マイケル・ミルケン
第二はミルケンがリスク分散する方法を考えたからだった。格付外の社債をひとつずつ売るのではなく、投信と似たパッケージにしたのである。リスク率だけでなく市場価格や利回りも勘案してポートフォリオを組んだ。これは実に合理的な方法であったが、しかし具体的な資産構成は戦前から投信業界で企業秘密だった。1980年代当時はゴールドマン・サックスが債務担保証券を発行したり、キャッシュ・マネジメントを使ったMMFを担保に証券化したりする際リスクをごまかした。
フィデリティ・インベストメンツのパトリシア・オストランダーが言うように、ジャンク債の引受はドレクセルの独壇場であった。ミルケンは同僚・家族と寝ずに営業した。ジャンク債を発行する企業もドレクセルのファンドを買う投信会社も激しく入れ替わった。それをミルケンたちがほとんど一元管理した。業務をこなしながらドレクセルはジャンク債発行元の財務状況を把握するようになった。
ドレクセルはコールバーグ・クラビス・ロバーツのジャンク債も引受けた。これを発行する目的はレイノルズと異なって、レバレッジド・バイアウトをするためであった。LBOのうまみは対象企業の財務状況によるため、ドレクセルは資金と一緒に情報も提供した。分相応のM&Aにも同様の対応がなされた。財務状況に関する情報はM&Aに便乗する鞘取りにも流れた。マーティン・シーゲルとアイヴァン・ボウスキーである。