## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
Peranan Kepemilikan Asing Sebagai Pemoderasi Pengaruh Mekanisme Bonus dan Tunneling Incentive Terhadap Transfer Pricing Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021
Januar Eky Pambudi 1 , Suparman 2
1 Fakultas Ekonomi Dan Bisnis, Program Studi Akuntansi, Universitas Muhammadiyah Tangerang 1 januar.ekypambudi@gmail.com, 2 suparmanda79@gmail.com - Received 25 May 2023, Revised 25 July 2023, Accepted 15 September 2023
Keyword Abstract Mekanisme  Bonus, Tunneling Incentive , Transfer Pricing , Kepemilikan Asing. This study aims to determine the role of foreign owners as coordinators of  the  impact  of  bonus  and  tunneling  incentive  mechanisms  on  transfer pricing in manufacturing companies listed on the Indonesian Stock Exchange
(IDX). . The research period is five years from 2017 to 2021. The study population  is  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesian  Stock Exchange (IDX). The type of data used is secondary data and the data used is taken from financial reports of companies listed on his IDX. The sampling technique is a targeted sampling technique. Based on the sampling criteria for this study, there were 10 companies. The analytical method used is panel data regression analysis using E -V iews 9.0 software. Research results show that bonus mechanisms have a positive impact on transfer pricing in part, while tunneling incentives have no impact on transfer pricing. At the same time,  both  variables  affect  transfer  pricing.  Foreign  ownership  as  a moderating  variable  does  not  modulate  the  relationship  between  bonus mechanisms and transfer pricing tunnel incentives.
Copyright  ©  2023  JMB,  Journal  Manajemen  Bisnis  is  licensed  under  a Creative  Commons  Attribution- ShareAlike 4.0 International License

## I. PENDAHULUAN
Transfer pricing dapat terjadi pada perusahaan multinasional  dikarenakan  transfer  pricing  ialah kebijakan  atas  penetapan  harga,  baik  harga  jual maupun harga beli pada produk atau jasa tertentu yang  melibatkan  pihak-pihak  yang  memiliki hubungan  istimewa  atau  transaksi  (Prananda  & Triyanto, 2020). Hubungan istimewa diatur dalam Undang-Undang No.36 Tahun 2008 Pasal 18 ayat (4)  yang  menjelaskan  bahwasanya  hubungan istimewa dapat terjadi apabila antara Wajib Pajak Badan  dengan  Wajib  Pajak  lainnya  terdapat kepemilikan  modal  saham  sebanyak  25%  atau lebih,  secara  langsung  maupun  tidak  berada  di bawah  pengawasan  yang  sama,  serta  terdapat hubungan  keluarga.  Hubungan  istimewa  dapat mengakibatkan  ketidakwajaran  harga,  biaya,  dan atau imbalan lain yang direalisasikan dalam suatu transaksi perusahaan. Transaksi antar wajib pajak yang  mempunyai  hubungan  istimewa  tersebut dikenal  dengan  istilah transfer  pricing . Transfer Pricing juga  bisa  menjadi  suatu  masalah  bagi perusahaan,  namun  bisa  juga  menjadi  sebuah
peluang  untuk  perusahaan  yang  mengejar  laba yang tinggi.
Dalam  penelitian  tentang  Mekanisme  Bonus yang  berkaitan  dengan transfer  pricing yang dilakukan oleh (Herawaty & Anne, 2019) bahwa mekanisme  bonus  berbengaruh  signifikan terhadap  keputusan transfer  pricing ,  menurut (Santosa & Suzan, 2018) secara parsial mekanisme bonus berpengaruh terhadap transfer pricing . Tunneling merupakan suatu pemindahan harta perusahaan dari anak usaha pada suatu negara ke anak usaha atau induk usaha dinegara lainnya atau juga  dari  perusahaan  kepemegangan  saham pengendali  untuk  tujuan  memperkaya  pemegang saham  pengendali.  Dalam  penelitian  tentang tunneling  incentive yang  berhubungan  dengan transfer  pricing yang  dilakukan  oleh  (Kusumarini Adelia  &  Atwal  Arifin,  2021;  Purwanto  & Tumewu,  2018)  bahwa tunneling  incentive berperngaruh  terhadap transfer  pricing .  Namun berbeda  pada  penelitian  yang  di  lakukan  oleh (Rahayu  et  al.,  2020;  Refgia,  2017)  dan  (Bela Pratiwi,  2018)  bahwa tunneling  incentive tidak berpengaruh  terhadap  indikator  melakukan

