Syntax Idea : P–ISSN: 2684-6853  E-ISSN : 2684-883X
Vol. 1, No. 8 Desember 2019
PENGARUH STRUKTUR AKTIVA,

## STRUKTUR MODAL DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DI PT. JASUINDO

## Andri Sutira
Sekolah Tinggi Ekonomi Islam (STEI) LPPM Padalarang Email: andri.sutira@gmail.com

## Abstrak
Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis: 1) Signifikasi pengaruh Struktur Aktiva  terhadap  Nilai  Perusahaan,  2)  Signifikasi  pengaruh  pengaruh  Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan, 3) Signifikasi pengaruh pengaruh Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan,  dan  4)  Signifikasi  pengaruh  Struktur  Aktiva,  Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan di PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk. Variabel penelitian ini terdiri dari dua variabel yaitu variabel dependen yang berupa  nilai  perusahaan  yang  diproyeksikan  dengan  Price  Book  Value  (PBV). Sedangkan  variabel  independen  dalam  penelitian  ini  berupa  struktur  aktiva, struktur  modal  dan  profitabilitas.  Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah metode penelitian deskriptif verifikatif dengan pendekatan kuantitatif.  Data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  yaitu  data  laporan keuangan tahunan yang telah dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia Periode 31 Maret 2008- 31 Desember 2016. Dengan menggunakan analisis regresi sederhana dan  regresi  berganda  yang  digunakan  untuk  melihat  hubungan  variabel independen  terhadap  variabel  dependen  kemudian  dilakukan  pengujian  hipotesis menggunakan  uji  t  untuk  menguji  signifikansi  parsial  dan  uji  f  untuk  menguji signifikansi  secara  simultan.  Berdasarkan  hasil  uji  t  variable  struktur  aktiva berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  nilai thitung3,849  >  ttabel  2,037  dan  nilai  signifikan  0.000  <  0.05  hasil  penelitian  ini memperkuat  teori  Brigham  dan  Houston  yang  menyatakan  bahwa  struktur  aktiva berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hasil uji t variable struktur modal berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  nilai thitung-3,678 > ttabel -2,037 dan nilai signifikan 0.001 < 0.05 hasil penelitian ini ini  memperkuat  teori  Mogdiliani  dan  Miller,  yang  menyatakan  bahwa  nilai perusahaan  ditentukan  oleh  struktur  modal.  Hasil  uji  t  variable  profitabilitas (ROA) tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai thitung 0,308 < ttabel  -2,037  dan  nilai  signifikan  0.760  >  0.05  hasil  penelitian  ini  memperlemah teori  Ang  yang  mengungkapkan  bahwa  rasio  profitabilitas  menunjukkan keberhasilan dalam menghasilkan keuntungan.
Kata kunci : aktiva, modal, profitabiitas

## Pendahuluan
Perusahaan  didirikan  dengan  tujuan  diantaranya  untuk  memakmurkan  pemilik perusahaan  atau  pemegang  saham.  Tujuan  ini  dapat  diwujudkan  dengan
memaksimumkan  nilai  perusahaan  dengan  asumsi  bahwa  pemilik  perusahaan  atau pemegang saham akan makmur jika kekayaannya meningkat. Tujuan utama perusahaan adalah  untuk  memaksimumkan  kekayaan  atau  nilai  perusahaan  (value  of  the  firm) (Salvatore, 2005).
Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan, sebab dengan nilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham juga tinggi. Fama menyebutkan bahwa nilai perusahaan akan tercermin dari harga pasar sahamnya. (Fama, 1978).  Tujuan  perusahaan  adalah memaksimumkan  nilai  saham  (Karnadi,  1993). Nilai pemegang  saham  akan  meningkat  apabila  nilai  perusahaan  meningkat  yang  ditandai dengan  tingkat  pengembalian  investasi  yang  tinggi  kepada  pemegang  saham.  Nilai saham  yang  tinggi  menggambarkan  nilai  perusahaan  yang  tinggi.  Hal  ini  dapat dijelaskan  secara  sederhana  bahwa  nilai  perusahaan  (value)  adalah  hutang  (debt) ditambah modal sendiri (equity).  Naiknya modal sendiri akan meningkatkan harga per lembar saham perusahaan (Atmaja, 2008).
Perusahaan  publik  selalu  berprinsip  dalam  pencapaian  maksimalisasi  laba  atau nilai  perusahaan,  namun  hal  tersebut  tidak  selalu  diimbangi  dengan  kesadaran  para pengusaha  tersebut  dalam  melakukan  penilaian  konsep  dan  prinsip-prinsip maksimalisasi  laba  itu  sendiri,  sehingga  terjadi  banyak  tindakan  ketidaktepatan penggunaan  modal  perusahaan  terutama  yang  berasal  dari  debt.  Penggunaan  modal perusahaan  yang  berasal  dari  hutang  memiliki  risiko  yang  lebih  besar  daripada  yang berasal dari modal sendiri baik milik pribadi atau perseorangan, pemilik saham, ataupun pemilik  modal  dari  pihak  manajerial.  Penggunaan  dana  perusahaan  harus  diatur sedemikian rupa sehingga pemanfaatannya dapat dilaksanakan secara optimal dan dapat menghindari  risiko-risiko  keuangan  yang  dapat  terjadi.  Disinilah  pentingnya  peran manajemen,  karena  Manajemen  menjadi  sangat  penting  artinya  dari  segala  aspek kehidupan.  Oleh  karena  itu  umumnya  manajemen  khususnya  manajemen  keuangan manjadi icon yang urgen baik lingkup usaha yang kecil maupun besar.
