## PENGARUH RETURN ON ASSET, EARNING PER SHARE, DAN TOTAL ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM
Febri Angraeni 1 , Eny Purwaningsih 2 1,2 Universitas Esa Unggul Email: febriangraeni16@gmail.com

## Abstrak
Peneitian  ini  menggunakan  jenis  penelitian  kausal  yang  digunakan  untuk  mengetahui hubungan  sebab  akibat  dari  dua  variabel  atau  lebih.  Sampel  pada  penelitian  ini  yaitu perusahaan subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020 dengan menggunakan metode purposive sampling . Terdapat 17 perusahaan yang memenuhi  kriteria  sampel  penelitian  sehinggan  didapat  sampel  sebanyak  51  data  laporan keuangan.  Metode  penelitian  ini menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda.  Berdasarkan hasil  pengujian  diketahui  secara  simultan  menunjukan  bahwa return  on  asset,  earning  per share dan total arus kas berpengaruh secara simultan terhadap harga saham pada perusahaan subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020. Hasil pengujian secara parsial menunjukan bahwa return on asset berpengaruh positif terhadap harga saham, earning per share berpengaruh positif terhadap harag saham dan total arus kas tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Kata Kunci : Return on Asset, Earning Per Share , Total Arus Kas, Harga Saham.

## Abstract
This research uses a type of comparative causal research which is used to determine the causal relationship of two or more variables. The sample in this study is the food and beverage sub- sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2018-2020 using the purposive sampling method. There are 17 companies that meet the research sample criteria so that a sample of 51 financial statement data is obtained. This research method uses multiple linear regression analysis. Based on the test results, it is known that it simultaneously shows that return  on assets,  earnings  per  share and total  cash flow have a simultaneous effect  on stock prices in food and beverage sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2020 period. Partial test results show that return on assets has a positive effect on stock prices, earnings per share has a positive effect on stock prices and total cash flow has no effect on stock prices.
Keywords: Return on Assets, Earning Per Share, Total Cash Flow, Stock Price.

## A. PENDAHULUAN
Industri makanan dan minuman sebagai salah satu tumpuan manufaktur selama ini telah memberikan kontribusi yang signifikan terhadap perekonomian nasional melalui pencapaian nilai  investasi,  karena  menyediakan  makanan  untuk  masyarakat  umum,  bisnis  makanan  dan minuman dinilai strategis. Semakin bagus kinerja yang dilakukan perusahaan, maka semakin banyak juga minat pemilik modal yang ingin menambahkan modalnya, sehingga keadaan ini membuat  perusahaan  mengalami  kenaikan  harga  saham  (Aprianti  &  Wahyuningsih,  2022). Peningkatan penjualan tahunan sebesar 4% hingga 5% telah diproyeksikan oleh asosiasi, turun dari prediksi pertumbuhan 7%. Rendahnya pertumbuhan industri makanan dan minuman pada triwulan  I-2020  juga  menjadi  faktor  turunnya  revisi  prediksi  tersebut.  Bisnis  makanan  dan
minuman diperkirakan hanya tumbuh 4% hingga 5% tahun ini. Bisnis makanan dan minuman memiliki  sejarah  rata-rata  tingkat  pertumbuhan  tahunan  7%.  Di  tengah  wabah,  penjualan berbagai  macam  produk  makanan  terus  meningkat,  namun  industri  makanan  dan  minuman secara keseluruhan terus mengalami penurunan (Rika, 2020).
Harga  saham  perusahaan  berfungsi  sebagai  alat  pembayaran  yang  sah  untuk menetapkan kepentingan kepemilikan seseorang dalam bisnis (Maribeth, 2019). Harga saham dapat  menjadi  indikator  yang  baik  dari  persepsi  nilai  masyarakat,  dan  sebaliknya,  menurut Firman (2022) yang menyatakan bahwa harga saham suatu perusahaan dapat mewakili persepsi nilai  masyarakat.  Ketika  harga  saham  perusahaan  naik,  itu  pertanda  bahwa  perusahaan  itu berada  di  jalur  yang  tepat  untuk  menghasilkan  keuntungan  dan  memuaskan  para  pemegang sahamnya (Tamara, 2022).
Return On Assets (ROA) sebagai salah satu elemen yang mempengaruhi harga saham. ROA  sebagai  ukuran  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  uang  dengan  mengelola sumber dayanya secara efektif. Total aset dapat ditentukan dengan membandingkan laba bersih pemilik saat ini dengan total aset. Karena kemampuan ROA untuk menunjukkan efisiensi aset sebagai  sumber  keuntungan,  dapat  digunakan  dalam  penilaian  ini.  Sebagai  hasil  dari pengembalian investasi yang lebih tinggi, pengembalian perusahaan atas semua asetnya akan lebih  tinggi.  Peningkatan  nilai  ROA  organisasi  menunjukkan  peningkatan  profitabilitas, sedangkan  nilai  ROA  yang  lebih  rendah  menunjukkan  penurunan  profitabilitas  perusahaan (Ardiyanto et. al ., 2020).
Ketika  laba  per  saham  (EPS)  perusahaan  naik,  para  pemegang  saham  bersukacita karena sebagian besar dari laba tersebut dialokasikan kepada mereka. EPS menghitung jumlah saham yang beredar membagi total pendapatan perusahaan dengan jumlah saham yang beredar. Ketika laba per saham (EPS) naik, begitu juga harga saham, yang sebagai korelasi langsung. Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba per saham dalam kaitannya dengan jumlah saham  yang  beredar  diukur  dengan  menggunakan  laba  per  saham.  Ketika  EPS  tinggi,  itu menunjukkan  bahwa  perusahaan  itu  baik-baik  saja.  Investor  lebih  tertarik  pada  perusahaan dengan EPS yang lebih besar. Jika minat investor tinggi, maka akan menimbulkan permintaan akan saham yang tinggi. Jika permintaan tinggi, sesuai dengan hukum permintaan harga akan naik (Hermawanti & Hidayat, 2018).
Selain itu, nilai saham dipengaruhi oleh total arus kas perusahaan. Ada korelasi antara harga saham dan arus kas, dimana informasi laporan arus kas bisa dipakai untuk menganalisis potensi bisnis  untuk  menghasilkan dana dan membangun model guna membandingkan nilai saat  ini  dan  nilai  arus  kas  masa  depan  melalui  beragam  organisasi.  Begitupun  sebaliknya apabila  arus  kas  negatif  maka  perusahaan  tidak  bisa  menghasilkan  setara  kas  dalam  waktu singkat serta perusahaan memenuhi kewajibannya dalam waktu singkat sampai investor tidak berminat  buat  membeli  saham  bahkan  membuat  investor  menjual  sahamnya  karena  takut perusahaan  tidak  dapat  memenuhi  kewajibannya  untuk  membayar  dividen  sehingga  harga saham pun ikut menurun karena kurangnya minat investor membeli saham, sehingga total arus kas memberikan dampak positif pada harga saham (Purwaningsih & Setiawan, 2022).
Memang, harga saham telah diteliti sebelumnya secara luas, sebagaimana dibuktikan oleh  penelitian  Nurwita  (2018)  di  perusahaan  PT.  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk.,  yang menyimpulkan  kalau  variabel  ROA  mempunyai  dampak  positif  dan  signifikan  pada  harga saham  dan  Herlini, et.  al., (2021)  penelitian  di  perusahaan  jasa  konstruksi,  yang  meringkas kalau EPS berdampak positif pada harga saham serta Purwaningsih & Setiawan (2022) yang meringkas kalau total arus kas berdampak positif pada harga saham. ROA berdampak negatif dan tak berpengaruh besar pada harga saham menurut Luckieta et. al ., (2020), namun Siregar & Farisi (2018) menunjukkan bahwa EPS tidak berpengaruh besar atau signifikan. Berdasarkan hasil perhitungan yang tidak lengkap (uji-t), Rosa (2019) menemukan total arus kas berdampak negatif pada harga saham.
Maka, yang membedakan dari riset sebelumnya ialah dengan menambahkan variabel lain yaitu total arus kas serta pemilihan waktu dengan sektor makanan dan minuman yang telah listing di  BEI  dengan  periode  2018-2020.  Dengan  total  arus  kas  investor  dapat  menilai perusahaan  bisa  memenuhi  kewajibannya  dalam  jangka  waktu  satu  tahun,  sehingga  apabila perusahaan  bisa  memenuhi  kewajibannya  dalam  jangka  waktu  singkat  maka  perihal  ini menjadikan  investor  berminat  guna  membeli  saham  perusahaan  sehingga  harga  saham  pun meningkat  dengan  semakin  banyaknya  investor  yang  membeli  saham  tersebut.  Perusahaan yang diminati investor sebagai perusahaan yang memiliki stabilitas harga saham serta memiliki pergerakan  yang  cenderung  naik  untuk  periode  kedepannya.  Keadaan  ini  menjadikan perusahaan berlomba-lomba dalam memajukan kinerja perusahaannya. Industri makanan dan minuman sebagai kontributor utama bagi perluasan sektor manufaktur dan oleh karena itu, bagi perekonomian negara secara keseluruhan. Kemajuan yang dicapai dalam meningkatkan output, investasi, dan ekspor, serta menciptakan lapangan kerja, sangat menggembirakan.
Penelitian ini bertujuan untuk melihat apakah selama tahun 2018 sampai dengan tahun 2020  harga  saham  perusahaan  manufaktur  makanan  dan  minuman  yang listing di  BEI dipengaruhi oleh variabel ROA, EPS, dan total arus kas. Manfaat dilakukannya riset ini ialah guna memperoleh bukti empiris mengenai dampak ROA, EPS dan total arus kas pada harga saham di industri manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang teregistrasi di BEI tahun 2018-2020 yang berguna pihak internal seperti manajemen dapat menarik investor dan berguna untuk pihak eksternal seperti investor dalam menghasilkan keputusan investasi.

