## DETERMINAN KEPUTUSAN INVESTASI GENERASI Z
Retno Endah Supeni 1 , Maheni Ika Sari 2* Yusron Rozzaid 3

## Abstrak
Generasi Z berpotensi besar sebagai bagian dari sasaran konsumsi pun  investasi  yang  semakin  beragam  dalam  era  kemajuan teknologi  informasi  saat  ini.  Peran  penting  mereka  dalam perekonomian  harus  diarahkan  agar  bijak  dalam  mengelola keuangan  pribadi.  Tujuan  studi  ini  untuk  mengetahui  pengaruh pendapatan,  literasi  keuangan  dan  perilaku  keuangan  terhadap keputusan  investasi  generasi  Z.    Pengamatan  studi  ini  sejumlah 562  responden  dari  mahasiswa  aktif  di  Fakultas  Ekonomi  dan Bisnis  Universitas  Muhammadiyah  Jember.  Analisis  regresi  linier berganda  digunakan  sebagai  alat  analisis  data.  Hasil  studi menunjukkan  pendapatan tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap keputusan  investasi,  sedangkan  literasi  keuangan  dan  perilaku keuangan ditemukan berpengaruh signifikan terhadap keputusan investasi
Kata Kunci: pendapatan, literasi, perilaku keuangan, investasi

## Abstract
Generation  Z  has  a  great  potential  as  part  of  the  increasingly diverse consumption and investment targets in the current era of information technology advancement. Their important role in the economy  must  be  directed  to  be  wise  in  managing  personal finances.  The  purpose  of  the  study  was  to  examine  impact  of income,  financial  literacy,  and  financial  behavior  toward  the investment  decisions  of  the  Z  generation.  Observations  in  this study were 562 respondents from active students at the Faculty of Economics  and  Business,  Universitas  Muhammadiyah  Jember. Multiple  linear  regression  analysis  was  used  as  a  data  analysis tool. The results of the study show that income has no significant effect  on  investment  decisions,  while  financial  literacy  and financial  behavior  are  found  to  have  a  significant  effect  on investment decisions Keywords: income, literacy, financial behavior, investment

## AFILIASI:
1,2,3, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Jember
*KORESPONDENSI: maheni@unmuhjember.ac.id
THIS ARTICLE IS AVAILABLE IN: https://e- journal.umc.ac.id/index.php/JPK
DOI: 10.32534/jpk.v10i2.4043

## CITATION:
Supeni, R., Sari, M., & Rozzaid, Y. (2023). DETERMINAN KEPUTUSAN INVESTASI GENERASI Z. Jurnal Proaksi, 10(2), 198 - 214. https://doi.org/10.32534/jpk.v10i2.4043
Riwayat Artikel : Artikel Masuk: 2 Juni 2023
Di Review: 6 Juni 2023
Diterima: 30 Juni 2023

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z

## PENDAHULUAN
Perencanaan  keuangan  pribadi  merupakan  upaya  menentukan  tindakan  secara  pribadi tanpa  melibatkan  orang  lain  dalam  rangka  memenuhi  kebutuhan  hidupnya  melalui  pengelolaan keuangan dilakukan secara teliti dan hati-hati. Salah satu perencanaan keuangan pribadi ini adalah mengalokasikan  sebagian  dana  untuk  investasi.  Umumnya  masyarakat  kita  lebih  banyak menggunakan tabungan sebagai proporsi yang lebih besar daripada investasi. Hal ini sesuai dengan karakter  masyarakat  Indonesia  yang  cenderung  menghindari  resiko  sedangkan  toleransi  terhadap resiko jelas menentukan keputusan seseorang untuk berinvestasi  (Wulandari & Iramani, 2014).  Di sisi  lain  perkembangan  pasar  modal  di  Indonesia  menunjukkan  peningkatan  yang  signifikan sebagaimana nampak pada Gambar 1 berikut :
Gambar 1. Pertumbuhan Aset Saham dan Surat Berharga Lainnya yang Tersimpan di KSEI Tahun 2018-2022 Sumber: KSEI, 2022
Perkembangan di atas seiring dengan pertumbuhan jumlah investor pasar modal yang juga menunjukkan  trend  meningkat  selama  empat  tahun  terakhir  dan  ditunjukkan  oleh  Gambar  2. Fenomena  ini  menggambarkan  trend  positif  dari  dunia  investasi  dan  menarik  untuk  diteliti  lebih lanjut.  Beberapa  alasan  utama  pertumbuhan  ini  adalah:  pertama,  fleksibilitas  instrumen  pasar keuangan  memungkinkan  investor  dengan  cepat  melikuidasi  dana  yang  diinvestasikan  di  pasar; Kedua, diversifikasi pasar membantu investor menemukan campuran aset yang tepat untuk tujuan investasi mereka. Ketiga, profitabilitas yang luar biasa di pasar keuangan, yang merupakan hasil dari perilaku investor (Clark-Murphy & Soutar, 2004). Dalam hal ini, Rubaltelli dkk., (2010) menekankan pentingnya  keputusan  investasi  di  pasar  saham.  Mereka  berpendapat  bahwa  keputusan  investasi selalu  menjadi  topik  kontroversial  yang  membutuhkan  pemikiran  seimbang  dan  pemahaman  yang jelas tentang perilaku investor.

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z
Gambar 2. Pertumbuhan Investor Pasar Modal Tahun 2019-2022
Sumber : KSEI, 2022
Beberapa  alasan  utama  pertumbuhan  ini  adalah:  pertama,  fleksibilitas  instrumen  pasar keuangan  memungkinkan  investor  dengan  cepat  melikuidasi  dana  yang  diinvestasikan  di  pasar; Kedua, diversifikasi pasar membantu investor menemukan campuran aset yang tepat  untuk tujuan investasi mereka. Ketiga, profitabilitas yang luar biasa di pasar keuangan, yang merupakan hasil dari perilaku investor (Clark-Murphy & Soutar, 2004). Dalam hal ini, Rubaltelli dkk., (2010) menekankan pentingnya  keputusan  investasi  di  pasar  saham.  Mereka  berpendapat  bahwa  keputusan  investasi selalu  menjadi  topik  kontroversial  yang  membutuhkan  pemikiran  seimbang  dan  pemahaman  yang jelas tentang perilaku investor. Di sisi lain Gambar 3 menunjukkan proporsi generasi Z adalah yang terbesar (58,71%) sebagai investor individu dibandingkan dengan generasi yang lain.
Gambar 3. Pertumbuhan Investor Pasar Modal Tahun 2019-2022 Sumber: KSEI, 2022