Hal  ini  berbeda  dengan  perilaku  dalam  manajemen  konvensional  yang  sama sekali  tidak  terkait  bahkan  terlepas  dari  nilai-nilai  tauhid.  Orang-orang  yang menerapkan  manajemen  konvensional  tidak  merasa  adanya  pengawasan  melekat, kecuali  dari  atasannya.  Setiap  kegiatan  dalam manajemen  syariah  diupayakan  menjadi amal saleh yang bernilai abadi (Hafidhuddin, 2003).

## Metode Penelitian
Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode penelitian deskriptif verifikatif  dengan  pendekatan  kuantitatif.  Menurut  Sugiyono  mengenai  metode deskriptif ini diungkapkan bahwa statistik deskriptif yang digunakan untuk menganalisa data  dengan  cara  mendeskripsikan  atau  menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang berlaku untuk umum atau generalisasi.
Metode  penelitian  verifikatif  menurut  Sugiyono  menyatakan  bahwa  penelitian verifikatif  pada  dasarnya  untuk  menguji  teori  dengan  pengujian  hipotesis.  Pengujian hipotesis  dilakukan  dengan  mengunakan  perhitungan  statistik  yang  digunakan  untuk menguji pengaruh variabel X1, X2 dan X3 terhadap Y. Verifikatif berarti menguji teori dengan  pengujian  suatu  hipotesis  apakah  diterima  atau  ditolak.  Metode  penelitian kuantitatif  menurut  Sugiyono  menyatakan  bahwa  Metode  kuantitatif  dapat  diartikan sebagai metode penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivism, digunakan untuk meneliti  pada  populasi  atau  sampel  tertentu,  pengumpulan  data  menggunakan instrument  penelitian,  analisis  data  bersifat  kuantitatif/  statistik,  dengan  tujuan  untuk menguji  hipotesis  yang  telah  ditetapkan.  Metode  deskriptif  verifikatif  dengan pendekatan kuantitatif digunakan untuk menjawab rumusan masalah nomor 1, nomor 2, nomor  3  dan  nomor  4  yaitu  menguji  seberapa  besar  pengaruh  variabel  (X1)  yaitu struktur aktiva, struktur modal (X2) dan profitabilitas terhadap variabel (Y)  yaitu  nilai perusahaan secara parsial dan simultan pada PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk. (Sugiyono, 2012)

## Hasil dan Pembahasan
A. Pengaruh Struktur Aktiva terhadap Nilai Perusahaan
1. Perkembangan Struktur Aktiva pada PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk
Menurut Brigham dan Houston perusahaan  yang aktivanya  sesuai untuk dijadikan  jaminan  kredit  cenderung  lebih  banyak  menggunakan  banyak  utang. Pengukuran  struktur  aktiva  dilakukan  dengan  melakukan  suatu  perbandingan antara total hutang jangka panjang perusahaan dengan total aktiva yang dimiliki. Pengukuran struktur aktiva dapat dilakukan dengan melihat proporsi aktiva tetap
perusahaan  terhadap  total  aktiva  perusahaan  secara  keseluruhan.  Secara matematis dapat diformulasikan sebagai berikut (Brigham & Houston, 2001):
Adapun Perkembangan Struktur Aktiva pada PT. Jasuindo Tiga Perkasa, Tbk periode 31 Maret 2008-31 Desember 2016 ditampilkan pada tabel berikut.
Tabel 1
Perkembangan Struktur Aktiva PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk Periode 31 Maret 2008- 31 Desember 2016 (dalam %) Periode 2008 2009 2010 2011 2012 2013  2014 2015 2016 Maret 47.44  43.35  30.20  48.95  50.34  46.76  37.85  33.93  33.43 Juni 45.83  27.33  24.56  44.61  41.48  39.08  26.73  27.16  27.39 September 52.79  32.28  31.45  42.96  37.42  30.12  29.72  21.01  24.09 Desember 47.53  38.80  44.16  46.39  42.07  37.72  35.98  36.68  43.96 Rata-rata 48.40  35.44  32.59  45.73  42.83  38.42  32.57  29.70  32.22 Struktur Aktiva Tertinggi 52.79  43.35  44.16  48.95  50.34  46.76  37.85  36.68  43.96 Struktur Aktiva terendah 45.83  27.33  24.56  42.96  37.42  30.12  26.73  21.01  24.09
Sumber : Laporan Keuangan PT. Jasuindo Tiga Perkasa, Tbk Periode 31 Maret 2008-31 Desember 2016 dari situs www.idx.co.id di olah peneliti
Dari  data  table  diketahui  bahwa  Struktur  Aktiva  PT.  Jasuindo  Tiga Perkasa,  Tbk  periode  31  Maret  2008-31  Desember  2016  mengalami  fluktuasi. Pada  periode  ini  dapat  diketahui  bahwa  September  Tahun  2008  PT.  Jasuindo Tiga  Perkasa,  Tbk  mendapat  nilai  Struktur  Aktiva  tertinggi  yaitu  52,79% sedangkan pada September tahun 2015 mendapat nilai Struktur Aktiva terendah yaitu 21,01%.
