## FINANSIA: Jurnal Akuntansi dan Perbankan Syariah
P-ISSN: 2621-4636   E-ISSN: 2621-4644 Vol. 05, No. 01, Juni 2022 http://e-journal.metrouniv.ac.id/index.php/FINANSIA DOI: https://doi.org/10.32332/finansia.v5i01.4545
DOI: https://doi.org/10.32332/finansia.v5i01.4545

## ANALISIS PENGARUH LEVERAGE, UKURAN PERUSAHAAN,

## FREE CASH FLOW, DAN OPERATING CASH FLOW TERHADAP MANAJEMEN LABA PERUSAHAAN
Nanda Ayu Cahyaning Thyas Universitas Islam Batik Surakarta nandaayu@gmail.com
Anita Wijayanti Universitas Islam Batik Surakarta anitawijayanti@gmail.com

## Agni Astungkara
Universitas Islam Batik Surakarta
agniastungkara@gmail.com Diterima: Februari, 2022 Direvisi : Juni, 2022 Diterbitkan: Juni, 2022 Abstract : This 0 study aims to 0 determine and analyze the 0 effect of leverage, firm 0 size, free cash flow, and operating cash flow on the earnings management of the 0 food and beverage subsector companies 0 listed on i the i Indonesia Stock 0 Exchange in the 2015-2018 i period. The 0 population in  this i study  were  26 i companies.  The  technique  of 0 determining  the  sample  using 0 purposive sampling technique, so 0 that the final sample obtained was 12 companies. The data 0 used are secondary 0 data  obtained  from  the  financial 0 statements  of  the  food i and 0 beverage  sub- sector i companies 0 listed on the i Stock Exchange 0 in the 2015-2018 0 period. The 0 data analysis technique used 0 is the classic assumption 0 test and multiple 0 linear regression analysis 0 with the help of the application 0 SPSS version 22. Based i on the results i of the study showed that i leverage, free cash flow and operating cash flow have no i effect on 0 earnings i management, while 0 firm size affects earnings 0 management
Keywords: Leverage, 0 firm size, FCF, OCF, earnings 0 management x
Abstrak : Penelitian ini 0 bertujuan untuk mengetahui dan 0 menganalisis pengaruh leverage ,  ukuran 0 perusahaan, free  cash flow, dan operating  cash flow  terhadap manajemen 0 laba  perusahaan  subsektor  makanan  dan 0 minuman  yang i terdaftar di i BEI i periode 0 2015-2018. Populasi 0 dalam penelitian i ini ii sebanyak 26 ii perusahaan . Teknis 0 penentuan sampel menggunakan 0 teknik purposive 0 sampling , sehingga 0 sampel  akhir  yang  didapatkan 0 adalah  12  perusahaan.  Data yang 0 digunakan adalah data 0 sekunder yang diperoleh dari data laporan 0 keuangan perusahaan  subsektor  makanan 0 dan  minuman  yang  terdaftar 0 di  BEI  periode 2015-2018.  Teknik 0 analisis  data  yang  digunakan  adalah  uji  asumsi 0 klasik  dan analisis  regresi 0 linear  berganda  dengan  bantuan 0 aplikasi  spss  versi 0 22.
Berdasarkan  hasil  penelitian 0 menunjukkan  bahwa 0 leverage , free  cash flow, dan operating  cash flow O tidak  berpengaruh  terhadap 0 manajemen  laba,  sedangkan ukuran 0 perusahaan berpengaruh 0 terhadap manajemen laba.
Kata Kunci: Leverage , ukuran 0 perusahaan, FCF, OCF, manajemen 0 laba
Copyright © 20xx, First Author et al This is an open access article under the CC – BY-SA license

## Pendahuluan
Setiap 0 perusahaan tentunya 0 didirikan dengan tujuan untuk 0 mendapatkan  laba yang sebesar-besarnya dengan modal yang serendah-rendahnya. 0 Banyak sekali faktor yang 0 menyebabkan pergerakan naik dan turunnya laba, 0 salah satunya yakni 0 dengan menentukan manajemen 0 laba yang baik dan benar.  Manajemen 0 laba merupakan suatu tindakan 0 manajemen dalam memproses  penyusunan 0 laporan keuangan untuk mempengaruhi tingkat 0 laba.
Laporan 0 keuangan diartikan sebagai salah satu 0 sumber informasi mengenai kondisi dan 0 kinerja  suatu  perusahaan  bagi 0 pihak  eksternal.  Informasi 0 tersebut  menyangkut posisi 0 keuangan,  kinerja  serta 0 perubahan  posisi  keuangan 0 suatu  perusahaan,  dan bermanfaat bagi 0 sejumlah besar pemakai dalam pengambilan 0 keputusan ekonomi. Salah satu 0 elemen penting dalam 0 laporan keuangan yang digunakan 0 untuk mengukur kinerja manajemen 0 adalah laba.
Informasi 0 laba merupakan perhatian utama 0 untuk menaksir kinerja atau 0 prestasi manajemen.  Informasi  laba  ini  sering ii menjadi ii target  rekayasa 0 tindakan ii oportunis manajemen ii untuk 0 memaksimumkan  kepuasaannya  yang  dapat  merugikan 00 investor atau  pemegang  saham. 0 Tindakan  oportunis  tersebut ii dilakukan  dengan iii cara memilih 00 kebijakan akuntansi i tertentu, sehingga laba 0 perusahaan dapat diatur, dinaikkan maupun 0 diturunkan  sesuai  dengan i keinginannya. 00 Kebijakan-kebijakan  tersebut  dapat - mengurangi  tingkat  kepercayaan  pada  laporan 0 keuangan  perusahaan  sehingga pemegang 0 saham  dan  kreditor 00 merasa  dirugikan  atas  perilaku  manajemen  yang merekayasa 0 laba. Menurut Ghazali I, perilaku manajemen 0 untuk mengatur laba 00 sesuai dengan  keinginannya  inilah  yang 0 biasa  dikenal ii dengan ii istilah iii manajemen  laba ( earning 00 management) . 1 Menurut 0 Scott  manajemen ii laba  adalah 00 pilihan  kebijakan akuntansi  oleh - manajemen  yang  mempengaruhi  laba.  Terdapat 00 beberapa  faktor  yang mempengaruhi  praktek  manajemen 0 laba  dalam  perusahaan  diantaranya 0 kebijakan leverage, ukuran 0 perusahaan, FCF (free cash flow) , dan OCF (operating cash flow). 2
Menurut  Herdian, leverage 0 sering  diartikan  sebagai  pendongkrak 0 kinerja perusahaan  yang 0 identik  dengan  utang. 00 Leverage menunjukkan  seberapa 0 besar kemampuan  dalam  membayar  hutang 0 dengan  modal  yang  dimilikinya. 3 Penelitian 0 oleh Kodriyah  &  Annisah  Fitri  (2017)  menunjukkan 0 bahwa leverage tidak  berpengaruh terhadap manajemen 0 laba, hal ini 0 bertentangan dengan penelitian yang 0 dihasilkan oleh Nalarreason,  K  Marlina  et  al.    (2019)  yang 0 menunjukkan  bahwa leverage berpengaruh 00 terhadap manajemen laba 0 perusahaan.
Ukuran 0 perusahaan  adalah  tingkat  identifikasi 0 kecil  atau  besarnya  perusahaan. Ukuran 00 perusahaan  dapat  ditentukan  berdasarkan 0 jumlah kerja, 00 kapitalisasi  pasar, total 0 penjualan,  total  nilai 0 aktiva,  dan  sebagainya. i Semakin  besar 0 kapitalisasi  pasar menandakan  semakin 0 perusahaan  diketahui i oleh i masyarakat,  semakin 0 besar i penjualan
1 Ghazalii, Aplikasi Analisis Multivariate dengani Program SPSS 23 , (Semarang: BadanPenerbit Univeritas Diponegoro, 2016).
