## PENILAIAN TINGKAT KINERJA KEUANGAN DENGAN METODE ANALISIS DU PONT SYSTEM PADA PT TELKOM INDONESIA (PERSERO) TBK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2017–2021
1 Kevin Evert Richarson Lobo, 2 Wehelmina M. Ndoen, 3 Hironnymus Jati 1,2,3 Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Nusa Cendana Kupang – Indonesia
1 lobokevinevertricharson@gmail.com, 2* wehelmina.ndoen@staf.undana.ac.id,
3 hiro_jati@staf.undana.ac.id

## ABSTRACT
This study aims to determine the level of financial performance using the Du Pont System analysis method at PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk which is listed on the Indonesia Stock Exchange for the  period  2017–2021.  The  type  of  research  is  descriptive  research,  with  a  quantitative  research approach. The variables included Net Profit Margin, Total Asset Turn Over, Return on Investment , Equity  Multiplier,  Return  on  Equity . The  type  of  data  is  quantitative,  namely  the  financial statements  of  PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk,  with  secondary  data  sources.  Data  collection techniques is documentation and data analysis technique is quantitative descriptive. Results obtained that the assessment of the level of financial performance, which are the ratio of Total Asset Turn Over, Return on Invesment, Equity Multiplier, Return on Equity, is in the category of poor performance.
Keywords: Du  Pont  System , Net  Profit  Margin , Total  Asset  Turn  Over , Return  on  Invesment , Equity Multiplier, Return on Equity
Diterima (Received) : 18-06-2022 Direvisi (Revised) : 15-08-2022 Disetujui (Approved) : 06-09-2022 Dipublikasi (Published) : 01-11-2022
© 2022 Copyright (Hak Cipta) : Penulis (Authors)
Diterbitkan oleh (Published by) : Program Studi Manajemen, Universitas Nusa Cendana, Kupang – Indonesia. Ini adalah artikel akses terbuka di bawah lisensi (This is an open access article under license) : CC BY (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/)

## PENDAHULUAN
Perekonomian Indonesia sebelum pandemi Covid-19 pada tahun 2018 dilihat dari Badan Pusat Statistik (2021) mengalami pertumbuhan ekonomi sebesar 5,17% lebih tinggi dibandingkan capaian tahun 2017 sebesar 5,07%. Ekonomi Indonesia triwulan IV-2018 dibandingkan triwulan IV-2017 tumbuh 5,18% (y-on-y). Sedangkan dalam masa pandemi Covid-19  keadaan  ekonomi  Indonesia  tidak  stabil  atau  mengalami  penurunan dikarenakan  adanya  pandemi  Covid-19  yang  berkepanjangan  yang  sampai  sekarang belum  terselesaikan,  hal  ini  bisa  dilihat  dari  data  Badan  Pusat  Statistik  (2021),
perekonomian Indonesia tahun 2020 mengalami kontraksi pertumbuhan sebesar 2,07% (c-to-c) dibandingkan dengan tahun 2019. Ekonomi Indonesia triwulan IV-2020 terhadap triwulan  IV-2019  mengalami  kontraksi  pertumbuhan  sebesar  2,19%  (y-on-y),  dan ekonomi Indonesia triwulan IV-2020 terhadap triwulan sebelumnya mengalami kontraksi pertumbuhan sebesar 0,42% (q-to-q).
Dari  fenomena  inilah  perusahaan  di  tuntut  untuk  selalu  meningkatkan  kualitas kinerjanya  sehingga  dapat  memperoleh  keuntungan  yang  sebesar-besarnya,  dan mengantisipasi kondisi seperti ini dengan selalu mengintropeksi kondisi perusahaan dari segi financialnya. PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk merupakan perusahaan informasi dan  komunikasi  serta  penyedia  jasa  dan  jaringan  telekomunikasi  secara  lengkap  di Indonesia.  PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  harus  lebih  inovatif  dalam  menetukan strategi  bersaing  sehingga  tidak  kalah  saing  dan  tidak  kalah  unggul  dibanding  pesaing lainnya, serta dapat terus menjaga keberlangsungan bisnisnya ditengah pandemi Covid- 19. Fenomena yang terjadi pada PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia adalah diakibatkan oleh adanya pandemi Covid-19, hampir seluruh terkena dampak negative, termasuk industry telekomunikasi yang terutama diakibatkan oleh  menurunnya  daya  beli  masyarakat  khususnya  untuk  segmen  menengah  bawah. Namun  demikian  disaat  yang  sama  pandemi  Covid-19  juga  meningkatkan  kebutuhan akan layanan internet ke rumah-rumah ( fixed broadbrand ) yang dipicu oleh tren masyarakat untuk  bekerja  dari  rumah  ( work  from  home ),  belajar  dari  rumah  ( learn  from  home )  dan berbagai  kegiatan  lain  seperti  berbelanja  melalui plafrom  e-commerce atau  berkonsultasi kesehatan  melalui platform  e-health .  Alasan  peneliti  memilih  objek  penelitian  pada  PT Telkom (Persero) Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia adalah untuk mengetahui fenomena yang diakibatkan oleh adanya pandemi Covid-19, apakah kinerja keuangan di tahun 2017–2021 dalam kondisi baik atau kurang baik, dan dilihat dari nilai Return On Equity .  Dimana  hasil  penelitian  sebelumnya  dilakukan  oleh  Lasabuda,  (2019) menunjukan  bahwa  kinerja  keuangan  PT  Telkom Indonesia  (Persero)  Tbk  pada  tahun 2014–2018 dalam kondisi kurang baik. Menurut Kasmir (2019), sebuah perusahaan dapat mencapai kinerja keuangan operasional yang baik apabila nilai Return On Equity mencapai 40% dan mampu bersaing dengan perusahaan lain dalam bidang yang sama.
Rumusan masalah yang akan dibahas dalam penelitian ini adalah bagaimana kinerja keuangan pada PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk, jika diukur dengan menggunakan metode  analisis Du  Pont  System periode  2017–2021.  Tujuan  penelitian  adalah  untuk
menganalisis kinerja keuangan pada PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk, menggunakan metode analisis Du Pont System periode 2017–2021.

