欧洲期货交易所

**歐洲期貨交易所**（**Eurex Exchange**）是全球數一數二的衍生品交易所。歐洲期貨交易所成立於 1998 年，儘管發源於歐洲，但拜電子交易系統之賜，如今該交易所的業務範圍涵蓋全世界各個主要市場，並提供超過 1,900 種的產品，包括各種以歐元計價的股票股指以及固定收益證券的衍生性金融工具。其龐大的產品類別除了指標性的股指以及債券型衍生金融商品以外，亦有以個股、商品、交易所交易基金 (ETF)、股息為標的資產的衍生品，甚至提供近年逐漸興起的天氣、能源衍生品。

歐洲期貨交易所同時具有電子交易系統以及場外交易市場，交易所成員可透過後者達成大宗交易，該市場擁有超過 400 名登記會員、8000 名交易員並遍布全球 30 多個國家，利用場外交易市場，成員可避免大宗交易帶來的執行風險。

歐洲期貨交易所前身為德國期貨交易所（DTB）與瑞士期貨期權交易所（SOFFEX），兩者於 1998 年合併並成立歐洲期貨交易所，目前由德意志交易所 (Deutsche Boerse) 擁有，歐洲期貨交易所旗下擁有歐洲期貨交易所清算公司 (Eurex Clearing)、歐洲期貨交易所債券交易平台 (Eurex Bonds)、歐洲期貨交易所回購交易平台 (Eurex Repo) 與國際證券交易所 (International Securities Exchange)；並與歐洲能源交易所 (European Energy Exchange) 同屬於歐洲期貨交易所集團 (Eurex Group)。

## 年表

### 1998 年 成立

1997 年 9 月 4 日，德國期貨交易所與瑞士期貨期權交易所於布爾根施托克 (Bürgenstock) 正式成立一股份制的交易與清算平台，隔年，兩者合併並更名為歐洲期貨交易所，而雙方原有的交易系統併入該平台，所有會員之交易於」歐洲期貨交易所系統」(Eurex® system) 進行，歐洲期貨交易所為全球利用電子交易系統提供衍生性商品交易與清算服務的先驅。
1998 年 5 月中旬，為了因應瑞士期貨期權交易所的產品清算，與即將到來的歐元以及歐元商品，歐洲期貨交易所安裝新一代的德國期貨交易所軟體，最初的歐元商品包括歐元德國 2 年國債 Euro-Schatz 期貨、三個月歐元銀行同業拆放利率期貨、歐元德國 30 年國債 Euro-Buxl® 與道瓊歐洲股指 50 期貨，1998 全年，共有 313 個會員於歐洲期貨交易所交易逾 2,480 萬口合約。
同年，成立歐洲期貨交易所清算公司，作為歐洲期貨交易所系統中全數交易的中央清算對象，2003 年 3 月，該清算公司成為法蘭克福證券交易所場外交易與電子交易的清算對象。
2012 年 1 月 1 日，德意志證券交易所購得瑞士期貨期權交易所所擁有的 50% 的股份，成為歐洲期貨交易所的唯一股東。

### 1999 – 2003 大量擴展商品種類

1999 年，由於成功地與赫爾辛基證券交易所合作推出斯堪地那維亞股指和個股商品，以及推出圖型化的使用者頁面，歐洲期貨交易所的會員數量 (逾 400 會員)、成交量 (約 3,800 萬口合約交易) 皆大幅成長。
隔年，該交易所更迅速地推出許多商品，包括列於歐元斯托克 50 股指 EURO STOXX 50® 之股票的個股期貨、歐元斯托克 50® EURO STOXX 50® 股指、歐洲斯托克 600 股指 STOXX® Europe 600 期權與期貨。除了拓展產品線之外，該年為首次將美股的個股期貨導入歐洲期貨交易所市場，並且與機構投資者成立兩個新的交易平台，歐洲期貨交易所債券交易平台與歐洲期貨交易所回購交易平台，提供國債商品以及附買 / 賣回類型之商品的市場。
2002 年，歐洲期貨交易所進一步推出 ETF 的期權與期貨商品。
2003 年初，歐洲期貨交易所將產品線擴至利率型商品，推出以歐洲隔夜拆款利率為基準的期貨，同年德意志證券交易所與瑞士證券交易所將雙方合作合約延長至 2014 年。
該年，歐洲期貨交易所共交易 10.14 億口合約，突破 10 億元大關。

### 2004 年 擴展美國市場

2004 年 2 月歐洲期貨交易所於美國成立」美國歐洲期貨交易所」提供以美元計價的商品交易與清算，使得全年度歐洲期貨交易所共有 10.66 億口合約交易，進一步推高前一年的紀錄。
2006 年 10 月 1 號，美國歐洲期貨交易所 70% 的股份被 MAN Group 以美國期貨交易所的名義購買。該年共有 15 億口合約於歐洲期貨交易所流通。

