DOI: https://doi.org/10.31933/jemsi.v2i3 Received: 30 November 2020 , Revised: 25 Desember 2020, Publish: 8 Februari 2021

## ANALISIS KOMPARATIF LAPORAN KEUANGAN PT GUDANG GARAM TBK. DENGAN INDUSTRI TOBACCO YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2019

## Lesta Christina
Program Studi Magister Manajemen Universitas Mercu Buana, Jakarta, christineesiagian94@gmail.com

## Corresponding Author:  Rachella Kezia
Abstrak: Laporan  keuangan  pada  dasarnya  adalah  hasil  dari  proses  akuntansi  yang  dapat digunakan  sebagai  alat  untuk  berkomunikasi  antara  data  keuangan  aktivitas  suatu  perusahaan dengan  pihak-pihak yang berkepentingan. Dengan mengadakan analisis terhadap pos-pos neraca akan dapat diketahui gambaran tentang posisi keuangannya, sedangkan analisis terhadap laporan laba  ruginya  akan  memberikan  gambaran  mengenai  hasil  atau  perkembangan  usaha  perusahaan yang bersangkutan. Penelitian dilakukan pada PT Gudang Garam Tbk. PT Gudamng Garam Tbk. merupakan  perusahaan  yang  bergerak  dalam  bidang  industri  rokok.  Dalam  penyusunan laporan keuangan periode yang digunakan yaitu data 2014 - 2019 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  Statistik  Deskriptif  dan  analisis perusahaan. Dari hasil analisis terhadap  laporan keuangan PT Gudang Garam Tbk. penulis dapat menilai  kondisi  kinerja  keuangan  perusahaan  dengan  tepat  tetapi masih ada keterbatasan dalam analisis  rasio  tersebut.  Kinerja  keuangan  perusahaan  periode  tahun  2014-2019  melalui  analisis likuiditas, leverage, aktivitas, dan profitabilitas periode terbaik dan terburuk dapat diketahui.
Kata kunci : Rasio Keuangan, Du Pont.

## PENDAHULUAN
Dana  Moneter Internasional (IMF) memproyeksi perekonomiann global bakal mengalami kontraksi  yang  lebih  dalam  dari  prediksi  yang  sebelumnya.  Sebelumnya  IMF  menyatakan perekonomial  dunia  akan  mengalami  krisis  keuangan  terburuk sejak Depresi Besar Tahun 1930- an, perekonomial dunia diproyeksi bakal mengalami kontraksi hingga 3 persen pada 2020. Untuk pertama  kalinya  sejak  Depresi  Besar,  baik  negera  berkembang  maupun  negara  maju  akan mengalami  resesi  di  tahun  2020.  Dalam  Outlook  Perekonomial  Dunia  pertumbuhan  ekonomi nampaknya  akan  jauh  lebih  buruk  jika  dibandingkan  dengan  prediksi  yang  sebelumnya  sudah dilakukan.  Sebelumnya  dalam  laporan  terbaru  Organisasi  Kerja  Sama  dan  Pembangunan Ekonomi  (OECD)  memproyeksi  pertumbuhan  ekonomi global tahun ini terkontraksi alias minus 6 hingga 7,6 persen.
Di  Indonesia  sendiri  dimana  pemerintah  akhirnya  mengakui  bahwa  ekonomi  Indonesia mengalami  resesi.  Kendati  demikian  Kepala  Badan  Kebijakan  Fiskal  (BKF)  Kementrian
Keuangan  Febrio  Kacaribu  menjelaskan  indikasi  pelemahan  ekonomi  memang  sudah  tampak sejak awal tahun. BPS sebelumnya mengumumkan pertumbuhan ekonomi Indonesia di Triwulan III-2020  tumbuh  negatif  3,4%  dibandingkan  periode  yang  sama  tahun  sebelumnya  (YoY).  Ini merupakan  ekonomi  tumbuh  negatif  5,32%.  Olekarena  itu  Persaingan  yang  semakin kompetitif membuat  perusahaan-perusahaan  harus  memaksimalkan  sumber  daya  yang  dimiliki  guna mencapai  tujuan  organisasi.  Kondisi  keuangan  dan  hasil  operasi  (kinerja)  perusahaan  yang tercermin  pada  laporan  keuangan  perusahaan  yang  pada  hakikatnya  merupakan  hasil  dari kegiatan akuntansi perusahaan.
Kegiatan  dalam  analisis  laporan  keuangan  dapat  dilakukan  dengan  menentukan  dan mengukur  antara  antara  pos-pos  yang  ada  dalam  laporan  keuangan.  Kemudian, analisis laporan keuangan  juga dapat dilakukan dengan menganalisis laporan keuangan yang dimiliki dalam satu periode  atau  beberapa  periode  (misalnya  3  tahun).  Para  pemakai  laporan  keuangan  akan menggunkan  untuk  meramalkan,  membamdingkan,  dan  menilai  dampak  keuangan  yang  timbul karena keputusan ekonomis yang telah diambil. Ada beberapa manfaat analisis laporan keuangan bagi  perusahaan.  Untuk  mengetahui  posisi  keuangan  perusahaan  dalam  satn  periode  tertentu, baik  harta,  kewajiban,  modal,  maupun  hasil  yang  dicapai  untuk  beberapa  periode,  untuk mengetahui  kelemahan  dan  kekuatan  apa  yang  dimiliki  perusahaan, untuk mengetahui langkah- langkah  perbaikan  apa  saja  yang  perlu  dilakukan  ke  depan  yang  berkaitan  dengan  posisi keuangan  perusahaan  saat  ini  dan  untuk  melakukan  penelitian  kinerja  manajemen  ke  depan apakah  perlu  penyegaran  atau  tidak  karena  sudah  dianggap  berhasil  serta  dapat  digunakan sebagai pembanding dengan perusahaan sejenis  tentang hasil yang telah mereka capai.
Dari  beberapa  manfaat  yang  ada  dapat  diketahui  bahwa  analisis  laporan  perusahaan sangat  perlu  dilakukan  agar  perusahaan  dapat  berjalan  dengan  baik.  Apabila  analisis  terhadap laporan  keuangan  tidak  dilakukan,  mungkin  perusahaan  akan  mengalami  beberapa  masalah dalam  menentukan  langkah  kedepannya.Sehingga  dari  beberapa  sumber  referensi  serta  tujuan pembuatan  laporan  keuangan  yang  dijelaskan,  maka  secara  garis  besar tujuan laporan keuangan adalah  untuk  memberikan  informasi  keuangan  dalam  sebuah  perusahaan  yang dapat digunakan untuk  mengetahui  kinerja  perusahaan  yang  akan  digunakan  untuk  pengambilan  keputusan  oleh manajemen  dimasa yang akan datang.
Dari  penjelasan  referensi  yang  sudah  dijelaskan  maka  dirancang  tujuan  yang  dilakukan melalui  pengukuran  kinerja  keungan  perusahaan.  Berikut  adalah  Laporan  Laba-Rugi  yang diperoleh oleh PT. Gudang Garam Tbk. selama enam tahun terakhir yang dapat dilihat pada tabel 1.
Tabel 1 Laporan Laba – Rugi (dalam Miliar  Rupiah)
Sumber : Laporan Keuangan Tahunan PT  Gudang Garam Tbk. (https://www.gudanggaramtbk.com/media/uploads/files/GGRM_AR_2019_FINAL.pdf )