## B. TINJAUAN PUSTAKA
1. Teori Sinyal (Signalling Theory)
Teori sinyal pertama kali disampaikan oleh Spence (1973) pada riset yang berjudul job market signaling yang berisi tentang upaya manajemen agar dapat memberikan informasi yang relevan  sehingga  bisa  dipakai  penanam  modal,  karena  informasi  yang  akurat  dan  sesuai diperlukan  oleh  penanam  modal  di  pasar  modal  untuk  menganalisa  kebijakan  demi pengambilan keputusan dalam investasi (Spence, 1973). Laporan keuangan perusahaan dapat berfungsi sebagai sinyal, menurut teori sinyal, kepada mereka yang membacanya. Sinyal ini dapat berupa informasi yang dikumpulkan perusahaan untuk memenuhi keinginan pemiliknya atau dengan cara lain bahwa perusahaan lebih baik dari pesaingnya (Purwaningsih & Setiawan, 2022).
Penjelasan atas keinginan perusahaan untuk membocorkan informasi laporan keuangan terletak  pada  teori signaling. Untuk  mengikuti  perkembangan  dunia  luar,  bisnis  harus mengumpulkan  informasi  tentang  diri  mereka  sendiri  karena  mereka  memiliki  keunggulan tersendiri dibandingkan publik dalam hal memahami perusahaan dan prospek masa depannya (investor dan kreditur). Penetapan harga yang rendah berfungsi sebagai jenis pertahanan diri karena pihak luar tidak mengetahui seperti apa perusahaan itu sebenarnya (Bulutoding, et. al ., 2018).

## 2. Teori Ball and Brown (1968)
Informasi fundamental terhadap harga saham pertama kali diuji oleh Ball and Drown pada tahun 1968, informasi yang diuji oleh Ball and Brown adalah tentang laba ( earning ) atau dengan  kata  lain  pengaruh  laba  terhadap  harga  saham. Ball  dan  Brown (1968)  menyatakan bahwa kalau kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba meningkat maka harga saham akan  meningkat,  dengan  kata  lain,  laba  memiliki  nilai  relevansi  bila  secara  statistik berhubungan dengan harga saham atau penurunan dan peningkatan laba berhubungan dengan penurunan  atau  kenaikan  harga  saham.  Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  tersebut adalah informasi nilai laba bersih yang diproksi dengan forecast error dan respon pasar dinilai dengan harga pasar saham yang mana berhubungan dengan return investasi (Adhitya, 2018).
Teori  Fama  (1970)  juga  memberikan  pengertian  bahwa  konsep  pasar  yang  efisien berarti harga saham yang sekarang mencerminkan segala informasi yang ada. Hal ini berarti bahwa  informasi  baik  dari  informasi  masa  lalu,  sekarang  dan  ditambah  oleh  informasi  dari perusahaan  itu  sendiri  (insider  information).  Fama  (1989)  beralasan  bahwa  apabila  proses pembentukan harga pada saham terinterferensi, maka volatilitas harga saham akan meningkat sebagai konsekuensi. Menurut Fama (1970) teori pasar modal efisien (efficient capital market) merupakan  kelengkapan  informasi  (termasuk  kebijakan  manajemen  yang  diterapkan)  yang melekat  pada  harga  suatu  saham  emiten.  Definisi  tersebut  menyatakan  bahwa  pasar  dapat dikatakan  efisien  apabila  perubahan  harga  terjadi  karena  informasi  yang  tersedia  tanpa menunjukkan seberapa cepat dan tepat perubahan harga terjadi akibat informasi yang muncul. Informasi  tersebut  direspon  oleh  investor  sehingga  mempengaruhi  harga  saham  dimana investor mengenalnya dengan istilah return saham (Prasetyo, 2018).

## 3. Harga Saham
Harga saham yaitu uang yang dibayarkan seseorang untuk menjadi anggota perusahaan (Anoraga  &  Pakarti,  2001:100).  Saham  kertas  membuktikan  kepemilikan  perusahaan  yang menerbitkannya kepada  pemiliknya. Saham  dikeluarkan oleh perusahaan  dan dipegang oleh pemiliknya. Harga saham bisa naik atau turun dengan kecepatan kilat. Hal ini disebabkan oleh fakta  bahwa  harga  suatu  saham  dapat  dipengaruhi  oleh  penawaran  dan  permintaan (Cahyaningrum & Antikasari, 2017).  Harga saham bisa menjadi pertanda keberhasilan sebuah perusahaan  (Lestari  &  Susetyo,  2020).  Kenaikan  harga  saham  suatu  perusahaan  merupakan tanda  bahwa  investor  lebih  percaya  kepada  manajemen  perusahaan,  begitu  pula  sebaliknya. Untuk meningkatkan nilai emiten, investor atau calon investor harus memiliki keyakinan pada kemampuan perusahaan untuk mempertahankan harga saham yang tinggi.  Dengan kata lain, investor dan calon investor dapat berdampak negatif pada nilai perusahaan ketika harga saham naik atau turun.
Harga saham merupakan hal yang penting untuk perusahaan karena bisa merefleksikan nilai  perusahaan,  jika  poin  perusahaan  naik  alhasil  maka  harga  saham  perusahaan  bakal semakin tinggi (Muchammad, 2021). Kinerja keuangan telah terbukti mempengaruhi perilaku perdagangan saham  dalam  studi sebelumnya pada elemen yang mempengaruhi aktivitas ini. Investor lebih suka menempatkan uang mereka di perusahaan dengan kinerja laba yang kuat, yang berarti ekuitas yang tidak likuid berkinerja buruk secara finansial. Investor kurang tertarik pada  perusahaan  dengan  kinerja  laba  yang  lemah,  sehingga  saham  ini  lebih  jarang diperdagangkan. Agar bisa menarik investor, perusahaan harus mempunyai kinerja keuangan yang kuat. Investor ingin melihat rekam jejak yang terbukti dari sebuah perusahaan. Karena kemungkinan saham perusahaan tidak tersedia, investor tidak akan memasukkan uangnya ke dalamnya (Zachary, 2021).

