请总结该行业投资周刊的主要内容

整体观点：
 
 1、数字电力电网、氢能是今年电新板块的主线机会。
 
 （1）数字电力电网方面，3 月31 日，国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，针对电力、煤炭、油气等行业数字化智能化转型发展需求提出若干意见。
 
 针对电力领域，强调以数字化智能化技术加速发电清洁低碳转型、赋能电网支撑新型电力系统建设。我们提炼出以下关键投资要点：
 
 ①发电和负荷端功率预测；②电厂及各类储能智能化技术设计、建造、运营；③输电线路智能巡检及灾害监测、智能变电站、自愈配网；④分布式能源智能调控、微电网、虚拟电厂、电氢结合；⑤电力市场与碳市场建设。支撑体系包括：电力预测、电力营销、电力交易、综合能源管理、电力调度、云边计算等软件；电表、电力通讯、网关及控制模块、配电设备、充电桩等软硬结合设备。
 
 在数字经济趋势投资逻辑下，市场已经给予数字电力、电网概念公司中的“软件业务”更高估值，但仍对其解决缺电、电力调节等“泛储能”作用没有充分挖掘；此外我们也期待政策层面能予以电力市场化等更多支持，配网数字化改造（虚拟电厂、微网）建设有望持续加速。
 
 （2）氢能方面，绿电制氢通过制造环节及电力市场化持续降本将促使更多的商业领域经济性跑通，与石化化工项目耦合能够提升其减碳能力；欧洲碳价创新高背景下，有利于新能源产品及制氢电解槽出口。目前，我们需要重点关注内蒙古、新疆、吉林等地绿氢项目与电解槽招标情况，当前市场已经充分反映了2023 年项目建设情况，如果能进一步厘清2024-2025 年项目落地情况，行情将持续发酵。
 
 同时，基于绿电制氢配套设备：压缩机、管网等建设放量也是需要重点关注的方向。
 
 2、重点把握光储、锂电二季度的反弹机会。
 
 （1）锂电：当前锂价已经反映了电动车和锂电需求的弱复苏特点，市场预期也较低。
 
 此前资金集中于数字经济，进入3 月下旬部分资金流入消费板块并轮动，同时电池龙头宁德时代估值亦较低，而后带动锂电板块也迎来一定的反弹。若锂电4-5 月份排产数据能进一步好转，将更有利锂电板块的估值修复。在修复过程中，可优先选择电池龙头、结构件或复合集流体、半固态电池、钠电等新技术的机会；而对于材料端，我们认为23Q1 单位盈利依然未见底。
 
 （2）光储估值有一定修复空间，关注大储PCS、火电重启、光伏硅片、光伏玻璃环节。
 
 ①储能：我们依然坚定看好“泛储能”的主线机会，涵盖电源、特高压、配电数字化、储能等；电化学储能是2023 年电新最景气赛道，此前估值较高，而当前储能板块已调整一段时间，我们认为估值上存在一定上涨空间。重点关注：大储PCS、火电重启等板块。
 
 ②光伏：硅料价格下行叠加高纯石英砂紧缺的背景下，头部硅片企业具有一定超额收益；产业链整体的投资核心仍在于把握低价筹码，我们预计Q1 光伏板块业绩较好。重点关注：硅片及光伏玻璃环节。
 
 建议关注：阳光电源、东方电子、炬华科技、华光环能、华电重工、安科瑞、盛弘股份、东方电气、国网信通、科士达、金盘科技、上能电气、金冠电气。
 
 重要事件：
 
 3 月31 日，国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，以促进我国能源产业与数字技术深度融合发展，从而提升能源产业核心竞争力、推动能源高质量发展。其中部分重要的意见如下：
 
 1、总体要求：以需求牵引、数字赋能、协同高效、融合创新为基本原则，提出到2030 年，能源系统各环节数字化智能化创新应用体系初步构筑、数据要素潜能充分激活，一批制约能源数字化智能化发展的共性关键技术取得突破，能源系统智能感知与智能调控体系加快形成，能源数字化智能化新模式新业态持续涌现，能源系统运行与管理模式向全面标准化、深度数字化和高度智能化加速转变，能源行业网络与信息安全保障能力明显增强等目标。
 
