E-ISSN: 2716-375X, P-ISSN: 2716-3768
DOI: https://doi.org/10.38035/jmpis.v4i1 Received: 15 November 2022, Revised: 1 Januari 2023, Publish: 30 Januari 2023 https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/
Pengaruh Return on Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM) dan Earning per Share (EPS) terhadap Dividen Payout Ratio (Suatu Kajian Studi Literatur Manajemen Keuangan Perusahan)
Mario Randi Banusu 1 , Simon Sia Niha 2 , Henny A. Manafe 3
1 Universitas Katolik Widya Mandira, Kupang, Indonesia, randymario27@gmail.com 2 Universitas Katolik Widya Mandira, Kupang, Indonesia, ss.mukin11@gmail.com 3 Universitas Katolik Widya Mandira, Kupang, Indonesia, hennyunwira@gmail.com
Corresponding Author: randymario27@gmail.com
Abstract: Writing  scientific  papers  requires  appropriate  references  or  literature,  especially references  that  analyze  the  influence  of  each  variable/other  factor.  This  scientific  paper reviews related literature studies that have an impact on the dividend payout ratio: return on assets (ROA), net profit margin (NPM), and earnings per share (EPS). Through this writing, the  researchers  obtained  the  following  results:  1)  ROA  has  a  positive  and  quite  important effect  on  the  dividend  payout  ratio;  2)  NPM  has  a  positive  and  significant  impact  on  the dividend  payout  ratio;  3)  EPS  has  a  positive  and  quite  important  effect  on  the  dividend payout  ratio;  4)  EPS  has  a  positive  and  significant  impact  on  stock  prices;  5)  ROA,  NPM, and EPS have a positive and significant impact on the dividend payout ratio together
Keyword: Dividend  Payout  Ratio,  Return  On  Assets  (ROA),  Net  Profit  Margin  (NPM), Earning Per Share (EPS).
Abstrak: Penulisan  karya  ilmiah  memerlukan  rujukan  atau  literatur  yang  sesuai,  terutama rujukan yang menganalisis perihal pengaruh dari setiap variabel/faktor lainnya. Karya ilmiah ini  mengulas  terkait  kajian  pustaka  yang  berakibat  ke dividen  payout  ratio : return  on  asset (ROA), net  profit  margin (NPM),  dan earning  per  share (EPS).  Melalui  penulisan  ini, peneliti  memperoleh  hasil:  1)  ROA  berakibat  positif  dan  cukup  penting  kepada dividen payout  ratio ;  2)  NPM  berakibat  positif  dan  cukup  penting  kepada dividen  payout  ratio ;  3) EPS  berakibat  positif  dan  cukup  penting  kepada dividen  payout  ratio ;  4)  EPS  berakibat positif dan cukup penting kepada harga saham; 5) ROA, NPM, dan EPS berakibat positif dan cukup penting secara bersama-sama kepada dividen payout ratio
Kata  Kunci: Dividen  Payout  Ratio,  Return  On  Asset  (Roa),  Net  Profit  Margin  (Npm), Earning Per Share (Eps).

## PENDAHULUAN
Perusahaan  tentunya  bertujuan  guna  mengoptimalkan  nilai  pemikik  saham. Meningkatnya  nilai  pemilik  saham  itu  pun  bakal  berakibat  pula  ke  peningkatan  nilai perusahaan, yang diperlihatkan oleh tingkat pengembalian penanaman modal  yang tinggi ke pemilik  saham.  Nilai  perusahaan  bakal  terlihat  melalui  harga  saham.  Dari  permintaan maupun  penawaran  pemodal  di  pasar  modal,  bakal  muncul  persetujuan  terkait  penentuan harga saham. Kian tingginya harga saham, berarti kian tinggi nilai perusahaan. Harga saham yang  meningkat  berakibat  positif  kepada  perusahaan  sebab  bisa  memaksimalkan  nilai sahamnya.  Lain  hal,  akan  berakibat  buruk  ke  modal  perusahaan  sebab  modal  itu  tidak mengalami  penambahan  dan  terhenti  sebab  saham  itu  tidak  laku  dan  banyak  pemodal memperjualbelikan  saham  mereka.  dengan  begitu,  transaksi  pasar  mengalami  pelemahan akibat harga saham yang tinggi dan kapabilitas pemodal dalam pembelian saham mengalami keterbatasan.  Harga  saham  dianggap  bail  bila  harga  saham  bergerak  fluktuatif  (Jogiyanto, 2000;8).
Damayanti  (2010:332), return  on  assets (ROA)  ialah  penilaian  tingkat  keuntungan yang memperlihatkan efektivitas perusahaan selama mempergunakan aset. ROA menentukan kapabilitas  perusahaan  selama  menciptakan  keuntungan  dengan  seluruh  aset  yang  mereka miliki.  Bagi  pemodal,  rasio  ini  menjadi  aspek  terpenting  karena  menjadi  penilai  kapabilitas perusahaan  selama  menciptakan  keuntungan.  Kian  membesarnya  ROA,  berarti memperlihatkan  kian  besar  tingkat  keuntungan,  memperlihatkan  kinerja  perusahaan  yang kian  membaik,  pembagian  dividen  tergolong  tinggi,  dan  mengarahkan  pemodal  untuk menginvestasikan modalnya ke perusahaan sehingga berpengaruh ke harga saham.
