Volume 7 Nomor 4, Tahun 2024 e-ISSN: 2597-5234

## THE INFLUENCE OF INVESTMENT OPPORTUNITY SET, CASH HOLDINGS, AND NET PROFIT MARGIN ON FIRM VALUE
PENGARUH INVESTMENT OPPORTUNITY SET, CASH HOLDINGS , DAN NET PROFIT MARGIN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Nur Hasna Muadz 1 , Usman Sastradipraja 2 Universitas Jenderal Achmad Yani 1,2 nurhasna_20p047@ak.unjani.ac,id 1 , usman.sastradipraja@gmail.com 2

## ABSTRACT
Company value can be determined through stock performance analysis. By evaluating Tobin's Q, one can assess management's ability to manage company assets effectively. Based on data from the Indonesia Stock Exchange (BEI), the performance of non-cyclical consumer sector shares experienced a decline at the end of  the  2022  period  by  1.18%.  The  decline  occurred  because  the  big  cap  company,  namely  HMSP, experienced  a  significant  decline  in  shares  of  2.23%.  This  study  aims  to  determine  the  effect  of  the Investment Opportunity Set, Cash Holdings, and Net Profit Margin on company value in consumer non- cyclicals manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2022 period. This research  is  quantitative  and  uses  secondary  data.  The  sampling  technique  uses  a  purposive  sampling technique so that thirty one samples of companies that meet the criteria are obtained. The analytical method used is multiple linear regression analysis. The results showed that the investment opportunity set, cash holdings, and net profit margin had a positive and significant effect on firm value.
Keywords: Investment Opportunity Set, Cash Holdings, Net Profit Margin, Firm Value.

## ABSTRAK
Nilai  perusahaan  dapat  ditentukan  melalui  analisis  kinerja  saham.  Dengan  mengevaluasi Tobin’s  Q , seseorang  dapat  menilai  kemampuan  manajemen  dalam  mengelola  aset  perusahaan  secara  efektif. Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI), kinerja saham sektor consumer non-cyclicals mengalami penurunan di akhir periode tahun 2022 sebesar 1,18%. Penurunan terjadi karena perusahaan big caps , yaitu HMSP  yang  mengalami  penurunan  saham  signifikan  sebesar  2,23%.  Pengamatan  ini  bertujuan  untuk mengetahui pengaruh Investment Opportunity Set, Cash holdings, dan Net Profit Margin terhadap Nilai Perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sektor consumer  non-cyclicals yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2018-2022. Penelitian ini bersifat kuantitatif dan menggunakan data sekunder. Teknik pengambilan sampel menggunakan Teknik purposive sampling sehingga diperoleh 31 sampel perusahaan yang  memenuhi  kriteria.  Metode  analisis  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  linear  berganda.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa Investment  Opportunity  Set , cash  holdings ,  dan net  profit  margin berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Kata kunci: Investment Opportunity Set, Cash Holdings, Net Profit Margin, Nilai Perusahaan.

## PENDAHULUAN
Indonesia  saat  ini  mengalami pertumbuhan ekonomi yang pesat di era globalisasi, dan persaingan dalam bidang perekonomian semakin ketat.
Peningkatan  dalam  persaingan  ini, terutama  di  sektor  bisnis,  perusahaan menuntut untuk lebih berhati-hati dalam melakukan  operasi  kegaiatannya.  Di Indonesia, perekonomian tumbuh setiap tahun dan perusahaan industri berkembang  di  sebagian  besar  negara. Sebagai hasil dari persaingan bisnis ini, perusahaan harus secara efektif
memanfaatkan  sumber  daya  untuk mencapai  keseimbangan  di  tengah persaingan bisnis yang ketat ini, baik di dalam negeri maupun global [1].
Perusahaan  adalah  sekelompok individu terorganisir yang bekerja sama untuk memproduksi dan mendistribusikan  barang  atau  jasa  yang diperlukan  kepada  masyarakat.  Tujuan utama  organisasi  adalah  mencapai keuntungan  finansial  yang  optimal. Ketika  suatu  perusahaan  memutuskan untuk go public , tujuan utamanya adalah mengoptimalkan  nilai  perusahaan  bagi
para pemangku kepentingannya. Pentingnya  nilai  perusahaan  terletak pada fungsinya sebagai indikator penting kinerja  perusahaan.  Peningkatan  nilai mengakibatkan  pergerakan  nilai  pasar saham  ke  atas,  yang  pada  akhirnya menguntungkan  pemegang  saham  dan berkontribusi  terhadap  kesejahteraan mereka  [2].  Nilai  perusahaan  akan semakin  baik  jika  harga  saham meningkat [3].
