Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021
*Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
Pengaruh Likuiditas, Multiplier Equity , Keputusan Investasi dan Kebijakan Dividen terhadap Profitabilitas dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderating
Nurul Muthohharoh 1 *,
Imanda Firmantyas Putri Pertiwi 2
1 Jurusan Akuntansi Syariah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam IAIN Salatiga, Salatiga, Indonesia
2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, IAIN Salatiga, Salatiga, Indonesia

## ARTICLE INFO ABSTRACT
This study  aims to  determine  the  relationship  between  liquidity, equity  multiplier,  investment  decisions,  and  dividend  policy  on profitability  with  firm  size  as  a  moderating  variable.  This  research  is  a descriptive quantitative research. Data were obtained from manufacturing companies registered  with ISSI for the 2016-2020 period. The population obtained  is  76  companies.  The  sample  used  in  this  study  were  22 companies with purposive sampling method. The analytical tools used are multiple  linear  regression  and  Moderated  Regression  Analysis  (MRA). The data processing tool uses eviews 10. The results of this study indicate that  investment  decisions  are  positively  and  significantly  related  to profitability, while liquidity, equity multiplier, and dividend policy have no effect on profitability. Firm size can moderate investment decisions on profitability but cannot moderate profitability, liquidity, equity multiplier, and dividend policy on profitability.
ISSN: 2774-4256 Keywords:
Liquidity;  Equity Multipler; Investment Decision, Investment Policy, Profitability, Firm Size

## Pendahuluan
Setiap  entitas  memiliki  tiga  tujuan  utama.  Secara  umum  dapat  dijabarkan yaitu  pertama  mendapat  keuntungan  yang  maksimal,  kedua  untuk  keberlanjutan perusahaan,  ketiga  untuk  mencapai  tanggung  jawab  sosial  perusahaan  (Yudiana, 2012). Tujuan  utama  perusahaan adalah  untuk dapat  menghasilkan laba sebanyak- banyaknya dan seoptimal mungkin. Maka dari itu perusahaan dituntut untuk dapat bekerja dengan efektif serta efisien. Rasio yang dipakai dalam mengukur laba adalah profitabilitas.  Profitabilitas  yaitu  cerminan  kemampuan  entitas  untuk memaksimalkan laba dan semua aset yang dimiliki entitas tersebut. Apabila tingkat
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
profitabilitas entitas semakin tinggi maka entitas dapat menunjukan kemampuannya dalam menghasilkan laba yang semakin maksimal (Al Umar et al., 2020).
Adapun hal yang dapat mempengaruhi profitabilitas diantaranya  Likuiditas, Multiplier Equity , Keputusan Investasi, Kebijakan Deviden dan Ukuran perusahaan. Salah  satu  faktor  yang  menarik  untuk  diteliti  adalah  likuiditas.  Kemampuan  yang dilakukan  oleh  entitas  untuk  pemenuhan  kewajiban  utang  jangka  pendek  disebut dengan rasio likuiditas (Hery, 2016) . Adapun kaitan profitabilitas dengan likuiditas, karena  likuiditas  mempunyai  hubungan  yang  erat  dengan  profitabiltas,  karena likuiditas  menunjukkan  tingkat  ketersediaan  modal  kerja  yang  dibutuhkan  dalam kegiatan  operasional  (Riani  et  al.,  2016).  Kemudian  kaitannya  dengan multiplier equity ,  karena  semakin  tinggi  nilai  ME,  semakin  tinggi  profitabilitas . Begitu  pula semakin  rendah  ME,  semakin  rendah  juga  profitabilitas.  Kemudian  kaitannya dengan  kepusan  investasi  dan  kebijakan  dividen  apabila  pertumbuhan  kinerja perusahaan baik maka akan menarik investor dan modal dari eksternal perusahaan ikut  naik  dan  dapat  menghasilkan  laba  yang  besar  sehingga  mempengaruhi profitabiltas.
Faktor  lain  yang  menarik  diteliti  adalah Multiplier  Equity . Multiplier  Equity yaitu  alat  yang  digunakan  sebagai  pembanding  antara  aset  dan  modal  sekaligus sebagai  penggambaran  ukuran  resiko  dan  laba  entitas  (Nasution,  2021). Multiplier Equity dapat dijadikan sebagai petunjuk untuk mencari tahu seberapa besar kerugian yang disebabkan oleh kegagalan entitas dalam mengelola aset (Nasution, 2021).
Faktor  lain  yang  menarik  diteliti  yaitu  Keputusan  Investasi.  Keputusan Investasi dapat diartikan sebagai pilihan mengenai investasi yang dilakukan entitas untuk  masa  depannya  ditunjukan  melalui  aset  dan  modal.  Keputusan  investasi dianggap penting untuk menentukan kinerja entitas tersebut di masa depan (Bella & Suaryana, 2017).
Faktor  lain  yang  menarik  diteliti  adalah  Kebijakan  deviden.  Kebijakan deviden  merupakan  ketetapan  laba  yang  diperoleh  entitas  untuk  para  investor. Adapun  jenis  kebijakan  deviden  yaitu  deviden  atau  lebih  dikenal  dengan  laba ditahan  untuk  investasi  kembali.  Pengertian  lain  adalah  untuk  menentukan sebanyak apa keuntungan yang diperoleh oleh investor dan seberapa banyak yang harus ditanam lagi kepada perusahaan tersebut (Zuliestiana, 2020).
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
Faktor  lain  yang  menarik  untuk  diteliti  dan  dijadikan  sebagai  variabel moderasi adalah ukuran perusahaan. Kemampuan entitas agar dapat menghasilkan pendanaan  yang  baik  dinamakan  ukuran  perusahaan.  Aset  yang  dimiliki  suatu entitas menjadi gambaran hak dan kewajiban juga awal modal bagi entitas tersebut (Pratiwi et al., 2016). Adapun kaitan ukuran perusahaan dengan likuiditas, semakin besar  ukuran  perusahaan  maka  semakin  besar  pula  aset  yang  dimiliki  suatu perusahaan  sehingga  semakin  kecil  tingkat  likuiditas  atau  semakin  kecil kemungkinan  bahwa  perusahaan  tidak  dapat  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya.  Kemudian  kaitannya  dengan multiplier  equity ,  semakin  besar  ukuran entitas tersebut maka laba yang dapat diperoleh entitas tersebut semakin besar dan kebijakan deviden yang dapat dibagi juga akan besar (Riani et al., 2016). Kemudian kaitannya  dengan  keputusan  investasi  yaitu  ukuran  perusahaan  secara  signifikan mempengaruhi  atas  keputusan  investasi,  maknanya  semakin  besar  nilai  ukuran perusahaan  salah  satunya  dengan  aset  maka  mempengaruhi  investor  melakukan investasi dana pada perusahaan tersebut (Solichah et al., 2017). Kemudian kaitannya dengan kebijakan dividen, semakin besar ukuran perusahaan maka kecenderungan akan  lebih  banyak  investor  yang  tertarik  pada  perusahaan  tersebut  sehingga  akan meningkatkan  laba  saat  ini  dan  juga  dapat  mempengaruhi  pembagian  dividen kepada para pemegang saham (Lismawati & Suryanto, 2017).
Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah  dipaparkan  diatas,  penelitian  ini dilakukan  dengan  harapan  dapat  memperluas  budang  penelitian  terkait.  Serta menambah wawasan keilmuan kompetensi akademik dan non akademik. Penelitian ini  memiliki  perbedaan  dengan  penelitian  lain,  karena  belum  ada  penelitian sebelumnya  yang  meneliti  dengan  judul  Pengaruh  Likuiditas, Multiplier  Equity , Keputusan  Investasi  dan  Kebijakan  Dividen  atas  Profitabilitas  dengan  Ukuran Perusahaan  sebagai  variabel  moderating  yang  dapat  memperkuat  atau memperlemah.  Selain  itu  belum  banyak  jurnal  tentang  variabel-variabel  tersebut, sehingga penulis menggunakan beberapa jurnal-jurnal yang memiliki kaitan dengan variabel-variabel di atas.

