## Faktor Fundamental yang Mempengarui Kinerja Keuangan Koperasi
Sudarmi 1*

## ASMI Publik

## ABSTRAK
Penelitian  Ini  adalah  tentang  kinerja  keuangan  dari  Koperasi  Pegawai  Negeri  Sipil Indonesia  "Pesona  Widya",  Biaya  Modal  Operasional  untuk  Pendapatan  Operasional, struktur  modal,  Perputaran  Persediaan,  dan  Likuiditas  terhadap  kinerja  keuangan Koperasi Pegawai Negeri Sipil Indonesia. Penelitian ini menggunakan analisis regresi linier  berganda  perangkat  lunak  SPSS,  dengan  data  sekunder  dari  laporan  keuangan Koperasi  Pegawai  Negeri  Indonesia  "Widya  Pesona"  Politeknik  Pariwisata  Kota Makassar  selama  tiga  tahun  yaitu  2015,  2016,  dan  2017.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan bahwa Biaya Operasional terhadap Pendapatan Operasional, Perputaran Inventor, dan Likuiditas memiliki pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap kinerja keuangan, namun demikian, struktur  Modal telah positif dan secara signifikan efektif terhadap kinerja keuangan Politeknik Pariwisata "Widya Pesona" Koperasi Politeknik Pariwisata dari Makassar.
Kata  Kunci:  Biaya  Operasional  untuk  Pendapatan  Operasional,  struktur  Modal, Likuiditas, Perputaran Persediaan, Kinerja Keuangan, Koperasi

## I. LATAR BELAKANG
Krisis  keuangan  selalu  didahului  oleh  fluktuasi  makro  ekonomi  dan ketidakstabilan  -nomi  yang  menyebabkan  tingginya  tingkat  harga  dan  inflasi  serta  ¬ ketidakstabilan ekonomi makro. Acara ini bagi saya koperasi - itu adalah peristiwa yang tidak  terduga,  yang  menyebabkan  kepanikan  di  antara  para  pebisnis  berkolaborasi. Karena itu, perlu menumbuhkan kembali citra layanan koperasi dengan meningkatkan kepercayaan  masyarakat  dan  pelaku  bisnis.  Jadi  ketika  menghadapi  krisis  global, koperasi masih bisa eksis dan kuat dalam hal modal, kuali ¬ tas aset, pendapatan, dan likuiditas. Meskipun tekanan pada kondisi ekonomi nasional biasanya dianggap kurang kondusif bagi dunia bisnis, tetapi sampai sekarang tidak ada sedikit koperasi yang masih mampu mengelola risiko di seluruh aktivitas bisnis berdasarkan prinsip kehati-hatian.
Desain penelitian ini ditinjau dari tujuan penelitian, termasuk dalam penelitian deskriptif  asosiatif,  yaitu  untuk  mencari  pengaruh  dan  menjelaskan  hubungan kausalitas antara variabel efisiensi sistem operasi dalam bentuk Biaya Operasional Per Pendapatan  Operasional,  struktur  modal,  dan  likuiditas  terhadap  kinerja  keuangan Koperasi  "Widya  Pesona".  Penelitian  ini  bersifat  deskriptif  asosiatif  dimulai  dengan tinjauan  terhadap  beberapa  fenomena  pada  pengelolaan  keuangan  Koperasi  "Widya Pesona".  Desain  penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda  untuk mengukur tingkat pengaruh, dan uji reliabilitas, serta validitas model data yang telah disusun dalam kerangka kerja konseptual penelitian ini. Menurut Hair, Joseph F., Ralph E. Anderson, Ronald L. Tatham, dan William C. Black (1998) dan Kuncoro (2002) bahwa penelitian deskriptif asosiatif bertujuan untuk menjawab beberapa hipotesis penelitian yang  timbul  dari  masalah  utama  penelitian,  kemudian  mengambil  teori  dan  temuan sebagai  dasar  perbandingan  sebagai  referensi  untuk  membuktikan  kebenaran  dari fenomena tersebut.
Tujuan  dalam  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  dan  menganalisis pengaruh struktur modal, biaya operasional, dan likuiditas terhadap kinerja keuangan Koperasi "Widya Pesona". Manfaat yang diharapkan untuk Manajemen Koperasi "Widya Pesona".  Sebagai  tambahan  sumber  ilmiah  baru  untuk  lembaga  keuangan  koperasi, sehingga lembaga tersebut lebih sadar akan faktor penentu peningkatan kinerja. Sebagai percobaan  yang  dapat  digunakan  sebagai  referensi  untuk  melakukan  penelitian  lebih lanjut. Sebagai kontribusi pemikiran para peneliti di bidang manajemen keuangan.
Tujuan  mendasar  dari  bisnis  koperasi  adalah  untuk  mendapatkan  keuntungan yang  optimal  dengan  menyediakan  layanan  keuangan  kepada  masyarakat.  Koperasi yang selalu dapat mempertahankan kinerja yang baik, terutama tingkat profitabilitas yang  tinggi dan  mampu  membagikan dividen  dengan baik dan prospek  bisnis  mereka dapat berkembang dan dapat memenuhi persyaratan manajemen koperasi berdasarkan UU No. 17 tahun 2012, dan Peraturan Pemerintah No. 9 tahun 2003 tentang Pengelolaan Koperasi  Simpan  Pinjam.  Evaluasi  kinerja  koperasi  tertentu  dapat  dilakukan  dengan menganalisis  laporan  keuangannya.  Untuk  mengurangi  biaya  agensi  harus  dilakukan dengan  peningkatan  siders  kepemilikan.  Masalah  keagenan  dapat  dikurangi  jika manajer memiliki kepemilikan saham di perusahaan (Jensen dan Meckling, 1976). Ini perlu karena akan ada penyebaran pengambilan keputusan dan risiko.