Penilaian perusahaan dapat ditentukan  dengan  menganalisis  harga saham.  Nilai  perusahaan  ini  diukur menggunakan Tobin’s Q yang berfungsi untuk  mengevaluasi  kinerja  bisnis, sehingga menunjukkan kemahiran manajemen  dalam  pengelolaan  aset dengan menghitung nilai pasar ditambah dengan  total  hutang  dibagi  total  aset. Rasio Tobin’s  Q di  bawah  angka  1 menggambarkan  kondisi  saham  yang undervalued yang  berarti  manajemen tidak  berhasil  terhadap  pengelolaan aktiva perusahaan. Namun apabila nilai Tobin’s  Q di  atas  1  artinya  saham mengalami overvalued atau manajemen sukses melakukan pengelolaan terhadap aktiva perusahaan [4].
Fenomena  yang  terjadi  dalam perusahaan manufaktur sektor consumer non-cyclicals mengalami  penurunan nilai perusahaan yang diukur menggunakan Tobin’s  Q dalam  jangka waktu  5  tahun.  Berikut  tabel  yang mengalami penurunan:
Tabel 1. Perhitungan Nilai Perusahaan Sumber: Data diolah, 2023 Berdasarkan tabel yang dipaparkan  diatas  terbukti  bahwa terdapat  beberapa  perusahaan  yang mengalami penurunan substansial dalam nilai  perusahaan  mereka.  Hal  ini  dapat diamati melalui Tobin’s Q dengan nilai di  bawah  angka  1  menggambarkan kondisi  saham  yang undervalued yang berarti  manajemen  tidak  berhasil terhadap pengelolaan aktiva perusahaan. Sebaliknya,  apabila  nilai Tobin’s  Q di atas  1  menunjukkan  saham  yang overvalued atau  manajemen  sukses melakukan  pengelolaan  terhadap  aktiva perusahaan.  Dari  data  diatas  dapat disimpulkan  bahwa  PT  Wilmar  Cahaya Indonesia  Tbk  dan  PT  Tunas  Baru Lampung Tbk memiliki nilai perusahaan yang kurang baik selama periode 2018- 2022  yaitu  di  bawah  angka  1  atau menggambarkan  kondisi  saham  yang undervalued .  Sementara  pada  PT  PP London Sumatra Indonesia Tbk di tahun 2018-2019  memiliki  nilai  perusahaan yang  baik  yaitu  di  atas  1  atau menggambarkan  kondisi  saham  yang overvalued ,  dengan  nilai  perusahaan  di tahun 2018 sebesar 1,0196 dan di tahun 2019  sebesar  1,1597.  Tetapi  di  tahun 2020-2022  PT  PP  London  Sumatra Indonesia  Tbk  mengalami  penurunan nilai  perusahaan,  pada  tahun  2020 sebesar  0,8900  yang  menurun  menjadi 0,8239 di tahun 2021 dan di tahun 2022 turun kembali menjadi 0,6770, sehingga pada PT PP London Sumatra Indonesia Tbk  menggambarkan  kondisi  saham yang undervalued atau manajemen tidak dapat mengelola aset perusahaannya. Nilai perusahaan dipengaruhi oleh beberapa  variabel,  salah  satunya  adalah set  peluang  investasi.  Variabel  ini mencakup data penting yang dibutuhkan investor  di  pasar  keuangan.  Hal  ini memainkan  peran  penting  dalam menentukan  pertumbuhan  bisnis  dan hubungannya dengan strategi
perusahaan  (Kallapur  &  Trombley, 2018) dalam [5].
Selain  itu, cash  holdings dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Kepemilikan  kas  mencakup  kas  dan setara  kas  yang  dipergunakan  untuk kegiatan operasional dan tujuan lainnya. Variabel ini dihitung dengan membandingkan  kas  dan  setara  kas dibagi  total  aset.  Namun,  kepemilikan kas yang berlebihan atau kekurangan kas berdampak negatif, baik pada
perusahaan maupun investor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan [6].
