weaverbirdllm/fin_report_summarization_cn huggingface dataset:
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事项：
 
 公司公告：1 月16 日，公司发布2022 年度业绩预告，公司FY2022 营业收入预计214.64~235.08 亿元，同比增长5%~15%；预计实现归母净26.66~27.99 亿元，同比增长0%~5%；扣非归母净利润25.10~26.36 亿元，同比增长0%~5%。其中2022 年四季度营业收入预计51.95~72.39 亿元，同比增长-14%~+20%；归母净利润预计6.75~8.08 亿元，同比增长22%~46%；扣非归母净利润5.90~7.15 亿元，同比增长19%~44%。
 
 国信轻工观点：1）收入增长稳健，在行业整体受地产链和疫情影响下行情况下，仍有超额增速，龙头优势明显；2）盈利主要受原材料成本上涨、费用投入增大、产品结构及渠道结构变化影响有所下滑；四季度净利率同比增长；3）公司以“拓渠道、抢流量、增单值、扩份额”为总基调，多维度积极推进公司的大家居战略；受益于大家居战略，整家定制、整装渠道快速增长；4）风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化；5）投资建议：看好公司龙头优势下获得超额增速，维持“买入”
 
 评级。我们下调业绩预测。预计2022-2024 年的收入分别为225.25、263.5 和301.97 亿元，同比增速10.2%、17.0%、14.6%；预计2022-2024 年的净利润分别为27.21、31.91 和37.32 亿元，同比增速2.1%、17.3%、16.9%。我们维持“买入”评级，基于对2023 年地产政策及销售和竣工数据的乐观预期，预计公司估值和基本面有良好的支撑，上调合理估值区间至141.5~146.7 亿元，合理估值对应2023 年27~28x PE。
 
 评论：
 
 全年收入增长稳健净利润增速放缓，四季度净利率同比改善2022 年收入增长稳健，四季度增速放缓。FY2022 营业收入预计214.64~235.08 亿元，同比增长5%~15%；其中四季度营业收入预计51.95~72.39 亿元，同比增长-14%~+20%。四季度由于11 月底到2 月疫情处于高峰期，生产和销售均有所承压
 
 全年净利润受成本、费用、产品结构及渠道结构变化等因素影响承压，四季度有所好转。FY2022 预计实现归母净利润26.66~27.99 亿元，同比增长0%~5%；扣非归母净利润25.10~26.36 亿元，同比增长0%~5%。
 
 其中四季度归母净利润预计6.75~8.08 亿元，同比增长22%~46%；扣非归母净利润5.90~7.15 亿元，同比增长19%~44%。
 
 全年净利率下滑，四季度利润率同比改善。FY2022 净利润率约为11.9%~12.4%，相较FY2021 下滑0.6~1.1个百分点；扣非净利润率为11.2%~11.7%，相较FY2021 下滑0.6~1.1 个百分点。其中四季度净利润率为11.2%~13.0%，同比提升2.0~3.9 个百分点；扣非净利润率为9.9%~11.4%，同比提升1.7~3.1 个百分点。
 
 以“拓渠道、抢流量、增单值、扩份额”为总基调，多维度积极推进公司的大家居战略报告期内，公司以“拓渠道、抢流量、增单值、扩份额”为总基调，多维度积极推进公司的大家居战略，在较高业绩基数背景下，依然实现了各主要事业部服务客户数量的提升以及业绩的平稳增长：一是全屋定制（衣柜）方面，进一步迭代至整家定制2.0，为用户度身定制满足其个性化需求的全屋六大空间整体解决方案，创领行业发展新路径；二是整装大家居业务，在先发先行的优势下，获客能力、运营能力、行业口碑得到持续强化，为未来的发展奠下坚实基础；三是橱柜方面，“厨房专业化”品牌战略再度升级，实力引领行业。
 
 分品类看，衣柜和配套品增速快。受益于大家居战略、整家定制的快速发展，公司衣柜、配套品收入增速与整体增速相比较高；前三季度1）厨柜收入54.5 亿元（+1%），其中厨柜大宗业务收入下滑较多，零售业务收入平稳增长；2）衣柜及配套收入87.1 亿元（+20.9%），主要受配套品收入快速增长带动，同时毛利率有所下滑；3）卫浴收入7.2 亿元（+4.3%），毛利率提升近5 个百分点；4）木门收入9.36 亿元（+11.8%），毛利率提升6 个百分点。轻时尚品牌欧铂丽维持高增长势头。前三季度欧铂丽实现收入12.7 亿元（+35.6%）。
 
 分渠道看，零售收入增长稳健，大宗业务三季度收入增长转正，整装业务增速亮眼。前三季度直营和经销渠道收入分别增长25.9%和16.6%；大宗渠道收入-7.7%，降幅较半年度收窄，三季度增长同比转正，我们预计在地产保交楼政策下，工程大宗业务未来有望继续维持回暖趋势。整装业务增长亮眼。前三季度整装大家居业务实现营收17.81 亿元，同比增长50%以上。
 
 投资建议：看好公司龙头优势下获得超额增速，维持“买入”评级。
 
 2022 年国内疫情反复、原材料采购价格高位运行、地产持续疲软等外部因素对家居行业带来诸多不确定性。
 
 公司在疫情和地产链影响下收入增速依然亮眼，我们看好公司业绩的稳定性和成长性。公司身为行业龙头竞争实力显著，尤其在整装渠道目前体现出强大的竞争优势，一方面公司零售整装和整装大家居业务抢占先机，具备先发优势；另一方面整装业务规模快速发展，欧派凭借自身行业龙头的产品、渠道、品牌优势，未来有望协助公司提高获客效率，降低获客成本，同时带动更多品类实现快速增长。为其长期持续增长进一步扩大空间。
 
 基于疫情和宏观环境影响，下调对公司的盈利预测。预计2022-2024 年的收入分别为225.25、263.5 和301.97 亿元（前值为230.33、269.85 和309.59 亿元），同比增速10.2%、17.0%、14.6%；预计2022-2024年的净利润分别为27.21、31.91 和37.32 亿元（前值为27.89、32.9 和39.0 亿元），同比增速2.1%、17.3%、16.9%。我们维持“买入”评级，基于对2023 年地产政策及销售和竣工数据的乐观预期，我们预计公司估值和基本面有良好的支撑，上调合理估值区间至141.5~146.7 亿元（前值为97.2~108.0 元），合理估值对应2023 年27~28x PE。
 
 风险提示
 
 疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。

摘要：欧派家居(603833)：全年营收增长5~15% 净利润增速放缓603833.SH
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事件：1 月19 日公司公告22 年业绩预告：公司预计22 年实现归母净利润47.93~52.08 亿元，同比增长45%~57%，扣非归母净利润47.90~52.05 亿元，同比增长54%~68%。我们点评如下：
 
