## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 6 Nomor 1, Juli-Desember 2022 e-ISSN : 2597-5234

## CAPITAL MARKET REACTION TO VOTING EVENTS AND ANNOUNCEMENT OF THE QUICKCOUNT ELECTION OF THE PRESIDENT AND VICE PRESIDENT OF THE REPUBLIC OF INDONESIA
YEAR 2019
REAKSI PASAR MODAL TERHADAP PERISTIWA PEMUNGUTAN SUARA DAN PENGUMUMAN HASIL QUICKCOUNT PEMILIHAN PRESIDEN DAN WAKIL PRESIDEN REPUBLIK INDONESIA
TAHUN 2019
Revi Candra 1 , Nasfizar Guspendri 2 , Elfina Yenti 3 Institut Agama Islam Negeri Batusangkar 1,2,3 revicandra@iainbatusangkar.ac.id 1 , nasfizarguspendri@iainbatusangkar.ac.id 2 , elfinayenti@iainbatusangkar.ac.id 3

## ABSTRACT
The problem in this study is that the capital market is an economic instrument that is very vulnerable and sensitive to variables outside the company, such as information on economic,  political,  legal,  social,  and  human  rights  policy  issues,  thus  making  the capital market react to this information, be it a positive reaction or a negative reaction. The  motivation  for  this  observation  is  the  impact  of  political  events  in  the  form  of capital  market  reactions  through  abnormal  yield  and  trading  volume activities.Research conducted on an event that occurs (Event Study) uses a quantitative descriptive approach by conducting a comparative study using the paired sample T-test. The capital market did not react to the Voting event and the announcement of the results for  the  Quick  count  2019  presidential  and  vice  presidential  elections,  because  there were no differences in Abnormal Return and Trading Volume Activity before and after these events. The announcement of voting events and results for the 2019 Presidential and  Vice  Presidential  elections  in  the  Republic  of  Indonesia  did  not  affect  the  stock index and stock trading volume of the Indonesia Stock Exchange.
Keywords  : Election  of  President  and  Vice  President,  quick  count,  Abnormal  Return,

## Trading Volume Activity ABSTRAK
Permasalahan  dalam  penelitian  ini  adalah  bahwa  pasar  modal  merupakan  instrumen ekonomi yang sangat rentan dan sensitif terhadap variabel-variabel di luar perusahaan, seperti informasi mengenai isu-isu kebijakan ekonomi, politik, hukum, sosial, dan hak asasi  manusia,  sehingga  membuat  pasar  modal  bereaksi  terhadap  informasi  ini,  baik reaksi  positif  maupun  reaksi  negatif.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  pengamatan reaksi  pasar  modal  terhadap  peristiwa  politik  peristiwa  pemungutan  suara  dan pengumuman  hasil quick  count pemilihan  presiden  dan  wakil  presiden  yang  diukur melalui abnormalreturn dan trading volume activity . Penelitian yang dilakukan dengan mengamati  suatu  peristiwa  yang  terjadi  (Studi  Peristiwa),  metode  yang  digunakan adalah pendekatan deskriptif kuantitatif dengan melakukan studi banding menggunakan sampel  berpasangan  T  -uji.  Berdasarkan  hasil  peneltian  Pasar  modal  tidak  bereaksi terhadap peristiwa pemungutan dan pengumuman hasil Quick count 2019 , karena tidak ada  perbedaan  pada Return dan Volume  Trading sebelum  dan  sesudah  pristiwa  ini terjadi. Pengumuman pada peristiwa pemungutan suara Pemilihan Presiden dan Wakil
Presiden  Indonesia  tidak  mempengaruhi  indeks  dan  volume  perdagangan  saham  di Bursa Efek Indonesia.
Kata  kunci: Pemilihan  Presiden  dan  Wakil  Presiden, quick  count , Abnormal  Return , Trading Volume Activity
PENDAHULUAN Pasar modal tidak dapat dipisahkan dari berbagi hal yang terjadi disekelilingnya. Semakin penting peranan  pasar  modal  di  dalam perekonomian  dari  suatu  negara,  maka semakin  sensitif  pasar  modal  terhadap hal-hal yang mempengaruhinya.
