weaverbirdllm/fin_report_summarization_cn huggingface dataset:
请总结该行业投资周刊的主要内容

投资要点
 
  本周观察：2021 年全国体育产业总规模与增加值数据公告2022 年12 月30 日，国家统计局发布2021 年全国体育产业总规模与增加值数据公告。
 
  经核算，2021 年全国体育产业总规模（总产出）为31175 亿元，增加值为12245 亿元。与2020 年相比，体育产业总产出增长13.9%（未扣除价格因素，下同），增加值增长14.1%。从内部构成看，体育服务业增加值为8576 亿元，占体育产业增加值的比重为70.0%，比上年提高1.3 个百分点。体育用品及相关产品制造增加值为3433亿元，占体育产业增加值的比重为28.0%，比上年下降1.3 个百分点。体育场地设施建设增加值为236 亿元，占体育产业增加值的比重为1.9%，比上年下降0.1 个百分点。从增长速度看，随着全民健身和体育竞赛活动的有序恢复，叠加2020 年基数较低因素，体育产业实现较快增长。与上年相比，体育竞赛表演活动增加值增长26.1%，体育健身休闲活动增加值增长21.1%，体育场地和设施管理增加值增长27.7%，体育经纪与代理、广告与会展、表演与设计服务增加值增长21.9%。以非接触性活动为主的体育传媒与信息服务增加值保持较快增长，增速为19.9%。
 
  行业动态：林氏家居首次亮相京东品牌日；地素时尚投资奢侈品生活方式平台；美国假日零售额增长高于预期
 
  1) 12 月24 日，自入驻京东平台以来参与的首次“超级品牌日”，林氏家居就上线“林氏家居X 京东超级品牌日的#冬日奇愈直播间”，并邀请了国民女神金莎作为「品牌推荐官」，为粉丝分享居家好物。据林氏家居公布的数据，12 月24 日当天，品牌的新客增长量达到245.5 万，全网总传播曝光量9500 万+，当日的成交额相比“12.12”更是实现了翻番。如今，林氏家居每年在售产品SKU 高达10000+，通过柔性供应链实现每月200+SKU 的上新能力，还推出了林氏全屋定制、LINSY KiDS、林氏睡眠等多个子品牌。通过全风格、全品类的产品布局、专业贴心的家居服务、轻松便捷的购物体验，林氏家居为年轻消费者提供高度人性化的家居解决方案，满足年轻人家居消费个性感、时尚感、体验感的三大核心诉求，创造更美好的生活方式。
 
  2) 2022 年12 月30 日，DAZZLE FASHION 地素时尚集团和奢侈品生活方式平台CHELSEY HOUSE 俏时屋正式宣布建立战略合作伙伴关系，双方将共同致力于打造中国新一代消费者的奢侈品生活方式平台。同时，地素时尚集团宣布将对CHELSEY HOUSE 投资数千万人民币，用于扩大CHELSEY HOUSE 旗下运营的品牌矩阵，并推动其在国内市场的业绩增长，重点在加强全渠道零售、推动营销和创新等多方面升级。
 
  3) 12 月26 日，全球支付科技公司万事达卡（Mastercard）旗下市场情报机构SpendingPulse 发布的最新报告显示，在11 月1 日至12 月24 日的假日期间，除汽车销售外，美国市场的零售额增长了7.6%。本次假日零售季的大部分时间里，包括美国亚马逊（Amazon）和沃尔玛（Walmart）等在内的零售商在节日期间打出大幅折扣，以清理过剩库存至正常水平，大幅折扣吸引了渴望购物的消费者群体，因此推动了零售额的增长。这一增幅高于Mastercard 9 月份预测的7.1%。不过，高通胀、利率上升和经济衰退的威胁使消费者变得谨慎，今年的假日零售额增长幅度低于去年同期的8.5%。
 
  行情回顾（2022.12.26-2022.12.30）
 
  本周纺织服饰板块、家居用品板块均跑输大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨1.11%，SW 轻工制造板块上涨0.81%，沪深300 上涨1.13%，SW 纺织服饰板块跑输大盘0.03pct，SW 轻工制造板块跑输大盘0.32pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌1.12%，SW 服装家纺上涨1.69%，SW 饰品上涨3.48%，SW 家居用品下跌0.73%。截至12月30 日，SW 纺织制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE 为17.99 倍，为近十年的20.39%分位；SW 服装家纺的PE 为15.96 倍，为近十年的10.63%分位；SW饰品的PE 为19.15 倍，为近十年的26.61%分位；SW 家居用品的PE 为23.21 倍，为近十年的7.81%分位。
 
  投资建议：
 
  纺织服饰板块，纺织制造方面，当前时点，一方面持续跟踪品牌库存去化情况及海外需求恢复，另一方面建议关注优质纺织制造企业低估值布局机会，继续推荐全球运动鞋履制造龙头华利集团，根据公司调研活动信息公告，印尼一期工厂预计2023 年开始有产能贡献；积极关注申洲国际。品牌服饰方面，随12 月防疫政策优化，全国各地感染人数增加，品牌进店客流受到影响加剧，从各地地铁客运量来看，北京、上海、广州、深圳12 月1 日-29 日地铁客运量分别为去年同期的28.9%、59.6%、47.0%、71.3%，北上深地铁客运量较11 月进一步走弱，但逐日来看，12/25 日以来，北上广深地铁客运量均呈现逐步上升态势，短期看线下客流恢复有望带动终端消费复苏，中长期看疫情对消费市场影响消退，在国家扩内需政策激励下，消费市场有望逐步恢复，继续推荐产品处于销售旺季的波司登，另外建议优选沐浴政策暖风、需求韧性更强的运动服饰，疫后恢复弹性更高&进入节日销售旺季的珠宝首饰，建议关注李宁、安踏体育、特步国际、稳健医疗、周大生。
 
  家居用品板块，11 月至12 月中旬，在地产融资政策利好叠加防疫优化催化下，板块演绎估值修复行情，12 月中旬以来，随着各地感染人数增加及统计局公布11 月各项地产数据单月降幅扩大，板块有所回调。展望后续，短期关注“保交楼”落地带动家 居企业工程业务恢复，22Q3 家居企业大宗业务收入增速转正或降幅收窄，金牌厨柜/欧派家居/江山欧派/志邦家居22Q3 大宗业务收入增速为42.5%、1.6%、-0.3%、-5.9%，中长期仍然看好头部家居企业通过在产品、渠道、供应链的深耕，加速获取市场份额，建议关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、慕思股份、金牌厨柜、志邦家居、好太太。
 
  风险提示：
 
  地产销售或不达预期；各地感染人数增加影响品牌线下门店客流；品牌竞争加剧；原材料价格波动；汇率大幅波动。

摘要：纺织服装行业周报：美国假日季零售额增长7.6% 北上广深地铁客流量逐渐恢复
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公司以自主研发技术为核心驱动力，是国内少数几家能够研发对标FDA 批准的新型佐剂（AS01、AS03、AS04、CpG1018 和MF59）的疫苗公司之一。
 
 截至2022 年底公司拥有12 种高度差异化组成的高价值创新型疫苗组合，覆盖宫颈癌、带状疱疹、新冠肺炎、流感等具有重大负担的疾病领域。使用绝对估值DCF 法计算公司合理股权价值为161.57 亿港元，对应每股股价33.45 港元。
 
