## Determinan Nilai Perusahaan Industri Manufaktur Di Indonesia
Ferica Christinawati Putri 1)* , Yohanna Thresia Nainggolan 2)
1,2) Akuntansi, Universitas Borneo Tarakan
1,2) fericacputri@borneo.ac.id , yohannathresia@borneo.ac.id
ABSTRACT
The l obje l cti l ve l of  thi l s  study  i l s  to  i l de l nti l fy  and  e l xami l ne l the l vari l able l s  that  i l mpact  the l valuati l on  of  compani l e l s ope l rati l ng i l n the l food and be l ve l rage l i l ndustry and li l ste l d on the l I l ndone l si l a Stock E l xchange l . The l vari l able l s e l xami l ne l d i l n  thi l s  study  are l the l si l ze l of  the l company,  the l le l ve l rage l (me l asure l d  by  the l de l bt  to  e l qui l ty  rati l o),  and  the l rate l of corporate l growth. Thi l s study e l mploys a causal-associ l ati l ve l re l se l arch approach by uti l li l si l ng se l condary data. The l sample l for thi l s study consi l sts of 16 food and be l ve l rage l fi l rms that we l re l li l ste l d on the l I l ndone l si l a Stock E l xchange l be l twe l e l n 2017 and 2021. The l sampli l ng approach e l mploye l d was purposi l ve l -sampli l ng, e l ncompassi l ng a total of 80 obse l rvati l ons. The l data unde l rwe l nt proce l ssi l ng through the l uti l li l sati l on of the l multi l ple l li l ne l ar re l gre l ssi l on stati l sti l cal te l st  me l thod  uti l li l si l ng  Stati l sti l cal  Package l for  the l Soci l al  Sci l e l nce l s  (SPSS)  software l .  The l fi l ndi l ngs  of  thi l s  study de l monstrate l that the l factors of fi l rm si l ze l , le l ve l rage l (de l bt to e l qui l ty rati l o), and fi l rm growth colle l cti l ve l ly i l mpact fi l rm value l . Parti l ally, company si l ze l , le l ve l rage l (de l bt to  e l qui l ty rati l o), and company growth  i l nflue l nce l company value l . Se l ve l ral  basi l c  thi l ngs  di l ffe l re l nti l ate l thi l s  re l se l arch  from  pre l vi l ous  re l se l arch,  i l ncludi l ng  the l vari l able l s  use l d,  the l re l se l arch populati l on, and the l ye l ar of the l re l se l arch. I l t i l s hope l d that thi l s re l se l arch can be l use l d as consi l de l rati l on i l n maki l ng  de l ci l si l ons  about  i l nve l sti l ng  i l n  the l I l ndone l si l an  Stock  E l xchange l .  Future l re l se l arch  ne l e l ds  to  consi l de l r  a broade l r sample l .
ABSTRAK
Tujuan pe l ne l li l ti l an i l ni l adalah untuk me l ngi l de l nti l fi l kasi l dan me l nguji l vari l abe l l-vari l abe l l yang me l mpe l ngaruhi l pe l ni l lai l an pe l rusahaan  yang  be l rge l rak  di l i l ndustri l makanan  dan  mi l numan  dan  te l rdaftar  di l Bursa  E l fe l k  I l ndone l si l a.  Vari l abe l l yang  di l te l li l ti l dalam  pe l ne l li l ti l an  i l ni l adalah  ukuran  pe l rusahaan,  le l ve l rage l (di l ukur  de l ngan  rasi l o  utang  te l rhadap e l kui l tas),  dan  ti l ngkat  pe l rtumbuhan  pe l rusahaan.  Pe l ne l li l ti l an  i l ni l me l nggunakan  pe l nde l katan  pe l ne l li l ti l an  asosi l ati l f kausal  de l ngan  me l manfaatkan  data  se l kunde l r.  Sampe l l  pe l ne l li l ti l an  i l ni l te l rdi l ri l dari l 16  pe l rusahaan  makanan  dan mi l numan yang te l rdaftar di l Bursa E l fe l k I l ndone l si l a pada tahun 2017 hi l ngga 2021. Pe l nde l katan pe l ngambi l lan sampe l l yang  di l gunakan  adalah  purposi l ve l -sampli l ng  yang  me l ncakup  total  80  obse l rvasi l .  Data  te l rse l but  di l olah  me l lalui l pe l nggunaan  me l tode l uji l stati l sti l k  re l gre l si l li l ni l e l r  be l rganda  de l ngan  me l nggunakan  pe l rangkat  lunak  Stati l sti l cal Package l for the l Soci l al Sci l e l nce l s (SPSS). Te l muan pe l ne l li l ti l an  i l ni l me l nunjukkan bahwa  faktor ukuran pe l rusahaan, le l ve l rage l (rasi l o  hutang  te l rhadap  e l kui l tas),  dan  pe l rtumbuhan  pe l rusahaan  se l cara  kole l kti l f  me l mpe l ngaruhi l ni l lai l pe l rusahaan.  Se l cara  parsi l al  ukuran  pe l rusahaan,  le l ve l rage l (de l bt  to  e l qui l ty  rati l o),  dan  pe l rtumbuhan  pe l rusahaan be l rpe l ngaruh  te l rhadap  ni l lai l pe l rusahaan.  Ada  be l be l rapa  hal  me l ndasar  yang  me l mbe l dakan  pe l ne l li l ti l an  i l ni l de l ngan pe l ne l li l ti l an  se l be l lumnya,  antara  lai l n  vari l abe l l  yang  di l gunakan,  populasi l pe l ne l li l ti l an,  dan  tahun  pe l ne l li l ti l an. Di l harapkan  pe l ne l li l ti l an  i l ni l dapat  di l jadi l kan  bahan  pe l rti l mbangan  dalam  pe l ngambi l lan  ke l putusan  be l ri l nve l stasi l di l Bursa E l fe l k I l ndone l si l a. Pe l ne l li l ti l an di l masa de l pan pe l rlu me l mpe l rti l mbangkan sampe l l yang le l bi l h luas.
Kata kunci : ukuran pe l rusahaan; le l ve l rage l (de l bt to e l qui l ty rati l o);  pe l rtumbuhan pe l rusahaan; ni l lai l pe l rusahaan
1. PENDAHULUAN
Pe l re l konomi l an  global  saat  i l ni l se l cara  ti l dak langsung be l rdampak bagi l pe l re l konomi l an di l I l ndone l si l a.  Ada  pe l rsai l ngan  yang  ke l tak  di l antara duni l a  usaha  dalam  ne l ge l ri l se l bagai l aki l bat  dari l i l kli l m e l konomi l saat  i l ni l .  Kare l na  pe l rsai l ngan,  se l ti l ap  bi l sni l s harus  be l rki l ne l rja  le l bi l h  bai l k  se l ti l ap  saat  agar  dapat te l rus me l ncapai l tujuannya. Me l ni l ngkatkan ni l lai l bi l sni l s dan  me l ni l ngkatkan  ke l se l jahte l raan  pe l mi l li l k  atau pe l me l gang saham me l rupakan salah satu tujuan utama bi l sni l s yang be l rori l e l ntasi l pada ke l untungan.
