weaverbirdllm/fin_report_summarization_cn huggingface dataset:
请总结该行业板块定期评述的主要内容

三大航12 月国内航线客运需求环比增长。2022 年12 月，国航、东航、南航ASK 较上年同期分别下跌22.1%、33.5%、25.0%，环比上月分别上涨38.1%、30.7%、51.8%，较2019 年同期分别下跌67.4%、66.9%、61.2%；客运量分别同比下跌30.3%、34.2%、30.8%，环比上月分别上涨35.3%、35.6%、49.7%，较2019 年同期分别下跌68.7%、70.1%、65.2%；客座率分别为61.9%、63.3%、66.5%，同比分别变化-1.6、4.3、1.6pct，环比上月分别变化-0.2、-1.8、0.9pct。
 
  分结构看，2022 年12 月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别增长35.4%、25.3%、50.6%；以2019 年同期为基数，2022 年12 月国航、东航、南航国内航线客运量分别下跌62.8%、65.4%、60.1%。
 
  吉祥航空12 月国内航线客运量环比增长。吉祥航空2022 年12 月ASK 同比下降13.4%，其中国内航线ASK 同比下降16.1%，环比上月增长44.4%；客运量同比下降25.7%，其中国内航线客运量同比下降27.0%，环比上月增长41.7%。
 
  以19 年同期为基数，吉祥航空22 年12 月ASK 下降37.0%，其中国内航线ASK下降25.2%；22 年12 月客运量下降51.9%，其中国内航线客运量下降46.1%。
 
  春秋航空12 月国内航线客运量环比增长。春秋航空2022 年12 月ASK 同比下降20.9%，其中国内航线ASK 同比下降22.0%，环比上月增长49.0%；客运量同比下降24.7%，其中国内航线客运量同比下降25.6%，环比上月增长50.8%。
 
  以19 年同期为基数，春秋航空22 年12 月ASK 下降38.9%，其中国内航线ASK增长1.6%；22 年12 月客运量下降45.3%，其中国内航线客运量下降21.5%。
 
  首都机场、浦东机场、白云机场国内旅客吞吐量环比增长。2022 年12 月，首都机场、浦东机场、白云机场、深圳机场旅客吞吐量环比上月分别变化+79.3%、+8.5%、+222.8%、-1.1%，其中国内航线旅客吞吐量环比上月分别变化+82.7%、+4.6%、+269.5%、-1.6%。
 
  春运开启，民航客运量持续增长。民航总局统计：2022 年全年，全行业完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为599.3 亿吨公里、2.5 亿人次、607.6 万吨，分别恢复至疫情前的46.3%、38.1%、80.7%。交通运输部统计：
 
  2023 年1 月7 日—1 月15 日（春运前九天）民航累计发送旅客1,060.1 万人人次，较2022 年同期增长37.7%，较2019 年同期下降32.6%。
 
  投资建议：国内外出行限制放开，航空客运需求持续修复，航空机场公司盈利能力也将逐步改善；上海机场参股免税资产，重获免税盈利弹性，成长性进一步打开。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空、白云机场、上海机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、深圳机场和华夏航空。
 
  风险分析：新冠疫情持续时间超出市场预期；宏观经济大幅下滑导致行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。

摘要：航空机场行业2022年12月经营数据点评：春运全面启动 客运需求持续修复
请总结该公司公司简评的主要内容

核心观点
 
 2022 年业绩预告发布，公司产品加速迭代，竞争优势不断扩大，业绩持续实现高速增长，进一步验证了公司在国产高端处理器领域的领先市场地位。我们预计“十四五”期间，随着信创产业加速成长，国产半导体产业链持续发展，公司业绩增长有望超预期。
 
 2022 年业绩持续高增长，验证公司的领先市场地位公司发布2022 年业绩预告，预计2022 年实现营收50.1 亿元至53.6 亿元，同比增长116.84%至131.99%；归母净利润7.53 亿元至8.52 亿元，同比增长130.20%至160.46%；扣非后归母净利润7.05 亿元至8.06 亿元，同比增长165.55%至203.59%。我们认为，公司业绩的持续高增长，验证了我国信创产业的高景气度，以及公司在国产高端处理器领域的强大竞争优势和领先市场地位。
 
 对X86 架构实现独立迭代和升级，供应链持续改善（1）产品自主迭代能力：根据公司2022 年11 月30 日投资者交流纪要，公司已完成对x86 架构的消化、吸收，并具备了独立完成后续技术迭代和产品升级的能力。目前，公司已独立实现了海光三代产品的开发和商业化应用，海光三号将是2023 年公司销售的主力产品。
 
 （2）供应链风险：近年，国际形势不明朗，美国持续升级对我国半导体产业的管制举措，对我国半导体产业造成一定影响。根据公司2022 年11 月30 日投资者交流纪要，公司积极应对相关问题，目前公司生产经营一切正常，并针对外部情况变化制定了预案。展望“十四五”期间，随着我国半导体、信创等产业支持政策陆续落地，国内半导体产业的材料、设备和技术等综合实力持续提升，我们认为，国产半导体成熟制程和先进制程的自主化能力均有望得到改善，供应链风险有望减弱。
 
 海光处理器份额领先，将受益于信创产业加速成长（1）海光市占率：根据采招网披露，我们外发《“三维度”验证信创加速》报告整理，2022 年10 月，中国移动完成2021-2022 年PC 服务器集中采购第二批次标包1-9 的招标，其中，国产CPU 合计占比40.89%，海光占比23.79%，鲲鹏占比 17.10%。12 月，中国建设银行披露国产芯片服务器采购项目，海光芯片服务器中标金额1.58 亿元，排名第二。运营商和金融等行业国产服务器招投标中，海光份额持续领先。
 
 （2）信创产业加速：根据我们外发的报告《关注央国企信创“台账”陆续发布》、《“三维度”验证信创加速》，我们从政策、需求和供给等方面验证了信创产业加速趋势，2022 年12 月，二十大报告、中央政治局会议、中央经济工作会议等均重点强调“科技自立”，信创政策战略高度明显提升。预计2023Q1，央国企信创“台账”或将陆续出台，行业招投标订单将落地，或进一步催化信创行情。
 
 投资建议
 
 根据公司2022 年业绩预告数据，以及我们对信创产业和公司经营近况的判断，我们下调公司2022 年-2024年营收55.43/90.60/135.90 亿元的预测至52.39/78.01/101.81 亿元， 下调2022 年-2024 年EPS0.46/0.91/1.35 元的预测至0.36/0.64/0.87 元，对应2023 年1 月16 日41.61 元/股收盘价，PE 分别为114.91/64.95/47.81 倍，维持“买入”评级。
 
 风险提示
 
 1）中美关系不确定；2）宏观经济下行影响下游需求；3）行业竞争加剧；4）技术投入和产出不及预期。

摘要：海光信息(688041)：2022年业绩预增130%+ 市场份额持续领先
请总结该行业板块定期评述的主要内容

投资要点:12月 单月人身险保费同比增速转负,健康险降幅较11月有所扩大;产险单月保费同比+2.4%,车险、非车险Q4 增速均放缓。保险行业负债端、投资端均有边际改善,安全边际较高,维持“优于大市”评级。 
 
