zetavg/zh-tw-wikipedia huggingface dataset:
股壇長毛

**大衛・麥可・韋伯**（英語：**David Michael Webb**，香港傳媒一般直接使用其英文名字；1965 年 8 月 29 日 —），生於英國倫敦是香港證監會收購及合併委員會副主席，香港交易所前非執行董事，香港股票投資評論員，曾為壹傳媒第二大股東，至 2019 年 8 月全面賣出壹傳媒股票。曾是新確科技主要股東。

## 簡介

於 1986 年，大衛・韋伯在英國牛津大學埃克塞特學院數學系畢業，曾開發 Sinclair ZX Spectrum 及 Commodore 64 電腦遊戲。其後轉往金融界發展，在投資銀行任職，1991 年開始定居香港，1998 年退休。他因經常批評香港部份上市公司管理層的不當行為而成名，被部份投資者視為代表小股東權益的聲音，但被大股東或上市公司視為「麻煩製造者」，故有「股壇長毛」之稱。

2001 年，韋伯獲選為香港交易所收購及合併委員會委員，及公眾股東權益小組成員。2003 年，韋伯參與香港交易所董事選舉，成功當選。有指他獲得外資基金的支持。2006 年 4 月港交所董事改選，韋伯以 2.1 億淨票數高票連任董事，他亦協助陸恭蕙成功當選港交所董事。韋伯是香港證券專業學會會員，他創辦的非牟利獨立網站 Webb-site.com，對香港財經界、經濟及政治發表評論。韋伯每年聖誕節前，會公開推介一隻他在未來一年看好的股票，通常都得到不少公眾投資者追捧。

2017 年 5 月，韋伯在其網站發表「50 隻不應買的港股」名單，引起關注。事緣大衛・韋伯由 2006 年開始持有製造嬰兒車的隆成金融（1225）在 2014 年宣布出售嬰兒車業務，並將公司轉型；因而自當時開始，隆成進行了好幾宗令市場大為意外的交易，例如在 2015 年向中國投融資（1226）購入一個內地物業，但當時賬面上持有近 8 億元現金的隆成，居然選擇以折讓價大量發行新股作為主要交易代價；其後更宣布以當時收市價大幅折讓近 7 成的作價提出 1 供 3 的供股行動，引起市場嘩然。一連串的供股行動令大衛・韋伯等股東的股份不斷遭到攤薄，雖然當時亦有分析指該供股計劃不利小股東，但仍然在股東會上獲得通過。據市場傳聞，大衛・韋伯在隆成一役之中，損失達到八位數字。，更成為「粉哥」葉志輝手下敗將，因而為發表迷網 50 及迷網 26 等文章埋下伏線。

## 取消強積金制度

2019 年 6 月，大衛・韋伯批評強制性公積金的管理費過於高昂，呼籲取消強積金制度。

## 患上前列腺癌

2020 年 6 月 8 日，大衛・韋伯在個人網站宣佈自己患上前列腺癌，並已擴散至骨骼。

## 迷網 50

## 迷網 26

## 榮譽

* 商業周刊 (Business Week) 亞洲之星，2000 年
* 世界經濟論壇 明日世界領袖（Global Leader for Tomorrow），2001 年
* CFO 雜誌 Global 100，2002 年
* 門薩國際（Mensa International）會員

## 資料來源

## 外部連結

* Webb-site.com （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
股市

**股票市場**（英語：stock market）指股票發行、買賣、交易的市場。是證券市場的一部分。

## 歷史

1602 年，荷蘭人開始在阿姆斯特河橋上買賣荷蘭東印度公司股票，這是全世界第一支公開交易的股票，而阿姆斯特河大橋則是世界最早的股票交易所。在那裏擠滿了等著與股票經紀人交易的投資人，甚至需要警察來維持秩序。

1773 年，英國的第一家證券交易所在倫敦的喬納森咖啡館成立，1802 年，該證券交易所獲得英國政府的正式批准，該證券交易所後來發展成了現在的倫敦證券交易所。

1790 年，美國成立了自己的第一家證券交易所 —— 費城證券交易所。1792 年 5 月 17 日，24 個證券經紀人在紐約華爾街 68 號外一棵梧桐樹下簽署了《梧桐樹協議》，1817 年 3 月 8 日這個組織起草了一項章程，並把名字更改為紐約證券交易委員會，1863 年改為紐約證券交易所。

20 世紀 20 年代末至 30 年代，經濟大蕭條爆發，全世界的股票市場呈現萎靡不振的狀態，第二次世界大戰結束至 20 世紀 60 年代，全世界的股票市場開始了復甦階段，從 20 世紀 70 年代至今，全世界的股票市場出現高度繁榮的局面，不僅股票市場的規模大為擴大，股票交易的次數也日趨活躍。

## 功能

### 積聚資本

通過發行股票，資本從投資者手中流入上市公司。

### 轉讓資本

股票市場為股票的流通提供了場所。

### 轉化資本

股票市場使非資本的貨幣資金轉化為了生產資本。

## 分類

### 集中市場

**集中市場**（英語：Stock Exchange Market）是指上市股票在證券交易所以集中公開競價方式進行交易的方式，集中市場的交易商品均為標準化，而競價的方式則有電腦自動撮合與人工撮合兩種，例如台灣的證券交易所就是利用電腦自動交易，而美國的紐約證券交易所則是由經紀人在場內走動叫喊來尋找最佳買賣主。

### 店頭市場

店頭市場（英語：Over-the-counter）是指證券在證券商的營業櫃檯以議價方式進行的交易行為，又稱為「櫃檯買賣」。店頭市場也稱「櫃檯買賣市場」。

以臺灣的店頭市場交易為例，臺灣的店頭市場以 1,000 股為成交單位，股價的漲跌幅限制為當天參考價格上下 10％(2015/6/1 修)，漲跌限制幅度與臺灣的集中市場相同。

* 上櫃股票

　
: 公開發行公司申請將其所發行的證券（包括股票與公司債）在證券商營業處所買賣者稱為上櫃申請，經核准可以在證券商營業處所為櫃檯買賣的股票稱為上櫃股票，也就是說可以在櫃檯買賣市場發行與流通的股票叫做上櫃股票。

* 興櫃股票
1. 為了讓已申報上市（櫃）之公開發行公司的普通股股票在還沒有掛牌交易之前，能有合法、安全及透明的交易市場，臺灣股票櫃檯買賣市場制定「興櫃股票制度」，讓申請為興櫃股票的公司，投資人在作交易時，可直接與推薦券商議價交易，或者為推薦證券商先行報價，在投資人參考其報價後，透過證券經紀商與推薦券商「議價」交易。
2. 以臺灣的店頭市場交易為例，興櫃股票的交易時間為上午 9 時至下午 3 時，且無漲跌停幅度限制。

## 投資人之類別

參與證券市場之投資人，大至可分為國內外自然人 (個人投資人) 與法人。依據投資金額之大小，自然人可分為散戶、中實戶、大戶或公司大股東等。法人方面，於台灣地區，則主要有證券自營商、投信公司及外資法人 (如國外投資機構及境外基金)，合稱三大法人。投資人將新台幣 500 萬元以上之資產委託與代客操作業者 (投資信託、投資顧問、信託業或證券商)，由專業經理人操作，於台灣地區，被稱為第四大法人。台灣政府於股市大盤指數大幅走跌時，介入股市以降低大盤指數跌幅，而由政府操作之國家安定基金與政府四大基金 (郵匯儲金、公務員退休撫恤基金、勞工退休基金及勞工保險基金)，亦為參與證券市場之法人投資人。

## 分析方法

### 技術分析

技術分析是以預測市場價格變化的未來趨勢為目的，通過分析歷史圖表對市場價格的運動進行分析的一種方法。股票技術分析是證券投資市場中普遍應用的一種分析方法。

### 基本分析

基本分析法通過對決定股票內在價值和影響股票價格的宏觀經濟形勢、行業狀況、公司經營狀況等進行分析，評估股票的投資價值和合理價值，與股票市場價進行比較，相應形成買賣的建議。

### 價量分析

價量分析是通過分析股票的成交價與成交量來觀察股票成交的頻率，從而預測股票未來的變化與趨勢，以便可以提早做出決策。價量分析技術是近期在證券投資市場中崛起的一種分析方法。

### 演化分析

演化分析是以演化證券學理論為基礎，將股市波動的生命運動特性作為主要研究對象，從股市的代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性和節律性等方面入手，對市場波動方向與空間進行動態跟蹤研究，為股票交易決策提供機會和風險評估的方法總和。

## 文化

* 1711 年，物理學家牛頓投資過南海股票，虧了 2 萬英鎊，事後他感慨地說：「我能計算出天體運行的軌跡，卻難以預料到人們的瘋狂。」
* 美國小說家馬克・吐溫在短篇小說《傻頭傻腦威爾遜的悲劇》中借主人公威爾遜之口說出一句名言：「十月，這是炒股最危險的月份；其他危險的月份有七月、一月、九月，四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。」

## 參見

* 特許金融分析師

## 參考資料

## 外部連結

* （簡體中文）搜狐網 —— 股票交易術語 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 美股開戶教程 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
股市小說

**股市小說**作為一類特殊的小說文學作品，其背景選擇為股票市場，因而受到特殊的讀者群體的關注。很多證券從業人士，以股市中跌宕起伏的生活為素材，寫出了股市題材的小說，因而此類小說的著作者也有其特殊性。篇幅構成以中短篇為主。

## 例子

* 《散戶大廳》（黃海懿）
* 《股路不歸》（王新平著）, 寫股市操盤手，反映人性在股市中受考驗 [1] （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 《股惑》（容嵩著）, 寫股民『喜、怒、哀、樂、悲、恐、驚』，貪婪與恐懼，弱肉強食 [2]
* 《笑傲股市之股票買賣原則》, 作者 - 威廉歐奈爾
股市小说

**股市小說**作為一類特殊的小說文學作品，其背景選擇為股票市場，因而受到特殊的讀者群體的關注。很多證券從業人士，以股市中跌宕起伏的生活為素材，寫出了股市題材的小說，因而此類小說的著作者也有其特殊性。篇幅構成以中短篇為主。

## 例子

* 《散戶大廳》（黃海懿）
* 《股路不歸》（王新平著）, 寫股市操盤手，反映人性在股市中受考驗 [1] （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 《股惑》（容嵩著）, 寫股民『喜、怒、哀、樂、悲、恐、驚』，貪婪與恐懼，弱肉強食 [2]
* 《笑傲股市之股票買賣原則》, 作者 - 威廉歐奈爾
股市崩盤

**股災**是指股市大部份股價毫無先兆大幅下滑。

股災通常是投機造成經濟泡沫之後果，很多時與實體經濟無關，而是由羊群心理造成之社會現象；由於市盈率高於合理水平，小數人之出售行為或負面消息造成恐慌性拋售。何謂股災並無嚴格定義，通常是指一天或幾天內有雙位數百份比下跌。

## 股災列表

* 1929 年華爾街股災
* 1987 年黑色星期一
* 1987 年香港股災
* 1997 年亞洲金融風暴
* 2000 年網際網路泡沫
* 2007 年中國股市泡沫
* 2008 年環球股災
* 2007 年－2010 年環球金融危機
* 2010 年美國股市閃崩事件
* 2011 年 8 月股市下跌 - August 2011 stock markets fall
* 2015 年中國股災
* 2020 年黑色星期一 (3 月 9 日)
* 2020 年黑色星期四
* 2020 年黑色星期一 (3 月 16 日)

## 應對

**執政者**

* 限制交易（禁止放空、股市跌幅限制、休市）
* 低利政策
* 政府基金進場護盤
* 量化寬鬆貨幣政策

**上市上櫃公司**

* 庫藏股買回

## 參考文獻

## 參見

* 香港股災
* 大蕭條
* 經濟週期
* 金融危機
股市指數

**股價指數**（或稱**股市指數**、**股票指數**）包含多種股票，是反映市場上組成股票價值的一個數據。它通常被用於展現組成股票的共通特性，例如在同一個證券交易所交易、屬於同一個產業、或有相同的市值。許多指數是由報章或財經期刊編製作為投資組合（例如共同基金）績效評估的基準點。

## 指數種類

股價指數編成方式有很多種。**廣基指數**（broad-base index）代表整個股票市場的績效，採用選樣的方式反映投資人對經濟現況的敏感度。最常被提及的廣基指數多以包含一個國家最大的的證券交易所裡最具規模的上市公司編製，例如美國道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average）及標準普爾 500 指數（S&P 500 Index），倫敦金融時報指數（或倫敦金融時報 100 種股價指數，倫敦金融時報 100 指數，the British FTSE 100），法國證商公會指數（或法國證商公會 40 種股價指數，the French CAC 40），德國法蘭克福股價指數（the German DAX）及日經指數（或日經 225 指數，Nikkei 225）。

這樣的概念延伸可涵蓋多於一個交易所。道瓊威爾夏 5000 指數（Dow Jones Wilshire 5000 Total Stock Market Index）如同它的名字一般，代表了幾乎所有在美國公開交易的公司股票：包括紐約證券交易所所有的股票、大部份在納斯達克或美國證券交易所的股票。摩根士丹利歐澳遠東指數（The Europe, Australia, and Far East Index，簡稱 EAFE）則是由摩根士丹利資本國際公司（Morgan Stanley Capital International，簡稱 MSCI）涵蓋東半球已開發經濟個體的大公司編製。

另外有專門的指數追踨特定市場部門的績效。例如摩根史坦利生物技術指數（Morgan Stanley Biotech Index）是由美國 36 間生化科技公司組成。其他指數則可追蹤特定規模、特定管理模式或特殊條件公司的績效，如一個由 Linux 週報（Linux Weekly News）編製的指數，即用來追蹤使用 Linux 作業系統銷貨或提供勞務的公司股票績效。

