Halaman 481 - 499

## Volume 20 Nomor 1, Juni 2024
Pengaruh Earnings Per Share (EPS) dan Price Terhadap Book Value (PBV) tentang Harga Saham Perbankan Syariah dan Konvensional di BEI (2020-2022)
Sofhian IAIN Sultan Amai Gorontalo sofhian@iaingorontalo.ac.id,

## Roni Mohamad
IAIN Sultan Amai Gorontalo ronimohammad@iaingorontalo.ac.id
Zulkifli Repikasa Asipu IAIN Sultan Amai Gorontalo zulkifliasipu840@gmail.com

## Abstract
This study aims to determine: (1) Does Earning Per Share affect the stock price of Islamic banking. (2) Does Earning Per Share affect the stock price of conventional banking. (3) Does Price to Book Value affect the  share  price  of  Islamic  banking.  (4)  Does  Price  to  Book  Value  affect  the  share  price  of  Conventional banking. (5) Do Earning Per Share and Price to Book Value affect the share price of Islamic banking. (6) Do Earning Per Share and Price to Book Value affect the stock price of Conventional banking. The population in this  study  were  Islamic  and  conventional  banking  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  with samples taken, with samples selected 3 Islamic banking companies and 3 conventional banks. Sampling using purposive sampling method. The results of this study indicate that the effect of EPS and PBV on the share price of  Islamic  and  conventional banking  shows  a  significant  difference.  Overall,  the  value  of  EPS  and  PBV  of conventional banking is superior to the value of EPS and PBV of Islamic banking. However, the value of EPS and PBV of Islamic banking tends to be stable and able to grow positively.
Keywords: Earning Per Share (EPS), Price to Book Value (PBV) and Stock Price.

## A. PENDAHULUAN
Pasar modal yaitu lokasi di mana pebisnis dan pelanggan berkumpul, seperti pasar lainnya. Namun, jenis instrumen yang diperdagangkan di dalamnya menunjukkan perbedaan yang mencolok. Pasar modal adalah arena di mana Investor, seseorang atau organisasi yang memiliki jumlah modal yang  lebih  besar,  berurusan  dengan  pihak  yang  membutuhkan  modal  tambahan  untuk  kebutuhan jangka pendek dan jangka panjang (Apipah, N., & Azzhar, G. (2021). Sebelum penggabungan, BEJ dan BES masing-masing beroperasi sebagai bursa efek regional. BEJ terletak di Jakarta, sementara BES terletak di Surabaya. Keputusan untuk menggabungkan keduanya menjadi Bursa Efek Indonesia bertujuan  untuk  meningkatkan  likuiditas,  efisiensi,  dan  daya  saing  pasar  modal  Indonesia  secara keseluruhan.  Dalam  melakukan  investasi  di  bursa  efek,  seorang  pihak  yang  berinvestasi  harus
Halaman 481 - 499
mempunyai  keterampilan  analitis  yang  memadai  untuk  dapat  melakukannya.  Investor  harus  lebih berhati-hati saat memilih saham saat krisis karena keadaan dan peristiwa yang terjadi di masyarakat, terutama ketika nilai saham turun. Investor harus mempertimbangkan dengan hati-hati apakah harga saham  masih  rendah  atau  sudah  mencapai  puncak  tertingginya  karena  prinsip  dasar  dari  semua investasi adalah membayar pada harga murah dan memasarkan pada harga naik.
Ada  dua  metode  yang  bisa  dilakukan  dalam  menganalisis  saham,  antara  lain  merupakan evaluasi  fundamental  dan  evaluasi  teknikal  ( Wahyuliantini,  N.  M.,  &  Suarjaya,  A.  A.  G.  2015) . Evaluasi  fundamental  adalah  satu  desain  evaluasi  saham  yang  melibatkan  studi  atau  observasi berbagai  indikator  yang  terkait  dengan  situasi  ekonomi  secara  keseluruhan,  Keadaan  industri perusahaan,  sejumlah  petunjuk  finansial,  dan  pengelolaan  perseroan  merupakan  aspek  yang diperhatikan dalam melakukan evaluasi saham. Salah satu pendekatan untuk penilaian saham adalah metode teknikal. Dalam pendekatan ini, para analis mengevaluasi saham dengan merinci data statistik tentang  keaktifan  bursa  saham,  seperti  harga  dan  kapasitas  negosiasi  ( Rahmadewi,  P.  W.,  & Abundanti, N. 2018) .
Ada  sejumlah  faktor  dalam  analisis  fundamental  yang  memengaruhi  keadaan  perusahaan selain nilai saham. Ini termasuk Return on Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), Return on Asset (ROA),  Price  Earning  Ratio  (PER),  Book  Value  Per  Share  (BVS),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER), Return on Investment (ROI), dan Price to Book Value (PBV). Dari sejumlah faktor tersebut, investor cenderung memilih Price to Book Value (PBV) dan Earnings Per Share (EPS) sebagai dasar untuk merumuskan strategi investasi mereka di pasar modal, karena mereka dapat memprediksi seberapa lama bisnis akan bertahan dan berapa banyak keuntungan bersih yang akan diperoleh ( Sanjaya, S., & Afriyenis, W. 2018) .
Selain  pasar  modal,  perusahaan  perbankanpun  memiliki  jasa  yang  sangat  besar  bagi  roda ekonomi  Indonesia.  Baik  itu  perbankan  syari’ah  maupun  perbankan  konvensional.  Ini  karena perbankan  memiliki  jasa  yang  sangat  penting  baik  di  Indonesia  maupun  di  luar  Indonesia, sebagaimana  bank  dalam  tanah  air  yang  beroperasi  memanifestasikan  kredit,  penyimpanan  dana, pemindahan dana, perbelanjaan uang, kredit dan distribusi dana, Namun, ketika bank bekerja di luar Indonesia,  fungsinya  mencakup  hal-hal  seperti  berpartisipasi  dalam  perdagangan  internasional, ekonomi,  dan  urusan  moneter  internasional.  Jika  kinerja  sektor  perbankan  suatu  negara  berubah, dinamika ekonomi negara tersebut juga berubah. Sebagai contoh, dalam upaya suatu negara untuk memperbaiki kondisi ekonomi, indikator kinerja bisnis perbankan juga harus dipantau.
Di indonesia terdapat dua jenis bank yang berbeda  yaitu bank syariah dan bank konvensional,
Halaman 481 - 499
yang  mempunyai  kesamaan  yaitu  sama-sama  mengumpulkan  modal  dari  publik  dan  meyalurkan kembali  dana  tersebut  berupa  pembiayaan  atau  kredit.  Namun,  ada  perbedaan  antara  perbankan syariah dan konvensional. Perbankan syariah beroperasi berdarkan hukum Islam yang berasal dari Al-Quran dan Hadits dalam mengoperasikannya. Sedangkan perbankan konvensional menjalankan kegiatan usahanya secara konvensional berdasarkan pada kesepakatan hukum fomil negara.  Dari  berbagai  jenis  lembaga  keuangan  syariah  dan  konvensional  yang  beroperasi  di Indonesia, yang menarik minat peneliti adalah bank BSI, BTPNS, PNBS dan BCA, BRI, Mandiri. Alasan  peneliti  mengambil  bank  tersebut  karena  berasal  dari  perusahaan  yang  sama,  namun menggunakan sistem yang berbeda selain itu, bank-bank tersebut merupakan bank yang memiki laba bersih  tertinggi  pada  perusahaan  sektor  perbankan  syariah  dan  konvensional  dan  Peneliti  tertarik untuk  membandingkan  Dampak earnings  per  share dan price  to  book  value terhadap  nilai  saham kedua bank tersebut. Namun, meskipun kedua bank tersebut berasal dari perusahaan yang
sama, nilai earnings per share , price to book value serta harga saham BSI, BTPNS, PNBS berbeda dengan BCA,BRI dan mandiri.
Halaman 481 - 499