  人身险公司保费Q4 增速有所提升,12 月单月增速由正转负。1)2022 年人身险原保费34245 亿元,同比+3.1%,规模保费40090 亿元,同比-0.8%;可比口径下,人身险公司原保费收入同比+2.8%。2)人身险公司原保费规模Q1-Q4 增速分别为-4.2%、+23.2%、+1.0%、+2.2%。12 月单月同比-1.6%,由正转负,我们预计主要受疫情政策优化以来,受各地感染规模扩大影响,代理人展业受阻所致。3)2022年保户投资新增交费(万能险为主)同比-13%,投连险同比-68%。12 月单月保户投资新增交费同比-47%,较11 月降幅扩大29pct;投连险同比-83%,较11 月降幅扩大1pct。4)各险企持续推动开门红销售,①中国人寿于10 月率先开启开门红,推出“鑫享未来”产品 ,为3 年交8 年期两全险。②中国平安主推产品为御享财富+盛世金越,以“增额终身寿险+短交年金”的搭配为主。③太保、新华也在2022年12 月启动开门红首爆,其中太保主要销售增额终身寿险“长相伴盛世版”,新华主推年金险“惠金享”和“鑫荣耀”增额终身寿险。我们预计受其他类别资产收益率下降影响,保险储蓄类产品相对吸引力提升,短期年金销售或实现较高增长;预计伴随经济实质性好转,长期保障型产品消费需求或将逐步复苏。 
 
  健康险Q4 保费增速由正转负,12 月单月降幅明显扩大。1)2022 年健康险保费同比+2.4%,Q1-Q4 分别同比+3.5%、+4.8%、+1.5%、-1.8%。12 月单月同比-9.6%,降幅扩大8.6pct,我们认为主要是受疫情因素影响。2022 年末健康险占比为25%,较2021 年末微降。2)我们认为,从中长期来看健康险仍有较大发展空间,通过打通保险、体检、康复、养老、药品、医院等产业链条,建立“健康管理+医疗服务+保险”的一站式健康生态系统,能够有效提高客户粘性,为保险业务增长赋能。 
 
  Q4 车险、非车险保费增速均放缓,产险公司12 月单月保费同比+2.4%。1)2022年产险公司保费达14867 亿元,按可比口径同比+8.7%,Q1-Q4 增速分别为+10.9%、+7.7%、+11.5%、+4.3%。12 月单月同比+2.4%,较11 月增速-0.2pct。2)车险Q4 保费增速有所放缓。2022 年车险保费同比+5.6%,Q1-Q4 增速分别为+8.1%、+4.4%、+7.2%、+3.2%。12 月单月同比+5.0%,较11 月增速提升4pct。我们判断Q4 车险保费增速放缓,主要是受疫情影响,汽车终端消费市场承压,产销量同比下滑所致。我们认为,由于新能源车单均保费较传统燃油车更高,伴随新能源汽车渗透率的提升,亦将增强车险保费增长动力。3)2022 年非车险保费同比+12.7%,Q1-Q4 增速分别为+13.5%、+11.7%、+17.8%、+6.6%。12 月单月增速由正转负,同比-2.7%。农险/责任险单月保费分别同比+11%、+11%,较11 月增速分别由负转正、+3pct。健康险/意外险/保证保险分别同比-29%、-30%、-12%,较11 月增速分别-29pct、-9pct、-10pct,其中健康险负增长主要是由于上年同期基数较高。4)自2021 年10 月开始,人保财险单月保费整体维持较快增长,并且业务质地较好,车险业务中低赔付率的家自车占比较高、渠道费率可控,因此我们认为行业龙头盈利空间远超中小险企,其竞争优势在改革下半场将愈发凸显。 
 
  2022 年末行业投资资产规模达25.1 万亿元,较2022 年初+7.8%。银行存款/债券/股票和基金/其他(非标等)分别占比11.3%/40.9%/12.7%/35.0%。股票和基金2022年末占比较2022 年初持平,债券+1.9pct,银行存款持平,其他(非标等)-1.9pct。 
 
  负债端与资产端均有改善,安全边际较高,攻守兼备。1)2022 年二季度以来寿险新单延续改善趋势,人力规模降幅收窄,目前各险企持续推进2023 年开门红销售,由于其他类别资产收益率下降,保险储蓄类产品吸引力提升,短期年金销售环境好转。2)伴随国内稳增长政策持续落地、防疫和地产政策持续优化,宏观经济预期改善,十年期国债收益率回升至2.93%以上,新增固收类投资收益率压力有所缓解。3)2023 年1 月20 日保险板块估值0.35-0.70 倍2023E P/EV,处于历史低位,行业维持“优于大市”评级。 
 
  风险提示:长端利率趋势性下行;股市持续低迷;保障型产品增长不及预期。

摘要：保险行业12月月报：疫情导致产寿险单月增速均承压 期待2023年迎来复苏
请总结该行业投资周刊的主要内容

钢招量增价涨，钼价取得开门红
 
  本周（1.3-1.6）国内钼精矿价格持续上涨，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由4270 元/吨度上涨至4380 元/吨度，周涨幅2.6%，钼价连续9 周上涨。根据全球合金网数据，国际氧化钼由31.85 美元/磅钼上涨至32.2 美元/磅钼，周涨幅1.1%；欧洲钼铁由72 美元/千克钼上涨至74.25 美元/千克钼，周涨幅3.1%。
 
  根据亿览网数据，截止1 月6 日，1 月份主流钢厂招标钼铁总量约4300 吨；根据国际钼协会最新数据，2022Q3 全球钼产量约1.424 亿磅，同环比均下降约2%；2022Q3 全球钼消费量约1.604 亿磅，环比持平，同比增长约10%，2022Q3 全球钼消费量超过产量1800 万磅。新年伊始，钼市场取得开门红，钢招量增价涨，钼价有望继续上升，建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等。
 
  组件排产预期好转，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠需求可期根据SMM，受硅片价格企稳以及组件企业对于2 月订单需求情况的看好，市场信心出现恢复，多家组件企业开始临时上调1月组件排产企划，其中某陕西龙头企业于1 月5 日召开提产会议，预期将把原3.2GW 的排产计划提升至3.8GW 左右，除此之外一线组件企业JK 以及JA 也纷纷放出提产计划。近两月来，硅料价格持续下跌，跌幅近40%，下游企业盈利水平恢复有望带动2023 年光伏装机需求增加，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加。供给端，锑金属稀缺程度较高，全球锑资源储采比仅18:1，全球锑矿产量逐年下降。此外，部分国家有望对锑资源加强储备，锑资源战略地位或将重估，矿产锑行业迎来高景气时代，建议关注湖南黄金等。
 
  锂电材料：国内锂资源自主可控意义凸显
 
  锂：据百川资讯，电池级碳酸锂报价53.6 万元/吨，较上周下跌3.6%，电池级氢氧化锂微粉报价为54.75 万元/吨，较上周下跌3.9%。供给端，优质品味矿端资源紧俏，市面上寻矿困难，厂家开工不饱和，产量出现明显下滑，天气转凉影响盐湖端生产。整体来看，供应端依旧紧张，市面上现货流通有限。需求端，受终端需求影响，下游正极材料厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注天铁股份、天齐锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份等。
 
  镍：本周LME 镍价为28850 美元/吨，下跌3.58%；上期所镍价为210200 元/吨，下跌9.4%。本周高镍铁主流成交价格1367.5 元/吨，较上周下跌0.18%；低镍铁市场主流成交价5100 元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.81 万元/吨，下跌0.8%；电镀级硫酸镍价格4.88 万元/吨，较上周持平。菲律宾主矿区逐渐进入雨季，后期镍矿出矿量将季节性下降；本周镍铁供应有所下降，三元前驱体市场对原料采购需求减弱，硫酸镍短期市场需求仍处弱势，建议关注盛屯矿业和华友钴业。
 
