貝因美

貝因美股份有限公司，簡稱貝因美，是中華人民共和國的一家嬰幼兒食品企業，總部位於浙江省杭州市，於1992年11月由謝宏創立。

## 歷史

### 早期歷史

貝因美創始人為謝宏，曾在杭州商學院（現浙江工商大學）就讀食品衛生專業，是中國第一批食品衛生專業本科生。1987年進入浙江大學就讀哲學，期間對嬰幼兒產生興趣。1991年年末，謝宏的一個朋友向他推薦了杭州郊區餘杭的一家處於經營不善的鄉鎮餅乾廠，謝宏接受聘任成為該廠的新廠長，並以技術入股取得了20%的股份。當時中國大陸的嬰幼兒米粉產品由亨氏和雀巢兩家品牌壟斷，配方根據西方人體質研製。於是謝宏根據中國人生理特徵，對嬰幼兒米粉配方進行重新調配，定位為「為中國寶寶研製」，以「口感細膩，入口即化，品質一流」為特點。1992年，貝因美嬰兒配方米粉正式進入市場，謝宏在為產品確定價格時，將每盒零售價定在13元，較其他品牌要低。創業初期的謝宏由於工資偏低，便向同鄉借18萬元用於廣告宣傳及企業發展。同年，浙江開始推行鄉鎮企業改制試點，謝宏將所在企業改造為私營企業，而後再次面臨資金短缺的難題。經謝宏的一位老師介紹，貝因美於1992年11月引入德國人科爾作為投資者，持股比例為30%，由此成為合資企業。

貝因美發展初期，首先進入上海、江蘇、浙江市場，採取中心城市以直營、特約經銷為主，非中心城市以代理為主的銷售網路，與競爭對手亨氏在長江三角洲市場形成分庭抗禮的局面。1995年，貝因美的資產從最初的260萬元增長到近3000萬元。同年底，一家國際食品巨頭在中國市場的年度報告中，將貝因美列為中國市場潛在的「第一號對手」。在謝宏察覺到原有工廠的生產能力滿足不了企業迅速擴張的需要後，他計劃再興建一條當時華東地區最大，年產量1.5萬噸營養米粉的生產線。由於投入大量資金，這一計劃險些令企業倒閉，也令企業陷入欠薪潮之中，更引來供應商的討債。1997年底，一些債主同意把債權轉為股權，成為貝因美的股東，由此解決了危機。不久後貝因美開始占據中國嬰幼兒米粉市場，年市場增量達到70%，成為中國嬰幼兒米粉市場的銷量榜首。1999年，浙江貝因美科工貿股份有限公司成立。

### 穩步發展

憑藉嬰幼兒米粉產品的成功營銷，2001年，以「國際品質，華人配方」定位的貝因美奶粉上市，並通過早期建立起的銷售網路迅速占據市場；與此同時，貝因美計劃打造成一家集「吃、穿、用、行」的母嬰全產業鏈公司。當年，貝因美銷售金額突破一億元。2004年阜陽劣質奶粉事件以及2008年的三聚氰胺事件期間，貝因美均未受波及，因而市場份額不斷擴大，並於2010年年底進入香港市場。

2008年，貝因美謀求登陸資本市場，但由於股權結構過於複雜，其首次IPO即被夭折。2011年4月，貝因美正式在深交所掛牌。同年7月，創始人謝宏因「個人健康」原因辭職，創下了中國上市公司創始人最快離職紀錄。此後公司高管多次出現變動。在謝宏辭去董事長職務後，貝因美於2012年11月宣布出售嬰童用品相關業務。

2013年，貝因美的營收達到61.17億元，其在母嬰店和商超渠道的嬰幼兒配方奶粉市場份額排名第三，前兩名的品牌分別是外資品牌惠氏、美贊臣，貝因美是唯一一家中國國產品牌。然而從2012年起，貝因美多次陷入食品安全危機。

2015年3月，紐西蘭恆天然集團以每股18元的價格，要約收購貝因美18.8%的股權，成為貝因美第二大股東。此後恆天然在2019年至2021年間通過減持逐步退出貝因美。

2016年，受到假奶粉事件及奶粉新政配方註冊制的雙重衝擊，貝因美推出「買一贈一」銷售活動，但未能讓貝因美銷售額有所增長，同時導致銷售費用激增。翌年8月3日，貝因美四個系列12個產品通過國家食品藥品監督管理總局的奶粉配方註冊，其首九個文號0001到0009均由該公司獲得。

