湖南省长沙市中级人民法院民 事 判 决 书（2019）湘01民初1334号原告：淳安中永潇湘投资管理合伙企业（有限合伙），住所浙江省淳安县大墅镇儒洪村325-201号。执行事务合伙人：中永智信投资有限公司（委托代表：朱永扬）。委托诉讼代理人：李乔林，男，汉族，1971年12月19日出生，住长沙市岳麓区，系原告员工。委托诉讼代理人：原晓青，北京市炜衡律师事务所律师。被告：李湘军，男，汉族，1975年5月3日出生，住湖南省宁乡县。委托诉讼代理人：牛娜，国浩律师（长沙）事务所律师。委托诉讼代理人：陈妮，国浩律师（长沙）事务所律师。原告淳安中永潇湘投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称中永潇湘公司）与被告李湘军股权转让纠纷一案，本院立案受理后，依法适用普通程序进行了审理。淳安投资的委托诉讼代理人李乔林、原晓青，李湘军的委托诉讼代理人陈妮到庭参加诉讼，本案现已审理终结。原告中永潇湘公司向本院提出诉讼请求：一、判令被告向原告支付股份回购价款5125万元，（暂计至2019年2月20日，按照5000*（1+N*10%）计算至实际支付回购价款之日止，N以年计算，精确到月），用于受让原告所持湖南力天高新材料股份有限公司（以下简称湖南力天公司）500万股股份。二、被告承担本案案件受理费、诉讼保全申请费、保全担保费等诉讼费用。事实和理由：2018年11月8日，原、被告签订《关于湖南力天高新材料股份有限公司股份转让协议》（以下简称股份转让协议），被告向原告转让所持有的湖南力天公司股份500万股，原告向被告支付了投资款5000万元。因原告受让被告股份时所支付的股份转让价款高于股份转让时所获股份对应的目标公司净资产价值，因此，本次股份转让完成后，被告作为目标公司的实际控制人与原告签订《股份转让协议之补充协议》（以下简称补充协议），被告同意按照补充协议约定承担业绩承诺、回购等相应义务，以确保原告的投资权益。根据补充协议第2.1.2条约定，如果出现目标公司2018年实现净利润低于人民币7000万元的情形，则原告有权要求被告受让原告持有的全部或部分目标公司股份，被告应予以受让，受让价格应保证原告本次投资的年化投资收益率不低于百分之十（10%）。因目标公司2018年度实现的净利润不足承诺的7000万元从而触发回购条款，原告遂要求被告按照约定受让原告持有的全部500万股股份，并向原告支付投资款5000万元及约定的投资收益，被告虽同意受让，但以被告无力支付回购款为由推诿履行。为维护原告的合法权益，特诉至法院，请求依法查明事实，公正裁判。李湘军辩称：一、《补充协议》约定的股权回购情形未成就，中永潇湘公司无权要求李湘军按约定的股权转让价格受让其持有的湖南力天公司股份。（一）2018年11月8日，中永潇湘公司与李湘军签订《股份转让协议之补充协议》，《补充协议》第2.1条回购安排约定了李湘军作为湖南力天公司实际控制人履行股份回购义务的条件。本条款系附条件生效的合同条款，若约定的事项出现，则触发李湘军股权回购的义务。1、根据第2.1.1条约定，现2021年6月30日尚未到达，且力天公司及李湘军未出现对2021年6月30日上市造成实质性障碍的变化。2、根据第2.1.2条约定，力天公司2018年尚未出具审计报告，净利润情况暂不明确，且2019年、2020年净利润情况因时间尚未到达也无法确定；公司未出现任一季度销售收入同比下降50%以上的情况；公司未出现董事会决议或/及股东大会决议在境外上市而投资方就此决议持反对意见的情形。3、力天公司未出现第2.1.3条约定情形。（二）根据中永潇湘公司诉讼请求，其认为湖南力天公司2018年净利润未达到2000万元，并未提交证据证明。且根据《补偿协议》第2.1.2条约定，当湖南力天公司2018年实现净利润低于7000万元，2019年实现净利润低于9000万元，2020年净利润低于12000万元，2021年实现净利润低于15000万元四个条件同时成就时才触发回购条件，因此即使2018年公司净利润未达到7000万元，中永潇湘公司也不能因此要求李湘军进行股权回购。