連邦準備法
連邦準備法は元々連邦準備銀行に20年間の設立許可をしていた。「近い内に議会の法律で解散されなくても許可が法律の侵害により剥奪されることにならなくても設立から20年で継承される」規定があった。この条項は1927年2月25日に「議会の法律により解散されるか法律の侵害により許可が剥奪されるまでこの法律が支持されれば継承される」と改正された。この改正の可決は有名で、1933年現在アメリカ合衆国は世界恐慌の苦悩と連邦準備制度に関する大衆意見の中にあり、銀行業界は一般に著しく悪化していた。フランクリン・ルーズベルト政権とニューディール政策などの政治的風潮を与えられ、連邦準備制度は生き残れるか不確実であった。
1917年6月に議会はアメリカ合衆国が4月に参戦したばかりの第一世界大戦の拡大する費用を賄う通貨膨張を可能とするために法律の大改正案を可決した。改正条項は流通するドル通貨を支持する金の融通の利く定義を認めた。この緩和は事実上少ない金で各ドル紙幣を支持することを認め、通貨が1917年の6月から12月に4億6500万ドルから12億4700万ドルへと2倍以上に流通することを可能にした。この改革は1年に参戦する拡大する20億ドルの費用を融資するのに必要であったと主張されてきた。インフレが続いた。
1933年、1933年銀行法として連邦準備法は連邦準備制度の理事会理事7名と連邦準備銀行の代表5名から成る連邦公開市場委員会(FOMC)を創設する改正が行われた。FOMCは少なくとも年4回会合を開くことを要求され(実際は通常FOMCは8回開かれる)連邦準備銀行の公開市場操作全てを監督する権限があった。
しかし多くの進歩主義者は銀行家がこの中央銀行制度について持つことになる影響力によりこの計画を信用しなかった。ルイス・ブランダイスの助言に大きく依存しながらウィルソンはウィリアム・ジェニングス・ブライアンのような進歩主義者とオルドリッチのような保守派の共和党員の間での中道を要請した 銀行制度は「銀行が経済を意のままにするのではなく経済の手段でなければならないために私的なものではなく公的なものでなければならず政府自体に与えられなければならない」と主張した。
民主党のカーター・グラス議員とロバート・レイサム・オーウェン(英語版)上院議員は、私立銀行は12ある地域連邦準備銀行を管理するが制度上の支配的な利害関係は大統領が任命する人々で構成される中央委員会に置かれる折衷案を策定した。地域銀行12行の制度は、ウォール街の影響を減らす目的で作られた。ウィルソンは連邦準備券が政府を拘束することになる為にこの計画が弾力的な通貨という要求に合致しているとブライアンの支持者に納得させた。法案は1913年11月に下院を通過したが、上院で更に強力な反対に出会った。ウィルソンが中央銀行制度に対する強力な支配権を私立銀行に与えることになるフランク・A.ヴァンダーリップ(英語版)銀行総裁から提出された改正案を否決するだけの十分な民主党員を納得させると、上院は54対34で連邦準備法を承認した。ウィルソンは1913年12月に法案に署名し法律とした。
Evidence from the 1932 Open Market Program”. Journal of Economic History 66 (1): 140–176. doi:10.1017/S0022050706000064. http://faculty.chicagobooth.edu/chang-tai.hsieh/research/jeh%201932%20omo.pdf.
↑ Richardson, Gary; Troost, William (2009). “Monetary Intervention Mitigated Banking Panics during the Great Depression: Quasi‐Experimental Evidence from a Federal Reserve District Border, 1929–1933”. Journal of Political Economy 117 (6): 1031–1073. doi:10.1086/649603.
↑ Wheelock, David C.. “Monetary Policy in the Great Depression: What the Fed Did, and Why”. Federal Reserve Bank of St. Louis Review: 3–28. http://research.stlouisfed.org/publications/review/92/03/Depression_Mar_Apr1992.pdf.
アメリカの金融制度は、アメリカ独立戦争後にかなり分割された。政府は大量の戦時負債に苦しめられ、新しい共和国は、速やかに金融基礎を作る強力な金融制度を必要とした。アレクサンダー・ハミルトンとトーマス・ジェファーソンは、アメリカ合衆国が欧州型の金融制度から利益を得られるのかという反対意見を持っていた。ハミルトンは国家の金融問題を解決する強力な中央集権化した政治経済機構に賛成していた。中央銀行はアメリカ合衆国の通貨制度に秩序をもたらし政府の歳入と支出を管理し公的機関と私的機関の双方に信用をもたらせると主張した。一方でジェファーソンは自身が主張するように中央銀行は民主主義を蝕むことになるので中央銀行には非常に懐疑的であった。ジェファーソンと南部選出の議員は、強力な中央金融機構は信用が独立戦争後の地元の銀行から与えられている南部に拠点のある農業関係者の出費に北部の商業関係者を充てることにもなると考えた。第一合衆国銀行は20年間として認可された1791年に設立された。アメリカ合衆国政府は銀行の最大の利害関係者であった。利害関係者であったにもかかわらず政府は銀行の経営に参加することは許されなかった。銀行は預金を受け入れ、紙幣を発行し、政府に短期のローンを提供した。政府に対する精算機関としても機能した。銀行は国家認証銀行に紙幣の過剰生産を妨げるよう規制することもできた。銀行は政府に融資し経済を刺激する点で非常に成功した。成功にもかかわらず銀行に対する反感は収まらなかった。ジェファーソン主義者は銀行の合憲性に疑問を示した。1811年、第一合衆国銀行は上下両院の投票により更新できなかった。