ge_gerichte · ACJC/842/2013 · 2012-12-13 · fr


Le présent arrêt est communiqué aux parties par plis recommandés du 3 juillet 2013. 
 
REPUBLIQUE ET 
 
CANTON DE GENEVE 
POUVOIR JUDICIAIRE 
C/14769/2010 
ACJC/842/2013
ARRÊT 
DE LA COUR DE JUSTICE 
Chambre civile 
 
DU VENDREDI 28 JUIN 2013 
 
Entre 
A______, domicilié ______, appelant d'un jugement rendu par la 14ème Chambre du 
Tribunal de première instance de ce canton le 13 décembre 2012, comparant par Me 
Serge Fasel, avocat, 47, rue du 31 Décembre, case postale 6120, 1211 Genève 6, en 
l'étude duquel il fait élection de domicile aux fins des présentes, 
et 
B______ ayant son siège ______, intimée, comparant par Me Vincent Jeanneret, avocat, 
15bis, rue des Alpes, case postale 2088, 1211 Genève 1, en l'étude duquel elle fait 
élection de domicile, 
 
 


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EN FAIT 
A. 
Par jugement du 13 décembre 2012, communiqué pour notification aux parties le 
même jour, le Tribunal a débouté A_______ des fins de sa demande et l'a 
condamné à verser à B_______ la somme de 100'000 USD. Les dépens ont 
également été mis à sa charge, comprenant une indemnité de procédure à titre de 
participation aux honoraires d'avocat de son adverse partie de 25'000 fr. 
B. 
a. Par acte déposé au greffe de la Cour de justice le 29 janvier 2013, A_______ 
appelle de ce jugement. Préalablement, il conclut à l'audition de C______ et 
D______ et, principalement, à l'annulation du jugement entrepris et à la 
condamnation de l'intimée à lui verser 100'000 USD avec suite de frais. 
Subsidiairement, il conclut au renvoi de la cause au premier juge en vue d'un 
complément de l'instruction et qu'il lui soit donné acte "qu'il excipe de 
compensation a due concurrence avec sa créance de 14'131'979,86 USD contre 
B_______". 
L'appelant produit trois pièces nouvelles. 
b. L'intimée conclut à l'irrecevabilité de l'appel, subsidiairement à son rejet, avec 
suite de frais. Dans l'hypothèse où la demande d'audition des deux témoins de 
l'appelant serait acceptée, elle conclut à la réserve de son droit de solliciter 
d'autres actes d'instruction. 
L'intimée produit trois pièces nouvelles. 
c. Le 23 avril 2013, les parties ont été informées de ce que la cause était mise en 
délibération. 
C. 
a. L'appelant, tunisien né en 1929, est un homme d'affaires expérimenté, ayant 
notamment travaillé pour une grande entreprise pétrolière et occupant depuis 
trente ans la fonction d'administrateur de l'un des principaux établissements 
bancaires en Tunisie. 
Il est titulaire de quatre relations bancaires auprès de l'intimée dont il est client 
depuis 1965. Investisseur aguerri, il a toujours géré lui-même son portefeuille, en 
recourant à des stratégies agressives, soit notamment aux crédits lombards, lui 
permettant de disposer de fonds supplémentaires à investir et ainsi de bénéficier 
d'un effet de levier, augmenté d'un levier supplémentaire sur les différences de 
change. Ces prêts étaient garantis par le nantissement des titres et valeurs qu'il 
détenait. 
L'appelant était en contact permanent avec la banque. Il lui est arrivé à plusieurs 
reprises de devoir donner suite à des demandes de cette dernière de fournir des 


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fonds supplémentaires ou de rembourser sa dette notamment par le produit de la 
vente de titres lorsque le nantissement de ses avoirs était insuffisant (appels de 
marge). 
b. Le 2 septembre 2004, l'appelant a ouvert auprès de l'intimée un compte de 
dépôt no 1______dont il est l'unique ayant droit économique. 
En relation avec cette opération, l'appelant a premièrement signé un "document de 
base relation de compte/dépôt" accompagné du formulaire A. 
Il a deuxièmement conclu une convention cadre pour les opérations sur dérivés et 
transactions à terme conclue avec ou par le biais de la banque, prévoyant 
notamment le droit de l'intimée d'exiger une marge de couverture afin de couvrir 
les risques de perte. L'intimée peut exiger des garanties supplémentaires par appel 
de marge si les variations des prix du marché ou d'autres paramètres importants 
intervenant après la conclusion de la transaction se soldaient pour le client par une 
perte en cas de liquidation de la transaction ouverte ou en cas de diminution de la 
marge. Si le client ne donne pas suite à l'appel de marge dans le délai d'un jour 
ouvrable, l'intimée peut liquider les opérations en souffrance et faire supporter 
toute perte en résultant au client (art. 1.8). 
L'appelant a troisièmement signé un acte de nantissement sur tous les titres et 
valeurs détenus par la banque, prévoyant que, si la valeur des gages tombe 
au-dessous de la marge usuelle ou convenue ou si, pour d'autres raisons, la banque 
estime que les sûretés fournies ne sont plus suffisantes, le client a l'obligation, sur 
simple demande, soit de réduire par remboursement le montant de la dette, soit de 
fournir des sûretés complémentaires de manière à rétablir la marge. Dans le cas où 
le client ne donne pas suite à cette sommation dans le délai fixé par la banque, la 
dette devient immédiatement et intégralement exigible. Tel est également le cas 
s'il n'est pas possible de prévenir tout de suite le débiteur que la valeur des sûretés 
est tombée au-dessous de la marge habituelle ou convenue (art. 2). La banque a le 
droit, mais non l'obligation, dès lors qu'une créance est échue, de réaliser 
immédiatement les gages de gré à gré si elle l'estime nécessaire, sans entreprendre 
la procédure prévue par la Loi fédérale sur la poursuite pour dettes et la faillite 
(art. 3). En cas de pluralité de créances et de sûretés, la banque décide seule de 
l'ordre dans lequel les sûretés sont réalisées et du choix des créances qui sont 
amorties les premières (art. 4). 
Quatrièmement, l'appelant a signé une convention de base concernant les crédits 
lombards accordés par la banque, subordonnant l'utilisation de tels crédits 
notamment à l'existence d'actifs gagés (art. 3), les avoirs déposés auprès de la 
banque faisant déjà l'objet d'un acte de nantissement séparé tenant lieu de sûretés 
(art. 4). La banque se réserve le droit de définir les actifs susceptibles d'être gagés, 
le volume du nantissement, l'ampleur des marges, pouvant être modifiés en tout 