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
transfer  pricing .  Sedangkan  menurut  (Santosa  & Suzan,  2018)  mempunyai  2  sisi  pendapat  yang berbeda,  secara  simultan tunneling  incentive berpengaruh terhadap transfer pricing tetapi secara parsial tunneling  incentive tidak  berpengaruh terhadap transfer pricing . Dalam penelitian Kepemilikan Asing terhadap transfer pricing yang dilakukan oleh (Makenta Evan,
2017) bahwa Kepemilikan Asing tidak berpengaruh  terhadap transfer  pricing. Namun berbeda  dengan  hasil  yang  dilakukan  oleh (Kusumasari  et  al.,  2018;  Refgia,  2017)  bahwa Kepemilikan Asing berpengaruh secara signifikan terhadap harga transfer, dan menurut (Prananda & Triyanto, 2020) bahwa kepemilikan asing secara parsial berpengaruh terhadap transfer pricing . Dan terdapat hasil yang berbeda dalam penelitian yang dilakukan  oleh  (Wardani  &  Rini,  2021)  dengan menggunakan  moderasi,    bahwa  tidak  dapat memoderasi pengaruh pajak atas harga transfer.
Semakin tinggi tarif pajak disuatu negara, maka semakin  tinggi  pula  kemungkinanan  sebuah perusahaan  melakukan  tindakan  transfer  pricing (Refgia,  2017)  Sehingga  kepemilikan  asing  dapat memperkuat  hubungan  pajak  terhadap  transfer pricing.  Hal  ini  dikarenakan  semakin  tingginya tingkat  kepemilikan  asing  akan  mempengaruhi pengalihan laba dan cenderung akan mentransfer laba  yang  diperoleh  perusahaan  kepada perusahaan lain yang berada di negara lain dengan tingkat  pengenaan  tarif  pajak  yang  lebih  rendah (Khotimah, 2020).
Tujuan  dari  penelitian  ini  untuk  mengetahui Peranan  Kepemilikan  Asing  sebagai  Pemoderasi Pengaruh  Mekanisme  Bonus  dan Tunneling Incentive Terhadap Transfer  Pricing pada
Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI).  Periode  waktu  penelitian yang digunakan adalah 5 tahun yaitu periode 2017- 2021.

## II. TINJAUAN PUSTAKA
Teori Agensi ( Agency Theory ) Jensen dan Meckling (1976) menyatakan bahwa hubungan  keagenan  timbul  karena  adanya kontrak  antara  prinsipal  dan  agen  sebagai mendelegasi beberapa wewenang pengambilan keputusan  kepada  agen.  Teori  tentang hubungan  kedua  pihak  tersebut  popular dikenal  sebagai  teori  keagenan.  Hubungan keagenan  lebih  sering  dibahas  dalam  konteks manajemen  perusahaan  yang  berorientasi bisnis.  Tujuan  teori  ini  yaitu  menjelaskan
bagaimana hubungan pihak-pihak yang menjadi elemen  setiap perusahaan dalam menjalankan kontrak  yang  telah  dilakukan  dengan  tujuan untuk meminimalisir informasi.

## Teori Akuntansi Positif
Watts  and  Zimeerman  (1986)  meyebutkan bahwa  teori  akuntansi  positif  dapat menjelaskan  mengapa  kebijakan  akuntansi menjadi  suatu  masalah  bagi  perusahaandan pihak-pihak  yang  berkepentingan  dengan laporan  keuangan  dan  memprediksi  suatu kebijakan  akuntansi  yang  hendak  dipilih  oleh perusahaan dalam suatu kondisi tertentu.

## Transfer Pricing
Transfer  pricing merupakan  harga  yang terkandung pada setiap produk atau jasa dari satu  divisi  yang  di  transfer  ke  divisi  yang  lain dalam  perusahaan  yang  sama  atau  antar perusahaan  yang  mempunyai  hubungan istimewa.  Transaksi  transfer  pricing  dapat terjadi pada divisidivisi dalam satu perusahaan, antar perusahaan lokal, atau perusahaan lokal dengan perusahaan yang ada di luar negeri.

