## JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN UNIVERSITAS JAMBI
Vol. 7 No. 3   Juli – September 2022:   192 - 203
https://online-journal.unja.ac.id/jaku

## COMPARISON ANALYSIS OF FINANCIAL RATIOS BEFORE AND AFTER THE ACQUISITION
(CASE STUDY IN COMPANIES LISTED ON THE IDX AND DO ACQUISITION PERIOD 2019)

## ANALISIS PERBANDINGAN RASIO KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI
(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BEI DAN
MELAKUKAN AKUISISI PERIODE 2019)
Oleh:
Fitrini Mansur 1) , Lidya Febriyana 2) ,  Riski Hernando 3)
1) Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Jambi, Jambi-Indonesia
2) Mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Jambi, Jambi-Indonesia
3) Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Jambi, Jambi-Indonesia
E-mail: fitrinimansur@unja.ac.id 1) , lidyafebriyana60@gmail.com 2) ,  riskihernando@unja.ac.id 3)

## ABSTRACT
This study aims to determine the financial comparison (current ratio, debt to equity ratio, total assets turnover, net profit margin, return on assets, return on equity, earnings per share, private earnings ratio) before and before making an  acquisition.  The  sampling  technique  used  is  purposive  sampling  and  the  number  of  samples  obtained  is  5 companies from a total population of 11 companies. the observation period used in this study is 2018 and  2020. data processing uses SPSS 25.0 software. The analytical method used to assist researchers in analyzing the data used a descriptive method, then to detect the normality of the data was carried out by the Kolmogorov-Smirnov test. If the data is normally distributed, then the hypothesis testing uses a paired sample t-test parametric test, while if the data is not normally distributed then a non- parametric test is used, namely the Wilcoxon rank test.
Keywords:   Current ratio, debt to equity ratio, total assets turnover, net profit margin, return on assets, return on equity, earnings per share, private earnings ratio.

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui perbandingan rasio keuangan ( current ratio, debt to equity ratio, total asset turnover, net  profit margin, return on asset, return on equity, earning  per share, prive earning  ratio ) sebelum  dan sesudah  melakukan  akuisisi.  teknik  sampling  yang  digunakan  adalah purposive  sampling dan  diperoleh  jumlah sampel sebanyak 5 perusahaan dari total populasi sebanyak 11 perusahaan. periode pengamatan yg digunakan dalam penelitian ini adalah tahun 2018 dan 2020. pengolahan data menggunakan software SPSS 25.0.  Metode analisis yang digunakan untuk membantu peneliti dalam menganalisis data digunakan metode statistik deskriptif, kemudian untuk mendeteksi  normalitas data dilakukan dengan uji kolmogorov-smirnov test . apabila data berdistribusi  normal maka pengujian  hipotesis  menggunakan  uji  parametrik paired  sample  t-test sementara  apabila  data  berdistribusi  tidak normal maka digunakan uji non parametrik yaitu wilcoxon rank test .
Kata kunci: Current ratio, debt to equity ratio, total assets turnover, net profit margin, return on assets, return on equity, earnings per share, private earnings ratio.

