakan  perubahan  harga  di  masa  yang  akan  datang. Perubahan harga saham di dalam pasar efisien mengikuti pola random walk, dimana penaksiran harga  saham  tidak  dapat  dilakukan  dengan  melihat  kepada  harga-harga  historis  dari  saham tersebut,  tetapi  lebih  berdasarkan  pada  semua  informasi  yang  tersedia  dan  muncul  dipasar. Informasi  yang  masuk  ke  pasar  dan  berhubungan  dengan  suatu  sekuritas  saham  akan mengakibatkan  kemungkinan  terjadinya  pergeseran  harga  keseimbangan  yang  baru.  Jika  pasar bereaksi dengan cepat dan akurat terhadap suatu informasi yang masuk dan segera membentuk harga  keseimbangan  yang  baru,  maka  kondisi  pasar  yang  seperti  yang  disebut  pasar  efisien (Hartono,2013: 547).

## Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
Indeks harga saham sebenarnya merupakan angka indeks harga saham yang telah disusun dan  dihitung  sedemikian  rupa  sehingga  menghasilkan  trend.  Kenaikan  indeks  harga  saham menunjukkan  pasar  dalam  keadaan  bergairah.  Tidak  berubahnya  indeks  harga  saham menunjukkan situasi dalam keadaan stabil, sedangkan indeks harga saham mengalami penurunan, menunjukkan kondisi pasar sedang menunjukkan kelesuan.
Untuk  mengetahui  situasi  pasar  secara  umum,  kita  harus  mengetahui  apa  yang  disebut sebagai indeks harga saham gabungan. Indeks Harga Saham Gabungan (disingkat IHSG, dalam bahasa inggris disebut juga Jakarta Composite Index atau JSX Composite) merupakan salah satu indeks pasar saham yang digunakan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Inflasi
Secara sederhana inflasi diartikan sebagai meningkatnya harga-harga secara umum dan terus menerus. Kenaikan harga dari satu atau dua barang saja tidak dapat disebut inflasi kecuali bila kenakan itu meluas (atau mengakibatkan kenaikan harga) pada barang lainnya. Kebalikan dari inflasi disebut deflasi (www.bi.go.id)

## Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI)
BI Rate (Bank Indonesia Rate) adalah suku bunga kebijakan yang mencerminkan sikap atau  stance  kebijakan  moneter  yang  ditetapkan  oleh  Bank  Indonesia  dan  umumkan  kepada publik ( www.bi.go.id ). Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia dinyatakan sebagai persentase uang pokok per unit waktu. Bunga merupakan suatu ukuran harga sumber daya yang penting digunakan  oleh  debitur  yang  dibayarkan  kepada  kreditur.  Sertifikat  Bank  Indonesia  (SBI) adalah  surat  berharga  yang  dikeluarkan  oleh  Bank  Indonesia  sebagai  pengakuan  utang berjangka waktu pendek (1-3bulan) dengan sistem dikonto/bunga. SBI merupakan salah satu mekanisme yang digunakan Bank Indonesia untuk mengontrol kestabilan nilai rupiah. Dengan menjual SBI, Bank Indonesia dapat menyerap kelebihan uang primer yang beredar. Sertifikat BI dapat dijadikan sebagai alternatif investasi bagi investor. SBI juga mempengaruhi tingkat bunga  deposito  bank-bank  komersial  swasta,  sehingga  kondisinya  akan  berpengaruh  pada aktifitas investasi pada saham, kemudian akan mempengaruhi pergerakan IHSG di BEI (Amin, 2012).
Produk Domsestik Bruto
Pengertian Produk Domestik (PDB) diartikan sebagai nilai keseluruhan semua barang dan jasayang diproduksi di wilayah tersebut dalam jangka waktu tertentu (biasanya pertahun). PDB menghitung hasil produksi suatu perekonomian tanpa memperhatikan siapa pemilik faktor produksi  tersebut.  Semua  faktor  produksi  yang  beralokasi  dalam  perekonomian  tersebut outputnya diperhitungkan dalam PDB. Akibatnya, PDB kurang memberikan gambaran tentang berapa sebenarnya output yang dihasilkan oleh faktor-faktor produksi perekonomian domestik (www.bps.go.id).

