INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 4 Tahun 2024 Page 7581-7595 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative

## Gambaran Kinerja Keuangan dan Pergerakan Harga Saham PT Goto Gojek Tokopedia Tbk
Wie She Wudjud 1 ✉ , Monetaris Butar-Butar 2 , Santy A Sitohang 3 , Agam Sinaga 4
(1) STIE Professional Manajemen College Indonesia, (2,3,4) Universitas Darma Agung
Email : wieshiwudjud12@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Kinerja keuangan menjadi perhatian utama bagi pemakai laporan keuangan. Untuk mendapatkan informasi  tentang  kondisi  keuangan  dengan  analisis  rasio  keuangan.  Tujuan  penelitian  ini  untuk menganalisis kesehatan kinerja keuangan serta dampaknya terhadap pergerakan saham dari PT Goto Gojek  Tokopedia  Tbk.  Jenis  penelitian  menggunakan  metode  deskriptif  dengan  pendekatan kuantitatif. Temuan penelitian menyimpulkan: (1) Kinerja likuiditas dalam kondisi sangat baik karena asset lancar mampu melunasi hutang lancar saat jatuh tempo. (2) Kinerja solvabilitas menunjukkan hasil  yang  cukup  baik  karena  nilai  rasio  DAR  dan  DER di  bawah  standar.    (3)  Kinerja  aktivitas menunjukkan kondisi yang kurang sehat terlihat dari nilai rasio TATO dan WCTO cenderung kecil yaitu  <  1  yang  mengambarkan  perusahaan  kurang  efektif  dalam  mendayagunakan  asset  guna menghasilkan  pendapatan.  (4)  Kinerja  profitabilitas  dinilai  tidak  baik  karena  perusahaan  masih mengalami net loss yang ditandai dari rasio ROA dan ROE memiliki nilai negatif. Pergerakan harga saham  PT  Goto  Gojek  Tokopedia  Tbk  saat  pertama  IPO  melonjak  signifikan,  namun  setelah perdagangan perdana, harga saham GOTO terus mengalami tren penurunan.
Kata Kunci: Rasio Keuangan, Harga Saham.

## Abstract
Financial performance is a major concern for users of financial reports. To obtain information about financial conditions with financial ratio analysis. The aim of this research is to analyze the health of financial performance and its impact on share movements of PT Goto Gojek Tokopedia Tbk. This type of research uses descriptive methods with a quantitative approach. The research findings conclude: (1) Liquidity performance is in very good condition because current assets are able to pay off current debts when they fall due. (2) Solvency performance shows quite good results because the DAR and DER ratio values are below standard. (3) Activity performance shows an unhealthy condition as seen from the value of the TATO and WCTO ratio which tends to be small, namely < 1, which shows that the company is less effective in utilizing assets to generate income. (4) Profitability performance is considered not good because the company is still experiencing net loss as indicated by the ROA and ROE ratios having negat ive values. The share price movement of Goto’s during the first IPO jumped significantly, but after the initial trading, Goto's share price continued to experience a downward trend.
Keywords: Financial Ratios, Stock Prices

