Vol 9, No 2 (2022), Des; p. 156-166; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Return On Equity And Earnings Per Share In Measurement Ratio In Predicting Stock Return
Rasio Pengukuran Return On Equity Dan Earnings Per Share Dalam Memprediksi Return Saham
Reza Octovian 1* , Yoan Disti Fahira 2
1,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pamulang *E-mail: dosen01431@unpam.ac.id

## Abstract
The  capital  market  is  an  important  indicator  that  will  affect  a  country's  economic  growth  rate  because  it  can attract  investors  to  invest.  This  study  aims  to  identify  return  on  equity  and  earnings  per  share  in  empirical research  to  predict  stock  returns  in  companies  in  the  retail  trade  sector  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The causality-type  research  method  was  formulated  in  this  study  with  a  quantitative  analysis  approach.  The  final sample  involved  109  observational  data  on  trade  (retail)  sector  companies  for  11  years.  Data  analysis  using multiple  regression techniques.  The  results of the  study provide  empirical evidence  that  return on  equity (ROE) and earnings per share (EPS) are each capable of predicting stock returns either simultaneously or partially. The amount  of  contribution  generated  by  Stock  Returns  originating  from  return  on  equity  (ROE),  and  earnings  per share (EPS) has a high contribution size of 59 percent.
Keywords: stock return, return on equity, earnings per share .

## Abstrak
Pasar modal menjadi indikator penting yang akan mempengaruhi laju pertumbuhan ekonomi suatu negara, karena dapat  menarik  investor untuk berinvestasi.  Penelitian  ini bertujuan  dalam mengidentifikasi return on  equity dan earnings  per  share dalam  kajian  empiris untuk memprediksi return saham pada perusahaan  sektor  perdagangan ritel  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Metode  penelitian  jenis  kausalitas  dirumuskan  pada  penelitian  ini  dengan pendekatan analisis kuantitatif. Sampel akhir melibatkan 109 data observasi pada perusahaan sektor perdagangan (ritel)  selama  11  tahun.  Analisis  data  menggunakan  teknik  regresi  berganda.  Hasil  penelitian  memberikan  bukti empiris bahwa return on equity (ROE) dan earnings per share (EPS) masing-masing mampu memprediksi Return Saham baik secara simultan maupun parsial. Besarnya kontribusi yang dihasilkan oleh Return Saham yang berasal dari return  on  equity (ROE)  dan earnings  per  share (EPS)  memiliki  besaran  kontribusi  yang  kuat  pengaruhnya sebesar 59 persen.
Kata Kunci: return saham , return on equity, earnings per share .

