Sugeng  Haryanto,    Dosen  Program  D-3  Keuangan  dan  Perbankan  Universitas  Merdeka Malang

## KARAKTERISTIK PERUSAHAAN DAN RISIKO BISNIS TERHADAP HARGA SAHAM PADA INDUSTRI OTOMOTIF DI BURSA EFEK INDONESIA

## Sugeng Haryanto
Abstrak: Penelitian  ini  menjelaskan  faktor-faktor  karakteristik perusahaan dan risiko bisnis terhadap harga saham. Populasi pada penelitian ini adalah perusahaan automotif yang go publik di Bursa Efek  Indonesia,  dengan  tahun  2007-2010  Teknik  sampling  yang digunakan  dengan  purposive  sampling.  Karakteristik  perusahaan merupakan  faktor  fundamental  perusahaan,  yang  menggambarkan kemampuan  perusahaan  sekarang  dan  di  masa  yang  akan  datang. Investor  melihat  fundamental  perusahaan  merupakan  cerminan prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang,  yang  selanjutnya akan mempengaruhi harga saham. Penelitian ini bertujuan 1) untuk menganalisis  karakteristik  perusahaan  dan  risiko  bisnis  terhadap harga  saham  pada  perusahaan  automotif.  2)  Untuk  menganalisis pengaruh variabel karakteristik perusahaan dan risiko bisnis secara simultan  terhadap  harga  saham.  3)  Untuk  mengetahui  variabel yang  mempunyai  pengaruh  paling  dominan  terhadap harga  saham pada  perusahaan  automotif  yang  go  publik  di  BEI  pada  tahun 2007-20010.  Berdasarkan  hasil  analisis  menujukkan  EPS,  ROE, NPM,intensitas  aktiva  dan  DOL  berpengaruh  terhadap  struktur modal  perusahaan,  dimana  variabel  ROE  mempunyai  kontribusi yang paling domiann. Secara simultan variable bebas berpengaruh terhadap  Harga  saham.  Secara  semultan  karakteristik  perusahaan dan risiko bisnis berpengaruh terhadap harga saham
Kata Kunci : Karakteristik perusahaan, risiko bisnis, harga saham

