INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 4 Nomor 4 Tahun 2024 Page 3120-3133 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative
Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2023
Tovan Affandi 1 ✉ , Indra Cahya Kusuma ², Didi ³
University Djuanda
Email: tovan.affandi@unida.ac.id 1 ✉

## Abstrak
Pengukuran nilai perusahaan dapat dilakukan dengan mengamati perkembangan perusahaan harga saham di bursa. Harga saham perusahaan merupakan penanda yang bagus dari nilai perusahaan yang mencerminkan kepercayaan investor terhadap perusahaan tersebut. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mempelajari pengaruh pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, dan struktur modal terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dengan rasio Tobin’s Q pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI pada tahun 2019-2023  secara simultan maupun parsial. Teknik  pengambilan sampel pada penelitian ini yaitu purposive sampling dengan beberapa kriteria yang ditentukan dan menghasilkan 12 perusahaan makanan dan minuman. Metode analisis data yang digunakan adalah regresi  linear  berganda  dengan  software  Eviews  12.  Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  secara simultan  pertumbuhan  perusahaan,  profitabilitas,  dan  struktur  modal  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Secara parsial pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, profitabilitas  secara  parsial  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  dan  struktur  modal berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas, Struktur Modal, Nilai Perusahaan
Abstract
Measurement of company value can be done by observing the development of the company's stock price on the stock exchange. The company's stock price is a good marker of the company's value which reflects investor confidence in the company. The purpose of this study was to study the effect of company growth, profitability, and capital structure on firm value proxied by the Tobin's Q ratio in food  and  beverage  companies  listed  on  the  IDX  in  2019-2023  simultaneously  and  partially.  The sampling technique in this study was purposive sampling with several criteria determined and resulted in 12 food and beverage companies. The data analysis method used is multiple linear regression with Eviews 12 software. The results showed that simultaneously company growth, profitability, and capital structure affect firm value. Partially, company growth has no effect on firm value, profitability partially has a positive effect on firm value, and capital structure has a negative effect on firm value.
Keywords: Company Growth, Profitability, Capital Structure, Firm Value