### 2005 – 2007 年 再度擴張

隨著亞洲的經濟勢力崛起，欲進入亞洲市場的歐洲期貨交易所與大阪證券交易所簽訂合作備忘錄，並且允許設立於新加坡之投資者直接進行交易；同時於歐洲各交易所中率先推出波動率股指產品、歐元斯托克籌 50 股指 EURO STOXX 50® 股指、德國股指 DAX® 中各成分股之個股期貨以及瑞士市場股指 Swiss SMI® 的獨家商品。
除了既有種類的推陳出新，歐洲期貨交易所於這段期間內發行一周內到期的期權另闢新產品部門，與 MDAX® 、 SMIM® 期貨、連同西班牙與瑞典股指期貨構成的中型市值的股指期貨產品。
2006 年 4 月 19 號，Andreas Preuss 繼任 Rudolf Ferscha 成為歐洲期貨交易所的執行長。

### 2007 年 併購國際證券交易所

2007 年 4 月，併購全世界最大的股票期權交易所，國際證券交易所，該年度國際證券交所交易的 8 億口合約，而此交易使得歐洲期貨交易所成為世界數一數二的跨大西洋市場。
2011 年 併購歐洲能源交易所
歐洲期貨交易購買歐洲能源交易所 79% 的股份，使歐洲期貨交易所於以商品為標的資產的衍生性產品交易市場的腳步逐漸穩固。

## 產品

歐洲期貨交易所的產品包括期貨及期權合約，涉及 10 種傳統及創新資產類別：

* 固定收益
* 股票
* 股指
* 股利
* 波動性
* 商品
* 交易所交易基金 (ETF)
* 通貨膨脹
* 氣候
* 房地產

## 固定收益衍生品

固定收益衍生品覆蓋從一天到 35 年的德國利率曲線以及從 8 到 13 年的瑞士利率曲線：

* 歐元德國 2 年國債 Euro-Schatz 期貨 (由德國政府所發行的短期票面貨幣工具，期間介於 1.75 到 2.25 年之間)
* 歐元德國 5 年國債 Euro-Bobl 期貨 (由德國政府所發行的中期票面貨幣工具，期間介於 4.5 到 5.5 年之間)
* 歐元德國 10 年國債 Euro-Bund 期貨 (長期票面貨幣工具，期間介於 8.5 到 10.5 年之間)
* 歐元德國 30 年國債 Euro-Buxl® 期貨 (由德國政府所發行的長期票面貨幣工具，期間介於 24 到 35 年之間)

此外還有：

* 一個月期歐元隔夜平均利率股指 EONIA 期貨 (標的工具：歐元隔夜平均 EONIA 利率)
* 三個月期歐元銀行間折款利率 EURIBOR 期貨 (標的工具：歐元銀行銀行間折款利率)
* 三個月期歐元銀行間折借利率 EURIBOR 期貨期權
* 歐洲期貨交易所同樣利用歐元義大利 2 年、5 年、10 年國債 Euro-BTP 期貨覆蓋義大利利率曲線，以及利用歐元法國 10 年、5 年國債 Euro-OAT 期貨覆蓋法國利率曲線

尚可交易歐元德國 2 年國債 Euro-Schatz 期權、歐元德國 5 年國債 Euro-Bobl 期權以及歐元德國 10 年國債 Euro-Bund 期權期權。

### 股票衍生品

股票型商品中，投資者可以從將近 2000 個荷蘭、北歐、法國、德國、義大利、俄羅斯、西班牙、瑞士以及美國地區的股票衍生品中做選擇。個別股票期貨中，歐洲期貨交易所提供所有歐元藍籌 50 股指 EURO STOXX 50®、德國股指 DAX®、歐洲斯托克 600、瑞士市場股指 SMI 個別成分股期貨。可交易的個別股票期貨種類已經持續成長到 400 支左右。

### 股指型衍生品

歐洲期貨交易所的股指型衍生品涵蓋了最具有流動性的全球、歐洲、國家股指像是道瓊全球頂尖 50 股指、歐元藍籌 50 股指 EURO STOXX 50®、德國股指 DAX®、瑞士市場股指 SMI、所有 19 檔歐元區斯托克 / 歐洲斯托克 600 超級行業 (Supersectors) 股指的期貨與期權期權，以及 5 檔道瓊全球頂尖 50 股指的類別股股指期貨。另外，歐洲期貨交易所也涵蓋了摩根史坦利資本國際股指 MSCI、RDX 股指期貨合約以及孟買交易所 (BSE) 的印度藍籌股 SENSEX 股指。2010 年 8 月起歐洲期貨交易所 / 韓國交易所開始合作，歐洲期貨交易所會員得到了直接進行韓國綜合股價股指 200 KOSPI 200 期權期權交易的機會，該交易合同是全球在韓國交易時間之後交易量最大的期貨期權合同。通過與韓國交易所 (KRX) 的合作，歐洲期貨交易所已將韓國綜合股價股指 200 KOSPI 200 期權期權 (歐洲期貨交易所 KOSPI 產品) 以每日期貨的方式上市，並於歐洲及北美主要交易時間內為市場參與者提供韓國綜合股價股指 200 KOSPI 200 部位的交易及避險的機會。

