Collins gimė Gildforde, Surėjaus grafystėje, Jungtinėje Karalystėje, britų muzikanto Phil Collins ir jo antros žmonos, amerikietės Jill Tavelman, šeimoje. Mergina turi pusiau sesę Joely Collins (aktorė) ir pusiau brolį Simon Collins (muzikantas). Kai Lily sukako penkeri, jos tėvai išsiskyrė, mergaitė liko su motina ir netrukus jos išvyko gyventi į Los Andželą, Kaliforniją. Lily niekada per daug nesižavėjo aktoryste, jos aistra buvo žurnalistika. Ji įstojo į Šiaurės Karolinos universitetą, kur studijavo žurnalistiką. Po kelių sėkmingų pasirodymų televizijoje kaip reporterė ji gavo galimybę nusifilmuoti seriale „90210“, po to sekė keli antraplaniai vaidmenys kine, kol galiausiai 2012 m. ji perėjo atranką ir gavo pagrindinį vaidmenį filme „Veidrodėli, veidrodėli… Snieguolės istorija“.