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主题：金融投资讨论
问题：外汇交易中的杠杆是怎么一回事？
回答：杠杆这个词在包括证券市场和外汇市场的金融领域中时常出现，其本质在于用少量的资金进行更大金额的买卖。对金融交易不太了解的人可能想象不出来如何用少量的资金进行高额的买卖，这因为在现实世界中我们无法用一块钱进行十块钱的交易。而在金融市场这样的交易比比皆是。 外汇交易中的杠杆率比较典型，以外汇交易为例解释一下杠杆率的具体体现：在外汇交易中我们通常找一家可靠的外汇交易公司，然后在这公司存入一定的押金（保证金），就可以开始买卖了。我们以美元和人民币为例。最近的人民币对美元的汇率在1美元兑换6块人民币左右。我们假设我们存入的押金是600人民币。我们进行对美元的外汇买卖。 假设这时我们选择的杠杆率是10倍。杠杆率是10倍，也就是说相对于我们存入的押金600元，我们可以进行600元的10倍，6000元的交易。而这种买卖方式就叫做杠杆。我们现在存入押金600元，选择10倍的杠杆率，进行6000元人民币的交易。在1美元=6人民币的汇率下： 6000人民币=1000美元 这时我们用6000人民币买了1000美元。对于到手之后的美元我们当然希望它升值，换句话说就是希望看到人民币对美元的贬值。假如这时外汇市场的美元，正如我们所期望的那样，对人民币升值：1美元=6.5人民币。这时我们手中的1000美元可以兑换6500人民币。在这场交易中我们的收益500人民币。也就是说我们存入600人民币，通过运用10倍的杠杆率所完成的交易，所得利益为500人民币。我们的收益率为83%。6.5×1000－6000=500 500/600=83% 但是市场动向未必总如我们所期望的那样变化。我们在买了1000美元之后，也临着美元贬值风险。假设在1000美元到手之后，外汇市场美元贬值，对人民币汇率变为：1美元=5.5人民币。这时我们亏损金额为500元人民币。6000-5.5×1000=500 而这500人民币的亏损也自然要从我们的押金中扣除。这时我们的押金变为100元。从这场交易中我们可以看出同过运用杠杆我们既可以一瞬间赢得暴利，同时也面临着一瞬间陪得底掉的风险。我们所选择的杠杆率越大，我们所面临的不确定性就越大。我们可能一夜致富，也有可能一夜倾家荡产。正因为如此各国在金融市场上对于杠杆的运用有着严格的控制。很多国家把杠杆率规定在20倍以下，也正是希望借此规范投资者过激的投资行为。在这个例子中我们所解释的是在外汇交易中所进行的杠杆运用。在证券交易中杠杆的运用也是大同小异的，在此就不赘述了。 值得一提是在2008年的金融危机中，众多的投资银行，证券公司接连的倒闭。在美国的五大投资银行中，贝尔斯登和美林分别被摩根大通和美国银行收购，雷曼兄弟破产，而高盛和摩根士丹利接受政府财政援助，条件是从投资银行转型为银行控股公司。华尔街五大投行全军覆没的背后，在资金运用中过高的杠杆率，也是五大投行如此不堪一击的原因之一。 摩根大通的杠杆率曾高达28倍， 摩根斯坦利更是曾高达40倍。
主题：金融投资讨论
问题：东北三省金融业在国内发展到了什么样的程度？
回答：来。我给各路英豪提供一个回答此问题的思路，保管赞者众多，粉丝猛涨，很快走上人生巅峰。首先不要从宏观的角度来回答。不要谈数据、列表格、发文献——大家逛知乎都是图一乐子的，谁有兴趣看你那些干活。不如讲故事。所以回答的开头应该是：说一个我的/我朋友的/我亲戚的/我同学的遭遇。中间部分，是要把发生的事情尽量以理性克制的语气详述出来，其间不要有过激的表达。令人意识到作为叙述者的你，理性客观公正，是站在道德的制高点的。到结局的部分，一定要进行总结、升华。由你或者你的朋友/亲戚/同事所经历的这一件事小事，上升到整个东北地区、整个东北人群体的高度。继而进行批判、总结，获得情感上的共鸣。如果有嘴硬不开化的东北人指出哪里哪里也有这样的事情，就可以祭出大杀器——你们素质低，你们那里这样的人多。再加上一众评论者的力挺，保管他闭嘴。这在作文写作手法上，就叫做以点代面，主体升华。
主题：金融投资讨论
问题：历史上的A股牛股、妖股有哪些？
回答：西南药业，代号666，界龙实业，还有一个胶带，现在还有谁知道这几只著名妖股吗？说起没有涨跌停板的日子，就像在说开元天宝年间的事。
主题：金融投资讨论
问题：去一家资产规模很小的私募基金，还是国信证券营业部？
回答：能去私募一定要去私募，10亿规模，正好摸到中型私募门槛，你一个应届毕业生所能去的最好的私募规模了，毕竟你是本科，原来的私募都不公开招人，都是相互跳，券商资管，公募等等公司跳，现在私募规模扩大了，人员要求也就放松了。
主题：金融投资讨论
问题：新三板挂牌能为企业带来什么？如何说服企业上新三板？
回答：3月8日第二次更新：建议对新三板感兴趣的朋友，关注下沈一冰老师的专栏“止水”，最近有关于新三板不错的文章。链接：上市前都要想明白啥（四）——关于新三板 - 止水 - 知乎专栏2月12日第一次更新：其实很多的朋友谈到新三板好处的时候，总是提到有转板的可能性。但个人感觉，短期确实有可能转板。长期来看，股转系统、深交所、上交所是竞争关系的，优秀的企业想要转去另外两个交易所，股转系统这边放不放就难说了。-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------简单答下，坚决不留坑了。首先我们应该明白新三板不是上市，是在场外市场进行挂牌。但是，在新三板挂牌的企业股东人数可超过200人，具备上市公司的融资、交易基本功能，并且未来有可能实现公开发行公司债券及公开发行股票；同时，新三板的各项成本较主板或者二板市场低，能够有效节约企业的相关费用。第一个好处是融资方便了很多。因为企业挂牌新三板后，既可获取直接融资，又能通过信用评级、市场化定价进行股权抵押，获取商业银行贷款，也为中小企业主提供了从企业家向资本家过渡的机会。这里可以给大家举几个例子：1、融资门槛低。诺思兰德2009年2月挂牌，2008及2009年营业收入分别为220万元和223万元，净利润分别为-16.39万元和10.6万元，2010年定向增资，募集资金3,973.2万元，每股价格21元；2、融资效率高。中海阳，2010年3月挂牌，2010年4月、11月分别进行了两次定向增资，分别融资1.1亿、2.1亿，挂牌不到一年时间，累计融资3.2亿。3、融资价格优。市场化定价，平均市盈率达到20倍，远高于企业其他股权融资方法的价格。