## TINJAUAN PUSTAKA  DAN KERANGKA PEMIKIRAN

## Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  menurut  Kasmir  (2019),  dalam  praktiknya  laporan  keuangan tidak  dibuat  secara  serampangan,  tetapi  harus  dibuat  dan  disusun  sesui  dengan  aturan standar  yang  berlaku.    Menurut  Fahmi  (2017),  laporan  keuangan  merupakan  suatu informasi yang menggambarkan kondisi keuangan suatu perusahaan, dimana selanjutnya itu akan menjadi suatu informasi yang menggambarkan tentang kinerja suatu perusahaan.

## Analisis Du Pont System
Analisis Du  Pont  System menurut  Dharma  (2018),  analisis Du  Pont pertama  kali dikembangkan oleh Donaldson Brown kepala keuangan Du Pont Corporation . Perusahaan Du  Pont memperkenalkan  suatu  metode  analisis  keuangan  yang  kemudian  diakui kegunaannya  oleh  sebagian  besar  di  Amerika  dan  kemudian  analisis  tersebut  dikenal dengan nama analisis Du Pont . Analisis metode Du Pont merupakan pendekatan terpadu.. Caranya  hampir sama  dengan  analisis  laporan  keuangan  biasa,  namun  pendekatannya lebih  integrative  dan  menggunakan  komposisi  laporan  keuangan  sebagai  elemen analisisnya.  Ia  mengurangi  hubungan  pos-pos  laporan  keuangan  sampai  mendetail. Menurut  Lesmana  (2013), Du  Pont  System lebih  berfokus  kepada  perhitungan  dari komponen-komponen  yang  berada  di  dalam  neraca  dan  laporan  laba  rugi  perusahaan, analisis Du Pont System menganalisis laporan keuangan dan menilai kondisi atau kinerja perusahaan, kondisi keuangan dapat diukur dengan menggunakan pendekatan analisis Du Pont  System . Du  pont  system dalam  melakukan  pengukuran  kinerja  lebih  memfokuskan pada perhitungan komponen-komponen yang terdapat di dalam laporan neraca ( balance sheet ) dan laba rugi ( income statement ) perusahaan
Dalam menilai kinerja keuangan yang menggunakan analisis rasio keuangan, perlu diketahui  standar  rasio  keuangan  tersebut.  Standar  ini  ditentukan  dengan membandingkan beberapa resiko keuangan perusahaan sejenis. Standar rasio keuangan berdasarkan rasio industri perusahaan dapat dilihat pada Tabel 1.

## Tabel 1
Standar Rasio Keuangan Menurut Rata-Rata Industri Untuk Menilai Kinerja
Keuangan Perusahaan No Rasio Keuangan Rata-Rata Industri 1 Rasio Likuiditas 1. Rasio Lancar 2. Rasio Cepat 3. Rasio kas 4. Rasio Perputaran Kas 5. Inventory to Networking Capital 1. 200% (2:1) 2. 1,5 kali 3. 50% 4. 10% 5. 12% 2 Rasio Solvabilitas 1. Debt Ratio 2. Debt to Equity Ratio 1. 35% 2. 80% 3 Rasio Aktivitas 1. Perputaran Piutang 2. Perputaran Persediaan 3. Perputaran Modal Kerja 4. Perputaran Total Asset 1. 15 Kali 2. 19 Kali 3. 6 Kali
4. 2 Kali
4

## Rasio Profitabilitas
1 . Net Profit Margin
2 . Return On Invesment 3 . Return On Equity 1. 20% 2. 30% 3. 40%
Sumber : Kasmir (2019)

## Kerangka Pemikiran
Penelitian  ini  menganalisis  laporan  keuangan  dalam  bentuk  laporan  neraca  dan laporan rugi laba dari PT Telkom Indonesia ( Persero ) Tbk yang telah dipublikasikan di Bursa  Efek  Indonesia  dengan  pendekatan  Du  Pont  sistem  dengan  indikator Net  Profit Margin, Total Asset Turn Over, Return on Investment, Equty Multiplier dan Return on Equity . Kerangka berpikir tersebut dapat dilihat pada Gambar 1.

## Gambar 1 Kerangka Pemikiran

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  adalah  studi  kasus,  yaitu  tentang  objek  tertentu  pada  satu perusahaan dan kesimpulan hanya berlaku untuk objek yang diteliti untuk periode waktu tertentu. Studi ini dilakukan dengan cara mengadakan penelitian untuk memperoleh data melalui PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Pedekatan  penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  deskriptif  kuantitatif,  yaitu mengumpulkan,  memeriksa,  mengklasifikasikan,  menganalisa,  dan  menganalisis  data untuk  mencari  tahu  rasio  dari  masing-masing  variabel.  Adapun  data  yang  digunakan adalah laporan keuangan berupa laporan neraca dan laporan laba rugi. Dalam penelitian tersebut akan diamati tingkat kinerja keuangan pada PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk periode 2017–2021. Operasional variabel dari penelitian ini  dapat dilihat pada Tabel 2
Laporan Keuangan
PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk
Analisis Du Pont System 1. Net Profit Margin 2. Total Asset Turn Over 3. Return On Invesment 4. Equity Multiplier 5. Return On Equity Kinerja Keuangan Laporan Neraca LaporanLaba Rugi

## Tabel 2 Operasional Variabel
No Variabel Definisi Operasional Indikator Skala 1 Net Profit Margin Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur presentase  perbandingan  antara  laba bersih dan penjualan. 𝑁𝑃𝑀 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 × 100% Rasio 2 Total Asset Turn Over Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur perbandingan antara penjualan dan total asset 𝑇𝐴𝑇𝑂 = × 1𝐾𝑎𝑙𝑖 Rasio 3 Return On Invesment Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur kemampuan modal yang diinvestasikan 𝑅𝑂𝐼 = 𝑁𝑃𝑀 × 𝑇𝐴𝑇𝑂 Rasio 4 Equity Multiplier Rasio ini mengukur seberapa besar aktiva dibiayai oleh hutang. 𝐸𝑀 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 × 1 𝐾𝑎𝑙𝑖 Rasio 5 Return On Equity Rasio ini mengukur tingkat pengembalian dari modal 𝑅𝑂𝐸 = 𝑅𝑂𝐼 × 𝐸𝑀 Rasio
Sumber data yang digunakan ialah data sekunder. Data sekunder merupakan data yang didapat dari publikasi perusahaan berupa laporan keuangan (Wiratna, 2019). Dalam penelitian  tersebut  sumber  data  yang  digunakan  adalah  laporan  keuangan  pada  PT Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  periode  2017–2021  yang  diperoleh  dari www.telkom.co.id.
Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah dokumentasi. Teknis analisis data yang digunakan ialah deskriptif  kuantitatif, yaitu merupakan teknik analisis dengan cara mengumpulkan seluruh data, menjelaskan, menganalisis dan memberikan informasi dan  gambaran  sesui  dengan  masalah  yang  dihadapi.  Adapun  teknik  analisis  yang dilakukan  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik  analisis  tingkat  kinerja  keungan  dengan menggunakan metode Du Pont system dengan langkah-langkah sebagai berikut:
1. Menghitung dan menentukan Net Profit Margin
2. Menghitung dan menentukan Total Asset Turnover
3. Menghitung dan menentukan Return On Investment
4. Menghitung dan menentukan Equity Mulitiplier (Telkom, 2021a)
5. Menghitung dan menentukan Return On Equity

