歸功於 阿根廷悖論，阿根廷經濟史是在世界上最受研究的經濟史之一。阿根廷這一國家在 20 世紀初取得了巨大發展，但經歷了一次逆轉，這激發了大量關於其衰退原因的文獻和多樣化的分析。 自，阿根廷已九次違約債務；其通貨膨脹常常升至兩位數，甚至高達 5000，導致。 由於擁有大量沃土，阿根廷在農業方面具有明顯的比較優勢。1860 年至 1930 年期間，阿根廷對潘帕斯草原沃土的開發有力地推動了其經濟增長。在 20 世紀的前三十年，阿根廷的人口、總收入和人均收入都超過了加拿大和澳大利亞。 到 1913 年，阿根廷位列世界上人均收入前十位的最富裕國家之一。 從 1930 年代開始，阿根廷經濟明顯惡化。導致這一衰退最重要的因素是 1930 年以來的政治動盪，當時，結束了長達 70 年的文官憲政。從宏觀經濟角度來看，阿根廷在大蕭條之前是最穩定和保守的國家之一，大蕭條之後它變成了最不穩定的國家之一。 儘管如此，直到 1962 年，阿根廷的人均 GDP 仍高於奧地利、義大利、日本及其前殖民宗主國西班牙。 GDP per capita graph 19602015 by Google Public Data Explorer sources from World Bank 從 1930 年代到 1970 年代，歷屆政府都奉行進口替代政策以實現工業自給自足，但政府對工業增長的鼓勵轉移了農業生產的投資，導致農業生產急劇下降。 阿根廷的進口替代時代於 1976 年結束，但與此同時，不斷增長的政府開支、大幅增加的工資和低效率的生產導致了 1980 年代的慢性通貨膨脹。1980 年代末，阿根廷最後一屆軍政府所採取的措施也導致了鉅額外債，相當於 zhhans 國民收入；zhtw 國民所得；zhhk 國民收入 的四分之三。 1990 年代初，阿根廷政府藉由平價比索與美元來控制通貨膨脹，並將眾多國有企業私有化，同時用部分收益減少國家債務。然而，21 世紀初的持續衰退，政府再次貶值了比索。到 2005 年，阿根廷的經濟已經復甦， 但該國在 2014 年和 2020 年再次違約。 殖民時代經濟 在殖民時期，如今的阿根廷相對於西班牙帝國的其他地區（如墨西哥或秘魯）經濟優勢較少，因此在西班牙殖民經濟中處於邊緣地位。阿根廷缺乏金或其他貴金屬儲藏，也沒有成熟的本土文明以供實行監護徵賦制。 在殖民時期，阿根廷僅有其現在領土的三分之二被佔據，而剩餘的三分之一是至今人煙稀少的巴塔哥尼亞沙漠。阿根廷農牧業部門的產出主要被生產者自身和當地小市場所消耗，直到 18 世紀末期才與對外貿易相聯絡。 16 世紀至 18 世紀末期，阿根廷以相互獨立且相距甚遠的區域經濟為特徵，缺乏道路、海上或河流交通聯絡，同時還伴隨著陸路運輸的風險和艱辛。到 18 世紀末，隨著阿根廷發展出了一個能夠在其不同地區之間進行資本、勞動力和商品的往來的市場，在此之前一直缺乏而重要的國家經濟開始逐漸形成。 獨立後的過渡期 在獨立後初期，阿根廷出口的重要部分來自牛羊生產。 阿根廷畜牧業經濟以肥沃的土地為基礎。 相比於農作物種植，畜牧放牧似乎缺乏比較優勢。 從 1810 年到 1850 年，阿根廷出口年增長率為 4 到 5，從 1850 年到 1870 年，出口年增長率為 7 到 8。 這種增長是透過擴大畜牧業生產邊界和提高畜牧業生產效率實現的。 由於市場和產品的多元化，阿根廷擺脫了單一農產品經濟的陷阱，實現了長達 60 年的經濟持續增長。紡織品價格下降和畜產品價格上漲的綜合效應使貿易條件顯著改善 按當地價格計算，在 1810 年至 1825 年間，阿根廷的貿易條件上漲了 377。 從胡安曼努埃爾德羅薩斯到胡里奧阿根廷羅卡的幾位阿根廷領導人發起了針對當地人的運動，以增加可用土地。 大多數貧窮的高喬人與附近最有勢力的考迪羅聯合了起來。作為聯邦黨，他們反對阿根廷政府實施的政策，並發動了阿根廷內戰。 出口帶動的繁榮 阿根廷在 19 世紀上半葉曾不起眼，但從 1860 年代至 1930 年一直保持著令人矚目的增長，以至於人們期望它最終成為南美洲的美國。這種令人印象深刻且持續的經濟表現是由農產品出口推動的。一項 2018 年的研究將 1880 年至 1929 年間的阿根廷描述為 超級出口國，認為這一繁榮歸功於較低的貿易成本和貿易自由化，以及阿根廷 向消費這些產品的不同歐美國家提供了多樣化的一攬子產品，並因此獲益。該研究的結論稱 阿根廷利用了多邊開放的經濟體系。 在 19 世紀下半葉，阿根廷經歷了古代羅馬大地產製的激烈殖民過程。直到 1875 年，阿根廷仍需進口小麥，因為本地生產的數量不足以滿足需求；到 1903 年，阿根廷已自給自足，並出口了的小麥，足以養活 1600 萬人口。 在 1870 年代，阿根廷的實際工資約為英國的 76，這一數值在 1910 年代上升至 96。其人均 GDP 從 1880 年的美國水平的 35 增長到 1905 年的約 80，接近法國、德國和加拿大的水平。 1870 年 1890 年 在 1870 年，多明戈福斯蒂諾薩米恩託總統任期，阿根廷的總債務達到了 4800 萬金比索。一年後，這個數字幾乎翻了一倍。後，尼古拉斯阿韋利亞內達。支援他候選的聯盟成為了民族自治黨，這是阿根廷第一個全國性政黨。