Volume 12, No. 3, Desember 2020, pp. 221-229 e-ISSN: 2502-5449 p-ISSN: 2085-2266 DOI : 10.30998/sosioekons.v12i3.7548
PENGARUH NILAI TUKAR RUPIAH TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN INDOFARMA TBK PERIODE 2014-2018

## Desy Septariani
Program Studi Pendidikan Ekonomi, Fakultas Ilmu Pengetahuan dan Pendidikan Sosial Universitas Indraprasta PGRI desy.septa@gmail.com
Dikirim: 14 September 2020; Direvisi: 07 November 2020; Dipublikasikan: 24 Desember 2020

## ABSTRAK
Return adalah tujuan yang ingin dicapai oleh semua perusahaan. Ada banyak fanyak faktor yang mempengaruhi return salah satunya nilai tukar rupiah. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh nilai tukar rupiah terhadap return saham pada perusahaan Indofarma Tbk periode 2014 sampai  2018.  Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  metode  kuantitatif.  Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  Indofarma  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2014 sampai 2018, dengan sampelnya perusahaan indofarma Tbk. Data yang diperlukan dalam penelitian diperoleh  dari Bursa Efek Indonesia. Metode analisis yang  digunakan adalah regresi linear  sederhana.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  Nilai  Tukar  Rupiah  berpengaruh terhadap Return Saham perusahaan Indofarma Tbk periode 2014 sampai 2018. Untuk penelitian selanjutnya  dapat  menambah  variabel  yang  mempengaruhi  return  diantaranya  tingkat  suku bunga,  inflasi,ukuran  perusahaan,  nilai  perusahaan  dan  juga  memperluas  sampel  penelitian supaya hasil penelitian dapat lebih baik lagi.
Kata kunci : Nilai Tukar Rupiah dan return Saham

## ABSTRACT
Return  is  the  purpose  to  be  achieved  by  all  companies.  There  are  many  factors  that  influence the return which is the exchange rate. The purpose of this research is to know the influence of rupiah  money  exchange  to  word  stock  return  of  Indofarma  Tbk  company  for  the  period  2014 until  2018. The  research  method  use  quantitative  method. The  Population  of  this  research  is Indofarma Tbk company in Indonesian Stock Exchange period 2014 until 2018, With Sampling Indofarma  Tbk  Company.  Data  that  needed  in  this  research  has  taken  from  Indonesian  Stock Exchange.  The  Analysis  method  that  used  is  simple  linear  regression  analysis  by  using  SPSS. The result of this research show that of rupiah money exchange have significant effect towords stock  return  of  Indofarma  Tbk  company  for  period  2014  until  2018.  The  next  research  to increase the variables that influences the return are the  Interest rate, inflation, size firm, value of firm and also expand the sample  to the research results could be better.
Keywords : Rupiah money exchange and Stock Return.
Volume 12, No. 3, Desember 2020, pp. 221-229 e-ISSN: 2502-5449 p-ISSN: 2085-2266 DOI : 10.30998/sosioekons.v12i3.7548

## PENDAHULUAN
Pasar modal (capital market) yaitu pasar atau tempat untuk memperjual belikan  berbagai instrumen  keuangan  jangka  panjang  yang  berupa  obligasi,  saham,  reksa  dana,  instrumen derivatif  dan  instrumen  lainnya.  Pasar  modal  memiliki  peranan  yang  penting  dalam pembangunan  ekonomi,  karena  dengan  adanya  pasar  modal  sebuah  perusahaan  akan mendapatkan  aliran  dana  untuk  menjalankan  kegiatannya  dikarenakan  adanya  investor  yang melakukan investasi di pasar modal, baik itu investor domestik maupun investor asing. Sebelum melakukan  investasi,  investor  bisa  menganalisa  saham  salah  satunya  dengan  mengevaluasi kinerja perusahaan. Hal ini dilakukan oleh investor untuk melihat mana yang akan memberikan return dan risiko yang sesuai dengan harapan mereka.
Ada banyak faktor yang mempengaruhi kinerja dari perusahaan,salah satunya adalah nilai tukar rupiah yang selalu  mengalami  perubah, perubahan ini  mencerminkan  bahwa perusahaan tersebut  sedang  mengalami  foreign  exchange  exposure  (eksposur  nilai  tukar).  Perubahan  nilai tukar yang tidak bisa diramalkan ini  menjadi salah satu penelitian  ini  dilakukan. Penelitian  ini akan  melihat  pengaruh  dari  nilai  tukar  rupiah  terhadap  return  saham.  Dari  nilai  return  saham akan  kelihatan bagaimana  kinerja sebuah perusahaan sehingga investor  yang akan berinvestasi dapat menjadikan return saham sebagai salah satu pertimbangan dalam melakukan investasi.
