INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 1 Tahun 2024 Page 6235-6246 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Determinan Faktor-faktor Ekonomi Makro terhadap Indeks Harga Saham Gabungan: Studi Kasus Pada Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2022
Riska Ayu Maharani 1 ✉ , Ruhiyat Taufik 2 ,  Ria Kurniawati 3
Universitas Islam Syekh Yusuf, Jl. Maulana Yusuf No.10, Babakan Tangerang, Banten Email: rmaharani352@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Kondisi  perekonomian  dunia  saat  ini  terbilang  rapuh,  hal  itu  terlihat  dari  proyeksi  pertumbuhan ekonomi  dunia  yang  mengalami  koreksi  ke  bawah.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui pengaruh variabel inflasi, suku bunga, nilai tukar, dan jumlah uang beredar terhadap indeks harga saham  gabungan  pada  bursa  efek  Indonesia  periode  2017-2022.  Metode  yang  digunakan  adalah metode kuantitatif dengan teknik pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling. Observasi penelitian dilakukan pada Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang tercatat di Bursa Efek Indonesia selama 72 bulan masa pengamatan. Hasil penelitian menunjukan bahwa inflasi, suku bunga dan jumlah uang beredar berpengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham gabungan, sedangkan nilai tukar berpengaruh negatif terhadap indeks harga saham gabungan.
Kata kunci: Indeks Harga Saham Gabungan, Inflasi, Jumlah Uang Beredar, Nilai Tukar, Suku Bunga

## Abstract
The current state of the world economy is considered fragile, as evidenced by the downward correction in the projected global economic growth. This research aims to understand the influence of inflation, interest  rates,  exchange  rates,  and  the  money  supply  on  the  composite  stock  price  index  on  the Indonesian stock exchange for the period 2017-2022. The method employed is quantitative, utilizing purposive sampling techniques. The research observations were conducted on the Composite Stock Price Index (CSPI) listed on the Indonesia Stock Exchange over a 72-month observation period. The results  indicate  that  inflation,  interest  rates,  and  the  money  supply  have  a  positive  and  significant impact on the composite stock price index, while the exchange rate has a negative influence on the composite stock price index.
Keyword: Composite Stock Price Index, Exchange Rate, Inflation, Interest Rate, Money Supply

## PENDAHULUAN
Perekonomian  Indonesia  berfluktuasi  dari  tahun  ke  tahun.  Menurut  informasi Kementerian Keuangan (Kemenkeu), kondisi perekonomian dunia saat ini terbilang rapuh. Hal  itu  terlihat  dari  proyeksi  pertumbuhan  ekonomi  dunia  yang  mengalami  koreksi  ke bawah. Untuk tahun 2022, proyeksi dari World Economic Outlook IMF hanya 3,2 persen dan tahun 2023 pertumbuhan ekonomi dunia juga diperkirakan akan semakin melemah di angka 2,7  persen.  Faktor  ekonomi  makro  mempengarui  kemampuan  perusahaan  dan  industri untuk  mendapatkan  tingkat  pengembalian  dan  profitabilias  yang  memadai  serta perubahannya dapat memunculkan peluang dan ancaman (Nasrudin A, 2022). Pasar modal begitu  integral  dengan  perekonomian  suatu  Negara  dan  menempati  posisi  yang  sangat menguntungkan bagi perekonomian negara tersebut. Pertama, sebagai ajang para pelaku usaha mencari modal investasi. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) adalah indeks yang mengukur kinerja harga semua saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Di pasar global, IHSG  juga  dikenal  sebagai Indonesia  Composite  Index  (ICI)  atau  IDX  Composite.  IHSG dihitung dengan menggunakan rata-rata berimbang berdasarkan jumlah saham di bursa atau market value weighted average index.
Grafik 1
Perkembangan Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2017- 2022

