福建省福州市鼓楼区人民法院 民 事 判 决 书 （2019）闽0102民初10702号 原告：林文健，男，汉族，1964年6月18日出生，住上海市长宁区。 委托诉讼代理人：王琴芳，上海统瀚律师事务所律师。 委托诉讼代理人：潘雅芳，上海汉盛律师事务所律师。 被告：兴业国际信托有限公司，住所地福建省福州市鼓楼区五四路**信和广场**。 法定代表人：沈卫群，董事长。 委托诉讼代理人：陈欣华，北京大成（福州）律师事务所律师。 委托诉讼代理人：周天林，北京大成（上海）律师事务所律师。 被告：上海君盈资产管理合伙企业（有限合伙），住所地上海，住所地上海市奉贤区岚丰路******> 执行事务合伙人：上海航昀资产管理有限公司。 委托诉讼代理人：张维，公司职员。 原告林文健与被告兴业国际信托有限公司（以下简称兴业信托公司）、上海君盈资产管理合伙企业（有限合伙）（以下简称君盈资管企业）营业信托纠纷一案，本院于2019年5月22日立案受理，依法适用普通程序公开开庭进行了审理。林文健的委托诉讼代理人王琴芳、潘雅芳，兴业信托公司的委托诉讼代理人陈欣华、周天林，君盈资管企业的委托诉讼代理人张维到庭参加诉讼。本案现已审理终结。 林文健向本院提出诉讼请求：1.兴业信托公司、君盈资管企业赔偿林文健投资款2074232.72元；2.兴业信托公司、君盈资管企业承担本案的诉讼费用。 事实和理由：2015年3月27日，林文健在君盈资管企业工作人员韩萍经理频繁的电话推荐下，在君盈资管企业的实际经营地(上海市浦东新区商城路618号良友大厦903室)与兴业信托公司签署了《兴业信托?君盈成长证券投资集合资金信托计划资金信托合同》（下称《信托合同》）。合同约定林文健为委托人，申购兴业信托?君盈成长证券投资集合资金信托计划(下称“君盈成长信托计划”或“信托计划”)，兴业信托公司为受托人，君盈资管企业为投资顾问。信托期限为5年，自本信托计划正式成立之日起计算，到期终止日为本计划成立日起至5年后的对月对日。如发生本信托计划规定的信托计划提前终止情形时，本信托计划提前终止;提前终止信托合同应召开受益人大会进行表决;本信托财产的管理运用方向、投资限制、投资决策和执行程序、投资目标及理念、投资策略、止损安排等以信托计划说明书等信托文件的规定为准;信托计划说明书是本合同的组成部分，本合同未规定的，以信托计划说明书为准;如本合同与信托计划说明书所规定的内容冲突，优先适用本合同。《兴业信托君盈成长证券投资集合资金信托计划说明书》（下称《信托计划说明书》）第十三条第二款投资限制约定:“全体投资人一致认可，本信托计划的投资限制如下:(1)购买单只股票不得超过该股票总股本的5％，同时不得超过该股票流通股本的10％，也不得超过信托财产总值的20％(仅以买入时成本占信托财产总值计算，持有期波幅不做限制):…(20)因证券市场波动、上市公司合并、信托计划规模变动等因素致使信托计划不符合本计划约定的投资限制的(除以上投资限制的第13-17条)，受托人应当在10个交易日内调整完毕，遇股票停牌等限制流通的情况，调整时间顺延”。第十三条第五款预警和止损约定:“预警线:信托单位净值估值为0.8000元，止损线:信托单位净值估值为0.7000元。经受益人大会通过或受益人一致同意后可提前结東信托计划”。第十九条第二款第六项投资顾问消极操作方式的风险约定:“消极操作方式是指在接近止损点或止损预警线时，投资顾问在较长时期停止操作，并且在这段时期指数上涨较大，从而影响信托计划的收益”。 2015年4月21日，林文健购买该信托计划份额422993份，5月21日再次购买398474份，共计购入该信托计划份额821467份，投入资金共计人民币2424000元。 2018年2月8日，林文健收到兴业信托公司出具的《兴业信托?君盈成长证券投资集合资金信托计划提前终止公告》（下称《信托计划提前终止公告》）和《兴业信托君盈成长证券投资集合资金信托计划清算报告》（下称《信托计划清算报告》），载明:本信托计划已因触及止损线而全部变现，于2018年2月8日提前终止，不再召开受益人大会;信托计划支出2465325.39元的投顾费、1463005.56元的信托报酬。同日，君盈资管企业出具的《“兴业信托君盈成长”清盘致投资者的一封信》（下称《清盘致投资者的一封信》）载明:产品触发了止损线，并于2018年2月8日产品清算。“君盈成长”按照合同规定初始买入乐视网比例没有超过20％，因为长线看好乐视网，在后来应对赎回时，抛售其他股票而没有抛售乐视网，从而导致过度集中。为此，林文健被告知可分配到的财产为人民币349767.28元，即林文健亏损本金2074232.72元。 另，该信托计划存续期间每季度披露的信托资金管理报告，披露的信息敷衍简要、避重就轻，流于形式;《兴业信托·君盈成长证券投资集合资金信托计划投资者调查问卷》（下称《投资者问卷调查》）载明:林文健认为其属于稳健型投资者;中国证券投资基金业协会公示的信息显示:兴业信托?君盈成长证券投资集合资金信托计划成立时间为2014年6月11日，基金管理人为君盈资管企业，管理类型为顾问管理，且林文健了解到君盈资管企业指定的特定受益人吴成来因该信托计划成立时认购初始份额200万份，分配收益共计21230800.34元。 林文健认为，一、兴业信托公司存在以下诸多违约及违反受托人之义务的行为。（一）兴业信托公司管理信托财产未尽到受托人之义务。首先，兴业信托公司在信托计划存续期间的投资比例违反了《中国银监会关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的通知》(银监通[2012］号)第九条、《信托公司集合资金信托计划管理办法》第二十五条的规定，以及《信托计划说明书》第十三条第(二)款第(1)项及第(20)项的约定，持有单一股票不能超过信托资产总值20％，超过时，超过部分应在10个工作日内调整完毕。《君盈成长投顾建议驳回记录》载明多处投资设定的比例为1.0，不符合前述规定。君盈资管企业向投资人发出的《清盘致投资者的一封信》也认可投资乐视网股票后期导致过度集中。其次，兴业信托公司对投资决策和交易过程的管理不符合约定，违背了《信托公司证券投资信托业务操作指引》（下称《业务操作指引》）第二十一条及《信托计划说明书》第十三条第(三)款第（2）项，没有亲自向证券经纪商下达交易指令。《清盘致投资者的一封信》证明，君盈资管企业实际直接执行信托产品的投资决策与交易指令，是实际操作人，否则不会以自己名义向投资者发出清盘的告知信。兴业信托公司称其运用恒生资管系统对信托资产进行交易操作与风险控制，但其提供的《君盈成长投顾建议驳回记录》载明多处投资设定的比例为1.0，该设定比例远远超过法定和约定限制，亦并不能证明其进行了风险控制。最后，根据《资金信托合同》第17.3条的约定，兴业信托公司应在信托计划终止后10个工作日内编制清算报告并报告委托人和受益人。然，在本案中，君盈成长计划于2018年2月8日提前结束，但兴业信托公司于2018年3月1日才以挂号信形式寄出第一次清算报告，兴业信托公可未按照约定及时编制清算报告，存在违约行为。 （二）兴业信托公司未尽到信息披露之义务。首先，根据《中华人民共和国信托法》第三十三条、《信托公司集合资金信托计划管理办法》第三十四条、《中国银行业监督管理委员会关于信托投资公司集合资金信托业务信息披露有关问题的通知》第四条的规定，以及《兴业信托?君盈成长证券投资集合资金信托计划说明书》第二十一条第四项“信托公司应在不损害其他受益人合法利益的前提下，准确、及时、完整提供相关信息”。从《君盈成长一信托报酬计算过程》和《君盈成长一投顾费计算过程》亦知，其已经收取信托报酬和支出了投顾费，且君盈资管企业在信托计划存续时间，提取巨额特定信托计划利益，属于对信托资产的处分。但兴业信托公司公告的季度信托计划管理报告，仅披露单位净值，对于信托财产运用、处分及收支等信息及年度报告从未披露。其次，根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》第三十五条的规定，林文健曾多次向兴业信托公司要求查询该信托计划资产相关信息，兴业信托公司均予拒绝。 （三）在本案中，兴业信托公司未尽到“卖者尽责”义务。林文健为稳健型投资者，风险承受能力较弱，该产品显然不适合，但兴业信托公司、君盈资管企业仍向其主动推荐了该产品，违反了法定的适当性推荐义务。首先，兴业信托公司违反《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第十四条、《信托公司集合资金信托计划管理办法》第八条、《福建银监局关于信托公司风险监管的实施意见》(间银监发(2014)72号)的规定以及《信托计划说明书》第七条第（四）款第（2）项的约定，存在向不特定对象宣传、委托不适格主体销售及未与林文健当面签署等违规行为。 