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报告摘要
 
 本周硅料价格延续下跌走势，硅片价格小幅下跌根据硅业分会数据显示，本周国内硅料市场价格依旧延续下跌走势。其中，单晶复投料成交均价为19.78 万元/吨，周环比降幅为5.27%；单晶致密料成交均价为19.53 万元/吨，周环比降幅为5.52%。本周硅料价格持续下跌的主要原因系硅料供需基本平衡，库存相对持平，暂无止跌动力。本周硅片价格小幅下跌，其中，M10 单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价降至6.42元/片，周环比降幅为0.62%；G12 单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价降至8.05 元/片，周环比降幅为1.83%。组件端，目前部分散单价格跌破1.7 元/W。电池端，P 型电池利润情况普遍不太乐观，主流电池片报价维持在1.05-1.08 元/W。短期内，由于供需基本平衡，故预计4 月份硅料价格仍将延续目前的缓跌走势。随着未来上游硅料新增产能的释放，硅料供给或将逐步过剩，叠加后续终端对组件、电池片价格高位的接受度降低，硅料价格下跌或将传导至光伏整个产业链。彼时，下游光伏运营商有望受益于上游成本下跌，刺激光伏电站投资，从而规模增加增厚利润，提升业绩。
 
 3 月全国全社会用电量同比增长5.9%，第一产业增长较快
 
 根据国家能源局数据披露，3 月份，全社会用电量7369 亿千瓦时，同比增长5.9%。分产业看，第一产业用电量92亿千瓦时，同比增长17.1%；第二产业用电量5110 亿千瓦时，同比增长6.4%；第三产业用电量1212 亿千瓦时，同比增长14.0%；城乡居民生活用电量955 亿千瓦时，同比下降5.7%。1~3 月，全社会用电量累计21203 亿千瓦时，同比增长3.6%。分产业看，第一产业用电量266 亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量13817 亿千瓦时，同比增长4.2%；第三产业用电量3696 亿千瓦时，同比增长4.1%；城乡居民生活用电量3424 亿千瓦时，同比增长0.2%。3 月，第一产业恢复较好，呈现较快增长，用电量同比上升超17%，而第二产业增速相较于第一产业略有逊色，用电量同比上涨6.4%，第三产业则受到天气逐渐转暖及社会经济复苏影响，用电量同比增长14.0%，受天气整体转暖影响，供暖需求回落，城乡居民生活用电量同比上升0.2%。我们预计，未来随着我国经济逐步复苏，全社会电力消费水平有望稳步提升，用电量有望继续增长。
 
 《2023 年能源工作指导意见》发布，加快规划建设新型能源体系
 
 近日，国家能源局发布《2023 年能源工作指导意见》（以下简称：《指导意见》）。《指导意见》提出：一要持续增强供应保障能力。其中，全国能源生产总量达到47.5 亿吨标准煤左右，能源自给率稳中有升。原油稳产增产，天然气较快上产，煤炭产能维持合理水平，电力充足供应，发电装机达到27.9 亿千瓦左右，发电量达到9.36 万亿千瓦时左右，“西电东送”输电能力达到3.1 亿千瓦左右。二要深入推进结构转型。其中煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到18. 3%左右。非化石能源发电装机占比提高到51.9%左右，风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3%。稳步推进重点领域电能替代。三要稳步提高质量效率。《指导意见》还提到要通过夯实化石能源生产供应基础、提高能源系统调节能力、强化安全风险管控着力增强能源供应保障能力；通过大力发展风电太阳能发电、积极推进核电水电项目建设、加强化石能源清洁高效开发利用、积极推动能源消费侧转型、加快培育能源新模式新业态深入推进能源绿色低碳转型。此次《指导意见》的发布有利于深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系，加快推动发展方式绿色转型。以风光为代表的发电企业有望受益于内需扩大，增厚利润，提升业绩。
 
 动力煤需求较为疲软，预计煤价将延续下跌趋势截至4 月14 日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为1005 元/吨，环比上周下跌45 元/吨，动力煤价格继续下跌。产地方面，本周动力煤市场价格偏弱运行，主产地生产情况较平稳，主流煤矿积极兑现长协用户需求，落实中长期合同合理价格。
 
 当前部分电厂机组设备处于春检状态，火电负荷继续下降，带动电煤需求走弱。需求方面，考虑到随着全国气温逐步回暖，北方供暖季基本结束，迎来居民用电淡季。在长协及进口煤的补充下，终端电厂补库压力较小，仍对市场保持观望态度，采购积极性较弱。整体来看，目前市场处于淡季，需求持续疲软，煤矿整体销售情况一般，部分煤矿库存偏高。综上所述，我们预计动力煤需求较为疲软，对价格支撑不强，煤价或将延续下跌趋势。
 
 预计国内LNG 价格将下跌，美国天然气期货价格将震荡调整
 
 截至4 月14 日，全国LNG 出厂价格指数为4,758.00 元/吨，环比上周上涨60 元/吨，涨幅为1.28%。需求方面，考虑到气温逐渐回升，北方供暖季已基本结束，居民供暖需求下滑，市场整体天然气需求或将有所下滑。供应方面，目前液厂气源供应较为稳定，我们判断管道气市场的供应或将延续充足状态。此外，由于上游不断降价出货，终端接货持观望态度，市场或将成交清淡。综合来看，国内天然气市场供需偏松，我们预计未来国内LNG 价格或将有所下跌。截至4 月14 日，美国天然气期货价格为2.11 美元/百万英热，环比上周期（4.7）上涨0.07 美元/百万英热，涨幅为3.43%。美国方面，供应方面，美国国内天然气整体较为充足，国内库存水 平较高。需求方面，美国天然气对外出口较为稳定。综上所述，我们预计美国天然气期货价格将震荡调整。
 
 投资建议
 
 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动了相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。
 
 在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在如今光伏发电行业上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。且未来随着清洁能源消费占能源消费增量比重不断提升，清洁能源发电企业将受益于投资增加，规模不断提升。
 
 推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【晶科科技】、【太阳能】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。
 
 截至4 月14 日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为1005 元/吨，环比上周下跌45 元/吨，动力煤价格继续下跌。一方面，在政策加持下，长协煤履约率有望提升，入炉煤价有望继续下跌，火电企业成本端压力得到缓解。另一方面，自从电价改革实施后，多地电力市场成交价均实现20%顶格上浮。江苏、陕西等地的2022 年年度双边交易均价也逼近了顶格线。随着成本端压力下行，收入端电价有望上浮，火电盈利能力将得到改善。受益标的包括【华能国际】、【华润电力】、【粤电力A】、【华电国际】等。
 