  1、全年及Q4 业绩优于市场悲观预期，源于稼动率提升及内部降本增效成果。
 
  经测算，22Q4 公司营收预计114.18 亿元，同比下滑7.2%环比增长7.7%，实现归母净利润15.29~19.44 亿元，同比-6.7%~+18.6%环比-16.8%~+5.8%，扣非归母净利润16.04~20.19 亿元，同比-1.4%~+24.1%环比-11.8%~+11.0%。公司全年业绩大幅增长源于：1）22 年稼动率较上年进一步提升，且公司新产品良率稳步提高；2）数字化转型持续推进、自动化生产不断强化，生产成本进一步降低，盈利能力提升。22Q4 因疫情防控大客户供应链受到较大负面影响，叠加下游需求持续疲软，且Q4 人民币汇率回升，导致市场对于公司Q4 业绩有一定的担忧。但整体来看，公司Q4 营收实现环比增长，大客户11-12 月供应链恢复好于预期，且公司显触模组板持续放量带动软板份额提升，硬板业务占比亦继续提高，生产管理水平持续提升，整体业务结构及盈利能力进一步优化。
 
  面对汇率回升，公司采取及时结汇等措施，有效降低了汇率波动对业绩的影响。
 
  2、今明年大客户业务稳步增长，硬板占比不断提升，盈利能力持续优化。
 
  展望23Q1，尽管22Q1 基数较高，但结合公司大客户目前订单预期情况，同比仍有望保持一定增长。展望今明年，公司将继续导入大客户更多模组板新料号，且在MR 新品亦有较佳卡位，软板业务基本盘仍有向上空间。硬板业务，miniLED板持续提升稼动率，HDI/SLP 新产能助力份额提升，高毛利硬板业务占比提升带来整体盈利改善；汽车电子：雷达、域控制器等硬板及软板持续导入新的头部客户，未来伴随产能扩充望逐步迎来放量增长。随着mini/车载/MR/服务器等非手机业务的扩张公司对手机的业务依赖将继续减小，硬板占比和盈利贡献将逐步提升。
 
  3、投资建议。
 
  长期来看公司传统业务稳健向上，在XR/车载/服务器/miniLED 板等市场有望持续增长。考虑到公司未来软板份额仍有提升空间，软硬板结构持续优化，盈利能力处于上行通道，叠加潜在汇率因素，我们最新预测22-24 年营收为362.1/420.1/493.6 亿，归母净利润为50.0/52.0/59.8 亿，对应EPS 为2.15/2.24/2.58 元，对应当前股价PE 为13.7/13.2/11.5 倍，维持“强烈推荐”评级，目标价38 元，对应2022 年17.67 倍PE。
 
  风险提示：行业需求低于预期、同行竞争加剧、扩产进度低于预期。

摘要：鹏鼎控股(002938)：Q4业绩优于市场悲观预期 源于大客户供给链恢复及降本增效
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投资要点：
 
 电网代理购电价格的意义
 
 为配合工商业用户全部进入电力市场，2021年10月23日，国家发展改革委印发了《关于组织开展电网企业代理购电工作有关事项的通知》（发改办价格〔2021〕809号），未直接参与市场交易的工商业用户执行电网代理购电价格政策至今已1年有余。电网代理购电虽然在电力直接交易中占比不高，但依然是体量很大的单个交易主体；虽然其价格不完全等同于市场电价，但价格变化体现市场电价的变化；并且其峰谷电价时段划分与浮动比例具有政策指导意义；同时也是大量中小型工商业用户最终支付的价格。
 
 代理购电价格变化
 
 从电度用电总价格来看，同2022年12月相比，21个省份价格上涨，10个省份价格下跌，从代理购电价格来看，除云南、西藏以外，16个省份代理购电价格上涨，3个省份价格不变，10个省份代理购电价格下跌。
 
 电网代购电分时浮动部分和浮动比例变化
 
 从电网代购电价分时浮动部分来看，大多数省份的代理购电价格和电度输配电价都参与浮动，上海、江苏、浙江的政府性基金及附加参与浮动。少数省份将容量补偿电价和代理购电损益分摊计入浮动部分。从分时浮动比例来看，大多数省份高峰时段/低谷时段在平时段基础上上涨/下跌幅度为50%-70%，尖峰时段在高峰时段基础上上涨20%。
 
 电网代购电峰谷价差变化、时段变化
 
 从峰谷价差来看，2023年1月大多数省份峰谷价差在0.8-1.1元/kWh的区间内。同2022年12月相比，大多数省份峰谷价差变化幅度在0.05元/kWh以内，其中山东上涨0.183元/kWh，广东上涨0.096元/kWh，福建下跌0.102元/kWh，甘肃下跌0.181元/kWh。
 
 从峰谷时段来看，12月至1月均处于冬季，各省份峰谷时段变化不大，高峰时段通常在8:00-11:00,17:00-22:00。山东、福建两省分时区间自2023年起有大幅调整。山东是全国首个启用深谷电价的省份，12:00-14:00为深谷时段，福建于2023年起新增11:00-12:00、17:00-18:00两个尖峰时段。
 
 工商业储能的收益率情况
 
 根据我们的测算，2023年1月，大多数省份工商业储能收益率在7%-9%之间。
 
 同2022年12月相比，16个省份储能收益率实现上涨，其中大多数涨幅在1pct以内，山东上升3.13pct。
 
 投资建议
 
 电网代购电价格上升显示12月市场交易电价或有所上升，建议关注市场化电量占比较高的火电运营商，峰谷电价进一步扩大，建议关注工商业储能应用空间，如固德威、阳光电源、科华数据等。
 
 风险提升：价格波动风险、政策变化风险。注：本报告中的价格取电压等级最低的一般工商业用户的电网代购电相关价格。

摘要：电力行业各省电网代理购电价格月报(2023年1月)：关注电网代理购电产生的价格信号
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事项：
 
 公司发布22 年业绩预告：2022 年公司营业收入183.14-201.45 亿元，同比增长0-10%；归母净利润为4.67-6.23 亿元，同比下降60%-70%；扣非净利润3.92-5.38 亿元，同比下降45-60%。Q4 单季，预计实现营收56.53-74.84 亿元，同比变动-24.08%~0.51%；预计归母净利润约为0.47-2.02 亿元，同比下降75.55%-94.36%；扣非净利润约为-0.35~1.11 亿元。
 
 评论：
 
 可持续型根据地业务力挽狂澜，累积项目有望加速释放：2022 年在新冠疫情的持续影响下，公司的全国各地项目招投标延迟，尤其第四季度超过20 个项目、超过30 亿元合同延期，相关项目并未取消，预计累积订单将会在23 年加速释放。公司营业收入和毛利仍保持小幅增长，主要得益于可持续型根据地业务在2022 年实现23%的增长，抵消了大项目延期所产生的影响。此外，公司经营活动产生的现金流量净额超过5 亿元，销售回款正向增长，与公司营收增长保持良性、健康匹配。
 