Menurut (Amrillah,  2016)  kegiatan  di  pasar  modal  dapat  dilihat  dari  harga  sahamnya. Harga  saham  di  bursa  efek  selalu  berfluktuasi  sehingga  mengakibatkan  investor  tertarik  untuk melakukan  investasi  di  pasar  modal,  hal  ini  bergantung  dengan  permintaan  dan  penawaran. Peningkatan  harga  saham  mencerminkan  keadaan  pasar  sedang  bullish  atau  kemungkinan keuntungan  dari  harga  saham  yang  meningkat.  Apabila  harga  saham  menurun  mencerminkan keadaan pasar sedang bearish atau harga pasar bisa jatuh dalam waktu dekat.
Harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia  akan  selalu  mengalami  fluktuasi.  Ini  disebabkan oleh    faktor  ekonomi  mikro  dan  ekonomi  makro.  Faktor  ekonomi  mikro  adalah  faktor-faktor ekonomi  yang  langsung  berkaitan  dengan  keadaan  intern  perusahaan,  sedangkan  untuk  faktor ekonomi  makro  merupakan  faktor-faktor  yang  berhubungan  di  luar  perusahaan.  Menurut Tandelilin  (2010:343)  dalam  (Afiyanti  &  Topowijono,  2018)  menjelaskan  bahwa  variabel ekonomi makro yang harus menjadi pusat perhatian investor adalah tingkat suku bunga, tingkat inflasi,  kurs  rupiah,  produk  domestik  bruto  (PDB),  anggaran  defisit,  investasi  swasta,  serta neraca  perdagangan  dan  pembayaran.  Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah faktor ekonomi makro yaitu nilai tukar dikarenakan variable ini termasuk salah satu yang paling mempengaruhi kondisi perekonomian dan hubungannya sangat berkaitan dengan return saham.
Nilai tukar atau kurs merupakan sebuah perjanjian yang dikenal sebagai nilai tukar mata uang terhadap pembayaran saat ini atau dikemudian hari, antara dua mata uang masing-masing negara.  Fluktuasi  nilai  tukar  uang  sangat  mempengaruhi  investasi  asing  yang  masuk  di Indonesia.  Hal  terpenting  dari  nilai  tukar  rupiah  adalah  volatilitas  nilai  tukar  rupiah  tersebut. Nilai  tukar  rupiah  (kurs)  terhadap  dolar  yang  mengalami  perubahan  akan  mempengaruhi besarnya laba dan rugi yang diterima oleh perusahaan, hal ini dikarenakan terjadinya perubahan pemasukan perusahaan dalam bentuk rupiah. Perubahan nilai tukar rupiah tidak bisa diprediksi.
Pada  level  mikro,  hubungan  konseptual  harga  saham  perusahaan  dan  nilai  tukar berdasarkan kemampuan daya saing perusahaan tersebut. Fluktuasi nilai tukar secara substansial akan berdampak pada  nilai perusahaan baik  itu perubahan persaingan,  operasional perusahaan, perubahan  harga  input,  dan  perubahan  dalam  nilai  mata  uang  asing  yang  menjadi  aset perusahaan yang akan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan
Pada level makro, dampak dari fluktuasi nilai tukar terhadap pasar modal tergantung dari ekonomi perdagangan  internasional  dan  ketidak seimbangan perdagangan  dari negara tersebut. Perubahan  nilai  tukar  mata  uang  merupakan  ketidakpastian  dalam  aspek  keuangan  yang  akan
Volume 12, No. 3, Desember 2020, pp. 221-229 e-ISSN: 2502-5449 p-ISSN: 2085-2266 DOI : 10.30998/sosioekons.v12i3.7548
mempengaruhi  asset  dan  kewajiban (liabilities) perusahaan.  Ketidakpastian  ini  akan  membuat investor berupaya untuk mencari return tertinggi dengan risiko tertentu, salah satunya risiko dari mata uang asing (currency risk). Faktor utama penyebab perubahan harga saham adalah adanya pandangan  yang  berbeda  dari  setiap  investor  yang  dapat  dilihat  melalui  ROR (rate  of  return) yang  diinginkan.  Jika  investor  berpendapat  ROR  saham  yang  dimiliki  tidak  bagus,  maka investor akan menjual saham sehingga harga saham menjadi turun.
