## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting

## PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL, UKURAN PERUSAHAAN DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
THE EFFECT OF LIQUIDITY, PROFITABILITY, CAPITAL STRUCTURE, FIRM SIZE AND DIVIDEND ON FIRM VALUE OF MANUFACTURING COMPANIES LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
Annisa Nauli 1 , Calvin Halim 2 , Sonia 3
Universitas Prima Indonesia 1,2,3 calvin.halim.940@gmail.com 2

## ABSTRACT
Firm  value  is  one    of  the  criteria  used  by  investors  in  making  decisions  to  invest  in  a company  where  Firm  value  is  often  associated  with  share  prices.  The  purpose  of  this research is to determine the effect of Capital Structure (DER), Liquidity (QR), Profitability (ROA),  Dividends  (DPR),  and  Firm  Size  (Total  Assets)  on  the  Firm  Value.  This  type  of research is quantitative descriptive with secondary data, the selection of research samples using purposive sampling techniques, and testing methods with multiple linear regression analysis method. The population in this research were 167 manufacturing companies listed on  the  IDX  during  the  period  2016  –  2019.  Based  on  the  results  of  the  study,  it  can  be concluded  that  simultaneously  the  Capital  Structure  (DER),  Liquidity  (QR),  Profitability (ROA),  Dividend  (DPR),  and  Firm  Size  (total  assets)  have  a  simultaneous  and  positive effect.  While  partially,  only  Dividend  (DPR)  has  a  positive  effect  on  Firm  Value,  while Profitability  (ROA)  have  a  negative  effect  on  Firm  Value;  Capital  Structure  (DER), Liquidity  (QR)  and  Firm  Size  (Total  Assets)  have  no  effect  and  is  insignificant  on  Firm Value.
Keywords : Capital Structure, Liquidity, Profitability, Dividends, Firm Size

## ABSTRAK
Nilai  perusahaan  adalah  salah  satu  kriteria  yang  dipakai  investor  dalam  pengambilan keputusan untuk berinvestasi di suatu perusahaan dimana nilai perusahaan sering dikaitkan sengan harga saham. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk melihat pengaruh dari Struktur Modal  (DER),  Likuiditas  (QR),  Profitabilitas  (ROA),  Dividen  (DPR),  dan  Ukuran Perusahaan (Total Aktiva) terhadap nilai perusahaan. Jenis penelitian ini adalah deskriptif kuantitatif  dengan  sumber  data  sekunder,  pemilihan  sampel  penelitian  dengan menggunakan  teknik purposive  sampling ,  dan  metode  pengujian  dengan  metode  analisis regresi  linier  berganda.  Jumlah  populasi  pada  penelitian  ini  adalah  167  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  selama  periode  2016  –  2019.  Berdasarkan  Hasil Penelitian  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  simultan  Struktur  Modal  (DER),  Likuiditas (QR),  Profitabilitas  (ROA),  Dividen  (DPR),  dan  Ukuran  Perusahaan  (total  aktiva) berpengaruh  simultan  dan  positif.  Sedangkan  secara  parsial,  hanya  Dividen  (DPR)  yang
berpengaruh  positif  terhadap  Nilai  Perusahaan  sedangkan  Struktur  Modal  (DER) berpengaruh negatif terhadap Nilai Perusahaan; Profitabilitas (ROA), Likuiditas (QR) dan Ukuran  Perusahaan  (Total  Aktiva)  tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
Kata Kunci : Struktur Modal, Likuiditas, Profitabilitas, Dividen, Ukuran Perusahaan

