ANALISIS PENGARUH TINGKAT LEVERAGE TERHADAP JINERJA PERUSAHAAN 19 (Studi pada Perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2011-2013) Luluk M. Ifada Nayirotul Inayah

## ANALISIS PENGARUH TINGKAT LEVERAGE

## TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN
(Studi pada Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di BEI Tahun 2011-2013)
The Analysis of  Leverage Level Effect on  Company Performace (Study on Food and Beverage Company Listed on BEI Year 2011-2013)
Luluk M. Ifada *)

## Nayirotul Inayah *)

## Abstract
This  study  aims  to  determine  the  direction  of  empirical  about  the  influence  of leverage  level  on  company  performance.  By  using  sample  of  companies  engaged  in  food and  beverages  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  during  2011-2013.  Data  were analyzed by using multiple regression technique. Secondary data is obtained from Indonesi Capital  Market  Directory  (ICMD)  and  annual  reporting  company  taken  samples  for  three years,  issued  by  BEI.  Two  variables  were  used  in  this  research  to  analyze  leverage  level: Debt Ratio (DR) and Debt to Equity Ratio (DER), and Return on Equity (ROE) to analyze company  performance.  The  results  of  this  study  indicate  that  the  use  of  debt  affects  the performance of the company, so the company should consider the level of leverage.
Keywords: Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Equity

## Abstraksi
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  arah  empiris  tentang  pengaruh  tingkat leverage  terhadap  kinerja  perusahaan.  Dengan  menggunakan  sampel  perusahaan  yang bergerak  di  bidang  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama tahun 2011-2013. Data dianalisis dengan menggunakan teknik regresi berganda. Data berupa data  sekunder  diperoleh  dari  Indonesi  Capital  Market  Directory  (ICMD)  dan  perusahaan pelapor  tahunan  yang  diambil  sampelnya  selama  tiga  tahun,  diterbitkan  oleh  BEI.  Dua variabel  digunakan  dalam  penelitian  ini  untuk  menganalisis  tingkat  leverage:  Debt  Ratio (DR)  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  serta  penggunaan  Return  on  Equity  (ROE)  untuk menganalisis  kinerja  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  penggunaan hutang mempengaruhi kinerja perusahaan, sehingga perusahaan harus memperhatikan tingkat leverage.
Kata Kunci: Debt Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Equity
*) Dosen Prodi Akuntansi Fakultas Ekonomi UNISSULA Semarang

