## THE EFFECT OF PROFITABILITY ON CAPITAL STRUCTURE IN THE MANUFACTURING COMPANIES SUBSECTOR METALS LISTED IN INDONESIA
STOCK EXCHANGE (IDX) YEAR 2011-2013
by:

## Amelia Fitriani I.P
Imas Purnamasari

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of profitability on the capital structure of the Manufacturing  Companies  subsector  Metals  are  Listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  in 2011-2013, in this study profitability is measured using the Return on Assets (ROA), and capital structure were measured using  Debt to Equity Ratio (DER ). The method used is descriptive  method  verification.  The  data  collection  techniques  used  is  a  method  of documentation. Data in the form of financial statements obtained from the official website of Indonesia Stock Exchange 2011-2013. With a total sample of 10 Metals Companies listed on the BEI for three periods of study in order to get 30 data observan. Statistical analysis used  is  simple  linear  regression  analysis,  which  is  preceded  by  a  test  for  normality  and linearity as a prerequisite regression test then testing the significance of regression (F test) and regression coefficient significance test (t test). Based on the results of data processing, the  known  value  of  ROA  decreased,  while  DER  increased.  Based  on  the  statistical  test result that profitability does not affect the capital structure.
Keywords: Profitability, Capital Structure.
150 160 170 180 190 200 210 2011 2012 2013 DER DER

## Pendahuluan
Semakin maju dan berkembangnya perekonomian  dan  teknologi  yang  terjadi dewasa  ini,  menuntut  perusahaan  untuk terus  mengembangkan  usahanya  agar tetap  dapat  bersaing.  Dengan  semakin berkembangnya perekonomian, maka semakin  banyak  pula  perusahaan  yang berkembang. Hal ini menyebabkan persaingan yang ketat dan setiap perusahaan  berlomba  untuk  memberikan pelayanan yang lebih baik lagi.
Secara  umum  tujuan  perusahaan yaitu  untuk  meningkatkan  kesejahteraan pihak-pihak yang berkaitan dengan
perusahaan dengan memaksimumkan laba. Berhasil atau tidaknya suatu perusahaan  dalam  mencapai  tujuannya biasanya  ditinjau  dari  kinerja  perusahaan. Perusahaan  dengan  kinerja  yang  baik memiliki  pertimbangan  yang  baik  dalam melakukan  pembelanjaan.  Pembelanjaan perusahaan, pengaturan struktur keuangan serta struktur modal perusahaan memerlukan  perencanaan  dan  analisa yang  benar-benar  harus  dipertimbangkan agar  menghasilkan  perimbangan  yang optimal  antara  jumlah  utang  dan  modal sendiri.
Riyanto (2010:22) menyatakan bahwa “Struktur modal adalah pembelanjaan permanen dimana mencerminkan
perimbangan atau perbandingan antara utang jangka panjang dengan  modal  sendiri”.  Perimbangan  ini harus  berdasarkan  standar  struktur  modal yang  baik  yaitu  jumlah  utang  jangka panjang  tidak  melebihi  modal  sendiri. Struktur  modal  perusahaan  dapat  diukur dengan Debt  To  Equity  Ratio, rasio  ini menggambarkan sejauh  mana  modal pemilik dapat menutupi utang-utang kepada  pihak  luar. Debt  To  Equity  Ratio menurut Sawir (2005:13) “merupakan rasio yang  menggambarkan  hutang  dan  modal dalam pendanaan perusahaan dan menunjukkan  kemampuan  modal  sendiri perusahaan  tersebut  untuk  memenuhi kewajibannya”. Perbandingan struktur modal  yang  optimal  menunjukkan  jumlah modal  asing  yang  tidak  lebih  besar  dari modal sendiri atau disebutkan dalam skala perbandingan 50:50.
Berikut  merupakan  grafik  rata-rata DER  Perusahaan  Manufaktur  Subsektor Logam  dan  Sejenisnya  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013:
Berdasarkan  grafik tersebut, terlihat bahwa rata-rata DER Perusahaan Manufaktur Subsektor Logam dan
Sejenisnya  sebesar  194%  di  tahun  2011, 174%  di  tahun  2012,  dan  199%  di  tahun 2013.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  struktur modal  relatif  kurang  optimal.  Keadaan struktur modal yang kurang optimal karena nilai DER melebihi 100%. Hal ini menunjukkan  bahwa  perusahaan  lebih banyak menggunakan utang. Perusahaan tidak dapat membiarkan  keadaan  struktur  modal  ini karena akan merugikan perusahaan bahkan  bisa  mengalami  kebangkrutan, karena semakin besar DER semakin besar resiko  perusahaan.  Sejalan  dengan trade- off  theory yang  menyatakan  bahwa “semakin  tingginya  hutang,  akan  semakin tinggi
kemungkinan (probabilitas) kebangkrutan”.
Dalam keberlangsungan usahanya,
perusahaan memerlukan dana yang besar untuk terus dapat meningkatkan kualitasnya. Jika modal sendiri tidak dapat menutupi kebutuhan dana tersebut, keputusan  yang  dapat  dilakukan  oleh perusahaan  yaitu  dengan  mencari  modal asing  yaitu  dana  pinjaman.  Akan  tetapi, kreditur tidak semudah itu dapat memberikan  dananya  pada  perusahaan. Salah  satu  hal  penting  yang  diperhatikan kreditur pada perusahaan adalah bagaimana  keadaan  financial  perusahaan tersebut. Tingkat profitabilitas
perusahaanlah  yang  bisa  menjadi jaminan bagi para kreditur. Salah satu
cara untuk mengoptimalkan struktur  modal yaitu dengan  meningkatkan  tingkat  profitabilitas perusahaan.  Menurut  Harahap  (2008:304) “profitabilitas menggambarkan kemampuan perusahaan  mendapatkan  laba  melalui semua kemampuan dan sumber yang ada
seperti  kegiatan  penjualan,  kas,  modal, jumlah  karyawan,  jumlah  cabang,  dan sebagainya”. Profitabilitas dapat mengukur seberapa  baik  kemampuan  perusahaan menghasilkan laba dan bagaimana kemudian  laba  tersebut  dapat  menutupi kewajiban  perusahaan.  Semakin  besar laba yang dihasilkan, maka semakin besar kemungkinan  perusahaan  memiliki  jumlah modal  sendiri  yang  besar  serta  semakin besar pula kemampuan perusahaan dalam menutupi kewajiban-kewajibannya.
Seperti yang dikatakan Brigham dan Houston  (2001:40)  “Perusahaan  dengan tingkat yang tinggi atas investasi menggunakan utang yang relatif kecil. Laba ditahannya  yang  tinggi  sudah  membiayai sebagian  besar  kebutuhan  pendanaan”. Jika modal yang dimiliki perusahaan sudah mencukupi  untuk  pendanaan  perusahaan, perusahaan  akan  mengurangi  jumlah penggunaan hutangnya.
Berdasarkan teori yang
dikemukakan di atas, profitabilitas merupakan  salah  satu  faktor  yang  dapat mempengaruhi  struktur  modal.  Struktur modal  yang  baik  dapat  dihasilkan  dengan meningkatkan  profitabilitas  perusahaan. Meningkatknya  profitabilitas  perusahaan menunjukkan  bahwa  perusahaan  mampu memaksimalkan keseluruhan kemampuannya dalam menghasilkan laba. Dan laba yang tinggi merupakan salah satu langkah  perusahaan  untuk  mencapai tujuan  perusahaan  yaitu  menyejahterakan dan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Oleh karena  itu,  perusahaan  harus  dapat memaksimalkan kemampuannya dari segala  potensi  yang  dimiliki  untuk  dapat meningkatkan tingkat profitabilitas perusahaan karena profitabilitas
merupakan  hal  penting  bagi  perusahaan yang kemudian akan mempengaruhi besarnya modal sendiri perusahaan.
Perusahaan  yang  memiliki  modal  sendiri yang  mencukupi,  dapat  mengurangi  risiko untuk  menutupi  kewajiban  pada  kreditur dan  mengurangi  ketergantungan  dana pada pihak luar.
Berdasarkan  fenomena  yang  telah dijelaskan  sebelumnya,  peneliti  tertarik untuk  meneliti  yang  berkaitan  dengan  hal tersebut dengan
mengambil judul “Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Struktur
Modal Pada Perusahaan Manufaktur Subsektor  Logam  dan  Sejenisnya  Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2011- 2013”.
Teori yang digunakan untuk melakukan  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut:
1.  Kinerja Keuangan
Menurut  Sutrisno  (2009:53)  “Kinerja keuangan merupakan prestasi yang diciptakan perusahaan dalam suatu periode tertentu yang mencerminkan tingkat  kesehatan  perusahaan  tersebut”. Menurut  Horne  (2007:9)  mengatakan bahwa “Kinerja keuangan adalah merupakan  ukuran  prestasi  perusahaan maka keuntungan adalah merupakan salah satu  alat  yang  digunakan  oleh  para manajer”.  Menurut  Munawir  (2008:30), “Kinerja keuangan perusahaan merupakan satu  diantara  dasar  penilaian  mengenai kondisi keuangan perusahaan yang dilakukan  berdasarkan  analisa  terhadap rasio keuangan perusahaan”.
Berdasarkan pengertian tersebut kinerja  keuangan  menunjukkan  gambaran pencapaian  atau  prestasi  perusahaan dalam  menjalankan  kegiatannya  yang dapat  dilihat  pada  laporan  keuangan perusahaan tersebut dalam periode tertentu  dengan  menggunakan  analisis rasio keuangan.