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temps sans notification préalable, selon le genre d'actifs gagés, avec la précision 
que, en général, la valeur de nantissement constitue le cadre maximal possible du 
crédit (art. 2). Si la valeur de nantissement des actifs gagés tombe au-dessous de la 
valeur totale des crédits contractés, la banque est autorisée à agir en vertu des 
dispositions de l'acte de nantissement signé séparément (art. 5). 
Il ressort des enquêtes que, au sein l'intimée, la valeur de nantissement des actifs 
est décidée par le département des crédits, au moyen d'un programme 
informatique calculant automatiquement la valeur des gages, déterminée en 
fonction du marché, puis adaptée selon la qualité des avoirs gagés. 
Les quatre documents précités stipulent un for judiciaire à Genève ainsi que 
l'application du droit suisse pour tous les litiges résultant de leur application. 
c. Entre 2004 et 2006, l'intimée a accordé à l'appelant plusieurs avances à terme 
fixe en yen et en francs suisses, dans les limites de la valeur de nantissement de 
son portefeuille, lui ayant permis de réaliser des opérations avec effet de levier 
important et d'accroître substantiellement ses avoirs en compte. 
Au 31 décembre 2006, l'appelant disposait d'une fortune brute de 
37'237'320 USD. Compte tenu d'engagements en compte de 20'141'768 USD, sa 
fortune nette s'élevait à 17'059'926 USD. 
d. Le 29 août 2007, l'intimée a contacté l'appelant pour lui faire part d'un déficit 
de marge à combler. Les parties ont alors convenu de vendre une série de titres 
E______, ce qui a été réalisé le jour même. 
Au 31 décembre 2007, les engagements en compte de l'appelant s'élevaient à 
35'798'150 USD et sa fortune nette à 15'115'474 USD. 
e. Le 18 janvier 2008, la banque a procédé à un nouvel appel de marge au vu d'un 
dépassement du nantissement de plus de 3'000'000 fr., et les parties ont convenu 
de vendre des actions anglaises de l'appelant. 
Par la suite, les engagements de l'appelant ont progressivement diminué, s'élevant 
au 8 septembre 2008 à 23'590'941 USD. Sa fortune nette se montait à 
8'762'500 USD. 
f. Après le 15 septembre 2008, marquant le début de la crise financière, la valeur 
des avoirs de l'appelant a commencé à baisser. 
Le 23 septembre 2008, un nouvel appel de marge a été nécessaire à hauteur de 
2'597'000 fr. à satisfaire au 26 septembre suivant, à défaut de quoi la banque se 
réservait le droit de procéder à la liquidation des opérations en cours et à la vente 
au mieux des avoirs gagés. L'appelant a expliqué ne pas être en mesure d'apporter 


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des fonds supplémentaires, mais les parties se sont entendues pour vendre autant 
d'actions que nécessaire sans toucher aux obligations dont la valeur était trop 
basse. 
Le 29 septembre 2008, l'appelant a demandé à l'intimée de vendre des obligations 
F______ d'une valeur de 7'813'000 USD. Ces ventes n'ayant pas suffi, les parties 
ont convenu de procéder à d'autres réalisations. 
g. Le 13 octobre 2008, l'intimée a informé l'appelant que le dépassement du 
nantissement sur son compte avait atteint 5'000'000 fr. et l'a invité à procéder à 
des apports de fonds supplémentaires. L'appelant a répondu qu'il n'avait pas 
d'autres fonds à disposition et demandé à la banque d'attendre. Les parties ont 
convenu qu'il n'était pas dans leur intérêt de vendre les titres de l'appelant à 
n'importe quel prix, avec la précision que des ordres de vente en place depuis 
deux semaines ne trouvaient pas preneur. L'intimée a relevé que la situation était 
suffisamment grave pour que la banque envisage une procédure judiciaire. 
h. Le 7 novembre 2008, les parties ont convenu de procéder au remboursement 
des avances à terme fixe en JPY au moyen de nouvelles avances en USD et en 
EUR de sorte à diminuer le risque du portefeuille. 
i. Le 24 novembre 2008, la banque a contacté l'appelant pour lui communiquer un 
découvert de 2'714'900 fr. Ce dernier lui a demandé à nouveau de patienter en 
attendant une remontée des valeurs de ses titres kazakhs, lesquels reviendraient à 
des niveaux normaux compte tenu des mesures de soutien adoptées par les 
autorités kazakhes. 
Cependant, la volatilité des obligations G______ est restée marquée. 
j. Les crédits à terme de l'appelant ont été, à partir du 23 septembre 2008, 
systématiquement reconduits par l'intimée, de sorte à éviter d'accroître le 
découvert de l'appelant et l'imputation d'intérêts plus élevés. 
k. Le 10 décembre 2008, l'appelant a expliqué une nouvelle fois ne pas pouvoir 
effectuer un apport de fonds supplémentaire. L'intimée lui a alors indiqué qu'elle 
envisageait de liquider tous les avoirs gagés dès qu'elle pourrait recouvrer ses 
prêts. 
Le 30 décembre 2008, un ordre de vente portant sur des obligations G______ de 
2'000'000 USD et des obligations F______ de 1'377'000 EUR a été mis en œuvre 
par l'intimée pour une valeur minimale correspondant à 70% de leur valeur au 
pair, mais aucun acheteur n'a donné suite à cette offre compte tenu de la faiblesse 
du cours des titres concernés. 


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l. Au 17 février 2009, les avoirs de l'appelant présentaient un solde déficitaire de 
4'534'660 fr. L'intimée a exposé à l'appelant que la banque prendrait désormais 
des intérêts de 3% sur ses avances à terme. L'appelant comptait sur le 
remboursement de ses obligations kazakhes. L'intimée lui a indiqué qu'elle 
n'attendrait pas forcément un tel remboursement mais procèderait à une vente dès 
que ses prêts pourraient être recouverts de cette manière. L'appelant a manifesté 
son incompréhension à cet égard. 
Le 26 février 2009, l'intimée a informé l'appelant qu'elle avait pris la décision de 
débuter la vente de ses titres et ce dernier a une nouvelle fois exprimé son 
incompréhension. 
Les parties devaient se rencontrer le 9 mars 2009 à Tunis mais ce rendez-vous n'a 
finalement pas eu lieu. 
m. Le 4 mars 2009, la banque a procédé aux ventes d'obligations G______ de 
500'000 USD à H______ - entité faisant partie de la division Banque 
d'investissement du groupe A______ - respectivement aux cours de 40%, 35%, 
38%, et 41%. 
I______ se proposait d'acquérir ces titres au cours de 38 à 40%, J______ au cours 
de 33 à 40% et H______ au cours de 33 à 41%. 
Ils étaient cotés à la bourse de Düsseldorf entre 37.5 et 39.5%. 
Le 6 mars 2009, la banque a procédé à de nouvelles ventes d'obligations G______ 
à H______, de respectivement 2'000'000 USD, 5'000'000 USD et 500'000 USD, 
aux cours de 41% et 40%. 
Les prix offerts par I______ correspondaient au cours de 40.5 à 41.5%, ceux 
proposés par H______ de 41 à 42% et par J______ de 40%. 
L'obligation G______ était cotée entre 40 et 41%. 
Le 9 mars 2009, la banque a vendu à H______ des obligations G______ de 
1'000'000 USD au cours de 42%. Le 10 mars 2009, elle a vendu des obligations 
du même établissement de 500'000 USD à K______ au cours de 42%. I______ 
proposait une acquisition à un cours de 41.5% et H______ et J______ de 41%. 
Le 11 mars 2009, la banque a vendu des obligations G______ de 1'000'000 USD à 
H______ au cours de 43%, alors que les prix proposés par I______ et par J______ 
s'élevaient respectivement entre 40 et 42.5% et à 41% du pair. 


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Le 12 mars 2009, la banque a vendu à H______ des obligations G______ de 
500'000 USD au cours de 44%, tandis que les prix proposés par I______ étaient 
de 42.5 à 44% et par J______ de 41% du pair. 
 
Les 10 et 18 mars 2009, l'intimée a vendu les titres F______ à H______ au taux 
de 25%, et le 23 juin 2009 au taux de 15%. 
Les prix proposés pour ces titres par I______ et L______ étaient de 17%, 
respectivement de 20% le 10 mars 2009, et de 20% le 18 mars 2009. 
n. Le 13 mars 2009, l'intimée a informé l'appelant que la majorité de ses 
obligations G______ avaient été vendues et que son découvert non garanti se 
montait à 7'700'000 fr. 
Le 5 mai 2009, l'appelant a reproché à l'intimée d'avoir vendu ses positions au 
mauvais moment et relevé que la situation aurait été meilleure si elle avait 
attendu. Il envisageait d'assigner la banque en justice. 
 
o. Le 19 juin 2009, la banque a informé l'appelant qu'elle allait vendre les 
positions restantes, soit les obligations G______ de 2'632'000 USD au cours de 
58.5%, les obligations F______ de 2'000'000 EUR au cours de 15%, et cinquante 
actions M______ pour un montant inférieur à 50 GBP, ce qu'elle a fait. 
 
p. Au 30 juin 2009, les comptes de l'appelant présentaient un déficit de 
3'368'294,88 USD et de 2'399'946,51 EUR. 
Par courrier du 29 septembre 2009, l'intimée a mis l'appelant en demeure de lui 
rembourser les montants précités d'ici à la fin du mois d'octobre 2009. 
 
q. Le cours des obligations G______ a repris vers mi-mars 2009. 
 