## Mekanisme Bonus
Mekanisme
Bonus merupakan suatu kompensasi  tambahan  yang  diberikan  kepada pegawainya atas keberhasian yang telah dicapai dengan  tujuan-tujuan  target  perusahaan. Mekanisme  bonus  adalah  pemberian  bonus atau imbalan yang ada di luar gaji kepada direksi perusahaan  atas  hasil  kerja  yang  dilakukan dengan  melihat  kinerja  direksi  tersebut. Pemilik  perusahaan  biasanya  menggunakan sistem pemberian bonus untuk meningkatkan suatu  kinerja  karyawan,  sehingga  laba  yang dihasilkan  setiap  tahunnya  akan  menjadi semakin tinggi (Agustina, 2019).

## Tunneling Incentive
Tunneling  Incentive merupakan  suatu  aktivita pengalihan  aset  dan  keuntungan  keluar perusahaan  untuk  kepentingan  pemegang saham dalam pengendali perusahaan (Wafiroh &  Hapsari,  2016). Tunneling juga  dapat dilakukan  dengan  cara  menjual  produk perusahaan  kepada perusahaan  yang  memiliki hubungan dengan manajer dengan harga yang lebih rendah dibandingkan dengan harga pasar, mempertahankan  posisi/jabatan  pekerjaannya meskipun mereka sudah tidak kompeten atau

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
berkualitas  lagi  dalam  menjalankan  usahanya atau  menjual  asset  perusahaan  kepada perusahaan  yang  memiliki  hubungan  dengan manajer (pihak terafiliasi).

## Kepemilikan Asing
Kepemilikan  Asing  dijelaskan  menurut Undang-Undang No. 25 Tahun 2007 pada pasal 1  angka  6  kepemilikan  asing  merupakan perseorangan warga negara asing, badan usaha asing,  dan  pemerintah  asing  yang  melakukan penanaman  modal  di  wilayah  Republik Indonesia (Kusumasari et al., 2018).
Berdasarkan kajian teoritis yang telah dibahas diatas  dan  penelitian  terdahulu  yang  telah dikemukakan  sebelumnya,  maka  terdapat hipotesis yang dikembangkan dalam penelitian ini adalah, sebagai berikut :
H 1 : Mekanisme Bonus Berpengaruh Signifikan Terhadap Transfer Pricing . H 2 : Tunneling Incentive Berpengaruh Terhadap Transfer Pricing . H 3 :  Kepemilikan  Asing  Mampu  Memoderasi Mekanisme  Bonus  Terhadap Transfer Pricing . H 4 :  Kepemilikan  Asing  Mampu  Memoderasi Mekanisme  Bonus  Terhadap Transfer Pricing .

## III. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  penelitian kuantitatif  dengan  pendekatan  deskriptif. Metode  penelitian  kuantitatif  merupakan metode  penelitian  yang  berlandaskan  pada filsafat  positivme,  biasanya  digunakan  untuk meneliti  pada  suatu  populasi  atau  sampel tertentu,  biasanya  pengumpulan  datanya menggunakan  instrumen  penelitian,  analisis data  bersifat  kuantitatif  atau  statistik  dengan tujuan  untuk  menguji  hipotesis  yang  telah ditetapkan.
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri  atas  obyek/subyek  yang  mempunyai kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari kemudian  ditarik  kesimpulannya  (Iii  et  al., 2011).  Populasi  dalam  penelitian  yang digunakan adalah perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2021.
Dalam  teknik  pengambilan  sampel  pada penelitian ini menggunakan purposive sampling . Purposive  sampling merupakan  suatu  teknik pengambilan sampel yang dilakukan berdasarkan  karakteristik  yang  ditetapkan terhadap  elemen  populasi  target  yang disesuaikan  dengan  tujuan  atau  masalah penelitian(Susila, 2018). Adapun kriteria teknik pengambilah  sampel  dalam  penelitian  ini, sebagai berikut:
a. Perusahaan Manufaktur yang terdaftar pada Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2017-
2021. b. Perusahaan Manufaktur yang tidak
Mempublikasikan  annual  report  secara bertutut pada perode 2017-2021.
c. Perusahaan  Manufaktur  yang  mengalami kerugian diantara periode 2017-2021.
d. Perusahaan Manufaktur yang tidak mengungkapkan  mengenai  Kepemilikan Asing  pada  annual  report  selama  periode 2017-2021. IV. HASIL
PENELITIAN