直到 1916 年所有阿根廷總統都來自這個政黨。阿韋利亞內達採取了必要強硬措施以控制債務。1876 年，阿根廷政府暫停了。次年，阿根廷通貨膨脹率上升到近 20，但債務與國內生產總值之比驟降。阿韋利亞內達政府是自 1850 年代中期以來首次實現財政平衡的政府。阿韋利亞內達將一個更加可控的經濟環境傳給了其繼任者胡利奧阿亨蒂諾羅加。 1881 年，阿根廷實施貨幣改革，引入了金銀複本位制，於 1883 年 7 月生效。與許多貴金屬本位制不同，阿根廷的貨幣體系非常分散：沒有國家貨幣當局存在，所有可兌換性的控制權都在五家發行銀行手中。可兌換期僅持續了 17 個月：從 1884 年 12 月起，發行銀行拒絕以等值黃金兌換紙幣。政府很快就接受了可兌換性的暫停，因為政府對貨幣體系沒有制度上的權力，幾乎無法阻止這種情況的發生。 阿根廷農業部門的盈利能力吸引了外國資本投資鐵路和工業。英國的資本投資從 1880 年的略超過 2000 萬英鎊增加到了 1890 年的 157 億英鎊。在 1880 年代，隨著資本開始從法國、德國和比利時等其他國家流入，阿根廷的外國投資開始多元化，儘管英國的投資仍佔總外國資本的三分之二。到 1890 年，阿根廷成為英國在拉丁美洲的首選投資目的地，這個地位一直保持到第一次世界大戰。到那時，阿根廷已經吸收了英國境外投資總額的 40 到 50。儘管依賴英國市場，但由於成功的地理位置和商品多樣化，阿根廷在 1870 年到 1890 年期間的出口年增長率達到了 67。 阿根廷的第一條鐵路全長 10 千米，建於 1854 年。到 1885 年，總共有 4300 千米的鐵路開通。新鐵路將牲畜從廣闊的潘帕斯草原運到布宜諾斯艾利斯，然後在（主要是英國的）肉類加工廠屠宰和加工，最後運往世界各地。一些當代分析師對網路配置的出口傾向表示遺憾，並出於民族主義原因反對英國私營公司的 壟斷。其他人後來爭辯說，系統的初始佈局主要受到國內利益的影響，事實上並沒有嚴格聚焦於布宜諾斯艾利斯。 阿根廷的勞動力短缺和土地充裕導致了高。受高工資的誘惑，大量歐洲移民，尤其是義大利人、、和德國人。政府在 1880 年代末短暫時間內為歐洲移民提供了補貼，但即使沒有補貼，移民數量也大幅增加。 第一次世界大戰期間的危機 米格爾塞爾曼任期即將結束時，阿根廷債務與國內生產總值比率大幅增加，財政狀況逐漸惡化。巴林銀行與阿根廷建立了緊密而有利可圖的關係，當塞爾曼政府無法償還對霸菱銀行的債務時，隨之而來。阿根廷違約併發生銀行擠兌，霸菱銀行面臨倒閉。這場危機的起因是貨幣政策與財政政策之間協調不足最終導致了銀行體系崩潰。1890 年的金融危機使政府無法維持其移民補貼計劃，並最終於 1891 年廢除之。對阿根廷的貸款受到嚴格限制，阿根廷的進口不代表大幅削減。阿根廷出口受到的影響較小，但阿根廷出口額直到 1898 年才超過 1889 年的峰值。 塞爾曼的繼任者卡洛斯佩列格里尼為 1899 年恢復可兌換性後的經濟穩定和增長奠定了基礎。他還改革了銀行業以期在中期恢復經濟穩定。阿根廷很快恢復了快速經濟增長：在 1903 年至 1913 年期間，阿根廷 GDP 以 77 的年均增長率增加，工業增長的年均增長率更是達到 96。到 1906 年，阿根廷已經清償了 1890 年違約的最後殘餘，該國於次年重新進入國際債券市場。 然而，在 1853 年至 1930 年代之間，財政不穩定只是一種暫時現象。1873 年 1877 年和 1890 年 1891 年的蕭條對促進阿根廷工業崛起發揮了至關重要的作用：在 1870 年代和 1890 年代，工業分別以膽怯和更堅決的方式發展，以滿足受損經濟利用進口替代改善貿易平衡的需要。到 1914 年，約 15 的阿根廷勞動力參與制造業，而僅有 20 的阿根廷勞動力從事商業活動。1913 年，阿根廷的人均收入與法國和德國相當，遠遠領先於義大利和西班牙。截至 1913 年底，阿根廷擁有 5900 萬英鎊的黃金儲備，佔世界貨幣黃金儲備 的 37，其經濟產出佔全球的 12。 戰間期 1914 年 1929 年 由於國際商品、資本和勞動力的流動減少，阿根廷和許多其他國家一樣，在一戰開始後陷入經濟衰退。阿根廷的外國投資完全停滯不前，並且從此再也沒有完全恢復：英國在戰期對美國負有鉅額債務，再也無法以相當規模出口資本；在 1914 年巴拿馬運河開通後，由於投資者將注意力轉向亞洲和加勒比地區，阿根廷和其他南錐體國家的經濟開始衰退；作為一戰後的政治和金融超級大國，美國特別將阿根廷（其次是巴西）視為其潛在的世界市場競爭對手；阿根廷既有的和國內私人銀行發展不夠迅速，無法完全取代英國資本。 因此，阿根廷可投資的資金愈發集中在這一單一機構中，導致其金融體系容易受到尋租行為的影響。1914 年後，阿根廷國家銀行的再貼現和不良貸款穩步增長，使其資產負債表出現問題。這一問題是阿根廷國家銀行對其他銀行和私營部門式貸款的結果。在再貼現中，阿根廷國家銀行並未從事純粹的最後貸款人行動，也未遵循白芝浩原則，以足夠高的利率在只接受可靠擔保的條件下自由放貸。相反，阿根廷國家銀行允許私營銀行以不良債權作為擔保來規避風險，並以 45 的利率（這低於國家銀行對定期存款客戶提供的利率）向他們提供貸款。 