上海金融法院民 事 判 决 书（2019）沪74民初481号原告：江元丰，男，1970年2月16日出生，汉族，住辽宁省大连市。原告：贾杰，女，1971年10月15日出生，汉族，住辽宁省大连市。原告：贾雨蒙，女，1989年11月24日出生，汉族，住辽宁省大石桥市。原告：张钰，男，1989年5月22日出生，汉族，住辽宁省大石桥市。原告：李洁，女，1987年7月9日出生，汉族，住浙江省绍兴市。原告：金月飞，女，1978年11月13日出生，汉族，住浙江省。原告：赵玉平，女，1954年11月14日出生，汉族，住河南省郑州市。原告：刘卫英，女，1970年1月13日出生，汉族，住湖南省长沙市。原告：崔冉，男，1988年2月12日出生，汉族，住北京市。原告：石正江，男，1969年12月17日出生，汉族，住浙江省绍兴市。原告：叶利洪，男，1960年10月21日出生，汉族，住浙江省。原告：任妹，女，1981年11月5日出生，汉族，住浙江省。原告：冯清慧，女，1971年4月22日出生，汉族，住浙江省绍兴市。原告：李春芳，女，1983年5月12日出生，汉族，住浙江省。原告：王秀娉，女，1970年4月27日出生，汉族，住广东省东莞市。原告：王翔，男，汉族，1965年12月20日出生，住上海市闵行区。上述十六名原告共同委托诉讼代理人：吴立骏，上海市东方剑桥律师事务所律师。上述十六名原告共同委托诉讼代理人：吴志宏，上海市东方剑桥律师事务所律师。被告：上海普天邮通科技股份有限公司，住所地上海市徐汇区。法定代表人：王治义，总经理。委托诉讼代理人：顾婷，德恒上海律师事务所律师。原告江元丰、贾杰、贾雨蒙、张钰、李洁、金月飞、赵玉平、刘卫英、崔冉、石正江、叶利洪、任妹、冯清慧、李春芳、王秀娉、王翔与被告上海普天邮通科技股份有限公司(以下简称普天公司)证券虚假陈述责任纠纷一案，本院于2019年4月17日立案受理后，依法组成合议庭，于2020年8月24日开庭对本案进行了审理。江元丰等十六名原告共同委托诉讼代理人吴立骏，被告普天公司委托诉讼代理人顾婷到庭参加诉讼。本案现已审理终结。该案中，各名原告认为普天公司的违法行为给其造成了损失，遂起诉至法院。原告江元丰向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失16,158.638美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告贾杰向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失15,780.438美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告贾雨蒙向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失19,184.55美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告张钰向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失19,160.888美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告李洁向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失6,004.04美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告金月飞向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失13,363.023美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告赵玉平向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失7,161.602美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告刘卫英向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失6,221.306美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告崔冉向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失3,132.986美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告石正江向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失18,710.371美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告叶利洪向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失7,698.675美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告任妹向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失6,709.392美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告冯清慧向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失6,036.36美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告李春芳向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失4,959.116美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告王秀娉向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失6,553.243美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告王翔向本院提出诉讼请求：被告赔偿其投资差额损失7,920.671美元，以及以投资差额损失为基数，按照千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。