## 1.   PENDAHULUAN
Perubahan  dunia  dengan  berbagai  kemajuan teknologi  saat  ini  tidak  menutup  kemungkinan  untuk memperketat persaingan dalam dunia bisnis. Teknologi yang  semakin  berkembang  membuat  perusahaan  harus terus  bersaing  dan  mempertahankan  citra  perusahaan yang telah didapatkan. Dengan persaingan  yang  makin ketat, tentu  akan  membuat  sebagian  tujuan  perusahaan yang telah ditentukan lebih sulit untuk digapai, sehingga perusahaan  diharapkan  dapat  mengembangkan  strategi yang  telah  diatur  dan  selalu  memantau  perkembangan yang terjadi dalam era tersebut. Menurut Eda dan Murat (2014)  tujuan  utama  dari  manajer  perusahaan  adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan profitabilitas dengan meningkatkan kekuatan pasar dan penurunan biaya.
Faktor yang terpenting dalam melihat perkembangan  perusahaan  adalah  melalui kinerja keuangan.  Kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan suatu  hasil  yang  dapat  menggambarkan  bagaimana kinerja  sebuah  perusahaan  dalam  periode  tertentu. Peningkatan  kinerja  keuangan  perusahaan  dengan kualitas kinerja yang baik di setiap periodenya membuat perusahaan itu memiliki daya saing tinggi dan sekaligus memiliki  kemampuan  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan (Pratiwi dan Sedana, 2017).
Strategi internal yang dapat dilakukan perusahaan meliputi  peningkatan  kualitas  produk,  peluncuran produk  baru,  maupun  meningkatkan  rasa  kepercayaan masyrakat terhadap produk yang dihasilkan. Sedangkan salah satu strategi eksternal yang dapat dilakukan yaitu dengan  melakukan  jalinan  kerjasama  penggabungan usaha dengan pihak ketiga.
Pada beberapa tahun terakhir, dunia usaha menjadi saksi  atas  berbagai  peristiwa  akuisisi  antarperusahaan dan  kombinasi  bisnis  yang  sering  kali  melibatkan perusahaan-perusahaan  besar  dan  ternama  tingkat nasional. Beberapa menjadi pusat perhatian dikarenakan pelaku  yang  melakukan  kombinasi  bisnis  tersebut, strategi  yang  digunakan  dan  besarnya  uang  yang dikorbankan untuk kemudian mendapat keuntungan.
Secara  teori  dengan  adanya  akuisisi  perusahaan otomatis  bertambah  besar  karena  aset,  kewajiban, dan ekuitas  dari  dua  perusahaan  digabung  menjadi  satu. Berdasarkan pengukuran akuntansi logisnya jika ukuran bertambah besar, kemudian bersinergi dengan aktivitas- aktivitas  yang  simultan,  maka  laba  perusahaan  akan semakin  meningkat.  Idealnya  kinerja  keuangan  setelah akuisisi  jauh  lebih  baik  dibandingkan  dengan  sebelum melakukan akuisisi.
Akuisisi  seharusnya  memberikan  dampak  yang bagus  bagi  perusahaan  yang  melakukan  akuisisi  yang bisa dilihat dari kinerjanya di pasar  modal. Jika setelah melakukan aktivitas akuisisi kinerja keuangan perusahaan  semakin  memburuk,  maka  keputusan perusahaan  melakukan  penggabungan  usaha  tersebut kurang tepat.
Menurut  Gupta  and  Parimalendu  (2017)  secara historis  perusahaan  dilihat  mencapai  pertumbuhan dan ekspansi  melalui  kegiatan  akuisisi.  Perusahaan  yang memiliki financial yang bagus memutuskan mengakuisisi perusahaan lain untuk membuat perusahaan  lebih  kompetitif  dan  dapat  meraih  pasar secara  global.  Keinginan  untuk  menjual  bagian  dari sebuah perusahaan dapat berasal dari kinerja divisi yang buruk,  atau  perubahan  dalam  strategis  perusahaan. Melihat  dari  alasan  ini,  perusahaan  yang  tidak  mampu bersaing  di  pasar  yang  kompetitif  menargetkan  akan menjadi perusahaan yang terakuisisi.
Secara teori jika bertambahnya ukuran perusahaan serta menghasilkan sinergi dari aktivitas- aktivitas yang simultan,  maka  dapat  meningkatkan  laba  perusahaan. Menurut  (Wiagustini,  2014)  secara  garis  besar  motif melakukan  akuisisi  adalah  motif  ekonomi  dimana transaksi  terjadi  apabila  menguntungkan  kedua  belah pihak  dan  diperoleh  synergy.  Synergy berarti keuntungan  yang  diperoleh  dari  bergabungnya  dua perusahaan  lebih  besar  dibandingkan  saat  perusahaan tersebut berdiri sendiri. Motif ekonomi memiliki tujuan jangka  panjang  yaitu  mencapai  peningkatan  nilai perusahaan  tersebut  maka,  semua  aktivitas  dan pengambilan keputusan harus diarahkan pada pencapaian tujuan perusahaan (Moin, 2010). Motif lain dari  melakukan  akuisisi  yaitu  motif  diversifikasi. Diversifikasi adalah motif pemberagaman bisnis dengan maksud  mendukung  aktivitas  bisnis  sehingga  akan mengamankan  posisi  perusahaan  dalam  bersaing (Aprilia, (2015)
Pada  tahun  2016  CNN  Indonesia  melaporkan bahwa  perusahaan  asal  china  yaitu  lenovo  mengalami kerugian  Rp1,74  triliun  akibat  mengakuisisi  motorola. Keputusan  perusahaan  untuk  menggabungkan  bisnis ponsel lenovo dengan  motorola tak membuat penjualan melonjak.  Langkah  Lenovo  mengakuisisi  motorola mobility  belum  memberi  efek  positif  pada  pendapatan perusahaan  dan  memberi  dampak  kerugian  bagi organisasi (Fajrina, 2016).
Kondisi  kinerja  keuangan  tercermin  pada  laporan keuangan  perusahaan  dengan  melihat  rasio-  rasio keuangan.  Tidak  hanya  dibutuhkan  oleh  pihak  internal perusahaan  namun  laporan  keuangan  juga  diperlukan dalam membantu pihak eksternal perusahaan.
Rasio  keuangan  terdiri  dari  lima  yaitu  rasio likuiditas  yang  diukur  menggunakan Current  Ratio. Current  Ratio (CR)  merupakan  rasio  yang  mengukur kemampuan perusahaan dalam pemenuhan kewajibannya  yang  segera  jatuh  tempo.  Semakin  besar perbandingan  aset  lancar  dibandingkan  dengan  utang lancar  perusahaan  maka  perusahaan  semakin  mampu untuk  membayar  berbagai  tagihannya  (Horne  and Wachowicz, 2012).
Rasio profitabilitas yang diukur dengan net profit margin (NPM), return  on  asset (ROA) , dan return  on equity (ROE). Net profit margin (NPM) yaitu rasio yang digunakan untuk menunjukkan kemampuan perusahaan
Analisis Perbandingan Rasio Keuangan Sebelum dan Sesudah Akuisisi (Studi Kasus Pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI dan Melakukan Akuisisi Periode 2019) .   (Fitrini Mansur, Lidya Febriyana dan Riski Hernando)
dalam  menghasilkan keuntungan  bersih, semakin  besar NPM berarti semakin efisien perusahaan tersebut dalam mengeluarkan biaya-biaya yang terkait dengan kegiatan operasional  perusahaannya,  kinerja  perusahaan  akan semakin  produktif. Return  on  asset  ( ROA)  yaitu  rasio yang diukur berdasarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  dari  total  aset  yang  digunakan  dan Return  on  equity  ( ROE)  yaitu  rasio  yang  diukur berdasarkan tingkat pengembalian yang dihasilkan oleh perusahaan. Semakin tinggi ROA  semakin  baik tingkat profitabilitas yang diraih.
Rasio  solvabilitas  diukur  dengan Debt  to  Equity Ratio (DER) yaitu rasio perbandingan untuk mengetahui penggunaan  utang  jangka  panjang  perusahaan  dengan modal  sendiri  yang  dimiliki.  Rasio yang  lebih  tinggi menunjukkan posisi keuangan yang berisiko.
Rasio  aktivitas  usaha  diukur  dengan Total  Assets Turn Over (TATO) yaitu rasio yang mengukur seberapa efisien  penggunaan  dana  pada  aset  tetap  perusahaan dalam  mencapai  penjualannya.  Pada  rasio  TATO semakin cepat perputaran aset maka akan semakin baik bagi perusahaan, sedangkan semakin lamban perputaran dari aset menunjukkan adanya hambatan (Aprilia, 2015).
Rasio  pertumbuhan  diukur  dengan earning  per share (EPS) dan price earning ratio (PER). earning per share yaitu  membandingkan  pendapatan  bersi  dan saham  biasa  yang  beredar. Price  earning  ratio yaitu rasio yang menunjukkan berapa besar keuntungan yang diperoleh  investor  atau  pemegang  saham per  saham, rasio ini merupakan rasio harga pasar terhadap laba per lembar saham.
Penelitian  ini  mengacu  pada  penelitian  yang dilakukan oleh Dimas Nur dan Desta Rizky (2019) yang berjudul  “analisis  perbandingan  kinerja  keuangan sebelum  dan  sesudah  merger-akuisisi  pada  perusahaan yang terdaftar di BEI erioe 2015”. Hasil dari penelitian tersebut  adalah  semua  rasio  yang  digunakan  dalam penelitian tersebut menunjukkan tidak adanya perubahan  yang  signifikan  pada  kinerja  keuangan sebelum dan setelah melakukan akuisisi
Perbedaan  penelitian  ini  dengan  penelitian sebelumnya  adalah  penelitian  terdahulu  menggunakan variabel  TATO,  NPM,  ROA.  Sedangkan  penelitian  ini menggunakan  lebih  banyak  variabel  dan  tahun  yang berbeda.
Tujuan  penelitian  ini  adalah:  1)  Untuk  mengetahui perbedaaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah akuisisi berdasarkan current ratio. 2) Untuk  mengetahui perbedaaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah akuisisi  berdasarkan debt to equity ratio. 3) Untuk mengetahui perbedaaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah akuisisi berdasarkan total asset turn over. 4) Untuk mengetahui perbedaaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah akuisisi berdasarkan net profit margin. 5) Untuk mengetahui perbedaaan kinerja keuangan sebelum dan sesudah akuisisi berdasarkan return on asset. 6) Untuk mengetahui  perbedaaan  kinerja  keuangan  sebelum  dan sesudah  akuisisi berdasarkan return  on  equtiy. 7)  Untuk
mengetahui  perbedaaan  kinerja  keuangan  sebelum  dan sesudah  akuisisi berdasarkan earning  per  share. 8)  Untuk mengetahui  perbedaaan  kinerja  keuangan  sebelum  dan sesudah akuisisi berdasarkan price earning ratio.

