消費CAPM
ここで、 t + 1 {\displaystyle t+1} 時点における金融資産 i {\displaystyle i} のトータルリターンを R i , t + 1 = p i , t + 1 + d i , t + 1 − p i , t p i , t {\displaystyle R_{i,t+1}={\frac {p_{i,t+1}+d_{i,t+1}-p_{i,t}}{p_{i,t}}}} 、安全利子率を r f , t + 1 {\displaystyle r_{\mathrm {f} ,t+1}} とすれば、消費CAPMより
E t [ R i , t + 1 ] − r f , t + 1 = − ( 1 + r f , t + 1 ) C o v t ( m t + 1 , R i , t + 1 ) {\displaystyle E_{t}[R_{i,t+1}]-r_{\mathrm {f} ,t+1}=-(1+r_{\mathrm {f} ,t+1})\mathrm {Cov} _{t}(m_{t+1},R_{i,t+1})}
が成り立つ。また市場ポートフォリオのトータルリターンを R m , t + 1 {\displaystyle R_{\mathrm {m} ,t+1}} とすれば、