Manajer  umumnya  memiliki  kecenderungan  untuk  menggunakan  kelebihan manfaat  untuk  konsumsi  dan  perilaku  oportunistik.  Manajer  juga  memiliki kecenderungan  untuk  menggunakan  utang  yang  tinggi  bukan  untuk  memaksimalkan nilai  perusahaan  tetapi  untuk  kepentingan  oportunistik  manajer.  Ini  akan meningkatkan beban bunga utang karena risiko kebangkrutan perusahaan meningkat, sehingga  biaya  agensi  utang  semakin  tinggi.  Biaya  hutang  agensi  yang  tinggi  pada gilirannya  akan  mempengaruhi  penurunan  nilai  perusahaan.  Dengan  kepemilikan saham  oleh  orang  dalam,  orang  dalam  juga  akan  mendapat  manfaat  langsung  dari keputusan yang mereka buat, tetapi juga akan menanggung risiko secara langsung jika keputusan itu salah. Dengan demikian, kepemilikan oleh orang dalam adalah insentif untuk meningkatkan kinerja perusahaan.
Dalam  perkembangannya,  tampak  bahwa  koperasi  dengan  pola  pembangunan konvensional  telah  menunjukkan  hasil  yang  menggembirakan,  yang  berarti  bahwa masyarakat  sebenarnya  mulai  menyadari  pentingnya  koperasi,  meskipun perkembangannya  belum  secepat  pengembangan  jenis  usaha  lainnya.  Dengan memperhatikan perkembangan koperasi di negara maju seperti Amerika Serikat yang melengkapi kerjasamanya dengan Initial Capital, yaitu penyediaan dana kredit sebesar $  500  juta  (mulai  tahun  1926)  untuk  kepentingan  kredit  pertanian,  pemerintah  juga menyediakan  bantuan  organisasi  dalam  fasilitas  kredit  dan  infrastruktur,  dan memberikan suasana yang kondusif untuk pengembangan koperasi melalui Administrasi Rumah Petani dan Layanan Penyuluhan Negara, kondisi koperasi pedesaan di Amerika Serikat yang merupakan negara dengan sistem kapitalis dapat terus tumbuh.
Koperasi  adalah  organisasi  bisnis  yang  dimiliki  dan  dioperasikan  oleh  orang- orang  untuk  kebaikan  bersama.  Koperasi  "Widya  Pesona"  adalah  salah  satu  koperasi yang berangkat dari niat dan antusiasme untuk menampilkan citra koperasi yang sehat dengan  tujuan  kesejahteraan  anggotanya.  Koperasi  "Widya  Pesona"  dalam  mengukur kinerja  koperasi  masih  menggunakan  pengukuran  kinerja  tradisional  yang  hanya berfokus  pada  sektor  keuangan.  Koperasi  adalah  organisasi  ekonomi  rakyat,  yang memiliki  dua  sifat:  sosial  dan  ekonomi.  Koperasi  adalah  koperasi  sosial  yang  berarti kumpulan  orang-orang  yang  berusaha  saling  membantu  dan  bukan  hanya  kumpulan modal semata-mata berorientasi pada laba. Koperasi bersifat ekonomis, artinya koperasi harus mampu mendatangkan Hasil Sisa Bisnis (laba bersih).
Salah satu syarat yang harus dipenuhi agar upaya koperasi dapat meningkatkan laba bersih adalah adanya sistem pencatatan dan pengelolaan keuangan yang baik dan
tertib, yang juga dapat dipahami oleh anggota dan pihak eksternal dengan kepentingan. Sama  seperti  semua  entitas  bisnis  lainnya,  Koperasi  juga  harus  mengelola  keuangan sesuai  dengan  ketentuan  yang  berlaku.  Pada  akhir  setiap  periode  akuntansi,  laporan keuangan  harus  dibuat  dalam  bentuk  perhitungan  neraca  akhir  dan  perhitungan kerugian  /  laba  yang  harus  dilaporkan  pada  rapat  anggota.  Indikasi  temuan  dalam laporan  keuangan akan  menunjukkan bahwa  kinerja  membaik,  menurun,  atau  masih stabil.
Kinerja  perusahaan  yang  baik  menunjukkan  nilai  perusahaan  yang  tinggi, sehingga  investor  akan  tertarik  untuk  melakukan  transaksi.  Ini  sesuai  dengan  hasil penelitian yang dilakukan oleh Vivian W. Fang (2007) di Amerika Serikat (Wira, 2012). Dia  menemukan  bahwa  ada  hubungan  positif  antara  likuiditas  saham  dan  kinerja perusahaan. Kinerja perusahaan akan tercermin dalam harga saham. Ini berarti bahwa jika investor merespons harga saham dengan baik, maka ini menunjukkan kinerja yang baik  untuk  perusahaan.  Dia  juga  menemukan  bahwa  likuiditas  saham  memiliki pengaruh kuat pada tingkat profitabilitas operasi perusahaan.
Koperasi  telah  mengukur  kinerja  keuangan,  pengembangan,  dan  kemajuannya secara  teratur  setiap  bulan  dalam  bentuk  laporan  bulanan  yang  berfungsi  sebagai laporan  sendiri  dengan  menggunakan  pedoman  yang  berasal  dari  Undang-Undang Nomor 25 Tahun 2002 yang disempurnakan menjadi Undang-Undang Nomor 17 Tahun 2012.  Masalahnya  adalah  bahwa  laporan  bulanan  dan  tahunan  tentang  kinerja keuangan  tidak  dianalisis  untuk  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  kinerja  keuangan. Laporan  kinerja  keuangan  hanya  berhenti  dan  dianggap  lengkap  jika  angka  rasio keuangan  dan  status  kinerja  keuangan  telah  ditemukan  yang  menyatakan  bahwa koperasi  berada  dalam  kondisi  yang  cukup  sehat.  M  Menganalisis  faktor-faktor  yang mempengaruhi  kinerja  keuangan  sangat  penting  bagi  koperasi,  memisahkan  antara faktor-faktor  lingkungan  ekonomi  internal  dan  eksternal  yang  mempengaruhi  kinerja keuangan koperasi. Faktor lingkungan ekonomi eksternal lebih dominan daripada faktor lingkungan ekonomi internal dalam membentuk memburuknya kinerja keuangan. Oleh karena  itu,  penelitian  ini  berupaya  menjawab  pertanyaan  tentang  kinerja  keuangan Koperasi "Widya Pesona" dan hubungannya dengan faktor internal dan eksternal.
