weaverbirdllm/fin_report_summarization_cn huggingface dataset:
请总结该公司公司简评的主要内容

核心观点
 
 公司与中国联通、麒麟软件等31 家厂商成为“人工智能安全可信护航计划”首批伙伴，将参与理论研究、标准制定等工作。在大安全体系下，人工智能等新技术的应用需要安全的保驾护航。
 
 此外，信创及数据要素政策的逐步推进落地，带动数据安全市场持续发展。公司2022 年业绩预告实现表观盈利，提效降费成果显著，我们认为公司将受益于政府预算恢复及政策持续推进，维持“买入"评级。
 
 事件
 
 根据《科创板日报》13 日讯，国家工业信息安全发展研究中心联合北京市门头沟区政府、中关村发展集团、华为公司共同发起“人工智能安全可信护航计划”，包括中国联通、奇安信、绿盟科技、山石网科、麒麟软件、格灵深瞳、软通动力等在内的31 家首批伙伴加入，未来将参与理论研究、标准制定、评估评测等相关工作。
 
 简评
 
 大安全体系下，新技术运用离不开安全。新技术的发展和安全并行，早在2022 世界人工智能大会上全球20 多位产学研界顶尖专家就可信隐私计算技术的挑战和未来进行讨论。本次北京人工智能产业创新发展大会上发起的“人工智能安全可信护航计划”，更是进一步明确安全与发展正在成为新一代人工智能产业的内核。
 
 22 年业绩预告实现表观盈利，提效降费成果显著。公司2022 年度实现营业收入64.80-66.80 亿元， 与上年同比增长11.55%-14.99%。实现归母净利润5000-6000 万元，与上年同期相比扭亏为盈，增加6.05-6.15 亿元。扣非归母净利润亏损3.01-3.11亿元，与上年同期相比亏损收窄4.77-4.87 亿元。收入端，基于大客户和央企等重要关基客户的内生续期在疫情期间仍出现加速释放，带动公司营收增长；费用端，公司三费增速较去年同期显著下降，扣非后净利润率提高8.95pct(预告中值)，主要是公司进一步落地高质量发展战略，实现降本增效。研发平台的成熟和公司收入体量的持续增长，控费机制和效果有望持续兑现。
 
 数据安全市场持续发展，信创需求促进加速替代。2023 年开年以来随着《关于促进数据安全产业发展的指导意见》等相关政策的发布和各地相关数据要素投资的逐步落地，国家、社会对数据要素产业和数据安全产业的重视较之前明显提升。公司作为最早布局数据安全全周期的安全厂商之一，我们预期除传统数据安全产品外，公司的零信任、数据交易沙箱等新产品也有望持续受益。此外，考虑2023 年行业信创的持续推进和CEC 在信创产业的地位，我们认为公司齐全的信创产品储备有望受益国产化需求的加速释放。
 
 投资建议：考虑2023 年政府预算的逐步恢复和政策的持续推进，我们预计公司2022-2024 年实现营业收入65/85/110 亿元，净利润为0.6/3.5/5 亿元，维持“买入”评级。
 
 风险分析
 
 1）行业竞争加剧：公司业务所处的网络安全行业竞争相对市场化，网络安全、数据安全等领域产品同质化程度较高；2）公司提效降费推进不及预期：公司2022 年实现表观归母净利润扭亏为盈，但扣非归母净利润仍为负值，未来若公司加大数据安全等领域的布局，可能导致相关费用率较高；3）数据安全市场发展不及预期：
 
 数据要素市场当前仍处于起步阶段，国家对于其中数据安全领域重视程度明显提升。数据要素及信创相关产业发展主要受政策驱动，进而影响到公司所处的数据安全市场的发展情况。

摘要：奇安信(688561)：入选"人工智能安全可信护航计划" 新技术发展与安全并行
请总结该行业投资周刊的主要内容

周核心观点：
 
 1）2023 年载人飞行任务时间公布。根据航天科技集团新闻中心消息，中国载人航天工程办公室公布了中国空间站全面建成转入应用与发展新阶段后的首批飞行任务时间。按照飞行任务规划，5 月发射天舟六号货运飞船，对接于核心舱后向端口，形成三舱两船组合体；5月发射神舟十六号载人飞船，对接于核心舱径向端口，形成三舱三船组合体；10 月发射神舟十七号载人飞船，对接于核心舱前向端口，形成三舱三船组合体。两次载人飞行任务各有3 名航天员执行，任务期间，将实施航天员出舱活动和货物气闸舱出舱任务，开展空间科学实验和技术试验，开展平台管理常规工作、航天员保障相关工作以及科普教育等活动。另外，根据航天科工集团新闻中心消息，中国航天科工召开2023 年航天防务工作会。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精神，深入贯彻习近平强军思想和新时代军事战略方针，落实全军装备工作会议、国防科技工业工作会议精神，按照集团公司党组一号文件和年度工作会部署，突出强军首责，全面动员部署2023 年航天防务各项工作，夯实航天防务基业，有力支撑世界一流军队建设、航天强国建设。航天科工总经理、党组副书记龚波表示，本次会议主题明确、内容丰富，对完成好今年繁重而紧迫的航天防务装备建设工作具有重要指导意义。各单位要认真组织做好会议精神和工作要求的传达学习、贯彻落实工作，全面部署动员，统一广大干部职工思想，聚焦主责主业，突出强军首责，夺取2023 年航天防务任务的全面胜利。我国当前高度重视航天领域建设工作，航天发射任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升。
 
 2）中俄南将举行第2 次海上联合演习。据中国国防部网站19 日消息，根据中国、俄罗斯、南非三方达成的共识，2 月20 日至27 日，三国海军将在南非德班至理查兹湾以东海空域举行第2 次海上联合演习。此次联演课题为“维护航运及海上经济活动安全联合行动”。中方派出位亚丁湾执行第42 批护航任务的淮南舰、日照舰、可可西里湖舰参演。此次联演有助于进一步推动金砖国家防务安全领域合作，提升参演各方共同维护海上安全能力。另一方面，中国国防部工作组于2 月8 日至15 日访问老挝、越南、文莱，分别与三国防务部门进行工作会谈，围绕两军关系和共同关心的地区安全问题交换意见，重点就双边防务合作机制化建设进行深入磋商，达成一系列共识，进一步充实了我与相关国家防务合作内涵。面对持续紧张的国际局势与外部威胁，“十四五”期间全军加快武器装备现代化建设，坚决挫败一切外部势力干涉和“台独”分裂行径，相关需求持续释放，军工产业链或将持续受益。
 
 重点关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等方向：
 
 1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航重机】、【航宇科技】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【派克新材】、【迈信林】。
 
 2）航天装备：导弹行业驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。在北斗导航领域，北斗卫星导航产业链预计2023 年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高。在卫星互联网领域，中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G 移动通信的重要发展方向。建议关注：【航天电器】、【国博电子】、【新雷能】、【广东宏大】【盟升电子】等。
 
 3）军工信息化：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018 年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入快速成长阶段。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】、【盛路通信】等。
 