 风险提示
 
 1）碳中和相关政策推行不及预期；
 
 2）动力煤、天然气需求季节性下降；
 
 3）电力政策出现较大变动。

摘要：环保、公用事业行业周报：《2023年能源工作指导意见》发布 非化石能源发电装机占比提高到51.9%左右
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事件：2022 年公司营收8.34 亿元（+37.55%），归母净利1.46 亿元（+49.6%），扣非净利1.37 亿元（+52.4%）；23Q1 公司营收2.52 亿（+42.58%），归母净利0.37 亿（+45.22%），扣非归母0.39 亿（+54.64%）。盈利指标上，22年毛利率44.38%（-4.98pct），净利率17.51%（+1.41pct），销售费用率11.12%（-1.83pct），管理费用率8.62%（-1.94pct），研发费用率5.53%（-0.22pct）；23Q1 公司毛利率与净利率分别为43.58%/14.63%。
 
  公司现货库存SKU 不断增加，深入参与客户新药研发。截至最新公司现货库存SKU 9.5 万+，其中常备分子砌块种类8.6 万+，科研试剂0.9 万种。22年分子砌块实现营收7.35 亿（+37.9%）；科研试剂收入0.99 亿（+35.1%），源于催化剂和配体产品种类大幅增长带动收入提升。
 
  海内外同步布局，扩大全球服务能力。公司积极开展全球布局，在美，欧，印度三地设立区域中心，国内四个分仓位于天津/成都/武汉/深圳。22 年公司扩建印度和德国中心，预计23 年完成建设。22 年公司海外收入4.06 亿（+45.34%），占总营收48.62%，毛利率51.91%（+0.26pct）；国内收入4.28亿（+30.89%），占总营收51.32%，毛利率37.24%。
 
  开拓新产品新领域，助力长期增长。对含硼产品系列，公司专注于研发并加大其市场宣传，打造品牌；针对含氟类产品线，23 年公司新设实验室及对应研发人员，着力于含氟产品系列开发；此外23Q1 公司正式切入生命科学，生物制药领域，以高品质血清为切入点，辅以配套产品打造国产细胞培养类一站式服务。
 
  盈利预测与评级：预计2023-2025 年公司营收11.32/15.2/20.26 亿元，同比增长35.8%/34.3%/33.3%，归母净利1.99/2.74/3.78 亿元，同比增长36.5%/37.4%/38.1%。维持“买入”评级。
 
  风险提示：产品销售不及预期，市场竞争加剧等

摘要：毕得医药(688073)2022年报及2023一季报点评：公司业绩延续高增长态势 持续开拓新产品新领域
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【行情前瞻要点】
 
  3 月1 日，股指期货主力合约IF2303、IH2303 和IM2303 小幅低开，IC2303 小幅高开；开盘后，IF2303、IH2303 震荡上行，偏强小幅上涨；IC2303 和IM2303 先抑后扬，小幅震荡上行，小幅上涨。2 月份，稳经济政策措施效应进一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，企业复工复产、复商复市加快，我国经济景气水平继续回升。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI 产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5、1.9 和3.5 个百分点，三大指数均连续两个月位于扩张区间。2 月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI 均明显回升，经济景气水平好于预期，将有助于股指期货上涨，也将有助于商品期货上涨。
 
  预计日内IF2303 大概率将震荡上涨，并将上攻阻力位4153 和4183 点，4183 点短线阻力较强，日内难以突破，支撑位4068 和4056 点，4056 点短线支撑偏强。
 
  预计日内IH2303 大概率将震荡上涨，并将上攻阻力位2796 和2804 点，2804 点短线阻力较强，日内难以突破，支撑位2734 和2726 点，2726 点短线支撑偏强。
 
  预计日内IC2303 大概率将震荡上涨，并将上攻阻力位6412 和6428 点，6428 点阻力较强，日内难以突破，支撑位6318 和6292 点，6292 点短线支撑偏强。
 
  预计日内IM2303 大概率将震荡上涨，并将上攻阻力位6970 和7024 点，7024 点短线阻力较强，日内难以突破，支撑位6879 和6879 点，6879 点短线支撑偏强。

摘要：2月PMI显著回升 股指期货IF2303和IH2303偏强小幅上涨 IC2303和IM2303小幅上涨
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本期投资提示：
 
 空调出货端：1 月空调行业内外销同比下滑明显。2023 年1 月空调行业实现产量1042 万台，同比下滑20.29%；销量1031 万台，同比下滑22.57%，其中内销434 万台，同比下滑22.34%，出口597 万台，同比下滑22.74%。产量方面，2023 年1 月空调产量同比有所下滑；内销方面，空调单月内销量延续下滑趋势；外销方面，空调单月外销量同比亦呈下滑趋势。
 
 空调零售端：1 月双线均有较大幅度下滑。1 月空调线上、线下零售额双位数下滑。根据中怡康线下数据，1 月份空调线下零售量/额分别同比下滑30.2%/31.3%，线下销售同比持续负增长。根据通联数据显示，1 月份空调线上零售量同比下滑27.08%，零售额同比下滑23.53%。价格方面，1 月线下终端零售均价同比下降0.87%至4315 元，自2021 年来首次出现下滑趋势；线上行业零售均价同比上涨4.86%至3518.90 元。
 
 冰洗线下销售持续下滑，海尔市占率保持领先。冰箱1 月线下零售量/额分别同比下降34.1%和34.6%，洗衣机线下零售量/额同比下降23.7%/24.6%。厨电方面：1 月烟灶零售持续下滑，新兴厨电均价变动分化。传统大厨电：根据中怡康数据，2023 年1 月油烟机线下零售量和零售额分别同比下降35.6%和35.8%，燃气灶零售量和零售额分别同比下降30.5%和29.9%，延续负增长态势。新兴厨电：2023 年1 月洗碗机线下实现销售量0.75万台，同比下滑35.38%，实现销售额0.56 亿元，同比下降33.42%，1 月洗碗机线下市场均价为7538 元，同比提升3.64%。厨房小家电：通联数据显示，2023 年1 月厨房小家电品类销售量、额情况分化。电饭煲销量同比下降34.89%，销额同比下降23.40%，均价同比增长17.64%；破壁机销量、额同比分别下降3.08%/3.98%，均价同比下降15.54%；养生壶销量、额同比分别下降18.66%/16.41%，均价同比提升2.75%。
 
 生活小电器：机器人吸尘器销额提升，智能投影景气度低迷。清洁电器：根据天猫线上销售数据，2023 年1 月扫地机器人线上销量27.38 万台，同比下降22.94%，销售额4.59亿元，同比下降5.25%，均价1677.64 元，同比上升22.96%。1 月吸尘器实现线上销量52.86 万台，同比下降22.10%，销售额2.83 亿元，同比下降28.27%，均价535.78 元，同比下降7.92%。1 月洗地机实现线上销量18.29 万台，同比提升27.94%，销售额4.43亿元，同比下降1.51%，均价2421.80 元，同比下降23.02%。个护电器：根据天猫线上销售数据，2023 年1 月按摩椅线上销量7.17 万台，同比下降36.02%，销售额3.85 亿元，同比下降23.87%，均价5367.8 元，同比上升18.98%。智能投影：根据天猫线上销售数据，2023 年1 月投影仪实现线上销量35.82 万台，同比下降19.31%，销售额7.54 亿元，同比下降29.16%，均价2104.17 元，同比下降12.21%。
 
