# பங்குப் பரிவர்த்தனையக வர்த்தக நிதி

## ப.ப.வ.நிதிக்களை பரஸ்பர நிதிகளுடன் ஒப்பிடல்

### வர்த்தகம்

ஒருவேளை ப.ப.வ.நிதி இன் மிக முக்கியமான பலன் பங்கு போன்று அளிக்கப்படும் சிறப்பம்சங்களாகும். ப.ப.வ.நிதிகள் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படுவதால் முதலீட்டாளர்கள் அதே வகைகளான வர்த்தகத்தை அவர்களின் பங்குடன் நடத்தச் செய்யலாம். உதாரணமாக, முதலீட்டாளர்கள் குறுகியகாலத்தில் விற்கலாம், வரையறுக்கப்பட்ட ஆணையை பயன்படுத்தலாம், இழப்பு-தடுப்பு ஆணையை பயன்படுத்தலாம், மிகையளவில் வாங்கலாம், மேலும் அவர்களின் விருப்பப்படி அதிகளவிலோ அல்லது குறைவாகவோ பணத்தை முதலீடு செய்யலாம் (குறைந்தபட்ச முதலீட்டுத் தேவை இல்லை). பல ப.ப.வ.நிதிகள் கூடவும் தேர்வுகளைக் (உள்ளீடுகள் மற்றும் அழைப்புகள்)அவற்றிற்கு எதிராக எழுதச் செய்ய முடிவதைக் கொண்டுள்ளன. விருப்ப அழைப்பு செயல் தந்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களையும் வர்த்தகர்களையும் அவர்களின் ப.ப.வ.நிதி நுகர்வுகளின் மீதான தங்களது வருவாய்களை அவற்றிற்கு எதிராக வரையப்பட்ட அழைப்புகளின் மீதான முன் தொகைகளை (அழைப்பு விற்பனை அல்லது வரைவு வருவாய்கள்) வசூலிப்பதனால் திறமையாக அதிகரிக்கின்றனர். பரஸ்பர நிதி இத்தகைய சிறப்பம்சங்களை அளிப்பதில்லை.  
ஒரு உதாரணத்திற்கு, ஒரு பரஸ்பர நிதி முதலீட்டாளர் நாளின் இறுதியில் பரஸ்பர நிதியின் இறுதி விலையில் வாங்கவோ விற்கவோ மட்டுமே முடியும். இது இழப்பு-தடுப்பு ஆணைகள் பரஸ்பர நிதிகளுக்கு குறைவாகப் பயன்படும்படி செய்கிறது, மேலும் அனைத்து முகவர்களும் அவற்றை அனுமதிப்பதும் கூட இல்லை. ஒரு ப.ப.வ.நிதி தொடர்ச்சியாக நாள் முழுதும் விலை குறிக்கப்படுகிறது. ஆகையால் இந்த பாதகத்திற்கு பொருந்துவதில்லை. பயன்பாட்டாளரை ஒரு நாள் இடைவெளியில் எதிர்மறையான அல்லது பலனளிக்கும் சந்தை நிலைக்கு எதிர்வினை புரியச் செய்கிறது. இந்த பங்கு போன்ற பணம் முதலீட்டாளரை பணத்திற்கு ப.ப.வ.நிதியை வழக்கமான வர்த்தக நேரங்கள் முழுதும் வர்த்தகம் செய்ய அனுமதிக்கிறது. மேலும் ECNகளில் வர்த்தக நேரங்களுக்குப் பிறகும் பலமுறை வர்த்தகம் செய்ய அனுமதிக்கிறது. ப.ப.வ.நிதி இன் பண அளவு வர்த்தக அளவினைப் பொறுத்து மாறுபடுகிறது மற்றும் கீழுள்ள பங்குகளின் பண அளவையும் பொறுத்து மாறுபடுகிறது. ஆனால் SPDRகள் போன்றமிக பண ப.ப.வ.நிதிகளை சந்தைக்கு முன்பும் பின்பும் போதுமான அளவு இறுக்கத்துடன் வர்த்தகம் செய்ய முடியும். இத்தகைய குணாதிசயங்கள் பண இடர்பாட்டினை கவனத்திற்கொள்ளும் முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியமானதாக இருக்கலாம்.  
மற்றொரு நன்மை ப.ப.வ.நிதிகள் வரையறுக்கப்பட்ட நிதிகளைப் போல சந்தை நேரப் பிரச்சினைகளால் பாதிக்கப்படவில்லை, அவை திறந்த-வெளி பரஸ்பர நிதிகளை நோயுற்றது போல பாதிக்கவில்லை. இந்த நேரங்காலத் தாக்குதல்களில், முதலீட்டாளர்கள் ஒரு பரஸ்பர நிதியிலிருந்து உள்ளும் புறமும் விரைவில் வர்த்தகம் செய்வர். அப்போது விலையில் சிறு சிறு மாறுபாடுகள் ஏற்படுவதை ஆதாயமாக்கி, நீண்ட காலப் பங்குதாரர்களின் செலவில் இலாபம் அடையச் செய்வர். ஒரு ப.ப.வ.நிதியில் (அல்லது வரையறுக்கப்பட்ட நிதி) அது போன்ற இயக்கம் சாத்தியமில்லை-நிதியின் கீழுள்ள சொத்துக்கள் அதன் சந்தையின் வர்த்தகத்தால் பாதிக்கப்படுவதில்லை.  
முதலீட்டாளர்கள் ப.ப.வ.நிதி இன் கீழுள்ள சொத்துக்களின் பங்கு மதிப்புக்களின் வித்தியாசத்திலும் ப.ப.வ.நிதிக்களின் பங்குகளின் வர்த்தக விலையிலும் இலாபமடையலாம். ப.ப.வ.நிதி பங்குகள் தேவை உயர்ந்து இருக்கும் போது முன் விலையிலிருந்து நிகர விலை மதிப்பு வரை வர்த்தகம் செய்யும். மேலும் தேவை குறைவாக இருக்கும் போது தள்ளுபடியிலிருந்து நிகர சொத்து விலை வரை வர்த்தகம் செய்யப்படும். விளைவாக, ப.ப.வ.நிதி சந்தையில் நடுநிலை மதிப்பிற்கு ஒரு அமைப்பை வழங்குகிறது. துவக்க செலவுகள் ஒருமுறை மட்டுமேயிருக்க, ப.ப.வ.நிதி சாதனம் சில இதரத் தொகுப்பு முதலீட்டு சாதனங்களின் வடிவங்களை விட செலவு நன்மைகளைஅளிக்கின்றன.