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主题：金融投资讨论
问题：美国国债首次突破 31 万亿美元，美国国债的「野蛮生长」存在哪些隐忧？
回答：不管是救市也好、拖时间也好、软着陆也好，阻碍市场出清总是要付出代价。而现代金融体系下最直接的工具就是加杠杆，要么企业加，要么居民加，要么政府加。温和去杠杆很难找到先例，有市场崩盘去杠杆的，有明面号称去杠杆，实际上是居民加杠杆置换企业和政府杠杆的，总杠杆基本还是向上走的。现在的问题不是如何降负债，因为大家都不想硬着陆，那就继续加呗，谁加杠杆对经济体的短期冲击最小，且民间和舆论阻力相对较小呢？当然是政府杠杆，日本都能玩到250%不爆炸，美国政府中短期内政府加杠杆预计不会出问题，其实08年之后就开始学日本了。08年政府债务约在12万元，十几年就到了31万亿，而且随着经济下行，刺激性财政政策工具还在继续，既要扩大支出，还要降低收入，财政赤字成本只能往政府负债上加。这个时间节点上，既不能砍公共开支来节流，又不敢加税来开源，所以不出意外未来的政府债务上限好会提高。大规模、系统性的违约基本都是居民口的，不好控制也没办法控制，政府还不起债务还可以左手倒右手，玩财政赤字货币化，居民没钱了也变不出来钱。一旦居民过高杠杆，债务利息吃掉现金流，就会削减消费，一个人支出减少会引发一连串人的开支降低，严重些就是经济螺旋下降。居民高杆杆另一个问题则是违约，恨不得把信贷送到每个人手里，那么偿还能力出了问题怎么办，整个金融体系都受到影响。既然都不愿意出清，给政府加杠杆中短期看都是相对稳妥的做法，好过给居民加，08年美国吃过一次大教训了，当时居民加杠杆到97%了，高过当时政府负债，给谁加杠杆都有代价，两害取其轻。至于长期，好像也没有几个经济体会在意长期。上面都是供给端分析的，还有一个原因是美国国债收益率持续走高，市场需求端用脚投票，现阶段相对稳定且收益较好的投资品，如果美国政府债务风险已经到了不可忽视的程度，市场怕是不会拿真金白银去抢吧，比烂的时候，如果出现了利率倒挂，你相信收益更高的美国国债还是收益低的其他国家债务。
主题：金融投资讨论
问题：可转债中签了怎么办？
回答：1、首先确定是否缴款这一步主要是应对中签后，觉得破发可能大，不想要的情况。因为现在可转债大新不是像网上宣传的，可以无脑打，最好是挑选破发概率低，收益高的转债再打新。（打个广告：我的公众号上会在申购前一日发布打新建议）。杭银和温氏可以打，对楼主来说，这一步可以跳过。2、确保缴款成功当天账户里面要保证资金充足，扣款才会成功。一签10张（或者1手）需要1000元，你中了两签，也就是保证今天账户中有2000元。3、等待上市申购完成后，一般一个月左右才上市，有的时间会更长一点，具体看上市公司公告。用来打新的券商的app里一般也可以查看。以华泰为例：进入打新页面，选择“新股、新债发行计划”再选择新债—>已发行，即可查看上市时间，公司公布后会及时提示。4、卖出最好上市当天直接卖出。有前几个月，可转债的规则有所调整，具体怎么卖可以参考下面这篇文章3·停牌新规下，打新的可转债如何卖在高点？希望能对你有帮助~
主题：金融投资讨论
问题：普通个人投资者如何投资可转债？
回答：简单的讲就是可以用股票账户买卖可转债，可转债的特点简单的讲就是下有保底，上不封顶。（理论上）。一般可转债上市时都会有一个转股价格。随时间、市场行情、以及一些说不清道不明，又可以说明只是懒得打字的原因，转股价格可能会进行修正。所以需要清楚的知道，你要投资的可转债目前的转股价格是多少，很简单一般股票软件按F10，说明里都有。接下来就是有趣的部分了，一般转股价格都会高于可转债对应的股票（下文把他叫做“正股”）的市价。因为如果出现相反的情况，理论上就有人能够进行套利，比如买入转债->转成股票->市价抛出，又或者继续持有转债，等别人这么做，为什么呢？因为其他人的这种套利的行为，会推动转债价格上涨，以及正股价格下跌。说到这里是不是需要时间思考一下。想明白了吗？好的，继续。于是持有转债的人手上的转债价格上涨了，这个时候应该怎么做？当然是抛出了。有人说我可以再等等，等到价格涨得更高再出手u，岂不是赚得更多？想法不错。但是，还记得抛出正股会推动正股的股价下跌吗？所以，如果股价下跌到低于转股价格的时候，市场会怎么样呢？市场上再也不会有人去套利了，换句话说没人会在买入可转债了，所以可转债的价格也就到头了。好吧，还有一种可能，那就是正股的业绩超好，投资人或机构一致看好，大家一路买进正股，不断的推高股价，因为正股的股价上涨，转股价格不变，接下来就会导致转债价格跟着上涨。那如果大家都看空正股，又会怎样？股价暴跌，一泄千里，转股价格不变，所以转债价格也跟着下跌。你猜对了开头，没有猜对结尾，由于可转债首先是债，所以理论上无论如何，到期后上市公司会将本金{每张100元}还给转债持有人。所以说，投资可转债的风险要比投资股票低很多。这就是下有保底，上不封顶。说到这里聪明的你可能发现了2件事情，那就是如果你看好一直股票，而且正好他有可转债，稳健的投资行为应该是买入可转债，然后持有到收益符合你的预期。问题是什么时候买可转债？什么样的价格买可转债才合适，对吧？以上讲了那么多，留个作业吧：1、两市一共有多少支可转债？他们分别是什么？目前的市价是多少？2、这些可转债的转股价格分别是多少？他们对应的正股的市价是多少？3、这些正股所属的行业分别是哪些？聪明的你又看好这其中的哪些行业？===========================分割线===================================回答疑问，如果不同意见，请指正。虽然没有成文的规定，但是一般处于保证转股行为能够被正常的实施，转股价格大多是向下修正，熊市尤其如此。因为出于发行人的利场，是不会希望转债到期后，以债券的形式偿付投资人本金的，他更希望投资人把债券换成股票，这借的钱就一辈子不用还了，不是吗。所以转股价格太高，而正股价格远低于转股价，就会让期权处于虚值状态。不利于刺激投资人的转股行为，而如果向下修正后，正股价格上涨的话达到远高于转股价格时，发行人也不用过分担心，因为可转债的价格也必定会水涨船高，投资人的转换成本并不会降低多少，而持有期限很长的投资人，是有可能在获得可转债时，拿到较低的价格，但是同样付出了很长的时间成本（大家都知道，至少现在，我朝的股票无法一步涨到位，最多只能每天10%）。所以“股票价格刚要超过转股价格，董事会立即宣布调高转股价格，而防止套利呢？”这事不太可能发生，因为如果本来就是这样的打算，还不如直接发债券。发可转债干什么？很久没回来看了，居然上了知乎日报。看了很多别人的回复，比我的答案通俗易懂的有很多，请个位点赞前先看完其他人的答案，包含折叠的回答，谢谢！
主题：金融投资讨论
问题：如何评价“在投行债券业务部门实习，感觉自己的工作从来不会解决实际问题，毫无价值”这种想法的？
回答：投行工作，就是机械滴做着重复滴工作，觉得并没有创造价值，等到若干年后的一天你自己真的坐上了md的位置，你觉得自己天天都创造价值，但你需要小兵和蚂蚁替你整理山一样高的材料。那时候的小兵和蚂蚁，就是现在的你。所以你觉得你有没有创造一丝丝价值
