## APAKAH ASING MEMBERIKAN NILAI TAMBAH
PADA INDUSTRI KEUANGAN DI INDONESIA?

## Lily Leonita
Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara lily.leonita15@gmail.com
Abstract: The  aim  of  the  paper  is  to  study  of  value  created  by  foreign  shareholders  in Indonesia  banking  over  the  period  2011-2016.  We  analysed  the  value  creation  by  foreign shareholders by comparing the key financial performance. We analysed 7 micro key financial ratios  (profitability,  efficiency,  growth,  firm  size,  liquidity,  solvency  and  asset  quality).  We used  parametric  panel  data  dummy  regression.  The  empirical  results  show  that  banking owned by foreign shareholders gave value to profit margin and growth of revenue and asset. The research also found that foreign shareholders were better in managing liquidity ratio such as loan to deposit.
Keywords : Foreign Investment, Financial Ratio, Integration, Panel Data

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan  nilai  perusahaan  merupakan  tujuan  utama  dari  manajemen  sebuah perusahaan.  Manajemen  akan  menempuh  beberapa  strategi  pertumbuhan  baik  organik maupun  non  organik.  Organik  melalui  pertumbuhan  penjualan  dan  diversifikasi  produk  dan pasar  yang  ada.  Sedangkan  pertumbuhan  non  organik,  melalui  merger  dan  akuisisi  baik dengan perusahaan sejenis maupun perusahaan yang memiliki keterkaitan. (Johan, 2017)
Untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan,  beberapa  perusahaan  juga  mengundang perusahaan  regional  dan  global  untuk  menjadi  partner  strategik.  Dengan  partner  strategik, perusahaan  asing  akan  bisa  memberikan  pengalaman  dan  pengetahuan  global  kepada perusahaan di Indonesia.
Hal ini terjadi di industri perbankan di Indonesia dalam kurun waktu 15 tahun terakhir. Transaksi  merger  dan  akuisisi  banyak  terjadi  di  industri  perbankan  Indonesia  sejak  tahun 2000  setelah  krisis  Asia.  Hal  ini  bisa  dilihat  dengan  kepemilikan  perbankan  di  Indonesia terutama  bank-bank  swasta  telah  dimiliki  oleh  pihak  asing.  Bank  Niaga  &  Bank  Lippo dimiliki  oleh  Bank  CIMB  (Malaysia),Bank  Danamon  telah  dimiliki  oleh  Temasek (Singapura),  Bank  Ekonomi  diakuisisi  oleh  HSBC  (Inggris),  Bank  BII  telah  diakuisisi  oleh Maybank,  (Malaysia),  Bank  NISP  diakuisisi  oleh  Bank  OCBC  (Singapura),  Bank  Permata diakuisisi  oleh  Standard  Chartered  Bank  (Inggris),  Bank  Buana  diakuisisi  oleh  Bank  UOB (Singapura), dan lainnya.  Selain pihak asing, ada beberapa perusahaan swasta nasional juga melakukan akuisisi terhadap bank-bank nasional. Group Lippo memiliki Bank Nobu, Group MNC  juga  mengakuisisi  bank  Bumiputera,  begitu  juga  Group  Djarum  mengakuisisi  Bank BCA.
Tujuan  bank-bank  asing  mengakuisisi  bank-bank  di  Indonesia  adalah  untuk memperluas pangsa pasar di Indonesia. Dengan penduduk berjumlah lebih dari 220 juta dan pertumbuhan perekonomian yang tinggi dalam 10 tahun terakhir, menunjukkan potensi bisnis keuangan di Indonesia.
Penelitian  menjadi  unik  dengan  menganalisis  terhadap  perbedaan  kinerja  perbankan antara  bank-bank  yang  diakuisisi  oleh  asing  dengan  bank-bank  lokal  yang  diakuisisi  oleh pihak  swasta  dan  BUMN  Nasional  selama  tahun  2011  -  2016.  Metode  penelitian mempergunakan  Dana  Panel.  Beberapa  penelitan  sejenis  yang  telah  dilakukan,  di  antaranya oleh  Beccalli  dan  Frantz  (2008),  Hagendorfl  (2009),  Kalluru  and  Bhat  (2009),  Tahir  et  al. (2010),  Changqi  dan  Ningling  (2010),  Wanniarachchige  and  Suzuki  (2011),  Johan  (2012), Rashid dan Naeem (2016), Johan (2016),  dan Bamiatzi et al. (2017).
Hagendorfl (2009) menemukan bahwa akuisis cross-border oleh induk perusahaan dari Amerika Serika, lebih fokus pada peningkatan pendapatan sedangkan akuisisi yang dilakukan oleh induk Eropa lebih fokus pada peningaktan efisiensi. Akuisisi yang dilakukan oleh induk perusahaan  berasal  dari  Amerika  Serika  tidak  menunjukkan  perubahan  pada  kinerja perusahaan yang diakuisisi. Sedangkan akuisisi yang dilakukan perusahaan induk berasal dari Eropa,  meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan  target.  Penelitian  ini  dilakukan  terhadap semua industri.
