## DETERMINAN SUSTAINABLE GROWTH PADA PERUSAHAAN SEKTOR BARANG KONSUMEN NON-PRIMER DI INDONESIA
Fuja Meiliani 1 , Abid Djazuli 2 , Dinarossi Utami 3 .
Universitas Muhammadiyah Palembang, Indonesia fujameiliani32@gmail.com, abid.djazuli01@gmail.com, dinarossiutami@gmail.com

## Info Artikel :
Diterima 14 06 2024 Direview 02 07 2024 Disetujui 08 07 2024

## ABSTRACT
Purpose – The  purpose  of  this  study  is  to  examine  the  impact  of profitability, activity, liquidity, and solvency on sustainable growth in the Non-Primary  Consumer  Goods  Sector  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange.
Design/methodology – The study included 151 companies in the non- primary consumer products industry. The sample size was 102 firms from the 2017-2022 timeframe. This study employed panel data regression as a  quantitative  data  analysis technique.  Based  on  the  regression  results with the selected model, namely the Fixed Effect Model, Findings - The results shows that the Profitability Ratio, Activity Ratio, Liquidity Ratio, and Solvency influence sustainable growth in listed Non- Primary Consumer Goods Sector companies on BEI. These financial ratios provide  key  information  about  a  company's  financial  health  and performance,  which in  turn influences the  company's ability to  achieve sustainable growth. Each of these determinants of sustainable growth also reflects the company's stability. The importance of stability is to support sustainable  growth  as  it  allows  companies  to  overcome  economic challenges and better manage risks. Keywords :
Sustainable  growth,  Return  on  Assets, Total  Assets  Turn  Over,  Current  Ratio, Debt to Equity Ratio.
Publishing Institution : Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Palembang.
Alamat : Jl. Jend. Ahmad Yani 13 Ulu Palembang Sumatera Selatan (30263) E-Mail : motivasi.feb.ump@gmail.com
Access this article online Quick Response Code: Website: http://jurnal.um-palembang.ac.id/motivasi
p-ISSN: 2548-1622
e-ISSN: 2716-4039 Jurnal MOTIVASI

## A. PENDAHULUAN
Perkembangan  ekonomi  yang  semakin pesat menyebabkan perusahaan untuk meningkatkan  operasionalnya  agar  dapat bertahan dalam perubahan ekonomi yang cepat dan dinamis, diperlukan strategi pengembangan bisnis  yang  matang,  rencana  bisnis  yang  tepat, serta analisis keuangan yang akurat (Hakim, et al.,  2023).  Kapasitas  sebuah  perusahaan merupakan indikator untuk menilai keberhasilan  dari  sisi  pendapatan  dan keuntungan.  Saat  ini,  baik  perusahaan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) maupun yang  belum  terdaftar,  berusaha  meningkatkan
kinerja  mereka.  Dengan  peningkatan  kinerja, perusahaan  dapat  bertahan  dan  berpotensi berkembang. Dalam menghadapi perekonomian  yang  dapat  berubah  dengan cepat  kapan  saja,  dunia  usaha  perlu  siap merespons  perubahan  tersebut  (Indarti, Apriliyani, & Onasis, 2021).
Di era yang ditandai dengan perkembangan ilmu pengetahuan dan teknologi ini dapat dilihat banyaknya perusahaan yang berkembang pesat yang mengakibatkan persaingan yang ketat. Hal ini  dapat  mendorong  stabilitas  ekonomi Indonesia. Banyak perusahaan bersaing baik di tingkat  nasional  maupun  internasional  untuk
membangun  posisi  yang  stabil  dan  siap berkompetisi demi perkembangan perusahaan. Salah  satu  perusahaan  di  Indonesia  yang terus berkembang  adalah  perusahaan  di  sektor barang  konsumen  non-primer.  Sektor  ini mencakup  industri  yang  memproduksi  atau mendistribusikan  barang  dan  jasa  (Rahmatina, Husaini , & Darmawati, 2022).
Pada  industri  barang  sekunder  mencakup bisnis yang memproduksi atau mendistribusikan barang  dan  jasa  yang  biasanya  dijual  kepada konsumen.  Akan  tetapi,  dalam  kasus  barang beredar  atau  barang  sekunder,  permintaan terhadap  barang  atau  jasa  tersebut  sesuai dengan  pertumbuhan  ekonomi.  Sektor  ini mencakup  perusahaan  yang  memproduksi kendaraan  penumpang  dan  bagian-bagiannya, barang-barang  tahan  lama  rumah  tangga, pakaian,  alas  kaki,  pakaian  jadi,  barang-barang olah  raga,  dan  barang-barang  hobi.  Kemudian, industri  ini  mencakup  perusahaan  yang menyediakan  pariwisata,  rekreasi,  pendidikan, layanan  dukungan  konsumen,  perusahaan media,  perusahaan  periklanan,  penyedia hiburan,  pengecer  produk  sekunder,  dan sebagainya. ( www.idx.co.id , 2023). Beberapa  saham  di  sektor consumer cyclicals tercatat  membukukan  kenaikan penjualan.  Terdapat  151  saham  yang  telah terdaftar  di  BEI.  Di  antara  151  saham  itu, terdapat beberapa emiten yang memiliki jumlah saham yang cukup besar.
Sustainable  Growth  Rate atau  juga  dikenal sebagai pertumbuhan berkelanjutan merupakan kemampuan perusahaan dalam menyeimbangkan  dan  bertumbuh  secara berkelanjutan,  sehingga  dapat  membantu keberlangsungan hidup dan menjaga persaingan antara perusahaan dalam industri (Ariesa, Hulu, Vilika,  Antonio,  &  Calvin,  2023).  SGR  dapat digunakan  sebagai  alat  untuk  menganalisis, merencanakan  dan  mengevaluasi  kinerja keuangan.  Dengan  SGR,  bisnis  dapat memastikan  pengelolaan  operasi  sehari-hari yang tepat (Giovani & Mardiati, 2023). Berikut ini  adalah  rata-rata sustainable  growth sektor barang konsumen non-primer yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2017–2022:
Sumber: data diolah penulis, 2023 Gambar 1. Rata-Rata Sustainable Growth
Berdasarkan  Gambar  I  menunjukkan bahwa Sustainable  Growth pada  Perusahaan Sektor  Barang  Konsumen  Non-Primer  pada tahun  2017  -  2022  mengalami  ketidakstabilan setiap tahunnya. Sustainable Growth pada Sektor Barang  Konsumen  Non-Primer  tahun  2017 sebesar  18.45.  Kemudian l pada  tahun  2018 mengalami l penurunan l l sebesar  3.97.  Pada l l tahun  2019  kembali  mengalami  penurunan l menjadi l -1.70. Pada l l tahun 2020 sampai 2022 l mengalami peningkatan yaitu pada tahun 2020 sebesar  -0.93,  tahun  2021  sebesar  5.04,  dan tahun 2022 sebesar 7.27.
