木曽川電力
木曽での福島工場建設に際し、その電源は木曽川上流部に新設の水力発電所に求めることとなったが、当初は電気製鋼所とは別個に「新開水力電気株式会社」という会社を立ち上げて同社を通じて発電所建設にあたる方針が定められた。福澤桃介ほか6名からなる新開水力電気発起人は1918年4月16日付で逓信大臣より「特定の事業に電気を供給する事業」として電気事業法準用事業の認定を得ている。しかしその後電気製鋼所で直接発電所建設にあたるよう方針が改められており、同年8月2日付で準用事業の名義も電気製鋼所へと変更されている。工場電源として整備が進められた発電所は新開村の第一発電所(出力1,200 kW)と福島町神戸地区の第二発電所(出力1,800 kW)の2か所で、前者は1919年1月31日に竣工、後者は翌1920年6月16日より運転を開始した。
発電所建設中にあたる1919年9月26日、電気製鋼所は地元福島町の電気供給事業者である福島電気株式会社の合併を株主総会で決議した。合併実施(報告総会開催)は同年12月12日付である。この福島電気は、1907年(明治40年)10月29日、福島町に資本金3万円で設立。町で酒造業を営む川合勘助・小野広助らによって起業されたもので、小規模ながら木曽地域で最初の電気事業者であった。発電所については設計・工事を中部地方で多くの発電所建設に携わった技師大岡正に委嘱した上で木曽川支流の黒川に建設し(杭ノ原発電所・出力50 kW)、配電工事の竣工を待って開業した。