## Hipotesis
H1: Inflasi berpengaruh signifikan terhadap IHSG di BEI. H2: Suku bunga SBI berpengaruh signifikan terhadap IHSG di BEI. H3: PDB berpengaruh signifikan terhadap IHSG di BEI.

## METODE PENELITIAN
Jenis pendekatan dalam penelitian ini adalah metode penelitian secara kuantitatif yaitu data hasil  pengukuran  merupakan  data  kuantitatif  sesuai  dengan  angka  sebenarnya  serta  data kuantitatif yang diangkakan atau skoring. Metode penelitian kuantitatif dapat diartikan sebagai metode  positivistik  karena  berlandaskan  pada  filsafat  positivisme,  digunakan  untuk  meneliti pada  populasi  atau  sampel  tertentu.  Teknik  pengambilan  sampel  pada  umumnya  dilakukan secara  random,  pengumpulan  data  menggunakan  instrument  penelitian,  analisis  data  bersifat kuantitatif  atau  statistik  dengan  tujuan  untuk  menguji  hipotesis  yang  telah  ditetapkan (Sugiyono, 2012:7).

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas:  obyek/subyek  yang  mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang diterapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik  kesimpulannya  (Sugiyono,  2015:  119).  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia. Hampir seluruh negara di dunia mempunyai bursa efek. Pada setiap bursa efek terdapat jenis indeks harga saham yang dihitung berdasarkan kriteria masing-masing.
Teknik sampel yang digunakan adalah teknik sampling jenuh/sensus. Teknik sampel jenuh juga sering diartikan sampel yang sudah maksimum, ditambah berapapun tidak akan mengubah keterwakilan  (Sugiyono,  2015:  126).  Teknik  ini  termasuk  ke  dalam  metode  pengambilan sampel  nonprobability  sampling  yaitu  teknik  pengambilan  sampel  yang  tidak  memberi peluang/kesempatan sama bagi setiap unsur atau anggota populasi untuk dipilih menjadi sampel (Sugiyono, 2015: 125).

## Operasional Variabel Penelitian Variabel Independen.
Variabel independen adalah variabel bebas atau tidak terikat oleh variabel lain. Variabel independen dalam penelitian ini adalah Inflasi (X1), Suku Bunga SBI (X2), Produk Domestik Bruto (X3).
Operasional Variabel Penelitian Variabel Dependen.
Variabel  dependen  (terikat)  merupakan  variabel  yang  dipengaruhi  oleh  variabel  lain. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang
merupakan pergerakan harga atas seluruh saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Diukur  berdasarkan  nilai  IHSG  closing  price  bulanan  yang  dipublikasikan  oleh  BEI  dengan cara  mengakses  data  di  website  www.finance.yahoo.com  pada  bulan  Januari  2011  sampai dengan Desember 2015. Satuannya dalam bentuk indeks.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini adalah metode dokumentasi, yaitu dengan mencatat dan mengcopy data-data tertulis yang berhubungan dengan masalah penelitian baik dari sumber dokumen/buku-buku, koran, majalah, internet dan lain-lain mengenai inflasi, suku bunga SBI, pertumbuhan PDB dan IHSG di BEI periode Januari 2011-Desember 2015.

## Metode Analisis Data
Uji Regresi Berganda
Untuk  mengetahui  determinasi  Komunikasi  dan  Lingkungan  Kerja  Terhadap  Kinerja Karyawan  Pada  PT  Wahana  Prima  Trada  Tangerang  digunakan  teknik  analisis  regresi berganda, untuk mengetahui besarnya pengaruh kuantitatif dari suatu perubahan (variabel X) terhadap kejadian lainnya (variabel Y).