2. Analisis Regresi Linier Sederhana Struktur Aktiva dan Nilai Perusahaan
Analisis Regresi Linier Sederhana dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan SPSS  20  for  windows .  Hasil  dari  pengolahan  data  untuk  model regresi linier sederhana adalah sebagai berikut:

## Tabel 2
Tabel Coefficients Regresi Linier Sederhana
Struktur Aktiva dan Nilai Perusahaan Coefficients a Model Unstandardize d Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .392 .501 .781  .440 Struktur_Akt iva .050 .013 .551  3.849  .000
a. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan Berdasarkan  tabel  diatas,  maka  diperoleh  persamaan  regresi  linier sederhana untuk Struktur Aktiva dan Nilai Perusahaan yaitu sebagai berikut:

## Y = α + β X
Y= 0,392 + 0,050X
Keterangan : Y   = Nilai Perusahaan X  = Struktur Aktiva
Dari  persamaan  tersebut  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai  a  atau konstanta  sebesar  0,392  dan  nilai  koefisien  Struktur  Aktiva  untuk  variabel  X sebesar  0,050  dan  bertanda  positif  yang  mempunyai  arti,  jika  ada  peningkatan Struktur  Aktiva maka  nilai  perusahaan  naik,  ini  menunjukan  bahwa  Struktur Aktiva mempunyai hubungan yang searah dengan Nilai Perusahaan.
3. Uji Hipotesis pengaruh struktur aktiva terhadap nilai perusahaan
a. Merumuskan hipotesis
H0 : menunjukkan bahwa variabel Struktur Aktiva secara parsial tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk.
Ha : menunjukkan bahwa variabel Struktur Aktiva secara parsial memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk.
b. Menentukan tingkat signifikansi
Tingkat signifikansi tersebut adalah sebesar  = 0,05 : 2 = 0,025 atau 2,5%  dengan  derajat  kebebasan  (df=n-k-1;  n=jumlah  sampel,  k=jumlah
variabel bebas) df = 36-3-1=32, dimana nilai t tabel pengujian dua arah sebesar 2,037.
c. Mencari nilai t hitung
Dengan bantuan software SPSS for Wondows versi 20, seperti terlihat pada  tabel  4.7  diperoleh  nilai  t hitung variabel  struktur  aktiva  sebesar 3,849 adalah sebagai berikut:
Tabel 3
Uji Statistik t Hitung Struktur Aktiva Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .392 .501 .781  .440 Struktur_Aktiva  .050 .013 .551  3.849  .000
a. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
d. Menentukan  daerah  penerimaan  atau  penolakan  hipotesis  dengan membandingkan t hitung dengan t tabel dengan ketentuan.
- Jika t hitung > t tabel , atau -t hitung < -t tabel maka H0 ditolak (signifikan)
- Jika -t tabel ≤ t hitung ≤ t tabel maka H0 diterima (tidak signifikan)
Dari  hasil  perbandingan  t hitung dengan  t tabel dengan  tingkat  kekeliruan 5% ialah t hitung > t tabel (3,849 > 2,037) sehingga H0 ditolak dan Ha diterima. Nilai t positif menunjukan bahwa Struktur Aktiva mempunyai hubungan yang searah  dengan  Nilai  Perusahaan.  Nilai  Sig  lebih  kecil  dari  nilai  probabilitas 0,05  yakni  sebesar  0,000.  Dengan  tingkat  kepercayaan  95%  dapat disimpulkan  bahwa  Struktur  Aktiva secara  parsial  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
e. Pengambilan keputusan hipotesis
Untuk  mengetahui  besaran  pengaruh  yang  diberikan  oleh  variabel struktur  aktiva  terhadap  nilai  perusahaan  dalam  bentuk  persentase  maka dilakukan analisis koefisien determinasi bisa dilihat pada tabel berikut :
Tabel 4
Koefisien Determinasi Struktur Aktiva Terhadap Nilai Perusahaan
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .551 a .303 .283 .65402 a. Predictors: (Constant), Struktur_Aktiva b. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat  dilihat  nilai  koefisien  determinasi dijelaskan  dalam  kolom Adjusted  R  square yaitu  0.283  (28.3%).  Dengan demikian  pengaruh  variabel  struktur  aktiva  terhadap  nilai  perusahaan  adalah sebesar 28.3%.
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  di  atas  maka  hasil  penelitian  ini memperkuat  teori  Brigham  dan  Houston  yang  menyatakan  bahwa  struktur aktiva  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Struktur  aktiva  adalah penentuan berapa besar alokasi untuk masing-masing komponen aktiva secara garis  besar  dalam  komposisinya  yaitu  aktiva  lancar  dan  aktiva  tetap.  Ketika perusahaan  memiliki  proporsi  aktiva  berwujud  yang  lebih  besar,  penilaian assetnya  menjadi  lebih  mudah  sehingga  permasalahan  asimetri  informasi menjadi  lebih  rendah.  Dengan  demikian,  perusahaan  akan  mengurangi kemampuan  penggunaan  modal  utangnya  ketika  proporsi  aktiva  berwujud meningkat.
Menurut  Brigham  dan  Houston  perusahaan  yang  aktivitasnya  sesuai untuk dijadikan jaminan kredit cenderung lebih banyak menggunakan banyak utang.  Pengukuran  struktur  aktiva  dilakukan  dengan  melakukan  suatu perbandingan  antara  total  hutang  jangka  panjang  perusahaan  dengan  total aktiva  yang  dimiliki.  Pengukuran  struktur  aktiva  dapat  dilakukan  dengan melihat  proporsi  aktiva  tetap  perusahaan  terhadap  total  aktiva  perusahaan secara keseluruhan.
