Jurnal PenKoMi: Kajian Pendidikan & Ekonomi
Journal Hompage: http://jurnal.stkipbima.ac.id/index.php/PK/index
PENGARUH ARUS KAS OPERASI DAN STRUKTUR MODAL TERHADAPPERTUMBUHAN LABA (Studi Empiris pada Perusahaan Subsektor
Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018 –2021)
Nani Sriyani
Universitas Pamulang, Tanggerang Selatan Email: dosen02323@unpam.ac.id
.

## I. PENDAHULUAN
Perusahaan  menyediakan  berbagai  macam  informasi  kepada  pihak  internal  dan eksternal. Salah  satu  informasi  yang  tersedia  adalah  laporan  keuangan  perusahaan.  Laporan keuangan  perusahaan  merupakan  media  informasi  yang  mencerminkan  kondisi  perusahaan sebagai  dasar  pengambilan  keputusan  bagi  para  pengguna  informasi,  seperti  pihak
Info Artikel Abstrak Kata kunci: Pengaruh  Arus  Kas  Operasi dan  Struktur  Modal  Terhadap Pertumbuhan Laba Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  bagaimana  Pengaruh    Arus  Kas Operasi dan Struktur Modal terhadap Pertumbuhan Laba. Jenis penelitian ini menggunakan  kuantitatif  asosiatif,  objek  penelitian  pada  perusahaan  sub sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2018-
2021, menggunakan metode purposive sampling dalam pengumpulan sampel data  serta  jenis  data  yang  digunakan  ialah  data  sekunder.  Jumlah  populasi dalam  penelitian  ini  adalah  44  perusahaan  dan  total  sampel  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  ada  40  dari  10  perusahaan  untuk  periode  4  tahun. Analisis data yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan regresi data panel dengan menggunakan alat uji Eviews 12 . Hasil penelitian menunjukan bahwa secara bersama sama variabel Arus Kas     Operasi  dan  Struktur  Modal berpengaruh  terhadap  Pertumbuhan  Laba.  Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  T menunjukan Arus Kas Operasi berpengaruh terhadap Pertumbuhan Laba, dan Struktur Modal tidak berpengaruh terhadap Pertumbuhan Laba Info Article Abstract Keywords: Effect of Policy, Operating Cash Flow and Capital Structure on Profit Growth This  study  aims  to  determine  how  the  influence  of  Policy,  Operating  Cash Flow  and  Capital  Structure  on  Profit  Grow.  This  type  of  research  uses associative  quantitative,  the  object  of  research  is  banking  sub  sector companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2018-  2021,  using purposive  sampling  method  in  collecting  data.  sample  data  and  the  type  of data  used  is  secondary  data.  The  totalpopulation  in  this  study  were  44 companies and the total sample used in this studywas 40 of 10 companies for a period of 4 years. Analysis of the data used in this study using panel data regression using the Eviews 12 Software. The results of this study indicate that simultaneously  the  variables  Dididend  Policy  ,  Operating  Cash  Flow  and Capital Structure affect Profit Grow. Based on the results of the T hypothesis test,it shows  Policy has no effect on Profit Grow, Operating Cash Flow has an effect on Profit Grow, and Capital Structure has no effect on Profit Grow.