2 R. E. Scott, Financial Accounting Theory , (Pearson i Prentice Hall: i Toronto, i 2015).
3 H.  C.  Herdian ,  “Pengaruh i Good i Corporate i Governance, i Profitabilitas, i Free i Cash i Flow, o dan Leverage l terhadap i Manajemen l Laba l (Studi l Empiris l Pada l Perusahaan l Manufaktur l yang l Terdaftar l di l Bursa Efek Indonesia l periode l 2011- 2013)”, (2015).
menandakan 0 perputaran  uang  semakin  banyak, 0 dan  semakin  besar  aktiva  menandakan modal 0 yang  ditanam 00 semakin  banyak.  Penelitian  yang  dilakukan 0 oleh  Nalarreason,  K Marlina et al. menyatakan l bahwa ukuran perusahaan berpengaruh l terhadap manajemen laba. 4 Sedangkan pp Alareeni,  B  mengemukakan  bahwa  ukuran 00 perusahaan  tidak berpengaruh 0 terhadap manajemen 0 laba. 5
Menurut Brigham Eugene, Free i cash i flow (FCF) adalah 0 arus kas ii bebas yang ii benar- benar 00 tersedia untuk dibayarkan p kepada investor 0 (pemegang ii saham dan
pemilik l hutang) setelah ii perusahaan melakukan p investasi dalam asset i tetap, produk baru, dan 0 modal kerja yang dibutuhkan 0 untuk mempertahankan operasi 0 yang sedang berjalan. 6 Perusahaan dengan 0 arus kas bebas yang tinggi 0 tanpa adanya pengawasan 0 yang memadai bisa  terjadi  karena 0 pihak  manajer  tidak 00 memanfaatkan  secara optimal 0 kas yang ii tersedia secara iii tepat, atau iii menggunakannya 0 untuk
investasi iiiii yang
menguntungkan 0 dirinya sendiri ii yang secara otomatis akan terjadi 0 penyimpangan dalam manajemen 0 laba . Penelitian  Hastuti,  C  Sri  Firman  et  al., 0 menerangkan  bahwa free  cash flow 0 berpengaruh  terhadap  manajemen  laba. 7 - Sedangkan  Winingsih  mengemukakan bahwa free cash 00 flow tidak berpengaruh terhadap 0 manajemen laba. 8
Operating  cash  flow (OCF)  merupakan  kegiatan 00 operasional perusahaan dalam menghasilkan 0 arus  kas  yang 0 mencukupi  pelunasan  pinjaman 0 jangka  pendek,  menjaga kemampuan --- operasional perusahaan dan membiayai k setiap pengeluaran
untuk lll aktivitas  operasional.  Tinggi 0 rendanya operating  cash  flow dinilai 0 dapat mempengaruhi adanya praktik manajemen laba 0 perusahaan. Penelitian oleh Hastuti, C Sri Firman et al. menerangkan bahwa operating cash flow berpengaruh terhadap l manajemen laba. 9 Sedangkan l menurut  Dewi,  M.  Kusuma  &  Yesri  Maifoza, operating  cash 0 flow tidak berpengaruh l terhadap manajemen 0 laba. 10
Ketidakkonsistenan 00 hasil  penelitian  peneliti  tertarik 00 mengangkat  kembali topik 00 mengenai  hal-hal  yang  mempengaruhi 0 manajemen  laba 0 perusahaan  dengan menggunakan 00 leverage ,  ukuran  perusahaan,  FCF  ( free 0 cash  flow )  dan  OFC ( operating 00 cash  flow )  sebagai  variabel  independen.  Objek 00 penelitian  ini  adalah
4 K  Marlina  Nalarreason,  Sutrisno l T, l Endang,  Marlina,  “Impact l of o Leverage o and  Frim  Size o on Earnings o Management o in Indonesia”, (2019): 19. 5 B.  Alareeni, “The  Impact l of l Firm-Specific ll Characteristics ll on ll Earnings ll Management; ll evidence from l GCC l countries”, International i Journal i Managerial i and i Financial i Accounting i 10, no. i 2 (2018). i 6 F.  D.  Brigham  Eugene, Fundamentals  of  Financial  Managements  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan, (Jakarta i : i Salemba i Empat, 2010). i 7 C Sri i Firman Hastuti, Muhammad Arfan , Yossi i Diantimala, “The Influence of Free Cash Flow and Operating  Cash  Flow  on  Earnings  Management  at  Manufacturing  Firms  Listed  in  the  Indonesian  Stock Exchange, ” 8, no. 9: 1133.
8 Winingsih,  “Pengaruh i Free  Cash  Flow, i Leverage,  Likuiditas, i Profitabilitas, i dan  Ukiran perusahaan i Terhadap Manajemen i Laba”, (2017). 0 9 C Sri i Firman Hastuti, Muhammad Arfan , Yossi i Diantimala, “The Influence of Free Cash Flow and Operating  Cash  Flow  on  Earnings  Management  at  Manufacturing  Firms  Listed  in  the  Indonesian  Stock Exchange, ” 8, no. 9: 1133. 10 M.  Kusuma  Dewi, Yesri  Maifoza,  “Pengaruh i earnings i management i terhadap i operating ii cash flow i dan i likuiditas i perusahaan i konstruksi i (studi kasus i pada salah satu i perusahaan konstruksi yang ada di kota Jambi- pt x”, i Jurnal Pundi 2, no. 1 (2018).
Perusahaan 0 Subsektor  Makanan  dan ll Minuman  yang  terdaftar 0 di  BEI  (Bursa Efek 0 Indonesia) periode 0 2015-2018. Berdasarkan ii latar  belakang  yang ii telah  diuraikan,  makaiidapat  disumpulkan rumusan ii masalah  penelitian  ini ii adalah  apakah ii leverage,  ukuran  perusahaan,  FCF,  dan OCF ii berpengaruh  terhadap  manajemen ii laba  Perusahaan  Subsektor  Makanan ii dan Minuman yang terdaftar ii di BEI Periode ii 2015-2018?.
Berdasarkan rumusan ii masalah yang telah ii diuraikan, maka tujuan ii dari penelitian ini ii yaitu,  Untuk mengetahui ii dan menganalisis pengaruh i leverage,  ukuran  perusahaan, FCF,  dan  OCF terhadap manajemen ii laba pada Perusahaan Subsektor ii Makanan dan ii Minuman yang terdaftar ii di BEI Periode ii 2015-2018. Penelitian ini ii diharapkan bermanfaat ii untuk diantaranya: Pertama, manfaat ii Akademik  (Sebagai  bahan ii referensi ii bagi ii penelitian ii yang ii akan ii datang  terkait manajemen  laba  dilihat  dari  leverage,  ukuran  perusahaan,  FCF,  dan  OCF;  Sebagai sumbangan ii pemikiran ii untuk menambah ii pengetahuan dan ii pengalaman ii dalam menganalisa  manajemen  laba  dilihat  dari  leverage,  ukuran  perusahaan,  FCF,  da  OCF); Kedua, manfaat Praktisi (Sebagai i acuan perusahaan dan i investor untuk mengambil i suatu keputusan mengenai i Manajemen Laba dilihat i dari Leverage, Ukuran Perusahaan, FCF, dan OCF; Sebagai bahan i rujukan dalam pembuatan i kebijakan dalam suatu perusahaan i terkait Manajemen Laba).