 投资要点：2022 年11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。
 
 我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头海尔、美的、格力亦会受益；2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内龙头地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
 
 风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。

摘要：2023年1月家电零售和企业出货端数据解读：“消费提振年”明确促销费重点 春节节点提前影响1月白电销售
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投资要点
 
 事件：3 月28 日公司发布2022 年度报告。2022 年，公司实现收入803.5亿元，同比+22.2%；归母净利润2.9 亿元，同比扭亏；实现经调整归母净利润3.8 亿元，同比+15.7%。对应2022H2 公司收入404.6 亿元，同比+13.1%；经调整归母净利润1.9 亿元，同比-8.1%。公司业绩符合此前业绩预告的预期。
 
 服务收入占比提升带动利润率增长，销售费用率有所提升：2022 年，公司毛利率为3.1%/ +0.3pct，这是由于随着SaaS+业务的高速增长，利润率明显更高的服务业务板块占比提升。经调整利润率为0.7%，同比-0.1pct，主要因销售费用率同比+0.3pct 至1.6%。销售费用率的提升主要是因为疫情冲击、营销投入增加、加大第三方平台品牌运营等原因。公司管理费用率为0.5%，同比-0.1pct，反映规模效应显现。
 
 交易业务品类和客户结构均有改善：2022 年公司交易业务收入同比增长22%至794 亿元。酒水/ 其他类（主要是快消品）等较新进入的品类增速较高，分别同增48%/ 41%；而与地产链相关的家居建材类（同比-4.4%）、家电类（同比+0.1%）表现一般。公司直接触达的活跃会员店数同比+22.4%达7.6 万个，而公司对接渠道合作客户减少20%至1.3 万个，反映公司对终端会员店的把控能力逐步增强。
 
 服务业务持续深化，SaaS+业务高增：公司2022 年服务业务收入7.95亿元，同比+81.5%，主要受益于门店SaaS+业务高增。2022 年公司付费SaaS+用户同比+66%，SaaS+收入同比+92%。随着公司SaaS+产品的不断改善，以及SaaS+业务的渗透率提升，未来还有较大增长空间。
 
 盈利预测与投资评级：汇通达网络是下沉市场B2B 电商的龙头企业，公司为广大下沉零售店提供供应链及SaaS+服务，未来成长空间广阔。考虑到地产链及3C 数码等产品的终端需求情况，我们将公司2023~24 年经调整归母净利润预测从5.9/ 7.3 亿元调整至5.6/ 7.3 亿元，预计2025 年为8.7 亿元，3 月28 日收盘价对应P/E 为28/ 21/ 18 倍，考虑到公司稀缺性强、未来成长空间大，维持“买入”评级。
 
 风险提示：门店开拓及新业务不及预期，竞争加剧等

摘要：汇通达网络(09878.HK)2022年年报点评：经调整归母净利润+16%符合预期 SAAS+增速亮眼
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投资要点
 
 重点推荐：仕净科技，景津装备，赛恩斯，美埃科技，高能环境，国林科技，英科再生，三联虹普，新奥股份，天壕环境，九丰能源，宇通重工，凯美特气，路德环境，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，光大环境，中国水务，百川畅银，福龙马，中再资环。
 
 建议关注：金科环境，卓越新能，山高环能，ST 龙净。
 
 全国碳市场碳排放配额（CEA）行情：2023 年3 月17 日，CEA 涨跌幅+1.34%；收盘价56.75 元/吨；成交量1001 吨；成交额56805.00 元。
 
 两会强调绿色转型、污染防治与节能降碳，中央与地方预算资金有力支持。2023 年政府工作报告指出推动发展方式绿色转型。深入推进环境污染防治。加强城乡环境基础设施建设，持续实施重要生态系统保护和修复重大工程。推进煤炭清洁高效利用和技术研发。2023 年中央和地方预算草案明确，中央财政大气污染防治资金安排330 亿元（较2022 年+30 亿元），重点支持北方冬季清洁取暖。中央财政水污染防治资金安排257 亿元（较2022 年+20 亿元），主要支持长江保护修复、黄河生态保护治理、重点海域综合治理攻坚行动，做好农村黑臭水体治理试点。
 
 水资源稀缺价值提升，关注政府端水价市场化&企业端技术驱动水资源再生降本。联合国近50 年来规格最高的涉水专题会议将于3 月22 日召开，聚焦清洁饮水和可持续发展。我国生活饮用水新国标将于4 月1 日起实施，部分指标限值提高，供水品质提升。关注政府端水价市场化，企业端技术驱动水价值提升。建议关注污废水资源化切入光伏【金科环境】，重点推荐重金属废水处理回用【赛恩斯】，净水臭氧设备【国林科技】。
 
 关注泛半导体等环保设备+再生资源+天然气+环卫电动化赛道投资机会。
 
 （1）技术驱动设备龙头：继续推荐产业链安全中的环境技术价值。①光伏配套重点推荐【仕净科技】光伏制程污染防控设备龙头，成本、技术、品牌优势奠定2021 年份额超75%，单位价值量5-11 倍提升成长加速；水泥固碳&光伏电池片积极拓展第二成长曲线。建议关注【金科环境】水深度处理及资源化专家，膜项目实力领先。污废水资源化与光伏龙头隆基签署合作框架协议，水指标+排污指标约束下，百亿空间释放。②半导体配套重点推荐【国林科技】臭氧设备龙头，公司自研产品已实现国产替代性能基础，样机已进入清洗设备厂商稳定性测试，交付放量可期。重点推荐【美埃科技】空气净化供应商，公司洁净室产品满足半导体级生产要求，效果对标海外龙头。洁净室规模扩大，高毛利耗材业务占比上升，发展稳定性与盈利能力提升。③压滤设备：重点推荐【景津装备】全球压滤机龙头，下游新能源、砂石骨料等新兴领域促成长，配套设备+出海贡献新增长极。（2）再生资源：欧洲碳需求驱动：①生物油疫后餐饮修复&欧洲限制UCO 进口，原料供应充裕，单位盈利回升。欧盟减碳目标持续升级，碳价维持高位，驱动生柴掺混比例提升，对棕榈油等原料限制下，UCOME 迎替代性成长良机。建议关注【卓越新能】。②再生塑料减碳显著，欧盟强制立法要求到2025 年再生PET 占比不低于25%，2030 年不低于30%，重点推荐【英科再生】【三联虹普】。重金属资源化：重点推荐【赛恩斯】重金属污酸、污废水治理新技术，政策驱动下游应用打开+紫金持股。危废资源化：重点推荐【高能环境】经济复苏ToB 环保迎拐点+项目放量期。（3）天然气：全球气价回落，城燃毛差修复，继续看好具备核心资产的天然气公司。重点推荐【新奥股份】【天壕环境】【九丰能源】。（4）环卫电动化：政策发力启动全面电动化试点，成本压力环节经济性改善降本促量。销量空间10 年50 倍，22 年盈峰&宇通双寡头占近60%。重点推荐【宇通重工】【福龙马】。建议关注【盈峰环境】。
 
