ANALISIS PREDIKSI TINGKAT KEBANGKRUTAN DENGAN METODE ALTMAN Z-SCORE DAN ZMIJEWSKI PADA PT BAKRIE TELECOM TBK
PERIODE 2015-2017
Suci Ariyani 1 , Djumali 2 , Ida Aryati 3
123 Fakultas Ekonomi Manajemen Universitas Batik Surakarta Jl. KH Agus Salim 10, Surakarta 57147, Indonesia
E-mail: ariyanisuci30@gmail.com
Abstract  : The  purpose  of  this  research  is  to  know  financial  condition  of  Bakrie  Telecom  Tbk company using Altman and Zmijewski's analysis model period 2015-2017, during the period so its be able to predict financial distress happened inside the company. The data used to this research is secondary data, with population telecommunication companies go public enrolled in the Indonesia Stock  Exchange  (BEI)  period  2015-2017.  Data  analysis  techniques  that  used  is  Altman  and Zmijewski's  dicriminant  analysis.  The  Altman's  analysis  model    classified  into  three  company categories, which are company that is in broken condition, grey area and not bankrupt/healthy. The Zmijewski's analysis model classified into two company categories, which are potentially bankrupt company  and  unpotentially  bankrupt  company/health.  The  results  of  the  Bakrie  Telecom  Tbk company's  financial  distress  analysis  period  of  2015-2017  used  the  Altman's  model  showed  that company was not in bankrupt category/health .The results of the Zmijewski's analysis model showed in  2015    was  not  in  bankrupt  category/health  category  and  in  the  year  2016-2017  was  in  the bankrupt category.

## Keywords: Altman, Bankruptcy , , Zmijewski

## 1. PENDAHULUAN
Era  globalisasi  saat  ini  membuat  perkembangan  teknologi  mangalami  perkembangan  yang signifikan. Penyedia layanan telekomunikasi bersaing untuk menarik pelanggan agar menggunakan layanan  yang  disediakan.  Saat  ini  semakin  banyak  penyedia  layanan  maka  membuat  pelanggan untuk  mencari  dan  memilih  jasa  layanan  yang  unggul.  Maka  sebab  itu market  share bidang telekomunikasi  semakin  ketat,  sehingga  hal  tersebut    bias  menimbulkan  kesulitan  keuangan  jika suatu perusahaan dalam bersaing tidak mempunyai kemampuan untuk keberlangsungan perusahaan yang dijalankan  (Boedi dan Tiara, 2013).
Siregar,  Maihetti,  dan  Supriyanto  (2016)  menyatakan  bahwa  dalam  sebuah  perusahaan  akan mengalami kendala dalam menjalankan sebuah misi. Atas kondisi  khusus perusahaan kemungkinan dapat merasakan menjalani financial distress misalnya tidak mampu membayar  gaji karyawan dan hutang  jangka  pendek  lainnya.  Kadim  dan  Sunardi  (2018)  berpendapat  keadaan  seperti  hal  ini berdampak kepada kemerosotan kemampuan perusahaan serta bisa mengakibatkan suatu organisasi meghadapi  kepailitan.  Guna  memperkirakan  timbulnya  kesulitan  keuangan  oleh  karena  itu  sebuah organisasi  perlu  memiliki  bekal  sedini  mungkin  demi  membendung  supaya  perusahaan    tak mengalami  kebangkrutan.  Diharapkan  sebuah  organisasi  mampu    mengukur  keadaan  organisasi
yang tengah dijalankan supaya mendapatkan prediksi kian spesifik tentang keadaan organisasi saat sekarang  maka  bisa  mengerti  langkah  kedepan  yang  akurat  bagi  membentengi  serta  memulihkan kelemahan yang dihadapi oleh organisadi supaya mampu bersikukuh serta berkompetisi.