Nilai  tukar  mata  uang  menurut  FASB  adalah  rasio  antara  suatu  unit  mata  uang  dengan sejumlah mata uang lain yang bisa ditukar pada waktu tertentu. Perbedaan nilai tukar riil dengan nilai tukar nominal harus untuk dipahami karena keduanya mempunyai pengaruh yang berbeda terhadap risiko  nilai tukar (Sartono, 2001) dalam (Suciwati  et al., 2002). Perubahan nilai tukar nominal  akan  diikuti  oleh  perubahan  harga  yang  sama  yang  menjadikan  perubahan  tersebut tidak berpengaruh terhadap posisi persaingan relatif antara perusahaan domestik dengan pesaing luar negerinya dan tidak ada pengaruh terhadap aliran kas. Sedangkan perubahan nilai tukar riil akan menyebabkan perubahan harga relatif (yaitu perubahan perbandingan antara harga barang domestik  dengan  harga  barang  luar  negeri).  Sehingga  perubahan  tersebut  akan  mempengaruhi daya saing barang domestik.
Menurut  Nopirin  (2000:163)  dalam    (Arifin  et  al.,  2016)  kurs  adalah  pertukaran  antara dua  mata  uang  yang  berbeda,  yang  nantinya  akan  menghasilkan  perbandingan  nilai  ataupun harga  dari  kedua  mata  uang  tersebut. Metode  pembayaran  yang  dilakukan  di  dalam  negeri ataupun  di  luar  negeri  harus  terikat  dengan  nilai  tukar  atau  kurs. Apabila  mata  uang  suatu negara  nilainya  mengalami  peningkatan,  maka  Negara  tersebut  disebut  sedang  mengalami apresiasi.  Sedangkan  jika  nilai  mata  uang  suatu  negara  mengalami  penurunan,  maka  Negara tersebut disebut sedang mengalami depresiasi. Nilai Kurs Tukar Rupiah menurut
Fabozzi  dan  Franco  (1996)  dalam  (Prasetioningsih  et  al.,  2018)  nilai  kurs  adalah:  “an exchange rate is defined as the amount of one currency that can be exchange per unit of another currency, or the price of one currency in items of another currency”.
Nilai  tukar  mata  uang  akan  berdampak  terhadap  pergerakan  harga  saham.  Dengan terjadinya  inflasi,  hubungan  nilai  tukar  dan  harga  saham  menjadi  negatif.  Pada  saat  inflasi meningkat,  nilai  tukar  akan  naik  karena  hilangnya  nilai  mata  uang  domestik.  Dengan meningkatnya inflasi membuat ekspektasi investor terhadap permintaan pada risk premium dan rate of return yang paling tinggi sehingga harga saham akan turun. Sistem pembayaran di dalam negeri  ataupun  di  luar  negeri  harus  terikat  dengan  nilai  tukar atau  kurs.  Robert  Gilpin  (2001  : 183)  dalam  (Arifin  et  al., 2016)  menjelaskan  bahwa  system  nilai  tukar  terdiri  dari  dua  macam yaitu:
1. Kurs  tetap atau Fixed  Exchange  Rate.    Kurs  ini  merupakan  sistem  nilai  tukar  dimana  bank central  sebagai    pemegang  otoritas  moneter  tertinggi  negara  menetapkan  nilai  tukar  dalam negeri  terhadap  negara  lain  yang  ditetapkan  pada  tingkat  tertentu  tanpa  melihat  aktivitas penawaran  dan  permintaan  di  pasar  uang,  yaitu  dengan  mengaitkan  nilai  suatu  mata  uang dengan emas.
