## Pengaruh Karakteristik Komite Audit terhadap Financial Distress
Febri Masak 1 * , Suzy Noviyanti 2
12 Jurusan Akuntansi Program S1 Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga

## A B S T R A K
Kondisi  kesulitan  keuangan  atau  financial  distress  yaitu  suatu kondisi  yang  terjadi  sebelum  perusahaan  mengalami  kebangkrutan. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh empat karakteristik komite  audit  yaitu  ukuran  komite  audit,  independensi  komite  audit, frekuensi  pertemuan  komite  audit  dan  jumlah  ahli  keuangan  komite audit  terhadap  kondisi  kesulitan  keuangan  atau financial  distress perusahaan.  Metode  penelitian  ini  yaitu  kuantitatif  dengan  teknik pemilihan  sampel  menggunakan  metode purposive  sampling .  Terpilih 45  perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  tahun  2017  sebagai  sampel  penelitian.  Uji  hipotesis menggunakan  regresi  linier  berganda  dan  analisis  data  menggunakan SPSS. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  karaktersistik  ukuran komite  audit  mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap financial  distress perusahaan sedangkan independensi komite audit, frekuensi pertemuan komite audit dan jumlah ahli keuangan komite audit berpengaruh positif terhadap financial distress yang dialami perusahaan.

## A B S T R A C T
Financial  distress  was  a  condition  which  occurs  before  a  company  goes  bankrupt.  This research  aimed  to  discover  the  effects  of  the  four  characteristic  of  the  audit  committee,  size  of  the audit  committee,  independence  of  the  audit  committee,  frequency  of  audit  committee  meetings,  and the number of audit committee financial experts, toward the company’s financial distress. This study is a  quantitative  research  and  then  the  samples  were  taken  by  purposive  sampling.  45  (fourty  five) property  and  real  estate  Company  listed  on  the  Indonesian  Stock  Exchange  were  selected  as  the research  samples.  Multiple  linier  regressions  were  used  to  test  the  hypothesis  whereas  SPSS  was used  for  the  data  analysis.  The  results  show  that  the  size  of  the  audit  committee  had  a  negative correlation with  the  company’s  financial  distress  while  the  independence  of  the  audit  committee, frequency of audit committee meetings and the number of the audit committee financial experts have positive correlations with the company’s financial distress.
Copyright © Universitas Pendidikan Ganesha. All rights reserved.
* Corresponding author.
E-mail addresses: 232015274@student.uksw.edu (Febri Masak)

## A R T I C L E I N F O
Article history: Received 19 May 2019 Received in revised form 16 June 2019 Accepted 15  July 2019 Available online 26 August 2019

## Kata Kunci:
Ukuran komite audit, independensi komite audit, frekuensi pertemuan komite audit, jumlah ahli keuangan komite audit, financial distress
Keywords: size of the audit committee, independence of the audit committee, frequency of the audit committee meetings, number of audit committee financial experts, financial distress.

## 1. Pendahuluan
Catatan  Gabungan  Pelaksana  Konstruksi  Nasional  Indonesia  (Gapensi)  selama  kurun  waktu  tiga tahun  terakhir  (2015-2017)  menunjukkan  sebanyak  37  ribu  perusahaan  konstruksi  swasta  yang mengalami kebangkrutan. Kebangkrutan tersebut menyebabkan penurunan jumlah anggota Gapensi dari yang sebelumnya beranggotakan sekitar 80 ribu perusahaan berkurang menjadi 43 ribu anggota. Selain itu terdapat  pula 4 Badan  Usaha Milik Negara (BUMN) Karya yang  terancam mengalami kebangkrutan karena  terlilit  utang  jangka  pendek  untuk  membiayai  proyek  pembangunan  infrastruktur (www.liputan6.com). Kesulitan  keuangan  yang  perusahaan  alami  dapat  menjadi  indikator  perusahaan tersebut  akan  mengalami  kebangkrutan    (Haryetti,  2010).  Kesulitan  keuangan  atau financial  distress merupakan  suatu  kondisi  yang  ditandai  dengan  ketidakmampuan  perusahaan  memenuhi  kewajiban lancar  dengan  menggunakan  arus  kas  operasinya  (Astria  Gunawijaya,  2015).  Profitabilitas  perusahaan yang  rendah  dapat  menjadi  kendala  terhambatnya  kesanggupan  perusahaan  dalam  memenuhi  atau mengembalikan pokok pinjaman beserta bunga dari pihak bank (Dwijayanti, 2010).
Seiring  dengan  pesatnya  perkembangan  perusahaan,  masalah  kesulitan  keuangan  atau financial distress patut  dipertanggungjawabkan  baik  oleh  pihak  manajemen  maupun  kepada  dewan  direksi, komisaris  dan  pemegang  saham.  Menghadapi  kondisi  kesulitan  keuangan  atau financial  distress perusahaan,  komite  audit  memiliki  peran  penting  yang  berkewajiban  untuk  melakukan  fungsi pengawasan  dalam  pengelolaan  keuangan  perusahaan.  Menurut  Prasetyo  (2014)  komite  audit  yang berkompeten  mampu  melaksanakan  tugas  dan  fungsinya  terutama  dalam  pengawasan  atas  kualitas laporan keuangan dengan efektif jika didukung dengan terpenuhinya karakteristik pada komite audit.
Penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Pembayun  &  Januarti  (2012)  meneliti  perusahaan  yang mengalami financial  distress dan  perusahaan  yang  tidak  mengalami financial  distress pada  seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI tahun 2007-2010 . Hasil penelitian menunjukkan jumlah anggota komite audit  dan  jumlah  ahli  keuangan  komite  audit  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap financial  distress perusahaan.  Penelitian  Salloum,  Azzi  &  Gebrayel  (2014)  mengkaji  dampak  karakteristik  komite  audit bank-bank  yang  mengalami financial  distress dan  tidak  mengalami financial  distress di  Libanon.  Sampel terdiri  dari  54  bank  di  Libanon  dengan  akhir  tahun  fiskal  2009-2011.  Hasil  penelitian  menunjukkan frekuensi pertemuan anggota komite audit berpengaruh negatif terhadap financial distress perusahaan. Penelitian  Rahmawati  &  Marsono  (2014)  meneliti  pengaruh  karakteristik  komite  audit  terhadap financial  distress pada  perusahaan  manufaktur  di  BEI  tahun  2010-2012.  Hasil  penelitian  menunjukkan ukuran komite audit dan kompetensi anggota komite audit berpengaruh negatif terhadap financial distress perusahaan.  Penelitian  Revitasari,  Nurdin  &  Azib  (2017)  meneliti  hubungan  karakteristik  komite  audit terhadap financial distress pada 17 perusahaan sektor  industri  dasar dan kimia tahun 2013-2015. Hasil penelitian menunjukkan secara parsial independensi komite audit dan jumlah ahli keuangan komite audit berpengaruh negatif terhadap financial distress .
Penelitian  Haziro  &  Nugroho  (2017)  meneliti  pengaruh  karakteristik  komite  audit    terhadap kondisi kesulitan keuangan atau financial distress 40 bank yang terdaftar di Otoritas Jasa Keuangan (OJK) tahun 2010-2015. Hasil penelitian menunjukkan jumlah  anggota komite audit dan frekuensi pertemuan komite  audit  pada  bank  berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress .  Acuan  penelitian  ini  yaitu penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Rahmat  &  Iskandar  (2009)  menggunakan  73  perusahaan  yang mengalami financial distress dan 73 perusahaan yang tidak mengalami financial distress sebagai sampel. Hasil  penelitian  menunjukkan  kompetensi  komite  audit  berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress perusahaan.
Beberapa penelitian sebelumnya menghasilkan kesimpulan yang berbeda-beda mengenai pengaruh karakteristik  komite  audit  terhadap financial  distress perusahaan.  Perbedaan  penelitian  ini  dengan penelitian Rahmat & Iskandar (2009) yaitu penelitian dilakukan di Indonesia, objek penelitian perusahaan sektor property dan real  estate yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2017.  Kriteria  perusahaan  yang  mengalami financial  distrees diukur  menggunakan  model  Altman  Z-score.  Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengetahui apakah  keberadaan  komite  audit  dalam  perusahaan  mempunyai  pengaruh  terhadap  kemungkinan terjadinya financial distress . Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberi manfaat praktis sebagai bahan pertimbangan dalam meningkatkan kualitas peran komite audit dalam penerapan tata kelola perusahaan dan diharapkan dapat menjadi bahan referensi untuk penelitian selanjutnya.
Landasan teori penelitian ini yaitu teori agensi atau keagenan (agency theory) . Jensen dan Meckling merupakan  pencetus  pertama  teori  agensi  pada  tahun  1951.  Jensen  &  Meckling  (1976)  menjelaskan bahwa    teori  agensi  dapat  menunjukkan  keterkaitan  yang  terjadi  antara  pemilik  dan  pemegang  saham ( principal) dengan pihak manajemen perusahaan (agent). Pemilik atau  pemegang saham memilih agent sebagai  manajamen  dan  memberikan  wewenang  dalam  pengambilan  keputusan  yang  berhubungan dengan  aktivitas  operasional  perusahaan  selaras  dengan  ketentuan  yang  telah  disepakati.  Hal  ini  dapat
menimbulkan  konflik  berupa  ketimpangan  informasi (asymmetrical  information) apabila  pihak manajemen  akan  memperoleh  informasi  lebih  banyak  dari  infromasi  yang  diperoleh  principal.  Konflik kepentingan  dan  ketimpangan  informasi  yang  terjadi  dapat  melatarbelakangi agent untuk  tidak menyajikan laporan yang sebenarnya kepada principal (Pamudji & Trihartati, 2008). Maka dari itu komite audit  diperlukan  untuk  memelihara  kinerja  yang  baik  dan  meminimalkan  konflik  keagenan  tersebut (Rahmat & Iskandar, 2009)
Pada  struktur  tata  kelola  perusahaan  atau Good  Corporate  Governance  (GCG) keterlibatan  komite audit menjadi bagian yang penting untuk memberi peningkatan atas kualitas pengawasan internal dalam perusahaan, dan mampu memaksimalkan mekanisme checks and balances , yang pada akhirnya ditujukan untuk  memberikan  perlindungan  yang  optimal  kepada  pihak  pemangku  kepentingan  (Ikatan  Komite Audit  Indonesia,  2012).  Badan  Pengawas  Pasar  Modal  dan  Lembaga  Keuangan  (Bapepam-LK)  Nomor IX.I.5  menetapkan  peraturan  mengenai  “Pembentukan  dan  Pedoman  Pelaksanaan  Kerja  Komite  Audit” dimana  perusahaan  yang  terdaftar  memiliki  keanggotaan  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  wajib  untuk membentuk komite audit. Dari regulasi tersebut  karakterstik yang harus dimiliki komite audit yaitu:  1) ukuran  atau  jumlah  anggota  komite  audit  minimal  terdiri  dari  3  orang  yang  diketuai  dewan  komisaris independen dan dua anggota pihak independen, 2) independensi komite audit dinilai dari anggota komite audit yang berasal dari eksternal perusahaan dan tidak terikat hubungan dengan perusahaan, 3) frekuensi pertemuan  komite  audit  dilakukan  minimal  4  kali  setahun,  4)  komite  audit  harus  memiliki  minimal  1 anggota yang memiliki keahlian dalam bidang ekonomi, akuntansi dan keuangan. Komite audit dibentuk dan  bertanggung  jawab  langsung  kepada  pihak  dewan  komisaris  perusahaan,  anggotanya  dipilih  dan diberhentikan  oleh  dewan  komisaris.  