## PENDAHULUAN
Kinerja keuangan merupakan suatu gambaran tentang kondisi keuangan perusahaan pada  suatu  periode  tertentu.  Biasanya  kinerja  keuangan  dapat  diukur  dengan  cara menganalisis rasio keuangan yaitu berupa rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas dan  rasio  profitabilitas  (Kasmir,  2018).  Jika  kinerja  keuangan  semakin  baik  maka  nilai perusahaan  akan  tinggi.  Dengan  semakin  tinggi  nilai  perusahaan  maka  semakin  banyak investor  yang  tertarik  untuk  menanamkan  dananya  sehingga  membuat  harga  saham meningkat.  Untuk  menilai  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  dapat  menggunakan  alat ukur seperti rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio solvabilitas dan rasio profitabilitas (Hanafi, 2018).  Rasio  likuiditas  merupakan  rasio  untuk  mengukur  sejauh  mana  asset  lancar perusahaan  mampu  menutupi  kewajiban  lancar    (Harahap,  2015).  Semakin  tinggi  rasio likuiditas,  semakin  tinggi  margin  keselamatan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban lancarnya. Rasio likuiditas disebut sehat jika nilai rasio yang dicapai > 1. Rasio aktivitas adalah rasio yang menggambarkan sejauh mana perusahaan mempergunakan sumber daya yang dimilikinya guna menunjang aktivitas perusahaan unutk memperoleh hasil yang maksimal (Fahmi, 2018).  Rasio solvabilitas digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam membayar semua hutangnya baik hutang jangka pendek atau jangka panjang. Menurut (Brigham, 2013). Rasio solvabilitas adalah rasio yang mengukur sejauh mana perusahaan memakai pendanaan melalui hutangnya. Profitabilitas adalah salah satu rasio untuk menilai keefisienan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.
Initial  Public  Offering  adalah  kondisi  dimana  perusahaan  melakukan  penjualan sahamnya  pertama  kalinya  kepada  publik  secara  luas.  Setelah  proses  penawaran  saham perdana terlaksana, maka saham perusahaan akan tercatat di bursa untuk diperdagangkan. Dengan  IPO  maka  akan  terjadi  transisi  dari  perusahaan  swasta  ke  perusahaan  publik. Penawaran  saham  perdana  merupakan  salah  satu  cara  efektif  bagi  perusahaan  untuk memenuhi  kebutuhan  dana  sebagai  konsekuensi  dari  semakin  besarnya  atau berkembangnya perusahaan sehingga membutuhkan dana yang tidak sedikit. Hal ini sejalan dengan hasil penelitian terdahulu yang mengungkapkan bahwa perusahaan yang sudah go public  akan  memiliki  propek  yang  semakin  baik  karena  potensi  perusahaan  untuk meningkatkan  keuntungan  semakin  besar  sehingga  kemampuan  dalam  pengembalian utang  semakin  bertambah  dan  kepercayaan  investor  terhadap  perusahaan  semakin meningkat (Andayani, 2027). Semakin tinggi minat investor maka harga saham perdananya akan  ditawarkan  lebih  tinggi.  Menurut  (Hartono,  2003)terdapat  beberapa  keuntungan pelaksanaan  IPO  bagi  perusahaan  yaitu:  (1)  Memudahkan  meningkatkan  modal  di  masa mendatang. (2) Meningkatkan likuiditas bagi pemegang saham. (3) Nilai pasar perusahaan diketahui.
Saham  merupakan  sebuah  surat  yang  berfungsi  sebagai  bukti  seseorang  memiliki modal dalam suatu perusahaan. Saham ini berbentuk selembar kertas yang menjelaskan bahwa pemilik kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut (Darmadji, 2012). Harga saham adalah harga yang terjadi di pasar saham pada saat tertentu  yang  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  yaitu permintaan dan penawaran saham (Sartono, 2017). Selanjutnya Menurut (Brigham, 2013) faktor-faktor yang mempengaruhi pergerakan harga saham berasal dari 2 faktor yaitu faktor eksternal dan faktor internal. Pengaruh faktor eksternal meliputi (1) Keseimbangan ekonomi makro  (2)  Fluktuasi  kurs  rupiah  pada  mata  uang  asing  (3)  Kebijakan  pemerintah  (4) Manipulasi  pasar  (5)  Kepanikan.  Pengaruh  faktor  internal  meliputi  (1)  fundamental perusahaan  (2)  Aksi  korporasi  perusahaan  (3)  Prediksi  kinerja  perusahaan  di  masa mendatang.
PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk (GOTO) merupakan sebuah perusahan digital berbasis teknologi yang beroperasi di Indonesia. Perusahaan ini secara resmi go public pada tanggal 11 April 2022. Pada saat IPO, saham GOTO ditawarkan di Rp. 338 per saham dan langsung melesat ke posisi Rp. 442. Saham ini menjadi incaran para pelaku pasar pada awal tercatat di BEI. Namun setelah melantai dua pekan, pergerakan saham GOTO cenderung mengalami penurunan sebagaimana yang terdapat pada grafik berikut.
Gambar 1. Pergerakan Harga Saham GOTO
Sumber: www.yahoo.finance.com
Dari gambar 1, terlihat bahwa pergerakan saham GOTO menunjukkan tren penurunan secara terus menerus hingga menyentuh batas Auto Reject Bawah (ARB). Saham GOTO menyentuh  batas  ARB  untuk  pertama  kalinya  pada  perdagangan  27  April  2022  dengan harga saham merosot sebesar 6,45% dan ditutup di level Rp. 290 per saham. Fluktuasi harga saham GOTO sepanjang tahun 2022 terus melaju ke zona merah dan bergerak pada posisi terendah.  Para analis berpendapat bahwa pelemahan yang terjadi terhadap harga saham GOTO  dipengaruhi  oleh  berbagai  faktor  seperti  mekanisme  pasar,  persaingan,  kondisi geopilitik,  aksi  ambil  untung  investor  dan  kinerja  keuangan.  Dari  sisi  fundamental menunjukkan  jika  kondisi  keuangan  GOTO  tergolong  buruk  karena  masih  mencatatkan kerugian sebesar Rp. 22,5 triliun tahun 2021 kemudian meningkat hingga Rp. 40,4 triliun di 2022. Setelah melihat tekanan yang menimpa saham GOTO semenjak tercatat di BEI hingga saat  ini  menjadi  salah  satu  alasan  untuk  melakukan  penelitian  lanjutan  tentang  dampak kinerja  keuangan  terhadap  penurunan  nilai  saham  di  PT  Goto  Gojek  Tokopedia  Tbk. Penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui  bagaimana  gambaran  kinerja  keuangan  dan pergerakan harga saham dari PT Goto Gojek Tokopedia Tbk setelah pelaksanaan IPO.

