## PENGARUH UNCONDITIONAL DAN CONDITIONAL CONSERVATISM TERHADAP FINANCIAL DISTRESS

## Nanda Ismi Kumalawati
Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie nandaismikuamawati@gmail.com

## Rizka Indri Arfianti
Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie rizka.indri@kwikkiangie.ac.id

## ABSTRACT
Financial  distress  is  increasingly  faced  by  some  companies  early  in  bankruptcy;  it’s usually  caused  by the  improper  basis  of  decision  making and  the  unavailability  of cash. Therefore, financial distress is very important to know as early as possible so it can be resolved and no bankruptcy happens. Conservatism is considered to be one factor that can  reduce  the  risk  of  financial  distress.  So  this  study  aims  to  examine  the  influence  of conservatism  on  financial  distress.  The  sample  of  the  company  used  manufacturing companies during the period 2014-2016, this study also testing some companies that have experienced  of  financial  distress  during  the  period  of  observation.  Data  analysis techniques  use  multiple  linear  regression  analysis.  Through  the  results  of  this  study,  it can  be  concluded  that  unconditional  conservatism  and  conditional  conservatism  proved to negatively affect financial distress.
Keywords :  Financial  Distress,  Accounting  Conservatism,  Unconditional  Conservatism, Conditional Conservatism

## 1. PENDAHULUAN
alah  satu  sinyal  dari  perusahaan akan terjadinya kebangkrutan didapat dari  timbulnya  kondisi  kesulitan keuangan  atau financial  distress.
Kondisi seperti inilah yang membuat pemilik  perusahaan,  investor,  dan kreditur menjadi khawatir jika perusahaan mengalami kerugian berkelanjutan  ataupun  mengalami gagal  bayar  yang  dapat  mengarah pada  kebangrutan.  Oleh  karena  itu financial  distress sangatlah  penting untuk  diketahui  sedini  mungkin  agar
dapat  segera  diatasi  sehingga  tidak terjadi kebangkrutan.
Terdapat berbagai model pengukuran untuk  memprediksi  bahwa  suatu perusahaan mengalami kondisi financial distress atau tidak.
Diantaranya adalah model pengukuran Altman,
Olshon,
Zmijewki,  Springate,  dan  masih banyak  lagi.  Disamping  itu  banyak penelitian  terdahulu  yang  menguji financial  distress melalui  berbagai proksi  rasio  keuangan  yang  juga dianggap mampu untuk memprediksi kondisi financial distress. S
Berdasarkan penjabaran tersebut dapat  penulis  simpulkan  bahwa kondisi financial  distress dapat langsung  diprediksi  melalui  laporan keuangan suatu perusahaan. Laporan  keuangan  suatu  perusahaan sangatlah penting bagi pihak internal maupun pihak eksternal untuk mengetahui kondisi perusahaan tersebut  yang  nantinya  akan  menjadi
bahan  pertimbangan  atas  keputusan yang akan diambil. Dalam pembuatan  laporan  keuangan  suatu perusahaan  pasti  dilandasi  oleh sebuah  konsep  akuntansi  sehingga pada akhirnya para pengguna laporan keuangan tersebut dapat memperoleh informasi yang berguna untuk mengambil  keputusan.  Salah  satu konsep  akuntansi  yang  terkenal adalah konservatisme.
Beberapa peneliti menjelaskan manfaat penerapan konsep konservatisme yaitu mengurangi asimetri informasi melalui pengurangan cost of debt dan cost of equity (Li, 2010), membatasi
pembayaran  dividen  yang  terlalu tinggi  karena  mengurangi  konflik debtholder dan shareholder terkait kebijakan  dividen  (Ahmed  et  al., 2002),  dan  mengurangi  biaya  agensi
(Watts,  2003),  dan  meningkatkan kualitas  laba  (Fala,  2007).  Manfaat penerapan konsep konservatisme tersebut disinyalir dapat
meningkatkan  arus  kas  sehingga konservatisme  dapat  berperan  dalam mengurangi kondisi financial distress karena pada dasarnya kepailitan  merupakan  suatu  kondisi awal dari ketidakcukupan kas (Wulandari, 2012).
Dalam  penelitian  (Biddle,  Kim,  Ma, &  Song,  2010)  ditemukan  hasil bahwa  konservatisme  berpengaruh negatif  terhadap  kondisi financial distress . Hal ini dikarenakan konservatisme  mengurangi  asimetri informasi dan meningkatkan arus kas perusahaan,  sehingga  kemungkinan terjadinya  kondisi financial  distress dapat  berkurang.  Hasil  penelitian  ini sejalan dengan hasil penelitian (Zamani, Piri, & Heidari, 2014) yang menyatakan  bahwa  konservatisme berpengaruh negatif terhadap financial  distress .  Namun  berbeda dengan  hasil  penelitian  (Wulandari, 2012)  yang  menyatakan  bahwa konservatisme  tidak  berpengaruh terhadap financial distress . Beberapa peneliti sebelumnya juga membedakan  konservatisme  menjadi
dua, yaitu unconditional conservatism dan
conditional conservatism .

## Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  masalah yang  telah  dijelaskan  sebelumnya,
maka rumusan masalah dalam
penelitian ini adalah “apakah unconditional conservatism dan conditional conservatism
berpengaruh terhadap financial
distress pada perusahaan manufaktur yang  teraftar  di  BEI  periode  2014  – 2016.”

## Tujuan Penelitian
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah menemukan  bukti  empiris  tentang apakah unconditional  conservatism dan conditional conservatism
berpengaruh terhadap financial distress pada perusahaan manufaktur yang  teraftar  di  BEI  periode  2014  – 2016.  Adapun  manfaat  dari  kegiatan penelitian bagi peneliti adalah meningkatkan  dan  mengembangkan wawasan  dan  pengetahuan  tentang akuntansi khususnya yang berhubungan dengan financial distress ,  sedangkan  bagi  pembaca lainnya,  dapat  dijadikan  sebagai bahan  tambahan  informasi  serta sebagai  masukan  untuk  penelitian
sejenis berikutnya yang berhubungan dengan financial distress .