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  menjadi  indikator  penting  yang  akan  mempengaruhi  laju  pertumbuhan  ekonomi suatu  negara,  karena  dapat  menarik  investor  untuk  berinvestasi  sehingga  suatu  perusahaan  bisa berkembang  lebih  pesat  dan  dapat  memperlancar proses bisnis yang dilakukan  setiap  perusahaan.  Di Indonesia  pasar  modal  dikelola  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Bursa  Efek  merupakan  tempat berkumpulnya suatu transaksi yang  berkaitan  dengan  surat-surat  penting yang dapat diawasi langsung oleh  Pemerintah  demi  memperlancar  transaksi  agar  dilakukan  dengan  aman.  Perkembangan  pasar modal di Indonesia saat ini memberikan bukti bahwa semakin meningkatnya minat masyarakat untuk berinvestasi  di  pasar  modal  akan  membuat  sektor-sektor  perekonomian  berkembang, dengan  begitu dapat meningkatkan pertumbuhan ekonomi yang baik di Indonesia.
Pasar  modal  ( capital  market )  merupakan  tempat  diperjualbelikannya  berbagai  instrumen keuangan  jangka  panjang,  seperti  utang,  ekuitas  (saham)  dan  lainnya.  Pasar  modal  merupakan  sarana pendanaan  bagi  perusahaan  maupun  institusi  lain  (misalnya  pemerintah),  dan  sarana  bagi  kegiatan berinvestasi  (Darmadji  &  Fakhruddin,  2015,  hal.  1).  Dengan  demikian,  pasar  modal  memfasilitasi berbagai sarana dan prasarana kegiatan jual beli dan kegiatan terkait lainnya. Dalam era industry 4.0, di Indonesia  dalam  kurun  5  (lima)  tahun  terakhir  mau  tidak  mau  pemanfaataan  basis  teknologi  harus
Vol 9, No 2 (2022), Des; p. 156-166; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
diimplementasikan  oleh  individu  maupun  organisasi  (Sarwani  &  Husain,  2021).  Berdasarkan  KSPI (Konfederasi  Serikat  Pekerja  Indonesia  yang  dilansir  dari  CNN  Indonesia  pada  tahun  2018,  dampak revolusi  industri  mengancam  pemutusan  hubungan  kerja  (PHK)  dan  pengambilalihan  kegiatan  yang sebelumnya  ditangani  oleh  tenaga  manusia,  seperti  halnya  industri  ritel  yang  kini  penjualannya  dapat menggunakan  media  daring  (online).  Pernyataan  Asosiasi  Pengusaha  Ritel  Indonesia  (APRINDO) bahwa  industri  ritel  di  Indonesia  memiliki  peran  yang  cukup  besar  terhadap  pertumbuhan  ekonomi Nasional.  Perusahaan  industri  ritel  banyak  menyerap  tenaga  kerja,  namun  dalam  beberapa  tahun terakhir  masih  mengalami  tekanan  karena  situasi  ekonomi  melambat  dan  pergeseran  daya  beli masyarakat  serta  faktor  lainnya,  yaitu  pergeseran  bisnis  dari  cara  konvensional  ke  online,  dan  biaya produksi (cost production) yang terus mengalami peningkatan (Hendayana & Nurlina, 2020).
Sumber: www.katadata.co.id Gambar 1. Nilai Penjualan Grosir Ritel Indonesia (2017-2020)
Pandemi  mengakibatkan aktivitas  belanja  grosir ritel berkurang.  Selain  itu,  belanja  daring  yang kian  populer juga  mengubah  perilaku  belanja  masyarakat.  Nilai  tersebut  turun  12,4%  dari  penjualan grosir  ritel  2020.  Pada  2020,  nilai  penjualan  hanya  mencapai  US$81,82  miliar.  Kondisi  lainnya  ini kembali  diperparah  dengan  adanya  penurunan  belanja  masyarakat  di  era  pandemi  Covid-19,  yang menggunakan sistem kontrak sewa sebagian besar akan menutup gerainya karena kebijakan lockdown dan  PSBB  sehingga  berdampak  pada  kerugian  usaha.  Dampak  Covid-19  Terhadap  Sektor  Ritel diantaranya terpaksa melakukan pemutusan hubungan kerja (PHK) karyawan, ada pula yang memotong gaji hingga 50% (Aldin, 2020).
Beberapa  telaah  empiris  yang  dilakukan  pada  sektor  ritel  perusahaan  go-public  di  Bursa  Efek Indonesia  yang  berfokus  untuk  menguji  return  saham  antara  lain  (1)  Penelitian  di  tahun  2015  oleh (Kurniatun,  Nugraha,  &  Saryadi)  yang  menguji  pengaruh  variabel  CR,  DER,  TAT,  ROA,  dan  PER dengan  analisis  regresi  berganda  periode  2010-2014  menggunakan  12  sampel  perusahaan  dari  22 perusahaan yang menjadi populasinya. Hasil penelitian membuktikan bahwa variabel CR, DER, TAT, ROA, dan PER dapat memprediksi return saham uji simultan sementara hanya variabel TAT, ROA dan PER  yang  membuktikan  pengaruhnya  dalam  uji  secara  parsial.  (2)  Penelitian  di  tahun  2017  oleh (Aprianto)  yang  menguji  pengaruh  variabel  EPS,  ROA,  PER,  dan  DER  dengan  regresi  data  panel periode 2012-2016 menggunakan 8 sampel perusahaan dari 22 perusahaan yang menjadi populasinya. Hasil  penelitian  membuktikan  bahwa  variabel  EPS  dan  DER  berpengaruh  negatif,  ROA  berpengaruh positif  sementara  PER  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.  (3)  Penelitian  di  tahun  2019  oleh (Andita)  yang  ditujukan  untuk  mengidentifikasi  hubungan  likuiditas,  efisiensi,  solvabilitas,  dan profitabilitas  dengan  analisis  regresi  berganda  periode  2013-2018  menggunakan  19  sampel.  Hasil