Hanafi  (2009:  375)  mempertegas  bila  faktor  yang  berakibat  ke  kebijakan  dividen perusahaan,  yaitu tingkat keuntungan/profitabilitas. Perusahaan dengan  aliran kas  yang baik mampu  membayarkan  dividen  di  periode  berikutnya.  Dividen  bakal  bergantung  ke kapabilitas perusahaan selama menciptakan aliran kas, yaitu net profit margin (NPM). Rasio NPM  mempertegas  efisiensi  perusahaan,  tepatnya  ialah  seberapa  jauh  perusahaan meminimalkan  anggaran  dana  operasional  dalam  periode  tertentu.  Kian  besarnya  rasio  ini, kian  membaik  sebab  perusahaan  mampu  untuk  memperoleh  keuntungan  dengan  penjualan cukup  tinggi  maupun  mampu  meminimalkan  anggaran  dana  dengan  cukup  baik.  Alasan penting  terkait  pemakaian  NPM,  yaitu  sebagai  rasio  yang  acap  dipergunakan  untuk menentukan  kinerja  perusahaan.  melalui  sudut  pandang  lain  terkait  pemilihan  saham, pemodal  kerap  menentukan  pilihannya  ke  saham  yang  mempunyai  NPM  tinggi  sebab  bisa menciptakan  pengembalian  yang  tinggi.  Bila  perusahaan  mempunyai  NMP  tinggi,  maka dianggap  berprospek  menjanjikan  di  periode  mendatang,  begitu  pun  dengan  pembagian dividen (Ilatmin, 2004).
Hanafi  dan  Halim  (2005;86)  menuturkan  bila  NPM,  yaitu  rasio  profitabilitas  yang menetapkan  perusahaan  mampu  memperoleh  untung  bersih  di  tingkat  penjualan  tertentu. Rasio ini menggambarkan keuntungan bagi pemilik saham sebagai persentase dari penjualan. Rasio  NPM  ini  turut  menentukan  semua  efisiensi,  termasuk  produksi,  pemasaran, administrasi,  pembiayaan,  penetapan  harga,  dan  manajemen  pajak  (Prastowo  dan  Julianty, 2005:97).  Tingginya  dividen  memperjelas  bila  dividen  per  lembar  saham  tergolong  tinggi. saat  dividen  per  lembar  saham  (DPS)  di  atas  keuntungan  per  lembar  saham  (EPS),  berarti nilai DPR mengalami peningkatan. Wahyuni dan Hafiz (2018) menyebut bila DER berakibat penting bagi DPR, berbeda dengan Kartika, et al (2015) yang menyebut bila DER berakibat tidak penting bagi DPR.
EPS ialah indikator perusahaan untuk menciptakan laba per lembar saham (Hanif dan Bustamam,  2017).  Saat  EPS  berada  di  kategori  tinggi,  berarti  keuntungan  yang  didapat perusahaan pun sama tingginya sehingga retained earning mengalami peningkatan. Tingginya retained  earning ,  berarti  perusahaan  berpeluang  besar  membayarkan  dividen  lebih  tinggi sebagai indikator tingginya dividen per lembar saham. Saat dividen per lembar saham di atas
keuntungan  per  lembar  saham,  berarti  nilai  DPR  mengalami  peningkatan.  Hanif  dan Bustamam  (2017)  memperlihatkan  bila  EPS  berakibat  positif  ke  DPR,  berbeda  dengan Pamungkas, et al (2017), menyebut EPS tanpa berakibat penting ke kebijakan dividen.
Peneliti yang menyebut bila rasio keuangan, misal rasio profitabilitas, likuiditas, dan solvabilitas atau financial leverage bisa dijadikan pertimbangan bagi kebijakan dividen (Ang, 1997;  Risaptoko,  2007;  Amalia,2011).  Melalui  penggunaan  objek  kajian  yang  berlainan, kajian ini hendak mengulas perihal rasio keuangan yang berakibat ke kebijakan deviden atau dividend payout ratio (DPR).
Beracuan pemaparan di atas, peneliti melampirkan rumusan masalah pada kajian ini, seperti:
1. Apakah return on asset (ROA) berakibat positif dan penting kepada dividen payout ?
2. Apakah net  profit  margin (NPM)  berakibat  positif  dan  penting  kepada dividen payout ratio ?
3. Apakah earning per share (EPS) berakibat positif dan penting kepada Harga saham?
4. Apakah return  on  asset (ROA), net  profit  margin (NPM),  dan earning  per  share (EPS) berakibat positif dan penting secara bersama-sama kepada dividen payout ratio ?

## KAJIAN PUSTAKA
Dividen Payout Ratio (Y)
Kebijakan  dividen  sebagai  keputusan  terkait  keuntungan  yang  didapat  perusahaan hendak diserahkan ke pemilik saham selaku dividen atau tertahan dengan bentuk keuntungan demi  membiayai  pemodalan  untuk  periode  berikutnya  (Agus  Sartono,  2008:281).  Bambang Riyanto  (2008:265)  menuturkan  bila  kebijakan  dividen  merupakan  kebijakan  terkait penetapan pembagian penghasilan antara pengguna untuk mereka bayarkan ke pemilik saham sebagai  dividen  ataupun  dimanfaatkan  perusahaan  sehingga  penghasilan  itu  perlu diinvestasikan ke perusahaan. I Made Sudana (2011:167) memaparkan bila kebijakan dividen sebagai  unsur  dari  keputusan  belanja  perusahaan,  terkhusus  mengenai  belanja  internal. Perihal  ini  diakibatkan  besar  kecil  dividen  yang  terbagi  bakal  berakibat  ke  nominal keuntungan yang tertahan.
Beracuan ke bentuk dividen yang terbayarkan, dividen bisa terbagi menjadi dua, yakni dividen tunai dan dividen saham. Dividen tunai, yaitu dividen yang terbagi menjadi proporsi tertentu.  Nilai  dividen  tunai  tentu  berdasar  pada  nilai  tunai.  Nilai  dividen  saham  bisa terhitung  melalui  rumus  harga  wajar  dividen,  kemudian  membaginya  dengan  rasio  dividen saham.  Sesuai  periode  satu  tahun  buku,  berarti  dividen  bisa  terbagi  menjadi  dividen  interm dan  dividen  final.  Dividen  interm,  yaitu  dividen  yang  berasal  dari  pembayaran  perseroan selama  satu  tahun  buku  dengan  tahu  selanjutnya  antardividen  final  selanjutnya.  Khusus Indonesia,  secara  umum  dividen  interm  sekadar  terbayarkan  satu  kali  selama  satu  tahun. Dividen  final  ialah  dividen  yang  dipertimbangkan  sesudah  menutup  buku  perseroan  dalam tahun  terdahulu  pada  tahun  buku  selanjutnya.  Dividen  final  pun  mempertimbangkan keterkaitan dengan dividen interm yang sudah terbayarkan untuk tahun buku itu.