Sisharini,  Teori l Keagenan  menjelaskan  mengenai  konflik 0 antara  pemilik perusahaan 0 ( principal )  dengan  pengelola p perusahaan  ( agent). 11 Manager 0 yang merupakan  pengelola  perusahaan 00 tentu  memiliki ii kepentingan i untuk ii memaksimalkan kesejahteraannya ii sendiri. 0 Disisi lain, ii manajer i juga memiliki 0 kewajiban iiiii dalam menjalankan iii tugasnya iii untuk memaksimalkan l kesejahteraaan para l pemilik perusahaan l (principal) baik  dalam  jangka l pendek  maupun  jangka l panjang.  Adanya perbedaan 0 tujuan  serta  pemisahan 0 antara  kepemilikan  dan 0 pengelolaan  perusahaan tersebut l menyebabkan  manajer  dapat l bertindak  sesuai  dengan l keinginan  mereka sendiri l tanpa memperhatikan kepentingan 00 principal. Teori agensi 0 juga mengasumsikan adanya i asimetri i informasi, 0 yaitu i dimana i agen yang l mengelola perusahaan i memiliki ll lebih banyak informasi i internal 0 perusahaan daripada prinsipal. Adanya konflik
kepentingan l dari  asimetri ii informasi ii itulah  mendorong 00 manajer  ( agen ) ii menyajikan informasi l yang  tidak ii sebenarnya  kepada l pemilik (principal), Jensen,  M,  &  Meckling,  W, 1976. 12
Menurut 0 Scott, manajemen 0 laba merupakan  suatu 0 pilihan kebijakan akuntansi oleh 0 manajemen yang mempengaruhi 0 laba. 13 Manajemen 0 laba  timbul  sebagai 0 dampak dari penggunaan0akuntansi sebagai salah 0 satu alat komunikasi antara pihak-pihak yang berkepentingan l dan kelemahan intern yang l ada pada 0 akuntansi yang
11 N.  Sisharini, “Pengaruh ll Tingkat ll Kesehatan l Bank l dan  Faktor l Fundamental l Makro lll Ekonomi Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Perbankan yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia”, (2013): 1. 12 M.  Jensen,  W. Meckling,  “Theory l of l Firm: l Managerial  Behavior, i Agency l Costs l and Ownership l Structure” 3, (1976): 350. l 13 R. E. Scott, Financial Accounting Theory , (Pearson l Prentice l Hall: l Toronto, 2015).
menyebabkan 0 adanya,  Veronica  &  Yanivi. 14 Rumus i menghitung Manajemen i Laba  ialah sebagai berikut:
Manajemen _ Laba = (β1 x 1/A i t- 1)+(β2 i x i (∆Rev/ A i it-1)- (∆ Rec/A i it-1)) +(β3 x PPEit/Ait -1)
Herdian  menyatakan  bahwa leverage 0 keuangan  menunjukkan  seberapa besar 0 kemampuan  dalam  membayar  hutang  dengan  modal 0 yang  dimilikinya. 15 Dalam 0 penelitian  ini, 0 rasio 0 leverage  yang 0 digunakan  adalah 0 debt  to  total 0 equity 0 ratio , yaitu 0 perbandingan 0 total kewajiban 0 (hutang jangka pendek dan hutang 0 jangka panjang) dengan  total  ekuitas 0 yang  dimiliki 0 perusahaan 0 pada  akhir 0 tahun,  Wulandari. 16 Rasio leverage 0 menggambarkan sumber dana 0 operasi yang digunakan oleh perusahaan. Healy mengemukakan  bahwa  semakin  besar 0 resiko 0 yang  dihadapi 0 oleh  perusahaan 0 maka ketidakpastian 0 untuk 0 menghasilkan 0 laba  di 0 masa 0 depan  juga 0 akan  lebih 0 meningkat. Perusahaan 0 cenderung  melakukan  praktek  manajemen 0 laba  untuk  menaikkan laba 0 perusahaan. 17 Rumus i menghitung leverage ialah i sebagai berikut:
DER = Total i Hutang  x  100% Total i Aset Luvita  &  Suryani  menerangkan  bahwa  ukuran 0 perusahaan merupakan  besar kecilnya 0 perusahaan yang 0 dapat 0 dilihat 0 atau 0 diukur 0 dari 0 total aset 0 maupun 0 penjualan. Besar 0 kecilnya  perusahaan 0 dapat 0 menentukan 0 tingkat  tinggi  rendahnya  praktik manajemen 0 laba sebuah 0 perusahaan. 18
Ukuran 0 perusahaan adalah skala perusahaan 0 yang dilihat 0 dari total 0 aktiva perusahaan 0 pada akhir 0 tahun. Total 0 penjualan  juga 0 dapat digunakan 0 untuk 0 mengukur besarnya 0 perusahaan. 0 Karena 0 biaya-biaya 0 yang mengikuti 0 penjualan cenderung 0 lebih
besar,
0 maka perusahaan 00 dengan adanya tingkat 0 penjualan yang 00 tinggi cenderung 0 memilih kebijakan 00 akuntansi yang 0 mengurangi 00 laba.  Skala 0 perusahaan merupakan ukuran yang 0 dipakai untuk membaca  besar-kecilnya 0 perusahaan yang didasarkan 0 kepada total aset 0 perusahaan,  Edy,  S  &  Arleen  Herawati. 19 Rumus menghitung i Ukuran Perusahaan l ialah l sebagai l berikut: i Ukuran Perusahaan = Ln Total n Assets FCF  ( free 0 cash 0 flow ) 0 adalah  arus 0 kas  bebas  yang 0 benar-benar  tersedia 0 untuk dibayarkan 0 kepada 0 investor (pemegang 0 saham dan 0 pemilik hutang) setelah 0 perusahaan
14 S.  Veronica,  S.  B.  Yanivi ,  “Tata  Kelola  Perusahaan,  Asimetri  Informasi,  dan l Manajemen  Laba”, l Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia 2, no. 2 (2005).
15 H.  C. Herdian,  “Pengaruh  Good  Corporate  Governance,  Profitabilitas,  Free  Cash  Flow,  dan Leverage terhadap Manajemen laba (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011- 2013)”, (2015).
16 F.  D.  Wulandari, l “Pengaruh l Resiko 0 Kredit 0 yang 0 Diberikan 0 dan 0 Tingkat 0 Likuiditas 0 terhadap Profitabilitas 0 Perusahaan 0 Perbankan  yang 0 terdaftar 0 di 0 BEI  Tahun 0 2008- 2010”, Jurnal 0 Universitas 0 Sumatera Utara (2013). 0
17 P. Healy,  “ Tinjauan  Literatur  Manajemen  Penghasilan  dan  Implikasinya  untuk  Pengaturan  Standar ”, Cakrawala Akuntansi, (2001): 365.
18 N. Luvita, E. Suryani, l “Pengaruh Kualitas l Audit, Komite Audit, l dan Ukuran l Perusahaan Terhadap Manajemen l Laba”, Journal l of l Management 5, no. 1 (2018): 689.
