河北省石家庄市中级人民法院
民 事 判 决 书
（2016）冀01民初511号
原告：唐建玲，女，1969年7月26日出生，汉族，住广东省深圳市南山区。
委托代理人：臧小丽，北京市盈科律师事务所律师
被告：河北宝硕股份有限公司，住所地保定市隆兴中路177号
法定代表人：李建雄，职务：董事长
委托代理人：徐意恒，北京中伦（成都）律师事务所律师
委托代理人：于淑芳，河北宝硕股份有限公司法务部。
原告唐建玲与被告河北宝硕股份有限公司（以下简称宝硕股份）证券虚假陈述责任纠纷一案，本院受理后，依法组成合议庭公开开庭进行了审理。原告唐建玲的委托代理臧小丽、被告宝硕股份的委托代理人徐意恒、于淑芳到庭参加诉讼。本案现已审理终结。
原告唐建玲诉称，被告河北宝硕股份有限公司（以下简称宝硕股份）于1998年9月18日在上海证券交易所上市，证券代码600155，原告购入600155股票，并持有。2006年10月18日，宝硕股份收到中国证券监督管理委员会《立案调查通知书》(冀证监立通字[2006］2号)，称宝���股份因涉嫌虚假陈述，中国证券监督管理委员会河北监管局决定对宝硕股份立案调查。2014年8月1日，宝硕股份公告接到证监会下发的[2014]69号《行政处罚决定书》，并将有关事项公告如下：一、证监会认定的违法事实。(一)未按规定披露控股股东及关联方占用资金事项。自2001年以来，宝硕股份及其分、子公司被大股东河北宝硕集团有限公司（以下简称宝硕集团）占用资金437，301，569.46元，宝硕股份未按规定履行披露义务，直至2006年10月才对外公告。(二)未按规定披露为其他公司提供担保事项。2001年至2006年，宝硕股份为其他公司银行借款等事项提供对外担保，宝硕股份未按规定履行披露义务，直到2006年10月才对外公告。(三)相关定期报告虚增利润。1、宝硕股份2001年年度报告至2006年半年度报告少计财务费用，虚增利润；2、宝硕股份通过河北宝硕股份有限公司创业塑��分公司虚增利润：3、宝硕股份2003年年度报告通过保定富太塑料包装材料有限公司虚开发票虚增利润。(四)货币资金虚假记载。1、宝硕股份2001年至2006年大量会计业务未纳入核算，2001年至2005年年度报告中货币资金虚假记载；2、宝硕股份将存放在内设机构资金结算中心账户的资金视作银行存款进行核算，大量使用该账户下没有实际业务发生的自制单据入帐；3、宝硕股份以创业塑料分公司上缴利润名义虚增货币资金。(五)人为调整2006年半年度报告报表。宝硕股份2006年8月22日公布了2006年半年度财务报告。其对外披露的财务报告与其账面数据不符，存在无任何依据的人为调整报表行为。二、证监会作出的行政处罚决定。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据原《证券法》第一百七十七条、《证券法》第一百九十三条，证监会决定如下：责令宝硕��份改正，给予警告，并处以60万元罚款；对周山给予警告，并处以30万元罚款；对王海棠给予警告，并处以30万元罚款；对李纪给予警告，并处以25万元罚款；对闫海湾给予警告，并处以10万元罚款；对勾迈给予警告，并处以5万元罚款；对陈枝、申富平、何胜利给予警告，并分别处以3万元罚款。对徐云建涉案违法行为另行处理。原告认为，被告的虚假陈述行为使原告蒙受重大损失，故此，为维护自身合法权益，原告依法向贵院提起诉讼，请贵院依法判令被告赔偿原告损失共计人民币10879.73元，诉讼费用由被告承担。
被告宝硕股份辩称，虚假陈述实施日为2001年1月19日，虚假陈述揭露日为2014年8月2日，基准日为2014年9月4日，根据基准日计算的基准价为每股8.64元，故认为原告不存在损失，无需赔偿。
原告为支持其诉讼请求，提交证据如下：
证据1、居民身份证，证明具备原告主体资格；
证据2、企业基本信息，证明河北宝硕股份有限公司具备被告主体资格；
证据3、上海证券交易所《证券账户》，证明原告有资格买入600155股票；
证据4、资金对账单，证明原告买入了600155股票；
证据5、河北宝硕股份有限公司被立案调查的公告，证明宝硕股份因涉嫌虚假陈述，中国证券监督管理委员会河北监管局对宝硕股份立案调查。2006年10月23日为虚假陈述揭露日；