## 權重

指數亦可依其計算方式分類。**價格加權指數**（Price-weighted index），例如道瓊工業指數及紐約證交所科技 100 指數（NYSE ARCA Tech 100 Index）僅以個別成份股的價格計算指數。因此，雖然可能價格變動對某高單價個股並不屬重大，但卻會顯著影響指數，此外這個指數未考慮整體公司的相對規模。正好相反的是，另一種**市值加權**（market-value weighted）或**資本加權**（capitalization-weighted）指數是以公司規模為基礎編製，例如標準普爾 500 指數、香港恒生指數（Hang Seng Index）及台灣的加權股價指數，因此大公司的小幅價格波動即會顯著影響指數。另外，**市佔加權指數**（market-share weighted index），其計算是依股數為基礎加權平均，而非市值。

傳統上，資本或市佔加權指數是以整個市場資本總額或股數總額計算相對比率。但目前許多指數的權重計算已經改變為浮動調整（float-adjusted weighting）。

## 指數與被動投資管理

在近十年來被動投資管理（或稱消極投資管理）基金有加速成長的趨勢。這些基金依據市場指數定價，也就是指數基金。一般宣稱指數基金常態性地擊敗大多數主動投資管理（或稱積極投資管理）的基金；一個研究則指出，隨著時間過去，主動管理的基金平均報酬較 S&P 500 指數少 1.8%。因為指數基金是模仿指數持股比例，相較一般主動管理的基金，所需的投資研究及成本較低，且週轉率較低。

指數也是另一種相關的投資商品的計價基礎，指數股票型證券投資信託基金（又稱指數型股票基金，the exchange-traded fund，或簡稱 ETF）。與指數基金（index fund）不同的是，指數基金每日計價，而 ETF 則是連續計價，並且可以買空及賣空。

## 參閱

* 滬深 300
* 指數（經濟）
* ETF
* 指數基金
* 道瓊工業指數
* 標準普爾 500 指數
* 上海證券交易所綜合股價指數
股息

**股利**（英語：**Dividend**），又譯**股息**或**紅利**，日韓稱**配當**，是指股份公司從留存收益中派發給股東的那一部分。股利是股東投資於股份公司的收益的一部分（另一部分是資本利得），是付給資本的報酬。

就上市公司的情況中，股利只會派發給在除息日之前一日持有股票至除息日當日的人士，在除息日當日或以後才買入股票的人則不能獲派股利。與此同時，證券交易所會在除息日開市前自動把股票的前一交易日收盤價扣減股利後的價值，定為該股票的開盤交易日的開盤價，因此股價會在除息日開盤時自動下跌。股息通常一年發放一次。

股利一般有兩種支付方式：**現金股利**（**股息**，英語：Cash Dividends）和**紅股**（**股利**，英語：Stock Dividends）。

## 現金股利

**現金股利**是指股份公司向股東支付現金，又稱股息或配息。

現金股利給予股東即時的資本回報。

## 紅股

紅股或「以股代息」是指股份公司向股東以贈送新的股份方式代替支付現金股利，又稱股利或配股。

對於優質股，紅股給予股東長遠獲取更大回報的機會，股東期望股份價值上升及繼續以股代息，利用複利把錢愈滾愈大。

但對於經營不佳的公司，紅股只是「零成本」印股票派息，因為公司沒有「多餘的」現金可用作派息。

## 舉例說明

* 以「台灣股市」為例說明：

**現金股利：**
:

公司法人將盈餘扣除必要開支後，以現金的形式發放給股東。

例如：甲公司去年每股盈餘（EPS）為 2 元，公司董事會決定把其中一半以「**現金的形式**」發放給股東，另一半用來投資擴展業務。如果持有一張公司股票（1000 股），就可得到 1000 元的現金股利，股數無任何增減，還是維持在 1000 股。

**股票股利：**
:

公司法人將盈餘以股票的形式發放給股東，意即將公司盈餘轉增資，也被稱為「盈餘配股」。因為股東不須繳款即可分配到新股票，故也稱為「無償配股」。

例如：甲公司去年每股純益（EPS）為 2 元，公司董事會決定把其中一半以「**股票的形式**」發放給股東，另一半用來投資擴展業務。如果持有一張公司股票（1000 股），就可得到 1000 元的股利，假設股票面值為一股 10 元，因此，相當於可得到 100 股的股票股利，所以在配股後，持股總數將增加成 1100 股。

## 內部連結

* 除淨日
* 除權日
* 除息日
* 除權
* 除息

## 外部連結

## 參考
股息收益率

**現金殖利率**（英語：Dividend yield）的定義是每股股息（現金股利）除以每股股價，通常以百分比表示。

例：現金股利為 1 元，股價 20 元，則現金殖利率為 5%；若來年配息仍為 1 元，股價已至 25 元，則現金殖利率降為 4%。

若股票的現金殖利率大於定期存款的利率，一般會稱為「**定存概念股**」。

## 公式

殖利率 = (股息 ÷ 股價) × 100%

〖註〗

**股價：**

1. 已買入股票，可以取**買進時的股價**。
2. 未買入股票，可以取**除息前一日的收盤價**（如：要計算過去每年的殖利率時）。
3. 僅僅預估時，可以取**預估日期的收盤價**。
4. 以**發放年度平均股價**，計算**年均殖利率**．

## 相關條目

* 除息
* 每股盈餘
* 股價收益比
* 資本成本
* 股息支付率
* 盈餘殖利率
* 清理股權分配

## 參考資料
股息稅

**股息稅**是向股東對其股息收入收取的稅款。不同於其他針對勞力生產的稅務，股息稅為針對資本產生的收入開徵的稅項。

## 現行稅制

###  香港

香港一直沒有實施股息稅。於 2013 年，左翼 21 提出的稅制改革中，提出開徵股息稅。，及後於 2016 年立法會選舉，多個泛民政黨及候選人同樣提出開徵股息稅的訴求，包括街工、工黨等，唯政黨間均沒有進行具體方案研究，分析實施後對社會及公共財政的影響。

## 歷史

## 爭議

因應對股息稅的定義不同，除了股息以外，社會對利息收入、租金收入等「非勞動收入」是否應納入股息稅的徵收範圍有不同看法。

### 支持意見

有言論認為，企業一般會被視「法人」，在法律上享有與「自然人」一樣的義務與責任。而其責任應與其股東分開對待，因此，向企業徵收如利得稅等稅項，並不等於股東已就企業所得履行繳稅責任。Prof. Confidence W. Amadi. DOUBLE TAXATION OF DIVIDENDS: A CLARIFICATION. [2017-02-28]. （原始內容存檔於 2021-04-27）. 

由於掌管企業的富人主要收入來源為股息等「非勞動收入」，因此他們都不受如薪俸稅等向「勞動收入」徵稅的稅項影響，令他們所課的稅項遠較他們從社會所得的低。為了讓社會資源及財富得以公平分配及運用，富人應就股息收入課稅。

### 反對意見

開徵股息稅容易造成企業的收入被雙重徵稅，特別是在實行利得稅的地區；如要避免雙重徵稅又要有效地防止避稅，便須制訂繁複的法例和稅收抵免機制。同時，在實施地域來源原則徵稅的地區如香港，投資者可選擇投資外地的公司，以逃避繳交股息稅。

而且股息稅收入容易受經濟週期及企業的派息政策影響，繼而破壞政府收入的穩定性。如當經濟不景，企業盈利較低時，派息亦會較少。同時，企業即使錄得盈利，可能選擇不派發股息。

## 發展

### 工黨建議

工黨建議每年股息收入的首 25 萬元免稅，餘額計入其利得稅中的應評稅利潤，即以平均股息率 2.5% 計算，相當於擁有 1,000 萬元股票資產的個人或公司才須繳交股息稅。股息稅率按薪俸稅、個人入息課稅或利得稅稅率計算。工黨同時建議豁免強積金及認可退休保障計劃繳付股息稅，以保障市民的退休收入。工黨以現時主板市值 20 萬億元，平均股息 2.5% 估算，假設派發股息的一成需要徵稅，稅收相當於 100 億元。以 2015 年至 2016 年度香港政府財政預算案計算，每年增加 100 億元相當於增加每年收入的 25%。

例子：

#### 反對意見

**影響退休人士生活**：由於設有 250,000 元免稅額，再加上現行薪俸稅的免稅額，一對退休夫婦股息收入超過 490,000 元才須繳稅；而且是採用累進稅制，股息收入 600,000 元，應繳稅款只是 7,200 元。

**自行申報股息收入，評稅工作困難**：由於設有 250,000 元免稅額，估計需要繳交股息稅的個案不多，稅務局毋須增加大量人手，亦可處理額外的評稅工作，相對以百億元計的稅收，相關的評稅成本絕對物超所值。

**雙重徵稅**：公司法團和股東是兩個不同的納稅人：倘若公司法團欠交稅款，股東是不用「上身」；而同樣道理，公司法團繳付利得稅，亦不能當作股東已繳交稅款。

## 其他地區

大部分發達經濟體都有徵收股息稅，新加坡與香港是少數例外。一般徵收方法分為總入息評稅，以及雙軌入息評稅。

英國、美國、澳洲、台灣等地，將股息計入應評稅入息，以累進稅率徵收，即總入息評稅制 (comprehensive income tax regime)，以英國為例，32,010 鎊以下稅率 10%，150,000 鎊以下 32.5%，150,000 鎊以上 37.5%。

北歐、德國、荷蘭等其他國家，則以單一稅率徵收股息稅，將股息及其他資本收入，跟薪酬分開處理，即雙軌入息評稅制 (dual income tax regime)；

## 註解

## 參考資料
股指期货

**股票指數期貨**，簡稱**股指期貨**或**期指**，是以股價指數作為標的物的期貨品種。交易與普通的商品期貨交易一樣，具備相同的特徵，屬於金融衍生品的一種。

## 股指期貨的主要功能作用

1. 價格發現功能。由於股指期貨具備了良好的流動性，市場上如果有訊息可以很快的反映到期貨市場上，並能夠快速傳遞到現貨市場上去。因此相對於現貨市場來說，股指期貨具有價格發現功能。
2. 規避風險功能。期貨的風險轉移是通過套期保值來實現的，股指期貨的引入為市場對衝風險提供了良好的工具。例如：投資者持有滬深 300 權重股票，但是擔心未來價格下跌，投資者就可以在期貨市場上賣出股指期貨合約來對沖現貨市場價格下跌的風險。

## 股指期貨與普通商品期貨的比較

首先說明的一點是股指期貨是用「**現金**」交割，這是與普通商品期貨最大的區別。

**期貨標的物不同：**
: 股指期貨的標的物是一種無形資產，是一種指數，屬於虛擬的；而商品期貨標的物是實實在在的資產，具有實物形態。

**期貨持有成本不同：**
: 股指期貨持有成本主要包含了融資成本；而商品期貨的持有成本不僅包含融資成本，還包含了儲存成本和運輸成本。

## 融資融券與股指期貨的比較

融資融券在國外又名拋空機制，指的是投資者可以通過股票經紀人從他人手中借入此股票在市場拋售，待以後股價下跌後再買回並歸還，藉以賺取差價。融資融券是以單個股票作為標的的股指期貨；而股指期貨的標的物是市場重要權重股的價格指數，屬於綜合性質的期貨，對於市場具有代表性。

## 股指期貨交易的基本制度

同其它商品期貨相同，股指期貨交易的主要交易制度包括：保證金制度（期貨市場最基本的制度）、每日無負債結算制度、價格限制制度、持倉限制制度、強行平倉制度、大戶報告制度以及結算擔保金制度。這些制度的主要目的是防範操縱期貨市場及降低投資者風險。

## 股指期貨交易基本流程

股指期貨交易流程同商品期貨一樣，主要包含以下四方面步驟：開戶、交易、結算和交割。

## 世界主要股指期貨品種

* 道瓊工業平均指數
* 標準普爾 500 指數
* 道瓊 Sotxx50 指數
* 日經平均指數
* 恒生指數
* 倫敦金融時報 100 指數

## 中國大陸股指期貨現狀

目前中國大陸的股指期貨以滬深 300 股指為標的物。

中國金融期貨交易所是中國大陸第一家金融衍生品交易所，也是股指期貨的唯一指定交易場所。中金所的一號會員為國泰君安期貨有限公司。

在滬深 300 股指期貨仿真合約已運行了三年多後，中國金融期貨交易所於 2010 年 2 月 22 日 9 時起，正式開始受理滬深 300 股指期貨開戶。

2010 年 4 月 16 日，滬深 300 股指期貨合約正式上市，上市首日，大部分合約沖高回落，之後的一個交易日， 股指及期貨合約均大跌。

## 註釋

## 外部連結

* 中國金融期貨交易所 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 中金所一號會員 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
股改

**股權分置**是中國股市特有的現象，也稱為股權分裂，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暫時不上市流通。前者主要稱為流通股，主要成分為社會公眾股；後者為非流通股，大多為國有股和法人股。

## 歷史

股權分置的由來和發展可以分為以下三個階段：

第一階段：股權分置問題的形成。中國證券市場在設立之初，對國有股流通問題總體上採取擱置的辦法，在事實上形成了股權分置的格局。

第二階段：通過國有股變現解決國企改革和發展資金需求的嘗試，開始觸動股權分置問題。1998 年下半年到 1999 年上半年，中國政府為了解決推進國有企業改革發展的資金需求和完善社會保障機制，開始進行國有股減持的探索性嘗試。但由於實施方案與市場預期存在差距，試點很快被停止。2001 年 6 月 12 日，中國國務院頒布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》也是該思路的延續，同樣由於市場效果不理想，於當年 10 月 22 日宣布暫停。

第三階段：作為推進資本市場改革開放和穩定發展的一項制度性變革，解決股權分置問題正式被提上日程。2004 年 1 月 31 日，中國國務院發布《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(以下簡稱《若干意見》)，明確提出「積極穩妥解決股權分置問題」。

## 負面效應

股權分置會產生同股不同權，極易產生「一股獨大」現象，不但使流通股股東特別是中小股東的合法權益收到侵害，還容易滋生醜惡的莊家現象，代表性的惡意事件如呂梁、唐萬新、宋如華等人通過控制非流通的法人股而肆意操縱股價。改革股權分置有助於解決上述問題。

