weaverbirdllm/fin_report_summarization_cn huggingface dataset:
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我们预测公司22Q4 营收73.00 亿元（同比-4.0%），Non-IFRS 净利润14.80亿元（同比+69.5%）。公司降本增效策略成效显著，毛利率、费用率优化效果明显。我们看好在线音乐付费率长期提升趋势以及公司与腾讯生态的深度协同，维持“增持”评级。
 
  22Q4 公司业绩前瞻：我们预测公司22Q4 营收73.00 亿元（同比-4.0%），其中在线音乐业务营收34.83 亿元（同比+21.0%），社交娱乐业务营收38.17 亿元（同比-19.3%）；预测22Q4 公司毛利率32.9%（同比+4.1pcts）；预测22Q4公司销售费用率/管理费用率分别为2.9%/15.9%（同比-7.0 pcts/+1.9pcts），公司降本增效持续推进，且四季度受疫情影响未举办TMEA 盛典，销售费用降幅明显；预测22Q4 公司净利润11.58 亿元（同比+100.7%），Non-IFRS 净利润14.80 亿元（同比+69.5%），Non-IFRS 净利率20.3%（同比+8.8pcts）。
 
  在线音乐业务付费率稳步提升。我们预计公司22Q4 在线音乐MAU 5.78 亿（同比-6.0%，环比-1.5%），预计付费率达15.2%（同比+2.8pcts，环比+0.7pct），对应付费用户数8800 万（同比+15.5%，环比净增270 万），ARPPU 为8.8元（同比+3.0%，环比-0.5%）。短视频等泛娱乐平台竞争和降本增效战略实施导致MAU 有所波动，但付费用户数量不断提升，核心用户群体稳定拓展。
 
  社交娱乐业务继续承压。我们预计公司22Q4 社交娱乐业务MAU 1.44 亿（同比-18.0%，环比-7.4%）；预计付费用户数702 万（同比-22.0%，环比-5.1%），对应付费率4.9%；预计ARPPU 181.2 元（同比+3.5%，环比+2.2%）。22Q4直播行业竞争和疫情扰动仍然存在，社交娱乐业务继续承压，我们建议关注音频直播等产品创新和国际化的进展。
 
  创新业务进展良好，变现模式有望进一步拓展。TME Live 方面，22Q4 公司主办鹿晗、刘德华、李克勤等一线明星及世界级音乐大师坂本龙一的线上音乐会，持续获得较高热度。受益于疫情管控放开及线下文娱消费开始逐渐复苏，我们预计公司线下商业化演唱会场次将有序恢复，有望带来一定业绩增量。TMELand 方面，2022 年10 月，公司与可口可乐合作推出元宇宙宠粉街区，以微信小程序方式创新落地，实现“云逛街”、积分兑换、代言人合影等功能；12 月，公司与KFC 携手打造“肯德基跨次元跨年派对”，根据营销头条报道，活动吸引650w+人次登陆TMELAND 观看；12 月，公司签约超写实虚拟偶像鹿晓希LUCY，根据TME 微信公众号，LUCY 出道发行单曲首日收到近10 个TOP 级合作邀约。
 
  风险因素：反垄断监管趋严对公司的版权优势造成冲击超出预期；娱乐直播业务受宏观经济及竞争加剧影响风险；社交娱乐服务受短视频分流风险；订阅服务付费率和ARPPU 值提升低于预期风险；版权成本及分成成本提升风险；娱乐直播内容监管趋严风险。
 
  投资建议：我们看好公司在线音乐付费率长期提升的趋势以及在长音频、TMELive 等领域的领先布局。考虑到22Q4 疫情扰动下，公司收入端仍有压力，但销售费用有望进一步缩减， 我们下调2022~2024 年营收预测至281.93/293.34/306.98 亿元（前预测值为283.39/294.71/308.28 亿元），上调公司2022~2024 年调整后净利润预测至48.82/54.20/59.71 亿元（前预测值为47.95/54.10/59.57 亿元）。公司当前股价对应2022~2024 年20/18/16 倍PE（调整后）。估值方面，参考头部内容平台公司腾讯控股、芒果超媒、阅文集团估值水平（基于中信证券研究部预测，2023 年PE（调整后）平均值为23 倍），给予公司2023 年23 倍目标PE（调整后），对应腾讯音乐娱乐美股（TME.N）目标价10.7 美元/ADR，维持“增持”评级；对应腾讯音乐娱乐港股（01698.HK）目标价41.9 港元（美元兑港元汇率7.83，每份ADR 对应2 股普通股），首次给予“增持”评级。

摘要：腾讯音乐娱乐(TME.N)2022年四季度业绩前瞻：在线音乐稳健增长 降本增效持续推进
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事件
 
 三棵树发布公告：2023 年1 月30 日，公司公告称预计2022年年度归属于上市公司股东的净利润为3-4.1 亿元，扣非净利润为2-3 亿元，相比于上一年度实现扭亏为盈。
 
 投资要点
 
 Q4 业绩同比改善，2022 全年扭亏为盈
 
 从单季度看，公司2022Q4 单季归母净利润-0.01 - 0.99 亿元，较2021Q4（-4.81 亿元）同比有较大改善；扣非净利润-1.01 至 -0.01 亿元，同比亏损减小。从全年看，受益于高端产品销售占比和零售渠道销售占比稳步提升及原材料价格下降，以及预期信用损失绝对金额减少，2020/2021/2022 年公司归母净利润5.02/-4.17/3-4.1 亿元，扣非净利润4.23/-5.62/2-3 亿元，实现扭亏为盈。相较于2021 年由于疫情对房地产行业产生影响调增了客户应收账款坏账的信用损失率，同时对财务状况困难的地产客户也进行了单项计提减值准备，共计提8.4 亿坏账准备，2022 年减少计提减值准备；同时根据 Wind，22 年6 月以来乳液和钛白粉价格继续下行，1-9 月累计采购均价分别同比-4.4%/-7.6%，相较于上一年度原材料价格上行压力，22 年增加了利润空间。总而言之，同比上一年度，2022 年公司盈利情况得到较大改善。
 
 渠道与产能多方面布局，静待发力时机
 
 优化渠道结构，进行立体化布局：据公司22 年半年报，公司在家装内墙涂料业务方面推行高端零售战略，立体化渠道布局基本达成；在工程外墙涂料业务方面优化渠道结构，截至22H1 公司小B 渠道客户20043 家，其中22H1 新增 7168家，占比 35.8%。考虑近期地产融资缓解，公司也将结合市场环境和资本市场情况、公司发展战略及项目投资需要等因素进行论证，并择机启动新的直接融资方案。
 
