weaverbirdllm/fin_report_summarization_cn huggingface dataset:
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公司公告2022 年报：1）业绩表现：22 年营收3910.6 亿，同比+17.2%；归母净利1095.9 亿，同比+22.7%；扣非归母净利1090.3 亿，同比+22.3%。Q4 营收745.2 亿，同比-27.1%、环比-29.5%；归母净利123.8 亿，同比-43.0%、环比-61.9%；扣非归母净利润123.1 亿。2）成本端： Q4 营业成本462.9 亿，同比-25.7%、环比-23.3%；三费比率3.2%，同比-1.5pts。3）现金流：Q4 经营净现金303.6 亿，同比-46.7%、环比-43.7%。4）利润率： Q4 毛利率37.9%，同比-1.2、环比-5.1pts；归母净利率16.6%，同比-4.6、环比-14.1pts；扣非归母净利率16.5%。5）分红：年度共计派发现金红利547.22 亿，派息比率约50%。
 
 需求超预期下滑致量价环比下行，箱管成本改善明显。1）收入端，Q4 集运收入728.2 亿，同比-27.7%，跨太平洋/亚欧/亚洲内/其他国际/中国大陆航线收入182.2/171.0/178.6/119.3/37.1 亿，同比-32.3%/-39.7%/-20.4%/-23.2%/+5.3%。2）货量，Q4 箱运量587.8 万TEU，同比-9.1%、环比-3.1%，其中跨太平洋/亚欧/亚洲内/其他国际/中国大陆分别同比-15.5%/-12.1%/-3.4%/-3.1%/-13.1%，环比-11.5%/-4.4%/+0.3%/-1.5%/-0.8%。3）单箱收入，Q4 国际单箱收入1876 美元/TEU，同比-33.1%、环比-33.8%，其中跨太平洋/亚欧/亚洲内/其他国际分别同比-30.6%/-39.9%/-26.9%/-28.8%，环比-40.7%/-34.0%/-30.4%/-18.7%；内贸单箱收入3385 元/TEU，同比+21.7%/环比+24.6%。4）单箱成本，Q4 集运单箱成本约1093 美元/TEU，同比-27%/环比-24%。2H22 集运单箱成本1162 美元/TEU，同比+21%/环比-7%；其中单箱设备及货物成本/航程成本/船舶成本分别同比+8%/+47%/+40%，环比-23%/+14%/+28%。5）集运利润，Q4 集运EBITMargin35.4%，同比+0.8/环比-8.9pts；集运净利率26.7%，同比-0.3/环比-10.8pts。
 
 短期运价有望底部反弹，中期关注有效供给与名义供给差异变化。2H22 以来需求压力测试带来的运价冲击超出预期，当前CCFI、SCFI 分别跌至20 年9月、20 年6 月水平，部分航线跌至主流船公司盈亏平衡线以下，我们认为此前超高景气运价非常态，但当前部分航线历史低位的运价同样并非正常水平。
 
 随着海外重新补库、进口需求回暖，运价有望低位反弹，美国零售商联合会NRF 预测进口箱量3 月起逐月回升。重点关注今年新长协切换后，23Q3 起有望开始验证新常态下的利润中枢范围。中期看，新船集中交付带来名义供给增量较大，建议关注老旧船拆解、环保限速、停航等导致的有效供给边际减少，或一定程度对冲23-25 年表观供需压力。
 
 投资建议：1）盈利预测，考虑海外需求承压，我们下调2023 年预测至283.1亿（原预测506 亿），维持2024 年预测200 亿，新增2025 年预测210.4 亿，对应EPS 为1.76/1.24/1.31 元，对应PE 为6/9/8 倍。2）我们认为市场过于关注行业下行的悲观预期而低估公司内在价值，公司作为全球领先的央企集运龙头，低估值、高股息，理应较传统强周期企业的底部悲观估值体系有所改观，长期看好公司盈利中枢验证与“船到链”端到端转型后的央企周期价值跃升。3）我们预期2024 年行业进入常态化阶段，以预期利润给予12 倍PE，对应目标市值2400 亿，对应股价14.9 元，预期较现价35%空间，“强推”评级。
 
 风险提示：欧美进口需求大幅下滑，即期运价低于长协价，运力大规模扩张等。

摘要：中远海控(601919)：Q4归母净利同比-43%至123.8亿 年度分红率50% 持续看好央企周期价值跃升
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投资要点：
 
  公司公告全资子公司包头永和新材料有限公司拟与内蒙古自治区包头市九原区人民政府签署《项目投资协议书》，投建“包头永和新能源材料产业园项目”，项目预计总投资额为60.55亿元。同时公告向特定对象发行A 股股票预案：拟募集资金总额（含发行费用）不超过35亿元；其中30 亿元用于包头永和新材料有限公司新能源材料产业园项目，5 亿元用于补充流动资金。
 
  依托内蒙古丰富的资源优势打造氟化工产业的循环经济模式，完善和巩固公司产业链布局。
 
  包头永和新能源材料产业园项目”总投资额为60.55 亿元，建设周期48 个月，建设包括40万吨/年废盐综合利用装置（烧碱40 万吨）、24 万吨/年甲烷氯化物作为基础原料，建设12万吨/年HCFC-22，6 万吨/年TFE、4.8 万吨/年HFP 和5 万吨/年HCC-240fa 作为中间产品配套，下游建设2 万吨/年HFO-1234yf、1.3 万吨/年HFO-1234ze 联产1 万吨HCFO-1233zd、1 万吨/年全氟己酮、18 万吨/年一氯甲烷、25 万吨/年氯化钙、5 万吨/年合成氨、6 万吨/年氯乙烯。加大对氟化工原料及中游产品的建设，提升公司产品稳定供应能力，提前布局新型环保制冷剂及灭火剂板块，公司测算本项目的投资财务内部收益率为24.35%（所得税后）。
 
  前瞻性布局第四代制冷剂，打造国内一流氟化工一体化产业基地。目前三代制冷剂已结束配额基准期并将进入配额管理、产销量逐步削减的阶段，未来具有零臭氧潜能值、低全球变暖潜能值、制冷能效高、安全性高等特点的第四代制冷剂将逐步进入市场，代表产品包括R1234ze 和R1234yf 等。目前第四代制冷剂由于应用专利限制以及成本过高，目前应用并不广泛。第四代制冷剂的核心专利被霍尼韦尔、科慕、阿科玛、大金氟化工等国际企业垄断，国内企业尚处于起步阶段。公司借助本次募投项目的建设率先实现第四代制冷剂领域的战略布局，进而逐步完成公司核心氟碳化学品产品的迭代升级，有效抓住制冷剂产品迭代的快速发展机遇，巩固公司多样化产品的布局优势。
 
  投资分析意见：投建原料甲烷氯化物，完善公司氟化工一体化战略布局，三代制冷剂配额争夺战已结束，氟化工行业景气拐点向上，公司加大力度延伸产业链向含氟聚合物、氟精细化学品等高附加值产品发展，前瞻性布局四代制冷剂，奠定未来业绩高增速以及成长性。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测分别为3.10、6.50、9.45 亿元，对应EPS 为1.15、2.40、3.49 元，当前市值对应PE 为41、20、14 倍，维持“增持“评级。
 
