主题：金融投资讨论
问题：买基金如何提高收益？有哪些致命误区？
回答：一个很残酷的现实，当大多数人都开始抱团买顶流基金经理的基金时，距离亏钱也就不远了。这个市场上，从来不缺努力的人！很多人为了提高收益，整天孜孜不倦地“研究”市场，乐此不疲地追逐业绩最好的基金经理。但结果却可能不如人意。为什么会这样？因为方法出问题了。大多数投资者，看似非常努力，其实都是在做无用功。如果把买基金比喻成坐上了通往财富的列车，有的人在车上奔跑，有的人在车上开车，希望早点达到目的地，但其实这些“努力”只是在做无用功，倒不如在车上打个盹，“躺平”，来的舒服。那么问题就来了，到底有哪些方法能提高买基金的收益呢？在提高收益的过程中又应该注意什么？废话不多说，直接上干货！一、哪些方法可以提高买基金的收益率？总体来说，提高基金投资收益的方法有2类：市场层面；基金经理层面。市场层面，指通过分析市场情况，来进行“仓位管理”，和进行“行业配置”。基金经理层面，指通过分析基金经理，来进行基金配置。市场层面的分析网叔一直在做。每周的日报，网叔更新估值表，就是在判断投资股市的性价比，给大家的“仓位管理”提供一些参考。而时不时网叔会发些赛道的研究报告，就是在判断赛道的机会，给大家“行业配置”提供一些参考。故市场分析这块，这篇文章就不多说了。这篇文章主要讲讲基金经理层面。在基金经理层面，我们可以做哪些事来提高收益呢？这也分2个细分层面：（1）进攻层面：买哪些基金经理能赚钱？（2）防守层面：买哪些基金经理会“踩雷”？（1）买哪些基金经理大概率能赚钱？先申明，网叔购买的基金都是“长期业绩优秀的白马基金经理”。这里具体的指标是：从业5年以上、年化收益15%以上、管理规模50亿以上的主动基金经理。在全市场1500位左右的基金经理中，满足条件的只有120位左右。多解释几句。买“白马基金经理”是为了增加长期投资的确定性。这里的逻辑是，过去长期业绩优秀的基金经理，未来的业绩大概率能延续，就像小学、初中、高中学习好的人，上了大学一般也成绩不错。市场上还存在一种买“黑马基金经理”策略，即在有瑕疵的基金经理中，选出未来能涨的基金经理。这里的“有瑕疵”指的是，或者从业年限短，或者长期业绩不佳。但是自古“人心难测”，通过研究人来预测基金的未来业绩，风险很高，确切地说，资金永久性损失的风险很高。所以，网叔不推荐通过买“黑马基金经理”来提升业绩。在买“白马基金经理”的框架内，怎么提高基金的投资收益呢？主要有3种方式：A.在优秀的基金经理业绩低迷了0.5-1年的时候买；B.在优秀的基金经理管理规模急剧下降的时候买；C.在优秀的基金经理的重仓股调整到位的时候买。A.业绩低迷了大半年的基金经理从统计数据看，优秀的基金经理很少持续亏损，一般情况下，大跌一年后，第二年都会收复失地。例如，下表记录了管理规模在100亿以上，2018年大跌20%以上的基金经理的业绩情况，尽管18年大幅下跌，但19年大多数都实现了30%-60%不等的涨幅，收复了失地。所以，理论上优秀的基金经理下跌了半年以上，那么上涨的概率大于下跌的概率，并且调整得越久，上涨的概率越大。B.管理规模急剧下降的基金经理一般，在基金业绩差的时候，短视的基民倾向于赎回基金。但是长长期看，优秀的基金经理可以穿越牛熊，优秀的基金经理业绩低迷的时候赎回很划不来。看下图，一些优秀的基金经理，在基金规模骤降后，大概率都有不错的表现。例如丘栋荣，2018年管理规模从155亿降到8.9亿，但随后3年，每年业绩都超过30%。例如曹名长，2020年管理规模从143亿降到68亿，但2021年结构性市场，他业绩也超过30%。