中央電力 (1938-1942)
会社設立に至った南信電気では、1921年(大正10年)3月より阿知川の下條村側にて発電所工事に着手。この工事中の1922年(大正11年)4月20日、伊那電気鉄道より受電中の工事用電力を一部割いて供給を始めて開業した。次いで同年12月阿知川発電所(出力350キロワット)が完成し、翌1923年(大正12年)1月発電所の使用認可を得ている。開業初年度の配電範囲は供給区域となっている千代村ほか6村であり、取付電灯数は初年度から1万灯を超えた。その後は供給区域の拡大を進め、1924年9月に県境を越えた愛知県北設楽郡富山村(現・豊根村)で、翌1925年(大正14年)3月には下伊那郡神原村(現・天龍村)でそれぞれ配電工事を完了した。また1926年(大正15年)11月には阿知川発電所の増設工事(出力450キロワット増)が完成し、それに伴い伊那電気鉄道に対する常時550キロワットの送電を始めた。
1930年8月、下伊那郡南和田村字万古(現・飯田市南信濃南和田)での配電を開始し、最終的に供給区域は下表の計10村となった。中央電力設立直前、1938年3月末時点における供給成績は電灯需要家4851戸・取付灯数1万5382灯、電力需要家58戸・取付電力装置容量392キロワット、他の電気事業者に対する供給420キロワット(竜丘電気利用組合20キロワット・伊那電気鉄道400キロワット)であった。