证据6、中国证监会行政处罚决定书，证明被告因为虚假陈述被中国证监会行政处罚，被告的虚假陈述实施日应为2001年1月1日；
证据7、成交价，证明从2006年10月23日起算至2007年3月14日，股票的换手率累计刚刚超过流通股数的100％，因此2007年3月14日应为基准日，基准价应该为3元。
被告宝硕股份对原告提交所有证据的真实性、合法性认可，关联性不认可。
被告宝硕股份提交了一份基准价计算表，之前提交的证据撤回。
经审理查明，河北宝硕股份有限公司系经河北省人民政府股份制领导小组办公室批准，由原河北保塑集团有限公司独家发起，以募集方式设立的股份有限公司。1998年6月29日，经中国证券监督管理委员会证监发字[1998]184号和185号文件批准，向社会公开发行了每股面值1元的人民币普通股5000万股，公司总股本为20000万股。经上海证券交易所上证字[1998]57号文件批准，1998年9月18日公司股票在上海证券交易所挂牌交易。公司股票简称“宝硕股份”，股票代码“600155”。
2000年8月，公司以资本公积金转增股本，转增后公司股本为26000万股。公司2000年度第一次临时股东大会审议通过2000年度增资配股方案，该配股方案经中国��券监督管理委员会证监公司字[2000]185号文核准，以2000年12月12日为股权登记日，公司以1999年末总股本20000万股数为基数，向全体股东每10股配售3股共计配售6000万股，宝硕集团应配4500万股，经财政部管字[2000]66号文批准全部放弃，实际配售股数1500万股，该次配股后，公司股本为27500万股。根据2001年5月9日召开的2000年度股东大会决议，公司于2001年5月17日以2000年末总股本27500万股为基数，每10股转资5股，公司股份总数增至41250万股。2001年7月26日，公司在河北省工商行政管理局办理变更注册登记，注册资本变更为41250万元。经河北省人民政府国有资产管理委员会《关于河北宝硕股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》和中华人民共和国财政部《关于中国信达资产管理公司参与河北宝硕股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》批准，同意公司进行股权分置改革。经2006年4月17日股东会审议通过的《股权分置改革方案》，全体非流通股股东向流通股股东每10股送3.4股，共送4080万股，非流通股股东支付对价后获得流通权。根据股改方案，第三批限售流动股已于2011年4月26日上市流通，至此公司股票均为无限售条件流通股。
2007年1月25日，河北省保定市中级人民法院依法受理了保定天威保变电气股份有限公司申请宝硕股份破产案件。2007年5月3日，原股东宝硕集团被保定中院依法宣告破产。2007年12月28日，宝硕股份向保定中院提出重整计划，重组方新希望化工投资有限公司于2008年通过股权竞买及有条件受让原限售流通股让渡股份的方式合计持有宝硕股份123130937股股份，占公司股本总额的29.85%，成本宝硕股份控股股东。2011年6月24日，保定中院以（2007）保破字第014－21号《民事裁定书》裁定公司重整计划完毕。2013年10月11日，��硕股份召开的第一次临时股东大会决议，并经中国证券监督管理委员会证监许可[2014]1072号文批复，宝硕股份以非公开发行64102564股普通股，每股面值1元，每股增发价3.12元，由新希望化工投资有限公司全部以货币资金认购，增资后注册资本变更为47660.2564万元。截至2015年12月31日，宝硕股份总股本4.77亿股，流通A股4.12亿股。
2006年10月23日，宝硕股份在上海证券交易所网站发布了编号为临2006－027《河北宝硕股份有限公司重大事项公告》，主要内容为宝硕股份近日收到中国证监会河北监管局关注函《关于对河北宝硕股份有限公司的监管关注函》（冀证监函[2006]89号），要求公司对控股股东占用上市公司资金问题进行认真自查。河北宝硕集团有限公司目前持有宝硕股份股份172683512股，占宝硕股份总股本的41.86%，为宝硕股份控股股东。截至2006年9月30日，宝硕集团及其附属企业占用宝硕股份（含下属分、子公司）资金为5.35亿元，该资金占用均未履行相关的决策程序和信息披露义务，该数据为初步核查结果（未经审计）。占用方式为，截至2006年9月30日，宝硕股份替宝硕集团支付工资及各种保险1.37亿元；宝硕股份下属分、子公司为宝硕集团支付工资、各种保险及垫付原料款等费用3.98亿元。