Kebijakan  dividen,  yaitu  pengembalian  yang  didapat  pemilik  saham  dalam menginvestasikan  modalnya  di  perusahaan  selain capital  gain .  Kebijakan  dividen  terkait keputusan  apa  pun  yang  perusahaan  pilih  terhadap  keuntungan  yang  didapat:  hendak diserahkan  ke  pemilik  saham  sebagai  dividen  ataukah  hendak  perusahaan  tahan  berbentuk keuntungan  demi  mendanai  pemodalan  untuk  periode  berikutnya.  Jika  perusahaan  memilih membagi keuntungan ditahan, serta meminimalkan total sumber dana. Lain bila keuntungan yang  didapat  perusahaan  dimanfaatkan  untuk  keuntungan  ditahan,  berarti  kapabilitas  dalam membentuk  dana  internal  perusahaan  kian  membesar  (Putri  dan  Iin,  2012).  Jika  perusahaan mengoptimalkan  pembayaran  dividen,  berarti  bisa  dipahami  jika  pemodal  sebagai  tanda harapan manajemen perihal kinerja perusahaan yang membaik di periode mendatang. Dengan begitu,  kebijakan  dividen  berpengaruh  ke  nilai  perusahaan.  kebijakan  dividen
mengikutsertakan  dua  pihak  yang  berkepentingan  tidak  sama,  yakni  pemilik  saham  dan perusahaan.
Dividend  payout  ratio (DPR)  berperan  sebagai  penentu  nominal  keuntungan  yang hendak terbagi menjadi dividen kas maupun keuntungan ditahan sebagai sumber pembiayaan perusahaan,  yang  akan  memperlihatkan  persentase  keuntungan  yang  perusahaan  berikan  ke pemilik  saham  berwujud  dividen  kas,  bila  keuntungan  perusahaan  yang  mereka  tahan bernominal cukup besar sehingga pembayaran keuntungan sebagai dividen pun kian mengecil (Prapaska,  2012).  Jusriani  (2013)  mempertegas  DPR  sebagai  persentase  dividen  yang diberikan  ke  pemilik  saham  dari  keuntungan  bersih  pascapajak.  Penghitungan  DPR  bisa melalui  perbandingan  dividen  yang  terbagi  dengan  keuntungan  bersih  yang  didapat,  serta kerap tersaji berbentuk persentase. Tingginya DPR bakal memberi keuntungan bagi pemodal, namun  pihak  perusahaan  cenderung  melemahkan intern  financial akibat  mengurangi keuntungan tertahan. Faktor terpenting pada kebijakan dividen,  yaitu penentuan keuntungan berdasar pada pembayaran keuntungan sebagai dividen dengan keuntungan yang tertahan di perusahaan (Prapaska, 2012).

## Return on Asset (ROA) (X1)
ROA  sebagai  rasio  pengukur  kompetensi  perusahaan  selama  menciptakan  keuntungan dari kegiatan penanaman modal. ROA ialah penilaian unit usaha dalam mendapat keuntungan dari beberapa aset yang ada di unit usaha itu. Rasio ini berguna untuk mengukur kompetensi tata kelola dalam mendapatkan untung secara menyeluruh. Kian besarnya ROA, berarti kian besar  laba  yang  didapat  perusahaan,  serta  kian  membaik  kedudukan  perusahaan  dari  segi pemanfaatan asetnya.
ROA  akan  memberi  bantuan  bagi  perusahaan  yang  melaksanakan  akuntansi  secara optimal  agar  bisa  mengefisiensi  pemanfaatan  modal,  yang  merespons  tiap  aspek  yang berakibat  ke  situasi  keuangan  perusahaan  sehingga  memperlihatkan  posisi  perusahaan terhadap industri. Kondisi ini menjadi upaya guna merancang strategi. Laba menjadi maksud terpenting  yang  didapat,  termasuk  bagi  sektor  perbankan.  Faktor  yang  menjadi  dasar  dalam upaya  mencapai  laba  bisa  memiliki  wujud,  yaitu  cukup  dalam  menyanggupi  kewajiban pemilik  saham,  menilai  kinerja  pimpinan,  dan  mengoptimalkan  daya  tarik  penanam  modal. Keuntungan  tinggi  memicu  bank  untuk  dipercayai  masyarakat  terkait  penghimpunan  modal sehingga bank mendapat peluang meminjamkannya dengan cakupan lebih luas.
Tingginya  rasio  ini  memperjelas  bila  produktivitas  aktiva  dalam  mendapatkan  untung bersih  kian  meningkat.  Kondisi  ini  pun  mampu  memicu  ketertarikan  perusahaan  terhadap penanam  modal.  Meningkatnya  daya  tarik  perusahaan,  maka  pemodal  pun  kian  tertarik menanamkan modalnya demi mendapat dividen yang lebih besar. Situasi ini pun berakibat ke harga  saham  di  pasar  modal  yang  kian  melonjak  sehingga  ROA  bakal  berakibat  ke  harga saham  perusahaan.  Angka  ROA  dapat  dikatakan  baik  apabila  >  2%.  ROA  pun  berguna sebagai  penilai  seberapa  jauh  pemodalan  bisa  memberi  pengembalian  berupa  keuntungan sesuai yang diinginkan. Pemodalan itu pada dasarnya serupa dengan aktiva perusahaan yang diinvestasikan atau ditentukan.

## Net Profit Margin (NPM) (X2)
Margin  laba  bersih  berperan  sebagai  pengukur  profitabilitas  perusahaan  melalui penjualan  pascamempertimbangkan  seluruh  biaya  maupun  pajak  penghasilan.  Margin  laba menjadi  penilaian  strategi  penghasilan  harga  perusahaan  dan  penentu  baik  buruknya  dalam mengendalikan biaya.