 第二个好处是发债也方便多了。有些部分治理结构规范、盈利能力较强的新三板公司适合发行中小企业私募债。印象中比如说有凯英信业（430032）13年12月份的时候，大概发型了1500万的私募债。第三个好处是还有看起来非常诱人的转版程序。2014年10月8日，中国证监会发布关于支持深圳资本市场改革创新的15条意见，为推动深市创业板设立专门的层次，允许尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌满12个月后到创业板发行上市。比如说久其软件、北陆药业、佳讯飞鸿等。第四，并购重组。挂牌前公司想收购上下游企业股权或资产，往往由于资金压力而望洋兴叹；挂牌后，可以发行股票进行并购重组，帮助企业快速做大做强。截止目前，新三板有4家公司被主板公司并购实现间接上市。（屹通信息、瑞翼信息、新冠亿碳、金豪制药）据成功实施并购重组的挂牌企业反馈，挂牌企业在并购其他企业时，与未挂牌时相比，拥有更高的谈判地位，主动的股份定价权，并能够掌控购重组进程，在使用中介机构基本由挂牌企业做主，挂牌企业在并购重组中处于甲方的地位。第五，银行贷款相比以前更加容易了。全国中小企业股份转让系统2013年12月20日与工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、光大银行、兴业银行签署协议，建立战略合作伙伴关系。随着挂牌公司股权估值显著提升和投资者对公司的认可，公司透明度和规范度大大提高，商业银行对公司的认知度和重视度都明显提高，更容易以较低利率获得商业银行贷款。第六，企业一般在挂牌前公司股权没有流动性，没有价格发现的平台，只能以净资产值估价，融资价格谈不拢。挂牌后公司获得了流动性溢价，公司以未来收益折现估值，估值水平较挂牌前会有明显提升，更容易受到VC、PE机构的关注。而且，公司股票定价机制的形成，有利于公司价值的发现，吸引股权投资者的踊跃进入，并提升股票价格。再就是企业的品牌形象得到了提升。1、企业规范的形象得到肯定，对未来发展带来品牌效应；2、部分企业挂牌后的广告效应。关于品牌提升这个话题，我这有个印象很深刻的例子叫做
 京鹏科技（430028）政府支持政策获取能力大大增强：在 “新三板”挂牌庆典会上，来自国务院政策研究室、农业部、科技部各部门相关领导纷纷到会祝贺，使得“京鹏科技”品牌在政府部门中的品牌形象和知名度大为提升，也为其后来获得政策。品牌及市场拓展能力大大提升：自2008年“新三板”挂牌以来，京鹏科技在国内高端温室市场的份额超过了30％；国外客户对国内市场缺乏一定程度的了解，因此十分重视企业品牌和信誉度，而在“新三板”挂牌恰成为了国外客户考量企业的一个重要加分指标。投资者关注度大幅提升：08年在“新三板”挂牌后，09年即得到了投资机构的广泛关注。2009年，“京鹏科技”荣获北京中关村高新技术企业协会、中关村高新技术企业协会投融资分会颁发的“中关村最值得PE关注企业”证书。2010年，数十家投资机构先后主动联系公司洽谈合作。最后非常重要的是挂牌可以提升公司治理水平。挂牌之前，这个企业重技术、轻管理，同时管理理念、治理结构、规范意识滞后；挂牌后,企业建立健全股东会、董事会、监事会、管理层“三会一层”的治理机制，和内部控制制度。而且,规范的信息披露保障公司获得持续有效监督。先暂时简单这么答下，里面有不少都是我们公司宣传材料的东西，格式什么的，抽空我会调的顺眼点。
主题：金融投资讨论
问题：如何评价2016年年初全球股市大跌？
回答：中国股市下跌是为了测试熔断机制的可靠性。世界股市下跌是为了显示中国股市熔断机制的优越性。[一本正经地说胡话→_→]********************************************************************评论区也很欢乐：@吴索谓 一天走完内测公测，而且还不删档。@周末 证监会表示熔断机制测试成功，股民喜迎千股跌停
主题：金融投资讨论
问题：女生该不该拼力进投行、券商这类高工作量的地方？
回答：我第一次写这篇回答的时候是投行从业五年，现在从事投资六年，试着谈谈这十一年来偶有所得的不成熟的想法，希望对迷茫的师弟师妹们有一点点帮助。原回答（有删节）题主这种思维可以说是一种农业经济的思维模式。随着见到的人、遇到的事越来越多，我越发觉得中国漫长的农业社会对思维的影响真的是非常巨大的。所谓农业经济的思维方式，就是“播种－可以收获－播更多的种－可以收更多的获”。核心是基本可预期的投入产出比、依赖自然累积，特点是： 线性＋静态＋预设结果。当然，这种思维方式也可能是漫长的校园经历导致的。线性就是自己先设想了一条道路，静态就是俯首耕耘，预设结果就是认定付出就有收获，这样子，就有点像一头俯首耕地的勤恳黄牛，可能走了很久才发现此路不通或者收获薄凉。人生不是线性的，小学念完中学、中学念完大学、大学念完工作。然后工作的时候我先这样，再这样，最后那样，然后我就能获得幸福。不要，千万不要这样想。人生不是马里奥，过完一关就下一关，人生是个开放世界，解决问题的方法远不止一种。人生不是静态的，国内投行从政策环境（注册制变革、保荐资格放开）到市场环境（新三板兴起）都一直在变，变化简直是这个社会唯一不变的东西，投行目前看起来高达上，过几年搞不好还不如四大（2021年7月，听说有的投行已经要求出差两人住一间了，庆幸自己出来的早）。千万别以一个预设的结果去作为一个完整计划的基础。国内事务所——四大——国外进修——投行，你设计的这条路，太长了。每一个环节，一旦遇到障碍，就耽误个一两年，你进投行的年龄就尴尬了，你进去时不应该比你的直属上级年纪大。如果你比直属上级年纪大，一般来说你要么进不去，要么进去后也呆着不舒服，你说对吧？更为关键的问题是，投行、券商的员工都有可能在考虑下一步该去哪里。也就是说投行、券商并不一定是个终极选择，一步慢，会导致你后面的职业发展都会慢一步。举个例子：诸葛亮：我先出祁山过天水取街亭，然后自西向东一路平A，大事可成。结果呢？某同学：我先减肥再健身学穿搭拿个奖学金TA必然属于我，结果呢？回到题主的问题，我不想说这条路通不通，也不想说该不该走，我是说你这种思考方式很成问题：人生不该是一条路，至少不该是一条预想的路。职业选择乃至人生都是一种投资，投入的是你的青春岁月，回报的是个人价值的实现。从这个角度讲，懂投资，有助于更好的理解并应对这个世界的方方面面。这也是为什么我一个投行、投资的从业人员，在这边胡吹职业路径乃至人生策略的原因。（教练，哇靠，我居然把发散到天际的话题硬圆回来了！）热心读者来信回复我适不适合进投行？有一些少年纠结能不能进投行。我指条明路：如果不是名校硕士相关专业毕业，先把CPA中的会计过掉（或通过司考），再把证券从业资格考试考掉（承销发行＋基础知识），如果这都考不过，不用操心太多了，真的。谈一点个人的小看法，楼主思维逻辑不错，前面写的蛮有条理的让人眼前一亮，可是怎么感觉后面很草率的就结束了QAQ，是言尽于此给我们留些想象空间嘛 与其说我回答题主个人的问题，不如说尝试讨论某一类的困境的根源。言止于此，除了懒和忙之外，还真是希望把空间留给各位，希望我拙劣的回答能引发思考和讨论，而不是直接端上一碗鸡汤出来。不是抬杠，但照这么说，这也是工业思维，稳定的投料，控制的生产条件，稳定的成品率，稳定的出货和库存管理，外企的工厂管理，农场管理都是类似的，也不能说这就是小农经济的思维方式啊。这位仁兄说得好有道理，我竟然无言以对。骗你的啦！证监会的提问我都答得出来，怎么可能无言以对嘛。思维方式，每个人都有的一整套框架。框架的价值在于，遇到问题，能够迅速的依赖既定的路径得出答案，核心是一种经验主义，经验主义的障碍在于面对变化、动态的外部条件下的乏力。（这也是为什么现在经济技术环境剧烈变化的情况下，大家都在呼吁打破框架的原因）农业经济的思维方式为什么不行，农业经济具有天然稳定的外部环境，风险结构相对简单，这种外部假设和现在社会剧烈的变化存在差异。