主题：金融投资讨论
问题：为什么利率上升，债券回报率反而会下降？
回答：道理是这样的，当债券发行的时候，债券的到期日以及票面利率就已经是固定不变的了。当银行利率上升的时候，意味着市场的无风险利率上升，因此资金会从债券流向银行（或者广义的无风险资产），从而使得债券价格下跌。理论上，当债券价格下跌到一定程度，使得债券的实际收益率（可理解为名义利率和无风险利率的差额）回到发行时的水平的时候，债券价格达到均衡。再回到债券回报率的问题。我们假设债券发行的时候，面值100元，一年后到期，年利率5%。而当时银行存款利率是3%。因此我们发现，这张债券的回报率高于无风险利率2个百分点。假设发行了 2个月以后，现在银行利率涨到了4%，而债券由于票面利率无法更改，依然是5%，由此可见这张债券的回报率只高于无风险利率1个百分点了（不考虑折现率），但是债券内在的风险不变，因此这样一来等于是在同样的风险条件下，债券的回报率下降了。回报率下降以后，由于相应的风险无法得到利息的补偿，因此这张债券在市场上的价格会下降，比如降到99元左右，而到期以后依然可以拿到本息和105元，这样6%左右的利率比当前市场利率（4%）依然高2个百分点左右，和发行时的情况一致，假设当前债券的内在风险依然和发行时一致的话，债券价格达到均衡。相关阅读：
主题：金融投资讨论
问题：债券承做岗位的主要工作内容是什么，是不是一个专业性很强的工作？
回答：作为一名前债券销售来试着回答这个问题。承做分两种，承揽，承销。一种是找项目，跟企业谈，喝酒，说服企业让你做他们的主承销商。项目揽进来了就开始走公司的流程，然后开展对公司的尽调，做材料，写写写，报监管机构批。你说的就是这两种方向。第一种靠资源，靠你机构的名气，靠项目组大咖招揽。第二种就是写材料的小弟小妹，我感觉大家平常说的投行指的第二种。尽调材料包括很多会计学知识，要审核公司的财务报表，评估营业能力，顺带带上信评的部分。然后就跑证监会/交易商协会/发改委等按流程提交各种材料。之后销售或者资本市场部定价，移动到销售那边销售。发行成功即将债券全部卖出给合格投资者，个人投资者只有交易所市场有限的几个品种可以买，主要是对接机构投资者。对象是银行，基金，保险，券商自营投顾资管，还有些投资公司财务公司和私募等。专业性肯定比你现在做的要好些。没关系的话当然是争取在内部转啊。这个工作和人的交道不多，当然你会一直和发行人公司的老大，财务主管，融资主管接触（喝酒开会），但你要知道跟他们接触到的资源没啥鸟用。项目多的话压力不小。薪酬的话，银行我还真不太清楚，说是比券商要少很多，但你可以先转了以后再换地方嘛。年头不太差的话一年30-50w有了，一般券商是每年增加，级别升高。但还是要看大小年。这几年债市不错，以后还真不知道。ipo这不又停了嘛，投行以前做股票的都纷纷转做债券了。我一直做债券，我觉得发展还是有的，毕竟债市的体量在那儿放着呢，未来还是前景广阔啊。但你要我选，我已经完全没有投行梦了。我前公司一直没有资本市场部，销售完全代劳，少不了跟发行人开会，路演，太卖方了，苦得一比。还有这个工作是比较和市场脱节的，一天到晚对着财报和发行人，没意思。这两个我选我会争取去做销售交易，体验债市的魅力。
主题：金融投资讨论
问题：银行间市场参与者的一天是怎么样度过的？
回答：也看是做什么的交易员。如果是没有头寸，仅仅点一下交易系统的交易员，那么基本就是发交易、点交易。每天四点半银行间市场收盘以后，做一下台账就可以回家了。上班的主要需要用脑的工作就是借钱、出钱，大多数工作时间在聊QQ（没错，中国的银行间债券市场主要是依靠QQ维系的，再之前是MSN，不是彭博也不是路透。。。）。如果是有头寸，需要管理组合的交易员（在外资银行叫trader，在券商叫投资经理，在基金叫基金经理），那就忙了。一般早上八点需要到吧。看看卖方研究日报的主要观点，今天的新债发行计划、宏观数据发布时间云云，有些机构还有晨会。八点半资金市场开始谈交易，到九点开始陆续有成交。一般九点之前，市场都在忙资金的事情。九点开始现券市场慢慢活跃起来。交易员之间、交易员与债券中介之间各种扯淡。谈券的价格、量、交割方式（银行间债券市场有点像菜场，大多数要素都是谈出来的。同一个债同时可以有好几个不同的成交价格）。一般忙到下午三点，现券交易就陆续清淡，市场进入点交易、催款阶段（银行间市场特有的工作，因为银行间市场没有中央对手方，都是各自的账户大额转账）。不过一般管理组合的交易员不会亲自去做点交易和催款的工作。收盘以后，根据当天的交易情况、宏观数据啥的，研究一下是否需要调整交易策略。然后看新发行债券的资料，研究投资标的。跟踪组合内债券的最新信息，研究是否要卖出。然后基本就7-8点啦。有些时候还需要出去应酬一下。回家就10点了。。。IRS和利率品种交易员的工作会简单一点，比如不需要研究投资标的的资料（因为他们投资于国家信用产品），但是IRS是24小时交易的，有时候半夜盘中都会有变化！
主题：金融投资讨论
问题：企业通过公募 ABS、私募 ABS、发债、地方交易所非标资产四个方向进行融资的区别在哪里？
回答：AA+的国企，基本可以“横”着走。不管发债，还是ABS，组基金，都是金融结构化，大同小异。有一点需要明确：为了什么而融资？（项目来源是什么？）确定好投资标的（确定好项目源），建议通过组产业基金方式，引入金融机构1:4资金配比，投到项目SPV，合规快捷。
主题：金融投资讨论
问题：国内债券是不是一个好的理财手段？该不该买一些国内的债券？
回答：对于任何想学习投资、想稳健理财的朋友，我觉得都有必要来了解一个被我们忽略的重要理财工具：债券。其实我们平时再熟悉不过的货币基金，投资方向就是债券。买货币基金的本质就是买了一揽子短期债券，只是这个一揽子债券是由基金经理替自己挑选的。 债券，说白了就是一个欠条，是一种承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。其实银行存款，本质上也是一种债券：银行承诺你按照一定利率支付利息并最终归还本金。 我们平时比较熟悉的债券主要是国债，目前5年期的储蓄式国债收益率为5.41%，这意味着如果你买了100元债券，那么未来的五年，每年年末可以获得5.41元利息收入，同时第五年还会归还你本金（当然还有最后一笔利息）。除了国债，企业也会发行债券获得融资。在国内现阶段来说，发行国债的条件是比较苛刻的，因此很多年来，国内的债券没有发生过一起违约事件，即所有债券最终都实现了还本付息，虽然有延期兑付的情况。 不过随着近几年经济下行，已经出现了不少债券违约的情况，刚性兑付已经被打破。而交易所为了控制违约风险对于中小投资者的冲击，已经大幅提高了信用评级比较低的债券的投资门槛：评级低的一些债券投资门槛500万起。关于债券的收益率可能让人蒙圈，解释一下： 以某还有3年到期的债券为例，现价91元，到期收益率YTM=10%，票面利率7.05% 。假如你现在已91元买入，一直持有到三年后，那么你这个三年中每年的年化收益率为10%，这个10%的收益率是这么来的（不考虑税负）：91元买入的债券，最终到期时发行人会按照100元面值兑付，而这三年中每年你还可以获得7.05元。 