Effendi  (2018)  menyatakan  bahwa  dalam  menganalisis  potensi  kebangkrutan  mempunyai berbagai  macam  model  antara  lain  analisis  dengan  metode Altman  Z-Score dan  analisis  dengan metode Zmijewski . Motode Altman Z-Score adalah salah satu motode yang menggunakan beberapa jenis rasio agar menciptakan alat untuk memprediksi kebangkrutan. Rasio ini memiliki karakteristik yang dapat digunakan untuk meneliti kemungkinan adanya kesulitan keuangan di masa depan.
Tambunan,  Dwi  atmanto  dan  Endang  N.P  (2015)  berpendapat  bahwa  metode Altman  Z-Score gampang  dipakai  dan  bisa  mendapatkan  peringkat  keakuratan  perkiraan  mencapai  95%.  Metode Altman Z-Score memakai  lima  perhitungan  rasio  keuangan  sebagai  berikut  modal  kerja  terhadap total harta pada variable X 1 , laba ditahan terhadap total harta pada variabel X 2 , laba sebelum bunga dan  pajak  terhadap  total  harta  pada  varibel  X 3 , nilai  pasar  ekuitas  terhadap  nilai  buku  dari  hutang pada variabel X 4 , dan penjualan terhadap harta pada variabel X 5 .
Kemudian Zmijewski (1983)  metode  seperti  hal  berikut  memakai  konsep  yang  bertentangan dibandingkan  dengan  metode  lainnya,  adalah  X 1 tentang  rasio  rentabilitas,  X 2 tentang  rasio solvabilitas, X 3 tentang rasio likuiditas dari suatu  organisasi selaku faktor terutama saat melakukan prediksi  kesulitan  keuangan.  Paham  seperti  ini  dapat  diselaraskan  pada  paham  likuiditas, profitabilitas, serta kekayaan perusahaan. Titik cut off yang digunakan pada motode Zmijewski yaitu 0. Sebab hal berikut memiliki arti  perusahaan dengan memiliki perhitungan X  lebih besar dari atau sama dengan 0  bahwa perusahaan tersebut dapat diperkirakan akan menghadapi kebangkrutan pada masa yang akan datang (Effendi, 2018).
Berdasarkan uraian dan latar belakang di atas, menjadi pertimbangan peneliti untuk membahas lebih  lanjut  dan  melakukan  penelitian  mengenai  prediksi  tingkat  kebangkrutan  pada  perusahaan yang  bersangkutan.  Dengan  melihat  prediksi  kebangkrutan  maka  perusahaan  dapat  dikelompokan pada  kondisi  sehat/tidak  bangkrut,  grey  area  maupun  bangkrut.  Dengan  ini  peneliti  berpendapat bahwa  layak  melaksanakan    penelitian  dengan  judul  Analisis  Prediksi  Tingkat  Kebangkrutan Dengan Metode Altman Z-Score dan Zmijewski Pada PT Bakrie Telecom Tbk Periode 2015-2017.

## 2. METODE PENELITIAN
Pada penelitian ini menggunakan jenis penelitian berdasarkan tingkat kejelasan yaitu deskriptif kuantitatif.  Sugiyono  (2011:29)  berpendapat  bahwa  penelitian  deskriptif  yakni  penelitian  yang dilakukan  untuk  memaparkan  maupun  memberikan  gagasan  pada  objek  yang  akan  diteliti menggunakan  populasi  atau  data  sampel  dengan  seperti  apa  adanya,  tanpa  melaksanakan  analisis serta  membuahkan  hasil  kesimpulan  yang  berlangsung  umum.  Penilitian  kuantitatif  ini  memiliki landasan filsafat positivisme  yang berfungsi  sebagai metode penelitian untuk sampel atau populasi tertentu, dalam mengumpulkan data memakai instrument penelitian, pada analisis data mempunyai sifat statistik/kuantitatif yang bertujuan untuk menguji hipotesis  yang sudah ditentukan (Sugiyono, 2011:8).
