主题：金融投资讨论
问题：美国万亿级银行硅谷银行遭遇流动性危机，股价暴跌超 60%，整个银行板块被带崩，哪些信息值得关注？
回答：一、最新进展：FDIC接管SVB，SVB正式破产最新消息：SVB已被FDIC（美国存款保险协会）接管，正式破产。周五早上，FDIC决定成立一个叫Deposit Insurance National Bank的机构接管SVB，以下是公告原文：华盛顿-加利福尼亚州圣克拉拉的硅谷银行今天被加州金融保护和创新部关闭，该部任命联邦存款保险公司（FDIC）为收款人。为了保护投保的储户，FDIC创建了圣克拉拉国家存款保险银行（DINB）。在关闭时，FDIC作为接收方立即将硅谷银行的所有保险存款转移到DINB。所有被保险存款人将不迟于2023年3月13日星期一上午完全获得其保险存款。FDIC将在下周内向没有保险的储户支付预付股息。未投保的储户将收到其未投保资金剩余金额的接管证书。随着FDIC出售硅谷银行的资产，未来的股息可能会支付给没有保险的储户。硅谷银行在加利福尼亚州和马萨诸塞州有17家分行。硅谷银行的主要办公室和所有分行将于2023年3月13日星期一重新开放。DINB将保持硅谷银行的正常营业时间。银行活动将不迟于3月13日星期一恢复，包括在线银行和其他服务。硅谷银行的官方支票将继续结清。根据《联邦存款保险法》，FDIC可以创建一个DINB，以确保客户继续获得其保险资金。截至2022年12月31日，硅谷银行的总资产约为2090亿美元，总存款约为1,754亿美元。在收盘时，超过保险限额的存款金额尚未确定。一旦FDIC从银行和客户那里获得更多信息，将确定未保险存款的金额。账户超过25万美元的客户应拨打免费电话1-866-799-0959与FDIC联系。FDIC作为接收方将保留硅谷银行的所有资产，以供日后处置。贷款客户应该继续像往常一样付款。硅谷银行是今年第一家倒闭的FDIC保险机构。最后一个关闭的FDIC保险机构是2020年10月23日位于堪萨斯州阿尔梅纳的阿尔梅纳州立银行。我会在下面后续影响的部分更新对于存款追回和资产处置的分析。会是一个很有意思的案例分析。二、后续影响波及的对象都有谁？从SVB的生态链出发，它首先是很多科技公司的出资人，但同时，也是很多科技公司的……钱罐子。评论区有人的问题问的特别好：谁会在这里存钱啊？其实因为SVB基本只在硅谷和波士顿有网点，其处理日常银行业务的能力很弱，储户大多是硅谷的富人和科技公司。但是，这同时也意味着，大部分存款不受银行存款保险保护（最高25万美元）。今天在新闻里就听说了，著名科技公司Roku有26%的现金存款在SVB里，当然，这些都可能打水漂。另外还听到一家公司居然有70%在SVB里。所以首先一大风险是，如果清算完成之后，有几百亿的商业存款最后打了水漂，那么对于硅谷公司的流动性会是一个不小的冲击。第二大风险就是SVB倒了以后，那些依赖它输血的科技公司们会面对更恶劣的融资环境，初创科技公司估计会倒一批，因此对于私募基金也会是很大的冲击，因为这相当于让他们手中的资产贬值，不知道会不会诱发一波对于私募基金的挤兑。第三点值得注意是SVB和旧金山地区的联邦房屋贷款银行（FHLB）之间的借贷关系。根据我下面的数据，居民房贷抵押证券RMBS是SVB持有最多的债券类资产，有634亿美元，而这里面FHLB发行的RMBS占470亿美元。所以SVB倒了以后，这部分对于房市的资金源可能会消失。实际上在本轮加息中，有不少小银行和专注做房贷的银行都在用更低的利率吸引客户来做贷款。但这波危机以后，我觉得会倒一波这种房屋贷款银行。第六节的那张表里面，带有Bankcorp字样的，好像就是这类银行。大家可以关注一下。三、靠谱答案推荐先来推荐几个好答案，王家老师的回答解释了SVB为什么要去买债券，也提到了该事件中一些通俗易懂的机制，比如SVB现在看起来更像一个基金而不是银行，和当时英国养老基金的危机有类似的机制。但还不完全一样。美国万亿级银行硅谷银行遭遇流动性危机，股价暴跌超 60%，整个银行板块被带崩，哪些信息值得关注？20230309 硅谷银行暴跌 60% 的原因是什么，会不会大范围扩展到其他美国银行？美国万亿级银行硅谷银行遭遇流动性危机，股价暴跌超 60%，整个银行板块被带崩，哪些信息值得关注？四、评论事件本质是挤兑这个事件本质上就是银行挤兑。SVB的客户大多是高净值的个人或者机构，消息敏锐，行动也很迅速。彭博提到最近加息使得很多在那里存钱的科技公司“烧钱烧的太快”，所以提走了很多存款，导致SVB的流动性日益紧张。但我仍然不排除投资者是因为黑石RMBS的问题开始关注SVB的RMBS以及贷款的风险，然后有人就开始转移存款，消息传开银行挤兑便不可收拾。今早看到彭博有消息称，各大科技初创公司的投资人都要求这些公司将放在类似SVB这样银行的存款拿出来，放到像摩根大通这样的银行里去。不得不说当危机来临，flight to quality是人的本能。而这个事件最终可能会有SVB或者相关机构出来担责，因为根据我们观察到的数据（见下），SVB的流动性存量应该完全不够应付流动性监管的要求。