  稀土&磁材：稀土方面，轻稀土氧化镨钕71.75 万元/吨，较上周上涨1.41%；中重稀土氧化镝2505 元/公斤，较上周持平；氧化铽14050 元/公斤，较上周持平。本周稀土价格稳中上行。新的一年稀土矿指标下发，分离企业生产相对稳定，废料回收企业或将开工不足，产出难有增加，独居石和进口矿供应相对稳定，但增量有限。
 
  需求端，随着全国疫情放开，经济恢复势在必行，下游消费有望提升；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
 
  工业金属：电解铝供应减少，地产需求有望复苏本周LME 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为2.8%、-3.4%、-2.8%、2.4%、-3.6%、1.8%；供给端，本周电解铝企业继续减复产并存，贵州限电再次升级，省内电解铝企业不同程度减产，复产继续集中于四川地区，新投产主要集中于甘肃地区。整体而言电解铝供应较上周有所减少；需求端，地产政策继续提振消费情绪。铝建议关注天山铝业、神火股份、怡球资源、南山铝业等；铜建议关注紫金矿业、金诚信。
 
  金属新材料&小金属：锑锭、铀矿价格分别上涨2.0%、0.1%新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；锰建议关注南方锰业、红星发展、湘潭电化及小金属建议关注云海金属等。

摘要：有色金属行业动态：钢招量增价涨钼价取得开门红 组件排产预期好转锑需求可期
请总结该公司公司简评的主要内容

事件：君实生物发布2022 年年度业绩预告。预计公司2022 年实现营业收入14.46 亿元，同比减少64.07%；实现归母净利润-23.96 亿元，同比增亏232.36%；实现归母扣非净利润-24.55 亿元，同比增亏177.70%。
 
 观点：收入利润符合预期、商业化步入正轨，研发不断加码推动产品梯队陆续兑现。收入端，营收相比2021 年度减少25.79 亿元，主要由于2021 年与礼来制药针对新冠中和抗体埃特司韦单抗海外市场合作产生技术许可与特许权收入共约23.66 亿元，与Coherus 达成技术许可收入约9.75 亿元。而公司核心产品之一特瑞普利单抗在报告期内实现销售额同比显著提升，商业化改善初显成效。利润端相比2021 年增亏约16.75 亿元，主要来自营业收入有所下降和研发的大力投入。报告期内预计公司研发费用约23.64 亿元，同比增长约14.27%。
 
 大力投入研发，2022 年创新成果丰硕。2022 年特瑞普利单抗新增一线食管鳞癌、一线非鳞非小细胞肺癌两项适应症；新增第3 款商业化产品阿达木单抗注射液，已获批类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病、克罗恩病、葡萄膜炎、多关节型幼年特发性关节炎、儿童斑块状银屑病、儿童克罗恩病共8 项适应症；9 款在研产品获得国家药监局（NMPA）临床试验批准，3 款在研产品获得美国食品药品监督管理局（FDA）临床试验批准。特瑞普利单抗、VV116、Tifcemalimab 等多款创新产品成果频出，陆续登陆国际医学顶级期刊NEJM、Cancer Cell 等，世界学术大会ASCO、ESMO、WCLC、ASH 等。
 
 管线持续推进、国际化稳步前行，2023 有望再创佳绩。2023 年1 月，已有VV116 获NMPA 附条件批准用于轻中度新冠病毒感染（COVID-19）成年患者治疗、特瑞普利单抗联合化疗用于可手术非小细胞肺癌患者围手术期治疗的III 期临床研究达到主要研究终点。我们预计公司在2023 年有望实现创新研发的持续突破：特瑞普利单抗国内推进一线小细胞肺癌、一线肝癌、肝癌术后辅助、非小细胞肺癌围手术期、三阴乳腺癌等适应症申报，海外获得美国食品药品监督管理局（FDA）、欧洲药品管理局（EMA）及英国药品和保健品管理局（MHRA）上市批准；Tifcemalimab（BTLA）、JS005（IL-17A）、JS109（PARP）临床数据有望陆续读出。
 
 盈利预测及投资评级。根据公司业绩预告，我们调整盈利预测。暂不考虑VV116 的商业化，预计公司2022-2024 年收入分别为14.46 亿元、24.67 亿元、41.53 亿元，同比增长分别为-64.1%、70.6%、68.3%；归母净利润分别为-23.96 亿元、-12.08 亿元、-3.29 亿元，对应EPS 分别为-2.44、-1.23、-0.34 元。考虑目前国内的抗疫形势和Omicron 传播力，VV116 获批将为公司带来较大的收入弹性。我们看好公司发展，维持“买入”评级。
 
 风险提示：研发失败的风险；项目推进不及预期的风险。

摘要：君实生物(688180)：管线价值陆续兑现、创新成果频出 期待国际化突破
请总结该创业板公司简评的主要内容

事件：2023 年1 月31 日，润丰股份公告《2023 年度向特定对象发行股票预案》，本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 25.47 亿元（含），扣除发行费用后，募集资金拟投资于以下项目：（1）年产8000 吨烯草酮项目；（2）年产6 万吨全新绿色连续化工艺2,4-D 及其酯项目；（3）年产1000吨二氯吡啶酸项目；（4）年产1000 吨丙炔氟草胺项目；（5）全球运营数字化管理提升项目以及补充流动资金。其中，前四个原药生产项目建设期在1-2 年，项目（5）建设期为3 年。
 
 新增原药产能和产能规模，产业链向上游延伸，落实先进制造战略公司本次募投项目所涉及的原药产品的全球市场具备增长潜力。凭借低毒、高效、低残留、安全等优势，全球烯草酮市场销售额不断增长，逐渐成为旱地除草剂的主要品种之一。据世界农化网，2020 年全球烯草酮市场规模约3.8 亿美元，2016-2020 年的市场规模CAGR 为9.95%。2,4-D 是苯氧羧酸类除草剂中最大品种，应用于小麦、玉米、水稻及其他禾谷类作物防除农田杂草，据世界农化网，2020 年全球2,4-D 市场规模约9.1 亿美元，2016-2020年市场规模的CAGR 为11.68%。二氯吡啶酸广泛用于与其他除草剂的复配，得益于其复配产品在玉米等作物市场的成功开发，其销售额呈现稳定增长态势，近年来市场规模超过2 亿美元。丙炔氟草胺是“其他PPO 抑制剂类除草剂”中的第一大产品，据世界农化网，2019 年丙炔氟草胺的市场规模为4.02 亿美元，属于全球前20 大除草剂之一。据中农立华统计，2023 年1 月烯草酮/2,4-D 的市场均价分别为15.5/2.4 万元/吨。
 
 随着公司经营规模的持续扩大，2019 年后公司逐步将研发创新的重点调整到原药的先进制造，在现有制剂生产端具有较强优势的支撑下强化上游原药生产端布局，产业链向上游延伸，落实先进制造战略。本次募投项目公司合计新增原药产能7 万吨，项目投产后将实现降本增效、强化产业链优势，提升公司综合竞争力。
 
 建设全球运营数字化管理平台，提高运营效率，聚焦全球营销网络布局公司通过实施全球化运营管控平台建设、风控系统完善以及智慧工厂建设，提高公司全球化快速决策支持能力，全面覆盖公司国内及海外需求，形成统一平台和端到端一体化协同，提升全球化运营效率，持续聚焦全球营销网络布局。
 
