晨星公司

**晨星公司**（英語：Morningstar, Inc.；NASDAQ：MORN），是美國一家對全球資本市場與基金有獨立投資研究的權威評級機構，其總部位於伊利諾伊州芝加哥，也是全球從事基金評級業務的唯一一家上市公司。該公司是由美國億萬富翁等級企業家喬・曼索托於 1984 年所創立。晨星公司在 29 個國家設有業務，其研究和建議對資產管理行業具有影響力，而晨星分析師的積極或消極的建議可以使資金流入或流出基金。截至 2020 年 9 月 30 日，該公司通過其資產管理部門管理的資產超過 2,440 億美元。該公司還為專業投資者提供數據平台和軟體，其中包括 Morningstar Direct 和 Morningstar Advisor Workstation。

## 公司沿革

### 成立以前

1982 年，當喬・曼索托回顧了他向幾位知名基金經理要求的共同基金年度報告時，萌生了晨星計劃（Morningstar）的想法。然而，直到哈里斯協會（Harris Associates）擔任股票分析師一年後，看到基金行業和潛在競爭對手近在咫尺，他才確信機會就在這裡。

### 公司成立

1984 年，喬・曼索托在芝加哥的一間臥室的公寓中創立晨星（Morningstar），初期投資為 80,000 美元。晨星這個名字取自亨利・戴維・梭羅（Henry David Thoreau）所著的《沃爾登》（Walden）中的最後一句話: 「太陽不過是晨星」。

1998 年，晨星公司與軟銀集團在日本成立了一家合資企業。1999 年 7 月，晨星公司獲得來自軟銀集團的 9100 萬美元投資，軟體銀行取得晨星公司 20％的股份。

### 公開上市與擴張

2005 年 5 月 3 日，晨星進行了首次公開發行，以每股 18.50 美元的價格發行了 7,612,500 股。晨星的上市方式值得注意。他們選擇遵循 Google 的腳步，並使用公開發行的方法而不是傳統方法。這使個人投資者可以對股票的價格進行出價，並允許所有投資者享有平等的機會。

2006 年，晨星收購伊博森公司 (Ibbotson Associates, Inc.)，一家投資研究機構。2007 年，晨星收購標普全球的全球基金數據業務。

2010 年，晨星收購信用評級機構 Realpoint，並開始為機構投資者提供結構性的信用等級和研究。同年，晨星以 1,830 萬美元收購 Old Broad Street Research Ltd. (OBSR)，一家英國基金研究，評級和投資諮詢服務提供商。收購完成後，命名為 Morningstar OBSR。

2014 年，晨星收購 ByAllAccounts, Inc.，一家金融應用創新數據聚合技術提供商。

2016 年，晨星以大約 2.25 億美元收購 PitchBook Data 的剩餘所有權。同年 9 月，晨星公司宣布已任命庫納爾・卡普爾（Kunal Kapoor）為首席執行官，自 2017 年 1 月起生效，曼索托同時擔任執行主席。，

2019 年，晨星以 6.69 億美元收購全球第四大信用評級機構 DBRS。收購完成後，DBRS 與晨星信用評級業務結合。

2020 年，晨星達成收購 Sustainalytics 的協議，一家專門研究環境、社會和治理（ESG）見解的研究和評級公司。同年，晨星同意收購 PlanPlus Global，一家總部位於加拿大的財務計劃和風險評估軟體公司。

2021 年，晨星宣布將以 3500 萬英鎊收購澳大利亞財富管理平台 Praemium (ASX: PPS) 的英國及國際（包括澤西島、香港和杜拜）業務。

2022 年，晨星宣布將以 6 億至 6.5 億美元收購標普全球的 Leveraged Commentary & Data (LCD) 業務，一家專門提供槓桿貸款市場數據公司。