## DAN PEMBAHASAN
Regresi  data  panel  merupakan  gabungan antara  data  silang  ( cross  section )  dengan  data runtut waktu (time series), dimana unit cross section  yang  sama  diukur  dalam  waktu  yang berbeda.  Dalam  mengestimasi  regresi  data panel terdapat 3 jenis model yang digunakan, yaitu Common Effect Model (CEM), Fixed Effect Model (FEM) dan Random Effect Model (REM) . Berikut  ini  adalah  kesimpulan  yang  telah dilakukan  dari  uji chow ,  uji hausman ,  dan  uji lagrange  multiplier untuk  menentukan  model regresi:
Tabel 1 Kesimpulan Model Regresi Data Panel Sumber : Data diolah NO Metode Pengujian Hasil 1 UJI Chow CEM vs FEM FEM 2 Uji Hausman  REM vs FEM REM 3 Uji Lagrange Multiplier CEM vs REM REM

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
Berdasarkan hasil pengujian dari uji chow, uji hausman  dan  uji  lagrange  multiplier  yang  sudah dilakukan, maka dapat disimpulkan bahwa Model Regresi Data Panel yang akan digunakan dalam uji Hipotesis  dan  Persamaan  Regresi  Data  Panel adalah model Random Effecrt Model (REM).
Uji hipotesis digunakan untuk menguji apakah data  tersebut  dapat  dinyatakan  signifikan  secara statistik.  Dalam  penelitian  ini,  dilakukannya  uji hipotesis  untuk  mengetahui  Kepemilikan  Asing Sebagai Pemoderasi Pengaruh Mekanisme Bonus, Tunneling Incentive terhadap Transfer Pricing . Pada penelitian  ini,  ada  tiga  jenis  uji  hipotesis  yang
digunakan, yaitu uji F, uji koefisien adjusted (R2) dan uji t.
Uji  F  dilakukan  untuk  menjelaskan  apakah variabel  independen  memiliki  pengaruh  secara bersama-sama  atau  secara  simultan  terhadap variabel  dependen.  Apabila hasil  dari  Uji  F  tidak berpengaruh maka penelitian yang dilakukan tidak layak  untuk  dilanjutkan.  Adapun  hasil  pengujian dari pengujian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 2 F-statistic 4.745505 Prob(F-statistic) 0.001490
Pada output di atas menunjukan nila F-statistic sebesar  4.745505,  sementara  F  Tabel  dengan tingkat α = 5%, df1(k-1) = 3 dan df2 (n-k) = 46 didapat  nilai  F  Tabel  sebesar  2.81.  Dengan demikian F- statistic (2.768324) > F tabel (2.81) dan nilai Prob(F- statistic )  0.027956 < 0,05 maka dapat disimpulkan  bahwa  Ha  diterima,  maka  dengan demikian  dapat  disimpulkan  bawha  variabel- variabel  independen  dalam  penelitian  ini  yang terdiri dari ITRENDLB, TNC, KA, KA*ITRENDLB,  KA*TNC  memiliki  pengaruh terhadap RPT.
Hasil Koefisien  Determinasi menjelaskan seberapa  jauh  kemampuan  model  regresi  dalam menerangkan variasi variabel
bebas mempengaruhi  variabel  terikat.  Semakin  besar koefisien  determinasi  maka  semakin  baik kemampuan  variabel  bebas  dalam  menerangkan variabel terikat. Adapun hasil sebagai berikut:
Tabel 3 Uji R 2 R-squared 0.350338 Adjusted R-squared 0.276513 Pada  tabel  diatas  menununjukkan bahwa  nilai
R-squared  sebesar  0.276513,  artinya  bahwa variasi  perubahan  naik  turunnya  RPT  dapat dijelaskan  oleh ITRENDLB,  TNC,  KA, KA*ITRENDLB,  KA*TNC  sebesar  27  persen, sementara  sisanya  yaitu  sebesar  73  persen dijelaskan  oleh  variabel-variabel  lain  yang  tidak diteliti dalam penelitian ini.
Uji  t  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh signifikasi  setiap  variabel  independen  secara
parsial terhadap variabel dependen. Hasil dari uji t akan  menunjukkan  berapa  banyak  variabel independen  yang  berpengaruh  terhadap  variabel dependen  secara  parsial.  Adapun  hasil  dari pengujian ini dapat dilihat dari table berikut:

## Tabel 4
Uji T Variable Coefficient  t-Statistic Prob. C -0.825237  -1.599611 0.1168 ITRENDLB 1.153198 3.264435 0.0021 TNC 0.372676 0.484378 0.6305 KA 0.779470 0.746881 0.4591 KA*ITRENDLB -1.164689  -1.593681 0.1182 KA*TNC -0.200997  -0.144250 0.8860 Sumber: Output Eviews 9.0, 2022

## INTERPRETASI
Analisis berikut ini adalah analisis mengenai hasil  pengujian  yang  dilakukan  peneliti  dan kemudian menyesuaikan dengan teori, pendapat, maupun  hasil  penelitian  terdahulu  yang  telah dikemukakan  pada  hasil  penelitian  sebelumnya. Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  diperoleh mengenai  Peranan  Kepemilikan  Asing  sebagai pemoderasi  pengaruh  Mekanisme  Bonus  dan Tunneling Incentive terhadap Transfer Pricing pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI periode  tahun  2017 – 2021.  Maka  dapat  dilihat hasil dari penelitian tersebut:

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
1. Mekanisme Bonus Terhadap Transfer Pricing
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  telah dilakukan  dengan  demikian  nilai  t- statistic Mekanisme Bonus (ITERNDLB) (3.264435) > t Tabel (1.67) dan nilai Prob. Sebesar 0.0021< 0,05. Jadi dapat disimpulkan bahwa Ha diterima dan  H0  ditolak,  yang  dimana  dapat  diartikan variabel Mekanisme Bonus (ITERNDLB) dalam penelitian  ini  memiliki  pengaruh  terhadap keputusan Transfer Pricing (RPT).
Hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  ini berbeda  dengan  penelitian  sebelumnya  yang telah  dilakukan  oleh  (Prananda  &  Triyanto, 2020;  Refgia,  2017;  Santosa  &  Suzan,  2018) dapat  disimpulkan  bahwa  mekanisme  bonus tidak berpengaruh terhadap transfer pricing hal ini  dikarenakan  Variabel  kompensasi  tidak selalu  menjadikan  motivator  bagi  dewan direksi  untuk  melakukan  keputusan  transfer pricing. Besarnya kompensasi bukan merupakan motivasi utama bagi dewan direksi untuk melakukan keputusan transfer pricing .
2. Tunneling  Incentive Terhadap Transfer Pricing
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  telah dilakukan  nilai  t-statistic Tunneling  Incentive (TNC)  (0.484378)  <  t  Tabel  (1.67)  dan  nilai Prob.  Sebesar  0.6305>  0,05.  Jadi  dapat disimpulkan  bahwa  Ha  ditolak  dan  H0 diterima,  maka  dengan  demikian  dalam penelitian ini variabel Tunneling Incentive (TNC) dalam  penelitian  ini  tidak  memiliki  pengaruh terhadap keputusan Transfer Pricing (RPT).
Hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  ini berbeda  dengan  penelitian  sebelumnya  yang telah  dilakukan  oleh  (Prananda  &  Triyanto, 2020;  Refgia,  2017;  Santosa  &  Suzan,  2018) dapat  disimpulkan  bahwa  mekanisme  bonus tidak berpengaruh terhadap transfer pricing hal ini  dikarenakan  Variabel  kompensasi  tidak selalu  menjadikan  motivator  bagi  dewan direksi  untuk  melakukan  keputusan  transfer pricing.
Besarnya kompensasi bukan merupakan motivasi utama bagi dewan direksi untuk melakukan keputusan transfer pricing . Namun  penelitian  ini  menghasilkan kesimpulan  yang  sejalan  dengan  penelitian (Riyadi & Kresnawati, 2021) hal ini dikarenakan bahwa  jumlah  kepemilikan  asing  yang  besar belum tentu dapat membuat pemegang saham dalam  posisi  yang  kuat  untuk  mengendalikan