为什么会这样？可能的原因有2个：一方面，对某些基金经理来说，过大的规模确实有些压力，规模降下来了，反而更利于基金经理施展。另一方面，某些基金经理短期业绩低迷，可能是因为买的股票尚未兑现盈利，而大幅赎回更加剧了重仓股的低估，所以等到了盈利周期的时候，涨起来更猛一些。所以，对于我们长期投资基金的人而言，在优秀的基金经理管理规模骤降的时候，反而是不错的“捡漏”机会。C.基金经理的重仓股调整到位了这本质属于市场层面的分析，但跟大盘分析、赛道分析又有所不同。很多基金经理的风格比较稳定，比如张坤，就喜欢买些白酒等消费龙头；比如刘格菘，投资有很强的科技属性。在你分析市场情况的时候，如果预料到某些股票调整到位了，就买入相应优秀基金经理的基金。举个简单例子，假如你预感互联网调整的差不多了，但买指数基金又有点虚，不妨就尝试下张坤的易方达亚洲精选，这只基金有很强的互联网属性，买了算是双把关。当然，很多基金经理是“均衡风格”，你可能怀疑，即使预计某些个股调整到位了，但其它的个股未必调整到位了，能买吗？这种担心是多余的，基金经理的选股风格是一致，持仓股的特点都差不多，例如曹名长，主要买些低估的中小盘股；例如刘格菘，主要买些科技股。俗话说，一叶落而知秋，当你预知某基金经理有几只重仓股调整到位的时候，其他的股票差不多也处于同样的位置。所以这种担心是不必要的。当然，你也需要担心，你需要担心的是，你对股票的判断准吗？（2）规避哪些基金经理大概率能避雷？提高基金收益不仅只有进攻性的方法，一些防守型方法也可以使用，所谓防守型方法，指“少踩雷”。有哪些方法可以“避雷”？下面网叔告诉大家3点经验：A.短期涨得高的基金别买；B.规模急剧增长的基金别买；C.基金经理开始买热门赛道的时候别买。A.短期涨得高的基金按A股的调性，基金短期急剧上涨，一定是因为所买的股票被爆炒。涨高了以后，如果基民买入的话，很可能会高位接盘。我们来看看2021年跌幅在5%以上的基金经理，毫无悬念，这些基金经理在2019、2020年的涨幅多在50%以上。可以说，2021下跌算是正常的，之前积累了较大的泡沫。所以，建议以下3类基金最好别买：半年涨幅超过30%的基金；一年涨幅超过60%的基金；连续两年涨幅超过35%的基金。这看似有些“汏优留劣”之嫌，优秀的基金经理不买，难道买“垃圾”基金经理吗？这是误解了。第二，我们评价一位基金经理是否优秀，主要看他的长期业绩，中短期业绩好不代表基金经理优秀；中短期业绩平平，不代表基金经理“垃圾”。第二，从统计数据来看，优秀的基金经理的长期年化收益大概在15%-30%之间，所以，中短期涨得太高的基金经理，大概率是“透支了未来的盈利”；而中短期业绩较差的基金经理，一般是在后续的上涨积累动能。B.规模急剧增长的基金经理对于“大盘风格”的基金经理而言，一般规模不会成为障碍，因为大盘股票动辄上万亿的市值，基金经理几百亿的规模是完全能容纳的。但是，如果基金经理的管理规模短期急剧增长，最好规避一下。原因有2：一方面，规模急剧上升的基金经理可能一时不知道买什么，这就好比，一个原本家境平凡的人突然变有钱了，也不知道怎么花。另一方面，有钱了，有些基金经理会直接加仓原有的股票，进而推动了重仓股的上涨，涨多了就涨出了泡沫，最后泡沫破灭，会让后买的人接盘。从统计数据看，确实存在管理规模急剧增长后业绩退化的现象。谢治宇、曲扬、葛兰2021年规模规模都翻倍了，但这3人当年的业绩都很一般；张坤2020年的管理规模翻了3倍，虽然当年没什么影响，但21年业绩大降，“报应”还是来了。C.基金经理开始买热门赛道从统计数据看，当基金经理开始买热门赛道了，对于其管理的基金来说，往往是危险的信号。