Държавен вестник, бр. 100, 2005 г., стр. 191

Б Р О Й  100
Д Ъ Р Ж А В Е Н   В Е С Т Н И К
С Т Р .  191
потенциално намаление на наемните равнища пос-
редством сключването на дългосрочни договори за
наем и диверсификация на инвестициите в различни
подсектори на пазара. Част от набраните от дружес-
твото средства ще бъдат инвестирани в изграждане-
то на нови сгради. Затова всяко повишение на цените
на проектантските услуги, на строителните матери-
али и строително-монтажните работи при равни други
условия ще се отрази негативно на рентабилността
му. До момента дружеството не е оперирало на бъл-
гарския пазар на недвижими имоти и не е познато на
участниците на него. Поради тези причини е възможно
то да не успее да избере качествени имоти, в които да
инвестира, да инвестира в такива със скрити недос-
татъци, да не успее да управлява инвестициите си
достатъчно ефективно или по някакви други причи-
ни стойността на имотите или дохода, който генери-
рат, да е под очакванията. Вследствие на значител-
ния ръст на българския пазар на недвижими имоти
през последните години в сектора навлязоха много,
в т. ч. и много чуждестранни инвеститори. Вследст-
вие на това конкуренцията се увеличи значително
както от страна на търсенето, така и на предлагане-
то на недвижими имоти. Всичко това означава, че в
краткосрочен период дружеството може и да не ус-
пее да реализира очакваната предварително доход-
ност от инвестициите си, освен ако не успее да отк-
рие все още подценени сектори и ниши, в които да
реализира по-висока рентабилност от средната за
отрасъла. За инвестициите в недвижими имоти е
характерна по-голямата трудност, а понякога и не-
възможност имотите да бъдат продадени бързо и с
минимални транзакционни разходи на текущата па-
зарна цена. Поради това ще бъдат ограничени въз-
можностите на дружеството да извършва бързи про-
мени в портфейла си от недвижими имоти в отговор
на промени в икономическите и пазарните условия.
Съществува и рискът дружеството да не успее да
превърне бързо недвижимите си имоти в ликвидни
активи, ако възникне спешна нужда за покриване на
определено задължение. “Актив Пропъртис”—АДСИЦ,
планира да използва в своята дейност значителен обем
заемни средства. Затова дружеството ще е зависимо
от наличието на достъпни кредити и условията за
тяхното отпускане. Към настоящия момент е налице
значително предлагане на кредити в банковата сис-
тема, но вследствие на обсъжданото затягане на кре-
дитната политика на банките това може да се проме-
ни и дружеството да не успее да привлече необходи-
мите средства и да не успее да реализира проектите,
които е планирало. От друга страна, едно евентуално
увеличение на лихвените нива би увеличило цената,
която ще се заплаща по привлечените средства и би
могло да окаже неблагоприятно влияние върху фи-
нансовите резултати на дружеството. Дружеството е
зависимо от темповете на икономически растеж.
Забавянето на растежа на икономиката може да до-
веде до по-ниски доходи за населението и фирмите,
което неминуемо ще засегне търсенето на недвижи-
ми имоти в страната, а оттам и печалбите на дружес-
твото. Ограничението на банковото кредитиране, от
своя страна, може да редуцира броя на потенциални-
те купувачи и наематели на недвижими имоти. Съ-
ществува риск от валутни загуби. Цените на недви-
жимите имоти на българския пазар се обявяват пре-
димно в евро. Тъй като левът е фиксиран към еврото
при съотношение 1 EUR = 1.95583 лв., дружеството
не носи съществен валутен риск. Такъв би бил нали-
це единствено при излизане от системата на валут-
ния борд и обезценка на лева спрямо еврото, което
на този етап считаме, че е малко вероятно. Дружес-
твото не е изложено на валутен риск спрямо остана-
лите валути поради ограничения за инвестиране из-
вън територията на страната. Рискът от увеличение
на инфлацията е свързан с намаляването на реалната
покупателна сила на населението и евентуална обез-
ценка на активите, деноминирани в лева. Системата
на валутен борд контролира паричното предлагане,
но външни фактори (напр. повишаването цената на
петрола) оказват натиск в посока на увеличение на
ценовите нива. Очаква се присъединяването на стра-
ната ни към Европейския съюз също да въздейства
в посока постепенно изравняване на вътрешните цени
с тези на останалите страни членки. Приходите за
дружеството ни идват основно от наемните вноски
на нашите наематели, в чиито договори се посочва
застраховка от евентуална висока бъдеща инфлация.
Независимо от това съществува риск при висока
инфлация в страната доходът, който нашите акцио-
нери ще получат, да не съответства на ефективните
им очаквания. Политическият риск произтича от въз-
можностите за радикални промени във външнопо-
литическата ни ориентация и сътресения във вът-
решнополитически аспект, които да доведат до про-
мяна в инвестиционната среда, където нейните су-
бекти да претърпят загуби.
119622
1.—Съветът на директорите на “Слънчев бряг
хотел холдингс”—АД, к.к. Слънчев бряг, община
Несебър, хотел “Тракия Плаза”, на основание чл. 206,
ал. 6 ТЗ обявява издаването на емисия ипотечни об-
лигации при следните условия: издател: “Слънчев бряг
хотел холдингс”—АД, размер на сключения облига-
ционен заем: EUR 2 000 000, брой на облигациите и
единична номинална стойност на една облигация: 2000
при номинална стойност на една облигация EUR 1000,
вид на облигациите: безналични, лихвоносни, обез-
печени, срочност—96 месеца, лихва 8 %, периодич-
ност на лихвените плащания: 6 месеца, в случай че
някоя от датите е почивен или неработен ден, лихве-
ните плащания ще се извършват първия следващ
работен ден, погасяване на главницата на 6 месеца:
април EUR 80 000, октомври EUR 170 000, общо EUR
250 000 годишно, в случай че някоя от датите е почи-
вен или неработен ден, погасяванията по главницата
ще се извършват първия следващ работен ден. Всич-
ки плащания по лихвите и главницата се обслужват
от ТБ “Инвестбанк”—АД. На основание чл. 206, ал. 6
ТЗ съветът на директорите на “Слънчев бряг хотел
холдингс”—АД, свиква първото общо събрание на
облигационерите от описаната емисия облигации на
9.I.2006 г. в 10 ч. в седалището и адреса на управле-
ние на “Слънчев бряг хотел холдингс”—к.к. Слънчев
бряг, хотел “Тракия Плаза”, при следния дневен ред:
1. избор на представители на облигационерите; 2.
разни. Канят се всички облигационери, притежава-
щи облигации от емисията на “Слънчев брях хотел
холдингс”—АД, да присъстват лично или чрез упъл-
номощени техни представители. Всички облигацио-
нери са длъжни да представят документ, удостоверя-
ващ правата върху притежаваните от тях облигации.
116244
11.—Костадин Стоянов Йорданов и Николай Ге-
оргиев Рашев—управители на “Бианор”—ООД, Со-
фия, на основание чл. 264б ТЗ обявяват плана за
преобразуване чрез промяна на правната форма на
“Бианор”—ООД (рег. по ф.д. № 8453/98 по описа
на СГС), от дружество с ограничена отговорност в
акционерно дружество. I. Правна форма, фирма, се-
далище и адрес на управление и предмет на дейност