Pengaruh Keandalan Akrual Terhadap Persistensi Laba dan Harga Saham: Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI
Tahun 2010-2014
Poppy Melani Qoriza
(Alumni Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi UNP, email: poppymelani18@gmail.com)
Mayar Afriyenti
(Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi UNP, email: afriyenti_mayar@yahoo.co.id )

## Abstract
This study examine the effect of accrual reliability to earning persistence and stock price, draws on research by Richardson  et  al.  (2005)  and  Lovelinez  and  Siti  (2012).  The  population  in  this  study  is  manufactury  company listed  on  the Indonesia Stock Exchange  (IDX)  period  of 2010-2014.  The  sample  in  this  study  is  determined by purposive  sampling  with  71  companies.  Predicted  that  less  reliability  of  the accrual  component,  lead  to  lower the  earnings  persistence.  Lower  earnings  persistence  can  not  be  anticipated  by  investors  leading  to  security mispricing. The results confirm the prediction that some components of accruals, such as changes in operating assets  and  current  financial  liability  have  different  earnings  persistence  based  on  the  level  of  reliability. Changes in short-term investments are not anticipated by investors, resulting in a negative stock returns which reflects the low reliability of the accrual components on earnings.
Keywords : Accrual Reliability, Earnings Persistence, Stock Price
1. Pendahuluan
Sebuah bentuk
pertanggungjawaban
manajemen atas pengelolaan sumber daya perusahaan  kepada  pihak-pihak  yang  memiliki kepentingan  terhadap  perusahaan  adalah  pelaporan keuangan.  Menurut  Hans,  dkk  (2012)  laporan keuangan  adalah  suatu  gambaran  tentang  keadaan dan  peristiwa  yang  hanya  dapat  tercatat  dan dilaporkan  bila  dapat  diukur,  dihitung,  dan dikuantifikasikan dengan nilai satuan uang.
Tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi tentang posisi keuangan, ki- nerja,  serta  perubahan  posisi  keuangan  suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pe- makai  dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi. Menurut  Dwi,  dkk  (2012:32)  informasi  keuangan yang  disusun  harus  memenuhi  karakteristik  kualita- tif  relevan,  keandalan,  dan  dapat  dipahami.  Namun, dalam penyajian informasi  keuangan sering ditemu- kan trade off antara keandalan dan relevansi (FASB Report, 2005).
Laba  merupakan  salah  satu  aspek  atau informasi penting bagi perusahaan, karena merupakan salah satu tujuan utama suatu usaha didi- rikan. Manajemen mempunyai kecenderungan untuk melakukan  tindakan  yang  dapat  membuat  laba  ter- lihat  lebih  stabil  yang  mencerminkan  keberlanjutan laba  di  masa  depan  dan  berkesinambungan  untuk periode  yang  lama  agar  laba  terlihat  persisten.  Per- sistensi  laba  merupakan  salah  satu  unsur  nilai prediktif laba dalam karakter relevan, dimana infor- masi  harus  mampu  membuat  perbedaan  dalam pengambilan keputusan dengan membantu pengguna
untuk  melakukan  prediksi  dari  masa  lalu,  sekarang dan  untuk  masa  depan.  Laba  dikatakan  berkualitas apabila  mampu  mencerminkan  kelanjutan  laba  di masa depan, yang ditentukan oleh komponen akrual dan aliran kasnya (Penman, 2001).
Selain  laba,  harga  saham  juga  merupakan bagian  terpenting  dalam  suatu  perusahaan.  Kinerja perusahaan  berdasarkan  informasi  yang  melekat pada  laporan  keuangan  akan  terefleksikan  pada harga  saham  perusahaan  tersebut.  Menurut  Suriani dan  Suriany  (2013)  harga  saham  adalah  harga  jual dari  investor  satu  dengan  investor  lainnya.  Harga saham  tersebut  nantinya  akan  menimbulkan  reaksi investor  untuk  berinvestasi  apabila  perusahaan tersebut  memiliki  laba  yang  persisten  karena investor cenderung menyukai laba yang persisten.
Pada  saat  ini,  standar  akuntansi  telah mengharuskan  konsep  arual  dalam  penyusunan laporan keuangan. Statement of Financial Accounting Concept No. 1 menyatakan bahwa infor- masi  mengenai  laba  perusahaan  berdasarkan akuntansi  akrual  biasanya  memberikan  indikasi  ke- mampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  arus  kas saat  ini  dan  masa  depan  yang  lebih  baik dibandingkan  dengan  informasi  yang  dibatasi  oleh aspek keuangan berupa penerimaan dan pembayaran kas (Subramanyam, 2010:95).
Permasalahan  yang  terjadi  adalah trade  off antara komponen akrual dan arus kas yang keduanya memiliki  keunggulan masing-masing  terhadap karakteristik  kualitatif  dari  laporan  keuangan. Akrual  lebih  relevan  karena  melakukan  pengakuan atas  suatu  transaksi  pada  saat  terjadi.  Berbeda
dengan  akrual,  arus  kas  justru  memiliki  tingkat keandalan  yang  tinggi  dan  kecil  kemungkinan terjadinya  estimasi  kesalahan.  Apabila  karakteristik kualitatif  antara  andal  dan  relevan  tidak  seimbang, kondisi tersebut akan mempengaruhi informasi yang terkandung dalam laporan keuangan (Scott, 2009:42).
Keandalan  akrual  (akrual  yang  rendah) merupakan penyesuaian akuntansi dengan mengakui pendapatan  dan  beban  pada  saat  terjadinya  dengan estimasi  yang  andal  sehingga  tidak  menghasilkan cerminan  kondisi  yang  salah.  Semakin  rendahnya akrual,  akan  semakin  andal.  Akrual  yang  tinggi dapat  memicu  tindakan  oportunis  oleh  manajemen yaitu  memanipulasi  penyajian  informasi  keuangan yang  menyebabkan  konflik  kepentingan  antara investor  dan  manajemen  yang  berakibat  imbal  hasil saham negatif (Mety, 2014).
Dalam  penelitian  ini,  penulis  tertarik  untuk menguji pengaruh keandalan akrual yang terdiri dari tujuh komponen akrual terhadap persistensi laba dan harga  saham.  Komponen  yang  diperkirakan  memi- liki  keandalan tinggi adalah  perubahan  liabilitas ke- uangan (ΔFINL), perubahan investasi jangka pendek (ΔSTI),  dan  perubahan  utang  operasi  lancar (ΔCOL).  Komponen  akrual  yang  diperkirakan memiliki tingkat keandalan medium adalah  peruba- han investasi jangka panjang (ΔLTI) dan perubahan utang  operasi  non  lancar  (ΔNCOL).  Sedangkan komponen  akrual  yang  memiliki  tingkat  keandalan yang  rendah  adalah  perubahan  aset  operasi  lancar (ΔCOA)  dan  perubahan  aset  operasi  non  lancar (ΔNCOA).
Alasan penulis menggunakan variabel- variabel tersebut karena penelitian yang menggunakan  variabel-variabel  tersebut  masih jarang  dilakukan  di  Indonesia.  Berdasarkan  latar belakang tersebut, peneliti merumuskan permasalahan dalam penelitian ini yaitu: sejauhmana pengaruh keandalan akrual terhadap persistensi laba dan harga saham? Penelitian ini memiliki kontribusi dari  penelitian  sebelumnya  yaitu  dengan  periode waktu  lima  tahun  dari  tahun  2010  hingga  2014 dengan  71  sampel  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI selama tahun tersebut.
2. Tinjauan Literatur Dan Perumusan Hipotesis
2.1 Persistensi Laba
Menurut  Zaenal  (2010)  persistensi  laba merupakan suatu ukuran yang menjelaskan kemampuan  perusahaan  untuk  mempertahankan jumlah  laba  yang  diperoleh  saat  ini  sampai  masa mendatang.  Menurut  I  dan  Ida  (2013)  laba  yang berkualitas dapat menunjukkan kesinambungan laba, sehingga  laba  yang  persisten  cenderung  tidak berfluktuatif  disetiap  periode.  Menurut  Wijayanti (2006),  laba  yang  persisten  adalah  laba  yang memiliki  sedikit  atau  tidak  mengalami  gangguan ( noise )  dan  dapat  mencerminkan  kinerja  keuangan perusahaan  yang  sebenarnya  dan    mencerminkan
keberlanjutan  laba (sustainable  earnings) dimasa depan yang ditentukan oleh komponen arus kas dan akrual.
Pengukuran  persistensi  laba  dapat  dilakukan dengan menggunakan rumus:
ROA t+1 =γ 0 +γ 1 ROA t
Dimana: ROA t+1 : Return on Assets pada tahun t+1 ROA t : Return on Assets pada tahun t
Jika  koefisien  persistensi  laba    (β 1 ≥  1),  hal ini menunjukkan bahwa laba perusahaan adalah high persisten. Apabila koefisien persistensi laba (β 1 ≥ 0), hal ini menunjukkan bahwa laba perusahaan tersebut low persisten. Sebaliknya, apabila koefisien persistensi  laba  (β 1 ≤  0),  berarti  laba  perusahaan berfluktuatif dan tidak persisten.

