Pengaruh Corporate  Governance dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kinerja Keuangan  dan Firm  Value  dengan  Sustainability  Reporting sebagai  Variabel Intervening
Rara Gustiana 1 , Wahyudin Nor 2 , Muhammad  Hudaya 3
1,2,3 Universitas Lambung Mangkurat, Banjarmasin, Indonesia

## INFO ARTIKEL
JEL Classification : G34, Q56
Keywords : corporate governance,, company value, sustainability reporting ABSTRACT
This study aims to analyze more deeply the relationship of corporate  governance  and  company  size  to  financial performance  and  company  value  with  sustainability  reporting as an intervening variable. This study uses secondary data. The independent  variables  in  this  study  are  corporate  governance and  company  size.  The  dependent  variable  in  this  study  is financial  performance  and  company  value.  The  intervening variable  used  is  sustainability  reporting.  GRI  is  used  as  a sustainability reporting alloy for index measurement bases. The sample  of  this  study  was  12  companies  that  published sustainability  reporting  and  financial  reports  for  three consecutive  years  in  2014-2016  which  could  be  accessed through  the  company's  website.  Data  analysis  techniques  in this study using Partial Least Square (PLS) with a calculation process that is assisted by a software application program. The results  of  the  study  show  that  there  is  no  significant  effect  of corporate  governance  and  company  size  on  sustainability reporting.  The  results  also  indicate  a  positive  and  significant influence  of  corporate  governance  on  financial  performance, there  is  a  significant  effect  of  corporate  governance  on company  value,  and  there  is  no  significant  influence  of company  size  on  financial  performance  and  company  values. Sustainability  reporting  does  not  mediate  corporate governance  and  company  size  on  financial  performance  and company value

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  lebih  dalam hubungan  tata  kelola  perusahaan  dan  ukuran  perusahaan dengan  kinerja  keuangan  dan  nilai  perusahaan  dengan pelaporan  keberlanjutan  sebagai  variabel  intervening. Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder.  Variabel independen dalam penelitian ini adalah tata kelola perusahaan dan ukuran perusahaan. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah  kinerja  keuangan  dan  nilai  perusahaan.  Variabel intervening  yang  digunakan  adalah  pelaporan  keberlanjutan. GRI digunakan sebagai paduan pelaporan keberlanjutan untuk basis  pengukuran  indeks.  Sampel  penelitian  ini  adalah  12 perusahaan  yang  menerbitkan  laporan  keberlanjutan  dan laporan  keuangan  selama  tiga  tahun  berturut-turut  pada  2014- 2016 yang dapat diakses melalui situs web perusahaan. Teknik analisis data dalam penelitian ini menggunakan Partial Least
Rara Gustiana, Wahyudin Nor, Muhammad Hudaya: Pengaruh Corporate Governance dan Ukura Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan dan Firm Value dengan Sustainability Reporting ...
Square  (PLS)  dengan  proses  perhitungan  yang  dibantu  oleh program  aplikasi  perangkat  lunak.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan  dari tata  kelola  perusahaan  dan  ukuran  perusahaan  pada  pelaporan keberlanjutan.  Hasil  penelitian  juga  menunjukkan  pengaruh positif  dan  signifikan  dari  tata  kelola  perusahaan  terhadap kinerja  keuangan,  ada  pengaruh  signifikan  tata  kelola perusahaan terhadap nilai perusahaan, dan tidak ada pengaruh signifikan  ukuran  perusahaan  terhadap  kinerja  keuangan  dan nilai-nilai perusahaan. Pelaporan keberlanjutan tidak memediasi tata kelola perusahaan dan ukuran perusahaan pada kinerja keuangan dan nilai perusahaan.

## 1.  Pendahuluan
Tujuan  utama  perusahaan  pada  umumnya adalah  menginginkan  keuntungan  sebesar- besarnya, sehingga pemilik modal menggunakan  pelaporan  akuntansi  sebagai alat  pertanggungjawaban  (Gunawan  dan Mayangsari,  2015).  Laporan  akuntansi digunakan  sebagai  alat  pertanggungjawaban dikarenakan  munculnya  isu-isu  mengenai pemanasan  global,  kerusakan  alam,  krisis sosial  yang  berdampak  menjadi  krisis ekonomi,  eksploitasi  sumber  daya  alam  dan masyarakat dilakukan oleh perusahaan karena permintaan oleh pemilik modal (Gunawan dan Mayangsari, 2015).
Mengatasi hal tersebut perusahaan diharapkan  untuk  tidak  hanya  mementingkan kepentingan pemilik modal dan mananjemen, tetapi perusahaan juga memikirkan bagaimana dampak  terhadap  karyawan,  konsumen, masyarakat  dan  juga  lingkungan  alam. Sebagai  alat  untuk  mengatasi  kekhawatiran masyarakat  dan  pemangku  kepentingan lainnya maka perusahaan dapat menggunakan laporan keberlanjutan (Sustainability Reporting) (Gunawan dan Mayangsari, 2015). Pelaksanaan  tanggungjawab  sosial  dan lingkungan  berdasarkan  kerangka  pelaporan yang dikeluarkan oleh Global Reporting Index (GRI) yaitu sebuah pelaporan yang akuntabilitas  dan  transparansi  (Gunawan  dan Mayangsari, 2015).
Pelaporan  SR  masih  bersifat voluntary, namun sudah 9% perusahaan yang terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia) yang menerbitkan laporan SR, hampir sebagian besar menggunakan standar Global Index Reporting (GRI).  Akhir  tahun  2016,  49  perusahaan  dan 12  Lembaga  Jasa  Keuangan  (LJK)  juga menerbitkan  laporan  keberlanjutan  (OJK,
2017).  Menerbitkan  laporan  keberlanjutan terdiri  atas  8  bank  BUKU  3  dan  4  bank BUKU  4.  Perusahaan  yang  non  listing  juga tidak  kalah  dalam  menerbitkan  laporan keberlanjutan.  Antusiasme  yang  cukup  tinggi ini  merupakan  laporan  yang  penting  untuk diterbitkan  terutama  dalam  hal  untuk mengetahui bagaimana
perusahaan
mengintegrasikan  aspek  lingkungan,  sosial dan tata kelola yang baik (OJK, 2017). Perusahaan yang
mengungkapkan Sustainability  Reporting perlu  didukung dengan  tata  kelola (corporate  governance) pada  perusahaan  tersebut,  karena  melalui corporate  governance perusahaan  akan  lebih berhati-hati dalam membuat laporan keberlanjutan  dan  laporan  keuangan. Forum for  Corporate  Governance  in  Indonesia
(2015) menjelaskan bahwa corporate governance (CG) adalah seperangkat peraturan  yang  mengatur  tentang  hubungan antara pemegang saham, pengurus (pengelola) perusahaan,  kreditur,  pemerintah,  karyawan serta  para  pemangku  kepentingan  lainnya yang berhubungan dengan hak dan kewajiban diantara mereka. CG sendiri memiliki prinsip- prinsip  yaitu,  transparansi,  akuntabilitas, responsibilitas,  independensi,  kewajaran  dan kesetaraan (KNKG, 2006).
Adapun tentang Penerapan Praktik corporate  governance pada  Badan  Usaha Milik  Negara  (BUMN)  Pasal  2  mewajibkan perusahaan  BUMN  untuk  menerapkan  CG termuat  dalam  Keputusan  Menteri  Negara Badan  Usaha  Milik  Negara  Nomor:  KEP- 117/M-MBU/2002.
Perusahaan yang
menerapkan corporate  governance dapat mengatasi  konflik  kepentingan,  melalui  teori keagenan  menjelaskan  mengenai  masalah yang  timbul  ketika  pemegang  saham mengandalkan  manajer  untuk  menyediakan
jasa atas nama mereka (Jensen dan Meckling,
1976).  Pihak  manajemen  ( agent )  dengan kewenangan  yang  dimilikinya  dan  bertindak hanya  untuk  kepentingan  pribadi  kemudian mengorbankan kepentingan pemegang saham, ini  tidak  sesuai  dengan  tujuan  perusahaan yaitu  menyejahterakan  pemilik  perusahaan ( principal ).