## 1.   Pendahuluan
Perusahaan harus meningkatkan kinerja keuangannya dalam menghadapi persaingan yang  semakin  ketat  untuk  mempertahankan  keunggulan  kompetitifnya.  Penilaian  terhadap kinerja keuangan bisa dinilai dari komponen laporan keuangan perusahaan. Dengan menilai laporan tersebut manajemen dapat menilai sejauh mana manajemen mampu mengolah asset- asset perusahaan dan dapat menilai kinerja perusahaan  tersebut.   Penilaian  meningkatnya kinerja    keuangan    tidak    dapat  dilihat  hanya  dari  tingkat  penjualan  atau  pendapatan  yang meningkat  saja,  namun  terdapat  faktor-faktor  lain  yang  harus  diperhatikan  dalam  menilai kinerja keuangan perusahaan. Diantaranya faktor likuiditas, faktor operasi, faktor leverage, dan  faktor  ukuran  perusahaan.  Weston  dan  Copeland  (2007)  menyatakan  bahwa  terdapat tiga  kelompok  ukuran  kinerja  keuangan  perusahaan,  yaitu  rasio  profitabilitas,  rasio pertumbuhan  dan  ukuran  penilaian.  Pada  penelitian  ini  untuk  mengukur  ukuran  kinerja perusahaan penulis memilih untuk menggunakan rasio profitabilitas yaitu dengan Return on Equity  (ROE). ROE  ini  merupakan  perhitungan  yang  digunakan  untuk  mengukur  tingkat laba  bersih  setelah  dikurangi  pajak  dengan  total  modal  perusahaan.  Bertambah  tinggi  nilai rasio  ROE  maka  posisi  pemilik  perusahaan  bertambah  kuat  karena  kinerja  yang  semakin baik.
Perusahaan  memerlukan  dana  yang  cukup  banyak  didalam  kegiatan  operasionalnya untuk  bersaing  dan  mempertahankan  kelangsungan  hidup  perusahaan.  Keputusan  dalam pemenuhan  sumber  dana  ini  akan  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan.  Sumber dana  perusahaan  dapat  diperoleh  dari  pihak  luar  maupun  pihak  dalam  perusahaan. Keputusan tentang sumber pendanaan mana  yang akan dipilih sepenuhnya berada ditangan manajemen  dengan  memperhatikan  kelebihan  maupun  kekurangan  dari  setiap  keputusan yang diambil.  Salah satu  sumber pendanaan dalam  pemenuhan struktur  modal  yang paling sering dilakukan oleh manajemen adalah dengan berhutang. Dalam pengambilan keputusan ini akan menambah biaya berupa beban bunga yang harus dibayarkan.
Perusahaan  yang  memilih  menggunakan  hutang  sebagai  sumber  pendanaannya berarti  perusahaan  tersebut  telah  melakukan Financial  leverage.  Financial  Leverage menunjukkan penggunaan hutang yang berperan dalam upaya peningkatan kinerja keuangan karena  dengan financial  leverage perusahaan-perusahaan  yang  memperoleh  sumber  dana dengan  berhutang  dapat  mengetahui  sejauh  mana  pengaruh  pinjaman  yang  diambil
ANALISIS PENGARUH TINGKAT LEVERAGE TERHADAP JINERJA PERUSAHAAN 21 (Studi pada Perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2011-2013) Luluk M. Ifada Nayirotul Inayah
perusahaan  terhadap  peningkatan  kinerja  keuangan  perusahaan.  Perhitungan Leverage dalam  penelitian  ini  adalah  dengan Debt  ratio dan debt  to  equity  ratio.  Debt  ratio merupakan  rasio  yang  menilai  seberapa  banyak  asset  perusahaan  yang  diperoleh  dari hutang,  semakin  tingginya  nilai debt  ratio maka  semakin  besar  jumlah  hutang  yang digunakan  perusahaan  untuk  memperoleh  keuntungan.  Sedangkan Debt  to  equity  ratio adalah  rasio  yang  mengukur  perbandingan  antara  total  hutang  dengan  total  modal.  DER membandingkan sumber ekuitas dari hutang dengan ekuitas sendiri.
Shella  (2013)  dalam  penelitiannya  menyatakan  bahwa Debt  ratio berpengaruh positif  terhadap  kinerja  keuangan . penelitian  lain  dilakukan  oleh  Dwi  (2014)  yang  juga menyatakan  hasil  penelitiannya  bahwa Debt  ratio mempunyai  pengaruh  positif  terhadap kinerja  yang  ada  di  perusahaan.  Namun  bertentangan  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan oleh Asty (2013), bahwa Debt Ratio tidak mempunyai pengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan. Penelitian terkait Debt  to  equity ratio dilakukan oleh Rahma (2013) memberikan hasil bahwa nilai Debt to equity ratio akan berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan  perusahaan.  Asty  (2013)  yang        dalam  penelitiannya  juga  memaparkan  hasil serupa bahwa Debt to equity ratio akan berpengaruh positif terhadap ROE.
Adanya  hasil  penelitian  yang  beragam  dari  tersebut  membuat  penulis  tertarik melakukan  penelitian  terkait  pengaruh leverage terhadap  kinerja  keuangan  di  sektor Food and Beverages yang merupakan salah satu kategori sektor industri yang ada di BEI. Alasan penulis  menggunakan  objek  penelitian  disektor  indutri food  and  beverages, yaitu  sektor yang  akan  selalu  berkembang  dan  tahan  terhadap  krisis  jika  dibandingkan  dengan  sektor lainnya  karena  sektor  ini  merupakan  sektor  yang  memenuhi  kebutuhan  pokok.  Dalam keadaan krisis, konsumen akan mementingkan kebutuhan primer dan mengurangi kebutuhan sekunder. Sehingga akan menmbuat banyak pengusaha ingin memasuki sektor ini, sehingga tingkat  persaingan  semakin  tinggi.  Oleh  sebab  itu  maka  perusahaan  harus  memperkuat kondisi keuangannya dengan cara mengelola keuangan perusahaannya dengan baik.

## 2.   Kerangka Teoritis dan Pengembangan Hipotesis
Kerangka  pemikiran  ini  disusun  khusus  untuk  menyusun  analisis  verifikatif  yang nantinya  akan  diuji  untuk  menentukan  kesimpulan  tentang  Analisis  Pengaruh  Tingkat Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan.

