## Mediasi Profitabilitas Terhadap Hubungan Antara Ukuran Perusahaan Dengan Struktur Modal
Ana Susi Mulyani ana.susi@untirta.ac.id Universitas Sultan Ageng Tirtayasa

## ABSTRACT
The Purpose of this Study was to determine the role of Profitability as a mediating variable in the relationship between Firm Size and Capitas Structure, as wel as determine the effect of Firm Size on Capital Structure. The type of research is quantitative research, the sampling method used is  non- probability  sampling  method  with  a  total  sample  of  11  automotive  and  component  sub-  sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2016 – 2020. The analytical method used in this study is descriptive statistics and path analysis..The results indicate Size prove that have not negative effect on Capital Structure, Size prove that have positive significant effect on Profitability, Profitability prove that have negative not significant effect to Capital Structure, and Profitability Can’t Mediate Size to Capital Structure.
Keyword: Firm Size, Capital Structure, Profitability

## ABSTRAK
Tujuan dari Penelitian adalah untuk mengetahui peran Profitabilitas sebagai variabel mediasi pada hubungan  antara  Ukuran  Perusahaan  dengan  Struktur  Modal,  juga  untuk  mengetahui  pengaruh Ukuran  Perusahaan  terhadap  Struktur  Modal.  Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian kuantitatif, metode pengambilan sampel yang digunakan adalah metode non probability sampling dengan jumlah sampel 11 perusahaan sub sektor otomotif dan komponen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 – 2020. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah Statistik Deskriptif dan Analisis Jalur.
Hasil penelitian menunjukan bahwa Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh negatif terhadap Struktur Modal,  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  Positif  Signifikan  terhadap  Profitabilitas,  Profitabilitas berpengaruh  Negatif  Tidak  Signifikan  terhadap  Struktur  Modal,  dan  Profitabilitas  tidak  mampu memediasi hubungan antara Ukuran Perusahaan dengan Struktur Modal.
Kata Kunci: Ukuran Perusahaan; Struktur Modal;  Profitabilitas

