誤方向リスク
本記事内#解説で記載したCDS取引に関する例に加えて、以下のような取引の例がある。
特定のコモディティへの依存性が強いカウンターパーティとの取引
具体的な例として航空会社との原油の先物取引を考える。この例では、原油価格の上昇が、(1)カウンターパーティのデフォルトリスクの上昇(※航空会社であるため、原油価格の上昇は重大なコスト増につながる)と、(2)原油の先物取引の含み益(この場合におけるエクスポージャー)の増加の両方に繋がりやすいと言える。すなわち(1)・(2)には正の相関関係があり、ここに誤方向リスクが生じている。一般・個別の分類では、一般誤方向リスク。
新興国の金融機関等との同国通貨を含む為替スワップ・通貨スワップの取引
カウンターパーティの金融機関等のデフォルトリスクの上昇と、相手国の通貨の下落が同時に起きやすいため、当該新興国の通貨の下落により価値が上昇するような取引(例: 新興国通貨を払う通貨スワップ)では、誤方向リスクが生じている。一般・個別の分類では、一般誤方向リスク。
カウンターパーティと相関の強い企業の株式のプットオプション
カウンターパーティから、カウンターパーティと相関の強い企業(P社)の株式のプットオプションを買っている場合を考える。P社株価が下がると、当該プットオプションがイン・ザ・マネーになりエクスポージャーが増加する一方、カウンターパーティのデフォルトリスクが上昇すると言え、誤方向リスクが生じている。