zh_handelsgericht · HG150261 · 2016-09-20 · de
Forderung


Handelsgericht des Kantons Zürich
Geschäfts-Nr.: HG150261-O U/ei
(vorher: HG100325)
Mitwirkend: Oberrichter Dr. George Daetwyler, Präsident, Ersatzoberrichterin
Nicole Klausner, die Handelsrichter Thomas Steinebrunner,
Prof. Dr. Othmar Strasser und Martin Fischer sowie der Gerichts-
schreiber Rafael Rutgers
Urteil vom 20. September 2016
in Sachen
1. ...
2. A._____ Corporation,
Klägerin
2 vertreten durch Rechtsanwalt Dr. iur. X1._____,
2 vertreten durch Rechtsanwalt lic. iur. X2._____,
gegen
B._____ AG,
Beklagte
vertreten durch Rechtsanwalt Dr. iur. Y._____,
betreffend Forderung
Rechtsbegehren:
(act. 1 S. 2 ff.)
"1. Es sei die Beklagte zu verpflichten, der Klägerin 1 den Betrag von
USD 2'033'711.50 zuzüglich 5 % Zins seit 9. November 2007 zu
bezahlen;

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2. es sei die Beklagte zu verpflichten, der Klägerin 1 die zwischen
dem 31. August 2010 und dem Zeitpunkt der Bezahlung des ge-
mäss Rechtsbegehren 1 eingeklagten Betrages anfallenden
Schuldzinsen von 4 % von USD 1'469'382.54 zu bezahlen;
3. es sei der Rechtsvorschlag in der Betreibung Nr. 1 des Betrei-
bungsamtes Zürich 1 (Zahlungsbefehl vom 1. November 2001)
vollumfänglich, eventualiter zumindest im Umfang der Gutheis-
sung der Rechtsbegehren 1 und 2 aufzuheben;
4. es sei die Beklagte zu verpflichten, der Klägerin 2 den Betrag von
USD 1'442'748.50 zuzüglich 5 % Zins seit 13. August 2008 zu
bezahlen;
5. es sei die Beklagte zu verpflichten, der Klägerin 2 die zwischen
dem 31. August 2010 und dem Zeitpunkt der Bezahlung des ge-
mäss Rechtsbegehren 4 eingeklagten Betrages anfallenden
Schuldzinsen von 4 % von USD 1'284'900.53 und von 4 % von
CHF 92.55 zu bezahlen;
6. es sei der Rechtsvorschlag in der Betreibung Nr. 2 des Betrei-
bungsamtes Zürich 1 (Zahlungsbefehl vom 1. November 2001)
vollumfänglich, eventualiter zumindest im Umfang der Gutheis-
sung der Rechtsbegehren 4 und 5 aufzuheben;
7. es sei die Beklagte unter Strafandrohung von Art. 292 StGB im
Unterlassungsfall zu verpflichten, sämtliche Unterlagen betreffend
die Kundenbeziehungen der Klägerinnen seit deren Bestehen und
insbesondere aber nicht abschliessend folgende Unterlagen zu
edieren:
- den von ihrem ehemaligen Mitarbeiter C._____ im Herbst 2008
erstellten Bericht zu seiner Tätigkeit im Zusammenhang mit der
Betreuung der Klägerinnen als Kundinnen der Beklagten;
- den Bericht der in den E-Mails der Mitarbeiter der Beklagten
vom 26. und 27. November 2008 erwähnten, bankinternen Ex-
pertengruppe über die Kundenbeziehungen der Klägerinnen;
- sämtliche weiteren bankinternen Akten und Notizen betreffend
die Kundenbeziehung der Klägerinnen zur Beklagten, ein-
schliesslich Besprechungsnotizen der Kundenberater der Klä-
gerinnen;
- sämtliche schriftlichen Transaktionsaufträge oder Notizen tele-
fonisch erteilter Aufträge der Klägerinnen sowie die entspre-
chenden internen Einträge über die Entgegennahme der ein-
zelnen Aufträge;
- sämtliche Transaktions- und Kontoübertragungsbelege, insbe-
sondere aber nicht abschliessend die Transaktionsbelege für
die zulasten der Klägerinnen getätigten Optionsgeschäfte so-
wie die zulasten der Klägerin 1 getätigten Investitionen in den

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"Fund D._____", den "E._____ Fund Sicav" und den "F._____
[Fund]";
- sämtliche Vermögensverzeichnisse der Klägerinnen;
- eine detaillierte Auflistung der den Klägerinnen belasteten Kos-
ten und Gebühren;
- eine detaillierte Auflistung sämtlicher Retrozessionen, welche
die Beklagte für die zulasten der Klägerinnen getätigten Investi-
tionen bezogen hat; sowie
- einen ausführlichen Bericht zum Risikomanagement betreffend
die Kundenbeziehungen der Klägerinnen, insbesondere unter
Offenlegung der konkreten Margenerfordernisse für Options-
geschäfte und der entsprechenden Berechnungsgrundlagen;
alles unter Kosten- und Entschädigungsfolgen (zuzüglich Mehr-
wertsteuer) zulasten der Beklagten."
Geändertes Rechtsbegehren:
(act. 41 S. 2 f.)
"1. Es sei die Beklagte zu verpflichten, der Klägerin 1 den Betrag von
USD 2'033'711.50 zuzüglich 5 % Zins seit 9. November 2007 zu
bezahlen;
2. es sei die Beklagte zu verpflichten, der Klägerin 1 einen nach Be-
endigung der Kontobeziehung zu quantifizierenden Betrag, min-
destens aber USD 250'000, für bezahlte Schuldzinsen und Kre-
ditkommissionen zu bezahlen;
3. es sei der Rechtsvorschlag in der Betreibung Nr. 1 des Betrei-
bungsamtes Zürich 1 (Zahlungsbefehl vom 1. November 2010)
vollumfänglich, zumindest im Umfang der Gutheissung der
Rechtsbegehren 1 und 2, aufzuheben;
4. es sei die Beklagte zu verpflichten, der Klägerin 2 den Betrag von
USD 1'442'748.50 zuzüglich 5 % Zins seit 13. August 2008 zu
bezahlen;
5. es sei die Beklagte zu verpflichten, der Klägerin 2 den Betrag von
USD 254'293.87 für die von ihr zwischen dem 1. Oktober 2008
und dem 8. August 2012 erhobenen Schuldzinsen und Kredit-
kommissionen zu bezahlen;
6. es sei der Rechtsvorschlag in der Betreibung Nr. 2 des Betrei-
bungsamtes Zürich 1 (Zahlungsbefehl vom 1. November 2010)
vollumfänglich, zumindest im Umfang der Gutheissung der
Rechtsbegehren 4 und 5, aufzuheben;
alles unter Kosten- und Entschädigungsfolgen zulasten der Beklagten."

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Inhaltsverzeichnis
1. Prozessgeschichte ..................................................................................................5
2. Anwendbares Prozessrecht ..................................................................................6
3. Keine Anfechtung und Aufhebung des Beschlusses
vom 20. November 2014 .........................................................................................6
4. Massgeblichkeit und Thema des Rückweisungsentscheids ....................... 6
5. Zu den Noven ............................................................................................................7
5.1. Ausführungen der Parteien...............................................................................7
5.2. Rechtliches..........................................................................................................8
5.3. Würdigung ...........................................................................................................8
6. Materielles..................................................................................................................9
6.1. Vorbemerkungen zum Sachverhalt ................................................................. 9
6.2. Vorbemerkungen: Vertragsqualifikation .......................................................10
6.3. Unbestrittener Sachverhalt .............................................................................11
6.4. Parteivorbringen ...............................................................................................14
6.4.1. Klägerische Vorbringen .......................................................................14
6.4.2. Beklagtische Vorbringen .....................................................................16
6.5. Rechtliches........................................................................................................18
6.6. Würdigung .........................................................................................................20
6.6.1. Zur Zustellung im Allgemeinen...........................................................20
6.6.2. Zum Zustellungsdatum der Konto- und Depotauszüge..................21
6.6.3. Zum Zustellungsdatum der Transaktionsbelege .............................22
6.6.4. Zur Genehmigung ................................................................................23
6.6.5. Zum Rechtsmissbrauch.......................................................................27
6.7. Fazit....................................................................................................................31
7. Prozesskosten ........................................................................................................32
Erkenntnis........................................................................................................................32

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Das Gericht zieht in Erwägung:
1. Prozessgeschichte
Mit Beschluss vom 20. November 2014 schrieb das Handelsgericht das Rechts-
begehren 7 gemäss act. 1 (Editionsbegehren) als durch Rückzug erledigt ab. Mit
gleichentags gefälltem Urteil wurde die Klage abgewiesen (act. 52).
Die G._____ Corporation (vormals Klägerin 1) und die A._____ Corporation (vor-
mals Klägerin 2, jetzt "Klägerin") erhoben Beschwerde gegen den oben genann-
ten Entscheid und beantragten sinngemäss, ihre Klage sei gutzuheissen
(vgl. act. 57 S. 3). Mit Urteil vom 9. November 2015 hob das Bundesgericht – in
teilweiser Gutheissung der Beschwerde – das Urteil des Handelsgerichts vom 20.
November 2014 auf und wies die Sache zur Neubeurteilung der Klage an das
Handelsgericht zurück (act. 57). Das Verfahren des Handelsgerichts wurde unter
der Geschäftsnummer HG150261 fortgesetzt. Rechtskräftig wurde hingegen die
mit Urteil des Handelsgerichts vom 20. November 2014 erfolgte Abweisung der
Klage der G._____ Corporation (damalige Klägerin 1). Als Klägerin tritt vorliegend
nur noch die A._____ Corporation auf.
Mit Eingabe vom 9. Dezember 2015 reichte die Beklagte eine Stellungnahme zum
Urteil des Bundesgerichts mitsamt Beilage ein (act. 58 und 59). Der Klägerin wur-
de sodann mit Verfügung vom 14. Dezember 2015 diese Eingabe zugestellt
(act. 60), worauf diese am 7. Januar 2016 eine unaufgeforderte Stellungnahme
einreichte (act. 62). Mit Verfügung vom 25. Januar 2016 wurde der Beklagten die-
se Stellungnahme zugestellt (act. 63). Schliesslich wurde mit Verfügung vom
7. April 2016 das Verfahren an Ersatzoberrichterin Nicole Klausner als Instruk-
tionsrichterin delegiert (act. 65).
Im Übrigen ist zur Prozessgeschichte auf das Urteil des Handelsgerichts vom
20. November 2014 zu verweisen (act. 52 S. 8).
Die seit Dezember 2015 schwer erkrankte Oberrichterin Dr. Franziska Grob
musste durch Ersatzoberrichterin Nicole Klausner ersetzt werden. Entsprechend

