# ஹெட்ஜ் நிதி

## நெறிமுறைப் பிரச்சினைகள்

### அமெரிக்க பரஸ்பர நிதிகள் ஒப்பீடு

ஹெட் நிதிகளைப் போன்று பரஸ்பர நிதிகளும் முதலீட்டு மூலதனத்தின் (அதாவது., பணத்தை மக்கள் முதலீடு செய்ய விரும்பும் பணம்) திரட்சிகள் ஆகும். இருப்பினும், இவை இரண்டிற்குமிடையில் பல வேறுபாடுகள் உள்ளன, அவை:  
- பரஸ்பர நிதிகள் எஸ்இசியால் நெறிப்படுத்தப்படுகின்றன, ஹெட்ஜ் நிதிகள் அவ்வாறு இல்லை
- ஒரு ஹெட்ஜ் நிதி முதலீட்டாளர் சில விதிவிலக்குகளுடன் சான்றளிக்கப்பட்ட முதலீட்டாளராக இருப்பார் (ஊழியர்கள் போன்று).
- பரஸ்பர நிதிகளுக்கு விலை உண்டு என்பதுடன் தினசரி அடிப்படையில் பணமாக மாற்றப்படக்கூடியவை  
ஆஃப்ஷோர் அடிப்படையிலான சில ஹெட்ஜ் நிதிகள் தங்களது விலைகளை *ஃபினான்ஷியல் டைம்ஸில்* வெளியிட்டிருக்கின்றன, ஆனால் பெரும்பாலானவை முறைப்படி விலையை நிர்ணயிக்கும் முறையை வைத்திருக்கவில்லை. மேலும், வேண்டுவோருக்கு கிடைக்கும் வகையில் பரஸ்பர நிதிகள் விவரக் குறிப்பேட்டை வைத்திருக்க வேண்டும் (மின்பதிப்பு மூலமாகவோ அல்லது அமெரிக்க அஞ்சல் வழியாகவோ) என்பதுடன் தங்களுடைய சொத்துப் பகிர்மானத்தை வெளிப்படுத்தியாக வேண்டும், ஆனால் ஹெட்ஜ் நிதிகள் இவற்றை ஏற்றுக்கொள்ள வேண்டும் என்பதில்லை.  
ஹெட்ஜ் நிதிகள் வழக்கமாக தினசரி பணமாக்கல் முறையை வைத்திருப்பதில்லை, ஆனால் தங்களுடைய முதலீட்டாளர்களுக்கென்று மொத்த லாபங்கள் உருவாக்கப்படுமிடத்தில் (மொத்தக் கட்டணம்) "லாக் அப்" காலகட்டத்திற்கு மாறாக, சிபிஏக்கள் மற்றும் அமெரிக்க வரி டபிள்யு-படிவங்களின் வழியாக காலக்கெடு முடிவுறுகையில் முதலீட்டாளர்களுக்கு திருப்பி அளிக்கப்படுகிறது. ஹெட்ஜ் நிதி முதலீட்டாளர்கள் இந்தக் கொள்கைகளை சகித்துக்கொள்கின்றனர், ஏனென்றால் பரஸ்பர நிதிகளுக்கு எதிர்நிலையில் தங்களுடைய முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக மொத்த லாபத்தை ஹெட்ஜ் நிதி உருவாக்கித் தரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.  
இருப்பினும், சமீபத்தில், பரஸ்பர நிதி தொழில் ஹெட்ஜ் நிதிகளில் மட்டும் வழக்கமாக காணப்படக்கூடிய அம்சங்களோடு பரஸ்பர நிதி தொழில் தயாரிப்புகளை உருவாக்கியிருக்கிறது.  
சில வர்த்தக வியூகங்களைப் பயன்படுத்திக்கொள்ளும் பரஸ்பர நிதிகள் மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ளன. உதாரணத்திற்கு கிரிஸ்லி குறுகியகால நிதி (ஜிஆர்இஸட்இஸட்எக்ஸ்), இது எப்போதுமே குறுகிய காலத்தில் லாபம் ஈட்டுகிறது, அதேசமயம் விலைமாறுபாட்டு வர்த்தக நிதி (ஏஆர்பிஎஃப்எக்ஸ்) இணைப்பு விலைமாறுபாட்டு வர்த்தகத்தில் நிபுணத்துவம் பெற்றிருக்கிறது. இதுபோன்ற நிதிகள் எஸ்இசியால் நெறிப்படுத்தப்படுபவை, ஆனால் அவர்கள் ஹெட்ஜ் நிதி வியூகங்களையும், பரஸ்பர நிதி முதலீட்டாளர்களுக்கான பாதுகாப்பையும் வழங்குகின்றனர்.  
அத்துடன், ஒருசில பரஸ்பர நிதிகள், நிர்வாகிக்கான இழப்பீட்டு நிதியின் செயல்திறனைப் பொறுத்து அமையும்போது செயல்திறன்-அடிப்படையிலான கட்டணங்களுடன் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. இருப்பினும், 1940 ஆம் ஆண்டு முதலீட்டு ஆலோசகர்கள் சட்டத்தின் பிரிவு 205(பி)இன்படி, இதுபோன்ற இழப்பீடுகள் "ஆதாரக் கட்டணங்கள்" என்றே அழைக்கப்படும் வகையில் வரம்பிற்குட்படுத்தப்பட்டுள்ளன. இத்தகைய ஏற்பாடுகளின் கீழ், கட்டணங்கள் உயர்வது மற்றும் தாழ்வதன்படி நீண்டகாலத்திற்கு செயல்திறன் அடிப்படையிலானதாக இருக்கும்.  
உதாரணத்திற்கு, டிஎஃப்எஸ் கேப்பிடல் ஸ்மால் கேப் ஃபண்ட் (டிஎஃப்எஸ்எஸ்எக்ஸ்) அதன் வரம்புகள் மற்றும் படிப்படியான நிலையோடு அதன் செயல்பாட்டைப் பொறுத்து நிர்வாகக் கட்டணத்தைக் கொண்டிருக்கிறது, அதேபோன்ற ஹெட்ஜ் நிதிக்கு "0 மற்றும் 50" கட்டணமாக: ஒரு 0 சதவிகித நிர்வாகக் கட்டணம் அந்த நிதி அதனுடைய பென்ச்மார்க் குறியீட்டைக் காட்டிலும் அதிக செயல்திறனைக் கொண்டிருந்தால் 50 சதவிகித செயல்திறன் கட்டணத்தோடு இணைந்திருக்கிறது. இருப்பினும், 125 bp அடிப்படை கட்டணம் குறைவான செயல்திறன் காரணமாக 50 சதவிகிதம் குறைக்கப்படுகிறது (ஆனால் பூஜ்ஜியத்திற்கு குறைவாக அல்ல), அதிக செயல்திறன் காரணமாக 50 சதவிகிதம் அதிகரிக்கச் செய்யப்படுகிறது (ஆனால் 250 bpக்கும் அதிகமாக அல்ல).