 我们给予公司目标价34 港元。首次覆盖，给予“买入”评级。
 
 自主研发为核心驱动力的创新型疫苗企业。公司以自主研发技术为核心驱动力，是国内少数几家能够研发对标FDA 批准的新型佐剂（AS01、AS03、AS04、CpG1018 和MF59）的疫苗公司之一。截至2022 年底公司拥有12 种高度差异化组成的高价值创新型疫苗组合，覆盖宫颈癌、带状疱疹、新冠肺炎、流感等具有重大负担的疾病领域。潜在核心产品重组九价HPV 疫苗REC603，正处于III 期临床试验阶段，国内研发进度领先。
 
 聚焦重组疫苗技术路线，自主研发新型佐剂。佐剂是重组蛋白疫苗重要组成成分，具有增强免疫原性、改变免疫应答性质，延长抗原作用时间等功能。国内企业佐剂系统大多受制于人，而公司具有自主研发能力。公司自主研发的BFA01佐剂对标GSK 的AS01（QS-21 和MPL）运用在带状疱疹疫苗的研发生产上，BFA03 佐剂对标GSK 的AS03（角鲨烯、Tween80 和DL-α-生育酚）运用在新冠疫苗的研发生产上，BFA04 佐剂对标GSK 的AS04（铝盐和MPL）运用在第二代HPV 疫苗的研发生产上。
 
 HPV 疫苗：公司核心布局产品，基于新型佐剂有望实现弯道超车。公司九价HPV疫苗REC603 与Gardasil-9 疫苗具有相似的免疫原性。REC603 的I 期临床显示REC603 安全且耐受良好，疫苗组与安慰组不良事件发生率无统计学差异；且在人体上的免疫原性良好，针对所有目标HPV 类型的NAb GMT 水平有显著增加（定义为4 倍增长的中和抗体滴度）。公司基于自主研发的新型佐剂开发出第二代重组HPV 疫苗，根据公司的临床前研究，接种两针REC604a 的免疫原性与Gardasil 疫苗接种三针的免疫原性相当，有望改变HPV 疫苗免疫程序，只需注射两针，仍可获得相同的保护效力。
 
 新冠疫苗：重组蛋白+mRNA 双轮驱动，把握疫苗发展新机遇。公司重组新冠肺炎疫苗ReCOV 相关临床数据表明ReCOV 免疫原性位于前列水平。全球多中心III 期临床完成首批受试者入组。公司预计2023 年初提交EUA/BLA 申请。同时，ReCOV 于2022 年5 月2 日获得NMPA 的临床试验批准。公司开发的冻干脂质纳米颗粒（LNP）mRNA 新冠疫苗，可以在4℃或室温下（25℃）储存并具有长期稳定性，提高mRNA 疫苗的可及性，于2022 年6 月获得菲律宾临床试验批准。
 
 带状疱疹疫苗：具有巨大未满足需求的蓝海市场。根据2021 年发表的《我国带状疱疹流行病学特征及疫苗免疫规划研究进展》（邓慧杰，刘芳勋），我国带状疱疹HZ 年发病率为1.90/1000~6.42/1000 人，其中神经痛PHN 发生率在2.4%~40.2%之间。若带状疱疹疫苗在50 岁及以上人群渗透率为5%，我们测算重组蛋白疫苗市场空间接近250 亿元人民币。根据公司临床前研究结果，公司重组带状疱疹疫苗REC610 免疫原性非劣于Shingrix，与Shingrix 相比，REC610 的IFN-γ及IL-2+IFN-γ水平更高。公司于2022 年底获批临床试验。
 
 风险因素：临床进度不及预期风险；研发失败风险；竞争加剧风险；商业化不及预期风险；行业政策变动风险；持续亏损和再融资风险。
 
 盈利预测、估值与评级：我们预计公司2022~2024 年收入分别为0、80、120 百万元；净利润分别为-782、-280、-321 百万元，对应EPS（基本）预测分别为-1.62、-0.58、-0.66 元。使用绝对估值DCF 法计算公司合理股权价值为161.57亿港元，对应每股股价33.45 港元。我们给予公司目标价34 港元。首次覆盖，给予“买入”评级。

摘要：瑞科生物-B(02179.HK)：自主研发为核心驱动力的疫苗BIOTECH
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1H23 业绩表现符合我们预期
 
  公司公布1H23 业绩：收入413.85 亿美元，同比+0.2%，其中2Q23 收入207.73 亿美元，同比-0.9%；1H23 归母净利润78.72 亿美元，同比-5.6%，其中2Q23 归母净利润39.33 亿美元，同比-6.9%，基本符合我们预期。同时公司上调23 财年全年营收指引至-1%至0%（VS 此前指引-3%至-1%），公司预计内生增长约4%-5%，外汇变动预计约5 个点的负面影响。
 
  发展趋势
 
  1、2Q23 营收内生增长约5%，外汇等因素拖累业绩表现。2Q23 公司实现营收207.73 亿美元，同比-0.9%，剔除外汇及并购等影响的内生增长正向贡献5%，（其中价格/销量/产品组合/外汇分别带来+10%/-6%/+1%/-6%的影响）。分业务看：2Q23 织物及家居护理实现营收70.32 亿美元，同比+1%，主要受提价拉动；美容护理实现收入38.07 亿美元，同比-3%，剔除外汇等的内生增长约8%，其中美妆个护/头发护理业务同比分别实现低个位数/中个位数的内生增长；健康保健业务表现良好，实现营收30.51 亿美元，同比+2%，部分由于流感季带动个人健康产品销量的提升；婴儿、女性及家庭护理/男士理容两大业务营收分别同比分别-1%/-9%，部分受到外汇变动等不利因素的影响。公司以精细化定位满足消费者多元化消费需求，在多品类持续保持全球领先市场份额优势。
 
  2、原材料成本上涨等影响毛利率水平，整体盈利能力短期有所承压。
 
  2Q23 公司毛利率同比-1.6ppt 至47.5%（若剔除外汇影响公司预计毛利率同比下降1ppt），主因大宗商品价格上涨及低毛利产品占比提升，公司通过提价部分抵消成本上涨的压力。费用端来看，2Q23 期间费用率约24.5%，同比基本持平。综合影响下，2Q23 归母净利率同比-1.2ppt 至18.9%。
 
  3、聚焦核心品类、品牌，经营变革驱动中长期可持续成长。近年公司持续推进品类及品牌矩阵优化，计划将资源聚焦在十大核心品类，同时品牌数量由170 个精简至约65 个，强化核心品类领先优势。公司未来将持续推动供应链升级与数字化体系建设，提升运营效率，助力中长期可持续成长。
 
  盈利预测与估值
 
  我们维持2023 财年和2024 财年净利润预测，当前股价对应2023/2024 财年22 倍/22 倍市盈率。维持跑赢行业评级及166 美元目标价，对应2023/2024 财年26 倍/25 倍市盈率，有17%上行空间。
 
  风险
 
  行业竞争加剧、改革转型效果不及预期、产品质量风险、商誉减值风险。

摘要：宝洁公司(PG.US)：2Q23营收内生增长约5% 管理层上调全年营收指引
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本报告导读：
 
