松本電灯
松本電灯側で越後電気関川発電所から自社の筑摩変電所まで送電線を新設することも決定された。こうして関川水系の電力を松本まで南下させる計画が具体化されると、今度は大手電力の大同電力が関川水系の電力に関心を寄せ、松本電灯を通じて越後電気に電力購入を打診してきた。大同電力は1921年に大阪送電・木曽電気興業・日本水力の3社合併で発足したばかりの電力会社で、1922年頃の段階では木曽川での電源開発を手掛けつつ大阪に至る長距離送電線を建設中であった。そしてこの大同電力の打診を機に、松本電灯と越後電気の間では合併に向けた動きが急速に進められていった。
1922年(大正11年)8月1日、越後電気・松本電灯は合併契約を締結した。同年8月25日、松本電灯で臨時株主総会が開かれ、越後電気との合併が可決される。一方で同日に越後電気でも臨時株主総会が開かれたが、本社が松本へ移るという風説のため反対株主が多数あり、28日の継続総会にてようやく松本電灯との合併が可決された。合併比率は1対1。契約中の合併期日は11月1日付と定められていたが、逓信省からの合併認可が11月30日付にずれ込んだため、実際の合併実施も11月30日に改められた。