举个例子：你跑的也许越来越快、越来越好，但现在是在海里了，岸上的那套不是说不能用，但用起来总是有点玄。“投行不是天天加班吗？你还真闲啊”。 投行也是人好嘛，天天加班早挂了啊（猝死的这么多，存活率应该加入KPI）。其实只要控制好项目进度，投行很闲的啦，不信你看站上有多少投行答案撒（也许这正是我国投行始终落后于西方发达国家的原因，知乎绝对有毒）。楼主很犀利，目测是枚古灵精怪又热爱生活的妹子，我应该hold不住你 说一下噻。。。你是不是川渝萌妹纸 真是跪了，我男的，呢安男，我儿子都上幼儿园了。 话说，几个意思啊，我拿你当自己兄弟推心置腹，你居然憋着要泡我！？农业不行，那什么方式行？投行不推荐，那该进什么行业啊？小蝌蚪你好，我真的不是你的妈妈呀。个人建议多线程，关注变化、动态调整。灵活收集各种信息，完善动态决策，看准了就上，核心是从依赖自然累积的内生性增长向外沿性增长。举个栗子：村子里最先富起来的一批人，并不是种地种的最好的一批人，我在另外一个回答中提到“功夫在诗外”，也是这个意思，如果你想取得超常规发展，就最好不要采取常规路径。这个道理我觉得不必深说：如果你的本金低于别人的本金，双方靠储蓄拼利息，你永远比对方少，而且差距会越来越大，你只有采取更具有创造性、甚至更激进的投资策略。什么是更具有创造性、更激进的策略？我举一个例子：有个热心读者，冷门大学冷门专业，读到博士快毕业才想起来要进金融做行业研究员，简历上一堆学生会工作，专业技能一个么有，私信问我这事怎么办？我建议她搜一下她们大学有哪位师兄现在在做行研，然后写邮件到师兄的个人邮箱，直接要一个实习机会边干边学。后来如愿拿到了实习机会（如下图所示），尽管最后发现并不适合，换了求职方向，但这个做法也总好过“我TM先拼命考个CPA出来然后再弄个CFA然后做行研赚大钱走上人生巅峰“，你说对吧？。现在还可以内推投行实习吗？投行是真的不建议进了，以前大券商北清复交现在哈佛耶鲁。小券商没项目，有项目也很难成功退出。我判断行业集中度会进一步提高。虽然我离开券商几年了，但以前的兄弟能留在金融业内的基本上都是MD级别了，其他部门的实习也可以推荐一下，但不代表明示或暗示能够保证聘用或留用，也不对被推荐对象的能力和简历的真实性做任何保证，但只是推荐一个面试的机会（如下图所示），因此谢绝任何形式的感谢，也请各位实习的时候千万千万别搞出事情来，拜托了。我该进金融行业吗？我该找什么岗位？很多小朋友在评论里问我个人职业发展，说实话经手推荐了很多学弟学妹的简历，有推给自己公司的暑期实习，有推给熟悉的会计师或者律师的，还有几个推给客户了，成不成的都有。感觉：职业选择是具体的，要结合岗位需求和应聘者个人能力，很难三言两语就给一个意见，应聘者提供的信息越多，能提供的建议越有实用价值，本质上是个咨询的过程，你说是吧。无论谁问到我职业规划，我第一句都是：你得先了解自己，你自己到底想要一个什么样的生活，这是一定一定要最先想清楚的。
主题：金融投资讨论
问题：抛售美债，真的能吓退美国吗？
回答：1、对一个沉迷网赌的烂赌鬼而言，他最大的客户说以后再不借钱给他了，能把他吓退吗？客户和外人借不到钱了，下一步可以问爹妈要钱呗，爹妈榨干了那就变卖祖产呗。还记得大英帝国在二战中，将一系列海外军事基地打包转让给美帝盟友，换取50条旧驱逐舰的往事吗？大美帝国离这一步貌似还差了十万八千里，何谈什么吓退？2、美国新的金融危机正在酝酿，美元霸权摇摇欲坠，黑石的违约只是一个危险信号，真正的大招还在后面呢。中国这次铁了心不会给美帝兜底，连带着全球各大债主都不会继续给美帝美债贡献流动性。美帝当然不会坐以待毙，基于昂撒人伟大而平凡的海盗性格，明摆着要不给钱，那就明抢呗。下一步必然是大举发内债填补亏空，然后美帝高层也发话了，要对中国在海外的资产下手。也就是海外高华千辛万苦搬出去的钱，美帝准备杀猪收网了。正如我之前聊过的一个观点，在中美对决的大趋势下，海外高华的最终结局就是扒光一切进集中营，无论他是中国籍还是美国籍，表现出多么强烈的皈依者狂热，都逃避不了这个结局，非我族类，其心必异。3、美帝对于中国是志在必得，是铁了心要跟我们斗到底的，建议各位知乎众不可再有任何幼稚幻想，以为能拿捏个什么把柄让美帝投鼠忌器，不存在的。中美俄这些当世大国，都是腥风血雨里杀出来的，真到生死存亡的时刻，哪有什么顾忌可言。美帝的弱点是它在主要大国中历史最短，没有打过逆风局，国家心态特别幼稚，当连续几次出击，贸易战，科技战，金融战都没拿下中国后，心态变得极为浮躁，容易给中国留下可乘之机。但如果谁以为中国可以一击制敌，那也把美帝看得太低了。4、中美两国都是几百万亿资产的体量，区区8000多亿美元国债，本质上不算什么。在决定两国未来百年国运的生死搏斗中，就算美帝没收了这笔国债，或者中国彻底清空，都影响不了大局。中美相争只有两种结局，一是快打，5到10年内大打一场，比如台海，我有相当把握中国胜出，美帝就此沉沦，地球村长换人，二是慢打，50年时间慢慢耗，新形式的冷战，耗到中国经济和科技全面超越美帝，温水煮青蛙，慢慢煮死它。中国偏好的是第二条路线，但以我对美国的认知，以它冒险主义的海盗本色，恐怕它偏好的是第一条路，呵呵，让我们拭目以待吧。=========================================================既然大家爱看，那就再更一下：1、为什么说美帝是赌鬼，因为它的政治军事决策充满投机性，完全是赌狗的逻辑。明知道这把下去十有八九要洗白，但它还是想万一有奇迹呢？庄家说不定打个盹就送钱给它了呢？台湾是军事上的死地，解放军是蓝星上最擅长围敌打援战术的军队，美帝却想着在台海和中国打一场。它自己也知道胜率极小，但万一赢了呢？那不就可以吃兔子的尸体，一举上岸了吗？但它有没想过，如果台海一战输了会怎么样？本质上它的想法和偷袭珍珠港前的日本是一样的，明知道胜率极小，输了后果极严重，但是赌性上头，非赌不可了。2、所有赌狗都是债台高筑的，美帝也是被债务逼到要行险侥幸的地步。30多万亿的国债，恐怕比蓝星所有的赌狗老哥负债加起来都多，说美帝是蓝星头号老哥应该没啥问题。高负债还不算大问题，叠加上高利息就是大问题了。而且这个高利率环境会持续很久，这次美帝加息既没有打垮中国，没有从世界上吸到血，又没有压制住通胀，没有任何降息的理由。如果降息那么这次金融战就彻底失败了，后面结局绝不会好。3、金融圈判断国债风险有个标准，就是一国的新增GDP要大于每年国债支付利息，讲人话就是国家每年赚的钱要能覆盖你支付的利息。美帝现在每年支付国债利息6000亿，两年之后高息债将全面置换掉低息部分，那时预计美国国债将突破40万亿，如果利率还是5%，每年支付利息就要2万亿。而被高利率摧残两年的美国经济，很难想象每年还能新增2万亿GDP。到那个时候要么就是大家都没钱，国债没人买，连利息都无法支付，走上实质违约的道路，要么就是降息，美联储全额包销国债大放水，被高利率压制的通胀将像火山爆发一样喷出来。总之两条都是死路，这是2025年大家都能看得到的结局，这能解释美帝朝野为什么这么恨中国。你为什么就是不肯让我吸血呢？4、就像梅福券逼着希特勒发动二战，断油逼着日本偷袭珍珠港一样，国债的沉重压力会逼着美帝和中国摊牌梭哈。