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主题：金融投资讨论
问题：为什么同样都是沪深300指数基金，收益却不同？哪个基金公司更值得信赖？
回答：回答这个问题分为几个部分：一、沪深300简介二、沪深300指数现在的估值三、沪深300盈利能力四、按成立时间筛选五、按基金规模选择六、按照业绩选择七、给出建议一、沪深300简介首先看一下沪深300指数是如何定义的：沪深 300 指数是由沪深 A 股中规模大、流动性好的最具代表性的 300 只股票组成，于 2005 年 4 月 8 日正式发布，以综合反映沪深 A 股市场整体表现。简单来说就是A股沪深两市按照规模和流动性排名前300的大盘蓝筹股票。沪深300成分股市值占A股总市值的6成左右，真正体现了大盘蓝筹。注：“蓝筹”是蓝色筹码的意思，蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。如今，蓝筹股是指具有稳定的盈余记录，能定期分派较优厚的股息，被公认为业绩优良的公司的普通股票，又称为"绩优股"。来自搜狗百科。计算沪深300指数时，采用了分级靠档原则，即个股在指数中所占的权重主要由自由流通市值所占比例和个股总市值两个因素决定，因此沪深300指数成分股在指数中所占的权重差异是非常大的，从最大的平安银行7.55%的权重，到最低的养元饮品只有0.02%的权重。下表为沪深300按照权重排名的前二十位。二、沪深300指数现在的估值正如上文所介绍的那样，沪深300指数成分股权重差别特别大，所有我们就采用加权平均值的方法来衡量指数的便宜程度。如上截图：可以看到现在十年估值分位点到了49%了，相对是一个比较正常的估值，现在还不是特别好的购买机会，当PE估值在12倍以下，分位点在35%以下就可以考虑逐步的买入一些沪深300指数基金。三、沪深300盈利能力在雪球网上找到了沪深300指数成分股历年利润总额，可以发现历年利润是不断上涨的。沪深300成分股的净利润从指数成立第一年2005年的1536亿，增长到了2018年的27148亿。说明沪深300指数成分股的盈利能力非常的强大，这将会为我们投资这只指数带来很好的收益。下面就来分析一下如何选到称心如意的沪深300指数基金，300的指数基金有多重类型，ETF/LOF基金，场外开放式基金、指数增强基金等，这里不做分类先按照统一的标准进行筛选。四、按成立时间筛选一般来说成立时间越久的基金说明基金公司实力不错，业绩也会较好，而且有历史业绩做支撑，也是投资者买基金的一个重要参考指标。一般不建议投资者冒险买一只刚刚成立的基金。目前跟踪沪深300的相关指数基金共有83只，我们一步步筛选，首先按照成立时间筛选，筛选出成立三年以上的基金。将2018年成立的13只，2017年成立的13只，2016年成立的10只，共计36只剔除掉。成立三年以上沪深300指数基金47只。五、按基金规模选择基金规定规模小于5000万，且连续60个工作日无交易就要面临清盘风险，所以保险起见小鱼把最小规模定在了2亿元。在这47只基金的基础上，再按照基金规模排序，选取基金规模在2亿元以上的基金。这样的话又剔除掉14只基金，剩余33只符合要求的基金。六、按照业绩选择按照业绩选择沪深300指数基金，小鱼设定的条件是三年涨跌幅>30%，一年涨跌幅>7%，筛选得到18只基金。如上图所示，进行简单的分析：1、LOF/ETF可以场内建议的沪深300指数基金有6只，占比33.33%，场外ETF联接基金有4只，占比22.22%；实际上场外联接基金也是购买场内的ETF基金份额，两者属于一类加在一起为10只，占比55.56%；2、除了场外的ETF联接基金外，还剩余8只场外基金占比44.44%；这8只场外基金中指数增强基金有5只，占了大部分。且增强型指数基金收益明显要强于普通场外指数基金。七、给出建议1、以上筛选出的18只基金都是非常不错的，场内ETF基金购买费用低廉以上几只都是可以购买；场外的沪深300基金建议选择指数增强型，能取得超出指数的额外收益。2、目前沪深300估值分位点在50%附近，比较正常，定投的话每月买一部分，做资产配置的话可以等一等，在PE估值12倍以下，分位点35%以下配置。3、指数基金属于被动跟踪指数，每年6月和12月定期调整成分股，指数基金经理就会跟着调整。对于指数增强型基金，通常80%跟踪指数，20%由基金经理调整配置。所以选择以上增强型指数基金的时候看一下基金经理的从业年限、担任本基金经理的年限，通常越长越好。
主题：金融投资讨论
问题：如何买中证500指数基金？
回答：小鱼详细的收集了所有53只跟中中证500的指数基金，一步步筛选剔除，最后保留了比较出色的基金，开始回答这个问题吧，分为八个部分：一、中证500简介二、中证500指数现在的估值三、中证500盈利能力和弹性四、按成立时间筛选五、按基金规模选择六、按照业绩选择七、跟踪误差和费率八、给出建议一、中证500简介1、定义首先看一下中证500指数是如何定义的：中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。2、市值情况统计一下几个主要宽基指数的市值情况如上图所示：上证50是白马股的代表指数，仅仅50只成分股市值就占据A股的35%，三分之一还强；沪深300大盘蓝筹股的代表指数，300只成分股市值就占据A股的62%，六成还多；中证500是中小盘股的代表指数，虽然成分股有500只之多，但仅占A股市值的13%左右，平均市值155亿多点。3、成分股权重如上图所示，我把中证500指数成分股按照权重从高到低排列，最高权重0.66%，最低权重0.02%；权重可以说是非常分散的了，因此用加权估值和等权估值都可以，结果相差不大。就我个人而言还是比较偏向于用等权估值。关于使用哪个估值计算方法，我在公众号里有介绍的。如上图所示，我把中证500指数成分股按照权重从高到低排列，最高权重0.66%，最低权重0.02%；权重可以说是非常分散的了，因此用加权估值和等权估值都可以，结果相差不大。就我个人而言还是比较偏向于用等权估值。关于使用哪个估值计算方法，我在公众号里有介绍的。二、中证500指数现在的估值这里直接就用十年等权估值来看下吧。目前中证500加权PE估值十年分位点在10%左右，等权十年估值分位点在5%左右。因此可以说是妥妥的底部区域了，投资价值极大，我在计算自己的估值表中也提到了，虽然较2018年10月-2019年1月底的最低区域有所上升，但中证500目前还是极度低估的区域。再来看下PB，等权PB绝对值1.65, 十年分位点5%左右，也是一样极度低估。二、中证500盈利能力和弹性1、盈利能力在雪球网上找到了中证500指数成分股历年利润总额，可以发现除了2015年外，历年利润是不断上涨的。而且增长率比较强悍。总体来说中证500指数成分股的盈利能力比较不错，这将会为我们投资这只指数带来很好的收益。2、弹性上表是我统计的中证500加权数据（等权数据不全），可以看到中证500这几轮牛市的最高点大约在57倍PE（取的是三者的平均数），PB最高是在5倍左右；几轮熊市的低点大约在17倍PE，PB最低在1.7倍左右；那么我就可以大概算一算，从最低点到最高点上涨了多少，PE上涨=57/7=335%；PB上涨=5/1.7=294%。大概都是上涨了3倍左右。下面就来分析一下如何选到称心如意的中证500指数基金，中证500指数基金有多种类型，ETF/LOF基金，场外开放式基金、指数增强基金等，这里不做分类先按照统一的标准进行筛选。四、按成立时间筛选一般来说成立时间越久的基金说明基金公司实力不错，业绩也会较好，而且有历史业绩做支撑，也是投资者买基金的一个重要参考指标。一般不建议投资者冒险买一只刚刚成立的基金。