Държавен вестник, бр. 89, 2002 г., стр. 115

Б Р О Й  89
Д Ъ Р Ж А В Е Н   В Е С Т Н И К
С Т Р .  115
книжа; прехвърляне на акции на дружеството чрез да-
рение и наследяване се извършва също чрез инвестици-
онен посредник, извършващ дейност като регистраци-
онен агент, след регистрацията на регулиран пазар. 8.
Планирано използване на набрания чрез тази емисия
капитал. Информация и перспективи пред дружество-
то за текущата финансова година: набраният чрез еми-
сията капитал се планира да бъде насочен в инвестици-
онни проекти, целящи приблизително удвояване капа-
цитета на двете основни производства в дружеството—
Завода за сулфатна избелена целулоза (от 50 хил. тона
на 100 хил. тона годишно) и Завода за вискозна коприна
(от 5 хил. тона на 10 хил. тона годишно), както и пови-
шаване качеството на продукцията и конкурентността
є на международните пазари; друга непосредствена цел
е подобряване съотношението между собствен и прив-
лечен капитал, както и оптимизиране на общите фи-
нансови показатели на фирмата за ликвидност, плате-
жоспособност и рентабилност; вследствие на благо-
приятната пазарна конюнктура и ефекта от планирани-
те инвестиции в дълготрайни материални активи—около
6,5 милиона лева (чието финансиране ще бъде частич-
но осигурено от новата емисия акции, а останалата
част—от собствени средства на дружеството), се очак-
ва през 2002 г. да се затвърди темпът на нарастване на
нетните приходи от продажби от първото полугодие—
8,8 % растеж спрямо първото полугодие на 2001 г., като
за цялата 2002 г. те ще достигнат около 100 милиона
лева, или около 22 % растеж спрямо 2001 г.; нетната
рентабилност на приходите от продажби от отрицател-
на през 2001 г. се предвижда да достигне около 3 % през
2002 г., а възвръщаемостта на собствения капитал—
7,5 %, като печалбата след данъчно облагане се пред-
вижда да надхвърли 3 милиона лева. 9. Рискове за лица-
та, придобили акции на дружеството: основният риск,
който всеки акционер следва да отчете и прецени, е
вероятността за понижение цената на акциите или не-
възможността те да бъдат продадени на каква да е цена;
доколкото последната се формира в резултат от търсе-
нето и предлагането на пазара на ценни книжа, причи-
ните за нейното изменение са резултат от пазарната
интерпретация на реалната дейност на дружеството и
на очакванията за неговото развитие; върху дейността
на самото дружество оказват влияние множество рис-
кове, които могат да бъдат систематизирани като: общи
рискове: риск от социални катаклизми, войни, крупни
производствени аварии или екологични катастрофи и
други форсмажорни обстоятелства; в голямата си част
тези рискове не могат да бъдат елиминирани, тъй като
за тях не съществуват съответни застрахователни про-
дукти; систематични рискове—касаещи политическа-
та и икономическата макросреда, в която дружеството
извършва дейността си, като риск от влошаване на мак-
роикономическата стабилност вследствие на недално-
видни или конюнктурни политически решения в област-
та на паричното предлагане или фискалната политика,
общо влошаване на бизнесклимата в страната вследс-
твие на външни или вътрешни икономически шокове,
валутен риск и др.; повечето от тези рискове могат да
бъдат наблюдавани и анализирани, като за една част от
тях мениджмънтът на дружеството е в състояние да
предприема активни действия по тяхното управление и
минимизиране; несистематични рискове—специфични за
“Свилоза”—АД, такива са: отрасловият риск, който се
проявява във вероятността от негативни тенденции в
развитието на отрасъла като цяло, технологичната обез-
печеност, нормативната база, конкурентната среда и
характеристиките на пазарната среда за продуктите и
суровините, произвеждани, респ. потребявани в отра-
съла; икономическият отрасъл, в който “Свилоза”—
АД, оперира, се намира в своя зрял стадий на развитие;
технологичните процеси са сравнително добре развити,
като е малко вероятно постигането на значимо конку-
рентно преимущество чрез внедряване на нови, непоз-
нати досега в отрасъла технологии; рискът от завиша-
ване на екологичните норми в отрасъла е сравнително