## PENDAHULUAN
Bagi  Perusahaan,  sumber  pendanaan  yang  berupa  modal  sendiri  seringkali  dirasa  kurang. Pendanaan untuk penambahan produktivitas perusahaan dapat berasal dari pihak luar, pendanaan dari luar tersebut bisa berasal dari pemegang saham ataupun  hutang. Penggunaan hutang sifatnya tidak permanen dan lebih mudah untuk diadakan, dengan demikian penggunaan hutang ini menjadi bagian yang penting dalam struktur modal perusahaan.
Struktur  modal  adalah  pembelanjaan  permanen  yang  mencerminkan  perimbangan  antara  hutang jangka  panjang  dengan  modal  sendiri.  Semakin  besar  struktur  modal  suatu  perusahaan  berarti semakin  besar  resiko  yang  ditanggung  oleh  perusahaan  karena  semakin  banyak  hutang  yang ditanggung    untuk  melakukan  operasinya  (Bambang  2008  dalam  Meidera  Elsa  Dwi  Putri  2012). Variabel  struktur  modal    diukur  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER),  karena  DER  mencerminkan besarnya proporsi antara total hutang dan total modal sendiri (Mukhlan Khariry, 2016).
Berikut Data Variabel Struktur Modal yang di proxy kan oleh Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan-perusahaan sektor Otomotif & Komponen periode tahun 2016 - 2020 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia :
Rata-Rata Debt to Equity Ratio (DER) Perusahaan Sektor Otomotif & Komponen yang tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 - 2020
0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 1,6 2016 2017 2018 2019
2020 0,9567 1,0125 0,934 1,045
1,415
Rasio DER pada perusahaan - perusahaan tersebut fluktuatif, namun pada dua tahun terakhir meningkat,  Rasio  DER  >  1  ,  sehingga  dapat  dikatakan  perusahaan  memiliki  resiko  yang  tinggi, dikarenakan modal eksternal lebih besar dibanding modal sendiri.
Berikut  Data  Variabel  Ukuran  Perusahaan  yang  di proxy kan  oleh Logaritma  Natural  Total Assests (LnTA)  pada  Perusahaan  sub  sektor  Otomotif  &  Komponen  Periode  2016  -  2020  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia :
Rata-Rata Logaritma Natural Total Assets (LnTA) Perusahaan Sektor Otomotif & Komponen yang tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 – 2020
Hasil  dari  Lnta  pada  Perusahaan  Sektor  Otomotif  dan  Komponen  cenderung  mengalami peningkatan selama empat periode berturut-turut. Hal ini menggambarkan besarnya aset perusahaan yang dimiliki. Perusahaan dengan total asset yang besar sangat mudah untuk memperoleh dana eksternal, hal ini dikarenakan kepercayaan kreditur dan investor meningkat pada perusahaan dengan total asset yang besar.
Berdasarkan penelitian terdahulu mengenai pengaruh Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas terhadap  Struktur  Modal.  Dalam  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Mukhlan  Khariry  (2016)
14,4 14,6 14,8 15 15,2 15,4 15,6 15,8 2016 2017 2018 2019 2020 14,942 15,182 15,319 15,561 15,683
mengungkapkan bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh Positif dan Signifikan terhadap Struktur Modal. Sementara pada penelitian Ida Bagus Made Dwija Bhawa dan Made Rusmala Dewi S. (2015) mengungkapkan bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh Negatif dan Signifikan Terhadap Struktur Modal. Atas dasar inkonsistensi dalam penelitian tersebut, maka peneliti menambahkan profitabilitas sebagai variabel yang dianggap mampu memediasi hubungan antara ukuran perusahaan dengan struktur modal.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Pecking Order Theory
Teori  ini  menjelaskan  bahwa  perusahaan  lebih  mengutamakan  pendanaan  ekuitas  internal (menggunakan laba yang ditahan) daripada pendanaan ekuitas eksternal (menerbitkan saham baru). Karena semakin besar ukuran perusahaan maka akan semakin besar pula kebutuhan pendanaan operasionalnya. Apabila dana internal sudah mencukupi untuk pendanaan operasional perusahaan maka perusahaan tidak perlu untuk menggunakan dana eksternal. Dengan kata lain perusahaan akan memaksimalkan  penggunaan  aktiva  yang  dimiliki  dan  menggunakannya  untuk  memperoleh  dana internal yang lebih banyak agar perusahaan tidak memerlukan pendanaan dari eksternal. Hal ini juga berlaku untuk variabel profitabilitas dimana perusahaan lebih menyukai internal fund .

## Critical Resources Theory
Teori  ini  menjelaskan  bahwa  semakin  besar  skala  perusahaan  maka  profitabilitas  juga  akan meningkat, tetapi pada titik atau jumlah tertentu ukuran perusahaan akhirnya akan menurunkan laba (profit) perusahaan.
C ritical  Theory menekankan  pada  pengendalian  oleh  pemilik  perusahaan  terhadap  sumber  daya perusahaan  seperti  aset,  teknologi,  kekayaan  intelektual  sebagai  faktor-faktor  yang  menentukan ukuran perusahaan. Dengan adanya sumber daya yang besar, maka perusahaan dapat melakukan investasi baik untuk aktiva lancar maupun aktiva tetap dan juga memenuhi permintaan produk.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal (DER)
Hubungan  ukuran  perusahaan  terhadap  struktur  modal  didasari  dengan pecking  order theory , bahwa semakin besar ukuran sebuah perusahaan, maka semakin besar pula modal yang dibutuhkan  perusahaan  tersebut  untuk  operasionalnya.  Perusahaan  akan  memaksimalkan penggunaan  aktiva  yang  dimilikinya  untuk  memaksimalkan  dana  internal  dan  mengurangi
penggunaan dari dana eksternal. Berdasarkan teori tersebut maka hubungan ukuran perusahaan terhadap struktur modal memiliki hubungan negatif. Hal ini sesuai dengan Penelitian yang dilakukan oleh  Damayanti  (2013)  yang  mengungkapkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif signifikan terhadap struktur modal.
Berdasarkan  kerangka  teoritis  diatas  maka hipotesis  dalam penelitian  ini adalah  semakin meningkat ukuran perusahaan maka semakin rendah Struktur Modal (DER).