Berdasarkan pernyataan diatas dapat disimpulkan bahwa struktur aktiva merupakan perbandingan antara aktiva tetap dan total aktiva.  Struktur aktiva dapat  dipandang  dari  objek  operasional  yang  pada  dasarnya  menggolongkan aktiva  dalam  perbandingan  tertentu  untuk  keperluan  operasi  utama
perusahaan. Untuk keperluan ini, struktur aktiva dapat dipandang dari dua sisi yaitu aktiva yang harus tersedia untuk beroperasi perusahaan selama periode akuntansi  berlangsung  serta  aktiva  yang  harus  disediakan  untuk  operasional perusahaan secara permanen.
Berkaitan  dengan  uraian  tersebut,  yang  dimaksud  dengan  aktiva  yang harus disediakan untuk operasi selama periode akuntansi berlangsung adalah golongan  aktiva  lancar.  Aktiva  lancar  adalah  uang  kas  dan  aktiva  lainnya yang  dapat  diharapkan  untuk  dicairkan  atau  ditukarkan  menjadi  uang  tunai, dijual atau dikonsumsi dalam periode berikutnya, paling lama satu tahun atau dalam perputaran kegiatan perusahaan yang normal (Munawir, 2018).
B. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
1. Perkembangan Struktur Modal pada PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk
Menurut  Agus  Sartono  menyatakan  struktur  modal  merupakan perimbangan jumlah utang jangka pendek yang bersifat permanen, utang jangka panjang, saham preferen dan saham biasa.
Sedangkan menurut Brigham dan Houston, s truktur modal diukur dengan membandingkan  total  hutang  dengan  total  asset,  yang  mencerminkan  besarnya pandanaan  melalui  hutang  baik  hutang  lancar  maupun  hutang  jangka  penjang terhadap asset secara keseluruhan.
Rasio struktur modal dalam penelitian ini diwakili oleh Debt To Asset Ratio .
Rasio Struktur modal dapat dihitung dengan rumus
Adapun  data  Perkembangan  Struktur  Modal pada  PT.  Jasuindo  Tiga Perkasa, Tbk periode 31 Maret 2008- 31 Desember 2016 sebagai berikut.
Tabel 5
Perkembangan Struktur Modal PT. Jasuindo Tiga Perkasa,Tbk Periode 31 Maret 2008-31 Desember 2016 (dalam %) Periode 2008 2009  2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Maret 66.21  47.16  55.24  34.42  35.87  49.37  57.43  61.02  62.64 Juni 44.46  64.15  57.85  42.91  46.49  57.15  69.34  69.70  68.05 September 36.13  57.36  50.66  45.04  55.38  67.88  65.46  73.83  70.79 Desember 43.20  44.91  34.91  39.84  53.81  57.92  56.79  60.44  47.38
Rata-rata 47.50  53.40  49.67  40.55  47.89  58.08  62.26  66.25  62.22 Struktur Modal Tertinggi 66.21  64.15  57.85  45.04  55.38  67.88  69.34  73.83  70.79 Struktur Modal terendah 36.13  44.91  34.91  34.42  35.87  49.37  56.79  60.44  47.38
Sumber :  Laporan Keuangan PT. Jasuindo Tiga Perkasa, Tbk Periode 31 Maret 2008- 31 Desember 2016 dari situs www.idx.co.id di olah peneliti
Dari data tabel 4.9 diatas diketahui bahwa Struktur Modal PT. Jasuindo Tiga  Perkasa,  Tbk  periode  Maret  2008  –  Desember  206  mengalami  fluktuasi. Pada  periode  ini  dapat  diketahui  bahwa  September  tahun  2015  PT.  Jasuindo Tiga  Perkasa,  Tbk  mendapat  nilai  Struktur  Modal  tertinggi  yaitu  73,83% sedangkan  pada  Maret  tahun  2011  mendapat  rata-rata  nilai  Struktur  Modal terendah yaitu 34,42%.
2. Analisis Regresi Linier Sederhana Struktur Modal dan Nilai Perusahaan Hasil  dari  pengolahan  data  untuk  model  regresi  linier  sederhana  adalah sebagai berikut:
Tabel 6 Tabel Coefficients Regresi Linier Sederhana Struktur Modal dan Nilai Perusahaan Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 4.258 .550 7.737  .000 Struktur_Mo dal -.037 .010 -.533 - 3.678 .001
a. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
Berdasarkan  tabel  diatas,  maka  diperoleh  persamaan  regresi  linier sederhana untuk Struktur Modal dan Nilai Perusahaan yaitu sebagai berikut:
Y = α + β X Y= 4,258 - 0,037X
Keterangan : Y   = Nilai Perusahaan
X = Struktur Modal
Dari  persamaan  tersebut  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai  a  atau konstanta  sebesar  4,258  dan  nilai  koefisien  Struktur  Modal  untuk  variabel  X
sebesar 0,037 dan bertanda negative yang mempunyai arti, jika ada peningkatan Struktur  modal  maka  nilai  perusahaan  turun,  ini  menunjukan  bahwa  Struktur modal mempunyai hubungan yang berlawanan arah dengan Nilai Perusahaan.