Kalluru  and  Bhat  (2009)  menemukan  bahwa  penetrasi  perbankan  asing  di  India  telah meningkatkan profitablitas, biaya overhead dan juga non performing loan industri perbankan India.
Changqi  dan  Ningling  (2010)  mempergunakan  data  merger  dan  akuisisi  antar  negara yang  dilakukan  oleh  perusahaan-perusahaan  yang  terdaftar  di  bursa  efek  Cina.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  kinerja  perusahaan  dan  porsi  saham  pemerintah  memiliki implikasi positif pada kinerja perusahaan yang diakuisisi.
Tahir et al. (2010) meneliti mengenai perbedaaan kinerja perbankan domestik dan asing di  Malaysia  antara  tahun  2000  hingga  2006.  Bank  domestik  memiliki  margin  yang  lebih tinggi dan biaya operasional yang lebih tinggi dibandingkan dengan bank asing di Malaysia. Sedangkan bank asing lebih unggul dalam hal profitablitas.
Wanniarachchige and Suzuki (2011) menemukan bahwa bank domestic dan pemerintah memiliki kinerja lebih jelek dibandingkan dengan bank  yang dimiliki oleh investor asing di India. Bank asing memiliki kinerja lebih baik dalam aspek efisiensi biaya dan pendapatan.
Johan  (2012)  meneliti  mengenai  kontribusi  pemegang  saham  asing  dalam  akuisisi  di industry  keuangan  di  Indonesia  selama  tahun  2001-2011.  Penelitian  ini  menemukan perusahaan  yang  diakuisisi  oleh  pemegang  asing  memperoleh  kinerja  yang  lebih  efisien, ukuran  perusahaan  yang  lebih  besar,  memiliki  rasio solvency yang  lebih  baik,  pertumbuhan yang lebih cepat tetapi memiliki profitablitas yang lebih rendah.
Lakstutiene  et  al.  (2015)  melakukan  penelitian  terhadap  implikasi  akuisisi  perusahaan pada rasio profitablitas dan EVA pada perusahaan di Lithuanian selama periode perlambatan
ekonomi.  Sampel  penelitian  meliputi  perusahaan  Lithuanian  yang  tercatat  pada  NASDAQ OMX Vilnius Stock Exchange, yang paling sedikit melakukan akuisisi 1 perusahaan selama periode  2008  –  2010.  Hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa  rasio  profitablitas  dan  EVA mengalami penurunan pada periode awal akuisisi pada kebanyakan akuisisi.
Rashid  dan  Naeem  (2016) meneliti  secara  empiris  tentang  implikasi  kinerja  keuangan perusahaan pada Pakistan dengan mempergunakan transaksi  yang terjadi antara 1995  -2012. Penelitian empirisi ini mempergunakan Ordinary least squares (OLS) and Bayesian. Regresi OLS  menemukan  bahwa  merger  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  pada  rasio profitabilitas,  likuiditas  dan  leverage  pada  perusahaan.  Perusahaan  yang  melakukan  merger memiliki pengaruh yang negatif pada quick ratio.
Bamiatzi  et  al.  (2017)  menemukan  bahwa  akuisisi  yang  dilakukan  oleh  pihak  asing memiliki  pengaruh  yang  signifikan  pada  penurunan  rasio  utang  pada  perusahaan  target. Sedangkan akuisisi yang dilakukan oleh perusahaan domestik, menunjukkan penurunan utang yang  kecil  dan  tidak  signifikan  secara  statistik.  Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan- perusahaan Italia dan Spanyol selama periode 2002-2010.
Johan (2016) meneliti akan akuisisi yang terintegrasi secara value chain. Penelitian ini menemukan  bahwa  akuisisi  yang  terintegrasi  akan  meningkatkan  efisiensi,  menurunkan leverage atau debt  to  equity ,  ukuran  yang  lebih  besar  dan  pertumbuhan  yang  lebih  baik setelah akuisisi.
Gambar 1 : Kerangka Pemikiran
Sumber : olahan data
Penelitian  ini  akan  meneliti  mengenai  7  kinerja  keuangan  utama  perbankan  yakni growth ratio, efficiency ratio, solvency ratio, asset quality ratio, size ratio, liquidity ratio dan profitability  ratio. Penelitian  meneliti  kinerja  perbankan  hasil  merger  dan  akuisisi  antara tahun  2011-2016.  Penelitian  ini  akan  disusun  sebagai  berikut,  setelah  pendahuluan, dilanjutkan dengan kerangka pemikiran, metodologi, variable dan data di bagian 2 dan diikuti dengan pembahasan di bagian 3 dan bagian 4 akan memberikan kesimpulan.