Menurut  Gwenda  dan  Juniarti  (2013) corporate governance adalah pengarahan dari sebuah mekanisme untuk mengawasi pelaksanaan corporate  governance di  sebuah organisasi. Mekanisme CG pada penelitian ini diproksikan  oleh  lima  variabel  mengacu dengan penelitian yang dilakukan oleh Black, et al (2003), yaitu shareholder rights board of directors,  outside  directors,  audit  committee and  internal  auditor dan disclousure  to investors. Melalui  mekanisme  CG  tersebut maka  akan  terlihat  berapa score CG  yang dimiliki  perusahaan  dan  diharapkan  dapat menjadi  dasar  bagi  perusahaan  konsisten dalam melakukan pengungkapan SR. SR  juga  dapat  dipengaruhi  dari  ukuran perusahaan, perusahaan yang berukuran besar dianggap dapat mengungkapkan sustainability reporting dengan  konsisten  karena  ukuran perusahaan  sendiri  adalah  suatu  skala  yang dapat  diklasifikasikan  dengan  melihat  dari total  aktiva, log  size, dan  nilai  pasar  saham (Isbanah,  2015).  Perusahaan  yang  berukuran perusahaan  besar  dapat  menggunakan  modal atau  aktiva  yang  mereka  miliki  untuk melakukan pengungkapan sustainability reporting , karena pengungkapan sustainability reporting memerlukan biaya yang besar.
Meskipun biaya yang dikeluarkan perusahaan  untuk  melakukan  pelaporan keberlanjutan cukup besar akan tetapi dengan melakukan pengungkapan SR dapat meningkatkan kinerja keuangan dan company value dilihat melalui harga saham perusahaan yang  dapat  memberikan  efek  sebagai  alas  an mengapa  para  investor  akan    menanamkan saham  mereka  pada  perusahaan  (Gunawan dan  Mayangsari,  2015),  untuk  memperolah pencapaian  kinerja  keuangan  dan company value yang  besar  perlu  didukung  dengan penerapan CG pada perusahaan.
Penerapan corporate governance
dilaksanakan  dengan  mengikuti  mekanisme corporate  governance itu  sendiri  agar memberikan  hasil  sesuai  dengan  yang
diharapkan.  Menurut  Fauzi, et  al (2016) dengan mekanisme corporate governance ada yang mengawasi aktifitas manajer perusahaan untuk  lebih  efektif  dalam  meningkatkan kinerja  keuangan.  Kinerja  keuangan  yang meningkat  akan  membuat  saham  perusahaan juga  meningkat,  ini  dapat  menggambarkan bahwa  penerapan corporate  governance memberikan  manfaat  jangka  panjang  bagi perusahaan,  yaitu  adanya  dampak  keuangan secara  langsung  seperti  peningkatan  laba bersih dan akan menjadikan perusahaan yang sehat (Windah dan Fidelis, 2013).
Selain  dilihat  dari  perusahaan  yang  sehat perusahaan  juga  dapat  dilihat  dari  berapa banyak asset yang dimiliki perusahaan, karena asset yang dimiliki perusahaan dapat menjadi gambaran  hak  dan  kewajiban  permodalan sebuah perusahaan (MG dan Extallyus, 2013). Sehingga  tata  kelola  dan  ukuran  perusahaan dapat  memberikan  dampak  terhadap  kinerja keuangan dan nilai perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Jouha (2015)  menyatakan  bahwa  dampak  dari  tata kelola  yang  positif  dilihat  dari  kepemilikan manajerial,  kepemilikan  institusional,  dewan komisaris  independen,  komite  audit  atas laporan sustainability dan  adanya  dampak positif  dari  pelaporan  berkelanjutan  yang melaporkan  kinerja  keuangan  dilihat  dari  sisi ROA,  ada  dampak  positif  dari governence perusahan  terhadap  kinerja entreprise dengan variabel intervening ,  yaitu sustainability reporting .
Menurut  Sarafina  dan  Saifi  (2017)  hasil penelitiannya  menunjukkan  kinerja  keuangan dan  nilai  perusahaan  mempengaruhi    dewan komisaris  dan  komite  audit,  hasil  berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Ferial, et  al (2016),  menunjukkan  hasil  bahwa  CG tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan tetapi  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Penelitian  yang  dilakukan  Gunawan  dan Mayangsari (2015), terkait pengaruh sustainability  reporting menunjukkan  bahwa SR  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Hasil penelitian Wijayanti (2015), menunjukkan  bahwa sustainability  reporting memiliki  hasil  yang  signifikan  terhadap kinerja keuangan .
Penelitian  ini  akan  menguji  kembali pengaruh corporate  governance terhadap kinerja keuangan dengan variabel
Rara Gustiana, Wahyudin Nor, Muhammad Hudaya: Pengaruh Corporate Governance dan Ukura Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan dan Firm Value dengan Sustainability Reporting ...
sustainability  reporting sebagai  variabel intervening . Penelitian ini merupakan pengembangan dari penelitian yang dilakukan  oleh  Jouha  (2015),  yang  menguji pengaruh corporate governance on corporate financial  and  market  performance  with sustainabiity reporting as intervening variable.
Hasil  penelitian  terdahulu  yang  tidak konsisten, mendorong peneliti untuk menambahkan  variabel  dependen,  yaitu company  value karena company  value merupakan indikator yang sangat penting bagi pasar. Company  value merupakan  nilai  yang digunakan  investor  untuk  pertimbangan investasi.  Pada  penelitian  ini,  nilai  pasar diukur  dengan  menggunakan  rasio PBV . Semakin  tinggi  rasio  PBV  maka  semakin tinggi  tingkat  kemampuan  memberikan keuntungan ekonomi (Siagian, et al 2013). Kinerja  Keuangan  diukur  menggunakan ROA  ( return  on  asset ),    ROA  adalah  sebuah gambaran  kemampuan  perusahaan  atas keseluruhan  dana  yang  ditanamkan  untuk aktivitas  dengan  tujuan  menghasilkan  laba perusahaan  melalui  pemanfaatan  aktiva  yang dimiliki (Sarafina dan Saifi, 2017). Berdasarkan  latar  belakang  di  atas  dan mengacu  pada  penelitian-penelitian  terdahulu maka  penelitian  ini  akan  meneliti  pengaruh corporate governance dan ukuran perusahaan terhadap  kinerja  keuangan  dan company value: sustainibility reporting sebagai variabel intervening .
2. Telaah  Teori  dan  Pengembangan
Hipotesis Teori yang melandasi
corporate governance adalah agency  theory adalah kontak  atau  hubungan  antara  principal  dan agen. Keagenan merupakan hubungan sebuah kontrak yang terdiri dari satu orang atau lebih (prisipal)  memerintah  agen  dengan  tujuan untuk  melaksanakan  suatu  jasa  atas  nama prinsipal  yang  diberikan  wewenang  dalam membuat  keputusan  (Jensen  dan  Meckling, 1976). Jika agen dan prinsipal memiliki tujuan yang  sama  dalam  hal  memaksimumkan company value (nilai perusahaan), maka dapat dipastikan  agen  akan  bertindak  dengan  cara yang sesuai dengan kepentingan prinsipal.
Berdasarkan  teori  s ustainability  reporting (SR) merupakan  sebuah  laporan  yang  berisi
informasi kinerja keuangan dan non keuangan yang  terdiri  dari  aktivitas  sosial  dan lingkungan sehingga memungkinkan perusahaan bisa bertumbuh secara
berkesinambungan  (Gunawan  dan  Sekar, 2015).  SR  berkembang  melalui  konsep triple bottom  line (TBL)  atau  yang  lebih  di  kenal dengan  3P  oleh  filsup  muda  John  Elkington pada  tahun  1997  dalam  bukunya “Cannibals with  Forks,  the  Triple  Bottom  Line  of Twentieth  Century  Buss iness” konsep triple bottom line degan istilah economic prosperity, environmental  quality dan social  justice ,  di mana  pelaporan  fokus  awalnya  hanya  pada aspek keuangan, melainkan
juga memperhatikan  dari  segi  lingkungan  dan aspek sosial (Wijayanti, 2015).
Corporate governance (CG) adalah sebuah dari sistem ekonomi pasar yang berkaitan erat dengan  kepercayaan  terhadap  perusahaan yang melaksanakan (KNKG, 2006).