该信托计划及签署该信托合同均是在君盈资管企业的推介及操作下办理，非金融机构且不具有基金销售资格、针对不特定人员的公开营销宣传，亦未按照涉案《信托计划说明书》第七条第2项约定通过托管银行预约登记销售。兴业信托公司无法说明签约的时间及地点。其次，在信托文件签署过程中，兴业信托公司违背《信托公司集合资金信托计划管理办法》第七条第一款及《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定，未对投资者是否适当进行审查，未履行风险提示和说明义务。实际上，信托文件均是在君盈资管企业的推介及操作下办理。兴业信托公司为完成其资金募集，将信托合同等重要空白文件提供给未经授权的投资顾问，让林文健匆匆签字并缴款，亦未履行面签和产品客户适配性的评估责任。消费者手写诸如“本人明确知悉可能存在本金损失风险”等内容不能免责，面对本案中如此高风险的劣后产品，若兴业信托公司尽到告知说明义务，林文健必将慎重选择是否投资。 （四）兴业信托公司违规提取信托报酬及投顾费。《信托计划说明书》第四条关于特定受益人提取特定收益权的约定，违背《业务操作指引》第十八条及第二十一条的规定，属于变相收取业绩报酬，并将本应由兴业信托公司承担的第三方顾问费用变相由该信托计划承担。信托计划终止时是亏损的状态，《信托计划清算报告》支出情况显示的信托报酬、投顾费及该两项目尚未支付的部分不具有正当性。 （五）兴业信托公司、君盈资管企业在未召开受益人大会进行表决的情况下，提前终止该信托计划产品的行为，违反了合同约定。 二、根据《中华人民共和国信托法》第二十五条以及《信托合同》第二十二条约定，兴业信托公司应就其上述诸多违约及违反受托人之义务的行为赔偿林文健的全部损失。 三、君盈资管企业应与兴业信托公司共同赔偿林文健全部的损失。首先，根据《中国证券投资基金业协会的私募基金备案信息》显示，君盈资管企业为基金管理人，并且其实际操作该信托计划，是合同的共同履行者，应与兴业信托公司承担连带责任，同时，在未盈利及林文健严重亏损的情况下，君盈资管企业却在该信托计划存续期间仍获取巨额回报，违背了投资者委托其提供投资顾问的初衷，同时其也是相关金融产品的销售者，根据九民会议纪要的规定，应共同承担连带赔偿责任。 兴业信托公司辩称，兴业信托公司履行受托人义务符合法律规定和合同约定，市场风险产生的损失应由林文健自行承担。2018年2月2日，君盈成长组合参考净值为0.6421元,跌破止损线，兴业信托公司按照约定进行止损变现操作，于2018年2月8日完成信托财产所有持仓的平仓操作，并按照约定于2018年2月8日终止信托计划，并已清算、分配完毕。兴业信托公司在作为君盈成长受托人期间，不存在违约，亦无过错，林文健的损失是由其自行决策和市场波动风险造成，与兴业信托公司没有因果关系。根据法律规定及合同约定，林文健理应接受投资风险，自行承担投资损失。 一、兴业信托公司不存在“委托非金融机构进行推介”、“公开营销宣传”的行为。兴业信托公司未与君盈资管企业就君盈成长产品的营销、推介签署相关协议，未委托君盈资管企业代理推介、销售君盈成长产品。 二、兴业信托公司收取信托管理费，并从管理费中支出投顾费，符合法律、法规规定和合同约定。《信托计划说明书》第十七条第（二）款第3项关于“信托管理费”的约定符合《业务操作指引》第十八条以及第二十一条第2款的规定。兴业信托公司按季度收取的信托报酬1463005.56元属于信托管理费的一部分，按季度支付给君盈资管企业的投顾费2465325.39元也是从信托管理费中支出，均不是业绩报酬。法律、法规与合同均未要求在君盈成长终止且实现盈利下才可以提取信托报酬和投顾费。 三、不存在林文健主张的信息披露问题。君盈资管企业未购买君盈成长产品，兴业信托公司也未向君盈资管企业分配过特定受益人利益。1.林文健在诉状中引用的《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》于2018年10月22日才开始实施，而君盈成长运行在2018年2月时已经清盘。该规定不具有溯及力。2.君盈成长的特定受益人不是君盈资管企业。君盈资管企业并未购买君盈成长产品，兴业信托公司也未曾向君盈资管企业分配过特定受益人利益。根据《信托计划说明书》第四条、第十八条第（一）款第1项、第十八条第（二）款第1项的约定，本案的特定受益人，信托计划成立初始的份额为200万份。从2014年8月20日开始至2015年5月20日这一期间，估值基准日时的信托单位净值由1.0649元上升到3.7771元（特定信托利益计提前信托单位净值），触发上述合同约定计提特定信托利益的情形，按约定累计发生过9次计提，特定转增份额累计926773份，资金形式分配特定信托利益累计21260900.34元，不是林文健主张的21230800.34元。整个计提、支付均发生在2015年6月之前，在此之后无计提。 四、兴业信托公司自主履行管理职责，君盈资管企业仅提供投资顾问服务。根据《业务操作指引》第二十一条以及《信托计划说明书》第十六条的约定，本案中，君盈资管企业仅提供投资顾问服务，并未代为决策或直接执行投资指令。兴业信托公司采用恒生资管系统对君盈成长进行交易操作与风险控制，指定内部的职能部门监控交易情况、指定专职人员负责逐日盯市。在君盈成长运行期间，君盈资管企业向兴业信托公司发出投资建议后，由兴业信托公司根据法律、法规、政策和信托文件等，对投资建议进行审核，接受或拒绝其建议，自主决策并自行向证券经纪商下达交易指令。兴业信托公司并未将投资管理职责委托他人行使。君盈资管企业作为投资顾问，双方的合作方式、权利义务等，在《投资顾问合同》中有详细的约定。合同第三条“投资范围”约定了“投资范围”、“投资限制”。这是投资顾问在提出投资建议时，应当遵循的原则。顾问提出投资建议方式，在合同第四条中约定:“投资顾问通过兴业信托提供的证券投资系统终端，向兴业信托提供电子投资建议，或向兴业提供书面投资建议”；合同第五条“证券投资系统使用”第1项:“电子投资建议经兴业审核后，由兴业信托通过证券投资系统，向证券经纪商、期货经纪商下达交易指令。”整个过程已经线上化、智能化。 五、君盈成长投资乐视网股票行为符合法律、法规规定和合同约定。根据《业务操作指引》第十条的规定以及《信托计划说明书》第十三条第（二）款第（1）项的约定，君盈成长项下所有买入乐视网（代码：300104）交易发生于2014年6月17日到2015年6月4日期间，共成交32笔，按买入成本价计价成交金额共46047082.96元，在2015年6月4日最后一笔成交时该32笔乐视网累积总买入成本占信托财产总值比例为19.53%，自2015年6月4日后君盈成长未再买入乐视网股票。君盈成长购买乐视网股票比例符合法律规定和合同约定。《信托计划说明书》在第十三条第(二)款第(1)项约定:“购买单只股票不得超过该股票总股本的5％，同时不得超过该股票流股本的10％，也不得超过信托财产总值的20％(仅以买入时成本占信托财产总值计算，持有期波幅不做限制)”。括号内的内容是限制例外情形，即:购入的股票以买入时的成本占比计算，且明确排除了持有期波幅的限制。林文健以《信托计划说明书》第十三条第(二)款第(20)项约定:“因证券市场波动、上市公司合并、信托计划规模变动等因素致使信托计划投资不符合本计划约定的投资限制(除以上投资限制的13-17条)，受托人应当在10个交易日内调整完毕，遇股票停牌等限制流通的情况，调整时间顺延”主张即使乐视网股票在买入时没有超过20％，但在持有期间超过20％的也应该调整。既然《信托计划说明书》在第十三条第(二)款第(1)项已经约定了例外情形，存在该情形时，《信托计划说明书》第十三条第(二)款第(20)项的约定对本案不应适用。购买乐视网股票亏损，是市场波动所致。乐视网曾为创业板龙头股。2016年至2017年间，重大利好消息致乐视网股票数次、长期停牌，多家公募基金均看好乐视网长线价值并重仓持有其股票。但停牌期间，招商银行向法院申请冻结乐视网股东股份，使得乐视网整体经营状况急转直下。2018年1月24日复牌后，乐视网股票连遇12个跌停板，直到第13天打开跌停板，股票才得以售出。 六、兴业信托公司提前终止君盈成长符合法律、法规规定和合同约定。根据《业务操作指引》第十条以及《信托计划说明书》在第十三条第（五）款、第二十条第（一）款第12项的约定，2018年2月2日君盈成长产品的单位净值跌破止损线（信托组合参考净值为0.6421元）。兴业信托公司根据合同约定进行止损变现操作，提前终止君盈成长信托计划无需召开受益人大会，符合法律、法规规定和合同约定。 七、兴业信托公司信息披露符合法律、法规规定和合同约定。根据《业务操作指引》第十五条以及《信托公司集合资金信托计划管理办法》第二十一条、第三十六条的规定，君盈成长信息披露的范围和内容，符合法律法规、行业惯例和合同约定。《信托计划说明书》第二十ー条“信息披露”约定了“披露的形式”、“信息披露的范围”等等。对可披露的相关信息内容、范围、披露路径等做了明确约定。