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z
Fakta  di  atas  semakin  memperkuat  posisi  strategis  generasi  Z  dalam  masyarakat  sebagai agen perubahan. Hal ini dimungkinkan dengan dukungan dari salah satu karakteristik generasi Z yang menguasai  teknologi  informasi  dan  berwawasan  global.  Kepekaan  teknologi  ini  tercermin  dari penggunaan  smartphone  yang  sangat  tinggi  dan  aktivitas  sehari-hari  yang  hampir  seluruhnya dilakukan  secara  daring.  Kepekaan  teknologi  generasi  milenial  dibantu  oleh  inovasi  sektor  pasar modal. Belakangan, perusahaan investasi berlomba-lomba memberikan kemudahan akses dan bisnis ke  pasar  modal  Indonesia.  Saat  membuka  rekening  saham  biasanya  dilakukan  secara  langsung, banyak perusahaan investasi sekarang menawarkan pilihan untuk membuka rekening saham dengan mudah  secara  online. Fadilah  dkk.,  (2022)  melakukan  pengamatan  pada  berbagai  artikel  jurnal, tentang  generasi  Z  dan  millenial  di  negara  maju  yang  sudah  paham  mengenai  teknologi  dan perkembangan  investasi  sehingga  dalam  melakukan  investasi  generasi  tersebut  ikut  memikirkan dampak  dari  investasi  yang  dilakukan.  Sedangkan  generasi  Z  dan  millenial  di  negara  berkembang lebih memilih jenis investasi yang lebih aman dan mereka memiliki kepercayaan diri yang tinggi saat berinvestasi.  Adapun  faktor  yang  mempengaruhi  perilaku  investasi  generasi  Z  dan  millenial  antara lain literasi keuangan, sikap keuangan, dan persepsi risiko.
Beberapa  studi  telah  menunjukkan  bahwa  investasi  di  pasar  modal  ditentukan  oleh beberapa  hal  antara  lain  perilaku  keuangan,  literasi  keuangan,  faktor  demografi,  persepsi  resiko, religiusitas,  dan  kemajuan  teknologi  (Arif  dkk.,  2023);  (Wulandari  &  Iramani,  2014);  (Fuadi  & Trisnaningsih,  2022);  (Kumar  dkk.,  2023)  dan  (Nuramelia  &  Rahayu,  2023).  Selain  itu,  keputusan investasi  investor  dipengaruhi  juga  oleh  kesadaran,  pengalaman  masa  lalu,  perkembangan  sejarah dan  ekspektasi  (Cohen  &  Kudryavtsev,  2012).  Investor  individu  lebih  rentan  terhadap  preferensi perilaku  saat  berdagang  di  pasar  dan  melakukan  kesalahan  saat  berdagang  berdasarkan  preferensi tersebut (Chen dkk., 2011). Namun karena keputusan investasi yang salah, pasar dapat bereaksi ke arah  yang  merugikan  dan  membuat  investor  merasa  tidak  efektif  atau  tidak  produktif.  Akibatnya, harga  saham  tiba-tiba  turun  dan  aliran  modal  mulai  beralih  dari  pasar  saham  ke  peluang  investasi lain  seperti  real  estate.  Situasi  ini  tiba-tiba  mendorong  banyak  investor  untuk  mempertimbangkan pengaruh faktor perilaku terhadap keputusan dan reaksi investor (Ngoc, 2013). Di sisi lain Wulandari &  Iramani,  (2014);  Bagus  &  Purbawangsa,  (2018);  Megasari  &  Nur,  (2022)  dan  Putu  dkk.,  (2021) menemukan  literasi  keuangan,  perilaku  keuangan,  pendapatan,  persepsi  resiko  menarik  untuk diteliti  hubungannya  dengan  keputusan  investasi  dari  berbagai  kalangan  termasuk  para  karyawan dan pesiunan. Studi lebih spesisfik terhadap generasi Z yang dilakukan Arif dkk., (2023); A. Bagus & Aisyah,  (2023)  dan  Tamtomo  dkk.,  (2023)  menunjukkan  perilaku  keuangan  tidak  berpengaruh terhadap  minat  investasi  generasi  Z.  Di  sisi  lain  investor  harus  mengejar  risiko  dalam  keputusan keuangan mereka. Pengalaman investasi dan literasi keuangan yang lebih tinggi akan mengarahkan investor  ke  toleransi  risiko  yang  lebih  besar  (Awais  dkk.,  2016).  Penelitian  ini  berupaya mengembangkan penelitian  Afriany dkk.,  (2023);  Awais dkk.,  (2016);  Fuadi & Trisnaningsih,  (2022); Hidayat  &  Hartono,  (2022a);  Nuramelia  &  Rahayu,  (2023);  Özbek  &  TOP,  (2023);  Rubaltelli  dkk., (2010);  Subramaniam  &  Velnampy,  (2017)  dan  Yasa  dkk.,  (2020)  dengan  pengembangan  indikator variabel literasi keuangan, pendapatan, perilaku keuangan dan keputusan investasi dari generasi Z.

## KAJIAN PUSTAKA

## Theory of Planned Behavior
Theory  of  Planned  Behavior meletakkan  dasar  untuk  perspektif  keyakinan  yang  mampu memengaruhi perilaku manusia. Teori ini menyatakan bahwa manusia memiliki tujuan atau motivasi yang disadari atau tidak melatarbelakangi asal usul perilaku manusia di segala bidang (Nyoman dkk.,

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z
2017).  Teori  perilaku  terencana  menjelaskan  sikap  terhadap  perilaku  ini  merupakan  poin  penting yang  dapat  memprediksi  tindakan.  Namun  saat  meninjau  standar,  seseorang  harus mempertimbangkan  subyektivitas  sikap  orang  tersebut  dan  mengukur  kontrol  perilaku  yang dirasakan  seseorang.  Demikian  pula  dalam  mengambil  keputusan  investasi,  teori  ini  mampu memprekdiksi  niat  berinvestasi  sebagaimana  hasil  studi  (Nyoman  dkk.,  2017).  Sehubungan  dengan hal  tersebut  perilaku  keuangan  dalam  studi  ini  bersama  dengan  literasi  keuangan  dan  pendapatan dihubungkan dengan keputusan investasi.

## Keputusan Investasi
Investasi  adalah  penanaman  dana  yang  berlipat  ganda  dengan  harapan  memperoleh keuntungan  di  masa  yang  akan  datang.  Dalam  pengambilan  keputusan  investasi,  investor membutuhkan  informasi  yang  mewakili  faktor-faktor  penting  sebagai  dasar  pemilihan  investasi. Model  keputusan  berupa  kriteria  evaluasi  investasi  dibentuk  dari  informasi  yang  tersedia,  yang memungkinkan  investor  memilih  investasi  terbaik  dari  peluang  investasi  yang  tersedia.  Investasi adalah  komitmen,  dibuat  sekarang,  dari  banyak  dana  atau  sumber  daya  lain  untuk  menerima imbalan di masa depan (Tandelilin, 2010). Keputusan investasi adalah kebijakan yang diadopsi untuk beberapa  opsi  investasi  di  mana  pengembalian  di  masa  depan  diharapkan  (Perwito  dkk., 2020). Investasi menjangkau banyak sektor termasuk sektor riil, sektor perbankan dan pasar modal. Investasi  di  sektor  perbankan  cenderung  rendah  risiko,  tingkat  likuiditas  tinggi  dan  jatuh  tempo pendek,  sedangkan  pasar  modal  menjual  komoditas  baik  dalam  bentuk  saham  maupun  obligasi korporasi maupun pemerintah. Berinvestasi di sektor pasar modal memiliki tingkat resiko yang tinggi dibandingkan  dengan  sektor  lainnya,  namun  keuntungan  (profit)  yang  diperoleh  juga  lebih  tinggi dibandingkan dengan sektor lainnya (Safryani dkk., 2020).

## Pendapatan
Pendapatan  seseorang  juga  dapat  didefinisikan  sebagai  pendapatan  (diukur  dalam  satuan moneter)  yang  dapat  diperoleh  seseorang  atau  suatu  negara  dalam  periode  waktu  tertentu. Pendapatan pribadi mencakup semua jenis pendapatan yang diterima oleh penduduk suatu negara, termasuk pendapatan yang diperoleh tanpa aktivitas apa pun termasuk investasi (Julita & Prabowo, 2021).  Pendapatan  merupakan  salah  satu  indikator  kesejahteraan.  Pendapatan  seseorang  adalah pendapatan  yang  diterima  seseorang  selama  periode  waktu  tertentu,  baik  itu  pendapatan  harian, mingguan  atau  bahkan  bulanan  dari  pekerjaannya.  Ketika  pendapatan  lebih  berharga,  individu tersebut  menunjukkan  perilaku  keuangan  yang  lebih  bertanggung  jawab  karena  kepemilikan  aset lebih  menjadi  dasar  perilaku  keuangan  dalam  mengelola  keuangannya  (Al  Kholilah  &  Rr  Iramani, 2013).  Studi  sebelumnya  menemukan  bahwa  pendapatan  yang  rendah  berhubungan  dengan minimnya literasi keuangan  (Atkinson & Messy, 2012).