 4）无人化：“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人机产业链将充分受益。在军用无人机方面，我们建议关注拥有先进无人机整机业务，以及盈利能力强、技术含量高的零部件上市公司，对应标的为【中无人机】、【航天彩虹】、【航天电子】等。民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大，但用途广泛，未来发展空间巨大。我们建议关注未来有望研制出高水平、细分市场规模大的民用、警用无人机公司，主要标的为【观典防务】、【纵横股份】等。
 
 5）新材料：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【钢研高纳】、【西部超导】、【光威复材】、【中简科技】、【抚顺特钢】、【中兵红箭】等。
 
 风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期

摘要：军工行业周观察：2023年载人飞行任务时间公布 中俄南将举行第2次海上联合演习
请总结该行业板块简评的主要内容

投资要点
 
 事件
 
 2 月20 日极米旗舰H 系列全新产品H6 正式开启预售，预售到手价6949 元，分辨率提升至4K，标志着极米H 系列正式进入4K 时代。
 
 相较于H 系列上一代产品H5，H6 主打在画质及易用性方面进行升级：
 
 1）画质水平：分辨率由1080P 升级至4K 超高清。H6 为极米H 系列首款支持4K 分辨率的产品，搭载光学变焦镜头，搭配极米MAVII Pro 鹰眼3.0 Pro 技术，智能调节镜头焦距，实现保留4K 原生画质的无损缩放，降低画质损失36%。
 
 2）游戏模式：游戏延迟由15ms 降低至12ms，同时实现240Hz 高帧率、Wi-Fi 6速度、并配备了HDMI 2.1 接口，游戏体验更流畅。
 
 3）蓝牙连接：支持双蓝牙耳机连接，满足情侣、朋友间共同追剧或玩游戏等不同需求，细节优化，提升产品使用体验。
 
 4）重量：由4.12kg 降低至3.04kg，移动更轻松。
 
 旗舰机型再升级，夯实极米中高端投影龙头地位IDC 数据显示，2022 年上半年极米H 系列为中国投影市场销售额第一的产品，H6 新品在显示参数、蓝牙连接和重量等方面的优化凸显极米作为投影龙头对产品细节和用户体验的极致追求，进一步稳固H 系列在家用投影仪的旗舰地位。
 
 在H5 价格降至5999 元后，新品H6 补足极米6000-7000 元价格区间，有望通过此综合性能更强的优势产品持续加强极米在中高端投影的竞争力，驱动公司整体销量增长及市占率提升。
 
 风险提示
 
 极米投影新品销量不及预期；行业竞争加剧。

摘要：极米科技新品发布点评：极米发布投影新品H6：旗舰机型再升级 H系列进入4K时代
请总结该公司公司深度研究的主要内容

火电机组性能优良，规模优势显著。截至2022 年上半年，公司投入运行控股发电厂共42 家，控股装机容量53413.04MW，其中燃煤发电控股装机容量共计42360MW，占比79.31%，燃气发电控股装机容量共计8589.05MW，占比16.08%，水电等可再生能源发电控股装机容量共计2459MW，占比4.60%。公司在建机组装机容量5501.08MW，火电机组数量持续增加。公司火力发电机组中，90%以上是300MW 及以上的大容量、高效率、环境友好型机组，其中600MW 及以上的装机比例约占60%，远高于全国平均水平。公司的火电机组性能优良，供电煤耗量持续降低，2022 上半年平均283.32g/kWh，显著低于全国平均水平。
 
  全年有望实现扭亏，多措并举盈利能力反弹。截止2022 年第三季度，公司实现营业收入796.51 亿元，同比增长2.11%；归母净利润23.25 亿元，同比增长43.29%，相较于2021 年业绩明显改善。2021 年受标煤价格影响，公司净利率、毛利率处于亏损状态，分别为-6.47%、6.16%，2022 年业绩好转，前三季度净利率、毛利率分别达2.63%、2.34%。
 
  2022 年前三季度公司上网电价516.56 元/MW 时，相较于2021 年上升20.12%；上网电量1566.56 亿千瓦时，同比增长3.32%，量价齐升带动公司2022 年营收增长。
 
  2021 年集团能源资产重整，把握新能源发展红利。公司2021 年完成新能源资产整合，截止2022 年上半年，公司持有华电新能31.03%股权。华电新能控股发电项目装机容量为2724.00 万千瓦，其中：风电2058.26 万千瓦，太阳能发电665.74 万千瓦。根据华电新能招股说明书（申报稿），公司拟建设风电发电、太阳能发电项目装机容量为1516.55 万千瓦，覆盖全国23 个省，项目布局紧密贴合国家“十四五”能源发展规划，积极适应新型电力系统，推动新能源业务可持续发展。2022 年上半年华电新能营业收入120.94 亿元，同比上升11.23%，未来业绩有望增高。
 
  投资建议：公司火电机组清洁高效，伴随着多重措施，燃料成本得到有效下降，火电板块迎来盈利修复。公司参股集团下新能源上市平台，“十四五”期间装机规划明确，公司把握新能源转型带来的机会充分享受投资收益。预计2022-2024 年公司营业收入分别为1189.90、1213.98、1251.14 亿元，分别同比增长13.95%、2.02%、3.06%，归母净利润分别为1.23、11.08、22.92 亿元，分别同比增长102.48%、798.31%、106.84%，对应EPS 分别为0.01、0.11、0.23，PE 分别为459.18、51.12、24.71 倍，PB 分别为0.95、0.96、0.95 倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
 
  风险提示：煤价回落速度不及预期；发电装机增长不及预期；市场化电价上涨不及预期；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

摘要：华电国际(600027)：多措并举火电率先实现扭亏 乘风破浪坐享新能源发展红利
请总结该行业板块简评的主要内容

事件：2 月27 日，中信磷肥及磷化工行业指数上涨5.23%，申万磷肥及磷化工行业指数上涨4.22%，相较于当日沪深300 指数的超额收益分别为5.67%和4.64%。板块内涨幅靠前的标的分别为：兴发集团+8.58%，川恒股份+5.38%，云天化+5.30%。
 
 点评：
 
 春耕旺季来临叠加行业安全监管加强，磷矿石价格再度上涨
 
  根据百川盈孚数据，2 月20 日国内磷矿石市场均价由1041 元/吨上涨至1054 元/吨，为近4 个月以来的首次上涨，上涨幅度约为1.25%。需求端，春耕旺季即将来临，磷酸一铵及磷酸二铵等下游产品开工率回升拉动磷矿石需求。根据百川盈孚数据，截至2 月24 日，国内磷酸一铵开工率为54.14%，相较于2022年年底提升7.43pct，相较于23 年春节前提升4.97pct，与2022 年农历同期水平基本持平；磷酸二铵开工率为62.48%，相较于2022 年年底提升8.38pct，相较于23 年春节前提升10.48pct，略低于2022 年农历同期水平。供给端，根据新华社报道，2 月24 日国家应急管理部召开全国安全防范工作视频会议，会议强调“要严抓矿山安全，立即开展矿山重大安全隐患专项整治，重拳治理违反设计规定改造、灾害治理不到位、露天矿山边坡角超设计等重大风险隐患”。在此情形下，国内磷矿安全监管工作将进一步趋严，国内磷矿供应将有所收缩。当前磷矿库存已处于低位水平，同时1-2 月由于天气寒冷以及春节假期等影响，磷矿产量本就处于年内较低水平，在后续春耕旺季下游产品开工提升拉动上游磷矿石需求的背景下，国内磷矿石供需将进一步趋紧，磷矿石价格有望进一步走高或维持高位水平。
 