## 4. Return On Asset (ROA)
Laba  bersih  dari  penggunaan  aset  bisa  dihitung  dengan  memakai  metrik Return  on Assets (ROA)  (Arifin  &  Ali,  2004).  Penggunaan  ROA  sebagai  ukuran  permintaan  investasi memberikan  dasar  kuantitatif  untuk  pengambilan  keputusan  investasi  (Bulutoding, et.  al., 2018). Tingkat pengembalian akan meningkat seiring dengan peningkatan kinerja perusahaan. Profitabilitas  perusahaan  dapat  diukur  dengan  melihat  ROA  (Samalam, et.  al., 2018).  ROA akan  meningkat  sebagai  akibat  dari  kenaikan  keuntungan  bisnis,  yang  pada  gilirannya  akan meningkatkan  permintaan  saham.  Semakin  tinggi  ROA  perusahaan,  semakin  banyak keuntungan  yang  dihasilkannya,  yang  pada  gilirannya  mendorong  investor  untuk  membeli sahamnya, sehingga harga saham menjadi lebih tinggi (Ahmad, et. al., 2018). Lebih banyak penjualan  dihasilkan  sebagai  akibat  dari  peningkatan  ROA  dan  akibatnya  peningkatan  laba bersih.  Jika  penjualan  suatu  perusahaan  meningkat,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan
tersebut sehat secara finansial. Alhasil, banyak investor yang tergiur untuk menaruh uangnya di perusahaan yang diharapkan bisa menghasilkan keuntungan besar. Pemegang saham akan terpengaruh  oleh  kinerja  pendapatan  bersih  perusahaan.  Jika  aset  perusahaan  lebih  efisien dalam menghasilkan laba, maka harga saham akan naik (Hermawanti & Hidayat, 2018).

## 5. Earning Per Share (EPS)
Untuk menentukan berapa banyak uang yang dihasilkan investor dan pemegang saham, mereka menggunakan rasio laba per saham (EPS) (Guntoro & Arrozi, 2020). Untuk sebagian besar,  kemungkinan  pendapatan  masa  depan  dapat  diprediksi  berdasarkan  laba  per  saham (EPS)  perusahaan  (Vireyto  &  Sulasmiyati,  2017).  Jika  perusahaan  memiliki  rasio  laba  per saham  (EPS)  yang  tinggi,  investor  bakal  melihatnya  mempunyai  nilai  yang  baik,  nilai  yang kuat ini, pada gilirannya, menentukan harga saham (Sabrina & Lestari, 2020). Peningkatan laba per saham suatu perusahaan merupakan tanda kalau industri itu bisa menyerahkan imbal hasil yang  sebaik  mungkin  kepada  para  pemegang  saham  (Ika, et.  al., 2020).  Peningkatan  EPS memperlihatkan  kalau  industri  mampu  menaikkan  tingkat  kesejahteraan  investor  guna meningkatkan jumlah modal yang diinventasikan di perusahaan (Carolina, et. al., 2018). Jika suatu perusahaan mampu meningkatkan keuntungan untuk setiap saham, alhasil investor akan menyatakan kalau industri tersebut dapat menyajikan lebih banyak dividen per saham (Gustian, 2017). Investor akan merasa lebih nyaman melakukan investasi di perusahaan sebagai akibat dari hal ini.

## 6. Total Arus Kas
Kemampuan  perusahaan  untuk  menciptakan  arus  kas  yang  cukup  dari  aktivitas ekonominya adalah aspek terpenting dalam menentukan apakah industri bisa membayar utang, mempertahankan kapasitas operasi, dan membayar dividen tanpa bergantung pada pendanaan eksternal  (Santosa  &  Aprilyanti,  2020).  Peramalan  arus  kas  operasi  masa  depan  jauh  lebih mudah  dengan  metode  ini.  Karena  berpotensi  mempengaruhi  harga  saham,  total  arus  kas berpotensi  menjadi  variabel  independen.  Harga  saham  dipengaruhi  oleh  total  arus  kas (Apriyanti, 2017).
Informasi yang tersedia dilaporan keuangan berisii tentang kondisi keuangan, kinerja perusahaan serta kondisi arus kas  dalam periode  tertentu dan dapat  digunakan  para investor untuk  menentukan  keputusan  investasi  serta  bukti  yang  memperlihatkan  tanggung  jawab manajemen  dalam  menggunakan  sumber  daya  yang  dipercakana  kepada  perusahaan (Purwaningsih & Setiawan, 2022). Agar sebuah organisasi berhasil, ia harus memiliki tingkat arus  kas  total  yang  tinggi.  Di  mata  investor,  informasi  adalah  hal  yang  baik  karena  dapat menarik atensi mereka guna melaksanakan investasi yang sebenarnya. Semakin tinggi harga saham  entitas  tentunya  semakin  besar  pula  permintaan  atas  saham  entitas  tersebut.  Ketika permintaan  saham  perusahaan  turun,  harga  sahamnya  cenderung  naik  (Siregar  &  Prabowo, 2021). Silalahi & Sembiring (2020) menggolongkan total arus kas kedalam tiga kategori, yaitu aktivitas operasi, investasi dan pendanaan.

## 7. Pengaruh Return on Asset, Earning Per Share dan Total Arus Kas terhadap Harga Saham
Dengan  menggunakan  ROA,  dapat  melihat  berapa  banyak  uang  yang  dihasilkan perusahaan  dari  aset  yang  telah  diinvestasikan  di  dalamnya  (Rahmani,  2021).  Dengan menggunakan ROA, dapat melihat berapa banyak uang yang dihasilkan perusahaan dari aset yang  telah  diinvestasikan  di  dalamnya.  Jika  kinerja  perusahaan  membaik,  tingkat pengembalian yang lebih tinggi akan menjadi tanda kesehatan keuangannya (Samalam, et. al., 2018).  ROA  akan  meningkat  sebagai  akibat  dari  kenaikan  keuntungan  bisnis,  yang  pada gilirannya  akan  meningkatkan  permintaan  saham.  Dengan  demikian,  semakin  tinggi  ROA
suatu  perusahaan,  semakin  banyak  keuntungan  yang  akan  diperoleh,  yang  akan  menarik investor, sehingga harga saham yang lebih tinggi bagi perusahaan (Ahmad, et. al., 2018). EPS sebagai rasio yang digunakan untuk menghitung laba bersih yang dihasilkan per saham yang beredar dari suatu perusahaan (Ahmad et. al., 2018). Harga saham perusahaan didasarkan pada nilai yang dirasakan investor, dan nilai yang dirasakan ini tercermin dalam rasio EPS (Sabrina & Lestari, 2020). Karena keuntungan dialokasikan kepada pemegang saham dalam proporsi yang  lebih  besar  (Fariantin,  2019).  EPS  yang  lebih  tinggi  menunjukkan  kinerja  perusahaan yang lebih baik. Harga saham dipengaruhi oleh total arus kas (Apriyanti, 2017). Agar sebuah organisasi berhasil, ia harus memiliki tingkat arus kas total yang tinggi. Investor menghargai informasi, dan sebagai hasilnya, mereka mungkin lebih bersedia memasukkan uang ke dalam usaha fisik jika mereka memiliki akses ke informasi yang lebih relevan. Semakin tinggi harga saham  entitas  tentunya  semakin  besar  pula  permintaan  atas  saham  entitas  tersebut.  Ketika permintaan  saham  perusahaan  turun,  harga  sahamnya  cenderung  naik  (Siregar  &  Prabowo, 2021). Sebagai hasil dari penalaran ini, dapat disimpulkan: H 1 : Return on asset, earning per share dan total arus kas berdampak secara simultan terhadap harga saham.

