誤方向リスク
典型例として、A・B間の、Aをプロテクションの買い手、Bをプロテクションの売り手とするCDS取引を考えることとする。
CDS取引の概要については別記事クレジット・デフォルト・スワップを参照のこと
このCDS取引の参照組織が、Bの関係会社であるような場合に、Aから見ると誤方向リスクが発生していると言える。
より詳細には、このケースにおいては以下2点が成り立つ。
Aから見たときのBへのエクスポージャーは、(参照組織である)Bの関係会社のデフォルト確率と正の相関関係がある
Bのデフォルト確率も、Bの関係会社のデフォルト確率と正の相関関係がある
したがって、Aから見たときのBへのエクスポージャーと、Bのデフォルト確率が正の相関関係にあり、誤方向リスクが発生している。