  工控自动化行业头部企业自研核心件+具备深度加工能力，打造产品竞争力，有望从二线中脱颖而出；积极拓展锂电、光伏等大终端优质客户，有望实现业绩高增。
 
  投资要点：
 
 结论：公司是工控 自动化行业头部企业，自研/自制核心部件拓展产品纵深，深度加工保障品控，依托更具性价比的产品有望从二线中脱颖而出。
 
  同时积极拓展锂电、光伏等大终端优质客户，有望实现业绩高增。预计2022-24 年EPS 为0.78、1.41 和2.01 元，基于PE、PB 估值，给予目标价66.14 元，对应2023 年47 倍PE。首次覆盖，给予增持评级。
 
  自研一体化工控芯片及磁/光编码器，深度制造保障产品竞争力。市场认为国内工控市场国产品牌中汇川一家独大，其余二线难以发展壮大，我们认为公司另辟蹊径，依托自制核心零部件及深度加工能力打造性价比优势，有望从二线厂商中脱颖而出。公司自研主控芯片，自制磁/光编码器，性能比肩国际品牌。同时公司具备从原材料到成品的深度制造能力，是国内业界少有的全过程自主制造。当前公司伺服产品在中国市场国产品牌中排第二位，所有品牌中排第七位，体现了公司产品强大的竞争力。
 
  建立立体式营销服务体系，提升客户黏性与覆盖率。公司立足伺服系统，持续完善产品布局提升产品附加值，目前公司已在光伏、锂电等多行业推出整体解决方案，增强客户的黏性。持续聚焦大终端优质客户，在锂电行业供宁德时代、比亚迪、先导智能等；光伏行业供捷佳伟创、迈为股份、奥特维等；机器人行业供拓斯达、新时达、埃夫特等。同时公司经销系统发达，扶持数十家年提货千万以上的大型系统集成商，并针对小型系统集成商推出百供计划，大幅提升产品覆盖率。
 
  催化剂：获得锂电、光伏等高成长下游大客户批量订单。
 
  风险因素：宏观经济剧烈波动、新产品开发不及预期、市场竞争加剧

摘要：禾川科技(688320)：工控头部企业拓展技术纵深 受益于锂电、光伏高景气
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投资要点：
 
  2023 年1 月13 日，工信部等16 个部门联合印发了《关于促进数据安全产业发展的指导意见》。本报告中，我们希望就数据安全产业政策未来走向，产业影响等方面进行分析解读。
 
  意见制定者包括了安全主管部门、人力资源要素部门、技术要素部门、资本要素部门、经济政策主导部门、产业管理机构，涉及了行业发展的方方面面，将对政策落地起到强有力的推动作用。
 
  意见发布的背后，数据已经成为新的生产要素，即将成为新的经济增长引擎，需要数据安全的保障才能发挥出自身的价值。同时从近期《全国一体化政务大数据体系建设指南》、《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》等关于数据要素发展的重要政策密集发布，国家对于产业的重视度也是空前的。
 
  意见提出2025 年数据安全产业目标规模1500 亿元，年复合增速30%。产业规模远高于IDC 的预测，表明政策采用了更加广义的统计口径。同时，数据安全30%的增速是远超网络安全行业15%的增速水平的，随着数据要素的应用，行业内涵也将持续丰富。
 
  不同于网络安全的合规和风险的双重驱动，我们认为数据安全由于涉及到数据要素的价值释放，还有价值驱动因素的推动，因而会有更强的需求支撑。
 
  重点推荐关注的政策落地方向包括：5 个重点实验室的建设；工业、电信、交通、金融、卫生健康、知识产权、汽车、电力、物流等领域的应用；产业园、示范区的建设和龙头企业、单项冠军企业、专精特新企业；财政、金融、土地等方面的政策扶持。
 
  数据安全行业未来潜在重要玩家包括数据厂商（网络设备和数据设备厂商、互联网厂商、云厂商、央国企、运营商）、网络安全厂商、密码厂商。
 
  重点推荐关注标的：中国移动（600941）、中国电信（601728）、中国联通（600050）、启明星辰（002439）、深桑达A（000032）、中科网安（002268）、奇安信（688561）、天融信（002212）、安恒信息（688023）、绿盟科技（300369）。
 
  风险提示：国际局势的不确定性；疫情发展超预期；通货膨胀下上游企业削减开支；地方债务风险释放。

摘要：数据要素专题研究(一)：数据安全新政发布 助推数据要素成为新的经济增长引擎
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公司依托自身核心技术能力，全面布局工业自动化及能源电力两大领域。公司2002 年自主研发出第一代变频器产品，经过近二十年的发展，业务逐步拓宽至工业自动化、网络能源、新能源汽车等领域。
 
  自成立以来公司坚持研发驱动的经营策略，研发费用率长期保持在10%以上，研发技术团队的规模与开发能力处于国内领先水平。2021年以来公司各项业务增长势头良好，2021/2022Q1-Q3 收入达到30.1/29.0 亿元，同比分别增长31.6%/36.0%，2023 年1 月17 日公司发布2022 年度业绩预告，预计全年实现归母净利润2.6-3.0 亿元，同比增长43%-65%。
 
  国内工业自动化发展向好，公司相关业务稳步增长。在制造业转型升级以及国产替代加速的大背景下，近年来国内工业自动化市场整体保持较快增长。公司是国内最早进入低压变频器领域的厂商之一，在伺服系统、电机、控制器等产品上形成了长期的技术布局以及深厚的渠道积累，国内市场份额位居前列。与此同时，公司是国内少有的在海外进行工控业务布局的企业，低压变频器广泛应用于100 多个国家以及各类应用领域，在国产品牌中处于领先地位，近年来在印度、东南亚、美洲、欧洲等海外区域的市场份额保持快速增长。
 
  下游需求持续爆发，公司光储及新能车业务快速放量。1）光伏及储能：全球能源转型加速叠加海外电力价格高企，户用光储市场需求持续超预期，公司逆变器产品体系齐全，渠道布局初见成效，光储业务快速放量，2022H1 实现收入9070 万元，同比增长167%。2）新能车：2018-2019 年受国内补贴退坡影响，公司新能车业务产生较大亏损，2021 年起随着C 端需求放量，国内新能车市场已步入自发驱动的高速增长阶段。公司重点布局新能车电控领域，与东风、吉利、长城等头部车企建立了长期合作关系，2022H1 新能车业务实现收入2.24 亿元，同比增速高达137%。
 
  投资建议：公司属于困境反转型企业，工控业务经营稳健，国内及海外市场稳步扩张，随着经济转暖后续业务发展有望加速。此外，公司新能源业务已跨过2018-2020 年的经营低谷，人才大批引入带来渠道及产品快速扩张，新能源业务实现翻倍式增长，2023 年有望扭亏为盈，成为公司业绩增长的重要驱动因素。预计公司2022-2024 年实现营业收入41.71/55.74/71.16 亿元，归母净利润2.70/4.06/5.16亿元，首次覆盖给予“买入-A”投资评级，目标价12.00 元，对应2023 年23 倍PE。
 
  风险提示：产业政策变动、市场竞争加剧、技术迭代风险、模型假设及测算结果与实际情况存在误差等。

摘要：英威腾(002334)：优秀的工控与能效解决方案提供商 新能源业务前景可期
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核心观点：
 