Komite  audit  dibentuk  dengan  tujuan  melaksanakan  pengawasan secara  independen  dalam  proses  penyusunan  pelaporan  keuangan  dan  pelaksanaan  audit  eksternal, dalam proses penyelenggaraan risiko dan kontrol, serta atas proses pelaksanaan tata kelola perusahaan . Maka dari itu, perusahaan-perusahaan publik diwajibkan untuk membentuk komite audit. ( www.ojk.go.id ) Menurut  Haziroh  &  Nugroho  (2017)  sebelum  kebangkrutan  terjadi  perusahaan  akan  mengalami tahap  penurunan  kondisi  keuangan  atau  kesulitan  keuangan  ( financial  distress ).  Hal  utama  yang  dapat diidentifikasi bahwa perusahaan berada dalam kondisi financial distress yaitu perusahaan tidak mampu memenuhi  kewajiban  jangka  pendek.  Informasi  dalam  laporan  tahunan  perusahaan  dapat  membantu mengidentifikasi financial  distress untuk  mencegah  indikasi  terjadinya  kebangkrutan  pada  waktu  yang akan datang. Pengungkapan kelebihan dan kekurangan relatif perusahaan melalui laporan keuangan yang menunjukkan posisi keuangan dalam keadaan baik atau tidak demi kelangsungan usaha dapat diprediksi melalui  analisis  Model  Altman  Z-score  (Darsono  &  Ashari,  2010).  Menurut  Mahanavami  dan  Gangga (2016)  identifikasi  kondisi  keuangan  perusahaan  berdasarkan  metode  Altman  Z-score  menggunakan rasio-rasio keuangan seperti rasio modal kerja terhadap total aktiva (X1), rasio sisa laba ditahan terhadap total aktiva (X2), rasio laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) terhadap total aktiva (X3), rasio nilai pasar saham terhadap total hutang (X4), serta rasio penjulan terhadap total aktiva (X5). Perhitungan prediksi kesulitan keuangan Altman Z-score dengan persamaan berikut:
Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4+ 1,0X5 Dimana :
Z < 1,81 = Perusahaan masuk dalam kategori bangkrut
1,81 < Z < 2,99
= Perusahaan masuk dalam kategori grey area atau rawan
Z > 2,99 = Perusahaan masuk dalam kategori sehat
Dalam teori keagenan disebutkan bahwa kualitas pengawasan yang dilakukan dengan baik mampu menurunkan perilaku oportunistik yang bisa dilakukan oleh manajer sebagai agen. Peraturan Bapepam- LK No.IX.1.5 menyatakan bahwa perusahaan publik diwajibkan untuk memiliki komite audit. Komite audit harus  memiliki  minimal  3  (tiga)  orang  anggota  dimana  satu  orang  yang  menjadi  komisaris  independen dan bertugas sebagai ketua komite audit serta dua orang anggota independen dari luar perusahaan yang telah menguasai dan mempunyai latar belakang di bidang akuntansi dan keuangan. Adanya komite audit dengan  jumlah  atau  ukuran  yang  tepat  memungkinkan  anggotanya  untuk  menerapkan  keahlian  dan pengalamannya  untuk  kepentingan  yang  terbaik  bagi  pemegang  saham  (Rahmat  &  Iskandar,  2009). Komite audit dengan jumlah anggota yang lebih banyak akan memiliki kemampuan dan kinerja yang lebih baik  dalam  menangani  masalah  perusahaan  (Rahmawati  &  Marsono,  2014).  Semakin  banyak  jumlah komite  audit  akan  meningkatkan  kinerja  perusahaan  menjadi  lebih  baik  dan  mencegah  kemungkinan terjadinya financial distress (Haziroh & Nugroho, 2017). Pengujian H1 dirumuskan dalam bentuk hipotesis berikut:
H1. Ukuran komite audit berpengaruh negatif terhadap financial distress
Menurut teori keagenan, anggota independen adalah pengawas yang mampu menurunkan asimetri informasi  dan  menjadi  perantara  kepentingan  pemilik  dan  pihak  manajemen.  Mengupayakan terpeliharanya  integritas  dan  pandangan  yang  objektif  dalam  laporan  serta  penyusunan  rekomendasi yang diajukan oleh komite audit menjadi salah satu alasan utama independensi sangat diperlukan, karena individu yang independen akan cenderung lebih adil dan tidak memihak secara obyektif dalam menangani suatu masalah (Forum for Corporate Governance in Indonesia, 2002).
Keberadaan komite audit yang independen mampu mengoptimalkan reputasi komite audit sebagai pengawas  yang  baik,  mampu  memberikan  opini  yang  lebih  objektif  dan  lebih  mampu  memberikan rekomendasi dalam hubungannya dengan kebijakan yang ditetapkan dan  dilakukan manajemen (Rahmat & Iskandar, 2009). Independensi yang senantiasa dipertahankan pada komite audit akan meningkatkan kepercayaan  investor  atas  laporan  keuangan  dan  dapat  mengurangi  kemungkinan  perusahaan  berada dalam kondisi kesulitan keuangan yang disebabkan karena kasus penyimpangan tata kelola perusahaan (Revitasari, Nurdin, & Azib, 2017). Pengujian H2 dirumuskan dalam bentuk hipotesis berikut H2. Independensi anggota komite audit berpengaruh negatif terhadap financial distress
Dalam  teori  keagenan,  pengawasan  merupakan  salah  satu  komponen  penting  dalam  tata  kelola perusahaan  atau Good  Corporate  Governance  (GCG). Pertemuan  yang  rutin  dilakukan  mampu meningkatkan  efektivitas  komite  audit  dalam  melaksanakan  peran  pengawasan  atas  proses  pelaporan keuangan  dan  pengendalian  internal  perusahaan  (Vafeas,  1999).  Komite  audit  pada  perusahaan  yang mengalami  kesulitan  keuangan  frekuensi  pertemuan  anggota  komite  auditnya  dilakukan  lebih  sedikit dibandingkan dengan perusahaan yang tidak mengalami kesulitan keuangan (Rahmat & Iskandar, 2009). Penelitian  Haziro  &  Nugroho  (2017)  juga  menunjukkan  bahwa  pertemuan  komite  audit  yang  rutin dilakukan  dapat  meningkatkan  kinerja  bank.  Hal  ini  juga  sesuai  dengan  penelitian  Salloum,  Azzi  & Gebrayel (2014) yang menunjukkan bahwa dengan pertemuan yang sering dilakukan komite audit dapat memastikan  integritas  pelaporan  keuangan  untuk  memberikan  pengawasan  yang  lebih  diperlukan  dan dapat  meninjau  aktivitas  operasi  perusahaan  secara  efektif.  Pengujian  H3  dirumuskan  dalam  bentuk hipotesis berikut