 龙头企业资源丰富产业链完整，高价磷矿支撑下盈利能力更强
 
  由于磷矿石在磷酸一铵及磷酸二铵的原料成本中占比较高，在磷矿石高涨或呈现高位的情形下，将进一步推涨磷酸一铵/二铵价格。根据百川盈孚数据，2023年2 月（截至2 月27 日）国内磷酸一铵和磷酸二铵均价分别为3370 元/吨和3787 元/吨，同比分别上涨12.9%和8.0%。而磷矿石开采端的成本较低且相对稳定，拥有丰富磷矿石资源和完整产业链的头部企业将取得更高的盈利能力。此外，磷化工行业企业多规划布局有磷酸铁、湿法净化磷酸等新产能项目，如果新增产能如期投产将进一步拉动对于上游磷矿石的需求，加剧磷矿石供需紧张的局面；而如因原料供应不足或价格过高造成新增产能投放不及预期，相关企业的业绩释放进度也将有所放缓。而对比之下，行业龙头企业拥有或规划有较大规模的磷矿产能，对于新增产能的投放相对更为从容，同时也更容易满足新增产能的原料需求，将更快的释放新项目效益。
 
 投资建议：需求端，由于春耕旺季的来临，磷铵等产品开工率提高加大了对于上游磷矿石的需求。供给端，矿山安全监管再度趋严，磷矿供应量将有所缩减。磷矿供需紧张局面进一步加剧，磷矿价格高位背景下，上游资源丰富且产业链完整的龙头企业盈利能力更强。建议关注川恒股份、云天化、兴发集团、新洋丰、川发龙蟒、云图控股、湖北宜化、川金诺。
 
 风险分析：原料及产品价格波动，安全及环保生产风险，下游需求不及预期，产能建设不及预期。

摘要：磷肥及磷化工行业点评：旺季来临叠加安全监管磷矿石价格上涨 持续看好行业龙头优势
请总结该港股证券投资日报的主要内容

中國發布數字中國建設整體佈局規劃 預計恒指今日在20,000點附近橫行英歐達成北愛貿易協議：英國和歐盟就北愛爾蘭貿易安排達成新協議，歐盟委員會主席稱此舉將確保各方達成「長期」解決方案。
 
 逾半數省份債務率超過預警紅線：彭博梳理各省財政報告並計算發現，截至2022年年末中國逾半數省份債務率超過預警紅線，預計財政空間受限或成未來政策掣肘。分析師預計今年各省平均債務率會上升到130%以上。
 
 中國發布數字中國建設整體佈局規劃：要求加快5G網絡與千兆光網協同建設，大力實施國家教育數字化戰略行動，規範互聯網診療和互聯網醫院發展，淨化網絡空間等。

摘要：每日通讯：中国发布数字中国建设整体布局规划 预计恒指今日在20000点附近横行
请总结该行业投资周刊的主要内容

本周重点事件点评：科沃斯发布全新T20 Pro 热水洗扫拖机器人，目前已在抖音开启预售，到手价4199 元。该款新品是T10 OMINI 的升级版，将上一代产品的“自清洗”功能升级为“热水洗拖布”，同时新品引入地毯清洁和边角深度清洁模式，进一步解决清扫痛点。石头科技推出洗烘一体机H1，以行业第三种烘干技术——分子筛低温烘干技术刷新洗烘行业技术天花板，具体售价将于月底公布。极米科技发布全新H6 4K 版，定价6999 元，将于3 月4 日正式发售。该款产品首次支持无损缩放光学变焦、极米MAVII Pro 鹰眼3.0 Pro，同时在Wi-Fi 连接、蓝牙传输等功能较上一代产品均有提升。
 
 本周行情回顾：本周家用电器板块涨幅为3.96%，跑赢沪深300 指数3.3个百分点。从细分板块来看，本周家用电器板块在31 个申万一级行业涨跌幅中排名第3。所有子板块均上涨，白色家电、黑色家电、小家电、厨卫电器、照明设备、家用零部件涨幅分别为4.32%，3.25%，5.05%，6.53%，4.69%，1.35%。相关个股标的荣泰健康、亿田智能、欧普照明、小熊电器、德业股份领涨，涨幅分别为21.77%、14.48%、14.13%、11.79%、10.84%；三花智控、融捷健康、东贝集团、*ST 同洲、毅昌科技领跌，跌幅分别为3.65%、2.72%、2.02%、1.62%、1.07%。
 
 本周主要品类数据跟踪：（1）冰箱线上、线下销额分别同比下跌41.17%、上涨123.2%；（2）洗衣机线上、线下销额分别同比下跌37.08%、上涨101.99%；（3）空调线上、线下销额分别同比下跌55.9%、上涨343.44%； （ 4 ） 彩电线上、线下销额分别同比下跌31.86%、上涨57.88%；（5）集成灶线上、线下销额分别同比下跌37.3%、上涨69.07%；（6）洗碗机线上、线下销额分别同比上涨24.34%、上涨225.31%；（7）扫地机器人线上、线下销额分别同比下跌11.23%、上涨99.93%；（8）电蒸锅线上、线下销额分别同比上涨9.73%、上涨59.43%。
 
 风险提示：宏观经济波动风险；汇率大幅波动风险；原材料价格波动风险；疫情反复导致居民消费意愿减弱风险；渠道推广力度不及预期。

摘要：家电行业2023年第8周周报：春季新品发布季降至 关注扫地机和智能微投产品迭代
请总结该行业板块定期评述的主要内容

2022四季度末通信板块基金持股市值呈现下降趋势，但整体表现稳定。截至2022年四季度末，公募基金的资产净值达到26.04万亿元，较三季度末下降1.03%。其中申万一级通信板块基金2022四季度末重仓持股市值367.21亿元，持仓市值环比减少26.61%。基金重仓持股市值通信行业占比为1.17%，环比下降0.44pct，在TMT行业中，通信指数下跌程度最低，表现较为稳定。
 
 物联网/车联网基金持仓有所下降，未来预计需求进一步释放。2022年四季度末物联网/车联网及模组板块基金持股总市值为2.83亿元，较三季度末下降0.28%。其中，移远通信持股总市值最高，为2.34亿元，持股总量达231.78万股，持股占流通股比1.23%。
 
 流量与数据传输需求快速增长，带动光模块等基础设施放量，建议关注行业内优质标的。2022年第四季度末，光模块板块的基金持仓总市值为7.38亿元，较三季度环比下降0.01%。我们认为，随着AI的发展带来高算力需求，以及5G应用场景的拓展和逐步成熟，带来流量与数据传输需求快速增长，带动光模块、IDC、服务器等基础设施放量，有望带动行业内公司业绩增长，建议持续关注行业内优质标的。
 