## 2. TELAAH LITERATUR

## Teori Agensi
Menurut  Anthony  dan  Govidaradjan (2015:  269-273)  teori  agensi  atau agency  theory adalah  hubungan  atau kontrak  antara  prinsipal  dan  agen. Teori agensi memiliki asumsi bahwa tiap-tiap individu semata-mata termotivasi  oleh  kepentingan  dirinya sendiri sehingga menimbulkan konflik  kepentingan  antara  prinsipal dan agen.
Pada penelitian ini, teori agensi dapat menjelaskan  bahwa  agen  dapat memanfaatkan konservatisme sebagai salah satu alternatif tindakan yang dapat dilakukan untuk menyelaraskan hubungan antar prinsipal dan agen sehingga meminimalisir adanya konflik kepentingan  yang  akan  berdampak buruk bagi perusahaan dan membawa  perusahaan  dalam  kondisi financial distress .

## Financial Distress
Menurut  Platt  dan  Platt  (2002), financial distress adalah tahap penurunan  kondisi  keuangan  yang terjadi  sebelum  terjadinya  kepailitan
ataupun likuidasi.
Kegunaan informasi financial  distress yang terjadi pada suatu perusahaan adalah:
1. Dapat  mempercepat  tindakan manajemen untuk mencegah masalah sebelum terjadinya kebangkrutan.
2. Pihak manajemen dapat mengambil tindakan merger atau takeover agar  perusahaan  lebih mampu  untuk  membayar  utang dan mengelola perusahaan dengan lebih baik.
3. Memberikan  tanda  peringatan dini/awal  adanya  kebangkrutan pada masa yang akan datang.
Menurut Baldwin dan Mason (1983),
suatu perusahaan mengalami
financial  distress apabila  perusahaan tersebut tidak dapat memenuhi kewajiban finansialnya dengan dilanggarnya persyaratan utang ( debt covenants ) disertai penghapusan atau pengurangan pembiayaan dividen. Wruck  (1990)  dalam  Wardhani (2006), menyatakan bahwa
perusahaan mengalami financial distress sebagai akibat dari permasalahan  ekonomi,  penurunan kinerja, dan manajemen yang buruk.

## Konservatisme
Secara  tradisional,  konservatisme akuntansi  dapat  diartikan  sebagai tidak  mengantisipasi  laba  tetapi mengantisipasi semua kerugian (Bliss,  1924)  dalam  (Watts,  2003).
Watts (2003) mendefinisikan konservatisme sebagai prinsip
kehati-hatian dalam pelaporan keuangan  dimana  perusahaan  tidak terburu-buru  dalam  mengakui  dan mengukur  aktiva  dan  laba  serta segera mengakui kerugian dan hutang yang mempunyai kemungkinan yang terjadi. Givoly & Hayn (2000) mendefinisikan konservatisme  sebagai  pengakuan awal  untuk  biaya  dan  rugi  serta menunda pengakuan untuk pendapatan dan keuntungan.
Dalam Statement of Financial Accountig  Concepts (SFAC)  No.  2 disebutkan bahwa menurut Financial Accounting Standard Board (FASB), konservatisme  didefinisikan  sebagai sebuah  reaksi  kehati-hatian  dalam menghadapi ketidakpastian yang melekat  dalam  perusahaan  untuk mencoba memastikan bahwa
ketidakpastian  dan  risiko  inheren dalam  lingkungan  bisnis  cukup dipertimbangkan.
Beberapa peneliti
membagi
konservatisme  menjadi  dua  jenis yaitu unconditional conservatism dan conditional conservatism .
Unconditional  conservatism adalah konservatisme yang berdasarkan akuntansi, terkait dengan neraca, dan tidak  bergantung  pada  adanya  berita baik  atau  buruk,  atau  dengan  kata lain  bersifat  independen  dari  adanya berita  baik  atau  buruk  di  lingkungan bisnis. Sedangkan conditional concervatism dimana  konservatisme kodisional  ini  berdasarkan  pada kondisi  pasar,  terkait  dengan  laba atau rugi dan bergantung pada berita ( news dependent ), maksudnya bahwa konservatisme  bentuk  ini  merupakan reaksi atau tanggapan dari perusahaan yang melakukan
verifikasi  yang  berbeda  sebagai penyerapan  informasi  yang  terdapat dalam  lingkungan  bisnis  yang  dapat memengaruhi earnings perusahaan.
FASB berargumen bahwa konservatisme  dapat  menghasilkan
asimetri informasi yang dapat mengurangi  pengetahuan  investor mengenai  arus  kas  masa  depan (Biddle et al., 2010). Sehingga FASB dan  IASB  kemudian  menghapus konsep  konservatisme  tersebut  dari
kerangka  konseptual  mereka  pada tahun 2010. Penghapusan ini dilakukan karena konsep konservatisme dianggap telah melanggar  netralitras  karena  pada dasarnya laporan keuangan disiapkan agar  dapat  memberikan  informasi yang  berguna  dan  dapat  terhindar dari bias.
Namun  tidak  semua  berpandangan bahwa  konservatisme  itu  buruk,  ada juga  yang  tetap  mendukung  konsep konservatisme.  Beberapa  peneliti menjelaskan manfaat penerapan konsep konservatisme yaitu
mengurangi asimetri informasi melalui pengurangan cost of debt dan cost  of  equity (Li,  2010),  membatasi pembayaran  dividen  yang  terlalu tinggi  karena  mengurangi  konflik debtholder dan shareholder terkait kebijakan  dividen  (Ahmed  et  al., 2002),  dan  mengurangi  biaya  agensi (Watts,  2003),  dan  meningkatkan kualitas laba (Fala, 2007).
Penerapan IFRS di Indonesia menyebabkan pergeseran pada konsep  konservatisme.  IFRS  lebih berfokus  pada  penyajian  laporan keuangan  yang  relevan  sehingga menyebabkan  ketergantungan  yang semakin tinggi terhadap estimasi dan
berbagai  judgement.  Selain  itu  IFRS berdasarkan prinsipal  based lebih banyak  menggunakan professional judgement dalam
melakukan penilaian  suatu  akun.  Professional judgement  ini  membuat  perusahaan menjadi  lebih  optimis  karena  dapat mengakui perubahan nilai suatu akun sesuai dengan nilai wajar. Konsep konservatisme semakin mengalami  pergeseran  ketika  IASB memperkenalkan sebuah prinsip baru yaitu prudence .  Dimana  prudence merupakan prinsip kehati-hatian yang memperbolehkan manajer mengakui pendapatan meskipun
masih  berupa  potensi  sepanjang memenuhi ketentuan pengakuan pendapatan  ( revenue  recognition )
dalam IFRS. Akan tetapi konservatisme  masih  perlu  untuk dipertimbangkan karena pada dasarnya kedua prinsip tersebut tidak jauh  berbeda  karena  kedua  prinsip mengandung unsur kehati-hatian manajemen dalam pembuatan
laporan keuangan (Merselina, 2016). Pengaruh Unconditional conservatism terhadap financial distress
Givoly dan Hayn (2000) berpendapat bahwa konservatisme jenis ini terjadi ketika  jumlah  arus  kas  operasi  lebih besar  dari  pada  jumlah  laba  bersih. Adanya  peningkatan  arus  kas  juga dapat  mengurangi  risiko  terjadinya financial distress karena pada dasarnya kepailitan merupakan suatu kondisi awal dari ketidakcukupan kas (Wulandari, 2012). Kemampuan
unconditional  conservatism untuk mengurangi risiko terjadinya financial distress juga didukung oleh penelitian  Poorzamani  dan  Anhari (2013).
H 1  : Unconditional  conservatism berpengaruh  negatif  terhadap financial distress .
Pengaruh Conditional conservatism terhadap financial distress
Zhang (2008) berpendapat
konservatisme  jenis  ini  terjadi  jika non  operating  accrual lebih  besar dari total  accrual .  Hal  tersebut menggambarkan perusahaan cenderung  lebih  sering  mengakui losses ataupun  beban  bahkan  yang bukan  merupakan losses ataupun beban operational lebih cepat bahkan sebelum benar-benar terjadi. Konservatisme  jenis  ini  membantu
perusahaan  mengantisipasi  segala bentuk  kerugian  yang  akan  terjadi sehingga perusahaan dapat mengambil  keputusan  yang  tepat agar  terhindar  dari  segala  bentuk kerugian  yang  dapat  mengancam keberlangsungan operasi perusahaan.
Hal itulah yang dapat menggambarkan  bahwa conditional conservatism dapat mengurangi risiko  terjadinya financial  distress pada perusahaan. Hal tersebut didukung juga oleh penelitian
Mamaghani  dan  Darabi  (2016)  dan Moridipour et al. (2014). H2  :  Conditional conservatism
berpengaruh  negatif  terhadap financial distress.

