广西壮族自治区南宁市青秀区人民法院 民 事 判 决 书 （2018）桂0103民初12281号 原告：广西中小企业创业投资有限公司，住所地：南宁市青秀区金浦路**名都苑**商住楼**，统一社会信用代码91450000692771366F。 法定代表人：林曦，该公司董事长。 委托诉讼代理人：陈宙龙，北京市炜衡（南宁）律师事务所律师。 委托诉讼代理人：刘金鑫，北京市炜衡（南宁）律师事务所律师。 被告：沈建西，男，1972年3月16日出生，汉族，住四川省彭山县。 委托诉讼代理人：刘芊里，南宁市南湖法律服务所法律工作者。 委托诉讼代理人：玉鹏，广西合运律师事务所律师。 第三人：广西桂平市巴帝食品有限责任公司，住，住所地：广西桂平市长安工业园区旺乡西南村1队），统一社会信用代码91450881MA5KBX3B36。 诉讼代表人：广西正大五星律师事务所，系第三人破产管理人。 原告广西中小企业创业投资有限公司（以下简称中小企业投资公司）与被告沈建西、第三人广西桂平市巴帝食品有限责任公司（以下简称巴帝公司）股权转让纠纷一案，本院于2018年10月16日立案后，依法适用普通程序，公开开庭进行了审理。原告中小企业投资公司的委托诉讼代理人陈宙龙、刘金鑫，被告沈建西的委托诉讼代理人刘芊里、玉鹏到庭参加诉讼。第三人巴帝公司经本院合法传唤无正当理由拒不到庭参加诉讼，本院依法缺席审理。本案现已审理终结。 原告中小企业投资公司向本院提出诉讼请求：1、被告沈建西返还原告中小企业投资公司股权款项本金500万元；二、被告沈建西向原告中小企业投资公司支付股权回购溢价款（计算方式为以500万元为本金，自2011年起按投资年利率10%暂计至2018年（共7年）暂计为350万元，之后计至债务清偿完毕之日）；3、本案诉讼费用由被告沈建西承担。事实和理由：中小企业投资公司与沈建西于2011年3月18日签订《股权转让协议》，约定中小企业投资公司受让沈建西所持巴帝公司的11.67%股权，沈建西在中小企业投资公司支付股权转让款后应办理股权变更登记手续。上述协议签订后，巴帝公司于2011年11月15日召开股东会并作出股东会决议，决议同意沈建西将股权转让中小企业投资公司，其他股东放弃优先受偿权，将中小企业投资公司列为股东。2011年11月18日，中小企业投资公司将股权转让款支付给沈建西，沈建西依约将股权转让，中小企业投资公司正式成为巴帝公司的股东。根据《股权转让协议》第7.3条约定，如巴帝公司未能在2015年成功上市的情况下，沈建西应按不低于投资本金加年单利10%的价格予以回购双方之间转让的股权。然而，截至中小企业投资公司提起诉讼之日，巴帝公司仍未能成功上市。中小企业投资公司多次催促沈建西依约履行回购股权的合同义务，但沈建西未予理会，遂中小企业公司诉至法院，请求判如所请。 被告沈建西辩称，一、中小企业投资公司违约在先，其懈怠公司管理；二、本案是因股权转让协议导致的纠纷，沈建西已履行了股权转让的义务。股权回购应由双方自愿作出，而《股权转让协议》第7.3条没有禁止沈建西的拒绝权，该条款系中小企业投资公司的单方要求。故中小企业投资公司要求沈建西返还股权款项本金及支付溢价款无法律依据，该请求不属于股权转让内容。综上，请求驳回原告中小企业投资公司的诉讼请求。 第三人巴帝公司未做书面陈述。 根据当事人陈述和经审查确认的证据，本院认定事实如下：2011年3月18日，沈建西（甲方）与中小企业投资公司（乙方）签订《股权转让协议》，主要内容有：鉴于巴帝公司是一家依法于2007年7月26日注册成立的有限责任公司，现持有注册号为450881200000368的《企业法人营业执照》，住所为广西桂平市长安工业园区（寻旺乡西南村1队），法定代表人为沈建西，注册资本为2000万元。经有合法资质的会计师事务所审计：截至2010年12月31日，目标公司净资产为4202.05万元。甲方是一名具有完全民事行为能力的中国籍自然人，同时也是目标公司的控股股东，乙方是一家依法设立并合法存续的以创业股权投资为主要业务的有限责任公司。乙方拟通过受让目标公司股权方式向目标公司投资，甲方愿意向乙方转让其所持有的目标公司部分股杈。第一条，标的股权及转让价格。1.1甲方拟向乙方转让的股权为目标公司11.67%股权（以下简称标的股权)，对应的出资额为233.4万元，占目标公司注册资本的11.67%。1.2甲、乙双方一致同意：以目标公司2010年度财务审计报告中记载的目标公司净资产作为参考依据，标的股权的转让价格为500万元。第二条，标的股权交割。2.1鉴于目标公司及关联公司巴帝公司今年利润总额预计达到1800万元，甲、乙双方一致同意：本协议签署后，乙方对目标公司的经营情况进行考核，目标公司2011年1-9月累计净利润达到500万元时，甲、乙双方办理标的股权交割手续，乙方应当尽快将股权转让款支付给甲方，甲方收款后应当会同目标公司在10个工作日内为乙方办理股权转让工商变更登记手续。2.2乙方自向甲方支付完全部股权转让款之日起，即持有目标公司11.67%股权，成为目标公司股东，与目标公司其他股东享有同等权利。