Vol 9, No 2 (2022), Des; p. 156-166; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
penelitian  membuktikan  bahwa  4  rasio  keuangan  secara  simultan  memiliki  pengaruh  terhadap return saham sementara pada uji parsial hanya rasio likuiditas ( current dan quick ratio ) serta rasio solvabilitas ( debt to equity ) memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham. (4) Penelitian di tahun 2019 oleh (Makarim)  yang  mengidentifikasi,  menganalisis  dan  menjelaskan  adanya  pengaruh  variabel  ROA, DTA,  CR,  dan  EPS  dengan  analisis  regresi  berganda  menggunakan  12  perusahaan  sub  sektor perdagangan  eceran  yang  terdaftar  sebagai  anggota  APRINDO  periode  2014-2018.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  variabel  ROA,  DTA,  CR  dan  EPS  berpengaruh  secara  simultan  dan  parsial terhadap return saham. (5) Penelitian di tahun 2020 oleh (Hendayana & Nurlina) yang berfokus untuk menguji pengaruh profitabilitas yang diukur dengan economic value added , return on assets dan return on  equity dengan  analisis  data  panel  periode  2013-2017  menggunakan  10  sampel  perusahaan  yang terpilih.  Hasil  penelitian  membuktikan  bahwa  variabel economic  value  added , return  on  equity berpengaruh positif terhadap sementara return on assets berpengaruh negatif terhadap return saham. (6) Penelitian  di  tahun  2021  oleh  (Sari)  yang  menguji  pengaruh  volume  dan  hari  perdagangan  saham perusahaan  dagang  eceran  yang  terindeks  dalam  Saham  Syari’ah  dengan  analisis  regresi  berganda periode  2019-2020  menggunakan  perusahaan  sektor  ritel  yang  sahamnya listing di  ISSI.  Hasil penelitian  membuktikan  bahwa  variabel  volume  dan  jumlah  hari  secara  parsial  dan  simultan  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel return saham.  (7)  Penelitian  di  tahun  2021  oleh  (Riyanto) yang  menguji  pengaruh  variabel  CR,  DER,  dan  TAT  dengan  regresi  data  panel  periode  2015-2019 menggunakan  14  sampel  perusahaan  dari  26  perusahaan  yang  menjadi  populasinya.  Hasil  penelitian membuktikan bahwa variabel CR berpengaruh signifikan sementara DER dan TAT tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham pada sub sektor perdagangan eceran.
Gap penelitian  ini  yaitu  pada  riset  (Andita,  2019)  memiliki  temuan  yang  tidak  berpengaruh signifikan  sementara  (Hendayana  &  Nurlina,  2020)  memiliki  temuan  yang  berpengaruh  signifikan, dimana  keduanya  menggunakan return  on  equity dalam  menguji return saham,  dan  riset  (Aprianto, 2017)  dengan temuan yang  berpengaruh  negatif;  sementara riset (Makarim, 2019) memiliki pengaruh yang  signifikan  menggunakan earnings  per  share dalam  menguji return  saham .  Di  sisi  lain,  riset (Kurniatun,  Nugraha,  &  Saryadi,  2015)  yang  menggunakan  pengukuran  PER  hasilnya  tidak berpengaruh signifikan return saham . Beberapa ketidakkonsistenan hasil riset di atas melatarbelakangi penelitian  ini  untuk  kembali  merumuskan  prediksi return saham.  Penelitian  ini  memiliki  kesamaan dalam  menggunakan  perusahaan  yang listing di  BEI  pada  sektor  perdagangan  ritel  dengan  periode penelitian yaitu tahun 2010-2020. Penelitian ini bertujuan dalam mengidentifikasi return on equity dan earnings  per  share dalam  kajian  empiris  untuk  memprediksi return saham  pada  perusahaan  sektor perdagangan ritel.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Return On Equity
Return  on  Equity (ROE)  adalah  salah  satu  pengukuran  rasio  profitabilitas  yang  sangat  familir. Menurut  Sofyan  Syafri  Harahap  (2006:304),  Penggunaan  rasio  profitabilitas  ini  mencerminkan seberapa besar perusahaan mampu berkontribusi dalam perolehan laba yang menggambarkan daya tarik bisnis  atau  investasi  (Husain,  2016).  ROE  dapat  didefinisikan  sebagai  komparasi  atas  perolehan  laba bersih  dengan  ekuitas  (modal  inti)  perusahaan.  Rasio  ini  menggambarkan  hasil  dari  persentase pengukuran penting atas proksi ROE bagi para calon investor dan stockholders ’, dimana tingginya nilai ROE  berdampak  pada  meningkatnya  komponen  saham  (Kasmir,  2016,  hal.  202).  Rasio  ini menggambarkan  alat  ukur  kinerja  dalam  perolehan  laba  bagi stockholders ’,  yang  merepresentasikan kekayaan  atau  nilai  perusahaan  (Hery,  2016,  hal.  230).  Dalam  pengukuran Return  on  Equity ,  dapat
Vol 9, No 2 (2022), Des; p. 156-166; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
dikelompokkan  menjadi  2  (dua)  indikator,  yaitu:  (1) net  profit yang  merupakan  selisih  antara  jumlah keseluruhan pendapatan  dan jumlah  keseluruhan biaya dalam jangka  waktu tertentu. laba  bersih  yang diperoleh dalam tahun buku berjalan setelah dikurangi taksiran utang pajak; dan (2) modal saham yang merupakan  kumpulan  setoran  dari  pemilik  bisnis  baik  meliputi  saham  biasa,  saham  preferen  dan estimasi (Jumingan, 2017, hal. 141).