A la bourse de Düsseldorf, sa cotation est remontée à 50% début avril 2009, à 
57% début mai 2009, à 59% le 11 mai 2009, pour redescendre à 55,76% le 27 mai 
2009. 
 
Au 28 juin 2010, la cotation de l'obligation G______ était de 93.75% à la bourse 
de Düsseldorf. 
L'obligation F______ était quant à elle cotée à 45% du pair au 28 mai 2010 à la 
bourse de Francfort. 
D. 
a. Par acte du 2 juillet 2010, l'appelant a assigné l'intimée en paiement de 
100'000 USD, ce à quoi celle-ci s'est opposée, en demandant qu'il soit statué sur le 
principe de sa responsabilité à titre préalable. En sus, l'intimée a conclu 
reconventionnellement au paiement par l'appelant d'un montant identique. 
L'appelant a contesté l'existence d'une créance de la banque. 


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b. Le 10 novembre 2010, le Tribunal a, sur requête de l'intimée, condamné 
l'appelant à fournir une cautio judicatum solvi de 6'000 fr., laquelle a été 
constituée le 21 décembre suivant. 
c. Durant les débats de premières instances, les parties ont été entendues. 
Plusieurs employés de la banque ont témoigné. Ils se sont notamment exprimés 
sur le profil du client, la nature de la relation bancaire avec ce dernier, les 
mécanismes convenus de crédits à terme et de garanties desdits crédits, la mise en 
œuvre du nantissement, ainsi que la succession des événements et décisions ayant 
donné lieu au litige. Seul n'a pas pu être convoqué le directeur-adjoint de 
l'intimée, responsable des crédits, dont l'audition avait été requise par l'appelant, 
dès lors que ce témoin se trouvait en congé maladie pour une durée indéterminée 
depuis le 17 avril 2012. Après avoir été reportée du 7 mai au 27 juin 2012, son 
audition a été annulée et les enquêtes closes, le Tribunal considérant que le témoin 
n'était toujours pas en état d'être entendu. 
d. Dans leurs dernières écritures de première instance, les parties ont persisté dans 
leurs conclusions. En outre, l'appelant a pris sur demande reconventionnelle un 
chef de conclusions subsidiaire visant à ce qu'il lui soit donné acte de ce qu'il 
excipait de compensation avec sa créance contre l'intimée de 14'131'979,86 USD. 
Celle-ci a requis la suspension de sa demande reconventionnelle jusqu'à droit jugé 
sur l'action principale. 
La cause a été gardée à juger à l'issue des plaidoiries du 20 septembre 2012. 
E. 
Le Tribunal a rejeté la prétention en paiement de l'appelant, considérant que la 
banque n'avait pas contrevenu aux clauses contractuelles liant les parties en 
vendant les titres de l'appelant sans réitérer l'appel de marge du 23 septembre 
2008, au demeurant valablement notifié, celui-ci étant suffisant dans le mesure où 
le découvert qui en était l'objet n'avait pas été comblé dans l'intervalle. L'appelant 
ne pouvait pas non plus déduire de bonne foi du comportement de la banque 
qu'elle avait renoncé à la vente de ses titres, ni reprocher à cette dernière d'avoir 
sous-évalué la valeur de nantissement. Le Tribunal a également écarté les moyens 
de l'appelant tirés respectivement de la responsabilité sur la confiance et de l'abus 
de droit. Le Tribunal a écarté une violation du devoir de loyauté de la banque 
fondé sur l'art. 11 de la Loi fédérale du 24 mars 1995 sur les bourses et le 
commerce des valeurs mobilières (LBVM - RS 954.1), considérant que l'intimée 
avait recherché, dans le cadre de la vente des titres de l'appelant, l'acheteur le plus 
offrant. Le premier juge a enfin exclu une gestion déloyale et une escroquerie 
commises par l'intimée au sens des art. 158 et 146 CP, dont les éléments 
constitutifs faisaient manifestement défaut, tout comme un enrichissement 
illégitime au préjudice de l'appelant, dès lors que les ventes de titres incriminées 
étaient fondées sur une cause valable. 


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Sur demande reconventionnelle, le Tribunal a refusé de surseoir à statuer, la cause 
étant en état d'être jugée et ne dépendant pas de l'issue d'une autre procédure. Il a 
considéré la créance de la banque comme bien fondée dans la mesure où les 
relevés bancaires de l'appelant présentaient un découvert de 3'574'435,60 USD au 
30 juin 2009. 
EN DROIT 
1. 
1.1 Le présent appel est dirigé contre une décision finale rendue dans le cadre d'un 
litige portant sur une valeur supérieure à 10'000 fr. (art. 308 al. 1 let. a et al. 2 
CPC). Il a été déposé en temps utile et selon la forme prescrite (art. 130, 131, 308 
al. 1 let. a et 311 CPC). 
En particulier, contrairement à ce que fait valoir l'intimée, l'absence d'allégués et 
d'offres de preuve en seconde instance n'emporte pas l'irrecevabilité de l'appel. 
L'appelant énonce ses différents griefs, en fait et en droit, avec suffisamment de 
clarté, de sorte que l'intimée est en mesure de prendre position sur chacun d'eux de 
manière circonstanciée. Le fait que l'appel ne mentionne pas expressément la 
valeur litigieuse n'est pas non plus un motif d'irrecevabilité. Ladite valeur est au 
demeurant manifeste et ne pas entrer en matière sur le fond pour cette raison 
relèverait du formalisme excessif. 
Ainsi, l'appel est recevable. 
1.2 L'instance d'appel revoit la cause en fait et en droit avec un plein pouvoir 
d'examen (art. 310 CPC). 
En vertu de la présomption de l'art. 150 al. 1 CPC, il est admissible dans le cadre 
de la maxime des débats de considérer comme non contestés les faits retenus dans 
la décision attaquée s'ils ne sont pas critiqués par l'appelant (TAPPY, Les voies de 
droit du nouveau Code de procédure civile, in JdT 2010 III 115, p. 137 ; 
REETZ/THEILER, Kommentar zur Schweizerischen Zivilprozessordnung, 2013, 
n. 38 ad art. 311). 
2. 
L'appelant étant domicilié en Tunisie, la cause présente un élément d'extranéité. 
Au vu de la nature patrimoniale du litige, la compétence des tribunaux genevois 
est acquise sur la base des clauses l'élection de for figurant dans chacun des 
contrats signés par les parties et non remis en cause par l'une d'elles (art. 5 LDIP). 
Le litige relevant du droit des obligations, il est régi par le droit suisse en vertu 
des clauses d'élection de droit valablement stipulées et non contestées par les 
parties (art. 116 LDIP). 