Selanjutnya,  margin  laba  bersih juga  merupakan  komponen  lain  yang dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Rasio ini digunakan untuk mengevaluasi profitabilitas perusahaan dengan mempertimbangkan  semua  biaya  dan pajak  penghasilan.  Ini  menunjukkan bagaimana perusahaan melihat pendapatan harga dan mampu mengelola biaya  dengan  baik.  Margin  laba  bersih merupakan  laba  perusahaan  dibagi dengan  penjualannya  yang  berfungsi untuk  melihat  seberapa  jauh  penjualan dalam menghasilkan laba [7].
Beberapa  peneliti  sebelumnya yang  membahas  tentang investment opportunity  set , cash  holdings ,  dan net profit margin terhadap nilai perusahaan. pengamatan yang dilakukan oleh [8], [9], dan  [4]  menunjukkan  hasil investment opportunity  set mempunyai  pengaruh positif  pada  nilai  perusahaan.  Namun berbeda  dengan  yang  diteliti  oleh  [2], [10]  menunjukkan  bahwa investment opportunity  set tidak  mempunyai pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengamatan  yang  dilakukan  oleh [11],  [12]  dan  [6]  menunjukkan  hasil cash  holdings mempunyai  dampak positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Namun tidak sejalan dengan pengamatan  yang  dilakukan  [13]  dan [14]  yang  menunjukkan  bahwa cash
holdings berpengaruh  negatif  terhadap nilai perusahaan.
Selanjutnya,  yang  dilakukan  oleh
[7]  dan  [15]  mendapatkan  hasil  bahwa net  profit  margin memiliki  pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.  Namun  berbeda  dengan yang  dilakukan  oleh  [16]  menunjukkan hasil net  profit  margin tidak  memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
METODE PENELITIAN Dalam  penelitian  ini,  metode kuantitatif digunakan untuk mengevaluasi  hubungan  antara  variabel dan  subjek  yang  diteliti;  sebagai  sebab akibat,  ada  variabel  bebas  dan  variabel terikat. Dengan menggunakan pendekatan  metode  deskriptif  dan asosiatif. Data yang digunakan yaitu data sekunder.  Populasi  yang  diteliti  adalah perusahaan  manufaktur consumer  non- cyclicals yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  periode  2018  hingga  2022 sebanyak  123  perusahaan.  Penelitian menggunakan Teknik purposive sampling, yang artinya Teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu.  Sampel  yang  diteliti  sebanyak 31 perusahaan dengan jumlah sebanyak 155  perusahaan  selama  5  tahun pengamatan.
Teknik analisis data yang digunakan  pada  penelitian  ini  adalah statistik  parametris  yaitu  uji  regresi berganda,  uji  korelasi  parsial  dan  uji korelasi  ganda  dengan  menggunakan perangkat lunak SPSS versi 29.
HASIL DAN

## PEMBAHASAN
PENELITIAN Hasil Statistik Deskriptif
Tabel 2. Hasil Uji Statistik Deskriptif
Sumber: Hasil output SPSS 29 Tabel  di  atas  menyajikan  hasil variabel  set  peluang  investasi  yang berkisar  antara  nilai  minimum  sebesar 0,09  hingga  nilai  maksimum  sebesar 56,79  dengan  nilai  rata-rata  sebesar 3,2606.  Variabel  kepemilikan  kas berkisar dari nilai minimum 0,09 hingga nilai  maksimum  276,10,  dengan  nilai rata-rata  sebesar  15,8237.  Variabel margin  laba  bersih  berkisar  dari minimum 0,01 hingga maksimum 38,43 dengan  nilai  rata-rata  sebesar  8,8754. Variabel  nilai  perusahaan  berkisar  dari minimum 0,29 hingga maksimum 14,41, dengan nilai rata-rata sebesar 2,1010.

## Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas Data
Tabel 3. Hasil Uji Normalitas Data Kolmogorov-Smirnov Sumber: Hasil output SPSS 29 Berdasarkan  nilai  diatas,  hasil  uji normalitas data one sample Kolmogorov-Smirnov menunjukkan signifikansi statistik, sebagaimana ditunjukkan  pada  tabel  4.2.  Nilai  p sebesar 0,096 menunjukkan tidak adanya perbedaan  yang  signifikan  secara statistik,  karena  tingkat  alfa  (α)  lebih besar dari 0,05. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa data tersebut sesuai dengan distribusi normal.