 夯实可持续发展基本盘，静待行业春风：公司2022 年在平台合作、产品研发等方向新增投入约8 亿元，主要投向包括：（1）运营型根据地业务持续开拓。
 
 （2）智慧体育、智慧心育、AI 创新教育、智慧医保、临床辅助决策、智能音效、智能座舱、工业互联网等方向布局。（3）坚定“讯飞超脑 2030 计划”、核心技术研发底座自主可控和国产化适配等方面投入，实现核心技术底座自主可控。公司持股的三人行、寒武纪、商汤等金融资产因股价波动导致公允价值变动收益金额较上年同期减少约5.87 亿元，进一步影响了公司归母净利润。
 
 AIGC 赛道景气度高涨，公司处于领跑地位。其中，讯飞语音合成、虚拟人相关技术等都属于AIGC，同时公司也积极布局基于预训练模型的文图生成、对话生成等技术方向，相关技术均达到业界领先水平，并通过AI 虚拟人交互平台在媒体、金融、教育、文旅等领域赋能内容生产创作和业务服务。公司主导承建了认知智能国家重点实验室，在认知智能领域重点技术和以教育、医疗为代表的重大行业应用落地效果整体处于业界领先水平。
 
 投资建议：随着行业增长的抑制因素消除，公司基本盘坚实基础优势逐步凸显，AIGC 等AI 赛道景气度高涨，公司有望持续受益。考虑到外部因素导致22 年业绩增长不及预期，我们下调2022-2024 年营收分别为194、259、333亿元（前值为241、311、390 亿元）；归母净利润为5.6、23.7、31.0 亿元（前值为21.1、31.1、41.5 亿元）；EPS 为0.24、1.02、1.34 元。随着未来持续型战略根据地的稳定落地，有望打开更高弹性的成长通道，维持“强推”评级。参考DCF 绝对估值方法，目标价48.4 元/股。
 
 风险提示：AI 技术进步进展不及预期，AI+行业应用落地效果不及预期，校内数据相关监管政策可能的不利影响；学习机市场激烈竞争导致的降价。

摘要：科大讯飞(002230)2022年业绩预告点评：短期波动不改长期趋势 静待行业春风
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事件：2023 年1 月13 日，公司发布2022 年业绩快报，2022 年预计实现收入8.34亿元，同比增长37.55%，归母净利润1.46 亿元，同比增长49.43%，扣非净利润1.37亿元，同比增长52.22%。
 
  业绩超预期，主业持续强劲，海外拓展有望持续发力。分季度看，预计2022Q4 营收约2.45 亿元（+36.58%），归母约4778 万元（同比+54.77%），扣非约4100 万元（同比+67.52%）。我们预计主业持续强劲主要系：①公司下游药物分子砌块、科学试剂市场需求持续旺盛；②公司持续开拓新品，产品广度和深度不断提升，持续得到客户认可；③公司近年加大海外区域中心投入，境外市场份额不断提升；④公司不断提升经营管理效率，费用支出增长低于收入增长所致。
 
  新品开拓+海外扩张有望驱动长期成长。①新品持续开拓：公司持续扩增SKU，不断扩充新品，带来新的增量。其中近年随着含硼、含氟药物分子砌块国内外需求逐年上升，公司正专注其自主研发，根据质量高低对产品进行等级划分，不断完善备库，未来有望成为新看点。②海外区域中心持续发力：公司近年海外销售规模大幅提升，2021年海外收入约2.79 亿元（+45.8%）。公司全球拥有8 大区域中心，其中印度区域中心投入运营后收入占比由2019 年的5.3%升至2021 年的10.2%。未来随着各区域中心持续发力，四大竞争优势持续扩大，海外市场份额有望持续提升。
 
  盈利预测与投资建议：结合公司业务布局规划及行业增速情况， 我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为8.2 亿元、11.3 亿元、15.3 亿元，增速分别为35.5%、37.3%、35.6%；归母净利润分别为1.35 亿元、1.83 亿元、2.57 亿元，增速分别为38.1%、36.1%、40.2%。考虑到公司所处赛道发展空间广阔，公司未来有望通过新品开拓叠加海外扩展带来长期成长性，享受估值溢价，维持“买入”评级。
 
  风险提示事件：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、产能提升不及预期风险、核心技术人员流失风险、毛利率下降的风险、汇率风险、原材料供应及其价格上涨的风险、环保和安全生产风险。

摘要：毕得医药(688073)：业绩超预期 主业持续强劲 新品开拓+海外拓展逻辑持续兑现
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22 年国内充电桩增量创历史新高，仍不改供需偏紧格局。2022 年1-12 月，国内充电基础设施增量为259.3 万台，其中公共充电桩增量65.1 万台，同比+91.6%，私桩增量194.2 万台，同比+225.5%。从保有量角度看，截至2022年12 月全国充电基础设施存量为521 万台，同比+99.1%，22 年全年增量势头显著，占据存量市场半壁江山。2022 年国内电动车景气度高涨，全年销量688.7万辆，同比+93.4%，我们据此测算22 年车桩比为2.66：1，其中公共车桩比高达10.6：1，再次印证了国内充电桩供需偏紧格局延续。电动车高景气驱动充电桩需求向上，供给偏紧格局支撑充电桩行业成长弹性大。
 
 奔驰大手笔投资彰显信心，海外供需矛盾难解提振市场空间。过去几年美国电动化发展相对滞后于我国市场，相应充电配套设施进展缓慢，2021 年公共车桩比达17.5:1 ；快充桩占比约19%。与此同时由于欧洲充电桩的建设进度慢于新能源车，其公共车桩比高达15.4:1，其中快充桩占比约14%。供给紧张格局下海外企业加码充电桩布局，近期梅赛德斯-奔驰和美国最大的太阳能和电池存储运营商“MN8”计划在北美主要城市和主要高速公路上安装400 个电动车充电枢纽，其中包括超过2500 个直流快充插头。该项目总投资预计10 亿美元，双方投资比例各占50%。欧美国家燃油车禁售计划、国际油价高企、电动车性价比持续优化提升多重因素推动下，海外电动车市场需求强劲，国内企业出海补量空间广阔。
 
 海外定价水平高盈利强，国内企业加码布局成长加速。海外总量不足与结构严重失衡下，消费者价格接受度较国内更高，从而提升产品定价水平，海外充电桩价格远高于国内同类别产品。国内企业凭借着多年来积淀的技术工艺和相对较低的生产要素不断优化经营成本，在海外高定价弹性下将提升盈利水平。一线厂商深谙行业发展趋势加快进军海外市场，炬华科技正加快智能充电桩的研制和销售，目前面向欧洲市场研发的欧标单、三相充电桩已经通过CE 认证，面向美国市场的美标交流充电桩也通过ETL 认证。绿能慧充海外充电桩市场开拓主要针对欧洲及东南亚市场，目前已有部分产品通过欧盟CE 认证，22 年已经有小批量来自欧洲市场的订单。海外充电桩市场方兴未艾，高压快充趋势下相关车型及充电桩推出较国内更为顺畅，国内企业将凭借技术、资金、产能优势寻求深耕突破品牌及渠道壁垒加快海外渗透，强化全球竞争力。
 
