レポ取引
買い手にとって、レポは、カスタマイズされた期間、現金を投資する機会である(他の投資は通常、保有期間は制限される)。 投資家が担保を受け取るので、担保投資としては短期的で安全である。 レポの市場流動性は良好であり、投資家にとって金利は競争力がある。 マネーファンドは、買戻し契約の大規模な買い手である。
商社のトレーダーにとって、レポはロングポジションの資金調達、他の投機的投資のより安い資金調達コストへのアクセスの獲得、および証券のショートポジションのカバーに使用される。
レポを資金調達手段として使用することに加えて、レポトレーダーは「 マーケットを作る 」。 これらのトレーダーは伝統的に「マッチドブックレポトレーダー」として知られている。 マッチドブックトレードの概念は、アクティブトレードの両サイドを取り、本質的に市場リスクはなく、クレジットリスクのみを持つブローカーのコンセプトに密接に従う。 基礎的なマッチドブックトレーダーは、短期間でレポとリバースレポ(逆レポ)の両方に従事し、リバースレポ(逆レポ)とレポレート間のビッド/アスクスプレッドから利益を獲得する。 現在、マッチドブックレポトレーダーは、マッチしていない満期、担保スワップ、流動性管理など、他の利益戦略を採用している。
レポ取引において、投資家/資金の貸し手は、借り手に債券等の担保を付けさせ、資金を貸し付ける。 万一借り手が債務不履行に陥れば、投資家/貸し手は担保を押さえる。 投資家はマネーマーケットファンドなどの金融機関であるのが普通であり、借り手は証券会社、投資銀行やヘッジファンドなどの非預金取扱金融機関である。 投資家/貸し手は、「レポ金利」と呼ばれる金利を付けてX円を貸し出し、金利分多い金額Y円の返済を受ける。さらに、投資家/貸し手は、貸し付けた金額よりも価値の高い担保を要求することもあるが、その差分を「ヘアカット」という。 これらの概念を右図や数式化の節で示している。投資家はリスクが高まったとみると、レポ金利を引き上げ、ヘアカットの要求率も引き上げる。 第三者が関与して取引の円滑化に徹するケースもあり、この場合を「トライパーティレポ」という 。
具体的には、レポでは、証券を買う側のBが現金の貸し手となり、売る側のAは当該証券を担保として現金の借り手となる。リバースレポでは証券の買い手( A )は資金の貸し手で 、同じく売り手の( B )は借り手である 。 レポは、 担保付きローンと同様の経済効果を持ち、買い手(実質的には貸し手または投資家)は、売り手の債務不履行から身を守るために担保の証券を受け取っている。 最初に証券を売る側が実質的に借り手である。 ミューチュアル・ファンドやヘッジファンドなど様々な機関投資家がレポ取引を行っている。