keputusan melakukan tunneling dalam praktik transfer  pricing.  Kegiatan  ini  dikarenakan adanya  kesepakatan  dalam  perusahaan,  baik operasi  atau  investasi  yang  harus  dibicarakan dengan  pemegang  saham  lain,  terutama  pada pemegang saham mayoritas.
3. Kepemilikan Asing Memoderasi Mekanisme  Bonus  Terhadap Transfer
Pricing
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  telah dilakukan  dengan  demikian  nilai  t- statistic Kepemilikan  Asing  (KA)*  Mekanisme  Bonus (ITRENDLB) (-1.593681) <  t Tabel (1.67) dan nilai  Prob.  Sebesar  0.1182>  0,05.  Jadi  dapat disimpulkan  bahwa  Ha  ditolak  dan  H0 diterima,  maka  dengan  demikian  dalam penelitian ini variabel Kepemilikan Asing (KA)* Mekanisme  Bonus  (ITRENDLB)  dalam penelitian  ini  tidak  memoderasi  terhadap keputusan Transfer Pricing (RPT). Hasil  dari  mekanisme  bonus  terhadap transfer  pricing berpengaruh  signifikan,  namun setelah  adanya  moderasi  kepemilikan  asing tidak mampu memperkuat hubungan mekanisme  bonus  terhadap transfer  pricing , sehingga dapat disebutkan bahwa kepemilikan asing  tidak  mampu  memoderasi  dengan  sifat memperkuat  atau  hanya  sebagai  moderator potensial.
4. Kepemilikan Asing Memoderasi
Tunneling Incentive Terhadap Transfer Pricing
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  telah dilakukan  dengan  demikian  nilai  t- statistic Kepemilikan  Asing  (KA)* Tunneling  Incentive (TNC) (-0.144250) < t Tabel (1.67) dan nilai Prob.  Sebesar  0.8860>  0,05.  Jadi  dapat disimpulkan  bahwa  Ha  ditolak  dan  H0 diterima,  maka  dengan  demikian  dalam penelitian ini variabel Kepemilikan Asing (KA)* Tunneling Incentive (TNC) dalam penelitian ini tidak memoderasi terhadap keputusan Transfer Pricing (RPT).
Hasil  pengujian  regresi  dapat  diketahui bahwa  veriabel  kepemilikan  asing  mampu memberikan  memberikan  moderasi  terhadap pengaruh tunneling  incentive terhadap transfer pricing ,  pengaruh  yang  diberikan  oleh kepemilikan asing terhadap hubungan tunneling incentive terhadap transfer pricingi memiliki nilai negative sehingga tidak meningkatkan

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
pengaruh yang diberikan oleh variabel tunneling incentive terhadap transfer  pricing .  Moderasi yang ada disebut dengan moderasi potensial ini dikarenakan  hasil  pengujian  data  sama-sama tidak  signifikan.  Hasil  dari tunneling  incentive terhadap transfer  pricing tidak  signifikan begitupun setelah adanya moderasi kepemilikan  asing,  sehingga  dapat  disebutkan bahwa  kepemilikan  asing  tidak  mampu memoderasi  dengan  sifat  memperkuat  atau hanya sebagai moderator potensial.
Refgia  (2017)  berpendapat  bahwa kepemilikan  asing  merupakan  kepemilikan saham  yang  dimiliki  oleh  perorangan  atau institusional  asing  dimana  dalam  struktur kepemilikan  terdapat  dua  jenis  pemegang saham, yakni pemegang saham non pengendali dan pemegang saham pengendali.