 风险提示：政策扶持力度不及预期，数字经济推进不及预期，5G产业进度不及预期，宏观经济环境恶化风险。

摘要：2022Q4通信板块基金持仓分析：持仓市值有所下降 关注数字经济基础设施等板块
请总结该债券市场定期研究的主要内容

本期投资提示：
 
 1-2 月连续两个月PMI 数据延续回升势，印证经济复苏大势，2 月疫情、春节等扰动因素进一步减弱，制造业、建筑业、服务业PMI 绝对值均接近2020 年下半年的高位水平，制造业PMI 回升至52%左右水平，建筑业、服务业PMI 分别回升至60%、55%左右水平，短期内经济复苏逻辑预计难证伪，结合PMI 和高频数据看，预计1-2 月经济金融数据将普遍性转强，供需两端预计均不弱。但伴随基数抬升，制造业和服务业PMI 环比回升幅度均小幅收窄，结合2020 年下半年PMI 走势以及PMI 的环比特征来看，1-2 月PMI 指数快速回升至偏强区间后，再度大幅上升空间有限，预计短期内PMI 指数将在扩张区间震荡。
 
 对于2 月PMI 数据，我们重点以下三点：（1）节后公布的数据均偏强，1-2 月PMI 数据、1 月信贷数据整体都十分强势，但对债市扰动均有限，核心是去年底政策调整后，经济复苏预期带动10Y 国债收益率上行至2.90%附近，当前收益率位置已较为充分地定价了疫情扰动减弱后的经济预期；（2）对于债市而言，重要的是经济预期、而非经济数据，尤其是目前市场对于经济走势判断更依赖高频和政策进行趋势外推，往往是经济预期引领债券走势，当前的经济数据仅反映过去、而无法明显改变经济预期；（3）债市新阶段需要关注货币政策和房地产市场，尤其是货币政策目前取向偏暖、尚未实质性利空债市，而地产仍然疲软、同样影响了市场的经济复苏预期。
 
 债市观点方面：大势已定，波折难免，当前继续维持债市短期整体震荡略偏强，但长期调整未完的判断不变，顺势而为。
 
 重点关注以下几点：
 
 （1）2 月制造业环比回升2.5 个百分点，其中2 月生产有明显回补，小型企业终回扩张区间。2 月制造业PMI 回升至52.6%，绝对值高于2020 年3 月水平，2 月生产环比表现好于需求，外需回升幅度大于内需。2 月制造业PMI 各分项指数均明显回升，除在手订单、原材料库存外，其余各分项指数均回升至扩张区间。分企业类型看，大中小型企业PMI指数均处于扩张区间，这一轮小型企业滞后大中企业一个月回归至扩张区间。
 
 （2）价格指数双双回升，企业主动补库。伴随制造业企业生产经营活动回暖，价格指数同样明显反弹，主要原材料购进指数回升2.2 个百分点、出厂价格回升2.5 个百分点，两类价格指数均处于扩张区间。从制造业PMI 指数看，订单回升、企业库存增加，2 月制造业企业整体处于主动补库企业趋势。
 
 （3）建筑业和服务业延续良好态势，2 月制造业和服务业PMI 均处于55%以上偏高区间。
 
 2 月非制造业延续良好态势，建筑业PMI 指数升至60.2%，接近2020 年底、2021 年初的高位水平，预计基建项目、地产保交楼等进程有所加快；服务业回升至55.6%，同样接近2020 年底高位水平，预计短期内服务业PMI 有望保持高位震荡。
 
 风险提示：经济复苏不及预期，货币政策宽松超预期。

摘要：2023年2月统计局PMI数据分析及债市观点：重要的不是经济数据、而是经济预期
请总结该金融工程期货早报的主要内容

原油
 
 日评
 
 国际原油期货周二跌至三个月最低，美国的通胀报告和最近的银行倒闭时间引发了对全球金融危机新的担忧。
 
 1、美国劳工部公布2月消费者价格指数（CPI）同比上涨6%，环比上涨0.4%。这比1月录得的6.4%的同比涨幅有所下降，但仍处于高位。2月通胀数据公布后，投资者加大了对美联储将会加息0.25点的押注。2、美国石油协会库存报告现实，上周美国原油库存增加115万桶，其中库欣库存下降95万桶，美国成品油中汽油去库460万桶，馏分油去库290万桶，石油总库存下降，对油价利多。3、沙特能源大臣周二在接受《能源情报》采访时表示，OPEC+联盟讲坚持10月份达成的减产协议，直到今年年底。4、欧洲银行表态将限制对油气行业的融资。荷兰国际集团周二表示，将进一步限制对石油和天然气行业的融资，并在2025年年底将可再生能源的融资增长50%；德意志银行本月初表示将开始实施更严格的煤炭融资政策。巴克莱银行上月表示不再像油砂项目提供融资。5、未来几年一批新的LNG出口终端将投入使用，2030年LNG的供应量将比2021年增加67%，足以完全淹没全球市场。其中美国和卡塔尔是增产主力。6、OPEC在最新月报中上调了中国对2023年全球需求的贡献，OPEC认为全球需求将增长232万桶/日或2.3%，预估值与上月持平；中国需求将增长71万桶/日，上个月是59万桶/日。7、欧盟计划改革电力市场，改革的重点是将天然气价格与电价脱钩，避免重蹈2022年电价飙升的覆辙，改革旨在推动保护消费者的固定电价合同。8、周二公布数据显示，2月新加坡的船用燃料油销量降至吧个月低点，因需求疲软，2月燃料油销量为379万吨，环比下滑13%，同比增长8%。9、据知情人士透露，爱沙尼亚，立陶宛和波兰提议将去年12月设定的每桶60美元的上限降至不超过51.45美元。欧盟的27个成员国的代表将于周三开始讨论评估七国集团和欧盟去年年底实施的油价上限。
 
 观点 美国硅谷银行破产带来的恐慌情绪短暂消退，反弹却未能传递至原油市场，尾盘原油价格再度转跌。我们认为这背后有三点驱动，一是OPEC公布的最新月报表示，二季度全球供应将超过需求30万桶/日，全球石油去库的时间点推后；二是法国的炼厂罢工导致欧洲原油结构价格略走弱，法国炼厂产能为160万桶/日，罢工导致一些炼厂只能最低限度运行；三是欧盟国家可能会降低对俄罗斯的原油限价值51.45美元/桶。油价跌破关键支撑，金融市场利空可以作用于油价，利多却支撑有限，凸显当下格局的弱势，投资者暂时离场观望为宜。
 
 沥青
 
 日评
 
 1. 现货：周二国内沥青现货价格大稳小调为主，个别沥青报价小幅下调20元/吨，带动沥青价格稳中有所下行。山东地区市场参考价在3650-3820元/吨；华东地区市场成交参考3850-4000元/吨。2. 基差：周二BU2306日盘收于3839元/吨，山东基差-104，日环比上涨32.9%；华东基差111，日环比上涨122%，整体基差有所走强。3. 库存：据隆众数据显示，截止2023年3月14日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计98.1万吨，周环比增加0.2万吨或0.2%；国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计121.8万吨，周环比增加7.7万吨或6.7%；沥青折总库存219.9万吨，周环比增加3.73%。4. 供需：据隆众，供应端，华东地区扬子间歇生产，金陵石化、镇海炼化日产提升，带动区内供应增加明显；华北地区河北凯意石化装置开工生产，区内供应继续有所增加。需求端下游终端刚需偏弱，业者按需采购为主，市场交投氛围一般。5. 观点：随国际原油价格大幅下跌，沥青现货价格稳中偏弱运行，盘面价格较明显回落。周二河北凯意以及扬子石化复产沥青，带动整体产量增加。沥青社会库库存加厂库库存持续累库，主要原因是当前下游需求恢复缓慢，终端消耗有限，加之投机需求较旺，社库库存明显累库，预计短期沥青偏弱震荡运行。