## PENDAHULUAN
Tujuan  manajemen  keuangan  adalah  memaksimalkan  nilai  perusahaan.  Nilai perusahaan  merupakan  kondisi  yang  menggambarkan  pencapaian  suatu  perusahaan selama proses beroperasi. Peningkatan nilai perusahaan dipandang sebagai suatu prestasi yang  mencerminkan  kemakmuran  bagi  pemegang  saham.  Dari  sisi  investor,  informasi tentang  nilai  perusahaan  penting  untuk  pengambilan  keputusan  investasi  saham,  sebab informasi  ini  akan  membantu  investor  mengetahui  saham  mana  yang  bertumbuh  dan memiliki kinerja dan memiliki kinerja yang baik
Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  Tingkat  keberhasilan perusahaan yang tercermin pada harga saham. Ada beberapa faktor yang mempengaruhi nilai  perusahaan  yaitu  Keputusan  pendanaan,  kebijakan  dividen,  keputusan  investasi, struktur  modal,  pertumbuhan  perusahaan,  dan  ukuran  perusahaan.  Pertumbuhan mempengaruhi  nilai  perusahaan  karena  semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  untuk memperoleh  laba,  maka  semakin  besar  tingkat  pengembalian  atas  investasi  yang diharapkan oleh para investor. Oleh karena itu perusahaan memiliki pertumbuhan tinggi akan  diminati  sahamnya  oleh  investor.  Dengan  demikian  pertumbuhan  dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena semakin tinggi nilai profit yang didapat makan akan semakin tinggi pula nilai perusahaan. Karena profit yang tinggi akan memberikan indikasi prospek perusahaan yang baik sehingga dapat memicu investor untuk  ikut  meningkatkan  permintaan  saham.  Permintaan  saham  yang  meningkat  akan menyebabkan nilai perusahaan yang meningkat.
Perusahaan menganggap struktur modal sangat penting karena memiliki pengaruh langsung  terhadap  posisi  keuangan.  struktur  modal  adalah  framework  yang menggambarkan  bagaimana  ekuitas  dan  utang  digunakan  untuk  membiayai  operasi perusahaan  dengan  mengoptimalkan  keseimbangan  antara  risiko  dan  return  yang dihasilkan.
Dalam era globalisasi saat ini, perkembangan industri barang maupun jasa semakin pesat yang menyebabkan persaingan menjadi ketat, sehingga perusahaan harus berlomba- lomba  untuk  mencapai  tujuannya.  Adapun  tujuan  perusahaan  yaitu  memaksimalkan kekayaan pemegang saham dan meningkatkan nilai perusahaan. nilai perusahaan membuat investor dan kreditor lebih selektif dalam berinvestasi pada suatu perusahaan.
Pada  penelitian  terdahulu  Faizra  et  al.  (2022)  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan, Profitabilitas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sub  Sektor  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  perusahaan  dan  profitabilitas  secara parsial berpengaruh  positif dan  signifikan terhadap nilai  perusahaan. Sedangkan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai  perusahaan.  Perbedaan dengan penelitian saat  ini  yaitu  pada  penelitian  ini  menggunakan  variabel  struktur  modal  dan  tidak mengunakan ukuran perusahaan.
Hamidy  et  al.  (2015)  Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan  Properti  dan Real  Estate  Di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel struktur modal dan profitabilitas  mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Perbedaan  dengan  penelitian  saat  ini  yaitu  penelitian  ini  menggunakan  variabel Pertumbuhan Perusahaan.
Penelitian terdahulu ini umumnya telah menguji pengaruh pertumbuhan perusahaan, profitabilitas dan struktur modal, namun penelitian terbaru ini menyatukan variabel-variabel tersebut  pada  nilai  perusahaan  yang  belum  dipaparkan  dalam  penelitian  sebelumnya. Dengan demikian, tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, dan struktur modal terhadap nilai perusahaan.
Kinerja perusahaan merupakan gambaran kinerja perusahaan periode tertentu. Dalam penelitian ini rasio yang digunakan adalah Growth, ROE dan DER rasio untuk mengukur nilai perusahaan adalah Tobin’s Q yang bertujuan untuk mengetahui kinerja perusahaan melalui perkembangan saham, pengelolaan aktiva dan pertumbuhan investasi. Model paradigma penelitian  ditentukan  berdasarkan  kerangka  pemikiran,  apabila  dituangkan  dalam
hubungan antara variabel penelitian maka dapat diungkapkan dalam model pada Gambar 1.

## Gambar 1. Model Penelitian
Signalling Theory
Teori sinyal ( signalling theory) mengemukakakn bahwa manajemen atau agen sebagai pemilik  sekaligus  yang  memiliki  keunggulan  dalam  memberikan  suatu  isyarat  berupa informasi yang menggambarkan keadaan perusahaan yang sesbenarnya (Spence, 1973).

## Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan  perusahaan  merupakan  ukuran  seberapa  jauh  perusahaan  mampu menempatkan diri dalam sistem ekonomi secara  keseluruhan untuk industri yang  sama. Pertumbuhan  perusahaan  menggambarkan  kemampuan perusahaan  dalam mempertahankan kelangsungan hidupnya. pertumbuhan merupakan perubahan total aset, baik berupa peningkatan maupun penurunan aset yang dialami perusahaan selama satu periode. Semakin besar aset, diharapkan pula hasil operasional yang dihasilkan akan besar. Dengan  adanya  pertumbuhan  perusahaan  mengindikasikan  perkembangan  usaha  yang positif sehingga mampu menarik minat investor untuk menambah modal bagi perusahaan (Kasmir, 2010:116).

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  rasio  keuntungan  atau  rasio  profitabilitas  yaitu  rasio  yang menunjukan kemampuan perusahaan dalam mencetak laba. Untuk para pemegang saham, rasio ini menunjukan tingkat penghasilan mereka dalam berinvestasi (Munawir, 2010:70). Struktur Modal
Struktur  modal  merupakan  bagian  dari  struktur  keuangan  yang  mencerminkan perimbangan  (absolut  maupun  relatif)  antara  keseluruhan  modal  eksternal  (baik  jangka
pendek maupun jangka panjang) dengan jumlah modal sendiri. Per definisi, struktur modal merupakan  kombinasi  hutang  dan  ekuitas  dalam  struktur  keuangan  jangka  panjang perusahaan (Riyanto, 1999).