## 8. Pengaruh Return on Asset terhadap Harga Saham
Dengan  menggunakan  ROA,  dapat  melihat  berapa  banyak  uang  yang  dihasilkan perusahaan dari aset yang telah diinvestasikan di dalamnya (Rahmani, 2021). Semakin tinggi ROA,  semakin  banyak  uang  yang  bersedia  dimasukkan  investor  ke  dalam  bisnis.  Kenaikan harga saham perusahaan dapat dikaitkan dengan peningkatan permintaan saham (Ani, et. al ., 2019).  Dengan  meningkatnya  ROA,  demikian  juga  efektivitas  kinerja  perusahaan  secara keseluruhan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  dari  asetnya.  Hal  ini  akan  meningkatkan  daya tarik perusahaan di mata investor dan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan di pasar modal,  karena  ROA  berpengaruh  terhadap  harga  saham  perusahaan  (Haryanto  &  Syauta, 2021). ROA telah terbukti memiliki dampak yang menguntungkan pada harga saham pada riset sebelumnya oleh Haryanto  &  Syauta (2021) dan  Aprianti  &  Wahyuningsih (2022). Sebagai hasil dari penalaran ini, dapat disimpulkan: H 2 : Return on asset berdampak positif terhadap harga saham.

## 9. Pengaruh Earning Per Share terhadap Harga Saham
Menurut Ahmad, et. al., (2018) laba bersih yang dihasilkan oleh perusahaan per saham yang  beredar  dinyatakan  sebagai  rasio  EPS.  Ketika  harga  saham  naik  bersamaan  dengan kenaikan EPS dapat mengatakan bahwa EPS dan harga saham berhubungan positif (Adhani & Putra, 2019). Pemegang saham akan senang dengan nilai EPS yang lebih tinggi karena manfaat bagi  pemegang saham  dan dampaknya terhadap  pertumbuhan jumlah dividen yang diterima pemegang  saham  semakin  meningkat  (Ariyani, et.  al., 2018).  Jika  perusahaan  bisa meningkatkan keuntungan untuk setiap saham, ini berarti bahwa perusahaan akan membagikan lebih banyak lagi dividen per sahamnya, keadaan ini akan membuat kepercayaan para investor semakin tinggi (Gustian, 2017). Hal itu relevan dengan riset yang dilakukan oleh Herlini, et. al., (2021)  serta  Halim  &  Hafni  (2019)  yang  menyatakan  EPS  berpengaruh  signifikan  dan positif pada harga saham. Sesuai dengan penjelasan itu, alhasil bisa ditarik hipotesis yaitu: H 3 : Earning per share berdampak positif terhadap harga saham.

## 10. Pengaruh Total Arus Kas terhadap Harga Saham
Laporan  arus  kas  merangkum  operasi  perusahaan,  investasi,  dan  pendanaan  selama periode waktu tertentu. Laporan laba rugi dan posisi keuangan dimasukkan dalam laporan arus kas karena sebagai bagian penting dari informasi. Informasi rinci tentang operasi perusahaan dan situasi keuangan dapat ditemukan dalam laporan arus kas. Kemampuan perusahaan untuk memenuhi target arus kas yang dinyatakan dapat dievaluasi dengan menggunakan laporan arus
kas, yang dapat  menjadi  alat yang berharga bagi  investor. Sebelum melaksanakan investasi, investor  mengamati  data  arus  kas  untuk  mengukur  kinerja  suatu  perusahaan.  Investor  lebih cenderung  memasukkan  uang  mereka  ke  perusahaan  yang  memiliki  prospek  arus  kas  yang kuat.  Arus  kas  total  perusahaan  mungkin  memberikan  wawasan  tentang  nilainya.  Karena kemampuannya untuk menghasilkan arus kas, nilai perusahaan ditentukan. Harga saham akan naik  jika  investor  mengantisipasi  kenaikan  arus  kas  perusahaan.  Investor  diperkirakan  akan mendapatkan  keuntungan  dari  peningkatan  arus  kas  (Siregar  &  Prabowo,  2021).  Perihal tersebut sejalan dengan riset yang dilaksanakan Purwaningsih & Setiawan (2022) serta Binti & Dinan (2021) yang menyatakan total arus kas berdampak positif pada harga saham. Sesuai dengan  uraian  itu,  maka  bisa  ditarik  hipotesis  ialah: H 4 : Total  arus  kas  berdampak  positif terhadap harga saham.

## C. METODE
Penelitian  ini  menggunakan  jenis  penelitian  kuantitatif.  Tiga  variabel  independen ( return  on  asset,  earning  per  share dan  total  arus  kas)  dan  satu  variabel  dependen  (harga saham) digunakan dalam penelitian ini. Variabel  independen pertama, return on asset dapat dihitung memakai laba bersih dengan total aset. Earning per share , variabel independen kedua, dihitung dengan membagi laba bersih dengan jumlah saham yang beredar. Variabel independen yang ketiga yaitu total arus kas diperoleh dengan cara menjumlahkan antara arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas pendanaan. Terakhir variabel dependen yaitu harga saham dapat dicari  dengan  menggunakan closing  price (31  Mei  t+1)  yang  bersumber  dari  Bursa  Efek Indonesia.  Sampel  penelitian  ini  berjumlah  17  perusahaan  yang  memenuhi  syarat  sebagai sampel dengan jumlah 51 data sampel pada riset ini. Penelitian ini menggunakan berbagai uji statistik deskriptif, antara lain uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas, dan uji  autokorelasi.  Menggunakan  hasil  hipotesis  klasik  sebagai  titik  awal,  peneliti  kemudian dapat  menyelidiki  hubungan  antara  variabel  independen  dan  dependen.  Dalam  pengujian hipotesis,  menggunakan  uji  F,  uji  t,  dan  koefisien  determinasi,  sedangkan  dalam  penelitian menggunakan analisis regresi berganda dan model persamaan regresi berganda.