## Uji Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  (R^2)  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam menerangkan  variasi  model  dependen.  Nilai  koefisien  determinasi  adalah  antara  nol  dan satu.  Nilai  R^2  yang  kecil  berarti  kemampuan  variabel-variabel  independen  dalam menjelaskan  variasi  dependen  yang  terbatas.  Nilai  yang  mendekati  satu  berarti  variabel- variabel  independen  memberikan  hampir  semua  informasi  yang  dibutuhkan  untuk memprediksi variasi variabel dependen (Gozali, 2016).uji t Uji t (test)
Uji statistik t menunjukkan seberapa jauh satu variabel penjelas secara individual dalam menerangkan  pengaruhnya  pada  variasi  variabel  dependen.  Pengujian  ini  menggunakan tingkat signifikan 5%. Jika nilai signifikan t < 0,05 artinya terdapat pengaruh yang signifikan antara satu variabel independen terhadap variabel dependen. Jika nilai signifikan t > 0,05 artinya tidak terdapat pengaruh antara satu variabel independen terhadap variabel dependen (Ghozali, 2016).
Uji F
Dalam penelitian ini, uji F digunakan untuk mengetahui tingkat signifikansi pengaruh variabel-variabel independen secara bersama-sama (simultan) terhadap variabel dependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Regresi Berganda
Analisis  regrsi  linear  berganda  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  bebas yaitu  tingkat  inflasi,  suku  bunga  SBI  dan  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  terhadap  variabel terikat  yaitu  Indeks  Harga  Saham  gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011 sampai  dengan  2015.  Hasil  dari  pengujian  dengan  regresi  linier  berganda  dapat  dilihat  pada tabel dibawah ini:
Model Unstandardized Coefficients B Std. Error 1 (C) -32,982 6,114 INF -,022 ,858 SBI -,867 2,150 PDB 1,213 ,181
Dari hasil persamaan regresi linier berganda tersebut diatas maka dapat dianalisis sebagai berikut:
a. Pada uji regresi linier berganda, nilai konstanta sebesar -32,982 dapat diartikan jika tidak ada pengaruh dari variabel inflasi, suku bunga SBI dan PDB nilainya adalah 0, maka nilai IHSG nilainya sebesar -32,982.
b. Nilai  Coefficients  regresi  variabel  inflasi  bernilai  negatif  sebesar  -0,022.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  setiap  perubahan  sebesar  1%  variabel  inflasi,  akan  mengalami penurunan terhadap IHSG sebesar 0,022 dengan asumsi variabel independen lain nilainya tetap.
c. Nilai Coefficients regresi variable suku bunga SBI bernilai negatif sebesar -0,867. Hal ini menunjukkan  bahwa  setiap  perubahan  1%  variabel  suku  bunga  SBI  akan  mengalami penurunan terhadap IHSG sebesar 0,867 dengan asumsi variabel independen lain nilainya tetap.
d. Nilai Coefficients regresi variabel PDB bernilai positif sebesar 1,213. Hal ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan 1 Rupiah dalam skala pengukuran variabel PDB, akan mengalami kenaikan terhadap IHSG sebesar 1,213 dengan asumsi variabel independen lain nilainya tetap.

## Uji Koefisien Determinasi
Menurut (Ghozali, 2016) uji adjusted (R²) mengukur kemampuan seberapa jauh model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara nol atau satu. Nilai yang mendekati satu berarti variabel independen memberikan hampir semua informasi  yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi  variabel  independen.  Adapun  nilai adjusted (R²) dari hasil perhitungan mengguanakan SPSS terlihat sebagai berikut:
R R Square Adjusted R Square ,749 a ,561 ,538
Nilai adjusted R square pada model summary berdasarkan Tabel diatas sebesar 0,538.  Hal ini menunjukkan bahwa 53,8% variabel IHSG cukup kuat dijelaskan oleh  variabel inflasi, suku bunga SBI dan PDB, sementara sisanya sebesar 46,2% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dijelaskan oleh model penelitian ini.
Uji t
Menurut Ghozali (2016) uji t  pada dasarnya menunjukan seberapa jauhnya pengaruh satu  variabel  penjelas/independen  secara  individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel dependen. kriteria pengambilan keputusan dilakukan dengan uji T dimana jika T hitung lebih besar dari T tabel  atau signifikansi T hitung lebih kecil dari probabilitas 5%, maka keputusan yang  diambil  adalah  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima.  Berikut  ini  adalah  hasil  dari  uji  T  adalah sebagai berikut:
Model t Sig. 1 (Constant ) -5,395 ,000 INF -,026 ,979 SBI -,403 ,688 PDB 6,687 ,000