Peristiwa  yang  memiliki  kandungan informasi  dapat  menyebabkan  pasar bereaksi  saat  menerima  informasi peristiwa tersebut. Walaupun isu di luar masalah  dan  kebijakan  ekonomi  tidak memiliki  pengaruh  secara  langsung terhadap  aktivitas  pasar  modal,  namun seringkali hal itu justru yang menyebabkan  guncangan  dalam  bursa, terutama untuk pasar modal yang belum kuat seperti Bursa Efek Indonesia (BEI) yang  mudah  terpengaruh  oleh  adanya berbagai  isu.  Kegiatan  di  pasar  modal sangat  dipengaruhi  oleh  munculnya informasi, baik itu informasi yang benar maupun  informasi  yang  tidak  benar. Sering terlihat, harga saham mengalami kenaikan atau penurunan akibat beredarnya  informasi  yang  dapat dipertanggungjawabkan  maupun  yang hanya  bersifat  rumor.  Reaksi  pasar dapat  diukur  dengan  melihat abnormal return saham  yang  diterima  investor dan  perubahan  volume  perdagangan yang ditunjukkan dengan meningkatnya aktivitas  perdagangan  saham  di  pasar modal (Asmita, 2005).
Tahun  2019,  Indonesia  sebagai sebuah  negara  demokrasi  melakukan agenda  pemilihan  umum  setiap  lima tahun untuk memilih anggota legislatif
(DPR, DPRD Provinsi, DPRD Kabupaten/Kota dan DPD) dan pemilihan  presiden  wakil  presiden Republik  Indonesia  untuk  periode  lima tahun  kedepan,  dilaksanakan  serentak pada tanggal 17 April 2019, berdasarkan  putusan  MK  Nomor 14/PUU-XI/2013 yang mengabulkan uji materi (judicial review) undang-undang pemilu Undang-Undang Nomor 42/2008  tentang  Pilpres.  Pemilihan presiden dan wakil presiden tahun 2019 diikuti  oleh  dua  pasang  calon,  yakni pasangan  nomor  urut  satu    Ir.  H.  joko widodo  dan  Prof.  Dr (HC)  KH. Ma’ruf Amin,  pasangan  nomor  urut  dua  H. Prabowo  Subianto  dan  H.  Sandiaga  S. Uno.  Berdasarkan  Keputusan  Komisi Pemilihan  Umum  nomor  987/PL.01.8-
KPT/06/KPU/V/2019 tentang
Penetapan  Hasil  Pemilihan  Umum Presiden  dan  Wakil  Presiden,  Anggota Dewan  Perwakilan  Rakyat,  Dewan Perwakilan  Daerah,  Dewan  Perwakilan Rakyat  Daerah  Provinsi,  dan  Dewan Perwakilan Rakyat Daerah Kabupaten/Kota Secara Nasional Dalam Pemilihan Umum Tahun 2019 ditetapkan pasangan nomor urut satu Ir. Joko  Widodo  dan  Prof.  Dr  (HC).  KH Ma’ruf Amin sebagai pemenang. Peristiwa  non  ekonomi  tersebut sangat menguras energi bangsa indonesia,  karena  menimbul  eskalasi yang  sangat  tinggi  di  masyarakat, eskalasi tersebut dimulai sejak pemilihan  gubernur  jakarta  pada  tahun 2017,  dimana  pada  saat  itu  menjelang kontestasi  pemilukada  di  DKI  Jakarta,
terjadi Gerakan Aksi Damai tanggal 02
Desember  2016  oleh  umat  muslim menuntut  diadilinya  Basuki  Tjahaja Purnama  (Ahok)  pada  kasus  penistaan agama, gerakan tandingan juga dilakukan  oleh  relawan  Badja  yang berhaluan  nasionalis,  usai  peristwa tersebut terbentuklah Persaudaraan Alumni  212  (PA  212)  untuk  mewadahi aspirasi  politik  umat  islam,  menjelang pilpres aroma pertarungan dua kelompok  tersebut  tetap  menghangat, sehingga  masyarakat  seperti  terbelah kedalam  pertarungan  antara  pendukung nasional dan pendukung agamis (Hidayat, 2018). Peristiwa  politik  tersebut  berkaitan erat  dengan  stabilitas  dan  kinerja perekonomian  suatu  negara.  Ada beberapa peristiwa politik yang