## METODE PENELITIAN
Penelitian dilakukan pada PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jenis dari penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode deskriptif. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder berupa laporan keuangan PT. GoTo  Gojek  Tokopedia  Tbk  secara  kuartal  mulai  dari  31  Maret  2022  sampai  dengan  30 September 2023. Sumber data diperoleh dari situs www.idx.co.id. Sedangkan untuk harga saham menggunakan data bulanan yaitu mulai April 2022 sampai 30 September 2023 yang berasal  dari  www.yahoo.finance.com.  Metode  pengumpulan  data  menggunakan dokumentasi  dan  studi  pustaka.  Teknik  analisis  data  menerapkan trend  analysis  dalam
mengamati kinerja keuangan dan pergerakan harga saham PT. GOTO.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Gambaran Kinerja Keuangan
Untuk  melihat  gambaran  posisi  keuangan  dari  PT.  GoTo  Gojek  Tokopedia  Tbk  baik  dari sebelum  pelaksanaan  IPO,  saat  IPO  maupun  setelah  IPO  dapat  dirangkum  pada  tabel laporan posisi keuangan dan laporan laba rugi berikut.
Tabel 1. Laporan Posisi Keuangan PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk
Sebelum dan Setelah Initial Public Offering (Disajikan dalam Jutaan Rupiah) Keterangan Pra IPO Saat IPO Setelah IPO 31-Mar- 2022 30-Jun 2022 30-Sep 2022 31 Des 2022 31 Mar 2023 30 Juni 2023 30 Sep 2023 Current Assets 30.871.644 39.221.274 35.457.608 34.180.478 31.314.794 30.378.668 31.047.612 Fixed Assets 120.266.112 119.700.136 119.338.390 105.036.092 104.644.249 102.832.307 100.992.147 Total Assets 151.137.756 158.921.410 154.795.998 139.216.570 135.959.043 133.210.975 132.039.759 Current Liabiliti 12.895.094 12.059.203 12.464.234 12.162.456 11.536.495 11.993.763 12.331.930 LongTerm Debt 3.719.837 3.727.884 3.332.906 4.330.770 4.099.872 3.896.358 3.703.206 Total Hutang 16.614.931 15.787.087 15.797.140 16.493.226 15.636.367 15.890.121 16.035.136 Total Ekuitas 134.522.825 143.134.323 138.998.858 122.723.344 120.322.676 117.320.854 116.004.623
Sumber: idx.co.id (data diolah, 2024)
Dari tabel 1 menunjukkan bahwa jumlah asset lancar PT GOTO sebelum melantai bursa sebesar  Rp.  30.871.644  juta  mengalami  kenaikan  menjadi  Rp.  39.221.274  juta  (saat  IPO). Namun setelah IPO total asset lancar mengalami penurunan sampai periode 30 Juni 2023 dan  meningkat pada 30 September 2023. Dalam neraca terlihat bahwa nilai asset  tetap sangat besar dan nilainya berkurang secara konsisten pada setiap kuartal. Untuk total asset menunjukkan adanya kenaikan pada saat IPO dan menurun kembali setelah IPO.
Dari sisi hutang terlihat bahwa hutang lancar lebih besar dibandingkan total hutang jangka panjang. Sementara total hutang yang dimilik perusahaan berfluktuatif dari 30 Maret 2022 hingga 30 September 2023. Total ekuitas meningkat dari Rp. 134.522.825 juta menjadi Rp. 143.134.323 juta namun setelah IPO total ekuitas mengalami penurunan nilai pada setiap kuartal.  Dari  hasil  laporan  disimpulkan  jika  total  asset  maupun  total  ekuitas  perusahaan mengalami  penurunan  setelah  pelaksanaan  IPO.  Sebaliknya  posisi  hutang  justru  terlihat meningkat.
Tabel 2. Laporan Laba Rugi PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk (Disajikan dalam Jutaan Rupiah)
Pra IPO Saat IPO Setelah IPO Keterangan 31 Mar 2022 30 Juni 2022 30 Sept 2022 31 Des 2022 31 Mar 2023 30 Juni 2023 30 Sept 2023 Revenue 1.497.371 1.902.617 4.568.903 3.380.276 3.332.430 6.883.626 10.510.719 Operating Expense 9.290.966 9.891.432 11.542.403 10.953.994 7.377.389 12.992.865 19.310.449 Operating income -7.793.595 -7.988.815 -6.973.500 -7.573.718 -4.044.959 -6.109239 -8.799.730 Net Income - 6.470.666 -7.177.140 -6.673.823 - 19.249.532 -3.898.985 -7.212.229 -9.598.802
Sumber: idx.co.id (data diolah, 2024)
Pada  tabel  2  menunjukkan  bahwa  total  pendapatan  dari  PT  GOTO  sebelum  IPO sebesar Rp. 1.479.371 juta dan menngkat menjadi Rp. 1.902.617 juta pada saat IPO. Setelah IPO total pendapatan mengalami penurunan di periode 31 Desember 2022-31 Maret 2023 kemudian  meningkat secara signifikan pada 30 Juni 2023-30 September 2023.  Dari sisi beban  operasional  menunjukkan  bahwa  kenaikan  beban  operasional  jauh  lebih  besar dibandingkan pendapatan, sehingga kinerja keuangan tetap mengalami operating loss dari 31  Maret  2022  hingga  30  September  2023.  Dari  perhitungan  tersebut  menggambarkan bahwa kinerja keuangan PT GOTO baik sebelum IPO, saat IPO dan setelah IPO mengalami kerugian.