2.3乙方应将股权转让款汇入约定的甲方账户，甲方账户为：账户名：沈建西，开户行：桂平市农村信用联社营业部，账号：62×××00。……第四条，目标公司经营管理。4.1本次股权转让完成后，目标公司的经营管理仍由现有管理团队承担，乙方有权对目标公司的经营管理进行监督并提出管理要求……第七条，特别约定。……7.3.乙方有权在不损害目标公司合法权益的前提下将所持有的目标公司股权转让给第三方；乙方有权在目标公司2015年未能成功上市时要求甲方按不低于投资本金加年单利10%的价格，或者以不低于其他风投机构投资目标公司时设置的回购条件回购乙方持有的目标公司股权（乙方有从中选择回购方案的权利）。 2011年11月15日，巴帝公司召开股东会决议，决议通过：一、同意股东沈建西将占公司注册资本11.67%的股权共233.4万元的出资以500万元转让给中小企业投资公司。二、修改公司章程第五条股东姓名（名称）出资方式及出资额。 2011年11月18日，中小企业投资公司向沈建西的银行账户转账500万元。 2018年10月16日，中小企业投资公司以沈建西拒不回购股权为由诉至本院。沈建西则答辩如前。 另查明，巴帝公司成立于2007年7月26日，公司类型为有限责任公司，股东为沈建西、中小企业投资公司等，中小企业投资公司持有巴帝公司10%的股权。 本案争议焦点为：中小企业投资公司要求沈建西回购股权的条件是否成就，若中小企业投资公司有权要求沈建西回购股权作价款是多少。 本院认为，中小企业投资公司与沈建西签订的《股权转让协议》系双方当事人的真实意思表示，其内容未违反法律和行政法规的强制性规定，合法有效，双方均应恪守。上述协议签订后，中小企业投资公司依约履行支付股权转让款的合同义务并受让涉案股权。 上述协议除约定中小企业投资公司和沈建西就转让股权的权利义务外，该协议第7.3条约定“乙方有权在目标公司2015年未能成功上市时要求甲方按不低于投资本金加年单利10%的价格，或者以不低于其他风投机构投资目标公司时设置的回购条件回购乙方持有的目标公司股权”。该条款系双方就特殊风险控制所作出的商事投资约定，属于股权投资估值调整内容，系私募股权投资中投融资双方根据企业未来的实际经营状况对当前企业估值及投资价格所进行的调整或修正，该条款对双方均具有法律约束力。现巴帝公司未实现上市，中小企业投资公司要求沈建西回购股权的条件已成就。根据《股权转让协议》第7.3条的约定，巴帝公司未能在2015年（即涉案协议签订后4年）未能成功上市，中小企业公司有权主张回购股权并选择确认回购价格的方式，可选择方式有两种，分别为不低于投资本金加年单利10%和不低于其他风投机构投资目标公司时设置的回购条件。现中小企业投资公司选择前者定价，应年利率为10%的溢价标准计算回购价格，沈建西应向中小企业投资公司支付股权回购价格为700万元［500万元+（500万元×10%×4年）］，其中股权款500万元、股权回购溢价200万元。对中小企业投资公司主张超出部分，本院不予支持。此外，中小企业投资公司应在沈建西支付上述款项之日起30日内协助沈建西办理股权变更手续。 综上所述，依照《中华人民共和国合同法》第八条、第六十条第一款、第一百零七条、第一百一十四条第一款之规定，判决如下： 一、被告沈建西向原告广西中小企业创业投资有限公司偿付股权款500万元、股权回购溢价200万元，共计700万元； 二、原告广西中小企业创业投资有限公司应在收到上述第一项款项之日起30日内协助被告沈建西办理股权变更登记手续； 三、驳回原告广西中小企业创业投资有限公司的其他诉讼请求。 上述债务，义务人应于本案判决生效之日起十日内履行完毕，如果未按本判决指定的期间履行给付金钱义务，应当依照《中华人民共和国民事诉讼法》第二百五十三条之规定，加倍支付迟延履行期间的债务利息。权利人可在本案生效判决规定的履行期限最后一日起二年内向本院或与本院同级的被执行的财产所在地人民法院申请执行。 案件受理费71300元，由原告广西中小企业创业投资有限公司负担8600元，由被告沈建西负担62700元。 如不服本判决，可在判决书送达之日起十五日内，向本院或南宁市中级人民法院递交上诉状，并按对方当事人的人数提交副本，上诉于南宁市中级人民法院，同时在上诉期届满之日起七日内预交上诉案件受理费（收款单位：待结算财产款项中院诉讼费专户，开户银行：中国农业银行南宁市竹溪支行，账号：20×××17），逾期未预交又不提出缓交申请的，则按自动撤回上诉处理。 审 判 长  刘羽斯 人民陪审员  张 瑶 人民陪审员  韦京晖 二〇一九年六月十九日 书 记 员  黄辅权 附相关法律条文： 《中华人民共和国合同法》 第八条依法成立的合同，对当事人具有法律约束力。当事人应当按照约定履行自己的义务，不得擅自变更或者解除合同。 依法成立的合同，受法律保护。 第六十条当事人应当按照约定全面履行自己的义务。 当事人应当遵循诚实信用原则，根据合同的性质、目的和交易习惯履行通知、协助、保密等义务。 第一百零七条当事人一方不履行合同义务或者履行合同义务不符合约定的，应当承担继续履行、采取补救措施或者赔偿损失等违约责任。