  风险提示：1）公司三代制冷剂配额低于预期；2）新项目进展不及预期；3）制冷剂价格修复不及预期；4）下游房地产及汽车行业需求恢复不及预期

摘要：永和股份(605020)：定增布局原料及第四代制冷剂 依托内蒙古资源优势打造国内领先的氟化工一体化产业基地
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核心观点
 
 公司发布2023 年第一季度业绩预告公告，2023 年一季度公司预计实现归母净利润3.3-3.8 亿元，同比增长1425%-1656%，预计实现扣非归母净利润3.2-3.7 亿元，同比增长1382%-1613%。一季度公司电池片出货4.81GW，同比增长160.78%。公司TOPCon项目投产在即，N 型产能占比持续提升。TOPCon 电池紧缺有望延续，看好公司全年盈利能力维持高位。
 
 事件
 
 公司发布2023 年一季度业绩预告
 
 2023 年一季度公司预计实现归母净利润3.3-3.8 亿元，同比增长1425%-1656%，预计实现扣非归母净利润3.2-3.7 亿元，同比增长1382%-1613%。
 
 简评
 
 电池片出货4.81GW，同比增长160.78%
 
 2023 年一季度行业需求向暖，市场对N 型产品需求不断提升，公司实现电池片出货和盈利能力大幅提升。2023 年一季度公司电池片出货4.81GW，其中TOPCon 出货2.5GW，PERC 出货2.31GW。
 
 TOPCon 项目投产在即，N 型产能占比持续提升公司滁州二期10GW TOPCon 项目预计4 月份满产，涟水13GWTOPCon 项目预计将于23 年年中投产，投产后公司N 型产能将达31GW。我们预计公司2023 年底产能达40.5GW，其中N 型产能31GW，P 型产能9.5GW，N 型产能占比达76.5%，TOPCon占比有望大幅提升。
 
 TOPCon 电池紧缺有望延续，看好公司全年盈利能力维持高位在下游需求快速放量的背景下，组件企业外采TOPCon 电池需求较为旺盛。根据我们测算，2023 年TOPCon 电池有效供给预计在100-120GW，相对行业总需求来说较为紧张。随着组件企业外采电池需求增多，TOPCon 相较PERC 电池溢价持续扩大，看好公司TOPCon 电池全年盈利弹性。
 
 盈利预测：公司作为TOPCon 头部电池企业，电池效率、良率等参数在行业中处于领先地位。我们预计2023-2025年归母净利润分别为24.74、34.73、41.83 亿元，对应4 月14 日收盘价PE 分别为7.5、5.3、4.4 倍，维持“买入”评级。
 
 风险提示：1、TOPCon 扩产不及预期：目前公司规划TOPCon 扩产规模较大，如果后续滁州二期爬坡进度不及预期或者涟水项目投产时间延后，将对公司2023 年盈利造成负面影响；2、光伏终端需求不及预期。电池需求可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力；3、行业竞争加剧的风险：目前行业TOPCon 扩产计划较多，后续公司可能面临行业竞争加剧的风险。

摘要：钧达股份(002865)2023年Q1业绩预告点评：TOPCON占比大幅提升 看好全年TOPCON盈利弹性
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公司发布2022 年度业绩预增公告，预计实现归母净利润为1.55-1.70 亿元，同比增加46.1%-60.24%，实现扣非归母净利润为1.40-1.55 亿元，同比增加39.68%-54.64%，以中位数预估归母净利润及扣非归母净利润为1.625、1.475 亿元，符合我们此前预期，剔除股权激励费用影响（2021-2022 年激励成本摊销分别约144.73、1647.67万元），扣非归母净利润同比增长超60%。以中位数估算公司单四季度扣非归母净利润约0.22 亿元，我们预计主要系股权激励费用以及泌尿外科等择期手术波动影响，扣除激励费用影响单四季度扣非归母净利润可实现同比增长超50%，公司整体业绩保持快速增长。
 
 内外销产品升级兼渠道扩充，提效降本再驱业绩稳定快增外销方面，大客户新产品项目持续落地，同时部分产品自动化生产线投产，性价比进一步提升，销售订单增长较快，此外公司年初改革外销战略制定战线前移计划持续推进，凭借产品技术优势、产能优势进一步拓展海外市场；内销方面，虽然局部地区受到疫情影响，但其他区域的销售势头仍保持上升趋势，尤其导尿线，麻醉线和泌尿外科线重点产品和新产品增长较快，新增入院数量持续提升，优势业务领先地位持续巩固，此外公司持续加强内部管理提效降本，保持经营业绩稳定快速增长。
 
 投资建议
 
 考虑到公司基本面发生全面积极变化，销售架构调整驱动内销发力、重磅创新型高毛利率品种上市放量，同时外销市场具备可持续发展潜力，结合股权激励预期公司业绩持续快速增长，维持盈利预测，预计2022-2024 年实现营业收入14.11/17.80/22.63 亿元，分别同比增长26.1%/26.2%/27.1%，实现归母净利润1.60/2.16/2.81 亿元，分别同比增长51.0%/34.8%/30.3%，EPS 为0.55/0.74/0.96 元/股，对应2023 年1 月16 日22.62 元/股的收盘价，PE 分别为41/31/24X，维持“买入”评级。
 
 风险提示
 
 国际形势扰动风险，业绩预告与最终年报存在差异可能，客户拓展或订单不及预期风险，汇率波动风险，技术人才流失风险， 产品质量控制风险。

摘要：维力医疗(603309)点评报告：公司发布年度预增公告 剔除股权激励费用影响后扣非归母净利润同比增超60%
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3 月17 日，百度“萝卜快跑”首批获准在京开展全无人自动驾驶示范应用，这是全球范围内全无人车队首次在首都城市落地，至此，萝卜快跑已在北京、武汉、重庆三个城市开启全无人自动驾驶出行服务。萝卜快跑（Robotaxi）作为公司L4 级别自动驾驶的落地场景，随着硬件成本的优化，商业化的进程有望加速。公司已经部署约600 台运营车辆，后续来看，公司预计六代车将在年内实现量产落地， 此次北京全无人自动驾驶牌照的获取， 料将进一步压缩Robotaxi 的运营成本。我们持续看好公司中长期的成长性，继续维持公司的“买入”评级。
 
 事件回顾：萝卜快跑在京获取全无人自动驾驶运营牌照，加速商业化落地。根据公司披露，百度“萝卜快跑”首批获准在京开展全无人自动驾驶示范应用。
 
 公司计划在政策条件下，共投入10 辆全无人自动驾驶车，在北京经开区60 平方公里范围内划定区域开展全无人自动驾驶示范应用。我们认为， 此举不仅进一步降低了公司Robotaxi 的运营成本， 而且为后续自动驾驶的持续落地以及实际运行效果的迭代提供基础。
 
 商业化进展：累计订单量超200 万，亦庄运营效果出众。根据公司2022 年四季报的披露，萝卜快跑的当季度订单量超过56 万单，累计订单量超过200 万单。
 
 在此前的测试中，主驾无人的比例超过20%（亦庄地区），显示出市场正在逐步接受高阶自动驾驶。亦庄地区作为百度运营规模较大的地区，亦逐步取得积极进展。根据公司披露，在亦庄地区，单车日均订单量超20 单，超过传统网约车。此次全无人自动驾驶测试的推进，亦有望进一步提升市场对无人驾驶的接受度。目前百度在全国范围内已经部署600 辆量级的Robotaxi 车辆，其中亦庄地区大约在百辆以上。我们认为，后续市场对Robotaxi 的需求有望稳定增长。
 
