1933年証券法
規則144によれば、発行者から私募により取得した証券は制限付き証券 (restricted securities) となり、それを無登録で再販売するには、次の要件を満たさなければならない。
いかなる3か月をとっても、再販売の数量が、発行済証券総数の1%を超えず、かつ先立つ4週間の平均取引量を超えないこと
再販売者が発行者から私募取引 (non-public transaction) により証券を取得していた場合は、取得から再販売までに1年以上保有していたこと
発行者が1934年証券取引所法上の継続開示を負っており、かつそれを現に遵守していること(又はそれに相応する開示を行っていること)
通常の仲介取引により、又は証券取引所のマーケットメーカーを介した取引により再販売が行われること
SECに通知が行われること
合併、企業買収で証券を取得した場合も、規則145により、規則144の再販売規制が課せられる。
すべての証券の募集についてSECへの登録をしなければならないわけではない。例えば次のような免除事由がある。
一定の種類の投資家(個人又は機関)に対する、又は限られた数の投資家に対する私募 (private offering)
小規模の募集
州内の募集
自治体、州及び連邦の政府が発行する証券
登録義務のある証券であるか否かにかかわらず、証券法は、証券の募集又は販売に関連して詐欺的行為を行うことを違法としている。詐欺によって損害を受けた投資家は、証券法に基づいて損害回復の訴訟を提起することができる。