クレジット・デフォルト・スワップ
クレジット・デフォルト・スワップの一つの取引(契約)は、2当事者の合意により成立(約定)する。これらの当事者の一方は「プロテクションの買い手」、もう一方は「プロテクションの売り手」という呼び名の役割を担う。
ここでまずはCDSの一般的な用途に基づいたケースを考える。 ある者Aは、X(国や企業など)に対する債権(100億)を持つが、その信用リスクを持ち続けたくはないと考え、さらにAはBとCDS取引をすることで、前述の信用リスクをBに移転することにしたとする。このCDS取引においてAは「プロテクションの買い手」、Bは「プロテクションの売り手」となる。プロテクションの買い手(A)から見ると、定期的な金銭の(プロテクションの売り手(B)への)支払い(「プレミアム」)と引き替えに、取引条件として定めた範囲の国や企業など(「参照組織」。Aのケースでは、X)に対する買い手(A)の持つ債権の、取引条件として定めた元本額(「仮想元本額」または「想定元本額」。Aのケースでは、100億とすれば全額ヘッジとなるし、それより低くすることも考えられる)に対する信用リスクの保障(プロテクション)を手に入れる取引である。結果として、プロテクションの買い手は信用リスクを(売り手に)移転できたことになる。
CDSでは上述の通り、CDS成立によりある一方の当事者は保障(プロテクション)が得られる。このことから、CDSは保険に類似したものと評されることもあるが、対照させれば、CDSのプロテクションの買い手が保険の加入者(被保険者)、CDSのプロテクションの売り手が保険会社(保険者)に相当することになる。