## 股權分置改革

2005 年 4 月，證監會發布《關於上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，標誌著股權分置試點工作正式啟動，它被定義為「中國股市的第二次革命」。

2006 年底，在上海、深圳主板掛牌的企業中，僅有佳通輪胎股份有限公司未完成股權分置改革，保留了簡稱中的「S」（未完成股權分置改革）標記。直至 2021 年 2 月，該公司仍沒有給出股改方案。

## 參考來源

## 參見

* 對價

## 外部連結

* 林義相：我所經歷的股權分置改革 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）. 第一財經
股本

**股本**（英語：Share capital，或 capital stock），又稱**股份**，指股票投資人用現金購買到的公司股東權益。在會計上，股本等於股票面額乘以股票發行總額。

發行上市時，若股票每股價格高於面額，稱為溢價發行；反之，若低於面額，則稱折價發行。在法律上，各國通常以公司法來規範股本。

## 各國規定

### 中華人民共和國

中華人民共和國規定，股份有限公司的資本，應分割為每股面額相同的股份，這些股份可以分別作為普通股及特別股發行。每一張實體股票，上面記載的金額都相同，這個金額稱為股票面額。

股東投資公司時，投資的資本額中，相當於股票面額乘以股數的部份，稱為法定資本，也就是股本。超過面額的部份，稱為超面額股本，又稱資本公積。

## 參見

* 市值

## 註釋
股本回報率

**股東權益報酬率**（英語：Return On Equity，縮寫：**ROE**，中國大陸、新加坡稱作**淨資產收益率**，香港稱作**淨值報酬率**，又稱**股權收益率**、**股本收益率**），是衡量相對於股東權益的投資報酬之指標，反映公司利用資產淨值產生純利的能力，是衡量企業獲利能力的重要指標。計算方法是將稅後淨利扣除特別股股利和特殊收益後的淨收益除以股東權益。此比例計算出公司普通股股東的投資報酬率，是上市公司盈利能力的重要指標。
企業資產包括了兩部分，一部分是股東的投資，即業主權益（它是股東投入的股本，企業公積金和留存收益等的總和），另一部分是企業借入和暫時占用的資金。企業適當的運用財務槓桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過多會增大企業的財務風險，但一般可以提高盈利，借入的資金過少會降低資金的使用效率。股東權益報酬率是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。

```
ROE = 淨收益 / 股東權益     _※ 淨收益 = 稅後淨利 - （優先股的股息 + 特殊收益）_ 
```

公司通常把盈利再投資以賺取更大報酬，ROE 正反映了公司這方面的能力，計算辦法是把淨收益（稅後淨利扣除特別股股利和特殊溢利）除以股東權益。

然而，公司的股權收益高不代表盈利能力強。部分行業由於不需要太多資產投入，所以通常都有較高 ROE，例如諮詢公司。有些行業需要投入大量基礎建築才能產生盈利，例如煉油廠。所以，不能單以 ROE 判定公司的盈利能力。一般而言，資本密集行業的進入門檻較高，競爭較少；相反地，高 ROE 但低資產的行業則較易進入，而面對較大競爭。因此 ROE 應該用在相同產業的不同公司之間的比較。

## 杜邦方程式

主條目參見：杜邦分析法

ROE 可以拆解成以下方程式：

```
ROE =（淨收益/營業額）×（營業額/總資產）×（總資產/股東權益）
    =（邊際利潤率）×（資產周轉）×（槓桿比率）
```

又稱杜邦方程式（The DuPont Formula），可讓投資者更透徹了解 ROE 的變化。假若條件不變，其中一項成長都有助帶動 ROE 上升。例如，槓桿比率上升可以代表債務相對股東權益有所增加。由於利息是免稅的，而股利則不是，所以債務佔資本結構的比例增加，將帶動 ROE 上升。當然，若公司負債太高，債主要求較高風險溢酬而使債務支出上升，則 ROE 不升反跌。所以，當公司的資產報酬率（ROA）大於債務的利率，債務增加才對 ROE 有正面作用。

在分析不同行業的 ROE 時，應留意個別比率的角色。例如，零售業等邊際利潤率通常很低的行業，槓桿比率亦只為一般。可是，商店可以有非常高的營業額，資產周轉就成為分析此類行業的重要指標。

## 參考資料

## 外部連結

* http://gold.globeinvestor.com/public/help/flat/help\_financials\_report\_ratios.html （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* ROE 試算：以中國鋼鐵公司為例
* 股東權益報酬率：判斷上市公司盈利能力的核心指標 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
股本衍生商品

**股本衍生商品**，是一種金融衍生類別投資的統稱。這種投資的報酬率是根據一些其他金融要素的表現情況衍生出來的。比如股票或者各種股票指數等。這些要素的表現將會決定一個衍生商品的報酬率和報酬時間。衍生商品的主要類型有期貨，選擇權，權證，遠期契約，利率交換等，這些期貨，選擇權合約都能在市場上買賣。

## 參看

* 資本市場
* 金融工程學
* 計量金融
* 投資銀行
* 衍生性金融商品
股权摊薄反收购措施

**毒丸計劃**（英語：shareholder rights plan, "poison pill"，直譯：股東權益計劃），又稱「**股權攤薄反收購措施**」或「**股東權益計劃**」，是目標公司抵禦惡意收購的一種防禦措施，1982 年由美國併購律師馬丁・利普頓（Martin Lipton）發明，在美國是經過 1985 年德拉瓦州衡平法院（英語：Delaware Chancery Court）的判決才被合法化的，由於它不需要股東的直接批准就可以實施，故在八十年代後期被廣泛採用。

實施毒丸計劃的公司，由公司董事會事先通過一項股權攤薄條款，一旦敵意方收購公司一定比例的股份（通常是 10% 至 20% 的股份），即觸發該條款生效，使公司原有股東可以較低的價格獲得公司大量股份，從而抬高收購方的成本。

在過去 20 年裡毒丸計劃一直是最受歡迎的反收購措施之一，在美國曾先後有 2000 多家公司採用毒丸計劃，2001 年搜狐就通過實施毒丸計劃成功擊退北大青鳥的惡意收購，搜狐在 2001 年 8 月 3 日收盤時的市值只有 4867.1 萬美元，但通過實施毒丸計劃，使得北大青鳥的收購成本高達 27.812 億美元。

毒丸計劃雖是防止敵意收購的有效措施，但卻不利於公司治理，阻礙資本自由流通，尤其是公司在陷入困境或發生醜聞時重組成本高昂，一些公司評估機構也往往會給那些實施毒丸防禦的公司較低的評級，所以近幾年來被不少公司棄用。

其他抵禦惡意收購的措施還有股份回購、白衣騎士、金色降落傘、銀色降落傘、皇冠上的珍珠、焦土戰術、帕克門、超級多數條款等等。
股权溢价

**股權溢酬之謎**（英語：equity premium puzzle）是指股票收益率遠高於無風險資產如國債券收益率的現象。這一術語由拉吉尼希・梅赫拉與愛德華・普雷斯科特於 1985 年提出。
在他們之前 1982 年的題為「A test of the intertemporal asset pricing model」的文章中，作者發現在某種可以顯示美國景氣循環波動的標準一般均衡理論模型中，可以推出一個低於 1% 的理性風險厭惡水準下的股權溢酬，這個數據和歷史數據中平均 6% 的股權溢酬形成了鮮明的對比。

根據消費資本資產定價模型，股權溢酬取決於風險厭惡係數以及資產收益與消費成長的共變異數。梅赫拉與普雷斯科特通過研究美國的歷史數據發現，消費成長的波動很小，因而其與收益間的共變異數也很小，故只有異常高的風險厭惡係數才能解釋股權溢酬。這便被稱為「股價溢酬之謎」。這一發現引發了此後金融學與總體經濟學領域的大量研究，不同學者從行為財務學、流動性、市場摩擦等眾多不同角度對股權溢權之謎提出了理論解釋。

## 參考文獻
股权转让

**股權轉讓**，是指一類公司法規定的，持有公司股權的股東對其持有股權的轉讓活動和資格。

根據《中華人民共和國公司法》的規定，對有限責任公司和股份有限公司有不同類型的要求和限制。

## 有限責任公司

因為有限責任公司具有人合的屬性，股東之間有相互信任的基礎，對此法律對有限責任公司股東轉讓出資做出限制性規定。

* 對內轉讓：原則上不受法律限制，股東之間可以互相轉讓其所有的活著部分股權。但如果股權轉讓後公司股東只剩一人，公司應當符合一人公司（一人有限責任公司）的條件；
* 對外轉讓：股東應就股權轉讓的事項以書面形式向其他股東徵求同意，股東向股東以外的人轉讓股權，需要其他股東過半數同意。
  * 默示同意：其他股東自收到書面通知之日起滿 30 天未答覆，視為同意轉讓；
  * 不同意：其他股東半數以上不同意轉讓，不同意的股東應當購買該轉讓的股權；如果不購買的，視為同意轉讓。
  * 同意後的優先購買權：經同意轉讓的股權，在同等條件下，其他股東有優先購買權。兩個以上股東主張優先購買權的，協商各自比例；如果協商不成，按照轉讓時各自的出資比例行使優先權。
  * 股東對外轉讓股權，不需要經過股東會同意。
* 異議股東回購請求權：在一定條件下，公司股東可以請求公司按照合理的價格收購其股權。

## 股份有限公司

公司法對於股份有限公司的轉讓實行自由轉讓原則，但做出一定限制：

* 股權轉讓場所必須是在證券交易所。
* 對公司發起人的股份轉讓進行時間上的限制。
* 對公司董事、監事、高級管理人員持有本公司股份轉讓的限制。

## 參考
股東

**股東**（英語：Shareholder）是股份公司的出資人，又稱為投資人。股份公司中持有股份的人，其權利及責任會於公司之章程細則中列明。一般情況下，股東有權出席股東大會並有表決權，公司亦可發行沒有投票權之股份予股東，一般稱為優先股。也指其他合資經營的工商企業的投資者。而公司的實際經營者，則是由股東會所選出的董事組成董事會，由董事會聘選出經營團隊，亦有股東或董事任用自己親族經營的家族企業。

## 名詞

* 大股東 - 指持股比例較高的股東，在股東會時較有能力左右議案表決，或是董事會選舉時的董事、監事人選。
* 股東 - 泛指持有股票的股東，不論持股多寡。股東可參與股利分配，具有參加股東會的權利，一些公司在每年股東會召開時會贈送股東紀念品或優惠券，平常也可能讓股東以優惠價格購買該公司的產品或服務。
* 股民 - 泛指一般股票投資人，但並非每位股票投資人是為參與股利分配、參加股東會而持有股票，有可能僅為了賺取股票漲跌時的價差。

## 意義

股東與股份公司是一種互利共生的經營模式，如全家便利商店可能發送禮物卡或禮券給股東作為紀念品。

## 參見

* 資產估值
* 公司治理
* 投資者
* 控股公司
股東大會

**股東大會**（Shareholders Meeting）由全體股東組成，是公司的最高權力機構，分為年度股東大會（又稱週年股東大會；Annual General Meeting，縮寫 AGM，直譯「年度大會」）和臨時股東大會。年度股東大會每年召開一次，應當於上一會計年度結束後的 6 個月內舉行；臨時股東大會則會在特殊情形時在法律規定期限內召開。股東會的議案投票通過與否並非取決於投票股東人數，而是由投票股東的持股比例加起來是否超過全部股權的半數來決定，會議主要內容為選舉董事、監察人，決議盈餘分配、虧損撥補及其他重大議案。在某些國家如美國，部份股東如創業時的股東，可以在股東大會獲得比他們的持股比例更高的投票權，例如持有一股股票卻擁有兩股股票的投票權。一般而言，股東會皆由公司的負責人（如董事長）親自主持。另外，為解答股東公司法規與財務問題，得要求律師與會計師一同列席。

## 紀念品

在一些地方，如日本、台灣，召開股東大會前，部份公司會贈送紀念品給股東，紀念品的內容大多為：

* 價廉的日常生活用品，如米、手電筒
* 公司自己生產的產品，如台塑集團贈送自家生產的洗衣粉等
* 服務的優惠券、限定門票，如日本的電影公司贈送股東電影招待券、唱片公司舉辦僅股東可參加的演唱會等。

不過也有公司為降低成本，而不送任何紀念品給股東。

## 另類股東會

除了一般的股東會外，有些公司的股東會會加入額外的項目，例如鴻海集團曾在股東會結束後招待與會股東到員工餐廳用餐。而波克夏更將股東會擴大舉辦成數天的嘉年華會，旗下的各公司會設攤展示。

## 大會相關事項

* 董事會
* 註冊會計師
* 財務報告
* 年報

## 另見

* 法人說明會
股東權益

**業主權益**、**權益**、**股東權益**或**業主權益**（英語：equity、shareholders' equity、owners' equity），在會計裡，**股東權益**指股東對資產清償所有負債後剩餘價值的所有權。它出現在財務報表的資產負債表裡，並等於資產減去負債。

## 變動

企業帳面價值增加，股東權益亦隨之增加，其可能情形如下：

* 發行新股
* 資產增加
* 負債減少
* 利潤實現

反之，當企業帳面價值減少，股東權益亦相對減少，可能情形如下：

* 在外流通股票由發行公司買回（例：實施庫藏股制）
* 資產減少
* 負債增加
* 損失實現
* 發放股利

支付特別股股利可被視為費用，也就是淨利的減項（以普通股股東觀點而言）。取得這樣的股利，可被視為淨利的部份實現。

資產和負債的變動可能對損益表不會產生任何影響，但有時候會計衡量原則會追溯實施。資產在其他國家買入及持有換算回財務報表單位貨幣時可能以不同匯率換算，而造成累計數額的變動。

## 股東權益項下科目

* 股本（特別股、 普通股）
* 資本公積
* 留存收益
* 庫藏股
* 各項準備

## 參閱

* 業主權益
* 財務報表
* 會計學
股東權益表

**業主權益**、**權益**、**股東權益**或**業主權益**（英語：equity、shareholders' equity、owners' equity），在會計裡，**股東權益**指股東對資產清償所有負債後剩餘價值的所有權。它出現在財務報表的資產負債表裡，並等於資產減去負債。