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ist die Besetzung gegenüber dem Urteil vom 20. November 2014 anders. Die be-
urlaubte (damalige) Gerichtsschreiberin Isabelle Monferrini (Mutterschaftsurlaub)
wird ersetzt durch Gerichtsschreiber Rafael Rutgers. Solche Änderungen sind zu-
lässig (Urteil des Bundesgerichts 4A_271/2015 vom 29. September 2015,
Erw. 8.2; Urteil des Bundesgerichts 4A_474/2016 vom 19. April 2016, Erw. 2.2.1).
2. Anwendbares Prozessrecht
Der ZPO ist nicht ausdrücklich zu entnehmen, welches Recht zur Anwendung ge-
langt, wenn die Rechtsmittelinstanz den angefochtenen Entscheid aufhebt und
zur Fortsetzung des Hauptverfahrens oder Durchführung eines Beweisverfahrens
an die untere Instanz zurückweist. Die Rückweisung bewirkt, dass der Prozess in
die Lage zurückversetzt wird, in der er sich vor Ausfällung des angefochtenen
Entscheids befunden hat. Das Verfahren vor der unteren Instanz ist somit nicht
und nur teilweise zum Abschluss gekommen, so dass für die Fortsetzung des
Verfahrens bisheriges Recht weitergilt (Art. 404 Abs. 1 ZPO; BSK ZPO-
FREI/WILLISEGGER, Art. 404 N 13; Urteil des Bundesgerichts 4A_471/2011 vom 17.
Januar 2012, E. 3.3). Für das vorliegende Verfahren hat dies zur Folge, dass es
nach der (alten) zürcherischen Zivilprozessordnung (ZPO/ZH) und dem (alten)
Gerichtsverfassungsgesetz (GVG) fortzuführen ist.
3. Keine Anfechtung und Aufhebung des Beschlusses vom 20. November 2014
Der Beschluss vom 20. November 2014 (act. 52) war nicht Gegenstand des Be-
schwerdeverfahrens und wurde mit Urteil des Bundesgerichts vom 9. November
2015 auch nicht aufgehoben (act. 57, S. 15 und Dispositiv). Vor diesem Hinter-
grund erübrigen sich Ausführungen zu den Klagerückzügen.
4. Massgeblichkeit und Thema des Rückweisungsentscheids
Die kantonale Behörde hat ihre neue Entscheidung auf die rechtlichen Erwägun-
gen des bundesgerichtlichen Entscheids zu stützen. Wie weit die Gerichte und
Parteien an die erste Entscheidung gebunden sind, ergibt sich aus der Begrün-
dung der Rückweisung, die sowohl den Rahmen für die neuen Tatsachenfeststel-
lungen als auch jenen für die neue rechtliche Begründung vorgibt. Soweit das

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Bundesgericht sich nicht ausgesprochen hat, fällt die kantonale Instanz ihre neue
Entscheidung frei, ohne an ihren ersten Entscheid gebunden zu sein (HAUSER/
SCHWERI, Kommentar zum zürcherischen Gerichtsverfassungsgesetz, Zürich
2002, § 104a N 35; BSK BGG-VON WERDT, Art. 107 N 9; BGE 135 III 334 E. 2 und
2.1).
Gemäss dem Entscheid des Bundesgerichts vom 9. November 2015 beantragte
die Klägerin die Gutheissung ihrer Klage (act. 57 S. 3). Auf die Rüge der Klägerin,
es liege ein Vermögensverwaltungsvertrag zwischen ihr und der Beklagten vor,
trat das Bundesgericht infolge unzureichender Begründung nicht ein (act. 57 E.
3.1). Auch auf die Rüge der Klägerin, die Beklagte hätte eine - über die unter-
zeichnete Erklärung (Agreement regarding Option and Forward Transactions)
hinausgehende - besondere Aufklärungs- und Warnpflicht, wurde nicht eingetre-
ten (act. 57 E. 4, insbesondere E. 4.3). Weitere Rügen der Klägerin wies das
Bundesgericht als unbegründet ab, soweit es auf sie eintrat (act. 57 E. 2.3, 5.,
6.7). Im Sinne der bundesgerichtlichen Erwägungen ist vorliegend somit nicht er-
neut über die Vertragsqualifikation und die Aufklärungs- und Warnpflicht zu ent-
scheiden, sondern lediglich noch über die Frage, ob die von der Klägerin bean-
standeten Transaktionen tatsächlich von ihr in Auftrag gegeben wurden bzw. ob
die Zustellungs- und Genehmigungsfiktion auf diese Transaktionen anwendbar
sind. Soweit im vorliegenden Entscheid Fragen zur Vertragsqualifikation und der
Aufklärungs- und Warnpflicht im Raum stehen, wird auf das Urteil des Handelsge-
richts vom 20. November 2014, insbesondere E. 3.4 und 3.5 (Qualifikation des
Vertragsverhältnisses) und E. 4.5.2, verwiesen.
5. Zu den Noven
5.1. Ausführungen der Parteien
Die Beklagte reichte mit Eingabe vom 9. Dezember 2015 eine Stellungnahme
zum Bundesgerichtsurteil ein, mitsamt ihrer vor Bundesgericht eingereichten Be-
schwerdeantwort (act. 58 und 59). Sie führt in ihrer Eingabe an das hiesige Ge-
richt insbesondere neu aus, dass die Parteien in Ziff. 3 des Agreement Regarding
Option and Forward Transactions (act. 3/25) vereinbart hätten, dass sie, die Be-

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klagte, dem Kunden für jede abgeschlossene Transaktion einen Beleg zustelle
und dieser sie bei allfälligen Diskrepanzen zwischen seiner Sachverhaltsauffas-
sung und den erhaltenen Belegen umgehend schriftlich oder telefonisch mit an-
schliessender schriftlicher Bestätigung benachrichtigen müsse. Weiter macht die
Beklagte geltend, dass die Ablage des Transaktionsbeleges im Kundendossier
unmittelbar fristauslösend sei (act. 58 Rz. 7 f.). Aus den bereits vor hiesigem Ge-
richt eingereichten Transaktionsbelegen (act. 3/139, 3/140, 3/146, 3/147, 3/148,
3/149, 3/150 und 3/151) gehe hervor, wann der jeweilige Beleg der Klägerin bank-
lagernd zugestellt worden sei. Die Beklagte führt sodann für jede einzelne Trans-
aktion das Zustellungsdatum auf und behauptet, dass somit die vier von der Klä-
gerin beanstandeten Optionsgeschäfte im September resp. Oktober 2008 der
Klägerin im Detail bekannt gewesen seien. Keine Transaktion sei aber gerügt
worden, weshalb alle fraglichen Optionsgeschäfte als genehmigt gelten würden
(act. 58 Rz. 10 ff.).
Die Klägerin macht in ihrer Stellungnahme geltend, dass die Vorbringen der Be-
klagten verspätet und daher aus dem Recht zu weisen seien (act. 62 S. 2 f.).
5.2. Rechtliches
Gemäss § 114 ZPO/ZH sind die Parteien mit Anträgen zur Sache, Tatsachenbe-
hauptungen, Einreden und Bestreitungen ausgeschlossen, die sie mit ihrem letz-
ten Vortrag oder in ihrer letzten Rechtsschrift nicht vorgebracht haben. Davon
sind gemäss § 115 Ziff. 2 ZPO/ZH Behauptungen, Bestreitungen und Einreden,
deren Richtigkeit sich aus den Prozessakten ergibt oder die durch neu eingereich-
te Urkunden sofort bewiesen werden können, ausgenommen.
5.3. Würdigung
Vorliegend macht die Beklagte Ausführungen, die sich tatsächlich aus bereits ein-
gereichten Unterlagen ergeben. So hat die Klägerin mit ihrer Klage diverse
Transaktionsbelege eingereicht. Auf diesen ist - dies blieb unbestritten (vgl.
act. 3/139, 3/140, 3/146, 3/147, 3/148, 3/149, 3/150 und 3/151) - jeweils das Da-
tum der Zustellung ersichtlich, d.h. wann der jeweilige Beleg der Klägerin bank-

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lagernd zugestellt worden ist. Somit sind die beklagtischen Tatsachenbehauptun-
gen gemäss Eingabe vom 9. Dezember 2015 in Bezug auf das Zustellungsdatum
der Transaktionsbelege für die einzelnen Optionsgeschäfte im Lichte von § 115
Ziff. 2 ZPO/ZH zuzulassen.
6. Materielles
6.1. Vorbemerkungen zum Sachverhalt
Die Klägerin begann ihre Bankbeziehung mit der Beklagten im Mai 2008
(act. 3/7). Die Parteien vereinbarten, dass die Korrespondenz banklagernd erfol-
gen sollte (act. 3/7 Ziff. 7.2). Ein schriftlicher Vermögensverwaltungsauftrag wurde
nicht abgeschlossen (act. 1 Rz. 40). Die Klägerin ermächtigte die Beklagte, per
Telefon oder Telefax erteilte Aufträge anzunehmen (act. 3/22). H._____ wurde mit
einer Generalvollmacht der Klägerin (act. 3/21) als einzelzeichnungsberechtigter
Vertreter der Klägerin eingesetzt. Er war berechtigt, über die Anlagestrategie der
Klägerin zu entscheiden.
Mit einer weiteren Vollmacht erteilte die Klägerin H._____ die Berechtigung, per
Internet Zugang zu ihren Konti und Depots zu haben (act. 3/23). Zudem unter-
zeichneten die Klägerin und die Beklagte ein "Agreement Regarding Option and
Forward Transactions", wonach sich die Beklagte unter anderem verpflichtete, der
Klägerin jede Transaktion schriftlich anzuzeigen (act. 3/25). Mit der Unterzeich-
nung dieses Agreements bestätigte die Klägerin, dass sie über die Mechanismen
und Risiken in Bezug auf Options- und Forward-Geschäfte Bescheid wisse und
dass sie eine Kopie der Broschüre "Special Risks in Securities Trading" erhalten
habe und deren Inhalt akzeptiere.
Am 25. September 2008 schliesslich unterzeichneten die Klägerin und H._____
jeweils eine Verpfändungserklärung für die Verbindlichkeiten von G._____ Corpo-
ration gegenüber der Beklagten (General deed of pledge) (act. 3/141 und 142).
Der auf Seite der Beklagten für die Betreuung der klägerischen Bankbeziehungen
zuständige Kundenbetreuer war bis 2008 C._____. Dieser war seitens der Be-

