广东省佛山市中级人民法院 执 行 裁 定 书 （2018）粤06执复353号 复议申请人（被执行人）：陈雄飞，男，汉族，1967年1月27日出生，住广东省佛山市南海区。 委托代理人：瞿向东，广东金信方正律师事务所律师。 原异议人（利害关系人）蔡杰洪，男，汉族，1967年10月31日出生，住广东省佛山市南海区。 委托代理人：罗华平，北京市盈科（佛山）律师事务所律师。 申请执行人：林棣贤，男，汉族，1943年12月28日出生，住广东省佛山市南海区。 委托代理人：宁慧芹，广东捷顺律师事务所律师。 被执行人：佛山市华和合亿投资有限公司，住所地：广东省佛山市南海区。 法定代表人：陈雄飞。 被执行人：宋惠媛，女，汉族，1969年12月29日出生，住广东省佛山市南海区。 被执行人：何志云，男，汉族，1966年1月28日出生，住广东省佛山市南海区。 被执行人：钟静文，女，汉族，1971年12月19日出生，住广东省佛山市南海区。 复议申请人陈雄飞不服广东省佛山市南海区人民法院（以下简称南海区法院）（2018）粤0605执异316号执行裁定，向本院申请复议。本院立案受理后，依法组成合议庭进行审查，现已审理终结。 南海区法院查明，原告林棣贤诉被告佛山市华和合亿投资有限公司、陈雄飞、宋惠媛、何志云、钟静文民间借贷纠纷一案，南海区法院于2015年8月28日立案受理，案号（2015）佛南法桂民一初字第754号。原告林棣贤于2015年9月2日提出财产保全的申请，南海区法院经审查于2015年9月6日作出（2015）佛南法桂民一初字第754-1号民事裁定，裁定冻结佛山市华和合亿投资有限公司、陈雄飞、宋惠媛、何志云的银行存款人民币10460000元或查封、扣押其相应价值的财产等。据此，南海区法院于2015年9月8日、同年10月8日分别冻结陈雄飞所持有的中南恒展集团有限公司9.69%、18.31%的股权。南海区法院于2015年9月17日作出（2015）佛南法桂民一初字第754号民事调解书，确认双方当事人自愿达成的如下协议：一、原告林棣贤与被告佛山市华和合亿投资有限公司、陈雄飞、宋惠媛、何志云、钟静文各方一致确认：截至2015年8月26日，五被告欠原告借款本金1000万元、2015年5月26日起到2015年8月25日止共3个月的利息46万元以及以1000万元为本金按月利率2.2%自2015年8月26日起计至实际清偿之日止的利息；五被告另需承担原告为实现债权支出的费用（包括律师费）共30万元，以及本案诉讼费用47280元。二、原告与五被告各方一致确认五被告按以下期限付款予原告：2015年10月10日前支付2015年5月26日至2015年8月25日的利息46万元以及2015年9月利息22万元，合计68万元；2015年10月30日支付借款本金500万元以及2015年10月利息22万元，合计522万元；2015年11月25日支付2015年11月利息11万元；2015年12月30日支付剩余借款本金500万元、2015年12月利息11万元，诉讼费用47280元以及原告为实现债权所支出的费用（包括律师费）20万元，合计5357280元。三、如五被告按本协议第二项之约定按时足额履行付款义务，原告放弃其他诉讼请求，双方就本案的权利义务全部履行完毕；如五被告未按本协议第二条按时足额履行付款义务，原告有权按本协议第一项之约定中被告欠原告的款项（已付款项做相应扣除）向法院申请强制执行。本案受理费42280元，财产保全费5000元，共计47280元（原告已预交），由五被告承担，并按本协议第二项之约定迳付原告。双方当事人一致同意本调解协议的内容自双方在调解协议上签名或捺印后即具有法律效力。 后被告未履行付款义务，林棣贤向南海区法院申请强制执行。申请执行标的为10787280元。南海区法院于2015年11月4日立案执行，案号为（2015）佛南法桂执字第1444号。执行过程中，南海区法院于2018年3月30日作出（2015）佛南法桂执字第1444号执行裁定，裁定拍卖被执行人陈雄飞持有的中南恒展集团有限公司28%的股权。经佛山大诚房地产土地估价与资产评估有限公司评估，被执行人陈雄飞所持有的中南恒展集团有限公司28%的股权现市值为407398299.03元。