## Tinjauan Literatur
Menurut Ikatan Akuntan Indonesia Indonesia (2009:1) laporan keuangan meliputi bagian dari proses laporan keuangan. Laporan keuangan yang lengkap biasanya meliputi neraca, laporan laba  rugi,  laporan  perubahan  ekuitas,  laporan  perubahan  posisi  keuangan  (yang  dapat  disajikan dalam  berbagai  cara  misalnya,  sebagai  laporan arus kas/ laporan arus dana), catatan dan laporan lain  serta  materi  penjelasan  yang  merupakan  bagian  integral  dari laporan keuangan. Di samping itu  termasuk  juga  skedul  dan  informasi  tambahan  yang  berkaitan  dengan  laporan  tersebut, misalnya  informasi  keuangan  segmen  industri  dan  geografis  serta  pengungkapan  pengaruh perubahan  harga.  Sedangkan  pendapat  lain  yaitu menurut Machfoedz dan Mahmudi pengertian laporan  keuangan  adalah  hasil  akhir  dari  proses  akuntansi.  Proses  akuntansi  dimulai  dari  bukti transaksi,  kemudian  dicatat  dalam  harian  yang  disebut  jurnal,  kemudian  secara  periodik  dari jurnal  dikelompokkan  ke  dalam  buku  besar  sesuai  dengan  transaksinya,  dan  tahap terakhir dan proses  akuntansi  adalah  penyusunan  laporan  keuangan.  Selain  itu  pengertian  laporan  keuangan menurut  Menurut  Hutauruk  (2017 : 10) tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang  menyangkut  posisi  keuangan,  kinerja  serta  perubahan  posisi  keuangan  suatu  entitas  yang bermanfaat  bagi  sejumlah  besar  pengguna  dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi.  Laporan keuangan yang disusun untuk tujuan ini memenuhi kebutuhan bersama sebagian besar pengguna.
Namun  demikian,  laporan  keuangan  tidak  menyediakan  semua  informasi  yang  mungkin dibutuhkan  pengguna  dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi  karena  secara  umum menggambarkan  pengaruh  keuangan  dari  kejadian  di  masa  lalu,  dan  tidak  diwajibkan  untuk menyediakan  informasi  non  keuangan.  Menurut  Standar  Akuntasi  Keuangan  (Ikatan  Akuntan Indonesia  2002:4)  tujuan  laporan  keuangan adalah; 1.Menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja, seta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah  besar  pemakai  dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi  2.  Laporan  keuangan  yang disusun  untuk  tujuan  ini  memenuhi  kebutuhan  bersama  sebagian  besar  pemakai.  Namun demikian,  laporan  keuangan  tidak  menyediakan  semua  informasi  yang  mungkin  dibutuhkan pemakai  dalam pengambilan keputusan ekonomi karena secara umum menggambarkan pengaruh keuangan  dan  kejadian  di  masa  lalu,  3.  Laporan  keuangan  juga  menunjukkan  apa  yang  telah dilakukan  manajemen  (stewardship)  atau  pertanggunggjawaban  manajemen  atas  sumber  daya yang dipercayakan kepadanya.

## Pengertian Analisis Rasio Keuangan
Analisis  Rasio  Keuangan  adalah  analisis  kuantitatif  yang  digunakan  untuk  mengevaluasi berbagai  aspek  kinerja  operasi  dan  keuangan  perusahaan  berdasarkan  informasi  yang  terdapat dalam  laporan  keuangan  perusahaan  seperti  laporan  neraca  ( balance  sheet ),  laporan  aliran  kas ( cash  flow  statement )  dan  laporan  laba-rugi  ( income  statement ).  Rasio  Keuangan  ini  dapat digunakan  oleh  manajemen  perusahaan,  kreditur  atau  pemberi  pinjaman  serta  investor dan para pemegang  saham.  Rasio  Keuangan  ini  juga  digunakan  oleh  para  analisis  sekuritas  dan lembaga pemeringkat  kredit  untuk  menilai  kekuatan  dan  kelemahan  berbagai  perusahaan  yang  akan dianalisisnya.
Menurut  Irawati  (2005  :  22), Rasio  keuangan  merupakan  teknik  analisis  dalam  bidang manajemen  keuangan  yang  dimanfaatkan  sebagai  alat  ukur  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan dalam  periode  tertentu,  ataupun  hasil-hasil  usaha  dari  suatau  perusahaan  pada  satu  periode tertentu  dengan  jalan  membandingkan  dua  buah  variabel  yang  diambil  dari  laporan  keuangan perusahaan, baik daftar neraca maupun laba rugi.
Sedangkan  menurut  Kasmir  (2012:104), Rasio  keuangan  merupakan  kegiatan  membandingkan angka-angka  yang  ada dalam laporan keuangan dengan cara membagi satu angka dengan angka lainnya.  Perbandingan  dapat  dilakukan  antara  satu  komponen  dengan  komponen  dalam  satu laporan keuangan atau antarkomponen yang ada di antara laporan keuangan.
Harvindo,  Tahun  2010  memberikan  pengertian  bahwa  rasio  merupakan  satu  angka  yang dibedakan  dengan  angka  lainnya  sebagai  sebuah  hubungan.  Sementara  Jonathan  Golin,  Tahun 2001 memberikan pernyataan tentang rasio yang  merupakan suatu angka yang didefinsikan pada suatu pola kemudian dibandingkan dengan pola lainnya  dan dinyatakan oleh persentase.
Sementara  itu  keuangan  merupakan  suatu  hal  yang  dihubungkan  dengan  akuntansi.  Seperti melakukan pengelolaan keuangan serta adanya laporan keuangan yang berpengaruh pada analisis rasio  keuangan.  Jadi  analisis  rasio  keuangan  merupakan  indeks yang diterapkan dengan adanya angka-angka  akuntansi  yang  saling  berhubungan.  Kemudian  diperoleh  berdasarkan  pembagian angka yang satu dengan lainnya, begitu menurut James Carter Van Horne mengutip dari Kasmir, tahun 2008.
Manfaat Analisis Rasio Keuangan (Financial  Ratio Analysis)
Analisis Rasio Keuangan memberikan  berbagai manfaat bagi manajemen  perusahaan, kreditur dan investor. Beberapa manfaat analisis  rasio keuangan adalah sebagai berikut :
1. Membantu menganalisis  tren kinerja sebuah perusahaan.
2. Membantu para stakeholder untuk membandingkan hasil keuangan suatu perusahaan dengan pesaingnya.
3. Membantu Manajemen,  kreditur dan investor untuk mengambil  keputusan.
4. Dapat menunjukan letak permasalahan  keuangan perusahaan serta kekuatan dan kelemahannya.
Selain itu adapun beberapa kegunaan dari adanya rasio  keuangan merupakan hal yang tercipta sebagai berikut ini :
- Perwujudan visualisasi  tentang sejarah  perusahaan disertai dengan nilai keadaan suatu perusahaan tersebut.
- Perwujudan visualisasi  kepada investor serta kreditor tentang kebaikan dan keburukan suatu keadaan atau tempat keuangan perusahaan dari satu periode ke periode lainnya.
- Mampu menetapkan efisiensi kinerja  pada manajer  perusahaan dengan dituangkan ke dalam catatan keuangan serta laporan keuangan.
- Adanya kemungkinan manajer keuangan melakukan prediksi reaksi dari para calon investor serta kreditor disaat melakukan pencarian guna menambah  dana.
- Mampu mewujudkan pembuatan keputasan, adanya pertimbangan serta melakukan prediksi berdasarkan tren pasar dengan pencapaian perusahaan serta prospek yang akan terjadi nanti di masa datang.
- Standarisasi ukuran penilaian perusahaan agar memudahkan untuk memahami  posisi perusahaan yang berada di kalangan industri lainnya.
Kelemahan  analisis  rasio keuangan menurut  Weston dan Brigham (1981: 313) menyatakan rasio keuangan juga memiliki  kelemahan yaitu :
1. Banyak  perusahaan  besar  mengoperasikan  beberapa  divisi  yang  berbeda  pada  industri yang berlainan,  dan  dalam  keadaan semacam ini sukar untuk mendapatkan rata-rata industri yang bisa digunakan sebagai bahan pembanding yang tepat.
2. Pembandingan  dengan  data-data  atau  standar  industri  tidak  menjamin  bahwa  prestasi perusahaan telah memuaskan  dan beroperasi (dikelola)  dengan baik.
3. Pemilihan  metode  penilaian  persediaan  dapat  memberikan  dampak  yang  besar  terhadap tingkat profitabilitas perusahaan dalam periode inflasi
4. Faktor-faktor musiman  juga menyebabkan ketimpangan pada analisis  rasio
5. Perusahaan dapat menggunakan teknik window dressing agar laporan keuangannya kelihatan lebih baik bagi analisis  kredit.
6. Adanya perbedaan sistem akutansi yang digunakan oleh suatu perusahaan dengan perusahaan lain yang menyebabkan penyimpangan tersebut.
7. Suatu perusahaan yang kuat atau lemah di dalam industrinya belum tentu perusahaan tersebut akan kuat atau lemah  dalam industri yang lain.