摘要：能源早班车：OPEC月报称二季度石油偏宽松 油价未能跟随美股反弹 离场观望为宜
请总结该港股板块深度研究的主要内容

核心观点
 
 腾讯2022Q4 业绩更新：腾讯重点游戏如黎明觉醒、无畏契约、合金弹头等陆续获批，腾讯重启新一轮向上产品周期。广告方面，视频号 23 年预计贡献实质性收入，此外其他广告预计跟随大盘增长。FT&BS 方面，支付业务预计受益疫后线上线下消费复苏；财富管理业务继续推进线上化。总结来看，腾讯 23-24 年业绩具备较好的弹性，中长期业务仍具备较好的增长前景和盈利回报。维持对腾讯的“买入”评级。
 
 市场回顾
 
 市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化1.39%、1.66%、1.18%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化2.03%、6.16%、2.71%。行业层面：本周港股万得一级行业多数下跌，其中信息技术（8.2%）与可选消费（3.45%）表现较好，公用事业（-2.59%）以及电信服务（-4.45%）表现较差。本周美股一级行业多数上涨，其中通信设备（3.4%）与能源（2.29%）表现较好，公共事业（-1.2%）以及房地产（-1.38%）表现较差。
 
 本周观点：
 
 弱复苏+通胀超预期，短期美元定价资产再承压：近期部分互联网公司扩张价格补贴或开启对新业务领域的扩张，引发市场对于竞争强度提升的担忧，叠加对经济增长目标的乐观预期并未兑现，部分互联网公司高频数据显示复苏可能低于预期。外部环境方面，美国 CPI、PCE、非农就业等高频数据再度超越市场预期，引发市场对于通胀曲线的再定价，导致互联网公司估值承压。
 
 交易逻辑快速切换，短期可能存在过度定价。流动性方面，2023M1至今，随着非农就业、CPI、PCE 数据出炉，市场意识到通胀和经济的韧性，以及利率提升对需求的抑制作用可能存在滞后效应，市场进一步重新定价国债收益率曲线陡峭化。但基于 1 月数据及听证会证词修正后的曲线存在过度放大短期趋势的风险。考虑到年内 CPI 权重调整带来的影响，1 月数据对趋势的说服力可能比实际情况低。
 
 另外加息对需求的抑制可能仍未完全展现，当前距离 2022 年首次加息不到 1 年，联储仍有充分的观察窗口监测经济及通胀的变化。
 
 如果说4Q22 的衰退交易为时尚早，当前重做加息终点定价的空间可能不大，远期利率的错误定价机会可能更大。

摘要：微软进一步丰富CHATPGT应用 TIKTOKCEO出席美方听证会回应指控问题
请总结该行业投资周刊的主要内容

一、本周行业概况
 
 SW 基础化工指数收4183.3,下降0.20%，跑输沪深300 指数0.95pct。化工板块涨幅前五的子行业分别为膜材料（+3.27%）、纺织化学制品（+2.07%）、涂料油墨（+2.05%）、其他化学原料（+1.71%）、改性塑料（+1.44%），跌幅前五的子行业分别为非金属材料Ⅲ（-3.84%）、氮肥（-1.90%）、聚氨酯（-1.84%）、合成树脂（-1.54%）、钛白粉（-1.02%）。
 
 本周化工品价格涨幅前五的产品分别为维生素D3、精对苯二甲酸（PTA）、柴油（含硫0.05%）（FOB 新加坡）、煤焦油、涤纶短纤，涨幅分别是7.1%、7.1%、6.8%、6.4%、4.3%；本周化工品价格跌幅前五的产品分别为NYMEX 天然气期货、三氯蔗糖（安徽）、氯化铵（湿铵）、丙烯酸丁酯（华东）、煤焦油（山西），跌幅分别为12.4%、10.5%、8.3%、7.4%、6.4%。
 
 二、本周重点公司更新
 
 确成股份：拟发行可转债募集不超过人民币5.5 亿元，拟用于确成泰国年产2.5 万吨高分散性白炭黑项目、安徽阿喜生物质（稻壳）资源化综合利用项目、补充流动资金。
 
 三、本周重点行业更新
 
 纯碱：根据百川盈孚，本周轻质纯碱价格为2729.0 元/吨，周环比持平；重质纯碱价格为2795.0 元/吨，周环比上涨。供给端，本周国内纯碱开工率为92.08%，周环比上升0.81%。成本端，本周纯碱厂家综合成本在1700.0 元/吨。需求端，整体纯碱下游需求量预期上行为主。重碱下游玻璃行业则仍在刚需拿货，近期出货较为可观，预期按需拿货为主。综合预计，国内纯碱厂家基本开工高位，整体纯碱产量较为充足。下游用户近期采购一般，轻碱下游用户观望心态较浓。重碱下游用户则拿货仍以积极为主，目前采购量尚可，下周纯碱格或将区间持稳。
 
 轮胎，据中国橡胶信息贸易网，截至3 月24 日，供给端，半钢胎、全钢胎开工率分别为73.27%/68.59% ， 周变动-0.1pct/-0.26pct。据百川盈孚，原材料方面，本周天然橡胶、丁苯橡胶、炭黑、白炭黑价格分别为1.13/1.12/1.03 /0.55 万元/吨，周变动-0.44%/-2.61%/0.00%/0.00%。
 
 四、投资建议
 
 能源危机后欧洲化工行业或将出现供给转移与需求的外溢，受益于国外产能转移至国内，国内龙头市占率有望进一步提升，建议关注万华化学、新和成、中国化学；粮食安全背景下农化需求中枢将持续提升，农化相对刚性的属性仍是优质的逆周期品种，建议关注扬农化工、海利尔、利民股份、中旗股份。
 
 五、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险

摘要：化工行业周报：巴斯夫湛江一体化基地开建 华谊集团3万吨／年超高分子量聚乙烯投产
请总结该行业板块简评的主要内容

事件：
 
  国家统计局数据显示，2 月份，国内制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比上月上升2.5 个百分点。
 
  评论：
 
  1、2023 年制造业PMI 连续两月位于临界点上方，2 月为近一年最高值PMI 指数是体现整体制造业景气度最直接的指标、也是同步指标。2023 年开年以来制造业景气度持续提高，1 月份PMI 为50.1%，2 月份进一步提升至52.6%，较1 月份显著提升2.5pct，高于临界点2.6pct，为近一年最高值。该数据表明，2 月份制造业回暖趋势进一步明朗。
 
  2、工业机器人产量增速与PMI 相关度高
 
  从历史数据来看，国内工业机器人的产销量，与制造业整体景气度的波动高度一致。基于2 月份PMI 指数乐观表现，叠加1 月份中长期企业贷款数据利好影响，预期制造业需求将持续改善，并进一步拉动设备投资，利好机器人板块，这与我们近期的调研结果基本相符。
 