## 2.2 Harga Saham
Menurut  Suriani  dan  Suriany  (2013)  harga saham  adalah  harga  jual  dari  investor  satu  dengan investor  lainnya.  Harga  pasar  saham  dapat  beubah- ubah  dengan  cepat  yang  dapat  diperngaruhi  oleh beberapa faktor, seperti harapan dan perilaku inves- tor,  kondisi  keuangan  perusahaan,  permintaan  dan penawaran saham, dan tingkat efesiensi pasar modal.
Harga  saham  selalu  mengalami  fluktuasi, tergantung  naik  dan  turunnya  dari  kekuatan penawaran  dan  permintaan.  Harga  saham  kaitannya dengan  investasi  para  investor  sering  dijadikan proksi  penelitian  yang  umumnya  memakai return saham  sebagai    variabel    penelitiannya. Return saham    inilah    yang    kemudian    menjadi    indikator tingkat  naik  atau  turunnya  harga  saham.
Menurut  Eduardus  (2010:364)  terdapat  dua komponen  fundamental  yang  mempengaruhi  harga saham, yaitu:
1) Earning per share (EPS) Bagi  para  investor,  informasi earning  per share merupakan  informasi  yang  dianggap  paling mendasar dan berguna, karena bisa menggambarkan prospel laba perusahaan di masa depan.
2) Price earning ratio (PER)
PER  disebut  juga  dengan  pendekatan multiplier ,  investor  akan  menghitung  berapa  kali ( multiplier )  nilai  laba  tercermin  dalam  harga  satu saham.
Pengukuran  yang  digunakan  untuk  variabel harga  saham  adalah  dengan  menghitung return saham dengan menggunakan rumus berikut:
Dimana:
Harga  saham  pada  t:  Harga  saham  per  tanggal  5
April
Harga  saham  pada  t-1:  Harga  saham  per  tanggal  25 Maret Dividen : Penerimaan dividen

## 2.3 Keandalan Akrual
Keandalan  akrual  (akrual  yang  rendah) merupakan penyesuaian akuntansi dengan mengakui pendapatan  dan  beban  pada  saat  terjadinya  dengan estimasi  yang  andal  sehingga  tidak  menghasilkan cerminan kondisi yang salah sehingga menyebabkan akrual  menjadi  tidak  andal.  Semakin  rendahnya akrual,  akan  semakin  andal.  Akrual  yang  tinggi  da- pat  memicu  tindakan  oportunis  oleh  manajemen sehingga memanipulasi penyajian informasi keuangan.
Akrual bertujuan untuk memberikan informasi  kepada  pemakai  mengenai  konsekuensi aktivitas usaha terhadap arus kas perusahaan di masa depan  secepat  mungkin  dengan  tingkat  kepastian yang layak.
Richardson  et  al.  (2005),  Lovelinez  dan  Siti (2012) dan Boubakri (2012) menggunakan tiga akti- vitas  bisnis  dalam  klasifikasi  akrualnya  yang sebelumnya  diteliti  oleh  Sloan  (1996).  Ketiga klasifikasi  akrual  tersebut  merupakan  perubahan pada  modal  kerja  non  kas  (∆WC),  perubahan  pada aset  operasi  non  lancar  (∆NCO),  dan  perubahan pada  aset  keuangan  (∆FIN).  Penjabaran  lebih  rinci permasing-masing komponen: a.  ΔFIN (Perubahan Aset Keuangan) Sebagian  besar  dari  ΔFIN  terdiri  atas investasi  dan  liabilitas keuangan.  Perubahan investasi  jangka  pendek  (ΔSTI)  dan  liabilitas keuangan  (ΔFINL)  dapat  diukur  dengan  keandalan yang tinggi.
b. ΔWC (Perubahan Modal Kerja) Sebagian  besar  dari  ΔWC  terdiri  atas  akun piutang  dan  persediaan.  Piutang  dan  persediaan dinilai  mengandung  subjektifitas  yang  paling  tinggi (keandalan rendah).
c. ΔNCO (Perubahan Aset Operasi Tidak lancar)
ΔNCO  dijabarkan  menjadi  perubahan  dari aset  tidak  lancar,  tidak  termasuk  investasi  non- ekuitas jangka panjang (ΔNCOA) dikurangi dengan perubahan  liabilitas  jangka  panjang,  tidak  termasuk long  term  debt (ΔNCOL).  Komponen  utama  dari ΔNCOA  adalah  PPE (property,  plant,  and equipment) dan aset tak berwujud.
Menurut  Sloan  (1996)  definisi  akrual  adalah sebagai berikut:
Total Akrual = ∆WC + ∆NCO + ∆FIN
Persamaan tersebut kemudian dijabarkan oleh Richardson et al. (2005) menjadi sebagai berikut:
Dimana: ∆FIN: Perubahan aset keuangan bersih ∆STI: Perubahan investasi jangka    pendek ∆LTI: Perubahan investasi jangka panjang ∆FINL: Perubahan pada utang jangka pendek ∆WC: Perubahan pada modal kerja non kas ∆COA: Perubahan pada aset operasi lancar ∆COL: Perubahan pada liabilitas jangka pendek ∆NCO: Perubahan pada aset operasi non lancar ∆NCOA: Perubahan pada aset non lancar, ∆NCOL: Perubahan liabilitas jangka panjang,
Dengan demikian,
penelitian ini mendefinisikan  variabel  laba  dan  komponen akrualnya sebagai berikut:

## 2.4 Penelitian Terdahulu
Penelitian  Boubakri,  Fatma.  (2012)  yang menguji kualitas akrual terhadap persistensi laba dan harga  saham.  Komponen-komponen  akrual  tersebut terdiri  atas  ΔFIN  (perubahan  pada net  financial assets ),  ΔWC  (perubahan  pada non-cash  working capital ),  dan  ΔNCO  (perubahan  pada non-current operating  assets ).  Hasil  penelitian  tersebut  adalah koefisien  persistensi  akrual  lebih  rendah  diban- dingkan  dengan  persistensi  arus  kas.  Akrual  yang tinggi  memiliki  keandalan  akrual  yang  rendah  dan akan  menyebabkan  persistensi  laba  yang  rendah. Ketiga  komponen  akrual  memiliki  koefisien  negatif dan  hanya  perubahan  pada working  capital (ΔWC)
yang  memiliki  hasil  tidak  signifikan. ( ΔFIN (perubahan  pada net  financial  assets )  dan  ΔNCO (perubahan  pada non-current  operating )  memiliki koefisien  paling  negatif  yang  menggambarkan keandalan  akrual  yang  rendah  terhadap  return  sa- ham.
Penelitian  Dechow,  P.,  &  I.  Di-chev  (2002) yang  menguji  pengaruh  kualitas  akrual  terhadap persistensi  laba.  Hasil  pengujian  dari  penelitian  ini adalah  Kualitas  akrual  berhubungan  positif  dengan persistensi laba.
Penelitian Lovelinez dan Siti (2012) menguji pengaruh  keandalan  akrual  yang  terdiri  dari  tujuh komponen  akrual  terhadap  persistensi  laba  (laba periode  berikutnya).  Hasil  penelitian  ini  adalah ∆FINL berpengaruh positif (keandalan tinggi) terha- dap  persistensi  laba  sedangkan  ∆COA  dan  ∆LTI memiliki  pengaruh  negatif  (keandalan  rendah) terhadap  persistensi  laba.  Sedangkan  komponen  ak- rual  lainnya  memiliki  hasil  tidak  signifikan. Keandalan  akrual  terhadap  harga  saham,  hanya ∆COA  yang  memiliki  hubungan  negatif  signifikan dengan  imbal  hasil  saham  dan  ROA  memiliki pengaruh positif terhadap harga saham.
Penelitian  Richardson,  S.,  Sloan,  R.  G., Soliman, M. T., & Tuna, I. (2005) menguji pengaruh keandalan akrual terhadap persistensi laba dan harga saham.  Hasil  dari  penelitian  ini  adalah  ∆STI, ∆FINL,  ∆COL  dan  ∆NCOL  memiliki  keandalan paling tinggi dengan nilai paling positif (atau paling kurang  negatif).  Jika  keandalan  akrual  rendah (akrual  tinggi)  maka  akan  menyebabkan  persistensi laba  yang  rendah  dan  harga  saham  tidak  mampu mencerminkan  informasi  yang  sebenarnya  sehingga menyebabkan mispricing harga saham.
Penelitian  Sloan,  R.  G.  (1996)  menguji pengaruh  komponen  akrual  dan  komponen  arus  kas terhadap persistensi laba dan return saham. Hasil da- ri  penelitian  ini  adalah  Komponen  akrual  dari  laba memiliki  persistensi  yang  rendah  dibandingkan dengan  komponen  arus  kas.  Akrual  yang  relatif tinggi (rendah) mengalami return masa datang yang negatif (positif).

