重庆市江北区人民法院民 事 判 决 书(2016)渝0105民初15270号原告：西南证券股份有限公司，住所地重庆市江北区桥北苑8号，统一社会信用代码91500000203291872B。法定代表人：吴坚，总裁。委托诉讼代理人：李小平，重庆索通律师事务所律师。委托诉讼代理人：樊维，重庆索通律师事务所律师。被告：张青，女，1969年7月6日出生，汉族，住上海市徐汇区。委托诉讼代理人：王海，1969年2月8日，汉族，住上海市徐汇区。原告西南证券股份有限公司（下称：西南证券公司）与被告张青融资融券交易纠纷一案，本院于2016年8月24日立案后，依法适用简易程序，公开开庭进行了审理。原告西南证券公司委托诉讼代理人李小平、被告张青及其委托诉讼代理人王海到庭参加诉讼。本案现已审理终结。原告西南证券公司向本院提出诉讼请求：张青立即偿还截至2015年8月28日止的融资交易负债945137.43元，并支付以前述负债金额为基数，自2015年8月29日起至欠款付清之日止，按年利率12.53%计算的逾期还款罚息。事实和理由：2014年3月4日，西南证券公司与张青签订《西南证券股份有限公司融资融券合同》（下称：《融资融券合同》），并于当日开通融资融券信用交易账户（账号：99220XXXX）。其后，张青于2015年6月29日向西南证券公司融资借款41146734.47元买入股票，后因股票走势发生剧烈变化，至2015年8月27日跌停时，张青本次融资交易维保比例为107%，已经低于强制平仓约定的维保比例120%，根据前述融资融券合同约定，西南证券公司遂进行强制平仓操作，平仓变现后的资金不足以足额清偿融资负债，截至2015年8月28日时，张青尚欠西南证券公司融资交易负债945137.43元，后经西南证券公司多次催要，张青拒不给付，西南证券公司遂诉请来院望判如所请。被告张青答辩，1.双方签订的《融资融券合同》系格式合同，签订时，西南证券公司未将合同约定的内容进行明确说明，也未将融资融券交易风险进行提示，导致张青对合同条款产生重大误解和缺乏评估能力；2.张青股票投资账户被西南证券公司进行强制平仓操作，系西南证券公司违反合同约定，采取不当措施所致，在双方的多次沟通中，双方对于平仓时间节点的选择形成了新的合意，而西南证券公司未按沟通意见执行，强行平仓具有过错，张青不应承担因强行平仓所负之债务。3.对于因强行平仓所致的负债金额没有异议，但应由西南证券公司自行承担。经审理查明，2014年3月4日，张青在《西南证券公司融资融券投资者教育签字页》签字确认：已接受了西南证券公司通过分发资料、授课、当面讲解、知识测试等形式对本人实施的投资者教育，本人已全面知晓并理解融资融券投资者教育的全部内容，并愿意承担参与融资融券交易给本人造成的损失。随后填写并确认了西南证券公司《融资融券业务申请书》、《客户风险承受能力评估问卷》、《融资融券交易风险揭示书》相关内容，作为积极型投资者，充分了解融资融券交易规则和法律法规，愿意承担融资融券交易带来的风险和损失。《融资融券交易风险揭示书》、《融资融券合同讲解工作底稿》主要载明：对于前述交易风险揭示书中列明的共有风险和特有风险均由西南证券公司讲解人向客户进行了讲解；融资融券合同要点亦逐条讲解，并就合同双方权利、义务等主要条款着重向客户讲解，确保客户理解。张青亦签名确认其本人全面知晓并理解前述交易风险揭示书与融资融券合同的全部内容，并愿意承担融资融券交易的风险和损失。同日，张青签订《信用开户申请表（个人）》主要载明：资金账号38000XXXX/99220XXXX，申请人张青，客户银行结算账户户名张青，结算资金存管银行建行，上交所普通证券账号A10929XXXX，深交所普通证券账号006163XXXX，上交所信用股东卡编号E01501XXXX，深交所信用股东卡编号060150XXXX；随后，双方就开户与代理有价证券交易之事宜达成协议如下：甲方（张青）为证券投资者，乙方为西南证券股份有限公司上海田林证券营业部。