2014年7月1日，中国证券监督管理委员会作出编号为[2014]69号行政处罚决定书（河北宝硕股份有限公司、周山、闫海清等10名责任人），主要内容为：经查明，宝硕股份存在以下违法事实：一、未按规定披露控股股东及关联方占用资金事项。自2001年以来，宝硕股份及其分、子公司被大股东宝硕集团占用资金437301569.46元，宝硕股份未按规定履行披露义务，直至2006年10月才对外公告。二、未按规定披露为其他公司提供担保事项。2001至2006年，宝硕股份为其他公司银行借款等事项提供对外担保，宝硕股份未按规定履行披露义务，直到2006年10月才对外公告，最早涉案担保事项如下为2001年1月17日，宝硕股份为保定宝硕新型建筑材料有限公司在建行保定西郊办事处的100000万元借款提供保证担保。三、相关定期报告虚增利润。（一）、2001年年度报告至2006年半年度报告少计财务费用，虚增利润；（二）、1999年至2006年，宝硕股份通过河北宝硕股份有限公司创业塑料分公司虚增利润。（三）、宝硕股份2003年年度报告通过富太公司虚开发票虚增利润。四、货币资金虚假记载。（一）、宝硕股份2001年至2006年大量会计业务未纳入核算，2001年至2005年年度报告中货币资金虚假记载。（二）、1999年至2006年，宝硕股份将存放在内设机构资金结算中心账户的资金视作银行存款进行核算，大量使用该账户下没有实际业务发生的���制单据入账。（三）、1999年，宝硕股份以创业分公司上缴利润名义虚增货币资金。五、人为调整2006年半年度报表。以上事实，有宝硕股份情况说明、涉案定期报告、涉案人员询问笔录和情况说明以及财务账册、记账凭证及附件等证据证明，足以认定。以上行为，违反了原《证券法》第五十九条及《证券法》第六十三条、第六十八条的规定，构成了原《证券法》第一百七十七条以及《证券法》第一百九十三条所述违法行为。综上，根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程序，依据原《证券法》第一百七十七条、《证券法》第一百九十三条，我会决定如下：一、责令宝硕股份改正，给予警告，并处以60万元罚款；二、对周山给予警告，并处以30万元罚款；三、对王海常给予警告，并处以30万元罚款；四、对李纪给予警告，并处以25万元罚款；五、对闫海清给予警告，并处以10万元罚款；六、对勾迈给予警告，并处以5万元罚款；七、对陈枝、申富平、何胜利给予警告，并分别处以3万元罚款。
本院根据原告唐建玲的证券账户资金对账单查明，原告在2001年5月24日分两笔买入宝硕股份股票1400股，成交均价为10.45元。
另查明，宝硕股份于2006年10月23日在上海证券交易所网站发布了编号为临2006－027《河北宝硕股份有限公司重大事项公告》前后各15个交易日的宝硕股份的收盘价格如下：
日期
收盘价（元）
日期
收盘价（元）
2006年9月25日
2.57
2006年10月23日
2.37
2006年9月26日
2.59
2007年2月16日
2.49
2006年9月27日
2.59
2007年2月26日
2.61
2006年9月28日
2.66
2007年2月27日
2.74
2006年9月29日
2.64
2007年2月28日
2.88
2006年10月9日
2.66
2007年3月1日
3.02
2006年10月10日
2.68
2007年3月2日
3.17
2006年10月11日
2.69
2007年3月5日
3.25
2006年10月12日
2.63
2007年3月6日
3.09
2006年10月13日
2.61
2007年3月7日
3.05
2006年10月16日
2.65
2007年3月8日
3.14
2006年10月17日
2.62
2007年3月9日
3.08
2006年10月18日
2.63
2007年3月12日
