## PENGARUH KONDISI KEUANGAN PERUSAHAAN TERHADAP TINGKAT PENGEMBALIAN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DALAM BURSA EFEK INDONESIA
periode 2014-2016.
Abstract : This  study  aims  to  determine  the  effect  of  variable  price  book  value,  price earnings ratio, earnings per share and dividend pay out ratio on stock returns (stock returns) on manufacturing companies listing on the IDX for the 2014-2016 period.
In  this  study,  researchers  used  purposive  sampling  and  obtained  a  sample  of  72  samples. From  the  sample  obtained,  the  writer  uses  multiple  linear  regression  test  to  explain  the relationship  between  these  variables.  The  result  stated  that  18.2%  of  stock  returns  (stock returns)  were  influenced  by  price  book  value,  price  earnings  ratio,  earnings  per  share  and dividend pay out ratio, the remaining 81.8% was influenced by other variables.
Partial  testing  succeeded  in  proving  price  book  value,  earning  per  share  and  dividend  pay out  ratio  had  a  significant  effect  on  stock  returns,  while  price  earning  ratio  did  not significantly influence stock returns. While testing simultaneously shows price book value, price earnings ratio, earnings per share and dividend pay out ratio has a significant effect on stock returns.
Keywords : price book value, earnings per dividend share pay out ratio stock return.
Paryanto , N. Dicky Sumarsoso Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi AAS Surakarta Email : paryanto.stieaas@gmail
Abstrak :  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel price  book  value, price  earning  ratio,  earning  per  share dan deviden  pay  out  ratio terhadap  tingkat pengembalian  saham (return  saham) pada  perusahaan  manufaktur  yang listing di  BEI
Dalam  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan purposive  sampling dan  memperoleh  sampel sebesar  72  sampel.  Dari  sampel  yang  diperoleh  tersebut,  penulis  menggunakan  uji  regresi linier berganda untuk menjelaskan hubungan antar variabel tersebut. Hasilnya menyebutkan 18,2% tingkat pengembalian saham (return saham ) dipengaruhi oleh price book value, price earning ratio, earning per share dan deviden pay out ratio , sisanya 81,8% dipengaruhi oleh variabel lain.
Pengujian  secara  parsial  berhasil  membuktikan price  book  value,  earning  per  share dan deviden  pay  out  ratio berpengaruh  signifikan  terhadap return  saham ,  sedangkan price earning  ratio tidak  berpengaruh  signifikan  tehadap return  saham .  Sedangkan  pengujian secara simultan menunjukkan price book value, price earning ratio, earning per share dan deviden pay out ratio mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham .
Kata kunci : price book value, earning per share deviden pay out ratio return saham .

## Paryanto, dkk./ Edunomika Vol. 02 No. 02  (Agustus 2018)
Investor  sebelum  melakukan  investasi  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI melakukan  analisis  kondisi/kinerja  perusahaan  antara  lain  menggunakan  rasio  keuangan yang  berkaitan  dengan return perusahaan  (Husnan,  2003  :44).  Kondisi/kinerja  keuangan akan menentukan tinggi  rendahnya harga saham  di pasar modal. Apabila kondisi keuangan perusahaan  menunjukkan  adanya  prospek    yang    baik,  maka  sahamnya  akan  diminati investor  dan  harganya  meningkat.  Dengan  meningkatnya  harga  saham    tentunya    return saham  yang  diterima  investor  juga  meningkat.  Dari  berbagai  rasio  keuangan  terdapat beberapa  rasio  dan  informasi  keuangan  perusahaan  yang  dapat  digunakan  untuk memprediksi return saham.  Dalam  penelitian  ini  penulis  menggunakan  5  rasio  keuangan sebagai variabel bebas penelitian, yakni : price book value, price earning ratio, earning per share dan deviden pay out ratio . Variabel- variabel tersebut merupakan rasio-rasio keuangan untuk  mengukur  kondisi  keuangan  perusahaan  dalam  rangka  membuat  keputusan berinvestasi saham jangka panjang.
Seorang  investor  dalam  melakukan  investasi  saham  akan  berharap  untuk mendapatkan  imbalan  berupa  laba  atau  peningkatan  nilai  ekonomi  saham.  Investor  tidak tertarik  dengan  saham  yang  memiliki return negatif  dan  rendah  karena  akan  menurunkan kesejahteraan investor.
Dalam  memperkirakan  tingkat  pengembalian  (rate  of  return)  yang    akan  didapat, investor terlebih dahulu akan melakukan penelitian terhadap  kondisi/kinerja perusahaan.
Kondisi    keuangan  akan  menentukan  tinggi  rendahnya  harga  saham  dipasar  modal. Berarti    return  saham  juga  ditentukan  oleh  kondisi/kinerja  keuangan  perusahaan.    Apabila kondisi/kinerja  keuangan  perusahaan  menunjukkan  adanya  prospek    yang    baik,  maka sahamnya  akan  diminati  investor  dan  harganya  meningkat    (Harianto  dan  Sudomo,  2001). Dengan  meningkatnya  harga  saham    tentunya    return  saham  yang  diterima  investor  juga meningkat.  Untuk  itu    investor  perlu  melakukan  pengukuran  kondisi/kinerja  keuangan perusahaan.
Ukuran  umum  yang  digunakan  para  investor  dalam  menilai  kondisi  keuangan perusahaan  adalah analisis rasio keuangan. Dari berbagai rasio keuangan terdapat  beberapa rasio  dan  informasi  keuangan  perusahaan  yang  didapat  digunakan    untuk  memprediksi return saham. Rasio keuangan  yang dapat dipakai untuk  memprediksi return saham dalam penelitian  ini  adalah price  book  value,  price  earning  ratio,  earning  per  share dan deviden pay out ratio.
Rasio  yang  menggambarkan  seberapa  besar  pasar  menghargai  nilai  buku  saham  suatu perusahaan  adalah Price  to  Book  Value  (PBV).  Price  to  book  value yang  tinggi mencerminkan  tingkat  kemakmuran  para  pemegang  saham,  dimana  kemakmuran  bagi pemegang saham merupakan tujuan utama dari perusahaan.  Semakin rendah rasio ini akan memberikan  gambaran  bahwa  semakin  trendahnyanya  harga  saham  perusahaan, menunjukkan  semakin  buruknya  kinerja  perusahaan,  sehingga  dapat  memberikan  tingkat return yang lebih menurun di masa yang akan datang.
Rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  jumlah  uang  yang  dibayarkan  oleh  penanam modal  untuk  setiap  rupiah  pendapatan  perusahaan  adalah Price  Earning  Ratio  (PER) . Semakan  rendah Price  Earning  Ratio  (PER) perusahaan  berarti  saham  perusahaan  tidak dapat  memberikan    return  yang  besar  bagi  investor,  semakin  rendah  kepercayaan  investor terhadap masa depan perusahaan atas pemberian hasil investasi. Price Earning Ratio (PER)