  政策方面：土地市场环境发生显著变化，“两集中”政策适用性下降，半数以上城市主动打破“两集中”限制，向“少量多次”的常态化集中供地过渡；为完成年度土地供应计划，各地土拍规则出现不同程度的放松。
 
  供地方面：多数城市供应地块数量出现不同程度下滑，仅7 城年度供应地块数量在100 宗以上。前三轮供应规模平稳，后几轮集中供地规模普遍偏低，信号意义或大于实际意义。
 
  成交方面：2022 年土地市场成交额显著下降，与市场预期一致；各城分化加剧，一线城市和二线热门城市无论从成交总量还是溢价表现来看，均保持较好水平，其余城市则回归低位，东北地区表现最为惨淡。
 
  拿地企业方面：楼市下行压力全面传导至土地市场，民营企业拿地意愿和拿地能力双双受限，大量民企缺席土拍市场，集中供地由国有企业唱主角；一、二线城市分化明显，一线城市核心地块大型房企竞争激烈，二线城市地方国企和城投托底现象明显。
 
  展望2023 年，我们认为土地市场仍会维持较低热度，但整体表现会好于2022 年。
 
  从需求端来看，目前楼市已进入磨底阶段，迎来趋势性回暖只是时间问题，待趋势性回暖得到确认，房企投资意愿将得以修复，土地市场也会随之迎来回暖。从供给端来看，经过2022 年的探索，2023 年多数城市大概率将选择“少量多次”的常态化集中供地模式，并多方考量地块搭配、地块质量等因素适时调整土拍规则，将供地规模和供地次数调整至供需双方都舒适的程度，预计2023 年土地市场将总体处于土拍规则宽松、土地质量较优、地价相对合理的环境。

摘要：2022年集中供地专题报告：土地市场低位运行集中供地“少量多次”趋于常态化
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事项：全球晶圆代工龙头台积电2022 年财报解读
 
 长城科技观点
 
  1、台积电22Q4 营收环比下降1.5%，符合预期，毛利率环比提升1.8pct。
 
  22Q4 台积电营收199.3 亿美元(原指引199 亿美元~207 亿美元)，，环比小幅下降1.5%，符合预期；毛利率62.2%，环比提升1.8pct，净利率47.3%，环比提升1.5pct，主要受益于有利的汇率和成本改善。
 
  2、台积电指引23Q1 营收中值环比下降14%，毛利率中值环比下降7.7pct。
 
  台积电前瞻指引23Q1 营收区间167 亿美元~175 亿美元，中值171 亿美元，环比下降14%；毛利率区间53.5%~55.5%，环比下降6.7pct~8.7pct，主要归因于终端市场需求疲软和客户库存调整。
 
  3、汽车/HPC 领域需求保持强劲，22 年全年汽车/HPC 营收增速排名前二。
 
  22Q4 按下游应用领域分类，其他/HPC/汽车领域营收环比增速排名前三，分别为28%/10%/10%。22 年全年来看，汽车及HPC 领域需求强劲，营收分别同比增长74%/59%。
 
  4、台积电22Q4 5nm 制程营收占比提升至32%，23 年N3 制程将贡献总营收的中个位数。22Q4 台积电5nm 占总营收的32%（22Q3 占28%），7nm 占22%。N3 制程已于22Q4 成功量产，预计23 年将贡献中个位数营收，N3E 将于23H2 实现量产，并计划25 年量产N2 制程。
 
  5、地缘政治影响下，台积电积极布局全球建厂，美国Fab 1 计划于24 年生产N4 制程。美国亚利桑那州工厂已完成首批机台设备迁机，Fab 1 计划于2024 年生产N4 制程，Fab 2 计划于2026 年生产N3 制程；日本工厂制程为12/16nm 和20/28nm，计划于2024 年底实现量产。
 
  6、台积电预计23H1 供应链库存到达底部，半导体23H2 开始复苏。台积电预计23H1 半导体供应链库存将大幅减少，重回健康水平，并指出半导体周期将在23H2 开始复苏。
 
  7、静待消费电子需求反转，看好“龙头低估”企业。半导体龙头公司在行情来临时，有望获得较好的Beta 收益，重点关注卓胜微(射频芯片)、韦尔股份(CMOS 图像传感器)、闻泰科技(IDM+手机ODM+光学模组)、北京君正(车规级芯片)、时代电气(功率半导体)等。
 
  风险提示：下游需求不足；地缘政治因素；疫情风险；估值风险等。

摘要：电子元器件行业：供应链库存或于23H1重回健康水平 半导体23H2开始复苏
请总结该行业投资周刊的主要内容

租金
 
  截至最新数据（2022年11月），北京、广州、深圳租金负同比收窄，上海负同比扩大；北京住宅价格指数正增长扩大，深圳，上海负增长收窄，广州、深圳正增长收窄
 
 新房案场、二手带看和市场景气指数
 
 截至最新数据（2022年12月），样本城市中仅有一个城市带看量上升；新房案场指数和二手带看指数负同比扩大，市场景气指数同比转正
 
 流动性前瞻
 
  截至22年12月，流动性前瞻指标环比较上月正扩大（流动性收紧），同比较上月负增长收窄（宽松力度收窄）；截至11月居民新增存款趋势正同比缩窄，居民存款余额趋势正同比略有扩大；居民新增中长期贷款趋势项负同比收窄，新增中长期贷款趋势项同比转正
 
  风险提示：短期调控政策改善不及预期，利率改善不及预期，去化不及预期，长效机制不及预期等。

摘要：房地产行业样本城市周度高频数据全追踪：样本城市新房和二手房成交面积同比转正
请总结该创业板公司简评的主要内容

事件
 
 公司发布2022 年度业绩预告，预计2022 年实现归母净利润9000万元-9600 万元，扣非后归母净利润8800 万-9400 万元，实现扭亏为盈。
 
 点评
 
 扣除股权激励摊销影响，公司业绩符合预期。2022Q4 公司向激励对象首次授予限制性股票共计1070 万股，共需摊销股权激励费用约为2579 万元，对业绩产生较大影响。此前我们预计公司2022 年全年实现归母净利润1.2 亿元，若不考虑股权激励摊销费用影响，公司全年业绩基本符合预期。
 
 产能加速释放支撑出货量，技术水平提升带动盈利向上。受益于下游光伏行业持续高景气，金刚石线市场需求保持旺盛。产能方面，公司二期扩产按计划顺利完成，产能实现大幅提升，截至2022 年底，公司已投入设备产能规模已达300 万公里/月。2023H1，公司预计完成扩产至600 万公里/月的产能计划，后续产能扩充需新建生产基地，公司将根据市场需求情况和公司上半年扩产进度确定后续扩产计划。出货方面，随着公司产品品质和竞争力不断增强，在手订单饱满，产能实现快速释放，主要产品产销量较上年大幅增加，根据机构调研公告数据，公司前三季度出货量约900 万公里，10 月出货量约200 万公里，全年预计出货约1600万公里，随着疫情形势好转，产能释放进度有望加快，叠加扩产计划稳步推进，公司产品销量有望迎持续高增。生产技术方面，公司通过技术研发完成了生产工艺及设备技术水平提升，实现了行业领先的“二十线机”设备全面推广应用，20 线机产能效率是8 线机的2.5 倍，可以有效降低产品单位成本下降，抬升毛利率，支撑公司盈利能力提高。
 
