ge_gerichte · ACJC/855/2014 · 2014-07-14 · fr


Le présent arrêt est communiqué aux parties, ainsi qu'à l'Office des faillites, à l'Office 
des poursuites, au Registre du commerce et au Registre foncier par plis recommandés 
du 14.07.2014. 
 
 
REPUBLIQUE ET 
 
CANTON DE GENEVE 
POUVOIR JUDICIAIRE 
C/18785/2013 
ACJC/855/2014
ARRÊT 
DE LA COUR DE JUSTICE 
Chambre civile 
DU LUNDI 14 JUILLET 2014 
 
Entre 
A______, sise ______ Genève, recourante contre un jugement rendu par la 8ème 
Chambre du Tribunal de première instance de ce canton le 27 janvier 2014, comparant 
par Me Cyrille Piguet, avocat, rue du Grand-Chêne 8, case postale 5463, 1002 Lausanne 
(VD), en l'étude duquel elle fait élection de domicile, 
et 
B______, ayant son siège ______ (VD), intimée, comparant par Me Alexandre de 
Weck, avocat, rue Jargonnant 2, 1207 Genève, en l'étude duquel elle fait élection de 
domicile. 
 
 
 


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C/18785/2013 
EN FAIT 
A. 
a. A______ est une société anonyme inscrite au Registre du commerce du canton 
de Genève le ______1958. Elle a pour but social l'administration de participations 
financières à toutes entreprises, sans aucune activité dans le canton, sauf celle 
strictement nécessaire à son administration. 
Son capital social s'élève à 493'740 fr. 
Ses administrateurs sont C______et D______et son organe de révision est 
E______. 
 
b. A______ détient des participations dans plusieurs sociétés, dont la plupart sont 
propriétaires d'un immeuble. Ces immeubles sont tous situés à l'étranger, 
essentiellement en France. 
 
En particulier, A______ a détenu 34% du capital de F______(désormais 
F______), 100% du capital de G______, 100% du capital de H______, 100 % du 
capital de I______, 100% du capital de J______, 100% du capital de K______, 
100% du capital de L______qui détenait elle-même 50% du capital de M______, 
52% du capital de N______, 50% du capital de O______, 50% du capital de 
P______, 50% du capital de Q______et 50% de R______. 
B. 
a. Le 4 janvier 2012, B______ a fait notifier à A______ un commandement de 
payer, poursuite n° 1______, pour un montant de 7'400'000 fr. avec intérêts à 
2,9% dès le 31 mars 2011. 
Ce commandement de payer a fait l'objet d'une opposition, levée par jugement 
JTPI/16627/2012 du Tribunal de première instance le 14 novembre 2012, 
confirmé par arrêt ACJC/432/2013 de la Cour de céans le 8 avril 2013. Le recours 
formé par A______ au Tribunal fédéral contre cet arrêt a été rayé du rôle le 
27 juin 2013, suite à son retrait. 
 
Le 21 février 2013, une commination de faillite a été notifiée à A______. 
 
b. Par acte adressé au greffe du Tribunal de première instance (ci-après : le 
Tribunal) le 6 septembre 2013, B______ a requis le prononcé de la faillite de 
A______, avec suite de frais et dépens. 
 
Par acte du 11 décembre 2013, A______ a requis l'ajournement de la faillite pour 
une durée de six mois, avec la réserve de prorogation de ce délai et la désignation 
d'un curateur. 
 
c. Selon les bilans produits, au 31 décembre 2011, les actifs de A______ 
s'élevaient à 23'415'803 fr., dont 6'574'092 fr. de participations, les fonds 


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C/18785/2013 
étrangers à 20'371'308 fr. et les fonds propres à 3'044'495 fr. L'exercice s'est soldé 
par une perte de 14'630'021 fr. 
 
Au 31 décembre 2012, les actifs s'élevaient à 27'276'868 fr., dont 14'198'387 fr. de 
participations (étant précisé qu'elles ont fait l'objet d'une réévaluation de 
10'521'666 fr. par l'organe de révision), les fonds étrangers à 26'783'128 fr. et les 
fonds propres à 493'740 fr. L'exercice s'est soldé par une perte de 13'072'421 fr. 
 
Au 30 septembre 2013, les actifs s'élevaient à 27'226'156 fr. à la valeur 
d'exploitation, dont 14'048'387 fr. de participations, et à 10'509'582 fr. à la valeur 
de liquidation. Les fonds étrangers s'élevant à 31'554'883 fr., le surendettement de 
A______ était de 4'328'727 fr. à la valeur d'exploitation et de 21'045'301 fr. à la 
valeur de liquidation. Après neuf mois, l'exercice 2013 se soldait par une perte de 
4'822'467 fr. 
 