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  mempunyai  peran  yang  sangat  penting  dalam  suatu perekonomian.  Bagi  perusahaan  pasar  modal  merupakan  salah  satu  sumber pendanaan  dengan  biaya  yang  relatif  murah  dengan  dana  yang  dapat  di  peroleh dalam  jumlah  yang  besar.  Sedangkan  bagi  investor  pasar  modal    menjadi  suatu wadah  alternatif  untuk  melakukan  penanaman  modal  (investasi).  Pasar  modal sebagai alternatif investasi memungkinkan memberikan return yang tinggi, dengan risiko yang tinggi pula.
Pada  tahun  2011  pasar  modal  modal  Indonesia  telah  mengalami pertumbuhan  yang  tinggi.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  perkembangan  indeks  harga saham  yang  telah  mencapai  angka  3821.99  pada  penutupan  tahun  2011.  Hal  ini
Sugeng Haryanto, Karakteristik Perusahaan dan Resiko Bisnis... 163
merupakan  peningkatan  yang  cukup  tinggi,  yaitu  3.20%    dibandingkan  dengan penutupan bursa pada tahun 2010, yang mencapai  3703.51. Dibandingkan  dengan bursa regional Asia  bursa saham  Indonesia  merupakan  bursa  saham  yang  tumbuh paling tinggi.
Pertumbuhan  produksi  industri  manufaktur  besar  dan  sedang  Indonesia pada  triwulan  III-2011  mengalamai  pertumbuhan  sebssar  5,6%  dibandinglkan periode  yang  sama  tahun  2010.  Kenaikan  tersebut  ditopang  dengan  kenaiakn produksi industri kendaraan bermotor yang mengalami kenaiakna sebesar 29,76%. (www.bps.go.id).  Seiring  dengan  semakin  meningkatnya  pendapatan  masyarakat dan  dengan  jumlah  penduduk  yang  besar  maka  Indonesia  merupakan  pasar  yang sangat potensial bagi industri otomotif. Kondisi demikian tentunya akan membuat industri otomotif merupakan indutsri yang mempunyai prospek  yang baik. Hal ini tentunya  akan  mempengaruhi  persepsi  investor  terhadap  harga-harga  saham industri otomotif.  Saham-saham otomotif cenderung mengalami trend yang positif pada beberapa tahun terakhir ini.
Risiko  menjadi  bagian  yang  melekat  setiap  investasi  yang  dilakukan  oleh investor.  Seorang  investor  akan  berusaha  bagaimana  membuat  portofolio investasinya  dapat  menghasilkan  return  yang  optimal  dengan  tingkat  risiko tertentu.  Seorang  investor  diharapkan  mampu  menggali  informasi  yang  masuk  ke pasar  sehingga  bermanfaat  untuk  melakukan  prediksi  hasil  investasinya  di  pasar modal, kemudian mengalisis sebagai dasar untuk mengambil keputusan investasi.
Berdasarkan  informasi  yang  diterima  pasar,  seorang  investor  dapat melakukan  analisis  investasinya,  baik  itu  analisis  teknikla  maupun  fundamental. Analisis  fundamental  perusahaan  merupakan  salah  satu  analisis  yang  dapat digunaan  investor  untuk  memprediksi  kecenderungan  harga  saham  di  masa  yang akan  datang.  Analisis  ini  berkaitan  dengan  penilaian  kinerja  perusahaan,  tentang efektifitas  dan  efisiensi  perusahaan  mencapai  sasarannya  (Stoner  et  al.  1995). Untuk  menganalisis  kinerja  perusahaan  dapat  digunakan  rasio  keuangan  yang terbagi  dalam  empat  kelompok,  yaitu  rasio  likuiditas,  aktivitas,  hutang,  dan profitabilitas  (Gitman  2003).  Dengan  analisis  tersebut,  para  analisis  mencoba memperkirakan harga saham dimasa yang  akan datang dengan mengestimasi nilai dari faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham dimasa yang akan datang  dan  menerapkan  hubungan  faktor-faktor  tersebut  sehingga  diperoleh taksiran harga saham.
Laporan  keuangan  merupakan  bentuk  pertanggungjawaban  manajemen kepada masyarakat dan pemegang saham. Laporan keuangan yang diterbitkan oleh perusahaan  merupakan  salah  satu  sumber  informasi  mengenai  posisi  keuangan perusahaan,  kinerja  serta  perubahan  posisi  keuangan  perusahaan,  yang  sangat berguna  untuk  mendukung  pengambilan  keputusan  yang  tepat.  Dalam  laporan keuangan  yang  disajikan  oleh  manajemen  untuk  memenuhi  pihak  yang bekepentingan, diantaranya adalah investor, calon investor, kreditor, calon kreditor dan  pemerintah    dalam  pembuatan  keputusan  ekonomi.  Alasan  mengapa  pihak- pihak tersebut memerlukan informasi yang terdapat dalam laporan keuangan, yaitu: 1) informasi yang ada dalam laporan keuangan memiliki potensi untuk mengurangi ketidakpastian,  2)  informasi  laporan  keuangan  merupakan  sumber  informasi  yang dapat berkompetisi dengan sumber informasi lainnya (Meythi, 2007)
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 2, Juni 2011 164
Kandungan  informasi  dalam  laporan  keuangan  merupakan  informasi sangat penting bagi berbagi pihak yang terkait. Agar informasi yang tersaji menjadi lebih  bermanfaat  dalam  pengambilan  keputusan,  data  keuangan  harus  dikonversi menjadi informasi  yang berguna dalam pengambilan keputusan ekonomis. Hal ini ditempuh  dengan  cara  melakukan  analisis  laporan  keuangan.  Model  yang  sering digunakan  dalam  melakukan  analisis  tersebut  adalah  dalam  bentuk  rasio-rasio keuangan (Almilia & Kristijadi, 2003).
Analisis  rasio  keunagan  dapat  digunakan  untuk  membantu  investor  dan kreditor  untuk  membuat  keputuas    investasinya.  Melalui  analisis  rasio  keuangan diharapkan kinerja  prusahaan dapat diprediksikan sehingga  investor dan kreditor dapat  mengurangi  risiko  investasinya.  Foster  (1986)  menyatakan  empat  hal  yang mendorong  analisis  laporan  keuangan  dilakukan  dengan  model  rasio  keuangan yaitu: 1) Untuk mengendalikan pengaruh perbedaan besaran antar perusahaan atau antar waktu. 2) Untuk membuat data menjadi lebih memenuhi asumsi alat statistik yang digunakan. 3) Untuk menginvestigasi teori yang terkait dengan dengan rasio keuangan. 4)  Untuk  mengkaji  hubungan  empirik  antara  rasio  keuangan  dan estimasi atau prediksi variabel tertentu.
Karakteristik  perusahaan  bagaimana  kondisi  keuangan  perusahaan berdasarkan  data-data  keuangan  yang  berupa  profitabilitas,  ukuran  perusahaan, struktur  modal,  stabilitas  penjualan,  pertumbuhan  penjualan,    stabilitas  aktiva, DOL,  pertumbuhan  perusahaan  yang  tersaji  dari  laporan  keuangan.  Analisis terhadap informasi keuangan dari karakteritik perusahaan dan risiko bisnis menjadi perhatian  para  investor  sebagi  dasar  keputusan  untuk  mengetahui  kekuatan  dan kelemahan  perusahaan,  mengidentifikasi  pertumbuhan  yang  ada  dan  penilaian terhadap  harga  imbal  saham  perusahaan.  Penilaian  terhadap  imbal  hasil  saham dilakukan oleh investor terkait keputusan membeli atau menjual saham.
Beberapa penelitian tentang karakteristik perusahaan terhadap harga saham dengan menggunakan indikator yang bervariasi memberikan hasil yang bervariasi. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Fama  dan  French  (1995)  menemukan  bahwa karakteritik  perusahaan  yang  berupa  ukuran  perusahaan,  PBV  ratio  dan  price eraning ratio berhubungan dengan imbal hasil saham.
Penelitian  ini  bertujuan1)    untuk  menganalisis  karakteristik  perusahaan yang  terdiri  dari  EPS,  ROE,  GPM,  NPM,  Intensitas  Aktiva,  Pertumbuhan Penjualan,  DOL,  dan  risiko  bisnis  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan automotif    yang  go  publik  di  BEI  pada  tahun  2007-2010.  2)  Untuk  menganalisis pengaruh  variabel  karakteristik  perusahaan  dan  risiko  bisnis  secara  simultan terhadap  harga  saham  perusahaan  pada  perusahaan  automotif  yang  go  publik  di BEI  pada  tahun  2007-2010.  3)  Untuk  mengetahui  variabel  yang  mempunyai pengaruh  paling  dominan  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  automotif  yang go publik di BEI pada tahun 2007-20010.

## KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS
H1 H2
H3 H4
H5 H6 H7 H8 H9 Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## Hiptesis Penelitian
Berdasarkan teori dan beberapa hasil penelitian, maka hipotesis dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut: H1 : EPS berpengaruh signifikan terhadap Harga saham
H2 : ROE berpengaruh signifikan terhadap Harga saham H3 : GPM  berpengaruh signifikan terhadap Harga saham
H4 : NPM berpengaruh signifikan terhadap Harga saham
H5 : Intensitas Aktiva berpengaruh signifikan terhadap Harga saham
H6 : Pertumbuhan Penjualan berpengaruh signifikan terhadap Harga saham
H7 : DOL berpengaruh signifikan terhadap Harga saham
H8 : Risiko Bisnis berpengaruh signifikan terhadap Harga saham
H9
: Variabel bebas secara simultan berpengaruh secara signifikan terhadap
Harga saham

## METODE Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  automotif  yang  listed  di Bursa Efek  Indonesia. Jumlah  populasi  dalam  penelitian sejumlah  11  perusahaan. Teknik  sampling  yang digunakan dalam  penelitian ini adalah purposive sampling ,
EPS ROE GPM NPM DOL INTAK Harga Saham Pertumbuhan Perusahaan Risiko Bisnis
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 2, Juni 2011 166
dengan  kriteria  sebagai  berikut:  1)  Perusahaan  sudah  go  publik  sebelum  tahun 2006.  2)  Perusahaan  tersebut  mempublikasikan  laporan  keuangan  tahun  2006 sampai dengan 2010. Berdasarkan kriteria tersebut jumlah sampel dalam penelitian ini sejumlah 7 perusahaan, yang terdiri dari: ASII, AUTO, BRAM, GJTL, GDYR, INDS dan SMSM.