### 經營危機

2016年、2017年，貝因美連續兩年大幅虧損。貝因美公司表示虧損原因是假冒偽劣事件和國家政策改變。

2017年7月11日，由於業績不佳等原因，貝因美股票遭遇閃崩，13點01分出現一筆6034手賣單，其後連續出現一兩千手賣單，最後一筆2.29萬手賣單，將貝因美直接跌停。當日貝因美股價報收11.97元，跌幅10%。翌日該公司宣布停牌。2017年貝因美虧損10億後，貝因美與恆天然掀起了股權戰，因而錯失了2017年全面二孩政策實施後的發展機會。2017年起，貝因美在中國嬰幼兒奶粉的市場份額持續下跌，排名第一的位置也被飛鶴所取代。

2018年4月27日，深圳證券交易所對貝因美發佈「退市風險警示」，股票簡稱由「貝因美」變更為「*ST因美」。2019年4月18日，貝因美被撤銷了退市風險警示，股票簡稱由「*ST因美」重新變為「貝因美」。期間貝因美通過高管撤換、變賣資產等多種手段，在2018年扭虧為盈。2018年5月18日，謝宏再次擔任董事長，被認為是重振的重要一步。另外包秀飛、張穎分別獲任命為總經理及營銷公司總經理，此前在知名奶粉品牌擔任銷售高管。但在此過程中，貝因美的淨資產（歸屬於母公司股東的權益）持續減少，從2015年底的36.68億元減少至2018年底的18.16億元。由於資金極度緊缺，當年，謝宏與貝因美集團以及其關聯的另外兩家公司共同被執行標的金額4.95億元。

2019年9月，貝因美公司名稱更名為「貝因美股份有限公司」，並調整了業務範圍。此前在貝因美關於更名的董事會表決中，當時的二股東恆天然表示反對，理由是「議案未經詳細論證，無法判斷其合理性，貝因美需要集中精力解決當前主營業務面臨的問題」。關於業務範圍的調整，貝因美相關負責人表示「食品業務不是貝因美的未來，更不是貝因美的全部，貝因美還在路上」。

2021年1月，總經理包秀飛離職後，謝宏開始兼任總經理職務。謝宏上任後，採取了一系列改善經營績效、降本提效的措施，例如在2022年9月註銷了位於廣西北海市的兒童奶工廠。與此同時，貝因美開始從事代工生產業務，主要代工品牌為認養一頭牛。2022年半年報顯示，貝因美奶粉類產品生產量及銷量同比上升均超30%，系OBM、ODM、OEM銷量同比增加。但在2022年8月，貝因美在發布的《第二期股票期權激勵計劃實施考核辦法》中披露了未來三年營收目標，計劃2024年突破100億。與2022年前三季度24億元的營收相比仍有較大差距，經營危機仍存。

2023年1月12日，貝因美公告稱，公司擬將自有土地、房屋、建築物以及子公司所持土地、廠房、建築物、在建工程以及機器設備等資產進行抵押貸款，所有資產帳面價值合計10.43億元。與此同時，公司還將向銀行申請借款、承兌匯票等總計不超過26.3億元的綜合授信額度。此後，貝因美集團及其前兩大股東謝宏、袁芳被浙江省杭州市中級人民法院執行標的3.16億餘元。

2026年3月，貝因美控股股東小貝大美控股（原貝因美集團）引入金華臻合企業管理合夥企業（有限合夥）為重整投資人，如重整通過其實際控制人將變更為金華市國資委。

## 業務

貝因美主要產品為嬰幼兒配方奶粉、營養米粉和其他嬰幼兒輔食、營養品，另有成人配方奶粉產品。截至2022年，貝因美在杭州、黑龍江安達市、吉林敦化市、廣西北海市、湖北宜昌市設有境內生產基地，另在愛爾蘭、澳大利亞設有境外生產基地。大多數產品為自有工廠生產，少量產品採用OEM模式生產。其澳大利亞工廠曾由恆天然持有49%的股權。

## 基本資料

- 名稱：貝因美股份有限公司
- 英文名：Beingmate Co., Ltd.
- 曾用名：貝因美嬰童食品股份有限公司、浙江貝因美科工貿股份有限公司
- 公司類型：民營企業、上市股份有限公司
- 成立：1992年11月、1999年4月27日（本公司）
- local_code_name：CN
- local_code：91330000712560866K
- 總部：浙江省杭州市濱江區偉業路1號10幢
- 創辦人：謝宏
- 代表人物：董事長、總經理：謝宏
- 產業：食品製造業
- 產品：嬰幼兒配方奶粉、營養米粉及其他嬰幼兒配方食品
- 營收：26.54億元人民幣（2022年）
- 息稅前利潤：-1.75億元人民幣（2022年）
- 淨利潤：-2.12億元人民幣（2022年）
- 總資產：38.77億元人民幣（2022年）
- 員工人數：2,095人（2022年）
- 所有權者：謝宏（18.19%）
- 主要股東：貝因美集團有限公司（18.19%）