## ANALISIS FINANSIAL TANAMAN KARET (Hevea brasiliensis) AREAL PT. INHUTANI III KERJASAMA OPERASI (KSO) DENGAN PT. CITRA PUTRA KEBUN ASRI KABUPATEN TANAH LAUT
Financial Analysis of Rubber Plants (Hevea brasilliens) Area of PT. Inhutani III Joint Operation (KSO) with PT. Citra Putra Kebun Asri Tanah Laut Regency
Elok Koeswindarti, Arfa Agustina Rezekiah, dan Muhammad Helmi Program Studi Kehutanan

## Fakultas Kehutanan Universitas Lambung Mangkurat
ABSTRACT. This study aims to analyze the financial feasibility of PT. Citra Putra Kebun Asri in the area  of  PT.  Inhutani  III  Tanah  Laut  Regency.  This  research  method  uses  financial  analysis methods including NPV, Net B / C and IRR. The results of this study indicate the financial feasibility analysis obtained using a discount rate of 9.95% with the NPV method of Rp11,384,378,028, - net B / C value of Rp1,202 and IRR of 12,702%. PT. Citra Putra Kebun Asri (CPKA) in developing the rubber  plant  business  is  very  beneficial  for  the  company  itself  so  that  the  estate  is  financially feasible to continue.
Keywords: Financial analysis; NPV; Net B/C; and IRR
ABSTRAK. Penelitian ini bertujuan menganalisis kelayakan finansial  pada  PT. Citra  Putra  Kebun Asri di areal  Kerjasama Operasi (KSO) PT. Inhutani  III Kabupaten Tanah  Laut.  Metode penelitian ini menggunakan metode analisis finansial diantaranya NPV, Net B/C dan IRR. Hasil penelitian ini menunjukkan  analisis  finansial  kelayakan  yang  diperoleh  menggunakan  tingkat  diskonto  9,95% dengan  metode  NPV  sebesar  Rp11.384.378.028,-  nilai  net  B/C  sebesar  Rp1,202,-  dan  IRR sebesar 12,702%. Perusahaan PT. Citra Putra Kebun Asri (CPKA) dalam mengembangkan usaha tanaman  karet  sangat  bermanfaat  bagi  perusahaan  itu  sendiri  sehingga  secara  finansial perkebunan ini layak diteruskan.
Kata kunci: Analisis finansial; NPV; Net B/C; dan IRR
Penulis untuk korespondensi, surel : elok.koeswindarti@gmail.com

## PENDAHULUAN
Menurut  data  FAO  tahun  2017,  Indonesia merupakan  negara  penghasil  karet  terbesar kedua dunia setelah Thailand. Kendala utama dalam pengembangan karet alam di Indonesia  adalah  tingkat  produktifitas  lahan karet  yang  masih  rendah.  Tahun  2017, Thailand  sebagai  penghasil  karet  terbesar memiliki  produktifitas  karet  4,6  juta  ton. Indonesia  diperingkat kedua  dengan  produksi 3,63  juta  ton  dan  Vietnam  peringkat  ketiga sebanyak 1,1 juta ton. Ditinjau dari luas lahan pada  tahun  2017,  Indonesia  diperingkat pertama  dengan  luas  area  3,66  juta  ha. Thailand  peringkat  kedua  dengan  luas  3,14 juta  ha  dan  Malaysia  di  posisi  ketiga  dengan cakupan luas 1,08 juta ha sedangkan Vietnam berada diperingkat ketujuh dengan luas lahan 653 ha.
Kalimantan  Selatan  (Kal-Sel)  merupakan salah  satu  sentra  produksi  karet  alam
terbesar di Indonesia. Luas wilayah Kalimantan  Selatan  mencapai  37.530,52  Km 2 atau  setara  dengan  3.753.052  Ha.  Dari  luas kebun  karet  hingga  tahun  2018  mencapai 106.588,26  ha.  Pada  tahun  2018  tercatat bahwa  dengan  luas  area  tersebut  Kalsel mampu menghasilkan  produksi karet  sebesar 176.275  ton.  Komoditas  tanaman  karet  di Tanah  Laut  pada  tahun  2018  luas  tanam mencapai  14.620,25  ha  dengan  produksi 13.716 ton.
Adanya  penurunan  produktivitas  karet yang  dapat  mempengaruhi  profitabilitas  karet sehingga  perlu  dilakukan  analisis  finansial dari  perusahaan,  apakah  layak  atau  tidak layak  dalam keberlanjutan  suatu perusahaan. Analisis  finansial  digunakan  meminimalkan resiko yang tidak diinginkan (baik resiko yang dapat  dikendalikan  maupun  yang  tidak dapat dikendalikan), dan memudahkan perencanaan dimasa datang.