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3. 
Aux termes de l'art. 317 al. 1 CPC, les faits et moyens de preuve nouveaux ne sont 
pris en compte que s'ils sont invoqués ou produits sans retard (a) et s'ils ne 
pouvaient être invoqués ou produits devant la première instance bien que la partie 
qui s'en prévaut ait fait preuve de la diligence requise (b). 
L'appelant produit en appel un article de presse du 11 janvier 2013 ainsi qu'un 
document concernant l'évolution de la bourse d'Astana du 28 janvier 2013, tous 
deux recevables car postérieurs au prononcé du jugement querellé. En revanche, 
l'attestation de G______ datée du 1er novembre 2004, produite par l'appelant sous 
pièce no 1008 sans qu'il n'explique pour quelle raison il n'a pas été en mesure de 
soumettre cette pièce au premier juge, est irrecevable. 
Il en va de même des pièces produites en appel par l'intimée, concernant des 
courriels et un extrait de registre antérieurs au mois de septembre 2012. 
Plus particulièrement, l'attestation produite sous pièce no 2, bien que datée du 
11 avril 2013, concerne des éléments survenus avant même les débats de première 
instance. 
4. 
L'appelant reproche au premier juge d'avoir consacré une violation de son droit 
d'être entendu et d'avoir procédé à une appréciation arbitraire des preuves en 
mettant un terme aux débats de première instance sans entendre comme témoin le 
responsable des crédits de l'intimée. 
4.1 L'instance d'appel peut administrer les preuves (art. 316 al. 3 CPC). 
La garantie du droit d'être entendu (art. 29 Cst.) inclut le droit à l'administration 
des preuves valablement offertes, à moins que le fait à prouver ne soit dépourvu 
de pertinence ou que le moyen de preuve apparaisse manifestement inapte à 
établir le fait allégué. Ce droit à la preuve et à la contre-preuve est également 
protégé part l'art. 8 CC. Le juge est cependant autorisé à effectuer une 
appréciation anticipée des preuves déjà disponibles s'il peut admettre qu'une 
preuve supplémentaire serait impropre à ébranler sa conviction ; il peut dans ce 
cas refuser d'administrer une preuve. Par conséquent, si le juge estime que le 
moyen de preuve requis ne pourrait fournir la preuve attendue ou ne pourrait en 
aucun cas prévaloir sur les autres moyens de preuve déjà administrés, c'est-à-dire 
ne serait pas de nature à modifier le résultat des preuves qu'il tient pour acquis, il 
ne méconnaît pas l'art. 8 CC (ATF 133 III 189 consid. 5.2.2 ; 131 I 153 consid. 3). 
4.2 En l'espèce, le premier juge a donné suite à l'offre de preuve de l'appelant 
visant l'audition du responsable des crédits en convoquant dûment ce témoin, 
lequel n'a cependant pas pu être entendu durant les débats en raison de sa maladie, 
attestée par certificat médical du 16 avril 2012. A la suite du report de son 
audition du 7 mai au 27 juin 2012, le Tribunal a considéré qu'il n'était toujours pas 
en mesure d'être auditionné, raison pour laquelle il a clos les enquêtes. 


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Contrairement à ce que soutient l'appelant, le Tribunal n'a pas non plus violé son 
droit d'être entendu en ne reconvoquant pas le témoin ultérieurement. Selon 
l'information transmise par l'intimée, ce dernier était encore en arrêt de travail en 
juin 2012 pour une durée indéterminée. Quand bien même cette information 
n'était pas accompagnée d'un second certificat médical, le premier juge n'avait 
aucune raison de douter de la maladie du témoin. Le certificat du 16 avril 2012 
attestait en effet déjà une incapacité de travail de durée indéterminée qu'aucun 
élément du dossier ne remettait en cause. Le simple fait qu'il comporte la mention 
générale et abstraite "ce certificat doit être renouvelé au plus tard 1 mois après la 
première incapacité de travail" n'est pas propre à lui retirer toute force probante 
relativement au mois de juin 2012. 
En outre, la Cour considère que la cause a été suffisamment instruite. L'audition 
des témoins entendus en première instance tout comme celle des parties a permis 
d'apporter les explications nécessaires à la solution du litige, concernant en 
particulier la relation des parties, le fonctionnement des crédits lombards mis à la 
disposition de l'appelant, la mise en œuvre du nantissement de ses biens ainsi que 
les circonstances des décision prises par l'intimée en mars 2009 faisant l'objet du 
litige. 
L'appelant justifie la nécessité d'entendre le responsable des crédits et de 
réentendre D______ par le besoin de savoir de quelle manière la valeur des titres 
nantis a été arrêtée par la banque et pour quelle raison lesdits titres ont été vendus 
seulement dès le mois de mars 2009. L'appelant se prévaut, en outre, de 
contradictions dans les déclarations des autres témoins que l'audition du 
responsable des crédits permettrait d'élucider. 
Or, les témoins entendus ont expliqué que la valeur des titres nantis était calculée 
par le service des crédits, lequel s'aidait d'un programme informatique prenant en 
considération la valeur du marché ainsi que la qualité du produit concerné. Ils ont 
également décrit les raisons pour lesquelles les titres de l'appelant avaient été 
vendus à partir du mois de mars 2009. Au surplus, leurs déclarations ne 
comportent pas de contradictions nécessitant l'audition d'un autre employé de 
l'intimée. 
Les auditions requises en appel n'apparaissent ainsi pas de nature à modifier 
l'issue du litige. 
Au vu de ce qui précède, le Tribunal de première instance n'a pas violé le droit 
d'être entendu de l'appelant et il ne sera pas donné suite à la demande d'audition de 
C______ et de D______. 
5. 
Selon l'appelant, le premier juge a retenu de manière arbitraire que "au 
24 septembre 2008 il n'y avait pas de marché pour les obligations kazakhes". 


- 12/24 - 
 
 
C/14769/2010 
Il reproche également au Tribunal, de manière confuse et sans référence à un 
considérant précis, d'avoir retenu les cotations des obligations G______ indiquées 
par la bourse de Düsseldorf et non par celle d'Astana. 
Or, à aucun moment le Tribunal n'a été amené à constater l'absence de marché 
pour les obligations kazakhes en septembre 2008. Il résulte du dossier qu'à cette 
période, les parties se sont entendues sur les titres qu'il convenait de vendre en 
fonction du marché. Le premier juge a uniquement établi que des obligations 
G______ de 2'000'000 USD et F______ de 1'377'000 EUR ont été offertes à la 
vente à la fin du mois de décembre 2008 et que lesdites ventes n'ont pas pu être 
réalisées aux prix minimaux proposés en raison de la faiblesse des cours et de 
l'absence de marché. Ce point est reconnu par l'appelant et résulte des deux ordres 
de bourse y relatifs restés en suspens. 
Au surplus, ce dernier n'explique pas pour quelle raison le premier juge ne pouvait 
pas retenir le cours de la bourse de Düsseldorf, alors qu'il y fait essentiellement 
lui-même référence. Il n'est en outre pas démontré que ses obligations auraient été 
mieux cotées au Kazakhstan qu'en Allemagne durant l'année 2009. 
Par ailleurs, l'appelant expose seulement en appel que la banque émettrice aurait 
pu racheter ses obligations à un cours supérieur. Cette allégation est irrecevable au 
vu de sa tardiveté et de toute manière nullement étayée. 
Enfin, l'appelant reproche de manière générale au Tribunal d'avoir arbitrairement 
retenu que la banque avait communiqué à l'appelant des appels de marge 
oralement. Ce grief est insuffisamment développé pour être examiné, l'appelant 
n'ayant pas désigné les appels de marge concernés. En tout état, le seul appel de 
marge relevant en l'espèce est celui du 23 septembre 2008. Or, son existence est 
documentée et non contestée. 
6. 
L'appelant fait valoir une violation des rapports contractuels le liant à l'intimée, 
laquelle aurait contrevenu à ses obligations en vendant une grande partie des titres 
de son client à partir du mois de mars 2009. 
6.1 Dans un crédit lombard, la banque prête au client des fonds afin qu'il initie des 
opérations et détient un gage sur les actifs du client déposés, qui sont en général 
des valeurs mobilières. La banque exige le respect d'une proportion entre les fonds 
propres du client et les fonds prêtés, dénommée marge. La banque indique donc à 
quel pourcentage de la valeur du marché elle accepte de prendre en compte les 
actifs nantis. La marge peut être ainsi également définie comme le montant de la 
couverture dépassant le crédit octroyé. Si les objets mis en gage perdent de leur 
valeur et que celle-ci tombe au-dessous de la marge, la banque demandera au 
client de couvrir le crédit au moyen d'un versement supplémentaire ou de fournir 
de nouveaux gages dans le délai convenu ou dans un délai fixé qui pourra être très 


