## ANALISIS PENGARUH DEBT RATIO DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP RETURN ON EQUITY PERUSAHAAN PROPERTY DAN

## REAL ESTATE DI BURSA EFEK INDONESIA
Moh. Zaki Kurniawan Fakultas Ekonomi Universitas Islam Balitar, Blitar email: zaki.kurniawan3@gmail.com
Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel Debt  Ratio (DR) dan Debt to Equity Ratio (DER) baik secara parsial mapun secara  simultan terhadap  variabel Return  On  Equity ( ROE ).  Jenis  penelitian  yang  digunakan explanatory  research .  Jumlah  populasi  46  perusahaan  dan  diambil  sampel  11 perusahaan.  Analisis  data  yang  digunakan  yaitu,  statistik  deskriptif,  uji  asumsi klasik, dan analisis regresi berganda. Hasil penelitian menunjukkan secara parsial variabel DR maupun DER berpengaruh signifikan terhadap ROE . Secara simultan variabel DR dan DER berpengaruh signifikan terhadap ROE .

## PENDAHULUAN
Keputusan pendanaan mencangkup sumber dana yang dapat berasal dari dana internal  atau  dana  eksternal,  besarnya  utang  dan  modal  sendiri,  serta  tipe  utang dan  modal  yang  akan  digunakan.  Utang  merupakan  salah  satu  alternatif  dalam pemenuhan  kebutuhan  dana,  diharapkan  dengan  pemenuhan  dana  yang  berasal dari  utang  dapat  mendukung  tercapainya  target  penjualan  yang  diharapkan perusahaan  sehingga  laba  bagi  pemilik  perusahaan  akan  meningkat.  Perusahaan memerlukan  bahan  pertimbangan  pengambilan  keputusan  masa  mendatang. Analisis  laporan  keuangan  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  periode  yang lalu,  dapat  digunakan  sebagai  bahan  pertimbangan  tersebut.  Ukuran  yang  sering digunakan dalam analisis keuagan adalah rasio.
Debt Ratio ( DR ) berasal dari utang perusahaan yang dipinjam dibandingkan dengan  aktiva.  Penggunaan  jumlah  utang  perusahaan  tergantung  pada keberhasilan  pendapatan  dan  ketersediaan  aktiva  yang  bisa  digunakan  sebagai jaminan  utang  (Petty  &  Scott,  2011:83).  Semakin  tinggi  nilai  rasio  ini,  jumlah modal  pinjaman  yang  digunakan  dalam  menghasilkan  keuntungan  bagi perusahaan juga tinggi.
Debt  to  Equity  Ratio ( DER ) digunakan  untuk  menilai  keseluruhan  jumlah utang  (jangka  pendek  atau  jangka  panjang)  yang  dibandingkan  dengan  seluruh ekuitas.  Bagi  kreditor,  semakin  besar  rasio  ini  semakin  besar  risiko  kegagalan yang  mungkin  terjadi  pada  perusahaan.  Bagi  perusahaan  semakin  rendah  nilai rasio  DER,  semakin  tinggi  pendanaan  yang  berasal  dari  pemilik  dan  semakin besar batas pengaman bagi peminjam jika rugi atau penyusutan terhadap aktiva (Kasmir, 2014:158).
ROE kemungkinan besar satu-satunya rasio keuangan terpenting yang dimiliki yang  merupakan  penggerak  yang  baik  bagi  nilai  perusahaan  (Walsh,  2004:60). Bagi  pemilik  perusahaan,  semakin  besar  pengembalian  yang  diperoleh,  maka perusahaan dianggap berhasil. Apabila dihubungkan dengan utang, maka dengan penggunaan utang diharapkan akan memperbesar pengembalian atas ekuitas atau ROE .
Perusahaan  jika  terjadi  perubahan  kondisi  ekonomi,  maka  kecenderungaan perubahan  laba  bersih  perusahaan  yang  menggunakan  utang  lebih  tinggi dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  sedikit  menggunakan  utang  (Sudana, 2009:211).  Hal  ini  memperlihatkan  bahwa  adanya  hubungan  yang  cukup  kuat antar  utang  yang  merupakan  salah  satu  indikator  pengukuran DR dan DER terhadap  laba  yang  terlihat  pada  perhitungan ROE .  Rasio-rasio  keuangan  yang berhubungan  dengan  pendayagunaan  sumber  dana  dari  utang  menggambarkan posisi  keuangan  perusahaan.  Perusahaan  dapat  menggunakan  pengaruh Debt Ratio  (DR)  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  terhadap  Return  On  Equity  (ROE) untuk membantu dalam menentukan pemenuhan kebutuhan  dana khususnya dari utang sehingga tujuan memakmurkan pemilik dapat tercapai.
Industri property dan realestate merupakan  industri  yang  bergerak  dibidang pembangunan gedung-gedung.  Tahun 2014, keadaan pasar property di Indonesia mengalami  pertumbuhan  negatif  dan  diperkirakan  akan  terus  berlanjut  hingga tahun  2015.  Faktor  penyebabnya  yaitu  kondisi  makro  ekonomi  yang  melambat hanya  5,1  %  -  5,5  %,  suku  bunga  acuan ( BI  rate )  berada  pada  level  7,5  %  yang membuat suku bunga kredit tidak kompetitif karena mahal, fluktuasi rupiah yang menembus RP 12.000/ $1, inflasi sebesar 4%, serta kenaikan harga BBM. Selain itu, terdapat kendala Indonesia belum memiliki daya saing investasi asing sektor properti  karena  infrastruktur  yang  minim,  penentuan  harga  yang  terkadang  lebih tinggi  dari  harga  pasar,  bunga  pinjaman  yang  tinggi,  serta  rumitnya  perizinan ( www.properti.kompas.com ).
Berdasarkan  dari  semua  latar  belakang  di  atas,  maka  penelitian  ini  bertujuan untuk menjelaskan pengaruh debt ratio dan debt to equity ratio terhadap return on equity perusahaan property dan real estate di Bursa Efek Indonesia.