Saat  me l nge l valuasi l suatu  pe l rusahaan,  i l nve l stor pasti l me l mpe l rti l mbangkan  ukuran  pe l rusahaannya. Ke l se l luruhan ase l t yang di l mi l li l ki l dan dapat di l gunakan suatu  pe l rusahaan  untuk  ke l gi l atan  ope l rasi l onalnya me l ne l ntukan  ukurannya.  De l ngan  harga  saham
pe l rusahaan  yang  me l ni l ngkat  maka  i l nve l stor  akan le l bi l h  te l rtari l k  untuk  be l ri l nve l stasi l pada  pe l rusahaan yang  le l bi l h  be l sar  kare l na  di l ni l lai l me l mi l li l ki l kondi l si l yang stabi l l. Ole l h kare l na  i l tu,  i l nve l stor yang me l mi l li l ki l e l kspe l ktasi l te l rhadap  di l vi l de l n  yang  akan  di l bayarkan pe l rusahaan ke l padanya. Ukuran pe l rusahaan di l gunakan se l bagai l vari l abe l l i l nde l pe l nde l n  ole l h se l jumlah  pe l ne l li l ti l se l be l lumnya,  antara  lai l n  Re l tno  & Pri l anti l nah  (2012),  Kalbuana  &  Mulyati l (2016)  dan De l bby, Mukhtaruddi l n, Yuni l arti l , Saputra, & Abukosi l m  (2014)  dan  me l re l ka  me l ne l mukan  adanya hubungan  yang si l gni l fi l kan  antara ukuran pe l rusahaan te l rhadap ni l lai l pe l rusahaan. Namun me l nurut Wi l rajaya & De l wi l (2013) dan Me l i l di l awati l & Mi l ldawati l (2016) ni l lai l suatu  pe l rusahaan  ti l dak  di l pe l ngaruhi l ole l h ukurannya.
Ke l gi l atan  ope l rasi l onal  suatu  pe l rusahaan  ti l dak dapat  di l pi l sahkan  dari l utang  (le l ve l rage l )  dari l pi l hak luar  dan  sumbe l r  pe l ndanaan  untuk  e l kspansi l usaha. Ole l h  kare l na  i l tu,  salah  satu  te l kni l k  yang  di l gunakan ole l h  bi l sni l s  untuk  me l ngumpulkan  dana  guna me l ni l ngkatkan  ke l untungan  adalah  hutang,  atau le l ve l rage l .  Agar  ti l dak  be l rle l bi l han,  manaje l me l n  harus me l mpe l rti l mbangkan  ke l bi l jakan  pe l nggunaan  utang. Hutang  pi l hak  luar  me l mpe l ngaruhi l bi l sni l s  se l cara posi l ti l f  dan  ne l gati l f.  Dampak  te l rse l but  akan  te l rli l hat de l ngan  ke l bi l jakan  pe l nggunaan  hutang  te l rse l but. Ke l bi l jakan  hutang  dapat  di l li l hat  pada  rasi l o  le l ve l rage l de l ngan  me l nggunakan  de l bt  to  e l qui l ty  rati l o  (DE l R). Rasi l o utang te l rhadap e l kui l tas (DE l R) me l mbandi l ngkan  be l ban  utang  pe l rusahaan  se l cara ke l se l luruhan de l ngan modalnya. Rasi l o i l ni l me l nghi l tung  be l sarnya  modal  pe l rusahaan  yang  dapat di l gunakan  untuk  me l lunasi l utangnya.  Jumlah  laba yang  di l bagi l kan  ke l pada  pe l me l gang  saham  me l nurun se l i l ri l ng  de l ngan  me l ni l ngkatnya  rasi l o  utang  te l rhadap e l kui l tas;  di l si l si l lai l n,  jumlah  ke l untungan  yang di l te l ri l ma pe l me l gang saham me l ni l ngkat se l i l ri l ng de l ngan me l nurunnya rasi l o hutang te l rhadap e l kui l tas. Rasi l o  utang  te l rhadap  e l kui l tas  yang  be l rle l bi l han dapat  me l nurunkan  ni l lai l pe l rusahaan,  se l hi l ngga me l ni l ngkatkan tanggung jawab bi l sni l s te l rhadap pi l hak e l kste l rnal.  Se l me l ntara  i l tu,  rasi l o  utang  te l rhadap e l kui l tas  yang  re l ndah  mungki l n  akan  me l ni l ngkatkan ni l lai l pe l rusahaan.  Rachman  (2016),  Kalbuana  & Mulyati l (2016),  (Pratama  &  Wi l ksuana,  2016)  dan Hasi l buan,  Ar,  &  NP  (2016)  me l ne l gaskan  bahwa rasi l o  utang  te l rhadap  e l kui l tas  be l rpe l ngaruh  si l gni l fi l kan te l rhadap  ni l lai l suatu  pe l rusahaan.  Se l dangkan  Yulfi l tri l &  Sutarjo  (2021)  me l ne l gaskan  bahwa  ni l lai l suatu pe l rusahaan  ti l dak  di l pe l ngaruhi l ole l h  rasi l o  hutang te l rhadap e l kui l tas.
Se l lai l n  faktor-faktor  pe l ne l ntu  ni l lai l pe l rusahaan yang  te l lah  di l se l butkan  se l be l lumnya,  karakte l ri l sti l k pe l rtumbuhan pe l rusahaan adalah alasan lai l n me l ngapa i l nve l stor harus be l ri l nve l stasi l pada pe l rusahaan te l rse l but. Banyak  pi l hak  bai l k  i l nte l rnal  maupun  e l kste l rnal me l mpunyai l e l kspe l ktasi l yang ti l nggi l te l rhadap pe l rtumbuhan  pe l rusahaan  kare l na  pe l rtumbuhan  yang kuat  me l nandakan  be l rke l mbangnya  pe l rusahaan. I l nti l nya,  me l ni l ngkatnya  pe l ndapatan  atau  pe l ndapatan ope l rasi l onal me l nunjukkan pe l rtumbuhan suatu pe l rusahaan. Me l nurut pe l ne l li l ti l an De l wi l & Candrade l wi l (2018) dan Gusti l an, (2017) pe l rtumbuhan pe l rushaaan me l mi l li l ki l pe l ngaruh  yang  si l gni l fi l kan  te l rhadap  ni l lai l pe l rusahaan.  Be l rbe l da  de l ngan  te l muan  pe l ne l li l ti l an Me l i l di l awati l &  Mi l ldawati l (2016)  dan  Saputri l & Gi l ovanni l ,  2021),  bahwa  pe l rtumbuhan  pe l rusahaan ti l dak be l rpe l ngaruh te l rhadap ni l lai l pe l rusahaan.
Pe l ne l li l ti l an  i l ni l be l rfokus  pada  bi l sni l s  makanan dan mi l numan yang me l mbe l ri l kan kontri l busi l si l gni l fi l kan  te l rhadap  pe l re l konomi l an  global,  yai l tu pe l rusahaan  se l ktor  makanan  dan  mi l numan  yang te l rdaftar di l Bursa  E l fe l k I l ndone l si l a.  I l ndustri l makanan dan  mi l numan  be l rupaya  me l me l nuhi l ke l butuhan pangan  masyarakat  I l ndone l si l a  dan  me l mbe l ri l kan
me l re l ka  lapangan pe l ke l rjaan. Salah satu se l ktor usaha yang te l rus be l rke l mbang adalah i l ndustri l makanan dan mi l numan. Jumlah pe l rmi l ntaan makanan dan mi l numan  di l I l ndone l si l a  se l maki l n  me l ni l ngkat  se l i l ri l ng de l ngan pe l rtumbuhan jumlah pe l nduduk. Ke l ce l nde l rungan  masyarakat  I l ndone l si l a  untuk  le l bi l h me l nyukai l makanan  si l ap  saji l me l nye l babkan  banyak be l rmunculannya  usaha-usaha  baru  di l i l ndustri l makanan  dan  mi l numan.  Dampaknya,  pe l rsai l ngan bi l sni l s se l maki l n ke l tat. Duni l a usaha harus me l mbe l nte l ngi l fondasi l nya agar dapat be l rsai l ng de l ngan duni l a usaha lai l n yang me l mpunyai l vi l si l se l rupa dalam me l nghadapi l pe l rsai l ngan yang se l maki l n ke l tat.
