## KINERJA BANK: PENGARUH LAPORAN KEBERLANJUTAN, KUALITAS LABA, DAN MODAL INTELEKTUAL
I’is Intan Putri Hulu Faculty of Economic and Business, Mercu Buana University
Wiwik Utami Faculty of Economic and Business, Mercu Buana University

## ABSTRACT
This study aims to examine the effect of the quality of sustainability reports and earnings quality on bank performance as a proxy for return on assets and price earnings ratio with intellectual capital as a moderating variable. The population of this study were banking companies listed on the IDX for 2018-2021 with a total of 46 companies. Determining the number of samples was carried out using a purposive sampling technique and selected based on criteria of 28 companies for a period of 4 years so that 112 samples were obtained. Regression analysis method on panel data using the Eviews 12 program. The results of this study indicate that the quality of sustainability reports has a significant negative effect on ROA. Earnings quality has a positive and significant effect on ROA. Report quality has a positive and significant effect on PER. Earnings quality has no significant effect on PER. ROA has a positive and significant effect on PER. Intellectual capital is able to moderate the influence of the  quality  of  sustainability  reports  on  PER.  Intellectual  capital  cannot  moderate  the  effect  of sustainable earnings quality on PER. Intellectual capital cannot moderate the effect of ROA on PER.
Keywords: Sustainability  report;  Earnings  Quality;  Return  On  Assets;  Price  Earnings  Ratio; Intellectual Capital

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  menguji  pengaruh  kualitas  laporan  keberlanjutan  dan  kualitas  laba, terhadap kinerja bank yang diproksikan dengan Return On Asset (ROA) dan Price Earnings Ratio (PER)  dengan Intellectual  capital sebagai  variabel moderating .  Populasi  penelitian  ini  adalah perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  dalam  BEI  Tahun  2018-2021  sebanyak  46  perusahaan. Penentuan  jumlah  sampel  dilakukan  menggunakan  teknik purposive  sampling dan  dipilih berdasarkan  kriteria  sebanyak  28  perusahaan  untuk  periode  4  tahun  sehingga  diperoleh  112 sampel. Metode analisis regresi pada data panel dengan menggunakan program Eviews 12. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa kualitas laporan keberlanjutan berpengaruh negatif signifikan terhadap ROA. Kualitas laba berpengaruh positif dan signifikan terhadap ROA. Kualitas laporan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  PER.  Kualitas  laba  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap PER. ROA memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap PER. Intellectual capital mampu memoderasi pengaruh kualitas laporan keberlanjutan terhadap PER. Intellectual capital tidak dapat memoderasi pengaruh kualitas laba keberlanjutan terhadap PER. Intellectual capital tidak dapat memoderasi pengaruh ROA terhadap PER.
Kata kunci: Sustainability report ; Kualitas Laba; Return on Assets ; Price  Earnings Ratio ; modal intelektual Klasifikasi JEL: G21; G24; G28

## 1. PENDAHULUAN
Sebagai  lembaga  intermediasi,  bank  memiliki  peran  penting  dalam  mendukung pembangunan ekonomi nasional, seperti mekanisme pembayaran, memastikan transparansi di pasar keuangan, penawaran dan permintaan, serta menjalankan fungsi transfer dan manajemen risiko. Sampai saat ini bank memiliki kepercayaan publik di mana masih banyak masyarakat yang

## 178 | Bina Ekonomi
melakukan  transaksi  dengan  pihak  perbankan,  baik  menyimpan  uang  maupun  melakukan permintaan  kredit.  Hal  inilah  yang  menyebabkan  perusahaan  perbankan  dituntut  untuk menjamin keamanan uang nasabah dan menarik nasabah baru karena saat ini bank masih menjadi lembaga yang dipercaya untuk transaksi keuangan oleh masyarakat. Kinerja keuangan bank dan kinerja pasar merupakan indikator untuk melihat kinerja suatu bank.
Kinerja  keuangan  bank  merupakan  suatu  gambaran  prestasi  yang  dicapai  bank  dalam operasionalnya, baik menyangkut aspek keuangan, penghimpunan, pemasaran, dan penyaluran dana, teknologi maupun sumber daya manusia. Kinerja keuangan perbankan dapat dilihat dari Return On Assets (ROA) yang digunakan untuk mengukur efektivitas suatu perusahaan di dalam menghasilkan  laba  dengan  memanfaatkan  aktiva  yang  dimilikinya.  Kinerja  pasar  atau  harga saham juga merupakan penilaian penting bagi investor dan merupakan hal mendasar sebelum berinvestasi. Price Earning Ratio (PER) merupakan salah satu indikator untuk mengukur kinerja bank  (Aliwartaya  &  Saryadi,  2019).  Investor  mampu  menghitung  harga  saham  dengan mempertimbangkan  harga  saham  di  pasar  dan  laba  bersih  per  saham.  Tingginya  PER  saham merupakan  dampak  dari  tingginya  laba  per  saham.  Beberapa  fenomena  yang  terjadi  pada perusahaan perbankan saat ini tidak dapat menjaga ROA dan PER dengan baik (Saputra & Maya Putra, 2016).

## Tabel 1. ROA Perusahaan Perbankan
Tabel 1 menunjukkan rasio profitabilitas keuangan  (ROA) dari tahun 2018-2021. Lima bank  di  atas  menunjukkan  rata-rata  ROA  yang  mengalami  fluktuasi  atau  ketidakstabilan. Fenomena ini menyebabkan ROA dipertanyakan karena menurun drastis. Beberapa kasus di atas dapat membantu pihak yang berkepentingan menilai kinerja bank. Nilai ROA yang tinggi tentunya dapat menarik minat dan meningkatkan investor.

