主题：金融投资讨论
问题：杰西·利弗莫尔的成功为什么至今没有人能够复制？
回答：一、投机之王利弗莫尔被誉为投机之王，很多人都自诩是其门徒。《股票大作手回忆录》也被很多投资者奉为投资圣经。利弗莫尔的一生颇为传奇。1877年出生在美国一个贫民家庭，初中辍学离家，独自闯荡波士顿，在一家证券公司当擦写股价的黑板小弟。他15岁在对赌行开始投机交易，凭借天赋、勤奋和热爱，加上不断历炼，成为出色的操盘手，在股市获利颇丰。48年的交易生涯，四起四落，最具传奇色彩的交易是，曾在1929年美国股灾中，大手笔做空，以一己之力战胜整个华尔街，获利超1亿美元。当时美国财政收入仅有40多亿美元，2021年的财政收入为4.05万亿美元，折算一下，当时的1亿美元，相当于今天至少1000亿美元。我翻看2022年福布斯全球富豪榜，1000亿美元能够挺进全球前十，差不多是现在巴菲特处的位置。而彼时，利弗莫尔52岁。巴菲特身价首次突破千亿美元是2018年，88岁。巴菲特靠几十年的复利，做到千亿身价；利弗莫尔在1929年股灾中，做空投机，一战获利千亿，传奇程度可想而知。一战封神，利弗莫尔缔造了20世纪的交易神话。所以他被很多人奉为投机的鼻祖，至今拥趸无数。据传，大胜之后，他在办公室拍下了这张经典的照片。没有欣喜得意之神情，仿佛一切都运筹帷幄，结果也不出所料。但平和淡然的眼神中，仍透出一丝如深水巨鳄般的冷静锐利。旷世之战收盘后，他回到家，却看到妻子儿子正在哭泣，他们从收音机里听到股灾的消息，他许久没有回家，家里人以为他已破产自杀了。没想到，他却是大获全胜而归。可惜，利弗莫尔没有善终。成也股灾，败也股灾。未曾想到，这次世纪大股灾历时33个月，跌幅高达89%，波及整个世界，全球进入十年大萧条时期。股灾中，数以千计的人崩溃自杀，几千万人失业。股灾持续之久，影响之大，利弗莫尔也始料未及。他在股灾后期抄底，损失惨重，做空赚的1亿美元大多都输掉了。57岁时再度破产，加上婚姻的失败，他患上抑郁症，63岁在酒店开枪自杀，留下的遗书中说：我是个失败者。（Cant help it. Things have been bad with me. I am tired of fighting. Cant carry on any longer. This is the only way out.I am unworthy of your love. I am a failure. I am truly sorry, but this is the only way out for me。）好在，利弗莫尔在巅峰时期，成立了千万美元的家族信托基金，虽然最后又破产了，但并没有陷入贫穷。对利弗莫尔来说，股市就像投机游戏，证明自己预测是否正确的游戏，金钱也只是游戏的筹码而已。就是要一直玩下去，其他的似乎都无所谓。他以做空出名，金融巨头摩根的总裁曾劝告他不要再做空。美国农业部长曾打电话给总统威尔逊，商议如何制止他垄断棉花市场。当被问及为何这么做时，利弗莫尔答道：只是看看我能不能做得到而已，总统先生。他擅长这个游戏，并痴迷它，乐此不疲。就像《战争之王》里，妻子问尤里为啥就不能收手，尤里却说：It's not about the money. I'm good at it.利弗莫尔对待生活也似乎有几分游戏心态。他的私生活被人诟病。股市爆赚之后，他过上了奢靡生活，纵情酒色，买游艇豪宅，婚后与舞女出轨，包养情妇，外遇不断。他有三次婚姻，最后因婚姻生活的失败而抑郁自杀。在其他方面，他是失败的。逍遥刘强在致敬之作《期货大作手风云录》中写道：“幸福指数是立体的，而不是平面的。利弗莫尔在投机家这个平面上做得确实出色，但他在婚姻生活上，在人生的其他角色上却非常失败。所以，一旦在计算幸福立方体这个体积时，利弗莫尔的幸福指数是非常低的。”虽然利弗莫尔在股市投机上，没有做到善终，人生也以悲剧结尾，不够圆满，但成就了20世纪华尔街最大的交易神话，他是当之无愧的投机之王。