## 1. PENDAHULUAN

## Paryanto, dkk./ Edunomika Vol. 02 No. 02  (Agustus 2018)
digunakan  oleh  para  investor  untuk  memprediksi  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  di  masa  yang  akan  datang.  Investor  dapat  mempertimbangkan  rasio  ini untuk memilah-milah saham mana yang nantinya dapat memberikan keuntungan yang besar dimasa  mendatang. PER menunjukkan  hubungan  antara  harga  pasar  saham  biasa  dengan earning  per  share. Tingkat  keuntungan  yang  tinggi  menandakan  pertumbuhan  perusahaan dari  masa  mendatang.  Perusahaan  dengan  peluang  tingkat  pertumbuhan  yang  rendah biasanya  mempunyai  PER  yang  rendah,  demikian  pula  sebaliknya  perusahaan  dengan pertumbuhan yang tinggi memiliki PER yang tinggi. PER merupakan bagian dari rasio pasar dari sudut pandang investor dan juga merupakan ukuran untuk menentukan bagaimana pasar memberi harga pada saham suatu perusahaan.
Jumlah  keuntungan  yang  diperoleh  untuk  setiap  lembar  saham  biasa  disebut  dengan Earning  Per  Share  (EPS) . EPS yang  rendah  menandakan  bahwa  perusahaan  tersebut  tidak mampu  memberikan  tingkat  kesejahteraan  yang  lebih  baik  kepada  pemegang  saham  dan sebaliknya.  Dengan  demikian EPS menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam mendapatkan laba dan  mendistribusikan laba  yang diperoleh perusahaan kepada pemegang saham.
Dividen  payout  ratio  (DPR) merupakan  Perbandingan  antara  dividen  yang  dibayarkan dengan dengan laba yang tersedia untuk pemegang saham umum (Hartono, 1998). Investor cenderung  tidak  menyukai  perusahaan  yang  memiliki  tingkat DPR yang  rendah  karena dianggap  tidak  mampu  memberikan  keuntungan  yang  lebih  baik  dengan  tingkat  kepastian yang lebih baik.
Mengingat  dalam  membuat  keputusan  berinvestasi  dalam  saham  memerlukan  analisi kondisi  keuangan  perusahaan  dan  mengingat  pentingnya  return  saham  yang  tinggi  untuk meningkatkan kepercayaan investor dalam menanamkan modalnya dalam suatu perusahaan maka  peneliti  tertarik  untuk  meneliti  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  tingkat pengembalian saham ( return saham) perusahaan dengan judul: Pengaruh Kondisi Keuangan Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Dalam  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2014 -2016.
Keberadaan price  book  value sangat  penting  bagi  investor  untuk  menentukan  strategi investasi  di  pasar  modal  karena  melalui price  to  book  value ,  investor  dapat  memprediksi saham-saham yang overvalued atau undervalued (Ahmed dan Nanda, 2004). Price to Book Value ( PBV )  merupakan  rasio  perbandingan  antara  harga  saham  dan  nilai  buku  per  saham dari  suatu  perusahaan.  Rasio  ini  menggambarkan  seberapa  besar  pasar  menghargai  nilai buku saham suatu perusahaan. Semakin tinggi rasio ini akan memberikan gambaran bahwa semakin  tingginya  harga  saham  perusahaan  menunjukkan  semakin  baiknya  kinerja perusahaan,  sehingga  dapat  memberikan  tingkat  return  yang  lebih  baik  di  masa  yang  akan datang.
Dari penjelasan tersebut maka dapat ditarik hipotesis yang pertama sebagai berikut:

