## JEMASI: Jurnal Ekonomi Manajemen dan Akuntansi
Vol. 17, No. 2, Maret 2022 Website: http://ejournal.iba.ac.id/index.php/jemasi ISSN 1858-2702, e-ISSN 2684-8732

## PASAR MODAL INDONESIA: ANALISIS PERTUMBUHAN SELAMA
PANDEMI COVID-19
Muhammad Hamdan Sayadi 1
1 Universitas Indo Global Mandiri, Palembang, Indonesia, hamdansayadi@uigm.ac.id

## Abstract
The  purpose  of  this  study  is  to  evaluate  the  impact  of  the  COVID-19  pandemic  on  the Indonesian  Capital  Market.  Data  analysis  uses  descriptive  statistics  by  comparing  the Indonesia Composite Index (ICI) growth, market capitalization, transaction volume, investors, total securities ownership, and value trading per month during 2020 and comparing them to 2019. The results show that the COVID-19 pandemic affects the growth and development of the Indonesian capital market during 2020 in the January-November period when compared to  the  previous  year  in  the  same  period.  The  analysis  results  show  that  the  ICI,  market capitalization, transaction volume, trade value, and total securities ownership grew negatively during  2020  in  the  January-November  period  when  compared  to  the  same  period  in  the previous year. However, amidst the negative growth of the Indonesian capital market, there is good news, namely that the number of the individual investors has increased during 2020 in the January-November period.

## Keywords: Capital market; market capitalization; investors; stock price index; securities.

## PENDAHULUAN
Sebelum  tahun  2020,  perekonomian  dunia  mengalami  ketidakpastian  akibat  dari  isu perang dagang antara amerika dan Tiongkok. Ketidakpastian tersebut berlanjut bahkan lebih dahsyat akibatnya yang dipengaruhi oleh pandemi COVID-19 yang telah menyebar di berbagai negara.  Merespon  penyebaran  COVID-19  dan  dampaknya  terhadap  perekonomian  global, beberapa lembaga internasional telah menurunkan outlook pertumbuhan ekonomi global tahun 2020.
COVID-19  pertama  kali  menyerang  masyarakat  Indonesia  pada  2  Maret  2020  setelah diumumkan  oleh  pemerintah  bahwa  terdapat  2  kasus  pasien  positif  COVID-19.  Indonesia sangat  dipengaruhi  oleh  dampak  pandemi  COVID-19  di  berbagai  sektor,  termasuk  pasar modal. Dampak pandemi COVID-19 terhadap pasar modal ditandai dengan jatuhnya IHSG ke level 5.361 pada hari pengumuman pasien pertama konfirmasi COVID-19. Penelitian tentang pengaruh  pandemi  COVID-19  dan  pasar  modal  sudah  mulai  banyak  dilakukan  berbagai peneliti seperti (Gu, 2020; Czech et al, 2020; Jelilov et al, 2020; Dhall and Singh, 2020; Sherif, 2020; Alber and Saleh, 2020).
IHSG periode Januari – Agustus 2020 berada pada level 5.346,66 dan berada pada level terendah pada periode yang sama dari tahun 2017. Pada periode Januari – Agustus tahun 2017
– 2019, IHSG berada pada level  5.864,06, 6.018,46, dan 6.328,47. IHSG periode Januari  – Agustus 2018 tumbuh sebesar 2,63% bila dibandingkan tahun sebelumnya pada periode yang sama.  Tahun  2019  IHSG  juga  mengalami  pertumbuhan  yakni  sebesar  5,15%  dibandingkan tahun sebelumnya pada periode yang sama. Hasil yang berbeda dialami pada periode Januari – Agustus tahun 2020, dimana IHSG tumbuh negatif sebesar -15,51% bila dibandingkan tahun sebelumnya  pada  periode  yang  sama  (tabel  1).  Data  pertumbuhan  IHSG  periode  Januari  – Agustus tahun 2017 – 2020 dapat dilihat pada grafik 1.
Kriteria  lain  yang  menunjukkan  penurunan  pasar  modal  ditandai  dengan  penurunan kapitalisasi pasar. Kapitalisasi pasar periode bulan Januari – Agustus tahun 2020 sebesar Rp 6.197,91 triliun. Jumlah tersebut merupakan yang terendah dari tahun 2017 jika dibandingkan dengan  periode  yang  sama.  Pada  tahun  2017  periode  Januari  –  Agustus,  kapitalisasi  pasar sebesar Rp 6.426,02 triliun dan pada tahun 2018 meningkat menjadi Rp 6.783,26 triliun pada periode  yang  sama.  Peningkatan  kembali  terjadi  pada  tahun  2019  pada  periode  yang  sama menjadi  Rp 7.259,73 triliun.  Jika diamati lebih lanjut, kapitalisasi  pasar tahun 2018 periode Januari – Agustus tumbuh sebesar 5,56% bila dibandingkan tahun sebelumnya pada periode yang sama. kapitalisasi pasar juga mengalami peningkatan pada tahun 2019 dengan tumbuh sebesar 7,02% bila dibandingkan tahun 2018 pada periode yang sama. Akan tetapi, pada tahun 2020 kapitalisasi pasar menurun cukup tajam sebesar -14,63% atau sebesar Rp 1.061,82 triliun bila dibandingkan periode yang sama pada tahun 2019 (tabel 2). Data pertumbuhan kapitalisasi pasar periode Januari – Agustus tahun 2017 – 2020 dapat dilihat pada grafik 2.
Penelitian  ini  akan  mengevaluasi  dampak  pandemi  COVID-19  pada  Pasar  Modal Indonesia  secara  lebih  detail,  terutama  mengenai  pertumbuhan  IHSG,  kapitalisasi  pasar, volume transaksi, dan nlai perdagangan per bulan selama tahun 2020 serta membandingkannya dengan tahun 2019 dan menganalisis pertumbuhan investor selama pandemi COVID-10 dan juga perkembangan total kepemilikan efek dari investor.
Tabel 1. Pertumbuhan IHSG (Januari - Agustus)  IHSG Pertumbuhan (+ / -) 2017 5.864,06 - 2018 6.018,46 2,63% 2019 6.328,47 5,15% 2020 5.346,66 -15,51%
Sumber: Otoritas Jasa Keuangan (OJK)