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Net Profit Margin
Net Profit Margin merupakan rasio yang digunaan untuk mengukur presentase dari setiap sisa penjualan sesudah dikurangi semua biaya dan pengeluaran termasuk bunga dan pajak. Semakin besar rasio ini maka akan semakin baik bagi suatu perusahaan, karena memiliki  kemampuan  dalam  mendapatkan  keuntungan  yang  cukup  tinggi.  Kinerja keuangan dapat dikatakan baik apabila nilai Net Profit Margin mencapai 20%.  (Kasmir, 2019).
Net  Profit  Margin PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  periode  2017–2021  dapat dilihat pada Tabel 3.

## Tabel 3
Net Profit Margin PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk (Disajikan Dalam Miliaran Rupiah)
Tahun  Laba Bersih  Penjualan Net Profit Margin Perubahan Naik/Turun 2017 32.701 128.256 25,50% 0 2018 26.979 130.784 20,63% (4,87%) 2019 27.592 135.576 20,35% (0,28%) 2020 29.563 136.462 21,66% 1,31% 2021 33.948 143.210 23,71% 2,04%

## Sumber: www.telkom.co.id dan diolah oleh peneliti
Berdasarkan  Tabel  3,  dapat  diketahui Net  Profit  Margin PT  Telkom  Indonesia (Persero) Tbk, mengalami berfluktasi dari tahun 2017–2021. Net Profit Margin PT Telkom Indonesia  (Persero)  Tbk  pada  tahun  2017  adalah  sebesar  25,50%. Net  Profit  Margin PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk pada tahun 2018  mengalami penurunan  sebesar 4,87%. Hal ini diakibatkan oleh penjualan dan laba bersih. Penurunan Net Profit Margin di tahun 2018  menunjukan  bahwa  perusahaan  kurang  efektif  dalam  menjalankan  kegiatan operasional  karena  belum  efisien  dalam  menekan  biaya-biaya  yang  ada  di  perusaaan. Meskipun penjualan PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk mengalami peningkatan setiap tahunnya, namun pertumbuhan atau selisih laba bersih sangat sedikit dan tidak signifikan sehingga mempengaruhi nilai Net Profit Margin menurun.
Net  Profit  Margin PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  pada  tahun  2019  adalah mengalami  penurunan  sebesar 0,28%  .  Hal  ini  juga  dipengaruhi  oleh  perusahaan  yang
belum  efektif  dalam  menjalankan  biaya  yang  ada  di  perusahaan. Net  Profit  Margin PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk pada tahun 2020 mengalami peningkatan sebesar 1,31%. Hal ini dipengaruhi oleh pandemi Covid-19 yang diharuskan masyarakat untuk bekerja dari rumah, belajar dari rumah, dan berbagai kegiatan lainnya seperti berbelanja melalui plafrom e-commerce atau berkonsultasi kesehatan melalui platform e-health . Net Profit Margin PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  pada  tahun  2021  mengalami  peningkatan  sebesar 2,04%.  Hal  ini  juga  sama  halnya  dengan  tahun  2020  yang  dipengaruhi  oleh  pendemi Covid-19.  Berdasarkan  hasil  penelitian Net  Profit  Margin, kinerja  keuangan  PT  Telkom Indonesia  (Persero)  Tbk  periode  2017–2021  adalah  baik,  karena  nilai Net  Profit  Margin berada diatas 20%.

## Total Asset Turn Over (TATO)
Total Aset Turn Over merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kecepatan perputaran asset dan menciptakan penjualan dalam satu periode tertentu. Dan jika rasio ini meningkat maka manajemen perusahaan yang baik, sebaliknya jika rasio ini menurun maka  perusahaan  harus  membuat  strategi,  pemasaran  dan  pengeluaran  modalnya. Kinerja keuangan dapat dikatakan baik apabila nilai Total Asset Turn Over mencapai 2 kali (Kasmir, 2019). Total Asset TurnOver PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk Periode 2017– 2021 dapat dilihat pada Tabel 4.

## Tabel 4
Total Asset Turn Over PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk (Disajikan Dalam Miliaran Rupiah)
Tahun  Penjualan Bersih  Total Asset Total Asset Turn Over Perubahan Naik/Turun 2017 128.256 198.484 0,65 Kali 0 2018 130.784 206.196 0,63 Kali (0,01 Kali) 2019 135.576 221.208 0,61 Kali (0,02 Kali) 2020 136.462 246.943 0,55 Kali (0,06 Kali) 2021 143.210 277.184 0,52 Kali (0,04 Kali)

