威廉·江恩

**威廉・江恩**（William Delbert Gann，1878 年 6 月 6 日 —1955 年 6 月 18 日），二十世紀的金融交易員，以《甘氏理論》聞名，一生中經歷了第一次世界大戰、1929 年的股市大崩潰、30 年代的大蕭條和第二次世界大戰，傳說曾賺取了 5,000 多萬美元利潤。

## 生平

威廉・江恩出生於美國德克薩斯州的拉夫金（Lufkin）的一個愛爾蘭裔移民棉農家庭。他的父親山姆・休斯頓・江恩和母親蘇珊・R・江恩都是虔誠的基督教徒，因此江恩從小就在濃厚的基督教循道會的環境下長大，熟讀聖經，他宣稱，在聖經之中，發現了市場循環理論。江恩是家中長子，由於家境貧寒弟妹眾多，只有十幾歲的江恩便放棄學業在火車上販賣香菸報紙。

1901 年，已經在特克薩卡納一家棉花交易所作經紀人的江恩與第一任妻子麗娜・梅・史密斯（Rena May Smith）結婚，這段短暫的婚姻以離婚結束，期間他們育有 2 個女兒，1904 年江恩隻身到紐約發展，在股票經紀公司做操盤手。1908 年江恩與第二任妻子賽迪（Sadie）結婚，他們生了 1 個女兒和 1 個兒子。

1909 年江恩的交易技巧引起了人們的注意，《股票行情和投資文摘》雜誌對他進行了專訪，在受到嚴格監視的 25 個交易日裡，江恩使本金增值了 10 倍而名聲大噪。1919 年江恩辭去了工作，開始了自己諮詢和出版事業，出版《供需通訊》，這個通訊既包括股票也包括商業資訊，並且提供給讀者每年的市場走勢預測，這些預測的準確性使江恩變得越發具有魅力。1923 年江恩出了自己的第一本書《股票行情的真諦》（The Truth of the stock Tape）（簡體中文版譯為《江恩股市定律》），之後他陸續又出了十幾本書，此外江恩還舉辦課程和講座，雖然收費貴得驚人，但仍然吸引大量聽眾。

江恩為完善自己的理論，曾經去世界各地旅行，他去過英國、埃及、南美、古巴甚至印度，他長時間逗留在大英博物館，查閱一百年來的投資市場的數據，1932 年，他還買了一架銀星型（Silver Star）飛機，以便能夠在空中查看農作物的收成。

江恩於 49 歲時寫了一本著作 —1927 年出版的《空中通道》更字字玄機，本是愛情小說，但實是隱匿地證明江恩對天文學及占星學的瞭解。他生日在 1906 年 6 月 10 日，這天出現五星連珠的星象相位，火星、木星、太陽、水星及冥王星集結在雙子座 17 至 22 至之間，在他出生之前兩個月，舊金山發生了大地震，一年之後的春天綿花收成有困難，及至秋天又發生金融恐慌，這亦證明江恩理論引用了大量天文學及占星學發展而成。

江恩在 1949 年出版了他最後一本重要著作《在華爾街 45 年》，此時江恩已是 72 歲高齡，他披露了縱橫市場數十年的取勝之道。其中江恩十二條買賣規則是江恩操作系統的重要組成部分，江恩在操作中還制定了二十一條買賣守則，江恩嚴格地按照十二條買賣規則和二十一條買賣守則進行操作。

1942 年江恩的妻子賽迪去世，1950 年，江恩因健康原因將生意賣給他的合夥人愛得華・蘭伯特（Edward Lambert），自己則搬到邁阿密居住，1954 年江恩被發現患有胃癌，於 1955 年 6 月 18 日去世，享年 77 歲。

後來學者亞歷山大・艾爾德訪問甘氏的兒子，後者說：「他那位著名的父親根本沒有能力靠交易為生，僅能夠編寫一些教材來養家活口。」江恩死後，只留下一棟房子，加上 10 萬美金，而不是外界所傳聞的 5000 萬美金。