 项目建设逐渐竣工，产能进一步扩大：根据公司2021 年4 月8 发布的定增预案和后续反馈回复等公告，湖北、福建绣屿、安徽三个基地项目总投资为54.5 亿元，达产后年收入合计148 亿元，是公司2021 年收入的1.3 倍，其中湖北/福建/安徽项目税后 IRR 分别为 24.47%/26.82%/20.59%。三个产能项目建设期均为一年，建成后分四年完全达产。公司产能充沛，考虑到2022 年公司净利润大幅增长，公司短期大幅再融资动力或减弱，自有现金流可以满足增长。
 
 2023 年房地产复苏，有望带动涂料增收
 
 以2022 年中央经济工作会议为重大政策节点，立足“着力扩大国内需求”和“有效防范化解重大经济金融风险”，围绕“金融十六条”的政策精神，2023 年更为积极的政策信号正在持续释放，房地产行业真正开始进入到了短周期修复，长周期缓慢回升的阶段。结合国内经济复苏节奏、疫情防控过渡期的特点，总体预判，房地产行业有望在2023 年二季度，最晚三季度恢复常态，并呈现总量平稳、增速放缓、结构分化的特点。
 
 房地产复苏为建材行业带来基本面的业绩支撑，目前公司业绩已迎来拐点，并且利润正持续兑现：1）政策积极：地产相关政策陆续出台，在地产复苏下相关产业链坏账风险降低，公司截至2022Q3 有44.64 亿元应收账款，预计2023 年回款率有所提升；2）盈利改善：2022Q2 公司净利润已开始修复，并且原材料价格持续下行，钛白粉价格从19250 元/吨降至目前14500 元/吨，乳液价格也在持续走低，后续在原材料价格继续回落或保持低位预期下，公司有望进一步恢复盈利弹性；3）行业出清：2021 年建筑涂料行业集中度明显提升，2022 年中小企业加速出清，龙头企业自身优势突出，后续行业集中度提升仍有较大空间。公司作为建筑涂料行业龙头，有望在行业集中度持续上升中获益。
 
 盈利预测
 
 预测公司2022-2024 年收入分别为150.20、194.54、258.30亿元，EPS 分别为0.9１、3.80、5.49 元，当前股价对应PE分别为136.26、32.64、22.6 倍，给予“买入”投资评级。
 
 风险提示
 
 1）原材料价格上升风险；2）房地产政策不及预期风险；3）房地产流动性风险持续蔓延的风险。

摘要：三棵树(603737)公司事件点评报告：2022全年扭亏为盈 2023年高弹性增长可期
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电子行业上周上涨0.82%，行业排序第10 位；通信行业上周上涨2.11%，行业排序第3 位。沪深300 下跌0.85%，创业板指下跌1.35%，万得全A 指数下跌0.11%。上周行业指数中，光伏指数上涨0.39%，风电（中信）指数上涨0.63%，储能（中信）指数上涨0.15%，充电桩指数上涨3.86%，新能源车设备（长江）指数下跌2.11%，国防军工（中信）下跌0.75%。本周外发报告包括：富瀚微、模拟行业、四方光电、麦捷科技、RISC-V。
 
 个股复盘。A/H 电子行业上周涨幅前五为科恒股份、恒烁股份、胜宏科技、罗普特、富瀚微；跌幅前五为恒久科技、凯华材料、格利尔、激智科技、伟测科技。 A/H 通信行业上周涨幅前五为联特科技、光启科学、立昂技术、德科立、通宇通讯；跌幅前五为*ST 深南、*ST 新海、德赛西威、二六三、中新赛克。美股硬件科技公司市值前五上周涨跌幅为：苹果（-2.1%）、特斯拉（+3.6%）、英伟达（+0.8%）、台积电（+0.8%）、阿斯麦（-3.2%）；台股硬件科技公司市值前五上周涨跌幅为：台积电（+0.6%）、鸿海（+1.9%）、联发科（-1.5%）、中华电（+0.0%）、台达电（-2.5%）。
 
 ChatGPT 开启AI 发展新浪潮。ChatGPT 是由人工智能实验室OpenAI 研发的通用聊天机器人，使用了Transformer 神经网络架构， GPT-3.5 架构，是一种用于处理序列数据的模型，于2022 年11 月30 日上线。ChatGPT 的网页应用允许用户免费使用，不限量向公众开放，用户与ChatGPT 之间的对话互动包括了普通聊天、信息咨询、撰写诗词作文、修改代码等。作为AI 领域的最新成果，ChatGPT 也拥有足够的想象力和发展空间。目前微软、谷歌等科技巨头坚定入局，展现出AI 应用广阔的发展前景，AI 行业有望开启新发展浪潮。
 
 AI 发展趋势：（1）生成式AI 发展势头持续火热。2022 年大火的AI 作画是生成式AI 的典型应用案例，市面上涌现出多款AI 绘画工具。（2）智能辅助驾驶普及程度不断提升。自动驾驶是指不需要驾驶员执行物理驾驶操作，车辆就能够对行驶任务进行指导与决策，代替驾驶员操控使车辆完成安全行驶功能。（3）开源开放推动AI 大规模应用。2022 年11 月3 日，阿里达摩院牵头推出魔搭社区ModelScope，该社区首批上架超300 个模型。（4）大模型对算力需求持续扩大，人工智能芯片需求扩大。训练好的人工智能模型的背后是庞大的算力支撑，算力最底层的支撑便是人工智能芯片。过去几年，算力的需求不断提升，人工智能芯片的市场规模也随之扩大。（5）存算一体技术商业落地加速。存算一体的核心是将存储与计算完全融合，有效克服冯·诺依曼架构瓶颈，并结合后摩尔时代先进封装、新型存储器件等技术，实现计算能效的数量级提升。
 
 AIoT 时代拥有海量IoT 终端。“智能”将是物联网时代最核心的生产力，AI 技术将渗透到云、边、端和应用的各个层面，与IoT 设备进行深度融合。在物联网时代，用户对于智能的需求快速增长，深入各个领域。
 
 AI 硬件赛道投资建议。建议关注：（1）PCB：胜宏科技等；（2）GPU：景嘉微、海光信息；（3）CPU：龙芯中科、中国长城、澜起科技、海光信息；（4）AI 芯片：寒武纪、澜起科技；（5）FPGA：复旦微电、安路科技、紫光国微等；（6）光模块：天孚通信、德科利、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技、中际旭创等；（7）CHIPLET：兴森科技、长川科技、方邦股份、华正新材、通富微电、长电科技等；（8）RISC-V：中科蓝讯、乐鑫科技、全志科技、晶晨股份等。
 
 风险分析：半导体下游需求不及预期；中美贸易摩擦反复风险；疫情加剧风险。

摘要：电子行业周报：CHATGPT开启AI发展新浪潮 算力紧缺和海量应用驱动AI硬件广阔空间
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事件
 