## 3. METODOLOGI PENELITIAN Objek Penelitian
Objek penelitian yang akan
digunakan adalah perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode tahun  2014-2016  untuk  tahun  buku laporan keuangan yang berakhir pada
31 Desember. Alasan yang
melatarbelakangi pemilihan perusahaan manufaktur menjadi
objek  penelitian  ini  adalah  karena perusahaan  manufaktur  merupakan perusahaan yang dominan di
Indonesia. Penelitian ini juga melakukan  pengujian  lebih  lanjut terhadap  sampel  perusahaan  yang pernah  mengalami  kondisi financial distress yang ditandai dengan nilai Z score nya  yang  termasuk  dalam kategori distress area .

## Variabel Penelitian
1. Variabel Dependen
Variabel  dependen  dalam  penelitian ini adalah Financial Distress . Pengukuran financial  distress pada penelitian  ini  menggunakan  model pengukuran  Altman Z  Score yang dikembangkan oleh Edward I. Altman  (1968).  Model  pengukuran ini mengakategorikan Z Score pada 3 kondisi  yaitu ,  Safe  Area , Grey  Area ,
Distress Area . Namun pada penelitian  kali  ini,  penulis  tidak mengkategorikan Z  Score tersebut melainkan  mengalikan  nilai Z  score tersebut dengan negatif satu (-1). Hal ini  akan  membuat  perusahaan  yang memiliki Z  Score lebih  tinggi  maka perusahaan tersebutlah yang cenderung mengalami kondisi financial  distress ,  hal  ini  sama seperti yang dilakukan Deviacita dan Achmad  (2012).  Model  pengukuran
financial  distress adalah  sebagai
berikut:
FD  =  (1,2X1  +  1,4X2  +  3,3X3  + 0,64X4 + ……… 1,0X5)*(-1)
Keterangan: FD  =  Tingkat financial distress X1  =  (Current  Assets  –  Current
Liabilities)/ Total Assets X2  =  Retained  Earnings  /  Total
Assets
X3  =  Earnings  before  Interest  and
Taxes / Total Assets X4  =  Market  Value  of  Equity  /
Total Liabilities X5  =  Sales / Total Assets
2. Variabel Independen
Unconditional Conservatism Pengukuran konservatisme yang dikembangkan oleh Givoly dan Hayn (2000),  menggunakan  total  akrual yaitu  perbedaan  antara  laba  bersih dengan  arus  kas  operasi.  Pada penelitian  ini  total  akrual  tersebut menjadi pengurukuran variabel unconditional  conservatism. Model pengukuran  variabel unconditional conservatism pada  penelitian  ini sama  seperti  yang  digunakan  oleh Apriani et al. (2015) sebagai berikut:
Keterangan:
UnCon =Tingkat unconditional conservatism NI  =  Laba bersih sebelum
extraordinary.item  dikurangi depresiasi dan amortisasi CFO  =Arus  kas  dari  kegiatan operasional

## Conditional Conservatism
Zhang (2008) mengembangkan pengukuran konservatisme menggunakan non-operating
accrual .  Pada  penelitian  ini non- operating  accrual tersebut  menjadi pengukuran variabel conditional conservatism. Model  pengukuran variabel conditional  conservatism pada penelitian ini sama seperti yang dilakukan Haniati dan Fitriany (2010) sebagai berikut:
OA   = ∆A/R + ∆ Inv + ∆PE - ∆A/P
- ∆TP Keterangan:
Cc Con= Tingkat conditional conservatism
TA = Total akrual
OA = Akrual operasi
A/R =  Perubahan  jumlah  piutang usaha Inv = Perubahan jumlah persediaan PE =  Perubahan  jumlah  beban
dibayar -… dimuka
A/P =  Perubahan  jumlah  hutang usaha TP =  Perubahan  jumlah  hutang pajak
3. Variabel Kontrol
Ukuran Perusahaan/ Size Ukuran perusahaan dapat memberikan skala ataupun gambaran mengenai  besar  kecilnya  sebuah perusahaan. Biasanya
ukuran
perusahaan  dapat  diukur  dari  jumlah aset yang dimilikinya. Semakin besar jumlah  aset  yang  dimiliki  suatu perusahaan  maka  kondisi  keuangan perusahaan  tersebut  akan  lebih  kuat dan  lebih  stabil  sehingga  jauh  dari kondisi financial  distress .  Variabel ukuran  perusahaan  pada  penelitian ini  menggunakan  proksi  yang  juga digunakan  oleh  Poorzamani  dan Anhari (2013) yaitu natural logaritma total aset.