## V. PENUTUP
Berdasarkan  hasil  analisa  pada  data mengenai  peranan  kepemilikan  asing  sebagai pemoderasi  pengaruh  mekanisme  bonus  dan tunneling incentive terhadap transfer pricing pada perusahaan manufaktur yang tergabung dalam Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017-2021, diperoleh kesimpulan sebagai berikut 1. Mekanisme  bonus  dan tunneling  incentive secara  simultan  berpengaruh  terhadap transfer pricing pada perusahaan manufaktur yang  tergabung  didalam  Bursa  Efek
Indonesia (BEI)  periode 2017-2021. 2. Mekanisme bonus secara parsial berpengaruh  terhadap  transaksi transfer pricing pada  perusahaan  manufaktur  yang tergabung  didalam  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) periode 2017-2021, karena mekanisme  bonus  merupakan  salah  satu strategi  atau  motif  perhitungan  dalam akuntansi  yang  tujuannya  adalah  untuk memaksimalkan  penerimaan  kompensasi oleh  direksi  atau  manajemen  dengan  cara meningkatkan  laba  perusahaan  secara keseluruhan.
3. Tunneling  incentive secara  parsial  tidak berpengaruh terhadap transfer pricing pada perusahaan  manufaktur  yang  tergabung didalam Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2021, karena transfer yang dilakukan oleh  perusahaan  tidak  serta  merta berbentuksaham atau deviden. Akan tetapi transfer  yang  diperikan  perusahaan  dalam
bentuk  pendanaan  lain  yang  tidak  dapat dinilai sebagai aktivitas tunneling incentive . 4. Kepemilikan asing tidak mampu memoderasi  pengaruh  yang  diberikan variabel  mekanisme  bonus  dan tunneling incentive terhadap transfer  pricing pada perusahaan  manufaktur  yang  tergabung didalam Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2021, karena kepemilikan asing tidak memiliki pengaruh secara langsung dengan transfer  pricing sehingga  tidak  mampu memperkuat pengaruh yang diberikan oleh mekanisme  bonus  dan tunneling  incentive terhadap transfer pricing .
Adapun  keterbatasan  dalam  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
1. Penelitian  ini  hanya  menggunakaan  2  variabel independen  yaitu  Mekanisme  Bonus  dan Tunneling IncentiveI .
2. Indikator yang dipilih hanya berdasarkan pada ketersediaan  informasi  yang  ada  pada  annual report.
3. Proksi  Penelitian  ini  memiliki  beberapa keterbatasan,  yang  apabila  diatasi  pada penelitian selanjutnya akan dapat memperbaiki hasil penelitian.
Rekomendasi untuk penelitian selanjutnya yang tidak ada dalam penelitian ini sebagai berikut: 1. Menggunakan  jenis  sektor  perusahaan  selain perusahaan  manufaktur  untuk  membuktikan apakah  diperoleh  hasil  yang  sama  untuk perusahaan selain jenis sektor manufaktur dan juga  dapat  dilakukan  pada  perusahaan  yang memiliki kepemilikan asing yang sama baik yang ada  di  Indonesia  maupun  yang  ada  di  luar negeri.
2. Adanya  kualifikasi  pemilihan  sampel  sesuai karakteristik  mungkin  saja  dapat  dikurangi beberapa poin. Sehingga penelitian selanjutnya dapat menggunakan data yang luas lagi.
3. Untuk penelitian selanjutnya diharapkan dapat menambahkan  variabel  lain  yang  dapat mendukung  hasil  penelitian  selanjutnya. Penambahan variabel yang lebih bervariasi lagi seperti  ,  Kualitas  Audit, Good  Corporate Governant dan  variabel  lainnya.  Sehingga penelitian selanjutnya akan dapat membuktikan lebih  lanjut  hal  apa  saja  yang  dapat mempengaruhi transaksi transfer pricing . 4. Penelitian  lebih  lanjut  diharapkan  dapat menambahkan  variabel  moderasi  yang

## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
memperkuat  atau  memperlemah  pengaruh transaksi transfer pricing .

