## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Pengaruh Kebijakan Dividen dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Aisyah 1 , Zainal Ruma 2 , Anwar 3 , H. Amiruddin Tawe 4 , Annisa Paramaswary Aslam 5 Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis, Universitas Negeri Makassar E-mail: aisyah120225@gmail.com
Article History: Received: 10 Januari 2024 Revised: 18 Januari 2024
Accepted: 20 Januari 2024
Abstract: Terdapat faktor-faktor yang dapat mempengaruhi  nilai  perusahaan  yaitu  kebijakan dividen  dan  profitabilitas.  Kebijakan  dividen  adalah penentuan  pembagian  pendapatan  untuk  dibayarkan kepeda  para  pemegang  saham  sebagai  dividen. Profitabilitas adalah  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan  dari  modal  sendiri  yang dimiliki.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui pengaruh  kebijakan  dividen  dan  profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Metode penentuan sampel pada penelitian ini adalah purposive sampling, yakni teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  kriteria tertentu,  diperoleh  9  perusahaan  yang  memenuhi kriteria ini sehingga total sampel pada penelitian ini yakni  54  sampel.  Metode  analisis  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  yakni  metode  analisis  regresi linear  berganda.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  dan tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  manufaktur  sektor  aneka  industri  yang terdaftar di BEI, sedangkan profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sektor aneka  industri  yang  terdaftar  di  BEI,  dan  secara simultan  kebijakan  dividen  dan  profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sektor aneka industri yang terdaftar di BEI.
Keywords: Kebijakan Dividen, Profitabilitas, Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Perusahaan manufaktur merupakan perusahaan yang mengolah dari barang mentah menjadi barang jadi sehingga menambah nilai atas barang tersebut. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI diklasifikasikan menjadi beberapa bidang yaitu industri dasar dan kimia, aneka industri dan aneka  barang  konsumsi.  Sektor  aneka  industri  adalah  salah  satu  bagian  dari  sektor  perusahaan manufaktur  yang  ada  di  Indonesia  yang  terdiri  dari  sub  sektor  mesin  dan  alat  berat,  sub  sektor otomotif dan komponen, sub sektor tekstil dan garmen, sub sektor alas kaki, sub sektor kabel dan sub  sektor  elektronika.  Sektor  aneka  industri  di  Indonesia  menjadi  salah  satu  penopang  industri
manufaktur dan merupakan industri prioritas nasional yang masih prospektif untuk dikembangkan. Sektor  industri  manufaktur  menjadi  penopang  bagi  perekonomian  nasional.  Sektor-sektor industri yang menjadi penopang ini diantaranya merupakan sektor aneka industri, pada tahun 2017 kontribusi sektor industri mengalami penurunan dibanding pada tahun 2018 yang mencapai 4,25%, di tahun selanjutnya 2019 mengalami penurunan dibanding tahun sebelumnya yaitu sebesar 3,66%. Pada  tahun  2020  kontribusi  sektor  industri  di  Indonesia  yang  mencapai  19,8%  juga  melampaui rata-rata dunia yang sebesar 16,5%. Seiring dengan penurunan industri manufaktur, sektor aneka industri juga ikut mengalami penurunan. Pada tahun 2021, sektor industri manufaktur memberikan kontribusi atas perekonomi Indonesia sebesar 7,07 %, dimana kontribusi ini mengalami penurunan dari kontribusi di tahun 2020. Kontribusi di tahun 2021 ini diikuti oleh sub sektor aneka industri yang menaungi industri mesin dan perlengkapan sebesar 16,35%. Di tahun 2022 pada kuartal III, kontribusi industri manufaktur meningkat sebesar 16,10%, naik dari 16,01% pada kuartal II tahun 2022.  Kontribusi  pada  kuartal  III  tahun  2022  ini  diikuti  oleh  sub  sektor  aneka  industri  yang menaungi industri mesin dan perlengkapan sebesar 17,67% dan industri elektronik sebesar 12,56%. ( https://kemenperin.go.id ).
Dalam memulai sebuah perusahaan pastinya memiliki tujuan yang jelas. Dimana tujuannya adalah mencapai keuntungan yang terbaik atau memaksimalkan laba yang ada sebesar-besarnya. (Brigham & Houston, 2001) menyatakan dalam memaksimalkan kekayaan pemegang saham dapat diartikan memaksimalkan harga saham. Adapun tujuan jangka panjang perusahaan adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan. Untuk mengukur nilai perusahaan, digunakan salah satu rasio yaitu Price to Book Value (PBV). Brigham dan Houston (2015:152)  menyatakan price to book value (PBV) adalah perbandingan antara harga saham dengan nilai buku per lembar saham.
Tabel 1. Nilai Rata-Rata PBV Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri
Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2017-2022 Tahun Harga Pasar Per Lembar Saham Nilai Buku Per Lembar Saham Price Book To Value 2017 1.238,76 1.125,51 1,10 2018 1.374,02 1.227,77 1,12 2019 1.339,69 1.142,61 1,17 2020 1.153,71 1.157,77 0,99 2021 1.310,18 1.182,54 1,11 2022 1.070,83 1.340,10 0,80 Sumber : www.idx.co.od (Diolah)
Berdasarkan  data  di  atas  didapatkan  rata-rata  PBV  sebagai  indikator  dari  nilai  perusahaan pada  perusahaan  manufaktur  sektor  aneka  industri  cenderung  mengalami  peningkatan  di  tahun 2017-2022.
Terdapat banyak faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan, namun pada penelitian ini  berfokus  pada  kebijakan  dividen  dan  profitabilitas.  Kebijakan  dividen  adalah  penentuan pembagian  pendapatan  untuk  dibayarkan  kepada  para  pemegang  saham  sebagai  dividen  atau digunakan  dalam  perusahaan  seperti  laba  ditahan  (Dewi  dan  Rahyuda,  2020).  Dividen  yang dibagikan  adakah  salah  satu  strategi  untuk  menaikkan  harga  saham.  Harga  saham  meningkat seiring  dengan  kenaikan  dividen,  jika  perusahaan  melakukan  pembayaran  dividen  maka  nilai perusahaan akan meningkat dan harga saham juga akan meningkat. Pada penelitian ini rasio yang digunakan untuk menghitung kebijakan dividen adalah Dividend Payout  Ratio (DPR). Dividend Payout Ratio (DPR).
Menurut (Kasmir,2010:196) profitabilitas merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
nilai  perusahaan.  Jika  manajer  dapat  mengelola  perusahaan  dengan  baik,  maka  biaya  yang dikeluarkan perusahaan akan  menurun dan keuntungannya akan  meningkat. Besar kecilnya  laba ini  akan  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Profitabilitas  dapat  digunakan  untuk  mengukur kesuksesan  perusahaan  dalam  menjalankan  operasionalnya,  apabila  perusahaan  mengalami peningkatan  keuntungan  setiap  tahunnya  menandakan  perusahaan  berhasil  menjalankan operasionalnya  dengan  baik  (Kasmir,  dalam  Wiguna  dan  Yusuf,  2019).  Sehingga  profitabilitas diharapkan  meningkat,  dengan  harapan  dapat  meningkatkan  nilai  suatu  perusahaan.  Pada penelitian ini, untuk menghitung profitabilitas menggunakan Return On Equity (ROE).