H3. Frekuensi pertemuan komite audit berpengaruh negatif terhadap financial distress
Menurut teori keagenan, untuk mencegah atau meminimalkan ketimpangan informasi dan sebagai penghubung  kepentingan  pemilik  dan  manajemen,  komite  audit  harus  mempunyai  kemampuan  yang cukup untuk meningkatkan efektivitasnya. Kompetensi komite audit dapat meningkatkan pengungkapan salah  saji  material  yang  ditemukan  untuk  dikomunikasikan  dan  dikoreksi  secepatnya  (DeZoort, Hermanson,  Archambeault,  &  Reed,  2002)  .  Penelitian  yang  telah  dilakukan  Rahmat  &  Iskandar  (2009) menyimpulkan  bahwa  komite  audit  yang  menguasai  bidang  akuntansi  dan  keuangan  memiliki  kinerja yang  lebih  baik  dalam  meminimalkan  terjadinya financial  distress .  Kecakapan  dalam  hal  ini  berkaitan dengan  latar  belakang  pendidikan  dan  pengalaman  kerja  anggota  komite  audit  dalam  bidang  akuntansi dan  keuangan. Penelitian  yang  dilakukan  Rahmawati,  Melisa  &  Marsono  (2014)  menunjukkan kemampuan kompetensi yang dimiliki anggota komite audit dapat mempengaruhi efektifitas perusahaan sehingga memungkinkan perusahaan tidak mengalami financial distress . Pengujian H4 dirumuskan dalam bentuk hipotesis berikut H4. Jumlah ahli keuangan komite audit berpengaruh negatif terhadap financial distress

## 2. Metode
Populasi penelitian  ini adalah  perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) per tahun 2017 sebanyak 64 perusahaan. Terpilih 45 sampel berdasarkan metode purposive sampling dengan kriteria-kriteria tertentu sebagai berikut : 1) Perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di BEI selama tahun 2017 dan dalam perhitungan Altman Z-score masuk dalam kategori  bangkrut  dan  rawan;  2)  Perusahaan  yang  termasuk  sektor property dan real  estate yang menerbitkan  laporan  tahunan (annual  report) dan  laporan  keuangan  tahunan  selama  tahun  2017;  3) Perusahaan  yang  termasuk  sektor property dan real  estate yang  menyajikan  data  komite  audit  secara lengkap dalam laporan tahunan yang diterbitkan selama tahun 2017 Data  penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder.  Variabel  penelitian  terdiri  dari  variabel  terikat (dependent  variable) dan  variabel  bebas (independent  variable) .  Variabel  terikat  penelitian  ini  yaitu financial distress yang datanya diperoleh dari Laporan Keuangan Tahunan perusahaan ( Financial Report ). Sedangkan  variabel  bebas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  empat  karakteristik  komite  audit yang  datanya  diperoleh  dari  Laporan  Tata  Kelola  Perusahaan  pada  Laporan  Tahunan  ( Annual  Report ). Laporan keuangan dan tahunan diperoleh dari laman BEI yaitu www.idx.co.id .
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  deskriptif  kuantitatif  dengan  teknik  analisis  menggunakan regresi linier untuk menguji pengaruh antara variabel satu dengan variabel lain. Regresi linier dilakukan jika  memiliki  satu  variabel  dependen  dan  variabel  independen.  Pengujian  regresi  linier  dilakukan bersamaan dengan uji asumsi klasik untuk menguji keindependenan hasil uji regresi dari masing-masing variable independen terhadap variabel dipendennya.
Analisis deskriptif penelitian menyajikan data mengenai karakteristik komite audit seperti ukuran komite  audit,  independensi  komite  audit,  frekuensi  pertemuan  komite  audit,  dan  jumlah  ahli  keuangan komite  audit  serta  data  perhitungan  Altman  Z-score  perusahaan.  Berikut  adalah  pengujian  hipotesis menggunakan uji normalitas, uji asumsi klasik (uji heteroskedastisitas), serta uji regresi linier berganda dijelaskan sebagai berikut:
Uji  normalitas  dilakukan  untuk  menguji  apakah  variabel  dependen  dalam  suatu  model  regresi berdistribusi normal atau  tidak. Cara untuk mengetahui normalitas data adalah  dengan uji Kolmogorov Smirnov, dalam uji normalitas ini, data dinyatakan normal jika nilai sig ≥ 0,05  Ghozali (2009)
Model penguji regresi linier berganda digunakan jika memenuhi asumsi normalitas data dan bebas dari asumsi klasik yaitu multikolinieritas, autokorelasi dan heteroskedastisitas.  Namun pada penelitian ini pengujian asumsi klasik menggunakan uji multikolinieritas dan uji heteroskedastisitas.
Pengujian  terhadap  hipotesis  dalam  penelitian  ini  menggunakan  regresi  linier,  dengan  model persamaan regresi linier sebagai berikut:
Y = β 0 + β 1 x 1 + β 2 x 2 + β 3 x 3 + β 4 x 4 + e Dimana: Y = Financial distress β 0 = Konstanta β 1
= Ukuran komite audit
β 2
= Independensi komite audit
β 3 = Frekuensi pertemuan komite audit
β 4 = Jumlah ahli keuangan
e = Residual/error
3. Hasil dan pembahasan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  karakteristik  komite  audit  terhadap financial distress pada perusahaan property & real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2017. Berdasarkan kriteria yang telah ditentukan sebelumnya, diperoleh sampel penelitian sebanyak 45 perusahaan
Tabel 1 Hasil Pengambilan Sampel Kriteria Pemilihan Sampel Jumlah
Perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI tahun 2017 64 Perusahaan  yang  tidak  berada  pada  kategori  rawan  dan  bangkrut  menurut  perhitungan Altman z-score (16) Perusahaan yang tidak lengkap menyajikan informasi karakteristik komite audit (3) Total sampel periode penelitian tahun 2017 45
Statistik Deskriptif Statistik  deskriptif  merupakan  pengujian  statistik  secara  umum  yang  bertujuan  untuk  melihat distribusi data dari variabel yang digunakan dalam penelitian ini. Berikut statistik deskriptif dari masing- masing variabel penelitian.