## Gambaran Kinerja Rasio Likuiditas
Analisis  rasio  likuiditas  bertujuan  untuk  mendeskripsikan  bagaimana  kemampuan asset lancar yang dimiliki PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk dalam membiayai kewajiban jangka pendek saat jatuh tempo.  Kinerja likuiditas PT. GOTO akan diuraikan dengan 3 rasio berikut.

## a. Current Ratio
Untuk  melihat  perbandingan  antara  asset  lancar  dengan  hutang  jangka  pendek perusahaan dari sebelum IPO hingga setelah IPO akan ditampilkan dalam tabel berikut.

## Tabel 3. Rasio Lancar PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk
Keterangan Periode Asset Lancar Hutang Lancar Current Ratio Kriteria Sebelum IPO 31 Mar 2022 30.871.644 12.895.094 2,394 Sehat Saat IPO 30 Juni 2022 39.221.274 12.059.203 3,252 Sehat Setelah IPO 30 Sep 2022 35.457.608 12.464.234 2,845 Sehat 31 Des 2022 34.180.478 12.162.456 2,810 Sehat 31 Mar 2023 31.314.794 11.536.495 2,714 Sehat 30 Juni 2023 30.378.668 11.993.763 2,533 Sehat 30 Sep 2023 31.047.612 12.331.930 2,518 Sehat
Sumber: idx.co.id (data diolah, 2024
Dari tabel 3 terlihat bahwa nilai Current Ratio dari PT. GOTO sebelum IPO yaitu 31 Maret 2022 adalah 2,394 dan meningkat menjadi 3, 252 saat pelaksanaan IPO. Setelah IPO nilai CR mengalami penurunan secara berturut-turut dari 2,845 hingga 2,518. Meskipun nilai current ratio dari PT. GOTO mengalami penurunan setelah pelaksanaan IPO namun nilai current  ratio  tetap  berada  diatas  standar  yaitu  berada  diatas  nilai  2  atau  200%.  Hal  ini mengmbarkan bahwa kinerja keuangan berdasarkan rasio lancar masih dalam kriteria sehat.

## b. Quick Ratio
Untuk  mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka pendek dengan menggunakan asset lancar tanpa memperhitungkan nilai persediaan dapat terlihat dari hasil nilai Q uick ratio berikut ini.

## Tabel 4. Quick Ratio PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk
Keterangan Periode Asset Lancar Persediaan Hutang Lancar Quick Ratio Kriteria Sebelum IPO 31Mar 2022 30.871.644 40.579 12.895.094 2,391 Sehat Saat IPO 30Juni 2022 39.221.274 58.042 12.059.203 3,248 Sehat Setelah IPO 30 Sep 2022 35.457.608 54.052 12.464.234 2,840 Sehat 31 Des 2022 34.180.478 71.243 12.162.456 2,804 Sehat 31Mar 2023 31.314.794 72.680 11.536.495 2,708 Sehat 30Juni 2023 30.378.668 93.632 11.993.763 2,525 Sehat 30 Sep 2023 31.047.612 73.790 12.331.930 2,512 Sehat
Sumber: idx.co.id (data diolah, 2024)
Berdasarkan  tabel  4  diketahui  bahwa  nilai quick  ratio  sebelum  IPO  adalah  2,391 meningkat menjadi 3,248 pada saat IPO. Kondisi quick ratio setelah IPO terpantau malah
menurun  dari  2,840  hingga  ke  2,512.  Meskipun  nilai  QR  menurun  namun  masih  dalam kondisi yang baik karena berada diatas 1. Melalui tampilan hasil perhitungan menyiratkan bahwa kinerja keuangan berdasarkan quick ratio masuk dalam kategori sehat.

## c. Cash Ratio
Untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam mengcover hutang jangka pendek dengan menggunakan aset yang paling likuid yaitu kas dan setara kas dapat dilihat tabel berikut.

