関西水力電気
続いて1914年(大正3年)7月1日認可で橋本電気株式会社から事業を譲り受けた。同社は和歌山県伊都郡橋本町(現・橋本市)の会社で、1910年8月17日に資本金5万円で設立、翌1911年9月11日に開業した。供給区域は橋本町とその周辺で、自社区域とは離れていたものの、高野山登山の要路にあたり鉄道の便も良く将来有望な区域であるとして買収した(橋本電気は1914年7月19日解散)。買収後、電源をガス機関による内燃力発電から千早川水力電気からの受電に切り替えるなど事業を整備したが、2年後の1916年(大正5年)3月、この橋本地区の事業は大阪・橋本間の電気鉄道(現・南海高野線)を建設した大阪高野鉄道へと譲渡している。
発電所については、1913年5月第四発電所として八木町に出力300キロワットの予備火力発電所が完成した。さらに1919年(大正8年)末時点では布目川発電所が発電機3台体制の出力900キロワットとなっているほか、第五発電所として京都府相楽郡上狛村(現・木津川市)に出力1,500キロワットの火力発電所が完成している。この1919年末段階では奈良県宇陀郡三本松村(現・宇陀市)にある室生川の水力発電所(出力195.7キロワット)は未落成であるが、翌1920年8月に運転を開始している(室生発電所)。
合併は同年4月28日に名古屋電灯側、29日に関西水力電気側の株主総会でそれぞれ議決される。合併決議の総会にて関西水力電気は決算期を3月・9月から名古屋電灯と同じ5月・11月に変更し、福澤以下名古屋電灯の全役員(取締役10名・監査役2名)をそのまま役員に加えている。その一方、関西水力電気の従来の役員(社長森久兵衛・常務加納由兵衛ほか取締役3人・監査役3人)は同年9月23日付で辞任した。
合併については1921年9月14日に逓信省の認可が下り、同年10月18日に実行に移されて名古屋電灯は解散、同時に関西水力電気は社名から「水力」を外して関西電気株式会社へと改称した。このように手続的には関西水力電気が名古屋電灯を合併した逆さ合併であるが、実態としてはその反対、名古屋電灯による関西水力電気の吸収であった。本店については、合併が成立した当日の株主総会にて社名変更とともに名古屋市への移転が決定されており、関西電気は本社を奈良市ではなく名古屋電灯時代のまま名古屋市新柳町に置いた。役員も総会にて関西水力電気から加納由兵衛が取締役に選出された以外は名古屋電灯時代のままであり、経営陣は社長福澤桃介、副社長下出民義、常務角田正喬・神谷卓男といった顔ぶれであった。