## Gambar 1. Harga Saham Perbankan
Gambar 1 menunjukkan bahwa keempat bank di atas terus mengalami penurunan harga saham dari tahun 2018-2021 yang artinya jika investor memilih saham Bank Nobu, Bank Woori, Bank OCBC,  dan  Bank  Danamon  yang  mengalami  penurunan  setiap  tahunnya  maka  investor  akan mengalami  kerugian  yang  cukup  besar.  Namun  investor  dalam  melakukan  penilaian  terhadap bank  tidak  hanya  melihat  dari  faktor  keuangan  saja  yang  berdampak  pada  nilai  perusahaan, kualitas  laporan  keberlanjutan  juga  merupakan  faktor  non  keuangan  yang  sangat  perlu  di
pertimbangkan  perusahaan  perbankan  karena  paradigma  saat  ini  beranggapan  bahwa  angka- angka  keuangan  yang  dihasilkan  oleh  perbankan  belum  sepenuhnya  menjamin  kinerja  bank secara  komprehensif  untuk  mengetahui  apakah  sebuah  perusahaan  perbankan  telah  menjaga keadaan  lingkungan  dan  sosialnya.  Menurut  Peraturan  OJK  Nomor  51  Tahun  2017  tentang Penerapan  laporan  keberlanjutan,  Lembaga  Jasa  Keuangan  (LJK)  seperti  perusahaan  sektor perbankan wajib untuk menerapkan laporan keberlanjutan dalam kegiatan usahanya dan juga diwajibkan untuk menyusun laporan keberlanjutan secara terpisah dari laporan tahunan. Bagi investor, kualitas laba juga menjadi prioritas terpenting karena kualitas laba merupakan dasar atau tolak ukur dalam pengambilan keputusan. Semakin tinggi laba yang dihasilkan, maka kualitas laba bernilai tinggi, sehingga dapat menarik minat investor untuk menanamkan investasi. Kualitas laba adalah laba aktual yang menginterpretasikan profitabilitas (Robbani & Rahman, 2017). Dari uraian diatas menjelaskan bahwa berbagai faktor dapat memengaruhi kinerja bank, yaitu laporan keberlanjutan dan kualitas laba.
Penelitian  ini  bertujuan menguji  pengaruh  kualitas  laporan  keberlanjutan  dan  kualitas laba, terhadap kinerja bank yang diproksikan dengan Return On Asset (ROA) dan Price Earnings Ratio (PER) dengan Intellectual capital sebagai variabel moderating. Penelitian ini menggunakan variabel moderasi yang diharapkan dapat memperkuat hubungan laporan keberlanjutan, kualitas laba,  dan  ROA  terhadap  PER,  dengan  modal  intelektual  sebagai  variabel  moderasi.  Modal intelektual  dapat  dikatakan  sebagai  variabel  moderasi  karena  berdasarkan Knowledge-Based Theory yang  menekankan  pada  pentingnya  pengetahuan  perusahaan  karena  pengetahuan merupakan  aset  yang  apabila  dikelola  dengan  baik  akan  meningkatkan  kinerja  perusahaan. Perusahaan yang mampu memanfaatkan modal intelektualnya secara efisien, maka nilai pasarnya akan  meningkat.  Agar  memperbaiki  kinerja  perbankan  dapat  berjalan  dengan  baik,  maka  tiap perbankan harus memiliki nilai tambah pada sumber daya manusia yang memiliki kompetensi modal kapital sehingga menciptakan dan mempertahankan keunggulan kompetitif perusahaan dan shareholder  value .  Modal  intelektual  mampu  meningkatkan  kinerja  keuangan  dan  nilai perusahaan  (Ulum et  al., 2008).  Peningkatan  nilai  pasar  berdampak  pada  pemanfaatan  modal intelektual yang efisien.
Penelitian ini mengadopsi teori pemangku kepentingan, untuk meningkatkan efektivitas manajer  dalam  memahami  dan  mengelola  lingkungan  dan  hubungan  perusahaan  dengan pemangku  kepentingan  (Ulum et  al., 2008). Legitimacy  Theory menyatakan  bahwa  operasi perusahaan  harus  dilakukan  secara  berkelanjutan  dan  tidak  melanggar  norma-norma masyarakat. Signalling  Theory merupakan  teori  dengan  melihat  respon  pengguna  laporan keuangan  dalam  melihat  manfaat  dan  informasi  yang  relevan. Knowledge-Based  Theory menekankan pengetahuan perusahaan yang berasal dari sumber daya manusia.
Secara empiris, penelitian ini berkontribusi untuk membuktikan bahwa kualitas laporan keberlanjutan dan kualitas laba berpengaruh terhadap kinerja bank dengan Intellectual capital sebagai variabel moderasi. Selain itu, penelitian dapat memberikan informasi kepada perusahaan perbankan  dalam  kegiatan  operasional  atau  kegiatan  investasi  karena  akan  berdampak  pada kinerja keuangan perusahaan yang akan terbit dalam laporan keuangan atau laporan tahunan. Penelitian ini juga dapat menambah wawasan dalam menghadapi situasi yang berkaitan dengan pengaruh  pengungkapan  laporan  keberlanjutan,  kualitas  laba,  terhadap  kinerja  bank.  Karena penerapan laporan keberlanjutan yang berkualitas dan adanya kualitas laba akan berpengaruh pada  kepercayaan  masyarakat  terhadap  laporan  keuangan  dan  investor  dapat  benar-benar melakukan analisis yang mendalam mengenai keadaan perusahaan.

## 2. KERANGKA TEORITIS

## Pengaruh Laporan Keberlanjutan pada ROA

## 180 | Bina Ekonomi
Perusahaan perlu menerbitkan laporan keberlanjutan dengan tujuan untuk memperoleh kepercayaan para stakeholder yang dapat berupa investasi maupun kerjasama sehingga memiliki potensi  untuk meningkatkan  produktivitas serta  penjualan  perusahan  yang  akan  memberikan pengaruh  terhadap  tingkat  laba  bersih  perusahaan  ( net  income ),  dan  tentunya  akan meningkatkan Return  On  Asset (ROA)  pada  perusahaan.  Dengan  pengungkapan  laporan keberlanjutan  yang  dilakukan  perusahaan  diharapkan  dapat  memberikan  bukti  nyata  bahwa perusahaan  tidak  hanya  berorientasi  keuntungan,  tetapi  juga  memperhatikan  isu  sosial  dan lingkungan  perusahaannya.    Hal  tersebut  dapat  meningkatkan  kepercayaan stakeholder yang berdampak  pada  peningkatan  investasi  dan  laba  perusahaan.  Teori stakeholder menyatakan bahwa dalam sustainability report terdapat informasi yang transparan terkait dengan posisi dan aktivitas  perusahaan  terhadap  aspek  ekonomi,  lingkungan  dan  sosial.  Sehingga  dengan diterbitkannya sustainability report maka kinerja perusahaan dapat dinilai secara langsung oleh stakeholder yang nantinya akan memengaruhi keputusan dalam memberikan kontribusi terhadap perusahaan.  Respon  positif  yang  diberikan  berupa  kepercayaan  dan  diterimanya  produk  yang dihasilkan oleh perusahaan sehingga akan meningkatkan laba perusahaan.

## Pengaruh Kualitas Laba terhadap ROA
Kualitas laba merupakan hal penting dalam pengambilan keputusan investasi. Menurut Sumiadji et al. (2019) “laba akuntansi yang berkualitas adalah laba akuntansi yang mempunyai sedikit gangguan persepsi di dalamnya, dan dapat mencerminkan kinerja keuangan perusahaan yang sesungguhnya”. Kualitas laba merupakan hal yang penting untuk pengambilan keputusan dalam investasi. ROA berfungsi untuk mengukur efektivitas perusahaan dalam menghasilkan laba dan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. Semakin besar ROA suatu bank, maka semakin besar pula tingkat keuntungan yang dicapai oleh bank tersebut. Teori stakeholder menjelaskan bahwa semua stakeholder mempunyai hak untuk memperoleh informasi mengenai aktivitas perusahaan yang  dapat  memengaruhi  pengambilan  keputusan. Stakeholder memegang  peranan  penting dalam  menentukan  kesuksesan  perusahaan.  Informasi  laba  dalam  laporan  keuangan  pada umumnya penting khususnya bagi mereka yang menggunakan laporan keuangan untuk tujuan pengambilan keputusan. Laba merupakan elemen yang paling menjadi perhatian bagi perusahaan karena laba merupakan presentasi dari kinerja suatu perusahaan. Laba merupakan elemen yang paling menjadi perhatian bagi perusahaan karena laba merupakan presentasi dari kinerja suatu perusahaan.

## Pengaruh Laporan Keberlanjutan pada PER
Perusahaan  yang  melakukan  pengungkapan sustainability  report akan  memberi  sinyal kepada investor bahwa perusahaan tersebut telah peduli terhadap isu-isu ekonomi makro dan telah melakukan upaya yang sangat diperlukan untuk mengantisipasi efek positif atau negatif dari banyaknya perubahan ekonomi makro terhadap kinerja perusahaan. Investor akan lebih percaya kepada  perusahaan  yang  telah  menerbitkan  laporan  keberlanjutan  dan  memperlihatkan kepercayaan tersebut dengan membeli saham perusahaan. Sehingga harga pasar perusahaan juga akan meningkat. Teori legitimasi menyatakan perusahaan dalam mewujudkan legitimasi dapat menerbitkan  laporan  keberlanjutan,  karena  laporan  ini  memberikan  gambaran  posisi  dan aktivitas perusahaan pada aspek ekonomi, lingkungan dan sosial kepada stakeholder internal dan eksternal.  Definisi  legitimasi mengisyaratkan  bahwa  legitimasi  merupakan sistem  pengelolaan perusahaan  yang  berorientasi  pada  keberpihakan  masyarakat,  pemerintah,  individu  dan kelompok  tertentu.  Sehingga  laporan  keberlanjutan  dapat  memberikan  kemudahan  bagi perusahaan  untuk  menerima  pengakuan  dari  masyarakat.  Selanjutnya,  diharapkan  citra perusahaan  di  mata  investor  akan  meningkat,  sehingga  investor  akan  lebih  tertarik  untuk berinvestasi pada saham perusahaan.

