## PENGARUH HASIL ANALISIS FUNDAMENTAL TERHADAP RETURN SAHAM PT RAMAYANA LESTARI SENTOSA TBK

## Herdiyana
Dosen Tetap Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan Lecturer of Economic Faculty at Pakuan University

## Kartika
Mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan Student of Economic Faculty at Pakuan University

## ABSTRAK
Perusahaan dapat dikatakan memiliki fundamental yang baik jika perusahaan memiliki aset lancar yang  tidak  menggelembung  dan  penjualan  biasa  saja,  total  aset  dan  total  modal  lebih  besar  dari  total hutang,  dan  nilai Earning  Per  Share memiliki  pertumbuhan  yang  positif  selama  lima  tahun  terakhir. Semakin  tinggi Earning Per  Share maka  semakin  tinggi  harga  saham.  Hal  tersebut  bertolak  belakang dengan  fakta  yang  ada  pada  PT  Ramayana  Lestari  Sentosa,  Tbk  karena  perusahaan  tersebut  memiliki pertumbuhan  aset  lancar  yang  meningkat  disaat  tingkat  pertumbuhan  penjualan  menurun  pada  periode 2008-2009.  Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah explanatory  survey. Hasil penelitian menyatakan bahwa tidak didapatkan hasil pada Current Ratio dan Debt to Equity Ratio , karena pada  variabel  tersebut  terjadi  masalah  multikolinearitas  pada  saat  pengujian. Total  Asset  Turnover dan Net Profit Margin secara parsial berpengaruh terhadap harga saham. Total Asset Turnover secara parsial berpengaruh  terhadap return saham,  sedangkan Net  Profit  Margin secara  parsial  tidak  berpengaruh terhadap return saham.  Secara  simultan Total  Asset  Turnover dan Net  Profit  Margin yang  merupakan hasil analisis fundamental berpengaruh terhadap harga saham dan return saham.
Kata kunci: Current Ratio, Debt to Equity Ratio , Total Asset Turnover , Net Profit Margin, Harga Saham, Dividen Yield .

## ABSTRACT
The company can be knowledge have a good fundamentals if the company has current assets that are not bloated and mediocre sales, total assets and total capital is greater than the total debt, and the value of Earning Per Share has a positive growth over the last five years. The higher the earning per share, the higher the stock price. This contrasts with the fact that of the PT Ramayana Lestari Sentosa, Tbk because the  company  has  current  assets  increased  growth  while  the  sales  growth  rate  decreased  in  the  period 2008-2009.  The  method  used  in  this  research  is  explanatory  survey.  The  study  states  that  the  results obtained  in  the  Current  Ratio  and  Debt  to  Equity  Ratio,  due  to  the  variable  multikolinearitas  problem occurs  during  testing.  Total  Asset  Turnover  and  Net  Profit  Margin  partially  influence  on  stock  prices. Total Asset Turnover partial effect on stock returns, while Net Profit Margin  partially no effect on stock returns. Simultaneously Total Asset Turnover and Net Profit Margin is the result of fundamental analysis influence on stock prices and stock returns.
Keywords:  Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Total  Asset  Turnover,  Net  Profit  Margin,  Stock  Price, Dividend Yield.