## Sumber :www.idx.co.id
Melihat gambaran umum pada grafik, terlihat bahwa Earnings per share (EPS), price to book value (PBV), dan harga saham mengalami fluktuasi namun mengalami kecenderungan peningkatan dari tahun ke tahun. Meski demikian, jika diperhatikan untuk masing-masing bank   konvensional, BCA Tbk mencatatkan nilai EPS tertinggi pada kuartal keempat tahun 2020, yakni sebesar Rp. 1100,- ,  sementara  PBV  tertingginya  terjadi  pada  kuartal  pertama  tahun  2022  dengan  nilai  5,05  kali. Meskipun  demikian,  terjadi  penurunan  PBV  sebesar  28  poin  pada  kuartal  keempat  tahun  2022 menjadi 4,77 kali. Harga saham BCA Tbk mencapai puncak tertinggi pada kuartal ketiga tahun 2021, yakni Rp 35.000.
Berikutnya, BRI Tbk mencatatkan nilai EPS tertinggi pada kuartal keempat tahun 2022, yaitu Rp.  338,-,  namun  PBV-nya  relatif  kecil,  yakni  2,50  kali  dari  nilai  bukunya  dibandingkan  tahun sebelumnya. Harga saham terbanyak BRI Tbk pada kuartal keempat tahun 2022 sebesar Rp. 4940,-.
Halaman 481 - 499
Pengaruh Earnings Per Share (EPS) dan Price Terhadap Book Value (PBV) tentang Harga Saham Perbankan Syariah dan Konvensional di BEI (2020- 2022))
Sementara itu, BMRI Tbk mencatatkan nilai EPS tertinggi dikuartal keempat 2022, yaitu Rp. 882,-, namun PBV-nya mengalami penurunan dibanding tahun sebelumnya, menjadi 2,19, dan harga saham terbanyak terjadi pada kuartal keempat tahun 2022 senilai Rp. 9925,-. PBV teratas BMRI Tbk tercatat pada kuartal ketiga tahun 2022 senilai 2,25 kali.
Berikutnya, apabila diperhatikan dari setiap bank syariah, BRIS Tbk mencatatkan nilai EPS terbanyak pada kuartal keempat 2022, yakni senilai Rp. 103,-, tetapi PBV tertingginya terjadi pada kuartal  pertama  tahun  2021  dengan  nilai  2,08  kali.  Terjadi  penurunan  signifikan  pada  PBV  pada kuartal keempat tahun 2022 menjadi 0,88 kali. Harga saham BRIS Tbk mencapai puncak tertinggi pada  kuartal  kedua  tahun  2021,  yakni  Rp  2.300.  Selanjutnya,  BTPNS  Tbk  mencatatkan  nilai  EPS tertinggi pada kuartal keempat tahun 2022, yaitu Rp. 231,-, namun PBV-nya sangat kecil, yakni 0,25 dari harga bukunya, dan harga saham juga turun, hanya Rp 2790,-.
Sementara itu, PNBS Tbk mencatatkan nilai EPS tertinggi pada kuartal keempat tahun 2021, yaitu Rp. 818,-, namun PBV-nya mengalami penurunan dibanding tahun sebelumnya, menjadi 0,011 , dan harga saham terbanyak terjadi di kuartal kedua 2021 sebesar Rp. 153,-. PBV tertinggi PNBS Tbk  tercatat  pada  kuartal  ketiga  tahun  2021  sebanyak  0,1.  Berdasarkan  penjelasan  di  atas,  tidak sejalan dengan klaim bahwa semakin tinggi rasio Earnings Per Share (EPS) dan Price to Book Value (PBV),  pasar  akan  memiliki  kepercayaan  lebih  terhadap  prospek  perusahaan,  yang  pada  akhirnya dapat mengakibatkan kenaikan harga saham perusahaan tersebut.
Banyak penelitian telah dilakukan mengenai dampak Earnings Per Share (EPS) dan Price to Book  Value  (PBV).  Salah  satunya  adalah  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yunita  Anggraini  pada tahun 2014, yang menginvestigasi pengaruh earnings per share dan price to book value terhadap harga saham.  Hasil  penelitian  tersebut  menyimpulkan  bahwa  secara  parsial  maupun  secara  simultan, PER,BVS dan EPS berkontribusi positif terhadap perubahan harga saham ( Anggraini, Y. 2014) .
Desiana  Lidia  (2017)  pernah melangsungkan  penelitian  sejenis  yang  membahas  "Pengaruh book value per share, earnings per share , dividend yield ratio , dividend payout ratio, book value per share price earning ratio, dan price to book value  terhadap harga saham pada industri makanan dan minuman yang termasuk dalam Jakarta Islamic Index (JII)”. Hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa secara individu, price earning ratio, earnings per share, book value per share, dan price to book value memberikan pengaruh positif terhadap harga saham, sementara DPR dan Dividend payout ratio berpengaruh  signifikan  secara  individual.  Namun,  secara  bersamaan  earnings  per  share  ,  dividend yield ratio , price earning ratio,  book value per share, Dividend payout ratio, dan price to book value secara simultan berpengaruh terhadap perubahan harga saham (Desiana, L. 2017) .
Halaman 481 - 499
Meskipun  demikian,  hasil  penelitian  di  atas  tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian Mausuly, F.R yang mengeksplorasi "Pengaruh Earning Per Share, Price to Earning ratio, dan Price to Book Value terhadap harga saham bank umum syariah periode 2021". Penelitian Mausuly menunjukkan bahwa Earning Per Share, Price to Earning Ratio, dan Price to Book Value berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  harga  saham,  sementara  Earning  Per  Share  dan  Price  to  Book  Value  masing- masing berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham. Dari hasil tersebut, terdapat perbedaan  penelitian  yang  menunjukkan  adanya  kekosongan  penelitian  tentang  sejauh  mana  rasio keuangan mempengaruhi harga saham ( Mausuly, F. R.2023) .
Sehubungan  paparan  mengenai  kesenjangan  fenomena  dan  kesenjangan  penelitian  di  atas, sebagian  besar  peneliti  sebelumnya  cenderung  melakukan  penelitian  secara  menyeluruh  atau langsung  terfokus  pada  indeks  saham  seperti  JII  atau  LQ45,  dan  belum  ada  penelitian  yang membandingkan perusahaan secara komparatif dalam sektor yang sama namun menggunakan sistem yang berbeda. Oleh karena itu, tujuan dari penelitian ini adalah untuk lebih memfokuskan penelitian pada perusahaan tertentu yang memiliki laba bersih terbaik dan yang pastinya sudah listing di BEI, yaitu  perusahaan  sektor  perbankan  syariah  yang  terdiri  dari  BRIS,  BTPNS,  dan  PNBS.  Serta perusahaan sektor perbankan konvensional BBCA, BBRI, dan BMRI. Demikian pula, Penelitian ini adalah inovasi baru yang belum dilakukan oleh peneliti terdahulu, dan diharapkan dapat memberikan kontribusi baru serta menjadi sumber informasi yang bermanfaat bagi peneliti-peneliti lainnya dan pembaca.