 2、加快行业转型升级：以数字化智能化电网支撑新型电力系统建设，以数字化智能化技术加速发电清洁低碳转型、带动煤炭安全高效生产助力油气绿色低碳开发利用，并以数字化智能化用能加快能源消费环节节能提效，以新模式新业态促进数字能源生态构建。
 
 3、推动共性技术突破：推动能源装备智能感知与智能终端技术突破、推动能源系统智能调控技术突破、推动能源系统网络安全技术突破。
 
 当前我国电网的发展面对适应新能源大规模高比例并网和消纳的要求，以及支撑分布式能源、储能、电动汽车等交互式、移动式设施广泛接入的需求，需要充分运用数字化、信息化手段来推动源-网-荷-储协调发展。在此背景下，叠加国家能源局此次发文要加快推进能源数字化智能化发展，我国配电网数字化改造（虚拟电厂、微网）建设有望持续加速。
 
 氢能：
 
 1、3 月30 日，重塑未来官方公众号发布消息，重塑集团携手上海环境能源交易所、中石化资本、国内碳减排服务提供商环保桥共同开发完成全球首个氢燃料电池汽车碳减排方法学。于当地时间3 月22-24 日在德国柏林召开的联合国清洁发展机制执行理事会第117 次会议上获得审批通过，正式成为清洁发展机制第101 个小方法学，填补了全球氢燃料电池汽车碳减排方法学的空白。自3 月24日起，该方法学可正式应用于采用氢燃料电池技术的新能源汽车，在客运、货运等领域从事运营的车队、机构及企业主体，根据其运营规模和碳交易需求，进行氢燃料电池汽车的CDM/国际核证减排标准（VCS）减排项目开发。
 
 2、绿电制氢通过制造环节及电力市场化持续降本将促使更多的商业领域经济性跑通，与石化化工项目耦合能够提升其减碳能力；欧洲碳价创新高背景下，有利于新能源产品及制氢电解槽出口。目前，我们需要重点关注内蒙古、新疆、吉林等地绿氢项目与电解槽招标情况，当前市场已经充分反映了2023 年项目建设情况，如果能进一步厘清2024-2025 年项目落地情况，行情将持续发酵。相较下游单一场景，上游制造增速更快，我们认为电解槽领域需要重点关注，到2025年有望每年翻倍增长。
 
 电解槽建议关注：昇辉科技、华光环能、华电重工、亿利洁能。
 
 电网：
 
 1、在数字经济趋势投资逻辑下，市场已经给予数字电网概念公司中的“软件业务”更高的估值；但仍然对其解决缺电、电力调节等“泛储能”作用没有充分挖掘，同时我们也期待政策层面能予以电改等政策更多支持，配网数字化改造（虚拟电厂、微网）建设或将持续加速。
 
 虚拟电厂技术服务与运营商，建议关注：国网信通、东方电子、安科瑞、恒实科技。
 
 2、特高压：我国将建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系，特高压起到平衡能源与负荷分布、促进新能源消纳的作用，是坚强智能电网重要骨架，在“十四五”期间仍将继续保障新能源远距离、大规模输送。特高压同时承担着托经济、稳增长的重要任务，政府亦将持续加大特高压建设投资。
 
 特高压设备龙头在2023-2024 年业绩增长确定性较高，建议关注：国电南瑞、许继电气、思源电气。
 
 储能：
 
 1、四月份储能板块有望迎来反弹
 
 （1）整体上：看好储能板块四月份迎来反弹。在储能板块此前一段时间的回调过程中，已经基本消化了市场对于一季报的担心。
 
 （2）空间上：当前部分储能标的市值，即使相较于“中性业绩、分部给估值”的估值方式，仍具有了10%~20%左右的上涨空间。
 
 （3）催化上：储能板块虽然跟光伏板块具有很强的联动性，但同时也在表现出自己的独立性。我们认为催化上会有两重因素，一方面是光伏板块的催化；另一方面是储能板块自身的催化。进入Q2 之后，无论是光伏的排产装机，还是储能的招标、中标、交付、并网，都有望迎来明显加速。
 
 2、投资层面：
 
 （1）储能板块仍然是2023 年电新最景气的赛道。
 
 （2）大储及泛储能领域：在储能领域各环节的供给中，总体来看IGBT 模块的供给仍偏紧， PCS 及集成环节最为受益，重点关注阳光电源、盛弘股份、科陆电子、上能电气。此外，高压级联渗透率有望快速提升，重点关注四方股份、金盘科技。抽水蓄能和火电灵活性改造仍是重要的灵活性调节资源，重点关注东方电气。其他各类储能技术23 年规划招标都在加速，其中压缩空气相对较快，重点关注陕鼓动力。
 
