## 2574
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Analisis Pengaruh Penghindaran Pajak dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Tata Kelola Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia
Herlambang Pudjo Santosa STIE YAPAN Surabaya
E-mail: herlambang@stieyapan.ac.id
Article History:
Received: 13 Juli 2024 Revised: 28 Juli 2024
Accepted: 30 Juli 2024 Abstract:  This  purpose  of  this  research  s  to determine  and  prove  the  effect  of  Tax  Avoidance and  profitability  with  the  moderating  variable Corporate  Governance  on  company  value.  The population  in  this  study  are  manufacturing companies listed on the ndonesian Stock Exchange. A  sample  of  20  companies  was  obtained  using  a purposive sampling technique with 100
observation  data.  WrapPLS  7.0  for  Windows  was used  as  a  tool  in  the  Structural  Equation  Model (SEM) analysis method n this research. The results obtained in this research state that Tax Avoidance has no effect on company value, while profitability has  a  positive  effect  on  company  value.  Good corporate  governance  cannot  have  a  moderating effect  on  the  relationship  between  Tax  Avoidance and  company  value,  but  Corporate  Governance has  a  moderating  effect  and  strengthens  the relationship  between  profitability  and  company value.
Keywords: Tax Avoidance, Profitability, The Value of The Company, Corporate Governance

## PENDAHULUAN
Nilai perusahaan mempunyai arti penting bagi organisasi karena dengan meningkatkan nilai perusahaan maka tujuan organisasi dapat tercapai. Masing-masing organisasi berkeyakinan bahwa nilai  perusahaan  harus  meningkat  karena  seiring  dengan  meningkatnya  nilai  perusahaan,  maka dukungan nvestor juga meningkat. Hidayah, & Santosa, H. P. (2022) mengungkapkan bahwa nilai perusahaan adalah kesan terhadap penilian organisasi. Semakin tinggi nilai perusahaan, semakin tinggi pula tingkat keberhasilan para nvestornya.
Tingkat keberhasilan perusahaan tercermin dari nilai perusahaan yang menjadi tolak ukur kinerja perusahaan. Nilai organisasi dapat diukur dengan Price to Earning Ratio atau rasio harga saham terhadap pendapatan, Price to Book Value atau rasio harga saham terhadap nilai buku dan TobinsQ (Siregar et al., 2021). Dalam penelitian ini nilai perusahaan diukur dengan menggunakan Price  to Book Value (PBV) yang merupakan  ukuran  yang  berfungsi  untuk  melihat  saham  suatu perusahaan tergolong mahal atau murah. Perusahaan dinilai mempunyai kinerja yang baik apabila nilai  PBV  diatas  satu,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  nilai  pasar  saham  perusahaan  lebih  besar daripada  nilai  buku  perusahaan.  Semakin  tinggi  nilai  PBV  pada  suatu  perusahaan  maka  akan
semakin tinggi penilaian investor dibandingkan dengan dana yang ditanamkan dalam perusahaan tersebut, sehingga semakin besar pula peluang investor untuk membeli saham perusahaan (Mufidah &  Purnamasari,  2020).  Adapun  pergerakan  harga  saham  yang  dapat  mencerminkan  nilai perusahaaan menggunakan Price to Book Value (PBV) pada beberapa perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek ndonesia periode 2018- 2022 ditunjukkan dalam tabel 1. dibawah ni:

## Tabel 1. Nilai Perusahaan dengan Indikator PBV pada Perusahaan Manufaktur
No Perusahaan Price to Book Value (PBV) 2018  2019  2020  2021  2022 1.  Akasha Wira nternational Tbk 1,53  1,21  1,13 1,09  1,23 2.  Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk 1,47  -0,46  -0,16  -0,33  1,52 3.  Budi Starch & Sweetener Tbk 0,34  0,35  0,35 0,36  0,34 4.  Wilmar Cahaya ndonesia Tbk 0,90  0,85  0,84 0,88  0,84 5.  Indofood CBP Sukses Makmur Tbk  5,41  5,11  5,37 4,88  2,22 6.  Indofood Sukses Makmur Tbk 1,58  1,43  1,31 1,28  0,76 7.  Multi Bintang ndonesia Tbk 30,17  27,06  28,87  28,50  14,26 8.  Mayora ndah Tbk 5,87  6,14  6,86 4,63  5,38 9.  Sekar Bumi Tbk 1,63  1,21  1,15 0,68  0,58 10.  Siantar Top Tbk 3,58  4,12  2,98 2,74  4,66 11.  Gudang Garam Tbk 3,11  3,82  3,57 2,00  1,35 12.  H.M Sampoerna Tbk 13,04  16,13  12,20  6,85  5,79 13.  Darya-Varia Laboratoria Tbk 1,82  1,97  1,81 1,93  2,04 14.  Indofarma Tbk 25,19  30,22  36,65  5,34  29,02 15.  Industri Jamu dan Sido Muncul Tbk  2,83  2,82  4,34 6,24  7,50 16.  Mustika Ratu Tbk 0,24  0,24  0,21 0,18  0,21 17.  Indocement Tunggal Prakasa Tbk 2,17  3,29  2,92 3,03  2,40 18.  Semen Baturaja (Persero) Tbk 8,80  11,05  5,00 1,26  3,10 19.  Wijaya Karya Beton Tbk 2,89  1,59 1,04  1,12  0,99 20.  Arwana Citramulia Tbk 4,03  2,44 2,81  2,72  22,69 21.  Mulia ndustrindo Tbk 0,45  0,44 0,71  0,37  0,27 22.  Ekadharma nternational Tbk 0,70  0,73 0,82  0,88  0,92 23.  Intanwijaya nternasional Tbk 0,21  0,28 0,35  0,24  0,48 24.  Indo Acidatama Tbk 0,75  0,72 0,79  0,80  0,59 25.  Astra nternational Tbk 2,39  2,15 1,91  1,50  1,25 Rata-Rata 4,84  5,00 4,95  3,17  4,42 Sumber: Data diolah penulis 2024