## Sumber: www.telkom.co.id dan diolah oleh peneliti
Berdasarkan Tabel 4,  dapat diketahui Total Asset Turn Over PT  Telkom Indonesia (Persero) Tbk, mengalami penurunan dari tahun 2017–2021, ini menunjukkan bahwa PT Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  pada  tahun  2017–2021  tidak  efisien  dalam  mengelola
seluruh asset dalam menghasilkan volume penjualan dan adanya dampak pandemi Covid- 19 yang mempengaruhi penjualan bersih, sehingga pada saat total asset meningkat tidak diikuti oleh penjualan bersih. Total Asset Turn Over PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk pada  tahun  2017  adalah  sebesar  0,65  kali.  Artinya  setiap  Rp  1  perputaran  total  asset menghasilkan  penjualan  sebesar  0,65  kali.Selanjutnya  pada  tahun  2018    mengalami penurunan  sebesar  0,01  kali  .ini  berarti  bahwa  setiap  Rp  1  perputaran  total  asset menghasilkan penjualan sebesar 0,63 kali. Pada tahun 2019 mengalami penurunan sebesar 0,02 artinya bahwa setiap Rp 1 perputaran total asset menghasilkan penjualan sebesar 0,61 kali. Pada tahun 2020  mengalami penurunan sebesar 0,06 kali artinya bahwa setiap Rp 1 perputaran  total  asset  menghasilkan  penjualan  sebesar  0,55  kali  dan  pada  tahun  2021 mengalami penurunan sebesar 0,04 kali artinya bahwa setiap Rp 1 perputaran total asset menghasilkan  penjualan  sebesar  0,52  kali.Berdasarkan  hasil  penelitian Total  Asset  Turn Over PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  periode  2017–2021  adalah  kurang  baik, dikarenakan berada di bawah atau tidak mencapai nilai Total Asset Turn Over (2 Kali). Hal ini  dipengaruhi  oleh  penjualan  dari  total  asset  sangat  rendah  dimana  total  asset  yang dimilki lebih besar dari penjualan yang dihasilkan setiap periode dan rendahnya kinerja keuangan perusahaan.

## Return on Invesment (ROI)
Return on Invesment rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan modal yang diinvestasikan  dan  semua  asset  dalam  menghasilkan  laba  atau  keuntungan.  Menurut Kasmir,  (2019)  Kondisi Return  on  Invesment yang  mengalami  peningkatan  maka perusahaan tersebut mampu menjalankan usahanya dengan efektif. Begitupun sebaliknya, jika Return  on  Invesment cenderung menurun  dapat  dikatakan  bahwa  manajemen perusahaan  belum  mampu  menjalankan  usahanya  dengan  efektif.  Sebuah  perusahaan dapat dikatakan baik apabila nilai Return on Invesment mencapai 30%. (Kasmir, 2019).
Return on Invesment PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk periode 2017–2021 dapat dilihat pada tabel 5.

## Tabel 5
Return on Invesment PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk
Tahun Net Profit Margin Total Asset Turn Over Return on Invesment PerubahanNaik/ Turun 2017 64,62% 0,65 Kali 16,48% 0 2018 63,43% 0,63 Kali 13,08% (3,39%) 2019 61,29% 0,61 Kali 12,47% (0,61%) 2020 55,26% 0,55 Kali 11,97% (0,50%) 2021 51,67% 0,52 Kali 12,25% 0,28%

## Sumber: www.telkom.co.id dan diolah oleh peneliti
Berdasarkan  tabel  5,  dapat  diketahui Return  on  Invesment PT  Telkom  Indonesia (Persero)  Tbk  mengalami  berfluktasi  dari  tahun  2017–2021.  Yakni  dipengaruhi  oleh naiknya total aktiva serta turunnya laba bersih, selain itu perusahaan juga menunjukan ketidak mampuan dalam memanfaatkan asset untuk mendapatkan keuntungan yang lebih besar. Return On Invesment PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk pada tahun 2017 adalah sebesar 16,48%. Tahun 2018 mengalami penurunan sebesar 3,39% dari tahun 2017. Hal ini disebabkan karena meningkatnya pendapatan yang diiukuti dengan peningkatan total beban serta penurunan  perputaran aktiva yang dimana untuk  menutupi kewajiban dan pembiayaan operasi perusahaan tidak terpenuhi.Pada tahun 2019 mengalami penurunan sebesar 0,61%  Hal ini juga disebabkan karena pendapatan meningkat dan diikuti dengan total  beban  serta  penurunan  asset  yang  menutupi  kewajiban  tidak  terpenuhi.  Di  tahun 2020      mengalami  penurunan  sebesar 0,50%  dari  tahun  2019.  Tahun  pada  tahun  2021 mengalami peningkatan sebesar 0,28% Berdasarkan hasil penelitian Return On Invesment PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk periode 2018–2020 adalah kurang baik, dikarenakan berada dibawah atau tidak mencapai nilai Return on Invesment 30%. Hal ini disebabkan oleh  nilai Net  Profit  Margin dan Total  Asset  Turn  Over mengalami  penurunan  setiap tahunnya.
Equity Multiplier (EM)
Equity Multiplier rasio ini mengukur seberapa besar ekuitas atau modal dibandingkan dengan total aktiva perusahaan atau seberapa besar aktiva dibiayai oleh hutang. Sehingga semakin besar Equity Multiplier yang dimiliki perusahaan, maka semakin banyak pula asset perusahaan yang dibiayai oleh ekuitas. Sebaliknya, jika nilai rasio ini semakin kecil, maka semakin besar pendanaan yang digunakan dalam bentuk ekuitas untuk mebiayai asset.
Dimana menurut Kasmir (2019), sebuah perusahaan dapat dikatakan baik apabila nilai Equity Multiplier mencapai 2 kali.
Equity  Multiplier PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  Periode  2017–2021  dapat dilihat pada Tabel 6.

## Tabel  6
Equity Multiplier PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk (Disajikan Dalam Miliaran Rupiah)
Tahun  Total Asset  Total Ekuitas Equity Multiplier Perubahan Naik/Turun 2017 198.484 112.130 1,77 Kali 0 2018 206.196 117.303 1,76 Kali (0,01 Kali) 2019 221.208 117.250 1,89 Kali 0,13 Kali 2020 246.943 120.889 2,04 Kali 0,16 Kali 2021 277.184 145.399 1,91 Kali (0,14 Kali)
Sumber: www.telkom.co.id dan diolah oleh peneliti
Berdasarkan  Tabel  6,  dapat  diketahui Equity  Multiplier PT  Telkom  Indonesia (Persero) Tbk dari tahun 2017–2021 mengalami berfluktasi. Equity Multiplier PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk pada tahun 2017 adalah sebesar 1,77 kali. Artinya dari jumblah total asset dibandingkan jumblah ekuitas yang dimiliki PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk dapat memperoleh Equity Multiplier sebesar 1,77 kali.Pada tahun 2018  mengalami penurunan  sebesar  0,01  kali,  hal  ini  dipengaruhi  oleh  total  asset  yang  meningkat  dan diikuti  oleh  total  ekuitas.  Berdasarkan Equity  Multiplier yang  diperoleh  di  tahun  2018 tersebut,  dapat  diketahui  bahwa  jumblah  asset  dibandingkan  jumblah  ekuitas  yang dimiliki PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk, dapat memperoleh Equity Multiplier sebesar 1,76 kali. Pada tahun 2019 mengalami peningkatan sebesar 0,13 kali . Berdasarkan Equity Multiplier yang  diperoleh  di  tahun  2019  tersebut,  dapat  diketahui  bahwa  jumblah  asset dibandingkan jumblah ekuitas  dapat memperoleh Equity Multiplier sebesar 1,89 kali.
Equity Multiplier PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk pada tahun 2020  mengalami peningkatan  sebesar  0,16  kali  dari  tahun  2019.  Berdasarkan Equity  Multiplier yang diperoleh di tahun 2020 tersebut, dapat diketahui bahwa Equity Multiplier sebesar 2,04 kali. Equity Multiplier PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk pada tahun 2021  mengalami penurunana sebesar 0,14 kali ini menunjukkan bahwah Equity Multiplier sebesar 1,91 kali. Berdasarkan hasil penelitian Equity Multiplier PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk periode 2017–2020 adalah kurang baik, dikarenakan berada dibawah atau tidak mencapai
nilai Equity Multiplier (2 kali). Sedangkan di tahun 2020 adalah baik, yakni mencapai angka Equity Multiplier sebesar 2,04 kali .

