三月事件
永田鉄山軍事課長や岡村寧次補任課長らが時期尚早論を唱えて反対し、浜口首相の辞職による大命降下の可能性もあったので、宇垣は躊躇した。後に永田鉄山軍事課長のメモを根拠に計画書を作成したとして陸軍内で問題になったが、岡村寧次の日記によれば永田鉄山軍事課長は最初から慎重論を唱えており、小磯軍務局長の証言によれば、絶対反対を唱えていたという。
また第1師団長の真崎は、3月15日に永田と士官学校同期である師団参謀長磯谷廉介から、クーデターの計画を聞き、磯谷をして永田に警告させた。さらに、警備司令官に対して、「もし左様な場合には、自分は第一師団長として、警備司令官の指揮命令を奉じない。あるいは大臣でも次官でも、逆に自分が征伐するかもしれんから、左様ご了承を」と通告した。それで計画はガタガタに崩れた。
この計画は決して綿密とはいえないものであった。1万人の大衆動員計画は実現性を欠いたものであり、また橋本、大川らの証言によると、計画の最終段階に至って宇垣がクーデターに反対(非合法的手段によらずに首相に就任する見通しが立ったためとの説がある)、小磯や徳川も計画を中止するよう動いたという。宇垣自身は事件への関与を全面否定しているが、宇垣の主張には信憑性がないとする研究が多い。
日本史学者の伊藤之雄は、宇垣は事前に情報を知っていたが、他には漏らさなかった、としている。
3月6日に大川は宇垣に「混乱した現在の日本を救う者はあなたしかいない。(...)政党からも出馬を願うだろうが、腐敗した政党などにかつがれるな。」という意味の書簡を送った。
クーデター計画は、決行予定日直前の3月17日に撤回された。
桜会の会合は毎月偕行社で行なわれ、三月事件当時は料亭を利用しても散財はしていなかったが、満州事変や十月事件の頃、資金が豊富になってからは、新橋桝田屋で芸妓を侍らせて会合を行なったりしたため、のちの青年将校から“宴会派”と非難された。
戦後清水行之助から徳川義親に返還された50万円は社会党創立の資金になったとされる。