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan sering dikaitkan dengan harga saham yang pengukurannya dapat dilakukan  dengan  mengamati  perkembangan  harga  saham  di  bursa,  jika  harga  saham meningkat, artinya nilai perusahaan pun meningkat. Harga saham yang terus meningkat menunjukkan  bahwa  kebanyakan  masyarakat  percaya  terhadap  perusahaan  sehingga masyarakat mau membayar lebih tinggi, hal ini sesuai dengan harapan masyarakat untuk mendapatkan return yang tinggi pula. Nilai perusahaan yang meningkat merupakan sebuah prestasi  karena  dengan  meningkatnya  nilai  perusahaan,  maka  pemiliknya  pun  akan meningkat. Kekayaan pemegang saham dan perusahaan dipresentasikan oleh harga pasar dari saham yang merupakan cerminan keputusan investasi pendanaan dan manajemen aset (Indrarini, 2019:15).

## METODE PENELITIAN
Objek pada penelitian ini yaitu laporan keuangan tahunan perusahaan makanan dan minuman.  Penelitian  ini  menggunakan  desain  penelitian  deskriptif  kuantitatif.  Peneliti menekankan  pada  masalah  yang  sebenarnya  dan  penelitian  yang  mendeskripsikan pengaruh  pertumbuhan  perusahaan,  profitabilitas,  dan  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan  makanan  dan  minuman. Purposive  sampling  digunakan  untuk  menentukan sampel penelitian dengan kriteria tertentu pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di BEI pada tahun 2019-2023 dan menghasilkan 12 perusahaan dengan laporan keuangan selama 5 tahun berturut-turut.
Pada penelitian ini, peneliti menggunakan teknik pengambilan sampel jenis purposive sampling.  Purposive  sampling  merupakan  teknik  pengambilan  sampel  dengan pertimbangan tertentu.  Kriteria sampel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu:
a. Perusahaan yang termasuk sektor industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2023.
b. Perusahaan  yang  termasuk  sektor  industri  makanan  dan  minuman  tidak  melakukan penghapusan perusahaan ( delisting) dan pindah sektor selama penelitian.
c. Perusahaan menyediakan laporan keuangan berturut-turut pada tahun 2019-2023
d. Perusahaan  memiliki  rincian  data  terkait  variabel  yang  akan  diteliti  pada  laporan keuangan  yang  telah  diaudit  dan  dipublikasikan  pada  website  BEI  atau  laman perusahaan.
Berdasarkan rumusan masalah penelitian ini, maka model penelitian yang digunakan adalah sebagai berikut:
Model = Y = a + β X1 + β X2 + β X3 + e
Y   = nilai perusahaan
a   = konstanta
β = koefisien regresi
X1  = pertumbuhan perusahaan
X2  = profitabilitas
X3  = struktur modal e   = error