## PENDAHULUAN
Kinerja  perusahaan  merupakan salah  satu  unsur  yang  penting  dari berbagai  aspek  untuk  mengukur  nilai perusahaan.  Investor  dapat  mengambil keputusan  untuk  berinvestasi  dengan melihat  tingkat  keberhasilan  sebuah perusahaan  yang  sering  dikaitkan  dengan harga  saham,  sehingga  akvitas  harga saham sebuah perusahaan dapat ditentukan oleh permintaan dan penawaran terhadap saham perusahaannya.  Kondisi  perusahaan  juga merupakan salah satu unsur yang penting untuk mengukur pergerakan harga saham tersebut.  Meningkatnya  nilai  perusahaan merupakan tujuan jangka panjang perusahaan,  adapun  juga  tujuan  jangka pendek  yaitu  untuk  mendapatkan  laba semaksimal  mungkin  untuk  mencapai tujuan.
Likuiditas  adalah  kemampuan perseorangan  atau  kelompok  untuk melunasi  hutang  yang  harus  segera dibayarkan menggunakan harta lancarnya.
Semakin tinggi likuiditas suatu perusahaan,  maka  kinerja  perusahaan tersebut  akan  dianggap  semakin  bagus dan dengan mudah memperoleh kepercayaan dari pihak luar perusahaan.
Profitabilitas  digunakan  untuk mengetahui kemampuan suatu perusahaan dalam  memperoleh  laba  ( profit )  dari penjualan,  harta,  dan  modal.  Semakin tinggi  nilai  rasio  tersebut,  maka  semakin baik  pula  kondisi  keuangan  perusahaan tersebut.
Struktur modal adalah
perimbangan  jumlah  hutang  jangka pendek yang bersifat tetap, hutang jangka panjang,  saham  preferen,  dan  saham biasa.  Faktor  penentu  strukur  modal adalah  pertumbuhan  aktiva,  dimana pertumbuhan aktiva berpengaruh terhadap nilai  dari  suatu  perusahaan.  Semakin tingginya  struktur  modal,  maka  akan berpengaruh  juga  terhadap  semakin tingginya nilai perusahaan.
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu skala  pengukuran  perusahaan  yang  dapat dilihat  melalui  total  aktiva  dan  total penjualan  suatu  perusahaan  pada  setiap akhir  periode  tahunan,  dimana  semakin tinggi  nilai  aktiva  atau  penjualan  suatu perusahaan,  maka  perusahaan  tersebut memiliki  nilai  yang  tinggi  di  mata investor.
Kebijakan dividen adalah
pembagian  laba  suatu  perusahaan  dalam suatu  periode  kepada  para  pemegang saham  sesuai  persentase  kepemilikannya di  perusahaan  tersebut.  Sumber  dana pembagian laba didapat dari hasil operasi perusahaan  tersebut  selama  periode tertentu. Semakin tingginya dividen suatu perusahaan maka akan semakin berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Antari  &  Dana  (2013),  suatu perusahaan harus peka terhadap penggunaan  hutang  karena  pemakaian hutang  bisa  berdampak  positif  maupun negatif terhadap perusahaan. Hal ini juga berdampak  pada  menurunnya  nilai perusahaan  akibat  tingginya  penggunaan hutang  dan  rendahnya  kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba.
Struktur  modal  yang  seharusnya adalah  yang  dapat  mengoptimalkan kesetaraan antara risiko dan pengembalian sehingga dapat mempertahankan  maupun  meningkatkan harga saham. Dengan itu dalam penetapan struktur  modal  harus  mempertimbangkan berbagai faktor yang mempengaruhinya.
Thaib  &  Dewantoro  (2017), likuiditas merupakan kemampuan perusahaan untuk mencapai kewajibannya dengan  tepat  waktu.  Perusahaan  yang memiliki  laba  yang  tinggi  belum  tentu dapat  membayar  kewajibannya  karena dana  tidak  mencukupi.    Dengan memantau  likuiditas  suatu  perusahaan pihak  kreditur  juga  dapat  memberi  kritik baik atau buruknya perusahaan tersebut.
Likuiditas merupakan kemampuan perusahaan  untuk  membayar  hutang jangka pendek. Semakin tinggi likuiditas, maka kinerjanya dianggap semakin bagus dan  perusahaan  dengan  likuiditas  yang meningkat  akan  lebih  mudah  untuk mendapatkan  dukungan  dari  berbagai pihak.
Lubis,  et.al  (2017),  profitabilitas merupakan sebuah faktor secara spekulatif menentukan nilai suatu perusahaan.  Meningkatkan  kepercayaan investor  yang  pada  akhirnya  dapat meningkatkan  harga  saham  menjadi tinggi artinya meningkatnya nilai perusahaan. Menurunnya ketidakpercayaan ini dapat mempengaruhi  harga  saham  menjadi turun  dan  nilai  perusahaan  semakin rendah. Profitabilitas merupakan kemampuan  suatu  perusahaan  untuk memperoleh  laba. Profitabilitas  sangatlah penting  karena  dapat  mengukur  kinerja keuangan  dan  sebagai  panduan  untuk menilai suatu perusahaan. Semakin tinggi profitabilitas,  maka  semakin  bagus  nilai perusahaan.
Putra  &  Lestari  (2016),  kebijakan dividen merupakan pertimbangan bagaimana cara perusahaan menggunakan pendapatan  apakah  akan  dibayar  dividen atau dijadikan sebagai investasi. Kebijakan  dividen  sering  diperkirakan seperti sinyal bagi investor untuk menilai baik  buruknya  suatu  perusahaan,  karena kebijakan  dividen  dapat  membawa hubungan terhadap nilai perusahaan.
Kebijakan dividen adalah
pertimbangan  sebuah  perusahaan  apakah akan  membayar  dividen  atau  dijadikan sebagai  investasi.  Sehingga  pembayaran dividen juga memiliki hubungan terhadap nilai  perusahaan.  Pratama  &  Wiksuana (2016),  ukuran  perusahaan  merupakan sebuah variabel estimasi dalam penentuan nilai perusahaan. Ukuran perusahaan juga disebut sebagai cerminan total harta yang dimiliki  perusahaan.  Semakin  besar ukuran  perusahaan  akan  mempengaruhi keputusan  perusahaan  dalam  bagaimana penggunaan  dana  dapat  mengoptimalkan nilai perusahaan.
Ukuran  perusahaan  adalah  sebuah skala  perusahaan  yang  dapat  dilihat  dari total  harta  perusahaan.  Besarnya  ukuran perusahaan dapat menentukan kemudahan untuk  mendapatkan  dana  dari  pasar modal.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  dilakukan  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada rentang periode 2016-2019. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diambil dari website www.idx.co.id dalam bentuk laporan  keuangan.  Pendekatan  yang dilakukan  pada  penelitian  ini  adalah pendekatan kuantitatif dan jenis penelitian deskriptif kuantitatif.