## 2.1. Pengaruh Debt Ratio (DR) terhadap kinerja keuangan.
Rasio  ini  menunjukkan  besarnya  hutang  perusahaan  untuk  membiayai  asset  dalam menjalankan    aktivitas    operasionalnya.      Pada    saat debt    ratio yang    dimiliki olehperusahaan  tinggi,  tapi  total  asset  perusahaam  tidak  mengalami  perubahan  ini  berarti hutang  perusahaan  semakin  besar.  Jumlah  hutang  yang  semakin  besar  ini  menunjukkan risiko  keuangan  atau  tingkat  kegagalan  perusahaan  untuk    membayarkan  hutangnya  juga akan semakin tinggi.
Teori ini didukung oleh penelitian yang dilakukan Shella (2013) bahwa DR memiliki pengaruh positif terhadap kinerja keuangan, penelitian lain dilakukan oleh Dwi (2014) juga memaparkan  bahwa  DR  memiliki  positif  terhadap    Kinerja    keuangan.  Maka  dapat ditentukan hipotesis :
H1: Debt Ratio berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
2.2. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap kinerja keuangan.
Merupakan  perhitungan  yang  menggambarkan  sejauh  mana  ekuitas  perusahaan dapat  menutupi  hutang-hutangnya  dan  menilai  sejauh  mana  aktivitas  perusahaan  tersebut dihasilkan  dari  hutang.  DER  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  mengcover pembayaran  hutang  jangka  panjang  dengan  menggunakan  ekuitas  sendiri  atau  ekuitas  dari shareholders  sebagai  leveragenya.  Rasio  DER  yang  tinggi  dapat  menggambarkan  bahwa perusahaan  dapat  beroperasi  dengan  hutang  sebagai  ekuitasnya.  Hutang  usaha  ini  jika dipergunakan  secara  tepat  dapat    menghasilkan  profit  yang  meningkat  bila  dibandingkan dengan  operasional  menggunakan  ekuitasnya  sendiri  (Riccardo,  2012).  Karena  dengan bertambahnya  hutang  maka  akan  menambah    dana    (ekuitas)    perusahaan      yang    akan digunakan    untuk        peningkatan  aktivitas  operasional  dan  produksinya  sehingga  dapat meningkatkan laba perusahaan. Hal ini menggambarkan adanya pengaruh positif dari DER terhadap profitabilitas.
Teori  tersebut  didukung  penelitian  Shella  (2013)  yang  memaparkan  bahwa  DER mempunyai pengaruh positif terhadap kinerja keuangan, dan didukung oleh penelitian  Dwi (2014)  yang  memaparkan  bahwa  DER  mempunyai  pengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan yang ada di perusahaan. Maka dapat ditentukan hipotesis:
H2: DER berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan .
ANALISIS PENGARUH TINGKAT LEVERAGE TERHADAP JINERJA PERUSAHAAN 23 (Studi pada Perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2011-2013) Luluk M. Ifada Nayirotul Inayah

## 3. Metode Penelitian

## 3.1. Teknik Populasi dan Sampling
Penelitian  ini  menggunakan  populasi  perusahaan  yang  ada  di  bursa  efek  Indonesia selama tahun 2011-2013. Pengambilan sampel ini menggunakan metode purposive sampling maka diperoleh sampel sebanyak 18 perusahaan Food and Beverage . Berikut ini merupakn distribusi dalam pengambilan sampel.
Jumlah  sampel  dalam  penelitian  sebanyak  18  perusahaan Food  and  Beverage , dengan  periode  penelitian  yang  dilakukan  selama  3  tahun  berturut-turut  dari  tahun 2011,2012  dan  2013,  maka  data  dalam  penelitian  ini  termasuk  data  dalam  bentuk pooled cross  sectional yaitu data  yang digunakan digabungkan selama 3 tahun  berturut-turut. Jadi dengan  adanya  sampel  sebanyak  18  perusahaan  diperoleh  data  berjumlah  54  perusahaan yang akan dihitung.

## 3.2. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Variabel dalam penelitian ini akan dioperasionalkan sehingga variabel tersebut dapat dinilai dan diukur:

## 3.2.1. Variabel Dependen
Variabel  dependen  yang  digunakan  adalah  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  akan diperhitungkan  dengan  menggunakan  perhitungan  profitabilitas  melalui mekanisme Return on  Equity  (ROE).  R asio  ini  dirasa  tepat  karena  dapat  mengukur  bagaimana  kinerja perusahaan  dilihat  dari  penggunaan  asset  dan  ekuitas  yang  ada.  Sebab  asset  dan  ekuitas merupakan komponen penting dalam proses kegiatan operasional perusahaan.
ROE merupakan perhitungan yang digunakan untuk menghitung tingkat laba bersih yang diperoleh pemilik perusahaan atas ekuitas yang telah diinvestasikan atau dengan kata lain  mengukur sejauh  mana  tingkat  efisiensi  dari  ekuitas  sendiri  yang  digunakan (Syamsudin, 2011).

## 3.2.2. Variabel Independen
Variabel independen yang digunakan adalah rasio leverage yang terdiri dari Debt Ratio,dan Debt to Equity Ratio.

## 3.2.2.1. Debt Ratio (DR)
DR  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  membandingkan  total  hutang  yang dimiliki  perusahaan  dengan  total  assetnya.  Jadi  perhitungan  ini    memperlihatkan  sejauh mana hutang yang dimiliki perusahaan dapat ditutupi oleh asset (Syamsudin,2011). Menurut Sawir  (2008)  debt  ratio  merupakan  rasio  yang  membandingkan  proposi  tingkat perbandingan  antara  hutang  yang  dimiliki  perusahaan  dengan  seluruh  kekayaan  yang dimiliki oleh perusahaan.