## 主要十大股東

截至 2021 年 2 月，喬・曼索托擁有晨星已發行股票的約 44％。

## 企業文化

晨星推崇平等、自由的企業文化，芝加哥總部新辦公樓內所有人員均無封閉辦公室，包括 CEO 本人也與普通員工一樣在開放式的辦公室裡有一張辦公桌，充分體現了晨星的平等與開放文化。公司活動相對其他金融業企業較多，包括夏季在芝加哥總部辦公室天台上舉辦露台派對，季度團隊活動以及年終舞會等。放鬆的公司文化與金融行業傳統的嚴肅死板大為不同，也因此吸引了眾多富有天賦的員工。

## 產品及服務

晨星公司服務的對象有金融顧問、資產管理公司、退休計畫供給商和贊助者及個人投資者。晨星提供投資項目的資料，包括股票、共同基金、指數股票型基金 (ETF)、類似工具，還有及時全球市場資料，關於股票、指數、期貨、選擇權、商品和貴重金屬等。而公司產品及服務包括:

### Morningstar Investment Management

晨星公司通過其投資管理子公司為客戶諮詢和管理超過 2,150 億美元的資產。

### Morningstar Advisor Workstation

Morningstar Advisor Workstation 是一種網站為基礎的投資計畫系統。

### Morningstar Direct

Morningstar Direct 是一個軟體平台，可提供數據和分析功能，以幫助機專業構投資經理制定新產品和投資組合。該產品主要基於雲端運算。

### Morningstar Indexes

Morningstar Indexes 是一套投資指數，針對特定市場，例如中國基金市場所研究開發的指數係列，旨在及時、忠實地記錄和反映該基金市場發展的歷史、現狀及其趨勢，為投資人提供資產分配模型和投資收益分析的工具。

### 風險評級

晨星對公開交易的共同基金、指數股票型基金 (ETF) 的評級分類，提供簡化篩選基金的工具，幫助投資人快速了解並評估一檔基金。晨星的星號評級，會將基金排名分為 1-5 顆星。這些排名根據該基金的報酬、風險、費用，與同類基金的表現相比得出，每檔基金分別有 3 年、5 年、10 年的風險評級，並合併為總體評級。晨星評級的基金，至少要有 36 個月總報酬率才會有基金評級，晨星的評級機制是以基金過往表現，用客觀方式分析，按調整風險後收益 (MRAR) 作表現排名，評級結果主要是找出值得再進一步研究的基金，並非買賣的建議。

### 信貸評級 (NRSRO)

2010 年，晨星收購了 Realpoint，後者是私募股權巨頭 Capmark Finance 的前部門，並且是一家全國認可的統計評級組織 (NRSRO)。該公司更名為晨星信用評級，並與標準普爾、穆迪、惠譽國際和類似的華爾街公司競爭，以提供對結構性債務產品（包括抵押支持證券和資產支持證券）的研究和評級。如今，Morningstar 信用評級對結構性金融產品（CMBS、RMBS、CLO）和公司 / 金融機構均發布信用評級。

在 2019 年 5 月 29 日，晨星宣布通過以 6.69 億美元的價格收購 DBRS 來顯著擴大其評級業務的廣度和範圍。

## 投資研究方法

晨星堅持對證券和資產的基本面進行分析。對基金和保險產品的分析將追溯至其投資組合的具體證券品種。晨星並不預測股票價格等短期內的市場波動和走勢，而是通過計算公司真正的內在價值，判定其市場價格是否背離了公司本身的價值。在投資理財計劃方面，晨星認為，個人投資者應當了解投資的過程和原則，在投資組合層面考慮投資策略和行為。因為能否實現適合個人境況和要求的理財目標，是衡量投資成功與否的唯一標準。