19 S.  Edy,  Arleen l Herawati, l “Analisis l Pengaruh l Karakteristik l Perusahaan l Terhadap  Tindakan Perataan l Laba 0 yang 0 Dilakukan o oleh o Perusahaan 0 yang 0 Terdaftar di o BEI”, (2005).
melakukan  investasi 0 dalam  asset,  produk 0 baru,  dan  modal  kerja  yang 0 dibutuhkan untuk 0 mempertahankan  operasi  yang 0 sedang  berjalan. 20 Perusahaan 0 dengan  arus 0 kas bebas 0 yang  tinggi 0 tanpa  adanya 0 pengawasan  yang 0 memadai bisa  terjadi 0 karena pihak 0 manajer tidak 0 memanfaatkan 0 secara optimal 0 kas yang 0 tersedia secara 0 tepat, atau menggunakannya 0 untuk 00 investasi yang 0 menguntungkan dirinya 00 sendiri. Hal ini 0 berdampak pada 000 peningkatan praktik 0 manajemen laba untuk meningkatkan 0 pelaporan  laba, 0 sehingga 0 adanya 0 ketidak  efisienan 0 dalam 0 penggunaan arus 0 kas  tersebut 0 bisa 0 tertutupi, 0 Bukit,  R.B  &  T.M  Iskandar. 21 Rumus i menghitung FCF ialah sebagai u berikut:
FCF =  ArusKas Operasi – Arus Kas Investasi Total 0 Asset
Menurut  B,  Banimadh  &  M  J,  Aliabadi operating  cash  flow adalah 0 indeks  lengkap untuk  menentukan  kinerja 0 perusahaan,  analisis,  investor, 0 kreditor,  dan  pemangku kepentingan 0 lainnya. Operating cash flow sangat 0 penting untuk melihat
keberlangsungan 0 suatu  usaha.  Walaupun  perusahaan  memiliki 0 laba  yang  besar,  tetapi tanpa  kas 0 perusahaan  dapat  terancam  gagal  untuk 0 membayar  kewajibannya,  baik membayar hutang maupun 0 deviden. Maka dari itu, penting untuk 0 menganalis operating cash flow 0 perusahaan dengan tepat agar mampu melihat 0 kemampuan perusahaan untuk menghasilkan kas, 0 membayar kewajiban, mendanai aktivitas 0 perusahaan, mengelola kas yang 0 ada, p dan 0 mengimplemantasikan 0 strategi 0 perusahaan. 22 0 Rumus 0 menghitungi OCF ialah sebagai berikut:
OCF = (CFOt – CFO-1) / (Total Asset t-1)
Leverage 0 adalah perbandingan 0 antara  kewajiban l dengan  total l aktiva l perusahaan. Rasio 0 ini  menunjukkan l besarnya l aktiva  yang l dimiliki 0 perusahaan  yang  dibiayai l dengan hutang. lll Kodriyah & Annisah Fitri mengemukakan bahwa 0 leverage tidak berpengaruh 0 terhadap  manajemen  laba. 23 Semakin  besarnya  rasio 0 leverage mengakibatkan l resiko l yang ditanggung l oleh 0 pemilik modal juga l akan semakin meningkat. l Sehingga peneliti 0 merumuskan hipotesis pertama sebagai berikut:
H1 : Leverage i berpengaruh 0 terhadap 0 Manajemen Laba Ukuran 0 perusahaan  adalah  pengelompokan  perusahaan 0 ke  dalam o beberapa kelompok,  diantaranya 0 perusahaan  besar, o sedang, 0 dan  kecil.  Skala 0 perusahaan merupakan o ukuran yang 0 dipakai untuk o mencerminkan besar 0 kecilnya perusahaan o yang didasarkan 0 kepada  total o aset o perusahaan  Edy,  S  &  Arleen  Herawati. 24 Alareeni,  B
20 F.  D.  Brigham  Eugene, Fundamentals  of  Financial  Managements  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan, (Jakarta: 0 Salemba Empat, 0 2010).
21 R.  B.  Bukit, l T.M l Iskandar, 0 “Surplus 0 Free o Cash o Flow. 0 In 0 Earnings 0 Management 0 and 0 Audit Commiitee Int”, Journal 0 of 0 Econimics and 0 Management 3, no. 1 (2009): 204. 22 Banimadh B, Aliabadi. M. J. A Study on Relationship Between Earnings Management and Operating Cash Flow Management. ” Journal Management Science Letters . (2013): 1677.
23 Kodriyah, Annisah Fitri, “ Pengaruh Free Cash Flow dan Leverage Terhadap Manajemen Laba pada Perusahaan Manufaktur di BEI. ” (2017).
24 S Edy, Arleen l Herawati .
“ Analisis p Pengaruh p Karakteristik p Perusahaan p Terhadap Tindakan p Perataan p Laba p yang p Dilakukan p oleh p Perusahaan p yang p Terdaftar p di p BEI. ” (2005)
mengemukakan 0 bahwa  ukuran  perusahaan  tidak 0 berpengaruh  terhadap o manajemen laba. 25 Pada umumnya, perusahaan l yang 0 sudah besar l cenderung akan menjaga 0 kestabilan kinerja o dan kondisi o perusahaan. 0 Sehingga peneliti merumuskan 0 hipotesis kedua sebagai berikut :
H2 : Ukuran Perusahaaniberpengaruh terhadap ManajemeniLaba FCF (free cash flow) 0 adalah arus kas yang benar-benar 0 tersedia untuk dibayarkan kepada investor 0 (pemegang saham dan pemilik hutang) 0 setelah perusahaan melakukan investasi  dalam 0 asset  tetap, p produk p baru, p dan p modal p kerja  yang 0 dibutuhkan  untuk mempertahankan p operasi 0 yang  sedang p berjalan. FCF  ( free l cash l flow ) 0 perusahaan  yang tinggi p tanpa l adanya l pengawasan l yang l memadai l bisa  terjadi l karena  pihak l manajer  tidak memanfaatkan l secara 0 optimal kas  yang l tersedia  secara p tepat,  atau 0 menggunakannya untuk i investasi yang l menguntungkan  dirinya pp sendiri. 0 Hal  ini pp berdampak pada peningkatan p praktik  manajemen p laba 0 untuk  meningkatkan  pelaporan  laba, 0 sehingga adanya ketidak efisienan dalam 0 penggunaan arus kas tersebut bisa 0 tertutupi Bukit, R.B & T.M Iskandar, 2009. 26 Winingsih mengemukakan bahwa 0 free cash flow tidak berpengaruh terhadap  manajemen 0 laba. 27 Sehingga  peneliti 0 merumuskan  hipotesis  ketiga  sebagai berikut :
H3 : FCF berpengaruhiterhadap Manajemen Laba B,  Banimadh  &  M  J,  Aliabadi  menyatakan 0 bahwa operating  cash  flow adalah indeks 0 lengkap  untuk  menentukan  kinerja  perusahaan, 0 analis,  investor, 0 kreditor,  dan pemangku  kepentingan  lainnya. 28 Menurut  Mohamad operating 0 cash  flow tidak berpengaruh 0 signifikan  terhadap  manajemen  laba. 29 Operating  cash  flow ini  dianggap sebagai  indikator 0 untuk  menentukan  apakah 0 atau  tidak  kegiatan  operasi  dapat menghasilkan 0 uang tunai yang dapat digunakan untuk 0 membayar utang, mempertahankan  fungsi,  membayar 0 dividen  dan  melakukan  investasi 0 baru  tanpa bergantung  pada  sumber  pendanaan 0 eksternal,  dan  arus  kas  operasi 0 dapat  digunakan oleh  investor  sebagai  sinyal  kondisi 0 dan  kinerja  perusahaan.  Sehingga 0 peneliti merumuskan hipotesis 0 keempat sebagai berikut:
H4 : OCF berpengaruh ii terhadap Manajemen Laba Jenis I penelitian yang digunakanIadalah penelitian kuantitatif dengan menggunakan teknik i analisis regresi linear i berganda yang bertujuan i untuk menguji pengaruh i leverage, ukuran perusahaan, FCF dan OCF terhadap manajemen i laba. Sumber data i yang digunakan pada i penelitian  ini  adalah i data  sekunder  berupa i data  laporan  keuangan ii tahunan
25 B.  Alareeni, l “The l Impact l of l Firm-Specific l Characteristics l on p Earnings l Management; p evidence from p GCC p countries”, p International p Journal p Managerial p and p Financial p Accounting 10, no. 2 (2018).