Pembukuan dan laporan keuangan tidak dapat berjalan dengan baik jika kinerja koperasi  tidak  seperti  yang  diharapkan.  Kinerja  koperasi  adalah  hasil  atau  tingkat keberhasilan seseorang secara keseluruhan untuk periode tertentu dalam melaksanakan tugas  dibandingkan  dengan  berbagai  kemungkinan  seperti  hasil  standar  pekerjaan, target atau target atau kriteria yang telah ditentukan sebelumnya dan telah disepakati sebelumnya. . Pedoman yang digunakan dalam mengukur kinerja keuangan koperasi ini menggunakan  Keputusan  Standar  Menteri  Negara  Koperasi  dan  Usaha  Kecil  dan Menengah  Republik  Indonesia  No.96  /  Kep  /  M.KUKM  /  IX  /  2004  tentang  Pedoman Standar  Operasional  untuk  Manajemen  Simpan  Pinjam  Koperasi  dan  Unit  Simpan Pinjam Koperasi.
Salah satu dari tiga pelaku ekonomi Indonesia adalah koperasi, di mana koperasi banyak  memberikan  kontribusi  ekonomi.  Koperasi  membangun  bisnis  dengan antusiasme  dan  gotong  royong  bangsa  Indonesia,  ini  memang  fakta.  Ini  telah menekankan  pentingnya  koperasi,  khususnya  dalam  perekonomian  kita.  Pentingnya koperasi untuk itu telah terbukti di beberapa negara, pengalaman Costarika, misalnya, mereka mampu meningkatkan kontribusi koperasi terhadap PDB sebesar 5%. Caranya meningkatkan  jaringan  kerja  kooperatif  dan  meningkatkan  kewirausahaan  kooperatif (Dietrich  dan  Gabrielle,  2014).  Apalagi  jika  diketahui  bahwa  perkembangan  dunia koperasi  di  Indonesia  ini  masih  tertinggal  jauh  dibandingkan  dengan  pelaku  ekonomi lainnya yaitu sektor negara dan sektor swasta.
Keberhasilan  dan  kegagalan  koperasi  sangat  berpengaruh  pada  anggotanya, sehingga koperasi dituntut untuk berusaha semaksimal mungkin dalam mengelolanya,
terutama dalam hal keuangan, yaitu bagaimana menyusun laporan keuangan. Laporan keuangan sendiri terdiri dari neraca dan laporan laba rugi. Melalui laporan keuangan ini,  dapat  diketahui  sejauh  mana  potensi  pencapaian  dan  kondisi  keuangan  yang dimiliki.  Koperasi  di  setiap  periode  yang  selalu  disediakan  pemerintah  dan  membina koperasi.  Karena  itu,  upaya  mengembangkan  Koperasi  "Widya  Pesona"  tidak  hanya melalui laporan analisis keuangan.
Table  1. Business  Volume, Total  Assets,  Total  Debt,  Net  Profit  and  ROE Cooperative "Widya Pesona" 2015 - 2017. Financial Management Indicators 2015 2016 2017 Total Revenue (Rp) 1,122,640,115 791,950,338 512,739,609 Total Assets (Rp) 1,545,717,207   1,702,040,760  1,434,904,504 Total Debt (Rp) 618,390,971 673,772,062 720,232,179 Net Profit (Rp) 152.874.474 119,731,718 90,597,673 ROE (%) 67% 12% 13% Inventory Turnover (Times) 39 22 7 Days Receivable Turnover (Times) 9 17 52 Operational Cost/Operational Revenue (%) 14% 23% 43%

## Sumber: Widya Pesona Cooperative, 2017
Kinerja  keuangan  koperasi  "Widya  Pesona"  berdasarkan  Tabel  1  menunjukkan kinerja keuangan yang semakin menurun selama dua tahun volume bisnis turun pada 2016  dan  2017,  ini  sebanding  dengan  penurunan  aset  dan  volume  bisnis.  Dari pendapatan laba bersih pada 2015, 201 6 dan 201 7 juga meningkat pada 2010 sebesar 27,58%, ini juga ditunjukkan oleh ROE yang menurun tetapi pada 201 5 turun menjadi 12%  pada  2016  dan  sedikit  meningkat  menjadi  13%  pada  2017  Ini  menunjukkan beberapa faktor yang dapat mempengaruhi perkembangan hasil bisnis koperasi, seperti Biaya  Operasional  Per  Pendapatan  Operasional,  yang  merupakan  biaya  operasional terhadap pendapatan operasional yang sedikit meningkat sebesar 23% pada tahun 2016, dan sebesar 43% pada tahun 2017. Kemudian perputaran persediaan pada 2016 menurun dari 39 menjadi 22, bahkan ke 7 di 2017.

## II. LATAR BELAKANG TEORI
Pendapatan  koperasi  yang  timbul  dari  transaksi  dengan  anggota  diakui berdasarkan partisipasi bruto. Partisipasi kotor pada dasarnya adalah penjualan barang atau jasa kepada anggota. Dalam kegiatan pengadaan barang dan jasa untuk anggota, partisipasi  bruto  dapat  dihitung  dari  harga  layanan  yang  diterima  atau  dibayar  oleh anggota yang mencakup beban utama dan partisipasi bersih. Dalam kegiatan pemasaran produksi anggota, partisipasi bruto dapat dihitung dari biaya penjualan produksi anggota ke bukan anggota atau kepada anggota.