然而，與鄰國不同，阿根廷在 1920 年代仍能保持相對健康的增長率，沒有像巴西和智利那樣受到全球大宗商品價格崩潰的影響。同樣，在幾乎所有歐洲國家都已放棄金本位制的時候，阿根廷仍堅持使用金本位制。1929 年，該國的汽車擁有量在南半球位居前列。 儘管取得了一定的成功，但到了 1920 年代，與英國、德國或美國相比，阿根廷還不是一個工業化的國家。阿根廷完全工業化的主要障礙是缺乏煤炭或水力等能源來源。對 1907 年所發現石油的嘗試效果不佳。阿根廷的第一個國有石油公司成立於 1922 年，作為一家公共公司負責 51 的石油生產，其餘 49 的石油生產則由私營部門掌控。 在 1870 年代製冷船的發明後，冷凍牛肉的出口（尤其是到英國的出口）被證明利潤很高。然而，大不列顛在 1920 年代末對肉類進口實施了新限制，這嚴重減少了從阿根廷進口的牛肉。農場主們轉而從畜牧業轉向農作物生產，但這對阿根廷經濟造成了持久損害。 大蕭條 大蕭條對阿根廷影響相對較輕：阿根廷的失業率從未超過 10，該國的經濟在 1935 年基本恢復正常。然而，大蕭條永久地阻礙了其經濟擴張。事實上，與其他發展中國家一樣，早在 1927 年，阿根廷的經濟就已因價格下降開始衰退。 阿根廷於 1929 年 12 月放棄了金本位，比大多數國家提前實行了這一措施。在此之前的大部分時期，該國實行了貨幣發行局政策，由一個名為 的機構負責維持比索的黃金價值。比索貶值增加了阿根廷的出口競爭力，並保護了國內生產。阿根廷的出口額從 1929 年的 1537 億美元下降到 1932 年的 561 億美元，但這絕不是該地區最嚴重的衰退。 作為應對大蕭條的措施，歷屆政府推行了一項旨在使阿根廷在工業和農業上實現自給自足的戰略。這一增長戰略基於進口替代工業化政策，提高了最終商品的關稅和配額。相關過程自 19 世紀末以來開始逐漸實施，但大蕭條加劇了其程序。政府對工業增長的鼓勵使投資從農業中轉移，農業生產大幅下降。 1930 年，軍方激進公民聯盟下臺，改善了經濟狀況，但加劇了政治動盪。1932 年，阿根廷要求移民在抵達前必須有勞動合同或提供經濟來源證明。1933 年簽訂的使阿根廷的初級產品出口獲得了英國市場的配額，但英國的歧視性帝國關稅和英國通貨緊縮的影響實際上導致阿根廷對英國的出口略微下降。 大蕭條造成的失業引發了阿根廷的動盪。1930 年代的工業增長逐漸減緩。1930 年代的經濟狀況促使了阿根廷人口從農村和小城鎮向城市（特別是布宜諾斯艾利斯）遷移，因為那裡有更多的就業機會。在 1937 年阿根廷總統選舉前，城市工人階級領導了幾次失敗的起義。阿根廷傳統的農業出口在第二次世界大戰爆發後停滯不前，並持續低迷。 相對滯後 第一庇隆時期：國有化 1943 年阿根廷政變後，作為策劃政變的中成員，胡安裴隆出任了勞工部長。他在競選中向工人們承諾土地、更高工資和社會保障，並在中取得了決定性勝利。因裴隆幫助建立了強大的阿根廷勞工總聯合會，在裴隆的領導下，加入工會的工人數不斷增加。裴隆將阿根廷轉變為了社團主義國家，其中強大的有組織利益集團為爭取職位和資源而談判。在這些年裡，阿根廷發展成為南美洲大陸最大的中產階級國家。 早期裴隆時期是一個宏觀經濟衝擊的時期，實行了進口替代工業化政策。雙邊貿易、外匯管制和多種匯率是其最重要的特點。從 1947 年開始，裴隆在與 天主教民族主義 運動決裂之後開始左傾，導致國家逐漸控制經濟，這體現在國有財產的增加、經濟幹預主義（包括對租金和價格的控制）以及主要由通貨膨脹稅供給資金的更高水平公共投資。這種擴張性的宏觀經濟政策旨在實現財富再分配，並增加支出以資助民粹主義政策，但也導致了通貨膨脹。 在 1946 年至 1948 年期間，法國和英國擁有的鐵路被國有化，現鐵路網路得到了擴充套件，到 1954 年，鐵路總長度達到 12 萬公里。政府還成立了來控制出口商品的對外貿易。裴隆建立了幾乎完全禁止進口的貿易保護體系，使得阿根廷在國際市場上幾乎與世隔絕。1947 年，他宣佈了以國有化工業增長為基礎的第一個。保護主義也導致了一個生產成本高、無法在國際市場上競爭的內向型工業，。同時，阿根廷主要出口商品，即牛肉和穀物的產量停滯不前。阿根廷貿易促進研究所開始剝奪種植者的利益，在上世紀 40 年代末，當世界穀物價格下跌時，它抑制了農業生產、出口和商業信心。儘管存在這些缺點，保護主義和政府信貸確實推動了國內市場的指數級增長：無線電銷售增長了 600，冰箱銷售增長了 218，等等等等。 在第一個五年計劃期間，阿根廷實施了各種公共工程和計劃，以實現國家基礎設施的現代化。例如，阿根廷共修建了 22 座水電站，將電力輸出從 1943 年的 45000 千瓦增加到 1952 年的 350000 千瓦。在 1947 年至 1949 年期間，阿根廷建立了連線裡瓦達維亞海軍准將城和布宜諾斯艾利斯的天然氣管網。天然氣供應達到了 15 立方千米，將成本降低了三分之一。 在這一時期，阿根廷經濟持續增長，但增速慢於全球平均水平及鄰國巴西和智利水平。阿根廷經濟增速較慢的可能原因之一是有時包含荒謬細節的大量頻繁變更的法規（如 1947 年一項規定了餐館價格和選單的法令）扼殺了經濟活動。長期來看，這造成了人們普遍對法律的漠視，阿根廷人開始視法律為阻礙謀生的障礙，而非保護合法產權的助力。