## KERANGKA PEMIKIRAN
Kerangka  pemikiran  digambarkan  pada  Gambar  1.  Perbedaan  kinerja  keuangan  antara perbankan yang diakuisisi oleh asing dan domestik selama periode 2011-2016.

## METODOLOGI

## Dummy Variable Regression
Model  uji  parametrik  dalam  penelitian  ini  dikembangkan  dari dummy  regression model oleh Vennet (2002) dan Johan (2012). Variabel dalam penelitian ini terdiri dari 7 ratio keuangan  yakni profitability,  size,  efficiency,  liquidity,  solvency,  growth  and  asset  quality . Proxy dari ke-7 ratio tersebut menjadi 13 rasio keuangan.
Untuk  menguji  perbankan  asing  dan  domestik,  kedua  jenis  perbankan  diberikan  kode yang berbeda. Perbankan asing diberikan kode = 1 dan Perbankan domestik diberikan nilai 0. Model uji parametrik adalah sebagai berikut :
Model 1a : Y it = a + b 1 DV it + ε                                                         (1) Note :
Y it = EXIR, ROA, ROE, NPM, PROV, LEV, PATA, LIQ, EXPA, REPA, LITA, FSI, TAGR, PAGR, NIGR, REGR, EXGR DV = dummy kepemilikan, 1 untuk perbankan asing dan 0 untuk perbankan domestik.
Hypothesis:
Hipotesis dari penelitian ini adalah:
H01   :  Adanya  perbedaan growth  ratio antara  perbankan  yang  diakuisisi  oleh  asing  dan domestik
H02  : Adanya perbedaan efficiency ratio antara perbankan  yang diakuisisi oleh asing dan domestik
H03   :  Adanya  perbedaan solvency  ratio antara  perbankan  yang  diakuisisi  oleh  asing  dan domestik
H04   :  Adanya  perbedaan asset  quality  ratio antara  perbankan  yang  diakuisisi  oleh  asing dan domestik
H05   :  Adanya  perbedaan firm  size antara  perbankan  yang  diakuisisi  oleh  asing  dan domestik
H06   :  Adanya  perbedaan liquidity  ratio antara  perbankan  yang  diakuisisi  oleh  asing  dan domestik
H07  : Adanya perbedaan profitablity ratio antara perbankan yang diakuisisi oleh asing dan