## 2. KERANGKA TEORITIS DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Pengaruh Price to Book Value (PBV) terhadap return saham
Paryanto, dkk./ Edunomika Vol. 02 No. 02  (Agustus 2018)
H 1 =  Price  Book  Value berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 -2016.
Pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap return saham Price  earning  ratio bermanfaat  untuk  melihat  bagaimana  pasar  menghargai  kinerja saham suatu perusahaan terhadap kinerja perusahaan yang tercermin dalam laba per saham. Menurut  Brigham  dan  Houston  (2010:150), Price  Earning  Ratio adalah:  Rasio  harga  per saham  terhadap  laba  per  saham  menunjukkan  jumlah  yang  rela  dibayarkan  oleh  investor untuk  setiap  dolar  laba  yang  dilaporkan. PER yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  investor bersedia  untuk  membayar  dengan  harga  saham  premium  untuk  perusahaan.  Berdasarkan pendapat  di  atas  pengertian PER yang  dimaksud  dalam  penelitian  ini  adalah  rasio  yang membandingkan antara harga saham per lembar saham biasa yang beredar dengan laba per lembar saham.
Dari penjelasan tersebut maka dapat ditarik hipotesis yang kedua sebagai berikut:
H 2 = Price  Earning  Ratio berpengaruh  signifikan  terhadap return saham  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar Dalam Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 -2016.
Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap return saham Earning Per Share (EPS) digunakan untuk mengukur presentase laba terhadap harga saham.  Laba per lembar saham merupakan jumlah keuntungan  yang diperoleh untuk setiap lembar  saham  biasa. EPS yang  tinggi  menandakan  bahwa  perusahaan  tersebut  mampu memberikan  tingkat  kesejahteraan  yang  lebih  baik  kepada  pemegang  saham.  Dengan demikian EPS menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dan mendistribusikan laba yang diraih perusahaan kepada pemegang saham.
Dari penjelasan tersebut maka dapat ditarik hipotesis yang ketiga sebagai berikut: H 3 = Earning Per Share berpengaruh  signifikan    terhadap  Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Dalam Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 -2016
Pengaruh Dividen payout ratio (DPR) terhadap return saham Rasio  pembayaran  diveden  ( dividend  payout  ratio )  menentukan  jumlah  laba  yang dapat ditahan sebagai sumber perdanaan. Semakin besar laba ditahan semakin sedikit jumlah laba  yang  dialokasikan  untuk  pembayaran  dividen.  Menurut  Van  Home  dkk  (2009:475), rasio  pembayaran  dividen  adalah  persentase  laba  yang  dibayarkan  dalam  bentuk  dividen dengan  total  laba  yang  tersedia  bagi  pemegang  saham. Jika  perusahaan  memotong dividen maka akan dianggap sebagai sinyal  yang buruk karena dianggap perusahaan membutuhkan dana. Oleh karena itu perusahaan yang memiliki risiko tinggi cenderung memiliki DPR yang lebih  kecil  supaya  nanti  tidak  memotong dividen jika  laba  yang  diperoleh  turun.Untuk perusahaan  yang  berisiko  tinggi,  probabilitas  untuk  mengalami  laba  yang  menurun  lebih tinggi,  akibatnya  investor  cenderung  menghindari  sahamnya.  Hal  ini  berbeda  dengan kondisi  perusahaan  yang  memiliki  tingkat DPR yang  tinggi,  investor  cenderung  menyukai perusahaan  ini  karena  dianggap  mampu  memberikan  keuntungan  yang  lebih  baik  dengan tingkat kepastian yang lebih baik.
Dari penjelasan tersebut maka dapat ditarik hipotesis yang keempat sebagai berikut:
H 4 = Deviden  Pay  Out berpengaruh    positif    terhadap    Return  Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Dalam Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 -2016.