这里的7.05%，其实对于发行人是很关键的，因为他不管发行出去的债券在市场上如何被买卖，也不管自己发的这个债券后来交易过程中价格怎么波动，反正到了每年付息那一天，随拿着债券，我就按照面值100元的7.05%支付利息。 因此，到期收益率就是你买入债券那一天后假如你一直持有到期的年收益率，而票面利息是你从发行人中获得的利息支付。 显然，如果你不是持有到期，比如你就持有1年，那么你的收益率是不确定的：各种情况的可能性都存在，甚至可能亏损。假设你就持有255天，那么你这一年的收益情况主要有两方面决定：1、票面利息。 这个已经定了按照年化7.05%，你持有几天算几天利息，现在是255天，则利息收入=100*7.05%*255/365=4.93元。2、债券价格的变化。 假如价格从91.4元涨到92.4元，那么你的总回报就是5.93元，年化收益率为8.49%；如果你的债券价格从91.4元跌到85元，那么总回报是-1.47元，年化收益率为-2.3%。 所以，债券按日计息的方式是非常特别的，也正是债券巨大魅力之一。股票几乎完全靠价格波动赚钱，但是债券却可以在价格没有任何波动的情况下获得固定的收益，而且如果价格朝不利方向变动时，我们也可以利用每天的利息收入来一定程度上对冲价格的损失。评级比较高的债券，投资门槛很低，相比5万起的银行理财要亲民很多 。 1000元就可以买一手债券，T+0交易。只需要开个股票账户就可以买卖债券了。而评估债券的风险，大家可以简单看两个指标：债券评级和主体评级。一般来说，如果这两个评级都为AA或以上，那么应该来说安全等级比较高了。 通过到期期限、票面利率、到期收益率、风险评级，小白们也可以组建自己的债券组合。当然，投资时机的选择没那么简单，需要考虑利率走势、资金面情况、公司基本面等宏观和微观因素来选择买入时机。最后补充三点债券的不利因素：1、违约风险正在上升。目前的债券中已经发送且仍将发生不少地雷，普通投资者如果不是特别了解所投资的企业，，一定要谨慎；2、国内交易所债券流动性较差。 需要选择流动性相对较好的债券，防止买不到卖不出去的情况。3、债券的利息需要交20%的利息税。比如几年前的苏中能债，税前到期收益率为10.47%，税后为8.43%。当然，个人投资是可以有避税方法的：在付息前卖出，付息后再买入即可。当然这个做法会在价格上略有损失，但是也好于支付20%的利息税。------------------------------------分割线---------------------------------------对于@尹小二 首先是赞同，然后再说说我的看法。流动性问题是交易所的一个硬伤，但是现实的情况是还是有部分债券提供了一定的流动性，并非全部是僵尸债。如果日均成交量在300万以上且较低成交量也在50万以上的债券，对于只买个一两万的小散户来说流动性不是问题——本身知乎这个平台受众还是小散多，因此我觉得对大家还是有可操作性。其次，债券波段真不适合小白，所以我觉得对于小白们买入并持有是一个不错的策略。而买入并持有策略，你提及的11朝日属于特例了，我建议小白如果没有专业投资者帮助自己选择，那么尽量选择评级较高的债券，对到期收益率特别高的回避即可，同时非常重要的一点就是做一个组合：有1万就可以做个10个债券的组合，对于降低风险是有帮助的。如果自己对某个行业比较了解，那做一下基本面分析再买就更好了。 当然，国内的债券评级有时候不太靠谱，这也应该是尹小二强调个人投资者不要直接投资债券的重要原因吧。而债券型基金，我举双手赞同。历史业绩优异的纯债基金对于小白门是个很不错的选择，省去了自己组合债券的麻烦，而且间接免利息税了。当然，买债基要注意时机的选择，在加息周期启动前买中长期债就不太合适了。而可转债我基本是个痴迷者了，但是小白们可能怕风险，所以这里讲普通债券就不展开了，但是对于追求相对较高收益的投资者，当可转债出现有保底收益的时候，或许就是投资良机到来，但他的波动很大。可转债相比普通债的投资门槛更高，在没有深入研究的基础上建议还是慎之又慎。
主题：金融投资讨论
问题：财政部称 1 至 8 月全国发行地方政府债券 60474 亿元，如何看待此数据？释放了哪些信号？
回答：下图来自中国人民银行官网数据，分别是2019年社融数据和截止到八月份的2022年社融数据。从数据里面可以看出，2019年年底政府债券才37.73万亿，到了今年八月份已经达到58.42万亿了，两年多时间增幅达到54.8%。归其原因就是抗疫支出持续加大，而经济疲软，加之房地产不景气，政府收入大幅减少，就只能靠更多的发债来维持开销。2019年社融规模存量数据2022年社融规模存量数据
主题：金融投资讨论
问题：进入券商固定收益部门需要哪些技能？
回答：情商高最重要
主题：金融投资讨论
问题：债券交易员的常见交易策略都有哪些？
回答：我是做Credit的，Mortgage我基本不懂，衍生品CDS，Swap之类的我们纯用来hedge，Arbitrage什么的我也不懂。按资金来源来分类，保险公司是Buy and hold, 主要为了对应它的liability。所以其实很简单，要买的时候到市场里去找某个特定评级，特定年限的债券。不需要监视这些债券的表现。一般不会卖。商业银行会买Treasury和高评级的固定收益产品，同样为了对应liability，和保险公司相比，它的liability更短，所以会买更多短期的年限。卖的也比保险公司多。Asset Management/Investment Management帮客户管理资产，钱基本来自pension fund/mutual fund，策略限定在客户的需求。比如不能超过40%的BBB，同一个公司的债券不能超过3%之类的。一般拿Barclays Index当基准。Alpha基本来自于对于行业，曲线，宏观经济的理解。Hedge Fund/Prop Shops拿自己的钱来交易，没有策略的限制。以前投行的trading desk也可以算到这里面，但现在它们基本只当broker了。由于现在的yield和volitility实在太低，纯做公司债券的hedge fund/prop shop已经很少了。偶尔M&A发生的时候做一下event Arbitrage（BBB以上的一个月的变化赶不上bid-ask spread)的，实在基本活不下去。所以基本都治好奔着低评级的CDS或者distressed debt去了。还有不少Mortgage Quant Fund有自己独特的，我完全看不懂的策略：买strip coupon卖principle，bet on prepayment risk这啊那的。80%都是以前Lehman的人搞出来的。
主题：金融投资讨论
问题：公司债与企业债有什么区别？