## Leverage
Beberapa perusahaan yang mengalami  kondisi financial  distress diawali dengan ketidakmampuan perusahaan tersebut membayar hutang.  Sehingga leverage menjadi unsur  yang  sangat  penting  dalam memprediksi financial distress
karena dapat menggambarkan
sampai  sejauh  mana  kemampuan perusahaan  dapat  membayar  hutang- hutangnya  kepada  pihak  luar  apabila diukur  dari  modal  yang  dimiliki perusahaan.  Variabel leverage pada penelitian  ini  menggunakan  proksi yang juga digunakan oleh Wulandari (2012)  yaitu debt  to  equity  ratio sebagai berikut:
Lev =
Pertumbuhan Penjualan/ Sales Growth Pertumbuhan penjualan mencerminkan kemampuan
perusahaan dalam meningkatkan jumlah penjualan produk mereka dari tahun ke tahun. Besarnya pertumbuhan penjualan akan
berpengaruh  besar  terhadap  kondisi perusahaan  di  kemudian  hari  karena menandakan perusahaan masih dapat terus  menjual  produk  mereka  yang
Size = Natural Logaritma (Ln) Total Aset
menjadi  sumber  terbesar  perusahaan tersebut  dalam  memperoleh  laba, sehingga  perusahaan  dengan  tingkat pertumbuhan  penjualan  yang  tinggi cenderung  terhindar  dari  kondisi
financial distress .Pertumbuhan penjualan diukur
menggunakan
proksi  yang  juga  digunakan  oleh Widhiari  dan  Merkusiwati  (2015) sebagai berikut:
Sales Growth = Sales (t) – Sales (t-1)
Keterangan:
Sales (t) : Total penjualan pada tahun
………… pengamatan Sales (t-1) :  Total  penjualan  1  tahun sebelum tahun pengamatan
Kinerja Perusahaan Kinerja  perusahaan  merupakan  hasil
serangkaian  proses  bisnis yang
mengorbankan  sumber  daya  yang dimiliki perusahaan. Kinerja perusahaan  dapat  diukur  melalui informasi  keuangan  maupun  non keuangan.  Semakin  baik  kinerja perusahaan  maka  akan  menunjukan semakin efisien dan efektif
perusahaan  mengelola  sumber  daya dalam  menghasilkan  laba  yang
semaksimal mungkin sehingga perusahaan  dapat  terhindar  dari
kondisi financial  distress .  Kinerja perusahaan  diproksikan  dengan  nilai Tobins  Q yang  dikembangkan  oleh Tobin (1969) dan kemudian dimodifikasi  oleh  Chung  dan  Pruitt (1994) sebagai berikut:
Tobins Q =
Keterangan:
MVE  =  Nilai  pasar  ekuitas  / Market value  of  equity yang  diperoleh  dari jumlah  saham  beredar  dikali  dengan closing price pada tahun pengamatan Umur Perusahaan/ Age
Perusahaan yang sudah lama beroperasi dapat mencerminkan lamanya  perusahaan  tersebut  dapat bertahan  dari  kebangkrutan  maupun kondisi financial distress yang selalu mengancam setiap perusahaan. Variabel  umur  diukur  dengan  selisih jumlah  tahun  dihitung  dari  saat perusahaan  berdiri  sampai  dengan tahun  pengamatan.  Hal  ini  sama seperti yang dilakukan oleh Ramadhani dan Lukviarman (2009).

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  untuk penelitian  ini  dilakukan  dengan  cara
Sales (t-1)
Debt = (Current Liabilities – Current Assets) + Long Term Liabilities
observasi data sekunder pada laporan tahunan perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia selama 2014-2016.

## Teknik Pengambilan Sampel
Teknik  pengambilan  sampel  yang digunakan  adalah non-probability sampling ,  yaitu purposive  sampling ,
dimana  sampel  yang  dijadikan  objek penelitian  ditentukan  berdasarkan kriteria tertentu. Kriteria yang ditetapkan  untuk  mengambil  sampel dalam  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut:
1. Perusahaan yang terdaftar di BEI
dan  tergolong  dalam  perusahaan manufaktur sebelum
2014
hingga tahun 2016.
2. Tidak mengalami delisting
selama tahun periode
pengamatan.
3. Perusahaan  menerbitkan  laporan
keuangan  yang  berakhir  31 Desember tiap tahun pengamatan dan disajikan dalam
rupiah.
4. Mempunyai data-data yang lengkap  sesuai  dengan  indikator atau proksi pengukuran variabel- variabel yang dibutuhkan.
Terdapat kriteria khusus yang ditetapkan  untuk  mengambil  sampel yang  termasuk  dalam  pengujian tambahan  yaitu  pernah  mengalami kondisi financial  distress selama periode  pengamatan  yang  ditentukan dengan  nilai Z  score perusahaan termasuk  dalam  kategori distress area  yaitu  kurang  dari  1,8  (Altman, 1968).

## Teknik Analisis Data
Metode  statistik  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  Regresi Linear Berganda.
Tahap-tahap dalam menganalisa data adalah sebagai berikut:
1. Uji kesamaan koefisien (pooling)
2. Uji asumsi klasik
3. Uji F
4. Uji t
5. Uji koefisien determinasi
Gambar 1. Kerangka Konseptual Model Regresi (1)
Gambar 2. Kerangka Konseptual Model Regresi (2)