Brigham  dan  Houston  (2013:  107),  mempertegas  NPM  ialah  pengukur  besar  kecil keuntungan bersih dan membandingkannya dengan penjualan. Hanafi dan Halim (2012: 81), NPM ialah perbandingan untuk menetapkan kompetensi perusahaan mendapat untung bersih di  tingkat  penjualan  tertentu.  Sesuai  penuturan  tersebut,  peneliti  memperoleh  simpulan  jika
NPM  sebagai  perbandingan  untung  sesudah  pajak  terhadap  penjualan.  NPM  pun  memberi manfaat  untuk  penjualan  bersih  selama  rentang  waktu  tertentu  dan  memberi  kegunaan sebagai  penilai  untung  bersih  dari  penjualan  perusahaan.  Membesarnya  rasio  ini,  berarti operasional perusahaan kian membaik.
NPM berperan guna mencari tahu keuntungan perusahaan dari tiap penjualan/pendapatan.  Kadir  dan  Phang  (2012)  menuturkan  bila  faktor  yang  berakibat  ke NPM,  yaitu  rasio  lancar,  rasio  utang,  pertumbuhan  penjualan,  perputaran  persediaan,  rasio perputaran piutang maupun rasio perputaran modal kerja. Sebab itulah, NPM ialah keinginan demi  memperoleh  keuntungan  secara  kontinu.  Memang  hal  itu  bukan  perkara  mudah,  tetap tetap  membutuhkan  pertimbangan  terperinci  dengan  mencermati  faktor  yang  memengaruhi NPM.  Mengingat  rasio  ini  memperlihatkan  besar  kecil  persentase  keuntungan  bersih  yang didapat dari penjualan.

## Earning Per Share (EPS) (X3)
EPS  atau  keuntungan  per  lembar  saham  menjadi  tingkatan  keuntungan  bersih  di masing-masing  lembar  saham  yang  didapat  perusahaan  selama  menjalankan  kegiatannya. EPS  menginformasikan  ke  pihak  luar  perihal  kompetensinya  dalam  memperoleh  untung  di masing-masing lembar saham. Lembar per saham (EPS) diperoleh dari laba yang disediakan bagi pemilik saham biasa, kemudian membaginya dengan jumlah rata-rata saham biasa yang tersebar.
EPS ialah rasio keuntungan bersih pascapajak dalam satu tahun buku dengan penerbitan jumlah  saham.  Meningkatnya  EPS  mempertegas  bilamana  perusahaan  sedang  tumbuh kembang  atau  kondisi  keuangannya  mengalami  peningkatan.  Darmadji  &  Fakhruddin (2016:198)  memperjelas  jika  EPS  ialah  rasio  keuangan  yang  menampakkan  bagian  laba setiap  saham  yang  tersebar.  EPS  merepresentasikan  tingkat  keuntungan  perusahaan  yang tertera  di  masing-masing  lembar  saham.  Tingginya  nilai  EPS,  maka  pemegang  saham  akan bergembira sebab keuntungan yang tersedia kian membesar.
Tandelilin  (2016:198),  bilamana  EPS  sebagai  laba  perusahaan  dari  perusahaan  yang siap dibagi ke pemegang saham yang terbagi dengan lembar saham perusahaan yang tersebar di  pasar.  EPS  yang  berkategori  tinggi  ialah  daya  tarik  pemodal.  Tingginya  EPS,  berarti perusahaan bisa memberi keuntungan untuk pemegang saham.
Darmadji & Fakhruddin (2016:198) mempertegas EPS diperoleh dari membagi untung bersih  ke  semua  jumkah  saham  yang  tersebar.  Perihal  ini  memperjelas  jika  profitabilitas cukup  berakibat  ke  EPS  perusahaan.  Kian  membesarnya  profitabilitas  yang  perusahaan hasilkan,  berarti  EPS  perusahaan  pun  kian  membesar.  Darmadji  &  Fakhruddin  (2016:198) memperjelas  bila  pinjaman  yang  perusahaan  lakukan  sebenarnya  hendak  memberi  aset tambahan sebagai modal dalam menciptakan prodfitabilitas perusahaan yang mengoptimalkan  EPS,  meski  perihal  ini  cenderung  berisiko  bagi  perusahaan  dan  pemodal pun tidak menyukainya. Darmadji & Fakhruddin (2016:198) mempertegas jika kian besarnya aset  perusahaan,  berarti  kian  membesar  peluang  profitabilitas  mengalami  peningkatan  dan memberi nilai EPS perusahaan.
Tabel 1: Penelitian Terdahulu No Peneliti (Tahun) Judul Penelitian Hasil Penelitian 1 Y Atmoko, F Defung, I Tricahyadinata (2018) “Pengaruh  Return  on  Asset  (ROA), Debt  to  Equity  Ratio,  dan  Firm  Size terhadap Dividend Payout Ratio” ROA,  DER,  dan  firm  size  berdampak positif  dan  krusial  bagi  dividend payout ratio.
2 R. Annisa, M Chabachib (2017) “Analisis Pengaruh Current Ratio (CR), Debt To Equity Ratio (DER), Return on Assets  (ROA)  terhadap  Price  to  Book Value,  (PBV)  dengan  Dividen  Payout
CR,  DER,  dan  ROA  berdampak positif dan krusial bagi dividen payout ratio.
