主题：金融投资讨论
问题：2022年下半年您对基金有什么预期？
回答：现在是端午假期，看下半年基金市场正合适，先看看今年场外开放基金的大致情况。不看纯债型基金、货币型基金，今年上半年基金市场收益表现很一般，取得正收益的基本是重仓传统能源（油、气、煤）的基金，大多数基金收益表现是负的。一、上半年市场情况（1）国内股市（股票型基金、混合型基金、指数型基金、可转债型基金）：上半年的行情可以用八个字形容“泥沙俱下、一枝独秀”。所谓泥沙俱下，管你是成长股还是价值股，是利润高度增长还是稳定分红，是蓝筹股还是小盘股，在对国内经济预期悲观的情况下，都是在往下走，down and down是主旋律。截止6月2日收盘，A股今年以来上涨的股票占19%，港股今年以来上涨的股票占25%，这是在行情已经连续回暖一个月的情况下的数据。那么一枝独秀呢，说的是大宗商品，疫情原因各国都超发了不少货币（国内没有），俄乌战争引起大宗商品供给减少，供需失衡引发价格上涨。三大类大宗商品（金属、粮食、能源），它们的期货和相关行业的股票都上涨不少。万家宏观择时多策略混合重仓煤炭企业，华夏饲料豆粕期货ETF联接A是粮食期货指数基金，华宝标普油气上游股票A重仓油气企业。上半年的行情特点导致持仓和大宗商品不相关的股票型基金、混合型基金、指数型基金、可转债型基金基本都是亏的。（2）国外股市（QDII型基金）美国加息导致国外股市承压，俄乌战争吹响下行的号角，美股、英股、德股、法股、日股等国外股市表现都很低迷，具体情况和A股差不多。除了大宗商品相关的，其他表现都不好。华宝标普油气上游股票A的表现是真的强，半年上涨超过60%。国际油价已经逼近120美元/桶，所以对俄罗斯的制裁就是个笑话，欧美制裁俄罗斯的最后结果极大可能会引发经济危机。（3）国内债市（纯债型基金、货币型基金）一季度受美联储激进加息的影响，因此普遍预期国内债券利率也会上涨。利率上行导致现有债券收益降低，所以债券价格走势低迷，债券市场横盘振荡。受此影响，不少银行保本类债券基金的收益都有出现负的情况。二季度受疫情影响，稳经济成为当前政府的重中之重，稳经济的一大抓手就是降息。一年期LPR利率已下降到3.7%，五年以上LPR利率已下降到4.45%，后续依然有下降的预期。国内债市也因此开始回暖，振荡上升，除了踩雷房地产债券和加杠杆的纯债基金外，绝大部分纯债基金收益已经转正。二、下半年市场展望（1）国内股市（股票型基金、混合型基金、指数型基金、可转债型基金）最坏的情况已经过去，下半年市场不必悲观，疫情大规模封控已基本结束，国内政策也开始由缩紧流动性转变到放松流动性。宏观经济的恢复是可预期的，目前的焦点是GDP增速能否保住年初目标5.5%。一季度GDP增速4.8%，二季度不用说，肯定比一季度低。三四季度如果发力，保住5.5%的增速目标，那么对经济硬着陆的担忧就会消失，下半年宏观环境将助推股市走牛。现在就是加仓股票型基金、混合型基金、指数型基金、可转债型基金的好时机。如果当前的政策对经济刺激效果不及预期，出现企业倒闭潮和居民失业潮，三四季度经济没有好转。那么现在反而是从股票型基金、混合型基金、指数型基金、可转债型基金离场的好时机。我从近期新闻情况分析，三四季度发力的可能性很大。近期促汽车消费“组合拳”频出：放宽汽车限购、阶段性减半征收600亿元部分乘用车购置税、启动新一轮新能源汽车下乡活动、各地发放汽车消费券等。记者近日实地走访多地4S店了解到，车企正积极配合推出多项汽车消费补贴及优惠活动，不少门店单店销量增长翻倍，客流量明显增多。在多重利好推动下，我国乘用车市场销量5月边际改善显著。业内人士预计，2022年全国零售量增速有望回升至4%，全年新能源乘用车销量有望突破530万辆。（中国证券报）在深圳大鹏新区的一家露营基地，运营负责人告诉记者，随着端午假期的临近，基地的露营休假产品已经预订一空。