## Pengaruh Inflasi Terhadap IHSG
Berdasarkan hasil yang diperoleh pada tabel diatas maka didapat Nilai sig 0,979 > 0,05 dan Nilai  T  hitung  -0,026  <  nilai  T  tabel  2,00324.  Maka  Ho  diterima.  Dapat  disimpulkan  bahwa inflasi tidak berpengaruh terhadap IHSG, sehingga H1 ditolak. Tidak adanya pengaruh antara
inflasi  terhadap  IHSG  mengindikasi  bahwa  naik  turunnya  inflasi  tidak  berdampak  pada pergerakan IHSG di BEI.
Berdasarkan hasil diatas tidak adanya pengaruh antara inflasi terhadap IHSG mengindikasi bahwa naik  turunnya inflasi  tidak berdampak pada pergerakan  IHSG di  BEI. Kondisi ini ada kemungkinan  disebabkan  karena  investor  cenderung  berfikir  pada  variabel  lain  yang  lebih terlihat  jelas  seperti  kurs  valuta  asing,  harga  minyak  dunia  dan  sebagainya.  Sehingga  inflasi tidaklah menjadi pertimbangan yang utama para investor.
Dalam  teori Efficient  Market  Hypothesis (EMH)  pada  hipotesis  efisiensi  pasar  bentuk setengah  kuat  (teori semistrong-form )  telah  disebutkan  bahwa  semua  investor  akan  berusaha mengambil keuntungan dengan cara mencari informasi potensi pertumbuhan perusahaan yang tercermin didalam harga saham seperti data lini produk, kualitas manajemen, komposisi laporan keuangan  seperti  neraca,  paten,  proyeksi  laba,  dan  perlakuan  akuntansi.  Jadi  ketika  seluruh informasinya telah diketahui oleh para investor maka refleksinya sudah ada pada harga saham (Bodie et al, p.348).
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  oleh  Kewal  (2012)  yang  menyatakan  bahwa inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG disebabkan inflasi yang terjadi di Indonesia bukan termasuk tingkat inflasi yang terlalu tinggi sehingga tidak terlalu berpengaruh terhadap harga saham. Namun ada penelitian lain yang tidak sesuai, penelitian oleh Krisna dan wirawati (2013) yang berjudul “Pengaruh Inflasi, nilai tukar rupiah, suku bunga SBI pada IHSG di BEI” menyatakan bahwa tingkat inflasi berpengaruh signifikan pada IHSG.
a. Pengaruh Suku Bunga SBI Terhadap IHSG
Berdasarkan Hasil uji T suku bunga SBI pada tabel diatas diperoleh hasil sebagai berikut Nilai sig 0,688 > 0,05 Nilai T hitung -0,403< T tabel 2,00324. Maka Ho diterima. Dapat disimpulkan bahwa suku bunga SBI tidak berpengaruh terhadap IHSG, sehingga H2 ditolak. Tidak adanya pengaruh antara suku bunga SBI terhadap IHSG mengindikasi bahwa naik turunnya suku bunga SBI tidak berdampak pada pergerakan IHSG di BEI.
Berdasarkan  hasil  diatas  tidak  adanya  pengaruh  antara  suku  bunga  SBI  terhadap  IHSG kemungkinan dapat disebabkan karena tipe investor di Indonesia merupakan investor yang lebih cenderung melakukan transaksi saham jangka pendek, sehingga investor cenderung melakukan aksi profit taking dengan harapan memperoleh capital gain yang cukup tinggi di pasar modal dibandingkan berinvestasi di SBI. Selain itu, dalam teori Efficient Market Hypothesis (EMH) pada hipotesis efisiensi pasar bentuk lemah (teori weak-form) menjelaskan bahwa harga saham telah mencerminkan semua informasi masa lalu yang tersedia di pasar seperti data harga, volume perdagangan, atau short interest. Data perdagangan masa lalu tersebut telah tersedia di pasar dan tidak membutuhkan biaya untuk  mendapatkannya. Semua investor akan berusaha mengambil keuntungan dengan  cara membaca pola data dari data masa lalu, jika data masa lalu tersebut mengandung  sinyal  yang  dapat  dipercaya  mengenai  hasil  masa  depan.  Implikasinya  adalah semua investor akan mengeksploitasi sinyal tersebut, sehingga sinyal tersebut akan kehilangan nilainya dan akan segera tercermin dalam harga (Bodie et a, 2008, p.348)
Hasil  penelitian  ini  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian  dari  Amin  (2012)  yang menyatakan  bahwa  perubahan  suku  bunga  akan  mempengaruhi  harga  saham  secara  terbalik yang  berarti  jika  suku  bunga  naik  maka  harga  saham  akan  turun  dan  sebaliknya.  Namun penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Kewal (2012) yang menyakatakn bahwa suku bunga SBI tidaklah berpengaruh terhadap pergerakan IHSG.