- 13/24 - 
 
 
C/14769/2010 
court (24 heures). En sommant le client de s'exécuter, la banque doit lui indiquer 
qu'en cas de non-paiement de la marge, ses positions seront liquidées. S'il ne 
fournit pas le complément de marge, ses transactions peuvent être liquidées dans 
la mesure nécessaire et la banque choisit les actifs du client qu'elle décide de 
vendre (LOMBARDINI, Droit bancaire suisse, 2010, n. 59 ss; GUGGENHEIM, 
Les contrats de la pratique bancaire suisse, 2000, pp. 305-306; cf. également arrêt 
du Tribunal fédéral 4A_444/2012 du 10 décembre 2012, consid. 3.3). 
Les opérations à crédit comportent des risques pour le client et pour la banque. 
En particulier, la banque peut être tenue de réaliser les actifs du client à un 
moment particulièrement défavorable et ainsi causer à ce dernier une perte dans le 
cadre d'une opération qui se serait révélée profitable à terme. Le principal grief 
que peut faire valoir un client en cas de perte est l'absence de mise en demeure de 
reconstituer la marge préalablement à la vente de ses actifs. En revanche, le client 
ne pourra pas se plaindre de ce que la banque n'a pas clôturé ses positions alors 
que la marge était insuffisante, ladite marge ayant pour but de limiter les risques 
de la banque et cette dernière pouvant y renoncer (LOMBARDINI, op. cit, n. 76, 
87 et 88). 
Les choses mobilières ne peuvent être constituées en gage que sous forme de 
nantissement (art. 884 CC). Le créancier qui n'est pas désintéressé a le droit de se 
payer sur le prix provenant de la réalisation du gage (art. 891 al. 1 CC). Le contrat 
de gage peut autoriser le créancier gagiste à se payer en vendant de gré à gré la 
chose remise en gage. En pareil cas, le créancier est tenu, en vertu des règles de la 
bonne foi et conformément à son propre intérêt, de protéger le constituant du gage 
contre tout dommage prévisible (ATF 118 II 112 consid. 2; arrêt du Tribunal 
fédéral 4A_144/2011 du 5 mai 2011, consid. 7). En cas d'acquisition du gage par 
le créancier, celui-ci est tenu d'établir un décompte à l'intention du débiteur, 
d'imputer la valeur du gage sur sa créance et de restituer un éventuel surplus 
(ATF 119 II 344 consid. 2b et 2c; arrêt du Tribunal fédéral 4A_144/2011 du 5 mai 
2011, consid. 7). 
Plus particulièrement en relation avec les papiers-valeurs et les droits-valeurs 
inscrits sur un compte de titres, la Loi fédérale du 3 octobre 2008 sur les titres 
intermédiés (LTI - RS 957.1) autorise le bénéficiaire de sûretés de les réaliser, aux 
conditions stipulées dans le contrat de nantissement, soit en vendant les titres et en 
compensant leurs prix avec la créance garantie, soit en s'appropriant les titres et en 
imputant leur valeur sur la créance garantie (art. 1 à 4 et 31 al. 1 LTI). 
La réalisation d'une sûreté doit être précédée d'un avertissement donné au 
constituant de la sûreté, avertissement cependant facultatif si ce dernier est un 
investisseur qualifié (art. 32 al. 1 LTI). Le bénéficiaire de la sûreté doit rendre 
compte au constituant de la sûreté et lui remettre tout excédent de la réalisation 
(art. 32 al. 2 LTI). 


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6.2 En l'espèce, les parties sont liées par un contrat de dépôt relatif aux différentes 
relations bancaires dont est titulaire l'appelant, par un contrat de nantissement sur 
toutes les valeurs de ce dernier auprès de la banque, ainsi que par deux contrats 
cadres régissant les opérations sur dérivés effectuées avec ou par le biais de la 
banque et l'utilisation des crédits lombards accordés par cette dernière. 
La convention de base pour crédits lombards subordonne l'utilisation de tels 
crédits à l'existence d'actifs gagés conformément à un acte de nantissement (art. 3 
et 4) et autorise la banque à appliquer les mesures prévues par ledit acte dès que la 
valeur du gage tombe au-dessous de la valeur totale des crédits (art. 5). L'acte de 
nantissement prévoit qu'en l'absence d'une marge suffisante, l'appelant doit, sur 
simple demande, soit réduire le montant de la dette par remboursement, soit 
fournir des sûretés complémentaires, à défaut de quoi la dette devient 
immédiatement exigible (art. 2). Dès lors, la banque a le droit de réaliser 
immédiatement les gages de gré à gré si elle l'estime nécessaire (art. 3). En cas de 
pluralité de sûretés, elle choisit lesquelles doivent être réalisées en premier (art. 4). 
Ainsi, les parties ont adopté le mécanisme du crédit lombard tel que décrit par la 
doctrine susmentionnée, conforme aux règles régissant le nantissement de valeurs 
mobilières, plus particulièrement de titres, également exposées ci-avant. 
Le 23 septembre 2008, un appel de marge a été communiqué à l'appelant, dont les 
avoirs présentaient un découvert de 2'597'000 fr. 
L'appelant n'a cependant pas été en mesure de fournir des garanties 
supplémentaires ni de rembourser ne fût-ce que partiellement les prêts à terme 
encourus à ce moment à hauteur de plus de 23 millions USD. Les parties ont 
convenu de vendre les titres de l'appelant dans la mesure où il était possible de 
trouver des acheteurs acceptant des prix suffisamment élevés. Ce procédé, mené 
aux mois d'octobre et de novembre 2008, n'a pas donné le résultat escompté, le 
découvert s'étant même creusé dans l'intervalle. A la fin de l'année 2008, l'intimée 
a averti l'appelant qu'elle envisageait de liquider toutes les positions dès qu'elle 
aurait ainsi la possibilité de recouvrer ses prêts. Elle a vainement tenté de vendre 
certaines obligations à un prix suffisant. Au mois de février 2008, le découvert 
non gagé de l'appelant avait pratiquement doublé, s'élevant à 4'534'660 fr. A la fin 
du mois précité, l'intimée a averti l'appelant que la liquidation de tous ses titres 
devait débuter. 
Entre les 4 et 13 mars 2009, puis les 19 et 23 juin 2009, la banque a vendu 
l'ensemble des titres de l'appelant, à un prix correspondant à leur cours et à la 
meilleure offre des acheteurs sollicités, étant précisé que le nombre de ces derniers 
a été limité de sorte à ne pas engendrer une dévaluation des produits proposés. 