## Tabel 2 Statistik Deskriptif
Variabel Jumlah data Minimum Maksimum Rata-rata Standar Deviasi Ukuran komite audit 45 2,00 5,00 3,155 0,562 Independensi komite audit  45 2,00 5,00 3,055 0,451 Frekuensi pertemuan  45 3,00 29,00 7,088 5,273
komite audit Jumlah ahli keuangan komite audit 45 1,00 3,00 2,311 0,763 Financial distress 45 0,08 2,92 1,624 0,722
Sumber : Hasil olah SPSS, 2019
Dari hasil pengolahan data yang terlihat pada Tabel 2 menunjukkan ukuran komite audit memiliki nilai minimum sebesar 2,00  dan nilai maximum sebesar 5,00 dengan nilai rata-rata 3,155, independensi komite audit memiliki nilai sebesar minimum 2,00 dan nilai maximum sebesar 5,00 dengan nilai rata-rata 3,055,  frekuensi  pertemuan  komite  audit  memiliki  nilai  minimum  sebesar  3,00  dan  nilai  maximum sebesar  29,00  dengan  nilai  rata-rata  7,088,  jumlah  ahli  keuangan  komite  audit  memiliki  nilai  minimum sebesar 1,00 dan nilai maximum 3,00 dengan nilai rata-rata 2,311 serta financial distress memiliki nilai minimum sebesar 0,08 dan nilai maximum sebesar 2,92 dengan nilai rata-rata 1,624.
Uji Multikolinieritas diperlukan untuk mengetahui ada tidaknya variabel independen yang memiliki kemiripan antara variabel independen akan mengakibatkan korelasi yang sama kuat. Uji Multikolinieritas digunakan  untuk  menghindari  bias  dalam  proses  pengambilan  keputusan  kepada  pengaruh  masing- masing variabel independen terhadap variabel dependen.

## Tabel 3 Hasil Uji Multikolinieritas
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistic B Std. Error Beta Tolerance VIF (Constant) 2,089 0,662 3,155 0,000 Ukuran komite audit 0,250 0,192 0,195 1,302 0,020  1,000 1,000 Independensi komite audit -0,225  0,227 -0,175 -0,991  0,227  0,717 1,395 Frekuensi pertemuan komite audit -0,018  0,023 -0,129 -0,753  0,356  0,762 1,312 Jumlah  ahli  keuangan komite audit 0,161 0,147 0,170 1,097 0,179  0,932 1,073
Sumber : Hasil Olah SPSS, 2019
Tabel 3 menunjukkan bahwa nilai VIF variabel ukuran komite audit sebesar 1,000, nilai tolerance sebesar 1,000, nilai VIF variabel independensi komite audit sebesar 1,395, nilai tolerance 0,717, nilai VIF variabel frekuensi pertemuan komite audit sebesar 1,312, nilai tolerance sebesar 0,762, nilai VIF variabel jumlah ahli komite audit sebesar 1,073, nilai tolerance sebesar 0,932. Semua variabel independen tersebut VIF-nya  ( Variance  Inflation  Factor )  kurang  dari  10  dengan  nilai  tolerance  diatas  0,100.  Hal  ini menunjukkan  model  regresi  bebas  dari  asumsi  multikolinieritas  atau  dengan  kata  lain  tidak  ada multikolinieritas antara variabel indenpenden dalam model regresi.
Uji Heteroskedistisitas menguji terjadinya perbedaan variance residual suatu periode pengamatan ke periode pengamatan yang lain. Cara memprediksi ada tidaknya Heteroskedistisitas pada suatu model dapat  dilihat  dengan  pola  uji  glejser,  untuk  meregresi  nilai  absolut  residual  terhadap  variabel  bebas. Berikut uji glejser Heteroskedistisitas pada model regresi dalam penelitian ini.

## Tabel 4 Hasil Uji Glejser
Model Unstandardized Coefficient Standardized Coefficient t Sig. B Std. Error  Beta (Constant) 0,869 0,357 2,434 0,000 Ukuran komite audit -0,167 0,106 -0,234 -1,577 0,122 Independensi komite audit -0,093 0,123 -0,135 -0,761 0,451 Frekuensi pertemuan komite audit -0,013 0,013 -1,79 -1,036 0,306 Jumlah ahli keuangan komite audit 0,037 0,079 0,073 0,469 0,641
Sumber: Hasil olah SPSS, 2019
Dari  uji  glejser  tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  variabel  independen  yaitu  ukuran komite audit, independensi komite audit, frekuensi pertemuan komite audit, jumlah ahli keuangan komite audit  semuanya  >  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  model  regresi  tidak  ada  gejala  heteroskedastisitas. Berdasarkan hasil keseluruhan uji asumsi klasik yaitu Multikolinieritas dan Uji Heteroskedastisitas, dapat disimpulkan  nilai  parameter  yang  dihasilkan  dalam  model  penelitian  ini  layak  karena  telah  memenuhi asumsi klasik.
Uji  Normalitas  dilakukan  sebelum  data  diolah  dengan  tujuan  mengetahui  distribusi  data  variabel yang digunakan dalam penelitian. Data yang baik dan layak digunakan dalam penelitian adalah data yang memiliki distribusi normal. Normal data dapat dilihat dengan menggunakan uji normalitas Kolmogorov- Smirnov sebagai berikut:
Tabel 5 Hasil Uji Normalitas - One Sample Kolomogorov-S mirnov Test
Unstandarized Residual N 45 Mean 0E-7 Normal Parameters Std. Deviation 0,69294443 Most Extreme Differences Absolute 0,073 Positive 0,047 Negative -0,073 Kolomogorov-Smirnov Z 0,489 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,971
Sumber: Hasil olah SPSS, 2019
Berdasarkan Tabel 5 diperoleh Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,971 yang berarti nilai tersebut lebih besar dari 0,05. Hasil analisis menunjukkan data berdistribusi normal dengan Asymp. Sig. (2-tailed) lebih dari 5%.