## Return on Equity
Return on Equity adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat pengembalian seluruh modal yang dimiliki perusahaan. Sehingga semakin besar rasio Return on Equity maka  semakin  besar  pula  keuntungan  yang  akan  diperoleh  pemegang  saham  atau investor.  Hal  ini  dikarenakan  penggunaan  modal  yang  ditanamkan  pada  perusahaan menjadi  lebih  efisien.  Kinerja  keuangan  dapat  dikatakan  baik  apabila  mencapai  nilai Return on Equity. Dimana  menurut  Kasmir,  (2019)  sebuah  perusahaan dapat  dikatakan baik apabila nilai Return on Equity mencapai 40%.
Return  On  Equity PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  Periode  2017–2021  dapat dilihat pada Tabel 7

## Tabel  7
Return on Equity PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk
Tahun Return on Invesment  Equity Multiplier  Return on Equity Perubahan Naik/Turun 2017 16,48% 1,77 29,16% 0 2018 13,08% 1,76 Kali 23,00% (6,16%) 2019 12,47% 1,89 Kali 23,53% 0,53% 2020 11,97% 2,04 Kali 24,45% 0,92% 2021 12,25% 1,91 Kali 23,35% (1,11%)
Sumber: www.telkom.co.id dan diolah oleh peneliti
Berdasarkan  Tabel  7, Return  on  Equity PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  pada tahun  2018  adalah  sebesar  23,00%,  yang  mengalami  penurunan  sebesar  6,16%  .Pada tahun 2019  mengalami peningkatan sebesar 0,53% dari tahun 2018, hal ini disebabkan karena  nilai Equity  Multiplier mengalami  peningkatan. Return  On  Equity PT  Telkom Indonesia  (Persero)  Tbk  pada  tahun  2020  mengalami  peningkatan  sebesar  0,92%  . Sedangkan di tahun 2021 mengalami penurunan sebesar 1,11% menjadi 23,35%.
Bedasarkan  hasil  penelitian Return  on  Equity PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk periode 2017–2021 adalah kurang baik dikarenakan tidak mencapai nilai Return on Equity (40%) . Hal ini  menunjukan  perusahaan  belum  maksimal  dalam  memperoleh  laba  dari setiap  dana  yang  tertanam  dalam  total  equitas,  dan  sangat  mempengaruhi  pihak
manajemen internal serta para investor dan semua yang berkepentingan dalam membaca laporan keuangan PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk.

## Analisis Du Pont System
Du Pont System menunjukan bagaimana mendapatkan Return on Equity yang didapat dari  perkalian  antara Return  on  Invesment dengan Equty  Multiplier .  Dimana Return  on Invesment didapat  dari  perkalian  antara Net Profit Margin dan Total Asset Turn Over, dan Equity Multiplier didapat dari pembagian antara total asset dan total ekuitas, selanjutnya Net  Profit  Margin didapat  dari  pembagian  antara  laba  bersih  dan  penjualan.  Sementara Total  Asset  Turn  Over didapat  dari  pembagian  antara  penjualan  dan  total  aktiva. Selanjutnya laba bersih yakni didapat dari penjualan dikurangi total biaya, berikut total asset  didapat  dari  asset  lancar  ditambah  asset  tidak  lancar.  Sedangkan  total  liabilitas didapat dari liabilitas jangka panjang ditambah liabilitas jangka pendek.
Pada Gambar 2 dapat dilihat bagan Du Pont System untuk PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk, yang menyatuhkan lima rasio yang berhubungan yaitu Net Profit Margin , Total Asset Turn Over , Return on Invesment , Equity Multiplier , Retrun on Equity . Perubahan yang terjadi pada setiap rasio berhubungan dengan perhitungan pada Tabel 3 sampai 7 yang sudah dijelaskan sebelumnya.