本协议内容为本协议、《开户申请表》及本协议附件所载明之文字，附件中的甲乙双方仍为本协议上所载明的甲乙双方。甲方在签订本协议前，已详细阅读了本协议、《开户申请表》及其所有附件，并对附件之文字表达无任何疑义和异议。附件内容包括《客户须知》、《风险提示书》、《上海证券交易所个人投资者行为指引》、《证券交易委托代理协议书》、《夜市委托风险揭示书》、《指定交易协议》、《权证交易风险揭示书》《创业板市场投资风险揭示书》，除开《权证交易风险揭示书》张青未予同意外，其余上述文件，张青均同意与西南证券公司签署。其中，上述协议中，《证券交易委托代理协议书》主要载明：乙方接受并执行甲方下达的合法有效的委托指令；代理甲方进行资金、证券的清算、交收；代理保管甲方买入或存入的有价证券；代理甲方领取红利股息及其他利益分配；接受甲方对其委托、成交及资金账户内的资金和证券账户内的证券变化情况的查询，并因甲方的要求提供相应清单；资金账户系客户交易结算资金的资金台账，该账户由甲方在乙方开立并专门用于甲方证券买卖交易，乙方通过该账户对甲方的证券买卖交易进行前端控制，进行清算交收和计付利息等。甲方采取的委托交易方式由双方书面约定。甲方通过本协议前述约定的委托交易方式下达的委托指令均以乙方电脑纪录资料为准，甲方在使用非柜台委托方式进行证券交易时，必须严格按照乙方证券交易委托系统的提示进行操作，乙方对根据甲方有效委托而完成的代理买卖交易所引起的后果不负任何责任。第五十七条甲方委托乙方买卖证券时应保证其资金账户及证券账户中有足够的资金或证券，保证根据成交结果承担相应的清算交收责任，否则乙方有权拒绝甲方的委托指令。甲方资金或证券不足时，因非正常原因造成甲方买入或卖出成功的，甲方应承担透支资金或卖空证券的归还责任。乙方可对甲方的资金和证券进行处分，包括但不限于限制取款和限制交易、留置、扣划、强制平仓等，由此造成的全部损失和法律后果由甲方自行承担，给乙方造成的损失，乙方有权追偿。前述文件签署后，张青与西南证券公司签订《融资融券合同》（编号：001XXXX）主要约定西南证券公司（乙方）为张青（甲方、个人投资者）提供融资融券服务达成如下协议，供双方遵守，相应合同条款如下：第三条释义载明：第（五）项融资交易是指甲方以其信用账户中的资金和证券为担保，向乙方申请融资买入交易所上市证券的行为；第（六）项融券交易是指甲方以其信用账户中的资金和证券为担保，向乙方申请融券卖出交易所上市证券的行为；第（七）项偿还融资负债是指甲方融资买入证券后，通过卖券还款或直接还款的方式向乙方偿还融入资金；第（八）项偿还融券负债是指甲方融券卖出后，通过买券还券或直接还券的方式向乙方偿还融入证券；第（十）项保证金是指在甲方融资、融券时，乙方向甲方收取一定比例的保证金。保证金可以乙方认可的证券充抵；第（十三）（十四）项融资、融券保证金比例是指甲方融资/融券交易时交付的保证金于融资/融券交易金额的比例；第（十五）项保证金可用余额是指甲方用于充抵保证金的现金、证券市场及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去甲方未了结融资融券交易已占用保证金及相关利息、费用的余额；第（十六）项担保物是指甲方提供的，用于担保其对乙方所负融资融券债务的资金或证券，包括甲方提供的保证金、甲方融资买入的全部证券和融资卖出所得全部资金，以及上述资金、证券所产生的孳息等；第（十七）项担保物价值是指甲方信用账户中资金和证券价值的总和，其中证券价值为该证券当日在证券交易所的收盘价格（长期停牌参考长期停牌股票公允价值）与该证券的证券数量的乘积；第（二十二）项维持担保比例是指甲方担保物价值与其融资融券债务之间的比例；第（二十三）项强制平仓是指当出现本合同约定的情形时，乙方处分甲方担保物来偿还甲方对乙方所负全部或部分融资融券债务的行为，卖出证券归还融资负债，买入证券归还融资负债；如资金不足以买入等量融资证券的，乙方可卖出甲方担保物后买入融资证券。