ユーロ債
フリンジ・バンキングとは銀行の「周辺部」(fringe)で行われる取引を指す
投資会社であったSGウォーバーグ(英語: S. G. Warburg & Co.)は1963年以前からスウェーデン・クローネ等の通貨で国際債を発行していた。
1962年からイギリスでアイスランドとベルギーの外債が無記名で発行された。1963年4月に発表され8月から実施された税制改革により、無記名証券の発行が認められた。無記名証券は第二次世界大戦前にも発行されており、その際6%の税金が課されていた。無記名証券発行の税率は、イギリス居住者発行の場合3%、非居住者の場合2%へと引き下げられた。この税制改革がロンドンへユーロ市場をひきつける誘因となった。
1963年に発行されたアウトストラーダ社債がドル建てユーロ債の最初とされる(同社債1500万ドルは7月発行)。アウストラーダ社債の発行幹事は、SGウォーバーグ、ドイツ銀行、ブリュッセル銀行、ロッテルダム銀行だった。
市場形成期にはユーロ債の八割程度が最終的にスイス三大銀行(スイス・ユニオン銀行、クレディ・スイス、スイス銀行コーポレイション)が引きうけ、スイス内外の顧客へ売って消化させたといわれる。
しかし銀行による発行があまりに多額にのぼったため、固定金利債の市場では銀行発行物が飽和して、信用力の低い企業の固定金利債に対するプレミアムが縮小した。スワップはALM目的で利用されるようになった。それができるようになったのは、銀行や投資銀行がマーケットメイクをするようになったからであった(シティコープだけで全スワップの1/4弱)。
シンジケート・ローンの常連参加者は、ランベール銀行、バンク・プリヴェー(La Banque Privée)、ロチルド銀行(現バークレイズ)、N・M・ロスチャイルド&サンズ、ピアソン((英語版)Heldring & Pierson)の、いわゆる「五本の矢(Five Arrows Group)」であった。この当時、バーナード・コーンフェルドが設立した、Investors Overseas Service(IOS)(英語版)(※ファンド・オブ・ファンズの一つ)はユーロ債の主要な購入者であった。
1980年代、機関投資家は一気に多様化して、豊富な裁定機会をユーロ債市場へ提供した。シンジケート・ローンは証券化されるたびにバリエーションが広がった。固定債だけでも種類は多く、ストレート・ボンド、ワラント債、二重通貨建債(利払通貨と元本償還通貨が異なる)、特定指数連動型(index bond)などがある。