主题：金融投资讨论
问题：2021哪只股票可以长期持有？
回答：首先声明：本文仅为菜头个人思考，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。又一个只收藏不点赞的，这样不好吧，你们双击两下屏幕有那么难吗，你们要敢点赞，我就一直更，为你找好票，行不？既然大家这么热情点赞和追更，那菜头就来点干货吧，给人渔也要给人鱼，是不。【2021.2.28 18：54 更】菜头就给大家找三家未来三年赚钱确定性比较高的公司，先说观点，和主流观点不一样，当前被低估的（确定性比较高）的三家公司，分别是：长江电力、万科、和平安。先别着急反驳，请听我慢慢道来。先说长江电力吧，众所周知，我国的电力（能源）主要以火电为主，然后是水电、太阳能和风电、核电。其中，发电成本最低的，就是水电。水电有个特点，就是电站的建设成本高，回报周期长，一次性投入大。但是优点也特别明显，就是一旦建成之后，后期的运营成本非常低。这就是我说长江电力被低估的原因，因为长江电力主要经营的电站：三峡电站、葛洲坝电站、溪洛渡电站、向家坝电站等都是已经建成很久时间或者已经建成的超大型水电站，随着折旧年限的推移，未来会释放出来更多的利润。因为财务制度规定的折旧比电站实际折旧年限要少很多，导致水电这样的上市公司的资产实际上是加速折旧的（折旧完了就全部是利润了），这样一来，相当于隐藏了大笔的利润。我们看到的财报上的实际利润，比真实利润是要少很多的。因此我们也可以看到，长江电力这20年，利润是稳步上升的。当然，公司估值也是比较稳定，无论是牛市还是熊市，都在非常小的区间波动。同时我们也可以看到，公司的资本开支越来越小，说明后面会释放越来越多的利润。随着国家对清洁能源替代政策的加速，力度越来越大，低成本的长江电力优势更加明显。当前不到20倍的市盈率和3.5%左右的股息率，在未来几年全球经济增长的长期放缓，全球货币超发的大背景下，长江电力必将成为长线投资者的标配。如果不追求高成长性，长江电力几乎是A股最稳定和确定性最高的公司之一。然后再来说万科。万科是当前被误解得最深的一家公司。很多人担心人口出生率下降，再加上房地产宏观调控，万科未来会萎靡不振，我个人认为，这个是有点过度悲观的。如果换个角度看，我们的经济还在稳步高速发展，城市化进程还远未结束，地产是一个充分竞争的产业，任何充分竞争的产业，在存量时代，都会进入寡头竞争的格局。长期看，任何一个永续产业，其增长应该都是等同于真实CPI（通胀）的、也就说，金融、地产、食品饮料这些行业，拉长了看，是完全一样的。茅台和万科，放在百年尺度下看（假设公司管理都没问题，仅仅考虑行业属性），其永续性是一样的，因此，地产的机会，恰恰是寡头整合的机会，当前的万科，实际上比之前的万科，我更看好，万科在近20年的房地产疯狂发展的过程中，仅仅是保持了最正常的速度。恒瑞也是这种类型的，实际上，从万通六君子到后来的顺驰，绿城，融创等，碧桂园，绿地这些还有招保万金轮流替换，只有万科一直保持头部，这个已经很说明问题了。你也可以说，房地产行业分为两种公司，一个是万科，一个是其他，万科的企业基因好，所以我不太研究房地产这个行业，整体全球的发展历程（经济规律）已经给出结果了，我只关注哪家公司是最优秀的。当然是万科无疑，因此，如果从专业角度回答（人口与经济之间的必然关系），这个在我的能力之外，需要非常资深的经济学或者社会学专家才能回答。