 成本优化：人工成本有望大幅下降，六代车有望降低硬件成本。根据IDC 以及麦肯锡等机构数据，司机成本在Robotaxi 的运营成本中占比超过70%，是Robotaxi 运营中最大的成本项。虽然目前百度对全无人驾驶车辆的部署仍相对较少，但展望后续，若全无人能够持续推广，实际运营成本将大幅下降。此外，百度目前运营的车辆为Apollo 研发的第五代无人驾驶车辆，单车成本为48 万。
 
 公司研发的六代车单车成本为25 万，压缩将近一半，公司预计将在年内进行量产。我们认为，随着无人化自动驾驶与硬件成本的持续优化，百度Robotaxi 的利润率有望逐步改善。
 
 后续展望：自动驾驶商业化稳步推进，智能驾驶等业务有望给予远期弹性。市场当前对公司自动驾驶业务的分歧较大，主要聚焦在产品竞争力、行业格局、商业化等领域。我们认为，从公司无人化的进展来看，百度是首批获准在京开展全无人自动驾驶示范应用的公司，其先发优势明显。在竞争当中，公司具备全栈开发能力，具备AI、云计算、芯片以及高精地图等产品，而在道路端，百度智能交通亦能够持续赋能Robotaxi、智能驾驶等相关业务，整体实力在国内位居前列。商业化层面，根据公司财报，除Robotaxi 的商业化外，百度亦在智能驾驶方案领域获得百亿量级以上的订单，并与比亚迪等相关车企达成合作，有望在后续2-3 年持续释放为收入。我们认为，随着上述业务的持续推进，在产生一定量的收入和利润后，上述业务的价值有望得到重估。
 
 风险因素：AI 核心技术发展不及预期风险；科技领域政策监管持续收紧风险；全球宏观经济复苏不及预期风险；宏观经济波动导致国内企业IT 支出不及预期风险；全球云计算市场发展不及预期风险；企业数据泄露、信息安全风险；行业竞争持续加剧风险等。
 
 投资策略：Robotaxi 以及自动驾驶业务作为百度远期的第三增长曲线，有望在此次无人化自动驾驶车辆运营后加速迭代与商业化进程。百度在自动驾驶领域具备全栈研发与落地的能力，后续相关业务落地之后有望带来价值重估与估值弹性。我们看好公司在自动驾驶产业化过程中的增长潜力，维持公司盈利预测，参考SOTP 估值（后附表），给予公司2023 年18xPE（Non-GAAP），维持公司港股目标价153 港元、美股目标价156 美元，维持公司港股与美股的“买入”评级。

摘要：百度集团(09888.HK)重大事项点评：萝卜快跑获得在京全无人自动驾驶测试牌照 ROBOTAXI加速落地
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核心观点
 
  3 月3 日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，指出国资国企要突出效益效率，加快转变发展方式，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标；突出创新驱动，提升基础研究能力等。在政策引导下，持续深化国有企业改革，切实加大科技创新工作力度，开展对标世界一流企业专项行动，将有效促进国有企业发展方式加快转变、质量效益显著提升，尤其是对于基础化工、石油化工、煤炭等领域国有企业，上下游产业链涉及到社会生产各方面，是关系到国计民生的基础行业，在对标世界一流过程中，板块及企业价值有望提升。
 
  事件：
 
  3 月3 日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。
 
  简评
 
  对标世界一流，化工、煤炭国有企业及板块价值有望提升3 月3 日，国务院国资委会议中指出，面对新一轮科技革命和产业变革，对标世界一流，国有企业在效率效益、战略性新兴产业布局、科技创新能力支撑等方面仍有提升空间，国企要突出效益效率，加快转变发展方式，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报水平；要突出创新驱动，提升基础研究能力，充分发挥企业创新决策、研发投入、科研组织、成果转化的主体作用。在政策引导下，持续深化国有企业改革，切实加大科技创新工作力度，扎实推进高质量发展，多层次、多领域组织开展对标世界一流企业专项行动，将有效促进国有企业发展方式加快转变、质量效益显著提升；尤其是对于基础化工、石油化工、煤炭等领域国有企业，其上下游产业链涉及到社会生产各方面，是关系到国计民生的基础行业，在对标世界一流过程中，将发挥重要支撑作用，相关板块及企业价值有望提升。
 
  中国海油：油气开发龙头alpha 属性突出且估值低位中国原油进口依赖度较高，中国海油为保障国家能源安全做出重大贡献。公司2022 年净产量目标为600-610百万桶油当量，同比增长5-7%；2023 年和2024 年净产量预计达640-650 和680-690 百万桶油当量；在油气行业增储上产“七年行动计划”背景下，公司年产量复合增速有望达8%的高个位数增长，内生增长动能强劲。2022 年前三季度公司油气净产量461.5 百万桶油当量，同比增长9.30%。
 
  加强创新引领，加快推动海洋油气资源开发。2022 年前三季度公司共获得14 个新发现并成功评价20 个含油气构造。以“深海一号”为代表，中海油向深水、深层、高温高压等新领域挺进，持续提高油气供应能力，积极推动效益开发。
 
  公司近年来在资本开支和增储上产节奏上赶超埃克森美孚、壳牌等国际巨头，并将不断加码布局清洁能源，2021 年天然气业务占比约为21%，预计在2025 年将达到30%以上，具有较高的需求成长性。
 
  中国化学：技术+产业一体化发展，新材料项目不断规划布局中国化学是我国石油和化学工业体系建设的代表企业，在基础化工、石油化工、煤化工上具备领先优势，可提供项目全生命周期工程服务，在国内外占据较大的市场份额。公司传统主业为化工专用工程，主要为化工企业提供工程施工等服务，未来2-3 年公司工程业务有望维持强劲表现：包括在手订单的逐步转化、海外订单占比的常态化等方面，将促进板块收入端有望维持增长、利润率也有望修复，有较为良好的发展前景。
 
  此外，公司坚持创新驱动，探索“技术＋产业”的一体化开发模式，聚焦于高性能纤维、特种合成橡胶、工程塑料等化工新材料和特种化学品研发，主攻己二腈、气凝胶等新材料行业高附加值产品领域，并达到国际先进水平。其中，中国化学国产己二腈装置突破国外技术限制，2022 年7 月31 日天辰齐翔己二腈项目开车成功并产出优级产品。作为国内首台套采用自有技术、解决我国高端聚酰胺新材料产业链“卡脖子”难题、开创工业化生产的标志性项目，打破了国外对我国己二腈的技术封锁和垄断，填补了国内技术和产业空白。未来随着公司新材料产品逐步发展兑现，公司长期成长空间广阔。
 