## 在外國的分支機構

晨星公司全球總部位於美國伊利諾伊州芝加哥，另在 29 個國家設有 37 個區域辦事處，包括紐約、倫敦、香港、東京、巴黎、雪梨及深圳等地。

### 晨星日本

晨星日本 (東證 1 部：4765) 是日資思佰益 (SBI Holdings) 與晨星公司的合資企業，前者持股 48.82%，而後者佔 33.19%。

## 獎項及殊榮

### 投資相關

* 2013 年，12 位股票研究人員獲得《華爾街日報》的最佳研究員稱號
* 2014 年，晨星平板應用軟體獲得 Tabby Awards Finalist 獎項
* 2015 年，榮獲投資周刊市場創新獎
* 2016-2019 年，連續四年榮獲《亞洲私人銀行家》評選的最佳服務提供商（基金研究）殊榮
* 2017 年，榮獲《亞洲私人銀行家》評選的最佳市場數據提供商獎項
* 2021 年，晨星旗下的 Sustainalytics 榮獲 IFR Awards 的 ESG Opinion Provider of the Year 2020
* 2021 年，晨星旗下的 Sustainalytics 榮獲 ESG Investing 評選的 Best ESG Ratings Provider for 2021
* 2021 年，晨星旗下的 Sustainalytics 榮獲 Environmental Finance 評選的 External assessment provider of the year 2021
* 2021 年，榮獲 Professional Adviser Awards 2021 的 Best Ratings/Research Service for Advisers 獎項、Best Discretionary Fund Manager 及 Best ESG Solution for Advisers 10 強

### 公司治理

* 2009 年，榮獲美國商業研究會評選的最佳雇主 101 強
* 2010 年，榮獲美國平面設計協會評選的芝加哥設計先鋒獎
* 2010 年，榮獲美國體驗網評選的最佳雇主 20 強
* 2011 年，榮獲《財富》雜誌評選的全球最佳雇主 100 強（第 95 位）
* 2011 年，榮獲布瑞爾街新新人類雇主 50 強
* 2011 年，榮獲芝加哥講壇評選的最佳雇主 100 強
* 2011 年，榮獲科倫公司評選的芝加哥最佳發展企業 50 強
* 2012 年，榮獲《財富》雜誌評選的全球最佳雇主 100 強（第 89 位）
* 2012 年，榮獲玻璃門網站評選的最佳雇主 50 強
* 2015-2017 年，連續三年榮獲智聯招聘評選的中國年度最佳雇主深圳最佳雇主 30 強
* 2017 年，榮獲由卓越職場（Great Place to Work）評選的美國、加拿大最佳職場

## 影響力及批評

晨星在投資管理行業被認為是有實力的，該公司的評級和建議通常會影響基金管理的資產。基金經理經常在市場行銷材料中使用公司的「star」評級，而積極的星級會給基金的策略帶來信譽。晨星的分析師和數據經常在《紐約時報》、《華爾街日報》和《金融時報》等媒體上引用。

2017 年 10 月，《華爾街日報》刊登了頭版專題報導，批評晨星公司的影響力，並質疑該公司評級系統的預測能力。 晨星公司提供了定量分析，顯示高評級的基金優於低評級的基金作為回應，但警告不要將評級用作未來業績的確定性指​​標。

2021 年 2 月，美國證券交易委員會 (SEC) 指控晨星允許信用評級分析師調整金融模型，導致債券發行人獲得更好的條款，在某些情況下，減少了投資者的利息所得。而且，晨星未對此番調整進行合規披露。

### Morningstar 晨星年度基金獎

Morningstar 晨星年度基金獎是晨星基金評價體系的重要組成部分。晨星每年都會從近 6,000 多隻基金中評選幾隻優秀的基金，強調質量並重，得獎基金除了必須在當年度及過去年度都取得理想的績效外，也需具備優質的管理，以反映基金管理團隊對投資人利益的關注。本著服務投資人的精神，Morningstar 的遴選方法著重在管理團隊為投資人所帶來的價值，獲獎更是肯定其對投資人的貢獻。

晨星年度基金獎的評選方法包括定量篩選和定性評價。定量篩選考察以下幾個方面：基金當年度以及長期業績、風險、風險調整後收益；基金經理在當年度是否變動；年度費率等。定性評價則考察基金經理任職時間、基金公司管理團隊的穩定性、投資組合與投資策略的一致性等。

## 資料來源

## 外部連結

* 晨星公司官方網站 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 晨星公司領英網站 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 晨星公司中國網站 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）
* 晨星公司香港網站 （頁面存檔備份，存於網際網路檔案館）