## Sumber : www.idx.go.id (data diolah, 2023)
Berdasarkan grafik diatas, dapat dilihat bahwa IHSG bergerak fluktuatif dari tahun ke tahun. Pada tahun 2017, IHSG menguat 2.54% pada level 6.355,65. IHSG pada tahun 2018 dinilai  menjadi  salah  satu  yang  terburuk  meskipun  menguat  0,06%  di  level  6.194.50. Selanjutnya pada tahun 2019, IHSG ditutup  pada level 6.299,54 atau  minus  0.47%. Pada tahun 2020, IHSG ditutup di level 5.979,07 atau turun 0,95%. Berbeda dengan akhir tahun 2021, IHSG menunjukkan kinerja positif dengan naik 10,08% mencapai posisi 6.581,5. Data terakhir  pada  penutupan  perdagangan  di  28  Desember  2022  lalu,  IHSG  mencapai  level 6.850,52 atau meningkat 4,09% dibanding Desember 2021. Indeks harga saham gabungan dapat dipengarui oleh beberapa hal yaitu inflasi, suku bunga, nilai tukar dan jumlah uang beredar.
IHSG Tahunan 2017
2018 2019 2020 2021

## KAJIAN PUSTAKA
Indeks Harga Saham Gabungan
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dikenal sebagai Indeks rata-rata tertimbang nilai  pasar  atau  jumlah  saham  yang  diperdagangkan  di  bursa  saham.  IHSG  mempunyai beberapa  fungsi,  yaitu  untuk  menilai  kinerja  suatu  portofolio,  sebagai  sinyal  perubahan pasar  saham,  dan  untuk  melihat  perkembangan  keuangan  suatu  negara,  termasuk  arus modal,  pertumbuhan  ekonomi,  serta  penerimaan  pajak  negara  karena  semakin  besar investasi di suatu negara, semakin besar arus modal.

## Inflasi
Kenaikan  harga  yang  berulang  dan  umumnya  sering  terjadi  selama  jumlah  waktu tertentu  biasanya  disebut  sebagai  inflasi.  Satu  atau  dua  kenaikan  harga  produk  bukan merupakan inflasi (Iman, 2018). Menurut Boediono dalam Dwi Annissa et al (2021), berdasar atas  pengelompokan  efeknya,  inflasi  dibagi  jadi  empat  yaitu  inflasi  ringan  didefinisikan sebagai kenaikan tahunan kurang dari 10%, inflasi sedang berkisar 10% - 30% tiap tahun, Inflasi  berat  berkisar  20%  -  100%  tiap  tahun,  serta  inflasi  tinggi  atau  biasa  disebut Hyperinflation yang terjadi lebih dari 100% tiap tahun.

## Suku Bunga
Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  mengklaim  bahwa  suku  bunga  berfungsi  sebagai remunerasi  atas  layanan  yang  diberikan  bank  kepada  masyarakat  yang  memanfaatkan produknya. Ada dua kategori utama suku bunga: suku bunga deposito serta suku bunga pinjaman. Bank akan  membayar bunga atas uang yang  disimpan atau disimpan klien  di bank.  Kompensasi  yang  ditentukan  oleh  bank  kepada  peminjam  atas  pinjaman  yang dipinjam disebut bunga pinjaman. Novianto dalam Novi Natali Padang (2022), membagi suku bunga berdasarkan bentuknya jadi dua jenis yaitu suku bunga nominal dan suku bunga rill.

## Nilai Tukar
Nilai tukar ialah nilai atau biaya mata uang suatu negara yang dinyatakan pada mata uang negara lain. Kesepakatan antara mata uang dari dua negara yang berbeda tentang nilai tukar yang akan diterapkan pada pembayaran saat ini atau masa depan kadang-kadang disebut sebagai perjanjian nilai tukar. Nilai tukar didefinisikan oleh Anlas dalam Hendang Tanusdjaja dan Augustpaosa Nariman (2019) sebagai rasio satu mata uang dengan mata uang  lainnya.  Nilai  tukar  mata  uang  dapat  mengalami  dua  hal  yaitu  peningkatan  atau
apresiasi dan penurunan atau depresiasi. Peningkatan atau kenaikan nilai mata uang satu negara  atas  yang  lain  disebut  sebagai  apresiasi.  Di  sisi  lain,  depresiasi  menggambarkan penurunan nilai atau harga suatu mata uang relatif pada mata uang lain.