## DAFTAR PUSTAKA
Agustina, N. A. (2019). Pengaruh Pajak, Multinasionalitas, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, dan Mekanisme Bonus
Terhadap Keputusan Perusahaan
Melakukan Transfer Pricing. Prosiding Seminar Nasional Mahasiswa Universitas Islam Sultan Agung , 0 (April), 53 – 66. Bela Pratiwi. (2018). No Title . 1 (2), 1 – 13. Herawaty, V., & Anne, A. (2019). Pengaruh Tarif Pajak Penghasilan, Mekanisme Bonus, Dan
Tunneling Incentives Terhadap Pergeseran Laba Dalam Melakukan Transfer Pricing Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi Trisakti , 4 (2), 141 – 156. https://doi.org/10.25105/jat.v4i2.4836 Iii, B. A. B., Populasi, A., & Penelitian, S. (2011).
Ninoy Yudhistya Sulistiyono . 19 – 29.
Jensen., M. C., & Meckling, W. H. (1976). No Title. THEORY OF THE FIRM: MANAGERIAL
BEHAVIOR, AGENCY COSTS AND
OWNERSHIP STRUCTURE Michael . Khotimah, K. (2020). Pengaruh Pajak dan
Tunneling Incentive Terhadap Transfer Pricing dengan Kepemilikan Asing sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah Manajemen PB , 8 (2). Kusumarini Adelia, & Atwal Arifin. (2021). Pengaruh Tunneling Incentive, Good Corporate Governance (Gcg), Mekanisme Bonus Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Transfer Pricing. Urecol . Kusumasari, R. D., Fadilah, S., & Sukarmanto, E.
(2018). Pengaruh Pajak, Kepemilikan Asing, dan Ukuran Perusahaan terhadap Transfer Pricing (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016). Prosiding Akuntansi , 4 (2), 766 – 774. Makenta Evan, D. (2017). Pengaruh Pajak Dan
Kepemilikan Asing Terhadap Penerapan
Transfer Pricing Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2013-2015. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 5 (2), 2666 – 2675. https://doi.org/10.35794/emba.v5i2.17105 Prananda, R. ’Aisy, & Triyanto, D. N. (2020). Pengaruh Beban Pajak, Mekanisme Bonus, Exchange Rate, Dan Kepemilikan Asing
Terhadap Indikasi Melakukan Transfer Pricing. Nominal: Barometer Riset Akuntansi
Dan Manajemen , 9 (2), 33 – 47. https://doi.org/10.21831/nominal.v9i2.30914 Purwanto, G. M., & Tumewu, J. (2018). Pengaruh Pajak, Tunneling Incentive Dan Mekanisme Bonus Pada Keputusan Transfer Pricing Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Equilibrium: Jurnal Ekonomi-Manajemen-Akuntansi , 14 (1), 47.
https://doi.org/10.30742/equilibrium.v14i1.4 12
Rahayu, T. tri, Masitoh, E., & Wijayanti, A.
(2020). Pengaruh Beban Pajak, Exchange Rate, Tunneling Incentive, Profitabilitas dan Leverage Terhadap Keputusan Transfer
Pricing. Jurnal Penelitian Ekonomi Dan Akuntansi , 5 (1), 78 – 90. Refgia, T. (2017). Pengaruh Pajak, Mekanisme Bonus, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Asing, Dan Tunneling Incentive Terhadap Transfer Pricing. JOM Fekon , 4 (1), 543 – 555. Riyadi, F. D., & Kresnawati, E. (2021). Keputusan Harga Transfer: Peran Tunneling Incentive Dan Minimasi Pajak. Akuntabilitas , 15 (1),
35 – 54.
https://doi.org/10.29259/ja.v15i1.13583
Santosa, S. jasmine D., & Suzan, L. (2018). Pengaruh Pajak, Tunneling Incentive Dan Mekanisme Bonus Terhadap Keputusan Transfer Pricing (Studi Kasus pada Perusahaan Sektor Industri Barang
Konsumsi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2016). Kajian Akuntansi , 19 (1), 72 – 80. Susila, I. W. (2018). Teknik pengambilan sampel purposive. Jurnal Alfabeta , 1 , 49 – 53. Wafiroh, N. L., & Hapsari, N. N. (2016). Pajak, Tunneling Incentive Dan Mekanisme Bonus Pada Keputusan Transfer Pricing. El Muhasaba: Jurnal Akuntansi , 6 (2), 157. https://doi.org/10.18860/em.v6i2.3899 Wardani, D. K., & Rini, D. P. (2021). Pengaruh Pajak Terhadap Transfer Pricing Dengan Kepemilikan Asing Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 12 (2), 35 – 45. Watts, & Zimmerman. (1986). Positive Accounting Theory .