## Pembahasan
Net Profit Margin adalah rasio  yang  menunjukan  seberapa  besar  keutungan  bersih yang diperoleh perusahaan atau kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih yang dihasilkan  untuk  setiap  rupiah  penjualan.  Semakin  tinggi  nilai Net  Profit  Margin maka semakin efisien operasi perusahaan. Melihat hasil dari perhitungan Net Profit Margin PT Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  pada  Tabel  3  yakni  kinerja  keuangan  PT  Telkom Indonesia (Persero) Tbk adalah baik. Meskipun mengalami berfluktasi tetapi nilai yang didapat berada di atas atau mencapai 20%. Hal ini merupakan kinerja yang baik karena pihak perusahaan dapat memaksimalkan penjualan untuk memperoleh keuntungan yang maksimal  dan  menjadi  tugas  manajemen  PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  untuk mempertahankan  kinerja  keuangannya  sehingga  pada  tahun  selanjutnya  dapat  lebih meningkat dari semua sektor dalam perhitungan menggunakan metode analisis Du Pont System maupun menggunakan alat analisis lainya. Penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilaukan oleh  Lasabuda et al. (2019) yang menyatakan bahwa Net Profit
Margin PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk berada di atas 20%. Yakni tahun 2015 adalah sebesar 22,8%, tahun 2016 mengalami kenaikan sebesar 2,3% menjadi 25,1% dari tahun sebelumnya kemudian untuk tahun 2017 turun hanya 0,1% saja menjadi 25,0%, dan di tahun 2018 adalah sebesar 20,63%.
Total  Asset  Turn  Over adalah  rasio  yang  mengukur  perputaran  asset  dalam  satu periode  dan  bagaimana  suatu  perusahaan  mempergunakan  aktivanya  dalam menghasilkan penjualan. Semakin tinggi nilai Total Asset Turn Over maka akan semakin baik bagi suatu perusahaan untuk mengelola asset dalam memperoleh keuntungan, dan jika  nilai Total  Asset  Turn  Over menurun  maka  akan  semakin  buruk  suatu  perusahaan dalam mengelola asset  untuk  mendapatkan keuntungan. Dilihat dari  hasil perhitungan Total Asset Turn Over PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk pada Tabel 4  yakni mengalami penurunan  dari  periode  2017–2021,  sehingga  kinerja  keuangan  PT  Telkom  Indonesia (Persero) Tbk adalah kurang baik. Hal ini dapat diketahui dari hasil perolehan perputaran aktiva yang semakin menurun dan tidak mencapai nilai Total Asset Turn Over (2 kali). Dari hasil  perhitungan Total  Asset  Turn  Over diharapkan  kepada  perusahaan  PT  Telkom Indonesia (Persero) Tbk harus mampu mengoptimalkan asset yang dimiliki perusahaan dalam meningkatkan volume penjualan yang berunjung pada perolehan keuntungan yang lebih maksimal. Optimalisasi pengelolaan aktiva juga kurang maksimal serta manajemen persediaan  yang  kurang  efektif  juga  menjadi  bahan  efaluasi  dalam  pengelolaan  asset perusahaan  secara  menyeluruh.  Hasil  yang  diperoleh  dari  perhitungan Total Asset Turn Over bisa menjadi tolak ukur PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk, sehingga pada periode selanjutnya dapat lebih baik dan melebihi nilai Total Asset Turn Over. Penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Anisa & Ali (2021) yang menyatakan bahwa Total Asset Turn Over PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  berada  dibawah  nilai Total  Asset  Turn  Over (2  kali).  Yakni  tahun  2015  adalah  sebesar  0,62  kali,  tahun  2016 mengalami  kanaikan  0,03  kali  menjadi  0,65  kali,  sedangkan  tahun  2017  sama  dengan tahun sebelumnya (2016) yakni sebesar 0,65 kali, dan di tahun 2018 adalah sebesar 0,63 kali,  sedangkan  di  tahun  2019  adalah  sebesar  0,61  kali.  Dan  penilitian  ini  juga  sama dengan penelitian yang dilakukan oleh Lasabuda et al. (2019) yang menyatakan bahwa perusahaan memiliki kelebihan total asset dimana perusahaan belum memanfaatkan total asset secara maksimal untuk menciptakan penjualan. Yakni nilai Total Asset Turn Over di tahun 2016 adalah sebesar 0,67 kali, dan di tahun 2017 adalah sebesar 0,68 kali, sedangkan tahun 2018 adalah sebesar 0,65 kali.
Return on Invesment adalah rasio seberapa besar tingkat pengembalian dari bisnis atas seluruh asset yang ada. Semakin besar rasio ini maka perusahaan mampu mengelola asset dengan baik untuk mendapatkan laba, dan jika rasio ini menurun maka suatu perusahaan belum mampu mengelolah asset untuk mendapatkan laba. Dilihat dari hasil perhitungan Return  on  Invesment PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  pada  Tabel  5,  bahwa  kinerja keuangan PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk adalah kurang baik. Dikarenakan Return on  Invesment mengalami  penurunan  setiap  periode  dan  tidak  mencapai  nilai Return  on Invesment (30%). Hal ini disebabkan karena peningkatan beban penjualan dan distribusi. Sebaiknya perusahaan harus mampu meningkatkan laba dengan meminimalkan beban- beban  dan  meningkatkan  efektivitas  penggunaan  asset.    Hasil  yang  diperoleh  dari perhitungan Return  on  Invesment ini  diharapkan  dapat  menjadi  tolak  ukur  PT  Telkom Indonesia  (Persero)  Tbk  untuk  lebih  meningkatkan  nilai Return on Invesment di  periode selanjutnya.