## Jumlah Uang Beredar
Ritonga (2003), kuantitas uang tunai dalam perekonomian di waktu tertentu disebut sebagai  jumlah  uang  beredar,  dan  sering  ditetapkan  oleh  permintaan  atas  sumber  daya pemerintah  serta  pasokan  uang  tunai  di  bank  sentral.  Mata  uang,  giro,  dan  uang  kuasi adalah beberapa nama untuk uang. Huruf C, singkatan dari koin dan uang kertas dimana dikeluarkan  oleh  otoritas  moneter,  sering  digunakan  guna  menandakan  mata  uang. Sedangkan  huruf  D  adalah  singkatan  dari  giro,  yang  mengacu  pada  simpanan  yang disimpan dalam giro yang dimiliki oleh sektor swasta dalam negeri.

## Hipotesis Operasional Penelitian

## Pengaruh Inflasi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Ketika suatu Negara terjadi inflasi dan menyebabkan harga-harga meningkat serta jika tidak teratasi dengan baik, maka akan membuat perekonomian menurun. Perekonomian yang  menurun  membuat  banyak  perusahaan  mengalami  penurunan  pada  tingkat pendapatan.  Menurunnya  tinkat  pendapatan  perusahaan,  akan  membuat  investor  tidak akan membeli saham di pasar modal dan itu akan berdampak terhadap IHSG.
Pernyataan ini didukung oleh hasil penelitian dari Wismantara dan Darmayanti (2017) serta  Fuad  dan  Imamudin  Yuliadi  (2021)  yang  menjelaskan  bahwasa  inflasi  mempunyai pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  IHSG.  Berlandaskan  uraian  tersebut,  maka hipotesis yang diajukan sebagai berikut:
H 1 : Inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG
Pengaruh Suku Bunga Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Suku bunga yang terlalu tinggi hendak mempersulit pelaku usaha guna memenuhi kewajiban dan beban bunga mereka karena akan menambah beban keuangan mereka dan akibatnya  menurunkan  profitabilitas  mereka.  Hal  tersebut  juga  akan  punya  pengaruh terhadap IHSG.
Hasil penelitian dari Yubiharto, Siti Mauliyah dan Walid Rudianti (2021) dan Shabran Jamil Ahmad, dan Juarsa Badri (2022) menjelaskan bahwa suku bunga mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG. Berlandaskan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan sebagai berikut:
H 2 : Suku bunga berpengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG
Pengaruh Nilai Tukar (Kurs) Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Nilai  tukar  (kurs)  jadi  salah  satu  hal  sentral  dalam  keberlangsungan  ekonomu  dan menjadi tolak ukur dari kestabilan perekonomian yang berlangsung di Indonesia. Jika nilai tukar  melemah,  maka  penanaman  modal  di  pasar  modal  pun  akan  melemah  dan mempengaruhi  IHSG,  begitupun  sebaliknya.  Penelitian  Ferdy  Fadly  Hidayat,  Tri  Oldy Rotinsulu  dan  Dennij  Mandeij  (2021),  dan  Tasya  May  Famala  dan  Misti  Hariasih  (2023) menyatakan  bahwa  kurs  secara  parsial  punya  pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap IHSG. Berlandaskan uraian tersebut, maka hipotesis yang diajukan sebagai berikut:
H 3 : Nilai tukar (kurs) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG
Pengaruh Jumlah Uang Beredar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Ketika jumlah uang beredar meningkat di pasaran, banyak investor yang akan membeli saham pada suatu perusahan, dan hal tersebut hendak mempengaruhi IHSG.
Pernyataan ini didukung oleh hasil penelitian yang dilaksanakan Krisnayani Dkk (2021) dan Ratnasari Dkk (2021) yang mencerminkan bahwasanya JUB punya pengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG. Berdasar atas uraian tertera, maka hipotesa yang dikembangan yaitu berikut :
H 4 : Jumlah uang beredar berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG
Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar dan Jumlah Uang Beredar  Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan metode analisis berganda dengan pendekatan kuantitatif. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah data time series bulanan yang meliputi inflasi,  suku  bunga,  nilai  tukar  (kurs),  jumlah  uang  beredar  dan  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) periode 2017-2022 yang berjumlah 72 bulan. Teknik pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu teknik purposive sampling. Pada penelitian ini mempergunakan  metode  pengumpulan  data  dengan  teknik  dokumentasi.  Teknik dokumentasi ialah teknik dengan mengumpulkan dan mencatat data-data yang sudah ada serta sudah diolah.
Penelitian ini menggunakan Indkes Harga Saham Gabungan (IHSG) sebagai variable dependen dan Inflasi (INF), Suku Bunga (SB), Nilai Tukar (NT) dan Jumlah Uang Beredar (JUB)
sebagai  variabel  independen  dengan  menggunakan  model  regresi  berganda  sebagai berikut:
Y = a+b 1 x 1 +b 2 x 2 +b 3 x 3 +b 4 x 4 + ε