## Gambar 1. Pertumbuhan IHSG

## Sumber: Otoritas jasa Keuangan (OJK)

## Tabel 2. Pertumbuhan Kapitalisasi Pasar (Rp Triliun)
(Januari - Agustus)  Kapitalisasi Pasar (Rp Triliun)  Pertumbuhan (+ / -)
2017 6.426,02 - 2018 6.783,26 5,56% 2019 7.259,73 7,02% 2020 6.197,91 -14,63%
Sumber: Otoritas Jasa Keuangan (OJK)
Gambar 2. Pertumbuhan Kapitalisasi Pasar (Rp Triliun)

## Sumber: Otoritas Jasa Keuangan (OJK)

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  publikasi  Otoritas  Jasa Keuangan (OJK). Data yang digunakan terdiri dari IHSG, kapitalisasi pasar, volume transaksi, nilai perdagangan, total kepemilikan efek, dan pertumbuhan investor dari bulan Januari 2019 – Nopember 2020. Menurut Sekaran dan Bougie (2017), data sekunder merupakan data yang dibutuhkan pada penelitian dalam bidang bisnis.
Penelitian  ini  tergolong  kedalam  jenis  penelitian  deskriptif  dengan  pendekatan kuantitatif. Penelitian deskriptif digunakan untuk mengumpulkan data yang menjelaskan suatu
4.500,00 5.000,00 5.500,00 6.000,00 6.500,00 2017 2018 2019 2020
IHSG (Januari - Agustus)
The Growth of IHSG 5.500,00 6.000,00 6.500,00 7.000,00 7.500,00 2017 2018 2019 2020