## Populasi dan Sampel
Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  terdiri  dari  167  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2016-2019.  Teknik penarikan  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  teknik purposive sampling. Teknik ini menentukan sampel berdasarkan  kriteria  tertentu.  Kriteria penarikan  sampel  dalam  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
Tabel 1 Tabel Perhitungan Sampel No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2016-2019 167 2 Perusahaan manufaktur yang tidak menyajikan laporan keuangan berturut-turut selama tahun 2016-2019 (35) 3 Perusahaan manufaktur yang mengalami kerugian selama tahun 2016-2019 (49) 4 Perusahaan manufaktur yang tidak membagikan dividen secara berturut-turut tahun 2016-2019 (40) Jumlah Sampel 43 Jumlah Periode 4 Jumlah Observasi 172 Sumber : Data Olahan (2020)
Total  jumlah  data  observasi  pada penelitian  ini  sebanyak  172  data.  Untuk mengumpulkan  data  yang  diperlukan  ini dilakukan  dengan  cara  mengambil  dan mengumpulkan  laporan  keuangan  yang berkaitan  dengan  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  dan  data  tersebut  didapatkan  dari website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  yaitu  uji  regresi linear  berganda.  Setelah  dilakukan  uji asumsi  klasik  maka  dilakukan  uji  regresi
linear  berganda.  Analisis  regresi  linear berganda  bertujuan  untuk  menguji hubungan  antara  beberapa  variabel independen  dan  variabel  dependen. Adapun  variabel  independen  dalam penelitian  ini  yaitu  Struktur  Modal  (X1), Likuiditas  (X2),  Profitabilitias  (X3), Dividen  (X4),  dan  Ukuran  Perusahaan (X5) sedangkan variabel dependen dalam penelitian ini yaitu Nilai Perusahaan (Y).
Model persamaan regresi dalam penelitian ini yaitu sebagai berikut :
Y = α + β 1X1 + β 2X2 + β 3X3 + β 3X4 + β 3X5 + e
Keterangan :
Y
= Variabel Nilai Perusahaan α = Konstanta β 1- β 5   = Koefisien
X1 = Struktur Modal X2 = Likuiditas X3 = Profitabilitas X4 = Dividen X5 = Ukuran Perusahaan e = Kesalahan Residual ( error )