Par actes du 9 novembre 2013, plusieurs créanciers de A______ ont déclaré 
postposer leurs créances, avec suspension de tous intérêts avec effet immédiat, à 
l'égard de celle-ci soit: S______à hauteur de 4'266'923 fr., T______pour un 
montant de 75'513 fr., U______pour un montant total de 445'859 fr., 
F______pour un montant de 1'434'233 fr., I______pour un montant de 
2'239'317 fr., Q______ pour un montant de 813'688 fr. et V______à hauteur de 
148'767 fr. 
 
d. A l'appui de sa requête d'ajournement, A______ a proposé un plan 
d'assainissement consistant à obtenir des postpositions de créances pour un 
montant de 9'424'299 fr. et, de ce fait, la cessation des intérêts courants sur ces 
créances, à vendre tout ou partie de ses participations dans ses sociétés filles et/ou 
les immeubles dont celles-ci sont propriétaires, et à obtenir de sa filiale H______ 
un abandon partiel de sa créance à hauteur de 4'000'000 fr., cette dernière devant 
obtenir préalablement de sa banque ______un abandon partiel de sa propre 
créance à hauteur du même montant. Pendant la durée de l'ajournement de la 
faillite, les charges de A______ seraient couvertes, notamment par l'état locatif 
des biens détenus par ses filiales ou par des "remontées de liquidités ou de 
dividendes" et, subsidiairement, par un engagement du fonds d'investissement, 
W______, détenant A______, à couvrir les charges de cette dernière à hauteur de 
500'000 fr. A______ estimait qu'à compter de décembre 2013, elle serait à 
nouveau profitable et ne serait plus surendettée dès juin 2014. 
 
e. Lors de l'audience du Tribunal du 12 décembre 2013, A______ a déposé un 
avis de surendettement. Elle a notamment déclaré ne pas avoir d'employé ni de 
charge effective en dehors des intérêts sur les dettes, dans la mesure où elle 
refacturait son loyer à sa filiale F______qui sous-louait ses locaux. La cause du 
surendettement résidait dans le fait que A______ avait dû abandonner des 
créances qu'elle avait à l'égard d'anciennes filiales. 


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B______ s'est opposée à la requête d'ajournement de faillite, dans la mesure où la 
cession d'actifs à des tiers n'était pas une mesure d'assainissement, mais une 
mesure de liquidation, objectif qui était contradictoire avec celui d'un ajournement 
de faillite. Les pièces produites par A______ concernant la valeur des biens 
immobiliers détenus par ses filiales recelaient des contradictions, étant précisé que 
ces immeubles faisaient l'objet de procédures d'exécution forcée, et que le groupe 
était en totale déconfiture : les filiales avaient de nombreuses dettes et les 
participations de A______ dans ces dernières étaient nanties en faveur de banques 
à l'étranger. Un curateur nommé par le Tribunal n'aurait matériellement pas la 
possibilité de protéger les créanciers en Suisse dans la mesure où tous les actifs de 
A______ étaient situés à l'étranger. 
 
A______ a admis que ses participations dans ses filiales étaient nanties auprès des 
banques, relevant cependant qu'une faillite immédiate ne produirait aucun actif 
pouvant être mis à disposition des créanciers en Suisse. 
 
f. A l'issue de l'audience, le Tribunal a imparti un délai à A______ pour déposer 
des états financiers récents audités aux valeurs de liquidation et d'exploitation. 
A______ s'est exécutée le 10 janvier 2014. 
 
Il ressort de ce bilan intermédiaire au 30 novembre 2013, audité par E______, que 
les actifs s'élevaient à 26'762'988 fr. à la valeur d'exploitation, dont 14'048'386 fr. 
de participations, et à 10'399'218 fr. à la valeur de liquidation, dont 931'137 fr. de 
participations. Les fonds étrangers s'élevant à 32'496'104 fr., le surendettement de 
A______ était de 5'733'116 fr. à la valeur d'exploitation et de 22'096'886 fr. à la 
valeur de liquidation. Après onze mois, l'exercice 2013 se soldait par une perte de 
6'226'856 fr. Les postpositions datées du 9 novembre 2013 n’ont pas été 
mentionnées dans ce bilan. 
C. 
Par jugement JTPI/1402/2013 du 27 janvier 2014, notifié aux parties le 28 janvier 
2014, le Tribunal a rejeté la requête d'ajournement de faillite (ch. 1 du dispositif), 
a prononcé la faillite de A______ le ______ 2014 à 14h15 (ch. 2), a mis les frais 
judiciaires, arrêtés à 800 fr., à charge de A______ et les a compensés avec les 
avances versées par les parties, a condamné A______ à verser à B______ 200 fr. 
au titre des frais judiciaires (ch. 3), ainsi que 10'000 fr. TTC à titre de dépens 
(ch. 4) et a débouté les parties de toutes autres conclusions (ch. 5). 
 