## TINJUAN PUSTAKA

## Debt Ratio
Debt  Ratio  (DR)  adalah  utang  perusahaan  yang  dipinjam  dibandingkan dengan  aktiva.  Penggunaan  jumlah  utang  perusahaan  tergantung  pada keberhasilan  pendapatan  dan  ketersediaan  aktiva  yang  bisa  digunakan  sebagai jaminan  utang  dan  seberapa  resiko  yang  diasumsikan  oleh  pihak  manajemen (Petty & Scott, 2011:83). Rumus perhitungan DR, yaitu:
DR = total utang
total aktiva x 100 %...................................................(Kasmir, 2014:156)
Berlandaskan hasil dari perhitungan DR, kreditor lebih menyukai rasio utang yang  rendah  karena  makin  rendah  rasio  utang  semakin  besar  perlindungan terhadap  kerugian  kreditor  jika  terjadi  likuidasi  tetapi  sebaliknya  pemegang saham  menginginkan  lebih  banyak  leverage  untuk  memperbesar  laba  yang diharapkan.  Perusahaan  dengan  rasio  utang  diatas  rata-rata  industri  menjadi tanda  bahaya  karena  akan  sulit  bagi  perusahaan  meminjam  tambahan  dana tanpa  harus  menghimpun  ekuitas  terlebih  dahulu  (Brigham  &  Houston, 2010:143).

## Debt to Equity Ratio
Debt  to  Equity  (DER)  digunakan  untuk  menilai  keseluruhan  jumlah  utang (jangka pendek atau jangka panjang) yang dibandingkan dengan seluruh ekuitas. Bagi kreditor, semakin besar rasio semakin besar risiko kegagalan yang mungkin
terjadi  pada  perusahaan.  Bagi  perusahaan  semakin  rendah  nilai  rasio,  semakin tinggi pendanaan yang berasal dari pemilik dan semakin besar batas pengaman bagi peminjam jika rugi atau penyusutan terhadap aktiva (Kasmir, 2014:158). ). Rumus perhitungan DER, yaitu:
DER = total utang ekuitas x 100 %.................................................(Kasmir, 2014:158)
Ketika  perusahaan  meningkatkan  utangnya,  perusahaan  berkomiten  untuk menanggung  arus  kas  keluar  tetap  dan  tidak  menjamin  arus  kas  masuk  pasti. Karena  itu,  semakin  besar  simpanan  semakin  besar  resiko,  namun  hal  ini  juga bergantung  pada  biaya  relatif.  Adanya  penambahan  utang  ke  dalam  neraca apabila  biaya  utang  lebih  kecil  daripada  ekuitas  diharapkan  meningkatkan profitabilitas dan menaikkan harga saham sehingga meningkatkan kesejahteraan para  pemegang  saham  dan  peningkatan  pertumbuhan  perusahaan  (Walsh, 2004:123).