回答：从债券分类来看，债务资本市场项下主要有以下几大类别：一、国债：由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，具有最高的信用度，在债券市场发展初期占据垄断地位。二、地方政府债：指有财政收入的地方政府或地方公共机构发行的债券，发债模式主要有两种：第一种为地方政府直接发债；第二种是中央发行国债，再转贷给地方。三、中央银行债：即央行票据，其发行人为中国人民银行，期限从3个月至3年不等，以1年期以下的短期票据为主。四、金融债：包括政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债。其中，商业银行债，包括商业银行次级债券和商业银行普通债。五、非金融企业债务融资工具：包括（短期融资券CP、中期票据MTN、集合票据SMECN、超短期融资券SCP、定向债PPN、资产支持票据ABN、永续债PCS、并购债、项目收益票据PRN);监管机构是交易商协会。六、公司债：包括上市公司债、专项资产管理计划、中小企业私募债。监管机构是证监会；七、企业债券：小微企业扶持债、可续期债。监管机构是发改委；八、理财直接融资，监管机构是银监会；时间长了，从托管的角度来总结一下。
主题：金融投资讨论
问题：如何解读《金融时报》上「违约是中国债市走向正规的必修课」的言论？
回答：当然是好事，是好的信号，是改革的必然方向，不要用几年前信贷扩张看待今天的央行信号。首先把此次央行发出的信号解读为经济危机的信号是错的。中国社会融资总额与GDP比已经从2013年高峰期的3.2倍降到最近的2.4倍，这与2002-2008年中国经济刺激计划之前的2倍已经非常接近了。更为重要的是中国影子银行贷款规模下降了近60%的幅度。所以很显然中国爆发系统性债务违约危机的可能性在降低，央行在此时没必要提醒这类风险。其次造成经济危机的是系统性债务违约，而不是单个企业或者地区的债务违约。经济发生过程中存在破坏性毁灭，高效产（企）业发展过程中必然伴随低效产（企）业的破产，因此经济发展过程中必然会有企业破产造成的债务违约问题。如果一个地区的产业集中度高，当地政府由于税源的问题也必然会有政府违约问题。比如页岩气导致油价暴跌，陕北某些地区能源企业自然会有债务违约问题，当地政府也会有债务问题。但这不代表中国经济就出现了问题，因为油价的下跌会造成汽车使用费用下降，汽车产量就会提升。反过来对汽车企业来说，哪怕是油价上涨也可能是高效企业扩张的机遇，比如日本丰田等厂商就是通过石油危机扩展的。所以单个企业和地区违约不可怕，这几乎是经济发展必然存在的，甚至是高效企业扩张的机遇，问题在于系统性违约。再次系统性债务违约的根本原因是政府隐形担保，而政府隐形担保的根本原因是政府对企业微观层面的干预。2008年左右美国房贷市场系统性违约的关键是政府法规鼓励银行通过向低信用资质的居民提供房贷扩张企业规模，然后政府又通过房利美等企业为这部分贷款提供隐形担保。既然有政府隐形担保，那么贷款就是稳赚不赔的生意，自然贷款规模就会变成一座大山，从而造成系统性违约。中国几年前的经济危机是同样的道理。银行和地方以水泥、钢铁为代表的国企都享受着政府隐形担保，前几年经济刺激中地方政府大规模基建，借此机会双方趁机一拍即合，银行不断放水，企业不断扩张，于是中国的债务雪球越滚越大。同质化的投资必然有效率高下之分，但是中国政府微观层面对企业控制更多，而不是向美国政府那样只是对少数金融企业提供隐形担保，结果就是中国有大量低效企业没有破产压力。大量没有破产压力的企业导致中国生产率暴跌，生产率暴跌造成经济增长断崖式下滑继而形成了大量僵尸企业，于是给这些僵尸企业提供担保的地方政府债也面临违约风险（政府公共投资逻辑一样）。最后，既然之前中国经济问题的核心是国企和银行业隐形担保问题造成资本得不到有效的配置，如此改革的核心必然是消除政府的隐形担保，让资本得到有效的配置。于是国家一方面是从企业层面消除隐形担保，国企混改的推开以及强制要求地方政府对僵尸企业去产能，就是从企业层面减少大众、企业和地方政府对国家会兜底的预期。另一方面，放开银行业，增加中小银行和民营银行的数量，控制国有大型银行对影子银行放贷，审计、限制地方政府放债，这些都是治理银行方面隐形担保带来的问题。甚至可以预期的未来，随着银行业的发展，银行破产、银行存款违约现象就会出现，因为周小川等人早就强调银行存款保险制度的重要性，毕竟银行经营也有好坏之分，垃圾银行自然应该破产。因此央行发出的信号是好的，完全是对症下药：通过表明国家不会对某些企业兜底，不惧怕某些企业（政府债）违约，可以降低大众、企业和地方政府对中央政府隐形担保（兜底）的预期，降低此类预期不但不会造成经济危机，反而会降低经济危机的风险。
主题：金融投资讨论
问题：如何看待旭辉11月1日公告暂停支付境外债？
回答：浓眉大眼的旭辉也爆雷了。今早（11月1日），旭辉发布公告称，已暂停支付公司境外融资安排项下所有应付的本金和利息。截至公告日，公司的境外债务总额约68.5亿美元（约500亿元人民币），暂停支付的款项（即到期未付的本金和利息总额）约4.14亿美元（约30.30亿人民币）。这表明，优质民营房企旭辉官宣境外债务爆雷，老板林中进入至暗时刻。受此影响，旭辉今日股价大跌，跌幅一度达近30%。01 旭辉怎么就爆雷了？尽管前段时间已有传言，但旭辉的爆雷多少有点让人意外。与激进的恒大、融创之流不同，它是属于稳健的优质房企，一向被认为是好学生。9月22日，它还成功发行了12亿元的中票。这样的房企，只要销售还说得过去，融资正常，债务还不至于违约。就在今年3月份，旭辉2021年业绩发布会上，老板林中还胸有成竹地讲：我深信我们已经走过了黎明前最黑暗的时光”、“房地产行业的春天已经不远了”。没成想，还不到一年，旭辉先出问题了。看来房地产老板还是少立flag比较好，因为结果总会打脸。上一个立flag的，还是孙宏斌，在2021年8月底的中期业绩会上，他说：“除了融创以外，其他房企都可能爆雷”。旭辉都发生债务违约，那只能说明：市场真的是太差了。据克而瑞，10月份，房企整体销售仍持续低迷，top100房企单月销售额5560.7亿元，同比降幅较9月扩大3个百分点至28.4%。前1-10月，百强房企销售金额同比下降44%，相当于今年的销售规模只有去年的近一半，这还是在房贷利率不断下降，各地不断降首付等刺激房地产的情况下。正如旭辉的公告所言，“今年以来，全国地产销售市场尚未转暖，民营房企融资尚未恢复，公司的融资性现金流持续流出。旭辉一直本着恪守信用的大原则，努力兼顾日常经营与债务偿付。遗憾的是，公司虽竭尽全力，依然无法按时偿付近期大量集中到期的境外债务。”“9月以来，市场进一步恶化，销售疲弱，行业融资愈趋困难，公司现金流恶化程度超出预期。”02 销售恶化，融资承压那么，旭辉的基本面怎么样呢？据中指研究院数据，旭辉1-10月销售额1133.8亿元，同比下降45.8%。最近2个月，旭辉没公布销售数据，最新公布的8月份销售额为150.6亿元，同比去年降幅为24.78%。这个降幅在房企中算是比较小的了，如果销售一直保持这样的态势，回款及时，债务应该没啥问题。现在现金流出问题，说明近两个月旭辉的销售在恶化。三道红线方面，2021年底，旭辉也已全部转绿。据旭辉今年年中报表，公司现金及等价物为311.4亿元，短期借款为193.5亿元，现金短债比为1.61。按理来讲，现金足以支付一年内到期的借款，但依旧发生了违约。原因可能有几个，一是公司的现金受限了；二是还有表外债务；三是金主爸爸不支持了。