乙方强制平仓金额或数量将合理大于或等于甲方应当清偿的债务。第四条双方声明、保证及权利义务载明：甲方从乙方处融入的资金或证券,仅用于融资买入或融券卖出交易；甲方应按时、足额向乙方偿还融资资金、融券证券、融资利息、融券费用及其他相应费用，并按照规定缴纳与证券交易相关的税费，自行承担融资融券交易带来的风险和损失，不接受包括乙方在内的任何一方以任何形式保证甲方获得透支收益或承担投资损失。乙方可根据风险因素、自身财务状况等因素，限制甲方融资买入的金额和融券卖出的数量、金额。当出现本合同约定的须强制平仓的情形时，乙方有权对甲方的担保物实行强制平仓。强制平仓所得资金用于归还甲方向乙方所借的本金、利息和融资、融券费用及其他相应费用，强制平仓所得证券用于归还甲方向乙方所借的证券，强制平仓后仍不足偿还的，乙方有权向甲方追索。第七条保证金、保证金比例、保证金可用余额、担保物、可充抵保证金的有价证券范围和折算率、标的证券范围载明：甲方从事融资融券交易应根据乙方规定的保证金比例，向乙方提交保证金，融资保证金比例=保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%，乙方有权根据证券交易所与乙方内部的规定、市场变化以及业务经营需要，调整融资保证金比例、融券保证金比例，并及时在乙方网站及营业部营业场所内公告，相关事项经公告后即对甲乙双方产生效力。甲方提交的保证金、融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部资产及上述资金、证券所产生的孳息等，整体作为担保物，担保乙方对甲方的融资融券债权。甲方担保物价值降低导致甲方信用账户的维持担保比例低于130%（不含本数）时，乙方将按本合同约定的方式通知甲方（T日），甲方应在下二个交易日（T+2日）之内确保账户维持担保比例恢复至150%以上（含本数），否则乙方将实行强制平仓。第八条融资融券期限、融资利率、逾期罚息等载明：融资最长期限不超过180天，融资期限从甲方实际使用资金之日起计算，如标的证券连续停牌5个交易日及以上的，停牌期间不计入融资期限（但停牌期间之融资利息应持续计算），融资期限从标的证券复牌当日连续计算，停牌前与复牌后融资期限累计不超过180天。双方约定融资利息=融资金额×融资天数×融资利率（年）/360，融资利率=人民银行半年期同期贷款基准利率+3%，甲方逾期偿还债务的将被收取逾期罚息，逾期罚息=逾期债务金额×逾期天数×逾期罚息率（年）/360，逾期罚息率计收标准在对应的融资利率和融券费率的基础上加收50%。甲方卖出其信用证券账户内融资买入但尚未了结合约的标的证券（包括融资买入部分和自有部分）所得价款，须先偿还甲方融资欠款。第十条维持担保比例、补足担保物载明：维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/（融资买入金额+融券卖出证券数量×市价+利息及费用）×100%，甲方信用账户维持担保比例低于150%时，乙方将向甲方发出维持担保比例预警通知。甲方信用账户维持担保比例一旦低于130%，乙方将于当日（T日）以合同约定的方式通知甲方在约定的期限内补足担保物。补足担保物方式包括：甲方追加担保物、偿还部分融资融券负债。补足担保物的期限为：以T日为基准，在T+2日内。甲方补足担保物后的维持担保比例不得低于150%。第十一条强制平仓载明，维持担保比例低于130%导致的强制平仓中：第一项甲方信用账户维持担保比例在交易期间（包括收盘时点）低于130%，乙方将于当日（T日）以合同约定的方式通知甲方在约定的期限内补足担保物；第二项甲方未能在下二个交易日（T+2日）之内补充足额担保物致信用账户维持担保比例达到150%以上（含本数）；第三项T+3日，乙方将对甲方信用账户内的担保物予以强制平仓。