浙江省宁波市中级人民法院 执 行 裁 定 书 （2020）浙02执异45号 异议人（被执行人）：民生养老股份有限公司。住所地：北京市海淀区中关村南大街1号北京友谊宾馆20261房间。 法定代表人：林峻，该公司董事长。 申请执行人：恒丰银行股份有限公司宁波分行。统一社会信用代码913302005915556059，住所地：浙江省宁波市鄞州区民安东路280号。 负责人：沈洪辉，该分行行长。 代表人：沈洪辉，该分行行长。 委托诉讼代理人：吴达晒，浙江海泰律师事务所律师。 委托诉讼代理人：陈璐怡，浙江海泰律师事务所律师。 被执行人：宁波厚德铸业有限公司。统一社会信用代码913302065670149565，住所地：浙江省宁波市北仑区柴桥街道老街南路226#8幢226号二层。 法定代表人：沈盛旺。 被执行人：宁波观境通供应链管理有限公司。住所地：浙江省宁波市北仑区梅山大道商务中心五号办公楼765室。 法定代表人：励军。 被执行人：民生养老（福建）发展有限公司。住所地：福建省平潭岚城乡上楼村上楼小区506号一层。 法定代表人：林峻。 被执行人：重庆爱普地产（集团）有限公司。住所地：重庆市江北区东升门路63号19-办公用房。 被执行人：沈盛旺，男，1982年1月13日出生，汉族，住浙江省宁波市鄞州区。 被执行人：陈科技，男，1970年6月24日出生，住北京市朝阳区。 被执行人：陈倩莹，女，1992年7月27日出生，汉族，住浙江省宁波市北仑区。 本院在执行申请人恒丰银行股份有限公司宁波分行与被申请人宁波厚德铸业有限公司、宁波观境通供应链管理有限公司、民生养老股份有限公司、民生养老（福建）发展有限公司、重庆爱普地产（集团）有限公司、沈盛旺、陈倩莹、陈科技金融借款合同纠纷案[（2018）浙02执保22号]，申请人恒丰银行股份有限公司宁波分行与被申请人宁波观境通供应链管理有限公司、宁波骏业经贸有限公司、民生养老股份有限公司、民生养老（福建）发展有限公司、重庆爱普地产（集团）有限公司、励军、陈倩莹、陈科技、沈盛旺金融借款合同纠纷案[（2018）浙02执保23号]，申请人恒丰银行股份有限公司宁波分行与被申请人宁波骏业经贸有限公司、民生养老股份有限公司、宁波厚德铸业有限公司、宁波千和置业有限公司、宁波爱晚投资管理有限公司、陈倩莹、陈科技金融借款合同纠纷案[（2018）浙02执保24号]，及申请执行人恒丰银行股份有限公司宁波分行与宁波厚德铸业有限公司、宁波观境通供应链管理有限公司、民生养老股份有限公司、民生养老（福建）发展有限公司、重庆爱普地产（集团）有限公司、沈盛旺、陈倩莹、陈科技金融借款合同纠纷一案[（2020）浙02执恢24号]，申请执行人恒丰银行股份有限公司宁波分行与宁波骏业经贸有限公司、宁波厚德铸业有限公司、民生养老股份有限公司、宁波千和置业有限公司、宁波爱晚投资管理有限公司、陈倩莹、陈科技金融借款合同纠纷一案[（2020）浙02执恢25号]，申请执行人恒丰银行股份有限公司宁波分行与宁波观境通供应链管理有限公司、宁波骏业经贸有限公司、民生养老股份有限公司、民生养老（福建）发展有限公司、重庆爱普地产（集团）有限公司、励军、陈倩莹、陈科技、沈盛旺金融借款合同纠纷一案[（2020）浙02执恢26号]过程中，冻结（续冻）了民生养老股份有限公司持有的宁波新湾头建设开发有限公司名下33.3333%的股权（出资额为17000万元）；民生养老股份有限公司持有的宁波超智房地产开发有限公司名下33.3333%的股权（出资额为700万元）及民生养老股份有限公司持有的持有的宁波鸿益置业有限公司名下33.3333%的股权（出资额为700万元）。民生养老股份有限公司对本院冻结其持有的上述股份提出书面异议。本院受理后，依法组成合议庭进行审查，并于2021年3月5日公开开庭听证，申请执行人的委托代理人到庭参加诉讼，异议人及其他被执行人均未到庭参加诉讼，现已审查终结。 民生养老股份有限公司称：经过对宁波通益房地产开发有限公司的审计，该公司投入注册资本7.8亿元，利润599289，701.91元，总资产1379289701.91元，而宁波超智房地产开发有限公司持有宁波通益房地产开发有限公司100%股权，可见宁波超智房地产开发有限公司资产达13亿多，按民生养老股份有限公司33%股权计算，民生养老股份有限持有股价已达4.29亿元，现执行标的尚不到1亿元，查封民生养老股份有限公司33%股权已超标，更何况还有其他财产查封。请求法院在继续保持对民生养老股份有限公司持有的宁波超智房地产开发有限公司33%股份查封情况下，解除对其他财产的查封。 