manajemen,  pemilik  perusahaan,  investor,  kreditur,  maupun  pemerintah.  Bagian  informasi penting yang terkandung dalam  laporan  keuangan  tersebut  adalah  informasi  laba  perusahaan (Nurhanifah  &  Jaya  2014  dalam  Oktapiani  &  Ruhiyat,  2019).  Pada  penelitian  ini  terdapat fenomena  yang  terjadi  pada  perusahaan  perbankan  Bank  Danamon  Indonesia  Tbk,  bank danamon mencatat pada tahun 2020 tetap bertahan meskipun perusahaan sedang mengalami penurunan  laba,  laporan  keuangan  perusahaan  menunjukkan  hingga  Desember  2020  laba bersih Bank Danamon turun 72% menjadi Rp. 1 triliun. Namun bila di rinci, perlambatan itu salah  satunya  diakibatkan  menurunnya  pendapatan  bunga  bersih  atau  net  interest  income perseroan  sebesar  6%  yoy  menjadi  Rp.  13,64  triliun.  Begitu  pula  dengan  pendapatan  non bunga  atau  net  interest  income  yang  terkontraksi  sebesar  10%  secara  tahunan  menjadi Rp. 3,32 triliun. Meski begitu, langkah efisiensi Bank Danamon di tahun 2020 cukup optimal.
Dari sisi pendanaan, total dana pihak ketiga (DPK) Bank Danamon juga mampu tumbuh sebesar 5% secara tahunan menjadi Rp. 143,55 triliun. Bila di rinci lebih dalam, total giro dan tabungan  alias  current  account  and  saving  account  (CASA)  meningkat  18%  secara  tahunan menjadi  Rp  65,99  triliun  akhir  tahun  2020.  Berkat  pencapaian  tersebut  asset  perseroan juga masih  tercatat  positif  dengan  kenaikan  sebesar  4%  dari  Rp.  193,  53  triliun  di  akhir  2019 menjadi Rp 200,89 triliun. Dengan optimis pemulihan ekonomi untuk tahun mendatang maka Bank  Danamon  menyediakan  layanan  serta  produk  yang  lebih  baik  bagi  nasabah. ( https://amp.kontan.co.id/news ). Jika perusahaan melakukan pembayaran dividen yang tinggi cenderung  meningkatkan  harga  saham  karena  investor  tertarik  atas  besarnya  dividen  yang dibagikan perusahaan. Lalu, para investor tersebut tertarik menanamkan modal yang tinggi ke perusahaan tersebut. Sehingga, dengan modal yang tinggi mampu meningkatkan pendapatan perusahaan  dan  mendapatkan  laba  yang  dihasilkan.  Rasio  pembayaran  diukur dengan  cara membagi besarnya dividen per lembar saham dengan laba bersih per lembar saham (Gumanti 2013:22).
Arus kas operasi dianggap sebagai salah satu variabel yang memiliki pengaruh dalam menentukan pertumbuhan laba. Melalui laporan arus kas operasi dapat memerikan gambaran arus kas yang sebenarnya terjadi pada periode tersebut, menjelaskan bagaimana interaksi arus kas dengan laba secara akuntansi, melihat likuiditas perusahaan dan menjadi informasi terkait kualitas laba yang dihasilkan perusahaan. manfaat adanya Laporan Arus Kas bagi stakeholder diantaranya:  memerikan  gambaran  arus  kas  yang  sebenarnya  terjadi  pada  periode  tersebut, menjelaskan  bagaimana  interaksi  arus  kas  dengan  laba  secara  akuntansi,  melihat  likuiditas perusahaan dan menjadi informasi terkait kualitas laba yang dihasilkan perusahaan (Hanafi & Halim, 2009). Struktur modal adalah kumpulan dana yang digunakan dan dialokasikan oleh perusahaan  dimana  dana  tersebut  diperoleh  dari  utang  jangka  panjang  dan  modal  sendiri. Pemilik  dan  manajemen  dalam  melaksanakan  kegiatan  operasional  perusahaannya  pasti memiliki  tujuan.  Tujuan  yang  ingin  dicapai  adalah  menghasilkan  laba  seoptimal  mungkin. Untuk  itu  dalam  menjalankan  usahanya  pasti  membutuhkan  modal,  baik  dengan  modal sendiri  atau  dari  pinjaman/modal  asing.  Modal  juga  dapat  di  penuhi  dari  penerbitan  saham perusahaan,  sehingga  investor  tertarik  menanamkan  modalnya.  Struktur  modal  juga  sangat penting  dalam  industri  perbankan,  Modal  tersebut  digunakan  untuk  mendanai  operasional perusahaan.  Struktur  modal  perusahaan  harus  dapat  dinilai  dan  dipahami  oleh  manajemen perusahaan  karena  keputusan  struktur  modal  perusahaan  yang  buruk  dapat  menimbulkan
biaya  modal  yang  tinggi  bagi  perusahaan  dan  mempengaruhi  pertumbuhan  laba  perusahaan (Hartanti 2016:177).