Penerapan  CG  di  Indonesia  sangat  penting pada  perusahaan-perusahaan,  karena  diyakini dapat  menunjang  pertumbuhan  dan  stabilitas ekonomi  yang  berkesinambungan.  Penerapan CG  mendorong  terciptanya  persaingan  yang sehat  dan  mendukung    pemerintah  dalam menegakkan  CG  di  Indonesia.  Setiap organisasi  wajib  menerapkan  praktik  CG mulai dari terbitnya pedoman umum CG oleh Komite  Nasional  Kebijakan Governance (KNKG).  Menerapkan  CG  akan  mengurangi konflik  keagenan,  dengan  demikian  pihak manajer  dapat  meningkatkan  kemakmuran pemegang saham. Penerapan CG yang efektif dalam  jangka  panjang  dapat  meningkatkan kinerja  badan  usaha  dan  pemegang  saham (Ferial et  al ,  2016).  Prinsip-prinsip  tentang dasar CG harus dipahami oleh setiap manajer dengan  tujuan  supaya  perusahaan  dapat dikelola  dengan  baik.  Prinsip  dasar  CG  yaitu transparansi,  akuntabilitas,  responsibilitas, independensi  serta  kewajaran  dan  kesetaraan (KNKG, 2006).
Ukuran  perusahaan  merupakan  sebuah gambaran berapa besar aset yang dimiliki oleh perusahaan  (Pantow et.al ,  2015).  Besar  kecil sebuah  perusahaan  dapat  mempengaruhi kemampuan  perusahaan  dalam  menghadapi risiko-risiko  yang  mungkin  akan  ada  dari berbagai  situasi  (Prastyorini,  2013).Penelitian ini  mrnggunakan  total  aset  sebagai  penilaian ukuran  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  yang
semakin  besar  maka  semakin  luas  dan  detail informasi  yang  akan  di  berikan  perusahaan, agar investor percaya dan melakukan investasi pada perusahaan tersebut (Hastuti, 2014).
Menurut  Mualifin  dan  Priyadi  (2016)
kinerja keuangan biasanya diukur menggunakan  rasio  dimana  rasio  ini  dapat dilihat  pada  periode  tertentu  menyangkut aspek penghimpunan dana ataupun penyaluran  dana  dapat  dikatakan  kinerja keuangan  merupakan  sebuah  gambaran kondisi keuangan perusahaan. Kinerja keuangan  dikelola  oleh  pihak  manajemen yang  menghasilkan  informasi  mengenai kondisi  keuangan  perusahaan.  Investor sebagai  pihak  eksternal  perusahaan  akan tertarik  dengan  pengungkapan  informasi kinerja  keuangan,  terutama  informasi  yang mengenai  pendapatan saat ini dan pendapatan yang  ada  di  masa  mendatang.  Pendapatan yang  dihasilkan  perusahaan  tercermin  dalam rasio  ROA  ( return  on  asset )  (Pratiwi  dan
Sumaryati,  2014).  Menurut  Puspitasari  dan Endang  (2010)  ROA  diperoleh  melalui perbandingan  antara net  profit terhadap total assets perusahaan setelah disesuaikan  dengan biaya-biaya untuk mendanai aset tersebut.
Company  value (nilai  perusahaan)  adalah sebuah proksi yang mencerminkan kemakmuran para pemegang saham.
Pemegang  saham  dapat  melihat  nilai perusahaan  melalui  rasio  keuangan  seperti PBV,  menurut  Siagian, et  al (2013)  PBV adalah  rasio  yang  mengukur  nilai  yang diberikan  pasar  keuangan  kepada  manajemen dan  organisasi  perusahaan  sebagai  sebuah perusahaan  yang  terus  tumbuh,  dengan membandingkan harga saham dan nilai buku. PBV  memberikan  gambaran  seberapa  besar pasar  menghargai  nilai  buku  saham  suatu perusahaan.  Semakin  tinggi  rasio  PBV, menunjukkan  bahwa  pasar  semakin  percaya akan prospek perusahaan tersebut. Berdasarkan  teori  dan  inkonsistensi  hasil penelitian  sebelumnya,  maka  hipotesis  dalam penelitian  ini  dapat  dirumuskan  sebagai berikut:
H1: Corporate  governance berpengaruh terhadap sustainability reporting
H2: Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap sustainability reporting
H3: Sustainability  reporting berpengaruh terhadap kinerja keuangan
H4: Sustainability  reporting berpengaruh terhadap company value H5: Corporate  governance berpengaruh terhadap kinerja keuangan
H6: Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan H7: Corporate  governance berpengaruh terhadap company value H8: Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap company value H9: Sustainability  reporting memediasi pengaruh  antara Corporate  governance terhadap kinerja keuangan
H10. Sustainability  reporting memediasi pengaruh  antara  ukuran  perusahaan  terhadap kinerja keuangan
H11: Sustainability  reporting memediasi pengaruh  antara corporate  governance terhadap company value H12: Sustainability  reporting memediasi pengaruh  antara  ukuran  perusahaan  terhadap company value .

## Gambar 1.  Model Penelitian

## 3. Metode Penelitian
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini  adalah  20  perusahaan  BUMN  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014- 2016.  Metode purposive  sampling digunakan dalam  penelitian  ini  untuk  menentukan sampel penelitian. Penarikan sampel di batasi dengan  syarat-syarat  sebagai  berikut:  (1) Perusahan  BUMN  yang  terdaftar  di  BEI periode  tahun  2014-2016.  (2)  Perusahan BUMN  yang  terdaftar  di  BEI  yang menyajikan annual  report dan sustainbility reporting dengan  GRI  G4  periode  tahun 2014-2016. Penelitian ini menggunakan data-
Rara Gustiana, Wahyudin Nor, Muhammad Hudaya: Pengaruh Corporate Governance dan Ukura Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan dan Firm Value dengan Sustainability Reporting ...
data  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan tahunan  dimana  didalam  laporan  tahunan menyajikan  informasi  mengenai  tata  kelola perusahaan dan laporan keuangan perusahaan, kemudian  data  juga  diperoleh  dari  laporan keberlanjutan  perusahaan.  Selanjutnya  untuk memenuhi  data  sekunder  diperoleh  melalui situs Bursa Efek Indonesia dan dalam website masing-masing perusahaan.
Variabel  independen  pada  penelitian  ini ada  dua  variabel  yaitu corporate  governance dan  ukuran  perusahaan.  Variabel  indpenden pertama  adalah Corporate Governance (CG). Menurut  penelitian  Gwenda  dan  Juniarti (2013) investor dapat menilai CG perusahaan tersebut baik atau tidaknya melalui score CG. CG  sebagai  variabel  independen  diproksikan menggunakan subindex (Black, et  al 2003). Jika  terpenuhi  akan  diberikan  poin  1  dan apabila tidak terpenuhi akan diberikan poin 0, untuk  memperoleh score CG  digunakan rumus (Clarista dan Devie, 2017):
CGI = A + {(B+C)/2} +D +E Variabel independen kedua dalam penelitian  ini  adalah  ukuran  perusahaan. Ukuran perusahaan merupakan gambaran total aset  yang  ada  dalam  sebuah  perusahaan  dan merupakan  salah  satu  tolak  ukur  untuk menunjukkan  besar  kecilnya  perusahaan. Penentuan ukuran perusahaan dalam penelitian  ini  menggunakan  total  asset  (MG dan Extallyus, 2013).
Size: Ln (Total Asset )
Variabel  dependen  penelitian  ini  adalah kinerja  keuangan  dan company  value. Variabel  independen  yang  pertama  adalah kinerja  keuangan.  Indikator  kinerja  keuangan yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah ROA ( return on assets ). Membandingkan net profit terhadap total  assets yang  dimiliki perusahaan setelah disesuaikan dengan biaya- biaya untuk  mendanai  aset  maka  akan  dapat diketahui  berapa  ROA  pada  perusahaan (Puspitasari  dan  Endang,  2010).  ROA dirumuskan  dengan  laba  bersih  setelah  pajak dibagi total asset.
Variabel  dependen  kedua  pada  penelitian ini  adalah Company  value .  Indikator  yang digunakan  untuk  melihat  nilai  perusahaan adalah  menggunakan  PBV  ( Price  to  Book Value )  mengacu  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Siagian, et  al (2013)  yang
diukur  dengan  membandingkan  harga  pasar per  lembar  saham  yang  digunakan  adalah pada harga saham penutupan pada akhir tahun tertentu  dengan  nilai  buku  per  lembar  saham pada  akhir tahun tertentu. Rumus  rasio  PBV, yaitu  harga  pasar  per  lembar  saham dibagi dengan nilai buku per lembar saham.