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  diperlukan  untuk  memberikan  gambaran  umum  dari  data-data yang  digunakan  dan  dapat  dilihat  dari  nilai  rata-rata (mean),  median,  minimum  dan maksimum.

## Tabel 1

## Statistik Deskriptif
Terdapat  sebanyak  72 observations.  Menandakan  bahwa  data  yang  diolah  dalam penelitian ini adalah sebanyak 72 sampel yang terdiri dari variabel Inflasi (INF), Suku Bunga (SB),  Nilai  Tukar  (NT),  Jumlah  Uang  Beredar  (JUB)  dan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG).
Inflasi  (INF)  memiliki  nilai  maksimum  5.950000  dan  nilai  minimum  1.320000.  Nilai standar  deviasi  yang  diperoleh  yaitu  sebesar  1.129572,  dengan  nilai  rata-rata (mean) 2.972917 dan nilai median 3.130000. Nilai rata-rata (mean) lebih besar daripada standard deviasi yaitu 2.972917 > 1.129572.
Suku Bunga (SB) memiliki nilai maksimum 6.000000 dan nilai minimum 3.500000. Nilai standar  deviasi  yang  diperoleh  yaitu  sebesar  0.851094,  dengan  nilai  rata-rata (mean) 4.510417 dan nilai median 4.375000. Nilai rata-rata (mean) lebih besar daripada standard deviasi yaitu 4.510417 > 0.851094.
Nilai Tukar (NT) memiliki nilai maksimum 15867.43 dan nilai minimum 13298.25. Nilai standar  deviasi  yang  diperoleh  yaitu  sebesar  598.7754,  dengan  nilai  rata-rata (mean) 14250.94 dan nilai median 14239.43. Nilai rata-rata (mean) lebih besar daripada standard deviasi yaitu 14250.94 > 598.7754.
Jumlah  Uang  Beredar  (JUB)  memiliki  nilai  maksimum  8528022  dan  nilai  minimum 4936882. Nilai standar deviasi yang diperoleh yaitu sebesar 1000504, dengan nilai rata-rata
Sumber: Data diolah eviews, 2023
Sumber: Data diolah eviews 12, 2023
Sumber: Data diolah eviews 12,
2023
(mean)  6374945  dan  nilai  median  6125337.  Nilai  rata-rata  (mean)  lebih  besar  daripada standar deviasi yaitu 6374945 > 1000504.
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)  memiliki nilai maksimum 7228.910 dan nilai minimum 4538.930. Nilai standar deviasi yang diperoleh yaitu sebesar 617.6949, dengan nilai rata-rata (mean)  6098.600  dan  nilai  median  6037.290.  Nilai  rata-rata  (mean)  lebih  kecil daripada standar deviasi yaitu 6098.600 < 617.6949.