## II. TELAAH TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS Teori Pecking Order
Menurut  (Pontoh,  2018:38) Pecking  order  theory adalah  salah  satu  teori  yang menjelaskan  bagaimana  sebuah  struktur  modal  entitas  akan  terbentuk  sebagai  konsekuensi penentuan  sumber  pendanaan.  Donalson  yang  pertama  kali  memperkenalkan  teori  ini  pada tahun  1961  mengemukakan pecking  order  theory yang  membahas  urutan  pembiayaan perusahaan. Pecking  order  theory menyatakan  bahwa  perusahaan  lebih  menyukai  internal financing  yaitu  pendanaan  dari  hasil  operasi  perusahaan  yang  berwujud  laba  di  tahan. Apabila diperlukan pendanaan eksternal maka perusahaan akan menerbitkan sekuritas paling aman  terlebih  dahulu  yang  dimulai  dengan  penerbitan  obligasi,  kemudian  sekuritas  yang berkarakteristik  opsi,  apabila  belum  cukup  akan  menerbitkan  saham  baru.  Jadi  urutan penggunaan  sumber  pendanaan  dengan  pengacu  pada pecking  order  theory adalah internal fund (dana internal), debt (utang) dan equity (ekuitas).

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Sinyal  adalah  sebuah  tanda  yang  dikeluarkan  oleh  manajemen  yang  diperuntukan kepada  seluruh stakeholder guna  menyampaikan  sudut  pandang  manajemen  terhadap kemungkinan pertumbuhan perusahaan dimasa depan. Sinyal memberikan sebuah informasi mengenai  tindakan  serta  keputusan  yang  diterapkan  oleh  manajemen  dalam  mengelola keuangan  perusahaan  untuk  mewujudkan  keinginan principal .  Penjelasan  kondisi  ekonomi perusahaan yang diungkap merupakan hal krusial bagi investor ataupun stakeholder lainnya, karena  menyajikan  keterangan,  catatan,  atau  gambaran,  yang  dapat  menunjukkan  kondisi perusahaan  dalam  rentang  waktu  periode  lampau,  periode  saat  ini,  dan  periode  yang  akan datang, mengenai kelangsungan hidup perusahaan dan bagaimana efeknya pada perusahaan. Tujuan utama dalam menjalankan perusahaan yaitu untuk mendapatkan keuntungan sehingga para stakeholder yang  menerima  sinyal  dari  perusahaan  akan  mengelola  dan  menganalisa informasi  tersebut  untuk  mengetahui  bagaimana  prospek  perusahaan  kedepanya  dalam  hal menghasilkan laba. Informasi laba penting bagi para stakeholder terutama investor karena laba merupakan  indikator  kondisi  perusahaan.  Laba  dapat  memberikan  sinyal  penting  bagi stakeholder bagaimana  perusahaan  mampu  mengelola  sumberdaya  yang  ada.  Melalui  laba yang  disampaikan  suatu  perusahan  para stakeholder mampu  menilai  prospek  perusahaan dimasa yang akan datang (Brigham & Houston, 2011)

## Pertumbuhan Laba
Pertumbuhan laba adalah perubahan pada laporan keuangan per tahun. Pertumbuhan laba  berkaitan  dengan  bagaimana  dengan  terjadinya  stabilitas  peningkatan  laba  di  tahan  ke depan.  Pertumbuhan  laba  yang  di  atas  rata-rata  bagi  suatu  perusahaan  pada  umumnya didasarkan  pada  pertumbuhan  cepat  yang  diharapkan  dari  industri  dimana  perusahaan beroperasi. Amstrong (2002:327).

## Arus Kas Operasi
Arus Kas merupakan suatu laporan yang memberikan informasi yang relevan tentang penerimaan  dan  pengeluaran  kas  suatu  perusahaan  pada  suatu  periode  tertentu  dengan mengklasifikasikan  transaksi  pada  kegiatan:  operasi,  pembiayaan  dan  investasi.  Aktivitas operasi adalah aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan ( principal revenue activities ). Oleh karena itu, arus kas dari aktivitas operasi umumnya berasal dari transaksi–transaksi yang mempengaruhi penetapan laba atau rugi bersih (Rialdy, 2017).