不過，也有人說江恩是神秘的共濟會成員，他的財產都捐獻給共濟會了。在一篇來自他兒子約翰 (John) 的專訪中， 記者有一段話， 值得深深咀嚼： 『…… 據稱甘氏在股票和商品期貨上， 賺取超過 5000 萬美元的巨大利潤， 雖然和其他投資大師相比，他的財富不算什麼， 但是重要的是， 他是靠自己的分析理論， 賺取了他應得的財富』。

此段與上述亞歷山大・艾爾德訪問甘氏的兒子的敘述，無法保證資料的確實性，應以中性立場看待，及再尋找真實答案，避免主觀有失偏頗。

1983 年美國市場分析師聯會 (Market Technicians Association，簡稱 MTA) 把年度大獎頒發於江恩並由約江恩的兒子約翰江恩 (John L. Gann) 領受。

## 江恩理論

江恩理論是一種用來預測市場走勢的技術分析方法。它基於早期的技術分析工具，並將這些工具進行了改進和整合，以幫助交易員更好地了解市場的走勢和趨勢。江恩理論最初由技術分析家威廉・德拉莫・江恩（William Delbert Gann）在 20 世紀初期開發，並在接下來的幾十年中被廣泛使用。除了時間和價格之間的比例關係以及支撐和阻力水平的概念，江恩理論還包括其他重要的概念，如江恩角度線、江恩輪中輪、江恩時間周期和江恩支持等。江恩理論的核心是時間和價格的關係。江恩發現，市場的變化可以通過研究時間和價格之間的比例關係來預測。他發現，市場中的許多趨勢都是以時間和價格之間的固定比例進行波動的。江恩理論中最著名的比例關係是 1:1、1:2 和 1:3。這些比例關係可以用來預測市場中的重要轉折點和趨勢反轉。例如，當市場上漲或下跌 25％的時候，它通常會在接下來的 1/3 時間內回調。這個比例可以被用來預測未來的市場走勢。此外，江恩理論還包括其他比例關係，如 1:4、1:8 和 1:16 等等。這些比例關係可以用來預測市場中更小的波動和轉折點。江恩理論還包括支撐和阻力水平的概念。支撐水平是指股票或其他資產的價格下跌到一個特定水平時，可能會得到支撐而反彈。阻力水平則是指股票或其他資產的價格上漲到一個特定水平時，可能會受到阻力而回落。江恩理論建議交易員在進行交易時應該關注這些支撐和阻力水平。如果股票或其他資產的價格接近支撐水平，這可能是一個買入的好時機。相反，如果股票或其他資產的價格接近阻力水平，這可能是一個賣出的好時機。

## 江恩轉勢日

江恩轉勢日是江恩的重要工具，江恩理論創立人威廉・江恩（Willian D.Gann）是二十世紀最著名的投資家之一。過百年來世界上無數的技術分析追隨者都希望掌握江恩理論，但苦無求學之門。江恩理論如江恩所言「我們擁有一切天文學及數學上的證明，以決定市場的機何角度為什麼及如何影響市場的趨勢，如果你學習時有所進步，而又證明你是值得教導話，我會給你一個主宰的數字及主宰的字句。」，江恩通過數學、幾何學、宗教、天文學等的自然法則去套用在股市預測學上。他在股票和期貨市場上的驕人成績至今無人可比。而江恩理論中有很多方法是計算股市時間週期，而其中一個是「江恩轉勢日」。江恩轉勢日，有人稱為時間窗，或變盤日或時間拐點等。這是原因是英文名稱很多叫 Time window，turn day 等。而小龍則在寫關於江恩的時間窗時，自行將江恩的時間變盤日子譯為「江恩轉勢日」。這也是令到日後香港的江恩文章跟國內及國外稱呼江恩的時間變盤日不同的原因。而我把 Time window，turn day 改成江恩轉勢日的原因，是因為我記起在年少的時間曾獲一名懂得鐵版神算的隱世高人指點，當中寫:「取四方市廛之利，觀景知市探供求；或漲或跌或盤旋，可買可賣可轉勢。」。在過去江恩重要日子週期時間一般會被叫作時間窗，時間週期或轉折日子等。但筆者偏偏用上了轉勢日這一筆者獨有的名詞。這也許是因為我要跟他人區別，還是可能與這高人批命有關。這我也不知道。但當天我只是抱著赤子之心，單純要把我的道宏揚出去。也許如鐵版神算預言一樣，上天註定我走上這不平凡之路。而因為後來很多人亦開始用江恩轉勢日作為招來，為了正名所以亦稱為小龍江恩轉勢日。