## 變動

企業帳面價值增加，股東權益亦隨之增加，其可能情形如下：

* 發行新股
* 資產增加
* 負債減少
* 利潤實現

反之，當企業帳面價值減少，股東權益亦相對減少，可能情形如下：

* 在外流通股票由發行公司買回（例：實施庫藏股制）
* 資產減少
* 負債增加
* 損失實現
* 發放股利

支付特別股股利可被視為費用，也就是淨利的減項（以普通股股東觀點而言）。取得這樣的股利，可被視為淨利的部份實現。

資產和負債的變動可能對損益表不會產生任何影響，但有時候會計衡量原則會追溯實施。資產在其他國家買入及持有換算回財務報表單位貨幣時可能以不同匯率換算，而造成累計數額的變動。

## 股東權益項下科目

* 股本（特別股、 普通股）
* 資本公積
* 留存收益
* 庫藏股
* 各項準備

## 參閱

* 業主權益
* 財務報表
* 會計學
股東權益變動表

**所有者權益變動表**（英語：Statement of Changes in Equity），為會計重要財務報表之一（其餘為資產負債表、現金流量表、損益表)。該報表解釋了報告期內公司股本、累積儲備和留存收益的變化；並據此分解股東在企業中利益的變化，以及從一個會計期間到下一會計期間留存利潤或盈餘之應用數據。

## 原則

**所有者權益變動表**之編列應符合公認會計原則，並解釋資產負債表上顯示的所有者權益，其中：**所有者（股東）權益 = 資產 - 負債。**

* 根據國際財務報導準則（英語：International Financial Reporting Standards，IFRS)，股東權益變動表內應包含：當期的綜合損益總額、回朔性地應用到以前的任何會計變更的影響、與股東的資本交易和分配、各權益組成部分在期初和期末的賬面金額之調節。
* 根據美國會計準則（英語：US Generally Accepted Accounting Principles，US GAAP)，美國證券交易委員會（英語：United States Securities and Exchange Commission, SEC）規定的要求是：公司必須對資產負債表中顯示的股東權益的每個組成部分的變化進行分析。

## 參見

* 利潤表
* 現金流量表
* 綜合收益

## 參考來源

* Access the unaccompanied Standards. IFRS Foundation). [2022-02-16]. （原始內容 (web) 存檔於 2017-06-06）.
股東積極主義

**股東積極主義**（英語：Shareholder activism），，也被稱為股東行動主義，是一種通過行使股東權利而向公司管理層施壓的一種投資策略，行使股東積極主義的股東就被稱為積極股東（Activist shareholder）。積極股東的訴求有財務方面的，也有非財務方面的。積極股東希望能夠通過行使股東積極主義影響公司的決策，從而實現自己的訴求。

## 股東積極主義的歷史

股東積極主義最早出現在 1970 年代的美國資本市場。美國的養老基金最早採用了這樣一種投資策略，最為著名的就是 CALpers.

## 股東積極主義的法律武器

各國的公司法以及有關上市公司的規定賦予了股東各種各樣的權利，股東可以通過行使這些權利來向公司管理層表達自己的意見。最為常用的幾種法律手段有股東提案，委託投票權爭奪戰，致管理層公開信等。

## 機構股東積極主義

由於各國公司法對提起股東提案的股東的持股數有要求，機構股東在行駛股東積極主義方面較之個人股東更有優勢，而且機構股東行使股東積極主義的收益也更大。

## 代表人物

* 卡爾・伊坎
* 阿列克謝・阿納托利耶維奇
* 大衛・韋伯
* Isaac Le Maire (1609)
* Nelson Peltz
* Bill Ackman
* Daniel Loeb
* Barry Rosenstein
* Ralph V. Whitworth
* Kirk Kerkorian
* Warren Lichtenstein
* Stephen Mayne
* T. Boone Pickens, Jr.
* Phillip Goldstein
* Theo Botha
* Guy Wyser-Pratte
* D. Kyle Cerminara

## 參考資料
股東總會

**股東大會**（Shareholders Meeting）由全體股東組成，是公司的最高權力機構，分為年度股東大會（又稱週年股東大會；Annual General Meeting，縮寫 AGM，直譯「年度大會」）和臨時股東大會。年度股東大會每年召開一次，應當於上一會計年度結束後的 6 個月內舉行；臨時股東大會則會在特殊情形時在法律規定期限內召開。股東會的議案投票通過與否並非取決於投票股東人數，而是由投票股東的持股比例加起來是否超過全部股權的半數來決定，會議主要內容為選舉董事、監察人，決議盈餘分配、虧損撥補及其他重大議案。在某些國家如美國，部份股東如創業時的股東，可以在股東大會獲得比他們的持股比例更高的投票權，例如持有一股股票卻擁有兩股股票的投票權。一般而言，股東會皆由公司的負責人（如董事長）親自主持。另外，為解答股東公司法規與財務問題，得要求律師與會計師一同列席。

## 紀念品

在一些地方，如日本、台灣，召開股東大會前，部份公司會贈送紀念品給股東，紀念品的內容大多為：

* 價廉的日常生活用品，如米、手電筒
* 公司自己生產的產品，如台塑集團贈送自家生產的洗衣粉等
* 服務的優惠券、限定門票，如日本的電影公司贈送股東電影招待券、唱片公司舉辦僅股東可參加的演唱會等。

不過也有公司為降低成本，而不送任何紀念品給股東。

## 另類股東會

除了一般的股東會外，有些公司的股東會會加入額外的項目，例如鴻海集團曾在股東會結束後招待與會股東到員工餐廳用餐。而波克夏更將股東會擴大舉辦成數天的嘉年華會，旗下的各公司會設攤展示。

## 大會相關事項

* 董事會
* 註冊會計師
* 財務報告
* 年報

## 另見

* 法人說明會
股權保險體育會

公平體育會（西班牙語：Club Deportivo La Equidad），或稱**波哥大公平**，是一支哥倫比亞足球會，位於波哥大，現於哥超作賽。他們的主場是泰祖球場。

## 參考來源
股權分置

**股權分置**是中國股市特有的現象，也稱為股權分裂，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暫時不上市流通。前者主要稱為流通股，主要成分為社會公眾股；後者為非流通股，大多為國有股和法人股。

## 歷史

股權分置的由來和發展可以分為以下三個階段：

第一階段：股權分置問題的形成。中國證券市場在設立之初，對國有股流通問題總體上採取擱置的辦法，在事實上形成了股權分置的格局。

第二階段：通過國有股變現解決國企改革和發展資金需求的嘗試，開始觸動股權分置問題。1998 年下半年到 1999 年上半年，中國政府為了解決推進國有企業改革發展的資金需求和完善社會保障機制，開始進行國有股減持的探索性嘗試。但由於實施方案與市場預期存在差距，試點很快被停止。2001 年 6 月 12 日，中國國務院頒布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》也是該思路的延續，同樣由於市場效果不理想，於當年 10 月 22 日宣布暫停。

第三階段：作為推進資本市場改革開放和穩定發展的一項制度性變革，解決股權分置問題正式被提上日程。2004 年 1 月 31 日，中國國務院發布《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(以下簡稱《若干意見》)，明確提出「積極穩妥解決股權分置問題」。

## 負面效應

股權分置會產生同股不同權，極易產生「一股獨大」現象，不但使流通股股東特別是中小股東的合法權益收到侵害，還容易滋生醜惡的莊家現象，代表性的惡意事件如呂梁、唐萬新、宋如華等人通過控制非流通的法人股而肆意操縱股價。改革股權分置有助於解決上述問題。

## 股權分置改革

2005 年 4 月，證監會發布《關於上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，標誌著股權分置試點工作正式啟動，它被定義為「中國股市的第二次革命」。

2006 年底，在上海、深圳主板掛牌的企業中，僅有佳通輪胎股份有限公司未完成股權分置改革，保留了簡稱中的「S」（未完成股權分置改革）標記。直至 2021 年 2 月，該公司仍沒有給出股改方案。

## 參考來源

## 參見

* 對價

## 外部連結

* 林義相：我所經歷的股權分置改革 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）. 第一財經
股權收益

**股東權益報酬率**（英語：Return On Equity，縮寫：**ROE**，中國大陸、新加坡稱作**淨資產收益率**，香港稱作**淨值報酬率**，又稱**股權收益率**、**股本收益率**），是衡量相對於股東權益的投資報酬之指標，反映公司利用資產淨值產生純利的能力，是衡量企業獲利能力的重要指標。計算方法是將稅後淨利扣除特別股股利和特殊收益後的淨收益除以股東權益。此比例計算出公司普通股股東的投資報酬率，是上市公司盈利能力的重要指標。
企業資產包括了兩部分，一部分是股東的投資，即業主權益（它是股東投入的股本，企業公積金和留存收益等的總和），另一部分是企業借入和暫時占用的資金。企業適當的運用財務槓桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過多會增大企業的財務風險，但一般可以提高盈利，借入的資金過少會降低資金的使用效率。股東權益報酬率是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。

```
ROE = 淨收益 / 股東權益     _※ 淨收益 = 稅後淨利 - （優先股的股息 + 特殊收益）_ 
```

公司通常把盈利再投資以賺取更大報酬，ROE 正反映了公司這方面的能力，計算辦法是把淨收益（稅後淨利扣除特別股股利和特殊溢利）除以股東權益。

然而，公司的股權收益高不代表盈利能力強。部分行業由於不需要太多資產投入，所以通常都有較高 ROE，例如諮詢公司。有些行業需要投入大量基礎建築才能產生盈利，例如煉油廠。所以，不能單以 ROE 判定公司的盈利能力。一般而言，資本密集行業的進入門檻較高，競爭較少；相反地，高 ROE 但低資產的行業則較易進入，而面對較大競爭。因此 ROE 應該用在相同產業的不同公司之間的比較。

## 杜邦方程式

主條目參見：杜邦分析法

ROE 可以拆解成以下方程式：

```
ROE =（淨收益/營業額）×（營業額/總資產）×（總資產/股東權益）
    =（邊際利潤率）×（資產周轉）×（槓桿比率）
```

又稱杜邦方程式（The DuPont Formula），可讓投資者更透徹了解 ROE 的變化。假若條件不變，其中一項成長都有助帶動 ROE 上升。例如，槓桿比率上升可以代表債務相對股東權益有所增加。由於利息是免稅的，而股利則不是，所以債務佔資本結構的比例增加，將帶動 ROE 上升。當然，若公司負債太高，債主要求較高風險溢酬而使債務支出上升，則 ROE 不升反跌。所以，當公司的資產報酬率（ROA）大於債務的利率，債務增加才對 ROE 有正面作用。

在分析不同行業的 ROE 時，應留意個別比率的角色。例如，零售業等邊際利潤率通常很低的行業，槓桿比率亦只為一般。可是，商店可以有非常高的營業額，資產周轉就成為分析此類行業的重要指標。

## 參考資料

## 外部連結

* http://gold.globeinvestor.com/public/help/flat/help\_financials\_report\_ratios.html （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* ROE 試算：以中國鋼鐵公司為例
* 股東權益報酬率：判斷上市公司盈利能力的核心指標 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
股民

**投資人**（英語：Investor），資金作為閒餘社會資源，通過投資者投資，將資金匯聚到社會重要產業環節中，創造財富同時分擔風險和收益。在資本市場，從事投資的人們。投資者付出的是資本，承擔的是商業風險，收取的是利潤，從經濟學的角度，投資者關心的是投資報酬率，重視的是風險管理。投資者主體包括個人、家庭、企業和政府。

## 投資方法

* 股票
* 共同基金
* 私募基金
* 定期存款
* 公債（國家債券、政府債券）
* 房地產
* 創業

## 投資家列表

* 巴菲特
* 索羅斯
* 羅傑斯
* 詹姆斯・西蒙斯
* 班傑明・格雷厄姆
* 查理・芒格
* 彼得・林奇
* 菲利普・費雪
* 鄭鐵如
* 李嘉誠
* 李忠瀚

## 相關

* 資產、基金
* 主權共同基金
* 物業投資者
* 負資產
* 股利、配股集資
* 炒家
* 投機者
股沟蚱属

**股溝蚱屬**（學名：_Saussurella_）是蚱科下的一個屬。

## 下屬物種

本屬包括以下物種：

* _Saussurella acuticornis_ Zheng, 1998
* _Saussurella borneensis_ Hancock, 1912
* _Saussurella brachycornis_ Deng, Zheng & Lei, 2017
* _Saussurella brevifrons_ Zha, 2020
* 角股溝蚱 _Saussurella cornuta_ (Haan, 1843)
* _Saussurella curticornu_ Hancock, 1912
* _Saussurella decurva_ Brunner von Wattenwyl, 1893
* 印度股溝蚱 _Saussurella indica_ Hancock, 1912
* _Saussurella inelevata_ Podgornaya, 1992
* 爪哇股溝蚱 _Saussurella javanica_ Bolívar, 1898
* _Saussurella longiptera_ (Yin, 1984)
* 西藏股溝蚱 _Saussurella xizangensis_ Zheng, Lin & Shi, 2013
* 雲南股溝蚱 _Saussurella yunnanensis_ Mao, Han & Li

## 參考文獻
股深動脈

**深股動脈**（拉丁語：**arteria profunda femoris**；英語：**deep artery of the thigh**）為股動脈的其中一條分支。正如其名，深股動脈相對於股動脈的主幹位於較後方的位置。

## 解剖

深股動脈在股動脈的起源處就立刻分支出來，並倚股骨下行，之後穿越恥骨肌和內收長肌之間，最終沿內收長肌後方下行。股深動脈沒有離開大腿。

### 分支

深股動脈有許多分支：

* 外側旋股動脈
* 內側旋股動脈
* 穿通動脈，會穿越大收肌進入到大腿的後隔間及內隔間。

## 附加圖像

* * * * *

## 參見

* 股動脈
* 閉孔動脈

## 參考文獻

本條目包含來自屬於公共領域版本的《格雷氏解剖學》之內容，而其中有些資訊可能已經過時。

## 外部連結

* 杜克大學醫學中心整形外科計畫中的 Profunda femoris deep femoral artery
* Anatomy figure: 12:04-03 at Human Anatomy Online, SUNY Downstate Medical Center - "Arteries of the lower extremity shown in association with major landmarks."
* 橫截面圖像：pelvis/pelvis-e12-15 - 維也納醫科大學生物塑化實驗室提供
* MedEd at Loyola _grossanatomy/dissector/labs/le/ant\_th\_leg/main.html_
* （英文）antthigh 在韋斯利諾曼的解剖課上（喬治城大學） (_femoralart_)
股淺動脈