 印度宝石及珠宝出口促进会（GJEPC）2023 年1 月18 日发布了2022 年12 月进出口数据，12 月印度培育钻毛坯进口额1.1 亿美元、同比-15%、环比+44%；进口额渗透率（培育钻毛坯进口额占天然、培育钻毛坯进口额之和的比例）为6.8%，同比+0.9PCT、环比+1.3PCT。12 月裸钻出口额1.02 亿美元、同比-0.9%、环比-2.8%，出口额渗透率7.5%，同比+2PCT、环比-0.3PCT。
 
 简评
 
 培育钻：2022 年12 月印度培育钻毛坯进口环比增长，预计系河南疫后生产恢复+美国旺季需求韧性、存补库需求。12月毛坯进口额环比延续11 月改善趋势、同比仍下滑。中游自22Q2 开始铺货需求减弱，进口增速放缓且慢于出口，12月进口环增，呈现一定补库需求。
 
 培育钻裸钻批发价：全球培育裸钻批发价格延续自2022 年9 月中旬以来的总体企稳态势。根据LGDeal，2022 年12月克拉钻（0.9~0.99 克拉）价格总体下跌，HTHP 大钻（1~1.99 克拉）、CVD 1.5~1.99 克拉及CVD 0.5~0.69 克拉价格回升。2023 年截至1 月5 日，CVD 各分数段（我们跟踪0.5~1.99 克拉的范围）平均折扣环比均有回升、均价总体回升，HTHP 1~1.49 克拉均价环比回升1.6%，其他分数段下滑。
 
 天然钻：进口仍偏谨慎、出口表现偏弱，2022 年12 月价格降幅收窄。12 月印度天然钻石毛坯进口/裸钻出口额分别同降27%/同降28%、环比增15%/增2%，美国高通胀、成品钻价格继续下跌的背景下贸易商情绪依旧偏谨慎，环比补库需求有小幅修复。IDEX 成品钻批发价格指数2022 年12 月单月降幅0.8%、降幅环比11 月的累计降2.6%有所收窄；Rapaport 发布的一克拉RAPI 指数12 月累计降1.5%、11-12 月降幅持续收窄。2023 年1 月截至19 日，IDEX 指数累计降0.9%、降幅较2022 年12 月略有扩大。
 
 投资建议
 
 当前板块推荐两条投资主线。
 
 1）推荐上游制造反弹行情：截至2023 年1 月19 日收盘，培育钻石板块1估值44 倍，较2022 年8 月中旬高点（83 倍）回落47%，处2022 年1 月1 日以来14 分位、为历史较低水平。自2022 年9 月中旬以来全球培育钻毛坯出厂价、裸钻批发价稳定，河南22Q4 疫情影响装机速度。展望23Q1，印度补库需求回升、培育裸钻批发价进一步稳定，建议关注上游制造板块反弹行情，推荐力量钻石、中兵红箭、四方达、国机精工。
 
 2）推荐中国零售端加速渗透的机会：2023 年中国培育钻需求加速打开，推荐一体化布局培育钻进展23Q1 望落地、同时金价上涨背景下主业毛、净利率以及销量均有望提升的中国黄金。
 
 风险提示
 
 全球培育钻裸钻批发报价数据准确性；印度进出口数据波动；培育钻毛坯/裸钻价格波动。

摘要：黄金珠宝行业研究：12月印度进出口数据点评：河南生产恢复+美国旺季需求韧性、存补库需求
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招商银行ESG 表现研究:关注绿色融资与社会责任。参考MSCI 指标体系,对金融行业而言,社会项权重最高,占比超过50%,其次为治理。由于银行业本身不属于高污染行业,环境项权重最低。招行实质性分析模型显示,核心议题聚焦于社会项,特别是与各利益相关方的沟通,对落实企业可持续发展战略尤为重要。环境项方面,招行聚焦绿色金融与节能环保,实现减排降碳,通过环境问题纳入管理体系,通过发展绿色信贷、绿色债券引导资本配置低碳、高效、环境友好型产业,积极落实“双碳”目标。社会项方面,积极支持高端芯片、半导体等新兴产业发展,助力社会动能转换。公司治理项方面,严格落实各项监管政策,推进内控管理,2021 年公司开展反洗钱培训1026 次,覆盖人次达到263063,同比增长34.6%。 
 
  ESG 政策动态:国务院部署在6 市开展服务业扩大开放综合试点,深化绿色金融发展。1 月10 日,商务部发布6 市《服务业扩大开放综合试点总体方案》,提到了成都市等要加强绿色金融产品创新,开发绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险相关金融工具,广州市要开展粤港澳大湾区金融标准创新建设试点,激发市场主体金融标准建设活力,深化粤港澳大湾区绿色金融合作,鼓励符合条件的金融机构和企业赴境外发行绿色债券,联合港澳探索开展大湾区气候投融资合作。另外,还要求成都市、武汉市、南京市、杭州市要推进绿色金融标准体系建设,完善激励约束,深化绿色金融试点和国际合作。 
 
  ESG 企业发展动态:下架一年半后,滴滴恢复新用户注册。据微博“滴滴出行”1 月16 日消息,即日起恢复“滴滴出行”的新用户注册。滴滴方面表示,“一年多来,公司认真配合国家网络安全审查,严肃对待审查中发现的安全问题,进行了全面整改。经报网络安全审查办公室同意,即日起恢复‘滴滴出行’的新用户注册。 后续,公司将采取有效措施,切实保障平台设施安全和大数据安全,维护国家网络安全。” 
 
  ESG 行业发展动态:MSCI 发布《2023 年ESG 与气候趋势展望报告》,展望ESG与气候发展趋势。《报告》指出六大趋势,1)规范的气候目标披露是最亟待提高的方面之一;2)银行贷款碳排放的“面纱”将揭开;3)企业将设立气候目标,并提升其可信度,截至2022 年10 月,在MSCI 全球可投资市场指数的9000 多家成分股中,有36%的公司已经设立了气候目标;4)部分公司和投资者将占据气候适应领域的先发优势;5)监管要求更加严格的市场准入标准,以减少森林砍伐;6)董事会人员年龄上升,经验与年龄的取舍将对企业治理结构产生影响。 
 
  风险提示:ESG 发展不及预期;双碳战略推进不及预期;政策推进不及预期

摘要：公用事业行业周报：ESG双周报：国务院部署开展服务业扩大开放综合试点 深化绿色金融发展
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基金规模：主动权益基金规模微升，产品发行热度较低主动权益基金规模小幅提升，债基规模明显收缩。公募基金四季度总规模为25.7 万亿元，相比上季度降低2.5%，为连续第二个季度规模收缩。债券型基金面临业绩冲击与赎回压力，规模收缩较为明显，而QDII 和股票型基金规模增长领先。以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金作为主动权益产品统计口径，当前主动权益产品共4,116 只，规模合计4.9 万亿元，相对上季度末规模小幅上涨0.63%。其中易方达、广发和中欧基金主动权益基金规模居于前三，规模前十大公司占市场份额45.3%。
 