## Paryanto, dkk./ Edunomika Vol. 02 No. 02  (Agustus 2018)
Pengaruh Price Book Value, Price Earning Ratio, Earning Per Share Dan Deviden Pay Out  Ratio secara  bersama-sama  t e r h a d a p return saham  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 -2016
Dalam memperkirakan tingkat pengembalian (rate of return) yang  akan didapat, investor terlebih  dahulu  perlu  melakukan  pengukuran  kondisi/kinerja  keuangan  perusahaan. Kondisi/kinerja  keuangan akan menentukan tinggi rendahnya harga saham di pasar modal. Apabila  kondisi/kinerja  keuangan  perusahaan  menunjukkan  adanya  prospek    yang    baik, maka  sahamnya  akan  diminati  investor  dan  harganya  meningkat.  Dengan  meningkatnya harga saham  tentunya  return saham yang diterima investor juga meningkat.
Teknik  analisis  yang  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  keuangan  perusahaan  dalam rangka  untuk  membuat  keputusan  investasi  saham  jangka  panjang  adalah  analisis fundamental, yang merupakan teknik analisis yang menitik beratkan pada rasio keuangan.
Menurut  Husnan  (2009:307)  analisis  fundamental  memprediksi  harga  saham  di  masa yang akan datang dengan cara mengestimasi faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga  saham  dimasa  yang  akan  datang  dan  menghubungkan  variabel-variabel  sehingga diketahui  perkiraan  harga  saham.  Yang  mana  dalam  penelitian  ini  penulis  menggunakan  5 variabel, yakni Price Book Value, Price Earning Ratio, Earning Per Share dan Deviden Pay Out  Ratio.  Variabel-  variabel  tersebut  merupakan  rasio-rasio  keuangan  untuk  mengukur kondisi/kinerja keuangan perusahaan dalam rangka membuat keputusan berinvestasi saham jangka panjang.
Dari penjelasan tersebut maka dapat ditarik hipotesis yang kelima sebagai berikut: H5  = Price  Book  Value,  Price  Earning  Ratio,  Earning  Per  Share Dan Deviden  Pay  Out Ratio secara  bersama-sama  b e r p e n g a r u h   t e r h a d a p   Return  Saham  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Dalam Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 -2016.
Kerangka penelitian ini dapat digambarkan sebagai berikut :
Data  yang  diperlukan  dari  penelitian  ini  terdiri  dari  Laporan  Keuangan  Tahunan (Annual Report) yang diterbitkan oleh perusahaan yang  menjadi  objek  penelitian.
Price Book Value (X1)
(X1) Price Earning Ratio(X2) (X2) Earning Per Share(X3) (X3) Deviden Pay Out(X4) Return Saham Gambar 1. Kerangka Pemikiran 3. METODE PENELITIAN

## Paryanto, dkk./ Edunomika Vol. 02 No. 02  (Agustus 2018)
Populasi yang digunakan untuk penelitian ini adalah seluruh  perusahaan yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Teknik  penentuan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah dengan  menggunakan  purposive  sampling.  Terdapat  beberapa  kriteria  perusahaan  yang terdaftar  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014–2016  untuk  dapat  menjadi  sampel dalam penelitian.

## VARIABEL PENELITIAN

## Variabel Dependen (Y)

## Return saham
Return saham merupakan salah satu faktor yang mendorong para investor berinvestor berinvestasi  danmerupakan  imbalan  atas  keberanian  investor  menanggung  resiko  atas investasi yang dilakukannya.Rumus Menghitung Return Saham sebagai berikut :
Return saham = P1−P0 P0 (Brigham dan Houston, 2006: 410)
Keterangan: 𝑃𝑡 atau 𝑃 1 = Price, yaitu harga untuk waktu t 𝑃𝑡 −1 atau 𝑃 0 = Price, yaitu harga untuk waktu sebelumnya