## Literasi Keuangan
Literasi  keuangan  mengacu  pada  keseluruhan  proses  dimana  individu  dapat  mengatur keuangannya  sendiri  menggunakan  pengetahuan  keuangannya.  Literasi  keuangan  pribadi  adalah pengetahuan  tentang  konsep  keuangan  (Lusardi  &  Mitchell,  2011). Selanjutnya  literasi  keuangan mengacu  pada  keseluruhan  proses  di  mana  individu  dapat  mengatur  keuangannya  sendiri menggunakan  pengetahuan  keuangannya.  Literasi  keuangan  pribadi  adalah  pengetahuan  tentang konsep  keuangan  (Lusardi  &  Mitchell,  2011).  Literasi  keuangan  sangat  penting  untuk  menjalani kehidupan  yang  sukses.  Pengelolaan  keuangan  dan  literasi  keuangan  yang  baik akan  meningkatkan

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid
taraf  hidup  seseorang  di  berbagai  level  pendapatan  karena  berapapun  tingkat  pendapatan seseorang, tanpa pengelolaan yang baik perekonomian tidak akan berjalan (Awais dkk., 2016).

## Perilaku Keuangan
Perilaku keuangan mengkaji aspek interaksi yang terjadi pada otak manusia ketika keputusan keuangan  dihadapkan  pada  ketidakpastian.  Ciri-ciri  manusia  yang  paling  umum  (ketakutan, kemarahan,  keserakahan, keegoisan)  memengaruhi  keputusan  kita  tentang  uang.  Penyebab,  alasan (konsekuensi  jangka  panjang  dari  tindakan  yang  diambil)  dan  emosi  (menimbang  tindakan)  saling terkait. Perilaku keuangan (Lintner, 1998) adalah ilmu yang mempelajari bagaimana orang bereaksi dan menanggapi informasi yang ada untuk membuat keputusan yang dapat mengoptimalkan kinerja dengan mempertimbangkan risiko yang melekat (sikap dan tindakan manusia mendorong investasi). Richards,  (2014)  mendefinisikan  perilaku  keuangan  sebagai  studi  tentang  bagaimana  orang sebenarnya berperilaku dalam lingkungan keuangan. Secara khusus mempelajari pengaruh psikologi terhadap  keputusan  keuangan,  perusahaan  dan  pasar  keuangan.  Kedua  konsep  yang  dijelaskan tersebut  menjelaskan  bahwa  perilaku  keuangan  merupakan  pendekatan  yang  menjelaskan bagaimana seseorang melakukan investasi atau bereaksi terhadap pengaruh faktor psikologis.
Berdasarkan literatur review tersebut berikut kerangka penelitian ini:

## Gambar 4. Kerangka Penelitian

## Pengembangan Hipotesis

## Pengaruh Pendapatan terhadap Keputusan Investasi
Keputusan  investasi  menurut  Tandelilin,  (2010)  adalah  penggunaan  beberapa  dana  atau sumber  daya  lain  yang  dilakukan  saat  ini  untuk  memperoleh  imbalan  (pendapatan/keuntungan)  di masa  depan  yang  diterima  seseorang  secara  keseluruhan  dalam  waktu  tertentu.  Pendapatan merupakan  salah  satu  indikator  kesejahteraan.  Pendapatan  seseorang  adalah  pendapatan  yang diterima  seseorang  selama  periode  waktu  tertentu,  baik  itu  pendapatan  harian,  mingguan  atau bahkan bulanan dari pekerjaannya. LIterasi keuangan yang rendah berkaitan erat dengan pendapatan yang  rendah  (Atkinson  &  Messy,  2012).  Dan  Aryaputra  &  Gustyana,  (2022);  Dewi  &  Purbawangsa, (2018);  Julita  &  Prabowo,  (2021);  Megasari  &  Nur,  (2022)  dan  Safryani  dkk.,  (2020)  menunjukkan pengaruh signifikan pendapatan terhadap keputusan investasi H1: Pendapatan berpengaruh terhadap Keputusan Investasi
PENDAPATAN LITERASI KEUANGAN
PERILAKU KEUANGAN

## KEPUTUSAN INVESTASI

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z

## Pengaruh Literasi Keuangan  terhadap Keputusan Investasi
Menurut  Atkinson  &  Messy,  (2011)  literasi  keuangan  adalah  kombinasi  dari  kesadaran, pengetahuan,  keterampilan,  sikap  dan  perilaku  yang  diperlukan  untuk  membuat  keputusan keuangan  yang  terdidik  dengan  tujuan  mencapai  kesejahteraan  keuangan.  Huston,  (2010) mendefinisikan  literasi  keuangan  sebagai  proses  yang  mengukur  tingkat  pemahaman  individu  saat memproses  informasi  keuangan.  Keputusan  investasi  adalah  komitmen  dari  beberapa  dana  atau sumber daya lain yang dibuat  pada saat ini untuk memperoleh imbalan di masa depan  (Tandelilin, 2010).  Literasi  keuangan  dapat  memudahkan  seseorang  dalam  mengambil  keputusan  investasi sesuai  pilihannya.  Keputusan  keuangan  berdasarkan  pengetahuan  keuangan  yang  baik  dapat bergantung  pada  apakah  seseorang  menghadapi  masalah  keuangan.  Studi  Dewi  &  Purbawangsa, (2018);  Gustika  &  Yaspita,  (2021);  Hikmah  dkk.,  (2020);  dan  Wardani  &  Lutfi,  (2017)  menunjukkan adanya hubungan pengaruh signifikan literasi keuangan terhadap pengambilan keputusan investasi para investor individual H2 : Literasi Keuangan berpengaruh terhadap Keputusan Investasi

## Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi
Keputusan  investasi  menurut  Tandelilin,  (2010)  adalah  komitmen  dari  beberapa  dana  atau sumber daya lain yang dibuat  pada saat  ini untuk memperoleh imbalan di masa depan. Hasil studi Yasa dkk., (2020) menunjukkan sebagian besar uang saku mahasiswa S1 kalkulus masih berasal dari orang  tua.  Hanya  beberapa  mahasiswa  yang  menerima  beasiswa  atau  mendapatkan  uang  saku mereka melalui pekerjaan sendiri. Artinya, sebagian besar hanya bergantung pada uang saku orang tua  untuk  penghidupan  mereka.  Banyak  hal  yang  mempengaruhi  sikap  mahasiswa  dalam  hal mendistribusikan  dan  membelanjakan  uang.  Sebagian  mahasiswa  menyimpan  atau  berinvestasi, sedangkan  sisanya  menggunakan  untuk  konsumsi  semata.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  setiap mahasiswa  memiliki  pendapat  yang  berbeda  tentang  bagaimana  mereka  ingin  menggunakan  uang mereka.  Bagi  sebagian  mahasiswa,  berinvestasi  produk  investasi  itu  sulit  dan  tidak  mudah,  karena untuk  mendapatkan  keuntungannya  diperlukan  dedikasi  dan  usaha,  serta  perilaku  keuangan  yang baik dan kelangsungan hidup di dunia investasi. Menurut Nofsinger, (2001) financial behavior adalah ilmu  yang  mengamati  bagaimana  seorang  individu  berperilaku  ketika  mengambil  keputusan  yang juga  mencakup  keputusan  keuangan.  Kumar  dkk.,  (2023);  Mudzingiri  dkk.,  (2018);  Nuramelia  & Rahayu,  (2023);  Putu  dkk.,  (2021);  Subramaniam  &  Velnampy,  (2017)  dan  Wildan  Mutawally  & Asandimitra,  (2019)  melaporkan  bahwa  perilaku  keuangan  berpengaruh  signifikan  terhadap keputusan investasi H3 : Perilaku Keuangan  berpengaruh terhadap Keputusan Investasi

## METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  menjelaskan  rancangan  kegiatan,  semua  teknik  /  prosedur  penelitian (lokasi,  populasi,  metode  pengambilan  sample  &  jumlah  sampel  atau  responden,  teknik  distribusi menggunakan  observasi  atau  wawancara  atau  angket,  definisi  dan  pengukuran  variable  atau konstruk  dan  metode  analisis).  Studi  ini  menggunakan  metode  kuantitatif  dengan  analisis  regresi linier  berganda  untuk  mencari  pengaruh  dari  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat.  Populasi penelitian  ini  adalah  mahasiswa  aktif  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Muhammadiyah Jember  Tahun  Akademik  2022/2023  sebanyak  1.468  mahasiswa  karena  mahasiswa  dikategorikan sebagai generasi Z. Sampel diperoleh dengan menggunakan teknik simple random sampling di mana pengambilan anggota sampel dari populasi dilakukan secara acak tanpa kriteria dan strata tertentu (Sugiyono,  2016).  Sampel  terdiri  dari  mahasiswa  prodi  S1  Akuntansi  dan  S1  Manajemen  angkatan 2018-2022.  Penjaringan  data  dari  responden  dilakukan  dengan  menggunakan  google  form  yang disebarkan  melalui  group  telegram  mahasiswa  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas Muhammadiyah  Jember  yang  beranggotakan  mahasiswa  Prodi  Akuntansi  maupun  Manajemen.

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z
Penggunaan  google  form  untuk  efektivitas  dan  efisiensi  pengumpulan  data.  Setelah  disebarkan kuesioner  terjaring  dari  593  responden  yang  memberikan feedback dan  sebanyak  562  yang  dapat diolah lebih lanjut. Variabel yang diteliti terdiri dari tiga variabel bebas dan satu variabel terikat yakni literasi  keuangan,  perilaku  keuangan,  pendapatan  dan  keputusan  investasi.  Berikut  indikator  dari masing-masing variabel:
a. Pendapatan
1. Uang saku
2. Gaji/upah
3. Hasil usaha
b. Literasi Keuangan
1. Pemahaman dasar keuangan
2. Jenis dan fungsi Lembaga keuangan
3. Inflasi
c. Perilaku Keuangan
1. Perencanaan keuangan
2. Pengelolaan keuangan
3. Penganggaran
4. Pengelolaan hutang
5. Pengelolaan tabungan
d. Keputusan Investasi
1. Rate of Return
2. Resiko
3. Jenis-jenis investasi
Skala  likert  digunakan  untuk  mengukur  masing-masing  indikator  variabel.  Uji  hipotesis menggunakan  uji  t  untuk  menentukan  apakah  hipotesis  penelitian  diterima  atau  ditolak.  Berikut formula regresi dalam penelitian ini:
Keterangan:
i Y = Keputusan Investasi
i X 1 = Pendapatan
i X 2 = Literasi Keuangan
i X 3 = Perilaku Keuangan
a = Konstanta
3 2 1 b b b = Nilai Koefisien Regresi
i e = Variabel Pengganggu
Jenis  data  dalam  penelitian  ini  bersifat  kuantitatif,  sehingga  data  yang  disajikan  dalam penelitian  ini  menggunakan  angka.  Menurut  Sugiyono,  (2016)  data  kuantitatif  yaitu  data  yang mempunyai  karakteristik  dari  suatu  variabel  yang  nilai-nilainya  tersebut  dinyatakan  dalam  bentuk angka. Alat ukur yang akan digunakan berupa kuesioner. Data yang diperoleh yaitu berupa jawaban dari  para  generasi  Z  mahasiswa  FEB  Universitas  Muhammadiyah  Jember  terhadap  pertanyaan- pertanyaan yang sudah diajukan.
i i i i i e X b X b X b a Y      3 3 2 2 1 1

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Gambaran Demografi Responden
Responden studi ini adalah mahasiswa aktif Prodi Manajemen dan Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Muhammadiyah  Jember  angkatan  2018-2022.  Dari  hasil  analisis deskriptif  diperoleh  gambaran  profil  responden  yang  dikategorikan  menjadi  tiga  kriteria yakni  asal program studi, usia dan jenis kelamin. Gambar 5 menunjukkan visual penyebaran responden pada ketiga kategori tersebut.
Gambar 5. Sebaran Demografi Responden Sumber: Penulis, 2023

## Uji  Validitas dan Reliabilitas Data
Hasil uji validitas dalam studi ini menggunakan Pearson Correlation . Hasil analisis data pada Tabel  1  menunjukkan  semua  item  menunjukkan  nilai  signifikansi  korelasi  masing-masing  item pertanyaan  terhadap  skor  totalnya  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  5%,  artinya  item  seluruh pertanyaan  untuk  variabel  Keputusan  Investasi  (Y)  yang  terdiri  dari  10  pertanyaan  adalah  valid. Menurut  Ghozali,  (2006)  nilai  korelasi  hitung  dapat  juga  diperbandingkan  dengan  nilai  r  tabel Product Moment (uji dua sisi; df=n-2; α) yaitu sebesar 0,198. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa nilai  r  tabel  lebih  kecil  dibandingkan  nilai  korelasi  hitung  untuk  masing-masing  item  pertanyaan, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  seluruh  pertanyaan  untuk  variabel  Keputusan  Investasi  (Y)  yang terdiri dari 10 pertanyaan adalah valid.

## Tabel 1. Uji Validitas
Pendapatan (X1) Literasi Keuangan (X2) Item Korelasi  Signifikansi  Kesimpulan Item Korelasi  Signifikansi  Kesimpulan x1.1  0.519** 0,000 Valid x2.1  0.765** 0,000 Valid x1.2  0.538** 0,000 Valid x2.2  0.690** 0,000 Valid x1.3  0.648** 0,000 Valid x2.3  0.801** 0,000 Valid x1.4  0.636** 0,000 Valid x2.4  0.801** 0,000 Valid x1.5  0.419** 0,000 Valid x2.5  0.801** 0,000 Valid x1.6  0.559** 0,000 Valid x2.6  0.829** 0,000
Valid
68% 32% 47% 53% 69% 31% P R O D I   M A N A J E M E N P R O D I   A K U N T A N S I L A K I - L A K I P E R E M P U A N U S I A   (   2 0   T A H U N   K E   A T A S ) U S I A   (   <   2 0   T A H U N   )