9月27日，旭辉董事局主席林中通过邮件给旭辉干部发了一封内部信，信中称未来几个月，旭辉的现金流将承受前所未有的挑战。林中说，7月份的“断供潮”让多地政府事实上进一步收紧了监管资金的提取，导致房企的流动性进一步承压， “这也客观上造成我们虽账面仍有逾300亿现金，但绝大部分无法满足企业的合理按需使用。”同在9月底，旭辉未能如期偿还一笔非标债务引发投资人和业主关注。发生纠纷的项目位于天津滨海新区，为天津兴卓房地产开发有限公司（下称“天津兴卓”）旗下的部分非标债务，天津兴卓持有天津滨海新区一个住宅开发项目旭辉滨海江来。天眼查显示，天津兴卓的两大股东为大业信托和平安不动产。旭辉2022年中报显示，旭辉对于天津滨海江来项目占有权益为30.5%。项目地块于2020年9月30日通过招拍挂市场拍得，该项目出让面积为8.99万㎡，目前已预售面积为7.19万㎡。据财经十一人，一位股东方知情人透露，旭辉质押了该项目部分股权给大业信托，项目本身卖得不错。在合同到期之前，旭辉想和大业信托谈展期，但后者想尽快清算，因此产生了纠纷，目前，双方正在谈判。此外，除了明面上的1124.2亿借款总额（930.7亿长期借款，193.5亿短期借款），旭辉应该有不少表外债务。今年年初，瑞银发报告称，旭辉的表外负债有600亿-900亿元。当销售和融资承压，负面舆论发酵的时候，评级也自然跟着下调了。10月17日，穆迪报告称，将旭辉控股（集团）有限公司的企业家族评级从“B3”下调至“Ca”，将高级无担保评级从“Caa1”下调至“C”。展望维持“负面”。这个评级已经是很危险的水平，基本上房企到这个评级，离债务违约也不远了。不过，和其他房企不同的一点是，旭辉本次只宣布了境外债务不付了，保内不保外。境内债务应该暂持还
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问题：中国目前发展绿色债券、绿色产业基金的主要阻碍在哪里？
回答：我觉得是定价问题，我在buy side，总体来说，绿色债券有溢价，但如何justify这个溢价，承销商也没有什么理由。毕竟货币是可分割的，发行方的债用到哪里都和我们没有太大关系，为什么要多出一块来用于环保用途，就要将价格提升呢？我以前是做节能减排工作的，个人对环保有很多的热情，但对绿色债券并没有太多热情，因为我对绿色债券的概念没有太多的认同感。
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问题：请问下基金从业资格考试难度大吗，有用吗？
回答：看到之前的知友的回答，觉得有必要重新回答一下。两点。第一，时效性。先交代一下背景。基金从业资格原来是属于证券从业考试中通过证券基础知识和证券投资基金获得的。或者证券业协会会有定期的专门的基金销售资格的考试。2015年6月的某个工作日（具体时间记不得了）新的基金业协会从证券业协会独立出来了，这算是这几年国家“连珠炮”似的改革中的一部分吧，不过这等大事也没有邀请媒体参加，只是简单开个会，会议结束后发布了一条通稿就算成立了。单单是低调也就罢了，保密工作也是十足到位。所以就连有些行内人都不清楚。从此基金业协会负责基金从业考试，考试科目也变成了科目一，科目二。科目一对应的名称是基金法律法规与综合能力测试，科目二对应的名称是证券投资基金。这里附上2016年的考试安排计划图明年有需要我再接着附图~那么问题来了，之前考过的人怎么办？答案是两年内注册到基金业协会的从业人员单位是有效的。那么问题又来了，考试肯定有过与不过，有些倒霉孩子在基金业协会独立前考过了其中一门怎么办？那新成立的大佬们发话了，要看你考的是哪一门，如果是证券基础知识，对不起基金的还得重新考科目一科目二。如果考过的是证券投资基金，那么只要再考个科目一就可以了。第二点，关于考试难易程度的话题。老生常谈，我觉得这本身就是个仁者见仁智者见智的问题。一句话会者不难。不会就多看看书吧。从题型分析的角度来看，改革之前是单选，多选加判断，计算题占比10%左右
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问题：购买基金一年有可能翻十五倍吗？如果不能一般最多能翻多少？
回答：千万别信，这种够得上举报了。私募业绩也不能公开宣传，所以我管理的和我同行管理的都不能公开宣传。世界上倒不是没有翻好几倍的投机机会，但这种机会一来是要冒大风险的，二来轮不到你几万块钱的投资者。你说的这个是金融诈骗无疑。
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问题：如何理解契约型基金和公司型基金的区别？到底有无优劣之分？
回答：我国的公司设立章程中，明确的规定了”同股同权“，这点就不太符合基金的实际情况。基金毕竟是一个给予少数人较大权限，并借此谋取收益的组织。故而公司型基金，在我国对应的应该是有限合伙企业。公司型的基金可以借助较为完善的公司治理结构和法律框架；而契约性基金的基本框架是基金合同；因此从法律的角度而言”公司型基金更加明晰“。但相应的，限制条件也较多，灵活性也较差。至于优劣，从业务的角度来说，两者都是实现”委托理财“的手段，从这点上来说，只有管理人的优劣，没有模式的好坏。您前后区别，其实是分别从合规和业务的角度来看待问题；角度不同，结果自然不同。套用我们行业的一句话，”最合规的，就是什么也不做“，大概就是这个意思吧。
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问题：2022年买哪个基金？
回答：我不做推荐的，说下我个人吧，目前基金我也是观望中，目前仓位很低的。你说的这三版块，都是去年大涨的，目前都在下跌趋势。短线做趋势不太合适吧，如果长期有不用资金，这种下跌的，定投是个不错的选择，我个人是还在等机会。
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问题：想参加金融与证券投资模拟实训大赛，但是大一从来没有上过相关的课，请问有什么需要准备的或者推荐的书？
回答：孩子洗洗睡吧，金融这条路很难，如果你不是985经济方面专业，不要考虑了
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问题：满仓穿越牛熊，到底靠不靠谱？