 投资建议：建议关注海外业务实现突破的【炬华科技】、【绿能慧充】、【道通科技】以及高压快充架构下充电枪供应商【沃尔核材】、【永贵电器】等。
 
 风险提示：新能源车销量不及预期；充电桩出海进度不及预期等。

摘要：电力设备及新能源行业海外充电桩系列(02)：海外市场星辰大海 国内企业出海成长加速
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【声明】
 
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 【期货行情前瞻要点】
 
 股指期货将偏弱震荡；IF2301 阻力位4112 和4130 点，支撑位4059 和4031 点；IH2301 阻力位2746 和2766点，支撑位2709 和2700 点；IC2301 阻力位6287 和6331 点，支撑位6235 和6200 点；IM2301 阻力位6879和6928 点，支撑位6815 和6775 点。
 
 十年期国债期货主力合约T2303 大概率将震荡上涨，并将上攻阻力位100.48 和100.55 元，支撑位100.37 和100.26 元。
 
 黄金期货主力合约AU2304 大概率将震荡上涨，并将上攻阻力位414.6 和415.6 元/克，支撑位411.4 和410.6元/克。
 
 白银期货主力合约AG2306 大概率将偏强震荡，并将上攻阻力位5026 和5070 元/千克，支撑位4963 和4948元/千克。
 
 铜期货主力合约CU2303 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位67900 和67600 元/吨，阻力位69000 和69200元/吨。
 
 铝期货主力合约AL2303 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位18800 和18750 元/吨，阻力位19130 和19210元/吨。
 
 锌期货主力合约ZN2303 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位23200 和22980 元/吨，阻力位23410 和23520元/吨。
 
 镍期货主力合约NI2303 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位207800 和207000 元/吨，阻力位213500 和214000元/吨。
 
 锡期货主力合约SN2303 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位215100 和213800 元/吨，阻力位223100 和226300 元/吨。
 
 螺纹钢期货主力合约RB2305 大概率将偏弱震荡，并将下探支撑位3992 和3970 元/吨，阻力位4085 和4110元/吨。
 
 热卷期货主力合约HC2305 大概率将偏弱震荡，并将下探支撑位4087 和4074 元/吨，阻力位4159 和4166 元/吨。
 
 铁矿石期货主力合约I2305 大概率将偏强震荡，支撑位844 和839 元/吨，阻力位844 和851 元/吨。
 
 焦炭期货主力合约J2305 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位2770 和2721 元/吨，阻力位2808 和2820 元/吨。
 
 焦煤期货主力合约JM2305 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位1830 和1793 元/吨，阻力位1853 和1875 元/吨。
 
 玻璃期货主力合约FG305 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位1516 和1508 元/吨，阻力位1540 和1557 元/吨。
 
 纯碱期货主力合约SA305 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位2895 和2882 元/吨，阻力位2969 和2982 元/吨。
 
 原油期货主力合约SC2303 大概率将震荡上涨，并将上攻阻力位558 和560 元/桶，支撑位544 和542 元/桶。
 
 燃料油期货主力合约FU2305 大概率将震荡上涨，并将上攻阻力位2750 和2781 元/吨，支撑位2679 和2640元/吨。
 
 沥青期货主力合约BU2306 大概率将震荡上涨，并将上攻阻力位3905 和3937 元/吨，支撑位3796 和3775 元/吨。
 
 PTA 期货主力合约TA305 大概率将震荡上涨，并将上攻阻力位5738 和5760 元/吨，支撑位5600 和5552 元/吨。
 
 聚氯乙烯期货主力合约V2305 大概率将震荡上涨，并将上攻阻力位6300 和6340 元/吨，支撑位6214 和6143元/吨。
 
 甲醇期货主力合约MA305 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位2615 和2600 元/吨，阻力位2655 和2663 元/吨。
 
 棕榈油期货主力合约P2305 大概率将偏弱震荡，阻力位8098 和8192 元/吨，支撑位8000 和7948 元/吨。
 
 豆油期货主力合约Y2305 大概率将偏弱震荡，阻力位8822 和8872 元/吨，支撑位8730 和8686 元/吨。
 
 豆粕期货主力合约M2305 大概率将偏强震荡，支撑位3845 和3838 元/吨，阻力位3895 和3902 元/吨。
 
 玉米期货主力合约C2303 大概率将震荡下跌，并将下探支撑位2761 和2745 元/吨，阻力位2794 和2796 元/吨。
 
 棉花期货主力合约CF305 大概率将偏弱震荡，并将下探支撑位14700 和14620 元/吨，阻力位14870 和14920元/吨。
 
 天然橡胶期货主力合约RU2305 大概率将震荡整理，支撑位12580 和12500 元/吨，阻力位12730 和12800 元/吨。

摘要：股指期货将偏弱震荡 原油期货将震荡上涨 螺纹钢期货将偏弱震荡 铜、镍期货将震荡下跌
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事件
 
 1 月13 日，AITO 官宣旗下M5 EV、M7 两款产品的部分车型降价。华为表示，AITO 问界2022 年交付超7.5 万辆，是成长最快的新能源汽车品牌，为答谢广大用户，AITO 问界系列带来了力度最大的新年福利，优惠力度高达3 万元，对部分车型推出新年感恩回馈活动：问界M5 全系赠送2 年基础保养；为M5 EV 全系、M7 舒适版、豪华版首任车主提供预估总价值3.3-3.5 万元的权益，整车质保延长至8 年/16 万公里，并赠送12 万AITO 积分，积分可在AITO 商城内选购产品；为问界M7 旗舰版首任车主延长整车质保至8 年/16 万公里，预估价值2.3 万元。
 
 点评
 
 问界热销车型降价，以价换量提升性价比和客户体验。据AITO 品牌公布的交付数据，问界系列8 月首次过万之后，连续三个月稳定在一万辆以上，但11 月份月交付量仅为8,260 辆，环比下滑31.3%，最新12 月份交付量为10,143 辆。据乘联会数据，2022 年问界M5 增程版销量近4.9 万辆，问界M7 超过2.1 万辆，但是和Model Y 正面竞争的M5 EV 不足1 万辆，与华为方面10 万-20 万辆的交付目标，还有不小的差距。问界品牌作为赛力斯与华为深度合作的结晶，诞生之初就被市场认为是含金量极高的新造车模式。问界在鸿蒙座舱、核心部件、产品定义、车辆调教、渠道销售、品牌营销等方面获得华为的独家赋能，得益于“含华量”最高，问界M5、M7 上市后，赛力斯在短短数月内一跃成为月销破万的新能源汽车品牌。正因其品牌价值拥有华为强大的资源加持，问界本次不惜延后盈亏平衡的降价策略，将客户体验和产品价值放在首位，主动杜绝了如特斯拉降价后可能出现的老车主维权现象，是让新老车主均可满意的最优解。华为的千店级门店渠道具有强大的乘数效应，我们认为问界有望依靠华为销售网络迅速抢占市场，通过规模化效应抵消降价对盈利的负面效果。而作为国内首家跟降特斯拉的竞品车企，问界有望快速以价换量，有效提升产品性价比和客户体验，以助进一步提振销量和市场份额。
 