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas (ROA)
Teori Critical Resources dalam penelitian Gilang Suryamis (2014), menyebutkan, semakin besar skala perusahaan maka profitabilitas juga akan meningkat, tetapi pada titik atau jumlah tertentu ukuran perusahaan akhirnya akan menurunkan laba (profit) perusahaan. Teori critical menekankan pada  pengendalian  oleh  pemilik  perusahaan  terhadap  sumber  daya  perusahaan  seperti  aset, teknologi, kekayaan intelektual sebagai faktor-faktor yang menentukan ukuran perusahaan. Dengan adanya sumber daya yang besar, maka perusahaan dapat melakukan investasi baik untuk aktiva lancar maupun aktiva tetap dan juga memenuhi permintaan produk. Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Dian Pramesti et,al. (2016) yang mengungkapkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas.
Berdasarkan  kerangka  teoritis  diatas  maka hipotesis  dalam penelitian  ini adalah  semakin meningkat ukuran perusahaan maka semakin tinggi profitabilitas (ROA).

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Struktur Modal (DER)
Tingkat  profitabilitas  menunjukan  kemampuan  perusahaan  untuk  mendanai  kegiatan operasionalnya  sendiri.  Teori Pecking  Order mengimplikasi  bahwa  profitabilitas  perusahaan  yang lebih  tinggi  dominan  memaanfaatkan  internal  fund.  Tingginya  tingkat  pengembalian  dari  kegiatan investasi dan operasi membuat perusahaan dapat membiayai sebagian besar kebutuhan pendanaan dengan internal fund . Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Cicilia Kadek L E dan Ni Gusti  P  W  (2016)  yang  mengungkapkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap struktur modal.
Berdasarkan  kerangka  teoritis  diatas  maka hipotesis  dalam penelitian  ini adalah  semakin tinggi Profitabilitas (ROA) maka akan semakin rendah Struktur Modal (DER).

## Hubungan Ukuran Perusahaan dengan Struktur Modal (DER) yang dimediasi oleh Profitabilitas (ROA)
Apabila ukuran perusahaan besar maka perusahaan tersebut memiliki total aset yang juga besar,  karena  perusahaan  cenderung  memenuhi  kebutuhan  pendanaannya  berasal  dari memanfaatkan total aset yang dimiliki untuk mengurangi penggunaan dana dari eksternal, pada saat profit atau laba yang dimiliki oleh perusahaan semakin tinggi berarti semakin rendah kecenderungan perusahaan terhadap penggunaan dana eksternal. Hal ini sesuai dengan Pecking Order Theory . Berdasarkan pemikiran ini maka Hipotesis yang diambil adalah Profitabilitas (ROA) mampu memediasi hubungan ukuran perusahaan dengan struktur modal (DER).

## METODE

## Populasi dan Sampel
Metode  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode non-probability sampling, dan teknik pengambilan sampel dengan menggunakan purposive sampling . Kriteria sampel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Perusahaan  Sektor  Otomotif  dan  Komponen  yang terdaftar ( listing ) selama periode 2016 - 2020.
Pada penelitian ini yang menjadi sampel penelitian adalah sebanyak 11 perusahaan Sektor Otomotif dan Komponen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 - 2020.

## Analisis Statistik Deskriptif
Analisis statistik deskriptif dalam penelitian ini digunakan untuk menghitung nilai minimum, maksimum, rata-rata ( mean ), standar deviasi dari Ukuran Perusahaan ( Log N Total Asset ), Return On Assets (ROA), dan Debt Equity of Ratio (DER) pada perusahaan sektor otomotif dan komponen periode  2016 - 2020.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Pengujian Hipotesis
Pada  penelitian  ini  pengujian  hipotesis  menggunakan  output  SPSS  dilihat  menggunakan standardized coefficients. Analisis jalur merupakan perluasan dari analisis regresi liniear berganda atau analisis jalur adalah penggunaan analisis regresi untuk menaksir hubungan kausalitas antar variabel yang telah ditetapkan sebelumnya berdasarkan teori (Ghozali, 2016:237).

