パッシブ運用
パッシブ運用の概念は、多くの投資家の直感に反する。 インデックスの理論的根拠は、金融経済学の下記の概念に由来する。
長期的にみれば、平均的な投資家にとって、費用を除いた運用成績の平均は、市場平均と同等になる。 よって、平均的な投資家は市場平均を上回ろうと試みるよりも、投資費用を減らすことで、より多くの利益を得る。
効率的市場仮説によれば、市場の価格は、そのとき入手可能な全ての情報が反映されている(または幾らかの情報だけが反映していない程度)と仮定する。もし この仮説が正しければ、入手した情報を利用し運用していく余地はない。この事は、計画的に アクティブ運用で"市場を打ち負かす"ことが不可能であることを示唆している。但し、これは効率的市場仮説(この場合 ウィーク型)についての正確な解釈ではない。 また、効率的市場仮説(とくにストロング型)は、幾つかの否定的なエビデンスがあり議論の余地がある。 詳細は効率的市場仮説および行動ファイナンスを参照。
プリンシパル=エージェント問題:投資家(依頼者 プリンシパル)は、投資信託のマネージャー(代理人 エージェント)に出資している。投資家は自分が望む通りのリスク/リターンのバランスで運用してもらう為、マネージャーに相応の報酬を与えたり、成績を逐一監視する必要がある。
資本資産価格モデル(CAPM)および関連するポートフォリオの分離定理によれば、需要と供給が完全に均衡している状態で、全ての投資家は、市場ポートフォリオと無リスク資産の混合物を保持する事を暗示している。つまり、CAPMにおいては、幾つかの非常に強い仮定のもと、完全に市場に連動したポートフォリオ(市場ポートフォリオ)だけが、可能な限り最高に調整されたリスク対リターンのバランスを得るとされる(効率的フロンティア)。