Pendapatan  koperasi  yang  berasal  dari  transaksi  dengan  non-anggota  diakui sebagai  pendapatan  (penjualan  kepada  publik)  dan  dilaporkan  secara  terpisah  dari pendapatan yang berasal dari anggota dalam laporan tentang perhitungan hasil bisnis pada nilai transaksi. Perbedaan antara pendapatan dan biaya transaksi dengan bukan anggota  diakui  sebagai  laba  atau  rugi  kotor  dengan  bukan  anggota.  Pemisahan pendapatan  dari  bukan  anggota  dan  anggota  dilakukan  untuk  mencerminkan  bahwa upaya  koperasi  lebih  mementingkan  transaksi  atau  layanan  kepada  anggota  mereka
daripada  bukan  anggota.  Biaya  operasi  dan  biaya  koperasi  harus  disajikan  secara terpisah dalam perhitungan hasil bisnis. Dalam meningkatkan kesejahteraan anggota, koperasi  tidak  hanya  berfungsi  untuk  menjalankan  usaha  bisnis  yang  memberikan manfaat  ekonomi  atau  manfaat  bagi  anggota  mereka,  tetapi  juga  dapat  menjalankan fungsi lain untuk meningkatkan kapasitas ekonomi bukan anggota, baik secara khusus maupun  nasional.  Kegiatan  ini  tidak  dilakukan  oleh  badan  usaha  lain.  Biaya  yang dikeluarkan  untuk  kegiatan  ini  disebut  biaya  koperasi.  Termasuk  dalam  beban  ini termasuk beban anggota pelatihan, beban usaha anggota yang sedang berkembang, dan beban kontribusi untuk gerakan koperasi nasional.
Kinerja  keuangan  koperasi  adalah  hal  penting  yang  harus  dicapai  oleh  setiap perusahaan  di  mana  pun  karena  kinerja  merupakan  cerminan  dari  kemampuan perusahaan untuk mengelola dan mengalokasikan sumber dayanya. Selain itu, tujuan utama  dari  penilaian  kinerja  koperasi  adalah  untuk  memotivasi  karyawan  untuk mencapai  tujuan  organisasi  dan  dalam  mematuhi  standar  perilaku  yang  telah ditentukan,  sehingga  menghasilkan  tindakan  dan  hasil  yang  diharapkan.  Standar perilaku dapat dalam bentuk kebijakan manajemen atau rencana formal sebagaimana diuraikan  dalam  anggaran.  Salah  satu  tolok  ukur  untuk  melihat  kinerja  keuangan perbankan adalah melalui Return on Asset (ROA). Return on Asset digunakan sebagai ukuran  kinerja  keuangan  dan  digunakan  sebagai  variabel  dependen  karena  ROA digunakan  untuk  mengukur  efektivitas  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dengan memanfaatkan  aset  yang  dimilikinya.  Jensen,  dkk.  (1986)  yang  meneliti  faktor-faktor penentu perbedaan  lintas  bagian dalam  kepemilikan  orang dalam, utang, dan  dividen yang  menunjukkan  bahwa  kebijakan  ini  tidak  hanya  terkait  dengan  karakteristik operasional perusahaan.
Hasil  penelitian  mendukung  hipotesis  bahwa  keputusan  keuangan  dan  tingkat kepemilikan orang dalam adalah saling ketergantungan. Khususnya, kepemilikan orang dalam  memiliki  hubungan  negatif  dengan  tingkat  hutang.  Kim  dan  Sorenson  (1986) mengusulkan  hipotesis  permintaan  dan  penawaran.  Dalam  hipotesis  permintaan, dijelaskan  bahwa  perusahaan  yang  dikendalikan  secara  pribadi  membutuhkan  lebih banyak  utang  karena  orang  dalam  dapat  mempertahankan  kontrol  yang  efektif  jika kepemilikan mereka tidak digantikan oleh lebih banyak ekuitas.
Rasio  Biaya  Operasional  per  Pendapatan  Operasional  digunakan  untuk mengukur  tingkat  efisiensi  dan  kemampuan  koperasi  dalam  menjalankan  operasinya (Dendawijaya,  2005).  Hasil  penelitian  tentang  pengaruh  Biaya  Operasional  terhadap Pendapatan  Operasional  terhadap  Return  on  Equity  (ROE)  menunjukkan  hasil  yang berbeda. Penelitian yang dilakukan oleh Fahmi (2011); dan Akhtar dan Sadaqat (2011) menunjukkan bahwa Biaya Operasional per Pendapatan Operasional memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap ROE. Sementara penelitian dilakukan oleh Dietrich dan Wanzenreid  (2014);  dan  Heffernan  dan  Fu  (2008)  menunjukkan  bahwa  Biaya Operasional  per  Pendapatan  Operasional  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap ROE.
Moitinho, Ricardo João Martins Pereira (2008) mengatakan bahwa struktur modal dengan  penambahan  hutang  hanya  dapat  ditambahkan  jika  tingkat  keuntungannya mampu melebihi beban hutang dan memberikan profitabilitas yang tinggi. Di sisi lain, U-Din dan Javid. (2011) melihat bahwa meskipun tingkat keuntungannya tinggi, tidak mutlak  diperlukan  untuk  menggunakan  modal  pinjaman,  melainkan  berusaha  untuk menggunakan modal internal, sehingga modal saham lebih dimaksimalkan.
Lina dan Evan (2011) bahwa struktur modal menentukan profitabilitas, dengan alasan  bahwa  kemampuan  untuk  membayar  hutang  dan  beban  bunga  harus dipertimbangkan dengan kemampuan untuk mendapatkan berkelanjutan. Michael dan Wijaya  (2010)  menekankan  bahwa  kebijakan  hutang  diputuskan  oleh  profitabilitas perusahaan,  indikasi  kemampuan  untuk  meningkatkan  penggunaan  hutang  dimulai
dengan  kemampuan  untuk  mendapatkan  dan  kemampuan  untuk  membayar  hutang tepat waktu.