## Tabel 5. Cash Ratio PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk
Keterangan Periode Kas dan setara kas Hutang Lancar Cash Ratio Kriteria Sebelum IPO 31Mar 2022 27.072.670 12.895.094 2,099 Sehat Saat IPO 30 Jun 2022 35.278.283 12.059.203 2,925 Sehat Setelah IPO 30 Sep 2022 31.616.987 12.464.234 2,537 Sehat 31 Des 2022 29.009.177 12.162.456 2,385 Sehat 31Mar 2023 26.771.164 11.536.495 2,321 Sehat 30 Jun 2023 25.437.470 11.993.763 2,121 Sehat 30 Sep 2023 24.612.345 12.331.930 1,996 Sehat
Sumber: idx.co.id (data diolah, 2024)
Dari hasil perhitungan di atas mengindikasikan bahwa kinerja PT. GOTO berdasarkan cash ratio dalam kondisi sehat. Hal ini dilihat dari nilai cash ratio sebelum IPO adalah 2,099 dan  meningkat  menjadi  2,925  saat  IPO.  Sebaliknya  setelah  IPO  rasio  kas  justru  semakin menurun. Meskipun demikan nilai cash ratio yang diraih PT. GOTO tetap berada > 1. Dari hasil perhitungan atas menunjukkan bahwa kinerja rasio likuiditas ( current ratio, quick ratio, cash ratio) PT. GOTO tergolong baik meskipun mengalami penurunan nilai setelah IPO. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian (Delfiani, 2024).

## Gambaran Kinerja Rasio Solvabilitas
Rasio solvabilitas bertujuan untuk mengukur kemampuan PT. GoTo Gojek Tokopedia dalam melunasi semua total hutangnya. Gambaran kinerja rasio solvabilitas dapat dijelaskan dengan menggunakan 2 rasio berikut.

## a. Debt to Asset Ratio
Rasio  ini  dimaksudkan  untuk  mengidentifikasikan  seberapa  besar  aset  perusahaan berasal dari hutang.
Tabel 6. Debt to Asset Ratio PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk
Keterangan Periode Total Hutang Total Asset Rasio DAR Kriteria Sebelum IPO 31Mar 2022 16.614.931 151.137.756 0,110 Sehat Saat IPO 30 Jun 2022 15.787.087 158.921.410 0,099 Sehat Setelah IPO 30 Sep 2022 15.797.140 154.950.998 0,102 Sehat 31Des 2022 16.493.226 139.216.570 0,118 Sehat 31Mar 2023 15.636.367 135.959.043 0,115 Sehat 30 Jun 2023 15.890.121 133.210.975 0,119 Sehat 30 Sep 2023 16.035.136 132.039.759 0,121 Sehat
Sumber: idx.co.id (data diolah, 2024)
Dari tabel 6 diketahui nilai DAR dari PT. GOTO sebelum IPO dan saat IPO mengalami penurunan  dari  0,110  menjadi  0,099.  Hasil  ini  mengindikasikan  semakin  sedikit  utang digunakan  perusahaan  untuk  memperoleh  asset.  Sebaliknya  nilai  DAR  setelah  IPO menunjukkan trend kenaikan di tahun 2022 kemudian turun pada kwartal pertama tahun 2023 setelah itu kembali mengalami peningkatan. Secara umum kinerja DAR dari PT GOTO tergolong sehat karena nilai yang didapatkan lebih kecil dari 1 kali atau dibawah 35%.
b. Debt to Equity Ratio
Untuk  mengetahui  bagaimana  komposisi  hutang  dengan  ekuitas  PT.  GOTO  dapat terlihat pada hasil perhitungan berikut.
Tabel 7. Rasio Debt to Equity Ratio PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk
Keterangan Periode Total Hutang Total Ekuitas Rasio DER Kriteria Sebelum IPO 31Mar 2022 16.614.931 134.522.825 0,124 Sehat Saat IPO 30 Jun 2022 15.787.087 143.134.323 0,110 Sehat Setelah IPO 30 Sep 2022 15.797.140 138.998.858 0,114 Sehat 31 Des 2022 16.493.226 122.723.344 0,134 Sehat 31Mar 2023 15.636.367 120.322.676 0,130 Sehat 30 Jun 2023 15.890.121 117.320.854 0,135 Sehat 30 Sep 2023 16.035.136 116.004.623 0,138 Sehat
Sumber: idx.co.id (data diolah, 2024)
Pada tabel 7 dapat dilihat bahwa nilai rasio DER dari PT. GOTO sebelum IPO yaitu 0,124 kali dan turun menjadi 0,110 kali pada saat IPO. Setelah IPO tepatnya tahun 2022 nilai DER mengalami trend kenaikan dari 0,114 kali menjadi 0,134. Pada tahun 2023 di kuartal pertama
nilai DER turun namun kembali mengalami kenaikan. Kinerja dari nilai rasio DER termasuk dalam kriteria sehat atau aman karena nilai DER < 1 kali.

## Gambaran Kinerja Rasio Aktivitas
Dari hasil rasio aktivitas ini diketahui seberapa efisien PT. GoTo Gojek Tokopedia dapat memanfaatkan aktivanya guna memaksimalkan tingkat pendapatan.’