## 4. HASIL & ANALISIS
Gambaran Umum Objek Penelitian Objek penelitian yang akan
digunakan adalah perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa
Efek Indonesia selama periode tahun
2014-2016 untuk tahun buku laporan keuangan  yang  berakhir  pada  31 Desember. Jumlah keseluruhan
sampel yang dijadikan objek
penelitian adalah sebanyak 93 perusahaan, sedangkan jumlah sampel yang masuk dalam pengujian tambahan    sebanyak  30  perusahaan. Namun  setelah  melewati  uji  asumsi klasik ditemukan data tidak berdistribusi normal sehingga penulis membuang  beberapa  data  outlier sehingga  jumlah  keseluruhan  sampel sebanyak  84  perusahaan  dan  jumlah
Financial Distress
Unconditional Conservatism
Variabel Kontrol  Ukuran Perusahaan  Leverage  Pertumbuhan Penjualan  Kinerja Perusahaan  Umur Perusahaan
Financial Distress Conditional Conservatism Variabel Kontrol
 Ukuran Perusahaan  Leverage  Pertumbuhan Penjualan  Kinerja Perusahaan  Umur Perusahaan
sampel perusahaan distress sebanyak 27 perusahaan.
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif Keseluruhan
Variable Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation FDscore -32.367 2.186  -4.297 4.687 UnCon -1.418 0.164  -0.284 0.221 CcCon -1.421 0.241  -0.269 0.224 Size 10.753 19.383  14.487 1.694 Lev -4.448 5.395 1.011 1.209 SalesGrowth -0.999 0.787 0.037 0.192 TobinsQ -0.350 6.904 1.203 1.223 Age 10.000 86.000  38.952 13.781 Tabel 2. Hasil Statistik Deskriptif Sampel Perusahaan Distress Variable Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation FDscore -3.213 -0.070  -1.448 0.622 UnCon -0.891 0.164  -0.288 0.210 CcCon -0.901 0.006  -0.289 0.205 Size 12.287 17.059  14.830 1.236 Lev 0.198 5.395 2.000 1.299 SalesGrowth -0.999 0.709  -0.011 0.220 TobinsQ -0.017 1.563 0.561 0.327 Age 10.000 69.000  37.630 13.129 Tabel 3. Hasil Uji Kesamaan Koefisien Model 1 Model 2 Variable Sig. Variable Sig. 83 Perusahaan 27 Perusahaan Distress 83 Perusahaan 27 Perusahaan Distress DT1_Uncon 0.856 0.923  DT1_Cccon 0.921 0.995 DT1_Size 0.299 0.587  DT1_Size 0.291 0.667 DT1_Lev 0.185 0.702  DT1_Lev 0.173 0.625 DT1_SG 1.000 0.057  DT1_SG 0.979 0.071 DT1_TB 0.081 0.906  DT1_TB 0.082 0.769 DT1_Age 0.174 0.867  DT1_Age 0.180 0.962 DT2_Uncon 0.348 0.370  DT2_Cccon 0.284 0.183
Model 1 Model 2 Variable Sig. Variable Sig. 83 Perusahaan 27 Perusahaan Distress 83 Perusahaan 27 Perusahaan Distress DT2_Size 0.943 0.128  DT2_Size 0.957 0.108 DT2_Lev 0.174 0.772  DT2_Lev 0.164 0.773 DT2_SG 0.353 0.224  DT2_SG 0.417 0.323 DT2_TB 0.083 0.094  DT2_TB 0.101 0.068 DT2_Age 0.151 0.933  DT2_Age 0.155 0.946 Hasil Analisis Statistik Deskriptif Hasil uji statistik deskriptif menunjukan  bahwa  nilai  rata-rata variabel financial  distress sebesar  -
4,297 yang berarti rata-rata perusahaan  manufaktur  di  Indonesia tidak  mengalami  kondisi financial distress .  Nilai  minimum  variabel financial  distress sebesar  -32,367
yang diperoleh dari PT Industri Jamu dan  Farmasi  Sido  Muncul  Tbk  dan nilai  maksimum  variabel financial distress 2.186 yang diperoleh dari PT Jakarta Kyoei Steel Works Tbk. Nilai standar  deviasi  variabel financial distress sebesar 4,687. Nilai rata-rata variabel unconditional  conservatism pada  seluruh  perusahaan  sampel  dan pada  27  perusahaan distress hampir sama  yaitu  sebesar  -0,284  dan  -
0,288. Nilai rata-rata variabel conditional conservatism pada seluruh  perusahaan  sampel  dan  pada 27  perusahaan distress masing- masing  sebesar  -0,269  dan  -0,289 (seluruh  hasil  uji  statistik  deskriptif dapat dilihat pada Tabel 1 dan Tabel 2.

## Uji Kesamaan Koefisien
Berdasarkan  hasil  uji  kesamaan koefisien  pada  Tabel  3  di  Lampiran C,  baik  pada  keseluruhan  sampel perusahaan maupun pada perusahaan yang  pernah  mengalami financial distress ,  menunjukan  nilai  sig  ≥ 5%  untuk  seluruh  koefisien  variabel dummy  sehingga  data  dapat  di-pool atau  diregresikan  secara  bersamaan dari tahun 2014-2016.

## Tabel 4. Hasil Uji Normalitas

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Keseluruhan Sampel Sampel Perusahaan Distress Model 1 Model 2 Model 1 Model 2 Unstandardized Residual Unstandardized Residual Unstandardized Residual Unstandardized Residual N 252 252 81 81 Normal Parameters a,b Mean .0000000 .0000000 .0000000 .0000000 Std. Deviation 3.49511751 3.47970956 .49922583 .50114440 Most Extreme Differences Absolute .169 .162 .099 .083 Positive .114 .114 .088 .082 Negative -.169 -.162 -.099 -.083 Kolmogorov-Smirnov Z 2.690 2.573 .890 .750 Asymp. Sig. (2-tailed) .000 .000 .406 .627 Gambar 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas Keseluruhan Sampel
Tabel 5. Hasil Uji Heteroskedastisitas Sampel Perusahaan Distress
Model 1 t Sig. Model 2 t Sig. (Constant) 2.397 0.019 (Constant) 2.573 0.012 Uncon 0.850 0.398 Cccon 1.123 0.265 Size -1.045 0.300 Size -1.168 0.247 Lev -0.699 0.487 Lev -0.805 0.423 SalesGrowth 0.321 0.749 SalesGrowth 0.271 0.787 TobinsQ -0.560 0.577 TobinsQ -0.533 0.596 Age -1.224 0.225 Age -1.137 0.259

## Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi
Runs Test Keseluruhan Sampel Sampel Perusahaan Distress Model 1 Model 2 Model 1 Model 2 Unstandardized Residual Unstandardized Residual Unstandardized Residual Unstandardized Residual Test Value a 0.36515 0.3577 0.01758 0.03044 Cases < Test Value 126 126 40 40 Cases >= Test Value 126 126 41 41 Total Cases 252 252 81 81 Number of Runs 126 128 39 39 Z -0.126 0.126 -0.558 -0.558 Asymp. Sig. (2-tailed) 0.900 0.900 0.577 0.577 Tabel 7. Hasil Uji Multikolinieritas Model Keseluruhan Sampel Sampel Perusahaan Distress Model 1 Collinearity Statistics Collinearity Statistics Tolerance VIF Tolerance VIF (Constant) UnCon 0.916 1.091 0.92 1.086 Size 0.785 1.275 0.808 1.238 Lev 0.808 1.238 0.829 1.206 SalesGrowth 0.962 1.040 0.975 1.025 TobinsQ 0.929 1.077 0.957 1.045 Age 0.844 1.185 0.839 1.191 Model 2 Collinearity Statistics Collinearity Statistics Tolerance VIF Tolerance VIF (Constant) CcCon 0.882 1.133 0.879 1.138 Size 0.786 1.272 0.803 1.246 Lev 0.808 1.238 0.829 1.207 SalesGrowth 0.923 1.084 0.955 1.047 TobinsQ 0.927 1.079 0.954 1.048 Age 0.843 1.186 0.824 1.214