## 2.5 Hubungan Antar Variabel

## 2.5.1  Hubungan  Keandalan  Akrual  terhadap Persistensi Laba
Akrual  mempengaruhi  persistensi  laba  di mana  jika  semakin  banyak  akrual  maka  akan semakin  banyak  estimasi . Laba  yang  persisten adalah laba  yang  memiliki akrual  yang rendah  serta dapat  mencerminkan  kinerja  perusahaan  yang sesungguhnya. Keandalan akrual  merupakan jumlah penyesuaian  akuntansi  yang  membuat  laba  bersih akuntansi  berbeda  dari  arus  kas  bersih  yang  dapat mengurangi masalah ketepatan waktu dan pengaitannya  dalam  penyajian  laporan  keuangan dengan perhitungan yang tepat atau andal.
Komponen akrual yang diperkirakan memiliki  tingkat  keandalan  yang  tinggi  adalah
perubahan  liabilitas  keuangan  (ΔFINL),  perubahan investasi  jangka  pendek  (ΔSTI),  dan  perubahan utang  operasi  lancar  (ΔCOL).  Komponen  akrual yang  diperkirakan  memiliki  tingkat  keandalan medium adalah  perubahan investasi jangka panjang (ΔLTI)  dan  perubahan  utang  operasi  non  lancar (ΔNCOL).
Sedangkan  komponen  akrual  yang  memiliki tingkat  keandalan  yang  rendah  adalah  perubahan aset  operasi  lancar  (ΔCOA)  dan  perubahan  aset operasi non lancar (ΔNCOA). Semakin tinggi akrual (keandalan  akrual  rendah)  dalam  suatu  perusahaan, maka  akan  menyebabkan  semakin  rendahnya persistensi laba. Hal ini dikarenakan oleh persistensi laba berhubungan dengan arus kas perusahaan  yang mencerminkan  keberlanjutan  laba  dari  tahun  ke  ta- hun. Apabila estimasi akrual tidak tepat, maka akan menyajikan  informasi  yang  salah.  Hal  ini  sesuai dengan penelitian
Richardson et al. (2005) dan Boubakri (2012) menyatakan  bahwa  perusahaan  dengan  akrual  yang tinggi (keandalan akrual rendah) di periode berjalan cenderung  untuk  memiliki  kinerja  laba  yang  rendah di  periode  mendatang.  Hasil  penelitian  Lovelinez dan  Siti  (2012)  menunjukkan  hubungan  positif signifikan  antara  laba  periode  berjalan  dengan  laba periode  berikutnya  (persistensi  laba).  Laba  periode berjalan memiliki persistensi laba yang tinggi karena mengandung  komponen  arus  kas  yang  memiliki keandalan  tinggi  selain  komponen  akrual.  Hasil penelitian  sesuai  dengan  prediksi  bahwa  semakin rendah  keandalan  suatu  komponen  akrual,  semakin rendah pula persistensi labanya. Hasil dari penelitian Sloan (1996) memperlihatkan jika komponen akrual memiliki persistensi yang lebih rendah dibandingkan komponen arus kas.  Perbedaan utama antara akrual dan  kas  terletak  pada  perbedaan  waktu  pengakuan konsekuensi  arus  kas  atas  suatu  aktivitas  atau  keja- dian usaha.
Jika  akrual  tidak  handal,  maka  persistensi laba  akan  rendah  dikarenakan  laba  yang  disajikan tidak  mampu  memprediksi  dengan  tepat  mengenai laba  masa  depan.  Dengan  kata  lain,  laba  tidak berulang atau berkelanjutan pada periode berikutnya yang  akan  mengakibatkan  rendahnya  kualitas  laba. Hal  ini  terjadi  karena  laba  yang  disajikan  tidak sesuai  dengan  kondisi  yang  sebenarnya.  Akuntansi akrual juga mengaitkan arus kas masuk dan arus kas keluar  dengan  baik  sepanjang  waktu  melalui  proses pengaitan.  Artinya,  laba  lebih  stabil  dan  merupakan alat  prediksi  arus  kas  yang  lebih  dapat  diandalkan. Sehingga  apabila  akrual  tidak  dapat  dihitung  secara andal dengan kondisi yang sesungguhnya, persistensi  laba  untuk  dapat  diprediksi  dengan  tepat sangat kecil.
Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka  dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 1: Persistensi  komponen  laba  periode  berjalan semakin berkurang  jika keandalan pengukuran
komponen  laba  (akrual)  tersebut  semakin rendah.

## 2.5.2  Pengaruh  Keandalan  Akrual  terhadap Persistensi Laba dan Harga Saham
Keandalan  akrual  (akrual  yang  rendah) merupakan penyesuaian akuntansi dengan mengakui pendapatan  dan  beban  pada  saat  terjadinya  dengan estimasi yang andal dan  membagi komponen akrual berdasarkan  tingkat  keandalannya.  Apabila  ke- andalan  akrual  sangat  rendah,  harga  saham  tidak mampu  merefleksikan  informasi  yang  ada  dengan kondisi  yang  sesungguhnya  dan  akan  berpengaruh terhadap  tingkat  pengembalian saham untuk investor. Bagi investor yang naif atau tidak rasional, mereka  tidak  akan  mempertimbangkan  rendahnya persistensi  laba  yang  rendah  tersebut,  maka  akan terjadi kesalahan dalam penetapan harga saham yang dipengaruhi  oleh  permintaan  dan  penawaran  para pelaku  pasar  yang  mengabaikan  kebenaran  dari informasi  yang  terefleksi  dari  harga  saham  tersebut akibat dari akuntansi akrual yang tidak handal.
Hal tersebut konsisten dengan hasil penelitian Richardson  et  al.  (2005)  bahwa  rendahnya keandalan akrual akan menyebabkan persistensi laba yang  rendah  dan  harga  saham  tidak  mampu mencerminkan informasi yang sebenarrnya sehingga menyebabkan mispricing harga  saham  dan  me- ngakibatkan  imbal  hasil  negatif  kepada  investor. Sedangkan pada hasil penelitian Boubakri (2012) in- vestor  kanada overestimate terhadap  persistensi yang  disebabkan  oleh  keandalan  komponen  akrual yang rendah yang dibuktikan dengan hasil koefisien negatif dari penelitiannya.
Sedangkan  pada  hasil  penelitian  Lovelinez dan  Siti  (2012)  untuk  keandalan  akrual  terhadap harga  saham,  hanya  komponen  perubahan    aset operasi  lancar    (ΔCOA)  yang  memiliki  hubungan negatif signifikan dengan imbal hasil saham. Hal ini menunjukkan  bahwa  investor  bersifat  naif  sehingga tidak  dapat  mengantisipasi  rendahnya  persistensi laba  komponen  perubahan  aset  operasi  lancar. Rendahnya  persistensi  laba  ini  mengakibatkan investor mendapatkan return yang negatif.
Penelitian  Sloan  (1996)  menyatakan  bahwa harga  saham  bereaksi  jika  investor  percaya  pada laba  akan  gagal  membedakan  antara  komponen akrual  dan  komponen  arus  kas.  Akibatnya, perusahaan-perusahaan yang memiliki tingkat akrual yang  relatif  tinggi  (rendah)  mengalami  return  masa datang yang negatif (positif) di sekitar pengumuman laba  masa  datang.  Sloan  (1996)  juga  berpendapat bahwa  hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  fiksasi laba  oleh  sebagian  kecil  partisipan pasar  terhadap jumlah  total  laba  yang  dilaporkan  tanpa  mem- perhatikan besarnya komponen akrual dan komponen arus kas.
Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka  dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 2 : Harga  saham  tidak  dapat  merefleksikan perbedaan  persistensi  laba  akibat  perbedaan keandalan komponen akrual pada laba.
3. Metode Penelitian
3.1 Jenis, Populasi, dan Sampel Penelitian Jenis  penelitian  ini  tergolong  penelitian kausatif dengan menggunakan pendekatan kuantitatif.  Populasi  yang  menjadi  objek  penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang menerbitkan laporan  keuangan  yang  telah  diaudit  dan  dipub- likasikan di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2010- 2014 berturut-turut yang terdiri dari 141 perusahaan. Sampel yang dipilih menggunakan teknik purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut: a. Perusahaan  manufaktur  yang listing di  Bursa Efek Indonesia pada kurun  waktu penelitian dan menyajikan secara lengkap (periode 2010-2014).
b. Perusahaan  sampel  memiliki  laporan  keuangan yang  berakhir  pada  tanggal  31  desember  dan memiliki  data  keuangan  lengkap  terutama variabel yang diteliti .
c. Perusahaan tersebut menyajikan laporan
keuangan dalam rupiah setiap tahunnya.
Berdasarkan kriteria tersebut diperoleh sampel sebanyak 71 perusahaan.
3.2 Definisi Operasional Variabel Penelitian
a. Persistensi laba
Persistensi  laba  adalah  revisi  laba  yang diharapkan  di  masa  mendatang  ( expected  future earnings )  yang  diimplikasikan  oleh  inovasi  laba  ta- hun  berjalan  sehingga  persistensi  laba  dilihat  dari inovasi  laba  tahun  verjalan  yang  dihubungkan dengan perubahan harga saham.
b. Harga Saham
Harga  saham  merupakan  harga  yang  terjadi di  pasar bursa  pada  saat  tertentu  untuk  suatu  saham dan  harga  saham  tersebut  ditentukan  oleh  pelaku pasar  atau  investor  satu  dengan  investor  lainnya melalui permintaan dan penawaran saham.
c. Keandalan Akrual
Keandalan  akrual  (akrual  yang  rendah) merupakan penyesuaian akuntansi dengan mengakui pendapatan  dan  beban  pada  saat  terjadinya  dengan estimasi yang andal dan membagi komponen akrual berdasarkan  tingkat keandalannya.  Komponen akrual yang diperkirakan memiliki tingkat keandalan yang  tinggi  adalah  perubahan  liabilitas  keuangan (ΔFINL), perubahan investasi jangka pendek (ΔST- I),  dan  perubahan  utang  operasi  lancar  (ΔCOL). Komponen  akrual  yang  diperkirakan  memiliki tingkat  keandalan  medium  adalah    perubahan investasi  jangka  panjang  (ΔLTI)  dan  perubahan utang operasi lancar (ΔCOL). Sedangkan komponen akrual yang memiliki tingkat keandalan yang rendah adalah  perubahan  aset  operasi  lancar  (ΔCOA)  dan perubahan aset operasi non lancar (ΔNCOA).
4. Hasil Dan Pembahasan
4.1 Deskriptif Variabel Penelitian
Populasi penelitian pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  selama  tahun 2010-2014  yaitu  sebanyak  141  perusahaan  dan dengan  menggunakan  metode purposive  sampling diperoleh 71 sampel yang memenuhi kriteria sampel . 4.2 Uji Asumsi Klasik
4.2.1 Uji Normalitas
a) Persistensi Laba (Model 1)
Hasil  uji  normalitas  (lihat  gambar  2) menunjukkan  distribusi  data  tidak  normal.  Karena nilai Jarque-Bera < 2 yaitu 4872.198 serta nilai pro- babilitas 0.0000 > 0,05. Gujarati (2007) menyatakan bahwa asumsi normalitas mungkin tidak terlalu pen- ting  dalam  set  data  yang  besar,  yaitu  jumlah  data lebih dari 30. Dalam penelitian ini jumlah observasi lebih  dari  30,  sehingga  asumsi  normalitas  dalam penelitian ini tidaklah terlalu dipermasalahkan.
b)  Keandalan  Akrual  Terhadap  Persistensi  Laba (Model 2)
Hasil  uji  normalitas  (lihat  gambar  3) menunjukkan  distribusi  data  tidak  normal.  Karena nilai Jarque-Bera < 2 yaitu 1364.830 serta nilai pro- babilitas  0.0000  >  0,05.  Sehingga  sudah  layak dilakukan  uji  regresi  berganda.  Gujarati  (2007) menyatakan  bahwa  asumsi  normalitas  mungkin tidak terlalu penting dalam set data yang besar, yaitu jumlah data lebih dari 30. Dalam penelitian ini jum- lah  observasi  lebih  dari  30,  sehingga  asumsi normalitas  dalam  penelitian  ini  tidaklah  terlalu dipermasalahkan.