回答：近日与朋友聊天，其认为在股市中帮人赚钱是个伪命题。因为股市最终一赚二平七赔。多拉一个人进股市，多一个70%最终赔钱的命。可见，即便牛市至此，对股市存在根深蒂固成见的仍大有人在。还说不能用现在的收益衡量。这点骑行客也同意，因为当今市场确实已分不清老手和菜鸟，豪赌客与投资人。新来的、胆大的反而比那些畏畏缩缩的老江湖赚得多。话说回来，只有退潮了，才知道谁在裸泳。即便NB如巴菲特同样在96-99年的美国大牛市中跟不上指数，饱受非议。牛市就是推什么票什么票涨，传什么消息什么消息立刻兑现。我越来越觉得每每讨论买什么，怎么操作意义越来越小。无论对高手，还是韭菜而言，无论是已经赚翻了，还是刚开始赚，都需要开始考虑一个问题，如果市场进入调整，如何能让自己最终是赚的，而不变成被宰割的羔羊。骑行客好观察，好统计，好比对，下面就把2007年至今这一个个鲜活的案例倾囊相授：观察一：2007年7月，上证指数4000点入场。牛二阶段，喜欢买涨得快的（中信证券、中国铝业、中石油都玩过）到2007年10月大盘见顶时已盈利近30%。虽未跑赢指数—新股民难免喜欢反复买了卖，不可能把牛市上涨这一段吃完整——但仍然分外高兴。此后，到2007年12月初综指下跌至5000点时，利润已被擦光。新股民满仓下跌时是不动的。12月迎来一波小反弹，指数重回5500点，也换进一个好票，短短一个月涨了40%，但仓位低，总体盈利15%。此后2008年初迎来了巨跌，有过前一次反弹的经历，更不会割肉了。直到3月底跌破3500点时，蠢蠢欲动想拿年终奖抄底。想着已经比自己进场的点位还低了，但仍在犹豫。果然继续下跌至3000点。庆幸。而后大盘在2008年4月24日，股市全体起立，股指一天大涨9.29%（这不今天的B股么！）终于都把年终奖都杀了进去。然后，就没有然后了。9月底的时候，雷曼倒台了，又用了点小资金去抄底（2200点），很快跌至2000以下。。。血泪史。观察二：原来一直是买基金的，2005年1000多点时入场的（NB啊！）2007年净值从20万变成100万，2008年又从100万变回30万。认为基金不靠谱，然后开始自己炒。每天追涨杀跌2009-2010年的时候赚过近10万。在股市从2011年掉头向下后，交易费用高的弊端开始越来越显现。每个月净值大约跌掉1-2%，交易费用是2-3%。而且随着净值越变越小，交易费用越来越高。2011年初是30万，2012年初已经只剩20万，2012年底不到10万。子弹就这么在熊市中消耗殆尽，始终仍认为熊市中追涨杀跌做波段是能抓住牛股的。观察三：2006年底入场，只买大蓝筹（工商银行、建设银行、中国银行） ，很有耐心，也不倒腾股票。2007年赚翻了，开始一点点把盈利往外撤，仓位越来越轻。2008年后，开始逐步把原来的利润往里补，还是买同样的股票，先是把利润补回去了，再是把成本也补回去了，仓位越来越重。直到弹尽粮绝。这位先生倒是很有耐心。08年就这么死扛。09年反弹了，他的仓位都在，然后开始逐步减仓，收回了部分成本。随后又是一波3年大蓝筹的熊市，又死扛，坚决不卖。终于，等来了2012年底的银行股小反弹，也看到了2014年底的大蓝筹“凤凰涅槃”。一直到今天，他是赚的，扬眉吐气了，也再次开始渐渐地减仓把利润往外拿。操作手法从一而终，以不变应万变，快10年了。从牛市入场，一个轮回，他是赚的。说完了这三个真实的案例，总结出以下几点：1. 在股市里只要投资的时间足够长，最终一定是赚的，6000点站岗的朋友们如果能死扛到今天，不赚钱的股票已不到1/4。2. 熊市入场，短期内不赚钱，但长期来说赚钱的比例高得多。从2011年底熊市中端入场，到2013年底的亏损面高达1/3，但到今天还赔钱的股票已不到1/30！3. 牛市入场，短期内赚钱快，长期赔钱的比例会高得多，07年4000点入场买主板的朋友到2013年底还没解套的概率1/2!4. 不要在牛市里养成追涨杀跌，频繁交易的习惯，熊市来了交易成本会像黑洞一样吞噬你的资金（不要被万三万二诱惑，对长期持股来说这点差距并不大，对频繁交易来说再低的佣金也会把你永久性地杀死），让你再也见不到牛市的曙光。对“韭菜”而言，如何避免被收割呢？第一、既然来了股市，就准备好投资一辈子，今天进明天出，想打一枪就跑的，多是被收割的命；第二、不要把日常开销的钱放进来博短线，资金越短期，危险越大，股市的钱进来了，在你退休要养老花销之前，最好就别出去了。长线资金给你带来的优势，在五年十年后你才会越发体会得深刻；第三、牛市里少动多看，不要频繁调整仓位，不要反复买卖股票，因为即便是赚了你也分不清是能力还是运气第四、牛市里少研究个股，多学习基本知识（宏观经济、行业周期、会计财报、招股书、信息披露规则、股票买卖规则、股市历史……）因为牛市里确实可以买进一支股票躺着赚钱，既然躺着也能赚钱，为何不用躺着的时间去学些基本功，而且不用花学费还送学费，心情好的时候学得也快第五、熊市里睁大眼睛，看清楚股价原来可以跌到多低，记牢了，你会受益终生第六、熊市里绝不交出筹码，多研究个股，慢慢研究，一个一个琢磨透，花再多的时间，股价也不会马上涨，这种心境下才能长真本事；所以等到你成为一个高手了，牛市里是很闲的，而熊市里是很忙的第七、忘了指数、忘了别家赚了多少，忘了曾经看过没买的股票窜得多高，追求绝对收益，抗拒风险 —从一根小韭菜开始不管长多高，永远都揣在自己兜里。十年仅择两次时，这一次你是牛市进来的，没关系，人总要有生涩的第一次，但确保下次你的主力部队是在熊市进来的。短期利益最大化不如长期利益最大化，因为短期利益最大化同时伴随着风险最大化，而长期利益最大化恰恰风险最小化！
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问题：股票，债券，证券投资基金三者有什么区别？
回答：股票波动大，除了少部分公司大部分没有分红，主要靠股票波动的差价赚钱。风险大收益大。债券波动小，主要赚取利息的钱，基本上风险小，收益也小。算是稳健型投资理财品种。基金就是让基金经理帮你买这些，可能基金经理水平还不如你，完全看运气。
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问题：今年私募基金排名靠前的有哪些，或者有哪些实力很强的私募大佬推荐一下，谢谢！？
回答：不同规模和不同策略的私募基金业绩排名比较根本毫无意义在横向比较私募业绩的时候记得区分开一、今年私募基金业绩排名前十名据私募排排网截止至今年以来的数据显示：以下排名限制条件为：①百亿规模以上；②今年以来数据（截止2021年10月初）；③不限策略！！！如果需要查询不同策略的排名、不同规模的排名或者5年期收益排名，可以自行登录私募排排网进行查询，以下为查询地址：私募基金公司排名_私募公司排名_阳光私募排行榜_排排网数据中心PS：查询需认证合格投资者数据来源：私募排排网今年以来不限制策略的情况下百亿私募收益排名为：NO.1 鸣石投资如何评价上海鸣石投资这家公司，今年好像比较火？NO.2 玄元投资玄元投资私募基金怎么样？NO.3 天演资本天演资本是怎样一家公司？NO.4 佳期投资请问上海佳期投资公司如何？NO.5 世纪前沿资产具体公司业绩分析和产品测评可以看这篇文章世纪前沿资产私募怎么样？NO.6 金戈量锐具体公司业绩分析和产品测评可以看这篇文章宁波金戈量锐资产管理有限公司私募怎么样？NO.7 因诺资产北京因诺资产是一家什么样的私募机构？？？是否名大于实？公司业绩怎么样？NO.8 盘京投资<偷懒 还未更新 关注后续更新>NO.9 启林投资<偷懒 还未更新 关注后续更新>NO.10 宁波幻方量化具体公司业绩分析和产品测评可以看这篇文章幻方量化做得怎么样？路演去哪里看？二、实力很强的私募大佬推荐同样用数据说话以下筛选条件为：百亿规模以上；不限投资策略；五年期收益；以下为近五年收益排名前十，感兴趣可以关注~
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问题：这种资金曲线可以去私募应聘交易员吗?
