Available at http://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 6(03), 2020, 557-570
Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Resiko Financial Distress Perbankan Syariah di Indonesia dengan Pendekatan Bankometer
Dhefita Sari 1) ,  Rachma Indrarini 2) 1,2 Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Surabaya *Email korespondensi: dhefitasari16081194053@mhs.unesa.ac.id

## Abstract
This study was conducted to investigate financial distress risk of Sharia Commercial Bank in Indonesia during the  2015-2019  period  using  Bankometer  S-Score  and  to  find  out  its  response  to  shock  of  financial  ratio.  The financial ratio that used in this study are FDR, ROA, Leverage and Size bank. The data is a monthly time-series data from January 2015 until December 2019 obtained through the official sharia banking statistics website from Financial  Service  Autority  (https://www.ojk.go.id).  The  hypothesis  are  tested  by  using  the  Vector  Error Correction Model (VECM) methodology. The result of this study indicate that the S-Score of Sharia Commercial Bank in Indonesia have been more than 70 or super sound. The VECM test results show that in the short-term the significant  effect  on  the  level  of  S-Score  are  ROA  and  Leverage.  Meanwhile,  the  shock  of  FDR  (4,15%)  has positive  significant  effect  on  S-Score,  ROA  (43,09%) has  negative  effects  on  S-Score,  Leverage  (2,005%)  has positive significant effect on S-Score, and Size bank (153,91%) has significant effect on S-Score
Keywords : Bankometer, FDR, ROA, Leverage, Size
Saran  sitasi :  Sari,  D., &  Indrarini,  R. (2020).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Resiko Financial  Distress Perbankan Syariah di Indonesia dengan Pendekatan Bankometer. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 6(03), 557-570. doi: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v6i3.1191
DOI: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v6i3.1191
1. PENDAHULUAN
Sejak Amerika Serikat mengumumkan rencananya  untuk  melakukan  penghentian  stimulus moneter  pada  tahun  2013,  pada  beberapa  pasar keuangan  di  negara-negara  berkembang  menjadi tertekan. Hingga pada tahun 2015 laju perekonomian global menjadi tidak stabil. Meskipun perekonomian Amerika Serikat pada tahun tersebut mulai membaik, akan  tetapi  perekonomian  global  masih  akan mengalami  pertumbuhan  yang  lambat.  Tidak terkecuali  dengan  bank  syariah  yang  mengalami ancaman pertumbuhan yang lambat. Terbukti laporan Bank Indonesia bahwa bank syariah yang sebelumnya memiliki  pertumbuhan  diatas  20%  di  tahun  2009 hingga  2011,  menjadi  terus  mengalami  trend penurunan  hingga  berada  di  kisaran  5%-6%  pada tahun 2015 sampai 2019. Padahal perbankan syariah memiliki  potensi  untuk  mendapatkan  pangsa  pasar yang  lebih  besar  mengingat  tingginya  jumlah penduduk muslim yang mencapai 87% dari populasi penduduk di Indonesia. (Kusnandar, 2019)
Tekanan  yang  dialami  perbankan  syariah menurut  Anwar  dan  Ali  (2018)  semakin  bertambah akibat  manajemen  yang  kurang  baik.  Rasio Non- Performing Financing (NPF) dari bank syariah pada akhir 2015 mencapai 3,19%, peningkatan yang sangat signifikan  dibandingkan  dengan  periode  sebelumnya yang  hanya  2,62%.  Keadaan  semakin  diperparah akibat  meningkatnya  risiko  reputasi  perbankan syariah ketika bank syariah mengalami kesulitan dan kondisi  tidak  stabil.  Masalah  ini  nantinya  akan menciptakan  risiko  sistemik  apabila  terjadi  gejolak sosial dan kerugian ekonomi secara signifikan. Ini bisa menjadi bumerang bagi perkembangan ekonomi Islam yang  secara  intensif  sedang  digencarkan,  dan  fakta bahwa    instrumen  pembiayaan  bank  syariah  dalam ekonomi  islam  dianggap  sebagai  sistem  pembiayaan alternatif.  Sedangkan  kestabilan  sektor  keuangan terutama  pada  industri  perbankan  menurut  Asfari (2015)  merupakan  hal  yang  sangat  penting  karena dapat  mempengaruhi  keberlanjutan  dan  stabilitas sistem  perekonomian  di  Indonesia.  Kestabilan perbankan  ditandai  dengan  pelaksanaan  fungsinya
sebagai lembaga intermediasi dan bebas dari masalah kesulitan keuangan ( financial distress ).
Berdasarkan  Undang-undang  nomor  21  tahun 2011, mengamanatkan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) untuk mengatur regulasi dan melakukan pengontrolan yang  terintegrasi  terhadap  kegiatan-kegiatan  yang dilakukan lembaga jasa keuangan  untuk memastikan kondisi  sistem  keuangan  yang  terorganisir,  adil, transparan,  dan  akuntabel,  juga  untuk  terus berkembang  dan  stabil  sehingga  kepentingan konsumen  dan  kepentingan  publik  dapat  terlindungi. Karenanya,  OJK  memiliki  tanggung  jawab  untuk melakukan tindakan pencegahan, salah satunya adalah mengembangkan Early Warning System (EWS) untuk mendeteksi  kondisi  kestabilan  bank  syariah  serta memberikan sinyal terhadap risiko financial distress . Mengukur tingkat kestabilan bank syariah dan risiko financial  distress menjadi  sangat  penting,  karena berdasarkan kebijakan yang berlaku keadaan financial distress membuat bank syariah harus segera dilakukan tindakan  restrukturisasi,  atau  bahkan  likuidasi  dan ditutup. (Africa, 2018)
Beaver (2010) juga berpendapat bahwa menjaga kestabilan perbankan dengan melakukan prediksi atas financial  distress menjadi  sangat  penting  bagi berbagai  pihak  seperti  investor,  pemberi  pinjaman, dan shareholder lainnya. Shar et.al (2010) mengembangkan  sebuah  model  untuk  mengukur resiko financial  distress perusahaan  perbankan  yang disebut  Model  Bankometer.  Bankometer  yang dikembangkan  menggunakan  indikator  kesehatan bank  yang  dikeluarkan  oleh International  Monetary Fund (IMF)  di  tahun  2000.  Model  Bankometer  (S- Score)  digunakan  sebagai  perhitungan  dalam menggambarkan  kondisi  resiko  financial  distress keuangan suatu bank pada periode tertentu dengan 6 rasio keuangan, yaitu: Capital Adequacy Ratio (CAR), Capital  to  Asset (CA), Equity  to  Asset (EA), Non Performing  Loan (NPL), Cost  to  Income (CI)  dan Loan to Asset (LA). Semakin besar nilai bankometer yang  dimiliki  bank  syariah  mengindikasikan  kondisi bank  syariah  yang  sangat  sehat  dan  jauh  dari  resiko financial  distress .  Ada  beberapa  faktor  yang  dapat mempengaruhi,  yaitu  faktor  endogen  dan  faktor eksogen. Faktor endogen terkait dengan semua aturan operasional yang diterapkan dan kondisi pada bank itu sendiri.  Faktor  eksogen  adalah  risiko  di  luar  kendali perbankan  yang  biasanya  terjadi  akibat  guncangan ekonomi makro. Sedangkan menurut Kordestani et.al (2011)  resiko financial  distress perbankan  dapat
disebabkan  oleh  banyak  faktor.  Faktor  tersebut  bisa dikenali  setelah  melakukan  analisis  pernyataan keuangan.
Terdapat beberapa studi mengenai objek serupa, yaitu tentang financial distress bank dan faktor yang mempengaruhinya, tetapi dengan sejumlah perbedaan penelitian.  Seperti  yang  dilakukan  oleh  Afiqoh  dan Laila  (2018),  dalam  penelitiannya  menguji  risiko kebangkrutan dari Bank Umum Syariah (BUS) yang diukur  dengan  metode  Altman  terbaru  dan  rasio keuangan yang mempengaruhinya. Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa variabel FDR dan Bank  Size berpengaruh  positif  signifikan,  variabel Rasio Leverage berpengaruh secara signifikan dengan arah negatif, serta Return on Asset berpengaruh positif tidak signifikan. Berbeda dengan hasil temuan Africa (2019)  yang  menggunakan  metode  bankometer  dan Syahril  (2014)  yang  juga  menggunakan  metode Altman  Z-Score,  bahwa  FDR  yang  tidak  signifikan mempengaruhi financial distress, berkebalikan dengan  ROA  yang  berpengaruh  signifikan  terhadap financial distress. Size Bank yang diteliti Widiastuty (2018) berpengaruh positif signifikan dengan prediksi financial  distress yang  diukur  dengan  bankometer. Sedangkan hasil yang diperoleh Devi dan Firmansyah (2018)  menunjukkan  hanya  Size  Bank  saja  yang secara  signifikan  dalam  memberikan  dampak,  dan variabel  lain  seperti  FDR  dan  ROA  tidak menunjukkan dampak yang signifikan pada financial distress .
Adanya  perbedaan  faktor  yang  mempengaruhi, metode,  sampel  dan  pendekatan  yang  digunakan, maka  sangat  menarik  apabila  dilakukan  penelitian terhadap  resiko financial  distress perbankan  syariah dengan  berfokus  pada  Bank  Umum  Syariah menggunakan metode Bankometer S-Score. Penelitian  ini  bermaksud  untuk  melakukan  analisis pengaruh  rasio  keuangan  yang  diukur  dengan  FDR, ROA, Leverage dan Size  bank terhadap  resiko financial  distress perbankan  syariah  yang  diukur dengan Bankometer S-Score.