## domestik

## Variabel dan Pengukuran
Ratio-ratio ini dikembangkan oleh Healey et al. (1992), Cornet and Tehranian (1992, 2006),  Cheng  (2006)  dan  Johan  (2012).  Penelitian  ini  mempergunakan  7  rasio  pengukuran utama dengan proxy 13 rasio keuangan sesuai dengan tabel 1.
Table 1. Financial Ratios
Ratio Formulation Growth Ratio Revenue Gowth 𝑅𝐸𝐺𝑅 = 𝑅𝑒𝑣𝑒𝑛𝑢𝑒(𝑡) − 𝑅𝑒𝑣𝑒𝑛𝑢𝑒 (𝑡 − 1) 𝑅𝑒𝑣𝑒𝑛𝑢𝑒 (𝑡 − 2) Total Asset Growth 𝑇𝐴𝐺𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 (𝑡) − 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 (𝑡 − 1) 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 (𝑡 − 2) Net Income Growth 𝑁𝐼𝐺𝑅 = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒(𝑡) − 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒(𝑡 − 1) 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 (𝑡 − 2) Efficiency Ratio Expense Income Ratio 𝐸𝑋𝐼𝑅 = 𝐸𝑥𝑝𝑒𝑛𝑠𝑒 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 Solvency Ratio Liabilities Total Assets 𝐿𝐼𝑇𝐴 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 Leverage Ratio 𝐿𝐸𝑉 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 Capital Adequacy Ratio 𝐶𝐴𝑅 = 𝐸𝑙𝑖𝑔𝑖𝑏𝑙𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 (𝑇𝑖𝑒𝑟 1 + 2) 𝑅𝑖𝑠𝑘 𝑊𝑒𝑖𝑔ℎ𝑡𝑒𝑑 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 Asset Quality Non Performing Loan Gross 𝑁𝑃𝐿 𝐺𝑟𝑜𝑠𝑠 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑁𝑃𝐿 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐺𝑟𝑜𝑠𝑠 𝐿𝑜𝑎𝑛𝑠 Size Ratio Firm Size FSI = ln Total Asset (t) Liquidity Loan Deposit Ratio 𝐿𝐷𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑜𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑝𝑜𝑠𝑖𝑡 Profitability Return on Asset 𝑅𝑂𝐴 = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 Return on Equity 𝑅𝑂𝐸 = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 Net Profit Margin 𝑁𝑃𝑀 = 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 − 𝐶𝑜𝑠𝑡 𝑜𝑓 𝑓𝑢𝑛𝑑  𝐸𝑥𝑝𝑒𝑛𝑠𝑒𝑠 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒

## Data
Penelitian  ini  mempergunakan secondary  data yang  dikumpulkan  dari  berbagai sumber  termasuk  laporan  keuangan  tahunan  yang  dipublikasi  media  masa  dan  website perusahaan.  Data  yang  dipergunakan  merupakan  data  panel  dari  tahun  2011-2016.  Jumlah sampel adalah sebanyak 17 bank di Indonesia yang menerbitkan laporan tahunan. Penelitian ini mempergunakan purposive sampling with judgment sampling.
Tabel 2. Nama-nama Bank

## PEMBAHASAN
Hasil dari pengujian pada rasio-rasio keuangan antara perbankan asing dan domestik dibahas di bawah ini. Pengujian ini mempergunakan uji parametrik (Pooled Least Squared).

## Deskripsi Data
Dari total sampel 17 bank di Indonesia yang terus menerbitkan laporan keuangan dari tahun 2011-2016,  terkumpul  sebanyak  102  data  panel.  Sebesar  35.3%  merupakan  kelompok  bank yang  diakuisisi  oleh  perusahaan  domestik  dan  64.7%  merupakan  kelompok  bank  yang diakuisisi oleh perusahaan asing.

## Table 3. Deskripsi data
Frekuensi Persentase Persentase kumulatif Perusahaan Domestik 36 35.3% 35.3% Valid Perusahaan Asing 66 64.7% 100.0% Total 102 100.0% No Nama Bank Pengakuisisi Asal Tahun 1 Bank Tabungan Pensiunan Nasional (BTPN) TPG Nusantara S.a.r.l. Asing 2008 2 Bank CIMB Niaga PT Bank Lippo Tbk Asing 2008 3 Bank Danamon Indonesia Asia Financial (Indonesia) Pte. Ltd. Asing 2003 4 Bank Ekonomi Raharja HSBC Holdings Plc. Asing 2009 5 Bank ICBC Indonesia (Bank Halim Indonesia) Industrial & Commercial Bank of China (ICBC) Limited Asing 2007 6 Bank JTrust Indonesia (Bank Century / Bank Mutiara) J Trust Co. Ltd. Asing 2014 7 Bank Maybank Indonesia (Bank Internasional Indonesia) Malayan Banking Berhad (Maybank) - MOCS Asing 2008 8 Bank OCBC NISP (Bank NISP) OCBC Bank - Singapura Asing 2004 9 Bank Permata Standard Chartered Bank dan Astra International Tbk Asing 2009 10 Bank QNB Indonesia (Bank Kesawan) QNB (Qatar National Bank) Asing 2011 11 Bank UOB Indonesia (Bank Buana Indonesia) United Overseas Bank Limited (UOB) Asing 2007 12 Bank Central Asia (BCA) Farindo Investment (Mauritius) Limited-(Grup Djarum) Lokal 2002 13 BRI Agro (Bank Agroniaga) PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. Lokal 2011 14 Bank MNC Internasional (Bank ICB Bumiputera ) PT MNC Kapital Indonesia Tbk. Lokal 2013 15 Bank National Nobu (PT Bank Alfindo Sejahtera) PT Kharisma Buana Nusantara - Lippo Group Lokal 2010 16 Bank Pembangunan Daerah Banten (Bank Pundi Indonesia) PT. Recapital Securities Lokal 2010 17 Bank Mandiri Taspen Pos ( Bank Sinar Harapan Bali) Bank Mandiri (Persero) Tbk Lokal 2008