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji  data  pertama  dalam  penelitian  ini  adalah  uji  statistic  deskriptif,  yang  berfungsi untuk  mendeskripsikan  atau  memberi  gambaran  terhadap  objek  yang  diteliti  melalui  data sampel atau populasi. Hasil pengujian statistic deskriptif dalam penelitian ini disajikan dalam tabel berikut:
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Makimum Mean Std. Deviation HS 51 96 16.000 3.243.08 4.047,7040 ROA 51 0,0005 0,4239 0,0984 0,0841 EPS 51 0,5546 996,7700 204,5810 228,5454 TAK 51 -5.239.728.000.000 5.100.423.000.000 120.536.567.460,5120 1.426.702.585.298,7202 Valid N (listwise) 51
Sumber: Data yang telah diolah SPSS (2022)
Berdasarkan  tabel  1  hasil  uji  statistic  deskriptif  diatas  dimana  didapatkan  informasi nilai  minimum,  maksimum  dan  rata-rata  dan  standar  deviasi  dari  setiap  variable  dalam penelitian ini. pada penelitian ini nilai harga saham sebagai variable dependen dan return on asset,  earning  per  share  dan  total  arus  kas  sebagai  variable  independen.  Objek  yang  diteliti sebanyak 51 sampel yang didapat dari 17 perusahaan selama 3 tahun, sehingga hasil analisis deskriptif dapat disimpulkan sebgai berikut:
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  deskriptif  nilai  minimum  dalam  variabel  harga  saham adalah  96  yakni  pada  perusahaan  BUDI  tahun  2018,  nilai  maksimum  16.000  yakni  pada
perusahaan MLBI tahun 2018, perusahaan yang mendekati nilai mean 3.243,08 yakni MYOR tahun 2018 dan 2020 serta nilai dengan standar deviasi 4.047,7040. Nilai mean ini lebih besar dari nilai minimum dan maksimum serta lebih kecil dari standar deviasi yang  menunjukkan bahwa  rata-rata  harga  saham  dari  51  sampel  makanan  dan  minuman  adalah  Rp.  3.243,08 artinya setiap lembar sahamnya dihargai oleh pasar sebesar Rp. 3.243,08. Harga suatu saham dapat naik, turun dan tetap tetap karena di sebabkan oleh fakta bahwa harga suatu sham dapat dipengaruhi  oleh  penawaran  dan  permintaan.  Harga  saham  menentukan  besarnya  nilai perusahaan,  nilai  perusahaan  bias  dihitung  dari  hasil  perkalian  harga  sham  dnegan  jumlah saham beredar.
Selanjutnya, nilai minimum pada variabel ROA 0,0005 yakni pada perusahaan INDF, ROTI, SKLT dan TBLA yang memiliki arti bahwa total asset lebih besar dibandingkan dengan laba  tahun  berjalan.  Nilai  maksimum  0,4239  yakni  pada  perusahaan  MLBI  tahun  2018  dan 2019 dikarenakan laba bersih lebih besar dibandingkan dnegan total assetnya, perusahaan yang mendekati  nilai mean 0,0984  yakni  pada  perusahaan  MLBI  serta  perusahaan  STTP dikarenakan  kemampuan  modal  keseluruhan  yang  diinvestasikan  sudah  menghasilkan  laba yang maksimal dan standar deviasi 0,0841. Nilai mean ini lebih besar dari nilai minimum dan standar deviasi serta lebih kecil dari nilai maksimum yang menunjukkan bahwa rata-rata ROA dari  51  sampel  makanan  dan  minuman  adalah  9,84%  yang  artinya  kemampuan  perusahaan dalam  menggunakan asetnya dalam menghasilkan laba sebesar 9,84%.
Selanjutnya,  nilai  minimal  pada  variabel  EPS  0,5546  yakni  pada  perusahaan  SKBM pada tahun 2019 yang artinya setiap per lembar sham perusahaan mengalami keuntungan Rp. 0,5546. Nilai maksimal 996,7700 yakni pada perusahaan INDF tahun 2020 artinya setiap per lembar  sham  perusahaan  mengalami  keuntungan  Rp.996,7700,  perusahaan  yang  mendekati nilai mean 204,5810 yakni pada perusahaan perusahaan STTP serta CEKA yang berarti bahwa rata-rata  nilai Earning  Per  Share yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  sub  sejtor  makanan  dan minuman Rp. 204,5810 dengan standar deviasi 228,5454.
Selanjutnya,  nilai  minimal  pada  variabel  TAK  Rp.  -5.239.728.000.000  dari  total  51 komponen total arus kas yang diungkapkan oleh industry makanan dan minuman yakni pada perusahaan INDF tahun 2018. Nilai maksimal Rp. 5.100.423.000.000 dari total 51 komponen total arus kas yang diungkapkan oleh industry makanan dan minuman yakni pada perusahaan INDF  tahun  2019,  dan  nilai  rata-rata  dari  total  arus  kas  dari  komponen  total  arus  kas  yang diungkapkan  adalah  sebesar  Rp.  120.536.567.460,5120  dengan    standar  deviasi  Rp. 1.426.702.585.298,720.
Tabel 2. Hasil Uji Asumsi Klasik
Sumber: data diolah
Uji Normalitas
Hasil
Keterangan Sig. = 0,055 Normal Uji Multikolinearitas Hasil Keterangan ROA VIF = 1,380 Tolerance = 0,725 Bebas Multikolinearitas EPS VIF = 1,460 Tolerance = 0,685 Bebas Multikolinearitas TAK VIF = 1,085 Tolerance = 0,921 Bebas Multikolinearitas Uji Heteroskedastisitas Hasil Keterangan Uji Glejser ROA = 0,760 EPS = 0,224 TAK = 0,214 Tidak Terjadi Heteroskedastisitas Scatterplot Titik tersebar dan tidak membentuk pola Tidak Terjadi Heteroskedastisitas Uji Autokorelasi Hasil Keterangan Durbin-Watson DW = 2,057 Tidak Terjadi Autokorelasi
Pada proses awal uji asumsi klasik pada uji normalitas, diketahui bahwa jenjang sig. terletak > 0,05 ialah sekitar 0,055 artinya variabel residual terdistribusi normal,  sehingga uji asumsi klasik lainnya dapat dilanjutkan.
Selanjutnya  uji  multikolinearitas,  penelitian  dapat  dikatakan  baik  apabila  tidak  ada masalah multikolinearitas. Didapatkan hasil kalau seluruh variabel mempunyai nilai toleransi > 1,00 dan VIF < 10,00  alhasil bisa diringkas, seluruh variabel telah memenuhi persyaratan tersebut dan tak ada indikasi multikolinearitas.
Selanjutnya uji heteroskedastisitas guna memeriksa apakah terdapat perbedaan antara satu residu dengan pengamatan lainnya. Uji glejser dan scatterplot digunakan dalam riset ini, dan apabila poin sig. > 0,05 alhasil data dianggap homoskedastis. ROA mempunyai nilai sig. 0,760 > 0,05, EPS mempunyai poin sig. 0,224 > 0,05, dan TAK dalam riset ini mempunyai poin sig. 0,214  >  0,05.  Model  regresi  tidak  menunjukkan  tanda-tanda  heteroskedastisitas. Seperti yang terlihat dari uji scatterplot, tidak ada tanda-tanda heteroskedastisitas pada titik- titik independen dan acak pada sumbu 0, yang tidak membentuk pola apapun.
Uji autokorelasi dilakukan guna memeriksa apakah terdapat korelasi antara periode t dengan periode sebelumnya (t  -1).  Ini memakai  tes  Durbin-Watson  dengan syarat  poin  DW yaitu dU<DW<(4-dU). Diperoleh nilai DW sebesar 2,057, berdasarkan tabel Durbin-Watson n = 51 dan k = 3 dimana nilai dL = 1,427 dan nilai dU = 1,675, alhasil diperoleh 1,675 < 2,057 < 2,325  yang sudah memenuhi syarat sampai bisa diringkas kalau pada riset ini tidak terjadi masalah autokorelasi.
Dampak dari setiap x pada y diperiksa dengan memakai analisa regresi linier berganda. Pengolahan  data  menghasilkan  fungsi  persamaan  untuk  analisa  regresi  linier  berganda  yang terlihat seperti ini: HS = -3,625 + 21571,120 ROA + 5,619 EPS - 3,5520 TAK Dapat ditarik kesimpulan dari fungsi persamaan regresi itu yaitu poin konstanta sekitar -3,625, yang menunjukkan kalau apabila ROA, EPS, serta TAK tidak mengalami perubahan (nilainya 0) atau dalam keadaan constant maka nilai konstantanya dari HS adalah -3.625. Fenomena  ROA  menunjukkan  rata-rata  perusahaan  yang  terjadi  mengalami peningkatan harga saham memiliki nilai ROA positif 21571,120 yang berarti setiap ROA naik sekitar 1 satuan, harga saham dapat menghadapi pengingkatan sekitar 21571,120 dan begitupun sebaliknya,  keadaan  ini  sama  dengan  teori  yang  menegaskan  ROA  memiliki  dampak  yang positif pada harga saham.
Fenomena EPS menunjukkan rata-rata perusahaan yang terjadi mengalami peningkatan harga saham memiliki nilai EPS positif 5,619 yang berarti setiap EPS naik sebesar 1 satuan, HS dapat mengalami peningkatan sebesar 5,619 dan begitupun sebaliknya, keadaan ini sama dengan teori yang menegaskan EPS memiliki dampak yang positif pada harga saham.
Fenomena TAK menyatakan mean perusahaan yang terjadi menghadapi reduksi harga saham yang memiliki pengaruh negatif sebesar -3,5520 menunjukan setiap peningkatan TAK maka harga saham akan menurun sebesar -3,5520.