但是从企业的角度思考，出生率这些因素，对行业影响重要，对寡头公司，影响是非常有限的，你看看水泥就明白了，从2010年之后，整个大基建速度都是持续放缓的，但是海螺水泥却加速成长，已经给出了很好的例子了。烟台万华，海螺水泥，福耀玻璃等，都不属于朝阳产业，还有有无数案例已经证明，夕阳行业，也有好公司。这个，才是我看好万科的主要原因。最后，说平安。平安的逻辑，和万科也是差不多的，中国两家头部保险公司，一个是平安，一个是友邦。友邦是2015年之后成长起来的，纯外资企业，因为得益于友邦把国外成熟的代理人制度引进到国内，相当于给国内的保险业的市场化推动做了很大贡献。同时，友邦在高端人群的发力，已经甩开其他保险公司了。平安是二三四线城市的绝对龙头，友邦和平安，形成一种高低搭配的局面（股东层很多重复，可以看着是相同的财团下面的两家公司），这样一来，就会形成一种错位竞争的关系。当然，太保近几年追赶速度不错，但是考虑到资金运作能力，平安还是要高很多，3.7万亿资产的平安，还能保持高出行业好几个点的净资产收益率，其竞争力已经不需要更多说明了。平安最大的问题在于，代理人制度的改革，还没有见到很好的成效，当然，如果这些都不是问题了，也就不可能还有百元之内的平安了。当前平安的股价，内含价值（EV），都在历史低估值区域内，这是也都反应了市场最悲观的预期，未来一旦预期反转一点点，就会面临戴维斯双反的机会。届时，两位数的平安，可能就真的成为历史了。好了，多了你也记不住，就这样吧。如果你不认可我的观点，没有关系，我答案就放在这里了，你先收藏起来，三年以后回来看，如果我说对了，2024年的时候，记得回来给我点个赞！以下是原答案：2021年，无论怎么看，预期都是风险大于收益的。我们先来看三大指数当前所处的位置（时间-2021.2.22）：上证指数：当前平均市盈率是16.91倍，处于历史95.11%百分位；深证成指：当前平均市盈率是33.30倍，处于历史95.89%百分位；沪深300指数：当前平均市盈率是17.41倍，处于历史99.41%百分位；创业板指数呢？嗯，怕吓着你，算了，不放图了，看数据：因此，在你因为看好后市而准备投资股票前，菜头希望你首先看到的，是2021年的巨大风险。在所有指数均在历史90%高位做投资，预计有高达9成的人都会亏损，无论是股票投资还是基金投资，都一样。你想好了吗？当然，任何时候的市场，都有金子，这也是我今天写这篇文章的意义所在。本文较长，如果你时间紧张，可以先收藏起来，等有空的时候找个时间慢慢来看，当然，也不要忘了双击两下屏幕，先给菜头点个赞，这是我创作的最大动力，非常感谢。下面开始进入主题：整个2020年的行情，极度K型撕裂，从7月中旬开始，整个市场就开始了涨指数跌个股的行情。全市只有不到三分之一的股票上涨，但三大指数均创近年新高，并且更恐怖的事情是，有2000只左右的股票，竟然低于大盘在2440点的时候的股价。但是，不管怎么说，大部分人在2020年都还是赚到钱了。尤其是参与抱团的同学，2020年应该收益都是不错的。但是这样容易给人造成一种错觉，就是认为抱团可以一直持续下去，再加上各路媒体和大V的渲染，这种信息茧房效应，加大了对个人的误导性。所以在2021年开年抱团股开始调整的时候，很多人高喊，黄金坑来了，赶紧上车。事实是，由于资金面的收紧，整个市场预期，正在发生微妙的反转。如果你不能理解这背后的逻辑和变化，那么，你在2020年凭运气赚到的钱，迟早，你都会在2021年凭实力，加倍赔进去。