美帝现在所采取的很多举措都是为了和中国打仗所做的准备。以芯片为例，台积电和三星都是美资控股，但它很清楚，一旦开战，在中国东风射程内的战略产业都是中国的。所以它要把台积电骗去美国，其实是为了掏空它而加强英特尔。另一个就如评论区提到的，中国是美帝头号供应商，一旦开战中国是会立即拒收美元的，所以现在美帝就在张罗着转移供应链。之前破乎上说什么供应链外迁至越南、印尼甚至印度啥的，纯属胡说，别忘记前面说的东风逻辑，美国真正要迁移的目的地是墨西哥。但是这些准备工作难度极大，成本极高，而且特别费时，美国现在就是在和时间赛跑，要在美债暴雷前完成准备，然后和中国摊牌。5、但是，如果准备工作没到位就暴雷了，美帝爆发了比1929年还要严重得多的全面危机，或者正式摊牌了被中国打败了会怎样？神奇的是，这个极有可能发生的悲惨结局，美国朝野精英们压根没人讨论，这个情形让我想起日本偷袭珍珠港前，日本朝野也是没人讨论挑战美国失败了会怎样。历史诡异地一再轮回啊，破乎那么多戒赌帖子都在说不要梭哈，洗白概率远超上岸概率，不赌就是赢，但貌似美国那么多聪明人是真的不知道。大国博弈可比凡人赌博凶险太多了，赌的是国运，输了可是要亡国的，美国人终究是历史太短太浮躁了。山本五十六曾经评价美日战争，日本像是个只有100元筹码的小赌客，美国则有100万元筹码，无论日本赢多少次，美国只要赢一把就让日本清袋了。而现在欠了一屁股烂账要决死一搏的换成了美国，中国变成了那个狗庄，真是东西方风水轮流转啊。
主题：金融投资讨论
问题：中国在法国成功发行 40 亿欧元主权债券，意味着什么？
回答：从时机、规模、意义来分析：这是自2004年以来中方第一次发行欧元主权债券，也是迄今为止中国单次发行的最大规模外币主权债券。全球数百家机构投资者踊跃参与询价认购，总申购金额超过200亿欧元，是发行金额的5倍。其中，57%资金来自欧洲，投资者类型丰富、地域分布广泛。法国是中国在欧盟内第四大贸易伙伴、第四大实际投资来源国。中国是法国亚洲第一大、全球第六大贸易伙伴。在巴黎定价发行中国主权债券，能让中法经济金融合作更加紧密。也借此向国际市场特别是欧洲投资者传递出强有力信号：中国开放的大门只会越开越大。近年来，随着我国稳步推进改革开放，境内企业在国际资本市场上更加活跃。这次在法国巴黎发行大规模主权债券，有助于完善中国外币主权债券收益率曲线，为中资企业欧元融资提供重要的定价参考。利好当然是相互的。法国目前正着力将巴黎打造成更具创新活力的金融中心，通过提供多元化的融资工具和完善的金融基础设施服务体系加大国际金融合作。我国此次重启欧元融资，体现了对欧元及巴黎国际金融中心的重视和支持，进一步满足了欧洲及国际投资者对主权债券较强的配置需求。中法建交55周年之际，欧洲市场不容忽视，中国为中法双方进一步密切经济金融合作，打造更加坚实、稳固、富有活力的全面战略伙伴关系提供助力。也为深化中法乃至中欧的经贸合作。这是中国政府15年来第一次发行欧元主权债券，是迄今为止中国政府单次发行最大规模的外币主权债券，也是第一笔在法国定价发行并上市的中国主权债券，向国际市场特别是欧洲投资者传递了中国全方位高水平开放的信息，对进一步推动中国更深入地融入国际金融市场具有重要而深远的意义。落脚到个人上面，多关注国际金融产品，国际债权、基金、保险都是比较好的理财和投资产品，同时外资金融进一步开发，可以为大家带来很多外资资本就业机会、合作机会、投融资机会
主题：金融投资讨论
问题：外资加速进入「国内房地产市场」，同时在积极收购中国房企债券或股票，这透露了哪些信息？
回答：原来除了国内韭菜冤大头，因为被捆绑了婚姻和教育无奈接盘以外，现在还有诸多外资也踊跃的加入到社会主义建设中来。这种大无畏的精神让人感动，关键是他们图点什么呢？要知道人民币换外汇是强管制的，房地产的流动性比外汇还低很多，回报率更不用说。也许他们是传说中的白皮红心，还是黑皮红心？又或者是不良媒体发布假消息黑了心？
主题：金融投资讨论
问题：如何看待华为「首次境内发债」，预示了哪些信号？
回答：1、发债≠缺钱，比如格力、美的、茅台这些现金流极好的大白马都发过债，很多时候是出于优化资金配置（比如低息贷款、然后去买高息银行理财）或者维护与银行关系的需要。2、但是华为此次发债，可能确实出于经营需要，首先，要明确的是，华为账面是不缺钱的，2019H1华为账面净现金高达2169亿元（货币资金+其它流动资产-短期借款-长期借款）。但是为何还要发债呢？主要是当前外部极限施压下，公司的投入骤增，经营上需要适度补流。打个比喻，一个亿万富翁特别有钱，但是资产都是股票或者不动产，现在儿子突然被绑架了、被勒索赎金5000万，这个富翁一时筹不到这么多钱，也只能先跟银行或者朋友借点。这种短期的经营压力骤增，可以从华为的财务报表上得到印证：2016-2018年华为经营现金流净额分别为492、963、747亿元，但是2019H1大幅降至54亿元，原因应该主要是任正非采访中所讲的“为保证业务连续性，禁令生效前大量囤购零部件”，因为2019H1末华为存货从2018年末964亿元大幅上升到1383亿元（2016-2017都是700多亿，说明2018年华为就开始囤货了）。这还是应付科目大幅增长的情况下的结果（2018年末为969亿元，2019H1末为1133亿元），可见华为目前确实存在现金流压力，从负债来看，2017年末华为短期借款14亿、长期借款92亿，2018年分别上升到28亿、355亿，2019H1又进一步上升到149亿、435亿。另外，在外部封锁下，未来华为的研发投入应该也会进一步增加（2019H1暂时还没有体现出来），这些都需要巨量的资金投入。总的来说，在某国极限施压之下，华为客观上确实面临着很大的压力，希望能迎难而上、一切顺利吧，如任正非所讲的，短期损失几百亿美金收入不算什么，就像弹簧一样，一旦扛过去了，就能实现动能更强、幅度更大的增长。
主题：金融投资讨论
问题：中日继续抛美债，中国持仓 12 年来首次跌破万亿美元，有哪些原因导致美国债吸引力下降？
回答：绿色废纸，留之无用了几乎所有人都在说美元仍然是世界第一货币，离人民币代替美元还很远什么的。但我的观察结论是美元霸权的崩塌会比所有最大胆的预期还要快还要剧烈，人民币确实未必能马上取代美元，但那不代表美元就不会失去广泛的信用基础。我的判断主要基于以下的迹象：1、中东特别是沙特，对美国的增产要求置若罔闻，相当不配合，沙特王储几乎是贴脸对线拜登，沙特与中国以人民币进行石油结算已箭在弦上。2、美国的政治极化导致拜登无法与中国进行最基本的利益置换3、澳洲已开始使用人民币结算铁矿石交易4、哪怕日元持续走弱，日本仍选择减持美国国债上面的一切都说明不论是第三世界国家还是美国的盟友，所有人都对未来的经济预期十分悲观，既不相信美国能扭转经济颓势，更严密防备华尔街资本割本国韭菜，美国朝野都在躺平摆烂，互相抹粪，军事上对中国的恐吓毫无效果，中国没有在政治经济上就范的意思，而且哪怕中国政治经济上让步也解决不了美国的问题，今天已经到了除非中国经济自杀(比如大幅贬值人民币、宣布所有外贸用美元结算、停止发展电动车和芯片产业，对部分高技术产业自行限制出口等措施等等)，否则美国经济不可能有救的地步了。所以全世界美元信心的崩塌是结构性的、内生性的、难以缓解的，俄乌战争加速了这一过程，而当恐慌蔓延的时候往往伴随着踩踏，虽然现在美元指数处于高位，但这不意味着市场对美元的信心，反而代表主要经济体对自己持有过多美元资产可能产生损失的恐惧，所以才会发生美国加息、美元指数上升的同时主要债权持有者大幅减持的悖离操作。