## Kap Pasar (Januari - Agustus)
The Growth of Market Cap
peristiwa atau situasi (Sekaran & Bougie, 2017). Analisis data pada penelitian ini merupakan statistik deskriptif yang membandingkan kinerja bulanan pasar modal Indonesia antara tahun 2019 sebelum pandemi COVID-19 dan 2020 selama pandemi COVID-19. Menurut Sugiyono (2019), statistik deskriptif merupakan statistik yang digunakan untuk menganalisis data tanpa membuat kesimpulan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Perbandingan Pertumbuhan IHSG Sebelum dan Selama COVID-19
Tabel  4  menunjukkan  dampak  pandemi  COVID-19  pada  pasar  modal  Indonesia  yang dinilai dari pertumbuhan IHSG dan kapitalisasi pasar. IHSG konsisten berada pada level diatas 6.000  selama  periode  Januari  –  Nopember  tahun  2019  dimana  level  terendah  pada  bulan nopember  sebesar  6.011,83  dan  level  tertinggi  IHSG  berada  pada  level  6538,64  pada  bulan Januari. Hasil yang berbeda dicapai pada tahun 2020 periode Januari – Nopember dimana level IHSG selalu berada dibawah 6.000, bahkan turun tajam pada level 4.000 selama 4 bulan dari bulan Maret hingga Juni. IHSG berada pada level terendah pada tahun 2020 pada bulan Maret dengan  level  4.623,43  bersamaan  dengan  pengumuman  pertama  pasien  COVID-19  di Indonesia.
Apabila  kita  amati  lebih  detail,  pertumbuhan  IHSG  tahun  2020  periode  Januari  – Nopember selalu tumbuh negatif bila dibandingkan dengan tahun 2019 pada periode yang sama (Grafik 3). Penurunan terbesar terjadi pada bulan Maret 2020, dimana IHSG turun sebesar - 1845,33  dibandingkan  bulan  Maret  tahun  sebelumnya.  Sedangkan  penurunan  terkecil  pada bulan  Nopember  dengan  -228,49  bila  dibandingkan  dengan  tahun  sebelumnya  pada  periode yang sama. He et al (2020) menunjukkan bahwa penurunan indeks harga saham dipengaruhi oleh pandemi COVID-19.

## Analisis  Perbandingan  Pertumbuhan  Kapitalisasi  Pasar  Sebelum  dan  Selama COVID-19
Selama  tahun  2020  kapitalisasi  pasar  konsisten  berada  dibawah  Rp  6.000  triliun  pada periode  bulan  Januari-Nopember,  dimana  nilai  terendah  terjadi  pada  bulan  Maret  dengan Rp5.341,10.  Sedangkan  kapitalisasi  pasar  tertinggi  berada  pada  bulan  Januari  tahun  2020 sebesar Rp 6.864,24 triliun. Jika dibandingkan dengan tahun 2019, kapitalisasi pasar periode Januari-Nopember 2020 selalu berada dibawah pencapaian tahun 2019 (Grafik 4). Kapitalisasi pasar tahun 2019 konsisten berada pada kisaran  Rp 7.000 triliun dengan  nilai  terbesar pada bulan Januari sebesar Rp 7.431,27 triliun.
Pertumbuhan negatif kapitalisasi pasar selama tahun 2020 bila dibandingkan 2019 sangat dipengaruhi oleh pandemi COVID-19. Penurunan terbesar terjadi pada bulan Maret 2020 bila dibandingkan  tahun  sebelumnya  pada  periode  yang  sama  yaitu  sebesar  Rp  2.015,28  triliun. Perurunan tersebut menjadi peringatan bagi para pembuat regulasi untuk merumuskan strategi- strategi yang luar biasa dalam menjaga kinerja pasar modal agar tidak jatuh lebih dalam lagi.