 源自问界高于问界，赛力斯与华为共创双赢未来。华为2022 年12 月内部会议中提出要在2025 年实现盈利，而汽车是华为唯一亏损的业务，华为目前每年仅在智能汽车业务就投入了十几亿美元的研发费用。华为汽车BU 确立的转型方向为：智能汽车解决方案减少科研预算，加强商业闭环，研发走模块化的道路，聚焦在几个关键部件建立竞争优势，从追求规模转向追求利润和现金流。因此华为并不满足于和赛力斯的智选合作模式，正与更多车企实现不同程度的绑定，扮演供应商、经销商等多重角色，成功建立造车生态体系并不断壮大。对于赛力斯而言，问界品牌是其在国内新能源汽车市场站稳脚跟、快速抢滩的开端和关键，而仅从销量来看，问界仅占赛力斯集团整体销量的30%。1 月2 日，赛力斯公告2022 年汽车总销量26.72 万辆，其中问界品牌销量8 万辆。在与华为的合作逐渐褪去独特排他性的情况下，赛力斯也不断强调其自主产品和自研技术足以应对不断加剧的新能源汽车竞争；赛力斯的当务之急是扭转其亏损扩大的趋势，并尽快实现盈亏平衡。我们认为，2023 年赛力斯和华为的深化合作有望为问界品牌带来更多惊喜，而追求各自目标带来的协同效应有望帮助赛力斯和华为实现双赢的局面。
 
 赛力斯战略布局全球化，SERES 5 新车订单超2 万台。1 月13 日，赛力斯集团携SERES 5 亮相比利时布鲁塞尔车展，与20 余家合作伙伴完成签约。赛力斯经过5 年时间的研发、设计和验证，形成了“中国领先，世界先进”的高性能纯电驱动技术和智能增程电驱技术。此次在欧洲正式推出SERES 5 旗下三款新能源车型，其中纯电版车型将分别搭载90KWh 半固态电池和80KWh 磷酸铁锂电池，WLTP 续航里程达530km，公司预计于3 月开始交付。我们认为SERES 5 新车型的发布，象征着赛力斯全球化战略布局更进一步，海外市场拓展有助赛力斯加速实现规模效应。
 
 风险
 
 车型升级迭代不及预期；上游原材料成本波动风险；市场竞争加剧风险等。

摘要：赛力斯(601127)：问界以价换量提升性价比和客户体验 赛力斯与华为共创双赢未来
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公司发布2022 年业绩预告,全年营收稳步增长,整体符合预期;Q4 利润端同比、环比大幅改善,好于市场预期,并符合我们对公司Q4 内部管理优化成效落地的判断。伴随疫情影响逐步消除以及SMB 信息化预算回暖,我们看好公司今年下游需求复苏,在主力优势产品、XaaS 业务兼顾的战略下,公司未来成长空间广阔,维持“买入”评级。 
 
  事项:公司发布2022 年业绩预告,2022 全年预计实现营收73.06-74.24 亿元(未经审计,下同),同比增长7.36%-9.10%;实现归母净利润1.87-2.07 亿元,同比下降24.14%-31.47%;实现扣非归母净利润0.95-1.10 亿元,同比下降16.03%-27.48%。 
 
  收入端符合预期,看好今年行业需求复苏。分季度看,按业绩预告中值算,公司2022Q1-Q4 分别实现营收11.44/16.71/19.33/26.17 亿元, 同比增长4.76%/11.85%/7.96%/7.74%。公司Q3、Q4 增长相对较缓,主要系局部疫情反复对下游市场需求、业务拓展和产品交付造成较大影响,同时新增订单也有所承压,根据公司三季报,Q3 以来,公司部分行业客户需求有所恢复,新增商机情况环比出现改善迹象。业务构成方面,伴随云化、服务化战略转型,公司云计算业务占比逐步提升。未来,伴随疫情影响逐步消除以及SMB 信息化预算回暖,考虑到信息化底座支撑作用夯实、网络安全行业合规刚需强化,我们看好行业需求以及公司业务增长的恢复。 
 
  利润端好于预期,降本增效助力三费增速放缓。分季度看,按业绩预告中值算,公司2022Q1-Q4 归母净利润分别为-5.18/-1.72/-0.07/8.94 亿元。其中,Q4 利润端表现亮眼,同比增长120.74%,增速远高于收入端,符合我们此前对公司Q4 有望实现管理提质的判断,且2022 年非经常性损益对净利润贡献同比变小。在外部环境不确定的背景下,公司持续推进降本增效,三费增速放缓。2022 年前三季度,公司销售/管理/研发费用分别为19.30/3.16/18.09 亿元,同比增长12.02%/10.75%/16.72%,增速较此前年份有较大幅度下降,且Q3 销售/管理/研发费用分别同比变动4.34%/-1.66%/5.97%,低于同期营收增速,我们预计Q4 将延续这种趋势。 
 
  产品技术实力领先,主力优势产品与XaaS 业务兼顾推广。公司作为国内网络安全及云计算行业头部企业,产品、技术实力领先,拥有多个大单品,长期在上网行为管理、下一代防火墙、VPN、超融合、桌面云等细分赛道中市场占有率靠前。2021 年以来,公司XaaS 战略持续落地,托管云、MSS、SASE、XDR等产品服务推出,有望推动业务逐步实现云化、在线化和服务化,商业模式由产品销售升级为订阅式服务。我们认为,公司将在做好主力产品市场推广的同时,积极推进创新型战略业务前行,未来成长空间广阔。 
 
  风险因素:下游安全与云需求恢复缓慢;XaaS 化战略落地进程不及预期;市场竞争加剧。 
 
  盈利预测、估值与评级:根据公司业绩预告,2022 年公司收入受疫情影响较大,但净利润增长伴随费用逐步控制好于市场预期。调整2022-2024 年收入预测至73.63/90.21/114.99 亿元(原预测78.22/100.06/129.91 亿元),参考可比公司奇安信/安恒信息/亚信安全/迪普科技2023 年平均估值水平8x PS,给予公司2023 年8 倍PS,对应目标市值722 亿元,对应目标价174 元,维持“买入”评级。

摘要：深信服(300454)2022年业绩预告点评：Q4利润端改善显著 降本增效成果显现
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光伏：国家能源局局长：光伏已成为我国新增装机的主体，有力支撑能源保供。1月13 日，国务院新闻办举行的做好能源保供确保温暖过冬新闻发布会。国家能源局局长章建华表示，2022 年风电、光伏新增装机在1.2 亿千瓦以上，累计装机将超过7 亿千瓦，带动了可再生能源装机超过12 亿千瓦。2022 年风电光伏新增装机占全国新增装机的78%，2022 年新增风电光伏发电量占全国新增发电量的55%以上。住建部：多地方已针对光伏建筑一体化出台地方性补贴政策，鼓励申报。1 月9 日，住建部发布《对十三届全国人大五次会议第2254 号建议的答复》中提到，光伏成本的快速下降，为光伏建筑一体化的规模化发展奠定了必要基础。目前，北京、广州等多个地方已针对光伏建筑一体化出台地方性补贴政策，符合条件的项目可以积极申报。辽宁2023 年绿电绿证交易方案出炉，光伏上网电量1275 小时。近日《2023 年辽宁省绿电绿证交易工作方案》发布。方案明确，光伏最高发电小时数1300 小时，按2022 年光伏发电平均厂用电率1. 89%，折合上网电量小时数1275 小时。上下半年平均分摊。
 