## Uji Normalitas
Uji  Normalitas  yaitu  suatu  uji yang  digunakan  untuk  memberikan pendapat  apakah  suatu  data  berdistribusi normal  atau  tidak.  Uji  normalitas  yang digunakan dalam penelitian ini adalah Uji Kolmogorov-Smirnov.
Suatu data dikatakan  berdistribusi  normal  bila memiliki  nilai  signifikansi  >  5%  atau 0,05.

## Uji Multikolinearitas
Tujuan  dari  uji  multikolinearitas adalah  untuk  mengetahui  apakah  terjadi korelasi  pada  suatu  variabel  independen. Uji  regresi  yang  dinyatakan  baik  apabila data  menunjukkan  nilai  VIF  <  10,00  dan nilai tolerance > 0,100 maka nilai tersebut
dapat  dinyatakan  tidak  memiliki  gejala multikolinearitas.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi adalah suatu  pengukuran  untuk  mengetahui pengaruh yang diberikan variabel independen  terhadap  variabel  dependen. Bila  koefisien  determinasi  (R 2 )    semakin besar  atau  mendekati  1  maka  bisa dinyatakan  bahwa  variabel  independen mempunyai  pengaruh  besar  terhadap variabel dependen.

## Pengujian Hipotesis Simultan (Uji F)
Uji  F  pada  dasarnya  bertujuan untuk  melihat  pengaruh  dari  seluruh variabel  independen  terhadap  variabel dependen. Prosedur yang dapat digunakan adalah :
1. Taraf  signifikansi  pada  penelitian  ini adalah 0,05 dengan derajat bebas (n-k) yang mana n adalah julah pengamatan dan k adalah jumlah variabel.
2. Kriteria  keputusan  dapat  dilakukan dengan:  a)  uji  kecocokan  ditolak  jika F hitung >  F tabel atau  sig  < α ;  b)  uji kecocokan  ditolak  jika  F hitung <  F tabel atau sig > α
Pengujian Hipotesis Simultan (Uji t) Uji  t  dilakukan  untuk  menguji koefisien  regresi  secara  parsial,  dimana pengujian ini bertujuan untuk mengetahui nilai signifikansi antara variabel independen  terhadap  variabel  dependen. Penelitian ini menggunakan nilai signfikansi  yaitu  sebesar  0,05  dimana  uji kecocokan  ditolak  jika  nilai  t hitung <  t tabel (nilai sig > α ), dan uji kecocokan diterima jika nilai nilai t hitung > t tabel (nilai sig < α ).