Sustainable  growth perusahaan  bisa mengalami  fluktuasi  karena  beragam  faktor internal  dan  juga  eksternal.  Secara  internal, seperti  manajemen  risiko  yang  tidak  efektif, kurangnya  inovasi  dalam  produk  atau  layanan, masalah  operasional  yang  memperlambat efisiensi,  serta  kurangnya  fokus  pada pengembangan  karyawan.  Di  sisi  lain,  faktor eksternal  seperti  perubahan  kondisi  pasar, fluktuasi  ekonomi  global  atau  regional, perubahan regulasi pemerintah yang mempengaruhi  operasi  perusahaan,  dan kegagalan  dalam  menyesuaikan  diri  dengan perkembangan  teknologi  dapat  mempengaruhi potensi  pertumbuhan  perusahaan.  Ada beberapa  indikator  keuangan  yang  dapat mempengaruhi sustainable  growth perusahaan dan  menyebabkannya  mengalami  fluktuasi antara lain Return on Assets , Total Asset Turnover , Current  Ratio ,  dan Debt  to  Equity  Ratio .  Oleh karena  itu,  tujuan  penelitian  adalah  untuk mengetahui  bagaimana  determinan Sustainable Growth pada  perusahaan  Sektor  Barang
Konsumen Non-Primer di Indonesia

## B. KAJIAN PUSTAKA
Signaling Theory (Teori Sinyal) Teori Sinyal, yang pertama kali diperkenalkan  oleh  Spence  pada  tahun  1973, menjelaskan  bahwa  pihak  yang  memiliki informasi (pengirim) memberikan sinyal berupa informasi yang mencerminkan kondisi perusahaan.  Informasi  ini  bermanfaat  bagi investor (penerima). Teori ini menggambarkan pandangan  manajemen  tentang  pertumbuhan perusahaan di masa depan, yang mempengaruhi reaksi  calon  investor  terhadap  perusahaan tersebut (Brigham & Houston, 2016).

## Sustainable Growth
Sustainable Growth atau juga dikenal sebagai pertumbuhan berkelanjutan merupakan kemampuan untuk menyediakan keseimbangan dan  pertumbuhan  yang  berkelanjutan,  ini  juga dapat  membantu  keberlangsungan  hidup  dan menjaga  persaingan  antara  perusahaan  dalam industri  ini  (Ariesa,  Hulu,  Vilika,  Antonio,  & Calvin,  2023). Indikator  keuangan  seringkali merupakan  dasar  yang  intuitif  dan  memadai untuk  menilai pertumbuhan  suatu  perusahaan. Saat  ini,  ada  dua  metode  utama  untuk mengukur  pertumbuhan  perusahaan.  Pertama, metode  indikator  tunggal,  misalnya  tingkat pengembalian  aset,  tingkat  pertumbuhan  total aset, tingkat pertumbuhan pendapatan operasional,  tingkat  pertumbuhan  laba  bersih, tingkat  pertumbuhan  laba  per  saham,  dan sebagainya  (Feng,  Khurram,  Safdar,  Mirza,  & Iqbal, 2023).
Dari beberapa penelitian terdahulu masih terjadi  perbedaan  hasil  penelitian  mengenai pengaruh Return  on  Assets  (ROA) terhadap Sustainable Growth Rate. Arinta Chandradinangga  dan  Maria  Rio  Rita  (2020) menunjukkan  hasil  bahwa Profitabilitas  (ROA) berpengaruh  signifikan  terhadap Sustainable Growth  Rate. Sedangkan  terdapat  penelitian menunjukkan  hasil  bahwa Return  on  Assets berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap Sustainable  Growth  Rate (Pede  & Simamora,  2021) . Penelitian  selanjutnya menunjukkan  hasil  bahwa Total  Asset  Turnover (TATO) berpengaruh  positif Sustainable  Growth Rate (Giovani  &  Mardiati,  2023) . Sedangkan terdapat  penelitian  menunjukkan  hasil  bahwa Total Asset Turnover (TATO) berpengaruh negatif Sustainable  Growth  Rate (Giovani  &  Mardiati, 2023) . Penelitian  selanjutnya  mengenai  pengaruh Current  Ratio terhadap Sustainable  Growth Rate
menunjukkan  bahwa Current  Ratio ialah  salah satu  rasio  likuiditas  yang  memiliki  efek  positif pada Sustainable  Growth  Rate (Wang,  2019) . Sedangkan terdapat juga penelitian menunjukkan  hasil  bahwa Current  Ratio tidak mempunyai  efek  positif  signifikan  terhadap Sustainable  Growth  Rate (Priyanto,  Ekonomika, Kristen,  &  Wacana,  2020) . Penelitian selanjutnya  mengenai  pengaruh Debt  to  Equity Ratio terhadap Sustainable  Growth  Rate menunjukkan  hasil  bahwa Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  positif  signifikan  pada sustainable growth  rate (Priyanto  et  al.,  2020) . Sedangkan terdapat  penelitian  menunjukkan,  debt-to- equity  ratio  berdampak  negatif  signifikan  pada SGR (Mamilla, 2019). Oleh karena itu, terdapat beberapa hipotesis penelitian antara lain: H1: Profitabilitas (ROA) berpengaruh terhadap Sustainable Growth.
H 2 :  Aktivitas  (TATO)  berpengaruh  terhadap Sustainable Growth.
H 3 :  Likuiditas  ( Current  Ratio )  berpengaruh terhadap Sustainable Growth.