工業保護主義、從農業向工業部門的收入再分配以及國家對經濟日益增加的干預引發了通貨膨脹。到 1950 年，阿根廷人均 GDP 下降到不足美國的一半。 裴隆在 1952 年的第二個五年計劃中偏向於增加農業產出而不是工業化，但前幾年的工業增長和高工資擴大了對農產品的國內需求。1950 年代，阿根廷牛肉和穀物產量下降，影響了經濟。政策轉向農業生產導致收入分配出現差距，因為大多數從事農業勞動的人在小塊土地上工作，而土地的大部分屬於大莊園。阿根廷與英國、蘇聯和智利簽訂了貿易協議，向國際貿易略微開放了市場，以圖利用該國在農業方面的比較優勢實現第二個五年計劃。 後庇隆時代和 1960 年代 在 1950 年代和 1960 年代的前半段，阿根廷的經濟增長速度與大多數拉丁美洲國家相仿，而全球大部分地區則經歷了經濟奇蹟。這一時期的阿根廷經濟普遍停滯而經常萎縮，這主要是因工會衝突所致。 1950 年以來的阿根廷工資增長推高了物價，通貨膨脹率加速上升，很快實際工資下降。高通貨膨脹促使裴隆採取穩定政策，包括更為嚴格的貨幣政策、削減公共支出、提高稅收和公共事業價格隨著事態於 1950 年代的發展，經濟上的不安定成為 1955 年裴隆在下臺的主要原因之一，因為工人階級感受到了生活質量下降，這剝奪了裴隆的大部分民眾支援。 阿圖羅弗朗迪西在中以壓倒性優勢獲勝。同年，他宣佈了 的開始：這是進口替代的新嘗試，旨在與外國公司簽署礦產資源開採合同，以圖實現阿根廷石油的自給自足。1960 年，阿根廷加入了。 1966 年 6 月的另一次政變，即所謂的，導致了胡安卡洛斯翁加尼亞掌權，他任命負責經濟部。他的戰略意味著公共部門在引導經濟增長過程中扮演非常積極的角色，要求國家控制貨幣供應、工資和價格以及銀行提供予私營部門的信貸。 在克里格的任期內，資本日益集中和中心化，許多重要的經濟部門也實現了私有化。國際金融界對這一計劃給予了強有力的支援，經濟增長持續不斷。在 1966 年至 1970 年期間，阿根廷的 GDP 平均年增率達到 52，而這一數值在 1950 年代僅為 32。 1966 年之後，阿根廷經濟政策發生了根本性的轉變，經濟部宣佈了一個旨在控制通貨膨脹，同時促進競爭、效率和外國投資的計劃。反通貨膨脹計劃的重點在於控制名義工資。通貨膨脹率大幅下降，從 19651967 年的年增長率約 30 下降到 1969 年的 76。失業率保持在較低水平，但實際工資有所下降。 貿易政策逐漸發生逆轉 軍方宣佈進口替代實驗失敗，取消貿易保護壁壘，向世界市場開放經濟。這一新政策刺激了一些出口，但由於貨幣升值，某些進口產品價格變得過低，這導致了本地產業的衰退，並使得許多出口產品失去了市場競爭力。經濟部終止了先前政府的匯率政策。貨幣經歷了 30 的貶值。1970 年，阿根廷歷史最悠久的貨幣之一阿根廷國家貨幣比索被以 100 比 1 的比率取代。 1969 年 5 月，對克里格的經濟政策不滿引發了科連特斯、羅薩里奧和科爾多瓦等城市的騷亂。克里格遭撤職，但翁加尼亞政府無法就替代政策達成一致到了 1970 年，政府已經無力維持工資控制，導致價格 工資螺旋。隨著經濟開始停滯，進口替代工業化政策逐漸失去了動力，城市遷移速度開始減緩。人均收入開始下降，隨之而來的是生活水平的下降。裴隆的第三個任期任期以大規模貨幣政策為特點，這導致通貨膨脹水平失控。 停滯（1975 年 1990 年） 1975 年至 1990 年期間，阿根廷人均實際收入下降了 20 以上，阿根廷近三十年的經濟發展成果化為烏有。阿根廷製造業曾一度持續保持增長，直至 1970 年代中期開始持續下滑。許多受保護的行業極度依賴政府支援，這加劇了工業產出的急劇下降。阿根廷的工業化水平到 1990 年初已與 1940 年代相當。 1970 年代初，阿根廷的人均收入是墨西哥的兩倍，以及智利和巴西的三倍以上。而到了 1990 年，阿根廷與其他拉美國家之間的收入差距大大縮小。 自 1975 年的開始後，阿根廷的通貨膨脹急劇加劇，1975 年至 1991 年間，阿根廷年均通貨膨脹率超過 300，物價上漲了 200 億倍。 當軍事獨裁時期的財政部長上臺時，年通貨膨脹率相當於 5000，阿根廷產出急劇下降。1976 年，阿根廷結束了進口替代時代，政府降低了進口壁壘，放鬆了對外借款的限制，並支援比索兌換外幣。 這暴露了阿根廷因貨幣被高估且存在長期結構性問題，國內企業無法與外國進口競爭的問題。阿根廷隨後實施了金融改革，旨在於開放資本市場的同時，更有效地與世界資本市場相聯絡。 在相對穩定的 1976 年至 1978 年後，阿根廷財政赤字再次開始上升，外債在三年內增長了兩倍。不斷增加的債務負擔中斷了工業發展和社會流動性上升 Keith B Griffin Alternative strategies for economic development Organisation for Economic Cooperation and Development Development Centre St Martins Press New York 1989 p 59。