## 2.  Analisis Laporan Keuangan
Mengenai analisis laporan keuangan  menurut  Harahap  (2008:1) menyatakan  bahwa  “Menganalisis  laporan keuangan  berarti  menggali  lebih  banyak informasi  yang  dikandung  suatu  laporan keuangan”.  Sedangkan  menurut  Munawir (2008;35)  “Analisis  laporan  keuangan adalah  analisis  laporan  keuangan  yang terdiri  dari  penelaahan  atau  mempelajari daripada  hubungan  dan  tendensi  atau kecenderungan  ( trend )  untuk  menentukan posisi  keuangan  dan  hasil  operasi  serta perkembangan perusahaan yang bersangkutan”.
Berdasarkan  pengertian  di  atas, dapat  disimpulkan  bahwa  untuk  menilai kondisi keuangan dilakukan dengan menganalisis  laporan  keuangan  dengan cara menggali informasi laporan keuangan lebih  dalam.  Salah  satu  teknik  dalam menganalisis  laporan  keuangan  adalah dengan analisis rasio keuangan.

## 3.  Analisis Rasio Keuangan
“Rasio  keuangan  adalah  angka yang diperoleh dari hasil perbandingan dari satu  pos  laporan  keuangan  dengan  pos lainnya  yang  mempunyai  hubungan  yang relevan  dan  signifikan  (berarti)”  (Harahap, 2008:297).
Dengan menganalisis
rasio keuangan dapat dicari informasi kemudian membandingkan  dari  rasio  satu  dengan yang lainnya  yang setelah itu dapat dilihat kondisi  keuangan  perusahaan.  Analisis rasio  dapat  digunakan  bagi  manajemen perusahaan  untuk  merencanakan  dan mengevaluasi  hasil  kerja,  selain  itu  bagi pihak eksternal atau kreditor dapat digunakan  untuk  memperkirakan  potensi resiko atas kemampuan perusahaan dalam mengembalikan utang.

## 4.  Profitabilitas
Menurut Irawati (2005:58) “profitabilitas adalah rasio yang digunakan untuk mengukur efisiensi pengunaan aktiva perusahaan”. Sartono (2008:122) mengemukakan bahwa “profitabilitas
adalah  kemampuan  perusahaan  dalam memperoleh  laba  dalam  hubungannya dalam  penjualan,  total  aktiva  maupun modal  sendiri”.  Sedangkan  Harmono
(2011:109) menyatakan “analisis
profitabilitas menggambarkan kinerja fundamental  perusahaan  ditinjau  dari tingkat  efisiensi  dan  efektivitas  operasi perusahaan dalam memperoleh laba”.
Berdasarkan  pengertian  tersebut, profitabilitas  merupakan  ukuran  yang digunakan  untuk  mengetahui kemampuan perusahaan  mendapatkan  laba  melalui hasil  akhir  dari  sebuah  kebijakan  dan keputusan keuangan berupa semua kemampuan dan sumber yang ada seperti kegiatan penjualan, total aktiva, kas, modal, jumlah  karyawan,  jumlah  cabang,  dan sebagainya.