Suatu pe l rusahaan akan me l nghadapi l ke l bangkrutan  ji l ka  volume l nya  me l nurun  aki l bat kalah be l rsai l ng de l ngan pe l rusahaan multi l nasi l onal. Pe l rusahaan  harus  me l mpe l rti l mbangkan  ke l pe l nti l ngan pi l hak lai l n yang be l rke l pe l nti l ngan se l lai l n me l ni l ngkatkan ke l se l jahte l raan  pe l me l gang  saham  dalam  me l njalankan usahanya.  Se l lai l n  i l tu,  duni l a  usaha  harus  mampu me l me l nuhi l e l kspe l ktasi l masyarakat  yang  se l maki l n komple l ks  dalam  hal  ke l butuhannya.  Se l lai l n  i l tu, me l ngi l ngat  kondi l si l pe l re l konomi l an  I l ndone l si l a  yang se l ri l ng me l ngalami l ge l jolak, duni l a usaha harus mampu me l nye l suai l kan  di l ri l de l ngan  kondi l si l te l rse l but  untuk me l maksi l malkan  ni l lai l tambah.  Be l rdasarkan  data, pe l rtumbuhan  i l ndustri l makanan  dan  mi l numan  tahun 2016 hi l ngga tahun 2020, pada tri l wulan I l tahun 2019, i l ndustri l makanan  dan  mi l numan  nasi l onal  tumbuh se l be l sar  8,16%,  le l bi l h  ti l nggi l di l bandi l ngkan  de l ngan pe l rtumbuhan  i l ndustri l nonmi l gas  se l be l sar  5,21%. Me l ski l pun de l mi l ki l an, fluktuasi l ni l lai l bi l sni l s pe l rusahaan  makanan  dan  mi l numan  masi l h  me l njadi l tantangan.  Pe l ne l li l ti l be l rupaya  untuk  me l ngkaji l ke l mbali l faktor-faktor pe l ne l ntu ni l lai l pe l rusahaan pada i l ndustri l manufaktur  di l I l ndone l si l a  be l rdasarkan fe l nome l na  di l spari l tas  pe l ne l li l ti l an  me l nge l nai l ni l lai l pe l rusahaan  dan  pe l rubahan  ni l lai l pe l rusahaan  pada se l ktor makanan dan mi l numan tanah ai l r.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## Teori Agensi
Je l nse l n  &  Me l ckli l ng  (1976)  me l nge l mukakan pe l ndapatnya  te l ntang  te l ori l ke l age l nan  yai l tu  suatu kontrak  antara  pe l me l gang  saham  (pri l nci l pal)  dan manaje l r (age l nt) di l mana pe l me l gang saham me l mbe l ri l kan  we l we l nang  untuk  me l njalankan  dan me l nge l lola  suatu  pe l rusahaan  ke l pada  manaje l r  dan me l li l batkan  de l le l gasi l dalam  pe l mbuatan  ke l putusan bagi l pe l rusahaan.  Te l rjadi l konfli l k  antara  hubungan ke l dua pi l hak di l atas (age l nsi l ). Pasalnya, manaje l r yang di l be l ri l ke l pe l rcayaan  dan  tanggung  jawab  ole l h pe l me l gang  saham  dalam  me l nge l lola  pe l rusahaan te l rkadang be l rti l ndak se l suai l ke l i l ngi l nan dan ke l pe l nti l ngan pe l me l gang saham. Manaje l r de l ngan si l fat e l se l nsi l al yang me l ngutamakan ke l i l ngi l nan me l ngaki l batkan  pri l nsi l pal  dan  age l n  me l mpunyai l
tujuan  yang  be l rbe l da  se l hi l ngga  me l mi l cu  bi l aya ke l age l nan. Teori Signal
Te l ori l si l nyal  me l nje l laskan  alasan  pe l rusahaan me l nyaji l kan  i l nformasi l ke l pasar  modal.  Te l ori l si l nyal me l nunjukkan  adanya  asi l me l tri l i l nformasi l antara manaje l me l n  pe l rusahaan  de l ngan  pi l hak-pi l hak  yang me l mpunyai l ke l pe l nti l ngan te l rhadap i l nformasi l te l rse l but.  Te l ori l si l nyal  me l nyatakan  bagai l mana se l harusnya  pe l rusahaan  me l mbe l ri l kan  si l nyal  ke l pada pe l ngguna  laporan  ke l uangan.  Untuk  me l ngurangi l asi l me l tri l i l nformasi l , pe l rusahaan
harus me l ngungkapkan  i l nformasi l yang  di l mi l li l ki l nya,  bai l k i l nformasi l ke l uangan  maupun  non  ke l uangan.  Te l ori l si l gnali l ng  me l nyatakan  bahwa  pe l rusahaan  yang be l rkuali l tas  bai l k  akan  de l ngan  se l ngaja  me l mbe l ri l kan si l nyal  ke l pada  pasar.  De l ngan  de l mi l ki l an,  pasar di l harapkan  mampu  me l mbe l dakan  pe l rusahaan  yang kuali l tasnya  bai l k  dan  buruk.  Agar  si l nyal  me l njadi l e l fe l kti l f,  si l nyal  te l rse l but  harus  dapat  di l tangkap  ole l h pasar, di l te l ri l ma de l ngan  bai l k, dan ti l dak  mudah di l ti l ru ole l h pe l rusahaan be l rkuali l tas re l ndah. Si l nyal me l rupakan  ti l ndakan  manaje l me l n  pe l rusahaan  yang me l mbe l ri l kan  pe l tunjuk  ke l pada  i l nve l stor  te l ntang bagai l mana manaje l me l n me l mandang prospe l k pe l rusahaan. Pe l rusahaan yang prospe l knya me l nguntungkan akan be l rusaha me l nghi l ndari l pe l njualan  saham  dan  me l ncari l modal  baru  de l ngan cara  lai l n,  se l pe l rti l me l nggunakan  utang.  Te l ori l i l ni l be l rasumsi l bahwa  manaje l r  dan  pe l me l gang  saham me l mpunyai l akse l s  yang  be l rbe l da  te l rhadap  i l nformasi l pe l rusahaan.  Ada  i l nformasi l te l rte l ntu  yang  hanya di l ke l tahui l ole l h manaje l r, se l dangkan pe l me l gang saham ti l dak  me l nge l tahui l i l nformasi l te l rse l but,  se l hi l ngga te l rjadi l i l nformasi l asi l me l tri l s  antara  manaje l r  dan pe l me l gang  saham.  Aki l batnya,  ke l ti l ka  struktur  modal pe l rusahaan be l rubah maka dapat me l mbawa i l nformasi l ke l pada  pe l me l gang  saham  se l hi l ngga  me l ngaki l batkan ni l lai l nya pun be l rubah.