## LANDASAN TEORI

## 1. Signally Theory
Teori sinyal adalah tindakan  yang diambil oleh  manajemen perusahaan untuk memberikan indikasi  kepada  investor tentang  bagaimana  perusahaan  melihat  prospek. Teori  ini  menjelaskan bahwa perusahaan memiliki insentif untuk memberikan informasi kepada pihak luar (Brigham dan Houston, 2019). Pada teori sinyal ini juga, manajemen berharap dapat memberi sinyal kemakmuran kepada pemilik atau pemegang saham dalamm menyajikan informasi laporan keuangan. Publikasi dalam  laporan  keuangan  tahunan  dapat  memberikan  sinyal  pertumbuhan  dividen  atau perkembangan  harga  saham  perusahaan.  Teori  ini  menunjukkan  bagaimana  perusahaan  harus memberikan  informasi  kepada  pengguna  laporan  keuangan.  Sinyal  ini  memenuhi  keinginan pemilik, dimana dapat berupa iklan atau informasi lain bahwa perusahaan tersebut lebih baik dari yang  lain  (Meythi  &  Hartono,  2012).  Pelaporan  keuangan  yang  baik  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan  dengan  mengurangi  asimetri  informasi,  memberi  sinyal  kepada  dunia  luar  sebagai informasi  keuangan  yang  dapat  diandalkan,  sehingga  mengurangi  ketidakpastian  tentang keamanan pertumbuhan di masa depan. Pelaporan keuangan yang baik meningkatkan profitabilitas perusahaan.  Informasi  ini  sangat  penting  bagi  investor  dan  pelaku  bisnis  karena  mengandung banyak catatan, rincian dan penjelasan atas kejadian di masa lalu, saat ini dan di masa yang akan datang untuk memprediksi kemajuan perusahaan dan dampaknya terhadap perusahaan. Informasi keuangan yang menunjukkan nilai perusahaan merupakan pertanda baik yang dapat mempengaruhi opini investor, kreditur atau pemangku kepentingan lainnya.