  风电：2022 年央企整机商集采定标79.54GW。根据国际能源网风电项目数据库统计显示，2022 年1-12 月份，央企共有79540.1MW（约79.54GW）、436 个风电项目整机集采定标。陆上风电项目共372 个，规模为53938.6MW，折合约53.94GW；海上风电项目共47 个，规模为20601.5MW，折合约20.6GW。2022年度发改委核准风电项目共计陆上34.3GW+海上8.5GW。根据国际能源网统计2022 年各省市发改委1-12 月份核准批复的风电项目，共计核准298 个项目，规模总计42819.9MW。其中，陆上风电项目34300.7MW，海上风电项目8519.2MW。
 
  中电建16GW风机集采开标，海上风机跌破2400 元/kW。1 月11 日，中电建2023年度16GW 风力发电机组集中采购项目开标。项目分为3 个包件，包件一（自主投资项目所需陆上机型5GW）平均报价为1644 元/kW。包件二（工程承包项目所需陆上机型10GW）平均报价为1606 元/kW。包件三（海上机型1GW）最低报价23.528 亿元，折合单价2353 元/kW。本周风电整机采购开标总计1199.5MW（约1.20GW），最低中标单价1820 元/kW。本周（1 月9 日-1 月13 日）开标含塔筒陆上风电项目1 个，规模总计150MW。不含塔筒陆上风电项目有4 个，规模总计1049.5MW，项目最低中标单价1820 元/kW，最高中标单价1830 元/kW。
 
  工控：12 月份，CPI 环比由降转平，同比涨幅略有扩大；PPI 环比由涨转降，同比降幅有所收窄。12 月份，各地区各部门更好统筹疫情防控和经济社会发展，多措并举做好市场保供稳价，物价运行总体平稳。1 受石油及相关行业价格下降影响，PPI环比由涨转降；受上年同期对比基数走低影响，同比降幅收窄。
 
  光伏板块：建议关注电池片环节钧达股份(002865，未评级)、爱旭股份(600732，未评级)；昱能科技(688348，未评级)、禾迈股份(688032，未评级)、德业股份(605117，未评级)；建议关注光伏电站运营商，新投电站成本下降，年投建规模提升芯能科技(603105，未评级)、太阳能(000591，未评级)等；辅材环节，量升利稳，胶膜环节福斯特(603806，未评级)、海优新材(688680，未评级)、支架环节意华股份(002897，未评级)、玻璃环节福莱特(601865，未评级)、亚玛顿(002623，未评级)等；风电板块：建议关注的海风成长性相关度高与抗通缩表现较强的海缆与塔筒管桩环节东方电缆(603606，未评级)、大金重工(002487，未评级)、海力风电(301155，未评级)、天顺风能(002531，未评级)。
 
  风险提示
 
  光伏行业增长不及预期；风电行业增长不及预期；工控行业增长不及预期

摘要：电力设备及新能源行业：2022年风电光伏新增装机超120GW 占全国新增装机78%
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上周（1 月16 日-1 月20 日）行情回顾
 
 新材料指数上涨3.78%，表现强于创业板指。半导体材料涨3.96%，OLED 材料涨4.61%，液晶显示涨3.42%，尾气治理涨2.5%，添加剂涨2.67%，碳纤维涨8.05%，膜材料涨4.95%。涨幅前五为中简科技、国瓷材料、奥来德、洁美科技、三环集团；跌幅前五为石英股份、凯美特气、新宙邦、普利特、广信材料。
 
 新材料周观察：2023 年风电装机或集中落地，关注化工相关领域投资机会据中国电力网报道，1 月16 日国家能源局发布2022 年全国电力工业统计数据。
 
 截至2022 年12 月底，全国累计发电装机容量约25.6 亿千瓦，同比增长7.8%。
 
 其中，风电装机容量约3.7 亿千瓦，同比增长11.2%；太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。从新增装机来看，风电方面，2022 年国内新增风电装机37.63GW，同比下降21%。否极泰来，2023 年国内风电装机规模或迎来快速增长。根据中国风电新闻网报道，2022 年12 月30 日，2023 年全国能源工作会议在北京召开，会议提出“要加强风电太阳能发电建设，2023 年风电装机规模达到4.3 亿千瓦左右，太阳能发电装机规模达到4.9 亿千瓦左右。” 同时根据每日风电不完全统计，2022 年1-12 月国内风电项目中标规模累计已经达到103.27GW，在此背景下，2023 年起国内风电项目或迎来集中落地，建议关注化工相关领域投资机会：（1）顺酐酸酐：风机大型化趋势下，拉挤大梁将成主流，酸酐固化剂需求有望随拉挤大梁渗透率提高而快速上升。受益标的：濮阳惠成。
 
 （2）灌浆料：海上风电灌浆料对性能要求严苛，具有较高的技术壁垒，国产化也势在必行。受益标的：苏博特。
 
 重要公司公告及行业资讯
 
 【鼎龙股份】业绩预增：预计公司2022 年度实现归母净利润3.75-4.05 亿元，同比增长76%-90%，预计实现扣非归母净利润3.33-3.63 亿元，同比增长61%-76%。
 
 【蓝晓科技】业绩预增：预计公司2022 年度实现归母净利润5.0-5.9 亿元，同比增长60.85%-89.80%，预计实现扣非归母净利润4.6-5.4 亿元，同比增长55.20%-82.20%。
 
 受益标的
 
 我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代历史性机遇：
 
 【电子（半导体）新材料】：昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料，阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】：泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。
 
 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

摘要：基础化工新材料行业周报：2023年国内风电装机或集中落地 关注化工相关领域投资机会
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2022 业绩预告：实现扣非后净利润1.8-2.7 亿元，同比增长9%-62%，符合预期1）2022 年业绩：预计实现归母净利润3.2-4.1 亿元，同比增长47%-88%；预计实现扣非后净利润1.8-2.7 亿元，同比增长9%-62%；预计实现基本每股收益0.4-0.5元/股。2）业绩变动原因：2022 年公司半导体业务相对平稳。受益于光伏装机量高景气，公司光伏银浆出货量及营业收入大幅增长。公司参与投资的苏州国润瑞琪创业投资企业（有限合伙）所投资的项目上市，导致公司持有的金融资产公允价值大幅增长。预计2022 年非经常性损益对公司净利润影响为1.2-1.5 亿元。
 