cenderung  memperoleh  respon  yang besar  dari  para  pelaku  pasar,  seperti kudeta,  pergantian  rezim,  pemilihan presiden,  dan  kerusuhan  (Suryawijaya dan  Setiawan,  1998);  dan  Indonesia termasuk  dalam  negara  yang  memiliki kategori beresiko sangat tinggi (Sunarto, 2000). Penentuan perusahaan pada Jakarta Islamic Index (JII) sebagai acuan dalam melihat  reaksi  pasar  modal  karena konstituen  JII  hanya  terdiri  dari  30 saham  syariah  paling  likuid  yang tercatat  di  BEI,  selain  itu  perusahaan yang  menjadi  konstituen  JII  adalah perusahaan  yang  menerapkan  prinsip- prinsip  syariah  dalam  menjalankan kegiatan  operasional  dan  investasinya. Jakarta  Islamic  Index  (JII)  adalah indeks saham syariah yang pertama kali diluncurkan  di  pasar  modal  Indonesia pada  tanggal  3  Juli  2000,  sama  seperti ISSI, review saham syariah yang menjadi  konstituen  JII  dilakukan sebanyak  dua  kali  dalam  setahun,  yaitu pada  bulan  Mei  dan  November,
mengikuti jadwal review DES oleh OJK.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  yang  dilakukan  pada objek  yang  diteliti  menggunakan pendekatan kuantitatif dengan melakukan  studi  komparasi.  Populasi dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh saham  perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode tahun  2019.  Sedangkan  Sampel  dari penelitian ini adalah saham-saham yang tergabung  di Jakarta  Islamic  Indexs (JII)  selama  periode  pengamatan  yaitu
10 April 2019 sampai 24 April 2019. Penelitian  ini  menggunakan metode analisis event study , menggunakan  5  hari  efektif  bursa sebelum dan 5 hari efektif bursa setelah peristiwa pemungutan suara da pengumuman  hasil  quickcount,  jadi penelitian  ini  dilakukan  selama  10  hari efektif  bursa.  Tujuan  analisis  ini  untuk mengamati  pergerakan  harga  saham  di pasar modal akibat informasi pengumuman peristiwa. Gambar 1. Periode estimasi dan periode jendela untuk periode
pengamatan Keterangan : t  1  :  Peristiwa  5  hari  sebelum pemungutan suara dan pengumuman hasil quickcount pemilihan presiden    tanggal  17  April 2019 t    0          :    Peristiwa  pemungutan  suara dan pengumuman hasil
quickcount pemilihan presiden  tanggal  17  April 2019. t  2  :  Peristiwa  5  hari  setelah pemungutan suara dan pengumuman hasil quickcount  tanggal  17  April 2019
Uji  statistik  menggunakan  uji  beda T-test  Related  Sample digunakan  untuk mengetahui  apakah  ada  perbedaan dalam  satu  variabel  bebas non-metrik antara  dua  kategori  perbandingan  yang berbeda  dengan  perantara  yaitu  suatu peristiwa  acuan.  Sehingga  dalam penelitian  ini,  satu  variable  independen non-me.trik dibagi  ke  dalam  dua kategori  yang  dibandingkan,  yaitu Average Abnormal Return dan Average Trading  Volume  Activity sebelum peristiwa  pemilihan  Presiden,  serta Average Abnormal Return dan Average Trading  Volume  Activity sesudah peristiwa  pemilihan  Presiden.  Pada  uji Beda T-test ,  Perbedaan  dinyatakan signifikan jika nilai t statistik yang lebih besar  dari  nilai t tabel  dengan signifikansi  5%  (Ghozali,  2011).  Jika nilai t statistik  lebih  kecil  dari t tabel, maka  perbedaan  dinyatakan  tidak signifikan. data yang digunakan
diperjelas pada tabel 1 Tabel 1. Nilai Abnormal Return dan Tranding Volume Activity
Sumber:  data  sekunder  yang  diolah 2020
Keterangan:
1. Sebelum peristiwa pemungutan suara dan pengumuman hasil quickcount
2. Sebelum peristiwa pemungutan suara dan pengumuman hasil quickcount

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Normalitas
Uji  normalitas  ini  digunakan untuk  menguji  apakah  nilai  residual yang dihasilkan dari regresi terdistribusi secara normal atau tidak. Model regresi yang  baik  adalah  yang  memiliki  nilai residual  yang  terdistribusi  secara normal. Data terdistribusi secara normal atau  tidaknya  dapat  diketahui  dengan cara  melihat  penyebaran  data  pada sumber  diagonal  di  grafik  normal P-P
Plot of regression standarizerd residual atau dengan uji One SampleKolmogorov  Smirnov .  Distribusi data  dikatakan  normal  jika  nilai signifikan > 0,05 (Prayitno, 2014).