Keterangan:
Variabel  intervening  pada  penelitian  ini adalah sustainability  reporting dengan  skala pengukuran rasio. Variabel ini diukur melalui perhitungan  SRDI ( Sustainability  Report Disclosure Index ) dengan memberikan nilai 1 jika  item  diungkapkan,  dan  0  jika  tidak diungkapkan.  Kemudian  memberikan  skor pada  seluruh  item,  skor  tersebut  selanjutnya dijumlahkan  untuk  memperoleh  total  skor pada  setiap  perusahaan.  Formula  untuk perhitungan SRDI adalah:
SRDI  =  V / M Keterangan: SRDI = Sustainable Report Disclosure Index V= Jumlah item indikator yang diungkapkan M=  Jumlah item indikator yang diharapkan Penelitian  ini  menggunakan  metode analisis path analysis (analisis jalur) . Analisis jalur adalah penggunaan analisis regresi untuk menaksir  hubungan  kausalitas  antar  variabel yang  telah  ditetapkan  sebelumnya,  analisis jalur  sendiri  merupakan  analisis  regresi linier berganda dan dikembangkan (Ghozali, 2013).
Pendekatan Structural  Equation  Model (SEM) dengan  menggunakan Sofware  Partial Least  Square  (PLS)  3.0 digunakan  untuk melakukan pengujian hipotesis pada penelitian.    Analisis  dengan  menggunakan PLS  terdapat  2  hal  yang  dilakukan,  antara lain:  (1)  Model  Pengukuran (Outer  Mode)l . Konstruk  berbentuk  formatif,  maka  evaluasi model  pengukuran  dilakukan  dengan  melihat signifikansi weight- nya  sehingga  uji  validitas dan  reliabilitas  konstruk  tidak  diperlukan (Ghozali,  2013).  Memperoleh  signifikansi weight harus  melalui  prosedur  resampling (bootsrapping). Selain  itu,  menurut  Ghozali
(2013) menjelaskan bahwa uji
multikolinearitas  untuk  konstruk  formatif mutlak  diperlukan  dengan  menghitung Tolerance. Nilai VIF  yang  direkomendasikan < 10 atau <5 dan nilai Tolerance > 0,10 atau > 0,20.  (2)  Model  Struktural (Inner  Model).
Menilai model struktural dengan PLS dimulai dengan  melihat  nilai R-Square untuk  setiap variabel  laten  endogen  sebagai  kekuatan prediksi  model  structural  (Ghozali,  2013). Perubahan  nilai R-Square dapat  digunakan untuk  menjelaskan  pengaruh  variabel  laten eksogen  tertentu  terhadap  variabel  laten endogen  apakah  mempunyai  pengaruh  yang substantif. Nilai R-Square 0,75: 0,50 dan 0,25 dapat  disimpulkan  bahwa  model  kuat, moderate dan lemah. Selain itu, menilai model struktural  juga  dilakukan  dengan  melihat signifikansi untuk mengetahui pengaruh antar variabel  melalui  prosedur bootsrapping (Ghozali,  2013).  Pada  penelitian  ini,  nilai signifikansi  yang  digunakan (two-tailed) t- value adalah 1,96 (significance level = 5%).

## 4.   Hasil Penelitian dan Pembahasan
Analisis statistik deskriptif dalam
penelitian  mendeskripsikan  tentang  ringkasan data-data  penelitian  seperti  nilai  rata-rata ( mean ),  nilai minimum ,  nilai maximum , standar  deviasi  dan  sebagainya.  Variabel independen pada penelitian ini adalah CG dan ukuran  perusahaan,  variabel  dependen  adalah kinerja keuangan dan company value. Kinerja keuangan pada penelitian ini diproksikan oleh ROA  untuk  variabel company  value diproksikan  oleh  PBV  kemudian  untuk variabel Intervening pada penelitian ini adalah SR
Berikut  ini  merupakan  gambaran  umum masing-masing  variabel  yang  digunakan dalam penelitian ini:

## Tabel 1 Descriptive Statistic
N  Min Max Mean Std. Deviation CG 36  22.00 27.50 24.7222 1.31173 Ln_UP 36 3.46 22.64 15.6475 5.28586 SR 36 .09 .83 .3603 .16671 ROA 36 -.10 .16 .0523 .05817 PBV 36 2.00 184000 00.00 1028948.7778  3424483.96535 Valid N (listwise) 36
Sumber: Data hasil penelitian, diolah (2019)
Hasil pengujian Model Pengukuran (Outer Model)
Tabel 2 Laten Variable Correlations
CG Ln_UP ROA PBV SR
CG 1,000 Ln_UP 0.151 1,000 ROA 0.450 -0.036 1,000 PBV - 0.180 -0.000 - 0.071 1,000 SR 0.028 0.260 - 0.069 - 0.078 1,000 Sumber: Output Smart PLS 3 (2019)
Hasil output statistik  pada tabel  2  di atas menunjukkan  bahwa  besaran  korelasi  antar variabel independen tingkat korelasinya masih di  bawah  95%,  maka  dapat  dikatakan  tidak terjadi multikoleniaritas.
Hasil  Pengujian  Model  Struktural (Inner Model)
Tabel 3 Nilai R-Square R Square ROA 0.217 PBV 0.040 SR 0.068
Sumber: Output Smart PLS 3 (2019)
Hasil output statistik  pada tabel  3  di atas menunjukkan  bahwa  nilai  pengaruh  variabel corporate governance (CG), ukuran perusahaan dan SR terhadap Return On Assets (ROA) adalah sebesar 0,217 atau 21,7 % dan sisanya 7,83 % dipengaruhi oleh variabel lain di  luar  model  penelitian  ini.  Nilai  pengaruh variabel corporate  governane (CG),  ukuran perusahaan  dan  SR terhadap Price  to  Book Value (PBV)  adalah  sebesar  0,040  atau  4% dan  sisanya  96%  dipengaruhi  oleh  variabel lain  di  luar  dari  model  penelitian  ini.  Nilai pengaruh variabel CG dan ukuran perusahaan terhadap sustainability  reporting (SR)  adalah sebesar 0,068 atau 6,8 % dan sisanya 93,2 % dipengaruhi  oleh  variabel  lain  di  luar  dari model penelitian ini.
Rara Gustiana, Wahyudin Nor, Muhammad Hudaya: Pengaruh Corporate Governance dan Ukura Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan dan Firm Value dengan Sustainability Reporting ...
Sumber: Output Smart PLS 3 (2019)
Gambar  2 PLS  Algorithma Pengaruh Langsung (Direct Effect) Corporate Governance terhadap  Kinerja  keuangan,
Company Value dan Sustainability Reporting.
Berdasarkan gambar 2 di atas, menunjukkan  bahwa  koefisien direct  effect CG terhadap kinerja keuangan sebesar 0,466. Koefisien direct  effect CG  terhadap company value yang  diproksikan  oleh  PBV  sebesar  - 0,186.  Koefisien direct  effect CG  terhadap sustainability  reporting (SR)  sebesar  -0,012. Kemudian  koefisien direct  effect ukuran perusahaan terhadap kinerja keuangan sebesar -0,091.  Koefisien direct  effect ukuran perusahaan  terhadap  PBV  sebesar  0,050. Selanjutnya  koefisien direct  effect SR terhadap kinerja keuangan sebesar -0,058 dan koefisien direct  effect SR  terhadap  PBV sebesar -0,086.
Sumber: Output Smart PLS 3.0 (2019)
Gambar  3 Bootstrapping Signifikansi Pengaruh Langsung (Direct Effect) Corporate Governance terhadap  Kinerja  keuangan, Company Value dan Sustainability Reporting.
Hasil Pengujian Hipotesis dan Diskusi
Tabel 4 Ringkasan uji hipotesis Pengaruh Langsung (uji T)
Sumber: Output Smart PLS 3.0 (2019)
Tabel 5 Pengaruh tidak langsung (Intervening)
Sumber: Output Smart PLS 3.0 (2019)
H1  menyatakan corporate  governance (CG)  berpengaruh  terhadap sustainability reporting (SR) . Berdasarkan  tabel  4  di  atas,
menunjukkan  bahwa p-values atau  nilai signifikansi  sebesar  0,940  >  0,05.  Artinya, variabel  CG  tidak  berpengaruh  terhadap  SR. Menunjukkan  bahwa  penerapan  CG  tidak mendorong  perusahaan  untuk  melakukan pengungkapan sustainability  reporting .  Hasil dari  penelitian  ini  berbeda  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suryono  dan Andri (2011), mereka menemukan bahwa CG berpengaruh  terhadap  SR.  Pengungkapan  SR yang  bersifat voluntary menunjukkan  bahwa perusahaan  yang  mengungkapkan  SR  secara sukarela  menerbitkan  laporan  keberlanjutan
karena  belum  ada  aturan  yang  mewajibkan (Nasir et al , 2014).