 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期

摘要：双碳环保日报：《关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知》发布 稳步提升重点用能行业能耗限额要求
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行业数据：1-2 月业务量增速4.6%。1）业务量：2 月完成业务量91.8 亿件，同比增长32.8%，其中同城、异地、国际件增速分别为20.6%、33.7%、63.6%，1-2 月累计看（可消除春节错峰因素），完成业务量164 亿件，同比增长4.6%，其中同城、异地、国际件累计增速分别为-8%、+5.6%、+35.7%。2）集中度：1-2 月CR8 85.1，同比下降0.2pct，较1 月下提升0.3pct；1-2 月累计份额：圆通（16.3%）＞韵达（14.5%）＞申通（12.4%）＞顺丰（11.2%）。3）单票收入：2 月单票收入同比下降2.7%。2 月行业收入849.7 亿元，同比增长29.3%，1-2 月累计收入1617.2 亿元，同比增长2.7%。
 
 2 月单票收入9.26 元，同比下降2.7%，1-2 月票均9.86 元，同比下降1.8%。
 
 上市公司业务量表现：申通增速最快。1）2 月业务量增速：申通（70.0%）>圆通（61.2%）＞行业（32.7%）＞顺丰（37.8%）＞韵达（13.6%）。2）1-2月累计业务量增速：申通（18.9%）>圆通（16.7%）>顺丰（12.8%）>行业（4.6%）>韵达（-12.8%）。除韵达下降外，各公司均增长，申通增速最快。
 
 韵达仍处于网络恢复以及控量挺价策略中，可以以其票均收入逆势提升为佐证。3）环比看：2 月行业件量环比+27%，圆通环比+39.1%、申通环比+52.5%，韵达环比+38.4%，顺丰环比-8.2%。
 
 上市公司快递收入增速：2 月收入增速：圆通（53.4%）>申通（58.8%）＞顺丰（37.1%）＞韵达（26.0%）；1-2 月累计收入增速：申通（15.9）>圆通（13.3）>顺丰（9.9%）>韵达（-6.9%）。
 
 单票收入：韵达同比增幅最大，其他公司均有所下降。1）2 月单票收入：韵达单票收入2.60 元，同比+11.0%，增幅最高且金额领先圆通、申通；圆通2.54元，同比下降4.8%；申通2.42 元，同比下降6.6%；顺丰15.36 元，同比小幅下降0.5%，预计与产品结构变化相关。2）1-2 月累计单票收入：仅韵达实现增长。韵达2.66 元，同比增长6.8%；顺丰16.24 元，同比下降2.6%；申通2.53元，同比下降2.5%；圆通2.62 元，同比下降2.9%。3）环比看，因春节错峰因素，各公司环比均下降，圆通、韵达、申通、顺丰环比分别下降0.20 元、0.15 元、0.28 元及1.7 元。
 
 快递板块年初以来股价表现弱于交运指数，我们认为两个因素，其一是件量：
 
 1-2 月行业增速5%左右，相较于复苏逻辑下其他行业弹性并不显著，其二是价格：2 月中旬电商快递龙头公司对增量份额的诉求使得市场放大成为对格局恶化的担忧。针对这两点，其一义乌产粮区行业底价牢靠，终端价格已有所回升，其二我们此前分析全年件量增速节奏前低后高，根据3 月1-18 日交通部数据推算，3 月单量增速约3 成。我们认为2023 年行业件量增速有望超过市场预期的10%-15%，尤其3-4 月均有望实现30%+的增速，而一旦件量复苏，行业的短期阶段性、区域性、仅针对部分增量业务的价格竞争态势从市场端亦将得以缓和。我们在年度策略中强调23 年要尤其关注末端变化，我们判断有望在4 月中旬，市场情绪会发生更为重要的转变。
 
 投资建议：1、电商快递：我们强调产业判断，电商快递行业不再具备全网大范围价格战基础。行业件量的适度修复将有助于头部快递企业优化单票成本，进一步推动业绩释放。核心标的：持续推荐圆通仍处于低估；看好韵达走出困境，拐点确认；关注申通继续优化力度。2、时效快递：顺周期、看鄂州。看好顺丰控股顺周期属性推动短中长期逻辑共振，持续“强推”。a）时效快递：居家经济与顺周期属性交互推升业务提速。我们预计2023 年公司时效快递（不含退货件）收入增速或重回两位数增长；b）经济快递：探明价格底线，电商标快升级再出发。c）多元新业务发展新篇章：大件快运走向盈利；国际及供应链成为第二增长曲线愈发清晰。d）鄂州机场转运中心投产预期会带来长期价值新一轮探讨。简而言之，预期2023 年复苏背景下，公司收入提速+成本优化+鄂州机场转运中心投产，基本面与主题共振。
 
 风险提示：经济大幅下滑，行业业务量增速显著下滑，价格战明显扩大。

摘要：快递行业2023年2月数据点评：1-2月累计件量增速4.6% 价格情绪预计将有所缓和 持续关注末端变化
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公司发布2022 年年报。2022 年公司实现营业收入16.98 亿元，同比增长32.32%，归属扣非净利润3.37 亿元，同比增长117.19%。1）分产品营业收入看，公司22 年硅烷偶联剂、气相白炭黑收入分别同比变化34.16%、11.68%至14.94、1.13 亿元。2022 年业绩提升主要原因为公司主要产品总体量价齐增。2）分产品毛利率看，公司22 年硅烷偶联剂、气相白炭黑毛利率分别同比变化8.87、-14.36 个百分点至37.19%、2.83%。3）22 年硅烷偶联剂、气相白炭黑销量分别为5.84 万吨、0.50 万吨，同比变化10.38%、7.15%。4）三项费用率同比下降1.72 个百分点至6.5%。其中销售、管理、财务费用率同比增加-0.03、-0.56、-1.13 个百分点至2.01%、5.17%、-0.68%，2021年公司研发费用占收入比例为3.66%，同比增加0.23 个百分点。
 
 公司是含硫硅烷龙头，22 年10 月5 万吨光伏级三氯氢硅已投产。1）公司目前拥有单套5 万吨三氯氢硅产能装置和全球产能最大的含硫硅烷生产线，其中含硫硅烷偶联剂产品连续六年经中国石油和化学工业联合会认定在国际与国内市场占有率均为第一，为国内含硫硅烷龙头企业。2）公司第二套5 万吨三氯氢硅及产能10000 吨/年白炭黑配套装置已于2022 年10 月进入试生产阶段，第二套 5 万吨三氯氢硅生产装置具备生产光伏级三氯氢硅的能力，一部分用于配合终端硅烷产品的生产，其余可用以生产光伏级三氯氢硅并直接对外销售，并于 2022 年11 月实现了光伏级三氯氢硅产品的对外销售。
 