Berdasarkan  Tabel  1.  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  adanya  ketidakstabilan harga  saham terhadap  nilai  perusahaan  manufaktur  setiap  tahunnya.  Terlihat  harga saham selalu berfluktuatif mengalami penurunan dan kenaikan dari tahun 2018-2022. Menurunnya  harga  saham  pada  tahun 2021 dikuatkan oleh Kontan (2021) bahwa adanya penurunan Indeks Harga Saham Gabungan pada tahun  2021.  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  menutup  perdagangan  tahun  2021  dengan menurunnya  harga  saham  sebesar  0,47%.  Tujuh  sektor  turun  bersama  IHSG  dengan  mencatat perununan paling besar terdapat pada sektor industri yakni 1,60% dan sektor manufaktur sebesar 0,98%.  Dimuat  oleh  Liputan  6  (2022)  bahwa  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  terus  terombang ambing pada tahun 2021 sampai 2022 dikarenakan pandemi. Naik turun pasar saham tidak hanya terjadi di Indonesia tetapi di belahan dunia manapun.
Selain harga sahamnya, nilai perusahaan juga dapat dilihat dari profitabilitas yang dihasilkan dalam suatu perusahaan karena besar kecilnya profitabilitas yang dihasilkan oleh suatu perusahaan dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Dalam perusahaan, profitabilitas menjadi hal yang penting

## 2576
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
dimana  profitabilitas dapat menggambarkan peluang suatu perusahaan. ( Anisa,  &  Santosa,  H.  P. (2023). i Semakin  tinggi  profitabilitas  perusahaan,  maka  semakin  meningkat  keinginan  dan kepercayaan investor sehingga dapat berdampak pada meningkatnya harga saham (Ramdhonah et al.,  2021).  Tingginya  profitabilitas  dalam  perusahaan mencerminkan  bahwa  kondisi  perusahaan tersebut dalam keadaan yang baik sehingga para investor berniat untuk menanamkan sahamnya. Meningkatnya nilai profitabilitas berdampak pada meningkatnya harga saham yang diikuti dengan respon  positif  dari  para  investor  yang  tentunya  dapat  membuat  nilai  perusahaan  menjadi  lebih meningkat.
Pemerintahan  Indonesia  melakukan  upaya  agar  penerimaan  pajak  di  Indonesia  dapat meningkat.  Pajak  menjadi  sumber  penerimaan  negara  terpenting  dalam  meningkatkan pembangunan menuju keadaan yang jauh lebih baik  dari  kondisi  sebelumnya,  maka  pemungutan pajak  dapat  dipaksakan berdasarkan  undang-undang  (Jehadu,  J.,  &  Hama,  A.  2023) .  Pajak perusahaan adalah  salah  satu  yang  memiliki  peranan  penting  dalam  Negara  karena  sebagai penunjang utama dalam pembangunan negara dan meningkatkan kesejahteraan rakyat. ( Jekang, P., & Hama, A. 2022)
Bagi  Negara  memang  pajak  adalah  penunjang  utama  dalam  pembangunan  Negara  tetapi berbanding  terbalik  dengan  perusahaan  karena  bagi  perusahaan  pajak  adalah  beban,  sehingga dalam  suatu  perusahaan  beban  perpajakan  harus dikelola dengan baik agar laba perusahaan yang didapatkan  lebih  besar  (Warno &  Fahmi,  2022).  Hal  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  dalam mengelola  perpajakan  adalah  dengan  melakukan  Penghindaran  Pajak.  Perusahaan  melakukan peminimalan  beban  pajak  atau  Penghindaran  Pajak yang  dianggap  legal  meskipun  sifatnya mengurangi  pajak  karena  dalam  melakukan  Penghindaran  Pajak ini  tetap  mematuhi  undang- undang perpajakan.
Penghindaran  Pajak adalah  usaha  untuk  meminimalisir  pembayaran  pajak  dengan mengambil  kesempatan  atau  celah  dengan  adanya  kelemahan-kelemahan  hukum  pajak (Ester  & Hutabarat, 2022). Kementerian keuangan mencatat jumlah wajib pajak badan mengalami kerugian usaha  serta  kesulitan  dalam  membayar  pajak  meningkat  setiap  tahunnya.  Menteri  keuangan  Sri Mulyani melaporkan  bahwa  wajib  pajak  yang  melaporkan  kerugian  meningkat  dari 5.199 wajib pajak (periode 2012-2018) menjadi 9.496 wajib pajak (periode 2015-2021). Berdasarkan fenoma yang  terjadi  banyak  perusahaan  yang  tidak  mampu  untuk  membayar  pajak  karena  mengalami kerugian  setiap  tahunnya  (Liputan  6,  2021).  Karena  hal  tersebut  banyak  perusahaan  yang melakukan Penghindaran Pajak atau suatu skema transaksi untuk meminimalkan beban pajak. Dari  tindakan  tersebut  perlu  adanya  konsep  tata  kelola  perusahaan  yang baik atau  sering disebut dengan Tata  Kelola  Perusahaan (GCG). Konsep GCG adalah  sistem  yang  mengatur  tata kelola perusahaan untuk mewujudkan kehidupan bisnis yang adil, wajar, independen, transparan, akuntabilitas, dan responsibilitas  yang  berguna  untuk  meningkatkan  kesejahteraan  pemegang aham (Abduh & Rusliati, 2020). Dengan diterapkannya GCG diharapkan mampu meningkatkan kualitas laporan keuangan dan kepercayaan pihak pemakai laporan keuangan baik pihak internal maupun eksternal.