目前跟踪中证500的相关指数基金共有53只，我们一步步筛选，首先按照成立时间筛选，筛选出成立三年以上的基金。将2018年成立的14只，2017年成立的8只，2016年成立的7只，共计29只剔除掉。成立三年以上中证500指数基金共计24只。五、按照基金规模选择基金规定规模小于5000万，且连续60个工作日无交易就要面临清盘风险，所以保险起见小鱼把最小规模定在了2亿元。在这24只基金的基础上，再按照基金规模排序，选取基金规模在2亿元以上的基金。这样的话又剔除掉8只基金，剩余16只符合要求的基金。六、按照业绩选择按照业绩筛选中证500指数基金，剔除收益明显波动较大，排名非常靠后的6只，剩余黄色标注的为保留的10只基金。筛选出的10只基金中，ETF/LOF基金共计5只，占比50%；场外股票型基金5只，占比50%；增强型指数基金3只，占比30%。七、跟踪误差和费率按照业绩筛选剩余如上图所示10只基金，小鱼进一步统计跟踪误差和费率，分析如下：1、通常跟踪误差在0.5%以下即为优秀品种，这十只基金属于非常优秀的品种，场外基金最大误差0.24%，最小0.10%；场内ETF基金跟踪误差更为优秀达到了0.03%；（跟踪误差数据属于来源有天天基金网）2、费率方面，ETF基金主要取决于券商，目前通过互联网开户一般都能谈到万三，手续费还没有5元起的限制；场外基金在第三方平台购买1折，一般就是0.12%和0.15%两种，如果买入1万元的话，手续费分别为12元和15元，而场内的话是3元，所以优先选择场内购买；3、超额业绩方面：以上选择的这十只基金在三年这个区间都跑赢了指数，特别是前三只，创金合信中证500,、富国中证500、建信中证500跑赢幅度较大，如果买场外基金的话这三只可以考虑。八、给出建议综上所述，场内的嘉实中证500和华夏中证500可以作为投资标的；场外的创金合信中证500,、富国中证500、建信中证500跑赢幅度较大可以作为投资标的。以上就是我对中证500指数及基金分析的全过程。希望以上的阐述能够解决你的问题，更多资料请参考公众号“小鱼量化”
主题：金融投资讨论
问题：沪深300和中证500指数型基金各一只，做基金定投有哪些推荐？
回答：下面好多回答推荐的基金都很差，尤其南方中证500的，摸摸你们的良心……我们来认真回答一下。先回答你的问题：博时沪深300：可以定投。农银中证500：不建议定投。也不建议一次性买入。基金经理人连任5年，可惜3年、2年、1年的业绩全部都是吊车尾。小姐姐的推荐：沪深300的话，我推荐这两只，大家择一即可：景顺长城沪深300增强(000311)，基金经理黎海威的主动管理能力很突出。还有一只，华泰柏瑞量化增强混合A(000172)，基金经理是华泰柏瑞的量化一姐田汉卿。虽然最近一年涨幅比景顺低，但是看2014年、2015年的绝对涨幅都是比景顺高。所以两只可以说不相上下。巧的是，这两个基金经理都曾在贝莱德集团(BlackRock，美国规模最大的上市投资管理集团)担任过投资经理。实力确实不一般。每年的收益率如下：可以看出景顺长城最近的表现要优于华泰柏瑞。不过两只基金每年都跑赢沪深300指数。中证500的话，其实如果没有耐心持有个3~5年，我是不建议定投的。《孙子兵法》里有一段话：举秋毫不为多力，见日月不为明目，闻雷霆不为聪耳。古之善战者，胜于易胜者也。 这段话是什么意思呢？其实意思就是柿子要挑软的捏，打仗要挑容易获胜的仗去打，就像举起秋毫、看到日月、听到打雷声那么简单。难打的仗，通常都是有风险的，没必要去打没把握的仗，要打轻轻松松能获胜的仗。 投资也是如此。 巴菲特有一句类似的言论：不要试图跨越七英尺高的栏杆，只寻找自己能轻松跨越的、一英尺高的栏杆。这里要明确提醒刚入门的朋友，对于投资理财来说，投资第一原则：不懂不要投，懂了安心投，盲目“尝试”无疑送命，系统训练方可真正保住钱“命”。目前市面上财经类、理财类的文章不少，比较耗时间与精力，获得的一些投资理念大多数也是拼拼凑凑，完全没有形成一个整体的投资体系，属于典型的“一看就会，操作就亏”。 我在学习的过程中，有一位北大金融教授的理财课让我记忆深刻。最开始也不抱太大希望，想着听一下试一试，但收获的知识却超出了我的预期，刷新了我对理财的认知，老师的知识框架清晰、干货丰富，最关键的是把理财知识融入到生活的方方面面，让我意识到理财就是理生活~~建议没有理财框架的小伙伴可以点击下方课程系统学习一下！去年大盘的情况大家也都知道，两极分化。蓝筹一枝独秀，中小盘跌得厉害。现在中证500其实已经到了较为低估的点位。从长期看，肯定是买入筹码的好时机，但是我怕很多人没有这个耐心。看了市面上的十几只基金，表现都很差。即使是跟踪误差最低的南方中证500ETF，近3年的收益也都是不佳、一般。（不瞒你说，小姐姐曾经年幼无知，在未筛选下买了南方中证500EFT联接A 160119至今还是亏损……）网上模拟了一下定投，收益率连通胀都跑不赢。当然能够在2015年6月前止盈卖出的另说。有耐心持有3~5年的可以投富国中证500（161017），在中证500指数基金里面，我们考察下来算是综合水平比较好的。南方中证500EFT联接A 160119从2015/1/1~2017/11/1，每月1日定投500元，收益率只有3.46%。相比之下，景顺长城沪深300增强(000311)，收益率为34.85%。如果投资中证500的初衷，是想和沪深300的大盘股进行差异化，购买中小盘的股票。那么，小姐姐建议根据晨星的评级、天天的业绩排名、基金经理人有没有更换这三个条件筛选，根据经验，这样简单的筛选也能跑赢平均水平。给伸手党——这只国泰中小盘成长混合(LOF)(160211)可以入手。再进一步，既然跟踪标的跟踪得不好，那就选择主动型基金，还是按照老方法筛选下来，东方红新动力混合(000480)推荐入手。东方红系列产品因为最近一段时间卖得太好，从本周开始单笔限购1000。这家公司在大盘高点的时候限购，反其道而行，就这点来说，也比较值得信赖。东方红产业升级混合(000619)：基金经理王延飞，11/8日募集东方红睿玺三年混合基金，一天募集了178亿元。因为严格控制基金规模上限20亿，把100多个亿又退给了投资者。授人以鱼不如授人以渔。下面是课外阅读：====================================================1、 什么是沪深300指数、中证500指数？首先指数就是把市场上具有代表性的股票挑选出来，按照市值权重等方法编成指数。像大盘股（银行、中字股等）就是市值很大的股票，跌了涨了直接影响指数。具体的选样方法不赘述了。简单说来，就是沪深300挑选了A股市值前300、流通性较好的股票，而中证500则是在剩下的股票中挑选了前500的股票。基本上都是中小盘股。这两个指数因为包括了不同的行业，所以也被成为宽基指数，既然基金是买一揽子股票平摊风险。那么定投这样的宽基指数，确实是不错的选择。不过题主再想想，有这样的宽基指数，肯定也会有比较窄的，专注于某个行业的指数对不对？没错，像今年涨幅醒目的白酒、医疗基金，就是行业指数。除此之外还有创业板指数等集中在某个板块的指数基金。如果之后题主对某一个领域有深入的了解和洞察，认为一段期间某个主题会起飞，但不想把宝压在某只股票上，那就可以去买行业或者板块指数。当然，这些行业指数因为股票相对集中，风险也比沪深300、中证500要来的大。2、 指数基金都是跟踪指数，为什么会有所不同？看过一个很通俗的解释，说指数就是一个基础乐章。所以你看指数基金的前十大重仓股是不是都差不多？那有的基金叫增强，就是说他在某些小节加入了一些重音、强音。放在股票里面，就是某些股票被加大了比例。比如景顺长城沪深300增强(000311)，可以看到它的前10大重仓股占到了34.59%，远高于其他没有增强字样的基金。这样它的波动自然就比一般的指数基金要大。还有的叫ETF联接基金。ETF基金本身指exchange traded fund场内交易基金，就是要在你的股票账户里面买卖。那你想要在基金账户里买怎么办呢？就买ETF联接基金。基金经理会买场内的ETF基金，再加上自己的选股。另外，指数A则是申购赎回都要收费的正常基金，区别于指数C——申购免费，赎回收费。3、 如何挑选（指数）基金？既然是跟踪指数，又加入了自己的创意，那么肯定会有跟踪误差。那你不老老实实地复制股票、复制比例，偏要主动出击，到底值不值得呢？承担了更多的风险，是否获得了更多的收益呢？于是就有人想出了一些指标，方便