## Earnings per Share
Earnings per Share (EPS) adalah pengukuran laba perusahaan untuk siap didistribusikan kepada stockholders ’ yang sifatnya net setelah dikurangi atas komponen bunga dan pajak dibandingkan dengan lembar  saham  yang  beredar  di  perusahaan  (Tandelilin,  2010,  hal.  373).  Laba  perusahaan  per  saham dalam pengetahuan pasar untuk mengamati kapan waktu pembelian saham pada suatu harga, dan juga menggambarkan  potensi  pengembalian  investasi  atas  rasio  harga  dengan  pendapatannya  (Kumar, 2017).  Peningkatan  EPS  ini  memberi  makna  ketika  perusahaan  berhasil  mendorong  investor  untuk menambah modal maka disebabkan oleh adanya peningkatan kemakmuran investor, artinya earning per share yang  tinggi  akan  tersedia  semakin  besar  laba  bagi  pemegang  saham  yang  tentunya  akan memberikan kabar gembira bagi stockholders ’. Earnings per share akan dianalisis perusahaan dengan 3 (tiga) yang mendasari, dimana: (1) laba per saham digunakan sebagai estimasi nilai untuk mengestimasi nilai  saham  yang  sebenarnya  (nilai  pasar);  (2)  pembayaran  dividen  didasari  atas  nilai earnings perusahaan; dan (3) adanya perubahan earnings (laba) dengan fluktuasi harga saham (Tandelilin, 2010, hal.  366). Earnings  per  share menjadi  penentu  prospek  perusahaan,  jika  laba  per  lembar  saham meningkat akan berdampak pada kinerja perusahaan.