## Return On Equity
Return  On  Equity  (ROE)  mengukur  pengembalian  absolut  yang  diberikan perusahaan  kepada  para  pemegang  saham.  ROE  yang  baik  akan  membawa keberhasilan  bagi  perusahaan  yang  mengakibatkan  tingginya  harga  saham  dan membuat  perusahaan  dapat  dengan  mudah  menarik  dana  baru.  Adanya  dana baru  memungkinkan  perusahaan  untuk  berkembang,  menciptakan  kondisi  pasar yang sesuai, dan pada gilirannya akan memberikan laba yang lebih besar. Semua hal  tersebut  dapat  menciptakan  nilai  yang  tinggi  dan  pertumbuhan  yang berkelanjutan  atas  kekayaan  para  pemiliknya  (Walsh,  2004:56).  Rumus perhitungan ROE, yaitu:
ROE = laba bersih sesudah pajak ekuitas x 100%................................(Kasmir, 2014:204)
ROE  yang  tinggi  mencerminkan  penerimaan  perusahaan  atas  peluang investasi yang baik dan manajemen biaya yang efektif. Namun, ketika perusahaan menerapkan  tingkat  utang  yang  tinggi  maka  ROE  hanyalah  asumsi  risiko keuangan  yang  berlebihan.  Pencarian  penyebab  timbulnya  masalah  pada  ROE dapat  dilakukan  dengan  cara  membandingan  perusahaan  lain  yang  sejenis (Horne & Wachowicz, 2012:184).
Pengaruh Debt Ratio dan Debt To Equity Ratio , terhadap Return On Equity Debt Ratio ( DR ) dan Debt To Equity Ratio ( DER ) merupakan beberapa bagian dari utang  (leverage) . Perusahaan  sering  menggunakan  leverage  dalam pendanaannya.  Dampak  perusahaan  yang  menggunakan  leverage,  yaitu (Brigham & Huston, 2011:140):
1. Menghimpun  dana  melalui  utang,  pemegang  saham  dapat  mengendalikan perusahaan dengan jumlah investasi ekuitas yang terbatas.
2. Kreditor melihat ekuitas atau dana yang diberikan oleh pemilik sebagai batas pengamanan.  jadi  semakin  tinggi  proporsi  total  modal  yang  diberikan  oleh pemegang saham, makin kecil risiko yang dihadapi kreditor.
3. Jika  hasil  yang  diperoleh  asset  perusahaan  lebih  tinggi  daripada  tingkat bunga  yang  dibayarkan,  maka  penggunaan  utang  akan  mengungkit  leverage atau memperbesar pengembalian atas ekuitas atau ROE.
Sudana  (2009:210)  mengemukakan  pendapatanya  mengenai  pengaruh leverage terhadap ROE , yaitu:
1. Kondisi  ekonomi  suatu  perusahaan  memburuk  pada  umumnya  ketika  suku bunga pinjaman semakin tinggi, sedangkan penjualan dan laba yang diperoleh perusahaan  semakin  menurun  menyebabkan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba dengan menggunakan utang lebih rendah daripada tingkat bunga yang harus dibayarkan oleh perusahaan.
2. Kondisi  ekonomi  perusahaan  baik,  tingkat  suku  bunga  pinjaman  rendah, sedangkan  penjualan  dan  laba  yang  didapat  oleh  perusahaan  meningkat. Kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  yang  diperoleh  melalui sumber dana utang, lebih besar dari tingkat bunga yang dibayarkan.
3. Kondisi ekonomi perusahaan normal, awalnya peningkatan penggunaan utang akan  meningkatkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bagi pemegang  saham  karena  tingkat  suku  bunga  relatif  rendah.  Namun,  ketika perusahaan  terus  menambah  utang,  maka  akan  membuat  tingkat  suku  bunga meningkat. Peningkatan penjualan pada kondisi ekonomi normal relatif lebih rendah dibandingkan kondisi ekonomi baik, sehingga kemampuan perusahaan dalam  memperoleh  laba  juga  relatif  lebih  rendah.  Ketika  utang  yang digunakan sudah melebihi jumlah tertentu dan batas kemampuan perusahaan, kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  akan  lebih  kecil dibandingkan dengan tingkat suku bunga yang dibayar oleh perusahaan.
Hipotesis:
H1: Debt Ratio secara parsial berpengaruh terhadap Return On Equity . H2: Debt  to  Equity  Ratio secara  parsial  berpengaruh  terhadap Return  On Equity .
H3: Debt Ratio dan Debt to Equity Ratio secara simultan Debt Ratio dan Debt to Equity Ratio terhadap Return On Equity .

## METODE PENELITIAN Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan adalah explanatory research yaitu penelitian yang  bertujuan  menjelaskan  atau  membuktikan  pengaruh  antar  variabel  yang menjelaskan kejadian tertentu (Zulganef, 2008:11).