從 1978 年來，阿根廷將匯率貶值率固定為 tablita，即一個主動的，基於一個宣佈逐步下降匯率的時間表。這些公告按輪換方式重複，以創造一個能讓經濟主體看清政府承諾緊縮的環境。通貨膨脹逐漸在 1980 年代下降到低於 100。 然而，在 1978 年和 1979 年，由於通貨膨脹持續超過匯率貶值率，實際匯率升值。這種匯率高估最終導致了資本外逃和金融崩潰。1980 年 3 月，Banco de Intercambio Regional 的破產導致了對其他銀行的擠兌。 阿根廷因政府支出不斷增長、工資大幅提高以及生產低效而陷入了慢性通貨膨脹，相關狀況在 1980 年代開始持續發展，年通貨膨脹率曾一度超過 1000。歷屆政府試圖以控制工資和物價、削減公共支出和限制貨幣供應來控制通貨膨脹。1982 年，阿根廷因福克蘭群島問題與英國發生武裝衝突，為解決這些問題所做的努力付諸東流。 1982 年 8 月，墨西哥宣佈後，阿根廷因同樣面臨嚴重困境，而向國際貨幣基金組織（IMF）尋求財務援助。雖然開始時局勢看起來積極，但 IMF 於 1983 年 8 月訪問布宜諾斯艾利斯的工作組發現了各種問題，尤其是失控的工資影響了阿根廷預算和外部競爭力，相關計劃失敗了。由於很快因通貨膨脹貶值，1983 年，阿根廷引入了，1 新比索摺合 10000 舊比索。 1983 年 12 月，勞爾阿方辛當選阿根廷總統，阿根廷軍事獨裁時期結束。阿根廷在阿方辛的領導下開始與 IMF 展開新的方案談判，但毫無結果。1984 年 3 月，巴西、哥倫比亞、墨西哥和委內瑞拉借予了阿根廷為期三個月的 3 億美元貸款，隨後美國也提供了類似數額的貸款。這為阿根廷提供了一些喘息的空間，因為直到 1984 年 9 月底，IMF 才與阿根廷達成協議。 1985 年，阿根廷奧斯特拉爾取代了喪失信用的比索。1986 年，阿根廷連續數月未能償還債務，故與債權銀行重新談判債務。1986 年至 1987 年，因財政政策受大量預算外支出和寬鬆貨幣政策的破壞，奧斯特拉爾計劃 逐漸消失，阿根廷再次未能遵守 IMF 的方案。1987 年 7 月，一項新的 IMF 安排達成，但相關安排在 1988 年 3 月宣告崩潰。 阿根廷當局的下一步舉措是於 1988 年 8 月推出 Primavera 計劃，這是一攬子非主流經濟學措施，預期很少會調整財政。IMF 拒絕恢復對阿根廷的貸款。該計劃推出 6 個月後即告失敗，並導致惡性通貨膨脹和。 自由市場改革（1990 年 1995 年） 1989 年 5 月，裴隆主義者卡洛斯梅內姆當選阿根廷總統。他當即宣佈了一項新的休克計劃，因政府財政赤字佔 GDP 的 16，這次計劃更注重財政調整。1989 年 11 月，阿根廷又與 IMF 達成了另一項備用協議，，但該安排再次過早終止，隨後阿根廷爆發了另一輪惡性通貨膨脹，年通脹率達到 12000。 在 1980 年代末公營企業崩潰後，私有化變得極為流行。除了幾家銀行外，梅內姆幾乎私有化了國有的一切。阿根廷在服務方面的改善是不可爭議的 例如，在電話私有化之前，獲得新電話線通常需要等待十年以上，帶電話線的公寓在市場上溢價很高；在電話私有化之後，等待時間縮短到了不到一週。投資使農場、工廠和港口現代化，生產率也隨之提高。然而，在所有情況下，都有大量的僱員支出。。此外，許多私有化過程都有腐敗嫌疑。最終，私有化企業變成了私人而非公共壟斷企業儘管物價下降，阿根廷對長期合同收取的關稅仍與美國通脹率保持一致。 1991 年，阿根廷經濟部長實施了開放貿易等自由市場改革，以圖扭轉阿根廷經濟。1992 年 1 月 1 日，阿根廷實施，以比索取代阿根廷奧斯特拉爾，1 比索摺合 10000 阿根廷奧斯特拉爾。改革過程以貨幣發行局為基石，在貨幣發行局的管理之下，比索與美元保持平價，且貨幣供應受限於硬通貨儲備水平 這是一項風險政策，意味著阿根廷在後期階段不能實施貶值。通貨膨脹在一段時間後得到控制，隨著貶值風險明顯減小，外資開始湧入。直至 1993 年中期，阿根廷 GDP 增長顯著增加，且總就業率持續增加。1994 年下半年，阿根廷經濟改善放緩，失業率從 10 上升至 122。 儘管阿根廷的經濟在這個時間點上就已經輕微衰退，但其情況大幅惡化還要等到 1994 年 12 月墨西哥比索貶值後。當時阿根廷經濟收縮了 4，十幾家銀行倒閉。隨著勞動力繼續擴張，就業隨總需求急劇下降，失業率在 6 個月內上升了 6 以上。但政府作出了有效回應：收緊銀行監管和資本要求，並鼓勵外國銀行接管較弱的本地銀行。經濟很快復甦，1996 年至 1998 年間，產出和就業迅速增長，失業率顯著下降。但在 1999 年初，巴西貨幣，阿根廷經濟在此年內收縮了 4，失業率再度上升。 阿根廷出口額從 1991 年的 120 億美元增長到了 2001 年的 270 億美元，但尤其是在巴西貶值後，許多阿根廷行業無法與國外競爭。強而固定的匯率使阿根廷淨出口在 1992 年至 1999 年間累計出現了 220 億美元的貿易逆差。由於無法貶值，只有在價格下降時，阿根廷才能變得更具競爭力。阿根廷因經濟衰退、工資下降和失業率上升而陷入通貨緊縮，而其利率仍居高不下，銀行以 25 的利率放貸。 公共支出在 GDP 中所佔份額從 1995 年的 27 增加到 2000 年的 30。