## 5.  Jenis Profitabilitas
Riyanto (2010:36) menyatakan
bahwa ada dua cara penilaian profitabilitas, yaitu:
a.  Profitabilitas Ekonomi
Profitabilitas ekonomi adalah perbandingan  antara  laba  usaha  dengan modal  sendiri  dan  modal  asing  yang dipergunakan  untuk  menghasilkan  laba tersebut dan dinyatakan dalam persentase. b.  Profitabilitas Modal Sendiri
Profitabilitas  modal  sendiri  atau sering  disebut  juga  profitabilitas  usaha adalah  perbandingan  antara  laba  yang tersedia bagi pemilik modal sendiri dengan jumlah  modal  sendiri  yang  menghasilkan laba tersebut.
6.  Rasio Profitabilitas Menurut Munawir (2008:246) “rasio profitabilitas  adalah  rasio  yang  mengukur efektifitas  manajemen  secara  keseluruhan
yang  ditunjukkan  oleh  besar  kecilnya keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya dengan penjualan dan investasi”.  Sedangkan  menurut  Harahap (2008:304)  “rasio  rentabilitas  atau  disebut juga profitabilitas menggambarkan kemampuan  perusahaan  mendapatkan laba  melalui  semua  kemampuan,  dan sumber yang ada seperti kegiatan penjualan,  kas,  modal,  jumlah  karyawan, jumlah cabang, dan sebagainya”.
Beberapa  jenis  rasio  profitabilitas dapat dikemukakan sebagai berikut:
a.  Margin Laba ( Profit Margin )
b. Asset Turn Over ( Return On Asset ) c. Return  On  Investment ( Return  On Equity ) d. Return On Total Asset
e. Basic Earning Power
f. Earning Per Share (EPS)
g. Contribution  Margin ( Gross  Margin Ratio )
7. Return on Asset (ROA) Menurut Harahap (2008:305) “ Return  on  Asset (ROA)  menggambarkan perputaran  aktiva  diukur  dari  volume penjualan”. Sutrisno
(2005:226)
mengemukakan bahwa “ Return On Assets juga  sering  disebut  sebagai  rentabilitas ekonomis  merupakan  ukuran  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba dengan semua aktiva yang dimiliki perusahaan”. Sedangkan menurut Munawir (2008:84)  “ Return on asset (ROA)
merefleksikan seberapa banyak perusahaan  telah  memperoleh  hasil  atas seluruh sumberdaya keuangan yang ditanamkan perusahaan”.
Dari  pengertian  tersebut,  dapat disimpulkan bahwa ROA merupakan salah satu indikator untuk menilai tingkat profitabilitas berdasarkan laba yang diperoleh  dari  keseluruhan  aktiva  yang dihasilkan dan seluruh modal yang bekerja di dalamnya.
Adapun  rumus  untuk  menghitung ROA adalah sebagai berikut.
Hanafi (2013:42)
8.  Modal
Modal  menurut  Riyanto  (2010:17)
menyatakan bahwa,
“Modal dapat dipandang dari dua sifat yaitu modal klasik dan  modal non-physical  oriented ”.  Yang dimaksud dengan modal klasik adalah hasil produksi yang digunakan untuk
𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
memproduksi lebih lanjut. Sedangkan non- physical oriented adalah pengertian modal yang ditekankan pada nilai, daya beli atau kekuasaan  memakai  atau  menggunakan hal  tersebut  yang  terkandung  dalam barang-barang  modal.  Pengertian  modal menurut  Brigham  (2001:62)    “modal  ialah jumlah  dari  utang  jangka  panjang,  saham preferen,  dan  ekuitas  saham  biasa,  atau mungkin  pos-pos  tersebut  plus  utang jangka pendek yang dikenakan bunga”.
Berdasarkan  pengertian  tersebut, dapat  disimpulkan  bahwa  modal  adalah hasil  produksi  yang  digunakan  untuk memproduksi  lebih  lanjut  berupa  utang jangka  panjang,  saham  preferen,  dan ekuitas saham biasa atau pos-pos tersebut ditambah  utang  jangka  pendek  yang dikenakan bunga.
Menurut Riyanto (2010:19-22),
pembagian jenis modal dapat  digolongkan menjadi  dua  yaitu  modal  aktif  dan  modal pasif.
a. Modal  Aktif    adalah  modal  yang menunjukkan bentuknya atau dengan kata lain  barang-barang  yang  menggambarkan bentuk  dana  yang  ditanamkan  oleh perusahaan. Modal aktif tertera di sebelah debit dari neraca. Jika dilihat dari cara  dan lamanya  perputaran,  modal  aktif  dapat dibedakan menjadi:
1)  Aktiva  lancar,  yaitu  aktiva  yang  habis dalam  satu  kali  berputar  dalam  proses produksi  dan  proses  perputarannya adalah  dalam  jangka  waktu  yang pendek. (kurang dari satu tahun).
2)  Aktiva  tetap,  yaitu  aktiva  yang  tidak habis pakai dalam  proses produksi atau mengalami penyusutannya dalam waktu  yanng  relatif  panjang  dan biasanya lebih dari satu tahun. misalnya kendaraan,  tanah,  bangunan,  mesin dan lain-lain.
Ditinjau  dari  fungsi  bekerjanya aktiva dalam perusahaan, modal aktif dapat dibedakan menjadi:
1)  Modal  kerja (working  capital  assets) , merupakan modal yang sifatnya fleksibel  yaitu  dapat  lebih  mudah diperbesar atau diperkecil dan mengalami siklus perputarannya dalam jangka waktu yang pendek.
2)  Modal  tetap (fixeds  capital  assets) , merupakan  modal  yang  sifatnya  tetap atau  permanen,  artinya  perubahaan nilainya  tidak  mudah  untuk  dikurangi atau  ditambah  dengan  segera  dan proses  perputarannya  dalam  jangka waktu yang panjang.
b. Modal Pasif merupakan modal yang menggambarkan  sumber-sumber  dana yang  diperoleh  oleh  perusahaan  atau modal modal yang tertera di sebelah kredit neraca.
Ditinjau  dari  asalnya  modal  pasif dapat dibedakan menjadi:
1)  Modal  sendiri,  merupakan  modal  yang perolehannya  berasal  dari  perusahaan itu  sendiri  (cadangan,  agio,  laba ditahan,  cadangan)  atau  modal  yang bersumber dari mengambil bagian dari pemilik  atau  peserta  (modal  saham, modal peserta).
2)  Modal  asing,  merupakan  modal  yang berasal  dari  kreditur  atau  pihak  luar yakni merupakan hutang/pinjaman bagi perusahaan  bersangkutan  yang  harus dikembalikan  dalam  jangka  waktu tertentu. Misalnya: hutang bank.
Jika ditinjau dari lamanya penggunaan dan berdasarkan syarat likuiditas,  solvabilitas  dan  rentabilitas, modal pasif dapat dibagi menjadi:
1)  Modal  jangka  panjang  yang  ditarik untuk jangka waktu tidak tertentu/terbatas  waktunya  (dari  sudut likuiditas),  modal  sendiri  (dari  sudut solvabilitas)  dan  merupakan  modal dengan  pendapatan  tidak  tetap  (dari sudut rentabilitas)
2)  Modal jangka pendek yang ditarik untuk jangka  waktu  tertentu/terbatas  (dari sudut  likuiditas),  modal  asing  (dari sudut  solvabilitas)  dan  merupakan modal  dengan  pendapatan  tetap  (dari sudut rentabilitas).