Prinsip-prinsip  GCG  yang  terdiri  dari  keadilan,  kewajaran,  independensi,  transparansi, akuntabilitas,  dan  responsibilitas  dapat  diterapkan  perusahaan  melalui  mekanisme  GCG  yang ditandai dengan adanya kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, komite audit, karyawan, undang-undang dan peraturan hukum (Pradnyawati & Suprasto, 2021). Dalam penelitian ini GCG diproksikan  dalam  Kepemilikan  Manajerial.  Kepemilikan  saham manajemen yang semakin besar dinilai  dapat  meminimalkan  risiko  yang  dibuat oleh  manajemen  karena  pihak  manajemen  tidak hanya bertindak sebagai pengelola perusahaan tetapi juga sebagai pemegang saham.
Penelitian  terkait  Penghindaran  Pajak,  Profitabilitas,  Nilai  Perusahaan,  dan  Tata  Kelola Perusahaan telah banyak dilakukan oleh penelitian sebelumnya. Suripto (2022) meneliti hubungan antara Penghindaran Pajak dan leverange terhadap nilai perusahaan dengan transparansi perusahaan sebagai  pemoderasi.  Hasil  penelitian  tersebut  menyatakan  bahwa  Penghindaran  Pajak tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  Sugiyanto  (2020)  meneliti  hubungan Penghindaran  Pajak terhadap  nilai  perusahaan  dengan  kepemilikan  institusional  sebagai pemoderasi. Hasil penelitian tersebut menyatakan bahwa Penghindaran Pajak berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan,
Mufidah & Purnamasari (2020) meneliti hubungan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan corporate  social  responbility dan  Tata  Kelola  Perusahaan sebagai  pemoderasi.  Hasil penelitian  menyatakan  bahwa  profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan, Sedangkan Ester & Hutabarat (2022) meneliti hubungan antara Penghindaran Pajak dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  menyatakan  bahwa  Penghindaran Pajak tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan  profitabilitas berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan,  perlu  adanya  pemahaman  dan  pengembangan sumber daya yang dapat diandalkan untuk dapat bersaing di lingkungan bisnis yang kompetitif dan menjadi  perusahaan  yang  terbaik  (Farchan,  2020).  Perusahaan-perusahaan  bersaing  untuk meningkatkan kinerja perusahannya dan berlomba-lomba untuk meningkatkan daya saing, baik di pasar  domestik  maupun  pasar  internasional.  Perusahaan  dituntut  untuk  mempertahankan  dan mendapatkan  keuntungan  yang  kompetitif  dengan  memperhatikan  kegiatan  operasional  dan keuangan perusahaan.
Meningkatnya nilai perusahaan dapat meningkatkan pula daya saing perusahaan. Strategi yang  dapat  dilakukan  perusahaan  untuk  menciptakan  dan  meningkatkan  daya  saing  adalah melaksanakan manajemen sumber daya manusia berbasis kompetensi sehingga tujuan perusahaan dapat  tercapai  (Sunarsih,  2020).  Di  era  globalisasi  ini  diperlukan  dukungan  teknologi  informasi yang  sesuai  guna  mendukung  kegiatan  usaha  serta  perlunya penerapan Tata Kelola Perusahaan yang  dapat  meningkatkan  citra  yang  baik  di  mata stakeholder (Laksito,  2021).  Strategi memperbaiki teknologi dan sumber daya manusia dalam meningkatkan daya saing tersebut banyak diterapkan pada perusahaan di Indonesia termasuk dalam sektor manufaktur.
Perusahaan sektor manufaktur di Indonesia dinilai telah memiliki daya saing yang cukup kuat dalam  menghadapi  persaingan  global  dengan  upaya implementasi  teknologi  yang  dapat  memacu inovasi dan produktivitas. Sektor prioritas yang diharapkan mampu untuk menerapkan digitalisasi yaitu industri makanan dan minuman, tekstil dan pakaian, otomotif, kimia, elektronika, farmasi, serta  alat  kesehatan  (Kemenperin,  2022).  Dengan  upaya  implementasi teknologi yang dilakukan, diharapkan  perusahaan  dapat  bersaing dalam  industri  4.0  berbasis  teknologi  dan  meningkatkan produktivitasnya.