Berkaitan  dengan  hal  tersebut  peneliti tertarik untuk menganalisis finansial yang ada di  perusahaan  PT.  Citra  Putra  Kebun  Asri. Disisi  lain  perusahaan  ini  telah  melakukan sesuai
dengan
Standart
Opersional
Prosedure (SOP),  maka  peneliti  mencoba menganalisis finansial di perusahaan karet ini seberapa layak perusahaan dijalankan dengan  menggunakan  tiga  metode Net Present  Value (NPV), Internal  Rate  of  Return (IRR)  dan Net  benefit  cost  ratio ( Net B/C ratio ). Penelitian ini dilakukan guna memperkuat  bagi  perusahaan  itu  sendiri, bahwa  perusahaan  yang  dijalankan  ini  layak atau  tidak  dijalankan.  Ketika  perusahaan  ini layak  untuk  dijalankan  maka  produktivitas yang dihasilkan normal. Penelitian ini bertujuan  menganalisis  kelayakan  finansial pada  PT.  Citra  Putra  Kebun  Asri  di  areal Kerjasama  Operasi  (KSO)  PT.  Inhutani  III Kabupaten Tanah Laut.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilakukan  pada  PT.  Citra Putra  Kebun  Asri  di  areal  Kerjasama  Operasi (KSO)  PT.  Inhutani  III  di  Kecamatan  Jorong, Kabupaten Tanah Laut. Waktu yang diperlukan  dalam  penelitian  ini  kurang  lebih selama  3  bulan  terhitung  dari  bulan  Oktober sampai  dengan  Desember  2019  meliputi persiapan, pelaksanaan di lapangan, pengolahan  data  dan  penyusunan  laporan hasil penelitian
Obyek  penelitian  ini  adalah  perusahaan PT.  Citra  Putra  Kebun  Asri  di  Kecamatan Jorong,  Kabupaten  Tanah  Laut,  Provinsi Kallimantan  Selatan.  Alat  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  antara  lain  kamera,  alat tulis  menulis,  kuisioner  dan  seperangkat komputer.
Pengambilan data
dilakukan menggunakan berbagai metode yang bertujuan  untuk  mendapatkan  informasi  yang berkaitan  dengan  penelitian.  Data  yang dikumpulkan  dibedakan  menjadi  dua  jenis, yaitu  data  utama  dan  data  penunjang.  Data utama  merupakan  wawancara  dengan  pihak perusahaan PT. CPKA sebagai informasi data dan  observasi  lapang  sebagai  dasar  asumsi data.  Data  penunjang  merupakan  literatur mengenai gambaran umum perusahaan.

## Net Present Value (NPV)
Rumus  perhitungan  NPV  menurut  Tolani dan Hussain (2013) adalah sebagai berikut:
NPV = ∑ B t − C t n t=0 (1 + i) t
Apabila :
NPV  >  0,  maka  proyek  dapat  memberikan keuntungan
NPV  =  0,  maka  proyek  tersebut  tidak  untung dan tidak rugi
NPV< 0,   maka proyek tidak dapat diteruskan (rugi)

## Benefit Cost Ratio (BCR)
Rumus benefit  cost  ratio (BCR)  menurut Yulianti (2008) sebagai berikut:
BCR = ∑ Bt/(1 + i) t n t=0 ∑ Ct/(1 + i) t n t=0
Keterangan :
Bt
= Benefit (pendapatan) tahun ke-t Ct       = Cost (Biaya) tahun ke-t T        =  Tahun I          =  Suku bunga yang digunakan
Apabila :
BCR  >  1,  NPV  >  0,  maka  usaha  dapat dilanjutkan
BCR = 1, NPV = 0, maka usaha tersebut tidak
untung dan tidak rugi
BCR  <  1,  NPV<  0,  maka  usaha  tidak  dapat dilanjutkan

## Internal Rate of Return (IRR)
IRR adalah
tingkat yang menggambarkan  keuntungan  ( benefit )  yang telah  dipresent  value-kan  dan  biaya  yang telah  mengalami  present  value  sama  dengan nol  menghasilkan  tingkat  keuntungan  selama umur  investasi/  usaha  (Gittinger  2008). Besarnya IRR dapat dihitung dengan:
Keterangan : Bt  =  Keuntungan Ct   =  Biaya i =  Tingkat bunga ( diskonto ) t =  Jumlah tahun
IRR = i (+) + NPV(+)
(NPV(+)−NPV(−)) (i (−) − i (+) )
Keterangan : IRR = Internal Rate of Return (%) NPV(+) =  NPV yang bernilai positif
NPV(-)  =  NPV yang bernilai negatif i1 =  suku  bunga  yang  membuat  NPV
positif
i2
=  suku  bunga  yang  membuat  NPV negatif

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Biaya
Perhitungan  biaya  di  PT.  Citra  Putra Kebun  Asri  yang  diasumsikan  selama  kurun waktu  25  tahun  dalam  pembiayaan  tanaman karet  ( Hevea  brasiliens )  dapat  dilihat  pada Tabel 1.
Tabel 1. Biaya Kegiatan Operasional Tanaman Karet di PT. Citra Putra Kebun Asri.
No Kegiatan Tahun Biaya (Rp) Investasi Per Ha A. Biaya Investasi 1 Land clearing 0-1 4.593.799.201 3.142.563 2  Prasarana 0-2 1.634.688.747 1.118.271 3  Penanaman 0-3 7.240.397.806 4.953.070 4  Pemeliharaan : - Tanaman Baru (TB) 0-4 1.706.658.914 1.167.505 - Tanaman Belum Menghasilkan (TBM) 0-5 26.128.009.809 17.873.861 Jumlah Biaya Investasi 41.303.554.477 28.255.271 B. Biaya Produksi 1  Penyadapan : - Sadap 6-25 63.622.808.089 43.523.607 - Pemeliharaan Tanaman Menghasilkan (TM) 6-25 23.185.174.797 15.860.702 Jumlah Biaya Produksi 86.807.982.886 59.384.309 Total 128.111.537.363 87.639.580 PT.  CPKA  berinvestasi  di  lahan  milik  PT.