## Pengaruh PDB terhadap IHSG
Hasil uji T PDB pada tabel diatas diperoleh hasil sebagai berikut Nilai sig 0,000 < 0,005 Nilai T hitung 6,687 > T tabel 2,00324. Maka Ho ditolak. Dapat disimpulkan bahwa PDB berpengaruh terhadap  IHSG,  sehingga  H3  diterima.  Adanya  pengaruh  antara  PDB  terhadap  IHSG mengindikasi bahwa naik turunnya PDB berdampak pada pergerakan IHSG di BEI.
Berdasarkan hasil diatas  pertumbuhan PDB merupakan cerminan dari bentuk  pertumbuhan ekonomi.  Pertumbuhan  ekonomi  yang  baik  akan  meningkatkan  daya  beli  masyarakat. Kemungkinan pertumbuhan ekonomi di negara juga berdampak pada pertumbuhan perusahaan, perusahaan  dapat  meningkatkan  keuntungannya  dari  peningkatan  penjualan.  Adapun  dalam teori  sinyal  menjelaskan  bahwa  bentuk  laporan  keuangan  sebuah  perusahaan  akan mempengaruhi daya tarik investor dalam menanamkan dana yang dimiliknya kedalam saham perusahaan. Keuntungan yang tinggi dapat menarik investor untuk menginvestasikan dana yang dimiliki  ke  berbagai  perusahaan  di  pasar  modal  dan  membeli  saham  perusahaan  tersebut, sehingga dapat meningkatkan IHSG di pasar modal.
Hasil penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian Hismendi, dkk (2013). Namun penelitian ini  tidak  sesui  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kewal  (2012)  yang  menyatakan bahwa pertumbuhan PDB tidak berpengaruh terhadap pergerakan IHSG.
Uji F statistic Di dapat uji F statistik pada table dibawah ini:
Model F Sig. 1 Regression 23,900 ,000 b

