# விலை ஆதாய விகிதம்

## வரையறை

பல்வேறு பி/இ விகிதங்கள் இருக்கின்றன, இவை பின்வருமாறு வரையறுக்கப்படுகின்றன:
:
:: <math>\mbox{P/E ratio}=\frac{\mbox{Price per Share}}{\mbox{Annual Earnings per Share}}</math>  
தொகுதியில் உள்ள ஒரு பங்கு விலை ஒற்றைப் பங்கினுடைய சந்தை விலையாகும். விகுதியில் உள்ள ஒரு பங்கு ஆதாயம் பி/இ விகிதத்தின் வகையைப் பொறுத்திருக்கிறது.
- "பின்பற்றும் பி/இ" அல்லது "பி/இ டிடிஎம்": ஒரு பங்கு ஆதாயம் என்பது நிலுவையில் இருக்கும் பங்குகளின் எண்ணிக்கையால் வகுக்கப்படுகின்ற நிறுவனத்தின் மிகச் சமீபத்திய 12 மாத காலத்திற்கான மொத்த வருமானமாகும். வேறு எந்த தகுதிப்படுத்தியும் குறிப்பிடப்படாவிட்டால் இதுவே மிகவும் பொதுவான "பி/இ" பொருளாக இருக்கிறது. தனிப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கான மாதாந்திர ஆதாயத் தரவு கிடைப்பதில்லை, எனவே அதற்கு முந்தைய நான்கு காலாண்டு ஆதாயங்கள் அறிக்கைகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன என்பதோடு ஒரு பங்கு ஆதாயம் காலாண்டிற்கு ஒருமுறை புதுப்பிக்கப்படுகிறது. குறிப்பு: நிறுவனங்கள் தனிப்பட்ட முறையில் தங்களுடைய நிதி ஆண்டைத் தேர்வு செய்கின்றன எனவே புதுப்பிப்புகளைத் திட்டமிடுதல் மாறுபடலாம்.
- "தொடர்ச்சியான நடவடிக்கைகளைச் சேர்ந்த பின்பற்றும் பி/இ": மொத்த வருமானத்திற்குப் பதிலாக தொடராத செயல்பாடுகள், அசாதாரண அம்சங்கள் (எ.கா. எதிர்பாராத வருவாய்கள் மற்றும் எழுதிக்கழிக்கப்பட்டவை) அல்லது கணக்குப்பதிவு மாற்றங்கள் ஆகியவற்றால் ஏற்படும் ஆதாயங்களை உள்ளிடாத செயல்பாட்டு ஆதாயங்களைப் பயன்படுத்துவது. குறிப்பு: ஷில்லர்ஸ் போன்ற நீண்டகால பி/இ தரவு நிகர ஆதாயங்களைப் பயன்படுத்துகிறது.
- "முன்னோக்கு பி/இ", "பி/இஎஃப்", அல்லது "மதிப்பிடப்பட்ட பி/இ": மொத்த வருமானத்திற்கு பதிலாக அடுத்த 12 மாதங்களுக்கும் மேற்பட்ட மொத்த மதிப்பிடப்பட்ட மொத்த ஆதாயங்களைப் பயன்படுத்துகிறது. மதிப்பீடுகளானவை தேர்ந்தெடுத்த பகுப்பாய்வு குழு வகையில் வகைமாதிரியாகப் பெறப்படுகிறது (குறிப்பு: தேர்வு நெறிமுறை அரிதாகவே காணப்படுகிறது). விரைவான பொருளாதார இடப்பெயர்வு காலங்களில் இதுபோன்ற மதிப்பீடுகள் "சூழ்நிலை மாறுவதற்கு" ஏற்ப பகுப்பாய்வாளர்கள் தங்களுடைய முன்னூகிப்புகளை சரிசெய்துகொள்ளும் முன்பாக குறைந்தளவிற்கு தொடர்புடையவையாக ஆகிவிடுகின்றன (எ.கா. புதிய பொருளாதாரத் தரவு பதிப்பிக்கப்படுவது மற்றும்/அல்லது அவற்றின் முன்னூகிப்புகள் வழக்கற்றுப் போவது).
பி/இ விகிதம் மாற்றாக நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனமாக்கலை அதனுடைய மொத்த வருடாந்திர ஆதாயங்களால் வகுப்பதன் மூலம் கணக்கிடப்படுவது.  