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif
Tabel 1. Statistik Deskriptif Nilai Perusahaan Pertumbuhan Perusahaan Profitabilitas Struktur Modal Mean 2.593210 0.093855 0.172550 0.813308 Maximum 12.33820 1.676100 1.454800 2.144100 Minimum 0.724700 -0.140500 -0.684500 -2.127300 Standar Deviasi 2.057059 0.251421 0.283064 0.668533 Observations 60 60 60 60
Sumber: Data Diolah Eviews 12, 2024
1. Variabel nilai perusahaan dari 12 perusahaan  selama 5 tahun (2019-2023) dengan nilai rata-rata sebesar 2,59 dan nilai rasio tertinggi sebesar 12,3 pada PT Multi Bintang Indonesia Tbk tahun 2019 dan nilai rasio terendah sebesar 0,72 Sekar Bumi Tbk tahun 2023. Nilai standar deviasi 2,05 lebih kecil dari nilai rata-rata 2,59 yang artinya data tersebut  terdistribusi  secara  normal.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa perusahaan  dengan  nilai  perusahaan  tinggi,  maka  semakin  besar  kemungkinan investor untuk memberikan dana pada perusahaan tersebut.
2. Variabel pertumbuhan perusahaan dengan nilai rata-rata rasio 0,09 dan nilai tertinggi sebesar 1,67 pada PT Indofood CBP sukses makmur Tbk tahun 2020 dan nilai rasio terendah sebesar -0,14 PT Delta djakarta Tbk tahun 2020. Nilai standar deviasi 0,25 lebih besar dari nilai rata-rata 0,09 yang artinya data terdistribusi secara tidak normal. Pertumbuhan  perusahaan  mencerminkan  seberapa  tinggi  pertumbuhan  aset
perusahaaan.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  perusahaan  dengan pertumbuhan perusahaaan tinggi merupakan perusahaan yang memiliki aset yang terus bertambah.
3. Variabel profitabilitas dengan nilai rata-rata 0,17 dan nilai rasio tertinggi sebesar 1,45 pada PT FKS food sejahtera tahun 2020 dan nilai rasio terendah -0,68 pada PT FKS food sejahtera tahun 2019. Nilai standar deviasi 0,28 lebih besar dari nilai rata-rata 0,17 yang artinya data terdistribusi secara tidak normal. Profitabilitas mencerminkan seberapa return yang dihasilkan atas setiap investasi dalam bentuk modal. Dengan demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  perusahaan  dengan  profitabilitas  tinggi merupakan perusahaan yang produktif untuk menghasilkan laba yang tinggi.
4. Variabel  struktur  modal  dengan  nilai  rasio  rata-rata  sebesar  0,81  dan  nilai  rasio tertinggi sebesar 2,14 pada PT Multi bintang indonesia Tbk tahun 2022 dan nilai rasio terendah sebesar -2,12 pada PT FKS food sejahtera tahun 2019. Nilai standar deviasi 0,66 lebih kecil dari nilai rata-rata 0,81 yang artinya data terdistribusi secara normal. Struktur modal ini menunjukkan utang perusahaan atas pembiayaan modal usaha yang  dilakukan  oleh  perusahaan  untuk  mendukung  kegiatan  operasionalisasi perusahaan.

## Uji Normalitas
Gambar 2. Hasil Uji Normalitas Sumber: Data Diolah Eviews 12, 2024
Pada Gambar 2,  dapat dilihat bahwa nilai Jarque-Bera yaitu sebesar 417,0983 dengan nilai probability sebesar 0,000000. Nilai probability 0,000000< 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa data tersebut tidak terdistribusi secara normal.
0 2 4 6 8 10 12 14 -2 -1 0 1 2 3 4 Series: Sta ndardi zed Resi duals Sa mpl e 2019 2023
Obs erva ti ons  60 Mea n -3.70e-18 Medi a n -0.068861 Ma xi mum 4.147235 Mi ni mum -2.435918 Std. Dev. 0.787584 Skewnes s 2.030517 Kurtos i s 15.26162 Ja rque-Bera  417.0983 Proba bi l i ty 0.000000
Uji Multikolinearitas
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas Pertumbuhan Perusahaan Profitabilitas Struktur Modal Pertumbuhan Perusahaan 1 0,038977 0,014728 Profitabilitas 0,038977 1 0,373514 Struktur Modal 0,014728 0,373514 1
Sumber: Data Diolah Eviews 12, 2024
1. Hubungan  antara  pertumbuhan  perusahaan  dengan  profitabilitas  dan  sebaliknya memiliki nilai sebesar 0,038977. Hasil korelasi kedua variabel tersebut mengindikasikan bahwa tidak terjadi multikolinearitas karena memiliki nilai korelasi dibawah 0,70.
2. Hubungan  antara  pertumbuhan  perusahaan  dengan  struktur  modal  dan  sebaliknya memiliki nilai sebesar 0,014728. Hasil korelasi kedua variabel tersebut mengindikasikan bahwa tidak terjadi multikolinearitas karena memiliki nilai korelasi dibawah 0,70.
3. Hubungan  antara  profitabilitas  dengan  struktur  modal  dan  sebaliknya  memiliki  nilai sebesar 0,373514. Hasil korelasi kedua variabel tersebut mengindikasikan bahwa tidak terjadi multikolinearitas karena memiliki nilai korelasi dibawah 0,70.
Uji Autokorelasi Tabel 3. Uji Autokorelasi Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Probability Pertumbuhan Perusahaan -0,045183 0,533123 - 0,084752 0,9328 Profitabilitas 1,545617 0,658741 2,346321 0,0234 Struktur Modal -0,900019 0,350687 - 2,566445 0,0137 C 3,062742 0,263709 11,61411 0,0000 R-squared 0,853412 Mean dependent var 2,593209 Adjusted R- squared 0,807807 S.D. dependent var 2,057063 S. E. of regression 0,901814 Akaike info criterion 2,843500 Sum squared resid 36,59705 Schwarz criterion 3,367086
Log likehood - 70,30500 Hannan-Quinn crit. 3,048303
F-statistic 18,71303 Durbin-Watson stat 1,082435 Prob (F-statistic) 0,000000