## Uji Asumsi Klasik
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas dengan  menggunakan One  Sample Kolmogorov-Smirnov pada  Tabel  4, pada  keseluruhan  sampel  diperoleh nilai Asymp  Sig.  (2-tailed) <  nilai
5%   yaitu  sebesar  0,000  yang berarti data tidak berdistribusi normal meskipun telah menggunakan metode  outlier.  Namun  menurut owerman  dan  O’connel   2009 , apabila  jumlah  sampel  ≥  30  maka
seluruh populasi dikatakan
berdistribusi normal. Sedangkan pada  sampel  perusahaan distress diperoleh  nilai  0,406  untuk  variabel unconditional conservatism dan
0,627  untuk  variabel conditional
conservatism .  Sehingga  keduanya  > nilai            5%   yang  berarti  data pada kedua model penelitian berdistribusi normal.
Uji heteroskedastisitas pada keseluruhan  sampel  menggunakan grafik scatterplot pada  Gambar  3, yang  menunjukan  data  cenderung
tersebar  diatas  dan  dibawah  batas  0, maka tidak terjadi heterokedastisitas. Sedangkan  pada  sampel  perusahaan distress menggunakan  uji glejser yang dapat dilihat pada Tabel 5, yang menunjukan semua variabel
independen menunjukan nilai sig ≥ = 5%, maka tidak terjadi heterokedastisitas. Berdasarkan tabel collinearity statistics yang  dapat  dilihat  pada Tabel  7,  pada  pengujian  keseluruhan sampel maupun pada sampel perusahaan distress ,  menunjukan semua variabel independen menghasilkan  nilai tolerance ≥  0.10 dan  nilai   I   ≤  10,  maka  tidak terjadi multikolinieritas.
Berdasarkan  hasil  uji Runs yang dapat  dilihat  pada  Tabel  6,  pada keseluruhan  sampel,  menunjukan nilai Asymp  Sig. 0,900  sedangkan pada  sampel  perusahaan distress menunjukan  nilai Asymp  Sig. 0,577 sehingga  keduanya  >    nilai        5% maka tidak terdapat autokorelasi.

## Tabel 8. Hasil Uji F dan Uji t
Model 1 Keseluruhan Sampel Sampel Perusahaan Distress Variabel Unstandardized Coefficients Sig. t Sig. F Unstandardized Coefficients Sig. t Sig. t B Std. Error B Std. Error (Constant) 1.073 2.095 0.609 0.000  -3.512 0.748 0.000 0.000 UnCon -1.333 1.058 0.209 -0.5 0.288 0.087 Size 0.003 0.149 0.986 0.144 0.052 0.007 Lev 0.425 0.206 0.040 0.14 0.049 0.005 SalesGrowth  -0.453 1.188 0.704 -0.892 0.267 0.001 TobinsQ -2.128 0.189 0.000 -0.269 0.182 0.142 Age -0.093 0.018 0.000 -0.009 0.005 0.057 Model 2 Keseluruhan Sampel Sampel Perusahaan Distress Variabel Unstandardized Coefficients Sig. Sig. F Unstandardized Coefficients Sig. t Sig. t B Std. Error B Std. Error (Constant) 0.594 2.076 0.775 0.000  -3.471 0.751 0.000 0.000 CcCon -2.057 1.058 0.053 -0.471 0.303 0.125 Size 0.025 0.148 0.868 0.142 0.053 0.008 Lev 0.428 0.205 0.038 0.141 0.049 0.005 SalesGrowth TobinsQ -0.090 -2.140 1.208 0.189 0.941 0.000 -0.847 -0.277 0.271 0.183 0.003 0.134 Age -0.094 0.018 0.000 -0.010 0.005 0.053

## Menilai Goodness of Fit Model
Untuk  menilai goodness  of  fit  model digunakan  regresi  linier  berganda dengan model regresi sebagai berikut:
Model 1:
FD=α 0 +β 1 UC_CON it +β 2 Size it +β 3 Le v it +β 4 Sales …… Growth it +β 5 Tobins Q it +β 6 Age it + e
Model 2:
FD=α 0 +β 1 CC_CON it +β 2 Size it +β 3 Le v it +β 4 Sales …… Growth it +β 5 Tobins
Q it +β 6 Age it + e

## Uji F
Baik  pengujian  pada  keseluruhan sampel maupun pada sampel perusahaan distress menunjukan nilai
sig.  0,000  <        0,05  (dapat  dilihat pada  Tabel  8)  menunjukkan  bahwa secara simultan variabel unconditional conservatism,
conditional  conservatism ,  ukuran
perusahaan, leverage ,  pertumbuhan
penjualan,  kinerja  perusahaan,  dan umur perusahaan berpengaruh
terhadap financial distress .

## Uji t
Pengujian  model  regresi  1  pada keseluruhan sampel menunjukan hanya  varabel leverage ,  kinerja perusahaan,  dan  umur  perusahaan terbukti berpengaruh terhadap financial  distress ,  sedangkan  sisanya tidak.  Pengujian  model  regresi  2
pada keseluruhan sampel menunjukan hanya variabel
conditional  conservatism , leverage , kinerja perusahaan, dan umur perusahaan terbukti berpengaruh terhadap financial distress ,
sedangkan sisanya tidak.
Pengujian model regresi 1 dan 2 pada sampel perusahaan
distress
menunjukan  seluruh  variabel  yaitu unconditional conservatism , conditional  conservatism ,  ukuran perusahaan, leverage ,  pertumbuhan penjualan,  kinerja  perusahaan,  dan
umur perusahaan
terbukti berpengaruh terhadap financial distress (seluruh  hasil  uji  t  dapat dilihat pada Tabel 8).