3. Uji Hipotesis pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan
a. Merumuskan hipotesis
H0 :  menunjukkan bahwa variabel Struktur Modal secara parsial tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT.
Jasuindo Tiga Perkasa Tbk.
Ha : menunjukkan bahwa variabel Struktur Modal secara parsial memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk.
b. Menentukan tingkat signifikansi
Tingkat  signifikansi  tersebut  adalah  sebesar  =  0,05  :  2  =  0,025  atau 2,5%  dengan  derajat  kebebasan  (df=n-k-1;  n=jumlah  sampel,  k=jumlah variabel bebas) df = 36-3-1=32, dimana nilai t tabel pengujian dua arah sebesar 2,037.
c. Mencari nilai t hitung
Dengan  bantuan software  SPSS  for  Wondows  versi  20, seperti  terlihat pada  tabel  4.11  diperoleh  nilai  t hitung variabel  struktur  modal  sebesar -3,678 adalah sebagai berikut:
Tabel 7
Uji Statistik t Hitung Struktur Modal Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 4.258 .550 7.737  .000 Struktur_Mo dal -.037 .010 -.533 - 3.678 .001 a. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
d. Menentukan  daerah  penerimaan  atau  penolakan  hipotesis  dengan membandingkan t hitung dengan t tabel dengan ketentuan.
- Jika t hitung > t tabel , atau -t hitung < -t tabel maka H0 ditolak (signifikan)
- Jika -t tabel ≤ t hitung ≤ t tabel maka H0 diterima (tidak signifikan)
Dari  hasil  perbandingan  t hitung dengan  t tabel dengan  tingkat  kekeliruan 5%  ialah  -t hitung <  -t tabel (-3,678  <  -2,037)  sehingga  H0  ditolak  dan  Ha diterima.  Nilai  t  negatif  menunjukan  bahwa  Struktur  Modal mempunyai hubungan  yang  berlawanan  arah  dengan  Nilai  Perusahaan.  Nilai  Sig  lebih kecil  dari  nilai  probabilitas  0,05  yakni  sebesar  0,001.  Dengan  tingkat kepercayaan  95%  dapat  disimpulkan  bahwa  Struktur  Modal secara  parsial berpengaruh negative dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
e. Pengambilan keputusan hipotesis
Untuk  mengetahui  besaran  pengaruh  yang  diberikan  oleh  variabel struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan  dalam  bentuk  persentase  maka dilakukan analisis koefisien determinasi bisa dilihat pada tabel berikut :
Tabel 8
Koefisien Determinasi Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .533 a .285 .264 .66281 a. Predictors: (Constant), Struktur_Modal b. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat  dilihat  nilai  koefisiien  determinasi dijelaskan  dalam  kolom Adjusted  R  square yaitu  0.264  (26.4%).  Dengan demikian pengaruh variabel struktur modal terhadap nilai perusahaan adalah sebesar 26.4%.
Berdasarkan  hasil  uji  di  atas  maka  hasil  penelitian  ini  memperkuat teori  Mogdiliani  dan  Miller,  yang  menyatakan  bahwa  nilai  perusahaan ditentukan  oleh  struktur modal.  Masalah struktur  modal  merupakan masalah yang  sangat  penting  bagi  setiap  perusahaan,  karena  baik  buruknya  struktur modal  akan  mempunyai  efek  yang  langsung  terhadap  posisi  keuangan perusahaan.  Suatu  perusahaan  yang  mempunyai  struktur  modal  yang  tidak baik, dimana mempunyai hutang  yang sangat besar akan memberikan beban berat  kepada  perusahaan  yang  bersangkutan,  tetapi  apabila  struktur  modal perusahaan baik maka akan meningkatkan nilai perusahaan (Riyanto, 2001).
Hasil  penelitian  ini juga  memperkuat  penelitian  oleh  Sudarman  yang meneliti  tentang  pengaruh  struktur  modal,  kebijakan  dividen  dan  kinerja terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  Sudarman  menunjukkan  struktur
modal  ( leverage )  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, tetapi  ada  perbedaan  terkait  hasil  pengaruh  ROA.  Pada  penelitian  Sudarman ROA  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  sedangkan  pada penelitian ini ROA tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## C. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
1. Perkembangan Profitabilitas pada PT. Jasuindo Tiga Perkasa, Tbk
(Sartono,  2001)  menjelaskan  bahwa  profitabilitas  adalah  kemampuan perusahaan  memperoleh  laba  dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  total aktiva,  maupun  modal  sendiri.  Sedangkan  menurut  Bambang  Riyanto profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba selama periode tertentu.
Return  on  Assetss adalah  bagian  dari  rasio  profitabilitas.  Rasio profitabilitas  sendiri  merupakan  alat  evaluasi  untuk  pengukuran  kinerja keuangan  yaitu sejauh mana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Keown et  al .  juga  menjelaskan  bahwa  ROA  sebagai  bagian  dari  rasio profitabilitas  merupakan  alat  dalam  evaluasi  kinerja  keuangan.  Profitabilitas adalah  hasil  akhir  dari  sejumlah  kebijakan  dan  keputusan  yang  dilakukan  oleh perusahaan  (Brigham  &  Houston,  2001).  Jadi,  jika  beberapa  pendapat  tersebut dihubungkan maka ada hubungan antara kebijakan, keputusan, investasi dan laba sebagai hasil akhir.