H 4 : Solvabilitas (DER) berpengaruh terhadap Sustainable Growth.

## C. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  jenis  penelitian asosiatif.  Populasinya  terdiri  dari  151 perusahaan  dalam  Sektor  Barang  Konsumen Non-Primer.  Tidak  semua  populasi  dijadikan sampel,  melainkan  menggunakan  metode purposive  sampling  untuk  memilih  sampel. Kriteria  pemilihan  sampel  meliputi:  (1) Perusahaan  Sektor  Barang  Konsumen  Non- Primer  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) selama tahun 2017-2022, (2) Perusahaan yang memiliki laporan keuangan lengkap selama periode  2017-2022,  dan  (3)  Perusahaan  yang memiliki  data  lengkap  terkait  variabel  dalam penelitian  ini.  Berdasarkan  kriteria  tersebut, sampel penelitian ini terdiri dari 102 perusahaan yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2017-2022. Data yang digunakan adalah data sekunder, yang dikumpulkan melalui metode dokumentasi.
Metode  analisis  data  menggunakan analisis  data  kuantitatif  dengan  teknik  analisis berupa  analisis  keuangan  (SGR,  ROA,  TATO, Current Ratio, dan DER), uji pemilihan model, analisis statistik deskriptif, uji asumsi klasik (uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas,  dan  uji  autokerelasi), analisis regresi data panel, dan uji hipotesis (uji f, uji t, dan koefisien determinasi).

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN Deskripsi Statistik
Berikut  ini  adalah  hasil  deskripsi  statistik berdasarkan  data  yang  diambil  dari  laporan keuangan perusahaan sektor barang konsumen non-primer  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  selama  periode  2017-2024.  Berikut adalah tabel dari Deskriptif Statistik.
Tabel 1. Hasil Analisis Deskriptif Statistik Var Obs Mean Std. Dev. Max Min SGR 612 2.073 1.154 5.670  0.049 ROA 612 0.070 0.013 1.059  0.000 TATO 612 0.557 0.407 2.178  0.006 CR 612 0.444 0.443 3.110  0.000 DER 612 0.630 0.493 3.604  0.001 Sumber: Data diolah dari Eviews, 2023 Berdasarkan tabel I dapat diketahui bahwa jumlah data setiap variabel yang valid berjumlah 612. Variabel Sustainable Growth menunjukkan
nilai rata-rata sebesar 2.072841 dengan standar deviasi 1.153647, yang berarti memiliki tingkat variasi  data  yang  rendah.  Profitabilitas  (ROA) memiliki  nilai  rata-rata  0.069658  dan  standar deviasi 0.012921, juga menunjukkan variasi data yang  rendah.  Aktivitas  (TATO)  menunjukkan nilai rata-rata 0.556816 dengan standar deviasi 0.406841, mengindikasikan  tingkat  variasi  data yang  rendah.  Likuiditas  (Current  Ratio) memiliki  nilai  rata-rata  0.443676  dan  standar deviasi  0.442546,  yang  berarti  variasi  data rendah. Terakhir, Solvabilitas (DER) menunjukkan  nilai  rata-rata  0.629944  dengan standar  deviasi  0.493069,  juga  menunjukkan tingkat variasi data yang rendah.

## Pemilihan Model Regresi Data Panel
Berikut ini adalah hasil pengujian untuk menentukan model regresi data panel terbaik, yang menggunakan estimasi model Fixed Effect (FEM), Common Effect (CEM), dan Random Effect (REM)  dengan  melakukan  uji  Chow  dan  uji Hausman.

## Uji Chow (Common Effect vs Fixed Effect)
Tabel 2. Hasil Uji Chow dan Uji Hausman
Uji Chow Uji Hausman
Sumber: Data diolah dari Eviews, 2023
Pada  Uji  Chow  dan  Uji  Hausman  dapat diketahui  bahwa  nilai  probabilitas  (prob)  pada Cross Section F 0.0000 (0.0000 < 0.05) dan nilai probabilitas (prob) < 0.05 (0.0296 <0.05) maka model  yang  lebih  baik  adalah Fixed  Effect dibandingkan Common Effect dan Random Effect .
Uji Normalitas Data Uji normalitas bertujuan untuk menentukan  apakah  nilai  residual  dari  regresi memiliki distribusi normal atau tidak. Sumber: Data diolah dari Eviews, 2023 Gambar 2. Hasil Uji Normalitas Redundant Fixed Effects Tests Equation: Uji Chow Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 7.384761  (101,506) 0.0000 Cross-section Chi-square 554.380041 101 0.0000 Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Uji Hausman Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 10.740781 4 0.0296
Dari Gambar 2 dapat diketahui bahwa nilai Jarque-Bera  sebesar  15.99299  sedangkan  nilai Chi  square  yang  dilihat  dari  jumlah  variabel independen  k=4,  maka  df  =  612  –  4  =  608 dengan 𝛼 =5%  yakni  sebesar  666.472.  Nilai Jarque-Bera < Chi square menyimpulkan bahwa data dalam penelitian ini terdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Multikolinearitas  adalah  kondisi  di  mana terdapat hubungan linear sempurna atau hampir sempurna  antara  variabel-variabel  independen dalam  model  regresi.  Uji  multikolinearitas bertujuan  untuk  menentukan  apakah  dalam model regresi terdapat korelasi yang sempurna atau  mendekati  sempurna  antar  variabel independen.
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas Variable Centered VIF ROA 1.165650 TATO 1.161796 Current Ratio 1.010060 DER 1.005342 Rata - Rata 1.085712 Sumber: Data diolah dari Eviews, 2023 Dari  Tabel  3  dapat  diketahui  bahwa  nilai VIF (Centered VIF) ke empat variabel independen (ROA, TATO, Current Ratio , dan DER) kurang dari  10.  Dan  rata  –  rata  nilai  VIF  ke  empat variabel  independen  (ROA,  TATO, Current Ratio , dan DER) sebesar  1.085712  lebih kecil dari 10, maka dapat disimpulkan dari keempat variabel tersebut tidak ada masalah multikolinearitas  pada  model  regresi  sehingga layak untuk digunakan tersebut.