 （3）户储领域：估值中枢提升仍然需要市场打消对需求的担心。
 
 锂电：
 
 1、锂电主链：
 
 3 月31 日美国财政部发布IRA 对于关键矿物和电池组件本地化比例的具体指引。
 
 （1）新增4 月18 日之后电动车需要遵守对电池组件和关键矿物的要求才能享受3750 美元补贴。4 月17 日前电动车仅需满足售价5.5w 美元（轿车）/8w 美元（SUV）要求即可拿到7500 美元补贴。
 
 （2）关键矿物：组成成分不变，在之前的23/24/25/26/27 年分别40%/50%/60%/70%/80%比例要求上新增：25 年开始符合条件的新能源车不能包含任何外国敏感实体提取、加工或回收的关键矿物质。
 
 （3）电池组件：范围保留电极活性材料、正极、负极、铜箔、固体电极金属、粘合剂、电解质盐、电解质添加剂、电芯、模组，补充溶剂、添加剂不算组成材料。在之前的23/24/25/26/27/28/29 年分别50%/60%/60%/70%/80%/90%/100%比例要求上新增：24 年开始符合条件的新能源车不能包含任何外国敏感实体制造的电池组件。
 
 （4）价值确定：NPRM 提出了确定价值的步骤，其中关键矿物三步，组件四步。
 
 （5）外国敏感实体：包括中国、伊朗、俄罗斯、朝鲜直接控制、拥有、或所属其管辖权范围内的企业。与之前描述一致，对宁德等企业的判定留有余地。
 
 （6）组装：限制地域美国、加拿大、墨西哥。2022 年8 月16 日之后销售车辆需在北美组装。
 
 （7）允许国家：FTA 基础上新增国家日本，后续可添加其他国家。
 
 目前美国加速锂电产业链本地化已成定局，总体而言公布的法案并无太多变化。
 
 我们认为出于投资安全的考虑，后续国内头部企业通过技术入股在美本地化建厂的模式依然会持续，持续看好头部企业出海发展。
 
 投资方面：站在目前时间点，受到22 年末退补冲量的影响，新能源车终端2 月销量表现不佳，但是随着3、4 月板块排产数据的好转，板块有望迎来基本面的回暖：重点关注电池环节、4680、隔膜等，同时我们认为电解液及正负极等材料估值也会略有修复。建议关注：
 
 （1）头部企业，优质客户+产能，环节格局较好：宁德时代、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、星源材质、璞泰来、天赐材料。
 
 （2）出海占比高，利润有弹性：比亚迪、孚能科技、欣旺达。
 
 （3）正负极中海外营收较高，头部企业：当升科技、芳源股份、德方纳米。
 
 2、锂电回收
 
 2 月，宁德时代、格林美、芳源股份、南都电源、天奇股份公告拟投资电池回收项目，企业投资布局仍在加码。2 月27 日，格林美公告将与梅赛德斯-奔驰中国、宁德时代以及宁德时代旗下邦普公司合作开展电池回收业务。随同上下游产业协作加深，以及不同环节厂商探索共赢合作模式，电池回收上下游的协同配合趋势渐显。
 
 据高工锂电，2 月23 日，肥东国轩5 万吨电池回收产线首次“带电破碎”成功，成为国内首个实现电芯带电破碎的公司。我们认为，带电破碎是拆解破碎的技术趋势，拆解破碎很可能演变为独立环节，该环节尚无专门破碎设备，设备壁垒较高。
 
 锂电回收企业纷纷提前布局回收产能，但也面临来料短缺、产能利用率不足的问题。随着动力电池退役潮的来临，锂电回收行业具备量增逻辑。当前金属价格下行，对回收企业的成本、收率要求更高，具备规模、成本优势、一体化处理能力的企业有望脱颖而出。终局来看，锂价若降到回收的盈亏平衡点以下，回收或将变成政策及环保驱动的行业。
 