Jensen  et  al.  (1992)  didukung  oleh  Sudarsi  (2002)  yang  menyatakan  bahwa semakin  besar  laba  perusahaan,  semakin  besar  pembayaran  dividen.  Berbeda  dengan penelitian Nuringsih (2005), yang menyatakan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh negatif terhadap kebijakan dividen karena laba yang diperoleh perusahaan dialokasikan ke  laba  ditahan  untuk  biaya  investasi  sehingga  dividen  dibayar  rendah.  Michael  dan Wijaya (2010) profitabilitas merupakan indikasi kemampuan untuk menentukan jumlah dividen karena dividen menunjukkan indikasi keterlibatan dalam mencapai laba.
Penelitian Susilo (2009) didukung oleh Lukitasari dan Andi (2015), dan Siregar (2005) secara parsial dan simultan mempengaruhi profitabilitas dalam efisiensi bisnis. Profitabilitas yang digunakan dalam penelitian ini bertujuan untuk mengetahui tingkat pengembalian  yang  akan  diberikan  kepada  pemilik  modal  jika  tingkat  pengembalian investasi  yang  tinggi  dimiliki  suatu  perusahaan  akan  memberikan  sinyal  positif  bagi investor  dalam  melakukan  penilaian.  Semakin  tinggi  profitabilitas,  semakin  tinggi kesejahteraan  maksimal  pemilik  modal,  sehingga  berdampak  pada  profitabilitas (Sudarmi, 2019; Fisu dkk, 2020).
Untuk  mempercepat  pengembalian  uang  tunai  melalui  penjualan,  diperlukan perputaran  persediaan  yang  baik.  Beberapa  ahli  telah  menyatakan  pendapat  mereka tentang  perputaran  persediaan  di  antara  mereka:  Memahami  perputaran  persediaan menurut Michell Suharli (2006) menyatakan bahwa Perputaran Persediaan menentukan berapa kali persediaan dijual atau diganti dengan persediaan baru selama satu tahun, dan  menyediakan  beberapa  pengukuran  mengenai  likuiditas  dan  kemampuan perusahaan  untuk  mengubah  persediaan  menjadi  uang  dengan  benar.  Menurut Weygandt, et.al. (2009) perputaran persediaan mengukur beberapa kali persediaan rata- rata terjual dalam suatu periode. Sedangkan menurut Munawir (2010) persediaan Turn Over adalah rasio antara total harga pokok penjualan dengan nilai rata-rata persediaan yang dimiliki oleh perusahaan.

## III. METODE PENELITIAN
Lokasi  penelitian  ini  adalah  di  bidang  manajemen  keuangan  Koperasi  "Widya Pesona".  Pengumpulan  data  sekunder  dalam  bentuk  laporan  keuangan  tahunan  yang diperoleh  dari  Laporan  Keuangan  Koperasi  "Widya  Pesona"  berakhir  pada  2017. Mengingat  model  yang  disusun  dalam  penelitian  ini  adalah  regresi  linier  berganda dengan persamaan simultan, dan data yang diperoleh adalah dalam bentuk rasio data , maka  metode  analisis  data  dirasa  paling  tepat  untuk  menganalisis  data.  Hubungan fungsi antara satu variabel dependen dengan lebih dari satu variabel independen dapat dilakukan  dengan  analisis  regresi  linier  berganda,  di  mana  kinerja  keuangan  adalah variabel  dependen  sedangkan  Struktur  Modal,  Biaya  Operasional  Per  Pendapatan Operasional,  perputaran  persediaan,  dan  likuiditas  sebagai  variabel  independen  . Persamaan Regresi Berganda yang digunakan adalah Y= b0 + b1x1 + b2x2 + b3x3 + b4x4 + e
Y = Kinerja Keuangan Koperasi / ROE) X1 = Pendapatan operasional / operasional X2 = Struktur Modal
X3 = Likuiditas
X4  =  Perputaran  Persediaan  (IT)  Biaya  Penjualan  /  Persediaan
Barang
Uji  statistik  t  digunakan  untuk  menguji  pengaruh  masing-masing  variabel independen yang digunakan secara parsial. Hipotesis dirumuskan sebagai berikut: a. Ho
= b1 = 0, artinya tidak ada pengaruh yang signifikan dari variabel independen ke variabel dependen. Ho = bl ^ 0, artinya ada pengaruh yang signifikan dari variabel independen terhadap variabel dependen. Beberapa metode dapat digunakan untuk memperkirakan fungsi regresi, salah satunya adalah OLS (Ordinary Linear Square). OLS adalah metode estimasi fungsi regresi yang paling umum digunakan. Kriteria OLS adalah "Garis yang Paling  Cocok"  atau  dengan  kata  lain  jumlah  kuadrat  penyimpangan  antara  titik pengamatan dan garis regresi adalah minimum. Adapun asumsi BIRU ya, model regresi adalah  linear  dalam  parameter,  istilah  kesalahan  terdistribusi  normal,  implikasinya adalah Y dan distribusi sampel koefisien regresi memiliki distribusi normal. Jadi nilai ekspektasi dan kesalahan rata-rata adalah nol, homoscedastic adalah tetap, tidak ada hubungan antara variabel independen dengan syarat kesalahan, tidak ada autokorelasi antara  persyaratan  kesalahan,  dan  dalam  regresi  linier  berganda,  hubungan  antara variabel bebas (multikolinieritas) tidak terjadi.