 积极推进细线化研发与布局，公司有望获得先发优势。1）碳钢金刚线领域，当前行业主流线径集中在35μm-40μ m，目前公司碳钢丝金刚石线线径的主流规格是35um，占比已提升到60%左右，小批量规模应用的最细规格达到33um。2）钨丝金刚线领域，主流线径为30-32um，27um 已开始小批量供应，公司钨丝金刚石线出货量逐月提升。短期虽受钨丝供应不足影响产能及出货，但未来随着中钨钨丝加速扩产，同时公司积极深化与中钨合作以及技术研发，钨丝原材料供应问题有望逐步改善。需求方面，下游厂商对钨丝应用意愿加强，因此供应瓶颈打开和技术突破后有望支撑钨丝金刚线出货量释放，公司通过在技术和上游供应端提前布局有望率先受益。
 
 投资建议
 
 受益于下游光伏行业持续高景气、公司产能快速释放以及技术水平提升带动的毛利率改善，公司盈利能力提升，业绩有望迎来高增阶段。
 
 我们预计公司2022/2023/2024 年可依次实现营收7.26/17.90/22.31 亿元，归母净利润0.93/3.28/4.48 亿元，基于1 月31 日收盘价39.85 元，对应2022/2023/2024 年PE 分别为51.90X/14.78X/10.81X，维持“推荐”评级。
 
 风险提示
 
 产能落地不及预期；行业竞争超预期；产品销售不及预期等

摘要：岱勒新材(300700)：2022年实现扭亏为盈 产能快速释放推动业绩高增
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事件描述
 
  2023 年1 月30 日下午， 万华化学发布公告，自2023 年2 月份开始，中国地区聚合MDI 挂牌价为17800 元/吨（比1 月份价格上调1000 元/吨）；纯MDI 挂牌价为22500 元/吨（比1 月份价格上调2000元/吨）。
 
  MDI 节后补库叠加需求回暖预期，MDI 价格后续有望止跌逐步反弹节前MDI 需求处于传统淡季，整体需求呈下滑趋势，厂商对原料按需采购，以集中消耗库存为主，目前MDI 下游厂家库存整体偏低。根据百川数据，1 月3 日，聚合MDI 价格14600 元/吨，1 月19 日，聚合MDI 价格14800 元/吨，价格在低位震荡相对稳定。需求端来看，12月份国内冰箱产量745.1 万台，同比下降-1.68%，环比下降-1.78%，节前冰箱产量仍处在底部区间震荡。随着节后下游厂商对MDI 逐步补库，现阶段MDI 价格具有支撑，截至1 月30 日，聚合MDI 价格上涨到15250 元/吨。我们预计短期MDI 补库以及后续春季行情外加地产竣工端逐步修复，MDI 需求端将呈现边际改善趋势，需求端虽然需要时间释放，但需求回暖确定性较强，未来MDI 价格仍有逐步反弹空间。
 
  MDI 作为公司最主要的业务和利润来源，公司福建基地40 万吨MDI装置于2022 年底投产后，目前MDI 总产能达到305 万吨，MDI 价格的止跌反弹将逐步改善公司盈利水平。
 
  TDI 供给端受影响，市场及下游厂商库存有限，后续价格有望反弹TDI 近期供给端受到影响，根据百川资讯，万华福建10 万吨TDI 装置将于2 月1 日关停，韩国巴斯夫16 万吨TDI 装置处于检修期，甘肃银光12 万吨TDI 装置推迟重启。供给端长期看，除公司有新产能外，上海巴斯夫和沧州大化TDI 新产能投产时间具有不确定性，海外没有TDI 新增产能计划，全球TDI 供给格局将保持稳定。随着节后陆续开工，当前市场以及中下游TDI 库存不多，在对未来需求回暖预期下，TDI 价格持续上涨。截至1 月30 日，TDI 价格已经上涨到20300元/吨，节后3 天涨幅5.3%，相比12 月1 日，价格反弹17.00%，据百川资讯，上海巴斯夫2 月开盘价已经达到25000 元/吨，在TDI 供给受影响及下游补库、需求复苏预期下，我们认为TDI 后续价格仍有一定上升空间。公司在烟台及匈牙利分别具有30 和25 万吨TDI 产能，福建新建25 万吨TDI 项目预计将于2023 年年底前投产，TDI 规模化及一体化将继续保持行业领先优势。
 
  投资建议
 
  考虑到2022 年MDI 价格整体低迷，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为165.28、235.16、260.71 亿元，同比增速为-32.9%、42.3%、10.9%，2022 年业绩较前值下调7.42%，当前股价对应PE分别为18、13、12 倍。维持“买入”评级。
 
  风险提示
 
  （1）项目建设进度不及预期的风险；
 
  （2）项目审批进度不及预期的风险；
 
  （3）原材料价格大幅波动的风险；
 
  （4）产品价格大幅下跌的风险。

摘要：万华化学(600309)：MDI需求有望逐步回暖 万华上调2月MDI挂牌价
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嘉友国际主营跨境多式联运和供应链贸易。公司在蒙古、中亚、非洲等具有国际陆路口岸跨境运输特点的一带一路国展业，为矿业客户提供项目物流、矿产品物流等跨境多式联运服务，并以物流为基础开展供应链贸易业务。
 
 2021 年公司营收中，跨境多式联运综合物流服务占据30.98%、供应链贸易占49.87%，其余为PPP 项目（确认建造服务收入、成本，对经营影响有限）。
 
 借助先发优势卡位核心仓储资产。嘉友的投资主要集中于海关监管场所和保税仓领域，海关监管场所作为贸易通关不可避免的环节具备高周转的属性，是优质的仓储资产；且自有海关监管场所及保税仓可以帮助物流企业节省成本并提高物流服务效率。目前嘉友旗下甘其毛都口岸海关监管场所的存储能力已达整个口岸50%以上，在霍尔果斯亦拥有目前最大的海关监管场所。
 
 中蒙煤炭贸易规模快速回升，23 年或更上一层楼，嘉友供应链贸易业务有望迎β和α共振。蒙古是中国焦煤的主要进口来源之一，但是20-21 期间因疫情扰动，蒙煤出运不畅，在我国进口焦煤的市占率明显下滑。2022 年以来，我国进口蒙煤的数量已经明显回升，1-11 月累计进口达2160 万吨，同比增速超50%。蒙古重载铁路的开通有望降低蒙煤成本、扩大出口产能，且2021年以来，公司将自身供应链服务由国内段拓展至全程，单位价值量得到较快提升，经我们的测算，公司23-25 煤贸单吨毛利有望达到约150 元/吨水平。
 
 刚果（金）公路及陆港项目终落地，复制成功经验迎快速增长的逻辑终兑现。
 
 刚果金基础设施建设落后，优质路产数量较少，公路收费达到1 美元/公里，项目有望为嘉友贡献可观收益；在此基础之上，刚果（金）已吸引大量中资矿企投资，包括公司战略投资股东紫金矿业在内，年产铜矿、钴矿接近160万吨，创造出较大的跨境运输需求，嘉友有望借助萨卡尼亚路港优势，复制在中蒙市场的成功经验，成为刚果（金）领先的跨境物流服务商。
 