  主动权益产品发行明显降温。四季度新发主动权益产品82 只，募集规模319.3 亿元。继上季度主动权益型基金发行升温后，产品发行规模大幅下降至近年低位，相对上季度回落58.9%。
 
  业绩表现：主动权益产品涨跌互现，医药主题基金领涨四季度主动权益产品涨跌互现。四季度A 股市场整体震荡，公募含权产品业绩也随之波动。从结果上来看，各类主动权益产品整体未呈现明显涨跌趋势。各类主动权益基金整体表现均弱于同期中证800 指数收益，也弱于被动指数型基金。在各类型基金中，国际（QDII）股票、国际（QDII）混合及商品型基金表现相对领先。
 
  四季度医药主题基金领涨，周期和制造主题跌幅相对较大。四季度各细分品类主题基金表现分化，其中，医药主题基金平均涨幅最为明显，整体上涨9.0%，金融地产和消费主题基金小幅上涨，而周期和制造主题基金平均跌幅最大。
 
  资产配置：增配医药、传媒和非银金融，港股占比显著提升仓位小幅上升。四季度主动权益公募产品仓位中位数为88.9%，相较上季度末上升2.0%，处于2010 年以来的较高分位（92.3%）。各行业主题型基金规模均出现不同程度的增长，其中医药和金融地产主题基金规模提升幅度最大。
 
  重仓食品饮料、电新和医药，主动加仓医药、传媒和非银金融。主动权益产品四季度重仓食品饮料、电新和医药行业。
 
  不同于上季度主要增配国防军工、交运和机械，今年四季度主动权益产品在主动增配行业上主要集中于医药、煤炭和非银金融行业。其中医药行业增配幅度最为突出，主动配置比例为1.21ppt。主动减配幅度最大的行业为煤炭、电子和通信。港股在主动偏股基金中的市值占比也明显提升，比例由上季度5.50%大幅升至7.35%。
 
  头部重仓个股资金流分化，多只港股获明显增持。四季度主动权益产品持股市值前三大的个股分别为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖。前五大重仓个股中，腾讯控股获明显增持，而贵州茅台和宁德时代主动减持市值领先。港股持股最大十只个股中，仅2 只个股受到小幅减持，该季度除腾讯控股外，药明生物及香港交易所增持幅度领先。主动权益产品增持最多的三大个股分别为腾讯控股、五粮液、药明康德，减持最多的三大个股分别为隆基绿能、天齐锂业和贵州茅台。
 
  在电力设备及新能源行业中，不同个股的资金流出现明显分化。
 
  抱团效应持续下降。四季度基金重仓个股集中度延续下降趋势，主要集中于头部10 只个股，CR10 和CR20 分别环比下降0.69ppt 和0.83ppt。行业集中度（赫芬达尔指数）继上一季度下降后小幅回升，主要源于对持有比例第三位的医药行业配置的提升，而持有比例最大的食品饮料和电新行业整体录得资金流出。

摘要：主动权益基金2022年四季报：解读公募定期报告(27)：主动权益基金如何布局春季行情?
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全球主要金融资产表现
 
 各期限美债收益率全线上涨
 
 主要经济体国债与美债收益率利差整体走扩
 
 全球主要股指回报率全部下跌
 
 美元指数小幅上涨，主要非美货币涨跌互现
 
 国际原油价格显著回暖
 
 黄金价格连续第三周下跌

摘要：全球宏观态势每周观察(2023年第6期)：土耳其发生强烈地震 英国经济暂时避免陷入衰退
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事件：近日基金相继公布了 2022 年四季度报告。精选117 支核心军工股，对2019Q1-2022Q4 期间基金重仓持股进行了跟踪分析，考察机构投资者对军工板块的投资状况。
 
 2022Q4 主动基金持仓市值有所回落，超配幅度从2.90pct 收窄至2.45pct；被动基金持仓市值略有上升，超配幅度从1.54pct 扩大至1.65pct。（一）2022Q4 主动基金军工持仓市值下降，占比略有下降。Q4 主动基金持仓军工市值环比下降8.77%，持仓占比环比下降0.53pct。（二）Q4 军工板块主动基金持股超配幅度略有下降，2022Q4 超配2.45pct，环比降低0.45pct。（三）2022Q4 被动基金军工市值环比略有提升，持仓占比提升。Q4 被动基金持仓军工股市值环比上升7.00%，持仓占比环比上升0.03pct。（四）被动基金军工持仓超配幅度略有上升，Q4 超配幅度扩大至1.65pct，相比22Q3 的1.54pct 增加0.11pct。
 
 2022Q4 分系统军工标的在主动基金重仓军工股中占比提升，零部件类持仓占比下降。（一）总装：2022Q4 在所有主动基金重仓军工股中占比9%，环比上升0.75pct，基本持平。（二）分系统：2022Q4 在所有主动基金重仓军工股中占比26%，环比上升2.83pct。（三）零部件：2022Q4 在所有主动基金重仓军工股中占比65%，环比下降3.59pct。2022Q4 军工集团企业类标的基金主动持仓占比较2022Q3 上升0.85pct。军工集团企业22Q4 在所有主动基金重仓军工股中占比45%，环比上升0.85pct 。
 
 2022Q4 主动型公募基金加仓军工股主要集中在高景气度的细分领域及赛道的龙头公司。（一）按持仓市值变动统计的加仓前五的个股为：中航重机、航天宏图、应流股份、中直股份、图南股份。（二）按持股占流通股比变动统计的加仓前五的个股为：图南股份、华秦科技、航天宏图、应流股份、景嘉微。其中航天宏图、应流股份、图南股份在两个分表中均排名前5。（三）按重仓机构数量变动统计的重仓机构数量增加前五的个股为：中直股份、卫士通、北方导航、盟升电子、华秦科技。
 
 2022 年末受市场风格调整影响，军工板块主动基金持仓市值和占比较Q3 高点均有所回落，但仍维持在较高水平。目前估值仍处于历史低位，考虑到 “十四五”军工行业高景气，看好军工板块后续表现。从持仓变动来看，主动基金持仓进一步加仓产业链中游。
 
 综合考虑细分行业景气度、赛道壁垒、需求确定性、供给格局，以及公司质地、前瞻性布局，建议关注以下细分板块标的：国企改革，建议关注：中航、航发系，中直股份(600038，增持)、洪都航空(600316，未评级)、中航高科(600862，买入)、航发控制(000738，未评级)、中航电子(600372，增持)、中航机电(002013，买入)、航发科技(600391，未评级)等；电科系，天奥电子(002935，未评级)、东信和平(002017，未评级)、四创电子(600990，买入)、声光电科(600877，未评级)、国睿科技(600562，未评级)等；航天系，航天晨光(600501，未评级)、航天电子(600879，未评级)、航天彩虹(002389，未评级)等。核心装备和核心配套，建议关注：整机、无人机产业链，中航沈飞(600760，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航发动力(600893，未评级)、中无人机(688297，未评级)等；信息化、智能化，振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、航天电器(002025，买入)、振芯科技(300101，未评级))等；核心配套，钢研高纳(300034，买入)、西部超导(688122，未评级)、图南股份(300855，未评级) 、北摩高科(002985，买入)、中航重机(600765，买入)、派克新材(605123，未评级)、中航电测(300114，买入)、利君股份(002651，买入)、华秦科技(688281，增持)、光威复材(300699，买入)等。
 