 公司全力推进重点项目建设，拟投资52 亿元建设新项目。1）公司3 万吨特种有机硅新材料项目、新型有机硅材料项目正有序推进，上述项目预计 2023年第一季度末达产。2）公司产能10000 立方米/年功能性气凝胶一期（3000立方）项目目前正在进行土建施工，二期建设功能性气凝胶产能7000 立方米/年，预计2024 年12 月完成建设。3）公司于22 年10 月发布公告宣布投资1 亿元成立九江宏柏新材料有限公司，并拟投资52 亿元建设“宏柏新材绿色新材料循环产业项目”，其中一期计划投资21 亿元；二期计划投资31 亿元，主要生产光伏级三氯氢硅、高纯四氯化硅、气相白炭黑等绿色新材料。
 
  盈利预测与参考评级。我们预计2023-2025 年公司EPS 分别为0.85、0.97、1.16 元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值倍数为2023 年21-23倍PE，对应合理价值区间为17.85-19.55 元，维持优于大市评级。
 
 风险提示。产品价格下跌的风险；在建产能投放不达预期；宏观经济下行。

摘要：宏柏新材(605366)：22年归属扣非净利润同比增长117.19% 拟投资52亿建设硅基新材料项目
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根据宏观经济、政策环境、利率走势、市场资金构成及流动性情况,通过深入的数量化分析和基本面研究,制定本基金股票、债券、现金等大类资产的配置比例、调整原则和调整范围。

摘要：每日一基：国富深化价值混合A(450004)：行业分散轮动、穿越牛熊、高夏普、选股交易突出、机构认可
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行业动态
 
 行业近况
 
 3 月22 日，英伟达召开GTC 2023 大会，展示了公司在ChatGPT、半导体光刻、元宇宙、量子计算、智能驾驶等多领域的软硬件布局，发布及更新了包括H100 NVL GPU（适用于ChatGPT大模型部署）、PCIe H100 等硬件，以及AI超级计算服务DGX Cloud、光刻计算库CuLitho、GPU加速量子计算系统等多个具备行业代表意义的软件产品。通过GTC 2023，我们看到：1）公司预计ChatGPT对算力需求有望快速提升，英伟达前瞻布局GPU推理平台，结合公司在训练领域的优势地位，底层硬件架构的迭代升级或将进一步加速；2）硬件厂商的AIGC软硬结合生态初显雏形，公司预计NVIDIA DGXCloud有望通过云端服务加速强算力硬件及AI应用软件向下游商业公司渗透。我们认为，在ChatGPT持续渗透的背景下，高性能计算硬件与AIGC应用将逐渐形成飞轮效应，国内相关产业链公司也将有望在产业转型变革过程中深度参与，建议关注海光信息（未覆盖）、安路科技、澜起科技等。
 
 评论
 
 ChatGPT加速AI产业升级转型，英伟达训练与推理领域齐布局。我们认为GPT模型作为内存和计算密集型模型，对于训练及推理类任务均具备较高的需求。此次GTC上，英伟达推出了专用于训练大型语言模型（LLM）的H100NVL GPU，可处理拥有1750 亿参数的GPT-3 大模型，协助LLM处理成本加速下降，同时也以L4/L40 产品更新了推理产品线，进一步夯实英伟达在GPT模型训练及推理领域的龙头地位；此外，英伟达再次提及针对加速云数据中心的Grace CPU，并认为该产品未来有望在提高带宽的同时降低功耗，适配ChatGPT的推理工作负载。我们看到英伟达作为行业龙头正积极布局训练+推理的AI算力底座；同时ChatGPT的渗透也正推动AI产业加速转型升级。
 
 不止于硬件，DGX Cloud AI超级计算服务打造多样化AIGC算力提供形式。
 
 在本届GTC上，英伟达推出了DGX Cloud，即通过浏览器就可协助企业快速访问训练高级模型所需要的基础设施和软件。公司在GTC 2023 上公开指出，计划在未来以月租3.7 万美元的形式开放DGX Cloud实例（每个实例均集成了8 个H100 或A100 80GB GPU），通过软件收费模式提供强大的算力基础。我们认为DGX Cloud通过云服务的方式展现了硬件厂商在未来AIGC普及时代下软硬结合商业模式的雏形，同时该业务的推出或将进一步加快超强算力与AI应用库向下游商业公司的渗透速率。
 
 估值与建议
 
 我们维持覆盖公司评级、盈利预测和目标价不变。
 
 风险
 
 AIGC落地不及预期，宏观经济不振影响终端需求。

摘要：科技：全球观察-英伟达GTC 2023：CHATGPT底层硬件迭代加速 AIGC软硬结合生态初显雏形
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事件：
 
  公司公告2022Q4 季报， 实现营收282.9 亿元（ YoY+15.8% ，QoQ+22.3%），营业利润-12.4 亿元（同比收窄78.5%），净利润-15.5 亿元（同比收窄75.1%），经调整净利润-0.45 亿元（同比收窄98.7%）。
 
  我们的观点：
 
  1、运营情况：2022Q 用户数据保持稳健增长，MAU 达6.40 亿，DAU 达3.66 亿，DAU/MAU 同比/环比增速稳健，增速稳健；人均时长133.9 分钟再创新高，持续保持高用户粘性。
 
  2、主要财务指标分析：整体营收稳健，国内业务继续保持单季利润为正，毛利率同比改善显著，经调整亏损大幅收窄至0.45 亿，年内降本减费成效显著。
 
  3、线上营销服务：2022Q4 同比增长14.0%至151 亿元，2022 全年同比增长14.9%至490 亿元。四季度增长主要得益于平台广告主数量及广告主投放增加；细分结构上，内循环增速与GMV 增长趋势一致、品牌广告同比增长超20%、外循环仍较承压。
 
  4、直播业务：2022Q4 同比增长13.7%，主要得益于直播平均月付费用户同比增长20.4%至5840 万人，直播月度ARPPU 达57.3 元；举办“快手直播聚光盛典”、“百大主播”评选活动，进一步鼓励创作者提供高质量直播内容；持续深化直播生态场景延展和相关基础设施建设，“理想家”业务开展仅半年累计交易额破百亿元。
 
  5、其他业务：2022Q4 同比增长33.7%，电商GMV 同比增长30.0%达3124 亿元，月均动销商家数量同比增速超50%，不断强化平台品牌商品认知，116 大促期间，快品牌商品交易总额同比增长超80%；海外市场业务经营亏损收窄，海外用户使用时长超65 分钟。
 
  盈利预测和投资评级 考虑公司外循环广告复苏仍不明显以及广告市场竞争激烈，我们下调公司盈利预测，预计公司FY2023-2025营收分别为1100/1228/1388 亿元，经调整归母净利润分别为 14/61/115 亿元， 对应SPS 为25/28/32 元， 对应PS 分别2.4/2.1/1.8X。我们根据不同业务板块的盈利能力和竞争格局（给予相应溢价/折价），进行SOTP 估值，预计2023 年目标市值3327 亿元，Target Price77 元、88 港元，维持“买入”评级。
 
  风险提示 活跃用户增速放缓风险、稳定优质内容生产风险、互联网信息发布政策变更风险、视频内容监管风险、内容成本快速增加风险、渠道成本快速增加风险、竞争风险、反垄断风险、估值调整风险等。

