# தனியார் சமபங்கு

## வரலாறு மற்றும் தொடர்ந்த மேம்பாடு

### பெருத்த-வாங்குதலின் காலம் 2005-2007

குறைந்துவரும் வட்டி விகிதங்கள், தளர்ந்துவரும் கடன்கொடுக்கும் தரங்கள் மற்றும் பொது வர்த்தக நிறுவனங்களின் (குறிப்பாக சார்பனெஸ்-ஆக்ஸ்லி சட்டம்) முறைப்படுத்தும் மாற்றங்கள் ஆகியவற்றின் இணைவு தனியார் சமபங்கின் மிகப்பெரிய உயர்வு ஏற்படுவதற்கான தளத்தை அமைத்தது. 2002 ஆம் ஆண்டில் டெக்ஸ் மீடியா வாங்குதல், அதிகமான பல-மில்லியன் டாலர் அமெரிக்க வாங்குதல்கள் மீண்டும் குறிப்பிடத்தக்க உயர் வருவாய் கடன் நிதியாக்கம் அடைந்ததைக் குறிப்பிட்டது. மேலும் பெரும் பரிமாற்றங்கள் நிறைவடைந்தன. 2004, 2005 ஆம் ஆண்டுகளில் டாய்ஸ் "R" அஸ், த ஹெர்ட்ஸ் கார்ப்பரேசன், மெட்ரோ-கோல்ட்வின்-மேயர் மற்றும் 2005 ஆம் ஆண்டில் சன்கார்ட் ஆகியவை உள்ளிட்ட கையகப்படுத்துதல்களால் பெரிய வாங்குதல்கள் மீண்டும் பொதுவான ஒன்றானது.  
2005 ஆம் ஆண்டின் இறுதி மற்றும் 2006 ஆம் ஆண்டின் ஆரம்பத்தில் புதிய "மிக அதிகமான வாங்குதல்" சாதனைகள் பலமுறை ஏற்பட்டு முறியடிக்கப்பட்டன. அதில் ஒன்பது வாங்குதல்கள், 18 மாத இடைவெளிக்குப் பிறகு 2007 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் அறிவிக்கப்பட்ட 2006 ஆம் ஆண்டு முதல் 2007 ஆம் ஆண்டின் மத்தியப்பகுதி வரையிலான சிறந்த பத்து வாங்குதல்களில் இடம்பெற்றன. 2006 ஆம் ஆண்டின் தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள் $375 பில்லியனுக்கு 654 அமெரிக்க நிறுவனங்களை வாங்கின. இது 2003 ஆம் ஆண்டில் முடிவடைந்த பரிமாற்றங்களின் நிலையைக் காட்டிலும் 18 முறைகள் அதிகமானது என்பது குறிப்பிடத்தக்கது. கூடுதலாக அமெரிக்கா சார்ந்த தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள் 322 வைப்புகளுக்கு முதலீட்டாளர் ஈடுபாட்டில் $215.4 பில்லியன் அதிகரித்தன. இது முந்தைய சாதனைகளான 2000 ஆம் ஆண்டை விட 22% அதிகமாகவும், 2005 ஆம் ஆண்டின் மொத்த நிதியதிகரிப்பைவிட 33% அதிகமாகவும் இருந்தது. அதற்கடுத்த ஆண்டில் கோடையில் கடன் சந்தைகளில் குழப்ப நிலை அதிகரித்த போதும், 415 வைப்புகளுக்கு முதலீட்டாளர் ஈடுபாட்டில் $302 பில்லியன் நிதியதிகரிப்பு என்ற மற்றொரு சாதனையைப் பார்க்க முடிந்தது. 2006 ஆம் ஆண்டு முதல் 2007 ஆம் ஆண்டு வரையிலான முடிவடைந்த பெரு-வாங்குதல்களின் உயர்வுகளில் சில பின்வருமாறு: ஈக்விட்டி ஆஃபிஸ் பிராப்பர்ட்டீஸ் HCA, அல்லயன்ஸ் பூட்ஸ் மற்றும் TXU ஆகியவை ஆகும்.  