兴业信托已按规定及合同约定进行了信息披露，包括成立公告、每周净值披露、季度信息露、期间临时信息披露、受益人大会公告、提前终止公告及清算报告等。这些信息披露的范围和内容，与其他信托公司的相关信息披露的范围和内容也基本大致相同。兴业信托对具体的交易信息，负有保密义务，依法不应当披露具体的股票交易、持仓信息。 八、投资信托产品的损失应由投资者林文健自行承担。在签署本案的《信托合同》等文件前，林文健完成了《投资者问卷调查》，其回答符合本信托产品投资者条件。兴业信托公司在《信托计划说明书》、《信托合同》以及《认购风险申明书》等书面文件中已经向投资者进行了充分的投资风险提示和说明。林文健在《认购风险申明书》上亲手写下：“本人/本机构已阅读并完全接受本信托合同及信托计划说明书之条款，愿意承担本产品投资风险和损失”，对投资信托产品进行了风险确认。在《投资者调查问卷》中，林文健了解并同意：本案的信托产品投资方向为在上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所已经公开发行并挂牌交易的所有投资产品（这当然包括了股票）。即便信托产品运作期间和到期时收益率可能为负（即亏损本金），林文健可以接受并愿意投资信托产品。林文健知晓证券投资信托产品特别是管理型证券投资信托产品，适合风险偏好偏高、风险承受度偏高、收益预期较高的投资者。林文健购买君盈成长产品时，兴业信托公司向投资者进行了充分的投资风险提示和说明，已经充分告知可能存在的风险，林文健了解并愿意承担风险，也作出相应声明。《信托计划说明书》、《信托合同》等多份信托文件上，有多处作出风险提示。在签署君盈成长信托文件时，林文健作为股票投资者，已明确知悉并同意接受君盈成长产品的投资方向、产品风险。投资君盈成长信托计划，林文健经过自主判断。另，林文健买入本信托产品的时点，正是我国股市当时的顶部。 九、林文健认购君盈成长产品的资金为2424000元，在一次清算时向林文健分配349767.28元，二次清算时向林文健分配465.56元，林文健亏损本金为2073767.16元，并不是其所主张的2074232.72元。 综上，兴业信托公司不存在违约或过错。林文健的损失是由其自主判断和市场风险造成，与兴业信托公司行为没有因果关系。林文健是在了解到君盈成长信托计划净值呈递增趋势，在预判该产品净值将会继续递增时购入该产品，但因市场波动导致该产品净值下跌，造成其损失。根据法律规定及合同约定，林文健应接受投资风险，自行承担投资损失。林文健的诉讼请求没有事实与法律依据，诉讼请求不能成立，应驳回林文健的诉讼请求。 君盈资管企业辩称，一、君盈资管企业未与林文健签订任何合同，没有任何相应的直接或间接的权利和义务关系；二、案涉信托产品的管理人是兴业信托公司，君盈资管企业只是兴业信托公司的投资顾问，与兴业信托公司签订了投资顾问合同，并且完全遵守投资顾问合同条款；三、君盈资管企业出具的《清盘致投资者的一封信》只是作为投资顾问说明该信托计划清盘的原因，作为投资顾问并未违反与兴业信托公司签订的《投资顾问合同》，并不能证明是直接的投资管理人。该《信托计划说明书》及《信托合同》均明确了君盈资管企业是投资顾问。综上，君盈资管企业不是直接管理发行人，也不是直接操作人，只是给兴业信托公司提供投资建议，投资决策由兴业信托公司做出。作为投资顾问没有违反任何合同的相关条款，不应对林文健的损失承担赔偿责任。 当事人围绕诉讼请求依法提交了证据，本院组织当事人进行了证据交换和质证。林文健提交证据:A1.投资者调查问卷、兴业信托·君盈成长证券投资集合资金信托计划资金信托合同；A2.兴业信托·君盈成长证券投资集合资金信托计划说明书；A3.韩萍等人的名片；A4.中国证券投资基金业协会的私募基金备案信息；A5.付款凭证、信托认购/申购确认书；A6.兴业信托·君盈成长证券投资集合资金信托计划季度信托资金管理报告;A7.兴业信托·君盈成长证券投资集合资金信托计划提前终止公告；A8.兴业信托·君盈成长证券投资集合资金信托计划清算报告；A9.“兴业信托·君盈成长”清盘致投资者的一封信；A10.信托计划净值走势图、乐视网股票走势图。兴业信托公司提交证据：B1.君盈成长操作风控指标设置截图；B2.君盈成长投顾建议驳回记录；B3.君盈成长乐视网买入成交明细表；B4.每周净值在兴业信托网站上公布的截图；B5.临时公告及在兴业信托网站上披露的截图；B6.受益人大会公告及在兴业信托网站上披露的截图；B7.提前终止公告在兴业信托网站上披露的截图；B8.兴业国际信托有限公司-服务网络分布图；B9.兴业信托·君盈成长证券投资集合资金信托计划证券经纪服务协议；B10.兴业信托·君盈成长证券投资集合资金信托计划投资顾问合同；B11.建信信托星石107期管理型证券投资集合资金信托计划产品信息披露截图；B12.中融信托盈源11号证券投资集合资金信托计划产品信息披露截图；B13.中信信托朴石7期管理型证券投资集合资金信托计划产品信息披露截图；B14.五矿信托徐星投资系列证券投资集合资金信托计划产品信息披露截图；B15.华润信托深国投·明达证券投资结合资金信托计划产品信息披露截图；B16.2015年3月27日的首次认购/追加申购申请书；B17.2015年5月14日的首次认购/追加申购申请书；B18.林文健身份证复印件；B19.林文健银行卡复印件；B20.兴业信托官网下载中心截图；B21.兴业信托-证券投资类信托产品赎回申请书（模版）；B22.君盈成长-证券投资信托估值季度表（2015年3月31日-2017年9月30日）；B23.君盈成长证券投资集合资金信托计划证券买卖盈亏表；B24.乐视网2015年7月8日的临时停牌公告；B25.乐视网2015年7月8日的复牌公告；B26.乐视网2015年12月5日的停牌公告；B27.乐视网2016年6年2日的复牌公告；B28.乐视网2016年7月6日的停牌公告；B29.乐视网2016年7月13日的复牌公告；B30.乐视网2016年12月7日的停牌公告；B31.乐视网2017年1月13日的复牌公告；B32.乐视网2017年1月13日的关于公司乐视网重大实现暨引入战略投资者的公告；B33.乐视网2017年1月19日的临时停牌公告；B34.乐视网2017年1月19日的澄清暨复牌公告；B35.乐视网2017年4月14日的停牌公告；B36.乐视网（300104）停牌截图；B37.乐视网2017半年度报告摘要-股东数量及持股情况部分；B38.乐视网2017年7月4日的关于控股股东部分股份被冻结的公告；B39.乐视网2018年1月23日的复牌公告；B40.乐视网（300104）复牌截图；B41.2018年休市安排；B42.中信信托有限责任公司-中信·朴石7期管理型证券投资集合资金信托计划信托事务管理报告；B43.第一次清算报告寄送挂号信封发清单。君盈资管企业未有证据提交。本院认为，B11-B15与本案缺乏关联性，兴业信托公司是否尽到信息披露义务应根据合同约定及法律、相关监管规定予以认定，故该部分证据本院不予认证。林文健、兴业信托公司提交的其余证据，均能与原件核对一致或已经对方当事人确认，或可由相关网站查实，故上述证据的真实性，本院依法予以确认。 根据庭审陈述及上述已认定的合法有效的证据，本院对本案事实作出如下认定： （一）信托合同的签订及履行情况。 2014年2月28日，兴业信托公司与君盈资管企业签订编号为CIIT[2014]0105TZGW的《投资顾问合同》。合同约定，兴业信托公司聘请君盈资管企业为君盈成长信托计划资金运用的投资顾问，君盈资管企业根据信托文件以及本合同内容负责投资顾问服务工作。提供服务的内容为，向兴业信托公司出具投资建议书。君盈资管企业有权按合同约定获取投资顾问管理费，并承担因其违约（包括但不限于投资建议超出本协议约定的投资限制等情况）而对兴业信托公司及信托财产造成的损失。关于投资限制，信托计划资金的投向应遵守信托文件所规定的投资限制并严格遵守国家法律法规规定的投资比例的限制。投资范围、投资限制的规定与信托计划说明书的规定相同。关于交易的执行，君盈资管企业在兴业信托公司确认的投资范围内提出投资建议，向兴业信托公司提交投资建议书，君盈资管企业确定的投资建议中所涉及的股票等投资种类，必须全部来源于经兴业信托公司确认的投资范围。投资运作流程为，君盈资管企业通过兴业信托公司的证券投资系统终端向兴业信托公司提供电子投资建议，或按照本合同约定的方式，向兴业信托公司提供书面投资建议，经兴业信托公司确认后实施。兴业信托公司按照投资建议和信托文件的相关约定进行投资决策，若投资建议所确定的信托财产运用范围和投资比例符合信托文件之规定且满足交易条件，则兴业信托公司可参照投资建议内容向证券经纪商下达交易指令。兴业信托公司使用和提供的证券投资系统是采用专线交易方式运行，君盈资管企业利用兴业信托公司提供的网上交易服务客户端软件，通过互联网或专线向兴业信托公司提供电子投资建议，兴业信托公司审核后，由其通过证券投资系统及与证券经纪商建立的专线交易联网向证券经纪商下达交易指令。