アルファ値 (金融経済)
つまり理論から逸脱するという意味で異常な期待リターン値を表す以下の α i {\displaystyle \alpha _{i}}
α i = E [ R ~ i , t ] − ( r + β i ( E [ R ~ M , t ] − r ) ) {\displaystyle \alpha _{i}=E[{\widetilde {R}}_{i,t}]-{\Big (}r+\beta _{i}{\Big (}E[{\widetilde {R}}_{M,t}]-r{\Big )}{\Big )}}
のことをアルファ値と呼ぶ。右辺第1項は株式の期待収益率で第2項はCAPMにおける期待収益率なので、確かに差になっていることが分かる。
マイケル・ジェンセンは上述の推察に基づき、アルファ値によって投資信託が均衡リターンから逸脱する利益を計画的に得られているかを実証的に検証した論文を1968年に発表したが、そのような計画的な利益を得られた投資信託が存在したという証拠は薄いと結論付けている。
また、ここではCAPMが均衡リスクプレミアムの決定式として用いられたが、ファーマ=フレンチの3ファクターモデルなどの他の資産価格モデルが均衡リスクプレミアムの決定式として用いられることがある。ジェンセンのアルファと呼ばれる際はCAPMを均衡リスクプレミアムとして用いていることが多い。