26 R. B. Bukit, T.M Iskandar,“Surplus Free Cash Flow. In Earnings Management and Audit Commiitee Int”, Journal of Econimics and Management 3, no. 1 (2009): 204. 27 Winingsih,  “Pengaruh o Free p Cash p Flow, p Leverage, p Likuiditas, p Profitabilitas, p dan pp Ukuran perusahaan p Terhadap p Manajemen p Laba”, (2017).
28 Banimadh B, Aliabadi. M. J. A Study on Relationship Between Earnings Management and Operating Cash Flow Management. ” Journal Management Science Letters . (2013): 1677. 29 S. Mohamad,  “Pengaruh  Deviden,  Kualitas ii Audit p dan p Arus p Kas l Bebas p Terhadap p Manajemen Laba”, p Journal of Accounting & Management , (2013).
perusahaan subsektor ii makanan dan minuman ii yang terdaftar di ii BEI periode 2015-2018 dan ii diakses melalui www.idx.co.id . iiii Populasi dalam i penelitian ini adalah i perusahaan subsektor makanan i dan minuman yang i terdaftar  di  Bursa ii Efek  Indonesia  (BEI) ii periode  2015-2018. ii Pengambilan  sampel dalami i penelitian ini akanidilakukan dengan metode ii purposive sampling , artinya ii bahwa populasi  yang ii dijadikan  sampel  dalam ii penelitian  ini  adalah ii populasi  yang  memenuhi kriteria ii sampel  yang  dikehendaki ii peneliti  sesuai  dengan ii pertimbangan.  Responden dalam ii penelitian  ini  adalah ii 26  perusahaan  yang ii mengerucut  menjadi  12 ii perusahaan subsektor  makanan ii dan  minuman  berdasarkan ii kriteria  yang  telah ii ditentukan  yang terdaftar ii di  BEI  periode ii 2015-2018.  Kriteria  yang ii digunakan  sebagai  sampel ii dalam penelitian ini, ii yaitu (1) Perusahaan ii subsektor makanan dan ii minuman yang terdaftar i di Bursa o Efek o Indonesia o (www.idx.co.id) o periode p 2015-2018; o (2)  Perusahaan subsektor makanan dan m minuman yang menerbitkan laporan ii keuangan Tahunan dan ii catatan atas
laporan keuangan ii berturut  turut pada ii periode 2015-2018;  (3) ii Perusahaan yang menampilkan ii data secara lengkap ii mengenai Variabel  independen ii yang diteliti;  (4) Perusahaan u subsektor makanan dan ii minuman yang mengalami ii peningkatan laba secara konsisten ii periode 2015-2018.
Metodeiipenelitianxinixmenggunakaniianalisis  regresi  linear ii berganda  dengan uji ii asumsi  klasik  yaitu i (uji  normalitas,  uji i multikolinearitas,  uji  heteroskesdastisitas, i uji autokorelasi) dan uji regresi x berganda (model x regresi, uji kelayakan model x uji hipotesis, uji koefisien determinasi). Variabel n yang digunakan m dalam penelitian ini terdiri dari (1) Variabel v Dependen  yaitu  manajemen ii laba.  (2)  Variabel v Independen  yaitu  ukuran perusahaan, FCF, dan OCF .
Dalam  pengujian ii menggunakan  analisis  linear i berganda,  model , regresi , dalam penelitian ini adalah:
Y l = t α t + t β1.X1 r + r β2.X2 r + r β3.X3 r + r β4.X4 + y e Keterangan y : w Y w = Manajemen n Laba X1 . = Leverage
X2 . = Ukuran n Perusahaan X3 . = FCF X4 . = OCF β1, β2, β3, β4 = Koefisien i regresi linier berganda dari j variabel independen e w. = Error

## Hasil dan Pembahasan
Tabel 1 Kriteria Penghitungan sampel No Keterangan Jumlah 1 2 3 4 Perusahaan i Subsektor Makanan dan ii Minuman yang terdaftar ii di BEI tahun 2015-2018 Perusahaan i Subsektor  Makanan  dan ii Minuman  yang  menyajikan laporan keuangannya tidak lengkap Perusahaan i Subsektor  Makanan  dan ii Minuman  yang ii mengalami kerugian ii selama ii periode 2015-2018 ii
26 (8) (5) (1)
5 Perusahaan i Subsektor  Makanan  dan ii Minuman  yang ii menyajikan laporan ii keuangan tidak dalam rupiah ii selama periode 2015-2018 Jumlah ii perusahaan yang menjadi sampel ii 12 Total Observasi (4 tahun) 48 Sumber ii : Data Sekunder diolah 2020
Uji i Asumsi i Klasik Uji i Normalitas
i Tabel i 2 i
Hasil Uji i Normalitas i Kolmogrov - Smirnov i Unstandardized i Residual i Syarat i i Kesimpulan i Asymp.Sig. i (2-tailed) i 0,954 > 0,05 Data i Terdistribusi i Normal
Sumber: Data Sekunder diolah 2020
Dari i tabel  2.  dapat i diketahui  bahwa  nilai i signifikansi  Kolmogrov i Smirnov  (K-S) adalah i 0,954, artinya i bahwa nilai l tersebut o lebih o besar o dari o 0,05 yang i berarti bahwa o data i terdistribusi i normal.
Uji Multikolinearitas il
Tabel 3 Hasil Uji l Multikolinearitas i Variabel i i Tolerance i i Std i i VIF i i Std i i Keterangan i Leverage 0,987 >0,10  1,013 <10 Tidak i terjadi Multikolinieritas Ukuran Perusahaan 0,981 >0,10  1,020 <10 Tidak i terjadi Multikolinieritas Free Cash Flow 1,000 >0,10  1,000 <10 Tidak i terjadi Multikolinieritas Operating Cash Flow 0,993 >0,10  1,007 <10 Tidak i terjadi Multikolinieritas Sumber: Data Sekunder diolah 2020
Berdasarkan ii hasil uji multikolinearitas l pada tabel 3. dapat i diketahui bahwa variabel leverage, ukuran perusahaan, FCF, dan OCF memiliki l nilai i tolerance > 0,10 dan l nilai VIF < 10, maka dapat ii disimpulkan bahwa ii semua variabel tidak terjadi ll multikolinearitas.
Uji Autokorlasi l
Tabel 4
Hasil Uji l Autokorelasi i Run Test i i Kriteria i i Keterangan i 0,466 >0,05 Tidak i Terjadi i Autokorelasi
Sumber: Data i Sekunder diolah 2020
Hasil ii dari  olah  data ii diatas  dapat  kita  lihat ii bahwa  nilai  dari Asymp  Sig.2-Tailed sebesar ii 0,466.  Jika ii uji  autokorelasi dinyatakan ii bebas, maka nilai sig ii harus diatas 0,05 atau ii Asymp.Sig2-tailed >  0,05.  Maka  dapat ii disimpulkan  bahwa  pada ii penelitian  ini
dinyatakan  bebas ii dalam  uji  autokorelasinya  atau  tidak ii ada  autokorelasi  karena  sig lebih ii besar dari standart yaitu l (Asymp. Sig 2-Tailed : 0,466 > 0,05).