## Uji Parsial (Analisis Jalur Struktural 1)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -24,860 9,705 -2,562 ,014 SIZE ,986 ,331 ,426 2,982 ,005
a. Dependent Variable: ROA
(Sumber: Hasil Output SPSS 22, Data Sudah Diolah)

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas (ROA)
Berdasarkan tabel diatas, diperoleh nilai t hitung Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas (ROA)  adalah  sebesar  2,982  dengan  tingkat  signifikan  sebesar  0,005.  Nilai  t-tabel dengan  taraf signifikan 5% dan N = 42 (df = 42-1= 41) menghasilkan t tabel sebesar 1,68288.
Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  koefisien  regresi  Ukuran  Perusahaan  bernilai  positif sebesar 2,982, serta nilai t hitung > t tabel (2,982 > 1.68288) Maka H0 ditolak, dan dengan  nilai signifikan 0,005  (0,005  <  0,05).  Hasil  uji  hipotesis  tersebut  menunjukkan  bahwa  Ukuran  Perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap Profitabilitas, yang berarti  Hipotesis Diterima.
Hasil tersebut sesuai dengan Critical Resources Theory yang menyatakan bahwa semakin besar  skala  perusahaan  maka  profitabilitas  akan  ikut  meningkat,  teori  ini  menekankan  pada pengendalian  oleh  pemilik  perusahaan  terhadap  sumber  daya  seperti  aset,  teknologi,  kekayaan intelektual sebagai faktor-faktor yang menentukan ukuran perusahaan.
Hal tersebut sejalan dengan hasil hipotesis yang diajukan dan dengan penelitian terdahulu yang  dijadikan  referensi,  yakni  penelitian  dari  Dian  Pramesti  et,al  (2016),  Elok  Monica  D  dan Budiyanto (2015), Novi Sagita et,al (2015) dan Gilang Suryamis (2014) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas. Hal ini menandakan bahwa pada saat semakin besar perusahaan menggunakan total aset yang dimiliki maka perusahaan akan memperoleh profit yang lebih besar, sehingga hal tersebut akan memberikan keuntungan lebih bagi perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal (DER)

## Uji Parsial Struktural 2
Berdasarkan tabel diatas, dapat dilihat nilai t hitung Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal  adalah  sebesar  0,035  dengan  tingkat  signifikan  sebesar  0,973.  Nilai  t-tabel dengan  taraf signifikan 5% dan N = 41 (df = 41-2 = 39) sebesar 1.68488.
Hasil tersebut menunjukkan bahwa koefisien regresi ROA bernilai positif sebesar 0,035, serta nilai t hitung < t tabel (0,035 < 1.68488) dan memiliki nilai signifikan 0,973 (0,973 > 0,05). Hasil uji hipotesis tersebut  menunjukkan  bahwa  Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh  negatif  terhadap  Struktur Modal. Yang artinya Hipotesis Ditolak.
Hasil penelitian tersebut tidak sesuai dengan Pecking Order Theory yang menyatakan bahwa perusahaan cenderung lebih menyukai pendanaan yang berasal dari internal daripada pendanaan dari eksternal. Hasil penelitian tersebut juga tidak sesuai dengan penelitian terdahulu yang dijadikan referensi, yakni penelitian dari Damayanti (2013), Dewa Ayu dan Gede Martha (2017), Ida Bagus Made dan Made Rusmala (2015) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal.
Akan tetapi hasil penelitian ini serupa dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Mukhlan dan Meina (2016) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal. hal ini menandakan bahwa semakin besar ukuran perusahaan maka akan semakin  besar  pula  kebutuhan  pembiayaan  operasionalnya  sehingga  perusahaan  cenderung menggunakan pendanaan eskternal untuk membantu operasional perusahaannya dan tidak hanya mengandalkan pendanaan dari internal.
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,275 ,502 ,548 ,587 SIZE ,002 ,054 ,006 ,035 ,973 ROA -,023 ,016 -,239 -1,452 ,155 a. Dependent Variable: DER