主题：金融投资讨论
问题：有人在中国尝试过动量（momentum）交易策略吗？效果怎么样？
回答：既然有100多人关注想知道答案，我就抛块砖好了...宋思源老师说他知道的动量策略基本都被淘汰了，我挺好奇国内会不会不一样，下午端午放假没事我翻了翻上次做的作业，又码了几行代码，用A股市场的数据跑了跑，感觉结果（写在后面）还可以啊，然后就有了这篇答案...不过做出来的毕竟是paper profit...后面会多写写我能想到的paper profit可能有的缺点。For those who want to save time...1.数据说明我选用了2013年9月1日－2014年4月30日（数据库不给力真的桑不起...延迟都能有1个月），A股市场上所有有交易记录的3112只股票的周收益数据。（为什么选A股？因为我assume 题主说的"在中国"就是指买A 股...）大概有8W多条，只选用了公司代码，日期，和周收益三个数据为什么只做了六七个月？因为我不太想虐待开着虚拟机跑SAS的小MBA...因为是周数据，其实也差不多了嗯。为什么选周数据？明明大家做动量不都是用月数据嘛....因为我有点想模拟散户的心理..后面会说。2.策略简述搜了几篇论文搞清楚了动量策略指什么，其中主要参考了论文［1］里面的方法，选用mid-return当基准计算超额回报的想法来自于论文［2］。Long story short 大致的思路是这样的...动量策略的拥簇者认为，市场有可能不是完全有效的（尤其是在天朝，有时候用a股数据做CAPM检验，最后得出的无风险收益率齐刷刷是负的，真是无语凝噎..）因为市场的不有效，股价对信息的反应可能是迟钝的，即今天涨的股票明天可能会继续涨，就像一列行驶的火车一样，停下来或者加速都需要时间。（如果假设反应过度，那就叫反转策略）下面是详细点的思路：（上图是我随手用ppt画的，中文字体找不到太好看的，索性用英文了，有人认识这字体么...挺有名的）就是：1）分析n-k 到 n 个周 (Period A-B) 的股票回报，选出回报最好的一组（winner），回报一般的一组（mid）,回报最差的一组（loser）2) 分析 n 到 m+n周 (Period B-C) 的 winner , loser ，mid 的回报3）分析 n-k+1 到 n+1 个周 (Period A-B) 的股票回报，选出回报最好的一组（winner），回报一般的一组（mid）,回报最差的一组（loser）4) 分析 n+1 到 m+n+1周 (Period B-C) 的 winner , loser ，mid 的回报5) 循环往复直到世界（数据）的尽头...6) 换个 k , m 接着跑循环... 我一共做了36组（这表下面会用到，暂称为table1好了）（有兴趣的同学可以到下面附注里面找代码来看，花了俩三小时用sas写了200多行，没有进行任何优化）3.结果分析说到分析量化策略的结果，我们首先要考虑的肯定是..Trading cost (交易成本)！因为没有做过实盘，不知道A股有没有bid-ask spread，不过我想bid-ask spread 代表的liquidity cost 总是有的（因为你不总能以想要的价格买进卖出..）bid-ask spread 的估计基于论文［4］，是纽交所研究部出的：最后我先选择了0.21%做spread算了一下（其实券商里面做量化的大概不需要手续费吧...）：横坐标代表table1里面的serial(序号)，分别是用不同的selecting-period和holding-period跑出来的数据。纵坐标代表超额收益率（把高于mid－return portfolio收益的部分减去交易成本年化）感觉结果还是挺符合逻辑的：1.随着持有期的增长，winner组合的超额收益率变得越来越低，最后接近于0。2.1-1的组合（选出上周收益最好的，持有一周，下周再换）动量效应最明显，超额收益最大。3.loser组合基本没有太大变化。注：此处年化收益率并不代表这笔策略执行一年就能拿到这么高的收益了，这里只是方便比较，用mean直接算的年化（不过感觉各种宝都是这么算的年化...），因为votility的存在，其实一年之后1-1组合winner收益的真实分布应该是这样的（假设正态分布，标准差15％）：mean 大概15.49%，也就是有50%概率年化能超过这数...不过有两个问题我没有考虑：1.流动性，有时候股票涨的时候，由于涨停板什么的存在，根本就就买不到，跌的时候也卖不掉。2.不同的股票的trading cost是不一样的，美帝市场相当有效，论文［2］测度出在美帝市场上，trading cost和动量利润是有很强的线性的关系的，存在动量利润的股票往往是trade比较少的小股票，bid-ask spread非常高，足以吃掉动量利润。如果考虑这些因素，稍微把交易成本提高一点的话(把spread提高到1.5%)....妈蛋越写越觉得不靠谱，大家将就看吧，就谢绝转载了。抛块砖等做过的来讲讲吧...4.附注1.完整代码知乎不支持贴SAS代码...其实应该用matlab写的..对代码感兴趣的可以看下面链接，大概写了200多行...没有进行任何效率优化，因为懒...Dropbox - test.pdf2.参考文献：［1］Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency Narasimhan Jegadeesh; Sheridan Titman The Journal of Finance, Vol. 48, No. 1. (Mar., 1993), pp. 65-91http://www.business.unr.edu/faculty/liuc/files/BADM742/Jegadeesh_Titman_1993.pdf［2］Lesmond, David A., Michael J. Schill, and Chunsheng Zhou. "The illusory nature of momentum profits." Journal of Financial Economics 71.2 (2004): 349-380.［3］Korajczyk, Robert A., and Ronnie Sadka. "Are momentum profits robust to trading costs?." The Journal of Finance 59.3 (2004): 1039-1082.［4］http://www.nyse.com/pdfs/research_bid_ask.pdf
主题：金融投资讨论
问题：郑州出台房地产纾困基金设立运作方案，暂定 100 亿，这对当地房地产行业有哪些利好？