## 9.  Pengertian Struktur Modal
Sartono (2008:225) mengemukakan  bahwa,  “Struktur  modal merupakan  perimbangan  jumlah  hutang jangka  pendek  yang  bersifat  permanen, hutang  jangka  panjang,  saham  preferen dan  saham  biasa”.  Menurut  Ambarwati (2010:1)  menyatakan  bahwa,  “Struktur modal adalah kombinasi atau perimbangan antara  hutang  dan  modal  sendiri  (saham preferen dan saham biasa) yang digunakan perusahaan untuk merencanakan mendapatkan  modal”. Sementara itu Sutrisno  (2005:273)  menyatakan  “stuktur modal  merupakan  perimbangan  antara modal asing dengan modal sendiri dimana perusahaan  memiliki  hutang  baik  jangka pendek maupun jangk a panjang”.
Dapat  disimpulkan,  struktur  modal adalah  pembelanjaan  permanen  yang dapat  menunjukkan  perimbangan  antara modal asing dengan modal sendiri (saham
preferen dan saham biasa) yang digunakan untuk merencanakan mendapatkan modal.
10.  Pendekatan Teori Struktur Modal a.  Teori Tradisional
“Pendekatan  tradisional  berpendapat akan  adanya  struktur  modal  yang optimal”  (Hanafi,  2013:297).  Dengan kata  lain,  struktur  modal  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Dengan mengubah – ubah struktur modal maka dapat  diperoleh  nilai  perusahaan  yang optimal. Penggunaan utang yang terlalu tinggi dapat mengakibatkan nilai
perusahaan menurun. Penggunaan utang bisa mempengaruhi nilai perusahaan,  yang  berarti  ada  struktur modal yang optimal.
b.  Teori Modigliani-Miller (MM) Pendekatan  MM  ini  bertolak  belakang dengan pendekatan tradisional. Pendekatan  ini  beranggapan  bahwa struktur modal tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Hanafi (2013:299)
menyimpulkan    “nilai  perusahaan dengan  utang  lebih  tinggi  dibandingkan nilai perusahaan ta npa utang”.
c.  Teori Trade off Ambarwati (2010:50) menyebutkan bahwa, “Disebut model trade off karena struktur  modal  optimum  terjadi  jika terdapat  keseimbangan  antara  biaya financial  distress dan agency  problem dan manfaat atas penggunaan hutang”. Dalam  kenyataan,  ada  hal-hal  yang membuat perusahaan tidak bisa
menggunakan hutang
sebanyak- banyaknya.  Satu  hal  yang  terpenting adalah dengan semakin tingginya
hutang, akan semakin tinggi kemungkinan (probabilitas) kebangkrutan. d. Pecking Order Theory
Secara  spesifik,  Hanafi  (2013:313) menyatakan bahwa “perusahaan mempunyai  urutan-urutan  preferensi dalam  penggunaan  dana”.  Secara ringkas  skenario  urutan  dalam Pecking Order Theory adalah sebagai berikut: 1)  Perusahaan memilih internal
financing (pendanaan  dari  hasil operasi perusahaan). 2)  Perusahaan menyesuaikan rasio pembagian dividen yang ditargetkan, dengan berusaha menghindari perubahan pembayaran dividen secara drastis. 3)  Kebijakan  dividen  yang  relatif  segan untuk diubah, disertai dengan fluktuasi profitabilitas dan
kesempatan investasi yang tidak bisa diduga,  mengakibatkan  bahwa  dana hasil operasi kadang-kadang melebihi  kebutuhan  dana  untuk investasi, meskipun
pada kesempatan  yang  lain,  mungkin kurang.  Apabila  dana  hasil  operasi kurang  dari  kebutuhan  investasi ( capital expenditure ), maka
perusahaan  akan  mengurangi  saldo kas  atau  menjual  sekuritas  yang dimiliki.
4)  Apabila pendanaan dari luar ( external financing ) diperlukan,
maka perusahaan akan menerbitkan
sekuritas  yang  paling  aman  terlebih dahulu. Yaitu dimulai dengan penerbitan  obligasi,  kemudian  diikuti oleh  sekuritas  yang  berkarakteristik opsi  (seperti  obligasi  konversi),  baru akhirnya apabila masih belum mencukupi, saham baru diterbitkan. e.  Teori Asimetri Informasi dan Signaling Konsep signaling dan asimetri informasi
berkaitan erat. Teori asimetri mengatakan  bahwa  pihak –  pihak  yang berkaitan  dengan  perusahaan  tidak mempunyai informasi yang sama mengenai prospek dan risiko perusahaan.  Pihak  tertentu  mempunyai informasi  yang  lebih  baik  dibandingkan dengan pihak lain. Dalam hal ini manajer biasanya  memiliki  informasi  yang  lebih baik (mengenai prospek, resiko dan nilai perusahaan) dibandingkan dengan pihak  luar  (investor)  karena  merekalah yang  mengambil  keputusan-keputusan keuangan,  yang  menyusun  berbagai rencana  perusahaan,  dan  sebagainya. Karena itu bisa dikatakan  terjadi asimetri informasi antara manajer dengan investor. Investor akan berusaha menginterpretasikan  perilaku  manajer karena investor merasa memiliki informasi yang lebih sedikit. Dengan kata lain,  perilaku  manajer  termasuk  dalam hal  yang  menentukan  struktur  modal, bisa dianggap sebagai signal oleh pihak luar (investor).
11. Debt To Equity Ratio (DER)
Menurut  Munawir  (2008:245)  “DER adalah rasio antara total utang dengan total modal ( share  holder’s  equity) yang memberikan indikasi tentang seberapa jauh kreditor  terlindungi  jika  terjadi  insolvensi”.
Sedangkan Debt  To  Equity  Ratio menurut Sawir  (2005:13)  “merupakan  rasio  yang menggambarkan hutang dan modal dalam pendanaan  perusahaan  dan  menunjukkan
-10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