Inhutani
III dengan biaya sebesar Rp41.303.554.477,-  yang  meliputi  kegiatan pembukaan  lahan  ( land  clearing ),  prasarana seperti (pembuatan jalan, pembuatan jembatan,  pembuatan  parit  dan  pembuatan barak/ base  camp untuk  karyawan),  kegiatan penanaman (dari pembuatan lubang, memancang atau membuat ajir tanam), biaya tanaman  baru  (TB)  seperti  (tanam  kacangan, pemberantasan lalang, pemeliharaan kacangan, pemeliharaan tanaman karet  baru, upah pengawas dan biaya lain-lain). Kemudian biaya pemeliharaan tanaman belum menghasilkan meliputi biaya pemeliharaan  tanaman  karet,  penggemburan tanah  atau  pemeliharaan piringan  manual (istilah  dalam  perusahaan),  pemeliharaan gawangan manual  atau  penebasan  pada
anakan  kayu  yang  dapat  mengganggu jalannya  perawatan  tanaman,  pemeliharaan gawangan chemist atau penyemprotan gulma yang berada disekitar tanaman karet, kegiatan wiwil karet atau pruning , pemupukan baik organik maupun anorganik.
Pemeliharaan merupakan salah satu faktor yang  dapat  berpengaruh  besar  terhadap produksi  tanaman  karet  salah  satunya pemupukan. Pemupukan pada budidaya karet untuk  mengacu  pertumbuhan  tanaman  muda dan  mempercepat  matang  sadap,  sehingga panen lateks dapat  di  dahulukan  (Siswanto, 2010). Pemeliharaan ini didukung oleh sistem agroforestri,  dengan  cara  menanam  tanaman pertanian  di  bawah  tegakan  karet  pada  TBM 0-3.  Dimana  intensitas  cahaya  matahari masih  cukup  tinggi  di  sepanjang  jalur tanaman  karet  dan  kondisi  lahan  masih
terbuka  sehingga  dapat  diusahakan  dengan memanfaatkan lahan kosong diantara gawangan tanaman karet muda.
Biaya-biaya  yang  dikeluarkan  tidak  hanya pada  tanaman  belum  menghasilkan  saja, namun hingga ke tanaman menghasilkan atau tanaman yang sudah matang sadap. Biaya ini dihitung  dengan  biaya  inflasi  sebesar  5,25%. Seperti biaya upah penderes peneliti menggunakan  asumsi  dengan  menghitung besar  gaji  selama  kurang  lebih  10  tahun terakhir  (2012-2020)  dan  diambil  rata-rata, kemudian  dihitung  selama  20  tahun  berjalan mulai  tanaman  siap  sadap.  Kemudian  biaya produksi  lainnya  seperti  persiapan  sadap, pembelian  alat  sadap  dan  larutan  asam  yang digunakan  untuk  membekukan lateks yang sudah  di  sadap,  serta  pembayaran  upah mandor  panen  sadap  dan  pengawas  ( quality control ), dan biaya pengiriman lump ke pabrik dengan menggunakan truck dari perusahaan.
Biaya  pemeliharaan  pada  tanaman  karet yang  siap  sadap  meliputi  biaya  upah  survei dimana  kegiatan  ini  melihat  besar  potensi tanaman  karet  yang  siap  sadap  dengan mengukur
keliling pohon
dan pertumbuhannya jauh dari penyakit. Selain itu biaya pengendalian hama rayap pada tanaman karet menggunakan racun insektisida  yaitu  fipros  dan  sidapur,  dan pemeliharan  jalan,  parit,  jembatan.  Pada tanaman karet siap sadap tetap menggunakan pupuk sebagai faktor pendukung  pertumbuhan tanaman karet dalam menghasilkan lateks .
Pupuk  yang  digunakan  adalah  pupuk organik  dan  anorganik,  selain  itu  untuk mengurangi biaya, perusahaan menggunakan pupuk  dari  limbah  sawit  dan  janjang  kosong yang  memiliki  manfaat  bagi  pertumbuhan tanaman.  Limbah  padat  Pabrik  Kelapa  Sawit (PKS) memiliki kandungan unsur hara seperti N,  P,  K,  Mg  dan  Ca  yang  dapat  menunjang pertumbuhan  tanaman  pada  tanah  podsolik merah  kuning.  Menurut  N.U.  Utomo  dan  E. Widjaja  (2005),  bahwa  limbah  padat  PKS memiliki  kandungan  bahan  kering  81,65% yang  di  dalamnya  terdapat  protein  kasar 12,63%;  serat  kasar  9,98%;  lemak  kasar
7,12%;  kalsium  0,03%;  fosfor  0,003%; hemiselulosa  5,25%;  selulosa  26,35%  dan energi 3454 kkal/kg.
Komponen  biaya  dalam  pengusahaan tanaman karet, yaitu :
a. Biaya  tetap  atau  biaya  yang  rutin  untuk dikeluarkan  oleh  perusahaan  yaitu  biaya Pajak  Pertambahan  nilai  (PPn)  sebesar 10% dan pajak penghasilan (PPh) 0,25% atau  sekitar  Rp.  11.160.906/tahun  dan gaji karyawan tetap (karyawan SKU)
b. Biaya  variabel  dilakukan  pada  saat kegiatan berlangsung. Biaya yang dikeluarkan  dengan  sistem  borongan seperti :
- Upah  pekerja  angkut  pupuk  Rp. 88.500-/Hk  pembuatan  lubang  pupuk sebesar  Rp.65.000-/ha,  satu  karung pupuk  berisi  50  kg  dengan  upah untilan (eceran) pupuk Rp700-
seberat 19,5 kg/until
- Penyemprotan  di  bagi  berdasarkan kelas semprot yaitu:
1)  Kerja  borongan  dengan  jalur  Rp. 85.000-  dan  dengan  spot  Rp. 25.000 –  Rp.  65.000  sesuai dengan kondisi gulma dilapangan
2)  Semprot  total  terbagi  tiga  yaitu: rendah  (30  %)  dengan  harga  Rp 110.000  per  hektar  contohnya bandotan,  semprot  sedang  (50  %) dengan  harga  Rp  150.000  per hektar  dan  yang  terakhir  semprot berat (50-100 %) dengan harga Rp
150.000 contohnya lulang belulang. - Kegiatan penanaman dan pemeliharaan wiwil tanaman karet Pendapatan
a. Pendapatan Lump
PT. Citra Putra Kebun Asri mulai berproduksi pada tahun 2018 dengan populasi kurang lebih 15% dari populasi yang ada, kemudian populasi yang disadap meningkat  di  tahun  2019  sekitar  45%.  Hasil produksi ini dapat dilihat pada Tabel 2.
