# பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கல்

## கட்டமைப்பு

### வழங்கல் அறக்கட்டளை

2000 இல் சிட்டிபேங்க், கடன் அட்டை ஆதரவு பாதுகாப்புப் பத்திரங்களுக்கான ஒரு புதிய கட்டமைப்பை அறிமுகப்படுத்தியது, அது வழங்கல் அறக்கட்டளை என அழைக்கப்பட்டது, அதற்கு வரம்புகள் இல்லை, ஆனால் சில நேரங்களில் வழங்கப்படும் ஒவ்வொரு பாதுகாப்புப் பத்திரங்களின் வரிசைக்கும் ஒரு மூத்த மற்றும் துணைப் பகுதி இருக்க வேண்டிய அவசியமுள்ள முதன்மை அறக்கட்டளைகளுக்கு வரம்புகள் இருக்கக்கூடும். வழங்கல் அறக்கட்டளைக்கு பிற நன்மைகளும் உள்ளன: மூத்த/துணை பாதுகாப்புப் பத்திரங்களை வழங்குவதில் அவை அதிக நெகிழ்தன்மையை வழங்குகின்றன, மேலும் ஓய்வூதிய நிதிகள் அவர்களால் வழங்கப்பட்ட முதலீட்டுத் தர பாதுகாப்புப் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யத் தகுதியானவை என்பதால் தேவையை அதிகரிக்கவும் செய்யலாம், மேலும் பாதுகாப்புப் பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான செலவையும் அவை குறைக்க முடியும். இந்த சிக்கல்களின் காரணமாக வழங்கல் அறக்கட்டளைகளே இப்போது கடன் அட்டை ஆதரவு பாதுகாப்புப் பத்திரங்களின் பெரிய வழங்குநர்களிடையே பெரும்பான்மையான கட்டமைப்புகளாக உள்ளன. பெரும்பாலான வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்களில் கடன் பொறுப்புப் புத்தகம் அல்லது நிதியளிப்புகள் ஆகியவை கடன்பெறுவதிலிருந்து வந்தவையாக இருப்பது அவசியமாகிறது. இதற்கு பெரும்பாலும் அதிக செலவாகிறது. பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கலானது, இது போன்ற வங்கிகள் மற்றும் நிதி நிறுவனங்கள் சுய நிதியளிப்பு சொத்துப் புத்தகத்தை உருவாக்க அனுமதிக்கிறது.  
**குறைவான மூலதன தேவைகள்** : சில நிறுவனங்கள், சட்ட, ஒழுங்குமுறை அல்லது பிற காரணங்களால் தங்கள் உதவி ஆதரவுகளுக்கு ஒரு வரம்பு அல்லது எல்லையை வைத்துக்கொள்கின்றன. அவற்றின் சொத்துகளில் சிலவற்றைக் பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்குவதன் மூலம், இந்த நிறுவனங்கள் சொத்தின் "ஈட்டும் திறனைத்" தக்கவைத்துக்கொள்கின்ற அதே சமயத்தில், தங்கள் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் உள்ள சமப்பங்கின் அளவுகளைக் குறைக்க முடிகிறது. இதில் கணக்கியல் தேவைகளுக்காக அந்த சொத்துகளை விற்பனை எனக் காண்பிக்கப்படுகிறது.  
**இலாபங்களில் ஏற்படும் மாட்டிக்கொள்ளுதல்கள்** : ஒரு தொகுப்பு பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கப்பட்டுவிட்டால், அந்த நிறுவனத்திற்கான இலாபங்களின் அளவுகள் இப்போது சிக்கிக்கொள்கின்றன, இதனால் இலாபத்தின் ஆபத்து உருவாவதில்லை, அல்லது அதீத இலாபத்தின் ஆதாயம் இப்போது தவிர்க்கப்படுகிறது.  
**மாற்ற ஆபத்துகள்** (வரவு, மாறும்தன்மை, முன்செலுத்தல், மறுமுதலீடு, சொத்து செறிவாக்கம்): பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கலால், ஆபத்தை எதிர்கொள்ள விரும்பாத தரப்பினரிடமிருந்து விரும்பும் தரப்புக்கு ஆபத்தை மாற்றிவிடுவது சாத்தியமாகிறது. பேரழிவுப் பத்திரங்களும் பொழுதுபோக்கு பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கள்களும் இதற்கான இரண்டு சிறந்த எடுத்துக்காட்டுகளாகும். அதே போல, வணிகத்தின் ஒரு பகுதியை பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்குவதன் மூலம் (இதன் மூலம் இலாபத்தின் ஒரு பகுதியையும்), நிறுவனத்தின் நிலுவைகள் விரைவாக வெளிச்செல்ல முடிகிறது, மேலும் மேலும் இலாபமிக்க வணிகத்தை உருவாக்க முடிகிறது.  
