主题：金融投资讨论
问题：新能源基金已经暴跌两个周了，是不是跑路了？ 我刚买就跌了 ？
回答：先说结论：不要只看短期，新能源的未来仍然大有可为！！！今年的新能源可谓是股市耀眼的新星。新能源有多耀眼呢？特斯拉的老板一年时间做到全球首富，成为所有理工男的终极偶像。蔚来与合肥、巴菲特与比亚迪，常常出现在头版头条，汗牛充栋。去年重仓新能源的基金，也赚的盆满钵满，甚至包揽了公募基金收益前四名。这也说明，新能源实在太火了。但火爆的东西不一定都是好东西。老基民都知道冠军魔咒，即当年的冠军基金很难持续牛掰。我们买基金，哪怕是一块钱，也要对其负责。新能源是啥东西？赚钱的公司有哪些？到底还能不能涨？买什么样的基金最稳妥，最挣钱？用自己的钱投票，怎么慎重都不为过。而新能源是啥东西都没搞明白，就盲目买入，肯定会没底。做投资总归是根植于实体，行业前景好，企业能赚钱，基金才会有收益。基于此，认识行业和主要玩家，明明白白赚钱才踏实。01了解新能源人类文明的进步离不开能源。但能源是重度消耗品，用一点少一点。石油、煤炭、天然气，总有烧完的一天。人类和能源哪个先完蛋，谁都不知道，反正地球无所谓。中国是工业大国，但石油贫瘠，早早尝到了能源不可控的危机。煤炭虽富裕，但没有新能源，迟早也会卡脖子。汽车这个烧油大户，一直是心头大患。电动车缓解了能源焦虑，还能促进科技创新，简直太妙了。水电、风电、太阳能以及核能等可再生能源，正蓬勃发展。但水利、风能受制于地理位置，核能潜在风险很大。而太阳永生，随处可得。理想情况下，火电有多大，光伏就有多大。市场非常聪明，选择了电动车和光伏两个方向猛攻。新能源的星星之火火，已彻底燎原。02新能源车新能源车是区别于燃油车的说法，是以电力或者氢能驱动的零排放汽车，清洁环保。氢能技术不成熟，成本太高，尚未落地。电动车以电力驱动，而锂电池技术已非常成熟，成本一降再降，成为电车的动力核心。（1）电动车是国家意志我国对原油的贸易逆差仅次于芯片，芯片是造不出来，原油是没储量。汽车工业又是强国支柱，我国本就落后。电动车可以甩开历史包袱，在新的赛道竞争。还有，燃油车的尾气排放一直是污染源，而碳中和已是我国2060年的目标。因此，我国对电动车的支持从来都是不遗余力的。（2）电动车产业链捋清产业链，旨在搞清楚主要玩家。电动车的下游是消费市场，谁的车最受欢迎，赚钱是必然的。中游是电动车整车制造商，全球领先的是特斯拉，国内第一梯队有比亚迪和造车新势力的蔚来、理想、小鹏。上游细分产业众多，其中锂电池为最为关键，因为电动车的能源驱动靠电力。全球锂电池主要玩家聚集在中日韩，日本的松下是特斯拉专供；韩国三星、LG都是实力玩家。国内第一梯队有宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等，其中宁德时代近两年全球份额最大。比亚迪排名第二，国轩高科暂列第五。锂电池的构造包括正极、负极、电解液和隔膜。正极决定性能，是电池的最大成本。正极材料通常是金属化合物，包括锰酸锂，钴酸锂，磷酸铁锂以及三元材料等；锂金属供应商有赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团等。钴金属供应商有华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美等。负极材料中石墨是主流，国内石墨生产的主流企业有璞泰来和杉杉股份。电解液起到传导离子的作用，是电池储蓄和放电的关键；电解液供应商有天赐材料和新宙邦。锂电隔膜的作用是将正负极分开，防止短路；湿法隔膜技术是市场主流，国内恩捷股份占有最大份额，星源材质排名第二。（3）上游确定性最高我国汽车市场全球最大，但新能源车渗透率不高。国家规划到2025年，新车销售占比达到20%，预计新能源车销量复合增速高达36%。因此，电动车产业的空间非常广阔，并且确定性很高。从产业链来看，整车厂厮杀激烈。但市场需求扩大，对上游产业拉动更为明显。