3.23
2006年10月19日
2.65
2007年3月13日
3.39
2006年10月20日
2.55
2007年3月14日
3.42
上述信息均为公开信息，本院予以确认。
本院认为，本案的争议焦点为，第一、宝硕股份是否构成虚假陈述；第二、如果构成虚假陈述，虚假陈述的实施日及揭露日如何确定；第三、原告唐建玲的投资损失与宝硕股份的虚假陈述之间是否存在因果关系；第四、原告唐建玲的投资损失如何确定。
一、关于宝硕股份是否构成虚假陈述的认定。中国证监会[2014]69号行政处罚决定书证实，宝硕股份存在未按规定披露控股股东及关联方占用资金、为其他公司提供担保事项、相关报告虚增利润、货币资金虚假记载、人为调整年度报告等违法事实。根据《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》第十七条之规定，原告唐建玲主张被告宝硕股份构成证券市场虚假陈述事实清楚，本院予以确认。
二、关于虚假陈述实施日及揭露日的��定。《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》第二十条第一款规定，虚假陈述实施日是指作出虚假陈述或者发生虚假陈述之日。本院认为，虚假陈述作出或者发生之日并非指违法行为发生之日，而是指应披露违法行为或者虚假陈述应被披露之日。结合本案，中国证监会[2014]69号行政处罚决定书可以确定的，且时间最早的违法行为系“2001年1月17日，宝硕股份为保定宝硕新型建筑材料有限公司在建行保定西郊办事处的10000万元借款提供保证担保。”，根据《上市公司信息披露管理办法》第七十一条之规定，及时是指自起算日起或者触及披露时点的两个交易日内，即宝硕股份应在2001年1月17日触及披露时点的两个交易日内的2001年1月19日之前披露为保定宝硕新型建筑材料有限公司提供保证担保的内容。故本院依法确认宝硕股份虚假陈述��实施日为2001年1月19日。
关于虚假陈述揭露日，本院认为，2006年10月23日宝硕股份在上海证券交易所网站等媒体发布的《河北宝硕股份有限公司重大事项公告》内容明确披露了大股东河北宝硕集团有限公司占用宝硕股份资金未履行相关的决定程序和信息披露义务等内容，且与中国证监会[2014]第69号行政处罚决定书查明的违法行为一致。2006年10月23日的公告内容首次明确了宝硕公司存在虚假陈述行为，且在全国范围性的上海证券交易所网站发布。根据《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》第二十条第二款之规定，原告唐建玲主张2006年10月23日系本案虚假陈述揭露日符合上述规定，本院予以确认。
三、关于原告唐建玲的投资损失与虚假陈述是否存在因果关系的认定。
原告唐建玲认为其在虚假陈述实施日以后，至揭露日之前买入股票，在虚假陈述揭露日以后卖出该证券发生亏损或持续持有该证券而产生亏损，主张虚假陈述与损害结果之间存在因果关系。而宝硕股份认为，原告不存在损失，无需赔偿。本院认为，证券虚假陈述证券民事案件中，投资损失应当以虚假陈述为前提，即上市公司的虚假陈述行为被披露后，股票价格受到虚假陈述因素的影响出现较大幅度的下跌。在本案中，对比虚假陈述揭露日','2018-10-09
03:32:53',0,'web',NULL),(16945757,'30caffcd-6b96-4795-8f0b-a816011671bf','$(function(){$(\"#con_llcs\").html(\"浏览：147次\")});$(function(){var
caseinfo=JSON.stringify({\"法院ID\":\"1251\",\"案件基本情况段原文\":\"\",\"附加原文\":\"\",\"审判程序\":\"\",\"案号\":\"（2016）皖1802执2958号\",\"法院地市\":\"宣城市\",\"法院省份\":\"安徽\",\"文本首部段落原文\":\"\",\"法院区域\":\"\",\"文书ID\":\"30caffcd-6b96-4795-8f0b-a816011671bf\",\"案件名称\":\"李玉芳与张家松离婚纠纷执行裁定书\",\"法院名称\":\"宣城市宣州区人民法院\",\"裁判要旨段原文\":\"\",\"法院区县\":\"宣州区\",\"DocContent\":\"\",\"补正文书\":\"2\",\"诉讼记录段原文\":\"申请执行人李玉芳与被执行人张家松离婚纠纷一案，本院（2014）宣民一初字第03520号民事调解书发生法律效力后，被执行人张家松未按调解书履行法定义务，申请执行人于2016年12月5日向本院申请强制执行，要求被执行人张家松按协议给付2015年12月31日的20000元，承担执行费200元。
