ボラティリティ
によって表される。しかしこの式の σ {\displaystyle \sigma } をヒストリカル・ボラティリティにすると多くの場合、計算される C ( K , T ) {\displaystyle C(K,T)} は現実のオプションの市場価格とは一致しない。そこで逆に、 σ {\displaystyle \sigma } に関する方程式( C ( K , T ) {\displaystyle C(K,T)} は σ {\displaystyle \sigma } の関数であることに注意)
市場価格 = C ( K , T ) {\displaystyle =C(K,T)}
を解いて得られる σ {\displaystyle \sigma } をインプライド・ボラティリティという。
なお、この値は当然 K {\displaystyle K} や T {\displaystyle T} によって異なる。 T {\displaystyle T} を固定して、横軸に K {\displaystyle K} 、縦軸にインプライド・ボラティリティをプロットしたグラフをボラティリティ・スマイル、 K {\displaystyle K} を固定して、横軸に T {\displaystyle T} 、縦軸にインプライド・ボラティリティをプロットしたものをボラティリティ期間構造と呼ぶ。