2. Kurs bebas. Kurs ini Terjadi apabila perbandingan nilai mata uang suatu negara dengan mata uang negara lain dibiarkan untuk ditentukan secara bebas oleh tarik menarik kekuatan pasar atau  sesuai  permintaan  dan  penawaran.  Sistem  kurs  bebas  disebut  juga  sebagai  kurs  devisa mengambang. System ini terdiri dari dua yaitu yang pertama Kurs Mengambang Terkendali (Managed  Floating  Exchange  Rate).  Pada  kurs  ini  pemerintah  tetap  bisa  mengambil kebijakan intervensi yang diperlukan. Artinya penetapan kurs tidak diserahkan secara penuh kepada  aktivitas  pasar  valas.  Kurs  yang  kedua  adalah  Kurs  Mengambang  Bebas  (Free Floating  Rate).  Kurs  ini  sangat  pas  atau  cocok  diterapkan  oleh  Negara  yang  kondisi perekonomiannya  sudah  maju  dan  mapan,  dikarekan  sistim  nilai  tukar  ini  menyerahkan
Volume 12, No. 3, Desember 2020, pp. 221-229 e-ISSN: 2502-5449 p-ISSN: 2085-2266 DOI : 10.30998/sosioekons.v12i3.7548
seluruhnya  kepada  pasar  untuk  mencapai  kondisi  ekuilibrium  yang  sesuai  dengan  keadaan internal dan eksternal negara bersangkutan. Jadi dapat disimpulkan dalam sistem nilai tukar ini seharusnya tidak ada campur tangan pemerintah.
Di BEI selain obligasi dan sertifikat, saham juga ikut diperdagangkan. Saham merupakan salah  satu  tanda  bukti  kepemilikan  yang  diserahkan  pada  pihak  pengelola  setoran  modal,dan mempunyai  hak sesuai dengan  jenis saham  yang dimiliki. Saham adalah tanda penyertaan atau pemilikan  seseorang  atau  badan  dalam  suatu  perusahaan.  Perusahaan  menjual  saham  kepada masyarakat  dengan  tujuan  agar  mendapatkan  dana  dengan  lebih  murah.  Investor  yang melakukan  pembelian  saham  akan  mendapatkan  keuntungan  berupa  dividen  dan capital  gain. Dividen  merupakan pembagian  keuantungan  yang diberikan  oleh perusahaan yang berasal dari keuntungan  yang  diperoleh  perusahaan.  Capital  gain  merupakan  selisih  antaa  harga  beli  dan harga  jual.  Capital  Gain  terbentuk  dengan  adanya  aktivitas  perdagangan  saham  di  pasar sekunder.
Dalam  melakukan  investasi  selain  memperhatikan Return Saham,  investor  juga  harus memperhatikan  risiko  dalam  investasi  yang  dilakukan  (Prasetioningsih  et  al.,  2018).  Hal  ini dikarenakan risiko  dan return memliki  hubungan  yang postif, jika risiko  yang  dihadapi tinggi, maka semakin tinggi juga return dikompensasikan. Komponen pengembalian return saham ada dua yaitu pertama Capital Gain yang  merupakan keuntungan bagi  investor yang  diperoleh  dari kelebihan  harga  jual  di  atas  harga  beli  yang  keduanya  terjadi  di  pasar  sekunder.  Komponen kedua adalah  Yield  yang  merupakan pendapatan atau aliran kas yang  diterima secara periodik. Misalnya berupa deviden atau bunga.
Return Saham  adalah  suatu  nilai  atau  imbalan  yang  didapatkan  dari  kegiatan  investasi yang  dilakukan  yang  meliputi  deviden  bagi  investasi  saham  dan  pendapatan  bunga  bagi investasi surat utang. Return inilah  yang  memotivasi  investor untuk investasi pada perusahaan. “Tandelilin  (2010)  dalam  (Siska  &  Arigawati,  2020)  mengemukakan  bahwa:  “ Return merupakan  salah  satu  faktor  yang  memotivasi  investor  berinteraksi  dan  juga  apresiasi  yang diberikan atas keberanian investor dalam menanggung risiko atas investasi yang dilakukannya.” Perusahaan yang memiliki return saham yang tinggi akan mudah menarik minat investor untuk membeli  saham  perusahaannya.  .  Return  saham  ini  akan  sangat  dirasakan  lebih  penting  ketika investor akan melakukan investasi. Para investor akan berfikir bagaimana cara agar return yang mereka terima bisa maksimal.
Return terdiri  dari  dua  bagian  yaitu    pertama return realisasi  yang  disebut  juga  dengan actual  return yang  digunakan  sebagai  dasar  dalam  menentukan return ekspektasi  dan  tingkat risiko yang akan dihadapi.  Return realisasi dihitung dengan menggunakan data historis. Return ini juga digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan. Jogiyanto (2000) (Prasetioningsih et al., 2018),  mengemukakan  bahwa  Pengukuran  return  realisasi  yang  banyak  digunakan  adalah sebagai berikut:
1. Return Total. Return Total merupakan return realisasi keseluruhan dari suatu investasi dalam suatu periode yang tertentu. Return Total sering disebut dengan return saja
2. Relatif Return. Relatif Return dapat digunakan, yaitu dengan menambahkan 1 terhadap nilai return total
3. Kumulatif Return. Indeks kemakmuran kumulatif (cumulatif Wealth Index) digunakan untuk mengukur akumulasi semua return mulai dari kemakmuran awal yang dimiliki.