Tabel 2. Normality Test Result
Source  :  IBM  VERSION  SPSS
Processed Results 22 Dari tabel diatas dapat dijelaskan beberapa pernyataan, yaitu: 1. Hasil Asymp. Sig (2-tailed) Abnormal  return menyatakan  bahwa data  terdistribusi  secara  normal.  Hal ini  dikarenakan  telah  memenuhi syarat  normalitas  yaitu  nilai  Asymp. Sig (2-tailed) yang diperoleh sebesar 0,140 lebih besar dari taraf signifikan 0,05. 2. Hasil Asymp. Sig (2-tailed) Tranding Volume Activity menyatakan  bahwa  data  terdistribusi secara  normal.  Hal  ini  dikarenakan
telah  memenuhi  syarat  normalitas yaitu  nilai  Asymp.  Sig  (2-tailed) yang  diperoleh  sebesar  0,200  lebih besar dari taraf signifikan 0,05.

## Uji Homogenitas
Uji homogenitas adalah suatu uji yang  dilakukan  untuk  mengetahui bahwa  dua  atau  lebih  kelompok  data sampel  berasal  dari  populasi  yang memiliki  varians  sama  (homogen). Pengujian  ini  merupakan  persyaratan sebelum  melakukan  pengujian  lain, misalnya  T  Test  dan  Anova.  Pengujian ini digunakan untuk meyakinkan bahwa kelompok  data  memang  berasal  dari populasi  yang  memiliki  varians  yang sama  (homogen).  Dasar  pengambilan keputusan  uji  homogenitas  adalah  jika nilai  Sig.  >  0,05  maka  distribusi  data homogen  (sama),  sedangkan  jika  nilai Sig.  <  0,05  maka  distribusi  data  tidak homogen (tidak sama).
Table 3. Homogeneity Test Result
Source: IBM VERSION SPSS Processed Results 22 Dari tabel diatas dapat dijelaskan bahwa: 1. Abnormal  Return memiliki  nilai signifikan  sebesar  0,634  (0,634  > 0,05), maka abnormal return menunjukkan  bahwa  distribusi  data homogen (sama).
2. Tranding  Volume  Activity memiliki nilai  signifikan  sebesar  0,634  (0,202 >  0,05),  maka Tranding  Volume Activity menunjukkan bahwa distribusi data homogen (sama). Uji Hipotesis Uji hipotesis dengan menggunakan  uji paired  sample  t  test
melibatkan dua pengukuran pada subjek yang sama terhadap suatu pengaruh atau perlakuan tertentu. Pengukuran pertama dilakukan  sebelum  diberi  perlakukan tertentu dan pengukuran kedua dilakukan  sesudah  diberi  perlakukan tertentu  (Purwanto,  2008).  Syarat  dari pengujian hipotesis menggunakan paired sample t test , yaitu:
1. Sample  merupakan  dua  sampel  data yang  berpasangan,  namun  diberi perlakuan yang berbeda.
2. Uji paired  sample  t  test digunakan untuk  menguji  data  sebelum  diberi perlakuan dan sesudah diberi perlakuan.
3. Data berdistribusi normal ( α > 0,05). Tabel 4. Hasil Uji Paired Sample T-
Test
Berdasarkan  hasil uji  paired sample  t  test untuk abnormal  return 5 hari  sebelum  dan  5  hari  setelah peristiwa  pemungutan  suara  dan pengumuman hasil quickcount
diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  0,229 dan  signifikansi  sebesar  0,830,  maka nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  nilai yang  telah  ditetapkan  yaitu  0,05.  Jadi pada uji  paired  sample  t  test menunjukkan  bahwa  H 0 diterima  yaitu tidak  terjadi abnormal  return 5  hari sebelum dan 5 hari setelah pemungutan suara dan pengumuman hasil quickcount . Berdasarkan  hasil uji  paired sample  t  test untuk Tranding  Volume
Activity 5  hari  sebelum  dan  5  hari setelah peristiwa pemungutan suara dan pengumuman hasil quickcount diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  0,655 dan  signifikansi  sebesar  0,648,  maka
nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  nilai yang  telah  ditetapkan  yaitu  0,05.  Jadi pada uji  paired  sample  t  test menunjukkan  bahwa  H 0 diterima  yaitu tidak  terdapat  perubahan  yang  berarti pada Tranding  Volume  Activity pada  5 hari  sebelum  dan  5  hari  setelah pemungutan  suara  dan  pengumuman hasil quickcount .
Abnormal  return adalah  selisih antara return yang  diperoleh  dengan
return harapan  dan  dapat  digunakan untuk  melihat  reaksi  harga  saham  atas informasi. Abnormal return didefinisikan  sebagai  kelebihan  dari imbal  hasil  yang  sesungguhnya  terjadi terhadap  suatu  imbal  hasil  normal. Imbal  hasil  normal  merupakan actual return yang  sesuai  dengan  imbal  hasil yang diharapkan para investor. Pengujian hipotesis dalam penelitian ini dilakukan untuk mengetahui  apakah  terdapat abnormal return sebelum  dan  setelah  peristiwa pemungutan  suara  dan  pengumuman hasil quick  count pemilihan  Presiden dan Wakil Presiden Republik Indonesia tahun 2019. Pengujian hipotesis menggunakan uji  paired  sample  t  test terhadap  variabel abnormal  return 5 hari  sebelum  dan  5  hari  setelah peristiwa  pemungutan  suara  dan pengumuman hasil quick count
pemilihan  Presiden dan Wakil Presiden Republik  Indonesia.  Nilai  t  hitung sebesar  0,229  dan  nilai  signifikansi sebesar  0,830  (0,830  >  0,05)  karena nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  taraf signifikan (0,05) maka dalam penelitian ini menyatakan bahwa H 0 diterima yaitu tidak terdapat abnormal return terhadap peristiwa  pemungutan  suara  dan pengumuman hasil quick count pemilihan  Presiden dan Wakil Presiden
Republik  Indonesia  sehingga  pasar modal tidak bereaksi.
Trading  Volume  Activity (TVA) atau  aktivitas  volume  perdagangan merupakan  suatu  instrumen  yang  dapat digunakan  untuk  melihat  reaksi  pasar modal  terhadap  informasi  melalui parameter  pergerakan  aktivitas  volume perdagangan di pasar. Volume perdagangan  saham  diukur  dengan melihat  indikator  aktivitas  volume perdagangan  saham.  Perubahan  volume perdagangan  saham  di  pasar  modal menunjukkan  aktivitas  perdagangan saham  di  bursa  dan  mencerminkan keputusan  investasi  investor.  Jika  pasar modal memberikan reaksi suatu informasi,  maka  terjadi  perubahan aktivitas perdagangan saham di bursa.
Pengujian  hipotesis  dilakukan untuk  mengetahui  apakah  terdapat Tranding  Volume  Activity terhadap peristiwa  pemungutan  suara  dan pengumuman hasil quick count pemilihan Presiden dan  Wakil  Presiden Republik  Indonesia  sehingga  nantinya akan  bereaksi  pada  pasar  modal  atau tidak.
Pengujian  hipotesis  dengan uji paired sample t test menyatakan bahwa variabel  TVA  memiliki  nilai  t  hitung sebesar  0,655  dan  nilai  signifikansi sebesar  0,  548  (0,548  >  0,05)  karena nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  taraf signifikan  (0,05)  maka  H 0 diterima, yaitu  tidak  terdapat Tranding  Volume Activity terhadap  peristiwa  pemungutan suara  dan  pengumuman  hasil quick count pemilihan  Presiden  dan  Wakil Presiden  Republik  Indonesia  sehingga pasar modal tidak bereaksi.