**股動脈**（拉丁語：arteria femoralis）來自外髂動脈，為供應下肢的主要動脈。 外髂動脈在經過腹股溝韌帶深層後改名為**總股動脈**。之後總股動脈會分為股動脈及深股動脈，在股三角中沿前內側下行。股動脈之後會穿過內收肌管，並進入內收大肌，進入內收大肌後股動脈改名為膕動脈。

## 解剖構造

股動脈的起源處 3 到 4 公與股靜脈伴行，包覆於股動脈鞘之中。

 
與股動脈相關的解剖構造如下：

* 前側：股動脈前方被筋膜包圍，位於縫匠肌後方。
* 後側：股動脈由起源處往肢端分別枕在髂腰肌、恥骨肌，和內收長肌上方，股靜脈則在股動脈和內收長肌間伴行。
* 內側：股靜脈仔股動脈上端延內側下行。
* 外側：股神經及其分支。

下列是股動脈的分支：

* 淺旋髂動脈：為股動脈的一條小分支，會上行至前上髂嵴。
* 淺腹壁動脈：為股動脈的一條小分支，會跨越腹股溝韌帶上行至肚臍。
* 淺外陰動脈：為股動脈的一條小分支，會向內行走至陰囊（或大陰脣），供應該處表皮。
* 深外陰動脈：為股動脈的一條小分支，會向內行走至陰囊（或大陰脣），供應該處表皮。
* 股深動脈為股動脈相當重要的一條大分支，股深動脈會由腹股溝韌帶下方 4 公分處，自股動脈外側發出，會再其他大腿血管後方向內行走，並進入大腿內隔間。股深動脈會分出四條穿通支，最後一條穿通支唯股深動脈的終末分支。股深動脈在起點處有有兩條分支，分別為內旋股動脈和外旋股動脈。
* 膝降動脈位於股動脈末端，接近股動脈將穿入內收大孔處，該動脈供應膝關節。

在臨床上，股動脈未分支出股深動脈以前又常被稱為「**股總動脈**」（Common femoral artery）而股動脈的延續分支則又被稱做**股淺動脈**（uperficial femoral artery）。

## 參考文獻

## 參見

上臂動脈與股動脈作用類似。

本條目使用了部分解剖術語。

 

## 其他圖像

* * * * * * * * * *

## 外部連結

* 人體解剖學在線（Human Anatomy Online）網站上的相關圖片：12:05-0101
* 橫截面圖像：pelvis/pelvis-e12-15 - 維也納醫科大學生物塑化實驗室提供
* Image at umich.edu - pulse
* Diagram at MSU
股溝

**股溝**（英語：**intergluteal cleft**），又做屁溝，是兩臀之間的凹槽，由骶骨下方一直延伸到會陰部，是臀大肌之間的可見邊界，因此稱為股溝，股溝在肛門的上方。

向內生長的毛髮會阻礙股溝的毛囊，形成刺激性的異物反應，造成藏毛囊腫。也可能會再在皮膚上開另一個開口，分泌有惡臭的分泌物，即為所謂的藏毛竇。

## 相關條目

* 臀
* 臀大肌
* 臀溝（gluteal fold）：臀橫紋之處
* 直腸
* 人體解剖學方位
* 鯨魚尾
* 露臀
股災

**股災**是指股市大部份股價毫無先兆大幅下滑。

股災通常是投機造成經濟泡沫之後果，很多時與實體經濟無關，而是由羊群心理造成之社會現象；由於市盈率高於合理水平，小數人之出售行為或負面消息造成恐慌性拋售。何謂股災並無嚴格定義，通常是指一天或幾天內有雙位數百份比下跌。

## 股災列表

* 1929 年華爾街股災
* 1987 年黑色星期一
* 1987 年香港股災
* 1997 年亞洲金融風暴
* 2000 年網際網路泡沫
* 2007 年中國股市泡沫
* 2008 年環球股災
* 2007 年－2010 年環球金融危機
* 2010 年美國股市閃崩事件
* 2011 年 8 月股市下跌 - August 2011 stock markets fall
* 2015 年中國股災
* 2020 年黑色星期一 (3 月 9 日)
* 2020 年黑色星期四
* 2020 年黑色星期一 (3 月 16 日)

## 應對

**執政者**

* 限制交易（禁止放空、股市跌幅限制、休市）
* 低利政策
* 政府基金進場護盤
* 量化寬鬆貨幣政策

**上市上櫃公司**

* 庫藏股買回

## 參考文獻

## 參見

* 香港股災
* 大蕭條
* 經濟週期
* 金融危機
股疝

**股疝**是一種腹外疝，是指腹腔內的器官或組織連同腹膜壁層形成的疝囊通過股環經股管向卵圓窩突出。其發病率約占腹外疝的 3～5%，多見於中老年婦女。

根據傳統定義，股疝不屬於腹股溝疝，但由於部位相近、治療方法類似，並且與斜疝、直疝同樣經過恥骨肌孔，所以臨床上也常將其列入腹股溝疝。股疝與斜疝、直疝的區別在於不經過腹股溝管，不會進入陰囊。

## 解剖

股管位於大腿內側，是一個狹長的漏斗形間隙，內含肪、疏鬆結締組織和淋巴結。有上下二口，上口為股環，下口為卵圓窩。股環是恥骨肌孔的一部分，其前為腹股溝韌帶，後為恥骨梳韌帶，內為腔隙韌帶，外為股靜脈。卵圓窩位於腹股溝韌帶內側端下方，大隱靜脈通過此處。

## 症狀及體徵

股疝一般表現為腹股溝韌帶下方的半球形腫塊，可伴有脹痛。由於股環狹窄，股疝易發生嵌頓，可有嘔吐、腹脹、便秘等機械性腸梗阻表現。

## 治療

股疝一經確診，應及時手術治療。對於嵌頓性或絞窄性股疝，更應緊急手術。常見手術方式如下：

### 傳統疝修補術

* **McVay 術式**：在精索後方將腹內斜肌下緣和聯合腱縫合至恥骨梳韌帶上，可同時封閉股管入口，防止**股疝**的發生。最初由 Lotheissen 所創，而由 McVay 加以推廣。
* **Nyhus 術式**：這一術式利用腹膜前間隙進行手術操作（後進路 posterior approach）。

### 無張力疝修補術

使用人工合成纖維（常見為聚丙烯、膨體聚四氟乙烯）製成的網狀補片關閉股環，可有效防止疝的復發。

* **預成形網塞修補術**：將預成形（PreFix）錐狀網塞置於股環並縫合固定。
* **Kugel 術式**：美國 Kugel 於 20 世紀 90 年代初設計了一種新型補片及相關術式。這一術式採用後進路將補片置於腹膜前間隙。

## 參考文獻

## 參見

* 疝、腹外疝、腹股溝疝
股疯

**《股瘋》**（英語：_Shanghai Fever_）是一部 1994 年上映的中港合拍電影，由李國立指導，潘虹、劉青雲主演。是一部上海話拍攝的電影。通過當地售票員范莉參與炒股的故事，刻畫了 1990 年代初期上海在中國股市剛發展時，全民跟風瘋狂投機股票的現象。

## 劇情簡介

20 世紀 90 年代的上海，范莉作為一個普通的公交售票員，與丈夫和女兒一家三口過著樸實忙碌的生活。與此同時，來自香港的阿倫到上海準備挽回和前女友安娜的戀情。在當地人三寶的介紹下，阿倫意識到在上海灘炒股的商機，準備與三寶合作炒股。然而當范莉也意識到炒股的價值後，決定與阿倫一同炒股，由阿倫將三寶打發走。起初范莉炒股一帆風順，通過變賣家居等本金賺來了很多利潤，致使許多街坊鄰里都將錢給她託管，請求她幫忙炒股。然而，漸漸地，范莉的丈夫許昂對她不管不顧女兒，整天在外和阿倫曖昧和炒股的行為感到不滿與憤怒，家庭關係產生了分裂。許昂看到妻子賺得盆盈缽滿，最後也按捺不住，決定將同學給他的裝修款用來炒股。然而，范莉，阿倫和許昂三人最終在投資市場都失利虧本。許昂更是對此感到羞愧，決定跳樓自殺。阿倫在勸阻許昂的過程中，突然對自己感到悲涼，也要突然跳樓自殺。最終，在眾人的幫助之下，阿倫和許昂紛紛獲救。最後，阿倫將投資所剩的錢完整還給了鄰里，並成功向安娜求婚。范莉也和許昂重歸於好，與女兒一家三口搬到浦東新居居住。

## 演員表

## 獎項

* 1994 年第 14 屆中國電影金雞獎 - 最佳合拍片
* 1994 年第 14 屆中國電影金雞獎 - 最佳女主角 (潘虹)

## 參考資料

1. Gu Feng. imdb. [2021-05-29]. （原始內容存檔於 2020-11-09）.
股癌

**謝孟恭**（1992 年 6 月 6 日 —）是臺灣的 Podcaster，2020 年 2 月起開設並主持 Podcast 節目《**Gooaye 股癌**》，談論投資理財與股市分析，外號「主委」。

## 經歷

謝孟恭表示自己從小就非常想賺錢，在輔仁大學法律學系畢業後，便開始找薪水最高的工作，並因此選擇受訓進入威航航空公司擔任機師，只因為月薪達新台幣 20 萬元。但在簽了 25 年的約後，他被迫簽下自願離職書，之後威航便歇業。後來謝孟恭開始從事其他工作，並耗資新台幣 40 餘萬元，試圖經營 YouTube 頻道，還曾因此請教謝金河，但節目僅製作五集便草草收尾。

2019 年起，謝孟恭和友人共同經營 Facebook 粉絲專頁「股癌 Gooaye」，分享股市投資經驗，由於僅是寫文章，受到的關注不多。

2020 年 2 月 28 日，謝孟恭與配偶從義大利返回台灣後開始出現咳嗽症狀，他以為自己得到嚴重特殊傳染性肺炎。在家自主隔離期間，他開始錄製 Podcast，推出節目《Gooaye 股癌》，分享自己的投資觀察，自此開始走紅。《Gooaye 股癌》播出不到一個月便有廣告贊助，每週錄製 2 集（目前為週三、六更新），至 2020 年 8 月時，該月每集平均播放次數超過 40 萬次。

2021 年 4 月 20 日，謝孟恭推出第一本書《灰階思考》，由天下文化出版，謝孟恭表示此作品的目標讀者為股市投資的新手。書名的涵義為世界不是非黑即白，在黑與白之間有無限大的灰階，而面對變化無窮的人生，應跳脫非黑即白的思維，推出後單月內銷量超過一萬本，且在新北市立圖書館的館藏 13 本，每本預約排隊人數都爆滿。12 月，Spotify 公布台灣 2021 年度排行榜，《Gooaye 股癌》是 2021 年台灣最受歡迎的 Podcast 節目，而在最受歡迎的單集節目的排行榜中，《Gooaye 股癌》包辦了前十名。

## 參考來源
股癣

**股癬**（英語：tinea cruris）是由皮癬菌感染腹股溝皮膚導致的皮癬菌病。 病原體以表皮癬菌、石膏樣毛癬菌較為常見。

病變多出現於股上部內側，可向上下延伸，並波及外陰、會陰等處。初起時為小片針頭大小的淡紅色皮疹，有時呈棕色或褐色，環形或弧形逐漸擴展，邊緣明顯，略高於正常皮膚表面。病變可互相融合形成大片，損害中可有小的鱗屑，由於搔抓，可以溢液或結疤，也易繼發化膿性感染。皮疹也可發生濕疹樣變化或苔癬樣硬化，多有腳癬史。治療的方式通常包括抗霉藥劑。

## 參考
股直肌

**股直肌**是人體的四個股四頭肌之一。其他的是內側股神經，中間股肌（股直肌深處）和外側股肌。股四頭肌的所有四個部分都由股四頭肌腱附著到髕骨（膝蓋骨）上。

股直肌位於大腿前部的中間；它呈梭狀，其表層纖維呈雙斜形排列，深層纖維呈筆直形（拉丁語：rectus ）到深層腱膜炎。它的功能是在髖關節彎曲大腿，在膝蓋關節伸展腿。 

## 結構

它由兩根肌腱引起：一是前下棘，前或筆直。另一種是從髖臼邊緣上方的凹槽向後或反射。

兩者以銳角結合併擴散到腱膜，腱膜在肌肉的前表面向下延長，並由此產生肌肉纖維。

在一個廣泛的和厚腱膜占據其後表面的下三分之二，並且，逐漸變窄成扁平腱肌肉端部，被插入的底座髕骨。

### 神經供應

大腿主動收縮的神經元起源於中央前回內側（大腦的主要運動區域）的頂峰附近。這些神經元傳送神經訊號，該訊號由皮質脊髓束向下傳遞至腦幹和脊髓。訊號開始於上運動神經元，從上中樞神經回攜帶訊號，向下穿過內囊，穿過腦柄，再進入髓質。在髓金字塔中，皮質脊髓束消退併成為外側皮質脊髓束。神經訊號將繼續沿皮質脊髓外側束向下傳播，直至到達脊神經 L4。此時，神經訊號將從上運動神經元突觸到下運動神經元。訊號將通過 L4 的前根進入 L4 神經的前支，而脊髓則通過腰神經叢。 L4 根的後部是股神經。股神經支配股四頭肌，其中四分之一是股直肌。當股直肌從中央前回的內側接收到一直傳遞的訊號時，它會收縮，使膝蓋伸展並使臀部的大腿屈曲。