## Tabel 4. Perbandingan Pertumbuhan IHSG dan Kapitalisasi Pasar (Sebelum dan Selama Covid-19)
IHSG 2019 Perubahan IHSG IHSG 2020 Market Cap 2019 (Rp Trillion) Market Capitalization Change (Rp Trillion) Market Cap 2020 (Rp Trillion) Januari 6538,64 -598,59 5940,05 Rp    7.431,27 Rp       (567,03) Rp    6.864,24 Februari 6499,88 -1047,18 5452,7 Rp    7.391,22 Rp   (1.087,22) Rp    6.304,00 Maret 6468,76 -1845,33 4623,43 Rp    7.356,38 Rp   (2.015,28) Rp    5.341,10 April 6319,46 -1603,06 4716,4 Rp    7.188,18 Rp   (1.734,70) Rp    5.453,48 Mei 6209,12 -1455,51 4753,61 Rp    7.072,08 Rp   (1.575,58) Rp    5.496,50 Juni 6358,63 -1454,54 4904,09 Rp    7.243,05 Rp   (1.566,94) Rp    5.676,11 Juli 6340,18 -1190,55 5149,63 Rp    7.271,27 Rp   (1.304,20) Rp    5.967,07 Agustus 6328,47 -981,81 5346,66 Rp    7.259,73 Rp   (1.061,82) Rp    6.197,91 September 6196,89 -1270,16 4926,73 Rp    7.123,48 Rp   (1.395,04) Rp    5.728,44 Oktober 6207,19 -1078,96 5128,23 Rp    7.138,20 Rp   (1.181,49) Rp    5.956,71 November 6011,83 -228,49 5783,34 Rp    6.919,50 Rp       (199,70) Rp    6.719,80

## Sumber: Diolah dari OJK

## Analisis Perbandingan Pertumbuhan Volume Transaksi dan Nilai Perdagangan Sebelum dan Selama COVID-19
Tabel  5  menunjukkan  dampak  pandemi  COVID-19  pada  pasar  modal  Indonesia  yang dinilai dari pertumbuhan volume transaksi dan nilai perdagangan. Selama tahun 2020 periode Januari-Nopember,  volume  transaksi  selalu  tumbuh  negatif  bila  dibandingkan  tahun sebelumnya pada periode yang sama (Grafik 5). Total penurunan volume transaksi tahun 2020 sebesar -8465,78 miliar saham bila dibandingkan periode sebelumnya tahun 2019.  Penurunan volume  transaksi  diatas  8.000  miliar  saham  merupakan  salah  satu  dampak  nyata  pandemi COVID-19 pada pasar modal Indonesia.
Dampak  lainnya  dari  pandemi  COVID-19  pada  pasar  modal  Indonesia  terlihat  pada pertumbuhan  total  nilai  perdagangan  tahun  2020  periode  Januari-Nopember  yang  selalu dibawah  pencapaian  tahun  2019  pada  periode  yang  sama  (Grafik  6).  Selama  tahun  2020 periode Januari-Nopember total nilai perdagangan tumbuh negatif sebesar Rp 2.556,94 triliun bila dibandingkan tahun sebelumnya pada periode yang sama. Dengan kata lain, pasar modal Indonesia  mengalami  penurunan  total  nilai  perdagangan  yang  sangat  besar  diatas  Rp  2.000 triliun.
Tabel 5. Pertumbuhan IHSG, Kapitalisasi Pasar, Volume Transaksi, dan Volume Perdagangan (Januari – November 2020)
2019 (Billion Shares) Transaction Volume Change (Billion Shares) 2020 (Billion Shares) 2019 (Rp Trillion) Trading  Value (Rp Trillion) 2020 (Rp Trillion) Januari 306,09 -141,74 164,35 Rp        246,18 Rp   (106,11) Rp        140,07 Februari 576,7 -290,03 286,67 Rp        424,54 Rp   (153,08) Rp        271,46 Maret 866,45 -416,54 449,91 Rp        591,83 Rp   (133,86) Rp        457,97 April 1184,02 -595,57 588,45 Rp        841,14 Rp   (260,19) Rp        580,95 Mei 1441,05 -715,41 725,64 Rp    1.009,32 Rp   (271,20) Rp        738,12 Juni 1666,42 -757,27 909,15 Rp    1.166,28 Rp   (250,73) Rp        915,55 Juli 2095,95 -965,18 1130,77 Rp    1.379,24 Rp   (281,92) Rp    1.097,32 Agustus 2405,76 -1071,32 1334,44 Rp    1.546,12 Rp   (287,31) Rp    1.258,81 September 2692,47 -1080,57 1611,9 Rp    1.709,46 Rp   (255,28) Rp    1.454,18 Oktober 3114,69 -1301,23 1813,46 Rp    1.929,56 Rp   (327,32) Rp    1.602,24 November 3324,19 -1130,92 2193,27 Rp    2.075,78 Rp   (229,94) Rp    1.845,84 Total 19673,79 -8465,78 11208,01 Rp  12.919,45 Rp (2.556,94) Rp  10.362,51