回答：从抵押贷款政策看国富民穷的原因郑州设立纾困基金，资金从哪里来，好像这个问题没有整明白。十多年前，我买房贷款，银行要求我签署抵押协议，又签署再保险协议并缴纳再保险费，还要开具个人收入证明。我这才明白，原来我买房贷款要承担无限责任。我很纳闷，这样的政策思路为什么这么荒唐呢。第一，首付应该相当于保证金，借款人还不清贷款时，银行可以处置抵押房产。为什么要求借款人承担无限责任呢？在证券市场上，保证金制度可以保证贷款人在借款人交易资产处于风险边际时通过强行平仓来避免贷款风险，不大可能贷款人要求借款人在保证金之外再拿其他资产来偿还贷款。但是在房地产市场上，银行竟然要求借款人承担无限责任。并不是说，银行要求借款人承担无限责任有什么过错，只要一个愿打一个愿挨，这都是市场经济的原则。问题是，银行在放款时并没有给借款人提供一个承担有限责任的选项，借款人无一例外的都是承担无限责任。这样全国统一的做法，显然背后有某种政策刚性在发挥作用。有说银行要求借款人承担有限责任，拍卖抵押房产的价值不足以偿还贷款，这会让银行贷款风险增加。可是，银行控制风险的方式有很多，比如银行只提供房产价格的30%的贷款额度，再不成可以是20%，10%。当然了，如果借款人有无限责任能力和意愿，银行提供100%的贷款额度也不是不可以。有说银行提供贷款额度太低，无法满足居民置业需求。这个说法貌似有道理，但经不住推敲。最近20年，房产价格涨了n多倍，有没有银行放款太多太快的原因呢？我国m2余额已经是gdp的2倍多，可是美国那么可劲儿放水，它的m2余额也只是gdp的100%左右。房地产吸引了大量资源，导致财政、就业和生产结构严重依赖房地产。各行各业都沉醉于房地产的突飞猛进，这才使得我国房地产严重过剩，包括房地产贷款余额严重过剩。现如今，终于到了出来混迟早要还的窘境。像复旦张维为一直在吹嘘过去多少年经济增长率是多少，根本无视过去我国经济结构是在一个很不健康的情况下，取得了一种类似运动员靠吃兴奋剂获取金牌那样的成绩。过后来看，假如房地产发展慢一点，过去20年经济年均增长率不要10%，而是8%，7%，那么，未来10年20年，我国经济是不是仍然可以保持一个7%左右的增长速度？第二，银行放出去的贷款，个人贷款信用最高。为什么这样？因为个人要拿他的身家性命来偿还贷款。相比较而言，银行给法人的贷款，法人也要承担类似个人贷款那样的各种保证。但法人债务一般以法人财产为限，而且法人有一套周密的会计制度可以最大限度的与银行周旋。实在不成，法人破产，法人里的个人生活也不会受很大影响。而且，实际情况很可能是，法人上下其手，通过与银行和监管机构勾结来实现资产转移。因而实际情况是，穷庙富和尚比比皆是。法人不能偿还的贷款，最后银行都做了坏账处理。像世纪初大面积的银行坏账，国家通过设立金融公司来处置坏账，本质上还是全国老百姓给银行坏账买了单。第三，一年期存款利率2%左右，但贷款利率却是5%以上。这个存贷利差可能是全世界最高的之一了吧。一方面，银行放款要求借款人承担无限责任，另一方面存贷利率差又如此大。可是即便如此，我国银行的坏账率好像不见得比发达国家低多少。这就是一个很矛盾的现象。让银行躺赢的存贷利率差和无风险贷款政策竟然没有约束住银行的坏账发生率，那么，这个坏账造成的资金损失最终流向哪里去了呢？肯定不是反哺给储户。政策设计存在瑕疵，出了问题政府帮着买单，这也算是政府负责的一个表现。问题是，政府的钱是从老百姓那里收来的，不是政府一滴汗一滴汗赚来的。假如政府自己创造财富，用它的血汗钱来给银行坏账买单，很可能政府制定贷款政策时就是另一种心境和态度了吧。所以，郑州这次设立纾困资金，应该不是第一次，也不是最后一次。因为，不用它自己掏钱，花别人的钱给别人办事，很多人是乐于这样做事的，因为一是终于找到了事情可做，免得让人说吃闲饭，二是做事过程中难保不落点实惠，吃个差价或者回扣什么的，这也是人之常情。
主题：金融投资讨论
问题：2020有什么纯债券基金推荐？
回答：看来最近行情不太行，大家都来寻找纯债喽我纯债买的比较多，推荐一下吧：首先，去年债王：鹏华丰禄债券，今年目前看到现在依然稳定，不过最近限购了？（啊，五月一号发现，它每天已经限购一百块了........可能是买的人太多了吧）宝盈盈泰纯债，很稳，回撤少，我买的最多的就是它，但它的收益偏低，去年在6%左右国金惠盈纯债，收益很高，但回撤的日子也比较多，综合来讲收益最高，去年超过10%然后就是很火的大小安喽，长安鑫益，长安裕腾，我还发现了它三弟也不错，三弟长安泓源3.12日注明：外围疫情太过于严重，要考虑到假如发生金融危机的可能那时候不管是什么都会跌，包括纯债所以我们要控制风险现在纯债能不能买？能能不能把自己资金的很高比例都买成纯债？当然不能4.9增补：万家鑫璟纯债003327，还不错，去年有9.8%基本网罗了本人认为很好的纯债啦，要是伙伴们谁有不错的可以评论区推荐哦希望觉得有用的人点个赞赞再给答主点个关注每日14:40更新基金操作，可以来参考一下哦
主题：金融投资讨论
问题：如何更好地利用万得 (Wind) 金融数据客户端？
回答：本人目前就职于万得公司。我们产品功能还是非常强大的，否则也不会一年报6万多块钱。对于新手来讲，应该与自己的专业结合。建议重点学习EDB，这是万得的主打功能，里面100多万的指标。先从总体上了解EDB的结构，找出你需求的功能，然后看看如何用excel的插件做成自动化的模板，这样以后就不会每次都打开终找数据了，excel会自动刷新数据。行情数据也可以在excel中刷新，这个要用到excel函数功能。如果想再深入的一点的话，可以考虑学习wind的量化交易接口。
主题：金融投资讨论
问题：招商中证白酒连跌几天了，这两天要卖吗？？
回答：先说结论：如果仓位比较低（比如100万资产投资不超过5万），建议不要卖。我也有白酒持仓，也早已预料到白酒的调整：这是我1月11日的回答：明确提出不要加仓，因为当前中证白酒整体估值已经泡沫化，63倍的市盈率已经透支了未来2-3年的增长空间，特别是里面的中低端白酒品牌，可能面临大幅回调。现在加仓白酒会不会赔死？但我明知调整不可避免，却依旧没有卖出，核心理由在于两点：1.我长期看好以白酒为代表的消费赛道，特别是茅台极有可能像巴菲特的可口可乐那样，是永远不用考虑卖出的优秀企业；2.我当前仓位并不高，担心卖出后再也不能以相同的价格买入，既然长期看好，那么我会越跌越买。当然越跌越买是有诀窍的，跌2个点就加仓属于萌新选手行为，因为真正的杀跌15%起步，30%也不夸张，如果你早期加仓耗费的子弹太多，那么后面就只能看着别人吃肉了。我的买点必须是中证白酒跌幅15%以上，而且估值仍然很贵的话也不会买太多，只有30%以上的跌幅或跌到合理估值我才会大幅加仓。01 整体估值泡沫化截至1月15日，中证白酒的市盈率为59.29，分位点是99.38%，代表比历史上99.38%的时候都贵。而合理估值是28倍。59.29倍的市盈率，超过15年6月牛市巅峰的24倍，超过了17年蓝筹白马牛的40倍，随后便是股灾和18年的大熊市。而当前近60倍的估值，已经透支了白酒行业未来2-3年的增长空间，即便是里面的茅台五粮液等高端酒品牌。2019年中证白酒整体净利润822亿元，过去三年净利润复合增速32%，我们按最乐观的情况（13-15年三公打压导致基数低）估计，未来3年净利润复合增速仍保持30%。则2022年净利润为1805亿元，对应30倍的市盈率估值，则市值为54150亿元。截至2021年1月15日，中证白酒16家白酒企业的市值合计为5.20万亿。也就是说，中证白酒当前60倍的估值已经透支了未来2年的增长空间。而实际上，未来3年保持30%的净利润，是非常乐观的估计。02 高端酒泡沫化贵州茅台最近发布年报预告：2020年公司生产茅台酒基酒5万吨，系列酒基酒2.5万吨；预计实现营收977亿，同比+10%，其中系列酒预计实现营收94亿元，同比-1.5%；预计实现归母净利润455亿元，同比+10%，隐含四季度单季营收281亿元，同比+11%。而根据茅台集团十四五规划：以“三翻番”“双巩固”“双打造”为发展目标，三翻番即产量、收入和利润翻一倍，相当于2025年利润翻倍，约千亿，对应利润复合增速约15%。