## 4.2.2 Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi merupakan pengujian asumsi untuk  melihat  dalam  sebuah  model  regresi  linear terdapat korelasi antara  kesalahan pengganggu pada periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu  pada periode t-1 pada data yang tersusun dalam rangkaian waktu  ( time  series )  dengan  metode  Durbin-Watson. Apabila nilai Durbin-Watson yang dihasilkan berada dalam rentang 1,54 sampai dengan 2,46, maka dapat dinyatakan  bahwa  model  yang  digunakan  terbebas dari gangguan autokorelasi.
1) Persistensi Laba (Model 1) Pada  tabel  7  terlihat  nilai  Durbin-Watson sebesar  2,14  maka  dapat  dinyatakan  bahwa  model yang digunakan terbebas dari gangguan autokorelasi karena berada diantara nilai 1,54 hingga 2,46.
2) Keandalan Akrual Terhadap Persistensi Laba dan Harga Saham (Model 2)
Pada  tabel  8  terlihat  nilai  Durbin-Watson sebesar  2,27  maka  dapat  dinyatakan  bahwa  model yang digunakan terbebas dari gangguan autokorelasi karena berada diantara nilai 1,54 hingga 2,46.

## 4.2.3 Uji Multikoneliaritas
Untuk  menentukan  bahwa  data  terbebas  dari gejala  multikoneliaritas  dengan  melihat  standar toleransi 0,8. Jika korelasi menunjukkan < 0,8 maka dianggap  variabel-variabel  tersebut  tidak  memiliki masalah kolinearitas.
1) Persistensi Laba (Model 1)
Pada  tabel  3  terlihat  bahwa  antar  variabel tidak  memiliki  masalah  kolinearitas  karena  hanya terdiri dari satu variabel.
2) Keandalan Akrual Terhadap Persistensi Laba
Pada  tabel  4  terlihat  bahwa  antar  variabel tidak  memiliki  masalah  kolinearitas  karena  korelasi menunjukkan nilai lebih kecil dari 0,8. Jadi, kondisi tersebut  menggambarkan  tidak  adanya  hubungan linear antar variabel independen.

## 4.2.4 Uji Heterokedastisitas
Untuk melihat ada atau tidaknya heterokedastisitas  menggunakan  metode  Uji  White. Kriteria untuk pengujian White adalah: a. Jika nilai sig < 0,05 varian terdapat heterokedastisitas.
b. Jika  nilai  sig  ≥  0,05  varian  tidak  terdapat heterokedastisitas.
c.
1) Persistensi Laba (Model 1) Pada  tabel  5  dapat  dilihat  nilai  sig  0.2305 untuk  variabel  laba  tahun  berjalan  (ROA t ).  Maka disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  gejala  heteroske- dastisitas pada penelitian ini.
2)  Keandalan  Akrual  Terhadap  Persistensi  Laba (Model 2)
Pada  tabel  6  dapat  dilihat  nilai  sig  untuk keseluruhan  komponen  variabel  keandalan  akrual memiliki nilai sig > 0.05. Maka disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala heteroskedastisitas pada penelitian ini.

## 4.3. Analisis Regresi Berganda
Hasil  pengujian  analisis  regresi  berganda bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap  variabel  terikat.  Hasil  olah  data  statistik menunjukkan  persamaan  regresi  berganda  sebagai berikut:
1) Persistensi Laba (Model 1) ROA t+1 =0,062896+0,140422(ROA t ) 2) Keandalan Akrual Terhadap Persistensi Laba (Lihat tabel 8) ROA t+1 =0,061911+0,172602ROA t +0,139730∆CO A+0,019168∆COL+0,043471∆NCOA+0,0 26805∆NCOL-0,013778∆STI+0,029721 ∆LTI+0,180242∆FINL
3) Keandalan Akrual Terhadap Harga Saham
RET t+1 =0,017208+0,019459ROA t -
0,004271∆COA+0,076451∆COL+0,06598 2∆NCOA-  0,019058
∆NCOL-0,298634∆STI +0,030097∆LTI-0,006240
∆FINL
4.3.1 Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji  ini  digunakan  untuk  mengukur  seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel  dependen  yang  dapat  dilihat  dari  nilai AdjustedR-square .
1) Persistensi Laba (Model 1)
Hasil estimasi dengan menggunakan Eviews7 (lihat  tabel  7)  menunjukkan  bahwa  nilai AdjustedR- square yang  diperoleh  sebesar  0.7810.  Hal  ini mengindikasikan bahwa kontribusi variabel independen  terhadap  variabel  dependen  sebesar 78,10% dan sebesar 21,9% ditentukan oleh variabel lain  yang  tidak  dianalisis  dalam  model  pada penelitian ini.
2)  Keandalan  Akrual  Terhadap  Persistensi  Laba (Model 2)
Hasil estimasi dengan menggunakan Eviews7 (lihat  tabel  8)  menunjukkan  bahwa  nilai AdjustedR- square yang  diperoleh  sebesar  0.8063.  Hal  ini mengindikasikan bahwa kontribusi variabel independen  terhadap  variabel  dependen  sebesar 80.63  %  dan  sebesar  19,37% ditentukan  oleh  varia- bel  lain  yang  tidak  dianalisis  dalam  model  pada penelitian ini.
3)  Keandalan  Akrual  Terhadap  Harga  Saham (Model 3)
Hasil estimasi dengan menggunakan Eviews7 (lihat  tabel  9)  menunjukkan  bahwa  nilai AdjustedR- square yang  diperoleh  sebesar  0.0300.  Hal  ini mengindikasikan bahwa kontribusi variabel independen  terhadap  variabel  dependen  sebesar  3% dan  sebesar  93%  ditentukan  oleh  variabel  lain  yang tidak dianalisis dalam model pada penelitian ini.

## 4.3.2 Uji  F Statistik
Uji  F  dilakukan  untuk  menguji  model  yang digunakan  signifikan  atau  tidak.    Jika  probabilitas (F-statistik)  <  sig  (0,05)  maka  model  regresi  linear berganda dapat dilanjutkan atau diterima. Sebaliknya jika probabilitas (F-statistik) > sig (0,05) maka  tidak  ada  pengaruh  secara  simultan  variabel independen terhadap variabel dependen.
1) Persistensi Laba (Model 1)
Berdasarkan  hasil  olahan  data  (lihat  tabel  7) probabilitas  F-statisic  yang  sebesar  0.0000  <  sig (0,05).  Hal  ini  menandakan  bahwa  model  regresi linear berganda dapat dilanjutkan atau diterima.
2)  Keandalan  Akrual  Terhadap  Persistensi  Laba (Model 2)
Berdasarkan  hasil  olahan  data  (lihat  tabel  8) probabilitas  F-statisic  yang  sebesar  0.0000  <  sig (0,05).  Hal  ini  menandakan  bahwa  model  regresi linear berganda dapat dilanjutkan atau diterima.
3)  Keandalan  Akrual  Terhadap  Harga  Saham (Model 3)
Berdasarkan  hasil  olahan  data  (lihat  tabel  9) probabilitas  F-statisic  yang  sebesar  0.0365  <  sig (0,05).  Hal  ini  menandakan  bahwa  model  regresi linear berganda dapat dilanjutkan atau diterima.