 盈利预测与估值：综合考虑公司主营产品产销及新增募投项目情况，我们预计2022~2024 年归母净利润分别为15.8/16.8/18.1 亿元，维持“买入”的投资评级。
 
 风险提示： 募投项目进展不及预期、主要农药进口国政策变化风险、市场需求放缓及容量有限风险、主要产品销售价格下降风险，预案尚需公司股东大会、深圳证券交易所审核通过后经中国证监会同意注册后方可实施

摘要：润丰股份(301035)：新增原药产能落实先进制造战略 提升全球运营效率
请总结该公司公司简评的主要内容

预告2022 年归母净利润同比增长75.3-81.4%
 
 公司1 月11 日发布2022 年业绩预告，预计2022 年实现归母净利润5.7-5.9 亿元，同比+75.3-81.4%；扣非归母净利润5.5-5.7 亿元，同比+91.7%-98.6%。业绩超出我们预期，主要系四季度订单交付超我们预期。公司于1月4 日公告计划回购1.5-3 亿元股份，回购价低于35 元，用于后期实行股权激励，彰显公司长期发展信心。
 
 关注要点
 
 4Q22 业绩延续高增长，全年利润端修复明显。以盈利预告中枢测算，4Q22 归母净利润同比+72.8%至1.73 亿元左右。1）收入端：公司绑定下游客户，按需制定生产计划，四季度交付受疫情影响较弱，我们测算公司四季度交付的纯电齿轮或达80 万台套左右，较3Q22 环比小幅增长。2）利润端：公司2022 年深耕供应链整合，前三季度净利率提升2.55pct至8.64%，我们预计受研发、股权激励摊销费用增加等影响，四季度净利率略微低于前三季度，但全年实现较高增长。
 
 新能源汽车齿轮扩产计划乐观，带来业绩弹性。2022 年底公司纯电齿轮产能爬坡至接近400 万台套/年，我们预计2022 年全年出货量250 万台套左右，公司根据当前头部下游客户采购意愿计划至2023 年扩产至500 万台套/年产能，纯电齿轮弹性可期。此外，混动齿轮2022 年产能仅50 万台套/年左右，公司预计丰田、标志雪铁龙、广汽等客户相关产能2023 年稳步爬坡，到年底扩至100 万台套/年产能左右，混动齿轮带来新动能。
 
 商用车工程机械有望边际回暖，第二成长曲线拓展顺利。1）商用车：据我们了解，商用车行业需求自11 月以来较上半年存在明显边际改善，我们预计2023 年商用车自动变速箱齿轮需求有望同比小幅增长，叠加双环单车价值量提升逻辑，商用车业务回暖可期；2）工程机械：我们预计2023 年行业需求有望在2022 年低基础背景下实现小幅增长；3）机器人减速器：我们预计公司全年RV减速器收入增速50%左右，公司计划2023 年持续将RV减速器产能由当前10 万台左右扩产至15 万台左右，彰显对增长充满信心，此外我们认为谐波减速器也有望在2023 年贡献从0 到1 增量。
 
 盈利预测与估值
 
 考虑到四季度交付及23 年需求展望略超预期，我们上调2022/2023 年盈利预测12.8%/4.9%至5.81/7.87 亿元，并首次引入2024 年盈利预测9.77 亿元。当前股价对应2023/2024 年估值分别29/23x。考虑到当前汽车产业链估值中枢下移，我们暂不调整目标价，给予目标价35 元，对应2023/2024年估值分别38/30x，涨幅空间30%，维持“跑赢行业”评级。
 
 风险
 
 宏观经济下行，制造业复苏低于预期，新能源汽车需求低于预期。

摘要：双环传动(002472)：22业绩预告同比+75%以上 新能源车景气坚挺
请总结该金融工程期货早报的主要内容

观点：
 
 周三美国EIA库存报告显示几乎所有常规油品都出现了累库，因非常规产品的降库，油品总库存增幅较小；与此同时，美国1月份制造业指数连续第五个月下滑，降至2020年5月以来最低，这是打压原油和有色等大宗商品最利空的数据点所在。海外基准油近期价格波动较大，月差跌幅受限，Brent1-3月差甚至逆势走高。中国经济复苏和海外有衰退哪种对全球经济的影响更大？两派的交锋在中国需求尚未显现强劲态势，石油库存没有大规模降库的情况下，非常容易受经济数据的刺激。投资者暂时以震荡思路对待。

摘要：能源化工早班车：美国制造业PMI跌至逾两年低点 EIA全面累库亦拖累油价
请总结该公司公司简评的主要内容

【事项】
 
 近日，公司发布2022 年业绩预告，预计2022 年归母净利润3.60-3.90亿元，同比+63.36-76.97%，扣非归母净利润3.01-3.23 亿元，同比+44.77%-55.35%。
 
 【评论】
 
 Q4 净利润创季度新高，2022 多项业务全面开花。据预告计算，2022Q4归母净利润 1.28-1.58 亿元，环比增长 28.0%-58.0%，同比大幅提升；扣非归母净利润 1.17-1.39 亿元，环比+ 28.6%-52.7%，两者均创季度历史新高。同时，受益于各业务多点开花，全年业绩大增：（1）受客户新能源汽车销量大增影响，公司新能源汽车热管理业务保持高速增长，规模效应正在持续释放；（2）家用热泵空调换热器国产替代方面取得重要突破，民用热换业务同比大增；（3）商用车及非道路业务外销较好增长，克服行业大幅下滑的不利影响。
 
 新能源热管理产品向高价值、高壁垒升级，有望维持高速发展。公司在新能源热管理方面围绕“1+4+N”布局，单车价值逐渐提升，相关客户拓展顺利：其中热泵空调陆续获得了江铃新能源、吉利戴姆勒SMART 平台等客户项目定点，集成热管理系统和800V 高压快充产品搭载小鹏G9 上市，空调箱模块与芯片散热产品获得了北美标杆新能源车企的定点。高价值、高壁垒产品规模效应持续释放将为公司长期发展奠定坚实基础。
 
 商用车市场触底回升，公司商用车板块收入有望持续共振。受益于国家及各地政府商用车消费刺激政策，商用车市场逐步复苏，2022Q3、2022Q4 国内商用车销量分别为78.3 万辆、81.7万辆，环比+6.4%、+4.3%，连续两个季度实现环比上升。随着疫情后国内经济逐步复苏、地产基建政策改善、柴油国四标准切换等因素共振，国内商用车销量有望迎来进一步提升。公司在商用车领域客户基础深厚，与一汽解放、康明斯、卡特彼勒等国内外头部客户深度绑定，行业向上将有力带动公司相关收入增长。
 
 【投资建议】
 
 公司盈利预测及投资评级：短期，国内商用车销量逐步触底回升，公司盈利情况有望改善。中长期，公司已经形成了较为完善的新能源汽车热管理产品布局，有望成为未来新能源热管理行业Tier1。我们维持对公司2022-2024 年盈利预测，对应EPS 分别为0.45、0.63、1.00 元。维持 “买入”评级。
 