4. Return  Disesuaikan.  Return  disesuaikan  disebut  juga  return  riel  (real  return)  adalah  return yang disesuaikan dengan tingkat inflasi
5. Return rata-rata geometric.Return rata-rata geometrik digunakan untuk menghitung rata-rata yang memperhatikan tingkat pertumbuhan kumulatif dari waktu ke waktu
Volume 12, No. 3, Desember 2020, pp. 221-229 e-ISSN: 2502-5449 p-ISSN: 2085-2266 DOI : 10.30998/sosioekons.v12i3.7548
Bagian return yang  kedua  adalah return harapan  yang  biasa  disebut  dengan expected return . Menurut Ismanto (2009) dalam (Siska & Arigawati, 2020) Jika tingkat risiko yang akan dihadapi oleh  investor tinggi, maka return harapannya juga akan lebih tinggi.  Expected return digunakan  untuk  pengambilan  keputusan  investasi.  Return  ini  menjadi  lebih  penting dibandingkan  dengan  return  historis  (realisasi)  dikarenakan  return  ini  yang  diharapkan  oleh semua  investor  di  masa  yang  akan  datang.  Ada  beberapa  cara  yang  digunakan  dalam menghitung return ekspetasian (expected return) yaitu 1. Berdasarkan nilai ekspetasian masa depan,
2. Berdasarkan nilai-nilai return historis,
3. Berdasarkan model return ekspetasian yang ada.
Salah satu yang mempengaruhi return saham adalah nilai tukar rupiah.  Return saham dan nilai tukar rupiah umumnya dipengaruhi oleh faktor-faktor fundamental dan teknikal.(Saputra & Dharmadiaksa,  2016).  Bramantyo  (2006)  dalam  (Prasetioningsih  et  al.,  2018)  menyatakan mengatakan  bahwa  terdapat  dua  macam  analisis  yang  digunakan  untuk  menentukan  Return Saham,  yaitu  pertama  informasi  fundamental  perusahaan  dan  yang  kedua  adalah  informasi teknikal. Informasi fundamental adalah informasi yang berasal dari intern perusahaan. Informasi ini  meliputi  deviden  dan  tingkat  pertumbuhan  penjualan  perusahaan.  informasi  teknikal merupakan informasi  yang berasal dari luar perusahaan seperti  ekonomi, politik,  dan finansial. Kedua  informasi  ini  bisa  digunakan  oleh  investor  sebagai  faktor  untuk  memprediksi  Return Saham.
Return saham dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
Return Saham = Pt−Pt− 1 + Dt Pt−1 Sumber: Hartono (2014:237) dalam (Afiyanti & Topowijono, 2018) Keterangan: Pt : harga saham bulan sekarang Pt-1 : harga saham bulan sebelum Dt : dividen yang dibayarkan pada bulan sekarang
Gambar 1
Closing Price and Trading Volume PT. Indofarma  Tbk. Sumber  https://www. idx.co.id  (2018)
Volume 12, No. 3, Desember 2020, pp. 221-229 e-ISSN: 2502-5449 p-ISSN: 2085-2266 DOI : 10.30998/sosioekons.v12i3.7548
Data  grafik  di  atas  adalah closing  price  and  trading  volume pada  PT.Indofarma  selama periode 2014 sampai 2018 PT. Indofarma mengalami kenaikan dari harga penutupan mulai dari Januari  2014  sebanyak  kurang  dari  750  hingga  mencapai  hampir  6,000  pada  Januari  2018 dengan volume atau jumlah lembar saham yang ditransaksikan mencapai 210 Miliyar.