Uji Heteroskedastisitas l
Tabel 5 Hasil Uji l Heteroskedastisitas i Variabel i i Sig i i Syarat i i Kesimpulan i Leverage 0,921 >0,05 Tidak i Terjadi Heteroskedastisitas Ukuran Perusahaan 0,968 >0,05 Tidak i Terjadi Heteroskedastisitas FCF 0,360 >0,05 Tidak i Terjadi Heteroskedastisitas OCF 0,233 >0,05 Tidak i Terjadi Heteroskedastisitas Sumber: Data Sekunder diolah 2020
Berdasarkan ll hasil  uji  heteroskedastisitas l pada  tabel  5.  menunjukan ll bahwa variabel leverage, l ukuran perusahaan, FCF, dan OCF memiliki nilai i signifikansi >0,05, maka dapat i disimpulkan bahwa i tidak terjadi heteroskedastisitas ll dalam model i ini.
Uji Regresi Linear Berganda ll Model l Regresi Linear Berganda ll
Tabel i 6 Hasil i Uji l Analisis Regresi i Linear l Berganda
Sumber: Data Sekunder diolah 2020
Berdasarkan ll hasil  pengujian  diatas ll dengan  menggunakan  program ll SPSS  22, maka didapat ll persamaan regresi  untuk ll model 1 sebagai berikut :
Y 1 = -0,358 - 0,022X 1 +0,026X 2 + 9,470X 3 – 0,001X 4 + e
Uji Kelayakan ll Model (Uji F)
Tabel 7 Uji Kelayakan ll Model ( Uji F) i Hipotesis i i Fhitung i i F table i i Sig i i Syarat i i Keputusan i Ha 2,777 2,594 i 0,039 i < 0,05 Simultan i Sumber: i Data Sekunder diolah 2020 i Variabel i i B i i Constant i -0,358 Leverage -0,022 Ukuran Perusahaan 0,026 FCF 9,470 OCF -0,001
Berdasarkan l pada tabel 7, diperoleh l F hitung sebesar 2,777 > F l tabel sebesar 2,594 dan l signifikansi sebesar 0,039 < 0,05 ii sehingga terlihat bahwa ll nilai signifikansi tersebet lebih ll kecil  dari  0,05.  Hal li ini  menunjukan  bahwa  variabel il independen  signifikansi secara ll bersama-sama berpengaruh ll terhadap variabel dependen.
Uji Hipotesis il (Uji t)
Tabel  8 Uji Hipotesis ll ( Uji t) i Hipotesis i i T Hitung i i T tabel i i Sig i i Syarat i i Kesimpulan i H 1 -1,195 2,017 0,239 <0,05 Ditolak H 2 3,082 2,017 0,005 <0,05 Diterima H 3 0,726 2,017 0,472 <0,05 Ditolak H 4 -0,810 2,017 0,423 <0,05 Ditolak Sumber: Data Sekunder diolah 2020 Berdasarkan tabel 8, maka diperoleh  kesimpulan sebagai berikut :
Hasil i uji hipotesis 1 menunjukkan l bahwa t l hitung untuk variabel l Leverage sebesar - 1,195 yang l artinya t hitung  <  t l tabel ( -1,195 < 2,017) dan l nilai signifikansi i sebesar 0,239 yang ii artinya  nilai l signifikansi  > i 0,05  (0,239  >  0,05) i maka  ditarik l kesimpulan  bahwa leverage tidak ii berpengaruh terhadap manajemen laba.
Hasil uji i hipotesis 2 menunjukkan l bahwa t diperoleh t l hitung untuk l variabel ukuran perusahaan l sebesar  3,082  yang  artinya  t l hitung    >    t l tabel  (3,082  >  2,017)  dan l nilai signifikansi sebesar 0,004 l yang artinya nilai l signifikansi < 0,05 (0,004 < 0,05) l maka ditarik kesimpulan l bahwa ukuran perusahaan i berpengaruh terhadap manajemen i laba.
Hasil uji i hipotesis 3 menunjukkan ii bahwa uji t i diperoleh t hitung i untuk variabel FCF sebesar 0,726 yang i artinya t hitung ii <  t ii tabel (0,726 < ii 2,017) dan nilai l signifikansi sebesar 0,472 yang l artinya nilai i signifikansi > 0,05 (0,472 > 0,05) maka ditarik l kesimpulan bahwa FCF tidak ii berpengaruh i terhadap manajemen l laba.
Hasil i uj i hipotesis  1  menunjukkan  bahwa ll t  diperoleh  t  hitung ii untuk  variabel  OCF sebesar  -0,810    yang i artinya  t i hitung    <    t ii tabel i (-0,810<  2,017)  dan i nilai signifikansi ii sebesar ii 0,423  yang  artinya l nilai  signifikansi l >  0,05  (0,423  >  0,05) maka ll ditarik kesimpulan bahwa OCF tidak ii berpengaruh l terhadap manajemen laba. Uji Koefisien Determinasi l
Tabel  9 Hasil Uji i Koefisien i Determinasi Adjusted R Square Kesimpulan 0,131 Berpengaruh  sebesar 13,1% Sumber: Data Sekunder diolah 2020 Diperoleh i nilai  adjust i R 2 13,1%  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa i variabel Leverage  (X1),  Ukuran  Perusahaan  (X2),  FCF  (X3),  OCF  (X3)  mempengaruhi i Manajemen Laba  (Y)  sebesar  13,1%  dan i 86,9%  dipengaruhi i oleh  faktor  lain i yang  tidak  diteliti dalam ii penelitian ini.
Berdasarkan l hasil penelitian yang l telah dilakukan ditemukan l bahwa leverage tidak berpengaruh li terhadap  manajemen  laba.  Hasil i penelitian  ini  menjelaskan  bahwa i inggi rendahnya  tingkat leverage i tidak  akan  mempengarui  manajer  dalam i melakukan
manajemen laba. Tingkat i leverage yang tinggi akibat besarnya i hutang terhadap total aset akan i membuat  perusahaan  akan  dihadapkan i dengan  risiko  yang  tinggi.  Akan i tetapi manajemen  laba i tidak  akan  dijadikan  sebagai i mekanisme  untuk  menghindarkan 0 default tersebut, ii karena  pemenuhan  kewajiban ii hutang  tidak  dapat ii dihindarkan  dengan manajemen ii laba. i Selain itu, pengawasan ii dalam perusahaan i oleh pihak ii ketiga yang ii ketat dapat i mengurangi i peluang  menajemen i untuk  melakukan i manajemen  laba.  Hal i ini i sejalan dengan  teori  yang ii dikemukakan i oleh  Elfina ii bahwa,  rata-rata i perusahaan  memiliki leverage i yang  aman  dalam  ati  perusahaan  mampu i membayar  hutang  yang  digunakan untuk i membiayai  aset  perusahaan,  maka  manager i tidak  tertaik  atau  tidak ii termotivasi untuk i melakukan  praktik i manajemen  laba. 30 i Perusahaan  tidak  membutuhkan ii tindakan- tindakan  yang i akan  membantu ii perusahaan ii dalam  situasi i tertentu.  Penelitian  ini  sejalan dengan i penelitian yang dilakukan i oleh Kodriyah & Annisah Fitri (2017), i Winingsih i (2017), Sulaksono,  B  (2018),  Utami,  N.  Dyah  &  Sri  Handayani  (2019),  dan  Budianti  (2020) yang i menyatakan  bahwa ii leverage tidak  berpengaruh ii terhadap  manajemen i laba.  Akan tetapi bertentangan ii dengan penelitian yang i dilakukan oleh Asim, A & Aisha Ismail (2019), Nalarreason, K Marlina; Sutrisno T; Endang, Marlina (2019), dan Cahyani, W. Budi & Siti Alliyah (2019) yang menyatakan i bahwa leverage berpengaruh i terhadap manajemen i laba, karena  hal  ini ii bisa  disebabkan  adanya  perbedaan  pemilihan  sampel  objek  penelitian maupun periode tahun yang diambil.