## Tabel 3. Hasil Uji Hipotesis dan Uji Koefisien Determinasi
Uji Hipotesis Variabel Standar sig. Hasil Keterangan Uji Simultan (F) ROA, EPS dan Total Arus Kas terhadap Harga Saham < 0,05 0,000 Diterima Uji Parsial (t) ROA terhadap Harga Saham < 0,05 0,000 Diterima EPS terhadap Harga Saham < 0,05 0,004 Diterima Total Arus Kas terhadap Harga Saham < 0,05 0,811 Ditolak Uji Koefisien Determinasi ROA, EPS dan Total Arus Kas terhadap Harga Saham Adjusted R Square 55,7%
Kesimpulan dari hasil uji F (uji simultan) nilai sig. ialah 0,000. Nilainya sekitar 0,000 <  0,05  (lebih  kecil)  dan  poin  dari  uji  F  hitung  >  21,495  dari  F  tabel  2,81  (21,495  >  2,81). Didapatkan  suatu  kesimpulan  bahwa  ROA,  EPS,  serta  total  arus  kas  secara  bersamaan berdampak pada harga saham.
Berdasarkan hasil uji t  (uji parsial), terdapat  ROA berdampak positif terhadap harga saham karena sig. 0,000 < 0,05 dan t-hitung > t tabel (5,607 > 2,009). Terdapat EPS berdampak positif terhadap harga saham karena sig. 0,004 < 0,05 dan t-hitung > t tabel (3,603 > 2,009). Total arus kas tidak berdampak terhadap harga saham karena sig. 0,811 > 0,05. Selain itu, diperoleh nilai  koefisien  determinasi  (R 2 ) sebesar 0,557 dari data. Hal  ini menunjukkan  bahwa  ROA,  EPS,  dan  total  arus  kas  menyumbang  55,7%  dari  harga  saham, sedangkan faktor lain menyumbang 44,3%.

## Pengaruh  Return  on  Asset,  Earning  Per  Share  dan  Total  Arus  Kas  Terhadap  Harga Saham
Berdasarkan hasil uji simultan (F) menunjukan bahwa Return on Asset,  Earning Per Share dan  total  arus  kas simultan  memiliki  pengaruh  pada  harga  saham  dengan  dengan didapatkan poin  F hitung 21,495 dengan nilai 0,000 < 0,05, artinya H 1 diterima dengan R 2 55,7% yang berarti bahwa adanya pengaruh secara simultan sebanyak 55,7% diantara ROA, EPS, dan total arus kas pada harga saham dan untuk sisanya 44,3% dipengaruh variabel lain. Akibatnya, H 1 yang meliputi return on asset, earning per share dan total arus kas, semuanya mempengaruhi harga saham pada saat yang bersamaan.
Dari hasil diatas menggambarkan kalau harga saham yang dilakukan di industri sampel riset  ini  secara  simultan  dipengaruhi  oleh  seberapa  efektif  kemampuan  yang  dipunya perusahaan  dalam  menggunakan  asetnya  untuk  mendapatkan  laba.  Selain  itu,  dapat dipengaruhi  dari  kinerja  perusahan  dalam  mendapatkan  laba  per  saham  dan  kinerja  pada perusahaan  dalam  mengembalikan  tingkat  pengembalian  modal  investor  serta  kemampuan perusahaan dalam pembiayaan ekuitas terhadap hutang.

## Pengaruh Return on Asset Terhadap Harga Saham
Hasil uji parsial menunjukkan ROA berdampak positif terhadap harga saham sehingga H 2 diterima. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa ROA memiliki dampak yang cukup besar  dan  menguntungkan  pada  harga  saham.  Berdasarkan  hipotesis  ROA,  yang  mengukur kemampuan  perusahaan  untuk  memanfaatkan  asetnya  untuk  menghasilkan  keuntungan, keadaan  ini  pasti  akan  berdampak  pada  harga  saham.  Peningkatan  laba  perusahaan  akan mengakibatkan  kenaikan  permintaan  sahamnya,  yang  pada  gilirannya  akan  meningkatkan ROA. Investor juga sangat menyukai dividen untuk jangka panjang dan laba yang tinggi akan direspon  positif  oleh  para  investor  karena  laba  yang  tinggi  merupakan  kabar  baik  bagi  para investor. Semakin tinggi ROA perusahaan, semakin banyak keuntungan yang dihasilkannya, yang  pada  gilirannya  mendorong  investor  untuk  membeli  sahamnya,  sehingga  harga  saham menjadi lebih tinggi. Lebih banyak penjualan dihasilkan sebagai akibat dari peningkatan ROA dan  akibatnya,  peningkatan  laba  bersih.  Jika  penjualan  suatu  perusahaan  meningkat,  hal  ini menunjukkan bahwa perusahaan tersebut sehat secara finansial. ROA yang positif menandakan bahwa  kinerja  suatu  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  bisa  menjadikan  acuan  pemegang modal dalam mengukur kinerja perusahaan sebelum melakukan investasi. Harga saham yang tinggi akan menghasilkan ROA yang tinggi (Nurul, 2017). Dari hasil ini sejalan dengan teori ROA dan grand theory dimana perusahaan dalam menyampaikan informasi berhasil diterima oleh para investor dan kemampuan informasi perusahaan dalam merangkum nilai perusahaan dapat berjalan dengan efektif. Sesuai temuan riset terdahulu yang dilakukan oleh Haryanto & Syauta  (2021)  menunjukkan  temuan  positif  pada  perusahaan  LQ45  periode  2016-2019, Badruzaman (2017) yang menegaskan kalau Return On Asset (ROA) berdampak positif dan signifikan terhadap harga saham.