 风险提示
 
 订单进度不及预期；武器装备研发进度不及预期

摘要：2022Q4军工行业基金持仓分析：主动基金持仓占比有所回落 新材料、信息化板块热度依旧
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本周看点
 
  1 月新势力销量失速，新能源车市短期承压长期向好
 
 宁德时代首家境外工厂投产
 
  亿纬锂能60GWh 电池项目落地荆门
 
  宁德时代（300750.SZ）：238 亿元投建一体化新材料项目
 
 鼎胜新材（603876.SH）：获LG 新能源铝箔长单
 
 星源材质（300568.SZ）：拟投资建设锂电池隔膜生产基地锂电材料价格
 
  钴产品：电解钴（29.6 万元/吨，-2.15%）；四氧化三钴（17.8 万元/吨，-2.74%）；硫酸钴（4.1 万元/吨，-6.90%）；
 
  锂产品：金属锂（290.8 万元/吨，-0.43%）；碳酸锂（46.6 万元/吨，-1.89%），氢氧化锂（48.0 万元/吨，-1.84%）；
 
  镍产品：电解镍（22.9 万元/吨，1.44%），硫酸镍（4.4 万元/吨，-0.23%）；
 
 中游材料：三元正极（523 动力型31.8 万元/吨，0.00%；622 单晶型35.8 万元/吨，0.00%；811 单晶型38.5 万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（14.9 万元/吨，-2.61%）；负极（天然石墨（低端产品）3.1 万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）4.9 万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.1 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆2.5 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆2.2 元/平，0.00 %）；电解液（铁锂型5.1 万元/吨，0.00%；三元型5.9 万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂20.8 万元/吨，-3.49%）
 
  光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。
 
  新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15 年起步阶段，全球到2030 年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。
 
  短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。
 
  建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括 新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。
 
  风险提示
 
  补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。

摘要：新能源汽车产业链行业周报：宁德时代首家境外工厂投产 亿纬锂能60GWH电池项目落地荆门
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投资建议：北交所股票做市交易业务启动，持续推荐性价比较高的寿险板块持续推荐性价比较高的寿险板块。1）当前阶段来看，经济复苏驱动保险资负双击的逻辑并未改变，而复苏前期正是配置性价比较高的重点推荐阶段；2）主线逻辑来自于政策及经济修复趋势下，地产资产的修复及长端利率的提升，资产端修复将有效带动行业估值快速抬升；同时负债端阶段性冲击已过，龙头险企负债端回暖确定性较强，预计其中节奏领先的险企在一季度实现业绩反转；3）当前行业2023 年PEV 为0.32-0.69 倍，其中节奏领先、弹性较强的国寿估值0.69 倍，估值百分位仅12.8%，重点推荐。
 
 北交所股票做市交易业务启动，券商有望进一步拓宽业务领域。1）本周北交所股票做市交易业务正式启动，首批共有13 家券商参与，涉及做市标的股票36 只，随着我国做市体系进一步完善，券商有望进一步拓宽业务领域、增厚盈利水平；2）今年以来，权益市场持续回暖叠加政策端不断发力，低基数效应下券商板块业绩弹性值得关注；3）看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券和中金公司H。
 
 租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。
 
 核心数据跟踪
 
 券商：本周权益市场整体震荡，沪深300 环比+0.7%，日均成交环比-15.2%，两融余额环比+0.5%，沪港通净流入24.83 亿元，深港通净流入66.07 亿元。
 
 保险：上市险企1 月月度保费增速表现分化；5 年期国债收益率+0.04bp 至2.7395%。
 
 行业新闻&重点公司公告
 
 新闻：北交所股票做市交易业务正式启动；央行等5 部门计划扩大前海合作区银行业、证券业、保险业开放。
 
 公告：国联证券拟收购中融基金比例由100%降至75.5%；华安证券股东计划减持股份不超过0.98%。
 
 风险提示
 
 1、市场机构化进程放缓；
 
 2、资本市场改革进程放缓。

摘要：投资银行业与经纪业行业周报：北交所股票做市启动 持续推荐性价比较高的寿险板块-每周一话
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公司发布2022年年度报告。2022年，公司实现营业收入54.45亿元，同比增长31.96%；实现归母净利润7.69亿元，同比增长18.77%；实现扣非归母净利润6.75亿元，同比增长17.33%；拟向全体股东每10股派发现金股利3.37 元（含税），不以资本公积转增股本。
 
 平安观点：
 
 4季度拖累明显，公司收入、业绩增速均出现大幅下滑。2022年，公司实现营业收入54.45亿元，同比增速为31.96%，较上年同期下降25.08个百分点。公司四季度受到上年高基数、疫情等因素影响较大，项目实施交付和下游需求都受到了短期扰动，季度增速下滑非常明显。2022年第4季度当季，公司实现收入15.91亿元，同比仅增长9.40%，增速较上年同期下降了63.63个百分点。2022年，公司的毛利率为39.29%，较上年同期下降0.11个百分点；公司期间费用率为27.19%，较上年同期提高1.51个百分点，主要是研发费用增加所致，研发费用占比达到15.55%，较上年同期上升3.12 个百分点。2022 年， 公司归母净利润增速为18.77%，较上年同期下降27.19个百分点，其中Q4单季度净利润为1.30亿元，同比下降34.13%，对公司全年业绩影响比较大。
 
 公司智能汽车业务依然保持着较强竞争力，增长相对较快。公司汽车业务主要布局智能驾驶和智能座舱两个维度。2022年，公司智能汽车业务实现营业收入17.93亿元，同比增长46%，远超智能汽车行业平均增速（18.8%）。智能驾驶方面，公司旗下的畅行智驾自主研发成果显现，已成功推出了RazorDCX Takla域控制器和RazorWareX中间件产品方案，并获得了来自高通创投和立讯精密的战略投资，将加速智能驾驶的技术突破与量产落地。同时，公司与地平线成立合资公司，也将加大在智能驾驶赛道的业务协同。智能座舱方面，公司基于高通SA8295平台开发的一芯三屏的智能驾驶舱6.0解决方案，打造全新智驾体验。在“软件定义汽车”的大势下，随着单车软件价值量以及软件复杂度的不断提升，公司作为全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，将迎来广阔的市场空间和发展机遇。面对大算力中央计算时代的到来，公司作为少数依托芯片并具备智能座舱和智能驾驶两大业务板块软硬件一体能力的企业，核心技术壁垒将进一步巩固。
 