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klagten zuständig, die Börsentransaktionen auf Rechnung der Klägerin zu veran-
lassen.
Ab August 2008 ergaben sich aufgrund der getätigten Börsentransaktionen be-
trächtliche Verluste auf den Konti und dem Depot der Klägerin. Dabei sind fünf
Konti und ein Depot für das vorliegende Verfahren relevant: Konto-Nr. 1 und Nr. 2
(je CHF-Konto); Konto-Nr. 3 (EUR-Konto); Konto-Nr. 4 und Nr. 5 (beide USD-
Konti) sowie Depot-Nr. 6.
Die Vermögenswerte der Klägerin waren per 23. Juli 2008 fast ausschliesslich in
Festgeld investiert und betrugen USD 2'477'487.-- (act. 3/33).
Die Klägerin listet zahlreiche Optionsgeschäfte im Zeitraum von August bis Okto-
ber 2008 auf, die zum Teil zu den beträchtlichen Verlusten auf ihren Konti bzw.
auf ihrem Depot geführt haben (act. 1 Rz. 216-239). Während die Beklagte be-
hauptet, dass die Klägerin diese Optionsgeschäfte in Auftrag gegeben haben soll
(act. 9 Rz. 51), bestreitet dies die Klägerin.
6.2. Vorbemerkungen: Vertragsqualifikation
Beim Vertragsverhältnis zwischen den Parteien handelt es sich, wie bereits
rechtskräftig beurteilt, um ein gewöhnliches Konto-/Depotverhältnis (execution
only-Verhältnis) (Urteil des Bundesgerichts E. 3.1; act. 52 E. 3). Die von der Be-
klagten getätigten Transaktionen sind somit nicht im Rahmen eines Vermögens-
verwaltungs- oder eines Anlageberatungsvertrages erfolgt.
In einem execution only-Verhältnis sind unautorisierte Transaktionen selbstver-
ständlich vertragswidrig. Vertragswidrige Transaktionen können aber gegebenen-
falls nachträglich genehmigt werden. Vorgängig zur Prüfung, ob die Klägerin die
Transaktionsaufträge tatsächlich erteilt hat, ist daher zu untersuchen, ob sie die
angeblich weisungswidrigen Transaktionen nachträglich genehmigt hat.
Im Sinne der Erwägungen des Bundesgerichts (vgl. act. 52 E. 6.6) ist im Folgen-
den zu prüfen, wann die Klägerin die relevanten Bankunterlagen erhalten hat res-
pektive hätte erhalten müssen, damit der Zeitpunkt der fristauslösenden bank-

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lagernden Zustellung dieser Bankunterlagen festgestellt werden kann. Falls dieser
Zeitpunkt festgestellt werden kann, ist zu prüfen, ob und wann die Klägerin die
fraglichen Transaktionen beanstanden musste bzw. hätte beanstanden müssen.
6.3. Unbestrittener Sachverhalt
Art. 7 AGB lautet wie folgt (act. 3/173):
"(…) If the Bank fails to send a communication which the client expects,
the client must nevertheless lodge his complaint as if he had received
the communication by ordinary mail. (…)
Objections concerning account or safekeeping account statements
must be submitted within one month of receipt. Upon expiry of this pe-
riod the statement is deemed to have been approved."
Ein Kunde muss sich gemäss dieser Bestimmung beschweren, wie wenn er die
Korrespondenz per Post erhalten hätte, auch wenn die Bank die Zustellung der
Korrespondenz unterlassen hat, welche der Kunde erwartet hat. Weiter muss der
Kunde innerhalb eines Monats seit Erhalt der Bankauszüge allfällige Beanstan-
dungen anbringen, ansonsten sie als genehmigt betrachtet werden.
Ebenfalls ist unbestritten, dass jeweils auf der letzten Seite der von der Beklagten
ausgestellten Vermögensausweise ein Hinweis angebracht ist, dass der Kunde
seine Beanstandungen innerhalb von vier Wochen seit Zustellung des Bankaus-
zugs mitzuteilen hat (act. 3/33 S. 5).
Unbestritten blieb, dass die Klägerin die AGB erhielt und zur Kenntnis nahm.
In Bezug auf die banklagernde Korrespondenz für die Klägerin wurde im Agree-
ment for the Opening of a Client Relationship vom 9. Mai 2008 in Ziff. 7.3 zudem
Folgendes vereinbart (act. 3/7, S. 4):
"Correspondence retained on instructions of the Client is deemed to
have been received once it has been filed electronically or physically,
regardless of whether it is dispatched or collected at a later date. The
Client therefore accepts liability for all consequences and any loss that
may arise from the retention of the correspondence."
Danach gilt banklagernde Korrespondenz als zugestellt, sobald sie elektronisch
oder physisch abgelegt wurde. Es spielt dabei keine Rolle, ob sie zu einem späte-

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ren Zeitpunkt zugeschickt oder abgeholt wird. Der Kunde trägt diesbezüglich für
sämtliche Folgen und Verluste, die aus der Zurückbehaltung der Korrespondenz
entstehen können, die Verantwortung.
Weiter lautet Ziff. 3 des Agreement Regarding Option and Forward Transactions
wie folgt (act. 3/25):
"The Bank will provide the Client with written confirmation of each and
every transaction concluded. In the event of discrepancies between the
Client's own records and the confirmation received, the Client must no-
tify the bank in writing or by telephone with subsequent written confir-
mation immediately following receipt of the written confirmation. In this
case, the Bank has the right, but not the obligation, to close out the
transaction. If the Bank is not made aware of any such discrepancy in
this manner, the written contract confirmation will be deemed correct
and accepted. If the Client does not receive an expected confirmation,
he/she must complain immediately, or at the latest by the time when
the confirmation should have been received by ordinary mail or should
have been available at the Bank in the case of poste restante at the
Bank."
Gemäss dieser vertraglichen Bestimmung stellt die Bank dem Kunden für jede
abgeschlossene Transaktion einen schriftlichen Beleg zu. Im Fall von Diskrepan-
zen zwischen der Sachverhaltsauffassung des Kunden und der erhaltenen Bestä-
tigung muss der Kunde die Bank umgehend nach Erhalt der schriftlichen Bestäti-
gung schriftlich oder telefonisch mit anschliessender schriftlicher Bestätigung be-
nachrichtigen. In diesem Fall hat die Bank das Recht, aber nicht die Pflicht, die
Transaktion zu widerrufen. Sofern die Bank nicht auf eine Diskrepanz auf diese
Art und Weise benachrichtigt wird, gelten die schriftlichen Vertragsbestätigungen
als korrekt und genehmigt. Sofern der Kunde eine erwartete Bestätigung nicht er-
hält, muss er/sie sich umgehend oder spätestens im Zeitpunkt, in welchem die
Bestätigung hätte per Post zugestellt werden sollen oder bei der Bank bei bank-
lagernder Korrespondenz erhältlich wäre, beschweren.
Unbestrittenermassen sind für die Klägerin fünf Put-Optionsgeschäfte (jeweils
Verkauf und Rückkauf) getätigt worden (act. 1 Rz. 290):
13.08.08: Verkauf 200 PO I._____ 20'382.38
18.09.08: Rückkauf 200 PO I._____ -510'488.00

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22.09.08: Verkauf 200 PO I._____ 268'154.49
08.10.08: Rückkauf 200 PO I._____ -284'836.00
23.09.08: Verkauf 200 PO J._____ 201'848.86
08.10.08: Rückkauf 200 PO J._____ -910'450.00
08.10.08: Verkauf 200 PO I._____ 267'238.50
23.10.08: Rückkauf 200 PO I._____ -364'100.00
08.10.08: Verkauf 200 PO K._____ 366'277.94
23.10.08: Rückkauf 200 PO K._____ -248'100.00
Bei einem Verkauf von Put-Optionen geht der Verkäufer einer Option die Ver-
pflichtung ein, zu einem bestimmten Zeitpunkt (Verfalltag) eine bestimmte Menge
eines Basiswerts (vorliegend: Aktien) zu einem im Voraus festgelegten Preis
(Ausübungspreis; Strike) zu übernehmen. Für den Verkauf der Option erhält der
Verkäufer eine Prämie. Der Verkäufer einer Put-Option setzt grundsätzlich darauf,
dass der Kurs des Basiswertes bei Fälligkeit über dem Ausübungspreis liegt. Der
Käufer der Put-Option wird in diesem Fall kaum von seinem Recht Gebrauch ma-
chen, den Basiswert zum tieferen Ausübungspreis zu verkaufen und dem Verkäu-
fer der Option bleibt daher die Prämie als Gewinn. Liegt der Kurs des Basiswertes
bei Fälligkeit jedoch unter dem Ausübungspreis, hat der Käufer der Option das
Recht, die Titel zum höheren Ausübungspreis zu liefern, und der Verkäufer der
Put-Option muss die Titel zum Ausübungspreis übernehmen bzw. einen entspre-
chenden Barausgleich leisten.
Bei den zur Beurteilung stehenden Transaktionen handelt es sich um Transaktio-
nen mit Put-Optionen, verkaufte die Klägerin doch jeweils eine bestimmte Anzahl
Optionen auf einen Aktientitel (I._____, J._____ bzw. K._____) und verpflichtete
sich, falls der jeweilige Käufer von seinem Recht Gebrauch machen würde, die
Aktientitel zum Ausübungspreis zu übernehmen bzw. einen entsprechenden Bar-
ausgleich zu leisten. Die Klägerin erhielt eine Prämie beim Verkauf. Unbestritte-
nermassen kam es bei den ersten vier Transaktionen (jeweils Verkauf und Rück-
kauf) je zu einem Verlust. Bei der letzten Transaktion (Verkauf und Rückkauf)
machte die Klägerin einen Gewinn.