## 2. Kebijakan Dividen
Kebijakan  dividen  adalah  kebijakan  yang  ditetapkan  oleh  perusahaan  untuk  menentukan berapa besar bagian dari pendapatan yang akan dibagikan kepada para pemegang saham sebagai dividen dan berapa besar bagian dari pendapatan tersebut diinvestasikan kembali untuk ditanamkan dalam perusahaan (Okpara, 2010). Kebijakan pembagian dividen yang dipilih dalam penelitian ini adalah  Dividend  Payout  Ratio  (DPR).  Menurut (Hery,  2017:87)  kebijakan  dividen  dapat  dilihat dari  rasio  pembayaran  dividen.  karena  DPR  lebih  baik  dalam  menjelaskan  perilaku  manajemen dengan  melihat  bagaimana  laba  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham  sebagai  dividen  dan berapa  yang  ditahan  oleh  pemegang  saham  perusahaan.  Rasio  Pembayaran  Dividen  (Dividend Payout Ratio) adalah rasio yang menunjukkan hasil perbandingan antara dividen tunai per lembar saham dengan laba per lembar saham (Hery, 2017:129). Menurut (Jack Guinan, 2010:96) rumus Dividend  Payout  Ratio  sebagai  berikut  :  Dividend  Payout  Ratio  (DPR)=    (Dividend  Per Share)/(Earning Per Share).
3. Profitabilitas
Menurut  Kasmir  (2014:196),  profitabilitas  adalah  rasio  yang  mengukur  keuntungan perusahaan. Profitabilitas perusahaan  menunjukkan bagaimana perbandingan  laba dengan aktiva atau modal yang menghasilkan laba tersebut. Dengan kata lain, profitabilitas adalah kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan laba. Indikator profitabilitas dalam penelitian ini adalah Return on Equity (ROE). Return on Equity= (Laba Bersih)/(Total Ekuitas).
4. Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan adalah harga saham yang bersedia dibayar oleh investor kepada pemegang saham di pasar modal (Azhari dan Ruzikna, 2018). Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap kesuksesan perusahaan dan sering kali dikaitkan dengan harga sahamnya. Pada penelitian ini, rasio yang digunakan untuk mengukur nilai perusahaan adalah rasio price to book value (PBV). Price To Book Value (PBV)= (Harga pasar per lembar saham)/(Nilai buku per lembar saham).

## METODE PENELITIAN Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan pada penelitian ini adalah penelitian kuantitatif. Penelitian kuantitatif adalah penelitian yang dilakukan dari hipotesis tertentu. Salah satu tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji hipotesis yang telah dibuat sebelumnya (Anggara, 2015).
Metode Penelitian

## 1. Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktut  sektor  aneka  industri  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2022, yaitu sebanyak 57 perusahaan. Sampel dari penelitian ini adalah 9 perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2017-2022.  Teknik  dalam  pengambilan  sampel  penelitian  ini menggunakan  purposive  sampling,  yang  merupakan  teknik  pengambilan  sampel  dengan  cara memilih  sampel  dari  populasi  yang  didasarkan  pada  informasi  yang  tersedia  dan  sesuai  dengan penelitian  yang  sedang  berjalan  sehingga  perwakilannya  terhadap  populasi  dapat dipertanggungjawabkan (Anggara, 2015).

## 2. Teknik Pengumpulan Data
Pada penelitian ini mengumpulkan dan menganalisis data sekunder, yaitu laporan keuangan tahunan dari perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2020-2022. Peneliti mencari informasi dengan mengecek website BEI www.idx.co.id untuk  memperoleh  dan  mengumpulkan  informasi  mengenai  laporan  keuangan  perusahaan  yang digunakan dalam penelitian ini