## 2. Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas Sumber: Hasil output SPSS 29 Berdasarkan Tabel 4 uji multikolinearitas menunjukkan nilai VIF sebesar  1,047  untuk  set  peluang investasi, 1,066 untuk kepemilikan kas, dan  1,097  untuk  margin  laba  bersih. Sedangkan  nilai  toleransi set  peluang investasi,  kepemilikan  kas,  dan  margin laba bersih masing-masing adalah 0,955, 0,938, dan 0,911. Hasilnya menunjukkan bahwa variabel independen menunjukkan nilai VIF di bawah 10 dan nilai  toleransi  di  atas  0,10.  Hal  ini menunjukkan bahwa data dalam penelitian  ini  tidak  memiliki  masalah multikolinearitas  atau  tidak  terdapat korelasi  yang  nyata  antar  variabel independen.

## 3. Uji Heteroskedastisitas
Gambar 1. Hasil Uji Heteroskedastisitas Berdasarkan  data  yang  disajikan pada gambar 1 hasil uji heteroskedastisitas  menunjukkan  tidak terdapat  pola  yang  jelas.  Titik  data menunjukkan distribusi acak, muncul di atas dan di bawah 0 pada sumbu Y. Data penelitian  menunjukkan  tidak  adanya heteroskedastisitas.
4. Uji Autokorelasi
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Durbin-Watson
Sumber: Hasil output SPSS 29 Tabel  tersebut  menunjukkan  nilai Durbin-Watson (DW)  sebesar  0,718. Data  dianalisis  menggunakan  tabel Durbin-Watson (DW). Besar sampel (n) sebanyak 155 dan jumlah variabel bebas (k)  sebanyak  3  dengan  tingkat signifikansi 5%. Nilai dU yang diperoleh dari tabel Durbin-Watson (DW) sebesar 1,7770, namun nilai dL sebesar 1,6982. Nilai Durbin-Watson (DW) dijelaskan di bawah ini: dU < d < 4-dU 1,7770 < 0,718 < 4 – 1,7770 1,7770 < 0,718 < 2,2223 Hal  tersebut  dapat  disimpulkan bahwa  data  ini  tidak  ada  gejala autokorelasi positif atau negatif (diterima). Analisis Regresi Linear Berganda Tabel 6. Hasil Analisis Regresi Linear Berganda Sumber: Hasil output SPSS 29 Tabel tersebut menunjukkan diperoleh nilai konstanta sebesar -0,661 yang  menunjukkan  keadaan  dimana variabel nilai perusahaan tidak
dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yaitu  set peluang investasi, kepemilikan kas, dan margin  laba  bersih.  variabel.  Koefisien b 1 mempunyai  nilai  sebesar  0,082 menunjukkan  adanya  korelasi  positif antara  variabel  set  peluang  investasi
dengan  nilai  perusahaan.  Selanjutnya koefisien b 2 sebesar 0,009 menunjukkan bahwa  variabel  yang  mencerminkan kepemilikan  kas  mempunyai  pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Selain itu, margin laba bersih mencapai nilai b 3 sebesar  0,029  yang  berarti  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Analisis Korelasi
Tabel 7. Hasil Analisis Korelasi
Sumber: Hasil output SPSS 29 Berdasarkan tabel diatas Koefisien korelasi  antara  set  peluang  investasi terhadap nilai perusahaan adalah 0,562. Sesuai  pedoman,  nilai  interpretasi terletak  antara  0,40  hingga  0,599, menunjukkan  tingkat  korelasi  yang sedang.    Nilai  koefisien  korelasi  antara kepemilikan kas terhadap nilai perusahaan sebesar 0,235.  Oleh karena itu,  korelasi  kedua  variabel  tersebut tergolong  rendah  karena  berada  pada kisaran 0,20 - 0,399. Koefisien korelasi antara margin laba bersih terhadap nilai perusahaan  sebesar  0,368.  Oleh  karena itu, korelasi kedua variabel ini tergolong rendah karena berada pada kisaran 0,20- 0,399. Koefisien korelasi positif menunjukkan bahwa setiap peningkatan pertumbuhan  akan  diiringi  dengan peningkatan  nilai  perusahaan  yang sebanding.