## Variabel Penelitian dan Pengukuran Variabel
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: Variabel  dependen  berupa  harga  saham,  dimana  harga  saham  yang  digunakan adalah harga saham rata-rata penutupan akhir bulan selama satu tahun. EPS  (X1)  yang  merupakan  earning  per  share,  yaitu  besarnya  EAT  dibagi  dengan jumlah saham.
Return on Equity (X2), yang merupakan besarnya penghasilan setalah pajak dibagi dengan besarnya equity perusahaan.
Equty Total
EBIT
ROE 
Gross Profit Margin (X3). Net profit margin (X4). Intensitas  aktiva  (X 5 ):  intensitas  aktiva  mengukur  kemampuan  asset  dalam menghasilkan penjualan, diukur dengan rumus sebagai berikut:
Aktiva Total Penjualan Aktiva Intensitas 
Pertumbuhan  penjualan  (X 6 ):  Pertumbuhan  penjualan  merupakan  selisih  antara penjualan tahun t dikurangi dengan penjualan tahun sebelumnya (t -1 ) dibagi dengan penjualan tahun sebelumnya (t -1 ).  Pertumbuhan penjualan diukur dengan rumus:
1 1     t t t Penjualan Penjualan Penjualan Penjualan n

## Pertumbuha
Derajat Operating Leverage (DOL) (X 7 ): leverage operasi merupakan kemampuan perusahaan  dalam  menggunakan  biaya  operasi  tetap  ( fixed  operating  cost )  untuk memperbesar  pengaruh  dari  perubahan  volume  penjualan  terhadap  EBIT.  DOL diukur dengan:
Penjualan Perubahan Persentase EBIT Perubahan Persentase DOL  Risiko  Bisnis  (X8):  Risiko  bisnis  merupakan  stabilitas  usaha  suatu  perusahaan  .
Pertumbuhan perusahaan diukur dengan rumus:
Aktiva Total EBIT Deviasi dart S Bisnis
Risiko tan 

## Sumber data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder  yang berupa laporan keuangan perusahaan automotif yang listed di Bursa Efek Indonesia.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah dokumentasi  yaitu  dari Indonesian  Capital  Market  Directory (ICMD)  dan  situs www.idx.co.id dan www.finance.yahoo.com

## Teknik Analisis Data
Secara  sistematis  model  yang  dikembangkan  untuk  menguji  penelitian ini adalah  dengan  menggunakan  regresi  linear  berganda.  Model  tersebut  dapat dirumuskan sebagai berikut:
e X X X X X X X X Y           8 8 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0         
Y = Harga saham
b 0 = Konstanta b 1-8 = Koefisien Regresi model X 1 = EPS X 2 = ROE
X 3 = GPM
X 4 = NPM X 5 = Intensitas Aktiva X 6 = Pertumbuhan Penjualan X 7 = DOL X 8 = Risiko Bisnis