висок; пазарът на продуктите на “Свилоза”—АД, се ха-
рактеризира с висока степен на информационна обез-
печеност и стандартизираност и дружеството не е в
състояние да налага цени за своите продукти, различа-
ващи се от тези на конкурентите, което води до силна
зависимост на резултатите на дружеството от положе-
нието в икономическия цикъл на своите клиенти; фир-
мен риск, който е свързан с характера на основната
дейност на дружеството, с конкретните характеристи-
ки на производствения процес, технологията и органи-
зацията на производството, както и на обезпечеността
на дружеството с финансови ресурси; подкатегории на
фирмения риск са: бизнесриск и финансов риск; бизнес-
рискът отразява неопределеността на доходите, която
произтича от колебанията на обема на продажбите и
размера на постоянните и условно постоянните разхо-
ди—т.нар. ефект на производствения лост; неговата ве-
личина зависи както от обективни фактори, характер-
ни за производствения процес, така и от способността
на мениджмънта да антиципира очакваното пазарно
развитие и да взема правилни управленски решения по
отношение на производствената структура; поради ви-
соката капиталоемкост на производствения процес този
риск е силно изразен при “Свилоза”—АД; нивото на
финансовия риск се определя от съотношението на
привлечения към собствения капитал в капиталовата
структура на дружеството, като самият риск се изразя-
ва в реализиране на загуби в случай, че възвръщаемост-
та от дейността на дружеството е по-ниска от цената на
привлечения капитал—“ефект на финансовия лост”;
коефициентът на задлъжнялост на “Свилоза”—АД,
представляващ съотношението между привлечен и соб-
ствен капитал към 30.VI.2002 г., е 1,78 и е един от най-
високите в национален мащаб за предприятие от така-
ва величина, което указва силно изразен финансов риск;
в случай на успешно приключване на увеличението на
капитала на “Свилоза”—АД, и в зависимост от финан-
совите резултати на дружеството за 2002 г. се очаква
коефициентът на задлъжнялост да се установи на око-
ло 1,34; друго измерение на финансовия риск е вероят-
ността от ликвидни затруднения при плащанията по
дълга при съчетание на небалансирана капиталова
структура и неблагоприятна пазарна конюнктура, во-
дещи до ликвидна криза и неплатежоспособност; като
измерител на ликвидния риск традиционно се изпол-
зват коефициентите за ликвидност на дружеството; ко-
ефициентът за обща ликвидност отразява съотноше-
нието между краткосрочните активи и краткосрочни-
те пасиви, а този за бързата ликвидност—между сума-
та от краткосрочните вземания, инвестиции и парич-
ни средства и краткосрочните пасиви; въпреки изразе-
ното подобрение на коефициентите за обща и бърза
ликвидност на “Свилоза”—АД, към 30.VI.2002 г. спря-
мо 31.ХII.2001 г.—съответно от 1,58 на 2,34 за общата
ликвидност и от 0,35 на 0,66 за бързата ликвидност,
рискът от финансови затруднения в дружеството оста-
ва по-висок от приетия за нормален във финансовата
практика. 10. Избор на инвестиционен посредник:
съветът на директорите на “Свилоза”—АД, Свищов,
възлага обслужването на увеличението на капитала
на инвестиционен посредник “София Интернешънъл
Секюритиз”—АД, София, съгласно изискването на
чл. 112б, ал. 1 ЗППЦК.
50205
29.—“Формпринт”—ЕООД, София, на основание
чл. 150 ТЗ уведомява кредиторите си, че със заповед
№ 533 от 14.VIII.2002 г. на министъра на финансите
намалява капитала на дружеството от 1 792 550 лв. на
1 785 760 лв. Дружеството заявява, че е готово да даде
обезпечение за вземанията или да изплати на кредито-
рите, които не са съгласни с намалението, задълженията
си към датата на обнародването в “Държавен вестник”.
49872
17.—“Совимекс”—ЕООД, Пловдив, на основание
чл. 150 ТЗ с решение от 29.VIII.2002 г. намалява капи-
тала на дружеството от 41 065 лв. на 40 800 лв., като
намалението се отнесе в допълнителните резерви на
дружеството. Дружеството заявява, че е готово да даде
обезпечение на вземанията или да изплати на кредито-
рите, които не са съгласни с намаляването, задължени-
ята си към датата на обнародването.
48911