## Teknik Analisis Data Analisis Regresi Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk  meramalkan  keadaan  naik  turunnya  variabel dependen  apabila  ada  dua  atau  lebih  variabel  independen  sebagai  faktor  prediktor  dimanipulasi atau  dinaikturunkan  nilainya  (Anggara,  2015).  Analisis  ini  memiliki  tujuan  untuk  mengetahui seberapa  besarnya  pengaruh  yang  ditimbulkan  oleh  pengaruh  kebijakan  dividen  (X1)  dan profitabilitas  (X2)  terhadap  niliai  perusahaan  (Y)  pada  perusahaan  manufaktur  sektor  aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI) tahun 2020-2022. Adapun persamaan regersi berganda yang digunakan dalam penelitian ini sebagai berikut :
Y = a + b1X1 + b2X2 + e Ket:
Y : Nilai Perusahaan a : Konstanta b1, b2 : Koefisien Regresi

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
X1 : Kebijakan Dividen X2 : Profitabilitas e : Error Uji Hipotesis Uji t (Uji Koefisien Regresi Secara Parsial)
Uji  t  atau  uji  koefisien  regresi  secara  parsial  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  variabel independen  secara  parsil  berpengaruh  secara  positif  dan  signifikan  atau  tidak  terhadap  variabel dependen.  Jika  signifikan  <  0,05  atau  nilai  dari t hitung > t tabel ,  maka  terdapat  pengaruh  secara parsial antara variabel independen dengan variabel dependen. Jika signifikan > 0,05 atau nilai dari t hitung < t tabel ,  maka  tidak  terdapat  pengaruh  secara  parsial  antara  variabel  independen  dengan variabel dependen.

## Uji F (Uji Koefisien Regresi Secara Simultan)
Uji  F  atau  uji  koefisien  regresi  secara  simultan  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  variabel independen  secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen.  Jika signifikan  <  dari  0,05  dan  nilai  F hitung >  F tabel ,  maka  terdapat  pengaruh  secara  simultan  antara variabel independen dengan variabel dependen. Jika signifikan > dari 0,05 dan nilai F hitung < F tabel , maka tidak terdapat pengaruh secara simultan antara semua variabel independen dengan variabel dependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN (Times New Roman, size 12)
Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 2. Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DPR 54 .21 3.95 1.4964 .56465 ROE 54 -1.66 1.50 .7026 .58844 PBV 54 -.55 .71 .0632 .35198 Valid N (listwise) 54
Sumber : IBM SPSS Statistik 22 (Data Diolah 2023)
Berdasarkan tabel 2 yaitu hasil analisis statistik deskriptif maka dapat dilihat jumlah sampel (N)  adalah  54  sampel.  Dari  54  sampel  yang  diperoleh  nilai  terendah (minimum) ,  nilai  tertinggi (maximum) dan standar deviasi (std.Deviation) Uji Normalitas
Tabel 3. Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 54 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .31882282 Most Extreme Absolute .110 Positive .110
Differences Negative -.068 Test Statistic .110 Asymp. Sig. (2-tailed) .153 c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.

## Sumber : IBM SPSS Statistic 22 (Data Diolah 2023)
Berdasarkan  hasil  pada  tabel  3  pengujian  one  sample  kolmogorov-smirnov  menunjukkan bagian Sig yakni sebesar 0.153 c yang artinya hasil tersebut lebih besar dibandingkan dengan 0.05 sehingga dapat disimpulkan bahwa nilai residual berdistribusi normal atau telah memenuhi syarat normalitas. Selain menggunakan one sample kolmogrov-smirnov, uji normalitas juga dapat dilihat dengan grafik normal probability plot, pada penelitian ini dapat dilihat pada gambar di bawah ini:

## Gambar 1. Hasil Uji Normalitas Dengan Grafik Normal Probability
Pengambilan keputusan pada P-Plot dapat dilihat dengan penyebaran data (titik-titik) yang menyebar di sekitar garis diagonal. Pada gambar di atas penyebaran data (titik-titik) mengikuti dan menyebar pada sekitar garis diagonal. Hal ini menunjukkan bahwa model regresi pada penelitian ini memenuhi asumsi uji normalitas.
Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) -.399 .182 -2.192 .033 DPR .171 .092 .275 1.869 .067 .744  1.345 ROE .293 .088 .490 3.334 .002 .744  1.345
a. Dependent Variable: PBV

## Sumber : IBM SPSS Statistic 22 (Data Diolah 2023)
Pada tabel 4 di atas dapat dilihat bahwa nilai tolerance pada setiap variabel independen lebih besar dari 0.10 serta nilai VIF pada semua variabel tidak lebih dari 10. Dapat disimpulkan bahwa variabel Dividen Payout Ratio (DPR) dan Return On Equity (ROE) terbebas dari analisis klasik multikolinearitas.
Uji Heteroskedastisitas
Tabel 5. Hasil Uji Heteroskedastisitas