 【风险提示】
 
 新能源业务拓展不及预期
 
 商用车市场反弹不及预期
 
 原材料成本下降不及预期
 
 费用管控不及预期

摘要：银轮股份(002126)：Q4创单季净利新高 商用车触底回升业绩有望共振
请总结该公司公司简评的主要内容

2023 年02 月02 日，巴比食品发布2022 年业绩快报。
 
  投资要点
 
  业绩符合预期，2023 年望加速改善
 
  根据业绩预告，2022 年公司营收15.25 亿元（同增11%），归母净利润2.22 亿元（同降29%），系公司间接持有东鹏饮料股份产生公允价值变动收益同减1.61 亿元所致，扣非净利润1.85 亿元（同增22%）。我们预计2022Q4 营收4.24 亿元（同增6%），归母净利润0.88 亿元（同增0.3%），扣非净利润0.47 亿元（同降7%），系疫情影响所致。全年收入及扣非实现双位数增长，我们认为主要有以下原因：1）门店积极开展线上及社区团购业务，弥补疫情对单店的影响；2）新开店数量实现历史突破，存量突破4000 家；3）原材料猪肉价格同比回落，释放公司利润。
 
  开店进展顺利，团餐有望继续发力
 
  2022 年公司紧抓门店和团餐大客户两条主线不动摇，全国化布局加速，主要看点有：1）门店发力中晚餐业务：门店中晚餐业务三季度覆盖率70%左右，渗透率（中晚餐业务占门店业务比例）平均达到15%；2）团餐维持高增长：团餐持续推进渠道深耕、产品优化，在华东以连锁渠道及生鲜电商为重点，在华北收入占比已超50%，预计全年增速保持60%以上；3）开店进展顺利：公司全年有望实现开店目标，部分疫情受损门店2023 年随着疫情常态化、线下场景恢复，有望逐步修复。4）全国化扩张加速：最新数据显示，华东以外区域三季度占比接近15%，较21 年提升6pct 左右。5）产能布局快速推进：南京工厂于22 年下半年投产，武汉工厂目前建设中，随着产能释放将为公司23 年业务发展保驾护航。
 
  盈利预测
 
  我们看好公司门店加快扩张，华南和华中地区拓展有望加速，团餐持续发力。根据业绩快报，我们略调整2022-2024年EPS 分别为0.89/1.09/1.55 元（ 前值分别为1.00/1.21/1.51 元），当前股价对应PE 分别为34/28/20倍，维持“买入”投资评级。
 
  风险提示
 
  宏观经济下行风险、开店不及预期、原材料上涨风险等。

摘要：巴比食品(605338)公司事件点评报告：业绩符合预期 团餐有望继续发力
请总结该行业投资周刊的主要内容

本周申万农林牧渔指数下跌1.22%,同期沪深300 指数上涨2.82%。部分重点个股涨幅前三名:福建金森(12.77%)、天马科技(9.15%)、生物股份(6.55%)。投资分析意见:轮动周期,掘金主题。依次看好相关行业“周期轮动”之机会。 同时,密切追踪挖掘“粮食安全、转基因、非洲猪瘟疫苗”等主题投资机会。重点关注:苏垦农发、登海种业、隆平高科、大北农;益生股份、圣农发展、牧原股份、温氏股份、巨星农牧、傲农生物、天马科技,普莱柯、中宠股份、海大集团。 
 
  鳗鲡养殖:鳗鱼价格底部上涨,继续重点推荐养殖龙头!鳗鱼价格底部上涨,供给收缩逻辑逐步兑现,继续看好2023 年鳗鱼价格周期向上,重点推荐出鱼规模仍在快速增长的鳗鲡养殖龙头天马科技。据中国鳗鱼网,截至2023 年1 月13 日,中国大陆3p 美洲鳗流通价格为中国大陆日本鳗流通价格84 元/kg,周环比上涨4.5 元/kg,3p 日本鳗流通价格为107.5 元/kg,周环比上涨17.5 元/kg。21/22 捕捞季东亚地区苗获的明显下滑(同比-28%),正逐步兑现为鳗鱼供给端的收缩,后续随国内餐饮消费场景的逐步恢复,需求端得到有效拉动后,鳗鱼价格底部向上的弹性可期。继续关注22/23 鳗苗捕捞季进展,12 月后苗获持续不佳,供给收缩的预期逐步蔓延。据鳗鱼网新闻,截至1 月6 日左右,中国大陆地区苗获约1100kg,中国台湾地区累计苗获1600kg。参考往年,1 月初鳗苗捕捞渐入高峰,但今年至今各地苗情仍旧不景气,鳗苗供应下滑的预期在产业端快速蔓延,部分地区鳗苗价格已上涨至30 元/尾左右。建议继续关注后续鳗苗捕捞进展,若22/23 苗获大幅下滑得到确认,供给收缩的趋势将至少延续至2024 年,鱼价持续景气向上可期。 
 
  本周关注:转基因玉米、大豆性状安全证书再获批,关注2023 年转基因产业化进程。1 月13 日农业农村部发布2022 年农业转基因生物安全证书批准清单。隆平高科与中国农科院、杭州瑞丰、中国林木种子集团有限公司与中国农业大学等主体获得了转基因玉米、大豆生物安全证书。具体来看,此次获批安全证书情况如下:①隆平高科联合中国农科院生物技术研究所申报的转cry1Ab、cry1F 和cp4epsps 基因抗虫耐除草剂玉米BFL4-2 生产应用的安全证书;②中国林木种子集团有限公司与中国农业大学联合申报的转macroACC 基因耐除草剂玉米CC-2 生产应用的安全证书;③杭州瑞丰生物科技有限公司申报的转cry1Ab/vip3Da 基因抗虫大豆CAL16 生产应用的安全证书。综合来看,此次是隆平高科首次获得抗虫耐除草剂玉米安全证书,获得性状证书后有望与品种企业合作获得性状利润分成。同时,隆平高科参股的杭州瑞丰此前三次获得玉米品种安全证书之后首次获得转基因大豆安全证书,转基因品种得已扩展。此外,据上证报与南方农村报报道,农业农村部近期召开转基因审定会议,审定品种数量在20 个左右。我们预计若品种通过审定,则转基因玉米种子或将在2023Q1 开始销售试点。 投资分析意见:转基因政策陆续出台,相关公司继续获得转基因品种安全证书,转基因商业化进程继续稳步推进。转基因技术突出、储备丰富的企业有望凸显显著优势。建议关注隆平高科、大北农、登海种业等。 
 
  生猪养殖:本周猪价继续走弱,关注后续猪价变化及陆续发酵的去产能预期。本周猪价继续震荡走弱:根据涌益咨询数据,本周全国外三元生猪销售均价14.76 元/公斤,周环比-4.52%;自12 月初,猪价回落幅度已近40%。传统腌腊消费旺季渐入尾声,生猪供给明显增加应是近期猪价快速大幅回落之主因。①步入腊月中旬,终端备货需求支撑屠宰量增加。但依据往年经验看,消费旺季渐入尾声(小年通常为需求高峰),需求顶点或已经到来。从屠宰量数据看,1 月15 日涌益咨询样本屠宰企业屠宰量有所回落(26.80 万头,环比下降6.08%)。②压栏大猪与二次育肥商品猪出栏持续,短期行业供给增加。当前出栏均重绝对值仍处在相对高位,年前压栏大猪与标猪的持续出栏,推升供给的同时也将对猪价形成压制。猪价在传统腌腊旺季快速大幅回落,养殖场户已经连续4 周五损:根据Wind 数据,本周自繁自养与外购仔猪养殖利润分别为-285.61、-378.43 元/头。猪价在传统腌腊旺季快速大幅回落,养殖场户已经连续四周五损:根据Wind 数据,本周自繁自养与外购仔猪养殖利润分别为-285.61、-378.43 元/头。我们认为,低迷的猪价与持续的养殖亏损驱使市场进一步优化思考当前生猪市场的供需矛盾,二级投资者的关注点正从猪周期的景气高度和延续时长逐步切换至行业产能去化预期的再次启动。行业产能是否正在发生边际的方向变化?建议密切跟踪关注。从中国畜牧业协会猪业分会的数据看,2022 年12 月协会定点监测规模种猪场二元母猪存栏连续第8 个月小幅增长,环比增长0.77%。但值得注意的是:①近两个月二元母猪存栏增幅明显缩小: 11 月、12 月环比增幅分别为0.25%、0.77%。②母猪补栏积极性依然较差,淘汰母猪量环比明显上升:Q4 监测规模种猪场累计淘汰能繁母猪14.65 万头,环比Q3 明显增长27.23%。建议密切关注后续猪价走势与能繁母猪存栏的边际变动趋势。投资分析意见:预计2023 年猪价周期性回落,生猪养殖成本持续下降,行业回归常态盈利水平。逐步发酵的产能去化预期或成为驱动下一轮周期投资的催化剂,建议密切关注产能变化下生猪养殖板块的博弈和配置机会,在股价明显回调后,出栏量持续增长的龙头企业逐步进入价值投资区。建议关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、傲农生物、天邦食品等。 
 