因此，多学知识，多看菜头的文章（狗头），有可能不能让你大富大贵，但至少，以我这么注重安全边际的风格，大多数时候，起码会守护你兜里那几个银子。不被那些屁股坐歪的人，忽悠走了。下面开始讲正文：本文估计会过万字，干货很多，值得你反复阅读。首先菜头想说的是，要判断短期的涨跌，以及个股的走势，是一件非常不容易做到的事。因为所有书籍都告诉我们，股市短期是投票机，主要由情绪和资金来驱动。只有拉长了看，才能给企业称重——价格会围绕价值上下波动，但是有时候也会偏离很远。如果我们把时间拉长到10年或者更长，确定性就出来了。第一个确定性，也是最重要的确定性，当然就是下面这份文件（不接受反驳）。http://www.gov.cn/zhengce/2020-11/03/content_5556991.htm我们在这份文件的指导下，来为大家寻找，有哪些确定性的投资机会。在文件提到的10多个重点产业中，菜头重点为大家在永续经营产业里面，去寻找一些好的公司。首先，当然是优选消费和医药产业。吃喝玩乐和生老病死，是每个人都绕不过去的主题。先来张图片镇楼：好吧，就上面这张图片，都值得你双击两下来个赞吧。当然，放在图片里面的公司，大多数都涨得较高了，下面再来为大家，寻找一些被市场忽略的公司。首先从吃喝中的白酒说起：关于白酒的，菜头之前写过详细分析，白酒当前已经上升到信仰的层面了，如果不考虑价格的话，菜头当然是主推茅五泸汾四大金刚了。其中，茅台具有一定的金融属性，当之无愧的老大，但是当前价位买茅台，需要信仰加持，这个菜头给不出建议，见仁见智。五粮液的酒，卖出去，大多数都被喝掉了，要说高端品牌的潜力，能够让大家把一千多块钱一斤的兑水乙醇全部喝掉，还真需要本事。所以如果仅仅从消费本身，不考虑金融属性来讲，五粮液的潜力是无限的。老窖和汾酒是前两届名酒评选的老四大，江湖地位摆在那里，再加上这两年混改比较成功，新品快速全国化推广，释放了业绩，也是不错的。当然，最大的问题还是，2020年长得太多了，股价都不便宜。其次就是二线白酒的机会，这个也是刚需，毕竟老百姓不能天天喝茅台。二线白酒有明显的地域特征，它有两个成长逻辑，一是跟随一线白酒涨价，二是跨区域的拓展。在二线白酒里，洋河股份前些年发展不错：江苏省内白酒龙头，当前正在加速布局全国，但是最大的问题是，名气没有老四大高，在白酒高端化洗牌的过程中，比较吃亏，提价能力略次于老四大。湖南的酒鬼酒：是八大香型中馥郁香型白酒第一品牌，子品牌内参不断跻身高端品牌。三线白酒：顺鑫农业：牛栏山二锅头通过大规模铺设渠道，已经成功超越红星二锅头，成为国民二锅头头牌。老白干酒是状元中学（衡水）边上的品牌：独有的老白干香型二锅头，在河北地区销量不错，也在向全国发展。下面再说喝的和厨房用的：前面那几家，都涨很高了。相对来说，伊利的估值，是上面几家里面，相对合理的。乳制品是人体重要的蛋白质来源，我国目前人均乳制品消费量只有亚洲平均水平的2/3，跟欧美相去甚远，所以提升的空间还很大。乳制品具体可分为常温奶，低温奶，奶粉和奶酪。常温奶不容易坏，拼的是上游奶牛场资源和运输渠道。伊利和蒙牛是绝对的霸主。低温奶添加的防腐剂少，更加新鲜，毛利率也更高，但有运输半径的限制，呈现出地域性。比如，光明乳业就牢牢占据了长三角地区。奶粉方面，中国飞鹤是奶粉龙头，主要面向二三线城市，抓住宝妈们买贵就是买好的心理，卖出了比国外奶粉更高的毛利。