## Kajian Literatur
Teori Keagenan
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
Teori  yang  menerangkan  hubungan  antara  prinsipal  (pemberi)  dan  agen (penerima). Timbulnya teori ketika seorang agen dan prinsipal terlibat dalam suatu interaksi  yang  menuntut  kerjasama.  Seorang  prinsipal  memiliki  suatu  pencapaian dan  agen  berperan  dalam  pencapaian  tersebut.  Suatu  perusahaan  yang  berperan sebagai principal adalah investor sedangkan peran agen diduduki oleh manajemen puncak.  Semakin  tinggi  pencapaian  yang  diinginkan  seorang  prinsipal,  agen  akan mendapatkan  timbal  balik  yang  tinggi  pula  (Supriyono,  2018).  Dengan  teori  ini, peningkatan  kinerja  keuangan  perusahaan  akan  memberikan  pilihan  bagi manajemen  untuk  mengembangkan  perusahaan  atau  untuk  meningkatkan kesejahteraan pemegang saham (Mudjijah et al., 2019).

## Teori Sinyal
Teori signaling manajemen  keuangan  artinya  adalah  isyarat  atau signal yang  diberikan  oleh  seorang  manajer  kepada  investor  atau  masyarakat  dan masyarakat  dapat  merespon signal yang  diberikan  (Utomo,  2019). Signal yang dikeluarkan  perusahaan  dalam  bermacam  wujud,  bisa  dilihat  secara  langsung  ada juga  yang  memerlukan  proses  penelaahan  untuk  mendapatkannya.  Tujuan Signal suatu  entitas  tersebut  untuk  menyiratkan  agar  merubah  penilaian  pihak  eksternal atau pasar pada entitas tersebut. Signal mengandung kekuatan informasi yang bisa merubah penilaian pihak eksternal suatu entitas. Sinyal yang dimaksud merupakan tindakan atau keputusan manajemen, salah satu contohnya adalah melalui dividen. apabila  pertumbuhan  kinerja  perusahaan  baik  maka  akan  menarik  investor  dan modal dari eksternal perusahaan ikut naik dan dapat menghasilkan laba yang besar, maka signal tersebut merupakan good news bagi investor (Apriliyanti et al., 2019).

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  merupakan  alat  analisa  yang  gunakan  dalam  meninjau pelaksanaan keuangan entitas tersebut dalam melaksanakan kegiatan sesuai dengan aturan-aturan yang berlaku (Hutabarat, 2020). Penilaian terhadap kinerja keuangan dilakukan  dengan  melakukan  analisis  hasil  kinerja  mengenai  baik  buruknya keputusan tersebut dan operasional entitas dapat tertuang dalam laporan keuangan sesuai  dengan  aturan  yang  diberlakukan,  sehingga  dapat  mencapai  tujuan  yang diharapkan perusahaan (Lutfi & Sunardi, 2019).