恒丰银行股份有限公司宁波分行辩称：民生养老股份有限公司单方提供的《审计报告》不具有法律效力，保全不超标的，理由是包括（1）被执行人提供的《审计报告》是关于宁波通益房地产开发有限公司的，宁波通益房地产开发有限公司是宁波超智房地产开发有限公司的子公司，不是直接查封股权的对象；（2）审计报告反映的是宁波通益房地产开发有限公司2019年的股权价值情况，不是查封股权时间点的价值，也不是如今股权的价值，审计报告中也标明未来的事项或情况可能导致宁波通益房地产开发有限公司资产价值发生变化；（3）判断查封的股权是否超标应当以股权实际处置价值来定。 本院查明：本院在审理（2018）浙02民初386号案[原告恒丰银行股份有限公司宁波分行与被告宁波厚德铸业有限公司、宁波观境通供应链管理有限公司、民生养老股份有限公司、民生养老（福建）发展有限公司、重庆爱普地产（集团）有限公司、沈盛旺、陈倩莹、陈科技金融借款合同纠纷]、（2018）浙02民初387号案[原告恒丰银行股份有限公司宁波分行与被告宁波观境通供应链管理有限公司、宁波骏业经贸有限公司、民生养老股份有限公司、民生养老（福建）发展有限公司、重庆爱普地产（集团）有限公司、励军、陈倩莹、陈科技、沈盛旺金融借款合同纠纷]、（2018）浙02民初388号案[原告恒丰银行股份有限公司宁波分行与被告宁波骏业经贸有限公司、宁波厚德铸业有限公司、民生养老股份有限公司、宁波千和置业有限公司、宁波爱晚投资管理有限公司、陈倩莹、陈科技金融借款合同纠纷]三件民事案件中，于2018年2月11日冻结[（2018）浙02执保22、23、24号]民生养老股份有限公司持有的宁波新湾头建设开发有限公司名下33.3333%的股权（出资额为17000万元）；民生养老股份有限公司持有的宁波超智房地产开发有限公司名下33.3333%的股权（出资额为700万元）及民生养老股份有限公司持有的宁波鸿益置业有限公司名下33.3333%的股权（出资额为700万元）。2018年7月26日，（2018）浙02民初386号案件判决：一、被告宁波厚德铸业有限公司于本判决生效之日起七日内归还原告恒丰银行股份有限公司宁波分行借款82225536元，支付暂计至2018年6月13日止的利息674465.90元、罚息5188508.07元、复利34382.19元，此后罚息以所欠借款本金为基数按年利率10.50%计算至借款实际清偿日止，复利仍以所欠利息为基数按年利率10.50%计算至利息实际清偿日止；二、被告宁波厚德铸业有限公司于本判决生效之日起七日内赔偿原告恒丰银行股份有限公司宁波分行实现债权费用100000元；三、被告宁波观境通供应链管理有限公司、民生养老股份有限公司、民生养老（福建）发展有限公司、重庆爱普地产（集团）有限公司、沈盛旺、陈倩莹、陈科技对被告宁波厚德铸业有限公司上述债务承担连带责任，并在承担保证责任后，有权向被告宁波厚德铸业有限公司追偿；四、驳回原告恒丰银行股份有限公司宁波分行其他诉讼请求。2018年7月27日，（2018）浙02民初387号案件判决：一、被告宁波观境通供应链管理有限公司于本判决生效之日起七日内支付原告恒丰银行股份有限公司宁波分行截止2018年6月13日的尚欠罚息1574394.01元；二、被告宁波观境通供应链管理有限公司于本判决生效之日起七日内赔偿原告恒丰银行股份有限公司宁波分行实现债权费用50000元；三、被告宁波骏业经贸有限公司、民生养老股份有限公司、民生养老（福建）发展有限公司、重庆爱普地产（集团）有限公司、励军、陈倩莹、陈科技、沈盛旺对被告宁波观境通供应链管理有限公司的上述债务承担连带责任，并在承担保证责任后，有权向被告宁波观境通供应链管理有限公司追偿；四、驳回原告恒丰银行股份有限公司宁波分行其他诉讼请求。2018年7月26日，（2018）浙02民初388号案件判决：一、被告宁波骏业经贸有限公司于本判决生效之日起七日内支付原告恒丰银行股份有限公司宁波分行截止2018年6月13日止的利息7944.44元、罚息1751684.22、复利478.09元，此后复利以所欠利息为基数按年利率10.725%计算至利息实际清偿日止；二、被告宁波骏业经贸有限公司于本判决生效之日起七日内赔偿原告恒丰银行股份有限公司宁波分行实现债权费用50000元；三、被告宁波厚德铸业有限公司、民生养老股份有限公司、宁波千和置业有限公司、宁波爱晚投资管理有限公司、陈倩莹、陈科技对被告宁波骏业经贸有限公司的上述债务承担连带责任，并在承担保证责任后，有权向被告宁波骏业经贸有限公司追偿；四、驳回原告恒丰银行股份有限公司宁波分行其他诉讼请求。