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Dans la mesure où l'appel de marge du 28 septembre 2008 n'a jamais été satisfait 
par l'appelant et que ladite marge n'a pas pu être reconstituée dans les mois qui ont 
suivi, la banque était fondée, entre les mois de mars et de juin 2009, à procéder à 
la vente des titres de l'appelant au meilleur prix. On ne peut lui reprocher d'avoir 
liquidé tous les avoirs nantis de l'appelant dans la mesure où leur valeur totale 
était inférieure au montant des crédits encourus. L'acte de nantissement lui laissait 
le choix d'effectuer cette opération au moment et dans l'ordre où elle le déciderait. 
Bien qu'elle n'en eût pas le devoir, elle a informé l'appelant de sa décision. 
Par ailleurs, le procédé utilisé par la banque dans le cadre de la vente tel que décrit 
ci-dessus, visant à vendre les titres au meilleur prix, est conforme à l'acte de 
nantissement conclu par les parties, aux normes régissant le gage de valeurs 
mobilières ainsi qu'aux devoirs de diligence du créancier nanti. 
6.3 L'appelant reproche à l'intimée de ne pas avoir attendu une éventuelle 
appréciation du cours des obligations F______ et G______. Or, la banque n'avait 
aucune obligation d'attendre davantage, ce d'autant moins que, selon les 
informations en sa possession et compte tenu, de manière plus générale, de la 
crise financière, une telle appréciation n'était pas prévisible. L'éventuelle perte 
subie à terme par l'appelant à la suite de la vente de ses titres en 2009 est un risque 
inhérent au mécanisme du crédit lombard, qu'il a accepté en toute connaissance de 
cause. 
Ainsi, ce grief de l'appelant doit être écarté. 
6.4 L'appelant reproche également au premier juge d'avoir considéré que la vente 
litigieuse était valablement fondée sur l'appel de marge du 22 septembre 2008 
alors que les avances à terme non couvertes n'étaient pas identiques à la date 
précitée et au moment de la vente. Or, cela n'a jamais été invoqué par l'appelant 
dans ses contacts avec l'intimée ni allégué en procédure de première instance. Il 
ressort au contraire du dossier que, dès l'appel de marge, les mêmes avances à 
terme en faveur de l'appelant ont été systématiquement reconduites, très 
partiellement remboursées, sans que le déficit de marge puisse être comblé. 
Ce moyen est de toute manière sans pertinence. L'appelant perd en effet de vue 
que seule est déterminante l'insuffisance de marge depuis le 22 septembre 2008, 
autorisant la banque à vendre ses titres dans la mesure et au moment où elle le 
souhaitait jusqu'à la reconstitution de ladite marge. 
Pour cette même raison, l'appelant ne peut arguer que la vente de ses titres à partir 
du mois de mars 2009 ne pouvait plus se fonder sur l'appel de marge du 
22 septembre 2008 au motif qu'il n'avait pas été renouvelé dans l'intervalle. 


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6.5 L'appelant, invoquant les règles générales de la demeure (art. 102 et 107 al. 2 
CO), argue ensuite que l'intimée, en ne procédant pas immédiatement à la vente 
de ses titres, aurait renoncé à ce droit et choisi l'exécution du contrat. Il ajoute que 
le droit de l'intimée de réaliser "immédiatement" les gages mentionnés dans l'acte 
de nantissement implique une telle renonciation en l'absence de vente immédiate. 
L'argument de l'appelant est contraire aux règles de la bonne foi. Alors qu'il a 
expressément convenu avec l'intimée de différer dans un premier temps la 
liquidation de l'ensemble de ses titres, il ne peut pas aujourd'hui se plaindre d'une 
décision prise conjointement. Une telle attitude contradictoire ne mérite pas 
protection (art. 2 al. 2 CC). 
L'appelant ne peut pas non plus prétendre avoir été ainsi induit à croire que la 
banque avait renoncé à la vente de ses titres. Dès le mois de décembre 2008, cette 
dernière l'a informé qu'une telle issue devait être envisagée. Elle lui a alors 
indiqué avoir tenté de vendre deux lots d'obligations à un prix fixe sans succès. 
Elle lui a encore communiqué au mois de février 2009 avoir décidé de procéder à 
la liquidation des avoirs nantis, laquelle a effectivement débuté à partir du mois de 
mars 2009. 
Au surplus, les règles contractuelles stipulées par les parties en cas de marge 
déficitaire, propres au système du crédit lombard, diffèrent de celles de la simple 
demeure, dans la mesure où elles donnent des droits larges et discrétionnaires à la 
banque en ce qui concerne la liquidation des positions du client et la vente de ses 
actifs dès qu'il n'est pas donné suite à un appel de marge. 
En ce qui concerne le terme "immédiatement" utilisé dans l'acte de nantissement 
(art. 3), il donne le droit à la banque de vendre sans délai les valeurs gagées, mais 
il ne peut pas impliquer une renonciation à ce droit par l'intimée dans le cas où 
elle déciderait d'attendre. En effet, conformément au système du crédit lombard 
que l'appelant connaissait parfaitement, cette possibilité donnée à la banque a pour 
vocation de protéger la marge fixée par cette dernière, en conséquence de quoi 
elle peut décider d'en faire usage tout de suite ou à un moment ultérieur, voire d'y 
renoncer. Cette interprétation ressort par ailleurs du texte même de l'acte de 
nantissement, stipulant que la banque, en cas d'appel de marge resté sans suite 
(rendant la dette immédiatement exigible), a "le droit, mais non l'obligation […] 
de réaliser immédiatement les gages de gré à gré […] si elle le juge à propos". 
6.6 L'appelant reproche en sus au Tribunal d'avoir tenu pour acquis que la valeur 
de nantissement de ses titres était insuffisante à partir du mois de septembre 2008. 
Or, non seulement la banque avait toute latitude selon l'acte de nantissement pour 
exiger du client un appel de marge, mais surtout, le découvert constant engendré 


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par la perte de la valeur des titres de l'appelant dès septembre 2008 est attesté par 
les relevés de fortune et n'a jamais été contesté par ce dernier. 
Pour la même raison, l'appelant ne peut pas soutenir qu'il aurait en réalité donné 
suite à l'appel de marge, dans le sens que cette dernière aurait été reconstituée par 
la vente de ses titres avant le mois de mars 2009. En plus de ne pas être fondé, ce 
moyen est irrecevable dès lors qu'il repose sur une allégation faite seulement au 
stade de l'appel et donc tardive. 
6.7 Enfin, l'appelant invoque vainement les dispositions régissant l'activité du 
commissionnaire en matière de vente ou d'achat (art. 425 ss CO), qui ne 
s'appliquent pas en l'espèce, les parties ne se trouvant pas dans un rapport de 
commission. 
Ce faisant, l'appelant se prévaut d'une violation des devoirs contractuels de 
l'intimée résultant de ce que, ne pouvant être distinguée de H______, elle aurait 
racheté elle-même la plupart de ses obligations au plus bas prix. Or, il n'est tout 
d'abord pas établi que le patrimoine de H______ doive être assimilé à celui de 
l'intimée en dépit de leur indépendance juridique (cf. infra consid. 8.2). Et même 
dans cette hypothèse, les obligations contractuelles de cette dernière n'auraient pas 
de ce simple fait été violées, la jurisprudence concernant le nantissement tout 
comme la LTI ne l'interdisant pas, mais imposant seulement au créancier nanti de 
tenir un décompte de l'opération et de restituer au débiteur tout excédent. Il ne 
résulte ensuite pas du dossier que les obligations de l'appelant ont été vendues au 
plus bas prix, étant établi qu'elles ont été acquises pour une valeur correspondant à 
leur cours et répondant à la meilleure des deux ou trois offres faites à l'intimée. 
6.8 En conclusion, aucune violation contractuelle ne peut être imputée à l'intimée 
en relation avec la vente des titres de l'appelant. 
7. 
L'appelant fait aussi valoir qu'en vendant ses titres, l'intimée a commis un acte 
illicite à son préjudice, sous la forme d'une violation de sa responsabilité fondée 
sur la confiance, d'un abus de droit (art. 2 al. 2 CC), d'une violation de l'art. 11 
LBVM, d'une gestion déloyale au sens de l'art. 158 CP et d'une escroquerie au 
sens de l'art. 146 CP. 
7.1.1 Dans la conception objective de l'illicéité suivie par le Tribunal fédéral, on 
distingue l'illicéité de résultat (Erfolgsunrecht), qui suppose l'atteinte à un droit 
absolu du lésé, de l'illicéité du comportement (Verhaltensunrecht). Lorsqu'il est 
question d'un préjudice purement économique - à savoir d'un préjudice apparu 
sans qu'il y ait eu atteinte à l'intégrité d'une personne ou endommagement, 
destruction ou perte d'une chose - celui-ci ne peut donner lieu à réparation, en 
vertu de l'illicéité déduite du comportement, que lorsque l'acte dommageable viole 
une norme qui a pour finalité de protéger le lésé dans les droits atteints par l'acte 