En substance, le Tribunal a considéré que l'avis de surendettement déposé le 
12 décembre 2013 était recevable et que les mesures d'assainissement proposées 
par A______ étaient problématiques de par leur nature : de simples postpositions 
de créances n'étaient pas de véritables mesures d'assainissement et la vente de tout 
ou partie de ses actifs était une mesure de liquidation et non d'assainissement. Les 
allégations de A______ concernant la valeur des participations qu'elle détenait 
n'étaient pas étayées par les pièces produites, car aucun élément versé à la 


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procédure ne permettait de penser que ces participations auraient pu être vendues 
pour un montant supérieur à celui retenu dans les derniers bilans audités. Les 
expertises produites par A______ ne permettaient pas de porter une appréciation 
sur la valeur des actions des filiales, dès lors que le montant des dettes et autres 
engagements des filiales en question étaient ignorés. Les pièces produites sur les 
valeurs des immeubles étaient contradictoires, dans la mesure où, à titre 
d'exemple, le chalet "M______" était estimé par A______ à 40'538'000 fr., alors 
que l'offre d'achat, au demeurant conditionnelle, du 18 novembre 2013 faisait état 
d'un prix de 14'500'000 EUR. Les documents produits relatifs aux postpositions 
de créances n'étaient pas suffisamment probants, dans la mesure où ils émanaient, 
pour la majeure partie, des filiales du groupe, sans que l'on puisse déterminer si 
leur situation effective leur permettait de procéder à ces postpositions. L'abandon 
de créance de la part de H______ n'était étayé par aucune pièce. A______ n'avait 
ainsi pas rendu vraisemblable qu'un assainissement de sa situation était possible. 
D. 
Durant la procédure de première instance et jusqu'au prononcé de la faillite, 
A______ a pris diverses mesures en vue de son assainissement, dont le Tribunal 
n'a pas eu connaissance. 
a. Par contrat du 10 décembre 2013, A______ a cédé à X______l'entier de sa 
participation dans I______, soit cent soixante-neuf mille six cent quarante-neuf 
parts sociales, pour le prix de 1'843'412 EUR, payée par compensation avec la 
créance de même montant détenue par X______à l'encontre de A______. 
 
A______ a allégué que cette cession lui avait permis de procéder au 
remboursement de deux prêts, respectivement de 813'688 fr et de 1'441'027 fr. en 
faveur des créancières Q______et Y______. 
 
Par contrat du 20 décembre 2013, A______ a cédé cinquante-trois parts sociales 
de N______ à Z______pour le prix de 150'000 EUR, payé par compensation avec 
la créance du même montant que cette dernière détenait à l'encontre de A______. 
 
Par contrat du 30 décembre 2013, A______ a cédé le reste de sa participation dans 
N______ à S______, soit deux cent sept parts sociales, pour le prix de 
585'849 EUR, payé par compensation avec partie de la créance que cette dernière 
détenait à l'encontre de A______. 
 
b. Par "convention de vente conditionnelle d'actions" du 20 décembre 2013, 
A______ s'est engagée à céder à AA______l'entier de sa participation dans 
H______, soit cent actions au porteur, pour le prix de 100'000 fr., à la condition 
préalable que A______ obtienne un ajournement de la faillite avant le 31 mai 
2014. 
H______ 
étant 
créancière 
de 
A______ 
de 
8'928'050 fr., 
AA______s'engageait, dès l'acquisition de ces actions, à ce que H______ 
convertisse sa créance en capital social, dans le cadre d'une augmentation de 
celui-ci. 


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C/18785/2013 
c. Par convention du 10 janvier 2014, AB______s'est engagée à acheter à 
A______ l'entier de sa participation dans la société L______, soit cent actions, 
pour le prix de 5'000'000 EUR, à la condition préalable que divers éléments se 
réalisent, notamment que A______ obtienne un ajournement de la faillite. 
 
d. Par courrier du 20 janvier 2014, S______ s'est engagée à souscrire à hauteur de 
4'265'533 d'actions nouvelles de 1 fr. de valeur nominale chacune, par 
incorporation au capital de la société A______ de l'intégralité de la créance qu'elle 
détient sur cette dernière, à la condition préalable que A______ obtienne un 
ajournement de la faillite au plus tard le 30 juin 2014. 
E. 
Postérieurement au prononcé du jugement de faillite le 27 janvier 2014, A______ 
a pris d'autres mesures en vue de son assainissement. 
 