## Gambar 2.1 Kerangka Konseptual
Berdasarkan  gambar  2.1  diatas  bahwa  ada  3 (enam)  faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan yaitu  ukuran  perusahaan, debt  to  equity  ratio dan pertumbuhan  perusahaan.  Nilai  perusahaan  akan tercermin  dari  harga  sahamnya.  Nilai  perusahaan yang  dibentuk  melalui  indikator  nilai  pasar  saham
sangat  dipengaruhi  oleh  investsi.  Pada  dasarnya tujuan manajemen keuangan adalah
memaksimumkan  nilai  perusahaan  yang  dapat dilihat  melalui  nilai  pasar  atau  nilai  buku.  Nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran pemegang  saham  secara  maksimum  apabila  harga saham perusahaan  meningkat. Semakin tinggi  harga saham,  maka  makin  tinggi  kemakmuran  pemegang saham.  Untuk  mencapai  nilai  perusahaan  umumnya para  pemodal  menyerahkan  pengelolaannya  kepada para  profesional.  Para  profesional  diposisikan sebagai manajer ataupun komisaris.
Adapun hipotesis pada penelitian ini ialah :
1. Ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan
2. Debt  to  equity  ratio berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan
3. Pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan

## 3. METODOLOGI
Pe l ne l li l ti l an  i l ni l te l rgolong  pe l ne l li l ti l an  asosi l ati l f kausal, yang be l rtujuan untuk me l nganali l si l s hubungan antara  dua  vari l abe l l  atau  le l bi l h  dan  bagai l mana  suatu vari l abe l l  me l mpe l ngaruhi l vari l abe l l  lai l n  de l ngan  cara yang  sama.  mode l l  re l pli l kasi l atau  pe l nge l mbangan pe l ne l li l ti l an  se l be l lumnya.  Pada  tahun  2017–2021 di l pe l role l h  16  sampe l l  de l ngan  total  80  obse l rvasi l (16 pe l rusahaan  x  5  tahun).  Te l kni l k  pe l ngumpulan  data se l kunde l r  di l gunakan  dalam  prose l s  pe l ngumpulan data. Te l kni l k dokume l ntasi l di l gunakan dalam pe l ne l li l ti l an  i l ni l untuk  me l ngumpulkan  data,  yang me l li l puti l pe l ngumpulan,  pe l ndokume l ntasi l an,  dan anali l si l s data se l kunde l r be l rupa laporan ke l uangan dari l pe l laku usaha se l ktor  i l ndustri l makanan dan  mi l numan yang te l rdaftar di l Bursa E l fe l k I l ndone l si l a.
Tabel 1. Definisi Operasional Variabel Nama Variabel Definisi Operasion al Skala Penguk uran Parameter Variabel Dependen Nillail Pelrusahaa n (Y) Nillail pelrusahaan adalah pelrbandilng an antara harga pasar pelr lelmbar saham telrhadap nillail buku elntiltas pelr lelmbar saham. Rasilo PBV = …. (1 ) Variabel Independe n Ukuran pelrusahaan Ukuran suatu pelrusahaan telrcelrmiln daril total Rasilo Ln Total Asse l t
-UP (X 1 ) asselt  yang dilmillilkil
Delbt to Elquilty Ratilo (DElR) – (X 2 )
Pelmbagilan antara  total lilabilliltas/hu tang telrhadap total elkuiltas pelrusahaan. Rasilo …… (2) Pelrtumbuh an Pelrusahaa n  - (X 3 ) Pelrtumbuh an pelrusahaan adalah sellilsilh  total asselt pelrusahaan pelrilodel selkarang dan pelrilodel selbellumny a  telrhadap total  asselt pelrilodel selbellumny a Rasilo ……….. (3) Strate l gi l anali l si l s  stati l sti l k  yang  di l gunakan dalam  pe l ne l li l ti l an  i l ni l me l nggunakan  pe l rangkat  lunak pe l ngolah  data  SPSS  (Stati l sti l cal  Package l for  Soci l al Sci l e l nce l ).  Anali l si l s  re l gre l si l li l ni l e l r  be l rganda  adalah te l kni l k  yang  di l gunakan  untuk  anali l si l s  data. Se l lanjutnya di l lakukan uji l normali l tas data, uji l asumsi l klasi l k,  dan  uji l hi l pote l si l s  untuk  me l ngolah  data.
Pe l rsamaan  stati l sti l k  di l gunakan  untuk  me l nyatakan masi l ng-masi l ng  vari l abe l l  te l rse l but,  dan  akan  di l bahas se l bagai l be l ri l kut:
Y = α+ b 1 X 1 +b 2 X 2 +b 3 X 3 + e l ……………  (4) Ke l te l rangan :
α = Konstanta b = Koe l fi l si l e l n re l gre l si l Y = Ni l lai l Pe l rusahaan X 1 = Ukuran Pe l rusahaan X 2 = De l bt to E l qui l ty Rati l o X 3 = Pe l rtumbuhan Pe l rusahaan e l = E l rror
Tabel 2. Metode Analisis Data No Uji Description
1 Uji l Normali l t as Ji l ka α si l g ≥ 0,05
2 Uji l Multi l kolo ni l e l ri l tas Ji l ka ni l lai l tole l rance l > 0,1 dan ni l lai l VI l F < 10 3 Uji l Autokore l l asi l Ni l lai l D-W antara -2 sampai l 2 4 Uji l He l te l roske l dasti l si l tas Ji l ka ti l dak ada pola yang je l las, se l rta ti l ti l k-ti l ti l k me l nye l bar di l atas dan di l bawah angka nol pada sumbu Y
5 Uji l stati l sti l k F Bi l la F hi l tung > F tabe l l atau probabi l li l tas < ni l lai l si l gni l fi l kan
( Si l g ≤ 0,05)
6 Uji l stati l sti l k t Bi l la t hi l tung > t tabe l l atau probabi l li l tas < ti l ngkat si l gni l fi l kansi l (Si l g < 0,05)
7 Uji l Koe l fi l si l e l n De l te l rmi l na si l Me l ngukur se l be l rapa jauh ke l mampuan mode l l dalam me l ne l rangkan vari l abe l l de l pe l nde l n.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
De l lapan  puluh  data  obse l rvasi l di l pe l role l h  dari l sampe l l e l nam be l las pe l laku usaha se l ktor makanan dan mi l numan  yang  te l rdaftar  di l Bursa  E l fe l k  I l ndone l si l a (BE l I l )  antara  tahun  2017  hi l ngga  2021,  be l rdasarkan pe l nde l katan purposi l ve l sampli l ng.
Stati l sti l k  de l skri l pti l f  yang  di l pe l role l h  di l tampi l lkan pada Tabe l l 3 di l bawah i l ni l .
Tabel 3. Descriptive Statistics Sumbe l r: Putri l F,C, 2023
Table 4. Uji Normalitas Sumbe l r: Putri l F,C, 2023
Be l rdasarkan  hasi l l  uji l normali l tas  me l nunjukkan bahwa  vari l abe l l  unstandardi l ze l d  re l si l dual  me l mpunyai l ni l lai l Asymp.  Si l g.  (2-tai l le l d)  0,486  le l bi l h  be l sar  dari l 0,05  se l hi l ngga  dapat  di l si l mpulkan  data  be l rdi l stri l busi l normal (Sugi l yono, 2016).