## Table 4. Statistik Deskriptif
Berdasarkan  rasio  pertumbuhan,  indikator  pertumbuhan  pendapatan  (REGR)  dan pertumbuhan total asset (TAGR) mencapai rata-rata pertumbuhan masing-masing 28.26 kali dan 27.19 kali selama periode 2011-2016. Terdapat perbankan yang mengalami pertumbuhan positif  namun  ada  juga  yang  mengalami  pertumbuhan  negative.  Berbeda  dengan  kedua indikator  pertumbuhan  sebelumnya,  indikator  pertumbuhan  pendapatan  bersih  (NIGR) mengalami  rata-rata  pertumbuhan  negative  dimana  terdapat  perbankan  yang  mengalami penurunan  pendapatan  bersih  yang  cukup  besar.  Berdasarkan  rasio  efisiensi  dari  segi  biaya operasional,  perusahaan  perbankan  memiliki  rata-rata  rasio  BOPO  sebesar  91.75%.  Ini menunjukkan bahwa rasio BOPO masih kurang efisien. Selama 6 tahun terakhir rasio BOPO yang  paling  besar  adalah  195.7%  dan  paling  kecil  60.4%.  Diharapkan  rasio  BOPO  bisa mencapai 60%-70%. Berdasarkan rasio solvabilitas, rasio debt to total asset (LITA) memiliki rata-rata  mencapai  1.64  kali.  Sedangkan  rasio  debt  to  equity  (LEV)memiliki  rata-rata mencapai  7.54  kali.  Tingkat  leverage  ini  masih  relative  rendah  dibandingkan  regulasi  yang ada,  yang mana mencapai 10 kali. Untuk rasio kecukupan modal (CAR) menunjukkan rata- rata  sebesar  19.70  %.  Terlihat  paling  rendah  rasio  kecukupan  modal  adalah  sebesar  8.02% dan tertinggi sebesar 87.49%. Ini menunjukkan rasio CAR perbankan dari tahun 2011-2016 masih berada dalam batas aman yaitu minimal 8%.
Berdasarkan rasio  kualitas asset, rasio  kredit bermasalah bruto (non performing loan bruto) mencapai rata-rata 2.98%, dimana terdapat perbankan yang tidak memiliki rasio kredit bermasalah  dan  juga  terdapat  perbankan  dengan  rasio  kredit  bermasalah  mencapai  31%. Rata-rata NPL bruto masih berada dibawah level yang ditentukan Bank Indonesia sebesar 5% dan  ditingkat  yang  dapat  diterima.  Berdasarkan  rasio  ukuran  perusahaan,  secara  rata-rata, total  asset  perbankan  mencapai  Rp  15  triliun  per  perbankan  selama  periode  2011-2016. Perusahaan  perbankan  terbesar  memiliki  total  asset  hingga  23  triliun.  Berdasarkan  rasio likuiditas,  rasio  kredit  yang  diberikan  terhadap  dana  masyarakat  (LDR)  rata-rata  sebesar 86.31%  dimana  rasio  LDR  paling  rendah  adalah  42.46%  dan  paling  tinggi  137.9%.  Batas bawah  yang  ditetapkan  saat  ini  adalah  80%  dan  batas  atas  adalah  92%.  Berdasarkan  rasio profitabilitas,  perusahaan  perbankan  memiliki  rata-rata  imbal  hasil  terhadap  asset  (ROA) sebesar  0.93%  dan  rata-rata  imbal  hasil  terhadap  ekuitas  (ROE)  sebesar  3.37%.  dari  segi margin bunga bersih (NPM), perusahaan perbankan memiliki rata-rata 5.64%.
REGR TAGR NIGR BOPO LITA LEV FS LDR ROA ROE NPM NPL_ Bruto CAR DV N 102 102 102 102 102 102 102 102 102 102 102 102 102 102 Mean 28.26 27.19 -80.51 91.75 1.64 7.54 15.68 86.31 0.93 3.37 5.64 2.98 19.7 0.65 Minimum -77.66 -34 -7990 60.4 0.61 1.57 9.78 42.46 -9.58 -142.5 0.24 0 8.02 0 Maximum 345.8 283.8 2549 195.7 79.4 18.21 23.15 137.9 4.7 34.91 16.64 31 87.49 1

