中原鉄道
そんな中で起死回生の案として、小泉町 - 新田郡太田町(現在の太田市)の延長線の願出に対し4月に免許が下付された。しかしこの延長計画に対し太田町では反対運動が起こり工事は延期となった。また1923年5月の株主総会では邑楽郡伊奈良村(現在の板倉町)への延長計画が承認され、1925年(大正14年)10月に館林町 - 伊奈良村(天満)の延長免許が下付されたが、この計画も実現せずに1929年(昭和4年)10月にこの免許を館林古河電鉄(群馬鉄道)に譲渡してしまうなど、打開策は思うように進まなかった
1928年11月に社長の若旅が辞任し専務取締役の渡辺秀治が社長に就任したが、1930年(昭和5年)8月には取締役と監査役全員が辞任してしまう。ただこれもまた1931年(昭和6年)4月に全員が辞任するなど、経営陣も混乱していた。
業績は低迷したまま1936年(昭和11年)9月の重役会において上州鉄道更正案が提出された。これによると現在の開業線のままでは限度があることから、太田線延長計画の再検討により、3倍から5倍の収入増を見込まれるので、そのための出資者を募ることを審議していた。
ところが一方では売却計画も進められていた。根津嘉一郎率いる東武鉄道(東武)は「同社線は当社線館林駅で接続しているという交通上の密接な関係」から上州鉄道を買収する交渉をしていた。そして10月に東武への営業権譲渡の契約及び株主総会承認と話は急速に進み、1937年(昭和12年)1月に鉄道省からの許可を受けて買収手続きは完了し会社は解散した。