Table 5. Uji Autokorelasi
Sumbe l r: Putri l F,C, 2023
Be l rdasarkan  uji l autokore l lasi l me l nunjukkan bahwa  vari l abe l l  unstandardi l ze l d  re l si l dual  me l mpunyai l ni l lai l si l g se l be l sar 0,331 le l bi l h be l sar dari l 0,05 se l hi l ngga dapat di l si l mpulkan ti l dak te l rdapat ge l jala autokore l lasi l pada  mode l l  re l gre l si l pada  pe l ne l li l ti l an  i l ni l (Sugi l yono, 2016)
Table 6. Uji Multikolinearitas
Sumbe l r: Putri l F,C, 2023
Be l rdasarkan hasi l l uji l multi l koli l ne l ari l tas me l nunjukkan  bahwa  vari l abe l l  ukuran  pe l rusahaan me l mpunyai l ni l lai l tole l ransi l se l be l sar 0,644  le l bi l h  be l sar dari l 0,01 dan ni l lai l VI l F se l be l sar 1,689 kurang dari l 10. De l bt to e l qui l ty rati l o me l mpunyai l tole l ransi l ni l lai l 0,754 le l bi l h be l sar dari l 0,01, dan ni l lai l VI l F 1,456 le l bi l h ke l ci l l dari l 10. , Pe l rtumbuhan pe l rusahaan me l mpunyai l ni l lai l tole l ransi l 0,997  le l bi l h  be l sar  dari l 0,01,  dan  ni l lai l VI l F 1,126  le l bi l h  ke l ci l l  dari l 10.  Jadi l dapat  di l si l mpulkan bahwa  vari l abe l l  i l nde l pe l nde l n  (ukuran  pe l rusahaan, de l bt  to  e l qui l ty  rati l o,  dan  pe l rtumbuhan  pe l rusahaan) yang di l te l li l ti l ti l dak me l mpunyai l ge l jala multi l koli l ne l ari l tas.
Table 7. Uji Glejser Sumbe l r: Putri l F,C, 2023
Tabe l l
7 me l nunjukkan hasi l l uji l he l te l roske l dasti l si l tas de l ngan  me l nggunakan uji l Gle l jse l r yai l tu ji l ka Si l g di l atas 0,05 maka Ho di l te l ri l ma, dan ji l ka Si l g  di l bawah  0,05  maka  Ho  di l tolak.  De l ngan de l mi l ki l an  pada  pe l ne l li l ti l an  i l ni l si l gni l fi l kansi l masi l ng- masi l ng vari l abe l l di l atas 0,05 yang be l rarti l Ho di l te l ri l ma dan  di l si l mpulkan  ti l dak  te l rjadi l he l te l roske l dasti l si l tas pada vari l abe l l i l nde l pe l nde l n pe l ne l li l ti l an i l ni l .
Table 8. Uji F Sumbe l r: Putri l F,C, 2023 Be l rdasarkan  tabe l l  uji l F  atau  uji l si l multan di l pe l role l h hasi l l  ni l lai l si l gni l fi l kan se l be l sar 0,000 < 0,05 dan > ,  yai l tu  117,238  >  2,25.
De l ngan  de l mi l ki l an  dapat  di l si l mpulkan  bahwa  ukuran pe l rusahaan,  de l bt  to  e l qui l ty  rati l o,  dan  pe l rtumbuhan pe l rusahaan  se l cara  be l rsama-sama  atau  si l multan me l mpunyai l pe l ngaruh  yang si l gni l fi l kan te l rhadap ni l lai l pe l rusahaan yang di l ukur me l lalui l pri l ce l book value l .
Table 9. T Test Result
Sumbe l r: Putri l F,C, 2023
Be l rdasarkan  hasi l l  pe l nguji l an  anali l si l s  re l gre l si l li l ni l e l r be l rganda, di l pe l role l h pe l rsamaan re l gre l si l se l bagai l be l ri l kut:
Y = -0,036 - 0,133 X1 + 2,722 X2 - 0,003 X3
Spe l ci l fi l cs :
Y : The l value l of the l company
X1 : Ukuran Pe
l rusahaan X2
: De l bt to E l qui l ty Rati l o X3 : Pe l rtumbuhan Pe l rusahaan
 Ni l lai l konstanta (a) se l be l sar -0,036 me l nunjukkan bahwa ji l ka vari l abe l l i l nde l pe l nde l n yang te l rdi l ri l dari l ukuran  pe l rusahaan,  de l bt  to  e l qui l ty  rati l o,  dan pe l rtumbuhan  pe l rusahaan  sama  de l ngan  nol  (0) atau  be l rni l lai l nol  (0),  maka  ni l lai l pe l rusahaan di l proksi l me l lalui l pri l ce l book  value l (PBV)  yang te l tap  se l be l sar  -0,036  pada  pe l rusahaan  se l ktor i l ndustri l makanan  dan  mi l numan  yang  te l rdaftar di l Bursa E l fe l k I l ndone l si l a pe l ri l ode l 2017–2021.  Ni l lai l koe l fi l si l e l n  re l gre l si l ukuran  pe l rusahaan se l be l sar  -0,133.  Arti l nya  se l ti l ap  ke l nai l kan  1% pada  vari l abe l l  ukuran  pe l rusahaan  maka  akan te l rjadi l pe l nurunan  ni l lai l pe l rusahaan  se l be l sar 0,133%  de l ngan  asumsi l vari l abe l l  lai l n  di l anggap konstan atau te l tap. Si l gni l fi l kansi l vari l abe l l ukuran pe l rusahaan  se l be l sar  0,689  >  α  =  5%  dan > adalah  -0,427 >  -1,669 maka Ha  di l te l ri l ma,  di l mana  ukuran  pe l rusahaan  se l cara parsi l al  be l rpe l ngaruh  te l rhadap  ni l lai l pe l rusahaan yang  di l proksi l kan  me l lalui l pri l ce l book  value l (PBV)  pada  pe l rusahaan  di l se l ktor  i l ndustri l makanan dan  mi l numan. te l rdaftar di l Bursa  E l fe l k I l ndone l si l a pe l ri l ode l 2017–2021.
 Ni l lai l koe l fi l si l e l n  re l gre l si l rasi l o  utang  te l rhadap e l kui l tas  se l be l sar  2,722.  Arti l nya  se l ti l ap  ke l nai l kan vari l abe l l  de l bt  to  e l qui l ty  rati l o  se l be l sar  1%  maka akan  te l rjadi l pe l ni l ngkatan  ni l lai l pe l rusahaan se l be l sar  2,722%  de l ngan  asumsi l vari l abe l l  lai l n di l anggap  konstan  atau  te l tap.  Si l gni l fi l kansi l vari l abe l l  De l bt  to  E l qui l ty  Rati l o  se l be l sar  0,001  <
α=5%  dan > se l be l sar  3,356  >  - 1,669 maka Ha di l te l ri l ma, di l mana De l bt to E l qui l ty Rati l o  se l cara  parsi l al  be l rpe l ngaruh  si l gni l fi l kan te l rhadap  Ni l lai l Pe l rusahaan  yang  di l proksi l kan me l lalui l Pri l ce l Book  Value l (  PBV)  pada pe l rusahaan  se l ktor  i l ndustri l makanan  dan mi l numan  yang  te l rdaftar  di l Bursa  E l fe l k I l ndone l si l a pe l ri l ode l 2017–2021.