## 4.3.3 Uji t (Hipotesis)
Berdasarkan  hasil  olahan  data  dapat  dilihat pengaruh  antara  variabel  independen  terhadap variabel dependen secara parsial yaitu:
a. Hipotesis pertama (model 1) dalam penelitian ini adalah  persistensi  komponen  laba  periode berjalan  akan  semakin  berkurang  jika  keandalan pengukuran  komponen  laba  tersebut  semakin rendah. Sehingga pada perlu diuji terlebih dahulu hubungan antara laba tahun berjalan dengan laba periode  berikutnya.  Laba  periode  berjalan memiliki  hubungan  positif  dengan  laba  periode berikutnya  (γ1>0).  Berdasarkan  Tabel  7  dapat diketahui  bahwa  koefisien  γ  laba  tahun  berjalan pada  model  pertama  bernilai positif sebesar
0,140422 ,  nilai  t hitung 2,210373,  dan  tingkat signifikansi  0,0281.  Hal  ini  berarti  bahwa    laba tahun berjalan berpengaruh positif dan signifikan terhadap    laba  periode  berikutnya.  (persistensi laba)
b. Hipotesis pertama (model 2) dalam penelitian ini adalah  persistensi  komponen  laba  periode berjalan  akan  semakin  berkurang  jika  keandalan pengukuran  komponen  laba  tersebut  semakin rendah.
Berdasarkan  hasil  uji  model  kedua  pada Tabel 8, dapat diketahui bahwa diantara keseluruhan komponen  akrual,  yang  memiliki  tingkat  keandalan tertinggi dengan koefisien positif dan signifikan ada- lah  perubahan  liabilitas  keuangan  (∆FINL)  dan  pe- rubahan  aset  operasi  lancar  (∆COA).  Perubahan liabilitas  keuangan  (∆FINL)  bernilai  positif  sebesar 0,180242 nilai  t hitung 5,752043 dengan  tingkat signifikansi 0,0000 .
Hal ini berarti bahwa liabilitas keuangan ber- pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  persistensi laba atau perubahan atas liabilitas keuangan merupa- kan  komponen  paling  kurang  negatif  atau  paling andal  dibandingkan  dengan  komponen  akrual lainnya.  Sedangkan  perubahan  aset  operasi  lancar (∆COA) bernilai positif sebesar 0,139730 nilai t hitung 3,167763 dengan tingkat signifikansi 0,0018 . Hal ini berarti  bahwa  berubahan  aset  operasi  lancar berpengaruh positif dan signifikan terhadap persistensi laba. Sehingga dapat disimpulkan bahwa
kedua komponen akrual tersebut memiliki keandalan yang tinggi sehingga meningkatkan persistensi laba.
Untuk  komponen  akrual  lainnya,  memiliki koefisien  positif  kecuali  perubahan  investasi  jangka pendek  (∆STI).  Perubahan  aset  operasi  non  lancar (∆NCOA)  bernilai  positif  sebesar 0,043471 nilai t hitung 1,494629 dengan  tingkat  signifikansi 0,1365 . Hal  ini  berarti  bahwa  perubahan  aset  operasi  non lancar  memiliki  nilai  positif  namun  tidak  signifikan terhadap persistensi laba. Perubahan investasi jangka panjang  (∆LTI)  memiliki  nilai  positif  sebesar 0,029721 nilai t hitung 0,117643 dan tingkat signifikansi 0,9065 . Hal ini berarti bahwa perubahan investasi  jangka  panjang  memiliki  nilai  positif namun  tidak  signifikan  terhadap  persistensi  laba. Perubahan  utang  operasi  lancar  (∆NCOL)  memiliki nilai  positif  sebesar 0,026805 nilai  t hitung 0,618922 dan  tingkat  signifikansi 0,5367 .  Hal  ini  berarti bahwa perubahan utang operasi lancar memiliki nilai positif  namun  tidak  signifikan  terhadap  persistensi laba.
Komponen  akrual  yang  memiliki  koefisien terendah  namun  tidak  signifikan  adalah  perubahan utang  operasi  lancar  (∆COL)  dan  perubahan  in- vestasi  jangka  pendek  (∆STI).  Perubahan  utang operasi lancar (∆COL) memiliki nilai positif sebesar 0,019168 nilai t hitung 0,411109 dan tingkat signifikansi 0,6814. Hal ini berarti bahwa perubahan utang operasi lancar memiliki nilai positif namun ti- dak signifikan terhadap persistensi laba. Sedangkan, perubahan  investasi  jangka  pendek  (∆STI)  meru- pakan komponen akrual satu-satunya yang memiliki koefisien  negatif  dibandingkan  komponen  akrual lainnya.  Perubahan  investasi  jangka  pendek  (∆STI) memiliki nilai negatif sebesar -0,013778 nilai t hitung - 0,125807 dan tingkat signifikansi 0,9000 . Hal ini be- rarti  bahwa  perubahan  investasi  jangka  pendek memiliki  nilai  negatif  namun  tidak  signifikan terhadap persistensi laba.
Berdasarkan  tabel  8  dapat  disimpulkan bahwa,  dari  keseluruhan  komponen  akrual,  hanya perubahan  liabilitas  keuangan  (∆FINL)  dan  peru- bahan aset operasi lancar (∆COA) yang berpengaruh signifikan positif terhadap persistensi laba sedangkan  komponen  akrual  lainnya  tidak  signifi- kan.
Namun,  hanya  perubahan  liabilitas  keuangan (∆FINL)  yang  sesuai  dengan  prediksi  tingkat keandalan  karena  memiliki  nilai  paling  positif dibandingkan  komponen  akrual  lainnya.  Sedangkan perubahan aset operasi lancar (∆COA) yang dipredi- ksi  memiliki  keandalan  terendah  dibandingkan komponen  akrual  lainnya,  justru  memiliki  hasil paling positif dan signifikan setelah perubahan liabi- litas keuangan (∆FINL). Sehingga dapat disimpulkan bahwa hipotesis 1 ditolak.
c. Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  adalah harga saham tidak dapat merefleksikan
perbedaan  persistensi  laba  akibat  perbedaan keandalan komponen akrual pada laba.
Berdasarkan  tabel  9  di  atas  dapat  diketahui bahwa koefisien γ perubahan aset operasi non lancar (∆NCOA)  bernilai  positif  sebesar 0,065982 t hitung sebesar 2,302730 dengan  tingkat  signifikansi 0,0220 . Hal ini berarti bahwa perubahan aset operasi non lancar (∆NCOA) memiliki pengaruh positif dan signifikan  terhadap return periode  berikutnya.  Se- dangkan  perubahan  investasi  jangka  pendek  (∆STI) paling  negatif  sebesar -0,298634 ,  t hitung sebesar - 2,410270 dengan tingkat signifikansi 0,0166 . Hal ini berarti  bahwa  perubahan  investasi  jangka  pendek (∆STI) memiliki pengaruh negatif dan signifikan ter- hadap  return  periode  berikutnya.  Untuk  komponen akrual  lainnya,  memiliki  hasil  yang  tidak  signifikan sehingga  tidak  dapat  diklasifikasikan  tingkat  kean- dalannya.
Perubahan  utang  operasi  lancar  (∆COL) bernilai  positif  sebesar 0,076451 ,  t hitung sebesar 1,568006 dengan tingkat signifikansi 0,1180 . Hal ini berarti  bahwa  perubahan  utang  operasi  lancar (∆COL)  memiliki  nilai  positif  dan  tidak  signifikan terhadap  return  periode  berikutnya.  Perubahan investasi  jangka  panjang  (∆LTI)  bernilai  positif sebesar 0,030097 ,  t hitung sebesar 0,140036 dengan tingkat  signifikansi 0,8887 .  Hal  ini  berarti  bahwa perubahan  investasi  jangka  panjang  memiliki  nilai positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  return  periode berikutnya.
Perubahan  aset  operasi  lancar  (∆COA) bernilai  negatif  sebesar -0,004271 ,  t hitung sebesar - 0,095630 dengan tingkat signifikansi 0,9239 . Hal ini berarti  bahwa  perubahan  aset  operasi  lancar memiliki  nilai  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap return  periode  berikutnya.  Perubahan  liabilitas keuangan  (∆FINL)  bernilai  negatif  sebesar - 0,006240 , t hitung -0,195430
dengan tingkat signifikansi 0,8452 . Hal ini berarti bahwa perubahan liabilitas  keuangan  memiliki  nilai  negatif  dan  tidak signifikan terhadap return periode berikutnya. Peru- bahan  utang  operasi  non  lancar  (∆NCOL)  bernilai negatif  sebesar -0,019058 ,  t hitung sebesar -0,410749 , dan dengan  nilai signifikansi 0,6816 . Hal ini berarti bahwa    perubahan  utang  operasi  non lancar (∆NCOL) memiliki nilai negatif dan tidak signifikan terhadap return saham periode berikutnya.
Laba    tahun  berjalan  bernilai  positif  sebesar 0,019459 , t hitung 0,550673 dengan tingkat signifikansi 0,5823 . Hal ini berarti bahwa laba tahun berjalan  memiliki  nilai  positif  dan  tidak  signifikan terhadap return periode berikutnya.  Dari kedelapan variabel,  hanya  perubahan  aset  operasi  non  lancar (∆NCOA)  yang  dapat  diklasifikasikan  sebagai komponen paling andal dengan nilai paling positif d- an  signifikan  serta  perubahan  investasi  jangka pendek  (∆STI)  yang  dapat  diklasifikasikan  sebagai komponen  yang  memiliki  keandalan  rendah  dengan nilai  paling  negatif  dan  signifikan.  Sedangkan, komponen  akrual  lainnya  tidak  signifikan.  Dikare-
nakan  pada  model  ketiga  tidak  ada  yang  sesuai prediksi, maka dapat disimpulkan bahwa hipotesis 2 ditolak .
4.4 Pembahasan

## 4.4.1  Pengaruh  Laba  Tahun  Berjalan  terhadap Laba  Periode  Berikutnya  (Persistensi Laba)
Persistensi  laba  tidak  dapat  diukur  langsung, melainkan  adalah  sebuah  pengaruh  antara  laba  saat ini  dengan  laba  periode  berikutnya.  Berdasarkan hasil analisis statistik dalam penelitian di perusahaan manufaktur,  ditemukan  bahwa  laba  tahun  berjalan memiliki  pengaruh  positif  terhadap  laba  periode berikutnya  (γ1>0)  pada  model  pertama.  Laba  tahun berjalan  bertindak  sebagai  prediktor  atas  laba  pe- riode  berikutnya  sehingga  laba  dapat  dikatakan berkesinambungan  dan  persisten.  Semakin  andal komponen laba maka laba akan semakin persisten.
Dari  hasil  penelitian  ini,  laba  tahun  berjalan memiliki pengaruh terhadap laba periode berikutnya yang  menunjukkan  tingkat  persistensi  laba.  Hasil koefisien  persistensi  laba  dari  penelitian  ini  yaitu sebesar 0,140422 (lihat tabel 7) membuktikan bahwa laba  persisten  (γ>0)  namun  dinilai  kurang  persisten karena koefisien tersebut mendekati nol, bukan men- dekati satu yang dinilai lebih persisten.
Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  Richardson et  al  (2005),  Lovelinez  dan  Siti  (2012)    bahwa  laba tahun  berjalan  memiliki  keandalan  yang  tinggi dengan koefisien γ positif yang membuktikan bahwa laba  memang  persisten  karena  mengandung  komp- onen  arus  kas  yang  memiliki  keandalan  tinggi. Terbukti  dari  hasil  penelitian  Sloan  (1996)  dan Boubakri  (2012)  yang  menguji  persistensi  laba  ant- ara  komponen  akrual  dan  komponen  arus  kas. Komponen  arus  kas  memiliki  laba  yang  lebih persisten  karena  komponen  arus  kas  memiliki keandalan  yang  tinggi.  Hasil  ini  juga  sesuai  dengan isu  relevansi  laba  dimana  laba  merupakan  prediktor yang  baik  dalam  memprediksi  kekuatan  laba  yang akan datang dan dapat digunakan untuk pengambilan  keputusan  karena  memang  terdapat hubungan positif antara laba periode saat ini dengan laba periode berikutnya (persistensi laba).