以胡昕伟和葛兰为例。2021年，胡昕炜的消费主题基金，将新能源龙头宁德时代买成了第三大重仓股，果然胡昕炜2021年综合回报为-2.6%。葛兰更“离奇”，20年直接成立一只新基金，押注新能源，葛兰2021年的综合回报为-5.9%。仿佛基金经理“跨界”≈业绩差。这是巧合吗？未必。基金经理“跨界”一般都是危险的信号，对于“跨界”的基金经理，小白最好规避掉。原因在于，基金经理“跨界”一般都是基于2种情况：基金经理原本擅长的赛道中短期不行了；基金经理想拓展“能力圈”。这2种情况，对于基民而言，都不是好消息。如果基金经理所擅长的赛道中短期不行了，我们最好规避该基金经理的基金，而不是“赌”他跨界成功。事实上，真正跨界成功的案例很少，巴菲特投资了几十年，也不敢轻易跨界买科技。如果基金经理想拓展“能力圈”，我们最好也规避一下，因为这相当于在拿投资人的钱练手，我们没必要拿自己的钱给别人“玩”。二、提高基金收益的几种错觉在“提高基金收益”这条路上，很多人在不遗余力地努力。然而，你的“努力”真的有价值吗？未必！下面盘点3种基金投资中常见的错觉，分别为：择时；分析基金经理持仓；定投。（1）择时从大的方向讲，择时没有错！总的来说，二级市场的投资技巧无非2个：择时和择股。买基金就是放弃了择股，让基金经理帮我们择。如果再完全放弃择时，那投资变成了“掷色子”：买几只基金，长期卧倒不动，几年后收益多少全凭天意。这也太傻了！适当择时，是必要的。但是现实中，“择时”被推向了另外一个极端。很多人认为“择时”就是：买一只基金，等几个月，涨了就是“择时”正确；跌了就是“择时”错误。说实话，如果是以这样的心态来“择时”，不如 “掷色子”随便买几只股票省事。何出此言？市场短期的波动根本没有规律，任何的预判方法都是自欺欺人，所以，短期择时，不如掷色子省事。买基金是“委托”基金经理买股票，中间隔了一层“代理”，基金的短期比股票走势更难判断，所以如果想靠买基金来短期择时，不如买股票实在。什么是正确的“择时”呢？我们讲“择时”，指的是在长期、大方向上择时。这里的“长期”指的是“未来3-5年”；这里的“大方向”指的是基本面的大方向。为方便理解，举个2个例子。比如2018年，中国搞贸易战，市场悲观到了极点，到年底上证指数都跌到了2400。如果这个时候你有“勇气”，预测未来几年中美关系将处于“磨合期”，至少不会比现在更糟，进而加大对股市的投入，这是正确的“择时”。比如2020年，“口罩”事件，全球大放水，市场情绪特别高涨，上证指数冲到了3700。如果这个时候你保持“冷静”，预测未来几年货币大概率转向，进而减少对股市的配置，这也是正确的“择时”。但是，假如你问“新能源二季度涨这么高会不会回调”、“保险跌了这么久该涨了吧”，等等。这不是正确的“择时”，这是“投机”。赚钱之心谁都有，但如果被欲望蒙蔽了双眼转而去投机，大概率结局悲惨。（2）研究基金经理持仓市场上存在一种倾向：对明星基金经理的持仓、调仓特别关注。最显著的，每当基金季报一出来，各个大V纷纷发文讲解某某基金经理买了什么、卖了什么。仿佛知道了基金经理的持仓就能提高基金的投资收益一样。这其实是一种错觉。但本质上，分析基金经理的持仓对我们的基金投资没有直接的指导意义。其一，事前我们无法评论基金经理所购买的股票是否正确。我们业余投资者没有基金经理专业，他们买什么，不买什么，都有其内在逻辑，这些逻辑我们未必了解。虽然就人性而论，我们喜欢对基金持有的股票指指点点：XX买对了，涨了多少；YY买错了，跌了多少。