a. Par courrier du 3 février 2014, le fonds d'investissement luxembourgeois 
W______, dont A______ est la filiale indirecte, s'est engagé à souscrire à hauteur 
de 3'312'677 d'actions nouvelles de 1 fr. de valeur nominale chacune, par apport 
en numéraire, à la condition préalable que A______ obtienne un ajournement de 
la faillite au plus tard le 30 juin 2014. 
 
b. Par conventions du 28 février 2014, T______s'est engagée à postposer ses 
créances à l'encontre de A______ à hauteur de 74'563 fr., U______pour des 
créances de 350'896 fr. et I______pour des créances de 2'702'519 fr., à la 
condition préalable que l'ajournement de la faillite soit accordé. 
F. 
a. Par actes déposés les 30 janvier et 7 février 2014 au greffe de la Cour de céans, 
A______ a formé recours contre le jugement précité et conclu principalement à 
l'annulation de celui-ci, cela fait à ce qu'un ajournement de faillite de six mois lui 
soit accordé, avec réserve pour une ou plusieurs prorogations de ce délai, à ce que 
l'ajournement de faillite ne soit pas publié, à ce que toutes éventuelles poursuites 
contre A______ soient suspendues avec effet immédiat, à ce que______, en la 
personne de______, sise______, Genève, soit désignée en qualité de curateur de 
A______, à ce qu'interdiction soit faite à A______, sous peine de nullité, d'aliéner 
ou de grever l'actif immobilisé, de constituer un gage, de se porter caution et de 
disposer à titre gratuit pendant la durée de l'ajournement, sauf autorisation 
expresse du curateur, à ce qu'un délai soit fixé au curateur pour qu'il dépose son 
rapport auprès du juge de l'ajournement et/ou sollicite une éventuelle prolongation 
de l'ajournement. Subsidiairement, elle a conclu à ce que la cause soit renvoyée à 
l'instance précédente pour nouvelle instruction et nouvelle décision dans le sens 
des considérants, avec suite de frais et dépens. 
 
A titre préalable, A______ a conclu à ce que l'effet suspensif soit accordé à son 
recours. B______ a conclu au rejet de cette requête et, subsidiairement, au 
prononcé de mesures conservatoires, avec suite de frais et dépens. 


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C/18785/2013 
 
b. Par arrêt ACJC/198/2014 du 10 février 2014, notifié aux parties le 
13 février 2014, la Cour de céans a admis la requête de A______ tendant à la 
suspension dudit effet exécutoire, rejeté les conclusions subsidiaires de B______ 
tendant à ce que les mesures provisionnelles prévues aux art. 162 ss LP soient 
ordonnées, et réservé le sort des frais de l'incident avec la décision sur le fond. 
 
c. Dans son mémoire de réponse du 24 février 2014, B______ a conclu à ce que le 
recours formé par A______ soit rejeté et à ce que le jugement du 27 janvier 2014 
soit confirmé. 
 
d. Par réplique et duplique du 13 et 27 mars 2014, les parties ont persisté dans 
leurs conclusions. 
e. Elles ont déposé des pièces nouvelles. A______ a notamment produit les pièces 
suivantes: 
Les bilans au 31 décembre 2013 de ses filiales K______ et M______, ainsi que 
les bilans au 31 décembre 2012 de O______, J______, I______, L______et 
G______. 
Un extrait de compte à la AC______du 10 mars 2014. 
Une attestation de E______ du 12 mars 2014. 
Enfin, en tenant compte des mesures d'assainissement exposées dans ses écritures, 
A______ a établi un bilan "pro forma après assainissement", duquel il ressort que 
les fonds propres s'élèveraient à 17'117'005 fr., les fonds étrangers à 15'472'372 fr. 
et que les liquidités devraient atteindre 9'570'622 fr. A______ a ainsi estimé que, 
grâce à ces mesures d'assainissement, elle ne serait plus surendettée. 
 
f. Par pli du 1er avril 2014, les parties ont été informées de la mise en délibération 
de la cause. 
EN DROIT 
1. 
1.1 La décision du juge de la faillite peut, dans les dix jours, faire l'objet d'un 
recours au sens du CPC (art. 174 al. 1, 1ère phrase LP; art. 309 let. b. ch. 7, 319 
let. a, et 321 al. 2 CPC). 
 
Formé dans le délai prescrit et la forme requise par la loi, le recours est recevable. 
 
