油价

原油价格，是一种石油现货交易时所使用的价值度量，是一桶标准原油的价格。

最主要的原油油价指标有：西得克萨斯中间基原油（WTI）、北海布兰特原油及迪拜原油。

原油价格和其等级高度相关，等级会依照其比重（或API比重）、其含硫量及其出产地点有关。其他常见的原油价格有马来西亚的塔皮斯原油（Tapis）、OPEC原油价格、阿格斯含硫原油价格指数（ASCI）等。美国能源情报署（EIA）整理进口精炼原油的价格，加权平均后得到“世界原油价格”。

原油需求和世界整体经济条件有高度的相关性，根据国际能源署的资料，高油价会对全球经济成长有相关负面的影响。

## 标准原油油价

早期的油价是由OPEC控制其售价，但OPEC在1985年已无法控制油价，后来有一小段时间实验性的使用倒求净价法（netback pricing）后，后来产油国采用与市场连结的定价机制。市场连结的定价机制最早是由墨西哥石油公司在1986年提出，在1988年开始广为接受，之后成为国际原油交易的价格基准。目前常用的油价有西得克萨斯中间基原油（WTI）、北海布伦特原油及迪拜原油。

在北美的标准原油油价会以西得克萨斯中间基原油（WTI）现货价格为准，是原油定价的基准，以及纽约商品期货交易所原油期货合约的标的商品。西得克萨斯中间基原油属低硫原油的轻原油，比布伦特原油要轻，含有0.24%的硫，也比布伦特原油要少，其特性及油田位置都适合在美国进行精炼，大部分是在美国中西部或是墨西哥湾地区。西得克萨斯中间基原油的API比重为39.6（约对应比重0.827）。

在交易时原油是以一桶（159升）为单位，在纽约商品期货交易所（NYMEX）交易的是西得克萨斯中间基原油（WTI），以运送到俄克拉何马州库欣的价格为准，库欣是运到墨西哥湾石油供应商的主要石油枢纽，也是北美最重要的石油交易枢纽。

若在洲际交易所集团（ICE）交易原油，则是交易布伦特原油，运送到苏格兰的萨洛姆湾。

## 石油输出国组织（OPEC）

石油输出国组织（OPEC）是在1960年代成立，试图对抗跨国石油企业垄断利益集团，跨国石油企业在1927年红线协定及1928年爱克纳凯利协定起就一直控制油价，油价在1972年前就相当稳定。

## 历史

### 1999年以前的油价

1999年以前，有关油价的重大事件有：

- 1967年石油禁运：因以色列和中东阿拉伯国家的第三次中东战争，中东国家制裁支持以色列的西方国家，有三个月的石油禁运。
- 1973年第一次石油危机：由于1973年10月第四次中东战争爆发，中东国家制裁支持以色列的西方国家，宣布禁运石油，油价由3美元涨到接近12美元。
- 1979年第二次石油危机：由于1979年起伊朗爆发伊斯兰革命，而后伊朗和伊拉克爆发，油价由14美元涨到35美元。
- 1980年代原油过剩：在1970年代能源危机后，因原油需求下降造成的原油过剩，油价由1980年的35美元，降到1986年的27美元。
- 1990年第三次石油危机：由于1990年至1991年的美国等国和伊拉克发生的波斯湾战争，三个月内油价由14美元涨到40美元。

### 1999年至2014年的油价

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油价在1999年至2008年中有显著的上涨，原因一般解读为中国及印度等国原油需求的提升。在2007年–2008年环球金融危机中，油价最高曾在2008年7月达到每桶美金145元，也是创纪录的最高油价。商业周刊报导（2008-06-27），2008年以前油价的上涨让一些评论家认为，上涨某程度是因为期货市场的投机心理。

2008年12月开始，之后就有明显的下降。2008年12月23日，WTI油价掉到每桶美金30.28元，是自从2007年–2008年环球金融危机以来的最低点。在金融危机后，油价又迅速的提升，在2009年时到达每桶美金82元。在2011年1月31日，因为2011年埃及革命的影响，布伦特原油价格到达每桶100美元，是2008年10月以来的第一次，之后的三年间，油价多维持在每桶90元–120元之间。

### 2014年-2019年

在2014年中，油价开始下跌，原因是美国产油量的增加，以及发展中国家需求的下降。

在2015年1月，布兰特原油及西德克萨斯中间基原油（WTI）都跌到每桶50元。2015年3月中西得克萨斯中间基原油降到每桶44美元，布伦特原油则降到每桶54美元。

由于持续的供过于求，WTI在16年1月20日跌至26.55美元的十年低位。

### 2020年负油价

《纽约时报》在2020年3月6日报导说：“随着金融市场对冠状病毒传播的另一波担忧，石油价格急剧下跌。”IHS市场报导称，“ Covid-19需求冲击”代表的收缩程度要比2000年代末和2010年代初大萧条时期经历的收缩更大。