摘要：快手-W(1024.HK)2022Q4财报点评：广告及电商业务稳步推进 国内业务实现全年经营利润转正
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本周关注：深圳2022 年电子烟出口额达461 亿元，截至23 年2 月出口额达71 亿元，同比增长39%；英美烟草投资1000 万美元用于研发CBD药物。
 
 深圳电子烟出口增长近四成（截至23 年2 月），继续保持全国最大电子烟出口城市地位
 
 中国为全球最大的电子烟制造国和出口国，深圳更为全球电子烟生产和出口重镇，据海关统计，2022 年深圳市电子烟出口总值为460.9 亿元，占全国出口总值的68.3%；2023 年前2 个月，深圳市电子烟出口总值为71 亿元，同比增长38.9%，占全国电子烟出口总值的66.9%，继续保持全国最大电子烟出口城市地位。其电子烟出口主要特点有：1）绝大部分为民营企业以一般贸易方式出口。2023 年前2 个月深圳市民营企业出口电子烟60.9亿元，同比增长42%，占同期深圳市电子烟出口总值的85.8%；同期以一般贸易方式出口电子烟65.3 亿元，同比增长40.5%，占深圳市电子烟出口总值的92.1%。2）电子烟出口主要销往欧美等主流消费市场，对美国出口占比下降。2023 年前2 个月，深圳市对美国出口电子烟22.9 亿元，同比下降20.1%，占同期深圳市电子烟出口总值的32.3%，依然为深圳市电子烟出口最大市场，但占比较2022 年下降5.8 pct；同期对欧盟、英国和俄罗斯的电子烟出口额分别同比增长186%、90%和271%，出口额合计占比40.9%，此外对东盟出口4.2 亿元，同比增长130%，出口额占比达6%。
 
 英美烟草投资1000 万美元研发CBD 药物，计划于今年开始一期临床研发英美烟草作为初始投资者向子公司AJNA BioSciences PBC 和Charlotte'sWeb 两家公司的新合资企业投资1000 万美元用于研发一种治疗神经系统疾病的CBD 药物，该合资企业计划于今年就该CBD 药物向FDA 提交研究性新药（IND）申请，并开始一期临床开发，投资完成后英美烟草持有该合资公司20%股份，AJNA 以及Charlotte's Web 分别持有40%股份。
 
 Charlotte's Web 是全谱工业大麻提取物健康产品的市场领导者，而AJNABioSciences PBC 是一家专注于精神健康和神经疾病的植物药物开发公司，此次合作将充分利用Charlotte's Web 的专有工业大麻知识产权、临床和消费者数据，以及 AJNA 的实验室和监管服务以及临床专业知识。同时该合资企业将由AJNA 的首席医学顾问Orrin Devinsky 领导，其亦是FDA 批准的工业大麻药物Epidiolex 开发的首席研究员。
 
 投资建议：1）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）；建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份。2）工业大麻产业链：重点推荐-莱茵生物（全球CBD 提取龙头）（与医药组联合覆盖）。3）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、华宝国际（与商社组联合覆盖）、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份（轻工组覆盖）。
 
 风险提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的风险；工业大麻与中间型大麻、娱乐大麻与毒品严格区分，坚决反对娱乐大麻等合法化；业务发展不及预期；我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加。

摘要：新兴产业研究周报：深圳电子烟出口增长近四成(截至23年2月)英美烟草投资1000万美元研发CBD药物
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收入利润同比大幅增长，逐步走出集采影响。2022 年实现营收10.52 亿（+38.2%），归母净利润2.05 亿（+121.1%），在2021 年低基数情况下实现同比大幅增长，2022 年是关节国采执行的第一年同时受到疫情扰动，收入超过2020 年的收入体量表明公司的产品销量实现跃升，走出集采降价的短期影响。分产品看，髋关节置换内植入物收入6.55 亿（+39.5%），膝关节置换内植入物2.66 亿（+59.2%）；脊柱和创伤内植入物6000 万（-24.3%），同比下滑主要由于脊柱类耗材国采即将落地，经销商推迟理贝尔的脊柱内植入物的进货；同时公司为脊柱产品计提了未来销售价格折让拨备2000 万；定制产品及服务4695 万（+101.3%）。
 
 毛利率下滑，净利率回升，各项费用率均有不同程度下降。2022 年毛利率为60.5%（-5.1pp），主要是由于集采范围内髋膝关节内植入物产品的销售价格下降导致。销售费用率17.1%（-7.5pp），年内由于疫情原因，部分线下的市场活动有所推迟。管理费用率11.2%（-2.6pp），研发费用率10.5%（-4.3pp），财务费用率-1.9%（-0.7pp）。另外公司对收购JRI 形成的商誉全额计提减值准备1836 万元。净利率为19.5%（+7.3pp），出现明显回升。
 
 爱康医疗是人工关节领域的国产领军企业。公司成立于2003 年，是中国第一家将3D 打印技术商业化且应用于骨关节及脊柱置换植入物的国产龙头。
 
 根据2019 年市场份额排名，公司在关节类产品的市场份额位居国内第三，国产第一。关节类植入器械的行业景气度较高，预计2019-24 年的复合增长率约16.87%。过往临床使用主要以进口产品为主，进口替代空间广阔，关节国采后加速医院覆盖和产品入院，提升国产龙头的市场份额。
 
 风险提示：关节产品放量低于预期；市场竞争风险；医疗事故风险。
 
 投资建议：爱康医疗是中国第一家将3D 打印技术商业化的人工关节领域龙头公司，公司产品线齐全，借助集采提升市场份额，加速进口替代，巩固龙头地位。骨生物材料和数字化骨科将成为新增长点。当前国内关节手术渗透率较低，未来行业将维持高景气度。集采风险出清，看好公司长期成长潜力，预计2023-25 年归母净利润为2.67/3.51/4.63 亿元， 同比增长30.4%/31.6%/31.8%，当前股价对应PE 40/31/23 倍。综合绝对估值和相对估值，公司合理估值为12.87-13.98 港币，相较当前股价（23-04-14）有16.4-26.4%溢价空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

摘要：爱康医疗(01789.HK)财报点评2022年年报点评：收入同比增长38% 关节集采助力市场份额提升
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后续展望:年内有超3 万亿待发,投资撬动效率仍待提升
 
  发行规模预测:年内超3 万亿待发,二、三季度或为发行高峰
 
  新增专项债:年内约2.7 万亿待发行,发行窗口或较去年推迟
 
  再融资专项债:年内尚有超万亿待发,二季度发行力度将加大,关注隐债置换、地方债到期高峰下借新还旧压力
 
  撬动效应预测:理论上可撬动基建投资近6 万亿,撬动能力仍待提升
 
  今年以来专项债作资本金比例小幅回落,撬动杠杆也有所下降,专项债投资撬动能力仍待提升
 
  若专项债用作资本金比例小幅上升至10%,理论上或可拉动基建投资近6 万亿,但实际撬动效应仍受领域投向、配套融资情况、项目建设进度等多因素限制,真实效果往往小于理论估算水平
 
