北京市朝阳区人民法院
民 事 判 决 书
（2015）朝民（商）初字第39081号
原告刘苗苗，女，1981年1月25日出生，户籍地北京市海淀区。
委托代理人刘霄，男，1984年3月4日出生，户籍地北京市朝阳区。
委托代理人唐涣，北京大成律师事务所律师。
被告中国民族证券有限责任公司，住所地北京市朝阳区北四环中路27号院5号楼。
法定代表人何亚刚，董事长。
委托代理人张斌，男，1984年5月26日出生，中国民族证券有限责任公司职员，户籍地北京市海淀区。
委托代理人杨君武，1975年4月11日出生，中国民族证券有限责任公司职员，户籍地北京市丰台区。
原告刘苗苗与被告中国民族证券有限责任公司（以下简称民族证券公司）融资融券交易纠纷一案,本院受理后，依法组成由审判员崔立斌担任审判长、人民陪审员杨静田、张爱恭参加的合议庭，公开开庭进行了审理。原告刘苗苗的委托代理人唐涣、被告民族证券公司的委托代理人张斌与杨君武到庭参加了诉讼。本案现已审理完毕。
原告刘苗苗起诉称：2015年2月10日，刘苗苗与民族证券公司签订了《融资融券业务合同》，约定刘苗苗于2015年6月19日融资70余万元买入珠江实业（股票代码600684），民族证券公司于2015年7月9日错误操作将其中的95000股挂盘卖出，造成刘苗苗遭受经济损失。现刘苗苗诉至法院，要求民族证券公司赔偿94000股珠江实业股票并承担本案诉讼费。
被告民族证券公司答辩称：一、根据《融资融券业务合同》的约定，刘苗苗应自行承担交易风险和损失；二、《融资融券业务合同》对信用账户维持担保比例、追加担保物及强制平仓进行了明确约定，刘苗苗信用账户维持担保比例已低于约定标准，符合强制平仓的约定条件；三、民族证券公司严格按照合同约定的强制平仓条件进行操作，不存在过错或过失，刘苗苗的赔偿请求无事实和法律依据。
经审理查明：2015年2月12日，甲方刘苗苗与乙方民族证券公司签订《融资融券业务合同》，约定：在释义部分约定，保证金是指甲方申请向乙方融入资金或证券时，通过其信用账户向乙方提交的现金或可充抵保证金的证券。保证金比例是包括融资保证金比例和融券保证金比例。融资保证金比例指甲方融资买入证券时交付的保证金与融资金额的比例。计算公式为：融资保证金比例=保证金／（融资买入证券数量x买入价格）x100%。融券保证金比例：指甲方融券卖出证券时交付的保证金与融券金额的比例，计算公式为：融券保证金比例=保证金／（融券卖出证券数量X卖出价格）x100%。维持担保比例：指甲方信用账户内的担保物价值与其融资融券债务之间的比例。计算公式为：维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）／（融资买入金额+融券卖出证券数量x市价+利息及费用总和）。甲方具有相应合法的融资融券交易主体资格，不存在法律、行政法规、规章及其他规范性文件等禁止或限制投资证券市场的情形，甲方已详细阅读乙方提供的《融资融券交易风险揭示书》，甲方已经准确理解以上文件的确切含义，清楚认识并愿意自行承担融资融券交易的全部风险，自愿接受本合同的约定。甲方承诺随时通过本合同约定的方式关注并了解自身信用账户状况、乙方通知、公告等所有可能或已经对甲方权益产生影响的信息和资料；如因甲方自身原因导致无法及时了解、知悉及获得相关信息或资料，造成的一切后果由甲方承担。甲方承诺自行承担融资融券交易的风险和损失。乙方不以任何方式保证甲方获得投资收益或承担甲方损失。甲方有权根据本合同的约定，向乙方申请开立信用账户提交担保物，开展融资融券交易，并可向乙方申请转出超过规定比例部分的担保物。由于乙方过错导致甲方合法权益受到损害时，甲方有权得到赔偿，甲方应随时关注其信用账户维持担保比例变化情况，并保证本合同约定的联系方式畅通，甲方应随时关注乙方确定及调整的标的证券范围、可充抵保证金证券范围及折算率、融资融券保证金比例与维持担保比例、追保线等的公告。根据甲方的资信状况、担保物价值，履约情况、市场变化、乙方财务安排等综合因素，乙方有权确定并适时调整对甲方的授信额度。乙方有权根据监管部门、交易所的规定或乙方的决定，确定并适时调整标的证券范围及折算率、可充抵保证金证券范围及折算率、保证金比例、维持担保比例、提取担保物需满足的维持担保比例、追加担保物期限等事项，乙方有权依据本合同的约定对甲方信用账户进行强制平仓，并与甲方解除合同；采取强制平仓措施后仍不足以偿还甲方所欠乙方债务的，乙方有权继续向甲方追索。