信越電力
信越電力設立の主目的である信濃川発電所の建設に関しては、1919年9月より水路の実測が開始された。1920年3月には資材輸送に利用すべく飯山鉄道(飯山線にあたる鉄道路線を建設)との間に200万円出資についての覚書を交わした。1921年2月、取水口を上流、放水口を下流に移す計画変更の許可も得た。しかし信濃川の下流側での発電所建設を目指す鉄道省との調整に時間を要し着工延期を余儀なくされた。1926年(大正15年)6月になって鉄道省との間に協定が成立し、長野・新潟両県から工事施行認可が下りた。
信濃川発電所の建設費は約9000万円と見積もられた。信越電力はこのころすでに資本金3200万円を全額払込済みであったため、5000万円の増資と新規社債発行で資金調達を行う方針が検討されたものの、実際には増資はせず1927年11月臨時株主総会にて外債も視野に入れた社債募集を決議した。そして同年12月1日、米ドル建て社債765万ドル(約1534万6000円)の発行に踏み切った。