金融救援

《**經濟穩定緊急法**》（**Emergency Economic Stabilization Act**）是經美國國會參議院和眾議院通過的立法，並於 2008 年 10 月 3 日由美國總統喬治・沃克・布希簽署。該法涉及七千多億美元的金融救援方案。

## 經濟背景

2008 年 9 月，美國次貸危機進一步升級。接著美國政府進行了幾次救助行動，例如 9 月 16 日對美國國際集團的 850 億美元的救助以及聯邦政府接管房利美及房地美的行動。但雷曼兄弟的破產使形勢更加嚴峻起來。

10 月 6 日，道瓊工業指數下跌 700 點，四年內首次跌破 10000 點大關。

## 保爾森的提議

美國財政部部長亨利・保爾森提出了一項 7000 億美元的購買壞帳計劃。布希迅速宣布支持此計劃，國會兩院開始進行激烈的爭論。

保爾森與美國聯邦儲備銀行主席本・伯南克、美國證券交易委員會主席克里斯多佛・考克斯、國會領袖以及總統布希促進了草案的形成。

這項提議允許聯邦政府購買價值 7000 億美元的次級抵押貸款的壞帳，收到了投資者的支持。

* 9 月 21 日，保爾森宣布了立法草案，並敦促其它國家宣布相似的法案。
* 9 月 23 日，伯南克與保爾森將法案推薦到此前拒絕接受的參議院銀行委員會。
* 9 月 24 日，布希發表了一次關於金融危機與立法草案的演講。
* 9 月 24 日，美國民主黨總統候選人巴拉克・歐巴馬與美國共和黨總統候選人約翰・麥凱恩發表聯合聲明支持此法案。

### 壞帳購買

計劃可以被稱為一種風險投資，因為投資壞帳是一個極大的風險。

計劃的關鍵挑戰在於壞帳的購買價格，是一個複雜的關於房價、貸款信用程度等的工程，政府決定購買價格的方法為購買當時的價格。

### 權利

初始計劃給美國財政部不受限制的 7000 億美元的使用權利，違背了美國立法政府、法庭、國會的三權分立原則。

### 潛在影響

7000 億美元的救助金額如果平分到每個美國人的話，每個人就要支付 $2,295，所以若不能保證每一分錢都沒有浪費的話，對納稅人是一件很不公平的事情。

而 2008 年美國財政赤字為 29000 億美元，如果此計劃通過年度赤字會升到 36000 億美元。

## 救助依據

### 政府官員

在參議院聽證會上，保爾森列出了如下依據：

* **穩定經濟**
* **促進流動性**
* **通盤戰略**
* **社會期待**

9 月 23 日，在參議院聽證會上，伯南克列出了如下依據：

* **投資者信心**
* **對經濟的影響**

### 記者

有一大批記者支持此法案。一位記者說，「信心減少讓雷曼死亡，若政府不採取措施的話，將會出現一個難以對付的時刻。」

## 反應

### 市場反應

9 月 19 日，美國股市受提議上漲 3%。外國股市也有所上漲。

### 民眾

* 在美國各地 100 多個城市發生了抗議遊行，反對議案。其中數在紐約證券交易所的抗議活動最大。
* 民主黨俄亥俄州聯邦參議員謝羅德・布朗接到的 2000 封電子郵件中，95% 表示反對。

### 政治家

* 英國首相戈登・布朗宣布支持此法案。
* 美國總統候選人歐巴馬、麥凱恩均表示支持此法案。
* 美國康乃狄克州聯邦參議員克里斯多佛・多德反對此法案。
* 希拉蕊・柯林頓表示支持此法案。

### 經濟學家

* 「股神」沃倫・巴菲特宣布支持此法案。
* 9 月 19 日，前美聯儲主席阿蘭・格林斯潘宣布支持此法案。
* 國際金融大亨喬治・索羅斯宣布支持此法案。
* 2000 年諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫・斯蒂格利茨擬文反對此法案。
* 2008 年諾貝爾經濟學獎保羅・克魯格曼得主批評此法案。

### 媒體

* 經濟學人雜誌宣布強烈支持此法案。

## 立法過程

### 政治討論

9 月 27 日 - 28 日，國會部分議員、兩黨總統競選人與財政部、總統行政部門為了改善法案內容進行了磋商，以下是他們進行磋商的關鍵內容：

* 其他壞帳的購買以及對房東的幫助
* 公司執行人工資限制
* 政府救助的公平性，以保護納稅人
* 法院、國會更多的監督
* 所有與法案有關的部門的權利、結構

### 眾議院第一次投票

9 月 28 日，美國財政部宣布了此 7000 億美元的議案。

9 月 29 日，美國參議院和眾議院分別計劃進行辯論和投票。在當天上午的新聞發布會上，布希總統表示他相信國會會順利通過此議案，並且美國經濟會很快恢復。但有一些共和黨眾議員表示投反對票。

