信越化学工业

信越化学工业株式会社（信越化学工业株式会社，Shin-Etsu Chemical Co., Ltd.）是日本主要的化学公司之一，总部位于东京都千代田区丸之内，以市值计居日本化学业之首。公司在聚氯乙烯（PVC）与半导体用硅晶圆两大领域均为全球最大厂商，并为光罩材料的主要供应商，在当代半导体与电子产业中具关键地位。

公司业务涵盖聚氯乙烯与氯碱、半导体硅、硅利康、电子与机能材料、机能性化学品五大事业领域，产品横跨泛用化学品与先端电子材料。身为上游材料供应商，信越在背后支撑辉达、台积电等推动生成式人工智能发展的企业。

公司名称中的“信越”取自其发祥地信越地方，即由“信浓”（长野县）的水力与“越后”（新潟县）的石灰石所构成的区域。1926年，公司由经营长野县电力的信浓电气与日本氮肥（今窒素）共同出资，以“信越氮肥株式会社”之名于新潟县直江津创立，最初生产电石与石灰氮肥料。长野实业家小坂顺造为公司创办人，主导早期经营；1940年改为现名，并逐步发展为以硅与氯化学为核心的综合化学企业。

在金川千寻（1990年至2010年任社长）的带领下，公司确立了“满载生产、全量销售”与彻底效率化的经营路线，营业利益率长年居日本综合化学业之冠，达同业约两倍水准。公司股票在东京证券交易所上市，并为日经平均指数成分股。

信越的生产与销售据点遍及全球多国，旗下集团公司逾百家。由于日本企业掌握全球半导体材料供应链的关键地位，信越在硅晶圆、光阻剂与光罩材料等领域的市占，使其在日韩半导体材料管制与美中科技竞争等地缘政治议题中受到关注。

## 历史

### 创业与战前（1926年至1945年）

1926年9月16日，信越化学的前身“信越氮肥株式会社”（信越窒素肥料株式会社）成立，由长野县的电力公司信浓电气（后来的长野电气）与日本氮肥（日本窒素肥料，今窒素）合资设立，属于以野口遵为核心的日窒康采恩（日窒财阀）旗下事业。翌年，位于新潟县中颈城郡直江津町（今上越市）的工厂落成，引进日本氮肥水俣工厂的技术，开始生产电石与石灰氮肥料。公司名称中的“信越”即取自横跨信浓（长野）与越后（新潟）两地的信越地方，象征“信浓之水”与“越后之石灰石”两项自然资源的结合。

1938年，公司在群马县设立矶部金属试验所，即日后群马事业所的前身。1940年，公司更名为“信越化学工业株式会社”，确立其作为综合化学企业的定位。1945年，公司设立位于今福井县越前市的武生工厂。

### 战后扩张与国际化（1949年至1990年）

1949年，公司股票于东京证券交易所上市。1953年，信越成为日本首家投入硅利康（silicone）事业的企业，此后数十年间产品线持续扩充至逾5,000项，广泛应用于电子、汽车、建筑、化妆品与医疗等领域。1960年成立信越聚合物（信越聚合物），同年于葡萄牙设立生产聚氯乙烯的子公司。

公司并将半导体事业发展为旗下的信越半导体（信越半导体，SEH），专责硅晶圆制造，日后成为全球市占最高的硅晶圆供应商。1970年，茨城县神栖市的鹿岛工厂落成，翌年总部迁至东京千代田区大手町。

1973年，信越在美国设立首家海外子公司“Shintech”（Shintech, Inc.），与罗宾泰克（Robintech）合资，于德克萨斯州生产聚氯乙烯。1974年，弗里波特厂投产，1976年信越全资收购Shintech，此举日后成为其聚氯乙烯事业扩张的基础。同期公司亦于美国、马来西亚、韩国、台湾等地设立硅利康与半导体相关据点，逐步建立全球生产网络。其中包括1986年成立、经营硅利康相关产品的韩国信越硅利康（한국신에쓰실리콘）。

### 金川千寻时代（1990年至2010年）

1990年，副社长金川千寻出任社长。金川于1962年加入信越，1976年主导收购美国Shintech，被视为公司现代商业模式的奠基者。其经营理念主张，聚氯乙烯属泛用树脂，各家产品差异有限，因此业绩高低取决于跨越研究开发、制造、销售、采购与财务各环节的“合理经营”，而非单纯的技术领先。即使在景气低迷时，公司仍奉行“满载生产、全量销售”（フル生产・全量贩売）的方针。

在此路线下，公司自1994年3月期起连续15个会计年度实现合并纯利益成长，并将后进的Shintech培育为全球最大的聚氯乙烯制造商。金川亦推动公司治理改革，引进外部董事与董事报酬委员会。2010年，金川转任会长，由森俊三接任社长。金川于2023年1月1日逝世，享耆寿96岁。