但是注意，这些“指点”只有“娱乐”意义，对投资的参考性不大，因为我们的评价是在“事后”，事前你知道哪些股票会涨、会跌吗？其二，我们也不能通过评估基金的重仓股的情况来判断基金未来的涨跌。因为我们是业余的，基金经理看好某些股票，而你说这些股票不好，难道你比基金经理还厉害？如果你比基金经理厉害，干脆直接买股票，为啥折腾基金呢？所以，通过研究股票来研究主动基金的未来走势，很难。当然了，有些人对宏观大局非常了解，对某类股票的走势能够预判一二，但是又对股票细节不太了解，这种情况下，通过预判股票来预测基金的走势，也行得通。但是这种情况非常少，一般策略分析师才有这种能力。有人会问，难道研究基金持仓就一点意义也没有吗？也不是。在评价基金经理的时候，研究基金经理的持仓是有意义的。比如说，某基金经理跌了2年了，我们对基金经理的能力产生了怀疑，进而研究一下他的持仓，这是可行的。比如说，某基金经理近些年表现不错，我们想评估一下基金经理是不是真的优秀，进而研究一下他的持仓，这也是可行的。这就是说，同“择时”一样，研究基金经理的持仓只对“长期”有意义。（3）定投定投是目前非常流行的方式，很多人对定投也是深信不疑。这是源于股神巴菲特对“定投”的背书：“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者往往能战胜大部分专业投资者。”的确，市场变化莫测，“定投”可以起到分散风险的作用。但在现实中，“定投”有些被滥用了。很多人在股市高点的时候，情绪高涨，想进场，但又怕风险。于是一想，有了，咱“定投”分批买入不就可以分散风险了？而在市场真正低位的时候，又有人担忧“经济危机是不是要来了”、“美联储加息是不是要来了”，要不“定投”停了吧……“在牛市定投，熊市停投”，成了“定投”的真实写照。这种“定投”，其实只是“自欺欺人”而已！当然不能提高基金投资收益了。真正的定投，是放弃择时，放弃分析市场，以“最轻松”的方式，赚市场平均收益。其中最重要的是，严守纪律。说实在的，有时候一个“傻瓜”，如果能严守纪律，“定投”的成绩可能比大多数善于分析市场的聪明人好。结语。做任何事，都要遵守客观规律。老子说：“天之道，损有余而补不足。人之道，则不然，损不足以奉有余。”一般情况下“人道”都是不符合“天道”的，我们需要主动“协调”。在投资中，天道就是“金融市场的客观规律”，人道是“我们想赚钱的欲望”。欲望或许无罪，每个人都想赚钱，也正是“想赚钱”的动力才促进了国家的发展。但是，如果不探索、并遵守“金融市场的客观规律”，“赚钱的欲望”大概率落空，并且反噬本金。多少人本着赚钱之心入市，结果却“老婆本”赔进去了？所以，本文网叔呕心沥血地给大家整理一些“一些金融市场的客观规律”，希望大家少走弯路。这些“规律”纵使看起来有些“不近人情”，但却是客观存在。基金很简单，长期每年赚10%-15%的收益率并不难。90%的小白玩基金亏钱，根源是不懂，买了好基金拿不住，更别说“追涨杀跌”乱投资了。为此，网叔精心撰写了下面投资攻略——全网最强基金攻略1、养基超级指南：手把手教你玩转基金（附实战截图）2、基金这样买更赚钱：学会择时，风险降10%，收益多10%3、基金这样卖更科学：会买是徒弟，会卖才是师傅4、基金百科：你想了解的基金知识点，都在这篇文章里重磅干货1、基金书籍：全网最干货的基金书籍和资料推荐（必读）2、基金网站工具大全3、王牌基金30强：我们是怎么筛出中国最牛逼的30个基金的？4、最牛基金经理30强：我们又是如何找到最牛逼的基金经理的？网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。