回答：看了一下其他的答案，说的有道理，但是忽略了一个前提，他还是个大三的学生啊！咱们有一句说一句，在座的有几个大学就能开始自己做个策略跑的？恐怕大多数连什么是量化都得百度。从业人员。小兄弟，高中就对交易感兴趣挺难得的。不过我建议你大学期间可以先实习去做，如果你想走进这个圈子，建议选择杭州，上海，深圳。满足条件之后，你可以打听当地的高频量化策略的私募基金或者股票t0策略，高频cta策略，参与实习，比网上靠谱(很多接个人账户违法）。最后提一下，算法交易是未来趋势，目前外资基金公司进入中国期货市场，已经让一部分高频cta管理人难受了，但如果仅仅还是人工做t职业寿命很短，不超过25岁是黄金期，所以扎扎实实去大学学好编程，能够自己搭建交易系统，并且谦虚实习交易经验，相信你前途无量。
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问题：在投资基金公司工作是怎样一种感受？
回答：你们老师自己成立过基金公司或者曾在基金公司工作吗？还是也是道听途说？作为基金从业人员，为啥觉得你们老师描述的日子好遥远。。。在投资基金公司，无论投研还是渠道，工作都不轻松，周六日甚至节假日都有可能在外跑路演或者在电脑前赶报告；即使是中台，加班也是常事。
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问题：低学历想要进入金融行业 是否真的没希望呢？
回答：朝九晚五除了公务员基本我没见到过，也许是身在北京的问题，我能见到的都是朝7晚。。。10点忙完是她，12点忙完也是她，半夜1点2点还是她。赚的也不比别人多太多，生活基本算没有了，就是工作工作工作。所以真想朝九晚五，还是去考公务员吧。金融没有全日制的后勤想直接去应该是没什么可能（常规的情况），如果是走客户经理，中专都可以去，关键就是拉业务，拉业绩，拼实力。如果自己不喜欢这样，那就考虑别的吧。
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问题：投资债券基金的利率风险？
回答：我们简单设想一下吧：假设目前市上的债券都是一年期的，现在价格100元，利率是5%，银行利率当做无风险利率，4%。债券利率比银行利率高1%。好理解吧？多的1%就是风险补偿。好，那现在银行降息了，利率降到3%。然后投资人会发现，诶，现在银行利率3%，债券利率5%。债券还是那个债券，风险还是那个风险，可补偿风险的收益变成2%了。再反过来看，银行利率低了，但债券的收益还没变。那再投资的话，当然是买债券合算了，于是就会有一部分投资人将资金从银行存款转向投资债券。直到债券价格从100元上升到100.96元，这时候，存款利率3%，债券收益是4%，这样就差不多就回到平衡的状态，债券利率比银行利率高1%。这个过程简单概括一下，银行利率降低，导致债券的价格提高。换过来，银行加息了，从4%上升到5%。这时候投资人会想了，诶，债券利率和银行利率一样，那债券还有违约可能，银行存款安全多了呀。那两边选择的话，当然选择银行存款。这样就会有一部分资金从债券中退出，转向银行存款。这样债券的价格就会下跌，直到大约99.06元，这时候，债券到期的收益提高到6%，比银行利率高1%，又回到平衡状态了。这个过程概括起来，就是银行利率提高，导致债券价格下跌。
主题：金融投资讨论
问题：如何判断基金管理人的投资风格？大体上又可以分为哪些种类？
回答：能感觉到您是一个认真的、有自己思考的提问者，不过实话实说，我在基金管理人分析评价方面的经验约等于零，以至于自己投资公募基金的时候也是听凭银行客户经理推介——毋庸多言，银行客户经理推介产品时最重要的考量并不是投资者的风险偏好和适合度，而是营销任务考核指标……呃你说的基金管理人着重描述自己的辉煌业绩和宏观判断，这真的是非常普遍的情况，也是路演中最方便的安全牌。一张牌是历史业绩，虽说“历史业绩不代表未来投资成绩”，可是过去都没有过成功经验，谁会相信今后能够做好？说过往业绩肯定是没错的，别造假别夸大就算好的了；另一张牌则是宏观大势，这个经济数据一出来基本面判断的主流观点都差不多。做基金经理的人都现实着呢，用不着一味唱空或吹捧来表示自己的特立独行，谁也不会标新立异地非说经济硬着陆或者永远能腾飞。当前的主流论调无非是“新常态、新心态、基本稳定、结构性机会”之类的，读两个月社论谁都会写哈……从王亚伟出走公募基金转为打理自己的阳光私募已有两三年时间，整个市场上阳光私募证券投资基金的规模已高达万亿。由于私募基金有单只基金规模相对较小、审批和成立程序简单快捷的特点，这几年里迅猛发展的阳光私募基金论只数已经远远多于公募基金只数，想要了解各类基金的特点、风格、风险程度颇为费神，以“乱花渐欲迷人眼”形容也不为过。===========那怎么办呢的分隔线===============一、基金名称绝大多数阳光私募证券投资基金的命名规则是“1.基金管理人公司名称+2.投资策略+3.投资标的+4.集合资金信托计划”。1.基金管理人公司名称部分公募基金管理公司都是经过严格审批和备案的，个数有限、公司名称轻易不能变动，为了区分同一家基金公司旗下不同基金，除了基金公司名称外往往还加上一些有 “好彩头”的字样，常见从下列字眼中选择1至3个任意排列组合：聚汇安久信泰利稳鑫长源华兴赢富……再加上“成长、价值、策略、精选”等词即可。如果是专注特定行业题材的自然也会有关键词，比如医药、能源、重工等。阳光私募基金产品名字中的第一部分通常就是基金管理人公司名称，是也是区别于其他基金管理人的品牌。由于私募基金管理公司设立时不需要经过审批，起名字就随意多了，多数传达核心管理人的理念境界和价值追求，也有的用谐音或者音译表明股东背景，还有的名字干脆突出“道”和“禅”的意味，飘飘然似武林宗师，流露出“就是不告诉你我在干什么！”的高贵气质……2.投资策略部分“价值优选”：最没信息量的命名方式——任何一个基金管理人选择投资某个股票，都是为了这只股票的价值买单，没有人会认为自己“不优选”。“价值优选”这四个字，说了跟没说一样，毫无特征；“结构化”：这三个字含义丰富，意味着这个产品下的受益人分两类——优先级和劣后级。这两类受益人的预期收益高低有别，承担的风险也截然不同。优先级受益人享有固定的预期收益率，当基金净值下跌时，劣后级受益人要承担保障优先级本金和收益安全的义务。劣后级受益人利益分配顺序位于优先受益人之后，而风险承担顺序则位于优先受益人之前，也就是说“先优先级之忧而忧，后优先级之乐而乐”。当然，劣后级受益人并不是活雷锋，他们的收益是没有上限的，如果产品运行良好净值上涨超过优先级受益人的预期收益率，那么超额收益全部归劣后级受益人所有。“对冲策略”：简单来说，对冲的意义是找到一个和所投资的资产波动具有反向相关性的资产，通过投资这种资产来降低风险敞口，达到规避风险的目的。以目前阳光私募可以投资的标的来说，“对冲策略”多数意味着基金管理人会适当投资股指期货。“量化套利”：“量化套利”多数是通过预先设计的数学工具时刻计算市场上各类资产的价差，通过程序和系统下单，以较快的交易速度抓取稍纵即逝的套利机会。一般量化投资都涉及到比较复杂的数学模型，是否有效则仁者见仁智者见智。二、产品说明书中的投资策略介绍部分随手摘了某一家的投资策略介绍当样本：“投资理念：投资大师巴菲特认为既能够定量分析确认股价非常便宜又能够定性分析公司质地优良的股票才是赚大钱的罕见机会。作为新兴的资产管理公司，我们有着良好的企业文化、和谐的工作氛围，拥有一支团结进取、富有朝气的员工队伍。团队成员90%以上均具有硕士学历，专业勤勉，投资研究能力卓越。团队成员始终秉承“大概率、小赔率”的投资理念，运用现代金融工程“定量分析+定性分析”相结合的分析方法，捕捉市场上具有相对套利的投资机会，实现客户资产在风险可控的范围内长期稳定增长。
 ”
 