在甲方信用账户维持担保比例小于130%或乙方调整并公告的比例时，乙方应以本合同中约定的方式通知甲方追加担保物，在乙方制订的相关业务规则发生变更后，乙方应以本合同约定的公告方式及时告知甲方。甲方从事融资融券交易前，应按照乙方的要求提交足额保证金；保证金提交后，乙方向甲方提供融资融券服务。甲方提交的用于充抵保证金的证券应符合证券交易所和乙方的规定，乙方有权在符合交易所规定的前提下，确定及调整乙方的标的证券范围、可充抵保证金证券范围及折算率、融资融券保证金比例与维持担保比例、追保线等业务参数，乙方确定及调整后的上述内容由乙方按本合同约定的公告方式进行公告，自公告生效日起生效。公告内容为本合同合法有效的组成部分。乙方采取本合同约定的公告方式公告相关信息的，视同乙方已经履行公告义务，即视为甲方已知晓相关信息。甲方信用账户维持担保比例在当日收市后小于130%或乙方调整后的最低维持担保比例时，乙方将在发生上述情形当日（T日）以本合同约定的通知送达方式向甲方发出追加担保物的通知；甲方应于T+l日下午15：00前（或乙方通知的更早时间），以现金、证券、乙方同意的其他方式追加保证金，或以部分了结或全部了结融资融券负债的方式，以提升维持担保比例。甲方追加担保物后的维持担保比例不得低于150%或乙方调整后的追保维持担保比例。甲方未能在上述时间内提升维持担保比例至上述标准时，乙方有权于T+2日起，对甲方信用账户进行强制平仓，以提升客户维持担保比例至不低于150%或乙方调整后的追保维持担保比例，乙方根据甲方提出的申请，结合甲方的资产及信用状况、市场变化、乙方财务安排等综合因素，确定甲方可融入资金及证券的最大限额，乙方有权随时调整该额度，并以乙方记载于甲方信用账户（融资融券集中交易系统中）的额度为准。甲方发出的超出上述额度的融资买入或融券卖出交易指令，乙方有权拒绝。由于乙方调整，导致甲方累计融资融券余额超过甲方被调整后融资融券额度的，甲方现有融资融券债务可继续履行至合约期满，但在此期间甲方不得新增融资或融券债务，直到甲方融资融券余额低于调整后额度为止。甲方信用账户内保证金可用余额小于或等于零时，不得进行担保品买入、融资买入和融券卖出等交易行为。甲方信用账户内保证金可用余额大于零时，甲方融资融券交易受到如下限制：甲方信用账户的维持担保比例大于等于130%且小于150%或乙方调整后的维持担保比例时，甲方不得进行融资买入，融券卖出及非标的证券的担保品买入等交易行为。甲方信用账户的维持担保比例小于130%或乙方调整后的维持担保比例时，甲方不得进行融资买入、融券卖出及任意品种的担保品买入等交易行为。甲方记录于乙方融资融券集中交易系统中的信用账户维持担保比例小于130%或乙方公布的追保线时，且甲方未在乙方指定时间内足额补充担保物的，乙方有权实施强制平仓。客户追加担保物的期限及强制平仓的具体时间按本合同相关内容执行。单笔融资融券债务到期，甲方未在到期日了结该笔负债的，从该笔债务期限届满日后第一个交易日起，乙方有权实施强制平仓，直到偿还完毕该笔融资融券债务时止。发生本合同约定的或其他可能严重影响甲方偿债能力的情形的，乙方可以在不通知甲方的情况下直接对甲方信用账户中的担保物进行强制平仓，直到偿还完毕甲方所欠乙方的全部融资融券债务时止．强制平仓是乙方基于融资融券债权及本合同约定所享有的权利，乙方有权决定是否行使该权利。乙方暂缓或放弃实施强制平仓，不意味着对融资融券所生债权的放弃，甲方的偿债责任并不因此减免。甲方以本合同签署页提供的联系方式供乙方通知使用，甲方提供的以上联系方式如有变动，甲方应当在三个交易日内到乙方原开户营业部办理资料变更手续。甲方成功办理资料变更手续后。乙方将按照变更后的联系方式履行通知与送达义务，否则乙方仍然以变动前的联系方式为有效联系方式。乙方履行本合同项下的通知义务，按照下述任何一种方式进行通知送达的，视为乙方已经履行本合同项下各项通知义务，同时视为甲方对乙方欲通知的内容已全部知悉：（一）以邮寄方式通知的，以寄出后3个自然日视为已通知送达；（二）以电子邮件方式发出通知的，以电子邮件发出即视为已通知送达；（三）以电话方式通知的，以通话当时视为已通知送达；电话3次无法接通或无人接听的，以最后一次拔出电话时间视为已通知送达：（四）以短信方式通知的，以短信发出时即视为已通知送达。