晨星公司

晨星公司（Morningstar, Inc.；MORN），是美国一家对全球资本市场与基金有独立投资研究的权威评级机构，其总部位于伊利诺伊州芝加哥，也是全球从事基金评级业务的唯一一家上市公司。该公司是由美国亿万富翁等级企业家乔・曼索托于1984年所创立。晨星公司在29个国家设有业务，其研究和建议对资产管理行业具有影响力，而晨星分析师的积极或消极的建议可以使资金流入或流出基金。截至2020年9月30日，该公司通过其资产管理部门管理的资产超过2,440亿美元。该公司还为专业投资者提供数据平台和软件，其中包括 Morningstar Direct 和 Morningstar Advisor Workstation。

## 公司沿革

### 成立以前

1982年，当乔・曼索托回顾了他向几位知名基金经理要求的共同基金年度报告时，萌生了晨星计划（Morningstar）的想法。然而，直到哈里斯协会（Harris Associates）担任股票分析师一年后，看到基金行业和潜在竞争对手近在咫尺，他才确信机会就在这里。

### 公司成立

1984年，乔・曼索托在芝加哥的一间卧室的公寓中创立晨星（Morningstar），初期投资为80,000美元。晨星这个名字取自亨利·戴维·梭罗（Henry David Thoreau）所著的《沃尔登》（Walden）中的最后一句话: “太阳不过是晨星”。

1998年，晨星公司与软银集团在日本成立了一家合资企业。1999年7月，晨星公司获得来自软银集团的9100万美元投资，软件银行取得晨星公司20％的股份。

### 公开上市与扩张

2005年5月3日，晨星进行了首次公开发行，以每股18.50美元的价格发行了7,612,500股。晨星的上市方式值得注意。他们选择遵循Google的脚步，并使用公开发行的方法而不是传统方法。这使个人投资者可以对股票的价格进行出价，并允许所有投资者享有平等的机会。

2006年，晨星收购伊博森公司 (Ibbotson Associates, Inc.)，一家投资研究机构。2007年，晨星收购标普全球的全球基金数据业务。

2010年，晨星收购信用评级机构 Realpoint，并开始为机构投资者提供结构性的信用等级和研究。同年，晨星以1,830万美元收购 Old Broad Street Research Ltd. (OBSR)，一家英国基金研究，评级和投资咨询服务提供商。收购完成后，命名为 Morningstar OBSR。

2014年，晨星收购 ByAllAccounts, Inc.，一家金融应用创新数据聚合技术提供商。

2016年，晨星以大约2.25亿美元收购 PitchBook Data 的剩余所有权。同年9月，晨星公司宣布已任命库纳尔·卡普尔（Kunal Kapoor）为首席执行官，自2017年1月起生效，曼索托同时担任执行主席。

2019年，晨星以6.69亿美元收购全球第四大信用评级机构 DBRS。收购完成后，DBRS 与晨星信用评级业务结合。

2020年，晨星达成收购 Sustainalytics 的协议，一家专门研究环境、社会和治理（ESG）见解的研究和评级公司。同年，晨星同意收购 PlanPlus Global，一家总部位于加拿大的财务计划和风险评估软件公司。

2021年，晨星宣布将以3500万英镑收购澳大利亚财富管理平台 Praemium (ASX: PPS) 的英国及国际（包括泽西岛、香港和迪拜）业务。

2022年，晨星宣布将以6亿至6.5亿美元收购标普全球的 Leveraged Commentary & Data (LCD) 业务，一家专门提供杠杆贷款市场数据公司。

## 主要十大股东

截至2021年2月，乔・曼索托拥有晨星已发行股票的约44％。

排名｜股东名称｜持股量 (百分比)

1｜Select Equity Group｜2,235,907 (5.22%)

2｜领航投资 (Vanguard Group)｜2,003,694 (4.68%)

3｜Kayne Anderson Rudnick Investment Management｜1,792,120 (4.18%)

4｜BAMCO｜1,337,835 (3.12%)

5｜Atlanta Capital Management｜1,327,700 (3.10%)

6｜富达投资 (Fidelity)｜956,415 (2.23%)

7｜贝莱德 (BlackRock)｜907,098 (2.12%)

8｜Wasatch Advisors｜841,717 (1.97%)

