油价

**原油價格**，是一種石油現貨交易時所使用的價值度量，是一桶標準原油的價格。

最主要的原油油價指標有：西德克薩斯中間基原油（WTI）、北海布蘭特原油及杜拜原油。

原油價格和其等級高度相關，等級會依照其比重（或 API 比重）、其含硫量及其出產地點有關。其他常見的原油價格有馬來西亞的塔皮斯原油（Tapis）、OPEC 原油價格、阿格斯含硫原油價格指數（ASCI）等。美國能源情報署（EIA）整理進口精煉原油的價格，加權平均後得到「世界原油價格」。

原油需求和世界整體經濟條件有高度的相關性，根據國際能源署的資料，高油價會對全球經濟成長有相關負面的影響。

## 標準原油油價

早期的油價是由 OPEC 控制其售價，但 OPEC 在 1985 年已無法控制油價，後來有一小段時間實驗性的使用倒求淨價法（netback pricing）後，後來產油國採用與市場連結的定價機制。市場連結的定價機制最早是由墨西哥石油公司在 1986 年提出，在 1988 年開始廣為接受，之後成為國際原油交易的價格基準。 目前常用的油價有西德克薩斯中間基原油（WTI）、北海布倫特原油及杜拜原油。

在北美的標準原油油價會以西德克薩斯中間基原油（WTI）現貨價格為準，是原油定價的基準，以及紐約商品期貨交易所原油期貨合約的標的商品。西德克薩斯中間基原油屬低硫的輕原油，比布倫特原油要輕，含有 0.24% 的硫，也比布倫特原油要少，其特性及油田位置都適合在美國進行精煉，大部份是在美國中西部或是墨西哥灣地區。西德克薩斯中間基原油的 API 比重為 39.6（約對應比重 0.827）。

在交易時原油是以一桶（159 公升）為單位，在紐約商品期貨交易所（NYMEX）交易的是西德克薩斯中間基原油（WTI），以運送到俄克拉何馬州庫欣的價格為準，庫欣是運到墨西哥灣石油供應商的主要石油樞紐，也是北美最重要的石油交易樞紐。

若在洲際交易所集團（ICE）交易原油，則是交易布倫特原油，運送到蘇格蘭的薩洛姆灣。

## 石油輸出國組織（OPEC）

石油輸出國組織（OPEC）是在 1960 年代成立，試圖對抗跨國石油企業壟斷利益集團，跨國石油企業在 1927 年紅線協定及 1928 年愛克納凱利協定起就一直控制油價，油價在 1972 年前就相當穩定。

## 歷史

### 1999 年以前的油價

1999 年以前，有關油價的重大事件有：

* 1967 年石油禁運：因以色列和中東阿拉伯國家的第三次中東戰爭，中東國家制裁支持以色列的西方國家，有三個月的石油禁運。
* 1973 年第一次石油危機：由於 1973 年 10 月第四次中東戰爭爆發，中東國家制裁支持以色列的西方國家，宣佈禁運石油，油價由 3 美元漲到接近 12 美元。
* 1979 年第二次石油危機：由於 1979 年起伊朗爆發伊斯蘭革命，而後伊朗和伊拉克爆發，油價由 14 美元漲到 35 美元。
* 1980 年代原油過剩：在 1970 年代能源危機後，因原油需求下降造成的原油過剩，油價由 1980 年的 35 美元，降到 1986 年的 27 美元。
* 1990 年第三次石油危機：由於 1990 年至 1991 年的美國等國和伊拉克發生的波斯灣戰爭，三個月內油價由 14 美元漲到 40 美元。

### 1999 年至 2014 年的油價

油價在 1999 年至 2008 年中有顯著的上漲，原因一般解讀為中國及印度等國原油需求的提升。在 2007 年–2008 年環球金融危機中，油價最高曾在 2008 年 7 月達到每桶美金 145 元，也是創紀錄的最高油價。商業週刊報導（2008-06-27），2008 年以前油價的上漲讓一些評論家認為，上漲某程度是因為期貨市場的投機心理。

2008 年 12 月開始，之後就有明顯的下降。2008 年 12 月 23 日，WTI 油價掉到每桶美金 30.28 元，是自從 2007 年–2008 年環球金融危機以來的最低點。在金融危機後，油價又迅速的提昇，在 2009 年時到達每桶美金 82 元。在 2011 年 1 月 31 日，因為 2011 年埃及革命的影響，布倫特原油價格到達每桶 100 美元，是 2008 年 10 月以來的第一次，之後的三年間，油價多維持在每桶 90 元–120 元之間。