贝因美本来质量是非常不错的，但是因为公司管理问题，最近几年没落了。奶酪是个增长很快的细分市场，奶酪渗透率正快速上升，妙可蓝多抓住机遇，成为这个赛道的龙头。下面再说说，休闲食品随着消费升级，休闲食品的消费也越来越高，行业每年保持15%以上的增长。桃李面包：短保质期面包龙头安琪酵母：酵母是烘焙的必需添加剂，市场需求极大，而且行业对安全要求极高，构成了很高的壁垒，安琪酵母是行业寡头。洽洽食品、来伊份、盐津铺子：主打瓜子的传统零食零售店。三只松鼠、良品铺子：零食界新秀，走互联网销售路线。良品铺子定位高端，三只松鼠更加亲民农夫山泉：凭借一句“大自然的搬运工”，农夫山泉成为了“水茅”，创始人也一度成为中国首富，下来了，看样子过几天可能又上去了。休闲食品还有很多线上线下融合的机会，以及传统渠道也可能出圈，就比如前年出圈的辣条，把垂直单品做成了上百亿估值的生意。这样的机会，未来还会有很多，需要火眼金星去寻找。调味品：“油、盐、酱、醋”是老百姓最基本的刚性需求。从邻国日本消费升级的20年经验来看，调味品规模上涨了8倍，几乎是增速最快的领域。我国调味品市场规模同样增长迅速，而行业集中度又远低于日本，这也意味着行业龙头还有很大的成长空间。海天味业、中炬高新、千禾味业：酱油龙头，酱油是调味品里最大的赛道，海天味业的市值曾超过万科+保利的总和。恒顺醋业：醋业龙头，醋是调味品里仅次于酱油的第二大赛道。金龙鱼：米面油龙头，米面油属于国计民生的产业，国家严格控价，毛利率比酱油低很多。涪陵榨菜：榨菜龙头，也被当成经济的反向指标下面说玩的。在娱乐至死的年代，玩当然是很重要的事情。不过大多数头部企业，都在境外上市。腾讯是我最看好的公司之一，之前我写文章也说，如果实在不知道买什么，就买腾讯吧，现在这个观点依然没变。在我看来，腾讯的开放赋能，不寻求控股的投资策略，和阿里追求控股垄断，是一条不同的方向，在未来开放是大趋势的环境下，我更看好前者。当然，资本市场，也已经给出了答案。然后，再说“生”的问题，医药当然是重点。除了上面图片里面的从生到“生”的机会外，创新药的发展，也是值得重点关注的。尤其是2015年集采政策推出之后，这个影响是持续的。创新药创新药领域经常出现爆款单品的现象，研发一个成功的大单品，加上专利的保护，足以养活一家几百上千亿市值的公司。当然，也有用力过猛的，比如著名的吉利德公司，发明的丙肝神药彻底治愈了丙肝，结果病人没了，自己的生意也黄了。看创新药企业，除了看它的成熟药品，还要重点关注正在研发中的药品和进度，也就是业内俗称的管线，因为这些才是业绩增长的根本来源。恒瑞医药：创新药龙头，肿瘤病和心血管病是创新药最大的市场，恒瑞是最大的抗肿瘤药生产商，主要针对胃癌、乳腺癌。贝达药业：深耕肺癌领域，在研药品数量非常多。君实生物：深耕鼻咽癌和肺癌领域，仍处于商业化早期。中国生物制药、瀚森制药、信达生物、百济神州：抗肿瘤细分龙头，但都在港股上市。华海药业、天宇股份：心血管疾病原料药生产龙头。人福医药：麻醉剂绝对龙头。几年前有所膨胀，收购安全套厂家杰士邦，结果股价一落千丈。之后重新聚焦主业，股价迅速反弹。杜蕾斯：还是要摆正位置。康弘药业：眼科血管疾病细分赛道龙头甘李药业：治疗糖尿病类胰岛素的生产龙头华东医药：业务横跨创新药、医药流通和医美，但创新药能力一般。复星医药：业务广，什么都做一些，国际化程度不错。新和成：这个严格来说并不是创新药，但它是维生素生产的龙头。