Tabel 2. Data Produksi Tahun 2018-2019 PT. Citra Putra Kebun Asri
Tahun ke- Kebun (Kg) Pabrik (Kg) Susut K3 (%) Harga (Rp)/(Kg) 1 137.266 119.533 12,919 59 9.200 2 516.100 445.758 13,195 62 10.755
Tabel  2.  data  produksi  tahun  2018  PT. Citra  Putra  Kebun  Asri  di  tahun  pertama, kebun  dapat  menghasilkan lateks berupa lump sebesar 137.266 kg, atau sekitar 11.439 kg/bulan  dari  populasi  tanaman  kurang  lebih 15%. Lump yang  sudah  dikumpulkan  ke Tempat  Pengumpulan  Hasil  (TPH)  dikirim  ke pabrik dan ditimbang kembali. Besar timbangan  di  pabrik  sebesar  119.533  kg dengan susut 12,919. Susut pada lump dapat diketahui dengan menghitung hasil timbangan dari  pabrik  dikurangi  dengan  hasil lump dari kebun,  kemudian  dibagi  dengan  hasil  kebun dan  dikalikan  100.  Kadar  karet  kering  yang didapat  59%  dengan  harga  rata-rata  Rp. 9.200  dalam  bentuk  bongkahan  hasil  karet berupa lump .
Tahun  ke-2  produksi lump bertambah seberat 516.100 kg dari kebun, sedangkan  di pabrik  timbangan lump seberat  445.758  kg dengan susut 13,195. Kadar karet kering yang dihasilkan  sebesar  62%  dengan  harga  rata- rata  Rp.  10.755.  Mengetahui  uji  kadar  karet kering  dan  harga  karet  ditentukan  oleh  pihak pabrik.  Menurut  M.  Purbaya et.  al (2011) Kadar karet kering adalah kandungan padatan karet persatuan berat (%). Umumnya lateks kebun  hasil  penyadapan  mempunyai kadar karet kering (K3)  20-35%.  Berdasarkan D.  R.  Maspanger  (2005)  kualitas  karet  dinilai dari  K3,  yakni  mutu  I  dengan  kadar  kering minimal 28% dan mutu II dengan kadar kering dibawah  28%.  Nilai  K3  menjadi  ukuran kualitas lateks karena  K3  menggambarkan besar kandungan air dalam lateks . Komponen terbesar  dari  dalam lateks adalah  partikel karet dan air.
Harga lateks berfluktuasi  sehingga  pada saat harga turun, pihak perusahaan melakukan peningkatan output kepada karyawan dengan meningkatkan produktivitas menggunakan  stimulant  yang  mulanya  dapat berproduksi  30  kg,  kemudian  diupayakan dapat berproduksi 40 kg dengan menggunakan stimulant. Stimulant adalah  zat yang  digunakan  untuk  merangsang  tanaman karet untuk mengeluarkan lebih banyak lateks dari  pada  biasanya.  Menurut  Sumarmadji
(2009),  aplikasi  stimulant  pada  awalnya ditujukan untuk meningkatkan efisiensi penggunaan tenaga penyadap.
Produksi lump peneliti  menggunakan asumsi 20 tahun. Perhitungan penjualan lump selama  20  tahun  peneliti  menggunakan asumsi  dengan  mengetahui  harga  karet  10 tahun  terakhir  yang  didapat  dari  dinas perkebunan  dengan  menghitung  pendapatan produksi per tahun. Asumsi produksi pertahun peneliti menghitung dengan mengetahui produksi lateks yang  keluar  dalam  satu pohon.  Populasi  pohon  dapat  diketahui dengan menghitung luas areal tanam dibagikan  dengan  jarak  tanam,  kemudian dikalikan  dengan  jumlah  getah  yang  keluar per pohon. Para penyadap diberikan tanggung  jawab  dari  perusahaan  sebanyak  3 hanca (areal  sadap  bagi  penderes).  Pihak perusahaan  melakukan  sistem  S2/D3  artinya irisan sadap setengah spiral dan D3 yaitu hari sadap,  1 hanca disadap  3  hari  sekali. Sehingga  dalam  satu  bulan  satu hanca 10 hari  kemudian  dikalikan  dengan  harga  karet, dapatlah  pendapatan lateks per  bulan,  untuk mengetahui  pendapatan  per  tahun  dikalikan dengan 12 bulan.
Waktu  penyadapan  dapat  mempengaruhi sedikit  banyaknya  keluarnya lateks . Lateks dapat  mengalir  keluar  dari  pembuluh lateks akibat  adanya  turgor.  Turgor  adalah  tekanan pada  dinding  sel  oleh  isi  sel.  Banyak sedikitnya  isi  sel  berpengaruh  pada  besar kecilnya  tekanan  pada  dinding  sel,  semakin banyak  isi  sel,  semakin  banyak  pula  tekanan pada  dinding  sel.  Tekanan  yang  besar  akan memperbanyak lateks yang  keluar  dari pembuluh lateks . Oleh sebab itu, penyadapan dianjurkan  pada  pagi  hari  dimulai  saat  turgor masih  tinggi,  yaitu  saat  belum  terjadi pengurangan  isi  sel  melalui  penguapan  oleh daun atau pada saat matahari belum tinggi.