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6.4. Parteivorbringen
6.4.1. Klägerische Vorbringen
Die Klägerin anerkennt grundsätzlich die Zulässigkeit der in den AGB und im Ag-
reement for the Opening of a Client Relationship vorgesehenen Zustell- und Ge-
nehmigungsfiktionen; sie stellt sich jedoch auf den Standpunkt, dass diese Fiktio-
nen im vorliegenden Fall nicht anwendbar seien. Zum einen habe ausschliesslich
H._____ über die Anlagestrategie entschieden, weshalb sie nicht hätte wissen
können, welche Anlagen H._____ habe tätigen wollen. Sie hätte demnach die aus
den ihr zugestellten Konto- und Depotauszügen ersichtlichen Transaktionen gar
nicht genehmigen können (act. 1 Rz. 339 ff.). Aufgrund der Abrede betreffend
banklagernde Korrespondenz seien ihr nie irgendwelche Bankauszüge zugestellt
worden (act. 1 Rz. 255). Weiter seien die Voraussetzungen für die Anwendbarkeit
der Genehmigungsfiktion nicht gegeben. Hierzu führt die Klägerin aus, dass die
H._____ nur teilweise zugestellten Dokumente über die zu genehmigenden
Transaktionen lediglich ungenügend Aufschluss geben würden (d.h. es sei nur ei-
ne Bestandsaufnahme, aber es seien nicht sämtliche Transaktionen ersichtlich,
act. 1 Rz. 258 ff.), weshalb diese gar keine Genehmigung zulassen würden. Zu-
dem habe H._____ nicht damit rechnen müssen, dass die Beklagte in krasser
Weise gegen die vereinbarte Anlagestrategie und die entsprechend erteilten Wei-
sungen verstossen würde. Schliesslich sei die Berufung auf die Zustellungs- und
Genehmigungsfiktion aber auch deshalb nicht statthaft, weil die Beklagte spätes-
tens beim Rückkauf der noch ausstehenden Put-Optionen [vom 8. Oktober 2008,
act. 1 Rz. 344 und 232] gewusst habe, dass diese sowie die früheren Transaktio-
nen ohne die Zustimmung der ahnungslosen Klägerin erfolgt seien (act. 1 Rz. 343
f.).
Die Klägerin macht sinngemäss zudem geltend, dass ihr aufgrund der Abrede be-
züglich banklagernder Korrespondenz nie irgendwelche Bankauszüge an sie per-
sönlich zugestellt worden seien. Als wirtschaftlich Berechtigter mit entsprechender
Verwaltungsvollmacht sei aber sowieso lediglich die Berichterstattung an H._____
massgebend (act. 1 Rz. 255).

- 15 -
Auf das Argument der Beklagten, dass die Klägerin gemäss Ziff. 3 des Agreement
Regarding Option and Forward Transactions umgehend nach Zustellung der
Transaktionsbelege die Beklagte hätte benachrichtigen und rügen müssen, macht
die Klägerin geltend, dass sich die von der Beklagten zitierte Stelle gemäss Ag-
reement Regarding Option and Forward Transactions nur auf Transaktionsbelege,
deren Zustellung der Kunde erwartet habe, beziehe. Die Klägerin habe aber die
Zustellung nicht erwartet und somit deren Nichtzustellung auch nicht rügen müs-
sen (act. 62 Rz. 12). Weiter sei eine allfällige (banklagernde) Zustellung der
Transaktionsbelege ohnehin nicht relevant für die Anwendung der Genehmi-
gungsfiktion, weil die Genehmigungsfiktion von Art. 7 AGB nur bei der Zustellung
von Konto- oder Depotauszügen greife, nicht aber bei der banklagernden Zustel-
lung von Transaktionsbelegen (act. 62 Rz. 16).
Die Klägerin macht sodann weiter geltend, dass sich H._____ mit Faxschreiben
vom 4. Dezember 2008 in eigenem Namen wie auch namens der Klägerin an die
Beklagte gewandt und ihr mitgeteilt habe, dass er "die hochriskanten, spekulati-
ven Transaktionen, die in meinem Namen, mit meinen Mitteln vorgenommen wur-
den, weder je autorisiert noch Kenntnis davon [gehabt habe]" (act. 1 Rz. 251,
act. 3/160).
Weiter sei gemäss der bundesgerichtlichen Rechtsprechung die Genehmigungs-
fiktion ganz allgemein bei einem ungetreuen Bankmitarbeiter unwirksam, weil
dessen Wissen der Bank zugerechnet werde. Vorliegend habe C._____ nach ei-
genem Gutdünken und ohne Instruktion von H._____ gehandelt; das Wissen von
C._____ sei der Beklagten zuzurechnen (act. 41 Rz. 299 ff.; act. 62 Rz. 15).
Zudem behauptet die Klägerin, dass C._____ und die Beklagte um die behaupte-
te Nichtgenehmigung der Transaktionen gewusst hätten (act. 41 Rz. 300). Auch
habe die Beklagte vermutlich ab September 2008, spätestens aber im Oktober
2008, von den angeblichen Machenschaften von C._____ gewusst, H._____ je-
doch erst im Dezember 2008 darüber informiert (act. 1 Rz. 238 f., 344; act. 41
Rz. 301). Sie begründet dies damit, dass C._____ H._____ noch am 25. Septem-
ber 2008 eine Verpfändungsvereinbarung zur Unterzeichnung untergeschoben
habe. Zudem macht sie geltend, dass die Beklagte in ihrer Eingabe vom 16. Mai

- 16 -
2012 (act. 27) die Nichtgenehmigung der eigenmächtigen Transaktionen von
C._____ anerkannt habe. Dies zeige sich auch dadurch, dass die Beklagte diesen
Sachverhalt bankintern aufgearbeitet habe (act. 41 Rz. 303). Wenn etwas aufge-
arbeitet werde, bedeute dies, dass etwas vorgefallen sei, was es aufzuarbeiten
gäbe (act. 41 Rz. 304).
Schliesslich macht die Klägerin geltend, das Subportfolio sei ohne ihre Kenntnis
auf ihren Namen eröffnet worden und sie habe kein Geld auf das Subkonto über-
wiesen. Mangels Kenntnis der Existenz des Subportfolios sei die Berufung auf die
Genehmigungsfiktion in Bezug auf die zu Lasten der Subportfolios ausgeführten
Transaktionen von vornherein ausgeschlossen (act. 62 Rz. 14).
6.4.2. Beklagtische Vorbringen
Die Beklagte entgegnet, dass die Transaktionen in Auftrag gegeben und auch
nachträglich genehmigt worden seien (act. 9 Rz. 182 ff.). Die Genehmigungsfikti-
onen in Ziff. 7 der AGB, gemäss Hinweis auf den jeweils zugestellten Vermö-
gensausweisen und in Ziff. 7.3 des Agreements for the Opening of a Client Rela-
tionship seien zulässig (act. 9 Rz. 194 ff.). Weiter enthalte auch Ziff. 3 des Ag-
reements Regarding Option and Forward Transactions eine Genehmigungsfiktion
(act. 58 Rz. 8).
Die Beklagte führt im Zusammenhang mit der Zustellung und Genehmigung aus,
dass sie der Klägerin sämtliche Konto- und Depotauszüge monatlich zugestellt
habe, und zwar banklagernd (act. 9 Titel vor Rz. 80, Rz. 81, 98, 300, 387, 414,
416). Die Kontoauszüge seien stets am ersten Tag des darauf folgenden Monats
erstellt und maximal drei Arbeitstage später versandt worden. Wie aus dem Er-
stelldatum der Vermögensausweise ersichtlich sei, seien diese Dokumente eben-
falls binnen weniger als einer Woche im darauf folgenden Monat produziert und
maximal drei Arbeitstage später zugestellt worden (act. 9 Rz. 221).
Die Beklagte macht weiter geltend, dass die Klägerin sie sofort nach Erhalt eines
Transaktionsbelegs hätte benachrichtigen müssen, sofern eine Optionstransakti-
on entgegen ihrem Willen ausgeführt worden sei. Die Transaktionsbelege würden

- 17 -
eine stillschweigende Genehmigung der Transaktion auslösen, sofern die Bank
nicht umgehend benachrichtigt würde. Die Ablage des Transaktionsbelegs im
Kundendossier sei unmittelbar fristlauslösend. Weiter macht die Beklagte geltend,
dass für das Verfahren noch vier Optionsgeschäfte relevant seien. In Bezug auf
diese Transaktionen hätte die Klägerin die entsprechenden Belege innerhalb ei-
nes Tages bis maximal zwei Tage nach der Transaktion banklagernd erhalten,
wie dies auf den Belegen vermerkt sei. Der Verkaufsbeleg für 200 Put-Optionen
auf I._____ vom 22. September 2008 sei am 24. September 2008 banklagernd
zugestellt worden (act. 3/139), der Verkaufsbeleg für 200 Put-Optionen auf
J._____ vom 23. September 2008 am 24. September 2008 (act. 3/140), der
Rückkaufsbeleg für 200 Put-Optionen auf I._____ vom 8. Oktober 2008 am
9. Oktober 2008 (act. 3/146), der Rückkaufsbeleg für 200 Put-Optionen auf
J._____ vom 8. Oktober 2008 am 9. Oktober 2008 (act. 3/147), der Verkaufsbeleg
für 200 Put-Optionen auf I._____ vom 8. Oktober 2008 am 9. Oktober 2008 (act.
3/148), der Verkaufsbeleg für 200 Put-Optionen auf K._____ vom 8. Oktober 2008
am 9. Oktober 2008 (act. 3/149), der Rückkaufsbeleg für 200 Put-Optionen auf
I._____ vom 23. Oktober 2008 am 24. Oktober 2008 (act. 3/150) und der Rück-
kaufsbeleg für 200 Put-Optionen auf K._____ vom 23. Oktober 2008 am
24. Oktober 2008 (act. 3/151) (act. 58 Rz. 10). Auf diesen Belegen befinde sich
ein ausdrücklicher Verweis auf das Agreement Regarding Option and Forward
Transactions und damit auch auf die darin vereinbarte Rügeobliegenheit bzw. auf
die Genehmigung der Transaktion. Somit seien der Klägerin die vier beanstande-
ten Optionsgeschäfte im September bzw. Oktober 2008 im Detail bekannt gewe-
sen. Da die Klägerin keine der Optionstransaktionen unmittelbar schriftlich oder
telefonisch mit anschliessender schriftlicher Bestätigung gerügt habe, habe sie al-
le fraglichen Optionsgeschäfte genehmigt (act. 58 Rz. 11 ff.).
Weiter behauptet die Beklagte in Bezug auf die Klägerin, dass nur ausnahmswei-
se keine Genehmigung bejaht werden könnte, und zwar wenn eine Genehmi-
gungsfiktion Treu und Glauben verletzen würde (act. 9 Rz. 204 ff.). Sinngemäss
macht die Beklagte aber geltend, dass dies vorliegend nicht der Fall sei.