 建议关注：天奇股份、光华科技、浙矿股份、格林美。
 
 3、PET 铜箔：
 
 复合铜箔的主流生产工艺分为一步法、两步法和三步法，道森股份和三孚新科分别是多次磁控溅射一步法和化学一步沉积法的代表厂商。虽然一步法生产工艺更简洁高效，但由于工艺复杂度高，进展较慢。我们认为，当前设备仍是驱动复合集流体技术和应用快速进步的关键环节，设备线速、幅宽、生产良率是决定复合铜箔降本、渗透率提升的关键因素，东威科技、汇成真空、腾胜科技、道森股份等设备厂商产品技术不断进步，验证了复合铜箔技术迭代速度，技术进步的空间同样巨大。下游应用节奏需关注阻抗、能量效率、高温结合力等关键指标的优化； 降本端需关注良率与效率的兼顾、一步/两步法工艺革新。
 
 我们认为复合集流体是23 年长期空间、标的弹性、技术迭代空间最大的0-1 细分方向之一。一步/两步/三步法、铜箔/铝箔、pet/pp，复合集流体技术具备迭代的广度与深度，光伏与半导体技术的降维应用同样提供了持续创新动力。
 
 建议关注差异化路线中二阶导确定性更强的设备厂商，以及与下游客户绑定较深，有确定性订单的箔材厂商：东威科技、骄成超声、宝明科技、利元亨、三孚新科、元琛科技。
 
 4、半固态：
 
 半固态路线对于现有液态锂离子电池体系更迭小，被视作全固态的过渡路线。半固态仍需隔膜、电解液，此外增加了固态电解质涂层、原位固态化锂盐等材料，例如锂镧锆氧（LLZO）、磷酸钛铝锂（LATP）、硫化物固态电解质、新型锂盐等增量材料供应链值得关注。
 
 建议关注：瑞泰新材、华盛锂电、上海洗霸、赣锋锂业。
 
 5、钠离子电池：
 
 3 月30 日，天能新一代钠离子电池天钠T1 正式发布。天钠T1 目前有48V、60V、72V 三个系列，电芯类型上有26700 圆柱电芯、软包电芯、方型电芯，是适用电动二轮车、电动摩托车等车辆的最新产品。天钠T1 现阶段的主要出货领域将集中在以两轮电动车为代表的小动力应用市场。未来，天能钠离子电池的应用领域将不断向低速车、储能和新能源汽车等拓展。此外，在发布会上钠离子电池产业生态联盟成立。首批联盟单位涵盖两轮电动车研发与制造、后市场服务、商业化应用等领域，将重点围绕钠离子电池与整车技术开发、产品的量产与商业应用等进行深度合作与协同。
 
 目前钠电在各个应用场景都在加速发展，我们认为后续钠电车型有望不断推出，未来随着宁德时代、比亚迪等头部电池厂在整车上应用，星恒电源等在二轮车上应用，以及中游各材料产能纷纷落地量产，钠电将呈现多点开花、快速降本的态势。目前头部车企的迫切需求有望加速实现钠离子电池的产业化，从而带动整个产业链快速降本。
 
 建议关注：电池环节，宁德时代、孚能科技、鹏辉能源、华阳股份、传艺科技、维科技术；正极环节，容百科技、当升科技、振华新材、美联新材；负极环节，贝特瑞、杉杉股份、翔丰华；电解液，丰山集团、天赐材料、多氟多。
 
 光伏：
 
 光伏主链方面
 
 1、根据InfoLink Consulting 数据，本周产业链主要环节价格情况如下：（1） 硅料：下游对于硅料的看跌心态较为明显，硅料主流价格继续维持下降趋势，本周均价为208 元/kg，环比下跌3.7%，下跌幅度较上周有所增大。（2）硅片：
 
 虽然硅料价格在持续下跌，但由于高纯石英砂供应紧缺影响硅片产出，短期内存在一定的供需失衡，导致硅片价格较为坚挺，本周单晶硅片价格仍维持平稳，单晶硅片环节利润进一步增加。（3）电池片：尽管硅片价格在高位坚挺，但组件端接受程度有限，本周InfoLink Consulting 公布的电池片整体价格未发生明显变化。但3 月31 日通威发布最新电池片价格，182、210 电池片报价分别为1.09元/瓦、1.13 元/瓦，较上期分别降价0.06 元/瓦、0.02 元/瓦，降幅分别为5.2%、1.7%。（4）组件：随着硅料价格逐渐松动，近期开标项目价格呈现下探趋势，组件竞争激烈，头部企业能够继续凭借成本优势抢占市场。
 