 “投资策略：通过大量的统计分析及宏观经济研究，制定相应投资战略；通过行业细分研究，确定行业投资方向，优选价值低估企业；通过上市公司基本面的分析挖掘具有高成长性的股票，结合年度行业投资方向，确定股票池。”基本都废话是不是……投资管理人谁不想当巴菲特？人人都说继承巴菲特的价值投资理念，可巴菲特还是巴菲特，别人还是别人。除了搞技术分析的以外，定性+定量，自上而下先宏观后行业分析基本面挖掘价值低估个股，也都是老生常谈了另一个样本：“投资理念：以高概率的绝对回报为目标，投资是一种概率游戏，优秀的投资人在博弈中获胜。我们无法保证每次投资都有收益，只能把基本面研究和量化统计相结合确立博弈优势，力争多赚少赔，为客户实现绝对收益；资产管理行业的基础是信任，只有客户和管理人利益真正的一致，信任方可产生。短期内可能出现客户亏钱、管理人赚钱的局面，长期来说只有共赢的事业才可持续；长期投资，持有决定回报，回报率的高低与持有的时间正相关，只有长期投资才能获得长期回报。人性的趋利避害使之过分看重短期利益，而市场博弈的结果常常是长期投资的理性战胜短期暴利的虚幻；分散投资，提高业绩的稳定性，分散化组合投资是现代金融学带来的免费午餐，因为协方差的存在降低非系统性风险，提高组合收益的稳定性。”“投资策略：以套利产品为例，我们重点关注金融创新过程中，不同产品之间的定价偏差和市场低效率所带来的统计套利机会。前者的代表是股指期货期现套利、债券套利和ETF套利，后者的代表是事件驱动型股票alpha套利。国内股市“事件”众多，市场经常出现反应过度和反应不足等现象，而且羊群效应明显，依据定向增发、高管增持、业绩预增、重大资产重组等事件构建股票组合，同时根据数量化模型做空股指期货进行对冲，可以在“发展中市场”稳定地实现绝对收益。”还是废话居多……常常觉得基金管理人在不抄袭的基础上把老生常谈翻出花来可真不容易啊，写的跟杂志软文文案似的。不过这段话起码表明了与上一个产品还是有一定区别的，加入了量化股指对冲方案。三、持仓股票、历史业绩报告到底是大行情涨了猪也会飞，还是管理人真的坚持理念特别灵验，还是投资策略都扯淡反正选股很牛B？这只好去详细分析历史数据了……另外公募基金有晨星评级等，私募基金也有一些​业​绩​鉴​证​和评选的​综​合​平​台​。你要让我说那个基金管理人在投资策略和理念下始终做的特好……我也不知道。
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问题：基金经理或研究员是如何理财的？会买基金吗？
回答：基金经理会不会买理财，具体看情况，比如我在2014年前，一直都是做股票多头策略，像债券策略基金出于配置考虑，会买朋友操作中优质的基金；我的操作方法是主观趋势+事件驱动，这样就需要配置朋友操作的优质量化基金。最近两年选股策略仓位较低，会和朋友熟悉现金管理策略和债券策略，以上。
主题：金融投资讨论
问题：请问基金从业应该如何挂靠呢？
回答：所谓“挂靠”，实际上指的是一些私募基金管理公司为了登记备案或者是保壳，寻找具备基金从业资格的人在单位“挂职”，并给予其一定的酬劳。 对于基金从业资格证书的挂靠，我们需要选择一家正规的公司挂靠。对于挂靠公司的选择，一定要选择有资质的，信誉度高的，没有违法违规的公司。不要贪图挂靠费，给自己带来不必要的麻烦。 1、考取基金从业资格考试的目的 考取基金从业资格证书，一部分是业务需要，还有一部分是将来想转型进入金融行业，再者一部分就是依托挂靠，获取挂靠费用。（领取2019年基金考试资料） 2、基金从业资格证挂靠费用多少 对于基金从业资格证书的挂靠，费用不一，具体的可以与挂靠的公司详谈。 现在网上招人去挂靠的中介公司，基本上都是“卖壳”的，就是找几个人，挂靠法人和高管，然后去注册备案一个私募基金公司，然后把这个新公司执照，卖出去。这就叫“卖壳”。至于“买壳”的人拿去具体做啥，就不管了，你自己想想吧，谁愿意去买这种“壳公司执照”，为什么成立基金公司，不自己当法人，不让亲友当高管，而是去买根本不认识的不相干的人做法人的执照，难道自己和亲友去考个基金从业考试有那么难吗？答案显而易见，“买壳”的人估计就没打算有好收场，真出事了，一推干净，我不是法人也不是高管，该找谁找谁去。你说，你一旦成为这种“壳基金公司”的法人、高管，是不是风险很大？ 所以，奉劝大家坚决不挂高管和法人 想要挂靠，混个金融从业经验时间，保证考试成绩不作废，那就只挂个普通员工就行了，但是现在愿意给你挂普通员工的地方基本没有了，所以，你十有八九是挂不出去了。 挂不出去，就算了，大不了作废了成绩，也不能为了一年几千元，去冒这么大风险啊？很多公司并不真的会给你注册基金执业资格证 这里再提醒大家一句，如果你以普通员工身份挂到了某个基金公司，一定要确认对方给你在证券业协会做了备案，让他们提供给你查询账户和密码，可以到证券业协会官网上查到你的执业资格证书，现在有的公司很坏，就用你的资格做完牌照备案之后，并不真的给普通员工在协会注册从业资格证书，这么一来，你实际上并没真正挂上，也不能积累金融行业从业经验，更不能保证你的考试成绩不会过期作废，最多就一年得几百元而已，这就更不值了。 小心别把自己的社保给折腾断了 另外还有个地方大家要注意，现在挂靠基金从业资格，必须要把你的社保关系也转入这家公司，由这家公司给你上社保才行，但是一般这种公司也就给你交一两个月的社保，然后就不管了，你要及时转出去继续自己交社保，忘记了可能导致你的社保中断，那就更惨了。如果，你有自己的单位正在给你上社保，那转出转入的就更难操作了，所以，当你想去考基金从业资格之前，要考虑好自己到底有没有可能去赚这个挂靠费，如果完全没可能就别折腾了。
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问题：理财人士买基金都应注意哪些数据？
回答：买基金，分主动型基金和指数基金，两种类型的基金的关注数据不一样。你可以参考我的公众号文章《挑个好基，下金蛋——主动型基金挑选策略》，文章介绍了主动型基金的挑选策略及需要关注 的数据，由于篇幅有限，我把文章的要点提取出来供你参考，详细见原文章内容：1.基金风险类型与您的承受能力相匹配2.*基金经理3.基金公司4.基金数量控制5.基金的筛选原则6.注意事项
主题：金融投资讨论
问题：已经进入银行，需要什么证书提升自己？
回答：银行相关的证书比较多。比如：1、银行从业资格。按理来说，所有银行从业人员都要有银行从业资格证书，但是一般银行都不会做要求，属于“有最好，没有也无所谓”。2、AFP金融理财师、CFP国际金融理财师。这个属于理财条线的东西，如果你是理财经理，一般都会要求至少持有AFP证书。3、会计类证书。一般客户经理可以搞一张会计证，毕竟报表还是要看的，如果有能力的话考个CPA，走审批条线的话会有比较大的加分。4、法律执业资格证。这个东西走法保条线需要，如果不是法保条线的话一般不会要求，但是作为一个法学专业过来的，应该有一张吧。5、CFA特许金融分析师。这个东西走投行这块会比较有用，如果你有，那么含金量也是比较高的。其他还有很多七七八八的证书，什么经济师啦，资产评估师啦，房产估价师啦这种也算有点关联，可以考一个。
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问题：管理跟踪指数的 ETF 基金的主要难度在哪里？
回答：我只是一个普通投资者，说说我对etf跟踪难度的理解etf有一揽子指数，比如你有100元，有100个股票，那么肯定1%的仓位持有他们没问题，但如果你有105，问题就来了，多出来的5元买谁？别忘了etf跟踪的指数可是平均计算的，你资金不是整数倍，肯定存在误差，这就是我理解的难度当然资金量无限大，误差就越小
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问题：买方和卖方的交易员（Trader）工作有什么不同？
回答：要分国内和国外来说吧。国内的买方交易员是没有头寸（Position）的，只是负责执行投资经理的指令；而国外的买方交易员（Prop Trading或者Hedge Fund），Trader都是有头寸，并且自己做交易的。卖方的话，以前我在美林的时候，交易员都是手里拿着一大把钱，可以比较自由的撮合成交并且赚取Spread。国内的卖方交易员在替客户操盘的过程中，如果做得价格特别好的，分成也不错的。
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问题：新手买基金适合投入哪个行业呢？
回答：500ETF指数增强。三季报|中小盘股要继续表现