## ALK
A

## ALM I
BA

## JA
IN

## AI
ISS P JKS W KR AS N IKL PICO TBMS 2011 2012
kemampuan  modal  sendiri  perusahaan tersebut untuk memenuhi kewajibannya”.
Semakin  kecil  rasio  ini  semakin  baik perusahaan,  sebaliknya,  semakin  besar rasio  ini  maka  semakin  buruk  perusahaan karena resiko perusahaan semakin besar. Rumus untuk menghitung DER adalah:
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 (DER)

## = Total Utang Modal (𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦)

## Harahap (2008:303)

## 12.  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Stuktur Modal
Riyanto  (2010:296)  menyatakan bahwa  faktor-faktor  yang  mempengaruhi struktur modal diantaranya: a.  Tingkat bunga,
b.  Stabilitas dari earning,
c.  Struktur aktiva, d.  Kadar resiko dari aktiva,
e.  Besarnya jumlah modal yang dibutuhkan,
f.  Keadaan pasar modal,
g.  Sifat manajemen,
h.  Besarnya suatu perusahaan,
i.  Profitabilitas, dan
j.  Pajak.
Sedangkan  menurut  Brigham  dan Houston  (2001:39)  menyatakan  bahwa faktor-faktor  yang  mempunyai  pengaruh terhadap struktur modal adalah : a.  Stabilitas penjualan,
b.  Struktur aktiva,
c. Leverage keuangan,
d.  Tingkat pertumbuhan,
e.  Profitabilitas,
f.  Pajak,
g.  Pengendalian,
h.  Sifat manajemen,
i.  Sikap  pemberi  pinjaman  dan  lembaga penilai peringkat,
j.  Keadaan pasar modal,
k.  Kondisi internal perusahaan, dan
l.  Fleksibilitas perusahaan.

## METODE
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian deskriptif  verifikatif  dengan  pendekatan kuantitatif.
Adapun teknik dalam pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini menggunakan metode dokumentasi
terhadap  data  sekunder,  yaitu  berupa laporan keuangan yang diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia.
Populasi dari penelitian ini adalah 16 Perusahaan  Manufaktur  Subsektor  Logam dan Sejenisnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2011-2013.  Teknik pengambilan sampel menggunakan purposive  sampling. Dengan  demikian, maka yang menjadi sampel dalam penelitian  ini  adalah  10  Perusahaan Manufaktur Subsektor Logam dan
Sejenisnya  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2013
Dalam  penelitian  ini,  analisis  yang digunakan  adalah  analisis  regresi  linier sederhana  dengan  pengujian  keberartian regresi  (uji  F)  dan  pengujian  keberartian koefisien regresi (uji t).
Adapun  hipotesis  yang  dirumuskan dalam pengujian keberartian regresi dalam penelitian ini adalah:
𝐻 0 : regresi tidak berarti 𝐻 1 : regresi berarti
Hipotesis  yang  dirumuskan  dalam pengujian  keberartian  koefisien  regresi adalah:
𝐻 0 : 𝛽 ≥ 0 ,  Profitabilitas tidak berpengaruh terhadap struktur modal 𝐻 1 : 𝛽 < 0 , Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur modal
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 (DER)

## = Total Utang Modal (𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦)

## Harahap (2008:303)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
1.  Gambaran Obyek Penelitian
Obyek  dalam  penelitian  ini  adalah Perusahaan  Manufaktur  Subsektor  Logam dan Sejenisnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2011-2013.  Jumlah Perusahaan  yang  dijadikan  sampel  pada periode tersebut sebanyak 10 perusahaan.

## 2.  Gambaran Variabel Penelitian Profitabilitas
Berikut merupakan ROA Perusahaan Manufaktur Subsektor Logam dan
Sejenisnya  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2013:
-200 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 ALKA BAJA ISSP KRAS PICO 2011 2012 2013 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Series: Residuals Sample 1 30 Observations 30 Mean -2.96e-16 Median -0.653103
Maximum 7.649945
Minimum -4.368714 Std. Dev. 2.807972
Skewness 1.228255 Kurtosis 4.585328 Jarque-Bera 10.68464 Probability 0.004785

## Gambar 2.1 ROA Perusahaan Logam dan
Sejenisnya periode 2011-2013:
Dari Gambar 2.1 dapat dilihat bahwa pada  tahun  2011  PT.  Pelat  Timah Nusantara Tbk memiliki nilai ROA terendah yaitu -2,09%, sedangkan nilai ROA tertinggi diperoleh  PT.  Steel  Pipe  Industry  of Indonesia  Tbk  yaitu  sebesar  7,35%.  Pada tahun 2012 PT. Pelat Timah Nusantara Tbk kembali menempati posisi terendah yaitu - 5,85%  dan  PT.  Steel  Pipe  Industry  of Indonesia  Tbk  kembali  memperoleh  ROA tertinggi yaitu 6,85%. Selanjutnya di tahun 2013  PT.  Saranacentral  Bajatama  Tbk memiliki nilai ROA terendah yaitu  -9,15%, sedangkan  PT.  Steel  Pipe  Industry  of Indonesia  Tbk  tetap  menempati  nilai  ROA tertinggi yaitu sebesar 8,34%.
Jika  dilihat  dari  perubahannya,  PT. Alakasa Industrindo Tbk mengalami kenaikan  di  tahun  2012  namun  kembali turun  di  tahun  2013.  PT.  Alumindo  Light Metal Industry Tbk, PT. Steel Pipe Industry of  Indonesia  Tbk,  PT.  Jakarta  Kyoei  Steel Works Tbk, PT. Pelat Timah Nusantara Tbk dan  PT.  Pelangi  Indah  Canindo  Tbk mengalami  penurunan  di  tahun  2012 namun  berhasil  meningkatkan  ROA  di tahun 2013. Sedangkan PT. Saranacentral Bajatama  Tbk,  PT.  Indal  Aluminium Industry Tbk, PT. Krakatau Steel (Persero) Tbk dan PT. Tembaga Mulia Semanan Tbk mengalami penurunan ROA setiap tahunnya.