 Ni l lai l koe l fi l si l e l n re l gre l si l pe l rtumbuhan pe l rusahaan se l be l sar  -0,003.  Arti l nya  se l ti l ap  ke l nai l kan  1% pada  vari l abe l l  pe l rtumbuhan  pe l rusahaan  maka akan te l rjadi l pe l nurunan ni l lai l pe l rusahaan se l be l sar 0,003%  de l ngan  asumsi l vari l abe l l  lai l n  di l anggap konstan  atau  te l tap.  Si l gni l fi l kansi l vari l abe l l pe l rtumbuhan  pe l rusahaan  se l be l sar  0,506  >  α  =
5%.  dan > adalah  -0,680  >  - 1,669  maka  Ha  di l te l ri l ma,  di l mana  pe l rtumbuhan pe l rusahaan  se l cara  parsi l al  ti l dak  be l rpe l ngaruh te l rhadap ni l lai l pe l rusahaan yang di l proksi l me l lalui l pri l ce l book value l (PBV) pada pe l rusahaan se l ktor makanan dan i l ndustri l . mi l numan yang te l rcatat di l Bursa E l fe l k I l ndone l si l a pe l ri l ode l 2017–2021.
Table 10. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Sumbe l r: Putri l F,C, 2023
Uji l koe l fi l si l e l n  de l te l rmi l nasi l (R2)  me l nunjukkan bahwa  vari l abe l l  de l pe l nde l n  dalam  pe l ne l li l ti l an  i l ni l de l ngan  ni l lai l adjust  r  square l se l be l sar  0,759  dapat di l je l laskan ole l h 75,9% vari l abe l l  i l nde l pe l nde l n. Si l sanya se l be l sar  24,1%  vari l abe l l  de l pe l nde l n  di l pe l ngaruhi l ole l h vari l abe l l di l luar pe l ne l li l ti l an i l ni l .
Pembahasan
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan
Be l rdasarkan te l muan pe l ne l li l ti l an, vari l abe l l ukuran  pe l rusahaan  me l mi l li l ki l pe l ngaruh  ne l gati l f  dan ti l dak  si l gni l fi l kan  te l rhadap  ni l lai l pe l rusahaan.  Hal  i l ni l dapat  di l arti l kan  bahwa  hubungan  antara  ukuran  dan ni l lai l suatu  pe l rusahaan  adalah  be l rbandi l ng  te l rbali l k, yang  be l rarti l bahwa  se l i l ri l ng  pe l rtumbuhan  suatu pe l rusahaan,  ni l lai l nya  akan  turun.  Pe l ngaruh  ti l dak si l gni l fi l kan  me l nunjukkan  bahwa  pada  tahun  2017– 2021,  ukuran  pe l rusahaan  ti l dak  akan  me l mbe l ri l kan pe l ngaruh  yang  si l gni l fi l kan  te l rhadap  pe l rtumbuhan ni l lai l pe l rusahaan se l ktor makanan dan mi l numan yang te l rdaftar di l Bursa E l fe l k I l ndone l si l a.
Se l cara  te l ori l ti l s,  ke l ti l ka  me l ni l ngkatkan  ni l lai l pe l rusahaan,  pe l rusahaan  harus  me l mpe l rti l mbangkan ukuran  pe l rusahan  yang  di l waki l li l ole l h  total  ase l tnya. Ukuran pe l rusahaan adalah suatu skala, di l mana dapat di l klasi l fi l kasi l kan  be l sar  ke l ci l lnya  pe l rusahaan.  Hal  i l ni l akan  me l mbe l ri l kan  pe l san  posi l ti l f  ke l pada  i l nve l stor me l nge l nai l prospe l k pe l rusahaan di l masa de l pan. Untuk me l ni l ngkatkan ni l lai l pe l rusahaan, manaje l r di l pe l rusahaan  be l sar  akan  me l lakukan  se l gala  upaya untuk  me l maksi l malkan  ke l te l rampi l lan  manaje l ri l al me l re l ka  (Pratama  &  Wi l ksuana,  2016).  Pe l rusahaan de l ngan  total  asse l t  yang  be l sar  de l ngan  kompone l n domi l nan  pada  pi l utang  dan  pe l rse l di l aan  be l lum  te l ntu dapat me l mbayar de l vi l de l n (laba di l tahan) di l kare l nakan asse l t  yang  me l numpuk pada pi l utang dan pe l rse l di l aan. Ji l ka  ase l t  pe l rusahaan  se l cara  ke l se l luruhan  me l ni l ngkat dan ada tanda-tanda manaje l me l n me l nyalahgunakannya,  maka  jumlah ase l t  yang  be l sar dapat  me l nurunkan  ni l lai l pe l rusahaan.  Se l lai l n  i l tu, ke l khawati l ran  pe l mi l li l k  me l nge l nai l e l ksploi l tasi l ase l t me l re l ka  se l maki l n  me l ni l ngkat  (Kalbuana  &  Mulyati l , 2016).  Bi l sni l s  yang  te l rgolong  me l ne l ngah  atau  ke l ci l l me l mi l li l ki l total  ase l t  hi l ngga  100  mi l li l ar  rupi l ah. Pe l rbe l daan  ukuran  pe l rusahaan  me l ni l mbulkan  ri l si l ko usaha  yang  be l rbe l da  se l cara  si l gni l fi l kan  antara pe l rusahaan be l sar dan pe l rusahaan ke l ci l l, me l re l ka juga me l rumuskan  pe l rusahaan  yang  be l sar  di l anggap me l mpunyai l ri l si l ko  yang  le l bi l h  ke l ci l l,  kare l na pe l rusahaan  yang  be l sar  di l anggap  le l bi l h  me l mpunyai l akse l s  ke l pasar  modal  se l hi l ngga  le l bi l h  mudah  untuk me l ndapatkan  tambahan  dana  yang  ke l mudi l an  dapat me l ni l ngkatkan  profi l tabi l li l tas  dan  pe l rusahaan  yang be l sar  ce l nde l rung  be l ri l nve l stasi l ke l proye l k  yang me l mpunyai l vari l an  re l ndah  dan  ri l si l ko  yang  re l ndah, untuk  me l nghi l ndari l laba  yang  be l rle l bi l han  (Wi l rajaya &  De l wi l ,  2013).  Se l cara  te l ori l ti l s,  ase l t  di l gunakan dalam  ope l rasi l bi l sni l s.  Kre l di l tor  mungki l n  te l rtari l k untuk  be l ri l nve l stasi l pada  pe l rusahaan  ji l ka  me l ngalami l pe l ni l ngkatan  ase l t  dan  hasi l l  ope l rasi l onal,  yang se l lanjutnya akan me l ni l ngkatkan kre l di l bi l li l tas pe l rusahaan di l mata masyarakat. Me l ski l pun de l mi l ki l an, te l kanan  poli l ti l k  me l rupakan  masalah  umum  bagi l se l bagi l an be l sar pe l rusahaan be l sar, se l hi l ngga me l laporkan  ke l untungan  yang  be l rle l bi l han  dapat me l nari l k  pe l rhati l an  poli l ti l si l dan  me l ni l ngkatkan ke l mungki l nan  te l rjadi l nya  monopoli l .  Aki l batnya, dalam  i l ndustri l i l ni l ,  ukuran  pe l rusahaan  ti l dak  banyak be l rpe l ngaruh te l rhadap pe l ni l ngkatan ni l lai l nya.
Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap  Nilai Perusahaan
Vari l abe l l de l bt  to  e l qui l ty  rati l o me l mpunyai l pe l ngaruh  yang  bai l k  dan  si l gni l fi l kan  te l rhadap  ni l lai l pe l rusahaan me l nurut te l muan pe l ne l li l ti l an. Hal i l ni l dapat di l li l hat  dari l sudut  pandang  yang  sama  de l ngan  ni l lai l pe l rusahaan;  ke l nai l kan  rasi l o  hutang  te l rhadap  e l kui l tas akan  be l rarti l pe l ni l ngkatan  ni l lai l pe l rusahaan.  Jumlah yang harus di l pi l njamkan suatu bi l sni l s ke l pada kre l di l tor di l tunjukkan  ole l h  rasi l o  hutang  te l rhadap  e l kui l tas. Angka rasi l o yang le l bi l h re l ndah me l nunjukkan bahwa
bi l sni l s  akan  me l mpe l role l h  le l bi l h  se l di l ki l t  modal  dari l luar.  Pe l rusahaan  de l ngan  de l bt  to  e l qui l ty  rati l o  yang re l ndah  akan  me l mi l li l ki l ri l si l ko  ke l rugi l an  yang  ke l ci l l ke l ti l ka  ke l adaan  e l konomi l me l ngalami l ke l me l rosotan (Muharramah  &  Haki l m,  2021).  Namun  ke l ti l ka pe l re l konomi l an me l mbai l k, pe l luang untuk me l ndapatkan  ke l untungan  juga  se l maki l n  ke l ci l l. Namun ti l dak me l nutup ke l mungki l nan bahwa pe l rusahaan  de l ngan  rasi l o  utang  te l rhadap  e l kui l tas yang  ti l nggi l ti l dak  se l lalu  le l bi l h  di l sukai l dari l pada pe l rusahaan  de l ngan  rasi l o  utang  te l rhadap  e l kui l tas yang  re l ndah  kare l na  te l rkadang  utang  di l pe l rlukan. Se l bali l knya,  ni l lai l rasi l o  yang  se l maki l n  be l sar  be l rarti l pe l rusahaan akan me l mpe l role l h le l bi l h banyak dana dari l sumbe l r  luar  kare l na  ke l mampuan  pe l rusahaan  dalam me l nghasi l lkan ke l untungan me l ni l ngkat se l i l ri l ng de l ngan be l sarnya  pe l mbi l ayaan  hutang  yang  di l gunakannya. Pe l manfaatan utang yang be l rle l bi l han akan me l ngaki l batkan  be l ban  yang  le l bi l h  be l sar  bagi l bi l sni l s untuk me l mbayar bi l aya bunga, se l hi l ngga me l ni l ngkatkan  ke l mungki l nan  ke l bangkrutan.  Rasi l o utang  te l rhadap  e l kui l tas  yang  be l rle l bi l han  dapat me l nurunkan ni l lai l pe l rusahaan, se l hi l ngga me l ni l ngkatkan tanggung jawab bi l sni l s te l rhadap pi l hak e l kste l rnal.  Se l me l ntara  i l tu,  rasi l o  utang  te l rhadap e l kui l tas  yang  re l ndah  mungki l n  akan  me l ni l ngkatkan ni l lai l bi l sni l s  (Jufri l ze l n  &  Al  Fati l n,  2020).  Se l jauh manfaat  le l bi l h  be l sar,  tambahan  hutang  masi l h di l pe l rke l nankan. Apabi l la pe l ngorbanan kare l na pe l nggunaan  hutang  sudah  le l bi l h  be l sar,  maka tambahan hutang ti l dak di l pe l rbole l hkan
Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap Nilai Perusahaan
Me l nurut te l muan pe l ne l li l ti l an, vari l abe l l pe l rtumbuhan pe l rusahaan  me l mi l li l ki l pe l ngaruh  ne l gati l f dan  ti l dak  si l gni l fi l kan  te l rhadap  ni l lai l pe l rusahaan. Pe l rtumbuhan  pe l rusahaan  ti l dak  dapat  di l gunakan untuk me l mpre l di l ksi l ni l lai l pe l rusahaan kare l na pe l ni l ngkatan  pe l rtumbuhan  akan  me l ngaki l batkan turunnya ni l lai l pe l rusahaan. Se l maki l n be l sar pe l rtumbuhan  suatu  pe l rusahaan,  se l maki l n  ke l ci l l dampaknya  te l rhadap  pe l ni l ngkatan  ni l lai l nya  (Fajri l ah, I l dri l s,  &  Nadhi l roh,  2022).  Te l muan  pe l ne l li l ti l an  yang ti l dak  si l gni l fi l kan  me l nunjukkan  bahwa  pe l ni l ngkatan pe l ndapatan  bukanlah  satu-satunya  faktor  yang me l mpe l ngaruhi l pe l nurunan ni l lai l pe l rusahaan. Vari l abe l l i l ni l konsi l ste l n  de l ngan  struktur  modal  dan  ukuran pe l rusahaan  yang te l lah di l bahas di l atas, di l mana rasi l o yang  re l ndah  dan  hutang  yang  mi l ni l mal  be l rarti l pe l rusahaan  ti l dak  akan  dapat  me l mpe l role l h  pi l njaman e l kste l rnal  se l hi l ngga  me l nghambat  e l kspansi l untuk me l ncapai l pe l ndapatan yang maksi l mal.
5. PENUTUP
5.1.  Kesimpulan
Be l rdasarkan hasi l l anali l si l s data se l rta pe l mbahasan  yang  di l lakukan  maka  ke l si l mpulan pe l ne l li l ti l an yai l tu :
1. Be l rdasarkan  hasi l l  pe l nguji l an  se l cara  si l multan maka dapat di l si l mpulkan bahwa ukuran pe l rusahaan, de l bt to e l qui l ty rati l o dan pe l rtumbuhan  pe l rusahaan  se l cara  be l rsama-sama atau  si l multan  be l rpe l ngaruh  te l rhadap  ni l lai l pe l rusahaan yang di l proksi l kan me l lalui l pri l ce l book value l pada  pe l rusahaan  se l ktor  makanan  dan mi l numan  yang  te l rdaftar  di l Bursa  E l fe l k I l ndone l si l a se l lama pe l ri l ode l 2017 – 2021. 2. Be l rdasarkan  hasi l l  pe l nguji l an  se l cara  parsi l al ukuran  pe l rusahaan,  de l bt  to  e l qui l ty  rati l o  dan pe l rtumbuhan  pe l rusahaan  yang  be l rpe l ngaruh te l rhadap  ni l lai l pe l rusahaan  yang  di l proksi l kan me l lalui l pri l ce l book  value l pada  pe l rusahaan se l ktor makanan dan  mi l numan  yang te l rdaftar di l Bursa  E l fe l k  I l ndone l si l a  se l lama  pe l ri l ode l 2017  – 2021.
5.2.   Saran
Untuk me l nambah re l fe l re l nsi l pe l ne l li l ti l an se l lanjutnya,  ada  be l be l rapa  saran  yang  di l ke l mukakan se l bagai l be l ri l kut:
1. Pe l ne l li l ti l an se l lanjutnya pe l rlu me l mpe l rti l mbangkan sampe l l yang le l bi l h luas 2. Untuk pe l ne l li l ti l an se l lanjutnya se l bai l knya vari l abe l l pe l rtumbuhan pe l rusahaan me l nggunakan pe l rhi l tungan  lai l nnya,  se l pe l rti l :  marke l t  sale l s  dan me l nggunakan vari l abe l l lai l nnya se l pe l rti l : ke l bi l jakan  de l vi l de l n,  e l arni l ng  pe l r  share l (E l PS), komi l te l audi l t
3. Bagi l pe l ne l li l ti l se l lanjutnya  me l nggunakan  pe l ri l ode l pe l ne l li l ti l an yang le l bi l h panjang untuk me l nge l tahui l konsi l ste l nsi l dari l pe l ngaruh  vari l abe l l-vari l abe l l i l nde l pe l nde l n  te l rse l but  te l rhadap  ni l lai l pe l rusahaan, agar di l dapatkan ke l te l patan mode l l yang di l hasi l lkan.