## Rasio Likuiditas
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
Kemampuan  entitas  untuk  membayar  kewajiban  jangka  pendek (likuiditasnya). Pengguna rasio ini di antaranya;  direktur, manajer keuangan, bank, atau  para  pemasok  dalam  memberi    kredit penjualan    pada  perusahaan  (Kuswadi, 2006).    Ratnasari  &  Budiyanto  (2016),  menyatakan  terdapat  beberapa  jenis  dalam rasio likuiditas di antaranya:
a. Rasio lancar,  bekerja menunjukkan kemampuan entitas dalam membayar utang lancar dari entitas tersebut.
b. Quick  Ratio,  bekerja  menunjukkan  kemampuan  entitas    membayar  kewajiban jangka pendek, dan menggunakan aktiva lancar tanpa menghitung persediaan.
c. Cash Ratio adalah besar kecilnya uang kas yang tersedia guna membayar hutang. Cash Ratio dapat dilihat dari ketersediaan dana kas seperti rekening giro.

## Rasio Multiplier Equity
Nasution  (2021), Multiplier  Equity yaitu  pembanding  antara  aset  dan  modal oleh  perusahaan,  sehingga  ME  adalah  suatu  ukuran financial  leverage dan penggambaran  tingkat  ukur  resiko  dan  laba. Multiplier Equity dapat  menjadi  suatu petunjuk  oleh  manajemen  untuk  mengetahui  kerugian  yang  mucul  karena  entitas gagal dalam mengelola aset (Nasution, 2021).

## Keputusan Investasi
Keputusan  investasi,  yaitu  keputusan  dari manajerial  yag  dilakukan  sebagai alokasi  dana  untuk  macam  aset  dalam  mengungkapkan  seberapa  besar  aset  yang dimiliki  oleh  entitas  (Wijaya,  2017).  Purnama  (2018),  mengungkapkan  bahwa keputusan investasi merupakan keputusan pendanaan internal dan eksternal entitas yang berwujud investasi bermacam-macam. Ketepatan dalam memutuskan investasi berpengaruh  pada  kinerja  yang  maksimal,  seklaigus  memberikan    sinyal  positif untuk investor, yang pada akhirnya meningkatnya harga saham.

## Kebijakan Dividen
Deviden adalah bentuk pembagian laba untuk para pemegang saham berasal dari  perusahaan.  Adapun  maksud  dari  kebijakan  deviden  adalah    keputusan  yang diperbuat oleh perusahaan untuk membagikan laba yang dimiliki perusahaan. Ada dua jenis kebijakan deviden, pertama perusahaan menahan laba ditahan dan kedua membagikan  kepada  pemegang  saham.  Adapun  maksud  dari  laba  ditahan  adalah
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
untuk  tujuan  investasi  Dimasa  yang  akan  datang.  Adanya  kebijakan  ini  juga menimbulkan  dua  berbedaan  hasil  untuk  perusahaan  yaitu  apabila  laba  dibagikan akan  mengurangi  dana  internal  financing.  Namun  jika  kebijakan  deviden  ditahan akan  menyebabkan  keuntungan  yaitu  pembentukan  dana  internal  yang  besar (Nafisa & Khamimah, 2021).

## Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan  yang  dimiliki  entitas  dalam  memperoleh laba  pada  periode  tertentu.  Instrument  pengukuran  profitabilitas  dengan  berbagai indikator  seperti;  1)  laba  operasi,  2)  laba  bersih,  3)  tingkat  pengembalian  investasi atau  aset,  dan  4)  tingkat  pengembalian  ekuitas  pemilik.  Profitabilitas  digunakan dalam penilaian kondisi suatu entitas. Maka dari itu diperlukan alat analisis dalam penilaannya. Adapun alat analisis tersebut adalah rasio  keuangan (Hery, 2017).

## Ukuran Perusahaan
Nilai di mana entitas dapat mengklasifikasi besar atau kecil  berdasarkan total aktiva, log size , nilai saham, dan lain sebagainya.  Instrumen mengetahui besar atau kecil entitas dengan total aset atau aktiva dari entitas. Entitas dengan total aset yang besar, maknanya bahwa entitas  telah mencapai tahap kedewasaan, di mana dalam tahap  ini  arus  kas  entitas  bernilai  positif  dan  memiliki  prospek  yang  baik  dalam jangka  panjang (Santini & Baskara, 2018).

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas
Pengertian  dari  likuiditas  adalah  kemampuan  perusahaan  melunasi  hutang jangka pendek berdasarkan besar atau kecilnya aktiva lancar. Secara teori likuiditas menjalin hubungan yang cukup erat dengan rasio profitabilitas. Hal ini didasari oleh likuiditas  yang  menunjukan  jumlah  ketersediaan  modal  yang  dibutuhkan  untuk operasional  perusahaan.  Likuiditas  sebagai  rasio  aktivitas  sebagai  alat  ukur  dari kinerja  untuk  menjalankan  perusahaan  sesuai  target  atau  tujuan  utama  yang  di cetuskan perusahaan.
Penelitian  terdahulu  mengenai  likuiditas  sudah  beberapa  peneliti  yang meneliti,  seperti  penelitian  dari  Yuniari  &  Badjra  (2019),  menyatakan  bahwa likuiditas memiliki pengaruh yang positif juga (Cahyani & Sitohang, 2020).
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
𝐻 1 : Ada pengaruh positif dan signifikan antara likuiditas terhadap profitabilitas.
Pengaruh Multiplier Equity Terhadap Profitabilitas
Multiplier  Equity yaitu aktivitas manajemen perusahaan dalam membandingkan antara aset dengan modal yang digunakan sebagai penggambaran financial  leverage ,  dan  gambaran  dari  ukuran  laba  dan  resiko  (Nasution,  2021). Manajemen  perusahaan  dapat  memperoleh  petunjuk    besaran  kerugian  yang ditanggung  atas  kegagalan  pengelolaan  aset  melalui Multiplier  Equity . Multiplier Equity adalah  perbandingan  antara  total  aktiva  dengan equity (Wulandari  & Nurdhiana, 2012) .
Kerangka  pemikiran  penelitian  terdahulu  mengenai Multiplier  Equity sudah beberapa  peneliti  yang  meneliti,  seperti  penelitian  dari    Wulandari  &  Nurdhiana (2012),  yang  menyatakan  bahwa Multiplier Equity secara  signifikan  mempengaruhi profitabilitas dengan arah positif.
𝐻 2 :  Ada  pengaruh  positif  dan  signifikan  antara multiplier  equity terhadap profitabilitas.