## Return Saham
Return Saham memiliki  hasil  akhir  yang  ingin  dituju  oleh  para stocholders ’  sebagai  wujud investasinya  berupa  keuntungan  yang  diberikan. Return dapat  diklasifikasi  menjadi  2  (dua)  yaitu:  (1) realized  return adalah  pengembalian  yang  telah  terjadi  yang  dihitung  dengan  menggunakan  data historis  dan  juga  menjadi  salah  satu  pengukur  kinerja  dari  perusahaan,  dimana return realisasi  atau return historis  menjadi  dasar  penentu expected  return ;  dan  (2) expected  return adalah  pengembalian yang diharapkan akan diperoleh investor di masa mendatang, dimana berupa ekspektasi sifatnya belum terjadi (Jogiyanto, 2017, hal. 273). Return saham merupakan tingkat pengembalian untuk saham biasa dan merupakan pembayaran kas yang diterima akibat kepemilikan suatu saham pada saat awal investasi (Gitman  &  Zutter,  2015,  hal.  228).  Dengan  memiliki  saham  suatu  perusahaan,  maka  investor  akan mempunyai hak terhadap pendapatan dan kekayaan perusahaan, setelah dikurangi dengan pembayaran semua  kewajiban  perusahaan  (Fahmi,  2017).  Peningkatan  laba  perusahaan  ini  mempengaruhi  saham secara langsung dan juga berdampak pada peningkatan return saham.

## Model Konseptual
Model dapat berperan untuk memberikan gambaran terhadap objek secara sistematis pada suatu fenomena  yang  ada  dan  digunakan  dalam  pengambilan  keputusan  sistematis  (Sari,  2018).  Model konseptual  suatu  penelitian  akan  dinyatakan  menjadi  usulan  hipotesis  yang  akan  dijawab,  dimana menjadi  gagasan  atau  kesimpulan  sementara  yang  masih  dibutuhkan  telaah  mendalam  secara  empiris (Sugiyono,  2018,  hal.  4).  Model  konseptual  dan  rumusan  hipotesis  alternatif  penelitian  digambarkan dan dinyatakan sebagai berikut:
Vol 9, No 2 (2022), Des; p. 156-166; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Sumber: Peneliti (2022)
Gambar 2. Model Konseptual
H 1 : Return on Equity berpengaruh positif dan secara signifikan dalam memprediksi Return Saham H 2 : Earnings per Share berpengaruh positif dan secara signifikan dalam memprediksi Return Saham H 3 : Return  on  Equity dan Earnings  per  Share berpengaruh  signifikan  secara  simultan  dalam memprediksi Return Saham

## METODE
Metode  penelitian  jenis  kausalitas  dirumuskan  pada  penelitian  ini,  dimana  penelitian  kausalitas adalah memiliki tujuan dalam menjawab masalah penelitian  untuk menghasilkan  bukti secara  empiris melalui  pengembangan  dan  pengujian  hipotesis  (Supranto  &  Limakrisna,  2019,  p.  3).  Pendekatan penelitian  menggunakan  analisis  kuantitatif.  Analisis  ini  ditujukan  pada  penelitian  dengan  fokus  atas analisis relasi sebab-akibat dengan penaksirannya melalui metode akumulasi data (Hardani, 2020, hal. 254). Lebih lanjut, analisis kuantitatif mengharuskan penggunaan angka-angka yang diutarakan berupa grafik,  tabel,  gambar  maupun  bentuk lainnya  yang  dapat  mengembangkan  pengetahuan  pembaca  dan mempermudah dalam pengutaraan informasi (hal. 238).
Sampel  menjadi  bagian  terpenting  atas  jumlah  populasi  yang  akan  diambil  untuk  penelitian (Herman & Yusran, 2017, hal. 97). Objek penelitian yang dijadikan sampel penelitian yaitu perubahan rasio  per  tahun  dari Return  On  Equity (ROE)  dan Earning  Per  Share  ( EPS)  pada  perusahaan  sektor perdagangan (ritel) di Bursa Efek Indonesia dalam periode 2010-2020.
Pengukuran  variabel  yang  diturunkan  menjadi  indikator  dioperasionalisasikan  menggunakan skala rasio dengan rumusan sebagai berikut:
(1). Return On Equity (X 1 )
= Laba Bersih
Total Ekuitas
(Kasmir, 2016, hal. 204)
(2). Earnings per Share (X 2 )
= Laba Bersih setelah Pajak
Jumlah Saham Beredar
(Tandelilin, 2010, hal. 374)
(3). Return Saham (Y)
= − !"
!"
Vol 9, No 2 (2022), Des; p. 156-166; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Keterangan: RT  : return saham pada periode ke-t Pt :  Harga saham periode pengamatan P t-1 :  Harga saham periode sebelum pengamatan (Jogiyanto, 2017)
Pengumpulan data menggunakan metode  studi kepustakaan.  Data penelitian menggunakan  data sekunder  yang  diperoleh  dari  penjelajahan  atas website resmi  perusahaan,  data  ICMD  serta  situs www.idx.co.id atas publikasi laporan keuangan tahunan. Analisis data menggunakan teknik multivariat, yaitu  pengolahan  data  dengan  pendekatan  inferensial  untuk  mencapai  tujuan  dari  suatu  penelitian (Santosa,  2019,  hal.  9).  Pengolahan  data  dilakukan  menggunakan  bantuan  aplikasi  IBM SPSS  Ver23 dengan rumusan persamaan model regresi berganda berikut ini:
Y =  +  X 1 +  X 2 + e
Tahapan awal dilakukan pengukuran hasil deskripsi data Return On Equity (ROE), Earning per Share (EPS), dan nilai Return Saham, kemudian dilanjutkan dengan pengujian asumsi klasik meliputi normalitas  data,  multikolinearitas,  heteroskedastisitas  dan  autokorelasi  sebagai  prasyarat  sebelum dilakukan  pembuktian  hipotesis  alternatif.  Uji  hipotesis  diawali  dengan  uji  koefisien  determinasi  (R 2 ) dan  uji  koefisien  regresi  simultan  (uji-F)  serta  koefisien  regresi  parsial  (uji-t)  yang  mensyaratkan probabilitas signifikansi kurang dari alpha 5 persen maka variabel X berpengaruh terhadap variabel Y atau sebaliknya.