君盈资管企业的投资建议应由通过兴业信托公司提供的证券投资交易系统终端向兴业信托公司发出，书面投资建议以书面方式发出。兴业信托公司关于投资顾问费的提取与支付，投资顾问费由信托管理费承担，以估值基准日的信托计划财产总值为基础，按1%/年的年费率和信托计划的实际存续天数计算本估值基准日应提取的信托管理费，由每个自然季度最后一个估值基准日后的10个工作日内，由保管银行根据兴业信托公司出具的划款指令，将该笔资金从信托财产专户中扣除，最后一期信托管理费支付日期为信托计划终止后10个工作日内，信托计划提前终止的，按实际存续期计算提取。关于特定信托计划利益，君盈资管企业在符合信托文件约定的情形下，可以获得特定信托计划利益，计算与分配及支付方式根据文件约定执行。君盈资管企业承诺应忠实于本信托计划的利益，不得操作证券交易价格，不得利用便利为第三方谋取不当利益或进行利益输送，不得有利用便利串通操作、建老鼠仓等行为，否则应赔偿由此给兴业信托公司或信托财产造成的一切损失。 编号为ＣＩＩＴ［2014］0105ＸＴＪＨ的《信托计划说明书》载明，兴业信托君盈成长投资集合资金信托计划的受托人兴业信托公司，投资顾问君盈资管企业。文件封面载明“特别提示证券投资有风险，委托人在加入本信托计划前，应认真阅读并理解本计划说明书及有关风险声明的条款，信托公司、证券投资信托业务人员等相关机构和人员的过往业绩该信托产品未来运作的实际效果”。该信托计划为有价证券投资类集合资金信托计划……四、受益人。本信托计划的受益人分为特定受益人和一般受益人。特定受益人同时享有特定受益权和一般受益权。委托人为一般受益人，全体委托人一致同意指定投资顾问君盈资管企业或其关联人（包括股东、高级管理人员等）在特定收益权产生时作为本信托计划的特定受益人。特定受益权在信托计划估值基准日，特定信托计划利益为正值时方产生……六、信托单位。信托财产估值原则为，对已上市流通的有价证券的估值以估值日证券交易所挂牌的该证券收盘价估值，该日无交易的，以最近收盘价计算。信托单位净值的计算，为信托计划财产总值-已计提的各项负债（包括应付信托管理费、应付保管费、应付特定信托计划利益（如有）、其他由信托计划产生的费用等）。七、信托单位的认购及信托资金的交付。委托人资格。委托人应符合《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定。委托人的首次认购资金金额不得低于人民币100万元。委托人认购时须出示的证件包括本人的身份证明文件、授权委托文件等。签约文件包括委托人签署的认购风险申明书（首次认购时），及其他信托文件（包括但不限于风险适合性调查）。信托计划成立日每份信托单位认购价格为人民币1元整。八、信托单位的赎回。除合同另有约定，一般受益人可按照信托文件约定赎回一般受益权。持有期限要求，委托人自持有该信托单位之日起至其后的第6个估值基准日可以赎回。九、信托计划的期限。自信托计划成立之日起5年。信托计划终止或提前终止的时，因证券停牌等原因导致信托财产未能全部及时变现的，信托计划延期至信托财产全部变现之日止……十三、信托财产的管理、运用和处分。信托财产由受托人按照相关法律、法规和信托计划说明书等信托文件的规定进行管理、运用和处分。（一）管理运用方向。本信托计划的投资范围为投资在上海证券交易所、深圳证券交易所等已经公开发行并挂牌交易的所有投资产品等。（二）投资限制。全体委托人一致认可投资限制如下：（1）购买单只股票不得超过该股票总股本的5%，同时不得超过该股票流通股本的10%，也不得超过信托财产总值的20%（仅以买入时成本占信托财产总值计算，持有期波幅不做限制）……（20）因证券市场波动、上市公司合并、信托计划规模变动等因素致使信托计划投资不符合本计划约定的投资限制的，受托人应当在10个交易日内调整完毕，遇股票停牌等限制流通等情况，调整时间顺延……（22）自信托计划到期前3个交易日起，受托人将有权自主对信托计划项下的股票等有价证券予以逐步卖出。（23）信托计划到期当日13：00后，受托人有权进行强制平仓。（三）投资决策和执行程序。投资顾问向受托人提供投资顾问服务，包括但不限于向受托人提供投资建议书。受托人参考投资顾问提供的投资建议书和信托文件中关于信托财产运用范围和投资比例的规定自主决策，并亲自向证券经纪商下达交易指令。投资顾问投资建议的运用程序如下：投资顾问提交投资建议并预留受托人的执行时间和价格空间；受托人对建议书进行审核，若无异议，则受托人进行投资操作；如因交易条件不能满足、上市公司停牌等原因导致交易建议书不能执行，则该交易作废，交易建议只在当天交易时间内有效。（四）投资策略。重点研究基本面，长线价值投资。选择消费类、新兴产业的民营企业股票，集中持股，长线持有，小部分资金做大盘股。关注企业的经营现状以及基本面的变化，宏观经济的导向及政策对公司未来的影响，长线价值投资，避免受市场短线波动而频繁短线进出。关注行业景气指数，在个股涨幅过大或相对高估时利用相应的对冲工具进行套期保值。（五）预警和止损。预警线：信托单位净值估值为0.8000元。止损线：信托单位净值估值为0.7000元。在本信托存续期间，当估值结果显示某交易收盘时信托单位净值不高于0.8000元时，委托人不可追加资金，受托人将停止接受投资顾问的任何买入或新增开仓建议。当信托单位净值不高于0.7000元时，委托人不可追加资金，受托人将不接受投资顾问的任何建议，自主进行止损变现，变现后受托人根据信托财产全部变现后的实际清算情况和信托单位净值将信托计划利益分配给全体受益人。受益人获得的信托计划利益以信托计划终止时的实际单位净值以及信托合同的约定计算。经受益人大会通过或受益人一致同意后可提前结束信托计划……十六、信托计划的投资顾问。全体委托人一致认可和同意，受托人聘请君盈资管企业担任本信托计划的投资顾问，投资顾问有权根据投资顾问合同的约定，对受托人管理运用信托财产提供相应的投资顾问服务，受托人自主决策，并亲自向证券经纪商下达交易指令。同时，投资顾问或其关联人作为特定受益人在信托计划成立时认购信托单位份数不低于200万份。委托人签署本合同即为表明其已认可和同意受托人聘请的投资顾问，并同意授权投资顾问按投资顾问合同约定的方式为受托人管理运用信托财产提供投资顾问服务。十七、信托计划费用与税费。（二）费用提取方法、提取标准和支付方式。3.信托管理费。受托人经营信托业务，收取信托管理费，信托管理费包括受托人报酬及应付投资顾问部分的信托管理费。（1）受托人报酬的计算方法：以估值基准日的信托计划财产总值为基础，按照0.5%的年费率计算该估值基准日应提取的受托人报酬。（2）应付的投资顾问费：按1%／年的年费率和信托计划的实际存续天数计算本估值日应提取的信托管理费。信托计划提前终止的，信托管理费按实际存续期计算提取。十八、信托计划利益及分配。声明信托公司、证券投资信托业务人员、投资顾问等相关机构和人员的过往业绩不代表该信托产品未来运作的实际效果。受托人、投资顾问等均无对本信托计划的业绩表现或者任何回报之支付做出保证。（一）信托计划利益的计提。特定信托计划利益于每个估值基准日计提，若某估值基准日提取特定信托计划利益前的信托单位累计净值高于特定信托计划利益计提基准净值，则在该估值基准日以二者差额的20%计提特定信托计划利益。一般信托利益的计提，某估值基准日的一般信托计划利益为该估值基准日的信托单位净值＊该估值基准日的信托单位总份数，一般受益人按其持有的信托单位份数占同期信托单位总份数的比例享有相应比例的一般信托计划利益。十九、风险揭示与承担。信托计划可能涉及风险，委托人在决定认购前，应谨慎衡量所述之风险因素和承担方式，以及信托文件的所有其他材料。（一）市场风险与防控措施。1.主要证券市场风险，包括（1）政策风险;（2）经济周期风险；（3）利率风险；（4）购买力风险；（5）上市公司经营风险,上市的经营状况受多种因素影响，法人智力结构、管理能力、市场前景、行业竞争等都可能导致企业的盈利能力发生变化。如果本信托计划所投资的上市公司经营不善，其股票价格可能下跌，或者能够用于分配的利润减少，使信托计划收益下降。（3）风险防控措施。①市场风险识别：证券市场价格的波动对于证券投资构成风险和机会。市场价格是由包括政治、经济、行业、企业以及交易者行为等多种因素综合作用下的结果，因而市场风险的形成也是由于上述多种因素综合作用的结果。证券市场风险表现为因证券市场整体下跌导致的系统性风险；或者因个别证券下跌导致的非系统风险。对于上述风险的识别需要深入的理论研究和丰富的市场经验，投资顾问具有长期的市场操作经验，有助于判断潜在风险，但不能保证有效规避风险。②风险计量：风险计量主要表现为证券投资市值和成本之间的变化。风险的暴露程度取决于投资顾问本身的投资研究的准确性和具体投资操作水准，以及证券市场的整体波动性。