## 3.2.2.2. Debt to Equity Ratio (DER)
DER  merupakan  perhitungan  yang  menggambarkan  tentang  sejauh  mana  ekuitas perusahaan dapat menutupi hutang-hutangnya. Rasio ini digunakan untuk melihat seberapa baik  struktur  permodalan  yang  ada  di  perusahaan.  Struktur  permodalan  ini  merupakan pendanaan  yang  dipilih  oleh  pihak  perusahaan,  yang  biasanya  terdiri  dari  hutang  jangka panjang, ekuitas pemegang saham dan saham preferen (Wahyono, 2002). Jadi debt to equity ratio merupakan  perhitungan  yang  membandingkan  antara  total liability dengan  ekuitas yang  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  hutangnya  dengan menggunakan modal yang telah dimiliki. Rumus perhitungan DER sebagai berikut:
ANALISIS PENGARUH TINGKAT LEVERAGE TERHADAP JINERJA PERUSAHAAN 25 (Studi pada Perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2011-2013) Luluk M. Ifada Nayirotul Inayah

## 3.3. Analisis Deskriptif
Statistik  deskriptif  digunakan  untuk  mendeskripsikan  sebuah  data  kuantitatif menjadi sebuah informasi kualitatif yang lebih jelas sehingga lebih mudah untuk dipahami. Dalam  penelitian  ini  mendeskripsikan  data  laporan  keuangan  perusahaan  menjadi  sebuah informasi keuangan.

## 3.4. Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis ini digunakan untuk  menguji pengaruh  variabel-variabel  independen (DR dan  DER)  terhadap  Profitabilitas  perusahaan.  Analisis  regresi  berganda  yang  digunakan untuk penelitian ini adalah dengan menggunakan metode Ordinary least Squares (pangkat kuadrat  terkecil  biasa).  Menurut  Imam  Ghozali  (2009)  metode  OLS  merupakan  metode yang mengestimasi suatu garis regresi dengan cara meminimalkan total kuadrat kesalahan disetiap penelitian terhadap garis tersebut (Imam Ghozali, 2009).

## 3.5. Uji Normalitas
Uji normalitas merupakan pengujian yang dilakukan untuk mengetahui normal atau tidaknya data sampel penelitian. Terdapat dua cara yang dapat dilakukan untuk mengetahui normal  atau tidak  data sampel  yaitu dengan  melakukan  analisis  grafik dan dengan uji statistik  (Ghozali,  2009).  Penelitian  ini  menngunakan  Uji  statistik  normalitas  untuk menguji normalitas residual data sampel dengan uji statistik non- parametrik Kolmogrov- Smirov (K - S).

## 3.6. Uji Multikoliniearitas
Uji  multikolinearitas  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  dalam  model  regresi sebuah penelitian terdapat hubungan diantara variabel independen (Debt Ratio dan Debt to Equity Ratio) . Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi hubungan di antara variabel independen.  Adanya  multikolinearitas  dapat  terdeteksi  dengan  banyak  cara  salah  satunya dengan mengukur nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF)  yang telah dihasilkan oleh variabel-variabel independen yang ada (Gozali, 2009). Apabila nilai untuk tolerance > 0,10  dan  nilai  untuk  VIF  <  10,  berarti  tidak  terdapat  multikolinearitas  pada  penelitian
tersebut.  Dan  sebaliknya  jika  nilai  tolerance  <  0,10  dan  nilai  untuk  VIF  >  10,  berarti terdapat multikolinieritas.

## 3.7. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  merupakan  alat  analisis  yang  bertujuan  untuk  menguji  apakah dalam  suatu  model  regresi  linier  terdapat  hubungan  antara  kesalahan  pengunaan  pada periode  t  dengan  kesalahan  pada  periode  t-1  (sebelumnya).  Jika  terjadi  korelasi,  maka diartikan  terjadi  autokorelasi.  Nilai  autokorelasi  muncul  karena  observasi  yang  berurutan berkaitan satu  dengan  lainnya (Ghozali, 2009).  Model  regresi  yang baik seharusnya lepas dari  autokorelasi.  Untuk  menguji  keberadaan  autokorelasi  dalam  penelitian  ini  digunakan uji statistik Durbin-Watson.

## 3.8. Uji Heteroskedatisitas
Uji  Heteroskedatisitas  ini  dilakukan  untuk  menguji  apakah  di  dalam  model  regresi terjadi  perbedaan  nilai  variance  dari  residual  suatu  pengamatan  ke    pengamatan  yang  lain. Jika  variance  residual  suatu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain  adalah  tetap,  maka disebut  homokedastisitas,  tetapi  jika  nilainya  berbeda  disebut  heteroskedastisitas.  Model regresi yang baik adalah regresi yang tidak terjadi adanya heteroskedastisitas.

## 3.9. Uji Hipotesis

## 3.9.1. Uji F(Uji Model Regresi)
Uji  F  dilakukan  untuk  menguji  apakah debt  ratio dan debt  to  equity  ratio secara bersama-sama akan mempengaruhi secara signifikan terhadap kinerja keuangan.  Hasil dari pengujian uji F dapat dilihat dalam table ANOVA.