WIND显示，主流投研机构对贵州茅台未来3年的净利润增速分别是12.23%、18.69%、17.06%。所以3年复合增速30%是非常乐观的数据，因为3年利润翻倍复合增速只有26%。而即便是3年复合增速30%，利润千亿，按照贵州茅台的合理估值30倍，对应市值是3万亿，当前茅台估值2.6万亿，差不多透支了未来2-3年的增长空间。03 为何坚定看好但我还是坚定看好以白酒为代表的消费赛道。首先，这个市场上最聪明的钱，也就是机构资金都重仓消费赛道。为什么机构和外资都将最重的仓位放在茅台、五粮液、泸州老窖、美的、格力、伊利等消费股上？因为它们足够赚钱。先看毛利率，赚的钱扣除销售成本，就是毛利润，毛利润除以营业收入，就是毛利率。以白酒行业为例，贵州茅台的毛利率常年在90%以上。也就是说，贵州茅台100块收入中，有90块钱是利润。对比新能源、5G、半导体龙头，毛利率一般不超过30%。再看净利率，赚到的毛利润，扣除所得税等杂七杂八的费用，就是净利润，净利润除以营业收入，就是净利率。贵州茅台的净利率近5年都在50%左右，相当于100块的收入，有50块的真金白银装进了自己的口袋。而目前的TMT和新能源龙头，净利率通常不超过20%。最后看ROE，就是净资产的收益率，净利润/净资产所得。比如开一家包子店，今年净利润1万，当初投入了5万，无负债，那么净资产就是5万，则ROE为1/5=20%。ROE用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。茅台近5年的ROE都在20%以上
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问题：基金持仓都是公开的，买基金不直接去买股票是不是很蠢的行为？
回答：买基金两个原因，一是资金太小找不开，二是资金太大不好管。资金太小找不开股票一手起卖，一手100股。你要买茅台起码就是20万。要分散风险你起码要买到10~20个茅台这样头部公司（即使这样还是不能完全消除beta风险），手上起码要有200万~400万。能拿的出这么多钱炒股的，房子肯定千万，流动资金最少也有几百万。很多人说买便宜的股票，呵呵。股票那么便宜说明资本市场整体不看好，流动性堪忧。大部分好公司的股价都不会很便宜。要是还想对冲国内的beta风险，也就是国内市场风险，资金量起码加倍，要全球分散投资还要再加倍。所以一个最低端的全球资产配置方案如果要用纯股票做的话起码要1~2千万，其中一半是股票，另一半还是需要债类ETF和基金。那这个家庭资产妥妥上亿。除非你有一个庞大的资产管理团队帮你打理债券和另类投资，那身价要10亿起步了。但是如果你买基金就完全不一样了，一万块钱左右就能做全球资产配置。资金太大不好管买股票的资金量非常有限，也就是1千万到10亿这个区间的人适合炒股。资产少的找不开，资产太多交易就会给市场带来巨大波动，庄家只要稍不注意就会被散户反割一波，得不偿失。散户几百万的股票，庄家几十亿。散户在股灾的时候几百万可以瞬间变现。而庄家如果在一个标的资产上投入过多就没法以市价变现。卖的同时会刺激散户卖出，越卖越跌，大部分的钱就被套牢了。这就是为什么近些年庄家控盘在减少，只要散户智力正常，被割的永远是大资金。股灾的时候被套死的也都是大资金。除非公司合谋内幕交易，不然单凭资金量大，是没法做庄的。可预见的未来除了公司大股东会做庄，其他的大资金都会用分散风险的方式投资，而不是靠割韭菜。操作不好很容易被韭菜反割一刀。散户看到你拉盘就买入，看到你抛跟着抛，资金大的绝对没有小资金跑得快。很多庄家其实是花钱做庄，看上去是割韭菜，其实是做慈善。手握几十亿，就为了赚散户手里的几万块钱。一年到头忙忙碌碌，一看收益，还不如银行理财，搞不好还有亏本的。确实有些散户被割了，问题是庄家把这些钱放到基金公司明显可以赚更多回报。头部基金公司有专业团队，企业管理和流程肯定没问题，不少基金经理百亿规模还能保持20%年化。而普通投资者是很难做到这一点的，很多野路子只能在规模小的时候赚钱，资金一大就不会玩了。不是个人能力的问题，是资金量到了一定级别就必须专业团队管理，个人的能力和精力是有极限的。分享一个全球投资分析的网站金融投资&IT技术
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问题：基金大跌之后怎么办？
回答：最近的股市跌的让人很难受。节后几个交易日沪深300跌3.93%，上证50跌3.25%，创业板跌了8.83%。各大行业指数，中证白酒跌11.74%，300医药跌9.71%，中证消费跌7.03%，半导体、5G、新能源车横盘遍野，把年前所有喜欢喝酒吃药的人，捆在一起锤了个遍。很多朋友现在已经处在满仓且亏损状态，几个工作日下来亏了快10个点，内心极度不安，惶恐。跌跌不休的行情下，到底要不要及时止损?如若不然又该怎么操作?继续等着还是?陷入了深深的纠结当中。买基金被套了该怎么办？今天多多好好跟大家分析一下。01基金大跌该如何应对？A股市场波动巨大，上图是2006-2019上证综指的数据，我们可以发现短短13年的时间内，上证指数出现了无数次的波动。下跌的时间数不胜数，不仅牛市有大跌，熊市也会有大跌。图中第一段大跌，就是在牛市的高点，飞流之下。如果踩中了这样的大跌，你会发现即便
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问题：中国前十的基金公司排名是哪些？
回答：这个是动态变化的，但一般变化不会太大。我贴张近期的数据：数据来源：好买基金网规模排名前十的公募基金公司。对于普通基民来说，在购买基金时可以优先考虑这些基金公司的产品。因为公司管理规模大，收入多，在研究上的投入会相较其他公司投入会更大一些。不管是购买券商的研究报告还是自己在投研上人员的配备上。都存在这样强者恒强的效应。欢迎关注 @刘哥解读基金投资 ，理财路上，靠谱最重要，个人主页置顶了小白理财的16条建议，都是我个人总结梳理的经验。关注自取。另外推荐一个很好用的导航网站，股票基金理财的工具，这里面比较全面，建议大家收藏，以后就不用一个个翻着找了。观柳的自由之路：理财网站，收藏易选理财导航一个就够了！
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问题：3 月 19 日美股四连涨，中概股大涨，滴滴出行涨逾 60%，有哪些值得关注的信息？
回答：没任何可关注的，就是四巫日，超跌股的期权挤压了中美sec解决问题的态度，缓和了因为美国证监会（SEC）发布公告，根据《外国公司问责法》（HFCAA），将百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药5家公司纳入临时被识别名单而引发的做空潮我就直接直白说吧，免得一个个解释现在还是关于外国公司问责法的问题，只是目前双方sec排除了彻底谈崩的最坏情况，但远不到谈妥的时候，目前再怎么反弹也顶多是重回3.10之前的情况，但中概股被做空超跌可是从去年这时候就开始的啊而最快的标志性时间是月底，看看已经上榜的5家公司有没有哪家能被移除名单，有才叫谈妥了，没有估计还要跌就算是中文互联网，也是能有效收集信息的有心的就去看看这几个时间节点前后中概股的跌幅以及中美sec有何声明以及舆论走向，当然我对自己的看法保留意见至于为什么是去年这时候才开始大跌，主要原因在于这个法案是特朗普大力推进的，但属于特朗普执政最后一年，市场预期都是全球化中美经济深度绑定，拜登上台后会废除特朗普的这些操蛋政策，结果没想到2021年拜登上台反而进一步推进了法案发展，这才开启了中概股下跌
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问题：大学生有2000块闲钱，梭哈狗狗币还是放基金?