Hasil  dari  penelitian  ini  sejalan dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh Nuryana (2014), penelitian tersebut mendapatkan  fakta  bahwa  Tidak terdapat reaksi pasar,tidak ada perbedaan abnormal  return dan  TVA sebelum dan sesudah peristiwa
Pengangkatan  Joko  Widodo  Sebagai
Presiden Republik Indonesia pada tahun 2014.  Asmita  (2005)  juga  menyatakan dalam  hasil  penelitiannya  walaupun pasar  bereaksi  terhadap  peristiwa pemilu 2004, tetapi tidak ada perbedaan abnormal  return yang  signifikan sebelum  dan  sesudah  peristiwa  pemilu 2004.
Penelitian  ini  membuktikan bahwa  pemilihan  Presiden  dan  Wakil Presiden  Republik  Indonesia  tidak memberikan  pengaruh  yang  signifikan terhadap  laju  indeks  harga  saham  di Bursa  Efek  Indonesia,  baik  dilihat  dari sisi return nya  maupun  dari  aktivitas perdangannya,  karena  peristiwa  suksesi kepemimpinan  yang  terjadi  melalui peristiwa politik pemilihan Presiden dan wakil  Presiden  dilaksanakan  secara konstitusional melalui pemilihan umum dan  dilaksanakan  setiap  5  tahun    yang diamanatkan oleh Undang-Undang nomor  42  tahun  2008,  bukan  melalui peristiwa politik yang tidak konstitusional  seperti  kudeta  militer, kudeta sipil dan lain sebagainya. Lingkungan  politik,  merupakan salah satu faktor utama yang memberikan sentiment pasar modal dan memainkan  peran  penting  dalam keputusan  portofolio  investor    apakah akan  berinvestasi  di  negara  tertentu, karena  meningkatnya  ketidakstabilan politik akan menggoyahkan kepercayaan investor asing dan domestik, dan mempercepat arus keluar modal,  sehingga  mau  tidak  mau menurunkan pasar keuangan (Aisen dan Veiga,  2013)  dalam  (Guo  et  al.,  2021). Selain  itu.  Lehkonen  dan  Heimonen (2015)  dalam  (Guo  et  al.,  2021)  dalam penelitiannya mendapatkan fakta bahwa stabilitas  politik  bermanfaat  bagi keuntungan saham. Menyikapi  pemilihan  umum tahun  2019,  investor  sangat  rasional dalam menyikapi peristiwa ini, mengingat  stabilitas  politik  setelah perisitiwa  reformasi  cenderung  sangat stabil  dan  demokratis  dengan  sistem multipartai,  stabilitas  politik  tersebut dapat terlihat dari proses penyelenggaraan  pemilu  yang  berjalan sangat demokratis. Indonesia memiliki fundamental ekonomi yang kuat, pernyataan tersebut tergambar dari pembangunan infrastruktur  yang  menjadi  agenda prioritas  utama  untuk  mendorong pertumbuhan  ekonomi,  mengursangi pengangguran, meningkatkan konektivitas,  dan  memicu  kegiatan ekonomi  di  daerah  sekitarnya. Senada dengan  Inarno  Djajadin  (Direktur Utama Bursa Efek Indonesia) menyatakan  bahwa  rata-rata  nilai transaksi harian mengalami perlambatan menjelang  perhelatan  pemilihan  umum (Pemilu)  merupakan  hal  yang  wajar.
Namun,  ditegaskan  lagi,  perhelatan pilpres tidak akan memberikan pengaruh  yang  signfikan  bagi  laju Indeks  Harga  Saham  Gabungan. "Pilpres  ada  pengaruhnya  tapi  tidak terlalu banyak, dari ketiga pemilu tidak ada  yang  signifikan  pengaruh  indeks," kata  dia.   Bursa  Efek  Indonesia menjelaskan, secara historis, pergerakan indeks  di  tahun  politik  justru  malah mengalami  penguatan,  tidak  ada pengaruh ke pasar modal ( www.cnbcindonesia.com ).