Ada  beberapa  penelitian  terdahulu  yang  sudah  dilakukan  dan  kesimpulan  hasilnya ditemukan  bahwa  nilai  tukar  rupiah  berpengaruh  terhadap  return  saham.  Penelitian  yang dilakukan  oleh    (Pujawati  et  al.,  2015)  tentang  pengaruh  nilai  tukar  rupiah  terhadap  return saham  dengan  profitabilitas  sebagai  variable  intervening.  Penelitiannya  menghasilkan  bahwa nilai  tukar  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  return  saham  yang  artinya  jika  nilai rupiah  melemah  maka  akan  meningkatkan return saham  perusahaan.  Begitu  juga  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Amrillah,  2016)  mengenai  pengaruh  nilai  tukar  rupiah  (Kurs), Inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  perbankan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia    yang  menghasilkan  bahwa  nilai  tukar  rupiah  berpengaruh negatif terhadap return saham. Lain hal nya dengan penelitian yang dilakukan oleh (Afiyanti & Topowijono,  2018)  tentang  pengaruh  inflasi,  BI  rate  dan  nilai  tukar  terhadap  return  saham. Penelitiannya  membuktikan  bahwa  nilai  tukar  secara  parsial  berpengaruh  signfikan  terhadap return  saham  perusahaan  subsektor  food  &  beverages  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2013-2016.    Penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Abdallah,  2018)  menghasilkan  bahwa tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  nilai  tukar  rupiah  terhadap  return  saham  pada perusahaan  rokok.  Begitu  juga  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Zuleli  &  Wulansari Yusniar, 2013) yang menghasilkan bahwa tidak ada pengaruh yang signifikan antara nilai tukar rupiah  dengan  return  saham  food  and  baverage.  Dilihat  dari  masih  banyaknya  perbedaan  hasil penelitian,  maka  peneliti  tertarik  ingin  meneliti  lebih  lanjut  tentang  variabel  ekonomi  makro yaitu    nilai  tukar  rupiah  dengan  return  saham  pada  perusahaan  Indofarma  Tbk  tahun  2014 sampai 2018.

## METODE
Penelitian ini dilaksanakan di Bursa Efek Indonesia (BEI)  melalui website www.idx.co.id yang  telah  mempublikasikan  laporan  keuangan  tahunannya mengenai closing  price dan share trande pada PT. Indofarma Tbk perode 2014 sampai 2018. Populasi  dalam penelitian ini adalah  laporan keuangan  perusahaan Indofarma Tbk yang terdaftar  di  BEI  mulai  dari  sejak  berdiri  sampai  listing  di  BEI.  Untuk  sampel  yang  diambil adalah  laporan  keuangan  perusahaan  Indofarma  Tbk  periode  2014  sampai  2018. Data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  tahunan  dan annual report yang bersumber dari  situs Bursa Efek Indonesia, sehingga  penelitian ini metode pengumpulan data yang digunakan  adalah dokumentasi

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  telah  dilakukan.  Maka  hasil  perhitungan  regresi  liner sederhana dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 1. Hasil Regresi linier Sederhana
Coefficients Standard Error t Stat P-value Lower 95% Upper 95% Lower 95,0% Upper 95,0% Intercept -27122,94027 19365,66909 - 1,400568198 0,255854576 -88753,14233 34507,26178 -88753,14233 34507,26178 (X) 2,266564497 1,431389559 1,583471448 0,211475961 -2,288755915 6,821884908 -2,288755915 6,821884908
Sumber : Data yang telah diolah oleh Penulis
Volume 12, No. 3, Desember 2020, pp. 221-229 e-ISSN: 2502-5449 p-ISSN: 2085-2266 DOI : 10.30998/sosioekons.v12i3.7548
Dari  hasil  perhitungan  di  atas  diperoleh  Persamaan  Regresinya  Y=  -271177,94027  + 2,266564497X. Ini berarti jika nilai variabel X yaitu, Kurs Rupiah tetap atau bernilai nol maka akan dapat menurunkan Return Saham sebanyak - 2771177,94027.
Tabel 2. Regresi linear sederhana
Regression Statistics Multiple R 0,674741843 R Square 0,455276555 Adjusted R Square 0,273702074 Standard Error 2635,429116 Observations 5
Dari  tabel  di  atas  dapat  dilihat  nilai  Koefisien  Korelasi  hasil  perhitungan  diperoleh sebesar  r  =  0,674742  yang  bernilai  positif.  Ini  menunjukkan  apabila  nilai  tukar  mengalami kenaikan  maka Return saham  juga  mengalami kenaikan sebesar 0,674742. Hal ini  dikarenakan dengan meningkatnya nilai kurs, makan akan mengurangi biaya perusahaan.
Untuk  melihat  seberapa  besar  pengaruh  kekuatan  variabel  bebas  terhadap  variabel terikatnya  dapat  dilihat  dari  nilai  koefisien  determinan.  Berdasarkan  hasil  pengujian  diperoleh nilai  koefisien  determinan  sebersar  45,52%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pada  perusahaan Indofarma Tbk return sahamnya dipengaruhi oleh nilai tukar rupiah sebesar 45,52% sedangkan sisanya 54,48% dipengaruhi oleh faktor lain seperti inflasi, pertumbuhan ekonomi, suku bunga dan factor makro dan mikro yang lainnya.
