主题：金融投资讨论
问题：美联储 5 月 5 日宣布加息 50 个基点，为该央行 2000 年来最大幅度加息，对中国有哪些影响？
回答：加息50个基点，相对上次加息翻了一倍，看着挺高，但是这个幅度真的够用吗？加息的最大动力其实就是抑制通胀，但是上次加息25个基点，无论是市场反应还是实际数据来看，并没有起到抑制效果，甚至通胀数据还在进一步爬升。（当时很多人看到25个基点其实都松了口气的，确实有些温和）（全文约三千字，将从加息原因、效果、制约因素以及在此影响下我国的应对方式等方面展开）美联储为什么急着加息、缩表？作用几何？通胀情况恶化，加息、缩表刻不容缓短短一年间美国通胀已经从1.4暴增到8.5，距离10%不说一步之遥，也确实相差不远了。这种情况下，选择多次加息并且开启缩表进程就不难理解了。毕竟50个基点叠加缩表相对25个基点来说，更能展示美联储控制通胀的决心。同时也不至于一次给的太多，直接把后面的子弹打空。加息和缩表并不能解决一切，甚至都不是最核心因素当下导致物价飙升的核心原因，其实就是近年来最为严重的地缘政治冲突。本就在“孤立主义”盛行的当今，疲软的全球商品/大宗供应链，在俄乌冲突的催化放大下，一下子被引爆了。而如果俄乌冲突和其他地缘政治冲突不解决，其实加息完全不治本，甚至在通胀方面，直接让加息变成“花瓶”。来看看欧元区经历了什么吧，这显然已经超出了货币政策能起决定作用的范畴。美债收益率的快速上行以及期限利差倒挂会限制加息操作空间而且美联储加息的空间也并不是没有上限的，当前美债收益率的快速上行以及期限利差出现的倒挂，其实就是对加息而言，肯定是很强的制约因素。期限利差的倒挂，就是短期利率高于长期利率的情况，这就意味着市场认为美国长期经济会比较疲软，而短期内会出现流动性紧缩而引起的利率上升。期限利差倒挂这本就是预期经济衰退的一个强烈信号。而加息这件事本身会使得美国的财政压力快速增加，大家对美国庞大的国债规模应该已经不陌生了。如果真的大幅加息，那么单单是这个增加的利息支出就会给美国很大的压力。那么我们会如何应对呢？稳健降准，克制降息其实上次只降准25个基点，已经反映出央行的态度，就是依然保持克制，并且认为当前的主要问题并非是市场资金不足，而是流动性欠佳。而这个流动性欠佳，又很大程度上是受到了疫情防控所带来的产业链运转困难和消费受阻。同时美联储处在加息周期肯定是一个不能忽视的决定因素，当前中美收益率其实已经处在大范围倒挂状态。也就是现在反而是作为发达国家的美国国债收益率更高，与此同时，外资已经有一些卖出我国国债的动作，而且近期人民币币值走弱大家也都看到了。其实这已经说明现在离那个外资流出的平衡点不远了，如果此时咱们采取过于宽松的货币政策，可能就会越过那个平衡点。也是基于此，降息这个工具已经轻易不能用了，这会加大利率倒挂程度。所以现阶段货币政策的操作空间实际上不是那么大了，必须把注意力更多的集中到生产生活方面来。解决信贷需求不足问题（小微企业、消费需求、基建、房地产）其实这个道理推理起来并不难，无外乎尽快全面恢复生产生活，提升制造业和消费市场活力，但是实际做起来可能并不容易。中小微企业短期内随着近期这波疫情的好转，会集中释放一波生产生活需求。但是长期来看，防疫与生产生活依然需要找到平衡，需要提供给广大企业，尤其是中小微企业一个相对稳定的经营环境才行。之前降准时也提到过对小微企业的精准滴灌，但是和银行的朋友聊过，感觉中小微企业现在的局面让银行就很尴尬。收成不错的中小微企业，他们在当前消费不好的情况下，完全不考虑扩产，根本没有资金需求；而真正需要钱的中小微企业，往往都已经命悬一线了，这些企业主贷款往往也是奋力一搏，但是失败概率还是很高的。这种情况下，滴灌有多大作用就存疑了，可能对于本就持续萎靡的小微企业来说，其实帮助没有那么大。而中小微企业的稳定成长，其实还是需要消费需求的长期稳定增长。消费需求而消费是个什么情况我已经反反复复说了很多次了，确实很难。石油及制品类、办公用品、药品、粮油食品类。一句话概括就是：上游原材料涨价、班又不能不上、饭还是要吃。