9｜摩根大通 (J.P. Morgan)｜647,189 (1.51%)

10｜文艺复兴科技公司 (Renaissance Technologies)｜601,670 (1.41%)

## 企业文化

晨星推崇平等、自由的企业文化，芝加哥总部新办公楼内所有人员均无封闭办公室，包括CEO本人也与普通员工一样在开放式的办公室里有一张办公桌，充分体现了晨星的平等与开放文化。公司活动相对其他金融业企业较多，包括夏季在芝加哥总部办公室天台上举办露台派对，季度团队活动以及年终舞会等。放松的公司文化与金融行业传统的严肃死板大为不同，也因此吸引了众多富有天赋的员工。

## 产品及服务

晨星公司服务的对象有金融顾问、资产管理公司、退休计划供应商和赞助者及个人投资者。晨星提供投资项目的资料，包括股票、共同基金、指数股票型基金(ETF)、类似工具，还有及时全球市场资料，关于股票、指数、期货、选择权、商品和贵重金属等。而公司产品及服务包括:

### Morningstar Investment Management

晨星公司通过其投资管理子公司为客户咨询和管理超过2,150亿美元的资产。

### Morningstar Advisor Workstation

Morningstar Advisor Workstation 是一种网站为基础的投资计划系统。

### Morningstar Direct

Morningstar Direct 是一个软件平台，可提供数据和分析功能，以帮助机专业构投资经理制定新产品和投资组合。该产品主要基于云端运算。

### Morningstar Indexes

Morningstar Indexes 是一套投资指数，针对特定市场，例如中国基金市场所研究开发的指数系列，旨在及时、忠实地记录和反映该基金市场发展的历史、现状及其趋势，为投资人提供资产分配模型和投资收益分析的工具。

### 风险评级

晨星对公开交易的共同基金、指数股票型基金(ETF)的评级分类，提供简化筛选基金的工具，帮助投资人快速了解并评估一档基金。晨星的星号评级，会将基金排名分为1-5颗星。这些排名根据该基金的报酬、风险、费用，与同类基金的表现相比得出，每档基金分别有3年、5年、10年的风险评级，并合并为总体评级。晨星评级的基金，至少要有36个月总报酬率才会有基金评级，晨星的评级机制是以基金过往表现，用客观方式分析，按调整风险后收益(MRAR)作表现排名，评级结果主要是找出值得再进一步研究的基金，并非买卖的建议。

### 信贷评级 (NRSRO)

2010年，晨星收购了 Realpoint，后者是私募股权巨头 Capmark Finance 的前部门，并且是一家全国认可的统计评级组织 (NRSRO)。该公司更名为晨星信用评级，并与标准普尔、穆迪、惠誉国际和类似的华尔街公司竞争，以提供对结构性债务产品（包括抵押支持证券和资产支持证券）的研究和评级。如今，Morningstar信用评级对结构性金融产品（CMBS、RMBS、CLO）和公司/金融机构均发布信用评级。

在2019年5月29日，晨星宣布通过以6.69亿美元的价格收购 DBRS 来显著扩大其评级业务的广度和范围。

## 投资研究方法

晨星坚持对证券和资产的基本面进行分析。对基金和保险产品的分析将追溯至其投资组合的具体证券品种。晨星并不预测股票价格等短期内的市场波动和走势，而是通过计算公司真正的内在价值，判定其市场价格是否背离了公司本身的价值。在投资理财计划方面，晨星认为，个人投资者应当了解投资的过程和原则，在投资组合层面考虑投资策略和行为。因为能否实现适合个人境况和要求的理财目标，是衡量投资成功与否的唯一标准。