某平台数据显示，端午假期露营装备预订量同比去年增长超两倍，其中房车露营地的预订量较去年同期增长60%。此外，虽然热度持续走高，但相关产品价格未出现明显波动。根据某平台数据，端午假期，露营产品的人均消费价格约为700元，与今年五一和清明基本持平。 (央视财经)近日，随着多地疫情趋于平稳、商超餐厅恢复经营，消费市场呈现复苏回暖的趋势。不少地方还发放消费券，释放消费潜力，满足假期消费需求。（央视财经）5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数同步回升，分别为49.6%、47.8%和48.4%，虽低于临界点，但较4月份相比分别高出2.2、5.9和5.7个百分点。数据表明随着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，我国经济景气水平较4月份有所改善。（wind资讯）经济拉动的三驾马车投资、消费、出口，投资是下半年稳经济的重中之重，消费随着疫情的平稳会有大的恢复，出口在人民币贬值和国内通胀低于国外的情况下只会继续增长。因此，下半年国内股市走势不会差，直接转牛也是有可能的。（2）国外股市（QDII型基金）国外股市的情况不如国内清晰，疫情放水和物流运转不畅带来的商品高通胀，很难简单通过加息解决，反而可能因为加息过急触发经济萧条。俄乌战争带来的影响使得欧洲国家、日韩的便宜大宗商品来源地俄罗斯、乌克兰都受到影响，中国也会受到影响，但粮食、金属影响相对有限，能源影响可以通过煤炭抵消。美国受俄乌战争影响同样有限，甚至可以借由这波大宗商品上涨，割一波欧洲、日韩的韭菜。在国外疫情还没有明显结束的情况下，叠加加息、俄乌战争等因素，国外股市下半年走势是难以预期的。不过可以肯定的是，国外股市今年2月份才开始调整，不管是中期调整还是跌入熊市，现在的下跌幅度、时间都不够。港股去年一直在地板，A股去年底就开始调整,调整幅度、时间比国外股市充分。因此，国外股市走势至少要等到9月底才能清晰起来，下半年走势如何很难讲。（3）国内债市（纯债型基金、货币型基金）美联储加息已经将政策利率联邦基金利率的目标区间从0.25-0.50%上调至0.75-1.00%。国内一年期LPR利率现为3.7%，MLF利率现为2.85%，DR007现为1.589%，对标美国还有进一步利率下行的空间。不过下行空间有限，要关注美联储6、7月是否会继续加息50基点，如果连续加息两个50基点，国内利率政策继续放松的可能性不大。反过来说如果美联储加息怂了，国内利率不管最后下不下行，债市都会有一波补涨。利率上行空间我判断同样有限，利率的本质是资金的成本，在现在平均借贷利率低于4%的情况下，企业和居民的借钱意愿都不是很强，加息的话，对经济的损害比降息更大。综合来讲，国内债市振荡中上行的可能性比较大，美联储加息对国内债市的影响并不大，我国利率政策相对来说是比较独立的。三、理财建议建议重点关注去年年中就开始调整的互联网、医疗、半导体、电子信息行业相关的基金。比如易方达中证海外中国互联网50ETF联接（QDII）A、广发恒生科技指数（QDII）A、广发中证医疗指数（LOF）C、国泰CES半导体芯片行业ETF联接A、易方达科创板50ETF联接C、国泰中证计算机主题ETF联接A、景顺长城优选混合。这几个行业的调整幅度和时间都基本到位，估值泡沫已经消化，后续上涨潜力大。大盘指数基金建议关注中证500指数基金。比如浙商中证500指数增强A、中金中证500A。中证500是规模中等上市企业的指数基金，最近几年表现跟不上大盘，估值已经在历史底部。国外相关QDII基金不建议关注，现在抄底很有可能抄在半山腰，起码要等俄乌战争结束，局势明朗再说。纯债指数基金建议关注长期纯债基金，有更好的收益。比如广发中债7-10年国开债指数A、鹏华丰禄债券、万家鑫璟纯债A短期纯债基金和货币基金不建议长时间持有，可以