日本海電気
1920年代に入ると、富山電気は中小電気事業者の合併路線を採り、急速に規模を拡大した。その過程で富山県のみならず石川県にも事業領域を広げたことから、1928年(昭和3年)12月26日に公募による新社名「日本海電気株式会社」へと改称している。
事業統合の最初のものは、1921年(大正10年)11月に実施された日本電気工業からの事業買収である。同社は新潟県長岡市にあった会社で、1910年に設立。富山県東部を流れる片貝川に水力発電所を建設し、1912年1月より下新川郡道下村(現・魚津市)にてカーバイド工場を操業していた。戦後恐慌で工場閉鎖に追い込まれたため、工場設備と発電所を富山電気が引き取った。この結果、片貝第一発電所が自社発電所に加わり、さらに日本電気工業が建設中であった出力3,700キロワット(翌年より7,400キロワット)の片貝第二発電所も1922年(大正11年)8月に完成をみた。
次いで1926年(大正15年)6月1日、広瀬鎮之が経営する県西部氷見の電力会社氷見電気を合併した。同社は、才賀藤吉率いる松阪水力電気の氷見支社が前身で、1911年7月開業の同支社の事業を1918年9月に譲り受けて成立した。
1929年4月および1931年(昭和6年)11月、常願寺川支流の小口川にて小口川第二発電所(出力3,100キロワット)・小口川第三発電所(出力7,150キロワット)がそれぞれ運転を開始した。これらの発電所は既設小口川第一発電所の上流に位置する。うち小口川第三発電所は小口川最上部の祐延ダムより取水しており、大型の貯水池を持つ。従って春・秋の豊水期には原則として発電を停止して貯水に専念し、夏・冬の渇水期を中心に放水・発電するという当時の火力発電所のような補給発電所として運転された。また発電所直下流に小口川第二発電所の調整池が立地することから、調整池の水を祐延ダムに戻す揚水設備が1934年(昭和9年)5月になって増設され、余剰電力を有効利用する揚水発電が可能となった。
自社開発に並行して、日本海電気は1929年9月、富山県東部の黒部川にて電源開発を手掛ける黒部川電力を傘下に収めた。同社は川北栄夫率いる川北電気企業社の関係会社として1923年10月に設立。1926年6月に開業し、日本海電気や新潟県に工場を持つ電気化学工業(現・デンカ)へと送電していた。川北電気企業社が経営不振に陥ったことから社長の川北栄夫から買収話が持ち込まれ、これを受諾したことで日本海電気の関係会社となった。発電所は第一発電所(出力7,760キロワット)・第二発電所(出力6,330キロワット)と1929年に追加された第三発電所(出力3,700キロワット)があった。
日本海電気株式会社は北陸電力送配電(北陸電力グループ)の一般送配電事業管轄区域のうち富山県の大部分と石川県能登地方の半分を供給区域としていた電力会社で、戦前期における北陸地方の電力業を代表する事業者である。本社は富山市。1898年(明治32年)に「富山電灯株式会社(富山電燈株式會社)」として設立され、翌1899年(明治32年)に開業した。北陸3県で最初の電気事業にあたる(新潟県では1898年新潟市に新潟電灯が開業済み)。1907年(明治40年)に「富山電気株式会社(富山電氣株式會社)」へと改称。1920年代には周辺事業者の合併により富山県外にも進出し、それを機に1928年(昭和3年)社名を「日本海電気株式会社(日本海電氣株式會社)」へと改めた。地元富山財界の有力者によって設立・経営された会社であり、資本的には特色はない。
事業地には伏木港・富山港の工業地帯が含まれており、水力発電による廉価な電力を大規模工場へと供給するという大口電力供給が事業の主体であった。