Berdasarkan  hasil ii penelitian  yang  telah  dilakukan ll ditemukan  bahwa  ukuran perusahaan li berpengaruh  tehadap  manajemen ll laba.  Hasil  penelitian  ini  menjelaskan bahwa semakin ii besar  perusahaan maka tindakan manajemen laba i semakin bertambah. Selain  itu,  perusahaan i besar  akan  cenderung  berhati-hati  dalam i melakukan  pelaporan keuangan i dan  melaporkan  kondisi ii keuangan  dengan  akurat i karena  akan  lebih diperhatikan ii oleh i stakeholder.  Sedangkan ii apabila  semakin  kecil,  maka i perusahaan cenderung  akan i melakukan i manajemen  laba  dengan  melaporkan i laba i yang  lebih  besar sehingga i dapat menunjukkan i kinerja perusahaan i yang lebih bagus. Hal i ini sejalan i dengan teori yang i dikemukakan oleh Utami, N. Dyah & Sri Handayani bahwa, i besaran perusahaan merupakan i salah  satu i indikator  yang  digunakan  investor i dalam  menilai i asset  maupun kinerja i yang  telah i dilakukan  oleh  manajemen i dalam  pengambilan  keputusan investasi i pada  perusahaan i tersebut, i karena  perusahaan i besar  dianggap i sudah  mencapai kedewasaan i yang  mencerminkan  bahwa i perusahaan  tersebut i relatif  stabil i dan i mampu menghasilkan i laba. 31 Perusahaan i besar i dianggap  mempunyai i resiko  yang  lebih i kecil dibandingkan i dengan  perusahaan i kecil.  Situasi i ini  membuat i manajemen  merasa i puas dengan posisinya i sehingga menahan i mereka dari i kegiatan i manajemen laba. i Penelitian ini sejalan  dengan i penelitian  yang i dilakukan i oleh  Kadek  Marlina  Nalarreason,  Sutrisno  T,  & Endang  Mardiati  (2019)  dan  Utami,  N.  Dyah  &  Sri  Handayani  (2019)  yang  menyatakan bahwa i ukuran  perusahaan ii berpengaruh  terhadap ii manajemen  laba.  Akan  tetapi
30 A. Elfina,  “Pengaruh i Kompensasi  Bonus i dan  Leverage i Terhadap ii Manajemen i Laba i i (Studi Empiris i pada i Perusahaan i Manufaktur  yang l Terdaftar i di l BEI l Tahun i 2009- 2012)”, Jurnal  Akuntansi ll Fakultas Ekonomika ll dan ll Bisnis Universitas Diponegoro 2, no. 2 (2014).
31 N.  Dyah  Utami, Sri  Handayani,  “Pengaruh l Besaran l Perusahaan, l Leverage, l Free l Cash l Flow, Profitablititas, dan l Kaualitas Audit l Terhadap l Manajemen l Laba”, l Diponegoro l Journal l Of l Accounting 8, no. 2 (2009): 1.
bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Winingsih (2017), Alareeni, B (2018), Sulaksono,  B  (2018),  dan  Budianti  (2020)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba,  karena  hal ii ini  bisa  disebabkan  adanya perbedaan pemilihan sampel objek penelitian maupun periode tahun yang diambil.
Berdasarkan hasil ll penelitian yang telah dilakukan ll ditemukan FCF
tidak l berpengaruh tehadap manajemen l laba. Hasil penelitian ini 0 menjelaskan bahwa FCF yang  tinggi  akan  membatasi 0 praktik  mamajemen  laba,  karena  dalam i hal  ini 0 sebagian besar i investor  merupakan 0 pemilik  sementara  perusahaan i yang  lebih  terfokus 0 pada informasi ii arus  kas 0 bebas  perusahaan ii yang  menunjukkan  bagaimana 0 kemampuan perusahaan dalam membagikan 0 deviden, sehingga dengan FCF yang tinggi tanpa 0 adanya manajemen laba perusahaan 0 sudah bisa ii meningkatkan harga ii sahamnya karena 0 investor melihat i bahwa perusahaan 0 tersebut mempunyai kelebihan i kas untuk i pembagian 0 dividen. Hal i ini sejalan  dengan  teori  yang 0 dikemukakan  oleh  Agustia  bahwa,  perusahaan i dengan FCF i yang  tinggi 0 cenderung  tidak  akan i melakukan  manajemen  laba,  hal 0 ini  dikarenakan meskipun  tanpa  adanya 0 manajemen  laba,  perusahaan  sudah  bisa  meningkatkan 0 harga sahamnya. 32 Penelitian ini sejalan dengan 0 penelitian yang dilakukan oleh Winingsih (2017) yang mengemukakan bahwa i FCF tidak berpengaruh i terhadap manajemen i laba. Akan tetapi bertentangan  dengan i penelitian  yang i dilakukan  oleh  Kodriyah  &  Annisah  Fitri  (2017), Hastuti, C Sri Firman; Muhammad Arfan & Yossi Diantimala (2018), Utami, N. Dyah & Sri Handayani  (2019),  Cahyani,  W.  Budi  &  Siti  Alliyah  (2019),  dan  Budianti  (2020)  yang menyatakan i bahwa  FCF  berpengaruh i terhadap  manajemen i laba,  karena  hal  ini  bisa disebabkan adanya perbedaan pemilihan sampel objek penelitian maupun periode tahun yang diambil.
Berdasarkan l hasil penelitian yang telah l dilakukan ditemukan bahwa l operating cash flow l tidak  berpengaruh  dan l signifikan  tehadap  manajemen l laba.  Hasil  penelitian  ini menjelaskan 0 bahwa  semakin  tinggi  ataupun  rendah  OCF yang  dimiliki  perusahaan maka 0 tidak  mempengaruhi  adanya  manajemen  laba  dalam 0 perusahaan.  Hal  ini  juga menunjukkan 0 bahwa  tinggi  rendahnya  OCF  pada  perusahaaan  subsetor 0 makanan  dan minuman  tidak  membuat 0 mereka  melakukan  praktik  manajemen  laba  yakni dengan 0 manaik turunkan laba misalnya. Hal ini 0 sejalan dengan teori yang dikemukakan oleh Dewi, M. Kusuma & Yesri Maifoza bahwa, tinggi rendahya OCF tidak memicu manager untuk melakukan 0 praktik manajemen laba, hal ini dikarenakan 0 rendahnya operating cash tidak selalu bisa digunakan 0 sebagai pengukur kinerja perusahaan. 33 Penelitian ini 0 sejalan dengan i penelitian  yang  dilakukan i oleh  Mohamad  (2017)  dan  Dewi,  M.  Kusuma  &  Yesri Maifoza  (2018)  yang i menyatakan i bahwa  OCF  tidak i berpengaruh  terhadap i manajemen laba.  Akan  tetapi  bertentangan i dengan  penelitian i yang  dilakukan i oleh  Budianti  (2020), (Hastuti, C Sri Firman; Muhammad Arfan & Yossi Diantimala, 2018), Dewi, M. Kusuma & Yesri  Maifoza  (2018)  yang i menyatakan  bahwa  OCF  tidak i berpengaruh  terhadap
32 Agustia, “ Analisis Free Cash Flow dan Operating Cash Flow pada Manajemen Laba Perusahaan .” (2013). 33 M.  Kusuma  Dewi,  Yesri  Maifoza, i “Pengaruhi i earnings i management i terhadap i operating i cash flow i dan i likuiditas i perusahaan i konstruksi i (studi i kasus i pada i salah i satu i perusahaan i konstruksi i yang i ada i di i kota Jambi- pt i x”, Jurnal Pundi 2, no. 1 (2018).
manajemen laba, karena hal i ini bisa disebabkan adanya perbedaan pemilihan sampel objek penelitian maupun periode tahun yang diambil.