## Bankometer S-Score
Menurut Altman, E.D., & Bankometer, M. (2017) bankometer  mulai  muncul  setelah  krisis  keuangan 2008.  Model  Bankometer  milik  Shar  et.al  (2010) didasarkan  pada  rekomendasi  IMF  (2000)  tentang penilaian  kesehatan  keuangan  perbankan.  Shar  et.al (2010)  menilai  efisiensi  sektor  perbankan  Pakistan menggunakan  Model  bankometer  untuk  bank-bank secara terpisah dengan periode antara 1999 dan 2002.
Model  ini  digunakan  untuk  mengevaluasi  resiko financial  distress masing-masing  bank.  Lebih lanjut, hasilnya  dibandingkan  dengan  sistem  peringkat pengawasan CAMEL yang terkenal untuk memverifikasi Model bankometer. Bankometer berisi mengenai 6 rasio keuangan berbeda yang dikombinasikan melalui analisis diskriminan multivariat  untuk  mengukur  perbedaan  antara  bank yang  mengalami financial  distress dan  bank  yang stabil  serta  memiliki  posisi  keuangan  yang  kuat. Bankometer berfokus pada kecukupan modal, kualitas aset,  dan  profitabilitas.  Prosedur  ini  juga  dapat membantu manajemen internal bank untuk menghindari masalah kepailitan. Model ini memfasilitasi  untuk  mengukur  resiko financial distress bank manapun setelah memasukkan beberapa entri dari laporan keuangan tahunan ke dalam model. (Shar, et.al., 2010)
Financing to Deposit Ratio (FDR)
Merupakan rasio yang lazim dimanfaatkan dalam pengukuran level likuiditas bank. Yaitu memperlihatkan  bagaimana  bank  syariah  mampu mengelola  aktiva  lancarnya  dalam  memenuhi kewajiban  lancar.  Bank  yang  likuid  mengisyaratkan kinerja  yang  baik  dan  kondisi  keuangan  yang  stabil sehingga  memiliki  resiko  yang  minim  terhadap financial  distress .  Menurut  Ikatan  Bankir  Indonesia (2016)  FDR  mengindikasikan  bagaimana  bank memanfaatkan  depositonya  untuk  menciptakan portofolio  pembiayaan.  Tingginya  level  FDR  berarti bank  semakin  bergantung  pada  dana  non-deposit. Sedangkan  FDR  yang  rendah  berarti  bank  sangat likuid.  Tetapi  hal  ini  bisa  mengakibatkan  rendahnya perolehan  keuntungan  apabila  terlalu  rendah,  karena hasil pengelolaan dana dari pembiayaan lebih rendah daripada pendapatan dari SBIS, penempatan mudharabah  antarbank,  dan  investasi  surat  berharga. (Ikatan Bankir Indonesia, 2013)

## Return On Assets Ratio (ROA)
Yaitu  rasio  atas  proksi  level  profitabilitas  yang menunjukkan  penilaian  dari  kinerja  bank  dalam beroperasi  dan  permodalannya.  Ikatan  Bankir Indonesia (2016) mengartikan ROA sebagai komponen  utama  alat  ukur  seberapa  efisien  bank dapat berkinerja untuk menghasilkan laba. Rivai dkk (2013)  menilai  ROA  menunjukkan  bagaimana  bank melakukan  pengelolaan  aset  yang  diukur  dengan membandingkan  keuntungan  bersih  dan  aktiva totalnya.  Semakin  tinggi  nilai  ROA  mencerminkan
tingginya  level  profit  yang  bisa  didapatkan  dari kemampuannya mengelola aktiva.
Leverage Ratio
Rasio solvabilitas atau rasio leverage dalam Hery (2017)  menggambarkan  pengukuran  aset  bank  yang ditopang  oleh  hutang.  Artinya,  rasio  ini  mengukur tingkat  beban  hutang  yang  harus  dibayarkan  untuk pemenuhan aset.  Besarnya leverage pada perusahaan bisa  meningkatkan  resiko financial  distress ,  tetapi juga bisa jadi perusahaan berkesempatan memperoleh keuntungan  yang  besar.  Menurut  Afiqoh  dan  Laila (2018)  rasio leverage memperlihatkan  keterkaitan hutang dengan aset suatu perusahaan. Rasio leverage juga  memperlihatkan  seberapa  jauh  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendek  dan  jangka  panjang.  Semakin  rendah  faktor leverage ,  perusahaan  dapat  semakin  stabil  dan mempunyai  resiko  yang  kecil  untuk  mengalami financial distress bila kondisi ekonomi merosot.

## Size Bank
Size Bank merupakan proksi atas besarnya bank syariah. Menurut Devi dan Firmansyah (2018) Ukuran perusahaan  adalah  ukuran  kekayaan  mereka  yang diwakili oleh total aset. Perusahaan dengan total aset yang besar akan memiliki posisi keuangan yang kuat, dan  sebaliknya.  Dengan  besarnya  jumlah  aset, perusahaan  diharapkan  memiliki  kemampuan  untuk membayar  hutangnya  pada  beberapa  periode  yang akan  datang,  jadi  perusahaan  dapat  meminimalisir kemungkinan masalah keuangan khususnya kebangkrutan.  Devi  dan  Firmansyah  (2018)  juga memprediksi  perusahaan  dengan  jumlah  besar  aset akan  semakin  jauh  dari  potensi  kebangkrutan. Menurut  Nuresa  dan  Basuki  (2013),  mengukur size bank  adalah  dengan  melogaritmakan  jumlah  aset. Dengan tingginya jumlah aset maka perusahaan atau bank  syariah  melakukan  diversifikasi  dengan mudah dan semakin stabil karena resiko terjadinya financial distress akan  semakin  minim  (Cinantya  dan Merkusiwati, 2015).

## Kerangka pemikiran teoritis
Studi ini bertujuan untuk melihat pengaruh FDR, ROA, Leverage dan Size terhadap  resiko financial distress perbankan  syariah  yang  diproksi  dengan Bankometer  S-Score.  Adapun  kerangka  pemikiran untuk penelitian ini adalah sebagai berikut:

## Sumber : Diolah Penulis (2020)

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran
Sesuai  dengan  pemaparan  teori  dan  penelitian terdahulu,  maka  akan  dikembangkan  menjadi  4 (empat)  hipotesis  penelitian,  diantaranya  sebagai berikut :
Hipotesis 1 :  FDR  dalam  jangka  pendek  dan  jangka panjang memiliki pengaruh yang signifikan  terhadap  resiko financial distress perbankan  syariah  yang  diukur dengan Bankometer (S-SCORE).
Hipotesis 2 :  ROA  dalam  jangka  pendek  dan  jangka panjang memiliki pengaruh yang signifikan  terhadap  resiko financial distress perbankan  syariah  yang  diukur dengan Bankometer (S-SCORE).
Hipotesis 3 : Leverage dalam  jangka  pendek  dan jangka panjang memiliki pengaruh yang signifikan  terhadap  resiko financial distress perbankan  syariah  yang  diukur dengan Bankometer (S-SCORE).
Hipotesis 4 : Size dalam  jangka  pendek  dan  jangka panjang memiliki pengaruh yang signifikan  terhadap  resiko financial distress perbankan  syariah  yang  diukur dengan Bankometer (S-SCORE).

