加重平均資本コスト
会社の債務構成要素をkdと表記し、支払利息による税効果があるため、税引き後のWACC構成要素はk d (1-T)となる。
※Tは税率。
WACCの観点から債務比率を増やすと、議決権が希釈化されず、利益分配が有限となり、社債発行費は通常株主資本コストよりも低く、支払利息は税控除の対象となるなどの利点がある。しかし、債務要素には次のような不利な点もある。社債の場合は額面の全額を一括で償還するため、WACCを使用すると、手元の資金がどれほどタイトであっても、会社は法的な支払義務を負う。債務が増えるほど、より多くの財務リスク(より体系的なリスク)を引き受けることとなり、より高いキャッシュフローが求められる。