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问题：债券属性「久期」的本质是什么？
回答：来个通俗易懂版的解释：久期是一个很好的权衡债券现金流的指标。其实我觉得久期的英文更能反应这个指标的本质：duration。债券有几大重要指标，面值（face value），收益率(yield rate)，到期时间(maturity)。duration本质上其实就是加强版的maturity。让我们看两个债券的现金流：两个都是5年期的债券，maturity 都是5年，但是这一个干巴巴的到期时间数字不能表现出来现金流的变化啊。每年都拿100，拿5年，和第5年拿500明显是不一样的。（就算我们把bond1里面每年的现金流都调低一些，调成5年后刚好终值刚好是500其实两个bond也是不一样的，因为风险不同）于是我们就把每天的现金流按照时间加权，再除以现值：于是我们就得到了久期这么一个好的指标，妈妈再也不用担心下图这种奇葩现金流干扰我的判断了：按照maturity的判断这是个5年的债券，但是我真的真的真的不关心5年后那1块钱。于是用久期这个大神器算一下，duration=1.050186009年（折现率按5%算）于是我们成功的揭开了这个名为5年期债券，实为1年多一点期债券的实质。想想如果你的portfolio里面有thousands of bonds...你想知道你大概需要承担多久的风险的时候有duration这种东西是多么幸福吧。。
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问题：400 亿国债瞬间售罄，为什么这么多人抢着买？
回答：乃们这些人。。。我花几个小时写的专业贴没人看，花20分钟写的科普贴一下子就这么多赞。桑心。。。谢好多腰。储蓄式国债就是给老百姓发福利的。可能以前投资渠道多（P2P，小贷，陆金所），看不上这点收益率，但现在各渠道一出事，近乎0风险又相对高收益非储蓄式国债莫属。“其中三年期票面年利率为4%，最大发行额200亿元；五年期票面年利率为4.42%，最大发行额也是200亿元。”“据了解，国债可提前支取，且持有6个月以上还能按照持有时间“分档付息”。这比定期提前支取按活期计息更为划算，但国债提前支取需要收取0.1%的手续费。”没具体看过条款，猜测是持有6个月以内提支不付息，持有6个月以上提支按照持有时间分档付息。目前银行保本理财大约在3%+，算下来也比6个月以上的保本理财划算。评论区出现了很多很有趣的评论，更新在文末。----------------------------------------------科普：我们目前发行的国债主要分为凭证式国债、电子式国债和记账式国债。其中凭证式国债和电子式国债都是储蓄国债，是面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求的不可流通记名国债品种。区别是，凭证式国债是有收款凭单，电子式国债以电子方式记录国债债权。储蓄国债_百度百科记账式国债是由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的债券。银行间流通的是记账式国债，3年在2.36附近成交，5年在2.5左右成交。储蓄国债也不是什么最近才有的品种，每个月10号都会发行。这可是好多老大爷大妈的心头肉啊，每个月10号蹲点排队买。定价发行，因为远高于市场无风险利率水平，所以每次一出来很快就被抢光了。参照记账式国债在银行间成交，你说储蓄国债是不是给老百姓发福利？---------------------4.12更------------------------有人质疑国债是某些有特权的人才可以买的。其实不是，大部分都是大爷大妈们在银行蹲点去买的。至于为什么抢得快，几百个亿国债额度全国人民同时抢，能不快吗？有人说4点几的国债还是没有吸引力。你让我说什么好呢。如果把风险从低到高排序，代表无风险利率的品种，国债、定存，好了，加上金融债好了啦，再勉强算上保本型理财。银行间国债成交：3年在2.36附近成交，5年在2.5左右成交。定存：3年期2.75，我给你上浮50%，4.125%。提前支取只能按活期利息算。保本型理财：3%+无风险梯队，谁更划算，不言自明。低风险梯队余额宝/货币产品：2%+，可随时支取6个月非保本型理财：4%+再往上高风险的品种不再赘述。比国债收益率高的品种满地都是，但是风险不同。投资者去追求更高收益的品种，是以牺牲一定的风险为前提的。储蓄式国债明显就是定价曲线上的一个奇点啊，明显高于市场均衡收益率水平的。
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问题：为什么利率上升，债券价格下降？
回答：我国的国债以固息国债为主,发行时利率已经确定.当市场利率上升时，市场的整体收益率上升，原先确定利率的债券为了达到市场认可的收益率水平，必须通过价格下降，来提高其实际收益率。 所以，利率涨、国债跌。
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问题：怎样购买国债，上哪里去买？
回答：国债分为凭证式和电子式两种。凭证式的国债，购买和兑付需要去银行网点，目前国有四大行、招商银行、广发银行、交通银行等都可购买。如果投资者要去购买，需要带上身份证，并在承办银行办理活期存折(或借记卡)，开立个人国债账户，这个账户开立后便可永久使用，即可购买。电子式国债购买更加方便，需要在承办银行开通网银，购买资金在购买之前也需提前存入，然后要开通储蓄卡证券交易功能，最后是开通储蓄国债账户，即可在网上操作购买。国债分三年期和五年期，一般钱短期不需要用的话，买五年期的更加合适。由于购买国债没有风险，深受大家喜爱，所以每次发售都会出现火爆抢购的状况，一定要提前做好准备，眼疾手快。
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问题：如何看待 2017 年 10 月中国十三年来首次发行主权债？
回答：为了打国际评级机构的脸。此次２０亿美元主权债券，分为５年期和１０年期各１０亿美元，在香港联合交易所挂牌上市交易。就发债体量而言，２０亿美元规模并不算大。20亿美元债券，对于手握3万亿美元外汇的中国来说不值一提。但之所以这笔债券引人注目，是因为中国此次重启主权外币债券发行并没有做第三方评级。对此，中国财政部的解释是，国际评级机构在评级方法上的局限性和“顺周期”性。要知道目前没有哪个国家的美元债券，敢在没有三家评级机构背书的情况下发行 ，中国这是独一家。财政部还表示，国际评级机构在评级方法上的局限性和“顺周期”性，在国际金融危机之后，已经备受国际社会和投资者的质疑。一些国际评级机构基于西方发达国家经验和惯性思维开展主权信用评级，对中国经济的发展路径、增长模式、体制特点的认识存在局限性，对中国经济良好基本面和发展潜力存在误读。国际市场上成熟的专业投资者，都建立了内部独立的风险定价体系，对中国的真实主权信用状况，会作出客观判断。 路透社26日报道称，这是中国13年来首次发行美元主权债券（美元RegS形式高级债券），吸引国际投资人争相认购。在开放圈购后，截至目前，认购订单金额已达200亿美元，为计划发行金额的十倍。so.你们这些傻逼评级机构不是说老子信用不行么？这次看到了么，想借给老子钱的人还排着队呢！群众的眼睛是雪亮的。