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi
Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) .446 .098 4.557 .000 DPR -.086 .049 -.272 -1.740 .088 ROE -.079 .047 -.262 -1.675 .100

## a. Dependent Variable: ABS_RES

## Sumber : IBM SPSS Statistic 22 (Data Diolah 2023)
Berdasarkan hasil uji heteroskedastisitas di atas dapat disimpulkan bahwa nilai signifikansi dari variabel Dividend Payout Ratio (DPR) dan Return On Equity (ROE) lebih besar dari 0.05 (masing-masing 0.088 dan 0.100). Berdasarkan hal tersebut maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas antar variabel independen dalam model regresi.
Uji Autokorelasi
Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .424 a .180 .147 .32501 .576 a. Predictors: (Constant), ROE, DPR b. Dependent Variable: PBV
Sumber : IBM SPSS Statistic 22 (Data Diolah 2023) Berdasarkan hasil uji autokorelasi pada tabel 6 diatas maka dapat disimpulkan: Uji statistic: n = 54 DW = 0.576 DL = 1.4851 DU = 1.6383 4-DL = 4 – 1.4851 = 2.515 4-DU = 4 – 1.6383 = 2.362
Berdasarkan  hasil  perhitungan  di  atas  maka  0.576  <  1.4851.  Maka  kesimpulannya  terjadi autokorelasi  pada  penelitian  ini.  Kemudian  penulis  mengatasi  masalah  autokorelasi  ini menggunakan  Cochrane  Orcutt.  Metode  Cochrane  Orcutt  merupakan  metode  yang  digunakan untuk  menyelesaikan  masalah  autokorelasi  dengan  cara  menghitung  nilai  koefisien  autokorelasi yang menggunakan nilai eror pada regresi. Berikut hasil penyelesaian autokorelasi menggunakan metode Cochrane Orcutt:
Tabel 7. Hasil Uji Autokorelasi Menggunakan Cochrane Orcutt
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .304 a .092 .056 .22238 1.974 a. Predictors: (Constant), LAG_X2, LAG_X1

## b. Dependent Variable: LAG_Y

## Sumber : IBM SPSS Statistic 22 ( Data Diolah 2023)
Dari  hasil  penyelesaian  autokorelasi  menggunakan  metode  Cochrane  Orcutt  dapat  disimpulkan bahwa:
Uji statistik: n = 54 DW = 1.974 DL = 1.4851 DU = 1.6383 4-DL = 4 – 1.4851 = 2.515 4-DU = 4 – 1.6383 = 2.362
Berdasarkan  hasil pada penelitian di atas  maka dapat disimpulkan  bahwa  1.638 < 1.974 < 2.362, maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi pada penelitian ini.
Uji Linearitas
Tabel 8. Hasil Uji Linearitas ANOVA Table Sum of Squares df Mean Square F Sig. PBV * DPR Between Groups (Combined) .695 2 .348 3.020 .058 Linearity .297 1 .297 2.580 .114 Deviation from Linearity .398 1 .398 3.460 .069 Within Groups 5.871 51 .115 Total 6.566 53

## Sumber : IBM SPSS Statistic 22 (Data Diolah 2023)
Berdasarkan  tabel  di  atas  hasil  uji  linearitas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikansi  pada baris Deviation from Linearity sebesar 0.069. Karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa antara variabel Kebijakan Dividen (DPR) dan Nilai Perusahaan (PBV) terdapat hubungan yang linear.
ANOVA Table Sum of Squares df Mean Square F Sig. PBV * ROE Between Groups (Combined) 1.560 2 .780 7.944 .001 Linearity 1.548 1 1.548 15.773 .000 Deviation from Linearity .011 1 .011 .115 .735 Within Groups 5.007 51 .098 Total 6.566 53

## Sumber : IBM SPSS Statistic 22 (Data Diolah 2023)
Berdasarkan  tabel  di  atas  hasil  uji  linearitas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikansi  pada baris Deviation from Linearity sebesar 0.735. Karena nilai signifikansi lebih besar dari 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa antara variabel Profitabilitas (ROE) dan Nilai Perusahaan (PBV) terdapat

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi
Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
hubungan yang linear. Analisis Regresi Berganda Tabel 9. Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -.399 .182 -2.192 .033 DPR .171 .092 .275 1.869 .067 ROE .293 .088 .490 3.334 .002
a. Dependent Variable: PBV