FDIC出手虽快，但其实也有责任。五、事件解析（原回答）周四SVB的爆雷对于硅谷的富人储户来说应该是非常震撼的。在开盘股价暴跌50%、上午11:30 SVB的CEO发表讲话让大家“沉住气”之后，就有很多大散户们拿着现金支票从SVB里提走了几亿美金，存到了别的大行。而你也知道，根据去年的诺贝尔经济学奖理论（虽然作者有点问题，但是模型说的很明白），银行挤兑只要开始就会迅速发展，因为这是储户与储户之间的博弈，比的是时间，失去的是信任。所以对于SVB接下来的流动性情况，几乎可以肯定的是，如果政府不出面救助，该银行会很快破产清算。也算是GFC银行业加强监管这么多年之后最夸张的一次银行危机。那么到底为什么会有这样的危机？一个普遍的说法是SVB在利率低的时候拿了太多的债券在手上，2022年后产生了巨额的账面亏损，再配合其他收益率上涨造成的存款流出压力，SVB的流动资金可能已经快枯竭，所以最近在亏损状态下售卖了一次国债，并居然寻求股权融资，引爆了投资者情绪。SVB与传统商业银行的不同SVB和普通银行其实有挺大的区别，是导致本次挤兑的根源。了解这些区别，有助于我们判断SVB的危机是否会成为系统性的风险，以及对美国经济与政策有哪些影响。一般银行业的模式是这样：通过建立网点，吸纳储蓄，然后利用其支付手段的优势，将活期存款的利率压的极低；但同时，手持大量浮动利率的贷款，可以随货币政策紧缩而享受更高的收益率。然后活期存款所享受的利差，配合银行一般10倍左右的杠杆，可以让银行家们在利息只有1%～2%的时候也可以有超高的股权回报率。这就是为什么Jamie Dimon 2022年叫嚣我们可以让利率涨到8%的底气。[1]但如果换做是SVB呢？首先这不是一个传统意义上的商业银行。在硅谷地区完全没有执行支付的能力，没有网点，更像是那种理财型的金融机构。所以这种银行和摩根大通这样的巨无霸相比就有一个致命弱点：害怕加息，因为一加息，SVB要是不跟上加存款利息，客户就要跑了，但是跟上加存款利率呢？…就会陷入到资产跌，成本涨的死穴。这是当初久期错配的恶果。美国利率走势，活期存款稳步贴地从美联储的银行数据也可以看出来，对于美国本土银行来说，整个行业持有金融资产（美债+MBS）其实只占较小的一部分，不到30%。而现金类资产有10%。[2]从这个角度讲，SVB不到5%的流动性buffer，外加超过50%的高久期资产，让它比大多数银行的抗加息能力都差很多。。美国本土银行各类资产所占比重这也意味着，如果SVB没有能够钳制美国政府的关键科技，很可能不能得到救助。毕竟在现在这个节骨眼，救它是在拿美国经济当赌注。SVB的资产负债表从美联储监管数据库中我们可以查到该行的资产负债表，我简单总结一下。截止2022年12月31日：现金类资产：120亿美元金融资产：总计1170亿美元，其中，910亿美元持有到期，260亿美元可随时售卖。（这里是很多讨论的重点，一会儿说）逆回购（借出去的钱）：7亿美元投资型贷款：736亿美元房地产投资：13亿美元其他资产：28亿美元总资产：2090亿美元负债端：美国本土支行里的存款1614亿美元，其中活期793亿美元，定期820亿美元。国外支行里的存款130亿美元，活期36亿美元，定期102亿美元。150亿美元的其他类别借贷（另细说）总负债1935亿美元账面股本价值154亿美元72亿美元的可支配盈利，19亿美元累计未实现亏损（就是这两天经常被提到的AOCI）（如果这么看，你是否觉得19亿的亏损有点少？）再细看，现金资产里，42亿美元是存在国外，只有78亿美元是存在美联储的准备金，从这点上来说，SVB的流动性保障非常薄弱，在不售卖资产的情况下，能动用的准备金只占总资产的不到4%，占活期存款10%……而根据下面的表，SVB的资产都处在未实现亏损的状态，一旦需要售出筹集资金，便会让这些损失兑现，影响股本价值。SVB所持债券的盈亏情况在这1170亿美元的金融资产里：有总计160亿美元市值的国债，购买成本为170亿美元，“亏损“10亿美元总计61亿美元的地方债，购买成本为74亿美元，”亏损“13亿美元总计634亿美元的RMBS，购买成本为760亿美元，”亏损“126亿美元总计134亿美元的CMBS，购买成本为160亿美元，”亏损“26亿美元。SVB的金融资产而上表中，SVB根据不同的会计准则又将资产分为了两类：持有到期（held-to-maturity，HTM）和随时可售（available-for-sale, AFS）。他们的区别是，前者市值的波动不会影响公司财报的收入，也不会影响股权账面价值。而后者AFS则会将市值的波动计入公司财报的其他累计收入项目（OCI）中，影响投资者对于股权账面价值的预期。[3] [4]所以其实，真正会反映在财报上的，只有美债的10亿美元亏损，RMBS的十亿美元亏损，和CMBS的15亿美元亏损。亏损的大头两房RMBS，并不会对银行的财报产生巨大影响。由此看来，如果投资者只是因为这账上的19亿浮亏就去取钱挤兑，也并不一定说得通。貌似这更可能是关于RMBS亏损情况的内部消息导致的流动性危