证券投资的特点在于其未来收益的不确定，到目前为止尚无任精确的预测方法能够判断一项投资是否产生盈利或亏损，因此投资者需要对信托计划可能面临的市场风险暴露亦充分认识。③风险监控：目的在于保证信托计划投资运作的合法合规性，靠电脑系统判别及交易人员逐目盯市等手段实施。（二）信托管理与操作风险防控措施。1.主要管理及操作风险.受托人及投资顾问的知识、经验、判断、决策、技能等会影响其对信息的占有及对投资的判断，由此可能导致信托财产遭受损失。受托人一直遵循并相信会继续履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务管理信托事务。但若在信托计划存续期间受托人不能遵守信托文件约定对信托计划实施管理，则可能对信托计划产生不利影响。2.风险防控措施。逐目盯市制度，受托人指定专职的信托经理及相关人员负责逐目盯市，进行风险监控。受托人内部稽核审计制度，受托人的风险与合规部和审计部可以监控交易情况，并定期或不定期对本计划的合规合法性进行稽核审查，对发现的问题提出整改意见。信托经理或专职人员授权制度，信托经理或专职人员在授权范围内严格按照信托文件的规定进行信托项目管理，负责重大事项的实时报告，当发生可能对本计划投资产生重大影响的事项，要在第一时间向受托人的主要负责人报告。（三）委托人投资信托计划的风险。受托人不能承诺信托利益。信托利益受包括证券市场价格波动、投资操作水平、国家政策变化等多种因素的影响，既有盈利的可能，也有亏损的可能，根据相关法律法规规定，受托人不对信托计划做出保证本金及其收益的承诺。在本信托计划存续期间，当估值结果显示某交易日收盘时信托单位净值不高于0.7000元时，委托人不可追加资金，受托人将不接受任何投资顾问的任何建议，自主止损变现，变现后受托人根据信托财产全部变现后的实际清算情况和信托单位净值将信托计划利益分配给全体受益人。受益人获得的信托计划利益以实际计划终止时的实际净值为准以及信托合同的约定计算。特定信托计划利益和信托管理费、保管费在估值基准日逐月计算和提取，由于信托单位净值的变动，可能造成投资者已经支付了前期净值上涨时的相关信托费用，但其后收益为负的情况。二十、信托计划的终止、清算与信托财产的归属。发生下列任一情形，信托计划终止：1.期限届满且未延期；……3.信托计划目的已经实现或无法实现;……5.所有受益人和受托人一直同意终止本信托计划；……12.在本信托存续期间，当估值结果显示某交易日收盘时信托单位净值不高于0.7000元时，委托人不可追加资金，受托人将不接受投资顾问的任何建议，自主进行止损变现，终止本信托计划……受托人在本信托计划且清算程序完成后的10个工作日内编制清算报告，并以书面邮寄或在兴业信托网站上公布的方式报告委托人与受益人。委托人与受益人在收到清算报告公布之日起5个工作日或未提出书面异议的，受托人就清算报告所列事项解除责任。信托计划终止，清算后信托财产归受益人。二十一、信息披露。（一）披露形式。受托人将按照法律法规和信托文件的约定，按时进行信息披露，受托人保证所披露信息的真实性、准确性、完整性。（按时、方式）除信托文件另有规定外，受托人在有关披露事项的报告、报表或者通知制作完毕后，以包括受托人网站公布（××）、来函索取后以邮寄方式寄送等方式在内进行的披露，即视为信息披露义务完成。（二）定期披露。每周在兴业信托网站公布信托单位净值，委托人／受益人知悉且同意，受托人可通过其公司网站公布的方式进行。信托期满或提前终止后10个工作日内，通过网站公布或寄送清算报告。（三）临时披露。发生下列情形之一，受托人应2个工作日内编制临时报告披露信息，包括：……（2）提前终止信托合同……受益人有权向受托人查询与其信托财产相关的信息……二十四、相关服务机构。记载了投资顾问的基本情况及从业记录、过往业绩等。 2014年3月31日，受托人兴业信托公司与证券经纪商国泰君安证券股份有限公司（下称国泰君安证券公司）、保管银行中国光大银行股份有限公司签订《君盈成长信托计划证券经纪服务协议》。协议约定，兴业信托公司在国泰君安证券公司下属证券营业部为本信托计划开立证券交易资金台账账户，通过远程交易系统向国泰君安证券公司下达交易指令，国泰君安证券公司应及时完成交易指令。 2014年6月11日，兴业信托·君盈成长证券投资集合资金信托计划备案成立，基金管理人为君盈资管企业，管理类型为顾问管理。 2015年3月27日，林文健填写《投资者问卷调查》，并确认填入信息的真实性，其勾选的选项内容载明：其比较了解信托产品，从事过股票投资，了解并同意本期信托产品的投资方向为在上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所已经公开发行并挂牌交易的所有投资产品等，若信托产品运作期间和到期时收益率可能为负（即亏损本金），其可以接受并愿意购买本信托产品，其知晓证券投资信托产品的特点是收益波动性较大，特别是管理型证券投资信托产品，是利益共享、风险共担的产品，其风险收益特点适合风险偏好偏高、风险承受度偏高、收益预期较高的投资者，其同意并认可君盈资管企业为投资顾问及其投资能力，其现阶段的理财重点为将工作中积累的财富用于保值增值。同时，关于投资者类型，其勾选的为稳健型投资者。 2015年3月27日，林文健签署了兴业信托公司向信托计划的委托人及受益人出具的《认购风险申明书》。该申明书载明：受托人将恪尽职守地管理信托财产，履行诚实信用、谨慎勤勉的义务，但在管理、运用和处分信托财产过程中，可能面临风险。在信托计划存续期间或信托到期时，收益可能为负数；在相关市场出现不利走势的情况下，投资者到期清算时付还的资金可能低于投资本金，信托公司、证券投资信托业务人员、投资顾问等相关机构和人员的过往业绩不代表信托产品的未来运作的实际效果，信托计划的过往业绩不代表未来业绩。本信托计划不承诺保本和最低收益，为高风险产品，投资者的本金可能会因市场变动而蒙受损失。本信托计划具有一定的投资风险（具体风险详见信托计划文件），适合风险识别、评估、承受能力较强，且符合《信托公司集合资金信托计划管理办法》要求的合格投资者。请投资者充分认识投资风险，谨慎投资。前述条文字体加粗加黑提示。申明书还载明，在进行投资决策前，投资者应事先独立了解投资的风险及性质，并考虑自身的风险承受能力。受托人根据信托计划文件管理、运用、处分信托财产导致信托财产损失的，其损失部分由信托财产承担。受托人因违背约定而造成信托财产损失的，损失部分由受托人以固有财产承担，不足赔偿时，由投资者自担。君盈资管企业作为投资顾问，并为本计划提供投资顾问服务，但并不对本计划的收益提供任何保底或保本的承诺。关于投资顾问的基本情况，请委托人认真阅读信托计划说明书中的有关内容，谨慎做出是否参与本信托计划的决策。受托人/受益人知悉并同意，受托人可通过在其公司网站公布的方式进行信托单位净值的信息披露，不必寄送书面材料。在签署相关信托计划文件前，委托人（即受益人）应当仔细阅读本认购风险申明书及其他所有信托计划文件，谨慎做出是否签署信托计划文件的决策。委托人在本认购风险申明书上签字，即表明已认真阅读并理解所有的信托计划文件，并愿意依法承担相应的信托投资风险。委托人声明页载明，本人签署本认购风险申明书是自愿的，是真实的意思表示，其已详阅及理解本申明书及所有相关信托计划文件，已如实填写完成受托人提供的投资者问卷调查内容，作为委托人已经充分了解本信托计划可能发生的各种风险。其本人签署该申明书表明其充分认可君盈资管企业的投资能力，同意受托人聘请其提供投资顾问服务，并已经充分理解和接受受托人根据委托人的意愿聘请投资顾问提供投资顾问服务所可能产生的相应风险。其本人自愿加入本信托计划，愿意依法和依信托文件约定承担相应的信托投资风险。林文健在该申明书末尾抄写“其本人已经阅读并完全接受本信托合同及信托计划说明书之条款，愿意承担本产品的投资风险和损失”，完成风险确认。 兴业信托公司与林文健签订编号为CIIT[2014]0105ZJXT的《资金信托合同》。合同约定，委托人林文健在《信息填写及签字页》填写了基本身份信息、职业、认购资金来源、信托利益收付账户、认购信托单位数量（对应信托资金人民币100万元整）等信息……2.信托目的。委托人基于对受托人的信任，将自己合法所有的资金委托给受托人，由受托人按委托人的意愿，以自己的名义，为受益人的利益，将信托资金加以集合运用，按照信托文件的约定并参考投资顾问提供的投资建议用于证券投资，以获取证券投资收益，实现信托财产的保值增值……5.受益人。全体委托人一致同意指定投资顾问君盈资管企业或其关联人为特定受益人，享有特定受益权和一般受益权，可获取特定信托计划利益。除特定受益人之外的委托人为一般受益人……7.本信托计划项下的信托计划资金不低于3000万元，但受托人有权根据实际募集情况决定实际成立规模……12.信托财产的管理、运用、处分。