## Pengaruh Kualitas Laba terhadap PER
Menurut  Agmarina  &  Yuyetta  (2011)  kinerja  pasar  merupakan  suatu  ukuran  kinerja perusahaan yang diukur dari tingkat pengembalian investasi ( return ) jangka panjang perusahaan atau return saham. Seiring dengan meningkatnya harga saham di perusahaan, maka capital gain ( actual return ) dari saham tersebut juga akan mengalami peningkatan. Manajemen perusahaan dapat  melihat  kualitas  laba  berdasarkan  kinerja  perusahaan.  Apabila  perusahaan  mempunyai kemampuan  untuk  mempertahankan  bahkan  meningkatkan  laba  perusahaannya  maka,  harga saham akan cenderung meningkat. Menurut Signaling Theory bahwa informasi atas kualitas laba memberikan  sinyal  positif  terhadap  pasar,  reaksi  pasar  akan  ditunjukkan  dengan  adanya perubahan  harga  saham  di  mana  harga  saham  semakin  naik.  Sebaliknya,  jika  informasi memberikan sinyal negatif terhadap pasar, reaksi pasar akan ditunjukkan dengan tidak adanya perubahan harga saham di mana harga saham tetap atau lebih buruknya mengalami penurunan. Teori  sinyal  mengemukakan  seharusnya  perusahaan  memberikan  sinyal  kepada  pengguna laporan keuangan (Tristiadi, 2012).

## Pengaruh ROA terhadap PER
Return  On  Assets (ROA)  sebagai  proksi  dari  kinerja  keuangan  perusahaan  dinilai  akan mampu meningkatkan nilai perusahaan. Semakin tinggi profit yang dihasilkan suatu perusahaan, maka  akan  semakin  tinggi  pula  nilai  suatu  perusahaan  dimata  investor  maupun  kreditur. Berdasarkan  Arisona  (2013)  dapat  disimpulkan  bahwa  profit  yang  tinggi  akan  memberikan indikasi  prospek  perusahaan  yang  lebih  baik  sehingga  dapat  memicu  investor  untuk meningkatkan harga saham. Perusahaan dengan peluang tingkat pertumbuhan tinggi tentunya mempunyai  nilai  PER  yang  tinggi  pula,  dan  menunjukkan  bahwa  pasar  mengharapkan pertumbuhan  laba  dimasa  mendatang. Stakeholders  Theory dan Signaling  Theory ,  menyatakan bahwa  manajemen  mempunyai  kewajiban  untuk  mengungkapkan  informasi  terhadap  seluruh stakeholder ,  disaat  yang  bersamaan  perusahaan  yang  mempunyai  rasio  profitabilitas  serta pertumbuhan yang baik akan memiliki daya tawar yang baik dimata investor maupun pihak luar perusahaan.  Perusahaan  memberikan  sinyal  kepada  pengguna  laporan  keuangan  mengenai informasi laba atau rugi. Apabila informasi laba/rugi memiliki kandungan informasi, maka pasar akan bereaksi.
Pengaruh Laporan Keberlanjutan terhadap PER yang Dimoderatori oleh Modal Intelektual Modal intelektual  layak untuk diungkapkan karena merupakan informasi penting yang dapat  mencerminkan  nilai  perusahaan  dalam  jangka  panjang  perusahaan.  Modal  intelektual merupakan  aset  perusahaan  yang  belum  diungkapkan  secara  transparan  dan  efisien,  justru dengan  adanya  pengungkapan  tersebut  maka  diharapkan  dapat  membantu  investor  dalam pengambilan keputusan berinvestasi (Sunarto & Fanani, 2020). Sehingga dengan adanya modal intelektual  pada  perusahaan  dapat  memoderasi  pengaruh  laporan  keberlanjutan  yang  dapat meningkatkan  kinerja  pasar  perusahaan. Knowledge-Based  Theory menganggap  pengetahuan sebagai sumber daya yang sangat penting bagi perusahaan, karena pengetahuan merupakan aset yang apabila dikelola dengan baik akan meningkatkan kinerja perusahaan.

## Pengaruh ROA terhadap PER yang Dimoderatori oleh Modal Intelektual
Modal intelektual merupakan salah satu aset perusahaan yang sumber daya pengetahuan berupa  karyawan,  pelanggan,  proses  atau  teknologi  yang  dijadikan  nilai  bagi  perusahaan. Aktivitas perusahaan dalam peningkatan kinerja dan nilai perusahaan dapat didukung melalui sumber  daya  tak  berwujud  pada Intellectual  capital . Intellectual  capital diindikasikan  dapat menjadi  moderasi  pengaruh  ROA  terhadap  PER,  yang  berarti  semakin  tingginya  nilai  PER menandakan  bahwa  kinerja  perusahaan  akan  dianggap  semakin  baik  sehingga  investor  akan

## 182 | Bina Ekonomi
semakin  tertarik  untuk  menanamkan  modalnya  dan  juga  akan  merasa  lebih  yakin  dengan perusahaan  yang  memiliki  nilai Intellectual  capital yang  tinggi. Knowledge-Based  Theory merupakan pandangan yang berbasis sumber daya manusia tetapi menekankan pada pentingnya pengetahuan perusahaan. Teori ini memberikan dukungan yang kuat pada pengakuan Intellectual capital sebagai salah satu aset perusahaan.

## Pengaruh Kualitas Laba terhadap PER yang Dimoderatori oleh Modal Intelektual
Untuk meningkatkan kinerja dan laba perusahaan dimasa mendatang, perusahaan perlu meningkatkan  investasi  terhadap Intellectual  capital yang  merupakan  kunci  keberhasilan perusahaan  untuk  mencapai  keinginan  investor  dan  calon  investor  sehingga  perusahaan  bisa tetap eksis dan terus berkembang dimasa depan. Hal tersebut dapat tercermin dari bagaimana perusahaan tersebut mengelola dana dan aset yang dimilikinya. Semakin tinggi reaksi investor dan  calon  investor  terhadap  perusahaan  tersebut  akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham perusahaan.  Pada  perusahaan  yang  memiliki  modal  Intelektual  yang  tinggi,  jika  pengelolaan modal  intelektual  dapat  dilakukan  secara  maksimal,  maka  persepsi  pasar  terhadap  nilai perusahaan  tersebut  diharapkan  akan  semakin  meningkat .  Knowledge-Based  Theory akan memberikan penilaian yang lebih tinggi pada perusahaan yang memiliki modal intelektual yang tinggi, jika pengelolaan modal intelektual dapat dilakukan secara maksimal, maka persepsi pasar terhadap nilai perusahaan tersebut diharapkan akan semakin meningkat.

## Gambar 2. Kerangka Penelitian
Hipotesis penelitian adalah sebagai berikut:
H1: Laporan keberlanjutan berpengaruh positif terhadap ROA. H2: Kualitas laba berpengaruh positif terhadap ROA. H3: Laporan keberlanjutan berpengaruh positif terhadap PER. H4: Kualitas laba berpengaruh positif terhadap PER. H5: ROA berpengaruh positif terhadap PER.
H6:  Laporan  keberlanjutan  berpengaruh  positif  terhadap  PER  yang  dimoderasi  oleh  modal intelektual.
H7: ROA positif terhadap PER yang dimoderasi oleh modal intelektual.
H8: Kualitas laba berpengaruh positif terhadap PER yang dimoderasi oleh modal intelektual. H9: ROA memediasi antara laporan keberlanjutan dan PER.
H10: ROA memediasi antara kualitas laba dan PER.

## 3. METODE
Metode dalam penelitian ini adalah kuantitatif kausal, di mana informasi yang disediakan diambil  dari  perusahaan  sektor  perbankan  yang  telah go  public .  Data  diperoleh  dengan menggunakan metode purposive sampling dari 28 perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2021. Kriteria-kriteria dalam pengambilan sampel secara purposive
sampling dalam penelitian ini sebagai berikut:
1. Perusahaan  perbankan  yang  telah  terdaftar  di  BEI  serta  mempublikasikan  laporan keuangan dari tahun 2018-2021
2. Perusahaan tidak mengalami delisting atau keluar selama masa periode pengamatan 2018-2021.
3. Perusahaan yang menjadi sampel harus memiliki komponen yang diperlukan sebagai variabel regresi dalam penelitian ini.

