## DETERMINAN MANAJEMEN LABA AKRUAL PADA INDEKS LQ45 DAN JII PERIODE 2010-2015
Rina Trisnawati 1) Mardayaningrum 2) Laillatul Khotimah 3)
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta rina.trisnawati@ums.ac.id
2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta mardairum@gmail.com
3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Surakarta laillatulkhotimah34@gmail.com

## Abstract
The purpose of this study is to examine and analyze the mechanisms of corporate governance, leverage and the free cash flow against the accrual earning  management on LQ45 and JII Indexes during the 2010-2015 period. The number of samples in the study is 144 companies in JII index and 121 companies  in JII indexs. Sampling techniques using  purposive sampling  method. Methods of data  analysis using  multiple linear regression  to  test  and prove the hypothesis of the study. Research  results  showed  the proxy of corporate governance mechanism  with  institutional ownership, managerial ownership, the proportion of Board of Commissioners and the audit committee no effect  to accrual earnings management.(prob  value >0.05). The free cash flow  and leverage have an  effect  significantly to accrual  earning  management  (prob  value  <0.05).  Meanwhile  in  JII  index,  they  have  the  same  results.  Corporate governance  also  no  effect  to  accrual  earning    management,  but  the  free  cash  flow  and  leverage  have  an  effect significantly to accrual earning management.
Keywords : corporate governance, leverage, free cash flow , accrual earnings management

## 1. PENDAHULUAN
Laporan  keuangan  merupakan  sumber  informasi penting  tentang  kondisi  dan  kinerja  perusahaan  bagi pihak ekternal dalam pengambilan keputusan. Adapun informasi  yang  diberikan  mengenai  posisi  keuangan, kinerja,  dan  perubahan  posisi  keuangan  suatu perusahaan. Laba merupakan informasi penting dalam laporan  keuangan  yang  digunakan  sebagai  dasar pengambilan keputusan investasi. Selain itu, laba juga digunakan  untuk  mengukur  kinerja  manajemen.  Oleh karena  itu,  manajer  berusaha  membuat  laporan keuangan agar terlihat baik, cara yang biasa dilakukan adalah manajemen laba.
Manajemen laba timbul sebagai dampak persoalan keagenan yaitu ketidakselarasan kepentingan antara  manajer  dan  pemilik  perusahaan  yang dikarenakan adanya asimetri informasi (Christiani dan Nugrahanti,  2014).  Adanya  asimetri  informasi  dan kecenderungan  dari  pihak  eksternal  (investor)  untuk lebih memperhatikan informasi laba sebagai parameter kinerja perusahaan, akan mendorong manajemen untuk melakukan  manipulasi  dalam  menunjukkan  informasi laba,  yang  disebut  sebagai  manajemen  laba  ( earnings management ). (Agustia, 2013)
Upaya  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  untuk mengatasi manajemen laba adalah dengan menerapkan mekanisme corporate governance. Mekanisme corporate  governance ditandai  dengan  adanya kepemilikan  institusional,  kepemilikan  manajerial, dewan  komisaris,  dan  komite  audit.  Struktur  dari corporate  governance juga  menjelaskan  bagaimana aturan  dan  prosedur  dalam  pengambilan  dan pemutusan  kebijakan  sehingga  dengan  melakukan  itu semua  maka  tujuan  persahaan  dan  pemantauan kinerjanya dapat dipertanggung jawabkan dan dilakukan dengan baik (Sari dan Astika, 2015).
Rasio leverage menggambarkan  sumber  dana operasi  yang  digunakan  oleh  perusahaan.  Rasio leverage juga  menunjukkan  risiko  yang  dihadapi  oleh perusahaan.  Semakin  besar  risiko  yang  dihadapi  oleh perusahaan  maka  ketidakpastian  untuk  menghasilkan laba  dimasa  depan  juga  akan  semakin  meningkat. Hutang  juga  dapat  digunakan  untuk  memprediksi keuntungan  yang  kemungkinan  bisa  diperoleh  bagi investor  jika  berinvestasi  pada  suatu  perusahaan (Agustia, 2013). Leverage yang tinggi akan meningkatkan  perilaku  oportunitis  manajemen  seperti melakukan  manajemen  laba,  untuk  mempertahankan kinerjanya dimata pemegang saham dan publik dan hal
ini merupakan akibat dari kurangnya pengawasan (Sari dan Astika, 2015).
Salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  praktik manajemen  laba  dan  pentingnya  penerapan corporate governance serta  mengetahui  peranan  auditor  dalam meminimalisir dan mendeteksi manajemen laba adalah free  cash  flow .  Perusahaan  dengan  arus  kas    bebas ( free cash flow ) yang tinggi akan memiliki kesempatan yang  lebih  besar  untuk  melakukan  manajemen  laba, karena  perusahaan  tersebut  terindikasi  menghadapi masalah keagenan yang lebih besar (Agustia, 2013).
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis pengaruh corporate  governance yang  diproksikan dengan kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial,  proporsi  dewan  komisaris  independen  dan komite  audit,  dan leverage serta free  cash  flow terhadap manajemen laba akrual pada perusahaan yang terdaftar di Indeks LQ 45 dan JII Bursa Efek Indonesia periode 2010-2015

## 2. KAJIAN  LITERATUR  DAN  PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Teori Keagenan
Teori yang digunakan untuk memahami mekanisme corporate  governance adalah  teori keagenan.  Jansen  dan  Meckling (1976)  menyatakan bahwa  hubungan  keagenan  adalah  sebuah  kontrak antara  manajer  (agen)  dengan  investor  ( principal ). Munculnya  konflik  keagenan  dipicu  dengan  adanya biaya  keagenan  karena  kemungkinan  agen  bertindak tidak sesuai dengan kepentingan principal .
Elisenthart  (1989)    menyatakan  bahwa  tiga asumsi  sifat  dasar  manusia  yang  digunakan  untuk menjelaskan  teori  agensi  adalah  (1)  manusia  pada umumnya mementingkan diri sendiri ( self interest ) (2) manusia  memiliki  daya  pikir  terbatas  mengenai persepsi  yang  akan  datang  ( bounded  rationality )  (3) manusia  selalu  menghindari  risiko  ( risk  averse ). Berdasarkan  asumsi  sifat  dasar  manusia  tersebut manager sebagai manusia akan bertindak opportunistic , yaitu mengutamakan kepentingan pribadinya.