Kemenperin  (2022)  telah  menyusun  peta  jalan Making  Indonesia  4.0 sebagai  komitmen dalam mendorong adopsi teknologi yang lebih masif pada sektor industri manufaktur di tanah air sehingga dapat meningkatkan kualitas dan kuantitas produksi. Adanya peningkatan dan daya saing dalam industri tersebut bertujuan menjadikan perusahaan lebih baik dan mampu besaing di era saat ini sehingga dapat memaksimalkan nilai perusahaan

## METODE PENELITIAN
Penelitian ni adalah jenis penelitian kuantitatif dengan menggunkan sumber  data  sekunder dari website Bursa Efek ndonesia dan website perusahaan. Menurut Sugiyono (2019:8) penelitian

## 2578
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
kuantitatif adalah metode penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivisme , digunakan untuk meneliti pada populasi atau sampel tertentu, pengumpulan data menggunakan nstrumen penelitian, analisis  data  bersifat kuantitatif atau statistik, dengan tujuan untuk menguji hipotesis  yang telah ditetapkan.
Data sekunder dianalisis menggunakan metode analisis Structural Equation Model (SEM) dengan bantuan program WrapPLS 7.0 for windows . Dalam analisis SEM dilakukan dua tahap uji yaitu outer model (model pengukuran) dan nner model (model struktural).
Populasi dalam penelitian ni adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek ndonesia (BEI) periode 2018 hingga 2022 dengan jumlah populasi sebanyak 193 perusahaan.
Pengambilan sampel dalam penelitian ni menggunakan salah satu dari teknik non random sampling yaitu purposive  sampling . Purposive  sampling adalah  teknik  pengambilan  data menggunakan kriteria-kriteria tertentu. Adapun kriteria yang ditetapkan sebagai pertimbangan dan penentuan sampel penelitian ni sebagai berikut:
1. Perusahaan  manufaktur  yang terdaftar dalam  Bursa Efek  ndonesia periode 2018-2022
2. Perusahaan  manufaktur  yang  mempublikasikan  laporan  keuangan dan annual  report periode 2018-2022
3. Perusahaan manufaktur dengan pretax ncome yang selalu positif dan disajikan dalam rupiah
4. Perusahaan manufaktur yang memiliki Cash ETR < 1
5. Perusahaan manufaktur yang menerapkan good corporate  governance dan  terdapat kepemilikan manajerial
Tabel 2. Hasil Seleksi Sampel Penelitian No Keterangan Jumlah 1.  Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI periode 2018-2022 145 2.  Perusahaan manufaktur yang tidak mempublikasikan laporan keuangan dan annual report , serta data yang tidak lengkap (7) 3.  Perusahaan  manufaktur  dengan  pretax  ncome negatif dan tidak disajikan dalam rupiah (75) 4.  Perusahaan manufaktur dengan cash ETR > 1 (4) 5.  Perusahaan manufaktur yang tidak ada kepemilikan manajerial (39) Sampel 20 Jumlah pengamatan (20 perusahaan x 5 tahun) 100
Sumber: https://www.idx.co.id/
Berdasarkan teknik purposive sampling , maka diperoleh sampel sebanyak 20 perusahaan dengan data amatan sebanyak 100 data.
Teknik  analisis  data  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  yang  telah  dirumuskan sebelumnya.  Penelitian  ni  menggunakan  alat  bantu  pengolah  data berupa software  Wrap  Partial Least  Square  (PLS)  versi  7.0 dengan  teknik  analisis Structural  Equation  Model (SEM)  yang bertujuan untuk memasukan variabel yang tidak dapat diamati yang diukur secara tidak langsung oleh  variabel  ndikator.  Menurut  Sholihin  &  Ratmono  (2022:58) software  WrapPLS dapat mengidentifikasi hubungan nonlinier antar variabel serta dapat mengoreksi nilai koefisien jalur dari hubungan tersebut. Sholihin & Ratmono (2022:3) juga mendefinisikan model persamaan struktural SEM  merupakan  metode  analisis  statistika  yang  dapat  digunakan  untuk  menganalisis  beberapa variabel  penelitian seperti variabel mediasi dan moderasi secara simultan atau serempak, selain  tu SEM juga mampu menganalisis variabel yang tidak dapat diukur secara langsung.
Analisis  PLS-SEM  biasanya  terdiri  dari  dua  sub  model  yaitu  model  pengukuran ( measurement  model )  atau  biasa  disebut  dengan outer  model dan  model  struktural  ( structural
model ) atau biasa disebut nner model (Ghozali, 2022). Model pengukuran ( outer model ) digunakan untuk  menguji  validitas  dan reliabilitas  konstruk  penelitian,  sedangkan  model  struktural  ( inner model )  digunakan untuk menguji  apakah ada pengaruh atau korelasi  antara variabel  satu dengan yang lainnya dengan menggunakan WrapPLS .

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Hipotesis
Pada peelitian ni terdapat empat uji hipotesis dengan hasil pengujian disajika dalam gambar berikut ni:
Sumber: Data diolah penulis 2024

## Gambar. 1 Hasil Inner Model
Tingkat signifikansi yang dipakai dalam penelitian ni adalah sebesar 0,05. P-value < 0,05, maka Hipotesis diterima sedangkan P-value > 0,05, maka Hipotesis ditolak.