因为不管是谁家的车，都要用到电池，所以重点关注电池产业的机会。03光伏太阳光发电，就是光伏。核心是电池组，用来光电转换。（1）最好的新能源光伏自诞生起，就肩负着终极能源的美梦。可持续、无污染、随处可得、永久利用，这可太香了。但成本极高。有便宜的煤炭不用，脑子肯定瓦特了。光伏能发展，多亏政府战略布局。和电动车一样，也是一手补贴起来的。当下光伏发电成本在0.15元-0.35元之间，阳光富裕的地区，甚至已低到一毛钱。这就很吓人了。要知道，十年前这个价格大于1块钱。成本下降幅度超过80%，已经能和火电扳手腕了。平价上网时代来临，光伏的春天来了。资本闻到了“钱”的味道，大举押注。（2）光伏产业链还是先梳理产业链，找到利润最厚的点。最赚钱的环节，必然是吸引资金最多的地方。光伏的下游是电站运营和储能。运营光伏电站的有信义能源、正泰电器，东方日升等。储能业务暂时领先的有宁德时代、派能股份、阳光电源。中游是光伏组件供应商，组件就是将一片片太阳能电池串联起来，这部分是产业核心。电池片设备供应商有捷佳伟创、迈为股份。光伏组件供应商有晶科股份、晶澳股份、天合光能、隆基股份等。晶科股份在国内市占率最大，隆基股份排名第五。光伏上游包括光伏硅片、多晶硅、光伏玻璃、拉晶设备等。硅片是太阳能电池的最大成本项，利润率也较高。隆基股份、中环股份是双寡头，合计占有全球70%以上的份额。硅片设备有晶盛机电、连城数控。多晶硅料供应商包括通威股份、大全新能源、保利协鑫、新特能源等。（注：后三家均在港股上市）光伏玻璃供应商有信义光能、福莱特。整体来看，光伏电站涉及能源供应，国企掌握话语权。储能是下游的新兴业态，与新能源同步发展，前景非常广阔。宁德时代、阳光电源等抢到先发优势。中上游经过多年的竞争淘汰，格局较好，已经产生了具有统治力的巨头。尤其是纵向一体化发展的企业，领先优势比较突出，比如隆基股份除了硅料业务没做，几乎是全产业链运营。通威股份的多晶硅和组件业务也非常出色。（3）电力结构2019年，全国发电总量达到7.33万亿千瓦时，同比增长4.7%。这是一个天文数字，却还在持续增长。其中火力发电量为72%，占统治地位；清洁能源占比28%，其中水电占比最大，为16%；风电、核电为5%；光伏份额最小，仅占2%。虽然仅占2%的发电量，但增速高达13.3%，直接拉动光伏累计装机量增长17.3%。这种高增长，为产业带来蓬勃的生机。而火电增速仅1.9%，增量空间已经不大了。另外，2%的发电量对比火电的72%，这个空间真的是太大了，简直就是星辰大海。巨大的发展空间，吸引大量资本。04小结中国的十四五规划、碳中和承诺，对新能源的发展奠定了基调。新能源时代，正加速到来。特斯拉、比亚迪、造车新势力等新能源车，销售火爆。光伏装机量高速增长，电池片出现在越来越多的屋顶。今后几年景气高度确定，产业利润可期。经过分析之后，我们发现中上游产业的竞争格局更好。技术、规模、管理都大幅领先同行，有更好的利润空间。这就为我们买基金明确了方向。找到最赚钱的企业，找到投资了这些企业的基金，买它就完事了。05值得关注的基金1、被动指数基金（1）新能源车指数基金行业主流指数有两个，中证新能源车指数和中证新能源汽车产业指数。对比前10大权重股，两个指数均以上游锂电产业为主，整车制造都覆盖了比亚迪，仅有一只成分股不同。另外中证新能源汽车产业指数，前5大占有更大的权重。规模较大、流动性较好的指数基金有；从过去涨幅来看，新能源车产业指数，因为持仓集中度更高，获得收益也更高。如果看好整个行业，对该基金可以更偏爱一些。（2）光伏指数基金中证光伏产业指数覆盖全产业链股票，是光伏行业最具代表性的指数，成分股50只。从前10大成分来看，也是以中上游产业为主，将光伏最优秀的公司一网打尽，合计权重接近65%。跟踪指数基金有；该基金成立于去年12月初，不到两个月的时间涨幅近20%，也证明光伏产业很受市场追捧。（3）新能源指数单一行业涨起来确实很赚，但是下跌时没有阵地可守，风险也很大。