 高纯石英砂紧缺为头部硅片企业带来一定超额收益，光伏需求较好的逻辑目前没有变化，产业链整体的投资核心仍在于把握低价筹码。我们预计Q1 光伏板块业绩较好，重点关注逆变器及一体化组件龙头公司。
 
 2、建议关注：辅材，海优新材、福斯特、赛伍技术、激智科技、福莱特、通灵股份、快可电子、宇邦新材；POE 粒子，鼎际得、岳阳兴长、东方盛虹； 大尺寸电池片环节，钧达股份、爱旭股份；具有明显优势的头部企业，TCL 中环、通威股份、隆基绿能。
 
 光伏新技术方面
 
 1、TOPCon：TOPCon 路线已进入规模化量产阶段，激光SE 助力电池效率进一步提升，超额利润加持下新投资加速进场，设备商迎来订单窗口期。建议关注：
 
 捷佳伟创、微导纳米、帝尔激光、海目星。
 
 2、HJT：我们认为2023 年在银包铜+0BB 助力下，异质结有望迎来平价拐点，长期来看，铜电镀有望成为异质结金属化的最终方案。建议关注：迈为股份、赛伍技术、苏州固锝。
 
 3、钙钛矿：国内钙钛矿产业加速发展，未来空间广阔。建议关注：京山轻机、迈为股份、捷佳伟创、海目星、杰普特。
 
 风电：
 
 若新增装机逻辑和出口逻辑能够带来风电产业链Q2 业绩的兑现，板块整体有望迎来反弹。后续需要重点关注的方面包括：风电企业23Q1 和Q2 业绩、风电项目新开工情况、海缆招中标情况、江苏海风项目推进情况、运营商对陆风的装机意愿。
 
 1、3 月27 日，GWEC 发布2023 年全球风能报告。根据报告中的数据，2022年全球新增风电装机77.6GW，较去年同期下降17.1%，其中陆风68.8GW，海风8.8GW。此外，报告预计到2024 年，全球陆上风电新增装机将首次突破100GW；到2025 年全球海上风电新增装机也将再创新高，达到25GW。
 
 2、根据我们的不完全统计，截至2023 年3 月31 日，本年度国内风电机组招标容量约27.46GW，包括陆风24.71GW、海风2.75GW。23Q1 风电招标依旧保持较高景气度，若23 年后续能够继续维持，全年招标量有望突破100GW。价格方面，当前海风机组仍具有一定的降价空间，能够进一步带来海风项目建设成本的降低，有望进一步刺激开发需求、推动建设进度。
 
 3、海缆方面： 本周山东分公司海卫半岛南U 场址450MW 海上风电项目66kV阵列缆+220kV 送出缆、国华半岛南U2 场址600MW海上风电项目35kV 阵列缆、苍南3 号80 万千瓦海上风电项目220kV 送出缆、华能岱山1 号306MW 海上风电项目35kV 阵列缆+220kV 送出缆、龙源电力海南东方CZ8 场址50 万千瓦海上风电项目66kV 阵列缆+220kV 送出缆开始招标。海缆招标迎来阶段性小加速，需持续关注后续海缆开标情况以及其他项目海缆招标进度。
 
 市场当前担心的点仍在于后续海缆行业竞争格局是否会发生变化，而本次招标可以看出二线海缆厂商通过采取低价报价的策略从而逐渐加强自身获取订单的能力。我们认为随着海风向大容量、深远海发展，高电压等级海缆是重要发展趋势。
 
 后续需重点关注各厂商在高电压等级海缆产品上的竞争力，采用500kV 柔性直流送出的青洲五、青洲七项目的海缆中标结果具有重要参考意义。
 
 4、建议关注：（1）海上风电产业链：整机环节关注三一重能、明阳智能；塔筒和管桩环节关注海力风电、大金重工、天顺风能；海缆环节关注东方电缆、宝胜股份、太阳电缆、起帆电缆、中天科技。（2）风电轴承环节：降本压力下国产替代进度有望加速，关注新强联、恒润股份；滑动轴承替代滚动轴承，关注长盛轴承、双飞股份。（3）其他受益于行业景气标的：关注金雷股份、日月股份。
 
 风险提示：
 
 新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期；风光政策下达进度不及预期；风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动；国家电网投资、信息化建设低于预期风险。

摘要：电力设备新能源行业周报：国家能源局提出加快推进能源数字化智能化发展意见