## 2. METODE PENELITIAN
Studi  ini  termasuk  jenis  penelitian  kuantitatif dengan  menggunakan  data  sekunder,  yaitu  resiko financial distress perbankan syariah yang diproksikan dalam  Bankometer  S-Score,  FDR,  ROA, Leverage , dan Size Bank Umum Syariah (BUS) di Indonesia dari periode Januari 2015 sampai dengan Desember 2019. Data tersebut diperoleh dari publikasi laporan Statistik Perbankan Syariah oleh Otoritas Jasa Keuangan (OJK) yang  merupakan  data time-series .    Dalam mengukur resiko financial  distress digunakan  rumus  sebagai berikut :
) ( 4 . 0 ) ( 3 . 0 ) ( 6 . 0 ) ( 5 . 3 ) ( 2 . 1 ) ( 5 . 1 LA CI NPF CAR EA CA S + + + + + =
Keterangan : CA   : Capital to Assets Ratio EA   : Equity to Assets Ratio
CAR  : Capital Adequacy Ratio
NPF  : Non Performing Financing to Financing Ratio CI : Cost to Income Ratio LA   : Loans to Assets Ratio
S : S-Score Bankometer
Adapun kriteria untuk hasil bankometer adalah: 1) Nilai  S-Score  lebih  kecil  dari  50  (S  <  50)  berarti bank  mengalami financial  distress dan  beresiko tinggi
2) Nilai  S-Score  diantara  50  dan  70  (50  <  S  <  70) berarti bank berada di grey area. 3) Nilai S-Score lebih besar dari (S>70) mengindikasikan bahwa bank dalam keadaan stabil dan sangat sehat ( super sound ).
Bank  yang  memiliki  CAR  diantara  8%-40%, rasio CA lebih dari 4%, rasio EA lebih dari 2%, rasio NPL/NPF  terkontrol  dibawah  15%,  serta  menjaga tingkat  likuiditas  dengan  rasio  LA  dibawah  40%, dapat  dikategorikan  sebagai  bank  yang  sangat  stabil ( super sound ).
Teknik analisis data menggunakan Vector Error Correction  Model  (VECM). Adapun  model  yang digunakan adalah sebagai berikut:
t t m i t m i t m i t m i t m i i t t t SIZE e LEVERAGE d ROA c FDR b SCORE S a e a SCORE S 1 1 0 1 , 1 1 0 1 , 1 1 0 1 , 1 1 0 1 , 1 1 0 , 1 1 1 ) (   +  +  +  +  + −  + + = −  − − − − − − − − − − −     
Dimana  S-SCORE  adalah  Bankometer; β 1 ~ β 5 adalah  level  penyesuaian error jangka  panjang; e t-1 adalah error pra  koreksi;  FDR  adalah Financing Deposit  Ratio ;  ROA  adalah return  on  asset; LEVERAGE  adalah  rasio leverage ; SIZE adalah ukuran  perusahaan; a i ~ e i adalah  level  penyesuaian dinamis jangka pendek; m adalah periode lag variabel; ε 1t ~ ε 5t adalah white noise .
Dalam  menganalisis  data  yang  berbentuk time- series diawali  dengan  pengujian  stasioneritas  data untuk  melihat  variasi  disekitar  garis  kontsan. Kemudian  dilakukan  uji  kointegrasi  untuk  melihat adanya kointegrasi antara variabel dengan menggunakan Johansen’s  Cointegration  Test . Apabila  antara  S-Score,  FDR,  ROA Leverage ,  dan Size terdapat  sejumlah  kointegrasi,  maka  dapat dilanjutkan  dengan  model Vector  Error  Correction Model (VECM).  Model  VECM  merupakan  model yang  memperhitungkan  waktu  dalam  melakukan error correction , sehingga dengan model VECM akan terlihat adanya hubungan jangka panjang serta jangka pendek  antar  variabel  sejak  sebelum  dan  sesudah
BANKOMETER S-SCORE FDR ROA LEVERAGE SIZE H1 H2 H3 H4
adanya  interaksi.  Untuk  lebih  memperjelas  hasil VECM  ini,  dapat  melalui  analisis Impulse  Response Function (IRF)  dan Variance  Decomposition (VD) sehingga  pengaruh  shock  variabel  S-Score,  FDR, ROA,  Leverage  dan  Size  terhadap  S-Score  dapat diketahui.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1. Hasil penelitian

## Bankometer Score
Berikut adalah hasil perhitungan Bankometer S- Score  yang  menunjukkan  resiko financial  distress keuangan Bank Umum Syariah periode 2015-2019.

## Sumber : Hasil Penelitian (2010)

## Gambar 2. Bankometer S-Score Bank Umum Syariah
Hasil  perhitungan  S-Score  selama  periode Januari  2015  sampai  Desember  2019  dapat  dilihat pada  gambar  2.  Selama  periode  pengamatan  bank syariah  selalu  mendapatkan  nilai  yang  cukup  tinggi. Resiko Financial Distress Bank Umum Syariah (BUS) yang  disimbolkan  S-Score selalu  berada  diatas  batas yang  ditandai  dengan  garis  merah.  Hal  ini mengartikan bahwa bank syariah selalu dalam kondisi yang super  sound dan  stabil  serta  jauh  dari  resiko financial  distress .  Selain  itu  meskipun  nilai  S-Score bank  syariah  di  Indonesia  fluktuatif  tetapi  tidak memiliki  selisih  yang  terlalu  jauh.  S-Score  juga mengalami trend positif, dimana nilai nya cenderung naik hingga akhir tahun 2018.

## Uji Stasioneritas
Studi  ini  menerapkan  ADF- test ( Augmented Dickey-Fuller )  untuk  melihat  adanya  stasioneritas. Jika  t-ADF  < MacKinnon  critical  value atau  nilai p value <  0,05,  hal  ini  berarti  data  telah  stasioner. Berikut adalah hasil dari pengujian stasioneritas.
Tabel 1. Hasil Uji Stasioneritas
Variabel Unit root T- ADF McKinnon critical value 5% P-value  Ketera-ngan S-score Level -2.401237  -3.487845 0.3752 Not Stationary First difference -6.829904  -3.489228 0.0000 Stationary FDR Level -2.311231  -3.487845 0.4214 Not Stationary First difference -9.874487  -3.489228 0.0000 Stationary ROA Level -3.883828  -3.487845 0.0189 Stationary First difference -9.971828  -3.489228 0.0000 Stationary Leverage Level -7.719025  -3.487845 0.0000 Stationary First difference -9.104489  -3.492149 0.0000 Stationary Size Level -2.506982  -3.492149 0.3238 Not Stationary First difference -10.02700  -3.489228 0.0000 Stationary

## Sumber : Hasil Penelitian (2020)
Hasil uji ADF (tabel 1) menunjukkan di tingkat level  hanya  variabel  ROA  dan Leverage saja  yang stasioner, sedangkan variabel S-Score, FDR dan Size tidak stasioner karena p-value > 0,05 dan t-ADF lebih besar  dari  tingkat MacKinnon 5%.  Oleh  karena  itu data  perlu  diturunkan  pada  level  pertama  ( first difference )  untuk  kemudian  diuji    kembali  sampai semua data menjadi stasioner. Pengujian kedua yaitu pada first  difference terlihat  bahwa  semua  variabel (Leverage,  FDR,  ROA,  S-Score  dan  Size)  telah stasioner  karena p-value <  0,05  dan  t-ADF  < MacKinnon 5%.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa pada first  difference semua  variabel  baru  dapat stasioner.

## Penentuan Lag Maksimum
Pemilihan  lag  maksimum  didapatkan  dari  nilai Likehood Rasio (LR), Final Prediction Error (FPE), Akaike  Information  Criterion (AIC), Schwarz Information  Criterion (SC),  dan Hannan-Quin Criterion (HQ)  terkecil  yang  ditandai asterisk (*) terbanyak. Berikut adalah hasil pengujian tersebut.
Tabel 2. Penentuan Lag Optimal
Tabel diatas memperlihatkan nilai yang mengandung  suatu asterisk (*)  adalah  nilai  terkecil dalam  kriteria,  jadi  nilai  itu  adalah  lag  yang  paling optimal. Mayoritas tanda asterisk (*) berada di lag 4 (empat).  Oleh  karena  itu,  lag  paling  optimal  untuk penelitian  ini  adalah  model  lag  4  (empat).  Lag  4 (empat) yang diperoleh juga mengindikasikan bahwa variabel  penelitian  saling  berpengaruh  tidak  hanya pada  1  (satu)  periode,  melainkan  hingga  4  periode sebelumnya.