## Uji Koefisien Determinasi
Pengujian  model  regresi  1  pada keseluruhan sampel menunjukan sebesar 43% variabel financial distress dapat dijelaskan oleh variabel unconditional  conservatism
dan kelima variabel kontrol. Sedangkan  sisanya  sebesar  57% dijelaskan oleh variabel lain. Pengujian  model  regresi  2  pada keseluruhan sampel menunjukan sebesar  43,5%  variabel financial distress dapat dijelaskan oleh variabel conditional  conservatism dan kelima variabel kontrol. Sedangkan  sisanya  sebesar  56,5% dijelaskan oleh variabel lain.
Pengujian  model  regresi  1  pada sampel perusahaan distress menunjukan  sebesar  30,3%  variabel financial  distress dapat  dijelaskan oleh variabel unconditional conservatism dan  kelima  variabel kontrol.  Sedangkan  sisanya  sebesar 69,7%  dijelaskan  oleh  variabel  lain. Pengujian  model  regresi  2  pada sampel perusahaan distress
menunjukan  sebesar  29,7%  variabel financial  distress dapat  dijelaskan oleh variabel conditional conservatism dan  kelima  variabel kontrol.  Sedangkan  sisanya  sebesar 70,3% dijelaskan oleh variabel lain.

## Pembahasan
1. Pengaruh Unconditional Conservatism terhadap

## Financial Distress
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  model regresi  1,  dapat  dilihat  bahwa pengujian  pada  keseluruhan  sampel diperoleh nilai sig (one-tailed)
0,209/2     0,105  >        0,05  dan koefisien beta bertanda negatif sebesar -1,333. Hal ini
mengindikasikan bahwa variabel
unconditional  conservati sm  tidak cukup  bukti  berpengaruh  terhadap
financial
distress
namun
memberikan  arah  negatif  sesuai dengan  hipotesis  1.  Sebaliknya, pengujian  pada  sampel  perusahaan distress diperoleh  nilai sig  (one- tailed) 0,087/2     0,043  <        0,05 dan  koefisien  beta  bertanda  negatif sebesar -0,500. Hal ini
mengindikasikan bahwa variabel
unconditional  conservatism terbukti berpengaruh terhadap financial
distress dengan  arah  negatif.  Hal  ini juga sesuai dengan hipotesis 1. Maka dapat  disimpulkan  bahwa  penerapan unconditional  conservatism dapat mengurangi risiko terjadinya financial  distress pada  perusahaan.
Hasil  pengujian  ini  sesuai  dengan hasil  penelitian  Poorzamani  dan Anhari (2013).
Hasil  ini  menunjukan  bahwa  dengan adanya penerapan unconditional conservatism akan menghasilkan pelaporan  laba  yang  lebih  persisten dan  nilai  buku aset  yang  understated (Chan  et  al.,  2009)  sehingga  akan berdampak  baik  bagi  perusahaan salah  satunya  terhindar  dari  risiko terjadinya financial  distress .  Hal  ini juga  terkait  dengan  teori  agensi, dimana  konservatisme  menyebabkan minimnya  ruang  gerak  oportunistik manajemen.  Tindakan  oportunistik yang dapat dilakukan oleh manajemen  seperti  manajemen  laba sehingga  pelaporan  laba  menjadi overstated yang menyebabkan laporan  keuangan  menjadi  bias  dan tidak  dapat  memberikan  gambaran secara utuh mengenai kondisi perusahaan  yang  sebenarnya  dan nantinya  akan  membawa  keputusan buruk yang dapat berdampak di masa
depan  (Lafond  dan  Watts,  2006). Unconditional  conservatism juga menghasilkan  peningkatan  arus  kas. Adanya  peningkatan  arus  kas  juga dapat  mengurangi  risiko  terjadinya
financial distress karena pada dasarnya kepailitan merupakan suatu kondisi awal dari ketidakcukupan kas (Wulandari, 2012).
2. Pengaruh Conditional Conservatism terhadap

## Financial Distress
Berdasarkan  hasil  uji  t  pada  model regresi  2,  dapat  dilihat  bahwa pengujian  yang  dilakukan  pada keseluruhan  sampel  diperoleh  nilai sig  (one-tailed) 0,053/2     0,027  < =  0,05  dan  koefisien  beta  bertanda negatif  sebesar  -2,057  sedangkan pengujian  yang  dilakukan  pada sampel perusahaan distress diperoleh nilai sig ( one-tailed ) 0,125/2 = 0,063 <        0,10  dan  koefisien  beta bertanda  negatif  sebesar  -0,471.  Hal ini  menunjukkan  bahwa  keduanya mengindikasikan variabel conditional  conservatism terbukti
berpengaruh terhadap financial distress dengan  arah  yang  negatif.
Hal  ini  sesuai  dengan  hipotesis  2. Maka  dapat  disimpulkan  bahwa penerapan conditional  conservatism
dapat  mengurangi  risiko  terjadinya financial  distress pada  perusahaan Hasil  pengujian  ini  sesuai  dengan hasil  penelitian  Mamaghani  dan Darabi  (2016)  dan  Moridipour  et  al. (2014).
Penerapan conditional  conservatism yang  menerapkan  pengakuan  beban atau losses lebih  cepat  dari  pada gains . Conditional conservatism juga menghasilkan  jumlah non  operating accrual yang tinggi karena membebankan akun-akun non operasional  lebih  sering  meskipun beban  atau losses tersebut  belum benar-benar terjadi. Hal ini membantu perusahaan mengantisipasi segala bentuk
kerugian  yang  akan  terjadi  sehingga perusahaan dapat mengambil keputusan  yang  tepat  agar  terhindar dari  segala  bentuk  kerugian  yang dapat  mengancam  keberlangsungan operasi perusahaan. Pengakuan beban-beban non operasi yang cenderung lebih cepat juga mengakibatkan  pelaporan  laba  yang rendah dan tidak overstated sehingga dapat menggambarkan bahwa perusahaan  terhindar  dari  sikap oportunistik manajemen seperti tindakan manajemen laba yang dapat
meningkatkan risiko terjadinya
financial distress (Lafond dan Watts, 2006).  Penerapan  konservatisme  ini juga  menghasilkan  informasi  yang memberikan dampak yang besar bagi manajer maupun pemangku kepentingan dalam sebuah perusahaan  agar  dapat  mengambil keputusan  yang  optimal  untuk  masa depan yang tentunya akan menghindarkan perusahaan dari terjadinya financial distress (Moridipour et al. 2014).