## Struktur Modal
Menurut Fauziyah  &  Mubarok.  (2021) struktur  modal  perusahaan  adalah  kombinasi spesifik  dari  modal  dan  kewajiban  yang  digunakan  perusahaan  untuk  membiayai  bisnisnya. Perusahaan  membutuhkan  modal  untuk  berkembang.  Misalnya  untuk  mendanai operasional suatu  perusahaan.  Pertumbuhan  suatu  perusahaan  juga  merupakan  tanda bahwa  perusahaan dapat  mempertahankan  laba.  Laporan  Pendapatan  Tinggi  menggambarkan  posisi  keuangan perusahaan  yang  kuat  dan  memudahkan  untuk  mendapatkan  kredit  dari  pemangku kepentingan.  Pengungkapan  keberlanjutan  membutuhkan  banyak  biaya,  jadi  perusahaan bertujuan  untuk  mengurangi  biaya,  termasuk  biaya  pengungkapan  laporan  keberlanjutan, untuk menghasilkan keuntungan yang tinggi.

## Pengaruh  secara  simultan  Arus  Kas  Operasi  dan  Struktur  Modal  terhadap Pertumbuhan Laba
Dewi et all.,. (2020) & Rialdy (2017) yang menyatakan secara simultan variabel Arus Kas  operasi  yang  mempengaruhi  variabel  Pertumbuhan  Laba.  Pertumbuhan  laba  adalah perubahan  persentase  kenaikan  laba  yang  diperoleh  perusahaan.  Pertumbuhan  laba  tersebut dapat digunakan sebagai dasar pengambilan keputusan apakah perusahaan akan membagikan laba sebagai  dividen  kepada  pemilik  saham  atau  akan  di  tahan  dalam  bentuk  laba  di  tahan guna pembiayaan investasi di masa mendatang. Analisis keuangan menggunakan rasio-rasio keuangan dapat dilakukan dengan beberapa rasio H 1 :  Diduga  Arus  Kas  Operasi  dan  Struktur  Modal  berpengaruh  positif  terhadap Pertumbuhan Laba

## Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Pertumbuhan Laba
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rialdy  (2017)  menyatakan  bahwa  arus  kas  operasi memiliki pengaruh signifikan terhadap pertumbuhan laba. Penelitian yang berbeda dilakukan Wiyanti & Respati (2022) menyatakan bahwa arus kas operasi tidak memiliki pengaruh positif dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  laba,  yang  berarti  laporan  arus  kas  operasi  suatu perusahaan akan menunjukkan besarnya perubahan kas dilihat dari kenaikkan atau penurunan bersih kas dalam aktivitas operasional ekonomi perusahaan selama periode berjalan. Arus Kas Operasi  berkaitan  dengan signaling  theory karena  sama  sama  memanfaatkan  informasi, informasi tersebut digunakan sebagai salah satu tolak ukur untuk menilai kinerja perusahaan dan berspekulasi terhadap keuangan perusahaan di masa yang akan datang . H 2 : Diduga Arus Kas berpengaruh positif terhadap Pertumbuhan Laba.

## Pengaruh Struktur Modal terhadap Harga Saham
Struktur  modal  adalah  kumpulan  dana  yang  digunakan  dan  dialokasikan  oleh perusahaan  dimana  dana  tersebut  diperoleh  dari  utang  jangka  panjang  dan  modal  sendiri (Gitman  2006:538).  Mengukur  struktur  modal  bisa  menggunakan  rasio  solvabilitas  yaitu rasio DER ( Debt to Equity Rasio ), rasio yang paling banyak dipergunakan untuk menghitung leverage  perusahaan  adalah  DER,  yaitu  perbandingan  antara  total  kewajiban  (Total  Utang) dengan  total  modal  sendiri  ( Equity ).  Rasio  ini  menunjukan  sejauh  mana  modal  sendiri menjamin seluruh utang. Rasio ini juga dapat di baca sebagai perbandingan antara dana pihak luar  dengan  dana  pihak  pemilik  perusahaan  yang  dimasukan  kedalam  perusahaan  (Jusuf 2007:55). Penelitian yang dilakukan oleh Chasanah, Q., Raharjo, K., & Supriyanto, A. (2017) hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  negatif  terhadap pertumbuhan laba.Tetapi penelitian yang dilakukan oleh Atika, S.,William., Harahap, N. D., & Sitompul, S. (2019) menunjukkan bahwa struktur modal tidak berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan laba.
H 3 : Diduga Struktur modal berpengaruh positif terhadap Pertumbuhan laba.