## 3.9.2. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien  determinasi (R 2 ) merupakan  pengujian  untuk  mengukur  seberapa  banyak persentase kemampuan variabel independen dalam mempengaruhi variabel dependen(Ghozali,2009). Untuk mengetahui apakah ada factor lain yang berpengaruh dalam variabel  dependen.  Nilai R 2 berkisar  antara  0-1%,  dan  jika  nilainya  mendekati    1  maka semakin baik.
ANALISIS PENGARUH TINGKAT LEVERAGE TERHADAP JINERJA PERUSAHAAN 27 (Studi pada Perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2011-2013) Luluk M. Ifada Nayirotul Inayah

## 4. Hasil dan Pembahasan

## 4.1. Statistik Deskriptif
Hasil uji statistik deskriptif dengan menggunakan SPSS versi 16.0 dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Tabel (terlampir)- - - - - - - - - - - - - - - - -
Berikut ini adalah statistik deskriptif dari variabel yang dijadikan penelitian, yaitu debt to equity ratio , debt ratio dan kinerja keuangan.
1. Nilai  rata-rata  untuk debt  ratio yang  diukur  dengan  perbandingan  hutang  dengan aktiva adalah sebesar 0,4769 atau 47,69 persen, artinya setiap satu rupiah dari aktiva dimanfaatkan  untuk  menjamin  hutang  sebesar  Rp.  0,4769.  Nilai  terendah  dari debt ratio adalah  sebesar  17,70  persen,  dan debt  ratio tertinggi    sebesar    71,37  persen.
Nilai standar deviasi 0,12798 lebih kecil dari nilai rata-rata 0,4769, ini berarti bahwa tingkat  penyebaran  data  untuk  variabel debt  ratio adalah  merata,  tidak  ada perbedaan yang dominan diantara data satu dengan data yang lainnya.
2. Nilai  rata-rata  untuk debt  to  equity  ratio yang  telah  dihitung  dengan  perbandingan antara hutang dengan modal adalah sebesar 1,0354 atau 103,54 persen, artinya setiap satu  rupiah  dari  ekuitas  dapat  dimanfaatkan  untuk  menjamin  hutang    sebesar  Rp.
1,0354. Nilai terendah dari debt to equity ratio adalah sebesar    21,51
persen, dan debt to equity ratio tertinggi sebesar 249,41 persen. Nilai standar deviasi sebesar 0,5341 lebih kecil dari nilai rata-rata 1,0354, berarti penyebaran  data untuk variabel debt to equity ratio adalah merata, tidak ada perbedaan yang dominan antara data satu dengan data yang lainnya.
3. Nilai rata-rata untuk kinerja keuangan yang dinilai dengan return on  equity adalah sebesar  0,2358  atau  23,58  persen,  artinya  setiap  satu  rupiah  modal  dapat menghasilkan keuntungan bersih sesudah pajak sebanyak 0,2358. Nilai terendah dari kinerja keuangan adalah sebesar 1,69 persen dan kinerja keuangan tertinggi sebesar 137,54  persen.  Nilai    untuk  standar  deviasi  sebesar  0,2560    lebih  kecil    dari  nilai rata-rata  0,2358,  artinya  penyebaran  data  untuk  variabel  kinerja  keuangan  adalah merata, tidak ada perbedaan yang banyak antara data satu dengan data yang lainnya.

## 4.2. Pembahasan
4.2.1. Pengaruh Debt Ratio Terhadap Kinerja Keuangan
Debt  ratio yang  diukur  dengan  perbandingan  antara  hutang  dengan  aktiva mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan,  artinya  semakin  tinggi  nilai debt ratio ,  maka  kinerja  keuangan  makin  menurun.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  rasio  ini menunjukan  komposisi  hutang  terhadap  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan.  Di  samping  itu, debt  ratio juga  menunjukkan  tingkat  resiko  bagi  pemegang  saham.  Tingginya    nilai debt ratio mencerminkan    tingginya    tingkat    resiko    yang  dihadap  pemegang  saham  dan semakin  kurangnya  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba. Debt  ratio juga menunjukkan  beban  yang  dimiliki  perusahaan  terhadap  pihak  luar  atau  kreditur  semakin besar  sebab  aktiva  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  lebih  banyak  dihasilkan  dari  hutang, sehingga ketergantungan suatu perusahaan pada kreditur juga akan semakin tinggi. Dengan semakin tingginya debt ratio maka beban yang ditanggung perusahaan kepada kreditur juga akan  semakin  tinggi  sehingga  tingkat  keuntungan  atau  profitabilitas  yang  di  peroleh perusahaan  semakin  menurun,  sehingga  kinerja  keuangan  semakin  menurun.  Selain  itu penggunaan  hutang  untuk  pembelian  aktiva  juga  akan  menambah  Biaya  penyusutan aktiva,biaya pemeliharaan aktiva yang harus diperhitungkan oleh perusahaan, yang nantinya biaya penyusutan dan biaya pemeliharaan tersebut akan mengurangi laba.
Hasil  ini  mendukung  penelitian  Tita  Deitiana  (2011),  Ayu  Sri  Mahatma  Dewi  dan Ary  Wirajaya  (2013),  Nurhasanah  (2012)  menghasilkan  penelitian debt  ratio mempunyai pengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan.  Keadaan  seperti  ini  terjadi  karena  dengan semakin  banyak  hutang  suatu  perusahaan,  maka  laba  yang  dihasilkan  perusahaan  akan dipergunakan untuk membayar hutang, bunga kepada kreditur, dan biaya yang ditimbulkan dari  hutang  (biaya  penyusutan  aktiva,  biaya  pemeliharaan  aktiva)  sehingga  profitabilitas sebagai ukuran kinerja perusahaan akan semakin rendah.