## 功能

股直肌，縫匠肌和髂腰肌是大腿在臀部的屈肌。當膝蓋伸直時，股直肌是較弱的髖屈肌，因為它已經縮短了，因此患有主動功能不全；該動作將比股直肌吸收更多的骨，大腰大肌，筋膜張肌和其餘的髖屈肌。

類似地，當髖關節彎曲時，股直肌在膝關節伸展中也不占優勢，因為它已經被縮短，因此患有活動不足。從本質上講：從坐姿伸展膝蓋的動作主要由股外側肌，股內側肌和中間股肌驅動，而股直肌則較少。

在另一種極端情況下，由於被動功能不全，肌肉在全髖關節伸展和膝關節屈曲的位置上可能會屈曲臀部和伸展膝蓋的能力受到損害。

股直肌是臀部和膝蓋的膕繩肌的直接拮抗劑。

## 臨床意義

### 拉緊

股直肌勞損，稱為髖屈肌勞損 ，通常是肌腱附著在 pat 骨上或肌肉本身的一種損傷。受傷通常是部分撕裂，但也可能是完全撕裂。這種傷害是由與短跑，跳躍或踢腳有關的有力運動引起的，常見於足球或足球等運動中。股直肌容易穿過膝蓋和髖部，因此容易受傷。症狀包括髖部前部或腹股溝突然劇烈疼痛，腫脹和淤青，以及無法用完全的淚水使股直肌收縮。 

### 撕脫性骨折

股直肌肌腱可導致髖臼前下脛骨（AIIS）碎片撕脫，即所謂的撕脫性骨折。這是由於肌肉的強力收縮所產生的力大於將骨頭固定在一起的力。這是一種公認的但異常的運動損傷，可能會影響年輕運動員。 

## 參考

本條目包含來自屬於公共領域版本的《格雷氏解剖學》之內容，而其中有些資訊可能已經過時。
股票上市

**股票上市**指發行人已發行的股票依照法定條件和程序，在證券交易所公開掛牌交易的法律行為。

股票上市行為與股票發行行為不同，已發行的股票必須經過股票上市行為才能進入證券交易所公開交易；可以說，股票上市行為是連接股票發行市場與交易市場的橋梁。因此，公開發行股票的股份有限公司並不都是上市公司，只有其股票經申請上市並被批准後才可以成為上市公司，其股票才可公開、自由地在證券交易所買賣。

## 參見

## 外部連結

* 流言終結者 #31 ─「股票上市創業就成功了…」 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
股票上櫃

**櫃檯買賣**、**店頭市場**、**場外交易**（英語：Over-the-counter，縮寫：**OTC**），為有價證券不在集中市場上以競價方式買賣，而在證券商營業櫃檯以議價方式進行的交易行為。由櫃檯買賣所形成的市場，稱為**櫃檯交易市場**、**店頭市場**。證券交易所具有促進流動性，提供透明度和維持當前市場價格的好處。在場外交易中，價格不一定是為公眾公佈的。

櫃檯交易的優點是買賣雙方可以洽談特別交易條件，不需依照集中市場的標準合約交易，例如買賣一年以上的遠期外匯（集中市場不提供遠期外匯交易）。但櫃檯買賣的缺點是市場資訊較不公開，且無證券交易所保障履約，到期履約風險大。所以一般說來，店頭市場的風險比正規的交易所要大，股票的價格浮動也會更大。相對地，集中市場交易依照標準合約，由電腦撮合交易，交易量大，價格資訊透明公開，交易迅速，而且有證券交易所保障交易安全。例如期貨買賣，證券交易所會保障買方有足額的保證金，到期如約交割。集中市場的缺點是無法提供特別交易契約。

## 主要櫃檯買賣市場

* 美國：美國場外交易集團、場外電子交易板
* 中國大陸：全國中小企業股份轉讓系統
* 台灣：中華民國證券櫃檯買賣中心

## 參考資料

## 外部連結

* 櫃檯交易打頭陣 場外交易市場建設步伐加快 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館） 中國經濟網 2014-05-25
股票互换

**股票互換**（英語：stock swap）是一種股權資產交換成另一種股權的過程，常發生在合併或收購公司的期間。股票交換提供以股票交換價值，而不是現金支付的機會。

## 概述

收購公司主要使用自己的股票作為現金來購買業務。 被收購公司的每個股東將從收單公司收到預定數量的股份。在交換發生之前，各方必須準確評估其公司，以便計算公平交換比率。評估公司非常複雜。 不僅需要確定公平的市場價值，還需要確定投資和內在價值。

收購公司可能還需要以股票形式增加一點額外獎勵，以確保被收購公司的董事會批准收購。 在所有評估完成後，雙方將對於交換比率達成共識。 該比率會決定每個人從接管公司獲得到的股份數量。 當此股票交換實現時，股東將獲得新股份並擁有新公司的股份。有些時候，股票交換協議不允許新股東在一段時間內出售新股票，以避免股價突然下跌。 這是用於打擊惡意收購的股東權益計劃或毒丸防禦的一種形式。 當所有事情匯集在一起並且公平時，收購才會繼續進行下去。

在南韓，如果兩家公司都在韓國交易所（KRX）上市，則合併比率由法律規定的某個公式去定義。

## 範例

例如，在 2010 年，兩家公司聚集在一起組建了 GenOn Energy，Mirant 和 RRI Energy。Mirant 的股東每持有 Mirant 的股份即可獲得 2.885 股的 RRI 股份。 這股股票交換使 Mirant 股東有更具吸引力的報價來促進收購，從而說服 Mirant 的董事會允許收購。再舉個一個例子，2014 年，韓國網際網路巨頭 Daum Communications 與 Kakao Corp 合併，以股票互換協議形成 Daum Kakao。 合併比率約為 1.14，因此被視為 Kakao 的借殼上市。最後一個範例，在 2017 年，迪士尼宣布將以 52 億美元的全股票交易收購 21 世紀福克斯的大部分資產（如果包括債務，則為 66 億美元）。被收購公司股東擁有合併後公司 25％的股份，而迪士尼股東擁有 75％的股權。

## 內部交換

股票互換也可以在公司內部發生。星巴克過去曾使用過這種策略，因為他們向員工提供的股票期權價格降低，以至於他們的股票變得毫無價值，就在此時，星巴克提供了一個交換選項。 該公司允許員工交換他們無價值的股票，以獲得更高價值的股票。

## 參考資料
股票交易所

**證券交易所**（英語：Stock exchange）是買賣股票、公司債、政府公債、國庫券、可轉讓定期存單等有價證券的金融市場。集合有價證券的買賣者，經過證券經紀人的居間完成交易。

世界上最早的證券交易所是 1602 年由荷蘭東印度公司設立的荷蘭阿姆斯特丹交易所。在中國，最早的證券交易所是 1905 年外商組織的上海眾業公所，以及 1918 年設立的北平證券交易所。現代交易所中規模較大的，如紐約和倫敦的證券交易所，都有經營除了當地證券外的各國證券交易。證券交易所的出現，為證券買賣創造了一個常設市場，成為貨幣資本藉以實現長期投資的機構，因此通常稱它為**長期金融市場**。在一些國家，證券交易所作為經濟的核心，有能力從項目跨越大公司，幾個特定的產品在證券交易所內交易，參與者之間的新形式的經濟交流。

## 交易所

## 上市要求

每個證券交易所都對希望在該交易所上市的公司提出了自己的上市要求。此類條件可能包括已發行股票的最低數量、最低市值和最低年收入。

上市要求示例
一些證券交易所規定的上市要求包括：

* 紐約證券交易所 (NYSE)：紐約證券交易所要求公司至少發行了 110 萬股價值 4000 萬美元的股票，並且在過去三年中的收入必須超過 1000 萬美元。
* 那斯達克證券交易所 (NASDAQ)：那斯達克要求公司至少發行 125 萬股價值至少 7000 萬美元的股票，並且在過去三年中的收入必須超過 1100 萬美元。
* 倫敦證券交易所 (LSE)：倫敦證券交易所的主要市場要求最低市值（700,000 英鎊）、三年經審計的財務報表、最低公眾持股量（25%）和自上市之日起至少 12 個月的充足營運資金.
* 孟買證券交易所 (BSE)：孟買證券交易所要求最低市值為 2.5 億盧比（ 330 萬美元），最低公眾持股量為 1 億盧比（130 萬美元）。

## 參見

* 現貨交易
* 期貨交易
* 投機
* 投資
* 模擬炒股

## 另見

* 期貨交易所
* 金融衍生工具
* 商品交易所
* 交易所
股票代碼

**股票代號**（英語：**stock symbol** 或 **ticker symbol**）是一組縮寫、代碼或代號，用來識別某單一股票市場裡某支進行證券交易的股票。股票代號可以由英文字母、數字、或兩者混和組成，有時也會加入符號，如：「.」或「:」。

英文裡「**ticker symbol**」原是指早期股票電報收發機列印在收發用紙帶上的符號。

今日，在公開市場交易的證券、期貨或選擇權商品都會分配一組「交易代號」，以利商品識別和交易的進行。有時也會加入市場名稱縮寫來分別市場，利於辨識，例如：2038.TW 或 2038:TW（海光）、2038.HK 或 2038:HK（富智康）；1802.TW 或 1802:TW（台玻）、1802.JP 或 1802:JP（大林組）。

## 另見

* 國際證券識別碼

## 外部連結

* 臺灣證劵交易所 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（繁體中文）
* 香港交易及結算所有限公司 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（繁體中文）
* 上海證券交易所 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（簡體中文）
* 紐約證券交易所 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（英文）
* 那斯達克股票市場股份有限公司 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（英文）
* 倫敦證劵交易所 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（英文）
* 股票代號查詢－雅虎奇摩股市 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（繁體中文）
* 股票代號查詢－yam 蕃薯藤 - 財金 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（繁體中文）
* 股票代號查詢－HiNet 理財網 - 台股（繁體中文）
* 股票代號查詢－equities（英文）
* 香港股票即時報價（繁體中文）
股票代號

**股票代號**（英語：**stock symbol** 或 **ticker symbol**）是一組縮寫、代碼或代號，用來識別某單一股票市場裡某支進行證券交易的股票。股票代號可以由英文字母、數字、或兩者混和組成，有時也會加入符號，如：「.」或「:」。

英文裡「**ticker symbol**」原是指早期股票電報收發機列印在收發用紙帶上的符號。

今日，在公開市場交易的證券、期貨或選擇權商品都會分配一組「交易代號」，以利商品識別和交易的進行。有時也會加入市場名稱縮寫來分別市場，利於辨識，例如：2038.TW 或 2038:TW（海光）、2038.HK 或 2038:HK（富智康）；1802.TW 或 1802:TW（台玻）、1802.JP 或 1802:JP（大林組）。

## 另見

* 國際證券識別碼

## 外部連結

* 臺灣證劵交易所 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（繁體中文）
* 香港交易及結算所有限公司 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（繁體中文）
* 上海證券交易所 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（簡體中文）
* 紐約證券交易所 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（英文）
* 那斯達克股票市場股份有限公司 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（英文）
* 倫敦證劵交易所 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（英文）
* 股票代號查詢－雅虎奇摩股市 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（繁體中文）
* 股票代號查詢－yam 蕃薯藤 - 財金 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）（繁體中文）
* 股票代號查詢－HiNet 理財網 - 台股（繁體中文）
* 股票代號查詢－equities（英文）
* 香港股票即時報價（繁體中文）
股票价格指数

**股價指數**（或稱**股市指數**、**股票指數**）包含多種股票，是反映市場上組成股票價值的一個數據。它通常被用於展現組成股票的共通特性，例如在同一個證券交易所交易、屬於同一個產業、或有相同的市值。許多指數是由報章或財經期刊編製作為投資組合（例如共同基金）績效評估的基準點。

## 指數種類

股價指數編成方式有很多種。**廣基指數**（broad-base index）代表整個股票市場的績效，採用選樣的方式反映投資人對經濟現況的敏感度。最常被提及的廣基指數多以包含一個國家最大的的證券交易所裡最具規模的上市公司編製，例如美國道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average）及標準普爾 500 指數（S&P 500 Index），倫敦金融時報指數（或倫敦金融時報 100 種股價指數，倫敦金融時報 100 指數，the British FTSE 100），法國證商公會指數（或法國證商公會 40 種股價指數，the French CAC 40），德國法蘭克福股價指數（the German DAX）及日經指數（或日經 225 指數，Nikkei 225）。

這樣的概念延伸可涵蓋多於一個交易所。道瓊威爾夏 5000 指數（Dow Jones Wilshire 5000 Total Stock Market Index）如同它的名字一般，代表了幾乎所有在美國公開交易的公司股票：包括紐約證券交易所所有的股票、大部份在納斯達克或美國證券交易所的股票。摩根士丹利歐澳遠東指數（The Europe, Australia, and Far East Index，簡稱 EAFE）則是由摩根士丹利資本國際公司（Morgan Stanley Capital International，簡稱 MSCI）涵蓋東半球已開發經濟個體的大公司編製。

另外有專門的指數追踨特定市場部門的績效。例如摩根史坦利生物技術指數（Morgan Stanley Biotech Index）是由美國 36 間生化科技公司組成。其他指數則可追蹤特定規模、特定管理模式或特殊條件公司的績效，如一個由 Linux 週報（Linux Weekly News）編製的指數，即用來追蹤使用 Linux 作業系統銷貨或提供勞務的公司股票績效。

## 權重

指數亦可依其計算方式分類。**價格加權指數**（Price-weighted index），例如道瓊工業指數及紐約證交所科技 100 指數（NYSE ARCA Tech 100 Index）僅以個別成份股的價格計算指數。因此，雖然可能價格變動對某高單價個股並不屬重大，但卻會顯著影響指數，此外這個指數未考慮整體公司的相對規模。正好相反的是，另一種**市值加權**（market-value weighted）或**資本加權**（capitalization-weighted）指數是以公司規模為基礎編製，例如標準普爾 500 指數、香港恒生指數（Hang Seng Index）及台灣的加權股價指數，因此大公司的小幅價格波動即會顯著影響指數。另外，**市佔加權指數**（market-share weighted index），其計算是依股數為基礎加權平均，而非市值。