## ARTIKEL

## Pengaruh Earning Per Share Terhadap Harga Saham
Hasil uji parsial menunjukkan EPS berdampak positif terhadap harga saham sehingga H 3 diterima. Untuk alasan ini, dapat dikatakan bahwa EPS memiliki dampak penting terhadap nilai  saham.  Didasarkan  pada  teori  bahwa  EPS  memperlihatkan  kinerja  perusahan  dalam mendapatkan  laba  per  saham.  Tinggi  dan  rendahnya  EPS  untuk  memahami  bagus  tidaknya kinerja suatu perusahaan. EPS yang positif mengartikan bahwa kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba per saham bisa membuat kenaikan pada harga saham. Peningkatan EPS akan memperlihatkan perusahaan bisa memberikan tingkat keberhasilan pemegang modal, sehingga modal  perusahaan  mengalami  peningkatan.  Meningkatnya  EPS  akan  diterima  pasar  sebagai kabar  baik,  karena  dapat  membantu  para  pemegang  modal  dalam  mengambil  keputusan sebelum  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan.  Dengan  EPS  yang  tinggi,  maka  akan memberikan  berita  atau  sinyal  yang  baik  bagi  para  investor  sehingga  yang  terjadi  adalah permintaan saham akan naik dan harga saham akan naik. Keadaan seperti ini dapat membuat kenaikan  permintaan  atas  saham  meningkat  sehingga  dapat  membuat  harga  saham  naik. Pemegang  saham  akan  senang  dengan  nilai  EPS  yang  lebih  tinggi  karena  manfaat  bagi pemegang  saham  dan  dampaknya  terhadap  pertumbuhan  jumlah  dividen  yang  diterima pemegang saham semakin meningkat (Ariyani et al., 2018). Sesuai temuan riset  terdahulu yang dilakukan  oleh  Herlini et.  al., (2021)  yang  menegaskan  kalau  EPS  berdampak  positif  dan signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Total Arus Kas Terhadap Harga Saham
Hasil  uji  parsial  menunjukkan  total  arus  kas  tidak  berdampak  terhadap  harga  saham sehingga H 4 ditolak. Hal  ini  menunjukan  bahwa  investor  masih  beranggapan  bahwa kemampuan prediksi arus kas cenderung rendah dibandingkan laba per sham, sehingga investor cenderung  melihat  laba  persaham  yang  dimana  laba  persaham  menunjukan  tinggat pengembalian yang akan didapat oleh investor. Hal ini juga menunjukan bahwa total arus kas diperusahaan  sub  sector  makanan  dan  minuman  masih  banyak  dan  tidak  digunakan  dengan baik  dalam kegiatan investasi  perusaan. Tinggi dan rendahnya total  arus kas bukan menjadi tolok  ukur  untuk  menilai  harga  saham,  sebab  masih  banyak  perusahaan  yang  tidak menggunakan arus kas untuk kegiatan investasi perusahaan (Albertus, 2017). Informasi total arus kas lebih berguna untuk memprediksi penyediaan arus kas untuk membayar utang kepada kreditur dan dividen kepada investor, dan bukan besarnya keuntungan yang akan diterima oleh investor atas investasi saham. Sesuai temuan riset terdahulu yang dilakukan oleh Rosa (2019) yang menegaskan bahwa total arus kas tidak berdampak terhadap harga saham.