## Sumber : IBM SPSS Statistic 22 (Data Diolah 2023)
Model persamaan regresi linear yang ditunjukkan pada tabel 4.9 diatas, maka diperoleh hasil persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:
Y = α + β1X1 + β2X2 + e Y = -0.399 + 0.171X1 + 0.293X2 + e
Nilai  Konstanta (α) ialah  -0.399 yang  mempunyai  arti  bahwa apabila variabel Dividend Payout Ratio (X1) dan Return On Equity (X2) terhadap Price Book To Value (Y) sama dengan nol, maka variabel Price Book To Value  (Y) akan tetap yaitu  -0.399. Koefisien Regresi X1 sebesar 0.171 mempunyai arti bahwa jika nilai variabel Dividend Payout Ratio (X1) naik satu satuan maka nilai Price Book To Value (Y) akan meningkat sebesar 0.171. Koefisien Regresi X2 sebesar 0.293 yang mempunyai arti bahwa jika nilai Return On Equity (X2) naik satu satuan maka nilai Price Book To Value (Y) akan meningkat sebesar 0.293.
Uji Hipotesis
Tabel 10. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .424 a .180 .147 .32501 a. Predictors: (Constant), ROE, DPR
b. Dependent Variable: PBV

## Sumber : IBM SPSS Statistic 22 (Data Diolah 2023)
Berdasarkan tabel di atas dapat dilihat bahwa Adjusted R Square sebesar 0.147, maka dapat disimpulkan  bahwa variabel Price Book To Value (Y) sebesar 14,7% dipengaruhi oleh  variabel Dividend Payout Ratio (X1) dan Return On Equity (X2).
Tabel 11. Hasil Uji Signifikan Parsial (Uji t)
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -.399 .182 -2.192 .033 DPR .171 .092 .275 1.869 .067 ROE .293 .088 .490 3.334 .002

## a. Dependent Variable: PBV

## Sumber : IBM SPSS Statistic 22 (Data Diolah 2023)
Berdasarkan hasil uji signifikasi parsial (Uji t) pada tabel di atas apabila nilai signifikasi < 0.05 maka terdapat pengaruh variabel  X  terhadap variabel Y. sebagai berikut:
1. Pada  tabel  coefficients  diperoleh  nilai  signifikasi  sebesar  0.067  >  0.05  dengan  demikian Dividen Payout Ratio (DPR) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap variabel Price Book To Value (PBV).
2. Pada tabel coefficients diperoleh nilai signifikasi sebesar 0.002 < 0.05 dengan demikian Return On Equity (ROE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel Price Book To Value (PBV).
Berdasarkan  hasil  uji  signifikasi  parsial  pada  tabel  di  atas  apabila  nilai  t hitung >  t tabel maka terdapat pengaruh variabel X terhadap variabel Y, maka: t tabel = t (a/2 ; n-k-1) = t (0.05/2 ; 54 - 2 -1) = t (0.025 ; 51) = 2.008 1. Pada tabel coefficient diperoleh nilai t hitung 1.869 < t tabel 2.008 dengan demikian secara parsial Dividend Payout Ratio (DPR) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Price Book To Value (PBV).
2. Pada tabel coefficient diperoleh nilai t hitung 3.334 > t tabel 2.008 dengan demikian secara parsial Return  On  Equity  (ROE)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Price  Book To  Value (PBV).
Tabel 12. Hasil Uji Simultan (Uji F) ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 1.179 2 .589 5.580 .006 b Residual 5.387 51 .106 Total 6.566 53 a. Dependent Variable: PBV b. Predictors: (Constant), ROE, DPR
Sumber : IBM SPSS Statistic 22 (Data Diolah 2023)
F tabel = F (k ; n-k) = F (2 ; 54-2) = F (2 ; 52) = 3.18
Berdasarkan hasil uji secara simultan (Uji F)  nilai signifikasi yang diperoleh adalah 0.006 < 0.05 dan nilai F hitung 5.580 > F tabel 3.18, maka dapat disimpulkan H3 diterima, artinya bahwa pada pengujian secara simultan variabel Dividen Payout Ratio (X1) dan Return On Equity (X2) secara simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel Price Book To Value (Y).
Tabel 13. Hasil Uji Koefisien Beta
Coefficients a