## HASIL PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan 109 (seratus sembilan) data observasi perusahaan yang listing di BEI periode  2010-2020  yang  ditetapkan  sebagai  sampel  akhir  dari  perusahaan  sektor  perdagangan  (ritel). Hasil uji statistik deskriptif dari pengolahan data disajikan Tabel 1 berikut ini:

## Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif
(n= 109), Variabel Penelitian Nilai Minimum Nilai Maksimum Nilai Rata-Rata Nilai Deviasi Harga Saham 73 17.600 300,339 3.121,212 Return On Equity (X 1 ) -2,194 7,991 0,083286 0,8695316 Earnings per Share (X 2 ) -332 692,2 0,1369966 1,4302866 Sumber: Olahdata Peneliti (2022)
Hasil uji statistik deskriptif pada Tabel 1 menunjukkan bahwa nilai rata-rata variabel Return On Equity (X 1 ) adalah 0,083286  dengan nilai minimum  dan maksimum pada interval antara minus 2,194 dengan 7,991. Adapun deviasi menghasilkan skor 0,8695316, artinya nilai rata-rata variabel X 1 ini jika dibandingkan  dengan deviasinya sangat kecil.  Nilai rata-rata  variabel Earnings  per  Share (X 2 )  adalah minus  0,1369966  dengan  nilai  minimum  dan  maksimum  pada  interval  antara  -332  hingga  692,2. Adapun deviasi menghasilkan skor 1,4302866, artinya nilai rata-rata variabel X 2 dibandingkan dengan deviasinya juga sangat kecil. Nilai rata-rata variabel Harga Saham adalah 30,339 dengan nilai minimum dan maksimum pada interval 73 dan 17.600. Adapun deviasi menghasilkan skor 3.121,212, artinya nilai rata-rata variabel ini dibandingkan dengan deviasinya sangatlah kecil.

## Hasil Pengujian Asumsi Klasik
Pengujian  ini  haruslah  memenuhi  persyaratan  sebagai best  linear  unbiased  estimator (BEST), melalui normalitas data, dimana sebaran titik-titik harus harus mengikuti kurva normal.
Vol 9, No 2 (2022), Des; p. 156-166; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Sumber: Peneliti (2022)
Gambar 3. P-Plots – Normalitas Data Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas Nilai VIF Nilai Tolerance Return On Equity (X 1 ) 1,068 0,936 Earnings per Share (X 2 ) 1,068 0,936 Sumber: Olahdata Peneliti (2022)
Hasil uji multikolinearitas pada Tabel 2 dengan hasil variance inflation factors (VIF) kurang dari 10  dan  skor tolerance menghasilkan  angka  yang  lebih  besar  dari  0,1,  artinya  model  regresi  pada penelitian ini tidak terindikasi adanya gejala multikolinearitas antar variabel independen .
Sumber: Output Pengolahan Data (2022)
Gambar 4. Scatterplots – Teknik Uji Heteroskedastisitas
Hasil  uji  heteroskedastisitas  dengan  teknik scatterplots pada  Gambar  4  menyajikan  titik-titik output  hasil  dari  pengolahan  data  tidak  membentuk  pola  tertentu  secara  jelas,  serta  menyebar  secara acak  baik  di  atas  maupun  di  bawah  angka  0  pada  sumbu  Y,  artinya  tidak  terjadi  gejala heteroskedastisitas pada model regresi yang diusulkan.
Tabel 3. Rangkuman Hasil Uji Autokorelasi
Nilai Skor dW 1,386 Sumber: Olahdata Peneliti (2022)
Vol 9, No 2 (2022), Des; p. 156-166; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Berdasarkan hasil uji autokorelasi pada Tabel 3 diketahui bahwa skor durbin watson (dW) adalah 1,386  yang  berada  di  antara  skor  minus  (-)  2  hingga  skor  2  sehingga  telah  memenuhi  syarat  uji autokorelasi.