回答：如果你输的起，买什么都可以。如果你输不起，什么都不要买。如果你想清楚了狗狗币和基金的本质，同时想赚安稳钱，建议买基金。1.0看到这个问题，网叔脑海冒出四个词：自由，欲望、人性、普通人。5年前，网叔不觉得向大学生放“校园贷”，向成年人放“现金贷”有一丝丝不妥，毕竟都是成年人了。成年人，可以充分行使自由选择的权力，但也要为自己的选择承担一切责任，在做任何的事之前，不管愿不愿意，都要充分权衡利弊。如果没想清楚，坏结果的惩罚，咎由自取，同时也要坦然接受。直到……看到层出不穷女大学生因为“穷途末路”而走向裸贷、层出不穷的年轻人因现金贷而走向绝路，选择自杀，才发现……许许多多的普通人，其实根本没有能力“三思而行”，也根本没有能力为自己的行为负责。社会极其残酷，借了校园贷、现金贷稚嫩的成年人，社会也根本不想给“犯错后得以改过自新”的机会。可怕的利滚利机制，一旦陷入其中，就很难再停下。再后来，老家亲戚家的小孩（说是小孩，也都是20多岁的人了），接二连三因为网络赌博输钱、然后借现金贷利滚利最终背上几十万巨额债务。刚入社会的普通人，在暴富的诱惑面前所能体现的“自律”，不堪一击。人性和欲望，都禁不起考验。而于此同时，网叔朋友圈认识的很多所谓的“金融精英”，平时在微信群满口仁义道德、忧国忧民的精英，在2017-2018年，承受不了诱惑，纷纷下海做现金贷，然后继续满口仁义道德、忧国忧民。回头看，受过良好教育的社会精英其实一样，人性和欲望，如果真考验，其实也是不堪一击。只不过，这些人因为受过良好的教育，有着丰富的社会实践经验，在残酷的社会丛林，他们大部分时候扮演的是“韭菜收割者的角色”。2.0网叔2013年开始接触虚拟币，因为大牛市。大牛市的“韭菜”亏钱的最根本原因，刚接触币圈的网叔，也不能免俗。当时250左右买入莱特币，一个月之后，莱特币跌到了8元。说来也神奇，网叔再那个有爆发出了惊人的求生能力，疯狂做T，居然毫发无损的出逃成功。但每次回忆，都有那么点后怕。这就是币圈，足够的刺激。因为有最初这段经历，网叔对虚拟币的看法，一直离不开两字：“彩票”态度也是足够的谨小慎微。因为谨小慎微，接触了7-8年，也没赚什么大钱，回头复盘，盈利估计不超过100万。什么是彩票？你可以去刮彩票，但买彩票的钱，不要有任何的怜惜。没刮到，就当做社会福利。其实币圈赚钱，复盘一下，也有规律：在大家都极度绝望的时候买入，买的最好是比特币、以太币这种头部资产。然后耐心拿个几年，忘记它的存在。如果还有新一轮的牛市，可能就会让你拥有一笔横财，10倍、100倍都有可能。如果没有，就当做了慈善。但是切记，不要在牛市的高点参与，因为你不知道牛市什么时候会结束。真下跌起来，你脑海里所有的锚点、预期、想当然，都会被跌破。直到跌下万丈深渊，然后重新酝酿新的一波牛市，或许4年，或许10年，或许永垂不朽了。3.0最后谈基金。网叔应该是知乎上最系统的基金科普博主，可能没有之一。为了研究基金，向上追溯源头，因为买基金就是买股票组合，所有网叔系统盘点过巴菲特、格雷厄姆、费雪、但斌……等股票大师的投资思想。也系统盘点过市场最主要的基金经理的从业履历、历史业绩，几乎所有知名的指数基金的情况。通过万得、乌龟量化等专业数据软件做过大量的收益回测……关于基金的评价，应该会比其他开口就来的“普通人”，靠谱那么一点点。回答你的问题：（1）基金不可能有狗狗币刺激，即便遇到疯牛，赚钱的峰值，大概是100%-200%。亏钱的峰值，大概在50%-70%。不会像虚拟币那种，跌到一文不值。（2）基金跟普通虚拟币不一样的是，它是“有限”的故事。一个基金对应的是一堆股票，这些股票对应的是一堆公司。公司的发展是通过业绩来反馈的，年增长20%-30%已经是非常牛逼的公司了。而有限的故事，就无法支撑无限的想象力，涨幅也相对有限。买基金，长期看，年化收益率达到10%-15%，几乎已经是极限了。而虚拟币，对应的只是一个故事，一个空头支票。没有现实的数据、业绩反馈，所以，只要信仰不灭，理论上可以无限涨。（3）基金有底。同样，因为基金对应的是一堆股票，一堆公司。只要这些公司不破产，基金下跌的空间是有限的，特别是买了一大堆优质白马股的基金，如果你不是在牛市的时候追高买入，下跌空间也就30%-40%。再往下，如果价格跌破价值太多，年分红率超过4%-5%，接盘侠就又会络绎不绝入市。并且，只要企业业绩一直蹭蹭蹭往上涨，长期看，净值也会蹭蹭蹭往上涨。（4）基金适合有产阶级的理财。风险有限，年化收益率长期有望达到10%，并且还是复利，是资产保值增值的非常好工具。最后总结：无产阶级，买基金没有任何想象力，不可能让你一夜暴富。如果你已经有点积蓄，害怕通货膨胀贬值，想赚点安稳钱，想学投资理财，那么，基金还是不错的选择。至于买虚拟币，一夜暴富，还是有微乎其微的可能的。但要注意，就当刮个彩票。不要因为看到人家一夜暴富而利益熏心，拿着急用、或者非常重要的钱去参与，更不能借钱、借高利贷去参与。
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问题：华夏基金「明星基金经理」蔡向阳不幸辞世，享年 41 岁，基金经理的工作压力到底有多大？
回答：正值年富力强之时，突然辞世，总让人扼腕叹息。金融领域的多位好友，也都在这个年龄段，以我多年来的观察，他们自然也在高危之列。然而，我觉得基本劝不动他们。几点感想，如下。金融领域，都是社会精英，聪明程度自不必说。但压力之大，外人很难体会，也不能对外诉说。也就是在喝酒之后，可以跟密友吐槽抱怨几句。各种风险和隐患，他们何尝不知，但是钱来的太容易。如果出身自寒门，如何抵抗源自基因的渴望。一位大学同学，大学毕业后就在金融，早已功名成就，却在五年前就开始，刻意进入实体领域，摸爬滚打。想见比之前赚钱差距会很大，但他的身体却健康的很。实在是难得一见的例外。抛开行业属性，这些40多岁的70后精英，真正的难题，在于如何改变自己的“执念”。作为同龄人中的佼佼者，基于成功的“执念”，已经成为他们的信念。然而，时代变迁，就像智能手机取代PC电脑一样，这些“执念”，正在成为他们继续发展、提升的绊脚石。这批人里，能放下执念的，不会太多。哎
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问题：存款不多的人，是从现在开始存钱理财，还是花钱让自己过得好一点？