## I. Pendahuluan
Pesatnya perkembangan perekonomian  yang  terjadi  di  Indonesia dalam  era  globalisasi  ini  menjadikan pelaku  bisnis  khususnya  para  pemilik modal harus lebih teliti dalam mengambil  suatu  keputusan.  Salah  satu keputusan  yang  biasa  digunakan  oleh
para pemilik modal adalah menanamkan modalnya  atau  ber-investasi,  karena dengan  perekonomian  yang  berkembang umumnya  para  pelaku  bisnis  berlomba- lomba  untuk  ikut  mengembangkan kondisi  ekonomi  yang  telah  dimilikinya agar  dapat  lebih  merasakan  efek  dari kondisi ekonomi yang telah berkembang
dan  tumbuh  sangat  pesat  tersebut.  Efek yang  menjadi  harapan  para  pemodal (investor)  tidak  lain  adalah  suatu keuntungan  dari  modal  yang  telah pemodal  ikut  sertakan  dalam  kegiatan ekonominya.
Tidak  dapat  dipungkiri  bahwa return saham  adalah  suatu  hal  yang diharapkan dan menjadi motivasi investor  dalam  investasi.  Keuntungan yang  umum  diharapkan  oleh  investor tidak  lain  yaitu  keuntungan  dari  dividen saham  ( dividen  yield ),  semakin  tinggi harga  pasar  saham  maka  semakin  kecil dividen  yield ,  begitu  juga  semakin  besar dividen perlembar saham yang dibagikan maka dividen  yield semakin  tinggi  (Nor Hadi,  2013,  79).  Selain dividen  yield , keuntungan  yang  biasanya  diharapkan oleh  investor  adalah  keuntungan  atas kenaikan  harga  pasar  saham  yang  telah di  beli  dari  suatu  perusahaan  ( capital gains ).  Harga  pasar  saham  merupakan cerminan  dari  kinerja  suatu  perusahaan, oleh  karena  itu  banyak  investor  yang melakukan  berbagai  macam  perhitungan atau analisis agar tidak mengalami suatu kerugian  dan  tentunya  mendapatkan keuntungan ( return ).
Terdapat  dua  jenis  analisis  yang dapat  digunakan  dalam  penilaian  suatu saham  untuk  pengambilan  keputusan investasi  yaitu  analisis  fundamental  dan analisis  tekhnikal.  Analisis  fundamental merupakan  pendekatan  analisis  harga saham  yang  menitik  beratkan  pada kinerja  perusahaan  dan    ide  dasar pendekatan  ini  adalah  bahwa  harga saham dipengaruhi oleh kinerja perusahaan. Sedangkan analisis tekhnikal hanya mempertimbangkan harga  tanpa  memperhatikan  kinerja perusahaan  (David  Sukardi  K.  dan Kurniawan  I.,  2010,  1-2).  Faktor fundamental  yang  digunakan  dalam penelitian ini yaitu dari laporan keuangan itu sendiri dengan
menggunakan  analisis  rasio  keuangan
antara  lain  Rasio  Likuiditas,  Rasio Solvabilitas,  Rasio  Aktivitas,  dan  Rasio Profitabilitas.
Berdasarkan  teori  yang  diambil dari  buku  Desmond  Wira  (2011,  57-60) yang berkaitan dengan masalah fundamental, dimana keuangan perusahaan  dikatakan  baik  jika  aset lancar tidak menggelembung dan penjualan  biasa  saja,  akan  tetapi  pada kenyataannya  pada  periode  2008-2009 aset  lancar  PT.  Ramayana  Lestari Sentosa,  Tbk  mengalami  peningkatan, akan tetapi penjualan mengalami penurunan. Selain aset  yang lancar tidak menggelembung  dan  penjualan  biasa saja, keuangan perusahaan dapat dikatakan baik jika aset perusahaan lebih besar  dari    hutang,  akan  tetapi  pada kenyataannya  pada  tahun  2009-2011, dilihat dari tingkat pertumbuhan aset PT. Ramayana  Lestari  Sentosa,  Tbk  selalu lebih  kecil  dari  tingkat  pertumbuhan hutang.
Tidak hanya tingkat pertumbuhan aset yang selalu lebih kecil dari  tingkat  pertumbuhan  hutang,  tetapi pada  tahun  yang  sama  yaitu  2009-2011 tingkat  pertumbuhan  total  modal  juga selalu lebih kecil dari tingkat pertumbuhan hutang, hal ini tidak sesuai dengan  teori  yang  menyatakan  bahwa keuangan perusahaan dikatakan baik jika total modal lebih besar dari total hutang.
Berdasarkan  teori  yang  diambil dari buku Desmond Wira yang berkaitan dengan Earning  Per  Share (EPS), dimana  keuangan  perusahaan  dikatakan baik  jika Earning  Per  Share memiliki pertumbuhan  yang  positif  selama  lima tahun terakhir, akan tetapi pada kenyataannya  pada  tahun  2008  sampai dengan  tahun  2009 Earning  Per  Share PT.  Ramayana  Lestari  Sentosa,  Tbk. mengalami  penurunan.  Kemudian  pada tahun  2009  sampai  dengan  tahun  2011 nilai Earning  Per  Share cenderung meningkat walaupun lebih kecil dibanding  tahun  2007  sampai  dengan
tahun  2008.  Menurut  hasil  penelitian Catur  Wulandari  (2005)  yang  dicatat oleh  Yeye  Susilowati  (2011),  nilai Earning  Per  Share sangat  berpengaruh terhadap  harga  saham,  semakin  tinggi Earning  Per  Share maka  harga  saham akan  semakin  tinggi,  akan  tetapi  pada kenyataannya pada tahun 2007-2008 dan
2010-2011 Earning Per Share meningkat, tapi harga saham menurun. Tujuan dari penelitian ini adalah 1)
Untuk  melakukan  analisis  fundamental pada  PT  Ramayana  Lestari  Sentosa, Tbk;  2)  Untuk  menganalisis return saham  pada  PT  Ramayana  Lestari Sentosa, Tbk; dan 3) Untuk menganalisis pengaruh  hasil  analisis  fundamental terhadap return saham  PT  Ramayana Lestari Sentosa Tbk.