一些較貧窮的省份依賴於國有企業或效率低下的產業，如糖業，這些產業在貿易開放時無法競爭。各省省長紛紛開始虛報工資單以平息社會動盪。政府著手實施養老金改革，使養老金成本在 2000 年達到了 GDP 的 3，因為改革後政府仍需支付養老金，但不再收取用作養老金的定期繳款。 經濟危機（1998 年 2002 年） thumb2002 年 2 月：儲戶因擔心銀行賬戶凍結後可能貶值或陷入更糟結果而抗議 1998 年下半年，阿根廷陷入嚴重的經濟衰退。這起初是由一系列不利的外部衝擊引發並加劇的，其中包括農產品價格下跌，美元升值（比索與美元平價掛鉤），1998 年俄羅斯金融危機，長期資本管理公司危機以及。阿根廷經濟並未迅速恢復，GDP 增長停滯，這引發了人們對公共債務是否可持續的擔憂。 1999 年 12 月，費爾南多德拉魯阿總統上任後不久，隨即尋求 IMF 的援助。2000 年 3 月，IMF 同意與阿根廷達成一項為期三年的 72 億美元備用協議，條件是阿根廷實施嚴格的財政調整，並假設阿根廷 2000 年 GDP 增長率為 35（實際增長率為 05）。2000 年底，阿根廷開始嚴重減少對資本市場的接觸，這反映在阿根廷債券與美國國庫證券的信用利差急劇持續上升上。12 月，德拉魯政府宣佈 IMF 組織了一個 400 億美元的多邊援助計劃。由於實施財政調整和改革的不均勻、全球宏觀經濟環境惡化和政治不穩定，2001 年第二季度，阿根廷市場準入盡失，資本外逃加劇。主要以債券形式持有的阿根廷債務遭受大量，政府發現其無力借貸或償還債務。 2001 年 12 月，一系列存款擠兌嚴重影響到了阿根廷銀行體系的健康執行，阿根廷當局為此。由於阿根廷不再符合擴大的 IMF 支援計劃的條件，IMF 決定暫停資金髮放。12 月底，於嚴重政治和社會動盪氛圍中，阿根廷部分不履行其國際義務；2002 年 1 月，阿根廷正式放棄制度。 隨後，阿根廷發生了可以說是自獨立以來最嚴重的經濟和政治危機。到 2002 年底，經濟與 1998 年相比萎縮了 20。在兩年內，產出下降了 15 以上，阿根廷比索貶值了四分之三，註冊失業率超過 25。阿根廷的收入貧困率從 2001 年 10 月的 354 上升到了 2002 年 10 月的峰值 543。 梅內姆總統任內經濟自由化政策的批評者認為，阿根廷是因美國政府和 IMF 在華盛頓共識下積極推動的新自由主義，而陷入經濟困境的。其他人則強調，1990 年代經濟改革的主要缺點在於缺乏足夠的決心。2004 年的一份報告批評了 IMF 在阿根廷 2001 年經濟崩潰之前的行為，稱 IMF 支援該國固定匯率的時間過長，並對財政赤字過於寬鬆。 恢復增長 2003 年 2015 年 2002 年 1 月，愛德華多杜阿爾德被國會選舉為總統，成為阿根廷兩週內的第五位總統。2002 年 4 月，出任經濟部長，並在阿根廷瀕臨惡性通貨膨脹時穩定了物價和匯率，為隨後的經濟復甦立下了汗馬功勞。自 2001 年違約以來，阿根廷經濟重新啟動，從 2003 年到 2011 年這八年中的七年內實現了超過 6 的年均增長率。這在一定程度上是因為，另一個原因是政府設法壓低幣值，促進了工業出口。 基什內爾任期 2003 年 5 月，內斯托爾基什內爾上任總統。2000 年代中期，未加工大豆、大豆油和豆粕的出口創造了超過阿根廷出口收入的 20，是傳統出口商品牛肉和小麥的三倍。出口稅佔了基什內爾政府總稅收的 8％至 11％，其中約三分之二來自大豆出口。進出口稅使政府支出從 GDP 的 14 增加到 25。然而，進出口稅抑制了外國投資，高額支出導致通貨膨脹率超過 20。 2005 年，基什內爾政府試圖實施價格管制，但因為需求最大的商品脫銷且強制價格在大多數情況下未得到遵守而失敗。多個經濟部門被重新國有化，這包括國家郵政服務（2003 年）、（2004 年），為布宜諾斯艾利斯省提供水務的水利公司（2006 年）和阿根廷航空（2009 年）。 2005 年 12 月，基什內爾決定一次性清償總額 98 億美元的 IMF 債務，不進行再融資。該付款的資金部分由委內瑞拉提供，後者購買了總值 16 億美元的阿根廷債券。截至 2008 年中期，委內瑞拉持有估計約 60 億美元的阿根廷債務。2006 年，阿根廷重新進入國際債務市場，出售了總值 5 億美元的 Bonar V 五年期美元債券，收益率為 836％，主要銷售給外國銀行，而穆迪將阿根廷的債務評級從 B 提高到 B。 2007 年初，政府開始干預通貨膨脹估計值。 克里斯蒂娜任期 2007 年 12 月 10 日，克里斯蒂娜費爾南德斯德基什內爾成為總統。2008 年，一項將大豆出口稅率從 35 提高到 441 的決議。最終，阿根廷政府放棄了新稅收制度。據信，自 2007 年以來，阿根廷官方統計資料嚴重低估了通貨膨脹情況，而釋出自己對阿根廷通貨膨脹估計的獨立經濟學家則面臨著罰款和起訴的威脅。 2008 年 10 月，克里斯蒂娜總統國有化了總額近 300 億美元的私人養老基金，據克里斯蒂娜政府稱，這是為了為了保護養老金免受全球股價下跌的影響，而批評者稱政府只是想將這筆錢納入預算中。