  建议:增加使用时效、加大投资撬动、完善偿债保障
 
  新增专项债限额维持高位,可适度增加使用时效弹性,避免各地安排使用压力过大导致项目储备不佳、资金用途调整常态化,并提高资金使用效率、提升政府投资绩效
 
  提升专项债作项目资本金比例,引导金融机构加大配套融资支持,充分发挥政府投资撬动能力
 
  专项债延续大幅扩容、隐性债务显性化持续推进,地方债尤其是专项债付息已成为新形势下的刚性支出,需持续完善偿债保障机制,防范兑付风险
 
  一季度发行特点:节奏前置规模再创新高,加大社会民生支持力度
 
  专项债发行概况:节奏继续前置,规模再创新高
 
  新增限额提前下达且保持较高水平的背景下,发行节奏继续前置,规模达1.52 万亿、再创新高
 
  发行期限进一步延长,以20 年期为主、占比24.34%,10 年及以上期限合计占比超八成
 
  发行成本同比小幅下降、季度内波动上升,且市场化水平持续提升
 
  专项债发行结构:新增债占比超六成,民生领域支持力度加大
 
  新增专项债占比超六成,完成限额进度均创历史新高,再融资专项债发行规模小幅下降,均用于偿还到期债券
 
  除西藏外其余省份均发行专项债,山东、广东新增专项债发行较多,辽宁、内蒙古、贵州再融资专项债占比较高
 
  募投领域继续聚焦稳投资、扩内需、补短板板块,“两新一重”占比约四成,民生服务领域的支持力度进一步加强,占比抬升至第二位,中小银行专项债加速发行
 
  专项债用作资本金比例略有回落,超八成投向交通基础设施领域

摘要：地方政府专项债一季度回顾与下阶段展望：发行规模再创新高助力稳增长 付息压力加大需关注债务资产转化效率
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事件：2023 年1 月17 日，公司宣布特瑞普利单抗联合含铂双药化疗用于可手术非小细胞肺癌患者围手术期治疗的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床研究（Neotorch 研究，NCT04158440）已完成方案预设的期中分析，独立数据监察委员会（IDMC）判定研究的主要研究终点无事件生存期（EFS）达到方案预设的优效界值，即将递交新适应症上市申请。
 
 肺癌根治术后仍存复发风险，临床需求亟待解决。WHO 统计数据显示，2020年中国新发、死亡肺癌病例数分别达到81.6 万、71.5 万，85%为非小细胞肺癌。20-25%初诊可手术切除患者中，30-55%可能面临复发，而目前术前新辅助或术后辅助化疗临床获益仅为提升5 年OS 率约5%。由此计算，每年至少约16 万非小细胞肺癌患者存在围手术期用药以避免疾病复发的临床需求。目前PD-（L）1 抑制剂已在晚期NSCLC 免疫治疗中显示确证疗效，但可手术患者使用空间尚集中于术前新辅助或术后辅助，覆盖手术前后全程的围手术期免疫疗法仍待开发。
 
 特瑞普利单抗针对可手术NSCLC 患者，首次获得EFS 阳性结果。本次Neotorch 研究比较了特瑞普利单抗对比安慰剂联合含铂双药化疗用于可手术NSCLC 患者的疗效和安全性。入组患者接受特瑞普利单抗/安慰剂联合含铂双药化疗新辅助及辅助治疗，并在完成术后辅助治疗后接受特瑞普利单抗单药巩固治疗。含铂双药化疗方案由研究者根据机构诊疗常规进行选择，鳞癌患者给予紫杉类+铂类，非鳞癌患者给予培美曲塞+铂类。期中分析数据显示，该疗法可显著延长患者EFS，且未发现新的安全性信号。Neotorch研究成为全球首个取得EFS 阳性结果的肺癌围手术期免疫治疗III 期注册研究，特瑞普利单抗有望填补该领域临床需求空白。
 
 前瞻布局围手术期疗法，特瑞普利单抗步入收获期。目前，公司积极推动特瑞普利单抗的治疗阶段前移、用药周期延长，积极拓展适用人群范围，开辟广阔市场空间。在围手术期的前瞻布局将真正实现特瑞普利单抗在肿瘤免疫治疗中“全线贯穿”的应用，有利于免疫治疗发挥临床疗效，符合肿瘤免疫的全球开发趋势。目前特瑞普利单抗的围手术期或术后辅助疗法已在肺癌、食管癌、肝癌、胃癌等大癌种研究中进入III 期临床阶段，有望于2024~2026年陆续上市，特瑞普利单抗正进入适应症收获井喷期。
 
 盈利预测及投资评级。暂不考虑VV116 的商业化，预计公司2022-2024 年收入分别为15.60 亿元、26.62 亿元、44.81 亿元，同比增长分别为-61.2%、70.6%、68.3%；归母净利润分别为-20.21 亿元、-12.91 亿元、-3.33 亿元，对应EPS 分别为-2.06、-1.31、-0.34 元。考虑目前国内的抗疫形势和Omicron传播力，VV116 获批将为公司带来较大的收入弹性，期待VV116 的推进。
 
 我们看好公司发展，维持“买入”评级。
 
 风险提示：研发失败的风险；项目推进不及预期的风险。

摘要：君实生物-U(688180)公司点评：特瑞普利单抗NSCLC围手术期III期成功 首次显著延长EFS
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芒果TV：1）2022年累计新上30部独播剧集，较去年同期减少19部；新上独播剧集总集数为864集，同比减少38%；2）2022年新上剧集总数同比减少23部至55部，新上剧集总集数为2443集，同比减28%。
 
 腾讯视频：1）2022年累计新上60部独播剧集，较去年同期增加2部；新上独播剧集总集数为1657集，同比增加1%；2）2022年新上剧集总数同比减少18部至131部，新上剧集总集数为4860集，同比减少18%。
 
 爱奇艺：1）2022年累计新上73部独播剧集，较去年同期减少1部；新上独播剧集总集数为1936集，同比增加1%；2）2022年新上剧集总数同比减少31部至135部，新上剧集总集数为5244集，同比减少25%。
 
 优酷：1）2022年累计新上64部独播剧集，较去年同期增加5部；新上独播剧集总集数为1769集，同比减少8%；2）2022年新上剧集总数同比减少23部至98部，新上剧集总集数为4094集，同比减少28%。
 
 整体：1）2022年在线视频平台累计新上227部独播剧集，较去年同期减少13部；新上独播剧集总集数为6226集，同比减少19%，占剧集总集数的49%，独播剧平均单部集数27集；2）2022年新上剧集总数同比去年减少95部至419部，新上剧集总集数为12651集，同比减少24%。

摘要：在线视频平台剧集数量跟踪：2022年在线视频平台剧集供给收缩 腾讯视频、爱奇艺独播剧集总集数同比持平
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本周板块行情:本周,上证综合指数下跌0.04%,创业板指数下跌0.23%,沪深300 下跌0.95%,中信基础化工指数上涨2.59%,申万化工指数上涨3.08%。
 