Saat  musim  normalnya  tanaman  karet berada pada curah hujan 1.500-3.000 mm/tahun  dan  kondisi  curah  hujan  di  PT. CPKA  tahun  2018  sebesar  2.384  mm/tahun. Di musim normal penyadap dapat mengumpulkan lateks berupa lump sebanyak
>35  kg/hari.  Penyadap  yang  mengumpulkan lump lebih  dari  target  diberikan  tambahan berupa  premi  sadap  sebesar  Rp.  5.000/kg dan  dikalikan  dengan  kelas  penyadap.  Kelas penyadap  merupakan  penilaian  pengawas ( quality  control )  terhadap  pekerja  sadap  yang hasil  sadapnya  sesuai  dengan  kriteria. Adapun  kriteria  sadap  menurut  tim quality control (QC) di bagi menjadi tiga yaitu kelas A
(80-100%),  kelas  B  (60-79%)  dan  kelas  C ≤
59%.  Setiap  kelas  memiliki  nilai  tambah  buat penyadap,  sadapan  yang  baik  atau  sesuai kriteria  kelas  A  penyadap  mendapat  nilai tambah  sebesar  Rp2.000,  B  Rp1.500  dan  C 500.
Saat  musim  kemarau  penyadap  dapat mengumpulkan lump kurang  dari  target  yang ditetapkan  sekitar  5-16  kg/hari,  sehingga penyadap hanya mendapatkan upah kerja per hari (tidak mendapatkan premi sadap). Hal ini karena intensitas curah hujan rendah. Menurut Junaidi et. al (2015), curah hujan dan suhu  minimum  pada  suatu  kawasan  dapat menjadi  faktor  utama  yang  mempengaruhi pola  produksi  dan  pertumbuhan  tanaman. Jumlah curah hujan mempengaruhi ketersediaan  air  tanah  yang  akan  terkait dengan  metabolisme  tanaman.  Kadar  air tanah  yang  rendah  merupakan  salah  satu penyebab  tanaman  karet  menggugurkan daunnya sehingga mengakibatkan penurunan laju aliran lateks . Kondisi tersebut menyebabkan  hasil lateks tanaman  karet menjadi rendah (R. Ardika et al , 2011).
b. Pendapatan Kayu Karet
Kerjasama operasi (KSO) diteruskan meskipun  rotasi  tanaman  karet  telah  habis karena  akan  ada  kegiatan  penanaman kembali  tanaman  karet  atau replanting saat pasca panen. Pasca panen perusahaan dapat menjual  kayu  karetnya  ke  industri.  Hal  ini yang  menjadi  nilai  tambah  pendapatan  bagi perusahaan  untuk  dapat  melakukan  kegiatan replanting .  Pendapatan  dari  penjualan  kayu karet  peneliti  mengasumsikan  pertumbuhan tanaman  karet  selama  25  tahun.  Menurut Setiawan  dan  Andoko  (2000),  tanaman  karet memiliki  diameter  15-25  cm,  pada  umur  5 tahun  di  TBM  diameter  pohon  karet  sebesar 15  cm 2 dengan  pertambahan  diameter  3 cm/tahun.  Jumlah  pohon  dihitung  dalam  satu hektar  dibagi  dengan  jarak  tanam  6  x  3  m
maka dapat sekitar 500 pohon. Setelah pohon sudah  masuk  dalsam  tahap  penyadapan pertambahan  diameter  tanaman  menurun sekitar  1  cm/tahun  sehingga  pertambahan diameter  selama  20  tahun  sekitar  20  cm. Rotasi  karet  25  tahun  terdiri  dari  5  tahun masa  pemeliharaan  belum  menghasilkan (TBM) dan 20 tahun masa panen getah karet, sehingga jumlah keseluruhan diameter 35 cm dengan jari-jari (r) 17,5 cm atau 0,175 m.
Kemudian  diketahui  volume  tunggaknya sebesar 0,240 m 3 di dapat dari phi (3,14), jari- jari  dan  tinggi  pohon  karet.  Setelah  itu dikalikan  dengan  jumlah  populasi  karet sebesar  500  pohon  maka  besar  volume perhektar  120,203125  m 3 /ha  dan  hasil  dari volume  perhektar  dikalikan  dengan  harga kayu  karet  perkubik  untuk  mengetahui  besar pendapatan kayu. Besarnya pendapatan yaitu Rp  72.121.875/ha . Sehingga  diketahui  jumlah pendapatan  dikalikan  dengan  luas  areal tanaman populasi yang tumbuh yaitu Rp72.121.875  x  924,6  ha  dengan  besar pendapatan  Rp66.681.721.969.  Perkebunan ini melakukan penebangan dengan menggunakan  alat  dan  transportasi  (Dump Truck)  milik  perusahaan  itu  sendiri,  sehingga biaya yang dikeluarkan adalah upah penebangan, biaya pengangkutan, perawatan dan perbaikan alat dan bahan bakar.