## B. TINJAUAN PUSTAKA

## a. Earning Per Share (EPS)
Earning Per Share (EPS) adalah perbandingan keuntungan (atau kerugian) yang dihasilkan oleh suatu entitas  diperiode  pelaporan  yang  dihitung  dan  alokasi  kepada  para  pemilik  equity  biasa  entitas, termasuk  besaran  saham  pada  umumnya  selama  periode  pelaporan  yang  sama.  Persyaratan  untuk menentukan  rasio  saham  biasa  membuatnya  diperlukan  untuk  menyesuaikan  pembilangnya,  yaitu laba  rugi  jika  entitas  selain  saham  biasa  memiliki  juga  menerbitkan  saham  preferensi.  Dengan demikian, pendapatan untuk periode tersebut harus disesuaikan dengan jumlah dividen pada saham preferen sebagai serta semua pembayaran yang setara ( Prewysz-Kwinto, P., & Voss, G. 2021) . Nilai EPS harus dihitung sesuai dengan rumus berikut:
Halaman 481 - 499

## 𝐸𝑃𝑆 = Penghasilan Setelah Pajak − Dividen atas saham preferen Jumlah Lembar Saham Yang Beredar

## b. Price To Book Value (PBV)
Price  to  Book  Value  adalah  perbandingan  antara  harga  pasar  per  saham  dengan  nilai  buku  suatu saham. Jika nilai PBV saham rendah, itu menunjukkan bahwa saham tersebut dianggap undervalued, Memiliki PBV yang tinggi adalah pilihan yang bagus untuk penanaman modal dalam waktu lama, tetapi perlu diingat bahwa nilai PBV yang rendah juga dapat menunjukkan penyustan  kualitas dan kinerja fundamental perusahaan (Mulia, F. H. 2012).
Dalam  konteks  pertimbangan  investasi  bagi  para  investor,  PBV  adalah  rasio  keuangan  yang signifikan  karena  dapat  mencerminkan  nilai  buku  keseluruhan  perusahaan.  Salah  satu  komponen dalam menghitung Price to Book Value merupakan Rasio Harga terhadap Nilai Buku mengacu pada nilai nominal buku  saham suatu perusahaan atau Book Value (BV). PBV dan BV dapat
dirumuskan dalam persamaan.
Book Value (BV)    =
Ekuitas Jumlah Saham
Price to Book Value (PBV) = Harga Pasar Saham Yang Beredar
Nilai Buku Saham

## c. Nilai  Saham
Nilai saham adalah harga saham suatu perusahaan pada suatu titik di pasar saham, yang ditentukan oleh  partisipan  pasar  dan  dipengaruhi  oleh  tawaran  dan  keinginan  sekuritas  di  pasar  modal  pada waktu  yang  bersangkutan.  Jika  pasar  sedang  tidak  berlangsung,  maka  harga  pasar  akan mencerminkan harga penutupannya ( Putri, L. P. 2017) .