## Manajemen Laba
Fisher dan Rosenzweigh (1995) dalam Kusumaningtyas  (2012)  mendefinisikan    manajemen laba  sebagai  tindakan  seorang  manajer  dengan menyajikan laporan yang menaikkan atau menurunkan laba periode berjalan dari unit usaha yang
menjadi  tanggung  jawabnya,  tanpa  menimbulkan kenaikan  atau  penurunan  profitabilitas  ekonomi  unit tersebut  dalam  jangka  panjang.    Manajemen  laba akrual  merupakan teknik  yang  biasa digunakan dalam pengelolaan  laba.  Menurut  Healy  (1985)  dalam Christiani dan Nugrahanti (2014) konsep model akrual memiliki  dua  komponen,  yaitu discretionary  accruals dan non  discretionary  accruals . Discretionary accruals merupakan  komponen  akrual  yang  dapat diatur  dan  direkayasa  sesuai  dengan  kebijakan ( discretion )  manajerial,  sementara non  discretionary accruals merupakan  komponen  akrual  yang  tidak dapat  diatur  dan  direkayasa  sesuai  dengan  kebijakan manajer  perusahaan.  Manajer  akan melakukan manajemen  laba  dengan  manipulasi  akrual-akrual tersebut  untuk  mencapai  tingkat  pendapatan  yang diinginkan.

## Corporate Governance
Menurut  Agustia  (2013), corporate  governance merupakan  suatu  sistem  yang  mengarahkan  dan mengendalikan  perusahaan  dengan  tujuan  agar mencapai kesinambungan antara kekuatan kewenangan  yang  diperlukan  oleh  perusahaan  untuk menjamin
kelangsungan eksistensinya dan pertanggung-jawaban kepada stakeholder . Manfaat corporate  governance menurut Forum of  Corporate  Governance  in  Indonesia (FCGI,  2001) adalah :  (1) Meningkatkan kinerja perusahaan  melalui terciptanya  proses  pengambilan  keputusan  yang  lebih baik,  meningkatkan  efisiensi  operasional  perusahaan serta lebih meningkatkan pelayanan terhadap stakeholders .  (2)  Mempermudah  diperolehnya  dana pembiayaan  yang  lebih  murah  sehingga  dapat meningkatkan corporate  value .  (3)  Mengembalikan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya di Indonesia.  (4)  Pemegang  saham  akan  merasa  puas dengan  kinerja  perusahaan  karena  sekaligus  akan meningkatkan shareholder value dan dividen. Prinsip-prinsip  dasar  dalam  penerapan corporate governance yang  dikemukakan  oleh Forum  of Corporate  Governance  in  Indonesia (FCGI,  2001) adalah:  (1) Fairness (keadilan).  Menjamin  adanya perlakuan adil dan setara di dalam memenuhi hak-hak stakeholders yang  timbul  berdasarkan  perjanjian  serta peraturan  perundang-undangan  yang  berlaku.  Prinsip ini  menekankan  bahwa  semua  pihak,  yaitu  baik pemegang  saham  minoritas  maupun  asing  harus diberlakukan  sama.  (2) Transparency (transparansi).
Mewajibkan  adanya  suatu  informasi  terbuka,  akurat, dan  tepat  pada  waktunya  mengenai  semua  hal  yang penting bagi kinerja perusahaan, kepemilikan, dan para pemegang kepentingan ( stakeholders ). (3) Accountability (akuntabilitas).  Menjelaskan  fungsi, struktur,  sistem,  dan  pertanggungjawaban  perusahaan sehingga  pengelolaan  perusahaan  terlaksana  secara efektif.  Prinsip  ini  menegaskan  pertanggungjawaban manajemen  terhadap  perusahaan  dan  para  pemengang saham.  (4) Responsibility (pertanggungjawaban). Memastikan kesesuaian (kepatuhan) di dalam pengelolaan perusahaan terhadap korporasi yang sehat serta  peraturan  perundangan  yang  berlaku.  Dalam  hal ini  perusahaan memiliki  tanggungjawab  sosial terhadap masyarakat atau stakeholders dan menghindari penyalahgunaan kekuasaan dan menjunjung etika bisnis serta tetap menjaga lingkungan bisnis yang sehat.