私人養老基金在 1994 年首次獲得許可，並於 1998 年至 2002 年經濟危機期間遭受巨大損失，到 2008 年，國家補貼了 77 的基金受益人。 2009 年，阿根廷遭遇了 2000 年代末的經濟大衰退，GDP 增長放緩到 08。2010 年，阿根廷 GDP 恢復高速增長，經濟增長了 85。2010 年 4 月，針對持有超過 180 億美元債券但未參與 2005 年的持有人，經濟部長阿馬多布杜準備了一個債務重組方案。2010 年底，在內烏肯省發現了 35 年來最大的新天然氣礦床。2011 年第三季度的阿根廷失業率為 73。 2011 年 11 月，阿根廷政府制定了一項削減對高收入家庭公用事業補貼的計劃。到 2011 年中期，阿根廷信貸增速大幅超過 GDP，這引發了人們對該國的擔憂。2012 年，阿根廷開始。2012 年 4 月，不顧一些能源專家的反對，阿根廷政府宣佈徵收 YPF 公司的計劃，聲稱 YPF 公司的西班牙合作伙伴和主要股東 zhhans 雷普索爾公司；zhhant 西班牙國家石油公司； 沒有盡到為研究和土地開發提供財政支援的責任，並且只顧向西班牙輸送利潤，不顧 YPF 公司的經濟增長。 通貨膨脹和資本外逃迅速耗盡了阿根廷的美元儲備，促使該國政府於 2012 年 6 月嚴格限制美元獲取途徑。資本管制的實施反過來又導致了通稱 藍色美元 的黑市美元流通，其匯率高於官方美元匯率。 到 2014 年 5 月，私人預測估計阿根廷年通貨膨脹率達 399，已為世界上通貨膨脹率最高的國家之一。2014 年 7 月，紐約的一家法院作出裁決，命令阿根廷在支付任何可交換債券持有人之前，先行支付 2001 年違約債券的剩餘持有人（這些持有人大多是美國的）；阿根廷政府拒絕了這一要求，導致該國再次債務違約。 目前 馬克裡任期 2015 年 12 月 17 日，毛裡西奧馬克裡放開了外匯獲取限制，導致比索貶值 30，這是自 2002 年以來阿根廷最大的一次貶值 Rebossio Alejandro 2015 The end of the exchange rate the Argentine peso depreciates 30 and threatens to further fuel inflation The liberalization of the control of changes derives from a strong devaluation of the currency Argentina releases control of capital 20151217 El PaísThe Argentine peso cuts losses after Devaluation the currency fell 26 The move is due to the elimination of exchange controls in the South American nation 20151217 CNNArgentine peso depreciates 30 the worst drop in 13 years by Reuters The Government of Mauricio Macri announced the lifting of exchange rate measures that limited market operations the Argentine peso devalued 30 the worst Fall in 13 Years 20151217 Dinero en Imagen Website MexicoMillán S 2015 Telefónica BBVA Santander Abertis or Natural Gas the Spanish companies on alert against the devaluation of the Argentine peso20151217 Cinco Días Madrid 。2016 年 1 月，比索貶值至 44 美分 Estanflación 20160117 Buenos AiresIn the first semester consumption is still low Article on the website of the television channel Crónica Buenos Aires。由於經濟措施以及公共和私營部門裁員的增加（其中私營部門的裁員增加了五倍），失業率達到了兩位數 In 2016 Unemployment would reach both digits Article published on the website Sin Mordaza Buenos Aires 。 阿根廷政府暫停釋出自 2015 年 12 月起的國家統計與普查研究所指數。根據國會基於經濟顧問為暫停釋出指數所作報告發布的指標，2016 年 4 月，阿根廷月通脹率為 67，達 2002 年以來最高值。