1893年恐慌
自由銀運動は農夫たちから支持を得て盛り上がっていた。農夫達は経済を活性化させてインフレを呼び、ドル安で負債を払えることを求めていた。また鉱業関係者も自由銀を求めた。彼らは直接銀を貨幣に鋳造できる権利を求めた。1890年制定のシャーマン銀購入法は、自由銀運動の目標には届かないながら、アメリカ合衆国政府が数百万オンスの銀購入を求めており、銀の価格を上げ、銀鉱経営者を喜ばせた。大衆は銀証券を金に換金しようとした。最終的に金の連邦準備最少量について法の規定するところまで行き、アメリカ合衆国紙幣は金にかえられなくなった。恐慌の間の投資は高利率の債券を通じて調達されるものが多かった。当時最も活発に株を取り引きしていたナショナル・コーデージ・カンパニーが財政難に陥ったという噂に反応して、銀行が貸し付けを取り付けたために、同社が破産した。この会社はロープのメーカーであり、輸入した麻の市場を独占しようとしていた。銀と銀兌換紙幣の需要が落ちると、銀の価格と価値が下落した。債券保有者は額面価格割れを恐れた。
一連の銀行破綻が続いた。ノーザン・パシフィック鉄道、ユニオン・パシフィック鉄道、アッチソン・トピカ・アンド・サンタフェ鉄道が破綻した。その後も多くの会社が破産して、その総数は15,000社、500銀行となり、その多くが西部にあった。高めの推計ではこの恐慌の最悪期に17ないし19%の失業率だった。この失業という大きな足かせに加え、破綻した銀行にあった生涯の蓄えが失われたために、一度は中流階級に上り詰めた者でもその抵当債務を払えないという状況になった。その結果建てたばかりの家から出て行かざるを得ない者が多かった。このことから無人のビクトリア様式幽霊屋敷という見方がアメリカ人の心に焼き付いた。