## 2.   KAJIAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS

## 2.1.   Pengertian akuisisi
Akuisisi  merupakan  pengambilaliahan  suatu perusahaan  oleh  perusahaan  lain  dengan  tetap mempertahankan  identitas  perusahaan  yang  diambil alih.  Perusahaan  pengambil  alih  disebut  acquiring company,  sedangkan  perusahaan  yang  diambil  alih disebut  dengan  perusahaan  target  (target  company) (Sitanggang, 2013).
Akuisisi  sering  dianggap  sebagai  investasi  pada perusahaan  anak,  yaitu  suatu  penguasaan  mayoritas saham  perusahaan  lain,  sehingga  tercipta  hubungan perusahaan  induk-perusahaan  anak.  Perusahaan  yang sahamnya  dimiliki  oleh  perusahaan  lain  akan  tetap utuh  sebagai  satu  kesatuan  usaha dan  sebagai  badan usaha  yang  berdiri  sendiri.  Jadi,  kedua  atau  lebih perusahaan  tersebut  tetap  berdiri  sebagai  suatu  badan usaha.  Esensi  suatu  akuisisi  adalah  untuk  menciptakan suatu  keuntungan  strategik  dengan  cara  membeli  suatu bisnis dan memadukan bisnis tersebut ke dalam strategi perusahaannya.  Suatu akuisisi  bisa  efektif  jika  aktivitas tersebut lebih efisien biayanya dibandingkan dengan jika perusahaan melakukan pengembangan internal.

## 2.2.   Klasifikasi Akuisisi
1)  Akuisisi  saham  yaitu  cara  untuk  mengambil  alih perusahaan  lain  adalah  dengan  membeli  saham perusahaan  tersebut,  baik  dibeli  secara  tunai,  ataupun menggantinya  dengan  sekuritas  lain  (saham  atau obligasi).  2)  Akuisisi  aset,  Suatu  perusahaan  dapat mengakuisisi  perusahaan  lain  dengan  jalan  membeli aktiva perusahaan tersebut.

## 2.3.   Analisis Rasio Keuangan
Rasio keuangan merupakan kegiatan membandingkan  angka-angka  yang  ada  dalam  laporan keuangan  dengan  cara  membagi  satu  angka  dengan angka lainnya.Perbandingandapat dilakukan antara satu komponen  dengan  komponen  dalam  satu  laporan keuangan atau antarkomponen yang ada diantara laporan keuangan. Kemudian angka yang diperbandingkan dapat berupa  angka-angka  dalam  satu  periode  maupun beberapa periode (Kasmir, 2019).
Hasil rasio keuangan  ini digunakan untuk menilai kinerja  manajemen  dalam  suatu  periode  apakah mencapai  target  seperti yang  telah ditetapkan sebelumnya  atau  tidak,  kemudian  rasio  keuangan  ini juga dapat  menjadi alat penilaian terhadap kemampuan manajemen  dalam  memberdayakan  sumber  daya perusahaan  secara  efektif.  Sehingga  dari  kinerja  yang dihasilkan ini diharapkan dapat menjadi evaluasi hal-hal
yang perlu dilakukan ke depan agar kinerja manajemen dapat  ditingkatkan  atau  dipertahankan  sesuai  dengan target perusahaan dan situasi pasar.

## 2.4.   Rasio likuiditas
Fred  Weston  menyebutkan  bahwa  rasio  likuiditas (liquidity ratio)  merupakan rasio yang  menggambarkan kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban (utang)  jangka  pendek.  Artinya  apabila  perusahaan ditagih, perusahaan akan mampu untuk memenuhi utang tersebut terutama utang yang sudah jatuhtempo. Dengan kata  lain,rasio  likuiditas  berfungsi  untuk  menunjukkan atau mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi  kewajibannya  yang  sudah  jatuh  tempo (Kasmir, 2019).
Rasio  yang  digunakan  yaitu current  ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan.

## 2.5.   Rasio Solvabilitas
Rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana aktiva  perusahaan  dibiayai  dengan  utang.  Rasio  yang digunakan yaitu debt to equity ratio Debt to equity ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang dengan ekuitas.

## 2.6.   Rasio Aktivitas
Rasio  aktivitas  ( activity  ratio )  merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  efektivitas  perusahaan dalam  menggunakan  aktiva  yang  dimilikinya.  Rasio yang digunakan adalah total assets turn over merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur perputaran semua aktiva  yang  dimiliki  perusahaan  dan  mengukur  berapa jumlah penjualan  yang diperoleh dari tiap rupiah  aktiva (Fahmi, 2017).

## 2.7.   Rasio Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai kemampuan  perusahaan  dalam  mencari  keuntungan. Rasio  yang digunakan adalah net  profit margin (NPM) merupakan  salah  satu  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur margin laba atas penjualan, Return On Assets (ROA) adalah rasio yang menunjukan hasil (return) atas jumlah  aktiva  yang  digunakan  dalam  perusahaan,  dan Return On Equity (ROE) merupakan hasil pengembalian atas ekuitas merupakan rasio yang menunjukan seberapa besar kontribusi ekuitas dalam menciptakan laba bersih. Rasio ini dihitung dengan membagi  laba bersih terhadap ekuitas .

## 2.8.   Rasio Pertumbuhan
Merupakan  rasio  yang  menggambarkan  kemampuan perusahaan  mempertahankan  posisi  ekonominya  di tengah pertumbuhan perekonomian dua sektor usahanya.  Rasio  yang  digunakan  yaitu Earning  Per Share yang menunjukkan perbandingan antara besarnya keuntungan  bersih  yang  diperoleh  investor  atau pemegang saham terhadap jumlah lembar saham. Price
Earning Ratio (PER), merupakan rasio yang menggambarkan  apresiasi  pasar  terhadap  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba (Safitri, 2013).

## 2.9.   Hipotesis Penelitian
Ha1:   Tingkat current  ratio perusahaan  sebelum akuisisi berbeda dengan current ratio perusahaan setelah akuisisi.
Ha2:   Tingkat debt to equity ratio perusahaan sebelum akuisisi  berbeda  dengan debt  to  equity  ratio perusahaan setelah akuisisi.
Ha3:   Tingkat total asset turnover perusahaan sebelum akuisisi  berbeda  dengan total asset  tunrover perusahaan setelah akuisisi.
Ha4:   Tingkat net  profit  margin perusahaan  sebelum akuisisi  berbeda  dengan net  profi  margin perusahaan setelah akuisisi.
Ha5:   Tingkat return  on  asset perusahaan  sebelum akuisisi  berbeda  dengan return  on  asset perusahaan setelah akuisisi.
Ha6:   Tingkat return  on  equity perusahaan  sebelum akuisisi  berbeda  dengan return  on  equity perusahaan setelah akuisisi.
Ha7:   Tingkat earning  per  share perusahaan  sebelum akuisisi  berbeda  dengan earning  per  share perusahaan setelah akuisisi.
Ha8:   Tingkat price earning ratio perusahaan sebelum akuisisi  berbeda  dengan price earning  ratio perusahaan setelah akuisisi.

## 3.   METODOLOGI PENELITIAN

## 3.1.   Jenis dan Sumber Data
Penelitian ini mengunakan data sekunder. Data sekunder diperoleh peneliti dari sumber yang sudah tersedia. Data sekunder dalam penelitian ini berupa laporan keuangan tahunan  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  dan melakukan  akuisisi  tahun  2019.  Sumber  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  diperoleh  dari  website resmi BEI yaitu www.idx.co.id dan website perusahaan.

## 3.2.   Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dan melakukan  akuisisi  tahun  2019.  Teknik  pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah non- probability sampling dengan metode purposive sampling ,  dimana  sampel  harus  berdasarkan  dengan pertimbangan atau kriteria yang ditentukan oleh penulis.
Berikut  adalah  kriteria  yang  digunakan  dalam penentuan  sampel:  1)Perusahaan  yang  melakukan kegiatan  akuisisi  2019  dan  terdaftar  di  BEI. 2)Perusahaan  yang  menyajikan  laporan  keuangan dengan kurs  rupiah.  3)Terdapat  data  laporan  keuangan perusahaan  yang  lengkap  sesuai  dengan  variabel  yang diteliti.

