主题：金融投资讨论
问题：理财小白如何理财？
回答：近期央行、银监会等部门共同发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》。对于银行来说，此文件虽是上了个紧箍咒，但符合预期，影响有限。央妈毕竟还是那个慈母，自从去年三季度之后，一直都没有露过凶光了。但对于余额宝等互联网货币基金来说，却是颇为受伤。 此文件关于同业存款业务的描述，基本确定了“宝宝”们的主要投资标的势必会在未来征收存款准备金，这将导致今后余额宝类产品的收益会进一步下滑。目前“宝宝”们的收益已经是日薄西山了，后余额宝时代，该用什么理财呢? 选择理财工具的主要标准是什么?是收益率吗?别忘了抛开风险谈收益、抛开概率谈风险与抛开计量谈毒性一样都是耍流氓的行为。 预期收益率=无风险利率+风险补偿 关键在于这个风险补偿给得合理不合理，风险补偿力度是否与承担的风险相适应，才是衡量一个理财工具是否值得投资的唯一标准。 下面老虎就根据风险从低到高的顺序梳理一下各类可投资的品种：国债：由于考虑到是无风险利率，国债的风险补偿给得并不算是特别不合理。但是其收益较高的储蓄型国债流动性太差，并不适合经常要用钱的年轻人。定期存款：活期就不说了，衡量你的理财意识是否较强，一个明显的标志就是在不影响使用的前提下，你是否把活期和现金比例压制到极限。定期存款并未是真正无风险的，否则就不需要存款保险制度了。即便是我们将其视同为无风险，风险补偿也给得极不合理。存款利率市场化之前，是一个没有理由去投的品种。货基T+0之后，通知存款也可以无视了。货币基金：就是余额宝这一类的。货基的收益不能去参考前几年狂发货币的时代，也不能参考去年6月到今年年初的黄金时期。考虑到偏紧的货币政策将延续，这部分同业存款征收存款准备金之后，降到4.0%也差不多是极限了。货基收益率几乎不会和预期有大的偏差(更不会亏损)，所以未来依旧是风险补偿合理的投资品种。 由于互联网将货基改造成了T+0取现，互联网货基与传统的T+2取现品种有了本质变化。实现T+0的货基才是现金管理的利器。比较一下典型的货币基金： 1.余额宝：看天弘王登峰(基金经理)写的东西可以得知，余额宝的投资思路很靠谱，波幅相对于市场(β值)不会过大，对收益率并不短视。但余额宝T+0取现额度只有5万元，这让其适用范围缩小。 2.理财通集群：微信已经搞了4只货基入驻理财通。货基本身就是同质化很强的品种，这让用户增加了选择成本。而且里面的品种规模小时大都有过兑现债券冲短期收益率的劣迹。再加上取现还不如余额宝便利，不是好的选择。 3.汇添富现金宝：汇添富的思路总是新的，现金宝实现T+0取现比余额宝要早得多。但似乎基金经理的实力总是差那么一点，收益很大众化。有一个优势：T+0取现额度达到500万元，十分给力。 4.交易型货币基金：增加了少许交易折价的风险，收益率也比主流货基低点儿。其好处是买入(不是申购)当天就开始计收益，现金在周五时的最佳选择，比普通货基多出3天的收益。实在闲得没事还可以玩儿套利。交易型货基有2只，华宝兴业现金添益更好一些，人称“股民的余额宝”。国债逆回购：和交易型货基类似，是证券投资者最常用的现金管理工具。沪市门槛是10万元整数倍交易，深市是1000元，代价是深市收益略低一点。每天临近15：00时能买到的收益很低，就平时而言，并不比交易型货基有大的优势。但到了季末、年末，10%以上，甚至40%以上年化收益的情况都有。如果刚好你那时钱在流动性高的品种里，不妨小赚一笔。在股票账户里可以直接操作。银行理财：近6个月，银行理财收益和货基没有拉开差距，而且理财还有流动性的劣势(赎回按活期计息，且手续繁琐)，受了不少冷落。但理财产品目前已经能够领先货基0.5%(50基点)以上了，风险补偿以及流动性补偿都会合理了。理财的周期多样，能够一定程度上弥补流动性上的硬伤，是目前较值得投的低风险品种。 