## Analisis Koefisien Determinasi
Tabel 8. Hasil Analisis Koefisien Determinasi
Sumber: Hasil output SPSS 29
Menurut tabel diatas disimpulkan bahwa nilai R Square adalah 0,435 atau setara  dengan  43,5%.  Oleh  karena  itu, dapat  disimpulkan  bahwa  elemen  set peluang investasi, kepemilikan kas, dan margin laba bersih mempunyai pengaruh yang
signifikan terhadap
nilai perusahaan.
Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t) Tabel 9. Hasil Uji t
Sumber: Hasil output SPSS 29 Berdasarkan  data  pada  tabel  9, hasil  tes  dengan  rumus  (α/2;  n-k-1), dengan n = banyaknya sampel penelitian sebanyak  155,  k  =  banyaknya  variabel independen  dalam  penelitian  yaitu sebanyak  3  variabel,  sehingga  dapat dilihat  nilai  t  tabelnya  adalah  t (0,025;151)  =  1,97580,  menunjukkan bahwa nilai t hitung variabel investment opportunity  set yaitu  8,566  lebih  besar dari  nilai  t  tabel  1,97580,  dan  nilai  sig adalah 0,001 lebih kecil dari 0,05 maka H o ditolak  H a diterima.  Artinya investment  opportunity  set berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Nilai  t  hitung  variabel cash  holdings yaitu 3,499 lebih besar dari nilai t tabel 1,97580  dan  nilai  sig  0,001  lebih  kecil dari  0,05  maka  H o ditolak  H a diterima. Artinya cash  holdings berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan  nilai  t  hitung  variabel net profit margin yaitu 3,462 lebih besar dari
nilai t tabel 1,97580 dan nilai sig 0,001 lebih kecil dari 0,05 maka H o ditolak H a
diterima.  Artinya net  profit  margin berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Tabel 10. Hasil Uji F Sumber: Hasil output SPSS 29 Berdasarkan tabel 10 menunjukkan  bahwa  nilai  F hitung untuk seluruh variabel adalah sebesar 38,708 > 2,66  dengan  nilai  signifikansi  secara simultan  sebesar  0,001  <  0,05.  Artinya H 0 ditolak  dan  H a diterima.  Hasil  ini menunjukkan bahwa variabel investment opportunity  set,  cash  holdings, dan net profit  margin berpengaruh  signifikan pada  variabel  dependen  yaitu  nilai perusahaan.

## Pembahasan
Pengaruh Investment  Opportunity  Set Terhadap Nilai Perusahaan
Set  peluang  investasi memiliki kemampuan untuk meningkatkan pertumbuhan  aset  bisnis.  Tingkat peluang  investasi  yang  lebih  tinggi menunjukkan  bahwa  bisnis  tersebut berkembang
dan menanamkan kepercayaan  pada  investor,  sehingga memperoleh  keuntungan  yang  lebih besar, yang pada akhirnya meningkatkan nilai perusahaan ((Kallapur & Trombley, 2018) dalam [5].
Hasil  pengujian  diketahui  t hitung untuk  variabel investment  opportunity set yaitu  8,566  >  nilai  t  tabel  1,97580 atau nilai t hitung > t tabel dan nilai sig 0,001 < 0,05, maka H 0 ditolak dan H a diterima. Artinya  terdapat  pengaruh  signifikan antara investment  opportunity  set terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan
pengujian  regresi  bernilai  positif  yang menunjukkan  bahwa  meningkatnya investment opportunity set menyebabkan peningkatan nilai perusahaan.
Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian oleh  [8]  dan  [17],  yang  menunjukkan bahwa investment  opportunity  set memiliki pengaruh positif pada nilai. Hal ini  dapat  terjadi  karena  jumlah  peluang investasi yang lebih besar menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kemampuan untuk  berkembang,  sehingga  dapat menanamkan kepercayaan pada investor tentang  prospek  bisnisnya  dengan menghasilkan  permintaan  pasar  yang lebih besar untuk saham perusahaan. Jika perusahaan dapat memperoleh keuntungan  yang  lebih  besar,  itu  akan meningkatkan keuntungan para
pemegang saham dan nilai perusahaan.
Meski  demikian,  penelitian  ini bertentangan  dengan  temuan  oleh  [2], yang  menunjukkan  bahwa investment opportunity set tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai
perusahaan.  Studi  ini  menunjukkan bahwa  peningkatan  nilai  set  peluang investasi  tidak  selalu  menghasilkan keuntungan  yang  lebih  tinggi  bagi investor,  juga  tidak  memastikan  bahwa nilai  perusahaan  dipandang  baik  oleh investor.
