資本コスト
プルータス・コンサルティングによると、マーケットリスクプレミアムには、過去の株価の収益率を基にして算出したヒストリカル・リスクプレミアムと、現在の市場の株価と企業の収益率から導き出したインプライド・リスクプレミアムがあるとされている。
βは、マーケット指標である株価指数(日経平均株価、TOPIXなど)に対しての、ある銘柄の感応度を示す変数をいう。株式市場の変動に対して、どの程度の相対的リスクをもっているかを算定する。
なお、株価がマーケット指標と連動しているかどうかについて判定する期間に特に定めがないので、β値の採取期間を3か月とするか1年、3年とするかでβ値が大きく異なる結果になることもある。したがって、このような曖昧な値(β値)を乗ずる資本コストは、実務上、結論ありきのお手盛りになりがちとの指摘もなされている。一方、β値の採取期間を一定に定めることによって、対象期間の株価に大きな不安定要素(金利政策の決定や為替変動、業界の状況の劇的な変化のほか、決算発表、風説の流布、配当政策の変更など)がある場合には当該期間の影響を排除すべきことから、期間を一概に定められないのも事実である。
自己資本要求利回りは多くのプライベートカンパニーで無償と考えられている。しかし、利益を留保した会社の株式純資産価値が上昇するように、株主に株式価値として還元されていると考えると無配の株式でも株主還元が行われて資本コストが支払われていることに変わりはない。ただし、プライベートカンパニーの株価を日々計算することは困難であり、その資本コストを測定する経済的価値も認められないので、プライベートカンパニーの自己資本コストが正確に測定されていないに過ぎない。日々、株価が変動する上場企業については、自己資本コストの測定がある程度可能であり、資本資産価格モデル(CAPM)では自己資本コストは次式で表される。
自己資本コスト=自己資本残高×(Rf+MRP×β)
Rfは、長期国債利回りなどの無リスク債券利回り (Risk-free rate) を指す。MRP(Market Risk Premium、マーケットリスクプレミアム)は、債券市場に投じるよりもリスクのある株式市場に投資した場合の超過利回りを指す。