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian yang  diperoleh,  dapat  disimpulkan bahwa  pasar  modal  tidak  bereaksi terhadap  peristiwa  Pemungutan  Suara dan  pengumuman  hasil  Q uickcount
pemilihan  presiden  dan  wakil  presiden Republik  Indonesia  tahun  2019,  karena tidak  terdapat  perbedaan Abnormal
Return dan Trading  Volume  Activity
sebelum dan sesudah peristiwa tersebut. Peristiwa pemungutan suara dan pengumuman hasil quickcount pemilihan  presiden  dan  wakil  presiden
Republik  Indonesia  tahun  2019  tidak berpengaruh  terhadap  indek  harga saham  dan  volume  perdagangan  saham di Bursa Efek Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Akramunnas, A. T. S. (2017). Pengaruh
Faktor  Fundamental  Dan  Teknikal Terhadap  Harga  Saham  Industri Perhotelan  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia. Mashrafiyah,  Jurnal  Ekonomi, Keuangan Dan Perbankan Syariah , 1 (1), 116–131. Asmita, M. (2005). Rekasi Pasar Modal Terhadap Pemilu 2004 . http://eprints.undip.ac.id/11642/1/2 005MAK3678.pdf
Ghozali,  I.  (2013).  Aplikasi  Analisis Multivariate Dengan Program IBM dan  SPSS.  In aplikasi  analisis multivariate  dengan  program  ibm spss  19 (Edisi  ke-7).  Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Gumanti,  T.  A.,  &  Elok  Sri  Utami.
(2002). Bentuk Pasar Efisiensi Dan Pengujiannya. Jurnal  Akuntansi Dan Keuangan , 4 , 54–68.
Guo,  Y.,  Li,  J.,  Li,  Y.,  &  You,  W.
(2021).  The  roles  of  political  risk and crude oil in stock market based on quantile cointegration approach: A comparative study in China and
US. Energy  Economics , 97 , 105198.
https://doi.org/10.1016/j.eneco.202
1.105198
Harjito,  A.  D.,  &  Martono.  (2012).
Manajemen  Keuangan (2nd  ed.). Ekonisia. Hartono, J. (2010). Teori Portofolio dan Analisis  Investasi  (Edisi  Sepuluh). In Yogyakarta: BPFE . Hermuningsih,  S.  (2012). Pengantar Pasar  Modal  Indonesia (Edisi  2).
UPP STIM YKPN. Manurung,  A.  H.,  &  Ira,  K.  C.  (2007). Pengaruh peristiwa politik terhadap Transaksi Saham di bursa efek  Jakarta.  Jurnal  Bisnis  dan Manajemen  7.2 :  135-146. Jurnal
Bisnis  Dan  Manajemen , VII.2 ,
135–146.
Nurussobakh. (2016). Perbedaan Actual
Return, Abnormal Return, Trading
Volume  Activity,  Dan  Security Return Variability Saham Sebelum dan  Setelah  Merger. Jurnal
Keuangan  Dan  Perbankan , 13 (1), 62–77. Nuryana,  I.  (2017).  Analisis  Reaksi Pasar Modal Terhadap Pengangkatan Joko Widodo Sebagai Presiden Republik Indonesia. Referensi :  Jurnal  Ilmu Manajemen  Dan  Akuntansi , 4 (2), 1. https://doi.org/10.33366/ref.v4i2.5 17 Santoso,  W.  (2021).  No  Title. OJK . https://www.ojk.go.id/id/berita- dan-kegiatan/siaran- pers/Pages/Siaran-Pers-OJK- Fundamental-Ekonomi-Indonesia- Kuat.aspx Shleifer,  A.,  &  Wolfenzon,  D.  (2002). Investor  Protection  And  Equity Markets. Journal  Of  Financial Economics , 148 , 148–162.
Suharyadi,  &  Purwanto  S.  K.  (2016). Statistika  Untuk  Ekonomi  dan Keuangan Modern. In 2 . Tandelilin,  E.  (2010). Portofolio  dan Investasi  Teori  dan  Aplikasi .
KANISIUS. Tandelilin,  E.  (2017).  Pasar  modal : manajemen portofolio & investasi. In Yogyakarta : Konisius. www.cnbc.com. (2019).
www.cnbc.com .
Zukri, M., Husaini, H., & Puspita, L. M. N.  (2016).  Reaksi  Pasar  Pada
Pengumuman  Presiden  Dan  Wakil Presiden Republik Indonesia Tahun  2014. Jurnal  Fairness , 6 (1996),
97–110. https://ejournal.unib.ac.id/index.ph p/fairness/article/view/15129