大淀川水力電気
第一発電所に続き、電気化学工業は大淀川水力電気名義で1927年(昭和2年)4月より大淀川第二発電所の建設に着手した。当時同社は昭和金融恐慌の影響で業績不振に陥っていたが、電力費の節約を目指して会長の藤原銀次郎が建設を積極的に推進したという。
1931年(昭和6年)9月15日、最大出力3万キロワットの大淀川水力電気大淀川第二発電所が竣工した。当時九州で最大の水力発電所であった。建設費は900万円と当時としては安価に抑制されたため、第二発電所の完成により大牟田工場の電力費は1キロワットあたり6 - 8厘から3 - 4厘へと半減し、増産が可能となったという。第二発電所の所在地は東諸県郡高岡村(現・宮崎市、北緯31度56分12秒 東経131度14分53秒)。主要機器として電業社原動機製造所製縦軸フランシス水車(出力16,000馬力×3)、芝浦製作所製交流発電機(容量11,111キロボルトアンペア×3)、富士電機製変圧器を備えた。
翌1932年(昭和7年)6月、発電所運営の統一のため大淀川第一発電所が電気化学工業から大淀川水力電気へ移管され、以後第一・第二発電所ともに大淀川水力電気に帰属した。発電所移管後の1932年下期の決算時点で大淀川水力電気の資本金は2000万円となっている。また社長は、1929年時点では藤原銀次郎(1927年より電気化学工業会長)、1934年時点では小林正直(1933年より電気化学工業社長)、1938年時点では大橋新太郎(1937年より電気化学工業会長)、と推移している。