## Konsep, Variabel, dan Pengukuran
Konsep  adalah  unsur  penelitian  yang  terpenting  serta  generalisasi  dari sekelompok  fenomena  tertentu,  sehingga  menggambarkan  berbagai  fenomena yang sama (Singarimbun dan Effendi, 2009:17). Variabel-variabel dalam penelitian ini yaitu:
1. Variabel  Bebas ( Independen )
Variabel  bebas  adalah  variabel  yang  mempengaruhi  atau  penyebab  berubah atau  timbulnya  variabel  terikat  ( dependen )  (Darmawan,  2013:109).  Variabel bebas dalam penelitian ini berupa Debt Ratio ( DR ) dan Debt to Equity Ratio (DER).
2. Variabel Terikat ( Dependen )
Variabel  terikat  merupakan  variabel  yang  dipengaruhi  atau  yang  menjadi akibat  dari  adanya  variabel  bebas  ( independen )  (Darmawan,  2013:109).
Variabel terikat dalam penelitian ini yaitu Return On Equity (ROE). Populasi dan Sampel
Menurut  Sugiyono  populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas: objek/subjek yang mempunyai kualitas atau karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan  kemuadian  ditarik  kesimpulanya  (Agung, 2012:32).  Populasi  penelitian  ini  adalah perusahaan Property dan Real  Estate di BEI hingga akhir tahun 2013 sejumlah 46 (empat puluh enam) perusahaan.
Sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik  yang  dimiliki  oleh populasi  tersebut.  Alasan  adanya  pengambilan  sampel  dapat  menghasilkan informasi  yang  lebih  luas  atau  menyeluruh  artinya  dengan  meneliti  sejumlah sampel  maka  tersedianya  waktu,  tenaga,  dan  biaya  akan  lebih  memadai  untuk mengkaji  lebih  mendalam  obyek  penelitian  tersebut  (Agung,  2012:32).  Sampel penelitian ini sebanyak 11 perusahaan Property dan Real Estate di BEI.
Teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah  sampling non- probabilitas yaitu sampling  purposive .  Adapun  pertimbangan  tertentu  yang diambil sampel yaitu:
1. Perusahaan  sektor property dan real  estate di  BEI  periode  2010-2013  yang menerbitkan laporan keuangan yang berakhir tanggal 31 Desember dan telah diaudit oleh akuntan publik .
2. Terdapat data yang diperlukan oleh peneliti pada tahun 2010-2013.

## Teknik Pengumpulan Data
Penelitian  menggunakan  sumber  data  sekunder  dari  Bursa  Efek  Indonesia. Data  berupa  angka  yang  digunakan  berasal  dari  laporan  keuangan  tahun berikutnya yaitu tahun 2010 pada tahun 2011, tahun 2011 pada tahun 2012, tahun 2012  pada  tahun  2013.  Laporan  keuangan  perusahaan  tahun  berikutnya  dipilih karena  selalu  menyajikan  kembali  laporan  keuangan  tahun  sebelumnya  dengan adanya  revisi  atau  penyesuaian.  Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  yaitu dokumentasi.

## Analisis Data
Analisis  data  pada  penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  dan analisis data menggunakan bantuan dari program SPSS.

## 1. Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  meliputi  data  mentah  yang  diolah  dengan  mengurutkan atau memanipulasi ke dalam penjelasan yang memberikan informasi sekumpulan faktor dalam suatu situasi (Weygant dkk, 2006:285).