No Peneliti (Tahun) Judul Penelitian Hasil Penelitian Ratio sebagai Variabel Mediasi” 3 E  Asmirantho,  E Yuliawati (2015) “Pengaruh  Dividen  Per  Share  (DPS) Dividen  Payout  ratio  (DPR),  Price  to Book Value (Pbv), Debt to Equity Ratio (DER),  Net  Profit  Margin  (NPM),  dan Return on Asset (ROA) terhadap Harga Saham” ROA,  ROE,  NPM  dan  EPS  berakibat positif  dan  penting  kepada  harga saham perusahaan. 4 KDM  Yasa,  NGP Wirawati (2016) “Pengaruh  Net  Profit  Margin,  Current Ratio,  dan  Debt  to  Equity  Ratio  pada Dividend Payout Ratio” NPM,  CR,  dan  DER  berdampak positif maupun krusial bagi DER. 5 D. Parera (2016) “Pengaruh  Net  Profit  Margin  (NPM), Return  on  Asset  (ROA)  Dan  Debt  to Equity    Ratio  (DER)  terhadap  Dividen Payout  ratio  (DPR)  pada  Perusahan yang Tercatat dalam Indeks LQ45” NPM,  ROA,  dan  DER  berakibat positif  dan  cukup  penting  ke  DPR  di perusahaan yang tercatat dalam Indeks LQ45. 6 AW Lioew, S Murni,  Y  Mandagie (2014) “ROA,  ROE,  NPM  Pengaruhnya terhadap  Dividen  Payout  Ratio  pada perusahan  Perbankan  dan  Financial Institusi  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode 2010-2012” ROA,  ROE,  NPM  berakibat  positif dan penting kepada DPR di perbankan dan  lembaga  keuangan  yang  termuat di BEI berperiode 2010-2012. 7 NKA  Astiti,  GA Yuniarta (2017 ) “Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) Current Ratio (CR), Net Present Margin (NPM)  Return  on Asset  (ROA) terhadap  Dividend Payout Ratio (DPR) Studi pada Perusahan Basic   “ DER, CR, NPM, dan ROA berdampak positif dan krusial bagi DPR. 8 K  Simbolon,  RD Sampurno (2017) “Analisis  Pengaruh  Firm  Size,  DER Asset  Growh,  ROE,  EPS,  Quick  ratio, dan  Past    Dividend  terhadap  Dividen Payout  Ratio  (Studi  pada  Perusahan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI Tahun 2011-2015” Firm  size,  DER  asset  growh,  ROE, EPS, quick ratio maupun past dividend berdampak positif dan krusial bagi dividen payout ratio. 9 MS Fauza, IK Mustanda (2016) “Pengaruh  Profitabilitas,  Earning  Per Share (EPS) dan Dividend Payout Ratio (DPR) terhadap Harga Saham “ Profitabilitas, EPS, dan DPR berdampak  positif  dan  krusial  bagi harga saham. 10 N  Fadillah,  C  Eforis (2020) “Pengaruh  ROA,  DER,  EPS  dan Current  Ratio  terhadap  Dividen  Payout Ratio” ROA,  DER,  EPS  dan  Current  ratio berakibat  positif  dan  penting  kepada DPR. 11 Nurlia & Juwari (2018) “Pengaruh  ROA,  ROE,  EPS,  dan  CR terhadap  Return  Saham  Perusahaan Otomotif di BEI” ROA,  ROE,  CR,  dan  EPS  secara bersama-sama berakibat dan berhubungan  signifikan  dengan  harga saham di perusahaan subsektor otomotif  dan  unsur  di  BEI.  ROA secara individual berakibat negatif dan tidak  penting  kepada  harga  saham perusahaan  subsektor  otomotif  atau unsur di BEI. 12 John  EHJ  FoEh  dan Febriansyah (2016) “Pengaruh  ROA  (Return  On  Asset), ROE  (Return  On  Equity)  dan  DER (Debt  Equity  Ratio)  terhadap  Harga Saham pada Perusahaan Perikalan yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2011-2015” Secara simultan ROA, ROE dan DER berakibat penting kepada harga saham. Secara individual memperjelas ROA  dan  ROE  yang  berakibat  cukup penting  ke  harga  saham.  DER  tidak berakibat penting ke harga saham.

## METODE
Penulisan karya ilmiah ini beracuan ke penelitian kualitatif dan kajian pustaka. Dalam melakukan  penulisan,  peneliti  memerlukan  analisis  teori  dan  hubungan  masing-masing variabel yang didapat dari buku rujukan, jurnal, Mendeley, dan beberapa rujukan atau metode
lainnya.  Dalam  penulisan  karya  kreatif  ini,  peneliti  harus  menggunakannya  secara  induktif, mengingat penulisan karya kreatif ini bersifat eksploratif (Ali & Limakrisna, 2013).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengaruh Return on Asset (ROA) terhadap Dividen Payout Ratio (DPR)
Kebijakan  pembayaran  dividen  berakibat  ke  pemegang  saham  ataupun  perusahaan yang  membayarkan  dividen.  Pemilik  saham  kerap  menhendaki  dividen  terbagi  secara  stabil sebab bisa meminimalkan potensi ketidakpastian dari penanaman modal yang dilakukannya, serta bisa memberi kepercayaan bagi pemilik saham terhadap perusahaan. bagi perusahaan itu sendiri, alternatif pembagian keuntungan berbentuk dividen bisa meminimalkan sumber dana internal. Lain bila perusahaan melakukan penahanan terhadap keuntungan, berarti kapabilitas dalam  membentuk  dana  internal  kian  membesar  dan  bisa  mendanai  kegiatan  perusahaan. Dengan  begitu  perusahaan  mampu  meminimalkan  kebergantungan  terhadap  dana  eksternal dan mengurangi risiko perusahaan.
Kebijakan  dividen  tergambarkan  melalui dividend  payout  ratio ,  yakni  persentase keuntungan  yang  hendak  terbagi  berbentuk  dividen  tunai.  Dengan  begitu,  besar  kecil  DPR berakibat  ke  keputusan  penanaman  modal  bagi  pemilik  saham,  serta  di  lain  sisi  akan berakibat  ke  situasi  finansial  perusahaan.  Penilaian  terkaot  DPR  dirasa  ada  keterkaitan dengan  kinerja  keuangan.  Jika  kinerja  perusahaan  membaik,  berarti  perusahaan  itu  bisa menentukan  seberapa  besar  DPR  berdasar  pada  keinginan  pemilik  saham,  serta  tanpa  abai terhadap  kepentingan  perusahaan  yang  ingin  berkembang  dan  dalam  keadaan  sehat.  ROA memperlihatkan  kapabilitas  modal  yang  tertanamkan  ke  total  aset  untuk  menciptakan keuntungan.  Tingginya  ROA,  berarti  peluang  membagi  dividen  pun  kian  bertambah  besar (Sartono, 2001).