Bambang  Riyanto  untuk  menghitung  pengembalian  total  asset  dapat menggunakan rumus sebagai berikut :
Dalam penelitian ini tingkat profitabilitas dalam suatu perusahaan diukur dengan  menggunakan  tolak  ukur Return  On  Assets (ROA). Return  On  Assets yang dimaksud untuk mengukur perbandingan laba sebelum pajak dengan total aktiva dalam periode yang sama yang di capai. Dengan rumus :
Adapun  data  Perkembangan  Profitabilitas  pada  PT.  Jasuindo  Tiga Perkasa, Tbk periode 31 Maret 2008- 31 Desember 2016 ditampilkan pada tabel di lembar berikut.
Tabel 9
Perkembangan Profitabilitas PT. Jasuindo Tiga Perkasa,Tbk Periode 31 Maret 2008- 31 Desember 2016 (dalam %) Periode 2008  2009 2010 2011 2012  2013  2014 2015 2016 Maret 1.96 1.27 1.57 1.35 1.79 1.10 0.99 0.77 1.26 Juni 3.22 3.73 8.23 5.54 3.49 1.06 1.28 1.6 1.92 September  9.92 6.34 16.82  12.06 5.98 3.14 7.18 0.48 5.31 Desember 9.89  22.63  42.70  34.05  12.63  9.50  10.22  10.06 9.37 Rata-rata 6.25 8.49 17.33  13.25 5.97 3.70 4.92 3.23 4.47 ROA Tertinggi 9.92  22.63 42.7 34.05  12.63  9.50  10.22  10.06 9.37 ROA terendah 1.96 1.27 1.57 1.35 1.79 1.06 0.99 0.48 1.26
Dari  data  tabel  4.13  diatas  diketahui  bahwa  profitabilitas  PT.  Jasuindo Tiga  Perkasa,  Tbk  periode  31  Maret  2008  –  31  Desember  2016  mengalami fluktuasi.  Pada  periode  ini  dapat  diketahui  bahwa  Desember  tahun  2010  PT. Jasuindo Tiga Perkasa, Tbk mendapat nilai profitabilitas tertinggi  yaitu 42,07% sedangkan  pada  September  tahun  2015  mendapat    nilai  profitabilitas  terendah yaitu 0,48%.
Berdasarkan  grafik  diatas,  bahwa  profitabilitas  PT.  Jasuindo  Tiga Perkasa,  Tbk  mengalami  kondisi  yang  fluktuatif.  Desember  tahun  2010  PT. Jasuindo  Tiga  Perkasa,  Tbk  mendapat  nilai  profitabilitas  tertinggi  yaitu  42,7% sedangkan  September  tahun  2015  mendapat    nilai  profitabilitas  terendah  yaitu 0,48%.
2. Analisis Regresi Linier Sederhana Profitabilitas dan Nilai Perusahaan
Hasil  dari  pengolahan  data  untuk  model  regresi  linier  sederhana  adalah sebagai berikut:
Tabel 10 Tabel Coefficients Regresi Linier Sederhana Profitabilitas dan Nilai Perusahaan
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2.242 .169 13.237 .000 ROA .004 .014 .053 .308 .760
a. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
Berdasarkan  tabel  diatas,  maka  diperoleh  persamaan  regresi  linier sederhana untuk profitabilitas dan Nilai Perusahaan yaitu sebagai berikut:
Y = α + β 1 X Y= 2,242 + 0,004 X
Keterangan : Y   = Nilai Perusahaan X = Profitabilitas
Dari perhitungan tersebut dapat disimpulkan bahwa nilai a atau konstanta sebesar  2,242  dan  nilai  koefisien  profitabilitas  untuk  variabel  X  sebesar  0,004 dan  bertanda  postitif  yang  mempunyai  arti,  jika  ada  peningkatan  profitabilitas maka  nilai  perusahaan  naik,  ini  menunjukan  bahwa  profitabilitas  mempunyai hubungan yang searah dengan Nilai Perusahaan.

## 3.  Uji Hipotesis pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan
a. Merumuskan hipotesis
H0 : menunjukkan bahwa variabel profitabilitas secara parsial tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk.
Ha : menunjukkan bahwa variabel profitabilitas secara parsial memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk.
b. Menentukan tingkat signifikansi
Tingkat signifikansi tersebut adalah sebesar  = 0,05 : 2 = 0,025 atau 2,5%  dengan  derajat  kebebasan  (df=n-k-1;  n=jumlah  sampel,  k=jumlah
variabel bebas) df = 36-3-1=32, dimana nilai t tabel pengujian dua arah sebesar 2,037.
c. Mencari nilai t hitung
Dengan bantuan software SPSS for Wondows versi 20, seperti terlihat pada  tabel  4.15  diperoleh  nilai  t hitung variabel  profitabilitas  sebesar 0,308 adalah sebagai berikut:
Tabel 11 Uji Statistik t Hitung profitabilitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant)  2.242 .169 13.23 7 .000 ROA .004 .014 .053 .308 .760
a. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
d. Menentukan  daerah  penerimaan  atau  penolakan  hipotesis  dengan membandingkan t hitung dengan t tabel dengan ketentuan.