  光伏银浆：HJT 产业化提速拉动低温银浆需求，预计未来三年营收 CAGR36%（1）光伏银浆市场空间五年CAGR 达22%：政策驱动叠加行业持续降本，预计光伏行业十年迎十倍增长，HJT 在转换效率、工艺步骤和温度、双面率、抗衰减性等方面优势明显，将成为第三代电池片技术主流。光伏银浆作为核心辅材，我们测算2025 年市场空间有望达350 亿元，2020-2025 年CAGR 达22%，其中 HJT低温银浆市场空间占比有望从2022 年的9%提升至2025 年的46%。
 
  （2）公司是 HJT 低温银浆绝对龙头，2022 年市占率约 51%：2021 年公司光伏银浆共出货229.3 吨，位居全国前三，其中HJT 低温银浆5.14 吨，国内排名第一。根据我们深度报告测算，预计公司2022 年HJT 低温银浆出货量约40 吨，市占率达51%。公司创新开发新一代高效低量快速印刷低温银浆产品、银包铜HJT低温浆料、银包铜主栅浆料等产品，下游客户认可度高。
 
  半导体：汽车/光伏/工控半导体景气度高，预计未来三年营收稳健增长（1）半导体市场空间稳步向上：半导体产业受益于新能源汽车、光伏、工业控制等产业蓬勃发展迎来机遇。我们预计，至2025 年中国半导体市场规模将达到3070 亿美元，2021-2025 年CAGR 为12.4%。
 
  （2）公司具备世界一流的二极管制造实力：公司专注于半导体整流器件芯片、功率二极管、整流桥和IC封装测试领域，遵循“半导体一站式超市”的经营模式，在二极管制造方面具有世界一流水平，整流二极管销售额连续十多年居中国前列。2022 年2 月，公司设立全资子公司苏州德信，主要聚焦于高端功率半导体芯片，旨在抢抓新能源市场机遇，完善公司汽车半导体产品布局。
 
  发布股权激励草案彰显发展信心，2022-2024 年目标应收累计不低于100 亿元根据公司2022 年9 月发布的股票期权激励计划（草案），公司2022-2024 年三年累计目标营收不低于100 亿元，据此目标保守测算，公司2021-2024 年营收复合增速超过15%，彰显未来发展信心。
 
  盈利预测及估值：半导体、光伏银浆龙头，HJT 产业化提速拉动业绩增长考虑非经常性损益后，预计公司2022-2024 年实现归母净利润3.2/3.0/4.0 亿元，同比增长47%/-7%/33%，对应PE39/42/32 倍。维持“买入”评级。
 
  风险提示：HJT/TOPCon产业化进度不及预期；半导体下游需求不及预期等。

摘要：苏州固锝(002079)：扣非净利润符合预期 光伏低温银浆冠军受益HJT产业化提速
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本周新药行情回顾：2023 年2 月20 日-2023 年2 月24 日，新药板块涨幅前5 企业：圣诺医药（14.4%）、迈博药业（7.1%）、康乃德（6.5%）、科济药业（3.3%）、百奥泰（2.8%）。跌幅前5 企业：歌礼制药（-12.3%）、开拓药业（-11.7%）、和铂医药（-11.2%）、天境生物（-10.7%）、永泰生物（-9.9%）。
 
  本周新药行业重点分析：
 
  2 月24 日，NMPA 官网公示阿斯利康和第一三共联合开发的注射用德曲妥珠单抗（DS-8201）正式在中国获批上市。德曲妥珠单抗是一款靶向HER2 的抗体偶联药物（ADC），已在海外获批多种适应症。本次为该药首次在中国获批，获批适应症为：单药适用于治疗既往接受过一种或一种以上抗HER2 药物治疗的不可切除或转移性HER2 阳性成人乳腺癌患者。
 
  目前国内已有多个HER2 ADC 产品上市或者在研，已上市产品主要有罗氏的恩美曲妥珠单抗、荣昌生物的RC48、阿斯利康/第一三共的德曲妥珠单抗，在研产品主要有恒瑞医药的SHR-A1811、浙江医药的ARX788、科伦药业的A166 等。本次阿斯利康/第一三共的德曲妥珠单抗在国内获批上市，有望给国内HER2 ADC 药物开发带来新变化。
 
  本周新药获批&受理情况：
 
  本周国内有9 个新药或新适应症获批上市，7 个新药获批IND，32 个新药IND 获受理，4 个新药NDA 获受理。
 
  本周国内新药行业TOP3 重点关注：
 
  （1）2 月21 日，君实生物宣布其研发的抗PD-1 单抗特瑞普利单抗迎来两项重要进展：1）联合注射用紫杉醇治疗首诊IV 期或复发转移性三阴性乳腺癌的3 期注册研究达到主要研究终点；2）联合顺铂和吉西他滨用于局部复发或转移性鼻咽癌患者的一线治疗、联合紫杉醇和顺铂用于不可切除局部晚期/复发或转移性食管鳞癌患者的一线治疗的上市许可申请获MHRA 受理。
 
  （2）2 月21 日，罗欣药业宣布替戈拉生片治疗十二指肠溃疡的新适应症上市申请获得NMPA 受理。这是继反流性食管炎后，替戈拉生片递交的第2 个适应症的上市申请。
 
  （3）2 月20 日，上海医药宣布其开发的新型抑酸剂信诺拉生酯胶囊（X842）的上市许可申请正式获得NMPA 受理，拟用适应症为反流性食管。
 
  本周海外新药行业TOP3 重点关注：
 
  （1）近日，BMS 公布了纳武利尤单抗作为辅助疗法治疗手术切除的高危肌层浸润性尿路上皮癌的3 期试验的3 年随访结果。结果显示，接受纳武利尤单抗辅助治疗相比于安慰剂使患者的无疾病生存期（DFS）和非尿路上皮无复发生存期（NUTRFS）延长超6 倍。
 
  （2）2 月20 日，艾伯维宣布乌帕替尼缓释片在中国获批第四个适应症，用于治疗对一种或多种肿瘤坏死因子（TNF）抑制剂应答不佳或不耐受或禁忌的中度至重度活动性溃疡性结肠炎（UC）成人患者。
 
  （3）2 月20 日，CSL Behring宣布欧盟委员会已授予基因疗法Hemgenix有条件上市许可，用于治疗重度和中重度血友病B 成人患者。该产品同时也是FDA 批准的首款治疗血友病B 成人患者的基因疗法
 
 风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动 的风险，创新药专利纠纷的风险。

摘要：生物医药行业新药周观点：DS-8201国内获批上市 HER2 ADC领域迎来新变化
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本周看点
 