Nilai  ekonomis  langsung  tanaman  karet tidak  hanya  terletak  pada  kemampuannya menghasilkan  lateks,  tetapi  kayunya  dapat dimanfaatkan  sebagai  bahan  baku  industri. Alasan  kayu  karet  digunakan  sebagai  kayu substitusi  hutan  alam  dan  menjadi  andalan dalam  memenuhi  kebutuhan  kayu  industri yaitu: (1) sifat-sifat dasar kayu karet, baik sifat fisik,  mekanis  maupun  kimia  relatif  sama dengan  kayu  hutan  alam,  (2)  potensi ketersediaan  kayu  karet  cukup  besar  sejalan dengan peremajaan perkebunan karet rakyat, (3)  nilai  ekonomis  kayu  karet  cukup  baik. (Haryudin dan Syukur, 2013)

## Keuntungan
Nilai  keuntungan  rata-rata  tanaman  karet di  PT.  Citra  Putra  Kebun  Asri  diasumsikan dalam  proyeksi  25  tahun  dapat  dilihat  pada Tabel 3.
Tabel 3. Nilai keuntungan Tanaman Karet PT. Citra Putra Kebun Asri
Tahun ke- Pada Tahun Jumlah Penerimaan (Rp/ha) Jumlah Pengeluaran (Rp/ha) Keuntungan (Rp/th) 0-5 2013-2018 - 39.182.863.954 - 39.182.863.954 6 2019 5.773.214.800 7.376.804.165 - 1.603.589.365 7 2020 7.749.915.467 5.595.946.142 2.153.969.324 8 2021 7.649.226.667 5.191.512.402 2.457.714.265 9 2022 9.418.435.556 4.483.270.602 4.935.164.954 10 2023 10.198.968.889 4.165.329.019 6.033.639.870 11 2024 12.124.284.444 4.179.405.155 7.944.879.290 12 2025 13.997.564.444 4.424.608.046 9.572.956.398 13 2026 14.335.795.556 4.267.135.609 10.068.659.947 14 2027 15.246.417.778 4.258.948.005 10.987.469.773 15 2028 15.220.400.000 4.244.903.849 10.975.496.151 16 2029 16.742.440.000 4.261.148.705 12.481.291.295 17 2030 16.638.368.889 4.244.913.629 12.393.455.260 18 2031 16.534.297.778 4.334.923.260 12.199.374.518 19 2032 16.313.146.667 4.315.126.305 11.998.020.362 20 2033 15.457.291.867 4.248.431.655 11.208.860.212 21 2034 14.973.231.111 4.226.647.305 10.746.583.806 22 2035 13.412.164.444 4.298.434.805 9.113.729.640 23 2036 11.847.715.467 4.210.306.055 7.637.409.412 24 2037 10.875.431.111 4.110.390.230 6.765.040.881 25 2038 76.061.130.858 9.433.808.466 66.627.322.392 Jumlah 320.569.441.791 135.054.857.363 185.514.584.428 Rata-rata 15.265.211.514 6.431.183.684 8.834.027.830
Berdasarkan tabel di atas jumlah penerimaan  diperoleh  pada  tahun  ke  enam pada  saat  tanaman  karet  berproduksi  dan biaya  pengeluaran  diperoleh  dari  biaya  awal perusahaan mulai berinvestasi. Besar keuntungan yang diperoleh dari hasil penjualan lump selama  25  tahun  sebesar  Rp 185.514.584.428-
diperoleh sekitar Rp8.834.027.830-
Analisis Finansial Tanaman Karet
a. Net Present Value (NPV)
Perhitungan NPV :
NPV = ∑ B t − C t n t=0 (1 + i) t
= 76.061.130.858 25 − 9.433.808.466 25
(1 + 9,95) 25 = 66.627.322.392 25
0,092
= 6.219.729.793
NPV  menghitung  nilai  benefit  dan  cost setiap  tahunnya  yang  berdasarkan  tingkat
suku  bunga  9,95%,  kemudian  hasil  dari masing-masing  diskonto  dijumlahkan  dan dikurangkan  jumlah  diskonto  benefit  dengan biaya  sehingga  jumlah  total  dari  tahun  ke  nol sampai  dengan  tahun  ke  25  diperoleh  NPV pengusahaan  perkebunan  karet  sebesar  Rp. 11.384.378.028,-.  Berdasarkan  tingkat  suku bunga  9,95%,  NPV  lebih  besar  dari  nol, artinya kegiatan perkebunan karet layak untuk dilaksanakan dan perlu untuk terus dilanjutkan  karena  perkebunan  ini  sangat bermanfaat bagi perusahaan.
Kemudian  peneliti  menghitung  nilai  NPV yang  bernilai  positif  dan  NPV  yang  bernilai negatif  dengan  tingkat  suku  bunga  yang bernilai  positif  dan  negatif.  Perhitungan  ini sama halnya NPV dengan tingkat suku bunga di  awal  hanya  dengan  mengganti  tingkat diskonto yang menjadi percobaan. Percobaan pertama nilai NPV bernilai positif dengan nilai tingkat  diskonto  12%,  masing-masing benefit dan cost dijumlahkan  sesuai  dengan  tingkat diskonto, setelah itu dikurangkan dan dihitung menggunakan  diskonto  12%  dengan  total perhitungan dari tahun ke nol sampai dengan ke 25 tahun diperoleh NPV positif sebesar Rp. 2.013.755.954-.  Sedangkan  perhitungan  NPV
negatif peneliti menggunakan tingkat diskonto 15%  dengan  total  keseluruhan  (tahun  ke  0-
25) sebesar Rp. -6.590.297.714.