## Struktur Modal
Berikut merupakan DER Perusahaan Manufaktur Subsektor Logam dan
Sejenisnya  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2013:

## Gambar 2.2 DER Perusahaan Logam dan
Sejenisnya periode 2011-2013:
Dari Gambar 2.2 dapat dilihat bahwa PT. Tembaga Mulia Semanan Tbk memiliki nilai DER tertinggi setiap tahunnya yaitu secara
berturut-turut  957%;  904%  dan  1012%. Berbanding  terbalik  dengan  PT.  Tembaga Mulia  Semanan  Tbk,  PT.  Krakatau  Steel (Persero) Tbk  memiliki nilai DER terendah setiap tahunnya yaitu secara berturut-turut 105%;  129%  dan  126%.  Meskipun  nilai DER  masih  melebihi  100%,  namun  PT. Krakatau  Steel  (Persero)  Tbk  memiliki struktur modal yang lebih baik dibandingkan  perusahaan  lainnya  di  lihat dari DER perusahaan.
Jika  dilihat  dari  perubahannya,  PT. Alakasa  Industrindo  Tbk,  PT.  Alumindo Light  Metal  Industry  Tbk,  PT.  Indal Aluminium Industry Tbk dan PT. Tembaga Mulia  Semanan  Tbk  berhasil  menurunkan nilai  DER  di  tahun  2012  namun  DER kembali  naik  di  tahun  2013.  Berbeda dengan PT. Krakatau Steel (Persero) yang mengalami  kenaikan  nilai  DER  di  tahun 2012 namun berhasil turun kembali di tahun 2013  walaupun  penurunannya  kecil.  PT. Steel  Pipe  Industry  of  Indonesia  Tbk  dan PT. Pelangi Indah Canindo Tbk mengalami perubahan  yang  baik  karena  berhasil menurunkan  nilai  DER  setiap  tahunnya. Sedangkan  PT.  Saranacentral  Bajatama Tbk  dan  PT.  Pelat  Timah  Nusantara  Tbk masih harus memperbaiki struktur permodalan  perusahaannya  karena  nilai DER  terus  mengalami  kenaikan  setiap tahunnya.  Pada  PT.  Jakarta  Kyoei  Steel Works Tbk menunjukkan DER yang negatif dikarenakan perusahaan mengalami defisiensi modal dimana perusahaan mengalami kerugian yang berakibat menurunnya saldo laba ditahan.

## 3.  Hasil Penelitian Uji Normalitas
Pengujian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui data berdistribusi normal.

## Gambar 3.1 Pengujian Normalitas
Dari gambar 3.1 diatas dapat dilihat bahwa  bentuk  histogram  menyerupai distribusi normal sehingga dapat
disimpulkan  bahwa  data  penelitian  ini berdistribusi normal Uji Linieritas
Uji linieritas dilakukan dengan tujuan untuk membuktikan  bahwa  antara  variabel  X dengan variabel Y memiliki hubungan yang linier.
Tabel 3.1 Tabel Pengujian Linieritas, Regresi Linier Sederhana, Uji F dan Uji t
Dilihat  dari  tabel  3.1  tersebut  dapat dilihat  bahwa  nilai  Durbin  Watson  (DW) hitung  adalah  sebesar  1,577383.  Jika dibandingkan  dengan  nilai  dL  (1,2837), maka  dapat  dilihat  bahwa  nilai  DW  lebih besar  dari  pada  nilai  dL  (DW  >  dL).  Dari hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa data  berbentuk  linear.  Dari  hasil  tersebut dapat  disimpulkan  bahwa  data  berbentuk linear.

## Regresi Linier Sederhana
Analisis  regresi  linier  sederhana dimaksudkan  untuk  melihat  pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal.
Berdasarkan tabel 3.1 dapat diperoleh persamaan regresi antara profitabilitas (ROA)  dengan struktur modal (DER) sebagai berikut: Ŷ = a + bX Ŷ = 1.976241 + 0.017543X Hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa: a. Konstanta 1.976241 nilai ini menunjukkan  jika  profitabilitas  tidak mengalami  perubahan,  maka  struktur modal memiliki nilai konstanta sebesar 1.976241.
b. Jika  dilihat  arah  hubungan,  maka menggambarkan arah yang positif atau menunjukan  hubungan  positif.  Artinya
peningkatan profitabilitas diikuti dengan  peningkatan  struktur  modal dan begitu juga sebaliknya.
c. Koefisien  regresi    0.017543,  nilai  ini berarti  bahwa  setiap  kenaikan  rasio profitabilitas  sebesar  1,00%  maka akan  menyebabkan  kenaikan  nilai struktur modal 0.017543 kali.
Uji F
Uji F digunakan  untuk menentukan apakah variabel independen secara
bersama-sama  atau  simultan  berpengaruh terhadap  variabel  dependen.  Rumusan hipotesis dalam uji F ini dinyatakan sebagai berikut:
𝐻 0 : regresi tidak berarti 𝐻 1 : regresi berarti
Dengan  kriteria  penerimaan  dan penolakan sebagai berikut:
Jika nilai F hitung > nilai F tabel , maka H 0 ditolak dan H 1 diterima Jika nilai F hitung ≤ nilai F tabel, maka H 0 diterima dan H 1 ditolak
Berdasarkan  perhitungan  dengan Eviews  7 diperoleh  data  pada  tabel  3.1 bahwa  nilai  F hitung sebesar  10.61623  dan F tabel sebesar  4,20,  maka  dapat  diketahui bahwa  10.61623  >  4,20  (F hitung >  F tabel ) sehingga  H o ditolak  dan  H 1 diterima. Dengan demikian dapat ditarik kesimpulan bahwa regresi berarti.

## Uji t
Uji t
dilakukan dengan
membandingkan    t hitung dengan    t tabel. Uji  t dilakukan  untuk  mengetahui  keberartian koefisien regresi. Hipotesis dalam penelitian  ini  berkaitan  dengan  ada tidaknya pengaruh antara variabel independen yaitu profitabilitas (ROA) dengan  variabel  dependen  yaitu  struktur modal (DER). Taraf signifikansinya sebesar 0,05 dan df 30 - 2 = 28 (n - k). Hipotesisnya adalah sebagai berikut:
𝐻 0 : 𝛽 ≥ 0 ,  Profitabilitas  tidak  berpengaruh terhadap struktur modal 𝐻 1 : 𝛽 < 0 , Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap struktur modal
Kriteria  pengujian  hipotesis  yang  diajukan adalah sebagai berikut:
Jika nilai t hitung < t tabel , maka H o diterima dan H a ditolak Jika  nilai  t hitung >  t tabel ,  maka  H o ditolak  dan H a diterima
Berdasarkan  tabel 3.1 dapat dilihat besarnya  t hitung adalah  sebesar  0.419733 dan besarnya t tabel adalah sebesar 1.70113. Maka  t hitung < t tabel, dengan nilai 0.419733 < 1.70113.  Sehingga  H o diterima  artinya Profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap struktur modal.