## DEMOGRAFI RESPONDEN

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid
*  Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed). ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed). Sumber: Penulis, 2023
Uji reliabilitas digunakan dengan untuk mengetahui keandalan kuesioner sebagai pengukur indikator (Ghozali, 2006). Uji relabilitas dilakukan dengan membandingkan nilai alpha dibandingkan dengan  r  Tabel Product  Moment ,  dimana  apabila  alpha  lebih  besar  dari  r  Tabel  maka  butir-butir pertanyaan  dalam  kuesioner  adalah  reliabel.    Berdasarkan  hasil  perhitungan  diperoleh  nilai  alpha pada  masing-masing  variabel  >  0,0827  (r  Tabel  satu sisi,  Df=N-2=562-2=560,  α  =  5%),  yang  artinya butir pertanyaan adalah reliabel.
Tabel 2. Uji Reliabilitas Item Alpha R Tabel Kesimpulan Pendapatan (X1) 0,710 0,0827 Reliabel Literasi Keuangan (X2) 0,920 0,0827 Reliabel Perilaku Keuangan IX3) 0,966 0,0827 Reliabel Keputusan Investasi (Y) 0,952 0,0827 Reliabel Sumber: Penulis, 2023

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Multikolinieritas
Multikolinearitas berarti terjadi interkorelasi antar variabel bebas yang menunjukkan adanya lebih dari satu hubungan linier yang signifikan. Apabila koefisien korelasi variabel yang bersangkutan nilainya  terletak  di  luar  batas-batas  penerimaan  ( critical  value )  maka  koefisien  korelasi  bermakna dan  terjadi  multikolinearitas.  Apabila  koefisien  korelasi  terletak  di  dalam  batas-batas  penerimaan maka koefisien korelasinya tidak bermakna dan tidak terjadi multikolinearitas.
x1.7  0.458** 0,000 Valid x2.7  0.775** 0,000 Valid x1.8  0.586** 0,000 Valid x2.8  0.726** 0,000 Valid x1.9  0.435** 0,000 Valid x2.9  0.762** 0,000 Valid x1.10  0.447** 0,000 Valid x2.10  0.706** 0,000 Valid Perilaku Keuangan (X3) Keputusan Investasi (Y) Item  Korelasi  Signifikansi  Kesimpulan Item  Korelasi  Signifikansi  Kesimpulan x3.1  0.817** 0,000 Valid y.1  0.834** 0,000 Valid x3.2  0.862** 0,000 Valid y.2  0.877** 0,000 Valid x3.3  0.884** 0,000 Valid y.3  0.857** 0,000 Valid x3.4  0.874** 0,000 Valid y.4  0.873** 0,000 Valid x3.5  0.894** 0,000 Valid y.5  0.790** 0,000 Valid x3.6  0.889** 0,000 Valid y.6  0.840** 0,000 Valid x3.7  0.871** 0,000 Valid y.7  0.859** 0,000 Valid x3.8  0.888** 0,000 Valid y.8  0.832** 0,000 Valid x3.9  0.888** 0,000 Valid y.9  0.791** 0,000 Valid x3.10  0.872** 0,000 Valid y.10  0.822** 0,000 Valid

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid
Determinan Keputusan Investasi Generasi Z
Tabel 3 . Hasil Uji Multikolinieritas Coefficient Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF 1  (Constant) 1.946 .967 2.012  .045 X 1 .034 .024 .030 1.418  .157 .880  1.137 X 2 .231 .034 .222 6.842  .000 .383  2.613 X 3 .668 .031 .686  21.451  .000 .396  2.524
Sumber: Penulis, 2023
Berdasarkan  hasil  pada  Tabel  3  di  atas  diketahui  bahwa  dalam  model  tidak  terjadi multikolinearitas.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai tolerance semua  variabel  lebih  dari  0,10  dan  VIF kurang dari 10.

## Uji Normalitas
Analisis  regresi  linier  berganda  menghendaki  residu  variabel  terdistribusi  normal.  Dalam penelitian  ini  uji  normalitas  yang  digunakan  adalah  Skewness  dan  Kurtosis  karena  jumlah  sampel sebesar  562.  Uji  normalitas  sampel  besar  cukup  dengan  melihat  nilai  skewness  dan  kurtosis  tanpa dibagi  nilai  standard  errornya  (Field,  2013).  Data  dikatakan  terdistribusi  secara  normal  jika  nilai Skewness dan Kurtosis berada pada rentang antara – 1,96 dan + 1,96.
Tabel 4. Hasil Uji Normalitas N Skewness Kurtosis Statistics Standard Error Statistics Standard Error Unstandardized Residual 562 -.267 .103 .760 .206 Valid N (listwise) 562
Sumber: Penulis, 2023
Berdasarkan  Tabel  4  di  atas,  uji  normalitas  menunjukkan  hasil  nilai  Skewness  -0,267  dan Kurtosis  +0,760  yang  masih  berada  dalam  rentang  –  1,96  dan  +  1,96  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa data penelitian ini terdistribusi secara normal.

## Uji Heterokedastisitas
Uji  heterokedastisitas  dalam  studi  ini  menggunakan  Uji  Glejser  dengan  kriteria  jika  nilai signifikasi > 0,05 maka tidak terjadi heterokedastisitas dan sebaliknya jika nilai signifikansi < dari 0,05 maka terjadi gejala heterokedastisitas. Tabel 5 menunjukkan level signifikansi semua variabel di atas 0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  sudah  memenuhi  kriteri  Uji  Glejser  dan  terbukti  bebas heterokedastisitas.
Tabel 5. Hasil Uji Heterokedastisitas Coeficients Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 Constant 2.505 .625 4.011 .000 X 1 -.025 .016 -.073 -1.622 .105 X 2 -.009 .022 -.029 -.431 .667 X 3 .039 .020 .129 1.937 .053
Sumber: Penulis, 2023

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z

## Analisis Regresi Linier Berganda
Pengujian  regresi  linear  berganda  berguna  untuk  mengetahui  tingkat  pengaruh  variabel independen  (Pendapatan,  Literasi  Keuangan,  dan  Perilaku  Keuangan)  terhadap  variabel  dependen (Keputusan Investasi). Berdasarkan pengujian dengan bantuan program SPSS for Windows diperoleh hasil yang dapat disajikan dalam Tabel 6 berikut.
Tabel 6. Analisis Regresi Linier Berganda Coeficients Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 Constant 1.946 .967 2.012 .045 X 1 .034 .024 .030 1.418 .157 X 2 .231 .034 .222 6.842 .000 X 3 .668 .031 .686 21.451 .000
Sumber: Penulis, 2023
Formula regresi penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut :
𝑌 = 1,946 +  0,034 𝑿 𝟏 +  0,231𝑿 𝟐 + 0,668 𝑿 𝟑 + 𝑒
Dari  formula  tersebut  maka  dapat  dikatakan  bahwa  jika  generasi  Z  ini  tidak  memiliki pendapatan, pemahaman literasi keuangan dan perilaku keuangan mereka tetap mampu mengambil keputusan  investasi.  Ketiga  variabel  independent  juga  menunjukkan  arah  hubungan  yang  positif yang  dapat  dimaknai  antara  lain  jika  generasi  Z  semakin  baik  pemahamannya  terhadap  literasi keuangan akan semakin baik pula pengambilan keputusan investasi mereka. Namun sebaliknya jika pendapatan  mereka  menurun  juga  akan  menyebabkan  penurunan  keputusan  investasi  generasi tersebut.