## Residual

## Total
Hasil analisis pada tabel diatas menunjukkan bahwa secara bersama-sama/simultan variabel Inflasi, Suku Bunga SBI dan PDB mempengaruhi variabel  IHSG secara signifikan. Hal ini dapat dilihat dari nilai signifikansi uji F atau ANOVA (analysist of variance) sebesar 0,000. Dimana nilai signifikan ini jauh lebih kecil dari alpha 5% (0,000 < 0,05).
Hasil uji F pada tabel 15 menunjukkan F hitung sebesar 23,900. Apabila df1 adalah k-1 yang mana k adalah nilai variabel dependen dan variabel indepedenden, sedangkan df2 adalah n-k dimana n adalah jumlah sampel yang ada, dengan α = 5 %, maka df1 = 3, df2 = 56, dan nilai F  tabel  yang  didapat  sebesar  2,77.  Nilai  F  hitung  23,900  >  F  tabel  2,77  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,000  <  0,005  maka  H4  diterima,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa tingkat  inflasi,  suku  bunga  SBI  dan  PDB  secara  bersama-sama/simultan  berpengaruh signifikan terhadap IHSG.
Dengan adanya inflasi maka harga barang mengalami peningkatan, sehingga daya beli masyarakat  menjadi  menurun.  Menurunnya  daya  beli  masyarakat  artinya  munurun  pula pendapatan negara yang artinya nilai Produk Domestik Bruto turun. Menurunnya daya beli masyarakat akan mempengaruhi laba perusahaan yang akan ikut menurun juga. Maka harga saham pun menjadi turun. Hal ini akan membuat para investor berfikir untuk tidak melakukan investasi karena investor tidak ingin mengambil resiko mengalami kerugian yang besar. Suku bunga  SBI  akan  menjadi  alternatif  pembanding  para  investor  untuk  menyimpan  dana  nya dalam  bentuk  deposito  di  bank  untuk  menghindari  resiko  kerugian  yang  besar.  Dengan beralihnya  investor  yang  awalnya  menyimpan  dananya  dalam  bentuk  investasi  menjadi berbentuk  deposito  di  bank,  dapat  mempengaruhi  nilai  pergerakan  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) yang akan menurun juga nilainya. Begitu pula dengan sebaliknya.
Pada teori EMH dalam bentuk kuat (strong form) menjelaskan bahwa harga saham atau sekuritas  mencerminkan  secara  penuh  informasi  yang  tersedia.  Dalam  pengembanga  teori tersebut pada Risk Measured by Market Model pada systematic risk menyatakan bahwa risiko yang disebabkan oleh faktor makro, mempengaruhi semua sekuritas (Jones, 2010). Systematic risk  sering  kali  dikenal  dengan  peristiwa  ekonomi  makro  seperti  tingkat  suku  bunga  SBI, inflasi, PDB dan peristiwa politik.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan yang telah diuraikan pada bab sebelumnya, maka dapat diambil kesimpulan untuk menjawab tujuan penelitian sebagai berikut: 1). Inflasi tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG  dengan  nilai  T  hitung  -0,026  <  nilai  T  tabel 2,00324  dan  nilai  signifikansi  sebesar  0,979  >  0,05,  maka  hasil  H1  ditolak.  Tidak  adanya pengaruh  antara  inflasi  terhadap  IHSG  mengindikasi  bahwa  naik  turunnya  inflasi  tidak berdampak pada pergerakan IHSG di BEI. 2). Suku bunga SBI tidak berpengaruh signifikan terhadap IHSG dengan nilai T hitung -0,403 < T tabel 2,00324 dan nilai signifikansi sebesar 0,688 > 0,05, maka hasil H2 ditolak.. Tidak adanya pengaruh antara suku bunga SBI terhadap IHSG mengindikasi bahwa naik turunnya suku bunga SBI tidak berdampak pada pergerakan IHSG di BEI. 3). PDB berpengaruh signifikan terhadap IHSG dengan nilai nilai T hitung 6,687 >  T  tabel  2,00324  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000  <  0,05,  maka  hasil  H3  diterima. Adanya  pengaruh  antara  PDB  terhadap  IHSG  mengindikasi  bahwa  naik  turunnya  PDB berdampak pada pergerakan IHSG di BEI.