 国轩高科获大众集团电芯测试实验室资质
 
 中科海钠发布三款钠离子电池电芯新品
 
 普利特（002324.SZ）：海四达获逾6 亿元锂电模组及电芯订单
 
 芳源股份（688148.SH）：拟投资不超20 亿元建设磷酸铁锂电池回收及正极材料生产项目
 
 锂电材料价格
 
 钴产品：电解钴（29.5 万元/吨，1.72%）；四氧化三钴（16.5 万元/吨，-1.54%）；硫酸钴（4.1 万元/吨，2.53%）；
 
 锂产品：金属锂（280.0 万元/吨，-0.71%）；碳酸锂（40.0 万元/吨，-7.19%），氢氧化锂（44.0 万元/吨，-2.65%）；
 
 镍产品：电解镍（21.1 万元/吨，-0.45%），硫酸镍（4.4 万元/吨，-0.23%）；
 
 中游材料：三元正极（523 动力型27.1 万元/吨，-1.81%；622 单晶型32.9 万元/吨，-1.50%；811 单晶型36.5 万元/吨，-0.68%）；磷酸铁锂（14.5 万元/吨，-0.00%）；负极（天然石墨（低端产品）3.1 万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）4.9 万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.1 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆2.4 元/平，-4.08%；9+3μm 涂覆2.1 元/平，-4.65%）；电解液（铁锂型4.7 万元/吨，0.00%；三元型5.5 万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂17.8 万元/吨，-5.33%）
 
 光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。
 
 新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15 年起步阶段，全球到2030 年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。
 
 短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。
 
 建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括 新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。
 
 风险提示
 
 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。

摘要：新能源汽车产业链行业：国轩高科获大众电芯测试实验室资质 中科海钠发布钠电池电芯新品
请总结该公司公司定期报告评述的主要内容

2022 年受疫情影响及棉价下行压力，公司收入/净利润/扣非净利润分别为2.08/1.63/1.19 亿元， 同比+1.49%/-30.1%/-47.3%。展望2023 年，在消费回暖及棉价企稳背景下，伴随后续荆州新产能释放、纤维染色项目及纺纱项目的投产，公司成长性逐渐凸显。上调评级至“买入”。
 
  收入端呈现一定韧性，盈利端因棉价下行承压。1）收入：公司2022 年实现收入22.08 亿元/+1.49%，净利润达1.63 亿元/-30.1%，扣非净利润1.19 亿元/-47.3%。单看4Q22，收入同比下滑11.1%至5.9 亿元，净利润同比下滑67.4%至0.23 亿元。2）盈利能力：2022 年毛利率同比下滑6.75pcts 至11.79%，主要系棉价下行影响。其中，4Q22 毛利率下滑9.96pcts 至7.59%。2022 年公司销售/管理/研发费用率分别为0.53%/1.96%/3.23%，同比+0.03/-0.19/+0.01pct，整体费用率维持稳定。2022 年公司净利润率同比减少3.32pcts 至7.38 %。
 
  色纱业务销量仍有上升，单价下滑拖累利润。分业务来看，公司色纱贸易纱/加工三大业务收入端均有所增长，公司色纱业务收入同比+1.03%至19.72 亿元，其中销量同比+3.86%至6.73 万吨，单价同比-9.77%至2.93 万元。贸易纱业务规模基本持平，收入+0.69%至1.64 亿元。加工业务收入同增19.38%至0.61亿元。2022 年受棉价下行&终端需求疲软等因素，色纱/贸易纱/加工业务毛利率分别-6.74/-3.52/-17.37pcts 至11.98%/4.14%/17.63%。
 
  产能释放有望贡献收入高增，棉价企稳助力盈利修复。1）产能释放在即：公司2022 年4 个项目同时开工建设，其中芜湖老厂区及荆州新厂区筒子纱染色项目有望在2023 年释放部分产能，色纱主业规模或将进一步扩大，上游纺纱项目及纤维染色项目建设同样进展顺利，有望于今年能实现部分投产，成本优化同时协同效应将愈发显著。2）棉价回暖修复利润空间：2023 年开年以来，消费预期逐渐好转，内需市场恢复明显，纺企补库动作积极，棉花价格企稳，2023 年以来棉价区间为14000-20000 元，环比4Q22 稳中有升，棉价回暖有望支持公司盈利空间修复。3）新品市场拓展打开成长空间：公司在原有袜业市场基础上着重织布、毛衫、圆机等新品的订单开拓，2022 年提出“承接江苏筒子纱产业转移”的工作总目标，技术方面，公司引进两个新产品技术团队；销售方面，通过外引+内部抽调方式组成新市场、新领域销售工作专班，致力于新品订单开拓，成长空间进一步扩大。
 
  风险因素：原材料价格波动风险；下游需求波动风险；公司产能释放不及预期风险。
 
  投资建议：考虑到棉价企稳及公司产能释放，上调公司2023-24 年净利润预测至2.5/3.1 亿元（原预测2.23/2.96 亿元），新增2025 年净利润预测为3.9 亿元。
 
  中长期看伴随新产能释放及新品订单拓展，公司成长性逐渐凸显，结合行业可比公司估值（台华新材2023 年16x PE，伟星股份2023 年16x PE，取自wind一致预期），审慎给予公司2023 年15 倍PE，对应目标价29 元，上调至“买入”评级。

摘要：富春染织(605189)2022年年报点评：棉价回暖叠加产能释放 色纱龙头策马扬鞭
请总结该行业板块简评的主要内容

投资要点
 
 北京时间3 月15 日凌晨，OpenAI 官方发布了新一代AI 大模型GPT-4，模型在多模态任务、复杂问题推理领域取得重大突破，在多项人类测试中表现优异。
 
 OpenAI 已在ChatGPT Plus 上提供API 接口供开发者构建应用和服务，标志着AI 多模态化进程持续推进，商业化空间有望加速打开。
 
 GPT-4 实现多模态任务处理能力，并在数学、物理等学科领域实现重大进步1、GPT-4 可接受图像、文本信息作为输入并生成说明文字、分类和分析，允许长文内容创建、扩展对话以及文档搜索和分析等功能；2、GPT-4 在复杂问题的推理能力上大幅超越GPT-3.5，在SAT、Bar 等大多数专业测试以及相关学术基准评测中，GPT-4 的分数高于GPT-3.5 并超越人类平均水平；
 
 3、GPT-4 目前已对ChatGPT Plus 用户开放API，收费为每1000 prompt tokens0.12 美元，而每1000 completion tokens 收费为0.06 美元。同时OpenAI 还开源了Evals 框架，以自动评估AI 模型性能，允许用户报告模型中的缺点，以帮助其改进。
 
 4、GPT-4 引入了更多人类反馈数据进行训练，以改进GPT-4 的行为，不断吸取现实世界使用的经验教训，并基于模型的高级推理和指令遵循能力加快模型安全性的迭代。
 
 GPT-4 已投入实际应用，多模态趋势下商用空间有望打开1、微软已宣布新必应（Bing）搜索引擎已接入GPT-4，未来有望将GPT-4 技术嵌入到业务生态中的更多应用；
 
 2、Duolinguo、Strip、冰岛政府等企业、教育机构、政府已接入GPT-4，借助其能力实现不同的需求和功能；
 
 3、多模态化将成为AI 大模型发展的核心趋势，看好未来GPT 模型融合音频、视频等模态数据，实现更多跨模态任务，进一步打开应用空间；
 
 风险提示
 
 1、AI 技术迭代不及预期的风险； 2、AI 商业化产品发布不及预期；3、政策不确定性带来的风险；4、下游市场不确定性带来的风险；

摘要：计算机：人工智能行业点评-GPT-4发布 多模态处理+复杂推理能力有望打开应用空间