## Hasil Estimasi Penelitian
Analisis Regresi Data Panel pada penelitian ini  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh variabel  independen  yaitu Profitabilitas  (ROA) X1,  Aktivitas  (TATO)  X2,  Likuiditas  ( Current Ratio ) X3, dan Solvabilitas (DER) X4 terhadap Sustainable  Growth (Y).  Hasil  uji  regresi  data panel dapat dilihat pada tabel 4 dibawah ini:
Tabel 4. Hasil Estimasi Da ta
Sumber: Data diolah dari Eviews Dari Tabel 4 dapat  diketahui  bahwa  nilai konstanta adalah ( 𝛼 ) 1.555843, artinya jika X 1, X 2, X 3 dan X 4 nilainya adalah 0, maka besarnya Y nilainya sebesar 1.555843. H asil perhitungan koefisien  determinasi  (R 2 )  diperoleh  nilai  R Square  sebesar  0.882360.  Hal  ini  menjelaskan bahwa  sebesar  88,23% Sustainable  Growth dipengaruhi oleh Profitabilitas (ROA), Aktivitas (TATO),  Likuiditas (Current  Ratio) ,  dan Solvabilitas  (DER).  Sedangkan  sisanya  sebesar 11.77%  dijelaskan  oleh  variabel-variabel  lain yang tidak termasuk dalam penelitian ini.
Nilai F hitung pada  penelitian  ini  adalah sebesar  36,14539  sedangkan  F tabel adalah 2,38661  maka  F hitung 36,14539  >  F tabel 2,38661 sehingga H o ditolak dan H a diterima, artinya ada pengaruh antara Profitabilitas (ROA), Aktivitas (TATO),  Likuiditas (Current  Ratio) ,  dan Solvabilitas  (DER)  secara  simultan  terhadap Sustainable  Growth pada  Perusahaan  Sektor Barang  Konsumen  Non-Primer  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan  Tabel  4  juga  terlihat  bahwa Hipotesis  1-4  penelitian  ini  terpenuhi  dimana keseluruhan  variabel  independen  berpengaruh signifikan  terhadap Sustainable  Growth secara parsial. Hal ini terlihat dari masing-masing nilai t hitung lebih  besar  daripada  t tabel 1,963873  (taraf nyata α = 0,05 atau 5% dan nilai t tabel ditentukan dengan derajat kebebasan df = n - k 612 - 4= 608).
Rasio Profitabilitas (Return on Assets), Rasio Aktivitas (Total Asset Turnover), Rasio Likuiditas (Current  Ratio), dan  Solvabilitas (Debt  to  Equity Ratio) berpengaruh terhadap sustainable growth karena setiap rasio memberikan informasi kunci tentang  kesehatan  dan  kinerja  keuangan perusahaan, yang pada gilirannya memengaruhi kemampuan  perusahaan  untuk  mencapai pertumbuhan  yang  berkelanjutan.  ROA mencerminkan  efisiensi  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  dari  asetnya.  Profitabilitas
Weighted Statistics Root MSE 0.663750     R-squared 0.882360 Mean dependent var  3.356716     Adjusted R-squared 0.857949 S.D. dependent var 3.084763     S.E. of regression 0.729970 Sum squared resid 269.6255     F-statistic 36.14539 Durbin-Watson stat 1.792853     Prob(F-statistic) 0.000000 Total panel (balanced) observations: 612 Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. C 1.555843  0.083660 18.59721 0.0000 ROA 5.785358  0.410279 14.10102 0.0000 TATO 0.315492  0.126557 2.492890 0.0130 Current Ratio 0.106651  0.051902 2.054840 0.0404 DER -0.173011  0.058199  -2.972738  0.0031
yang  tinggi  memberikan  perusahaan  lebih banyak  sumber  daya  untuk  mendukung investasi dan pertumbuhan berkelanjutan. Rasio Aktivitas (Total  Asset  Turnover) menunjukkan seberapa baik perusahaan dapat memanfaatkan asetnya  untuk  menghasilkan  pendapatan. Tingkat  TATO  yang  tinggi  menandakan penggunaan  aset  yang  efisien,  mendukung pertumbuhan dengan optimalisasi sumber daya. Current  Ratio yang  sehat  memberikan kepercayaan bahwa perusahaan dapat memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya. Likuiditas  yang  baik  memastikan  kelancaran operasional  dan  memberikan  keleluasaan finansial untuk mendukung pertumbuhan jangka panjang. Debt  to  Equity  Ratio mencerminkan sejauh  mana  perusahaan  menggunakan  utang dalam struktur modalnya. Struktur modal yang seimbang  dapat  memberikan  kestabilan keuangan, meminimalkan risiko, dan mendukung sustainable  growth. Hasil  penelitian ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yaitu pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Arinta Chandradinangga dan Maria Rio Rita (2020) dan Indarti,  Ika  Berty  Apriliyani,  dan  Dini  Onasis (2021)  yang  menunjukkan  bahwa  Profitabilitas (ROA),  Aktivitas  (TATO),  Likuiditas (Current Ratio) ,  dan  Solvabilitas  (DER)  berpengaruh secara simultan terhadap Sustainable Growth. Pengaruh simultan dari Return on Assets (ROA), total  asset turnover  (TATO),  current ratio, dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap pertumbuhan  yang  berkelanjutan  merupakan subjek  yang  kompleks  dan  penting  untuk dipahami dalam konteks keuangan perusahaan. Pertama-tama,  ROA  yang  tinggi  menandakan efisiensi  penggunaan  aset  dalam  menghasilkan laba,  yang  pada  gilirannya  dapat  memengaruhi pertumbuhan  yang  berkelanjutan  dengan meningkatkan profitabilitas perusahaan. Namun,  untuk  mencapai  pertumbuhan  yang berkelanjutan,  ROA  perlu  dilihat  dalam kaitannya  dengan  TATO,  yang  menunjukkan seberapa  efisien  perusahaan  menghasilkan penjualan dari total asetnya.
Selanjutnya, current ratio yang tinggi dapat memberikan kestabilan keuangan yang penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan dengan memastikan bahwa perusahaan memiliki cukup likuiditas  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya  (Safrani  &  Alwi,  2021).  Namun, terlalu  tingginya  current  ratio  juga  dapat menunjukkan  underutilization  dari  aset perusahaan, yang dapat menghambat pertumbuhan.  Oleh  karena  itu,  penting  untuk mengevaluasi current ratio dalam konteks ROA
dan TATO untuk memastikan bahwa likuiditas yang  cukup  tidak  mengorbankan  profitabilitas dan efisiensi.