H2 menyatakan  ukuran  perusahaan berpengaruh terhadap sustainability reporting (SR).  Berdasarkan  tabel  4  di  atas, menunjukkan  bahwa p-values atau  nilai signifikansi  sebesar  0,092  <  0,05.  Artinya, variabel ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap SR. Hal ini menunjukkan perusahaan yang  memiliki ukuran perusahaan yang  besar tidak  mendorong  perusahaan  membuat laporan  keberlanjutan.  Hasil  penelitian    ini berbeda  dengan  hasil  penelitian  yanh dilakukan  oleh  Purwanto  (2011)  yang menunjukkan  bahwa  ungkapan  pertanggung jawaban  sosial  dipengaruhi  oleh  ukuran perusahaan.  Perusahaan  besar  memiliki inisiatif yang besar juga dalam melakukan dan mengungkapkan tanggungjawab sosial (Purwanto,  2011).  Secara  teoritis  tekanan akan  selalu  ada  pada  perusahaan  besar  dan memiliki  aktivitas  operasi  yang  memiliki pengaruh  yang  lebih  besar  juga  terhadap masyarakat,  apabila  pemegang  saham  ikut serta  dalam  memperhatikan  kegiatan  sosial yang dijalankan perusahaan makan
tanggungjawab  sosial  perusahaan  akan semakin luas(Purwanto, 2011).
H3  menyatakan sustainability  reporting (SR)  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan diukur  melalui  ROA.  Berdasarkan  pada  tabel 4  di  atas,  menunjukkan  bahwa p-values atau nilai  signifikansi  sebesar  0,685  >  0,05. Artinya,  variabel  SR  tidak  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan.  Menunjukkan perusahaan  yang  melakukan  pengungkapan SR tidak berdampak pada peningkatan kinerja keuangan pada perusahaan. Penelitian Wijayanti (2015), menyatakan bahwa
pengungkapan SR yang luas akan meningkatkan ROA. Hutagalung dan Harahap (2016),  menyatakan  bahwa  tidak  terdapat pengaruh  laporan  keberlanjutan  dari  aspek ekonomi,  sosial  dan  lingkungan  dimana investor  melakukan  penilaian  lain  dalam menanamkan  sahamnya,  kondisi  ini  terjadi karena pengungkapan SR dalam jangka waktu yang pendek tidak akan memberikan dampak.
H4  menyatakan sustainability  reporting berpengaruh terhadap company value Berdasarkan  pada  tabel  4  di  atas,
menunjukkan  bahwa p-values atau  nilai signifikansi  sebesar  0,488  >  0,05.  Artinya, variabel  SR  tidak  berpengaruh  terhadap company  value. Melihat  dari  hasil  penelitian ini  menunjukkan  bahwa  semakin  bagus laporan  SR  perusahaan  tidak  mendorong meningkatnya  nilai  perusahaan  dimata investor.  Hasil  penelitian  Habibi  dan Andraeny  (2018),  menemukan  bahwa  SR tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. SR  bertujuan  untuk  memberikan  infornmasi keuangan dan non keuangan secara transparan kepada  investor  dan  untuk  menarik  minat konsumen sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan  (Habibi  dan  Andraeny,  2018). Hubungan yang baik antara agen dan prinsipal diharapkan dapat membuat sebuah hasil yang memuaskan  bagi  semua  pihak.  Melalui pengungkapan  SR  yang  dilakukan  oleh  para agen  diharapkan  mampu  dalam  nilai perusahan  melalui  harga  saham  perusahaan, hal  ini  akan  membuat  kedua  pihak mendapatkan
keuntungan. Sehingga perusahaan  BUMN  diharapkan  tetap  stabil untuk keberlangsungan masyarakat. H5 menyatakan CG berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan BUMN.
Berdasarkan  pada  tabel  4  di  atas, menunjukkan  bahwa p-values atau  nilai signifikansi  sebesar  0,000  <  0,05.  Artinya, variabel  CG  berpengaruh  positif  signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan BUMN.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  penerapan  CG  dapat  meningkatkan kinerja  keuangan  pada  perusahaan  BUMN. Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian yang dilakukan oleh Sarafina dan Saifi (2017) yang  menemukan  bahwa  CG  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Hasil Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Jouha  (2015) menemukan bahwa kinerja keuangan dipengaruhi  oleh  tata  kelola  perusahaan.
Agency  Theory menjelaskan  bahwa  pemilik perusahaan menyerahkan pengelolaan perusahaan  kepada  tenaga-tenaga  profesional untuk  menjalankan  bisnis  perusahaan  (Ferial et al ,2016).
H6  menyatakan  ukuran  perusahaan berpengaruh  terhadap kinerja  keuangan perusahaan  BUMN.  Berdasarkan  tabel  4  di atas,  menunjukkan  bahwa p-values atau  nilai
Rara Gustiana, Wahyudin Nor, Muhammad Hudaya: Pengaruh Corporate Governance dan Ukura Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan dan Firm Value dengan Sustainability Reporting ...
signifikansi  sebesar  0,485  <  0,05.  Artinya, variabel ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan  yang  diukur melalui  ROA.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa ukuran  perusahaan  tidak  dapat  meningkatkan kinerja  keuangan.  Ukuran  perusahaan  akan meningkat apabila dilakukan dengan pengelolaan yang baik oleh para agen, dimana agen  melakukan  tugas  untuk  kepentingan prinsipal  (MG  dan  Extallyus,  2013).  Hasil penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil  yang dilakukan oleh MG dan Extallyus (2013) yang menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak mempengaruhi  kinerja  keuangan.  Ukuran perusahaan yang semakin besar maka semakin rendah  kinerja  keuangannya,  hal  ini disebabkan  karena  perusahaan  yang  memiliki ukuran  besar  masih  belum  didukung  dengan pengelolaan yang baik (Isbanah, 2015).
H7  menyatakan corporate  governance (CG)  berpengaruh  terhadap company  value. Berdasarkan  pada  tabel  4  di  atas, menunjukkan  bahwa p-values atau  nilai signifikansi  sebesar  0,022  <  0,05.  Artinya, variabel  CG  berpengaruh  terhadap company value . Hal ini menunjukkan bahwa penerapan CG meningkatkan nilai perusahaan (company value) dimata  investor.    Hasil  penelitian  ini mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Dinah  &  Darsono,  2017)  yang  menyatakan CG  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Sebagian  besar  perusahaan  yang  ada  di Indonesia  menerapkan  CG  hanya  untuk memenuhi regulasi yang ada, sehingga  masih sedikit  perusahaan  yang  menerapkan  CG sebagai budaya dalam perusahaan (Ramadhani et  al ,2015),  maka  peneliti menduga informasi tentang CG tidak menjadi pertimbangan  investor  dalam  mengambil keputusan untuk menanamkan saham disebuah perusahaan.
H8  menyatakan  ukuran  perusahaan berpengaruh  terhadap company  value perusahaan  BUMN.  Berdasarkan  tabel  4  di atas,  menunjukkan  bahwa p-values atau  nilai signifikansi  sebesar  0,694  <  0,05.  Artinya, tidak ada pengaruh variabel ukuran perusahaan terhadap company value , dari hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  nilai
perusahaan  tidak  dipengarhi  oleh  ukuran perusahaan.  Menurut  Dewi  dan  Wirajaya
(2013) ukuran perusahaan mampu
meningkatkan  nilai  perusahaan,  karena semakin  besar  skala  perusahaan  maka  akan semakin  mudah  bagi  perusahaan  dalam memperoleh  sumber  pendanaan  baik  dari internal  maupun  eksternal.  Penelitian  ini sesuai dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh  Dewi  dan  Wirajaya  (2013)  yang menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Jumlah aset yang besar akan menurunkan nilai perusahaan  dari  sisi  pemilik  perusahaan,  ada kemudahan  yang  dimiliki  oleh  manajemen dalam  mengendalikan  perusahaan  dalam meningkatkan  nilai  perusahaan    dari  sisi manajemen (Dewi Wirajaya, 2013).