此种情形下，乙方强制平仓额度为平仓至甲方信用账户维持担保比例在150%以上，若因证券停牌无法完成平仓的，平仓操作可顺延至复牌首日；第四项乙方履行本款第一项的通知义务后，甲方应在约定的期限内补足担保物（致信用账户维持担保比例达到150%以上）并密切关注维持担保比例；如甲方信用账户的维持担保比例低于120%时，乙方有权即时对甲方信用账户内的担保物予以强制平仓，而不受前述第二项及第三项的时间限制。此种情形下，乙方强制平仓额度为平仓至甲方信用账户维持担保比例在150%以上，若因证券停牌无法完成平仓的，平仓操作可顺延至复牌首日。因甲方违反承诺导致的强制平仓，乙方可根据当时市场情况，在强制平仓过程中，有权自主选择平仓的品种和顺序，甲方不得就强制平仓执行时间、平仓顺序和强制平仓结果提出要求或异议。在强制平仓过程中，乙方有权限制甲方对账户的委托及其它操作。若强制平仓执行期间甲方委托行为与执行强制平仓操作发生冲突的，执行强制平仓优先。强制平仓所得资金、证券优先用于清偿甲方对乙方因融资融券所生债务，剩余资金、证券记入甲方信用资金账户、信用证券账户。执行强制平仓后，乙方应将强制平仓执行结果通知甲方。若甲方担保物被全部平仓后，仍不足以偿还甲方对乙方所负债务的，乙方有权向甲方继续追索。追索过程中，乙方有权禁止甲方从在乙方开立的普通账户中转出资产。如甲方逾期偿还债务，乙方将按照甲方逾期债务金额、逾期罚息率、逾期天数收取罚息。第十七条通知与送达载明：乙方为甲方开通第三方电子邮箱，乙方为甲方提供的第三方电子邮箱为主通知送达方式；乙方网站及乙方营业部营业场所为发布公告渠道。甲方提供的联络方式如有变动，应当在1个工作日内到乙方营业场所办理资料变更手续，变动的联络方式下一个工作日生效。因甲方未及时办理资料变更手续，造成甲方损失的，由甲方自行承担。维持担保比例预警通知：当日维持担保比例低于150%(T日)，T日起通知甲方。平仓通知：因维持担保比例低于130%时，当日发出平仓通知；因维持担保比例低于120%发生的紧急平仓，平仓后通知甲方；因融券证券发生配股、增发、可转债、无偿派发权证等权益分配事项且甲方未提前了结的，登记日前两个交易日以前发出平仓通知；其他原因导致的强制平仓，自该情形被乙方发现当日通知甲方。乙方按照甲方联络方式履行本合同向下的各项通知义务，在乙方发出通知后，间隔下列时间视为该通知已经送达甲方：以电子邮件方式发出通知的，以电子邮件发出后即视为通知已经送达；以短信方式通知的，以短信发出后即视为通知已经到达；以电话方式通知的，以通话完毕视为通知已经送达；如电话接通，甲方拒绝通话的，视为通知已经送达；以EMS邮寄方式通知的，以寄出48小时起即视为通知已经送达。前述合同签订后，2015年6月29日，张青在西南证券公司开立资产账号（编号：99220XXXX）进行融资融券交易。当日，张青遂向西南证券公司融资借款41146734.47元用于购买股票，股票名称河北钢铁（股票代码00XXXX），2015年8月26日，因股市变化导致张青此次融资交易维持担保比例低于120%，2015年8月27日，维持担保比例降至107.44%，2015年8月28日，西南证券公司遂对张青融资交易信用账户进行了强制平仓操作，平仓变现资金在扣除掉相应费用后仅有40773488.43元，加上张青自有资金734元，共计剩余平仓变现资金40774222.43元。在用前述剩余平仓变现资金扣减掉融资利息572625.39元和融资借款41146734.47元后，张青尚欠西南证券公司融资欠款本金945137.43元。在强制平仓过程中，西南证券公司按照《融资融券合同》的约定，于2016年8月26日向张青发出《盘后追保通知》载明：截至2015年8月26日终清算，张青信用资产账户的维持担保比例为119.40%，已低于130%，请于两个交易日内补足担保物，使维持担保比例回升到150%以上。