## III. METODE PENELITIAN
Penelitian ini termasuk penelitian kuantitatif asosiatif. Populasi penelitian yaitu sektor Perusahaan sub  sector perbankan yang terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia (BEI) tahun 2018- 2021. Sebanyak 44 perusahaan. Penggunaan purposive sampling untuk pengambilan sampel pada penelitiandan sampel didapat sebanyak 10 perusahaan sehingga selama 4 tahun sebanyak 40  sampel.  Data-data  yang  dianalisis  didapatkan  dari  laporan  keuangan  serta  annual  report perusahaan  yang  dijadikan  sampel.  Data  diolah  dengan  menggunakan  softwafe  eviews  12 dengan  analisis  statistik  deskriptif  dan  penjabaran  regresi  data  panel  sebagai  Teknik pengambilan data.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  dapat  menjelaskan  variabel  -  variabel  yang  terdapat  dalam penelitian ini. Selain itu dapat menyajikan ukuran- ukuran numerik yang sangat penting bagi data sampel. Dari hasil statistik pada perusahaan sub sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2018  –  2021.  Berdasarkan  tabel  1  dapat  dijelaskan  bahwa jumlah data sampel adalah sebanyak 40 data untuk masing-masing variabel penelitian, pada perusahaan sub sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2018- 2021. Pada tabel 1 Variabel Pertumbuhan Laba memiliki nilai terendah sebesar 779 dan nilai tertinggi sebesar 71850 dengan nilai rata-rata 23055 dan standar deviasi sebesar 18811. Nilai terendah senilai 779 di miliki oleh perusahaan yaitu Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan  Banten  Tbk  (BJBR)  pada  tahun  2019  dan  nilai  tertinggi  senilai  71850  dimiliki  oleh perusahaan yaitu Bank Danamon Indonesia (BDMN) pada tahun 2020.
Nilai  terendah  senilai  8.72  dimiliki  oleh  perusahaan  yaitu  Bank  Bumi  Artha  Tbk (BNBA) pada tahun 2019 dan nilai tertinggi senilai 3538 di miliki oleh perusahaan yaitu Bank Mega  Tbk (MEGA) pada  tahun  2018. Pada tabel 1 Variabel Arus Kas Operasi memiliki nilai
terendah sebesar 24.602 dan nilai tertinggi  sebesar  31.908  dengan  nilai  rata-rata  29.305  dan standar  deviasi  sebesar  2.029.  Nilai terendah  senilai  24.602  dimiliki  oleh  perusahaan  yaitu Bank  Bumi  Artha  Tbk  (BNBA)  pada  tahun  2021  dan  nilai  tertinggi  senilai  31.908  dimiliki oleh perusahaan yaitu Bank Rakyat  Indonesia (Persero) Tbk (BBRI) pada tahun 2021. Pada tabel  1  Variabel  Struktur  Modal  memiliki  nilai  terendah  sebesar  0561  dan  nilai  tertinggi sebesar  8567  dengan  nilai  rata-rata  4817  dan  standar  deviasi  sebesar  1925.  Nilai  terendah senilai 0561 dimiliki oleh perusahaan yaitu Bank Bumi Artha Tbk (BNBA) pada tahun 2021 dan  nilai  tertinggi  senilai  8567  dimiliki  oleh  perusahaan  yaitu  Bank  Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk (BJBR) pada tahun 2021.

## Model Data Panel
1. Model Common Effect Model (CEM)
Berdasarkan Tabel 2 menunjukkan Common Effect Model memiliki nilai Constanta sebesar -23316.04 nilai regresi (X1) sebesar -25826.11 nilai regresi variabel Arus Kas Operasi  (X2)  sebesar  2003.944  dan  nilai  regresi  variabel Struktur Modal (X3) sebesar -23154.88
2. Model Common Effect Model (CEM)
Berdasarkan Tabel 3 menunjukkan menunjukkan Fixed Effect Model memiliki nilai Constanta sebesar -734240.4 nilai regresi variabel nilai regresi variabel Arus Kas Operasi (X2) sebesar 26675.58, dan nilai regresi variabel Struktur Modal (X3) sebesar -33684.86.