H9  menyatakan  pengaruh corporate governance terhadap kinerja keuangan dengan sustainability  reporting sebagai  variabel intervening. Berdasarkan tabel 5 p-values atau nilai  signifikansi  sebesar  0,977  >  0,05,  maka dapat  disimpulkan  bahwa sustainability reporting tidak  memediasi  hubungan  antara corporate  governance terhadap  kinerja keuangan  .  Hasil  penelitian  ini  berbeda dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Jouha  (2015)    dimana  SR  memediasi pengaruh  CG  terhadap  kinerja  keuangan. Menurut  Jouha  (2015),  laporan  keberlanjutan memberikan  pengaruh  terhadap  CG  dalam meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan, hal  ini  karena  melalui  pengungkapan  SR perusahaan  dapat  memberikan  informasi mengenai  aspek    ekonomi,  sosial  dan lingkungan.
H10  menyatakan  pengaruh  ukuran perusahaan terhadap kinerja keuangan dengan sustainability  reporting sebagai  variabel intervening. Berdasarkan tabel 5 p-values atau nilai signifikansi sebesar 0,0774 > 0,05, maka dapat  disimpulkan  bahwa sustainability reporting tidak  memediasi  hubungan    ukuran perusahaan terhadap  kinerja  keuangan.  Hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  MG  dan Extallyus (2013) ukuran perusahaan
berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap kinerja  keuangan.  Hal  ini  disebabkan
perusahaan  memiliki  kekuatan  finansial  yang lebih  besar  dalam  menunjang  kinerja  tetapi disisi  lain,  perusahaan  dihadapkan  pada masalah  keagenan  yang  lebih  besar. Perusahaan  dengan  aset  besar  biasanya  akan mendapatkan perhatian lebih dari masyarakat, perusahaan  yang  memiliki  aset  yang  besar diimbangi dengan biaya yang besar, sehingga ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  secara optimal terhadap kinerja keuangan.
Pengungkapan  SR  yang  berbeda  setiap perusahaan  membuat  nilai  masing-masing perusahaan untuk skor SR juga berbeda-beda, tergantung  keperluan  perusahaan.  Selain  itu SR  juga  masih  bersifat  sukarela  membuat beberapa perusahaan tidak konsisten mempublikasikan  SR.  Sehingga  SR  tidak dapat mendorong perusahaan untuk
meningkatkan kinerja keuangan.
H11  menyatakan  pengaruh corporate governance terhadap company  value dengan sustainability  reporting sebagai  variabel intervening. Berdasarkan tabel 5 p-values atau nilai  signifikansi  sebesar  0,972  >  0,05,  maka dapat  disimpulkan  bahwa sustainability reporting tidak  memediasi  hubungan  antara corporate governance terhadap nilai perusahaan. Menurut Gunawan dan
Mayangsari  (2015)  SR tidak  memiliki pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Sebuah perusahaan  yang  memperhatikan  aspek ekonomi,  sosial  dan  lingkungan  akan menjamin  nilai  perusahaan  (Habibi  dan Andraeny,  2018).  Hal  tersebut  ada  karena tuntutan  masyarakat  luas  tentang  bagaimana sebuah  perusahaan  dapat  berperan  dalam masyarakat (Pratiwi dan Sumaryati, 2014). Masyarakat  semakin  lama  semakin  kritis dalam  hal  memperhatikan  praktik  bisnis global,  hal  ini  dikarenakan  terjadinya  tragedi lingkungan  dan  kemanusiaan  diberbagai belahan dunia (Pratiwi dan Sumaryati, 2014). Peristiwa  seperti  ini  memerlukan  peranan penting  dari  pihak  manajemen  untuk melakukan pengungkapan SR dengan konsisten  melalui  penerapan  CG  dengan prinsip-prinsip  nya  yaitu,  transparansi, akuntabilitas,  responsibilitas,  independensi, kewajaraan dan kesetaraan (KNKG, 2006).
H12  menyatakan  pengaruh  ukuran perusahaan terhadap company  value dengan sustainability  reporting sebagai  variabel intervening. Berdasarkan tabel 6 p-values atau nilai signifikansi sebesar 0,0645 > 0,05, maka dapat  disimpulkan  bahwa sustainability reporting tidak  memediasi  hubungan  antara ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Prastyorini (2013) menyatakan bahwa ukuran perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Perusahaan besar memiliki risiko yang  lebih  rendah  daripada  perusahaan  kecil. Hal  ini  dikarenakan  perusahaan  besar memiliki  kontrol  yang  lebih  baik  terhadap kondisi  pasar,  sehingga  mereka  mampu menghadapi  persaingan  ekonomi.  Selain  itu perusahaan-perusahaan  besar  mempunyai lebih banyak sumberdaya untuk meningkatkan nilai  perusahaan  karena  memiliki  akses  yang lebih  baik  terhadap  sumber-sumber  informasi eksternal  dibandingkan  dengan  perusahaan kecil (Prastyorini, Pengaruh
Ukuran Perusahaan,  Leverage,  Price  Earning  Ratio dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  perusahaan, 2013).Besarnya  ukuran  perusahaan juga  akan berdampak pada keputusan manajemen untuk mengambil  kebijakan  pembiayaan  apa  yang nantinya  akan  bermanfaat  bagi  perusahaan, supaya  keputusan  pembiayaan  mampu mengoptimalkan  nilai  perusahaan  (Fauzi, 2018).
5.  Kesimpulan, Keterbatasan dan

## Implikasi Hasil Penelitian
Berdasarkan hasil pengujian dari beberapa hipotesis  pada  penelitian  ini  maka  dapat disimpulkan  bahwa,  ada  dua  hipotesis  yang hasilnya berpengaruh, yaitu corporate governance berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan.  Artinya,  penerapan corporate governance dapat  meningkatkan  kinerja keuangan perusahaan dan corporate governance berpengaruh  terhadap company value. Artinya,  tata  kelola  yang  dilakukan perusahaan  mendorong  meningkatnya  nilai perusahaan.  Selanjutnya  dari  hasil  pengujian ada sepuluh hipotesis yang tidak berpengaruh yaitu, corporate governance terhadap sustainability  reporting; ukuran  perusahaan terhadap  kinerja  keuangan, company  value
Rara Gustiana, Wahyudin Nor, Muhammad Hudaya: Pengaruh Corporate Governance dan Ukura Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan dan Firm Value dengan Sustainability Reporting ...
dan sustainability  reporting;  sustainability reporting terhadap  kinerja  keuangan  dan company  value sustainability  reporting
sebagai variabel intervening.
Keterbatasan  penelitian  ini  adalah  tidak adanya konsistensi perusahaan dalam menerbitkan sustainability  reporting setiap tahunnya,  sehingga  data  penelitian    tidak lengkap  untuk  melakukan  analisis.  Hal  ini terjadi  karena  tidak  ada  peraturan  di  dalam undang-undang  BUMN  yang  mengatur  batas pelaporan sustainability  reporting, sehingga perusahaan  dapat  kapan  saja  melaporkan sustainability reporting.
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa ada  pengaruh  dari  variabel  independen  yaitu corporate  governance ke  dependen  yaitu kinerja  keuangan  dan company  value pada perusahaan BUMN di Indonesia, hal ini sesuai dengan  pernyataan  yang  diungkapkan  dalam theory  agency (teori  keagenan)  yang menyatakan  bahwa  dengan  tidak  adanya konflik  keagenan  dalam  perusahaan  antara agen  dan  prinsipal,  akan  mempermudah perusahaan  dalam  menerapkan  tata  kelola perusahaan.  Sehingga  dengan  menerapkan tata  kelola  yang  baik  dapat  membuat  kinerja keuangan  perusahaan  tersebut  meningkat melalui  pengelolaan  aset  perusahaan  yang dilakukan  oleh  agen  yang  bertanggungjawab mengelola    perusahaan  dan  membuat  nilai perusahaan  eningkat.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  variabel  tersebut  perlu  diperhatikan para  investor  dalam  pengambilan  keputusan untuk  menanamkan  saham  mereka  pada perusahaan  BUMN.  Melalui  konsep  teori yang  menjadi  dasar  penelitian  ini  bahwa  CG yang  baik  dapat  mengurangi  adanya  konflik keagenan dalam perusahaan sehingga berdampak positif pada kinerja keungan yang ada pada perusahaan. Bagi peneliti selanjutnya  dapat  melakukan  penelitian  lebih dalam dengan menambah akuntansi lingkungan dan CSR.