## 3.3.   Definisi Operasional Variabel
Variabel-variabel  yang  diteliti  dalam  penelitian  ini diklasifikasikan menjadi variabel  dependen dan variabel
independen.  Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini adalah rasio keuangan sedangkan variabel independennya  adalah  periode  waktu  sebelum  dan sesudah melakukan akuisisi.
Tabel 1. Operasional Variabel No Variabel Definisi Rumus Skala 1 Current ratio rasio yang digunakan untuk mengetahui kesanggupan dalam memenuhi  kewajiban  jangka pendek 𝑎𝑠𝑒𝑡 𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 ℎ 𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 Rasio 2 Debt to equity ratio rasio yang digunakan untuk mengukur bagian  dari setiap  modal yang dijadikan  jaminan untuk keseluruhan  utang 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 ℎ 𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 j 𝑢𝑚𝑙𝑎 ℎ 𝑚𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑠𝑒𝑛𝑑 i 𝑟 i Rasio 3 Total  asset turnover rasio  untuk  mengukur  perputaran semua aset perusahaan 𝑝𝑒𝑛 j 𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑒𝑡 Rasio 4 Net  profit margin rasio untuk mengukur laba  bersih setelah pajak terhadap penjualan 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠 iℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎 ℎ 𝑝𝑎 j 𝑎𝑘
𝑝𝑒𝑛 j 𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 Rasio 5 Return on assets rasio  ini  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba dengan semua aset yang dimiliki perusahaan 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠 iℎ 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑒𝑡 Rasio 6 Return on equity rasio  ini  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba dengan  memanfaatkan modal sendiri yang dimilikinya 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠 iℎ
𝑒𝑘𝑢 i 𝑡𝑎𝑠 𝑠𝑎 ℎ 𝑎𝑚 𝑏 i 𝑎𝑠𝑎 Rasio 7 Earning per Share rasio keuangan yang embandingkan pendapatan bersih ( net income) dengan  saham  biasa  yang beredar  ( common  shares outstanding) . 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠 iℎ
j 𝑢𝑚𝑙𝑎 ℎ 𝑠𝑎 ℎ 𝑎𝑚 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 Rasio 8 Price earning ratio rasio  antara  harga  saham  dengan laba per  lembar saham sehingga dapat menunjukkan berapa besar keuntungan yang diperoleh investor atau pemegang saham per saham 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑠𝑎 ℎ 𝑎𝑚
𝑒𝑎𝑟𝑛 i 𝑛𝑔 𝑝𝑒𝑟 𝑠 ℎ 𝑎𝑟𝑒
Rasio
Sumber : Data Diolah Penulis, 2022

## 3.4.   Metode Analisis Data
3.4.1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif adalah statistik yang digunakan untuk menganalisis  data  dengan  cara  mendeskripsikan  atau menggambarkan data yang telah terkumpul sebagaimana adanya  tanpa  bermaksud  untuk  membuat  kesimpulan yang berlaku untuk umum atau generalisasi  (Sugiyono, 2019)
3.4.2. Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah distribusi  pada  data  sudah  mengikuti  atau mendekati distribusi yang normal. Pada pengujian sebuah hipotesis, maka data harus terdistribusi normal. Uji normalitas data dapat  dilakukan  dengan  menggunakan  Kolmogorov
Smirnov. Menurut Santoso (2014) pedoman pengambilan  keputusan  adalah  :  1)  Nilai  signifikansi atau  nilai  probabilitas  <  0,05,  distribusi  adalah  tidak normal.  2)  Nilai  signifikansi  atau  nilai  probabilitas  > 0,05, distribusi  adalah normal.
3.4.3. Uji Hipotesis
Hasil  uji  normalitas  data  digunakan  untuk  menentukan alat  uji  apa  yang  paling  sesuai  digunakan  dalam pengujian  hipotesis.  Apabila  data  berdistribusi  normal maka  digunakan  uji  parametrik Paired  Sample  T-Test. Sementara apabila data berdistribusi tidak normal maka digunakan uji non-parametrik yaitu Wilcoxon Rank Test yang lebih sesuai digunakan.
3.4.4. Paired Sample T-Test
Paired  Sample  T-Test atau  uji  T  sampel  berpasangan merupakan  uji  parametrik  yang  digunakan  untuk menguji  hipotesis  sama  atau  tidak  berbeda  (H0)  antara dua variabel. Data berasal dari dua pengukuran atau dua periode  pengamatan  yang  berbeda  yang  diambil  dari subjek yang dipasangkan.