## DAFTAR PUSTAKA
De l bby,  J.  F.,  Mukhtaruddi l n,  M.,  Yuni l arti l ,  E l ., Saputra,  D.,  &  Abukosi l m,  A.  (2014). Good
Corporate l Gove l rnance l , Company’s Characte l ri l sti l cs  and  Fi l rm’s  Value l :  E l mpi l ri l cal Study  of  Li l ste l d  Banki l ng  on  I l ndone l si l an  Stock E l xchange l . GSTF Journal on Busi l ne l ss Re l vi l e l w (GBR), 3(4).
De l wi l ,  M.  A.  P.,  &  Candrade l wi l ,  M.  R.  (2018). Pe l ngaruh  Pe l rtumbuhan  Pe l rusahaan  Dan Profi l tabi l li l tas  Te l rhadap  Struktur  Modal  Dan Ni l lai l Pe l rusahaan. E l -Jurnal Manaje l me l n Unud, 7(8), 4385–4416. Fajri l ah,  A.  L.,  I l dri l s,  A.,  &  Nadhi l roh,  U.  (2022). Pe l ngaruh Pe l rtumbuhan Pe l njualan, Pe l rtumbuhan Pe l rusahaan, Dan Ukuran Pe l rusahaan  Te l rhadap  Ni l lai l Pe l rusahaan. Jurnal I l lmi l ah Manaje l me l n Dan Bi l sni l s, 7(1), 1– 12.
Gusti l an, D. (2017). Pe l ngaruh pe l rtumbuhan pe l rusahaan, ke l putusan i l nve l stasi l , dan ke l putusan pe l ndanaan te l rhadap ni l lai l
pe l rusahaan  (Studi l e l mpi l ri l s  pada  pe l rusahaan manufaktur  yang  te l rdaftar  di l Bursa  E l fe l k I l ndone l si l a 2010-2014). Jurnal Akuntansi l , 5(1). Hasi l buan, V., Ar, M. D., & NP, N. G. W. E l . (2016).
Pe l ngaruh le l ve l rage l dan profi l tabi l li l tas te l rhadap ni l lai l pe l rusahaan  (Studi l pada  pe l rusahaan prope l rty  dan  re l al  e l state l yang  te l rdaftar  di l Bursa  E l fe l k  I l ndone l si l a  pe l ri l ode l tahun  2012- 2015) . Brawi l jaya Uni l ve l rsi l ty.
Je l nse l n, M. C., & Me l ckli l ng, W. H. (1976). The l ory of the l fi l rm:  Manage l ri l al  be l havi l or,  age l ncy  costs and  owne l rshi l p  structure l . Journal  of  Fi l nanci l al E l conomi l cs, 3(4), 305–360. Jufri l ze l n, J., & Al Fati l n, I l . N. (2020). Pe l ngaruh De l bt To E l qui l ty Rati l o, Re l turn On E l qui l ty, Re l turn On Asse l ts  Dan  Ukuran  Pe l rusahaan  Te l rhadap Ni l lai l Pe l rusahaan  Pada  Pe l rusahaan  Farmasi l . Jurnal Humani l ora: Jurnal I l lmu Sosi l al, E l konomi l Dan Hukum, 4(1), 183–195. Kalbuana,  N.,  &  Mulyati l ,  H.  (2016). Pe l ngaruh Le l ve l rage l , Profi l tabi l li l tas, dan Ukuran Pe l rusahaan  Te l rhadap  Ni l lai l Pe l rusahaan (Studi l E l mpi l ri l s pada Pe l rusahaan Garme l nt dan Te l xti l le l yang te l rdaftar di l Bursa E l fe l k I l ndone l si l a Tahun 2011-2015) . Me l i l di l awati l ,  K.,  &  Mi l ldawati l ,  T.  (2016). Pe l ngaruh si l ze l ,  growth,  profi l tabi l li l tas,  struktur  modal, ke l bi l jakan  di l vi l de l n  te l rhadap  ni l lai l pe l rusahaan. Jurnal I l lmu Dan Ri l se l t Akuntansi l (JI l RA), 5(2). Muharramah, R., & Haki l m, M. Z. (2021). Pe l ngaruh
ukuran pe l rusahaan,
le l ve l rage l , dan profi l tabi l li l tas  te l rhadap  ni l lai l pe l rusahaan. Prosi l di l ng  Se l mi l nar  Nasi l onal  E l konomi l Dan Bi l sni l s, 569–576. Pratama,  I l .  G.  B.  A.,  &  Wi l ksuana,  I l .  G.  B.  (2016). Pe l ngaruh  ukuran  pe l rusahaan  dan  le l ve l rage l te l rhadap ni l lai l pe l rusahaan
de l ngan profi l tabi l li l tas se l bagai l vari l abe l l me l di l asi l .
Udayana Uni l ve l rsi l ty. Rachman,  N.  A.  (2016). Faktor-faktor  yang me l mpe l ngaruhi l ni l lai l pe l rusahaan  pada  se l ktor i l ndustri l food  and  be l ve l rage l s  yang  te l rdaftar  di l bursa  e l fe l k  i l ndone l si l a  (BE l I l )  pada  tahun  2011- 2015. Jurnal  Pe l ndi l di l kan  Dan  E l konomi l ,  5(5), 405–416. Re l tno,  R.  D.,  &  Pri l anti l nah,  D.  (2012). Pe l ngaruh good
corporate l gove
l rnance l dan pe l ngungkapan  corporate l soci l al  re l sponsi l bi l li l ty te l rhadap ni l lai l pe l rusahaan (studi l e l mpi l ri l s pada pe l rusahaan  yang  te l rdaftar  di l Bursa  E l fe l k I l ndone l si l a  pe l ri l ode l 2007-2010). Nomi l nal Barome l te l r  Ri l se l t  Akuntansi l Dan  Manaje l me l n, 1(2), 99–103. Saputri l ,  C.  K.,  &  Gi l ovanni l ,  A.  (2021). Pe l ngaruh profi l tabi l li l tas,  pe l rtumbuhan  pe l rusahaan  dan li l kui l di l tas te l rhadap ni l lai l pe l rusahaan. Compe l te l nce l :  Journal of  Manage l me l nt Studi l e l s, 15(1), 90–108. Sugi l yono.  (2016). Me l tode l Pe l ne l li l ti l an  Pe l ndi l di l kan Pe l nde l katan  Kuanti l tati l f  Kuali l tati l f  dan  R&D .
Bandung: Alfabe l ta.
Wi l rajaya,  A.,  &  De l wi l ,  A.  S.  M.  (2013). Pe l ngaruh struktur  modal,  profi l tabi l li l tas  dan  ukuran pe l rusahaan  pada  ni l lai l pe l rusahaan. E l -Jurnal Akuntansi l Uni l ve l rsi l tas  Udayana,  4(2),  358– 372.
Yulfi l tri l , R., & Sutarjo, A. (2021). Pe l ngaruh de l bt to e l qui l ty rati l o (de l r), e l arni l ng pe l r share l (e l ps) dan re l turn on asse l t (roa) te l rhadap ni l lai l pe l rusahaan  pe l rbankan  yang  te l rdaftar  di l Bursa  E l fe l k  I l ndone l si l a  pe l ri l ode l tahun  2013- 2017 . Pare l so Jurnal, 3(4), 891–902.