## Variabel Independen (X)
Price Book Value (X1) Price  to  Book  Value ( PBV )  merupakan  rasio  perbandingan  antara  harga  saham  dan  nilai buku per saham dari suatu perusahaan.
PBV= 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑛𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑏𝑢𝑘𝑢 𝑝𝑒𝑟 𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚
Price Earning Ratio (X 2 ) Price  earning  ratio adalah  rasio  yang  menggambarkan  perbandingan  antara  harga  saham terhadap earning perusahaan (Tandelilin,2010). Secara matematis rumus untuk menghitung PER (price earning ratio ) adalah :
Price Earning Ratio = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑃𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑃𝑒𝑛𝑑𝑎𝑝𝑎𝑡𝑎𝑛 𝑃𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚
Earning Per Share / Laba Per Lembar Saham (X 3 )
Tandelilin  (2001:241)  mendefinisikan Earning  Per  Share  (EPS) sebagai  perbandingan antara  jumlah laba (dalam  hal  ini  laba bersih  yang siap dibagikan bagi  pemegang saham) dengan jumlah saham yang beredar.
Laba Per Saham = Laba Bersih Jumlah Saham Beredar Brigham dan Houston (2006: 19)
Deviden Payout Ratio (X 4 )
Menurut Van Home dkk (2009:475), rasio pembayaran dividen adalah persentase laba yang dibayarkan  dalam  bentuk  dividen  dengan  total  laba  yang  tersedia  bagi  pemegang  saham. Rasio  pembayaran  diveden (dividend  payout  ratio) menentukan  jumlah  laba  yang  dapat ditahan sebagai sumber perdanaan.
DPR = Deviden per Lembar Saham Laba per Lembar Saham X 100%
Tabel 1. Hasil Analisis Deskriptif Data
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2018.
Berdasarkan hasil statistik deskriptif dari masing-masing variabel : Jumlah total nilai variabel Return saham paling rendah yang dicapai perusahaan sebesar - 0,817 total nilai variabel Return Saham paling tinggi yang dicapai perusahaan sebesar 1,793. Secara  keseluruhan  nilai  rata-rata  variabel Return Saham  sebesar  -0,14267  dengan  deviasi standar sebesar 0,583169.
Jumlah  total  nilai  variabel Price  Book  Value paling  rendah  yang  dicapai  perusahaan sebesar  0,310  total  nilai  variabel Price  Book  Value paling  tinggi  yang  dicapai  perusahaan sebesar 12,650. Secara keseluruhan nilai rata-rata variabel Price Book Value sebesar 1,40936 dengan deviasi standar sebesar 2,108456
Jumlah  total  nilai  variabel Price  Earning  Ratio paling  rendah  yang  dicapai  perusahaan sebesar  -278,930  total  nilai  variabel Price  Earning  Ratio paling  tinggi  yang  dicapai perusahaan sebesar 485,360. Secara keseluruhan nilai  rata-rata variabel Price Earning  Ratio sebesar 31,61827 dengan deviasi standar sebesar 84,575316
Jumlah  total  nilai  variabel Earning  Per  Share paling  rendah  yang  dicapai  perusahaan sebesar  -8,970  total  nilai  variabel  Earning  Per  Share  paling  tinggi  yang  dicapai  perusahaan sebesar  813,840.  Secara  keseluruhan  nilai  rata-rata  variabel Earning  Per  Share sebesar 108,47227 dengan deviasi standar sebesar 176,226046.
Jumlah total  nilai  variabel Deviden Payout  Ratio paling  rendah  yang dicapai  perusahaan sebesar 0,000 total nilai variabel Deviden Payout Ratio paling tinggi yang dicapai perusahaan sebesar  80,760.  Secara  keseluruhan  nilai  rata-rata  variabel Deviden  Payout  Ratio sebesar 11,12038 dengan deviasi standar sebesar 19,512892.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Berdasarkan hasil perhitungan SPSS  yang nampak di tabel 2 di bawah ini persamaan regresi sebagai berikut:
Y=0,039 + 0,079 PBV -0,001 PER + 0,001 EPS - 0,009 DPR + e.

## Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Y 78 -.817 1.793 .14267 .583169 X1 78 -.310 12.650 1.40936 2.108456 X2 78 -278.930 485.360 31.61827 84.575316 X3 78 -8.970 813.840  108.47227  176.226046 X4 78 .000 80.760 11.12038 19.512892 Valid N (listwise) 78

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Paryanto, dkk./ Edunomika Vol. 02 No. 02  (Agustus 2018)
Dari  persamaan  regresi  tersebut  di  dapat  diketahui  bahwa  variabel  bebas  yang  berpengaruh positif terhadap return saham perusahaan adalah Price Book Value dengan koefisien sebesar 0,079 dan Earning Per Share dengan koefisien 0,001. Hal ini berarti bila Price Book Value, dan Earning Per Share meningkat maka return saham perusahaan meningkat pula. Sedangkan variabel  bebas  yang  berpengaruh  negatif  terhadap  return  saham  perusahaan  adalah Price Earning Ratio dengan koefisien 0,001 dan Deviden Payout Ratio dengan koefisien 0,009. Hal ini  berarti  bila Price  Earning  Ratio dan Deviden  Payout  Ratio menurun  maka  return  saham perusahaan meningkat dan sebaliknya.
Tabel 2 Rangkuman Hasil Uji Hipotesis Variabel b t hitung Sig Kesimpulan Konstans X1 X2 X3 X4 0,039 0,079 -0,001 0,001 -0,009 2,668 -1,486 2,507 -2,704 0,010 0,142 0,015 0,009 Berpengaruh Signifikan Tidak Berpengaruh Signifikan Berpengaruh Signifikan Berpengaruh Signifikan F hitung 4,940 0,001 Berpengaruh Signifikan Adjusted R 2 0,182
Sumber : data sekunder diolah, 2018