## Pengembangan Hipotesis
Kepemilikan  Institusional  dan  Manajemen  Laba Akrual
Kepemilikan  institusional  memiliki  kemampuan untuk mengendalikan pihak manajemen malalui proses monitoring  secara  efektif  sehingga  dapat  mengurangi manajemen laba.  Kusumaningtyas (2012) menyatakan prosentase  saham  tertentu  yang  dimiliki  oleh  institusi dapat  mempengaruhi  proses  penyusunan  laporan keuangan  yang  tidak  menutup  kemungkinan  terdapat akrualisasi sesuaian kepentingan pihak manajemen.Siregar  dan  Utama  (2005)  menemukan adanya  hubungan  negatif  antara discretionary accrual yang  tidak  diekspektasi  dengan  imbal  hasil  saham disekitar  tanggal  pengumuman.  Dimana  hubungan negatif tersebut bervariasi tergantung tingkat kecanggihan  investor,  dimana  reaksi  pasar  dari investor yang lebih canggih mendahului investor yang tidak  canggih.  Sedangkan  hasil  penelitian  dari  Guna dan  Herawati  (2010)  menyatakan  bahwa  kepemilikan institusional  tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen laba. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan sebagai berikut:
H 1 :  Kepemilikan  institusional  berpengaruh terhadap manajemen laba Akrual
Kepemilikan  Manajerial  dan  Manajemen  Laba Akrual
Perusahaan meningkatkan kepemilikan manajerial  untuk  mensejajarkan  kedudukan  manajer dengan  pemegang  saham  sehingga  bertindak  sesuai dengan keinginan pemegang saham. Dengan meningkatnya persentase kepemilikan, manajer termotifasi untuk meningkatkan kinerja dan bertanggungjawab meningkatkan kemakmuran pemegang  saham. Kepemilikan  seorang  manajer  akan ikut menentukan kebijakan dan pengambilan keputusan terhadap  metode akuntansi  yang diterapkan pada  perusahaan  yang  mereka  kelola. Persentase tertentu  kepemilikan  saham  oleh  pihak  manajemen cenderung  mengurangi  tindakan  manajemen  laba (Zeptian  2013). Hasil  penelitian Wahidawati  (2002) serta  Oktovianti  dan  Agustia  (2012)  menyatakan bahwa  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  manajemen  laba. Sedangkan  hasil penelitian  Guna  dan  Herawati  (2010)  menyatakan kepemilikan  manajerial  tidak  berpengaruh  terhadap manajemen  laba.  Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka hipotesis yang diajukan sebagai berikut:
H 2 :  Kepemilikan  manajerial  berpengaruh terhadap manajemen laba akrual
Proporsi  Dewan  Komisaris  Independen  dan Manajemen Laba
Komposisi  dewan  komisaris  merupakan salah  satu  karakteristik  dewan  yang  berhubungan dengan  kandungan  informasi  laba.  Melalui  perannya dalam  menjalankan  fungsi  pengawasan,  komposisi dewan komisaris dapat mempengaruhi pihak manajemen  dalam  menyusun  laporan  keuangan sehingga  dapat  diperoleh  suatu  laporan  laba  yang berkualitas  (Farida,  2012).  Hasil penelian  Kouki et  al (2011)  yang  melakukan  penelitian  dengan  mengambil sampel  dari  setiap  sektor  industri  menghasilkan kesimpulan  bahwa komisaris  independen  berpengaruh negatif  terhadap  praktik  manajemen  laba,  kesimpulan ini  diperkuat  dengan  penelitian  Dewanto  (2012)  yang juga  memperoleh  hasil  bahwa  proporsi  dewan komisaris  terbukti  berpengaruh  negatif  terhadap praktik  manajemen  laba.  Sedangkan  hasil  dari penelitian yang dilakukan oleh Oktovianti dan Agustia (2012) menyimpulkan bahwa proporsi dewan komisaris tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka  hipotesis  yang diajukan sebagai berikut:
H 3 :  Proporsi  dewan  komisaris  berpengaruh terhadap manajemen laba akrual

## Komite Audit dan Manajemen Laba Akrual
Faktor utama dari  sebagian  besar penelitian komite  audit  adalah  independensi  anggota  komite audit. Laporan keuangan yang dihasilkan oleh anggota audit  yang  independen  akan  lebih  berkualitas.  Karena semakin  independen  anggota  audit,  maka  kualitas laporan  keungan  perusahaan  akan  lebih  dipercaya. Hasil penelitian oleh Lin et al (2006) dan Alves (2011) mengungkapkan kesimpulan yang sama, yaitu keberadaan  komite  audit  di  perusahaan  terbukti berpengaruh negatif terhadap  praktik manajemen laba. Sedangkan  hasil  dari  penelitian  Zeptian  dan  Rohman (2013)  membuktikan  bahwa  komite  audit  tidak berpengaruh  terhadap  manajemen  laba.  Berdasarkan uraian  tersebut,  dalam  penelitian  ini  diajukan  sebagai berikut :
H 4 :  keberadaan    komite  audit  berpengaruh terhadap manajemen laba akrual
Leverage dan Manajemen Laba Akrual Pambudi  dan  Sumantri  (2014)  mengatakan Leverage dapat  menjadi  tolak  ukur  mengenai manajemen  laba  yang  dilakukan  oleh  perusahaan. Perusahaan  dengan leverage yang  tinggi  berarti memiliki  liabilitas  yang  lebih  besar  jika dibandingkan dengan  aset  yang  dimiliki,  hal  ini  mengakibatkan risiko  dan  tekanan  yang  besar  dalam  perusahaan. Dalam  kondisi  perusahaan  dengan leverage tinggi, manajer  melakukan  manajemen  laba  agar  dapat menarik  kreditor  dan  menunjukkan  kepada  pasar bahwa  kinerja  perusahaan  baik,  walaupun  sebenarnya perusahaan tersebut memiliki risiko yang besar karena hutangnya  (Elfira,  2014).  Penelitian  Shanti  dan Yudharti  (2007),  serta    Purwanti  (2012)    menemukan bahwa  perusahaan  yang  memiliki financial  laverage tinggi  akibat  besarnya  liabilitas  dibandingkan  dengan aktiva  yang  dimiliki  perusahaan,  diduga  melakukan manajemen  laba  karena  perusahaan  terancam  default, yaitu  tidak  dapat  memenuhi  kewajiban  membayar liabilitas  pada  waktunya.  Penelitian  yang  dilakukan oleh  Sari  dan  Astika  (2015)  berhasil  membuktikan bahwa leverage berpengaruh  terhadap  manajemen laba. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan sebagai berikut:
H 5 : Leverage berpengaruh terhadap manajemen laba akrual
Free Cash Flow dan Manajemen Laba Free  cash  flow yang  besar  dalam  perusahaan cenderung  akan  mempunyai  level  hutang  yang  tinggi untuk  meminimumkan  biaya  keagenan  dari free  cash flow  (agency  cost  of  free  cash  flow).  Free  cash  flow yang tinggi memaksa manajemen untuk mendistribusikan  kepada  pemegang  saham  dalam bentuk deviden. Pembayaran deviden yang lebih tinggi inilah  yang  memaksa  manajemen  perusahaan  untuk mencari  tambahan  dana  ke  pihak  luar  dalam  bentuk hutang  agar  manajemen  tetap  dapat  merealisasikan rencana  investasinya,  melunasi  hutang,  membeli saham treasury , dan menambah likuiditas karena dana internal  tidak  mencukupi  (Wahidawati,  2014).  Hasil penelitian  Isnawati  (2011)    menyatakan  bahwa free cash  flow berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap manajemen laba. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Yoghi  dan  Damatanthi  (2016)  membuktikan  bahwa free cash flow berpengaruh terhadap  manajemen  laba. Berdasarkan  uraian  tersebut,  maka  hipotesis  yang diajukan sebagai berikut:
H 6 : Free  cash  flow berpengaruh  terhadap manajemen laba