### 近年发展（2010年以后）

2016年，曾任金川千寻副手的齐藤恭彦接替森俊三出任社长。2022年3月期，公司合并营收首度突破2兆日圆；2023年3月期，合并营收进一步达2兆8,088亿日圆、合并经常利益首度突破1兆日圆，营收与获利均创历史新高，主要受半导体与电子材料需求带动。此后受半导体市况下行影响，2024年3月期与2025年3月期的营收与获利回落，经常利益分别降至约7,872亿与8,205亿日圆。

面对半导体供应链重整与极紫外光微影（EUV）制程的需求，公司于2020年代加速投资先端材料。2024年，信越宣布在群马县伊势崎市兴建半导体微影材料新厂，投资额约800亿至830亿日圆，预计2026年完工，为公司继1970年鹿岛工厂之后56年来首次在日本国内兴建新厂。

## 事业与产品

信越的营收主要来自五大事业部门，包括塑胶（聚氯乙烯与氯碱）、半导体硅、硅利康、电子与机能材料、机能性化学品。其中聚氯乙烯与半导体硅晶圆贡献最大宗的营收与利益。

### 聚氯乙烯与氯碱

信越集团是全球最大的聚氯乙烯（PVC）制造商，于美国、欧洲与日本设有生产基地，年产能约415万吨。其美国子公司Shintech为美国与全球最大的聚氯乙烯制造商，在德克萨斯州弗里波特、路易斯安那州艾迪斯与普拉克明设有工厂。Shintech的事业始于1974年与罗宾泰克合资的弗里波特一号厂，1976年由信越全资持有，2000年艾迪斯厂投产。

聚氯乙烯虽属泛用树脂，信越却凭借彻底的效率化，创造出甚至高于部分科技业者的营业利益率。2024年至2026年间，Shintech宣布投资约34亿美元，于路易斯安那州普拉克明扩建第二座乙烯裂解装置，以及第四座氯碱与氯乙烯单体（VCM）工厂，预计于2030年前后完工；该案为信越在当地25年来的延续性投资之一。在欧洲，信越透过荷兰子公司Shin-Etsu PVC于鹿特丹港的博特莱克与佩尔尼斯两处基地生产聚氯乙烯，氯乙烯单体在博特莱克生产（年产能约62万吨）后，经由管线输送至佩尔尼斯制成聚氯乙烯（年产能约52万吨）。氯碱电解则同时产出氢氧化钠（烧碱）与氯。

### 半导体硅晶圆

信越半导体（SEH）是全球市占最高的半导体用硅晶圆制造商，市场占有率约三成，与日本同业SUMCO同居全球前二，韩国SK硅特隆（SK Siltron）居第三。根据美国智库战略暨国际研究中心（CSIS）的分析，信越与SUMCO两家日本厂商合计掌握全球硅晶圆市场约六成的份额，此为芯片制造不可或缺的基础材料。

在人工智能需求带动下，先端制程对300毫米（12吋）硅晶圆的需求持续增加。信越亦于2024年宣布跨足半导体制造设备事业，目标成为材料与设备兼具的“全能型”供应商。硅晶圆事业的景气循环对公司整体业绩影响显著，2023年信越股价全年涨幅逾七成，明显优于专营硅晶圆的SUMCO。

### 硅利康

1953年，信越成为日本首家投入硅利康事业的企业，现为日本市占第一的硅利康制造商，亦为全球主要供应商之一。硅利康产品线逾5,000项，由“Shin-Etsu Silicones”品牌行销，并在美国、韩国、中国、台湾、新加坡、泰国与荷兰等地设有生产与销售据点。产品应用范围涵盖电子电机、汽车、建筑、化妆品、医疗与化学工业等。

### 电子与机能材料

电子与机能材料部门生产多项半导体与电子产业的关键材料，获利能力居公司各事业前列。据公司资料，信越为全球首家量产合成石英制品的企业，该材料用作光罩基板。在光罩基板方面，信越产品用于半导体微影制程中电路图案的转印模板，公司并为全球第二大的光罩基板供应商。

信越自1997年起跨入光阻剂事业，最初生产KrF光阻剂，其后陆续将光罩基板、ArF光阻剂、多层膜材料与极紫外光微影（EUV）光阻剂等微影材料事业化。光阻剂为日本企业高度集中的领域，JSR、东京应化工业、信越化学、住友化学与富士软片等日本厂商掌握全球大部分产量。据韩国大韩贸易投资振兴公社（KOTRA）资料，信越在2023年EUV光阻剂的市占率约30.2%，居全球第二，仅次于东京应化工业。信越并于2020年起跨入EUV光罩基板（空白光罩）市场。

