Държавен вестник, бр. 13, 2003 г., стр. 18

С Т Р .  18
Д Ъ Р Ж А В Е Н   В Е С Т Н И К
Б Р О Й  13
(2) Справедливата цена на акциите по чл. 6
се определя като средна претеглена величина
от оценките по приложените оценъчни методи.
(3) Претеглянето по ал. 1 и 2 се осъществява
чрез умножаване на цените и/или оценките по
техните относителни тегла. Заявителят опре-
деля тегла, които смята, че най-пълно съответ-
стват на конкретните обстоятелства.
Чл. 9. (1) Заявителят трябва да обоснове
използването на оценъчен метод по чл. 6, ал. 2,
теглата, които е определил за всеки от изпол-
званите оценъчни методи, както и всяко допус-
кане, съществено твърдение или прогноза, нап-
равени при определяне на справедливата цена
на акциите на дружеството.
(2) Обосноваването по ал. 1 следва да съдър-
жа достатъчно подробна информация за:
1. характеристиките на оценяваното дружес-
тво (особеностите на търговската му дейност,
активи и пасиви, предимства и слаби страни
спрямо конкурентите, дали предприятието е
действащо или в ликвидация, както и други
съществени обстоятелства);
2. резултатите на оценяваното дружество в
исторически план, включително показатели за
възвръщаемост спрямо инвестирания капитал,
нарастване на приходите и печалбите, коефи-
циента на покритие на разходите за лихви, съ-
отношението между заемен и собствен капи-
тал, показатели за ликвидност;
3. относимите към дейността на дружество-
то икономически тенденции и условия в стра-
ната и в света;
4. дружествата—аналози, и сравнителен ана-
лиз с оценяваното дружество;
5. всякакви други съществени обстоятелст-
ва, поради които заявителят счита, че изборът
на оценъчни методи и на техните тегла, както
и на направените допускания, съществени твър-
дения и прогнози са уместни.
Раздел II
Метод на дисконтираните нетни парични
потоци
Чл. 10. (1) Методът на дисконтираните нет-
ни парични потоци се включва в групата мето-
ди за прилагане на оценъчен подход на базата
на капитализиране на очакваните доходи.
(2) Оценъчният подход на базата на капита-
лизиране на очакваните доходи е принципен
начин за определяне стойността на едно пред-
приятие и/или на дялово участие в него с изпол-
зване на един или повече методи, при които
стойността се определя чрез дисконтиране на
очакваните бъдещи доходи.
(3) Изборът на друг метод, различен от ме-
тода на дисконтираните нетни парични пото-
ци, следва да бъде обоснован с характеристики-
те на дружеството и генерираните от него па-
рични потоци.
(4) Избраният метод по ал. 3 трябва да бъде
описан и обосновано приложен.
Чл. 11. (1) Стойността на обикновената ак-
ция на дружеството по метода на дисконтира-
ните нетни парични потоци се определя, като
стойността на капитала на притежателите на
обикновени акции се раздели на броя на обик-
новените акции в обращение.
(2) Стойността на капитала на притежате-
лите на обикновени акции се определя пряко
или непряко.
(3) Стойността по ал. 2 се определя пряко
като сума от дисконтираните нетни парични
потоци от инвестирането на капитала на ак-
ционерите.
(4) Стойността по ал. 2 се определя непряко,
като се изчислява  стойността на дружеството,
намалена с всички дългове и други законни
вземания на инвеститори, притежаващи прио-
ритет пред обикновените акционери.
(5) Стойността на дружеството представля-
ва сумата от стойността на търговската дей-
ност и стойността на активите, несвързани с
търговската дейност.
(6) Стойността на търговската дейност се
изчислява като сума от дисконтираните прог-
нозни нетни парични потоци от целия инвести-
ран капитал за осъществяване дейността на
дружеството.
(7) Активите, несвързани с търговската дей-
ност, се оценяват по справедлива стойност или
по балансова стойност. 
Чл. 12. (1) Нетните парични потоци от тър-
говската дейност  се определят на основата на
обосновани прогнозни приходи и разходи.
(2) Нетните парични потоци  по чл. 11, ал. 6
се изчисляват, без да се вземат предвид парич-
ните потоци, свързани с получаването на кре-
дити и плащането на лихви по тях. Прогнозната
печалба от търговската дейност преди лихви
след данъци от печалбата се увеличава с прог-
нозните разходи за амортизация и с прогнозно-
то намаление на нетния оборотен капитал  и се
намалява с прогнозните инвестиции в дълго-
трайни активи и с прогнозното увеличение на
нетния оборотен капитал.
(3) Нетният оборотен капитал е разликата
между краткотрайните активи и краткосроч-
ните задължения.
(4) Прогнозните нетни парични потоци се
обосновават чрез ретроспективни данни от оди-
тираните финансови отчети на дружеството,
чрез оценки и предвиждания за възвръщаемост-
та на активите, декларираните намерения за
инвестиции, определената целева капиталова
структура, дял на реинвестираната нетна печал-
ба и други фактори.
Чл. 13. (1) Нетните парични потоци по чл. 11,
ал. 3 се определят, като прогнозната нетна пе-
чалба след лихви и данъци от печалбата се уве-
личава с прогнозните разходи за амортизация,
с прогнозното намаление на нетния оборотен
капитал  и с прогнозните нови  дългове и се
намалява с прогнозните инвестиции в дълго-