## II. Metode Penelitian
Metode  penelitian  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah explanatory survey yang  merupakan  metode  yang bertujuan  untuk  menjelaskan  hubungan perbedaan  atau  pengaruh  suatu  variabel dengan  variabel  yang  lain  (M.  Burhan Bungin, 2010, 38).

## III. Hasil dan Pembahasan
PT Ramayana Lestari Sentosa, Tbk dari  tahun  1996  sampai  dengan  2011 memiliki  perkembangan  yang    relatif berfluktuasi.  Nilai  rata-rata Current Ratio PT.  Ramayana  Lestari  Sentosa, Tbk  yaitu  sebesar  2,29.  Nilai Current
Ratio tertinggi  berada  pada  tahun  2006 yaitu sebesar 3,18 keadaan ini
disebabkan oleh lebih tingginya peningkatan  nilai  aktiva  lancar  yaitu sebesar 15,61% dibandingkan
peningkatan  kewajiban  lancar  yang hanya  4,40%.  Nilai Current  Ratio terendah  berada  pada  tahun  1996  yaitu sebesar 1,46 keadaan ini disebabkan oleh jumlah  aktiva  lancar  yang  hanya memiliki sedikit selisih dengan kewajiban
lancar.Likuiditas
PT.
Ramayana  Lestari  Sentosa,  Tbk  dapat dikatakan  relatif  baik  karena Current Ratio yang  dimiliki  dari  tahun  1996 sampai  2011  melebihi  angka  1  atau 100%  dengan  nilai  rata-rata  2,29  yang artinya  perusahaan  mampu  membayar hutang jangka pendeknya.
Debt to Equity Ratio PT.
Ramayana  Lestari  Sentosa,  Tbk  dari tahun  1996  sampai  dengan  tahun  2011 memiliki  perkembangan  yang  ralatif berfluktuasi.  Nilai  rata-rata Debt  to Equity  Ratio PT.  Ramayana  Lestari Sentosa,  Tbk  yaitu  sebesar  0,52.  Nilai tertinggi yang dimiliki yaitu sebesar 0,90 pada tahun 2001, keadaan ini disebabkan oleh  peningkatan    jumlah  kewajiban yang  lebih  tinggi  yaitu  sebesar  33,01%
dibandingkan peningkatan jumlah ekuitas  yaitu  sebesar  22,44%,  keadaan ini menjelaskan bahwa pendanaan perusahaan  lebih  besar  menggunakan jumlah  kewajiban  atau  hutang  dari  pada modal  sendiri.  Nilai  terendah  terdapat pada  tahun  2008  yaitu  sebesar  0,29 keadaan  ini  disebabkan  oleh  penurunan jumlah kewajiban hingga -11,39% sedangkan  jumlah  ekuitas  meningkat sebesar 8,06%. Keadaan ini menjelaskan  bahwa  pendanaan  lebih  di dominasi  oleh  jumlah  ekuitas  atau modal  sendiri  yang  dimiliki  oleh  PT. Ramayana Lestari Sentosa, Tbk. Solvabilitas  PT.  Ramayana  Lestari
Sentosa, Tbk berdasarkan Debt to Equity Ratio , dapat dikatakan relatif baik karena memiliki  nilai  rata-rata  dibawah  1  yaitu sebesar  0,52,  kemudian  jika  dilihat  dari besarnya  nilai  pada  setiap  tahun,  dari 1996  sampai  dengan  tahun  2011  PT.
Ramayana Lestari Sentosa, Tbk memiliki  nilai Debt  to  Equity  Ratio dibawah 1 atau 100% yang menunjukkan pendanaan perusahaan lebih besar menggunakan modal sendiri, dan mampu membayar hutang jangka panjangnya Total Asset Turnover PT. Ramayana  Lestari  Sentosa,  Tbk  dari
tahun  1996  sampai  dengan  tahun  2011 relatif  berfluktuasi.  Nilai  rata-rata Total Asset  Turnover PT.  Ramayana  Lestari Sentosa,  Tbk  yaitu  1,48.  Nilai  tertinggi Total  Asset  Turnover PT.  Ramayana Lestari Sentosa, Tbk terdapat pada tahun 2005  dan  2008  dengan  nilai  yang  sama yaitu  1,84  keadaan  tersebut  disebabkan oleh peningkatan jumlah penjualan  yang lebih  tinggi  dibandingkan  peningkatan jumlah aktiva. Pada tahun 2005