Tabel 3. Hasil Path Coeffisiet dan P-value
Path Coeffisient P-Values  Result Penghindaran Pajak  → Nilai Perusahaan -0,063 0,262  Ditolak Profitabilitas→Nilai Perusahaan 0,678 <0,001 Diterima Moderatig  Effect 1 →  Tata Kelola Perusahaan 0,147 0,065  Ditolak Moderatig  Effect  2 →  Tata Kelola Perusahaan 0,198 0,020  Diterima Sumber: Data diolah penulis 2024
Berdasarkan hasil dari tabel 2 diatas, maka dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Pengujian Hipotesis 1 (Penghindaran Pajak berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan) Berdasarkan  tabel  diatas  menunjukkan  bahwa  variabel  Penghindaran  Pajak tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal tersebut dapat dilihat dari hasil P-value sebesar 0,262 dimana nilai tersebut lebih besar dari 0,05 (0,262 > 0,05). Hasil penelitian ini juga menujukkan path  coefficient untuk  melihat  pengaruh  Penghindaran  Pajak terhadap  nilai

## 2580
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
perusahaan sebesar -0,063 dimana hal tersebut kurang dari 0,000. Berdasarkan P-value dan path coefficient maka dapat disimpulkan bahwa tax avoidace tidak berpengaruh terhadap nilai  perusahaan,  sehingga dapat dikatakan hipotesis pertama (H1) ditolak atau tidak dapat diterima.
2. Pegujian Hipotesis 2 (Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan) Berdasarkan  tabel  diatas  menujukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan. Hal  tersebut  dapat dilihat  dari P-value sebesar  <0,001  dimana hasil tersebut kurang dari 0,05. Hasil penelitian juga menunjukkan path coefficient sebesar 0,678 dengan tanda positif. Hal ini telah sesuai dengan hipotesis kedua (H2) yang memiliki arti hipotesis kedua dapat diterima.
3. Pengujian Hipotesis 3 (Tata Kelola Perusahaan memoderasi hubungan antara Penghindaran Pajak terhadap nilai perusahaan) Berdasarkan tabel diatas terlihat dari P-value sebesar 0,065 yang mana hal tersebut lebih  besar  dari  0,05  (0,065>  0.05).  Hasil  penelitian  juga  menujukkan  bahwa  path coefficient sebesar 0,147. Dengan demikian hipotesis ketiga (H3) yang menyatakan bahwa Tata Kelola Perusahaan memoderasi hubungan antara Penghindaran Pajak terhadap nilai perusahaan  tidak dapat diterima atau ditolak.
4. Pengujian Hipotesis 4 (Tata Kelola Perusahaan memoderasi hubungan antara profitabilitas terhadap nilai perusahaan)
Berdasarkan tabel diatas menunjukkan bahwa P-value sebesar 0,020 dimana hasil tersebut  kurang  dari  0,05  (0,020  <  0,05)  sehingga  Tata  Kelola  Perusahaan dapat memoderasi hubungan antara  profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian juga menunjukkan path  coefficient sebesar  0,198  dengan  tanda  positif  sehingga  dapat memperkuat  interaksi  antara  profitabilitas  dengan  Tata  Kelola  Perusahaan terhadap  nilai perusahaan. Hal ini sesuai dengan hipotesis ke enam (H6), sehigga hipotesis ini diterima.

## Pembahasan Pengaruh Penghindaran Pajak terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis  yang  pertama  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  Penghindaran  Pajak berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaaan.  Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  pertama  (H1) menunjukkan bahwa Penghindaran Pajak tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sehingga hipotesis pertama ini tidak terbukti dan tidak dapat diterima.
Dari hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa Penghindaran Pajak bukan salah satu faktor yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Ningrum,  et  al  (2020)  yang  menyatakan  bahwa  Penghindaran  Pajak tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dikarenakan investor tidak terlalu melihat seberapa besar pajak yang dibayarkan sehingga tidak mempertimbangkan besarnya Penghindaran Pajak yang telah dilakukan  oleh  perusahaan.  Investor  lebih  memilih  berinvestasi  pada  perusahaan  yang memiliki laba  stabil  atau  tinggi.  Hasil  penelitian  ini  juga  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh Nurhaminah  (2020)  bahwa  Penghindaran  Pajak tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan karena  tidak  ada  dampak  akibat  dari  ada  atau  tidaknya  Penghindaran  Pajak yang  dapat memengaruhi investor dalam melakukan keputusan berinvestasi.
Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan Ikmaliyah & Maria (2020) bahwa  Penghindaran Pajak berpegaruh  terhadap nilai perusahaan karena melalui perencanaan pajak diharapkan dapat megurangi  beban  pajak  perusahaan  sehingga laba  setelah pajak menjadi  lebih  tinggi  bersamaan dengan lembar saham yang semakin tinggi. Meningkatya harga saham dapat mengindikasikan nilai
perusahaan yang semakin tinggi.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis kedua dalam penelitian ini menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis  kedua  (H2)  menunjukkan  bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  sehingga  hipotesis  kedua  diterima. Penelitian ini menjelaskan bahwa semakin besar nilai profitabilitas mecerminkan nilai perusahaan yang semakin tinggi.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rivandi  & Septiano (2021) bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil  penelitian  ini  mengisyaratkan  bahwa  besarnya  nilai  profitabilitas  dalam perusahaan  dapat meningkatkan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini juga sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Alpi  &  Batubara  (2021)  bahwa  profitabilitas  memiliki  arah  pegaruh  yang  positif  sehingga profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Namun hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Yuniastri, et al (2021). Dalam penelitian ini disebutkan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan  karena  diindikasikan  bahwa  profitabilitas  tidak  dapat  mempengaruhi  kemampuan perusahaan dalam memaksimalkan nilai perusahaan.