- Jika t hitung > t tabel , atau -t hitung < -t tabel maka H0 ditolak (signifikan)
- Jika -t tabel ≤ t hitung ≤ t tabel maka H0 diterima (tidak signifikan)
Dari  hasil  perbandingan  t hitung dengan  t tabel dengan  tingkat  kekeliruan 5% ialah t hitung < t tabel (0,308 < 2,037) sehingga H0 diterima dan Ha ditolak. Nilai t positif menunjukan bahwa profitabilitas mempunyai tidak mempunyai hubungan  dengan  Nilai  Perusahaan.  Nilai  Sig  lebih  besar  dari  nilai probabilitas 0,05 yakni sebesar 0,760. Dengan tingkat kepercayaan 95% dapat disimpulkan  bahwa  profitabilitas  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap Nilai Perusahaan.
e. Pengambilan keputusan hipotesis
Untuk  mengetahui  besaran  pengaruh  yang  diberikan  oleh  variabel profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  dalam  bentuk  persentase  maka dilakukan analisis koefisien determinasi bisa dilihat pada tabel berikut:
Tabel 12
Koefisien Determinasi Profitabiltias Terhadap Nilai Perusahaan
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .053 a .003 -.027 .78254 a. Predictors: (Constant), ROA
b. Dependent Variable: Nilai_Perusahaan
Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat  dilihat  nilai  koefisiien  determinasi dijelaskan  dalam  kolom Adjusted  R  square yaitu  0.027  (2.7%).  Dengan demikian  pengaruh  variabel  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  adalah sebesar 2.7%.
Berdasarkan  hasil  uji  di  atas  maka  hasil  penelitian  ini  memperlemah teori  Ang  yang  mengungkapkan  bahwa  rasio  profitabilitas  atau  rasio rentabilitas menunjukkan keberhasilan dalam menghasilkan keuntungan(Ang, 1997).  Kusumastuti  mengatakan,  profitabilitas  merupakan  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  pada  masa  mendatang  dan  merupakan indikator  dari  keberhasilan  operasi  perusahaan  (Kusumastuti,  Supatmi,  & Sastra,  2007).  Hasil  penelitian  ini  memperlemah  mungkin  dikarenakan  rasio profitabilitas  yang  digunakan  hanya  ROA  saja,  yang  mana  menurut  Horne dan Wachowicz mengatakan bahwa, rasio profitabilitas terdiri atas dua jenis yaitu,  rasio  yang  menunjukkan  profitabilitas  dalam  kaitannya  dengan penjualan (margin laba kotor dan margin laba bersih), dan profitabilitas dalam kaitannya  dengan  investasi  yaitu return  on  asset (ROA )  Return  on  equity (ROE) (Horne & Wachowicz, 2012).
Hasil  penelitian  ini  juga  memperlemah  teori  yang  di  kemukakan J.C.V. Horne & J.M.  Wachowicz  yang  menyatakan bawa profitabilitas  yang tinggi  menunjukan  prospek  perusahaan  yang  baik  sehingga  investor  akan merespon  positif  sinyal  tersebut  dan  nilai  perusahaan  akan  meningkat. Investor  menanamkan  saham  pada  sebuah  perusahaan  dengan  tujuan  untuk mendapatkan  return,  yang  terdiri  dari  yield  dan  capital  gain.  Semakin tinggi kemampuan  memperoleh  laba,  maka  semakin  besar  return  yang  diharapkan investor, sehingga menjadikan nilai perusahaan menjadi lebih baik.
Hasil  penelitian  ini  juga  memperlemah  hasil  penelitian  dari  Carlson dan  Bathala,  yang  berjudul  “ Ownership  differences  and  firms‘  income smoothing  behavior ”,  yang  menyatakan  ROA  berpengaruh  positif  terhadap nilai  perusahaan.  Sedangkan  pada  penelitian  ini  ROA  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan  mengenai  mengenai  pengaruh struktur  aktiva,  struktur  modal  dan  profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada perusahaan PT. Jasuindo Tiga Perkasa, maka peneliti dapat menarik kesimpulan sebagai berikut :
1. Struktur  aktiva  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk. Hal ini terbukti dengan hasil uji hipotesis yang menunjukkan bawa thitung3,849 lebih besar dari ttabel2,037.   Nilai Sig lebih kecil  dari  nilai  probabilitas  0,05  yakni  sebesar  0,000.  Dengan  tingkat  kepercayaan 95%  dapat  disimpulkan  bahwa  hasil  penelitian  ini  memperkuat  teori  Brigham  dan Houston  yang  menyatakan  bahwa  struktur  aktiva  berpengaruh  positif terhadap  nilai perusahaan.