## Uji Signifikan Parameter Individual (Uji –t Statistik)
Uji t digunakan untuk mengetahui signifikansi secara parsial dari variabel independent yaitu: Price Book Value (X 1 ), Price Earning Rati o (X 2 ), Earning Per Share (X 3 ) dan Deviden Payout Ratio (X 4 ) terhadap variabel dependent yaitu: Return saham perusahaan (Y).
Dari  table  4.5  di  atas  diketahui  besarnya  pengaruh  masing-masing  variabel  independen terhadap variabel dependen adalah sebagai berikut :
Signifikasi  t  untuk  variabel  Price  Book  Value  sebesar  0.010  lebih  kecil  dari  α  (0,05). Hal ini berarti berarti Price Book Value secara parsiil berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan.
Signifikasi t untuk variabel Price Earning Ratio sebesar 0,142 lebih besar dari  α (0,05). Hal  ini  berarti  Price  Earning  Ratio  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham perusahaan .
Signifikasi  t  untuk  variabel  Earning  Per  Share  sebesar  0,015  lebih  kecil  dari  α  (0,05). Hal ini berarti Earning Per Share berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan.
Signifikasi  t  untuk    variabel  Deviden  Payout  Ratio  sebesar  0,009  lebih  kecil  dari  α (0,05).    Hal  ini  berarti  Deviden  Payout  Ratio  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham perusahaan .

## Uji Signifikansi Simultan (uji statistik F)
Dari hasil perhitungan statistik menggunakan SPSS  yang nampak di tabel 2 diperoleh nilai  F  hitung  sebesar  4,940  dengan  tingkat  signifikansi  0,001.  Nilai  signifikansi  F  yang dihasilkan tersebut lebih kecil dari α.=0,05. Hal ini berarti bahwa variabel Price Book Value, Price  Earning  Ratio,  Earning  Per  Share,  dan  variabel  Deviden  Payout  Ratio  secara  simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel return saham perusahaan.

## Paryanto, dkk./ Edunomika Vol. 02 No. 02  (Agustus 2018)

## Uji Koefisien Determinasi (uji statistik 𝑹 𝟐 )
Dari  hasil  perhitungan  dengan  program  SPSS  yang  nampak  di  tabel  2  dapat  diketahui bahwa  koefisien  determinasi  yang  dapat  dilihat  dari Adjusted R  Square, diperoleh  sebesar 0,182.  Hal  ini  berarti  hanya  18,2%  return  saham  perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel Price Book Value, Price Earning Ratio, Earning Per Share dan Deviden Pay Out Ratio dalam penelitian  ini,  sedang  sisanya  81,8%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak  diteliti  dalam penelitian ini.

## PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
Pengaruh Price Book Value terhadap return saham perusahaan
Berdasarkan  pada  uji  signifikansi  parameter  individual,  diperoleh  kesimpulan  bahwa Price  Book  Value  secara  parsiil  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham  perusahaan dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0.010  lebih  kecil  dari  α  (0,05).  Hasil  penelitian  ini  bisa diasumsikan  pasar  menghargai  nilai  buku  saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2016 yang berarti pula kepercayaan pasar terhadap prospek perusahaan kedepan juga tinggi. Sehingga  para investor mengambil keputusan berinvestasi di perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014-2016.  Dengan makin  banyaknya  perusahaan  yang  berinvestasi  di  perusahaan  manufaktur  maka  semakin tinggi  juga  harga  sahamnya.  Semakin  tinggi  harga  saham  maka  akan  semakin  tinggi  juga return sahamnya.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Nesa Anisa  yang  menyatakan  Price  Book  Value  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  return saham perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Pengaruh Price Earning Ratio terhadap return saham perusahaan
Berdasarkan  pada  uji  signifikansi  parameter  individual,  diperoleh  kesimpulan  bahwa Price Earning Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham  perusahaan dengan tingkat signifikasi sebesar 0,142 lebih besar dari  α (0,05). Hal ini bisa diasumsikan walaupun Price  Earning  Ratio perusahaan  manufaktur  yang  tergabung  dalam  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2014-2016  meningkat  tetapi tidak diikuti dengan meningkatnya kepercayaan investor terhadap  masa  depan  perusahaan  sehingga  tidak  memicu  peningkatan  harga  saham perusahaan manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2015. Jadi apabila harga  per  lembar  saham  tidak  meningkat/menurun  dan  tingkat  pertumbuhan  laba  suatu perusahaan juga tidak meningkat, maka Price Earning Ratio juga menurun dan return saham juga  akan  menurun.  Hasil  penelitian  ini    sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Nesa Annisa  yang  menyatakan Price  Earning  Ratio (PER)  tidak  berpengaruh  terhadap Return saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2008  –  2011. Hasil  penelitian  ini  juga    sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Suriani  Ginting  yang menyatakan Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh terhadap Return saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008 – 2011. Hasil penelitian ini juga    sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Farda  Eka  Septiana  yang  menyatakan Price Earning  Ratio tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham  pada  perusahaan manufaktur sektor food and baverage yang terdapat di BEI periode 2009-2014.
Pengaruh Earning Per Share terhadap return saham perusahaan
Berdasarkan  pada  uji  signifikansi  parameter  individual,  diperoleh  kesimpulan  bahwa Earning Per Share berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan dengan tingkat signifikasi sebesar 0,015 lebih kecil dari α (0,05). Hasil penelitian ini bisa diasumsikan tingkat keuntungan per lembar saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun  2014-2016  relatif  besar,  sehingga  meningkatkan  minat  investor  untuk  menanamkan sahamnya  pada  sektor  manufaktur.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Desy  Arista  yang  menyatakan Earning  Per  Share  (EPS )  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap return saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Hasil penelitian ini juga tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Jullie Sondakh, Winston Pontoh, dan Steven Tangkuman yang menyatakan Earning Per Share (EPS ) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2006-2010.
Pengaruh Deviden Pay Out Ratio terhadap return saham perusahaan
Berdasarkan  pada  uji  signifikansi  parameter  individual,  diperoleh  kesimpulan Deviden Payout  Ratio berpengaruh  signifikan  terhadap return saham  perusahaan  dengan  tingkat signifikasi  sebesar  0,009  lebih  kecil  dari  α  (0,05).    Hasil  penelitian  ini  bisa  diasumsikan bahwa semakin tinggi nilai DPR perusahaan manufaktur yang daftar di Bursa Efek Indonesia berdampak  pada  meningkatnya  nilai  saham,  berkaitan  dengan  hal  ini  para  investor  akan mendapatkan  kepastian  mengenai  adanya  pembagian  dividen  yang  lebih  baik  atas investasinya.  Hal  ini  mampu  meningkatkan  permintaan  atas  saham  tersebut,  6sehingga berdampak  pada  meningkatnya  harga  saham,  serta  berimbas  pada  return  yang  positif.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Riawan  yang  menyatakan kebijakan  dividen  (DPR)  berpengaruh  signifikan  terhadap  tingkat  pengembalian  saham  di perusahaan  tergabung  dalam  Islamic  Index  Jakarta  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia untuk periode 2010-2013. Hasil penelitian ini juga sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Michael  Aldo  Carloyang  menyatakan  DPR  berpengaruh  positif  dan  signifikan  pada return saham di perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ45 tahun 2010-2012.
Perusahaan Secara Simultan Price Book Value, Price Earning Ratio, Earning Per Share dan Deviden Pay Out Ratio Terhadap Kondisi Keuangan Perusahaan Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa Price  Book  Value,  Price  Earning  Ratio, Earning  Per  Share dan Deviden  Pay  Out  Ratio secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap kondisi/kinerja keuangan perusahaan dengan tingkat signifikansi sebesar 0,001 < α = 0,05.  Artinya  apabila  semakin  besar  pasar  menghargai  nilai  buku  saham  perusahaan  ( Price Book Value semakin tinggi), semakin tinggi jumlah yang rela dibayarkan oleh investor untuk setiap  dolar  laba  yang  dilaporkan (Price  Earning  Ratio semakin  tinggi ), semakin  tinggi kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dan  mendistribusikan  laba  yang  diraih perusahaan kepada pemegang saham (Earning Per Share semakin tinggi) dan semakin besar laba  ditahan  semakin  sedikit  jumlah  laba  yang  dialokasikan  untuk  pembayaran  dividen (semakin tinggi dividend payout ratio) maka return saham perusahaan semakin besar pula.