## 3.4.5. Wilcoxon Signed Rank Test
Uji ini digunakan untuk menganalisis data berpasangan karena adanya dua perlakuan  yang  berbeda. Dalam  hal ini  wilcoxon  signed  rank  test  digunakan  untuk mengetahui  perbedaan  kinerja  sebelum  dan  serelah melaksanakan akuisisi, dengan membandingkan masing-masing  indikatornya  (rasio  keuangan).  Uji  ini memberikan bobot nilai lebih untuk setiap pasangan ang menunjukkan  perbedaan  besar  antara  dua  kondisi dibandingkan dengan dua pasangan yang menunjukkan perbedaan kecil.
4.   HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1.   Hasil
Tabel 2. Statistik Deskriptif
Hasil Statistik Deskriptif 1 Tahun Sebelum Akuisisi
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CR_2018 5 ,316 1,967 ,92560 ,648936 DER_2018 5 ,557 6,912 2,62720 2,541762 TATO_2018 5 ,148 ,604 ,39700 ,165542 NPM_2018 5 ,075 ,410 ,19740 ,147310 ROA_2018 5 ,024 ,073 ,04580 ,020364 ROE_2018 5 ,419 5,202 2,18640 1,792030 EPS_2018 5 ,014 520,221 151,49340 214,067233 PER_2018 5 8,694 251882,588 50389,35540 112638,141471 Valid N (listwise) 5
Sumber: Data Diolah Penulis, 2022
Berdasarkan  hasil  analisis  statistik  deskriptif pada  tabel  2  dijelaskan  sebagai  berikut  :  1)  Hasil deskriptif  variabel  satu  tahun  sebelum  akuisisi  seperti yang  ditampilkan  tabel  5.1  dapat  dijelaskan  sebagai berikut : 1) Nilai rata-rata current ratio 1 tahun sebelum akuisisi  sebesar  0,92560  dengan  nilai  terendah  sebesar 0,316  dan  nilai  tertinggi  sebesar  1,967  dengan  standar deviasi sebesar 0,648936. 2) Nilai rata-rata debt to equity ratio satu  tahun  sebelum  akuisisi  sebesar  2,62720 dengan  nilai  terendah  sebesar  0,557  dan  nilai  tertinggi sebesar 6,912 dengan standar deviasi sebesar 2,541762.. 3)  Nilai  rata-rata total  asset  turnover  ratio satu  tahun sebelum akuisisi sebesar 0,39700 dengan nilai terendah sebesar  0,148  dan  nilai  tertinggi  sebesar  0,604  dengan standar  deviasi  0,165542.  4)  Nilai  rata-rata net  profit margin satu  tahun  sebelum  akuisisi  sebesar  0,19740 dengan  nilai  terendah  sebesar  0,075  dan  nilai  tertinggi
sebesar 0,410 dengan standar deviasi 0,147310. 5) Nilai rata-rata return  on  asset satu  tahun  sebelum  akuisisi sebesar 0,04580 dengan nilai terendah sebesar 0,024 dan nilai  tertinggi  sebesar  0,073  dengan  standar  deviasi 0,020364. 6) Nilai rata-rata return on equity satu tahun sebelum akuisisi sebesar 2,18640 dengan nilai terendah sebesar  0,419  dan  nilai  tertinggi  sebesar  5,202  dengan standar  deviasi  sebesar  1,792030.  7)  Nilai  rata-rata earning  per  share satu  tahun  sebelum  akuisisi  sebesar 151,49340  dengan  nilai  terendah  0,014  dan  nilai tertinggi sebesar 520,221 dengan srandar deviasi sebesar 214,067233. 8) Nilai rata-rata price  earning  ratio satu tahun  sebelum  akuisisi  sebesar  50389,35540  dengan nilai  terendah  8,694  dan  nilai  tertinggi  sebesar 251882,588 dengan standar deviasi sebesar 112638,141471. Tabel 3. Hasil Statistik Deskriptif 1 Tahun Sesudah Akuisisi Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CR_2020 5 ,234 1,353 ,84020 ,480006 DER_2020 5 ,649 2,925 1,72520 ,980521 TATO_2020 5 ,146 ,587 ,40060 ,166079
NPM_2020 5 ,023 ,826 ,28200 ,331894 ROA_2020 5 ,012 ,034 ,02800 ,009192 ROE_2020 5 ,188 4,509 2,02800 1,667876 EPS_2020 5 ,001 450,870 112,37280 190,230313 PER_2020 5 13,522 1947855,047 389593,25620 871094,822787 Valid N (listwise) 5
Sumber : Data Diolah Penulis, 2022
Berdasarkan  hasil  analisis  statistik  deskriptif pada tabel 3 dijelaskan sebagai berikut: 1) Nilai rata- rata current  ratio satu tahun  setelah  akuisisi  sebesar 0,84020 dengan  nilai terendah sebesar 0,234 dan nilai tertinggi sebesar 1,353 dengan standar deviasi sebesar 0,480006.  2)  Nilai  rata-rata debt  to  equity ratio satu tahun  setelah  akuisisi  sebesar  1,72520  dengan  nilai terendah  sebesar  0,649  dan  nilai  tertinggi  sebesar 2,925 dengan standar deviasi 0,980521. 3) Nilai rata- rata total  asset  turnover satu  tahun  setelah  akuisisi sebesar 0,40060 dengan nilai terendah 0,146 dan nila tertinggi sebesar 0,587 dengan standar deviasi sebesar 0,166079.  4)  Nilai  rata-rata net  profit  margin satu tahun  setelah  akuisisi  sebesar  0,28200  dengan  nilai terendah  sebesar  0,023  dan  nilai  tertinggi  sebesar 0,826  dengan  standar  deviasi  sebesar  0,331894.  5)
Nilai  rata-rata return  on  asset satu  tahun  setelah akuisisi sebesar 0,02800 dengan nilai terendah sebesar 0,012 dan nilai tertinggi sebesar 0,034 dengan standar deviasi  sebesar  0,009192.  6)  Nilai rata-rata return  on equity satu  tahun  setelah  akuisisi  sebesar  2,02800 dengan nilai terendah sebesar 0,188 dan nilai tertinggi sebesar  4,509  dengan  standar  deviasi  sebesar 1,667876..  7)  Nilai  rata-rata earning  per  share satu tahun setelah akuisisi sebesar 112,37280 dengan nilai terendah  sebesar  0,001  dan  nilai  tertinggi sebesar 450,870 dengan standar deviasi sebesar 190,230313. 8) Nilai rata-rata price earning ratio satu tahun setelah akuisisi  sebesar 389593,25620 dengan  nilai terendah 13,522  dan  nilai  tertinggi  sebesar  1947855,047 dengan standar deviasi sebesar 871094,822787.
Tabel 4. Hasil Uji Normalitas Data

## Tests of Normality
Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic df Sig. Statistic df Sig. CR_2018 ,234 5 ,200 * ,904 5 ,432 CR_2020 ,259 5 ,200 * ,905 5 ,440 DER_2018 ,309 5 ,133 ,829 5 ,137 DER_2020 ,278 5 ,200 * ,892 5 ,366 TATO_2018 ,230 5 ,200 * ,964 5 ,834 TATO_2020 ,219 5 ,200 * ,950 5 ,738 NPM_2018 ,312 5 ,126 ,844 5 ,177 NPM_2020 ,279 5 ,200 * ,834 5 ,150 ROA_2018 ,285 5 ,200 * ,910 5 ,465 ROA_2020 ,343 5 ,054 ,741 5 ,025 ROE_2018 ,338 5 ,063 ,843 5 ,174 ROE_2020 ,223 5 ,200 * ,943 5 ,686 EPS_2018 ,296 5 ,176 ,761 5 ,037 EPS_2020 ,434 5 ,002(*) ,649 5 ,003 PER_2018 ,473 5 ,001(*) ,552 5 ,000 PER_2020 ,473 5 ,001(*) ,552 5 ,000
*. This is a lower bound of the true significance. a. Lilliefors Significance Correction Sumber: Data Diolah Penulis, 2022
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas  data  diatas, terlihat  bahwa  sebagian  besar  sampel  berdistribusi normal dengan data nilai probabilitas > taraf signifikansi (a=0,05), dari hal tersebut dapat disimpulkan bahwa data
hasil  perhitungan  Kolmogorov-Smirnov  menunjukkan bahwa  data  memiliki  sebaran  yang  normal,  karena datanya  normal  maka  akan  dianalisis  menggunakan pengujian parametric (uji beda Paired Sample T-Test).
Tabel 5. Hasil Uji Paired Sample T-Test

## Paired Samples Test
Paired Differences t df Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair 1 CR_2018 - CR_2020 ,085400 ,314828 ,140795 -,305511 ,476311 ,607 4 ,577 Pair 2 DER_2018 - DER_2020 ,902000  1,814038 ,811262 -1,350426 3,154426 1,112 4 ,329 Pair 3 TATO_2018 - TATO_2020  -,003600 ,105718 ,047279 -,134866 ,127666 -,076 4 ,943 Pair 4 NPM_2018 - NPM_2020 -,084600 ,247047 ,110483 -,391350 ,222150 -,766 4 ,487 Pair 5 ROA_2018 - ROA_2020 ,017800 ,019149 ,008564 -,005977 ,041577 2,078 4 ,106 Pair 6 ROE_2018 - ROE_2020 ,158400 ,696920 ,311672 -,706941 1,023741 ,508 4 ,638 Sumber: Data Diolah Penulis, 2022
Hasil  analisis  data  tersebut  terlihat  bahwa  6  variabel rasio  keuangan  yang  diuji,  dengan  tingkat  signifikansi 0,05  hampir  semuanya  tidak  signifikan,  hal  tersebut terlihat dari nilai asym sig > α=5% sehingga Ha1 sampai Ha6  ditolak  dan  Ho  masing-masing  diterima.  Hal tersebut tampak pada nilai asym sig 0,577 pada CR, nilai asym  sig  0,329  pada  DER,  nilai  asym  sig  0,943  pada
TATO,  nilai  asym  sig 0,487  pada  NPM,  nilai  asym  sig 0,106 pada ROA,  nilai  asym sig 0,638 pada ROE. Hal tersebut  memiliki  makna  bahwa  akuisisi  tidak memberikan  pengaruh  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan.  Adapun  hasil  pengujian  wilcoxon  untuk data yang berdistribusi tidak normal di uraikan dibawah ini:

## Tabel 6 Hasil Uji Wilcoxon
Sumber: Output SPSS 25
Hasil  analisis  data  pada  tabel  tersebut  terlihat bahwa  variabel  earning  pershare  diperoleh  nilai signifikansi  sebesar  0,138.  Karena  nilai  signifikansi lebih besar dari 0,05 (0,138 > 0,05) sehingga Ha7 ditolak atau  Ho7  diterima.  Artinya  tidak  terdapat  perbedaan pada  variabel  earning  per  share,berarti  tidak  ada pengaruh akuisisi terhadap earning per share.
Hasil analisis data tabel di atas pada variabel price earning ratio diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,043. Karena  nilai  signifikansi  lebih kecil dari 0,05 (0,043 < 0,05)  sehingga  Ha8  diterima  dan  Ho8  ditolak.  Artinya
terdaapat  perbedaan  pada  variabel  price  earning  ratio, berarti terdapat pengaruh akuisisi terhadap price earning ratio.

## 4.2.   PEMBAHASAN

## 4.2.1. Current ratio
Hasil  pengujian  menggunakan  uji paired  sample t-test nilai current  ratio pada  hasil  uji perbandingan sebelum dan setelah akuisisi diperoleh nilai signifikansi
sebesar  0,577.  Dari  hasil  uji tersebut  menunjukkan periode  sebelum  dan  sesudah  akuisisi  memiliki  nilai signifikansi  yang  lebih  besar  dari  0,05.  Artinya menunjukkan  bahwa  tidak  ada  perbedaan  dan  tidak signifikan  tingkat current  ratio sebelum  dan  sesudah akuisisi  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada pengaruh  yang  signifikan terhadap  kinerja  keuangan perusahaan  berdasarkan  hasil  penelitian  sehingga  Ha ditolak  dan  Ho  diterima.  Tidak  adanya  perubahan signifikan  pada current  ratio dapat  terjadi  karena adanya  kemungkinan  bahwa perusahaan  hasil  akuisisi menanggug  hutang  lancar  perusahaan  yang  diakuisisi sehingga  hutang  lancar  perusahaan  hasil  akuisisi menjadi  semakin  meningkat  dibandingkan  dengan  aset lancar  yang  diperoleh dari perusahaan yang diakuisisi.
Hasil  ini sejalan dengan penelitian Naziah (2014) dimana  disimpulkan  bahwa  secara  statistik  tidak terdapat perbedaan current ratio yang signifikan, namun hasil  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Aprilia  dan Oetomo  (2015)  dimana  disimpulkan  bahwa  secara statistik  terdapat  perbedaan current  ratio yang signifikan.

## 4.2.2. Debt to equity ratio
Hasil pengujian menggunakan uji paored sample t- test nilai  DER  pada  hasil  uji  perbandingan  diperoleh nilai  signifikansi  sebesar  0,329.  Dari  hasil  uji tersebut  menunjukkan  periode  sebelum  dan sesudah akuisisi memiliki nilai signifikansi >0,05. Hal ini dapat disimpulkan bahwa tidak ada pengaruh yang signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan berdasarkan hasil uji penelitian sehingga  Ha ditolak dan Ho diterima.
Hasil  ini  sejalan  dengan  Firdaus  &  Dara,  (2020) dimana  DER  tidak  mengalami  perubahan  yang signifikan. Namun penelitian ini tidak mendukung Dewi dan  Suryantini  (2018)  yang  menunjukkan  bahwa DER memiliki perbedaan yang signifikan.
Hal  ini  menunjukkan  perusahaan  lebih  banyak menggunakan  dana  yang  berasal  dari  luar  atau  hutang untuk  membiayai  operasional  perusahaan  dan  atau transaksi dalam kegiatan akuisisi, dana yang dipergunakan  untuk  membiayai  akuisisi  membutuhkan banyak  biaya  sehingga  tidak  terjadi  perubahan  yang signifikan pada leverage perusahaan.
Hal ini menunjukan bahwa perusahaan belum bisa dikatakan  mampu  untuk  membayar  hutang  seluruh perusahaan dan mengalami kesulitan untuk memaksimalkan  modal  sendiri.  Berarti  modal  sendiri masih  belum  cukup  untuk  menjamin  atau  melunasi hutang  perusahaan  karena  hutang  perusahaan  lebih tinggi daripada ekuitas perusahaan. Hutang yang terlalu tinggi kemungkinan perusahaan lebih banyak menggunakan  dana  untuk  pembiayaan  operasi  pasca akuisisi. Hal ini sesuai dengan teori yang dikemukakan oleh Moin (2010) penggunaan hutang yang terlalu besar akan mempertinggi kemungkinan perusahaan tidak bisa mengembalikan  hutang  karena  harus  membayar angsuran dan bunga tetap.

## 4.2.3.   Total Asset Turnover
Hasil pengujian menggunakan uji paired sample t- test nilai  TATO  pada  hasil  uji  perbandingan  sebelum dan sesudah akuisisi diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,943.  Dari  hasil  uji  tersebut  menunjukkan  periode sebelum dan sesudah akuisisi memiliki nilai signifikansi >0,05.  Hal  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada pengaruh  yang  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan berdasarkan hasil uji penelitian sehingga Ha ditolak dan Ho diterima.
Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Dewi  dan  Suryantini  (2018)  dimana  TATO mengalami  perbedaan  yang  tidak  signifikan.  Hasil penelitian  ini  mendukung  Sentiantoso  dan  Kusuma (2019)  yang  menunjukkan  tidak  ada  perubahan  yang signifikan pada perusahaan  yang terdaftar di BEI pada periode  2015.  Hal  ini  dimungkinkan  karena  rata-rata kenaikan  penjualan  sebanding  dengan  kenaikan dari perputaran  total  asetnya  sehingga  rasio  perputaran TATO tidak terlalu berpengaruh signifikan.

## 4.2.4.   Net Profit Margin
Hasil  pengujian  nilai  NPM  pada  sebelum  dan sesudah  akuisisi  diperoleh  nilai  0.487  dimana  nilai tersebut  >0,05.  Artinya  menunjukkan  bahwa  tidak  ada perbedaan  yang  signifikan  tingkat  NPM  sebelum  dan sesudah akuisisi sehingga Ha ditolak dan Ho diterima.
Hasil  ini  sejalan  dengan  Setiantoso  dan  Kusuma (2019) yang  membuktikan  bahwa  nilai NPM  tidak ada perubahan  yang  signifikan  pada  kinerja  keuangan sebelum dan sesudah akuisisi. Penelitian ini juga sejalan dengan  Firdaus  dan  Dara  (2020)  yang  menunjukkan NPM tidak ada perbedaan yang sugnifikan.
Hal ini menunjukkan bahwa kurangnya kemampuan perusahaan dalam mnghasilkan keuntungan bersih  dan  diindikasikan  bahwa  perusahaan  kurang efisien  dalam  mengeluarkan  biaya-biaya  sehubugan dengan kegiatan operasinya.