## Jenis-Jenis  Rasio Keuangan
Pada dasarnya angka-angka rasio dapat dikelompokkan menjadi dua golongan, yaitu (Jumingan, 2006: 120):
1) Berdasarkan sumber datanya, yaitu darimana data tersebut diperoleh/dibuat, maka rasio itu dapat dibedakan menjadi tiga antara lain:
▪ Rasio-rasio  neraca,  yaitu  rasio  yang  disusun  dari  data  yang  berasal  dari  neraca,  misalnya rasio  lancar,  rasio  tunai,  rasio  modal  sendiri  dengan  total  aktiva,  rasio  tetap  dengan  utang jangka panjang, dan sebagainya.
▪ Rasio-rasio  laporan  laba-rugi,  yaitu  rasio-rasio  yang  disusun  dari  data  yang  berasal  dari laporan  laba rugi, misanya rasio laba bruto dengan penjualan netto, rasio laba usaha dengan penjualan netto, opertaing ratio, dan sebagainya.
▪ Rasio-rasio  antarlaporan,  yaitu  rasio-rasio  yang  disusun  dari  data-data  yang  berasal  dari neraca dan aporan labarugi, misalnya rasio penjualan netto dengan aktiva usaha, rasio harga pokok penjualan dengan persediaan rata-rata dan sebagainya.
2)  Berdasarkan  tujuan  penganalisis  dalam  mengevaluasi  suatu  perusahaan  berdasarkan  laporan keuangannya.  Menurut  Weston  dan  Brigham  (1981:  38),  rasio  keuangan  dapat  digolongkan menjadi tga kategori:
▪ Rasio  likuiditas,  bertujuan  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban jangka pendeknya.
▪ Rasio  leverage,  bertujuan mengukur sejauhmana kebutuhan keuangan perusahaan dibelanjai dengan dana pinjaman.
▪ Rasio aktivitas, bertujuan mengukur efektifitas perusahaan dalam mengoperasikan  dana.
▪ Rasio  profitabilitas,  bertujuan  mengukur  efektifitas  manajemen  yang  tercermin  pada imbalan  hasil dari investasi melalui  kegiatan penjualan.
▪ Rasio  pertumbuhan,  bertujuan  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  mempertahankan kedudukannya dalam pertumbuhan perekonomian  dan industri.

## Rasio Likuiditas
Menurut  Fahmi  (2011:121)  mengatakan  bahwa  rasio  likuiditas  adalah  kemampuan  suatu perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  secara  tepat  waktu.  Contoh  membayar listrik,  telefon,  air  PDAM,  gaji  karyawan,  gaji  teknisi,  gaji  lembur,  tagihan  telepon,  dan sebagainya.  Karena  itu  rasio  likuiditas  sering  disebut  dengan  short  term  liquidity.  Rasio likuiditas secara umum ada 2 (dua) yaitu :
a. Rasio Lancar (Current Ratio)
Rasio  lancar  (current  ratio)  adalah  ukuran  yang  umum  digunakan  atas  solvensi  jangka  pendek, kemampuan  suatu  perusahaan  memenuhi  kebutuhan  utang  ketika  jatuh  tempo.  Harus  dipahami bahwa  penggunaan  current  ratio  dalam  menganalisis  laporan  keuangan  hanya  mampu  memberi analisa  secara  kasar, oleh karena itu perlu adanya dukungan analisa secara kualitatif secara lebih komprehensif. Adapun rumus current ratio adalah : Rasio = Aset lancar/Utang lancar.

## b. Rasio Cepat (Quick Ratio)
Quick  ratio  (acit  test  ratio)  sering  disebut  dengan  istilah  rasio  cepat  adalah  ukutan  uji  solvensi jangka  pendek  yang  lebih  teliti  daripada  rasio  lancar  karena  pembilangnya  mengeliminasi persediaan  yang  dianggap  aktiva  lancar  yang  sedikit  tidak  likuid  dan  kemungkinan  menjadi sumber  kerugian.  Adapun  rumus  quick  ratio  adalah;  Quick  Ratio  =  Aset  Lancar  - Persediaan/Utang Lancar

## Rasio Solvabilitas  (Leverage)
Menurut  Harahap  (2011:303)  mengatakan  bahwa  rasio  solvabilitasmenggambarkan  kemampuan perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka  panjangnya  atau  kewajiban  -  kewajibannya apabila perusahaan dilikuidasi. Rasio Solvabilitas  terdiri atas :
a. Rasio Utang atas Modal (Debt to Equity Ratio)
Rasio  ini  menggambarkan  sampai  sejauh  mana  modal  pemilik  dapat  menutupi  utang  –  utang kepada pihak luar. Semakin kecil rasio ini semakin baik. Rumusnya adalah : Debt Equity Ratio = Total Hutang / Modal

## b. Rasio Pelunasan Utang (Debt Service Ratio)
Rasio  ini  menggambarkan  sejauhmana  laba  setelah  dikurangi  bunga dan penyusutan serta biaya nonkas  dapat  menutupi  kewajiban  bunga  dan  pinjaman.  Semakin  besar  rasio  ini  semakin  besar kemampuan perusahaan menutupi utang – utangnya. Rumusnya adalah : Laba Bersih + Bunga + Penyusutan + Beban Nonkas / Pembayaran Bungan dan Pinjaman
c. Rasio Utang atas Aktiva (Debt to Assets Ratio)
Rasio  ini  menunjukkan  sejauh  mana  utang  dapat  ditutupi  oleh  aktiva.  Semakin  besar  maka perusahaan  semakin  solvable.  Rumusnya  adalah  :  Debt  Assets  Ratio  =  Total  Hutang  /  Total Aktiva
Sedangkan  Menurut  Bringham  dan  Houston  (2010),  rasio  solvabilitas  ( leverage )  adalah  rasio yang  digunakan  untuk  melihat  sampai  sejauh  apa  perusahaan  menggunakan  pendanaan  melalui utang  ( financial  leverage ).  Menurut  Kasmir  (2010),  rasio  solvabilitas  atau leverage  ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  aktiva perusahaan dibiayai oleh utang.  Artinya  seberapa  besar  beban  utang  yang  ditanggung  perusahaan  dibandingkan  dengan aktivanya.  Berdasarkan  pengertian  tersebut,  dapat  disimpulkan  rasio  solvabilitas  adalah  rasio yang  digunakan  untuk  melihat  besarnya  aktiva  perusahaan  yang  dibantu  oleh  hutang.  Rasio solvabilitas  yang umum digunakan menurut Kasmir (2013) adalah sebagai berikut:
1. Rasio Hutang ( Debt Ratio )
Debt ratio merupakan rasio utang yang digunakan untuk mengukur seberapa besar aktiva perusahaan  dibiayai  oleh  utang  atau  seberapa  besar  utang  perusahaan  berpengaruh
terhadap  pengelolaan  aktiva.  Rata-rata  standar  industry  untuk debt  ratio adalah  35%.
Rumus debt ratio yang digunakan adalah:
Debt Ratio = Total Hutang : Total Aktiva x 100%
2. Rasio hutang terhadap Ekuitas ( Debt to Equity Ratio )
Debt  to  equity  ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang  dengan ekuitas.  Rasio  ini  dicari  dengan  cara  membandingkan  antara  seluruh  utang,  termasuk utang  lancar  dengan  seluruh  ekuitas.  Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana yang  disediakan  peminjam  (kreditur)  dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain rasio ini  digunakan  untuk  mengetahui  setiap  rupiah  modal  sendiri  yang  dijadikan  untuk jaminan  utang.  Rata-rata  standar industry untuk debt to equity ratio adalah 80%. Rumus rasio hutang terhadap ekuitas yang digunakan adalah: Debt to Equity Ratio = Total Hutang : Ekuitas x 100%
3. Equity Multiplayer
Adalah  rasio  yang  dapat  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memanfaatkan ekuitas  atau  modal  yang  dimilikinya  secara  optimal.  Rasio  ini  juga  dapat  menunjukkan seberapa  besar  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan  dibiayai  oleh  ekuitas  atau  modal  nya. Semakin  kecil  rasio  ini  semakin  baik  bagi  perusahaan,  karena  semakin  kecil  rasio  ini maka  semakin  besar  jumlah  modal  yang  dimiliki  perusahaan  untuk  membiayai  aktiva bagi perusahaan. Rumus Equity Multiplayer yang digunakan adalah :
Equity Multiplayer = Total Aktiva : Total Ekuitas
4. Capital Structure
Adalah  rasio  yang  dapat  menunjukkan  seberapa  besar  ekuitas  atau  modal  yang  dimiliki perusahaan dibiayai atau berasal dari hutang jangka panjang. Semakin besar nilai rasio ini artinya  ekuitas  atau  modal  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  sebagian  besar  berasal  dari pinjaman  atau  hutang  jangka  panjang.  Apabila  perusahaan  terlalu  banyak  memiliki hutang jangka panjang maka akan semakin besar pula beban bunga yang ditanggung oleh perusahaan,  karena  hutang jangka panjang memiliki presentase bunga yang cukup tinggi. Oleh  karena  itu,  semakin  kecil  nilai  dari  rasio  ini  maka  akan  semakin  baik  bagi  suatu perusahaan. Rumus capital  structure yang digunakan adalah :
Capital Structure = Perbandingan Utang Jangka panjang dengan Ekuitas