## C. METODE PENELITIAN

## Pendekatan dan Jenis Penelitian
Metode penelitian yang diterapkan pada  riset ini adalah pendekatan kuantitaif dengan Jenis studi yang diterapkan melibatkan pendekatan studdi asosiatif dan pendekatan komparatif.
(Bustani, Kurniaty, & Widyanti, 2021)
(Prewysz-Kwinto & Voss, 2017)
Halaman 481 - 499

## Lokasi dan waktu Penelitian
Penelitian  ini  dilaksanakan  pada  perusahaan-perusahaan  di  sektor  perbankan  syariah  dan konvensional yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Lokasi penelitian adalah Gedung Bursa Efek Indonesia, Tower 1, lantai 6, Jl. Jend. Sudirman Kav 52-53, Jakarta Selatan 12190, Indonesia. Data yang  diperlukan  diambil  melalui  situs  web www.idx.co.id ,  dan  penelitian  dilakukan  pada  bulan Januari 2023.

## Objek Penelitian
Fokus penelitian ini mencakup Earnings Per Share (EPS) sebagai variabel X1, Price to Book Value (PBV) sebagai variabel X2, dan harga saham sebagai variabel Y pada sektor perbankan syariah dan konvensional yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2020-2022.

## Populasi dan Sampel
Penulis  memilih  sebagai  populasi  laporan  keuangan  perusahaan-perusahaan  di  sektor perbankan  syariah  dan  konvensional  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  tetap  konsisten selama  periode  tahun  2020-2022.  Teknik  pengampilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan teknik  purposive  sampling  dengan  kriteria  yaitu  perusahaan  perbankan  syariah  dan  konvensional yang memiliki laba bersih tertinggi pada periode penelitian, kemudian penelitian ini dilakukan pada tahun 2020-2022 per triwulan.

## Sampel Perbankan Syariah
No KODE NAMA PERUSAHAAN 1
BRIS  PT Bank Syariah Indonesia Tbk
2 BTPS  PT Bank BTPN Syariah Tbk
3 PNBS  PT Bank Panin Dubai Syariah Tbk
Sumber :www.idx.co.id
Sampel Perbankan Konvensional No KODE NAMA PERUSAHAAN 1 BBCA  PT Bank Central Asia Tbk
2 BBRI  PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk
3 BMRI  PT Bank Mandiri (Persero) Tbk
Sumber :www.idx.co.id
Halaman 481 - 499

## D.  HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskiptif
Tatistik dekskriptif merupakan Deskripsi dari data yang dapat divisualisasikan melalui nilai- nilai  seperti  rata-rata,  varian,  deviasi  standar,  jumlah  total,  nilai  maksimum,  dan  nilai  minimum. Berasarkan hasil uji statistik pada 36 data Earning Per Share, Price to Book Value dan Harga Saham pada perusahaan perbankan syaiah dan 36 data Earning Per Share, Price to Book Value dan Harga Saham pada perusahaan perbankan konvensional yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020- 2022 sebagai berikut:
Berdasarkan data yang tercantum dalam tabel dan grafik di atas, dapat disimpulkan bahwa rata-rata  earning  per  share  (EPS)  pada  sektor  perbankan  syariah  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia dari tahun 2020 hingga tahun 2022 umumnya menunjukkan tren peningkatan dari tahun ke tahun. Namun, terdapat penurunan pada kuartal pertama tahun 2021. Hal ini dikarenakan masuknya wabah  covid-19  di  Indonesia.  Namun  dapat  dilihat  bahwa  pergerakan  EPS  perbankan  syariah cenderung stabil dan mampu tumbuh positif dimasa pandemi, bahkan setelah adanya  virus corona EPS perbankan syariah bisa tumbuh lebih tinggi .
Halaman 481 - 499
Dari  informasi  yang  terdapat  dalam  tabel  dan  gambar  di  atas,  dapat  disimpulkan  bahwa  rata-rata Earnings Per Share pada sektor perbankan Konvensional yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2020 hingga 2022 umumnya menunjukkan kecenderungan peningkatan setiap tahun. Meskipun demikian, terdapat penurunan pada kuartal pertama tahun 2021 dan kuartal pertama tahun 2022.
Dari  data  yang  terdapat  dalam  tabel  dan  grafik  yang  tertera,  dari  data  yang  tercatat,  terlihat bahwa  nilai  rata-rata  Price  to  Book  Value  (PBV)  pada  perusahaan  sektor  perbankan  syariah  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2020 hingga 2022 mengalami perubahan yang fluktuatif. Rata-rata tertinggi PBV terjadi pada kuartal keempat tahun 2020, mencapai 0,85 kali dari nilai buku.
Di sisi lain, rata-rata PBV yang terendah tercatat pada kuartal pertama tahun 2020., yakni mencapai 0,16 kali dari nilai buku.
Berdasarkan  informasi  yang  tercantum  dalam  tabel  dan  grafik  yang  tertera,  Dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  nilai  rata-rata  Price  to  Book  Value  (PBV)  pada  perusahaan  sektor  perbankan
Halaman 481 - 499
Konvensional  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  tahun  2020  hingga  2022 mengalami  fluktuasi.  Rata-rata  tertinggi  PBV  tercatat  pada  kuartal  pertama  tahun  2022,  mencapai 3,23  kali  dari  nilai  buku.  Sementara  itu,  rata-rata  terendah  dari  PBV  terdokumentasi  pada  kuartal pertama tahun 2020, yaitu mencapai 2,45 kali dari nilai buku.
‘
Berdasarkan tabel dari ilustrasi di atas, dapat disimpulkan bahwa nilai tengah harga saham perusahaan  di  sektor  perbankan  syariah  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2020  sampai 2022 terjadi kenaikan. nilai saham perbankan syaiah selama pandemi covid-19 masih tumbuh ciamik. Pembiayaan misalnya terus tercatat positif disaat perbankan secara nasional mengalami penurunan.  Rata-rata  harga  saham  tertinggi  terjadi  pada  Q4  2020  yaitu  mencapai  Rp  2027.7. Sebaliknya harga saham terendah terjadi pada Q1 2020 yaitu hanya mencapai Rp 792,-
Berdasarkan tabel dari ilustrasi di atas, dapat disimpulkan bahwa nilai tengah harga saham perusahaan  di  sektor  perbankan  konvensional  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2020 sampai 2022 terjadi penurunan dikarenakan adanya wabah covid 19 selain itu, percepatan inflasi di Amerika Serikat juga mendorong penurunan harga sejumlah saham bank pada tahun 2022. Rata-rata harga  saham  tertinggi  terjadi  pada  Q3  2021  yaitu  mencapai  Rp  15000.  Sebaliknya  harga  saham terendah terjadi pada Q4 2021 yaitu hanya mencapai Rp 6145,-
Halaman 481 - 499

