美利堅聯盟國財政

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美國內戰期間，美利堅聯盟國透過財政和貨幣政策等方式為其戰爭挹注資金。由於整場戰爭幾與該國之存亡相始終，因而軍事考量主導了國家財政。

戰爭初期，聯盟國主要依賴進口關稅和出口稅提振收入。然而，隨著1861年聯盟國逕自貿易禁運（以「斷絕」對歐棉花供應來迫使歐洲進行外交承認），及聯邦於1861年4月宣布封鎖南方港口並由聯邦海軍遂行後，來自國際貿易稅收的收入下降。早期個人樂捐零碎黃金條塊以支持國政之可觀資金同樣也於1861年底枯竭。聯盟國政府不得不乞靈於其他途徑來籌措軍費。「戰爭稅」雖早經頒布，但徵收不易。而沒收在南方的聯邦資產及強壓南方積欠北人債務的做法也未能增加多少收入。隨後，政府鉅額發行債券並大量鑄幣，導致高額通貨膨漲一路困擾聯盟國到戰爭結束。軍事上的挫折又造成信任危機，復加劇通膨預期。

戰事初起時，美利堅聯盟國的一元可兌90美分的金元。及至戰爭結束時，其價格已跌至1.7美分。整體而言，戰爭期間南方物價上漲超過9000%，平均每月上漲約26%。美利堅聯盟國財政部長克里斯多福·梅明格（1861-1864年在任）敏銳察覺到通貨膨脹和信心喪失所帶來的經濟問題，但政治因素又限制了對內徵稅，只要自主禁運和聯邦封鎖還在，就不可能找到合宜的替代財源。

## 稅收

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南方藉由直接稅籌集到的資金比例遠低於北方。北方直接稅約佔總收入之20%，而南方僅為8%左右。聯盟國稅收所得比例不如北方，很大程度上是因為各州反對有為的中央政府，而相信州權，所以不會讓里奇蒙所在的政府有過多的徵稅權。各州在歷史上都甚少投資於基礎設施或公共事務。未能廣於推展稅制的另個因素是想法。南北雙方都自認可速戰速決，沒有令人信服的理由去提高稅負。

然而，戰事欲罷不能、債務付息不可免、其他收入來源又下降，迫使聯盟國中央政府和各州於1861年年中同意徵收「戰爭稅」。法案於1861年8月15日通過，涵蓋估值逾500美利堅聯盟國元的財產和若干奢侈品，及於蓄奴。但徵繳該稅其實非常困難。1862年的直接稅僅佔總收入5%，直到1864年才達到10%，仍然很低。

考慮到徵收困難，國會於1863年4月又通過一項實物稅，規定各州農產品值十抽一。該稅直接連結到對美利堅聯盟國陸軍之給養，儘管遇到若干徵收上的問題，但總體還算成功。該稅實施後約佔全國總收入之半，以等值貨幣折算估之。

## 貨幣金融與通貨膨脹

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透過發行貨幣（印鈔）籌集軍費支是政府迄至當時最主要的籌款方式。在1862年至1865年間，政府總收入的60%以上是以這種方式取得。北方的貨幣供給量於戰爭期間翻倍，而南方在同時期則增加了20倍。

過度依賴印鈔機來資助戰爭是南方在戰爭期間經歷高額通貨膨脹的主因，雖說財政問題和戰事不利的消息也起了一定作用。通貨膨脹程度的估計各因其來源、方法論、估算技術、和物價水準的定義而異。據Eugene Lerner1956年的一項經典研究，商品標準物價指數從戰爭開始時的100上升到1865年4月戰事實質結束時的9,200多。在1864年10月，價格指數為2800，這意味著價格上漲極大一部分發生在戰爭的最後六個月。貨幣需求下降、「貨幣流通速度」相應增加（詳下）、以及隨之而來的物價水準飛漲被歸因於對南方軍事勝利或南方成功爭取獨立已失去信心。

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Lerner運用貨幣數量理論，將內戰期間南方的通貨膨脹分解為貨幣供應量增加、貨幣流通速度變化、及南方國內實際生產毛額變化這三項因素。根據費雪交換方程式：

$$MV=PY$$

其中的M表示貨幣供給量，V表示貨幣流通速度（相關於貨幣需求），P表示物價水準，Y表示實際產出。假設南方在戰爭期間的實際收入保持不變（Lerner實際上得出的結論是下降了約40%），則該等式意味著在貨幣供給量增加20倍的情況下，若物價水準上漲92倍，那貨幣流通速度也必增加4.6倍（92/20=4.6），反映出貨幣需求劇降。

貨幣所引發的通貨膨脹因北方偽鈔湧入更形加劇。由於聯盟國缺乏現代化印刷設備而使其「灰背」鈔相當粗糙且易於複製，因此偽鈔數量眾多。費城的山繆·寇堤斯·阿普漢是此間的佼佼者。根據一項計算，在1862年6月至1863年8月期間，阿普漢的偽鈔佔聯盟國全貨幣供應量1%至2.5%。傑佛遜·戴維斯懸賞1萬美元捉拿阿普漢，但這被南方人稱其為「洋基惡棍」（Yankee Scoundrel）的傢伙卻逃過了南方特工的追捕。偽鈔在北方同樣也成問題，專責於此的美國特勤局因之應運而生。