事实与理由：原告基于对普天公司披露信息的信任投资该公司股票。原告在虚假陈述实施日至虚假陈述揭露日期间购买了普天公司股票产生损失，应由普天公司依法予以赔偿，故提起本案诉讼，请求判如所请。关于诉请金额的构成，其中，投资差额损失均以上海交通大学中国金融研究院出具的损失核定意见书为准，佣金损失以及印花税损失根据示范判决确定的标准，分别按万分之三以及千分之一计算。对于B股证券账户的损失，同意按照示范判决认定的基准日的美元兑人民币汇率折算为人民币。被告普天公司辩称，原告即使存在投资损失，部分损失也是由证券市场系统风险和普天公司自身经营情况恶化等非系统风险因素叠加造成的，故在计算时应当扣减相应的比例。当事人围绕诉讼请求依法提交了证据，本院组织当事人进行了证据交换和质证，对当事人无异议的证据，本院予以确认并在卷佐证。本案系投资者诉普天公司虚假陈述责任纠纷案的平行案件，该系列案件的示范案件已生效[一审案号(2018)沪74民初1399号，二审案号(2020)沪民终294号]。本院已将示范案件结果及判决文书内容告知本案当事人。对于生效判决认定的共同事实，本院不再表述。根据示范判决，对于上述共同争点的认定理由，本院亦不再表述。除共同事实外，本院依职权向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司调取了本案原告的交易数据，并委托上海交通大学中国金融研究院进行损失核定。上海交通大学中国金融研究院出具《证券投资者损失核定意见书》。对于损失核定结果，本案十六名原告以及被告普天公司均无异议，故本院对于损失核定意见书的内容不再赘述。本院认为，被告普天公司在2014年年度报告中虚增营业收入和利润的行为，构成证券市场虚假陈述，该行为的实施日为2015年3月21日，揭露日为2017年1月19日，普天A股基准日为2017年3月21日，普天B股基准日为2018年3月5日。被告普天公司对虚假陈述导致的投资者损失应当赔偿。本案投资者的部分损失系受证券市场风险因素、个股风险因素所致，该部分损失不属于被告普天公司的赔偿范围。本院采纳上海交通大学中国金融研究院出具的《证券投资者损失核定意见书》中以第一笔有效买入后的移动加权平均法计算买入均价的意见，以及以“收益率曲线同步对比法”，运用多因子模型法和A股B股关联法核定投资者因虚假陈述导致的投资差额损失的意见。具体至本案而言，根据上海交通大学中国金融研究院核定，被告普天公司应赔偿原告江元丰投资差额损失16,158.638美元、贾杰投资差额损失15,780.438美元、贾雨蒙投资差额损失19,184.55美元、张钰投资差额损失19,160.888美元、李洁投资差额损失6,004.04美元、金月飞投资差额损失13,363.023美元、赵玉平投资差额损失7,161.602美元、刘卫英投资差额损失6,221.306美元、崔冉投资差额损失3,132.986美元、石正江投资差额损失18,710.371美元、叶利洪投资差额损失7,698.675美元、任妹投资差额损失6,709.392美元、冯清慧投资差额损失6,036.36美元、李春芳投资差额损失4,959.116美元、王秀娉投资差额损失6,553.243美元、王翔投资差额损失7,920.671美元。此外，被告普天公司还应赔偿上述各原告分别以投资差额损失千分之一和万分之三计算的印花税损失和佣金损失。原告B股证券账户的美元损失，按照示范判决认定的基准日的美元兑人民币汇率6.3431折算。依照《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》第十七条、第十八条、第十九条、第二十条、第三十条、第三十一条、第三十二条、第三十三条之规定，判决如下：一、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告江元丰投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币102,629.10元；二、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告贾杰投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币100,227.02元；三、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告贾雨蒙投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币121,847.72元；四、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告张钰投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币121,697.43元；五、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告李洁投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币38,133.74元；六、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告金月飞投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币84,873.18元；七、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告赵玉平投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币45,485.81元；八、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告刘卫英投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币39