南海区法院于2018年5月11日作出2015佛南法桂执字第1444号通知及网络拍卖事项告知书，告知拟拍卖被执行人陈雄飞持有的中南恒展集团有限公司8.6%的股权。 另，南海区法院于2016年12月6日立案执行申请执行人林棣贤与被执行人韶关市恒熙置业有限公司、许志华、温桂华、盘小薇、陈雄飞、温先运、黄淑明、潘红霞、李伟佳、宋惠媛、娄凤莲借款合同纠纷一案。案号为（2016）粤0605执12181号，申请执行标的为6360万元。 另查明，本院于2018年5月14日向南海区法院发出（2017）粤06执599号参与分配函，内容主要有：佛山仲裁委员会作出的（2016）佛仲字第162号仲裁裁决已发生法律效力。被执行人陈雄飞应对被执行人孙旭光、佛山市南海汇潮天地购物有限公司向申请执行人严伟钊偿付的借款本金2000万元，利息及财产保全费等承担连带清清偿责任。现将该案移送参与分配，请依法予以分配后并将分配结果及时函告等。 又查，佛山市禅城区人民法院（以下简称禅城区法院）于2018年6月6日向南海区法院发函，内容主要有：禅城区法院有以被执行人为陈雄飞的案件16件，立案标的金额约5亿元，而案件相应的抵押物评估价值约为2亿元，尚有约3亿元的缺口。经了解，南海区法院拟处置陈雄飞名下中南恒展集团有限公司的部分股权份额。因涉及被执行人陈雄飞的案件较为庞杂，且存在大量交叉查封等现象。为了便于案件执行，且提高执行效率等，商请一并处置被执行人陈雄飞名下中南恒展集团有限公司的28%股份份额等。现将该16件案件向南海区法院参与分配，请予以协助，并将分配情况函复等。 再查，中南恒展集团有限公司为有限责任公司，成立于2001年12月7日，注册资本10800万元。法定代表人为蔡杰洪，股东为蔡灼洪、陈雄飞、蔡杰洪。 南海区法院认为，异议人提出停止对陈雄飞所持有的中南恒展集团有限公司股权分割8.6%的股权进行司法拍卖，请求对陈雄飞所持有的中南恒展集团有限公司28%的股权进行整体拍卖的异议是否成立，是本案争议焦点。本案申请执行标的为1078.728万元。（2016）粤0605执12181号执行案的申请执行标的为6360万元，此外，本院移送参与分配的（2017）粤06执599号案执行标的本金为2000万元，禅城区法院移送参与分配的16件执行案未执行标的额约为3亿元，前述案件的执行标的约为4亿元。评估机构评估陈雄飞持有的中南恒展集团有限公司28%的股份价值为407398299.03元。即前述执行案件的执行标的金额与陈雄飞持有的中南恒展集团有限公司28%的股份评估价值相当。而且，股权在变现的过程中，可能存在降价拍卖和流拍的情况，即使是评估的股权价值，也并不等同于股权最后变现的价格。此外，中南恒展集团有限公司为有限责任公司，相较于分散拍卖，股权的整体拍卖有利于实现拍卖价值最大化，以更好维护债权人利益，也有利于中南恒展集团有限公司经营发展。综上所述，异议人的异议主张成立。南海区法院应变更拍卖被执行人陈雄飞持有的中南恒展集团有限公司8.6%的股权为拍卖被执行人陈雄飞持有的中南恒展集团有限公司28%的股份。依照《中华人民共和国民事诉讼法》第一百五十四条第一款第（十一）项、第二百二十五条之规定，裁定如下：异议人蔡杰洪的异议成立，变更南海区法院于2018年5月11日作出（2015）佛南法桂执字第1444号通知及网络拍卖事项告知书中拟拍卖被执行人陈雄飞持有的中南恒展集团有限公司8.6%的股权为拟拍卖被执行人陈雄飞持有的中南恒展集团有限公司28%的股权。 复议申请人陈雄飞不服该裁定，向本院申请复议，请求：1.撤销南海区法院（2018）粤0605执异316号执行裁定；2.停止拍卖复议申请人持有的中南恒展集团有限公司的任何股权。事实与理由：一、蔡杰洪认为陈雄飞的债务执行案件，对中南恒展集团有限公司的生产经营活动造成严重影响，既不符合事实也不符合逻辑。陈雄飞所持中南恒展集团有限公司的股权何时拍卖，拍卖期限有多长，根本不会影响到中南恒展集团有限公司及其他股东的合法权益，也不会影响中南恒展集团有限公司自身的经营活动。二、本案即（2015）佛南法桂执字第1444号案，目前的执行标的约700多万元，即使加上南海法院的其他执行案件，陈雄飞所负债务也仅约为8000万元。