## Sumber: Diolah dari OJK
Analisis Pertumbuhan Investor Sebelum dan Selama Pandemi COVID-19

## Tabel 6. Perbandingan Kepemilikan Efek
Total Kepemilikan Efek (Rp Billion) 2019 Change 2020 Jan-20 Rp   4.409.746,25 Rp  (183.920,35) Rp   4.225.825,90 Feb-20 Rp   4.365.393,06 Rp  (389.302,02) Rp   3.976.091,04 Mar-20 Rp   4.382.668,94 Rp  (888.479,93) Rp   3.494.189,01 Apr-20 Rp   4.322.907,71 Rp  (739.269,51) Rp   3.583.638,20 Mei-20 Rp   4.277.166,41 Rp  (694.838,40) Rp   3.582.328,01 Jun-20 Rp   4.378.075,38 Rp  (695.783,58) Rp   3.682.291,80 Jul-20 Rp   4.431.259,76 Rp  (620.974,18) Rp   3.810.285,58 Agust-20 Rp   4.442.574,04 Rp  (505.882,35) Rp   3.936.691,69 Sep-20 Rp   4.420.186,81 Rp  (698.809,30) Rp   3.721.377,51 Okt-20 Rp   4.437.604,86 Rp  (616.604,84) Rp   3.821.000,02 Nov-20 Rp   4.299.496,29 Rp  (101.374,61) Rp   4.198.121,68
Sumber: Data diolah
Total kepemilikan efek di pasar modal Indonesia tahun 2020 periode Januari-Nopember sebesar Rp 4.198.121,68 miliar. Jumlah tersebut menurun dari tahun sebelumnya pada periode yang sama dimana total kepemilikan efek tahun 2019 periode Januari-Nopember 2019 sebesar Rp 4.299.496,29 miliar. Penurunan total kepemilikan efek pada tahun 2020 bila dibandingkan tahun sebelumnya pada periode Januari-Nopember adalah sebesar Rp 101.374,61 miliar atau - 2,36%. Bila diamati lebih detail sepanjang bulan Januari-Nopember 2020 bila dibandingkan tahun 2019 pada periode yang sama, setiap bulan total kepemilikan efek selalu berada dibawah pencapaian tahun sebelumnya (Grafik 7).
Salah satu yang patut kita banggakan selama pandemi COVID-19 adalah perkembangan investor di pasar modal Indonesia. Pertumbuhan investor individu selama tahun 2020 periode Januari-Agustus  sebanyak  585.001  orang.  Jumlah  ini  meningkat  sebesar  29,88%  bila dibandingkan  tahun  sebelumnya  pada  periode  yang  sama  (Grafik  8).  Peningkatan  jumlah investor  ini  dapat  membawa  angin  segar  pertumbuhan  kinerja  pasar  modal  tahun  2021 mendatang  karena  peningkatan  investor  individu  terjadi  selama  masa  pandemi  COVID-19 yang  menyebabkan  hampir  seluruh  elemen  yang  ada  di  pasar  modal  mengalami  penurunan tajam.
Tabel 7. Pertumbuhan Investor Individu (Januari – Agustus 2020) Individual Investor Growth Jan-20 2.465.895 - Feb-20 2.525.639 59.744 Mar-20 2.593.702 68.063 Apr-20 2.661.553 67.851 Mei-20 2.728.519 66.966 Jun-20 2.834.913 106.394 Jul-20 2.936.587 101.674 Agust-20 3.050.906 114.319 Total 3.050.906 585.011 Sumber: Data Diolah Tabel 8. Pertumbuhan Investor Individu (Januari – Agustus 2019) Individual Investor Growth Jan-19 1.583.473 - Feb-19 1.636.169 52.696 Mar-19 1.701.526 65.357 Apr-19 1.767.497 65.971 Mei-19 1.828.610 61.113 Jun-19 1.881.087 52.477 Jul-19 1.957.807 76.720 Agust-19 2.033.894 76.087 Total 2.033.894 450.421 Sumber: Data Diolah