  中泰化学：氯碱龙头，产业链拓展和国企改革双驱动中泰化学是我国氯碱及粘胶纤维龙头企业，年产能包括205 万吨PVC、146 万吨离子膜烧碱、73 万吨粘胶纤维、270 万锭粘胶纱、280 万吨电石、193.75 万千瓦背压机组。公司控股股东为新疆中泰（集团）有限责任公司（简称中泰集团），实控人为新疆国资委。中泰集团是新疆人数最多、资产最大的国有企业之一，属自治区大型一类企业，是新疆重要的投融资主体和授权的国有资产经营主体，承担着政府投、融资及资本运营的平台作用。根据最新公告，截至2023 年3 月13 日，中泰集团及中泰资本累计增持公司股份9456.90万股，占公司总股本的3.64%，增持金额小计7.11 亿元。当前中泰集团及一致行动人共计持有公司26.47%股份。考虑到中泰集团为新疆国资委序列最重要国企平台之一，而新疆地区上游资源丰富，未来通过国企改革注入优质资产的潜在看点丰富。与此同时，公司积极布局BDO、甲醇、三氯氢硅等项目，拓宽产业链版图，增强综合盈利能力。其中控股子公司金晖兆丰的全资子公司金晖科技的30 万吨BDO 于2022 年5月初开工建设，预计2023 年10 月后建成试产。
 
  华锦股份：石化一体化产业布局，多元化产品线发展华锦股份是大型炼油化工一体化综合性石油化工企业，具有较强的整体规模实力，是国内重要的成品油、中间石化产品、化工产品生产企业，并拥有独立的公用工程、环境保护系统，及铁路运输、公路运输配套设施。公司当前主要布局石油化工、化学肥料、道路沥青三大板块，构建炼油、聚烯烃、ABS、偏三甲苯等特点鲜明的炼化一体化产业链，形成了800 万吨/年炼油、50 万吨/年乙烯、100 万吨/年道路沥青、90 万吨/年润滑油基础油、132 万吨/年尿素等产品生产规模，依托产业一体化优势与产品多样化优势，将在行业内保持竞争力。
 
  我国煤炭资源相对丰富，煤炭对能源产业链安全至关重要，其中煤炭及煤化工板块国企发挥了重要作用。
 
  建议关注煤炭资源企业中国神华，推荐优质煤化工国有企业华鲁恒升、鲁西化工。此外，重点关注实现MDI 等核心原材料的国产替代，引领中国化工企业走向全球的代表性化工企业万华化学，以及国内油气、石油化工行业巨头中国石油、中国石化。
 
  风险分析
 
  （1）原油、 煤炭价格上行或下行超预期：原油价格与国际政治经济形势高度关联且具波动较大，原油何煤炭价格大幅波动时，都会影响下游化工产业链价格价差和盈利稳定性，进而影响部分板块或公司的盈利能力；（2）行业竞争格局变化：国内炼油及化工配套项目较多，可能造成某类产品板块产能局部过剩，进而加剧行业竞争，挤压业内盈利空间；（3）宏观经济波动，全球经济下行：炼化产品下游分支众多且分布较广，与宏观经济形势关联度较高，经济下行可能影响行业产品需求。

摘要：中信建投化工及能源开采行业简评报告：国有企业对标开展世界一流企业价值创造 将促进化工国有企业及板块价值提升
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半导体：台湾2023 年2 月半导体整体收入（重点上市公司合计，下同）3,094 亿新台币(同比-8%，下同），其中数字设计（-22%）、CMOS（-18%）、指纹（-8%）、模拟设计（-36%）、功率分立（-18%）、逻辑代工（+6%）、化合物代工（-45%）、存储（-35%）、封测（-12%）、材料（-1%）、设备（0%）。
 
 电子元件： 台湾2023 年2 月电子元件整体收入1,368 亿新台币(同比-4%，下同），其中电容&电阻综合经营（-7%）、电容（-8%）、电阻（-7%）、电感（+9%）、元件贸易（+1%）、陶瓷基板（-19%）、石英元件（-11%）、PCB（-13%）、基板（-18%）、电源（+12%）、连接器（+11%）。
 
 光电子： 台湾2023 年2 月光电子整体收入828 亿新台币(同比-27%，下同），其中摄像头（+2%）、面板（+53%）、光学材料（-34%）、液晶显示模组（-31%）、背光模组（-25%）、触控产品（-39%）、照明元件（-31%）、电池及模组（+5%）、整机设备（-7%）、光学膜及玻璃（-7%）、其他（-23%）。
 
 重点公司： 2023 年2 月台积电同比（营收同比+11%，下同）、鸿海（-12%）、联发科（-24%）、台达电（+14%）、联电（-19%）、日月光投控（-9%）、广达（-8%）、大立光（-2%）、研华（+12%）、国巨（-7%）、华硕（-13%）、联咏（-35%）、环球晶圆（+12%）、元太科技（+83%）、欣兴电子（-16%）、和硕（+8%）、硅力-KY（-42%）、南亚科（-69%）、光宝科技（-7%）、南电（0%）、友达（-37%）、瑞昱（-32%）、信骅（-33%）、可成科技（-37%）、群创光电（-29%）、臻鼎-KY（+0%）、英业达（+1%）、华邦电（-33%）、宏碁（-36%）。
 
 投资建议：建议关注：1、智能汽车：（1.1）TIER1 和多领域布局：立讯精密、东山精密；（1.2）车规半导体：三安光电、国芯科技等；（1.3）连接器：电连技术、永贵电器、鼎通科技、瑞可达、徕木股份等；（1.4）智能座舱：京东方精电、水晶光电等；（1.5）智能驾驶：长光华芯等；（1.6）光学：宇瞳光学；（1.7）传感器：
 
 四方光电、奥迪威等。2、XR：歌尔股份、创维数字、三利谱、智立方、华兴源创等。3、新能源+硬科技：法拉电子、江海股份、可立克等。4、半导体：（4.1）Fabless：
 
 澜起科技、聚辰股份、国科微、雅创电子、兆易创新、晶晨股份等；（4.2）设备：
 
 北方华创、长川科技、至纯科技等；（4.3）材料：华懋科技、雅克科技、江丰电子、鼎龙股份等；（4.4）碳化硅：三安光电等。5、手机：韦尔股份、卓胜微、力芯微等；6、特种电子：紫光国微、臻镭科技、智明达等。7、安防：海康威视、大华股份。
 
 8、元件：三环集团、顺络电子、洁美科技等。9、科学仪器：东华测试；10、电子雷管：金奥博。
 
 风险提示：下游需求不及预期、疫情风险

摘要：台湾科技行业月度数据库报告第四期(2023年2月)：2月行业整体营收继续承压 电源、连接器细分赛道表现良好
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动力电池行业可助力“双碳”目标实现，天然契合ESG 理念。当前，动力电池行业已迈入技术持续快速革新、电池回收利用、产业纵向一体化以及海外布局加速的发展新阶段。结合行业长期核心特点及上述提到的近期发展趋势，我们构建了动力电池ESG 精选评价体系。整体来看，我们认为技术革新及电池回收带来投资机遇，出海及产业纵向一体化布局中机遇与风险并存。
 
  动力电池行业天然契合ESG 理念；行业一致性评价结果优秀，行业内高ESG 评价公司受资金偏好。动力电池行业作为新能源产业核心之一，可助力“双碳”目标实现，与ESG 理念天然契合；同时，ESG 理念促进动力电池行业向好发展，如促进电池能量密度及安全性逐步提升。行业层面看，动力电池一致性评价结果领先，位于30 个中信一级行业中第2 名；公司层面看，高ESG 评价企业更受资金青睐。
 