## a. Rasio Total Asset Turn Over
Rasio ini digunakan untuk menilai seberapa efektif PT. GOTO dalam mengelola asetnya guna menghasilkan pendapatan.
Tabel 8. Rasio Total Asset Turn Over PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk Keterangan Periode Pendapatan Total Asset Rasio TATO Kriteria Sebelum IPO 31Mar 2022 1.497.371 151.137.756 0,010 Tidak sehat Saat IPO 30 Jun 2022 1.902.617 158.921.410 0,012 Tidak sehat Setelah IPO 30 Sep 2022 4.568.903 154.795.998 0,030 Tidak sehat 31 Des 2022 3.380.276 139.216.570 0,024 Tidak sehat 31Mar 2023 3.332.430 135.959.043 0,025 Tidak sehat 30 Jun 2023 6.883.626 133.210.975 0,052 Tidak sehat 30 Sep 2023 10.510.719 132.039.759 0,079 Tidak sehat
Sumber: idx.co.id (data diolah, 2024
Pada tabel 8 terlihat rasio TATO sebelum IPO dan saat IPO mengalami kenaikan dari 0,010 menjadi 0,012. Meskipuna kinerja TATO mengalami peningkatan setelah IPO namun hasilnya  tergolong  tidak sehat karena  nilai TATO cenderung kecil atau < 1 kali. Hasil ini mengambarkan  bahwa  PT.  GOTO  tidak  mampu  mendayagunakan  aset-asetnya  secara maksimal untuk menghasilkan pendapatan,

## b. Working Capital Turnover Ratio
Untuk menilai efektivitas modal kerja perusahaan dalam menghasilkan pendapatan dapat terlihat pada tabel berikut
.Tabel 9. Rasio Working Capital Turnover Ratio PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk
Keterangan Periode Pendapatan Asset Lancar Hutang Lancar Rasio WCTO Kriteri Sebelum IPO 31 Mar 2022 1.497.371 30.871.644 12.895.094 0,083 Tidak sehat Saat IPO 30 Jun 2022 1.902.617 39.221.274 12.059.203 0,070 Tidak sehat Setelah IPO 30 Sep 2022 4.568.903 35.457.608 12.464.234 0,199 Tidak sehat 31 Des 2022 3.380.276 34.180.478 12.162.456 0,154 Tidak sehat 31 Mar 2023 3.332.430 31.314.794 11.536.495 0,168 Tidak sehat 30 Jun 2023 6.883.626 30.378.668 11.993.760 0,374 Tidak sehat 30 Sep 2023 10.510.719 31.047.612 12.331.930 0,562 Tidak sehat
Sumber: idx.co.id (data diolah, 2024)
Dari hasil perhitungan rasio WCTO pada tabel 9 menunjukkan perputaran modal kerja PT. GOTO sebelum IPO sebesar 0,083 dan menyusut di angka 0,070 saat pelaksanaan IPO. Setelah IPO nilai WCTO mengalami penurunan pazda tahun 2022 dan pada 2023 terjadi trend kenaikan secara berturut-turut. Dari nilai WCTO yang berada dibawah angka 1 menjadi sinyal kalau kinerja dalam keadaan tidak sehat serta mengindikasikan perusahaan kurang efektif menjalankan operasinya dalam menghasilkan pendapatan.

## Gambaran Kinerja Rasio Profitabilitas
Untuk  mengetahui  seberapa  efektif  perusahaan  mengelola  asset  dan  ekuitasnya dalam rangka mendapatkan laba dapat diketahui dari dua rasio ini.