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh Anisa & Ali, (2021) yang menyatakan bahwa Return on Invesment PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk berada dibawah atau tidak mencapai nilai Return on Invesment (30%). Yakni tahun 2015 adalah sebesar 14,04%, tahun 2016 mengalami kenaikan sebesar 2,2% menjadi 16,24%, tahun 2017 juga mengalami peningkatan sebesar 0,24% menjadi 16,48%, dan di tahun 2018 adalah sebesar 13,08% yang mengalami penurunan sebesar 3,39%, sedangkan di  tahun  2019  adalah  sebesar  12,47%  yang  mengalami  penurunan  sebesar  0,61%. Penilitian ini juga sama dengan penelitian yang dilakukan oleh Lasabuda et al., (2019) yang menyatakan bahwa Return On Invesment PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk berada dalam keadaan kurang baik, yang dipengaruhi oleh naiknya total asset serta turunnya laba bersih selain itu juga perusahaan menunjukan ketidak mampuan dalam memanfaatkan asset secara efektif untuk memperoleh laba. Di mana Return On Invesment perusahaan pada tahun  2014  adalah  15,0%,  turun  1%  menjadi  14%  pada  tahun  2015,  kemudian  terjadi kenaikan jumblah yang sama pada tahun 2016 dan 2017 yang naik sebesar 2,2% menjadi 16,2%  pada  dua  tahun  tersebut  dan  untuk  tahun  2018  terjadi  penurunan  sebesar  3,1% menjadi 13,1%.
Equity Multiplier adalah rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa besar aktiva perusahaan  yang  dibiayai  equitas.  Dilihat  dari  hasil  perhitungan Equity  Multiplier PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk pada Tabel 6, diketahui bahwa kinerja keuangan periode 2017, 2018, 2019 dan 2021 adalah kurang baik, dikarenakan tidak mencapai nilai Equity Multiplier (2 kali). Sedangkan di periode 2020 adalah baik, yakni telah melebihi nilai Equity
Multiplier. Hasil yang diperoleh dapat menjadi tolak ukur PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk dalam menjaga kinerja keuangannya yang telah dicapai, dan nilai Equity Multiplier lebih  meningkat  di  periode  selanjutnya.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Ningsih (2021) yang menyatakan bahwa Equity Multiplier PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk  berada  dibawah  atau  tidak  mencapai  nilai Equity Multiplier (2  kali).  Yakni  tahun  2015  adalah  sebesar  1,77  kali,  tahun  2016  mengalami penurunan sebesar 0,07 kali menjadi 1,70 kali, sedangkan tahun 2017 sama dengan tahun 2015 yakni 1,77 kali yang mengalami peningkatan sebesar 0,07 kali dari tahun 2016.
Return on Equity adalah rasio yang menghitung tingkat pengembalian dari bisnis atas seluruh  modal  yang  ada.  Dilihat  dari  hasil  perhitungan Return  on  Equity PT  Telkom Indonesia (Persero) Tbk pada Tabel 7, diketahui bahwa kinerja keuangan periode 2017– 2021 adalah kurang baik, dikarenakan berada dibawah atau tidak mencapai nilai Return on Equity (40%). Hal ini dipengruhi oleh meningkatnya semua beban atas pendapatan. Hal ini  dapat  diartikan  bahwa  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dari penjualan  dan  total  asset  menurun,  serta  besarnya  asset  yang  diperoleh  dari  ekuitas. Sebaiknya, perusahaan lebih meningkatkan penjualan, meminimalkan beban-beban dan dapat mengoptimalkan asset agar dapat menghasilkan laba bagi perusahaan. Hasil yang diperoleh  dari  perhitungan Return  on  Equity dapat  menjadi  pedoman  bagi  PT  Telkom Indonesia  (Persero) Tbk  dalam  meningkatkan  kinerja  keuangannya,  dan  melebihi  nilai Return  on  Equity (40%)  di  periode  selanjutnya.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Ningsih (2021) yang menyatakan bahwa Return on Equity PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk berada dibawah atau tidak mencapai nilai Return on Equity (40%). Yakni tahun 2015 adalah sebesar 25%, tahun 2016 mengalami peningkatan sebesar  2%  menjadi  27%  dari  tahun  2015,  sedangkan  tahun  2017  juga  mengalami peningkatan sebesar  2% dari tahun 2016 menjadi 29%, dan di tahun 2018 adalah sebesar 23% yang mengalami penurunan sebesar 5%. Penelitian ini juga sama dengan penelitian yang dilakukan oleh Lasabuda et al.(2019) yang menyatakan bahwa perusahaan belum maksimal dalam menghasilkan laba dari setiap dana yang tertanam dalam total ekuitas. Yakni nilai Return on Equity di tahun 2014 adalah sebesar 24,7%, naik 0,3% dari tahun sebelumnya menjadi 25% pada tahun 2015, pada tahun 2016 sebesar 27,6% naik sebesar 2,6% dari tahun sebelumnya, kemudian terjadi lagi kenaikan pada tahun 2017 sebesar 1% menjadi 28,6%, setelah terjadi kenaikan pada tiga tahun sebelumnya, tahun 2018 tidak terjadi kenaikan akan tetapi penurunan sebesar 5,6% menjadi 23,0%.
Hasil kinerja keuangan secara keseluruhan dengan menggunakan  metode analisis Du Pont System adalah kurang baik. Dilihat dari perolehan rasio Net Profit Margin kinerja keuangan  baik,  sedangkan  dari  rasio Total  Asset  Turn  Over , Return  On  Invesment , Equity Multiplier , Return  on  Equity adalah  kurang  baik. Dimana  empat  rasio  tersebut  tidak mencapai nilai yang telah ditetapkan. Hal ini dapat diartikan bahwa perusahaan belum mampu  melakukan  efektivitas  dan  efisiensi  aktiva  atau  asset  yang  dimiliki  oleh perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang maksimal.

