銭永銘・周作民工作
松岡は外相就任後、ドイツ外務省を通じて重慶の蔣介石政権との交渉を打診し、蔣介石の重慶国民党政府と汪兆銘の南京国民党政府の合体を図った。一方では、浙江財閥の実業家である銭永銘と周作民を仲立ちとして重慶政府とも連絡を取り合っていた。
松岡の考えは、日中戦争を解決すれば日米関係は好転するはずであり、一方、日・独・伊の三国同盟の目的はアメリカ合衆国の第二次世界大戦への参戦を阻止しつつ、ソビエト連邦を誘引するためである、というものだった。彼によれば、ソ連の誘引もまた結局は日米友好回復の手段であって、日米関係がここまで険悪の度を強めてしまっている以上、単に親善を唱えても事態は好転せず、当面は三国同盟、さらにソ連を加えた四国協商によって威圧するほかないということだったのである。松岡自身は、中国問題についてフランクリン・ルーズベルト米大統領、そして、汪兆銘の同意が得られるのであれば蔣介石とも会談するつもりであり、そのための工作であった。
松岡は、銭と親しかった田尻愛義参事官と、船津工作でも交渉人となった船津辰一郎を交渉役に割り当て2人を香港に派遣した。日本側の条件は、1940年の10月末に田尻から銭宛てに提示された。日本が提示した条件は、解決の難しい問題だった満洲国の承認問題等には触れず、中国共産党対策として「防守同盟」という新形式を提唱する異色の内容だった。
その結果、第1次近衛内閣の改造内閣で外務大臣であった宇垣一成の情報路線(宇垣工作)において日本側と接触したことのあるジャーナリストの張季鸞が、1940年11月19日、蔣介石政府による和平条件案をたずさえてイギリス領香港に現れたのである。その条件は、日本軍の中国からの全面撤兵と南京国民政府(汪政権)の承認中止であった。