Sementara  itu,  DER  yang  rendah cenderung  mendukung  pertumbuhan  yang berkelanjutan  dengan  mengindikasikan  tingkat leverage  yang  lebih  rendah,  yang  berarti perusahaan  lebih  sedikit  terbebani  dengan utang.  Namun,  perlu  diperhatikan  bahwa tingkat  DER  yang  terlalu  rendah  juga  dapat menunjukkan  kurangnya  penggunaan  leverage untuk  memperluas  bisnis,  yang  mungkin menghambat  pertumbuhan  perusahaan  dalam jangka panjang.
Keterkaitan  antara  variabel  ROA (Return on Assets), TATO (Total Assets Turnover), Current Ratio ,  dan  DER (Debt-to-Equity  Ratio) dengan sustainable  growth adalah  kompleks  dan  saling mempengaruhi.  ROA  dan  TATO  yang  tinggi biasanya  mengindikasikan  efisiensi  dalam penggunaan  aset  untuk  menghasilkan  laba  dan pendapatan,  yang  secara  langsung  mendukung sustainable  growth.  Perusahaan  dengan  ROA dan  TATO  yang  tinggi  cenderung  memiliki potensi untuk pertumbuhan yang berkelanjutan karena mampu menghasilkan keuntungan  yang lebih  besar  dari  aset  yang  dimiliki.  Namun, keterkaitan ini harus dipertimbangkan bersama dengan Current  Ratio dan  DER. Current  Ratio yang sehat menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan mudah, yang penting untuk menjaga  stabilitas  dan  pertumbuhan  jangka panjang.  Sebaliknya, Current  Ratio yang  terlalu rendah dapat menandakan risiko likuiditas, yang dapat menghambat pertumbuhan berkelanjutan dengan memaksa perusahaan untuk fokus pada pemenuhan kewajiban jangka pendek daripada investasi jangka panjang.
Selanjutnya,  DER  juga  berperan  penting dalam  keterkaitan  ini.  DER  yang  tinggi menunjukkan tingkat ketergantungan perusahaan pada utang, yang dapat meningkatkan  risiko  keuangan  (Iswanto, Djazuli,  &  Choiriyah,  2022).  Meskipun  utang dapat digunakan untuk mendanai pertumbuhan, DER  yang  terlalu  tinggi  dapat  menyulitkan perusahaan untuk mendapatkan pinjaman baru atau mengelola pembayaran bunga, yang dapat menghambat  pertumbuhan  berkelanjutan. Dengan  demikian,  keterkaitan  antara  ROA, TATO, Current  Ratio ,  dan  DER  dapat memengaruhi  pertumbuhan  berkelanjutan secara  signifikan.  Perusahaan  perlu  mencapai keseimbangan  yang  tepat  antara  efisiensi operasional  (ROA  dan  TATO),  likuiditas
( Current Ratio ), dan struktur modal (DER) untuk mendukung  pertumbuhan  yang  berkelanjutan dalam jangka panjang. Keputusan yang bijaksana dalam  mengelola  variabel-variabel  ini  dapat membantu perusahaan mencapai pertumbuhan yang stabil, berkelanjutan, dan berkelanjutan di masa depan

## Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap
Sustainable Growth Profitabilitas (Return on Assets)
berpengaruh terhadap sustainable growth karena ROA  mencerminkan  sejauh  mana  perusahaan dapat  menghasilkan  laba  dari  setiap  unit  aset yang  dimilikinya.  Tingkat  ROA  yang  tinggi menunjukkan efisiensi dalam pemanfaatan aset, yang  pada  gilirannya  dapat  mendukung pertumbuhan berkelanjutan. Perusahaan dengan  ROA  yang  baik  dapat  menghasilkan keuntungan  yang  memadai  untuk  reinvestasi dalam  operasi  bisnis  mereka  atau  ekspansi  ke segmen baru. Ini memperkuat fondasi keuangan perusahaan  dan  memungkinkan  mereka  untuk menjaga  pertumbuhan  jangka  panjang  tanpa menimbulkan tekanan berlebihan pada sumber daya  finansial.  ROA  yang  tinggi  memberikan indikasi bahwa perusahaan
mampu memperoleh  hasil  yang  optimal  dari  asetnya, mendukung  pertumbuhan  berkelanjutan  tanpa mengorbankan  keseimbangan  keuangan. Hasil dari  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian sebelumnya yaitu pada penelitian yang dilakukan oleh  Arinta  Chandradinangga  dan  Maria  Rio Rita  (2020)  yang  menunjukkan  bahwa profitabilitas  (ROA)  berpengaruh  positif signifikan terhadap sustainable growth .
ROA  yang  tinggi  dapat  meningkatkan kepercayaan  investor  dan  kreditur  terhadap perusahaan.  Hal  ini  dapat  membuka  akses  ke modal  tambahan  yang  diperlukan  untuk pertumbuhan  dan  ekspansi  bisnis  yang berkelanjutan.  Perusahaan  dengan  ROA  yang tinggi memiliki lebih banyak sumber daya yang tersedia  untuk  diinvestasikan  kembali  dalam bisnis, termasuk dalam riset dan pengembangan, pengadaan  aset  baru,  atau  ekspansi  ke  pasar baru.  Hal  ini  dapat  membantu  mendorong pertumbuhan  jangka  panjang  perusahaan. Efisiensi  yang  tinggi  dalam  penggunaan  aset dapat  membantu  perusahaan  menjadi  lebih kompetitif  di  pasar.  Ini  dapat  menciptakan peluang untuk memperoleh pangsa pasar yang lebih  besar  dan  mempertahankan  keunggulan kompetitif, yang berkontribusi pada
pertumbuhan  yang  berkelanjutan. ROA  yang tinggi dapat mencerminkan stabilitas keuangan perusahaan  karena  menunjukkan  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dari operasi inti mereka. Stabilitas ini penting untuk mendukung  pertumbuhan  yang  berkelanjutan karena  memungkinkan  perusahaan  untuk mengatasi  tantangan  ekonomi  dan  mengelola risiko dengan lebih baik.