Dalam  penelitian  yang  dilakukan  memakai  jenis  data  sekunder  berpaham  dari  data  history laporan  keuangan  PT  Bakrie  Telecom  Tbk  yang  sudah  teraudit  pada  tahun  2015  sampai  dengan 2017. Menurut Sofyan (2013: 16) data sekunder yaitu data yang dimunculkan maupun dipakai oleh organisasi atau orang lain yang bukan pengolahnya.
Metode Altman Z-Score dalam melaksanakan sebuah penelitian pada variable dan sampel yang telah dipilah, maka persamaan dari motode Altman Z-Score adalah :
Z= 1,2 X 1 + 1,4 X 2 + 3,3 X 3 + 0,6 X 4 + 1,0 X 5 Dalam  metode Altman    Z-Score mempunyai  angka-angka cut  off nilai Z-Score yang menunjukkan  akankah  perusahaan  tersebut  menghadapi  kesulitan  keuangan  maupun  tidak  di  masa depan dengan dibagi menjadi 3 golongan  yakni jika nilai Z-Score > 2,99 maka termasuk perusahaan yang  tidak  mengalami  kesulitan  keuangan  sehingga  dapat  digolongkan  dalam  perusahaan  tidak bangkrut, nilai 1,81< Z-Score < 2,99 maka perusahaan tersebut dapat digolongan sebagai perusahaan yang  rawan  bangkrut  atau  terdapat  pada  kondisi grey  area dimana  tidak  dapat  ditentukan  apakah perusahaan tidak bangkrut atau bangkrut, nilai Z-Score < 1,81 maka dapat digolongkan perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan atau bangkrut (Hanafi, 2014: 657).
Metode Zmijewski mempunyai  fungsi  untuk  menganalisis  rasio  yang  digunakan  untuk menghitung kinerja keuangan, likuiditas, serta solvabilitas suatu perusahaan. Maka dapat diperoleh persamaan motode Zmijewski sebagai berikut : X = -4,3 – 4,5 X 1 + 5,7 X 2 – 0,004 X 3 Dalam Dalam analisis Zmijewski menggunakan nilai cut off X= 0, sehingga perusahaan yang memiliki X > 0 atau positif (+) dapat digolongan sebagai perusahaan mengalami kebangkrutan, serta apabila X > 0 atau negatif (-) dapat digolongkan perusahaan yang sehat.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1 Data Variabel Pembentuk Nilai Prediksi Kebangkrutan Model Altman Z-Score PT Bakrie Telecom Tbk Tahun 2015-2017 Komponen 2015 2016 2017 Aset Lancar 64.014 43.516 718.022 Total Liabilitas/Hutang lancar 7.649.163 8.191.029 7.649.163 Total Assets 2.411.596 1.569.775 2.411.596 Retaining Earnings 18.673.601 20.065.744 21.562.226 Earning Before Interest and Taxes 5.161 9.650 9.400 Market Value of Equity 12.513.155 13.897.548 14.155.424 Book Value of Total Debt 14.924.751 15.467.323 14.873.446 Sales 509.596 119.365 7.871
Sumber : www.idx.co.id
Tabel 2

## Data perhitungan prediksi kebangkrutan model
Altman Z-Score Tahun Perusahaan WCTA (X 1 ) RETA (X 2 ) EBITTA (X 3 ) MVEBVD (X 4 ) SATA (X 5 ) Z-Score Kategori 2015 BTEL 3,145 7,743 0,002 0,838 0,211 15,334 Sehat 2016 BTEL 5,190 12,78 2 0,006 0,898 0,760 25,395 Sehat 2017 BTEL 12,434 30,03 0 0,013 0,951 0,010 57,586 Sehat
Perhitungan model Altman Z-Score terhadap PT Bakrie Telecom Tbk pada tahun 2015  sampai dengan  2017  dinyatakan  dalam  kondisi  sehat atau non  distress .  Hal  ini  dibuktikan  dengan  nilai Z- Score berada  di  atas  2,99  yakni  tahun  2013  dengan  nilai  sebesar15,334,  tahun  2016  dengan  nilai sebesar 25,395, serta tahun 2017 dengan nilai sebesar 57,586.