## 4.  Pembahasan
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis  dan  membuktikan  pengaruh profitabiltas  terhadap  struktur  modal  pada
Perusahaan  Logam  dan  Sejenisnya  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sebelumnya  peneliti  telah  mengumpulkan data-data  sekunder  yang  berasal  dari laporan  keuangan  perusahaan,  laporan tahunan perusahaan, dan dokumen- dokumen  perusahaan  yang  terkait  dengan penelitian.  Setelah  itu  peneliti  mengolah data yang sudah dikumpulkan dan menganalisisnya serta melakukan uji hipotesis.
Sebelumnya telah ditampilkan pada gambar  2.1  dapat  dilihat  bahwa  PT. Alakasa Industrindo Tbk mengalami kenaikan  di  tahun  2012  namun  kembali turun  di  tahun  2013.  PT.  Alumindo  Light Metal Industry Tbk, PT. Steel Pipe Industry of  Indonesia  Tbk,  PT.  Jakarta  Kyoei  Steel Works Tbk, PT. Pelat Timah Nusantara Tbk dan  PT.  Pelangi  Indah  Canindo  Tbk mengalami  penurunan  di  tahun  2012 namun  berhasil  meningkatkan  ROA  di tahun 2013. Sedangkan PT. Saranacentral Bajatama  Tbk,  PT.  Indal  Aluminium Industry Tbk, PT. Krakatau Steel (Persero) Tbk dan PT. Tembaga Mulia Semanan Tbk mengalami penurunan ROA setiap tahunnya.
Kemudian  rata-rata  nilai  ROA  dari 2,73% di tahun 2011 mengalami penurunan sebesar  1,84%  di  tahun  2012,  lalu mengalami  penurunan  kembali  sebesar 1,7%  di  tahun  2013.  Hal  ini  menandakan bahwa perusahaan memiliki tingkat profitabilitas yang cenderung menurun.
Bila  ingin  meningkatkan  tingkat profitabilitas perusahaan, perusahaan harus dapat  memaksimalkan seluruh kekayaan  yang  dimilikinya    untuk  aktivitas operasi  agar  menghasilkan  keuntungan yang  setinggi-tingginya.  Karena  hal  ini dapat  menghindarkan  perusahaan  dari penggunaan  utang.  Perusahaan  yang dapat  memaksimalkan  laba,  cenderung menggunakan modal sendiri untuk aktivitas perusahaan  karena  modal  sendirinya mencukupi untuk aktivitas perusahaan. Hal ini  menunjukkan  perusahaan  berhasil menciptakan dana yang aman dan meningkatkan  kesejahteraan  perusahaan tersebut.
Sementara  itu,  jika  melihat  nilai struktur  modal  Perusahaan  Logam  dan Sejenisnya yang diukur dengan DER maka dapat  dikategorikan  kurang  baik.  Jika melihat gambar 2.2 dapat dilihat bahwa nilai rata-rata struktur modal mengalami kenaikan  sampai  di  angka  299%  pada tahun 2013. Nilai
DER tersebut menunjukkan angka yang melebihi standar
struktur  modal  yang  optimal.  Karena standar  struktur  modal  yang  optimal menunjukkan  nilai  DER<100%  atau  DER tidak  boleh  melebihi  100%.  Dengan  kata lain, perbandingan utang harus lebih sedikit dibandingkan modal sendiri perusahaan.
Selanjutnya untuk mengetahui pengaruh  profitabilitas  terhadap  struktur modal perusahaan, maka dilakukan sebuah studi empiris. Analisis uji ini menggunakan regresi linier sederhana dengan alat bantu statistik yaitu EViews 7 . Dari hasil uji regresi linier  sederhana  menunjukkan  bahwa profitabilitas  mempunyai  pengaruh  yang positif  terhadap  struktur  modal.  Setiap kenaikan rasio profitabilitas sebesar 1,00% maka  akan  menyebabkan  kenaikan  nilai struktur  modal  0.017543  kali.  Selanjutnya dalam  penelitian  ini  dilakukan  juga  uji keberartian  regresi  yang  menggunakan  uji F didapatkan hasil bahwa variabel independen profitabilitas memiliki keberartian  terhadap  variabel  dependen yaitu  struktur  modal.  Kemudian  selain menggunakan uji F sebagai uji keberartian regresi, penelitian juga melakukan pengujian  keberartian  koefisien  regresi melalui uji t. Setelah melakukan uji t untuk melihat  pengaruhnya,  didapatkan  hasil bahwa variabel profitabilitas tidak berpengaruh  terhadap  struktur  modal. Dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
Dalam kenyataannya, pada perusahaan Logam dan Sejenisnya, perusahaan  dengan  tingkat  profitabilitas yang  baik  mempunyai  utang  yang  cukup tinggi. Dengan kata lain, profitabilitas tidak menurunkan nilai struktur modal. Perusahaan  dengan  utang  yang  besar dibandingkan  dengan  modal  dikatakan memiliki  struktur  modal  yang  kurang optimal,  tetapi  pada  perusahaan  Logam dan  Sejenisnya,  utang-utang  perusahaan bukan    merupakan  utang  yang  berbahaya seperti  pembayaran  bunga,  denda,  utang bank  dan  utang  obligasi  melainkan  utang yang mendukung perusahaan untuk berkembang. Sehingga kenaikan profitabilitas dapat diikuti dengan kenaikan struktur modal.
Perusahaan  dengan  profitabilitas yang  tinggi  memberikan  signal  dengan memakai  utang  yang  lebih  besar  lagi.  Hal ini  sesuai  dengan Signaling  Theory yaitu ”perilaku manajer termasuk dalam hal yang menentukan struktur modal, bisa dianggap sebagai signal oleh pihak luar (investor) ”. Pada  penelitian  ini,  perusahaan Logam  dan  Sejenisnya  yang  memiliki
profitabilitas  yang  baik  mempunyai  utang yang cukup banyak. Utang tersebut bukan merupakan utang yang berbahaya melainkan  digunakan  perusahaan  untuk kegiatan  operasi  agar  aktivitas  operasi perusahaan  berjalan  lancar.  Keputusan perusahaan  Logam  dan  Sejenisnya  untuk menggunakan utang dikarenakan perusahaan  membutuhkan  dana  yang besar  untuk  pengembangan  operasinya, dan jumlah modal sendiri perusahaan tidak mencukupi  untuk  membiayai  keseluruhan aktifitas operasi, oleh karena itu perusahaan  menggunakan  utang.  Dengan kata lain, perusahaan
memilih menggunakan  utang  karena  utang  lebih menguntungkan dibandingkan dengan menggunakan  modal  sendiri,  selain  itu jumlah modal sendiri tidak mencukupi untuk membiayai  kebutuhan  dana  perusahaan yang  sangat  besar.  Dalam packing  order theory pun dikatan bahwa perusahaan akan menggunakan pendanaan dari luar ( eksternal  financing )  apabila  dana  itu memang diperlukan.
Utang yang tinggi dapat memperbesar risiko
perusahaan mengalami  kebangkrutan,  akan  tetapi selama tingkat penggunaan utang tersebut belum  mencapai  tingkat  leverage  tertinggi maka  penggunaan  utang  masih  aman. Dalam hal ini, perusahaan tetap memperhatikan penggunaan utangnya sampai  batas  maksimum  penggunaan utangnya. Dari pemaparan-pemaparan tersebut,  dapat  disimpulkan  bahwa  tingkat profitabilitas  perusahaan  tidak  mempunyai pengaruh terhadap struktur modal.
Sesuai  dengan  penelitian  Gurmeet Singh H (2014) yang berjudul “Interrelation Between  Capital  Structure  and  Profitability of  FMCG  Companies  of  India”.  Hasil penelitiannya adalah
profitabilitas perusahaan dan leverage keuangan memiliki  dampak  tidak  signifikan  terhadap struktur modal dari
perusahaan- perusahaan  yang  diteliti  selama  periode diperiksa. Oleh karena itu, dalam penelitian ini tidak terdapat pengaruh antara profitabilitas dan leverage keuangan terhadap struktur modal dari suatu perusahaan.  Penelitian  yang  dilakukan Ginanjar  Indra  Kusuma,  Suhadak,  Zainul Arifin  (2012)  yang  berjudul  “Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Tingkat Pertumbuhan terhadap Struktur Modal dan
Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Real Estate  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2007- 2011”. Hasil penelitiannya menunjukkan variabel
profitabilitas  berpengaruh  tidak  signifikan terhadap struktur modal. Dengan demikian, berdasarkan  penelitian  terdahulu,  variabel profitabilitas  tidak  mempunyai  pengaruh terhadap struktur modal.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  dari  pembahasan dan penelitian telah dilakukan maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1.  Profitabilitas  perusahaan  Logam  dan Sejenisnya  selama  periode  2011-2013 yang  diukur  dengan Return  On  Assets (ROA)  memiliki  rata-rata  yang  terus menurun.
2.  Struktur  modal  perusahaan  Logam  dan Sejenisnya  selama  periode  2011-2013 yang  diukur  dengan Debt  Equity  Ratio (DER)  memiliki  rata-rata  yang  fluktuatif dan cenderung naik.
3.  Hasil  penelitian  pengaruh  profitabilitas terhadap struktur modal pada
Perusahaan Manufaktur subsektor Logam dan Sejenisnya yang terdaftar di BEI  menunjukkan  bahwa  tidak  terdapat pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal. Pada kenyataannya, perusahaan masih  dapat  menghasilkan  keuntungan dengan  menggunakan  utang.  Dengan demikian, hipotesis yang peneliti ajukan ditolak  karena  hasil  penelitian  tidak sesuai  dengan  hipotesis  awal  yang diajukan  peneliti  yaitu  profitabilitas berpengaruh  negatif  terhadap  struktur modal.