,513.67元；九、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告崔冉投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币19,898.68元；十、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告石正江投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币118,836.04元；十一、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告叶利洪投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币48,896.95元；十二、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告任妹投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币42,613.67元；十三、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告冯清慧投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币38,339.01元；十四、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告李春芳投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币31,497.06元；十五、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告王秀娉投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币41,621.91元；十六、被告上海普天邮通科技股份有限公司于本判决生效之日起十日内赔偿原告王翔投资差额损失、佣金损失及印花税损失共计人民币50,306.92元。如果未按本判决指定的期间履行给付金钱义务，应当按照《中华人民共和国民事诉讼法》第二百五十三条之规定，加倍支付迟延履行期间的债务利息。本案案件受理费分担如下：原告江元丰案件受理费人民币2,352.58元，原告贾杰案件受理费人民币2,304.54元，原告贾雨蒙案件受理费人民币2,736.95元，原告张钰案件受理费人民币2,733.95元，原告李洁案件受理费人民币753.34元，原告金月飞案件受理费人民币1,921.83元，原告赵玉平案件受理费人民币937.15元，原告刘卫英案件受理费人民币787.84元，原告崔冉案件受理费人民币297.47元，原告石正江案件受理费人民币2,676.72元，原告叶利洪案件受理费人民币1,022.42元，原告任妹案件受理费人民币865.34元，原告冯清慧案件受理费人民币758.48元，原告李春芳案件受理费人民币587.43元，原告王秀娉案件受理费人民币840.55元，原告王翔案件受理费人民币1,057.67元，均由被告上海普天邮通科技股份有限公司负担。如不服本判决，可在判决书送达之日起十五日内向本院递交上诉状，并按对方当事人的人数提出副本，上诉于上海市高级人民法院。审 判 长  沈竹莺审 判 员  张文婷人民陪审员  项鉴为二〇二〇年九月二十八日书 记 员  桂文杰附：相关法律条文《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》第十七条证券市场虚假陈述，是指信息披露义务人违反证券法律规定，在证券发行或者交易过程中，对重大事件作出违背事实真相的虚假记载、误导性陈述，或者在披露信息时发生重大遗漏、不正当披露信息的行为。……第十八条投资人具有以下情形的，人民法院应当认定虚假陈述与损害结果之间存在因果关系：（一）投资人所投资的是与虚假陈述直接关联的证券；（二）投资人在虚假陈述实施日及以后，至揭露日或者更正日之前买入该证券；（三）投资人在虚假陈述揭露日或者更正日及以后，因卖出该证券发生亏损，或者因持续持有该证券而产生亏损。第十九条被告举证证明原告具有以下情形的，人民法院应当认定虚假陈述与损害结果之间不存在因果关系：（一）在虚假陈述揭露日或者更正日之前已经卖出证券；（二）在虚假陈述揭露日或者更正日及以后进行的投资；（三）明知虚假陈述存在而进行的投资；（四）损失或者部分损失是由证券市场系统风险等其他因素所导致；（五）属于恶意投资、操纵证券价格的。第二十条本规定所指的虚假陈述实施日，是指作出虚假陈述或者发生虚假陈述之日。虚假陈述揭露日，是指虚假陈述在全国范围发行或者播放的报刊、电台、电视台等媒体上，首次被公开揭露之日。虚假陈述更正日，是指虚假陈述行为人在中国证券监督管理委员会指定披露证券市场信息的媒体上，自行公告更正虚假陈述并按规定履行停牌手续之日。第三十条虚假陈述行为人在证券交易市场承担民事赔偿责任的范围，以投资人因虚假陈述而实际发生的损失为限。投资人实际损失包括：（一）投资差额损失；（二）投资差额损失部分的佣金和印花税。前款所涉资金利息，自买入至卖出证券日或者基准日，按银行同期活期存款利率计算。第三十一条投资人在基准日及以前卖出证券的，其投资差额损失，以买入证券平均价格与实际卖出证券平均价格之差，乘以投资人所持证券数量计算。第三十二条投资人在基准日之后卖出或者仍持有证券的，其投资差额损失，以买入证券平均价格与虚假陈述揭露日或者更正日起至基准日期间，每个交易日收盘价的平均价格之差，乘以投资人所持证券数量计算。第三十三条投资差额损失计算的基准日，是指虚假陈述揭露或者更正后，为将投资人应获赔偿限定在虚假陈述所造成的损失范围内，确定损失计算的合理期间而规定的截止日期。基准日分别按下列情况确定：（一）揭露日或者更正日起，至被虚假陈述影响的证券累计成交量达到其可流通部分100％之日。但通过大宗交易协议转让的证券成交量不予计算。（二）按前项规定在开庭审理前尚不能确定的，则以揭露日或者更正日后第30个交易日为基准日。（三）已经退出证券交易市场的，以摘牌日前一交易日为基准日。（四）已经停止证券交易的，可以停牌日前一交易日为基准日；恢复交易的，可以本条第（一）项规定确定基准日。