## 3. METODE PENELITIAN
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang terdaftar  di  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)    pada index  LQ45  dan  JII  periode  2010-2015.  Teknik pengambilan  sampel  menggunakan  metode purposive sampling Teknis  analisis  data  yang  digunakan  adalah regresi berganda. Data yang digunakan  data sekunder. yang  bersumber  dari www.idx.co.id dan Indonesian Capital  Market  Directory (ICMD)  serta  laporan keuangan  yang  telah  diaudit.  Proses  pengambilan sampel dapat dijelaskan pada tabel 1 berikut ini.
Tabel 1

## Pengambilan sampel
No Keterangan LQ45 JII Populasi perusahaan ( 6 tahun) 270 180 1 Periode laporan keuangan yang dilaporkan tidak berakhir pada 31 Desember. (28) (10)
2 perusahaan tidak menerbitkan annual report secara lengkap. (30) (18) 3 Perusahaan non manukatur (perbankan, asuransi, dan keuangan lainnya). (23) (18) 4 Perusahaan yang tidak melaporkan laporan keuangan dengan satuan rupiah. (29) (5) 5 Outlier (16) (8) Sampel akhir 144 121
sumber : Data sekunder diolah
Pengukuran Variabel Dan Definisi Operasional
a. Manajemen Laba
Variabel  dependen  adalah  manajemen  laba, yaitu tindakan manajemen utuk meningkatkan (mengurangi)  laba  yang  dilaporkan  saat  ini  atas  suatu unit dimana manajer bertanggungjawab tanpa mengakibatkan  peningkatan  (penurunan)  profitabilitas ekonomis  jangka  panjang  unit  tersebut.  Diproksi dengan discretionary  accrual dan  dihitung  dengan modified jones model . Langkah I Menghitung total  accruals perusahaan  i  pada periode t menggunakan rumus:
TACC it = EBXT it – OCF it TACC it /TA i,t-1 =  α 1 (1/TA i,t-1 )  +  α 2 ((∆  REV it -  ∆ REC it )/TA i,t-1 )) + α 3 (PPE i t /TA i,t-1 )

## Langkah II
Dari  persamaan  regresi  diatas,  NDACC  ( non discretionary )  dapat  dihitung  dengan  memasukkan kembali  koefisien  –koefisien  alpha  ( α )  yaitu  sebagai berikut:
NDACC it = α 1 (1/TA i,t-1 )+ α 2 ((∆REV i t - ∆ REC it )/TA i,t- 1 )+ α 3 (PPE it /TA i,t-1 ) Keterangan : TACC it : Total  accruals perusahaan  i  pada periode t
EXBT it : Earnings  Before  Extraordinary
Item perusahaan i pada periode t OCF it : Operating  Cash  Flows perusahaan
i pada periode t
NDACC it
: Non discretionary accruals
perusahaan i pada periode t
TA i,t-1 :  Total  aktiva  perusahaan  i  pada periode t
REV it : Revenue perusahaan i pada periode t REC it : Receivable perusahaan  i  pada periode t PPE it : Nilai aktiva tetap ( gross ) perusahaan i pada periode t

## Langkah III
Selanjutnya  dapat  dihitung  nilai discretionary accruals sebagai berikut:
DACC it = ( TACC it /TA i,t-1 ) - NDACC it DACC it : Discretionary  accruals perusahaan  i  pada periode t TACC it : Total accruals perusahaan i pada peride t TA i,t-1 : Total aktiva perusahaan i pada periode t NDACC it : Non  discretionary  accruals perusahaan  i pada periode t
Langkah  analisis  yang  telah  diungkap,  dapat terlihat  dari  DACC  yang  telah  dihitung,  maka dilakukan untuk melihat tindakan manajemen laba.

## b. Kepemilikan Institusional
Kepemilikan institusional merupakan kepemilikan  saham  perusahaan  oleh  investor  besar seperti  perusahaan  asuransi,  bank,  dana  pensiun,  dan insvestment banking yang  membeli  saham  perusahaan dalam  jumlah  besar  (Agustia,  2013).  Kepemilikan institusional  diukur  dengan  jumlah  saham  yang dimiliki  oleh  insvestor  institusional  dibandingkan dengan total saham perusahaan.
Kepemilikan Institusional =

## c. Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan  manajerial  adalah  saham  yang dimiliki oleh manajemen secara pribadi maupun saham yang dimiliki oleh anak cabang perusahaan bersangkutan  beserta  afiliasinya.  Indikator  untuk mengukur kepemilikan
manajerial adalah menggunakan dummy ,  yaitu  ketika  perusahaan mempunyai  kepemilikan  manajerial  dinilai  angka  1 jika tidak ada dinilai angka 0.
d. Proporsi Dewan Komisaris Independen
Peran  dewan  komisaris  adalah  memonitor kebijakan direksi yang diharapkan dapat meminimalisir  permasalahan  agensi  yang  muncul antara  dewan  direksi  dan  pemegang  saham.  Jumlah
komisaris  independen  wajib  mewakili  sedikitnya  30% dari  jumlah  komisaris  dalam  dewan  komisaris (peraturan  BAPEPAM–LK  No.IX.1.5).  Proporsi dewan komisaris independen dihitung dengan menggunakan  presentase  dari  komisaris  independen dibandingkan dengan total komisaris.
Proporsi dewan komisaris independen =

## e. Ukuran Komite Audit
Ukuran  komite  audit  didefinisikan  sebagai keberadaan  komite  audit  yang  dimiliki  oleh  suatu perusahaan. Variabel komite audit dalam penelitian ini diukur  dengan  menggunakan  jumlah  anggota  komite audit  yang  ada  di  perusahaan.  Berdasarkan  peraturan BAPEPAM  No  IX.I.5  dijelaskan  bahwa  keberadaan komite  audit  sekurang-kurangnya  terdiri  dari  3  orang dimana  komisaris  independen  perusahaan  menjadi ketua  komite,  sedangkan  yang  lain  adalah  pihak ekstern  yang  independen  dan  minimal  salah  seorang diantaranya memiliki kemampuan di bidang akuntansi dan keuangan.
f. Leverage
Variabel leverage menggunakan  rasio Debt  to Asset ,  yaitu  perbandingan  total  kewajiban  (hutang jangka  pendek  dan  hutang  jangka  panjang)  dengan total  aset  yang  dimiliki  perusahaan  pada  akhir  tahun (Agustia, 2013).
Leverage =