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Pada  studi  ini  digunakan  uji  normalitas.  Pengujian  normalitas  dilakukan  dengan  tujuan  untuk mengevaluasi  apakah  variabel-variabel  dalam  penelitian  ini  memiliki  distribusi  data  yang  sesuai dengan distribusi normal atau tidak (Sugiyono, 2013).
Hasil  uji  normalitas  kolmogrov  smirnov  pada  data  perbankan  syariah    diperoleh  Kolmogorov– Smirnov sebesar 0,113 dengan tingkat signifikansi yang signifikan lebih besar dari 0,05, yakni 0,200, mengindikasikan bahwa distribusi residu dapat dianggap sebagai distribusi normal.
Hasil  uji  normalitas  kolmogrov  smirnov  pada  data  perbankan  konvensinal    diperoleh    nilai Kolmogorov  – Smirnov sebesar 0,129 dengan tingkat signifikansi  yang  secara signifikan melebihi 0,05, yakni 0,134, dapat disimpulkan bahwa distribusi residu dianggap normal.

## Uji Autokorelasi
Berdasarkan analisis statistik Durbin-Watson (D-W) dengan nilai 1,909, serta melihat pada tabel d untuk  tingkat  signifikansi  5%  dengan  jumlah  variabel  bebas  =  2  dan  jumlah  pengamatan  n=  36, diperoleh batas bawah tabel nilai = 1.3537 dan batas atasnya (du)=1.5872. Karena nilai (du)=1,5872 < DW (1.909) < 4 – du (2,4128), maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi pada data perbankan syariah. Dari hasil analisis statistik Durbin-Watson (D-W) dengan nilai 1,912, dan dengan merujuk pada tabel D pada tingkat signifikansi 5%, menggunakan dua variabel bebas dan jumlah pengamatan sebanyak 36, ditemukan nilai batas bawah tabel sebesar 1.3537 dan nilai batas atasnya (du) sebesar 1.5872.Karena nilai (du)=1,5872 < DW (1.912) < 4  – du (2,4128), dapat disimpulkan bahwa tidak ada autokorelasi pada data perbankan konvensional.

## Uji Multikolinearitas
Hasil Collinearity Diagnostics a pada data perbankan  syariah Nilai Eigenvalue sebesar 0,274, yang melebihi 0,01, dan nilai Condition Index kurang dari 30. Dengan menggunakan nilai Eigenvalue dan Condition Index, dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat indikasi multikolinearitas pada model regresi.
Dari  Collinearity  Diagnostics  pada  data  perbankan  konvensional,  ditemukan  bahwa  nilai Eigenvalue sebesar 0,082, yang melebihi batas 0,01, dan nilai Condition Index kurang dari 30. Dengan  merujuk  pada  nilai  Eigenvalue  dan  Condition  Index,  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  ada
Halaman 481 - 499
tanda-tanda multikolinearitas dalam model regresi.

## Uji Heteroskedastisitas
Hasil  uji  heteroskedastisitas  data  perbankan  syariah    dan  Hasil  uji  heteroskedastisitas  data perbankan  konvensional    dari  penelitian  ini  menunjukkan  tidak  terjadi  heteroskedastisitas  karena sebaran poinnya Tidak memiliki pola tertentu, data tersebar di sekitar nol, dan tidak ada penumpukan titik data di atas atau di bawah nol.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  dipakai  untuk  menentukan  pola  keterkaitan  antar  variabel yaitu Inflasi Earning Per Share (X1), Price to Book Value (X2) dengan variabel terikat Harga Saham Perbankan Konvensional dan Perbankan Syariah (Y1 dan Y2).
Hasil persamaan regresi linear berganda perbankan syariah sebagai berikut:
Y = 2204,488+ (-1,957) + (-2,329)+ e
Koefisien yang terdapat pada persamaan di atas dapat dijelaskan sebagai berikut :
1. Nilai (konstanta) sebesar 2204,488. artinya jika variabel Harga Saham (Y) sama dengan nol atau tidak terpengaruh oleh kedua variabel bebasnya, sehingga rata-rata Harga Saham akan bernilai 2204,488,-
2. Tanda koefisien variabel bebas mencerminkan arah hubungan antara variabel tersebut dengan Harga Saham. Nilai koefisien regresi yang bersifat negatif mengindikasikan adanya hubungan yang searah atau negatif antara earning per share (X1) dengan Harga Saham (Y). Nilai koefisien regresi  variabel  sebesar  -1,957  dapat  diartikan  bahwa  setiap  peningkatan  earning  per  share sebesar satu rupiah akan mengakibatkan penurunan Harga Saham (Y) sebesar Rp -1,957,-.
3. Koefisien regresi untuk variabel price to book value (X2) bernilai negatif, menyiratkan korelasi negatif antara price to book value (X2) dengan Harga Saham (Y). Nilai Koefisien regresi price to book value sebesar -2,329. mengandung arti untuk setiap kenaikan price to book value (X2) sebesar satu kali dihubungkan dengan penurunan Harga Saham (Y) sebesar Rp -2,329.
Hasil persamaan regresi linear berganda perbankan konvensional sebagai berikut: Y = -7352,944 + 21,029X1 + 39,402 + e
Halaman 481 - 499
Pengaruh Earnings Per Share (EPS) dan Price Terhadap Book Value (PBV) tentang Harga Saham Perbankan Syariah dan Konvensional di BEI (2020- 2022))
Koefisien yang ada dalam persamaan di atas dapat diuraikan sebagai berikut:
1. Nilai (konstanta) sebesar -7352,944. artinya jika variabel Harga Saham (Y) sama dengan nol atau tidak tepengaruh oleh kedua variabel bebasnya, sehingga  rata-rata Harga Saham akan bernilai - 7352,944,-.
2. Tanda dari koefisien variabel independen mencerminkan arah hubungan dengan Harga Saham. Koefisien  regresi  untuk  variabel  independen  menunjukkan  nilai  positif,  menandakan  adanya hubungan searah antara earning per share (X1) dan  Harga  Saham (Y). Dengan nilai koefisien regresi sebesar 21,029, dapat diartikan bahwa setiap peningkatan earning per share sebesar satu rupiah akan menyebabkan kenaikan Harga Saham (Y) sebesar Rp 21,029,-.
3. Koefisien regresi untuk variabel price to book value (X2) bernilai positif, menunjukkan Terdapat korelasi positif antara price to book value (X2) dan Harga Saham (Y). Nilai Koefisien regresi price to book value sebesar 39,402. mengandung arti untuk setiap kenaikan price to book value (X2) sebesar satu kali akan menyebabkan meningkatnya Harga Saham (Y) sebesar Rp 39,402.