Pengaruh Cash  Holdings Terhadap Nilai Perusahaan
Kepemilikan  kas  mengacu  pada sumber  daya  yang  tersedia  bagi perusahaan yang dapat digunakan untuk aktivitas  operasional  dan  tujuan  lain (Firmansyah et al., 2020) dalam [13].
Berdasarkan hasil pengujian secara parsial menunjukkan bahwa cash holdings berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini ditunjukkan dengan t hitung untuk variabel cash holdings yaitu 3,499 > nilai t tabel 1,97580 atau nilai t hitung > t tabel dan nilai sig 0,001 < 0,05, maka H 0 ditolak dan H a
diterima.  Artinya  terdapat  pengaruh signifikan antara cash holdings terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan pengujian regresi bernilai positif yang menunjukkan bahwa peningkatan kepemilikan kas menyebabkan peningkatan nilai perusahaan.
Temuan  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan [11] dan [12], yang  menemukan  bahwa cash  holdings berdampak positif pada nilai perusahaan. Kepemilikan  kas  mencerminkan  peran penting bagi suatu entitas karena Jumlah kepemilikan kas yang memadai menunjukkan posisi likuiditas yang baik untuk  suatu  perusahaan.  Apabila  kas yang  optimal  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan karena entitas tersebut dapat mengelola asetnya dengan baik.
Pengaruh Net Profit Margin Terhadap Nilai Perusahaan
Margin laba bersih adalah ukuran berharga untuk menilai kinerja perusahaan  dengan  mengukur  laba bersih  yang  diperoleh  dari  setiap penjualan. Investor dapat menilai kinerja suatu  perusahaan  dengan  mencermati margin  laba  bersihnya.  Margin  laba bersih  meningkat  sebanding  dengan penilaian perusahaan [7].
Hasil nilai t hitung untuk variabel net profit margin yaitu 3,462 > nilai t tabel 1,97580 atau nilai t hitung > t tabel dan nilai signifikansi  0,001  <  0,05,  maka  H 0 ditolak dan H a diterima. Artinya terdapat pengaruh  sig  antara net  profit  margin terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan uji  regresi  positif,  terdapat  hubungan pasti  antara  peningkatan net  profit margin dan peningkatan nilai perusahaan yang sepadan. Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian oleh  [7]  yang  menyatakan  bahwa net profit  margin berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini dapat terjadi  dikarenakan  semakin  tingginya margin laba bersih , maka semakin tinggi
juga  nilai  perusahaannya.  Tingginya margin laba bersih menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kemampuan untuk mengelola  penjualan  dengan  baik sehingga dapat menghasilkan laba yang besar, yang pada akhirnya meningkatkan nilai perusahaan.
Pengaruh Investment Opportunity Set, Cash Holdings, dan Net Profit margin

## Terhadap Nilai Perusahaan
Dengan  memberikan  investor informasi  yang  diperlukan  tentang keberhasilan  suatu  perusahaan,  reputasi perusahaan  akan  meningkat,  sehingga menumbuhkan kepercayaan investor dan menjamin  kesejahteraan  pemegang saham.  Dengan  melakukan  kemajuan, perusahaan dapat memperoleh keuntungan yang lebih baik, menggunakan asetnya secara efisien, dan mengoptimalkan penjualan untuk menghasilkan keuntungan yang signifikan. Hasil pengujian data menunjukkan
hasil bahwa investment opportunity set, cash  holdings, dan net  profit  margin secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini ditunjukkan  dengan  nilai  F hitung untuk seluruh  variabel  bebas  (independen) sebesar 38,708 > 2,66 atau F hitung > F tabel dan  nilai  sig  0,001  <  0,05  maka  H 0 ditolak  dan  H a diterima,  artinya  bahwa investment opportunity set, cash holdings, dan net  profit  margin secara bersama-sama  (simultan)  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Oleh  karena  itu,  nilai  suatu  perusahaan meningkat  ketika set  peluang  investasi , kepemilikan kas , dan margin laba bersih meningkat secara bersamaan.