## PEMBAHASAN Hasil Penelitian
Berdasarkan  laporan  keuangan  perusahaan-perusahaan  automotif  yang listed di Bursa Efek Indonesia yang menjadi sampel ditampilkan pada tabel 1.
Tabel 1 Data Desktiftisi Statistik Mean Std. Deviation N harga 11054.71 16594.449 28 eps 875.8846 1029.49237 28 roe 24.5400 19.35858 28 gpm 18.2175 4.74725 28 npm 7.1450 5.05466 28 INTAK 1.217273 .2934050 28 GSALE .233204 .3425288 28 Riskbis .056666 .1266416 28 DOL -.721339 19.6373377 28 Sumber: www.idx.co.id diolah
Berdasarkan tabel 1 menunjukkan bahwa rata-rata harga sebesar 11054.71. Besarnya  earning  pershare  sebesar  875.8846  menunjukkan  bahwa  laba  perlembar
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 2, Juni 2011 168
saham cukup tinggi. Sedangkan ROE perusahaan otomotif sebesar 24.54%, hal ini menunjukkan  bahwa perusahaan otomotif  mampu  menghasilkan  profitabilitas  yag cukup  tinggi.  Perusahaan  otomotif  termasuk  mempunyai  risiko  yang  kecil,  yaitu hanya sebesar .056666.
Tabel 2
Hasil Analisis
Unstandardiz ed Coefficients Standardi zed Coefficie nts t Sig. B Beta VIF Keterangan (Constant) 570.077 .055 .957 Eps 12.490 .775 4.848 .000 2.163 Signifikan*) Roe -811.648 -.947 -4.796 .000 3.300 Signifikan*) Gpm 868.529 .248 1.686 .108 1.839 Tidak Signifikan Npm 2815.091 .857 5.622 .000 1.969 Signifikan*) INTAK -14187.382 -.251 -1.832 .083 1.588 Signifikan**) GSALE 5480.389 .113 .898 .380 1.342 Tidak Signifikan Riskbis -4702.583 -.036 -.283 .781 1.366 Tidak Signifikan DOL -298.660 .353 -2.830 .011 1.320 Signifikan*) R             = 0. 881 R 2 =  0. .776
R 2 adj      = 0.681 F Hitung  = 8.206

## Pengujian Hipotesis
Berdasarkan hasil analisis pada tabel 2 dapat dilakukan pengujian hipotesis sebagai berikut:
H1 : EPS berpengaruh signifikan terhadap Harga saham H2 : ROE berpengaruh signifikan terhadap Harga saham H3 : GPM  berpengaruh signifikan terhadap Harga saham H4 : NPM berpengaruh signifikan terhadap Harga saham H5 : Intensitas Aktiva berpengaruh signifikan terhadap Harga saham
H6 : Pertumbuhan Penjualan berpengaruh signifikan terhadap Harga saham
H7 : DOL berpengaruh signifikan terhadap Harga saham H8 : Risiko Bisnis berpengaruh signifikan terhadap Harga saham
H9 : Variabel bebas secara simultan berpengaruh secara signifikan terhadap
Harga saham

## Pembahasan
Hasil  pengujian  secara  parsial  menunjukkan  bahwa  karakteristik perusahaan yang terdiri variabel EPS, ROE, NPM, INTAK dan DOL berpengaruh terhadap harga saham. Sedangkan variabel karakteristik yang lainnya, yaitu GPM, Pertumbuhan penjulana tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Sugeng Haryanto, Karakteristik Perusahaan dan Resiko Bisnis... 169
Tingkat  profitabilitas  yang  ditunjukkan  oleh  EPS,  ROE,  NPM  yang menunjukkan  bahwa  perusahaan  mampu  menghasilkan  tingkat  keuntungan merupakan sinyal yang positif bagi investor. Hal ini ditunjukkan dengan variabel- variabl  tersebut  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  dan  positif.  Informasi tentang  profitabilitas  perusahaan  yang  merupakan  sinyal  positif  bagi  ivestor menjukkan  bahwa  tingkat  profitabilitas  merupakan  gambaran  atau  cerminan bagaimana  prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang.  Hal  ini  mendukung temuan  penelitian  Ariff  et  al  (1997)  yang  meneliti    pengaruh  laba  akuntansi terhadap harga saham yang dilakukan di Singapura menemukan bahwa magnitude perubahan  laba  yang  tidak  terduga  mempunyai  pengaruh  cukup  signifikan    pada harga saham.
Sedangkan  variabel  derajat  operating  leverage  (DOL)  yang  menunjukkan leverage perusahaan berpengaruh negatif terhadap harga saham. Hal ini menjukkan bahwa semakin tinggi DOL perusahaan merupakan sinyal bahwa perusahaan akan mempunyai  beban  yang  besar  di  masa  yang  akan  datang.  Sehingga  investor cenderung  akan  merespon  secara  negatif  terhadap  perusahaan  yang  mempunyai Dol yang tinggi. Derajat operating leverage (DOL) menunjukkan perusahaan akan semakin banyak terpengaruh faktor eksternal.
Sedangkan variabel risiko bisnis menunjukkan tidak berpengaruh terhadap harga saham. Variabel risiko bisnis yang ditunjukkan oleh tingkat stabil
Secara  simultan  menunjukkan  bahwa  variabel  karakteristik  perusahaan yang  ditunjukkan  oleh  EPS,  ROE,  GPM,  NPM,  Intensitas  Aktiva,  Pertumbuhan Penjualan,  DOL,  dan  risiko  bisnis  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham, hal  ini  ditunjukkan  dengan  nilai  F  hitung  sebesar 8.206  dengan tingkat  signifikan sebesar 0.000.
Sedangkan nilai koefisien determinasi sebesar 0.776, hal ini menunjukkan bahwa variabel bebas yang ditunjukkan EPS, ROE, GPM, NPM, Intensitas Aktiva, Pertumbuhan Penjualan, DOL, dan risiko bisnis mampu menjelaskan variasi harga saham  77,6%  sedangkan  sisanya  22,4  %  variasi  harga  saham  dijelaskan  oleh variabel lain di luar model.
Untuk  melihat  variabel  bebas  yang  mempunyai  kontribusi  yang  paling dominan  dapat  dilakukan  dengan  melihat  1)  nilai Standardized  Coefficients  beta yang  paling  besar,  dengan  mengabaikan  tanda  negatif,  atau  2)  dilihat  dari  nilai  t hitung  yang  paling  besar,  atau  3)  dilihat  dari  nilai  probabilitas  yang  paling  kecil. Berdasarkan  hasil  analisis  yang  disajikan  pada  tabel  2  menunjukkan  bahwa variabel  ROE  merupakan variabel  yang  mempunyai  kontribusi  yang  paling  besar. Hal ini ditunjukkan negan nilai Standardized Coefficients beta yang paling besar, yaitu sebesar 0.947