## 2. Statistik Inferensial
Statistik  inferensial  digunakan  untuk  menganalisis  data  beberapa  variabel bebas  yang  menjelaskan  varians  dalam  suatu  variabel  terikat  (Weygant  dkk, 2006:291). Statistik inferensial terdiri dari:
a. Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  dilakukan  untuk  menguji  pengaruh  dari beberapa  variabel  bebas  terhadap  satu  variabel  terikat  (Weygant  dkk, 2006:299).
b. Uji Asumsi Klasik
Sampel  yang  diambil  tidak  selamanya  memiliki  normalitas  data. Beberapa penyimpangan  normalitas  yang  dihadapi  saat  perhitungan a nalisis  regresi berganda yaitu multikoleinearitas, h eterokedastisitas, dan autokorelasi.
c. Uji Hipotesis
Pengujian  secara  hipotesis  dilakukan  secara  statistik  berdasarkan  pada  uji-T dan uji-F. Pengujian hipotesis terdiri dari dua macam yaitu hipotesis nol (H 0 ) dan  hipotesis  kerja  (Ha).  Hipotesis  nol  (H 0 )  merupakan  hipotesis  yang berlawanan  dengan  teori  yang  akan  dibuktikan  sebaliknya,  hipotesis  kerja (Ha)  merupakan  hipotesis  yang  berhubungan  dengan  teori  yang  akan dibuktikan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriptif
Debt Ratio (DR)
Tabel 1
Deskriptif Debt Ratio (DR) Perusahaan Property dan Real Estate di BEI (dalam desimal) No.  Nama Perusahaan Tahun Rata- rata 2010  2011  2012  2013 1 PT. Agung Podomoro Land, Tbk 0,46  0,54 0,58 0,63  0,57 2 PT. Bekasi Asri Pemula, Tbk 0,45  0,45 0,45 0,47  0,46 3 PT. Bumi Citra Permai, Tbk 0,20  0,23 0,44 0,48  0,37 4 PT. Ciputra Developent, Tbk 0,23  0,34 0,44 0,51  0,41 5 PT. Ciputra Surya, Tbk 0,35  0,45 0,50 0,57  0,49 6 PT. Cowell Development, Tbk 0,51  0,58 0,36 0,39  0,40 7 PT. Intiland Development, Tbk 0,21  0,33 0,35 0,46  0,35 8 PT. Kawasan Industri Jabaneka, Tbk   0,50  0,37 0,44 0,49  0,45 9 PT. MNC Land, Tbk 0,07  0,07 0,19 0,17  0,15 10 PT. Perdana Gapuraprima, Tbk 0,49  0,47 0,46 0,40  0,45 11 PT. Summarecon Agung, Tbk 0,65  0,69 0,65 0,66  0,66 Rata-rata Industri 0,46  0,48 0,51  0,54  0,50 Pertumbuhan (g) 0,05 0,06  0,06 Nilai Tertinggi 0,65  0,69 0,65  0,64  0,84 Nilai Terendah 0,07  0,07 0,19  0,17  0,15 Sumber: Data Diolah (2017) Berdasarkan  tabel  1  dapat  diketahui  bahwa  rata-rata DR perusahaan sampel  selama  periode  penelitian  2010-2013  sebesar  50%.  Perusahaan  yang memiliki DR diatas rata-rata industri periode 2010-2013 adalah PT. Summarecon Agung,  Tbk  sebesar  66%;  dan  Agung  Podomoro  Land,  Tbk  57%  dan  untuk pertumbuhan DR dari  rata-rata  industri  pertahunnya  pada  tahun  2010  ke  tahun 2011  sebesar  5%,  tahun  2011  ke  tahun  2012  dan  tahun  2012  ke  tahun  2013 sebesar 6%.
Debt to Equity Ratio (DER)
Tabel 2
Deskripstif Debt to Equity Ratio (DER) Perusahaan Property dan Real Estate di BEI (dalam desimal) No.  Nama Perusahaan Tahun Rata-
2010  2011  2012  2013  rata 1 PT. Agung Podomoro Land, Tbk 0,84 1,15  1,39 1,73 1,34 2 PT. Bekasi Asri Pemula, Tbk 0,82 0,83  0,82 0,90 0,84 3 PT. Bumi Citra Permai, Tbk 0,25 0,30  0,77 0,92 0,59 4 PT. Ciputra Developent, Tbk 0,29 0,51  0,77 1,06 0,69 5 PT. Ciputra Surya, Tbk 0,55 0,81  1,00 1,31 0,96 6 PT. Cowell Development, Tbk 1,05 1,35  0,57 0,64 0,68 7 PT. Intiland Development, Tbk 0,27 0,50  0,54 0,84 0,55 8 PT. Kawasan Industri Jabaneka, Tbk   1,00 0,60  0,78 0,97 0,82 9 PT. MNC Land, Tbk 0,07 0,08  0,23 0,21 0,17 10 PT. Perdana Gapuraprima, Tbk 0,94 0,90  0,86 0,66 0,83 11 PT. Summarecon Agung, Tbk 1,86 2,27  1,85 1,93 1,96 Rata-rata Industri 1,29 1,44  1,54 1,71 1,50 Pertumbuhan (g) 0,12  0,07 0,11 Nilai Tertinggi 4,68 5,17  5,67 5,28 5,24 Nilai Terendah 0,07 0,08  0,23 0,21 0,17 Sumber: Data Diolah (2017) Berdasarkan  tabel  2  dapat  diketahui  bahwa  rata-rata DER perusahaan sampel selama periode penelitian sebesar 150%. Perusahaan yang memiliki DER diatas  rata-rata  industri  periode  2010-2013  adalah  PT.  Summarecon  Agung,  Tbk 196%;.  Berdasarkan  rasio  pertumbuhan  rata-rata  industri,  pada  tahun  2010  ke 2011  meningkat  12%,  pada  tahun  2011  ke  2012  sebesar  7%  demikian  pula  dari tahun 2012 ke 2013 mengalami peningkatan sebesar 11%.
Tabel 3
Deskriptif DR dan DER dan ROE Perusahaan Property dan Real Estate di BEI periode 2010-2013 N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DR 11 .07 .85 .4997 .19676 DER 11 .07 5.67 1.4960 1.43954 ROE 11 .83 26.38 10.9985 6.29806 Valid N (listwise) 11 Sumber: Data Diolah (2017)
Nilai  minimum,  maksimun,  dan  rata-rata  telah  tersajikan  dalam  masing- masing variabel, sedangkan standar deviasi DR sebesar 0,197 DER sebesar 1,43; dan ROE sebesar 6,29.