## 在外国的分支机构

晨星公司全球总部位于美国伊利诺伊州芝加哥，另在29个国家设有37个区域办事处，包括纽约、伦敦、香港、东京、巴黎、悉尼及深圳等地。

### 晨星日本

晨星日本 是日资思佰益 (SBI Holdings) 与晨星公司的合资企业，前者持股48.82%，而后者占33.19%。

## 奖项及殊荣

### 投资相关

- 2013年，12位股票研究人员获得《华尔街日报》的最佳研究员称号
- 2014年，晨星平板应用软件获得 Tabby Awards Finalist 奖项
- 2015年，荣获投资周刊市场创新奖
- 2016-2019年，连续四年荣获《亚洲私人银行家》评选的最佳服务提供商（基金研究）殊荣
- 2017年，荣获《亚洲私人银行家》评选的最佳市场数据提供商奖项
- 2021年，晨星旗下的 Sustainalytics 荣获 IFR Awards 的 ESG Opinion Provider of the Year 2020
- 2021年，晨星旗下的 Sustainalytics 荣获 ESG Investing 评选的 Best ESG Ratings Provider for 2021
- 2021年，晨星旗下的 Sustainalytics 荣获 Environmental Finance 评选的 External assessment provider of the year 2021
- 2021年，荣获 Professional Adviser Awards 2021 的 Best Ratings/Research Service for Advisers 奖项、Best Discretionary Fund Manager 及 Best ESG Solution for Advisers 10强

### 企业管治

- 2009年，荣获美国商业研究会评选的最佳雇主101强
- 2010年，荣获美国平面设计协会评选的芝加哥设计先锋奖
- 2010年，荣获美国体验网评选的最佳雇主20强
- 2011年，荣获《财富》杂志评选的全球最佳雇主100强（第95位）
- 2011年，荣获布瑞尔街新新人类雇主50强
- 2011年，荣获芝加哥讲坛评选的最佳雇主100强
- 2011年，荣获科伦公司评选的芝加哥最佳发展企业50强
- 2012年，荣获《财富》杂志评选的全球最佳雇主100强（第89位）
- 2012年，荣获玻璃门网站评选的最佳雇主50强
- 2015-2017年，连续三年荣获智联招聘评选的中国年度最佳雇主深圳最佳雇主30强
- 2017年，荣获由卓越职场（Great Place to Work）评选的美国、加拿大最佳职场

## 影响力及批评

晨星在投资管理行业被认为是有实力的，该公司的评级和建议通常会影响基金管理的资产。基金经理经常在市场营销材料中使用公司的“star”评级，而积极的星级会给基金的策略带来信誉。晨星的分析师和数据经常在《纽约时报》、《华尔街日报》和《金融时报》等媒体上引用。

2017年10月，《华尔街日报》刊登了头版专题报导，批评晨星公司的影响力，并质疑该公司评级系统的预测能力。晨星公司提供了定量分析，显示高评级的基金优于低评级的基金作为回应，但警告不要将评级用作未来业绩的确定性指标。

2021年2月，美国证券交易委员会 (SEC) 指控晨星允许信用评级分析师调整金融模型，导致债券发行人获得更好的条款，在某些情况下，减少了投资者的利息收入。而且，晨星未对此番调整进行合规披露。

### Morningstar晨星年度基金奖

Morningstar晨星年度基金奖是晨星基金评价体系的重要组成部分。晨星每年都会从近6,000多只基金中评选几只优秀的基金，强调质量并重，得奖基金除了必须在当年度及过去年度都取得理想的绩效外，也需具备优质的管理，以反映基金管理团队对投资人利益的关注。本着服务投资人的精神，Morningstar的遴选方法着重在管理团队为投资人所带来的价值，获奖更是肯定其对投资人的贡献。

晨星年度基金奖的评选方法包括定量筛选和定性评价。定量筛选考察以下几个方面：基金当年度以及长期业绩、风险、风险调整后收益；基金经理在当年度是否变动；年度费率等。定性评价则考察基金经理任职时间、基金公司管理团队的稳定性、投资组合与投资策略的一致性等。

## 基本资料

- 日语原文：晨星公司、Morningstar, Inc.
- 公司类型：公开
- 股票代号：MORN、罗素1000成份股、罗素2500成份股、罗素3000成份股
- 创办人：乔・曼索托
- 代表人物：主席：乔・曼索托、CEO：库南・卡普尔（Kunal Kapoor）
- 产业：证券研究、资产管理
- 营收：17亿美元（2021年）
- 息税前利润：2.57亿美元（2021年）
- 净利润：1.93亿美元（2021年）
- 资产管理规模：2,494亿美元（2021年）
- 员工人数：9,556人（2021年）
- 成立：1984年
- 总部：美国芝加哥
- 子公司：DBRS Morningstar、Sustainalytics、PitchBook Data