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  mengindikasikan  bahwa  investor  dalam mengambil  keputusan  investasinya  memperhatikan  intensitas  aktiva  perusahaan, EPS, ROE, NPM DOL, intensitas  aktiva. Dalam jangka  panjang  variabel-variabel tersebut mempunyai pengaruh terhadap harga saham.
Secara  bersama-sama  variabel EPS, ROE, GPM, NPM,  Intensitas Aktiva, Pertumbuhan Penjualan, DOL, dan risiko bisnis berpengaruh terhadap harga saham.
MODERNISASI, Volume 7, Nomor 2, Juni 2011

## 170
Sedangkan  variabel  yang  mempunyai  kontribusi  yang  paling  dominan terhadap  harga  saham  adalah  variabel  ROE.  Variabel  ROE  menunjukkan kemampuan  perusahaan  memperberdayakan  equity  dalam  menghasilkan  penjulan bagi perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Almilia,  Spica  Luciana  &  Kristijadi.  2003.  Analisis    Rasio  Keuangan  Untuk Memprediksi  Kondisi  Financial  Distress  Perusahaan Manufaktru Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta. JAAI VOL 7 N0. 2, Desember.
Ariff    M,  Alfred  LC  Loh  and  Chew  MK  Patricia.  1997.  Impact  of  Accounting Eraning  Disclosure  on  Stock  in  Singapura. Asia  Pacific  Journal  of Management . Vol. 4
Fama,  E.  Kenneth,  and  French  F,  1995.  Size  and  Book  to  Market  Factors  in Earning and Returns. Journal of Finance. 40
Gitman,  Lawrence  J.  (2003), Principles  of  Managerial  Finance ,  10th  ed., International Editions Financial Series, Boston: Addison-Wesley.
Meythi.  2007.  Rasio  Keuangan  Yang  Paling  Baik  Untuk  Memprediksi  return Saham: Suatu Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek jakarta. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol. 9 No. 1 April.
Stoner,  James  A.F.,  R.  Edward  Freeman,  and  Daniel  R.Gilbert  (1995),
Management ,  6th ed., New Jersey: Englewood Cliffs
Widyastuti,  Tri.  2007.  Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  Terhadap  Manajemen Laba dan dampaknya pada Return Saham. Jurnal Akuntabilitas , September.