## Koefisien Determinasi
Nilai  koefisien  determinasi  berganda  (R2)  dimaksudkan  untuk  mengetahui  besarnya sumbangan dari variabel bebas terhadap variabel terikat.  Nilai koefisien determinasi terletak antara 0  dan  1.  Apabila  R  square  atau  R2  =  1,  maka  garis  regresi  dari  model  tersebut  memberikan sumbangan sebesar 100% terhadap perubahan variabel terikat. Apabila R2 = 0, maka model tersebut tidak  bisa  mempengaruhi  atau  tidak  bisa  memberikan  sumbangan  terhadap  perubahan  variabel terikat. Kecocokan model akan semakin lebih baik apabila mendekati satu.
Tabel 7. Koefisien Determinasi Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Standard Error of Estimate 1 .880 .774 .773 3.853
Sumber: Penulis, 2023
Berdasarkan Tabel 7 diperoleh hasil koefisien determinasi berganda (R2) sebesar 0,774, hal ini berarti 77,4% variasi perubahan keputusan investasi mampu dijelaskan oleh variabel pendapatan, literasi keuangan, dan perilaku keuangan sedangkan sisanya sebesar 22,6% disebabkan  oleh faktor lainnya yang tidak termasuk dalam persamaan regresi yang dibuat.

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z

## Uji Hipotesis
Studi  ini  mengajukan  tiga  hipotesis  yang  diuji  dengan  menggunakan  uji  t.  Kriteria  yang digunakan dalam uji t ini dengan level signifikansi tertentu yang disesuaikan dengan hasil uji t. Hasil uji t pada Tabel 8 menunjukkan H1 ditolak karena nilai siginifikansinya bahkan lebih besar dari 0,10 yakni  0,157  sementara  H2  dan  H3  diterima  karena  nilai  siginifikansinya  lebih  kecil  dari  0,01  yakni 0,000.
Tabel 8. Uji Hipotesis Coeficients Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 Constant 1.946 .967 2.012 .045 X 1 .034 .024 .030 1.418 .157 X 2 .231 .034 .222 6.842 .000 X 3 .668 .031 .686 21.451 .000
Sumber: Penulis, 2023

## PEMBAHASAN
Studi  tentang  determinan  keputusan  investasi  generasi  Z  telah  dilakukan  peneliti-peneliti sebelumnya  antara  lain  (Arif  dkk.,  2023).  Mereka  menyatakan  generasi  Z  memiliki  potensi  yang sangat besar untuk turut berkontribusi dalam pasar modal. Hasil analisis uji t studi ini menunjukkan pendapatan  tidak  berpengaruh  terhadap  pengambilan  keputusan  investasi  generasi  Z.  Hasil  ini didukung  oleh  fakta  bahwa  generasi  Z  dalam  studi  ini  masih  berstatus  mahasiswa  yang  sebagian besar belum mandiri secara finansial. Mereka masih bergantung pada orang tua maupun beasiswa meskipun sebagian kecil dari responden penelitian ini memiliki penghasilan dari bekerja secara part time , freelancer , maupun berwirausaha. Hasil ini menyiratkan responden memutuskan berinvestasi tanpa terpengaruh oleh pendapatan yang secara riil mereka memang belum mandiri. Fenomena ini mempertajam  kemungkinan  persepsi  generasi  Z  dalam  studi  ini  yang  belum  sepenuhnya bertanggung  jawab  terhadap  sumber  keuangan  mereka  yang  memang  tidak  dihasilkan  murni  dari jerih  payahnya  sendiri.  Hasil  ini  berbeda  dengan  Dewi  &  Purbawangsa,  (2018)  yang  menunjukkan bahwa  pendapatan  berpengaruh  positif  terhadap  keputusan  investasi.  Fenomena  demikian dimungkinkan karena responden dengan karakteristik  yang berbeda di mana kemandirian finansial yang menentukan. Temuan ini diperkuat dengan studi Megasari & Nur, (2022); Nuramelia & Rahayu, (2023);  dan  Safryani  dkk.,  (2020)  yang  menunjukkan  tingkat  pendapatan  memang  menentukan keputusan  investasi  seseorang  yang  telah  berpenghasilan  apakah  itu  seorang  karyawan  swasta, pegawai  negeri  sipil  maupun  wirausaha.  Secara  psikis  beban  mental  seseorang  yang  sudah bertanggung  jawab  penuh  terhadap  keuangan  pribadi  dengan  sepenuhnya  penghasilan  sendiri berbeda.  Besar  kecilnya  gaji  atau  penghasilan  yang  mereka  peroleh  menentukan  besar  kecilnya alokasi dana untuk investasi. Hal ini tentunya beriringan dengan factor-faktor di luar pendapatan.
Bagus & Aisyah, (2023) lebih lanjut menemukan bahwa minat investasi generasi Z ini tidak ditentukan oleh literasi keuangan namun dipengaruhi oleh factor pengetahuan investasi dan return investasi. Tentu hal ini menjadi menarik untuk diteliti lebih lanjut mengingat bahwa literasi keuangan ini  menentukan  bagaimana  seseorang  menentukan  keputusan  keuangan  yang  terdidik  dalam perencanaan keuangan pribadinya (Lusardi & Mitchell, 2011). Keputusan investasi sebagai salah satu bagian  dari  keputusan  keuangan  ini  tentu  akan  menentukan  apakah  individu  akan  memperoleh imbalan  atau  tidak  di  masa  datang  (Tandelilin,  2010).  Hal  ini  akan  sangat  terbantu  dengan pemahaman  literasi  keuangan  yang  terdidik  dengan  baik.  Studi  ini  menemukan  bahwa  literasi keuangan  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  keputusan  investasi  generasi  Z.  Mereka

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z
memahami dengan baik bagaimana manajemen keuangan pribadi harus dikelola dengan baik sesuai skala  prioritas,  jenis-jenis  lembaga  keuangan  beserta  fungsinya  dalam  memfasilitasi  manajemen keuangan pribadi serta bagaimana menyikapi inflasi. Temuan ini selaras dengan Atkinson & Messy, (2011) dan Atkinson & Messy, (2012) yang menegaskan literasi keuangan ditentukan banyak faktor demografi  seperti  tingkat  pendidikan,  gender,  usia  dan  perekonomian.  Generasi  Z  dalam  studi  ini yang  masih  dalam  masa  studi  termasuk  dalam  kategori well  literate karena  didukung  oleh  latar belakang  pendidikan yang sedang  ditempuh  dan atmosfer  akademik  yang menunjang  pemahaman literasi  keuangan  mereka.  Temuan  dalam  studi  ini  memperkuat  hasil  beberapa  studi  sebelumnya yang  menemukan  fenomena  sama.  (Awais  dkk.,  (2016)  menemukan  semakin  tinggi  tingkat  literasi keuangan maka semakin tinggi kemampuan seseorang dalam menghadapi resiko untuk memutuskan berinvestasi.  Temuan  ini  memperkuat  studi  Gustika  &  Yaspita,  (2021);  Hidayat  &  Hartono,  (2022); Hikmah  dkk.,  (2020);  Nuramelia  &  Rahayu,  (2023);  Safryani  dkk.,  (2020);  Wardani  &  Lutfi,  (2017); Wildan  Mutawally  &  Asandimitra,  (2019);  dan  Yasa dkk.,  (2020)  yang  juga menghasilkan  pengaruh literasi keuangan terhadap keputusan investasi pada berbagai jenis responden
Selanjutnya,  pengaruh  perilaku  keuangan  terhadap  keputusan  investasi  dalam  studi sebelumnya  juga  ditemukan  bervariasi.  Arif  dkk.,  (2023)  menemukan  perilaku  keuangan  tidak berpengaruh  terhadap  pengambilan  keputusan  mahasiswa  dalam  berinvestasi  di  pasar  modal syariah.  Namun  temuan  berbeda  dihasilkan  Julita  &  Prabowo,  (2021)  yang  meneliti  nasabah  PT Pegadaian. Hasil studi mereka menemukan perilaku keuangan menentukan pengambilan keputusan investasi.  Demikian  pula  Kumar  dkk.,  (2023);  Mudzingiri  dkk.,  (2018);  Putu  dkk.,  (2021);  Wildan Mutawally & Asandimitra, (2019) dan Yasa dkk., (2020) yang juga menemukan hasil yang sama. Hasil ini diperkuat dengan temuan  Özbek & TOP,  (2023)  yang secara spesifik melihat  dari sisi demografi seperti status pernikahan, gender  dan review  waktu investasi dalam perilaku keuangan responden yang  berpengaruh  terhadap  keputusan  investasi  mereka.  Studi  saat  ini  pun  memperkuat  temuan sebelumnya  yang  menghasilkan  kesimpulan  perilaku  keuangan  generasi  Z  berpengaruh  terhadap keputusan  investasi.  Temuan  ini  mengindikasikan  bagaimana  generasi  Z  berperilaku  dalam lingkungan  keuangan.  Kondisi  lingkungan  keuangan  di  mana  mereka  berada  secara  psikis  akan menentukan bagaimana mereka berperilaku dalam menentukan rencana dan keputusan keuangan. Pola  generasi  Z  dalam  mengelola  keuangan  pribadinya  ini  akan  menentukan  bagaimana  mereka mengalokasikan  dana  pribadi  yang  mereka  miliki  untuk  konsumsi  harian,  tabungan  juga  investasi. Temuan  studi  ini  memperkuat  pola  perilaku  mereka  sebagai  generasi  Z  yang  sudah well  literate sehingga sebuah kewajaran jika perilaku keuangan mereka berpengaruh terhadap keputusan untuk mengambil berbagai jenis investasi.

