Държавен вестник, бр. 55, 2009 г., стр. 54

С Т Р .  54
Д Ъ Р Ж А В Е Н   В Е С Т Н И К
Б Р О Й  55
ПРИЛОЖЕНИЕ 7
ИНВЕСТИЦИОННА СТРАТЕГИЯ И
ПЛАНИРАНЕ
1. Увод
Съгласно Регламента за изпълнение тази
Инвестиционна стратегия и планиране е раз-
работена в контекста на Инициативата
JEREMIE и има за цел да установи принципи-
те за координиран подход и сътрудничество
между България и ЕИФ в непосредствено сът-
рудничество с Комисията за подготовката,
програмирането и осъществяването на Ини-
циативата JEREMIE в контекста на Опера-
тивните програми, съфинансирани от ЕФРР
за периода 2007—2013 г.
2. Предварителни условия: анализ на раз-
личията в България
Основните характеристики на релевантния
пазар в България, които се откроиха при Ана-
лиза на различията5 , извършен през 2006—
2007 г., са следните:
• Съществуващите схеми на микрофинанси-
ране не покриват потенциалното търсене и съ-
ществуващите микропредприятия;  през идни-
те години може да се приеме финансов дисба-
ланс от около 110 м ЕВРО.
• МСП трябва да разчитат основно на собс-
твени средства (70 %) за финансиране на стар-
тирането на бизнес.
• Има огромна нужда от насърчаване на
банките към създаване на заемни портфолиа за
МСП, за да се намали пазарният провал при
финансиране на дългове за МСП в България.
• Съществуващите гаранционни схеми имат
ограничен ефект за МСП; в България няма
национален гаранционен фонд.
• Рисковият капитал като средство за фи-
нансиране не е  добре развит в България; съ-
ществуващите инвеститори се целят основно
към по-големи предприятия със силно управ-
ление и добър потенциал за развитие (пред-
приятия с оборот в региона в размер на 50 м
лв.); рядко се инвестират в сегментите първо-
начален капитал и капитал на ранен етап; до
момента няма национална асоциация за рис-
ков капитал.
• Дейността на бизнес ангелите все още няма
развитие в България; няма законодателна рам-
ка за насърчаването и успеха на този вид дей-
ност и понастоящем не съществува мрежа от
бизнес ангели.
• Националният иновационен фонд осигуря-
ва субсидии за иновационни проекти, но с фо-
кус към големи предприятия, и не е концентри-
ран към револвиращи финансови инструменти.
3. Инвестиционна стратегия: общ преглед
3.1. Мисията JEREMIE в България
5 Виж: Оценка на различията—Финансиране на
МСП  по Инициатива—Доклад за България, м. май
2007 г.
Финансова подкрепа за малки и средни пред-
приятия (МСП) в България, включително мик-
ропредприятия, съгласно дефиницията в Пре-
поръка на Комисията 2003/361/ЕО6 .
3.2. Цели.
През програмния период от 2007 до 2013 г. и
след това до 31.XII.2015 г.: да се подобри достъ-
път до финанси за развитието на предприятия в
България и по-конкретно да се засили подкре-
пата за стартиращи фирми  и микропредприя-
тия чрез използване на негрантови инструмен-
ти, като рисков капитал, гаранционни продук-
ти или микрофинансиращи заеми чрез насър-
чаване и възприемане на иновационен и висо-
котехничен подход на финансов инженеринг.
3.3. Инвестиционна политика.
• Да се формират и въведат револвиращи
фондове и/или финансови схеми в полза на ино-
вативните стартиращи фирми, както и същест-
вуващите МСП. Тези фондове и схеми да игра-
ят важна роля като двигател на предприемчи-
востта, иновацията и създаването на работни
места. Създаването или разширяването на спе-
циализирани доставчици на рисков капитал и
банкови гаранции, когато има пазарен провал,
да е приоритет.
• Да се въведат негрантови инструменти като
рисков капитал (напр. начален капитал и спе-
кулативен капитал), гаранционни продукти и
заеми за улесняване достъпа на МСП до мик-
рокредитиране. Негрантовите инструменти да
са придружени от елементи на грант, които не
се изтеглят от Холдинговия фонд JEREMIE,  за
да се улесни достъпът до финанси (напр. субси-
диране на лихви и др.).
• Фокусът да се насочи към конкретни групи
от бизнес сегменти (напр. нов и/или иновати-
вен бизнес) и/или конкретни географски облас-
ти, в които достъпът на МСП до финансови
средства традиционно е ограничен.
• Да се осигури подкрепа за краткосрочни
финансови изисквания на МСП (напр. работни
капиталови продукти) с цел освобождаване на
ликвидни средства за насърчаване на инвести-
ционната дейност на МСП.
• Да се разработи комплексен подход, който
да подкрепи едновременно  иновацията, прено-
са є в нова търговска дейност и наличието на
рисков капитал.
• Правителството на България да подсигури
всяка публична финансова помощ по Инициа-
тивата JEREMIE да отговаря на процедурните
и материално-правни правила за държавна по-
мощ, приложими към момента на предоставя-
не на публичната финансова помощ.
• При разработването на Инструмент за
финансов инженеринг да се предприемат мер-
ки за минимализиране изкривяването на кон-
курентността на пазарите за рисков капитал или
отпускане на кредити.
6 OJ L 124, 20.5.2003 г., p. 36.