Analisis regresi linier berganda berfungsi untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh antara variabel independen dengan variabel dependen. Pada Tabel 6 dapat dilihat bahawa nilai beta (B) masing-masing variabel  pada  kolom Unstandardized  Coefficients variabel  independensi  komite  audit  dan  variabel frekuensi pertemuan komite audit menunjukkan nilai negatif yaitu (-0,225) dan (-0,018). Variabel ukuran komite audit dan variabel jumlah ahli keuangan komite audit menunjukkan nilai positif yaitu (0,250) dan (0,161).  Ini  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  ukuran  komite  audit  dan  jumlah  ahli  keuangan kemungkinan dapat mempengaruhi kondisi kesulitan keuangan ( financial distress ).

## Tabel 6 Hasil Analisis Linier Berganda
Model Unstandardized Coefficient Standardized Coefficient T Sig. B Std. Error Beta (Constant) 2,089 0,662 3,155 0,000 Ukuran komite audit 0,250 0,192 0,195 -1,302 0,020 Independensi komite audit -0,225 0,227 -0,175 -0,991 0,227 Frekuensi  pertemuan  komite audit -0,018 0,023 -0,129 -0,753 0,356 Jumlah  ahli  keuangan  komite audit 0,161 0,147 0,170 1,097 0,179 Hasil olah SPSS, 2019 Tabel 7 Hasil Uji Koefisien Determinan (R2) Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of  the Estimate 1 0,282 0,080 0,120 0,71785
Sumber: Hasil olah SPSS, 2019
Tampilan output SPSS pada tabel menunjukkan nilai Adjusted R Square sebesar 0,120. Hal ini berarti 12% variabel ukuran komite audit, independensi komite audit, frekuensi pertemuan komite audit dan jumlah ahli keuangan komite audit berpengaruh terhadap financial distress . Hasil ini menunjukkan kemampuan variabel  independen  masih  lemah  dalam  menjelaskan  variabel  dependen.  Nilai  koefisien  korelasi  (R) sebesar  0,282  yang  menunjukkan  hubungan  antara  variabel  independen  dan  variabel  dependen  lemah karena nilai R < 0,5. Hasil pengujian regresi linier berganda dapat dijelaskan dalam Tabel 8 berikut:
Tabel 8. Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda
Variabel B Nilai t Sig Hasil Ukuran komite audit 0,250 0,130 0,020 Hipotesis diterima Independensi komite audit 0,225 0,991 0,227 Hipotesis ditolak Frekuensi pertemuan komite audit 0,018 0,023 0,356 Hipotesis ditolak Jumlah ahli keuangan komite audit 0,161 1,097 0,179 Hipotesis ditolak
Variabel ukuran komite audit  berpengaruh negatif terhadap financial distress
Pengujian  untuk  variabel  ukuran  komite  audit  (X1)  diperoleh  nilai  sig.  sebesar  0,020.  Karena tingkat  signifikansi  0,020  <  0,05  maka  hipotesis  (H1)  diterima.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel ukuran komite audit berpengaruh negatif pada financial distress . Alasan yang mendasari hasil penelitian adalah  bahwa ukuran komite audit mampu  menunjang kinerja komite audit. Hasil penelitian ini sejalan dengan  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  Pembayun  &  Januarti  (2012),  Rahmawati  &  Marsono (2014), Haziroh & Negoro (2017) yang menyimpulkan bahwa jumlah anggota komite audit berpengaruh negatif terhadap kondisi kesuliatan keuangan ( financial distress ). Hal ini mengindikasikan jika perusahaan memiliki jumlah anggota komite audit yang lebih banyak diduga mampu mengatasi konflik keagenan.
Komite  audit  dengan  ukuran  yang  besar  dinilai  mampu  meningkatkan  kualitas  pengendalian internal untuk meminimalisir terjadinya financial distress karena dengan banyaknya jumlah komite audit pengetahuan dan pengalaman kerja yang dimiliki komite audit memungkinkan komite audit menghadapi masalah-masalah yang dialami perusahaan termasuk masalah kemungkinan terjadinya financial distress . Hasil  penelitian  ini  bertolak  belakang  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Rahmat  &  Iskandar  (2009), Salloum,  Azzi  &  Gebrayel  (2014),  Revitasari,  Nurdin  &  Azib  (2017)  yang  menyimpulkan  bahwa  ukuran komite audit tidak memiliki pengaruh negatif terhadap financial distress
Variabel independensi komite audit tidak berpengaruh terhadap financial distress Variabel independensi komite audit menunjukkan nilai  signifikansi sebesar 0,327.  Karena tingkat signifikansi  >  5%  maka  hipotesis  (H2)  ditolak.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  independensi  komite audit tidak berpengaruh negatif terhadap financial distress . Hasil ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang  dilakukan  Rahmat  &  Iskandar  (2009),  Rahmawati  &  Marsono  (2014),  Haziroh  &  Nugroho  (2017), Pembayun & Januarti (2012) yang menunjukkan financial distress tidak dipengaruhi oleh hubungan antara proporsi direksi non-eksekutif dalam komite audit perusahaan. Hal tersebut terjadi diduga karena dalam melaksanakan pengawasan dan pengendalian internal terhadap agent independensi anggota komite audit yang  berperan  diragukan.  Pengawasan  yang  dilakukan  komite  audit  terhadap agent tidak  akan  optimal apabila kemungkinan yang terjadi bahwa anggota komite audit memiliki hubungan khusus dengan agent seperti hubungan keluarga maupun hubungan usaha.