## Pengaruh  Aktivitas  (TATO)  terhadap
Sustainable Growth Rasio  aktivitas (Total  Asset  Turnover) berpengaruh terhadap sustainable growth karena mencerminkan  sejauh  mana  perusahaan  dapat menghasilkan pendapatan dari penggunaan total asetnya. TATO mengukur efisiensi perusahaan dalam memanfaatkan asetnya untuk menghasilkan  penjualan.  Tingkat  TATO  yang tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dapat menghasilkan  lebih  banyak  pendapatan  dari setiap  unit  aset,  mendukung  pertumbuhan berkelanjutan.  Dengan  meningkatnya  efisiensi penggunaan  aset,  perusahaan  dapat  mencapai pertumbuhan  yang  lebih  berkelanjutan  tanpa terlalu  bergantung  pada  penambahan  besar- besaran  pada  aset  baru.  Ini  dapat  mengarah pada penggunaan sumber daya yang lebih efektif dan  meminimalkan  risiko  kelebihan  kapasitas atau investasi yang tidak produktif. Sebaliknya, TATO yang rendah dapat menandakan bahwa aset  tidak  dimanfaatkan  secara  efisien,  yang dapat menghambat pertumbuhan berkelanjutan karena  perusahaan  mungkin  perlu  melakukan investasi lebih besar dalam aset untuk mencapai pertumbuhan yang diinginkan. Dengan demikian,  rasio  aktivitas  (TATO),  menjadi penting dalam menilai sejauh mana perusahaan dapat mencapai pertumbuhan yang berkelanjutan dengan mengoptimalkan penggunaan asetnya.
Total  Asset  Turnover (TATO)  adalah  rasio keuangan  yang  mengukur  seberapa  efisien perusahaan  menggunakan  asetnya  untuk menghasilkan  pendapatan.  Dalam  konteks pertumbuhan berkelanjutan, TATO memainkan peran  penting  dengan  menyediakan  informasi tentang  efisiensi  operasional  perusahaan  dan kemampuannya  untuk  memaksimalkan  hasil dari aset yang dimilikinya. Tato atau total asset turnover yang  tinggi  juga  dapat  berkontribusi pada  pertumbuhan  yang  berkelanjutan  karena menunjukkan  seberapa  efisien  perusahaan menggunakan  asetnya  untuk  menghasilkan penjualan.  TATO  mengukur  seberapa  efisien perusahaan  menggunakan  asetnya  untuk
menghasilkan  pendapatan.  Perusahaan  dengan TATO  yang  tinggi  mampu  mengoptimalkan penggunaan  aset  mereka,  yang  dapat meningkatkan  pendapatan  dan  profitabilitas,
serta mendukung pertumbuhan yang berkelanjutan.    Perusahaan  yang  mampu meningkatkan  TATO  cenderung  memiliki proses  operasional  yang  lebih  efisien  dan terorganisir  dengan  baik.  Hal  ini  dapat mengurangi  biaya  produksi  dan  overhead, meningkatkan margin keuntungan, dan menyediakan lebih banyak sumber daya untuk diinvestasikan  kembali  dalam  bisnis  untuk mendukung pertumbuhan yang berkelanjutan.
Dengan meningkatkan TATO, perusahaan dapat  menghasilkan  lebih  banyak  pendapatan dengan aset yang sama atau lebih sedikit. Hal ini dapat  membantu  perusahaan  menjadi  lebih kompetitif di pasar dengan menawarkan harga yang  lebih  kompetitif  atau  meningkatkan penawaran  produk  dan  layanan,  yang  pada gilirannya dapat memperluas pangsa pasar dan mendukung  pertumbuhan  yang  berkelanjutan. Pengoptimalan penggunaan aset dapat memberikan  perusahaan  lebih  banyak  sumber daya untuk diinvestasikan dalam pengembangan bisnis,  riset  dan  pengembangan,  atau  ekspansi ke  pasar  baru.  Hal  ini  dapat  membantu perusahaan menciptakan peluang pertumbuhan jangka  panjang  dan  meningkatkan  daya  tahan mereka terhadap fluktuasi pasar.
TATO yang tinggi juga dapat
mencerminkan  stabilitas  keuangan  perusahaan karena  menunjukkan  kemampuan  perusahaan untuk menghasilkan pendapatan yang stabil dari aset  yang  dimiliki.  Stabilitas  ini  penting  untuk mendukung  pertumbuhan  yang  berkelanjutan karena  memungkinkan  perusahaan  untuk mengatasi  tantangan  ekonomi  dan  mengelola resiko dengan lebih baik.
Pengaruh  Likuiditas  ( Current  Ratio )
terhadap Sustainable Growth Rasio likuiditas (Current Ratio), berpengaruh terhadap sustainable growth karena mencerminkan  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi  kewajiban  jangka  pendek  dengan aset  lancarnya. Current  Ratio dihitung  dengan membagi  aset  lancar  perusahaan  dengan kewajiban lancarnya. Jika Current Ratio tinggi, itu menandakan  bahwa  perusahaan  memiliki  lebih banyak  aset  lancar  dibandingkan  dengan kewajiban  lancar,  memberikan  ketangguhan keuangan  dan  kemampuan  untuk  mengatasi kewajiban  sehari-hari.  Ini  dapat  mendukung pertumbuhan
berkelanjutan dengan
memastikan  perusahaan  dapat  mengelola kewajiban operasional dan membayar hutangnya  tanpa  kesulitan  yang  berarti. Sebaliknya, Current  Ratio yang  rendah  dapat menunjukkan  risiko  likuiditas,  di  mana perusahaan  mungkin  kesulitan  membayar kewajiban  jangka  pendek.  Hal  ini  dapat menghambat pertumbuhan berkelanjutan karena perusahaan mungkin harus menghadapi masalah  keuangan  sebelum  dapat  fokus  pada ekspansi atau investasi jangka panjang. Dengan demikian, Current  Ratio menjadi  indikator penting dalam mengevaluasi kesiapan keuangan perusahaan  untuk  mendukung  pertumbuhan yang berkelanjutan.