 智能物联网业务出现较大波动，增速回调较为明显。公司物联网业务主要是为生态伙伴提供整机和计算模块，其销售受到下游出货节奏影响较大。2022年下半年，消费电子市场不容乐观，公司生态伙伴的产品销售和上新都面临着较大挑战，公司该部分业务增速下滑比较明显。2022年度，公司智能物联网业务实现业务收入17.61亿元，同比增长39%，而上半年公司该业务收入增速为75.29%，回调幅度较大。但我们看到，国内外物联网和边缘计算较快发展的大势并未改变，未来随着智能行业需求的逐渐释放，公司以边缘计算技术为核心的产品仍将有比较亮眼的表现。
 
 智能软件业务有望依托其操作系统平台技术优势，延续逆势增长势头。公司该业务主要是面向手机等终端厂商提供操作系统产品和解决方案。虽然全年国内外智能手机市场面临着较大压力，但是公司凭借着产品、技术和服务上的优势，逆势保持了智能手机业务的持续正向增长。2022年度，公司智能软件业务实现营业收入18.91亿元，较上年同期增长16%。智能手机对交互、传感、计算和连接等技术要求越来越高，市场对终端创新要求也非常关注，操作系统相关软件和服务的需求在上升。我们预计，未来公司智能软件业务有望利用自身在操作系统平台技术方面的优势，保持平稳增长。
 
 投资建议：公司作为全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，在智能产业中形成了独特价值和关键卡位，产品和服务已经在智能手机、智能汽车和IoT等板块得到广泛应用，中长期市场机会依然广阔。但考虑到宏观经济复苏进度以及下游恢复情况，结合公司2022年度报告，我们调整了公司盈利预期，预计公司2023-2025年净利润分别为9.74亿元（前值为12.56亿元）、12.39亿元（前值16.67亿元）和16.01亿元（新增），EPS分别为2.13元、2.71元和3.50元，对应2月27日收盘价的PE分别为44.1X、34.7X和26.9X。依然看好公司所在赛道的中长期发展潜力和自身竞争优势，维持“强烈推荐”评级。
 
 风险提示：1）智能汽车发展不及预期。智能汽车业务发展与汽车智能化进程紧密相关，如因技术、市场等因素拖累，智能汽车发展和普及缓慢，则会拖累公司智能汽车业务的增长。2）智能物联网发展不及预期。智能物联网是公司大力拓展的战略业务，具有海量的市场规模，但仍属于导入期，热点分散，不确定性较大。如果公司不能把握行业特点，客户拓展进度和订单数量不及预期，将对公司业绩造成不利影响。3）产品技术研发不畅。作为典型的技术驱动型企业，公司业务发展高度依赖新技术、新产品的研发，若研发进展低于预期，或影响企业的市场竞争力。

摘要：中科创达(300496)年报点评：Q4当季业绩下滑明显 但看好公司所在赛道的中长期发展
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公司发布2022 年业绩快报，营业收入63.6 亿元，同比+28.5%；归属净利润9.7 亿元，同比+24.0%。2022 年公司保持稳健的盈利水平，Q4 受疫情影响导致收入增速略低于预期，但护肤品盈利能力提升，带动公司全年扣非净利率提升。展望2023 年，我们认为护肤品盈利能力的提升趋势仍将延续，提升幅度取决于收入增速和营销投放效率的变化。
 
 扣非净利率13.6%，同比微升0.2pct。公司发布业绩快报：2022 年，营业收入63.6 亿元（未经审计，下同），同比+28.5%（未经审计，下同），归属净利润9.7 亿元，同比+24.0%；扣非归属净利润8.6 亿元，同比+30.1%，高于营业收入增速，显示扣非归属净利率上行。根据其2022 年业绩快报，我们推算2022Q4，公司营业收入20.4 亿元，同比+5.3%，当季尤其是11 月下旬至12 月，受疫情影响严重导致收入增速略低于预期；归属净利润2.9 亿元，同比+28.9%，基本符合预期；扣非归属净利润2.6 亿元，同比+20.9%。
 
 分业务看：功能性护肤品保持高速增长，原料业务稳健增长，医疗终端业务微降。根据其2022 年业绩快报，我们推算2022 年公司：1）原料业务的收入近10 亿元，同比增速约为高个位数；其中：医药级HA 原料增速较快，结构性拉动原料毛利率上行；化妆品级原料受行业大环境影响较大，但高端产品占比上升，毛利率亦结构性上行；2）医疗终端业务收入小幅下降，接近7 亿元左右，其中自主品牌HA 填充剂出现下滑；3）功能性护肤品收入规模约在46 亿左右，同比增速在40%左右；其中：润百颜/夸迪收入均在13.5~14.0 亿元，增速分别在10%~15%/40%~45%；米蓓尔增速约40%，肌活收入规模突破10 亿元。
 
 护肤品盈利能力提升，带动公司扣非净利率自2018 年以来首次提升。根据其2022 年业绩快报，我们推算2022 年公司护肤品板块的营业收入占比由67%提升至73%，而公司整体扣非净利率稳中微升，主要源自护肤品销售费用率下行、盈利能力提升。我们推算2022H1 护肤品销售费用率约为52%-53%，同比下降约5%，盈利能力提升主要来自①行业竞争格局边际优化；②品牌自播占比提升，超头占比下降；③多品牌、规模效应提升公司在产业链中话语权；④营销效率提升。我们推算2022H2 因消费环境、疫情等因素影响，在增速放缓的情况下护公司肤品盈利能力提升的幅度不如2022H1 显著，但同比2021H2 延续了提升的态势。展望2023 年，我们认为护肤品盈利能力的提升趋势仍将延续，提升的幅度取决于收入增速和营销投放效率的变化。
 
 风险因素：医疗终端、护肤品等行业竞争加剧的风险；公司研发投入转化不及预期；医美政策监管超预期；合成生物前期研发投入大、固定资产开支大，而收入增长不及预期。
 
 盈利预测、估值与评级：根据公司2022 年业绩快报，考虑2022 年底疫情对公司经营产生的影响，下调公司2022-2024 年归属净利润预测至9.7 亿/12.4 亿/15.7 亿元（原预测为：10.2 亿/13.4 亿/17.3 亿元），同比+24.0%/+28.2%/+26.6%（原预测为：+30.5%/+31.6%/+28.8%），对应EPS 预测 2.02/2.59/3.27 元。
 
 综合以上因素并结合同业可比公司估值水平（截至2023/02/28 收盘，2023 年同业Wind 一致预期PE 分别为：珀莱雅54x；贝泰妮37x；爱美客62x），鉴于公司原料和药械疫后复苏弹性大、护肤品业务成长确定性强，给予公司2023年58xPE，对应目标价151 元，维持“买入”评级。