 员工持股计划彰显业绩信心。嘉友员工持股计划的考核较为激进，要求公司22-24年的净利润分别达到8.0/10.0/13.0亿元，对应21-25复合增速39.6%，较15-19 期间35.4%的复合增速更快。
 
 盈利预测与估值：嘉友有望迎业绩兑现期，预计2022-25 年实现净利润6.0/8.3/10.4/13.5 亿元（+75.8%/37.8%/24.8%/29.8%），22-25 复合增速30.7%。通过与其他物流龙头估值比较，我们认为公司合理目标价29.36-30.83 元/股，仍有41.1%-48.2%空间，首次覆盖给予买入评级。
 
 风险提示：地缘政治风险、安全事故、疫情超预期反复、大客户流失等。

摘要：嘉友国际(603871)：卡位一带一路跨境核心资产 业绩有望进入快速释放期
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近期，科大讯飞发布业绩预告，预计2022 年实现营收183-201 亿元（+0%-10%），毛利75-83 亿元（+0%-10%），归母净利5-6 亿元，扣非净利4-5 亿元，净利同降主要是由于三人行、寒武纪、商汤等公允价值变动收益减少约6 亿元，以及公司在教育、医疗以及核心技术自主可控等方向新增8 亿元投入。公司教育、医疗业务持续发力，费用管控能力提升，23 年有望红利兑现，维持买入评级。
 
 支撑评级的要点
 
 巨头加码ChatGPT，人工智能产业持续升温。根据路透社报道，近期微软计划向OpenAI 投资100 亿美元以收购其49%股权，除此之外，微软还计划将OpenAI 人工智能机器人ChatGPT 添加到其基于云的Azure 服务中。人工智能产业势头强劲，讯飞是国内持续投入相关技术、业务具有领先性的主要企业。
 
 AI 教育、医疗齐发力，23 年有望维持高景气度。根据业绩预告，受疫情影响，Q4 公司大项目延期，导致超过30 亿元合同未能确认收入，公司整体业绩受根据地业务驱动，2022 年全年相关收入同比增长23%。公司公众号显示，2022 年在教育主赛道，考试、学习机、个册收入同比增长35%、53%、12%；医疗领域，智医助理合同毛利同比增长110%。公司前期投入有望在2023 年转为规模化收入，预计23 年考试、学习机、个册业务增长分别为45%、77%、38%。同时智慧体育等新业务完成孵化，教育业务将进入到规模推广的红利期。医疗领域，2023 年智医助理合同毛利预计保持80%以上高速增长。
 
 红利有望兑现。公司根据地业务已打下良好基础，23 年即将开启高质量发展阶段，通过聚焦根据地业务和考核利润指标等方式提高控费能力和人均效益，2023 年公司或将开启利润年增长30%以上阶段。
 
 估值
 
 预计2022~2024 年收入为194.9、266.4、364.5 亿元、归母净利润为5.6、14.6、24.2 亿元（Q4 大项目延期，下修27%-71%），对应PE 为178/69/41倍，公司教育、医疗业务持续发力，盈利能力有望提升，维持买入评级。
 
 评级面临的主要风险
 
 费用管控不及预期；根据地业务拓展不及预期。

摘要：深度*公司*科大讯飞(002230)：AI产业景气度提升 公司红利有望兑现
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国际动态 
 
  (1)Meta发布2022年第四季度财报,Reality Labs营收7.27亿美元
 
  (2)Meta更新Quest2手部追踪版本,改善追踪功能
 
  (3)索尼宣布PSS供应量增加,将有利于PSVR2销售
 
  (4)三星宣布将联合谷歌高通开发XR头显
 
  (5)Steam公布1月VR硬件使用数据,PICO4成绩亮眼
 
  (6)Perp Games宣布将发行10款PSVR2实体版游戏
 
  (7)奥迪推出可通过AR控制的activesphere概念车
 
  (8)华纳音乐集团与Gamefam合作在Roblox上推出元宇宙音乐空间
 
  (9)Beyond和ChibiLabs公布全新虚拟生态系统GravitaleGravitale
 
  (10)美韩研究团队开发出4um的MicroLED阵列,PPI最高达5100
 
  国内动态 
 
  (1)《苏州市培育元宇宙产业创新发展指导意见》发布
 
  (2)上海加快培育壮大新兴产业集群,实施元宇宙等新赛道行动方案
 
  (3)杭州市政府与科大讯飞股份有限公司签订全面战略合作协议
 
  (4)寰采星FMM导入和辉光电第6代OLED产线,首次打破日本垄断
 
  (5)微信上线XR小程序XR-FRAME
 
  (6)天娱数科:元境科技虚拟数字人已接入ChatGPT等模型
 
  产业重要投融资动态 
 
  (1)美国VR教育公司Prisms VR获1250万美元融资
 
  (2)南京耀宇视芯完成数千万元天使轮融资 
 
  (3)AR城市规划可视化创企inCitu完成200万美元融资
 
  (4)AI公司Mad Street DenJ获得3000万美元C轮融资
 
  (5)VR技术方案提供商Emperia完成1000万美元A轮融资

摘要：产业观察13期：【XR元宇宙周报】苏州市发布培育元宇宙产业创新发展指导意见
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Damus 作为去中心化网络协议Nostr 的社交应用首次上架App Store,其对标Twitter,核心打造用户0 数据信息收集概念，受到Web3 用户追捧。Damus 底层网络协议Nostr 提供了基于Relay 中继的星型网络结构，既满足去中心化需求，同时解决了P2P 网络效率较低的问题。目前，Damus 应用及Nostr 协议均处于早期发展阶段，应用功能尚不完善、信息内容质量较差、协议方面仍有较大提升空间。我们认为Damus 及Nostr 出现的意义并非在于该应用及协议本身，而在于其在Web3 社交、去中心化网络结构、数据去隐私化等方面进行积极探索并尝试给出另一种解决思路。 建议关注Damus 及Web3 社交应用后续发展。
 
 Damus——去中心化社交应用，“狙击”Twitter 出圈。Damus 于2023 年2 月1日正式上线App Store,其对标Web2.0 社交应用Twitter,主打“0 用户数据收集” 概念。根据App Store 数据，应用上线后在美国iOS 社交网络应用类排名第10。 根据nostr.io 数据，自上线5 天以来，Damus 公钥地址数突破50 万个（类比Twitter约等于50 万新增账号），事件发送超过121 万个，中继数量达289 个。
 
 Damus 使用门槛相对较低，相关功能及内容管理仍待优化。Damus 作为Web3社交应用，其在上手难度上相对友好。用户仅需要填写用户名称便可以直接生成公钥（类似于账户ID）和私钥地址（类似于密码），而无需提供手机号码、邮箱等个人信息。界面功能类似于Twitter,包括主页、聊天、全球信息流、消息提醒等。Damus 整合了比特币Lightning network 闪电网络用以实现交易功能。 目前，应用内功能相对简陋，信息流中存在的低质量内容有待进一步加强管理，相关问题有待后续进一步优化。
 