## Paryanto, dkk./ Edunomika Vol. 02 No. 02  (Agustus 2018)
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  tentang  pengaruh  pengaruh  kondisi keuangan  perusahaan  terhadap  tingkat  pengembalian (return) saham  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2016, maka dapat diambil beberapa kesimpulan dari penelitian ini sebagai berikut :
Price  Book  Value berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  return  saham perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2016. Hal  ini  menunjukkan  pasar  menghargai  nilai  buku  saham  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014-2016  yang  berarti  pula  kepercayaan  pasar terhadap  prospek  perusahaan  kedepan  juga  tinggi.  Sehingga    para  investor  mengambil keputusan  berinvestasi  di  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2014-2016.  Dengan  makin  banyaknya  perusahaan  yang  berinvestasi  di  perusahaan manufaktur  maka  semakin  tinggi  juga  harga  sahamnya.  Semakin  tinggi  harga  saham  maka akan semakin tinggi juga return sahamnya.
Price  Earning  Ratio berpengaruh  negatif,  tidak  signifikan  terhadap return saham perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2016. Hal  ini  menunjukkan  bahwa Price  Earning  Ratio perusahaan  manufaktur  yang  tergabung dalam  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014-2016    meningkat  tetapi  tidak  diikuti  dengan meningkatnya kepercayaan investor terhadap masa depan perusahaan sehingga tidak memicu peningkatan  harga  saham  perusahaan  manufaktur    yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2014-2016. Jadi apabila harga per lembar saham tidak meningkat/menurun dan tingkat pertumbuhan laba perusahaan juga tidak meningkat, maka Price Earning Ratio juga menurun dan return saham juga akan menurun.
Earning Per Share berpengaruh positif signifikan terhadap return saham perusahaan- perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014-2016.  Ini  dapat diartikan  tingkat  keuntungan  per  lembar  saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014-2016  meningkat,  sehingga  meningkatkan  minat  investor untuk  menanamkan  sahamnya  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2014-2016.  Meningkatnya  minat  investor  untuk  menanamkan  sahamnya  di perusahaan  mengakibatkan  meningkatnya  harga  saham  dan  selanjutnya  diikuti  dengan meningkatnya return saham perusahaan.
Deviden  Pay  Out  Ratio berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap return saham perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2016. Hasil penelitian ini bisa diasumsikan dengan meningkatnya Deviden Payout Ratio perusahaan manufaktur  yang  daftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014-2016  tidak  serta-merta kepercayaan  investor  meningkat  pula.  Meningkatnya DPR perusahaan  tidak  diikuti  pada meningkatnya  permintaan  atas  saham  perusahaan,  sehingga  harga  saham  tidak  meningkat pula, serta berimbas pula pada tidak meningkatnya return saham perusahaan manufaktur yang daftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2016.
Price  Book  Value,  Price  Earning  Ratio,  Earning  Per  Share ,  dan  variabel Deviden Payout Ratio secara simultan berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan.
Return  saham  perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel Price  Book  Value,  Price Earning Ratio, Earning Per Share dan Deviden Pay Out Ratio hanya sebesar 18,2%, sedang sisanya 81,8% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## 5. KESIMPULAN

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmed dan Nanda. 2004. Style Investing: Incorporating PBV in Value Stocks. The Journal of Portofolio Management
Anoraga, pandji dan Piji Pakarti. 2008. Pengantar Pasar Modal. Cetakan 3. Jakarta: Rineka Cipta.
Anto Dajan. 2000. Pengantar Metode Statistik . Jilid I, II, Jakarta: LP3ES.
Basuki, Sulistyo. 2006. Metode Penelitian . Jakarta: Wedatama Widya Sastra.
Brigham dan Houston. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan Buku 1 . Edisi 11. Jakarta : Salemba Empat.
Desy Arista. Analisis Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham (Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Go Public Di Bei Periode Tahun 2005 - 2009). Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan. Vol 3. Nomor 1. Mei 2012.
Farda Eka Septiana. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen : Volume 5. Nomor 1. Januari 2016.
Ginting, Suriani. Analisis Faktor-Faltor Yang Mempengaruhi Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil . Volume 3. Nomor 01. April 2013.
Ghozali, Imam. 2011 . Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPS S. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gujarati, D., 1991. Basic Econometrics. Terjemahan Sumamo Zain. Jakarta: Erlangga.
Halim, Abdul dan Mamduh M. Hanafi. 2009. Analisis Laporan Keuangan . Edisi 4.
Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Hartono, Jogiyanto. 2008. Teori Portofolio Dan Analisis Investasi . Yogyakarta:BPFE.
Horne James C. Van dan John M.Wachowicz. 2009. Prinsip - Prinsip Manajemen Keuangan. alih bahasa Dewi Fitriasari dan Deny A.Kwary. Jakarta: Salemba.
Jullie Sondakh, Winston Pontoh, dan Steven Tangkuman. Pengaruh Rasio Keuangan Atas Return Saham Pada Perusahaan Industri Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal LPPM Bidang EkoSosBudKum. Volume 1. Nomor 1. Tahun 2014
Michael Aldo Carlo. Pengaruh Return On Equity, Dividend Payout Ratio, Dan Price To Earnings Ratio Pada Return Saham. E-Jurnal Akuntansi. Universitas Udayana 7.1 2014.
Nawawi,Hadari. 2012. Metode Penelitian Bidang Sosial. Yogyakarta: Gajah. Mada University Press.
Nesa Anisa. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Sub Sektor Automotive And Components Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014). Perbanas Review. Volume 1. Nomor 1. November 2015.
Riawan. Peran Profitabilitas Dan Likuiditas Serta Dividen Payout Ratio Terhadap Return Saham. Media Trend. Vol. 11 No. 2 Oktober 2016.

## Paryanto, dkk./ Edunomika Vol. 02 No. 02  (Agustus 2018)
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Edisi. Pertama. Yogyakarta: Kanisius IKAPI.
UmaSekaran. 2006. Metodologi Penelitian untuk Bisnis . Edisi 4. Buku 1, Jakarta: Salemba Empat.
Usman, Husaini. 2003. Metodologi Penelitian Sosial. Jakarta: Bumi Aksara.