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1864年4月1日，《1864年貨幣改革法案》生效，使南方的貨幣供應量一舉減少三分之一。然而，由於密西西比河處於聯邦控制之下，該法案在1865年1月前僅生效於密西西比河以東。

戰時有個相當奇特的經濟現象，聯盟國政府既發行普通貨幣，也發行計息貨幣。合眾國也在戰爭期間發行計息票據以法償大多數之金融匯兌。計息貨幣的流通，及幣種間的兌換，全賴信用本位，拒絕合作的南方銀行即脅之以恢復金本位制。由於南方債務多由外國人所持有，為簡化貨幣兌換，美利堅聯盟國國會於1863年決定採行金本位制。但貨幣兌換直到1879年方見諸施行（1863年的法律因美利堅聯盟國覆亡而未見實施，其後由《1873年硬幣法令》取代）。

## 債務融資

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軍費支出中約21%以債務形式籌措。南方最初在發行債券上比北方更為成功，部分原因在於紐奧良是重要的金融中心。市內的金融家於1861年初買下一筆1,500萬美元貸款中的五分之二。

南方於戰爭期間發行兩大借貸，一是以英鎊計價售於倫敦的「棉花債券」，二是售於荷蘭的高風險無擔保債。棉花債券可直接兌換棉花，所附加的條件是迫歐洲國家承認美利堅聯盟國的政治施壓手段，即任何此類貨物都必須由債券持有人親赴被封鎖的南方港口（主要是紐奧良）提貨

棉花債券最初於不列顛大行其道。時任財政大臣威廉·尤爾特·格萊斯頓據說也是買家——其家族財富源自西印度群島的奴工。聯盟國於整個戰爭期間都在設法兌現棉花債券。其於亞特蘭大失陷於威廉·特庫姆賽·薛曼之手前，價格還在急劇上漲。既基於棉價，或許也反映出喬治·B·麥克萊倫或可藉和平政綱當選美國總統的可能性。相較之下，在荷蘭發行的高風險債於戰爭期間一路下跌，聯盟國選擇性地拖欠這些債務。

巴黎的艾米爾·爾蘭格銀行因法國人踴躍籌資而購下300萬英鎊（約當1450萬美元）的1862年債券。這種好事此後再未發生。

聯盟國之失主要在於依賴歐洲的財政支持和軍事干預，卻反倒證明「棉花大王」之謬。英國對美北的糧食需求遠高於美南的棉花，戰爭爆發時該國的棉花存量大。

## 國際貿易收入

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戰爭初期，聯盟國政府的財政大力倚仗國際貿易收入。1861年5月頒布的進口關稅稅率定為12.5%，與先前的聯邦關稅（即1857年關稅）大致相當。1861年自2月17日至5月1日期間，有65%的政府收入出自進口關稅。

然而，在聯邦封鎖南部沿岸後，關稅收入幾乎蕩然無存。到1861年11月，政府收入來自關稅的比例已降至0.5%。財政部長梅明格曾預計，光第一年的關稅就能帶來約2,500萬美元的收入。然而，整個戰爭期間這樣籌集到的總收入不過340萬美元左右。

類似的資金來源是棉花出口稅。然而，除封鎖下的困局之外，這項稅收因政府自行禁運棉花而在實質上完全無從有效徵集。最初的樂觀估計是高達2000萬美元的稅收，但最終只徵到區區3萬美元。

## 其他收入來源

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政府另試圖透過非正規手段增加收入。1861年上半年，當對脫幅而去與軍事行動的支持率高漲時，政府所收到的黃金條塊捐贈約佔政府總資金來源35%左右。但這項資金來源枯竭於個人和機構所持黃金漸少，又因厭戰情緒加劇而削弱捐贈意願。結果，到了1862年夏天，政府收入來自這些捐贈所挹注比率降至不到1%。在整個戰爭期間，此項收入僅佔戰時總支出的0.2%。

另一個潛在的資金來源是北人在南方所擁有的物質資本，及個人因之所積欠的債務。1861年的《沒收法案》規定沒收所有聯邦的「土地、房屋、動產、權利、和債權」，並將聯盟國公民的債務從北方債權人手裡直接轉交給聯盟國政府。但許多南方人並不願意轉移其債務。此外，何謂憲法上的「北方財產」也難以在操作中界定。因此，這項收入來源於政府資金所佔比例從未超過0.34%，最終僅對全部的戰爭支出貢獻了0.25%。

## 支出

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雖然軍事開支不出所料地在戰爭期間佔去最大一部份的國家政府預算，但聯盟國政府開支中用於償還債務本息的比例卻隨時間推移不斷上升。一開始，在1861年初，軍費佔總預算的95%，但到了1864年10月，這一比例已降至40%，其餘大部分（總計56%）用於償債。民用支出和海軍支出（在聯盟國的記錄中與一般戰爭支出分開）從未超過預算的10%。