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incriminé (ATF 133 III 330 consid. 5.1 et 132 III 122 consid. 4.1). De telles 
normes peuvent résulter de l'ensemble de l'ordre juridique suisse, qu'il s'agisse du 
droit privé, administratif ou pénal ; peu importe qu'elles soient écrites on non 
écrites, de droit fédéral ou de droit cantonal (ATF 133 III 330 consid. 5.1 et 116 Ia 
162 consid. 2c). 
Le Tribunal fédéral reconnaît à la responsabilité fondée sur la confiance le statut 
d'un chef de responsabilité en soi. Il s'agit de la responsabilité d'un tiers qui suscite 
une confiance digne d'être considérée avant de la trahir déloyalement. Elle repose, 
comme la culpa in contrahendo, sur les devoirs réciproques de loyauté des 
partenaires à une négociation contractuelle. Le Tribunal fédéral soumet cette 
responsabilité à des conditions strictes. Ne mérite pas la protection du droit celui 
qui est victime de sa propre imprévoyance ou de la réalisation des risques usuels 
dans les affaires, mais seulement celui dont la confiance justifiée est exploitée 
abusivement. En particulier, n'est pas digne en principe de la protection du droit 
l'attente qu'un partenaire fournira une prestation sans y être obligé 
contractuellement parce qu'on peut raisonnablement exiger, en général, de celui 
qui entend faire confiance qu'il assure sa position juridique par un contrat. 
La reconnaissance de la responsabilité fondée sur la confiance ne doit pas avoir 
pour corollaire de vider l'institution du contrat de sa pertinence. L'attente de la 
fourniture d'une prestation volontaire ne peut ainsi que tout à fait 
exceptionnellement être retenue en droit, par exemple quand la conclusion d'un 
contrat n'est pratiquement pas possible à cause des rapports de force ou de la 
dépendance de celui qui fait confiance et qu'on ne peut pas raisonnablement 
attendre de lui qu'il renonce à l'affaire ou à la relation d'affaire (ATF 133 III 449 
consid. 4.1 = SJ 2008 I 224). 
Selon l'art. 2 al. 2 CC, l'abus manifeste d'un droit n'est pas protégé par la loi. 
L'existence d'un abus de droit se détermine selon les circonstances concrètes du 
cas, en s'inspirant des diverses catégories mises en évidence par la jurisprudence 
et la doctrine (ATF 129 III 493 consid. 5.1). L'adjectif "manifeste" indique qu'il 
convient de se montrer restrictif dans l'admission de l'abus de droit (ATF 128 III 
284 consid. 5b; arrêt du Tribunal fédéral 4C.225/2001 du 16 novembre 2001, 
consid. 2b). Les cas typiques sont l'absence d'intérêt à l'exercice d'un droit, 
l'utilisation d'une institution juridique contrairement à son but, la disproportion 
manifeste des intérêts en présence, l'exercice d'un droit sans ménagement ou 
l'attitude contradictoire (ATF 129 III 493 consid. 5.1 et 127 III 357 consid. 4c/bb). 
7.1.2 En l'espèce, aux termes de la jurisprudence suscitée, la responsabilité fondée 
sur la confiance n'entre pas en ligne de compte dès lors que les rapports des 
parties, en tant qu'ils concernent le litige, sont entièrement soumis à des clauses 
contractuelles détaillées. L'appelant n'argue à aucun moment que l'une de ces 


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clauses comporterait une lacune à combler par un tel chef de responsabilité, ce qui 
serait de toute manière admis seulement à de strictes conditions. 
Au surplus, comme vu plus haut (cf. supra consid. 6.5), l'appelant n'a jamais été 
induit à croire que la banque avait renoncé à son droit de vendre ses titres, 
puisqu'elle lui a clairement communiqué au mois de décembre 2008, après que les 
parties ont vainement essayé de combler le déficit de marge par des démarches 
effectuées d'un commun accord, que la vente de ses titres était devenue 
inéluctable. Ainsi, l'appelant ne peut de toute manière pas se prévaloir d'une 
quelconque confiance suscitée par l'intimée dans le fait que ses avoir nantis ne 
seraient pas liquidés. 
Pour la même raison, un abus de droit commis par la banque doit être exclu. 
A aucun moment cette dernière n'a adopté un comportement contradictoire ou 
trompeur. Elle n'a pas non plus fait usage de son droit de vendre les titres de son 
client dans un but autre que celui de garantir le remboursement des crédits à terme 
accordés à ce dernier. Les allégations de l'appelant selon lesquelles l'intimée aurait 
vendu ses titres dans le seul but de se les approprier au prix le plus bas et de 
s'enrichir par la suite du relèvement de leur cours ne sont pas démontrées. 
Le dossier n'établit en effet pas que la banque aurait en réalité elle-même racheté 
les titres de l'appelant (cf. infra consid. 8.2) ni qu'elle les a vendus à un prix en-
dessous du marché (cf. supra consid. 6.2). 
7.2 Selon l'art. 11 LBVM, le négociant a envers ses clients un devoir 
d'information; il les informe en particulier sur les risques liés à un type de 
transactions donné (a1. 1 let. a). Il a également un devoir de diligence; il assure en 
particulier la meilleure exécution possible de leurs ordres et veille à ce qu'ils 
puissent la reconstituer (al. 1 let. b). Il a enfin un devoir de loyauté; il veille en 
particulier à ce qu'ils ne soient pas lésés en raison d'éventuels conflits d'intérêts 
(al. 1 let. c). Dans l'accomplissement de ce devoir, il sera tenu compte de 
l'expérience des clients et de leurs connaissances dans les domaines concernés 
(al. 2). 
Cette norme a une double fonction : une fonction de droit administratif et une 
fonction de droit privé. Les parties peuvent convenir de clauses qui n'y dérogent 
pas, mais si elles ne l'ont pas fait, l'art. 11 LBVM doit aussi être pris en 
considération dans les rapports de droit privé (ATF 133 III 97 consid. 5). 
En l'espèce, comme vu plus haut (cf. supra consid. 6.2), l'intimée est exempte de 
tout reproche sur le plan de l'information donnée à l'appelant et celui de la 
diligence dont elle a fait preuve dans le cadre de la vente des titres de ce dernier. 
Cependant, en particulier sous l'angle du devoir de loyauté, l'art. 11 LBVM ne 
peut s'appliquer pleinement en l'espèce, ne concernant pas un cas où un négociant 


