ファーマ–マクベス回帰
以下ではCochrane & (2005), pp. 245–251に基いて説明を行う。Cochrane & (2005)では説明の簡易化がされているが、ファーマとマクベスの論文ではローリングを行うことでベータが時間について変動することを許し、さらに2段階目の回帰式自体も下記に書かれたものより複雑な形で実証分析が行われている。またファーマとマクベスの論文でも後述のブラック–ジェンセン–ショールズの論文でも個別資産ごとの回帰ではなく、特定の基準に基づいたポートフォリオごとの回帰となっているため、以下の説明はオリジナル論文とは若干異なる面もある。
ファクター型資産価格モデルでは、任意の金融資産 i {\displaystyle i} のリスクプレミアム E  [ R i e ] {\displaystyle \operatorname {E} [R_{i}^{e}]} が次のような方程式を満たす。
E  [ R i e ] = β i , 1 E  [ F 1 ] + ⋯ + β i , K E  [ F K ] {\displaystyle \operatorname {E} [R_{i}^{e}]=\beta _{i,1}\operatorname {E} [F_{1}]+\cdots +\beta _{i,K}\operatorname {E} [F_{K}]}