**இருப்புநிலைக் குறிப்புக்கு வெளியே** : பல வகையான வழித்தோன்றல் அம்சங்கள் கடந்தகாலத்தில் "இருப்புநிலைக் குறிப்புக்கு வெளியே அமைந்தவை" எனக் குறிப்பிடப்பட்டன. இந்தச் சொல்லானது, வழித்தோன்றல் அம்சங்களைப் பயன்படுத்துவதால் இருப்புநிலலக் குறிப்பில் எந்த பாதிப்பும் ஏற்படாது என்பதைக் குறிக்கிறது. சர்வதேச அளவிலுள்ள பல்வேறு கணக்குப்பதிவு தரநிலைகளிடையே வேறுபாடுகள் இருக்கும் நிலையில், இருப்புநிலைக் குறிப்பில் வழித்தோன்றல் அம்சங்களை நேர்த்தியான மதிப்பில் பதிவு செய்வதற்கான தேவையை நோக்கிய பொதுவான போக்கு உள்ளது. அடிப்படையிலுள்ள சொத்துகள் அல்லது கடன் பொறுப்புகளுக்கெதிரான பாதுகாப்பாக வழித்தோன்றல் அம்சங்கள் பயன்படுத்தப்படும் நிலையில், கணக்குப்பதிவு சரிசெய்தல்கள் பாதுகாப்புக்காக நிர்ணயிக்கப்பட்ட அம்சத்தின் மீதான இலாபம்/நட்டமானது அடிப்படையிலுள்ள சொத்துகள் மற்றும் கடன்பொறுப்புகளைப் போலவே வருவாய் கூற்றின் கீழே பயன்படுத்தப்படுகிறதா என்பதை உறுதிப்படுத்த வேண்டும் என்ற ஒரு பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட தத்துவமும் உள்ளது. குறிப்பிட்ட கடன் வழித்தோன்றல் தயாரிப்புகள், குறிப்பாக கடன் திரும்பாமை மாற்றங்கள், இப்போது ஏறக்குறைய உலகளவில் ஏற்றுக்கொள்ளப்படுகின்ற சந்தைத் தரநிலை ஆவணமாக்கலைக் கொண்டுள்ளன. கடன் திரும்பாமை மாற்றங்களின் சந்தர்ப்பத்தில், இந்த ஆவணமாக்கமானது சர்வதேச மாற்றங்கள் மற்றும் வழித்தோன்றல் அம்சங்களுக்கான் சங்கத்தால் (ISDA) உருவாக்கப்பட்டது. இந்த அமைப்பு இது போன்ற வழித்தோன்றல் அம்சங்களை இருப்புநிலைக் குறிப்பில் எவ்வாறு பயன்படுத்த வேண்டும் என்பதற்கான நீண்டகாலமாக வழங்கப்பட்டுவரும் ஆவணமாக்கத்தைக் கொண்டுள்ளது.  
**வருவாய்கள்** : பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கலினால் நிறுவனத்திற்கான உண்மையான சேர்த்தல்கள் ஏதுமின்றி ஒரு வருவாய்கள் திருப்பத்தை பதிவு செய்வது சாத்தியமாகிறது. பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கல் நடைபெறும்போது, பெரும்பாலும் தொடங்குபவருக்கும் (மூல நிறுவனம்) SPE க்கும் இடையே ஓர் "உண்மையான விற்பனை" இடம்பெறுகிறது. "உண்மையான விற்பனையானது" மூல நிறுவனத்துக்குரியதாகவே இருக்க இந்த விற்பனையானது அடிப்படையிலுள்ள சொத்துகளின் சந்தை மதிப்புக்கானதாக இருக்க வேண்டும், அப்போது தான், அது மூல நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் பிரதிபலிக்கப்படும், இதுவே அந்த காலாண்டுக்கான வருவாய்களை விற்பனை அளவினால் அதிகரிக்கும். எந்தவிதத்திலும் சட்டத்திற்குப் புரம்பாக இல்லாதபட்சத்தில், இதுவே மூல நிறுவனத்தின் இலாபத்தைக் காண்பிக்கும் மதிப்பாக இருக்கும்.  
**ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய தன்மை** : எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் ஒரு நிறுவனத்தின் கணக்குப்பதிவில் (எடுத்துக்காட்டுக்கு ஆயுள் காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் ஒழுங்குபடுத்து இருப்புநிலைக் குறிப்பிலான எதிர்கால உபரிக்கான முழு வரவை எப்போதுமே பெற்றுவிடுவதில்லை) முழு வரவையும் பெறாமல் போகலாம், மேலும் பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கலானது சிறப்பாக ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய எதிர்கால உபரியை ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய உடனடி ரொக்க சொத்தாக மாற்றுகிறது.  
**எளிதில் மாறும்தன்மை** : எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் வெறும் இருப்புநிலைக் குறிப்பு மதிப்புகளாகவே இருக்கலாம், அவை நடப்பில் செலவிடுவதற்காகக் கிடைக்காமல் இருக்கலாம், புத்தகமானது பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கப்பட்டுவிட்ட பின்னர் செலவிடவோ அல்லது முதலீட்டுக்கோ ரொக்கமானது உடனடியாகக் கிடைக்கக்கூடும். இதனால் சிறந்த வீதங்களில் சிறப்பாக இருக்கக்கூடிய மறுமுதலீட்டுப் புத்தகம் உருவாக்கப்படுகின்றன.