Държавен вестник, бр. 55, 2022 г., стр. 20

СТР.  20	
Д Ъ Р Ж А В Е Н  В Е С Т Н И К 	
БРОЙ  55
Чл. 45д. (1) За извършения стрес тест на 
ликвидността звеното по чл. 41 изготвя и 
предоставя на управителния орган на уп­
равляващото дружество доклад, съдържащ 
резултати, които:
1. удостоверяват дали ликвидността на 
колективната инвестиционна схема съответ­
ства на приложимите правила и условията за 
обратно изкупуване, предвидени в документа­
цията на колективната инвестиционна схема;
2. допринасят за управлението на лик­
видността на колективната инвестиционна 
схема в най-добър интерес на инвеститорите, 
включително при планирането на периоди на 
повишен риск, свързан с ликвидността;
3. спомагат за идентифициране на потен­
циални слабости в ликвидността на дадена 
инвестиционна стратегия и съдействат при 
вземането на инвестиционни решения;
4. подпомагат наблюдението и вземането 
на решения за управление на риска, включи­
телно определянето на съответни вътрешни 
ограничения от страна на управляващото 
дружество по отношение на ликвидността 
на колективната инвестиционна схема като 
допълнителен инструмент за управление на 
риска;
5. подпомагат управляващото дружество 
при подготовката на колективната инвес­
тиционна схема за криза и за планиране на 
действия при извънредни ситуации.
(2) Докладът по ал. 1 се представя в Ко­
мисията в срока по чл. 45, ал. 5.
(3) Резултатите от стрес теста на ликвид­
ността следва да докажат, че управляващото 
дружество е в състояние да преодолее огра­
ниченията, свързани с наличието на данни, 
включително чрез избягване на оптимис­
тичните допускания, чрез обосноваване на 
използването на модели за стрес тест на 
ликвидността на трети страни, включително 
когато моделът е разработен от трето лице, 
управляващо портфейл, както и чрез извърш­
ване на експертна оценка на качеството.
(4) Подходящите намаления на ликвидност­
та на активите следва да бъдат симулирани 
както при нормални, така и при неблагопри­
ятни пазарни условия, особено когато исто­
рическите данни не предоставят достатъчно 
силни примери за неблагоприятни условия. 
Не следва да се допуска, че портфейлът може 
да бъде ликвидиран при пълен среднодневен 
търгуван обем на даден актив, освен ако та­
кова допускане може да бъде оправдано въз 
основа на емпирични доказателства.
(5) Управляващото дружество следва да 
оцени времето и/или разходите за ликви­
дация на активите в даден портфейл, както 
и дали подобна дейност би била допустима, 
като отчете:
1. целите и инвестиционната политика на 
колективната инвестиционна схема;
2. задължението за управление на колек­
тивната инвестиционна схема в интерес на 
инвеститорите;
3. всякакви приложими задължения за лик­
видиране на активи при ограничени разходи;
4. задължението за поддържане на риско­
вия профил на колективната инвестиционна 
схема след ликвидацията на част от нейните 
активи.
(6) При извършване на оценката по ал. 5 
управляващото дружество следва да вземе 
предвид съответно посоченото в т. 43 – 48 от 
Насоките относно стрес тестовете за ликвид­
ност в ПКИПЦК и АИФ.
(7) При стрес тестването на ликвидността 
следва да бъдат включени сценарии, свързани 
с пасивите на колективната инвестиционна 
схема, включително обратно изкупуване и 
други потенциални източници на риск за 
ликвидността, които произтичат от стра­
ната на пасива на счетоводния баланс на 
колективната инвестиционна схема, както 
и рисковите фактори, свързани с вида на 
инвеститора и концентрацията, в съответ­
ствие с характера, мащаба и сложността на 
фонда. Управляващото дружество следва да 
включи в стрес тестовете за ликвидността и 
сценарии, свързани с други видове пасиви в 
нормални и неблагоприятни условия, когато 
това е подходящо.
(8) За определяне цялостното въздействие 
върху ликвидността на колективната инвес­
тиционна схема управителният орган на уп­
равляващото дружество следва да комбинира 
правилно резултатите от стрес тестването на 
ликвидността, след като поотделно са подло­
жени на стрес тестове активите и пасивите в 
счетоводния баланс на колективната инвести­
ционна схема. В зависимост от резултата от 
стрес тестването и определеното въздействие 
върху ликвидността на фонда управляващото 
дружество следва да извърши оценка относно 
необходимостта от засилено наблюдение на 
колективната инвестиционна схема, съответно 
планиране на действия при кризи и извън­
редни ситуации.
Чл. 45е. При създаването на нова колек­
тивна инвестиционна схема управляващо­
то дружество в производството по чл. 12 
ЗДКИСДПКИ е необходимо:
1. да може да докаже, че основните елемен­
ти на фонда, включително неговата стратегия 
и честотата на сделките, позволяват той да 
остане достатъчно ликвиден при нормални и 
неблагоприятни пазарни условия; 
2. при необходимост да предприема стрес 
тестове за ликвидност за активите, използвай­
ки модела на портфейла, както и за пасивите, 
като включи очаквания профил на фонда, 
както от ранните, така и от по-късните етапи 
на съществуването му.“
§ 21. В чл. 48а се правят следните изме­
нения и допълнения:
1. В ал. 3:
а) в т. 1 след думата „ликвидност“ се по­
ставя тире и се добавя „всяко обезпечение, 
което не е получено в парични средства, следва 
да има висока ликвидност и да се търгува на