Jika dibandingkan dengan penelitian  sebelumnya,  hal  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh [18] yang menemukan bahwa investment opportunity  set,  cash  holdings, dan net profit  margin secara  bersama-sama
berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## PENUTUP Simpulan
Berdasarkan  hasil  diatas  dapat disimpulkan  bahwa  secara  parsial investment opportunity set , cash holdings ,  dan net  profit  margin berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan. Sedangkan, secara simultan ketiga  variabel  tersebut  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Saran
Berdasarkan  simpulan  penelitian ini,  ada  beberapa  saran  yang  dapat disampaikan:
1. Pengamat selanjutnya, dapat menambah jumlah periode penelitian dan memasukkan lebih banyak faktor yang  berpotensi  mempengaruhi  nilai perusahaan. 2. Bagi  perusahaan,  Perusahaan  harus berusaha untuk meningkatkan peluang  investasi , kepemilikan  kas , dan margin laba bersih karena nilai ini berdampak langsung pada keseluruhan nilai perusahaan. 3. Saat  mengevaluasi  investasi  di  suatu perusahaan, investor harus menganalisis  rangkaian  set  peluang investasi , kepemilikan  kas , dan margin laba bersih. Ketiga elemen ini berpengaruh  signifikan  pada  nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
[1]  P.  A.  T.  Nurzaman  and  A.  I. Muslim, ‘Pengaruh Pengungkapan Lingkungan dan Investment Opportunity  Set  (IOS)  Terhadap Nilai  Perusahaan’, Jurnal  Riset
Akuntansi  Mercu  Buana ,  vol.  9, no.  1,  pp.  29–38,  2023,  doi: https://doi.org/10.26486/jramb.v9i 1.3150.
[2]  K.  I.  Rachmadhita  and  Y. Oktaviani,  ‘Pengaruh  Investment Opportunity  Set,  Good  Corporate Governance Dan Financial Leverage Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Perusahaan  LQ45  Yang  Terdaftar Di  BEI  Periode  2016-2020)’, Liquidity , vol. 10, no. 2, pp. 161– 173, Dec. 2021, doi: 10.32546/lq.v10i2.1354.
[3]  S.  Kustinah,  ‘Funding  Analysis, Company  Cash  Flow  Statement and  Its  Effect  on  Banking  Firm Value’, International  Journal  of Science and Society , vol. 2, no. 1, pp.  414–427,  Mar.  2020,  doi:
10.54783/ijsoc.v2i1.409.
[4]  I. N. B. Sinuraya and V. J. Dillak,
‘Pengaruh Leverage, Pertumbuhan Perusahaan, Investment Opportunity  Set  (IOS)  dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Indeks  LQ45  yang  Terdaftar  di BEI  Tahun  2016-2020’, Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi,  dan  Akuntansi) ,  vol.  5, no.  3,  pp.  1023–1036,  2021,  doi: https://doi.org/10.31955/mea.v5i3 .1426. [5]  R.  Wahasusmiah  and  F.  A.  B. Arshinta, ‘Pengaruh Ukuran Perusahaan, Investment Opportunity  Set,  dan  Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan LQ45’, MBIA ,  vol.  21,  no.  1,  pp. 1–17, Apr. 2022, doi: 10.33557/mbia.v21i1.1681.
[6]  N. Purnasari, J. Rinaldo, J. Jessica, and  C.  Harianto,  ‘Pengaruh Profitabilitas,  Deviden  Payout Ratio,  Struktur  Modal  Dan  Cash Holding Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan
Manufaktur  Sektor  Konsumsi  Di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)’,
Journal  of  Economic,  Bussines and  Accounting  (COSTING) ,  vol.
6,  no.  1,  pp.  810–823,  Oct.  2022, doi: 10.31539/costing.v6i1.4604.
[7]  T.  M.  Adi,  ‘Pengaruh  Net  Profit
Margin dan Total Asset Turnover Terhadap Nilai Perusahaan dengan Enterprise  Resource  Planning sebagai  Faktor  Moderasi’, J Manage ,  vol.  03,  no.  01,  pp.  13– 33, 2022, doi: 10.37010/jdc.v3i1.736. [8]  B.  Dharmawan  and  F.  Riza, ‘Pengaruh Investment Opportunity Set  Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan Mediasi Kebijakan Deviden  (Studi  Empiris  pada Emiten  yang  Tergabung  dalam Index LQ45)’, Business Management Journal , vol. 15, no. 1,  pp.  53–61,  2019,  doi: https://journal.ubm.ac.id/index.ph
p/business-management.