உதாரணத்திற்கு, ஒரு பங்கின் விற்பனை 24 அமெரிக்க டாலர்கள், அதனுடைய ஒரு பங்கு ஆதாயம் மிகச் சமீபத்திய 12 மாதங்களுக்கு 3 அமெரிக்க டாலர்கள், எனவே பங்கு ஏ 24/3 அல்லது 8 இன் பி/இ விகிதத்தைக் கொண்டிருக்கிறது. மற்றொரு வகையில், பங்கை வாங்குபவர் ஒவ்வொரு டாலர் ஆதாயத்திற்கும் 8 டாலர்களை செலுத்துகிறார். நஷ்டங்கள் (எதிர்மறை ஆதாயங்கள்) அல்லது இலாபமின்மை கொண்ட நிறுவனங்கள் வரையறுக்கப்படாத பி/இ விகிதத்தைக் கொண்டிருக்கின்றன (வழக்கமாக பொருந்தாது அல்லது "என்/ஏ" என்று காட்டப்படுவது): இருப்பினும், சிலபோது ஒரு எதிர்மறையான பி/இ விகிதமும் காட்டப்படலாம்.  
ஒரு நிறுவனத்திற்கான ஒரு பங்கு விலை மற்றும் ஆதாயங்களைக் காட்டுவதன் மூலம் ஒருவரால் ஒரு நிறுவனத்தின் சந்தையின் பங்கு மதிப்பீட்டையும், அந்த நிறுவனம் உண்மையில் உருவாக்கிக்கொள்கின்ற வருமானத்திற்கு தொடர்புடைய அதனுடைய பங்குகளையும் பகுத்தாய முடியும். ஆதாயங்கள் வளர்ச்சியை முன்னூகிக்கும் அதிகபட்ச (மற்றும்/அல்லது மிகவும் நிச்சயமான) முன்னூகிப்புடனான பங்குகள் வழக்கமாக அதிக பி/இயைக் கொண்டிருக்கிறது என்பதுடன் குறைவான (மற்றும்/அல்லது அபாயகரமான) ஆதாயங்கள் வளர்ச்சியைக் கொண்டிருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுபவை பெரும்பாலான நிகழ்வுகளில் குறைவான பி/இயைக் கொண்டிருக்கின்றன. பங்குகளின் மதிப்பை ஒப்பிடுவதற்கு முதலீட்டாளர்களே பி/இ விகிதத்தைப் பயன்படுத்த முடியும்: ஒரு பங்கு மற்றொன்றைக் காட்டிலும் பி/இயை இருமடங்கு கொண்டிருந்தால் எல்லாம் சமமானதாக இருக்கும் (குறிப்பாக ஆதாயங்கள் வளர்ச்சி விகிதம்), இது மிகவும் கவர்ச்சியற்ற முதலீடாகும். இருப்பினும், நிறுவனங்கள் அரிதாகவே சமமானவையாக இருக்கின்றன, தொழில்துறைகள், நிறுவனங்கள் மற்றும் கால கட்டங்கள் தவறாக வழிகாட்டக்கூடியவையாக இருக்கலாம்.  
1900 ஆம் ஆண்டில் இருந்து எஸ்&amp;பி 500 குறியீட்டெண்ணிற்கான சராசரி பி/இ விகிதம் டிசம்பர் 1920 ஆம் ஆண்டில் 4.78 இல் இருந்து டிசம்பர் 1999 ஆம் ஆண்டில் 44.20 என்ற அளவிற்கு இருந்திருக்கின்றன. சந்தையின் சராசரி பி/இ மற்றவற்றிற்கிடையில் எதிர்பார்க்கப்பட்ட ஆதாயங்கள் வளர்ச்சி, எதிர்பார்க்கப்பட்ட ஆதாயங்களின் நிலைப்புத்தன்மை, எதிர்பார்க்கப்பட்ட ஏற்றம் மற்றும் போட்டி முதலீட்டாளர்களி்ன் ஈட்டம் ஆகியவற்றிற்கு தொடர்புடைய வகையில் மாறுபடுகிறது. உதாரணத்திற்கு, அமெரிக்க கருவூலங்கள் அதிக வருவாய்களை ஈட்டமளிக்கின்றன என்றால் முதலீட்டாளர்கள் கொடுக்கப்பட்ட ஒரு பங்கு ஆதாயங்கள் மற்றும் பி/இ வீழ்ச்சிக்கு குறைவாகவே செலுத்துவார்கள்.  