Misalkan X1, X2, ..., Xn variabel acak satu sama lain gratis dan didistribusikan dengan  probabilitas  fungsi  f  (x;  θ),  θ ∈ Ω ⊆ R  dan  untuk  memperkirakan  θ.  Fungsi keputusan k δ adalah fungsi yang dapat diukur yang ditentukan k dari Rn k e R. Nilai δ (x1,  x2,  ...,  xn)  dari  δ  pada  saat  ini  tempat  keputusan  berfungsi.  Untuk  perkiraan  θ berdasarkan k X1, X2, ..., Xn dan gunakan Anda untuk mengambil keputusan δ. Fungsi kerugian adalah fungsi non negatif dari θ dan δ (x1, x2, ..., xn) yang menyatakan kerugian dan  berdampak  pada  estimasi  θ  dengan  δ  (x1,  x2,  ...,  xn)  Fungsi  kerugian  yang  biasa digunakan adalah L [θ; δ (x1, x2, ..., xn)] = | θ-δ (x1, x2, ..., xn) | atau dengan cara L [θ; δ (x1, x2, ..., xn)] = | θ-δ (x1, x2, ..., xn) | k untuk k> 0 atau L [θ; δ (x1, x2, ..., xn)] berfungsi cembung dari θ. Fungsi kerugian yang biasa digunakan k adalah L [θ; δ (x1, x2, ..., xn)] = (θ-δ (x1, x2,., Xn)) 2. Fungsi risiko yang terkait dengan L [θ; δ] dan dicatat dengan R [θ; δ] k didefinisikan sebagai R [θ; δ] = E [L (θ; δ (x1, x2, ..., xn))] . Hal itu fungsi keputusan adalah fungsi keputusan rata-rata atau harapan yang digunakan. Dua keputusan δ dan δ ∗ dianggap setara ketika R [θ; δ] = E [L (θ; δ (x1, x2,., xn))] = E [L (θ; δ ∗ (x1, x2,., xn))] = R [θ; δ ∗ ].
Dalam  titik  estimasi  konteks,  keputusan  δ  (x1,  x2,  ...,  Xn)  sekarang  di  mana estimasi θ diputuskan berdasarkan risiko R [θ, δ]. Estimator δ dari θ jika dapat diterima jika tidak ada estimator lain δ ∗ dari δ sehingga untuk semua R [θ; δ ∗ ] ≤R [θ; δ] untuk semua  θ ∈ Ω.  Kelas  dari  estimator  D  pada  dasarnya  selesai.  Jika  untuk  estimator sewenang-wenang δ * dari θ tidak dalam D maka R [θ; δ] ≤ R [θ; δ ∗ ] untuk semua θ ∈ Ω. Penaksir  penelitian  yang  penting  dengan  sifat-sifat  yang  optimal  mendefinisikan pengamatan pada kelas, pada dasarnya lengkap dari penaksir yang dapat diterima.
Estimator  yang  meminimalkan  hal-hal  buruk  terjadi  pada  kami  yang meminimalkan  risiko  maksimum  pada  θ.  Jika  estimator  memiliki  sifat-sifat  ini,  itu adalah estimator minimax. Untuk mencari penaksir minimax ini masih terbatas pada penaksir kelas yang pada dasarnya selesai. Semua estimator memiliki karakter R [θ; δ] hingga  semua  θ ∈ Ω,  estimator  δ  dianggap  sebagai  minimum.  Jika  untuk  estimator sewenang-wenang δ * memiliki karakter sup {R [θ; δ]; θ ∈ Ω} ≤ sup {R [θ; δ ∗ ]; θ ∈ Ω}. Uji validitas  dilakukan  untuk  memenuhi  tingkat  kesesuaian  dan  kecepatan  instrumen dalam  menilai  suatu  objek  penelitian.  Instrumen  dikatakan  valid  jika  mereka  dapat mengukur apa yang ingin diukur dan inginkan dengan benar. Validitas tinggi dan rendah dari instrumen menunjukkan sejauh mana data yang dikumpulkan tidak menyimpang dari  deskripsi  variabel  yang  dimaksud.  Hasil  analisis  pada  Tabel  2  yang  diperoleh ternyata  semua  koefisien  korelasi  berada  di  atas  0,30,  kecuali  pada  indikator  Biaya Operasional per Pendapatan Operasional dan ROE dari model yang digunakan dianggap valid untuk dikembangkan.
Autokorelasi adalah keadaan di mana ada tren dalam variabel yang diteliti, jadi konsekuensinya,  variabel  spam  (e)  juga  mengandung  tren.  Autokorelasi  terjadi  jika antara et dan et-1 ada korelasi yang tinggi, jika ada autokorelasi, maka parameter b yang
diperoleh  tetap  linier  dan  tidak  bias,  tetapi  bias  Sb  sebagai  hasil  dari  uji  signifikansi variabel dilakukan dengan uji-t. tidak bisa dilakukan Berdasarkan hasil pengujian data dalam  regresi  linier  berganda  menunjukkan  nilai  Durbin  Watson  (DW)  dari  Durbin Watson sehingga tidak ada autokorelasi.
Table 2. Model Test and Determinant Test .
r Cronbach' s Alpha Cochran' s Q P.Valu e Durbin - Watson F P Valu e r 2 Operationa l Costs Per Operating Income 0.18 1 0.910 138,554 0,000 1,998 2,60 9 0, 000 0,75 2 DER 0.58 8 0.905 LIQUIDIT Y 0.54 5 0.802 ITO 0.51 3 0.771 ROE 0.12 7 0.970

## Source: SPSS V.22 Output
Multikolinearitas  adalah  korelasi  linier  antara  variabel  independen, multikolinearitas dapat diukur dengan melihat perhitungan VIF dan toleransi. Jika nilai VIF adalah ≤ 10 dan toleransi adalah 1 0,1, maka variabel bebas dari multikolinieritas. Berdasarkan  Tabel  2,  hasil  uji  multikolinieritas  antara  variabel  independen menggunakan toleransi dan Variable Inflating Factors (VIF), sehingga hasil pengolahan data regresi linier berganda tidak terjadi multikolinieritas.
Table 3. Estimation Model.
Latent Model b σ β t P Value   Collinearity   VIF Constant 1,141   0.045 25,246   0,000 Operational Costs Per Operating Income 0.016   0.016   0.228   1,031   0.311 0.491 2,035 DER 0.127   0.043   0.841   2,971   0.006 0.301 3,323 Liquidity 0.005   0.003   0.469   1,606   0.119 0.283 3,530 ITO 0,000   0,000   0.176   0.857   0.398 0.570 1,754 Source: SPSS V.22 Output
Analisis  ini  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  independen terhadap variabel dependen berdasarkan model empiris. Berdasarkan hasil SPSS pada Tabel 2. menunjukkan bahwa koefisien determinan (r 2 ) adalah 0,752 yang berarti sama dengan 75,2% dari variabel dalam model dapat menjelaskan variabel Biaya Operasional Per  Pendapatan  Operasional,  Hutang  terhadap  Ekuitas,  Likuiditas,  dan  Perputaran Persediaan, sedangkan 24,8% sisanya dijelaskan oleh variabel lain di luar model.