## Rasio Aktivitas
Menurut  Fahmi  (2011  :  132)  mengatakan  bahwa  rasio  aktivitas  adalah  rasio  yang menggambarkan  sejauh  mana  suatu  perusahaan  mempergunakan  sumber  daya  yang  dimilikinya guna  menunjang  aktivitas  perusahaan,  dimana  penggunaan  aktivitas  ini dilakukan secara sangat maksimal  dengan  maksud  memperoleh  hasil  yang  maksimal.  Rasio  ini  bagi banyak praktisi dan analisis  bisnis  menyebutnya  juga  sebagai  rasio  pengelolaan  aset  (asset  management  ratio). Rumus rasio aktivitas secara umum ada 4 (empat) yaitu :
a. Perputaran Persediaan (Inventory Turnover)
Rasio  inventory  turnover  ini  melihat  sejauh  mana  tingkat  perputaran  persediaan  yang  dimiliki oleh  suatu  perusahaan.  Adapun  rumus  inventory  turnover  adalah  :  Inventory  Turnover  =  Aset Lancar - Persediaan/ Utang Lancar
b.  Rata  –  Rata  Periode  Pengumpulan  Piutang  (Day  Sales  Outstanding)  Rasio  Day  sales outstanding mengkaji tentang bagaimana suatu perusahaan melihat periode pengumpulan piutang yang akan terlihat. Adapun rumus
Day sales outstanding adalah : Day Sales Outstanding = Piutang / Penjualan Kredi / 360 c. Perputaran Aset Tetap (Fixed Assets Turnover)
Rasio fixed assets turnover disebut juga dengan perputaran aktiva tetap. Rasio ini melihat sejauh mana  aktiva  tetap  yang  dimiliki  oleh  suatu  perusahaan  memiliki  tingkat  perputarannya  secara efektif dan memberikan dampak pada keuangan perusahaan. Adapun rumus fixed assets turnover adalah : Fixed Assets Turnover  = Penjualan / Aktiva Tetap
d. Perputaran Aset (Total Assets Turnover)
Total  Assets  Turnover  disebut  juga  dengan  perputaran total aset. Rasio ini melihat sejauh mana keseluruhan  aset  yang  dimiliki  oleh perusahaan terjadi perputaran secara efektif. Adapun rumus total assets turnover adalah : Total Assets Turnover = Penjualan  / Jumlah Aktiva
e. Perputaran Aset Jangka Panjang (Long Term  Asset Turnover)
Rasio  long  term asset turnover disebut juga perputaran aset jangka panjang. Adapun rumus dari long  term  asset  turnover  adalah  :  Long  Term  Asset  Turnover  =  Penjualan  /  Aktiva  Jangka Panjang

## Rasio Profitabilitas
Menurut  Munawir  (2010),  rasio  profitabilitas  adalah  ukuran  yang  menunjukkan  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  pada  periode  tertentu.  Menurut Harahap (2010:304), rasio profitabilitas  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  mendapatkan  laba  melalui  semua kemampuan  dan  sumber  yang  ada  seperti  kegiatan  penjualan,  kas,  modal,  jumlah  karyawan, jumlah  cabang  dan  sebagainya.  Sedangkan  Sartono  (2010)  menyatakan  profitabilitas  yaitu kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva maupun modal sendiri.
1. Profit Margin profit  margin  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menunjukkan  pendapatan  bersih perusahaan  atas  penjualan.  Rasio  ini  merupakan  ukuran  keuntungan  dengan membandingkan  antara  laba  setelah  bunga  dan  pajak  dibandingkan  dengan  penjualan. Rata-rata  standar  industri  untuk  net  profit  margin  yaitu  20%  .  Rumus  yang  digunakan yaitu :
Profit margin  = Laba Setelah Bunga dan Pajak : Penjualan x 100%
2. Return On Asset Return  On  Asset adalah  rasio  yang  dapat menunjukkan seberapa besar keuntungan yang dapat diperoleh perusahaan dari aset yang dimiliki perusahaan, atau dapat juga dikatakan bahwa  rasio  ini  dapat  menunjukkan  seberapa  efektif  dan  efisiennya  perusahaan  dalam mengelola  aset  yang  dimilikinya  sehingga  dapat  memperoleh  laba  yang  lebih  tinggi dengan aset tersebut. Rumus Return On Asset yang digunakan adalah : Return On Asset = Laba Setelah Bunga dan Pajak : Total Aktiva x 100%
3. Hasil Pengembalian Ekuitas ( Return On Equity )
Return  on  equity atau  rentabilitas  modal  sendiri  merupakan  rasio  untuk  mengukur  laba bersih  sesudah  pajak dengan modal sendiri. Rasio ini menunjukkan efisiensi penggunaan modal  sendiri.  Semakin  tinggi  rasio ini, maka akan semakin baik. Artinya, posisi pemilik perusahaan  semakin  kuat,  demikian  pula  sebaliknya.  Rata-rata  standar  industry  untuk return on equity adalah 40%. Rumus yang digunakan yaitu: ROE = Laba Setelah Bunga dan Pajak : Total Ekuitas x 100%

## Analisis Du Pont
Dalam  melakukan  analisis  tersebut,  ada  banyak  jenis  analisis  yang  dapat digunakan. Salah satu analisis  tersebut  adalah Dupont  Analysis . Dupont  Analysis adalah  rasio  keuangan  yang digunakan  untuk  menganalisis  kemamuan  perusahaan  untuk  meningkatkan  pengembalian  atas ekuitas,  atau Return  on  Equity (ROE).  Sejatinya, Dupont  Analysis merupakan  alat  analisis  yang digunakan untuk menganalisis  laba dari perusahaan atau bisnis.
Dupont  Analysis merupakan  metode  analisis  yang  dicetuskan  oleh  DuPont  Corporation. Pengembangan  metode Dupont  Analysis dilaksanakan  pada  tahun  1920  oleh  perusahaan tersebut. Dupont  Analysis dinilai  berguna  untuk  menghindari  kesimpulan  yang  menyesatkan dalam hal analisis  keuntungan perusahaan.
Perhitungan Dupont Analysis mempunya satu dasar indikator yang fundamental, yaitu Return on Equity (ROE). Pada indikator ROE sendiri, ada tiga indikator keuangan yang mempengaruhinya. Indikator-indikator tersebut adalah efisiensi operasi, efisiensi penggunaan aset, dan leverage keuangan. Efisiensi operasi diwakili oleh margin laba  bersih atau laba bersih dibagi dengan  total  penjualan  atau  pendapatan,  efisiensi  penggunaan  aset  diukur  dengan  rasio perputaran  aset,  sedangkan leverage diukur  dengan  pengganda  ekuitas.  Sebagaimana Dupont Analysis berhubungan  erat  dengan  ROE,  maka Dupont  Analysis juga  berhubungan  erat  dengan ketiga indikator utama pada ROE. Indikator-indikator tersebut adalah:

## Net Profit Margin (Marjin Laba Bersih)
Rasio  margin  laba,  juga  disebut  rasio  laba  atas  penjualan  atau  rasio  laba  kotor,  adalah  rasio profitabilitas  yang  mengukur  jumlah  laba  bersih  yang  diperoleh  dengan  setiap  nilai  penjualan yang  dihasilkan  dengan  membandingkan  laba  bersih  dan  penjualan  bersih  suatu  perusahaan. Dengan  kata  lain,  rasio  margin  laba  menunjukkan  persentase  penjualan  yang  t ersisa  setelah semua  biaya  dibayar  oleh  bisnis.  Kreditor  dan  investor  menggunakan  rasio ini untuk mengukur seberapa efektif suatu perusahaan dapat mengubah penjualan menjadi laba bersih. Investor ingin memastikan  laba  cukup tinggi untuk membagikan dividen, sementara kreditor ingin memastikan perusahaan  memiliki  cukup  laba  untuk  membayar  kembali  pinjamannya.  Dengan  kata  lain, pihak-pihak luar ingin tahu efisiensi dari perusahaan.

## Total Asset Turnover (Total Perputaran Aset)
Rasio  perputaran  aset  adalah  rasio  efisiensi  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan  penjualan  dari  asetnya  dengan  membandingkan  penjualan bersih dengan rata-rata
total  aset.  Dengan  kata  lain,  rasio  ini  menunjukkan  seberapa  efisien  suatu  perusahaan  dapat menggunakan  asetnya  untuk  menghasilkan  penjualan.Rasio  perputaran  total  aset  menghitung penjualan  bersih  sebagai  persentase  aset  untuk  menunjukkan  berapa  banyak  penjualan  yang dihasilkan dari setiap nilai aset perusahaan. Misalnya, rasio 0,5 berarti bahwa setiap 1 rupiah aset menghasilkan  0,5 rupiah penjualan.