1.2 La procédure sommaire est applicable (art. 251 let. a CPC) aux décisions 
rendues en matière de faillite. 
 
Le juge établit les faits d'office (maxime inquisitoire, art. 255 let. a CPC). 


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C/18785/2013 
2. 
2.1 Selon l'art. 326 CPC, les conclusions, les allégations de faits et les preuves 
nouvelles sont irrecevables (al. 1). Les dispositions spéciales de la loi sont 
réservées (al. 2). 
 
A teneur de l'art. 174 al. 1, 2ème phrase LP, les parties peuvent faire valoir des faits 
nouveaux lorsque ceux-ci se sont produits avant le jugement de première instance. 
Ainsi, par exception au principe général de l'art. 326 al. 1 CPC, les parties peuvent 
alléguer des pseudos-nova sans restrictions. L'expression "faits nouveaux" doit 
être comprise dans un sens technique: elle englobe aussi bien les allégués de fait 
que les offres de preuves (art. 174 al. 1 LP; arrêt du Tribunal fédéral 5P.263/2003 
du 25 août 2003 consid. 3.3.1). 
L'art. 174 al. 2 LP règle exhaustivement les trois cas de faits nouveaux 
proprement dits que le juge saisi du recours contre le prononcé de faillite doit 
admettre (arrêts du Tribunal fédéral 5A_728/2007 du 23 janvier 2008 
consid. 3.3.1; 5P.263/2003 du 25 août 2003 consid. 3.3). Les trois cas énumérés à 
l'art. 174 al. 2 sont ceux où le débiteur établit par titre que la dette, intérêts et frais 
compris, a été payée (ch. 1), que la totalité du montant à rembourser a été déposée 
auprès de l'autorité de recours à l'intention du créancier (ch. 2) ou que le créancier 
a retiré sa réquisition de faillite (ch. 3). 
 
2.2 En l'espèce, la plupart des pièces nouvelles et des allégués des parties se 
rapportent à des faits antérieurs au jugement de première instance et sont donc 
recevables. 
En revanche, les pièces nouvelles de la recourante se rapportant à des faits 
postérieurs au jugement de faillite, en dehors des hypothèses de l’art. 174 al. 2 LP, 
sont irrecevables. Il s'agit des pièces relatives à l’engagement de souscription au 
capital de A______ par W______ du 3 février 2014, à l’attestation de E______du 
12 mars 2014, aux trois conventions de postpositions du 28 février 2014, et à un 
extrait de compte à la AC______du 10 mars 2014. 
3. 
3.1 Le droit d'être entendu (art. 29 al. 2 Cst.) garantit notamment à chaque partie 
le droit de s'expliquer sur toute allégation de fait, toute offre de preuve et toute 
argumentation de droit de l'adversaire avant qu'une décision ne soit rendue à son 
détriment, et celui de fournir des moyens de preuves quant aux faits de nature à 
influer sur le sort de la décision (arrêt du Tribunal fédéral du 21 février 2012 
5A_562/2011 consid. 7.5). 
Lorsque la maxime inquisitoire s'applique (art. 255 let. a CPC), le Tribunal a le 
devoir d’éclaircir les faits et de prendre en considération tous les faits d’office, 
mais cela ne dispense pas les parties de collaborer activement à la procédure. Il 
leur incombe de renseigner le juge sur les faits de la cause et de lui indiquer les 
moyens de preuve disponibles. Il doit s'assurer que leurs allégations et leurs offres 
de preuves sont complètes s'il a des motifs objectifs d'éprouver des doutes à cet 