[9]  L.  Hakim,  ‘Pengaruh  Return  On Asset, Investment Opportunity Set Dan  Good  Corporate  Governance Terhadap Nilai Perusahaan LQ45’,
IQTISHADUNA:  Jurnal  Ilmiah
Ekonomi Kita , vol. 8, no. 1, pp. 33– 42, Jun. 2019, doi: 10.46367/iqtishaduna.v8i1.150. [10]  N. N. Kolibu, I. S. Saerang, and J. B.  Maramis,  ‘Analisis  Investment opportunity set, Corporate Governance,  Risiko  Bisnis,  dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  Consumer  Goods Dengan  High  Leverage  di  Bursa Efek  Indonesia’, Jurnal  Riset Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  dan Akuntansi , vol. 8, no. 1, pp. 202– 211, 2020, doi: https://doi.org/10.35794/emba.v8i 1.27503. [11]  K.  I.  Halim,  ‘Pengaruh  Cash Holdings,  Growth  Opportunity,
dan  Profitability  Terhadap  Firm
Value’, Jurnal  Maneksi ,  vol.  11, no.  1,  pp.  252–258,  2022,  doi: https://doi.org/10.31959/jm.v11i1.
1072.
[12]  H. Z. Jaradat, A. A. Alnaimi, and S. A. Alsmadi, ‘The effect of cash holdings and corporate governance on  firm  value:  Evidence  from  the Amman Stock Exchange’, Journal of  Governance  and  Regulation , vol.  10,  no.  4,  special  issue,  pp. 272–281, Oct. 2021, doi:
10.22495/jgrv10i4siart7.
[13]  A.  S.  Putri  and  G.  A.  Lisiantara, ‘Pengaruh  Kebijakan  Hutang, Good  Corporate  Governance  dan Cash  Holding  Terhadap  Nilai Perusahaan  Manufaktur’, Fair Value:  Jurnal  Ilmiah  Akuntansi dan Keuangan , vol. 4, no. 12, pp.
5421–5431,  Jul.  2022,  doi: 10.32670/fairvalue.v4i12.1993.
[14]  F.  A.  Riyadi,  Masripah,  and  S.
Widyastuti, ‘Pengaruh Umur Perusahaan, Keputusan Pendanaan,  Kebijakan  Dividen, dan Cash Holding Terhadap Nilai Perusahaan’, JOEL:  Journal  of Educational and Language Research , vol. 1, no. 1, pp. 31–44, Aug. 2021, doi:
10.53625/joel.v1i1.220.
[15]  I. Y. Laoli, M. S. P. Zamili, E. B.
Tambunan,  L.  A.  Pasaribu,  and Mohd.  N.  Purba,  ‘Pengaruh
Current Ratio, Perputaran Piutang, Net  Profit  Margin,  Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Consumer Goods dan  Sektor  Aneka  Industri  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2019’, Jurnal Ilmiah
MEA  (Manajemen,  Ekonomi,  dan Akuntansi) ,  vol.  5,  no.  2,  pp.  64– 77, 2021, doi: https://doi.org/10.31955/mea.v5i2 .1024.
[16]  R. R. Wahid, S. D. A. Ambarwati, and  A.  Satmoko,  ‘The  Effect  Of Current  Ratio,  Debt  to  Equity
Ratio,  Firm  Size,  and  Net  Profit Margin on Company Value (Study on Fast Moving Consumer Goods
Company  (FMCG)  In  2016-
2020)’, International  Journal  of Economics, Business and Accounting  Research  (IJEBAR) , vol. 6, no. 3, pp. 1–13, 2022. [17]  R.  A.  Wijaya  and  T.  R.  Suganda, ‘Pengaruh investment opportunity set, kinerja keuangan, dan
intangible  asset  terhadap  nilai perusahaan’, Akuntabel ,  vol.  17, no.  2,  pp.  215–225,  2020,  doi: https://doi.org/10.30872/jakt.v17i 2.7519.
[18]  F.  Nabilah  and  M.  Y.  R.  Pandin,
‘Pengaruh Investment Opportunity Set, Cash Holdings dan Net Profit
Margin Terhadap Nilai Perusahaan
Pada Perusahaan Sektor Properties &  Real  Estate  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2017-2021’, Journal  of  Creative Student  Research  (JCSR) ,  vol.  1, no.  1,  pp.  163–177,  2023,  doi: https://doi.org/10.55606/jcsrpolita ma.v1i1.1049.