## Tabel 2. Purposive Sampling
Berikut pengertian dari simbol-simbol dalam pengukuran variabel:
1. Berdasarkan Global Reporting Initiative (GRI) dan Qiu et al. (2014) laporan keberlanjutan merupakan sebuah publikasi informasi yang mencerminkan performa organisasi dalam lingkup ekonomi, lingkungan dan sosial. Item-item pengungkapan laporan keberlanjutan dapat  diukur  dengan  menggunakan Sustainability  report  Disclosure  Index (SRDI),  yang diungkapkan dalam Global Reporting Initiative (GRI) Perhitungan SRDI dilakukan dengan memberikan skor 1 jika suatu item diungkapkan, dan 0 jika tidak diungkapkan. Setelah dilakukan pemberian skor pada seluruh item, skor tersebut kemudian dijumlahkan untuk memperoleh total skor untuk setiap perusahaan.
2. Kualitas  laba  merupakan  penilaian  sejauh  mana  laba  sebuah  perusahaan  itu  dapat diperoleh  berulang-ulang,  dapat  dikendalikan,  dan  lain  bank  (memenuhi  syarat  untuk mengajukan kredit/pinjaman pada bank), di antara faktor- faktor lainnya. Kualitas laba diukur  dengan  menggunakan Cash  Flow  Margin  Ratio (CFMR).  Rasio  ini  menjelaskan hubungan  antara  kas  yang  dihasilkan  operasi  dengan  pendapatan  bersih.  Rasio  ini bertujuan  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  mengubah  penjualan  menjadi uang kas tunai.
3. Kinerja  keuangan  merupakan  pencapaian  prestasi  bank  pada  suatu  periode  yang menggambarkan kondisi kesehatan keuangan bank dengan indikator kecukupan modal, profitabilitas, dan efisiensi bank. Kinerja keuangan juga dapat menunjukkan kualitas bank melalui  perhitungan  rasio  keuangannya.  Penelitian  ini  menggunakan Return  On  Asset (ROA)  untuk  mengukur  rasio  profitabilitas.  Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aset yang dipergunakan. ROA yang diperoleh dengan membagi  laba  bersih  setelah  pajak  dengan  total  asset.  Semakin  besar  nilai  ROA mencerminkan kinerja perusahaan dalam menggunakan asetnya baik aset fisik maupun aset non fisik ( Intellectual capital ) guna menghasilkan keuntungan semakin efisien.
4. Kinerja  pasar  merupakan  suatu  ukuran  kinerja  perusahaan  yang  diukur  dari  tingkat

## 184 | Bina Ekonomi
pengembalian investasi ( return ) jangka panjang perusahaan atau return saham (Agmarina & Yuyetta, 2011). Kinerja pasar diukur dengan indikator, yaitu Price Earning Ratio (PER). Menurut  Fahmi  (2012), Price  Earning  Ratio (PER)  adalah  perbandingan  antara  harga pasar per lembar saham ( Market Price Per Share ) dengan laba per lembar saham ( Earning Per Share ).
5. Modal  intelektual  merupakan  aset  yang  tidak  terlihat  dan  merupakan  gabungan  dari faktor  manusia,  proses  dan  pelanggan  yang  memberikan  keunggulan  kompetitif  bagi perusahaan. Value  added  Intellectual  Coefficient (VAIC)  merupakan  metode  yang dikembangkan  oleh  Pulic  pada  tahun  1997  yang  didesain  untuk  menyajikan  informasi mengenai value  creation  efficiency dari  aset  berwujud  ( tangible  asset )  dan  aset  tidak berwujud ( intangible asset ) yang dimiliki perusahaan.

## Tabel 3. Operasional Variabel
Metode analisis data yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah Program EViews 12 untuk  menentukan  hubungan  di  antara  variabel  dependen  dan  independen  serta  variabel moderasi.  Penelitian ini menggunakan variabel moderasi di mana uji analisisnya menggunakan Moderated Regression Analysis (MRA). Variabel moderasi merupakan variabel independen yang akan memperkuat atau memperlemah hubungan antara variabel independen lainnya terhadap variabel dependen (Ghozali, 2018). Uji Sobel bertujuan untuk mengetahui apakah hubungan yang melalui  sebuah  variabel  mediasi  secara  signifikan  mampu  sebagai  mediator  dalam  hubungan tersebut.

## 4. HASIL
Analisis Deskriptif Variabel
Variabel SRDI nilai minimum 31,86% pada PT Bank Victoria International Tbk periode tahun 2018. Nilai Maksimum 58,24% pada PT Bank Central Asia Tbk. Nilai Mean 44,80%. Nilai pada standar deviasi 6,07% pada periode penelitian terjadi penyimpangan data dari variabel SRDI
Date: 08/13/22   Time: 13:05 Sample: 2018 2021
SRDI CFMR ROA PER VAIC Mean 0.448096 0.497540 0.008562 48.96033 3.245129 Median 0.450549 0.402250 0.009650 15.75700 3.130350 Maximum 0.582418 4.916700 0.032500 806.4530 7.548400 Minimum 0.318681 -1.678000 -0.180600 -121.5200 -5.438100 Std. Dev. 0.060706 1.067505 0.020300 114.9358 1.707600 Skewness 0.118246 1.388985 -7.265201 4.509534 -0.909467 Kurtosis 2.503877 6.953313 68.68715 27.44760 7.990494 Jarque-Bera 1.409640 108.9471 21121.03 3168.802 131.6632 Probability 0.494197 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 Sum 50.18678 55.72450 0.958900 5483.557 363.4544 Sum Sq. Dev. 0.409062 126.4919 0.045742 1466335. 323.6646 Observations 112 112 112 112 112
lebih  kecil  dibandingkan  nilai  rata-rata  sebesar  44,80%.  Nilai  rata-rata  pada  variabel Sustainability Report Disclosure Index (SRDI) masih lebih besar dibandingkan dengan nilai standar deviasinya.  Hal ini mengindikasikan bahwa data variabel SRDI kurang bervariasi atau  bersifat relatif homogen.
Variabel CFMR memiliki nilai minimum -160,80% pada perusahaan Bank Raya Indonesia Tbk. Nilai Maksimum 491,67% pada perusahaan Bank Mayapada Internasional Tbk. Nilai mean 49,75%.  Nilai  pada  standar  deviasi  106,75%  pada  periode  penelitian  terjadi  terjadi penyimpangan  data  dari  variabel  CFMR.  Nilai  rata-rata  pada  variabel Cash  Flow  Margin  Ratio (CFMR)  masih  lebih  rendah  dibandingkan  dengan  nilai  standar  deviasinya.  Hal  ini mengindikasikan bahwa data variabel CFMR bervariasi atau bersifat relatif heterogen.
Variabel ROA nilai minimum -18,06% pada perusahaan Bank Raya Indonesia Tbk. Nilai maksimum  3,25%  pada  perusahaan  Bank  Bank  Mestika  Dharma  Tbk.  Nilai mean 0,85%  yang artinya  pada  periode  penelitian  rata-rata  keuntungan  perusahaan  sektor  perbankan  dari  total aset. Nilai pada standar deviasi 2,03%. Nilai rata-rata pada variabel Return On Assets (ROA) masih lebih rendah dibandingkan dengan nilai standar deviasinya. Hal ini mengindikasikan bahwa data variabel ROA bervariasi atau bersifat relatif heterogen.
Variabel PER nilai minimum sebesar -12,15% pada perusahaan Bank Oke Indonesia Tbk. Nilai  maksimum  80,64%  pada  Bank  Mayapada  Internasional  Tbk.  Nilai mean sebesar  4,89% dengan nilai pada standar deviasi 11,49%. Nilai rata-rata pada variabel Price Earnings Ratio (PER) masih  lebih  rendah  dibandingkan  dengan  nilai  standar  deviasinya.  Hal  ini  mengindikasikan bahwa data variabel PER bervariasi atau bersifat relatif heterogen.
Variabel Value  added  Intellectual  Coefficient (VAIC)  memiliki  nilai  minimum  sebesar  - 543,8% pada perusahaan Bank Artha Graha Internasional Tbk. Nilai Maksimum 754,84% pada PT Bank  Of  India  Indonesia  Tbk.  Nilai mean sebesar  324,51%  dengan  nilai  pada  standar  deviasi 170,7%. Nilai rata-rata pada variabel VAIC masih lebih besar dibandingkan dengan nilai standar deviasinya.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  data  VAIC  kurang  bervariasi  atau  bersifat  relatif homogen.