- 18 -
Schliesslich bestreitet die Beklagte die Behauptungen der Klägerin in Bezug auf
das angebliche Wissen um die Nichtgenehmigung und die "Machenschaften"
von C._____; sie bezeichnet diese Behauptungen als "absurde Verschwörungs-
theorie" (act. 9 Rz. 207 ff. und 403).
6.5. Rechtliches
Art. 7 AGB und Ziff. 7.3 des Agreements for the Opening of a Client Relationship
bzw. Ziff. 3 des Agreements Regarding Option and Forward Transactions ent-
halten jeweils eine Zustellungs- und Genehmigungsfiktion. Diese drei Be-
stimmungen sind Vertragsbestandteil. Es ist nicht ersichtlich, inwiefern Ziff. 3 des
Agreements Regarding Option and Forward Transactions nur für Transaktions-
belege gelten soll, deren Zustellung der Kunde erwartet hat (so die Klägerin, vgl.
act. 62 Rz. 12). Der Wortlaut von Ziff. 3 des Agreements Regarding Option and
Forward Transactions ist klar. Eine Transaktion muss umgehend nach Zustellung
gerügt werden (2. und 3. Satz), ansonsten gilt die Transaktion als genehmigt.
Solche Bestimmungen wie Art. 7 AGB, Ziff. 7.3 des Agreements for the Opening
of a Client Relationship und Ziff. 3 des Agreements Regarding Option and For-
ward Transactions tragen den Besonderheiten des Bankgeschäfts Rechnung. Sie
dienen nebst der Rationalisierung und Spezialisierung auch der Schaffung klarer
Verhältnisse zwischen Bank und Kunde. Es liegt im berechtigten Interesse einer
Bank, eine klare Regelung der gegenseitigen Beziehungen zwischen ihr und dem
Kunden zu schaffen. Dieser Klarheit dient unter anderem, dass der Kunde, wenn
er mit der Ausführung eines Auftrages nicht einverstanden ist, nach Treu und
Glauben sofort bzw. innert vereinbarter Frist zu reklamieren hat. Damit wird keine
Regelung über die Haftungsbeschränkung getroffen, sondern es handelt sich
vielmehr um eine Konkretisierung und einen Anwendungsfall der Schadenminde-
rungspflicht (Urteil des Handelsgerichts Zürich vom 27. Juni 2006 [ZR 2007
Nr. 1]). Bleibt eine Reklamation aus, gilt die entsprechende Transaktion als ge-
nehmigt.
Bei einer Banklagernderklärung soll die banklagernd zugestellte Korrespondenz
als dem Kunden zugestellt gelten und entsprechend fristauslösend wirken. Auch

- 19 -
hier muss der Kunde sofort bzw. innert der vereinbarten Frist reklamieren, an-
sonsten die Transaktion als genehmigt gilt. Banklagernderklärungen dienen in
überwiegender Weise den Interessen des Kunden. Der Bank muss es daher mög-
lich sein, durch entsprechende vertragliche Vereinbarungen verbindlich festzule-
gen, dass sie nicht gewillt ist, wegen dieser unentgeltlichen Erbringung einer be-
sonderen Dienstleistung schlechter gestellt zu werden, als wenn die Zustellung
auf dem üblichen (Post-)Weg erfolgt wäre (Urteil des Handelsgerichts Zürich vom
27. Juni 2006 [ZR 2007 Nr. 1]).
Zustellungsfiktionen dienen in der Regel dazu, Zustellungsvereitelungen oder
-verzögerungen durch den Adressaten, in dessen Interesse die banklagernde Zu-
stellung meist liegt, zu verhindern, beziehungsweise dem Verantwortungsbereich
des Empfängers zuzuweisen, wenn anzunehmen ist, dieser sei seiner Obliegen-
heit, den Empfang der Sendung zu ermöglichen, nicht nachgekommen. Der An-
nahmefiktion kommt dann die Bedeutung zu, einen bestimmten Fristenlauf auszu-
lösen, der andernfalls auf unbestimmte Zeit aufgeschoben bliebe. Die Frist zur
Ergreifung eines Rechtsbehelfs läuft ab Ablage des Dokuments im Kundendossier
(Urteil des Bundesgerichts 4C.81/2002 vom 1. Juli 2002 E. 4.3).
Gemäss der bundesgerichtlichen Rechtsprechung gilt bei banklagernder Korres-
pondenz die Zustellungs- und Genehmigungsfiktion ausnahmsweise nicht, wenn
sie nach den Umständen des Falles zu einem unbilligen Ergebnis führt bzw. als
rechtsmissbräuchlich erscheint. Als rechtsmissbräuchlich werden grundsätzlich
drei Tatbestände angesehen: a) bei Benutzen der Genehmigungsfiktion zur ab-
sichtlichen (oder grob fahrlässigen) Schädigung des Kunden; b) wenn die Bank
um die Nichtgenehmigung wusste oder c) wenn nach mehrjähriger Verwaltung
entsprechend den mündlich erteilten Weisungen des Kunden hiervon ohne vor-
hersehbaren Grund abgewichen wird (Urteil des Bundesgerichts 4C.378/2004
vom 30. Mai 2005 E. 2.2 m.w.H.; vgl. dazu auch ERIC SIBBERN/HANS CASPAR VON
DER CRONE, Genehmigungsfiktion und Nebenpflichten der Bankkunden, in: SZW
1/2006, S. 74).
Wenn sich ein Kunde zwar mehrmals telefonisch bei seinem Kundenberater über
getätigte Transaktionen beschwert, sich aber erst zweieinhalb Monate nach Erhalt

- 20 -
des dritten Quartalsauszugs schriftlich an den Vorgesetzten des Kundesberaters
wendet, in diesem Schreiben aber die beanstandeten Geschäfte nicht bezeichnet,
dann erfolgt seine Reklamation nicht in "tunlicher Weise", wie eine vom Bundes-
gericht zu beurteilende AGB-Klausel vorschrieb. Daraus folgerte das Bundesge-
richt, dass der Kunde die getätigten Transaktionen nicht "tunlich" im Sinne der
vereinbarten AGB-Klausel vor Eintritt der Genehmigungsfiktion gerügt hat. Es
wies daher die Klage ab. Das Bundesgericht wirft in diesem Entscheid noch die
Frage auf, ob der Kunde nicht gegen Treu und Glauben verstossen hat, weil er
erst dann an die Direktion der Beklagten gelangt ist, nachdem die Verluste aus
den beanstandeten Geschäften feststanden. Es hält dazu fest, auch die Vor-
instanz habe zutreffend festgehalten, dass das Unterlassen weiterer Schritte,
nach der Feststellung, dass ersten Reklamationen nicht nachgekommen worden
sei, insbesondere bei Optionsgeschäften, bei denen es naturgemäss um Spekula-
tion gehe, darauf schliessen lassen könne, dass der Kunde die - eventuell günsti-
ge - Entwicklung abwarten wolle, bevor er auf der Rückabwicklung der Geschäfte
beharre (Urteil des Bundesgerichts 4C.194/2005 vom 28. September 2005,
E. 3.2.3; vgl. auch dazu ERIC SIBBERN/HANS CASPAR VON DER CRONE, a.a.O., S. 70
ff.). Dem ist zuzustimmen: Ein Kunde verhält sich gegen Treu und Glauben, wenn
er darauf spekuliert, ob Gewinne oder Verluste eintreten und sich je nach dem
beschwert oder nicht. Er muss die vertragswidrig getätigten Transaktionen umge-
hend monieren, auch wenn noch keine Verluste entstanden sind. Ansonsten
verstösst er regelmässig gegen den Grundsatz von Treu und Glauben (Art. 2
ZGB).
6.6. Würdigung
6.6.1. Zur Zustellung im Allgemeinen
Zur Zustellung ist zunächst festzuhalten, dass die Parteien die banklagernde Kor-
respondenz vereinbart haben (vgl. vorne E. 6.1; act. 3/7 Ziff. 7.2). H._____ ist je-
weils nicht Vertragspartei (vgl. act. 3/7). Daran kann auch seine Stellung als Be-
günstigter bzw. als wirtschaftlich Berechtigter an den Vermögenswerten der Klä-
gerin nichts ändern. Dementsprechend gehen die Vorbringen der Klägerin, wo-
nach die Zustellungen der Bankdokumente an H._____ massgeblich wären und

- 21 -
dieser nicht in genügendem Masse informiert worden sei, von vornherein fehl. Zu
keinem anderen Ergebnis gelangt man unter Berücksichtigung der Stellung von
H._____ als Bevollmächtigter bzw. Vertreter der Klägerin (act. 3/21). Die Klägerin
kann auch nicht erfolgreich geltend machen, nicht gewusst zu haben, was
H._____ in ihrem Namen unternommen habe. Sollte die Klägerin tatsächlich nicht
gewusst haben, was ihr Bevollmächtigter bzw. Vertreter (act. 3/21) durchführen
oder veranlassen liess, ist dies eine hier nicht relevante Frage, weil sie sich auf
das Innenverhältnis zwischen der Klägerin und ihrem Vertreter bezieht. Vorlie-
gend massgebend sind lediglich die Zustellungen an die Klägerin selbst bzw. an
die von ihr bezeichnete Zustelladresse, mithin die banklagernde Zustellung.
Da von der Klägerin grundsätzlich nicht bestritten wird, dass banklagernde Zustel-
lungen an sie erfolgten, sind solche als erstellt zu betrachten.
6.6.2. Zum Zustellungsdatum der Konto- und Depotauszüge
Es blieb von der Klägerin unbestritten, dass die monatlichen Kontoauszüge stets
am ersten Tag des darauf folgenden Monats erstellt und maximal drei Arbeitstage
später versandt worden seien (act. 41 Rz. 391). Auch blieb unbestritten, dass die
Vermögensausweise binnen weniger als einer Woche im darauf folgenden Monat
produziert und maximal drei Arbeitstage später zugestellt worden seien (act. 41
Rz. 391). Somit ist als erstellt zu betrachten, dass die Kontoauszüge jeweils am
1. eines jeden Monats erstellt und maximal drei Arbeitstage später versandt bzw.
bei banklagernder Zustellung ins Kundendossier abgelegt wurden. Ebenfalls als
erstellt gilt, dass die Vermögensausweise der Klägerin innert maximal sieben Ta-
ge eines jeden Monatsbeginns produziert und danach maximal drei Arbeitstage
später zugestellt bzw. bei banklagernder Zustellung ins Kundendossier abgelegt
wurden. Die Klägerin hat, wie erwähnt, nicht behauptet, dass diese Konto- und
Depotauszüge nicht banklagernd zugestellt worden seien. Sie machte lediglich
geltend, dass ihr diese nicht an H._____ zugestellt worden seien. Dass die Be-
klagte hierzu nicht verpflichtet war, wurde bereits vorne in E. 6.6.1. ausgeführt.
Ab Ablage im Kundendossier fing jeweils die Frist zur Genehmigung der Transak-
tionen zu laufen, und zwar wie folgt:

- 22 -
- Kontoauszug August 2008: 1. September plus maximal drei Ar-
beitstage
- Vermögensausweis August 2008: spätestens am 10. Arbeitstag
im September 2008
- Kontoauszug September 2008: 1. Oktober plus maximal drei Ar-
beitstage
- Vermögensausweis September 2008: spätestens am 10. Arbeits-
tag im Oktober 2008
- Kontoauszug Oktober 2008: 1. November plus maximal drei Ar-
beitstage
- Vermögensausweis Oktober 2008: spätestens am 10. Arbeitstag
im November 2008
6.6.3. Zum Zustellungsdatum der Transaktionsbelege
Unbestritten blieb, dass die Klägerin die Belege von vier Optionsgeschäften in-
nerhalb eines Tages bis maximal zwei Tage nach der Transaktion banklagernd
erhalten hat. Auf den entsprechenden Transaktionsbelegen ist ersichtlich, wann
jeweils ein Transaktionsbeleg ins Kundendossier abgelegt wurde und somit wann
die Frist für die Genehmigung ausgelöst wurde (act. 58 Rz. 10):
- Verkauf von 200 Put-Optionen auf I._____ vom 22. September
2008: 24. September 2008 (act. 3/139)
- Verkauf von 200 Put-Optionen auf J._____ vom 23. September
2008: 24. September 2008 (act. 3/140)
- Rückkauf 200 Put-Optionen auf I._____ vom 8. Oktober 2008:
9. Oktober 2008 (act. 3/146)
- Rückkauf 200 Put-Optionen auf J._____ vom 8. Oktober 2008:
9. Oktober 2008 (act. 3/147)
- Verkauf 200 Put-Optionen auf I._____ vom 8. Oktober 2008:
9. Oktober 2008 (act. 3/148)
- Verkauf 200 Put-Optionen auf K._____ vom 8. Oktober 2008:
9. Oktober 2008 (act. 3/149)
- Rückkauf 200 Put-Optionen auf I._____ vom 23. Oktober 2008:
24. Oktober 2008 (act. 3/150)
- Rückkauf 200 Put-Optionen auf K._____ vom 23. Oktober 2008:
24. Oktober 2008 (act. 3/151)

- 23 -
Die Beklagte macht keine Ausführungen, wann die Transaktionsbelege für das
Optionsgeschäft am 13. August 2008 (Verkauf von 200 Put-Optionen auf I._____)
bzw. am 18. September 2008 (Rückkauf von 200 Put-Optionen auf I._____) (act.
1 Rz. 216, 224, 290) banklagernd zugestellt wurden. Die Klägerin macht jedoch
auch in Bezug auf dieses Optionsgeschäft geltend, dass sie es nicht in Auftrag
gegeben hat. Das Zustellungsdatum für die Transaktionsbelege für diese beiden
Optionsgeschäfte kann somit mangels Behauptungen nicht erstellt werden.
6.6.4. Zur Genehmigung
Unbestrittenermassen erfolgte zwischen 13. August 2008 und 3. Dezember 2008
keine Reklamation seitens der Klägerin. Gemäss Ziff. 3 des Agreements Regar-
ding Option and Forward Transactions hätte die Klägerin aber ein Optionsge-
schäft umgehend nach Ablage des entsprechenden Belegs im Kundendossier rü-
gen müssen. Die letzten Transaktionen erfolgten im Oktober 2008; bis 3. Dezem-
ber 2008 liess sich die Klägerin nicht verlauten. Insofern hat sie die Options-
geschäfte gemäss Transaktionsbelegen vom 22. und 23. September 2008 (act.
3/139 und act. 3/140) sowie vom 8. und 23. Oktober 2008 (act. 3/146 bis 3/151)
ohne Weiteres genehmigt. Betreffend die Transaktion vom 13. August 2008 bzw.
das Gegengeschäft vom 18. September 2008 gibt die Beklagte dagegen in ihrer
Eingabe vom 9. Dezember 2015 keine Hinweise auf Transaktionsbelege (vgl. act.
58 Rz 9 f.). Namentlich auf dieses Optionsgeschäft sowie auf die Argumentation
der Klägerin, weshalb so oder anders nicht von einer Genehmigung ausgegangen
werden dürfe, ist im Folgenden einzugehen.
Vorab beruft sich die Klägerin auf das Faxschreiben vom 4. Dezember 2008, mit
welchem H._____ der Beklagten Folgendes mitteilte (act. 3/160):
"(…)
It was with great surprise that I received today the statements, as of
02.12.2008, of my accounts with L._____.
The surprise comes from the fact that I never authorized and had no
knowledge, the high risk, speculative transactions, that were carried out
in my name, with my funds.
I'm writing this note to inform L._____ that I do not recognize those
operations and their results.

- 24 -
I am confident in that L._____ will honor its good name by returning to
my accounts the funds that were taken from my accout in such a
irresponsible way.
(…)"
H._____ war - wie die Klägerin - unbestrittenermassen Kunde der Beklagten und
hatte sowohl ein Konto als auch ein Wertschriftendepot bei der Beklagten. Aus
dem Wortlaut des Faxschreibens vom 4. Dezember 2008 geht klar hervor, dass
sich H._____ über Transaktionen beschwert, die in seinem Namen und mit sei-
nem Geld ausgeführt wurden. Stets schreibt er in der "Ich"-Form. Wenn nun aber
die Klägerin behauptet, dass sich H._____ in ihrem Namen mit diesem Fax-
schreiben beschwert haben soll, trägt sie hierfür die Behauptungs-, Substantiie-
rungs- und Beweislast. In ihrer Klageschrift macht die Klägerin geltend, dass
H._____ am 3. Dezember 2008 seine eigenen Vermögensauszüge und diejeni-
gen der Klägerin per 2. Dezember 2008 erhalten habe (act. 1 Rz. 247). Sodann
habe er am 4. Dezember 2008 verschiedene Kontoauszüge für die Periode 1.
August 2008 bis 4. Dezember 2008 erhalten (act. 1 Rz. 248). Der Gesamtwert
des Depots der Klägerin habe per 2. Dezember 2008 gemäss Vermögensausweis
USD 1'238'765 betragen, wobei Anlagen im Umfang von USD 2'327'494 einem
Negativsaldo von USD -1'188'729 gegenüber gestanden hätten (act. 1 Rz. 250).
Aufgrund der plötzlich aufgetretenen, dramatischen Vermögensverminderung ha-
be dann H._____ noch gleichentags [4. Dezember 2008] die ohne sein Wissen
vorgenommenen Transaktionen beanstandet (act. 1 Rz. 251).
H._____ nimmt in seinem Faxschreiben (act. 3/160) Bezug auf einen Vermögen-
sausweis datiert vom 2. Dezember 2008. Aus act. 3/155 geht hervor, dass er am
3. Dezember 2008 per E-Mail Vermögensauszüge sowohl zu seinem eigenen
Konto und Depot als auch zu Konti und Depots der Klägerin und von G._____
Corporation per 2. Dezember 2008 erhalten hat. Selbst wenn sich die Reklama-
tion von H._____ somit auch auf die Klägerin bezogen haben könnte, bleibt un-
klar, worüber er sich überhaupt beschwerte. Er nimmt Bezug auf "statements, as
of 02.12.2008". Dabei handelt es sich offensichtlich um act. 3/159 (bzw. Teil von
act. 3/155). Auf welche Transaktionen er im Faxschreiben Bezug nimmt, führt die
Klägerin nicht aus. Act. 3/155 hilft ebenfalls nicht weiter, waren doch die angeblich

- 25 -
nicht in Auftrag gegebenen Transaktionen damals längst ausgeführt und nicht
mehr im Vermögensausweis aufgeführt. Es ist daher nicht ersichtlich, über welche
Transaktionen er sich für die Klägerin - falls überhaupt - beschweren wollte. Ein
Kunde muss seine Reklamation mit der notwendigen Klarheit formulieren, damit
für die Bank eindeutig ersichtlich ist, welche Transaktionen etc. er rügt. Eine pau-
schale Bestreitung wie hier genügt nicht, um den Eintritt der Genehmigungsfiktion
zu verhindern (vgl. WHERLOCK/VON DER CRONE, Anwendbarkeit von Genehmi-
gungsklausel hinsichtlich unautorisierter Börsengeschäfte, in: SZW 2016 S. 103).
Das Faxschreiben von H._____ genügt diesen Anforderungen bei weitem nicht;
es kann entgegen der Auffassung der Klägerin nicht als Reklamation, welche die
Genehmigungswirkung vereiteln könnte, qualifiziert werden.
An dieser Stelle ist sodann festzuhalten, dass das von der Beklagten in ihrer Ein-
gabe vom 9. Dezember 2015 nicht explizit erwähnte Optionsgeschäft vom 13.
August 2008 (Verkauf von 200 Put-Optionen auf I._____) ebenfalls als spätestens
am 1. Oktober plus maximal drei Arbeitstage später genehmigt betrachtet werden
muss (vgl. zur Zustellung des Konto- und Vermögensausweises vorne E. 6.6.2.).
Bereits mit dem Verkauf dieser Optionen musste der Klägerin nämlich bewusst
gewesen sein, dass es zu einem Rückkauf kommen wird, sind doch Put-Optionen
stets mit einem bestimmten Verfalltag versehen (vgl. z.B. auch act. 3/139). Im Üb-
rigen wäre der Rückkauf der 200 Put-Optionen am 18. September 2008 aus dem
Kontoauszug für den Monat September 2008 ersichtlich gewesen. Diesen Auszug
genehmigte die Klägerin stillschweigend am 1. November 2008, bzw. maximal
drei Arbeitstage später.
Im Übrigen waren die vorne bereits als genehmigt erachteten Transaktionsge-
schäfte vom 22. bzw. 23. September 2008 (Verkauf von 200 Put-Optionen auf
I._____ sowie Verkauf von 200 Put-Optionen auf J._____) ebenfalls aus dem
Kontoauszug für den Monat September 2008 ersichtlich. Auch diesen Auszug ge-
nehmigte die Klägerin stillschweigend spätestens drei Arbeitstage nach dem 1.
November 2008, und auch hier musste der Klägerin bereits mit dem Verkauf die-
ser Optionen bewusst gewesen sein, dass es aufgrund des bestimmten Verfall-
tages zu einem Rückkauf kommen wird. Somit gelten die Optionsgeschäfte vom