Current  Ratio yang  tinggi  menunjukkan bahwa  perusahaan  memiliki  lebih  banyak  aset yang  dapat  digunakan  untuk  memenuhi kewajiban  jangka  pendek,  yang  menciptakan stabilitas keuangan. Stabilitas ini penting untuk mendukung  pertumbuhan  yang  berkelanjutan karena  membantu  perusahaan  menghindari masalah keuangan yang mendesak. Perusahaan dengan Current Ratio yang sehat cenderung lebih mudah  mendapatkan  pinjaman  dari  bank  atau modal  tambahan  dari  investor.  Hal  ini  karena Current  Ratio yang  tinggi  menandakan kemampuan  perusahaan  untuk  membayar kembali utang jangka pendek, yang meningkatkan  kepercayaan  pemberi  pinjaman dan investor. Akses yang lebih besar ke modal tambahan dapat mendukung pertumbuhan yang berkelanjutan  dengan  membiayai  investasi dalam  pengembangan  produk,  ekspansi  pasar, atau akuisisi perusahaan lain. Current Ratio yang sehat  memberikan  perusahaan  fleksibilitas keuangan untuk menanggapi peluang bisnis atau tantangan  eksternal  tanpa  harus  bergantung pada  pinjaman  tambahan  atau  pengurangan modal.  Fleksibilitas  ini  dapat  memungkinkan perusahaan  untuk  berinvestasi  dalam  inisiatif pertumbuhan jangka panjang tanpa mengorbankan  stabilitas  keuangan  jangka pendek.
Current Ratio yang tinggi dapat memberikan perusahaan  kesempatan  untuk  berinvestasi dalam  pertumbuhan  jangka  panjang  yang berkelanjutan. Perusahaan dapat menggunakan likuiditas yang tinggi untuk membiayai investasi dalam riset dan pengembangan, pengembangan produk  baru,  ekspansi  geografis,  atau  akuisisi strategis.  Investasi  semacam  itu  dapat membantu  perusahaan  memperluas  pangsa pasar, meningkatkan pendapatan, dan menciptakan  nilai  jangka  panjang  untuk pemegang saham. Current Ratio yang tinggi dapat
membantu  perusahaan  mengelola  risiko keuangan  dengan  lebih  baik.  Dengan  memiliki cadangan  likuiditas  yang  cukup,  perusahaan dapat  lebih  mudah  mengatasi  tantangan ekonomi  yang  tidak  terduga  atau  perubahan pasar  yang  tiba-tiba.  Manajemen  risiko  yang efektif  dapat  membantu  perusahaan  menjaga pertumbuhan  yang  berkelanjutan  dengan mengurangi dampak potensial dari situasi krisis atau ketidakpastian ekonomi.
Pengaruh  Solvabilitas  (DER) terhadap Sustainable Growth Rasio  solvabilitas (Debt  to  Equity  Ratio) berpengaruh terhadap sustainable growth karena DER mencerminkan proporsi utang perusahaan terhadap  ekuitasnya.  Pengaruhnya  terkait dengan  bagaimana  perusahaan  memanage struktur modalnya. Jika DER tinggi, menunjukkan bahwa perusahaan menggunakan lebih banyak utang untuk mendanai operasinya. Meskipun utang dapat memberikan akses cepat terhadap modal, memiliki DER yang tinggi juga membawa  risiko  tinggi  terkait  pembayaran bunga  dan  pelunasan  utang.  Jika  tidak  dikelola dengan  baik,  DER  tinggi  dapat  menciptakan tekanan  keuangan  yang  dapat  menghambat pertumbuhan  berkelanjutan.  Di  sisi  lain,  DER rendah  menandakan  bahwa  perusahaan  lebih bergantung pada modal ekuitasnya, yang dapat memberikan  stabilitas  finansial  jangka  panjang. Oleh  karena  itu,  manajemen  yang  bijaksana terhadap  DER  penting  untuk  menjaga keseimbangan  antara  memanfaatkan  utang sebagai  sumber  pendanaan  dan  menghindari risiko  yang  dapat  menghambat sustainable growth.
Debt  to  Equity  Ratio (DER)  yang  rendah dapat membantu dalam mencapai pertumbuhan yang  berkelanjutan  karena  mengindikasikan tingkat leverage yang  lebih  rendah,  yang  dapat mengurangi risiko keuangan. DER yang rendah menandakan  bahwa  perusahaan  memiliki proporsi utang yang lebih rendah dibandingkan dengan  ekuitasnya.  Struktur  modal  yang  sehat ini  menciptakan  kestabilan  dan  kepercayaan, yang  merupakan  fondasi  yang  kuat  untuk pertumbuhan  yang  berkelanjutan.  DER  yang rendah  mengindikasikan  bahwa  perusahaan memiliki  kemampuan  yang  lebih  baik  untuk menangani  utangnya.  Ini  memungkinkan perusahaan untuk mengelola pembayaran bunga dengan lebih baik dan menghindari risiko gagal bayar,  yang  penting  untuk  menjaga  stabilitas keuangan dan mendukung pertumbuhan jangka panjang.
Perusahaan  dengan  DER  yang  rendah cenderung  lebih  menarik  bagi  investor  dan pemberi  pinjaman  karena  memiliki  risiko keuangan yang lebih rendah. Ini dapat membuka pintu  untuk  akses  lebih  besar  ke  modal tambahan  yang  diperlukan  untuk  mendukung pertumbuhan,  baik  melalui  penawaran  saham baru  maupun  pinjaman  tambahan.  DER  yang rendah  memberikan  perusahaan  fleksibilitas finansial yang lebih besar karena memiliki beban utang  yang  lebih  rendah.  Fleksibilitas  ini memungkinkan  perusahaan  untuk  menanggapi perubahan  kondisi  pasar  atau  peluang  bisnis tanpa harus terlalu terbebani oleh pembayaran utang  yang  besar.  DER  yang  rendah memberikan  perusahaan  lebih  banyak  ruang untuk  berinvestasi  dalam  pertumbuhan  jangka panjang. Dengan memiliki struktur modal yang sehat, perusahaan dapat menggunakan sumber daya  mereka  untuk  melakukan  ekspansi, inovasi,  atau  akuisisi  yang  mendukung pertumbuhan yang berkelanjutan.