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Struktur Modal (DER)
Berdasarkan tabel diatas, dapat dilihat nilai t hitung Profitabilitas terhadap Struktur Modal adalah sebesar -1,452 dengan tingkat signifikan sebesar 0,155. Nilai t-tabel dengan taraf signifikan 5% dan N = 41 (df = 41-2 = 39) sebesar 1.68488.
Hasil tersebut menunjukkan bahwa koefisien regresi ROA bernilai negatif sebesar -1,452, serta nilai -t hitung > -t tabel (-1,452 > -1.68488)  dan memiliki nilai signifikan 0,155 (0,155 > 0,05). Hasil uji hipotesis  menunjukkan bahwa Profitabilitas berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Struktur Modal. Yang berarti Hipotesis Ditolak
Hal tersebut sejalan dengan Pecking Order Theory yang menyatakan bahwa perusahaan cenderung lebih menyukai pendanaan yang berasal dari internal daripada pendanaan dari eksternal. Tetapi hal tersebut tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh penelitian terdahulu yang dijadikan  referensi,  yakni penelitian  dari  Cicilia  Kadek  dan  Ni  Gusti  (2016),  Selly  Zuliani  dan  Nur Fadjrih  (2014),  Mukhlan  Khariry  dan  Meina  Wulansari  (2016),  Ida  Bagus  dan  Made  (2015),  dan Damayanti (2013) yang menyatakan bahwa Profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Struktur Modal.
Hasil penelitian yang dilakukan sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sarsa Meta N. dan R. Djoko Sampurno (2012), Goey Lilian O. dan Mariana Ing M. (2014), yang menyatakan bahwa Profitabilitas berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Struktur Modal. Hal itu yang membuat perusahaan yang memiliki profit yang tinggi mereka lebih banyak memanfaatkan pendanaan dari internal karena tingkat pengembalian dari kegiatan investasi dan operasi membuat perusahaan sudah cukup untuk membiayai sebagian besar kebutuhan pendanaan dengan pendanaan internal. Namun begitu,  hanya  sebagian  kecil  hubungan  antara  Profitabilitas  terhadap  Struktur  Modal  yang  dapat mempengaruhi secara negatif.
Hubungan Ukuran Perusahaan dengan Struktur Modal yang dimediasi oleh Profitabilitas
Pengujian  yang  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  sobel  untuk  mengetahui  besarnya pengaruh langsung dan pengaruh tidak langsung, Dapat dilihat pada persamaan berikut ini :
Hasil Uji Sobel Input Test Statistic p-value t a = 2.982 Sobel test  1.30546585 0.19173427 t b = -1.452 Aroian test  1.24989137 0.21133923 Goodman test  1.36918023 0.17094294
Berdasarkan  hasil  uji  sobel  diatas,  maka  dapat  diperoleh  informasi  bahwa Profitabilitas sebagai variabel intervening tidak signifikan mempengaruhi Ukuran Perusahaan terhadap Struktur modal . Hal ini disebabkan nilai p-value sebesar 0,1917 yang lebih besar dari alpha 0,05 dan nilai t hitung lebih kecil dari t tabel yaitu 1,3054 < 1,96 sehingga dapat disimpulkan bahwa profitabilitas sebagai variabel intervening tidak mampu memediasi hubungan Ukuran Perusahaan dengan Struktur modal .
Hal  ini  menandakan  ukuran  perusahaan  mampu  meningkatkan  struktur  modal  karena perusahaan yang besar cenderung membutuhkan pendanaan yang lebih besar pula, dan pada saat yang  sama  meningkatnya  profitabilitas  perusahaan  tidak  mampu  mengurangi  penggunaan pendanaan dari eksternal karena tinggi nya tingkat laba dapat menarik investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. Serta hal ini dapat menandakan bahwa perusahaan-perusahaan tersebut lebih senang menggunakan pendanaan dari eksternal daripada penggunaan dari internal yang mana hal tersebut tidak sesuai dengan Pecking Order Theory .