### 股利衍生品

個股股利期貨與股票股指股利衍生品是以個股或股票股指的股利為標的，在交易所交易的衍生品。不像歐元區斯托克精選紅利股指股指以及股指德國股指 DAX 股利的期貨與期權期權，股利衍生品聚焦於股利分配本身而非重要的股利發放者的表現。

### 波動性衍生品

2005 年，歐洲期貨交易所推出了波動性股指期貨作為一個新的資產類別。藉由此產品創新，投資者能夠創造純粹波動性的投資部位或是規避股票市場投資部位的波動性風險。現在，歐洲期貨交易所提供了波動性股指 VSTOXX 的期貨與期權期權。他們提供了投資者對於建立在歐元斯托克 50 股指 EURO STOXX 50® 隱含波動性之上的歐洲波動性表達看法並進行投資或槓桿操作的機會。藉由波動性股指 VSTOXX 衍生品來連結波動性主要誘因是達成投資組合多樣化與波動性曝險最佳化。
網路工具 VSTOXX 進階服務 (VSTOXX® Advanced Services) 提供了專業交易幾項額外的好處。回溯測試的教程、腳本、工具提供幫助交易員分析與波動性股指 VSTOXX 相關的資料，了解股指如何被計算以及如何評價以此為標的物的衍生品。

### 商品衍生品

市場參與者能夠交易其他產品，以幫助他們參與更多樣的市場，利用預測這些市場的景氣趨勢獲利。自從引進商品這項類別之後，歐洲期貨交易所持續在擴大產品種類，希望提供市場參與者更多選擇。
投資商品的一個主要誘因是它與其他資產種類像是股票與債券的低度相關或甚至是負相關，具有吸引力將它加入投資組合中。儘管這項特質在近期的金融危機中變得較不明顯，仍然有強烈的理由去相信因為它獨自的供給與需求，商品會繼續獨特發展。另外，商品與通貨膨脹的正向相關性使得商品成為保護投資組合不受消費者物價上升影響的有效工具。
另類與傳統資金管理者都增加了對商品的投資，使這項資產類別有高度的流動性。我們看到商品類股交易所交易基金 (ETF) 以及結構型產品總數增加－這並不讓人驚訝，因為他們在過去十幾年裡表現得比主要股票股指還要優異，即使算入了 2008 下半年商品價格的強勁下跌也是如此。由於許多市場需求的持續上升，像是中國以及印度，商品市場預期將在未來全球範圍中維持動能。同時，從農業到貴金屬、從能源到天然氣商品衍生品都能被交易。

### 交易所交易基金 (ETF) 衍生品

2002 年 11 月，歐洲期貨交易所推出了新的 EXTF 類別，其中包含了八個股指型基金期貨與期權期權。現在，以許多股指型基金為標的物的期貨與期權期權都能被交易，包括了最成功的股指型基金提供者 iShares 和 CS ETF (CH) 的交易型開放式指數基金、股指德國股指 DAX® 股指型基金、瑞士市場股指 SMI 股指型基金、歐元斯托克 50 股指股指 EURO STOXX 50® 股指型基金。還有 10 個股指提供者 Source 的股指型基金期權期權、5 個 Lyxor 股指型基金期權期權，以及 3 個 db-xtrackers 股指型基金期權期權提供交易。

## 社交媒體

歐交所在大中華區與德意志交易所集團北京代表處共享數字營銷渠道，並以歐交所署名發表文章。德交所於 2017 年 10 月於雪球網開設帳號並發布文章。德交所的微信平台（ID：DeutscheBoerseGroup）將於 2018 年 4 月上線。

## 參考資料

1. ^ http://www.reuters.com/article/2011/06/07/us-deutsche-boerse-eurex-idUSTRE7564PY20110607 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）

## 外部連結

* 歐洲期貨交易所集團 (Eurex Group) （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 歐洲期貨交易所 (Eurex Exchange) （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 國際證券交易所 (International Securities Exchange) （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 歐洲能源交易所 (European Energy Exchange) （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 歐洲期貨交易所清算公司 (Eurex Clearing) （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 歐洲期貨交易所債券交易平台 (Eurex Bonds)
* 歐洲期貨交易所回購交易平台 (Eurex Repo) （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 德意志交易所 (Deutsche Boerse) （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 瑞士證券交易所 (SIX Swiss Exchange) （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）