乙方通过乙方网站(http://www.e5618.com)、或乙方指定的柜台外围系统、或乙方相关营业部营业场所作为指定信息发布渠道发布乙方公告，以公告发出时视为已通知送达。刘苗苗在客户适当性管理表格中签字并书写，“本人已经详细阅读《融资融券交易风险揭示书》确认已知晓并理解其含义，清楚认识融资融券交易的全部风险，愿意承担融资融券交易的风险和损失”。《融资融券交易风险揭示书》载明：从事融资融券交易存在如下风险：融资融券交易具有与普通证券交易相同的政策风险、市场风险、违约风险、系统风险、不可抗力风险等风险；融资融券交易具有一定的财务杠杆效应，可能会获得比普通证券交易更高的投资收益，但同时也存在着较大的投资风险。融资融券成本包括交易佣金、融资利息、融券费用等部分。如投资失误可能会扩大您的投资损失。您在从事融资融券交易期间，以下情况可能会导致您信用账户内担保物被强制平仓：不能按照约定的期限清偿债务，或因上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于《融资融券业务合同》中约定的最低维持担保比例，或标的证券出现长期停牌、要约收购或终止上市等情形时；有违规使用账户或身份证件失效且未能及时更新等情形时；强制平仓可能会影响您的投资计划并给您造成经济损失。实施强制平仓期间，本公司将根据《融资融券业务合同》的约定，有权自主选择平仓时间、证券品种、价格、数量等。在从事融资融券交易期间，如您的信用资质状况降低，本公司会相应降低对您的授信额度，或提高相关警戒指标、平仓指标等，由此产生的后果或造成的经济损失将由您自行承担。您在从事融资融券交易期间，本公司将以《融资融券业务合同》约定的通讯地址、通知与送达方式向您发送通知。通知发出并经过约定的期限后，将视作本公司已经履行通知义务。通知中如包含触发强制平仓条件的内容时，无论您因何种原因未收到该通知，都可能面临信用账户内的担保物被本公司强制平仓的风险，由此产生的后果或造成的经济损失将由您自行承担。
刘苗苗账户原有资产60余万元，按照1.5倍向民族证券公司融资90万元，账户资产150万元。2015年6月11日至6月19日，共买入103600股珠江实业。
2015年7月4日，民族证券公司在其官网发布《关于调整信用账户强制平仓条件相关事宜的公告》，载明：尊敬的投资者，为有效防范融资融券业务风险，保护投资者的合法权益，民族证券公司根据证券市场情况和风险管理要求，对信用账户强制平仓条件进行调整：一、当日盘中客户信用账户维持担比例低于120%时，公司有权当日对其账户进行强制平仓；二、当日收盘客户信用账户维持担保比例低于120%时，下一交易日公司将对其信用账户进行强制平仓；三、当日收盘客户信用账户维持担保比例高于120%且低于150%时，客户须在下一交易日内通过追加担保资产，使其信用账户维持担保比例达到130%以上，否则公司对其信用账户进行强制平仓。本公告自2015年7月6日起执行。
2015年7月7日收盘，刘苗苗信用账户维持担保比例为125.6%，民族证券公司向刘苗苗发出通知，称刘苗苗信用账户维持担保比例低于130%，请于2015年7月8日或自行平仓，或通过补足担保物使信用账户维持担保比例在收市后不低于130%。逾期未达到上述标准的，民族证券公司将按照《融资融券业务合同》的约定实施强制平仓。如在下一交易日维持担保比例低于120%，民族证券公司将对信用账户强制平仓。7月8日开盘，珠江实业股份跌停，民族证券公司将账户内资金12970.78元归还负债，以跌停价7.65元挂单卖出28800股，但该股票全天跌停，故未成交。至收盘，刘苗苗账户维持担保比例为113.5%，民族证券公司向刘苗苗发出了强制平仓通知，称将于下一交易日平仓。7月9日9:23分，刘苗苗向该账户追加保证金额10万元，维持担保比例为127.8%。9:26分，民族证券将账户内的珠江实业以每股6.89的价格挂单卖出95000股，在集合竞价期间该股票跌停，直到9:54分打开跌停板，该挂单卖出成交，发生金额652856.62元、佣金981.83元、印花税654.55元、过户费57元，当日资金余额为752856.63元。