## Uji Stabilitas
Untuk  menguji  stabilitas  dilakukan  VAR condition  stability  check yakni  berupa roots  of characteristic  polynominal .  Suatu  model  VAR dikatakan  stabil  jika  seluruh roots -nya  memiliki modulus lebih kecil dari 1.  Hasil Uji stabilitas dapat dilihat pada tabel berikut.
Tabel 3. Uji Stabilitas

## Sumber : Hasil Penelitian (2020)
Hasil  uji  stabilitas  yang  berupa roots  of characteristic  polynominal menunjukkan  rentang modulus  sampai  lag  10  berkisar  antara  0,025220  - 0,743019, serta tidak terdapat satupun nilai dari akar karakteristik dan modulus yang lebih dari 1 (satu). Jadi, dapat disimpulkan bahwa model tersebut sangat stabil sehingga dapat dikatakan telah valid.

## Uji Kointegrasi
Studi  ini  menerapkan Johansen’s  Cointegration Test untuk  melakukan  uji  kointegrasi.  Pengambilan keputusan  Uji Johansen yaitu  apabila  nilai trace statistic  > nilai kritis  0,05 maka dinyatakan  variabel pada model memiliki kointegrasi. Hasil uji kointegrasi disajikan pada tabel berikut.

## Tabel 4. Uji Kointegrasi

## Sumber : Hasil Penelitian (2020)
Uji kointegrasi pada tabel 4 terlihat bahwa nilai trace  statistic >  nilai  kritis  0,05,  sehingga  terbukti bahwa  terjadi  kointegrasi  antar  variabel.  Hasil  ini menunjukkan  antar  variabel  memiliki  hubungan jangka  panjang  dan  jangka  pendek,  sehingga  dalam hal ini penelitian dapat dilakukan dengan menerapkan model VECM ( Vector Error Correction Model ).

## Hasil  Estimasi  Vector  Error  Correction  Model (VECM)
Penelitian ini menggunakan taraf signifikansi 5% dengan  jumlah  observasi  sebanyak  60,  sehingga didapatkan nilai t-statistik yaitu ± 2,0153676. Adapun dasar  pengambilan  keputusan  yang  diambil  yaitu apabila  nilai  t-statistik  dari  variabel  <(-2,0153676) atau  >2,0153676  maka  dapat  disimpulkan  variabel tersebut memiliki pengaruh yang signifikan. Sebaliknya,  jika  nilai  t-statistik  dari  variabel  >  (- 2,0153676) atau < 2,0153676 maka variabel tersebut tidak berpengaruh signifikan.
Tabel 5. Hasil Estimasi VECM Jangka Panjang
Long Term Variabel Koefisien T-statistik Kesimpulan S-Score (-1) 1.000000 -  - FDR (-1) 4.149517 5.71380 Significant ROA (-1) -43.08713 -8.10716 Significant Leverage (-1) 2.004687 4.22041 Significant Size (-1) 153.9173 5.93908 Significant C -2544.074 -6.50962 - Short Term Variabel Koefisien T-statistik Kesimpulan CointEq1 0.035101 0.61952  Not Significant D(S-Score (-1)) 0.152801 1.03925  Not Significant D(FDR (-1)) -0.099252 -0.29512  Not Significant D(ROA (-1)) -0.300268 -0.12561  Not Significant D(Leverage (-1)) -0.154118 -1.16396  Not Significant D(Size (-1)) 17.93446 0.93367  Not Significant D(S-Score (-2)) -0.195011 -1.25017  Not Significant D(FDR (-2)) 0.456153 1.36903  Not Significant D(ROA (-2)) 2.597918 1.21768  Not Significant
Variabel Koefisien T-statistik Kesimpulan D(Leverage (-2)) -0.121826 -1.14001  Not Significant D(Size (-2)) 17.00862 0.86944  Not Significant D(S-Score (-3)) 0.044602 0.28349  Not Significant D(FDR (-3)) 0.315324 0.94408  Not Significant D(ROA (-3)) 4.357036 2.26043 Significant D(Leverage (-3)) -0.172653 -2.21399 Significant D(Size (-3)) -13.84227 -0.73396  Not Significant R Square 0.309934 -  -
Sumber : Hasil Penelitian (2020)
Berdasarkan Tabel 5, dapat dilihat bahwa dalam jangka  panjang  variabel  FDR,  ROA, leverage dan Size secara signifikan berpengaruh terhadap S-Score Bank  Umum  Syariah  (BUS).  Hasil  jangka  panjang VECM menunjukkan bahwa FDR memiliki pengaruh positif  yang  signifikan  terhadap  S-Score dengan koefisien  sebesar  4.149517.  Nilai  ini  memiliki  arti bahwa  setiap  peningkatan  FDR  sebesar  1%  akan meningkatkan  S-Score  sebanyak  4,15%.  ROA memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap S- Score  dengan  koefisien  sebesar  -43.08713.  Nilai  ini memiliki arti bahwa setiap peningkatan ROA sebesar 1%  akan  memiliki  dampak  pada  penurunan  S-Score sebanyak  43,09%. Leverage memiliki  pengaruh positif  yang  signifikan  terhadap  S-Score  dengan koefisien  sebesar  2,004687.  Nilai  ini  memiliki  arti bahwa  setiap  peningkatan leverage sebesar  satu persen  akan  memiliki  dampak  pada  peningkatan  S- Score  2,005%. Size  bank memiliki  pengaruh  positif yang  signifikan  terhadap  banking  distress  yang disimbolkan  S-Score  dengan  koefisien  sebesar 153,9173.  Nilai  ini  memiliki  arti  bahwa  setiap peningkatan Size  bank sebesar  satu  persen  akan memiliki dampak pada peningkatan S-Score 153,91%. Sedangkan,  dalam  jangka  pendek  variabel  yang berpengaruh  signifikan  terhadap  tingkat  resiko financial distress Bank Umum Syariah (BUS) hanya Leverage pada lag ketiga, dan ROA lag ketiga.
CointEq1 sebesar 0,035101 merupakan koefisien speed of adjusment to equilibrium, yang memiliki arti setiap  bulan  kesalahan  dikoreksi  sebesar  3,5101% menuju  target  optimal  S-Score.  Ini  menandakan adanya  mekanisme  penyesuaian  koreksi  dari  jangka pendek  menuju  jangka  panjang.  Untuk  lebih memperjelas hasil jangka panjang dan jangka pendek VECM  ini,  dapat  disimak  pada  analisis  IRF  dan FEVD.  Koefisien  R-Square  dalam  penelitian  ini bernilai  0,309934.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa sebanyak 30,99% variabel S-Score mampu dijelaskan oleh  variabel  FDR,  ROA, Leverage dan Size selama
periode  Januari  2015  sampai  Desember  2019. Sementara  60,11%  lainnya  dapat  dijelaskan  oleh variabel lain diluar model penelitian.

## Uji Impuls Response Function (IRF)
Studi  ini  melakukan  analisis Impulse  Response Function (IRF) menilai respon dinamik dari variabel S-Score, jika variabel FDR, ROA, Leverage dan Size mengalami shock selama  50  periode  mendatang. Berikut  adalah  hasil  uji  IRF  menggunakan  aplikasi Eviews11.

