# பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கல்

## கட்டமைப்பு

### வழங்கல்

தொடங்குபவரிடமிருந்து சொத்துகளை வாங்க முடியவேண்டுமானால், வழங்கல் SPV, வாங்குதலுக்கு நிதியளிப்பதற்காக வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய பாதுகாப்புப் பத்திரங்களை வழங்குகிறார். முதலீட்டாளர், (அமைப்பு ரீதியான முதலீட்டாளர்களை இலக்காக வைத்து) தனியார் வழங்கல் மூலமாகவோ அல்லது திறந்த நிலை சந்தையின் மூலமாகவோ பாதுகாப்புப் பத்திரங்களை வாங்குகிறார். அப்போது பாதுகாப்புப் பத்திரங்களின் செயல்திறனானது சொத்துகளின் செயல்திறனுடன் நேரடியாகத் தொடர்புடையதாகிறது. வரவுத் தரமிடல் முகமைகள், உருவாக்கப்படும் கடன் பொறுப்புகளின் புறக் கண்ணோட்டங்களை வழங்குவதற்காக வழங்கப்படும் பாதுகாப்புப் பத்திரங்களை தரமிட்டு, முதலீட்டாளர் இன்னும் தெளிவான முடிவை எடுக்க உதவுகின்றன.  
நிலையான சொத்துகளுக்குரிய பரிவர்த்தனைகளில், ஒரு **வைப்புத் தொகையாளர்** அடிப்படையிலுள்ள பிணைகளைச் சேகரித்து, பாதுகாப்புப் பத்திரங்களைக் கட்டமைப்பதில் உதவுகிறார், மேலும் பாதுகாப்புப் பத்திரங்களை முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்பதற்காக நிதியியல் சந்தைகளுடன் பணிபுரிகிறார். வைப்புத்தொகையாளருக்கு ஒழுங்குமுறை AB இன் படி, கூடுதல் முக்கியத்துவம் வழங்கப்படுகிறது. வழக்கமாக, வழங்கும் தரப்பினரின் இலாப வட்டியின் 100% ஐ வைப்புத்தொகையாளர் வைத்துக்கொள்கிறார், மேலும் அவரே முழு மூலகர்த்தாவாக அல்லது பரிவர்த்தனையைத் தொடங்கும் மூலகர்த்தாவுக்கு துணையாக இருப்பார். நிர்வகிக்கப்பட்ட (வர்த்தகமாக்கப்பட்ட) சொத்துகளுடனான பரிவர்த்தனையில், **சொத்து மேலாளர்கள்** அடிப்படை பிணைகளைக் கண்டறிந்து ஒருங்கிணைத்து, பாதுகாப்புப் பத்திரங்களை முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்பதற்காக பாதுகாப்புப் பத்திரங்களைக் கட்டமைப்பதில் நிதியியல் சந்தைக்கு உதவுகின்றனர்.  
சில ஒப்பந்தங்களில் மூன்றாம் தரப்பினர் **உத்தரவாதமளிப்போரும்** இருப்பார், அவர் ஒரு கட்டணத்தைப் பெற்றுக்கொண்டு, சொத்துகள், அசல் மற்றும் வட்டி செலுத்துத்தொகைகளுக்கான பகுதியளவு உத்தரவாதங்களை வழங்குகிறார்.  
பாதுகாப்புப் பத்திரங்கள் நிலையான வட்டிவீதத்துடனோ அல்லது மாறும் வட்டி வீதத்துடனோ வழங்கப்படலாம். நிலையான வட்டிவீத ABS, வழங்கலின் போது "கூப்பனை" (வீதம்) அமைக்கிறது. இது கூட்டக பத்திரங்களைப் போன்றதே ஆகும். மாறும் வட்டிவீத பாதுகாப்புப் பத்திரங்கள் மெதுவாக நிலைமாறும் அல்லது மெதுவாக நிலைமாறா சொத்துகளால் ஆதரிக்கப்படலாம். நிலையான வட்டிவீத பாதுகாப்புப் பத்திரங்களுக்கு மாறாக "மாறுபவைக்கான" வீதங்கள் குறிப்பிட்ட காலத்துக்கு ஒரு முறை, யூ.எஸ். கருவுல வீதம் அல்லது பெரும்பாலும் வழக்கமாக லண்டன் இண்டெர்பேங்க் வழங்கும் வீதம் (LIBOR) ஆகியவை போன்ற நிர்ணயிக்கப்பட்ட குறியீடுகளைப் பொறுத்து, குறைந்தோ அதிகரித்தோ தனது மதிப்பைச் சரிசெய்துகொள்ளக்கூடியவையாகும். மாறும் வட்டிவீதமானது குறியீட்டிலான நகர்வு மற்றும் சேர்க்கப்பட்ட இடரையும் உள்ளடக்கக்கூடிய ஒரு கூடுதல் நிலையான குறைமதிப்பு ஆகிய இரண்டையும் பிரதிபலிப்பதாக இருக்கும்.  
பெரும்பாலான இளைய வகை (பெரும்பாலும் **சமப்பங்கு வகை** என அழைக்கப்படுவது) அதிக செலுத்துத் தொகை ஆபத்துக்குட்பட்டதாகும். சில சந்தர்ப்பங்களில், இது, தொடங்குபவரால் சாத்தியமுள்ள இலாபப் பாய்வாக தக்கவைத்துக்கொள்ளப்படும் ஒரு சிறப்பு வகை அம்சமாகும். சில சந்தர்ப்பங்களில் சமப்பங்கு வகையானது, (நிலையான அல்லது மாறக்கூடிய) கூப்பனைப் பெறுவதில்லை, ஆனால் பிற அனைத்து வகைகளும் செலுத்தி முடிக்கப்பட்ட பின்னர் மீதமுள்ள பணப்புழக்கத்தையே (இருந்தால்) பெறுகிறது.  