## Pengaruh Keputusan Investasi Terhadap Profitabilitas
Kesempatan investasi mencangkup peluang untuk berinvestasi dengan luas. Adanya kesempatan investasi yang ada dapat berdampak sebagai sinyal baik untuk meningkatkan  harga  saham  dan  pertumbuhan  entitas  dimasa  depan  (Hamidah  & Umdiana, 2017). Keputusan investasi menjadi harapan bagi perusahaan untuk dapat menghasilkan  keuntungan  di  masa  depan.  Adanya  kesempatan  investasi  dapat mempengaruhi  tingkat  profitabilitas.  Adanya  kesempatan  investasi  dapat menghasilkan laba yang besar dari modal yang dikeluarkan sebelumnya.
Penelitian terdahulu mengenai kesempatan investasi sudah beberapa peneliti yang  meneliti,  seperti  penelitian  dari  Purnama  (2018),  memaparkan    bahwasanya kesempatan  investasi  secara  signifikan  mempengaruhi  profitabilitas  dengan pengaruh yang positif.
𝐻 3 :  Ada  pengaruh  positif  dan  signifikan  antara  kesempatan  investasi  terhadap profitabilitas.

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Profitabilitas
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
Jenis  kebijakan  yang  dibuat  oleh  entitas  terkait  laba    diperoleh  untuk diberikan  para  investor  (Purnama,  2018).  Selain  itu  kebijakan  deviden  juga digunakan  untuk  menentukan  seberapa  banyak  laba  yang  diberikan  kepada  para investor dan laba  yang dapat kembali sebagai modal di perusahaan. Maka dari itu kebijakan dividen memiliki hubungan yang terhadap profitabilitas.
Kerangka pemikiran penelitian terdahulu mengenai kebijakan deviden sudah beberapa  peneliti  yang  meneliti,  seperti  penelitian  dari    Tantono  &  Candradewi (2019),  menyatakan  kebijakan  deviden  secara  signifikan  mempengaruhi  terhadap nilai perusahaan dengan pengaruh positif. Begitu juga temuan yang dinyatakan oleh (Purnama, 2018).
𝐻 4 :  Ada  pengaruh  positif  dan  signifikan  antara  kebijakan  deviden  terhadap profitabilitas

## Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dalam  Memoderasi  Hubungan  antara  Likuiditas Terhadap Profitabilitas
Likuiditas  yang  dimiliki  suatu  entitas  dapat  memperoleh  laba  dan  dapat mengukur kinerja entitas tersebut. Sedangkan ukuran perusahaan mempunyai artian akan skala perusahaan. Ada dua skala perusahaan yaitu skala besar dan skala kecil. Ukuran  perusahaan  diproksikan  melalui  keseluruhan  total  aset.  Perusahaan  yang memiliki  skala  besar  akan  mudah  mendapatkan  dana  dari  eksternal  untuk memenuhi operasionalnya (Wahyuni & Purwaningsih, 2019).
Adapun ukuran perusahaan yang besar akan menjadikan perusahaan tersebut lebih  stabil  dan  memiliki  aset  besar.  Adanya  aset  besar  serta  kestabilan  keuangan dapat  mendorong  likuiditas  yang  menjabarkan  kemampuan  perusahaan  untuk melunasi  hutang  jangka  pendek  dengan  baik.    Maka  dari  itu  penulis  memandang ukuran  perusahaan  bisa  memoderasi  hubungan  antara  likuiditas  terhadap profitabilitas.
H 5 :  Ukuran  perusahaan  memoderasi  hubungan  antara  likuiditas  terhadap profitabilitas.
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dalam  Memoderasi  Hubungan  antara Multiplier Equity Terhadap Profitabilitas
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
Multiplier Equity atau komparasi  aset  dan  modal  suatu  perusahaan,  di  mana jika nilai Multiplier Equity (ME) semakin besar akan secara signifikan mempengaruhi harga  saham.  Selanjutnya    apabila  harga  saham  meningkat  maka  profitabilitas perusahaan meningkat. Selelain itu, besar kecilnya profit yang diperileh perusahaan juga  dipengaruhi  oleh  ukuran  perusahaan  yang  bersangkutan  (Sunardi  &  Kadim, 2018).
Wulandari  &  Nurdhiana  (2012),  mengutarakan  dalam  penelitiannya  bahwa Multiplier  Equity berpengaruh  positif    signifikan  terhadap  profitabilitas.  Selain  itu, ukuran  perusahaan  juga  mempengaruhi  keadaan  aset  perusahaan.  Apabila  ukuran perusahaan besar maka aset yang dimiliki perusahaan juga besar. Adanya aset besar ini memudahkan perusahaan melakukan kinerja serta investasi yang baik, sehingga mendapatkan laba yang jauh lebih besar daripada perusahaan kecil. Semakin besar ukuran  entitas  tersebut  maka  laba  yang  dapat  diperoleh  entitas  tersebut  semakin besar dan kebijakan deviden yang dapat dibagi juga akan besar.
H 6 :  Ukuran  perusahaan  memoderasi  hubungan  antara multiplier  equity terhadap profitabilitas.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan dalam Memoderasi Hubungan Keputusan Investasi Terhadap Profitabilitas
Profitabilitas  menjadi  gambaran  dari  tingkat  keuntungan  pada  perusahaan. Rasio ini menjelaskan kemampuan dari perusahaan secara menyeluruh. Perusahaan yang  memiliki  keuntungan  tinggi  dapat  menjadi  incaran  para  investor.  Dengan menghasilkan  laba  yang  tinggi  maka  perusahaan  juga  mendapatkan  keputusan investasi dengan lebih luas lagi. Adanya tingkat profitabilitas yang tinggi memberi juga  akan  tinggi.  Solichah  et  al.  (2017)  mengutarakan    ukuran  perusahaan  secara signifikan  mempengaruhi  atas  keputusan  investasi,  maknanya  semakin  besar  nilai ukuran  perusahaan  salah  satunya  dengan  aset  maka  mempengaruhi  investor melakukan investasi dana pada perusahaan tersebut.
H 7 : Ukuran perusahaan memoderasi hubungan antara keputusan investasi terhadap profitabilitas.
Pengaruh Ukuran Perusahaan dalam Memoderasi Hubungan Kebijakan Deviden Terhadap Profitabilitas
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
Kebijakan deviden atau keuntungan yang diberikan oleh entitas kepada para investor. Penghasilan yang diharapkan investor salah satunya juga adalah kebijakan deviden  ini.  Kebijakan  deviden  ini  sangat  dipengaruhi  oleh  jumlah  laba  yang diperoleh perusahaan, serta besar atau kecilnya deviden dapat pula mempengaruhi capaian  akan  tujuan  yang  ditarget oleh  pemegang  saham  itu  sendiri.  (Kalesaran  et al., 2020).
Laba  yang  ada  menjadi  salah  satu  faktor  penting  untuk  menentukan pembagian  deviden.  Apabila  deviden  yang  dibagikan  besar  maka  akan  menjadi indikasi baik, karena mencerminkan kinerja dan prospek perusahaan yang berjalan secara baik. Hal ini menjadikan salah satu keuntungan perusahaan karena direspon bagi oleh calon pemegang saham (Fauzi & Suhadak, 2015). Ukuran perusahaan juga mempengaruhi  keadaan  aset  perusahaan.  Apabila  ukuran  entitas  besar  maka  aset entitas  tersebut  juga  besar.  Hal  tersebut  memudahkan  perusahaan  melakukan kinerja serta investasi yang baik, sehingga mendapatkan laba yang jauh lebih besar daripada perusahaan kecil. Semakin besar ukuran perusahaan maka kecenderungan akan  lebih  banyak  investor  yang  tertarik  pada  perusahaan  tersebut  sehingga  akan meningkatkan  laba  saat  ini  dan  juga  dapat  mempengaruhi  pembagian  dividen kepada para pemegang saham (Lismawati & Suryanto, 2017).
H 8 : Ukuran perusahaan memoderasi hubungan antara Kebijakan deviden terhadap profitabilitas.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  deskriptif  kuantitatif.  Populasi  dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Indeks  Saham Syariah Indonesia (ISSI) periode 2016-2020 sebanyak 76. Sampel dalam penelitian ini menggunakan  teknik purposive  sampling.  Purposive  sampling adalah  jenis  data  dari teknik penentuan sampel yang di dalamnya menimbang dengan ketentuan tertentu. Pertimbangan kriteria penelitian ini:
a. Entitas  sektor  manufaktur    terdaftar  di  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  tahun 2016-2020.
b. Entitas  menerbitkan laporan keuangan tahunan 2016-2020.
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
c. Entitas  memiliki  kelengkapan  data  terkait  variabel  yang    diteliti  dalam  analisis penelitian.
Pengambilan  sampel  pada  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive sampling. Sampel pada penelitian terdiri dari 22 perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di ISSI yang telah memenuhi kriteria sebagai sampel penelitian. Data dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang diperoleh dari www.idx.co.id dan data yang digunakan berbentuk data panel. Alat analisis data dalam penelitian ini adalah uji MRA. Alat pengolahan data menggunakan Excel 2016 dan Eviews 10.
Tabel 1  Uji MRA ( Moderated Regression Analysis)
Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares Date: 10/04/21   Time: 15:35 Sample: 2016 2020 Periods included: 5 Cross-sections included: 22 Total panel (balanced) observations: 110
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1.225404 0.841548 1.456131 0.1493 X1 0.180852 0.139630 1.295226 0.1990 X2 -0.153065 0.324637 -0.471495 0.6386 X3 0.013080 0.006250 2.092750 0.0396 X4 -0.151755 0.420463 -0.360923 0.7191 Z -0.036310 0.028628 -1.268336 0.2084 X1_Z -0.006765 0.004936 -1.370525 0.1744 X2_Z 0.006146 0.010680 0.575475 0.5666 X3_Z -0.000482 0.000224 -2.148542 0.0347 X4_Z 0.003504 0.014163 0.247382 0.8053 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.816855     Mean dependent var 0.126881 Adjusted R-squared 0.747306     S.D. dependent var 0.061165
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
S.E. of regression 0.030747     Akaike info criterion -3.893443 Sum squared resid 0.074685     Schwarz criterion -3.132399 Log likelihood 245.1394     Hannan-Quinn criter. -3.584760 F-statistic 11.74506     Durbin-Watson stat 1.798194 Prob(F-statistic) 0.000000