Tidak  dapat  dipungkiri  jika  hal  tersebut  tidak  segera  diatasi  akan  mempengaruhi  integritas pelaporan keuangan perusahaan dan pihak principal akan mengalami kerugian. Keberadaan komite audit diharapkan mampu mengintensifkan kinerja pihak direksi dan manajemen dengan meminimalkan upaya pihak manajemen yang ingin memanipulasi data-data yang berhubungan dengan keuangan dan prosedur akuntansi  perusahaan.  Mekanisme  pemilihan  anggota  komite  audit  yang  diduga  masih  belum  jelas  dan transparan  menyebabkan  tingkat  independensi  komite  audit  masih  diragukan.  Melalui  penetapan peraturan  tersebut  diduga  keberadaan  anggota  komite  audit  pada  perusahaan  hanya  sekadar  untuk menetapi regulasi yang ada. Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan hasil penelitian yang dilakukan Revitasari,  Nurdin  &  Azib    (2017)  yang  menunjukkan  independensi  komite  audit  berpengaruh  negatif terhadap financial distress .
Variabel frekuensi pertemuan komite audit terhadap financial distress Variabel frekuensi komite audit menunjukkan tingkat signifikansi sebesar 0,456. Karena tingkat signifikansi > 5% maka hipotesis (H3) ditolak. Hasil penelitian ini menunjukkan jika frekuensi pertemuan komite audit tidak berpengeruh negatif terhadap financial distress perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan  penelitian  Rahmat  &  Iskandar  (2009),  Pembayun  &  Januarti  (2012),  Rahmawati  &  Marsono
(2014)  dan  Revitasari,  Nurdin  &  Azib  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  banyaknya  pertemuan  yang dilakukan komite audit tidak mempengaruhi terjadinya financial distress perusahaan. Hasil penelitian ini tidak selaras dengan teori agensi. Hal tersebut dapat terjadi  karena banyaknya pertemuan yang dilakukan anggota  komite  audit  diduga  belum  mampu  berperan  mengubah  pola  perilaku  pihak  manajemen. Koordinasi yang kurang dan pertemuan komite audit yang jarang dihadiri oleh pihak manajemen, pihak auditor  eksternal  maupun  pihak  auditor  internal  diduga  membuat  komite  audit  kesulitan  untuk memperoleh informasi mengenai keadaan perusahaan.
Kurangnya  informasi  yang  diperoleh  membuat  komite  audit  kurang  mampu  memprediksi kemungkinan kesulitan keuangan perusahaan dan kurang optimal dalam penyelesaian masalah keuangan yang  dialami  perusahaan.  Perusahaan  kemungkinan  mengadakan  pertemuan  untuk  formalitas  belaka guna memenuhi Keputusan Ketua Bapepam No:KEP-29/PM/2004 (Effendi, 2005). Rata-rata perusahaan hanya  mengadakan  4  kali  pertemuan  dalam  setahun  sedangkan  Ikatan  Komite  Audit  Indonesia  (IKAI) memberikan rekomendasi bahwa frekuensi pertemuan komite audit sebaiknya dilakukan minimal 2 kali dalam  1  bulan.  Oleh  sebab  itu,  frekuensi  pertemuan  komite  audit  yang  dilakukan  kurang  signifikan mempengaruhi kondisi kesulitan keuangan perusahaan atau financial distress perusahaan. Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan yang dilakukan Salloum, Azzi & Gebrayel (2014), Haziro & Nugroho (2017) yang  menunjukkan  adanya  pengaruh  negatif  frekuensi  pertemuan  komite  audit  terhadap  terjadinya financial distress perusahaan.
Variabel jumlah ahli keuangan tidak berpengaruh terhadap financial distress Variabel  jumlah  ahli  keuangan  komite  audit  menunjukkan    tingkat  signifikansi  sebesar  0,337. Karena  tingkat  signifikansi  >  5%  maka  hipotesis  (H4)  ditolak.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa jumlah  ahli  keuangan  pada  komite  audit  tidak  berpengaruh  terhadap  kondisi financial  distress .  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Salloum,  Azzi  &  Gebrayel  (2014),  Haziro  & Nugroho (2017) yang menunjukkan tidak adanya pengaruh signifikan antara jumlah ahli keuangan komite audit terhadap terjadinya financial distress . Menurut Hasymi (2007) terjadinya kesulitan keuangan tidak hanya disebabkan oleh faktor internal tetapi juga dapat disebabkan faktor eksternal perusahaan. Adapun faktor  eksternal  seperti  tingkat  bunga  pinjaman  diduga  dapat  menjadi  penyebab financial  distress yang diluar kendali perusahaan. Kompetensi yang dimiliki komite audit seharusnya memampukan komite audit mengontrol  hal  yang  berkaitan  dengan  keuangan  perusahaan  sejak  dini,  sehingga  komite  audit  mampu melakukan  koreksi  terhadap  kondisi  keuangan  perusahaan  untuk  meluputkan  perusahaan  dari  kondisi financial distress . Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan hasil penelitian Rahmat & Iskandar (2009), Pembayun  &  Januarti  (2012),    Rahmawati  &  Marsono  (2014),  Revitasari,  Nurdin,  &  Azib  (2017)  yang menunjukkan  ada  hubungan  negatif  antara  jumlah  ahli  keuangan  komite  audit  terhadap  terjadinya financial distress .