Perusahaan  yang  termuat  di  BEI  tidak  secara  menyeluruh  akan  membagi  dividen  ke pemilik  saham  mereka,  baik  berbentuk  dividen  tunai  atau  dividen  saham.  Perihal  ini diakiabtkan  ada  pertimbangan  yang  tidak  sama  terkait  penentuan  kebijakan  maupun pembayaran  dividen  di  tiap  perusahaan.  Sektor  manufaktur  menjadi  bidang  yang  kerap membagi  dividen  ke  pemilik  saham  selama  rentang  waktu  2004  hingga  2007  dibanding bidnag lain yang termuat di BEI. Periode 2004-2007 terdapat 24 perusahaan manufaktur yang membagi dividennya ke pemegang saham.
ROA berdampak positif dan krusial bagi dividen payout ratio, seperti penulisan karya ilmiah milik H Usman, SW Mustafa (2016); dan Zulkifli Endri, Agustina Kurniasih (2017).
Net Profit Margin (NPM) Berdampak pada Dividen Payout Ratio
Dividen,  yaitu  pendistribusian  penghasilan  perusahaan  sebagai  hak  pemilik  saham berwujud kas,  aset maupun bentuk lainnya (Sugiyono, 2009). Kebijakan dividen bermaksud guna  membagi  laba  ke  pemilik  saham  berbentuk  dividen  dan  nominal  keuntungan  tertahan untuk  perkembangan  usaha  (Gitosudarmo  dan  Basri,  2008).  Perimbangan  yang  terbayar  ke pemilik  saham  ditentukan  oleh  kapabilitas  perusahaan  menciptakan  keuntungan  dan kebijakan dividen. Persentase keuntungan yang terbayar ke pemilik saham berbentuk dividen dikenal sebagai dividend payout ratio (DPR) (Adriyani, 2008). Membagi dividen yang lebih besar  kerap  mampu  mengoptimalkan  harga  saham  sehingga  turut  memaksimalkan  nilai perusahaan  (Utami,  2008).  Kian  membesarkan  keuntungan,  maka  persentase  dividen berpotensi mengalami peningkatan.
Perusahaan  dengan  kapabilitas  membayarkan  dividen  dianggap  sebagai  perusahaan yang  menjanjikan  keuntungan.  Sebab  itulah,  pihak  manajemen  harus  menilai  faktor  yang berakibat ke kebijakan dividen. Profitabilitas merepresentasikan efektivitas perusahaan untuk memperoleh laba yang terukur dari nominal keuntungan operasional atau laba bersih (Myers dan  Marcus,  2008).  Rasio  ini  berperanan  terkait  dividen  sebab  dividen  sebagai  unsur keuntungan  yang  perusahaan  dapatkan.  Laba  yang  terbagi  ke  pemilik  saham  ialah  laba
sesudah perusahaan menyanggupi kewajibannya berwujud bunga maupun pajak. Perusahaan yang  merugi  bakal  terkendala  dalam  membayar  dividen.  Kian  tingginya  profitabilitas perusahaan, berarti kemampuan perusahaan dalam membayar dividen kian membesar.
Hanafi  dan  Halim  (2005;86)  menyebut net  profit  margin (NPM)  sebagai  rasio profitabilitas untuk menilai seberapa jauh perusahaan mampu menciptakan keuntungan bersih di  tingkat  penjualan  tertentu.  Rasio  ini  menggambarkan  perihal  keuntungan  bagi  pemilik saham  sebagai  persentase  penjualan.  NPM  ini  pun  menentukan  semua  efisiensi,  termasuk administrasi,  produksi,  pemasaran,  pembiayaan,  penetapan  harga,  dan  manajemen  pajak (Prastowo & Julianty, 2005:97).
NPM berakibat positif dan cukup penting ke dividen payout ratio , seperti riset Rico A Arisaputra, Tri Yuniati (2018); dan Melva S. Tanjung, Liza Novietta, Desi Ika.
Earning Per Share (EPS) Berdampak pada Dividen Payout Ratio (DPR)
Wahyuni  dan  Hafiz  (2018)  mempertegas  DPR  sebagai  persentase  penghasilan  yang hendak  terbayar  ke  pemilik  saham  sebagai  dividen  tunai.  Nominal  dividen  yang  terbayar bakal  berakibat  ke  harga  saham  atau  kesejahteraan  pemilik  saham  (Hanif  dan  Bustamam, 2017). Kartika, et  al (2015), kian membesarnya  DPR  yang perusahaan tentukan, maka kian meningkat  laba  perusahaan  yang  terbayar  sebagai  dividen.  Kian  membesarnya  DPR,  berarti kian  mengecil  saldo  keuntungan,  yang  nantinya  menjadi  penghambat  tingkat  pertumbuhan perusahaan.  Lain  bila  saldo  keuntungan  kian  membesar,  berarti  DPR  bakal  mengecil.  Nilai DPR yang kecil bisa memunculnya pertanda maupun respons buruk ke pemilik saham. EPS ialah  penilaian  perusahaan  untuk  menciptakan  laba  per  lembar  saham  pemilik  (Hanif  dan Bustamam, 2017). Saat EPS meningkat, maka keuntungan perusahaan pun sama mengalami peningkatan.  Tingginya  keuntungan  ini  memperjelas  bila retained  earning turut  terjadi peningkatan. Kian tingginya retained earning , berarti bisa memperbesar peluang perusahaan dalam membayar dividen yang lebih tinggi. Dividen yang tinggi mengandung arti dividen per lembar saham tinggi. saat per lembar saham di atas keuntungan per lembar saham, maka akan terjadi peningkatan pada nilai DPR. Uraian ini sama seperti riset milik Hanif dan Bustamam (2017) menyebut EPS berakibat positif ke DPR. Lain dengan riset Pamungkas, et al (2017), menyebut EPS tanpa berakibat cukup penting ke kebijakan dividen. EPS  bepengaruh  positif  dan  cukup  penting  ke dividen  payout  ratio ,  sejalan  dengan riset Laellatus Sarifah, Aida Nahar (2018) dan Rico Arisaputra (2018).