  肉鸡养殖:投资分析意见:白鸡底部回暖有确定性,黄鸡23 年盈利仍可期待。继续看好父母代种鸡价格景气向上,建议重点关注父母代雏鸡生产类企业:益生股份、圣农发展。黄羽肉鸡:持续两年的去产能后22Q3 迎来短暂的高盈利周期,当前产能仍在低位,行业补栏与扩产意愿明显弱于历史景气周期,预计2023 年整体盈利仍有保障,关注龙头企业价值布局机会。 
 
  风险提示:生猪、肉鸡、鳗鱼价格持续低迷;转基因玉米育种推广进程不及预期等。

摘要：申万农林牧渔周观点：转基因安全证书再次获批 鳗鱼价格底部回升关注养殖龙头
请总结该行业投资周刊的主要内容

每周一谈：2022 年动力电池高速增长 预计2023 仍将高景气
 
 我国动力电池装机量增速依然处于较高水平。2022 年12 月，我国动力电池合计装机量约为36 GWh，同比增长38%，环比增长5.5%。2022 全年动力电池累计装机量295 GWh，同比增长91%，2021 年同比增速为143%，由于基数的提高，增速有所降低，但仍然处于较高水平。展望2023 年，在促进消费以及保持经济增长的背景下，新能源车是非常重要的一环，2023 年仍会高速增长，相应地，动力电池也会延续良好表现。假设2023 年动力电池月平均装机量与2022Q4 平均值相同，则2023 年动力电池装机量为403 GWh,同比增速约为36%，增速依然可观。
 
 磷酸铁锂电池发展态势优于三元电池。去年12 月，磷酸铁锂电池和三元电池装机量分别约为25 GWh，11GWh；占比分别约为68%，32%；同比增速分别为64%，3.3%。2022 全年磷酸铁锂电池和三元电池累计装机量分别约为184 GWh，110 GWh；占比分别约为62%，38%，前者约是后者的1.7 倍；同比增速分别为130%，49%，前者比后者约高82 pct.。
 
 宁德时代市占率高，比亚迪增速快。去年12 月，宁德时代和比亚迪动力电池装机量分别为18 GWh，9 GWh；同比增速分别为23%，150%；环比增速分别为3.1%，4.7%；占总装机量比例分别为49%，26%。2022 全年，宁德时代和比亚迪动力电池装机量累计值分别142 GWh，69 GWh；同比增速分别为76%，176%。比亚迪动力电池装机量的高速增长，主要受益于其电动车的热销；宁德时代与比亚迪电池装机量累计值占总装机量比例分别为48%，23%，前者约是后者的2.1 倍。
 
 投资策略：
 
 建议关注供需格局良好，有望量价齐升的企业，比如银邦股份（300337.SZ）。
 
 市场回顾：
 
 电力设备行业本周涨跌幅为1.29%，在申万31 个一级行业中，排在第12 位。
 
 电力设备行业本周跑输大盘。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为2.35%，1.19%，2.06%和2.93%。
 
 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为3.34%，-2.14%，-0.33%，-1.17%、3.16%和1.36%。
 
 电池版块周涨幅前五个股分别为：紫建电子（18.3%），天赐材料（8.66%），当升科技（8.51%），德方纳米（8.51%），先导智能（7.49%）。
 
 电池版块周跌幅前五个股分别为：骄成超声（-12.45%），派能科技（-10.42%），正业科技（-8.08%），华宝新能（-7.63%），孚能科技（-6.58%）。
 
 行业热点：
 
 中汽协：若一季度汽车销量下滑较严重，相关部门会考虑相关政策的延续。
 
 风险提示：
 
 新能源车销量不及预期。

摘要：电力设备行业研究周报：2022年动力电池高速增长 预计2023仍将高景气
请总结该策略市场定期研究的主要内容

1 月国内基本面复苏超预期叠加海外加息预期下调带动外资持续流入港股市场，港股领涨全球主要市场。托管口径测算，1 月南向资金/外资中介/内资中介分别流入恒生综指成分股总规模约-21/306/-244 亿港元。本月外资持续大幅回流港股市场；而南向资金则表现出春节前流入、春节后流出的趋势。其中，外资在多个板块持续大幅流入，包括消费属性的汽车及汽车零部件、纺服、顺周期的社服板块等；以及持续流入地产产业链，包括地产、物管、建筑家电等；另外，成长性较强的软件及互联网板块亦获外资青睐。而南向资金则持续增持医药及传媒板块，包括CXO、生物科技、医疗器械、游戏等。
 
  外资持续大幅流入港股市场，增配消费及顺周期板块。2023 年1 月，根据港交所中央结算中心披露的托管数据测算得到的南向资金/外资中介/内资中介分别流入恒生综指成分股总规模约-21/306/-244 亿港元。本月外资持续大幅回流港股市场；而南向资金则表现出春节前流入、春节后流出的趋势。具体看，1 月南向及外资托管资金均流入的板块为软件、技术硬件、家电、燃气和保险等。其中，外资在多个板块持续大幅流入，包括消费属性的汽车及汽车零部件、纺服、顺周期的社服等；以及持续流入地产产业链，包括地产、物管、建筑家电等；另外，成长性较强的软件及互联网板块亦获外资青睐。而南向资金则持续增持医药及传媒板块，包括CXO、生物科技、医疗器械、游戏等。外资及南向资金均基本延续上月的配置偏好，仍表现出外资配消费、顺周期；南向配成长的趋势。但有所不同的是，1 月两类资金均增持软件及技术硬件等成长板块。
 
  外资持仓占比持续回升，贵金属、半导体、家庭电器及用品等板块外资持仓占比显著增长。1 月相对去年12 月，南向资金/外资中介/内资中介对港股市场持仓占比分别变化-0.1/+0.3/-0.2 个百分点，外资持仓占比持续回升。
 
  分行业来看，南向资金在电讯、支援服务、媒体及娱乐等板块持股市值比重提升最多，分别为1.4/1.1/0.9 个百分点。而外资中介则在黄金及贵金属、半导体、家庭电器及用品等板块持仓市值比重提升较多，约为2.0 /1.3 /1.2个百分点。
 