## Financial Leverage (Leverage Keuangan)
Rasio leverage keuangan,  yang  umumnya  disebut  rasio  ekuitas  atau  utang,  adalah  rasio  yang mengukur  nilai  ekuitas  dalam  suatu  perusahaan  dengan menganalisis gambaran utangnya  secara keseluruhan.  Rasio  ini  digunakan  untuk  membandingkan  utang  atau  ekuitas  dengan  aset  serta saham yang beredar untuk mengukur nilai  sebenarnya dari ekuitas dalam bisnis.
Atas dasar itu, rasio leverage keuangan berguna untuk mengukur beban utang perusahaan secara keseluruhan  dan  membandingkannya  dengan  aset atau ekuitas. Rasio ini menunjukkan seberapa banyak  aset  perusahaan  milik  pemegang  saham  daripada  kreditor.  Ketika  pemegang  saham memiliki  sebagian  besar  aset,  perusahaan  dikatakan  memiliki leverage rendah.  Ketika  kreditor memiliki  mayoritas  aset,  perusahaan  dianggap  memiliki leverage tinggi.  Semua  pengukuran  ini penting  bagi  investor  untuk  memahami  seberapa  berisiko  struktur  modal  suatu  perusahaan  dan jika  perlu  berinvestasi.  Sejatinya, Dupont  Analysis memang  didasarkan  pada  perhitungan  ROE, dimana perhitungan ROE dirumuskan sebagai berikut:
ROE = Proft Margin × Total Asset Turnover × Financial  Leverage
Untuk lebih rincinya, rumus  ROE ditulis sebagai:
ROE = (NetIncome/NetSales)  x (NetSales/AverageTotalAssets)  x (Total Assets/Total  Equity)
Sebenarnya, nilai ROE dapat dirumuskan sebagai

## ROE = Laba bersih / Ekuitas pemegang saham
Namun dalam Dupont Analysis ,  rumus tersebut diperluas. Perluasan rumus tersebut berguna untuk analisis  di tiap komponen penghasil laba pada perusahaan.

## Analisis DuPont = Net Profit Margin x Asset Turnover x Equity Multiplier
Sehingga  dapat  disimpulkan Dupont  Analysis merupakan  suatu  analisis  yang  digunakan  untuk mengevaluasi  indikator-indikator  utama  dari  ROE  beserta  ROE-nya.  Hal  ini  membuat  investor mengetahui  kegiatan  keuangan  apa  yang  paling  berkontribusi  terhadap  perubahan  ROE  pada perusahan  tersebut.  Atas  dasar  itu,  seorang  investor  menjadi  dapat  membandingan  efisiensi
operasional  dari  dua  perusahaan.  Selain  berguna  untuk  investor, Dupont  Analysis juga  berguna untuk  seorang  manajer  perusahaan.  Perhitungan Dupont  Analysis yang  merinci  berbagai komponen  keuangan  yang  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  membuat manajer  mengetahui  kekuatan  dan  kelemahan  dari  indikator  komponen  keuangan  perusahaan. Hal  ini  dapat  digunakan  manajer  untuk  mengambil  kebijakan  dalam  mengelola  perusahaannya agar operasinya ebih efisien.

## METODE PENELITIAN

## Jenis dan Sumber Data
Pengertian  Metode  penelitian  adalah langkah  yang  dimiliki  dan  dilakukan  oleh  peneliti  dalam rangka  untuk  mengumpulkan  informasi  atau  data  serta  melakukan  investigasi  pada  data  yang telah  didapatkan  tersebut. Metode  penelitian  memberikan  gambaran  rancangan  penelitian  yang meliputi  antara  lain:  prosedur  dan  langkah-langkah  yang  harus  ditempuh,  waktu  penelitian, sumber  data,  dan  dengan  langkah  apa  data-data  tersebut  diperoleh  dan  selanjutnya  diolah dan dianalisis.

## 1. Jenis Data

## a. Data Kualitatif
Data kualitatif adalah data yang  disajikan dalam bentuk kata-kata (tulisan), gambar (audio) atau video  yang  memiliki  makna.  Data-data  tersebut  diperoleh  dari  wawancara,  pengamatan, pemotretan,  perekaman  dan  lain-lain.  Pada  intinya  data  kualitatif  adalah  data  yang  bukan merupakan bilangan angka sehinga tidak dianalisis  dengan ilmu statistik (statistika).

## b. Data Kuantitatif
Menurut Sugiyono (2011), data kuantitatif adalah data yang berbentuk angka atau data kualitatif yang  diangkakan.  Data  kuantitatif  yang  digunakan  dalam makalah ini adalah laporan keuangan perusahaan  dari  tahun  2014-2019.  Datat  tersebut  untuk  mengetahui  jumlah  atau  besaran  dari analisis  Rasio Keuangan dalam komparatif laporan keuangan PT. Gudang Garam Tbk.

## 2. Sumber Data
Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Menurut  Sugiyono (2014),  sumber  data sekunder merupakan sumber yang tidak langsung memberikan data kepada pengumpul  data,  misalnya  lewat  orang  lain  atau  dokumen.  Dalam  penelitian  ini, data sekunder diperoleh melalui  internet, buku-buku, jurnal dan tesis yang berhubungan dengan penelitian ini.

## Metode Pengumpulan data
Adapun metode pengumpulan data yang digunakan yaitu :
1.  Penelitian  kepustakaan  adalah  suatu  studi  yang  digunakan dalam mengumpulkan  informasi dan  data  dengan  bantuan  berbagai  macam  material  yang ada di perpustakaan seperti dokumen, buku,  majalah,  kisah-kisah  sejarah,  dsb  (Mardalis:  1999).  Penelitian  kepustakaan  dalam penelitian ini berupa buku-buku, jurnal dan tesis yang berhubungan dengan penelitian ini
2. Dokumen yaitu catatan peristiwa yang sudah berlalu dan berbentuk tulisan, gambar, atau karya-karya monumental dari seseorang (Sugiyono, 2014). Data yang digunakan dalam dokumen
ini berupa gambaran  umum PT. Gudang Garam Tbk. Yang diperoleh melalui  situs www.gudanggaramtbk.com  dan data laporan keuangan perusahaan dari tahun 2014- 2019 yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia yang diunduh melalui  situs https://www.gudanggaramtbk.com/media/uploads/files/GGRM_AR_2019_FINAL.pdf

## Metode Analisis Data
Du  pont  system merupakan  bagan  yang  dirancang  untuk  menunjukkan  pengembalian  atas  aset yang diperoleh dari perkalian marjin laba dengan total perputaran total aset. Tujuan penelitian ini adalah:  Untuk  mengetahui  gambaran  kinerja  keuangan  dengan  menggunakan metode  du  pont system dan  untuk  mengetahui  faktor-faktor  yang  menyebabkan  penurunan  kinerja  keuangan dengan  menggunakan  analisis du  pont  system pada  PT  Gudang  Garam  Tbk,  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Metode  analisis  data yang digunakan dalam penelitian ini ad alah analisis statistic deskriptif dan analisis du  pont .  Menurut  Sugiyono  (2014),  penelitian  statistic  deskriptif  yaitu  analisis  data dengan  cara  mendeskripsikan  atau  menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul  sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang berlaku untuk umum. Menurut sawir (2005) analisis  du  pont  yang  menggabungkan  rasio-rasio  aktivitas  dan  margin  keuntungan  atas penjualan  untuk  menunjukkan  bagaimana  rasio-rasio  tersebut  berinteraksi  untuk  menentukan profitabilitas aktiva-aktiva yang dimiliki  perusahaan.
Tabel 2 Analsis Ratio Keuangan Tahun Penjualan HPP (- ) EBIT Biaya Bunga (-) EBT PPH Laba Th Berjalan 2014 65,185 51,806 13,379 6,173 7,205 -1,810 5,395 2015 70,365 54,879 15,485 6,850 8,635 -2,182 6,452 2016 76,274 59,657 16,616 7,685 8,931 -2,258 6,672 2017 83,305 65,084 18,221 8,165 10,436 -2,681 7,755 2018 95,707 77,063 18,644 8,165 10,479 -2,686 7,793 2019 110,523 87,740 22,783 8,295 14,487 -3,607 10,880
Sumber: Laporan Keuangan Tahunan PT Gudang Garam Tbk. (https://www.gudanggaramtbk.com/media/uploads/files/GGRM_AR_2019_FINAL.pdf )
Grafik 1. Perbandingan Current Ratio Gudang Garam dan industrinya
Current  Ratio di  atas  menunjukan  angka  -  angka  yang    1.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  aktiva lancar    Utang  Lancar,  maka  PT.  Gudang  Garam  Tbk.    Total  Industri  Tobacco  dianggap efisien  dalam  tingkat  likuiditas  dan  mampu  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya.  Jika  kita amati  grafik  perbandingan current  ratio antara  kemampuan  PT.  Gudang  Garam  Tbk    Total Industri Tobacco diatas, penulis melakukan rata-rata perhitungan Current Ratio pada PT.  Gudang Garam  Tbk  selama  enam  tahun dan membandingkan  dengan rata-rata  perhitungan.
Sesuai  dengan  grafik  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  total Current  Ratio PT  Gudang    Garam Tbk  perbandingan  dengan  Total  Industri  Tobacco  menunjukkan  angka  perbandingan  yang berbeda-beda  dari tahun ke tahun. Oleh karena itu untuk hasil yang lebih akurat akan dilakukan rata-rata  nilai  Total Current Ratio selama enam tahun. Dimana hasil rata-rata nilai Total Current Ratio PT  Gudang  Garam  Tbk.  sebesar  1,07  sedangkan  total  industri  Tobacco  sebesar  1,09. Olehkarena itu dapat disimpulkan bahwa nilai total Current Ratio PT Gudang Garam Tbk berada pada  posisi  lebih rendah di bandingkan dengan Total Industri Tobacco. Sehingga Total Industri Tobacco lebih baik di bandingkan PT Gudang Garam Tbk.
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Gudang Garam 1,45 1,62 1,48 1,36 1,29 1,48 Industri 1,62 1,77 1,94 1,93 2,05 2,06 0 0,5 1 1,5 2 2,5 Current Ratio