南海区法院对陈雄飞所持中南恒展集团有限公司8.6%的股权（评估价值约1.25亿元）实施拍卖，以足够偿还南海区法院执行的案件，不需要整体拍卖其28%的股权。三、陈雄飞在其他法院的执行案件本身已有其他财产或提供抵押，或被查封待处理，与南海区法院的执行案件没有任何关系，并且如以其他法院的个别执行案件参与分配为由，而拍卖该股权，明显损害了轮候查封该股权的其他债权人的合法权益，存在严重的不公平执法现象，理应予以纠正。本院目前正对复议申请人另案提出复议申请的（2018）粤06执复237号案进行审理，该案的审查结果将影响到本案的审理，所以目前需要停止拍卖复议申请人持有的中南恒展集团有限公司任何股权。 复议申请人陈雄飞没有向本院提交新的证据。 原异议人蔡杰洪答辩称：（2018）粤0605执异316号执行裁定，认定事实清楚，适用法律正确。截至目前，复议申请人作为被执行人的案件，通过中国执行信息公开网可查询到的就有27件之多，涉及执行标的近十亿元人民币，上述案件分散于本院、南海区法院、禅城区法院，《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》第十八条规定，执行财产分别拍卖可能严重减损其价值的，应当合并拍卖。且最高人民法院处理同类案件[（2015）执申字第12号]的裁判精神也支持此类型案件应当整体拍卖股权。整体拍卖复议申请人持有的中南恒展集团有限公司28%股权不仅有利于实现该股权价值最大化，更好维护债权人利益，也有利于中南恒展集团有限公司的经营发展。二、执行法院不应停止整体拍卖复议申请人持有的中南恒展集团有限公司的28%的股权。根据《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国民事诉讼法〉执行程序若干问题的解释》第十条规定，执行异议审查和复议期间，不停止执行。 原异议人蔡杰洪没有向本院提交新的证据。 申请执行人林棣贤答辩称，其认同异议人蔡杰洪的观点，请求法院驳回陈雄飞的复议请求，一并拍卖陈雄飞持有的28%的股权。事实与理由：一、法院已裁定拍卖案涉28%的股权，该裁定书已经生效。2018年3月30日，南海区法院作出（2015）佛南法桂执字第1444号执行裁定书，裁定拍卖陈雄飞持有的中南恒展集团有限公司28%的股权。陈雄飞并未对拍卖股权的份额提出异议，并没有要求分割拍卖，其提出的异议主要是两点内容，其一要求重新评估，其二要求执行分红款而不执行股权。这两点异议已经被（2018）粤0605执异208号执行裁定书裁定驳回，且（2018）粤06执复237号执行裁定书复议维持了该裁定。因此，拍卖案涉28%的股权的裁定书已经发生法律效力。二、最高人民法院处理同类案件的裁判精神是支持股权一并打包拍卖，分割拍卖可能严重减损股权价值。中国裁判文书网公布的（2015）最高法执申字第12号执行裁定书，与本案非常相似。该案执行标的本金1个亿，股权评估3个亿，被执行人提出执行异议后继续拍卖，成交价2.4个亿。被执行人一直提异议复议及申诉，但从中院、高院到最高院都被驳回。在该案的裁定书中，最高人民法院认为，《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》第十八条规定，执行财产分别拍卖可能严重减损其价值的，应当合并拍卖。有限责任公司股权系特殊财产，股东表决权对于股权价值具有较大影响。一般而言，股权比例越大则其价值较之相应资产净值将有所溢价。该案中，股权拍卖处分前，已有20余个案件轮候冻结，如果分割拍卖，不利于实现股权价值最大化，不利于其他案件债权人利益，也不利于被执行人自身利益。因此最高人民法院支持股权一并打包拍卖，驳回了被执行人的申诉。三、本案案涉的28%的股权同样被20多个案件轮候查封，陈雄飞被执行案件的标的约4个亿。据工商局网站查询信息，陈雄飞持有的案涉28%的股权，同样被20多个案件轮候查封。据被执行人信息网查询，在南海区法院、禅城区法院，佛山中级法院、陈雄飞作为被执行人的案件有21件，执行标的高达4个多亿，而且还在不断增加。仅在南海区法院，由林棣贤作为申请执行人，陈雄飞作为被执行人的案件就有两件，两案执行标的本息合计已达9000多万元。