  3、3 月份将是复苏方向判断的关键节点，展望全年强烈看好机器人板块从企业调研的反馈来看，受去年疫情影响，制造业企业2023 年开年呈现谨慎乐观基调。我们认为，三月份将是关键节点，一方面两会的召开将进一步明确全年的经济任务主线，另一方面若三月份制造业PMI 继续走高，连续三个月位于临界点以上，将显著提振上下游企业信心。展望全年，在制造业复苏和自主可控的主线下，叠加“机器人+”战略利好，我们坚定看好机器人板块。
 
  4、投资建议
 
  机器人是机械行业的重要子版块，既具备通用制造设备的周期属性，又具备优秀的成长性，持续受益于机器替人的时代浪潮。维持行业“推荐”评级。继续强烈推荐国产工业机器人龙头埃斯顿、谐波减速器龙头绿的谐波，建议关注焊接机器人企业凯尔达、优秀的系统集成商信邦智能等。
 
  风险提示：疫情反复、市场需求不足、原材料价格波动、外贸环境恶化、地缘政治扰动。

摘要：机器人行业系列报告(一)：2月制造业PMI升至52.6% 疫后复苏趋势逐渐明朗
请总结该行业板块简评的主要内容

事件：2023年3月24 日，OpenAI 宣布ChatGPT 引入Plugin 插件体系，以安全为核心原则，通过外接插件帮助ChatGPT 访问最新信息、运行计算或使用第三方服务，实现实时联网，大幅提高AI 模型实用性。
 
 ChatGPT 不仅提供服务，还正在创建一个生态系统。首批参与插件创建的厂商包括Expedia 、FiscalNote 、Instacart 、KAYAK、Klarna 、Milo、OpenTable、Shop、Speak、Wolfram 和Zapier。通过这套第三方插件系统，现有的互联网生态能更容易地接入ChatGPT，通过将第三方软件的专业能力和ChatGPT 的自然语言能力以及通用知识库相结合，或将把ChatGPT 的能力提升到新层面，比如：
 
 1）出差：传统模式的出差需要找多个服务商定机票、酒店并需要自己根据具体行程调整出行方案，而接入ChatGPT 生态后只需要说“去上海出差，拜访XX 附近的XX 公司，一共X 天，住宿预算XX 内。”即可。
 
 2）订餐：只用告诉ChatGPT 所需的宴请场景、人数、价位、地点等因素，ChatGPT 就可以自动帮你选好你需要的餐馆或者外卖。
 
 3）网购：ChatGPT 通过自动检索所有接入的电商平台数据，帮你选择你语言描述的衣服、比价甚至直接下单。
 
 作为所有业务新入口，新生态利好高频高粘性流量APP。插件集最大的价值在于第三方开发者可以接入并利用ChatGPT 的能力去满足多业务场景的需求。在国内的互联网大厂自我封闭的生态下，各家企业在拥有相关技术能力之后，或将相关功能导入自家高频高粘性流量APP 作为其他业务接口。因此我们认为，拥有高流量APP、商业生态完整且拥有承担ChatGPT 高研发成本的企业或将率先突出重围。
 
 建议关注：
 
 腾讯系：腾讯旗下的微信目前日活在10 亿左右，牢牢把控住了移动互联网时代最强的入口。且腾讯拥有较强的生活服务产品生态（滴滴、京东、同程旅行）以及数字内容产品生态（QQ 音乐、腾讯游戏、阅文集团），在其自研的混元大模型落地后，或将拥有最强的变现能力。
 
 阿里系：在传统模式里，淘宝和支付宝作为一个偏工具化的、偏场景化的软件难以和微信进行流量竞争，但是随着其旗下通义大模型的发布，阿里在多个生态场景的深度布局有望助淘宝/支付宝获得新的变现能力。
 
 字节系：从今日头条到抖音这个日活七八亿的国民级应用，字节以一个挑战者姿态与腾讯在诸多领域展开竞争，其旗下大模型落地后也有望成为新一轮的流量变现抓手，带动其合作商变现盈利。
 
 运营商系：短信一直是市场里最大的流量入口之一，运营商近年来也深度布局AI 产业链，5G 短信有望成为运营商在AI 市场中的重要生态奇点，建议关注相关的服务提供商。
 
 风险提示：技术开发进度不及预期、安全问题影响行业发展

摘要：CHATGPT行业点评：CHATGPT引入PLUGIN 利好高频高粘性超级入口
请总结该公司公司定期报告评述的主要内容

事件：公司发布 2022年年报，2022年度实现营业收入393.5亿元，同比增长71.8%；归母净利润88.1 亿元，同比增长72.9 %；扣非后归母净利润82.6 亿元，同比增长103.3%；经调整Non-IFRS 净利润94 亿元，同比增长83.2%。
 
 CRDMO/CTDMO 模式驱动22 年收入和利润高速增长。22 年公司收入加速增长，22Q1、Q2、Q3 和Q4 收入分别环比增长32.8%、9.5%、14.6%和3%，连续19 个季度实现环比增长（20Q1 受疫情影响除外）。2022 年公司主营业务特别是化学板块增长强劲，得益于强粘性客户群、高客户转化率和“长尾”战略组成的一体化赋能平台，公司利润增速超过收入增速，并实现2018 年至2022年收入翻4倍、经调整Non-IFRS 净利润翻5倍以上。22年公司主营业务毛利率37.29%（+1.02%），主要受到商业化订单增长、工艺流程优化带来的效率提升的影响。依托CRDMO/CTDMO商业模式，在22年强劲增长基础上，我们认为公司2023 年持续高增确定性强，公司2023 年全年收入增长目标约为5~7%，其中，剔除新冠商业化项目，WuXi Chemistry 预计收入增长36~38%，其中TIDES 预计收入增速为WuXi Chemistry 的近2 倍，其他业务板块（WuXiTesting、WuXi Biology、WuXi ATU）预计收入增长20~23%；WuXi DDSU 预计收入下降20%+，主要受到业务持续迭代升级带来的影响。
 
 五大业务板块齐发力，一体化模式持续赋能。2022 年公司持续强化CRDMO（合同研究、开发与生产）和CTDMO（合同测试、研发和生产）一体化业务模式，充分发挥全球布局、多地运营及全产业链覆盖优势，助力公司业绩持续高增。1）化学业务（WuXi Chemistry）：22 年实现营收288.5 亿元（+104.8%，剔除新冠商业化项目后+39.7%），其中小分子药物实现营收72.1 亿元（+31.3%），工艺研发和生产实现营收216.4 亿元（+151.8%）、CDMO分子管线新增973 个分子；2）测试业务（WuXi Testing）：22 年实现营收57.2 亿元（+26.4%），其中实验室分析与测试收入41.4 亿元（+36.1%）、临床CRO 及SMO 收入15.7亿元（+6.4%），SMO 赋能35 个创新药获批上市；3）生物学业务（WuXiBiology）：22年实现收入24.8 亿元（+24.7%），新分子种类及生物药相关收入同比强劲增长90%，新分子种类相关生物学服务现已成为生物学板块重要增长驱动力，DEL 服务客户超1500 个；4）细胞与基因治疗CTDMO（WuXi ATU）：
 