傳統上，資本或市佔加權指數是以整個市場資本總額或股數總額計算相對比率。但目前許多指數的權重計算已經改變為浮動調整（float-adjusted weighting）。

## 指數與被動投資管理

在近十年來被動投資管理（或稱消極投資管理）基金有加速成長的趨勢。這些基金依據市場指數定價，也就是指數基金。一般宣稱指數基金常態性地擊敗大多數主動投資管理（或稱積極投資管理）的基金；一個研究則指出，隨著時間過去，主動管理的基金平均報酬較 S&P 500 指數少 1.8%。因為指數基金是模仿指數持股比例，相較一般主動管理的基金，所需的投資研究及成本較低，且週轉率較低。

指數也是另一種相關的投資商品的計價基礎，指數股票型證券投資信託基金（又稱指數型股票基金，the exchange-traded fund，或簡稱 ETF）。與指數基金（index fund）不同的是，指數基金每日計價，而 ETF 則是連續計價，並且可以買空及賣空。

## 參閱

* 滬深 300
* 指數（經濟）
* ETF
* 指數基金
* 道瓊工業指數
* 標準普爾 500 指數
* 上海證券交易所綜合股價指數
股票估价

為**股票**進行估價的方法很多。大部分都在股市里某些時間、地區里有效。
基本面估價，很多時候都需要很長的一段時間來達到目標。而技術面估價主要建立在人性的滿足點和耐心，多數都被過去的經歷驗證，並且會隨著時間調整。
基本面估價包括了本益比，現金流折現，資產比，等。大部分基本面都與現實和股票價格掛鈎。
本益比，也就是，當前公司的價值 / 當前公司的盈利 = PE。 現金流折現，大部分公司都擁有現金流折現（詳情在該公司的財務報表內），基於財記本身有許多規定，許多不涉及現金流入的項目必須在盈利表內做減記，從而導致盈利下降。在某些基本面大師眼中，這種減記還是一項現金流入的情況，所以他們認為應當把他考慮在內。
股票分拆上市

**股票分拆上市**(ECO 或稱局部分拆、股權切離) 是一種公司重組的方式；公司會建立一家新的子公司並首次公開募股 (IPO)，而同時保留著控制權.。 一般來說，最多會有 20% 的股份分發給民眾。 這種做法會造出兩個個別的法律實體 — 母公司和子公司 — 擁有著各自的董事會、管理團隊、財務、行政總裁。股票分拆上市可增加資本市場流入權，讓分拆開的子公司有強勁的發展機會，同時避免被聯想為母公司要增發新股的負面訊息。

## 參見

* 追蹤股票

## 參考資料

## 外部連結

* EQUITY CARVE-OUT (ECO)AS A FINANCIAL INSTRUMENT FOR CORPORATE RESTRUCTURING
* The Pricing of Equity Carve-Outs
* Equity carve-outs in favour across power companies （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）

Template:Corporate finance and investment banking
股票分析师

**金融分析師**，又稱**財務分析師**，是專門為為客戶提供金融分析和投資決策的人員。

金融分析師其下還可以細分為**證券（股票）分析師**、**外匯分析師**、**黃金分析師**、**評價分析師**等。金融分析師一般受僱於共同基金、社會保障基金、對沖基金、證券公司、銀行、投資銀行、保險公司和其他金融類企業。

## 黃金分析師

黃金分析師，又稱為黃金投資分析師，是指對（現貨）黃金投資市場的分析師，是金融分析師的其中一種。中國的黃金分析師在 2006 年開始出現，但直到 2009 年才開始正式被承認。目前中國開始有相關證書考試，以完善該職業的體系化。

## 參考文獻
股票发行注册制

**註冊制**，也稱**證券發行註冊制**、**IPO 註冊制**，是一種股票發行公司的財務公開制度。它與核准制相對應，在很多國家兼顧採用。

在首次公開募股中，註冊制其要求發行證券的公司提供關於證券發行本身以及同證券發行有關的一切信息，以招股說明書為核心，送交主管機構審查，主管機構只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。

## 流程

證券發行申請人，根據法律與證券規則，將與證券發行有關的一切信息公開，制定成法律性文件，送交主管機構審查；後者只負責審查發行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務的一種制度。而主管機構（比如中國證監會）將不審查文件內容真假、並不干涉價值（不進行實質判斷），在披露義務確定履行後，即可按照證券管理機構規定註冊上市。

註冊制是將決定權交給市場，股票的好壞均可以上市，因此會產生發行失敗的股票。而監管部門可將精力放到打擊造假、避免參與到新股造假，並迫使市場更為透明。此制度要求股東對於股票有更好、更全面的認識；缺乏分析股票的股東會面臨巨額虧損的壓力。而採取註冊制，會短期導致大量股票上市，股市會因此大跌。

而核准制則要求證券監督部門對擬發行的證券進行了形式和實質上的雙重價值，並防止不良證券進入市場；然而卻加重了主管部門的負擔，無法兼顧具體問題；投資者也會因此依賴證券部門，缺乏獨立判斷。而一些新興產業因潛力和風險性無法預估，則被排除在核准制之外。

## 歷史

1993 年 6 月，證監會決定成立股票發行審核委員會，負責對公開發行股票公司上報的材料進行覆審。

2013 年 11 月 15 日，中國共產黨中央委員會下發《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》，明確指出要完善金融市場體系，推進股票發行註冊制改革，以取代現有的審核制。2015 年 3 月，時任中國證監會主席的肖鋼在第十二屆全國人民代表大會第三次會議期間提出，將在 2015 年《中華人民共和國證券法》修改後，實施註冊制改革；與此同時國務院總理李克強在《2015 年中華人民共和國國務院政府工作報告》也明確提出「加強多層次資本市場體系建設，實施股票發行註冊制改革」。與此同時，證券市場卻經歷了 2015 年中國股災，眾多投資者將原因歸罪於即將採取的註冊制。

2015 年 11 月 20 日，證監會主席肖鋼表示，在股市異常波動之後，《證券法》修訂推遲，國務院可能採取法律授權方式出台意見解決，全力以赴 2016 年 3 月註冊制要有結果。同年 12 月 21 日，第十二屆全國人大常委會第十八次會議上通過了《關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用證券法有關規定的決定》，於 2016 年 3 月 1 日起兩年內授權，擇時開啟註冊制改革。事情一經公布，恰逢 2016 年 1 月股票解禁潮、熔斷機制實施，滬深兩市迅速大跌；同年 2 月，成為眾矢之的的證監會主席肖剛終被免職。而在 3 月的《政府工作報告》上不提註冊制改革事宜，而將「提創造條件實施註冊制」寫入了《國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要草案》（十三五綱要草案）。

2018 年 11 月 5 日，中共中央總書記習近平在進博會開幕式演講中表示「將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制」。

2019 年 6 月 13 日，上交所科創板正式開板，註冊制試點正式落地；2020 年 8 月 24 日，深交所創業板註冊制下首批 18 家企業敲鐘上市；2021 年 9 月北交所自成立之日起同步開展註冊制試點。

2023 年 2 月 1 日，中國證券監督管理委員會表示全面實行股票發行註冊制改革正式啟動。2 月 17 日，中國證監會發布全面實行股票發行註冊制相關制度規則。公開發行股票的審核權力下放至滬深交易所。

2023 年 3 月 27 日，全面註冊制下滬深交易所主板首批企業啟動首次公開募股。

2023 年 4 月 10 日，滬深交易所主板註冊制首批企業上市儀式在北京、上海、深圳三地連線舉行。

## 配套機制

註冊制的採取必須具備其他配套措施。

* 集體訴訟制度
* 市場做空機制，使得民間資本可以補充行政監督，形成市場力量，倒逼上市公司誠信和守法、提高投資者判斷能力。
* 退市機制，要求證券交易所形成退市機制，不符合規則的公司必須面臨退市的壓力和結果。

## 參考
股票四级市场

投資者之間直接交易在證券交易所上市的證券，無經紀人介入的證券交易市場。由於電子通信網絡（ECN）的出現，四級市場特有的投資者之間的交易急劇增加。ECN 既可以代替如紐約交易所那樣的正式證券交易所，也可以代替納斯達克那樣的券商交易所。這種網絡可以讓其成員公布買入和賣出報價，同時系統將這一報價同其他交易者的報價對比，找出相符者。由於直接對比消除了其他交易方式中出現的買賣差價，因此買賣雙方都將獲益。
股票回購

**股份回購**是指公司重新收購自己的股份。相對於股息，它代表了一種更靈活的向股東返還資金的方式。在大多數國家，公司可以通過向現有股東返還現金來回購自己的股票，以換取公司的一部分流通股。

## 參考文獻

## 更多閱讀

* Andriosopoulos, Dimitris, and Meziane Lasfer. "The market valuation of share repurchases in Europe". _Journal of Banking & Finance_ 55 (2015): 327–339. online （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* Jun, Sang-gyung, Mookwon Jung, and Ralph A. Walkling. "Share repurchase, executive options and wealth changes to stockholders and bondholders". _Journal of Corporate Finance_ 15.2 (2009): 212–229.
* Schumpeter, "Six muddles about share buy-backs: Stock repurchases by American firms are on the rise. So is the confusion surrounding them". _The Economist_ 31 May 2018 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）.
* Wesson, N., B. W. Bruwer, and W. D. Hamman. "Share repurchase and dividend payout behaviour: The South African experience". _South African Journal of Business Management_ 46.3 (2015): 43–54.
股票型基金

**股票基金**是指投資於股票的基金。有些特定的股票基金可能只投資於股市中某一領域的股票，或只投資於一個國家的股市，或許多國家的股市，或某些規模的公司，如小型公司的股票、大型公司的股票等。

## 參考文獻
股票增值权

**股票增值權**（英語：Stock appreciation right，縮寫：**SAR**）通常與認購權配合使用，其中股票增值權不須實際購買股票，經理人直接就期末公司股票增值部分 (= 期末股票市價 - 約定價格) 得到一筆報酬，經理人可以選擇增值的現金或購買公司股票。此外，由於經理人並未實際購買股票，故可避免「避險行為」的發生。

## 參考文獻

* 《財務管理新觀念與本土化》 四版，謝劍平著 ISBN 957-41-3302-8
股票增值權

**股票增值權**（英語：Stock appreciation right，縮寫：**SAR**）通常與認購權配合使用，其中股票增值權不須實際購買股票，經理人直接就期末公司股票增值部分 (= 期末股票市價 - 約定價格) 得到一筆報酬，經理人可以選擇增值的現金或購買公司股票。此外，由於經理人並未實際購買股票，故可避免「避險行為」的發生。

## 參考文獻

* 《財務管理新觀念與本土化》 四版，謝劍平著 ISBN 957-41-3302-8
股票市场

**股票市場**（英語：stock market）指股票發行、買賣、交易的市場。是證券市場的一部分。

## 歷史

1602 年，荷蘭人開始在阿姆斯特河橋上買賣荷蘭東印度公司股票，這是全世界第一支公開交易的股票，而阿姆斯特河大橋則是世界最早的股票交易所。在那裏擠滿了等著與股票經紀人交易的投資人，甚至需要警察來維持秩序。

1773 年，英國的第一家證券交易所在倫敦的喬納森咖啡館成立，1802 年，該證券交易所獲得英國政府的正式批准，該證券交易所後來發展成了現在的倫敦證券交易所。

1790 年，美國成立了自己的第一家證券交易所 —— 費城證券交易所。1792 年 5 月 17 日，24 個證券經紀人在紐約華爾街 68 號外一棵梧桐樹下簽署了《梧桐樹協議》，1817 年 3 月 8 日這個組織起草了一項章程，並把名字更改為紐約證券交易委員會，1863 年改為紐約證券交易所。

20 世紀 20 年代末至 30 年代，經濟大蕭條爆發，全世界的股票市場呈現萎靡不振的狀態，第二次世界大戰結束至 20 世紀 60 年代，全世界的股票市場開始了復甦階段，從 20 世紀 70 年代至今，全世界的股票市場出現高度繁榮的局面，不僅股票市場的規模大為擴大，股票交易的次數也日趨活躍。

## 功能

### 積聚資本

通過發行股票，資本從投資者手中流入上市公司。

### 轉讓資本

股票市場為股票的流通提供了場所。

### 轉化資本

股票市場使非資本的貨幣資金轉化為了生產資本。

## 分類

### 集中市場

**集中市場**（英語：Stock Exchange Market）是指上市股票在證券交易所以集中公開競價方式進行交易的方式，集中市場的交易商品均為標準化，而競價的方式則有電腦自動撮合與人工撮合兩種，例如台灣的證券交易所就是利用電腦自動交易，而美國的紐約證券交易所則是由經紀人在場內走動叫喊來尋找最佳買賣主。

### 店頭市場

店頭市場（英語：Over-the-counter）是指證券在證券商的營業櫃檯以議價方式進行的交易行為，又稱為「櫃檯買賣」。店頭市場也稱「櫃檯買賣市場」。

以臺灣的店頭市場交易為例，臺灣的店頭市場以 1,000 股為成交單位，股價的漲跌幅限制為當天參考價格上下 10％(2015/6/1 修)，漲跌限制幅度與臺灣的集中市場相同。

* 上櫃股票

　
: 公開發行公司申請將其所發行的證券（包括股票與公司債）在證券商營業處所買賣者稱為上櫃申請，經核准可以在證券商營業處所為櫃檯買賣的股票稱為上櫃股票，也就是說可以在櫃檯買賣市場發行與流通的股票叫做上櫃股票。