Return  on  Asset (ROA), Net  Profit  Margin (NPM)  maupun Earning  Per  Share (EPS) Berdampak pada Dividen Payout Ratio
Kebijakan  dividen  menjadi  unsur  yang  terintegrasi  dengan  keoutusan  pembiayaan perusahaan. rasio pembayaran dividen (DPR/ dividend payout ratio ) berperan sebagai penentu nominal  keuntungan  yang  bisa  tertahan  sebagai  sumber  pembiayaan. Dividen  payout ratio (DPR) ialah persentase dari penghasilan yang hendak terbayar ke pemilik pemegang sebagai cash  dividen (Riyanto,  2008:266).  Rasio  pembayaran  dividen  ialah  perbandingan  untuk merepresentasikan  seberapa  besar  perimbangan  dividen  yang  terbagi  terhadap  penghasilan bersih  perusahaan  (Murhadi,  2013:65).  Rasio  pembayaran  dividen,  yaitu  perbandingan dividen  yang  terbayarkan  dengan  keuntungan  bersih  yang  didapat,  serta  kerap  tersaji berbentuk  persentase.  Kian  tingginya  rasio  ini,  maka  akan  memberi  keuntungan  bagi pemodal, namun pihak perusahaan cenderung mengalami pelemaham pada keuangan internal sebab  mengurangi  laba  tertahan.  Lain  bila  DPR  yang  kian  mengecil,  cenderung  memicu kerugian  bagi  pemodal,  namun  keuangan  internal  perusahaan  kian  menguat  (Indriyodan Basri, 2012:232).
Robert  Ang  (2016)  mempertegas  DPR  merupakan  perbandingan dividen  per  share dengan earning  per  share .  Dividen  menjadi  rencana  akhir  yang  pemodal  inginkan  dalam menanamkan  modal,  maka  bila  dividen  tidak  berdasar  pada  keinginannya,  berarti  pemodal
terlihat tidak mempunyai/menjual saham itu. Bermacam faktor yang berakibat ke perusahaan terkait  penentuan  DPR,  yaitu  ada  kondisi  ketika  dividen  tinggi  digemari  dan  ada  yang menyampaikan jika dividen rendah cukup dilirik. Faktor dari perspektif pajak, inflasi, biaya transaksi maupun preferensi memicu adanya pendapat terkait bernilai atau tidaknya dividen.
ROA  ialah  tingkatan  profit  bersih  yang  perusahaan  capai  selama  melaksanakan aktivitasnya.  Sebab  itulah,  dividen  hendak  terbagi  jika  perusahaan  mendapat  profit.  Kian membesarkan profit yang didapat, berarti kian besar perusahaan bisa membayar dividen (Al- Najjar, 2012). Melalui residual theory memperjelas bila dividen sebagai  fokus paling akhir; bila perusahaan mempunyai anggaran sisa, akan ia bagikan sebagai dividen. Bila perusahaan tanpa ada anggaran yang tersisa, maka perusahaan enggan membayar dividen (Fitriana,2014). Penjelasan  ini  menyimpulkan  bila  perusahaan  hendak  membayar  dividen  bilamana perusahaan  mendapat  labar  besar.  Melalui  riset  Nurhayati  (2013)  dan  Rizqia  et  al,  (2013), mempertegas ROA berhubungan cukup penting dan positif dengan DPR.
Net profit margin (NPM) ialah indikator profitabilitas perusahaan (Robert Ang, 2010). NPM  pun  berperan  sebagai  pengukur  tingkat  pengembalian  laba  bersih  terhadap  penjualan bersih.  NPM  pun  memperlihatkan  marjin  tertentu  sebagai  upah  yang  layak  untuk  pemilik yang sudah memberikan modal mereka dengan risiko tertentu. Risiko untung bersih terhadap penjualan  secara  umum  merepresentasikan  efektivitas  harga/biaya  dari  operasional perusahaan.  Sutrisno  (2013)  menyebut  bila  profitabilitas  sebagai  tingkat  laba  bersih  yang mampu  diterapkan  untuk  melaksanakan  operasional  perusahaan.  Dividend  sebagai  bagian dari  keuntungan  bersih  yang  perusahaan  dapatkan.  Dividen  hendak  dibagi  bila  perusahaan mendapat  untung.  Laba  yang  patut  diberikan  ke  pemilik  saham,  yaitu  laba  sesudah perusahaan  menyanggupi  semua  kewajibannya,  yakni  bunga  maupun  pajak.  Sebab  itulah, dividen diperoleh melalui untung bersih yang perusahaan dapatkan.
Sutrisno  (2013)  mempertegas  bilamana  tingkat  EPS  atau  laba  yang  didapat meningkat,  maka  informasi  ini  bisa  menjadi  pertanda  bagi  pemilik  saham  bila  nilai perusahaan  tinggi.  Dengan  begitu,  perusahaan  mempunyai  prospek  yang  positif  untuk  masa mendatang sehingga tingkat dividen yang didapat pemilik saham meningkat. Kian tingginya EPS perusahaan, berarti kian meningkat pula DPR perusahaan sebab dividen yang terbagi ke pemilik  saham  sudah  meningkat.  Seperti  riset  Shinta  (2012),  menyebut  EPS  berakibat  ke DPR.