## Uji Asumsi Klasik

## Tabel 4. Uji Multikolinearitas
Hasil tabel 4 menunjukkan bahwa setiap matriks tidak memiliki hasil yang melebihi 0,8 sehingga model yang terbentuk bebas dari gejala multikolinearitas..
Tabel 5. Uji Heteroskedastisitas
Hasil tabel 5 menunjukkan bahwa setiap matriks tidak memiliki hasil yang melebihi 0,5 sehingga model yang terbentuk bebas dari gejala heteroskedastisitas.
Uji Hipotesis Tabel 6. Koefisien Determinasi (R²) Model 1 Model 2
Untuk  model  1  diperoleh Adjusted  R 2 sebesar  0,278272  yang  berarti  bahwa  ROA diinterpretasikan  oleh  SRDI  dan  CFMR  sebesar  27,82%.  Untuk  model  2  diperoleh Adjusted  R 2 0.245053 yang berarti bahwa PER diinterpretasikan oleh SRDI, CFMR, dan ROA sebesar 24.50%..

## Table 7. Uji F
Model 1 Model 2
Nilai probabilitas untuk model 1 sebesar 0,000875, dan nilai F sebesar 2,426585, sehingga terdapat pengaruh Sustainability report  Disclosure Index (SRDI), Cash Flow Margin Ratio (CFMR) secara simultan terhadap ROA.
Nilai probabilitas untuk model 2 adalah 0,003138, dan nilai F adalah 2,162264, sehingga terdapat pengaruh Sustainability report Disclosure Index (SRDI), Cash Flow Margin Ratio (CFMR), dan Return on Assets (ROA) secara simultan terhadap PER.
Tabel 8. Uji T Model 1 Model 2
Untuk  model  1, Sustainability  report    Disclosure  Index (SRDI)  menunjukkan  nilai probabilitas  0,0031,  dan  koefisiennya  adalah  -0,171129.  Ini  mengidentifikasi  dampak  negatif yang  signifikan  antara  laporan  keberlanjutan  terhadap  ROA. Cash  Flow  Margin  Ratio (CFMR) dengan nilai probabilitas sebesar 0,0419, dan koefisien sebesar 0,003776. Ini mengidentifikasi dampak positif yang signifikan antara kualitas laba dan ROA.
Untuk  model  2, Sustainability  report    Disclosure  Index (SRDI)  menunjukkan  nilai probabilitas  0,0152,  dan  koefisiennya  adalah  852,3219,  yang  mengidentifikasi  dampak  positif yang signifikan antara laporan keberlanjutan dan PER. Cash Flow Margin Ratio (CFMR) dengan nilai  probabilitas  sebesar  0,2420  dan  nilai  koefisien  sebesar  -12,78999.  Nilai  tersebut  tidak menunjukkan  adanya  pengaruh  antara  kualitas  laba  dan  PER.  ROA  dengan  nilai  probabilitas sebesar  0,0024,  dan  koefisiennya  adalah  2017,063.  Hal  ini  mengidentifikasi  adanya  pengaruh positif yang signifikan antara ROA terhadap PER.
Analisis Moderate Regression
Tabel 9. Analisis Moderate Regression
Model 1 Model 2

## Model 3
Nilai probabilitas model moderasi 1 lebih kecil dari 0,05 (0,0059 < α 0,05) dengan nilai Koefisien -531,3052. Berdasarkan tabel 8 nilai probabilitas SRDI adalah 0,0152< α 0,05, sehingga keduanya memiliki nilai signifikan. Nilai tersebut berarti variabel modal intelektual merupakan variabel quasi moderator (pseudo-moderation).
Pada model moderasi 2, nilai probabilitas lebih  kecil dari 0,05 (0,6052 > α  0,05). Nilai tersebut  berarti  modal  intelektual  yang  diproksikan  dengan  VAIC  tidak  dapat  memoderasi pengaruh CFMR terhadap PER.
Nilai probabilitas model moderasi 3 lebih kecil dari 0,05 (0,5090 > α 0,05). Nilai tersebut berarti Intellectual Capital yang diproksikan dengan VAIC tidak mampu memoderasi pengaruh ROA terhadap PER.

## Uji Mediasi (Uji Sobel)
Tabel 10. Hasil Perhitungan t hitung dan t tabel
Variabel SRDI diketahui nilai t -2,1292 > dari t tabel -2,05954, sehingga SRDI berpengaruh signifikan  terhadap  PER  melalui  ROA.  Diketahui  variabel  CFMR  hitung  0,064  <  dari  t  tabel 2,05954, sehingga CFMR tidak berpengaruh signifikan terhadap PER melalui ROA.

## 188 | Bina Ekonomi

## 5. PEMBAHASAN

## Pengaruh Laporan Keberlanjutan pada ROA
Laporan  keberlanjutan  berpengaruh  terhadap Return  On  Asset (ROA),  jika  kualitas pengungkapan laporan keberlanjutan semakin tinggi maka akan menurunkan ROA. Hal ini tidak sejalan dengan teori stakeholder , yang menyatakan dengan diterbitkannya laporan keberlanjutan, keputusan  pemangku  kepentingan  akan  memberikan  kontribusi  pada  perusahaan  karena penelitiannya pada  kinerja perusahaan. Penelitian ini tidak sejalan dengan teori karena setiap perusahaan memiliki inisiatif yang berbeda  dalam  menerbitkan laporan keberlanjutan dengan pertimbangan  biaya.  Hal  tersebut  disebabkan  karena  perusahaan  perbankan  memiliki  tingkat pencemaran  lingkungan  yang  lebih  rendah  dari  perusahaan  sektor  lain.  Namun  demikian, menjaga kelestarian lingkungan merupakan bentuk tanggung jawab perbankan yang senantiasa dapat  mengendalikan  dan  mengelola  dampak  dari  kegiatan  usaha  perbankan.  Perbankan  juga harus menerapkan laporan berkelanjutan dalam kegiatan usahanya sesuai Peraturan OJK Nomor 51  Tahun  2017.  Pembiayaan  ramah  lingkungan  merupakan  indikator  penguatan  manajemen risiko  bank  dalam  menerapkan  prinsip  green  banking.  Upaya  tersebut  bertujuan  untuk menghindari risiko yang timbul pada proyek yang dibiayai karena akan berdampak pada kualitas kredit dan reputasi bank (Ningsih et  al., 2020). Menurut Bank Dunia,  lembaga keuangan yang mengutamakan  kelangsungan  bisnis  merupakan  inti  dari  green  banking.  Sejalan  dengan penelitian  Sakiyah et  al. (2020)  dan  Wahyudi  (2021)  yang  menyatakan  bahwa  intensitas pengungkapan  pelaporan  keberlanjutan  berdampak  negatif  terhadap  Pengembalian  aset  yang disebabkan  oleh  pengeluaran  untuk  kegiatan  Keberlanjutan  untuk  mengurangi  keuntungan. Berbeda  dengan  penelitian  Puspitandari  &  Septiani  (2017)  dan  Anna  dan  Dwi  (2019)  yang menyatakan bahwa laporan keberlanjutan merupakan bentuk kepatuhan perusahaan terhadap tanggung jawabnya.