因此，该案与最高法院的案例非常相似，应参照处理。四、申请执行人已提供价值两个亿的担保。案涉28%的股权评估价值4亿零700多万元，申请执行人也提供了两亿多元的担保，其中8000万元是保险公司提供的担保，1亿2千多万元是申请执行人提供的土地、厂房担保，以上担保是为拍卖可能造成的损失负责。根据司法解释，诉讼财产保全担保不超过诉讼标的的30%。何况本案还是执行生效判决。因此，申请执行人提供的担保已经足额，担保充分有效，拍卖股权不会造成法院的执行风险。 申请执行人林棣贤没有向本院提交新的证据。 经审查，对南海区法院查明的事实，本院予以确认。 另查明，陈雄飞在（2018）粤06执复237号案件中提出的复议请求是：“1.撤销佛山市南海区人民法院（2018）粤0605执异208号执行裁定；2.冻结复议申请人从中南恒展集团有限公司应分得的已到期的2016年度股东分红款1484万元，并解除冻结、停止拍卖复议申请人持有的中南恒展集团有限公司28%的股权；3.撤销委托佛山大诚房地产土地估价与资产评估有限公司对复议申请人持有的中南恒展集团有限公司28%的股权的评估，终止其对上述股权的委托评估工作”，本院经审查，于2018年7月13日作出（2018）粤06执复237号执行裁定，裁定“驳回复议申请人陈雄飞的复议请求，维持广东省佛山市南海区人民法院（2018）粤0605执异208号执行裁定”。 本院认为，首先，中南恒展集团有限公司是有限责任公司，公司股东为蔡灼洪、陈雄飞、蔡杰洪。人民法院对陈雄飞持有的中南恒展集团有限公司的股权进行评估拍卖，如果不进行整体处置，则每一次拍卖都可能需要进行一次评估，且每一次拍卖均可能涉及到陈雄飞在该公司的表决权、申请公司解散权利等，不利于中南恒展集团有限公司的经营运作，也影响其他股东持有的中南恒展集团有限公司股权价值。因此，异议人蔡杰洪作为中南恒展集团有限公司的法定代表人及股东，就人民法院对陈雄飞持有中南恒展集团有限公司28%的股权的拍卖问题，有一定利害关系，有权提出执行异议。复议申请人陈雄飞认为其股权可分别拍卖，分别拍卖不影响中南恒展集团有限公司生产经营活动及其他股东合法权益，异议人蔡杰洪无权提出异议的主张，理据不足，本院不予采纳。 其次，被执行人陈雄飞所涉债务，本院、南海区法院、禅城区法院三家法院已向南海区法院申请参与分配的未受偿金额（不含另案抵押财产）已超过4亿元，而南海区法院在评估陈雄飞所持有的中南恒展集团有限公司28%股权的价值时，评估值也仅为407398299.03元，即该财产评估值与债务大略相当，完全应当整体拍卖执行。至于其他法院其他案件的轮候查封，因被执行人陈雄飞为公民个人，既可以执行陈雄飞的其他财产，在陈雄飞财产不足时也可以参与分配。因南海区法院已对陈雄飞持有的28%的股权全部查封，有权处分该28%的股权，其他法院只是轮候查封，在南海法院处分前并无权执行。因此，执行中，只有可能存在当事人未及时主张权利的情况，而不存在损害轮候查封人或其他债权人利益的问题。复议申请人陈雄飞认为整体拍卖将损害其他轮候查封人或其他债务人利益明显司法不公的主张，理据不足，本院不予采纳。 再次，陈雄飞提出（2018）粤06执复237号案的审查结果将影响本案的处理问题，因（2018）粤06执复237号案审理的异议与复议问题，相对本案而言，是并无关联的两件异议案件；且（2018）粤06执复237号案的处理结果也驳回了陈雄飞的复议请求，维持了南海区法院拍卖陈雄飞28%股权的（2018）粤0605执异208号执行裁定。因此，陈雄飞认为应停止拍卖其持有的任何中南恒展集团有限公司的股权，没有依据。 综上，复议申请人陈雄飞的复议主张，理据不足，本院不予支持，依照《中华人民共和国民事诉讼法》第二百二十五条及《最高人民法院关于人民法院办理执行异议和复议案件若干问题的规定》第二十三条第一款第（一）项的规定，裁定如下： 驳回复议申请人陈雄飞的复议请求，维持广东省佛山市南海区人民法院（2018）粤0605执异316号执行裁定。 本裁定为终审裁定。 审判长  黎健毅 审判员  陈秀武 审判员  李 慧 二〇一八年十月三十一日 书记员  黄榕霞