  1 月港股领涨全球市场，全球主动资金大幅流入。1）1 月国内基本面复苏超预期叠加海外加息预期下调带动外资持续流入港股市场，港股领涨全球主要市场。恒生指数、国企指数、恒生科技指数涨幅分别达10.4%/10.7%/10.0%。分行业来看，原材料、资讯科技、可选消费板块涨幅最大，分别上涨16.8%/14.5%/11.3%。2）1 月港股估值持续回升，当前恒生指数动态估值为10.3x，但仍低于2015 年以来的历史均值。从盈利角度看，1 月恒生指数2023 年预测EPS 增速大幅反弹，多个板块盈利增速显著回升。3）资金流层面，1 全球主动资金流入中资股及香港本地股约54.8 和2.1 亿美元。分行业来看，全球主动资金流入中资可选消费、必选消费、电信板块占行业AUM 权重最高，分别为0.13%/0.07%/0.06%。做空情况来看，1月各板块做空金额/未平仓卖空金额相对12 月均显著下滑，其中地产、通信、可选消费板块下滑幅度最高。
 
  全球市场普涨，美元指数走弱，美股原材料、电信等板块获全球被动资金增配。1）1 月美联储加息的实质性放缓改善全球流动性预期，全球市场普涨。MSCI 发达市场指数及新兴市场指数分别上涨7.0%/7.9%。油价持续下跌，ICE 布油跌幅约0.5%。美元指数持续回落，下跌1.3%。2）1 月美股持续反弹，SPX、纳斯达克分别上涨6.2%/10.7%。分行业看，美股多数板块普涨，其中可选消费、电信、地产等板块涨幅较高，分别达到15.0%/14.2% /9.9%。美股估值持续回升，当前SPX 动态PE 上升至18.2x，接近2015年以来的历史均值；SPX 指数动态EPS 增速持续下修至负值。3）1 月全球资金流入美股市场约0.3 亿美元。分行业来看，全球被动资金流入美股原材料、电信、工业板块占行业AUM 权重最高，分别约0.25%/0.10%/0.06%。
 
  风险因素：1）地缘冲突进一步升级；2）美联储超预期收紧货币政策；3）发达国家陷入经济衰退或滞胀；4）国内疫情超预期扩散；5）稳增长政策推出或执行不及预期。

摘要：港股和全球资金流跟踪月报-2023年2月：外资大幅流入 增配消费、顺周期
请总结该港股公司简评的主要内容

22年四季度特步零售流水下跌高单位数百分点
 
  23年1月至今，零售流水和折扣率有所改善
 
 维持增持评级及目标价12.5港元
 
 22年四季度特步零售流水下降；于23年1月反弹特步宣布，特步品牌的22年四季度零售流水（包括线下和线上渠道）同比下降高个位数百分点，对比21年四季度的同比增长20-25%和22年三季度的同比增长20-25%。考虑到新冠疫情的限制，22年四季度零售流水的下降属意料之中。特步品牌22财年的零售流水同比增长15%左右。
 
 22年四季度折扣率提高，23年一季度有所改善
 
 零售库存水平约为5.5个月的流水，高于22年三季度末的4.5至5个月。目前库存大部分是22年三季度和22年四季度的产品。22年四季度零售折扣水平约为七折，而21年四季度为七五折-八折，22年三季度为七折-七五折。管理层提到，自12月中旬以来，零售流水有所改善，而流水改善已慢慢延伸到中国各地。春节前的零售流水强劲，同比增长约25%。目前的折扣率已缩小至七折-七五折。
 
 23财年的初步零售流水指引为同比增长20%以上由于库存水平仍高于大约4个月前的最佳水平，特步将集中在清理库存。我们预计库存将在23年上半年恢复正常。23财年零售流水的初步指引约为同比增长20-25%，而营收同比增长十几个百分点。由于特步和经销商对22年三季度和四季度的订单都相对审慎，23财年的营收增长将低于零售流水的增长。特步仍预计，特步品牌的零售流水仍能保持21财年至25财年期间较长期年复合增长目标23%以上。对于索康尼品牌，管理层认为，由于可能会开始特许经营，23财年的零售流水可能同比增长100%以上。
 
 维持增持评级和目标价12.5港元
 
 由于22年四季度的折扣水平较高（主要是通过其分销商打折），特步给了经销商额外的回扣以作为补偿。这些回扣将从特步22财年的盈利中扣除。我们将22/23/24财年每股盈利预测分别下调10.7%、2.2%和5.3%。我们维持12.5港元的目标价，对应23财年每股盈利预测31.0倍的市盈率，或调整后的未来12个月前瞻每股盈利（23年下半年每股盈利预测+24年上半年每股盈利预测）的19.8倍。维持增持评级。
 
 主要催化剂：公司的23财年指引好于预期；
 
 主要风险：消费支出反弹放缓。

摘要：特步国际(1368.HK)：22年四季度零售流水下跌 但于23年1月反弹
请总结该创业板公司简评的主要内容

核心观点：
 
 公司发布22 年度业绩预告，预计22 年全年：实现总营收46.05-49.74亿元，同比增长25-35%；归母净利21.01-22.30 亿元，同比增长30-38%；扣非归母净利19.71-21.13 亿元，同比增长38-48%。
 
 根据业绩预告数据测算得出，预计22 年Q4：实现总营收10.45-14.14亿元，同比增速为-9.5%至22.4%；归母净利为3.20-4.49 亿元，同比增速为-19.6%至12.8%；扣非归母净利3.05-4.47 亿元，同比增速为-10.7%至31.2%。
 
 公司22 年整体实现了显著优于行业的营收与利润增速，在宏观经济承压与疫情广泛冲击的环境下显得尤为可贵。公司22Q4 业绩增长较前三季度放缓，我们判断主要原因或在于：（1）疫情放开初期国内感染率快速提升，几乎对所有企业的日常经营与确收回款工作造成不利影响；（2）公司出口业务以美元结算为主，11 月后人民币兑美元汇率持续提高；（3）欧洲能源紧缺对企业的支出能力造成一定限制；（4）22 年前三季度全球企业通信需求超预期增长，Q4 初期海外经销商库存处在较高水平。综合来看，22Q4 压力来自于诸多短期不利因素的叠加，预计23 年后负面影响将逐步减弱或消除，我们对公司中长期增速仍持乐观态度。
 
 盈利预测与投资建议。预计22-24 年EPS 为2.40、3.03、3.82 元/股。
 
 考虑到亿联网络在企业通信产品、渠道、供应链方面的独特优势，以及混合办公趋势推动全球UC 需求走向多元，公司视频会议与商务耳麦业务均蕴藏广阔增长空间。参考可比公司，给予23 年30 倍PE，合理价值90.91 元/股，维持“买入”评级。
 
 风险提示。美元汇率波动对出口业务影响的不确定性；远程办公需求不达预期的风险；视频会议业务竞争加剧的风险。

摘要：亿联网络(300628)：全年业绩快速增长 22Q4因汇率等因素短期承压
请总结该行业板块简评的主要内容

工信部印发“机器人+”行动方案，形成全面推进机器人应用的浓厚氛围。1 月19 日晚间，工业和信息化部、教育部、公安部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》。方案提出，到2025 年，制造业机器人密度较2020 年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。聚焦10 大应用重点领域，突破100 种以上机器人创新应用技术及解决方案，推广200 个以上具有较高技术水平、创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批“机器人+”应用标杆企业，建设一批应用体验中心和实验验证中心，推动各行业、各地方结合行业发展阶段和区域发展特色，开展“机器人+”应用创新实践。搭建国际国内交流平台，形成全面推进机器人应用的浓厚氛围。
 
