万平ホテル
江戸時代後期に、佐藤万右衛門が万平ホテルの前身となる旅籠「亀屋」を旧軽井沢銀座(現在の軽井沢郵便局付近)に開業。1886年(明治19年)、避暑地としての軽井沢を、イギリスに気候・建物の雰囲気が似ていることもあり高く評価し、後に軽井沢を日本の代表的な避暑地として世界に向けて紹介した聖公会宣教師アレキサンダー・クロフト・ショーと、その友人の東京帝国大学英語教師ジェームズ・メイン・ディクソンが休業状態に陥っていた亀屋を訪れたことがきっかけとなり、当時の亀屋の主人であった佐藤万平(初代)は、外国人に応対する技術や生活習慣を学んだ。それを反映させる形で1894年(明治27年)に亀屋ホテルがオープン。現在はこの年に万平ホテル創業という位置付けがされている。
1902年(明治35年)、ホテルを旧軽井沢銀座から桜の沢に移転した。また、名称を現在の「万平ホテル」にし、シャトー風の外観を持った西洋建築のホテルを新築、本格的なホテル営業を開始した。1918年(大正7年)の初代佐藤万平死去後、万平の娘婿であり、万平と二人三脚でホテルを創り上げてきた佐藤国三郎が「二代目万平」を襲名。現在カフェテラス脇にある銅像は国三郎である。1936年(昭和11年)に西洋建築の本館が解体され、現在の本館アルプス館が完成。設計は日光金谷ホテルも手掛けた久米権九郎、施工は井上組である。ドイツで確立した久米式耐震木構造のベースに、信州の民家風のデザインを取り入れた結果、スイスやドイツの山荘などに見られるハーフティンバー風の外観となった。
1943年(昭和18年)、太平洋戦争に伴い、軽井沢が外国人の強制疎開地に指定されたことを受けて、開戦当時日本と交戦状態になかったソ連とトルコの大使館が万平ホテルに疎開。
ホテル裏手には、かつて宣教師たちがその美しさに感激して「Happy Valley(幸福の谷)」と名づけた古い別荘地がある。この小さな谷間には苔むした古い石垣と石畳の道が伸びており、三笠通りや細川侯爵邸の桂並木などとともに、軽井沢の写真素材によく使われる景勝地となっている。名前の由来は、イギリスの作家ダフニ・デュ・モーリエの小説『幸福の谷』(1932年)や『レベッカ』(1938年)に登場する、コーンウォール地方にある苔むした美しい散歩道「幸福の谷(Happy Valley)」と考えられている。地元では古くから「桜の沢」とも呼ばれている。
この別荘地には、川端康成、エドウィン・O・ライシャワー、ジョン・レノン&オノ・ヨーコ夫妻らの別荘があった。また堀辰雄の小説『風立ちぬ』の最終章「死のかげの谷」の舞台にもなった。