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Regresi Berganda
Tabel  2  Hasil  Analisis  Regresi  Linear
Berganda Model Unstandardized Coefficients B Std. Error 1 (Constant) -.426 3.927 LN_StrukturModal -.171 .115 LN_Likuiditas .179 .135 LN_Profitabilitas -.321 .076 LN_Dividen .408 .067 LN_UkuranPerusa haan .799 1.148 Sumber : Data Olahan SPSS (2020) Berdasarkan tabel 2 diatas, diperoleh  model  persamaan  sebagai berikut:
Dimana :
1. Konstanta sebesar -0,426 jika variabel  LN_StrukturModal  (X1), LN_Likuiditas (X2), LN_Profitabilitas  (X3),  LN_Dividen (X4),  LN_UkuranPerusahaan  (X5) dianggap nol, maka LN_NilaiPerusahaan (Y) pada Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  2016  –  2019 ialah  -0,426.
2. Koefisien  regresi  LN_StrukturModal ( Debt to Equity Ratio ) sebesar         - 0,171  memaparkan  bahwa  pada setiap kenaikan Debt to Equity Ratio satu  kali,  maka Price  Earning  Ratio menurun sebesar 0,171.
3. Koefisien  regresi  LN_Likuiditas ( Quick Ratio ) sebesar 0,179 menyatakan  bahwa  setiap  kenaikan Quick  Ratio satu  kali,  maka Price
Earning  Ratio mengalami  kenaikan 0,179.
LN_NilaiPerusahaan = -0.426 – 0,171LN_StrukturModal + 0,179LN_Likuiditas – 0,321LN_Profitabilitas + 0,408LN_Dividen + 0,799LN_UkuranPerusahaan
4. Koefisien  regresi  LN_Profitabilitas ( Return  on  Asset )  sebesar  -0,321 menyatakan  setiap  kenaikan Return on  Asset satu  kali,  maka Price Earning  Ratio menurun  sebesar 0,321. 5. Koefisien regresi LN_Dividen ( Dividend  Payout  Ratio) sebesar 0,408  menyatakan  setiap  kenaikan Dividend  Payout  Ratio satu  kali, maka Price Earning Ratio mengalami kenaikan sebesar 0,408. 6. Koefisien regresi LN_UkuranPerusahaan  (Total  Aset) sebesar  0,799  menyatakan  bahwa setiap  kenaikan  Total  Aset  satu  kali,
maka Price  Earning  Ratio akan mengalami kenaikan sebesar 0,799.
Koefisien Determinasi (R 2 )

## Tabel 3 Koefisien Determinasi
Sumber : Data Olahan SPSS (2020)
Tabel  3  mencantumkan  nilai Adjusted  R 2 sebesar  0,243  atau  24,3% yang berarti variasi dari Y dijelaskan oleh variabel Struktur Modal (X 1 ), Profitabilitas  (X 2 ),  Likuiditas  (X 3 ), Dividen  (X 4 ),  Ukuran  Perusahaan  (X 5 ) dan  75,7%  sisanya    dipengaruhi  oleh variabel lain.

## Pengujian Hipotesis Simultan (Uji F)
Tabel 4 Hasil Uji F Model F Sig. 1 Regression 11.684 .000 b
Sumber : Data Olahan SPSS (2020)
Tabel  4  memaparkan  Df 1 (Jumlah variabel-1) = 5 dan Df 2 (n-k-1) = 161 (k =
jumlah  variable,  n  =  banyak  data).  Uji  F didapatkan dari nilai F hitung sebesar 11,684 dengan  nilai  signifikannya  0,000  pada F tabel sebesar  2,268  dengan  nilai signifikannya  0,05.  Maka  F hitung (11,684) >  F tabel (2,268)  dengan  nilai  signifikan 0,00  <  0,05,  maka  H 0 ditolak  dan  H a diterima  yang  berarti  variabel  Struktur Modal, Likuiditas, Profitabilitas, Dividen, Ukuran  Perusahaan  memiliki  pengaruh secara simultan terhadap Nilai Perusahaan pada  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2019.