## Sumber: Data Diolah Eviews 12, 2024
Berdasarkan  Tabel  3,  nilai  Durbin-Watson  Stat  sebesar  1,082435,  nilai  ini  akan dikonfirmasi  dengan  interpolasi  tabel  Durbin-Watson.  Pada  Tabel  DW  dengan  jumlah sampel penelitian (n) 60 dan jumlah variabel bebas (k) 3, maka diperoleh dL 1,4797 dan dU 1,6889 yang selanjutnya akan dibuat interpolasi sebagai berikut.
Gambar 3. Interpolasi Uji Autokorelasi Durbin-Watson Sumber: Data diolah
Model regresi yang diajukan bahwa H0 ditolak dan tidak terjadi gejala autokorelasi positif karena koefisien Durbin-Watson Stat < 1,4797 dimana syarat H0 ditolak adalah 0 < d < dL atau dari hasil uji autokorelasi Durbin-Watson yaitu 0 < 1,082435< 1,4797.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  menggunakan  teknik  pengujian Glejser  dilakukan  dengan meregresikan semua variabel independen dengan nilai residual yang telah diabsolutkan. Kriteria pengambilan keputusan dilakukan dengan melihat taraf signifikansi masing-masing variabel.  Suatu  model  diasumsikan  tidak  terjadi  gejala  heteroskedastisitas  jika  taraf signifikansi masing-masing variabel  lebih  besar dari 0,05 (tidak  boleh  signifikan). Berikut hasil uji heteroskedastisitas variabel independen dengan nilai absolut residual.
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas dengan Nilai Absolut Residual Model
No Korelasi Variabel Probability Critical Value Keputusan 1 Pertumbuhan Perusahaan 0,6942 0,05 Bebas gejala heteroskedastisitas 2 Profitabilitas 0,0005 0,05 Terjadi gejala heteroskedastisitas
3 Struktur Modal 0,0792 0,05 Bebas gejala heteroskedastisitas