2. Struktur  modal  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan PT. Jasuindo Tiga Perkasa Tbk. Hal ini terbukti dengan hasil uji hipotesis yang menunjukkan bawa thitung-3,678 lebih besar dari  ttabel-2,037.   Nilai Sig lebih kecil  dari  nilai  probabilitas  0,05  yakni  sebesar  0,001.  Dengan  tingkat  kepercayaan 95%  dapat  disimpulkan  bahwa  hasil  penelitian ini  ini  memperkuat  teori  Mogdiliani dan Miller, yang menyatakan bahwa nilai perusahaan ditentukan oleh struktur modal. Suatu  perusahaan  yang  mempunyai  struktur  modal  yang  tidak  baik,  dimana mempunyai  hutang  yang  sangat  besar  akan  memberikan  beban  berat  kepada perusahaan yang bersangkutan, hasil penelitian ini juga memperkuat penelitian oleh Sudarman  yang  meneliti  tentang  pengaruh  struktur  modal,  kebijakan  dividen  dan kinerja  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  Sudarman  menunjukkan  struktur modal (leverage) berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
3. Profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  PT. Jasuindo  Tiga  Perkasa  Tbk.  Hal  ini  terbukti  dengan  hasil  uji  hipotesis  yang
menunjukkan bawa thitung0,308 lebih kecil dari  ttabel2,037.   Nilai Sig lebih besar dari  nilai  probabilitas  0,05  yakni  sebesar  0,760.  Dengan  tingkat  kepercayaan  95% dapat  disimpulkan  bahwa  hasil  penelitian  ini  memperlemah    teori  Ang  yang mengungkapkan  bahwa  rasio  profitabilitas  menunjukkan  keberhasilan  dalam menghasilkan  keuntungan.  Kusumastuti  mengatakan,  profitabilitas  merupakan kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  pada  masa  mendatang  dan merupakan  indikator  dari  keberhasilan  operasi  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini memperlemah mungkin dikarenakan rasio profitabilitas yang digunakan hanya ROA saja,  yang  mana  menurut  Horne  dan  Wachowicz  mengatakan  bahwa,  rasio profitabilitas terdiri atas dua jenis yaitu, rasio yang menunjukkan profitabilitas dalam kaitannya  dengan  penjualan  (margin  laba  kotor  dan  margin  laba  bersih),  dan profitabilitas  dalam  kaitannya  dengan  investasi  yaitu  return  on  asset  (ROA)  Return on equity (ROE).
4. Struktur  aktiva,  struktur  modal  dan  profitabilitas  secara  simultan  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, hal ini terbukti dengan hasil uji hipotesis yang menunjukkan bawa Fhitung 5,781 lebih besar dari  Ftabel2,90. Nilai Sig lebih kecil dari  nilai  probabilitas  0,05  yakni  sebesar  0,003.    Besaran  pengaruh  yang  diberikan oleh  struktur  aktiva,  struktur  modal  dan  profitabilitas  atau  Adjusted  R  square  yaitu sebesar  0,291  atau  29%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pengaruh  struktur  aktiva, struktur  modal  dan  profitabilitas  secara  simultan  terhadap  nilai  perusahaan  adalah sebesar 29%. Sedangkan sisanya yaitu sebesar 71% didapat dari (100%-29%=71%), merupakan  pengaruh  dari  faktor  lain  yang  tidak  diteliti  seperti  tingkat  penjualan, skala perusahaan, kondisi intern perusahaan dan ekonomi makro dll. Hasil penelitian ini  memperkuat  teori  yang  dikemukana  oleh  Fama  yang  menyebutkan  bahwa  nilai perusahaan akan tercermin dari harga pasar sahamnya. Hasil penelitian menunjukan hasil positif dan signifikan serta memperkuat teori dan penelitian terdahulu meskipun ada beberapa yang merevisi seperti terkait ROA, hal ini menandakan struktur aktiva dan struktur modal penting untuk diperhatikan oleh pihak PT Jasuindo Tiga Perkasa. Profitabilitas  secara  parsial  tidak  berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.    Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  adanya  factor  lain  yang mempengaruhi hubungan rasio profitabilitas (ROA) dengan nilai perusahaan, seperti Margin  Laba  Kotor (Gross Profit Margin), Marjin  Laba Bersih (Net Profit Margin),
Return  on  Equity  (ROE),    Return  on  Sales  (ROS),  Return  on  Capital  Employed (ROCE), Return on Investment (ROI) dan Earning Per Share (EPS). secara optimal maka sistem tersebut dapat memberi manfaat dalam pembelajaran.

## BIBLIOGRAFI
Ang, Robert. (1997). Buku pintar pasar modal Indonesia . Jakarta: Mediasoft Indonesia.
Atmaja,  Lukas  Setia.  (2008).  Teori  dan  praktik  manajemen  keuangan. Yogyakarta: Andi .
Brigham, Eugene F., & Houston, Joel F. (2001). Manajemen Keuangan. Buku 1 edisi 8. Jakarta: Erlangga .
Fama, Eugene F. (1978). The effects of a firm’s investment and financing decisions on the  welfare  of  its  security  holders. The  American  Economic  Review , 68 (3),  272– 284.
Hafidhuddin, Didin. (2003). Manajemen syariah dalam praktik . Gema Insani.
Horne,  James  C.  Van,  &  Wachowicz,  John  M.  (2012).  Prinsip-prinsip  manajemen keuangan. Jakarta: Salemba Empat .
Karnadi,  Steve  H.  (1993).  Manajemen  Pembelanjaan. Yayasan  Promotion  Humania Edisi Kedua. Jakarta .
Kusumastuti,  Sari,  Supatmi,  Supatmi,  &  Sastra,  Perdana.  (2007).  Pengaruh  board diversity terhadap nilai perusahaan dalam perspektif corporate governance. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 9 (2), 88–98.
Munawir, Slamet. (2018). Analisa laporan keuangan . Liberty.
Riyanto, Bambang. (2001). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan Edisi 4. Yogyakarta: Bpfe .
Salvatore,  Dominick.  (2005). Ekonomi  Manajerial  dalam  Perekonomian  Global . Salemba Empat: Jakarta.
Sartono, Agus. (2001). Manajemen keuangan teori dan aplikasi. Yogyakarta: BPFE .
Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D, 147.) . Bandung: Alfabeta.