## 4.4.2  Pengaruh  Keandalan  Akrual  terhadap Persistensi Laba
Berdasarkan  hasil  analisis  statistik  dalam penelitian  di  perusahaan  manufaktur,  dapat  dilihat pada tabel 8 bahwa komponen akrual yang memiliki koefisien  paling    positif  dan  signifikan  adalah perubahan  liabilitas  keuangan  (∆FINL)  dan perubahan  aset  operasi  lancar  (∆COA).  Perubahan liabilitas  keuangan  (∆FINL)  memiliki  pengaruh paling positif terhadap persistensi laba.
Hal  ini  mungkin  terjadi  karena  perubahan liabilitas  keuangan  menyediakan  sumber  pendanaan untuk membiayai pengembangan operasi perusahaan.  Dana  tersebut  kemudian  dikelola
perusahaan  untuk  mengakomodasi ekspansi  yang d- ilakukannya,  misalnya  pembelian  aset  tetap  untuk meningkatan kappasitas, intensifikasi proses research and development dan lain sebagainya. Dari ekspansi yang dilakukannya ini, perusahaan kemudian  akan  mendapatkan  laba  di  periode  yang akan  datang.  Ini  berarti  utang  bermanfaat  sampai pada  tingkat  tertentu  dimana  perusahaan  dapat memanfaatkan sumber pendanaan dengan tingkat ri- siko kebangkrutan yang tidak terlalu tinggi.
Berdasarkan hal tersebut diperkirakan perusahaan-perusahaan manufaktur dalam penelitian ini  memiliki  risiko  kebangkrutan  yang  tidak  tinggi sehingga  dapat  memanfaatkan  utang  yang  dimiliki untuk  membiayai  pertumbuhan  perusahaan  yang kemudian berpengaruh terhadap laba periode beriku- tnya. Hal ini sesuai dengan penelitian Richardson et al (2005) dan Lovelinez dan Siti (2012) bahwa peru- bahan  liabilitas  keuangan  memiliki  keandalan  yang tinggi terhadap persistensi laba sehingga laba perio- de berikutnya dapat tercermin dari perubahan liabil- itas keuangan perusahaan.
Namun,  hasil  tersebut  tidak  sesuai  dengan penelitian  Boubakri  (2012)  yang  justru  perubahan financial  accrual (∆FIN)  justru  memiliki  koefisien yang  negatif.  Perubahan  atas  aset  operasi  lancar (∆COA) juga  memiliki keandalan tinggi setelah pe- rubahan  liabilitas  keuangan  (∆FIN).  Hal  ini  tidak sesuai  dengan  prediksi  karena  perubahan  aset operasi lancar (∆COA) mengandung tingkat subyek- tifitas  yang  paling  tinggi  sehingga  diduga  memiliki keandalan  akrual  yang  paling  rendah  dibandingkan dengan komponen akrual lainnya.
Hal ini mungkin terjadi karena auditing yang menyebabkan  tingkat  subyektifitas  atas  perubahan aset  operasi  lancar  menjadi  rendah  karena  pihak yang  mengaudit  begitu  menelusuri  kebenaran  dan keberadaan  mengenai  piutang  tak  tertagih    dan perhitungan  persediaan  karena  menyadari  item-item tersebut  sangat  mudah  untuk  dimanipulasi  sehingga tingkat  subyektifitas  atas  perubahan  aset  operasi lancar  (∆COA)  menjadi  rendah  dan  lebih  andal. Kualitas  hasil  audit  memang  dapat  mempengaruhi keandalan  akrual  seperti  hasil  dari  penelitian  Erni (2012).
Hal  tersebut  tidak  sesuai  dengan  penelitian Richardson  (2005)  dan  Lovelinez  dan  Siti  (2012) yang  justru  memiliki  hubungan  negatif  antara perubahan  aset  operasi  lancar  dengan  persistensi laba.  Hal  tersebut  dapat  terjadi  dikarenakan  tiap perusahaan  memiliki  kebijakan  yang  berbeda  sehu- bungan  piutang  tak  tertagih  atau  pun  perhitungan persediaan  yang  semuanya  ditentukan  dengan diskresi  manajemen  sehingga  menyebabkan  akun- akun tersebut menjadi mudah untuk dimanipulasi.
Dapat  dilihat  pada  tabel  8,  komponen  akrual lainnya  memiliki  hasil  yang  tidak  signifikan sehingga tidak dapat dikategorikan berdasarkan ting- kat  keandalannya.  Perubahan  utang  operasi  non lancar  (ΔNCOL)  perubahan  aset  operasi  non  lancar
(ΔNCOA)  memiliki  hasil  positif  dan  tidak signifikan.  Hal  tersebut  dapat  disebabkan  oleh jumlah kedua item tersebut sangat kecil dibandingkan  dengan  rata-rata  total  aset  perusahaan sheingga menyebabkan hasil menjadi tidak signifikan.  Perubahan  investasi  jangka  panjang (∆LTI) juga memiliki hasil yang positif dan tidak si- gnifikan.  Hal  tersebut  tidak  sesuai  dengan  prediksi bahwa  investasi  jangka  panjang  memiliki  tingkat keandalan yang sedang dibandingkan dengan perub- ahan aset operasi lancar (∆COA) dan perubahan aset operasi  non  lancar  (∆NCOA).  Pada  hasil  penelitian Richardson  et  al  (2005)  investasi  jangka  panjang (∆LTI)  memiliki  keandalan  yang  medium  dan kurang negatif dibandingkan dengan perubahan aset operasi  lancar  (∆COA)  dan  perubahan  aset  operasi non lancar (∆NCOA).
Variabel  lainnya  seperti  perubahan  utang operasi  lancar  (∆COL)  memiliki  koefisien  positif yang  tidak  signifikan.  Perubahan  utang  operasi  la- ncar  diprediksi  memiliki  keandalan  yang  tinggi. Namun,  ketidak  signifikan  perubahan  utang  operasi lancar  terhadap  laba  periode  berikutnya  dapat  di- sebabkan  oleh  jumlah  yang  tidak  signifikan  antara utang operasi lancar dengan rata-rata total aset. Hasil ini  sesuai  dengan  penelitian  Lovelinez  dan  Siti (2012). Berbeda dengan  hasil  penelitian  Richardson (2005)  yang  justru  memiliki  keandalan  yang  tinggi atas  utang  operasi  lancar  terhadap  persistensi  laba dikarenakan  utang  operasi  lancar  adalah  hubungan utang  terhadap  pihak  luar  sehingga  di  luar  diskresi manajemen dalam melakukan manipulasi atas akrual item  utang  operasi  lancar.  Perubahan  investasi  jan- gka pendek (∆STI) memiliki koefisien γ negatif dan tidak signifikan terhadap persistensi laba. Hal ini da- pat  disebabkan  oleh  tidak  semua  perusahaan  dalam sampel  penelitian  yang  memiliki  investasi  jangka pendek.
Hasil  ini  sesuai  dengan  penelitian  Lovelinez dan  Siti  (2012)  bahwa  perubahan  investasi  jangka pendek  tidak  signifikan  terhadap  persistensi  laba. Berbeda  dengan  hasil  penelitian  Richardson  (2005) yang  justru  memiliki  keandalan  yang  tinggi  antara perubahan investasi  jangka  pendek  terhadap persistensi laba.