## Grafik 2 Perbandingan Quick Ratio Gudang Garam dan Industrinya
Perhitungan Quick Ratio dilakukan dengan membagi “Aktiva Lancar (Current Asset” setalah dikurangi “Persediaan (Inventory)” dengan “Utang Lancar (Current Liabilities)”.
Perhitungan Quick Ratio dilakukan dengan membagi “Aktiva Lancar (Current Asset” setalah dikurangi “Persediaan (Inventory)” dengan “Utang Lancar (Current Liabilities)”.
Quick  Ratio menggambarkan  tingkat  likuiditas  karena Quick  Ratio =  Aktiva  Lancar Persediaan. Quick Ratio menunjukan akan lebih baik jika menghasilkan   1.
Sesuai dengan grafik diatas dapat disimpulkan bahwa Total Quick Ratio PT Gudang  Garam Tbk perbandingan  dengan  Total  Industri  Tobacco  menunjukkan  angka  perbandingan  yang  berbeda- beda  dari tahun ke tahun. Oleh karena itu untuk hasil yang lebih akurat akan dilakukan rata-rata nilai Quick  Ratio selama  enam tahun. Dimana hasil rata-rata nilai Total Quick Ratio PT Gudang Garam  Tbk,  sebesar  1,25  sedangkan  total  industri  Tobacco  sebesar  0,39.  Olehkarena  itu  dapat disimpulkan  bahwa  nilai  total Quick  Ratio PT  Gudang  Garam  Tbk  berada  pada  posisi  lebih tinggi di bandingkan dengan Total Industri Tobacco. Sehingga Total Industri Tobacco lebih baik di bandingkan PT Gudang Garam Tbk.
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Gudang Garam 1,18 1,27 1,28 1,14 1,19 1,1 Industri 0,16 0,22 0,2 0,25 0,3 0,37 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 Quick Ratio

## Grafik 3 Perbandingan Total Debt Ratio Gudang Garam dan Industrinya
Total debt  ratio dapat  menunjukkan  seberapa  besar  aktiva  yang  dimiliki  oleh  perusahaan dibiayai  oleh  hutang.  Semakin  besar  nilai  rasio  ini  artinya  aktiva  yang  dimiliki oleh perusahaan dibiayai  atau  dibeli  dengan  menggunakan  hutang.  Sehingga  semakin  besar  nilai  rasio  ini  maka semakin  besar  pula  risiko  bagi  para  kreditur  atau  pihak  yang  memberikan  pinjaman  kepada perusahaan.
Sesuai  dengan  grafik  diatas  dapat  disimpulkan bahwa Total debt ratio PT Gudang  Garam Tbk perbandingan  dengan  Total  Industri  Tobacco  menunjukkan  angka  perbandingan  yang  berbeda- beda  dari tahun ke tahun. Oleh karena itu untuk hasil yang lebih akurat akan dilakukan rata-rata nilai Total debt ratio selama enam tahun. Dimana hasil rata-rata nilai Total debt ratio PT Gudang Garam  Tbk.  sebesar  0,25  sedangkan  total  industri  Tobacco  sebesar  0,36.  Olehkarena  itu  dapat disimpulkan bahwa nilai total debt ratio PT Gudang Garam Tbk berada pada posisi lebih rendah di  bandingkan  dengan  Total  Industri  Tobacco.  Sehingga  Total  Industri  Tobacco  lebih  baik  di bandingkan PT Gudang Garam Tbk.
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Gudang Garam 0,35 0,29 0,26 0,22 0,19 0,2 Industri 0,43 0,4 0,37 0,37 0,35 0,35 0 0,05 0,1 0,15 0,2 0,25 0,3 0,35 0,4 0,45 0,5 Total Debt Ratio

## Grafik 4 Perbandingan Total Debt Ratio Gudang Garam dan Industrinya
Analisis  ini  menunjukan  pengurangan  dari  “Total  Aset”  dikurangi  “Total  Ekuitas”  kemudian dibagi  dengan  “Total  Aset”.  Rasio  ini mengukur seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai oleh utang atau seberapa besar hutang perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva.
Sesuai  dengan  gambar grafik diatas maka jika dibandingkan dari rata-rata perhitungan Total Debt Ratio pada  PT.  Gudang  Garam  Tbk  selama enam tahun dengan rata-rata perhitungan Total Debt Ratio pada  Total  Industri  Tobacco  selama  enam  tahun,  adalah dimana PT. Gudang Garam lebih tinggi  dari  pada  Total  Industri  Tobacco. Dimana hasil rata-rata nilai Total debt ratio PT Gudang Garam Tbk. sebesar 0,23 sedangkan total industri Tobacco sebesar 0,59. Hal tersebut ditunjukkan karena  adanya  tingkat  resiko  utang  oleh  aset  pada  Industri  lebih  kecil  dari  pada  PT.  Gudang Garam  Tbk  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Total  Industri  Tobacco  lebih  baik  dari  PT. Gudang Garam Tbk.
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Gudang Garam 0,56 0,42 0,36 0,25 0,24 0,25 Industri 0,76 0,67 0,59 0,59 0,53 0,54 0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 Debt Equity Ratio

## Grafik 5 Perbandingan Capital Structure  Gudang Garam dan Industrinya
Capital  Structure  dapat  digunakan  untuk  mengetahui  jumlah  utang  dan  atau  ekuitas  yang digunakan  oleh  perusahaan  untuk  membiayai  aktivitas  operasional  dan  pembelian  aset perusahaan.  Struktur  ini  biasanya  dinyatakan  atau  direpresentasikan  oleh  rasio  utang  terhadap ekuitas (debt-to-equity ratio). Dengan kata lain, struktur modal digunakan sebagai alat keputusan manajemen  dalam mempertimbangkan  dan menentukan pendanaan jangka panjang perusahaan.
Maka  jika  dilihat  dari  gambar  grafik  diatas  dimana capital  structure PT  Gudang  Garam  Tbk. Dibandingkan    dengan  Total  Industri  Tobacco  berbeda-beda  setiap  tahunnya.  Maka  untuk mengetahui  hasil  yang  lebih  akurat  dapat  dilakukan  rata-rata  dengan  mencari  nilai capital structure selama  enam  tahun.  Untuk  hasli  rata-rata  nilai capital  structure PT  Gudang  Garam Tbk.  sebesar  0,45  sedangkan  Total  Industri  Tobacco sebesar 0,65. Sehingga dapat disimpulkan bahwa  nilai capital  structure PT  Gudang  Garam  Tbk.  berada  pada  posisi  lebih  rendah  di bandingkan  dengan  total  industri  Total  Industri  Tobacco . Olehkareena  itu  jika  disimpulkan  PT Gudang Garam Tbk lebih baik di bandingkan Total Industri Tobacco.
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Gudang Garam 0,45 0,6 0,69 0,88 0,99 0,105 Industri 0,04 0,04 0,05 0,46 0,43 0,48 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 Capital Structure