 一体化CTDMO 服务平台助力管线持续扩张，22 年实现收入13.1 亿元（+27.4%），截至22 年共有50个临床前和I期临床项目、10 个II 期临床项目、8 个III 期临床项目（其中2 个项目已提交上市申请，2 个项目处于上市申请准备阶段），利用全球产能为细胞及基因疗法客户提供一体化的测试、工艺开发和生产服务；5）国内新药研发服务部（WuXi DDSU）：22 年实现收入9.7 亿元（-22.5%），收入下降主要由于业务主动迭代升级。公司累计完成172个项目IND申报并获144 个项目临床试验批件；预计即将迎来长期可持续的药品销售收入，10 年CAGR 预期达50%。
 
 盈利预测与评级。我们预计2023-2025 年EPS 分别为3.33元、4.16元和5.16元，对应当前股价估值分别为24 倍、19倍和16 倍，维持“买入”评级。
 
 风险提示：订单增长不及预期；外延拓展不及预期；行业景气度不及预期风险。

摘要：药明康德(603259)：年报业绩高增持续 CRDMO/CTDMO模式加速赋能
请总结该公司公司定期报告评述的主要内容

业绩总结：2022 年收入和净利润同比增长17%/20%，预收款同比增长22%。
 
 22 年公司总营收1276 亿元（+16.5%），归母净利润627 亿元（+20.0%）；22Q4 总营收378 亿元（+16.5%），归母净利润183 亿元（+20.6%）。22 年末合同负债155 亿元，同增28 亿/环增36 亿，主要系23 年春节较早使得备货多于22 年末完成，与之匹配的是22 年消费税率11.8%，同增0.4pct。
 
 产品拆解：2022 年茅台酒/系列酒收入同比增长15%/27%，价增是主要贡献。
 
 22 年酒类营收1238 亿元（+17%），其中茅台酒/系列酒1078/159 亿元（+15%/+27%）。22 年酒类销量+2.6%/吨价+14%；其中茅台酒销量3.8 万吨（+4.5%）/吨价+10%；系列酒销量3 万吨（+0.3%）/吨价+26%。22 年非标茅台酒有所提价且投放增加。22 年茅台1935 投放预计2000 吨左右（i 茅台上预计1151 吨），显著拉升系列酒吨价和毛利率。
 
 渠道拆解：2022 年经销和直销收入同比-9%/+105%，直销量翻倍的同时且吨价微升是亮点。22 年公司经销/直销收入744/494 亿元（-9%/+105%），直销收入占比提升17pct 至40%。拆解直销，22 年i 茅台收入119 亿元（其中虎年生肖/1935/珍品茅台预计贡献79/27/10 亿元），毛利率95%；自营收入375 亿元，同增56%。22 年公司直销量同增95%至1.1 万吨，吨价同增5%；我们预计22 年5450 吨的直销增量中，1640 吨是茅台酒销量增量，1200 吨是茅台1935，剩下2600 吨茅台酒存量销量中或约2000+吨是由非标茅台贡献（例如i 茅台上生肖及珍品茅台就有约1713 吨），另有少量系列酒增量。
 
 经营展望：2023 年目标总营收增长15%左右，产品升级和直销放量依然是增长源动力。22 年茅台酒销量/4 年前基酒产量比为76%低于均值85%（18 年基酒产量+16%），预计主要系茅台21-22 年实际产能卡在短期天花板5.6 万吨，公司调节投放量所致。考虑对应的19 年基酒产量同增0.5%，结合22 年底公司启动的茅台酒十四五扩产计划或会在23 年投产几千吨产能，预计23 年茅台酒投放量同比微增，收入增长更多的依靠非标茅台放量和直销渠道放量。
 
 风险提示：宏观经济波动；疫情大面积反复；高端酒需求不及预期。
 
 投资建议：营销改革红利不断释放，长线价值持续突出，维持“买入”评级。
 
 看好公司产品结构升级和直营渠道优化拉动业绩稳健增长，我们上调2023-2024 年并新增2025 年盈利预测， 预计2023-2025 年EPS 为58.94/68.79/78.45 元（2023-2024 年前值为57.14/65.51 元，上调幅度约3%/5%），当前股价对应PE 为31/26/23x，维持“买入”评级。

摘要：贵州茅台(600519)：直销量翻倍亮眼 非标酒放量及直销拓展仍将是增长源动力
请总结该创业板公司定期报告评述的主要内容

事件描述
 
 3 月10 日，公司披露2022 年年度报告，2022 年，公司实现营业收入9.06 亿元，同比增长81.85%，实现归母净利润4.60 亿元，同比增长92.12%，实现扣非净利润4.37 亿元，同比增长90.53%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利10 元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增8 股。
 
 事件点评
 
 22Q4 疫情影响设备装机叠加终端需求放缓，营收与业绩增速环比放缓。2022 年，公司实现营收9.06 亿元，同比增长81.85%，其中22Q1-Q4 单季度营收分别为1.92、2.56、2.27、2.32 亿元，同比增长126.9%、91.4%、80.1%、50.4%。2022 年，公司实现归母净利润4.60 亿元，同比增长92.12%，其中22Q1-Q4 单季度归母净利润分别为1.01、1.38、1.11、1.10 亿元，同比增长147.8%、105.3%、108.9%、40.6%。22Q4 公司营收和业绩增速环比均有所放缓，预计一方面由于公司设备装机进度受到疫情影响有所放缓，另一方面受到海外培育钻石下游需求放缓影响。截至2022 年末，预计公司六面顶压机装机量近1000 台，预计今年公司新增压机设备1000 台。
 
 培育钻石为公司最大收入来源，2022 年销售价格下降致毛利率小幅下滑。2022 年，金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石分别实现营收1.74、3.16、3.89 亿元，同比增长27.0%、103.0%、97.1%，三者销售占比分别为19.2%、34.9%、42.9%，培育钻石为公司最大收入来源。分半年看，2022H1，金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石分别实现营收0.81、1.36、2.22 亿元，同比增长32.0%、111.1%、149.5%。2022H2，金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石分别实现营收0.93、1.80、1.67 亿元，同比增长23.0%、97.3%、54.1%。我们预计2022 年下半年培育钻石销售均价较上半年下降约20%，2022 年公司培育钻石出货量约72 万克拉。从各产品盈利能力角度看，2022 年金刚石单晶、金刚石微粉、培育钻石毛利率分别为52.7%、54.0%、79.25%，同比下滑5.2、上升4.0、下滑2.1pct。
 
 2022 年印度培育钻石进出口增速前高后低，2023 年2 月培育钻石出口增速转正。
 
 2022 年，印度进口培育钻石毛坯14.74 亿美元/+31%，渗透率为7.4%，同比提升1.4pct；出口培育钻石裸钻17.15 亿美元/+50%，渗透率为7.0%，同比提升2.4pct。2023 年1 月，印度进口培育钻石毛坯1.32 亿美元/-13.7%，出口培育钻石裸钻1.03 亿美元/-15.5%；2023 年2 月，印度进口培育钻石毛坯0.63 亿美元/-59.1%，出口培育钻石裸钻1.35 亿美元/+7.3%。
 