二、力天公司是否能如期上市或达到约定业绩取决于包括公司投资人、原始股东在内的公司股东会、董事会、监事会、经营管理层等各方的合力，而非公司董事长、法定代表人一人之力。中永潇湘公司成为公司股东后曾委派经营管理团队接管公司，通过管理权争夺、控制权争夺等方式，严重影响湖南力天公司的正常生产经营，致使湖南力天公司面临2021年6月30日不能实现上市的风险，中永潇湘公司属于不正当的促成股份回购条件成就。依据《合同法》四十五条之规定，即便时间届至2021年6月30日，也应当视为股份回购的条件不成就，李湘军不应承担股份回购义务。三、即使李湘军回购中永潇湘公司股份的条件已经成就，双方约定的利息过高，超过中永潇湘公司实际遭受的经济损失，应当予以核减。根据《补充协议》约定及中永潇湘公司诉讼请求，中永潇湘公司要求李湘军股份回购的价格为投资款1500万元（1+N*10%）]-投资方已实际取得的公司分红、股息和补偿以及投资方解释因已转让部分公司股权多对应的投资成本。即使李湘军回购股份的条件已经成就，李湘军须按10%年化利率支付利息，此利息约定明显高于银行同期贷款利率，超过中永潇湘公司实际遭受到经济损失。因此，即使李湘军回购股份的条件已经成就，在支付股份转让款项时，应当将利息部分予以核减，按银行同期贷款利率计算。综上所述，中永潇湘公司要求李湘军立即回购其持有湖南力天公司股份没有事实和法律依据，恳请法院驳回其诉讼请求。经本院审理查明：湖南力天公司于2007年11月7日成立，注册资本10100万元，法定代表人系李湘军。2015年8月，湖南力天公司挂牌新三板。2018年11月8日，中永潇湘公司与李湘军签订《股权转让协议》，约定李湘军向中永潇湘公司转让其所持有的湖南力天公司股份500万股，转让价款合计5000万元，中永潇湘公司应以现金方式向李湘军支付股份转让价款。如无银行、证券交易操作问题，中永潇湘公司应于2018年11月15日前向李湘军付清全部转让价款。李湘军收到股份转让价款同时应与中永潇湘公司办理股份交割手续，向中国证券登记结算有限责任公司办理股份变更登记手续。如需办理工商变更登记手续的，双方应积极配合办理，并至迟于中永潇湘公司支付股权转让款之日起30日内办理完毕。同日，中永潇湘公司与李湘军签订《股权转让协议之补充协议》，该补充协议2.1.2条约定：如果出现以下任何一种情况：（1）目标公司2018年实现净利润低于人民币7000万元，目标公司2019年实现净利润低于人民币9000万元，2020年实现净利润低于人民币12000万元，2021年实现净利润低于人民币15000万元；（2）目标公司任意一季度的销售收入同比下降百分之五十（50%）以上；（3）目标公司董事会决议及/或股东大会决议目标公司在境外上市而投资方就此决议持反对意见的。则投资方有权选择在上述任何一种情况出现后要求实际控制人受让投资方持有的全部或部分目标公司股权，实际控制人承诺予以受让，受让价格应保证投资方本次投资的年化投资收益率不低于百分之十（10%），具体按照以下公式确定：受让价款=投资款5000万元×（1+N×10%）-投资方已实际取得的公司分红、股息、补偿以及投资方届时因已转让部分目标公司股权所对应的投资成本。上述股份转让协议及补充协议签订后，中永潇湘公司于2018年11月20日支付了股权转让款4134万元，2018年11月23日支付了余款866万元。中永潇湘公司亦取得了湖南力天公司的股东资格。2019年3月2日，中永潇湘公司向李湘军发送《股权回购通知书》，以目标公司2018年度实现的经营性净利润仅约2000万元，不足承诺的业绩指标，因而触发回购条款为由，通知李湘军履行回购义务，于收到本通知之日起15日内向中永潇湘公司付清投资款5000万元及约定的投资收益（暂计至2019年2月20日，为125万元，按照5000×（1+N×10%）计算至实际支付回购价款之日止，N以年计算，精确到月），用于回购中永潇湘公司所持目标公司500万股股份。