## DAFTAR PUSTAKA
Aditya Krisna, Anak Agung Gde, dan Wirawati, Ni Gusti Putu. 2013. Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar  Ruoiah,  Suku  Bunga  SBI  Pada  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Di  BEI. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, ISSN: 2302-8556.
Amin, Muhammad Zuhdi. 2012.”Pengaruh Tingkat Inflasi, Suku Bunga SBI, Nilai Kurs Dollar (USD/IDR),  Dan  Indeks  Dow  Jones  (DJIA)  Terhadap  Pergerakan  Indeks  Harga  Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia (BEI) (Periode 2008-2011)”. Jurnal Skripsi/Muhammad Zuhdi Amin/FEB UB/2012.
Bisniskeuangan.kompas.com. Diakses pada tanggal 01 April 2016. Fahmi, Irham. 2012. Manajemen Investasi Teori Dan Soal Jawab. Jakarta: Salemba Empat. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. 2016. Pedoman Penulisan Skripsi. Universitas Muhammadiyah Tangerang.
Finance.detik.com. Diakses pada tanggal 15 April 2016. Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 23. Semarang:
Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hismendi,  Hamzah,  Abubakar.,  Musnadi,  Said.  2013.  Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar,  SBI, Inflasi  dan  Pertumbuhan  GDP  Terhadap  Pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Ekonomi Pascasarjana Universitas Syiah Kuala, ISSN 2302-0172 pp. 16-28.
Insukindro,  1993. Ekonomi  Uang  Dan  Bank, Edisi  Pertama.  Yogyakarta:  BPFE- YOGYAKARTA.
Kewal,  Suramaya  Suci.  2012.  Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga,  Kurs,  Dan  Pertumbuhan  PDB Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Economia, Volume 8, Nomor 1. Lawrence, Steven Sugiarto. 2013.”Pengaruh Variabel Makro Ekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Indonesia”. Jurnal  FINESTA, Vol.1,  No.2, (2013) pp.18-23.
Liauw, Joven Sugianto dan Wijaya, Trisnadi. 2012.”Analisis Pengaruh Tingkat Inflasi, Tingkat Suku Bunga SBI Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia.” Jurnal Ilmiah Mahasiswa FINESTA, Vol. 1, No. 2, (2013) 18- 23.
Liputan6.com. Diakses pada tanggal 15 April 2016. Noviatin,  Ike.  2011. Hubungan  inflasi,  suku  bunga,  Produk  Domestik  Bruto,  Nilai  Tukar Jumlah Uang Beredar, dan Indek Harga Saham Gabungan (IHSG) Peiode 20015 – 2001. Mankiw, N. Gregory. 2006. Makro Ekonomi, Edisi Keenam. Jakarta: Erlangga.
Novianto,  Aditya.  2011.  Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar  (Kurs)  Dollar  Amerika/Rupiah (US$/Rp),  Tingkat  Suku  Bunga  SBI,  Inflasi,  dan  Jumlah  Uang  Beredar  (M2)  Terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  1999.1-
2016.6. Skripsi Program  Sarjana  (S1)  Fakultas  Ekonomi  Universitas  Diponegoro, Semarang.
Novitasari, Istriyansyah. 2013. Pengaruh Inflasi, Harga Minyak Mentah Indonesia, Dan Suku Bunga ( BI Rate ) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) (Data Per Bulan Periode 2006-2012). Jurnal Ekonomi Fakultas Ekonomi & Bisnis Universitas Brawijaya.
Wibowo, Feri., Erifati, Rina., Raharjo, Kharis. 2016. Analisis Pengaruh Tingkat Inflasi, Suku Bunga SBI, Nilai Tukar US dollar Pada Rupiah, Jumlah Uang Beredar, Indeks Dow Jones, Indeks  Nikkei  225,  Dan  Indeks  Hangseng  Terhadap  Pergerakan  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) Periode Tahun 2010-2014. Journal of Accounting, Volume 2 No.2 Maret 2016.
Wijaya, Renny. 2013. Pengaruh Fundamental Ekonomi Makro Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan  Pada  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2002-2011. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa Universitas Surabaya Vol. 2 No. 1 (2013).
Winarno,  Wing  Wahyu.  2015. Analisis  Ekonometrika  dan  Statistika  dengan  Eviews, Edisi Keempat. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
www.bapepam.go.id. Diakses pada tanggal 02 Juli 2016. www.bi.go.id. Diakses pada tanggal 05 April 2016. www.bps.go.id. Diakses pada tanggal 05 April 2016. www.finance.yahoo.com. Diakses pada tanggal 05 April 2016. www.investment-indonesia.com. Diakses pada tanggal 03 April 2016. www.landasanteori.com. Diakses pada tanggal 03 April 2016. www.republika.co.id. Diakses pada tanggal 16 Mei 2016