## ANALISIS REGRESI BERGANDA Persamaaan Regresi
Analisis  regresi  bertujuan  untuk  menunjukkan  hubungan  matematis  antara variabel bebas dengan variabel terikat.
Tabel 4
Hasil Uji Coefficients terhadap ROE pada Perusahaan Property dan Real Estate di BEI
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.  Collinearity Statistics B Std. Error  Beta Tolerance  VIF (Constant)  1.301  1.968 .657 .514 DR 13.089  5.661 .408 2.312  .024  .216 4.632 DER 1.679  .772 .383 2.174  .034  .217 4.615
Sumber: Data Diolah (2017)
Berdasarkan tabel 4 menunjukkan persamaan regresi: Y = 1,301 + 0,408 X 1 + 0,383 X 2 , artinya:
 Nilai  konstanta  menunjukkan  sebesar  1,301  artinya  jika  nilai  variabel  bebas ( DR dan DER ) nol maka nilai variabel terikat (ROE) sebesar 1,301.
 ROE akan meningkat sebesar 0,408 satuan untuk setiap satuan X 1 (DR). Jadi apabila  DR  mengalami  peningkatan  1  satuan,  maka  ROE  akan  meningkat sebesar 0,408 satuan dengan asumsi variabel yang lainnya dianggap konstan.
 ROE akan meningkat sebesar 0,383 satuan untuk setiap satuan X 2 (DER). Jadi apabila  DER  mengalami  peningkatan  1  satuan,  maka  ROE  akan  meningkat sebesar 0,383 satuan dengan asumsi variabel yang lainnya dianggap konstan.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi digunakan untuk mengetahui ketepatan atau kecocokan garis regresi yang terbentuk dalam mewakili kelompok data hasil penelitian.

## Tabel 5
Hasil Uji Koefisiensi Determinasi terhadap ROE Perusahaan Property dan
Real Estate di BEI Model  R R Square  Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate 1 .789 a .622 .602 3.97505 Sumber: Data Diolah (2017) Berdasarkan Tabel 5, hasil dari analisis korelasi varibael bebas ( DR dan DER ) terhadap  variabel  terikat  ( ROE )  pada  sektor property dan real  estate memiliki nilai  korelasi  berganda  (R)  0,789,  artinya  korelasi  sederhana  (korelasi Pearson ) antara  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  sebesar  0,789  sehingga  terjadi hubungan  erat  karena  nilai mendekati  1. Penelitian ini  menggunakan Adjusted R
Square karena  dalam  regresi  menggunakan  lebih  dari  dua  variabel  bebas.  Nilai koefisien  determinasi  ( Adjusted R  Square /  R 2 )  sebesar  0,622  berarti  bahwa variabel  DR  dan  DER  berpengaruh  sebesar  62,2%  terhadap  ROE,  sedangkan sisanya yaitu 37,8% dijelaskan oleh variabel lain diluar model regresi penelitian.
Analisis Statistik Inferensial
Berikut disajikan tabel hasil uji kolmogorov smirnov pada sektor property dan real estate.
Tabel 6 Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov terhadap ROE pada Perusahaan Sektor Property dan Real Estate go public di BEI
Unstandardized Residual N 33 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation  3.87267156 Most Extreme Differences Absolute .109 Positive .109 Negative -.089 Kolmogorov-Smirnov Z .842 Asymp. Sig. (2-tailed) .477 Sumber: Data Diolah (2017) Hasil uji Kolmogorov Smirnov pada Tabel 6, menunjukkan hasil Asymp. Sig.
(2-tailed) lebih  dari  0,05,  yaitu  sebesar  0,477.  Suatu  data  dikatakan  terdistribusi secara  normal  jika  nilai  dari Asymp.  Sig.  (2-tailed) ≥  0,05.  Berdasarkan  hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa data telah terdistribusi secara normal.

## UJI HIPOTESIS
Hipotesis Pertama Uji  parsial (uji t)  variabel Debt  Ratio ( DR )  digunakan  untuk  mengetahui  apakah secara parsial DR berpengaruh secara signifikan atau tidak terhadap ROE . Kriteria pengujian  jika  –t  tabel ≤  t  hitung  ≤  t  tabel  maka  H 0 diterima,  jika  –t  hitung  <  -t tabel atau t hitung > t tabel maka H 0 ditolak. Berdasarkan signifikansi jika sig. > 0.05 maka H 0 diterima, jika sig, < 0,05, maka H 0 ditolak. Tabel pada uji t berasal dari tabel uji coefficients dan disajikan kembali secara individu. Perumusan Hipotesis :
 H 0 : DR secara parsial tidak berpengaruh terhadap ROE .
 Ha : DR secara parsial berpengaruh terhadap ROE .
Tabel 7 Uji t DR terhadap ROE pada Perusahaan Sektor Property dan Real di BEI Model t Sig DR 2.411 .022 Sumber: Data Diolah (2017)
Tabel  7  di  dapat  t  hitung  sebesar  2,411  dan  signifikansi  0,022.  t  tabel  yang diperoleh  dari  tabel  statistik  pada  signifikansi  0,050/2  =  0,025  dengan  derajat kebebasan df = n-k-1 atau 11-3-1 = 7, hasil diperoleh untuk t tabel sebesar 2,364. Nilai t hitung > t tabel (2,411 > 2,364) dan Sig. < 0,05 (0,022 < 0.050) maka H 0 ditolak,  jadi  dapat  disimpulkan  bahwa DR secara  parsial  berpengaruh  terhadap ROE . Nilai t hitung positif artinya berpengaruh positif, yaitu jika DR meningkat, maka ROE juga akan meningkat.