## Growth Ratio
Dengan  PLS,  pertumbuhan  pendapatan  (REGR)  memperoleh  nilai  statistik  0,0792 dan  signifikan  dengan  tingkat  kesalahan  10%.  Hasil  ini  menunjukkan  terdapat  perbedaan kinerja  keuangan  dalam  pertumbuhan  pendapatan  antara  perbankan  asing  dan  perbankan domestik.  Dimana  perbankan  asing  memiliki  implikasi  negatif  dalam  pertumbuhan pendapatan perbankan.
Hasil  uji  yang  sama  juga  menunjukkan  bahwa  TAGR  memperoleh  nilai  0.0087  dan signifikan pada tingkat kesalahan 1%. Hal ini menunjukkan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan  antara  perbankan  asing  dan  perbankan  domestik.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  Johan  (2012)  yang  menemukan  bahwa  terdapat  perbedaan  yang  nyata antara  rasio  TAGR  dari  perusahaan  keuangan  yang  diakuisisi  oleh  perusahaan  asing  dan perusahaan  domestik.  Dengan  hasil  koefisien  yang  bernilai  negative  menunjukkan  bahwa kepemilikan asing memberikan implikasi negatif pada perbankan yang diakuisisi.

## Efficiency Ratio
BOPO memberikan nilai statistik sebesar 0.5684 dan tidak signifikan pada tingkat kesalahan 5% yang berarti bahwa tidak terdapat perbedaan yang signifikan pada expense income ratio antara  perbankan  yang  diakuisisi  oleh  asing  dan  domestik.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa kedua  tipe  perusahaan  memiliki  kebijakan  yang  sama  mengenai  efisiensi  perusahaan. Perbankan  yang dimiliki asing tidak memiliki rasio  yang lebih efisien dibandingkan dengan perbankan yang dimiliki oleh domestik.

## Table 5. Hasil Uji Statistik Pool Least Square
No. Variabel Parametrik Koefisien Prob 1 BOPO -2.523535 0.5684 2 CAR -7.068838 0.0061 3 LDR 15.16937 0 4 Firm Size -0.693948 0.3273 5 LEV 0.762934 0.1815 6 LITA 1.214387 0.4537 7 NIGR 211.5599 0.2521 8 NPL 0.225631 0.7771
9 NPM -1.329242 0.0381 10 REGR -19.29908 0.0792 11 ROA 0.321692 0.5274 12 ROE 3.000934 0.5659 13 TAGR -27.01134 0.0087
Note : Dummy estimation coefficient (1 untuk kepemilikan asing dan 0 untuk kepemilikan domestik)

## Solvency Ratio
Hasil  uji  PLS  menunjukkan  LITA  dan  LEV  memperoleh  nilai  statistik  0.4537    dan 0.1815  yang  tidak  signifikan  pada  tingkat  keyakinan  95%.  Namun  hasil  uji  PLS, menunjukkan  CAR  memperoleh  nilai  statistik  0.0061  dan  signifikan  dengan  tingkat kesalahan  1%. Hasil ini menunjukkan bahwa terdapat  perbedaan  yang signifikan  pada rasio CAR  antara  perbankan  asing  dan  perbankan  domestik.  Nilai  koefisien  CAR  sebesar  - 7.068838  yang  bernilai  negatif  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  asing  memberikan  efek negatif pada CAR perbankan yang diakuisisi.