## Grafik 6 Perbandingan Receivable Turnover Gudang Garam dan Industrinya
Receivable  turnover dapat  digunakan  untuk  mengetahui  perputaran  Piutang  (Receivable Turnover)  maka  akan  dapat  diketahui  bagaimana  kinerja  bagian  marketing  dalam  mencari pelanggan  yang  potensial  membeli  akan  tetapi  juga  potensial  membayar  piutangnya.  Selain  itu dapat  menunjukkan  berapa  kali  piutang  dapat  berputar  dalam  setahun.  Semakin  tinggi  nilai receivable  turnover pada  perusahaan  maka piutang yang dapat ditagih oleh perusahaan semakin tinggi  oleh  perusahaan  sehingga memperkecil kemungkinan piutang tidak tertagih dan baik juga bagi arus kas perusahaan.
Jika  dilihat  dari  gambar  grafik  diatas  dimana receivable  turnover PT  Gudang  Garam  Tbk, dibandingkan  dengan  Total  Industri  Tobacco  berbeda-beda setiap tahun. Oleh karena itu untuk mendapatkan  hasil  yang  lebih  akurat  dapat  dilakukan  mnejumlahkan  nilai    rata-rata receivable turnover selama  enam  tahun.  Hasil  rata-rata  nilai receivable  turnover PT  Gudang  Garam  Tbk. sebesar  2,95  Total  Industri  Tobacco  sebesar 3,89. Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai receivable  turnover PT  Gudang  Garam  Tbk.  berada  pada  posisi  lebih  rendah  di  bandingkan dengan  Total  Industri  Tobacco . Oleh  karena  itu  PT  Gudang  Garam  Tbk. lebih  baik  di bandingkan Total Industri Tobacco .
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Gudang Garam 22,24 28,93 26,22 25,71 22,13 21,08 Industri 42,54 44,87 36,49 37,37 55,45 58,91 0 10 20 30 40 50 60 70 Receivable Turnover

## Grafik 7 Perbandingan Day’s Sale In Receivable Gudang Garam dan Industrinya
Day’s  sale  in  receivable dapat  menunjukkan  berapa  lama  rata-rata  waktu  yang  dibutuhkan perusahaan  untuk  menagih  setiap  piutang  yang  tertagih.  Semakin  kecil  nilai day’s  sale  in receivable semakin cepat piutang dilunasi.
Sesuai dengan grafik diatas maka day’s sale in receivable PT Gudang Garam Tbk. perbandingan dengan  Total  Industri  Tobacco  berbeda-beda  setiap  tahun.  Sehingga  untuk  mengetahui  hasil yang  lebih  akurat  apat  dilakukan  dengan  men  jumlahkan  nilai  rata-rata day’s  sale in receivable selama enam tahun. Hasil rata-rata nilai day’s sale in receivable PT Gudang Garam Tbk. sebesar 220  hari  sedangkan  Total Industri Tobacco sebesar 249 hari. Oleh karena itu dapat disimpulkan bahwa  nilai day’s sale in receivable PT Gudang Garam Tbk lebih rendah di bandingkan dengan Total  Industri  Tobacco . Maka  dapat  disimpulkan  dimana  PT Gudang Garam Tbk. lebih baik di bandingkan Total Industri Tobacco .
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Gudang Garam 4,88 5,74 5,67 6,35 5,74 5,52 Industri 8,58 8,14 5,72 6,1 4,72 5,13 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Day's Sale In Receivable 2014 2015 2016 2017
2018 2019 Gudang Garam 2,45 2,33 2,6 2,74 2,34 2,56 Industri 1,49 1,47 1,59 1,72 2 2 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 Inventory Turnover

## Grafik 8 Perbandingan Inventory Turnover Gudang Garam dan Industrinya
Inventory  turnover digunakan  untuk mengetahui sebuah  rasio  efisiensi  yang  menunjukkan seberapa  efektif  dari  persediaan  yang  dapat  dikelola  dengan  membandingkan  harga  pokok penjualan (HPP) dalam persediaan rata-rata untuk suatu periode atau dapat menunjukkan berapa kali persediaan dapat berputar dalam satu tahun atau dapat juga dikatakan rasio ini menunjukkan tingkat  efisiensi  dan  efektifitas  dari  persediaan.  Semakin  tinggi  nilai inventory  turnover menunjukkan perusahaan menjual  persediaan secara maksimal.
Sesuai  dengan  gambar  grafik  diatas  maka inventory  turnover PT  Gudang  Garam  Tbk, dibandingkan    dengan  Total  Industri  Tobacco  setiap  tahun.  Sehingga  untuk  mengetahui  hasil yang  lebih  akurat  dapat  dilakukan  dengan  menjumlahkan  nilai  rata-rata inventory  turnover selama  enam  tahun.  Untuk  hasil  rata-rata  nilai inventory  turnover PT  Gudang  Garam  Tbk. sebesar 2.78 sedangkan Total Industri Tobacco sebesar 1.7. Maka dapat disimpulkan bahwa nilai inventory turnover PT Gudang Garam Tbk. berada pada posisi lebih tinggi di bandingkan dengan Total  Industri  Tobacco . Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Industri  Tobacco lebih  baik  di bandingkan total PT Gudang Garam Tbk .

## Grafik 9 Perbandingan Total Asset Turnover Gudang Garam dan Industrinya
Total  asset  turnover dimana  perhitungan  keuangan  perusahaan,  akan  mengenal  istilah  Rasio Perputaran  Total  Aset  (Total  Asset  Turnover  Ratio)  yang  merupakan  rasio  aktivitas  berguna untuk  mengukur  seberapa  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  penjualan  dari  jumlah aset yang dimiliki
Sesuai  dengan  gambar  grafik  diatas  diamana total  asset  turnover PT  Gudang  garam  Tbk, dibandingkan  dengan  Total  Industri  Tobacco  berbeda-beda  setiap  tahun.  Sehingga  untuk  hasil yang  lebih  akurat  dapat  dilakukan  dengan  menjumlahkan  nilai  rata-rata total  asset  turnover selama  enam  tahun.  Untuk  hasil  rata-rata  nilai total  asset  turnover PT  Gudang  Garam  Tbk, sebesar  1.09  sedangkan  Total  Industri  Tobacco  sebesar 1.13. Maka  dapat  disimpulkan  dimana nilai total asset turnover PT Gudang Garam Tbk. berada pada posisi lebih rendah di bandingkan
2014 2015
2016 2017 2018 2019 Gudang Garam 1,24 1,36 1,24 1,17 1,11 1,07 Industri 1,12 1,11 1,21 1,25 1,39 1,41 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 1,6 Total Asset Turnover
dengan Total Industri Tobacco . Sehingga dapat disimpulkan bahwa PT Gudang Garam Tbk lebih baik di bandingkan Total Industri Tobacco .

## Grafik 10 Perbandingan Profit Margin Gudang Garam dan Industrinya
Profit  margin digunakan  untuk  mengetahui  selisih  antara  nilai  penjualan  setelah  dikurangi semua  biaya  operasi  dibagi  jumlah  penjualan;  perhitungan  laba  sebagai  perbandingan  terhadap penjualan bersih dan modal perusahaan (profit margin)
Sesuai dengan gambar grafik diatas dimana profit margin PT Gudang Garam Tbk, dibandingkan dengan  Total  Industri  Tobacco   berbeda-beda setiap tahun. Maka untuk memperoleh hasil yang lebih  akurat  dapat  dilakukan  dengan  menjumlahkan  nilai  rata-rata profit  margin selama  enam tahun.  Untuk  hasil  rata-rata  nilai profit  margin PT  Gudang  Garam  Tbk.  sebesar  1,12% sedangkan  Total  Industri  Tobacco sebesar 1.19%. Maka  dapat  disimpulkan dimana nilai profit margin PT  Gudang  Garam  Tbk.  berada  pada  posisi  lebih  rendah  di  bandingkan  dengan  Total Industri  Tobacco . Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  PT  Gudang  Garam  Tbk  lebih  baik  di bandingkan Total Industri Tobacco .
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Gudang Garam 9,79% 1,09% 7,97% 2,99% 3,71% 2,05% Industri 8,33% 9,17% 8,75% 11,53% 83,25% 97,08% 0,00% 20,00% 40,00% 60,00% 80,00% 100,00% 120,00% Profit Margin

## Grafik 11 Perbandingan Return On Asset  Gudang Garam dan Industrinya
Return  on  asset dapat  menunjukan  persentase  keuntungan  (net  margin)  yang  diperoleh perusahaan  sehubungan  dengan  keseluruhan  sumber  daya  atau  rata-rata  jumlah  asset  atau seberapa  besar  keuntungan  yang  dapat  diperoleh  atau  dihasilkan  perusahaan  dari  asset  yang dimiliki  perusahaan.  Semakin  tinggi  nilai return  on  asset maka  semakin  tinggi  pula  laba  yang dihasilkan perusahaan dari asset yang dimiliki  oleh perusahaan.
Sesuai  dengan  gambar  grafik  diatas    maka return  on  asset PT Gudang Garam Tbk bandingkan dengan  Total  Industri  Tobacco    berbeda-beda  setiap  tahun.  Maka untuk mengetahui hasil yang lebih  akurat  dapat  dilakukan  dengan  menjumlahkan  nilai  rata-rata return  on  asset selama enam tahun.  Untuk  hasil  rata-rata  nilai return  on  asset PT  Gudang  Garam  Tbk.  sebesar  3,07% sedangkan  Total  Industri  Tobacco  5,78%. Sehingga  dapat  disimpulkan  dimana  nilai return  on asset PT  Gudang  Garam  Tbk.  berada  pada  posisi  lebih  tinggi  di  bandingkan  dengan  Total Industri  Tobacco .  Maka dapat  disimpulkan  bahwa  PT  Gudang  Garam  Tbk  lebih  baik  di bandingkan Total Industri Tobacco .
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Gudang Garam 12,21% 1,49% 9,92% 3,60% 4,15% 2,20% Industri 9,33% 10,16% 10,47% 11,54% 11,53% 13,73% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00% 14,00% 16,00% Return on Asset