本信托项下的信托财产由受托人按照相关法律、法规和信托计划说明书等信托文件的规定进行管理、运用和处分，具体管理和运用由受托人、投资顾问、保管银行、证券经纪商、期货经纪商共同完成，各方根据本信托计划项下的相关合同与协议履行各自职责，本信托财产的管理运用方向、投资限制、投资决策和执行程序、投资目标及理念、投资策略、止损安排等以信托计划说明书等信托文件的规定为准……14.信托计划利益及分配。声明信托公司、证券投资信托业务人员、投资顾问等相关机构和人员的过往业绩不代表该信托产品未来运作的实际效果。受托人、投资顾问等均无对本信托计划的业绩表现或者任何回报之支付做出保证。(文本该部分字体加粗)15.风险揭示，受托人管理、运用、处分信托财产过程中存在法律与政策风险、市场风险、经营风险、管理风险以及信托计划说明书中披露的其他风险，此等风险有可能导致信托财产遭受损失。具体揭示和相应的风险投资政策、管理策略及监控手段见信托计划说明书中“风险揭示与承担”等条款的约定。受托人因违背信托文件、处理信托事务不当而造成信托财产损失的，由受托人以固有财产赔偿，不足赔偿时，由委托人自担。(文本该部分字体加粗)17.信息披露。受托人在合理的时限向委托人及受益人准确、完整地提供有关本信托计划的信息。委托人与受益人声明并同意受托人按照信托计划说明书的约定，以在受托人网站上公布等方式对本信托计划的信息进行披露。披露的内容、时间和方法等均按照信托计划说明书的规定办理。18.受益人大会。出现以下事项而信托计划文件未有事先约定的，应召开受益人大会进行表决：……提前终止信托合同……19.信托当事人的权利义务。19.1委托人的权利包括了解信托资金的管理运用、处分及收支情况，并有权要求受托人作出说明，有权查阅、抄录与其信托资金有关的信息账目以及处理信托事务的其他文件，但不得利用其获得的信息谋取不当利益等。受托人的权利包括根据本合同及信托计划说明书的约定管理、运用、处分信托财产，按照本合同约定提前终止本信托计划等。受托人的义务包括必须恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务，受托人应遵守信托文件中的规定，为受益人最大利益处理信托事务；于信托计划终止时将信托财产的管理运用、处分及收支情况报告委托人和受益人；违反信托目的处分信托财产或因违背管理职责、处理信托事务不当致使信托财产遭受损失的，应当予以赔偿。……22.违约责任。如委托人、受托人、受益人未履行本合同项下的义务，或一方在本合同项下的声明、保证严重失实或不准确，则视为该方违约，应赔偿因其违约给守约方造成的全部损失。合同还约定，信托计划说明书是本合同的组成部分，本合同未规定的，以信托计划说明书为准，内容冲突的，优先适用本合同。合同亦明确了信托计划的期限、成立，委托人信托单位的认购及信托资金的交付，信托单位的赎回，信托财产应承担的各项费用的金额、提取及支付，受益人享有的信托计划利益及分配，利益的计算、支付的时间和方法，信托计划的终止、清算与信托财产的归属，均按照《信托计划说明书》的规定办理。 2015年4月20日，林文健向兴业信托公司银行转账101万元，备注为购买君盈成长证券投资基金。2015年4月21日，兴业信托公司向其出具《信托认购/申购确认书》，确认收到CIIT[2014]0105ZJXT-064号《信托合同》的信托资金101万元，君盈成长信托计划已于2014年6月11日成立，兴业信托公司于2015年4月21日将委托人的信托资金按照合同约定认购为信托单位，确认其申购后持有的信托单位份数为422993份。2015年5月21日，兴业信托公司再次出具《信托认购/申购确认书》，确认收到林文健的信托资金1414000元，并确认已于5月21日按照合同约定认购信托单位398474份，确认其申购后持有的信托单位份数共计821467份。 2014年6月13日至2018年2月2日，兴业信托公司在其网站上每周公布信托单位净值以及历史净值走势图。每个季度第一个月，兴业信托公司均会公布信托计划上一季度的《信托资金管理报告》。根据相关报告，2015年6月30日，信托单位净值为2.7106元，累计增长率171.06%；2015年9月30日，单位净值1.9462元，增长率94.62%；2015年12月31日，单位净值2.705元，增长率170.50%；2016年3月31日，单位净值2.3152元，增长率131.52%；2016年6月30日，单位净值2.1882元，增长率118.82%；2016年9月30日，单位净值1.9171元，增长率91.71%；2016年12月30日，单位净值1.6045元，增长率60.45%；2017年3月31日，单位净值1.5046元，增长率50.46%；2017年6月30日，单位净值1.3644元，增长率36.44%；2017年9月30日，单位净值1.0913元，增长率9.13%；2017年12月31日，单位净值1.0733元，增长率7.33%。其中，2016年3月31日至2017年12月31日，该信托计划股票类资产比例均为99%以上。 根据兴业信托公司提供的操作记录显示，君盈成长项目操作风控系统设置了包括设定证券类别及杂项分类的委托方向控制、单只证券持仓量比例（开仓及买入控制）、持仓成本占比等多种风控指标。《项目投顾建议驳回记录》显示，自2014年6月18日开始，兴业信托公司基于证券持仓成本占总资产比例达到禁止值等风控指标原因驳回了君盈资管企业的部分投顾建议。 2018年1月25日，兴业信托公司在其网站登载《君盈成长信托计划第一次受益人大会的公告》，告知经君盈资管企业的申请，拟调整信托计划部分内容，将于2018年2月8日以通讯方式召开受益人大会，审议《关于调整君盈成长信托计划的议案》，主要就降低信托计划预警线、止损线，延长信托计划期限，议案的表决以书面方式进行。在议案中，受托人提议将信托文件中涉及预警、止损线的条款进行调整，预警线由0.8000降为0.5000，止损线由0.7000降为0.3000。但亦提示若大会召开日之前（不含当日），本信托计划已因跌破止损线进入强制平仓模式并全部变现、提前终止的，本次受益人大会不再召开。 2018年2月10日，君盈资管企业致信投资者，就信托产品触发止损线并于2018年2月8日清盘致歉，称2018年2月2日，信托单位净值0.64元附近，打破0.7的止损线，根据合同约定，打破止损线，下一个交易日即2018年2月5日早盘开始执行清盘指令，因君盈成长持有股票乐视网（300104）一字跌停无法成交卖出指令，直到2018年2月8日乐视网打开跌停，才执行完止损交易指令，挂出的卖单成交，信托账户所有股票均清盘变现为现金资产，兴业信托将提供清算报告，并根据受益人持有的份额将其应得的信托财产转账至银行账户，同时兴业信托官网会披露信托计划项目终止的公告。同时，君盈资管企业称其作为投资顾问看好乐视网的未来发展前景，所以将其作为重点股加入投资组合，做长线投资。信托基金后期持仓过度集中，按照合同规定初始买入时乐视网比例没有超过20%，因为长线看好乐视网，在后期应对赎回时，抛售其他股票而没有抛售乐视网，从而导致过度集中。当乐视网还处于停牌、基金净值为1.08元时，其与兴业信托公司沟通，于2018年1月12日启动了乐视网疯狂杀跌而清盘在次低点或最低点的挽救措施，就修改止损线条款召集受益人大会进行表决。4月下旬停牌后，乐视网以“重大资产重组”停牌，而复牌则是以终止包括更名在内的重组措施，而君盈成长信托计划的持仓股就是乐视网。 2018年2月8日，兴业信托公司发布《君盈成长信托计划提前终止公告》，载明：根据信托合同约定，在本计划存续期内，当估值结果显示某交易日单位净值不高于0.7000元时，委托人不可追加资金，受托人将不接受投资顾问的任何建议，自主进行止损变现，终止本信托计划，日前本信托计划已因触及止损线而全部变现，于2018年2月8日提前终止，不再召开受益人大会。其公司将根据信托文件约定进行信托利益分配，并在信托计划终止后的10个工作日内编制清算报告，以信托计划约定的方式进行披露。 根据兴业信托公司之后出具的《君盈成长信托计划清算报告》，该信托计划资金成立时（2014年6月11日）初始份额为30300000，截止2018年2月8日，信托份额为22340338。根据信托合同及相关信托文件的约定，具体信托支出包括保管费493065.09元，投顾费2465325.39元，信托报酬1463005.56元，以及赎回费和其他费用，前述合计信托费用为4567232.74元。信托计划利益情况（信托计划财产扣除信托计划费用及税费后的余额）为，特定信托计划利益为23623222.62元，一般信托计划利益为9513152.40元，一般受益人按其持有的一般信托单位份数占一般信托单位总份数的比例享有相应比例的一般信托计划利益。 2018年2月28日，兴业信托公司向林文健寄送第一次清算报告。兴业信托公司在第一次清算时向林文健分配349767.28元，第二次清算时向林文健分配465.56元。 （二）关于信托财产购买乐视网股票的情况 2014年6月17日至2015年6月4日，君盈成长信托计划共计买入乐视网（证券代码300104）32笔，累计成交金额共计46047082.96元，至2015年6月4日最后一笔买入时，信托财产总资产值为235822432.68元，信托计划对乐视网单只股票的成交成本占信托财产总资产值的比例为19.53%。 乐视网于2015年7月8日停牌，停牌原因：拟在重大领域进行投资，因投资项目的重大信息未披露，且存在不确定性，为避免公司股价异常波动停牌，7月9日复牌； 乐视网于2015年12月5日发布《重大资产重组复牌公告》并停牌，停牌原因：公司启动将乐视影业控股权转让给乐视网事项，拟通过发行股份购买资产并募集配套资金的方式购买乐视影业股权，涉及重大资产重组，存在不确定性，为维护投资者利益停牌，2016年6年3日复牌； 乐视网于2016年7月6日停牌，停牌原因：拟启动非公开发行股票的发行工作，为保证信息披露公平，维护投资者利益，避免公司股价异常波动停牌，7月14日复牌； 乐视网于2016年12月7日停牌，停牌原因：2016年12月6日尾盘短时间内下跌，跌幅偏离值较大，并且同日公司关注了《乐视惊魂一秒：贾跃亭64.81%质押股票一度跌破平仓线》的文章，为了核实情况，保护公司以及广大投资者利益，公司需要就有关事项进行停牌核查；2016年12月28日停牌原因：公司正在筹划通过非公开发行股票及其他资本方式引入战略投资者事项，由于该事项存在不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响而停牌。2017年1月13日发布《关于公司乐视网重大实现暨引入战略投资者的公告》，称乐视网引入天津嘉睿汇鑫公司作为战略投资者，1月14日复牌； 乐视网于2017年1月19日临时停牌，停牌原因：公共传媒出现关于乐视网的信息，可能对公司股票交易价格产生较大影响而停牌，并于当日复牌。 乐视网于2017年4月14日停牌，停牌原因：公司拟召开董事会审议重大资产重组事项，预计将构成对原方案的重大调整，2017年7月4日发布《关于控股股东部分股份被冻结的公告》，2018年1月23日发布《关于终止重大资产重组暨公司股票复牌公告》，特别提示2017年业绩大幅下滑，应收账款回收困难，存在计提大额坏账准备可能。2018年1月24日复牌。 2017年7月11日，兴业信托公司在其网站上向委托人、受益人发布《君盈成长信托计划临时公告》，告知因乐视网因重大事项停牌，受托人按照2017年4月14日收盘价连续下调3个跌停板（22.37元）进行估值，待其复牌且交易体现活跃市场交易特征后，再恢复收盘价估值。 2018年1月24日，乐视网复牌当日起，连续12个跌停板，仍无法成交。直至2018年2月打开跌停有成交后方才全部卖出。 根据《君盈成长-证券投资信托估值季度表》显示，2015年3月31日，乐视网成本占信托财产净值16.4579%，估值增值12839210.24元，股票可正常交易，信托财产单位净值2.5441元；2015年6月30日，乐视网成本占净值32.6118%，估值增值16145926.44元，股票可正常交易，信托财产单位净值2.7106元；2015年9月30日，乐视网成本占净值46.1881%，估值增值2709672.11元，股票可正常交易，信托财产单位净值1.9462元；2015年12月31日，乐视网成本占净值35.5327%，估值增值21697220.27元，股票于2015年12月7日停牌，信托财产单位净值2.7050元；2016年3月31日，乐视网成本占净值44.5236%，估值增值21697220.27元，股票于2015年12月7日停牌，信托财产单位净值2.3152元；2016年6月30日，乐视网成本占净值52.7061%，估值增值15456335.30元，股票可正常交易，信托财产单位净值2.1882元；2016年9月30日，乐视网成本占净值70.7490%，估值增值6280433.12元，股票可正常交易，信托财产单位净值1.9171元；2016年12月31日，乐视网成本占净值85.7460%，估值增值-2672958.73元，股票于2016年12月7日停牌，信托财产单位净值1.6045元；2017年3月31日，乐视网成本占净值91.4358%，估值增值-4664955.97元，股票可正常交易，信托财产单位净值1.5046元；2017年6月30日，乐视网成本占净值104.7508%，估值增值-8097972.49元，股票于2017年4月17日停牌，信托财产单位净值1.3644元；2017年9月30日，乐视网成本占净值138.6806%，估值增值-16934811.31元，股票于2017年4月17日停牌，信托财产单位净值1.0913元。 根据《证券买卖盈亏表》，信托计划下持有的乐视网于2018年2月8日全部卖出，亏损29485696.75元。 本院认为，兴业信托公司与林文健签订《信托合同》，约定购买君盈成长信托产品。《信托合同》、《信托计划说明书》等信托文件均系各方真实意思表示，未违反国家强制性法律规定，合法有效。兴业信托公司接受林文健的委托，对信托财产进行管理，并由君盈资管企业提供投资顾问服务。林文健与兴业信托公司间设立信托关系，双方均应依约履行权利义务。兴业信托公司作为受托人，应恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务，遵守信托文件中的规定，为受益人最大利益处理信托事务。 本案争议焦点为：一、兴业信托公司是否违反受托人义务；二、兴业信托公司是否应承担赔偿责任及赔偿金额；三、君盈资管企业是否应承担赔偿责任及赔偿金额。 一、关于兴业信托公司是否违反受托人义务的问题。 （一）兴业信托公司是否违反风险告知义务及适当推介义务。 金融机构在销售金融产品或提供相关服务时，应承担适当性义务，应符合“卖者尽责，买者自负”原则。其内容包括金融机构应对投资者的风险认知、风险偏好、风险承受能力进行测试，了解金融产品或服务的风险特征、等级，以投资者能充分了解的方式向其告知产品收益和风险，并按照风险匹配原则将适当的金融产品推荐给适当的金融投资者，确保金融消费者在充分了解投资标的及其风险的基础上作出自主决定。只有金融机构尽到适当性义务，才能使金融产品的风险转嫁给金融消费者，其核心在于告知说明义务和适当推介义务。 1.关于风险告知义务。 《信托公司集合资金信托计划管理办法》第七条规定，“信托公司推介信托计划，应有规范和详尽的信息披露材料，明示信托计划的风险收益特征，充分揭示参与信托计划的风险及风险承担原则，如实披露专业团队的履历、专业培训及从业经历，不得使用任何可能影响投资者进行独立风险判断的误导性陈述”；第八条规定，“信托公司推介信托计划时，不得有以下行为：……（三）委托非金融机构进行推介……”；第十一条规定,“委托人在认购风险申明书上签字，即表明已认真阅读并理解所有的信托计划文件，并愿意依法承担相应的信托投资风险”。故在消费金融消费产品的缔约阶段，应由适当的推介主体以足以起到提示说明效果的方式履行实质性的风险揭示义务。投资者是基于对金融机构推介人员的专业性的信赖选择金融投资产品。从推介主体看，林文健主张案涉信托产品系由投资顾问君盈资管企业的工作人员在其上海的营业场所推荐，并提供工作人员姓名、推介场地等具体信息。兴业信托公司仅提供其在上海的营业网点，但无法说明经办具体推介事务的人员，也未保存、提交处理信托事务的服务记录。从风险提示的内容看，虽兴业信托公司单独置备了《认购风险申明书》，林文健亦对《认购风险申明书》《信托合同》的内容签字确认，但详细的风险说明内容载于《信托计划说明书》，该文本中“风险揭示与承担”部分的印制与交易文件中的其余部分无明显区分，不足以引起充分注意。该信托文件上同时还载明了优先受益人的特定信托利益的计提与分配、管理费计收、投资限制、警戒线与平仓线等体现风险收益特征的内容，但该《信托计划说明书》并无林文健的签名确认页。综上，现有证据不足以证明兴业信托公司在推介过程中，以林文健能充分了解的方式就前述内容对其作出具体且实质性的风险揭示。 2.关于适当推介义务。 根据《认购风险申明书》，案涉的信托计划为“高风险产品，不承诺保本和最低收益，投资者的本金可能会因市场变动而蒙受损失，适合风险识别、评估、承受能力较强，且符合《信托公司集合资金信托计划管理办法》要求的合格投资者”。在《投资者调查问卷》中，林文健勾选表明“知晓证券投资信托产品的风险收益特点为适合风险偏好偏高、风险承受度偏高、收益预期较高的投资者”，理财重点勾选“将工作中积累的财富用于保值增值”，而未勾选“愿意承担高风险，获取高收益”，在投资者风险承受能力类型中勾选其认为其属于“稳健型”投资者。除该调查问卷外，兴业信托公司并未提供其他的客户风险测试报告或信托产品风险评估报告。根据《认购风险申明书》《投资者调查问卷》载明的内容，在无相反证据的情况下，可以认定林文健的风险承受能力、风险承受意愿与案涉信托产品的风险特征及等级并不匹配。