  化工各子行业板块涨跌幅:本周,化工板块涨跌幅前五的子行业分别为钛白粉(10.64%)、橡胶助剂(8.27%)、涤纶(5.80%)、合成树脂(4.74%)、其他塑料制品(4.08%);化工板块涨跌幅后五的子行业分别为膜材料(-0.26%)、钾肥(0.6%)、食品及饲料添加剂(0.71%)、轮胎(0.88%)、印染化学品(0.92%)。 
 
  本周行业主要动态: 
 
  环烯烃单体及聚合物材料领域即将打破国外技术垄断、实现国产化。1 月31日,阿科力科技(潜江)有限公司年产20000 吨聚醚胺、30000 吨光学材料(环烯烃单体及聚合物)项目,在潜江顺利开工,这也标志着我国在环烯烃单体及聚合物材料领域即将打破国外技术垄断实现国产化。阿科力科技(潜江)有限公司董事长朱萌介绍:“30000 吨的光学材料(环烯烃单体及聚合物),之前是日本垄断的,目前在全国范围内我们率先实现生产,是填补了国内的空白,也有望帮助下游企业大幅下降生产成本。”2022 年10 月17 日晚间,阿科力发布关于与潜江市高新技术产业开发区·江汉盐化工业园管委会签订投资协议的公告。公告表示,无锡阿科力科技股份有限公司拟在潜江市江汉盐化工业园投资建设的项目为:“年产20,000 吨聚醚胺、年产30,000 吨光学材料(环烯烃单体及聚合物)项目”,包括“20,000 吨聚醚胺、30,000 吨光学材料(环烯烃单体及聚合物)、1000 吨/年高纯硅溶胶、20 吨/年特种高耐热树脂、5,000 吨/年改性环氧树脂、25,000 吨/年聚醚”。该项目将分两期建设,一期项目约18 个月;二期项目约12 个月。(资料来源:阿科力、中国知网、化工新材料等)
 
  中化蓝天100%股权拟被收购。1 月31 日,昊华化工科技集团股份有限公司(以下简称“昊华科技”)发布公告称,其控股股东中国昊华化工集团股份有限公司正在筹划涉及昊华科技的重大资产重组事项。昊华科技拟发行股份购买中化蓝天集团有限公司(以下简称“中化蓝天”)100%股权并募集配套资金。此次交易不会导致昊华科技实际控制人发生变更。昊华科技和中化蓝天均是中国中化控股有限责任公司成员企业,昊华科技子公司中昊晨光是国内为数不多的具有从研究开发、工程设计、成果产业化、生产经营一体化的氟化工企业。如若此次收购顺利完成后,将助力昊华科技进一步丰富氟化工产品种类。(资料来源:昊华科技、新浪财经、中化新网讯等) 
 
  投资建议:(1)受下游光伏装机量提升预期带动,看好国内光伏级EVA 未来景气度,建议重点关注:联泓新科。(2)近期我国地沟油价格有所回落,生物柴油企业盈利能力增强,海外生物柴油需求量持续增长,看好生物柴油行业景气度。建议重点关注:嘉澳环保。(3)硅基材料受新能源相关领域拉动,需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动,看好工业胶及建筑胶需求提升,建议重点关注:硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度,建议重点关注:三孚股份。硅基材料需求向好,龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生,建议重点关注:合盛硅业。(4)碳中和大背景下,看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业,建议重点关注:凯赛生物、华恒生物。(5)铬化学品行业整合完成,行业格局优化下头部企业控价能力出色,铬化学品价格经历多轮上调,提振公司业绩,建议重点关注:振华股份。(6)磷化工供需格局改善,今年以来磷矿石价格持续上行,商品磷矿供应偏紧,磷矿资源属性凸显,建议重点关注:云天化、川恒股份、兴发集团。(7)碳中和大背景下环保要求提升,催化剂领域市场空间广阔,多家公司实现国产替代进程,成长确定性强,建议重点关注:中触媒、凯立新材、建龙微纳。(8)国内纯碱市场持续向好,远兴能源作为国内天然碱法龙头,将受益于行业景气度上行,且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局,远期成长空间广阔,建议重点关注: 远兴能源。(9)化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张,持续夯实成本护城河,核心竞争力显著,且当前估值相对偏低,建议重点关注:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。(10)全球轮胎市场是万亿级赛道,疫情加速行业洗牌,国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额,有望保持快速发展,建议重点关注:玲珑轮胎、赛轮轮胎。(11)宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业,低成本优势构筑高盈利护城河,碳中和背景下迎来新发展机遇,建议重点关注:宝丰能源。 
 
  风险提示:宏观经济下行;油价大幅波动;下游需求不及预期。

摘要：化工行业周报：环烯烃单体及聚合物材料领域即将打破国外技术垄断实现国产化 中化蓝天100%股权拟被收购
请总结该行业板块简评的主要内容

事件：1 月17 日，国家能源局公布了2022 年光伏、风电新增装机规模达到86.05、36.96GW，占22 年新增装机的46%、19.8%。近期各大能源央企召开2022 年总结及2023 年工作会议，华能集团、国家能源集团、大唐集团2022 年投产新能源装机分别为1295、1180、782.5 万千瓦。
 
  硅料产能持续扩张带动组件价格下行，23 年新能源装机有望显著放量。
 
  2022 年光伏新增装机规模超2017 年，风光合计年新增装机超过1.2 亿千瓦，创历史新高，但21、22 年累计装机仍与十四五规划有一定距离。组件价格高企，叠加疫情影响，一定程度上减缓新能源装机节奏，而随着23 年硅料产能提升，组件价格将持续下行，同时在风电大兆瓦趋势下，风光项目发电成本将进一步下降。 2022 年开工但是延迟投产的项目将会成为23 年上半年投产项目，23 年增量项目将主要集中在下半年投产。此外，23 年长协煤价格将进一步稳固，进口煤比例提升也将使整体用煤价格下降，改善发电企业现金流情况，为新能源投资提供充足的动力。
 
  绿电交易量持续增加，储能将与新能源形成双驱动。绿电参与市场化比例随风光电源比例提升而增长，电力系统的系统成本将进一步提高，导致绿电市场化交易电价存在下行压力。发电侧将通过配储的方式，对未来项目的收益率进行支撑，可关注发电侧储能相关政策；电网侧或用电侧的独立储能将利用持续拉大的峰谷电价差提升盈利空间，增加企业投资储能的动力。储能设备的增加也有望解决风光电源自身电能质量较差的问题，对绿电市场化交易和新型电力系统建设形成经济性和物理可行性的支撑。
 
  投资建议：随着光伏、风电发电成本进一步下降，2023 年装机有望提速，新项目的收益水平有望提升。风光参与市场化交易量将带来电价下行压力，从经济性和电力系统建设需求方面，储能有望产生明显增量。推荐标的：中闽能源、三峡能源、南网储能、芯能科技，相关标的：福能股份、龙源电力。
 
  风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、市场电电价不及预期。

摘要：电力及公用事业行业动态点评：组件价格下行叠加十四五装机规划压力 2023年新能源装机规模有望显著放量