2019年3月7日，李湘军向中永潇湘公司回函称：因湖南力天公司2018年实现的净利润未满足承诺的业绩指标，本人同意按照贵我双方签订的《股权转让协议之补充协议》的约定履行股份回购义务，受让贵司所持500万股股份，并向贵司支付约定的受让价款。但因本人资金周转困难，本人在半年内无力给付应付贵司的股份回购款（投资款5000万元及约定的按照贵司投资的年化投资收益率不低于百分之十（10%）的投资收益），本人同意承担全部法律责任。2019年7月19日，全国中小企业股份转让系统有限公司作出《关于作出终止36家未披露2018年年度报告公司股票挂牌决定的公告》，湖南力天公司因未披露2018年年度报告被揭牌。本案审理过程中，李湘军对上述回函的真实性不予认可，认为该回函上的签名非其本人所签，并于申请笔迹鉴定，但又于2019年9月25日申请自愿放弃笔迹鉴定。以上事实，有《股份转让协议》、《股份转让协议之补充协议》、持股证明、股份回购通知书、回函及当事人当庭陈述意见等证据材料在卷佐证，并经庭审质证，足以确认。本院认为，本案争议焦点为双方约定的股份回购条件是否成就，即李湘军是否应支付中永潇湘公司股份回购款。对此本院分析如下：原被告签订的《股份转让协议》、《股份转让协议之补充协议》系双方真实意思表示，内容不违反法律法规的强制性规定，双方均应按照约定履行各自的义务。被告李湘军在其出具的回函中明确认可湖南力天公司2018年实现的净利润未满足承诺的业绩指标，本案股份回购条件已经成就，并同意按照补充协议的约定支付原告中永潇湘公司股份回购款及投资收益。故李湘军已认可本案股份回购条件成就。李湘军对回函的真实性不予认可，认为回函上的签字并非其本人所签，但在申请笔迹鉴定后又自愿撤回该申请，应视为本人对签字的认可，本院对其该主张不予采信。且湖南力天公司未按要求披露2018年年度报告，亦未提出其2018年净利润达到承诺业绩指标的相关证据，故应按照双方补充协议约定回购中永潇湘公司持有的湖南力天公司500万股股份。李湘军另主张补充协议2.1.2条约定的三项条件均应成就才符合回购条件，但补充协议2.1.2条明确约定:“如果出现以下任何一种情况”即有权主张回购，故其该项主张明显与事实不符，本院不予采信。李湘军再主张本案系中永潇湘公司不正当促成回购条件成就，但未提交证据予以证明，故对该主张本院亦不予采信。李湘军还主张双方约定的利息过高亦无事实和法律依据。综上，本案被告李湘军已自认股份回购条件已经成就，应当按照双方补充协议约定支付中永潇湘公司股份回购款股份回购款中的投资本金5000万元及投资本金利息（以5000万元为基数，按每年10%的利率计算，自2018年12月24-日起至实际清偿日止）。在李湘军支付上述股份回购款后，中永潇湘公司应配合李湘军将其持有的湖南力天公司500万股股份变更工商登记至李湘军名下。原告的其他诉讼请求因未提供相应证据予以证实，本院不予支持。据此，依据《中华人民共和国合同法》第六十条之规定，判决如下：一、被告李湘军于本判决生效之日起十日内向原告淳安中永潇湘投资管理合伙企业（有限合伙）股份回购款中的投资本金5000万元；二、被告李湘军于本判决生效之日起十日内向原告淳安中永潇湘投资管理合伙企业（有限合伙）股份回购款中的投资本金利息，以5000万元为基数，按每年10%的利率计算，自2018年12月24日起至实际清偿日止；三、驳回原告淳安中永潇湘投资管理合伙企业（有限合伙）的其他诉讼请求。如未按本判决确定的期间履行给付金钱义务，应当依照《中华人民共和国民事诉讼法》第二百五十三条之规定，加倍支付迟延履行期间的债务利息。本案案件受理费298050元，财产保全费5000元，由被告李湘军负担。如不服本判决，可以在判决书送达之日起十五日内，向本院递交上诉状，并按照对方当事人或者代表人的人数提出副本，上诉于湖南省高级人民法院。审判长 黎 藜审判员 刘文涛审判员 孟宝慧二〇一九年十一月二十五日书记员 李能峰附相关法律条文：《中华人民共和国合同法》第六十条当事人应当按照约定全面履行自己的义务。当事人应当遵循诚实信用原则，根据合同的性质、目的和交易习惯履行通知、协助、保密等义务。