## Sumber: Data diolah Eviews 12, 2024

## Identifikasi Pemilihan Model
Berdasarkan  hasil  pemilihan  model  regresi  data  panel  yang  dilakukan  melalui  uji chow, uji hausman maka dapat disimpulkan bahwa metode estimasi regresi data panel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 5. Hasil Kesimpulan Pengujian Pemilihan Model
No. Metode Pengujian Hasil 1 Uji Chow CEM vs FEM FEM 2 Uji Hausman FEM vs REM FEM
Sumber: Data Diolah
Berdasarkan hasil pemilihan model dari ketiga uji model data maka dapat disimpulkan bahwa model regresi data panel yang digunakan adalah Fixed Effect Model (FEM) untuk menganalisis data dalam penelitian.
Uji Kecocokan Model
Uji  kecocokan  model  pada  penelitian  ini  menggunakan  taraf  signifikansi  5%  untuk menekankan kesalahan seminimal mungkin dalam menyimpulkan hasil penelitian.
Tabel 6. Hasil Uji Kecocokan Model ( Goodness Of Fit) Variable Coefficient Std. Error t- Statistic Prob. Pertumbuhan Perusahaan -0,045187 0,533112 - 0,084762 0,9328 Profiitabilitas 1,545688 0,658756 2,34637 4 0,0234 Struktur Modal -0,900050 0,350696 - 2,56646 5 0,0137 C 3,062760 0,263710 11,61412 0,0000 R-squared Adjusted R- squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood 0,853413 0,807808 0,901808 36,59658 -70,30462 18,71323 Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion 2,593210 2,057059 2,843487 3,367073 3,048291 1,082447
F-statistic Prob (F-statistic)
Schwarz criterion Hannan-Quinn crit. Durbin-Watson
stat
Sumber: Data Diolah Eviews 12, 2024
1. Uji Koefisien Signifikansi (R 2 ) dan Adjusted (R 2 )
Berdasarkan Tabel 6, nilai adjusted r-squared sebesar 0,807808 atau 80,78%. Hal ini menunjukkan bahwa variabel pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, dan struktur modal mampu menjelaskan variabel nilai perusahaan sebesar 80,78% sedangkan sisanya sebesar 19.22%  dapat  dijelaskan  oleh  variabel-variabel  yang  tidak  dimasukkan  dalam  model penelitian.

## 2. Uji Signifikansi Parameter Simultan F (Uji Stastistik F)
Berdasarkan Tabel 6, nilai F-statistik yaitu 18,71323. Untuk jumlah variabel independen 3 (Pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, dan struktur modal) maka df1 = 3, untuk jumlah sampel  observasi  sebanyak  60  dan  jumlah  variabel  bebas  dan  terikat  sebanyak  4  (Nilai perusahaan, pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, dan struktur modal) maka df2 adalah 60-4=56,  maka  nilai  F-tabel  sebesar  2,77.  Berdasarkan  Tabel  4.6  F-statistik  dengan  nilai 18,71323  >  F-tabel  dengan  nilai  2,77.  Sehingga  dapat  disimpulkan  semua  variabel independen yang terdiri dari pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, dan struktur modal berpengaruh simultan signifikan terhadap variabel nilai perusahaan pada tingkat signifikansi 5%.
3. Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t)
Pengambilan  keputusan  diambil  berdasarkan  nilai  z  dengan  nilai  1,65  pada  taraf signifikansi 10%, nilai 1,96 pada taraf signifikansi 5% dan nilai 2,58 pada taraf signifikansi 1%.
a. Berdasarkan Tabel 6, variabel pertumbuhan perusahaan memiliki nilai t-Statistik sebesar -0,084762>  -1,96,  artinya  variabel  pertumbuhan  perusahaan  tidak  berpengaruh signifikan terhadap variabel nilai perusahaan.
b. Berdasarkan Tabel 6, variabel profitabilitas memiliki nilai t-Statistik sebesar 2,346374 > 1,96,  artinya  variabel  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  nilai perusahaan.
c. Berdasarkan tabel 6, variabel struktur modal memiliki nilai t-Statistik sebesar -2,566465< -1,96, artinya variabel struktur modal berpengaruh negatif signifikan terhadap variabel nilai perusahaan.
Uji Hipotesis

## Tabel 7. Uji Hipotesis
Variabel t hitun g Probabilitas t hitung t tabel Kep. Prob. Sig. Kep. Pertumbuhan Perusahaan→Nil ai Perusahaan - 0.08476 2 - 1,96 H 0 diterim a 0,932
8 0,0
5 H 0 diterim a Profitabilitas→Nil ai Perusahaan 2,34637 4 1,96 H 0 ditolak 0,023 4 0,0 5 H 0 ditolak Struktur Modal→Nilai Perusahaan - 2,56646 5 - 1,96 H 0 ditolak 0,013 7 0,0 5 H 0 ditolak