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问题：绿地寻求美元债展期，将出售千亿资产，如何从商业角度解读此举？
回答：国家对地产托而不举，允许风险出清。我先列一下出险房地产企业名单。12家问题房企名单为： 世茂集团、中梁控股、绿地控股、中南建设、奥园地产、恒大集团、融创中国、荣盛发展、阳光城、融信中国、佳兆业、广州富力。此批清单为首批企业，清单有效期2022.4-2023.4，后续会动态调整。事实上，早在今年1月中旬，金融监管部门就曾召集5大AMC机构开会， 研究资产管理公司按照市场化、法治化原则，参与风险房地产企业的资产处置、项目并购及相关金融中介服务。彼时，监管机构鼓励AMC机构从央行编制的11家出险房企名单中挑选资产。这11家出险房企为：绿地控股、融创中国、世茂集团、中梁控股、荣盛发展、奥园地产、阳光城、融信中国、佳兆业、广州富力、中南建设。1月份名单基本与最新列出的12家出险房企相同，唯一不同的就是中国恒大。而中国恒大则是整件事情的缘起， 正是中国恒大债务违约引发金融巨震后，GWY金融委制定稳定房地产市场计划， AMC机构出手纾困出险房企正是该计划的一部分。什么是AMC？提及不良资产管理，往往会听说四大AMC机构或者五大AMC机构。所谓四大AMC，即1999年财政部出资设立的 信达、东方、长城和华融，不难看出，这四大全部是国家财政部控股，彼时为处置国有银行不良资产而成立的。此外，由中信证券、建银投资于2005年共同出资的 中国银河则是最年轻的全国性AMC，与上述四家共同组成了五大全国性AMC机构。过去这些年，AMC机构伴随着商业化转型，业务边界与规模不断地膨胀，成长为涉足不良资产经营、银行、证券、保险等业务的巨无霸金融集团。当然，他们的主业依然是不良资产运营，帮助银行、非金融机构、企业化解他们的金融风险。简单而言，就是把商业银行、非金融机构认为的不良资产以极低的价格收购，经过重新包装、运营，然后再卖给有能力或更专业的公司。买卖交易之间，AMC机构化解掉金融风险，并赚取差价。在AMC机构收购的不良资产中，很大一部分来自于房地产行业。他们在房地产项目风险化解、房企债务重组纾困等也积累了丰富的经验。客观来说， 他们是化解当前出险房企债务危机最有实力也最为专业的力量。比如早期出险房企 华夏幸福和泰禾，在债务重组之路上AMC机构都是关键力量。在去年9月 华夏幸福出炉的债务重组方案中，长城资产与东方资产两大AMC机构参与其中，并以股折价购买了华夏幸福的债券。去年3月，四大AMC与万科发起成立了 泰禾纾困基金平台，提供盘活泰禾在建项目的增量资金，涉及启动金额将达上百亿。当然，AMC机构既是在帮助房企纾困，也是在让自己尽快的解套。比如华融、长城、信达、东方均为泰禾的主要债权人，长城更是泰禾最大的债权方。不过，上述两家房企的债务重组似乎依然困难重重，至今未见根本性的转机。今年1月金融监管部门召集五大AMC机构开会后，五大AMC机构也罕见的出现高层调整：3月1日，中国华融第一大股东中信集团派任刘正均兼任中国华融党委书记；3月9日，张卫东被任命为中国信达党委书记；4月20日，原华融的党委书记、董事长王占峰被任命为东方资产党委书记，并推荐董事长职位；4月22日，银保监会同时核准批复中国银河董事长刘志红和长城资产董事长李均锋的任职资格。至此，五大A MC机构一把手全部换血。与之而来的，则是五大AMC机构加快在房地产领域的相关动作。3月份，长城资产发行100亿元规模的地产纾困金融债；几天后，长城资产100亿元金融债券也获批发行。两者募资用途均为房地产行业风险化解，此举也被解读为进行不良资产收购的弹药储备。在储备弹药的同时，AMC机构也出手频频：中国华融参与花样年的债务重组计划；长城资产参与阳光城的资产收购；长城资产与佳兆业签署战略合作；融创、世茂等也传出正与AMC机构洽谈等等。在对房地产行业有风向标意义的中国恒大债务处置中，信达资产也是深度参与。去年12月成立的恒大风险化解委员会名单上，中国信达副总裁赵立民赫列其中。1个月后，中国信达旗下信达香港董事长梁森林更是进入恒大董事会。客观来说，当下的房地产行业，让AMC机构进场参与出险房企的债务化解工作是非常有必要，甚至是不可替代的。AMC机构进场，注入新资金、稳定资产价格、保交楼稳销售，作用明显。对于出险房企而言，在销售停滞与融资无望后，AMC机构进场成了他们的期盼。然而，现实很残酷。尽管AMC机构已经参与出险房企的风险化解工作，但他们参与化解的意愿并不如外界预期的那样。或者说，很多房企的债务问题比他们预估的更严重， 大量存在的明股实债，复杂的债权债务关系，剧烈波动的资产价格，一些出险房企事实上已经是严重资不抵债的状态，这让见惯了大场面的AMC机构也有些望而却步。AMC都不敢轻易进证明这中间财务和关系太乱太乱了。风险必须出清一部分，不然他们就是大而不倒了。冷笑话：处理不良资产的华融成为不良资产了……被删除的回答太多，关注答主防走丢。
主题：金融投资讨论
问题：城投债实在还不起违约也影响不大吧？
回答：先说一下，城投债就是地方政府通过成立一个城投公司，以此名义向市场发行的债券。所以它其实指的是企业债，但是是被包装过的“准市政债”，用来投资城市的基建、公共设施等等，地方政府是其隐性的担保人，也是公信力的重要参考因素。所以，城投债实在还不起违约影响不是不大，而是极大。这里分享一些近期看到、整理的观点。当前城投债盛行，部分投资者将城投债视为低风险品种而盲目投资， 如何看待这种现象 ？ 最近机构都在一窝蜂的哄抢地方政府的城投债，而与此同时，今年已经有百位城投高管被查，在万人大会开完之后，在地方政府缺钱花的当下，这两件事背后有什么信号呢？在眼下地方财政吃紧，债务风险偏高的时候，机构疯抢这些地方债，可能反映出的是一个非常强烈的资产荒信号。有多夸
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问题：恒大地产所有公司债券停牌 1 天，这一举动背后有哪些原因？可能会产生哪些影响？
