トンネルの中の蛇
トンネルの中の蛇(スネーク)参加国は2国間でお互いに、計4.5%(中心レート±2.25%)のトンネルのなかで、計2.25%(中心レート±1.125%)の上限・下限を設定していたが、通貨の変動がこの上限・下限を超える可能性が出たとき、当該国の中央銀行が自国通貨によって介入し、変動を変動幅内に収める。この方式をパリティ・グリッド制(平価の格子)という。1972年から実施。パリティ・グリッドとは、正確には各国相互間の変動幅を示す一覧表のことを指しており、この一覧表が格子のように見えたことからこのように名づけられた。パリティ・グリッド制は後の欧州通貨制度 (EMS) の欧州為替相場メカニズム (ERM) でも採用された。欧州通貨制度においては、上下各2.25%(ただし、イタリア・リラのみ上下各6%)、計4.5%の変動幅が設定された。
スネークでの当該通貨間の為替介入を可能にするため、1972年9月に中央銀行間の融資制度である「超短期金融支援」 (Very Short-term Financing) が創設された。これは、通常、強い通貨を発行する中央銀行が弱い通貨を発行する中央銀行に無制限に融資をするものであり、返済期間が短く(1か月)、金利は全加盟国の平均金利であった。このほかにも、より返済期限の長い短期・中期の資金支援制度も創設された。1972年10月には「欧州通貨協力基金」 (European Monetary Cooperation Fund、EMCF) が創設されている。欧州通貨協力基金は1973年6月に運用開始された。欧州通貨協力基金は加盟国中央銀行の外貨準備の一部によって運用され、加盟国通貨が変動幅以上に減価したときには外国為替市場で同基金によって当該通貨を買うことによって変動を軽減し、加盟国通貨が変動幅以上に増価したときには当該通貨を売ることで変動を軽減し、為替相場を変動幅内に収めるという仕組みである。