2015年8月27日，西南证券公司先后向张青发出《临时通知》《盘后追保通知》（跌破平仓线），《临时通知》载明：张青信用资产账户的维持担保比例为119.40%，已低于130%，请按合同约定于2015年8月28日以前采用补充担保品或偿还负债的方式，使信用账户的维持担保比例回升到150%以上，否则，西南证券公司将于2015年8月31日对其信用账户采取强制平仓措施；《盘后追保通知》（跌破平仓线）载明：截至2015年8月27日终清算，张青信用账户的维持担保比例为107.44%，已低于紧急平仓线115%，将面临平仓风险。2015年8月28日，西南证券公司又先后向张青发出《临时通知》、《平仓结果通知》，《临时通知》载明：张青，您的信用账户99220XXXX，已进行盘中强制平仓，请关注您的账户。《平仓结果通知》载明：张青，您在西南证券公司的负债，已被执行平仓。请及时关注资产变动情况。以上通知，西南证券公司均同时以短信方式和电子邮件方式，向张青的电话和电子邮件地址进行了发送。2015年9月11日，西南证券公司向张青制发了《融资欠款催收函》，简单陈述了其前述信用账户被强制平仓的原因和经过，明确平仓完毕后张青尚欠相应款项及利息的数额，并表明了西南证券公司要求其立即偿还前述融资款项的意思表示。之后，经过西南证券与张青多次协商偿付融资借款事宜未果，西南证券公司遂诉请来院。另查明，2015年6月29日，张青进行融资交易借款时，中国人民银行公布的同期半年期贷款基准利率为4.85%。上述事实，有《西南证券公司融资融券投资者教育签字页》、《融资融券业务申请书》、《客户风险承受能力评估问卷》、《融资融券交易风险揭示书》、《融资融券合同讲解工作底稿》、《信用开户申请表（个人）》、《客户须知》、《风险提示书》、《上海证券交易所个人投资者行为指引》、《证券交易委托代理协议书》、《夜市委托风险揭示书》、《指定交易协议》、《创业板市场投资风险揭示书》、《融资融券合同》、信用账户成交记录明细、流水清单、客户通知信息查询明细、通知流水单、《融资欠款催收函》等书面证据及当事人当庭陈述在卷佐证，并经当庭质证，足以认定。本院认为，张青作为个人投资者，向西南证券公司申请进行融资融券交易，西南证券公司向其就相应融资融券交易规则和风险进行了提示和解释，张青对此签署了一系列文件予以确认，并明确其全面知晓并理解相关文件内容，愿意承担融资融券交易的风险和损失。其后，张青与西南证券公司签订了《融资融券合同》，系双方真实意思表示，合同相关约定符合法律法规，亦不违反证券管理部门相应管理规章，双方应各自认真履行合同义务。对此，本院予以确认。前述合同明确约定了西南证券公司向张青提供的相应融资借款，应由张青提供相应比例的担保物，且该维持担保比例不得低于130%，若维持担保比例不符合合同约定，西南证券公司有权对张青相应融资信用账户进行强制平仓，并就平仓的损失要求张青予以承担。合同履行过程中，西南证券公司按约向张青提供了融资借款，张青在股市买卖股票过程中，因股市变化波动，导致其在西南证券公司开立的前述信用账户维持担保比例低于130%，触发了《融资融券合同》中关于维持担保比例低于130%的强制平仓条件。结合查明事实可知，2015年8月26日，在维持担保比例降至119.4%时，西南证券公司向张青发出了盘后追保通知，要求其于两个交易日内补足担保物，使维持担保比例回升到150%以上；2015年8月27日，西南证券公司又先后向张青发出《临时通知》《盘后追保通知》，明确了张青信用账户在8月27日日终清算时，维持担保比例已降至107.44%，面临平仓风险。2015年8月28日，股市开盘后，西南证券公司遂依据合同约定，在维持担保比例低于120%后，即时对张青信用账户内的担保物予以了强制平仓，西南证券公司按约履行了通知义务，其对张青信用账户强制平仓的行为符合合同约定，也未违反法律法规或证券管理部门规章制度，本院予以确认。