## Pengaruh Tata Kelola Perusahaan terhadap Hubungan antara Penghindaran Pajak dengan Nilai Perusahaan
Hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  Tata  Kelola  Perusahaan memoderasi  hubungan  antara  Penghindaran  Pajak dengan  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  uji hipotesis  ketiga  (H3)  menunjukkan  bahwa  Tata  Kelola  Perusahaan tidak  dapat  memoderasi hubungan  antara  Penghindaran  Pajak terhadap  nilai  perusahaan  sehingga  hipotesis  ketiga  tidak dapat diterima.
Penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  Tata  Kelola  Perusahaan tidak dapat  memperkuat  atau memperlemah pegaruh Penghindaran Pajak terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Nurhanimah, et al (2020), bahwa good corporate goverance yang diproksikan ke dalam kepemilikan manajerial sebagai mekanisme kontrol internal tidak dapat mengatur dan mengendalikan perusahaan dalam memberikan dan meningkatkan nilai perusahaan. Hasil  penelitian  ini  juga  sejalan  dengan  Mahaetri  &  Muliati  (2022)  bahwa good  corporate goverance tidak  mampu  memoderasi  hubungan  antara  Penghindaran  Pajak dengan  nilai perusahaan.
Namun hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Mustika, et  al  (2021)  bahwa  Tata  Kelola  Perusahaan dapat  memoderasi  pengaruh  Penghindaran  Pajak terhadap  nilai  perusahaan  yang  mengartikan  bahwa  dengan  adanya good  corporate  governace dapat mengarahkan dan mengendalikan tindakan manajemen dari perilaku oportunistik sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## Pengaruh  Tata  Kelola  Perusahaan  terhadap  Hubungan antara  Profitabilitas  dengan  Nilai Perusahaan
Hipotesis  kelima  dalam  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  Tata  Kelola  Perusahaan memoderasi  hubungan  antara  profitabilitas  dengan  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  uji  hipotesis keempat  (H4) menunjukkan  bahwa  Tata  Kelola  Perusahaan memoderasi  hubungan  antara profitabilitas dengan nilai perusahaan sehingga hipotesis keempat dapat diterima.

## 2582
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  Tata  Kelola  Perusahaan memperkuat  hubungan  antara profitabilitas  dengan  nilai  perusahaan.  Tata  Kelola  Perusahaan dapat  meminimalkan  terjadinya konflik  keagenan  dan  mengelola  perusahaan  untuk  meningkakan  profitabilitas perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Noviani, et al (2021) bahwa Tata Kelola Perusahaan memoderasi hubungan antara profitabilitas dengan nilai perusahaan. Penelitian ini  juga  sejalan  dengan  penelitian  Wasista  (2021)  bahwa  Tata  Kelola  Perusahaan dapat memoderasi  dan  memperkuat  pengaruh  profitabilitas  pada  nilai  perusahaan.  Dengan  peran  Tata Kelola Perusahaan diharapkan dapat meningkatkan profit untuk meningkatkan nilai perusahaan. Namun penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Dina, et al (2022) bahwa good  corporate  goverance tidak  memoderasi  hubungan  antara  profitabilitas  dengan  nilai perusahaan  karena  tinggi  renahnya  skor  pemeringkatan  yang  dimiliki  perusahaaan tidak  dapat menjamin bahwa investor akan memberikan respon yang positif.

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui  Analisis  pengaruh  Penghindaran  Pajak dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan Tata Kelola Perusahaan sebagai variabel moderasi. Berdasarkan hasil penelitian dan analisis data, maka dapat disimpulkan:
1. Penghindaran  Pajak  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Penghindaran  Pajak bukan salah satu faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan sehingga tidak sebagai bahan pertimbangan bagi investor untuk berinvestasi.
2. Profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin  tinggi  nilai profitabilitas dapat mempengaruhi meningkatnya nilai perusahaan.
3. Tata  Kelola  Perusahaan tidak  dapat  memoderasi  hubungan  antara tax avoidace terhadap nilai perusahaan. Good corporate goverance sebagai kontrol internal tidak dapat mengatur dan mengendalikan perusahaan dalam memberikan dan meningkatkan nilai perusahaan
4. Tata Kelola Perusahaan dapat memoderasi dan memperkuat hubungan antara profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Tata Kelola Perusahaan dapat meminimalkan terjadinya konflik keagenan dan mengelola perusahaan untuk meningkakan profitabilitas perusahaan.

## DAFTAR REFERENSI
Alpha  Hernando,  R.,  &  Wahyudin,  D.  (2022).  Modernisasi  Administraasi  Perpajakan  dalam Rangka  Optimalisasi  Pelayanan  Pajak  Berbasis  Digital.  Jurnal  Pajak  Vokasi  (JUPASI), 1(2), 119–125.
Alpi, M. F., & Batubara, S. S. (2021). Studi Profitabilitas: Antaseden dan Dampaknya Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal lmiah Manajemen dan Bisnis, 22(1), 46-53.
Anisa,  A.,  &  Santosa,  H.  P.  (2023).  Analysis  ntellectual  Capital  Transportation  Companies  n ndonesia Stock Exchange. Cerdika: Jurnal lmiah ndonesia, 3(7), 683-689.
Budi,  A.  N.  K.,  &  Putu,  Y.  .  (2021).  KEBIJAKAN  DIVIDEN  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas  Udayana  ,  Bali  ,  ndonesia  ABSTRAK  Pasar  modal  ndonesia  belakangan mengalami  perkembangan  yang  cukup  pesat  .  Tahun  2019  Bursa  Efek  ndonesia  (  BEI  ) berhasil menjadi salah satu bursa yang paling a. E-Jurnal Manajemen, 8(5), 3275–3302.