## Analisis Data
1. Analisis Regresi Linear Berganda

## Tabel 1

## Regresi Linear Berganda
Dari hasil uji regresi linear berganda bisa dilihat dari nilai coefficient dan dijelaskan dengan persamaan model sebagai berikut:
IHSG = 9861.509 + 170.1724 (INF) + 350.0836 (SB) - 0.751673 (NT) + 0.000763 (JUB) + ε
Uji Koefisien Determinasi (Uji R 2 )

## Tabel 2
Uji Koefisien Determinasi (Uji R 2 )
Berdasar  atas  tabel  4.6,  diketahui  nilai Adjusted  R-squared  senilai  0.584229  atau 58.4229%. Dapat diartikan bahwasanya inflasi, suku bunga, nilai tukar, serta jumlah uang
Dependent Variable: IHSG Method: Least Squares Date: 06/06/23   Time: 19:00 Sample: 2017M01 2022M12
Included observations: 72 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 9861.509 1306.437 7.548400 0.0000 INF 170.1724 46.34037 3.672228 0.0005 SB 350.0836 87.24167 4.012802 0.0002 NT -0.751673 0.129316 -5.812672 0.0000 JUB 0.000763 9.29E-05 8.217041 0.0000
Sumber: Data diolah eviews 12, 2023
beredar  dapat  menjelaskan  keterkaitannya  terhadap  IHSG.  Sementara  sisanya  senilai 41.5771% (100% - 58.4229%), dijelaskan oleh variabel-variabel lain diluar penelitian ini.

## 2. Uji Hipotesis
Uji Signifikansi Parsial (Uji t)
Uji  signifikan  parsial  (uji  t)  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  variabel  independen mempunyai pengaruh signifkan terhadap variabel dependen.

## Tabel 3
Uji Signifikan Parsial (Uji t)
Pengaruh Inflasi Terhadap Indek Harga Saham Gabungan
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  telah  dilakukan,  diketahui  bahwa  variabel  Inflasi memperoleh  nilai  t hitung sebesar  3.67228  lebih  besar  dari  nilai  t tabel yaitu  sebesar  1.99349 dengan nilai Prob. Sebesar 0.0005 lebih kecil dari 0.05. Hasil pengujian dalam penelitian ini menunjukan bahwa Inflasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017-2022.  Maka  hipotesis pertama yang diajukan dinyatakan ditolak karena Inflasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.

## Pengaruh Suku Bunga Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  telah  dilakukan,  diketahui  bahwa  variabel  Suku Bunga  memperoleh  nilai  t hitung sebesar  4.012802  lebih  besar  dari  nilai  t tabel yaitu  sebesar 1.99349  dengan  nilai  Prob.  Sebesar  0.0002  lebih  kecil  dari  0.05.  Hasil  pengujian  dalam penelitian ini menunjukan bahwa Suku Bunga berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2022. Maka hipotesis pertama yang diajukan dinyatakan ditolak karena Suku Bunga berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.
Dependent Variable: IHSG Method: Least Squares Date: 06/06/23   Time: 19:00
Sample: 2017M01 2022M12 Included observations: 72
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 9861.509 1306.437 7.548400 0.0000 INF 170.1724 46.34037 3.672228 0.0005 SB 350.0836 87.24167 4.012802 0.0002 NT -0.751673 0.129316 -5.812672 0.0000 JUB 0.000763 9.29E-05 8.217041 0.0000
Sumber: Data diolah eviews 12, 2023

## Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Berdasarkan hasil pengujian yang telah dilakukan, diketahui bahwa variabel Nilai Tukar memperoleh  nilai  t hitung sebesar  -5.812672  lebih  kecil  dari  nilai  t tabel yaitu  sebesar  1.99349 dengan nilai Prob. Sebesar 0.0000 lebih kecil dari 0.05. Hasil pengujian dalam penelitian ini menunjukan bahwa Nilai Tukar berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2022. Maka hipotesis pertama  yang  diajukan  dinyatakan  diterima  karena  Nilai  Tukar  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.
Pengaruh Jumlah Uang Beredar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Berdasarkan  hasil pengujian  yang telah dilakukan,  diketahui bahwa variabel  Jumlah Uang Beredar memperoleh nilai t hitung sebesar 8.217041 lebih besar dari nilai t tabel yaitu sebesar 1.99349  dengan  nilai  Prob.  Sebesar  0.0000  lebih  kecil  dari  0.05.  Hasil  pengujian  dalam penelitian ini menunjukan bahwa Jumlah Uang Beredar berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2022.  Maka  hipotesis  pertama  yang  diajukan  dinyatakan  diterima  karena  Inflasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.
1. Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Uji  F  bermaksud  guna  memahami  apakah  ada  pengaruh  secara  simultan  dari variabel bebas terhadap variabel dependen.  Adapun guna melihat hasil uji F dengan melihat nilai F-statistic dan juga nilai probabilitas di tabel dibawah ini:

## Tabel 4
Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar, Jumlah Uang Beredar dan Indeks Harga Saham Gabungan Secara Simultan
Berdasarkan hasil pengujian uji F, diketahui bahwa nilai F hitung sebesar 25.94178 lebih besar dari F tabel yaitu sebesar 2.50076 dengan nilai probabilitas sebesar 0.000000 lebih kecil dari 0.05. sehingga dapat disimpulkan bahwa Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar dan Jumlah
R-squared 0.607653 Adjusted R-squared 0.584229 S.E. of regression 398.2915 Sum squared resid 10628621 Log likelihood -530.6498 F-statistic 25.94178 Prob(F-statistic) 0.000000
Uang Beredar mempunyai pengaruh secara simultan atau bersama-sama terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), maka hipotesis yang diajukan dinyatakan diterima karena semua variabel independen berpengaruh terhadap pengaruh dependen.