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  uji  parsial  (uji  t)  diperoleh  hasil  bahwa  Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh negatif  terhadap  Struktur Modal,  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Profitabilitas, Profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  Struktur  Modal.  Dan Berdasarkan hasil pengujian path analysis dan Uji sobel, dapat disimpulkan bahwa profitabilitas tidak mampu memediasi hubungan antara ukuran perusahaan  dengan struktur modal. Dengan adanya penambahan  profitabilitas  atau  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba,  ternyata  tidak dapat  mempengaruhi  hubungan  antara  ukuran  perusahaan  dengan  struktur  modal,  hal  ini dikarenakan  dengan  tingkat  Profitabilitas  yang  tinggi  belum  tentu  akan  meningkatkan  Ukuran Perusahaan, justru besar kecil nya Ukuran Perusahaan akan berpengaruh terhadap Profitabilitas, semakin besar Ukuran Perusahaan semakin besar pula Profitabilitas Perusahaan tersebut (Simbolon dkk, 2019 ). Dan semakin besar Ukuran Perusahaan, maka kecenderungan menggunakan Modal Asing pun akan semakin besar ( Ariyanto, 2002 ).

## DAFTAR PUSTAKA
Ambarwati,  Novi  Sagita,  Gede  Adi  Yuniarta,  Ni  Kadek  Sinarwati.  2015. Pengaruh  Modal  Kerja, Likuiditas,  Aktivitas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . E-Journal S1 Akuntansi Vol. 3 No. 1. Universitas Pendidikan Ganesha.
Bhawa,  Ida  Bagus  Made  Dwija,  Made  Rusmala  Dewi  S.  2015. Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Likuiditas, Profitabilitas, Dan Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal Perusahaan Farmasi . E- jurnal Manajemen Vol.4 No.7 Hal. 1949-1966. ISSN: 2302-8912. Universitas Udayana.
Brigham,  F.  Eugene,  Joel  F.  Houston.  2013. Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan  (Essentials  Of Finance Management). Edisi Kesebelas Buku Dua. Jakarta : Salemba Empat.
Damayanti.  2013. Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Ukuran  Perusahaan,  Peluang  Bertumbuh  Dan Profitabilitas  Terhadap  Struktur  Modal  (Studi Pada  Perusahaan  Farmasi Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia ) . Jurnal Perspektif Bisnis Vol. 11. No. 1. ISSN: 2338-5111. Universitas Lampung.
Dewi, Dewa Ayu Intan Yoga Maha., Gede Mertha Sudiartha. 2017. Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Dan Pertumbuhan Aset Terhadap Struktur Modal Dan Nilai Perusahaan . E-Jurnal Manajemen Vol. 6. No. 4. Hal. 2222-2252. ISSN: 2302-8912. Universitas Udayana.
Erosvitha, Cicilia Kadek Lia, Ni Gusti Putu Wirawati. 2016. Pengaruh Profitabilitas, Set Kesempatan Investasi, Pertumbuhan Penjualan Dan Risiko Bisnis Pada Struktur Modal . E-Jurnal Akuntansi Vol. 14.1 Hal. 172-197. ISSN: 2303-1018. Universitas Udayana.
Fahmi, Irham. 2012. Pengantar Manajemen Keuangan Teori dan Soal Jawab. Bandung : Alfabeta.
Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 23 . Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Putri,  Meidera  Elsa  Dwi,  2012. Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Aktiva  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Struktur  Modal  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Makanan  Dan Minuman   Yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI) .  Jurnal  Manajemen  Vol.  1  No. 1. Universitas Negeri Padang.
Sutrisno. 2013. Manajemen Keuangan Teori Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta : Ekonesia.
Zulliani,  Selly,  Nur  Fadjrih  Asyik.  2014. Pengaruh  Profitabilitas,  Pertumbuhan  Penjualan,  Struktur Aset, Dan Tingkat Pertumbuhan Terhadap Struktur Modal . Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi Vol. 3 No. 7. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya.
www.idx.co.id www.sahamok.com www.indonesia-investments.com