## KESIMPULAN
Studi  ini  menghasilkan  temuan  yang  selaras  dan  juga  berbeda  dengan  hasil  penelitian sebelumnya.  Pendapatan  ditemukan  tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan  investasi  generasi  Z yang secara finansial memang masih bergantung pada orang tua. Hasil ini berbeda dengan penelitian sebelumnya  yang  menggunakan  variable  pendapatan  pada  responden  yang  sudah  memiliki pendapatan  sendiri  baik  sebagai  pegawai  maupun  wirausaha.  Sementara  literasi  keuangan  dan perilaku  keuangan  berpengaruh  terhadap  keputusan  investasi  generasi  Z.  Hal  ini  selaras  dengan beberapa studi sebelumnya meskipun jenis responden yang diteliti berbeda. Namun demikian hasil studi  ini  mungkin  akan  menunjukkan  hasil  yang  berbeda  jika  diteliti  pada  responden  dengan  latar belakang  pendidikan,  budaya  dan  generasi  yang  berbeda.  Variasi  ini  justru  akan  memperkaya pemahaman terhadap factor-faktor yang mempengaruhi keputusan investasi individu.

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z

## SARAN
1. Saran Praktis
Hasil  penelitian  ini  bisa  menjadi  acuan  bagi  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  untuk  terus mensosialisakan  bagaimana  berinvestasi  kepada  mahasiswa.  Peningkatan  aktivitas  Kelompok Studi  Pasar  Modal  sebaiknya  ditingkatkan  dengan  jangkauan  yang  lebih  luas  dan  kegiatan  yang beragam  (Kuliah  Umum,  Forum  Diskusi,  dan  Seminar  dengan  tema  investasi)  bagi  seluruh mahasiswa  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  khususnya  untuk  mendorong  aktivitas  Galeri  Investasi. Hal  ini  akan  menunjang  peningkatan  minat  dan  pengetahuan  mahasiswa  terhadap  investasi  di pasar  modal.  Peningkatan  literasi  keuangan  juga  terus  ditingkatkan  agar  dapat  meningkatkan investasi mahasiswa sekaligus mendorong perilaku keuangan mereka semakin baik dan bijaksana dalam mengatur keuangan.
2. Saran Teoritis
Studi  ini  masih  terbatas  pada  variabel  pendapatan,  literasi  keuangan  dan  perilaku  keuangan yang  dicari  pengaruhnya  terhadap  keputusan  investasi.  Penelitian  selanjutnya  dapat  diperluas dengan  menggunakan  faktor-faktor  di  luar  formula  studi  ini  seperti financial  attitude ,  gender, suku  bangsa,  religiusitas  dan  lain-lain.  Responden  juga  dapat  diperluas  ke  fakultas  yang  lain karena ini menarik untuk melihat apakah mahasiswa dari prodi lain dengan keilmuan yang jelas tidak terkait dengan ekonomi dan bisnis juga akan menghasilkan fenomena yang sama. Studi ini masih  terbatas  di  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  karena  selain  efektivitas  dan  efisiensi  waktu penelitian,  studi  ini  juga  untuk  mendukung  proses  pengayaan  program  kerja  Fakultas  Ekonomi dan Bisnis.

## REFERENCE
Afriany, A. N., Putranti, L., Herdiany, H. D., & Tisya, V. A. (2023). Covid 19: Investment Decisions of Individual  Investor  Based  on  Behavioral  Finance  Factors.  In Proceedings  of  the  1st  UPY International  Conference  on  Education  and  Social  Science  (UPINCESS  2022) (pp.  89–101). Atlantis Press SARL.
Al  Kholilah  &  Rr  Iramani,  N.  (2013).  Studi  Financial  Management  Behavior  Pada  Masyarakat Surabaya. In Journal of Business and Banking (Vol. 3, Issue 1).
Arif,  H.,  Dikawati,  D.,  Azikin,  N.,  Ekonomi,  F.,  Bisnis,  D.,  &  Hasanuddin,  U.  (2023.). Minat  Investasi Syariah Generasi Z: TPB, Perilaku Keuangan, dan Religiusitas .
Aryaputra, N., & Gustyana, T. T. (2022). Dampak Demografi Dan Risk Tolerance Terhadap Keputusan Investasi Pada Usia Produktif Di Bandung Raya Impact Of Demography And Risk Tolerance On Investment Decisions  In  The  Productive  Age  In  Bandung  Raya. EProceedings  of  Management , 9 (2).
Atkinson,  A.,  &  Messy,  F.  A.  (2011).  Assessing  financial  literacy  in  12  countries:  An  OECD/INFE international pilot exercise. Journal of Pension Economics and Finance , 10 (4), 657–665. Atkinson, A., & Messy, F.-A. (2012). Measuring financial literacy: Results of the OECD/International Network on Financial Education (INFE) pilot study .
Awais, M., Fahad Laber, M., Rasheed, N., & Khursheed, A. (2016). International Journal of Economics and Financial Issues Impact of Financial Literacy and Investment Experience on Risk Tolerance and  Investment  Decisions:  Empirical  Evidence  from  Pakistan. International  Journal  of Economics and Financial Issues , 6 (1), 73–79.
Ayu  Wulandari  &  Rr  Iramani,  D.  (2014).  Studi  Experienced  Regret,  Risk  Tolerance,  Overconfidance Dan  Risk  Perception  Pada  Pengambilan  Keputusan  Investasi  Dosen  Ekonomi.  In Journal  of Business and Banking (Vol. 4, Issue 1).