## Gambar 3. Perbandingan IHSG (Sebelum dan Selama Covid-19)

## Sumber: Data Diolah

## Gambar 4. Perbandingan Kapitalisasi Pasar (Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19)

## Sumber: Data Diolah
Gambar 5. Perbandingan Volume Transaksi (Sebelum dan Selama Covid-19)
Sumber: Data Diolah
0,00 1000,00 2000,00 3000,00 4000,00 5000,00 6000,00 7000,00 IHSG 2019 IHSG 2020 Rp- Rp1.000,00 Rp2.000,00 Rp3.000,00 Rp4.000,00 Rp5.000,00 Rp6.000,00 Rp7.000,00 Rp8.000,00 Jan Fe b
Mar Ap r Ma y Ju n Ju l Au gu st Se p Oct N o v Market Cap 2019 Market Cap 2020 0,00 500,00 1000,00 1500,00 2000,00 2500,00 3000,00 3500,00 Jan Fe b Ma r Ap r Ma y Ju n Ju l
Au gu st Se p Oct N o v
Transaction Volume 2019
Transaction Volume 2020

## Gambar 6. Perbandingan Nilai Pedagangan (Sebelum dan Selama Covid-19)

## Sumber: Data Diolah

## Gambar 7. Perbadingan Total Kepemilikan Efek (Sebelum dan Selama Covid-19)

## Sumber: Data Diolah
Gambar 8. Perbandingan Investor Individual (Sebelum dan Selama Covid-19) Rp- Rp500,00 Rp1.000,00 Rp1.500,00 Rp2.000,00 Rp2.500,00 Jan Fe b Ma r Ap r Ma y Ju n Ju l Au gu st Se p Oct N o v Trading Value 2019 Trading Value 2020
Rp- Rp1.000.000,00 Rp2.000.000,00 Rp3.000.000,00 Rp4.000.000,00 Rp5.000.000,00 Jan Fe b Ma r Ap r Ma y Ju n Ju l
Au gu st Se p Oct N o v Total Securities Ownership 2020 Total Securities Ownership 2019 0 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 The Growth of Individual Investor 2020
The Growth of Individual Investor 2019

