年金積立金管理運用独立行政法人の資産運用法
伝統的なものとスマートベータ型に分かれる。後者はインデックス運用である。
伝統的アクティブ運用は、GPIFの用語集にある通り、市場の非効率的な面に着目し、さまざまな非効率な要因を分析することによって、市場平均とは異なるポートフォリオを構築する。ベンチマークに対して相対的に高い超過収益を出すことを目的に運用する方法である。一般に言うアクティブ運用と変わりない。
スマートベータ型運用は、スマートベータ指数に拠るものである。一般的に、スマートベータ指数とは、広範な銘柄群を時価総額で加重した「市場指数」に対して、1特定の属性を持つ銘柄を対象に、2時価総額以外の基準でウェイトを付与することで構成される指数である。
代表的なものに、ファンダメンタル指数や低ボラティリティ戦略(最小分散)指数がある。これらを用いた運用は、インデックス運用でありながらベンチマークに対する超過収益が見込めるとされている。
ファンダメンタル指数は、売上高・キャッシュフロー・株主資本・配当金の4項目から算出する。この指数は、ロバート・アーノットのリサーチ・アフィリエイツ社が考案した。時価総額加重平均という主流的指標の、赤字銘柄が人気のあるせいで指数に組み込まれる問題を克服した。克服の過程においては、1990年代後半にジェームス・オショーネシーやジェレミー・シーゲルなどがそれぞれ投資法を発表している。
低ボラティリティ戦略とは、下方リスクに対応し、ポートフォリオのボラティリティを抑制した投資戦略の総称である。異なる研究者が様々な手法を提唱している。リスクコントロール指数や最小分散ポートフォリオ、リスクベースストラテジーなど。
GPIFはスマートベータ型運用をするという以上のことを明らかにしていない。