## E. DAFTAR PUSTAKA
Ariesa, Y., Hulu, W. P., Vilika, Antonio, K., & Calvin. (2023).  Pengaruh  Sustainable  Growth Rate,  Research  and  Development Terhadap  Nilai  Perusahaan  Melalui Variable Moderating Profitabilitas Pada Perusahaan  Start  Up  di  Dunia. Management Studies and Entrepreneurship Journal , 1858-1870. Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2016). Fundamentals of Financial Management.
In Pure  and  Applied  Mathematics (Vol. 80). https://doi.org/10.1016/S0079- 8169(08)60229-9 Dasuki,  R.  E.  (2022).  Pendekatan  Sustainable Growth  Dalam  Mengukur  Kinerja
Keuangan  Koperasi. Co-Management , 744-749.
Fanalisa,  F.  (2022).  Analisis  Rasio  Likuiditas,
Aktivitas,  Solvabilitas,  dan  Profitabilitas Untuk  Menilai  Kinerja  Keuangan. JURNAL  MANAGEMENT  RISIKO  DAN KEUANGAN , 223-243. Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Denga Program IBM 25 (9th ed.). Badan Penerbit Universitas Diponogoro. Giovani,  K.,  &  Mardiati,  E.  (2023). Pengaruh Profitabilitas, Perputaran Aset, Solvabilitas, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Tingkat Pertumbuhan Berkelanjutan Klarisa . 2 (2), 261–272.
Hakim,  M.  Z.,  Wulandari,  A.,  Sarra,  H.  D., Pambudi,  J.  E.,  Kismanah,  I.,  &
Anggraeni, R. (2023). Pengaruh RS, PBV &  TATO  Terhadap  Deviasi  Actual Growth Rate Dari Sustainable Growth Rate  Pada  Sektor  Energi. Jurnal  Riset
Ilmu Ekonomi , 19-37.
Hery. 2017. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta:
PT Grasindo.
Indarti,  Apriliyani,  I.  B.,  &  Onasis,  D.  (2021).
Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Dan Asset Turn Over Terhadap Sustainable Growth  Rate  Terhadap  Perusahaan manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2017-2019. Jurnal  Akuntansi
Kompetif , 295-304. Iswanto,  S.,  Djazuli,  A.,  &  Choiriyah.  (2022).
Pengaruh  profitabilitas,  likuiditas,  dan ukuran  perusahaan  terhadap  struktur modal  pada  perusahaan  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  bursa  efek indonesia. MOTIVASI .
Kasmir.  (2019).  Analisis  Laporan  Keuangan.
Jakarta: Raja Grafindo Persada. Lilianti, E. (2018). Pengaruh Dividend Per Share (DPS)  dan  Earning  Per  Share  (EPS) Terhadap Harga Saham pada Perusahaan  Sub  Sektor  Farmasi  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Jurnal
Ecoment Global , 12-22.
Mamilla, R. (2019). RESEARCH ARTICLE A study on sustainable growth rate for firm survival * . (2008), 273–277. https://doi.org/10.1002/jsc.2269 Novika,  W.,  &  Siswanti,  T.  (2022).  Pengaruh Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang dan  Perputaran  Persediaan  Terhadap
Profitabilitas (Studi Empiris Perusahaan Manufaktur  –  Subsektor  Makanan  dan Minuman yang Terdaftar di BEI Periode Tahun  2017-2019). Jurnal  Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , 43-56.
Pede,  P.  F.  A.,  &  Simamora,  S.  C.  (2021). PENGARUH  RETURN  ON  ASSETS  DAN
DEBT  TO  EQUITY  RATIO  TERHADAP SUSTAINABLE  GROWTH  RATE  PADA
PERUSAHAAN  MANUFAKTUR  SEKTOR INDUSTRI  BARANG  KONSUMSI  YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA .
1 (2), 113–123. Pembuko, Nuryanto Z. B. (2018). Eviews Untuk Analisis Ekonometrika Dasar: Aplikasi  Dan  Interpretasi. Magelang: Unimma Press. Priyanto,  A.,  &  Robiyanto.  (2020).  Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Sustainable
Growth  Rate  Terhadap  Perusahaan Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia
Periode  2015-2018. Jurnal  Ilmiah  MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi) , 1- 21.
Rahmatina, Y., Husaini , & Darmawati. (2022). Analisis  Nilai  Perusahaan  dengan Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel Moderasi  Pada  Sektor  Perusahaan Barang  Konsumen  Non  Primer  Yang Terdaftar Di BEI. JURNAL VISIONER & STRATEGIS , 57-67. Ramang, G. D., Tumbel, T. M., & Rogahang, J. J. (2019). Analisis Rasio Keuangan Untuk Menilai  Kinerja  Keuangan  pada  PT. Indonesia  Prima  Poperty  Tbk  Jakarta Pusat. Jurnal  Administrasi  Bisnis,  9 (3), 122-130.
Safrani,  &  Alwi.  (2021).  PENGARUH CURRENT  RATIO  DAN  DEBT  TO TOTAL  ASSET  RATIO  TERHADAP NET  PROFIT  MARGIN  PADA  PT  . UNILEVER. MOTIVASI . Sujarweni,  V.  Wiratna.  (2019).  Metodologi Penelitian.  Yogyakarta:  PUSTAKA BARU PRESS.
Sujarweni,  V.  Wiratna.  (2023).  Metodologi Penelitian.  Yogyakarta:  PUSTAKA BARU PRESS. Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta. Sugiyono. (2021). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta. Susliyanti, E. D., & Al’Aisah, D. (2022). Pengaruh Rasio  Keuangan,  Rasio  Pertumbuhan Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Financial Distress Studi Pada Perusahaan Sektor Perdagangan Eceran dan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019. Optimal , 1-18. Tyas, Y. I. (2020). Analisis Rasio Keuangan Untuk Menilai  Kinerja  Keuangan  Pada  Elzatta Probolinggo. Jurnal  Imliah  Ilmu  Ekonomi dan Bisnis , 28-39. Wang,  Z.  (2019). Are  Sustainable  Growth Indicators  in  Gas  Market  Companies Comparable ?  The  Evidence  from  China and Russia . (May). https://doi.org/10.17323/j.jcfr.2073- 0438.13.1.2019.76-92