從相關年度指數來看，阿根廷於 2015 年的通貨膨脹率為 417，已居世界前列 Highest inflation since 2002 7 percent hit Article of May 25 2016 on the website Om Radio Buenos Aires Opens the audio of the radio without consulting the user 。預計到 2016 年，通貨膨脹率將達 374，財政赤字將達 48，GDP 將下降 19 Franco Liliana 2016 Bein estimates for a 2016 inflation of 374 。2015 年 12 月，也即 2015 年財政年度，阿根廷宣佈取消小麥、玉米和肉類的出口預扣所得稅，同時將大豆的出口預扣所得稅降至 30，財政成本為 23604 百萬比索 Retentions the fiscal cost of the removal provided by Macri by Darío Gannio El Destape Website 。這導致主要產品價格大幅上漲，這包括油類價格上漲 51，麵粉價格上漲 110，雞肉價格上漲 90，麵條價格上漲 78，肉類價格在兩週內上漲了 50，等等等等 El Sol Website 。由於新穀物價格的提高，許多生產豬場陷入了危機 取消出口預扣所得稅後，玉米成本增加了 150，大豆成本增加了 180。據估計，僅布宜諾斯艾利斯一省就有 4 萬家豬肉生產商陷入了危機 httpwww0223comarnote201648moreof40thousandpigproducersareincrisisfortheincreaseoffoods。 馬克裡在 2015 年總統競選中承諾取消工人的所得稅，他表示：在我政府任內，工人不會為利潤納稅。稱所得稅修正案草案將於 2016 年 3 月 1 日提交國會審議。，馬克裡並沒有兌現他的承諾，政府也沒有計劃在未來取消所得稅 Martín Slipczuk 10 December 2017 Macri Los trabajadores no van a pagar impuesto a las Ganancias Macri Workers are not going to pay income tax Chequeadocom 。 馬克裡任期因極高的通脹率而臭名昭著，這仍然在當時的經濟危機中扼殺著城鄉的弱勢群體 雖然通貨膨脹率已經從 2016 年的 40 下降至了 2017 年的 27（儘管政府和中央銀行預計，這一數字在 2017 年將為 17）和 2018 年的 17 Macris election success is no cureall for Argentinas structural issues November 17 2017 Euromoney。其任期的其他受批評點包括近 9 的失業率（預計將在未來兩年進一步升至兩位數），以及貨幣估值過高導致的專案赤字經常急劇上升，可能會在 2017 至 2018 年佔國內生產總值的 3 到 4。IMF 的預測顯示，2018 年阿根廷 GDP 增長將略微回落，從今年的 275 降至 25，顯然全球經濟週期上升的任何停滯都將使該國倒退。 阿根廷悖論 據稱，諾貝爾經濟學獎獲得者西蒙庫茲涅茨曾說過，世界上有四種國家，發達國家、發展中國家、日本和阿根廷。 據和曼努埃爾西梅爾曼在 1967 年稱，與澳大利亞和加拿大等其他定居者社會不同，阿根廷未能尋求足夠的替代方案，以彌補隨邊疆徹底關閉而結束的地理擴張。據卡爾E索爾伯格在 1985 年稱，加拿大與阿根廷不同的導致了加拿大小農數量增加，而阿根廷則由少數土地所有者擁有大片土地。 鄧肯和福格蒂在 1984 年認為，澳大利亞與阿根廷的關鍵區別在於，前者的政府穩定而靈活，而後者的政府則管理較差。普拉特和迪特利亞在 1985 年認為，政治文化和來自不同地區的移民是關鍵因素，而迪亞斯亞歷杭德羅則在同年認為，類似於澳大利亞的邊境管制會因勞動力相對稀缺而提高生產率。 在 1992 年提出，阿根廷撫養比相對較高，而人口轉型緩慢，這導致了阿根廷依賴外國資本，從而抵消了由此產生的低儲蓄率。從 1930 年代開始，因進口替代政策，資本積累受到（主要是進口的）資本貨物相對較高的價格的阻礙，這與加拿大青睞的形成了對比。多重匯率制度、外幣黑市、本國貨幣貶值和高關稅這些其他扭曲因素也導致了資本貨物價格相對較高。這導致了降低，進而導致勞動生產率降低。 參見 拉丁美洲債務危機 腳註 參考 Di Tella Guido The political economy of Argentina 194683 U of Pittsburgh Press 1989 DíazAlejandro Carlos Federico Essays on the economic history of the Argentine Republic Yale University Press 1970 Paolera Gerardo Della and Alan M Taylor A New Economic 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