- 26 -
22. bzw. 23. September 2008 einschliesslich die damit zusammenhängenden
Rückkäufe von jeweils 200 Put-Optionen auf I._____ und auf J._____ vom 8. Ok-
tober 2008 auch aufgrund dieses Kontoauszugs als genehmigt.
Schliesslich sind aber auch die letzten zwei Optionsgeschäfte vom 8. bzw.
23. Oktober 2008 als genehmigt zu betrachten, weil a) die Transaktionsbelege
zugestellt wurden und keine Reklamation innert Frist erfolgte (vgl. vorne) und b)
das Faxschreiben von H._____ nicht als Reklamation der Klägerin in Bezug auf
diese beiden Optionsgeschäfte qualifiziert werden kann. Aber auch wenn davon
ausgegangen würde, dass diese beiden letzten Optionsgeschäfte nicht genehmigt
worden wären und die Klägerin die Transaktionen nicht in Auftrag gegeben hätte,
hätte die Klägerin diesbezüglich keinen Schaden. Der Verlust der Klägerin in Be-
zug auf das Optionsgeschäft mit den 200 Put-Optionen auf I._____ vom 8./23.
Oktober 2008 beträgt USD 96'861.50 (USD 276'238.50 - USD 364'100) (act. 1 Rz.
235, 237, 290; act. 3/148, act. 3/150). Das Optionsgeschäft in Bezug auf die 200
Put-Optionen auf K._____ vom 8./23. Oktober 2008 führte jedoch zu keinem Ver-
lust, sondern zu einem Gewinn von USD 118'177.94 (USD 366'277.94 -
USD 248'100) (act. 1 Rz. 235, 237, 290; act. 3/149, 3/151). Addiert man nun die-
se beiden Beträge, ergibt dies einen positiven Betrag (USD 21'316.44). Es ist
nicht ersichtlich, inwiefern der Klägerin diesbezüglich ein Schaden entstanden wä-
re.
Im Übrigen deutet das Unterzeichnen einer Verpfändungserklärung (General
deed of pledge, act. 3/142) darauf hin, dass die - zumindest bis zur Unterzeich-
nung des General deed of pledge am 25. September 2008 - getätigten Transakti-
onen von der Klägerin genehmigt waren. Die Klägerin hat sich weder zu diesem
noch zu einem späteren Zeitpunkt gegen die Verpfändung gestellt.
Schliesslich ist das klägerische Argument bezüglich angebliche Errichtung eines
Subkontos ohne Ermächtigung irrelevant. Auch wenn es ohne Wissen der Kläge-
rin eröffnet worden wäre, sind der Klägerin die Transaktionsbelege bzw. Konto-
Vermögensausweise zugestellt worden. Etwas anderes wurde nicht behauptet.
Damit musste ihr das Subkonto im Übrigen auch bekannt geworden sein. Wie

- 27 -
oben ausgeführt, genehmigte die Klägerin die Transaktionen nachträglich durch
Stillschweigen.
6.6.5. Zum Rechtsmissbrauch
a) Es bleibt noch zu prüfen, ob es seitens der Beklagten rechtsmissbräuchlich
ist, sich auf die Genehmigungsfiktionsklausel gemäss Art. 7 AGB bzw. Ziff. 7.3
des Agreement for the Opening of a Client Relationship bzw. Ziff. 3 des Agree-
ment Regarding Option and Forward Transactions zu berufen.
b) Bei banklagernder Korrespondenz - wie sie die Klägerin mit der Beklagten
vereinbart hatte - kommt die Genehmigungsfiktion bei drei verschiedenen Tatbe-
ständen nicht zur Anwendung: a) bei absichtlicher (oder grobfahrlässiger) Schädi-
gung des Kunden; b) wenn die Bank um die Nichtgenehmigung wusste oder
c) wenn nach mehrjähriger Verwaltung entsprechend den mündlich erteilten Wei-
sungen des Kunden hiervon ohne vorhersehbaren Grund abgewichen wird (vgl.
vorne in E. 6.5.).
c) Die Klägerin unterlässt es, schlüssig zu behaupten, geschweige denn konk-
ret darzulegen, dass bzw. inwiefern sie von der Beklagten direkt und aktiv hätte
absichtlich oder grobfahrlässig geschädigt worden sein sollen. Es ist denn auch
nicht ersichtlich, dass die Beklagte mit einem solchen Willen vorging, welche Vor-
teile ein solches Verhalten für sie hätte gehabt haben sollen und insbesondere
weshalb sie ein Interesse daran hätte gehabt haben können, die Klägerin absicht-
lich zu schädigen. Ebenso wenig sind Umstände auszumachen, aufgrund derer
der Beklagten der klare Vorwurf gemacht werden könnte, grobfahrlässig gehan-
delt zu haben, indem sie z.B. die Transaktionen ohne schriftliche Bestätigung
durch die Klägerin ausgeführt hat. So hat die Klägerin die Beklagte zur Entgegen-
nahme von Aufträgen per Telefon oder Fax ermächtigt und ausdrücklich auf eine
solche Bestätigung verzichtet (act. 3/16 und 3/22). Auf die Frage der Zurechnung
des Verhaltens ihres Kundenberaters ist nachfolgend zurückzukommen.
Von einem bewussten Abweichen von den während mehreren Jahren erteilten
Weisungen der Klägerin kann ebenfalls nicht ausgegangen werden, hat doch die

- 28 -
Klägerin erst im Mai 2008 ihre Bankbeziehung mit der Beklagten aufgenommen
(vgl. vorne E. 6.1.; act. 3/7). Es bestand mit anderen Worten keine langjährige
Vertragsbeziehung.
d) Weiter behauptet die Klägerin zwar pauschal, dass die Beklagte um die
Nichtgenehmigung der Transaktionen gewusst habe (act. 41 Rz. 300). Weder die
dargelegten Umstände noch die bisher eingereichten Unterlagen lassen auf ein
positives Wissen der Beklagten, dass die Klägerin die fraglichen Transaktionen
nicht genehmigt, schliessen. Insbesondere vermag die Bemerkung der Beklagten
in ihrer Eingabe vom 16. Mai 2012, dass sie ab Herbst 2008 Analysen im Hinblick
auf einen drohenden Prozess erstellt habe (act. 27 Rz. 15), nicht zu belegen,
dass sie von den Transaktionen im Hinblick auf die Klägerin im fraglichen Zeit-
raum tatsächlich gewusst hat. Inwiefern sich die Untersuchung der Beklagten
überhaupt auf die Klägerin bzw. auf die in Frage gestellten Transaktionen bezo-
gen haben soll, legt letztere nicht dar.
Sollte man dennoch an diese Bemerkung und namentlich an den Zeitraum
"Herbst 2008" anknüpfen wollen, würde dies nicht weiterhelfen, weil dieser Begriff
unpräzise ist. Wann genau die Beklagte im Herbst 2008 ohne Zutun der Klägerin
erfahren haben soll, dass C._____ ohne Auftrag Transaktionen tätigte, führt diese
nicht aus. Vielmehr behauptet sie in Bezug auf den Zeitpunkt immer wieder etwas
Anderes: Zunächst führt sie in der Klageschrift aus, dass die Beklagte die Ma-
chenschaften - aber nur in Bezug auf G._____ Corporation - im September 2008
aufgedeckt habe (act. 1 Rz. 239). Sodann behauptet sie in Bezug auf sich selbst,
dass C._____ "offenbar später als bei G._____ Corporation" von der Beklagten
von weiteren riskanten Investitionen abgehalten worden sei. Dieser habe noch
zwischen dem 24. September 2008 und dem 9. Oktober 2008 wenige Transaktio-
nen mit Put-Optionen getätigt und so für die Klägerin über USD 700'000.-- verlo-
ren. Doch dann sei ihm das Handwerk gelegt worden, sodass ab 23. Oktober
2008 keine weiteren Engagements eingegangen worden seien (act. 1 Rz. 268).
Wann genau jedoch die Beklagte in Bezug auf die Klägerin erfahren bzw. gewusst
haben sollte, dass die Klägerin die Transaktionen nicht genehmigte, führt sie nicht
aus. Schliesslich behauptet sie in der Replik, dass am 9. Oktober 2008 gekaufte

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Optionen mit Valuta 24. Oktober 2008 zurückgekauft worden seien, "wohl nach-
dem die Machenschaften von C._____ auf dem heimlich errichteten Subkonto der
Klägerin in M._____ endlich bemerkt" worden seien (act. 41 Rz. 200). In der glei-
chen Rechtsschrift führt sie aus, dass das zeitliche Zusammenfallen der Verpfän-
dungsverpflichtungen zugunsten der G._____ Corporation, die unbefugte Errich-
tung des Subkontos zulasten der Klägerin sowie die anschliessende Verschie-
bung der unautorisiert ausgeführten Optionsgeschäfte zulasten der Bankbezie-
hung der G._____ Corporation auf die Bankbeziehung der Klägerin die Vermu-
tung stützen würden, dass die Beklagte Ende September 2008 auf die Machen-
schaften von C._____ aufmerksam geworden sei (act. 41 Rz. 422). Ihre Ausfüh-
rungen sind somit nicht nur unklar und widersprüchlich, sondern auch weder
schlüssig noch hinreichend konkret in Bezug auf die Behauptung, dass die Be-
klagte um die Nichtgenehmigung der Transaktionen gewusst habe. Unter welchen
Umständen und wann die Beklagte von der Nichtgenehmigung erfahren haben
soll, lässt sich daraus nicht konkret ableiten.
Als rechtsmissbräuchlich wäre insbesondere eine Berufung auf die Genehmi-
gungsfiktionsklausel betreffend solcher Transaktionen zu taxieren, welche nach
einer tunlichen Reklamation noch getätigt wurden. Bei keiner der beiden in Zu-
sammenhang betreffend Transaktionen für die G._____ Corporation erfolgten an-
geblichen Beschwerden, welche irgendwann am oder nach dem 30. Juni 2008 te-
lefonisch bzw. am 13. August 2008 per Email erfolgt seien, handelt es sich um ei-
ne genügende Reklamation (vgl. dazu act. 52 S. 43 f.; act. 57 S. 10 f.). Gemäss
eigener Darstellung der Klägerin hat sich H._____, wie erwähnt, erst mit Fax-
schreiben vom 4. Dezember 2008 bei der Beklagten beschwert. Doch wie bereits
vorne ausgeführt (E. 6.6.4.), erfolgte diese Beschwerde erstens verspätet, zwei-
tens ist unklar, über welche Transaktionen sich H._____ darin überhaupt be-
schwerte und drittens geht aus dem Wortlaut des Faxschreibens lediglich genü-
gend hervor, dass er in Bezug auf Transaktionen reklamierte, die in seinem Na-
men erfolgt sind. Keine der beanstandeten Transaktionen fand nach dieser Re-
klamation statt.