  动力电池行业聚焦：纵向一体化及回收业务加速，海外监管趋严。
 
 （1） 电池技术持续快速革新，固态电池成为发展新方向。动力电池在结构及材料方面持续快速革新，致使其续航里程及安全性上均有提升。除比亚迪刀片电池和宁德时代CTP 电池外，近年来固态电池成为动力电池发展新方向，固态电池有望助力动力电池获得安全性及能量密度的跨越式提升。
 
 （2） 电池厂加快纵向一体化及电池回收业务布局。锂价在2021-2022年期间持续上涨，加速了电池厂电池回收业务及产业纵向一体化的布局。以电池厂龙头宁德时代为例，2021 年锂电池材料收入达到155 亿元，同比增长达到351%。我们认为电池回收业务及上游原材料布局均可为电池厂提供更为稳定的原料供给、大幅节约成本。
 
 （3） 全球化布局快速发展，海外监管趋严。在全球动力电池需求增加背景下，本土电池厂利用技术及产能优势已开启全球化布局，为业务发展开辟新天地。2018 年至今，本土电池厂海外建厂项目已达24个。但海外监管趋严，本土电池厂需将电池整个生命周期中的碳足迹管理逐步迈向规范化，从而避免配套车型海外禁售风险。
 
  动力电池ESG 重点议题聚焦：结合行业特点及当前发展趋势构建动力电池ESG 精选评价体系。我们构建了覆盖3 个一级议题、6 个二级议题、8 个三级议题共15 个指标的精选评价体系。评价体系中覆盖了符合行业长期特点的重点议题，同时亦充分考虑行业近期发展趋势：1）技术更新迭代加快，应关注研发投入及成果；2）电池厂加快电池回收业务及纵向一体化布局，应关注电池回收相关专利数据、供应商筛选及上游采矿业务相关议题；3）海外监管趋严，应关注碳足迹管理水平相关议题。
 
  风险因素：ESG 政策推进不及预期；ESG 评价体系指标存在缺失；ESG体系量化方法主观性较强；专利数据存在缺失，电池厂上游布局统计不全。

摘要：ESG评价系列行业专题(八)：动力电池行业ESG：技术革新助力“双碳”目标 出海及纵向一体化中风险机遇并存
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核心观点：
 
 事件：4 月5 日，Meta 发布了开源的图像分割模型Segment AnythingModel（SAM），模型的灵活度极高，能够以鼠标点击、手动框选、自动识别三种交互方式，实现图像分割，并能够给不明确的提示自动生成有效掩码，还支持文本输入prompt 来选中对象。SAM 能够自主学习，形成数据的飞轮效应，模型效果有望持续优化。
 
 SAM 的关键突破：（1）将NLP 的prompt 引入CV 领域，具备极强的泛化能力，学会了关于物体的一般概念，能够实现零样本分割图像，或将成为CV 领域的GPT-3 时刻，实现图像分割领域通用模型的突破；（3）提供了史上最大的分割数据集SA-1B，超过11 亿个分割掩码，大幅减少了图像标注工作的需求，高质量、大规模的开源数据集有望推动整个CV 行业的研究加速发展。
 
 应用层面，目前，Meta 已在使用SAM 类似技术进行标记照片、审核内容以及向Facebook 和Instagram 用户推荐内容等。SAM 还支持在AR、VR、内容创作、科学研究和更广泛领域的应用，并有望成为多模态大模型中的组成部分。在AR/VR 领域，SAM 可以将选中的对象升维成3D；在科学研究领域，SAM 能够帮助定位并跟踪视频中要研究的生物等；在内容创作领域，SAM 能够提升视频编辑、图片编辑等的效率、效果，有望进一步赋能包括影视动画、游戏、营销在内的多元内容创作场景，及AI+IP 场景下的多模态衍生品生成。
 
 投资建议：AI 大模型领域，关注百度（与计算机组联合覆盖）、腾讯控股、华为、阿里巴巴（零售组覆盖）、字节等国内头部大厂的最新动态；正版图片素材库，关注视觉中国（全球最大的数字版权内容平台之一，今年业绩受益于国内营销市场回暖）；数字内容创意领域，关注有CG能力、3D 建模能力的公司风语筑、凡拓数创、丝路视觉等；图片素材产出需求较多的营销领域，关注蓝色光标、省广集团、易点天下、三人行、天下秀、天地在线、元隆雅图、浙文互联、利欧股份等；SAM有望赋能AR/VR 领域相关应用，关注创维数字、恺英网络、宝通科技、富春、力盛体育等；CV 技术赋能IP 开发多模态的衍生品，关注上海电影、阅文集团、中文在线、掌阅科技、奥飞娱乐等；CV 技术赋能影视动画、游戏的创作绘制，关注光线传媒、三七互娱、吉比特、完美世界、巨人网络、恺英网络等。
 
 风险提示。技术迭代不及预期、产品商业化不及预期、行业竞争加剧、监管收紧等风险。

摘要：传媒行业：META发布开源的SEGMENTANYTHINGMODEL CV基础模型的突破有望加速多模态应用
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电魂网络：亚运会国风电竞引领者。电魂网络是国内领先的研运一体游戏公司，是国风MOBA 先行者，旗下2007 年出品的类Dota 端游《梦三国》系列至今仍是公司的拳头产品（占公司总收入50%左右），流水稳定性较高，并入选亚运会电竞项目。此外，公司也积极布局手游及出海业务，并收购游动网络，现有重点及次重点产品还包括《梦三国手游》、《野蛮人大作战》、《我的侠客》等。
 
 游戏行业边际改善，电竞产业价值体现，承压之后23~24 或为公司新产品周期。行业侧看，行业在经历一年多回调后，当前已出现明显的边际改善，预计23 年主基调为版号政策放开修复供给+reopen 修复需求景气度。同期2022 年公司利润下滑较多，主要有对人员进行优化产生了一次性费用，且发生资产减值+公允价值变动损失共6811 万，造成负向影响。预计这些影响将在23 年逐步消除。
 
 业务侧看，存量游戏稳定性较高。一方面，以《梦三国》为代表的存量端游稳定性较高，主要系MOBA 品类优势，叠加公司高频的版本迭代+完善的电竞赛事体系较好维系了老用户。同时，《梦三国2》入选亚运会电竞项目，比赛更高的曝光度配合公司的买量计划，或为公司带来增量用户，同IP 的《梦三国手游》流水有望受益。
 
 另一方面，公司23~24 年储备较多新品，有望贡献较大弹性。其中公司自研游戏《野蛮人大作战2》（野蛮人1 口碑较好）已与网易伏羲合作开发AI 对战机器人，并在GDC 大会上进行展示，可期待后续游戏上线表现。此外可期待公司创始人余晓亮储备在研休闲题材新游《代号：一剑》的表现。
 