## E. KESIMPULAN
Berdasarkan  Data  sampel  pada  penelitian  ini  berjumlah  51  laporan  keuangan  yang berasal  dari  38  perusahaan  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia, dapat disimpulkan bahwa variabel ROA, EPS dan total arus kas berpengaruh secara simultan  terhadap  harga  saham.  Selanjutnya,  ROA  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap harga saham, EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham dan total arus kas tidak berpengaruh terhadap harga saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Adelina,  R.  (2019). Pengaruh  Laba  Bersih  dan  Total  Arus  Kas  terhadap  Harga  Saham Perusahaan yang Bergerak di Bidang Pertanian Tahun 2011-2016 . Adhani,  I.,  &  Putra,  K.  A.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Return  On  Assets  (ROA),  Net  Profit Margin  (NPM),  Earning  Per  Share  (EPS),  dan  Price  Earning  Ratio  (PER)  terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktrur Sector Food and Beverages yang Terdaftar
di BEI Periode 2017-2018. Tjyybjb.Ac.Cn , 3 (2252), 58–66.
Adhitya,  T.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Informasi  Akuntansi  terhadap  Harga  Saham  dengan Luas Pengungkapan Corporate Social Responsibility sebagai Pemoderasi (Studi Kasus pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan Periode Pengamatan Tahun (2007-2011). Jurnal Nusamba , 1 (1), 41–57.
Ahmad,  I.,  Sahmin,  N.,  &  Muliyani,  M.  (2018).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  terhadap  Harga Saham  pada  Perusahaan  Jasa  yang  Terdaftar  dalam  Indeks  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2016. Jurnal Wawasan dan Riset Akuntansi , 5 (2), 127– 138.
Albertus,  F.  S.  (2017). Pengaruh  Laba  Bersih,  Total  Arus  Kas  dan  Komponen  Arus  Kas terhadap Harga Saham .
Ani, N. K. S., Trianasari, & Cipta, W. (2019). Pengaruh ROA dan ROE serta EPS terhadap Harga  Saham  Sektor  Farmasi  yang  Terdaftar  di  BEI. Jurnal  Manajemen , 5 (2),  148– 157.
Anoraga, P., & Pakarti, P. (2001). Pengantar Pasar Modal (Revisi). Rineka Cipta.
Aprianti, E., & Wahyuningsih, D. (2022). Implications of Return On Asset (Roa), Earning Per Share (Eps), Price Earning Ratio (Per), and Debt To Equity Ratio (Der) to Stock Price. Akselerasi: Jurnal Ilmiah Nasional , 4 (1), 93–105.
Apriyanti, S. (2017). Pengaruh Komponen Arus Kas terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Acsy Politeknik Sekayu , Vi (I), 31–40.
Ardiyanto,  A.,  Wahdi,  N.,  &  Santoso,  A.  (2020).  Pengaruh  Return  On  Assets,  Return  On Equity,  Earning  Per  Share  dan  Price  To  Book  Value  terhadap  Harga  Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi Unsurya , 5 (1), 33–49.
Arifin, & Ali. (2004). Membaca Saham . Jakarta: Salemba Empat.
Ariyani,  L.,  Andini,  R.,  &  Santoso,  E.  B.  (2018).  Pengaruh  Eps,  Cr,  Der  dan  Pbv  terhadap Harga  Saham  dengan  Kebijakan  dividen  Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2011-2015. Journal  Of Accounting , 4 (4), 1–20.
Azmy, A., Anggreini, D. R., & Hamim, M. (2019). Effect Of Good Corporate Governance On Company Profitability Re & Property Sector In Indonesia . Xxiii (01), 18–33.
Badruzaman, J. (2017). Pengaruh Earning Per Share terhadap Harga. Jurnal Akuntansi , 12 (1), 101–110.
Bulutoding,  L.,  Parmitasari,  R.  D.  A.,  &  Dahlan,  M.  A.  (2018).  Pengaruh  Return  On  Asset (Roa)  dan  Debt  To  Equity  Ratio  (Der)  terhadap  Harga  Saham  dengan  Kebijakan dividen Sebagai Variabel Intervening (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (Jii) Periode 2010-2016). Jurnal Ilmiah Akuntansi Peradaban , Iv (2), 1–14.
Cahyaningrum, Y. W., & Antikasari, T. W. (2017). Pengaruh Earning Per Share, Price To Book Value,  Return  On  Asset,  dan  Return  On  Equity  terhadap  Harga  Saham  Sektor Keuangan. Jurnal Economia , 13 (2), 191.
Carolina,  V.,  Marpaung,  E.  I.,  &  Pratama,  D.  (2018).  Analisis  Rasio  Keuangan  untuk Memprediksi Kondisi Financial distress (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-2015). Jurnal  Akuntansi Maranatha , 9 (2), 137–145.
Firman, R. (2022). Pengaruh Return On Asset (Roa), Earning Per Share (Eps), Price To Book Value  (Pbv)  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  dan Minuman yang Go Public di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2016-2019. Civitas Akademika Esa Unggul .
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program Ibm Spss 25 Edisi 9 . Badan Penerbit Universitas diponegoro.
Guntoro,  R.,  &  Arrozi,  M.  (2020).  Pengaruh  Intellectual  Capital  dan  Earning  Per  Share terhadap Harga Saham. Jca Of Economics And Business , 1 (01).
Gustian, D. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Keputusan Investasi, dan Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi. , 3 (2), 84–100.
Halim,  B.  D.,  &  Hafni,  L.  (2019).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Otomotif  dan  Komponennya  yang  Terdaftar  di  Bei  Periode  2014-2017. Bilancia: Jurnal Ilmiah Akuntansi , 3 (4), 451–463.
Haryanto,  A.,  &  Syauta,  J.  H.  (2021).  Pengaruh  Return  On  Asset,  Net  Profit  Margin  dan Earning  Per  Share  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  yang  Tercantum  Dalam Indeks Lq45. Jumabis (Jurnal Manajemen dan Bisnis) , 5 (2), 62–76. Herlini, M. A., Herlini, M. A., & Wijayanti, A. (2021). Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Harga  Saham  (pada  Perusahaan  Jasa  Konstruksi  Bangunan  yang  Terdaftar  di  Bei Tahun 2013-2019) . 7 (1), 44–51.
Hermawanti, P., & Hidayat, W. (2018). Pengaruh Earning Per Share (Eps), Price Earning Ratio (Per),  Debt  To  Equity  (Der),  Return  On  Asset  (Roa),  dan  Return  On  Equity  (Roe) terhadap Harga Saham  Studi Kasus  pada  Perusahaan Go Public Sektor Property  dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek In. Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis , 5 (3), 28– 41.
Ika, R. S., Ekonomi, F., Unggul, U. E., Arjuna, J., Jeruk, K., & Barat, J. (2020). Pendahuluan Teori  Sinyal  (Signalling  Theory),  Teori  Keagenan  (Agency  Theory),  Teori  Relevansi Informasi Akuntansi . 1 .
Lestari,  A.  P.,  &  Susetyo,  A.  (2020).  Pengaruh  NPM,  EPS,  DER  dan  PBV  terhadap  Harga Saham  pada  Perusahaan  Terdaftar  Idx  Hidiv20  dengan  Dpr  Sebagai  Variabel Intervening. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  Manajemen,  Bisnis  dan  Akuntansi  (Jimmba) , 2 (2), 184–196.
Luckieta,  M.,  Amran,  A.,  &  Alamsyah,  D.  P.  (2020). The  Fundamental  Analysis  Of  Stock Prices . September . Margo Tando Binti, dinan, S. H. (2021). Pengaruh Arus Kas dan Laba Bersih terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia . 8 (1), 1–11.
Maribeth, V. (2019). Pengaruh Current Ratio (Cr), Return On Equity dan Inventory Turnover Ratio  terhadap  Harga  Saham  (Studi  pada  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 201402017). Civitas Akademika Esa Unggul . Muchammad,  F.  (2021). Pengaruh  Earning  Per  Share  (Eps),  Return  On  Equity  (Roe)  dan Current Ratio (Cr) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Otomotif dan Komponen yang Terdaftar di Bei Tahun 2015-2018 . 2 (3), 1–10. Nurul, R. M. (2017). Analisis Pengukuran Kinerja Keuangan Berdasarkan Return On Equity (Roe) dan Return On Asset (Roa) pada Pt. Indosat Tbk Periode . Nurwita. (2018). Pengaruh Return On Asset (Roa) dan Earning Per Share (Eps) terhadap Harga Saham  Pt  Indofood Sukses  Makmur Tbk. Jurnal  disrupsi  Bisnis , Vol. 1 (No. 1), Hal. 188-201.
Prasetyo,  E.  (2018).  Price  Limit  Performance:  Studi  Empiris  pada  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2007–2008. Aplikasi dan Analisis Literatur Fasilkom Ui , 14. Purwaningsih, E., & Setiawan, G. (2022). Pengaruh Earnings Per Share , Return On Equity , Price To Book Value , dan Total Arus Kas terhadap Harga Saham . 1 (2), 164–172. Rahmani, N. A. B. (2021). Pengaruh ROA (Return On Asset), ROE (Return On Equity), NPM (Net Profit Margin), GPM (Gross Profit Margin) dan EPS (Earning Per Share) terhadap Harga  Saham  dan  Pertumbuhan  Laba  pada  Bank  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2014 -2018. Human Falah: Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam , 7 (1), 6.
Ratnaningtyas,  H.  (2021).  Pengaruh  Return  On  Equity,  Current  Ratio,  dan  Debt  To  Equity Ratio terhadap Harga Saham. Jurnal Proaksi , 8 (1), 91–102.
Reyhan  Fadhil  Zachary,  E.  N.  A.  Y.  (2021). Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Aktivitas Perdagangan Saham . 10 , 159–161. Rika,  P.  H.  (2020). Penjualan  Industri  Makanan  Minuman  Anjlok .  Cnn  Indonesia. https://www.Cnnindonesia.Com/Ekonomi/20200519175237-92-505026/Penjualan- Industri-Makanan-Minuman-Anjlok-Akibat-Corona
Sabrina, S., & Lestari, D. (2020). Pengaruh Return On Asset (Roa), Return On Equity (Roe) dan  Earning  Per  Share  (Eps)terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Makanan  dan  Minuman  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014-2018. Administrasi Bisnis , 2.
Samalam, F. N. A., Mangantar, M., & Saerang, I. S. (2018). Pengaruh Return On Asset, Return On Equity dan Debt To Equity Ratio terhadap Return Saham pada Perusahaan Asuransi di Bei Periode 2012-2016. Jurnal Emba: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 6 (4), 3863–3872.
Santosa, A. A., & Aprilyanti, R. (2020). Pengaruh Arus Kas Operasi , Debt To Asset Ratio (DAR), Kepemilikan Institusional dan Return On Asset (ROA) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2017-2019 . 2 (3).
Silalahi,  L.,  &  Sembiring,  S.  (2020).  Pengaruh  Laba  Bersih,  Total  Arus  Kas  dan  Ukuran Perusahaan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Asuransi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2017. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan , 6 (1), 47– 70.
Siregar, C. V. B., & Prabowo, T. J. W. (2021a). Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas, dan dividen Per Share terhadap Harga Saham (Studi Empiris terhadap Perusahaan yang Terdaftar Dalam Indeks Kompas100 di Bei Tahun 2016-2018). diponegoro Journal Of Accounting , 10 (8), 1–8.
Siregar, C. V. B., & Prabowo, T. J. W. (2021b). Pengaruh Laba Akuntansi , Total Arus Kas , dan dividen Per Share terhadap Harga Saham ( Studi Empiris terhadap Perusahaan yang Terdaftar Dalam Indeks Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas diponegoro Jl . Prof . Soedarto Sh Tembala . 10 (8), 1–8. Siregar,  Q.  R.,  &  Farisi,  S.  (2018). Pengaruh  Return  On  Assets  dan  Earning  Per  Share terhadap Harga Saham . 1 (1), 81–89.
Spence, M. (1973). Job Marketing Signaling . The Quarterly Journal of Economics.
Tamara, D. B. (2022). Pengaruh Curent Ratio (Cr),Net Profit Margin (Npm) dan Earning Per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan Food And Beverage yang Terdaftar di Bursa  Efek  Inddonesia  Tahun  2015-2018 .  http://id.beritasatu.com/home/harga- saham/148970.