回答：恒大的问题或许来自人祸：负债近1.2万亿，汽车项目一年半烧掉100多亿，给任泽平1500万年薪，在足球上烧200亿 1.恒大的问题因为一个“恒大金服”理财产品，最近几天成为全国媒体关注的焦点。但如果回顾最近一年来，恒大的近况，或者“恒大金服”仅仅是一个缩影而已。今年8月31日，根据恒大集团的中报显示，上半年营业收入为2226.9亿元，同比下滑16.5%，净利润105亿元。尽管营收和净利都大幅度下滑，似乎还没有想象的“跑产”那么可怕。2.但恒大的负债却惊人。根据财经媒体统计的数据显示，截止今年上半年，恒大的负债达到1.2万亿，手中的现金流仅有1600多亿。这样的负债，相当于碧桂园负债的两倍，比其他几大房地产巨头的负债都要高出许多。3.而恒大的问题，主要来自人祸：首先，疯狂拿地盖楼，热炒房价。近些年越来越严厉的房地产政策陆续发布，“房住不炒”成为主流。而恒大却依然在肆意热炒房价，四处拿地盖楼。在万科曾喊出“活下去”口号时，恒大还在全国各地疯狂拓展它的房地产版图。据公开数据显示，恒大仅仅在大湾区，就拥有城市更新项目131个，未来总建面超8500万m²，总货值近2万亿元。近两年，大湾区房价水涨船高，恒大在其中难逃责任。而贵阳恒大童世界，沈阳恒大养生谷等项目，不仅短时间没有为恒大造血，却似乎拖累了恒大的盈利能力，也进一步加速了周边房价的提升。4.其次，拓展汽车、金融等众多不靠谱项目，负债越来越高。除了地产外，恒大物业、恒大体育、恒大冰泉、恒大汽车、恒大文化、恒大金融等等，似乎是没有恒大不伸手的领域。仅仅是汽车项目，恒大汽车去年就亏了77亿，今年上半年又亏了48亿，恒大汽车累计亏损超过了百亿。根据2020年年报显示，恒大汽车累计投入已经达到了474亿，其中200多亿是用于购买技术跟研发的费用，另外200多亿是用来建设厂房的费用。而近日传闻恒大汽车正在寻找接盘侠，没有造出一辆量产车的恒大汽车，却已经烧了几百亿了。5.第三，1500万挖来经济学家任泽平，继续鼓吹房价泡沫。根据2017年恒大发布的一份文件显示，恒大集团聘任经济学家任泽平，年薪就接近1500万元，月薪达到了125万元（工资+奖金）。而这位经济学家最近也遭到了另一位经济学者的炮轰，在文章《三年前，许家印误服了一剂叫“任泽平”的药》中，刘胜军称任泽平缺乏经济学家的独立精神，在恒大时许家印想听什么，任泽平就说什么，投其所好，让原本就胆子大的许老板在激进的路上走得更远。而任泽平的一些观点，如“中国未来10年一二线城市房价翻二倍，三四线城市房价翻三倍”、“中国城镇化还有至少一二十个百分点，一二十年的空间”等等，在他离开恒大后就自己打脸了，任泽平曾称“房地产是中国最坚硬的泡沫”。6.第四，10年投入200亿烧出来的金元足球。从2010年进入足球市场以来，恒大成为了“金元足球”的代名词。2010年一个亿收购广药足球，再砸一个亿挖来郑智、孙祥、郜林、穆里奇，孔卡等明星球员，2021年投入6个亿拿下中超冠军，2015年球队开支13.33亿、2016年13.73亿、2017年17.6亿、2018年24.3亿，2019年28.92亿。2020年接近20亿，根据媒体统计，过去10年恒大在足球市场的投入至少超过200亿元。这些年恒大足球获得的亚冠冠军、中超冠军，成本相当高昂。我们相信恒大不会破产或者倒塌，但正如恒大声明的，“公司目前确实遇到了前所未有的困难”，恒大获得的成绩在国内绝对值得肯定，但恒大的金元模式，并不值得赞扬，它的很多问题或许来自人祸。 （转自头条：科技价值）
主题：金融投资讨论
问题：债券交易为什么能赚钱？如果用到期利率把所有收益折现得到的现值作为销售价格，为什么我们买债券？
回答：另一个答案没有完全答到点上。 首先我们需要考虑的问题就是你本身的投资目的，配置还是交易？配置账户的话，我还要明确下题主所说的YTM是什么。每个剩余期限上有这么多债券，他们的YTM都不一定相同，你用哪个折算PV？为了方便讨论，我假定题主考虑的是国债，用国债的收益率曲线也就是无风险利率来折。 那么对于配置账户来说（只看国债，不考虑信用风险），债券投资不是用来赚钱的，而是为了实现无风险利率；不是目的，而是工具。毕竟你不可能持有现金而获得对应期限的持有期收益率。但是现实投资中会有各种类型的债券，他们对比无风险曲线上对应剩余期限的那个点所代表的标准化债券来说，有的含信用风险，有的要缴税，有的流动性差。这也就意味着对比标准券来说，它们会有信用溢价，税收溢价，流动性溢价。不同的配置机构由于资金结构、风险偏好以及管理水平的不同，也会利用这些溢价来实现更高的收益率。对于交易账户投资的目的就更简单了，因为我有未来一定时间市场收益率下行的预期，我能够自由的在预期实现时获利了结。所以从一定程度上说我可以不在意当前市场的收益率曲线在什么位置，我关注的只是它未来可能的变动情况。以上
主题：金融投资讨论
问题：据消息统计美国国债突破 30 万亿美元，这意味着什么？
回答：石油跌到0.01刀，请问这意味着什么。可以抄底了？不，会出现负油价。美债突破30万亿，意味着什么？他们要还债了？不，他们要耍赖了。当年岛津藩欠了豪商500万两巨额债务。最后是用无赖的手法，赖了帐。当然还了部分。当年蒙古，全蒙古的牛羊都顶不了欠下的钱。干脆，赞同独立了。美帝我想了想：有一种耍赖办法不错。负利率。这样美债，比如-1%，30万亿，一年就给美国政府带来3000万的收入。如果把利润调整为-5%，那么不到20年，美帝就可以还清外债了。～你们大概以为我喝多了。胡言乱语。昨天看巴菲特的最近发言，他在忧虑低利率，甚至负利率，给他的巨额浮存金，带来的损失。持有美债，美金的，估计跟0.01刀买进期货石油的差不多的。大不了连夜改法律允许负油价吧。你真不要以为美国干不出来。毕竟这是个，真的把新冠当流感的国家。这次乐子大了去了。
主题：金融投资讨论
问题：恒大称未来三年核心任务是保交楼，预计需要额外 2500 亿至 3000 亿元融资，哪些信息值得关注？
回答：现在的问题还是信息不透明，信用损耗殆尽，根本就不知道恒大的资金缺口到底多大，有没有非恒大而是相对独立客观的第三方来进行风险评估，对于一个频繁失信的企业来说，预计需要2500-3000亿元的缺口本身就是缺乏信任的。其次，金融体系的一般规律，信用越好的，信贷的成本越低，更容易从市场上融到资金，相反信用越差融资就非常困难，且成本非常高，资金缺口本身就缺乏信任，融资的渠道基本被卡死了：理财暴雷，金融创新的一种，这条路是走不通的，即便把承诺收益再次给到10%-12%，吃了一次亏，再敢投钱的人就很少了，当时的规模大概是400多亿，主要是相关人员做的非常不地道，有内部人员在暴雷之前提前支取了理财，不仅拿走本金还拿走了高收益，后边的人就只能吃下这个损失，当然你要说为了10-12%的收益冒险游戏的投资者是否值得同情，仁者见仁了，可以确定的是再抛出高收益肯定是不行的。银行贷款，这条路有可能，因为我们经济体的银行受政策约束还是要大一些的，如果政策要求救恒大，还是会考虑为信用受损的企业输血的，前段时间甚至都出现了房企发放贷款的免责条款。但银行也是有自己的规则，信用贷款很难达到千亿规模的额度，肯定要拿资产做抵押的。就回到了最初是的问题，恒大还有哪些核心资产且之前没有做抵押，如果有恒大可能更早就已经抵出去换钱了，不会到现在，那么恒大这条融资也是有压力的，资产是弹性的，但债务往往是刚性的，尤其是违约过的企业，没有抵押物银行有时候也是爱莫能助。借壳上市，可惜恒大没扛到政策放开，把风险转移给股民是很多企业化解风险的办法，现在这条路也不好走了。境外债也在协商债务置换，新债券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初开始付息、付本金的0.5%，债务重组都有困难，发新债的可能性更小。总结起来，现代金融体系建立在信用之上，各国都不例外，失信不止对企业打击，对银行打击也很大，对于一个多次失信的企业来说，想要