## SIMPULAN
Dari hasil penelitin ini dapat ditarik kesimpulan bahwa IHSG banyak dipengaruhi oleh faktor-faktor ekonomi makro sehingga perhatian dan pengendalian terhadap faktor-faktor ini  perkembangan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG),  dapat  berkembang  dan  dan dipertahankan.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmad, S. J., & Badri, J. (2022). Pengaruh Inflasi dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2013- 2021. Jurnal Economia , 1 (3).
Annissa CRB, D., Ella, Miftaqul, E., Putra, R., Putri, R., & Mukhlis, I. (2021). Analisis Pengaruh Variabel Ekonomi Makro Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Periode 2015-2019. Jurnal Ekonomi Bisnis dan Pendidikan , 1 (3), 200-208.
Asmara, I. P., & Suarjaya, A. A. (2018). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Manajemen , 7 (3).
Asriani,  D.,  &  Hapsari,  M.  T.  (2022).  Analisis  Pengaruh  Inflasi,  BI7DRR,  dan  Jumlah  Uang Beredar Terhadap IHSG Tahun 2017-2020. Jurnal Ekonomi Manajemen Akuntansi , 7 (1), 1-10.
Bantahari,  T.  H.,  Carmenita,  K.,  Sari,  Z.  P.,  &  Maramis,  J.  B.  (2022).  Faktor-faktor  yang Mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia Periode 2018- 2021. Jurnal EMBA , 10 (4), 1577-1588.
Fadly, S. R. (2021, Maret 31). Aktivitas Pasar Modal Indonesia Di Era Pandemi. Diakses pada 02  Maret  2023,  dari  djkn.kemenkeu:  https://www.djkn.kemenkeu.go.id/kpknl- kupang/baca-artikel/13817/Aktivitas-Pasar-Modal-Indonesia-Di-Era-Pandemi.html Friska. (2022). Kurs: Pengertian, Jenis, serta Faktor-faktor yang Mempengaruhinya. Retrieved Maret  02,  2023,  from  koinworks:  https://koinworks.com/blog/pengertian-kurs-dan- jenis-jenisnya/
Fuad, & Yuliadi, I. (2021). Determinants of the Composite Stock Price Index (IHSG) on the Indonesia Stock Exchange. Journal of Economic Research and Social Sciences , 5 (1).
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 25 Edisi ke-9. Universitas Diponegoro.
Hidayat,  F.  F.,  Rotinsulu,  T.  O.,  &  Mandeij,  D.  (2021).  Analisis  Pengaruh  Variabel-variabel Ekonomi  Makro  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2016:Q1-2020:Q4. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 21 (6).
Izza, N. F., Andini, R., & Permana, I. (2021). Pengaruh Jumlah Uang Beredar, Suku Bunga, Nilai Tukar, Inflasi dan PDB Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Journal of Accounting , 7 (7).
Krisnayani, N. K., Putra, I. G., & Sunarwijaya, I. K. (2021). Pengaruh Kurs Rupiah, Inflasi, Jumlah Uang  Beredar,  dan  Tingkat  Suku  Bunga  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal KARMA (Karya Riset Mahasiswa Akuntansi) , 1 (6).
Kurniawan, A. W., & Puspitaningtyas, Z. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif. Yogyakarta: Pandiva Buku .
Kurniawati,  R.,  &  Khairunnisa.  (2020).  Analisis  Faktor  Makroekonomi  yang  Berpengaruh Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Tahun 2010-2018. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi) , 4 (3), 1662.
Latief, Z. (2018). Ihsg : Pengertian Indeks Harga Saham Gabungan Menurut Para Ahli Dan Sejarah.  Diakses  pada  17  Maret  2023,  dari  analis:  https://analis.co.id/ihsg-indeks- harga-saham-gabungan.html
Madura. (2017). International Corporate Finance. Jakarta: Salemba Empat.
Melyani, I., & Esra, M. A. (2021). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Periode  2016-2018. Jurnal  Ilmiah  Manajemen  dan Bisnis , 6 (1).
Nasrudin,  A.  (2022). Jumlah  Uang  Beredar.  Diakses  pada  02  Maret  2023,  dari  cerdasco: https://cerdasco.com/jumlah-uang-beredar/
Natalia,  N.  (2022).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Tingkat  Pemberian  Suku  Bunga Kepadaa Nasabah dan Debitur Pada PT. Bank X di Medan. 8 (1), 110-118.
Pradita, A. E., & Fidyah, F. (2022). Dampak Suku Bunga, Inflasi, Nilai Tukar dan Jumlah Uang Beredar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Ilmiah Ekonomi Bisnis , 27 (1), 31-43.
Priyanto, N., & Lisandri. (2022). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar dan Jumlah Uang Beredar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019. JUMA , 23 (1).
Ratnasari,  Q.,  Mujaningsih,  S.,  &  Asmara,  K.  (2021).  Pengaruh  Faktor  Makro  Ekonomi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia (Periode 2010-2019). Jurnal Syntax Admiration , 2 (6).
Saputro, G. Z., & Gustyana, T. T. (2020). Impact of Inflation, Exchange Rate, Interest Rate On Stock  Market  Index  In  Indonesia  For  The  Period  2015-2019. Journal  Business  and Management.
Silahi, E., & Sihombing, R. (2021). Pengaruh Faktor Makro Ekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2020. 7 (2), 139-152.
Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta.
Sukirno, S. (2020). Makro Ekonomi. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Tandelilin, E. (2017). Pasar Modal . Yogyakarta: PT Kanisius.
Tanusdjaja, H., & Nariman, A. (2019). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Ekonomi , 24 (1), 144-158.
Wismantara, S. Y., & Darmayanti, N. P. (2017). Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga, dan Inflasi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen , 6 (8), 4931-4421.
Yubiharto, Mauliyah, S., & Rudianti, W. (2021). Faktor Ekonomi Makro Terhadap Indeks Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015-2019. Jurnal  Media Komunikasi dan Bisnis , 12 (2), 42-53.
Yuliani,  R.  (2019).  Pengaruh  Makro  Ekonomi  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan Periode 2016-2018. Jurnal Bisnis Manajemen & Ekonomi, 17 (2).s