peningkatan  jumlah  penjualan  sebesar 13,17%  akan  tetapi  jumlah  aktiva mengalami  penurunan  yaitu  sebesar  – 8,62%,  kemudian  peningkatan  jumlah penjualan  di  tahun  2008  yaitu  sebesar 12,95%  sedangkan  peningkatan  jumlah aktiva  hanya  sebesar  2,97%.  Keadaan tersebut  menunjukan  perusahaan  relatif efektif  dalam  menggunakan  jumlah aktiva  untuk  menghasilkan  penjualan. Nilai  terendah  adalah  sebesar  1,05  yang terdapat  pada  tahun  1996,  keadaan  ini disebabkan oleh selisih jumlah penjualan dan  jumlah  aktiva  hanya  sedikit. Aktivitas PT. Ramayana Lestari Sentosa, Tbk  memiliki keadaan yang relatif baik jika  dilihat  dari  nilai Total  Asset Turn over,  karena  dari  periode  tahun yang  diamati  yaitu  dari  tahun  1996 sampai  dengan  tahun  2011 Total  Asset Turnover PT. Ramayana Lestari Sentosa, Tbk mengalami 11 kali peningkatan.
Net  Profit  Margin, PT.  Ramayana Lestari Sentosa, Tbk dari tahun pengamatan  yaitu  tahun  1996  sampai dengan  2011, Net  Profit  Margin PT. Ramayana  Lestari  Sentosa,  Tbk  dari tahun  1999  sampai  dengan  2011 cenderung  mengalami  penurunan.  Nilai rata-  rata Net  Profit  Margin yang dimiliki  oleh  PT.  Ramayana  Lestari Sentosa,  Tbk  yaitu  sebesar  0,08.  Tahun 1999  merupakan  tahun  yang  memiliki nilai Net  Profit  Margin tertinggi  yaitu sebesar  0,13  keadaan  ini  disebabkan karena  peningkatan  laba  bersih  yang lebih  tinggi  dibandingkan  peningkatan
total  penjualan.  Peningkatan  laba  bersih sebesar 121,27%, sedangkan peningkatan total penjualan hanya
sebesar 27,49%. Nilai Net Profit Margin terendah  terdapat  pada  tahun  2009 sampai  dengan  tahun  2011  dengan  nilai yang sama yaitu sebesar 0,06 keadaan ini disebabkan oleh peningkatan total penjualan yang lebih tinggi dibandingkan  dengan  peningkatan  laba bersih.  Profitabilitas  PT.  Ramayana
Lestari Sentosa, Tbk dilihat dari nilai Net Profit  Margin memiliki  kondisi  yang relatif  kurang  baik  karena  dari  tahun 1999  sampai  dengan  tahun  2011  lebih banyak  mengalami  penurunan  dari  pada peningkatan.
Keadaan tersebut menunjukan manajemen perusahaan relatif  tidak  efisien  dalam  menghasilkan keuntungan.
Harga  saham dan dividen  yield yang relatif berfluktuasi  dari tahun 1996 sampai dengan 2011. Nilai rata-rata dari harga  saham  yaitu  sebesar  Rp.  2.431,-. Harga  saham  tertinggi  terdapat  pada tahun  1999  yaitu  sebesar  Rp.  5.250,- keadaan  ini  disebabkan  peningkatan kinerja  perusahaan  yang  dilihat  dari peningkatan laba bersih sebesar 121,27%,  peningkatan  jumlah  penjualan sebesar 27,49%, peningkatan jumlah aset dan  peningkatan  jumlah  ekuitas  yang memiliki  nilai  yang  sama  yaitu  sebesar 34,20%, dan kecilnya peningkatan
inflasi  yaitu  hanya  sebesar  2,01%  , sehingga investor tertarik untuk melakukan investasi pada PT. Ramayana Lestari  Sentosa,  Tbk.  Harga  saham terendah  terdapat  pada  tahun  2008  yaitu sebesar Rp. 500,-. keadaan ini disebabkan    oleh  peningkatan  suku bunga  sebesar  9,25%,  yang  menjadikan investor  menarik  investasinya  pada saham dan memindahkannya pada investasi berupa tabungan atau deposito.
Nilai  rata-rata  dari dividen  yield yang dimiliki oleh PT. Ramayana Lestari sentosa,  Tbk    sebesar  3,02%.  Nilai
tertinggi  terdapat  pada  tahun  2008 dengan nilai dividen yield sebesar 6,20% keadaan  ini  disebabkan  oleh  kecilnya harga saham  pada tahun tersebut.  Tahun 1997  merupakan  tahun  yang  memiliki nilai dividen  yield terendah  sebesar 0,97%  keadaan  ini  disebabkan  oleh harga saham yang tinggi.