在新型冠状病毒疫情期间，由于石油输出国组织OPEC成员国沙特阿拉伯无法与非成员国俄罗斯就石油减产达成一致，沙特阿拉伯决定报复性增加石油开采量，因而引发了此次油价大幅下跌。2020年3月9日油价下跌了24%，更引起全球金融恐慌和股价暴跌，至4月10日起方同意减产20%。

由于2020年的冠状病毒大流行以及石油价格战，原油价格历史上首次跌到负数。2020年4月20日，5月到期的西得克萨斯中间基原油期货单日跌近300%，最低跌到每桶-40.32美元，收报-37.63美元。不过，布兰特原油维持在每桶25美元，反映原油储存设施不足及投机活动主要集中在美国。

## 原油及天然气市场列表

原油是在商品市场中定价及交易，以下是原油及天然气现货及期货市场的列表：

- 原油
- Nymex的原油期货
- 布伦特原油现货
- WTI原油现货
- 天然气
- Nymex Henry Hub的期货
- Henry Hub现货
- 纽约市天然气现货

大部分的原油期货是12个月以内交货。

## 不同地区的产油成本比较

下表是以2014年11月28日发表的加拿大丰业银行研究报告及经济报告为准，由经济学家Mohr比较在2014年秋天不同地区的产油成本。

地区｜在2014年秋天产油的成本

沙特阿拉伯｜每桶10–25美元

加拿大艾伯塔省和不列颠哥伦比亚省｜每桶46美元

加拿大萨斯喀彻温省的巴肯｜每桶47美元

艾伯塔省Lloyd & Seal传统重质原油｜每桶50美元

加拿大艾伯塔省和萨斯喀彻温省，传统轻质原油｜每桶58.50美元

美国内布拉斯加州，页岩｜每桶58.50美元

艾伯塔省 SAGD 沥青｜每桶65美元

北达科他州巴肯，页岩｜每桶54–79美元

德州二叠纪盆地，页岩｜每桶59–82美元

遗留的油砂矿｜每桶53美元

新的油砂开采和基础设施｜每桶90美元

上述的分析不考虑初期的探戡，地质资料及基础设备成本，一般将这些视为沉没成本，大约相当每桶5-10美元，不过仍有地区性的不同。若再考虑特许费，这部分在艾伯塔省和萨斯喀彻温省较有利。

## 对未来油价的预测

石油顶峰是指石油提炼量到达最大值的期间，之后的石油提炼量就会下滑。这和长期的石油供给减少有关，若同时间又有需求量的上升，则全球石油及其衍生产品的价格会大幅提升。

美国能源部在赫希报告中提出：“有关石油顶峰衍生的问题不只是暂时性的问题，而且过去的‘能源危机’可以参考的资讯相当有限”。2014年联合国世界经济形势与展望报告指出：“2013年上半年的油价，除了在1月及2月伊朗的地缘政治冲突时有突然上涨外，其余时间是下滑的，而整体石油需求量的下降和全球经济成长率的减速有关”。

## 油价对经济的影响

油价明显的上涨及下跌都会对经济及政治带来影响，例如1985-1986年的油价下跌就认为是导致苏联解体的主要原因之一。

油价下跌会对消费者导向的股价有帮助，但不利于原油相关产业的股价。估计若油价下跌，S&P 500（标准普尔500指数）会下降17-18%。

若油价下跌，对于日本、中国、印度等油品进口国有利，但不利于油品出口国。一篇彭博新闻社的报导提到，英国经济研究机构牛津经济公司的分析若油价从$84降至$40时，对世界各国GDP成长率的影响，印度、美国及中国会成长0.5%至1.0%，沙特阿拉伯和俄罗斯则会下滑超过3.5%。若油价稳定在$60，全球经济成长率会成长0.5%。

Katina Stefanova认为油价的下滑和经济衰退及股价的下跌没有关系。嘉信理财集团的首席投资策略师Liz Ann Sonders曾提到油价下滑对于消费者及能源产业以外的企业是有帮助的，而这些企业是占美国经济的大部分，其正面影响会超过能源产业对整体经济的负面影响。

对产油国而言，油价高低象征预算平衡的指标，下表代表各产油国的要达到预算平衡所需要的油价及依赖程度：

产油国家｜预算平衡时油价（美元，2015）｜石油依存比率（％）｜附注

利比亚｜184.10｜OPEC

沙特阿拉伯｜106.00｜88｜OPEC

伊朗｜130.70｜30｜OPEC

挪威｜40.00

伊拉克｜100.60｜OPEC

厄瓜多尔｜79.70｜OPEC

委内瑞拉｜117.5｜96｜OPEC

哥伦比亚｜172

阿拉伯联合酋长国｜77.3｜49｜OPEC

科威特｜54｜90｜OPEC

阿曼｜110｜75｜OPEC

巴林｜127

卡塔尔｜60｜95｜OPEC

阿尔及利亚｜118｜OPEC

尼日利亚｜119｜70｜OPEC

安哥拉｜98｜OPEC