2007 ஆம் ஆண்டு ஜூலை மாதத்தில் குழப்பநிலை அடமானச் சந்தைகளைப் பாதித்தன. அது அந்நிய முதலீட்டு நிதி மற்றும் உயர்-வருவாய் கடன் சந்தைகள் ஆகியவற்றிலும் பரவின. சந்தைகள், PIK அண்ட் PIK டாகில் (வட்டி "*P* ayable *I* n *K* ind" ஆக இருக்கிறது) உள்ளிட்ட அதிகமான வழங்குநர் தோழமை முன்னேற்றங்களுடன் 2007 ஆம் ஆண்டின் முதல் ஆறு மாதங்கள் மிகவும் திடமாக இருந்தன. மேலும் பெரிய அந்நிய முதலீட்டினால் வாங்குதல்கள் நிதிக்கு கோவனண்ட் லைட் கடன் பரவலாக கிடைத்தன. ஜூலை மற்றும் ஆகஸ்டு மாதத்தில் உயர் வருவாயில் வழங்குதல் நிலைகள் மற்றும் சில வழங்குநர்கள் சந்தைகளை அணுகுவதுடன் அந்நிய முதலீட்டு கடன் சந்தைகள் ஆகியவற்றில் குறிப்பிடத்தக்க மந்தநிலையைக் காணமுடிந்தது. நிலையற்ற சந்தை நிலைகள் வருவாய் பரவல்களில் குறிப்பிடத்தக்க விரிவுக்கு ஏதுவாக்கியது. இது பல நிறுவனங்களில் ஏற்பட்ட பொதுவான கோடைகால மந்த நிலை மற்றும் முதலீட்டு வங்கிகள் தங்களது கடன் வழங்கும் திட்டங்களை இலையுதிர்காலம் வரை ஒத்திப்போட்டது போன்ற காரணங்களால் ஏற்பட்டது. எனினும் 2007 ஆம் ஆண்டு தொழிலாளர் தினத்துக்குப் பிறகு சந்தை மறுகட்டமைக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும் அவை உருவாக்கப்படவில்லை. மேலும் சந்தை நம்பிக்கைகளின் குறைபாடு விலையிடலில் இருந்து பேரங்களைக் காத்தன. செப்டம்பரின் இறுதியில் சிட்டிக்ரூப் மற்றும் UBS AG உள்ளிட்ட முக்கிய கடன்கொடுப்பவர்கள் கடன் இழப்புகள் காரணமாக பெரும் மதிப்புச் சரிவை அறிவித்ததன் மூலம் கடன்சூழல் தெளிவாக அதன் முழு பரப்பைக் கடந்தது. அந்நிய முதலீட்டுச் சந்தைகள் இன்னும் முன்னேற்றமற்ற நிலையை நெருங்கியே இருக்கிறது. 2007 ஆம் ஆண்டின் இறுதி மற்றும் 2008 ஆம் ஆண்டின் ஆரம்பத்தில் கடன்கொடுக்கும் தரங்கள் இறுக்கமடைந்துள்ளன என்பது தெளிவானது. மேலும் "பெரிய-வாங்குதல்களின்" காலம் முடிவுக்கு வந்தது. எனினும் தனியார் சமபங்கு தொடர்ந்து நீண்டதாகவும், இயக்கமுள்ள சொத்துப் பிரிவாகவும் இருக்கிறது. மேலும் முதலீட்டாளர்களிடம் இருந்து மில்லியன் டாலர்கள் அளவிலான ஏற்றுக் கொள்ளப்பட்ட மூலதனத்துடன் தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்கள், புதிய மற்றும் மாறுபட்ட பரிமாற்றங்களில் மூலதனம் செய்ய ஆயத்தமாய் இருக்கின்றன.