## g. Free Cash Flow
Free  cash  flow merupakan  arus  kas  aktual  yang didistribusikan  kepada  investor  sesudah  perusahaan melakukan  semua  investasi  dan  modal  kerja  yang diperlukan untuk menjaga kelangsungan operasionalnya.
FCF=
Keterangan : FCF : Free cash flow CFO : Cash flow Operasi CFI  : Cash flow Investasi

## Metode Analisis Data
Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan  metode  analisis  regresi  berganda Sebelum  dilakukan  uji  hipotesis  maka  dilakukan  uji asumsi klasik, yaitu uji normalitas, uji multikolinieritas,  uji heterokedastisitas  dan  uji autokorelasi. Model persamaan regresi sebagai berikut. DACCt =  = α  + β 1 KI+ β 2 KM + β 3 PDK + β 4 KA + β 5 LEV + β 6 FCF + ε
Keterangan: DACCt = Nilai  absolut akrual diskresioner pada tahun t α = Konstanta = Koefisien regresi KIt =  Kepemilikan  institusional  pada tahun t KMt =Kepemilikan manajerial pada tahun t PDKt =Proporsi dewan komisaris independen pada tahun t Kat = Komite Audit pada tahun t LEVt = Leverage ratio pada tahun t FCFt = Free Cash Flow ε = Error

## Hasil Penelitian
Hasil analisis regresi linear berganda dengan menggunakan program SPSS dapat ditunjukkan pada tabel 2 berikut ini :
Tabel  2 Hasil Uji Hipotesis Variabel Koefisien LQ45 sign Koefisien JII sign ket ket Konstanta ,064 ,146 ,053 ,737 Kepemilikan Institusional ,025 ,512 -,015 ,470 TS TS Kepemilikan Manajerial ,009 ,463 -,021 ,271 TS TS Proporsi Dewan Komisaris ,072 ,146 ,049 ,126 TS TS Komite Audit ,002 ,767 ,076 ,174 TS TS Leverage -,069 ,035 -,276 ,012 S S Free Cash Flow -,324 ,000 -,043 ,016 S S Adj.R 2 ,285 ,102
F 10,492 2,616 Sig. ,000 ,028 Sumber: Hasil olah data, 2018

## Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Pengujian  normalitas  data  dilakukan  dengan menggunakan One  Sample  Kormogorov-Sminov  Test , dengan    melihat  tingkat  signifikansi  0,05  pada asymp.sig (2- tailed ).  Hasil  pengujian  dapat  dilihat pada  tabel  2  bahwa  seluruh  data  yang  diteliti berdistribusi normal. Lihat tabel 3
Tabel 3 Uji Normalitas One Sample Kormogorov-Sminov Test Keterangan Unstandardized Residual LQ 45 Unstandardized Residual JII Kolmogorov- Smirnov Z 0,714 0,541 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,688 0,931 Hasil data berdistribusi nor mal data berdistribusi normal
Sumber: Hasil olah data, 2016

## 2. Uji Multikolinieritas
Uji  multikolinieritas  pada  penelitian  ini bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi ditemukan  adanya  korelasi  yang  tinggi  diantara variabel  independen  dengan  melihat  besarnya  nilai Tolerance Value dan Variance Inflation Factor (VIF).
Pada  penelitian  ini  menggunakan  nilai  tolerance  dan nilai tolerance  value lebih  dari  0,1  atau  10%.  Maka, dapat  dibuktikan  bahwa  pada  model  regresi  lolos  uji multikolinearitas.
Tabel 4 Uji Multikolinieritas Variabel Tolerance LQ45 Tolerance JII keterangan Kepemilikan Institusional ,819  ,821 Bebas Multikolinieritas Kepemilikan Manajerial ,926  ,682 Bebas Multikolinieritas Proporsi Dewan Komisaris ,863  ,872 Bebas Multikolinieritas Komite Audit ,929  ,808 Bebas Multikolinieritas Leverage ,913  ,788 Bebas Multikolinieritas Free Cash ,719  ,813 Bebas
Flow Multikolinieritas
Sumber: Hasil olah data, 2018