அடிப்படை சொத்துகளிலான முந்தைய திரும்பச் செலுத்தல்களை உள்வாங்கிக்கொள்ளும் சிறப்பு வகையும் இருக்கலாம். அடிப்படை சொத்துகள், சொத்து விற்கப்படும் ஒவ்வொரு முறையும் திரும்பச் செலுத்தப்படும் உள்ளம்சம் கொண்ட அடமானங்களாக உள்ள இதுவே பெரும்பாலான நிகழ்வாக உள்ளது. முந்தைய திரும்பச் செலுத்தல்கள் ஏதேனும் இருந்தால் அது இந்த வகைக்குச் செலுத்தப்படுவதால், பிற முதலீட்டாளர்களுக்கு முன்கணிக்கத்தக்க அதிக பணப்புழக்கத்தப் பெறுவார்கள் எனலாம்.  
அடிப்படை சொத்துகள் அடமானங்கள் அல்லது கடன்கள் எனில், இரண்டு தனித்தனி "நீர் வீழ்ச்சிகள்" இருக்கும். காரணம், அசல் மற்றும் வட்டி ரசீதுகள் எளிதில் ஒதுக்கப்பட்டு பொருத்தப்பட முடியும். ஆனால் சொத்துகள், வாடகை ஒப்பந்தங்கள் போன்ற வருமானத்தின் அடிப்படையிலான பரிவர்த்தனைகளாக இருந்தால் வருவாயில் எவ்வளவு வருமானம் என்பதையும் எவ்வளவு அசல் திரும்பச் செலுத்தல் என்பதையும் வேறுபடுத்தி அறிவது முடியாததாகக்கூடும். இந்த சந்தர்ப்பத்தில் அனைத்து வருமானமும் பத்திரங்களிலான பணப்புழக்கங்கள் நிலுவைகளாகும் போது, நிலுவைகளைச் செலுத்தவே பயன்படுத்தப்படுகிறது.  
வரவு மேம்படுத்தல்கள், ஒரு பாதுகாப்புப் பத்திரத்துக்கான உத்தரவாதமளிக்கப்பட்ட பணப்புழக்கங்களுக்கு அதிக அல்லது குறைவான பாதுகாப்பை வழங்குவதன் மூலம் ஆபத்தை பாதிக்கின்றன. கூடுதல் பாதுகாப்பானது, ஒரு பாதுகாப்புப் பத்திரம் அதிக தரமிடலை அடைய உதவலாம், அதே சமயம் குறைவான பதுகாப்பானது, வெவேறு வகையில் விரும்பப்படும் ஆபத்துகளுடனான புதிய பாதுகாப்புப் பத்திரங்களை உருவாக்க உதவலாம், மேலும் இந்த வெவ்வேறு பாதுகாப்புகள், பாதுகாப்புப் பத்திரங்களை அதிக கவர்ச்சிகரமான அம்சங்களைக் கொண்டவையாக ஆக்க உதவலாம்.  
துணைவகைகளுடன் கூடுதலாக, வரவானது பின்வருவனவற்றின் மூலமும் மேம்படுத்தப்படலாம்:  
- **ஒதுக்கப்பட்ட** அல்லது **பரவிய கணக்கு** . இதில் அசல் மற்றும் வட்டி செலுத்துத் தொகைகள், கட்டணங்கள் மற்றும் பிற கட்டணங்கள் மற்றும் செலுத்தி முடிக்கப்பட்ட கட்டணங்கள் ஆகியவை போன்ற செலவுகள் போக மிஞ்சியிருக்கும் நிதிகள் திரட்டப்பட்டு, SPE செலவுகள் அதன் வருவாயை விட அதிகமாகும் போது பயன்படுத்தப்படலாம்.
- பாதுகாப்புப் பத்திரங்களின் மீதான அசல் மற்றும் வட்டி செலுத்துத் தொகைகளின் மூன்றாம் தரப்பினர் காப்பீடு அல்லது உத்தரவாதங்கள்.
- **அதீதப் பிணையாக்கம்** , வழக்கமாக சில பாதுகாப்புப் பத்திரங்களுக்குரிய பிணையின் பங்கின் மீதான அசல் வசூலிக்கப்படும் முன்னர், அந்தக் பாதுகாப்புப் பத்திரங்களின் மீதான அசலைக் கட்டி முடிப்பதற்கு நிதியியல் வருவாயைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் இந்த அதீதப் பிணையாக்கம் செய்யப்படுகிறது.
- **ரொக்க நிதியளிப்பு** அல்லது **ரொக்க பிணையாக்கக் கணக்கு** , பொதுவாக இது குறுகிய கால, விற்பவரின் சொந்த நிதிகள் அல்லது உத்தரவாதமளிக்கப்பட்ட பணப்புழக்கங்களில் ஏற்படும் பற்றாக்குறைகளைச் சரிசெய்யப் பயன்படுத்துவதற்காக மூன்றாம் தரப்பினரிடமிருந்து கடன் பெற்ற நிதிகளிலிருந்து வாங்கப்பட்ட அதிக தரமிடப்பட்ட முதலிடுகள் ஆகியவற்றைக் கொண்டதாகும்.
- மூன்றாம் தரப்பு **நம்பிக்கைக் கடிதம்** அல்லது கூட்டக உத்தரவாதம்.
- கடன்களுக்கான மாற்று சேவையர்
- தொகுப்புக்கான தள்ளுபடி வழங்கப்பட்ட பெறத்தக்கவைகள்.