## Daftar Pustaka
Achyani,  F.,  Triyono,  &  Wahyono.  (2015). Pengaruh  Praktik  Corporate  Governance
Terhadap Nilai Perusahaan dengan Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Pada Perusahaan
Publik  di  Indonesia). Univesty  Research Colloquium , 171-187.
Agus,  S.  (2017).  Pengaruh  Good  Corporate Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan  Kinerja  Keuanagan  Sebagai Variabel Intervening. Ekonomi dan Bisnis , 67-77.
Black,  B.  S.,  Jang,  H.,  &  Kim,  W.  (2003). Does  Corporate  Governance  Affect  Firm Value?  Evidance  From  Korea. Journal  of law Economics and Organization , 1-74.
Brooks, L. J., & Paul, D. (2014). Business dan Professional  Ethics. Jakarta:  Salemba Empat.
Clarista,  F.  V.,  &  Devie.  (2017).  Pengaruh Corporate  Governance  Terhadap  Firm Value  dengan  Earning  Quality  Sebagai Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan yang  Terdaftar  di  LQ45. Business Accounting Review. Vol. 5 No. 1 , 265-276. Darwis,  H.  (2012).  Manajemen  Laba Terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Governance sebagai pemoderasi. Jurnal Keuangan dan
Perbankan, Vol 16 No. 1 , 45-55.
Dewi, A. S., & Wirajaya, A. (2013). Pengaruh Struktural  Modal,  Profitabilitas  dan Ukuran  Perusahaan  pada nilai  perusahaan.
E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana ,
358-372.
Dinah,  A.  F.,  &  Darsono.  (2017).  Pengaruh Tata  Kelola  Perusahaan,  Profitabilitas  dan Penghindaran  Pajak  Terhadap  Nilai
Perusahaan. Diponegoro  Journal  of
Accounting , 1-15.
Fatchan,  I.  N.,  &  Trisnawati,  R.  (2016). Pengaruh  Good  Corporate  Governance Pada  Hubungan  antara  Sustainability Report  dan  Nilai  Perusahaan. Riset Akuntansi dan Keuangan Indonesia , 25-34.
Fauzi,  A.  S.,  Suransi,  N.  K.,  &  Alamsyah. (2016).  Pengaruh  GCG  dan  CSR  terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Proftabilitas Sebagai  Variabel  Pemoderasi. Jurnal infestasi , 1-19.
Fauzi,  M.  S.  (2018).  Pengaruh  Struktural Modal, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan Sektor  Agriculture  Tahun  2012-2015. Jurnal Ilmu Manajemen , 1-8.
Ferdiana,  N.  (2012).  Pengaruh  Corporate Governance  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Pertambangan  di  BEI. Jurnal
Ilmiah Mahasiawa Akuntansi , 11-15. Ferial,  F.,  Suhandak,  &  Handayani,  S.  R. (2016). Pengaruh Good Corporate Governance  terhadap  Kinerja  Keuangan dan  Dampaknya  pada  Nilai  Perusahaan (Studi  Kasus  pada  Badan  Usaha  Milk Negara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2012-2014). Jurnal Administrasi Bisnis , 146-153.
Forum  For  Corporate  Governance  In Indonesia. (2015, September).
Ghozali,  I.  (2013). Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  program  IBM  SPSS 21 . Semarang: Universitas Diponegoro.
______. (2016). Desain Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif. Semarang: Yoga Pratama.
GRI.  (2016,  12  23). Global  Reporting Initiative .
Gunawan, Y., & Sekar , M. (2015). Pengaruh Sustainability  Reporting  Terhadap  Nilai Perusahaan dengan Investment Opportunity Set Sebagai Variabel Moderating. e-Journal  Akuntansi  Trisakti Volume. 2 Nomor. 1 , 1-12.
Gwenda,  Z.,  &  Juniarti.  (2013).  Pengaruh Penerapan  Good  Corporate  Governance (GCG)  Pada  Variabel  Share  Ownership, Debt  Ratio  dan  Sektor  Industri  Terhadap Nilai  Perusahaan. Business  Accounting Review , 137-149.
Habibi, M., & Andraeny, D. (2018). Pengaruh Profitabilitas  dan  Sustainability  Reporting terhadap Nilai Perusahaan dengan Investment  Opportunity  Set  Sebagai
Variabel Moderating. Akuntansi , 1-8.
Hasanah, N., Syam, D., & Jati, W. A. (2015). Pengaruh  Corporate  Governance  terhadap Pengungkapan  Sustainability  Reporting pada  Perusahaan  di  Indonesia. Jurnal Reviu Akuntansi dan Keuangan , 711-720.
Hastuti,  W.  (2014).  Pengaruh  Ukuran Perusahaan,  Pertumbuhan  Perusahaan  dan Tipe  Industri  terhadap  Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan dalam Laporan  Tahunan. Fakultas  Ekonomi Universitas Negeri Padang , 1-25.
Hutagalung,  A.,  &  Harahap,  K.  (2016). Pengaruh  Pengungkapan  Sustainability Report  terhadap  Profitabilitas  Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2009-2012. Jurnal Akuntansi,  keuangan  dan  perpajakan Indonesia , 1-14.
IAI.  (2015,  Juni).  ED  Amandemen  PSAK  1. Jakarta, DKI Jakarta, Indonesia.
Ionescu,  L.  (2012).  Effects  of  Corporate Governance  on  Firm  Value  . Economics, management,  and  financial  market ,  215- 220.
Isbanah,  Y.  (2015).  Pengaruh  ESOP, Leverage, and Ukuran Perusahaan tethadap Kinerja  Keuangan  Perusahaan  di  Bursa Efek  Indonesia. Journal  of  Research  in Economics and Management , 28-41.
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  (1976).
Theory of the firm: managerial Behaviour, Agency  Cost  and  Ownership  Structure. Journal of Financial Economics , 305-360.
Jouha,  F.  (2015).  Effect  of  Corporate Governance  on  Corporate  Financial  and Market  Performance  with  Sustanibility Reporting  as  Intervening  Variable. South East  Asia  Journal  of  Contemporary Business,  Economics  and  Law,  Vol.  6, Issue 1 (Apr.) , 1-6.
Jusmarni.  (2016).  Pengaruh  Sustainability Reporting Terhadap Kinerja Keuangan dari sisi  Market  Value  Ratios  dan  Asset Management  Ratios. Jurnal  SOROT Volume 11, Nomor 1, April 2016: 29 - 45 .
K,  P.,  V,  R.,  &  M,  R.  (2017).  Corporate Governance  and  Firms'  Performance  of Mauritian Listed Companies. International Journal  of  Financial  Management  and Reporting Analysis , 1-26.
Khafid,  M.,  &  Mulyaningsih.  (2012). Kontribusi  Karakteristik  Perusahaan  dan Corporate  Governance Terhadap  Publikasi
Rara Gustiana, Wahyudin Nor, Muhammad Hudaya: Pengaruh Corporate Governance dan Ukura Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan dan Firm Value dengan Sustainability Reporting ...
Sustainability Report. Jurnal Ekonomi dan Keuangan , 340-359.
KNKG.  (2006).  Pedoman  Umum  Good Corporate Governance Indonesia. Jakarta.
Kurnianingsih,  H.  T.  (2013).  Pengaruh Profitabilitas dan size Perusahaan terhadap Corporate  Social  Responsibility. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis , 91-111.
Limanto, A. W., & Juniarti. (2014). Pengaruh Penerapan  Good  Corporate  Governance Terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  2007-2011. Business Accounting Review , 21-30.
Maharani,  S.  N.  (2014).  Sustanibility
Reporting  Sebagai  Media  Perusahaan dalam  Mengembangkan  dan  Melaporkan Kebijakan Bisnis Berkelanjutan. MODERNISASI,  Volume  10,  Nomor  1,
Februari 2014 , 11-22.
MG,  I.  K.,  &  Extallyus,  L.  (2013).  Pengaruh Corporate  Governance  Prepection  Index (CGPI), Struktur Kepemilikan dan Ukuran Perusahaan  terhadap  Kinerja  Keuangan.
Jurnal Bisnis dan Ekonomi , 171-183.
Mualifin,  O.  R.,  &  Priyadi,  M.  P.  (2016).