## Sumber: Data sekunder diolah, 2021

## Hasil dan Pembahasan
Terlihat  dari  tabel  1,  nilai  t  hitung  variabel  likuiditas  ialah  1.295226  dengan probabilitas=  0.1990    lebih  besar  dari  signifikansi    0.05.    Maka  Likuiditas  tidak berpengaruh  terhadap  profitabilitas.  Hasil  temuan  uji  mendukung  temuan  dari Annisa  (2019),  di  mana  likuiditas  secara  signifikan  tidak  mempengaruhu profitabilitas perusahaan. Penyebabnya ialah pergerakan vertikal dan horizontal dari nilai  likuiditas  perusahaan  tidak  mempu  mengubah  profitabilitas  perusahaan, bahkan  likuiditas  juga  dapat  mengkibatkan  dana  menganggur  ( Idle )  yang seharusnya dapat dijadikan modal berinvestasi.
Terlihat  dari  tabel  1,  nilai  t  hitung  variabel multiplier equity =  -0.471495,  nilai probabilitas 0.6386   lebih besar dari signifikansi   0.05. Maka multiplier equity tidak berpengaruh  terhadap  profitabilitas. Multiplier  Equity (ME)  dapat  mempengaruhi profitabilitas yang diinterprestasikan semakin tinggi nilai LM, semakin tinggi return on equity. Begitu pula   semakin rendah LM,   semakin rendah juga return on equity . Terlihat dari tabel 1,  nilai t hitung variabel keputusan investasi ialah 2.092750, nilai probabilitas 0.0396   lebih kecil dari signifikansi  0.05. Maka keputusan investasi berpengaruh positif dan signifikan atas profitabilitas. Hasil temuan ini mendukung penelitian dari Purnama (2018), mengutarakan keputusan investasi secara signifikan mempengaruhi profitabilitas perusahaan. Keputusan investasi menjadi harapan bagi perusahaan  untuk  dapat  menghasilkan  keuntungan  di  masa  depan.  Adanya kesempatan  investasi  dapat  mempengaruhi  tingkat  profitabilitas.  Adanya kesempatan  investasi  dapat  menghasilkan  laba  yang  besar  dari  modal  yang dikeluarkan sebelumnya.
Terlihat dari tabel 1,  nilai t hitung variabel kebijakan dividen= -0.360923,nilai probabilitas  0.7191  lebih  besar  dari  signifikansi  0.05.  Maka  kebijakan  dividen  tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Temuan ini sejalan pada teori preferensi pajak,
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
di  mana  secara  umum  investor    menyukai  pembagian  deviden  bernilai  rendah daripada  tinggi.  Anggapan  bahwa  tingkat  keuntungan  tinggi    menghasilkan peningkatan  harga  saham  dan  keuntungan  modal  dengan  pajak  yang  kecil menggantikan tingkat deviden bernilai tinggi (Pratiska, 2012).
Terlihat dari tabel 1,  nilai t hitung regresi perkalian likuiditas dengan ukuran perusahaan  (X1_Z)  diperoleh  sebesar  -1.370525,    nilai  probabilitas  0.1744,      lebih besar  dari  nilai  signifikansi    0.05.  Maka  ukuran  perusahaan  tidak  mampu memoderasi  likuiditas  terhadap  profitabilitas.    Kealpaan  pengaruh  Ukuran perusahaan  atas  profitabilitas,  dikarenakan  banyak  faktor  baik  internal  ataupun eksternal yang menghalanginya. Katakan nilai ukuran perusahaan besar akan tetapi nilai  profitabilitas  masih  rendah,  karena  tingkat  profitabilitas  salah  satunya dupengaruhi oleh rasio keuangan. Salah satunya nilai kredit macet dan tanggungan internal lainnya, artinya bahwa meskipun nilai ukuran perusahaan tinggi akan habis untuk  menutupi  tanggunan  dalam  rasio  keuangan  (Veronica  &  Saputra,  2021). Berdasarkan fenomena tersebut, tinkat likuiditas juga terpengaruhi, sehingga ukuran perusahaan  dalam  hal  ini  di  interprestasikan  dengan  aset  tidak  dapat  memoderasi pengaruhnya atas likuiditas terhadap profitabilitas.
Terlihat dari tabel 1,  nilai t hitung regresi perkalian multiplier equity dengan ukuran perusahaan (X2_Z) diperoleh sebesar 0.575475, nilai probabilitas 0.5666, lebih besar  dari  nilai  signifikansi  0.05.  Maka  ukuran  perusahaan  tidak  mampu memoderasi multiplier  equity atas  profitabilitas.  Tingkat  ukuran  perusahaan  secara rasional  juga  akan  meningkatkan multiplier  equity ,  sehingga  tidak  dapat  menjadi pendukung atas pengaruhnya terhadap profitabilitas perusahaan. Selain itu kurang maksimalnya  pelaksanaan multiplier equity dalam  perusahaan  dan  pengaruh  faktor eksternal seperti tingkat inflasi, kondisi ekonomi nasional dan sebagainya.
Terlihat  dari  tabel  1,  nilai  t  hitung  regresi  perkalian  keputusan  investasi dengan  ukuran  perusahaan  (X3_Z)  diperoleh  sebesar  -2.148542,  nilai  probabilitas 0.0347,      lebih  kecil  dari  nilai  signifikansi    0.05.  maka  ukuran  perusahaan  mampu memoderasi  keputusan  investasi  atas  profitabilitas.Temuan  dari  Sholichah  & Mardani (2018), mengutarakan  ukuran perusahaan secara signifikan mempengaruhi atas  keputusan  investasi,  maknanya  semakin  besar  nilai  ukuran  perusahaan  salah satunya dengan aset maka mempengaruhi investor  melakukan investasi dana pada perusahaan  tersebut.  Selain  itu  temuan  Kinesti  dkk  (2020),  mengutarakan bahwasanya  ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas perusahaan.  Dengan  demikian,  berdasarkan  sintesis  temuan  sebelumnya  dan  teori
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
yang  digunakan,  ukuran  perusahaan  mampu  memoderasi  pengaruhnya  atas keputusan investasi terhadap profitabilitas. Sedangkan temuan penelitian Astivasari &  Siswanto  (2018),    mengutarakan  bahwasanya  ukuran  perusahaan  tidak  mampu memoderasi profitabilitas perusahaan.
Terlihat dari tabel 1,  nilai t hitung regresi perkalian kebijakan dividen dengan ukuran perusahaan (X2_Z) bernilai 0.247382,  nilai probabilitas 0.8053,   lebih besar dari  nilai  signifikansi    0.05.    Maka  ukuran  perusahaan  tidak  mampu  memoderasi kebijakan  dividen  terhadap  profitabilitas.  Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  kebijkan  deviden  salah  satunya  di  pengaruhi  oleh  persentase besar  dan  kecilnya  total  aset  perusahaan,  yang  mana  hal  tersebut  tidak  menjadi jaminan  entitas  memiliki  akses    mudah  menuju  pasar  modal.  Selain  itu,  Entitas dengan  total  aset    bernilai  besar  tidak  menjadi  jaminan  rasio  dividen  yang dibayarkan tinggi, begitu sebaliknya entitas dengan nilai total aset  kecil belum tentu porsentase  dividen  bernilai  kecil  pula  (Firmansyah  dkk,  2020).  Artinya  jika  ukuran perusahaan tidak dapat mempengaruhi kebijakan deviden, maka profitabilitas juga terganggu, di mana besarnya ukuran perusahaan belum tentu dapat menyelesaikan pembagian  deviden  yang  besar.  Sebagaimana  penelitian  Sudiartana  &  Yudantara (2020),  menyatakan    ukuran  perusahaan  dengan    signifikan  mempengaruhi terhadap kebijakan deviden dan berkelanjutan akan mempengaruhi profitabilitas.