## 3. Random Effect Model (REM)
Berdasarkan Tabel 4 menunjukkan Random Effect Model memiliki nilai Constanta sebesar -41197.68 regresi variabel Arus Kas Operasi (X2) sebesar 2616.210 dan nilai regresi variabel Struktur Modal (X3) sebesar -22658.96.

## Hasil Pemilihan Model Data Panel
1. Uji Chow
Uji chow merupakan  pengujian  untuk  memastikan common  effect  model atau fixed effect  model yang  sangat  tepat  digunakan  dalam  mengestimasi  data  panel  pada
penelitian  ini.  Berdasarkan  hasil  dari  uji chow pada  tabel  5  diketahui  bahwa  nilai probabilitas  hasil  uji chow adalah  sebesar  0.0041.  Karena  nilai  probabilitas  pada cross-section  chi-square memiliki  nilai  yang  lebih  kecil  dari  nilai  signifikasi  0,05 maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model  estimasi  yang  sangat  tepat  digunakan berdasarkan  uji chow adalah Fixed  Effect  Model  (FEM) ,  dan  dilanjutkan  ke  uji selanjutnya yaitu uji hausman .
2. Uji Housman Uji hausman merupakan pengujian statistik untuk memilih apakah fixed effect model atau random effect model yang sangat tepat digunakan dalam mengestimasi data panel pada penelitian ini. Berdasarkan hasil dari uji hausman pada tabel 6 di atas diketahui bahwa  nilai  probabilitas  hasil  uji hausman sebesar  0.0255.  Karena  nilai  probabilitas pada cross-section  random memiliki  nilai  yang  lebih  kecil  dari  nilai  signifikasi  0,05 maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model  estimasi  yang  sangat  tepat  digunakan berdasarkan uji hausman adalah Fixed effect model .
3. Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi,  variabel  pengganggu atau  residual  memiliki  distribusi  normal,  seperti  yang  diketahui  model  regresi  yang baik  adalah regresi  yang  datanya  berdistribusi  normal . Berdasarkan  hasil  dari  uji normalitas  pada  gambar  2  diketahui  bahwa  nilai  probability  sebesar  0.851462. Dengan  Nilai  Probability  memiliki  nilai lebih  besar  dari  nilai  signifikasi  0,05  maka data sudah terdistribusi secara normal.

## 4. Uji Heteroskedastisitas
Uji  ini  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi  ketidak  samaan variance dari residual suatu pengamatan ke pengamatan yang lain. Berdasarkan Tabel 7 hasil uji heteroskedastisitas menunjukkan nilai probability Chi-Square 0.2965> 0,05 sehingga dapat disimpulkan  bahwa  dalam  penelitian  ini  maka  tidak  terdapat  indikasi masalah heteroskedastisitas.
5. Uji Multikolinearitas
Uji Multikolinearitas adalah Uji untuk melihat ada atau tidaknya korelasi yang tinggi antara  variabel-variabel  bebas  dalam  suatu  model  regresi  linear  berganda.  Uji Multikoleniaritas  dilihat  dari  nilai  Variance  Inflation  Factor  (VIF)  jika  <  10,  maka tidak terjadi permasalahan Multikolinieritas (model regresi tersebut baik. Dari tabel 8 menunjukan  nilai  VIF  menunjukan Arus  Kas  Operasi  (X2)  -0.176517  dan  Struktur
Modal  (X3)  -0.130174.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  Independen terbebas dari Multikoloniaritas karena nilai dari variabel tidak melebihi angka 10. Jadi kesimpulannya dalam penelitian ini model regresi tidak terjadi Multikolonieritas.