## Simpulan dan Saran
Berdasarkan hasil analisis yang telah dijabarkan sebelumnya, dapat diambil kesimpulan bahwa
unconditional conservatism dan conditional  conservatism terbukti
berpengaruh negatif terhadap
financial distress . Mengingat adanya keterbatasan
dalam penelitian ini, maka disarankan  agar  peneliti  selanjutnya untuk  menambah  periode  penelitian yang lebih panjang agar didapat hasil penelitian  yang  lebih  komprehensif, menambah  perusahaan  dari  sektor lainnya  agar  didapat  hasil  penilitian yang utuh dan dapat menggambarkan seluruh sektor perusahaan,
menggunakan  model  pengukuran variabel financial  distress yang  lain seperti Springate dan Zmijewski, dan menggunakan  variabel  kontrol  yang lain seperti good corporate governance dan corporate  social responsibility.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmed,  A.  S.,  Billings,  B.  K., Morton,  R.  M.,  &  Stanford- Harris,  M.  (2002).  The  Role of  Accounting  Conservatism in  Mitigating  Bondholder- Shareholder  Conflicts  over Devidend  Policy  and  in Reducing  Debt  Costs. The Accounting  Review  Vol.  77 ,
867-890.
Altman,  Edward  I.  (1968).  Financial Ratios,  Discriminant  Analysis and The Prediction of Corporate  Bankruptcy. The Journal  of  Finance. Vol.  23
No. 4: 589-609.
Anthony,  R.,  &  Govindaradjan,  V. (2015). Management  Control System  (Sistem  Pengendalian Manajemen)  Ed.  11  Buku  2. Jakarta: Salemba Empat.
Baldwin,  C.  Y.,  &  Mason,  S.  P. (1983).  The  Resolution  of Claims  in Financial  Distress the Case of Massey Ferguson. The Journal of Finance .
Basu, Sudipta. 1997. The Conservatism  Principle  and the  Asymmetric  Timeliness of Earnings. Journal of Accounting  and  Economics 24, 3-37.
Biddle, G., Kim, J., Ma, L., & Song, F. (2010). Accounting Conservatism and
Bankruptcy  Risk. SSRN ,  1- 49.
Bowerman, B. L., O'Connel, R. T., & Murphree,  E.  S.  (2011).
Business Statistics in Practice (6th ed.). New York: McGraw-Hill Irwin. Chung, Kee H. & Pruitt, Stephen W. A  Simple  Approximation  of Tobin's Q. Financial
Management. Vol.  23,  No.  3: 70-74.
Cooper,  D.  R.,  &  Schindler,  P.  S. (2016). Metode  Penelitian Bisnis Ed. 12 Buku 1. Jakarta: Salemba Empat.
Deviacita,  Arieany  W.  &  Achmad, Tarmizi. (2012) Analisis Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Terhadap Financial  Distress . Diponegoro Journal Of
Accounting Vol.  1  No.  1:  1- 14. Fala,  D.  Y.  (2007).  Pengaruh Konservatisme Akuntansi Terhadap  Penilaian  Ekuitas Perusahaan  Dimoderasi  Oleh Good  Corporate  Governance. Simposium Nasional Akuntansi X .
Ghozali,  I.  (2013). Aplikasi  Analisis Multivariat  dengan  Program IBM  SPSS  21  Edisi  7. Semarang: Penerbit Universitas Diponegoro. Givoly,  D.,  &  Hayn,  C.  (2000).  The Changing Time-Series Properties  of  Earnings,  Cash Flows  and  Accruals:  Has Financial  Reporting  become More  Conservative. Journal of Accounting and Economics
29 , 287-320.
Haniati,  Sri.  &  Fitriany.  (2010). Pengaruh Konservatisme Terhadap  Asimetri  Informasi Dengan Menggunakan Beberapa  Model Pengukuran Konservatisme. Simposium Nasional Akuntansi XIII Purwokerto 2010. Lafond,  Ryan.,  dan  Watts,  R.L.
(2006). The Information Role of  Conservative Financial Statements. Social  Science Research  Network  Electronic Paper Collection. Li, X. (2010). Accounting Conservatism  and  The  Cost of Capital: International
Analysis. London  Business School . Mamaghani,  B.  A.,  &  Darabi,  R. (2016). The Relationship Between Conditional Conservatism  and  Financial Crisis. Asian  Social  Science
Vol. 12 No.6 .
Maslachah,  L.,  Wahyudi,  S.,  & Mawardi, W. (2015). Analisis
Pengaruh Leverage ,   obin’s Q,  Intangible  Asset,  Tangibel
Asset, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Prediksi Terjadinya Financial Distress (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2010-2014).
Artikel Magister  Manajemen
Universitas Diponegoro . Moridipour,  H.,  Mousavi,  Z.,  & Darash, F. (2014). Conditional Conservatism and  Level  of  Bankruptcy. Euro-Asian Journal of Economics and Finance . Platt,  H.  D.,  &  Platt,  M.  B.  (2002). Predicting Corporate Financial Distress : Refrections  on  Choice-Based Sample  Bias. Journal  of
Economics and Finance , 184.
Poorzamani, Z., & Anhari, N. (2013).
Studiying  The  Relationship
Between Conditional and Unconditional  Conservatism with  Altman's  Bankruptcy Model Index Evidenced From Iran. Life Science Journal . Ramadhani,  A.S.,  Lukviarman,  N. (2009). Perbandingan Analisis Prediksi Kebangkrutan  Menggunakan Model Altman Pertama, Altman  Revisi,  dan  Altman Modifikasi  dengan  Ukuran dan Umur Perusahaan Sebagai  Variabel  Penjelas (Studi Pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Siasat  Bisnis  Vol.  13
No. 1.
Wardhani,  R.  (2006).  Mekanisme Corporate  Governance  dalam Perusahaan  yang  Mengalami Permasalahan Keuangan (Financially Distressed Firms). Simposium  Nasional Akuntansi 9 Padang . Watts,  R.  (2003).  Conservatism  in Accounting Part I: Explanations and Implications. Accounting Horizons Vol.17 , 207-221. Widhiari,  N.  L.,  &  Merkusiwati,  N. K.  (2015).  Pengaruh  Rasio Likuiditas, Leverage , Operating Capacity, dan Sales Growth Terhadap Financial  Distress . E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Wulandari,  F.  (2012). Hubungan Simultan Antara Koservatisme  Akuntansi  dan Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar  di  BEI  Periode 2009-2010. Depok:  Skripsi Mahasiswa Universitas Indonesia.
Zamani, A. A., Piri, A., & Heidari, S. (2014). Investigating The Relationship Between Accounting Conservatism and  The  Bankruptcy  Risk  Of Companies. Indian Journal of Fundamental  and  Applied Life  Sciences  ISSN  Vol.4 , 2024-2033. Zhang, Jieying. (2008). The Contracting Benefits of Accounting  Conservatism  to Lenders and Borrowers. Journal  of  Accounting  & Economic No. 45: 27-54.