2015年7月9日，刘苗苗丈夫致电民族证券公司客服，询问平仓规定，客服人员解答称：盘中维保比例低于120%的时候会当日平仓，然后这个收盘时低于120%，下一个交易日可以对这个账户进行强制平仓，收盘时信用账户维保比例高于120%低于130%时，在下一个交易日内要追加担保资产，达到130%以上。刘苗苗丈夫称：账户昨天的维持担保比例是110%多，然后说要平仓。客服人员说：你这个尽快和营业部联系一下，把钱转进去或者追加担保资产、保证金或者卖出股票，您看具体联系一下营业部，营业部电话8263****。
上述事实，有双方当事人提交的《融资融券业务合同》、汇款凭证、交易记录、调整平仓预警公告、信用账户信息记录、录音、公证书和庭审笔录等在案佐证。
本院认为：刘苗苗与民族证券公司签订的《融资融券业务合同》，未违反法律法规的强制性规定，合法有效。本案涉及两个焦点问题，第一，民族证券公司是否有权对刘苗苗的账户进行平仓处理。第二，民族证券公司的平仓数额是否合理。
关于第一个焦点问题。《融资融券业务合同》中约定信用账户维持担保比例在当日收市后小于130%或民族证券公司调整后的最低维持担保比例时，民族证券公司当日（T日）以本合同约定的通知送达方式向投资人发出追加担保物的通知；投资人应于T+l日下午15：00前追保，提升维持担保比例。投资人未能在上述时间内提升维持担保比例时，民族证券公司有权于T+2日起，对投资人信用账户进行强制平仓。2015年7月4日，民族证券公司通过公告的形式将维持担保比例予以降低，并将平仓的时间点作出了调整。按照《融资融券业务合同》的约定，民族证券公司有权对合同内容进行调整，并将调整的内容进行公告，公告发出之日即生效。所以，民族证券公司调整平仓条件的公告，应为有效。按照民族证券公司2015年7月4日公布的平仓条件，刘苗苗账户在2015年7月7日的维保比例低于130%，刘苗苗应于次日将维保比例提升至130%以上。7月8日由于刘苗苗所购股票再次跌停，该账户的维保比例低至113.5%，刘苗苗未能按照要求追加保证金，已经满足了当日平仓的条件，由于当日该股票跌停，民族证券公司无法进行平仓。当日收盘时，民族证券公司按照次日仍跌停的价格作出平仓预案。7月9日，在集合竞价期间刘苗苗向账户追加了10万元现金后，维持担保比例仍低于130%，民族证券按照前日制定的平仓预案挂单出售，刘苗苗所购股票在集合竞价时和开盘后二十余分钟内仍跌停，在该股票打开跌停板时挂单成交。刘苗苗追加10万元担保金后，民族证券公司是否仍有权将账户进行平仓。民族证券公司平仓的目的是为了保证其资金安全以及减少客户的账面损失，平仓并非只考虑其自身利益。在账户达到平仓线时，证券公司应该及时平仓止损。按照《融资融券业务合同》及公告的约定，刘苗苗应于7月8日追加担保金，但是刘苗苗在8日并未追加，在7月9日追加担保金后账户的维保比例仍低于130%，故民族证券公司有权按照约定将账户平仓。民族证券公司平仓的行为，符合双方合同的约定，并不存在违约行为。在7月9日刘苗苗丈夫致电民族证券公司客服电话，接线员并未承诺其追保后不予平仓，故现并无证据证明民族证券公司在合同外对刘苗苗有过宽限承诺。
关于第二个焦点问题。刘苗苗账户在7月8日已经满足了平仓条件，但是由于该股票跌停致使民族证券公司无法平仓，在7月8日收盘后民族证券公司按照次日跌停价维持账户担保比例为130%的情况下计算了平仓数量，在集合竞价期间该股票仍是跌停，故民族证券公司执行了平仓预案。该股票当日先跌停后涨停，致使刘苗苗账户在执行完平仓后维保比例达到了369%。股票价格会受到多种因素的影响，故其价格波动难以准确预测，虽然民族证券公司作为专业机构，其也难以预测到当日股价会有20%的波动。民族证券公司在挂单时并不存在低卖的现象，故其挂单出售的数量并无不妥。
综上，依照《中华人民共和国合同法》第六十条、第一百零七条之规定，判决如下：
驳回原告刘苗苗的诉讼请求。
案件受理费四千三百元，由原告刘苗苗负担（已交纳）。
如不服本判决，可在判决书送达之日起十五日内，向本院递交上诉状，并按对方当事人的人数提出副本，上诉于北京市第三中级人民法院。
审 判 长 崔立斌
人民陪审员 杨静田
人民陪审员 张爱恭
二〇一七年十二月十日
书 记 员 杨 晶