ジェファーソン郡 (アラバマ州)
ジェファーソン郡の負債の大半を占める問題2つについて議論が戦わされている。1つは郡が所有する下水道の大規模改修であり、もう1つは一連の危険性ある債務債券化協定である。どちらの案件も以前の郡役人数人が収賄や汚職で告訴・有罪とされており、連邦政府検察によって精査されてきた。
債券化の利率に関する議論は、2002年と2003年に元郡政委員会議長のラリー・ラングフォード(有罪確定後バーミングハム市長に異動)が始めた。ラングフォードは利率が下げられるものと考えていたが、実際には逆効果であり、監督当局が郡の債務支払能力があるかを懸念する公式声明を発するほど郡の債務を増加させることになった。この債務債券化はアメリカ合衆国証券取引委員会による調査の中心課題になっている。
実態は次のとおりであった。JPモルガン・チェースが13行からなる銀行団の主幹事を務め、手数料を稼ぐためにわざと複雑な取引にした。金利が低いときだったのに変動利付債を30億ドル発行し、上昇リスクは金利スワップで相殺するようにしていた。この変動利付債の中には、2008年に多くの自治体に10億ドル単位の損害を与えたオークション・レート証券もふくまれていた。ブルームバーグによると銀行団は、金利スワップで1億2千万ドル、オークション・レート証券で5500万ドルの手数料を得た。