Dampak Pengungkapan Sustaiability Reporting Terhadap Kinerja Keuangan dan Kinerja  Pasar. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi . Muliani, L. E., Yuniarta, A., & Sinarwati, K. (2014). Pengarh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility  dan  Good  Corporate Governance  sebagai  Variabel  Pemoderasi
(Studi  Kasus  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2010-2012. e-Journal  S1  Ak Universitas  Pendidikan  Ganesha  Vol.  2 No. 1 , 1-10.
Nasir,  A.,  lham,  E.,  &  Utara,  V.  I.  (2014). Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  dan
Corporate Governance Terhadap Pengungkapan  Sustainability  Report  Pada Perusahaan  LQ45  yang  Terdaftar. Jurnal
Ekonomi .
Natalia,  R.,  &  Tarigan,  J.  (2014).  Pengaruh Sustainability  Reporting  terhadap  Kinerja Keuangan  Perusahaan  Publik  dari  sisi
Profitability  Ratio. Business  Accounting Review , 111-121.
OJK. (2017, Maret). Infografis Lembaga Jasa Keuangan dan Emiten Penerbit Sustainability Report .
____.  (2017,  Agustus). Peraturan  Otoritas Jasa  Keuangan  Nomor  51/POJK.03/2017 tentang Penerapan Keuangan Berkelanjutan bagi Lembaga Jasa Keuangan, Emiten dan Perusahaan Publik . Pahlevi,  M.,  Wilopo,  &  Mawardi,  M.  K. (2016). Penerapan Prinsip Good Corporate Goverance (GCG) Pada BUMN
Berorientasi  Global  (Stud  Kasus  pada  PT Semen  Indonesia  (Persero)  Tbk.  dalam Mengelola  Thang  Long  Cement  Joint Stock  Company). Jurnal  Administrasi Bisnis , 86-95.
Pantow, M. S., Murni, S., & Trang, I. (2015). Analisa  Pertumbuhan  Penjualaan,  Ukuran Perusahaan,  Return  On  Asset  dan  Stuktur Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang tercatat  di  Indeks  LQ  45. Jurnal  EMBA , 961-971.
Prastyorini,  B.  F.  (2013).  Pengaruh  Ukuran
Perusahaan, Leverage, Price Earning Ratio dan Profitabilitas terhadap Nilai perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen , 183-
196.
Pratiwi,  R.  D.,  &  Sumaryati,  A.  (2014). Dampak Sustainability Reporting Terhadap Kinerja  Keuangan  dan  Risiko  Perusahaan. Dinamika  Akuntansi ,  153-167.  Retrieved from
Prayosho,  I.  S.,  &  Hananto,  H.  (2014). Pengaruh  Sustanibility  Reporting  terhadap Abnormal  Return  Saham  pada  Badan Usaha Sektor Pertambangan yang terdaftar di  BEI  Periode  2010  -2012. Calyptra  : Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Universitas Surabaya Vol 2 No 2 (2014) .
Purwanto, A. (2011). Pengaruh Tipe Industri,
Ukuran Perusahaan, Profitabilitas Terhadap  Corporate  Social  Responsibility. Jurnal Akuntansi dan Auditing , 1-94. Puspitasari,  F.,  &  Endang,  E.  (2010). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance  Terhadap  Kinerja  Keuangan. Manajemen Teori dan Terapan , 189-215.
Rachmania,  D.  (2017).  Pengaruh  corporate governancem corporate social Responsibility  dan  Komisaris  Independen terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Industri Tekstil  dan  Garmen  Periode  2011-2013. Competitive , 39-62.
Rahmawati,  N.,  &  Amboningtyas,  D.  (2017). The Influence Profitability and Leverage to Company Values with Divident Policies as Intervening  Variabel  (In  LQ  45  Company Listed  in  BEI  Period  2012-2016). Ekonomika dan Bisnis .
Ramadhani,  S.,  Andreas,  &  Desmiyawati.
(2015).  Pengaruh  Corporate  Governanace Perception  Index  dan  Kebijakan  Hutang terhadap Nilai Peusahaan dengan Kebijakan  Dividen  sebagai  Variabel Intervening. Jurnal Akuntansi , 1-14. Retno,  R.  D.,  &  Prihatinah,  D.  (2012). Pengaruh Good Corporate Governance dan Pengungkapan Corporate Sosial Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Nominal , 84-103.
Robin,  K.  O.  (2016).  Pengaruh  Tata  Kelola Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Pada  Perusahaan  Sektor  Keuangan  yang Terdaftar di BEI. Volume 20, Nomor 1 , 1-
22.
Safitri,  D.  A.  (2015).  Sustanibility  Report Terhadap  Kinerja  Keuangan  dan  Pasar. Jurnal  Ilmu  &  Riset  Akuntansi  Vol.  4  No.
4 .
Sarafina,  S.,  &  Saifi,  M.  (2017).  Pengaruh Good  Corporate  Governance  Terhadap Kinerja  Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan (Studi  pada  Badan  Usaha  Milik  Negara (BUMN)  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2012-2015). Jurnal Administrasi Bisnis , 108-117.
Sarwono, J. (2007). Analisis Jalur untuk Riset Bisnis dengan SPSS. Yogyakarta: Penerbit ANDI.
Setyawan, K. M., & Putri Dwija, I. A. (2013). Pengaruh  Good  Corporate  Governance terhadap  Kinerja  Keuangan  Lembaga Pengkreditan  Desa  di  Kecamatan  Mengwi Kabupaten  Bandung. Jurnal  Akutansi
Universitas Udayana , 586-598.
Siagian,  F.,  Siregar,  S.  V.,  &  Rahadian,  Y. (2013).  Corporate  Governance,  Reporting Quality  and  firm  value:  evidence  from Indonesia. Jurnal  of  Accounting  in Ernerging Economies .
Simbolon,  J.,  &  Sueb,  M.  (2016).  Pengaruh
Pengungkapan Sustainability Report
Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan. Simposium  Nasional  Akuntansi  XIX. Lampung: IAI.
Sulistio,  A.,  &  Saifi,  M.  (2017).  Analisis Penentuan  truktur  Modal  yang  Optimal untuk  Menigkatkan  Nilai  Perusahaan (Studi  Kasus  PT  Astra  Graphia  Tbk Periode  2013-2015). Jurnal  Administrasi Bisnis , 37-45.
Suryono,  H.,  &  Andri,  P.  (2011).  Pengaruh Karakteristik  Perusahaan  dan  Corporate Governance Terhadap Praktik Pengungkapan Sustainability Report. Fakultas  Ekonomi  Universitas  Syiah Kuala , 1-30.
Susanto,  Y.  K.,  &  Tarigan,  J.  (2013). Pengaruh  Pengungkapan  Sustainability Report  terhadap  Profitabilitas  Perusahaan. BUSINESS ACCOUNTING REVIEW, VOL. 1, 2013 . Thaharah,  N.,  &  Asyik,  N.  F.  (2016). Pengaruh mekanisme Corporate Governance dan Kinerja Keuangan
Terhadap  Nla  Perusahaan  LQ45. Jurnal
Ilmu dan Riset Akuntansi . Tumewu,  R.  C.  (2014).  Pengaruh  Penerapan Good  Corporate  Governance  Terhadap Leverage dan Proofitabilitas pada
Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di BEI 2009-2013. Accountability , 1-10.
Veno,  A.  (2015).  Pengaruh  Corporate Governance  Terhadap  Kinerja  Perusahaan Pada  Perusahaan  Manufaktur  go  Public (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  yang terdaftar  di  BEI  2011  sampai  2013). Benefit Jurnal Manajemen dan Bisnis Vol.
19 No. 1 , 95-112. Wijayanti, R. (2016). Pengaruh Pengungkapan  Sustanibility  Reporting Terhadap  Kinerja  Keuangan. Syariah Paper Accounting FEB UMS , 39-51.
Rara Gustiana, Wahyudin Nor, Muhammad Hudaya: Pengaruh Corporate Governance dan Ukura Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan dan Firm Value dengan Sustainability Reporting ...
Windah,  G.  C.,  &  Fidelis,  A.  A.  (2013). Pengaruh  Penerapan  Corporate  Governance terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  hasil survei  the  Indonesian  Institute  Perception Governance  (IICG)  Periode  2008-2011.
Jurnal Ilmiah
Mahasiswa
Universitas Surabaya , 1-20.