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z
Bagus, A., & Aisyah, S. (2023). Analisis Faktor yang Mempengaruhi Minat Gen Z dalam Berinvestasi di Pasar Modal (Studi Kasus Mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis di Solo Raya) . Bagus,  I.,  &  Purbawangsa, A.  (2018). Pengaruh Literasi  Keuangan,  Pendapatan Serta Masa  Bekerja Terhadap Perilaku Keputusan Investasi Iga Mertha Dewi 1 (Vol. 7).
Chen, G., Kim, K. A., Nofsinger,  J. R., &  Rui, O. M. (2011). Trading Performance, Disposition Effect, Overconfidence, Representativeness Bias, and Experience of Emerging Market Investors. SSRN Electronic Journal .
Clark-Murphy,  M.,  &  Soutar,  G.  N.  (2004).  What  individual  investors  value:  Some  Australian evidence. Journal of Economic Psychology , 25 (4), 539–555.
Cohen,  G.,  &  Kudryavtsev,  A.  (2012).  Investor  rationality  and  financial  decisions. Journal  of Behavioral Finance , 13 (1), 11–16.
Dewi,  I.  M.,  &  Purbawangsa,  I.  B.  A.  (2018).  Pengaruh  literasi  keuangan,  pendapatan  serta  masa bekerja  terhadap  perilaku  keputusan  investasi. E-Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas Udayana , 7 (7), 1867–1894.
Fadilah,  M.  N.,  Indriwan,  N.,  Khoirunnisa,  N.,  &  Mulyantini,  S.  (2022).  Review  Faktor  Penentu Keputusan Investasi Pada Generasi Z & Millenial. Manajemen , 2 (1), 17–29. Field, A. (2013). Discovering statistics using IBM SPSS statistics . sage.
Fuadi, M. N., & Trisnaningsih, S. (2022). Pengaruh Literasi Keuangan Dan Lingkungan Sosial Terhadap Perencanaan Keuangan Pribadi. Jurnal Proaksi , 9 (2), 97–111.
Ghozali, I. (2006). Aplikasi analisis multivariate dengan program SPSS . Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi: Teori dan aplikasi . Kanisius. Gustika,  G.  S.,  &  Yaspita,  H.  (2021).  Pengaruh  Literasi  Keuangan  Terhadap  Keputusan  Investasi Mahasiswa STIE Indragiri Rengat. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains) , 6 (1), 261–269. Hidayat, F. S., & Hartono, U. (2022). Factors affecting financial investment decisions: undergraduate student context. BISMA (Bisnis Dan Manajemen , 15 (1).
Hikmah, H., Siagian, M., & Siregar, P. (2020). Analisis Tingkat Literasi Keuangan, Experienced Regret, dan  Risk  Tolerance  pada  Keputusan  Investasi  di  Batam. Jesya  (Jurnal  Ekonomi  Dan  Ekonomi Syariah) , 3 (1), 138–146.
Huston, S. J. (2010). Measuring Financial Literacy. Journal of Consumer Affairs , 44 (2), 296–316. www.ksei.co.id
Julita,  J.,  &  Prabowo,  B.  R.  (2021).  Pengaruh  Pendapatan  Dan  Perilaku  Keuangan  Terhadap Keputusan Investasi Saat Pandemi (Studi Kasus Nasabah PT. Pegadaian (Persero) CP Helvetia. Prosiding Seminar Nasional Kewirausahaan , 2 (1), 75–90.
Kumar, P., Islam, M. A., Pillai, R., & Sharif, T. (2023). Analysing the behavioural, psychological, and demographic determinants of financial decision making of household investors. Heliyon , 9 (2). Lintner, G. (1998). Behavioral finance: Why investors make bad decisions. The Planner , 13 (1), 7–8. Lusardi,  A.,  &  Mitchell,  O.  S.  (2011).  Financial  literacy  around  the  world:  An  overview. Journal  of Pension Economics and Finance , 10 (4), 497–508.
Megasari,  E.,  &  Nur,  D.  I.  (2022).  Analisis  Keputusan  Investasi  Karyawan  Swasta  di  Kabupaten Jombang. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains) , 7 (2), 653.
Mudzingiri, C., Muteba Mwamba, J. W., & Keyser, J. N. (2018). Financial behavior, confidence, risk preferences and financial literacy of university students. Cogent Economics and Finance , 6 (1), 1–25.

## Endah Supeni, Ika Sari & Rozzaid

## Determinan Keputusan Investasi Generasi Z
Ngoc, L. T. B. (2013). Behavior Pattern of Individual Investors in Stock Market. International Journal of Business and Management , 9 (1).
Nofsinger, J. R.(2001). Investment Madness: How psychology affects your investing and what to do about it . Prentice Hall.
Nuramelia,  S., &  Rahayu, S.  (2023).  The  Influence  Of  Financial  Literacy,  Income  Level  And  Investor Behavior On Individual Investment Decisions. Jurnal Ekonomika , 14 .
Nyoman,  N.,  Seni,  A.,  Made,  N.,  &  Ratnadi,  D.  (2017).  Theory  Of  Planned  Behavior  Untuk Memprediksi Niat Berinvestasi. In Bisnis Universitas Udayana (Vol. 6).
Özbek, A., & TOP, Y. (2023). Analysis of Engineers’ Investment Decisions with a Behavioral Finance Approach. International Journal of Social Science Research and Review , 6 (1), 297–311.
Perwito, P., Nugraha, N., & Sugiyanto, S. (2020). Efek Mediasi Perilaku Keuangan terhadap Hubungan antara Literasi Keuangan dengan Keputusan Investasi. Coopetition , 11 (2), 325690.
Putu, N., 1  , S., & Sinarwati, N. K. (2021). Pengaruh perilaku keuangan terhadap keputusan investasi. Online) JURNAL MANAJEMEN , 13 (4), 795. Richards, T. (2014). Investing Psychology,+ Website: The Effects of Behavioral Finance on Investment Choice and Bias . John Wiley & Sons.
Rubaltelli,  E.,  Pasini,  G.,  Rumiati,  R.,  Olsen,  R.  A.,  &  Slovic,  P.  (2010).  The  Influence  of  Affective Reactions on Investment Decisions. Journal of Behavioral Finance , 11 (3), 168–176.
Safryani,  U.,  Aziz,  A.,  &  Triwahyuningtyas,  N.  (2020). Analisis  literasi  keuangan, perilaku  keuangan, dan  pendapatan  terhadap  keputusan  investasi. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Kesatuan , 8 (3),  319– 332.
Subramaniam,  A.,  &  Velnampy,  T.  (2017).  The  Role  of  Behavioural  Factors  in  the  Investment Decisions of Household Investors. International Journal of Accounting and Financial Reporting , 7 (1), 392.
Sugiyono. (2016). metode penelitian kuantitatif, kualitatif,dan R&D. In Alfabeta .
Tamtomo,  A.  P.  S.,  Farhanah,  N.,  &  Setiawan,  D.  (2023).  A  Conceptual  Model:  Generation  Z Cryptocurrency Investors’ Behaviors in the Era of the Covid-19 Pandemic. European Journal of Business and Management Research , 8 (1), 112–115.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi: Teori dan aplikasi . Kanisius.
Wardani, A. K., & Lutfi, L. (2017). Pengaruh literasi keuangan, experienced regret, risk tolerance, dan motivasi  pada  keputusan  investasi  keluarga  dalam  perspektif  masyarakat  Bali. Journal  of Business & Banking , 6 (2), 195–214.
Wildan  Mutawally,  F.,  &  Asandimitra,  N.  (2019).  Pengaruh  Financial  Literacy,  Risk  Perception, Behavioral  Finance  Dan  Pengalaman  Investasi  Terhadap  Keputusan  Investasi  Mahasiswa Surabaya. In Jurnal Ilmu Manajemen (Vol. 7).
Yasa,  W.,  Upadana,  A.,  &  Trisna  Herawati,  N.  (2020).  Pengaruh  Literasi  Keuangan  dan  Perilaku Keuangan  terhadap  Keputusan  Investasi  Mahasiswa. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan  Humanika , 10 (2).