## Hipotesis Kedua
Uji  parsial  (uji  t)  variabel Debt  to  Equity  Ratio ( DER )  digunakan  untuk mengetahui  apakah  secara  parsial DER berpengaruh  secara  signifikan  atau  tidak terhadap  ROE.  Kriteria  pengujian  jika  –t  tabel  ≤  t  hitung  ≤  t  tabel  maka  H 0 diterima,  jika  –t  hitung  <  -t  tabel  atau  t  hitung  >  t  tabel  maka  H 0 ditolak. Berdasarkan signifikansi jika sig. > 0.05 maka H 0 diterima, jika sig, < 0,05, maka
H 0 ditolak.  Tabel  pada  uji  t  berasal  dari  tabel  uji coefficients yang  ditampilkan kembali secara individu. Perumusan Hipotesis :
 H 0 : DER secara parsial tidak berpengaruh terhadap ROE .
 Ha : DER secara parsial berpengaruh terhadap ROE .

## Tabel 8
Uji t DER terhadap ROE pada Perusahaan Property dan Real Estate di BEI Model t Sig DER 2.474 .033 Sumber : Data Diolah (2017)
Tabel  8  di  dapat  t  hitung  sebesar  2,474  dan  signifikansi  0,033.  t  tabel  yang diperoleh  dari  tabel  statistik  pada  signifikansi  0,050/2  =  0,025  dengan  derajat kebebasan df = n-k-1 atau 60-3-1 = 56, hasil diperoleh untuk t tabel sebesar 2,364. Nilai t hitung > t tabel (2,474 > 2,364) dan Sig. < 0,05 (0,034 < 0.050) maka H 0 ditolak,  jadi  dapat  disimpulkan  bahwa DER secara  parsial  berpengaruh  terhadap ROE . Nilai t hitung positif artinya berpengaruh positif, yaitu jika DER meningkat, maka ROE juga akan meningkat.

## Hipotesis Ketiga
Anova  atau  analisis  varian,  yaitu  uji  koefisisen  regresi  secara  simultan  (uji  F) untuk  menguji  signifikansi  pengaruh  beberapa  varianel  bebas  terhadap  variabel terikat. Pengujian menggunakan tingkat signifikansi 0,05.
Tabel 9 Uji F terhadap ROE Perusahaan Property dan Real Estate di BEI Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression  1455.407 3 485.136 30.601 .000 b Residual 884.858 56 15.801 Total 2340.264 59 Sumber: Data Diolah (2017)
Tabel  9  diperoleh  F  hitung  sebesar  30,701  dan  nilai  Signifikansi  sebesar 0,000.  F tabel dari tabel statistik pada tingkat Signifikansi 0,05 dengan df 1 = 3, dan df 2 (n-k-1) = 11-3-1= 7 ( n adalah jumlah data dan k adalah jumlah variabel bebas), hasil diperoleh F tabel sebesar 4,35. Kriteria pengujian F hitung ≤ F tabel maka  H 0 diterima,  jika  F  hitung  >  F  tabel  maka  H 0 ditolak.  F  hitung  >  F  tabel (30,601 > 4,35) dan Signifikansi < 0,05 (0,00 < 0,05), maka H 0 ditolak jadi dapat disimpulkan  bahwa  DR  dan  DER  secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap ROE.