b. Net Benefit Cost Ratio (Net B/C)
Tabel 4. Net Benefit Cost Ratio (Net B/C)
Tahun Benefit (1+i)^t Cost (1+i)^t Jumlah 0 - - 5.539.290.620 5.539.290.620 - 1 - - 6.042.361.355 5.495.553.756 - 2 - - 4.096.412.134 3.388.544.368 - 3 - - 5.144.516.781 3.870.427.057 - 4 - - 7.991.974.305 5.468.562.048 - 5 - - 10.368.308.759 6.452.555.566 - 6 5.773.214.800 3.267.731.120 7.376.804.165 4.175.388.128 0,783 7 7.749.915.467 3.989.608.950 5.595.946.142 2.880.758.753 1,385 8 7.649.226.667 3.581.423.350 5.191.512.402 2.430.703.723 1,473 9 9.418.435.556 4.010.713.753 4.483.270.602 1.909.140.319 2,101 10 10.198.968.889 3.950.062.161 4.165.329.019 1.613.232.546 2,449 11 12.124.284.444 4.270.793.234 4.179.405.155 1.472.200.305 2,901 12 13.997.564.444 4.484.455.009 4.424.608.046 1.417.529.156 3,164 13 14.335.795.556 4.177.185.490 4.267.135.609 1.243.364.338 3,360 14 15.246.417.778 4.040.494.726 4.258.948.005 1.128.675.418 3,580 15 15.220.400.000 3.668.576.338 4.244.903.849 1.023.150.102 3,586 16 16.742.440.000 3.670.244.631 4.261.148.705 934.120.604 3,929 17 16.638.368.889 3.317.353.677 4.244.913.629 846.349.779 3,920 18 16.534.297.778 2.998.275.585 4.334.923.260 786.080.833 3,814 19 16.313.146.667 2.690.470.909 4.315.126.305 711.678.870 3,780 20 15.457.291.867 2.318.615.493 4.248.431.655 637.270.716 3,638 21 14.973.231.111 2.042.751.887 4.226.647.305 576.628.497 3,543 22 13.412.164.444 1.664.193.143 4.298.434.805 533.353.566 3,120 23 11.847.715.467 1.337.039.509 4.210.306.055 475.141.858 2,814 24 10.875.431.111 1.116.248.461 4.110.390.230 421.888.265 2,646 25 76.061.130.858 7.100.385.619 9.433.808.466 880.655.825 8,063 Jumlah 320.569.441.790,972 67.696.623.046,922 135.054.857.362,700 56.312.245.019,065 1,202
Perhitungan Net (B/C):
BCR = ∑ Bt/(1 + i) t n t=0 ∑ Ct/(1 + i) t n t=0 = 320.569.441.790/(1 + 9,95)
135.054.857.362/(1 + 9,95)
= 67.696.623.046
56.312.245.019
= 1,202
Net  B/C  dihitung  dengan  membagi  jumlah present  value  benefit dengan  jumlah present value  cost pada  masing-masing  tingkat  suku bunga  9,95%,  jumlah  total  keseluruhan  dari present  value  benefit dan present  value  cost yang  telah  di  diskontokan  diperoleh  nilai  Net B/C sebesar Rp. 1,202. Sehingga Net B/C >1, maka usaha perkebunan karet dapat dilanjutkan atau layak.
Benefit  ini  tinggi  karena  pendapatan  yang diperoleh  ada  dua  yaitu  pendapatan lateks dan  penjualan  kayu  karet. Lateks diperoleh mulai dari tahun ke lima sudah dapat dipanen dan  kayu  mulai  ditebang  pada  tahun  ke  25 disaat  umur  karet  sudah  tua.  Sedangkan biaya  yang  dikeluarkan  dari  tahun  pertama sampai  dengan  tahun  ke  enam  perusahaan menghasilkan nilai negatif (belum ada
pendapatan)  karena  di  tahun  ke  lima  dimana lateks baru  dapat  dipanen  dengan  jumlah lateks masih  sedikit  dan  di  tahun  ke  tujuh jumlah lateks mulai  bertambah  sampai memasuki  umur  ke  21,  produksi  mulai berkurang  karena  faktor  usia,  yang  dibarengi dengan  pendapatan  kayu  saat  umur  ke  25 yang  menjadikan  perusahaan  ini  layak  untuk dilanjutkan.
c. Internal Rate of Return (IRR)
IRR  dihitung  dengan  cara  tidak  langsung yaitu  dengan  cara  menghitung  NPV  dari  dua diskonto  yang  nilainya  mendekati  nol  dan yang  nilainya  negatif  (Gray et  al ,  2002) kemudian  kedua  nilai  tersebut  diinterpolasi sehingga diperoleh nilai IRR sebesar 12,702%. Perhitungan IRR dengan
menggunakan  tingkat  suku  bunga  yang berbeda 12% dan 15%.
𝐼𝑅𝑅 = 𝑖 (+) + 𝑁𝑃𝑉 (𝑁𝑃𝑉(+)−𝑁𝑃𝑉(−)) (𝑖 (−) − 𝑖 (+) ) = 12% + 2.013.755.953 2.013.755.953 − (−6.590.297.713) (15%
− 12%)
= 12,702%
IRR penelitian menunjukkan angka di atas nilai tingkat bunga  yaitu 9,95%. Hal ini berarti proyek  layak  dijalankan  keadaan  tersebut sesuai  dengan  penelitin  Azizah, et.al (2016) dimana  IRR  nya  18,6%,  pada  saat  i  (bunga kredit) penelitian 10%.