回答：当然要从现在开始存钱理财呀，相信大家还记得上一年的疫情肆意，病毒的突然袭击实实在在影响了大家的生活，我身边见证了原本花钱大手大脚的朋友为了快速回笼资金偿还债务而卖掉了自己积攒多年心爱的潮玩，也看到有的朋友为了省下钱，从单身公寓转向了与同事合租。我的这些朋友在疫情前都有一个相同的特质——花钱毫无顾虑，不会攒钱。所以到了关键时刻，他们才认识到了理财的重要性，追悔莫及。我相信在看这篇回答的很多人，包括在校学生与职场同学都会存在这样的顾虑：“为什么我总是攒不下来钱呢？”“有什么办法比较适合存款不多的理财小白吗？”，所以我想借着这篇回答集中解答一下，我是如何在存款不多的情况下理财的，分享自己经验的同时也希望能够真切地帮到大家。既然要开始理财的第一步，我们就要从选择理财的方式说起，存款不多价格不菲的不动产自然高攀不起，短线炒股的话又亏多挣少，到头来把自己整的精疲力尽，工作学习都没有心思了。只有基金能恰好满足理财小白们的需求，既不用每天死死盯盘，又能获得一定收益，所以多数年轻人都会选择基金为第一次理财的方式。数据佐证了这个观点，根据Mob研究院的《2020中国基民图鉴》，仅2020年上半年，移动互联网新增基民就突破2000万，并且18-34岁群体占到60%的比重，其中很多人是第一次接触投资理财。[1]但是，要想玩转基金理财之前，还是需要掌握一些方法的，其中有一点相当重要。我看到很多小白在玩基的时候有一个最大的障碍——容易拿不住，喜欢追涨杀跌频繁交易，导致处于波动之中频频亏损，所谓“开着奔驰进股市，骑着自行车出来了”，调侃的就是这类投资者。所以切记，长期持有才是比较好的基金投资方式，入场之前，注意以下几点。一、选好基金长期持有基金的核心逻辑是与基金分享长期发展的价值，属于陪伴式投资。choice发表的报告显示，正收益概率跟持有时长呈正比关系，对普通股票型、偏股混合型、平衡混合型基金来说，持有时间越长，正收益概率越高，倘若持有9年以上的时间，正收益概率都能达到100%。[2]但是要注意，目前市场竞争非常激烈，新技术、新模式层出不穷，没有任何一支基金能保证规模越来越大、增长越来越好，所以我会用下面这两个标准进行衡量。1）尽可能选择历史业绩优秀的基金，如盈利能力强，具有优势市场地位等，虽说历史不能代表未来，但过去的好学生大概率在未来还是好学生。2）尽可能选择未来发展前景稳定性强的基金，确保不会轻易遭受新技术、新模式的冲击，这也是巴菲特所强调的“投资护城河”。二、选好价格在完成了基金的选择之后，好的交易价格在某种程度上比选好基金更重要，简单来说就是，买入的价格越低越好，至少也要是合理的价格，在网上仅能看到个别基民是在牛市顶点买的基金，到现在还没盈利，这就属于买入的价格太高了。如何判断基金价格高低呢？举个例子，指数型基金的话我会通过市盈率PE、市净率PB来判断，以历史数据来说，我会以15倍-60倍的区间做参考，15倍左右的PE比较便宜，接近60倍时就太贵了。此外，倘若要避免买在高点，还可以采用定投的办法，从工资或零花钱中预留一部分资金，定期买入，有助于摊平成本。三、最重要的一点——耐住性子，要拿得住对于小白来说，还是前文提及的那个问题，最大的挑战来自交易心理。譬如自己的基金长期横盘不动或持续下跌时，还能不能拿得住？当自己的基金盈利了10%而大盘上涨了30%时，能不能拿得住？这些问题看似容易回答，但在实际的交易过程之中要克服，并不简单。还有就是，很多做不到长期持有的投资者其实故作聪明，既想赚长期价值增长的钱，又想赚短期估值波动的钱，相信长期持有的价值却免不了频繁买入卖出的操作，一旦频繁买卖，就必然被交易心理俘获，长期持有也就没了影子。 小白们是不是觉得我前面讲的太复杂，一下子听不懂？推荐大家个方法，上支付宝领“理财种子”，用简单易懂地方式一步一步教大家如何投资。用户可领到三类基于基金类型而生成的植物：仙人掌（稳健型）,多肉（均衡价值型）、向日葵（成长型），对应也会有说明，挺有意思的，界面也挺欢乐。要想理财先得有一个好习惯，评论区告诉我你是什么类型的种子吧？最后提醒一下大家，理财投资有风险，投资需谨慎喔~。 [1] Mob研究院：2020中国基民图鉴https://www.163.com/dy/article/FKNGTMEJ051998SC.html [1]广发基金：都说基金要长期持有 那多久算长期？http://fund.eastmoney.com/a/202011241712457530.html
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问题：有人说基金要持有5-10年，遇到大涨也不止盈；但有人说持有一定时间后达到止盈率要止盈。到底是怎么样？
回答：我有3只基金持有大概不到10年，这10年里面对这些基金只有买入，有定投。穿越了2次转换，我告诉你我什么感觉，给你借鉴一下。6000点左右时候，感觉自己像财神一样，每天都赚8000块，也不知道什么是顶，什么时候应该止盈，也不等钱用，就这么继续这。然后是漫长的熊市，也不懂回撤，现在想想回撤有用么？告诉你没用，如果有用你拿不到6000点，看着赚的钱慢慢缩水，实在是看不下去了，反正也是定投，索性不看了。等我在关注的时候，又是股市起飞的时候，钱慢慢有涨上去了，经历过了就没那么兴奋了，但是也还很高兴，后来有跌了，继续不看。这次行情慢慢又起来了，我分析了一下。前2次没有操作到底对不对，放到现在来看，
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问题：你关注了哪些「一般人我不告诉他」的宝藏基金经理？
回答：当今时代，人人都在跨界。娱乐圈上演今日说法，当红艺人身体力行，成为婚姻法领域的「张三」；法律人忙着出道，在令人心动的 offer 面前，人人都是综艺咖。饭圈文化影响着资本市场，粉丝经济的力量下，每一个瓜都价值连城，而资本市场却又日趋饭圈化，「iKun 永相随」背后的男人，不是唱跳 rap 篮球的偶像练习生，而是管理千亿规模资产的基金经理。 基金经理成为偶像，原因何在？ 有可能是因为 2020 年基金大火，投资门槛一再下探，饭圈少男少女们也纷纷入场，正如昔日影响华尔街冷暖的大妈们一样。 更何况，投资天然容易形成一种「想象的共同体」，人们虽然素不相识，但因为有同样的价值判断和利益关联，欣然组成了一道道回音壁，强化着对市场预期的共识。 也有可能是心理学在发挥作用，这就是所谓的「晕轮效应」：当一个人在某一方面有卓越才能时，他的其他方方面面，似乎也都带着耀眼的光晕，令人心驰神往。2020 的基金神话，让基金经理的一举一动都有了传奇色彩，每一句话都成为至理名言，「含坤率」甚至成为了股价的试金石。 但是，基金经理的偶像化也存在隐忧，我们还是需要有清醒的头脑。 「迷弟迷妹」们普遍存在一种认知误区，容易选择性接受爱豆的正面信息，下意识屏蔽负面信息，或者习惯性地自我安慰，为负面信息找出种种借口。这一点，作为娱乐消遣无可厚非，但对于投资而言，并不是好习惯。 