## Kesimpulan
Tujuan ii dalam  penelitian  ini  yaitu ii untuk  mengetahui  dan ii menganalisis  pengaruh leverage, i ukuran  perusahaan,  FCF,  dan  OCF  terhadap  manajemen  laba ii perusahaan subsektor ii makanan dan minuman yang ii terdaftar di Bursa ii Efek Indonesia (BEI) i periode 2015 – 2018. i Dengan  menggunakan  data ii 12  perusahaan  subsektor ii makanan  dan minuman ii yang sesuai kriteria selama ii kurun waktu 4 tahun penelitian sehingga ii diperoleh sebanyak  48  data ii yang  diolah.  Dengan  menggunakan  teknik  analisis l regresi  linear berganda l diperoleh hasil yang l bahwa leverage, FCF, dan OCF tidak l berpengaruh terhadap manajemen l laba, sedangkan ukuran perusahaan berpengaruh l terhadap manajemen laba. Berdasarkan ii kesimpulan  diatas, ii maka  saran  bagi ii penelitian  selanjutnya ii adalah diharapkan dapat ii menambah populasi tidak ii hanya pada sektor ii makanan dan minuman dan ii masa  periode  yang ii lebih  lama  agar ii memperkuat  hasil  penelitian  dan ii selanjutnya diharapkan  dapat  menambah ii variabel – variabel  lain  agar ii dapat  memperkuat  hasil penelitian. Nilai x adjusted R x square dalam penelitian ini x juga hanya x sebesar 13,1% yang berarti  masih x banyak x faktor  lain  yang x dapat  mempengaruh x manajemen  laba. x Oleh karena itu untuk x peneliti selanjutnya sebaiknya menambahkan ii variabel lain yang dapat mempengaruhi ii manajemen laba seperti ii GCG, CSR maupun ii variabel-variabel lainnya .

## Daftar Pustaka
Agustia. "Anaisis  Free  Cash  Flow  dan  Operating  Cash  Flow  pada  Manajemen  Laba Perusahaan." 2013.
Banimadh B & Aiabadi M J. "A Study on Reationship Between Earnings Management and Operating Cash Fow Management. In Evident From Tehran Stick Exchange." Journal Management Science etters. 2013. Brigham Eugene,F. d. Fundamentas of Financia Managements Dasar-Dasar  Manajemen Keuangan. Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat, 2010.
Bukit, R.B & T.M Iskandar. (2009). "Surpus Free Cash Flow." In Earnings Managemeny and Audit Commiitee Int Journal of Econimics and Management , Vol. 3 No. 1, 2019.
Cut Sri Firman Hastuti, M. A. (2018). "The Infuence of Free Cash Fow and Operating Cash Flow on Earnings Managementat Manufacturing Firms istedin the Indonesian Stock Exchange." Vol.8 No.9, 2018.
Dewi  Kusuma  Wardhani  dan  Desifa  Kurniasanti.  "Pengaruh  Tax  Planning,  Ukuran Perusahaan,  Corporate  Social  Responsibiity  (CSR)  Terhadap  Manajemen  Laba." Akuntansi, 2018.
Dewi,  D.  M.  "Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kebijakan Dividen Tunai dengan profitabilitas Sebagai Variabeintervening. Jurnal Bisnis dan Ekonomi , 2016.
Edy, S & AreenHerawati. "Anaisis Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Tindakan Perataan Laba yang Dilakukan Oleh Perusahaan yang Terdaftar di BEI." 2005.
Gede, I. W. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada PT. PN Distribusi Bai. E- Jurnal Manajemen. 2015.
Ghazai, I. A plikasi Analisis Mutivariate dengan Program SPSS 23 . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro, 2015.
Ghazai, I. Aplikasi Analisis Mutivariate dengan Program SPSS 23. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro, 2016.
Heay,  P.  "Tinjauan  iteratur  Manajemen  Penghasian  dan  Impikasinya  untuk  Pengaturan Standar."  Cakrawala Akuntansi. 2001.
I Ketut Gunawan, N. A. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabiitas, dan Leverage Terhadap Manajemen Laba Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. 2018.
Kadek Marina Naarreason, S. E. "Impact of Laverage and Firm Size on Earning Management in  Indonesia."  Internasional  Journal  of  Muticutural  and  Multireligious Understanding. 2019.
Kodriyah, A. F. "Pengaruh Free Cash Flow dan Leverage Terhadap Manajemen Laba pada Perusahaan Manufaktur di BEI." Jurnal Akuntansi , Vol. 3 No. 2, 2017.
uvita,  N.,  &  Suryani,  E.  "Pengaruh  Kuaitas  Audit,  Komite  Audit,  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Manajemen Laba." Journal of Management , Vol. 5 No. 1, 2018.
Mohamad, S. "Pengaruh Deviden, Kualitas Audit dan Arus Kas Bebas Terhadap Manajemen Laba." Journal of Accounting & Management. 2017.
Naarreason, K Marina., Sutrisno, T., Endang, Marina. Impact of Leverage and Frim Size on Earnings Management in Indonesia. 2019.
Priyatno, D. SPSS 22 Pengelolaan Data Terpraktis. Yogyakarta: Andi, 2014.
Sartono, R. Manajemen Keuangan Edisi 3. Yogyakarta: BPFE UGM, 2001.
Scott, R. W. Financia Accounting Theory . Pearson Prentice Ha: Toronto, 2015.
Sisharini, N. "Pengaruh Tingkat Kesehatan Bank dan Faktor Fundamental Makro Ekonomi Terhadap Niai Perusahaan Pada Perusahaan Perbankan yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia." 2013.
Sugiyono. Metode  Penelitian  Pendidikan  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D. Bandung: Alfabeta, 2016.
Suaksono, B. "Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Manajemen Laba Pada Perusahaan Non Keuangan Publik." Jurnal Bisnis dan Akuntansi , Vol. 20 No. 2, 2018.
Suistyanto, S. In Manajemen Laba, Teori dan Mode Impiris. Jakarta: PT. Grasindo, 2008.
Utami, N. Dyah & Sri Handayani. "Pengaruh Besaran Perusahaan, Leverage, Free Cash Flow, Profitabititas, dan Kualitas Audit Terhadap Manajemen Laba." Diponegoro journal of Accounting Vol. 8 No. 2, 2019.
Veronica,  S.,  Yanivi,  S.  B.  "Tata  Kelola  Perusahaan,  Asimetri  Informasi,  dan  Manajemen Laba." Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia , Vol. 2 No.2, 2005.
Winingsih.  "Pengaruh  Free  Cash  Flow,  Leverage,  Likuiditas,  Profitabilitas,  dan  Ukuran perusahaan Terhadap Manajemen Laba. 2017.
Wuandari, F. D. "Pengaruh Resiko Kredit yang Diberikan dan Tingkat Likuiditas terhadap Profitabiitas Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI Tahun 2008-2010. Jurnal Universitas Sumatera Utara, 2013.