## 4.2.2. Pengaruh Debt to Equity  Ratio Terhadap Kinerja Keuangan
Debt  to  equity  ratio yang  dukur  dengan  membandingkan  antara  tingkat  hutang dengan  modal  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan,  artinya  semakin  tingginya nilai debt to equity ratio , maka berarti kinerja keuangan  yang ada di perusahaan juga akan semakin  meningkat.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  DER  merupakan  rasio  yang
ANALISIS PENGARUH TINGKAT LEVERAGE TERHADAP JINERJA PERUSAHAAN 29 (Studi pada Perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2011-2013) Luluk M. Ifada Nayirotul Inayah
memperlihatkan sejauh mana ekuitas perusahaan dapat menjamin hutang kepada pihak luar dan  mengukur  sejauh  mana  aktivitas  perusahaan  di  biayai  dengan  hutang.  DER  yang semakin  tinggi  dapat  menggambarkan  bahwa  perusahaan  dapat  beroperasi  dengan  hutang sebagai  ekuitasnya.  Hutang  usaha  ini  jika  di  pergunakan  secara  tepat  dapat  menghasilkan profit  yang  meningkat  bila  di  bandingkan  dengan  oeprasional  dengan  menggunakan ekuitasnya  sendiri.  Karena  dengan  bertambahnya  hutang,  maka  akan  menambah  dana (ekuitas) perusahaan yang akan di pergunakan untuk peningkatan aktivitas laba perusahaan.
Hasil  ini  mendukung  penelitian  Shella  (2013)  yang  memaparkan  bahwa debt  to equity  ratio mempunyai  pengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan.  Hasil  penelitian  ini juga  di  dukung  oleh  Dwi  (2014)  yang  menyatakan  bahwa  DER  berpengaruh    positif terhadap  kinerja keuangan.
Dasar  pengukuran Debt  to  Equity  Ratio adalah  dengan  melihat  total  hutang  lancar yang  dimiliki  oleh  perusahaan  itu,  karena Debt  to  Equity  Ratio merupakan  pemanfaatan hutang  untuk  pendanaan  usaha  atau  sebagai  sumber  modal  yang  digunakan  perusahaan untuk menambah modal dalam operasional perusahaan.
Berdasarkan tabel 4.11 diketahui bahwa hutang lancar sebanyak  960.859.979 lebih besar dari hutang tidak lancar yang hanya sebanyak 81.858.046. Artinya perusahaan mampu memanfaatkan  penggunaan  hutang  dengan  baik  sebagai  sumber  dana  perusahaan  sehingga operasional  perusahaan  dapat  meningkat  yang  juga  akan  meningkatkan  kinerja  perusahaan dalam menghasilkan laba.
Maka Debt to Equity Ratio mempunyai pengaruh positif terhadap kinerja perusahaan karena  perusahaan  lebih  banyak  menggunakan  hutang  untuk  pendanaan  usaha  sebagai sumber tambahan modal usaha.