摘要：华熙生物(688363)2022年业绩快报点评：Q4受疫情影响较大 全年扣非净利率提升
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事件：3 月1 日，公司公告2023 年限制性股票激励草案，拟授予激励对象限制性股票167.03 万股，其中首次授予151.78 万股。
 
 授予价格70 元/股，首次授予324 人167.03 万股。公司2023年激励计划拟授予激励对象限制性股票167.03 万股，占公告时总股本的0.799%。其中，首次授予151.78 万股，授予价格70元/股，激励对象共324 人，包括董事、高管、核心技术人员以及董事会认为需要激励的其他员工，占2022 年底公司员工总人数的17.6%。低授予价格，高员工授予比例充分激发员工活力，保证团队凝聚力，为公司高效运营与长期增长增益。
 
 业绩目标三年40%复合增速，彰显公司高成长信心。本次激励计划业绩考核期为2023-2025 年，对应各考核年度营收触发值为20/28/40 亿元，目标值为24/36/45 亿元，三年复合增速约37%；净利润触发值为2.6/3.6/5.4 亿元，目标值为3.2/4.8/6.3 亿元，三年复合增速约40%。高复合增速的业绩考核目标充分彰显公司对未来发展的信心，也将进一步激发员工积极性。
 
 平台化布局，模组+气体管路成为新增长引擎。公司2008 年成立后成功导入国际客户A 并高速放量，同时承担多项国家重大科研专项，成为全球为数不多的可量产应用于7 纳米工艺制程的半导体精密零部件制造商。目前，公司工艺件和结构件已高速成长，未来模组和气体管路业务将成为公司增长的重要引擎。
 
 盈利预测：我们预计公司2022-2024 年营业收入15.4/21.5/30.9亿元，归母净利润2.4/3.8/5.8 亿元，给予“推荐”评级。
 
 风险提示：（1）中美贸易摩擦风险；（2）下游晶圆厂扩产不及预期；（3）产品研发及产业化应用不及预期。

摘要：富创精密(688409)：股权激励彰显信心 业绩目标CAGR2023-2025达40%
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产品+渠道发力，健身器材制造龙头壁垒稳筑，首次覆盖给予“买入”评级
 
 公司为国内领先的健身器材制造商，北京奥运会官方健身器材供应商。2018-2021年公司营收CAGR 为8.4%，实现收入规模稳步扩大。2022Q1-Q3 公司受疫情及消费下行影响，营收/业绩同比分别下降-14.7%/-18.6%，但我们认为公司产品矩阵丰富，销售渠道布局完善，长期竞争壁垒稳固，看好公司持续稳步发展。预计2022-2024 年归母净利润为1.00/1.51/1.82 亿元，对应 EPS 分别为0.24/0.37/0.44元，当前股价对应 PE 46.0/30.6/25.4 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
 
 运动器材行业：国内外市场稳中向好，政策及健康意识提升驱动行业发展
 
 市场规模方面，全球运动器材市场正稳健扩张，预计2027 年全球市场规模约为194 亿美元；中国健身器材行业规模实现稳步增长，由2017 年的388 亿元增加至2021 年的582 亿元，CAGR 为10.7%，市场在低渗透率下潜力较大。行业驱动方面，自 2016 年来我国运动产业相关鼓励政策频出，叠加后疫情时代公众健康意识短时间内快速提升，双重利好下，健身器材行业有望加速扩容。
 
 产品率先实现六大应用场景全覆盖，销售渠道布局完善，电商渠道加速打开
 
 产品端：坚持多维度研发创新，初步建立全场景智能健身系统；2021 年公司与华为合作推出搭载鸿蒙系统智能跑步机，极致产品力再次彰显。同时公司产品率先实现家用、商用、康养等六大应用场景全覆盖，产品支持华为运动及舒华运动APP 蓝牙连接，智能化程度更高。渠道端：公司已经建立较完整的销售渠道布局。线下渠道发展成熟，销售和售后服务网点近1000 家，基本实现31 个省市自治区全覆盖，终端市场触达面广，并逐步向下沉市场渗透。线上渠增速亮眼， 2022H1 线上渠道同比增速达116.8%，公司已完成天猫、京东、抖音等平台布线上门店布局，2021 年公司在京东平台的动感单车等车类产品销量同比增长78%。
 
 未来展望：政企合作或迎新发展，产品智能化加速推进打造差异化竞争
 
 公司在政企合作竞标已积累20 余年经验，中标项目及金额均列全国首位，2021-2022 年国家对体育产业的扶植政策频繁颁布，我们看好公司凭借较强竞争力承接行业政策东风，在政企合作业务中取得突破。同时，公司以“产品智能化”作为长期发展目标，利好公司打造产品差异化竞争力和外延业务销售范围。
 
 风险提示：终端需求大幅下滑、行业竞争恶化、产品推广不及预期。

摘要：舒华体育(605299)公司首次覆盖报告：产品+渠道双重发力 健身器材制造龙头壁垒稳筑
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【正文】
 
 【声明】
 
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 【行情前瞻要点】
 
 3 月6 日，股指期货主力合约IF2303、IH2303 和IC2303 小幅低开，IM2303 小幅高开；开盘后， IF2303和IH2303 震荡下行，小幅下跌；IC2303 反弹遇阻回落，小幅震荡下行，小幅下跌；IM2303 先抑后扬，小幅震荡上行，小幅上涨。
 
 预计日内IF2303 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位4086 和4068 点，4068 点短线支撑偏强，阻力位4135 和4148 点，4148 点短线阻力较强，日内难以突破。
 
 预计日内IH2303 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位2738 和2721 点，2721 点短线支撑偏强，阻力位2778 和2793 点，2793 点阻力较强，日内难以突破。
 
 预计日内IC2303 大概率将偏弱震荡，并将下探支撑位6332 和6308 点，6308 点短线支撑偏强，阻力位6381 和6400 点，6400 点大关阻力较强，日内难以突破。
 
 预计日内IM2303 大概率将偏强震荡，并将上攻阻力位6972 和7014 点，7014 点短线阻力较强，日内难以突破，支撑位6899 和6879 点，6879 点短线支撑偏强。
 
 【宏观资讯】
 
 1、2023 年中国发展主要预期目标明确！政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200 万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3 万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。
 
 2、政府工作报告明确今年经济社会发展工作重点。其中包括：着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入；政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方政府专项债券3.8 万亿元；加快建设现代化产业体系，围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关；大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展；更大力度吸引和利用外资；有效防范化解重大经济金融风险；推动发展方式绿色转型；保障基本民生和发展社会事业，加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题；加强养老服务保障，完善生育支持政策体系。
 
 【技术分析与行情前瞻】
 
 主力合约IF2303 开盘4132.2 点，开盘后，反弹遇阻回落，震荡下行，最高反弹至4135.0 点，未能有效突破3 月3 日收盘价4134.4 点阻力，最低下探至4086.4 点，4086 点短线支撑比较明显，跌破5 日、20日、10 日均线支撑，40 日均线支撑失而复得，短线下行压力增大。
 