## Pengaruh Kualitas Laba terhadap ROA
ROA dipengaruhi oleh kualitas laba, semakin tinggi tingkat kualitas laba maka ROA akan meningkat.  Teori stakeholder berkaitan  dengan  penelitian  ini.  Dalam  pengambilan  keputusan, stakeholder mempertimbangkan informasi aktivitas perusahaan yang pada akhirnya menentukan keberhasilan perusahaan. Informasi laba dalam laporan keuangan  penting untuk pengambilan keputusan. Pada hasil penelitian ini, peningkatan harga saham dihasilkan dari peningkatan laba. Tingkat laba memengaruhi jumlah dividen yang akan dikeluarkan oleh perusahaan, serta mampu memberikan dampak terhadap kinerja keuangan. Sejalan dengan Sari et al. (2019) dan Theacini dan Wisadha (2014) yang menyatakan baiknya kualitas laba mengindikasikan kinerja keuangan yang  baik.  Berbeda  dengan  Sari  &  Munandar  (2021)  kualitas  laba  tidak  memengaruhi  kinerja keuangan  dan  tidak  berhubungan  dengan Signalling  Theory karena  tidak  menunjukkan peningkatan laba yang stabil setiap tahunnya.

## Pengaruh Laporan Keberlanjutan pada PER
Laporan  keberlanjutan  memengaruhi  PER,  jika  tingkat  kualitas  pengungkapan  laporan keberlanjutan semakin tinggi maka PER akan meningkat. Hal ini sejalan dengan teori legitimasi, di  mana  posisi  aktivitas  perusahaan  dapat  dilihat  dari  laporan  keberlanjutan  sebagai  langkah dalam mewujudkan legitimasi perusahaan. Investor akan lebih percaya pada perusahaan dengan posisi aktivitas perusahaan yang baik. Tuntutan pemangku kepentingan akan akuntabilitas sosial, ekonomi,  dan  lingkungan,  perusahaan  harus  secara  sukarela  mengungkapkan  laporan keberlanjutan.  Sejalan  dengan  Natalia  &  Soenarno  (2021)  dan  Suwandi  (2019)  laporan keberlanjutan  memengaruhi  kinerja  pasar  yang  diproksikan  dengan  PER.  Tingginya  tingkat ketertarikan investor pada saham perusahaan dapat dipengaruhi oleh tingkat  PER yang tinggi. Studi  ini  tidak  sejalan  dengan  Muallifin  &  Priyadi  (2016),  menyatakan  kinerja  pasar  tidak
terpengaruh oleh pengungkapan laporan keberlanjutan.

## Pengaruh Kualitas Laba terhadap PER
Kualitas  laba  tidak  memengaruhi  PER,  jika  kualitas  laba  naik  atau  turun  tidak memengaruhi naik turunnya PER. Tidak sejalan dengan Signaling Theory di mana reaksi pasar dalam  menentukan  kenaikan  harga  saham  berasal  dari  kualitas  laba  yang  baik.  Teori  ini  juga menyatakan  bahwa  laporan  keuangan  harus  memberikan  informasi  tentang  kualitas  laba (Tristiadi, 2012). Namun hasil penelitian ini menyatakan bahwa dalam pengambilan keputusan investasi,  investor  di  Indonesia  belum  didukung  oleh  kondisi  eksternal  perusahaan  dan outstanding issue yang seharusnya disediakan oleh Bursa Efek Indonesia dengan menyediakan informasi yang efisien. Tingkat kualitas laba tidak dapat memberikan dampak pada reaksi pasar, karena dalam mengambil keputusan investasi, investor tidak hanya melihat laba.
Arus  kas  operasional  yang  rendah,  korelasi  laba  dan  kualitas  laba  yang  rendah,  dan kualitas laba yang rendah merupakan penyebab dari reaksi pasar. Apabila laba dalam laporan keuangan tidak mampu menggambarkan kondisi ekonomi perusahaan, makan akan menurunkan kualitas laporan karena dianggap tidak relevan dan tidak menunjukkan integritas pada pengguna laporan  keuangan.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  Umobong  &  Ogbonna  (2017)  dan  Machdar (2018), yang menyatakan kualitas laba tidak memengaruhi kinerja pasar. Kurangnya upaya Bursa Efek  Indonesia  untuk  meningkatkan  kesadaran  investor  dalam  mempertimbangkan  kondisi eksternal  perusahaan  dan  isu-isu  yang  beredar  merupakan  penyebab  reaksi  pasar.  Berbeda dengan penelitian Purnama (2020) dan Yulianthini (2019) kualitas laba berpengaruh signifikan terhadap PER.

## Pengaruh ROA terhadap PER
ROA memengaruhi PER, jika ROA meningkat maka PER akan meningkat. Hal ini sejalan dengan teori Stakeholders and Signalling , di mana manajemen harus mengungkapkan informasi kepada  seluruh  pemangku  kepentingan.  Pada  saat  yang  sama,  perusahaan  dengan  rasio profitabilitas dan pertumbuhan yang baik akan memiliki daya tawar yang baik di mata investor maupun  di  luar  perusahaan.  Pelaporan  laba  rugi  pada  laporan  keuangan menyebabkan  reaksi pasar.  Kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  memengaruhi  kemampuan  untuk membayar  dividen.  Oleh  karena  itu, price-earnings  ratio ditentukan  oleh  faktor-faktor  kunci seperti profitabilitas, karena PER akan meningkat seiring dengan ROA. Sesuai dengan Mandasari (2016),  Kurniasih  (2016),  dan  Maria  &  Andiani  (2021)  menyatakan  bahwa  peningkatan  ROA maka PER yang meningkat juga akan meningkat, begitu pula sebaliknya. Berbeda dengan Sijabat & Suarjaya (2018) yang menyatakan ROA tidak memengaruhi PER. Hal ini menggambarkan belum optimalnya  penggunaan  asetnya  untuk  mendapatkan  keuntungan.  Penurunan  PER  tidak menyertai penurunan ROA.
Pengaruh Laporan Keberlanjutan terhadap PER yang Dimoderatori oleh Modal Intelektual Penelitian ini menunjukkan bahwa modal intelektual berperan sebagai quasi-moderator yang secara langsung dapat memengaruhi laporan keberlanjutan pada PER. Kinerja pasar dapat termpak  oleh  kurangnya  pengelolaan  sumber  daya  manusia,  meskipun  perusahaan  memiliki laporan keberlanjutan yang baik. Di sisi lain, peningkatan kinerja dapat terjadi akibat pengelolaan sumber  daya  manusia  yang  baik  meskipun  memiliki  laporan  keberlanjutan  kurang  baik. Peningkatan  kinerja  pasar  di  perusahaan  karena  kemampuan  karyawan  untuk  berkontribusi dalam meningkatkan laporan keberlanjutan.
Sejalan  dengan Knowledge-Based  Theory bahwa  peningkatan  kinerja  perusahaan  dapat dicapai dengan pengelolaan sumber daya yang baik karena pengetahuan pekerja merupakan aset

## 190 | Bina Ekonomi
perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan penelitian Ulum et al. (2008) di mana pertambahan nilai perusahaan sangat dipengaruhi oleh modal intelektual. Kinerja modal intelektual di perbankan Indonesia relatif baik, karena peningkatan kinerja perbankan di Indonesia terlihat dari perspektif modal intelektual. Berbeda dengan penelitian Yuniasih et al. (2010) yang menguji kinerja pasar perusahaan  sektor  keuangan  dari  perspektif  modal  intelektual,  yang  menyebutkan  modal intelektual tidak mampu memengaruhi kinerja pasar.

## Pengaruh ROA terhadap PER yang Dimoderatori oleh Modal Intelektual
Modal intelektual tidak mampu memoderatori ROA dengan kinerja pasar. Investor lebih memperhatikan aspek sumber daya fisik, dibanding sumber daya intelektual perusahaan. Tidak sejalan dengan Knowledge-Based Theory bahwa peningkatan kinerja perusahaan dapat dicapai dengan  pengelolaan  sumber  daya  yang  baik  karena  pengetahuan  pekerja  merupakan  aset perusahaan.  Pemanfaatan  modal  intelektual  dalam  meningkatkan  keuntungan  yang  menarik investor untuk berinvestasi dan meningkatkan kinerja pasar belum optimal dilakukan. Penelitian ini sejalan dengan penelitian Yuniasih et al. (2010) di mana modal intelektual tidak memengaruhi kinerja  pasar.  Berbeda  dengan  penelitian  Ginting  &  Sagala  (2020)  di  mana  modal  intelektual memberi pengaruh negatif signifikan pada nilai perusahaan yang diukur dengan Price Earning Ratio (PER).