国证新能源指数，覆盖新能源车和新能源（主要是光伏），成分股70只。尽管这只基金覆盖的更广更全，但成分股不够集中，前13大权重合计仅占23%。跟踪的基金有；我们都知道，好企业值得更多的资金配置。这只指数重点不突出，成立以来收益也不够亮眼，持续跑输新能源车和光伏行业，不建议关注。2、主动基金主动基金更关注投资能力和长期业绩。下面这几个主动基金各有特色，业绩优秀，值得长期关注。（1）农银工业4.0混合(001606) & 农银新能源主题(002190)说起主动基金，不得不提去年的王者赵诣。赵诣管理的四只基金，包揽了前四名，实现了2019年刘格菘的神迹。农银工业4.0混合全年涨幅166%，一飞冲天。他旗下的几只基金持仓几乎一样，全部重仓新能源，可以说的上是梭哈。最新披露的基金持仓来看，前十大重仓仅有振华科技和金山办公不属于新能源。该基金的特色就是猛攻新能源行业，优缺点都很明显。优点就是相比指数基金，持仓更集中，一旦大涨，会远远跑赢市场，收益惊人。缺点就是波动大，市场不好的时候回撤力度非常大。在2016年、2018年熊市时，大幅跑输沪深300，甚至跌幅超过30%。去年业绩爆炸，能力和运气到底哪一项占了主导，谁也不知道。投资该基金时还需谨慎。（2） 嘉实智能汽车股票(002168) & 嘉实新能源新材料股票A(003984）这两只基金都由姚志鹏管理，持仓类似。姚志鹏有一线产业工作的经验，对化工、有色、新材料等行业非常熟悉。嘉实智能汽车就专注于电车上游，对锂电池细分材料和零部件深度配置。德赛电池是消费电子锂电池主要供应商，均胜电子主打安全系统和汽车电子。德方纳米是磷酸铁锂供应商，科达利是锂电池结构件供应商。天奈科技主营碳纳米管导电浆料，嘉元科技主营锂电铜箔。该基金长期业绩较出色，超额收益明显。回撤能力尚可，2018年跌幅近25%，略微优于沪深300。（3）国泰智能汽车股票(001790)这只基金也专注于智能汽车，由王阳管理。从前10大持仓来看，投资范围更广。锂电产业覆盖了宁德时代、新宙邦、赣锋锂业。比亚迪是电车、电池制造，新泉股份主营汽车内外饰材料。宏发股份主营继电器，科博达主营汽车照明系统。三花智控是汽车空调供应商。前10大重仓占比接近70%，仓位比较集中。该基金成立于2017年，回撤能力尚可。2019/2020年连续两年大幅跑赢沪深300，业绩亮眼。（4）广发小盘成长混合(LOF)A(162703）广发的长牛基金之一，刘格菘2017年加持之后，又涨了200%。刘格菘2019年包揽公募前三甲，近几年声名大噪，快速崛起。他雷厉风行，看好的股票会迅速买入，并重仓持有。去年开始布局光伏，在通威股份、隆基股份两只股票上面大赚，非常出色。当前管理规模超过800亿，广发小盘成长是其中之一。该基金持仓较集中，前10大权重合计67%。具体来看，重仓了三只新能源的龙头股、三只医药细分龙头、三只电子股票和一只互联网营销企业。三只新能源不再赘述。京东方A是国内面板龙头；圣邦股份是电源管理芯片龙头；高德红外是红外光电龙头，还有部分军工业务。康泰生物是疫苗平台型企业，当前主打乙肝疫苗；泰格医药是国内医药外包（CXO）领先企业；健帆生物主营一次性血液灌流器。基金组合行业较分散，不仅涉及新能源，还覆盖了医药和电子，避免了行业过于单一。该基金长期业绩出色，回撤控制也还不错。（5）平安高端制造混合A(007082)该基金由李化松管理，李化松擅长价值投资。这只基金组合非常豪华，皆是各行业无可争议的龙头股。贵州茅台、五粮液、泸州老窖，均是高端白酒玩家，赚钱赚到手软。三一重工主营挖掘机，已是全球排名前10的机械制造商。立讯精密是苹果TWS耳机最大的代工厂。该基金成立于2019年4月，走势非常彪悍，不到两年涨幅167%。过去的几个季度无一亏损，并大幅跑赢沪深300，有显著的超额收益。假如同时看中新能源和白酒，这只基金是不错的选择。06总结（1）如果投资者风格激进，可以承受较大波动，可选择：中证新能源产业指数基金、中证光伏产业指数基金