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égard (ATF 125 III 231 consid. 4a; 107 II 233 consid. 2c; arrêt du Tribunal fédéral 
5A_953/2012 du 30 janvier 2013 consid. 4.2). Celui qui invoque une violation de 
la maxime inquisitoire doit démontrer que la prise en compte de ces faits aurait pu 
conduire à une autre décision (arrêt du Tribunal fédéral du 19 mars 2013 
5A_50/2013 consid. 5.1). L'instance d'appel qui admet le grief de la violation de 
la maxime inquisitoire peut procéder aux investigations nécessaires et compléter 
l'état de fait; elle y renoncera et renverra la cause au tribunal de première instance 
lorsque l'instruction à laquelle celui-ci a procédé est incomplète sur des points 
essentiels (art. 318 al. 1 let. c ch. 2 CPC) (ATF 138 III 374 consid. 4.3.2). 
3.2 En l'espèce, le Tribunal s'est déterminé sur le plan d'assainissement de la 
société en examinant les faits exposés dans la requête en ajournement et les offres 
de preuves y afférentes, notamment le bilan audité de A______. Les parties ont pu 
s'exprimer sur la requête d'ajournement de la recourante lors de l'audience du 12 
décembre 2013. Contrairement à ce que soutient la recourante, le Tribunal n'a pas 
fondé son jugement sur des faits non discutés à l'audience. Le grief de la violation 
du droit d'être entendu doit ainsi être rejeté. 
3.3 La recourante soutient, de surcroît, que le Tribunal aurait violé la maxime 
inquisitoire en manquant de l'interpeller afin qu'elle produise la comptabilité de 
ses filiales, qui aurait permis au premier juge d'apprécier la valeur nette de ses 
participations. 
Le Tribunal a rejeté la requête d'ajournement notamment au motif que la 
recourante n'avait pas réussi à rendre vraisemblable que ses participations 
pourraient être vendues à court terme à des montants supérieurs à ceux retenus 
dans ses derniers bilans, puisqu'aucun document versé à la procédure ne 
permettait d'en attester. Il n'était pas non plus possible d'apprécier la valeur des 
actions des filiales, puisque les seules pièces produites ne portaient que sur la 
valeur des actifs des filiales, sans faire état de leurs dettes et autres engagements, 
et étaient par ailleurs contradictoires avec les offres d'achat, au demeurant 
conditionnelles, de deux biens immobiliers appartenant à deux de ses filiales, que 
la société avait reçues. 
Par conséquent, même si la comptabilité des filiales avait permis au Tribunal, 
comme le soutient la recourante, d'apprécier la valeur nette de ses participations, 
ces seuls éléments n'auraient pas forcément conduit le premier juge à rendre une 
autre décision. En effet, la recourante n'a produit que deux offres d'achat 
conditionnelles, de sorte que la vente des autres participations ou biens 
immobiliers détenus par ses filiales restait théorique. 
En tout état, il ne se justifie pas de renvoyer la cause au Tribunal pour 
complément d'instruction, dès lors que la recourante a produit de nouvelles pièces 


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recevables en appel, dont la comptabilité de ses filiales, et que la Cour de céans 
dispose à cet égard d'un plein pouvoir d'examen. 
4. 
4.1 Aux termes de l'art. 725a al. 1 CO, le juge auquel est donné l'avis de 
surendettement peut ajourner la faillite, à la requête du conseil d'administration ou 
d'un créancier, si l'assainissement de la société paraît possible. 
 
La société qui requiert l'ajournement de la faillite doit présenter un plan exposant 
les mesures propres à assainir la société ainsi que le délai dans lequel le 
surendettement sera éliminé. Ce plan devra également indiquer les sources de 
financement qui permettront de faire face aux pertes d'exploitation à court ou 
moyen terme, avant que les mesures d'assainissement ne produisent leurs effets; 
en d'autres termes, il s'agira pour la société qui requiert l'ajournement de sa faillite 
de couvrir - sans aggravation de son passif - ses charges d'exploitation (CHAUDET, 
Ajournement de la faillite de la société anonyme, 2001, p. 129; PETER, 
Commentaire romand CO II, 2008, n. 29 ad art. 725 a CO). Sur la base de ces 
éléments, le juge doit estimer les chances d'un assainissement réussi et durable 
(ATF 120 II 425 consid. 2b; arrêts du Tribunal fédéral 5P.263/2003 du 25 août 
2003 consid. 3.2). L'assainissement de la société paraît possible quand les mesures 
proposées permettront, selon toute vraisemblance, d'éliminer le surendettement 
dans le délai prévu et de restaurer à moyen terme la capacité de gain, qui seule 
laisse entrevoir des perspectives d'avenir. La durée de l'ajournement est laissée à 
l'appréciation du juge (arrêts du Tribunal fédéral 5P.263/2003 du 25 août 2003 
consid. 3.2; 5P.465/1999 du 11 avril 2000 consid. 4c). 
Il importe en particulier que le plan d'assainissement soit précis et crédible. Il 
n'incombe pas au juge d'établir d'office le plan d'assainissement, ni de suppléer à 
ses éventuelles insuffisances (PETER/PEYROT, L'ajournement de la faillite 
(art. 725a CO) dans la jurisprudence des tribunaux genevois, in SJ 2006 II 43, 
p. 56; HARDMEIER, Zürcher Kommentar, 1997, n. 1332 a ad art. 725a CO). 
La plausibilité du redressement de la société surendettée doit être examinée à la 
lumière de trois tests, fondés respectivement sur le bilan, le compte de pertes et 
profits et le compte de flux financiers. Ce n'est que s'il est raisonnablement 
possible de donner cumulativement une réponse positive à chacun de ces tests que 
la plausibilité de l'assainissement devra être admise. L'assainissement projeté doit 
être de nature à donner lieu à une guérison durable (PETER, op. cit., n. 30 et 31 
ad art. 725 a CO). 
Enfin, les créanciers de la société ne doivent pas se trouver, en raison de 
l'ajournement de la faillite, dans une situation plus mauvaise qu'en cas d'ouverture 
immédiate de celle-ci (PETER/PEYROT, op. cit., p. 61). 
L'ajournement aux fins d'assainissement a pour but de permettre la continuation 
de l'activité de la société, et non sa liquidation en dehors de la procédure de 