江恩認為當時間及價格成了特定的比率，將會發生時間價格共振 (Time-Price Harmonic) 而產生轉勢。時間像頻率的振盪，皆以循環，和諧，比例的運行。頻率大多是有固定的頻道，週期，振盪。只要確定波動的頻率，就能預測時間及價格的走勢。江恩強調「按照我的方法，最重要要有一個正確的開始起點，有了正確的開始，就有正確的結果。」並經常引用聖經中「已有的事後必再有，已行的事後必再行，日光之下並無新事。」日光之下並無新事，看似虛無縹緲。但事實上當中包含極深的道理。

「當時間到達，成交量將推動價位升跌。」，江恩理論以時間為主因，價格及成交量只是果。我們只要在正確的起點，研究股票過去的走勢便能正確的預測將來的轉勢日及時間。江恩理論中明確指出時間是決定市場走勢的最重要的因素。因為時間可以超越價格。當時間到達，成交量將推動價位升跌。所以只要時間到了，相關的消息及價位元就會自然出現。對於市場的交易者或預測者，特別是期權或衍生工具的交易者，時間的價值對於交易能否獲利極重要。

## 傳奇

他所有的教育都來自於自學。作為一名教師，作家和先知的預言家，他只受過三年級的正式教育，但他從未停止過學習。

他最為人矚目的故事是 1909 年 10 月在《股票行情和投資》雜誌工作人員的監察下，在二十五個市場交易日中共進行了 286 次交易，平均 20 分鐘 1 次，其中，有 264 次獲利，損失只有 22 次，獲利率竟達 92.3%，使初始資金增長了 1000%。

還有一次，江恩的朋友 William Gilley 回憶；江恩預測 1909 年 9 月小麥期權將會見 1.20 美元。但到了 9 月 30 日芝加哥時間 12 時，該期權仍然在 1.08 美元之下徘徊，江恩的預測眼看就要落空。江恩對此說：如果今日收市時不見 1.20 美元，將表示我整套分析方法都有錯誤。不管現在是什麼價，小麥一定要見 1.20 美元。結果，在收市前一小時，小麥衝上 1.20 美元，震動了整個市場，該合約不偏不倚，正好在 1.20 美元收市。

江恩在 1928 年 11 月 3 日出版的第二年展望中，預言了 1929 年的股市大崩盤，1929 年 10 月 29 日道・瓊斯指數一天下跌了 23%，引發了美國 30 年代的大蕭條，及引發世界經濟危機，這一場大崩盤中，20 世紀最為著名的英國經濟學家約翰。梅納德・凱恩斯 (John Maynard Keynes) ，及被譽為華爾街證券分析之父的班傑明。葛拉漢 (Benjamin Graham) 都沒能逃過，損失幾近破產。

除了預測市場外，江恩還對美國總統選舉結果，大戰結束的時間等，進行預測。

## 著作

* 《股票行情真理》
* 《江恩選股方略》
* 《江恩測市法則》
* 《面對真實的美國！展望 1950》... 小冊子
* 《如何在商品交易中獲利》
* 《華爾街 45 年》
* 《怎樣在選擇權買賣中獲利》
* 《時光隧道 - 自 1940 年回顧》
* 《神奇的字句》... 小冊子

## 參考文獻