## V. PEMBAHASAN
Biaya  Operasional  per  Pendapatan  Operasional  memiliki  pengaruh  positif  dan tidak  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  koperasi  "Widya  Pesona"  Politeknik Pariwisata Makassar. Rasio Biaya Operasional terhadap Pendapatan Operasional sering disebut  rasio  efisiensi  karena  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  manajemen untuk  mengendalikan  biaya  operasional  terhadap  pendapatan  operasional.  Setiap kenaikan biaya operasional akan menghasilkan penurunan laba sebelum pajak dan pada akhirnya  akan  mengurangi  laba  atau  profitabilitas  (ROA)  bank  yang  bersangkutan (Dendawijaya,  2005).  Sehingga  rasio  Biaya  Operasional  per  Pendapatan  Operasional lebih kecil berarti biaya operasional lebih efisien yang dikeluarkan oleh perusahaan.
Hasil  penelitian  tentang  pengaruh  Biaya  Operasional  terhadap  Pendapatan Operasional  terhadap  Return  on  Equity  (ROE)  menunjukkan  hasil  yang  berbeda. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Fahmi  (2011);  dan  Akhtar  dan  Sadaqat  (2011) menunjukkan bahwa Biaya Operasional per Pendapatan Operasional memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap ROE. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Dietrich dan  Wanzenreid  (2014);  dan  Heffernan  dan  Fu  (2008)  menunjukkan  bahwa  Biaya Operasional  per  Pendapatan  Operasional  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap ROE. Hasil penelitian ini konsisten dengan temuan Heffernan dan Fu (2008) yang  menunjukkan  bahwa  Biaya  Operasional  per  Pendapatan  Operasional  memiliki pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  ROE.  Namun,  hasil  penelitian  tentang pengaruh  Biaya  Operasional  terhadap  Pendapatan  Operasional  terhadap  Return  on Equity  (ROE)  menunjukkan  hasil  yang  berbeda  dari  penelitian  yang  dilakukan  oleh Fahmi (2011); dan Akhtar dan Sadaqat (2011) menunjukkan bahwa Biaya Operasional Per Pendapatan Operasional memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap ROE.
Struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan koperasi "Widya Pesona". Penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Lina dan Evan (2011) bahwa struktur modal menentukan profitabilitas, dengan alasan kemampuan membayar hutang dan biaya bunga. Ini juga mendukung penelitian Michael dan Wijaya (2010) yang menekankan bahwa kebijakan utang menentukan kemampuan laba  perusahaan.  Lina  dan  Evan  (2011)  bahwa  struktur  modal  menentukan profitabilitas,  dengan  alasan  bahwa  kemampuan  untuk  membayar  bunga  dan  beban utang dianggap dengan kemampuan untuk memperoleh laba yang berkelanjutan.
Likuiditas  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  positif  dan signifikan  terhadap  kinerja  terhadap  koperasi  "Widya  Pesona".  Hasil  penelitian  ini konsisten  dengan  hasil  penelitian  Dwi  Sariningsih  et.  al  (2012)  dan  ini  sesuai  dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Wira (2012) yang menemukan bahwa ada hubungan positif  antara  likuiditas  saham  dan  kinerja  perusahaan.  Kinerja  perusahaan  akan tercermin dalam harga saham. Ini berarti bahwa jika investor merespons harga saham dengan  baik,  maka  ini  menunjukkan  kinerja  yang  baik  untuk  perusahaan.  Dia  juga menemukan bahwa likuiditas saham memiliki pengaruh kuat pada tingkat profitabilitas operasi perusahaan.
Perputaran  persediaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  positif  dan signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  koperasi  "Widya  Pesona".  Persediaan  adalah elemen dari aset lancar yang merupakan elemen aktif dalam operasi perusahaan yang secara terus menerus diperoleh, diubah dan kemudian dijual kepada konsumen (Vishal et.al, 2004, dan Abdel - Rahman, 2013). Untuk mempercepat pengembalian uang tunai melalui  penjualan,  diperlukan  perputaran  persediaan  yang  baik.  Beberapa  ahli  telah menyatakan  pendapat  mereka  tentang  perputaran  persediaan  di  antara  mereka: Memahami perputaran persediaan menurut Michell Suharli (2006) menyatakan bahwa Perputaran Persediaan menentukan berapa kali persediaan dijual atau diganti dengan persediaan baru selama satu tahun, dan menyediakan beberapa pengukuran mengenai
likuiditas  dan  kemampuan  perusahaan  untuk  mengubah  persediaan  menjadi  uang dengan  benar.  Menurut  Weygandt  et.al.  (2009)  perputaran  persediaan  mengukur beberapa  kali  persediaan  rata-rata  terjual  dalam  suatu  periode.  Sedangkan  menurut Munawir  (2010)  Turn  Over  inventory  adalah  perbandingan  antara  total  harga  pokok penjualan dengan nilai rata-rata persediaan yang dimiliki oleh perusahaan.

## IV. SIMPULAN
Pendapatan  Operasional  Biaya  Operasional  Per  memiliki  nilai  (1,031),  nilai koefisien β (0,228), dan tingkat signifikan 0,311. Hal ini menunjukkan bahwa koefisien variabel Biaya Operasional per Pendapatan Operasional memiliki pengaruh positif tetapi signifikan terhadap kinerja koperasi keuangan "Widya Pesona". Struktur modal memiliki nilai nilai koefisien 2,971 β (0,841) dan tingkat signifikan 0,006. Hal ini menunjukkan bahwa struktur yang ada di ibukota berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan  koperasi  "Widya  Pesona".  Likuiditas  memiliki  nilai  1,606,  nilai  koefisien  β (0,469) dengan tingkat signifikan 0,119. Ini menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  koperasi  "Widya  Pesona". Perputaran  persediaan  memiliki  nilai  0,857,  nilai  koefisien  β  (0,176)  dengan  tingkat signifikan 0,398. Hal ini menunjukkan bahwa perputaran persediaan berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap kinerja keuangan koperasi "Widya Pesona".