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil pengujian di atas dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Likuiditas tidak berpengaruh terhadap profitabilitas, dengan demikian hipotesis 1 ditolak
2. Multiplier  equity tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas,  dengan  demikian hipotesis 2 ditolak
3. Keputusan  investasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas, dengan demikian hipotesis 3 diterima
4. Kebijakan  dividen  tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas,  dengan  demikian hipotesis 4 ditolak
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
5. Ukuran perusahaan tidak dapat memoderasi hubungan antara likuiditas tehadap profitabilitas, dengan demikian hipotesis 5 ditolak
6. Ukuran  perusahaan  tidak  dapat  memoderasi  hubungan  antara Multiplier equity tehadap profitabilitas, dengan demikian hipotesis 5 ditolak
7. Ukuran  perusahaan  dapat  memoderasi  hubungan  antara  keputusan  investasi tehadap profitabilitas, dengan demikian hipotesis 5 diterima
8. Ukuran perusahaan tidak dapat memoderasi hubungan antara Kebijakan dividen tehadap profitabilitas, dengan demikian hipotesis 5 ditolak

## Saran
Saran    bagi  Peneliti    selanjutnya hendaknya  memperbanyak  variabel diasumsikan  bisa  mempengaruhi  profitabilitas  senilai  25,27%    variabel  diluar penelitian  ini. Bagi  perusahaan  hendaknya  untuk  selalu  memaksimalkan profitabilitas yang akan didapatkan perusahaan serta selalu menyediakan informasi dan laporan yang aktual dan akurat sehingga dapat dipertanggungjawabkan kepada pihak-pihak yang memiliki kepentingan.