## IV. Kesimpulan
1. Fundamental PT. Ramayana Lestari  Sentosa,  Tbk  dilihat  dari Current  Ratio,  Debt  to  Equity
Ratio, dan Total  Asset  Turnover , dapat  dikatakan relatif baik  karena Current  Ratio memiliki  rata-rata nilai diatas 1, Debt to Equity Ratio memiliki nilai rata-rata dibawah 1,
dan Total Asset Turnover memiliki lebih banyak peningkatan dibandingkan penuruan akan tetapi Net  Profit  Margin dapat  dikatakan relatif kurang baik karena perkembangannya cenderung mengalami penurunan. 2. Return saham  PT.  Ramayana
Lestari Sentosa, Tbk dari 16 tahun pengamatan secara umum perkembangannya mengalami fluktuasi,  akan  tetapi  jika  dilihat pada  akhir  tahun  yaitu  tahun  2011 harga saham mengalami penurunan  hingga  -15,29%  dari keadaan tersebut menunjukan bahwa investor mengalami kerugian  ( capital  loss), meskipun dividen yield mengalami peningkatan, akan tetapi peningkatan  tersebut  tidak  lebih tinggi dari peningkatan pada tahun 2008. 3. Berdasarkan  hasil  olahan  data dengan  menggunakan  program
SPSS berikut simpulan  yang dapat dikemukakan  penulis,  yaitu: Total Asset  Turnover dan Net  Profit Margin secara parsial  berpengaruh terhadap  harga  saham. Total  Asset
Turnover secara parsial berpengaruh terhadap return saham,  sedangkan Net  Profit Margin secara parsial tidak berpengaruh terhadap return saham. Secara simultan Total Asset Turnover dan Net  Profit  Margin yang  merupakan  hasil  analisis fundamental  berpengaruh  terhadap harga saham dan return saham.

## V. Daftar Pustaka
Darsono P. 2006. Manajemen Keuangan ,
Diadit Media, Jakarta. David  Sukardi  K.  dan  Kurniawan  I. 2010. Manajemen Investasi (Pendekatan Tekhnikal dan Fundamental Untuk analisis saham). Andi, Yogyakarta. Desmond Wira. 2011. Analisis Fundamental . Exceed. Hardono  Mardiyanto.  2009. Intisari Manajemen Keuangan. PT. Grasindo, Jakarta Kasmir.  2010. Pengantar  Manajemen Keuangan . Edisi Pertama Kencana  Preneda  Media  Group, Jakarta. Keown  J  Arthur.,  John  D  Martin.,  J William  P.,  dan    Daud  F  Scott. 2011. Manajemen Keuangan (Prinsip dan Penerapan) . Edisi 10.
Alih  Bahasa:  Marcus  P  Widodo. Indeks. M.  Burhan  Bungin.  2010. Metodologi Penelitian Kuantitatif (Komunikasi, Ekonomi, dan Kebijakan  Publik  Serta  Ilmu-ilmu Sosial Lainnya . Kencana, Jakarta Mamduh  M.  Hanafi  dan  Abdul  Halim.
2000. Analisis Laporan Keuangan.
Edisi  Kedua.  UPP  AMPYKPN.
Yogyakarta.
Nor  Hadi.  2013. Pasar  Modal  (Acuan Teoritis  dan  Praktis  di  Instrumen Keuangan  Pasar  Modal). Graha Ilmu, Yogyakarta.
Scott,  Besley  and  Eugene  F.  Brigham. 2008. Principles of Finance ,
Cengage Learning, South-Western.
Subalno. 2009. Analisis Pengaruh
Faktor  Fundamental  dan  Kondisi Ekonomi  Terhadap  Return. Tesis Program Studi Magister Manajemen Program Pasca Sarjana  Universitas  Diponegoro Semarang. (Diakses 27 juli 2012). Toto  Prihadi.  2011. Praktis  Memahami
Laporan Keuangan Sesuai IFRS &
PSAK, PPM- Manajemen.
Jogjakarta.