知名经济学家、投资人本杰明·格雷厄姆曾经说过，「市场在短期来看是投票器，长期看是称重机」，投资者的共识的确能在短时间内影响股价，但长期来看还是要回归价值。 2021 年，当基金热潮进入下半场的时候，我们应该如何审视攥着自己钱袋子的人呢？这里提供几个选择基金经理的思考维度： 1. 首先，要明确一点：基金经理并不是全能的神，只不过是在特定领域掌握了更多知识和信息的凡人。术业有专攻，学霸也可能偏科，每名基金经理或多或少都会有自己更加擅长的领域。 例如，毕业于美国西北大学的生物医学工程博士葛兰，选择了深耕医疗健康领域。帮助她一战成名的中欧医疗健康混合基金中，占净值比重位列前茅的个股，都来自她知根知底的行业。葛兰说，自己「每天要上两次班」，在白天的交易结束后，会换一个状态重新开始工作，研究行业、理解尖端技术，在吵闹的市场中把握住更多确定性。其实，对于投资者来说，了解基金经理到底擅长哪些领域是很有价值的。牛市可能会掩盖一些问题，万股齐涨的时候，选品似乎不再至关重要，闭眼买也可能有不错的收益。但是，有些功课还是要踏踏实实做的，在他人贪婪的时候，更加需要常怀敬畏心。其次，应当了解基金经理的投资理念。选择基金经理就像搭伙过日子，鞋合不合脚，只有自己知道。如果不能两全的话，更加适合自己的，往往比名头响的相处起来更舒服。如果你更加希望追求稳健回报，在东西南北风中，依然能够按耐住躁动的内心，不汲汲戚戚于翻倍神话、不寄希望于一把梭哈，那么，广发稳健增长开放式证券投资基金背后的傅友兴，可能会和你志趣相投。在傅友兴看来，投资就像是参加环法自行车赛，成绩来自 21 个赛段的累加，并不只有一次冲刺。事实上，投资远远比环法更加残酷，100% 的收益并不能让你成为永远的冠军，但 100% 的亏损，却会让人彻底失去翻盘的机会。 最后，基金经理的性格特质也很重要，能持续在行业中发光发热的从业者，普遍拥有一套维持心态健康的方法论。拥有 17 年证券、基金从业经历的刘彦春有一个特别的习惯，工作之前先爬山锻炼，让自己达到积极乐观的状态。也许，和在北大系足球队踢边后卫的时候相比，刘彦春现在的每日锻炼难免有些功利的色彩，是为了把自己从短期波动中拽出来、避免投资动作变形。不过，这种带着功利色彩的「情绪管理」工作，归根到底也是对投资者负责的职业精神。 额外附赠一句忠告：选择基金经理时，切记一条原则 -- 不可依赖过往战绩预测未来表现，任何基金经理都不是「永远滴神」，每一款新的基金产品，对他们来说都是重新出发。 基金经理的「饭圈化」有双重意义，需要辩证看待。一方面，这种「追星」是一次理财知识普及的契机，打破了神秘感，让大众看到了资本市场背后有血有肉的人；另一方面，也意味着风险意识需要全面加强，毕竟，为爱豆买单的风险敞口是可控的（用人话说，就是买新专辑花了多少钱毕竟还有个数），而投资基金的风险则更加难以预期，需要根据个人实际情况量力而为。为了帮助更多人认识明星基金的操盘手，支付宝平台联合30 多家基金机构，推出 「218 理财节」，在支付宝搜索「218」即可获得好品清单，了解背后基金经理们的真实故事，全面收集信息进行投资决策。 好品清单详见上图，其中既包含了长跑健将、多年稳定取得正收益的传统牛基，也有「稳中逐浪」的多样化选择。需要注意，基金过往收益不能准确代表未来收益预期，投资有风险，还是需要深入了解、理性判断。在此祝愿大家开年大吉，在浩瀚市场中找到真正属于自己的 Mr./ Ms. Right.
主题：金融投资讨论
问题：如何看待 59 岁华尔街传奇基金经理查尔斯·德·沃克斯跳楼自杀，或因其管理的基金面临清算？
回答：唉。。。我作为一个实践传统价值因子投资的从业人员，只能说，传统价值投资真的很难，hening难～～～，特别是最近15年。Charles管理的2只价值股基金（一只发达国家，一只全球）。。。2008年10月成立以来，总回报复权后一只是158%，一只132%；而同期，标普500指数458%，MSCI全球指数283%，MSCI发展中国家指数214%，就连阿斗MSCI EAFE（除美国外发达国家指数）都有160%。。。Charles有多惨？巅峰时期的管理规模超过200亿美金，去年年底，AUM跌到了8亿美金左右。。。而且两个创始合伙人，也相继离开了公司。。。而关键是，今年4月19号，公司全部的基金，都清盘了。没错。。。是全部！一只都不剩。。。这估计是压坏Charles的最后一根稻草。。。在继续讨论这次不幸的事件之前，首先，希望Charles rest in peace。然后我们要定义这次相关的价值投资，到底是什么。传统的价值投资的框架，包括巴菲特的框架，极致简化，就是估值+质量。估值，一般用PE、PB、PFCF、EBIT Yield这些proxy。延伸可以看看我这篇，如何用量化手段来做美国价值投资质量，一般用ROE、ROA、GP/TA这些proxy。延伸可以看看我这篇，寻找高质量的价值股 才是真正的价值投资我们经常看新闻报道，说巴菲特的价值投资有多好，有多利害。但巴菲特的价值投资，太太太特别了特殊了。Charles，是一个传统意义上的基金管理人，而巴菲特，是通过做商业模式来做价值投资，并不是真正的传统意义的基金管理人。基金管理人，需要面对客户净值赎回的压力，而且客户在赎回时，基金就要减仓。Charles所管理的基金都是公募基金，一减仓，就会导致基金直接卖出标的，这也会在一定程度让，让本来就便宜（因为超跌）的股票，跌的更多。加上同期价值投资风格的管理人，也遇到同样的问题，越跌--越赎回--越卖--越会砸出来更深的价值陷阱。反观巴菲特的价值投资，从能力、运气、行为上，都是举世无双的，是神一般的存在。具体可以看看我的难下神坛的巴菲特：知行合一，芒格相助简单来说，1）巴菲特自己的投资能力过人。2）巴菲特有芒格这位几十年战友，芒格这位大哲学家和投资家，是巴菲特的行为导师。3）伯克希尔有完整的一级市场和二级市场的投研团队。4）得益于伯克希尔旗下的保险业务，巴菲特能使用的资金成本很低。5）巴菲特和芒格，是世界瞩目的投资家，他们的行动有股东和大众的监督。而Charles，作为传统的基金管理人，最大的挑战，就是客户资金的压力，特别是在价值投资十几年跑不赢成长投资的巨型周期前，还活着的价值投资者，除了巴菲特以外，都没有经历过这么长的周期。换个角度想，Charles，其实是一直在坚持自己的投资风格，恪守受托人的责任，没有轻易的去改变寻找高价值、高质量的股票的目标。如果他随便跟风，投资一些成长股、白马股，AUM也不至于这么惨，也不至于清盘，最后也不至于。。。有时候，顺势而为，确实比坚持更重要。但是对忠于初心的基金管理人来说，这就跟劝说毕加索去画齐白石的虾一样难。。。希望AQR的大神Cliff Asness好好的。。。