## 4.2.5.   Return on Asset
Hasil  pengujian  nilai  ROA  menggunakan  uji paired  sample  t-test pada  hasil  uji  perbandingan sebelum dan sesudah akuisisi diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,106. Dari  hasil tersebut  menunjukkan  bahwa nilai  signifikansi  >0,05.  Hal  ini  dapat  disimpulkan bahwa  tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan  terhadap kinerja  keuangan  perusahaan  berdasarkan  hasil  uji penelitian sehingga Ha ditolak dan Ho diterima.
Hasil  uji  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  setiantoso  dan  kusuma  (2019)  dimana ROA  menunjukkan  tidak  adanya  perubahan  yang signifikan pada kinerja keuangan sebelum dan sesudah akuisisi.
Hasil  ini  juga  didukung  oleh  penelitian  yang dilakukan  oleh  desi  dan  suryantini  (2018) yang menunjukkan  bahwa  adanya  perbedaan  yang  tidak signifikan.  Artinya,  dari  hasil  ini  dapat  diambil
kesimpulan  bahwa  akuisisi  ini  tidak  berpengaruh secara signifikan terhadap rasio profitabilitas perusahaan  dan  perlu  diketahui  dengan  ditolaknya hipotesis  tersebut  akuisisi  tidak  berpengaruh  terhadap profitabilitas  perusahaan  terutama  pada  keuntungan yang  didapat  pada  setiap  nilai  rupiah  aset  dalam perusahaan  dan  dibutuhkan  proses  yang  lebih  panjang untuk  mengoptimalkan  tujuan  dari  dilakukannya penggabungan usaha atau akuisisi.

## 4.2.6.   Return on Equity
Berdasarkan  hasil  penelitian  menggunakan  uji paired sample t-test , nilai return on equity pada hasil uji perbandingan  sebelum  dan  sesudah  akuisisi  diperoleh nilai  sigifikansi  sebesar  0,638.  Dari  hasil  tersebut menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  >0,05.  Hal  ini dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada  pengaruh  yang signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan berdasarkan hasil uji penelitian sehingga Ha ditolak dan Ho diterima.
Hasil ini konsisten dengan penelitian Setyaningrum  (2021)  yang  meneliti  perbandingan kinerja  keuangan  bank  sebelum  dan  sesudah  akuisisi pada  PT  BRI  Agronia  Tbk  yang  menunjukkan  bahwa ROE  tidak  terdapat  perbedaan  yang  signifikan. Gunawan dan Sukartha (2013) juga menunjukkan ROE tidak  memiliki  perbedaan  yang  signifikan.  Hasil  ini menunjukkan tidak terdapat perbedaan  yang signifikan ini terjadi dikarenakan perusahaan belum mampu secara optimal memanfaatkan modal sendiri untuk menghasikan laba maksimal.
4.2.7.   Earning Per Share
Berdasarkan  hasil  penelitian  menggunakan  uji wilcoxon signed rank test , nilai earning per share pada hasil  uji  perbandingan  sebelum  dan  sesudah  akuisisi diperoleh  nilai  sigifikansi  sebesar  0,138.  Dari  hasil tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  >0,05. Hal  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada  pengaruh yang  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan berdasarkan hasil uji penelitian sehingga Ha 7 ditolak dan Ho 7 diterima.
Nilai  yang  rendah  pada  rasio  ini  menunjukkan bahwa  prospek  perusahaan  semakin  buruk  dalam pandangan  investor,  sehingga  nilai  peusahaan  pun menurun. Oleh karena itu, salah satu tujuan perusahaan melakukan  akuisisi  untuk  mencapai  operasi  yang ditargetkan  ekonomis  belum  tercapai.  Hasil  ini  sejalan dengan  penelitian  Fitriasari  (2016)  dan  penelitian Sidauruk (2017), hasil penelitiannya menyatakan bahwa tidak  ada  perbedaan  signifikan  antara  sebelum  dan sesudah akuisisi.

## 4.2.8.   Price Earning Ratio
Terdapat  perbedaan secara signifikan ditunjukkan dari  adanya  nilai  signifikansi  <  0,05  yaitu  0,043.  Ini berarti  hipotesis  (Ha 8 )  dalam  penelitian  ini  diterima. Sehingga,  dapat      disimpulkan  bahwa  secara  statistik terdapat  perbedaan price  earning  ratio yang  signifikan pada  perusahaan  sesudah  melakukan  akuisisi.  Hasil
penelitian  tersebut  konsisten  dengan  hasil  penelitian yang  dilakukan  oleh Aprilia  dan  Oetomo  (2015)  yang menyimpulkan  terjadi  peningkatan price  earning  ratio yang signifikan setelah melaksanakan akuisisi.
Price earning ratio (PER) yang tinggi menunjukkan  prospek  perusahaan  dimasa  mendatang cukup  baik.  Karena  dengan  tingginya price  earning ratio (PER)  maka  semakin  tinggi  pertumbuhan  laba yang  diharapkan.  Sebaliknya price  earning  ratio yang rendah  menunjukkan  prospek  perusahaan  dimasa mendatang kurang baik. Hal ini sesuai dengan teori yang diungkapkan oleh Sharpe dkk., (2012) yang menyatakan bahwa perusahaan dengan peluang tingkat pertumbuhan tinggi  biasanya  mempunyai price  earning  ratio (PER) yang tinggi pula, dan hal ini menunjukkan bahwa pasar mengharapkan  pertumbuhan  laba  dimasa  yang  akan datang.  Perusahaan  yang  mempunyai price  earning ratio tinggi menunjukkan perusahaan tersebut mempunyai  tingkat  pertumbuhan  yang  tinggi.  Karena perusahaan tidak  mendistribusikan seluruh laba kepada pemegang saham. Jika perusahaan mendapat laba, laba tersebut  dapat  digunakan  dalam  berinvestasi  untuk perusahaan atau mendistribusikannya kepada pemegang saham dalam bentuk deviden. Saham yang price earning ratio rendah  diasumsikan  bahwa  laba  seluruhnya dibagikan dalam bentuk dividen.