## SIMPULAN DAN SARAN
Tingkat kinerja keuangan PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk periode 2017–2021 dilihat dari rasio Net Profit Margin berada pada kategori kinerja baik, dilihat dari rasio Total Aset Turn Over , Return on Invesment , Equity Multiplier , Return on Equity berada pada kategori kinerja  kurang  baik.  Berdasarkan  hasil  penilaian  tingkat  kinerja  keuangan  PT  Telkom Indonesia (Persero) Tbk dengan metode analisis Du Pont System , diharapkan Manajemen perusahaan  dapat  meningkatkan Net  Profit  Margin , Total  Asset  Turn  Over,  Return  on Investment, Equity Multiplier, Return on Equity, sehingga kinerja keuangan perusahaan dapat lebih baik.
Penelitian  selanjutnya  diharapkan  mampu  untuk  membandingkan  teknis  analisis kinerja  keungan  lainnya  dengan analisis kinerja  keuangan  yang  menggunakan Du Pont System sehingga hasil yang diperoleh menjadi lebih terperinci.

## DAFTAR RUJUKAN
Anisa, N., & Ali, A. (2021). Analisis Kinerja Keuangan Dengan Metode Du pont Pada PT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. Periode 2015-2019. Jurnal Manajemen ,
1 (1), 31–40. http://103.76.50.195/manajemen/article/view/22339 Dharma. (2018). Analisis Du Pont System Dalam Mengukur Kinerja Keuangan (Studi Empiris  Pada  PT.  Salim  Ivomas  Pratama  Tbk  Yang  Terdaftar  Di  BEI). Jurnal Pendidikan Akutansi , 1 (1), 65–67. https://doi.org/10.30596/ljpa.vlil.2032 Fahmi.  (2017). Analisis  Kinerja  Keuangan .  Alfabeta,  cv  Jl.  Gegerkalong  Hilir  No.  84 Bandung  Telp.(022)2008822Fax.  (022)  2020  373  Website:  www.cvalfabeta.com Email: alfabetabdg@yahoo.co.id.
Gitayuda, M. B. S., & Purnomo, A. S. D. (2020). Du Pont System: Comparative Study Of  Financial  Performance  PT.  Indosat  Tbk  and  PT.  XL  Axiata  Tbk. Jurnal  Studi Manajemen Dan Bisnis , 7 (1), 11–22.
Harahap.  (2001). Teori  Akutansi (1st  ed.).  PT  Rajagrafindo  Persada  Jl.  Raya Leuwinanggung  No.112,  Kel.  Leuwinanggung,  Kec.Tapos,  Kota  Depok, Tel/Fax :(021)84311162 - (021) 84311163, E-mail : rajapers@rajagrafindo.co.id.
Harahap. (2016). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan (E. Studio (ed.)). PT Rajagrafindo
Persada. Hery.  (2012). Analisis  Laporan  Keuangan  Pendekatan  Rasio  Keuangan .  Yogyakarta  CAPS (Center of Academic Publishing Service) , JI. Cempaka Putih No. 8. Deresan CT X, Gejayan, Yogyakarta 5528.
Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan . PT Rajagrafindo. Krisnaryatko, N., & Ika, K. (2019). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Du Pont System ( Studi Pada Nvidia Corporation dan Advanced Micro Devices , Inc. Jurnal Akuntansui Keuangan Dan Bisnis Vol. 12, No. 2, November 2019,12 (2), 77–86. Lasabuda, N. L. M. P. (2019). Analisis Rasio Kinerja Keuangan pada PT Telekomunikasi Indonesia
(Persero), Tbk. Productivity , 1 (2), 154–162. https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/productivity/article/view/29136 Lesmana. (2013). Penilaian Kinerja Keuangan 5 Perusahaan Perbankan Terbesar Periode 2010- 2012 Menggunakan Du Pont System. Binus Business Review , 4 . Lestari,  A.  P.,  Norisanti,  N.,  &  Ramdan,  A.  M.  (2018).  Du  Pont  System  Analysis  for Measuring Financial Performance of Cosmetics Companies and Household Goods Listed on Indonesia Stock Exchange Period 2011-2016. Jurnal Apresiasi Ekonomi , 6 (3), 213–222. https://doi.org/10.31846/jae.v6i3.90
Male,  M.  M.  G.,  Amali,  L.  M.,  &  Dungga,  M.  F.  (2019).  Analysis  of  Financial Performance Using Du Pont System Approach. Jambura Science of Management , 1 (2), 27–37. https://doi.org/10.37479/jsm.v1i2.2494
Margaretha.  (2004). Teori  Dan  Aplikasi  Manajemen  Keuangan  Investasi  Dan  Sumber  Dana Jangka Pendek . PT Rajagrafindo Persada. Maulina. (2021). Analisis Tingkat Efisiensi Penggunaan Modal Melalui Pendekatan Du Pont  System  Pada  PT  Siantar  Top  Tbk. Jurnal  Ekonomi  Integra , 11 (2),  137–151. https://doi.org/0216-4337
Munawir. (2010). Analisis Laporan Keuangan (4th ed.). Liberty, Jl. Jayengprawiran No. 21- 23 Yogyakarta 55112, Telepon (0274) 515692, 512908, Fax (0274) 515692, 512908. Munawir. (2012). Analisis Informasi Keuangan (Reguler). Liberty, Jl. Jayengprawiran No. 21-23  Yogyakarta  55112,  Telepon  (0274)  515692,  512908,  Fax  (0274)  515692, 512908.
Munawir.  (2014). Analisis  Laporan  Keuangan .  Liberty,  Jl.  Jayengprawiran  No.  21-23 Yogyakarta 55112, Telepon (0274) 515692, 512908, Fax (0274) 515692, 512908. Ningsih.  (2021).  Analisis  Du  Pont  System  Dengan  Time  Series  Approach  Dan  Cros Sectional Approach untuk Menilai Kinerja Keuangan Perusahaan Telekomunikasi Periode 2015-2020. Jurnal Ekonomi Dan Ilmu Sosial .
Rinawati,  T.,  Niati,  A.,  &  Suhardjo,  Y.  (2020).  Analisis  Penilaian  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Berbasis  Du  Pont  System. Jurnal  Dinamika  Sosial  Budaya , 22 (2),  174. https://doi.org/10.26623/jdsb.v22i2.2794
Sadeli.  (2018). Dasar-Dasar  Akutansi (Hidayati  (ed.)).  PT  Bumi  Aksara,  Jl.  Sawo  Raya No.18 Jakarta 13220, Telp. (021) 4700988, 4717049, 4757544 , Fax. 4700989, E-mail, info@bumiaksara.co.id.
Statistik,  B.  P.  (2021). Ekonomi  Indonesia  2020  Turun  sebesar  2,07  Persen  (c-to-c) . Www.Bps.Co.Id.
https://www.bps.go.id/pressrelease/2021/02/05/1811/ekonomi-indonesia-2020- turun-sebesar-2-07-persen--c-to-c-.html#:~:text=Perekonomian Indonesia 2020 yang diukur,-c) dibandingkan tahun 2019
Sudana. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan (Teori & Praktik) . Erlangga, Jl. H. Baping Raya  No.  100,  Ciracas,  Jakarta  13740,  website:www.erlangga.co.id  (Anggota IKAPI).
Sugiono, & Untung. (2016). Panduan Praktis Dasar Analisa Laporan Keuangan (Adipramono
(ed.); 1st ed.). PT Grasindo Pratama, Rukan Puri Niaga I Jl. Puri Kencana Blok K 7 No.1 L Rt/Rw. 000/000, Kembangan Selatan, Kembangan, Kota Jakarta Barat, DKI Jakarta 11610 Telp. 021-5823060 Fax. 021-5823061 Email. pt.grasindo@centrin.net.id.
Sukamulia. (2019). Analisis Laporan Keuangan Sebagai Dasar Pengambilan Keputusan Investasi (Deviyanti  (ed.);  1st  ed.).  Andi  Yogyakarta,  Jl,  Beo  38-40,  Telp.  (0274)  561881 (Hunting), Fax. (0274) 588282 Yogyakarta 55281.
Telkom.  (2021a). Laporan  Tahunan  PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk . Www.Telkom.Co.Id.https://www.telkom.co.id/sites/about- telkom/id_ID/page/ir-laporan-tahunan-150
Telkom,  I.  (2021b). Sejarah  PT  Telkom  Indonesia  (Persero)  Tbk .  Wikipedia. https://id.m.wikipedia.org/wiki/Telkom_Indonesia
Wiratna.  (2019). Metode  Penelitian  Bisnis  &  Ekonomi  Pendekatan  Kuantitatif .  PT.  Pustaka Baru.