* 興櫃股票
1. 為了讓已申報上市（櫃）之公開發行公司的普通股股票在還沒有掛牌交易之前，能有合法、安全及透明的交易市場，臺灣股票櫃檯買賣市場制定「興櫃股票制度」，讓申請為興櫃股票的公司，投資人在作交易時，可直接與推薦券商議價交易，或者為推薦證券商先行報價，在投資人參考其報價後，透過證券經紀商與推薦券商「議價」交易。
2. 以臺灣的店頭市場交易為例，興櫃股票的交易時間為上午 9 時至下午 3 時，且無漲跌停幅度限制。

## 投資人之類別

參與證券市場之投資人，大至可分為國內外自然人 (個人投資人) 與法人。依據投資金額之大小，自然人可分為散戶、中實戶、大戶或公司大股東等。法人方面，於台灣地區，則主要有證券自營商、投信公司及外資法人 (如國外投資機構及境外基金)，合稱三大法人。投資人將新台幣 500 萬元以上之資產委託與代客操作業者 (投資信託、投資顧問、信託業或證券商)，由專業經理人操作，於台灣地區，被稱為第四大法人。台灣政府於股市大盤指數大幅走跌時，介入股市以降低大盤指數跌幅，而由政府操作之國家安定基金與政府四大基金 (郵匯儲金、公務員退休撫恤基金、勞工退休基金及勞工保險基金)，亦為參與證券市場之法人投資人。

## 分析方法

### 技術分析

技術分析是以預測市場價格變化的未來趨勢為目的，通過分析歷史圖表對市場價格的運動進行分析的一種方法。股票技術分析是證券投資市場中普遍應用的一種分析方法。

### 基本分析

基本分析法通過對決定股票內在價值和影響股票價格的宏觀經濟形勢、行業狀況、公司經營狀況等進行分析，評估股票的投資價值和合理價值，與股票市場價進行比較，相應形成買賣的建議。

### 價量分析

價量分析是通過分析股票的成交價與成交量來觀察股票成交的頻率，從而預測股票未來的變化與趨勢，以便可以提早做出決策。價量分析技術是近期在證券投資市場中崛起的一種分析方法。

### 演化分析

演化分析是以演化證券學理論為基礎，將股市波動的生命運動特性作為主要研究對象，從股市的代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性和節律性等方面入手，對市場波動方向與空間進行動態跟蹤研究，為股票交易決策提供機會和風險評估的方法總和。

## 文化

* 1711 年，物理學家牛頓投資過南海股票，虧了 2 萬英鎊，事後他感慨地說：「我能計算出天體運行的軌跡，卻難以預料到人們的瘋狂。」
* 美國小說家馬克・吐溫在短篇小說《傻頭傻腦威爾遜的悲劇》中借主人公威爾遜之口說出一句名言：「十月，這是炒股最危險的月份；其他危險的月份有七月、一月、九月，四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。」

## 參見

* 特許金融分析師

## 參考資料

## 外部連結

* （簡體中文）搜狐網 —— 股票交易術語 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 美股開戶教程 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
股票指数

**股價指數**（或稱**股市指數**、**股票指數**）包含多種股票，是反映市場上組成股票價值的一個數據。它通常被用於展現組成股票的共通特性，例如在同一個證券交易所交易、屬於同一個產業、或有相同的市值。許多指數是由報章或財經期刊編製作為投資組合（例如共同基金）績效評估的基準點。

## 指數種類

股價指數編成方式有很多種。**廣基指數**（broad-base index）代表整個股票市場的績效，採用選樣的方式反映投資人對經濟現況的敏感度。最常被提及的廣基指數多以包含一個國家最大的的證券交易所裡最具規模的上市公司編製，例如美國道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average）及標準普爾 500 指數（S&P 500 Index），倫敦金融時報指數（或倫敦金融時報 100 種股價指數，倫敦金融時報 100 指數，the British FTSE 100），法國證商公會指數（或法國證商公會 40 種股價指數，the French CAC 40），德國法蘭克福股價指數（the German DAX）及日經指數（或日經 225 指數，Nikkei 225）。

這樣的概念延伸可涵蓋多於一個交易所。道瓊威爾夏 5000 指數（Dow Jones Wilshire 5000 Total Stock Market Index）如同它的名字一般，代表了幾乎所有在美國公開交易的公司股票：包括紐約證券交易所所有的股票、大部份在納斯達克或美國證券交易所的股票。摩根士丹利歐澳遠東指數（The Europe, Australia, and Far East Index，簡稱 EAFE）則是由摩根士丹利資本國際公司（Morgan Stanley Capital International，簡稱 MSCI）涵蓋東半球已開發經濟個體的大公司編製。

另外有專門的指數追踨特定市場部門的績效。例如摩根史坦利生物技術指數（Morgan Stanley Biotech Index）是由美國 36 間生化科技公司組成。其他指數則可追蹤特定規模、特定管理模式或特殊條件公司的績效，如一個由 Linux 週報（Linux Weekly News）編製的指數，即用來追蹤使用 Linux 作業系統銷貨或提供勞務的公司股票績效。

## 權重

指數亦可依其計算方式分類。**價格加權指數**（Price-weighted index），例如道瓊工業指數及紐約證交所科技 100 指數（NYSE ARCA Tech 100 Index）僅以個別成份股的價格計算指數。因此，雖然可能價格變動對某高單價個股並不屬重大，但卻會顯著影響指數，此外這個指數未考慮整體公司的相對規模。正好相反的是，另一種**市值加權**（market-value weighted）或**資本加權**（capitalization-weighted）指數是以公司規模為基礎編製，例如標準普爾 500 指數、香港恒生指數（Hang Seng Index）及台灣的加權股價指數，因此大公司的小幅價格波動即會顯著影響指數。另外，**市佔加權指數**（market-share weighted index），其計算是依股數為基礎加權平均，而非市值。

傳統上，資本或市佔加權指數是以整個市場資本總額或股數總額計算相對比率。但目前許多指數的權重計算已經改變為浮動調整（float-adjusted weighting）。

## 指數與被動投資管理

在近十年來被動投資管理（或稱消極投資管理）基金有加速成長的趨勢。這些基金依據市場指數定價，也就是指數基金。一般宣稱指數基金常態性地擊敗大多數主動投資管理（或稱積極投資管理）的基金；一個研究則指出，隨著時間過去，主動管理的基金平均報酬較 S&P 500 指數少 1.8%。因為指數基金是模仿指數持股比例，相較一般主動管理的基金，所需的投資研究及成本較低，且週轉率較低。

指數也是另一種相關的投資商品的計價基礎，指數股票型證券投資信託基金（又稱指數型股票基金，the exchange-traded fund，或簡稱 ETF）。與指數基金（index fund）不同的是，指數基金每日計價，而 ETF 則是連續計價，並且可以買空及賣空。

## 參閱

* 滬深 300
* 指數（經濟）
* ETF
* 指數基金
* 道瓊工業指數
* 標準普爾 500 指數
* 上海證券交易所綜合股價指數
股票指數期貨

**股票指數期貨**，簡稱**股指期貨**或**期指**，是以股價指數作為標的物的期貨品種。交易與普通的商品期貨交易一樣，具備相同的特徵，屬於金融衍生品的一種。

## 股指期貨的主要功能作用

1. 價格發現功能。由於股指期貨具備了良好的流動性，市場上如果有訊息可以很快的反映到期貨市場上，並能夠快速傳遞到現貨市場上去。因此相對於現貨市場來說，股指期貨具有價格發現功能。
2. 規避風險功能。期貨的風險轉移是通過套期保值來實現的，股指期貨的引入為市場對衝風險提供了良好的工具。例如：投資者持有滬深 300 權重股票，但是擔心未來價格下跌，投資者就可以在期貨市場上賣出股指期貨合約來對沖現貨市場價格下跌的風險。

## 股指期貨與普通商品期貨的比較

首先說明的一點是股指期貨是用「**現金**」交割，這是與普通商品期貨最大的區別。

**期貨標的物不同：**
: 股指期貨的標的物是一種無形資產，是一種指數，屬於虛擬的；而商品期貨標的物是實實在在的資產，具有實物形態。

**期貨持有成本不同：**
: 股指期貨持有成本主要包含了融資成本；而商品期貨的持有成本不僅包含融資成本，還包含了儲存成本和運輸成本。

## 融資融券與股指期貨的比較

融資融券在國外又名拋空機制，指的是投資者可以通過股票經紀人從他人手中借入此股票在市場拋售，待以後股價下跌後再買回並歸還，藉以賺取差價。融資融券是以單個股票作為標的的股指期貨；而股指期貨的標的物是市場重要權重股的價格指數，屬於綜合性質的期貨，對於市場具有代表性。

## 股指期貨交易的基本制度

同其它商品期貨相同，股指期貨交易的主要交易制度包括：保證金制度（期貨市場最基本的制度）、每日無負債結算制度、價格限制制度、持倉限制制度、強行平倉制度、大戶報告制度以及結算擔保金制度。這些制度的主要目的是防範操縱期貨市場及降低投資者風險。

## 股指期貨交易基本流程

股指期貨交易流程同商品期貨一樣，主要包含以下四方面步驟：開戶、交易、結算和交割。

## 世界主要股指期貨品種

* 道瓊工業平均指數
* 標準普爾 500 指數
* 道瓊 Sotxx50 指數
* 日經平均指數
* 恒生指數
* 倫敦金融時報 100 指數

## 中國大陸股指期貨現狀

目前中國大陸的股指期貨以滬深 300 股指為標的物。

中國金融期貨交易所是中國大陸第一家金融衍生品交易所，也是股指期貨的唯一指定交易場所。中金所的一號會員為國泰君安期貨有限公司。

在滬深 300 股指期貨仿真合約已運行了三年多後，中國金融期貨交易所於 2010 年 2 月 22 日 9 時起，正式開始受理滬深 300 股指期貨開戶。

2010 年 4 月 16 日，滬深 300 股指期貨合約正式上市，上市首日，大部分合約沖高回落，之後的一個交易日， 股指及期貨合約均大跌。

## 註釋

## 外部連結

* 中國金融期貨交易所 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 中金所一號會員 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
股票掛鉤票據

**資產掛鉤票據**（英文：**Equity-Linked Note**，簡稱 **ELN**）是一種包含股票成份，並以賺取高利息為招徠的短線衍生性金融商品，所以俗稱**高息票據**。它是一種場外期權，組成部分包括一張無風險的票據或債券和一個與股票掛鉤的股票期權。投資者可選定某一隻藍籌股之 ELN，由銀行訂出行使價、結算日、到期日及息率等條款。到期日一般介乎 1 至 6 個月，而息率一般為年息 10 至 30 厘不等，要視乎掛鉤股票的波動及風險等因素而定。當票據到期時，如被掛鉤股票的股價高於或等於行使價，票據持有人須收回票據面值，賺取利息；如股價低於行使價，票據持有人須以行使價買入股份。

## 好處

當被掛鉤的股票價格在到期日前高於或等於行使價，投資者可以賺取利息，但能否做到這一點就要考考投資者對大市或股票後市走勢的眼光。即使到期日股價跌至低於行使價被迫換取股票，投資者可選擇持有股票作中長線投資。

## 風險

當被掛鉤的股票價格在到期日前急瀉，並跌穿行使價，投資者須以高於市價的價格換取股份，導致賬面上的損失，投機者或需要止蝕離場。

為控制風險，投資人在選擇 ELN 時，須注意下列若干方面：

* 付款日、合約開始日、合約到期日、評價日、生效日等重要時程。
* 承作金額與最低認購單位。
* 發行價格。
* 標的資產的基本面。
* 選擇權的型式及履約價格，是否符合投資人對標的資產的未來預期。
* 損益計算的幣別。
* 期末報酬的損益分析，瞭解是否能承擔下檔風險。
* 投資人可否提前贖回。
* 發行人可否將 ELN 提前買回。
* 買賣的申贖手續費及交易成本。
* 發行機構的系統性風險。

## 參看

* 累計期權
* ELI

## 外部連結

* 高息票據投資策略
* 投資股票高息票據獲高回報
* 元富證券 - 股權連結商品 ELN 相關問題
股票期貨

**股票期貨**（英語：Stock Futures，**STF** 或 **SF**）亦稱**個股期貨**（英語：Single-Stock Futures，**SSF**），是以股票為標的的期貨商品，由期貨交易所設計，並在期貨交易所上市交易。所以，股票期貨是一種**期貨商品**而不是股票，屬於金融衍生品的一種，採現金結算。

另外，也有以股票為標的的選擇權商品 —— **個股選擇權**（英語：Single-Stock Option，**SSO**），同樣由期貨交易所設計的金融衍生品，在期貨交易所上市交易。

## 特點

相較於股票交易，股票期貨具有 4 大特點：

1. 交易成本低。
2. 財務槓桿高。
3. 多空交易靈活。
4. 撮合速度快。

股票期貨還可以進行跨月價差交易，免於單邊未成交的風險，更能符合套利交易人的需求。

如同其他期貨商品，股票期貨需依規定預先繳納保證金（Margin），對於行情的震盪和反轉，同樣面臨保證金追繳或被迫平倉出場的風險。也有到期日的限制，如果是以長期交易為目的進行股票期貨交易，就必須在契約到期前進行換月轉倉。

另外，股票期貨的交易人並不具備股東身份。除息時，持有期貨長倉不能收取任何股息，持有短倉也毋須支付股息。由於股票期貨價格已反映預期的除息，因此股票除息不會對期貨價格有影響，除非公佈派發的利息與預期的利息不同。

當標的股票除權時，股票期貨會配合進行契約調整，原則上不會影響交易人的權益。

## 與其他商品比較

※**資料來源：**台灣證券交易所、台灣期貨交易所

## 註釋

## 內部連結

* 期貨
* 股票指數期貨
* 部位

## 外部連結

* 臺灣期貨交易所 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 臺灣期貨交易所：「股票期貨契約」規格 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
股票欺詐

**證券欺詐**，又稱為**股票欺詐**和**投資欺詐**，是股票或商品市場上的一種欺騙行為，目的是誘使投資者根據虛假信息做出買賣決定，結果給投資者造成損失。上市公司在財務報表中作出虛假陳述，以及對公司的審計員撒謊有時也認定為屬於證券欺詐。 

## 參考文獻