## Interprestasi dan Pembahasan
Dari hasil analisis regresi linier berganda diketahui bahwa terdapat hubungan yang  cukup  kuat  sebesar  78,9%  antara  variabel  bebas DR dan DER terhadap variabel  terikat  ROE.  Disamping  itu  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel
terikat  juga  cukup  besar  yaitu  62,2%  sedangkan  sisanya  sebesar  37,8% dipengaruhi variabel lain di luar dua variabel tersebut.
1. Debt Ratio ( DR )
Dari  tabel  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  secara  umum  rata-rata Debt  Ratio (DR)  selama  periode  penelitian  2010-2013  sebesar  50%.  Artinya,  rata-rata perusahaan sektor property dan real estate relatif aman karena dipercayai oleh para  kreditor  yang  beranggapan  bahwa  perusahaan-perusahaan  tersebut  akan dapat  membayar  kewajiban  jangka  pendek  yang  akan  jatuh  tempo  dengan aktiva yang dimiliki perusahaan.
Hasil  analisis  koefisien  regresi  parsial  pada  tabel  4  memperlihatkan DR sebesar 0,408 yang artinya apabila DR mengalami peningkatan 1 satuan, maka ROE akan  meningkat  sebesar  0,408  satuan  dengan  asumsi  variabel  yang lainnya  dianggap  konstan.  Hasil  uji  t  pada  tabel  7  menunjukkan  variabel  ini signifikan  karena  probabilitas  kurang  dari  0,050  yaitu  0,022;  artinya  secara statistik variabel DR signifikan dalam menentukan ROE .
2. Debt to Equity Ratio ( DER )
Debt  to  Equity  Ratio ( DER )  merupakan  perbandingan  antara  total  utang dengan  ekuitas.  Pemenuhan  kebutuhan  dana  yang  sehat,  dibangun  atas  dasar modal  sendiri  (dalam  peneltian  ini  disebut  ekuitas)  karena  tahan  resiko. Aturan  struktur  finansiil  yang  konservatif  yang  vertikal menetapkan  bahwa besarnya  koefisien  utang  yaitu  angka  perbandingan  antara  utang  dengan modal sendiri tidak boleh melebihi 1 : 1. Dari tabel 6 dapat diketahui bahwa secara umum rata-rata DER perusahaan sektor property dan real estate selama periode  penelitian  2010-2013  sebesar  150%  yang  melebihi  dari  koefisien utang sehingga dianggap kurang baik.
Hasil  analisis  koefisien  regresi  parsial  pada  tabel  4  memperlihatkan DER sebesar  0,383  yang  artinya  apabila DER mengalami  peningkatan  1  satuan, maka ROE akan meningkat sebesar 0,384 satuan dengan asumsi variabel yang lainnya  dianggap  konstan.  Hasil  uji  t  tabel  8  menunjukkan  variabel  ini signifikan karena probabilitas lebih kecil dari 0,050 yaitu 0,033; artinya secara statistik variabel DER signifikan dalam menentukan ROE .

## KESIMPULAN
1. Secara  parsial  dapat  dijelaskan  bahwa  variabel debt  ratio ( DR ) berpengaruh terhadap return on equity (ROE).
2. Secara parsial dapat dijelaskan bahwa variabel debt to equity ratio ( DER ) berpengaruh terhadap return on equity (ROE).
3. Variabel debt  ratio (DR)  dan debt  to  equity  ratio (DER)  secara  simultan berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  terikat return  on  equity (ROE). Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  secara  bersama-sama  variabel  bebas tersebut  telah  mampu  memberikan  kontribusi  terhadap return  on  equity (ROE).
SARAN
1. Variabel debt to equity ratio (DER) berpengaruh paling dominan terhadap return  on  equity (ROE),  maka  variabel debt  to  equity  ratio (DER)  perlu mendapatkan  perhatian.  Meningkatnya debt  to  equity  ratio (DER)  akan
memberikan  kontribusi  yang  positif  terhadap return  on  equity (ROE), sehingga akan terlihat bahwa kondisi perusahaan baik.
2. Diharapkan  penelitian  selanjutnya  untuk  memasukkan  variabel-variabel lain juga mengingat dari nilai koefisien determinasi hanya sebesar 60,2%.

## DAFTAR PUSTAKA
Agung,  Anak  Agung  Putu.  2012. Metodologi  Penelitian  Bisnis .  Malang  :  UB Press.
_________.  2014.  “ Ini  Empat  Kendala  Investasi  Asing  di  Pasar  Indonesia ”, diakses  pada  Tanggal  9  Mei  2017  dari  http://properti.kompas.com /index.php/read/2014/10/08/120004021/Ini.Empat.Kendala.Investasi.Asin g.di.Pasar.Properti.Indonesia.
Brigham,  F.  dan  Joel  F.  Houston.  2010. Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan , Edisi 11 Buku 1. Jakarta : Salemba Empat.
_________. 2011. Dasar-dasar Manajemen Keuangan , Edisi 11 Buku 2. Jakarta : Salemba Empat.
Darmawan,  Deni.  2013. Metode  Penelitian  Kuantitatif .    Bandung  :  PT.  Remaja Rosdakarya.
Horne,  James  C.  Van  dan  John  M.  Wachowicz,  Jr.  2012. Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan , Edisi 13 Buku 1. Jakarta Selatan : Salemba Empat. Kasmir. 2014. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta : PT.Rajagrafindo Persada. Singarimbun, Masri dan Sofian Effendi. 2009. Metode Penelitian Survai . Jakarta : LP3ES.
Sudana,  I  Made.  2009. Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Praktik .  Surabaya: Airlangga University Press.
Walsh, Ciaran. 2004. Key Management Ratios . Jakarta : Erlangga. Weygant,  Jerry  dkk.  2006. Metode  Penelitian  untuk  Bisnis ,  Edisi  4.  Jakarta  : Salemba Empat.
Zulganef. 2008. Metode Penelitian Sosial dan Bisnis. Yogyakarta : Graha Ilmu.