大明宝鈔
宝鈔についての最後の記述は、明政府の行政法令集『大明会典』にあり、1489年(弘仁2年)に宝鈔を売買した場合の処罰が書かれている。これは宝鈔を骨董品の商品にすることを禁じるのが目的だったと推測されている。
国外からの銀の流入は、明の貨幣制度を大きく変えた。ポルトガルとスペインが中国に到達し、中国の物産を買うために大量の銀を支払った。ポルトガルは、マカオを拠点とする南蛮貿易で倭銀と呼ばれる日本産の銀を運んだ。スペインはガレオン貿易やマニラ・ガレオンと呼ばれる定期航路で、中南米のポトシやサカテカスで採掘した銀を運んだ。明政府も銀による納税を認め、一条鞭法という銀本位制を定めることになる。
明の次に中国を支配した清王朝は、明の紙幣政策が失敗した点を参考として、紙幣を発行しなかった。民間では、重量がかさむ銅銭や銀貨を運ぶ代わりに金融業者の銭荘が預かり証を発行するようになり、銭票と呼ばれて市場でも流通した。清政府が紙幣を発行するのは、アヘン戦争や太平天国の乱などの相次ぐ戦乱で歳入不足に陥った1853年のこととなる。
紙幣は金属貨幣に比べて発行が容易だが、価値を維持するために発行額や回収額の管理が重要となる。元政府は前半においては政策が成功していた。しかし明政府は当初から宝鈔の価値を積極的に維持する政策がなく、洪武帝の時代から価値の下落が始まった。1376年(洪武9年)は鈔1貫=米1石だったが、1385年(洪武18年)は鈔1貫=0.4石、1397年(洪武30年)は鈔1貫=米0.2石、1402年(建文4年)は鈔1貫=米0.1石となった。銅銭との公定レートは鈔1貫=1000文が固定されていたが、民間では銅銭に対する宝鈔の下落が進んだ。民間でのレートとして、1390年(洪武23年)は鈔1貫=銭250文、1394年(洪武27年)は鈔1貫=銭160文という記録がある。
宝鈔の価値を維持するために、元でも行われていた倒鈔法が実施された。これは破損したり古くなった宝鈔(昏鈔)を3パーセントの費用で新札に交換するものであり、そのための組織として行用庫が設立された。交換を保証して宝鈔の下落の防止を狙うはずだったが、制度としての運用は不十分だった。