オーバーナイト・インデックス・スワップ
3か月LIBORは変動金利であり、貸し付ける銀行が借り入れる銀行に対してどの程度のリスクを見積もるか次第で変動する。 OISはオーバーナイト金利から派生したスワップであるが、オーバーナイト金利は通常、各国の中央銀行によって固定されている。 OISにより、LIBORベースの銀行は同じ期間中固定金利で借りることができるようになる。米国では、スプレッドはLIBORユーロドル金利と連邦準備制度のフェデラル・ファンド金利に依拠している。日本国内では、LIBORユーロ円金利と無担保コール翌日物に依拠する。
LIBORでは、貸付銀行が借入銀行に現金を貸し付けるという意味でリスクが存在し、OISは、両カウンターパーティが変動金利を固定金利に交換するだけであるため、安定している。したがって、LIBORとOIS間のスプレッドは、借入銀行がデフォルトする可能性を表す。流動性リスクプレミアムとは対照的に、カウンターパーティの信用リスクプレミアムを反映している。ただし、資金調達期間の不一致を考えると、流動性リスクへの懸念も反映しているといえる。
オーバーナイト・インデックス・スワップ(英: Overnight Indexed Swap、略してOIS)や翌日物金利スワップ(よくじつものきんりスワップ)は、固定金利とその期間中の日次の変動金利を交換する金利スワップを指す。スワップ期間はオーバーナイトではない。オーバーナイトレートは、あくまでも参照レートである。OISは、固定金利を、スワップの期間中複利計算された日次参照金利(オーバーナイト金利)の幾何平均と交換する。 日次複利金利の参照値は、オーバーナイト金利(日本では無担保コール翌日物)であり、正確な平均の計算式は、参照金利の種別により異なる。
インデックス金利は通常、無担保または有担保のインターバンクオーバーナイト貸付金利である。たとえば、米ドルであれば、フェデラル・ファンド金利やSOFR 、ユーロであれば、€STR (元EONIA )、スターリング・ポンドの場合はSONIAを用いる。 OISの固定金利は、カウンターパーティリスクが限定されているため、通常、対応するインターバンク金利(LIBOR)よりもリスクが低い金利であるとされる。
LIBOR-OISスプレッドとは、 LIBORとOISの金利差のことを指す。