另外，医药产业链分工也越来越成熟，外包服务也在逐渐形成规模。随着专业度的提升，外包也越来越精细化，具体可分为研发外包（CRO）、生产外包（CMO）、定制研发生产外包（CDMO），这些都统称CXO。药明康德：综合性的医药研发外包龙头，覆盖CRO和CDMO领域。康龙化成：CRO行业龙头泰格医药、昭衍新药：临床前CRO行业龙头药石科技：药物分子砌块领域CRO龙头凯莱英：小分子制药CDMO行业龙头药明生物：大分子药物CDMO龙头普洛药业：专注CDMO领域博腾股份：CMO行业龙头中药：重点推云南白药和片仔癀，但是股价都不低。疫苗类：重点看二类苗。智飞生物：靠独家代理HPV疫苗，成为疫苗一哥。康泰生物：肺炎和狂犬疫苗生产龙头沃森生物：主打肺炎疫苗和HPV疫苗。华兰生物：血液制品生产商，切入流感疫苗领域。医疗器械：迈瑞医疗：全国最大的医疗器械公司，主要从事呼吸机、监护仪等生产，受益于COVID疫情。健帆生物：血液灌流器一家独大，由于尿毒症无法根治，患者对仪器有长时间的依赖。乐普医疗、先健科技：研发心血管可降解支架。大博医疗、凯利泰：骨科耗材龙头。专科医院：爱尔眼科：眼科连锁龙头。欧普康视：OK镜，角膜塑形龙头，市场渗透率还不高。通策医疗：口腔连锁龙头。同时做试管婴儿业务。锦欣生殖：辅助生殖连锁龙头。华熙生物、昊海生科、爱美客：医美三剑客，传统医药企业华东最近也在动作频繁。体外诊断：受疫情影响，体外诊断行业正迅速发展。安图生物、迈克生物：领先的体外检测设备供应商金域医学、迪安诊断：独立医学实验室龙头艾德生物：聚焦肿瘤检测万孚生物：涵盖妊娠检测、传染病检测、毒品检测等多领域。最后，来个沉重的话题，没有办法，也得说。由于这个话题太沉重了，就不展开了，大家看看就好。重点推荐：中国平安，生死都相关，大概率被市场错杀，2022年代理人制度改革完成之后，应该会重新回到增长通道。好了，今天写了这么多，本来就应该结束了，但是，授人以鱼不如授人以渔，对吧。那菜头就再教大家两个方法：下面，两个方法，找出好公司，一个是选股思路，一个是抄作业的方法，当然，不能一概而论。仅供大家参考：首先是，怎么通过分析公司的基本面，选出好的公司出来，然后再在这些公司里面精选，选出自己熟悉的公司，挑选自己有能力判断好坏的公司。当然，财务指标不是万能的，哪怕是这么多指标，选出来的公司，也有可能暴雷，下一步，就是在这些公司里面，找出的自己能力圈内，可以理解的公司。投资有一个非常重要的原则就是，不懂的公司不投。那么接下来，就是告诉你，怎么抄作业的问题，下面这部分，是年前写的，菜头认为，当前依然适用。请看：所以，回到题主的问题，怎么选出10倍牛股，如果以10年以上的时间看，开篇说的那些，都有很大的概率发生，但是如果是三五年时间，这个难度会很大。的需要运气的成分，毕竟，一年多以前，比亚迪和宁德时代股价都还处于历史低位，连续横盘几年不涨的。当然，就像上面说的，富时罗素和MSCI中国的成分股（池子里面），选出优秀公司的概率，会大大增加。以上，是我的回答。整理和查找资料不容易，如果该回答对你有所启发，请双击两下屏幕为菜头点个赞吧！以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿那份成长和认知。本文来源于“CT600519”微信公众号作者: 菜头日记我每天都会写深度分析，希望大家点赞评论，欢迎关注↓↓↓更多深度内容