## Sumber : Hasil Penelitian (2020) Gambar 3. Hasil Uji IRF
Gambar 3. menunjukkan grafik IRF dari masing- masing variabel sebagai respon. Analisis IRF dengan S-Score  sebagai  respon  menyimpulkan  bahwa  di dalam 50 periode mendatang respon S-Score terhadap goncangan  variabel-variabel  dalam  penelitian  cukup fluktuatif.  Respon  tertinggi  adalah  respon  S-Score terhadap  S-Score  itu  sendiri  dan  Size.  IRF  tersebut menunjukkan bahwa pada saat ada goncangan pada S- Score, maka S-Score itu sendiri akan cepat merespon positif, yaitu sebesar 233,56% pada bulan pertama dan kemudian  terus  mengalami  fluktuasi  pada  bulan berikutnya.  Respon  variabel  S-Score  terhadap goncangan S-Score itu sendiri akan mulai stabil pada bulan  ke-19  yaitu  berada  di  tingkat  ±  252%.  Sejak awal periode hingga akhir periode secara keseluruhan guncangan  S-Score  direspon  positif  oleh  S-Score. Artinya, jika S-Score diberikan guncangan maka akan meningkatkan  nilai  S-Score  pula  hingga  mendekati kondisi stabil.
Respon  negatif  S-Score  hanya  terdapat  pada goncangan  yang  terjadi  pada  ROA.  Terlihat  hampir
pada  seluruh  periode  bernilai  negatif.  Respon  positif hanya  didapatkan  pada  periode  keempat  sampai kesembilan dengan titik puncak respon positif berada pada  periode  kelima  yaitu  sebesar  24,66%.  Respon yang ditunjukan akibat guncangan variabel ROA terus mengalami  fluktuasi.  Kemudian  respon  semakin menurun  hingga  mendekati  kestabilan  pada  periode ke-30.  Respon  negatif  yang  dihasilkan menunjukkan bahwa apabila nilai ROA naik maka akan menurunkan S-Score pada Bank Umum Syariah. Respon positif S- Score  terlihat  akibat  goncangan  yang  terjadi  pada FDR. S-Score hanya memberikan respon negatif pada periode kedua yaitu sebesar -22,40%. Respon S-Score terhadap guncangan FDR yang selalu fluktuatif mulai stabil pada periode ke-37, yaitu sebesar 3,95%.Respon positif mencapai titik tertinggi pada periode keempat yaitu sebesar 56,00% kemudian terus menurun hingga mendekati titik keseimbangan.  Hal ini berarti dalam beberapa periode kedepan pengaruh FDR terhadap S- Score semakin menurun hingga tidak lagi berpengaruh (hilang).
Guncangan Leverage dapat  dikatakan  direspon positif oleh S-Score secara keseluruhan sejak periode kesembilan  hingga  akhir  periode  peramalan.  Pada awal  periode  sampai  periode  kedelapan  respon  S- Score terhadap goncangan Leverage bernilai negatif. Kemudian  respon  tersebut  terus  meningkat  dan  baru stabil  pada  periode  ke-30  peramalan,  yaitu  sebesar
30,84%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  jika  terjadi peningkatan leverage maka akan berdampak terhadap peningkatkan  S-Score  bank  syariah.  Keseluruhan respon S-Score terhadap guncangan variabel Size dari periode  awal  peramalan  hingga  periode  akhir peramalan  bernilai  positif.  Pada  periode  pertama  S- Score  belum  memperlihatkan  respon,  dan  baru memberikan respon pada periode kedua yaitu sebesar 41,13%.  Respon  yang  diberikan  terus  mengalami peningkatan  dan  baru  mencapai  kestabilan  pada periode  ke-46  peramalan.  Hal  ini  mengindikasikan bahwa  jika  size  yang  menunjukkan  ukuran  bank meningkat  maka  akan  meningkatkan  pula  nilai  S- Score yang dimiliki bank syariah. Hasil IRF tersebut menunjukkan  bahwa  dari  kelima  guncangan  yang diberikan  kepada  S-Score,  hanya  guncangan  dari variabel  S-Score  yang  mampu  direspon  S-Score menuju  kestabilan  dengan  cepat,  disusul  dengan leverage ratio .
Analisis  Forecast  Error  Variance  Decomposition (FEVD)
Variance decomposition (VD) merupakan bagian dari  analisis  VECM  yang  dapat  memperlihatkan variabel  mana  yang  diperkirakan  akan  memiliki kontribusi  terbesar  terhadap  S-Score.  Berikut  adalah hasil dari FEVD.
Tabel 6. Hasil Variance Decomposition Period S.E S-Score FDR ROA Leverage Size 1 2.335594 100.0000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 5 5.696561 88.18931 1.533576 0.734130 1.608238 7.934746 10 8.524606 80.19314 1.266846 0.455533 0.794529 17.28995 15 11.08214 72.60778 0.890592 0.340213 0.541532 25.61988 20 13.43687 66.94011 0.655618 0.382208 0.485864 31.53620 25 15.61522 62.63813 0.501743 0.450862 0.504267 35.90499 30 17.63041 59.48379 0.400040 0.520082 0.536483 39.05960 35 19.49862 57.12948 0.330062 0.581422 0.570371 41.38866 40 21.24024 55.32266 0.279754 0.632467 0.600959 43.16416 45 22.87107 53.91850 0.242237 0.674243 0.627293 44.53773 50 24.40588 52.80442 0.213374 0.708838 0.649403 45.62396
Sumber : Hasil Penelitian (2020)
Tabel  6,  analisis  VD  menunjukkan  bahwa  pada periode ke-50 variabel yang paling berkontribusi besar terhadap S-Score adalah S-Score sendiri dengan rata- rata  kontribusi  tiap  periode  sebesar  ±  59,93%,  yang diikuti  oleh  kontribusi Size sebesar    ±40,35%, Leverage sebesar    ±  0,69%,  FDR  sebesar    ±  0,63%,
dan ROA sebesar  ±0,49%. Jika dilihat dari besarnya rata-rata persentase, Size memiliki kontribusi terbesar disusul Leverage , FDR dan ROA dalam mempengaruhi  besarnya  S-Score  pada  bank  syariah. Sementara itu, ROA menunjukkan kontribusi terhadap S-Score  yang  paling  rendah  dibanding  variabel  lain.
Oleh  karena,  kemampuan  menghasilkan  ROA  yang tinggi  bagi  bank  syariah  belum  tentu  menandakan kondisi bank syariah yang stabil dan jauh dari resiko financial distress.
Dilihat  dari  trend  setiap  periode  pada  VD menunjukkan  bahwa  kontribusi  S-Score  terhadap  S- Score sendiri cenderung mengalami penurunan setiap periode hingga akhir pengamatan. Keadaan yang sama juga  terlihat  pada  variabel  FDR.  Berbeda  dengan variabel Size yang justru terus mengalami peningkatan yang cukup besar, dari nilai 7,93% pada periode kedua menjadi sebesar 45,62% pada periode akhir.  Kontribusi  Size  pada  periode  akhir  peramalan hampir  mendekati  nilai  kontribusi  S-Score  yang semakin menurun menjadi 52,80% pada akhir periode. Kontribusi yang naik-turun terjadi pada variabel ROA dan leverage. ROA mulai berkontribusi pada periode kelima  dengan  nilai  0,73%  kemudian  semakin menurun hingga 0,38% pada periode keduapuluh dan mulai  meningkat  lagi  sampai  periode  kelimapuluh dengan nilai 0,71%. Keadaan yang sama juga terjadi pada  variabel  leverage.  Kontribusi  yang  diberikan leverage  mulai  terjadi  pada  periode  kelima  dengan nilai  1,61%.  Kemudian  nilai  tersebut  semakin menurun hingga pada periode keduapuluh yang hanya bernilai  0,49%,  tetapi  mulai  mengalami  peningkatan kembali  hingga  pada  periode  kelimapuluh  menjadi 0,65%.

## 3.2. Pembahasan

## Pengaruh  FDR  Terhadap  Resiko  Financial Distress (S-Score)
Hasil  dari  pengujian  VECM  (Tabel  5) menunjukkan bahwa FDR dalam jangka pendek tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap S-Score. Penemuan  ini  didukung  oleh  penelitian  Putri  dan Merkusiwati (2014), Devi dan Firmansyah (2018) dan Syahril  (2014).  FDR  sebagai  salah  satu  rasio  yang menunjukkan tingkat likuiditas bank syariah didapatkan  dari  susunan  aset  lancar  berupa  piutang usaha  dan  persediaan,  sehingga  jika  bank  syariah menggunakannya untuk membayar kewajiban jangka pendek akan memerlukan waktu yang tidak sebentar. Selain  itu,  kemampuan  antar  bank  untuk  mengubah piutang  dan  persediaan  menjadi  kas  untuk  melunasi kewajiban  akan  berbeda-beda.  Dengan  kata  lain, meskipun  likuiditas  yang  disimbolkan  dengan  FDR bernilai  tinggi  tidak  akan  mempengaruhi  stabilitas keuangan perbankan syariah dalam jangka pendek.
Sementara  hasil  VECM  dalam  jangka  panjang menunjukkan bahwa FDR memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap stabilitas bank syariah yang disimbolkan  S-Score.    Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan hasil penelitian Kowanda dan Pasaribu (2014), Afiqoh dan Laila (2018) yang menyatakan FDR bank berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  S-Score. Semakin besar nilai FDR maka menunjukkan kondisi bank syariah yang semakin stabil. Hal yang sama juga disampaikan  oleh  Jan  and  Marimuthu  (2016)  bahwa FDR  bisa  menjadi  salah  satu  tolak  ukur  dari  kinerja bank  syariah.  Akan  tetapi  jika  dilihat  dari  hasil  IRF dan  FEVD,  pengaruh  FDR  akan  semakin  menurun mendekati  titik  keseimbangan,  artinya  jika  dilihat dalam jangka panjang FDR bukanlah rasio yang selalu berpengaruh  tinggi  terhadap  S-Score  atau  bahkan makin lama pengaruhnya akan semakin hilang. FDR yang  tinggi  secara  jangka  panjang  menunjukkan kinerja  yang  bagus  dari  bank  syariah  sehingga mempengaruhi kemampuan sistem perbankan syariah untuk tetap  dalam keadaan  stabil  dalam  menghadapi risiko  terjadinya financial  distress karena  dapat mengelola dananya dengan baik.
Allah  SWT  dalam  Surah  Al-Hasyr  ayat  7  juga telah memerintahkan manusia untuk mendistribusikan harta  yang  dimiliki  secara  merata  dan  tidak  hanya pada golongan kaya saja, karena harta bukanlah untuk ditimbun. Dengan pendistribusian yang merata, selain menunjukkan bahwa bank syariah mampu mengelola dana  dengan  baik,  bank  syariah  juga  mampu menjalankan  fungsi  sosialnya  dalam  mewujudkan kesejahteraan  umat.  Dalam  Surat  Edaran  Bank Indonesia Nomor 12/19/PBI/2010 dalam menjalankan fungsinya sebagai lembaga intermediasi, bank syariah dikatakan  efisien  apabila  menjaga  rasio  FDR  yang dimiliki pada kisaran 80%-100%. Sedangkan rata-rata FDR  yang  dimiliki  Bank  Umum  Syariah  (BUS) periode  2015-2019  adalah  83,5%.  Sehingga  saat  ini bank syariah dapat dikatakan efisien dalam mengelola dananya.  Namun,  rasio  ini  harus  tetap  dijaga  dan ditingkatkan lagi, karena IMF (2000) juga menyebutkan bahwa apabila bank syariah mengalami krisis  likuiditas  maka  akan  mengganggu  kestabilan bank  syariah  dan  berpotensi  mengalami financial distress .