Chen, S., Chen, X., Cheng, Q. & Shevlin, T. (2010). Are Family Firms more Tax Aggressive than Non-family Firms? Journal of Financial Economics, 91(1): 41–61.
Dewi, D., & Sudiartha, G. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Dan Pertumbuhan Aset  Terhadap  Struktur  Modal  Dan  Nilai  Perusahaan.  E-Jurnal  Manajemen  Universitas Udayana, 6(4), 242635.
Dina, Q. A., Aristi, M. D., Rodiah, S. (2022). Peran Tata Kelola Perusahaan dalam Memoderasi Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  dan  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  terhadap Nilai Perusahaaan. Jurnal Akuntansi & Ekonomika, 10(1).
Dewi,  D.S.,  Suryono,  B.  (2021).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang,  Kebijakan  Dividen,  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 14(1), 15. Dyreng, Scott, Michelle. H, dan Edward L.M. (2008). Long Run Corporate Penghindaran Pajak. The Accounting Review, Vol. 83, No.1, pp. 61–82.
Dyreng,  S.D.,  Hanlon,  M.  &  Maydew,  E.L.  (2010).  The  Effects  of  Executives  on  Corporate Penghindaran Pajak. The Accounting Review, 85(4): 1163–1189.
Ester, Y., & Hutabarat, F. (2022). Pengaruh Penghindaran Pajak Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Subsektor Kosmetik Dan Barang Keperluan Rumah Tangga. Jurnal lmiah Akuntansi ndonesia, 5(2), 165–176.
Fahmi, rham. 2012. Pengantar Pasar Modal. Bandung: Alfabeta.
Farchan,  F.  (2020).  Strategi  MSDM  Sebuah  Cara  Menciptakan  Kinerja  Organisasi  Dalam Mencapai Keunggulan Bersaing. Risâlah, Jurnal Pendidikan Dan Studi slam, 4(1, March), 42–52.
Franita,  Riska.  (2020).  Mekanisme  Tata  Kelola  Perusahaan  Dan  Nilai  Perusahaan:  Studi  Untuk Perusahaan Telekomunikasi. Medan : Lembaga Penelitian dan Penulisan lmiah Aqli.
Ghozali, ., & Laten, H. (2015). Partial Least Squares Konsep, Teknik dan Aplikasi Menggunakan Program  SmartPLS  3.0  Untuk  Penelitian  Empiris  (Edisi  2).  Semarang:  Badan  Penerbit- Undip.
Hidayah, H. N., & Santosa, H. P. (2022). The nfluence Of Liquidity Ratio, Leverage, Profitability Activities  On  Profit  Growth  Of  Food  And  Beverage  Companies  n  The  ndonesia  Stock Exchange. Jurnal Mantik, 6(1), 883-890.
Ikmaliyah,  E.,  &  Maria,  E.  (2021).  Profitabilitas,  Leverage  Dan  Nilai  Perusahaan  Dimediasi Penghindaran Pajak. Jurnal Penelitian dan Pengembangan Sains dan Humaniora, 5(1), 10- 18.
Jehadu,  J.,  &  Hama,  A.  (2023).  Analysis  earning  management,  good  corporate  governance,  on sticky  cost  behavior  through  the  policy  tax  ncentives. Journal  of  Management  Science (JMAS), 6(3), 275-280.
Jekang,  P.,  &  Hama,  A.  (2022).  the  Effect  of  nventory  ntensity,  and  Liquidity  on  Tax Aggressiveness  on  Food  and  Beverage  Companies  Listed  on  the  ndonesia  Stock Exchange. Jurnal Mantik, 6(1), 891-898.
Kasmir. (2011). Analisis Laporan Keuangan (Edisi 1). Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. KHAIRUDIN, K., & Wandita, . (2019). Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas, Debt To Equity Ratio  (DER)  dan  Price  To  Book  Value  (PBV)  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Pertambangan di ndonesia. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 8(1).
Kusumawati, R., & Rosady, . (2020). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Manajerial sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Manajemen Bisnis, 9(2), 147–160.
Lestari, N., & Ningrum, S. A. (2020). Pengaruh Manajemen Laba dan Penghindaran Pajak terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Kualitas  Audit  sebagai  Variabel  Moderasi.  Journal  of  Applied Accounting and Taxation, 3(1), 99-109.
Liputan 6. (2022). Tips Investasi Saham di TengahPandemi Corona. https://m.liputan6.com/saham/read/4229781/tips-investasi-saham-di-
tengah- pandemi-corona

## 2584
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Liputan 6.  (2021). 9.496  Perusahaan  Tak Mampu Bayar Pajak karena Rugi. https://m.liputan6.com/bisnis/read/4593256/9496-perusahaan-tak-mampu- bayar-pajak- karena-rugi
Lumoly,  S.,  Murni,  S.,  Untu,  V.  N.  (2020).  PENGARUH  LIKUIDITAS,  UKURAN PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN  (Studi  pada  Perusahaan  Logam  dan  Sejenisnya  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek ndonesia). Jurnal EMBA, 6(3), 1108-1117.
Mahaetri, K. K., & Muliati, N. K. (2022). Pengaruh Penghindaran Pajak Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Tata Kelola Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Hita Akuntansi Dan Keuangan Universitas Universitas Hindu ndonesia, 1(1), 436–464.