## Pengujian Hipotesis Parsial (Uji t)
Tabel 5 Hasil Uji t Model t Sig. 1 (Constant) -.108 .914 LN_StrukturModal -1.484 .140 LN_Likuiditas 1.326 .187 LN_Profitabilitas -4.206 .000 LN_Dividen 6.134 .000 LN_UkuranPerusa haan .696 .487 Sumber : Data Olahan SPSS (2020)
Dari  tabel  5  diatas  dapat dijelaskan  hasil  pengujian  hipotesis secara parsial sebagai berikut:
1. Struktur  Modal  didapatkan  T hitung - 1,484  dengan  nilai  signifikan  0,000 sedangkan  T tabel sebesar  -1,974 dengan  nilai  signifikan  0,05.  Dapat disimpulkan T hitung (-1,484) > T tabel (- 1,974)  dengan  nilai  signifikan  0,140 >  0,05  maka  secara  parsial  variabel Struktur  Modal  tidak  berpengaruh dan  tidak  signifikan  terharap  Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2019.
2. Likuiditas  didapatkan  T hitung 1,326 dengan nilai signifikan 0,000 sedangkan  T tabel sebesar  1,974 dengan nilai signifikan 0,05. Mode l R R Square Adjusted R Square 1 .516 a .266 .243
Kesimpulannya  T hitung 1,326  <  T tabel 1,974 dengan nilai signifikan 0,187 > 0,05  maka  secara  parsial  variabel
Likuiditas  tidak  berpengaruh  dan tidak  signifikan  terharap  Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2019.
3. Profitabilitas  didapatkan  T hitung - 4,206  dengan  nilai  signifikan  0,000 sedangkan  T tabel sebesar  -1,974 dengan nilai signifikan 0,05. Kesimpulannya  T hitung (-4,206)  <
T tabel (-1,974) dengan nilai signifikan
0,00  <  0,05  maka  secara  parsial variabel  Profitabilitas  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terharap  Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2019. 4. Dividen  didapatkan  T hitung 6,134 dengan nilai signifikan 0,000 sedangkan  T tabel sebesar  1,974 dengan nilai signifikan 0,05. Kesimpulannya  T hitung 6,134  >  T tabel 1,974  dengan  nilai  signifikan  0,00  < 0,05  maka  secara  parsial  variabel Dividen  berpengaruh  positif  dan signifikan  terharap  Nilai  Perusahaan pada  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2016 – 2019.
5. Ukuran Perusahaan didapatkan T hitung 0,696  dengan  nilai  signifikan  0,000 sedangkan  T tabel sebesar  1,974 dengan nilai signifikan 0,05. Kesimpulannya  T hitung 0,696  <  T tabel 1,974 dengan nilai signifikan 0,487 > 0,05  maka  secara  parsial  variabel Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh  dan  tidak  signifikan terharap  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2016 – 2019.

## Pengaruh  Struktur  Modal  terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  Uji  T  maka disimpulkan  bahwa  Struktur  Modal  tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Manufaktur  periode  2016  –  2019.  Hasil tersebut  sepaham  dengan  penelitian Lubis,  et.al  (2017)  yang  menyatakan Struktur  Modal  tidak  berpengaruh  dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan.  Namun  hasil  penelitian  ini bertentangan dengan penelitian Permatasari, et.al. (2018)
yang menyatakan  Struktur  Modal  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai
Perusahaan.

## Pengaruh  Likuiditas  terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  Uji  T  maka disimpulkan  bahwa  Likuiditas  tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Manufaktur  periode  2016  –  2019.  Hasil ini  sepaham  dengan  penelitian  Sudiani, et.al.  (2016)  yang  menyatakan  Likuiditas tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Namun  hasil penelitian  ini  bertentangan  dengan penelitian  Wijaya,  et.al  (2014)  yang menyatakan Likuiditas berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  Uji  T  dapat disimpulkan bahwa Profitabilitas berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan  Manufaktur  periode  2016  - 2019.  Hasil  ini  sepaham  dengan penelitian  Pratama  &  Wiksuana  (2018) yang menyatakan Profitabilitas berpengaruh  negatif  terhadap  Nilai
Perusahaan. Namun hasil ini bertentangan dengan  penelitian  Tarima  Grandy, Parengkuan  Ramdhonah  &  Sari  (2019) yang  menyatakan  Profitabilitas  tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengaruh  Dividen  terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  Uji  T  dapat disimpulkan  bahwa  Dividen  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur periode   2016  –  2019.  Hasil  ini  sepaham dengan  penelitian  Yadnyana    &  Wati (2011) yang menyatakan Dividen berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Namun  hasil ini  bertentangan  dengan  penelitian  Anita &  Yulianto  (2016)  yang  menyatakan Dividen  tidak  berpengaruh  dan  tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  uji  Uji  T  dapat disimpulkan  bahwa  Ukuran  Perusahaan tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan  Manufaktur  periode  2016  –
2019.  Hasil  ini  sepaham  dengan penelitian  Wijaya,  et.al  (2018)  yang menyatakan  bahwa  Ukuran  Perusahaan tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan  .Namun  hasil ini  bertentangan  dengan  penelitian Lumoly  et.al.  (2018)  yang  menyatakan Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  diatas, dapat disimpulkan bahwa :
1. Pengaruh  Struktur  Modal  secara parsial  tidak  berpengaruh  dan  tidak
signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan pada  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2016-2019.
2. Pengaruh  Likuiditas  secara  parsial tidak berpengaruh dan tidak signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan pada  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2016-2019.
3. Pengaruh Profitabilitas secara parsial berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2016-2019. 4. Pengaruh  Dividen  secara  parsial berpengaruh    positif  dan  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2016-2019. 5. Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  secara parsial  tidak  berpengaruh  dan  tidak signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan pada  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2016-2019.