以上三个案件判决生效后，被告未履行，恒丰银行股份有限公司宁波分行向本院申请执行，本院于2019年9月10日立案执行[（2019）浙02执391号、（2019）浙02执292号、（2019）浙02执393号]，后又于2020年3月13日、3月16日先后恢复立案[（2020）浙02执恢24号、（2020）浙02执恢25号、（2020）浙02执恢26号]，两次立案执行均因双方协商解决，申请执行人撤回执行申请而终结执行。2021年1月14日，经申请执行人申请，我院续冻了民生养老股份有限公司持有的宁波新湾头建设开发有限公司名下33.3333%的股权（出资额为17000万元）；民生养老股份有限公司持有的宁波超智房地产开发有限公司名下33.3333%的股权（出资额为700万元）及民生养老股份有限公司持有的宁波鸿益置业有限公司名下33.3333%的股权（出资额为700万元）。 另查明：宁波新湾头建设开发有限公司注册资本为51000万元，民生养老股份有限公司注册实缴出资17000万元，占注册资本33.3333%，该股权已于2014年质押给民生银行，该股权另被福州市中级人民法院轮侯冻结[(2020)闽01财保140号]，公司登记营业期限至2023年8月28日。宁波超智房地产开发有限公司注册资本为2100万元，民生养老股份有限公司注册实缴出资700万元，占注册资本33.3333%，该股权另被福州市中级人民法院轮侯冻结[(2020)闽01财保140号]，公司登记营业期限至2064年9月9日。宁波鸿益置业有限公司2100万元，民生养老股份有限公司注册实缴出资700万元，占注册资本33.3333%，该股权另被福州市中级人民法院轮侯冻结[(2020)闽01财保140号]，公司登记营业期限至2066年4月21日。宁波通益房地产开发有限公司注册资本为78000万元，宁波超智房地产开发有限公司持股100%。国家企业信用信息公示系统查询结果显示，该公司股权出质登记给招商财富资产管理有限公司，出质股权数额为78000万元，出质设立登记日期为2014年12月12日，状态为无效。公司登记营业期限至2064年9月24日。异议人民生养老股份有限公司提供的审计报告出具日期为2020年3月12日，收受人为“宁波通益房地产开发有限公司股东”，落款单位为立信中联会计师事务所（特殊普通合伙）浙江分所，该报告的内容为宁波通益房地产开发有限公司资产状况。该报告显示，2019年度公司注册资本为7.8亿元，利润为59928.970191万元。本院（2018）浙02执保22、23、24号三个案件申请保全标的分别为121567176.3元、60423479.24元、50776280.83元，合计23276.693637万元。（2020）浙02执恢24号、（2020）浙02执恢24、25、26号三个案件执行标的分别为88222892.2元、1810106.75元、1624394.01元，合计9165.739296万元。 本院认为：有限公司的股权价值是动态变动的数额，它与公司资产、经管管理以及市场变化等多种因素密切相关。股权在变现的过程中，也可能存在降价拍卖或流拍的情况，其价值无法仅凭注册资本信息及出资证明书，或公司单方提供的资产负债表予以有效证明，需依法进行股权评估等方式方能相对确定。另外，母公司的股权价值也并不必然大于其投资的子公司的股权价值。本案中，一方面，民生养老股份有限公司提供的其参股公司的子公司宁波通益房地产开发有限公司的资产情况并不能说明其参股33.3333%的宁波超智房地产开发有限公司的资产也必然多于宁波通益房地产开发有限公司的资产。另一方面，在民生养老股份有限公司提供的审计报告不具有直接关联性，不具备参考价值的情况下，根据”谁主张，谁举证”的原则，以及股东理应掌握影响股权价值的各种因素的实际状况，民生养老股份有限公司主张超标的查封，应当对其持有的宁波新湾头建设开发有限公司股权、宁波超智房地产开发有限公司股权、以及宁波鸿益置业有限公司股权的股权价值明显超出执行金额承担举证责任。现民生养老股份有限公司既未申请对冻结股权的价值予以评估，经法庭传唤又不参与听证，自然应当承担对其不利的法律后果。故民生养老股份有限公司提出超过执行标的的金额查封，请求法院解除民生养老股份有限公司持有的宁波超智房地产开发有限公司33%股份以外的财产的查封的理由不足，本院不予支持。依据《中华人民共和国民事诉讼法》第二百二十五条、《最高人民法院关于人民法院办理执行异议和复议问题的规定》第十四条、第十七条第（一）项规定，裁定如下： 驳回民生养老股份有限公司的异议请求。 如不服本裁定，可以自本裁定书送达之日起十日内，向浙江省高级人民法院申请复议。 审 判 长  徐水根 审 判 员  陈佳强 代理审判员  李新荣 二〇二一年三月二十二日 书 记 员  刘 琪