在當天的眾議院投票中，議員們以 205 票支持，228 票反對，1 票棄權否決了此項計劃。

此消息公布後，美國道瓊工業指數下降了 6.98%，下跌了 777.68 點，是歷史上最大點數下跌。

### 參議院投票

10 月 1 日，美國國會參議院進行了改善後的法案的辯論及投票。

結果顯示，有 74 人支持，25 人反對，泰德・甘迺迪參議員因病缺席。

參議院順利通過法案。

### 眾議院第二次投票

10 月 3 日，美國國會眾議院進行了第二次投票，以 263-171 通過了修正後法案。

布希總統迅速簽署了法案。

## 要點

### 美聯儲的利率調整

法案允許美國聯邦儲備系統給銀行相對於法定準備金比率更高的利率。

### 壞帳的管理

法案允許美國財政部建立減輕壞帳工程以從金融機構購買壞帳。穩定金融系統辦公室會一起創建以運營此工程。執行計劃時，財政部部長必須和美聯儲董事會、聯邦存款保險公司、通貨監理官、美國儲蓄機構管理局總管以及美國住房及城市發展部部長共同協商。

### 資金

法案批准的 7000 億美元中，2500 億美元交給財政部處理，1000 億交給總統處理，另外 3500 億美元則要經國會批准後交給財政部使用。

### 政府平等投資

法案規定財政部必須公正的投資，有義務購買無表決權股。

### 公司高管工資限制

法案規定，若一個公司接受了政府的補助或貸款，禁止給公司權力最大的五位高級管理人員任何更多的激勵。同時，公司不得增加高級管理人員的高級職員離職補償費。

### 透明性

每次救助行動兩天以內，財政部必須公布對行動的描述、介入資產數量、資產購買價格以及其電子文件。

### 避免止贖權以及對房屋擁有者的補助

對於財政部購買的問題財產，部長必須：

* 讓對房屋擁有者的資助最大化
* 最小化第一擔保抵押的止贖權

### 司法審查

財政部的每個行動都必須接受司法審查。

### 監察

工程中有一定的監察。

#### 穩定金融監察董事會

董事會的責任是對財政部的行動作出審查及評論 ，由以下人員組成：

* 美國聯邦儲備銀行主席
* 美國財政部部長
* 美國聯邦住宅信貸局局長
* 美國證券交易管理委員會主席
* 美國住房和城市發展部部長

#### 國會監察小組

小組的任務是觀察市場情況、現有監察制度以及財政部對工程的管理。自財政部第一次行動起，他們每 30 天都要在國會匯報一次觀察情況。

小組的人員包括：

* 一位美國眾議院議長選派的人
* 一位美國眾議院少數派領袖選派的人
* 一位美國參議院多數派領袖選派的人
* 一位美國參議院少數派領袖選派的人
* 一位美國參議院議長和美國眾議院多數派領袖選派的人

#### 總審計長監察

美國總審計長需要監察工程的執行情況，並且每 60 天在國會作一次匯報。

#### 特別檢察長辦公室

總統任命特別監察長，國會通過。特別監察長負責監督、調查財政部行動，每三個月在國會匯報一次。

### 聯邦儲蓄保險公司的保險

從法律通過日期到 2009 年 12 月 31 日，美國聯邦儲蓄保險公司將為所有儲戶提供從原來的 10 萬美元的存款保險到現在的 25 萬美元的存款保險。

### 赤字規定

美國財政部、美國管理和預算辦公室和美國國會預算辦公室將進行磋商會議。

### 稅收規定

在救助金融機構的同時，美國政府也執行了一些減稅政策。

## 爭議

法案執行中出現了以下爭議：

* 美國年度預算赤字在 2009 年會超過 1 萬億美元
* 受援助公司的管理人員的工資和獎金總共增加了 16 億美元
* 受援助公司拒絕透露救助的使用

## 參見

* 美國經濟
* 金融危機
* 金融風險
* 次級房屋信貸危機
* 2008 年環球股災
* 2007－2008 年環球金融危機

## 註釋

## 外部連結

* H.R.1424 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館） _美國國會圖書館_
* 保爾森原始議案的內容 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 工作和經濟的增長 - 白宮對議案的評價.
* 眾議院的初次決議 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館） (110 pages)
* 眾議院 Res 1517 救助計劃
* Erin Aigner, Amanda Cox, Farhana Hossain and Archie Tse. The No Votes: Details on the Republican and Democratic representatives who voted against the $700 billion financial bailout plan. New York Times. 2008-09-30 [2008-09-30]. （原始內容存檔於 2008-10-04）.  對議案投反對票的議員所在的區域
* Nocera, Joe; Andrew Ross Sorkin, Diana B. Henriques, Edmund L. Andrews. 36 Hours of Alarm and Action as Crisis Spiraled. New York Times. 2008-10-01 [2008-10-02]. （原始內容存檔於 2009-04-25）.  (Background on development of the Treasury proposal to Congress)