他社株転換社債
(これは発行体と顧客がゼロサムの関係になることから、発行体が利益を上げるためには必然的に顧客側が損失を被ることになるためである)。
日本では、ITバブル時代にいくつかの証券会社が大々的に販売したが、バブルの崩壊で株価が急落し多額の損失を抱える者が続発した。更には裏で証券会社が株価を操縦し、購入者の不利益となる行動を行っていたケースがあったことも発覚し社会問題と化した。なお、違反行為を行っていた証券会社には、後に行政処分が下されている。また、証券会社の中には、「東証一部に上場しているのだから、株式償還されてもいずれは株価は戻る」と説明をし、販売を行っていた所もあるとされる。
類似商品として、日経平均株価などの株価指標に応じて利率や返還価格や早期償還条件が変動(下落すれば元本割れもあり得る)する、リンク債もある。