## Grafik 12 Perbandingan Return On Equity Gudang Garam dan Industrinya
Return  on  equity  atau pengembalian  ekuitas  atau  ROE  (Return  On  Equity)  dimana  salah  satu perhitungan  yang  masuk  dalam  rasio  profitabilitas.  Untuk  perusahaan  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  dalam  menghasilkan  laba  dengan  bermodalkan  ekuitas  yang  sudah diinvestasikan pemegang saham
Sesuai dengan gambar grafik diatas maka return on equity PT Gudang Garam Tbk dibandingkan dengan  Total  Industri  Tobacco  berbeda-beda  setiap  tahun.  Sehingga  untuk  mengetahui  hasil yang  lebih  akurat  dapat  dilakukan  dengan  menjumlahkan  nilai rata-rata return on equity selama enam  tahun.  Untuk  hasil  rata-rata nilai return on equity PT Gudang Garam Tbk sebesar 12,19% sedangkan  Total Industri Tobacco sebesar 24,18%. Maka dapat disimpulkan dimana nilai return on  equity PT  Gudang  Garam  Tbk  berada  pada  posisi  lebih rendah di bandingkan dengan Total Industri  Tobacco . Sehingga  jika  disimpulkan  bahwa  PT.  Gudang  Garam  Tbk  lebih  baik  di bandingkan Total Industri Tobacco.
Tabel 3. Analisis Du Pont
Sumber: Laporan Keuangan Tahunan PT Gudang Garam Tbk . (https://www.gudanggaramtbk.com/media/uploads/files/GGRM_AR_2019_FINAL.pdf )
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Gudang Garam 19,05% 2,12% 13,55% 4,51% 5,10% 2,70% Industri 16,40% 16,98% 25,58% 26,63% 24,71% 29,59% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% Return on Equity
Grafik 13 Perbandingan Profit Margin, Return On Asset,  Return On Equity Gudang

## Garam
Grafik 14 Perbandingan Profit Margin, Return On Asset,  Return On Equity Industrinya Sesuai  dengan  gambar  grafik  13  dan  14  dimana profit  margin,  return  on  asset,    return  on equity PT Gudang Garam Tbk, dibandingkan dengan total Industri Tobacco berbeda-beda setiap tahun. Sehingga untuk mengetahui hasil yang lebih akurat akan dilakukan dengan menjumlahkan rata-rata  nilai profit  margin, return on asset,  return on equity selama enam tahun. Untuk hasil rata-rata  nilai profit margin, return on asset,  return on equity PT Gudang Garam Tbk. sebesar 11,5% sedangkan total industri industri Tobacco sebesar 11,7%. Maka dapat disimpulkan bahwa nilai profit  margin,  return  on  asset,    return  on  equity PT  Gudang  Garam  Tbk  berada  pada
2014 2015 2016 2017 2018 2019 PM 8,33% 9,17% 8,75% 11,53% 8,32% 9,70% ROA 9,33% 10,16% 10,47% 11,54% 11,53% 13,73% ROE 16,40% 16,98% 25,58% 26,63% 24,71% 29,59% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% PT GUDANG GARAM TBK 2014 2015 2016 2017
2018 2019 PM 9,79% 1,09% 7,97% 2,99% 3,71% 2,05% ROA 12,21% 1,49% 9,92% 3,60% 4,15% 2,20% ROE 19,05% 2,12% 13,55% 4,51% 5,10% 2,70% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% TOTAL INDUSTRI TOBACCO
posisi  lebih  tinggi  di  bandingkan  dengan  total  industri  Tobacco . Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa PT Gudang Garam Tbk lebih baik di bandingkan total industri Tobacco.

## Grafik 15 Perbandingan Return On Equity Gudang Garam dan Industrinya
Sesuai  dengan  gambar  grafik  diatas  dapat  melihat  bahwa  analisis return  on  equity  DuPont PT Gudang  Garam  Tbk  dibandingkan  dengan  total  industri  Tobacco  berbeda-beda  setiap  tahun. Sehingga  untuk  mengetahui hasil yang lebih akurat dapat dilakukan dengan menjumlahkan nilai rata-rata  analisis return  on  equity DuPont selama enam tahun. Untuk hasil rata-rata nilai analisis return  on  equity  DuPont PT  Gudang  Garam  Tbk,  sebesar  14,15%  sedangkan  total  industri Tobacco  sebesar 15,02%. Maka dapat disimpulkan bahwa nilai analisis return on equity DuPont PT  Gudang  Garam  Tbk.  berada  pada  posisi  lebih  rendah  di  bandingkan  dengan  total  industri Tobacco . Sehingga dapat disimpulkan bahwa total industri Tobacco lebih baik di bandingkan PT Gudang Garam Tbk.

## KESIMPULAN
Sesuai  dengan  hasil  analisis  rasio  PT Gudang Garam Tbk, komparatif dengan industry Tobacco yang telah dilakukan maka dapat diperoleh kesimpulan  sebagai berikut :
- Current ratio industri Tobacco lebih baik dibandingkan dengan PT Gudang Garam Tbk..
- Quick ratio industri Tobacco lebih baik dibandingkan dengan PT Gudang Garam Tbk.
- Total  debt  ratio industri Tobacco lebih  baik  dibandingkan  dengan  PT  Gudang  Garam Tbk.
- Debt  equity  ratio Industri  Tobacco  lebih  baik  dibandingkan  dengan  PT  Gudang  Garam Tbk..
- Capital  structure PT  Gudang  Garam  Tbk.  lebih  baik  dibandingkan  dengan  industri Tobacco.
- Receivable  turnover PT  Gudang  Garam  Tbk.  lebih  baik  dibandingkan  dengan  industri Tobacco.
- Day’s sale in receivable PT Gudang Garam Tbk. lebih baik dibandingkan dengan industri Tobacco .
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Gudang Garam 19,05% 2,12% 13,55% 4,51% 5,10% 2,70% Industri 16,40% 16,98% 25,58% 26,63% 24,71% 29,59% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% Analisis ROE
- Inventory turnover Industri Tobacco. lebih baik dibandingkan dengan PT Gudang Garam Tbk.
- Total  asset  turnover PT  Gudang  Garam  Tbk.  lebih  baik  dibandingkan  dengan  industri Tobacco .
- Profit margin PT Gudang Garam Tbk. lebih baik dibandingkan dengan industri Tobacco . - Return  on  asset PT  Gudang  Garam  Tbk.  lebih  baik  dibandingkan  dengan  industri Tobacco.
- Return  on  equity PT.  Gudang  Garam  Tbk  lebih  baik  dibandingkan  dengan  industri Tobacco.
- Return  on  equity  DuPont industri Tobacco lebih baik dibandingkan dengan PT. Gudang Garam Tbk.
Dari  13  analisis  rasio  laporan  keuangan  yang  teliti  maka  kesimpulan  secara  keseluruhan adalah PT Gudang Garam Tbk. Lebih baik mengungguli  industri Tobacco.

## DAFTAR PUSTAKA
Weston,  F.J.,  dan  Brigham,  E.F.,  (1991),  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan,  Diterjemahkan oleh: Khalid, Edisi Ketujuh, Jilid 2, Erlangga Jakarta.
Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan . Jakarta: Kencana Prenada Media Group.
Sugiyono. 2014. Metode Penelitian  Kuantitatif  Kualitatif  dan RD . Bandung: Alfabeta.
Harahap,  S.  S.  2009. Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan .  PT.  Raja  Grafindo  Persada. Jakarta.
Bringham,  Eugene  F.  and  Houston,  Joel  F.  (2001). Fundamentals  of  Financial  Management . Ohio: South-Western
Harahap, Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan .  (Jakarta:  Raja  Grafindo  Persada,  edisi Pertama, cetakan ketiga, 2007)
Weston J. Fred dan Eugene F. Brigham. 1993. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Jilid 2, Edisi Kesembilan, Terjemahan  oleh Alfonsus Sirait, Jakarta: Erlangga
Salvatore, Dominick.2005.  Managerial Economics.  Fifth Edition. Singapore: Thomson  Learning Sugiyono, (2008). Metode Penelitian Kunatitatif Kualitatif dan RD. Bandung Alfabeta.
Ikatan Akuntan Indonesia (IAI), (2009:1), Standar Keungan Akutansi. Salemba Empat, Jakarta Irawati, S. 2005. Manajemen Keuangan. Bandung: Penerbit Pustaka