## 6. Uji Autokorelasi
Asumsi mengenai non autokorelasi bisa diuji degan menggunakan uji Durbin-Watson. Nilai statistik dari uji Durbin-Watson terletak diantara 0 dan 4. Nilai statistik dari uji Durbin-  Watson  yang  lebih  kecil  dari  1  atau  lebih  besar  dari  3  diindikasi  terjadi autokorelasi. Berdasarkan uji autokorelasi pada tabel 9 diperoleh hasil Durbin-Watson (DW)  Statistik  sebesar  2.140488.  Nilai  penelitian durbin  Watson (DW)  ini  berada diantara  1  -  3  yakni  1  <  2.140488  <  3.  Maka  asumsi  non  autokorelasi  terpenuhi. Dengan kata lain, tidak terjadi gejala autkorelasi yang tinggi pada residual.
7. Uji Hipotesis
Pengujian  hipotesis  ini  berguna  untuk  memeriksa  atau  menguji  apakah  koefisien regresi yang didapat adalah signifikan atau secara statistik nilainya tidak sama dengan nol.  Berdasarkan  tabel  10  terlihat  nilai  koefisien  regresi  data  panel,  maka  dibentuk persaman regresi data panel seperti rumus dibawah ini :
PL = -734240.4 -40136.34KD - 26675.58AKO -33684.86SM + e

## Kofisiensi Determinasi
Koifisien  determinasi  pada  regresi  data  panel  digunakan  untuk  mengetahui  presentasi pengaruh variabel independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Berdasarkan tabel 11, Besarnya nilai koefisien determinasi pada model regresi data panel ditunjukkan oleh nilai Adjusted R-squared sebesar 0.280043 atau sebesar 28%. Sedangkan sisanya sebesar 72% dijelaskan oleh variabel-variabel lain.
1. Uji Signifikan Simultan F (uji F)
Uji  signifikan  simultan  (Uji  F)  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  semua  variabel bebas  yang digunakan  mempunyai pengaruh secara  bersama–sama terhadap variabel terikatnya.  Jika  nilai  signifikasi  ≤  0,05  berarti  semua  variabel  independen  secara bersama-sama berpengaruh terhadap variabel dependen. Berdasarkan hasil perhitungan yang  ditunjukan  pada tabel  tabel  12  Hasil  Prob(F  statistic),  Arus  Kas  Operasi  dan Struktur Modal Secara simultan memiliki pengaruh terhadap Pertumbuhan Laba pada perusahaan sub sektor perbankan yang terdaftar di BEI periode tahun 2018 – 2021.
2. Uji Signifikan Parsial t (uji t)
Uji  Statistik  t  digunakan  untuk  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel penjelas  atau  independen  secara  individual  dalam  menjelaskan  variasi  variabel dependen.  Berdasarkan  hasil  percobaan  pada  tabel  13,  diberi  kesimpulan  sebagai berikut :
a. Arus  Kas  Operasi  memiliki probibability sebesar  0.0032  <  0,05  sehingga berpengaruh terhadap Pertumbuhan Laba.
b. Struktur  modal  memiliki probibability sebesar  0.4599  >  0,05  sehingga  tidak berpengaruh terhadap harga saham.

## V. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  Arus  Kas  Operasi  dan  Struktur  Modal secara  simultan berpengaruh  terhadap  Pertumbuhan  Laba  pada  Perusahaan  Subsektor  Perbankan  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2018-2021.  Berdasarkan  hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  Arus  Kas Operasi,  berpengaruh  terhadap  Pertumbuhan  Laba  Laba  pada  Perusahaan  Subsektor Perbankan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2018-2021.  Berdasarkan  hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  Struktur  Modal,  tidak  berpengaruh  terhadap Pertumbuhan  Laba  pada  Perusahaan  Subsektor  Perbankan  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2018-2021.

