Държавен вестник, бр. 48, 2006 г., стр. 182

С Т Р .  182
Д Ъ Р Ж А В Е Н   В Е С Т Н И К
Б Р О Й  48
компаниите да намалеят вследствие на повишение
на лихвените равнища, при които емитентът може
да финансира своята дейност. Този риск може да се
управлява посредством балансираното използване на
различни източници на финансов ресурс. 2.2. Риско-
ве, специфични за самата компания и конкретния
отрасъл (несистематични рискове): Секторен (отрас-
леви) риск— основните рискове, които оказват вли-
яние върху дейността на сектора, са: промяна в тър-
сенето на застрахователни услуги и продукти; нали-
чие на голяма конкуренция и фрагментиране на па-
зара; липса на възможности за разширяване на паза-
ра пропорционално на увеличението на брутния вът-
решен продукт; ниска честота на създаване на нови
продукти. През 2004 г. бе приет проект на Кодекс за
застраховането, който предвижда промени, носещи
в себе си рискови фактори най-вече относно осво-
бождаване цената на задължителната застраховка
“Гражданска отговорност” на водачите на МПС. Това
би могло да доведе до необосновано понижаване на
премиите и до намаляване на очакваните премийни
приходи по застраховката за пазара като цяло. Този
риск се ограничава с приетите промени в Наредба
№ 18 от 2004 г. за задължителното застраховане на
КФН, която въвежда изрично изискване за разумно
съобразяване на застрахователните премии с поетия
риск. Дружеството се стреми да ограничи влиянието
на секторните несистематични рискове върху дей-
ността си чрез поддържане на богата гама от застра-
хователни продукти в широко диверсифициран пор-
тфейл и предлагане на нови продукти съобразно про-
мените на пазарното търсене. Фирмен риск: Нали-
чието на събития като природни бедствия, крупни
аварии и терористични действия: Природните бед-
ствия могат да нанесат щети от значителен характер
на застраховано имущество на граждани и фирми,
както и на моторни превозни средства (МПС). ЗД
“Евро Инс”—АД, счита, че щетите, които биха били
нанесени от природни бедствия на автомобилния
парк, са минимални, предвид два фактора: 1. дружес-
твото притежава голям портфейл от застраховани
срещу природни бедствия автомобили на територи-
ята на цялата страна, което води до разпределение на
риска от такива бедствия върху голяма съвкупност и
съответно минимизиране ефекта от бедствията, пред-
вид факта, че те засягат силно ограничена територия
от страната; 2. застрахованите автомобили са лесно
подвижни и съответно рискът от щети вследствие
природни бедствия е частично намален, предвид
факта, че част от природните бедствия са предвиди-
ми, а териториалното им разпростиране е сравни-
телно бавно и ограничено. Размерът на щетите върху
застраховано недвижимо имущество, които друже-
ството би могло да понесе от природни бедствия, е
ограничен от презастрахователната програма, под-
държана от ЗД “Евро Инс”—АД. С цел следене изло-
жеността на портфейла на дружеството на риск от
природни събития, на всяко тримесечие се изготвя
оценка за акумулирания от дружеството риск от та-
кива събития по CRESTA зони. Крупни аварии—го-
лемите индустриални рискове, които могат да доп-
ринесат за такива събития, са изключително лими-
тирани в портфейла на дружеството, като влиянието
им е силно ограничено от факта, че тези аварии са
напълно покрити от закупената презастрахователна
протекция на дружеството. Терористични действия—
до момента в България не са извършвани терорис-
тични действия, които евентуално да застрашат рис-
кове, покрити от застрахователни компании, рабо-
тещи в областта на общото застраховане. По общите
условия на ЗД “Евро Инс”—АД, тероризмът е из-
ключен риск съгласно международна клауза G51.
Валутен риск—като цяло дейността на ЗД “Евро
Инс”—АД, не генерира валутен риск, тъй като ос-
новните парични потоци на дружеството са деноми-
нирани в левове. Ликвиден риск— ликвидният риск
е свързан с възможността ЗД “Евро Инс”— АД, да не
погаси в договорения размер и/или срок свои задъл-
жения. Този риск е минимизиран предвид наличието
на добре развита политика по управление на застра-
хователните резерви и текущите парични потоци и
поддържането на висока степен на платежоспособ-
ност и ликвидност на компанията. Финансов риск—
финансовият риск е определящ, когато дружеството
използва привлечени или заемни средства. Поради
факта, че ЗД “Евро Инс”—АД, не привлича капитал
посредством заеми и няма емитирани дългови ценни
книжа, единствената несигурност по отношение на
дружеството са свързани с несистематичните риско-
ве, които са част от бизнесриска. Оперативен риск—
оперативните рискове са свързани с управлението на
дружеството, а именно: вземане на грешни решения
при определяне структурата на застрахователния
портфейл; вземане на грешни решения при опреде-
ляне на политиката по образуване на застраховател-
ни резерви; липса на единна управленческа инфор-
мационна система; липса на адекватна система за
вътрешен контрол; напускане на ключови служите-
ли и невъзможност да се назначи персонал с нужните
качества. Влиянието на оперативните рискове върху
дейността на дружеството се ограничава чрез изгра-
дената организация за вътрешен контрол и одит, която
е елемент от политиката по управление на риска и
прилагането на съвременни подходи по управление
на персонала. 2.3. Управление на риска: Политиката
по управление на риска на ЗД “Евро Инс”—АД,
включва наличието на система за проучване, оценка
и анализ на риска и неговото управление в следните
направления: приемане на презастрахователна прог-
рама; управление на риска на ниво отделен продукт
и отделен клиент; управление на оперативния риск
чрез утвърждаване на система на лимитиране на риска
по пласментни нива и наличие на адекватна система
за вътрешен контрол. 2.4. Рискови фактори, харак-
терни за ценните книжа: Освен рисковете, свързани
с дейността на емитента, описани по-горе, всеки ин-
веститор следва да бъде информиран и за характера
и спецификата на рисковете, на които е изложен в
качеството си на инвеститор в акции, описани в този
документ. Ценови риск—представлява вероятност от
загуби на инвеститорите от промени в цените на
акциите. След регистрацията на акциите на ЗД “Евро
Инс”—АД, за свободна търговия на “БФБ—София”—
АД, тяхната стойност ще се определя от търсенето и
предлагането, а цената им може да нараства или
намалява. Цените на акциите могат да претърпят
резки колебания и могат да се влияят от публично
оповестени корпоративни събития, финансови резул-
тати и други съществени фактори, касаещи дейност-
та на дружеството. Ликвиден риск—изразява потен-
циалната възможност за покупка или продажба в
кратки срокове и обичайни обеми на дадените ценни
книжа на вторичния пазар. Ниската ликвидност и в
частност липсата на активно пазарно търсене на
акциите затруднява сключването на сделки с акции
на дружеството, което може да доведе до невъзмож-
ност за реализиране на капиталови печалби или до
предотвратяване на възможни загуби от страна на
отделни инвеститори. Инфлационен риск—свързва
се с вероятността инфлацията да повлияе на реална-
та възвръщаемост на инвестициите. Въпреки поло-
жителните тенденции, произтичащи от условията на
валутен борд и поддържането на рестриктивна фис-
кална политика, касаещи изменението на индекса на