## 4.4.3  Pengaruh  Keandalan  Akrual  terhadap
Persistensi Laba dan Harga Saham
Dalam model ketiga, sesuai dengan Richardson  et  al  (2005)  dan  Lovelinez  dan  Siti (2012) diasumsikan bahwa investor bertindak naif d- engan  tidak  mengantisipasi  rendahnya  persistensi laba  akibat  ketidakandalan  pengukuran  komponen akrual  sehingga  menyebabkan  kesalahan  dalam penetapan  harga  sekuritas.  Oleh  karena  itu, ekspektasi  hasil  pengujian  model  ketiga  ini  adalah laba periode berjalan memiliki hubungan positif de- ngan  imbal  hasil  saham  periode  berikutnya  (γ1>0). Sedangkan  untuk  komponen  akrual  lainnya  akan memiliki  hubungan  yang  semakin  negatif  dengan
imbal hasil saham periode berikutnya jika pengukurannya semakin tidak andal.
Namun,  hasil  dalam  penelitian  ini  justru perubahan  investasi  jangka  pendek  (∆STI)  yang memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap imbal  hasil  saham  serta  perubahan  aset  operasi  non lancar (∆NCOA) dari keseluruhan komponen akrual yang  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham  periode  berikutnya.  Sehingga dapat disimpulkan bahwa terdapat kandungan infor- masi  dalam  perubahan  aset  operasi  non  lancar (∆NCOA)  dengan  harga  saham  periode  berikutnya sedangkan  laba  periode  berjalan  justru  bernilai  po- sitif  dan  tidak  signifikan.  Hal  tersebut  tidak  sesuai dengan  hasil  penelitian  Richardson  et  al  (2005)  dan Lovelinez  dan  Siti  (2012)  bahwa  komponen  laba periode  berjalan  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  harga  saham  periode  berikutnya sehingga  terdapat  informasi  yang  terkandung  dalam laba  periode  berjalan  terhadap  harga  saham  periode berikutnya.
Pada  penelitian  ini  perubahan  investasi jangka  pendek  memiliki  nilai  paling  negatif dibandingkan  komponen  lainnya  dan  signifikan sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  ketidakandalan dalam  perhitungan  perubahan  investasi  jangka pendek  yang  menyebabkan  persistensi  laba  menjadi rendah  tidak  dapat  diantisipasi  oleh  investor sehingga  investor  mendapatkan  imbal  hasil  negatif. Hal  ini  berbeda  dengan  hasil  penelitian  Lovelinez dan Siti (2012) hanya perubahan aset operasi lancar (∆COA)  satu-satunya  komponen  akrual  yang signifikan  dan  memiliki  hubungan  negatif  dengan imbal hasil saham sesuai prediksi.
Hal  ini  karena  pengukuran  akrual  yang  tidak andal dalam perhitungan perubahan aset operasi lan- car  yang  menyebabkan  persistensi  laba  rendah  dan kemudian  tidak  diantisipasi  oleh  investor  sehingga investor  mendapatkan  imbal  hasil  negatif  sama halnya dengan penelitian Sloan (1996) bahwa akrual yang  tinggi  (keandalan  akrual  yang  rendah) akan memberikan imbal hasil saham yang negatif.
Banyaknya  variabel  komponen  akrual  yang tidak  signifikan  dalam  penelitian    dapat  terjadi karena  investor  mengandalkan  informasi-informasi di  luar  informasi  akuntansi.  Salah  satunya  adalah pertimbangan  risiko  yang  mempengaruhi  harga saham.  Terdapat  dua  risiko  yang  mempengaruhi harga  saham,  risiko  sistematik  dan  risiko  non sistematik.
Risiko  non  sistematik  adalah  risiko  yang spesifik  hanya  dialami  perusahaan  tersebut  dan dipengaruhi oleh kondisi internal dari perusahaan itu sendiri, seperti arus kas yang dapat dihasilkan ataup- un  tingkat  penjualan  yang  berhasil  dicapai. Sedangkan  risiko  sistematik  merupakan  faktor eksternal  di  luar  kendali  perusahaan,  misalnya kondisi  makro  ekonomi.  Faktor  eksternal  yang berada  di  luar  kendali  manajemen  ini  dapat mempengaruhi harga saham.
Hal  ini  menyebabkan  laba  dan  komponen akrual lainnya seperti; perubahan aset operasi lancar (∆COA),  perubahan  utang  operasi  non  lancar  (∆N- COL),  perubahan  investasi  jangka  panjang  (∆LTI), perubahan utang operasi lancar (∆COL), dan perub- ahan liabilitas keuanga (∆FINL) memiliki hasil yang tidak  signifikan.  Penyebab  lainnya  adalah  para investor  menganggap  sistem  akrual  dimanipulasi oleh manajemen sehingga tidak relevan jika dihubu- ngkan  dengan  harga  saham  serta  komponen- komponen  akrual  tersebut  belum  dijadikan  investor sebagai pertimbangan dalam pengambilan keputusan yang dominan.
5. Kesimpulan, Keterbatasan Dan Saran

## 5.1 Kesimpulan
1. Laba  terbukti  persisten  dengan  koefisien  laba besar  dari  nol  (γ>0).  Hasil  tersebut  persisten karena  laba  merupakan  prediktor  yang  baik dalam memprediksi kekuatan laba yang akan da- tang.
2. Perubahan  aset  operasi  lancar  dan  labilitas keuangan  memiliki  keandalan  yang  tinggi terhadap persistensi laba. Aset operasi lancar ya- ng  sebelumnya  diprediksi  memiliki  keandalan akrual  yang  rendah  justru  memiliki  keandalan yang tinggi pada penelitian ini.
3. Perubahan  investasi  jangka  pendek  memiliki pengaruh  negatif  terhadap  harga  saham.  Hal  ini dikarenakan investor bertindak naif dengan tidak mengantisipasi rendahnya keandalan akrual yang disebabkan  oleh  investasi  jangka  pendek sehingga  menyebabkan  harga  saham  tidak mampu  merefleksikan  informasi  yang  sebenar- nya dan mengakibatkan return saham negatif.

## 5.2 Keterbatasan
1. Ketersediaan laporan keuangan tahunan perusahaan dari tahun 2010 sampai dengan 2014 yang terbatas yang diperoleh oleh peneliti meng- akibatkan  dari  141  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI sampel yang diperoleh hanya 71 perusahaan dengan penggunaan metode purposive  sampling .  Oleh  karena  itu  hasil penlitian  ini  tidak  dapat  digeneralisasi  untuk keseluruhan perusahaan manufaktur.
2. Dalam  penelitian  ini  masih  banyak  hasil  yang tidak  signifikan  dikarenakan  tidak  sebanding dengan  total  rata-rata  aset  masing-masing perusahaan.
3. Penelitian  ini  masih  memiliki  keterbatasan periode  tahun  yang  digunakan  karena  hanya menggunakan periode lima tahun yang pada akh- irnya  menjadi  empat  tahun  dikarenakan  adanya penggunaan delta (∆) dalam proksi masing-masi- ng  variabel  sehingga  menjadikan  periode  waktu penelitian menjadi lebih singkat.

## 5.3 Saran
1. Bagi  peneliti  selanjutnya  hendaknya  melakukan penelitian  lebih  dari  lima  tahun  agar  hasil  yang diperoleh lebih berkualitas.  Akan lebih baik jika sampel yang akan dijadikan objek penelitian seh- arusnya  ditambah  agar  pihak  pengguna  laporan keuangan lebih mengetahui kondisi perusahaan.
2. Bagi peneliti selanjutnya agar menggunakan alat ukur lain dalam melakukan penelitian dan mena- mbah  variabel-variabel  penelitian  lain  dalam penelitian  ini,  seperti  variabel  volatilitas  harga saham,  besaran  akrual,  tata  kelola  perusahaan, struktur kepemilikan dan lain-lain.

## Daftar Pustaka
Boubakri,  Fatma.  2012. The  Relationship  Between Accruals Quality, Earnings Persistence and
Accruals  Anomaly  in  the  Canadian Context. International Journal of
Economics and Finance Vol. 4, No. 6.
Dechow,  P.,  &  I.  Dichev.  2002. The  –Quality  of Accruals and Earnings: The Role of Accru- al  Estimation  Errors . The  Accounting Review , 77 (Supplement) , 35-59.
Dwi,  Martani,  dkk.  2012.  Akuntansi Keuangan Menengah Berbasis PSAK (PSAK
Konvergensi IFRS) Buku 1 . Jakarta: Salem- ba Empat.
Eduardus,  Tandelilin.  2010. Analisis  Investasi  dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta: BPFE.
Erni, Marsella. 2012. Pengaruh Kualitas Audit pada Anomali Akrual . Skripsi Universitas Indon- esia.
Fama,  Eugene.  1970. Efficient  Capital  Markets–A Review of Theory and Empirical Work . Jo- urnal of Finance Vol. 25, No. 2.
Ghozali,    I.    2009. Aplikasi   Analisis    Multivariate dengan  Program  SPSS .  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Gujarati,  Damodar.  2007. Ekonometrika  Dasar. Jakarta: Erlangga.
Hans, Kartikahadi, dkk. 2012. Akuntansi  Keuangan Berdasarkan  SAK  Berbasis IFRS . Jakarta:
Salemba Empat.
I, Made Andi Suwandika & Ida Bagus Putra Astika. 2013. “Pengaruh Perbedaan Laba Akuntan- si,  Laba  Fiskal,  Tingkat  Hutang  Pada Persistensi Laba.” E-Jurnal Akuntansi Uni- versitas Udayana, 5(1), 196 - 214.
Irham,  Fahmi.  2011. Manajemen  Pengambilan Keputusan . Bandung: Alfabeta.
Jensen,  M.C.,  &  Meckling,  W.H..  1976. Theory  of the Firm: Managerial Behavior, Agency C- osts  and  Ownership  Structure.  Journal  of Financial  Economics,  October,  1976,  V. 3, No. 4, pp. 305-360.
Johnson,  L.  T.  2005. Relevance  and  Reliability . FASB.
Lovelinez,  Briliane  &  Siti  Nurwaningsih  Harahap. 2012. “Keandalan Akrual Terhadap Persist- ensi  Laba  dan  Harga  Saham.”  Simposium Nasioanal Akuntansi 15, Banjarmasin.
Mety,  Nuraini.  2014. Analisis  Faktor-Faktor Penentu Persistensi Laba . Skripsi Universitas Diponegoro. Penman,  S.H. 2001. On Comparing Cash Flow and
Accrual Accounting Models For Use in Eq- uity
Valuation.
Working
paper,
www.ssrn.com.
Richardson,  S.,  Sloan,  R.  G.,  Soliman,  M.  T.,  & Tuna, I. 2005. Accrual Reliability, Earning Persistence,  and  Stock  Prices . Journal  of Accounting and Economics 39 , 437-485.
Scott,  W.R.  2009. Financial  Accounting  Theory Fifth  Edition .    Toronto: Pearson  Prentice Hall.
Sloan,  R.G.  1996. Do  Stock  Prices  Fully  Reflect Information in Accruals and Cash Flow A- bout  Future  Earnings? . The  Accounting Review, 71 (3), 289-315.
Subramanyam,  K.R.  dan  John  J.  Wild.  2010. Analisis Laporan Keuangan Buku 1. Terje- mahan  Dewi  Yanti.  Jakarta:Salemba  - Empat.
Suriani, Ginting & Suriany. 2013. “Analisis Faktor- Faktor  yang  Mempengaruhi  Harga  Saham pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia.” Jurnal  Wira  Ekonomi  Mikrosil Volume 3 nomor 02.
Suwardjono.  2005. Teori  Akuntansi  Edisi  Ketiga , Perekayasaan Pelaporan Keuangan. Yogya- karta: BPFE.
Walter,  T.  Harrison  Jr.  2011. Akuntansi  Keuangan International  Financial  Reporting  Stan- dards-IFRS Edisi  Kedelapan  Jilid  I.
Terjemahan Gina Gania. Jakarta: Penerbit Erlangga.
Wijayanti, H.T.  2006.  “ Analisis Pengaruh Perbedaan  Antara  Laba  Akuntansi  dan Laba  Fiskal  Terhadap  Persistensi  Laba, Akrual  dan  Arus  Kas .”  Simposium Nasional Akuntansi 9, Padang.
Wing,  Winarno.  2009. Analisis  Ekonometrika  dan Statistika  dengan  Eviews .  Edisi  Kedua.
Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Yusnaini.  2011. “ Agency  Theory dan Management Control  Systems Dalam  Konteks  Budaya Asia. ”Jurnal  Ekonomi  dan  Informasi Akuntansi (Jenius) , Vol. 1 No. 1.
Zaenal,  Fanani.  2010.  Analisis  Faktor-Faktor Penentu Persistensi  Laba. Jurnal Akuntansi dan  Keuangan  Indonesia, 7  (1),  pp:  109-
123