利弗莫尔的伟大之处在于，他并非依靠强大的资源，而是从草根磨炼出来，从来不依靠内幕消息，或联手坐庄；他始终独立思考、独立交易，是最大的个人投资者，以一己之力挑战华尔街，闪烁着个人英雄主义的光芒。他对股市的热爱与钻研，对市场的领悟与理解，一次又一次爆仓又重新崛起的经历，为后人描摹出杰出操盘手伟岸的背影，以及成为大作手的必由之路。二、警示、启示这本书并不是利弗莫尔自己写的回忆录，而是《华尔街日报》的资深记者、作家埃德温·李费佛，在1922年根据利弗莫尔的口述，整理出的回忆录。此时利弗莫尔45岁，已有30年的交易经验。“证券之父”格雷厄姆曾评价这本书说：“经历了数次的破产和崛起之后，杰西・利弗莫尔总结出一套持续获利的策略。最重要的是，在自己的书中，他没有丝毫隐瞒，他坦诚相见。”确实，书中有利弗莫尔多年的操盘经验、对市场的理解，更有一次次失败经历、原因分析和重新崛起的过程，还有很多对股市有影响的经典案例。他还把自己的买卖逻辑、介入时机、交易原则、交易情绪等都分享出来，非常坦诚。尤其是突破式交易法、如何顺应市场趋势、交易情绪控制等仍不断被后人研究学习。这本书被很多人誉为投资圣经，实至名归。值得反复阅读、体会，每个阶段可能理解深度不一样，有些内容暂时不解或无感，可能是交易经验还未达到相应的境界。但也不能把这本书当作武功秘籍般，以为有了它，就能横行股市，所向无敌。恕我直言，任何人也别指望学习书中的技巧，就能成功。阅读研习这些都是内化成自己的认知，认知提升了才会有正向作用。1.投机像山岳一样古老“我从早年的经历中还学到的另外一个宝贵经验就是：在华尔街，根本没什么新鲜事，投机是人类的天性，而投机事业更是像山岳一样古老。股市上的事，今天发生的，过去也必然发生过，而且将来也肯定会再次发生。我从没忘记这点。我真的想设法记住它们是何时及怎样发生的，但事实上我是在交易中付出学费后才记住的。我最初从观察股价的涨跌中建立了波动的概念，尽管股价的波动总是有原因的，但行情记录本身并不会对股价的波动做出任何解释。我在14岁时不会探究价格为什么涨跌，现在我40岁了，我仍不会去问原因 。我用小记录本摘录行情大约有6个月。每天干完活后，我并不立刻回家，而是继续我的工作，记下那些我想研究的股票价格并研究其变化，并一直在寻找重复的或表现相似的波动形态，以此来学习观察行情记录，尽管当时还不清楚自己在做什么。我的秘诀是依据自己总结出来的一套方法买卖股票，而不只是买卖一些我所钟爱的股票，而且我能抵制住各种各样的，五花八门的买卖建议。我唯一关注的，只是股价的数字。事实上，我的这套方法在对赌行里是最理想的，普通的交易者不过是拿着印有股票价格的纸条赌博而已。”利弗莫尔通过不断的钻研学习，不断试错，总结出适用各个时期的交易方法，即使交易规则改变，或自己被针对了，他总能找到应对方法。他如14岁做黑板小弟时那般，保持着钻研的热情，好学善钻研这是他的天赋所在。他的突破式交易法、顺应市场趋势理论、交易情绪控制法等，在当时一定是一流的认知，最先进的技术。技术创新的先驱者，市场一定会给予丰厚的奖励。大到几次工业革命，第一次，蒸汽机革命，英国率先完成，成为世界霸主。第二次，电气革命，美德日迅速发展；第三次，以计算机为主的信息技术革命，美国称霸。小到股市，规律的发现、技术的创新都带来惊人的回报。如利弗莫尔的操盘术，江恩的波动法则、周期理论等技术分析，格兰威尔的移动平均线理论，等等。再近到价值投资、缠论、涨停板战法、 龙头战法等，发现者或发明者无不成为市场的宠儿，被重重奖励。后来者或跟风者，很难再有丰厚回报了。什么技术会的人多了，就没法赚钱了，股市就是小部分人赚钱的地方。发明者拥有先手优势，后来的拥趸无数，往往形成羊群效应，无形中接盘。市场永远只奖励那些先行者，就像小到每天的盘面上，也是先手吃肉，后手挨揍。投机像山岳一样古老，人性不变，市场总在变化，其中的规律不变，学习钻研才是永动机。没有一劳永逸的操盘术。2.爆仓需趁早！投机天才利弗莫尔在股市经历过无数次挫败、磨炼，才终成股市大作手。他的投资生涯大起大落，多次爆仓破产，又重新崛起。