## 5. Simpulan dan Saran

## 5.1. Simpulan
Debt  ratio yang  diukur  dengan  perbandingan  antara  hutang  dengan  aktiva mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap  kinerja  keuangan,  artinya  semakin  tingginya  nilai untuk debt  ratio ,  maka  kinerja  keuangan  juga  akan  semakin  menurun.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa debt  ratio menunjukkan  beban  yang  ditanggung  perusahaan terhadap  kreditur  semakin  besar  sebab  aktiva  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  lebih  banyak
dihasilkan  dari  hutang,  sehingga  ketergantungan  sebuah  perusahaan  terhadap  kreditur semakin  meningkat.  Selain  itu  penggunaan  hutang  untuk  pembelian  aktiva  juga  akan menambah  Biaya  penyusutan  aktiva,biaya  pemeliharaan  aktiva  yang  harus  diperhitungkan oleh  perusahaan,  yang  nantinya  biaya  penyusutan  dan  biaya  pemeliharaan  tersebut  akan mengurangi laba.
Semakin  tingginya debt  ratio maka beban  yang  ditanggung  perusahaan  kepada kreditur  juga  semakin  meningkat  sehingga  tingkat  keuntungan  atau  profitabilitas  yang  di peroleh  perusahaan  semakin  menurun,  sehingga  kinerja  keuangan  semakin  menurun.  Dan Debt  to  equity  ratio yang  dihitungdengan  perbandingan  antara  hutang  perusahaan  dengan total  modal  yang  dimiliki  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keuangan,  artinya  semakin tinggi debt    to  equity  ratio ,  maka  kinerja  keuangan  yang  ada  di  perusahaan  juga  semakin meningkat. Hal ini mengindikasikan bahwa hutang usaha ini jika di  pergunakan secara tepat dapat  menghasilkan  profit  yang  meningkat  bila  di  bandingkan  dengan  oeprasional  dengan menggunakan  ekuitasnya  sendiri.  Karena  dengan  bertambahnya  hutang,  maka  akan menambah dana (ekuitas) perusahaan yang akan di pergunakan untuk peningkatan aktivitas laba perusahaan.

## 5.2. Saran
Investor  dianjurkan  untuk  memperhatikan  masalah  yang  mempengaruhi  kinerja keuangan  seperti debt  ratio dan debt  to  equity akan  tetapi  investor  hendaknya  juga memperhatikan  masalah  faktor  eksternal  (inflasi,  kurs  rupiah,  kebijaksanaan  pemerintah). Selain  itu  perusahaan  lebih  memperhatikan  debt  ratio,  jangan  terlalu  tinggi,  sebab  hal  ini akan menyebabkan kepecayaan investor akan menurun, karena investor merasa kesempatan untuk menghasilkan laba atau dividen semakin rendah. Perusahaan bisa meningkatkan debt to  equity  ratio ,  yaitu  membiayai  pembelanjaan  perusahaan  dengan  menggunakan  modal sendri, sebab tidak membayar bunga dan pinjaman setiap bulannya dan laba bisa meningkat.
ANALISIS PENGARUH TINGKAT LEVERAGE TERHADAP JINERJA PERUSAHAAN 31 (Studi pada Perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2011-2013) Luluk M. Ifada Nayirotul Inayah

## DAFTAR PUSTAKA
Ariesta,  Dina.2012. Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Profitabilitas  Perusahaan , Jurnal Keuangan dan Perbankan Vol.12, No.4, Mei.
Dela,  Asty  dkk.2013. Pengaruh  Financial  Leverage  terhadap  Profitabilitas  Perusahaan , Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 5, No.5, Februari.
Dewi,  Uliva.2014. Analisis  Pengaruh  Current  Ratio,Debt  to  Equity  ratio,  Total  Asset Turnover,  Firm  Size  dan  Debt  Ratio  Terhadap  Profitabilitas. Skripsi.Fakultas Ekonomi.Universitas Diponegoro. Semarang.
Dienan, Syarief.2011. Analisis Pengaruh
Leverage Keuangan terhadap Profitabilitas. Skripsi.Fakultas Ekonomi.Universitas Hasanuddin. Makasar.
Ekawati,  Shella  dkk.2014. Pengaruh  Analisis  Leverage  terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan , Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 8, No.1, Februari.
Fahmi, Irham.2013. Analisis Laporan Keuangan .Bandung:Alfabeta.
Foster,  George.1986. Financial  Statemment  Analysis, terjemahan . Jakarta:  PT  Gramedia Pustaka Utama
Ghozali , Imam , 2009 . Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS , Edisi. Keempat, Semarang : Universitas Diponegoro Press
Indriantoro,  Nur  dkk.2002. Metodologi  Penelitian  Bisnis  untuk  Akuntansi  dan  Manajemen . Yogyakarta : Gajah Mada University Press.
Lusiyati,  Rahms  dkk.2013. Analisis  Pengaruh  Leverage,  Umur  Perusahaan  dan  Ukuran Perusahaan  terhadap  Kinerja  Perusahaan ,  Jurnal  Manajemen  Keuangan  Vol.  1, No.1, November.
Putri,  Dwi  dkk.2014. Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio  Leverage  dan  Rasio  Aktifitas terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan ,  Jurnal  Administrasi  Bisnis  Vol.  8,  No.1, Februari.
Riyanto,  B.2001. Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan .  Yogyakarta  :  Gajah  Mada University Press.
Sawir,  Agnes.  2008. Analisa  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan  Perusahaan . Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama.
Susilowati,  Heny  dkk.2011. Pengaruh  Mekanisme  Corporate  Governance  dan  Leverage terhadap  Manajemen  Laba  dan  Kinerja  Perusahaan ,  Jurnal  Manajemen  Keuangan Vol.3, No.1, Juli.
Syamsuddin,  L.  2011. Manajemen  Keuangan  Perusahaan:  Konsep  Aplikasi  Dalam Perencanaan,  Pengawasan,  dan  Pengambilan  Keputusan .  Edisi  baru.  Jakarta: Rajawali Press.
Wahyono,2003. Manajemen Keuangan Perusahaan.Malang:Banyumedia.
http://www.cangcut.net/2013/03/jenis-jenis-metode-penelitian.html http://repvolusi.blogspot.com/2011/12/pengertian-financial-leverage.html http://dewinuricahaya.blogspot.com/2014/05/analisis-laporan-keuangan.html
ANALISIS PENGARUH TINGKAT LEVERAGE TERHADAP JINERJA PERUSAHAAN 33 (Studi pada Perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2011-2013) Luluk M. Ifada Nayirotul Inayah