并且，仅《认购风险申明书》《投资者调查问卷》载明的内容本身，不足以认定兴业信托公司推介信托产品时，向林文健就该风险不匹配情况作出充分说明，及林文健在明确知晓所购产品超出其风险承受能力的情况下依然要求投资。综上，兴业信托公司在向林文健推介信托产品时，存在不当推介行为，未充分履行适当性义务，即未将适当的产品推介给适当的客户。 （二）兴业信托公司管理信托财产是否存在不当行为。 兴业信托公司作为受托人，应对信托财产的管理尽到谨慎投资的勤勉义务。投资策略及投资限制与风险控制相关。根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》第二十五条规定“信托资金可以进行组合运用，组合运用应明确运用范围和投资比例；信托公司运用信托资金进行证券投资，应当采用资产组合的方式，事先制定投资比例和投资策略，采取有效措施防范风险”，第二十条规定“信托公司运用资金应当与信托计划文件约定的投资方向和投资策略一致”。 根据《信托计划说明书》第十三条信托财产的管理、运用和处分的第（二）款投资限制，第（1）项“购买单只股票不得超过该股票总股本的5%，同时不得超过该股票流通股本的10%，也不得超过信托财产总值的20%（仅以买入时成本占信托财产总值计算，持有期波幅不做限制）”，以及第（20）项“因证券市场波动、上市公司合并、信托计划规模变动等因素致使信托计划投资不符合本计划约定的投资限制的（除以上投资限制的13-17条），受托人应当在10个交易日内调整完毕，遇股票停牌等限制流通等情况，调整时间顺延”。前述投资限制条款的文义明确，对于信托计划投资单只股票的投资比例以买入时成本为考量标准作出限制，虽排除了持有期的波幅因素，但因信托计划规模变动等客观因素导致前述比例被动超标的，应按照信托文件的约定限期调整达标，实为比例维持的要求。相关调整要求在合同里覆盖该款的第1-19项，并对应不同的调整期限限制，本质在于通过分散投资的方式降低投资风险。故兴业信托公司关于第十三条第（二）款第（20）项不适用于本案的答辩意见，本院不予采信。 君盈资管企业就信托产品触发止损线并于2018年2月8日清盘致歉投资者的信件自述为“信托基金后期持仓过度集中，按照合同规定初始买入时乐视网比例没有超过20%，因为长线看好乐视网，在后期应对赎回时，抛售其他股票而没有抛售乐视网，从而导致过度集中”。另根据《君盈成长-证券投资信托估值季度表》、《证券买卖盈亏表》，乐视网自2015年6月4日最后一笔买入时的成本占信托财产总资产值的比例为19.53%，并未超过合同约定的投资比例的限制，但此后至该只股票沽清时，其占信托财产总值的比例一直呈上升趋势，至2017年9月30日时乐视网单只股票成本已占信托财产净值的138.6806%。在信托计划持有乐视网期间，乐视网自盈利转为亏损，自2016年12月31日的估值表显示已出现估值增值负值及停牌状况，但兴业信托公司始终未调整投资比例，直至2018年2月8日乐视网打开跌停板得以执行完止损交易指令全部清盘。兴业信托公司运用资金的方式违反了信托计划文件约定的关于投资比例的限制，不符合约定的投资策略及风险管理制度，该过度集中持有单只股票的行为，加剧了单只股票的股价波动给信托财产价值贬损带来的风险。故兴业信托公司管理信托计划中的操作行为存在不当，未能有效防范投资风险及尽到审慎管理信托财产的责任。 （三）关于林文健称兴业信托公司未按照规定支付管理费及信托报酬，未尽到信息披露义务等主张的问题。本院认为，首先，信托文件对受托人报酬的计算方法、投资顾问费的收取标准以及信托计划利益分配等均作出约定，林文健在签署信托合同时明确知晓该内容，无证据证明兴业信托公司在分配信托利益及支付相关费用时违反了前述约定。其次，兴业信托公司定期在兴业信托网站公布信托计划单位净值，该信息披露的方式及内容符合信托文件的约定，虽披露内容并未包括信托报酬和投顾费的支付、特定信托计划利益的分配等与信托财产运用的内容，披露信息缺乏完整性，但相关信息在信托计划终止后的清算报告中均已体现，且林文健并未在约定期限内提出异议，同时该披露义务的履行瑕疵与林文健主张的损失间不具有关联性。再次，根据信托计划说明书的约定，信托计划的终止情形包括所有受益人和受托人一致同意终止，也包括信托计划存续期间，信托单位净值触及0.7000元的止损线，受托人可自主进行止损变现，终止信托计划的情形。现因信托单位净值低于止损线，进入强制平仓模式并全部变现导致信托计划终止并进行信托财产清算，该操作符合信托文件的约定。另，关于林文健主张的君盈资管企业代兴业信托公司直接实施投资决策属违规行为，根据兴业信托公司提供的证据，可以认定兴业信托公司通过恒生资管系统对君盈资管企业提交的投资建议按照信托文件设置的风险标准进行审查，并向证券经纪商下达投资交易指令，相关交易操作符合信托文件的约定。综上，兴业信托公司在信息披露义务的履行上存在瑕疵，在费用支付、信托利益提取等方面不存在违约行为。 二、关于兴业信托公司是否应承担赔偿责任及赔偿金额的问题。 案涉信托计划存续期间，证券市场股价经历大幅波动。林文健自2015年4月、5月分别购买案涉信托产品至2018年2月案涉信托产品清盘，未行使对案涉信托产品的赎回。证券市场的投资风险是信托产品出现损失的主要原因，而林文健作为投资人，明知或应当预见到该风险，故应对其损失承担主要责任。 兴业信托公司在履行适当性义务及管理信托财产上均存在违反法律规定及违反信托文件约定的情形，使委托人林文健无法充分了解案涉信托产品的风险，委托人的资金因超过信托文件设定的投资限制而增加了信托财产在证券市场中造成损失的风险。故兴业信托公司在管理信托财产的过程中并未充分履行诚实信用、谨慎、有效管理的义务，存在过错，应承担次要责任。本院酌定主次责任的比例为80%、20%。林文健亏损金额（初始投资金额扣减信托计划终止后分配所得的信托财产余额）为2073767.16元。故兴业信托公司应向林文健赔偿414753.43元。 三、君盈资管企业是否应承担赔偿责任及赔偿金额。 君盈资管企业与兴业信托公司签订《投资顾问合同》，作为信托计划的投资顾问，为信托财产的运行提供投资顾问服务。君盈资管企业并不对信托计划的收益提供保底、保本承诺，林文健在信托文件的签署中亦确认接受君盈资管企业作为投资顾问。因君盈资管企业并非信托计划的受托人及信托财产的实际管理人，其提供的投资建议需经过兴业信托公司的审核。现无证据表明君盈资管企业存在操作交易价格，不当利益输送等行为。 另林文健未提交充分的证据证明君盈资管企业系本案涉案信托产品的销售方。故林文健关于君盈资管企业应赔偿其信托财产投资损失的诉讼请求，本院不予支持。 依照《中华人民共和国合同法》第六十条、第一百一十三条，《中华人民共和国信托法》第二十五条、第三十三条，《中华人民共和国民事诉讼法》第六十四条之规定，判决如下： 一、兴业国际信托有限公司于本判决生效之日起十日内向林文健赔偿414753.43元； 二、驳回林文健的其他诉讼请求。 如果未按本判决指定的期间履行给付金钱义务，应当依照《中华人民共和国民事诉讼法》第二百五十三条之规定，加倍支付迟延履行期间的债务利息。 案件受理费23393元，由林文健负担18714元，兴业国际信托有限公司负担4679元。 如不服本判决，可在判决书送达之日起十五日内，向本院递交上诉状，并按对方当事人的人数提出副本，上诉于福建省福州市中级人民法院。 审 判 长  赵 毳 人民陪审员  傅超真 人民陪审员  朱小英 二〇二〇年五月七日 法官 助理  李佳佳 书 记 员  陈丽霞 附相关法条： 《中华人民共和国合同法》 第六十条当事人应当按照约定全面履行自己的义务。 当事人应当遵循诚实信用原则，根据合同的性质、目的和交易习惯履行通知、协助、保密等义务。 第一百一十三条当事人一方不履行合同义务或者履行合同义务不符合约定，给对方造成损失的，损失赔偿额应当相当于因违约所造成的损失，包括合同履行后可以获得的利益，但不得超过违反合同一方订立合同时预见到或者应当预见到的因违反合同可能造成的损失。 《中华人民共和国信托法》 第二十五条受托人应当遵守信托文件的规定，为受益人的最大利益处理信托事务。 受托人管理信托财产，必须恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。 第三十三条受托人必须保存处理信托事务的完整记录。 受托人应当每年定期将信托财产的管理运用、处分及收支情况，报告委托人和受益人。 受托人对委托人、受益人以及处理信托事务的情况和资料负有依法保密的义务。 《中华人民共和国民事诉讼法》 第六十四条当事人对自己提出的主张，有责任提供证据。 《中华人民共和国民事诉讼法》 第二百三十九条申请执行的期间为二年。申请执行时效的中止、中断，适用法律有关诉讼时效中止、中断的规定。 前款规定的期间，从法律文书规定履行期间的最后一日起计算；法律文书规定分期履行的，从规定的每次履行期间的最后一日起计算；法律文书未规定履行期间的，从法律文书生效之日起计算。