 底层网络协议Nostr 为去中心化提供了第二种解决方案。Damus 不同于以往基于P2P 协议的去中心化应用，其基于Nostr 底层网络协议构建。Nostr 网络协议提供了一种“dumb relay + smart client”的网络结构，其一方面能够实现去中心化、摆脱中央服务器的限制；另一方面相较于P2P 网络协议有更高效的网络传播能力。目前，基于Nostr 协议的应用除Damus 外，还有Anigma、Nvote、Jeste 等，上层应用处于发展初期，数量相对较少。
 
 Damus 出现的意义并非应用本身，数据去隐私化愈发受关注。Damus 应用及Nostr协议仅为Web3 时代下的解决方案之一，目前其发展处于早期阶段，不确定因素较多。我们认为，Damus 出现的意义并非在于应用本身，而在于对Web3 发展的积极探索及Web2.0 时代平台应用的发展方向：1）Damus 为Web3 的SocialFi 领域发展提供新思路以及应用雏形；2）Nostr 协议提出了除P2P 协议以外的Web3 去中心化发展方案；3）数据去隐私化将是Web2.0 应用重要发展方向之一。
 
 风险因素： Web3 发展进度不及预期的风险；各国监管趋严的风险；Damus 应用发展不及预期的风险；Nostr 网络协议发展不及预期的风险；加密货币受宏观因素影响而贬值的风险等。
 
 投资策略：Damus作为去中心化网络协议Nostr 的社交应用首次上架App Store,标志Web3 开始探索社交应用，其核心承载的数据信息0 收集概念吸引了Web3用户群体。Damus 采用的底层网络协议Nostr 提出了一种“dumb relay + smartclient”的网络结构，既满足去中心化需求又可以实现较好的传播效率。目前，Damus 应用及Nostr 协议均处于早期发展阶段，其相关功能和内容信息仍有较大进步空间。我们认为Damus 及Nostr 出现的意义并非在于应用及协议本身，而在于其在Web3 社交、去中心化网络结构、数据去隐私化等方面进行积极探索并尝试给出另一种解决思路。建议关注Damus 及Web3 社交领域后续发展。

摘要：前瞻研究行业前沿探索系列研究：DAMUS：基于NOSTR的去中心化社交应用
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流动性前瞻截至22年12月，流动性前瞻指标环比较上月正扩大（流动性收紧），同比较上月负增长收窄（宽松力度收窄）；截至11月居民新增存款趋势正同比缩窄，居民存款余额趋势正同比略有扩大；居民新增中长期贷款趋势项负同比收窄，新增中长期贷款趋势项同比转正
 
 风险提示：短期调控政策改善不及预期，利率改善不及预期，去化不及预期，长效机制不及预期等。

摘要：房地产行业样本城市周度高频数据全追踪：样本城市新房和二手房成交面积同比改善
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本报告导读：
 
 获得润阳悦达新能源订单，单位产能硅料设备价值量或创新高；接单和生产两旺，硅料设备交付期短于传统石化产品，订单到业绩转化望加速；积极布局多个机器人领域。
 
 投资要点：
 
 投资建议：公司公 告获得内蒙古润阳悦达新能源5780 万元多晶硅全自动包装机（含软件）订单，不含税金额为5115 万元，占公司2021 年度营业收入的2.42%，公司订单维持旺盛态势，维持2022-24 年EPS 预测0.52、0.70、0.94 元，维持目标价19.54 元，增持评级。
 
 新签订单持续高增，保障业绩高增。截至目前，公司2023 年已公告订单合计2.48 亿，同比增长396%，2022 年已公告不含税订单额超14 亿，此前每年公告订单总金额最高不超7 亿。22Q3 末合同负债和存货分别15.0亿和17.8 亿元，均创新高，公司接单和生产两旺，保障未来业绩高增。
 
 硅料设备交付期短有望加速订单的业绩拉动作用，单万吨设备价值或创新高。公司硅料已公告订单交付期均小于8 个月，远远低于石化产品交付期（6-18 个月）中枢，我们判断在手硅料订单对业绩的拉动作用有望集中在23 年体现。同时，按润阳悦达项目约8 万吨产能，单万吨产能对应设备价值在720 万左右，高于之前已公告订单平均480 万元，创新高。
 
 布局多类自动化领域，充分受益于机器人应用推广。公司在制造业、能源、医疗健康等领域均有布局，有望充分受益于《机器人+应用实施方案》推广。参股手术机器人思哲睿（13.46%）、博隆技术（19.2%）和医疗影像公司江苏瑞尔（15.4%），其中，思哲睿主营腹腔手术机器人，对标美国达芬奇，一级估值83.5 亿；瑞尔的放疗图像引导定位系统已入选国家级《创新医疗器械产品目录》，技术实力强。
 
 风险提示：新产品研发及市场开拓进展不及预期、下游投资大幅下滑

摘要：博实股份(002698)：再获硅料设备订单 短交付期有望加速订单转化为业绩
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行情回顾：本周医药生物指数下跌1.15%，跑输沪深300 指数0.2 个百分点；2023 年初至今，医药行业上涨6.58%，跑输沪深300 指数0.4 个百分点。当前医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）24.99x，处于近5 年历史估值的15.35%分位数，估值位于偏低水平。分子版块来看，化学制药下跌0.18%，生物制品下跌1.87%，医疗服务下跌2.63%，医疗器械下跌0.60%，医药商业下跌2.13%，中药下跌0.42%。
 
 关注年报“成绩单”，布局增速估值匹配优质标的。截至2023 年2 月3 日，A 股医药生物行业共247 家企业公布了中报业绩预告/快报，以业绩预告归母净利润中值及业绩快报披露数据为基准，业绩同比增长的企业共计131 家，其中增速≥100%共计48 家、50%~100%共计38 家、0~50%共计45 家；按照子行业划分，化学制药51 家、医疗器械26 家、中药20 家、医疗服务15 家、生物制品12 家、医药商业7 家。从目前已经公告的年报业绩预告/快报来看，半数以上企业实现了同比正增长，随着国内疫情缓和，终端需求逐步复苏，行业边际有望持续改善，建议布局创新药械和自主可控等景气赛道，关注增速估值匹配优质标的。
 
 GSK/Ionis 启动Bepirovirsen 两项III 期临床，挑战乙肝功能性治愈。2023年2 月2 日，GSK 更新乙肝在研新药bepirovirsen（GSK836）最新进展，已启动B-WELL 1 和B-WELL 2 等两项III 期临床研究，探索反义寡核苷酸（ASO）联用核苷（NA）功能性治愈慢性乙型肝炎。小核酸药物是一类全新的药物形态，近年来随着递送和化学修饰技术发展，在罕见病、代谢领域不断取得突破，诞生了Spinraza（nusinersen）、Leqvio（inclisiran）等重磅品种，有望成为小分子与单抗之后的第三大类药物。建议关注国内小核酸研发企业及相关产业链。
 
 风险提示：疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。

摘要：医药生物周报(23年第5周)：关注年报“成绩单” 布局增速估值匹配优质标的
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行业：基金持仓市值占比略增0.01pct，低配比例扩大。以申万行业分类为标准，22Q4 纺织服装行业基金持仓市值占比0.23%，位列第30 位，基金持仓市值占比环比提升0.01pct。纺织服装行业占A 股市值比为0.74%，与之相较基金持仓占比低配0.51pct，比例环比扩大0.032pct，超/低配比例位列第19 位，环比下降2 个名次，超配前三行业分别为电力设备、食品饮料、电子。
 