## 3. Uji Heterokedastisitas
Pengujian  heterokedastisitas  di  uji  pada penelitian ini menggunakan uji glejser. Semua variabel independen  menunjukkan  nilai  probabilitas  lebih  dari 0,05.  Maka,  dari  uji  glejser  yang  dilakukan  dapat dibuktikan  bahwa  pada  model  regresi  lolos  uji heterokedastisitas.
Tabel 5 Uji Heterokedastisitas-Uji Glejser Variabel Sig Sig Keterangan Kepemilikan Institusional ,470  ,800  Bebas Heterokedastisitas Kepemilikan Manajerial ,271  ,794  Bebas Heterokedastisitas Proporsi Dewan Komisaris ,116  ,460  Bebas Heterokedastisitas Komite Audit ,174  ,757  Bebas Heterokedastisitas Leverage ,121  ,261  Bebas Heterokedastisitas Free Cash Flow ,143  ,365  Bebas Heterokedastisitas Sumber: Hasil olah data, 2018 PEMBAHASAN
1. Hipotesis 1 (Kepemilikan Institusional Berpengaruh terhadap Manajemen Laba akrual)
Kepemilikan  institusional  tidak  berpengaruh terhadap manajemen laba akrual baik pada perusahaan yang  tergabung  di  LQ  45  dan  JII.  .  Hasil  perhitungan analisis  diketahui  tingkat  signifikansi  sebesar  0,512 dan  0,470  memiliki  nilai  lebih  tinggi  dari 0,05. Sehingga  dapat  disimpulkan  H 1 ditolak,  artinya kepemilikan  istitusional  tidak  berpengaruh  terhadap manajemen laba akrual. Pada penelitian ini menunjukkan  hasil  bahwa  kepemilikan  institusional tidak  memiliki  kemampuan  untuk  mengendalikan pihak  manajemen  sehingga  tidak  dapat  mengurangi manajemen  laba.  Investor  institusional  yang  memiliki kepemilikan saham yang besar seharusnya mempunyai kekuatan  yang  lebih  dalam  mengontrol  kegiatan
operasional  kegiatan.  Kenyataan  yang  terjadi  adalah manajemen  laba  tidak  bisa  dikendalikan  oleh kepemilikan institusional. Hal ini dikarenakan investor institusional  tidak  berperan  sebagai sophisisticated investor yang  memiliki  banyak  kemampuan  dan kesempatan  untuk  memonitor  dan  mendisiplinkan manajer  agar  lebih  terfokus  pada  nilai  perusahaan, serta membatasi kebijakan manjemen dalam melakukan  manipulasi  laba,  melainkan  berperan sebagai pemilik sementara yang terfokus pada current management  performance (Yang et  al ,  2009).  Hasil penelitian  ini  mendukung  penelitian  Guna  dan Herawati (2010), Kusumaningtyas (2012) dan Agustia (2013)  yang  membuktikan  bahwa  kepemilikan institusional  tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen laba.
2. Hipotesis 2 (Kepemilikan Manajerial
Berpengaruh  terhadap  Manajemen  Laba Akrual)
Kepemilkan manajerial tidak berpengaruh terhadap  manajemen  laba  akrual.  Hasil  perhitungan menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  sebesar  0,463 dan  0.271  memiliki  nilai  lebih  tinggi  dari 0,05. Sehingga  H 2 ditolak,  yang  berarti  kepemilikan manajerial  tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen laba.  Hasil  penelitian  ini  menjelaskan  bahwa peningkatan  jumlah  kepemilikan  manajerial  tidak mampu mengurangi konflik agensi yang timbul akibat dari hubungan keagenan. Jumlah kepemilikan manajerial  yang  besar  tidak  mampu  mensejajarkan kepentingan  manajemen  dan  pemegang  saham, sehingga  tujuan  perusahaan  dalam  mencapai  nilai perusahaan  yang  tinggi  tidak  tercapai.  Kepemilikan saham  yang  dimiliki  oleh  manajer  tidak  mampu mempengaruhi pengambilan keputusan dalam menentukan  kebijakan  penjualan,  biaya,  dan  produksi yang diterapkan perusahaan sehingga adanya kepemilikan  saham  oleh  manajemen  tidak  mampu mengurangi  manajemen  laba  (Kusumawati et  al , 2013). Presentase manajer yang memiliki saham relatif kecil  jika  dibandingkan  dengan  keseluruhan  modal yang  dimiliki  investor  umum,  maka  menyebabkan terjadinya  kegagalan  pihak  manjemen  yang  juga merupakan pemilik modal perusahaan dalam meningkatkan kualitas dan proses pelaporan keuangan. Hasil penelitian ini mendukung penelitian Kusumawati et  al (2013),  Wida  dan  Suartana  (2014)  dan  Agustia (2013)  yang  membuktikan  bahwa  kepemilikan
manajerial  tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen laba akrual.
3. Hipotesis  3  (Proporsi  Dewan  Komisaris Independen Berpengaruh terhadap

