伊号第百二十三潜水艦
1921年(大正12年)の大正12年度艦艇補充計画で第五十潜水艦として計画された。1924年(大正13年)11月1日に艦名を伊号第二十三潜水艦に変更。神戸川崎造船所で1925年6月12日に起工、1927年3月19日に進水、1928年4月28日に竣工した。呉鎮守府籍。竣工と同時に横須賀鎮守府横須賀防備隊第9潜水隊に編入。
1937年12月1日、第9潜水隊は第四艦隊第3潜水戦隊に編入。
1938年6月1日に伊号第百二十三潜水艦と改名。
1940年5月1日、第9潜水隊は第5潜水戦隊に編入。10月11日、横浜港沖で行われた紀元二千六百年特別観艦式に参加。
1941年5月1日、第9潜水隊は第三艦隊第6潜水戦隊に編入。
太平洋戦争開戦時には姉妹艦の伊124とともに第6潜水戦隊第9潜水隊を編成。1941年11月、伊123は横須賀を出港して海南島三亜に寄港。太平洋戦争緒戦のフィリピンの戦いには「伊号第百二十三潜水艦」と「伊号第百二十四潜水艦」の2隻のみが投入された。2隻は12月1日に三亜より出撃した。「伊号第百二十三潜水艦」は横舵故障により潜航不能となったが、12月7日にボルネオ島北方のバラバク海峡に88式繋留触発機雷40個を敷設した。この時敷設した機雷で米潜水艦フライアー (USS Flier, SS-250) を撃沈している。12月9日、カムラン湾に帰投。
12月15日、カムラン湾より出撃。