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问题：如果中国把持有美债抛掉80%会怎样？
回答：看到这很有意思，中国现在持有约0.96万亿美元的美债，按照1万亿算，如果抛掉80%，也就是0.8万亿美元左右；首先，卖出美债，需要用美金结算，意味着，市场上得有人用0.8万亿美金去接中国的卖盘，如果卖出成功，市场上会少0.8万亿美金，这些美金会进到中国的账户上，市场上会多出0.8万亿美债，这美债，由任何有美元的人或者国家购买，谁买谁持有，不一定是美国；先来看看交易影响。从美金和美债的大概余量和交易量出发，6月末美联储公布的美国M1是20.5万亿，美国国债的余额大约是30万亿，美国债券市场的日均成交量是0.8万亿左右。假设这些操作都在美国oct市场卖出，如果是1天内抛售，那估计美债会崩掉，利率会直线上升，因为单日抛压超过日均成交量的100%，没有市场能够承受成交量一倍的压力，美元也一下子会被吸走，因此升值，人民币和其他货币对应贬值。这样的情况，明显会扰乱市场，形成一些列冲击，明显属于故意捣乱、扰乱行为，有点儿缺德。其次短期来说对中国不太有利，相当于卖的便宜了，本来能正常价格多卖的钱，现在廉价出售，换回的美元少了，有点儿血亏的意思，但对短期贸易出口有利，外贸订单可能会增多。对美国而言呢，美元的短期升值对于一个逆差国可谓是好事，购买力瞬间变强了，可以出去潇洒一波，能多买些东西回来。如果是慢慢交易的话有什么影响，看个新闻，“美联储在疫情后的2年购债规模约为6.6万亿”，如果0.8万亿美债按照2年去出售，也就相当于给这次2年的联储购债做个瘦身，6.6-0.8=5.8，放在这个疫情大宽松的背景下其实影响就不大了，反观国内的美元现金倒是会越来越多。除了交易影响，后续会有啥。首先，这种交易行为，并不会直接影响美债的信用，美债的地位也不会发生变化，短期只要不是卖的特别着急，应该不会形成什么冲击，毕竟美国是美债的发行人，咱们卖美债的行为，只是从一个美债投资者交易给另一个美债投资者，和发行人关系不大。从两个国家的角色来说，非战争的竞争关系下，美债也大概率不会定向对中国违约，这点可以基本肯定，毕竟契约精神是现代文明的基石，犯不着去做这个牺牲。其次，卖出的美债，虽然会造成美金的大量回流，但也不会出现所谓的中美脱钩、谁要挟谁之类的情况。这些回流的美金，或者叫外储的闲钱，是中国和美国不断的贸易、投资的结果，是早就已经形成的差额累积，卖出美债，只是将这个外汇储备的形式从债券变成了美元，假设买卖行为不导致价格大幅变化，则不会影响外汇储备的总量，该多少还是多少。剩余的影响就是外储结构了，这个回笼的钱差不多占到外储的四分之一，因为本来咱们买美债用的就是外汇储备里面的闲钱，卖出美债相当于把生息资产又变成回了闲钱。中国目前对美国的角色，妥妥的还是顺差国，贸易模式还是给美国出口的多，从美国进口的少，因此还是从美国赚美元的这么个形式。而且不光是美国，对大部分国家，咱们都是顺差国，贸易差额基本上都是正的，通过贸易赚美元是基本模式。因此，如果不大幅对外投资，这些闲钱美元大概率还是不会自然减少的，所以卖出美债的影响会带来外储闲置部分的重新配置，如果留着美元不花，外储账户会跟随美元变化，一定程度上会对冲美元走强或走弱影响，花了美元换成资产，减少了对冲效应，但也会从资产布局角度去实现目的。从投资获利角度，当前美联储已经加息了这么多，配一些美债还是不错的，票息收益起码是近几年的高点。当然，也可以鼓励国人多去外国投资，把美元外储消耗一些，和世界的联系紧密一些，风险分散一些。以上，供参考。
主题：金融投资讨论
问题：债券的即期收益率，到期收益率，远期收益率有什么区别？
回答：我觉得这个问题，可以转化为：这3个到底是什么东西？因为如果你知道这3个是什么，那区别不言而喻。所以我就来解释下3个分别是什么吧。即期收益率（spot rate）就是我们最常理解的收益率，比如图中1年即期收益率2.83%，那么今天贷100，明年拿到102.83。比如5年的即期收益率是3.24%，那么就是5年后就拿到本金100加上100*(3.24%)*5的利息(中国是单利计算，谢谢@房十五 提醒）。换个方式说，你去银行存钱（定期存款），看到电子版上面写的存款利率，就是即期收益率，这个应该好理解了。这种国债也叫zero coupon bond，就是中途不给利息，最后一次结清。PS：@Alex 你答案中对即期利率的解释，其实是current yield的解释。current yield和spot yield有很大区别。到期收益率（YTM），这个一般人用不到，但是在金融领域十分重要。因为大部分国债是付息债券，比如票面利息（coupon）是5%，一年一付，那就是说你买100元债券，每年给你5块利息，但这个跟上面的即期收益率完全不一样。这个5%，不能等同于5%收益率，因为债券发行的时候不一定是以票面价值发行的，可能有折价或者溢价。比如有债券coupon是10%，那很明显高于大家所理解的“利率”了，这种情况下就要溢价发行，并且真实的收益率肯定小于10%。到期收益率，如果你不想过多研究，就想大概有个概念，你就理解为，在这种情况下“真实的收益率是多少”。=================如果你是个认真的人，那我就认真解释下吧，如果你将未来现金流按照一个固定的利率折算回现值，也就是求PV，那么YTM能令求出来PV等于债券现在的价格。YTM能应用在各个领域，不光是债券。如果以债券举例，那假如10年期国债，每年付息一次，那么你将未来10次利息和到期后的本金按照到期收益率折算回现值，其值等于债券现在的价格。YTM相当有用，因为比如一个10年5%的债券现在101元，和一个5年3%的债券现在98元，时间不同，coupon也不同，价格不同，请问如何判断哪个债券“更有价值”？如果你比较价格，那就错了，因为贵的那个债券给5%的利息呢；如果你觉得5%》3%，那也错了，因为5%的债券贵，时间还长。这时候一个重要的考察指标就是YTM，比如10年YTM是3.5%，5年的YTM是3.6%，那可以说5年的“更值”一些，当然现实中不是很经常出现。=================好了继续，远期收益率，这个是用即期收益率算出来的。其主要功能就是可以对未来利率的情况起到一个预判的作用。这里我们看图的方式要发生一个思维上的转变，比如远期收益率曲线中10年，不是说现在的收益率，是10年以后的今天，那时候1年（也可是2年，3年等）zero coupon bond的收益率。这个值是个预测值，是用今天的即期收益率求出的。远期收益率曲线也可用来做收益曲线交易，就是比如你看这个曲线有“尖”，或者“坑”，那交易员或者基金公司就可以来做出策略，进行交易赚钱。远期收益率计算方法不是很好理解，如果不是工作需要，一般就关注即期收益率曲线和到期收益率曲线即可。我本来还写了很多，但是我想知道我以上说的这些，有什么不清晰的地方，我好先完善我已经写的。之后慢慢再补充。这个问题虽然短，但其实背后的东西太复杂，我越写越觉得力不从心。如果各位对那些知识还不理解，可以评论给我，我会不断完善修改