## Saran
Berdasarkan  penelitan  yang  kami lakukan  maka  terdapat  beberapa  saran seperti dibawah ini :
1. Bagi  Investor  dan  Calon  Investor. Investor  sebaiknya  memperhatikan variabel Return  on  Assets,  Quick Ratio,  Dividend  Payout  Ratio,  Debt to Equity Ratio, Price Earning Ratio sebelum melakukan investasi di suatu perusahaan. 2. Bagi  Universitas  Prima  Indonesia. Diharapkan dapat menjadi kontributor  dalam  pengembangan teori  mengenai Return  on  Assets, Quick  Ratio,  Dividend Payout  Ratio,
Devt  to  Equity  Ratio,  Price  Earning
Ratio. 3. Bagi Peneliti Selanjutnya. Diharapkan  untuk  menambahkan rasio  lain  sebagai  variabel  seperti Leverage dan  Keputusan  Investasi yang  mungkin  dapat  mempengaruhi Nilai Perusahaan.
DAFTAR PUSTAKA Anita, A & Yulianto, A. (2016). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai Perusahaan. Management Analysis
Journal . 5(1). Antari, D. A. P. P., & Dana, I. M. (2013). Pengaruh struktur modal, kepemilikan manajerial, dan kinerja  keuangan  terhadap  nilai perusahaan. E- Jurnal Manajemen , 2 (3).
Lubis, I., L & Sinaga, B., M & Sasongko, H. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Struktur  Modal,  dan  Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi  Bisnis  dan  Manajemen , 3(3). Lumoly,  S  &  Murni,  S  &  Untu.  V.,N. (2018). Pengaruh Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal EMBA . 6(3). Putra,  A.,  A.,  N  &  Lestari,  P.,V.  (2016). Pengaruh  Kebijakan  Dividen, Likuiditas, Profitabilitas dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(7). Permatasari,  D  &  Azizah  D.,  F.  (2018). Pengaruh Struktur Modal Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Pada  Perusahaan  Sub  Sektor Makanan  dan  Minuman  Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2016). Jurnal Administrasi Bisnis. 61(4). Pratama,  A  &  Wiksuana.  (2018). Pengaruh Firm Size dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal  Sebagai  Variabel  Mediasi.
E-Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Udayana. 7(5). Ramdhonah,  Z,  Solikin,  I.  &  Sari,  M. (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal, Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan Perusahaan,  dan  Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Riset  Akuntansi  dan  Keuangan. 7(1).
Sudiani,  N.,  K.,  A  &  Darmayanti,  N,  P.,
A. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas,  Pertumbuhan,  dan Investment Opportunity Set terhadap  Nilai  Perusahaan. E- Jurnal Manajemen Unud , 5(7).
Thaib,  I  &  Dewantoro,  A.  (2017), Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Nilai Peruahaan Dengan Struktur Modal Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal Riset Perbankan Manajemen dan Akuntans , 1(1). Wijaya,  I.,  B.,  N  &  Purnawati,  N.,  K. (2014).  Pengaruh  Likuiditas  dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Dimoderasi oleh Kebijakan Dividen. Wijaya, B., I & Sedana, I., B., P. (2018). Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividen dan Kesempatan Investasi Sebagai  Variabel  Mediasi). E- Jurnal  Manajemen  Unud ,  4(12). E-Jurnal Manajemen . 3(12) Yadyana,  K  &  Wati.  (2011).  Struktur Kepemilikan,  Kebijakan  Dividen, dan  Nilai  Perusahaan  Manufaktur yang Go Public . Jurnal Keuangan dan Pebankan . 15(1).