对于张青提出的“2015年8月26-27日，在其维持担保比例降至119.40%时，西南证券公司向其告知，其应于8月28日前补足担保物，否则，将于2015年8月31日进行强制平仓，系对融资融券合同条款关于强制平仓条件的更改，西南证券公司于2015年8月28日径直强制平仓的行为违反了前述已经变更了的合同约定，系单方面违约”的抗辩主张，本院不予采纳。原因如下：在张青信用账户维持担保比例降至119.40%后，西南证券公司于2015年8月26日（T日）向张青发出了《盘后追保通知》，要求张青须按约于两个交易日内补足担保物，符合合同约定。2015年8月27日，针对张青信用账户维持担保比例仍处于119.40%的情形，西南证券公司向张青发出《临时通知》，告知其应于2015年8月28日前补足担保物，否则，将于2015年8月31日采取强制平仓。此意思表示是西南证券公司单方作出的意思表示，亦符合合同约定。前述两个通知，均是就张青信用账户维持担保比例在119.40%时作出的。而在2015年8月27日当日日终清算时，西南证券公司发现张青信用账户维持担保比例已降至107.44%，已经低于紧急平仓线，西南证券公司亦立即通知了张青，其面临平仓风险。西南证券公司上述履行通知义务的行为不应视作对原合同相应条款的更改，且张青亦未就前述通知作出书面反应。西南证券公司依据《融资融券合同》约定，在维持担保比例低于120%时，有权立即采取强制平仓措施，故其在2015年8月28日开盘伊始，对张青信用账户作出的强制平仓行为不属于单方面违约行为。股市的变化与走势不可预测，西南证券公司依约进行强制平仓系为了止损，其行为所带来的后果，应当由融资融券投资人按照合同约定进行承担。张青对强制平仓后尚欠西南证券公司的融资借款本金金额945137.43元不持异议，庭审中得到确认，其应予偿付。西南证券公司还可依据合同约定，向张青计收逾期偿还债务之逾期罚息，逾期罚息率在融资利率基础上加收50%，但逾期罚息率参照计算的融资利率基础应以张青实际向西南证券公司进行融资借款交易时，中国人民银行公布的同期半年期贷款基准利率为基数计算。即以4.85%+3%=7.85%，再加收50%为准。2015年8月28日强制平仓后，西南证券公司于2015年10月28日向张青通过EMS快递发出《融资欠款催收函》，西南证券公司向张青催收融资借款债务的意思表示应视为于2015年10月30日送达，西南证券公司对逾期天数的认定应自2015年10月31日起计算。故对于西南证券公司主张的逾期还款罚息应认定为：以融资借款本金945137.43元为基数，自2015年10月31日起至借款付清之日止，按照日利率11.775%/360计算。综上，依据《中华人民共和国合同法》第八条、第六十条、第一百零七条、第二百零七条和《中华人民共和国民事诉讼法》第一百四十二条的规定，判决如下：一、被告张青于本判决生效之日起十日内偿付原告西南证券股份有限公司融资交易借款本金945137.43元，支付逾期罚息（以尚欠融资借款本金945137.43元为基数，自2015年10月31日起至借款付清之日止，按照日利率11.775%/360计算，利随本清）；二、驳回原告西南证券股份有限公司其他诉讼请求。如果未按本判决指定的期限履行给付金钱义务，应当依照《中华人民共和国民事诉讼法》第二百五十三条之规定，加倍支付迟延履行期间的债务利息。本案案件受理费减半收取7186元，由被告张青负担，此款已由原告西南证券股份有限公司缴纳，被告张青于本判决生效之日起十日内将此款直接支付原告西南证券股份有限公司。如不服本判决，可在判决书送达之日起十五日内，向本院递交上诉状，并按对方当事人的人数提出副本，上诉于重庆市第一中级人民法院。代理审判员 周 游二〇一七年八月三十一日书 记 员 李佳芮