## DAFTAR PUSTAKA
Akhtar,  M.  F.,  Ali,  K.,  &  Sadaqat,  S.  (2011).  Factors  influencing  the  profitability  of conventional banks of Pakistan. International Research Journal of Finance and Economics , 66 , 117-124.
Dendawijaya, L. (2005). Manajemen perbankan . Jakarta
Dietrich,  A.,  &  Wanzenried,  G.  (2014).  The  determinants  of  commercial  banking profitability in low-, middle-, and high-income countries. The Quarterly Review of Economics and Finance , 54 (3), 337-354.
Dietrich,  A.,  &  Wanzenried,  G.  (2014).  The  determinants  of  commercial  banking profitability in low-, middle-, and high-income countries. The Quarterly Review of Economics and Finance , 54 (3), 337-354.
El-Dalabeeh, A. K. (2013). The role of financial analysis ratio in evaluating performance (case  study:  national  chlorine  industry). Interdisciplinary  Journal  Of Contemporary Research In Business June , 5 , 13-28.
Fisu,  A.  A.,  Didiharyono,  D.,  &  Bakhtiar,  B.  (2020).  Economic  &  Financial  Feasibility Analysis  of  Tarakan  Fishery  Industrial  Estate  Masterplan.  In IOP  Conference Series:  Earth  and  Environmental  Science (Vol.  469,  No.  1,  p.  012002).  IOP Publishing.
Hair, Joseph F.; R. E. Anderson; R. L. Tatham; dan W.C. Black, 1998. Multivariate Data Analysis, 5th ed., New Jersey, Prentice Hall.
Heffernan, S., & Fu, M. (2007). The determinants of bank performance in China. Irham,  F.  (2011).  Analisa  Kinerja  Keuangan:  Panduan  Bagi  Akademik  Manajer. Dan Investor Untuk Menilai Dan Menganalisis Bisnis Dari Aspek Keuangan, Bandung: Alfbeta . Jensen, G. R., Solberg, D. P., & Zorn, T. S. (1992). Simultaneous determination of insider ownership,  debt,  and  dividend  policies. Journal  of  Financial  and  Quantitative analysis , 247-263.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of financial economics , 3 (4), 305-360.
Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. The American economic review , 76 (2), 323-329.
Kim, W. S., & Sorensen, E. H. (1986). Evidence on the impact of the agency costs of debt on corporate debt policy. Journal of Financial and quantitative analysis , 131-144.
Kuncoro, M. (2002). Manajemen Bank Umumo BPFE . Jakarta Sudarmi,  S.  (2019).  Fundamental  Factors  Affecting  Financial  Performance  of Cooperative. AkMen JURNAL ILMIAH , 16 (4), 504-515.
Sudiyatno, B., & Suroso, J. (2010). Analisis Pengaruh Dana Pihak Ketiga,  BOPO, CAR dan LDR terhadap Kinerja Keuangan pada Sektor Perbankan yang Go Public di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)(Periode  2005-2008). Dinamika  keuangan  dan perbankan , 2 (2).
Wijaya, M., & Wijaya, L. I. (2010). Impact risk, profitability, asset growth, and fixed assets against dividend policy debt policy. Management and Business Journal , 9 (2). Michell, S.2006. Accounting for Trade Services Business . Delta Buku Yogyakarta. Moitinho, R. J. M. P. (2008). How profitability and debt influence dividends’ payout policy in the UK, France and Portugal (Doctoral dissertation).
Munawir,  S.  2010 .  Analysis  of  Financial  Statements. Fourth  Edition  Fifth  Printing. Yogyakarta: Liberty Yogyakarta.
Nuringsih, K. (2005). Analysis of Effect of Managerial Ownership, Debt Policy, ROA, and Size of Corporate Dividend Policy: Studies from 1995 to 1996. Indonesian Journal of Accounting and Finance , 2 (2), 103-123.
Sekaran, U. (2006). Research Methods For Business: Metodologi Penelitian Untuk Bisnis. Buku 2.
Siregar,  S.  V.  N.  P.  (2005).  Pengaruh  struktur  kepemilikan,  ukuran  perusahaan,  dan praktek corporate governance terhadap pengelolaan laba (earnings management) dan kekeliruan penilaian pasar.
State  Minister  of  Cooperatives  and  Small  and  Medium  Enterprises  of  the  Republic  of Indonesia No. 96 / Kep/M.KUKM/IX/2004.
Sudarsi.  Sri.  2002.  Analysis  of  Factors  Affecting  the  Dividend  Payout  Ratio  in  the Banking Industry Listed on the Jakarta Stock Exchange. Journal of Business and Economy, March. Sudarmi,  S.  (2019).  Fundamental  Factors  Affecting  Financial  Performance  of Cooperative. AkMen JURNAL ILMIAH , 16 (4), 504-515.
Din, S. U., & Javid, A. Y. (2011). Impact of managerial ownership on financial policies and the firm’s performance: evidence Pakistani manufacturing firms.
Gaur,  V.,  Fisher,  M.  L.,  &  Raman,  A.  (2005).  An  econometric  analysis  of  inventory turnover performance in retail services. Management science , 51 (2), 181-194. Noe, V. W. F. T. H., & Tice, S. Stock Market Liquidity and Firm Performance: Wall Street Rule or Wall Street Rules?.
Weygandt, Jerry J., Donald E, Kiesodan Paul D. Kimmel. 2009. Accounting Principles . Book One Seven Edition. Jakarta: SalembaEmpat.
Widyawati,  W.  (2019).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Bank  Dengan  Menggunakan  Rasio Camel pada PT. Bank Central Asia, Tbk Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Perbankan Keuangan Nitro (JMPKN) , 2(1), 38-55