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dengan menggunakan uji t, maka diperoleh sebagai berikut:
Tabel 3. Tabel uji t t-Test:Two-Sample Assuming Equal Variances
(X) (Y) Mean 13504,2 3485,2 Variance 847475,2 9562861,7 Observations 5 5 Pooled Variance 5205168,45 Hypothesized Mean Difference 0 Df 8 t Stat 6,943476765 (t - hitung) P(T<=t) one-tail 5,95982E-05 t Critical one-tail 1,859548033 (t- tabel) P(T<=t) two-tail 0,000119196 t Critical two-tail 2,306004133
Sumber : Data Primer yang telah diolah oleh Penulis
Dari  hasil  perhitungan  di  atas  diperoleh    nilai  t-hitung  sebesar  6,943476765  lebih  besar dari  t-  tabel  yaitu  1,859548033  yang  berarti  bahwa  Nilai  Tukar  Rupiah  berpengaruh  terhadap Return Saham perusahaan Indofarma Tbk.  Ini menunjukkan bahwa tinggi rendahnya perubahan return  saham  dipengaruhi  oleh  nilai  tukar  rupiah.  Apabila  nilai  tukar  rupiah  mengalami peningkatan,  maka  akan  meningkatkan  nilai  return  saham  perusahaan.  Dengan  meningkatnya
Volume 12, No. 3, Desember 2020, pp. 221-229 e-ISSN: 2502-5449 p-ISSN: 2085-2266 DOI : 10.30998/sosioekons.v12i3.7548
nilai  tukar  rupiah  maka  akan  menciptakan  kondisi  ekonomi  Negara  menjadi  lebih  baik,  yang ditandai  dengan  kemampuan  perusahaan  dalam  meningkatkan  laba  perusahaan.  Apabila  laba perusahaan  meningkat  maka  akan  memberikan  sinyal  yang  positif  kepada  investor  yang  dapat meningkatkan  harga  saham  perusahaan.  Dengan  menguatnya  harga  saham  perusahaan,  maka akan meningkatkan return saham perusahaan tersebut. Dalam kondisi ini berarti depresiasi nilai tukar  akan  menurunkan  nilai  return  saham  sedangkan  apresiasi  nilai  tukar  akan  meningkatkan nilai  return  saham.  Nilai  tukar  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  return  saham karena  kuat  ataupun  lemahnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  mata  uang  asing  sering  menjadi penyebab naik turunnya harga saham di bursa efek. Meningkatnya nilai tukar rupiah (Kurs) juga akan  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  melalui  perdagangan  internasional  yang  dibuktikan dengan  kesejahteraan  masyarakat.  Pertumbuhan  ekonomi  yang  mengalami  peningkatan  akan mendorong  terjadinya  peningkatan  permintaan  atau  kemampuan  daya  beli  masyarakat  yang secara  langsung  akan  mempengaruhi  investasi  di  pasar  modal.  Dengan  semakin  bertambahnya investasi dipasar modal, maka harga saham akan mengalami kenaikan dan mengakibatkan retur saham juga naik.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  I  Gede  Agus Angga  Saputra.,  Dan  Ida  Bagus  Dharmadiaksa.  (2016 ). Dimana penelitiannya  menghasilkan bahwa nilai tukar rupiah berpengaruh negatif pada return saham pada perusahaan perhotelan. Ini membuktikan  bahwa  dengan  melemahnya  nilai  tukar rupiah  terhadap  US$  akan  meningkatkan return saham perusahaan perhotelan. Begitu juga dengan penelitian yang dilakukan oleh (Zuleli &  Wulansari  Yusniar,  2013)  yang  menghasilkan  bahwa  tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan antara nilai tukar rupiah dengan return saham food and beverage, artinya peningkatan nilai tukar rupiah tidak berpengaruh terhadap return saham perusahaan food and beverage. Penelitian yang dilakukan  oleh  (Abdallah,  2018)  juga  membuktikan  tidak  adanya  pengaruh  yang  signifikan antara  nilai  tukar  rupiah  dengan  return  saham  pada  perusahaan  rokok.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  yang  dilakukan  oleh  Devi  Prasetioningsih.,  dan  Edward  Gagah  Purwana.,  & Taunay    &  Azis  Fathoni  .  (2015),  yang  menghasilkan  bahwa  nilai  tukar  rupiah  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  Lq45  yang  terdaftar  di  BEI periode 2012-2015.