1900年，22岁，第一次爆仓。1901年，23岁，因没有适应报价规则，而再度爆仓。1908年，31岁，做多棉花期货，巨亏近300万美元，再次爆仓破产。1915年，38岁，又一次破产。1934年，57岁，最后一次破产。因为有家族信托基金，没有陷入贫穷。如果坚定自己是万中无一的操盘高手，为交易而生，那么你一定要有坚定的信仰。你一定会经历无数挫败，多次爆仓，千磨万击，这是炼成大作手的必须之路。爆仓需趁早！年轻是最大的资本，早点经历爆仓，你有更多资本承受失败的打击，有更多勇气和时间从头再来。“ I am tired of fighting. ”利弗莫尔最后身心俱疲，无力抗争，多次大起大落，他可能已厌倦了资本市场。前面那么多次爆仓破产，他都重拾信念。这时他老了，已经没有心气、精力去东山再起了，也没有足够多的时间，去等待市场的下一次超级行情了。爆仓需趁早，暴富晚一点好。天下熙攘，皆为利往。何以解忧，唯有暴富！很多人都想一夜暴富！最好早点暴富，来得太晚就没意思了，但有没有想过暴富之后呢？能否守住财富？如果靠认知水平提升，而积累到了财务自由，没有一点问题，这是你能力范围内的事。但如果因为运气，因为某些机缘巧合而获得巨额财富，那反而不是好事。靠运气赚的钱，终究会靠实力输掉。德不配位，必有灾殃；人不配财，必有所失。巴菲特90%财富，是在50岁以后取得的。当然他年轻时也很富有，34岁时，个人资产就达到400万美元。他愈老就愈稳健，财富愈多，今年92岁依然很稳。晚一点获得巨额财富，认知水平和能力才可能承担得住这份财富，对世事、人性、世界的运行规律，有深刻的认识，对财富、资本市场、天道，有敬畏之心，才能稳得一批。3.信任自己，没有人能依靠别人来发财“要想在这个游戏里生存，你必须相信自己，相信自己的判断，这也是我不听信种种所谓内幕消息的原因。如果买进证券是按照某个人的内幕消息，那么卖出这些证券也必须要按照他的内幕消息，那我就在依靠他了。如果这个人度假去了，而恰好卖出的时机来了，要怎么办呢？因此没有人能依靠别人来发财。我从自己的亲身经历认识到，没有谁向我提供消息让我赚的钱比我根据自己的判断赚到的钱更多。”4.寻找投机中的乐趣“其实对我来说，这只是一个能让我一直验证自己的推测正确与否的游戏，我从不考虑别的事情。这就是我所有的乐趣——动脑筋做出正确的推断。之后发生的每件事都如我所料。我完全正确—然而，赔了个精光！我被一些意外击败了。怎能没有出人意料的事情发生呢？要不然人与人之间就没有差别了，生活也失去了乐趣。炒股游戏会变成枯燥的加加减减，让我们变成思维僵化的记录员。正是投机中的竞猜，拓展了人们大脑思维能力。索性把你要做的事当成猜谜吧。为了猜对，我们不得不做许多的功课啊。”5.在失败中总结，在市场中检验“20岁那年，我首次投入1万美元，结果输了，但我知道失败的原因——因为我不顾市场状况总在不停的交易，或是没有根据从研究和经验得来的方法来投机，而靠赌。我希望赢，但不知道应该靠技巧取胜。22岁时，我曾把本金累积到5万美元，但仅仅5月9日那一天，我就把它输掉了。不过，我也知道原因，因为纸带报价机滞后于市场，而且股市行情的波动很异常。但是从圣路易斯回来和5月9日大恐慌之后，我仍不明白为何输了钱。我认为，我已经在自己的做法中发现了缺陷，我有一套能纠正我投机把戏中犯错误的理论。不过，需要不断地通过实践来检验。失去你拥有的一切，教会你什么是不该做的——世上没有什么能比得上这种教育效果了。当你学会了不做某些事来避免亏钱，就是你开始学习应该做什么才能赚钱的时候。明白吗？”6.分仓介入，有利润才加仓“要记住，股票永远不会价高而不能买入，也永远不会价低而不能抛出。但是，第一笔入市以后，除非真的有利润，否则不要采取第二步，你所需要做的就是等待、观察。你的行情记录会让你判断是否到了可以开始的时间，在恰当的时候开始行动万分重要。我花了几年的时间才认识到这一点，当然还花了成千上万美元的学费。我真正想说的是，假如一个人的最大能力是买500股，如果他是