## Lampiran
Pengambilan Sampel Penelitian No. Keterangan Jumlah perusahaan 1. Perusahaan Food and Beverage yang terdapat di Bursa efek Indonesia (BEI) tahun 2011-2013 20 2. Perusahaan Food and Beverage yang terdapat di BEI yang tidak melaporkan keuangan selama tiga tahun berturut-turut (1) 3. Perusahaan yang pernah menghasilkan laba negatif selama tahun 2011-2013 (1) 4. Sampel perusahaan 18 5. Sampel perusahaan selama tiga tahun 54
Sumber : data sekunder yang diolah, 2015

## Descriptives
Descriptive Statis tics 54 .1770 .7137 .476998 .1279839 54 .2151 2.4941 1.035469 .5341111 54 .0169
1.3754 .235894 .2560901 54 Debt Ratio DER ROE Valid N (listwise)
N Minim um Maxim um Mean Std. Deviatio n

## NPar Tests
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test 54 .0000000 .2495301 5 .272 .272 -.168 2.001 .001 N Mean Std. Deviatio n Normal Param eters a, b Abso lute Positive Negative Most Extrem e Differe nces Kolmo gorov-Sm irnov Z Asymp. Sig. (2-ta iled) Unstandardiz ed Residual Test dis tribu tion is  Normal. a. Calculate d fro m data. b.
Vol. 12  No.1 Juni 2017 : 19 - 36

## Regression
Var iables Entered/Remove d b DER, Debt Ratio a . Enter
Model 1 Varia bles
Entere d Varia bles
Rem oved Method
All requested varia bles  entered. a. Depend ent Variable : ROE b. Model Summary b .471 a .222 .189 .0904465 1.999 Model 1 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estim ate Durbin- Wats on Predictors: (Constant), DER, Deb t Ratio a. Depend ent Varia ble: ROE b. ANOVA b .112 2 .056 6.834
.002 a
.393 48 .008 .504 50 Regression Residual Total Model 1 Sum  of Squares df Mean Square F Sig. Pre dictors: (Constant), DER, Debt Ratio a. Depende nt Variab le: ROE b. Coefficients a .293 .049
5.995 .000
-.470 .133 -.595 -3.54 5 .001 .105 .034
.521 3.105 .003 (Co nsta nt) Debt Ratio DER Model 1 B Std. Error Unstandardized Coefficients Beta Standardized Coefficients t Sig. Depend ent Varia ble: ROE a. NPar Tests One-Sample Kolmogorov-Smir nov Test 51 .0000000 .0886191 4 .064 .059 -.064 .460 .984 N Mean Std. Deviatio n Normal Param eters a, b Abso lute Positive Negative Most Extrem e Differe nces Kolmo gorov-Sm irnov Z Asymp. Sig. (2-ta iled) Unstandardiz ed Residual Test dis tribu tion is  Normal. a. Calculate d fro m data. b.
ANALISIS PENGARUH TINGKAT LEVERAGE TERHADAP JINERJA PERUSAHAAN 35 (Studi pada Perusahaan Food and Beverage yang terdaftar di BEI Tahun 2011-2013) Luluk M. Ifada Nayirotul Inayah
1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 Observed Cum Prob 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 Expecte d Cum Prob Dependent Variable: ROE Normal P-P Plot of Regression Standardized Residual Coefficients a .575 1.738 .575 1.738 Debt Ratio DER Model 1 Tolerance VIF Collinearity Statistics Depend ent Varia ble: ROE a. 3 2 1 0 -1 -2 -3 Regression Studentized Residual 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 Reg re ss io n St an dar di ze d Pr ed ict ed Value Dependent Variable: ROE Scatterplot Coefficients a .087 .028
3.059 .004 -.119 .077 -.284 -1.54 3 .129 .034 .020 .322 1.750 .086 (Co nsta nt) Debt Ratio DER Model 1 B Std. Error Unstandardized Coefficients Beta Standardized Coefficients t Sig. Depend ent Varia ble: abs_res a.
Vol. 12  No.1 Juni 2017 : 19 - 36