汽车、家具、家电音箱、鞋帽、餐饮。一句话概括就是：凑合吧，又不是不能用，没事少出去浪费钱了。所以最近又把“平台经济”放出来了。大家觉得如果让阿里、腾讯、字节、美团、拼多多等互联网巨头放开手脚，他们有没有手段让大家消费？作为最“懂得”如何扩大消费需求的各大互联网平台们，他们的工具库里手段就多了，多少能有一定的拉动效果的。所以无论是娱乐、游戏、电商，可能在下面都会迎来比较明显的复苏，就像游戏版号的重新发放，其实也是这一系列措施的例证。不过，也不要指望他们能力挽狂澜，毕竟按照电商和综艺娱乐最近两年的表现来看，可能空间也不会太大。所以压力又到了大家喜闻乐见的基建和房地产了。基建这个今年已经板上钉钉的要大规模上马项目了。传统项目的高铁、高速、水利、生态自不必多说，依旧一大把。而通信计算类和绿色能源类基建设施将是今年的新重点，可谓能上的都上了。房地产老朋友又来了，作为与国内信贷体系绑定最深的部分，这种时候怎么可能少了它。而消费困局和中小微企业困局很大程度也是这位“老朋友”的强烈副作用所赐。但到今天这步，能够来扛锅的，基建可以扛一小部分，而大部分还是兜兜转转的要回到房地产上面来。实话实说，房地产作为信贷宽松和拉动经济的蓄水池，里面的剩余空间真的不太大了。能够保证这个蓄水池稳定不垮就可以了，也就是所谓“支柱产业不动摇”。但是在过去的三四月份来看，在大量城市采取激进的宽松政策之后，其实整体仍未见好转。3 月全国商品房销售金额同比跌幅 （-26.2%）仍在进一步扩大。房企融资状况也在持续恶化，3 月到位资金同比收缩加剧（- 23%），其中新增开发贷 1,420 亿，同比下降近三成，接近历史最低水平。所以，能够在稳住当前房地产体量下，保持一定的流动性，就显得不那么容易了。毕竟当前的居民已经不是前两次房价暴涨期间的情况了，而且绝大部分能6个钱包能解决问题的，其实也都已经买完了。而且距离上次暴涨时间间隔也太短了，这中间能有多少合格新生购买力实在存疑。更何况现在的局面和当年不太一样了，大家，尤其是年轻求职者的竞争压力太大了。今年这个千万应届生的求职季，着实吓坏了不少人。更不必说互联网大厂裁员的消息，还时常跃入眼帘。可以说大家已经基本完成了从“对自己未来收入持增长预期”的心态向“对自己未来收入不稳定甚至失业的担忧”的心态转变。而这种情况下，类似房贷这样的超长周期刚性还款的负债，会带来远超以往乐观预期下的心理压力。直观表现就是年轻人对于未来收入预期不确定，很可能就不敢背房贷这种长期负债。其实当前，无论是房地产、消费需求还是中小微企业发展，最核心的问题其实就是这个信心的重建。虽然现在整体局势确实不好，但是强行硬拉某些东西有可能会让信心进一步滑落。所以，如何扭转这一局面，还是期待能够出一些更加细致的方案。加油~如果对金融、宏观经济、房地产感兴趣，可以关注公众号：白菜研究所如果你想从事经济分析类的工作，这里有一个金融财会求职交流群，里面有各路金融圈的大神，来听听有经验的过来人是如何处理各类求职问题的，并且还可以进行招聘信息的共享。或者可以看看我的这篇关于分析方法的文章，文中整理总结了我在行业分析方面关于思考视角、分析工具、分析方法和分析案例的详细经验，有兴趣的可以看一下。金融分析师|如何像金融咨询公司分析师一样去进行行业分析也可以看看我整理的CPA备考攻略，里面涵盖了CPA的概念、备考时间、科目特征、科目搭配、备考方法、老师选择、心态调整等方面的内容，作为六门科均一次性通过的双证分析师，我的CPA经验都凝炼在这里了，有兴趣的可以看一下。CPA如何规划备考？如果对于房地产、宏观有兴趣，可以移步我的知乎文章和回答~中国哪个年代的人最有可能成为最后一波房价韭菜？央行决定于 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，这释放出什么信号?央行发布中国 3 月份货币供应 M2 同比增长 9.7％ ，透露了哪些信息？此次上海疫情是否会成为上海这座城市的滑铁卢，导致大规模企业和人才流失？如何解读中国第一座「 4 万亿」城市诞生，有什么现实意义？