 积极拥抱AI，打开长期想象空间。公司AI 布局相对积极，已在AI 绘画、AIbot等方面有运用落地。1）AI-bot：公司以MOBA 品类为主，与AI-bot 适配性较高，且公司与网易伏羲合作紧密，合作的AI 对战机器人已在新作《野蛮人大作战2》落地（已在GDC 大会上展示），在决策、拟人化等方面都表现较好，且拟上线不同风格的AI 机器人，有望进一步提升游戏体验，打开长期想象空间。2）AI 绘画：公司已积极利用AI 生成2D 原画，在部分游戏中有落地，生产效率提升明显，后续有望在已有团队规模的基础上实现产能提升，可关注后续公司产品研发节奏。
 
 投资建议：我们看好公司23 年的业绩修复及降本增效效果体现。《梦三国2》
 
 端游韧性较强，为公司提供一定的安全垫，同时有望受益于亚运会电竞正向刺激；短期预计公司有望受益于降本增效与亚运会、中期有望受益于23~24 新产品线、长期有望受益于拥抱AI。我们预计公司2023/24/25 年归母净利润分别为3.75/4.72/5.31 亿元，同比增速86.6%/25.8%/12.6%，当前股价对应26/21/19倍 PE。采用相对估值法进行估值，参考可比公司（三七互娱、吉比特、完美世界、盛天网络、神州泰岳）24 年平均 PE，我们给予公司2024 年 26 倍 PE，目标市值122.67 亿元，对应目标价49.91 元，首次覆盖，予以“推荐”评级。
 
 风险提示：游戏上线不及预期，老游流水下滑过快，产品上线时点晚于预期，大股东公告减持计划，行业监管风险等。

摘要：电魂网络(603258)深度研究报告：亚运会国风电竞引领者 借力伏羲拥抱AI游戏 看好23~24新产品周期
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指数情况：2 月第一周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为3.72%。同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为4.05%。截至2023 年2 月3 日，恒生科技指数PS-TTM 为2.3x，处于恒生科技指数成立以来34.35%分位点。
 
  个股方面，互联网板块股票涨跌不一。港股方面，金山软件、阅文集团、金蝶国际为本周表现前三的股票；美股方面，百度、SEA、贝壳为本周表现前三的股票。年初至今，阅文集团、贝壳、SEA 为涨幅前三的股票，累计涨幅分别为38.3%、35.6%、35.4%。
 
  资金流向：美团为南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、商汤-W、阅文集团、理想汽车-W、小米集团-W；非南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、舜宇光学科技、小鹏汽车-W、小米集团-W、中芯国际。
 
  互联网板块重点新闻：行业新闻：1）中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。2）ChatGPT：①OpenAI 推出ChatGPT付费订阅版；②微软将在未来几周内把ChatGPT 整合到必应搜索中。
 
  公司动态：1）腾讯开放世界游戏《黎明觉醒：生机》2 月不删档测试；2）京东：今年3 月底京东印尼官网将停止服务；3）阿里巴巴：1688 组织架构调整；4）快手：快聘推出“新春招工会”；5）抖音：近期上线图书聚合页功能。
 
  投资建议：基于春节期间各行业、公司的表现，我们的推荐顺序如下：
 
  1）第一梯队：春节期间游戏、支付业务表现强劲的互联网龙头腾讯；预计随消费复苏，显著受益的电商公司拼多多；2）第二梯队：受益于版号常态化，以及娱乐消费需求复苏的游戏龙头网易；受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴；3）第三梯队：受益于线下消费需求及游戏广告复苏的互联网公司美团、快手。
 
  风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。

摘要：互联网行业周报(23年第5周)：OPENAI推出CHATGPT付费订阅版 腾讯《黎明觉醒：生机》2月不删档
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核心推荐
 
 基础化工重点
 
 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。
 
 石油化工重点
 
 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC 产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。
 
 每周行业动态更新
 
 本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG 气上涨，LNG 气持平，煤价下跌；C1、磷化工、聚氨酯部分产品价格上涨。
 
 本周中国化工品价格指数CCPI+0.5%；核心原料价格布油+3.1%，进口LPG+4.6%，国产LNG 气持平，烟煤-1.7%。
 
 原料端，C1 部分产品价格上涨；制品端，磷化工、聚氨酯部分产品价格上涨，氯碱、农药、塑料部分产品价格下跌。
 
 本周布油上涨，美油下跌，俄罗斯3 月起将减产，需求预期支撑增强。
 
 本周布油结算价从82.2 涨至84.8 美元/桶（涨幅3.1%）、美油结算价从78.5 跌至78.2 美元/桶（跌幅0.4%）；美国商业原油库存4.80亿桶（周环比+0.2%），美国原油钻井数592 口（周环比-1.3%）。
 
 供应端，根据隆众资讯，市场普遍认为OPEC+减产政策暂不会进行调整，且俄罗斯3 月起将减产50 万桶/日，叠加伊朗问题延续僵局，供应趋紧预期仍在。需求端，根据隆众资讯，需求方面的主要利空依然来自于欧美持续加息背景下的经济忧虑，但中国近期经济数据出现强劲反弹，对需求预期的支撑开始增强，进入3 月后新的积极信号仍可能持续释放，美国商业原油累库趋势未改，但周内涨幅已有缩窄。政策面来看，根据隆众资讯，虽有鹰派言论浮现，但美联储3 月会议加息25 个基点仍是大概率事件，对油价的影响力度或有限。地缘政治 来看，根据隆众资讯，俄乌局势暂未出现进一步激化，双方可能仍处于春季大规模攻势到来前的蓄势期，地缘影响短期内或较为有限。
 
 天然气价跟踪：
 
 价格跟踪：本周期（2.24-3.2）欧美天然气期货涨跌不一，期货市场NBP 环比-5.38%，TTF 环比-5.98%，HH 环比+22.17%，AECO 环比+9.36%。
 
 现货方面涨跌不一，HH 现货环比+21.23%；加拿大AECO 现货环比+9.86%，欧洲TTF 现货环比-2.48%。价差方面，东北亚LNG 现货到港均价为6200 元/吨，环比较上周-6.11%，国内市场均价为6194 元/吨，价差环比-71 元/吨（-1.13%）。
 
 库存跟踪：根据EIA 数据显示，截至2 月24 日，美国天然气库存量为21140 亿立方英尺，环比-810 亿立方英尺（环比-3.69%，同比+21.37%），高于5 年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至2月24 日，欧洲天然气库存量为24848 亿立方英尺，环比-560 亿立方英尺（环比-2.21%，同比+112.65%）。
 
 国内价格：本周国内LNG 主产地先扬后抑。截至3 月2 日，LNG 主产地均价为6020 元/吨，相较上周+0.33%；消费地价格下行，截至3 月2 日，LNG 主要消费地均价为6462 元/吨左右，较上周-0.17%。LNG 接收站报价6407 元/吨，较上周-1.97%。
 
 重点化工品观点更新：
 
 化工品价格涨跌幅：
 
 本周价格涨幅靠前的重要产品为三氯甲烷+19%、三氯乙烯+12%、环氧丙烷+11%、邻硝基氯化苯+11%、聚合MDI+11%、硝酸+11%、软泡聚醚+10%、缬氨酸+8%、己二胺+7%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为R142b-50%、CCMP-10%、三氯蔗糖-10%、阿特拉津-9%、烯草酮-8%、丁二烯-8%等。
 