## Uji Hipotesis (Uji t)
Dalam kerangka Uji Hipotesis, terdapat Uji t-statistik yang dapat digunakan untuk menilai dampak parsial  dari  setiap  variabel  independen  yang  terlibat  dalam  penelitian.  Uji  t  ini  melibatkan perbandingan nilai 𝑡𝑠𝑡𝑎𝑡𝑖𝑠𝑡𝑖𝑐 > 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 dengan tingkat signifikansi alpha (α) = 0,5. Jika nilai 𝑡 ℎ 𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 > 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 maka 𝐻 0 ditolak, Jika 𝑡 ℎ 𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 < 𝑡𝑡𝑎𝑏𝑒𝑙 maka 𝐻 0 diterima.

## Uji t Perbankan Syariah
Dari  hasil  pengujian  variabel  X1,  yaitu  EPS,  ditemukan  nilai  t  hitung  sebesar  (-1.339).  Bila dibandingkan dengan nilai t tabel yang sebesar 2.035, dapat disimpulkan bahwa nilai (-1.339) berada di  bawah  t-tabel  (2.035).  Oleh  karena  itu,  hipotesis  nol  (H0)  dapat  diterima,  sementara  hipotesis alternatif (H1) ditolak. Selain itu, nilai signifikansinya mencapai 0.190, melebihi batas 0.005, yang mengindikasikan bahwa variabel Earning Per Share memiliki pengaruh negatif yang tidak signifikan terhadap harga saham pada perusahaan sektor perbankan Syariah (Y1). Berdasarkan hasil pengjian untuk variabel X2 yaitu PBV diperoleh nilai t hitung sebesar -3.404 jika dibandingkan dengan nilai t tabel sebesar 2.035 sehigga nilai -3.404 < t-tabel (2.035) yang artinya H0 diterima dan ditolak H1. Sementara  nilai  signifikansinya  adalah  0,002,  kurang  dari  tingkat  signifikansi  0,005,  yang mengindikasikan  bahwa  variabel  Earning  Per  Share  memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap harga saham pada perusahaan sektor perbankan Syariah (Y1).

## Uji t Perbankan Konvensional
Berdasarkan hasil pengujian untuk variabel X1, yaitu EPS, didapatkan nilai t hitung sebesar
Halaman 481 - 499
5.307. Apabila dibandingkan dengan nilai t tabel sebesar 2.035, dapat disimpulkan bahwa nilai 5.307 > t-tabel (2.035). Hal ini mengindikasikan bahwa hipotesis nol (Ho) diterima dan hipotesis alternatif (H1) ditolak. Selain itu, nilai signifikansinya adalah 0.000, yang lebih kecil dari 0.005, menunjukkan bahwa variabel Earning Per Share memiliki dampak positif dan signifikan terhadap harga saham di perusahaan sektor perbankan konvensional yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Y2).
Berdasarkan  hasil  pengujian  variabel  X2,  yaitu  PBV,  ditemukan  nilai  t  hitung  sebesar  4.603.  Jika dibandingkan  dengan  nilai  t  tabel  sebesar  2.035,  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai  4.603  >  t-tabel (2.035).  Oleh  karena  itu,  hipotesis  nol  (H0)  dapat  diterima,  dan  hipotesis  alternatif  (H1)  ditolak. Selain  itu,  nilai  signifikansinya  mencapai  0.000,  kurang  dari  0.005,  yang  menunjukkan  bahwa variabel  Earning  Per  Share  memiliki  dampak  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  di perusahaan sektor perbankan konvensional yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (Y2).

## Uji Hipotesis (Uji F)
Untuk  menguji  hipotesis,  ada  Uji  F  atau analisis  varians  (ANOVA)  dapat  digunakan  oleh  peneliti untuk menilai sejauh mana variabel-variabel tersebut secara bersama-sama mempengaruhi variabel yang  bergantung.  Agar  dapat  menentukan  tingkat  signifikansi,  penelitian  akan  melibatkan  uji  F dengan membandingkan signifikansi (sig.F) dengan tingkat signifikansi (α=5%). Jika nilai sig.F < 0,05,  maka  hipotesis  nol  ( 𝐻 0)  akan  ditolak.  Alternatifnya,  perbandingan  nilai  hasil  perhitungan  F akan dilakukan dengan nilai F yang terdapat dalam tabel referensi. Apabila nilai F hasil perhitungan melebihi  nilai  F  pada  tabel,  maka  hipotesis  nol  ( 𝐻 0)  akan  ditolak,  menandakan  bahwa  variabel independen secara bersama-sama memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel dependen.