 2022 年公司盈利能力小幅下滑，各项费用率均有所优化。2022 年，公司毛利率同比下滑0.8pct 至63.3%，22Q4 公司毛利率同比下滑8.0pct 至58.3%。2022 年，公司期间费用率同比下滑4.4pct 至5.6%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.7%、1.8%、4.9%、-1.7%，同比下降0.5、1.2、0.5、2.2pct，截至2022 年末，公司拥有研发人员80 名，占总员工比例13.45%，已获授权专利51 项（含8 项发明专利），目前已经批量化生产15 克拉以下大颗粒高品级培育钻石，处于实验室技术研究阶段的大颗粒培育钻石已突破30 克拉。2022 年公司净利率同比提升2.7pct 至50.8%，22Q4 公司净利率同比下滑3.3pct 至47.6%。存货方面，截至2022 年末，公司存货为2.05 亿元，同比增长58.2%，存货周转天数为181 天，同比下降47 天。现金流方面，2022 年，公司经营活动现金净流入3.29 亿元，同比增长14.1%，22Q4 经营活动现金流净额为0.69 亿元，同比下降56.9%。
 
 投资建议
 
 2022 年，公司营收与业绩在新增装机如期落地、培育钻石和金刚石微粉收入高增驱动下，实现快速增长，全年盈利能力基本维持稳定。2023 年2 月印度培育钻石裸钻出口金额增速由负转正，美国培育钻石渗透率持续提升，价格继续呈下降趋势，根据Tenoris，2022 年，培育钻石销量占比提升至33.4%，销售金额占比为11.8%，2023 年2 月美国天然钻石销量同比下降25%，培育钻石销量同比增长59%，销售额同比增长20%。我们预计公司2023-2025 年每股收益分别为4.68、6.21 和8.20 元，对应公司2023-2025 年PE 约26.2、19.8、15.0 倍，维持“买入-A”评级。
 
 风险提示
 
 培育钻石毛坯价格下滑；公司产能扩张不及预期；下游需求不及预期；公司2022年度利润分配方案未实施的风险。

摘要：力量钻石(301071)：2022年归母净利润同增92% 预计今年新增千台压机
请总结该金融工程期货周报的主要内容

行情研判：基本面角度，月度经济数据显示内需修复效率偏低，两会政策落地中规中矩，经济复苏预期持续增强而经济复苏现实高度仍有待评估。估值角度，当下A 股市场各关键性指数估值多数处于5 年以及10 年窗口的均线以下位置；资金面角度，存量市格局持续，北上资金近期流入节奏有所放缓。短线来看，上周公布外贸、通胀以及金融数据整体相互再度印证内需修复效率不及预期，数据空窗期结束后国内经济成色伴随传统旺季到来开始逐步验证，从两会政府工作报告来看总量层更多预期国内经济恢复性增长而非刺激性增长，市场投资者需要更多关注后续地产以及消费复苏成色以及出口下行压力，同时上周海外硅谷银行挤兑以及Silvergate 银行危机等事件持续发酵（后续金融风险联动效应仍待考量），美股市场风险偏好骤降，短线来看A 股市场各关键性指数阶段性调整风险难言已经释放，建议投资者维持谨慎防御态度对待。中长线来看，我们认为2023 年A 股市场核心逻辑在于分子端盈利改善所推动的估值修复，同时分母端在国内流动性维持整体宽松态势而海外流动性持续紧缩预期回落背景下不对估值形成负面制约，那么本轮估值修复行情的高度较大程度上取决于国内经济基本面的复苏强度，预期交易过去之后经济修复成色需要接受市场考验，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，中美经济周期难以共振复苏、国内地产周期修复存不确定性同时海外流动性紧缩环境难以趋势性逆转背景下，A 股市场持续上行空间存在限制。
 
  股指期货策略方面：短线单边投资者观望为主，长线投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。
 
  风险提示：海外金融风险持续放大 地缘政治风险骤升 人民币大幅贬值

摘要：2023年3月股指期货周报：SVB流动性风险事件发酵 内外权益市场风险偏好齐降
请总结该创业板公司定期报告评述的主要内容

事件概述
 
  公司发布2022 年年报。2022 年公司实现营业收入25.15 亿元，同比增长39.49%；实现归母净利润5.06 亿元，同比增长26.40%；实现扣非后归母净利润4.90 亿元，同比增长24.44%。
 
  分析判断：
 
  新能源行业营收占比进一步提升，盈利能力略有承压分行业来看，2022 年公司新能源锂电和光伏行业销售收入占比分别为34.9%（ YoY+9pct）和6.3%（YoY+1pct）；从盈利能力来看，22 年公司毛利率和净利率分别为39.08%（YoY-2.49pct）和20.14%（YoY-2.08pct），我们认为毛利率下降的原因主要是产品结构的调整，即低毛利率（2022 年为36.19%）的新能源特别是锂电行业占比有所提升。从费用率角度来看，公司费用管控能力相对良好，销售/管理（含研发）/财务费用率分别为7.48%/10.10%/-0.36%，同比变化不大。
 
  单季度来看，受员工绩效工资、业务提成在Q4 集中确认及计提一次性坏账和股权激励支付费用等非经常性因素影响，22Q4 业绩承压。22Q4 公司实现营收6.8 亿元（YoY+43.9%，MoM+1.8%），归母净利润0.9 亿元（YoY-5.1%，MoM-44.2%），毛利率35.58%（YoY+0.76pct），净利率13.07%（YoY-6.75pct）。
 
  客户范围进一步扩大且粘性高，品类进一步丰富，持续加强自动化一站式服务能力1）公司产品体系进一步丰富，截至2022 年底已成功开发涵盖210 个大类、3539 个小类、150 余万个SKU 的FA 工厂自动化零部件产品体系，服务客户数量超过3.22 万家，年订单处理量约110 万单（YoY+47%），年出货总量约为450 万项次（YoY+37%）。
 
  2）客户复购率方面看，2022 年有两次以上销售记录的客户占比约为71%，销售贡献超过99%;其中，下单超过10 次的客户占比约25%，贡献约96%的销售额；从客户采购规模看，以年采购额1000 万元以上的客户为例，其数量有19 家，销售贡献度约为32%。
 
  3）公司公告拟定增募集资金不超过26.5亿元，主要用于怡合达智能制造供应链华南中心二期项目及怡合达智能制造暨华东运营总部项目。本次两个募投项目中均计划建设FB 云制造车间，有助于公司快速获取客户订单，提高客户粘性，强化公司“自动化零部件一站式供应”战略。2022 年FB 业务成交客户数量逾600家，同比增长一倍；营收逾7000 万元，同比增长300%以上。
 
  投资建议：基于审慎性原则，我们调整了公司2023-2025 年归母净利润预测，营收预测不变。预计2023-2025 年公司营收分别为33.96/44.45/62.14 亿元，归母净利润分别为7.36/10.09/14.11 亿元（2023-2024 年原预测为8.04/10.49 亿元），EPS 分别为1.53/2.09/2.93 元（2023-2024 年原预测为2.01/2.62 元）。对应2023 年3 月31日52.76 元/股收盘价，2023-2025 年PE 分别为35/25/18 倍。我们暂未评级。
 
  风险提示：定增进展不及预期，下游行业景气度不及预期，行业竞争加剧等。

摘要：怡合达(301029)2022年年报业绩点评：业绩整体向好 新能源业务占比加大