## Hasil Uji Hipotesis
Uji hipotesis diawali dengan menguji koefisien korelasi dan koefisien determinasi yang berfungsi menerangkan kemampuan model dalam menjelaskan variasi variabel dependen (Ghozali, 2017). Hasil olahdata atas output model regresi disajikan pada Tabel 4 dan 5.
Tabel 4. Rangkuman Nilai Koefisien Korelasi (R) dan Koefisien Determinasi (R 2 ) R-Square Kesimpulan Besarnya Pengaruh 0,590 Kontribusi  dalam  memprediksi Return Saham  dipengaruhi  oleh Return  On  Equity (ROE)  dan Earnings per Share (EPS), sebesar 59 persen
Tabel 5. Rangkuman Hasil Uji Hipotesis Statistik Variabel (Arah Pengaruh) Koefisien  sig. Kesimpulan Constant 845,277 0,000 H 1 : ROE → Return Saham H 2 : EPS → Return Saham H 3 : ROE dan EPS → Return Saham 4,612 4,499 - 0,021 0,000 0,000 H 1 diterima H 2 diterima H 3 diterima Sumber: Olahdata Peneliti (2022)
Berdasarkan  rangkuman  hasil  uji  statistik  pada  Tabel  4  dapat  diketahui  bahwa  nilai  koefisien korelasi  (R 2 )  yaitu  sebesar  0,590,  artinya  variabel Return  On  Equity (ROE)  dan Earnings  per  Share (EPS) mampu memprediksi Return Saham sebesar 59 persen dan sisanya sebesar 41 persen dipengaruhi oleh  faktor  lainnya.  Rangkuman  hasil  output  pengolahan  data  pada  penelitian  ini  (Tabel  5) menghasilkan persamaan regresi sebagai berikut:
Y = 845,277 + 4,612X 1 + 4,499X 2 Nilai Constant sebesar 845,277 berarti kontribusi keseluruhan variabel independen ( Return On Equity dan Earnings  per  Share )  yang  memprediksi Return Saham  memiliki  skor  rata-rata  yang  juga memberikan dampak positif terhadap variabel dependen yaitu Return Saham.
X 1 :   positif sebesar 4,612, artinya Return On Equity (ROE) memiliki pengaruh tanda positif terhadap Return Saham,  jika  terjadi  peningkatan  nilai  ROE  sebesar  1  satuan,  maka Return Saham  juga akan meningkat sebesar 4,612 kali (signifikan).
X 2 :   positif sebesar 4,499, artinya Earnings per Share (EPS) memiliki pengaruh tanda positif terhadap Return Saham, jika terjadi peningkatan nilai EPS sebesar 1 satuan, maka Return Saham juga akan meningkat sebesar 4,499 kali (signifikan).
Hasil  uji  hipotesis  pertama  atas  variabel Return  On  Equity (X 1 )  menghasilkan  probabilitas signifikansi  sebesar  0,021  dengan  koefisien  regresi  4,612,  artinya  menerima  H 1 ,  variabel  ini  mampu memprediksi Return Saham  dan  memiliki  pengaruh  yang  signifikan.  Hasil  uji  hipotesis  kedua  atas variabel Earnings per Share (X 2 ) menghasilkan probabilitas signifikansi sebesar 0,000 dengan koefisien regresi  sebesar  4,499,  artinya  juga  menerima  H 2 ,  variabel  ini  memiliki  mampu  memprediksi Return Saham dan memiliki pengaruh yang signifikan. Hasil uji hipotesis ketiga atas variabel Return On Equity (ROE)  dan Earnings  per  Share (EPS)  menghasilkan  probabilitas  signifikansi  sebesar  0,000  artinya menerima  H 3 , maka  kedua variabel ini yaitu Return  On Equity (ROE) dan Earnings  per  Share (EPS) memiliki pengaruh yang signifikan secara simultan dalam memprediksi Return Saham.
Vol 9, No 2 (2022), Des; p. 156-166; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent

## PEMBAHASAN
Variabel Return  On  Equity (ROE)  berpengaruh  positif  dan  memiliki  signifikansi  dalam memprediksi Return Saham  dalam  pembuktian  hipotesis  statistic  dengan  koefisien  regresi  sebesar 4,612. Artinya semakin bertambahnya nilai ROE ini maka akan menjadikan peningkatan sebesar 4,612 kali atas harga saham sebagai prospek dan dinilai semakin tinggi oleh investor terhadap pendapatan per lembar sahamnya. Hasil penelitian ini sejalan dengan riset terdahulu oleh (Hendayana & Nurlina, 2020) yang membuktikan bahwa rasio ROE memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap return saham dan juga rasio ROA oleh (Kurniatun, Nugraha, & Saryadi, 2015; Makarim, 2019). tetapi pada penelitian (Andita,  2019)  tidak  membuktikan  rasio  profitabilitas  terhadap return saham.  Bagi stockholders ’  dan calon investor tingginya nilai ROE ini menjadi sangat penting karena komponen ini memiliki pengaruh atas nilai saham. Oleh karena itu, semakin besar nilai ROE yang dihasilkan maka semakin baik dalam memprediksi return saham.
Variabel Earnings  per  Share (EPS)  berpengaruh  positif  dan  memiliki  signifikansi  dalam memprediksi Return Saham  dalam  pembuktian  hipotesis  statistik  dengan  koefisien  regresi  sebesar 4,499. Artinya semakin bertambahnya nilai EPS ini maka akan menjadikan peningkatan sebesar 4,499 kali  harga  saham  sebagai  prospek  dan  dinilai  semakin tinggi  oleh  investor  terhadap  pendapatan  per lembar  sahamnya.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  riset  terdahulu  oleh  (Makarim,  2019)  yang membuktikan  bahwa  rasio  EPS  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return saham sementara pada penelitian oleh (Aprianto, 2017), rasio EPS ini tidak membuktikan nilai EPS atas return sama  melalui  pengaruh  yang  negatif.  Kondisi  ini  memberikan  sinyal  bagi  perusahaan,  dimana penambahan laba per saham ini akan menambah kemakmuran investor. Oleh karena itu, semakin besar nilai EPS yang dihasilkan juga akan menjadi maka semakin baik dalam memprediksi return saham. Variabel Return On Equity (ROE) dan Earnings per Share (EPS) berpengaruh signifikan secara simultan  dengan  probabilitas  signifikansi  dalam  memprediksi Return Saham  sebesar  0,000.  Besarnya kontribusi  yang  dihasilkan  oleh  uji  koefisien  determinasi  sebesar  0,59  memberi  makna  bahwa kontribusi yang dihasilkan memiliki pengaruh kuat atas menambahnya peran ROA dan EPS ini dalam memprediksi return saham sebesar 59 persen, dan sisanya dipengaruhi oleh peubah lainnya yang tidak diidentifikasi. Hasil penelitian ini sejalan dengan riset terdahulu oleh (Aprianto, 2017) yang melibatkan variabel  EPS,  ROA, PER dan DER  atau  DTA dalam  uji simultan yang memiliki pengaruh signifikan dan  juga  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Andita,  2019;  Makarim,  2019)  yang  membuktikan  4  rasio keuangan secara simultan memiliki pengaruh terhadap return saham