Jika  ROA,  NPM,  dan  EPS  berakibat  positif  dan  penting  secara  parsial  bagi  DPR, sesuai  riset  I  Pratiwi  (2020).  Riset  Stefan  Yudhanto  (2013)  memperjelas  ROA,  NPM,  dan EPS berakibat  cukup penting dan secara bersama-sama bagi  DPR di  Perusahan Manufaktur yang termuat di BEI.

## Conceptual Framework
Beracuap penjelasan di atas, kerangka berpikir yang peneliti dapat, terdiri atas:
Merujuk ke uraian di atas, ROA, NPM, dan EPS berakibat bagi dividen payout ratio baik  secara  individual  atau  bersama-sama.  Selain  variabel  tersebut,  variabel  yang  berakibat pun didapat dari ROE (X4), DER (X5), dan total assets turnover (X6).

## KESIMPULAN
Beracuan ke uraian di atas, rumusan hipotesis yang peneliti peroleh, yakni:
1. ROA berakibat positif dan penting kepada dividen payout ratio .
2. NPM berakibat positif dan penting kepada dividen payout ratio .
3. EPS berakibat positif dan penting kepada dividen payout ratio .
4. ROA, NPM, dan EPS berakibat positif dan penting kepada dividen payout ratio .

## REFERENSI
Annisa, R., & Chabachib,  M.  (2017). Analisis Pengaruh Current  Ratio (Cr), Debt  to  Equity Ratio  (Der),  Return  On  Assets  (Roa)  Terhadap  Price  To  Book  Value  (Pbv),  Dengan Dividend  Payout  Ratio  Sebagai  Variabel  Intervening. Diponegoro  Journal  of Management , 6 (1), 188-202. Arisaputra,  R.  A.  (2018). Pengaruh  Return  on  Assets  (ROA),  Net  Profit  Margins  (NPM), Earning  Per  Share  (EPS)  terhadap  Devidend  Payout  Ratio  (Studi  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  LQ45  BEI  periode  2012-2016) (Doctoral  dissertation, STIESIA SURABAYA).
Asmirantho,  E.,  &  Yuliawati,  E.  (2015).  Pengaruh  dividen  per  share  (DPS),  dividen  payout ratio  (DPR),  price  to  book  value  (PBV),  debt  to  equity  ratio  (DER),  net  profit  margin (NPM)  dan  return  on  asset  (ROA)  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  manufaktur sub sektor makanan dan minuman dalam kemasan yang terdaftar di BEI. JIAFE (Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi) , 1 (2), 95-117.
Astiti,  N.  K.  A.,  Yuniarta,  G.  A.,  AK,  S.,  &  Edy  Sujana,  S.  E.  (2017).  Pengaruh  Debt  To Equity  Ratio  (Der),  Current  Ratio  (Cr),  Net  Present  Margin  (Npm),  Return  On  Asset (Roa),  Terhadap  Dividend  Payout  Ratio  (Dpr)  Studi  Pada  Perusahaan  Basic  Industry Dan  Properti,  Real  Estate  &  Building  Contruction  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2011-2015. JIMAT  (Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Akuntansi)  Undiksha , 7 (1).
Atmoko,  Y.,  Defung,  F.,  &  Tricahyadinata,  I.  (2018).  Pengaruh  return  on  assets,  debt  to equity  ratio,  dan  firm  size  terhadap  dividend  payout  ratio. Kinerja , 14 (2),  103-109. Chicago
Foeh,  j.  E.,  &  febriansyah,  f.  (2017).  Pengaruh  roa  (return  on  asset),  roe  (return  on  equity) dan der (debt equity ratio) terhadap harga saham perusahaan perikanan yang terdaftar di bei periode 2011–2015. Jurnal ilmiah manajemen , 7 (1), 1-11.
Lioew, A. M., Murni, S., & Mandagie, Y. (2014). ROA, ROE, NPM Pengaruhnya Terhadap Dividen  Payout  Ratio  Pada  Perusahaan  Perbankan  Dan  Financial  Institusi  Yang Terdaftar Di Bei Periode 2010-2012. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 2 (2).
Parera, D. (2016). Pengaruh Net Profit Margin (Npm), Return on Asset (Roa), Dan Debt To Equity  Ratio  (Der)  Terhadap  Dividend  Payout  Ratio  (Dpr)  Pada  Perusahaan  Yang Tercatat  Dalam  Indeks  Lq45  Di  Bei  Periode  2009-2013. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 4 (2).
Sarifah,  L.,  &  Nahar,  A.  (2021).  Determinan  Dividend  Payout  Ratio. Jurnal  Dinamika ekonomi dan Bisnis , 18 (1), 72-87.
Simbolon, K., & Sampurno, R. D. (2017). Analisis Pengaruh Firm Size, DER, Asset Growth, ROE, EPS, Quick Ratio dan Past Dividend terhadap Dividend Payout Ratio (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2011-2015). Diponegoro Journal
of Management , 6 (3), 315-327.
Usman,  H.,  &  Mustafa,  S.  W.  (2016).  Pengaruh  CR,  DER  Dan  ROA  Terhadap  Dividend Payout  Ratio  Pada  Beberapa  Perusahaan  Pertambangan  Yang  Terdaftar  di  BEI  (2011- 2013). Jurnal Akuntansi STIE Muhammadiyah Palopo , 1 (2).
Yasa, K. D. M., & Wirawati, N. G. P. (2016). Pengaruh Net Profit Margin, Current Ratio, dan Debt to Equity Ratio pada Dividend Payout Ratio. E-Jurnal Akuntansi , 16 (2), 921-950.
Yudhanto, S., & Aisjah, S. (2013). Pengaruh Net Profit Margin, Return on Asset, Return on Equity,  Earning  Per  Share  terhadap  Kebijakan  Dividen  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  FEB , 1 (2), 1-14.
Zulkifli,  Z.,  Endri,  E.,  &  Kurniasih,  A.  (2017).  Determinan  Internal  Dividend  Payout  Ratio Perusahaan  Farmasi  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Keuangan  dan Perbankan , 21 (2), 238-252.