下出民義
粉炭の好調な売れ行きに下出は営業の自信をつけたという。
1895年(明治28年)8月、自身と祖父江重兵衛・渡辺平四郎を業務担当社員とする資本金2万円の「合資会社愛知石炭商会」を設立する。さらに名古屋紡績で岡谷惣助が会長となった際に岡谷の依頼で同社支配人に就任するが、社内で花井畠三郎や祖父江・渡辺らが対立する中で板挟みとなり辞任した。合資会社愛知石炭商会は1900年(明治33年)10月に解散。下出は名古屋紡績関係者から借りていた資金はすべて返して独立した石炭商となり、後に名古屋の資本家たちとは絶縁した。事業については、蔵内次郎作に融資し蔵内の九州峰地炭鉱の石炭を引き受けて、これを鉄道局へと納入し始めた。当時鉄道局への納入は一等炭を納入できる業者に限られていたが、下出は開業から10年に満たない間に鉄道局の石炭入札に参加できるようになっていた。
鉄道局の石炭入札には、北海道にて炭鉱や鉄道を経営する北海道炭礦鉄道(後の北海道炭礦汽船)も参加していた。下出はこの北海道炭礦鉄道の石炭を扱うこととなり、1899年(明治32年)頃より伊勢湾沿岸の地方へと販売し始めた。同社には当時、後に共同で電気事業を行うことになる福澤桃介が在籍しており、福澤が北海道より転任し東京にて売炭係主任となった1891年(明治24年)頃、石炭取引の関係から福澤と知り合った。1904年(明治37年)に日露戦争が勃発すると各地の船舶が徴用されて石炭を運搬する船舶が欠乏したが、福澤がスウェーデンの船舶3隻を借り入れて石炭運搬に充てたためこれの恩恵を受け、盛んに紡績会社へと売り込んで利益を得た。