## PENUTUP

## Simpulan
Penelitian ini bertujuan dalam mengidentifikasi return on equity (ROE) dan earnings per share (EPS) dalam kajian empiris untuk memprediksi return saham pada perusahaan sektor perdagangan ritel periode  2010-2020  yang listing di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan  simpulan  penelitian  yang  memberi bukti  bahwa return  on  equity (ROE)  dan earnings  per  share (EPS)  masing-masing  mampu memprediksi Return Saham baik secara simultan maupun parsial. Besarnya kontribusi yang dihasilkan oleh Return Saham yang berasal dari return on equity (ROE) dan earnings per share (EPS) memiliki besaran kontribusi yang kuat pengaruhnya sebesar 59 persen.

## Saran
Return saham pada penelitian ini yang diprediksi oleh return on equity (ROE) dan earnings per share (EPS)  ini  penting  digunakan  calon  investor  dan stockholders ’  dalam  merumuskan  dan pengambilan keputusan investasi. Perusahaan-perusahaan yang listing di BEI pada sektor perdagangan
Vol 9, No 2 (2022), Des; p. 156-166; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
(ritel) harus mengevaluasi besar kecilnya perumusan laba perusahaan kepada stakeholders ’nya karena secara  tidak  langsung  berdampak  pada  peningkatan return saham.  Penelitian  selanjutnya  harus dilanjutkan mengingat dalam uji koefisien determinasi masih terdapat 41 persen faktor yang yang tidak diteliti,  seperti rasio solvabiltias dengan proksi debt  to  assets atau debt to equity ratio , rasio aktivitas seperti total  assets  turnover untuk  memprediksi return  saham .  Pengukuran return saham  juga  dapat dikembangkan dengan proksi lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Aldin, I. U. (2020, Juni 5). Pandemi Corona Buat Emiten Ritel Lesu, Berikut Rekomendasi Sahamnya . (H. Fajrian, Editor)
Retrieved
September
2021, from FINANSIAL:
https://katadata.co.id/happyfajrian/finansial/5ed9e7d34711f/pandemi-corona-buat-emiten- ritel-lesu-berikut-rekomendasi-sahamnya
Andita,  V.  (2019). Analisis  Hubungan  Likuiditas,  Efisiensi,  Solvabilitas,  Dan  Profitabilitas  Pada Return  Saham  Perusahaan  Sektor  Ritel  Tahun  2013-2018. Manajemen  Bisnis  Profesional. Jakarta: PPM School of Management.
Aprianto,  N.  (2017). Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS),  Return  On  Asset  (ROA),  Price  Earning Ratio  (PER)  Dan  Debt  To  Equity  Ratio  (DER)  Terhadap  Return  Saham  Pada  Sub  Sektor Industri  Retail  Trade  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012-2016. Fakultas  Ekonomi  dan Bisnis. Jakarta: Universitas Mercubuana.
Artamevia, F. E., & Triyonowati. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Retail Di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 11 (5). CNN Indonesia. (2018, Desember 27). Revolusi Industri 4.0, Sektor Ritel Berpotensi PHK Karyawan .
Retrieved September 2021, from Home
> Ekonomi > Bisnis:
https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20181226172615-92-356542/revolusi-industri-40- sektor-ritel-berpotensi-phk-karyawan
Darmadji, T., & Fakhruddin, H. M. (2015). Pasar Modal di Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab (3 rd Ed.). Jakarta: Salemba Empat. Fahmi, I. (2017). Analisis Laporan Keuangan (Cetakan ke-6). Bandung: Alfabeta.
Ghozali,  I.  (2017). Aplikasi  Analisis  Multivariete  dengan  Program  IBM  Statistik  SPSS  23 (Cetakan VIII). Semarang: BPFE.
Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2015). Principles of Managerial Finance (14 th Ed.). (D. Battista, Eds.)
Boston: Prentice Hall.
Harahap, S. S. (2006). Analisis Kritis atas Laporan Keuangan. Depok: PT Raja Grafindo Persada.
Hardani.  (2020). Metode  Penelitian  Kualitatif  dan  Kuantitatif. Mataram:  CV.  Pustaka  Ilmu  Group Yogyakarta.
Hartaroe,  B.  P.,  Mardani,  R.  M.,  &  ABS,  M.  K.  (2017).  Pengaruh  Price  Book  Value  (PBV),  Price Earning  Ratio  (PER),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  dan  Return  on  Asset  (ROA)  terhadap Return  Saham  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  Yang  Terdaftar  di  BEI Periode 2012-2016). e – Jurnal Riset Manajemen, 7 (13), 82-94.
Hendayana,  Y.,  &  Nurlina.  (2020,  Juni).  Pengaruh  Economic  Value  Added  Dan  Profitabilitas Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Subsektor  Perdagangan  Ritel  Yang  Terdaftar  Di BEI  Periode  2013-2017. Kinerja:  Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis,  2 (02),  34-44. doi: 10.34005/kinerja.v3i01.923
Herman, S., & Yusran, H. L. (2017). Penelitian Bisnis Pendekatan Kuantitatif. Jakarta: Kencana.
Hery.  (2016). Rahasia  Pembagian  Dividen  &  Tata  Kelola  Perusahaan. Yogyakarta:  Penerbit  Gava Media.
Husain, T. (2016). Pengaruh Rasio Keuangan dan Kepemilikan Institusional terhadap Dividend Policy (Studi Empiris pada Perusahaan Sub Sektor Konstruksi dan Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2011-2015). MABISKA Journal, 01 (2), 56-72.
Jogiyanto, H. M. (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (11 th Ed.). Yogyakarta: BPFE. Jumingan. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Media Grafika. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Vol 9, No 2 (2022), Des; p. 156-166; https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/excellent
Kumar, P. (2017). Impact of Earning per Share and Price Earnings Ratio on Market Price of Share: A Study on Auto Sector in India. International Journal of Research - Granthaalayah, 5 (2), 113- 118.
Kurniatun, M., Nugraha, H. S., & Saryadi. (2015, Juni). Pengaruh Current Ratio (CR), Debt To Equity Ratio (DER), Total Asset Turnover (TAT), Return On Asset (ROA), Dan Price Earning Ratio (PER)  Terhadap  Return  Saham  (Pada  Perusahaan  Retail  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia 2010-2014). 4 (3), 101-109. doi: 10.14710/jiab.2015.8818
Makarim,  M.  D.  (2019). Pengaruh  Return  On  Assets,  Debt  To  Total  Assets,  Current  Ratio,  Dan Earning  Per  Share  Terhadap  Return  Saham  (Studi  Pada  Perusahaan  Ritel  Sub  Sektor Perdagangan Eceran Bursa Efek Indonesia yang Terdaftar Sebagai Anggota Aprindo Periode 2014–2018). Program  Studi  Ilmu  Administrasi  Bisnis  /  Niaga.  Surabaya:  Universitas Brawijaya.
Mardiah,  K.,  &  Wana,  D.  (2020).  Determinan  Return  Saham  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Jakarta Islamic Index. Eksos, 16 (1), 53-71. doi: 10.31573/eksos.v16i1.90
Pahlevi,  R.  (2022,  Juli  08). Penjualan  Grosir  Ritel  di  Indonesia  Turun  dalam  3  Tahun  Terakhir . (databoks) Retrieved September 2022, from:
https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2022/07/08/penjualan-grosir-ritel-di-indonesia- turun-dalam-3-tahun-terakhir#
Risdiyanto,  &  Suhermin.  (2016).  Pengaruh  ROI,  EPS  dan  PER  terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM), 5 (7).
Riyanto,  I.  (2021). Pengaruh  Current  Ratio  (CR),  Debt  To  Equity  Ratio  (DER)  Dan  Total  Aset Turnover (TATO) Terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Sub Sektor Perdagangan Eceran  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2015-2019). Program  Studi  S1 Manajemen. Jakarta: Universitas Mercu Buana.
Santosa, A. D. (2019). Analisis Multivariat (Cetakan 3). Yogyakarta: Penerbit Kepel Press. Sari, A. P. (2021). Pengaruh Volume dan Jumlah Hari Perdagangan Saham Terhadap Return Saham Syariah (Studi Empiris Pada Sektor Retail Yang Terdaftar di ISSI Periode 2019-2020). FEB Islam, Ekonomi Syari'ah. Banten: UIN Sultan Maulana Hasanuddin.
Sari,  F.  (2018). Metode  dalam  Pengambilan  Keputusan (1 st Ed.).  Sleman:  Deepublish  (CV  Budi Utama).
Sarwani, S., & Husain, T. (2021). The Firm's Value Empirical Models in Automotive and Components Subsectors  Enterprises:  Evidence  from  Developing  Economy. Journal  of  Governance  and Regulation, 10 (1), 83-95. doi: 10.22495/jgrv10i1art9
Silverawati, Kennedy, P. S., & Lumbantoruan, R. (2016). Faktor–Faktor yang Mempengaruhi Return Saham LQ45 BEI: Komisaris Independen, Profit Margin, Return on Equity, Price Book Value dan Price to Earning Ratio (Periode 2010- 2014). Fundamentals Management Journal, 2 (1), 1- 19. doi: 10.33541/fjm.v2i1.328
Soedjatmiko,  Abdullah,  H.,  &  Taufik,  A.  (2018).  Pengaruh  ROA,  DER  dan  PER  terhadap  Return Saham  pada  Perusahaan  Consumer  Good  Industry  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010- 2015. Dinamika Ekonomi-Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 11 (1), 28-47. Sugiyono.  (2018). Metode  Penelitian  Evaluasi:  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  Kombinasi. Bandung: CV. Alfabeta.
Supranto,  J.,  &  Limakrisna,  N.  (2019). Petunjuk  Praktis  Penelitian  Ilmiah  untuk  Menyusun  Skripsi, Tesis dan Disertasi (5 th Ed.). Bogor: Penerbit Mitra Wacana Media. Tandelilin, E. (2010). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta: BPFE.
Verawati,  R.  (2014). Faktor-Faktor  Penentu  yang  Mempengaruhi  Return  Saham  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI periode 2008-2013. Fakultas Ekonomi. Universitas Negeri Yogyakarta.