## a. Return On Asset
Untuk  menilai  seberapa  efesien  PT.  GOTO  dalam  mengelola  asetnya  untuk menghasilkan laba terlihat pada tabel berikut.
Tabel 10. Rasio Return On Asset PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk Keterangan Periode Net Income Total Asset Rasio ROA Kriteria Sebelum IPO 31Mar 2022 -6.470.666 151.137.756 -0,043 Tidak sehat Saat IPO 30 Jun 2022 -7.177.140 158.921.410 -0,045 Tidak sehat Setelah IPO 30 Sep 2022 -6.673.823 154.795.998 -0,043 Tidak sehat 31 Des 2022 - 19.249.532 139.216.570 -0,138 Tidak sehat 31Mar 2023 -3.898.985 135.959.043 -0,029 Tidak sehat
30 Jun 2023 -7.212.229 133.210.975 -0,054 Tidak sehat 30 Sep 2023 -9.598.802 132.039.759 -0,073 Tidak sehat
Sumber: idx.co.id (data diolah, 2024)
Dari tabel diatas terlihat bahwa nilai rasio ROA yang dimiliki PT. GOTO baik sebelum IPO, saat IPO dan setelah IPO tetap bernilai negatif. Hal ini mengindikasikan jika PT. GOTO mengalami rugi dalam menjalankan operasionalnya. Dari hasil rasio ROA yang diperoleh membuktikan jika kinerja PT. GOTO masih belum mampu mengelola asetnya secara efektif sehingga menyebabkan perusahaan mengalami kerugian.
b. Return On Equity
Untuk  melihat  seberapa  efektif  PT.  GOTO  dalam  memanfaatkan  ekuitas  yang dimilikinya untuk menciptakan laba akan tercermin dari hasil perhitungan ROE berikut
.Tabel 9. Rasio Return On Equity PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk Keterangan Periode Net Income Total Ekuitas Rasio ROE Kriteria Sebelum IPO 31 Mar 2022 -6.470.666 134.522.825 -0,048 Tidak sehat Saat IPO 30 Jun 2022 -7.177.140 143.134.323 -0,050 Tidak sehat Setelah IPO 30 Sep 2022 -6.673.823 138.998.858 -0,048 Tidak sehat 31 Des 2022 -19.249.532 122.723.344 -0,157 Tidak sehat 31 Mar 2023 -3.898.985 120.322.676 -0,032 Tidak sehat 30 Juni 2023 -7.212.229 117.320.854 -0,061 Tidak sehat 30 Sep 2023 -9.598.802 116.004.623 -0,083 Tidak sehat
Sumber: idx.co.id (data diolah, 2024)
Dari perhitungan diatas dapat diketahui bahwa rasio return on equity mengalami naik turun dan masih bernilai negatif. Melalui hasil perhitungan tersebut membuktikan bahwa perusahaan  belum  dapat  menggunakan  ekuitasnya  secara  efektif  dalam  mencetak keuntungan. Berdasarkan nilai ROE yang ada dapat disimpulkan bahwa kinerja rasio ROE masuk dalam kriteria tidak sehat.