Tabel 3 Data Variabel Pembentuk Nilai Prediksi Kebangkrutan
Model Zmijewski PT Bakrie Telecom Tbk Tahun 2015-2017 Komponen 2015 2016 2017 Net Income 8.506.407 1.330.333 1.605.235 Total Assets 2.411.596 1.569.775 718.022 Total Liabilities 14.924.751 15.467.323 14.873.446 Current Assets 64.014 43.516 5.266 Current Liabilities 7.649.163 8.191.029 8.933.611 Sumber : www.idx.co.id Tabel 4 Data perhitungan prediksi kebangkrutan model Zmijewski Tahun 2015-2017 Tahun Perusahaan NITA (X 1 )
TLTA (X 2 ) CACL (X 3 ) X-Score Kategori 2015 BTEL 3,53 6,19 0,0084 -55,46 Sehat 2016 BTEL 0,85 9,85 0,0053 48,01 Bangkrut 2017 BTEL 2,24 20,71 0,00059 103,67 Bangkrut
Perhitungan model Zmijewski terhadap PT Bakrie Telecom Tbk pada tahun 2015 dinyatakan sehat  atau non  distress ,  hal  ini  dibuktikan  dengan  nilai X-Score lebih  keci  dari  0  atau  negatif  (-) yaitu dengan nilai sebesar -55,46. Sedangkan pada tahun 2016 sampai dengan tahun 2017 PT Bakrie Telecom Tbk dinyatakan bangkrut atau distress , ha ini ditunjukkan dengan nilai X-Score lebih besar
dari 0 atau positif (+) yaitu pada tahun 2016 dengan nilai sebesar 48,01 dan pada tahun 2017 dengan nilai sebesar 103,67.

## 4. KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Menurut  penelitian  yang  telah  dilaksanakan  kepada  PT.  Bakrie  Telecom  Tbk  yang  tercantum dalam  BEI  (Bursa  Efek  Indonesia)  di  tahun  2015-2017  dengan  memakai  analisis  kebangkrutan dengan  metode Altman  Z-Score dan Zmijewski ,  maka  hasilnya  bisa  diberikan  kesimpulan    sebagai berikut :
a. Metode Altman Z-Score Tahun Nilai Z-Score Nilai Cut Off Klasifikasi 2015 15,334 >2,99 Tidak bangkrut 2016 25,395 >2,99 Tidak bangkrut 2017 57,586 >2,99 Tidak bangkrut
Berdasarkan  perhitungan  prediksi  kebangkrutan  dengan  menggunakan  metode Altman  Z- Score terhadap  PT  Bakrie  Telecom  Tbk  pada  tahun  2015-2017,  membuktikan  bahwa  kondisi perusahaan dari tahun 2015-2017 dalam kondisi tidak bangkrut.
b. Metode Zmijewski Tahun Nilai X-Score Nilai Cut Off Klasifikasi 2015 -55,46 <0 atau negativ (-) Tidak bangkrut 2016 48,01 >0 atau postif (+) Bangkrut 2017 103,67 >0 atau positif (+) Bangkrut
Berdasarkan  perhitungan  prediksi  kebangkrutan  dengan  menggunakan  metode Zmijewski terhadap  PT  Bakrie  Telecom  Tbk  pada  tahun  2015-2017,  membuktikan  bahwa  kondisi perusahaan  di  tahun  2015  dalam  kondisi  tidak  bangkrut,  sedangkan  di  tahun  2016  dan  tahun 2017 perusahaan dalam kondisi bangkrut.
c. Dari  kedua  metode  tersebut  menghasilkan  perhitungan  dan  prediksi  yang  tidak  sama dikarenakan  setiap  metode  memiliki  variabel  hitung  yang  berbeda  dan  memiliki  biaya  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  pada  setiap tahunnya  juga  berbeda.  Selain  itu  terdapat  pula  yang membedakan antara kedua metode tersebut yaitu dalam metode Altman Z-Score lebih mengarah pada laba sedangkan metode Zmijewski lebih mengarah pada hutang.

