不良资产当下6大特征

在毕马威咨询公司特殊资产组合伙人胡雪梅的《不良资产市场结构变化及发展趋势探讨》报告中，针对当前不良资产市场，提出了六大显著特点。这些特点反映了中央金融工作会议后，对金融风险防范与化解要求的提高以及金融资产管理行业在改革化险方面新的使命和挑战。

1. 批量转让市场价格总体呈现下降趋势，且区域与银行间的分化现象明显。
2. 一级市场的供应量正在减少，而供应的业态趋于多样化。
3. 全国性银行的不良资产压力有所减缓，重组重整活动大幅增加，同时，中小金融机构通过重组和定向的方式积极化解不良资产问题。
4. 经济下行环境对银行及资产管理公司（AMC）处置效果与效率产生了影响，而资产价格的回落则吸引了部分持币观望者进入市场。
5. 城市商业银行和农村商业银行面临着巨大的压降压力，倾向于开展结构化的交易方式，一些股份制银行也以较小规模参与其中。
6. 企业违约事件增多导致银行越发重视单户不良资产的精细化处置策略。

不良资产市场在当前的金融环境下展现出了结构性的变化与新的发展趋势，要求相关机构采取更为专业、细致与多元化的资产处置策略。

在2023年第二季度，商业银行的不良贷款余额约为人民币3.2万亿元，不良贷款率为1.62%，较2022年末下降了0.01%。这一数据表明，尽管不良贷款规模有所增加，但不良率却呈现出下降趋势。然而，值得关注的是，许多银行的关注类贷款潜藏着风险，部分金融机构并未将已经爆雷的地产企业贷款划归为不良贷款，而是将其归类为关注类贷款。截止至去年第二季度，银行关注类贷款余额达到了4.22万亿。再加上不良贷款的3万亿，风险资产总额高达7万亿。

尽管商业银行的不良贷款余额已达到近年来的高峰，但不良资产的供应却出现了断崖式的下滑。10年前，银行处置不良资产的主要方式是大包转让，2015年时，一家国有大行的转让量甚至可以达到千亿规模。然而，时至今日，这个数值可能连500亿都难以达到。这导致不良资产市场上出现了严重的“资产荒”，买家难以找到可购的资产。

不良资产的六大特征

一、处置方式的演变
在供应量占比达70%的全国性商业银行中，不良贷款的处理策略经历了显著变化。目前，银行更倾向于核销而非转让这些资产，得益于核销标准相对宽松。与过去相比，现行政策允许在诉讼阶段只需满足一年时间即可实施核销，无需等待至最终判决。银行在转让不良资产时，常优先选择已经核销的部分，从而直接创造利润，这导致表外和表内资产的转出量减少。

 二、清收能力的增强
银行自身的债务清收能力得到了提升，使得他们更愿意自行清收而非以低价直接转让资产。

 三、大型企业重组的增多
我们注意到，许多负债巨大的大型企业，包括负债规模上万亿、几千亿甚至数百亿的企业，正通过重组来清偿债务，而不是将债务打包转让。这种趋势导致了大量不良资产在内部解决，而不会流向市场。

四、中小金融机构的定向解决
中小型金融机构如包商银行、锦州银行以及恒丰银行的不良资产正在通过特定的重组措施得到处理。这种定向解决方案意味着这些资产不会进入一级市场流通。

 五、市场流动性的影响
由于上述变化，市场上不良资产的流动性受到了影响。银行的倾向性核销和内部重组减少了市场上的资产供应，从而影响了整个市场的流动性和资产价格。

六、经济效益的追求
银行在处理不良资产时的决策，反映了其追求最大化经济效益的目标。通过选择核销和内部重组，银行旨在优化资产负债表，同时避免市场上的低价值转让，确保经济利益的最大化。

1. 市场区域热度呈现显著两极分化：在不良资产市场中，特别是在长三角和珠三角等成熟地区，由于银行核销比例的增长，供应量显得相对稀缺。这些地区的不良资产价格保持在较高水平，竞争加剧，而那些供应过剩、需求低迷的地区则面临买家匮乏的局面。因此，热门地区的不良资产不仅价格居高不下，而且难以满足市场的强烈需求。
2. 中小金融机构委托管理模式兴起：面对当前不良资产市场的现状，金融资产管理公司正逐渐将业务拓展至城市商业银行、农村商业银行以及其他中小型金融机构。国家金融监督管理总局在近期召开的2024年工作会议中，明确了今年的八大监管任务，其中，推动中小金融机构改革以化解风险的任务位列首要，这进一步凸显了中小金融机构在不良资产市场中的重要性及活跃度。
以上总结反映了不良资产市场的两大特点，即区域热度不均与中小金融机构反委托模式的崛起，这两者共同塑造了市场的主要格局，并对不良资产的价值和流通产生了深刻影响。
在当前金融环境下，中小型金融机构面临显著的不良贷款处置挑战。这些挑战源自于其业务种类、资产质量及管理经营等多方面的复杂因素。鉴于此，监管机构强调并激励资产管理公司积极介入，以处理此类问题贷款。
监管指引下，原银保监会发布的62号文中明确了中小金融机构和资产管理公司之间可以采取反委托的方式，共同进行不良资产处置。该过程涉及了定价机制的协商以及技术上的复杂性，需要双方达成一致。全国性资产管理公司（AMC）目前普遍涉足这一业务模式，预计这将成为解决中小金融机构不良贷款问题的常规做法。

中国化工资产管理有限公司的董事长梁俊许先生曾在相关会议上发表题为“汇聚力量 共赢未来”的主题演讲，深入剖析了不良资产行业的风险化解与处置策略。他的分析聚焦于市场现状、各参与主体、合作互利、以及对行业的展望等方面，强调了加强行业内协作、推进行业赋能的重要性，从而促进产业发展，为实体经济提供坚实服务。
在当前经济环境下，主要特征包括有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、以及风险隐患的普遍性。国内大循环面临诸多堵点，同时，外部环境呈现出复杂性、严峻性和不确定性的上升趋势。
针对不良资产，持续有效的防范和化解重点领域的风险，要求各方凝聚共识并建立长效机制。在此背景下，合作共赢被认定为处理不良资产风险、经营处置的基本方法。为应对这些挑战，提出了以下三项专业建议：
1. 成立产业与金融结合的资产智库。
2. 建立产业与金融相结合的全国性资产联盟。
3. 设立产业与金融融合的全国性不良资产投资与管理峰会。
在处理不良资产市场的挑战时，资产管理公司需要采取策略性的应对措施。长城资产、上海高金金融研究院特殊资产投融研究中心、泓塬资产、中国化工资产和中国新兴资产等持牌机构和央企资产管理公司的高层领导及业务负责人进行了关于《不良资产业务的布局与破局》的专业高峰对话，旨在探讨和解决不良资产市场的特定问题。

不良资产被认定为一种周期性业务。在其繁荣期，处置相对容易；而在下行阶段，寻求大规模处理的机会则相应增加。在当前不良资产处理难度加大的情况下，资产管理公司在策略制定、业务领域选择和模式创新方面经历了显著转变。这些变化反映了一级市场供应量减少，经济增长放缓，二、三级市场交易不活跃，以及银行与资产管理公司就资产包价格存在分歧等一系列复杂因素。

资产管理公司正将焦点转向破产重整和关注特定中小银行，以及中央企业和地方政府的债务问题。行业内部人士强调，不良资产行业需遵循三项原则：特殊性、特别性和特色性。因此，资产管理公司目前正致力于深化专业服务、聚焦特定区域和行业，并精化资金运营业务。

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