### 2014 年 - 2019 年

在 2014 年中，油價開始下跌，原因是美國產油量的增加，以及開發中國家需求的下降。

在 2015 年 1 月，布蘭特原油及西德克薩斯中間基原油（WTI）都跌到每桶 50 元。2015 年 3 月中西德克薩斯中間基原油降到每桶 44 美元，布倫特原油則降到每桶 54 美元。

由於持續的供過於求，WTI 在 16 年 1 月 20 日跌至 26.55 美元的十年低位。

### 2020 年負油價

《紐約時報》在 2020 年 3 月 6 日報導說：「隨著金融市場對冠狀病毒傳播的另一波擔憂，石油價格急劇下跌。」IHS 市場報導稱，「 Covid-19 需求衝擊」代表的收縮程度要比 2000 年代末和 2010 年代初大蕭條時期經歷的收縮更大。

在新型冠狀病毒疫情期間，由於石油輸出國組織 OPEC 成員國沙烏地阿拉伯無法與非成員國俄羅斯就石油減產達成一致，沙烏地阿拉伯決定報復性增加石油開採量，因而引發了此次油價大幅下跌。2020 年 3 月 9 日油價下跌了 24%，更引起全球金融恐慌和股價暴跌，至 4 月 10 日起方同意減產 20%。

由於 2020 年的冠狀病毒大流行以及石油價格戰，原油價格歷史上首次跌到負數。2020 年 4 月 20 日，5 月到期的西德克薩斯中間基原油期貨單日跌近 300%，最低跌到每桶 - 40.32 美元，收報 - 37.63 美元。不過，布蘭特原油維持在每桶 25 美元，反映原油儲存設施不足及投機活動主要集中在美國。

## 原油及天然氣市場列表

原油是在商品市場中定價及交易，以下是原油及天然氣現貨及期貨市場的列表：

* 原油
  * Nymex 的原油期貨
  * 布倫特原油現貨
  * WTI 原油現貨
* 天然氣
  * Nymex Henry Hub 的期貨
  * Henry Hub 現貨
  * 紐約市天然氣現貨

大部份的原油期貨是 12 個月以內交貨。

## 不同地區的產油成本比較

下表是以 2014 年 11 月 28 日發表的加拿大豐業銀行研究報告及經濟報告為準，由經濟學家 Mohr 比較在 2014 年秋天不同地區的產油成本。

上述的分析不考慮初期的探戡，地質資料及基礎設備成本，一般將這些視為沉沒成本，大約相當每桶 5-10 美元，不過仍有地區性的不同。若再考慮特許費，這部份在艾伯塔省和薩斯喀徹溫省較有利。

## 對未來油價的預測

石油頂峰是指石油提煉量到達最大值的期間，之後的石油提煉量就會下滑。這和長期的石油供給減少有關，若同時間又有需求量的上昇，則全球石油及其衍生產品的價格會大幅提昇。

美國能源部在赫希報告中提出：「有關石油頂峰衍生的問題不只是暫時性的問題，而且過去的『能源危機』可以參考的資訊相當有限」。2014 年聯合國世界經濟形勢與展望報告指出：「2013 年上半年的油價，除了在 1 月及 2 月伊朗的地緣政治衝突時有突然上漲外，其餘時間是下滑的，而整體石油需求量的下降和全球經濟成長率的減速有關」。

## 油價對經濟的影響

油價明顯的上漲及下跌都會對經濟及政治帶來影響，例如 1985-1986 年的油價下跌就認為是導致蘇聯解體的主要原因之一。

油價下跌會對消費者導向的股價有幫助，但不利於原油相關產業的股價。估計若
油價下跌，S&P 500（標準普爾 500 指數）會下降 17-18%。

若油價下跌，對於日本、中國、印度等油品進口國有利，但不利於油品出口國。一篇彭博新聞社的報導提到，英國經濟研究機構牛津經濟公司的分析若油價從 $84 降至 $40 時，對世界各國 GDP 成長率的影響，印度、美國及中國會成長 0.5% 至 1.0%，沙烏地阿拉伯和俄羅斯則會下滑超過 3.5%。若油價穩定在 $60，全球經濟成長率會成長 0.5%。

Katina Stefanova 認為油價的下滑和經濟衰退及股價的下跌沒有關係。嘉信理財集團的首席投資策略師 Liz Ann Sonders 曾提到油價下滑對於消費者及能源產業以外的企業是有幫助的，而這些企業是佔美國經濟的大部份，其正面影響會超過能源產業對整體經濟的負面影響。

對產油國而言，油價高低象徵預算平衡的指標，下表代表各產油國的要達到預算平衡所需要的油價及依賴程度：

## 參考資料

## 相關條目

* 美國石油指數基金
* 非對稱價格傳遞
* 效率能源使用
* 彈性
* 能源危機
* 食物與燃料之爭
* 停滯性通貨膨脹
* 供給和需求