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C/18785/2013 
faillite, même si une telle liquidation devait s'avérer plus favorable pour les 
créanciers (arrêt du Tribunal fédéral 5P.466/1999 du 11 avril 2000 consid. 3b). La 
cession de tous les actifs de la société surendettée à des tiers repreneurs ne 
satisfait en principe pas les exigences de 725a CO, car les mesures 
d'assainissement doivent avoir pour finalité le redressement de l'activité de la 
société elle-même, non sa liquidation (PETER, op. cit., n. 37 ad art. 725 a CO). 
4.2 En l'occurrence, la recourante a complété, en appel, son plan d'assainissement. 
Elle a documenté, par pièces, chacune des mesures envisagées. Ce plan apparaît 
donc précis et crédible. Toutes ces mesures, hormis les postpositions de créances, 
ont été intégrées dans un bilan "pro forma après assainissement". 
Il sera donc tenu compte de l'ensemble de ces éléments pour examiner si le plan 
d'assainissement permet le redressement de la société à la lumière des trois tests 
précités, fondés respectivement sur le bilan, le compte de pertes et profits et le 
compte de flux financiers. 
Le bilan "pro forma après assainissement" présente encore une perte au bilan de 
22'500'897 fr. équivalant à 57% du capital-actions et des réserves. Il subsiste, dès 
lors, une situation de perte en capital, qui n'est toutefois pas suffisante pour 
refuser un assainissement. 
Dans la mesure où la recourante n'a pas vendu la totalité de ses actifs, la vente de 
certaines participations paraît correspondre, en réalité, à une activité courante pour 
une société holding et non pas à une liquidation de la société. D'après son bilan, la 
cession des actifs, ainsi que l'augmentation du capital par apport en numéraire et 
conversion d'une créance, entraîneraient une diminution des créances de 
17'023'732 fr, une augmentation de capital de 16'506'260 fr., et une augmentation 
des liquidités de 9'569'878 fr. destinées à couvrir les charges et à désintéresser les 
créanciers. La recourante fait encore valoir des postpositions de créances, qui ont 
fait l'objet de conventions datées du 28 février 2014. Les mesures 
d'assainissement permettraient ainsi un rétablissement de la situation financière de 
la recourante pour l'année 2014, voire 2015. Toutefois des incertitudes demeurent 
sur la rentabilité à moyen terme, car l'activité de A______ dépendra de sa capacité 
à investir dans de nouvelles sociétés, de la réalisation d'autres actifs et de la 
reprise économique du marché de la location de biens immobiliers. 
Au surplus, l'on peut admettre que les liquidités, qui devraient atteindre 
9'570'622 fr. après l'assainissement projeté, permettraient vraisemblablement à la 
société de faire face à ses charges d'exploitation, notamment les intérêts sur les 
dettes. Les créanciers ne se trouveraient vraisemblablement pas dans une situation 
plus mauvaise qu'en cas d'ouverture de la faillite, dès lors que les prix de vente 
des participations de la recourante seraient moins élevés en cas de faillite. 