 新能源上游化工品价格涨跌幅：
 
 光伏产业链相关化工品：工业硅-1%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质持平、重质持平）、醋酸乙烯持平、EVA（光伏级）+3%等。
 
 锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸+2%、碳酸锂（工业级-10%、电池级-6%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂-10%等。
 
 传统旺季即将来临，企业出货无压，三氯甲烷价格上涨。
 
 本周三氯甲烷(华东)涨19.0%至3750 元/吨。需求端，根据百川盈孚，本周R22 市场维稳运行，空调售后市场延续淡季，厂家刚需采买，外贸面拿货量稳步回升，前期延迟订单已恢复，下月传统旺季即将来临形成需求利好；供给端，根据百川盈孚，山东地区厂家出货情况尚可，华东一带开工稳定，当地产出自用为主，西南地区开工维稳，新单报价宽幅上调。
 
 下游市场回暖，主要厂家检修信息发酵，推高三氯乙烯价格。
 
 本周三氯乙烯(华东)涨12.1%至7606 元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前下游制冷剂市场回暖，场内询单签单积极性增加；供给端，根据 百川盈孚，本周重庆地区厂家停车检修信息在场内发酵，除重庆地区主要厂家存在停车检修外，其他地区主要厂家开工正常持稳，整体市场货源供应减少。
 
 下游进入传统小旺季，市场供应偏紧，环氧丙烷价格上涨。
 
 本周环氧丙烷(华东)涨11.4%至11200 元/吨。需求端，根据百川盈孚，3 月至4 月是下游主力软泡聚醚市场传统小旺季，软泡聚醚及终端工厂存备货需求，市场需求逐渐回暖好转，其他下游丙二醇市场近期亦偏强运行；供给端，根据百川盈孚，本周华东环丙大厂宁波海安1 期装置长期停产检修，国内其余环丙装置整体以稳为主，市场供应偏紧，在产企业均出货顺畅，部分限量，且工厂库存消耗至低位，形成利好。
 
 原料支撑坚挺，下游会前补货，邻硝基氯化苯价格上涨。
 
 本周邻硝基氯化苯涨11.1%至5000 元/吨。成本端，根据百川盈孚，本周国内氯化苯市场价格稳中上行，成本端支撑坚挺；需求端，根据百川盈孚，目前下游需求较好，另两会召开，下游采购商纷纷开启备货；供给端，根据百川盈孚，本周国内多数主流厂家开工情况正常，个别厂家降负运行，市场现货接单空间有限，且目前厂内库存较低，货源紧张。
 
 国内供方多重利好，海外供应量有所缩减，聚合MDI 价格上涨。
 
 本周聚合MDI(华东)涨11.1%至18000 元/吨。需求端，根据百川盈孚，部分下游进入传统旺季，终端仍处于恢复阶段；供给端，根据百川盈孚，上海某工厂对外封盘，加上西南某工厂重启时间或将推迟，以及随着月底各工厂挂结相继公布，且价格均呈现上调，经销商低价惜售情绪渐起，装置方面，根据百川盈孚，万华宁波80 万吨/年装置于2 月13 日开始检修，大概检修30 天左右，福建某工厂装置低负荷运行，西南某工厂40 万吨/年的MDI 装置于2 月6 日开始检修，因原料供给端问题，装置重启时间或将推迟，其他工厂开工均持稳跟进，海外装置，德国某工厂因电解阴线受到严重破坏，MDI 装置12.7 日发生不可抗力，目前恢复时间无法确定，巴斯夫位于比利时产能为65万吨/年MDI 装置于3 月初停车检修，预计3 月下旬重启，综合来看，海外整体供应量有所缩减。
 
 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。

摘要：基础化工行业周报：布油上涨 美油下跌 三氯甲烷、三氯乙烯、环氧丙烷、邻硝基氯化苯、聚合MDI等产品价格上涨
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事件：
 
 安徽省医药集中采购平台发布了《关于公示安徽省凝血类、心梗类临床检验试剂集中带量采购拟中选结果的通知》，凝血类中选结果中23 家企业中选，进口企业2 家中选，余下均为国产企业。在此前公布的《安徽省临床检验试剂集中带量采购文件（编号：AHYYCG-2022-03）》中，已明确了中选规则、采购价、分量规则等。
 
 评论：
 
 1、凝血类项目集采明确降幅40%即可增补中选，规则明确且降幅相对温和在此前公布的凝血类项目集采通知文件中，“拟中选规则一”按照不同分组中有效申报采购单元数确定最多中选采购单元数量，“拟中选规则二”为按“拟中选规则一”未能中选的采购单元，如凝血产品综合降幅高于40%，则增补为拟中选采购单元，不受中选采购单元数量限制，实际上确认了兜底中标降幅，且40%的降幅相对温和。
 
 2、分组规则参照前一年采购金额以及能够提供的检测项目完备程度，有利于头部企业
 
 在具体分组竞标的分组规则中，凝血类A 组为上一年度六项齐全产品采购金额的前90%，B 组为上一年度六项齐全产品采购金额的后10%，C 组为申报不足六项产品；而分量规则中，省药采平台医疗机构上一年度采购产品如中选，上一年度实际采购量的90%作为首年协议采购量；医疗机构上一年度采购产品如未中选，未中选产品的实际采购量的90%作为待分配量，由该医疗机构在同组内综合降幅最高与次高的中选企业中，按同项目中选产品进行选择。分组标准与分量规则实际有利于检测项目完备的且上一年实际采购金额更大的头部企业。
 
 3、进口企业沃芬未中选，有利于国产替代的进一步加速根据凝血类临床检验试剂拟中选结果，23 家企业中选，进口企业“三大家”中希森美康、思塔高拟中选，沃芬并未中选，国产企业中上市公司赛科希德、迈克生物拟中选，迈瑞医疗增补拟中选。进口企业沃芬未中选，其原有份额将被中选企业替代，为中选的国产企业提供机会。在凝血赛道国产替代的大趋势下，安徽集采将进一步加速替代进程。
 
 投资建议：
 
 在进口替代的行业趋势下，以安徽省为代表的凝血项目集采将有利于国产头部企业对进口企业的加速替代。且待价格挂网后，有全国联动推行预期。在凝血赛道国产替代的大趋势下，建议关注此次中选的头部企业如：赛科希德、迈瑞医疗、迈克生物。
 
 风险提示：拟中选结果并非最终结果、竞争加剧风险、采购规则变化风险、研发不及预期风险、商业化不及预期风险、新冠疫情变化风险等。

摘要：医药生物行业研究：安徽省凝血类临床检验试剂集采拟中选结果公示点评：兜底降幅相对温和可控、国产替代进一步加速
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风险提示：第三方数据或有偏离，疫情反复影响数据后续表现，政策改善不及预期，销售下滑超预期，市场流动性改善不及预期等

摘要：房地产行业23年2月百强房企销售数据：百强1~2月销售额同比负增速明显收窄 部分优质房企经营表现相对出色
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事件：公司于2 023年1月14日发布2022年年度业绩预告
 
 2022 年1 月1 日至2022 年12 月31 日，公司归属于上市公司股东的净利润预计为151,000.00 万元-157,000.00 万元， 比上年同期上升60.82%-67.21%，盈利中枢为15.40 亿元，预计2022 年Q4 实现盈利4.55亿元，环比提升7.36%。
 