## Daftar Pustaka
Al Umar, A. U. A., Arinta, Y. N., Anwar, S., Nur Savitri, A. S., & Faisal, M. A. (2020). Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Jakarta  Islamic  Index : Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Akuntansi , 4 (1), 22 – 32.
Apriliyanti,  V.,  Hermi,  &  Herawaty,  V.  (2019).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang, Kebijakan  Dividen,  Profitabilitas,  Pertumbuhan  Penjualan  Dan  Kesempatan Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Ukuran  Perusahaan  Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti , 6 (2), 201 – 224.
Bella, L. K. G., & Suaryana, I. G. N. A. (2017). Pengaruh IOS dan Pengungkapan Csr pada  Nilai  Perusahaan  dengan  Pertumbuhan  Perusahaan  sebagai  Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 19 (1), 508 – 535.
Cahyani, R. A., & Sitohang, S. (2020). Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Likuiditas Dan
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
Solvabilitas Terhadap Profitabilitas . 9 (6), 2 – 17.
Fauzi,  M.  N.,  &  Suhadak.  (2015). TERHADAP  STRUKTUR  MODAL  DAN PROFITABILITAS ( Studi Pada Sektor Mining yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013 ) . 24 (1), 1 – 10.
Hamidah,  G.,  &  Umdiana,  N.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Investment Opportunity Set (Ios) terhadap Nilai Perusahaan dengan Harga Saham sebagai Variabel  Intervening  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2010-2014). Jurnal Akuntansi , 3 (2), 90 – 106.
Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan . PT Bumi Aksara.
Hery.  (2017). Kajian  Riset  Akuntansi  Mengulas  Berbagai  Hasil  Penelitian  Terkini  dalam Bidang Akuntansi dan Keuangan (A. Pramono (ed.)).
Hutabarat, F. (2020). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan (G. Pupitasari (ed.); Ke-1). Desanta Muliavisitama.
Kalesaran,  D.,  Mangantar,  M.,  &  Tulung,  J.  E.  (2020).  Pengaruh  Pertumbuhan Perusahaan, Kebijakan Dividen dan Struktur Modal terhadap Profitabilitas pada Industri  Perbankan  yang  Terdaftar  di  BEI  (Periode  2014-2017). Jurnal  EMBA ,
8 (3), 184 – 192.
Kuswadi.  (2006). Memahami Rasio-Rasio Keuangan Bagi  Orang Awam (ke-1).  PT.  Elex Media Komputindo.
Lismawati,  L.,  &  Suryanto.  (2017).  Faktor – Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kebijakan Dividen:  Ukuran  Perusahaan  Sebagai  Pemoderasi. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 19 (5), 365 – 374.
Lutfi, A. M., & Sunardi, N. (2019). Pengaruh Current Ratio (CR), Return On Equity (ROE),  Dan  Sales  Growht  Terhadap  Harga  Saham  Yang  Berdampak  Pada Kinerja  Keuangan  Perusahaan  (Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Makanan dan Minuman Yang terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). JURNAL Sekuritas , 2 (3), 83 – 100.
Mudjijah, S., Khalid, Z., & Astuti, D. A. S. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Stuktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  yang  di  Moderasi  Variabel Ukuran Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 8 (1), 41 – 56.
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
Nafisa,  A.,  &  Khamimah,  N.  (2021).  Analisis  Kebijakan  Hutang  dan  Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan di Indonesia. Jurnal Dialektika , 6 (1), 65 – 74.
Nasution,  U.  H.  (2021).  Pengaruh  Equity  Multiplier  Dan  Return  On  Total  Assets Terhadap  Return  On  Equity  (Study  Kasus  Pada  BUMN  Sektor  Konstruksi Periode 2012-2016). Jurnal Bisnis , 1 (1).
Pratiska, N. G. A. P. S. (2012). Pengaruh IOS, Leverage, Dan Dividend Yield terhadap Profitabilitas  dan  Nilai  Perusahaan  Sektor  Manufaktur  di  BEI. Jurnal  Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana , 2 (3), 147 – 174.
Pratiwi, N. P. Y., Yudiatmaja, F., & Suwendra, I. W. (2016). Pengaruh Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. E-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha , 4 (1).
Purnama, H. (2018). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Deviden, dan Keputusan Investasi terhadap Profitabilitas (Studi Kasus Perusahaan Manufaktur yang Go Publik  di  Bursa  Efek  Indonesia)  Periode  2012  -2016. Jurnal  Akuntansi  Dan Manajemen Akmenika , 15 (2), 122 – 134.
Ratnasari,  L.,  &  Budiyanto.  (2016).  Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  Ukuran Perusahaan  terhadap  Profitabilitas  pada  perusahaan  otomotif  di  BEI. Ilmu Dan Riset Manajemen , 5 (6), 1 – 15.
Riani,  I.,  Kirmizi,  &  Nasir,  A.  (2016).  Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  Perputaran Total Aset, dan Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Dengan Ukuran Perusahaan  Sebagai  Variabel  Moderating. Jurnal  Pekbis , 11 (3),  189 – 197. https://pekbis.ejournal.unri.ac.id/index.php/JPEB/article/viewFile/7863/677 5
Santini,  N.  L.  K.  A.,  &  Baskara,  I.  G.  K.  (2018).  Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja, Ukuran  Perusahaan  dan  Likuiditas  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Tekstil dan Garmen. E-Jurnal Manajemen Unud , 7 (12), 6502 – 6531.
Solichah,  R.,  Mardani,  R.  M.,  &  Salim,  A.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Keputusan Investasi. E- Joiurnal Riset Manajemen , 95 – 107.
Supriyono, R. . (2018). Akuntansi Keperilakuan . Gadjah Mada University Press.
Tantono,  W.,  &  Candradewi,  M.  R.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Kebijakan Dividen Dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas Perusahaan Perbankan Di Bursa
Accounting and Finance Studies Vol. 1 No. 3 2021 Page 001 DOI: 10.47153/afs14.2502021 *Corresponding Author Email address: nurulmuthohharoh.asfebi@gmail.com
Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (8), 4871.
Utomo, M. N. (2019). Ramah Lingkungan dan Nilai Perusahan (F. A. Rahmawati (ed.)). CV. Jakad Publishing Surabaya 2019.
Wahyuni, E., & Purwaningsih, E. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  Keputusan  Investasi,  Struktur Modal  dan  Intellectual  Capital  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Keluarga  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2016 – 2019. Media Akuntansi , 33 (1), 79 – 99.
Wijaya,  D.  (2017). Manejemen  Keuangan  Konsep  dan  Penerapannya (T.  Y.  Kurniawati (ed.)). PT Grasindo.
Wulandari,  P.  Y.,  &  Nurdhiana.  (2012).  Pengaruh  Net  Profit  Margin,  Total  Assets Turnover,  dan  Equity  Multiplier  terhadap  Return  On  Equity  pada  Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di BEI Periode 2008-2010. Jurnal Ilmiah Aset ,
14 (2), 145 – 151.
Yudiana,  F.  E.  (2012). Konsep  Dasar  Manajemen  Keuangan .  STAIN  Salatiga  Press Jl.Tentara Pelajar No.2 Salatiga Jawa Tengah.
Yuniari,  N.  P.,  &  Badjra,  I.  B.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Efisiensi,  Dan  Ukuran Bank Terhadap Profitabilitas. E-Jurnal Manajemen , 8 (6), 3502.
Zuliestiana,  R.  F.  H.  D.  A.  (2020). Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Kebijakan Dividen dan Rasio Aktivitas tehadap Profitabilitas (Studi pada Perusahaan Manufaktur Industri Batang Konsumsi yang Terdaftar di  Bursa Efek IndonesiaTahun 2014-2018) .
7 (1), 836 – 845.