## SIMPULAN
Berdasarkan  dari  hasil  penelitian,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Nilai  Tukar  Rupiah berpengaruh  positif  terhadap Return Saham  pada  perusahaan  Indofarma  Tbk  periode  2014- 2018. Hal ini berarti dengan nilai tukar rupiah yang meningkat, maka akan meningkatkan return saham  perusahaan  indofarma  Tbk.  Dalam  kondisi  ini  dikatakan  bahwa  depresiasi  nilai  tukar akan  mengakibatkan  turunnya  nilai  return  saham  sedangkan  apresiasi  nilai  tukar  akan mengakibatkan peningkatan nilai return saham perusahaan.

## DAFTAR RUJUKAN
Abdallah,  Z.  (2018).  Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap  Return  Saham  Dengan Return  On  Asset  Sebagai  Variabel  Intervening  pada  Perusahaan  Rokok. Journal Akuntansi , 14 (1), 1–10. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.24217 Afiyanti,  H.  T.,  &  Topowijono.  (2018).  Pengaruh  Inflasi,  BI  Rate  dan  Nilai  Tukar Terhadap  Return  Saham  (Studi  Pada  Perusahaan  Subsektor  Food  &  Beverages
Volume 12, No. 3, Desember 2020, pp. 221-229 e-ISSN: 2502-5449 p-ISSN: 2085-2266 DOI : 10.30998/sosioekons.v12i3.7548
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016). Jurnal Administrasi Bisnis , 61 (2), 144–151. http://administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id/index.php/jab/article/view/2583 Amrillah, M. F. (2016). Pengaruh Nilai Tukar Rupiah (Kurs), Inflasi Dan Pertumbuhan Ekonomi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2008-2014. Jurnal Valuta , 2 (2), 232–250.
Arifin,  Z.,  Masri,  H.,  &  Hadi,  S.  (2016).  Nilai  Tukar  Dan  Kedaulatan  Rupiah. Jurnal Sosio-E-Kons , 8 (1), 62–71.
Prasetioningsih,  D.,  Taunay,  E.  G.  P.,  &  Fathoni,  A.  (2018).  Pengaruh  Nilai  Tukar Rupiah  Terhadap  Return  Saham  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Studi Kasus  Perusahaan  LQ  45  Periode  Januari  2012-  Desember  2015). Jurnal  of Management , 4 (4), 1–10.
Pujawati, P. E., Wiksuana, I. G. B., Gede, L., & Artini, S. (2015). Pengaruh Nilai Tukar Rupiah terhadap Return Saham Dengan Profitabilitas sebagai variabel intervening. E-Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas  Udayana , 4.04 ,  220–242. https://media.neliti.com/media/publications/44731-ID-pengaruh-nilai-tukar-rupiah- terhadap-return-saham-dengan-profitabilitas-sebagai.pdf
Saputra,  I. G. A., & Dharmadiaksa, I. B. (2016). Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Nilai Tukar  Rupiah,  Leverage  Dan  Profitabilitas  Pada  Return  Saham. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 16 (45), 1003–1033. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/view/20600/15110
Siska, E., & Arigawati, D. (2020). Reaksi Ramadhan Effect terhadap Saham Perusahaan Makanan dan Minuman di Indonesia. Journal of Applied Business and Economics (JABE) , 6 (4), 330–340. https://doi.org/10.1017/CBO9781107415324.004 Suciwati,  D.  P.,  Machfoedz,  M.,  &  Universitas.  (2002).  Pengaruh  Risiko  Nilai  Tukar Rupiah terhadap Return Saham:  Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar  di  BEJ. Jurnal  Ekonomi  &  Bisnis  Indonesia  (Fakultas  Ekonomi  Dan Bisnis Universitas Gadjah Mada) , 17 (4), 347–360.
https://doi.org/10.22146/jieb.6815
Zuleli, R., & Wulansari Yusniar, M. (2013). Pengaruh Tingkat Keuntungan Pasar , Nilai Tukar  Rupiah  ,  Inflasi  ,  Dan  Tingkat  Suku  Bunga  ,  Terhadap  Return  Saham Industri  Food And  Baverage Tahun 2007-2009 Studi Pada Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wawasan Manajemen , 1 (1), 105–128.