[[படிமம்:Price-Earnings Ratios as a Predictor of Twenty-Year Returns (Shiller Data).png|விலை திரட்டல் விகிதம் ராபர்ட் ஷில்லர் அமைத்த களத்தின் அடிப்படையில் இருபது வருட பலன்கள் குறிக்கப்பட்டுள்ளன (படம் 10.1,&amp;lt;ref name="IE2"/&amp;gt; source).படுகிடையான அச்சு இர்ரேஷனல் எக்ஸூபரன்ஸில் கணக்கிடப்பட்டதன்படி எஸ்&amp;பி கலப்பு பங்கு விலை குறியீட்டெண்ணின் உண்மையான விலை-ஆதாயங்கள் விகிதத்தைக் காட்டுகிறது (பணவீக்க சரிசெய்யப்பட்ட ஆதாயங்களின் பத்து வருடங்களுக்கு முந்தைய இடைநிலையால் வகுக்கப்பட்ட பணவீக்க சரிசெய்யப்பட்ட ஈவுத்தொகை). நெடுகிடையான அச்சு எஸ்&amp;பி கலப்பு பங்கு விலை குறியீட்டெண், மறுமுதலீட்டு ஈவுத்தொகைகள் மற்றும் இருபது வருடங்களுக்குப் பின்னர் விற்பதிலான முதலீட்டில் வடிவவியல் சராசரி உண்மை வருடாந்திர ஆதாயத்தைக் காட்டுகிறது.விடையில் காட்டப்பட்டுள்ளது போல் வெவ்வேறு இருபது வருட காலங்களின் தரவு வண்ணம் தீட்டப்பட்டு காட்டப்பட்டுள்ளது.பத்துவருட பலன்களையும் பாருங்கள். இந்தப் படம் "நீண்ட கால முதலீட்டாளர்கள்—தங்கள் பணத்தை பத்து முழு ஆண்டுகளில் முதலீடு செய்து கிடைத்த அளவு—பத்துவருட தொடக்கத்தில் வந்த வருமானங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் நல்லபடியாகவே செயல்பட்டன. தனிப்பட்ட முறையில் நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்கு சமீபத்தில் இருந்ததுபோன்ற பங்குச் சந்தை உயர்வாக இருக்கும்போது அவர்களுடைய அபாயத்தைக் குறைந்துக்கொள்ளவும், குறைவாக இருக்கும்போது சந்தையில் நுழையவும் சிறந்த முறையில் ஆலோசனை கிடைக்கிறது." இருக்கிறது என்ற கண்ணோட்டம் இருக்கிறது, இவ்வாறு பி/இ10ஐப் பயன்படுத்துவது தரவின் மிகைப்படுத்தலைக் குறைக்கும்.  
பி/இ விகிதம் சமபங்கு மதிப்போடு தொடர்புகொண்டிருக்கிறது. இதேபோன்ற அளவீட்டை நிலபேரத்திற்கு பயன்படுத்தலாம், பார்க்க *வழக்கு-ஷில்லர் குறியீட்டெண்* .  
*பிஇஜி விகிதம்* வருடாந்திர ஆதாயங்கள் வளர்ச்சி வீதத்தால் வகுப்பதன் மூலம் பெறப்படுகிறது. இது இயல்பாக்க வடிவமாக கருதப்படுகிறது, ஏனென்றால் உயர் வளர்ச்சி வீதம் உயர் பி/இக்கு காரணமாக வேண்டும்.  
நிறுவன மதிப்பீட்டு மட்டத்திலான இதேபோன்ற விகிதம் *இபிஐடிடிஏ ஆல் வகுக்கப்படுவதன் மூலம் பெறப்படுகின்ற இவி/இபிஐடிடிஏ நிறுவன மதிப்பாகும்* .  
**வளர்ச்சி வாய்ப்புக்களின் தற்போதைய மதிப்பு (பிவிஜிஓ)** பங்கு மதிப்பீட்டிற்கான மற்றொரு மாற்று முறை. வளர்ச்சி வாய்ப்புக்களின் தற்போதைய மதிப்பு நிலையான வளர்ச்சியுடன் கூடிய சமபங்கின் விலை மற்றும் வளர்ச்சி அற்ற சமபங்கின் விலை ஆகியவற்றிற்கு இடையில் உள்ள வேறுபாட்டைக் கண்டுபிடிப்பதன் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது.  
: பிவிஜிஓ = பி(வளர்ச்சி) - பி(வளர்ச்சியின்மை) = [D1/(r-g)] - E/r  
பின்வருமிடத்தில்  
: D1 = அடுத்த காலகட்டத்திற்கான ஈவுத்தொகை
:: r = மூலதனச் செலவு அல்லது நிறுவனத்தின் மூலதனமாக்க வீதம்
::: E = சமபங்கிலான ஆதாயம்
:::: g = நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி வீதம்.  
விலை/ஆதாய (பி/இ) பெருக்கம் 'ஒரு பங்கு விலை / ஒரு பங்கு ஆதாயம்' என்பதால் இதனை பின்வருமாறு எழுதலாம்  
: P0 / E1 = 1/r [ 1+ (PVGO/(E1/r))].  
ஆகவே, பிவிஜிஓ அதிகரிக்கும்போது பி/இ விகிதமும் அதிகரிக்கிறது.