## 1. Uji F Perbankan Syariah
Hasil  pengujian  secara  simultan  diperoleh  nilai  Fhitung  (5.926)  >  (3.25),  dengan  memenuhi kriteria pengujian hipotesis di mana Ho ditolak dan H1 diterima, dapat disimpulkan bahwa secara bersamaan Earnings Per Share (X1) dan Price to Book Value (X2) memiliki pengaruh bersifat positif  dan  memiliki  signifikansi  secara  sangat  nyata  terhadap  Harga  Saham  perbankan Perbankan Syariah (Y1).

## 2. Uji F Perbankan Konvensional
Hasil  pengujian  secara  simultan  diperoleh  nilai  Fhitung  (33.524)  >  (3.25),  dengan  memenuhi kriteria pengujian hipotesis di mana Ho ditolak dan H1 diterima, dapat disimpulkan bahwa secara bersamaan Earnings Per Share (X1) dan Price to Book Value (X2) memiliki pengaruh bersifat positif dan memiliki signifikansi terhadap Harga Saham perbankan konvensional (Y2).
Halaman 481 - 499

## Pembahasan
1. Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS)  Terhadap  Harga  Saham  Perbankan  Syariah  dan Perbankan Konvensional
Pada  perbankan  syariah  hasil  pengujian  analisis  regresis  data  panel  pada  uji  hipotesis  dan signifikansi,  kesimpulan  yang  diambil  adalah  menerima  H0  dan  menolak  Ha.  Ini  berarti  bahwa variabel Earning  Per  Share berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan  sektor  perbankan  Syariah.  Terdapat  beberapa  perbedaan  antara Earning  Per  Share perbankan  syariah  dan  konvensional.  Menurut  Elizabeth,  S.  M.  (2023) Earning  Per  Share tidak berpengaruh terhadap harga saham. EPS yang tinggi diharapkan bisa memberikan keuntungan yang besar  bagi  para  investor  baik  itu  capital  gain  maupun  dividen.  Bertolak  belakang  dengan  hasil penelitian dimana perusahaan tidak dapat menaikkan atau memertahankan harga saham perusahaan yang akan berpengaruh terhadap laba per lembar saham (Elizabeth, S. M. 2023).
Namun, berdasarkan hasil penelitian di atas nilai EPS dan PBV perbankan syariah lebih stabil dan cenderung meningkat dibandingkan dengan perbankan konvensional. Hal ini teruji dimana terjadi pandemi pada tahun 2020, menyebabkan  perbankan konvensional mengalami penurunan sejumlah saham. Selain itu percepatan inflasi di Amerika Serikat juga mendorong penurunan harga sejumlah saham bank konvensional pada tahun 2022.
Sedangkan pada perbankan konvensional hasil pengujian hipotesis dalam analisis regresi data panel dan signifikansi, keputusan yang diambil adalah H 0 ditolak dan H a diterima. Ini menunjukkan bahwa  dapat  dikatakan Earning  Per  Share  (EPS) memiliki  pengaruh  yang  positif  dan  signifikan terhadap harga saham perbankan konvensional, menunjukkan bahwa semakin tinggi nilai Earning Per Share,  semakin  besar  kemampuan  tingkat entitas  usaha  dalam  menciptakan  EPS-Nya.  Temuan penelitian sejalan dengan konsep teori, sebagaimana dijelaskan oleh Tjiptono Darmidji dan Hendy M.  Fakhruddin  (2006),  yang  menyatakan  bahwa  Earnings  Per  Share  (EPS)  mencerminkan  tingkat profitabilitas  perusahaan  dan  tercermin  dalam  setiap  lembar  saham.  Kenaikan  nilai  EPS  dapat berpotensi meningkatkan laba dan jumlah dividen yang diterima oleh pemegang saham (Tjiptono D. & Hendy M., F. 2006).
2. Pengaruh  Price  to  Book  Value  (PBV)  Terhadap  Harga  Saham  Perbankan  Syariah  dan Perbankan Konvensional
Berdasarkan pengujian hipotesis dan tingkat signifikansi pada analisis regresi linear berganda, disimpulkan  bahwa  variabel  PBV  memiliki  pengaruh  yang  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai
Halaman 481 - 499
saham di perusahaan sektor perbankan Syariah. Stella, S. (2009), mengemukakan bahwa tidak ada pengaruh dari Price to Book Value terhadap nilai saham. Pengaruh negatif signifikan ini dapat berarti bahwa investor mempertimbangkan bahwa suatu saham dengan rasio PBV yang rendah merupakan investasi yang aman ( Stella, S. 2009) .
Berbeda  dengan  perbankan  konvensional,  Dengan  merujuk  pada  hasil  uji  regresi  linear berganda  pada  uji  hipotesis  dan  tingkat  signifikan,  sesuai  dengan  kriteria  pengujian  bahwa  H o diterima dan H 1 ditolak dapat disarikan bahwa nilai positif dan signifikan dari price to book value (PBV) memengaruhi harga saham pada entitas perbankan konvensional yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.  Ini  bisa  terjadi  karena  PBV  menjadi  faktor  kunci  dalam  mengevaluasi  nilai  suatu perusahaan, dan peringkat nilai perusahaan menggunakan indikator PBV sering menjadi acuan bagi investor pasar modal untuk mengevaluasi dan menentukan investasi yang mereka pilih. Dampak EPS dan PBV pada Harga Saham Perbankan Syariah dan Perbankan Konvensional.
Berdasarkan hasil uji F pada data perbankan syariah dengan tingkat keyakinan 5%, dan tingkat kebebasan df= 36-2-1=33, diperoleh nilai F-tabel = 3.25. Dari perhitungan tersebut, terlihat bahwa nilai F hitung (33.524) lebih besar dari nilai F-tabel (3.25). Sementara itu, pada hasil uji F pada data perbankan konvensional dengan tingkat kepercayaan 5%, dan derajat kebebasan df= 36-2-1=33, hasil dari F-tabel = 3.25. Dari nilai-nilai tersebut nilai F hitung (5.926) juga lebih besar dari nilai F-tabel (3.25). Oleh karena itu, berdasarkan pengujian hipotesis, H 0 ditolak dan H 1 diterima. Ini berarti secara bersamaan, EPS dan PBV memberikan dampak positif dan sangat signifikan terhadap nilai saham Perbankan Syariah (Y1) dan Perbankan Konvensional (Y2).
Penelitian ini konsisten dengan konsep teori yang dinyatakan oleh Darmadji & Fakhruddin (2012)  yang  menyatakan  bahwa  PBV  adalah  suatu  rasio  yang  mencerminkan  sejauh  mana  pasar menilai nilai buku saham suatu perusahaan. Ketika rasio ini meningkat, hal tersebut menunjukkan keyakinan  pasar  terhadap  potensi  pertumbuhan  suatu  perusahaan.  Dengan  demikian,  harga  saham perusahaan  dapat  mengalami  peningkatan.  Sebaliknya,  jika  PBV  rendah,  ini  dapat  mencerminkan kurangnya  keyakinan  pasar  terhadap  prospek  perusahaan,  yang  dapat  mengakibatkan  penurunan permintaan saham dan, akhirnya, penurunan harga saham perusahaan tersebut (Darmadji, T dan H.M Fakhrudin. 2012).
Faktor-faktor lain yang mempengaruhi haga saham adalah faktor intenal dan eksternal yang ada  pada  perusahaan  (Brigham  dan  Houston)  diantaranya  adalah  peberitahuan  industri  sekuritas, seperti  laporan  pertemuan  tahunan  insider  trading,  volume  atau  harga  saham  perdagangan pembatasan atau penundaan trading (Sofhian, S. 2020).
Halaman 481 - 499