## Pengaruh  ROA  Terhadap  Resiko  Financial Distress (S-Score)
Dari  hasil  Uji  VECM  ditemukan  bahwa  ROA secara  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang
memiliki pengaruh yang signifikan terhadap S-Score. Hal  ini  berarti  besar  atau  kecilnya  nilai  ROA  akan selalu  berpengaruh  terhadap  stabilitas  bank  syariah, meskipun  terdapat  perbedaan  arah  pengaruhnya. Dalam jangka pendek ROA akan berpengaruh secara positif terhadap stabilitas bank syariah. Hal ini sejalan dengan penelitian Wijayanti (2018), Afiqoh dan Laila (2018), Devi dan Firmansyah (2018) yang menemukan  bahwa  ROA  memiliki  arah  pengaruh yang  positif  terhadap  stabilitas  perbankan  syariah. Pada  umumnya  nilai  ROA  yang  kecil  akan mengurangi  nilai  S-Score  yang  mengakibatkan  bank syariah  berpotensi  mengalami financial  distress karena  ROA  merupakan  pendukung  kegiatan operasional  bank  dan  permodalannya.    Akan  tetapi, dalam  jangka  panjang,  pengaruh  ROA  terhadap  S- Score  akan  menjadi  negatif  yang  menggambarkan penurunan  kondisi  keuangan  karena  semakin  besar ROA nilai S-Score menjadi semakin turun. Penemuan ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh Africa  (2019),  dan  Syahril  (2014)  yang  menyatakan ROA  memiliki  pengaruh  yang  negatif  signifikan terhadap  prediksi financial  distress .  Tren  penurunan nilai  ROA  memang  dapat  menandakan  masalah  di lembaga  keuangan  syariah,  akan  tetapi  pada kesempatan lain IMF (2006) menyatakan profitabilitas  yang  terlalu  tinggi  merupakan  tanda pengambilan risiko yang terlalu berlebihan. Jadi, rasio yang  tinggi  bisa  berarti  profitabilitas  bank  syariah tinggi  atau  jurstru  kapitalisasi  bank  syariah  yang rendah,  serta  rasio  yang  rendah  dapat  berarti profitabilitas  yang  rendah  atau  justru  kapitalisasi tinggi.
Pada  dasarnya,  dalam  ekonomi  islam  tidak terdapat  aturan  mengenai  batasan  dalam  mengambil keuntungan,  umat  manusia  diberikan  kebebasan dalam  mengambil  besaran  keuntungan.  Akan  tetapi, Al-Qur’an  mengajarkan  beberapa  etika  dalam berbisnis  secara  islami  seperti  menjaga  prinsip keseimbangan.  Dalam  Surah  Al-Baqarah  ayat  195 dijelaskan  bahwa  pembelanjaan  harta  haruslah dilakukan dalam rangka kebaikan dan tetap berada di jalan  Allah.  Serta  bukan  pada  sesuatu  yang  bisa membinasakan  diri,  tidak  hanya  mementingkan keuntungan  duniawi  tetapi  juga  kepentingan  akhirat. Sehingga  dalam  pengambilan  profitabilitas  haruslah tetap  memperhatikan  risiko  yang  akan  dihadapi  dan tetap memperhatikan aturan bisnis secara islami. Surat Edaran  Bank  Indonesia  Nomor  13/24/DPNP  tahun 2011  menyebutkan  perbankan  dikatakan  mumpuni
dalam  mengatur  aktivanya  untuk  meningkatkan pendapatan  dan  atau  menekan  biaya  apabila  rasio ROA yang dimiliki lebih dari 1,5%. Sedangkan rata- rata ROA yang dimiliki Bank Umum Syariah (BUS) periode  2015-2019  adalah  0,99%.  Sehingga  saat  ini bank  syariah  dapat  dikatakan  belum  mampu  dalam mengelola  aktivanya  dengan  baik.  Sehingga  bank syariah harus meningkatkan nilai ROA, dengan tetap memperhitungkan risiko yang ada agar terhindar dari resiko financial distress .