## DAFTAR PUSTAKA
Amstrong,  Gary  &  Philip,  Kotler  (2002). Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan.Jilid  1.Ahli Bahasa Alexander Sindoro dan Benyamin Molan. Jakarta: Penerbit Prenhalindo.
Agustinus,  E.,  (2021). Pengaruh  Return  On  Asset  (Roa)  Dan  Debt  To  Equity  Ratio  (Der) Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  Dan  Minuman Yang  Tercatat  Di  Bei  Periode  2015-2019. Jurnal  ARASTIRMA  Fakultas  Ekonomi Program Studi Manajemen UNPAM, 1(2), 239 – 248.
Agussalim.,  Azmin,  N.,  Burhanuddin,  B.,  &  Iqbal,  M.  (2024,  January).  Produksi  dan Komersialisasi  Pakan  Ayam  Broiler  Berbasis  Bahan  Lokal  Sebagai  Usaha  Bersama Atas Asas Kekeluargaan. In Prosiding Webinar Seminar Nasional (Vol. 1).
Ariyani,  D.,  Wulandari,  R. Pengaruh  Book  Tax  Differences  Dan  Arus  Kas  Terhadap Persistensi Laba (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI). Universitas Pamulang. (547-563).
Atika,  S.,William.,  Harahap,  N.  D.,  &  Sitompul,  S.  (2019). Pengaruh  Hutang,  Ukuran Perusahaan,  Struktur  Modal  Dan  Likuiditas  Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Pada  Pt Delta Atlantic Indah Medan Periode 2013-2017 . Jurnal Ilmiah Kohesi, 3(4), 135-149.
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2011). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan. Salemba Empat.
Chasanah, Q., Raharjo, K., & Supriyanto, A. (2017). Pengaruh Struktur Modal, Aliran Kas, Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan  Investment  Opportunity  Set  Terhadap Pertumbuhan  Laba Pada Perusahaan  Manufaktur Yang Terdaftar  Di BEI. Journal  Of Accounting, 3(3), 1-15.
Dewi,  K.  K.  Y.,  Gunadi,  I.  G.  N.  B.,  &  Suarjana,  I.  W.  (2020). Analisis  Rasio  Keuangan Dalam  Memprediksi  Pertumbuhan  Laba  Pada  Perusahaan  Perbankan  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015- 2018. VALUES, 1(4), 120-128.
Elfindari, P., & Lautania, M. F. (2016). Pengaruh Arus Kas Operasi, Belanja Modal, Dan Payout Ratio Terhadap Prediksi Laba Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks Lq 45 Tahun 2011-2015 . Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (JIMEKA), 1(1), 204–212.
Gitman Lawrence J. (2006). Principle Of Managerial Finance. Elevent Edition Boston.
Hartanti,  H.  (2016). Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Pada  Bank Bumn Persero (2010-2015). Moneter-Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 3(2), 177-185.
Janiman.  (2018). Pengaruh  Debt  To  Asset  Ratio,  Price  Earnings  Ratio,  Dan  Arus  Kas Operasi  Terhadap  Pertumbuhan  Laba  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor Perdagangan  Besar  Barang  Produksi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2013 - 2017). Syntax Literate; Jurnal Ilmiah Indonesia, 3(11), 108-119.
Jusuf,  Jopie.  2007. Analisis  Kredit  Untuk  Account  Officer .  Jakarta.  Gramedia  Pustaka Utama. Manurung,  B.  H.,  &  Kartikasari,  D.  (2017). Pengaruh  dan  Pertumbuhan Pendapatan  terhadap  Pertumbuhan  Laba  pada  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan (INFAK), 3(2), 70-76.
Mamangkay,  G.  S.,  Pangemanan,  S.  S.,  &  Budiarso,  N.  S.  (2021). Pengaruh  Struktur Modal Dan  Arus  Kas  Operasi  Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Pada  Perusahaan- Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2018. Jurnal  EMBA: Jurnal  Riset  Ekonomi, Manajemen,  Bisnis dan  Akuntansi,  9(1),  422- 432.
Pontoh  ,  W.  (2018). Pengujian  Teori  Pecking  Order  atas  Struktur  Modal  (Studi  Pada Entitas Terbuka  Di  Indonesia) .  Jurnal  Riset  Akuntansi  Going  Concern  13(1),  2018, 36-39.
Rialdy, N. (2017). Pengaruh Arus Kas Operasi Terhadap Pertumbuhan Laba Perusahaan Pada  Pt  Pegadaian  (Persero)  Kanwil  I  Medan. Jurnal  Akuntansi  dan  Bisnis:  Jurnal Program Studi Akuntansi, 3(1), 84-92.
Subramanyam, K.R. 2017. Analisis Laporan Keuangan Financial Statement Analysis .
Jakarta: Salemba empat.
Taruh, Victorson, 2010. Analisis Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Pertumbuhan Laba Pada Perusahaan Manufaktur di BEI . Jurnal