## LAMPIRAN
a. Kerangka Konseptual Gambar 1 b. Jumlah Sampel
Tabel 1 Kriteria Pengambilan Sampel Keterangan Jumlah Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI 2014 141 Perusahaan manufaktur yang tidak menyajikan laporan keuangan dalam rupiah periode 2010-2014 (28) Perusahaan  manufaktur  yang  tidak  menyajikan  laporan  keuangan  secara lengkap periode 2010-2014 (42) Total Sampel 71
c. Statistik Deskriptif Tabel 2

## Statistik Deskriptif
Sumber: Data olahan Eviews 7 tahun 2016 Mean
Median Maximum
Minimum Std. Dev ROA t+1 0.072299 0.050172 0.778417 -0.581292 0.123812 RET t+1 0.024919 0.007381 0.404762 -0.166667 0.066366 ROAt 0.066966 0.051133 0.778417 -0.581292 0.119214 ∆COA 0.062257 0.054260 0.839547 -0.502551 0.113262 ∆COL -0.032016 -0.025960 0.548816 -0.586847 0.119281 ∆NCOA 0.069038 0.034053 1.709539 -0.307749 0.150109 ∆NCOL -0.046480 -0.037103 0.554027 -0.620090 0.138941 ∆STI 0.000289 0.000000 0.322581 -0.335642 0.030100 ∆LTI 0.004272 0.000000 0.211921 -0.028410 0.018657 ∆FINL 0.082409 0.056075 1.024377 -0.650244 0.169155
d. Uji Normalitas a) Persistensi Laba (Model 1)
Gambar 2 b) Keandalan Akrual Terhadap Persistensi Laba (Model 2) Gambar 3
e. Uji Multikoneliaritas a) Persistensi Laba (Model 1) Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas Sumber : Data olahan Eviews7 tahun 2016 b) Keandalan Akrual Terhadap Persistensi Laba (Model 2) Tabel 4 Hasil Uji Multikolinearitas ROAt ∆COA ∆COL ∆NCOA ∆NCOL ∆STI ∆LTI ∆FINL ROAt 1.000000   0.071618  -0.131698   0.031165  -0.124090  -0.033172   0.006155   0.025363 ∆COA 0.071618   1.000000  -0.386947  -0.051675  -0.526767  -0.004153   0.021057   0.551746 ∆COL -0.131698  -0.386947   1.000000  -0.055634   0.752578  -0.076606  -0.017450  -0.412992 ∆NCOA 0.031165  -0.051675  -0.055634   1.000000  -0.094087  -0.006085  -0.122742   0.331117 ∆NCOL -0.124090  -0.526767   0.752578  -0.094087   1.000000  -0.014404   0.002841  -0.545729 ∆STI -0.033172  -0.004153  -0.076606  -0.006085  -0.014404   1.000000   0.013589   0.017137 ∆LTI 0.006155   0.021057  -0.017450  -0.122742   0.002841   0.013589   1.000000  -0.011729 ∆FINL 0.025363   0.551746  -0.412992   0.331117  -0.545729   0.017137  -0.011729   1.000000 Sumber : Data olahan Eviews7 tahun 2016
0 20 40 60 80 100 -0.4 -0.3 -0.2 -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3
Series: Standardized Residuals Sample 2011 2014 Observations 284 Mean -3.91e-19 Median 0.002788 Maximum 0.309867 Minimum -0.397690 Std. Dev. 0.050143 Skewness -1.198884 Kurtosis 23.14909 Jarque-Bera 4872.198
Probability 0.000000 0 20 40 60 80 100 120 -0.3 -0.2 -0.1 0.0 0.1 0.2 Series: Standardized Residuals Sample 2011 2014
Observations 284 Mean -1.42e-18 Median 0.002586 Maximum 0.273388 Minimum -0.281341 Std. Dev. 0.046383 Skewness -0.477427 Kurtosis 13.69701 Jarque-Bera 1364.830 Probability 0.000000
ROAt ROAt 1.000000
f. Uji Heterokedastisitas
a) Persistensi Laba (Model 1)
Tabel 5. Hasil Uji Heterokedastisitas Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.001998 0.000562 3.553340 0.0005 ROA t 0.010096 0.008396 1.202471 0.2305 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.446203     Mean dependent var 0.002674 Adjusted R-squared 0.260733     S.D. dependent var 0.011957 S.E. of regression 0.010281     Akaike info criterion -6.102410 Sum squared resid 0.022408     Schwarz criterion -5.177318 Log likelihood 938.5422     Hannan-Quinn criter. -5.731522 F-statistic 2.405797     Durbin-Watson stat 2.372691 Prob(F-statistic) 0.000001

## Sumber : Data olahan Eviews7 tahun 2016
b) Keandalan Akrual Terhadap Persistensi Laba (Model 2) Tabel 6. Hasil Uji Heteroskedastisitas Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.002648 0.000432 6.137007 0.0000 ROA t 0.003435 0.006231 0.551276 0.5820 ∆COA -0.003643 0.003536 -1.030230 0.3041 - ∆COL 0.009805 0.006294 1.557875 0.1208 ∆NCOA -0.002578 0.003354 -0.768635 0.4430 - ∆NCOL -0.004042 0.004176 -0.967871 0.3342 ∆STI -0.001221 0.002547 -0.479202 0.6323 ∆LTI 0.000939 0.019642 0.047795 0.9619 - ∆FINL -0.000551 0.002911 -0.189308 0.8500 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.492178     Mean dependent var 0.002649 Adjusted R-squared 0.298958     S.D. dependent var 0.009320 S.E. of regression 0.007803     Akaike info criterion -6.638195 Sum squared resid 0.012482     Schwarz criterion -5.623164 Log likelihood 1021.624     Hannan-Quinn criter. -6.231248 F-statistic 2.547243     Durbin-Watson stat 2.390088 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber : Data olahan Eviews7 tahun 2016
Sumber : Data olahan Eviews7 tahun 2016

## b) Keandalan Akrual Terhadap Persistensi Laba (Model 2)
Tabel 8. Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.061911 0.006126 10.10641 0.0000 ROA t 0.172602 0.060738 2.841730 0.0049 ∆COA 0.139730 0.044110 3.167763 0.0018 - ∆COL 0.019168 0.046626 0.411109 0.6814 ∆NCOA 0.043471 0.029085 1.494629 0.1365 - ∆NCOL 0.026805 0.043310 0.618922 0.5367 ∆STI -0.013778 0.109515 -0.125807 0.9000 ∆LTI 0.029721 0.252633 0.117643 0.9065 - ∆FINL 0.180242 0.031335 5.752043 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.859654     Mean dependent var 0.072299 Adjusted R-squared 0.806254     S.D. dependent var 0.123812 S.E. of regression 0.054498     Akaike info criterion -2.750947 Sum squared resid 0.608847     Schwarz criterion -1.735915 Log likelihood 469.6344     Hannan-Quinn criter. -2.344000 F-statistic 16.09841     Durbin-Watson stat 2.273546 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber : Data olahan Eviews7 tahun 2016
g. Analisis Regresi Berganda a) Persistensi Laba (Model 1) Tabel 7.
Hasil Estimasi Regresi Panel dengan Fix Effect Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.062896 0.005470 11.49901 0.0000 ROA t 0.140422 0.063529 2.210373 0.0281 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.835980     Mean dependent var 0.072299 Adjusted R-squared 0.781049     S.D. dependent var 0.123812 S.E. of regression 0.057934     Akaike info criterion -2.644367 Sum squared resid 0.711548     Schwarz criterion -1.719275 Log likelihood 447.5002     Hannan-Quinn criter. -2.273479 F-statistic 15.21872     Durbin-Watson stat 2.136817 Prob(F-statistic) 0.000000
c) Keandalan Akrual Terhadap Harga Saham (Model 3)
Tabel 9. Hasil Estimasi Regresi Panel dengan Random Effect Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.017208 0.005720 3.008517 0.0029 ROA t 0.019459 0.035337 0.550673 0.5823 ∆COA -0.004271 0.044657 -0.095630 0.9239 - ∆COL 0.076451 0.048757 1.568006 0.1180 ∆NCOA 0.065982 0.028654 2.302730 0.0220 - ∆NCOL -0.019058 0.046398 -0.410749 0.6816 ∆STI -0.298634 0.123901 -2.410270 0.0166 ∆LTI 0.030097 0.214925 0.140036 0.8887 - ∆FINL -0.006240 0.031932 -0.195430 0.8452 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.018848 0.0841 Idiosyncratic random 0.062182 0.9159 Weighted Statistics R-squared 0.057436     Mean dependent var 0.021309 Adjusted R-squared 0.030016     S.D. dependent var 0.063545 S.E. of regression 0.062584     Sum squared resid 1.077110 F-statistic 2.094664     Durbin-Watson stat 2.063786 Prob(F-statistic) 0.036465 Unweighted Statistics R-squared 0.055214     Mean dependent var 0.024919 Sum squared resid 1.177629     Durbin-Watson stat 1.887627
Sumber : Data olahan Eviews7 tahun 2016
Halaman ini sengaja dikosongkan