## Saran
Berdasarkan  penelitian  yang  telah  dilakukan  peneliti,  maka  peneliti  dapat  mengajukan  saran dalam penelitian ini sebagai berikut :
a. Perusahaan  diharapkan  melakukan  inovasi,  pengembangan,  serta  perbaikan  organisasi  agar mampu bersaing dengan kompetitornya.
b. Perusahaan  diharapkan  agar  dapat  melindungi  serta  menambah  kestabilan  modal  kerja perusahaan,  sebab  modal  kerja  adalah  hal  terpenting  dalam  memutuskan  tingkat  likuiditas perusahaan.  Dalam  hal  ini  dapat  menggunakan  beberapa  cara  yaitu  melakukan  penjualan  dari aset tetap, investasi jangka panjang, serta aktiva lancar lainnya yang suda tidak lagi dibutuhkan bagi perusahaan.
c. Perusahaan diharapkan mampu mengunakan aset secara efektif dan efisien sebagai menaikkan pemasaran  serta  memperoleh  keuntungan  yang  semakin  besar  ketika  memelihara profitabilitas perusahaan.
d. Pada  penelitian  selanjutnya  diharapkan  mampu  menganalisis  prediksi  tingkat  kebangkrutan pada perusahaan dengan periode pengamatan yang lebih lama serta menggunakan jenis metode prediksi kebangkrutan lain agar mendapatkan hasil penelitian yang lebih efektif dan maksimal.

## DAFTAR PUSTAKA
Boedi  Soelistijono  dan  Tiara  Devi.  2013. Analisis  Prediksi  Kebangkrutan  Perusahaan Telekomunikasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek    Indonesia  Dengan  Model  Altman  Revisi . Jurnal Manajemen dan Akutansi. Vol. 14, No.1, April 2014.
Effendi  Ria.  2018. Analisis  Prediksi  Kebangkrutan  Dengan  Metode Altman,  Springate,  Zmijewski, Foster, Dan Grover Pada Emiten Jasa Transportasi . Jurnal Parsimonia. Vol. 4, No. 3, Januari 2018.
Hanafi, Mamduh M. 2014: 657. Manajemen Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Harahap,  Sofyan  Syafitri.  2013. Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan. Cetakan  Kesebelas. Jakarta: Rajawali Pers.
Kadim Abdul dan Sunardi Nardi. 2018. Analisis Altman Z-Score Untuk Memprediksi Kebangkrutan Pada  Bank  Pemerintah  (Bumn)    Di  Indonesia  Tahun  2012-2016. Jurnal  Sekuritas.  Vol.1, No.3 , Maret 2018.
Siregar Wulan Ibrahim, Maihetti Selvi, dan Supriyanto. 2016. Prediksi Finanncial Distress Pada Pt. Jaya  Agra  Wattie  Tbk  Dengan  Menggunakan  Model  Altman  Z-Score. Jurnal  Bisnis Administrasi. Vol 05, No. 02, 2016.
Sugiyono. 2011: 8. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Afabeta.
Sugiyono. 2011: 29. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: Afabeta.
Tambunan Rafles W, Dwiatmanto, Endang N.P. 2015. Analisis Prediksi Kebangkrutan Perusahaan Dengan Menggunakan Metode Altman (Z-Score) (Studi Pada Subsektor Rokok Yang Listing Dan  Perusahaan    Delisting  Di  Bursa  Efek  Indonesia    Tahun  2009  –  2013). Jurnal Administrasi Bisnis  (JAB). Vol. 2  No. 1  Februari 2015.