## Pengaruh  Leverage  Terhadap  Resiko  Financial
Distress (S-Score)
Penelitian  ini  membuktikan  bahwa leverage secara  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang berpengaruh  signifikan  terhadap  S-Score.  Sehingga leverage akan  selalu  mempengaruhi  nilai  S-Score, meski  lamanya  pengaruh  akan  menghasilkan  arah yang berbeda. Jika dalam jangka pendek S-Score akan memberikan arah yang negatif, dimana kenaikan nilai leverage akan menurunkan nilai S-Score yang berarti meningkatkan  resiko financial  distress .  Hasil  ini sejalan  dengan  temuan  Jan  dan  Marimuthu  (2016) bahwa leverage mempengaruhi financial  distress. Afiqoh dan Laila (2018), serta Aini dan Purwohandoko (2019) juga yang menyatakan bahwa leverage memiliki  pengaruh  yang  negatif  signifikan. Apabila  pembiayaan  yang  dilakukan  oleh  bank syariah  lebih  banyak  menggunakan  utang,  akan berpotensi  meningkatkan  resiko financial  distress dimana nilai S-Score menjadi menurun dalam jangka pendek  karena  nilai  utang  lebih  besar  daripada  aset yang dimiliki.
Sedangkan,  dalam  jangka  panjang  pengaruh leverage akan menjadi signifikan positif terhadap nilai S-Score. Hali ini berarti semakin besar nilai leverage akan  meningkatkan  pula  nilai  S-Score  yang  berarti risiko financial  distress. Temuan  ini  didukung  oleh Mas’ud  dan  Srengga  (2011)  yang  membuktikan bahwa  perusahaan  besar  cenderung  memperbesar hutangnya  untuk  mengembangkan  pengelolaan perusahaan  agar  mendapat  keuntungan.  Putri  dan Merkusiwati  (2014)  juga  menyatakan  perusahaan besar  justru  cenderung  mampu  mengurangi  risiko financial  distress karena  lebih  mampu  melakukan diversifikasi  usaha. Leverage bagi  bank  syariah, menurut  IMF  (2006)  akan  menimbulkan  manfaat penuh  dalam  aset  keuangan  karena  tidak  perlu mengambil  dana  dari  modal  milik  sendiri. Leverage dapat  meningkatkan  besarnya  pengembalian  dari
investasi  yang  dilakukan  dengan  hutang.  Kenaikan nilai leverage berarti menaikkan jumlah aset sehingga mampu meningkatkan S-Score yang berarti kestabilan bagi bank syariah.
Pada  dasarnya,  hutang  dalam  ekonomi  islam bukanlah  sesuatu yang dilarang.  Akan  tetapi,  hutang tersebut haruslah dicatat. Allah SWT dalam Surah Al- Baqarah ayat 282, telah memerintahkan untuk orang- orang  yang  beriman  agar  menuliskan  atau  membuat catatan  atas  setiap  transaksi  yang  dilakukan  secara non-tunai  atau  hutang.  Hal  ini  dilakukan  agar  tidak menimbulkan keraguan atau perselisihan antara pihak yang berhutang maupun yang memberi hutang terkait jumlah  hutang  dan  lamanya  hutang.  Akan  tetapi, kegiatan  hutang  ini  haruslah  tetap  sesuai  dengan kaidah  syariah,  seperti  terbebas  dari riba,  maysir, gharar ,  dan  hal-hal  yang  haram.  Selain  itu,  jumlah hutang  ini  harus  tetap  dijaga  dan  tidak  berlebihan karena  dalam  hadist  riwayat  Bukhori  disebutkan bahwa  hutang  dapat  menyebabkan  kesedihan  di malam  hari  dan  kehinaan  di  siang  hari,  serta  dapat membahayakan akhlak karena orang yang berhutang akan lebih dekat dalam kedustaan.
Menurut  Sutrisno  (2012) leverage  ratio yaitu menunjukkan besarnya kebutuhan dana perusahaan di belanjai  dengan  hutang.  Apabila  perusahaan  tidak mempunyai leverage atau leverage faktornya  =  0, artinya  perusahaan  dalam  beroperasi  sepenuhnya menggunakan modal sendiri atau tanpa menggunakan hutang.  Bank  Umum  Syariah  (BUS)  pada  periode 2015-2019 memiliki rata-rata leverage sebesar 89,6%. Nilai  ini  memang  terlihat  cukup  tinggi,  tetapi  bagi lembaga  keuangan  hal  tersebut  memanglah  sesuatu yang  wajar  mengingat  tujuan  utamanya  sebagai lembaga intermediasi. Meskipun demikian, jika faktor leverage terlalu tinggi, perusahaan mempunyai resiko yang cukup besar untuk mengalami financial distress bila kondisi ekonomi merosot. Otoritas Jasa Keuangan (OJK)  sebagai  regulator  belum  menerapkan  aturan tertentu  mengenai leverage  ratio, akan  tetapi  OJK sudah  melakukan  rencana  untuk  membuat  peraturan tersebut dalam RPOJK 31. Penyusunan RPOJK Rasio Leverage dilakukan dalam rangka memenuhi standar Basel  III: Finalising  post-crisis  reforms (Basel  III Reforms)  tahun  2017.  Langkah  OJK  ini  sangatlah tepat mengingat  pada analisis  IRF  ditemukan  bahwa pengaruh leverage lah  yang  paling  cepat  mencapai kestabilan. Artinya, leverage akan selalu mempengaruhi  dengan  besarnya  pengaruh  yang
konstan  sehingga  memudahkan  bank  syariah  untuk menerapkan rencana pengendalian.
Pengaruh  Size  Bank  Terhadap  Resiko  Financial Distress (S-Score)
Pengujian VECM memberikan hasil bahwa Size bank  dalam  jangka  pendek  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai S-Score. Hal ini berarti dalam jangka pendek, Size bank syariah belum memiliki efek yang  bergitu  terlihat  dalam  memberikan  perubahan terhadap nilai S-Score. Hal ini karena menurut Nuresa dan  Basuki  (2013) size  bank merupakan  hasil logaritma dari total aset, sehingga tingginya aset bank syariah  dalam  jangka  pendek  tidaklah  langsung terlihat pengaruhnya terhadap S-Score yang mencerminkan resiko financial distress . Hasil ini juga diperkuat  dari  analisis  FEVD  (tabel  6)  yang memperlihatkan  pada  awal-awal  periode Size bank belum begitu terlihat pengaruhnya. Aset bank syariah harus  dikelola  terlebih  dahulu  dalam  aktivitas operasionalnya sehingga Size tidak memiliki pengaruh signifikan  terhadap  S-Score  dalam  jangka  pendek melainkan  akan  berpengaruh  pada  produksi  atau aktivitas operasionalnya.
Akan  tetapi,  pengaruh Size  Bank akan  baru terlihat  dalam  jangka  panjang. Size dalam  jangka panjang  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  S- Score.  Sehingga  ini  menunjukkan  bahwa  jika  Size bank  meningkat  dalam  jangka  panjang,  itu  akan berdampak pada kenaikan S-Score bank syariah. Hasil yang  sama  didapatkan  oleh  Widiastuty  (2018)  serta Afiqoh  dan  Laila  (2018)  yang  menemukan  bahwa tingginya  nilai  S-Score  menandakan  kondisi  bank syariah  yang  sangat  sehat  dan  stabil.  Bank  syariah yang memiliki ukuran yang lebih besar dapat memiliki kemampuan yang lebih besar pula dalam melakukan diversifikasi terhadap risiko yang dihadapi. Hasil ini semakin  diperkuat  dengan  analisis  IRF  dan  FEVD yang  menunjukkan  guncangan  terhadap  Size  dapat memberikan  respon  yang  paling  besar  terhadap  S- Score  dibandingkan  variabel  lain  seperti  FDR,  ROA dan Leverage. Hasanatina  (2016)  juga  menemukan bahwa  peluang  terjadinya  risiko financial  distress yang  dapat  menyebabkan  kebangkrutan  dapat semakin  diperkecil  dengan  meningkatkan trust dari nasabah  terhadap  bank  syariah.  Selain  itu,  dengan menjaga  dan  meningkatkan size bank  syariah  akan semakin stabil dan mampu menghadapi apabila terjadi guncangan ekonomi.
Aset  dalam  ekonomi  islam  merupakan  harta kepemilikan  sementara  yang  diberikan  oleh  Allah sebagai  titipan.  Sehingga  sewaktu-waktu  nilai  aset bisa  berubah-ubah.  Meskipun  tidak  bersifat  mutlak, Allah memberikan kebebasan terhadap manusia untuk mengelolanya dengan tidak melanggar larangan Allah SWT.  Allah  juga  memperintahkan  manusia  untuk selalu meningkatkan nilai aset yang dimiliki. Seperti yang  terdapat  dalam  Surah  Al-Jumu’ah  ayat  10, manusia  diperintahkan  Allah  untuk  senantiasa mencari  rizki  dengan  tetap  mengingat  Allah  SWT karena  setiap  tindakan  yang  dilakukan  akan  selalu diawasi Allah SWT. Hal ini telah tercermin dari Bank Umum  Syariah  (BUS)  yang  selalu  meningkatkan asetnya  hingga  pada  akhir  tahun  2019  mencapai  Rp 350  miliar.  Perusahaan  dengan  total  aset  yang  besar akan  memiliki  posisi  keuangan  yang  kuat.  Sehingga bank  syariah  perlu  menjaga  dan  meningkatkan  nilai aset  yang  dimiliki.  Meskipun  begitu,  Ali  dan  Puah (2018) mengungkapkan bahwa krisis keuangan global tahun  2007/2008  memberikan  dampak  kekhawatiran terhadap  stabilitas  perbankan  syariah  yang  tidak mengontrol asetnya. Hal ini mengisyarakatkan bahwa selain  menjaga  nilai  aset  atau  bahkan  meningkatkan aset  bank  syariah  perlu  memperhatikan  kegiatan operasinya agar berjalan dengan efisien agar terhindar dari  dampak  negatif  tingginya  aset  bila  terjadi guncangan  ekonomi.  Sehingga  dalam  hal  ini,  OJK memiliki andil yang cukup penting untuk mempertahankan  stabilitas  perbankan  syariah  agar terhindar  dari  resiko financial  distress dengan memobilisasi  simpanan  nasabah  dan  menyarankan diversifikasi.  Mengingat Size  bank merupakan pemberi  respon  terbesar  terhadap  nilai  S-Score perbankan syariah.