  深化重点领域的“机器人+”应用，聚焦重点领域、典型场景应用。
 
  根据方案，未来将面向社会民生改善和经济发展需求，遴选有一定基础、应用覆盖面广、辐射带动作用强的重点领域，聚焦典型应用场景和用户使用需求，开展从机器人产品研制、技术创新、场景应用到模式推广的系统推进工作。支持一些新兴领域探索开展机器人应用，包括如制造业、农业、建筑、能源、商贸物流等经济发展领域，如医疗健康、养老服务、教育、商业社区服务、安全应急和极限环境应用等社会民生领域。面对传统制造业的典型应用和对于养老服务的新兴领域应用探索，对多领域下游的布局，工业机器人的密度有望从2020年246 台/万人迅速爬坡至目标水平的500 台/万人，市场空间也将随之翻倍，下游需求扩张将对机器人产业链产生持续大量的需求。
 
  推进机器人成体系发展，将增强“机器人+”应用基础支撑能力。未来将从四个方面支撑机器人的发展。一是构建机器人产业协同创新体系，鼓励共建机器人应用创新联合体，支持高转矩密度伺服电机、高动态运动规划与控制、人机交互等产业链等核心技术攻关；二是建设“机器人+”应用体验和试验验证中心，依托用户、机器人企业和系统集成企业，建设应用体验中心，扩大产品消费和推广；三是加快机器人应用标准研制与推广，加强标准应用实施，推动应用标准国际化合作；四是开展行业和区域“机器人+”应用创新时间；五是搭建“机器人+”应用供需对接平台。《方案》以发展为导向，聚焦薄弱环节精准扶持，提升机器人产业创新能力，未来将推动行业蓬勃发展。
 
  投资建议。在《方案》以及“十四五”机器人产业发展规划等行业政策的引领下，叠加人口问题的不断突出，我国工业机器人销量走回正增长区间，自动化改造意愿逐渐回归。我们认为具备核心技术、不断拓展下游市场应用的主机厂有望受益，推荐关注埃斯顿（002747.SZ）和关注拓斯达（300607.SZ）；具备国产替代能力、核心产品过硬的零部件厂商有望受益，推荐关注绿的谐波（688017.SH）。
 
  风险提示：下游行业投资不及预期的风险，工业机器人需求大幅下滑的风险，行业竞争加剧的风险。

摘要：机械行业点评：工信部等印发“机器人+”行动方案 助推产业链中长期蓬勃发展
请总结该公司公司简评的主要内容

【事件】中国人保发布2023 年1 月保费收入公告:公司2023 年1 月财险、寿险和健康险累计原保险保费收入分别为612 亿元、392 亿元和117 亿元,分别同比+1.2%、-15.8%、+38.6%。 
 
  1 月车险保费微增,农险、信用保证险保持较快增长。1)2023 年1 月人保财险保费收入同比增长1.2%,其中车险业务同比微增0.2%,我们预计主要由于受汽车销售补贴政策退出、年末厂家冲量及春节提前等因素影响,1 月汽车产销量下滑所致;农险/信用保证险/意健险分别同比+14.5%、+11.6%、+1.0%,而货运险/责任险分别同比-19.7%、-16.4%。2)我们预计伴随汽车销量回升,公司车险保费增速将维持稳健增长,同时新能源车单均保费较传统燃油车更高,随着其在新车结构中的占比上升,亦将增强车险保费增长动力。3)我们认为,2022 年受到疫情影响车辆出行减少、自然灾害水平同比较少等因素影响,公司综合成本率表现较佳,2023 年综合成本率继续改善存在一定难度,但预计在公司持续加强业务品质管控下,仍将保持较好表现。 
 
  在基数效应影响下,寿险期交保费降幅明显,而健康险则实现较快增长。1)人保寿险1 月长险首年保费同比-26.9%,我们预计主要原因为:①2022 年同期基数较高,②2023 年春节假期提前导致展业时间缩短。1 月趸交保费、期交首年保费分别同比-30.8%、-18.9%。2)人保健康险1 月长险首年保费同比+93.4%,其中趸交保费同比+101.9%,期交首年保费同比+23.0%,我们预计主要是由于2022年同期基数较低。 
 
  看好公司财险业务竞争优势,给予“优于大市”评级。人保财险车险业务质地较好,车险业务中低赔付率的家自车占比较高、渠道费率可控,因此我们认为公司盈利空间远超中小险企,其竞争优势在车险综改下半场将愈发凸显。中国人保目前A 股估值2023E PEV 0.70 倍、PB 0.92 倍。我们对中国人保进行分部估值: 给予人保财险业务1.0x-1.1x PB,给予人保寿险、人保健康0.4-0.45x PEV,给予其他业务0.85x PB。分部估值法下中国人保的合理价值区间为5.62-6.14 元/股,给予“优于大市”评级。 
 
  风险提示:1)行业保费增速低于预期;2)商车费改使行业承保利润持续承压。

摘要：中国人保(601319)人保1月保费点评：车险保费增速放缓 寿险业务承压
请总结该金融工程期货市场评论的主要内容

【宏观资讯和交易提示】
 
 1、国家领导人同伊朗总统莱希举行会谈时强调，中方愿同伊方深化贸易、农业、工业、基础设施等领域务实合作，进口更多伊朗优质农产品。会谈后，两国元首共同见证签署农业、贸易、旅游、环保、卫生、救灾、文化、体育等领域多项双边合作文件。
 
 2、美国1 月CPI 同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7 个月涨幅下降，创2021 年10 月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。核心CPI 同比升5.6%，创2021 年12 月以来最小增幅，预期升5.5%，前值升5.7%；核心CPI 环比升0.4%，符合预期。利率期货数据显示，目前市场预期美联储在3 月加息25 个基点的概率超过90%。
 
 3、美联储威廉姆斯：美联储可能会在2024 年、2025 年降息，以反映较低的通胀；年底联邦基金利率在5.00%至5.50%之间的前景看来是合理的；美联储有可能需要将利率提高到高于目前预期的水平；就业市场强劲导致高通胀风险上升。
 
 4、美联储哈克：美联储还没有结束加息周期，但可能已经接近了；预计在今年的某个时候，政策利率将有足够的限制性，以使利率维持在该位置不变；预测今年核心通胀率在3.5%左右；GDP 增长将是温和的，预测不会出现衰退；预计今年的实际GDP 增长约为1%，然后在2024 年和2025 年回升至2%的趋势增长。
 
 5、美联储巴尔金：CPI 报告大致符合预期，但通货膨胀的惯性和持续性将远远超过美联储的预期；如果通胀持续高于目标，美联储可能不得不采取更多行动。
 
 6、美联储洛根：可能需要比以前预计的更多的加息；最重要的风险在于美联储紧缩过少；美联储不应锁定峰值利率或精确路径；预计美联储将逐步加息，直到通胀出现令人信服地下降；即使在暂停加息之后，美联储也需要保持灵活性，如果条件需要，美联储还将进一步收紧政策。
 
 7、欧洲央行管委马赫鲁夫：预计终端利率将高于3.5%；达到终端利率后，将会保持一段时间；现在说欧洲央行今年会降息还为时过早。
 
 8、欧元区2022 年第四季度GDP 修正值同比升1.9%，预期升1.9%，初值升1.9%；环比升0.1%，预期升0.1%，初值升0.1%。
 
 9、日本2022 年第四季度实际GDP 环比增长0.2%，按年率计算增幅为0.6%，虽较前一季度的负增长有所好转，但增速远不及市场预期。2022 年全年实际GDP 则增长1.1%，增幅明显小于上年。

摘要：股指期货将偏强震荡 铜、螺纹钢、铁矿石期货将震荡上涨 原油期货将震荡下跌