## KESIMPULAN
Pandemi  COVID-19  mempengaruhi  pertumbuhan  dan  perkembangan  pasar  modal Indonesia selama tahun 2020 periode bulan Januari-Nopember bila dibandingkan dengan tahun sebelumnya  pada  periode  yang  sama.  Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  IHSG,  kapitalisasi pasar, volume transaksi, nilai perdagangan, dan total kepemilikan efek tumbuh negatif selama tahun  2020  periode  Januari-Nopember  bila  dibandingkan  dengan  periode  yang  sama  tahun sebelumnya.  IHSG  konsisten  berada  pada  level  diatas  6.000  selama  periode  Januari  – Nopember tahun 2019 dimana level terendah pada bulan nopember sebesar 6.011,83 dan level tertinggi IHSG berada pada level 6538,64 pada bulan Januari. Hasil yang berbeda dicapai pada tahun  2020  periode  Januari  –  Nopember  dimana  level  IHSG  selalu  berada  dibawah  6.000, bahkan turun tajam pada level 4.000 selama 4 bulan dari bulan Maret hingga Juni. IHSG berada pada level terendah pada tahun 2020 pada bulan Maret  dengan level 4.623,43 dan pertumbuhan IHSG tahun 2020 periode Januari – Nopember selalu tumbuh negatif bila dibandingkan dengan tahun 2019 pada periode yang sama.
Kapitalisasi pasar konsisten berada dibawah Rp 6.000 triliun pada periode bulan Januari- Nopember  tahun  2020,  dimana  nilai  terendah  terjadi  pada  bulan  Maret  dengan  Rp5.341,10. Sedangkan  kapitalisasi  pasar  tertinggi  berada  pada  bulan  Januari  tahun  2020  sebesar  Rp 6.864,24  triliun.  Jika  dibandingkan  dengan  tahun  2019,  kapitalisasi  pasar  periode  Januari- Nopember  2020  selalu  berada  dibawah  pencapaian  tahun  atau  selalu  tumbuh  negatif. Kapitalisasi  pasar  tahun  2019  konsisten  berada  pada  kisaran  Rp  7.000  triliun  dengan  nilai terbesar pada bulan Januari sebesar Rp 7.431,27 triliun.
Pertumbuhan  negatif  selama  tahun  2020  periode  Januari-Nopember  juga  terjadi  pada pertumbuhan  volume  transaksi  dan  nilai  perdagangan.  Selama  tahun  2020  periode  Januari- Nopember, volume transaksi selalu tumbuh negatif bila dibandingkan tahun sebelumnya pada periode  yang  sama.  Total  penurunan  volume  transaksi  tahun  2020  sebesar  -8465,78  miliar saham  bila  dibandingkan  periode  sebelumnya  tahun  2019.  Dari  sisi  nilai  perdagangan, pencapaian  selama  tahun  2020  periode  Januari-Nopember  selalu  dibawah  pencapaian  tahun 2019  pada  periode  yang  sama.  Selama  tahun  2020  periode  Januari-Nopember  total  nilai perdagangan tumbuh negatif sebesar Rp 2.556,94 triliun bila dibandingkan tahun sebelumnya pada periode yang sama.
Total  kepemilikan  efek  di  pasar  modal  Indonesia  juga  mengalami  penurunan  selama tahun 2020 periode Januari-Nopember bila dibandingkan tahun 2019 pada periode yang sama. Penurunan total kepemilikan efek pada tahun 2020 bila dibandingkan tahun sebelumnya pada periode  Januari-Nopember  adalah  sebesar  Rp  101.374,61  miliar  atau  -2,36%.  Pada  periode bulan Januari-Nopember 2020 bila dibandingkan tahun 2019 pada periode yang sama, setiap bulan total kepemilikan efek selalu berada dibawah pencapaian tahun sebelumnya.
Akan  tetapi  ditengah  pertumbuhan  negatif  pasar  modal  Indonesia,  ada  kabar  gembira yaitu  jumlah  invertor  individu  meningkat  selama  periode  Januari-Nopember  tahun  2020. Pertumbuhan investor individu selama tahun 2020 periode Januari-Agustus sebanyak 585.001 orang. Jumlah ini meningkat sebesar 29,88% bila dibandingkan tahun sebelumnya pada periode yang sama. Peningkatan jumlah investor ini dapat membawa angin segar pertumbuhan kinerja pasar modal tahun 2021 mendatang karena peningkatan investor individu terjadi selama masa pandemi  COVID-19  yang  menyebabkan  hampir  seluruh  elemen  yang  ada  di  pasar  modal mengalami penurunan tajam.