## 4. Simpulan dan saran
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  meneliti  pengaruh  empat  karakteristik  komite  audit  yaitu  ukuran komite  audit,  independensi  komite  audit,  frekuensi  pertemuan  komite  audit,  dan  jumlah  ahli  keuangan komite audit terhadap financial distress .  Analisis regresi logistik melalui program SPSS digunakan sebagai alat analisis dalam penelitian ini. Data sampel perusahaan sebanyak 45 perusahaan sektor property & real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  tahun  2017.  Berdasarkan  hasil analisis  data yang  telah  dilakukan,  dapat  disimpulkan  bahwa:  Pertama,  ukuran  komite  audit  berpengaruh  negatif terhadap financial  distress .  Kedua,  independensi  komite  audit  tidak  berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress .  Ketiga,  frekuensi  komite  audit  tidak  berpengaruh  negatif  terhadap financial  distress . Keempat, jumlah ahli keuangan komite audit tidak berpengaruh negatif terhadap financial distress . Keterbatasan  dalam  penelitian  ini  adalah  pengukuran financial  distress penelitian  ini  diukur menggunakan  pendekatan  Altaman  z-score  versi  peneliti  Indonesia,  sehingga  kemungkinan  terdapat ketidakakuratan  kondisi financial  distress perusahaan.  Selain  itu,  perusahaan  yang  menjadi  objek penelitian  menyajikan  laporan  keuangan  tetapi  tidak  menyediakan  keterangan  yang  lengkap  mengenai komite  auditnya.  Berikut  adalah  saran  untuk  penelitian  selanjutnya,  yang  pertama  bagi  perusahaan diharapkan  dapat  memberikan  informasi  mengenai  laporan  tahunan  secara  lengkap,  memperbesar cakupan sampel dengan menambah periode tahun penelitian serta menambahkan variabel Kepemilikan institusional, kepemilikan  Manajerial, Ukuran Dewan  Komisaris,  Ukuran Dewan  Komisaris,  dan variabel variabel mekanisme GCG lainnya yang berpengaruh terhadap pembentukan financial distress .

## Daftar Rujukan
Astria  Gunawijaya,  I.  N.  (2015).  Pengaruh  Karakteristik  Komite  Audit,  Independensi  Dewan  Komisaris, Reputasi Auditor terhadap Financial Distress. Jurnal Akuntansi Bisnis, Vol.XIV No.27 , 111-130.
Darsono, & Ashari. (2010). Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan. Yogyakarta: Penerbit Andi.
DeZoort, F. T., Hermanson, D. R., Archambeault, D. S., & Reed, S. A. (2002). Audit Committee Effectiveness: A Synthesis of The Empirical Audit Committee Literature. Journal of Accounting Literature. Vol. 21 , 38-75.
Dwijayanti,  P.  F.  (2010).  Penyebab,  Dampak  dan  Prediksi  dari  Financial  Distress  serta  Solusi  untuk Mengatasi Financial Distress . Jurnal Akuntansi Kontemporer, Vol. 2 No. 2 , 191-205.
Effendi, M. A. (2005). Peranan Komite Audit dalam Meningkatkan Kinerja Perusahaan . Jurnal Akuntansi Pemerintah Vol.1, No.1 , 51-57.
Forum for Corporate Governance in Indonesia. (2002). Peranan Dewan Komisaris dan Komite Audit dalam Pelaksanaan Corporate Governance (Tata Kelola Perusahaan). Jakarta: FCGI.
Ghozali,  I.  (2009). Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS. Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Haryetti. (2010). Analisis Financial Distress untuk Memprediksi Risiko Kebangkrutan Perusahaan (Studi Kasus pada Industri Perbankan di BEI). Jurnal Ekonomi Volume 18 , 23-35.
Hasymi,  M.  (2007). Analisis  Penyebab  Kesulitan  Keuangan  (Financial  Distress)  Studi  Kasus  pada Perusahaan Bidang Konstruksi PT. X. Semarang: Magister Sains Akuntansi. Universitas Diponegoro.
Haziroh,  A.  L.,  &  Nugroho,  N.  (2017).  Pengaruh  Karakteristik  Komite  Audit  terhadap  Financial  Distress Perbankan Indonesia . Jurnal Sains dan Seni ITS Vol 6. No.1 , 2337-3520.
Ikatan Komite Audit Indonesia. (2012). Komite Audit.
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  H.  (1976).  Theory  of  the  Firm:  Managerial  Behavior,  Agency  Costs  and Ownership Structur. Journal of Financial Economics V. 3, No. 4 , 305-360.
Mahanavami, G. A., & Gangga, A. A. (2016). Analisi Laporan Keuangan sebagai Alat Prediksi Kebangkrutan pada PT.MAYORA INDAH Tbk. Jurnal Ekonomi dan Parawisata , 1-14.
Pamudji,  S.,  &  Trihartati,  A.  (2008).  Pengaruh  Independensi  dan  Efektivitas  Komite  Audit  Terhadap Manajemen  Laba  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI). Jurnal Akuntansi dan Auditing, Vol. 6, No. 1 , 38-54.
Pembayun, A. G., & Januarti, I. (2012). Pengaruh Karakteristik Komite Audit terhadap Financial Distress. Diponegoro Journal Of Accounting , 1-15.
Prasetyo,  A.  B.  (2014).  Pengaruh  Karakteristik  Komite  Audit  dan  Perusahaan  Terhadap  Kecurangan Pelaporan Keuangan (Studi Empiris pada Perusahaan yang Listed di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010). Jurnal Akuntansi & Auditing Volume 11/No. 1 , 1-24.
Rahmat, M. M., & Iskandar,  T. M. (2009). Audit Committee Characteristics in Financially  Distressed and Non-Distressed Companies . Managerial Auditing Journal Vol. 24 No. 7 , 624-638.
Rahmawati,  M.,  &  Marsono.  (2014).  Analisis  Pengaruh  Karakteristik  Komite  Audit  Terhadap  Financial Distress . Diponegoro Journal Of Accounting Volume 3, Nomor 3 , 1-8.
Revitasari, F. T., Nurdin, & Azib. (2017). Pengaruh Karakteristik Komite Audit terhadap Financial Distress (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2015. Jurnal Manajemen dan Bisnis , 289-293.
Salloum,  C.,  Azzi,  G.,  &  Gebrayel,  E.  (2014).  Audit  Committee  and  Financial  Distress  in  the  Middle  East Context:  Evidence  of  the  Lebanese  Financial  Institutions  . International  Strategic  Management Review 2 , 41-47.
Surya, I., & Yustiavananda, I. (2006). Penerapan Good Corporate Governance: Mengesampingkan Hak-hak Istimewa Demi Kelangsungan Usaha. Jakarta: Kencana.
Vafeas, N. (1999). Board Meeting Frecuency and Firm Perfomance. Journal of Financial Economics. Vol. 53 No.1 , 113-142.