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Ferner gehört es zu einem normalen Geschäftsverlauf, dass ein geltend gemach-
ter Schadensfall bankintern bzw. mit externen Anwälten aufgearbeitet wird, um
die Sach- und Rechtslage zu analysieren, sei es, um allenfalls festzustellen, dass
keine Unregelmässigkeit zu verzeichnen war oder um vorzeitig eine Lösung zu
finden, sei es aber auch, um für den drohenden Prozess gerüstet zu sein. Mit an-
deren Worten vermag die Klägerin durch den blossen Hinweis auf ein solches
Vorgehen der Beklagten nicht zu beweisen, dass diese bereits ausdrücklich um
die Nichtgenehmigung der fraglichen Geschäfte wusste. Inwiefern sich der angeb-
liche interne Bericht, aber auch die angebliche schriftliche "Stellungnahme von
C._____ an die bankinterne Expertengruppe" mit den Transaktionen zulasten der
Klägerin beschäftigen soll, führt die Klägerin nicht aus. Gemäss bundesgerichtli-
cher Rechtsprechung müsste die Beklagte jedenfalls bereits während sämtlicher
Transaktionen um die Nichtgenehmigung gewusst haben. Solches ergibt sich aus
der Argumentation der Klägerin jedoch nicht. Ebenso wenig legt sie dar, aufgrund
welcher ihrer Handlungen die Beklagte um die Nichtgenehmigung der Transaktio-
nen hätte gewusst haben sollen. Wie ausgeführt, hat die Klägerin es gar unterlas-
sen, zeitnah gegen die getätigten Transaktionen (konkret) zu opponieren.
e) Schliesslich ist unabhängig von der Frage, ob sich C._____ als Kundenbe-
treuer absichtlich nicht an Kundeninstruktionen gehalten hat, Folgendes festzuhal-
ten: Wie bereits erwähnt, hätte die Klägerin, bei welcher es sich um eine in der
Vermögensverwaltung tätige Gesellschaft handelt, anhand der im Kundendossier
abgelegten Unterlagen bereits ab September 2008 feststellen können, dass auf
ihren Konti mit Put-Optionen gehandelt wird. So erfolgte das erste Options-
geschäft für sie am 13. August 2008, das letzte am 23. Oktober 2008. Bereits mit
den getätigten Verkäufen war ferner klar, dass es je zu einem Gegengeschäft
kommen würde, welches in einem Gewinn oder aber Verlust enden kann (vgl. E.
6.6.2.). Eine insofern selbst fachkundige Kundin, die in den im Rahmen eines
execution only-Verhältnisses übermittelten Bankdokumenten auf solche unerklär-
lichen Transaktionen stösst, welche - gemäss ihrer Behauptung - nicht von ihr in
Auftrag gegeben wurden, darf sich nicht, wie es die Klägerin getan hat, damit be-
gnügen, über Monate zu schweigen, etwa um die weitere Entwicklung abzuwarten
und um schliesslich ausserhalb sämtlicher vertraglich vereinbarten Rügefristen,

- 31 -
und wenn klar ist, dass Verluste eingetreten bzw. nicht mehr wettzumachen sind,
eine Reklamation zu äussern. Soweit bei einem solchen Verhalten der Kundin
nicht ohnehin von einer bewussten Genehmigung der Transaktionen auszugehen
wäre, muss sie jedenfalls mangels eigenen guten Glaubens die Genehmigungs-
fiktion gegen sich gelten lassen (vgl. act. 57 E. 5.5). Unter diesen Umständen
kann sich die Klägerin nicht auf eine Zurechnung des Wissens des Kunden-
beraters C._____ an die Beklagte berufen, weshalb nicht gefolgert werden kann,
Letztere habe von der Nichtgenehmigung gewusst.
Im Übrigen geht die Behauptung, dass C._____ die Schuld für die klägerischen
Verluste auf sich genommen und dies der Klägerin mit Email vom 27. November
2008 geschrieben habe (act. 1 Rz. 243 act. 3/154), nicht aus act. 3/154 hervor. So
ist der Wortlaut der Email unklar, und es ist insbesondere nicht auszumachen,
worauf sich die Äusserungen in Bezug auf die "Verluste" überhaupt beziehen.
f) Zusammenfassend ist daher festzuhalten, dass die vereinbarten Genehmi-
gungsklauseln wirksam sind und die Klägerin die getätigten Transaktionen ge-
nehmigt hat.
6.7. Fazit
Im Ergebnis ist festzuhalten, dass der Klägerin Bankunterlagen, aus welchen die
fraglichen Geschäfte ersichtlich waren, in der vereinbarten Form übermittelt wur-
den (vgl. zu den jeweiligen Zustellungsdaten vorne E. 6.6.2. und 6.6.3.). Weiter ist
gestützt auf Art. 7 AGB bzw. Ziff. 7.3 des Agreements for the Opening of a Client
Relationship bzw. Ziff. 3 des Agreements Regarding Option and Forward
Transactions von einer Genehmigung der angeblich weisungswidrigen Transakti-
onen auszugehen. Dementsprechend sind sie verbindlich, weshalb es der Kläge-
rin verwehrt ist, darauf zurückzukommen und offen bleiben kann, ob die Transak-
tionen tatsächlich in Auftrag gegeben worden sind.
Entsprechend ist die Klage abzuweisen.

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7. Prozesskosten
Bei diesem Prozessausgang wird die Klägerin – auch im neu aufgerollten Verfah-
ren – vollumfänglich kosten- und entschädigungspflichtig.
Entsprechend dem Klagebegehren (geändertes Rechtsbegehren) ist von einem
Streitwert von CHF 1'730'757.-- auszugehen (USD 1'442'748.50 +
USD 254'293.87] bei einem Wechselkurs von CHF 1 = USD 0.98052 am 9. De-
zember 2010).
In Anwendung von § 2 Abs. 1 in Verbindung mit § 4 Abs. 1 GebV würde die or-
dentliche Gerichtsgebühr somit grundsätzlich CHF 38'000.-- betragen.
Mit Urteil vom 20. November 2014 wurde die Gerichtsgebühr insgesamt auf
CHF 80'000.-- festgesetzt, wobei der G._____ Corporation (damalige Klägerin 1)
3/5 der Kosten, CHF 48'000.--, und der heutigen Klägerin 2/5 der Kosten,
CHF 32'000.--, auferlegt wurden. Soweit der Entscheid über die Gerichtskosten
(CHF 48'000.--) und auch die Parteientschädigung die G._____ Corporation be-
trifft, ist dieser bereits rechtskräftig (vgl. Urteil vom 20. November 2014, Ge-
schäfts-Nr. HG100325). Somit betragen die noch offenen Gerichtskosten im vor-
liegenden Verfahren noch CHF 32'000.--, welche der Klägerin aufzuerlegen sind;
eine Erhöhung drängt sich nicht auf. Eine solidarische Mitverpflichtung der
G._____ Corporation scheidet nun aus.
Die Prozessentschädigung der Klägerin an die Beklagte wurde mit Urteil vom
20. November 2014 auf CHF 36'000.-- festgesetzt. Daran ist festzuhalten.
Das Gericht erkennt:
1. Die Klage der A._____ Corporation (damalige Klägerin 2, heutige Klägerin)
wird abgewiesen.
2. Die restanzliche Gerichtsgebühr wird festgesetzt auf CHF 32'000.--.
3. Die Kosten werden der Klägerin auferlegt.

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4. Es wird davon Vormerk genommen, dass der Kostenentscheid in Bezug auf
die G._____ Corporation gemäss Urteil vom 20. November 2014 (Ge-
schäfts-Nr. HG100325), Dispositivziffer 3, rechtskräftig ist.
5. Die Klägerin wird verpflichtet, der Beklagten eine Prozessentschädigung von
CHF 36'000.-- zu bezahlen.
6. Es wird davon Vormerk genommen, dass der Entscheid über die Prozess-
entschädigung in Bezug auf die G._____ Corporation gemäss Urteil vom
20. November 2014 (Geschäfts-Nr. HG100325), Dispositivziffer 4, rechts-
kräftig ist.
7. Schriftliche Mitteilung an die Parteien sowie an G._____ Corporation im
Auszug (Dispositivziffern 4 und 6).
8. Eine bundesrechtliche Beschwerde gegen diesen Entscheid ist innerhalb
von 30 Tagen von der Zustellung an beim Schweizerischen Bundesgericht,
1000 Lausanne 14, einzureichen. Zulässigkeit und Form einer solchen Be-
schwerde richten sich nach Art. 72 ff. (Beschwerde in Zivilsachen) oder Art.
113 ff. (subsidiäre Verfassungsbeschwerde) in Verbindung mit Art. 42 und
90 ff. des Bundesgesetzes über das Bundesgericht (BGG). Der Streitwert
beträgt CHF 1'730'757.--.
Zürich, 20. September 2016
Handelsgericht des Kantons Zürich
Vorsitzender: Gerichtsschreiber:
Dr. George Daetwyler Rafael Rutgers