  板块：电商、男装板块基金重仓市值处超配状态。22Q4 制造、家纺、电商、男装、女装、休闲服饰板块基金重仓市值占比为0.057%、0.011%、0.031%、0.084%、0.0017%、0.007%，其中电商、男装、女装、休闲服饰板块基金重仓市值占比环比提升，电商、男装处超配状态，其余板块处低配状态，环比22Q3，制造、家纺、女装低配比例扩大，休闲服饰低配比例收窄，电商、男装超配比例扩大。制造、男装板块重仓持股基金数居前，分别为69、42 家。
 
  个股：比音勒芬为板块重仓市值第一，5 家公司处超配状态。22Q4 纺服板块中，基金重仓市值前三个股分别为比音勒芬、遥望科技、伟星股份（22Q3 为比音勒芬、伟星股份、遥望科技）。基金重仓持股占流通股比例前三的个股分别为比音勒芬、富安娜、遥望科技（22Q3 为比音勒芬、富安娜、伟星股份）。5 家公司处超配状态，超配比例由高到低分别为：比音勒芬、遥望科技、伟星股份、富安娜、牧高笛，其中比音勒芬超配0.066pct。环比22Q3，比音勒芬、遥望科技超配比例扩大，伟星股份、富安娜、牧高笛超配比例收窄。
 
  港股：5 家公司重仓市值环比增长，李宁处超配状态。22Q4 纺服板块重点港股中，李宁、安踏体育、特步国际、波司登、申洲国际重仓市值均环比增长，其中李宁重仓市值排名第一，处超配状态，超配比例环比扩大0.051pct，其余个股均处低配状态，安踏体育、申洲国际低配比例环比扩大，特步国际、波司登低配比例环比收窄。
 
  A 股品牌服饰公司22Q4 利润端承压，看好疫后业绩修复。我们根据各公司2022年度业绩预告和历史数据，计算22Q4 归母净利润增速区间：①歌力思：同比下降167.4%-144%；②森马服饰：同比下降35.7%-17.2%；③太平鸟：同比下降65.2%；④健盛集团：同比变动-105.6%-182.2%；⑤安正时尚：亏损6.1-4.8亿元； ⑥ 锦泓集团： 同比下降108.9%-91.8%； ⑦ 欣贺股份： 同比下降134.3%-62.6%。品牌服饰公司利润端均承压显著，我们分析，22Q4 疫情对线下零售产生了较大负面影响，宏观经济下行、消费者外出减少导致服饰需求下降，我们预计2023 年零售环境将逐步恢复，看好品牌服饰公司疫后的业绩修复。
 
  投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、比音勒芬、新秀丽。优质制造：海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰，订单能见度或将逐步明朗，看好具备规模优势和品牌订单份额提升潜力的优质制造企业，建议关注华利集团、申洲国际、盛泰集团。
 
  风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。

摘要：纺织与服装行业周报：22Q4纺服基金持仓仍处低配 A股2022业绩预告筑底
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近况更新：ChatGPT下一步发展计划
 
 资料来源：微软官网
 
 2月8日，微软推出了由ChatGPT 提供技术支持的高级Teams 产品和Viva Sales。
 
 高级Teams产品上有OpenAI推出的ChatGPT可自动帮助生成会议记录、推荐任务、创建会议模板。此项高级服务将在6 月每月收费7 美元，在7 月增加至10 美元。微软预计会将OpenAI 的技术引入Word、PowerPoint 和Outlook。
 
 Viva Sales基于生成式AI 驱动经验的预览功能，可为各种场景生成推荐的电子邮件内容。
 
 2月8日，微软发布了包含ChatGPT技术的新版必应（Bing）搜索引擎及集成与edge浏览器中的CoPilot。
 
 新必应（Bing）：能使用最新信息和带注释答案更好地回答搜索查询（而非列示链接），同时可持续进行多轮对话。
 
 CoPilot：可总结网页并以对话方式回应查询、基于指令重写代码等。

摘要：科技先锋系列报告259-SAMALTMAN：硅谷弄潮儿 OPENAI掌舵手
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事件：2 月14 日晚间，公司发布2023 年限制性股票激励计划（草案）。
 
  公司2023 年股票激励草案出台，以11.89 元/股向70 名对象授予700 万股事件：公司发布2023 年股票激励草案，拟向70 名激励对象（董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术/业务人员）授予700 万股（占2021 年员工总数约21%），占公司总股本的0.68%，授予价格11.89 元/股。其中首次授予560 万股，占比0.55%；预留140 万股，占比0.14%，预留部分占本激励计划草案拟授予限制性股票总数的20%，为公告前1 个交易日公司股票交易均价的50%。实施本激励计划公司应确认的总摊销费用为6648.63 万元，将在股票激励计划实施过程中按照解除限售比例进行分期确认，且激励成本将在经常性损益中列支。
 
  解锁条件：首次授予的限制性股票分四期解锁，解锁条件以2022 年扣非净利润为基数，2023-2026 年扣非净利润增长率不低于10%、20%、30%、40%；预留授予的限制性股票分三期解锁，以2022 年扣非净利润为基数，2024-2026 年扣非净利润增长率不低于20%、30%、40%。
 
  意义：本次股票激励草案出台，有助于充分激发核心骨干员工积极性，促进业绩持续快速提升。
 
  2023 年股票激励落地，充分激发核心骨干员工积极性和创造性本次股票激励草案出台，有助于充分激发核心骨干员工积极性，促进业绩快速提升。回溯历史，公司于2018 年发布限制性股票激励草案，解锁条件以2017 年扣非净利润为基数，2018-2020 年扣非净利润不低于10%、20%、30%。2018-2020 年公司实际实现扣非净利润24.7%、91.46%、95.45%，远超解锁条件。
 
  大宗商品价格回落叠加技改效果释放，公司有望受益2023 年风电新增装机高增1）大宗原材料价格：截止2023-2-13，公司原材料生铁、废钢、辅材树脂及能源焦炭等自2022 年价格最高点至今下跌16.7%、17.97%、44.01%、33.5%，成本端压力逐步释放，盈利能力进入上升通道；2）技改方面：树脂用量优化项目和煤改电项目基本完成，技改降本效果预计逐季体现，盈利能力将得到进一步修复；3）下游需求方面：预计“十四五”风电年均新增装机量可达64GW，2022-2025年新增装机CAGR 约20%。2023 年为风电装机大年，预计新增装机量为70GW，同比接近翻倍增长。
 
  竞争优势：公司具备大兆瓦产能优势，根据目前在建产能，预计2023 年实现超过70 万吨铸件和44 万吨精加工产能。作为全球最大的风电铸件厂商将受益于机组大型化和海上风电带来的大兆瓦需求，市占率持续提升，行业地位巩固。
 
  盈利预测与估值
 
  因成本端改善+产能释放+需求高增，调整盈利预测：2023-2024 年净利润分别约7.9、12.4 亿元，同比增长164%、57%，对应PE 31、19 倍，维持“买入”评级。
 
  风险提示：1）原材料价格上涨；2）风电装机不及预期。

摘要：日月股份(603218)：股票激励草案出台 全球风电铸件龙头业绩将拐点向上