买理财需要注意，别留空白时段。收益高的理财不是每天都有，而且到期了是活期到帐，多一天的活期就是多留白了。而且只能在募集期的最后一天(计息前一天)去购买，否则算算还可能不如货基划算。如果担心最后一日买不到，找客户经理预约。关键方法是要活用货基等上面这些现金管理工具去尽可能填补留白。 各银行间理财产品差异化不小，很多银行也有过理财产品巨额亏损的情况出现。但这并不意味着你买时一定要选择保本型产品。银行理财之所以风险补偿给得合理，就是因为银行要保证自己的声誉，尽量去刚性兑付。你选择收益相对较高的非保本产品，重声誉的银行是力保给你刚性兑付收益，收益较低的保本型产品银行也是尽全力给你保收益(只不过当极端情况发生时，一个是优先级，一个是劣后级)。两者之间的收益差距较大，而风险差距较小，因此非保本产品的风险补偿相对更高。当然，前提是你要在靠谱的银行买。哪家银行靠谱?下面用数据说话，供大家参考。 上面我们谈了国债、货基、逆回购、银行理财等低风险投资品种。其实这些低风险品种的“实际年化收益”仅有2.0%左右。虽然目前一些很靠谱的银行理财能把到期实际收益给到5.5%以上，但别忘了那仅仅是名义利率。 实际利率=名义利率-通货膨胀率 通胀率无统计数据，但可以勉强参考CPI。上年CPI2.6%，今年截止到目前2.5%，“修正”一下，目测通胀率不超过3.5%。所以实际利率就只剩了那么一点。这还要感谢Dang的政策亚克西，习李刹住了狂发货币的势头，要照前几年的通胀水平，别说增值了，保值都很艰难。 因此上面的低风险品种实际上只是一些现金管理工具和懒人理财，其收益率可能满足不了大家的胃口。下面介绍一些风险较高，可能面临亏损的品种。需要提醒的是，天下没有免费午餐，你不可能在没有花大量精力学习、研究的情况下安享高收益。要想在获得较高收益的同时，控制好风险，唯有找到适合自己的品种，然后不断试错、总结、成长。结构化产品：这东西其实也属于广义的银行理财产品范畴，但其风险、风险补偿均与传统银行理财有质的差别。尤其是“预期收益”与“协议性质”这两方面的差距让我们必须将其和之前谈到的理财彻底区分开来。 1.预期收益：结构化产品种类繁多，这里主要指的是保本型结构化银行理财(保障100%本金)与其非保本型(保障90%本金)。其中保本型的到期100%本金保障承诺是由银行自身做出的。有人可能会想，传统理财的保本也是银行给保障啊，它们的风险评价怎么能不一样呢? 所谓投资风险，并不是指本金亏损的风险，而是指收益水平达不到合理预期的风险。传统理财实际收益不达预期的情况，所占比例是很小的。而保本型结构化产品最终真的只保住了本金的事儿并不鲜见。而且这类产品的周期一般较长(1～3年)，如果最后到期还给你100%本金，你不是没亏，而是亏大了。 此外，这类产品条款里一般都写了银行可以单方面终止，而投资者不能赎回(或赎回条件苛刻)。什么时候银行会终止呢?产品所联结的市场(一般会联结国内外股市或利率等)发生极端情况的时候。而传统理财在银行自身发生极端情况时才不保本保息。上面两种“极端情况”发生的概率是有差距的，我认为前者机率更大。 而且传统理财万一亏了，大爷大妈们去银行闹，最终银行偷偷补偿的事儿也不少。90%本金保障的结构化产品亏了10%，就是亏了。 别看9%、10%甚至12%以上的预期收益就激动，看数据：今年一季度结构性产品到期实际收益率平均为4.82%，传统理财的为5.15%。切忌不能将结构化产品的“预期收益”和传统理财中我们熟悉的“预期收益”划等号。 2.协议性质：结构化产品可以简单看作是把投资的绝大部分本金用于买风险和收益都很低的债券一类，极小部分用来赌一把期权之类的高风险产品。赌赢了您就拿“最好情况”、“较好情况”的预期收益，输了就只有象征性的收益，甚至是本金保证的下限。 因此传统理财的协议性质是委托投资的信托关系，而结构化产品的协