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agit sur instruction ou mandat du client, mais l'exécution d'un nantissement qui a 
pour vocation première de protéger les intérêts de la banque. 
7.3 L'art. 158 CP réprime le comportement de celui qui, en vertu de la loi, d'un 
mandat officiel ou d'un acte juridique, est tenu de gérer les intérêts pécuniaires 
d'autrui ou de veiller sur leur gestion et qui, en violation de ses devoirs, aura porté 
atteinte à ces intérêts ou aura permis qu'ils soient lésés. 
L'art. 146 CP réprime le comportement de celui qui, dans le dessein de se procurer 
ou de procurer à un tiers un enrichissement illégitime, aura astucieusement induit 
en erreur une personne par des affirmations fallacieuses ou par la dissimulation de 
faits vrais ou l'aura astucieusement confortée dans son erreur et aura de la sorte 
déterminé la victime à des actes préjudiciables à ses intérêts pécuniaires ou à ceux 
d'un tiers. 
En l'espèce, les éléments constitutifs des deux infractions invoquées par l'appelant 
ne sont manifestement pas réunis. En ce qui concerne la gestion déloyale, il est 
établi que l'appelant n'a confié aucun mandat de gestion à l'intimée et que cette 
dernière n'a au surplus violé aucun de ses devoirs. Pour ce qui est de l'escroquerie, 
il n'est pas possible d'imputer à l'intimée un comportement ayant induit l'appelant 
à agir de manière préjudiciable à ses intérêts ni une tromperie astucieuse. Enfin, le 
dessein d'enrichissement illégitime, élément commun aux deux infractions, n'est 
pas non plus démontré, dans la mesure où il ne résulte pas du dossier que la 
banque ait cherché à obtenir plus que le simple remboursement de ses crédits. 
7.4 Au vu de ce qui précède, aucun acte illicite ne peut être imputé à l'intimée. 
Enfin, l'appelant se prévaut vainement de l'enrichissement illégitime (art. 62 CO), 
dès lors que la condition première de cette disposition, soit l'absence de cause 
valable, est exclue en l'espèce, les ventes litigieuses étant toutes valablement 
fondées sur l'acte de nantissement conclu par les parties. 
8. 
Le montant de la créance de la banque à l'égard de l'appelant de 3'574'435,60 USD 
résulte du relevé bancaire de ce dernier au 30 juin 2009. Celui-ci n'est pas contesté 
en tant que tel. Le relevé de fortune de l'appelant à la date précitée démontre au 
surplus qu'il n'était pas en mesure de compenser ce découvert par les valeurs de 
ses autres comptes, lesquels présentaient un solde négatif ou nul. 
En revanche, l'appelant entend compenser sa dette avec le prétendu 
enrichissement de l'intimée résultant du rachat de ses obligations par H______. 
8.1 Lorsqu'une personne fonde une société anonyme, il faut en principe considérer 
qu'il y a deux sujets de droits distincts avec des patrimoines séparés : la personne 
physique d'une part et la société anonyme d'autre part (arrêt du Tribunal fédéral 
4C.15/2004 du 12 mai 2004, consid. 5.2). Malgré l'identité entre la société 


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C/14769/2010 
anonyme et son actionnaire unique, on les traite en principe comme des sujets de 
droit distincts (ATF 128 II 329 consid. 2.4). 
Selon la théorie de la transparence, on ne peut cependant pas s'en tenir dans tous 
les cas à l'existence formelle de deux personnes juridiquement distinctes lorsque 
tout l'actif ou la quasi-totalité de l'actif d'une société anonyme appartient soit 
directement, soit par personnes interposées, à une même personne, physique ou 
morale ; malgré la dualité de personnes à la forme, il n'existe pas des entités 
indépendantes, la société étant un simple instrument dans la main de son auteur, 
lequel, économiquement, ne fait qu'un avec elle. On doit dès lors admettre à 
certains égards que, conformément à la réalité économique, il y a identité de 
personnes et que les rapports de droit liant l'un lient également l'autre. Ce sera le 
cas chaque fois que le fait d'invoquer la dualité des sujets constitue un abus de 
droit ou a pour effet une atteinte manifeste à des intérêts légitimes. Ainsi, 
l'indépendance juridique entre l'actionnaire unique et la société anonyme ne peut 
pas être invoquée dans un but qui ne mérite pas la protection de la loi, comme par 
exemple pour éluder un contrat, une prohibition de concurrence ou encore pour 
contourner une interdiction (arrêts du Tribunal fédéral 4A_58/2011 du 17 juin 
2011, consid. 2.4.1; 4A_384/2008 du 9 décembre 2008, consid. 4.1). 
8.2 En l'espèce, il n'est pas contesté que l'intimée est juridiquement indépendante 
de H______ et que cette dernière est intégrée au groupe A______ dont l'intimée 
est la société mère. Cependant, rien ne permet d'établir que H______ n'est qu'un 
simple instrument de l'intimée lui permettant de fictivement disjoindre deux 
patrimoines et ainsi d'éluder des règles légales ou porter atteinte à des intérêts 
légitimes. Cela ne ressort notamment pas du simple fait que le groupe A______ 
établisse des comptes consolidés. Plus particulièrement dans le cas présent, il n'est 
pas démontré que l'intimée aurait utilisé la division d'investissement du groupe 
pour acquérir les titres de l'appelant à plus bas prix puis s'enrichir en profitant de 
l'augmentation de leur cours. Au surplus, les intérêts de l'appelant n'ont pas été 
atteints et ce dernier ne se serait pas trouvé dans une situation plus favorable dans 
l'hypothèse où ses titres auraient été tous vendus à une personne extérieure au 
groupe A______. 
Ainsi, l'appelant ne peut pas compenser une dette vis-à-vis de l'intimée avec un 
prétendu enrichissement de H______. 
En outre, dans le cas où il devrait être admis sous l'angle de la théorie de la 
transparence que l'intimée et H______ forment une seule et même personne, une 
augmentation de la valeur des titres vendus après leur "rachat" n'aurait pas - en soi 
- fait naître une créance de l'appelant vis-à-vis de l'intimée à hauteur de cette plus-
value. Une telle créance n'aurait pu trouver son origine que dans une acquisition 
illicite desdits titres, laquelle est exclue en l'espèce comme vu plus haut (cf. supra 
consid. 7). 


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C/14769/2010 
Dès lors, l'appelant ne peut pas exciper de compensation et la créance que 
l'intimée fait valoir à hauteur de 100'000 USD est fondée. 
8.3 Au vu de ce qui précède, l'appel doit être rejeté et le jugement querellé 
confirmé. 
9. 
L'appelant, qui succombe entièrement, supportera les frais du présent appel, 
arrêtés à 10'000 fr. (art. 94 al. 2, 95, 106 al. 1 et CPC; art. 5, 17 et 35 du 
Règlement fixant le tarif des frais en matière civile (RTFMC - E 1 05.10)). Les 
frais sont compensés à hauteur de 5'000 fr. par l'avance opérée par l'appelant, 
restant acquise à l'Etat, et ce dernier sera condamné à verser le solde (111 al. 1 
CPC). 
L'appelant sera également condamné aux dépens d'appel de son adverse partie, 
arrêtés à 11'000 fr., TVA et débours compris (art. 95, 104 al. 1, 105 et 106 CPC; 
art. 25 et 26 al. 1 LaCC; art. 25 al. 1 LTVA; art. 84, 85 al. 1 et 90 RTFMC). 
* * * * * 


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PAR CES MOTIFS, 
La Chambre civile : 
A la forme : 
Déclare recevable l'appel interjeté par A______ contre le jugement JTPI/15942/2012 
rendu le 13 décembre 2012 par le Tribunal de première instance dans la cause 
C/14769/2010-14. 
Au fond : 
Le rejette. 
Confirme le jugement entrepris. 
Déboute les parties de toutes autres conclusions. 
Sur les frais d'appel : 
Arrête les frais judiciaires à 10'000 fr. 
Les met à la charge de A______ et les compense à hauteur de 5'000 fr. avec l'avance de 
frais opérée par ce dernier, laquelle reste acquise à l'Etat. 
Condamne A______ à verser à l'Etat le solde des frais judiciaires de 5'000 fr. 
Condamne A______ à verser à B_______ 11'000 fr. au titre de dépens. 
Siégeant : 
Madame 
Marguerite 
JACOT-DES-COMBES, 
présidente; 
Madame 
Florence 
KRAUSKOPF, Madame Sylvie DROIN, juges; Madame Nathalie DESCHAMPS, 
greffière. 
 
La présidente : 
Marguerite JACOT-DES-COMBES
 
La greffière : 
Nathalie DESCHAMPS 
 
 
Indication des voies de recours : 


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C/14769/2010 
Conformément aux art. 72 ss de la loi fédérale sur le Tribunal fédéral du 17 juin 2005 
(LTF; RS 173.110), le présent arrêt peut être porté dans les trente jours qui suivent sa 
notification avec expédition complète (art. 100 al. 1 LTF) par devant le Tribunal fédéral 
par la voie du recours en matière civile. 
Le recours doit être adressé au Tribunal fédéral, 1000 Lausanne 14. 
Valeur litigieuse des conclusions pécuniaires au sens de la LTF supérieure ou égale à 
30'000 fr.