Mawati,  E.  R.,  Hardiningsih,  P.,  &  Srimindarti,  C.  (2019).  CORPORATE  GOVERNANCE MEMODERASI EARNINGS MANAGEMENT DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN. SENDI_U 3, 519- 528.
Mufidah, N. M., & Purnamasari, P. E. (2020). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  Dan  Tata  Kelola  Perusahaan Sebagai Variabel Moderating. El Dinar, 6(1), 64.
Mustika, D., Ratnawati, V., & Basri, Y. M. (2021). Pengaruh Penghindaran Pajak Dan Earnings Management Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Moderasi Corporate Governance. Jurnal Akuntansi, 8(1), 93–106.
Normayanti. (2019). Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan Dividen dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. e-Journal Administrasi Bisnis 5(2): 376-389.
Noviani, A. V., Atahau, A. D. R., Rubiyanto, R. (2021). Struktur Modal, Profitabilitas, dan Nilai Perusahaan:  Efek  Memoderasi  Good  Corporate  Goverance.  Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis, 22(2), 391-415.
Panggabean,  M.  R.  (2020).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  ,  Ukuran  Perusahaan, Struktur Modal Dan Penghindaran Pajak Terhadap Nilai Perusahaan. Kajian Bisnis STIE Widya Wiwaha, 26(1), 82–94.
Pohan, Chairil Anwar. (2014). Manajemen Perpajakan. Yogyakarta: PT. Gramedia Pustaka Umum P.S, P. M. D., & Nugroho, P. . (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Tata Kelola Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. nternational Journal of Social Science and Business, 4(2), 189–196.
Ramdhonah,  Z.,  Solikin,  .,  &  Sari,  M.  (2021).  PENGARUH STRUKTUR  MODAL,  UKURAN PERUSAHAAN,  PERTUMBUHAN  PERUSAHAAN,  DAN  PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi
Empiris  pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  ndonesia  Tahun 2011-2019). Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 7(1), 67–82.
Rivandi,  M.,  &  Septiano,  R.  (2021).  Pengaruh  ntelectual  Capital  Disclosure  Dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Trisakti, 8(1), 123- 136.
Rochmah, S. A., & Fitria, A. (2019). PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN : KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI
VARIABEL MODERATING. Jurnal lmu dan Riset Akuntansi, 6(3).
Romdhoni, Abdul Haris. 2015. Tata Kelola Perusahaan (GGC) Dalam Perbankan Syariah. Jurnal Akuntansi dan Pajak, vol 16 no 1, pp 124-130.
Setyani,  A.  Y.  (2020).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang,  Kebijakan  Dividen,  Dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 14(1), 15.
Shafirah, A. (n.d.). Snap _ 2021 _ Full Paper _ 66 Pengaruh Tax Planning Dan Penghindaran Pajak
Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi Pada Perusahaan Manufaktur ). 267–275. Sholihin, M., & Ratmono, D. (2022). Analisis SEM-PLS dengan WrapPLS 7.0 untuk Hubungan Nonlinier dalam Penelitian Sosial dan Bisnis (Edisi 2). Yogyakarta: CV Andi Offset. Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung : Alfabeta, CV. Sunarsih,  N.  (2020).  Manajemen  Sumber  Daya  Manusia  Berbasis  Kompetensi:  Strategi Meningkatkan Kemampuan Daya Saing Perusahaan. Jurnal Akrab Juara, 3, 17–28.
Suripto,  S.  (2022).  Transparansi  Perusahaan  Memoderasi  Pengaruh  Penghindaran  Pajak  Dan Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek  ndonesia.  Proceedings Universitas Pamulang, 1(1), 1–11.
Sutrisno.  (2009).  Manajemen  Keuangan  Teori,  Konsep  dan  Aplikasi,  Edisi  Pertama,  Cetakan Ketujuh, Penerbit Ekonisia, Yogyakarta.
Tunggal, Amin Widjada. (2012). Audit Kecurangan dan Akuntansi Forensik. Jakarta: Harvarindo.
Wardani, D. K., & Juliani. (2020). The Effect Of Penghindaran Pajak On Company Value With Corporate Governance As Moderating Variables. Jurnal Nominal. Volume VII Nomor 2 / Tahun 2020, VII(02), 47–61.
Warno, W., & Fahmi, U. (2022). Pengaruh Penghindaran Pajak Dan Biaya Agensi Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kualitas Audit Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Lq45. EL Muhasaba Jurnal Akuntansi, 11(2), 188–201.
Wasista, . P. P., & Putra, . N. W. A. (2021). Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaaan Dengan Tata Kelola Perusahaan Sebagai Variabel Pemoderasi. e-Jurnal Akuntansi, 29(3), 928-942.
Yuniastri, N. P. A., Endiana, . D. M., Kumalasari, P. D. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen,  Keputusan  nvestasi,  Struktur  Modal  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek ndonesia Periode 2019-2021. KARMA (Karya Riset Mahasiswa Akuntansi), 1(1), 69-79.
Yunistiyani, V., & Tahar, A. (2019). Corporate Social Responsibility dan Agresivitas Pelaporan Keuangan Terhadap Agresivitas Pajak dengan Tata Kelola Perusahaan Sebagai Pemoderasi (Studi pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek ndonesia). Jurnal lmiah Akuntansi, 2(1), 1–31.