  前驱体板块：受益新能源汽车景气，全年出货量超过22 万吨受益于新能源行业终端需求高增，产业链供需有效增强。报告期内，公司产能持续释放，管理提升降本增效，叠加产品市场占有率提高，公司三元前驱体和四氧化三钴合计销售量超过22 万吨，预计三元前驱体销售量为20 万吨，稍弱于我们之前的预期，我们测算三元前驱体全年单吨净利为0.7 万元，四氧化三钴销售量为2 万吨。
 
  镍板块：富氧侧吹项目顺利投产，目前处于产能爬坡阶段公司印尼富氧侧吹项目的第一条产线（年产1 万金吨高冰镍）于2022年10 月25 日顺利产出高冰镍，开创了红土镍矿冶炼新的技术路线，2023年上半年公司富氧侧吹项目处于关键的产能爬坡期，预计顺利达产之后可以有效降低公司前驱体材料的上游成本，一体化布局打造全面发展的新能源材料综合服务商。
 
  投资建议
 
  公司三元前驱体产能增速依然可观，顺利打入特斯拉供应链，与LG 化学、当升科技、厦钨新能龙头客户深度绑定，产能扩产有丰厚订单支撑，成长确定性强；同时公司富氧侧吹项目顺利投产，产能逐步爬坡，顺利达产之后有望大幅度降本；特斯拉全球降价，有望拉动三元高镍电动汽车需求，为公司23 年业绩提供较强支撑。我们预计公司2022-2024 年分别实现净利润15.23/34.30/54.34 亿元， 同比增速分别为62.2%/125.2%/58.4%，对应PE 分别为32X/14X/9X，维持“买入”评级。
 
  风险提示
 
  镍价格不及预期风险，产能爬坡不及预期风险，新能源景气度不及预期风险。

摘要：中伟股份(300919)：销量不及预期 静待富氧侧吹项目释放：产品市占率逐渐提升 高冰镍项目降本增效可期
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2023 年1 月31 日,公司发布2022 年度业绩预告,归母净利润60.5-62.5 亿元,同比增长42-46%,略低于我们之前预测值65.1 亿元。公司坚持可持续健康发展策略,发挥自营模式优势,确保了2022 年业绩实现了相对理想的增长,体现了物流核心资产的韧性优势。展望2023 年,公司作为物流行业核心资产,也是中国经济(消费)的晴雨表,随着经济复苏,将全面带动各项业务呈现上升趋势,公司业绩有望持续提升。维持增持评级。
 
  支撑评级的要点 
 
  疫情影响下核心资产优势韧性十足,2022 年归母净利润超60 亿元。 2023 年1 月31 日,公司发布2022 年度业绩预告,归母净利润60.5-62.5亿元,同比增长42-46%,略低于我们之前预测值65.1 亿元。我们认为,2022 年受疫情影响,宏观经济下行直接导致物流需求削减,同时公司部分网点阶段性受封控影响,且消费者为了降低感染风险也主动减少对快递服务需求,据国家邮政局数据,2022 年快递业务量累计完成1105.8 亿件,同比增长2.1%,增速处于历史低位水平。此外,一方面受燃料价格上涨,公司运输成本有所提升,对毛利率产生压制效应;另一方面国际海空运价格下行影响,对嘉里物流货代相关业务产生负面影响。但公司坚持可持续健康发展策略,发挥自营模式优势,确保了2022 年业绩实现了相对理想的增长,体现了物流核心资产的韧性优势。 
 
  受益于疫情后国内经济持续复苏,公司2023 年业绩有望持续改善。 公司是中国物流行业的核心资产,是中国经济(消费)的晴雨表,受益于疫情后经济持续恢复利好效应,我们上调时效件增速与GDP 增速系数至1.3(原值为1.2)。同时,随着鄂州机场投入使用,公司物流基础设施竞争优势持续巩固,中长期投资价值强化凸显。
 
  估值 
 
  2022-2024 年,根据公司最新披露的2022 年年度业绩预告,我们调整此前盈利预测,预计公司实现归母净利润61.58/78.55/117.32 亿元(之前预测值为65.07/87.11/117.74 亿元),同比分别+44.2%/+27.6%/+49.4%,EPS分别为1.26 / 1.60/ 2.40 元/股,对应46/36/24 倍PE,维持增持评级。
 
  评级面临的主要风险 
 
  时效快递需求不及预期风险;快递价格战产生的风险;新业务培育期产能扩张带来的风险;快递物流政策变化产生的风险。

摘要：深度*公司*顺丰控股(002352)：疫情影响下物流核心资产优势韧性十足 展望2023年业绩有望持续改善
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紧抓海外订单国内转移机遇，2022 年实现归母净利润10.49 亿元（+118.11%）颖泰生物是以研发为基础、以市场需求为先导的国内农化产品龙头供应商，主营业务为农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售和GLP 技术服务，产品包含除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大品类。根据业绩快报，受益于海外农化产品供应不足，需求转移至国内的市场机遇及投资、汇兑收益的大幅增加，公司经营业绩突破历史新高，2022 年实现营收81.91 亿元（+11.39%）、归母净利润10.49亿元（ +118.11%）。我们略微上调公司2022-2024 年归母净利润预测为10.49/11.17/11.74 亿元（原值为10.04/10.72/11.4 亿元），对应EPS 分别为0.86/0.91/0.96 元/股，对应当前股价的PE 分别为6.4/6.0/5.7 倍，我们看好公司募投项目投产带来的业绩增量，维持“买入”评级。
 
  持续研发投入构筑百余种高品质产品，具备组合优势保证盈利稳定性根据公司公告，公司2022 年前三季度研发支出为1.66 亿元，研发费用率为2.63%，拥有研发人员451 名，获得已授权国家专利285 项。当前通过持续的产品研发、生产及供应链、市场和客户建设，已形成品种丰富、工艺技术较为先进的除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大品类百余种高品质产品。公司丰富的产品线可满足客户的多元化需求、显著提高抗风险能力，增加客户黏性；同时公司可根据市场情况调整产品结构，筛选需求大、毛利率高的产品进行组合，通过研发不断提升产品质量、三废利用率，以平滑产品价格的周期性波动，保证盈利的稳定性。
 
  部分募投项目通过竣工环境保护验收，扩产有序推进保障业绩持续增长根据公司官网信息，募投项目中中磺草酮和硝磺草酮项目（八车间）（年产300吨磺草酮、年产4000 吨硝磺草酮）主体工程及配套环保设施已于2021 年11 月29 日竣工建设完成，并于2022 年10 月20 日通过竣工环境保护验收；杭州颖泰新型农药提升项目（先行）（年产1000 吨咪唑烟酸）主体工程及配套环保设施于2022 年10 月31 日竣工，预计于2023 年5 月24 日结束调试工作。公司各项新项目稳步推进中，达产后有望为业绩进一步增长提供坚实保障。
 
  风险提示：扩产项目进度不及预期风险、原材料价格大幅波动风险

摘要：颖泰生物(833819)北交所信息更新：紧抓行业机遇2022年业绩突破历史新高 部分募投项目通过环保验收