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.399 .182 -2.192 .033 DPR .171 .092 .275 1.869 .067 ROE .293 .088 .490 3.334 .002
a. Dependent Variable: PBV
Sumber : IBM SPSS Statistic 22 (Data Diolah 2023)
Berdasarkan tabel di atas di dapatkan bahwa untuk variabel Dividend Payout Ratio (DPR) pada persamaan regresi diperoleh nilai koefisien beta (β 1 ) sebesar 0.171 dengan t hitung = 1.869 dengan p=value = 0.067. Nilai p-value lebih besar dari taraf signifikansi yang ditentukan, yaitu 0.05, maka koefisien beta tersebut tidak signifikan dan arahnya positif. Kesimpulannya adalah bahwa Dividen Payout Ratio (X1) mempunyai pengaruh positif yang tidak signifikan secara parsial terhadap Price Book To Value (Y) pada perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di BEI 2017- 2022. Variabel Return On Equity (ROE) pada persamaan regresi diperoleh nilai koefisien beta (β 2 ) sebesar  0.293  dengan  t hitung =  3.334  dengan p-value =  0.002.  Nilai  p-value  lebih  kecil  dari  taraf signifikansi  yang  ditentukan,  yaitu  0.05,  maka  koefisien  beta  tersebut  signifikan  dan  arahnya positif. Kesimpulannya adalah bahwa Return On Equity (X2) mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan secara parsial terhadap Price Book To Value (Y) pada perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di BEI 2017-2022.
Tabel 14. Ikhtisar Hasil Pengujian Hipotesis Hipotesis Sig Koefisien Kesimpulan H1  Dividen Payout Ratio (X1) secara parsial berpengaruh tidak signifkan terhadap Price Book To Value (Y) 0.067 0.171 H1 ditolak H2  Return On Equity (X2) secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap Price Book To Value (Y) 0.002 0.293 H2 diterima H3  Dividen Payout Ratio (X1) dan Return On Equity (X2) secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Price Book To Value (Y) 0.006 H3 diterima
Sumber : IBM SPSS Statistic 22 (Data Diolah 2023)

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  menggunakan  analisis  regresi  berganda  yang  bertujuan  untuk mengetahui  pengaruh  Kebijakan  Dividen  (DPR)  dan  Profitabilktas  (ROE)  terhadap  nilai perusahaan yakni sebagai berikut :
1. Dividend  Payout  Ratio (DPR)  tidak  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Pada  penelitian  ini Kebijakan  Dividen  (DPR)  secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan  (PBV).  Hal  ini  ditunjukkan  dari  nilai  signifikan  yang  diperoleh  sebesar  0,067  > 0,05..
2. Return  On  Equity (ROE)  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Pada  penelitian  ini Profitabilitas  (ROE)  secara  parsial  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan  (PBV).  Hal  ini  ditunjukkan  dari  nilai  signifikan  yang  diperoleh  sebesar  0,002  < 0,05.
3. Dividend Payout Ratio (DPR) dan Return On Equity (ROE) memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.  Pada  penelitian  ini  Kebijakan  Dividen  (DPR)  dan  Profitabilitas  (ROE)  secara simultan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  (PBV).  Hal  ini ditunjukkan dari nilai signifikan yang diperoleh sebesar 0,006 < 0,05.

## DAFTAR REFERENSI
Anindya,  K.  N.,  &  Muzakir,  M.  F.  A.  (2023).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Jurnal Aplikasi Bisnis, 20(1), 357- 366.
Anita, A., & Yulianto, A. (2016). Pengaruh kepemilikan manajerial dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Management Analysis Journal, 5(1).
Batubara, M., Sitompul, O. A. B., Raz, S., & Nahrish, E. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen  dan  Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  PT.  Gudang  Garam  Tbk  yang Terdaftar di  BEI Periode 2017-2021. Management Studies and Entrepreneurship Journal (MSEJ), 4(4), 3749-3761.
Detama,  G.  R.,  &  Laily,  N.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Leverage  Terhadap Nilai Perusahaan (Pada Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di BEI). Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen (JIRM), 10(1).
Dewantari,  N.  L.  S.,  Cipta,  W.,  &  Susila,  G.  P. A.  J.  (2019).  Pengaruh  ukuran  perusahaan  dan leverage serta profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan food and beverages di BEI. Prospek: Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 1(2), 74-83.
Dewi,  D.  S.,  &  Suryono,  B.  (2019).  Pengaruh  kebijakan  dividen,  kebijakan  hutang,  dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), 8(1).
Ganar, Y. B. (2018). Pengaruh kebijakan dividen dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan yang terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017. Jurnal Sekuritas, 2(1),  32-44.Grace,  E.,  Nainggolan,  C.  D.,  &  Manurung,  S.  (2020,  September). PENGARUH  STRUKTUR  MODAL  DAN  PROFITABILITAS  TERHADAP  NILAI PERUSAHAAN  PADA  PERUSAHAAN  SUB  SEKTOR  PLASTIK  DAN  KEMASAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. In Seminar Nasional Manajemen, Ekonomi dan Akuntansi (Vol. 5, No. 1, pp. 252-259).
Kalalo,  M.  C.,  Saerang,  I.  S.,  &  Maramis,  J.  B.  (2020).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Dan Nilai Perusahaan Plastik Dan Kemasan Yang Terdaftar  Di  Bei  Periode  2013-2017.  Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 8(4).
Kurnia,  D.  (2019).  Profitabilitas,  kebijakan  dividen  dan  harga  saham  terhadap  nilai  perusahaan.