## Pengaruh Kualitas Laba terhadap PER yang Dimoderatori oleh Modal Intelektual
Modal  intelektual  tidak  mampu  memoderatori  kualitas  laba  dengan  kinerja  pasar. Investor  lebih  memperhatikan  aspek  sumber  daya  fisik,  dibanding  sumber  daya  intelektual perusahaan.  Tidak  sejalan  dengan Knowledge-Based  Theory bahwa  peningkatan  kinerja perusahaan  dapat  dicapai  dengan  pengelolaan  sumber  daya  yang  baik  karena  pengetahuan pekerja merupakan aset perusahaan. Dalam melihat kinerja pasar perusahaan untuk mengambil keputusan  investasi,  investor  tidak  bergantung  pada  pemanfaatan  modal  intelektual  di perusahaan. Tinggi rendahnya modal intelektual tidak akan mampu memoderasi kualitas profit terhadap  kinerja  pasar  perusahaan  perbankan.  Berbeda  dengan  penelitian  Ginting  &  Sagala (2020) di mana modal intelektual memberi pengaruh negatif signifikan pada nilai perusahaan yang diukur dengan Price Earning Ratio (PER).

## Pengaruh Laporan Keberlanjutan terhadap PER melalui ROA
ROA  terbukti  menjadi  variabel  intervening  antara sustainability  report dengan  PER. Sejalan  dengan  Nugrahanti  (2021)  dan  Wijaya  &  Sudana  (2017)  di  mana  ROA  mampu meningkatkan pengaruh antara laporan keberlanjutan pada nilai perusahaan. Berbeda dengan penelitian Idawati (2020) di mana pelaporan keberlanjutan tidak memengaruhi nilai perusahaan melalui  profitabilitas,  yang  menyebutkan  kurangnya  penerapan  standar  GRI  dan  pelaporan keberlanjutan  menjadi  faktor  penghambat  hubungan  antara  laporan  keberlanjutan  melalui profitabilitas, sehingga belum membuat perusahaan termotivasi untuk menerapkan pelaporan keberlanjutan.

## Pengaruh Kualitas Laba terhadap PER melalui ROA
ROA  tidak  memberikan  pengaruh  sebagai  variabel  intervening  antara  kualitas  laba terhadap PER. Besar kecilnya laba suatu perusahaan dapat memengaruhi nilai perusahaan yang bersangkutan,  namun  hubungan  tersebut  tidak  mampu  ditingkatkan  dengan  stimulasi  ROA sebagai variabel intervening. Sejalan dengan penelitian Tanggo  & Taqwa (2020) di mana ROA mampu  memberikan  peningkatan  pada  hubungan  kualitas  laba  terhadap  nilai  perusahaan. Berbeda dengan penelitian Dewi & Devie  (2017), terdapat pengaruh tidak langsung ROA pada hubungan  antara  kualitas  laba  terhadap  kinerja  keuangan.  Hasil  penelitian  ini  membuktikan
bahwa  ROA  dapat  digunakan  untuk  memprediksi  nilai  perusahaan,  namun  tidak  mampu meningkatkan pengaruh kualitas laba terhadap PER.

## 6. KESIMPULAN
Laporan  keberlanjutan  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap Return  On Asset (ROA). Kualitas  laba    menunjukkan  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  ROA.  Laporan keberlanjutan  menunjukkan  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Price  Earnings Ratio (PER).  Kualitas  laba  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  PER.  ROA  menunjukkan memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap PER. Intellectual capital mampu memoderasi pengaruh  Laporan  keberlanjutan  terhadap  PER. Intellectual  capital tidak  dapat  memoderasi pengaruh Kualitas laba dan ROA keberlanjutan terhadap PER. ROA dapat memediasi pengaruh antara laporan keberlanjutan terhadap PER. ROA tidak dapat memediasi pengaruh antara kualitas laba terhadap PER.
Penelitian ini memiliki keterbatasan yaitu  rentan waktu yang singkat ( short  term ) yang dilakukan  selama  4  tahun  berturut-turut  dengan  periode  2018-2021.  Penelitian  ini  hanya menggunakan  sektor  perbankan  sebagai  sampel  observasi.  Selain  itu,  penelitian  ini  hanya menggunakan variabel  sustainability  report dan profit  quality sebagai  variabel  independen  di mana adjusted-R  square relatif  rendah.  Bagi  penelitian  selanjutnya  dapat  menambah  waktu penelitian  dengan  melakukan  perluasan  tahun  pengamatan  agar  penelitian  yang  dilakukan mampu  mendapatkan  hasil  yang  lebih  baik.  Selain  itu,  penelitian  dapat  menggunakan  sampel penelitian  yang  tidak  hanya  dari  sektor  perbankan,  tetapi  bisa  dari  sektor  lain  seperti  sektor pertanian, manufaktur, pertambangan. Penambahan variabel-variabel penelitian lain yang belum diteliti pada penelitian ini juga diperlukan. Bagi Investor dalam hal pengambilan keputusan untuk melakukan  penanaman  saham  sebaiknya  tidak  hanya  memperhatikan  laporan  keuangan  saja akan  tetapi  juga  memperhatikan sustainability  report sebagai  pertanggungjawaban  sosial perusahaan,  kualitas  laba  perusahaan  tersebut,  dan  dapat  mempertimbangkan  faktor  penting yang memengaruhi kinerja bank, dalam dalam mengambil keputusan berinvestasi. Hal tersebut harus dilakukan karena setiap investor tentunya menginginkan prospek berkelanjutan yang baik bagi  perusahaan  di  masa  depan.  Bagi  perusahaan  perbankan  diharapkan  terus  meningkatkan laporan  keberlanjutan  agar  reputasi  perusahaan  bisa  terjaga  baik  bahkan  meningkat  di  mata masyarakat. Sustainability  report juga  mendorong  perbaikan  pelaporan  dan  transparansi  agar terciptanya  kepercayaan  masyarakat  luas  kepada  perusahaan  dan  menjaga  kualitas  laba  agar memiliki daya saing yang berbeda. Laba menjadi prioritas terpenting di suatu perusahaan yang merupakan  tujuan  atau  patokan  dalam  mengambil  keputusan.  Selain  itu,  lebih  memanfaatkan seluruh  modal  intelektual  yang  dimiliki,  sehingga  mempunyai  keunggulan  yang  kompetitif sehingga mampu kinerja bank yang lebih baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Agmarina,  M.,  &  Yuyetta,  E.  N.  A.  (2011).  Dampak  Manipulasi  aktivitas  rill  melalui  Arus  kas kegiatan operasi terhadap kinerja pasar. E-Journal Universitas Diponegoro , 1 – 26. Aliwartaya, A., & Saryadi. (2019). ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN DAN KINERJA PASAR PERUSAHAAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI PADA PT JASA MARGA (PERSERO) TBK  PERIODE  2012 – 2018. Jurnal  Ilmu  Administrasi  Bisnis , 8 (4),  83 – 90. https://doi.org/10.1128/AAC.03728-14
Anna, Y. D., & Dwi, D. R. R. (2019). Sustainability Reporting: Analisis Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Riset , 11 (2), 238 – 255.
Arisona, V. F. (2013). Vivian Firsera Arisona; Faktor-Faktor yang Memengaruhi Price. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 1 (103).