## D. KESIMPULAN
a. Dalam sektor perbankan syariah,  variabel Earning Per Share memiliki pengaruh  yang bersifat negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan.
b. Variabel Earning  Per  Share (EPS)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham perbankan Konvensional.
c. Pada perbankan syariah variabel price to book value Value berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham pada perusahaan sektor perbankan Syariah.
d. Variabel Price to Book Value (PBV) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham perbankan Konvensional.
e. Pada  perbankan  syariah Earning  Per  Share (EPS)  dan Price  to  Book  Value (PBV)  secara simultan berpengaruh postif terhadap harga saham.
f. Earning Per Share (EPS) dan Price to Book Value (PBV) secara simultan berpengaruh positif signifikan terhadap variabel harga saham perbankan konvensional.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggraini,  Y.  (2014). Pengaruh  Earning  Per  Share  dan  Price  To  Book  Value  Terhadap  Harga Saham  Pada  Perusahaansektor  Perbankan  yang  Tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2003-2012 (Doctoral dissertation, Universitas Komputer Indonesia).
Apipah, N., & Azzhar, G. (2021). Pengertian pasar modal dan pasar uang, dasar hukum dan sejarah. Pengantar pasa modal (p. 1) . Tasikmalaya: Eureka media aksara.
Darmadji, T dan H.M Fakhrudin. 2012. “ Pasar Modal Di Indonesia Edisi 3 ”. Salemba Empat. Jakarta. Desiana, L. (2017). Pengaruh Price Earning Ratio, Earning Per Share, Dividen Yield Ratio, Dividend Payout  Ratio,  Book  Value  Per  Share  Dan  Price  Book  Value  Terhadap  Harga  Saham  Pada Subsektro Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index (JII). Jurnal I- Finace , 3 (2).
Elizabeth, S. M. (2023, March). Pengaruh Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham Dimediasi Oleh Return On Equity (ROE) Pada Perusahaan Sektor Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  Tahun  2018-2021.  In FORBISWIRA  FORUM  BISNIS  DAN KEWIRAUSAHAAN-SINTA 4 (Vol. 12, No. 2, pp. 425-432).
Mausuly,  F.  R. Pengaruh  Earning  Per  Share,  Price  to  Earning  Ratio  dan  Price  to  Book  Value Terhadap  Harga  Saham  Bank  Umum  Syariah (Bachelor's  thesis,  FAKULTAS  EKONOMI DAN BISNIS UIN JAKARTA).
Mulia,  F.  H.  (2012).  Pengaruh  Book  Value  (BV),  Price  to  Book  Value  (PBV),  Earning  Per  Share (EPS), dan Price Earning Ratio (PER) Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage
Halaman 481 - 499
yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2007–2010. Jurnal  Kajian  Akuntansi  dan Bisnis
Prewysz-Kwinto,  P.,  &  Voss,  G.  (2021). Earning  per  share  under  international  accounting regulations and based on the example of companies listed on the Warsaw Stock Exchange . Putri, L. P. (2017). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Pertambangan Batubara di Indonesia. Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis
Rahmadewi,  P.  W.,  &  Abundanti,  N.  (2018). Pengaruh  EPS,  PER,  CR  dan  ROE  terhadap  harga saham di Bursa Efek Indonesia (Doctoral dissertation, Udayana University).
Sanjaya,  S.,  &  Afriyenis,  W.  (2018).  Analisis  Fundamental  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi. Maqdis: Jurnal Kajian Ekonomi Islam , 3 (1), 71-84.
Sofhian,  S.  (2020).  Eksistensi  Pertumbuhan  Laba  pada  Perusahaan  di  Jakarta  Islamic  Index (JII)(Tahun 2016-2018). Al-Ulum , 20 (1), 167-190.
Stella, S. (2009). Pengaruh Price to Earnings Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Asset Dan Price to Book Value Terhadap Harga Pasar Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi , 11 (2), 97-106. Tjiptono  D.  &  Hendy  M.,  F.  (2006) Pasar  Modal  Di  Indonesia  Pendekatan  Tanya  Jawab (2thed). Jakarta: SelembaEmpat
Wahyuliantini, N. M., & Suarjaya, A. A. G. (2015). Pengaruh Harga Saham, Volume Perdagangan Saham,  dan  Volatilitas  Return  Saham  Pada  Bid-Ask  Spread. Jurnal  Manajemen,  Strategi Bisnis dan Kewirausahaan , 9 (2), 146-155.