执行中，本院冻结了被执行人张家松的银行帐户，但存款余额不足以偿还债务；其名下位于安徽省宣城市宣州区的房屋（约73.5平方米）已在法院达成调解赠与婚生女张雨瞳；除上述财产外，未发现被执行人有其他财产可供执行，申请执行人也未能提供被执行人的财产线索，并同意本案终结本次执行程序，本院依法终结本次执行程序，待申请执行人发现被执行人有财产可供执行时可向法院申请恢复执行，再次申请执行不受申请执行期限的限制\",\"判决结果段原文\":\"\",\"文本尾部原文\":\"\",\"上传日期\":\"\\\/Date(1531843200000)\\\/\",\"案件类型\":\"5\",\"诉讼参与人信息部分原文\":\"\",\"文书类型\":null,\"文书全文类型\":\"1\",\"裁判日期\":null,\"结案方式\":null,\"效力层级\":null,\"不公开理由\":\"\"});$(document).attr(\"title\",\"李玉芳与张家松离婚纠纷执行裁定书\");$(\"#tdSource\").html(\"李玉芳与张家松离婚纠纷执行裁定书
（2016）皖1802执2958号\");$(\"#hidDocID\").val(\"30caffcd-6b96-4795-8f0b-a816011671bf\");$(\"#hidCaseName\").val(\"李玉芳与张家松离婚纠纷执行裁定书\");$(\"#hidCaseNumber\").val(\"（2016）皖1802执2958号\");$(\"#hidCaseInfo\").val(caseinfo);$(\"#hidCourt\").val(\"宣城市宣州区人民法院\");$(\"#hidCaseType\").val(\"5\");$(\"#HidCourtID\").val(\"1251\");$(\"#hidRequireLogin\").val(\"0\");});$(function(){var
dirData = {Elements: [\"RelateInfo\", \"LegalBase\"],RelateInfo: [{ name:
\"审理法院\", key: \"court\", value: \"宣城市宣州区人民法院\" },{ name: \"案件类型\", key:
\"caseType\", value: \"执行案件\" },{ name: \"案由\", key: \"reason\", value: \"\"
},{ name: \"裁判日期\", key: \"trialDate\", value: \"2017-10-19\" },{ name:
\"当事人\", key: \"appellor\", value: \"李玉芳,张家松\" }],LegalBase:
[{法规名称:\'《中华人民共和国民事诉讼法》\',Items:[{法条名称:\'第一百五十四条\',法条内容:\'第一百五十四条
系统尚未收录或引用有误
\'}]}]};if ($(\"#divTool_Summary\").length > 0)
{$(\"#divTool_Summary\").ContentSummary({ data: dirData });}});$(function()
{\r\n var jsonHtmlData =
\"{\\\\\"Title\\\\\":\\\\\"李玉芳与张家松离婚纠纷执行裁定书\\\\\",\\\\\"PubDate\\\\\":\\\\\"2018-07-18\\\\\",\\\\\