## REFERENSI
Alber, N., & Saleh, A. (2020). The Impact of COVID-19 Spread on Stock Markets: The Case of  the  GCC  Countries. International  Business  Research ,  13(11),  16-24. doi:10.5539/ibr.v13n11p16.
Budiarso,  N.  S.,  Hasyim,  A.  W.,  Soleman,  R.,  Zam,  I.  Z.,  &  Pontoh,  W.  (2020).  Investor Behavior  under  the  COVID-19  Pandemic:  The  Case  of  Indonesia. Investment Management and Financial Innovations , 17(3), 308-318. doi:
10.21511/imfi.17(3).2020.23.
Czech,  K.,  Wielechowski,  M.,  Kotyza,  Benesova,  I.,  &  Laputkova,  A.  (2020).  Shaking Stability:  COVID-19  Impact  on  the  Visegrad  Group  Countries’  Financial  Markets. Sustainability , 12(15), 1-18. doi:10.3390/su12156282.
Dhall, R., & Singh, B. (2020). The COVID-19 Pandemic and Herding Behaviour: Evidence from India’s Stock Market. Millennial Asia , 1-25. doi:10.1177/0976399620964635. Gu, J. (2020). Risk Assessment on Continued Public Health Threats: Evidence from China’s Stock  Market. International  Journal  of  Environmental  Research  and  Public-Health , 17(20), 1-30. doi:10.3390/ijerph17207682.
He,P.,  Sun,  Y.,  Zhang,  Y.,  &  Li,  T.  (2020).  COVID-19’s  Impact  on  Stock  Prices  Across Different  Sectors-An  Event  Study  Based  on  the  Chinese  Stock  Market. Emerging Markets Finance and Trade , 56(10), 2198-2212. doi:10.1080/1540496X.2020.1785865. Jelilov,  G.,  Lorember,  P.  T.,  Usman,  O.,  &  Yua,  P.  M.  (2020).  Testing  the  Nexus  between Stock Market Returns and Inflation in Nigeria: Does the Effect of COVID-19 Pandemic Matter?. Journal of Public Affairs , 20(4), 1-9. doi:10.1002/pa.2289. Ngwakwe, C. C. (2020). Effect of COVID-19 Pandemic on Global Stock Market Values: A Differential Analysis. Œconomica , 16(2), 261-275. Retrieved from http://journals.univ- danubius.ro/index.php/oeconomica/article/view/6548.
Sekaran, U., & Bougie, R. (2013). Research Method for Business: A Skill-Building Approach (6th ed.). United Kingdom: John Wiley & Sons Ltd.
Sherif,  M.  (2020).  The  Impact  of  Coronavirus  (COVID-19)  Outbreak  on  Faith-Based Investment: An Original Analysis. Journal of Behavioral and Experimental Finance , 28, 1-9. doi:10.1016/j.jbef.2020.100403.
Singh, B., Dhall, R., Narang, S., & Rawat, S. (2020). The Outbreak of COVID-19 and Stock Market Responses: An Event Study and Panel Data Analysis for G-20 Countries. Global Business Review , 1-26. doi:10.1177/0972150920957274.
Souza, P. V., & Silva, C. A. (2020). Effect of COVID-19 Pandemic on International Capital Markets. International Journal of Economics and Financial Issues , 10(6), 163-171. doi: 10.32479/ijefi.10702.
Stifanic, D., Musulin, J., Miocevic, A., Segota, S. B., Subic, R., & Car, Z. (2020). Impact of COVID-19 on Forecasting Stok Prices: An Integration of Stationary Wavelet Transform and Bidirectional Long Short-Term
Memory. Complexity , 2020, 1-12. doi:10.1155/2020/1846926.
Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R & D (Qualitative Quantitave Research Method and R & D) . Bandung: Alfabet.
Zaremba,  A.,  Kizys,  R.,  Aharon,  D.  Y.,  &  Demir,  E.  (2020).  Infected  Markets:  Novel Coronavirus, Government Interventions, and Stock Return Volatility around the Globe. Finance Research Letters , 35(2020), 1-7. doi:10.1016/j.frl.2020.101597.