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Ainsi, si l'on tient compte de toutes les mesures d'assainissements proposées en 
appel, qui se fondent en partie sur des pièces irrecevables, les trois tests, rappelés 
ci-dessus, peuvent être considérés comme concluants. Toutefois, cette analyse ne 
se base que sur la situation financière de la recourante, sans prendre en compte 
celle du groupe dans son ensemble. Or, il ressort des pièces produites que la 
situation financière de la plupart des filiales et des autres sociétés du groupe est 
précaire, ce qui ne permet pas d'exclure, à terme, un effondrement de l'ensemble 
du groupe. On ne peut, au demeurant, pas écarter, au stade de la vraisemblance, 
que l'une ou l'autre des sociétés soit exposée au risque d'actions de type 
révocatoire du fait des abandons de créances consentis. 
A titre subsidiaire, il apparaît que certaines mesures d'assainissement envisagées 
par la recourante ne pourront pas se réaliser. En effet, la convention du 
20 décembre 2013 relative à la cession de la participation dans H______ à 
AA______et la conversion de la créance de cette dernière de 8'928'050 fr. en 
capital social ne devait être conclue qu'à la condition que la recourante obtienne 
un ajournement de faillite avant le 31 mai 2014. Il en va de même concernant 
l'engagement du 20 janvier 2014 de S______ d'augmenter le capital de 4'265'533 
fr. par conversion d'une de ses créances soumis à la condition que l'ajournement 
de la faillite soit accordé au plus tard le 30 juin 2014. Dans la mesure où les 
conditions prévues ne peuvent pas se réaliser en raison de l'écoulement du temps, 
il n'est pas possible de tenir compte de ces accords, dont on ignore s'ils pourraient 
faire l'objet de nouvelles négociations. Au surplus, la convention du 10 janvier 
2014 afférente à la cession de la participation de L______était subordonnée à la 
réalisation de différents éléments, dont on ignore s'ils se sont effectivement 
concrétisés. 
Enfin, l'augmentation de capital de 3'312'677 fr. souscrite par W______ 
représente un fait irrecevable, et sans une augmentation du capital de cet ordre, il 
n'apparaît pas vraisemblable que la recourante serait en mesure de réunir 
suffisamment de liquidités pour se sortir de ses difficultés financières. 
Au vu de ce qui précède, le plan d'assainissement proposé par la recourante ne lui 
a pas permis de rendre vraisemblable qu'un redressement de la société serait 
possible. Dès lors, le recours devra être rejeté. L'effet suspensif ayant été accordé 
au jugement attaqué, la faillite sera prononcée le lundi 14 juillet 2014 à 12h00. 
5. 
La recourante, qui succombe, sera condamnée aux frais (art. 106 al. 1 CPC). 
Les frais judiciaires du recours, comprenant l'émolument relatif à la décision sur 
effet suspensif, seront fixés à 750 fr. (art. 52 let. b et 61 al. 1 OELP), mis à la 
charge de la recourante et compensés en partie avec l'avance de frais de 220 fr. 
(art. 111 al. 1 CPC). La recourante sera en conséquence condamnée à verser le 
montant de 530 fr. aux Services financiers du pouvoir judiciaire. 


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C/18785/2013 
La recourante sera également condamnée aux dépens de l'intimée arrêtés à 
4'000 fr., débours et TVA compris (art. 96 et 105 al. 2 CPC; art. 84, 85, 89 et 90 
du règlement fixant le tarif des greffes en matière civile du 22 décembre 2010, 
E 1 05. 10; art. 25 et 26 LaCC). 
6. 
La présente décision s'inscrit dans une procédure de faillite sujette au recours de 
droit civil au Tribunal fédéral (art. 72 al. 1 LTF), indépendamment de la valeur 
litigieuse (art. 74 al. 2 let. d LTF). 
* * * * * 


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C/18785/2013 
PAR CES MOTIFS, 
La Chambre civile : 
A la forme : 
Déclare recevable le recours interjeté par A______ contre le jugement JTPI/1402/2014 
rendu le 27 janvier 2014 par le Tribunal de première instance dans la cause 
C/18785/2013-8 SFC. 
Au fond : 
Le rejette. 
Confirme ce jugement, la faillite de A______ prenant effet le ______2014 à 12h00. 
Déboute les parties de toutes autres conclusions. 
Sur les frais : 
Arrête les frais judiciaires du présent recours à 750 fr., les met à la charge de A______ 
et dit qu'ils sont partiellement couverts à hauteur de 220 fr. par l'avance de frais, qui 
reste acquise à l'Etat de Genève. 
Condamne en conséquence A______ à verser 530 fr. aux Services financiers du Pouvoir 
judiciaire. 
Condamne A______ à verser 4'000 fr. à B______ à titre de dépens. 
Siégeant : 
Madame Sylvie DROIN, présidente; Messieurs Patrick CHENAUX et Ivo BUETTI, 
juges; Madame Céline FERREIRA, greffière. 
 
La présidente : 
Sylvie DROIN 
 
La greffière : 
Céline FERREIRA 
 
 
 
 
 


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C/18785/2013 
 
Indication des voies de recours : 
 
Conformément aux art. 72 ss de la loi fédérale sur le Tribunal fédéral du 17 juin 2005 
(LTF : RS 173.110), le présent arrêt peut être porté dans les trente jours qui suivent sa 
notification avec expédition complète (art. 100 al. 1 LTF) par-devant le Tribunal 
fédéral par la voie du recours en matière civile. 
 
Le recours doit être adressé au Tribunal fédéral, 1000 Lausanne 14.