## SARAN
1.  Perusahaan diharapkan dapat meningkatkan profitabilitas agar
perusahaan  dapat  mempertahankan kelangsungan hidupnya. Salah satu cara untuk meningkatkan profitabilitas perusahaan yaitu dengan mengefektifkan pengelolaan aktiva yang dimiliki perusahaan agar dapat menghasilkan keuntungan.
2.  Perusahaan  harus  dapat  mengelola penggunaan hutang secara efisien. Jika perusahaan  mampu  mengoptimal  nilai DER maka perusahaan dapat meminimumkan  biaya  modal.  Ataupun dengan  mengefisienkan  jumlah  hutang yang  dapat  dijamin  oleh  modal  yang memadai  dengan  cara  memilih  jenis hutang yang mempunyai risiko kecil.
3.  Bagi  para  peneliti  selanjutnya  yang tertarik untuk meneliti pengaruh profitabilitas  terhadap  struktur  modal perusahaan,  dapat  mencari  referensi mengenai faktor-faktor yang
mempengaruhi  struktur  modal.  Selain itu, disarankan pula untuk meneliti faktor- faktor  lainnya  yang  mempengaruhi struktur modal seperti stabilitas penjualan,  struktur  aktiva,  keadaan pasar  modal,  sifat  manajemen,  pajak dan sebagainya.

## DAFTAR PUSTAKA
Sumber Buku: Ambarwati,  S.D.A.  (2010). Manajemen Keuangan  Lanjutan .  Yogyakarta:Graha Ilmu.
Brigham,  F.E.,  and  Joel,  F.H.  (2001). Manajemen Keuangan. Jakarta:Erlangga
Hanafi, M.M. (2013). Manajemen Keuangan. Yogyakarta:BPFE. Harahap,  S.S.  (2008). Analisis  Kritis  Atas Laporan
Keuangan. Jakarta:PT. Rajagrafindo.
Harmono.  (2011). Manajemen  Keuangan Berbasis  Balanced  Scorecard  Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis. Jakarta:Bumi Aksara.
Horne,  J.C.,  and  John,  M.W.  (2007).
Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan . Jakarta:Selemba Empat.
Irawati,  S.  (2005). Manajemen  Keuangan. Bandung:Pustaka.
Munawir. (2008). Analisis Informasi Keuangan. Yogyakarta:Liberty.
Riyanto, B. (2010). Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan . Yogyakarta:BPFE.
Sartono,  A.(2008). Manajemen  Keuangan (Teori dan Aplikasi). Yogyakarta:BPFE
Sawir. A. (2005). Analisis Kinerja Keuangan dan  Perencanaan  Keuangan  Perusahaan. Jakarta:PT. Gramedia Pustaka Utama.
Sutrisno.  (2005). Manajemen  Keuangan. Yogyakarta:Ekonisia.
______.  (2009). Manajemen  Keuangan
Teori, Konsep, dan Aplikasi. Jakarta:Ekonisia. Sumber Jurnal: Gurmeet, S.H. (2014). Interrelation Between  Capital  Structure  and  Profitability of FMCG Companies of India. International Journal  of  Accounting  and  Financial Management Research (IJAFMR).
Kusuma,  G.I,  Suhadak,  dan  Arifin,  Z. (2012). Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Tingkat  Pertumbuhan  terhadap  Struktur Modal dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Real Estate yang Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2007- 2011 .
Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya Malang. Sumber Internet: Indonesia Stock Exchange. [Online].
Tersedia: http://www.idx.co.id