欧州為替相場メカニズム
1993年、フランス・フランなどの通貨に対する投機に対応するため、変動制限幅を15%まで拡大した。
もともとERMはドイツマルクの増価を防ぎドイツの競争力を維持し他国の競争力を落とすことを目的につくられたものだった。 1970年代後半、デニス・ヒーリーが英国の財務大臣だった時期にヒーリーはERMは罠であると悟った。そして労働党政権は英国のERM加入を見送った。
その後政権交代がおこりマーガレット・サッチャー保守党政権が誕生する。 そのサッチャーの政策の一つがERM加入反対だった。 サッチャーの側近らが英国をERMに加入させたがっていたが、サッチャーは頑なに反対していた。結局は側近らに押される形でサッチャーは1990年にERM加入を認めるが、その2年後に英国はERMから離脱することになる。