Държавен вестник, бр. 22, 2015 г., стр. 100

СТР.  100	
Д Ъ Р Ж А В Е Н  В Е С Т Н И К 	
БРОЙ  22
IV. Показатели за оценка ефективността на 
инвестицията и финансовите показатели (изчис­
ляват се отделно както по проекта, така и за 
цялата дейност на кандидата)
1.1. Нетна настояща стойност (NPV)
I. Определение:
NPV отразява ефекта на времето върху очак­
вания паричен поток през периода на инвестици­
ята. Необходимо и достатъчно условие е NPV да 
бъде положително число, т.е. NPV > 0.
II. Формула за изчисление:
Изчисляване NPV на проекта
 
,
където:
NCF е нетният паричен поток;
I0 – сумата на инвестицията (без разходите по 
чл. 32, ал. 1, т. 13 на настоящата наредба);
NPV – нетната настояща стойност;
r – дисконтов процент (6 %);
n – броят години, за които е изготвен бизнес­
планът;
t – периодът, равен на една година.
Забележка.
NPV > 0. Положителната нетна настояща стой­
ност показва, че настоящата стойност на паричния 
поток е по-голяма от разходите за проекта (инвес­
тицията) и инвестицията се счита за ефективна. 
NPV < 0. Отрицателната нетна настояща стой­
ност показва, че настоящата стойност на паричния 
поток през периода на инвестицията не е достатъч­
на, за да покрие разходите за инвестицията. 
NPV = 0. Нетната настояща стойност, равна на 
нула, показва, че сумата от паричните потоци на 
проекта е точно толкова, че да се възвърне инвес­
тираният капитал. 
Проектът се счита за икономически жизнес­
пособен, ако NPV > 0.
1.2. Изчисляване NPVf на проекта и другите 
дейности на кандидата
 където
* Изчислява се сумата на дисконтираните па­
рични потоци на проекта на кандидата.
** Изчислява се сумата на дисконтираните па­
рични потоци на другите дейности на кандидата.
Забележка.
NPVf >0. Положителна нетна настояща стой­
ност показва, че настоящата стойност на паричния 
поток е по-голяма от разходите за проекта (инвес­
тицията) и другите дейности на кандидата, следо­
вателно инвестицията е ефективна и допринася за 
подобряване на цялостната дейност. 
NPVf <0. Отрицателна нетна настояща стойност 
показва, че настоящата стойност на паричния по­
ток през периода на инвестицията не е достатъчна 
за да покрие разходите за инвестицията и не допри­
нася за подобряване на цялостната дейност. 
NPVf =0. Нетната настояща стойност е равна 
на нула показва, че сумата от паричните потоци 
на проекта е точно толкова, че да се възвърне ин­
вестирания капитал и не се подобрява цялостната 
дейност. 
Проектът се счита за икономически жизне­
способен, ако NPVf > 0.
2.1. Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) 
по проекта
I. Определение:
Показателят NPV е минимален критерий за 
ефективност на инвестицията, но не е достатъ­
чен, затова е необходимо да се изчисли и пока­
зателят IRR. 
II. Формула за изчисление:
IRR =
 
 
,
където:
IRR е вътрешна норма на възвръщаемост;
r1 – дисконтов процент, при който NPV1 > 0;
r2 – дисконтов процент, при който NPV2 < 0;
Проектът се счита за икономически жизнес­
пособен, ако IRR > r (6 %).
2.2. Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR1) 
на другите дейности на кандидата
При определяне на вътрешната норма на въз­
връщаемост на другите дейности на кандидата се 
вземат данните на NPVf, получени в т. 1.2.
Проектът се счита за икономически жизнес­
пособен, ако IRR1 > r (6%).
3.1. Индекс на рентабилност (PI) по проекта
I. Определение:
Индексът на рентабилност (PI) представля­
ва дохода, който всеки един инвестиран лев ще 
осигури. Проектът се допуска за одобрение, ако 
PI > 1, тъй като такава стойност на PI осигурява 
ефективността на инвестицията.
II. Формула за изчисление:
1. Изчисляване PI на проекта
,
където:
PI е индекс на рентабилност;
NCF – нетният паричен поток;
I0 – сумата на инвестицията (без разходите по 
чл. 32, ал. 1, т. 13 на настоящата наредба);
r – дисконтов процент (6 %);