 预计日内IF2303 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位4086 和4068 点，4068 点短线支撑偏强，阻力位4135 和4148 点，4148 点短线阻力较强，日内难以突破。
 
 主力合约IH2303 开盘2773.0 点，开盘后，反弹遇阻回落，震荡下行，最高反弹至2776.6 点，未能突破3 月3 日收盘价2777.6 点阻力，最低下探至2736.8 点，2738 点短线支撑失而复得， 跌破40 日、10 日、5 日、20 日均线支撑，60 日均线支撑失而复得，短线下行压力增大。
 
 预计日内IH2303 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位2738 和2721 点，2721 点短线支撑偏强，阻力位2778 和2793 点，2793 点阻力较强，日内难以突破。
 
 主力合约IC2303 开盘6372.0 点，开盘后，反弹遇阻回落，小幅震荡下行，最高反弹至6378.0 点，未能突破6381 点阻力，最低下探至6336.8 点，3 月3 日低点6332.2 点附近有一定支撑，跌破5 日均线支撑，10 日、20 日均线支撑失而复得，短线继续下行压力轻度增大。
 
 预计日内IC2303 大概率将偏弱震荡，并将下探支撑位6332 和6308 点，6308 点短线支撑偏强，阻力位6381 和6400 点，6400 点大关阻力较强，日内难以突破。
 
 主力合约IM2303 开盘6949.0 点，开盘后，先抑后扬，小幅震荡上行，小幅上涨，最高反弹至6957.8点，无力上攻3 月3 日开盘价6955.2 点阻力，最低下探至6902.2 点，3 月3 日低点6899.4 点附近有较明显支撑，6905 点短线支撑失而复得，突破10 日、20 日均线阻力，未能有效突破5 日均线阻力，短线初步止跌企稳反弹，反弹乏力。
 
 预计日内IM2303 大概率将偏强震荡，并将上攻阻力位6972 和7014 点，7014 点短线阻力较强，日内难以突破，支撑位6899 和6879 点，6879 点短线支撑偏强。
 
 技术分析显示，3 月6 日，股指期货IF 当月小幅低开，反弹遇阻回落，震荡下行，跌破 2022 年10月31 日以来中短线支撑4132 点，跌破5 日、20 日均线支撑，10 日、40 日均线支撑失而复得，短线下行压力增大。
 
 股指期货IH 当月小幅低开，反弹遇阻回落，震荡下行，无力上攻2022 年10 月31 日以来中短线阻力2782 点，2021 年12 月13 日以来中线支撑2723 点支撑明显，跌破40 日、10 日、5 日、20 日均线支撑，60日均线支撑明显，短线下行压力增大。
 
 股指期货IC 当月小幅低开，反弹遇阻回落，小幅震荡下行，无力上攻2021 年9 月14 日以来中线阻力6399 点，2022 年7 月5 日以来中短线支撑6352 点支撑失而复得，跌破5 日均线支撑，10 日、20 日均线支撑失而复得，短线继续下行压力轻度增大。
 
 股指期货IM 当月小幅高开，先抑后扬，小幅震荡上行，突破10 日均线阻力，未能有效突破20 日、5日均线阻力，短线初步止跌企稳反弹，反弹乏力。
 
 预期，股指期货IF 当月2023 年3 月大概率将震荡上涨，阻力位4229 和4283 点，支撑位3980 和3887 点。
 
 预期，股指期货IH 当月2023 年3 月大概率将震荡上涨，阻力位2859 和2900 点，支撑位2664 和2591 点。
 
 预期，股指期货IC 当月2023 年3 月大概率将震荡上涨，阻力位6532 和6600 点，支撑位6171 和6060 点。
 
 预期，股指期货IM 当月2023 年3 月大概率将震荡上涨，阻力位7095 点和7200 点，支撑位6811 点和6700 点。

摘要：股指期货IF2303和IH2303震荡下跌 IC2303偏弱震荡 IM2303偏强震荡
请总结该行业投资周刊的主要内容

投资组合：腾讯控股、快手、百度集团-SW、美团、网易-S、恺英网络、三七互娱、分众传媒等。
 
 投资主题：游戏，AIGC & ChatGPT，平台经济互联网恒生科技，长视频，广告等。
 
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 投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位2）ARVR 和AIGC 赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
 
 组建国家数据局，数字经济有望迎来新契机。根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，组建国家数据局。负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。随着管理体制的不断完善，发展数字经济有望迎来新契机。一是科技创新驱动的发展契机。随着新一轮科技革命和产业变革的加速推进，数字技术不断创新突破，为各领域数字化转型提供了强大的技术支撑和动力。
 
 比如，人工智能、云计算、大数据、物联网等前沿技术的广泛应用，将极大地提升数字政府的服务能力和效率，推动数字经济的高质量发展，促进数字社会的公平正义和包容共享。二是市场需求拉动的发展契机。比如，通过打造智慧城市、智慧乡村、智慧交通等项目，将满足人民群众对便捷高效、安全舒适、绿色低碳等方面的需求。三是制度保障促进的发展契机。国家在数据资源管理、数据安全保护、数据开放利用等方面制定完善相关法律法规和标准规范，为各领域数字化转型提供了有力的制度保障和指导。
 
 文心一言与GPT-4 有望在下周发布，多模态融合或将是大模型主流趋势之一。3月1 日，微软推出了多模态大模型Kosmos-1，可以分析图像的内容、解决视觉难题、执行视觉文本识别、通过视觉智商测试以及理解自然语言指令等。3 月6 日，谷歌提出了一个具身多模态语言模型PaLM-E，能将视觉和语言集成到机器人控制中。PaLM-E 最终的参数量高达5620 亿，这是全球已知的最大视觉语言模型，可以在不需要再训练的情况下执行各种任务。3 月9 日，微软德国CTO AndreasBraun 表示，GPT-4 将在下周发布，将提供多模态模型。与此同时，国内也在加速AIGC 相关大模型研发。百度计划于3 月16 日14 时在北京总部召开新闻发布会，主题围绕文心一言。大模型的多模态融合或将是未来技术更新迭代的主流趋势之一，以实现更多场景的应用。在AIGC 和ChatGPT 方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会：1）具备AIGC 和ChatGPT 的技术探索和应用的公司：百度集团-SW、商汤-W、万兴科技、拓尔思等；2）具有海量内容素材且具有AIGC 探索布局的，图片/文字/音乐/视频内容及平台公司腾讯控股，阅文集团、美图公司、视觉中国、中文在线、汉仪股份、昆仑万维、汤姆猫、天娱数科、风语筑等。
 
 风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。

摘要：传媒互联网行业周报：组建国家数据局 数字经济有望迎来新契机；关注下周“文心一言”发布会