## Asset Quality Ratio
Hasil  uji  PLS  menunjukkan  nilai  statistik  0.7771  dan  koefisien  sebesar  0.225631 untuk  rasio  NPL  bruto.  Hasil  uji  statistik  tidak  signifikan  pada  tingkat  kesalahan  5%.  Ini berarti bahwa tidak terdapat perbedaan kualitas asset Antara perbankan  yang diakuisisi oleh asing dan domestik. Perbankan yang dimiliki asing tidak memiliki rasio yang lebih baik pada kualitas aset dibandingkan dengan perbankan yang dimiliki oleh domestik.

## Firm Size Ratio
Hasil  uji  memperlihatkan  nilai  statistik  ukuran  perusahaan  sebesar  0.3273  dan koefisien  -0.693948  yang  tidak  signifikan  pada  tingkat  5%.  Ini  menunjukkan  bahwa  tidak terdapat  perbedaan  ukuran  perusahaan  antara  perbankan  yang  diakuisisi  oleh  perusahaan asing  dan  perusahaan  domestik.  Perbankan  dimiliki  asing  tidak  memiliki  rasio  yang  ukuran perusahaan yang lebih besar dibandingkan dengan perbankan yang dimiliki oleh domestik.

## Liquidity Ratio
Dengan  uji  parametrik  (pooled  least  square),  LDR  memperoleh  hasil  uji  sebesar 0.0000  yang  signifikan  pada  tingkat  1%.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  terdapat  perbedaan antara  perbankan  asing  dan  perbankan  domestik.  Koefisien  yang  bernilai  positif  sebesar 15.16937  menunjukkan  perusahaan  asing  memberikan  nilai  tambah  positif  pada  LDR  bank yang  diakuisisi  selama  periode  2011-2016.  Perbankan  yang  dimiliki  asing  memiliki  rasio likuiditas yang lebih besar dibandingkan dengan perbankan yang dimiliki oleh domestik.

## Profitability Ratio
ROA dan ROE menunjukkan hasil uji statistik sebesar 0.5274 dan 0.5659 yang tidak signifikan pada α = 5%. Ini menunjukkan kedua tipe kepemilikan memiliki hasil yang sama mengenai  profitabilitas  dari  segi  rasio ROA dan ROE .  Uji  parametrik  (PLS)  menunjukkan bahwa  NPM  dengan  nilai  uji  0.0381  yang  signifikan  pada  α  =  5%.  Hasil  uji  menunjukkan bahwa  terdapat  perbedaan  yang  signfikan  pada  NPM  perbankan  yang  diakuisisi  oleh  asing dan  domestik.  Nilai  koefisien  yang  bernilai  negatif  sebesar  -1.329242  menunjukkan  bahwa kepemilikan  asing  memberikan  implikasi  negatif  pada  perbankan  yang  diakuisisi.  Hasil penelitian ini sesuai dengan Correa (2009) dalam penelitiannya terhadap transaksi lintas batas yang  menemukan  bahwa  terdapat  penurunan  marjin  bunga  bersih.  Penelitian  Tahir  et  al (2010) yang menemukan bahwa bank domestik memiliki marjin yang lebih tinggi. Perbankan yang  dimiliki  domestik  memiliki  rasio  profitabilitas  yang  lebih  baik  khususnya  NPM dibandingkan asing.

## SIMPULAN
Penelitian  ini  melakukan  investigasi  terhadap  pengaruh  investor  asing  dalam mengakuisisi  perbankan  di  Indonesia.  Penelitian  ini  mempergunakan  sampel  sebanyak  17 bank  dengan  periode  penelitian  2011-2016.  Penelitian  ini  mempergunakan pooled  least square dengan dummy  regression .  Penelitian  ini  mempergunakan  7  rasio  keuangan  dengan proxy  13  rasio  keuangan  minor.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  perbankan  asing memberikan nilai  pada bank  yang diakuisisinya pada growth  rasio, solvency ratio, liquidity ratio dan profitablity ratio. Perbankan asing memiliki implikasi negatif pada solvency ratio, growth  ratio dan profitablity  ratio. Perbankan  asing  memberikan  implikasi  positif  pada liquidity ratio.