## 192 | Bina Ekonomi
Dewi, A. K., & Devie. (2017). Pengaruh Earnings Quality Terhadap Firm Value Dengan Financial Performance  Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Pada Perusahaan LQ 45). Business Accounting Review Journal , 5 (2), 649 – 660. Fahmi, I. (2012). Analisis Laporan Keuangan (2nd ed.). Alfabeta. https://adoc.pub/fahmi-irham- analisis-laporan-keuangan-bandung-alfabeta-fama-.html Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  IBM  SPSS  25 (9th  ed.).  BPFE Universitas Diponegoro.
Ginting, M. C., & Sagala, L. (2020). Pengaruh Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2017-2019). Jurnal Manajemen , 6 (2), 91 – 100. Idawati,  W.  (2020).  SUSTAINABILITY  REPORTING  ANTARA  NILAI  PERUSAHAAN  DAN PROFITABILITAS DENGAN KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL SEBAGAI VARIABEL MODERASI. Accounting Journal .
Kurniasih, A. (2016). Intellectual capital bank bumn terbuka dan pengaruhnya terhadap kinerja perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen , VI (2), 195 – 212.
Machdar, N. M. (2018). Pengaruh kualitas laba terhadap nilai perusahaan dengan reaksi pasar sebagai variabel Intervening. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis , 3 (1), 67 – 76. Mandasari,  P.  (2016).  PENGARUH  DPR,  DER,  DAN  ROA  TERHADAP  PER  PADA  PERUSAHAAN SEKTOR BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI BEI. Jurnal Profita Edisi 7 Tahun 2016 ,
2 (1), 1 – 12.
Maria, E., & Andiani, L. (2021). Debt To Total Asset Ratio, Debt To Equity Ratio, and Company’ S Value  With  Roa  As  Meditation. Jurnal  Manajemen  Dan  Bisnis , 10 (1),  84 – 92. https://doi.org/10.34006/jmbi.v10i1.200 Muallifin, O. R., & Priyadi, M. P. (2016). Dampak Pengungkapan Sustainability Report terhadap kinerja keuangan dan kinerja pasar. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA) , 5 (12), 1 – 20. Natalia, I. A., & Soenarno, Y. N. (2021). ANALISIS PENGARUH PENGUNGKAPAN SUSTAINABILITY REPORT  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  PADA  PERUSAHAAN  NON  KEUANGAN  YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2017. AKPEM : Jurnal Akuntansi Keuangan Dan Akuntansi Pemerintahan , 3 (1), 1 – 13.
Ningsih, N. W., Hanif, & Iqbal, F. (2020). GREEN BANKING TERHADAP PROFITABILITAS BANK UMUM SYARIAH DI INDONESIA. Fidusia: Jurnal Keuangan … , 3 (2).
Nugrahanti,  T.  (2021).  PENGARUH  SUSTAINABILITY  REPORTING  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN. Jurnal Riset Perbankan Manajemen Dan Akuntansi Volume , 4 (1).
Purnama, H. (2020). Pengaruh Perencanaan Pajak dan Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Perusahaan Food and Beverage  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2015-1019). PRIVE  Jurnal  Riset Akuntansi Dan Keuangan , 3 (117), 376808.
Puspitandari,  J.,  &  Septiani,  A.  (2017).  Pengaruh  Sustainability  Report  Disclosure  Terhadap Kinerja Perbankan. Diponegoro Journal of Accounting , 6 (3), 1 – 12.
Qiu,  Y.,  Shaukat,  A.,  Tharyan,  R.,  Court,  S.,  &  Drive,  R.  (2014).  Environmental  and  Social Disclosures :  Link  with  Corporate  Financial  Performance  E nvironmental  and  Social Disclosures :  Link  with  Corporate  Financial  Performance. The  British  Accounting  Review , 48 (1), 102 – 116.
Robbani, M., & Rahman, A. F. (2017). Pengaruh Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB , 9 (2), 1 – 17. Sakiyah, D. E., Salim, M. A., & Priyono, A. A. (2020). Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di BEI 2016-2018. E-Journal Riset Manajemen , 9 (10), 68 – 85.
Saputra, E., & Maya Putra, M. U. (2016). Faktor-Faktor yang Memengaruhi Price Earning Ratio pada Perusahaan Pakan Ternak yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil , 6 (2), 205 – 214. https://doi.org/10.55601/jwem.v6i2.368
Sari, R. D., & Munandar, A. (2021). Evaluasi Pengaruh Internet Financial Reporting Dan Kualitas Laba Terhadap Reaksi Pasar Melalui Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 04 (01), 27 – 39.
Sari,  S.  N.,  Hariyani,  D.  S.,  Ekonomi,  F.,  &  Bisnis,  D.  (2019).  Pengaruh  Kualitas  Laba  Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening. Seminar Inovasi Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 11299 – 11308.
Sijabat, F. D., & Suarjaya, A. A. G. (2018). Pengaruh Dividend Payout Ratio, Debt to Equity Ratio,
Return  on  Asset  dan  Return  on  Equity  Terhadap  Price  Earning  Ratio  pada  Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal Manajemen Unud , 6 (4), 1 – 28.
Sumiadji,  Chandrarin,  G.,  &  Subiyantoro,  E.  (2019).  Effect  of  audit  quality  on  earnings  quality:
Evidence from Indonesia stock exchange. International Journal of Financial Research , 10 (1),
86 – 97. https://doi.org/10.5430/ijfr.v10n1p86
Sunarto, C. N., & Fanani, Z. (2020). Pengungkapan Laporan Keberlanjutan Dan Modal Intelektual Terhadap  Nilai  Kapitalisasi  Pasar  Dengan  Pemoderasi  Tata  Kelola  Perusahaan. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Airlangga , 30 (2), 81. https://doi.org/10.20473/jeba.v30i22020.81-99
Suwandi,  M.  (2019).  Pengaruh  Pengungkapan  Sustainability  Report  Terhadap  Kinerja  Pasar.
Jurnal Akuntansi Bisnis , 17 (1), 22 – 29.
Tanggo, R. R., & Taqwa, S. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Kualitas Laba Dan Keputusan Investasi Terhadap  Nilai  Perusahaan. JURNAL  EKSPLORASI  AKUNTANSI , 2 (4),  3828 – 3839. https://doi.org/10.24036/jea.v2i4.321
Theacini, D. A., & Wisadha, I. G. S. (2014). Pengaruh Good Corporate Governance, Kualitas Laba dan Ukuran Perusahaan Pada Kinerja Perusahaan. Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 3 , 733 – 746.
Tristiadi, B. (2012). Analisis Perbedaan Pengaruh Informasi Laba Dan Rugi Terhadap Koefisien Respon Laba. Diponegoro Journal of Accounting , 1 (1), 225 – 237. Ulum, I., Ghozali, I., & Chairiri, A. (2008). Intellectual capital dan kinerja keuangan perusahaan; Suatu analisis dengan pendekatan Partial Least Squares (PLS) . 19 (19), 1 – 31.
Umobong, A., & Ogbonna, G. N. (2017). The Effect of Income Smoothing and Earnings Quality on Financial Performance of Firms. International Journal of Business & Law Research , 1 (April),
17 – 29.
Wahyudi,  S.  M.  (2021).  The  Effect  of  Corporate  Governance  and  Company  Characteristics  on Disclosure  of  Sustainability  Report  Companies. European  Journal  of  Business  and Management Research , 6 (4), 94 – 99. https://doi.org/10.24018/ejbmr.2021.6.4.929 Wijaya, M. S., & Sudana, I. P. (2017). Pengaruh Sustainability Report Pada Reaksi Pasar Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Kontrol. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 21 (1),
616 – 642.
Yulianthini, N. N. (2019). Pengaruh Tingkat Pertumbuhan Laba, Variabilitas Laba, Dan Dividend Payout Ratio Terhadap Price Earning Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Di Pt. Bursa Efek Jakarta.
Prospek: Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 1 (1), 24.
https://doi.org/10.23887/pjmb.v1i1.19427
Yuniasi, N. W., Wurama, D.  G., & Badera, I. D.  N. (2010). Eksplorasi Kinerja Pasar Perusahaan: Kajian  Berdasarkan  Modal  Intelektual  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Keuangan  Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Simposium Nasional Akuntansi XIII Purwokerto , 1 – 29.