## Sumber: Data Diolah Eviews 12, 2024
1. Variabel  pertumbuhan  perusahaan  pada  variabel  nilai  perusahaan  dengan  nilai signifikansi sebesar 0,9328 > 0,05 dengan H 0 diterima  dan H a (hipotesis) ditolak yang menunjukkan bahwa pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh pada nilai perusahaan yang diukur dengan Tobin’s Q.
2. Variabel  profitabilitas  pada  variabel  nilai  perusahaan  dengan  nilai  signifikansi  sebesar 0,0234 < 0,05 dengan H 0 ditolak dan H a (hipotesis) diterima yang menunjukkan bahwa penerapan profitabilitas berpengaruh positif pada nilai perusahaan yang diukur dengan Tobin’s Q.
3. Variabel struktur modal pada variabel nilai perusahaan dengan nilai signifikansi sebesar 0,0137 < 0,05 dengan H 0 ditolak dan H a (hipotesis) diterima yang menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh pada nilai perusahaan yang diukur dengan Tobin’s Q

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis,  pengujian  dan  pembahasan  yang  telah  diuraikan  maka pertumbuhan  perusahaan,  profitabilitas,  dan  struktur  modal  secara  bersama-sama berpengaruh terhadap nilai perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  pada  tahun  2019-2023.  Keterbatasan  penelitian  ini  terletak  pada  objek perusahaan, yaitu hanya menggunakan perusahaan sektor makanan dan minuman dalam periode  2019-2023.  Selain  itu,  penelitian  ini  juga  hanya  menggunakan  variabel pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, struktur modal, dan nilai perusahaan. Peran dari variabel  lain  sangat  diperlukan  untuk  mengoptimalkan  hasil  penelitian  selanjutnya. Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  memperluas  penelitian  dengan  menambahkan
variabel ataupun dengan menggunakan perusahaan pada sektor lain seperti perusahaan pertambangan, pertanian dan lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Antoro, W., Sanusi, A., & Asih, P. (2020). The Effect of Profitability, Company Size, Company Growth on Firm Value Through Capital Structure in Food and Beverage Companies on the Indonesia Stock Exchange 2014-2018 Period. International Journal of Advances in Scientific Research and Engineering, 6(09), 36-43.
Brigham, F. E., & J. F. Houston. (2011). Dasar-dasar Manajemen  Keuangan. Edisi Sebelas. Salemba Empat. Jakarta.
Dada,  A.  O.,  &  Ghazali,  Z.  (2016).  The  impact  of  capital  structure  on  firm  performance: Empirical evidence from Nigeria. IOSR Journal of Economics and Finance, 7(04), 23- 30.
Faizra, Y, L., Lubis, P, A., Ifazah, L. (2022). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Nilai  Perusahaan Manufaktur  Sub  Sektor  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis. Vol. 22, No 2. ISSN 1693-7597 (Print) ISSN 2623-2650 (online), 176-188.
Handono, M. 2009. Inti sari manajemen keuangan.
Hamidy, R, R., Wiksuana, I, G, B., Artini, L, G, S. (2015). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Properti  Dan  Real  Estate  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  E-Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis Universitas Udayana. Vol. 4. No. 10. ISSN 2337-3067. 665-682.
Indrarini, Silvia. 2019. Nilai Perusahaan Melalui Kualitas Laba (Good Corporate & Kebijakan Perusahaan). Surabaya: Scopindo Media Pustaka.
Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Munawir. (2010). Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Pakpahan, Rosma. (2010). Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Perusahaan dan Kebijakan Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Ekonomi,  Keuangan,  Perbankan  dan Akuntansi, Vol.2 No.2, Hlm.211- 227.
Riyanto,  Bambang  1999.  Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan,  Edisi  ke  empat,  BPFE, Yogyakarta.
Soliha. E dan Taswan. 2002. “Pengaruh Kebijakan Hutang terhadap Nilai Perusahaan Serta Beberapa  Faktor  yang  Mempengaruhinya.  Jurnal  Bisnis  dan  Ekonomi.  Vol.9  No.2. September: 149-163.
Spence, Michael. 1973. Job Market Signalling. The Quarterly Journal of Economics. Vol 87 No 3. Page 355-374. The MIT Press.