## Manajemen Laba Akrual)
Proporsi  dewan  komisaris  independen  tidak berpengaruh  terhadap  manajemen  laba  akrual.  Hasil ini dibuktikan dari perhitungan regresi  yang diperoleh tingkat  signifikansi  sebesar  0,146  dan  0.126  memiliki nilai  lebih  tinggi  dari 0,05.  Sehingga  H 3 ditolak, yang  berarti  proporsi  dewan  komisaris  independen tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba.  Dapat dirtikan  juga  bahwa  semakin  banyak  komisaris independen dalam perusahaan belum berhasil mengurangi  praktik  manajemen  laba.  Hal  ini menunjukkan  komisaris  independen  belum  efektif dalam  menjalankan  tanggungjawabnya  mengawasi kualitas pelaporan keuangan demi membatasi manajemen  laba  diperusahaan  (Kusumawati,  2013). Sebagian besar penunjukkan atau pengangkatan dewan komisaris  independen  dilakukan  dalam  Rapat  Umum Pemegang  Saham  (RUPS)  dan  dipilih  oleh  pemegang saham  mayoritas,  sehingga  apabila  tidak  sejalan dengan  keputusan  pemilik  maka  perusahaan  dapat melakukan  pergantian.  Jadi,  meskipun  presentase dewan  komisaris  independen  relatif  besar,  tetapi mereka  tidak  benar-benar  dapat  bertindak  secara independen  dalam  menjalankan  fungsi  pengawasan karena  terbatas  oleh  peraturan  dan  kebijakan  dari pemegang  saham  mayoritas,  sehingga  sulit  untuk mewujudkan  pelaksanaan good  corporate  governance secara  optimal  untuk  membatasi  praktik  manajemen laba  (Agustia,  2013).  Hasil  penelitian  ini  mendukung penelitian  dari  Agustia  (2013)  yang  membuktikan bahwa  proporsi  dewan  komisaris  tidak  berpengaruh terhadap manajemen laba.
4. Hipotesis 4 (Komite Audit Berpengaruh terhadap Manajemen Laba Akrual)
Komite audit tidak berpengaruh terhadap manajemen laba akrual. Hasil perhitungan membuktikan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,767  dan 0.174  memiliki  nilai  signifikansi  lebih tinggi dari 0,05.  Sehingga  H 4 ditolak,  yang  berarti  komite  audit tidak  berpengaruh  terhadap  manjemen  laba.  Komite audit  suatu  perusahaan  sebagai  salah  satu  mekanisme corporate  governance belum  mampu  mengurangi praktik  manajemen  laba.  Jumlah  komite  audit  yang
besar  belum  mampu  mempererat  sistem  pengendalian dan  pengawasan  komite  audit  pada  manajemen. Kesulitan  dalam  melakukan  koordinasi  dan  masalah komunikasi yang kurang efektif menjadi penyebabnya jika  jumlah  komite  auudit  terlalu  besar.  Sehingga peran komite audit kurang optimal dalam menjalankan fungsi pengawasan dan pengendalian pada manajemen perusahaan. Akibatnya akan muncul kesempatan untuk melakukan  praktik  manajemen  laba  (Zeptian  dan Rohman,  2013).  Hasil  penelitian  ini  mendukung penelitian dari Yoghi dan Damayanthi (2016), Agustia (2013)  dan  Zeptian  dan  Rohman  (2013)  yang membuktikan  bahwa  komite  audit  tidak  berpengaruh terhadap manajemen laba.
5. Hipotesis  5  ( Leverage Berpengaruh  terhadap Manajemen Laba Akrual)
Leverage berpengaruh  terhadap  manajemen  laba akrual.  Hasil  dari  regresi  menunjukkan  tingkat signifikansi sebesar 0,035 dan 0.012. Nilai signifikansi memiliki nilai lebih rendah dari 0,05. Sehingga H 5 diterima,  yang  artinya leverage berpengaruh  terhadap manajemen  laba,  Perusahaan  yang  mempunyai  rasio leverage yang  tinggi,  berarti  proporsi  aktivanya  lebih rendah dibandingkan dengan proporsi  hutangnya  akan cenderung  melakukan  manipulasi  dalam  bentuk manajemen  laba,  diduga  perusahaan  belum  bisa membayar  hutang  pada  waktunya  karena  tidak  dapat memenuhi  kewajiban.  Sehingga  perusahaan  yang leverage nya  tinggi  cenderung  mengatur  laba  yang dilaporkan  dengan  menaikkan  atau  menurunkan  laba periode  masa  datang  ke  periode  saat  ini. Leverage yang  tinggi  mengindikasikan  hutang  yang  dimiliki cukup besar hal  ini  mengakibatkan risiko dan tekanan yang  besar  dari  pihak  kreditur  maupun  sebaliknya. Sebagian  besar  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  memiliki  tingkat leverage yang  rendah. Sehingga akan mengurangi tekanan dari pihak kreditur kepada  pihak  manajemen  untuk  melakukan  tindakan manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini  mendukung penelitian  dari  Agustia  (2013)  dan  Sari  dan  Astika (2015) yang membuktikan bahwa leverage berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba.
6. Hipotesis  6  ( Free  Cash  Flow berpengaruh terhadap Manajemen Laba Akrual) Free  cash  flow berpengaruh  terhadap  manajemen laba  akrual.  Hasil  regresi  pada  penelitian  ini membuktikan bahwa tingkat signifikansi sebesar 0,000 dan  0.016  memiliki  nilai  lebih  rendah  dari 0,05.
Sehingga  H 6 diterima,  yang  berarti free  cash  flow berpengaruh terhadap manajemen laba. Semakin besar free  cash  flow yang  tersedia  oleh  perusahaan,  maka semakin sehat  perusahaan  tersebut,  sebaliknya semakin kecil free cash flow yang dimiliki perusahaan, maka  perusahaan  dapat  dikatagorikan  semakin  tidak sehat. Perusahaan yang memiliki free cash flow positif mengindikasikan  bahwa  perusahaan  lebih  mampu bertahan  dalam  situasi  yang  buruk  karena  memiliki kesempatan  untuk  melakukan  investasi  dan  belanja modal  dalam  rangka  mempertahankan  operasi  yang sedang  berjalan. Selain  itu, free cash flow positif  juga memberikan  sinyal  bagi  investor,  karena  investor menilai bahwa perusahaan memiliki kinerja yang baik dan memiliki kas yang lebih untuk pembagian deviden (Yogi  dan  Damayanthi,  2016).  Dapat  disimpulkan bahwa  perusahaan  akan  mampu  meningkatkan  harga sahamnya  ,  yang  berdampak  praktek  manajemen  laba akrual akan terkurangi karena focus manajemen adalah melakukan  ekspansi  bisnis  dan  deversifikasi  produk yang  didukung  oleh  nilai  free  cashflow  yang  tinggi. Hasil penelitian ini mendukung dari penelitian Agustia (2013)  dan  Yoghi  dan  Damayanthi  (2016)  yang membuktikan  bahwa free  cash  flow berpengaruh terhadap manajemen laba.

## 4. SIMPULAN Simpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan  yang telah  dilakukan  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa mekanisme  corporate  governance  yang  terdiri  dari kepemilikan  institusional,  Kepemilkan  manajerial, Proporsi  dewan  komisaris  independen    dan  Komite audit  tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba akrual  pada  perusahaan  go  public  di  Indonesia  yang terdaftar  di  indeks  JII  maupun  LQ45. Leverage berpengaruh  terhadap  manajemen  laba    akrual    dan variable Free  cash  flow juga    berpengaruh  terhadap manajemen  laba  akrual  pada  perusahaan-perusahaan yang terdaftar pada undeks JII dan LQ45

## Implikasi Penelitian
Agar  dapat  memberikan  dampak  positif  bagi perusahaan  dan  pihak  eksternal,  maka  peran  dari dewan  komisari  dan  komite  audit  perlu  ditingkatkan. Fungsi  lembaga tersebut untuk  mengawasi/memonitor tindakan  manajemen  agar  tidak    cenderung  pada perilaku  oprtunistik.  Selain  itu  perusahaan  perlu meningkatkan  kinerjanya  dan  dapat  mengelola
keuangan  perusahaan  dengan  baik  agar  tidak  terjadi leverage  yang  tinggi  dan  memiliki  dana  untuk keperluan investasi. Hal ini akan mendorong kenaikan nilai perusahaan .

## Keterbatasan
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan,  dapat dijelaskan  berbagai  keterbatasan  dalam  penelitian  ini adalah    (1)  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini terbatas pada     tahun pengamatan selama tahun 2010- 2015  karena  pelaksanaan  penelitian  pada  tahun  2016 sehingga  data  yang  update  adalah  tahun  2015.    (2) Pendekatan  yang  digunakan  dalam  manajemen  laba dalam  penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  akrual, Modified  Jones    sehingga  belum  komprehensif  dalam mengukur  manajemen  laba.  (3)  Pengukuran  variabel komite audit dan dewan komisaris dalam penelitian ini menggunakan  kuantitas  keanggotaan  (dilihat  dari jumlah  komite  audit  dan  proporsi  dewan  komisaris independen tergadap jumlah seluruh dewan komisaris).