## 5.   KESIMPULAN DAN SARAN

## 5.1.   Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  maka  dapat  disimpulkan bahwa:  1)  Dari  hasil  analisis  hipotesis  rasio keuangan current  ratio yang diuji dengan  metode Paired Sample T-test menunjukkan  bahwa  tidak  ada  perbedaan  yang sigifikan  antara  satu  tahun  sebelum  dan  satu  tahun sesudah  akuisisi.  2)  Dari  hasil  analisis  hipotesis  rasio keuangan debt to equity ratio yang diuji dengan metode Paired  Sample  T-test menunjukkan  bahwa  tidak  ada perbedaan yang sigifikan antara satu tahun sebelum dan satu  tahun  sesudah akuisisi.  3)  Dari  hasil  analisis hipotesis rasio keuangan total asset turnover yang diuji dengan  metode Paired  Sample  T-test menunjukkan bahwa  tidak  ada  perbedaan  yang  sigifikan  antara  satu tahun sebelum dan  satu tahun sesudah akuisisi.  4) Dari hasil analisis hipotesis rasio keuangan net profit margin yang  diuji  dengan  metode Paired  Sample  T-test menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang sigifikan antara  satu  tahun  sebelum  dan  satu  tahun  sesudah akuisisi. 5) Dari hasil analisis hipotesis rasio keuangan return on asset yang diuji dengan metode Paired Sample T-test menunjukkan  bahwa  tidak  ada  perbedaan  yang sigifikan  antara  satu  tahun  sebelum  dan  satu  tahun sesudah  akuisisi.  6)  Dari  hasil  analisis  hipotesis  rasio keuangan return  on  equity yang  diuji  dengan  metode Paired  Sample  T-test menunjukkan  bahwa  tidak  ada perbedaan yang sigifikan antara satu tahun sebelum dan satu  tahun  sesudah  akuisisi.  7)  Dari  hasil  analisis hipotesis  rasio  keuangan earning  per  share yang  diuji dengan metode Wilcoxon Signed Rank Test
Analisis Perbandingan Rasio Keuangan Sebelum dan Sesudah Akuisisi (Studi Kasus Pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI dan Melakukan Akuisisi Periode 2019) .   (Fitrini Mansur, Lidya Febriyana dan Riski Hernando)
menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang sigifikan antara  satu  tahun  sebelum  dan  satu  tahun  sesudah akuisisi. 8) Dari hasil analisis hipotesis rasio keuangan price earning ratio yang diuji dengan metode Wilcoxon Signed  Rank  Test menunjukkan  bahwa  tidak  ada perbedaan yang sigifikan antara satu tahun sebelum dan satu tahun sesudah akuisisi.

## 5.2.   Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  maka  diajukan saran-saran, sebagai berikut: 1) Bagi peneliti selanjutnya dalam  melakukan  pengukuran  kinerja  keuangan  dapat menambahkan  variabel  rasio  keuangan, jumlah  sampel dan  memperpanjang  periode  pengamatan  sehingga dapat  meningkatkan  kualitas  hasil  penelitian  dan  lebih melihat  pengaruh  yang  disebabkan  oleh  aktivitas akuisisi  untuk  tahun  mendatang.  2)  Bagi  perusahaan yang  akan  melakukan  kegiatan  akuisisi  sebaiknya melakukan  persiapan  yang  baik sebelum  memutuskan untuk  melakukan  akuisisi.  Seperti  meliht  kondisi perusahaan,  kondisi  ekonomi  nasional  apakah  dalam keadaan  baik  atau  buruk  bagi  perusahaan  karena berdasarkan  hasil  yang  diperoleh  dari  penelitian  ini akuisisi  tidak  menunjukkan  perbedaan  yang  signifikan terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  sehingga  pihak manajemen perusahaan harus benar-benar memperhitungkan  apakah  dengan  melakukan  akuisisi sesuai  dengan  tujuan  perusahaan  sehingga  yang diharapkan tercapai.

## DAFTAR REFERENSI
Aprilita,  dkk.  (2013).  Analisis  Perbandingan  Kinerja Keuangan  Perusahaan  Sebelum  Dan  Sesudah Akuisisi  (Study  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar Di  Burda  Efek  Indonesia  Periode  2000-2011). jurnal manajemen dan bisnis sriwijaya, 11(2).
Baker, R. E., Christensen, T. E., Cottrell, D. M., Rais, K. I.,  Astono,  W.,  &  Wulandari,  E.  R.  (2015). Akuntansi  Keuangan  Lanjutan  (2  ed.).  salemba empat.
Dewi, P. Y. K., & Suryantini, N. P. S. (2018). Analisis perbandingan kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah akuisisi. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 7(5), 2323. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v07.i05
.p01
Fahmi,  I.  (2017).  Analisis  Kinerja  Keuangan.  alfabeta. Fajrina,  H.  N.  (2016,  mei).  Karena  Akuisisi Motorola,  Lenovo  Rugi  Rp1,7  Triliun.  CNN Indonesia. https://www.cnnindonesia.com/teknologi/2016053 0162737-185-  134449/karena-akuisisi-motorola- lenovo-rugi-rp17-triliun 63
Firdaus,  G.  R.,  &  Dara,  S.  R.  (2020).  Analisis perbandingan  kinerja  keuangan  sebelum  dan
sesudah akuisisi dan  merger pada perusahaan non keuangan. AKURASI: Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan, 2(2), 63–74. https://doi.org/10.36407/akurasi.v2i2.184
Ghozali, I. (2018). Aplikasi analisis multivaiate dengan program  IBM  SPSS  23  (IX).  universitas diponegoro.
Karyawati,  G.  (2012).  Akuntansi  Keuangan  Lanjutan (IFRS). Erlangga.
Kasmir.  (2019).  Analisis  laporan  keuangan  (Revisi)  (6 ed.). rajagrafindo persada.
Kurniawan, A. (2019). Metode riset untuk ekonomi dan bisnis. alfabeta.
Mardianto, M., Christian, N., & Edi, E. (2018). Dampak merger  dan  akuisisi  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan. Jurnal Benefita, 3(1), 44. https://doi.org/10.22216/jbe.v3i1.2434
Nasir,  M.  (2018).  Analisis  perbandingan  kinerja keuangan  pada  perusahaan  sebelum  dan  sesudah merger  dan  akuisisi  (studi  perusahaan  yang melakukan  merger  dan  akuisisi  yang  terdaftar  di BEI 2013-2015). JURNAL ECONOMIC RESOURCE, 1(1), 71–85. https://doi.org/10.33096/jer.v1i1.58
Putro,  D.  N.  S.,  &  Kusuma,  D.  R.  (2020).  Analisis perbandingan  kinerja  keuangan  sebelum  dan sesudah  merger-akuisisi  pada  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode 2015.  Jurnal  Fokus  Manajemen  Bisnis,  9(2),  143. https://doi.org/10.12928/fokus.v9i2.1556
Ratanavara,  S.  (2018,  Januari  26).  BCA  makin  serius akuisisi  dua  bank  kecil.  CNBC  Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/market/20180126 105138-17-2584/bcamakin-serius-akuisisi-dua- bank-kecil
Safitri, A. L. (2013). Pengaruh Earning Per Share, Price Earning  Ratio,  Return  On  Asset,  Debt  to  Equity Ratio  dan  Market  Value  Added  terhadap  harga saham  dalam  kelompok  Jakarta  Islamic  Index. 2(2).
Saputra, A., Syifahayati, A., Khosyian, A., & Gunawan, A. (2021). Tinjauan evaluasi motif merger-akuisisi dalam perspektif kinerja keuangan.
Sinaga,  I.  A.  (2019).  Jenis  merger  atau  akuisisi  dan kinerja perusahaan. e-journal unair.
Sitanggang,  j.  p.  (2013).  Manajemen  keuangan perusahaan lanjutan. mitra  wacana media. Sugiyono.  (2017).  Metode  Penelitian  Kuantitatif, Kualitatif  dan  R  &  D  (duapuluhsatu).  alfabeta. Wiagustini,  ni  luh  putu.  (2014).  Dasar-dasar manajemen keuangan.
Wibowo,  dkk.  (2012).  Analisis  perbandingan  kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah merger
dan  akuisisi  (Studi  pada  perusahaan  yang melakukan  merger  dan  akuisisi,  periode  2004- 2010). e-journal undip.