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Jurnal Akuntansi: Kajian Ilmiah Akuntansi, 6(2), 182-186.
Marlina, R., Reswita, Y., Sayiful, S., & Nanda, N. (2022, October). Pengaruh Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Pertambangan Batu Bara Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. In SIMBA: Seminar Inovasi Manajemen, Bisnis, dan Akuntansi (Vol. 4).
Novika, W., & Siswanti, T. (2022). Pengaruh Perputaran Kas, Perputaran Piutang Dan Perputaran Persediaan  Terhadap  Profitabilitas  (Studi  Empiris  Perusahaan  Manufaktur–Subsektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bei Periode Tahun 2017-2019). Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi, 2(1), 43-56.
Nuryatin,  S.  H.,  Pratiwi,  L.  N.,  Setiawan,  S.,  & Dhonal,  R. (2022).  Pengaruh  Kebijakan  Utang, Ukuran Perusahaan, dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Journal of Applied Islamic Economics and Finance, 3(1), 108-116.
Patmasari,  E.  K.  (2022).  UPAYA  MENINGKATKAN  KINERJA  KEUANGAN  DI PERUSAHAAN  MANUFAKTUR  SEKTOR  ANEKA  INDUSTRI  TAHUN  2017-2019. Journal Economic Insights, 1(2), 85-107.
Pebriana,  F.,  &  WaskitoAdi,  S.  (2021,  July).  PENGARUH  KEBIJAKAN  DIVIDEN, PROFITABILITAS,  UKURAN  PERUSAHAAN,  STRUKTUR  MODAL,  DAN KEPEMILIKAN  MANAJERIAL  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN.  In  E-Prosiding Seminar Nasional Manajemen dan Akuntansi STIE Semarang (SENMAS) (Vol. 2, No. 1, pp. 366-378).
Savitri,  D.  A.  M.,  Kurniasari,  D.,  &  Mbiliyora,  A.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017- 2019). Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 21(2).
Selvy, S., & Esra, M. A. (2022). Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan  Hutang  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di Indeks  LQ  45  Periode  2015-2019.  Jesya  (Jurnal  Ekonomi  dan  Ekonomi  Syariah),  5(2), 1252-1263.
Sholikhah,  N.  N.,  &  Trisnawati,  R.  (2022).  PENGARUH  KEBIJAKAN  DIVIDEN,  UKURAN PERUSAHAAN,  PROFITABILITAS,  KEPEMILIKAN  INSTITUSIONAL  DAN KEPEMILIKAN  MANAJERIAL  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  (Studi  Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2018- 2020). Eqien-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 11(1), 1191-1200.
Sintyana,  I.  P.  H.,  &  Artini,  L.  G.  S.  (2018).  Pengaruh  profitabilitas,  struktur  modal,  ukuran perusahaan  dan  kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan  (Doctoral  dissertation, Udayana University).
Sutama,  D.,  &  Lisa,  E.  (2018).  Pengaruh  leverage  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.
JSMA (Jurnal Sains Manajemen Dan Akuntansi), 10(1), 21-39.
Warisman,  W.,  &  Amwila,  A.  Y.  (2022).  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Kebijakan  Dividen Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dan  Dampaknya  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Sektor Pertambangan Periode 2016-2020. Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan, 10(2), 273-284.
Wati,  T.  K.,  Sriyanto, S.,  &  Khaerunnisa,  E.  (2018).  Pengaruh  kebijakan  dividen  terhadap  nilai perusahaan  dengan  kebijakan  hutang  sebagai  variabel  intervening  pada  perusahaan  sub sektor industri barang konsumsi periode 2011-2016. Sains: Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 11(1).