## Gambaran Pergerakan Harga Saham
Untuk mengetahui bagaimana gambaran penuruan dan peningkatan harga saham PT. GOTO dari awal melantai di bursa efek tepatnya pada bulan April sampai 30 September 2023 akan terangkum pada tabel berikut.
Tabel 10. Pergerakan Harga Saham Bulan Tahun 2022 Tahun  2023 Januari 118 Februari 109 Maret 104 April 304 147 Mei 338 110 Juni 296 113 Juli 302 96 Agustus 246 85 September 186 60 Oktober 151 November 91 Desember 112
Sumber: idx.co.id (data diolah, 2024)
PT. GOTO resmi melantai di BEI per tanggal 11 April 2022. Saat itu harga saham GOTO dItetapkan Rp. 338 per saham dari harga yang ditawarkan antara Rp. 316  – Rp. 346 per saham. Pada hari pertama IPO harga saham GOTO melesat hingga ditutup pada posisi Rp. 382 per saham. Pada perdagangan April 2023, harga saham GOTO berada di level Rp. 304 per saham, kemudian meningkat menjadi Rp. 338 per saham di bulan Mei 2023. Selanjutnya pada Juni 2023, kondisi saham GOTO ditutup melemah di Rp. 296 per saham dan menguat kemlbali  di  akhir  Juli  2022.  Dari  Agustus  –  November  2022,  harga  saham  GOTO  justru mengalami trend penurunan yang sangat signifikan. Sementara itu tekanan paling rendah terjadi pada bulan November 2022 di mana saham GOTO ditutup melemah ke Rp. 91 per saham,  Namun  di  bulan  Desember  2022  harga  saham  menguat  kembali  di  Rp  112  per saham.
Memasuki tahun 2023, harga saham GOTO bergerak secara berfluktuasi dari bulan Januari – September 2023. Pada bulan September 2023 harga saham di tutup pada harga terendah  yaitu  pada  level  Rp.  60  per  saham.  Penurunan  harga  saham  GOTO  sering mengalami auto  reject bawah karena  saham GOTO menyentuh batasan level auto reject bawah di atas 6%. Pelemahan  saham  GOTO diduga disebabkan beberapa faktor seperti kondisi makro ekonomi, pasar modal, persaingan dan kinerja perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan temuan (Wulandari, 2023) menyatakan bahwa harga saham GOTO terus mengalami penurunan yang disebabkan berbagai faktor. Namun dari hasil  penelitian ini ditemukan  dua  sentimen  utama  yang  menyebabkan  penurunan  saham  GOTO  terus
berlanjut yaitu (1) Kondisi kinerja profitabilitas yang kurang baik sebagaimana tertera dalam rasio ROA dan ROE yang masih bernilai negatif. Hasil ini mengindikasikan bahwa perusahaan belum mampu mencetak laba sebagaimana yang diharapkan para investor.  Dari sisi kinerja fundamental terlihat jika pendapatan GOTO naik di setiap kuartal, namun beban operasional perusahaan  mengalami  peningkatan  yang  signifikan  sehingga  kinerja  keuangan  tetap mengalami operating loss. (2) Terdapat aksi profit taking yang dilakukan para investor yang menimbulkan aksi jual yang besar-besaran.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan maka peneliti mengambil kesimpulan bahwa kinerja keuangan PT. GoTo Gojek Tokopedia Tbk dari sisi likuiditas menunjukkan hasil yang sangat baik. Hal ini terlihat dari nilai rasio current ratio, quick ratio dan cash ratio dari setiap rasio berada diatas 2 artinya asset lancar perusahaan dapat mengcover hutang lancar saat jatuh tempo. Dari sisi solvabilitas menunjukkan hasil yang cukup baik. Hal  ini  terlihat  dari  nilai  rasio  DAR  dan  DER <  1  kali  atau  <  100%.  Dari  sisi  aktivitas menunjukkan kondisi yang kurang sehat. Hal tersebut terlihat dari nilai rasio TATO dan WCTO cenderung kecil yaitu < 1 yang mengindikasikan perusahaan kurang efektif dalam mendayagunakan asset guna menghasilkan pendapatan. Sementara dari sisi profitabilitas, kondisi perusahaan masuk dalam kategori tidak sehat yang dibuktikan rasio ROA dan ROE yang bernilai negatif yang menandakan jika perusahaan mengalami kerugian.
Kondisi  pergerakan  harga  saham  dari  PT.  GoTo  Gojek  Tokopedia  Tbk  pada  saat melantai  di  pasar  modal  mengalami  melonjak  yang  signifikan.  Tingginya  minat  pasar membuat  pesanan  saham  GoTo  mengalami  kelebihan  permintaan.  Namun  dua  pekan setelah perdagangan, harga saham GOTO terus mengalami penurunan bahkan berada jauh  di  bawah  harga Initial  Public  Offering.  Penyebab  penurunan  harga  saham  GOTO diprediksi karena investor dilanda kepanikan sehingga memicu investor melakukan aksi jual  secara  besar-besaran.  Sentimen  negatif  lainnya  bersumber  dari  kinerja  keuangan perusahaan, terutama kinerja profitabilitas yang  masih bernilai negatif.  Dari sisi kinerja fundamental  terlihat  jika  pendapatan  GOTO  naik  di  setiap  kuartal,  namun  beban operasional  perusahaan  mengalami  peningkatan  yang  signifikan  sehingga  kinerja keuangan tetap mengalami operating loss.
Dari hasil kesimpulan yang telah dikemukakan maka pihak manajemen perusahaan disarankan  untuk  meningkatkan  kinerjanya  terutama  dalam  pengelolaan  asset  supaya lebih efektif dan maksimal sehingga dapat menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi serta meminimalisasi biaya operasional supaya dapat membukukan laba di periode yang
akan datang. Salah satu penyebab harga saham GOTO anjlok adalah ketidakmampuan manajemen dalam mencetak laba sehingga memicu investor melakukan aksi jual secara masif.  Untuk  mendapatkan  kepercayaan  investor  maka  pihak  manajemen  harus  lebih fokus  meningkat  kinerja  keuangannya  terutama  dalam  pencapaian  laba  positif.  Bagi peneliti  selanjutnya  disarankan  untuk  menambah  rasio  keuangan  lain  dan memperpanjang periode penelitian dalam menilai kinerja keuangan serta menggunakan data  mingguan  dalam  mengamati  pergerakan  harga  saham  untuk  mendapatkan  hasil penelitian lebih mendekati fakta yang sebenarnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Andayani, N. S. , W. I. G. B. , dan S. I. P. (2027). Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah (IPO) dan Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan PT. Garuda Indonesia Persero Tbk. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana 6.4 (2017): 1317-1342.
Brigham, E. F. , dan H. J. F. ,. (2013). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (Edisi Kesebelas).
PT. Salemba Empat.
Darmadji,  T.  dan  F.  Hendy.  (2012). Pasar  Modal  di  Indonesia  (Edisi  Tiga).  PT.  Salemba Empat.
Delfiani, Silvi. , dan F. H. F. (2024). Analisis Laporan Keuangan PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk Periode 2021-2022 Dengan Rasio Likuiditas untuk Mengukur Kinerja Keuangan. Menara Ilmu : Jurnal Penelitian Dan Kajian Ilmiah, Vol 18 No. 1 (2024).
Fahmi, I. (2018). Analisis Kinerja Keuangan. Alfabeta.
Hanafi, M. dan Halim. A. (2018). Analisa Laporan Keuangan (Edisi Kelima). UPP STIM YKPN. Harahap, S. S. (2015). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Rajawali Pers.
Hartono, J. (2003). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi 2). BPFE.
Kasmir. (2018). Analisa Laporan Keuangan (Pertama). PT.. Raja Grafindo Persada.
Sartono. (2017). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi (Edisi Keempat). BPFE.
Wulandari, Try. , E. dan M. P. P. (2023). Saham Goto Menyentuh Auto Reject Bawah (ARB), Saatnya Sell atau Buy? Jurnal Ecoment Global: Kajian Bisnis Dan Manajemen., Vol 8 No.1(Edisi April 2023).