## Saran
Atas  dasar  kesimpulan  dan  keterbatan  dalam penelitian  ini,  penulis  memberikan  rekomendasi sebagai  berikut  (1)  Untuk  penelitian  yang  bersumber dari  data  laporan  keuangan  sebaiknya  menggunakan data  yang  paling  baru  sehingga  hasilnya  lebih berguna..(2)  Pengukuran  manajemen  laba  dapat dikombinasikan antara manajemen laba akrual dal riil. (3)  Untuk  pengukuran  variabel  komite  audit  dan proporsi dewan komisaris independen dapat digunakan proksi  lain  yang  lebih  spesifik,  misal  jumlah  rapat komite  audit  dan  kompetensi  dewan  komisaris independen. (4) Peneliti selanjutnya dapat menggunakan  proksi corporate  governance ekternal untuk  dikombinasikan  dalam  menentukan  variabel independen, misalnya kepemilikan keluarga, kepemilikan asing dan kepemilikan terkonsentrasi.

## Persantunan
*) Hasil riset ini dibiayai dengan skim Penelitian dasar Unggulan  Perguruan  Tinggi  tahun  anggaran  2018 Nomor : 72.39/A.3-III/LPPM/III/2018.
Terimakasih  kepada  seluruh  tim  peneliti  (dosen  dan mahasiswa)  yang  telah  berpartisipasi  aktif  dalam  riset ini

## 5. REFERENSI
[1]    Agustia,  dian  .2013. Pengaruh  Faktor  Good Corporate  Governance,  Free  Cash  Flow,  dan Leverage Terhadap Manajemen Laba. Surabaya: Universitas  Airlangga.  Jurnal  Akuntansi  Dan Keuangan, vol. 15, no. 1,ISSN 1411-0288 print / ISSN 2338-8137 online
[2]   Alves, Sandra Maria G. 2011. The Effect Of The Board Stuctureon Earning Management Evidance From  Portugal.  Journal  Of  Financial  Reporting And Accounting, 9 (2), 141-160.
[3]   Christiani,  inggrid dan Nugrahantil,  yeterina  widi .2014. Pengaruh  Kualitas  Audit  Terhadap Manajemen  Laba. Salatiga:  Universias  kristen Satya  Wacana.  Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan, Vol.  16,  No.  1,  ISSN  1411-0288  print  /  ISSN 2338-8137 online
[4]    Dewanto.  2012.  Pengaruh  Corporate  Governance
Terhadap Manajemen Laba Dan Nilai
Perusahaan.  Tesis  Tidak  Diterbitkan.  Surabaya Universitas Airlangga.
[5]    Farida  Dessy  noor.  2012.  Pengaruh  Mekanisme Good  Corporate  Governance  Dan  Kompensasi Bonus  Terhadap  Manajemen  Laba.  Jurnal prestasi vol.9 No.1
[6] Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis
Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  19 . Edisi Kelima.  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
[7] Guna, Welvin dan Herawaty, Arleen. 2010.Pengaruh  Mekanisme  Good  Corporate Governance,  Independensi  Auditor,  Kualitas Audit Dan  Faktor Lainnya Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Bisanis Dan Akuntansi Vol 12 No 1.
[8]  Handayani,  Ratih  Dan  Indahningrum  R  P.  2009. Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional, Deviden, Pertumbuhan Perusahaan, Free  Cash  Flow  Dan  Profitabilitas  Terhadap Kebijakan  Hutang  Perusahaan.  Jurnal  Bisanis Dan Akuntansi Vol 11 No 3.
[9]    Jensen,  Michael  C.  Dan  W.H.  Meckling.  1976. “Theory  of  The  Firm:manajerial  Bahavior,
Agensi  Cost  and  Ownership  Structure”.  Journal of Finacial Economics 3, p. 305-360.
[10]  Kouki, M., Abderrazek, E., Hanen,A., And  Slim, S.  2011.  Does  Corporate  Governance  Constrain Earning Manajemen? Evidence From U.S. Firms. European  Journal  Of  Ekonomic,  Financee  And Administrative Sciences, 35, 58-71.
[11]    Kusumaningtyas,  metta  .2012. Pengaruh Idependesi  Komite  Audit  Dan  Kepemilikan Institusional  Terhadap  Manajemen  Laba. Jawa
Tengah:  STIE  Bank  BPD.Prestasi  Vol.9,  No.1. ISSN: 1411-1497
[12]  Kusumawati,  Sari  dan  Trisnawati  .2013. Pengaruh  Asimetri  Informasi  Dan  Mekanisme Corporate Governance
Terhadap Praktik Earnings Management. Universitas Muhammadiyah  Surakarta.  Proceeding  Seminar
Nasional    Dan  Call  For  Papers  Sancall,  ISBN:
978-979-636-147-2
[13] Lin, J. W., J. F., And Yang, J. S. 2006. The Effect Of  Audit  Committe  Performance  On  Earning Quality.  Managerial  Auditing  Journal,  21  (9), 921-933.
[14]  Pambudi,  januar  eky  dan  sumantri,  farid  addy .2014. Kualitas  Audit,  Ukuran  Perusahaan  Dan Leverage
Terhadap Manajemen Laba. Tangerang:Universitas Muhammadiyah
Tangerang. SNA 17
[15]  Sari,  Putri  Puspita  dan  Astika,  Ida  Bagus  Putra. Moderasi  Good  Corporate  Governance  Pada Pengaruh  Antara  Leverage  Dan  Manajemen Laba.  E-jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana 12.3. ISSN:2302-8556
[16]  Siregar,  Silvia  V  Dan  Utama,  Siddharma.  2005. Pengaruh Struktur Kepemilikan,
Ukuran Perusahaan,  Dan  Praktik  Corporate  Covernance Terhadap Pengelolaan Laba (Earning
Manajemen). SNA VIII Solo.
[17]  Wahidawati  Dan  Naini,  Dwi  Ismiwatis.  2014. Pengaruh  Free  Cash  Flow  Dan  Kepemilikan Institusional  Terhadap  Kebijakan  Hutang  Dan Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi Vol 3 No 4.
[18]  Zeptian,  Andra  dan  Rohman  Abdul  .2013.
Analisis Pengaruh Penerapan Corporate
Governance,  Struktur  Kepemilikan,  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Manajemen  Laba  Pada Perbankan. Semarang:  Universitas  Diponegoro. Diponegoro Journal Of Accounting Vol.2, No. 4. sISSN: 2337-3806