ヘッジファンド
ディレクショナル戦略において、ヘッジファンドは市場の動き、トレンドや不一致を察知して世界中の株を選ぶ。コンピュータのモデルを使う場合とファンド・マネージャーが自ら株選びに加わる場合がある。この戦略はマーケット・ニュートラル戦略と比べて市場の変動に影響される恐れが大きい。ディレクショナル戦略の一例としてロング・ショート・エクイティ(英語版)という戦略があり、これは株のロング(英語版)・ポジションを株の空売りや株価指数のオプションでヘッジするという戦略である。
ディレクショナル戦略をさらに細かく分類すると、中国やインドなどの新興国市場に集中して投資する「エマージング・マーケット」戦略やヘルスケア、バイオテクノロジーなど株式市場全般より成長寄りとされる特定の産業に投資する「ファンダメンタル・グロース」(Fundamental growth) 、株価が会社の価値と比べて低い会社に投資する「ファンダメンタル・バリュー」(Fundamental value)、トレーディングに計量的手法や金融信号処理(英語版)を取り入れた「クオンティテーティブ・ディレクショナル」(Quantitative directional)、株価の下落を利用して空売りで利益を得る「ショート・バイアス」(Short bias)などがある。
「ヘッジファンドの魔術師 スーパースターたちの素顔とその驚異の投資法 (ウィザードブックシリーズ)」 (ルイ・ペルス (著), 長尾 慎太郎 (翻訳), 岡村 桂 (翻訳)、パンローリング、2005年8月30日)
「ヘッジホッグ: アブない金融錬金術師たち 」(バートン ビッグス (著), 望月 衛 (翻訳)、日経BPマーケティング、日本経済新聞出版、2007年1月1日)
「キャピタル 驚異の資産運用会社 」(チャールズ・エリス (著), 鹿毛雄二 (翻訳)、 日経BP、日本経済新聞出版、2015年8月3日)
「ウォール街のランダム・ウォーカー<原著第12版> 株式投資の不滅の真理」(バートン・マルキール (著), 井手 正介 (翻訳)、日本経済新聞出版; 原著第12版、2019年7月20日)
「富裕層のためのヘッジファンド投資入門」(髙岡 壮一郎 (著), ヘッジファンドダイレクト株式会社 (編集)、ダイヤモンド社、2021年6月16日)
欧州連合のヘッジファンドへの規制はマネージャーを通じて行われることが多い。例えば、欧州連合のヘッジファンドの8割を占めるイギリスではファンド・マネージャーが金融行動監視機構(英語版)の認証と規制を受ける。具体的な規制は国によって違う。例えば、ポルトガルではデリバティブの使用が、フランスではレバレッジの使用が規制されている。
ファンド・マネージャーは欧州連合のオルタナティブ投資ファンド・マネージャー指令(英語版)を守らなければならない。欧州連合によると、この指令の目的はオルタナティブ投資ファンドに対する監視とコントロールの強化である。指令は欧州連合におけるファンド・マネージャーに加盟国の規制機関に登録することと、より頻繁に以前の規定より詳細な情報開示を行うことを義務づけている。また、資本比の要求も上げた。さらに、欧州連合加盟国のうち、1か国でも認証を受けた場合、全加盟国で活動できる「パスポート」のシステムを導入した。指令の規制範囲は欧州連合加盟国に駐在するファンド・マネージャーのほか、ヨーロッパの投資家にファンドへの投資を宣伝する海外のファンド・マネージャーも含む。指令はまた、ヘッジファンド業界の慣習であるボーナス繰り延べと報酬返還の条項を制限している。
このように公開されているデータが限定的なので、投資家は自分で調査しなければならず、小さいヘッジファンドに対する調査コストは5万米ドルに上る可能性がある。
投資家や独立監査人による検証が行われていないため、結果的に詐欺行為を助長してしまうこともあった。2000年代、インターナショナル・マネージメント・アソシエイツ社(International Management Associates)のカーク・ライト(Kirk Wright)はメール詐欺などの不正を疑われ、1億8千万米ドル近く騙し取ったとされた。
2008年12月、バーナード・L・マドフが500億米ドル規模のポンジ・スキームを行ったとして逮捕された。マドフのスキームはヘッジファンドと似ているが違うものであり、これを混同して記述されたものもあった。いくつかのフィーダー・ファンド(英語版)はマドフに騙されて「投資」していたが、中でも最大なのがフェアフィールド・グリニッジ・グループ(英語版)の運営するフェアフィールド・セントリー・ファンド(Fairfield Sentry Fund)であった。マドフの詐欺が発覚すると、米国証券取引委員会は2009年12月に改革を実施し、登録投資顧問(英語版)が運営するヘッジファンドは資産をカストディアンの管理下に置かなければならず、監査を受けなければならないことを規定した。