## REFERENCES
Bamiatzi, V., Efthyvoulou, G., & Jabbour, L. (2017). Foreign vs domestic ownership on debt reduction:  An  investigation  of  acquisition  targets  in  Italy  and  Spain. International Business Review, 26 (5), 801-815. doi:10.1016/j.ibusrev.2017.01.008
Beccalli , E., & Frantz, P. (2009). M&A operations and performance in banking. Journal of Financial Services Research, 36 (2-3), 203-226.
Changqi,  W.,  &  Ningling,  X.  (2010).  Determinants  of  Cross-Border  Merger  &  Acquisition Performance of Chinese Enterprises. Procedia Social and Behavioral Sciences, 2 , 6896– 6905. doi:10.1016/j.sbspro.2010.05.040
Cheng,  C.  L.  (2006).  Financial  sector  consolidation  events  and  post  consolidation performance  results  :  Evidence  from  Taiwan  banking  industry.  PhD  Dissertation. Claremont  Graduate  University,  Claremont,  California,  United  State.  Retrieved  March, 20, 2011 from ABI/INFORM Global database.
Cornet,  M.M.  &  Tehranian,  H.  (1992).  Changes  in  Corporate  Performance  Associated  with Bank Acquisitions. Journal of Financial Economics, 31 , 211-234.
Cornet,  M.M.,  McNutt  J.J.,  &  Tehranian,  H.  (2006).  Performance  changes  around  bank mergers: Revenue enhancement versus cost reductions. Journal Money Credit Bank, 38, 1013-1050.
Hagendorfl, J. & Keasey K. (2009). Post  Merger Strategy and Performance:  Evidence from the  US  and  European  Banking  Industries.  The  University  of  Leeds, Accounting  & Finance, 49 (4), 725 – 751.
Healey  P.M.,  Palepu  K.G.,  &  Ruback  R.S.  (1992).  Does  Corporate  Performance  improve after mergers? Journal of Financial Economics, 31 , 135-175.
Johan,  S.  (2017).  Bahan  Kuliah  Merger  Akuisisi  Restructurisasi,  Pascasarjana,  Universitas Tarumanagara, Jakarta, Indonesia
Johan, S. (2012). Foreign Ownership and Financial Firms Performance:  Empirical Evidence Indonesia Financial Service Industry. Jurnal Manajemen Teknologi, 11 (3), 239-249.
Johan,  S.  (2016).  Integrated  Acquisition  Improves  Target  Firms  Performance. IJABER, 14 (13), 9255-9272.
Kalluru,  S.  &  Bhat,  K.  (2009).  Determinants  of  Cost  Efficiency  of  Commercial  Banks  in India. ICFAI, Journal of Bank Management 8 (2), 35-50 www.iupindia.in
Lakstutiene,  A.,  Stankeviciene,  J.,  Norvaisiene,  R.,  &  Narbutiene,  J.  (2015).  The  Impact  of Acquisitions  on  Corporate  Performance  Results  during  the  Period  of  Economic Slowdown:  Case  of  Lithuania. Procedia  -  Social  and  Behavioral  Sciences,  213 ,  455  – 460.
Rashid, A., & Naeem, N. (2016). Effect of Merger on Corporate Performance: An Empirical Evaluation  using  OLS  and  The  Emprirical  Bayesian  Methods. Borsa  Istanbul  Review, 17 (1), 10-24. doi:10.1016/j.bir.2016.09.004
Tahir, I. M., Bakar, N. M., & Haron, S. (2010). Cost and Profit Efficiency of the Malaysian Commercial Banks: A Comparison between Domestic and Foreign Banks. International Journal of Economics and Finance, 2 (1), 186-197.
Vennet,  V.  R.  (2002).  Cross-border  mergers  in  European  banking  and  bank  efficiency. Faculteit Ecnomie En Bedrijfskunde.
Wanniarachchige,  M.  K.,  &  Suzuki,  Y.  (2011).  How  Does  Ownership  Affect  Bank Performance?-The  Case  of  Indian  Commercial  Banks. International  Business  & Economics Research Journal (IBER), 3 (10), 71. Retrieved from http://dx.doi.org/10.19030/iber.v10i3.4103
.