Hasil perhitungan peneliti dengan menggunakan metode NPV, Net B/C dan IRR menunjukkan  bahwa  kegiatan  atau  proyek masih  dapat  terus  dijalankan  atau  dilanjutkan dan  memberikan  manfaat.  Asumsi  ini  dapat terjadi dimasa yang akan datang apabila tidak terjadi  penyimpangan-penyimpangan  seperti penambahan  bahan,  kurangnya  populasi karena iklim yang ektrim dan lain-lain.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Kelayakan  yang  diperoleh  menggunakan tingkat  diskonto  9,95%  dengan  metode  NPV sebesar  Rp11.384.378.028,-  nilai  net  B/C sebesar Rp1,202,- dan IRR sebesar 12,702%. Perusahaan  PT.  Citra  Putra  Kebun  Asri (CPKA) dalam mengembangkan usaha tanaman  karet  sangat  bermanfaat  bagi perusahaan  itu  sendiri  sehingga  secara finansial perkebunan ini layak diteruskan.

## Saran
Penelitian  ini  dapat  dilanjutkan  bagi mahasiswa  yang  ingin  melakukan  penelitian tentang  analisis  finansial  agrofrestri  yang diterapkan  oleh  PT.  Citra  Putra  Kebun  Asri. Kegiatan  ini  layak  dilakukan  sehingga  terus ditingkatkan dengan tetap melakukan efisiensi biaya  baik  biaya  penanaman,  pemeliharaan serta  pengawasan  sehingga  benefit  tetap stabil  dan  biaya  diminimumkan  untuk  dapat meningkatkan produktifitas agar tujuan perusahaan tercapai.
Perusahaan dapat memanfaatkan biji karet sebagai bibit unggul karena memiliki K3  lebih dari  50%,  selain  itu  dapat  digunakan  sebagai bahan baku biodiesel. Tanaman karet memiliki  peranan  yang  strategis  dalam mitigasi  perubahan  iklim.  Peran  tersebut antara  lain  dapat  mengurangi  emisi  gas  CO2 di  udara  melalui  penyerapan  gas  CO2  oleh tajuk  tanaman  dan  pemanfaatan  biji  karet untuk biodiesel.

## DAFTAR PUSTAKA
Ardika, R., Cahyo A.N., dan Wijaya, T. (2011). Dinamika  gugur  daun  dan  produksi berbagai  klon  karet  kaitannya  denga kandungan  air  tanah.  Jurnal  Penelitian Karet, 29(2), 102-109.
Azizah. et.al (2016).  Analisis  Kelayakan Teknis  Dan  Finansial  Pada  Industri Pengolahan Karet Skala Kecil Di Kabupaten Musi Rawas Sumatera Selatan.
Jurnal Industria Vol 4 No 1 Hal 53 – 65.
Food  and  Agriculture  Organization.  2017. Statistics Production.
http://news.trubus.id/baca/27602/produksi- karet-indonesia-kalah-dengan-thailand- meski-punya-lahan-terluas.  [Diakses  pada tanggal 1 Mei 2020]
Gittinger  JP.  2008.  Analisa  Ekonomi  Proyek- proyek  Pertanian.  Sutomo  S  dan  Mangiri K,  penerjemah.  Jakarta  (ID):  Universitas Indonesia Press. Terjemahan dari:
Economic Analysis of Agriculture . Edisi ke- 2.
Gray,  Clive et  al .  2002.  Pengantar  Evaluasi Proyek.  Jakarta.  PT.  Gramedia  Pustaka Utama.
Haryudin,  W  dan  C.  Syukur.  2013.  Peluang Pemanfaatan  Kayu  Karet  Balitro.  Warta Penelitian  dan  Pengembangan  Tanaman Industri,  Volume  19  Nomor  2,  Agustus 2013
Junaidi,  Sembiring,  Y.R.,  dan  Siregar,  T.H.S. (2015). Pengaruh perbedaan letak geografi terhadap  pola  produksi  tahunan  tanaman karet:  Faktor  penyebab  perbedaan  pola produksi  tahunan  tanaman  karet.  Warta Perkaretan, 34(2), 137-146.
Maspanger,  D.R.,  2005.  Karakterisasi  Mutu Koagulum  Karet  Alam  Dengan  Metode Ultrasonik, IPB. Bogor.
Purbaya  M.,  T.I.  Sari.,  C.  A.  Saputri.,  M.T. Fajriaty,  2011.  Pengaruh  Beberapa  Jenis
Bahan
Penggumpal Lateks dan Hubungannya  Dengan  Susut  Bobot  Kadar Kering  dan  Plastisitas,  Prosiding  Seminar Nasional  AVOER  ke-3,  26-27  Oktober 2011.
Setiawan,  H.  D  dan  Andoko,  A.  2000. Petunjuk  Lengkap  Budi  Daya  Karet. Jakarta: Agromedia.
Siswanto.2010. Budidaya  dan  Pasca  Panen Karet . Bogor. PPP
Sumarmadji.  2009.  Paket  teknologi  sistem eksploitasi untuk
meningkatkan produktivitas tanaman karet. Pros . Pertemuan  Teknis  Eksploitasi  Tanaman Karet ,  Medan,  1-2  Desember  2009.  Balai Penelitian Sungei Putih.
Tolani,  V.  C.,  &  Hussain,  H.  (2013).  Strategic change  in  model  of  fruit  and  vegetables supply  chain. The  Global  Journal  of Management and Business , 3(9), 965 –970
Utomo,  N.  U  dan  Widjaja  E.,  2005.  Limbah Padat  Pengolahan  Minyak  Sawit  Sebagai Sumber  Nutrisi  Ternak  Ruminansia.  Balai
Pengkajian
Teknologi
Pertanian Kalimantan Tengah.
Yulianti  dan  Sari,  N.  2008.  Kelayakan  Usaha Agroindustri  Bawang  Goreng  Palu  di Kabupaten  Donggala. Jurnal  Agroland, Volume 15 (3): 216-222