キャッシュ・フロー
日常的な、生産・営業活動によって稼得する現金と、それに要する現金コストの収支のことであるが、税の支払のように他のキャッシュフローに区分されないものも含まれる。
1万円現金で売り上げて給料で現金6千円を支払い預金に1百円の利子がついた場合、営業キャッシュ・フローは4千1百円の黒字。ただし、利息の受取額は投資キャッシュフローに含めて考えることもできる(借入金による利息の支払額が発生した場合は、財務キャッシュフローに含めることもできる)。東京証券取引所ジャスダック市場では、5期連続で営業キャッシュ・フローが赤字の上場企業は、上場廃止基準によって上場廃止となる。
売上が急成長する企業では利益が出ているのに運転資金が急激に不足する場合がある。すなわち利益とキャッシュフローの乖離が起きる。これは正のキャッシュ・コンバージョン・サイクルと売上高上昇による運転資金増が組み合わさったキャッシュアウトフローによる。
例えば通販ビジネスを考える。月初に卸売から商材を翌日払いで仕入れて即日販売、翌月初に顧客から代金が振り込まれる。前期末月に売上原価 100 {\displaystyle 100} 万円/月・粗利 1 {\displaystyle 1} %だったこの企業は急成長しており、月次で売上原価 + 10 {\displaystyle +10} 万円(粗利率維持)となっている。
収益は販売日に計上されるため、年間利益は ( 110 + 120 + . . . + 220 ) ∗ 0.01 = + 19.8 {\displaystyle (110+120+...+220)*0.01=+19.8} 万円の黒字である。CFは先月の売上振込(+)と当月の仕入支払(-)からなるため、年間CFは ( 100 + . . . + 210 ) ∗ 1.01 − ( 110 + . . . + 220 ) = − 101.4 {\displaystyle (100+...+210)*1.01-(110+..
よって初年度のCFは R − 100 {\displaystyle R-100} 万円、以降の期は R {\displaystyle R} 万円となる。
このように利益とCFは必ずしも一致しない。この例では先行投資(パネル現金購入)をおこなっており、利益計算上はこれが分割費用計上され、CF計算上はこれが一括アウトフロー計上されることで違いを生んでいる。
利益だけに着目した場合、 R > 10 {\displaystyle R>10} でさえあれば毎年黒字であるから問題無しと判断される。しかし実際には初年度に多額の現金を支払っているため、手元資金がショートし黒字倒産するリスクがある。逆にCFだけに着目した場合、 R {\displaystyle R} がいくつであろうと第2年度以降はキャッシュがプラスであり収益が上がっているので問題無しと判断される。しかし実際には初年度に多額の現金を支出しているため、例えば R = 9 ( < 10 ) {\displaystyle R=9(<10)} でだと10年で 90 {\displaystyle 90} 万円しか回収できず最終赤字になってしまう。ゆえに取引全体を理解するには、収益性を利益から読み取り、現金の回り具合をCFから読み取り、それらを一体で理解する必要がある。