## 4. KESIMPULAN
Hasil  penelitian  dan  pembahasan  yang  telah dipaparkan  diatas  menunjukkan  bahwa  Bank  Umum Syariah di Indonesia dalam keadaan super sound dan memiliki  resiko financial  distress yang  sangat  kecil.
Pengujian  VECM  menunjukkan  hasil  bahwa  FDR, ROA, Leverage ,  dan Size dalam  jangka  panjang memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  resiko financial distress yang diukur dengan Bankometer S- Score.  Sedangkan  dalam  jangka  pendek  hanya variabel  ROA  dan Leverage saja  yang  berpengaruh secara signifikan. Dari hasil analisis Impuls Response Function (IRF) hanya rasio leverage yang paling cepat stabil  dalam  memberikan  respon  terhadap  S-Score
hingga  50  periode  mendatang,  dan  FDR  merupakan rasio  yang  dalam  beberapa  periode  kedepan pengaruhnya  akan  berkurang.  Berdasarkan  hasil Forecast  Error  Variance  Decomposition (FEVD) selama  50  periode  yang  akan  datang,  menunjukkan urutan  variabel  yang  memberikan  respon  terbesar yaitu Size,  Leverage, FDR,  dan  ROA.  Sehingga disarankan  bagi  bank  syariah  untuk  dapat  menjaga nilai  aset  serta  ditingkatkan  dengan  memperhatikan diversifikasi.  Kemudian  bagi  regulator  diharapkan untuk  segera  mengeluarkan  peraturan  mengenai besaran leverage yang  harus  dimiliki  bank  syariah, serta memantau besaran rasio keuangan lain dari bank syariah  demi  mempertahankan  kondisi  stabilitas perbankan syariah agar terhindar dari resiko financial distress .  Bagi  penelitian  selanjutnya  diharapkan memasukkan  variabel  ekonomi  makro  untuk  dapat mengetahui  respon  pengaruhnya  terhadap  resiko financial  distress dalam  jangka  pendek  dan  jangka panjang.

## 5. UCAPAN TERIMA KASIH
Penulis  dengan  sepenuh  hati  menyampaikan banyak terima kasih kepada seluruh pihak terkait yang sudah  memberikan  dukungan  baik  secara  moril maupun materil sehingga penelitian dapat terselesaikan dengan baik.

## 6. REFERENSI
Afiqoh,  Luluk,  dan  Laila,  Nisful.  2018.  Pengaruh
Kinerja Keuangan Terhadap Risiko
Kebangkrutan Bank Umum Syariah Di Indonesia (Metode  Altman  z-Score  Modifikasi). Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam, Vol. 4, No. 2.
Africa, L.A. 2018. Bankometer Models for Predicting Financial  Distress  in  Banking  Industry. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 22(2):241–256
__________. 2019. Determination of Bankometer and
RGEC  Model  to  Predict  Financial  Distress  on Sharia Banks in Indonesia. Proceedings of the 1st International Conference on Business, Law And Pedagogy, ICBLP 2019 , 13-15
Aini,  Dwi  Qurrotu,  dan  Purwohandoko.  2019.
Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas, Profitabilitas  Dan  Sales  Growth  Terhadap Financial Distress (Studi Kasus Pada Perusahaan Sektor  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016). Jurnal Ilmu Manajemen Volume 7 Nomor 1.
Ali,  M.,  &  Puah,  C.-H.  2018.  Does  Bank  Size  and Funding Risk Effect Banks’ Stability? A Lesson from  Pakistan. Global  Business  Review,  19(5), 1166–1186. doi:10.1177/0972150918788745 Altman, E.D., & Bankometer, M. 2017. Evaluating the current  financial  state  of  banking  sector  in Kazakhstan using Altman’s Model, Bankometer Model  Evaluación  del  estado  financiero  actual del sector bancario en Kazajstán utilizando .
Anwar,  Saiful  dan  Ali,  A.M.  Hasan.  2018.  Anns- Based  Early  Warning  System  for  Indonesian Islamic Banks. Bulletin of Monetary Economics and Banking, Volume 20, Number 3.
Asfari, D. D. 2015. Analisis Financial Stress Indikator Sebagai  Alat  Ukur  Stabilitas  Sektor  Keuangan Indonesia. Jurnal Bina Ekonomi Vol.19 No.1 , 15-
25.
Beaver,  M.  Correia  and  M.  F.  McNichols.  2010.
Financial Statement Analysis and the Prediction of Financial Distress. Foundation and Trends in Accounting. Vol 5, no 2, pp 99[173].
Cinantya, I Gusti Agung Ayu Pritha, dan Merkusiwati,
Ni Ketut Lely Aryani. 2015. Pengaruh Corporate Governance,  Financial  Indicators,  Dan  Ukuran Perusahaan  Pada  Financial  distress. E-Jurnal Akuntansi  Universitas  Udayana.  ISSN  :  2302- 8556 Vol 10 No. 3 : 897-915.
Devi, Abrista dan Firmansyah, Irman. 2018. Solution To  Overcome  The  Bankruptcy  Potential  Of Islamic  Rural  Bank  In  Indonesia. Journal  of Islamic  Monetary  Economics  and  Finance, Volume 3, Special Issue, 2018, pp 25 - 44 Hasanatina, Foza Hadyu dan Wisnu Mawardi. (2016).
Analisis  Risiko  Kebangkrutan  Bank  Syariah dengan Metode Zscore (Studi Kasus pada Bank Umum Syariah di Indonesia periode 2008-2014). Diponegoro Journal of Management. 5(2), 1-10 Hery. 2017. Teori Akuntansi Pendekatan Konsep dan Analisis. Jakarta : PT. Grasindo Ikatan Bankir Indonesia (IBI).  2013. Mengelola Bank Syariah . Jakarta : PT. Gramedia Pustaka Umum. __________.  2016. Supervisi  Manajemen  Risiko Bank . Jakarta : PT. Gramedia Pustaka Umum. IMF.  2000.  Macroprudential  Indicators  of  Financial System Soundness. Occasional paper 192, April 2000 .
__________.  2006.  Financial  soundness  indicators  : compilation guide—Washington, D.C.
Jan, Amin and Maran Marimuthu. 2016. Bankruptcy Profile  of  Foreign  versus  Domestic  Islamic Banks of Malaysia: A Post Crisis Period Analysis. International  Journal  of  Economics  and Financial Issues . 6(1), 332-346.
Kordestani, G. et al. 2011. Anility of Combination of Cash  Flow  Components  to  Predict  Financial Distress. Business: Theory and Practice Vol. 12, No. 1 .
Kowanda,  D.,  Pasaribu,  B.F  R.  Firdaus,  M.,  2014.
Financial  Distress  Prediction  on  Public  Listed Banks  in  Indonesia  Stock  Exchange. The  3rd International  Congress  on  Interdisciplinary Behavior & Social Science. Bali 01-02 Nopember . Kusnandar,  Viva  Budy.  2019.  Indonesia,  Negara dengan  Penduduk  Muslim  Terbesar  Dunia.
Dikutip dari
https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2019/ 09/25/indonesia-negara-dengan-penduduk- muslim-terbesar-dunia
Ma’sud,  Imam  dan  Srengga,  Reva  Maymi.  2012.
Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk  Memprediksi
Kondisi Financial Distress Perusahaan
Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI. Jurnal Akuntansi Universitas Jember, Volume 10 Nomor 2, 2012 .
Nuresa,  Ardina  dan  Basuki  Hadiprajitno.  2013.
Pengaruh  Efektivitas  Komite  Audit  terhadap Financial  Distress. Diponegoro  Journal  of Accounting. No. 2 .
Otoritas  Jasa  Keuangan.  2019.  Statistik  Perbankan Syariah.  Diperoleh  27  Januari  2020,  dari https://www.ojk.go.id/id/kanal/syariah/data-dan- statistik/statistik-perbankan-syariah/Default.aspx Putri,  Ni  Wayan  Krisnayanti  Arwinda,  dan Merkusiwati,  Ni  Kt.  Lely  A.  2014.  Pengaruh Mekanisme  Corporate  Governance,  Likuiditas, Leverage,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Pada
Financial distress, E- Jurnal Akuntansi Universitas  Udayana,  ISSN  :  2302-8556  Vol  7 No. 1: 93-106.
Rivai,  Veithzal,  dkk.  2013.  C ommercial  Bank Management: Manajemen Perbankan dari Teori ke Praktik. Jakarta: Rajawali Pers.
Shar,  Amir  Hussain,  et.al.  2010.  Performance Evaluation  of  Banking  Sector  in  Pakistan:  An Application of Bankometer. International Journal of Business and Management, Vol. 5, No. 9; September 2010: pp. 81-86.
Siyamto, Y., & Sumadi, S. (2018). Kinerja Keuangan Bank  Umum  Syariah  Di  Indonesia  Dengan Pendekatan  Metode  Market  Value  Added (MVA). Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Islam , 4 (03), 206-212.
Sutrisno. 2012. Manajemen Keuangan, Teori Konsep dan Aplikasi, Edisi 1 . Yogykarta : Ekonisia.
Syahril,  Rinaldo,  et.al,.  2014.  Modeling  Financial Distress:  The  Case  of  Indonesian  Banking Industry. Paper  for  International  Economic Modeling Conference
Wijayanti, Kristina Nimas, dkk. 2018. Pengaruh Risk Profile,  Good  Corporate  Governance,  Earnings, Dan Capital Terhadap Prediksi Financial Distress Pada Bank Perkreditan Rakyat. Permana Vol. IX No. 2.