此外，公司亦生产以钕、铁、硼为主要成分的钕磁铁，为高性能稀土永磁材料，应用于混合动力车、电动车与燃料电池车的驱动马达、电动助力转向马达及各类工业马达。

### 机能性化学品

机能性化学品部门生产纤维素衍生物、合成费洛蒙与聚乙烯醇（POVAL）等产品。信越是全球主要纤维素醚制造商之一，于日本、欧洲与美国设有生产基地。其德国子公司SE Tylose位于威斯巴登，年产约45,000吨纤维素醚，以“Tylose”与“Tylopur”商标销售，为全球最重要的甲基纤维素（MC）与羟乙基纤维素（HEC）供应商之一。SE Tylose源自瑞士科莱恩（Clariant）的纤维素醚事业，信越于2004年自科莱恩收购其位于威斯巴登的业务，并承接约500名员工。信越自1962年起于日本新潟县的直江津工厂生产纤维素，2017年并宣布对日本与德国的纤维素衍生物基地投资约200亿日圆。

在医药领域，信越生产的甲基纤维素产品（如METOLOSE品牌）以高纯度天然纸浆经醚化制成，为水溶性非离子型纤维素醚，用作锭剂与颗粒等固体制剂的黏结剂，并具保水、增稠、保护胶体、缓释与成膜等功能。合成费洛蒙则用于农业害虫防治。

## 经营与财务

### 经营理念与公司治理

信越的高获利能力长期受到财经媒体关注。据日本财经媒体报导，公司2015年度的营业利益率达16.3%，即使在金融海啸后仍维持两位数，约为三菱化学控股、住友化学与旭化成等日本综合化学大厂（约7%至8%）的两倍。公司维持高自有资本比率，并采行少数精锐的人员配置。日本经济新闻曾形容，信越在聚氯乙烯这项泛用品上创造出超越美国苹果公司的营业利益率，其关键在于压倒同业的彻底效率化。

现任社长齐藤恭彦主张延续“忠于基本”的经营路线，追求让外界“不愧是信越”的产品开发与经营。公司现任社长为齐藤恭彦，代表取缔役会长为秋谷文男。

### 财务与全球地位

信越以市值计居日本化学业之首，2023年初金川千寻逝世时公司市值约6.6兆日圆。在聚氯乙烯与半导体硅晶圆两大领域，公司均为全球最大厂商。

公司历年合并财务数据（单位：百万日圆）如下：

会计年度｜营业收入｜营业利益｜经常利益｜纯利益

2022年3月期｜2,074,428｜676,322｜694,434｜500,117

2023年3月期｜2,808,824｜998,202｜1,020,211｜708,238

2024年3月期｜2,414,937｜701,038｜787,228｜520,140

2025年3月期｜2,561,249｜742,105｜820,543｜534,021

依公司简介资料，公司资本额约1,194亿日圆，合并员工数约27,342人。

## 全球布局与供应链

信越的生产与销售据点遍及全球多国，涵盖日本、中国、马来西亚、台湾、泰国、越南、韩国、英国、德国、荷兰、葡萄牙、匈牙利、美国、巴西、澳洲、印度、印尼、菲律宾与新加坡等地，旗下集团公司逾百家。在日本国内，信越的主要生产基地包括新潟县上越市的直江津工厂、福井县越前市的武生工厂、群马县的群马事业所（辖矶部与松井田两工厂），以及茨城县神栖市的鹿岛工厂，各基地并附设专业材料研究中心。

日本企业在半导体材料供应链中占据关键地位。CSIS指出，日本长期掌握全球逾五成的14种关键芯片制造材料，包括光罩、光阻剂与硅晶圆；其中信越、东京应化工业、JSR与富士软片电子材料四家日本企业，合计囊括全球高阶光阻剂约75%的产量。2019年，日本以安全保障为由对韩国实施半导体材料出口管制，光阻剂为管制项目之一；作为主要光阻剂供应商之一的信越亦受关注，反映日本材料厂商对三星电子、SK海力士等韩国芯片制造商的影响力。此外，2022年硅晶圆供不应求期间，信越与SUMCO先后调涨价格约两成。

为降低对中国稀土的依赖，信越于2026年宣布在福井县兴建稀土磁石新厂，总投资至少350亿日圆，其中约175亿日圆由日本政府补助。

## 永续发展

信越于企业永续方针中提出，目标在2050年前达成范畴一与范畴二的碳中和，并设定中期目标，将温室气体排放的生产原单位于2025年度降至1990年度水准的45%。相关碳中和计划经公司常务董事会议通过后实施。

## 基本资料

- 日语原文：信越化学工业株式会社
- 原文名：信越化学工业株式会社
- 公司类型：股份有限公司
- 股票代号：东京证券交易所：4063、日经平均指数成分股
- 成立：1926年9月16日（信越氮肥株式会社）
- 总部：东京都千代田区丸之内
- 总部：日本
- 业务范围：全球
- 代表人物：齐藤恭彦（社长）、秋谷文男（代表取缔役会长）
- 产业：化学工业
- 产品：聚氯乙烯与氯碱制品、半导体硅晶圆、硅利康、电子与机能材料、机能性化学品
- 营收：2兆5,612亿日圆（2025年3月期）
- 息税前利润：7,421亿日圆（2025年3月期）
- 净利润：5,340亿日圆（2025年3月期）
- 员工人数：约27,342人（合并）